Los Mayores Bancos de Alatina AE Oct 2008

ESPECIAL
BANCOS
LOS 25 MEJORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA
RK RK RENTAB. EFICIENCIA RIESGO SOLVENCIA LIQUIDEZ TAMAÑO FORTALEZA
BANCOS PAÍS
08 07 ROE.08 EF. OPERATIVA (1) % CART. VEN. PATRIM. / CARTERA CRED. DISP. / DEPOS. CARTERA CRÉDITOS (2) DEL SISTEMA (3)
1 1 SANTANDER SANTIAGO CL 25,7 80,0 1,1 9,2 11,0 25.410,1 91,8
2 25 ITAÚ BR 24,7 68,0 3,9 11,6 83,9 63.265,6 89,3
3 4 DE CHILE CL 22,7 53,9 0,6 8,7 9,0 23.784,4 91,8
4 13 BRADESCO BR 24,4 72,6 2,5 19,2 63,7 109.371,6 89,3
5 - ING BANK BR 26,9 90,0 0,0 87,5 90,2 527,8 89,3
6 2 BBVA BANCOMER MX 31,9 62,4 2,6 15,6 23,6 45.368,5 80,0
7 11 SAFRA BR 22,2 64,7 3,7 13,7 66,1 18.187,3 89,3
8 15 UNIBANCO BR 23,6 90,0 3,6 18,4 63,0 42.878,0 89,3
9 14 BCI CL 22,4 59,9 0,7 7,4 11,1 16.327,0 91,8
10 - VOLKSWAGEN BR 39,0 73,7 0,5 12,8 0,1 5.566,2 89,3
11 5 CONTINENTAL BBVA PE 38,2 74,6 0,2 10,9 30,5 5.928,7 84,2
12 8 SANTANDER BR 15,7 73,2 4,5 22,8 54,0 28.898,0 89,3
13 12 ABN BR 16,6 64,0 2,9 17,6 24,1 45.357,6 89,3
14 7 CITIBANK BR 71,4 40,1 6,1 35,1 68,5 4.446,8 89,3
15 3 CRÉDITO PE 37,8 61,7 0,6 16,5 26,2 7.168,3 84,2
16 16 HSBC BR 26,0 52,3 4,0 15,4 26,0 23.805,7 89,3
17 - MERCANTIL DEL NORTE MX 20,0 47,3 1,4 16,3 18,8 20.685,5 80,0
18 - INDUSTRIAL E COMERCIAL BR 23,0 85,5 0,7 18,7 2,5 5.700,1 89,3
19 - INTERACCIONES MX 29,5 63,4 0,5 7,9 24,8 2.488,6 80,0
20 - GUAYAQUIL EC 41,8 61,1 0,5 13,9 36,3 941,5 59,7
21 23 DE BOGOTÁ CO 23,3 60,3 2,0 16,3 12,2 8.460,3 74,7
22 - PINE BR 19,1 90,0 0,9 23,8 11,7 2.173,3 89,3
23 - PICHINCHA EC 21,0 90,0 1,3 15,8 31,6 2.366,5 59,7
24 8 SANTANDER MX 15,7 73,2 4,5 22,8 54,0 28.898,0 80,0
25 - BANCOLOMBIA CO 23,1 57,4 3,7 21,9 14,3 12.198,8 74,7
(1) ÍNDICE EN BASE 100 (2) EN US$ MILLONES (3) ÍNDICE DEL WEF 2008-09
que ha otorgado. Si la capitalización es alta, el banco estaría en mático. Tras varias crisis financieras (Chile a principios de los
mejores condiciones para enfrentar el doble golpe que puede 80, México en 1993-94, Brasil en 1999, Argentina en 2000,
significar la restricción de la liquidez global y la contracción Colombia y Panamá a principios de la década actual), los re-
de la actividad económica. Otros indicadores importantes y que guladores locales impusieron normas estrictas para tiempos
deben analizarse conjuntamente es el de la calidad de la carte- adversos. Exigieron a las entidades financieras que clasificaran
ra de créditos. Se trata de un indicador difícil de medir, pues sus créditos según su riesgo. Y mientras más riesgosos, debían
requiere analizar la calidad de los deudores, de los proyectos tener más capital para respaldarlos. Además, limitaron los prés-
en que están invirtiendo y las garantías, información que no tamos con entidades relacionadas. “En los últimos años la banca
está disponible de manera homologable en América Latina. latinoamericana cambió. Se ha ido ajustando a Basilea, está más
No obstante, analizar el tamaño de la cartera vencida como supervisada y mejor posicionada”, dice Sergio Garibian, analista
porcentaje del total de créditos nos da un buen proxy en esa de bancos de Standard & Poor’s, en Buenos Aires.
dirección. También hay que mirar con especial ojo la liquidez, Con esto, los escudos latinoamericanos están más resistentes
análisis al que sometimos a los bancos seleccionados entre los que en otras ocasiones ante el riesgo de que les fueran cortadas
25 mejores: cuántos activos rápidamente disponibles tienen las líneas de crédito desde entidades extranjeras. Los analistas
como porcentaje de sus depósitos. dicen que la liquidez de corto plazo no va a ser un problema.
Tanto el análisis de los números así como la visión de los “Hay holgura de capital”, dice el peruano Juan José Marthans, ex
observadores consultados para este estudio coinciden en señalar director del Banco Central y ex superintendente de instituciones
que la banca latinoamericana presenta adecuados niveles de financieras en Perú. “Los bancos han logrado una capitalización
solvencia. En general, se desenvuelve sobre la exigencia del por encima de lo que sus reguladores exigen. Y con esto se
8% de la norma de Basilea (dictada por el Comité de Bancos garantiza que problemas de crédito puedan ser absorbidos de
Centrales de los países del G 10, con sede en esa ciudad suiza) manera inmediata, sin la necesidad de nuevos aportes de capital
que considera los créditos corregidos por riesgo. Su promedio y de aproximarnos a un escenario de incumplimientos”.
es de entre 9% y 10%, según varios analistas. Así, a pesar de la cercanía con EE.UU., los bancos mexicanos
Las razones para haber llegado a eso tienen un origen trau- no despiertan mucha inquietud. “Dependen menos del fondeo
27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 23

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BANCOS
UNIBANCO.BR
EL OJO DEL HURACÁN BOGOTÁ.CO
Cierres semanales, de bancos SANTAN-RIO
externo y tienen mucho fondeo de depósitos”, dice Angélica
latinoamericanos, US$ base 100 BRADESCO.BR Bala, analista de S&P en Ciudad de México. “En los países
FUENTE: ECONOMATICA CRÉDITO.PE
CHILE/CITY
que calificamos no vemos problemas de liquidez”, señala en
300 referencia a su país y a Centroamérica. Eso sí, la calificadora
cambió de positivas a estables las perspectivas para los cinco
principales bancos de México (BBVA Bancomer, Banamex,
250 Santander, Scotiabank y Banorte). ¿La razón? El potencial de-
terioro en el crecimiento de la economía. “Aunque la situación
macro está estable, podría haber presiones adicionales sobre la
200 calidad de activos”, dice.
En Argentina, las protestas del agro cerraron, sin saberlo,
el camino a la crisis actual. Ante el temor, los bancos –mucho
150 más pequeños y menos expuestos de lo que estaban en los años
90– tomaron liquidez. “Hoy no tienen vencimientos en el corto
plazo y en Argentina el financiamiento o fondeo del exterior es
100 prácticamente inexistente”, dice Sergio Garibian. Similar fue
el camino de los uruguayos que, luego de la crisis de 2002, se
hicieron más líquidos. El Banco Central tiene US$ 7.000 millones
50 de reservas, cifra importante para esta pequeña nación. Aunque
su sistema depende en alto grado del fondeo externo, no tenían
exposiciones importantes: “Están con bancos internacionales
de primera línea”, dice Garibian.
05-ENE-08 05-ABR-08 05-JUL-08 05-OCT-08
Chile, por su lado, fue el país más golpeado por la gran
crisis mundial de los 30. Sin embargo, ningún banco quebró.
¿La razón? En el sistema financiero de la época se les permitía
BRASIL CHILE
LA SOLIDEZ DE LA BANCA COLOMBIA ECUADOR emitir billetes, y a cambio de eso, sus dueños debían respon-
Patrimonio como % de los créditos MÉXICO PERÚ der en forma ilimitada por las pérdidas. Por eso, los bancos se
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
VENEZUELA
capitalizaban mucho. No ocurrió lo mismo en 1982, cuando el
50
sistema financiero quebró totalmente. Entonces, las exigencias
eran bajas y los préstamos entre entidades relacionadas, sin una
40 evaluación rígida, abundaban. Pero esa misma crisis llevó al
país a crear estrictas normas de evaluación de riesgos.
30 Al igual que Chile, muchos países han acumulado recursos
durante la época de vacas gordas, lo que les permite tener un
20 respaldo. “Brasil, por ejemplo, tiene un problema de liquidez
puntual, pero no de solvencia”, dice Bruno Rocha, analista del
10 mercado financiero de la consultora Tendências, en São Paulo.
“El sistema bancario brasileño goza de solidez”. Los bancos
más grandes, en general, no poseen una gran dependencia ex-
2004 2005 2006 2007 2008
terna. “Tienen un mix de financiamiento: sobre el 56% viene
de depósitos y entre 10% y 12%, de captaciones externas,
bonos o líneas del extranjero”, dice Miguel Santacreu, analista
BRASIL CHILE de instituciones financieras de la clasificadora Austin Rating,
LOS MOROSOS COLOMBIA ECUADOR
en São Paulo.
Incobrables como % de los créditos MÉXICO PERÚ
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE VENEZUELA A la sanidad de los bancos hay que sumar la capacidad de
6,00
las autoridades económicas (Ministerios de Hacienda y bancos
centrales) de actuar en caso de necesitarse. En Brasil, por ejem-
plo, el Banco Central está lanzando gradualmente un arsenal de
4,00 medidas para estimular la circulación del dinero en el sistema,
como soltando parte del dinero que mantiene como encaje de
depósitos a plazo. Esa, junto a otras medidas, contempla liberar
2,00 cerca de US$ 470 millones.
Pero todo eso no significa que el riesgo no exista. De hecho,
algunos analistas identifican vulnerabilidades en bancos nuevos
en Chile y Brasil, por ejemplo, que no tienen bases de depó-
2004 2005 2006 2007 2008 sitos muy grandes y en los últimos años se han entusiasmado
24 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

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BANCOS
dando créditos de consumo a una prometedora real empujó a los bancos en los tiempos de
clase media. “En Brasil los bancos pequeños y bonanzas, también los frenará en tiempos de
medianos suman cerca de 90. Y muchos tienen bajo crecimiento. No sólo eso: En la medida
un modelo que, en un escenario de menos creci- en que las empresas productivas sean golpea-
miento, tendrá problemas de financiamiento”, dice das por una falta de demanda provocada por la
Ceres Lisboa, analista de bancos de Moody’s, en desaceleración mundial, pueden enfrentar pro-
São Paulo. “Ahora, los que no son competitivos blemas para pagar sus créditos. Y eso va más
deberán enfocarse en segmentos”. Para Bala, de allá de las apreturas de liquidez coyunturales.
S&P, en México el riesgo es para los bancos de “Si sube mucho el tipo de cambio, las empresas
nicho. “No hemos visto ninguno en problemas, endeudadas en dólares pueden verse resentidas.
pero podrían ser más vulnerables”. Marthans: “Los Y puede haber varias”, dice un economista que
Por otro lado, hay varios bancos, sobre todos pidió el anonimato.
extranjeros, que han operado en América Latina
bancos van a Y es que se trata de un problema distinto.
con instrumentos derivados. “En Brasil hay unostener dificulta- “Si a los bancos les cortan las líneas de crédi-
casos de empresas que han perdido mucha plata des y van a ser to, tienen recursos para salir de coyunturas de
y en México en los primeros días de octubre corto plazo. Se empiezan a prestar entre ellos,
también”, dice un analista en Nueva York que conservadores y juega un rol importante el banco central en
prefiere no ser identificado. por naturaleza”. entregar liquidez”, dice Rodrigo Fuentes, eco-
nomista de la Universidad Católica de Chile, en
EL FIN DE LA ABUNDANCIA Santiago. “Pero otro tema es la solvencia: si puede o no pagar
Los bancos venían además creciendo a una velocidad crucero. sus depósitos”.
Los 250 bancos de América Latina incrementaron sus activos, El riesgo mayor está justamente en que una caída importante
en el año que terminó en junio de 2006, en un promedio de en la actividad económica de los países desarrollados (EE.UU.
38,8% en promedio impulsados por la fuerte actividad econó- y Europa) afecte a los sectores exportadores latinoamericanos,
mica y la consolidación de muchos mercados. Pero si el sector que a su vez contratan servicios y compran bienes no transa-
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ESPECIAL
BANCOS
MUSCULATURA BANCARIA
Fortaleza de los sistemas del mundo (escala de 1 a 7) datos sobre personas y, sobre todo, empresas. De hecho, en el
FUENTE: WEF 2008-2009
país pronto los bancos y casas comerciales podrán compartir
la información de sus clientes.
CANADÁ 6,82 En otras naciones es difícil tener un panorama completo de
CHILE 6,51 cada cliente. “Los bancos están regulados y en base a eso deben
BRASIL 6,36 ir haciendo su creación de reservas. Pero en transparencia de
PANAMÁ 6,33 información ha habido ciertos problemas”, dice Angélica Bala,
E.E.U.U. 6,09 de S&P en México. Además, en muchos países de la región los
PERÚ 6,05 años de estabilidad fueron relajando el miedo y la disciplina de
EL SAL. 6,03 los bancos a la hora de leer los antecedentes.
C. RICA 5,91 Rocha, de Tendências, dice que los bancos brasileños debe-
GUAYANA 5,88 rán vivir en un clima de incertidumbre. “En 2009 se reducirá el
P. RICO 5,86 ritmo de la actividad económica y de la demanda por recursos
MÉXICO 5,8 bancarios”, dice. “Y habrá un escenario con menos crédito”.
SURINAM 5,76 Los bancos serán más selectivos y no porque no quieran ganar
JAMAICA 5,66 dinero. “No se puede abrir la llave del crédito. Es momento
HONDURAS 5,65 de prudencia y foco en la liquidez”, dice Lisboa, de Moody’s.
COLOMBIA 5,48 “La tendencia será de fly to quality, volar hacia la calidad. Es
PARAGUAY 5,24 necesario que la confianza del inversionista vuelva y eso tomará
REP. DOM. 5,19
un tiempo”. Marthans también propone en evaluaciones del
BOLIVIA 5,18
riesgo más exactas. “Hay que ir pensando en un reacomodo de
NICARAGUA 5,05
las normas de Basilea a la nueva realidad, una suerte de Basilea
VENEZUELA 5,03
III”. En ellas se incluiría, por ejemplo, el riesgo sistémico, hoy
URUGUAY 5,03
ausente en los estándares. Suena lógico, tomando en cuenta los
niveles de concentración que está alcanzando la banca latinoa-
GUATEMALA 5,02
mericana. Y que pueden seguir creciendo.
ECUADOR 4,58
En Brasil, los analistas no descartan un escenario de fusiones
ARGENTINA 4,19
en el largo plazo, ya que las instituciones más pequeñas podrían
4 5 6 7
tener dificultades para operar solas en un escenario más com-
bles. La buena noticia es que sus mercados son diversificados y plicado. “No creo que ahora sea el momento. Pero la situación
Asia puede transformarse en un pilar importante para sostener actual crea espacios para ir definiendo oportunidades de compra
la demanda (ver historia en página 72). para cuando el polvo baje”, dice André Biancarelli, del Instituto
Pero llegue o no llegue la crisis fuerte, la banca no será en de Economía de la Universidad de Campinas (Unicamp).
los próximos años la misma que vimos hasta hace poco. La En Chile, en tanto, los bancos ya se están poniendo a tono.
bancarización –la extensión de los servicios bancarios a los Según la encuesta sobre el mercado del crédito hecha por el
sectores más pobres dejará de ser una prioridad– se detendrá por Banco Central en septiembre, el 91% de las instituciones fi-
su mayor perfil de riesgo. Y las grandes entidades se dedicarán nancieras dice que los estándares de aprobación se han vuelto
a sacar partido a su actual cartera de clientes, evaluando los más restrictivos para las grandes empresas, y el 74% indica
riesgos con más cuidado. “Los procedimientos sobre los que se mayores restricciones a pymes. En cuanto a personas, la cifra
desenvuelve la entrega de créditos tienen que cuidarse y evitar es de 50% y sube a un 61% en el caso de créditos hipoteca-
al máximo el endeudamiento”, dice Marthans, el ex súper de rios. Además, las condiciones de aprobación de créditos a
Perú. “Viene un ciclo de crédito malo, los bancos van a tener empresas inmobiliarias y de construcción se han restringido
más dificultades y van a ser conservadores por naturaleza”, dice para un 71%, debido al deterioro del entorno económico y el
un analista en Nueva York. aumento del riesgo de crédito de estos clientes. “Lo anterior
¿Las claves en este futuro? Información, información e se refleja en requisitos de aprobación más rigurosos para
información. Las entidades van a comenzar a fijarse con más estos préstamos, un aumento en el spread sobre el costo de
prolijidad en la relación entre la cuota y los ingresos de sus fondo y una disminución de los montos aprobados”, dijo el
clientes, por ejemplo, y en la manera en que se comportan las instituto emisor en un comunicado. Además, un 67% de los
líneas de crédito asociadas a las tarjetas. “En los frentes del retail, bancos encuestados señala que la demanda por créditos de
consumo, hipoteca o pequeñas empresas, la tasa de expansión de consumo se ha debilitado, mientras un 47% indica similar
crédito debe ser consistente con la del PIB”, dice Marthans. “No tendencia para los créditos hipotecarios. Se acabó la fiesta
hay ninguna economía en América Latina que pueda soportar del crédito barato. Pero con la fortaleza que han logrado, de
una tasa de crecimiento del crédito sobre 20%”. seguro los banqueros latinoamericanos encontrarán nuevos
En ese sentido, la simetría de información es clave a la hora motivos para celebrar. Q
de evaluar los riesgos. En países como Chile hay una institu- Con Solange Monteiro.
cionalidad (Impuestos Internos, Aduana) que permite unificar * Metodología y notas del ranking en www.americaeconomia.com

ESPECIAL
BANCOS
LOS MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA

ACT. TOTAL VAR. % ACT. CRÉDITOS VAR. % DEPÓSITOS VAR.% PATRIMONIO UTIL. UT. ANTES C.VENC./ CRED./
RK RK
BANCO PAÍS JUN. 08 TOTAL JUN. 08 CRÉDITOS JUN.08 DEPÓSITOS JUN. 08 A JUN. 08 IMPTO./ PATR. C.CRÉD. PATRIM.
08 07
US$ MILL. 08/07 US$ MILL. JUN. 08 US$ MILL. JUN. 08 US$ MILL. US$ MILL. (%) (%) (Nº VECES)
1 1 DO BRASIL BR 258.858,3 46,0 118.136,9 55,7 121.327,4 42,2 16.389,7 2.480,8 20,5 1,1 7,2
2 2 BRADESCO BR 250.634,4 66,4 109.371,6 68,1 76.291,1 78,2 20.951,5 2.551,2 8,2 2,5 5,2
3 3 ITAÚ BR 207.086,9 63,0 63.265,6 67,3 63.162,6 48,1 7.346,6 906,7 45,5 3,9 8,6
4 4 CAIXA ECON. FEDERAL BR 164.321,3 31,6 40.431,3 51,9 91.991,7 39,1 7.756,5 1.580,5 17,6 2,7 5,2
5 6 UNIBANCO BR 106.881,3 59,1 42.878,0 60,1 42.136,1 71,1 7.891,0 930,7 13,3 3,6 5,4
6 5 ABN BR 101.596,1 27,1 45.357,6 58,9 43.699,1 50,8 7.971,3 661,7 12,9 2,9 5,7
7 8 SANTANDER BR 78.809,6 28,9 28.898,0 40,4 29.212,3 63,4 6.595,3 518,0 10,5 4,5 4,4
8 7 BBVA BANCOMER MX 72.603,5 17,2 45.368,5 24,4 47.258,2 24,8 7.065,4 1.126,4 20,1 2,6 6,4
9 11 HSBC BR 60.590,1 71,9 23.805,7 64,3 33.295,1 53,8 3.675,3 478,1 15,6 4,0 6,5
BANAMEX 52.891,1 9,4 24.690,3 10,7 31.854,2 10,4 10.490,7 352,9 5,5 3,8 2,4
1-50
10 9 MX
11 13 VOTORANTIM BR 45.645,5 46,7 20.960,6 94,8 13.028,6 42,0 3.920,1 373,4 13,5 1,0 5,3
12 12 SANTANDER MX 42.761,8 21,7 23.013,6 22,5 23.681,2 17,6 6.779,8 330,0 5,3 2,2 3,4
13 14 SANTANDER SANTIAGO CL 36.700,6 19,2 25.410,1 9,8 22.275,4 58,5 2.339,9 300,1 15,3 1,1 10,9
14 15 HSBC MX 36.283,9 26,3 17.821,5 12,4 25.799,4 22,4 2.953,4 213,7 11,4 4,9 6,0
15 10 SAFRA BR 36.167,7 3,5 18.187,3 35,6 5.891,2 -2,2 2.492,2 276,7 17,4 3,7 7,3
16 18 NOSSA CAIXA BR 33.562,9 44,0 6.583,5 54,8 20.502,5 45,4 1.987,6 255,4 -1,7 5,2 3,3
17 16 BANCO DE CHILE - CITI CL 31.321,8 20,5 23.784,4 19,3 19.860,6 63,5 2.072,2 234,7 12,9 0,6 11,5
18 19 MERCANTIL DEL NORTE MX 30.305,5 30,3 20.685,5 41,3 21.479,0 32,5 3.367,9 336,4 15,1 1,4 6,1
19 172 FINASA BMC BR 27.687,6 100,7 18.942,9 68,1 19.019,4 5.105,1 7.531,4 70,3 1,4 2,7 2,5
20 17 BANCOESTADO CL 28.386,0 16,5 17.208,7 18,8 17.340,4 53,3 1.144,5 66,0 12,9 1,3 15,0
21 20 BANCO NACIÓN AR 26.130,9 21,6 7.145,2 44,6 20.082,9 29,9 2.360,1 99,0 5,7 8,1 3,0
22 22 BCI CL 23.008,6 24,2 16.327,0 14,6 13.859,0 59,1 1.212,9 135,6 13,5 0,7 13,5
23 21 CITIBANK BR 21.725,3 3,1 4.446,8 40,2 5.067,2 23,2 1.561,0 556,9 54,4 6,1 2,8
24 23 BANCOLOMBIA CO 18.217,0 22,4 12.198,8 21,9 10.852,9 14,3 2.666,3 308,2 21,9 3,7 4,6
25 30 INBURSA MX 17.332,9 88,9 9.986,9 48,8 10.155,4 95,9 2.723,8 132,1 5,8 2,1 3,7
26 40 BNP PARIBAS BR 15.451,4 79,6 668,3 28,8 1.026,2 158,8 718,3 24,8 3,8 0,0 0,9
27 28 CRÉDITO PE 15.440,4 51,7 7.168,3 43,0 10.617,3 37,4 1.179,6 222,9 25,4 0,6 6,1
28 32 BANRISUL BR 14.433,2 62,1 6.185,0 75,2 8.184,8 43,0 1.806,3 191,6 10,7 2,1 3,4
29 29 BANESCO VE 14.395,6 52,1 8.026,0 48,6 12.195,7 46,9 1.191,7 315,2 14,9 1,1 6,7
30 25 SCOTIABANK INVERLAT MX 13.532,8 7,6 8.845,7 6,8 10.126,6 5,8 2.319,8 166,7 9,5 2,9 3,8
31 26 BBVA CL 13.236,1 24,4 9.351,1 3,7 7.830,2 28,3 695,3 40,3 6,7 1,0 13,4
32 24 UBS PACTUAL BR 12.815,8 -24,6 782,3 -2,0 1.534,7 -47,7 2.732,9 352,9 17,3 4,2 0,3
33 27 DE BOGOTÁ CO 12.503,1 22,5 8.460,3 33,4 8.228,1 17,3 1.376,8 160,4 20,3 2,0 6,1
34 103 HSBC PA 12.199,4 351,6 8.329,2 553,5 9.499,4 348,9 1.205,9 96,8 8,0 0,0 6,9
35 31 MERCANTIL VE 11.645,9 28,6 6.497,7 27,3 9.887,3 25,3 1.174,9 406,8 18,3 0,9 5,5
36 33 DE VENEZUELA SANTANDER VE 11.085,3 23,6 6.097,1 20,4 9.484,0 24,7 994,2 361,4 25,0 1,3 6,1
37 87 SCOTIABANK CL 10.950,7 213,2 8.255,1 215,5 5.496,1 223,6 1.431,6 -19,0 -1,2 1,1 5,8
38 48 DAVIVIENDA CO 10.690,4 74,9 7.060,5 97,0 7.350,9 71,0 1.074,2 106,1 18,9 4,4 6,6
39 37 PROVINCIAL VE 10.197,1 28,8 6.414,7 44,7 8.064,1 23,4 1.194,2 478,2 26,3 1,1 5,4
40 44 FIBRA BR 10.036,5 59,6 3.140,3 53,8 1.670,8 35,3 349,5 37,3 10,8 2,0 9,0
41 36 CORPBANCA CL 9.758,5 23,0 8.383,4 20,5 6.221,7 65,8 800,4 47,6 7,2 0,6 10,5
42 38 BBVA COLOMBIA CO 9.568,4 21,2 6.619,6 21,5 7.031,9 16,5 811,1 90,6 21,6 2,6 8,2
43 45 ING BANK MX 9.499,9 53,9 323,9 15,3 327,5 43,1 508,3 58,2 15,7 - 0,6
44 41 DO NORDESTE BR 9.355,9 40,1 3.258,0 59,3 2.096,5 41,5 1.072,6 127,5 15,7 2,3 3,0
45 43 CONTINENTAL BBVA PE 9.309,7 44,9 5.928,7 28,2 6.028,3 29,2 646,4 123,5 28,4 0,2 9,2
46 34 PROVINCIA AR 9.066,0 4,1 2.834,6 25,3 7.069,2 20,4 600,2 65,6 10,9 22,6 4,7
47 35 BBM BR 8.381,3 -2,9 2.571,7 55,0 2.250,2 42,6 542,2 44,2 10,1 0,8 4,7
48 53 JP MORGAN BR 7.805,4 43,0 193,5 52,2 382,5 57,6 917,9 -14,5 -4,7 0,0 0,2
49 74 DEUTSCHE BANK BR 7.576,6 56,4 533,5 158,1 1.265,4 139,0 414,3 22,6 13,6 0,6 1,3
50 39 PRIMER BANCO DEL ISTMO PA 7.485,0 4,5 5.326,7 -25,6 5.514,9 8,4 797,0 70,8 8,9 0,0 6,7

ESPECIAL
BANCOS
RK RK
08 07
51 47 REP. ORIENTAL DEL URUGUAY UY 7.439,3 21,3 4.704,6 0,9 6.615,0 19,8 824,3 73,2 13,0 0,2 5,7
52 52 ALFA BR 7.433,0 37,9 2.732,8 84,8 2.303,6 25,3 555,3 42,0 10,2 0,1 4,9
53 64 INDUSTRIAL E COMERCIAL BR 7.401,7 61,2 5.700,1 88,1 3.634,0 100,1 1.063,3 122,2 13,1 0,7 5,4
54 58 OCCIDENTAL DE DESCUENTO VE 7.063,8 44,5 2.486,7 26,8 4.298,9 28,3 487,8 65,5 6,9 2,0 5,1
55 167 BAC INTERNACIONAL PA 6.876,9 446,1 4.786,2 4.466,6 4.405,2 574,1 684,0 112,1 16,4 0,0 7,0
56 83 BANFOANDES VE 6.854,1 85,2 1.477,2 79,9 6.238,0 84,7 381,4 25,5 3,3 7,5 3,9
57 49 SANTANDER RÍO AR 6.812,5 14,4 4.378,7 31,7 4.937,1 14,1 628,6 93,1 7,7 0,9 7,0
58 61 SCOTIABANK PE 6.803,5 45,7 3.739,6 41,5 4.482,4 32,5 630,2 96,5 22,5 1,8 5,9
59 46 GALICIA AR 6.788,1 10,6 3.220,7 26,4 4.254,2 7,9 606,9 25,4 4,2 2,0 5,3
51 - 100
60 50 NACIÓN PE 6.597,6 13,7 930,8 47,6 5.141,7 14,6 563,5 112,7 22,8 0,0 1,7
61 156 BANCOLOMBIA PA 6.212,1 335,3 3.910,4 670,2 4.393,7 424,7 344,8 47,7 13,8 0,0 11,3
62 51 BBVA - FRANCÉS AR 6.202,4 10,7 3.450,8 24,2 4.823,5 11,7 690,5 62,2 0,0 2,6 5,0
63 93 VOLKSWAGEN BR 6.082,1 95,9 5.566,2 82,2 3.190,7 86,0 710,2 138,3 18,4 0,5 7,8
64 80 MACRO AR 5.899,7 57,0 2.873,4 126,2 3.849,4 96,8 914,4 103,3 11,5 7,1 3,1
65 67 DEL BAJÍO MX 5.770,7 30,0 4.676,6 37,1 3.357,6 49,1 742,7 47,6 8,3 2,2 6,3
66 57 DE OCCIDENTE CO 5.755,1 16,6 3.904,7 24,3 3.955,6 14,3 679,1 82,5 21,8 2,2 5,7
67 65 SECURITY CL 5.718,6 25,2 3.515,2 11,3 3.177,7 31,3 299,2 13,3 5,3 0,8 11,7
68 59 AGRARIO CO 5.696,5 20,7 1.954,5 31,8 3.337,9 13,0 461,4 87,5 36,2 5,7 4,2
69 91 BANESTES BR 5.659,2 77,2 1.145,9 48,0 2.748,1 58,4 311,6 46,4 16,3 3,1 3,7
70 60 NACIONAL CR 5.462,4 18,5 3.138,8 47,5 4.044,9 17,5 444,7 40,3 14,5 1,2 7,1
71 63 BANCO AZTECA MX 5.443,8 17,6 1.876,0 9,3 4.532,2 16,8 385,5 8,9 2,3 15,9 4,9
72 68 NACIONAL PA 5.383,5 21,4 2.305,7 6,1 4.630,0 27,2 561,5 58,2 10,4 0,0 4,1
73 79 ITAÚ (ex BankBoston) CL 5.341,8 40,4 3.954,8 41,4 3.238,8 43,8 400,5 25,8 7,5 0,8 9,9
74 73 BICE CL 5.336,8 31,2 3.443,2 21,1 2.800,6 65,4 309,2 23,3 9,0 0,7 11,1
75 77 BLADEX PA 5.322,0 34,9 3.965,0 16,1 1.709,0 23,8 635,0 44,7 7,1 0,0 6,2
76 126 PANAMERICANO BR 5.232,9 82,3 4.020,6 108,6 1.670,7 85,2 779,7 99,3 16,8 8,8 5,2
77 99 SICREDI BR 5.201,3 82,1 1.601,0 94,8 2.192,5 70,6 97,7 8,7 11,0 0,0 16,4
78 94 MERCANTIL DO BRASIL BR 5.082,4 51,4 2.666,6 70,8 2.271,1 59,6 325,5 19,6 3,4 2,0 8,2
79 106 DAYCOVAL BR 4.954,5 85,6 2.792,8 146,7 3.030,0 103,6 992,8 82,4 10,9 2,7 2,8
80 101 BMG BR 4.773,1 71,5 3.155,0 72,3 1.260,6 93,5 1.260,4 93,9 9,8 5,2 2,5
81 66 INDUSTRIAL DE VENEZUELA VE 4.770,2 5,0 533,1 30,9 3.721,6 -2,5 104,9 -15,3 -7,3 14,2 5,1
82 107 GMAC BR 4.736,6 84,6 2.864,1 54,7 2.487,8 64,6 589,0 59,7 7,0 0,7 4,9
83 81 HSBC AR 4.586,4 22,3 2.176,4 27,0 3.334,5 24,6 477,8 74,1 0,0 11,3 4,6
84 120 FEDERAL VE 4.520,3 103,8 1.503,9 113,4 2.041,0 15,3 432,7 57,9 6,7 1,7 3,5
85 76 POPULAR CO 4.503,9 13,6 2.780,9 24,6 3.381,0 11,8 402,1 68,1 32,1 1,1 6,9
86 78 INDUSTRIAL GT 4.489,7 19,2 2.310,6 37,3 3.056,7 13,9 397,4 48,9 0,0 0,0 5,8
87 98 DA AMAZONIA BR 4.212,9 43,1 984,6 66,2 1.119,3 78,4 1.119,5 23,5 5,2 6,4 0,9
88 105 INTERBANK PE 4.175,0 57,9 2.355,4 55,6 2.788,8 40,2 294,3 50,3 24,9 0,9 8,0
89 75 DE RESERVAS DO 4.156,3 5,0 2.683,4 30,4 2.216,1 -1,1 408,5 44,3 13,9 4,7 6,6
90 85 POPULAR DOMINICANO DO 4.065,3 14,1 2.303,8 22,7 2.776,1 11,8 349,9 55,4 21,7 2,4 6,6
91 92 PICHINCHA EC 3.950,1 26,1 2.366,5 14,6 3.250,4 31,4 373,0 39,1 13,7 1,3 6,3
92 138 ABC BRASIL BR 3.921,4 87,6 3.017,1 107,7 1.647,7 85,6 703,4 50,6 12,1 0,3 4,3
93 140 BESC BR 3.900,1 48,9 473,3 36,1 3.264,6 52,0 270,8 18,0 8,5 1,9 1,7
94 111 RABOBANK BR 3.878,1 56,3 1.144,3 50,8 304,1 34,8 277,3 12,2 7,1 1,5 4,1
95 88 BANCO AGRÍCOLA SV 3.818,6 10,2 2.539,3 11,8 2.570,7 5,5 461,9 34,0 0,0 1,7 5,5
96 95 CITIBANK N.A. AR 3.753,9 24,8 1.849,6 22,7 2.727,6 21,8 374,2 44,9 0,0 2,4 4,9
97 86 CIUDAD AR 3.728,6 5,7 2.111,7 20,9 2.979,5 14,4 424,9 27,5 8,5 6,7 5,0
98 121 PINE BR 3.673,4 72,1 2.173,3 112,2 1.458,0 126,5 518,1 49,6 13,2 0,9 4,2
99 148 INTERACCIONES MX 3.598,3 126,0 2.488,6 97,2 2.400,7 117,0 197,1 29,0 18,9 0,5 12,6
100 124 BANCOOB BR 3.473,2 65,6 918,6 47,2 1.488,0 60,5 90,4 6,9 11,0 0,1 10,2

ESPECIAL
BANCOS
RK RK
08 07
101 97 COLPATRIA CO 3.461,3 16,9 2.583,9 16,8 2.225,8 10,9 341,6 47,6 25,2 4,3 7,6
102 90 HIPOTECARIO AR 3.455,2 5,9 1.445,9 26,4 643,9 124,3 877,4 4,0 7,8 19,1 1,6
103 102 DE COSTA RICA CR 3.449,9 26,2 1.934,0 47,3 2.456,9 23,3 392,9 28,2 9,9 0,9 4,9
104 116 IBIBANK BR 3.406,2 47,4 3.251,4 45,9 1.399,3 54,1 485,1 18,7 6,3 32,0 6,7
105 96 BCSC CO 3.393,6 13,4 2.459,3 16,2 2.790,9 10,9 286,8 33,4 19,9 6,5 8,6
106 147 CRUZEIRO DO SUL BR 3.321,1 83,9 2.333,6 110,3 1.159,0 188,7 558,6 22,4 6,2 1,1 4,2
107 118 EXTERIOR VE 3.303,7 47,7 2.202,0 38,4 2.870,2 46,2 277,4 137,7 33,6 0,3 7,9
108 133 CORP. BANCA VE 3.261,8 74,0 1.711,7 60,8 1.936,5 18,9 237,4 68,4 14,4 1,8 7,2
SOCIETE GENERALE 3.251,9 290,0 315,0 -22,7 266,2 9,2 888,4 17,4 0,0 0,0 0,4
101 - 150
109 72 BR
110 144 MERCEDES-BENZ BR 3.201,6 67,2 0,0 - 0,0 - 313,7 20,1 6,7 - 0,0
111 - PNB PARIBAS PA 3.169,9 - 2.250,0 - 3.071,5 - 27,0 7,5 27,8 0,0 83,3
112 135 IXE MX 3.151,4 71,0 1.505,1 46,5 1.749,0 - 190,3 9,0 4,6 0,7 7,9
113 114 CREDICOOP AR 3.147,3 31,0 1.691,5 40,3 2.682,2 29,3 280,1 38,5 13,8 4,3 6,0
114 109 BANCARIBE VE 3.140,8 25,2 1.753,4 17,1 2.717,2 27,1 261,4 72,6 13,9 1,1 6,7
115 125 DE BRASILIA, BRB BR 3.107,0 44,0 1.414,0 61,0 2.421,2 47,5 204,9 43,5 36,7 1,8 6,9
116 112 G & T CONTINENTAL GT 3.100,0 29,0 1.619,9 38,7 2.162,8 25,2 267,3 21,4 0,0 0,0 6,1
117 130 CNH CAPITAL BR 3.082,1 53,8 2.443,4 32,7 287,0 121,5 438,0 17,0 1,0 14,5 5,6
118 100 CITIBANK CO 3.077,3 10,1 2.096,4 0,3 1.941,3 -1,8 477,3 36,6 13,7 2,8 4,4
119 113 BANK OF AMERICA MX 3.049,6 24,6 250,9 -24,4 873,1 45,2 246,3 -5,8 -2,1 4,3 1,0
120 131 SOFISA BR 3.018,3 69,2 2.003,5 121,1 1.883,4 101,1 529,7 34,7 9,5 1,5 3,8
121 139 CLASSICO BR 2.967,6 68,3 0,4 35,3 0,3 55,0 2.869,2 36,3 1,3 0,0 0,0
122 - STANDARD BANK AR 2.965,7 7,7 1.553,1 19,3 2.181,8 16,0 247,4 16,6 11,4 0,6 6,3
123 122 DE CRÉDITO CO 2.890,1 36,9 1.895,9 27,0 1.884,2 32,9 441,0 32,1 13,7 1,2 4,3
124 115 DEL DESARROLLO RURAL GT 2.841,9 22,9 1.872,2 33,2 2.222,1 13,4 294,6 50,5 0,0 0,0 6,4
125 123 GNB SUDAMERIS CO 2.819,1 34,0 1.439,7 30,0 1.467,6 23,7 180,0 15,8 15,7 1,5 8,0
126 129 PATAGONIA AR 2.806,7 38,4 1.272,2 51,1 1.607,9 21,0 461,0 27,8 9,2 9,9 2,8
127 117 SANTANDER CO 2.733,6 19,7 1.771,0 25,4 1.605,5 1,5 226,5 12,4 8,1 1,3 7,8
128 137 CANARIAS VE 2.726,0 53,3 1.397,5 64,9 1.420,5 33,6 236,4 47,6 10,7 1,0 5,9
129 110 FONDO COMÚN VE 2.708,4 8,9 1.279,7 3,3 2.028,1 9,9 222,6 42,1 9,5 1,6 5,7
130 42 BARCLAYS BR 2.685,2 207,3 50,6 -20,2 143,4 - 249,7 16,6 11,2 2,3 0,2
131 196 BANKPAR BR 2.666,2 163,3 273,6 49,9 1.548,6 715,0 99,9 -5,6 -7,4 29,3 2,7
132 132 NACIONAL DE CRÉDITO VE 2.647,0 34,4 1.493,1 44,9 2.244,8 28,1 228,1 47,8 11,2 1,1 6,5
133 162 CRÉDITO DEL PERÚ PA 2.604,9 89,5 2.371,4 117,1 1.509,2 76,7 21,4 3,9 18,1 0,0 110,7
134 119 AV VILLAS CO 2.547,1 14,0 1.695,7 19,0 1.963,6 9,9 307,9 22,7 12,9 5,2 5,5
135 104 CUSCATLÁN SV 2.504,5 -5,5 1.599,3 -7,6 1.633,8 -4,2 353,6 12,5 0,0 3,3 4,5
136 128 J. P. MORGAN MX 2.466,2 19,8 25,9 - 61,8 23,5 342,8 10,6 1,4 - 0,1
137 201 HSBC CL 2.456,0 151,9 412,1 4,7 807,7 84,0 167,0 1,5 1,1 - 2,5
138 166 DEUTSCHE CL 2.337,8 78,2 N.D. - 951,1 138,9 129,5 2,7 2,7 - -
139 142 POPULAR CR 2.299,3 39,4 1.489,3 45,0 1.611,8 42,1 383,4 16,8 6,5 1,8 3,9
140 54 ING BANK BR 2.269,3 -57,6 527,8 321,5 293,8 -9,8 461,7 62,1 19,3 0,0 1,1
141 241 A.B.N. AMRO BANK MX 2.111,0 219,0 54,9 -47,8 100,8 -26,9 69,8 2,3 4,7 - 0,8
142 141 GUAYAQUIL EC 2.091,1 20,6 941,5 22,5 1.552,1 25,1 130,9 27,4 21,1 0,5 7,2
143 - ROYAL BANK OF SCOTLAND CL 2.082,3 67,0 539,1 39,8 662,3 75,6 223,9 5,3 2,7 0,2 2,4
144 127 HSBC SV 2.066,4 -0,7 1.461,6 1,2 1.373,8 -1,5 273,1 17,0 0,0 2,4 5,4
145 134 SCOTIABANK SV 2.051,4 10,7 1.516,3 17,2 1.278,2 1,7 235,4 14,5 0,0 1,9 6,4
146 136 NVO. DE SANTA FE AR 2.014,1 12,6 1.160,9 36,4 1.556,3 5,5 235,2 36,2 21,6 0,8 4,9
147 177 LAGE DE LANDEN BR 2.008,2 69,3 1.652,5 50,4 0,0 - 209,7 11,4 2,9 3,2 7,9
148 145 CARONÍ VE 1.976,6 22,6 731,8 45,8 1.772,8 22,2 160,7 39,4 12,3 2,4 4,6
149 146 BANCORO VE 1.887,7 18,5 1.068,0 45,5 1.631,2 13,3 148,5 39,1 13,2 2,9 7,2
150 - INDUSVAL BR 1.843,5 134,2 1.115,3 124,0 924,5 105,4 269,1 24,2 13,6 1,4 4,1

ESPECIAL
BANCOS

RK RK
08 07
151 152 COMERCIAL BHD DO 1.813,7 1.579,0 855,0 1.647,0 982,6 2.442,6 163,7 31,3 23,5 2,2 5,2
152 159 MORGAN ST. DEAN BR 1.793,4 6,0 0,0 - 0,0 - 525,3 48,2 15,1 - 0,0
153 164 PACÍFICO EC 1.758,1 33,4 615,0 -12,6 1.436,5 37,4 210,2 30,4 18,1 0,8 2,9
154 178 AMERICAN EXPRESS MX 1.741,7 48,3 1.284,9 26,8 1.010,3 19,3 182,5 -2,7 -2,0 7,4 7,0
155 143 WESTLB BR 1.734,9 5,2 379,6 -5,5 198,6 -55,1 282,2 14,8 3,0 0,0 1,3
156 157 ABN UY 1.701,1 19,7 1.077,7 -5,2 1.526,9 16,8 174,2 14,1 11,3 0,1 6,2
157 189 FALABELLA CL 1.694,0 57,6 1.071,5 13,4 890,3 44,8 149,6 9,3 7,4 0,3 7,2
158 171 GLOBAL BANK PA 1.680,1 35,3 1.152,4 39,6 1.205,5 32,7 161,5 20,0 12,4 0,0 7,1
151 - 200
159 153 VENEZOLANO DE CRÉDITO VE 1.668,6 14,0 797,3 44,5 1.387,0 8,1 178,2 93,9 33,3 0,6 4,5
160 243 DE AMÉRICA CENTRAL HN 1.640,1 13,0 1.020,6 16,7 935,2 9,2 109,5 6,1 0,0 - 9,3
161 - BANCO DEL TESORO VE 1.636,1 - 202,6 - 1.394,0 - 166,4 26,0 13,8 4,5 1,2
162 - MI CASA VE 1.588,5 - 780,9 - 1.143,6 - 122,6 37,3 15,2 2,2 6,4
163 190 BOLÍVAR VE 1.585,3 47,7 831,1 24,5 1.385,7 49,6 119,8 21,8 9,2 4,5 6,9
164 165 CONFEDERADO VE 1.585,2 20,8 699,6 34,2 1.199,7 86,0 91,4 21,9 12,4 1,1 7,7
165 204 SCHAHIN BR 1.557,1 54,6 673,0 67,7 963,1 77,7 233,7 15,3 6,2 4,7 2,9
166 188 BANREGIO MX 1.547,0 43,8 1.319,4 44,2 1.168,3 66,9 183,2 11,9 10,1 1,4 7,2
167 163 ATLÁNTIDA HN 1.543,6 15,4 1.072,2 35,5 1.066,1 19,2 110,3 18,3 0,0 1,4 9,7
168 180 PRODUBANCO EC 1.541,8 35,1 664,1 5,9 1.225,6 45,4 130,8 14,9 17,5 0,6 5,1
169 - SCOTIABANK CR 1.540,7 283,8 1.194,2 290,8 0,0 - 127,1 5,8 0,0 1,2 9,4
170 169 BBVA PA 1.517,2 21,5 1.301,9 - 1.278,9 25,7 194,2 23,2 12,0 0,0 6,7
171 184 FICOHSA HN 1.482,5 36,5 896,7 32,9 859,6 23,6 84,5 15,1 0,0 0,6 10,6
172 175 NVO. COMERCIAL UY 1.465,5 19,6 964,5 48,9 1.234,1 19,3 231,4 3,1 1,3 0,3 4,2
173 149 PSA FINANCE BR 1.464,5 101,0 1.293,3 82,1 954,6 58,7 152,6 10,2 9,2 1,9 8,5
174 192 BAC SAN JOSÉ CR 1.463,1 38,2 998,0 47,6 1.056,0 37,7 120,5 18,9 21,6 0,7 8,3
175 151 DE CÓRDOBA AR 1.458,1 -2,8 690,3 72,8 1.210,5 -1,5 101,3 16,9 16,6 1,3 6,8
176 187 AFIRME MX 1.455,3 33,9 782,2 20,8 1.200,1 32,8 164,1 7,9 6,0 2,6 4,8
177 186 MERCANTIL STA. CRUZ BO 1.401,5 28,8 650,4 20,6 1.234,4 31,3 93,7 13,0 14,4 0,7 6,9
178 209 ITAÚ BUEN AYRE AR 1.379,5 54,5 916,3 59,6 1.029,6 72,1 130,4 2,3 1,7 0,3 7,0
179 194 CENTRAL VE 1.377,0 33,0 682,7 30,4 1.198,0 43,2 77,6 10,7 7,4 1,6 8,8
180 154 CITIBANK VE 1.376,7 -5,1 423,9 7,2 1.018,4 -6,5 223,2 111,8 26,2 1,5 1,9
181 62 TOYOTA BR 1.366,9 104,3 1.019,2 68,9 966,1 76,0 107,3 12,3 15,9 0,4 9,5
182 199 RURAL BR 1.352,3 41,4 653,0 41,5 783,9 40,1 231,1 24,8 9,2 3,9 2,8
183 176 DE OCCIDENTE HN 1.351,1 13,9 721,7 38,8 1.088,7 13,2 88,4 12,0 0,0 2,0 8,2
184 173 HSBC HN 1.350,0 11,3 831,5 17,5 788,6 19,9 100,8 13,1 0,0 2,0 8,2
185 182 DRESDNER BANK BR 1.345,8 20,9 269,6 -2,2 870,1 16,0 193,0 -10,1 -6,4 0,0 1,4
186 - PARANÁ BR 1.342,6 67,8 880,3 101,3 86,8 -74,4 501,4 30,4 8,9 8,5 1,8
187 181 J. SAFRA BR 1.327,2 16,7 785,0 34,9 618,6 30,9 136,8 -15,3 -16,9 1,5 5,7
188 - SUDAMERIS REAL BR 1.322,4 29,7 12,4 154,7 0,5 3,6 1.189,0 38,2 4,6 2,5 0,0
189 108 IBM BR 1.309,4 63,8 1.183,9 62,7 538,6 21,6 79,1 -20,3 14,3 0,3 15,0
190 183 NVO. BISEL AR 1.308,1 17,7 619,3 46,3 625,7 4,8 409,0 40,9 0,0 7,2 1,5
191 233 BANESE BR 1.276,3 58,9 317,3 67,3 1.084,8 63,4 76,3 10,9 20,4 3,5 4,2
192 179 CAJA DE AHORROS PA 1.272,2 10,1 854,8 0,4 930,3 17,6 165,2 8,5 5,1 0,0 5,2
193 71 BANIF BRASIL BR 1.268,8 57,6 428,5 42,6 387,7 21,3 51,4 2,4 6,0 1,8 8,3
194 197 CITIBANK PE 1.223,0 21,6 556,1 -13,8 605,4 21,3 191,1 30,1 22,6 2,0 2,9
195 215 DEUTSCHE BANK MX 1.211,1 41,0 N.D. - 3,5 - 197,5 16,4 12,7 - 2,5
196 206 SANTANDER UY 1.208,2 32,2 821,3 5,9 1.107,4 30,4 100,8 9,8 10,3 0,2 8,2
197 174 INVEX MX 1.203,3 -1,9 783,0 18,5 775,2 9,0 171,2 1,3 -3,2 5,3 4,6
198 198 BOLIVARIANO EC 1.201,2 20,9 568,6 11,3 1.013,9 28,1 89,6 10,1 18,3 0,7 6,3
199 234 SUPERVIELLE AR 1.184,4 68,4 591,6 36,9 925,5 59,8 108,0 4,8 10,9 7,1 5,5
200 205 INTERNACIONAL EC 1.179,3 28,5 676,1 12,6 1.024,8 32,2 101,3 13,0 13,0 0,5 6,7

ESPECIAL
BANCOS
RK RK
08 07
201 203 GUAYANA VE 1.177,6 24,5 668,5 32,3 742,7 11,1 95,7 28,5 15,3 0,7 7,0
202 221 CACIQUE BR 1.171,8 39,4 961,9 92,5 736,1 57,6 157,1 -8,4 -12,9 6,2 6,1
203 202 INTERAMER. DE FINANZAS PE 1.169,9 21,0 791,0 21,1 769,7 17,0 71,4 6,4 13,0 0,3 11,1
204 195 AGROMERCANTIL GT 1.162,1 16,1 723,4 25,2 882,9 18,6 99,9 14,0 0,0 0,0 7,2
205 56 JOHN DEERE BR 1.151,4 53,6 959,9 23,8 3,5 -63,8 146,7 17,3 14,3 0,3 6,5
206 - MULTIBANK PA 1.151,1 - 697,9 - 850,2 - 110,9 7,8 7,0 0,0 6,3
207 216 HSBC CR 1.114,5 30,0 832,9 44,1 853,4 32,3 92,9 5,9 0,0 2,1 9,0
208 222 ALIADO PA 1.104,4 36,4 733,1 41,3 857,2 37,3 95,3 15,1 15,8 0,0 7,7
209 220 CREDIT SUISSE BR 1.094,8 29,8 2.007,9 876,1 2.567,1 49,0 169,7 7,0 6,4 1,6 11,8
201 - 250
210 218 NACIONAL DE BOLIVIA BO 1.082,0 27,0 539,5 17,1 927,6 30,3 76,7 8,7 11,3 1,3 7,0
211 - BANPRO VE 1.062,2 - 454,9 - 955,9 - 68,8 24,8 18,7 2,9 6,6
212 - SOFITASA VE 1.051,6 - 516,8 - 858,9 - 76,4 24,7 19,0 1,5 6,8
213 160 BANPARA BR 1.050,9 48,7 222,2 88,3 887,8 49,7 79,2 9,9 18,1 1,2 2,8
214 214 REFORMADOR GT 1.027,9 22,1 635,3 32,8 716,3 24,9 94,6 9,0 0,0 0,0 6,7
215 191 INDUSTRIAL BR 1.023,7 -2,5 859,0 69,1 733,5 -11,7 230,9 14,2 8,1 1,2 3,7
216 240 CREDIT URUGUAY UY 1.005,2 50,9 712,0 42,4 946,4 52,0 58,8 2,1 5,3 0,3 12,1
217 210 DEL PAÍS HN 997,6 14,4 730,4 16,3 658,2 12,4 63,9 10,4 0,0 0,2 11,4
218 208 JP MORGAN CHASE CL 997,0 11,2 28,2 324,4 102,9 -9,7 317,0 38,1 14,3 - 0,1
219 237 DE AMÉRICA CENTRAL SV 995,7 48,0 703,8 51,6 626,0 42,6 105,7 6,4 0,0 1,6 6,7
220 212 BANISTMO CO 980,7 12,7 612,6 -6,9 748,1 15,2 71,0 -4,3 -15,6 3,7 8,6
221 185 MIFEL MX 978,7 -10,7 545,4 32,9 537,5 - 92,4 -1,2 0,9 2,4 5,9
222 226 COMAFI AR 973,9 30,5 416,6 29,9 654,4 47,2 73,1 12,6 205,7 4,9 5,7
223 211 DE LA PRODUCCIÓN NI 972,7 13,3 494,3 24,1 756,2 11,6 83,3 9,9 0,0 2,0 5,9
224 213 SCOTIABANK DO 970,4 12,6 635,5 23,1 812,4 11,3 123,5 18,2 14,7 4,9 5,1
225 69 BGN BR 957,3 -19,2 617,0 24,8 628,7 33,8 120,8 20,2 19,3 2,9 5,1
226 - BANESCO SA PA 945,8 - 143,0 - 836,7 - 98,6 11,6 11,7 0,0 1,4
227 - NOVA SCOTIA PA 945,7 - 798,4 - 835,8 - 12,9 6,8 53,0 0,0 62,0
228 223 ES BANK PA 928,5 19,7 909,4 30,2 322,1 52,8 40,4 2,2 5,3 0,0 22,5
229 231 BISA BO 924,5 30,1 447,4 13,6 701,1 12,1 109,4 9,5 - 8,7 0,6 4,1
230 238 DEL SUR VE 908,4 35,1 412,9 81,6 771,7 38,5 83,1 12,1 7,3 2,2 5,0
231 232 CRÉDITO BO 898,7 26,7 451,4 9,3 740,5 15,5 85,1 14,3 18,2 0,5 5,3
232 - DE VIVIENDA PA 896,4 - 467,0 - 718,3 - 85,1 4,9 5,8 0,0 5,5
233 - DEUTSCHE BANK AR 887,6 10,4 77,6 127,6 191,3 -22,6 97,2 4,1 9,5 - 0,8
234 193 CUSCATLÁN PA 883,1 -14,8 689,0 -3,2 755,7 -6,6 71,1 1,9 2,6 0,0 9,7
235 - FEDERAL VE 865,8 - 0,0 - 808,6 - 41,9 0,1 0,1 - 0,0
236 - LEON DO 859,5 566,3 522,2 555,6 657,4 1.165,2 63,0 1,5 3,9 2,2 8,3
237 236 CITIBANK PA 856,7 24,6 371,0 30,8 756,6 20,9 45,5 7,4 16,3 0,0 8,1
238 - MONEX MX 829,3 - 109,0 - 96,8 - 77,4 18,7 34,4 1,5 1,4
239 230 FINANCIERO PE 822,3 15,2 534,3 20,6 467,5 9,4 98,8 6,2 10,1 1,2 5,4
240 - GNB PA 814,9 - 577,6 - 677,0 - 73,4 4,3 5,9 0,0 7,9
241 235 GTC BANK PA 814,9 17,6 577,6 11,1 677,0 31,7 73,4 4,3 5,9 0,0 7,9
242 82 GENERAL PA 804,6 -78,5 645,1 -74,3 521,0 -81,3 96,4 2,9 3,0 0,0 6,7
243 228 BICSA PA 804,6 11,3 645,1 37,4 521,0 2,6 96,4 2,9 3,0 0,0 6,7
244 227 BANCENTRO NI 801,2 9,8 472,9 33,4 597,2 5,3 73,4 8,5 0,0 1,2 6,4
245 - AGRÍCOLA DE VENEZUELA VE 794,4 - 338,5 - 180,3 - 165,4 4,9 2,2 1,1 2,1
246 244 BBVA BANCOMER SERVICIOS MX 793,1 29,7 N.D. N.D. 758,7 76,2 13,7 - -
247 217 G.E. MONEY MX 773,2 -9,5 607,4 -18,1 8,7 377,2 174,4 -9,4 -7,0 7,3 3,5
248 - RABOBANK CHILE CL 769,4 - 347,6 - 132,3 - 73,7 -1,0 -1,8 1,9 4,7
249 - VE POR MÁS MX 766,3 - 578,1 - 405,5 - 79,6 3,6 6,2 1,8 7,3
250 - CREDICORP PA 748,9 - 425,7 - 642,4 - 65,3 10,9 16,7 0,0 6,5

ESPECIAL
BANCOS
{ranking Centroamérica}
POR CULPA DEL SOCIO GRINGO

>> Venía de un boom. Pero sus estrechos vínculos con EE.UU. ensombrecen el
futuro de la banca centroamericana.
C
iti, HSBC, Scotiabank son sólo algunas de las reconocidas de la cartera es la mejor de los últimos años y la morosidad está
corporaciones globales que pusieron sus pies en la banca en 2,5%. “En Panamá no existe un banco central que pueda ser
centroamericana en los últimos años. Un proceso que se el último recurso de los bancos en caso de problemas”, dice el
dio en paralelo a la internacionalización de bancos locales analista. “Y a falta de salvavidas, los bancos tienen que hacer
y a la consecución de impresionantes tasas de rentabilidad. sus reservas”.
Es cierto. América Central mostraba una interesante evolución En el resto del istmo la liquidez es más baja y los bancos de-
de su sistema bancario. No obstante, la crisis la golpeará fuerte. penden de cómo se puede desempeñar cada banco central. Otros
Las remesas bajarán, así como el comercio internaciomal. El países menos privilegiados son Guatemala y El Salvador, por
encarecimiento del capital frenará las inversiones en infraes- la dependencia de las remesas (ver historia en página 66). No
tructura. Y las restricciones de liquidez global pesarán. obstante, aquellos que tengan más desarrollados los mercados
Los que aparecen como más sólidos son los bancos paname- de capitales –Panamá, Costa Rica y El Salvador– podrían suplir
ños, que lideran el listado de los bancos centroamericanos más localmente el agotamiento de las líneas de crédito foráneas.
grandes y ocupan los seis primeros lugares de los 10 mejores de Previendo esto, de hecho, el Banco Interamericano de
América Central. “En Panamá, la mayor parte del financiamiento Desarrollo prestará US$ 500 millones a cada uno de los
o fondeo es local. El 83% son depósitos, de los cuales el 80% bancos centrales del istmo (además de los del Caribe, en un
es interno”, dice Ernesto Bazán, gerente de la calificadora de crédito total de US$ 6.000 millones). Eso, junto a la dispo-
riesgo Equilibrium, en Panamá. Por ende, tienen poca depen- nibilidad de otras inversiones, ayudará a evitar la debacle en
dencia de financiamientos internacionales. Además, la calidad Centroamérica. Q
EL ANTES Y EL DESPUÉS NADA MAL
Percepción en la calidad de servicio de la banca Opiniones sobre su sistema financiero TRANSPARENCIA
Notas del 1 al 10 PRE-VENTA
Notas del 1 al 10 SEGURIDAD
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
POST-VENTA
10 10
8,5 8,8
8,4 8,4
8,0
7,7 7,8
7,4 7,5 7,5 7,3 7,3
7,2
7 6,8 6,8 7
6,4
4 4
1 1
C.RICA EL SAL GUA PAN C.RICA EL SAL GUA PAN
RK RENTAB. EFICIENCIA RIESGO SOLVENCIA LIQUIDEZ TAMAÑO FORTALEZA

BANCOS PAÍS
08 ROE.08 EF. OPERATIVA (1) % CART. VEN. PATR. / CART. CRED. DISP. / DEPOS. CARTERA CRÉDITOS (2) DEL SISTEMA (3)
1 BLADEX PA 14,1 90,0 - 16,01 20,1 3.965,0 88,8
2 BAC. INTL. PA 32,8 78,4 - 14,29 31,4 4.786,2 88,8
3 PNB PARIBAS .PA. PA 55,6 80,9 - 1,20 27,3 2.250,0 88,8
4 PRIMER BANCO DEL ISTMO PA 17,8 75,9 - 14,96 19,7 5.326,7 88,8
5 HSBC .PA. PA 16,1 74,5 - 14,48 22,0 8.329,2 88,8
6 BANCOLOMBIA PA 23,1 57,4 3,7 21,86 0,7 12.198,8 88,8
7 BANCO AGRÍCOLA SV 14,7 65,5 1,7 18,19 20,7 2.539,3 83,8
8 INDUSTRIAL GT 24,6 90,0 0,2 17,20 0,7 2.310,6 67,0
9 SCOTIABANK. SV. SV 12,3 52,5 1,9 15,53 17,1 1.516,3 83,8
10 HSBC. SV. SV 12,5 65,5 2,4 18,68 16,3 1.461,6 83,8
(1) ÍNDICE EN BASE 100 (2) EN US$ MILLONES (3) ÍNDICE DEL WEF 2008-09

ESPECIAL
BANCOS
LOS MAYORES BANCOS DE CENTROAMÉRICA
RK RK
08 07
1 12 HSBC PA 12.199,4 351,6 8.329,2 662,1 9.499,4 573,2 1.205,9 96,8 8,0 0,0 6,9
2 1 PRIMER BCO. DEL ITSMO PA 7.485,0 4,5 5.326,7 117,0 5.514,9 81,7 797,0 70,8 8,9 0,0 6,7
3 23 BAC. INTERNACIONAL PA 6.876,9 446,1 4.786,2 1.045,3 4.405,2 847,9 684,0 112,1 16,4 0,0 7,0
4 20 BANCOLOMBIA PA 6.212,1 335,3 3.910,4 476,5 4.393,7 648,8 344,8 47,7 13,8 0,0 11,3
5 2 NACIONAL CR 5.462,4 18,5 3.138,8 108,3 4.044,9 42,0 444,7 40,3 14,5 1,2 7,1
6 3 NACIONAL PA 5.383,5 21,4 2.305,7 26,6 4.630,0 56,1 561,5 58,2 10,4 0,0 4,1
7 5 BLADEX PA 5.322,0 34,9 3.965,0 54,4 1.709,0 43,5 635,0 44,7 7,1 0,0 6,2
8 6 INDUSTRIAL GT 4.489,7 19,2 2.310,6 -7,5 3.056,7 110,6 397,4 48,9 0,0 0,0 5,8
9 4 DE RESERVAS DO 4.156,3 5,0 2.683,4 50,1 2.216,1 36,2 408,5 44,3 13,9 4,7 6,6
1-50
10 8 POPULAR DOMINICANO DO 4.065,3 14,1 2.303,8 27,8 2.776,1 68,3 349,9 55,4 21,7 2,4 6,6
11 9 BANCO AGRICOLA SV 3.818,6 10,2 2.539,3 18,2 2.570,7 20,7 461,9 34,0 0,0 1,7 5,5
12 11 DE COSTA RICA CR 3.449,9 26,2 1.934,0 42,0 2.456,9 52,4 392,9 28,2 9,9 0,9 4,9
13 57 PNB PARIBAS PA 3.169,9 - 2.250,0 - 3.071,5 - 27,0 7,5 27,8 0,0 83,3
14 14 G & T CONTINENTAL GT 3.100,0 29,0 1.619,9 98,8 2.162,8 38,8 267,3 21,4 0,0 0,0 6,1
15 15 DEL DESARROLLO RURAL GT 2.841,9 22,9 1.872,2 134,7 2.222,1 68,8 294,6 50,5 0,0 0,0 6,4
16 21 CRÉDITO DEL PERÚ PA 2.604,9 89,5 2.371,4 322,8 1.509,2 123,2 21,4 3,9 18,1 0,0 110,7
17 13 CUSCATLÁN SV 2.504,5 -5,5 1.599,3 1,0 1.633,8 -21,9 353,6 12,5 0,0 3,3 4,5
18 18 POPULAR CR 2.299,3 39,4 1.489,3 98,7 1.611,8 65,7 383,4 16,8 6,5 1,8 3,9
19 16 HSBC SV 2.066,4 -0,7 1.461,6 9,7 1.373,8 12,7 273,1 17,0 0,0 2,4 5,4
20 17 SCOTIABANK SV 2.051,4 10,7 1.516,3 25,5 1.278,2 12,9 235,4 14,5 0,0 1,9 6,4
21 56 COMERCIAL BHD DO 1.813,7 1.579,0 855,0 76,4 982,6 56,6 163,7 31,3 23,5 2,2 5,2
22 25 GLOBAL BANK PA 1.680,1 35,3 1.152,4 92,3 1.205,5 82,9 161,5 20,0 12,4 0,0 7,1
23 19 DE AMÉRICA CENTRAL HN 1.640,1 13,0 1.020,6 427,5 935,2 307,3 109,5 6,1 0,0 - 9,3
24 22 ATLÁNTIDA HN 1.543,6 15,4 1.072,2 105,7 1.066,1 44,6 110,3 18,3 0,0 1,4 9,7
25 52 SCOTIABANK CR 1.540,7 283,8 1.194,2 - 0,0 - 127,1 5,8 0,0 1,2 9,4
26 24 BBVA PA 1.517,2 21,5 1.301,9 54,4 1.278,9 82,1 194,2 23,2 12,0 0,0 6,7
27 29 FICOHSA HN 1.482,5 36,5 896,7 117,1 859,6 50,5 84,5 15,1 0,0 0,6 10,6
28 30 BAC. SAN JOSÉ CR 1.463,1 38,2 998,0 121,5 1.056,0 100,8 120,5 18,9 21,6 0,7 8,3
29 27 DE OCCIDENTE HN 1.351,1 13,9 721,7 104,5 1.088,7 37,9 88,4 12,0 0,0 2,0 8,2
30 26 HSBC HN 1.350,0 11,3 831,5 51,1 788,6 49,4 100,8 13,1 0,0 2,0 8,2
31 28 CAJA DE AHORROS PA 1.272,2 10,1 854,8 20,0 930,3 36,6 165,2 8,5 5,1 0,0 5,2
32 32 AGROMERCANTIL GT 1.162,1 16,1 723,4 84,1 882,9 88,2 99,9 14,0 0,0 0,0 7,2
33 58 MULTIBANK PA 1.151,1 - 697,9 - 850,2 - 110,9 7,8 7,0 0,0 6,3
34 37 HSBC CR 1.114,5 30,0 832,9 63,8 853,4 51,8 92,9 5,9 0,0 2,1 9,0
35 39 ALIADO PA 1.104,4 36,4 733,1 98,6 857,2 107,0 95,3 15,1 15,8 0,0 7,7
36 38 REFORMADOR GT 1.027,9 22,1 635,3 101,4 716,3 108,9 94,6 9,0 0,0 0,0 6,7
37 34 DEL PAÍS HN 997,6 14,4 730,4 107,2 658,2 47,3 63,9 10,4 0,0 0,2 11,4
38 47 DE AMÉRICA CENTRAL SV 995,7 48,0 703,8 114,6 626,0 126,3 105,7 6,4 0,0 1,6 6,7
39 36 DE LA PRODUCCIÓN NI 972,7 13,3 494,3 34,3 756,2 12,4 83,3 9,9 0,0 2,0 5,9
40 35 SCOTIABANK DO 970,4 12,6 635,5 61,7 812,4 143,9 123,5 18,2 14,7 4,9 5,1
41 59 BANESCO SA PA 945,8 - 143,0 - 836,7 - 98,6 11,6 11,7 0,0 1,4
42 60 NOVA SCOTIA PA 945,7 - 798,4 - 835,8 - 12,9 6,8 53,0 0,0 62,0
43 40 ES BANK PA 928,5 19,7 909,4 56,4 322,1 404,3 40,4 2,2 5,3 0,0 22,5
44 61 DE VIVIENDA PA 896,4 - 467,0 - 718,3 - 85,1 4,9 5,8 0,0 5,5
45 31 CUSCLATÁN PA 883,1 -14,8 689,0 35,5 755,7 31,5 71,1 1,9 2,6 0,0 9,7
46 55 LEON DO 859,5 566,3 522,2 - 657,4 - 63,0 1,5 3,9 2,2 8,3
47 46 CITIBANK PA 856,7 24,6 371,0 51,2 756,6 58,8 45,5 7,4 16,3 0,0 8,1
49 45 GTC BANK PA 814,9 17,6 577,6 - 677,0 - 73,4 4,3 5,9 0,0 7,9
48 62 GNB PA 814,9 - 577,6 30,6 677,0 36,6 73,4 4,3 5,9 0,0 7,9
50 7 GENERAL PA 804,6 -78,5 645,1 -67,0 521,0 -76,7 96,4 2,9 3,0 0,0 6,7

Santo Antão
Sal
São Vicente
São Nicolau
Boa Vista
CABO VERDE
INFORME ESPECIAL CABO VERDE

ATLANTIC OCEAN
Santiago
Maio
Fogo
Brava
CABO VERDE:
LA PUERTA AFRICANA
DE LATINOAMÉRICA
NEGOCIOS
frica del Oeste empieza en las islas de Cabo

A Verde, un país posicionado en lo geográfico y en lo
social para convertirse en un punto de referencia
para las cada vez mayores corrientes comerciales entre
Latinoamérica y África.
El archipiélago de Cabo Verde—diez islas situadas en el
Atlántico a 500 millas de la costa de Senegal—ha sido un
punto estratégico en las líneas de comercio entre América,
Europa y África desde los tiempos de Colón. En ese
sentido, la República de Cabo Verde no sólo sigue siendo
relevante, sino que cada día cobra mayor protagonismo
como plataforma de entrada a los mercados africanos y
europeos. Países como Venezuela y Brasil—este último con
fuertes lazos lingüísticos, culturales y comerciales con las
islas—están apostando fuerte en estos mercados, y Cabo
Verde está preparado para asumir el reto de fortalecer Ciudades, mar y montañas
estos enlaces.
A principios de 2008, Cabo Verde subió en la lista de las En su primer mandato, el gobierno de Pereira Neves
Naciones Unidas a la categoría de País de ingresos medios, consiguió unos índices de crecimiento muy importantes
un reconocimiento al creciente índice de desarrollo para Cabo Verde. Desde 2002, la economía viene creciendo
humano, renta per cápita y producto interior bruto de este a una tasa media del 7%, y la renta per cápita ha pasado de
país de menos de medio millón de habitantes. Asimismo, U.S.$190 a casi U.S.$2.300. El objetivo de Pereira Neves
Cabo Verde está a punto de convertirse en el miembro es llegar a un crecimiento de dos dígitos con una mayor
número 152 del World Trade Organization (WTO), lo que participación del sector privado en los sectores clave de
facilitará su integración en la economía global y sentará una turismo, comercio, transporte y servicios financieros, para José Maria
sólida base para mayor inversión extranjera los cuales la posición geoestratégica del Pereira Neves,
Primer Ministro
en infraestructura y servicios. país representa un gran valor añadido.
En la segunda edición de la Cumbre “Cabo Verde En el punto de mira de esta ex-colonia
entre América del Sur y África, que se tiene un gobierno portuguesa está el gigante sudamericano,
celebrará en Venezuela en noviembre de Brasil, otra ex-colonia portuguesa que está
este año, Cabo Verde se presenta como
con vocación de viviendo un gran crecimiento. Los cercanos
representante de una corriente comercial transformar la lazos culturales entre los dos países llevan
que vió crecer el GDP/CAPITA entre Brasil economía con a numerosos jóvenes caboverdianos a
y África de U.S.$1,4 a U.S.$6,2 milliones estudiar en universidades brasileñas, como
entre 2005 y 2006. modelos modernos hizo el propio Pereira Neves.
El gobierno del Primer Ministro de sector privado.” En los últimos años, esos lazos se han
caboverdiano José Maria Pereira Neves, ya ido expandiendo para incluir cada vez más
en su segundo mandato, es bien consciente comercio, con un vuelo directo entre Cabo
de ello. “Cabo Verde tiene un gobierno con vocación de Verde y la ciudad brasileña de Fortaleza de apenas tres
transformar la economía con modelos modernos de sector horas y media de trayecto.
privado,” dice el Primer Ministro. “Sabemos cuanto nos Hemos empezado a importar mayor volumen de
puede ayudar la inversión extranjera en nuestro objetivo productos brasileños, y queremos aumentar esta
de hacer del país la puerta de entrada de Latinoamérica a cooperación entre Cabo Verde y Brasil,” explica Pereira
África y Europa.” Neves. “Brasil ofrece más ventajas en cuanto a costes que
[Este informe promocional ha sido producido por ASAP Reports. AméricaEconomía no se hace responsable de los contenidos de esta sección.]
1
y cultural,” dice Pereira Neves. “No queremos ser ‘el
Caribe de Europa’, sino tener nuestra propia identidad, la
identidad caboverdiana. Cada una de nuestras islas tiene
su propia identidad, su cultura y su oferta turística.”
En lo comercial, mirando hacia Brasil, la prioridad
está en mejorar el transporte entre estos dos países,
especialmente de mercancías. La capacidad de Cabo
Verde para actuar como nodo logístico de distribución a
mercados africanos y europeos depende en gran medida
de tener las instalaciones adecuadas, en particular las de
transporte marítimo.
“Hemos hecho un gran esfuerzo en mejorar las
conexiones por aire, y contamos ahora con cuatro
aeropuertos y conexiones directas con Europa, Brasil,
África y los Estados Unidos,” dice Pereira Neves. “Ahora
Fogo volcano, Cabo Verde debemos concentrarnos en mejorar el transporte marítimo,
con proyectos como el del puerto de aguas profundas
los productos europeos, y Cabo Verde puede ofrecerles una de Mindelo.”
plataforma a la región de África del oeste con más de 200
millones de personas.” La base del turismo sostenible
En efecto, la construcción de tres nuevos aeropuertos
Despega la inversión internacionales en Cabo Verde, con los que ya suman
El año 2007 marcó un hito para Cabo Verde: por primera cuatro, está teniendo buena repercusión en el volumen de
vez se superaba la cifra de U.S.$1,2 billion en inversión inversiones que llegan al país. Esto es motivo de satisfacción
extranjera directa (FDI), de los 600 millones en 2006. para el Ministro de Infraestructura y Transportes, Manuel
Este crecimiento se gesta en las oficinas de Cabo Verde Inocêncio Sousa, cuyo Ministerio tiene la misión de alcanzar
Investimentos (CVI), la agencia oficial de inversiones, los importantes objetivos del gobierno caboverdiano en
permitiendo cursar todos los trámites en un mismo lugar. materia de accesibilidad a la isla.
CVI nació de la fusión entre dos entes públicos, uno “La estrategia de infraestructura aeroportuaria fue
encargado de promover la inversión extranjera y el otro concebida para permitir que el país sea un destino turístico
de desarrollar e l sector privado del país, y ahora facilita el sostenible. Queremos promover el turismo y diversificar
trabajo burocrático a los inversores . la opción de llegar a Cabo Verde en otras islas aparte de
Sal, y ahora tenemos cantidades sostenibles de personas
˜ Tiago y Sao
visitando Boa Vista, Sao ˜ Vicente, lo que reparte
“Lo más importante es crear un clima favorable para la el impacto y los beneficios. Y el producto turístico es
inversión. Es absolutamente clave que los inversores sepan también más completo, con playa, sol, montañas, cultura,
música y gastronomía,” dice Inocêncio Sousa.
que las corrientes políticas no afectarán a sus inversiones.” Las instalaciones portuarias son también objetivo del
Ministerio, que tiene su proyecto estrella en el puerto de
aguas profundas de Mindelo, en la isla de Sao ˜ Vicente.
“El elemento más importante es crear un clima favorable Todos los proyectos tienen cabida para la inversión
para la inversión a través de la estabilidad política,” dice el internacional y cada uno cuenta con el tipo de consorcio
Presidente de CVI, Alexandre Fontes. “Es absolutamente más adecuado.
clave que los inversores sepan que las corrientes políticas Dice Inocêncio Sousa: “El tipo de inversión depende
no afectarán a sus inversiones.” del tipo de proyecto. La autovía de alta velocidad en la isla
Aparte de la promoción de inversión en Cabo Verde, CVI de Santiago, por ejemplo, es un buen proyecto para una
también tiene como objetivo promover el archipiélago como inversión privada al 100%. Para los aeropuertos, que aún
destino turístico, así como la exportación de productos no son tan rentables, se crean sociedades público-privadas
locales y el desarrollo del sector privado nacional. También
coordinan grupos de inversión en los grandes proyectos de Cabo Verde “Quick Facts”
infraestructura para mejorar los accesos a las islas, tanto
para el turismo como para el comercio. Población: 426.988
En la actualidad, el sector de turismo es el motor que está Capital: Praia
atrayendo la inversión internacional en Cabo Verde. Del Moneda: Escudo (CVE)
billón de euros invertidos en 2007, 900 millones lo fueron Composición PBI, por sector:
en la industria turística, contribuyendo a la diversificación Agricultura 9,3%, industria, 16,9%, servicios 73,9%
del sector. “Nuestro mercado del turismo ha sido siempre Exportaciones: gasolina, zapatos, ropa, pescado, pieles
de sol y playa. Ahora queremos ofrecer más turismo rural
2 w w w. a s a p r e p o r t s . n e t Informe Promocional
Santo Antão
Sal
São Vicente
São Nicolau
Boa Vista
CABO VERDE

ATLANTIC OCEAN
Santiago
Maio
Fogo
Brava
(PPP en sus siglas en inglés) para aportar fondos públicos. Vista, Santo Antao, Fogo y Brava.
Y para los puertos, el interés del sector privado es notable, y Dice Spencer: “Siempre hay muchas oportunidades
pronto saldrán a concurso las concesiones de la gestión de para que el sector privado participe en el crecimiento
nuestros servicios portuarios.” de Cabo Verde. Para ello los puertos de mar son vitales y
A cargo de estas operaciones está la Empresa Nacional de necesarios, pero deben crecer y modernizarse para acoger
Administraçao˜ dos Portos (Enapor), la autoridad portuaria el flujo comercial que pasa por el país. Por eso confiamos
del país, que gestiona los diferentes que habrá mucha colaboración futura
proyectos de construcción y modernización entre nosotros y el sector privado.”
de los puertos caboverdianos. Franklim “Siempre Sin duda, el proyecto del puerto de aguas
Spencer, Presidente del Consejo de profundas de Mindelo está atrayendo gran
Administración de Enapor, explica que la
hay muchas interés del sector, siendo su construcción
contribución del sector privado en las PPPs oportunidades una de las prioridades de Enapor por su
es determinante y necesaria. para que el sector gran valor estratégico.
“Trabajar junto al sector privado a través “Enapor tiene un plan maestro
de las PPPs nos permite mejorar nuestra privado participe para transformar a Cabo Verde en una
infraestructura más rápidamente, ofrecer en el crecimiento plataforma de comercio transatlántico
mejor calidad y servicios y además dividir entre los cuatro continentes,” explica
los costes. Solo con esta colaboración
de Cabo Verde.” Spencer. “Es importante que tengamos la
podremos avanzar con proyectos mejores,” infraestructura necesaria para acomodar
dice Spencer. todos los barcos que llegan de Brasil, Argentina y Paraguay.
Las concesiones de los puertos forman parte de El nuevo puerto de aguas profundas en Sao ˜ Vicente jugará
esta invitación al sector privado a poner sus recursos un papel vital para que podamos completar la conexión
y experiencia al servicio de todo el país, así como en las entre Sudamérica, África, Europa y Estados Unidos.”
ampliaciones de puertos vitales y la construcción de
nuevos. Dos puertos clave que están bajo ampliación son Volando llegan
˜ Tiago,
el de Palmeira, en la isla de Sal, y el de Praia, en Sao Mientras las mercancías llegan a Cabo Verde por mar, la
donde el crecimiento del turismo y de la construcción mayoría de turistas llegan por avión, lo que ha llevado a la
han disparado la demanda de suministros de todo tipo. expansión de aeropuertos en distintas islas para favorecer
Reformas similares se llevan a cabo en las islas de Boa esta tendencia. El país controla, además, un espacio aéreo
EN EL CENTRO DE LAS
GRANDES RUTAS DE
NAVEGACIÓN
La posición central de Cabo Verde
hace que el archipiélago sea un centro
neurálgico para pasajeros y carga
desplazándose a través del
Oceano Atlántico.
C.P. 82, Mindelo, S. Vicente, Cabo Verde

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Informe Promocional w w w. a s a p r e p o r t s . n e t 3
˜
modernizar y reestructurar todo el sector,” dice Paixao.
La modernización empezó con la propia ASA, que mudó
de cultura empresarial para funcionar como una empresa
privada, a pesar de no serlo. El primer plan de negocios de
la nueva ASA era para el periodo de 2004 a 2008, y ya en
su recta final los resultados hablan por si solos.
˜ “Establecimos muchos objetivos en este
Dice Paixao:
plan de negocios, como modernizar los servicios de
control aéreo y de aeropuertos para mejorar la seguridad
del corredor del Atlántico. Esto se ha conseguido con la
nueva torre de Sal, dotada con tecnología de última
generación suministrada por el contratista español Indra.
Otro objetivo era el de poner aeropuertos en las islas
que más los necesitaban, que también se ha conseguido.
El plan de negocios ha sido muy ambicioso, sin duda.
El archipiélago tiene 965 kilómetros de costa Muchos pensaron que no sería posible conseguir lo que
hemos conseguido.”
muy importante de las rutas transatlánticas, vigilado desde Hasta la fecha, ASA ha financiado los proyectos
la nueva torre de control del aeropuerto de Sal inaugurado aeroportuarios con fondos propios, siendo como es una
en 2004. El sector aeroportuario es responsabilidad de empresa lucrativa. Sin embargo, reconoce que hay
la agencia oficial Aeroportos e Segurança Aérea (ASA), creciente interés del sector privado en entrar en sociedades
presidido por Mário Paixao, ˜ que llegó en 2001 para PPP, que de momento se traducen en concesiones para la
liderar la reconversión de la empresa, empezando con el explotación comercial de los aeropuertos, tanto para los
funcionamiento empresarial del ente público. pasajeros con tiendas y restauración, como para los aviones:
El trabajo que desarrolla ASA se ha traducido en una carga y descarga de equipaje, catering, mantenimiento
serie de nuevas instalaciones de alcance internacional. etc. A medida que los nuevos aeropuertos vayan acogiendo
Hoy, aparte del aeropuerto principal en la isla de Sal, Cabo mayor volumen de pasajeros, la contribución del sector
Verde cuenta con un aeropuerto internacional en la isla privado se irá haciendo más relevante.
de Sao˜ Tiago, donde se ubica la capital, Praia, otro en la “Digamos que queda mucho lugar para el crecimiento. El
isla de Boa Vista inaugurado en 2007, y el más nuevo en tráfico entre islas sigue siendo pequeño, pero con el tiempo
˜ Vicente, además de mejoras en los aeropuertos
la isla de Sao llegará. Las oportunidades se irán presentando al tiempo
de las islas de Maio y Fogo. que Cabo Verde consiga mayor proyección internacional.
“La infraestructura aeroportuaria ha cambiado mucho Vamos por buen camino, como demuestra nuestros
desde 2001. Primero, el gobierno de Cabo Verde decidió acuerdos con la UE, la subida de categoría en la lista de
que el sector del transporte aéreo era un sector clave para la Naciones Unidas y nuestro próximo ingreso en la WTO.
el crecimiento del país y su participación en la economía Estos logros servirán para crear más y más oportunidades
global, y en 2001 se presentó un plan legislativo para ˜
empresariales,” asegura Paixao.
Cesária Évora – La Diva descalza

La representante más universal de Cabo ella misma, que se define como “una
Verde se llama Cesária Évora, una cantante mujer africana” heredera de los sonidos
que ha conquistado el mundo con los y sentimientos del África portuguesa, la
sonidos tradicionales de su tierra, el estilo poesía lusitana del fado con el brío de las
conocido como morna. Con más de cinco raíces africanas.
millones de discos vendidos, esta artista Cumplidos veinte años desde su
natural de Mindelo hace gala de una voz debut discográfico, la Diva descalza
suave pero poderosa que encaja perfectamente sigue siendo un referente
con los temas recurrentes del morna: amor y internacional y una figura
sodade, aquella añoranza de la tierra tan típica de adorada en su tierra natal,
Portugal y Brasil. donde una población
Cesária sale al escenario sin calzado—de ahí netamente emigrante la
su apodo de la Diva descalza—por respeto al tiene como nexo de unión
Cabo Verde pobre de donde proviene, y no con su país, alguien que
es raro verla disfrutar de un buen puro y un sabe expresar como nadie
traguito entre canciones. Su persona sobre esa sodade que produce
el escenario es tan sencilla y real como la distancia.
4 w w w. a s a p r e p o r t s . n e t
Santo Antão
Sal
São Vicente
São Nicolau
Boa Vista
CABO VERDE

ATLANTIC OCEAN
Santiago
Maio
Fogo
Brava
CABO VERDE, LA NATURALEZA Y

EL TURISMO VIVIENDO JUNTOS
Como destino turístico, Cabo Verde ofrece una gran diversidad y una situación que goza
de buenas comunicaciones.
TURISMO
ese a su independencia de Portugal en 1975, Cabo Para facilitar la llegada de inversiones extranjeras, el
P Verde ha mantenido estrechos lazos económicos
con el país luso durante los últimos veinte años.
gobierno de Cabo Verde ofrece incentivos fiscales en todos
los sectores, unidos a una infraestructura económica
La transformación de Brasil en potencia económica ha fuerte y garantías institucionales. La subida del volumen
ensanchado la perspectiva de las islas y ha puesto sobre la de inversiones en las islas da fe del potencial del país y
mesa los sólidos credenciales de Cabo Verde como destino el compromiso del gobierno de fomentar el crecimiento
inversor en el panorama global. Aparte de su ubicación y el de una forma sostenible y sinérgica con el desarrollo de la
reconocimiento internacional a sus logros como país, Cabo calidad de vida de los caboverdianos. Cristina Duarte,
Verde goza de estabilidad política y económica, con una Mientras que el sector turístico y de construcción son Ministra de Finanzas
y Administraciones
democracia consolidada, un sistema judicial moderno y un los que más inversiones reciben, hay otros sectores que Públicas
crecimiento económico estable durante dos décadas. ofrecen una variedad de oportunidades de inversión, como
El archipiélago cuenta además con una población activa los de banca, telecomunicaciones, transporte y servicios
bien formada, de gran calidad humana y laboralmente en general. Con la expansión del turismo a otras islas del
asequible, y se encuentra cada vez mejor conectado al archipiélago, el crecimiento total del país se multiplica, y
mundo, con vuelos directos a ambos lados del Atlántico. las oportunidades también. El sector privado interno de
Fotografía - Luis Couto

- Promotor de turismo
- Promoción de inversión externa
- Promoción de exportaciones
Su punto Cabo Verde Investimentos es una parada obligatoria

para cualquier inversión en Cabo Verde. Olvídese de papeleos
de referencia y déjese aconsejar por nuestros especialistas.
para inversiones
y turismo Cabo Verde Investimentos
Âgencia Cabo-verdiana de Promoção de Investimentos
Rotunda da Cruz do Papa. N°5- Achada Santo António. CP.89-C
en Cabo Verde. Praia, República de Cabo Verde
Tel.: +238 260 4110; +238 260 4111 Fax.: +230 262 2657
ci@cvinvest.cv
en muchos millones de dólares. Son sumas muy
importantes para los bancos locales, por lo que existen las
condiciones para que bancos extranjeros miren nuestro
mercado con interés,” dice Duarte.
El objetivo del gobierno es renovar el sistema financiero
del país y transformarlo en un centro internacional de
servicios financieros, aunque Duarte es cauta a la hora
de poner plazos a esta transformación. Con solo cuatro
bancos operando en Cabo Verde todavía falta mucho para
poder llegar al objetivo, pero el trabajo de cimentación del
sector sigue adelante.
Gran parte de este trabajo reside en consolidar los
muchos avances ya conquistados por el Ministerio. Como
responsable de las finanzas públicas y de la administración
pública, esta cartera ministerial ha sido la encargada de
La industria pesquera es muy importante repartir los fondos internacionales al desarrollo que recibe
Cabo Verde, y su gestión de estos fondos, apostando por el
Cabo Verde también está creciendo de forma explosiva, capital humano y las infraestructuras, ha sido ejemplar. De
como señala Paulo Lima, Presidente de la Cámara de hecho, Cabo Verde es considerado como uno de los pocos
Comercio de Sotavento. países en vías de desarrollo que utiliza estos fondos de
“Tenemos un sector privado relativamente joven pero forma correcta y coherente, y las cifras macroeconómicas
muy dinámico. Hemos crecido mucho desde los tiempos del país lo confirman.
en que casi todas las empresas eran estatales. Ahora, La inversión en formación y equipamientos está dando
la Cámara de comercio tiene unos 400 miembros y se sus frutos en forma de mayor volumen de inversiones
concentra en la expansión de la pequeña y mediana extranjeras directas (FDI). En 2004, el Ministerio
empresa. Para quien esté pensando en invertir en el consiguió juntar unos U.S.$40 millones en FDI; en 2005
país, hay que subrayar que Cabo Verde ofrece un sistema fueron U.S.$250 millones. Y en los dos últimos años,
de arbitraje muy bueno, por si algún inversor estuviera gracias a la política de incentivos fiscales a la inversión, el
Mário Paixão Lopes, preocupado por eso,” dice Lima. volumen de inversiones directas suma y sigue.
Presidente del
Consejo, ASA
En el sector de la banca, la aportación extranjera en Dice Duarte: “Nuestra economía es pequeña, pero
los últimos diez años ha venido casi exclusivamente abierta, y nos gustaría diversificar en materia de FDI.
de Portugal, y todos los bancos caboverdianos cuentan Queremos recibir propuestas de instituciones financieras
con socios lusitanos, pero a medida que van llegando internacionales, o de empresas que buscan un lugar para
poner su back-office, porque estamos invirtiendo muchos
recursos en nuestro sector de telecomunicaciones. También
“Ahora estamos en un momento muy interesante, tenemos oportunidades en el sector de la aviación, con la
con grandes proyectos de inversión valorados próxima privatización de la línea aérea nacional TACV, y
las concesiones comerciales de los nuevos aeropuertos.”
en muchos millones de dólares.” Por su parte, el Ministro de Justicia, José Manuel Gomes
Andrade, asegura que su Ministerio garantiza los derechos
de los inversores en Cabo Verde:
más inversiones, el sector se está abriendo a capital de “Por nuestros lazos históricos con Portugal y Europa,
otros países también. Explica la Ministra de Finanzas y los inversores gozan de la misma seguridad y garantías
Administraciones Públicas, Cristina Duarte, que la escala jurídicas que en Europa. Tenemos oficinas de justicia en
de los negocios en las islas es un factor determinante. todas las islas del país, con lo que cualquier inversor puede
“Durante diez años, por cercanía cultural, el capital conseguir atención inmediata de su oficina local. Nuestros
portugués ha sido el único en valorar el mercado inversores siempre pueden confiar en el sistema legal de
caboverdiano. Ahora estamos en un momento muy Cabo Verde,” dice Gomes Andrade.
interesante, con grandes proyectos de inversión valorados
Banca en plena expansión
El sector bancario de Cabo Verde tiene su referencia en el
Banco Comercial do Atlântico (BCA), que nació en 1993
cuando el Banco Central del país privatizó su cartera de
banca comercial. El mayor banco del país, el BCA es uno
de los bancos caboverdianos que forman parte del principal
Av. Cidade de Lisboa, CP 131 - A, Praia - Cabo Verde grupo portugués Caixa Geral Depósitos (CGD), que hace
Tel.: +238 261 4008 Fax.:+238 261 4752 que el BCA no sea considerado solo otro banco en Cabo
www.bi.cv
Verde, sino el banco por antonomasia.
6 w w w. a s a p r e p o r t s . n e t Informe Promocional
Santo Antão
Sal
São Vicente
São Nicolau
Boa Vista
CABO VERDE

ATLANTIC OCEAN
Santiago
Maio
Fogo
Brava
Con una red de 25 sucursales por todas las islas buscan la garantía del CGD y los servicios más modernos.
caboverdianas, dos de ellas solo para empresas, el banco El BI es un banco con clara vocación de servicio,
presidido por João Real Pereira ha liderado la introducción buscando ser pioneros en mejorar la atención al cliente,
de nuevas tecnologías para sus clientes, con más de la como por ejemplo con su nuevo servicio de Banca
mitad de los cajeros automáticos del país y un sitio en Telemóvil que ofrece todos los servicios de la banca en
Internet para la banca en línea. Internet a través del teléfono celular. También nuevo es su
Siendo Cabo Verde un país que recibe remesas de la servicio para extranjeros, para ayudarles a invertir en los
emigración, BCA tiene acuerdos con bancos en diferentes sectores más atractivos de la economía de Cabo Verde, que
países para agilizar la llegada del dinero a se llevan a cabo a través de sociedades con
su destino de forma rápida y barata. agentes inmobiliarios locales.
“Hoy en día nuestros clientes se “Los bonos que En la bolsa de valores, BI está dirigiendo
benefician de más opciones en servicios sus esfuerzos a incrementar la liquidez de
financieros, lo que refleja la mayor
emite el gobierno la bolsa, y a proseguir con su participación
competitividad del sector, y la mejor calidad tienen unos retornos de este mercado nuevo, como nuevos son
de los servicios que ofrece. Los márgenes muy competitivos casi todos los sectores de las islas, que tras
de tipos de interés han ido bajando para años de letargo institucional ha despertado
los bancos, lo que es muy positivo para en comparación con ganas de recuperar el tiempo perdido.
nuestros clientes,” dice Real Pereira. con la oferta de Más que un país pequeño, Cabo Verde es
Otras áreas de actividad de BCA son el punto más cercano entre el África que
las hipotecas para segundas residencias
otros mercados necesita comprar y la Sudamérica que
de compradores europeos que trabajan emergentes.” quiere vender, y eso lo hace grande.
a través de agencias, y la financiación de Dice el Primer Ministro Pereira Neves:
grandes proyectos para los contratistas “Cabo Verde ofrece uno de los climas de
locales, actividad que se lleva a cabo de forma conjunta inversión más atractivos de la región. ¿Dónde más en
con el banco matriz portugués para asumir el tamaño de África se puede encontrar una plataforma transatlántica
los grandes proyectos de infraestructura. con estabilidad política, buena macro-gestión y gente
En la actualidad, BCA tiene previsto abrir en breve la amable y lista?”
primera empresa de leasing del país, como ya hizo con su La respuesta, más cerca que nunca.•
aseguradora Garantía, la mayor del país con una cuota
de mercado del 60%. También se encuentra enfocado
en incrementar su actividad en los mercados capitales,
participando en transacciones en la bolsa de valores y
creando nuevos productos. Con el BCA su tranquilidad
La reciente Bolsa de Valores de Cabo Verde, con apenas financiera está garantizada
dos años de existencia, ha generado un volumen de valores
nada desdeñable, como indica el Presidente de la Bolsa Para la tranquilidad de sus negocios en Cabo Verde,
Verissimo Pinto. busque el Banco Comercial del Atlántico – BCA.
Ofrecemos una amplia gama de Productos y Servicios,
“En los dos años desde que se inauguró la Bolsa de
incluyendo una línea de crédito para adquisición
valores, hemos podido ofrecer cuatro acciones, siete
de inmuebles en Cabo Verde.
bonos corporativos y unos 20 bonos del estado. Todos los
bonos que emite el gobierno de Cabo Verde tienen unos BCA, banco líder en Cabo Verde.
retornos muy competitivos en comparación con la oferta
de otros mercados emergentes,” dice Pinto. “Estamos
trabajando con el gobierno para aplicar nuevas reformas
al sector financiero, como por ejemplo dejar que partes
contratantes pueda certificar las transacciones en la Bolsa,
porque ahora hay que tener cuenta en un banco local para
comprar acciones o bonos.”
El otro banco de Cabo Verde que forma parte del
grupo portugués Caixa Geral Depósitos (CGD) es el
Banco Interatlântico (BI), fundado en 1999 con un 70%
controlado por CGD y el 30% en manos de empresarios
caboverdianos. El éxito de esta formula de inversiones
mixtas ha sido una de las grandes contribuciones a la
modernización del sistema financiero del país. BI tiene
Chá de Areia, Praia CP: 474, Cape Verde
oficinas en las islas de Sao Tiago, Sao Vicente y Sal, todas Tel: +238 260 8500 Fax: +238 261 1307 bca@bca.cv
equipadas con las tecnologías más modernas para sus
clientes, muchos residentes, emigrantes y empresas que www.bca.cv
Santo Antão
São Vicente Sal
São Nicolau
ASA Boa Vista
Conectando las islas,

Conectando el planeta
Maio
Santiago
Fogo
Brava
Cultivando sueños y haciendo conquistas

Cabo Verde es un país donde abundan las oportunidades y ASA garantiza los medios para
aprovecharlas. Siendo la fuerza detrás de la red de transportes del país, somos la columna
vertebral de la economía de Cabo Verde y la clave para el crecimiento futuro. Queremos
establecer lazos armoniosos y eficientes entre los sectores utilizando la mejor tecnologia. ¿Qué
tal si se uniera a nosotros en este proyecto?
Aeroportos e Segurança Aérea. Ilha do Sal, Cabo Verde. info@asa.cv www.asa.cv

ESPECIAL
BANCOS
{encuesta}
¿QUÉ PIENSA DE SU BANCO?
AméricaEconomía Intelligence, como todos los años, realizó una encuesta entre
ejecutivos para medir sus percepciones sobre su banco amigo.
A SUS ÓRDENES MARCA INTANGIBLE

¿Cuál es el banco que ofrece mejor servicio en su país? ¿Cuál es el banco más prestigoso de su país?
Tasa de respuestas de votos favorables Tasa de respuestas positivas
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
SANTANDER-RÍO 26% CITIBANK N.A. 28%
ARG
FRANCÉS
ARG
13% NACIÓN 15%
CITIBANK N.A. 12%
SANTANDER-RÍO 15%
ITAÚ BUEN AYRE 11%
ITAÚ 34% ITAÚ 30%
BRA
BRA
ABN 13% DO BRASIL 21%
BRADESCO 12% BRADESCO 19%
DE CHILE/CITI 19% DE CHILE/CITI 55%
CHI
SANTANDER STGO. 19% SANTANDER STGO.
CHI
11%
BCI 18%
BANCOLOMBIA 62%
COL
SECURITY 10%
CITIBANK 12%
BANCOLOMBIA 42%
COL
CITIBANK 21% PICHINCHA 40%
ECU
DAVIVIENDA 11% GUAYAQUIL 19%
PRODUBANCO 29%
MÉX
BANAMEX 42%
ECU
GUAYAQUIL 20%
BANCOMER 19%
PACÍFICO 16%
CRÉDITO 75%
PER
IXE 20%
CONTINENTAL BBVA 11%
MÉX
BANAMEX 18%
VEN
BANORTE 11% MERCANTIL 61%
SCOTIABANK INVERLAT 11% BANESCO 22%
CRÉDITO 24%
0% 20% 40% 60% 80%
PER
INTERBANK 21%
CONTINENTAL BBVA 18%
SCOTIABANK 15% CARA Y SELLO
MERCANTIL 61% Percepción en la calidad de servicio de la banca
VEN
BANESCO 24% Notas del 1 al 10 PRE-VENTA

FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE POST-VENTA
0% 20% 40% 60% 80%
10
7,9
7,3
EL PRESTIGIO POR DELANTE 6,8 6,8
7,2
6,7 6,6
7,3 7,2
6,8
7,0 6,4
6,9 6,8
7,1
6,6
6,4
¿Cuál es el banco más prestigioso de su país? 6,3 6,4 6,2 6,2
7
Tasa de respuestas positivas 5,6
FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
AGRÍCOLA COMERCIAL 56%

4
EL SAL
DE AMÉRICA CENTRAL 16%
CUSCATLÁN 12%
SCOTIABANK 12% 1
ARG BOL BRA CHI COL ECU MÉX PAR PER URU VEN
G&T CONTINENTAL 32%
AGROMERCANTIL 30% GANA LA BANCA

GUA
INDUSTRIAL 18% Opiniones sobre su sitema financiero

Notas del 1 al 10 TRANSPARENCIA
DEL DESAROLLO RURAL 14% FUENTE: AMÉRICAECONOMÍA INTELLIGENCE
SEGURIDAD
GENERAL 76% 8,6
10 7,9 8,3
8,1 7,5 7,5 7,9 7,9 7,8
BICSA 5% 7,7 7,7 7,7
7,5 7,0 7,3 7,4 7,6
7,1
PAN
GLOBAL BANK 5% 7,1 7,0 7,0

6,7
MULTICREDIT 5% 7
NACIONAL 5%
BAC. SAN JOSÉ 59%

4
C. RIC
DE COSTA RICA 19%

HSBC 11%
NACIONAL 7% 1
0% 20% 40% 60% 80% ARG BOL BRA CHI COL ECU MÉX PAR PER URU VEN

ESPECIAL
BANCOS
N
adie dijo que la vida era justa. Mientras nuestros aho-
rros en los fondos de pensiones sufren con la fuerte
caída de las bolsas de todo el mundo de los últimos
meses, desplomándose con ello su valor y rentabili-
dad acumulada en los últimos años, el negocio de quienes
los administran sigue firme. Mire si no el ranking de las
100 administradoras de fondos de pensiones más grandes
de América Latina. El listado combina instituciones priva-
das abiertas, como las AFP peruanas y chilenas, las Afores
mexicanas y las AFJP argentinas, así como también los fon-
dos de jubilación de grandes empresas, como las brasileñas
Previ y Petro, que administran los recursos de los empleados
de Banco do Brasil y de Petrobras, respectivamente, y que
incluyen seguros y otros servicios financieros para sus afi-
liados y dependientes.
Y aunque para listarlas ocupamos el último dato disponi-
ble en cada mercado al momento del cierre de esta edición
(que difería para cada país), la conclusión salta a la vista:
los montos administrados por estas instituciones financieras
siguen al alza.
Los correspondientes a las 100 más grandes saltaron
en 23%, desde US$ 511.000 millones hasta US$ 630.000
millones. Ya sea por obligación legal o por aportes volunta-
rios, ya son 50 millones de latinoamericanos los que están
usando este sistema de cuentas individuales para gestionar
{FONDOS DE PENSIONES} los ahorros para sus retiros. Antes, muchos de ellos des-
confiaban del sistema financiero, por lo que dependían del
LEJOS DE JUBILAR
salario de sus hijos o del apoyo del Estado para conseguir
recursos en su vejez.
Para las administradoras, el negocio es cobrar una comi-
sión por la gestión de esos ahorros y no obtener una partici-
>> La industria de pensiones ya tiene pación de la rentabilidad conseguida. Por ello, el sistema se
pondrá a prueba en los meses que vienen. Habrá que ver si
50 millones de afiliados en América el sistema se legitima a pesar de la caída en el valor de los
Latina y maneja US$ 560.000 millones. ahorros mientras que su negocio crece ante el aumento de
{Felipe Aldunate M.} los afiliados y sus cotizaciones. Q
INVITADOS A LA FIESTA COCINANDO LA TORTA

Tamaño relativo de futuros pensionados Tamaño relativo de los fondos por país
por país, junio 2007 (adentro) y junio 2008 (afuera) MÉXICO junio 2007 (adentro) y junio 2008 (afuera) BRASIL
ARGENTINA CHILE
FUENTE: CIFRAS OFICIALES DE CADA PAÍS FUENTE: CIFRAS OFICIALES DE CADA PAÍS MÉXICO
CHILE
COLOMBIA ARGENTINA
PERÚ COLOMBIA
BRASIL PERÚ
4,0% COSTA RICA OTROS
EL SALVADOR 2,1%
3,3% 3,8%
49,6 MILLONES DE AFILIADOS 3,2% OTROS A JUNIO DE 2008
US$ 563,8 MIL MILLONES 5,0%
2,1%
3,7%
3,9% 3,2% 4,0%
24,9% 5,8%
3,2% 4,9%
3,9% 6,2%
24,8%
8,2% 8,5% 45,4% 49,2%
15,1% 16,3%
15,2% 16,5%
19,1% 21,6%
21,1%
16,6%
48,8 MILLONES DE AFILIADOS ACTIVOS US$ 475,1 MIL MILLONES
19,0%
16,1%

ESPECIAL
BANCOS
LAS 100 MAYORES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE
PENSIONES DE AMÉRICA LATINA, POR FONDOS ADMINISTRADOS
US$ MILL. Var. Nº US$ MILL. Var. Nº

RK COMPAÑÍA PAÍS MES RK COMPAÑÍA PAÍS MES
FONDOS % AFILIADOS FONDOS % AFILIADOS
1 PREVI BR Jun-08 85.727 41,6 85.926 51 ELETROCEEE BR Jun-08 2.229 34,7 6.475
2 BBVA PROVIDA CL Jun-08 33.094 7,2 3453603 52 FUNDAÇÃO ATLÂNTICO BR Jun-08 2.120 38,9 12.914
3 HABITAT CL Jun-08 25.909 9,1 2008478 53 IBM BR Jun-08 2.039 36,5 11.659
4 PETROS BR Jun-08 25.829 40,5 64.076 54 METLIFE MX Aug-08 2.026 74,8 999.007
5 CAPITAL CL Jun-08 23.969 1,4 1810949 55 ECONOMUS BR Jun-08 1.918 42,1 13.692
6 FUNCEF BR Jun-08 20.969 43,9 65.239 56 FACHESF BR Jun-08 1.911 42,2 5.703
7 CUPRUM CL Jun-08 20.668 9,9 566387 57 FUTURO DE BOLIVIA BO Jun-08 1.753 7,7 513.625
8 BANAMEX MX Aug-08 16.352 12,7 241.303 58 FUNBEP BR Jun-08 1.725 31,9 2.153
9 BANCOMER MX Aug-08 13.967 6,6 820.525 59 CONFIA SV Jun-08 1.601 17,1 800.524
10 ING MX Aug-08 11.069 127,0 1.138.150 60 FUNDAÇÃO REFER BR Jun-08 1.561 31,0 5.609
11 FUNDAÇÃO CESP BR Jun-08 9.801 43,0 17.408 61 BBVA PREVISIÓN BO Jun-08 1.552 8,8 615.236
12 PROFUTURO GNP MX Aug-08 9.355 15,0 45.036 62 CRECER SV Jun-08 1.526 16,2 786.808
13 INBURSA MX Aug-08 7.846 -11,6 2.185.261 63 ELETROS BR Jun-08 1.455 28,9 2.459
14 PORVENIR CO Jun-08 7.654 22,7 1.539.944 64 CERES BR Jun-08 1.396 38,7 9.867
15 PROTECCIÓN CO Jun-08 6.981 20,7 1.105.157 65 SERPROS BR Jun-08 1.326 38,7 8.279
16 INTEGRA PE May-08 6.910 11,4 1.101.770 66 SKANDIA CO Jun-08 1.292 32,6 70.671
17 PRIMA PE May-08 6.829 18,2 1.035.703 67 CAPEF BR Jun-08 1.268 34,0 2.441
18 VALIA BR Jun-08 6.528 38,1 51.175 68 PSS BR Jun-08 1.134 17,9 5.544
19 ITAUBANCO BR Jun-08 6.057 33,2 30.221 69 AZTECA MX Aug-08 1.013 -18,2 814.899
20 MET AR Jul-08 6.020 7,4 1.359.232 70 CELOS BR Jun-08 986 45,4 4.465
21 ORÍGENES AR Jul-08 5.905 4,9 1.803.005 71 FIBRA BR Jun-08 972 36,2 1.476
22 CONSOLIDAR AR Jul-08 5.903 7,4 1.320.934 72 CITIPREVI BR Jun-08 965 34,4 12.449
23 SISTEL BR Jun-08 5.868 24,2 2.149 73 ATTILIO FONTANA BR Jun-08 945 36,0 15.059
24 CENTRUS BR Jun-08 5.732 31,1 120 74 BB PREVIDÊNCIA BR Jun-08 934 47,2 60.831
25 BANESPREV BR Jun-08 5.578 35,5 7.554 75 FUNDAÇÃO BANRISUL BR Jun-08 922 37,5 8.120
26 BANORTE GENERALI MX Aug-08 5.548 1,8 689.977 76 FUSESC BR Jun-08 919 27,5 3.777
27 XXI MX Aug-08 5.304 13,6 1.387.587 77 UNILEVERPREV BR Jun-08 897 30,3 12.963
28 HORIZONTE PE May-08 4.927 10,5 1.121.758 78 FUNDAÇÃO 14 BR Jun-08 895 37,9 4.451
29 NACIÓN AR Jul-08 4.912 13,7 925.767 79 UNIDOS AR Jul-08 881 202,5 531.733
30 HORIZONTE CO Jun-08 4.778 19,5 1.773.593 80 FUNDAÇÃO ITAUSA BR Jun-08 880 33,3 9.247
31 FORLUZ BR Jun-08 4.447 39,1 10.668 81 COPPEL MX Aug-08 862 455,6 185.437
32 CITICOLFONDOS CO Jun-08 4.028 18,0 1.292.443 82 ELOS BR Jun-08 858 32,8 1.393
33 INVERCAP MX Aug-08 3.961 163,3 529.022 83 GEAP BR Jun-08 856 39,0 70.626
34 REAL GRANDEZA BR Jun-08 3.914 38,3 5.648 84 MULTIPREV BR Jun-08 838 62,2 24.628
35 MÁXIMA AR Jul-08 3.807 4,6 1.017.341 85 VOLKSWAGEN BR Jun-08 827 35,6 26.903
36 PRINCIPAL MX Aug-08 3.591 10,8 1.390.944 86 ACOS BR Jun-08 811 37,4 6.303
37 PLANVITAL CL Jun-08 3.470 2,6 401064 87 PREVISOL AR Jul-08 810 13,5 328.744
38 ARAUCA BIT AR Jul-08 3.408 14,0 1.155.037 88 FEMCO BR Jun-08 807 32,0 6.001
39 FAPES BR Jun-08 3.345 36,8 2.206 89 INFRAPREV BR Jun-08 779 46,4 9.831
40 ING CO Jun-08 3.332 16,0 2.412.484 90 SABESPREV BR Jun-08 776 40,4 17.000
41 HSBC MX Aug-08 3.081 -1,4 527.595 91 PREVIMINAS BR Jun-08 756 36,5 23.963
42 PROFUTURO PE May-08 3.003 11,5 950.600 92 FUNSSEST BR Jun-08 748 36,8 4.588
43 FUNDAÇÃO COPEL BR Jun-08 2.878 34,2 9.090 93 BANDEPREV BR Jun-08 744 29,8 377
44 CX EMPR USIMINAS BR Jun-08 2.596 45,9 16.458 94 FUNDAÇÃO BRTPREV BR Jun-08 735 38,9 1.476
45 POSTALIS BR Jun-08 2.573 39,5 181.569 95 INSTITUTO AMBEV BR Jun-08 730 29,4 4.030
46 HSBC FUNDO DE PENSAO BR Jun-08 2.484 37,3 64.598 96 AFINIDAD UY Jun-08 719 36,7 210.126
47 CBS BR Jun-08 2.400 99,1 11.464 97 PREVIRB BR Jun-08 694 34,6 551
48 VISÃO PREV BR Jun-08 2.371 29,8 14.131 98 BRASLIGHT BR Jun-08 693 28,8 3.825
49 TELOS BR Jun-08 2.303 37,2 7.167 99 UNIÓN CAPITAL UY Jun-08 692 35,4 168.771
50 REPÚBLICA UY Jun-08 2.243 35,7 301.948 100 GERDAU BR Jun-08 684 40,9 14.667

ESPECIAL
BANCOS
{seguros}
EN BUSCA DE LA TRANQUILIDAD
Las mayores compañías de seguros de la región, ordenadas por inversiones
GENERALES DE VIDA
RK JUN-08 / US$ MILL RK JUN-08 / US$ MILL
Compañía País Compañía País
08 Inver. Var.% Act. Patri. Utili. 08 Inver. Var.% Act. Patri. Utili
1 METLIFE MÉXICO MX 5.726 23,0 6.319 1.098 5,4 1 BRADESCO VIDA E PREVIDÊNCIA BR 39.634 19,8 57.063 2.042 813
2 SANTANDER SEGUROS S/A BR 5.454 20,8 6.094 500 62,9 2 ITAÚ VIDA E PREVIDÊNCIA BR 23.301 23,9 27.221 3.306 327
3 GRUPO NAC. PROVINCIAL MX 3.188 24,5 4.526 480 -0,2 3 UNIBANCO AIG VIDA E PREVIDÊNCIA BR 7.166 13,1 8.838 317 31
4 SEGUROS ING MX 2.720 30,3 4.378 957 2,4 4 CAIXA VIDA E PREVIDÊNCIA BR 6.802 34,1 6.849 211 47
5 CAIXA SEGURADORA BR 2.636 25,9 3.555 1.642 302,2 5 REAL TOKIO MARINE VIDA E PREVIDÊNCIA BR 4.777 9,8 5.708 220 49
6 ICATU HARTFORD SEGUROS BR 2.520 21,8 3.079 483 51,1 6 CONSORCIO NAC. DE SEGUROS CL 4.442 14,2 4.770 541 -11
7 UNIBANCO AIG SEGUROS BR 2.285 10,8 6.550 1.661 184,2 7 HSBC VIDA E PREVIDÊNCIA BR 4.422 32,9 4.666 125 21
8 SEG. MONTERREY N. YORK LIFE MX 2.263 24,9 2.490 191 29,8 8 ING SEGUROS DE VIDA CL 3.921 19,2 4.009 426 12
9 SEG. BANAMEX MX 2.111 27,9 2.175 321 18,4 9 METLIFE CHILE SEGUROS DE VIDA CL 3.140 25,1 3.238 246 2
10 SEG. BBVA BANCOMER MX 2.087 65,5 2.355 240 1,1 10 BICE VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS CL 3.093 8,5 3.239 301 -4
11 PORTO SEGURO BR 2.042 -8,3 4.832 1.487 111,0 11 PRINCIPAL CÍA. SEGUROS VIDA CHILE CL 2.844 19,4 2.940 200 3
12 SEGUROS INBURSA MX 2.006 26,2 3.079 461 20,8 12 PENSIONES BBVA BANCOMER MX 2.309 28,8 2.320 2.320 7
13 ITAÚ SEGUROS S/A BR 1.276 -7,0 6.521 4.388 445,3 13 COMPAÑÍA DE SEGUROS CORPVIDA CL 2.185 17,6 2.295 219 -11
14 SEGUROS BANORTE GENERALI MX 927 41,9 1.222 196 84,0 14 CHILENA CONSOLIDADA SEGUROS DE VIDA CL 1.621 14,9 1.656 150 5
15 ALLIANZ SEGUROS S.A. BR 914 4,8 1.791 489 35,2 15 PENTA VIDA C. DE SEGUROS DE VIDA CL 1.548 16,9 1.587 123 -22
16 BRADESCO C. DE SEGUROS BR 886 -57,6 3.423 1.188 83,5 16 SEGUROS VIDA SECURITY PREVISIÓN CL 1.415 19,9 1.485 144 1
17 HSBC SEGUROS S.A. BR 752 41,7 1.667 1.220 266,4 17 SAFRA VIDA E PREVIDÊNCIA BR 1.411 55,9 1.437 216 21
18 C. DE SEG. ALIANÇA DO BRASIL BR 637 2,7 1.899 416 137,0 18 SUL AMÉRICA SEG. DE VIDA E PREVIDÊNCIA BR 1.206 20,0 2.425 167 9
19 QUÁLITAS, CÍA. DE SEGS. MX 586 76,3 1.060 160 0,3 19 PENSIONES BANORTE GENERALI MX 1.189 35,3 1.216 1.216 19
20 HDI SEGUROS S/A BR 568 9,0 1.235 433 14,4 20 BRADESCO SEGUROS BR 1.155 -36,3 8.738 7.100 1.435
21 TOKIO MARINE SEGURADORA BR 535 -3,0 1.459 492 0,6 21 EUROAMERICA SEGUROS DE VIDA CL 1.122 26,3 1.160 73 2
22 FIANZAS Y CRÉDITO AR 528 47.219,0 765 66 5,6 22 PENSIONES BANAMEX MX 991 6,8 996 996 1
23 SUL AMÉRICA CIA NA. BR 506 3,4 3.533 1.523 159,2 23 PORTO SEGURO VIDA E PREVIDÊNCIA BR 876 -1,3 1.143 138 4
24 MAPFRE TEPEYAC MX 466 37,6 1.044 134 0,23 24 MAPFRE VERA CRUZ VIDA E PREVIDÊNCIA BR 873 18,3 1.675 400 22
25 ABA SEGUROS MX 453 14,3 733 185 16,89 25 CÍA. SEGUROS DE VIDA CRUZ DEL SUR CL 847 17,9 871 94 -18
26 ALLIANZ MÉXICO MX 450 32,8 708 102 -2,1 26 OHIO NATIONAL SEGUROS DE VIDA CL 802 17,1 818 65 2
27 BRASILVEÍCULOS BR 428 43,9 1.340 272 151,8 27 SURAMERICANA VIDA CO 754 -12,0 1.043 225 5
28 MAPFRE VERA CRUZ BR 419 5,7 2.542 995 58,2 28 BRASILPREV SEGUROS E PREVIDÊNCIA BR 725 -16,5 18.479 366 94
29 SEG. CARACAS DE LIBERTY MUTUAL VE 418 20,0 1.056 145 34,2 29 CN LIFE, COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CL 658 4,6 683 92 2
30 HSBC SEGUROS MX 412 16,2 478 247 8,0 30 EL PACÍFICO VIDA PE 607 3,0 696 52 3
31 COSESP - ESTADO DE SÃO PAULO BR 397 -10,3 482 202 8,0 31 VIDALFA S.A. CO 574 -9,1 716 168 -44
32 SEGUROS ATLAS MX 361 45,6 744 154 13,5 32 RENTA NACIONAL CÍA. SEGUROS DE VIDA CL 564 2,5 595 62 -12
33 AZUL C. DE SEGUROS GERAIS BR 344 23,6 664 156 17,1 33 RIMAC PE 564 -2,7 965 129 9
34 MARÍTIMA SEGUROS S/A BR 340 50,6 867 161 42,0 34 ING PENSIONES MX 538 10,7 546 546 1
35 ITAÚ XL SEGUROS CORPORATIVOS BR 336 29,3 603 220 21,9 35 MAPFRE NOSSA CAIXA VIDA E PREVIDÊNCIA BR 537 56,7 640 108 47
36 LIBERTY SEGUROS BR 314 -47,8 1.055 266 8,6 36 INVITA PE 533 7,5 658 17 4
37 SURAMERICANA CO 308 68,0 627 122 -12,9 37 METROPOLITAN LIFE SEGUROS E PREVIDÊNCIA BR 518 4,4 1.092 217 22
38 SEGUROS MERCANTIL VE 285 23,5 682 121 22,8 38 BOLÍVAR VIDA CO 512 -16,6 628 162 22
39 TOKIO MARINE BRASIL BR 256 15,2 555 122 1,7 39 LA INTERAMERICANA C. DE SEG. DE VIDA CL 405 12,0 430 85 7
40 GENERAL DE SEGUROS MX 244 3,5 309 138 -2,6 40 BBVA SEGUROS DE VIDA CL 389 55,4 440 40 -1
41 SEGUROS SANTANDER MX 236 37,0 340 117 0,5 41 VIDA COLPATRIA CO 373 -5,9 402 62 7
42 CALEDONIA AR 231 34.084,9 421 96 1,5 42 INTERNATIONAL HEALTH .ar 359 20.633,4 391 49 2
43 PREVISORA CO 227 7,3 421 121 12,3 43 MUTUALIDAD DE CARABINEROS CL 270 13,1 270 129 3
44 LIBERTY SEGUROS S.A. CO 225 19,3 382 101 0,9 44 GLOBAL EDUCATION ALLIANCE SGV CO 269 9,1 277 21 8
45 SEG. LÍDER DOS CONSÓRCIOS DPVAT BR 222 - 236 16 0,8 45 COLSEGUROS CO 260 2,2 310 39 6
46 SANTANDER RÍO AR 220 711,8 332 57 5,0 46 SANTANDER SEGUROS DE VIDA CL 254 66,0 276 159 28
47 ZURICH CÍA. DE SEGS. MX 218 19,0 430 73 0,0 47 MUTUAL DE SEGUROS DE CHILE CL 245 15,4 245 118 7
48 INDIANA SEGUROS S/A BR 212 0,2 442 120 7,6 48 SURATEP CO 231 19,2 274 41 11
49 ROYAL & SUNALLIANCE BR 193 -1,0 381 131 0,1 49 ALFA PREVIDÊNCIA E VIDA BR 216 34,0 230 24 2
50 MAPFRE LA SEGURIDAD VE 187 26,4 484 65 26,4 50 MINAS BRASIL SEG. VIDA E PREVIDÊNCIA BR 213 19,3 224 13 1

ESPECIAL
BANCOS
{fondos mutuos}
LO QUE EL VIENTO SE LLEVÓ

>> Tras meses de resistencia, los fondos mutuos latinoamericanos comienzan a
sucumbir bajo la turbulencia financiera internacional.
{Antonio María Delgado, Miami}
F
ue una digna pelea la que dio la región. Mientras el resto acciones de compañías exportadoras de materias primas “han
del mundo era arrastrado por la volatilidad financiera sido aplastadas” en momentos en que aumenta la preocupación
internacional, los fondos mutuos latinoamericanos re- sobre el crecimiento mundial. Lamentablemente, esas empresas
sistían con un heroísmo ausente en otros lugares. Eran suelen ser las más grandes y las que más se habían beneficiado
muchas las armas que tenía para hacerlo. Después de del auge económico por el cual atravesaba la región.
todo, era cierto que la región seguía siendo sorprendentemente Pero algunas de estas acciones ya estaban por las nubes.
resistente a la debilidad económica de Estados Unidos, que los El caso del gigante minero brasileño Vale es un ejemplo. Sus
gobiernos estaban aplicando una inusual prudencia en el ma- acciones se habían beneficiado del auge de los commodities y
nejo de las cuentas fiscales, que las reservas internacionales se habían subido de precio en un 117% en 2003, un 61% en 2004,
mantenían altas y que el endeudamiento en moneda extrajera un 47% en 2005, 46% en 2006 y un 123% en 2007, así que la
era envidiablemente bajo. Y, quizás lo más importante, que los acción estaba sintiendo cierta presión para moderar su carrera
precios de los commodities seguían por las nubes. alcista. Pero pocos se imaginaban a inicios de año que la acción
Pero no hay animal más nervioso que el dinero. Y los fondos estaría registrando la caída de 62% que muestra actualmente.
mutuos han comenzado a mostrar que no son inmunes al miedo. “Las acciones de materias primas tendían a preservar mejor
“En los últimos tres meses hemos visto una caída importante las ganancias. Por eso, países como Brasil y Rusia arrojaban
en los activos bajo administración”, dice el argentino Sergio a inicios de año un mejor desempeño que China. Pero todo ha
Garibian, director de Standard & Poor’s en América Latina. “Es cambiado, los precios de los commodities se han venido abajo
mucho el patrimonio que está saliendo de los fondos”. y, con ellos, los de las acciones”, dice Rocco.
En sólo tres meses, entre junio y septiembre de este año, los La baja está convenciendo a muchos inversionistas latinoa-
montos bajo administración en Brasil descendieron 21,63%, de mericanos de que llegó la hora de vender, lo que puede verse en
US$ 638.000 millones a unos US$ 500.000 millones, según el fuerte flujo de dinero que está ingresando al money market.
cifras de Standard & Poor’s. En México, el descenso fue de “Hay una migración desde activos más riesgosos a otros más
19,54% para el mismo período, bajando de US$ 87.000 millones conservadores a nivel regional por la pobre actuación de las
a US$ 70.000 millones. Los resultados de Chile y Argentina son bolsas”, dice Garibian, de Standard & Poor’s.
aún peores, con ambos países cayendo alrededor de 28,5%, a Perú, por ejemplo, es la plaza que tuvo la mayor rentabilidad
US$ 22.000 millones y US$ 5.000 millones, respectivamente, en el mundo en 2006, pero que ahora está siendo desdeñada por
mientras que la gestión en Perú ha sido algo mejor, cediendo los inversionistas. “Cuando uno ve que su fondo de inversión o
sólo un 10% a US$ 4.500 millones. mutuo en renta variable cae 25% en una semana, no queda más
“Llaman mucho la atención la velocidad y la virulencia del que decir: bueno, ya no puedo comprar lo que quería comprar,
ajuste”, dice Alberto J. Bernal-León, jefe de investigaciones de pero por lo menos guardo para las vacaciones”, dice el director
estrategias macroeconómicas del banco de inversión Bulltick. de S&P. “El dinero está yendo hacia los depósitos (cuentas ban-
“Los inversionistas no están pensando antes de tomar decisio- carias). La gente tiene mayor confianza en éstos. En Brasil, gran
nes, sino que simplemente las están tomando en un desespe- parte del dinero que está saliendo de los fondos es colocado en
rado intento de preservar la liquidez”. Se refiere al pánico de la Caja de Ahorros. Y en Chile, la gente está sacando el dinero
los inversionistas alrededor del mundo que están presentando de los fondos en acciones, e incluso de los money markets y los
órdenes de rescate para retirar el dinero que mantienen en los están colocando en depósitos”.
fondos, ya sean mutuos, de retiro o de cobertura. Esta tendencia Según él, aún no puede hablarse de pánico en América Latina,
comenzó en Europa y Estados Unidos, pero luego se propagó pero eso podría cambiar si los efectos de la crisis internacional
a América Latina cuando las órdenes de venta comenzaron a propician la caída de algún banco latinoamericano.
afectar los valores de los activos en la región. “Todo lo que se Los gerentes de fondos reconocen que hay un marcado ner-
está viendo en el mercado son rescates”, dice Bernal-León. “Es viosismo en la calle. Es el caso de Banchile Inversiones. “Mucha
la salida de los inversionistas de estas bolsas”. gente está llamando para saber lo que tenemos en la cartera”,
Al esto se sumó la abrupta caída de los precios de los commo- dice Arturo Zúñiga, quien administra dos de los fondos que
dities. Bill Rocco, analista sénior de Morningstar, dice que las opera la entidad. “Son muchas las preguntas que hacen. ¿Está

ESPECIAL
BANCOS
FONDOS DE INVERSIÓN
Desglosados por inversión de activos, primer semestre 2008
FUENTE: FEDERACIÓN IBEROAMERICANA DE FONDOS DE INVERSIÓN
Act. netos Act. netos

Nº de Nº de
Categoría totales Clientes Categoría totales Clientes
fondos fondos
(US$ mill.) (US$ mill.)
Argentina Costa Rica
CÁMARA ARGENTINA DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN CÁMARA NACIONAL DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE COSTA RICA
Acciones 92,0 2.954,0 72.113 Acciones 3,0 8,9 115
Mercado de dinero 30,0 1.910,6 44.282 Mercado de dinero 44,0 1.238,0 22.854
Bonos 100,0 809,7 49.178 Bonos 55,0 386,5 9.768
Mixtos o balanceados 22,0 122,6 9.419 Otros 22,0 805,0 6.285
Totales 244,0 5.798,0 174.992 Totales 124,0 2.438,0 39.022
Brasil México
ASSOCIAÇÃO NACIONAL DOS BANCOS DE INVESTIMENTO (ANBID) ASOCIACIÓN MEXICANA DE INTERMEDIARIOS BURSÁTILES (AMIB)
Acciones 1.187,0 107.050,3 5.335.390 Acciones 146,0 9.280,8 90.207
Mercado de dinero 564,0 140.553,6 2.548.826 Mercado de dinero 54,0 26.904,6 811.918
Bonos 1.132,0 225.447,1 1.879.210 Bonos 209,0 42.330,5 872.414
Mixtos o balanceados 4.624,0 165.230,3 525.041 Mixtos o balanceados 20,0 3.742,2 64.964
Otros 748,0 102.923,9 650.541 Otros 48,0 7.082,6 42.284
Totales 8.255,0 741.205,0 10.939.008 Totales 477,0 89.341,0 1.881.787
Chile Perú
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORA DE FONDOS MUTUOS DE CHILE ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS
Acciones 84,0 2.898,0 185.216 Acciones 8,0 143,3 2.971
Mercado de dinero 61,0 13.714,0 3.593 Mercado de dinero 9,0 546,4 86.826
Bonos 88,0 6.810,0 33.739 Bonos 13,0 960,8 151.742
Mixtos o balanceados 123,0 2.771,0 165.607 Mixtos o balanceados 12,0 154,7 24.722
Otros 62,0 1.631,0 68.263 Otros 2,0 5,3 1.246
Totales 418,0 27.824,0 1.115.776 Totales 44,0 1.810,0 294.246
Colombia Venezuela
ASOCIACIÓN DE FIDUCIARIAS ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS (AVAF)
Acciones 2,0 6,5 809 Acciones 10,0 17,3 172
Mercado de dinero 23,0 5.176,0 197.173 Mercado de dinero 7,0 76,9 56
Mixtos o balanceados 38,0 1.839,1 228.342 Bonos 9,0 100,3 72
Otros 7,0 114,7 3.253 Mixtos o balanceados 18,0 8,4 298
Totales 70,0 7.136,0 429.577 Totales 44,0 202,0 175
tan inmobiliaria la cartera? Luego se corre el rumor que equis da por la noción de que el ciclo de los commodities aún no ha
banco tiene problemas de liquidez, y la gente vuelve a llamar muerto, lo que a su vez garantiza la supervivencia a largo plazo
para preguntarnos si nuestros fondos tienen posiciones en ese del ciclo de crecimiento de la región emergente.
banco”. Los rumores alcanzaron tal magnitud que las autoridades “Si nos despertamos en seis meses y nos damos cuenta de
se vieron obligadas a anunciar públicamente que son sólidos. Pero que Citibank no quebró, que no hubo un deterioro abusivo y
aun así la gente sigue llamando, y lo que es peor para Zúñiga, local de los mercados, deberíamos comenzar a ver una mayor
simplemente coloca las órdenes de rescate sin llamar. estabilidad en los precios de los commodities, una demanda lo
En Chile, la mayor porción de los fondos mutuos operan suficientemente fuerte en América Latina y crecimiento positivo
en el estable money market, pero incluso aquí enfrentan difi- de las economías”, dice Bernal-León, de Bulltick
cultades, ya que los bancos han subido las tasas de interés que Puntualiza que la gran diferencia con las crisis del pasado es
pagan para captar ahorro. “La gente está prefiriendo sacar su que países como Brasil, Chile y Perú son acreedores netos. Esto es
dinero de fondos y tomar depósitos”, dice Zúñiga. “Las tasas relevante porque aun cuando el dinero extranjero se está retirando
de ahorro, a un año, están al 12%, que es un rendimiento muy de la región, los países tendrán recursos para financiarse. “En
bueno”. ¿Y la bolsa? “La gente no quiere saber nada de acciones. 1999, Brasil tenía un déficit de la cuenta corriente equivalente
El ministro de Hacienda decía que el país está muy preparado al 6% del PIB, lo mismo Colombia y Argentina. Dependían del
para esta crisis, pero aunque tengamos reservas, la volatilidad financiamiento externo, no para crecer, sino para sobrevivir”,
nos toca”, dice Zúñiga. dice Bernal-León. “La situación hoy es muy diferente. Si nos
Pese al miedo de los inversionistas, algunos piensan que los encontramos con que no hay financiamiento externo, eso va a
elementos fundamentales de la región terminarán por devolverles provocar una disminución del crecimiento, pero no te va a llevar
la estabilidad a los fondos de inversión. La teoría va acompaña- automáticamente a un escenario de default”. Q

ESPECIAL
BANCOS
{encuesta}
EL MERCADO ES UN SENTIMIENTO
Primer estudio latinoamericano de percepciones sobre la industria financiera
en América Latina realizado por AméricaEconomía y la UAI School of Manage-
ment permite entender justo en medio de la explosión de la crisis global.
{Christian Johnson* y Rodrigo Díaz}
D
*Christian Johnson es académico de la UAI School of Management.
icen que es un mito. Que en verdad nadie saltó por la cabo el primer estudio latinoamericano de Percepciones sobre
ventana en la debacle financiera de los años 30. Pero está los Mercados Financieros de América Latina. Convencidos de
claro que en tiempos de crisis las emociones dominan que las percepciones determinan las emociones, realizamos
las mentes más brillantes. Y aquellos que en tiempo una encuesta entre más de 2.500 ejecutivos de toda la región
de estabilidad hacen ostentación de su actuar racional para preguntarles cómo ven sus mercados de capitales, tanto
y lógicas decisiones de inversión, en momentos de incerti- desde el punto de vista de la solidez, las regulaciones y la ética
dumbre simplemente se suman al pánico con que funcionan. La encuesta se efectuó
colectivo. Se suman al comportamiento las primeras semanas de septiembre, cuando
irracional de la manada y venden, venden
Los ejecutivos la crisis no había explotado tan fuertemente
y venden, haciendo que todo se vaya al encuestados aún, por lo que las percepciones analizadas
suelo. Incluso las emociones. no están influidas por los acontecimientos
¿Saltará alguien esta vez por la ventana?
evalúan a los de las últimas semanas.
Hasta ahora no se sabe de casos, pero quién agentes de Lo primero a destacar es que los ejecu-
sabe. La explosión de la crisis financiera de tivos no evalúan de igual manera a todas
las últimas semanas amenaza con recesión
bolsa con mayor las instituciones financieras. Cuando se
en todos los mercados de este interconec- severidad que com- les pide dar una evaluación a tres de ellas,
tado planeta. Los efectos ya son evidentes
en los mercados cambiarios y bursátiles,
pañías de seguros y como bancos, seguros y agentes de bolsa,
estas últimas son juzgadas con mayor se-
sin aún poder dimensionar qué tanto se bancos en los país- veridad de manera sistemática por todos
transmitirá al sector real. los países.
En este turbulento contexto emocional
es de la región. Hay, de hecho, una gran diversidad
AméricaEconomía Intelligence y la Adolfo en la percepción de cómo los mercados
Ibáñez School of Management llevaron a bursátiles han apoyado el desarrollo de su
MERCADO GLOBALIZADO PEAJE BURSÁTIL

¿Cree que su mercado de capitales está integrado a los ¿Es bajo el costo de operar en la bolsa de su país?
mercados mundiales? Respuestas por país MUY DE ACUERDO Respuestas negativas por país MUY EN DESACUERDO
FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008 DE ACUERDO FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008 EN DES ACUERDO
MUY EN DESACUERDO
EN DESACUERDO
BO 27,0% 54,1% UY 45,5% 27,3%
EC 16,0% 64,0%
52,1% 22,7%
MX
CO 10,3% 58,8%
CO 53,6% 18,6%
AM. 51,1% 14,0%

LAT
PE 12,3% 57,3%
BR 49,5% 10,3%
CL 16,9% 57,6%
PE 53,5% 6,1%
BR 24,7% 53,6% VE 34,1% 14,6%
0% 25% 50% 75% 100% 0% 25% 50% 75% 100%

ESPECIAL
BANCOS
ALUMNOS ALUMNOS REGULAR O AUTORREGULAR
DESTACADOS REZAGADOS ¿Cree que el mercado bursátil de su país requiere más
Notas del 1 al 10 por Notas del 1 al 10 por regulación? Respuestas negativas por país
FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008
industria financiera, industria financiera,
MUY DE ACUERDO
promedios por país promedios por país DE ACUERDO
FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES, 2008 FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES, 2008
3,0%
UY 30,3%
10 10
4,9%
VE
36,6%
9,3%
CL
7,7 33,1%
7,6
AM. 6,8%
7,0 6,9 6,9 LAT
7 7 6,7 6,6 42,2%
6,2 MX 4,9%
48,5%
PE 6,0%
50,1%
BR
4 8,2%
4
49,5%
0% 25% 50% 75% 100%
FINANZAS Y DESARROLLO
1 1
CL BR MX AM. AM. VE AR UY
¿El mercado de capitales ha jugado un papel destacado en el
LAT LAT desarrollo del país? Respuestas favorables por país
BANCA BANCA FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008
DE ACUERDO
MUY DE ACUERDO
10 10
55,1%
CL
29,2%
59,8%
BR
7 6,7 6,6 7 22,7%
6,5
6,3 6,3 6,2
5,9 57,3%
5,5 PE
12,3%
25,7%
4 4 BO
4,1%
29,3%
VE
0%
1 1 23,5%
CL BR MX AM. AM. PE AR VE AR
LAT LAT 1,2%
SEGUROS SEGUROS
0% 25% 50% 75% 100%
10 10
JUEGO EXCLUSIVO
¿La bolsa de su país está controlada por pocos agentes?
Respuestas favorables por país
FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008 MUY DE ACUERDO
7,3 DE ACUERDO
6,8 6,7
7 7
5,6 5,6 VE 36,6% 58,5%
4,4
4,1 4,0 UY 21,2% 72,7%
4 4
EC 30,7% 58,7%
1 1 AM.
CL BR MX AM. AM. PE AR VE LAT 25,5% 60,0%
LAT LAT
MERCADO BURSÁTIL MERCADO BURSÁTIL 0% 25% 50% 75% 100%

ESPECIAL
BANCOS
país. Si bien chilenos y brasileños consideran que la bolsa sobre el grado de integración que sus mercados financieros
de valores ha sido importante para el desarrollo económico, tienen con los mercados globales. Un dato interesante en mo-
los encuestados de Ecuador, Uruguay, Argentina y Venezuela mentos de una crisis global que busca canales financieros de
estiman que no ha sido así. contagio para las economías internas. Venezuela, Uruguay,
Esta visión negativa se corrobora con Ecuador y Colombia presentan los signos
la percepción que tienen los ejecutivos La percepción de menor integración, mientras países
de estos países sobre si los precios de las como Brasil, México y Chile se perciben
acciones reflejarían realmente el valor de general es que hay como los más integrados, y por lo mismo
las empresas que allí cotizan. Esta per- espacios para una quizá, como los más vulnerables a shocks
cepción es especialmente fuerte entre los y vaivenes bursátiles externos como los que
uruguayos y venezolanos. Por el contrario, mayor regulación estamos viviendo.
en Chile y México (y algo por debajo en en los mercados No obstante, más relevante aún es la
Brasil y Perú) los precios sí reflejarían la percepción sobre los grados adecuados de
valoración real de las compañías, validan- financieros. regulación de los mercados financieros.
do la teoría de que se trata de mercados La percepción general entre los encues-
más eficientes. tados es que los mercados financieros no
También hay amplias discrepancias en América Latina están sobreregulados y que, por lo tanto, hay espacios para
EL PAPÁ GOBIERNO EL PRECIO JUSTO

¿Cumple el Estado un papel adecuado para el mercado de ¿El mercado busátil refleja adecuadamente el valor de las
capitales de su país? Tasa de respuestas favorables por país empresas? Tasa de respuestas afirmativas por país
FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008 MUY DE ACUERDO FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008 DE ACUERDO
DE ACUERDO MUY DE ACUERDO
13,4% VE 34,1%
CO 51,5%
UY 33,3%
8,5%
CL
55,9% PE 43,6%
9,8%
MX MX
50,3% 49,7%
AM. 9,4%
LAT EC 44,0%
43,0%
PE 5,4% CL 55,9%
43,4%
5,4% CO 35,1%
BO
27,0% BR 48,5%
EC 4,0%
21,3% AR 36,5%
0% 25% 50% 75% 100% 0% 25% 50% 75% 100%
POLICÍA FINANCIERA MUCHAS AMARRAS

¿Hay mecanismos para detectar ilícitos en su país? ¿Está sobrerregulado el mercado bursátil de su país?
Respuestas negativas por país Tasa de respuestas desfavorables por país
FUENTE: AE INTELLIGENCE - U. ADOLFO IBÁÑEZ FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES 2008
MUY EN DES ACUERDO MUY DE ACUERDO
EN DES ACUERDO DE ACUERDO
12,2%
VE 36,6%
4,2%
4,7%
CL 30,5%
AR 57,6%
7,2% 7,2%
CO 41,2%
BR 60,8%
12,7% 6,8%
AM. AM.
LAT 49,2% 65,7%
LAT
34,1% 7,2%
VE 46,3% CL 75,0%
16,0% 4,1%
CO 78,4%
EC 66,7%
6,7%
EC 78,7%
0% 25% 50% 75% 100% 0% 25% 50% 75% 100%

ESPECIAL
BANCOS
PREMIO VS CASTIGO EL FAMOSO “DATO”
¿Son bajas las sanciones por delitos financieros en su país ¿Existe uso y abuso de información privilegiada en el
con respecto a la ganancia esperada? mercado bursátil en su país?
Respuestas favorables por país Respuestas favorables por país
FUENTE: AE INTELLIGENCE - U. ADOLFO IBÁÑEZ FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPITALES, 2008
MUY DE ACUERDO
DE ACUERDO
UY 9,1% 39,4%
MX 19,6% 65,0%
USO INFO. PRIVILEGIADA

VE 17,1% 39,4%
AR 12,9% 63,9%
EC 13,3% 54,7%
AM.
LAT 16,5% 57,1%
AM.
LAT 17,5% 53,8%
BR 18,6% 51,5%
MX 24,5% 52,8%
AR 20,0% 57,6% VE 14,6% 53,7%
BR 16,5% 63,9%
ABUSO INFO. PRIVILEGIADA

0% 25% 50% 75% 100% VE 17,1% 53,7%
MX 19,0% 46,6%
mayor regulación. AM.

LAT 13,4% 44,6%
CODICIA Y SANCIONES BR 11,3% 40,2%

Los ejecutivos que contestaron la encuesta, de los cuales un
40,4% dice participar del mercado b ursátil, perciben que las CO 12,4% 34,0%
sanciones en los países de la región por ilícitos financieros 0% 25% 50% 75% 100%
son muy bajas frente a la posible recompensa que pueden
tener. Brasil, Argentina, México, Perú, Chile y Colombia
son los países que perciben más bajas las sanciones. Al otro
lado están los uruguayos, quienes dicen que las sanciones CONCIENCIA FINANCIERA
¿En el mercado bursátil de su país, se actúa en estricto apego
son adecuadas. a la ética? Respuestas negativas por país
Una forma de evaluar la existencia de ilícitos y malas FUENTE: ESTUDIO PERCEPCIÓN MERCADOS DE CAPIITALES 2008
MUY EN DESACUERDO
prácticas, así como la necesidad de regulación y control en el EN DESACUERDO
mercado, consiste en medir la percepción que tienen los agen- 17,1%
tes respecto de la probabilidad de que las autoridades puedan VE 56,1%
notar o descubrir este tipo de conductas. Chile y Colombia
9,4%
destacan por su institucionalidad y por su efectividad en su
AR 56,5%
detección. Sin embargo, países como Ecuador, Venezuela y
Uruguay parecen tener un largo camino por recorrer en tér- 8,5%
minos de generar mecanismos de detección de ilícitos. AM.
LAT
51,7%
Los encuestados creen que en América Latina los agentes
11,3%
de los mercados de capitales no tienden a actuar de acuerdo a
CO 41,2%
la ética. Una de sus expresiones más concretas es en el abuso
de información privilegiada: Venezuela, México y Uruguay 5,2%
son los países en que se perciben los mayores grados de abuso PE 47,4%
de esa información que no está disponible a los accionistas 0% 25% 50% 75% 100%
minoritarios para ganancias personales. Perú y Colombia son
los países que la perciben menos.
Bajando un poco la magnitud del ilícito, se procedió a inda-
gar por el simple uso (no abuso) de información privilegiada, un alto margen de concentración para todas sus industrias,
situación irregular pero con una menor probabilidad de ser incluso la bursátil.
detectada. Las respuestas revelan que ésta es una práctica co- Este factor está ligado también al costo de operar. Los
mún, especialmente en países como México y Argentina. ejecutivos de todos los países revelan que el costo de tran-
Uno de los elementos más críticos percibidos por los sar en la bolsa no es bajo, lo que claramente desincentiva
encuestados tiene que ver con la concentración del mercado la participación de una variedad de agentes y va contra la
financiero. Cerca del 80% en promedio piensa que las pla- profundidad del mercado, dejándolo sólo para unos pocos
zas son controladas por unos pocos agentes, presentando así participantes. Q

Los Mayores Bancos de Alatina AE Oct 2008

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ESPECIAL

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 23

24 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

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26 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

LOS MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 27

28 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

30 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

LOS MAYORES BANCOS DE AMÉRICA LATINA

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 31

32 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

POR CULPA DEL SOCIO GRINGO

RK RENTAB. EFICIENCIA RIESGO SOLVENCIA LIQUIDEZ TAMAÑO FORTALEZA

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 33

34 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

INFORME ESPECIAL CABO VERDE

frica del Oeste empieza en las islas de Cabo

INFORME ESPECIAL CABO VERDE

C.P. 82, Mindelo, S. Vicente, Cabo Verde

Cesária Évora – La Diva descalza

INFORME ESPECIAL CABO VERDE

CABO VERDE, LA NATURALEZA Y

Fotografía - Luis Couto

Su punto Cabo Verde Investimentos es una parada obligatoria

INFORME ESPECIAL CABO VERDE

São Vicente Sal

ASA Boa Vista

Conectando las islas,

Cultivando sueños y haciendo conquistas

Aeroportos e Segurança Aérea. Ilha do Sal, Cabo Verde. info@asa.cv www.asa.cv

A SUS ÓRDENES MARCA INTANGIBLE

SANTANDER-RÍO 26% CITIBANK N.A. 28%

CITIBANK 21% PICHINCHA 40%

BANESCO 24% Notas del 1 al 10 PRE-VENTA

AGRÍCOLA COMERCIAL 56%

DE AMÉRICA CENTRAL 16%

AGROMERCANTIL 30% GANA LA BANCA

INDUSTRIAL 18% Opiniones sobre su sitema financiero

GLOBAL BANK 5% 7,1 7,0 7,0

BAC. SAN JOSÉ 59%

DE COSTA RICA 19%

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 43

{Felipe Aldunate M.} los aﬁliados y sus cotizaciones. Q

INVITADOS A LA FIESTA COCINANDO LA TORTA

44 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

US$ MILL. Var. Nº US$ MILL. Var. Nº

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 45

46 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

LO QUE EL VIENTO SE LLEVÓ

48 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

Act. netos Act. netos

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 49

MERCADO GLOBALIZADO PEAJE BURSÁTIL

BO 27,0% 54,1% UY 45,5% 27,3%

AM. 51,1% 14,0%

BR 24,7% 53,6% VE 34,1% 14,6%

0% 25% 50% 75% 100% 0% 25% 50% 75% 100%

50 AMÉRICAECONOMÍA / 27 DE OCTUBRE, 2008

0% 25% 50% 75% 100%

5,6 5,6 VE 36,6% 58,5%

27 DE OCTUBRE, 2008 / AMÉRICAECONOMÍA 51

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