Por deuda

pblica o deuda

soberana se

entiende

al

conjunto

de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro pas. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder pblico materializados normalmente mediante emisiones de ttulos de valores. Es adems un instrumento que usan los Estados para resolver el problema de la falta puntual de dinero. La deuda pblica se define como un instrumento financiero de naturaleza pasiva para el ente pblico emisor (Pas, Provincia, Estado, Departamento, Distrito o Municipio) que busca en los mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa en los tiempos estipulados por el bono.

Naturaleza de la deuda pblica

Para financiar sus actividades, el sector pblico puede utilizar esencialmente tres medios: * * * Impuestos y otros recursos ordinarios transferencias recibidas, tasas, etc.). Creacin de monetaria. dinero, mediante un (precios de pblicos, expansin

proceso

Emisin de deuda pblica.

Pero adems de esto, el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de poltica econmica y en este caso debe utilizar la poltica de deuda que considera en cada momento ms apropiada a los fines que persigue. La deuda pblica puede afectar de una manera ms o menos directa, a variables econmicas de las que depende bsicamente el funcionamiento real de la economa, tales como la oferta monetaria, el tipo de inters, el ahorro y sus forma de canalizacin, bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal etc. La deuda pblica es la obligacin que tiene el estado por los prstamos totales acumulados que ha recibido o, por los que es

responsable expresndose a travs del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del pblico.

Clases de deuda pblica

Deuda real y ficticia
Cuando el Tesoro Pblico emite ttulos de deuda puede ser adquirida por bancos privados, particulares y el sector exterior, pero tambin se puede ofrecer la deuda al Banco Central del pas. Esta ltima deuda se considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la administracin pblica y en realidad la operacin de deuda equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creacin solapada de dinero. La distincin entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la estabilidad econmica.

Deuda a corto, medio y largo plazo

Un aspecto que reviste importancia a efectos de la poltica econmica es el del plazo de duracin del emprstito. * Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un ao y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En Espaa la deuda a corto plazo est representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorera del Estado, los llamados dficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado. Deuda a medio plazo: cumple la misin de conseguir fondos para la financiacin de gastos ordinarios, en Espaa cumple este papel Los bonos del Estado. Deuda a largo plazo: tiene la misin de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad, dentro del largo plazo pueden tener una duracin muy variada e incluso puede ser de duracin ilimitada, dando lugar a la deuda perpeta, en Espaa estn representados por las obligaciones del Estado.

Deuda amortizable y perpetua

El Estado puede emitir ttulos de deuda amortizables, en los que al llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular. Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado, a cambio su titular cobrar de manera perpetua los intereses pactados en su emisin. Para que este tipo de deuda tenga sentido debe existir un mercado donde se pueda negociar este ttulo. Cuando el Estado desea amortizar esta deuda deber acudir al mercado y deber comprarla al precio al que est vigente en ese momento.

La deuda pblica como mecanismo de poltica monetaria

El endeudamiento es un instrumento de la poltica monetaria y fiscal de los Estados. Gracias a la compraventa de ttulos de deuda pblica, un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero en circulacin: * Si hay inflacin sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pblica (cambiar ttulos por dinero) para as reducir la cantidad de dinero en circulacin. Si hay deflacin el Estado puede comprar los ttulos de deuda pblica (dar dinero a cambio de ellos) para aportar ms dinero al mercado.

Comportamiento de la Deuda Pblica Total

El saldo de Deuda Pblica a diciembre de 2011 se situ en US$5,713.0 Millones, aumentando en US$429.3 Millones en comparacin a septiembre de 2011. Para el IV Trimestre la Deuda Externa representa el 56% (US$3,196.8 Millones), mostrando un crecimiento en relacin al trimestre anterior en US$219.4 Millones (7.4%); mientras que la Deuda Interna de la Administracin Central representa el 44% (US$2,516.2 Millones) del saldo, mostrando un incremento de US$195.5 Millones (8.4%) con relacin al trimestre anterior.

Deuda Externa
Saldo de Deuda Externa El Saldo de la Deuda Pblica Externa al mes de Diciembre 2011 es de US$3,196.8 Millones, compuesta

principalmente por Acreedores Multilaterales con US$2,339.2 Millones, Acreedores Bilaterales US$738.1 Millones y Bancos Comerciales y Proveedores con US$119.6Millones.

Desembolsos
Durante el ao 2011, la Repblica de Honduras ha recibido un total de US$ 489.7 Millones, de los cuales el Banco Interamericano de Desarrollo, financi los sectores de educacin, transporte, vivienda, proteccin social e infraestructura con un monto desembolsado de USD$218.5, por su lado el BCIE apoy al pas con programas y proyectos que se desarrollan en los sectores de produccin agrcola, infraestructura, transporte, educacin, sector social, sector micro empresarial, salud, agua y saneamiento alcanzando un monto de US$101.9 y en cuanto al Banco Mundial los recursos fueron enfocados en los sectores de educacin, modernizacin del sector pblico, infraestructura, salud, energa, agua y saneamiento logrndose desembolsos por el orden de los US$134.4, esto por mencionar a tres de los acreedores ms representativos del ao 2011. Servicio de la Deuda Externa En el IV Trimestre del ao 2011, el gasto total en el servicio de la Deuda Pblica Externa de Honduras fue de US$96.1 Millones. Por concepto de Alivio de Deuda bajo el marco de la Iniciativa de Alivio de Deuda para Pases Pobres Altamente Endeudados (HIPC, MDRI, Club de Paris y El Programa de Conversin de Deuda de Honduras Frente a Espaa), se pagaron US$127.4 Millones, desglosados de la siguiente manera: US$13.6 Millones Alivio HIPC, US$ 70.4 Millones Alivio MDRI, US$24.5 Millones de los acuerdos bilaterales provenientes de los diferentes Club de Paris y el Alivio proveniente de la Primera Conversin de Deuda Honduras Espaa, se cargaron US$ 18.9, los cuales son trasladados a las libretas de la Tesorera General de la Repblica. Del total del pago de Servicio de la Deuda Externa pagado por la administracin Central (Excluyendo alivios), acumulado al mes de Diciembre fue de US$ 96.1 Millones, US$45.1 Millones (47%), corresponden a pagos de capital, US$42.3 Millones (44%), a pago de intereses y US$8.6 Millones (9%) a pago de comisiones. Ao Deuda externa Posicin 200 $5.400.000.000 3 85 Cambio Porcentual Fecha de la Informacin 2002

200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1

$5.246.000.000 $5.365.000.000 $5.795.000.000 $5.587.000.000 $3.411.000.000 $2.900.000.000 $3.311.000.000 $3.540.000.000

91 92 97 95 113 125 119 118

-2,85 % 2,27 % 8,01 % -3,59 % -38,95 % -14,98 % 14,17 % 6,92 %

2003 September 2004 est. 2005 est. 2006 est. 31 December 2007 est. 31 December 2008 est. 31 December 2009 est. 31 December 2010 est

Deuda Interna
Endeudamiento Interno La Deuda Pblica Interna acumulada al mes de Diciembre del 2011, presenta un saldo de L.47,938.8 Millones, compuesta por deuda bonificada y no bonificada, siendo nuestros principales acreedores las Instituciones de Pensiones con un 37% de participacin aproximadamente, seguido por las Instituciones Bancarias Privadas con un 28%, y el Banco Central e Honduras con un 18% del total del saldo de deuda interna. A la fecha se han emitido L.11,215.49 millones en concepto de Bonos Fortalecimiento Patrimonial, por reconocimiento de las Prdidas Cuasi fiscales del Banco Central de Honduras (BCH), originadas por el costo de emisin de Letras de Banco Central de Honduras, costos de emisin financiera, diferencial cambiario, entre otros que corresponden a poltica monetaria.
TOTAL PERDIDAS CUASIFISCALES 11,215.5 Reconoc. Perdidas 2003 3,277.6

Reconoc. Perdidas 2004 926.2 Reconoc. Perdidas 2005 1,088.5 Reconoc. Perdidas 2006 501.2 Consolid. Patrim. BCH 5,422.0

Servicio de Deuda Interna

El total pagado por concepto de Servicio de la Deuda Interna a Diciembre del 2011, ascendi a L.5,707.7 Millones, de los cuales L.2,161.9 Millones corresponden a pagos de capital y L.3.545.8 Millones corresponden a pago de Intereses y Comisiones. DETALLE Principal Comisiones e Intereses Total Servicio Pagado MONTO L.2,161.9 L.3,554.8 L. 5,707.7

Por concepto de Capital Canjeado se registr un monto de L.5,202.8 millones correspondiente a vencimientos de deuda de los aos 2011-2013 y por concepto de Intereses Capitalizados se refleja L.124.07 Millones.

Emisiones Presupuestarias 2011

Las emisiones de Ttulos Gubernamentales para el presente Ao 2011, se encuentran autorizadas mediante el Presupuesto General de Ingresos y Egresos de la Repblica y de Instituciones Descentralizadas (Decreto Legislativo No.264-2010), as como mediante la Ley Orgnica de Presupuesto, (Decreto Legislativo No.84-2004) las cuales se detallan a continuacin: Al cierre del IV Trimestre del 2011, el Gobierno Central ha contrato endeudamiento interno por el monto de L15,102.2 millones

(incluye L3.5 millones de los Bonos de la Deuda Agraria), mediante la colocacin de valores gubernamentales (bonos y letras), utilizando el mecanismo de subastas pblicas y negociacin directa. Asimismo durante el mes de agosto se inici el programa de subasta de Letras Resolventes, denominado Letras de Tesorera emisin amparada en el Artculo 90 de la Ley Orgnica del Presupuesto, el cual permiti captar recursos por un perodo corto para cubrir insuficiencias estacionales de caja, debiendo ser cancelados dentro del mismo perodo fiscal en que fueron emitidos. Adicionalmente se han permutado vencimientos del 2012 por L819.3 millones y L1,136.9 millones de los vencimientos del 2013, con el fin de readecuar la Deuda Pblica y mejorar el perfil de los vencimientos, la operacin anterior se encuentra autorizada en el Artculo 33 de las Disposiciones Presupuestarias del presente ao fiscal, Decreto Legislativo No.264-2010.

1. Bonos Gobierno de Honduras 2011

En base a lo autorizado en el Presupuesto General de Ingresos y Egresos aprobado para el ao 2011, al cierre del ao se coloc un total de L9,822.2 millones de la Emisin

Bonos Gobierno de Honduras 2011, de la siguiente forma:

1. Se han realizado 26 subastas pblicas de valores gubernamentales, mediante las cuales el sistema financiero, los institutos de previsin privados y otros inversionistas adquirieron un total de L3,413.5 millones. 2. Amparados en el Artculo 29 del Decreto Legislativo No.264-2010, se procedi a la emisin por un valor nominal total de L2,539.9 millones, en concepto de pago de aportes patronales del ao 2011 a los institutos de previsin pblicos. 3. Se realizaron pagos con valores gubernamentales a 289 Municipalidades como trasferencia del 1.5% correspondiente al aporte del Gobierno, tambin a la Universidad Nacional Autnoma de Honduras (UNAH), a la Empresa Nacional de Energa Elctrica (ENEE) y pagos pendientes del ao 2010 a contratistas y proveedores, por un total de L1,211.1 millones.

4. Con el fin de atender las necesidades de inversionistas que no pudieron asistir a las subastas pblicas, se efectuaron negociaciones directas por L1,857.1 millones, las cuales fueron colocadas con el rendimiento de corte de la ltima subasta; adems se emitieron bonos por la reinversin de un vencimiento en febrero, por un monto de L127.0 millones. 5. Con el fin de implementar el plan de alineacin de vencimientos y subastas, se otorgaron valores gubernamentales por el monto de L673.6 millones de la presente emisin, en la operacin de permuta realizada durante el mes de noviembre. Emisin Permuta o Refinanciamiento de Bonos 2011-2013 (Bonos GDH-PR 2011) Durante el ao 2011, se implement el Programa de Permutas que fue desarrollado por primera vez en Honduras y permiti disminuir la presin sobre el flujo de la Tesorera General de la Repblica y reestructurar el perfil de los vencimientos. En el presente ao se realizaron operaciones de permutas en los meses de enero, febrero, abril, noviembre y diciembre, mediante los cuales se logr: Permuta de L5,202.8 millones de vencimientos de principal de 2011 al 2013, por nuevos bonos que vencen en los aos 2014, 2016 y 2018. de los cuales L3,246.6 millones corresponden a intercambios de vencimientos de 2011; L819.3 millones de 2012 y L1,136.9 millones del 2013. El sistema financiero privado mostr su aceptacin del programa, al haber participado en un 90% con los vencimientos del ao 2011, asimismo el sistema de previsin privado y pblico, particip activamente permutando sus ttulos a plazos de cinco y siete aos. El 68% (L3,246.8 millones) de vencimientos de principal del 2011, se negociaron mediante permutas, la diferencia fue cancelada en efectivo. Se disminuy la presin sobre el Flujo de Caja de la Tesorera General de la Repblica para el presente ao, por un monto de L3,370.8 millones (L3,246.6 millones por permutas de principal de 2011 y L124.2 millones de intereses capitalizados).

La Reinversin es cuando en la fecha de vencimiento de un valor gubernamental, la Secretara de Estado en el Despacho de Finanzas realiza el pago del principal, ms

los intereses y el inversionista decide volver a invertir el total o un valor parcial en nuevos valores gubernamentales. 3. Bonos Remanentes del 2010 (Bonos Pagos Especiales Perodo Fiscal 2009-2010, Bonos GDRO3-2010 y Bonos GDH2010) El Artculo 34 de las Disposiciones Presupuestarias del 2011, autoriza a SEFIN realizar colocaciones de los saldos disponibles de las emisiones de bonos autorizados para el financiamiento del Ejercicio Fiscal 2010 (Bonos Remanentes del 2010), con el fin que los fondos captados por este concepto sean destinados a honrar las obligaciones no pagadas al cierre del 2010. A inicios del ao 2011 exista un remante de L1,932.4 millones, por las emisiones autorizadas para el ao 2010 que no fueron colocadas, las cuales se detallan a continuacin: Bonos GDH 2010 con un remanente de L59.2 millones, Bonos GDH 2009-2010 con un remanente de L860.3 millones y Bonos GDHRO3-2010 con un remanente de L1,012.9 millones. En vista que la Tesorera General de la Repblica, efectu pagos en efectivo por por deudas anteriores al ao 2011, por un valor aproximado de L4,000.0 millones; solicit la colocacin por subastas y pagos con bonos remanentes del 2010, con el fin de reponer los recursos amortizados y seguir con el cumplimiento de mltiples compromisos. Al IV Trimestre, la SEFIN coloc L1,857.0 millones, de esta emisin en la siguiente forma: 1. Mediante cinco Subastas Pblicas, se colocaron L386.2 millones en bonos y letras gubernamentales. 2. Se negociaron directamente L383.9 millones, a inversionistas que no pudieron asistir a las subastas pblicas, utilizndose la tasa de corte de la ltima subasta. 3. Se emitieron bonos en concepto de pago a la UNAH y BANHPROVI por un total de L401.0 millones. 4. Con el fin de atender el pago de la deuda flotante, se emitieron bonos por un total de L685.8 millones a favor de constructoras, municipalidades y un instituto de previsin. 4. Letras de Tesorera: El Artculo 90 de la Ley Orgnica de Presupuesto, Decreto Legislativo No.84-2004, autoriza a la Tesorera General de la Repblica, emitir ttulos valores para cubrir insuficiencias estacionales de caja, dicha emisin fue reglamentada mediante el Acuerdo Ejecutivo No.1053. Es un programa resolvente de letras, donde se podrn colocar los valores, siempre y cuando no se exceda el saldo de L3,000.0 millones en un ao. 5. Bonos Especiales Clase A Deuda Agraria:

El Gobierno de la Repblica con el afn de contribuir con la problemtica de la Deuda Agraria, autoriz mediante Decret Legislativo No.18-2008 del 29 de abril de 2008 el reconocimiento de la Mora Agraria.

CONDONACIONES
El Gobierno de Honduras, despus de haber llevado a cabo cinco negociaciones con los pases miembros de Club de Pars (Espaa, Francia, Suiza, Holanda, Alemania, Dinamarca, Italia, Canad, Estados Unidos y Japn), durante el perodo de 1990-2004 ; obtuvo condonaciones por un monto de US$359.9 millones y reprogramaciones de deuda por US$956.7 millones. Honduras fue elegible para ser incorporado a la iniciativa para los Pases Pobres Altamente Endeudados (HIPC) en 1999 y para la Iniciativa de Alivio Multilateral (MDRI), en los aos 2005-2007 (aos negociados). En el marco de esas iniciativas, se obtuvo condonaciones bajo la modalidad de alivio de deuda por un monto de US$3,824.8 de los cuales US$1,129.47 correspondan a deuda bilateral y US$2,695.33 a acreedores Multilaterales. Asimismo se obtuvo la reprogramacin de otra porcin de la deuda, por un monto de US$60.53 millones. Las aportaciones financieras y tcnicas acumuladas que desde su inicio en el 1961 y hasta finales del 2010 ha brindado Alemania a Honduras superan los US$ 534.0 millones. En las ltimas negociaciones intergubernamentales de cooperacin en enero de 2011 se asignaron US$ 41.8 millones de asignaciones nuevas y US$ 23.7 de reprogramaciones de asignaciones anteriores sin desembolsar. Con este aporte, la Repblica Federal de Alemania, junto con los Estados Unidos de Amrica, Japn, y Espaa, pertenece al grupo de los ms grandes donantes bilaterales. La cartera bilateral de proyectos entre Alemania y Honduras (es decir: proyectos en ejecucin y preparacin) se eleva actualmente a ms de US$ 191.4 millones. Relativo a la cooperacin multilateral, los socios ms importantes de Honduras fueron durante el trienio 2006 a 2008 el Banco Interamericano de Desarrollo, con una cartera de proyectos de US$ 313,6 millones (participacin indirecta de Alemania: 2.5%) y el Banco

Mundial con una cartera de proyectos de US$ 428.4 millones (participacin indirecta de Alemania: 8.2%). La Unin Europea prev para el perodo del 2007 al 2013 asignaciones de US$ 291.5 millones (participacin indirecta de Alemania en 2008: 19.7%). Asimismo, las diversas organizaciones del sistema de Naciones Unidas realizaron unos aportes sustanciales para Honduras: en el perodo del 2006 al 2008 fueron de casi US$ 50 millones (participacin indirecta de Alemania a nivel mundial: 5.6 %). Adicionalmente, Alemania mantiene varios programas regionales de cooperacin financiera con el Sistema de la Integracin Centroamericana (SICA) y con el Banco Centroamericano de Integracin Econmica (BCIE), entre otros; la cartera de proyectos del BCIE es de ms de US$ 198.8 millones.