TEMA 1- SISTEMA FINANCIERO Y FLUJOS FINANCIEROS NDICE: 1.1.Orientacin General 1.2. Introduccin. 1.3.

La actividad financiera: desequilibrios y operaciones financieras 1.4. Contabilidad Nacional y cuentas financieras 1.5. Una introduccin al balance y operaciones financieros de la economa espaola. 1.6. Ideas bsicas. 1.7. Glosario de trminos. 1.8. Ejercicios de autoevaluacin.

1.1. ORIENTACIN GENERAL Este tema trata de establecer los fundamentos del sistema financiero partiendo de los elementos bsicos que lo caracterizan y los objetivos que debe perseguir su estudio, cada vez ms relevante en la Ciencia Econmica. Para ello, se comenzar destacando los rasgos fundamentales del sector financiero y las razones que justifican su existencia para, a continuacin, determinar las cuestiones bsicas a las que se enfrenta su estudio, a saber, conocer, sistematizar y analizar el conjunto de procesos de financiacin realizados en el interior de un pas y con el resto del mundo. Con unas nociones bsicas de las cuentas financieras podremos llegar a conocer estos procesos que, tras una adecuada clasificacin en sectores econmicos, nos permitirn responder a algunas preguntas claves: PREGUNTAS INIICIALES

Qu agentes son los que facilitan financiacin y quines la reciben? Cul es la cuanta de esas corrientes? De qu forma se instrumentan o materializan los flujos financieros? Por qu se producen esos procesos? 1.2. INTRODUCCIN El componente financiero tiene una importancia creciente en el estudio de la economa. Sin embargo, slo a efectos didcticos es posible separar el sector real del financiero ya que ambos se complementan y permanecen ntimamente unidos. Cuando hablamos del sector real nos referimos a aquel que recoge las decisiones y operaciones referentes a la produccin, consumo, inversin (en trminos reales) e intercambio, mientras que el sector financiero se centra en el conjunto de procesos de financiacin que se realizan en la economa. Estos ltimos gozan de una caracterstica comn: la utilizacin de instrumentos de crdito. En un pago al contado, en el que una parte recibe el bien o servicio y la otra abona el importe correspondiente, no se utiliza un instrumento de crdito. Por el contrario, si el pago se aplaza, una de las partes concede un crdito a la otra y, de esta forma, nace una operacin financiera. Los instrumentos de crdito permiten: 1. Trasvasar financiacin entre los sujetos o sectores de una economa en un momento del tiempo; 2. Transferir rentas de un sujeto desde el presente al futuro; es decir, dejando de consumir hoy para hacerlo maana o, en otras palabras, ahorrar. Conocer y analizar el conjunto de procesos de financiacin que se producen en el interior del pas y con el resto del mundo constituye el objeto fundamental de estudio de los sistemas financieros. La profundizacin en el conocimiento de estas relaciones financieras permitir dar respuesta a cuatro cuestiones: 1. 2. 3. 4. Quin financia a quin? En qu cuanta? Cmo? Por qu se producen estas relaciones?

La contestacin a la primera pregunta nos informar acerca de quines son los prestamistas, u oferentes de financiacin, y quines los receptores de los fondos; con la segunda, conoceremos el volumen de recursos prestados y recibidos; con la tercera, sabremos los instrumentos que se utilizan en la movilizacin de los recursos financieros y sus principales caractersticas, y la ltima respuesta debe permitir una comprensin global y estructurada de todos esos procesos, tratando de sistematizarlos. De ah, la denominacin de sistema
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financiero1 que, esencialmente, centra su atencin en el estudio de los procesos de financiacin de una forma estructurada. Sin embargo, con frecuencia se asimila ms el sistema financiero con el soporte institucional de dichos procesos, analizando el papel que juegan los intermediarios y los mercados financieros, o con la normativa jurdica que lo regula. Este tema se va a centrar en el estudio de los mecanismos o instrumentos mediante los que el sistema financiero puede dar respuesta a las preguntas que se le plantean. En este sentido, la contabilidad financiera permitir, inicialmente, conocer los flujos financieros movilizados entre los sectores que componen una economa y, ms adelante, su balance financiero, es decir, la forma en que los sectores distribuyen su riqueza financiera2.

1.3. LA ACTIVIDAD FINANCIERA: DESEQUILIBRIOS Y OPERACIONES FINANCIERAS Con el fin de maximizar su utilidad, los agentes econmicos distribuyen su renta disponible a lo largo de su vida, dedicando una parte al consumo y el resto al ahorro. La Teora del ciclo vital, de Modigliani, Brumber y Ando, explica el comportamiento de la unidad de consumo a lo largo de su vida. En esencia, lo que esta teora predice es que los individuos, en su planificacin vital, trasladan rentas en el tiempo. As, con el acceso al mundo laboral y la obtencin de los primeros ingresos, estos son insuficientes para atender a sus gastos de consumo, inicialmente muy importantes, ya que dentro de ellos estn incluidos los de equipamiento del hogar (muebles, electrodomsticos, etc)3. El sujeto tendr que endeudarse para financiar el desfase entre los ingresos disponibles y los gastos de consumo. Una vez superada esta fase, la renta del sujeto ir creciendo paulatinamente y su consumo se moderar, con lo que entrar en una etapa de ahorro que le permitir compensar el desfase inicial e ir generando fondos o riqueza para atender a su futura jubilacin, en la que los ingresos vuelven a caer y el consumo, aun decreciendo, se sita por encima de ellos.

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Sistema es, segn el Diccionario de la Lengua Espaola, un conjunto de reglas o principios sobre una materia,

Es conveniente distinguir entre los flujos o corrientes y los fondos o stocks. Los primeros recogen variaciones por periodo de tiempo y es preciso explicitar ste para poder comprender la magnitud del flujo (as diremos que una persona gana tantos euros para a continuacin tener que aclarar que son al mes, trimestre o ao). En cambio, los fondos se refieren a la posicin en un momento del tiempo (una persona tiene tanto dinero). La renta o ingresos son una corriente, mientras la riqueza es un stock. Si estos trminos los llevamos a la contabilidad diremos que la cuenta de prdidas y ganancias o de resultados (beneficio o prdida mensual, anual, etc.) recoge los flujos, mientras el balance refleja los fondos o stocks (situacin de un patrimonio en un momento del tiempo).
Tngase en cuenta que en trminos de Contabilidad Nacional se entiende slo como inversin, o formacin de capital de los hogares, las cantidades destinadas a la adquisicin de vivienda, mientras que el resto de las compras, incluidas las de bienes de uso duradero, se consideran como gastos de consumo.
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El grfico 1 es una representacin simplificada de esta teora. En el eje de abscisas se considera la edad del sujeto (t), mientras que en el de ordenadas se toma la evolucin de la renta disponible (Yd)4 y de sus gastos de consumo (C). Las zonas rayadas muestran el ahorro (A), siendo negativo o desahorro en vertical, y positivo en horizontal.

Grfico n 1

El ahorro permite financiar la inversin (I), o formacin de capital, de la unidad de consumo que estamos considerando -recurdese que para los hogares slo lo es la adquisicin de la vivienda-. El ahorro es, por tanto, un recurso (R) que se destina a la formacin de capital, que es un empleo (E). Si R = E, el ahorro del perodo coincide con la inversin, el balance mostrara un equilibrio y, en consecuencia, no habra que recurrir a la financiacin ajena, lo que implica que no es necesario emitir ningn instrumento de crdito ni realizar ninguna operacin financiera. Sin embargo, a medida que el perodo de tiempo se ampla, por ejemplo a un ao, la coincidencia se har mucho ms difcil y aparecern flujos de financiacin de unas unidades a otras, que se irn ampliando con el desarrollo del sistema financiero y la aparicin de nuevos instrumentos financieros. La desigualdad de los procesos de ahorro e inversin dar lugar a dos situaciones:

Es la renta o los ingresos que quedan una vez pagados los impuestos.

En la primera, el ahorro superar a la inversin y la unidad econmica (familia, empresa, sector pblico,...) tendr un excedente que le permitir prestar recursos a otros agentes. Estamos ante un sujeto5 con CF. En el segundo caso, los recursos (A) son insuficientes para atender a los empleos (I) y la unidad econmica precisar recurrir a otros agentes para que le presten la financiacin necesaria (NF). Podemos transcribir estos procesos con la siguiente nomenclatura:

La forma en que se materializan estas operaciones de prstamo es mediante la movilizacin de instrumentos de crdito o instrumentos financieros. Un instrumento financiero (IF) es, por tanto, un reconocimiento de deuda que emite un prestatario, quien recibe a cambio financiacin, y entrega al prestamista, que ha facilitado los recursos correspondientes. De este sencillo concepto se deriva la existencia de dos corrientes: el prestamista, acreedor o unidad que tiene CF entrega fondos al prestatario, deudor o agente con NF, recibiendo a cambio un justificante de la entrega (IF), que es un compromiso de pago. De esta forma, los flujos financieros (FF) caminan en una direccin, mientras la emisin de IF lo hace en la opuesta, tal como indica el grfico 2:

Se usan indistintamente los trminos unidad econmica, agente y sujeto.

Son ejemplos de IF, los depsitos bancarios, los prstamos de cualquier tipo -personales, comerciales, hipotecarios, sean estos bancarios o no bancarios, etc.-, las obligaciones, la deuda pblica, las acciones, las plizas de seguros, etc., y es la existencia del IF lo que determina la realizacin de una operacin financiera. El IF es un reconocimiento de deuda que incorpora los derechos econmicos del acreedor a recuperar el importe prestado a su vencimiento y recibir los intereses o rendimientos pactados. El IF puede considerarse desde dos ngulos diferentes: es un activo financiero (AF), es decir, una forma de mantener riqueza para el que lo posee, o un empleo, mientras que para el emisor es un pasivo financiero (PF), una forma de obtener financiacin y, en consecuencia, un recurso que deber devolver. Por tanto, una operacin activa supone facilitar financiacin -o adquirir un activo financiero- y una de carcter pasivo, obtenerla - o emitir un pasivo financiero-.

Si de esta consideracin esttica pasamos a otra dinmica, es decir, examinando las operaciones por perodo de tiempo, podremos determinar la financiacin bruta facilitada por un sujeto, como la suma del importe de los activos financieros adquiridos menos los que hubiere vendido o amortizado, es decir, sus adquisiciones netas de AF. Por otro lado, la financiacin bruta recibida se corresponde con el total de los pasivos financieros emitidos menos los amortizados en el perodo que, en trminos de la Contabilidad Financiera, se conoce como pasivos netos contrados. A esta diferencia entre la financiacin bruta facilitada y la recibida, es decir, las adquisiciones netas de AF menos los pasivos netos contrados, la Contabilidad Financiera la denomina operaciones financieras netas y se
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corresponde con la financiacin neta facilitada o recibida y, en consecuencia, con la CF o la NF . En forma de ecuacin y teniendo en cuenta la [1] anterior, se podra escribir as:

R E =

(+) CF (-) NF

= Adquisiciones netas de AF Pasivos netos contrados = Operaciones financieras netas [2]

El hecho de que un agente econmico presente capacidad de financiacin implica necesariamente que tiene un saldo positivo en sus operaciones no financieras, es decir, que su corriente de ingresos no financieros supera a la de gastos no financieros. Sensu contrario una NF supone un dficit de las operaciones no financieras que se cubre con la financiacin neta recibida. La ecuacin [2] permite dar respuesta a las tres primeras preguntas a las que se enfrenta un sistema financiero: quin financia a quin?, En qu cuanta? y Cmo? Los agentes con CF prestan recursos a los que tienen NF. De esta manera se puede saber quines son los prestamistas y los prestatarios junto con los importes de los fondos prestados. El tercer miembro de la ecuacin [2] nos indica los IF utilizados para movilizar esos recursos y, por tanto, la forma en que se ha materializado esa financiacin, es decir, el cmo? 1.4. CONTABILIDAD NACIONAL Y CUENTAS FINANCIERAS Una vez conocido el mecanismo de trasvase de financiacin entre los agentes y respondido a las tres primeras preguntas, cabe plantearse la utilidad de realizar o no un examen exhaustivo de todas las relaciones financieras que se producen en una economa. Un nivel de desagregacin muy amplio que pretenda conocer todas las operaciones que se realizan en un pas conducir a un volumen tan elevado de datos que har inviable, y en cualquier caso ineficaz, obtener un adecuado conocimiento del funcionamiento del sistema financiero. Es, pues, imprescindible trabajar con agregados homogneos (sectores) que permitan dar una visin global de los flujos de financiacin y facilitar una respuesta til a las cuestiones que tiene planteadas todo sistema financiero. Pueden seguirse criterios diferentes a la hora de realizar la agregacin, entre otros: la residencia de los agentes econmicos - tendramos as las operaciones realizadas en el interior del pas y las que tienen lugar con el exterior (resto del mundo)-; la actividad econmica que realizan - surgiran los sectores institucionales: hogares o familias, empresas, sector pblico, etc. -; y el tipo de institucin: financiera o no financiera. De esta forma, se ha procedido a sectorizar la economa, es decir, a establecer los cinco sectores econmicos bsicos: Instituciones financieras. Administraciones pblicas. Sociedades no financieras.
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Hogares e instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares. Resto del mundo. Estos sectores se dividen, a su vez, en subsectores y agentes, de manera que mediante las cuentas financieras, que recogen la actividad de cada uno de ellos, se puede tener un conocimiento bastante desagregado de los flujos o corrientes financieras ms relevantes de la economa nacional. El sistema contable implantado en la Unin Europea y de aplicacin obligatoria a todos sus estados miembros, tanto en las cuentas financieras como en las no financieras, se denomina Sistema Europeo de Cuentas Nacionales y Regionales de la Comunidad, aunque se conoce por las siglas SEC/95, y est armonizado con el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN/93), elaborado con el patrocinio de Naciones Unidas, Banco Mundial, OCDE, FMI y la Unin Europea.

1.5. UNA INTRODUCCIN AL BALANCE Y OPERACIONES FINANCIEROS DE LA ECONOMA ESPAOLA Cuadro1: Cuentas financieras de la economa espaola

Fte.: Banco de Espaa. Cuentas Financieras

El cuadro 1 muestra el resumen por sectores y operaciones de las cuentas financieras que publica peridicamente el Banco de Espaa y disponibles en la pgina web: http://www.bde.es/estadis/ccff/ccff.htm Se trata de un cuadro de doble entrada con filas y columnas. En estas podemos observar el total de la economa nacional, los cinco sectores ya
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indicados y, algunos subsectores. En las filas aparecen el balance financiero y la cuenta de operaciones financieras. El balance financiero muestra la riqueza financiera de cada sector o subsector, obtenida por diferencia entre los activos financieros posedos (es decir, la financiacin que han facilitado a otros sectores y que da lugar a la tenencia de activos monetarios y financieros: oro, efectivo y depsitos, valores, etc.) y los emitidos, pasivos o recursos obtenidos mediante la emisin de acciones y otros valores, prstamos, etc. Esta diferencia se denomina activos financieros netos y es el patrimonio financiero (derechos menos obligaciones, o lo que nos deben menos lo que debemos) de cada sector. En el cuadro observamos que el total de la economa, es decir, los residentes en Espaa, tenan al 31 de diciembre de 2011 unos activos financieros por importe 9.029.160 millones de euros, ms de nueve billones, pero como sus pasivos ascendan a 9.997.110 millones de euros, el balance financiero muestra a esa fecha un saldo negativo de 967,95 millardos (miles de millones) de euros, con lo que su posicin muestra un endeudamiento neto de esos residentes con el exterior. Por sectores, las instituciones financieras y los hogares (familias) tienen, respectivamente, un saldo favorable de 135,61 y 783,91 millardos de euros, mientras que es negativo en administraciones pblicas y sociedades no financieras por un importe, respectivamente, de 535,41 y 1.371,51 millardos de euros. Por su parte, el sector resto del mundo muestra un balance positivo de 967,95 millardos de euros, cifra que, como puede observarse, es coincidente con el saldo negativo del total de la economa. Esto sucede siempre, ya que contablemente lo que se debe al exterior es igual que lo que el resto del mundo ha prestado y explica tambin que en una economa cerrada, es decir, aquella que no tiene relaciones con otros pases, el balance financiero es nulo porque lo que los residentes deben es igual a lo que han prestado, con lo que se anulan los saldos positivos (activos financieros o cantidades prestadas) con los negativos (pasivos financieros o deudas contradas). Es lo que sucedera en una familia. Por muy elevados que fueran los prstamos realizados entre s por sus componentes, la familia en su conjunto no sera ms rica, sino que el saldo de las operaciones frente al exterior sera cero y su patrimonio dependera exclusivamente de su posicin frente a otros agentes externos. En consecuencia, como el activo financiero (AF) de un agente es, a su vez, pasivo financiero (PF) de otro, la riqueza financiera o balance financiero de una economa cerrada es cero, ya que al consolidar o sumar las tenencias de AF y PF de todos los agentes, el total de los primeros se anulara con el monto de los segundos. En una economa abierta, el saldo recoge la posicin deudora o acreedora de los agentes residentes en el pas con los no residentes.

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La cuenta de operaciones financieras, que aparece en la parte inferior del cuadro 1, recoge los flujos de financiacin correspondientes a diciembre de 2011. Mientras el balance refleja la situacin en un momento del tiempo (en este caso al 31 de diciembre de 2011), la cuenta muestra las operaciones realizadas en un periodo de tiempo (enero-diciembre de 2011). La cuenta nos indica las adquisiciones netas de activos financieros (que se corresponden con financiacin facilitada), los pasivos netos contrados, o financiacin recibida, y la diferencia, que son las operaciones financieras netas. Al igual que suceda en el balance financiero, la economa espaola tiene un saldo negativo de 36,2 millardos de (tiene necesidad de financiacin NF-, recibiendo, por tanto, ms fondos de los que ha facilitado) que se corresponde con el positivo de igual cuanta del resto del mundo (que presenta capacidad de financiacin CF). Por sectores, presentan CF las instituciones financieras (13,46 millardos de ), los hogares (29,63 millardos), las sociedades no financieras (12,09 millardos de ) y el ya sealado resto del mundo (36,2 millardos), mientras las administraciones pblicas tienen NF por 91,42 millardos de . Como es lgico, la capacidad o necesidad de financiacin de cada sector en el ao afecta a su balance financiero al final del ao anterior modificando su posicin deudora o acreedora y, en consecuencia, su balance al trmino del periodo.

Grfico 1: comparativa ratios de endeudamiento de hogares y sociedades no financieras por pases:

Fuente: Banco de Espaa

El endeudamiento de los hogares y de las sociedades no financieras espaoles creci a un ritmo muy alto durante la ltima fase alcista (entre 1995 y 2007), alcanzando niveles elevados en relacin con el PIB tanto desde una perspectiva histrica como en comparacin con otras economas de nuestro entorno. Tras el estallido de la crisis, las ratios de endeudamiento siguieron avanzando debido a la
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inercia de los flujos de financiacin y a la fuerte contraccin del PIB (denominador de la ratio). Posteriormente, tendieron a estabilizarse y, a partir del segundo semestre de 2009, se adentraron en una senda descendente.
Grfico 2: Evolucin de la necesidad de financiacin de la economa espaola sobre PIB:

Fuente: Banco de Espaa

El saldo de los pasivos netos de la nacin frente al resto del mundo alcanzaba al cierre de 2011 algo ms del 90 % del PIB El elevado nivel de endeudamiento frente al exterior en que se tradujo el fuerte dinamismo de un gasto interno financiado en buena medida por ahorro externo no es ajeno a la excesiva holgura de las condiciones de financiacin vigentes durante la fase expansiva de la economa espaola, que alimentaron una elevada acumulacin de deuda por parte de las empresas y las familias, as como un sobredimensionamiento de nuestro sistema bancario y un sesgo de su balance hacia los riesgos de naturaleza inmobiliaria. La necesidad de corregir estos desequilibrios entorpece la recuperacin de la economa, ya que estrecha los mrgenes disponibles para incrementar la inversin y el consumo sobre la base del recurso a la financiacin ajena.
Grfico 3: Capacidad o necesidad de financiacin por pases, comparativa 2007-2011:

Fuente: Banco de Espaa

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La disminucin de la necesidad de financiacin de la economa espaola en 2011 se explica por el descenso de la inversin nacional (1,2 pp del PIB, hasta el 22,1 %), que super el registrado por el ahorro nacional bruto (0,6 pp del PIB, hasta el 18,2 %). Por sectores institucionales, la menor apelacin a la financiacin exterior refleja la reduccin del dficit pblico, mientras que la capacidad de financiacin del sector privado se redujo dos dcimas del PIB, hasta el 5,2 %, con un descenso de esa capacidad en las familias, hasta el 2,3 %, y un aumento en el caso de las sociedades no financieras y las instituciones financieras hasta el 1,6 % y el 1,3 %, respectivamente. Espaa es uno de los pases del rea del euro que, junto con Irlanda, ms ha avanzado en la correccin de su dficit exterior (aproximadamente 6 pp del PIB acumulados desde 2007), si bien, a diferencia de Irlanda, que registra un supervit exterior desde 2010, el dficit exterior espaol es todava apreciable (BDE, 2012). De esta forma, acabamos de ver como el cuadro 1 permite responder a tres de las preguntas planteadas al inicio del este tema: 1. Quin financia a quin? Son las instituciones financieras, los hogares y el resto del mundo los que financian a las administraciones pblicas y las empresas. 2. En qu cuanta? En las cuantas ya sealadas en los prrafos anteriores: instituciones financieras (13,46millardos de ), hogares (29,63 millardos), las sociedades no financieras (12,09 millardos de ) y resto del mundo (36,2 millardos). 3. Cmo se financian? El cuadro muestra los diferentes instrumentos financieros utilizados para movilizar esos flujos. Por ejemplo, en las instituciones financieras, las partidas ms importantes indican que estas empresas se han financiado bsicamente mediante: - Efectivo y depsitos, por 135,4 millardos y - Prstamos por 16.4 millardos. - Tambin por venta o desinversin de activos, al haber reducido sus tenencias de valores distintos de acciones, en 28,48 millardos. Por otra parte, las instituciones financieras han facilitado financiacin a los dems sectores adquiriendo valores distintos de acciones (bonos, pagars u obligaciones, pblicas o privadas), por un importe de 78,4 millardos de , 30,8 millardos en acciones y otras participaciones, y a travs de sus tenencias de efectivo y depsitos en otras instituciones por 76 millardos de euros.

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1.6. IDEAS BSICAS Mientras el sector real de la economa se refiere a la produccin, consumo, inversin (en trminos reales) e intercambio, el sector financiero se centra en el conjunto de los procesos de financiacin que cuentan con una caracterstica comn: la utilizacin de instrumentos de crdito, que, con ms precisin, se denominan instrumentos financieros (IF). Los IF permiten trasvasar flujos entre los distintos agentes y tambin en el tiempo para un mismo sujeto. El sistema financiero tiene por objeto conocer, sistematizar y analizar los procesos de financiacin que tienen lugar dentro de un rea geogrfica y con el exterior, con el fin de dar respuesta a cuatro cuestiones: 1. 2. 3. 4. Quin financia a quin?; En qu cuanta?; Cmo? Y Por qu se producen esas relaciones?

En otros casos, sin embargo, se asimila el sistema financiero con el soporte institucional (conjunto de instituciones, mercados e instrumentos que lo forman) e, incluso, con su regulacin jurdica. Este tema se centra en la primera acepcin y utiliza la contabilidad financiera como mtodo de aproximacin. Partiendo de la capacidad o necesidad de financiacin de los agentes, punto de arranque de la contabilidad financiera, sta permite responder a los cuatro interrogantes sealados a los que se enfrenta todo sistema financiero. A partir de este conocimiento podemos determinar las corrientes de financiacin existentes en una economa, la distribucin de la riqueza financiera de los agentes y su evolucin.

1.7. GLOSARIO Activo financiero (AF): Adquisicin de un IF como consecuencia de la concesin de un crdito. Es una forma de mantener riqueza, en este caso, financiera. Cuando en un perodo de tiempo el ahorro de un agente supera a su inversin. Con la terminologa de la Contabilidad Financiera, los recursos son mayores que los empleos. Reconocimiento de una deuda que emite el financiado o prestatario y entrega al financiador o prestamista.

Capacidad de financiacin (CF):

Instrumento financiero (IF):

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Necesidad de financiacin (NF):

La cuanta en la que la inversin realizada por un agente supera a su ahorro en el mismo perodo. En la Contabilidad Financiera, los empleos superan a los recursos. Toda operacin en la que, por lo menos, se intercambia un IF. Diferencia entre la financiacin facilitada y la recibida. Coincide con la variacin neta de AF menos los pasivos netos contrados. Se denomina tambin ahorro financiero neto. Reconocimiento por el emisor de la deuda contrada tras haber obtenido la financiacin correspondiente.

Operacin financiera:

Operaciones netas:

financieras

Pasivo financiero (PF):

Bibliografa general Banco de Espaa: Cuentas financieras http://www.bde.es/webbde/es/secciones/informes/Publicaciones_an/Cuentas _Financie/cfee/ Pampilln, F. (2006): Ejercicios de sistema financiero, 11 edicin, Dykinson, Madrid.

1.8. EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Si segn las cuentas financieras, los sectores de un pas muestran los siguientes datos: Instituciones financieras: capacidad de financiacin (CF) = 100; administraciones pblicas (AAPP): necesidad de financiacin (NF) = 150; sociedades no financieras: NF = 100 y hogares: CF = 200, el pas: a) b) c) d) Estar concediendo financiacin al exterior. Recibir financiacin del exterior. Tendr unas operaciones financieras netas negativas. Todas las respuestas son incorrectas.

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2. Con los siguientes datos de las cuentas financieras de Portugal: Instituciones financieras: capacidad de financiacin (CF) = 4; resto del mundo: CF = 5; sociedades no financieras: necesidad de financiacin (NF)= 10; AA. PP.: NF = 6, y hogares: CF = 7, Portugal tendr: a) b) c) d) CF = 5 NF = 5 NF = 12 Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

3. Con los siguientes datos de las cuentas financieras de una economa cerrada: administraciones pblicas NF=10; instituciones financieras CF=7; sociedades no financieras NF=1: a) b) c) d) El saldo con el resto del mundo es NF=4 Los hogares presentan una CF=4 Los hogares presentan una NF=4 Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.

4. En la contabilidad financiera, un saldo negativo de las operaciones financieras netas (OFN) del sector resto del mundo, significa que: a) b) c) d) La adquisicin neta de activos financieros (ANAF) del sector resto del mundo es mayor que sus pasivos netos contrados (PNC) La ANAF de los sectores nacionales es mayor que sus PNC. Existe necesidad de financiacin en el conjunto de los sectores econmicos nacionales. Todas las respuestas anteriores son incorrectas.

5. En las cuentas financieras de un pas, este tiene necesidad de financiacin (NF) si: a) b) c) d) En los sectores nacionales, la suma de las ANAF supera a la suma de las PNC. El sector resto del mundo presenta NF. El sector resto del mundo presenta CF. Las OFN de los sectores nacionales son positivas.

6. Con los siguientes datos de las cuentas financieras: ANAF de las AAPP.: = 2; CF de: instituciones financieras = 3; hogares e instituciones sin fines de lucro = 4; y resto del mundo = 6. NF de sociedades no financieras = 7. OFN de la economa nacional = - 6.

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Los PNC del sector AAPP, sern: a) 8 b) 14 c) 10 d) 12

7. La riqueza financiera de un pas: a) b) c) d) Es nula cuando slo se consideran los sectores nacionales. Es igual a la posicin deudora o acreedora con el exterior cuando se consideran todos los sectores. No es necesariamente nula cuando slo se consideran los sectores nacionales. Las respuestas a) y b) son correctas.

8. A cunto ascienden los activos financieros netos (AFN) de las empresas no financieras de una economa abierta, si los AFN de las instituciones financieras son 15 millardos, los de las administraciones pblicas, 100 millardos, los de los hogares, -10 millardos y los del sector exterior, -55 millardos? a) b) c) d) 90 millardos -90 millardos 50 millardos -50 millardos

9. Una economa con un total de activos financieros de 5 millones de $ y un total de pasivos financieros de 4,5 millones de $ presenta: a) b) c) d) Unas operaciones financieras netas de 0,5 millones. Una adquisicin neta de activos financieros de 0,5 millones. Unos activos financieros netos de 0,5 millones. Unos pasivos netos contrados de 0,5 millones.

Respuestas: 1. a) 6. a) 2. b) 7. d) 3. b) 8. d) 4. b) 9. c) 5. c)

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