La economa

La economa es la ciencia cuyo objetivo ltimo es satisfacer las necesidades de los seres humanos. La economa intenta usar los recursos disponibles de la mejor manera, aprovechndolos de una manera eficiente y eficaz. En nuestro planeta, los recursos son escasos es decir, no disponemos de una cantidad ilimitada de stos. Es por ello por lo que la economa tiene que saber administrarlos y repartirlos de la mejor manera, aunque obviamente no siempre se consigue. Economa implica elegir, como no disponemos de todos los recursos que queremos tenemos que darles preferencias a unos sobre otros. Una persona tiene 20 y quiere comprarse una camiseta que cuesta 15 y ir a una cena que le cuesta 20. La persona no podr realizar las dos actividades por lo que tendr que elegir una y desechar la otra opcin. Cuando tenemos que elegir entre varias opciones aparece un concepto econmico llamado "Coste de oportunidad" que consiste es lo que desechamos cuando elegimos algo. Si la persona prefiere ir a la cena, entonces el coste de oportunidad ser no comprarse la camiseta. Las necesidades del ser humano nunca podrn ser saciadas. Hasta el hombre ms rico tiene necesidades que no puede satisfacer. El tiempo, la inteligencia, la energa, la salud... Es por eso que cuando nos compramos algo que nos hace ilusin somos las personas ms felices del mundo, sin embargo, cuando pasan unos das otra necesidad material nos surge. Estas necesidades insaciables pueden ser interpretadas como algo negativo, sin embargo nos ha permitido a lo largo de la historia evolucionar y lograr el progreso. Normalmente cuando la economa toma una decisin alguien se ve afectado y alguien se va favorecido. La economa intenta elegir siempre la opcin que menos perjudica a las personas aunque a veces no pueda verse a corto-medio plazo.

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La ciencia de la economa pretende dar respuesta a ciertas preguntas: Cmo se elige lo que se consume y lo que se produce? Qu determina el salario de las personas? Cul es el papel del gobierno en la actividad econmica? Cules son las causas del desempleo? A qu obedece la diferente riqueza de las naciones? 20 La confrontacin entre los deseos ilimitados del ser humano y la escasez de recursos disponibles derivan en lo que se conoce como la actividad econmica. Esta satisfaccin de los deseos se consigue mediante el mximo aprovechamiento de los recursos mediante bienes y servicios. Las personas que participan en la produccin y transformacin de bienes se llaman productores y las personas que comprar sus bienes y servicios son conocidos como consumidores.

Coste de oportunidad
Por culpa de la escasez de bienes no es posible obtener todo lo queremos para satisfacer todas las necesidades que tienen el ser humano. Las personas tienen que hacer elecciones constantemente; elegir entre las diferentes alternativas que nos permiten los recursos que disponibles. 20 Al hacer una eleccin hay que poner en una balanza los beneficios que vamos a obtener por elegir una opcin, frente a lo que vamos a perder o desechar por dejar atrs otras alternativas. Cuando realizamos un proceso de eleccin entre varias posibilidades elegimos de la mejor manera posible para resultar lo menos perjudicados posibles. A este proceso se le llama coste de oportunidad y aparece frecuentemente en la economa.

Elegir lleva consigo el no poder tener todo: el ser humano tienen que renunciar a cubrir una necesidad para poder cubrir otra ms necesaria, aunque en algunas ocasiones preferimos satisfacer necesidades secundarias antes que necesidades bsicas. ( ver artculo sobre la Pirmide de Maslow para informarte sobre la relacin entre el comportamiento del ser humano y sus necesidades.) El coste de oportunidad se refiere a todas las cosas que desechamos cuando elegimos algo. Si tenemos que elegir entre ms de tres cosas, el coste de oportunidad se representa con la mejor opcin que hemos dejado atrs. Un ejemplo sobre el coste de oportunidad: Una persona quier comprarse un pantaln vaquero, pero tambin desea comprar una sudadera. Si la persona compra el pantaln, entonces el coste de oportunidad es la sudadera que no se ha comprado. El coste de oportunidad puede ser visto desde diferentes magnitudes. No solo se interpreta como el dinero que hemos gastado o ganado. El concepto engloba otras magnitudes tales como el tiempo o las amistades. Nuestras decisiones pueden tener un coste de oportunidad para el resto de la sociedad. Por ejemplo, si una persona incendia un bosque, el coste de oportunidad a pagar por toda la sociedad es el de perder un bosque. Si una persona va a trabajar en coche, entonces el coste de oportunidad para toda la sociedad es la contaminacin producida.

Piramide de Maslow
Abraham Maslow fue psiclogo estadounidense que estudi las necesidades del ser humano muy profundamente. Parti de la idea de que las necesidades de las personas explican su comportamiento en cualquier situacin, ya que segn l, los seres humanos nos movemos para conseguir satisfacer nuestras necesidades. Las necesidades estn organizadas jerrquicamente en escalones (de ah viene el nombre de pirmide de Maslow). Segn Maslow, nicamente cuando satisfacemos las necesidades de un nivel podemos experimentar las necesidades de un orden o escaln superior.

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Escalones de la Pirmide de Maslow

El escaln bsico de la pirmide es el de las necesidades fisiolgicas, que tenemos todos los animales. Cuando las necesidades bsicas estn cubiertas, entonces aparecen necesidades superiores. Estas necesidades son la seguridad fsica, de recursos, de empleo, de salud, familiar, de propiedad privada... En este escaln empecemos a diferenciarnos del resto de animales de la faz de la tierra. Es muy importante la seguridad de tener cubiertas las necesidades fisiolgicas en el futuro. Por eso necesitamos trabajar, necesitamos comer y tener cobijo. Cuando el ser humano se siente seguro entonces de nuevo asciende de nivel. Aparecen necesidades

sociales. El individuo quiere identificarse y compartir sus aficiones con un grupo social afn a l y es muy importante para que cubra la necesidad que el grupo le acepte. Cuando el grupo es aceptado por la gente y los ambientes que le rodean entonces aparecen las necesidades de aprecio o estima. En este nivel aparecen valores tales como la autoconfianza, el respeto, el xito, la reputacin, el estatus social y econmico... El escaln que completa la pirmide es el de las necesidades relacionadas con la autorealizacin. Para poder llegar a este escaln es necesario haber pasado por todos los escalones anteriores previamente.

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La Frontera de Posibilidad de Produccin (FPP),

Es la lnea que nos indica la mxima produccin que somos capaz de realizar con los recursos disponibles. Una de las cosas que tiene que ver un pas a la hora de producir es la manera de organizar sus recursos para aumentar su eficiencia. Estudiando las grficas de la FPP podemos ver cmo vara la produccin de dos bienes al emplear una cantidad de recursos mayor o menor. La frontera de posibilidad de produccin nos muestra si estamos utilizando los recursos correctamente, en caso de que la produccin de bienes o servicios se encuentre por debajo de la lnea habra "recursos ociosos". Los recursos ociosos son aquellos que no se estn empleando eficientemente. Si aumentamos la produccin de un bien, tendremos que disminuir la produccin de otro bien para poder dedicar los recursos del segundo a producir en el primero. Hay que tener en cuenta que para producir una unidad de productos diferentes se pueden necesitar cantidades distintas de recursos. Por ejemplo, un trabajador puede recoger 40 Kg de naranjas al da pero solo puede fabricar una bicicleta. Anlisis de la FPP Cualquier punto que este en la lnea de la FPP indica que se estn aprovechando los recursos correctamente. Por el contrario cualquier punto dentro de la FPP indica que hay un recurso que no est trabajando en el lmite de sus posibilidades. Este recurso que no es eficiente puede ser desde una mquina que no funciona correctamente, hasta un trabajador que est produciendo pocas unidades de un bien. No pueden haber puntos por encima de la Frontera de Posibilidad de Produccin ya que no hay recursos suficientes para lograr producir tanto. Si se desea llegar a un punto que est por encima de la FPP, se tienen que aumentar los recursos de produccin a travs de una ampliacin de 20

la infraestructura, la mejora de la tecnologa, la compra de ms maquinaria,

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la contratacin de ms empleados... Coste de oportunidad En la FPP podemos ver representado claramente el concepto de coste de oportunidad. Si deseamos producir ms de un bien, tendremos que renunciar a producir cierta cantidad de otro bien. En la economa se tiene que elegir constantemente entre varias opciones. Siempre se busca obtener altos rendimientos para poder obtener beneficios. Ejemplo: Si las manzanas se pagan a 0.50 /Kg y las naranjas a 0.60/Kg. Lo lgico sera reducir la produccin de manzanas para poder dedicar ms recursos a la produccin de naranjas y ganar ms dinero. As pues por cada Kg de manzanas producidas y vendidas se habrn perdido 0.10. Formas de la FPP Para aumentar la produccin de un bien tenemos que reducir la de otro como te he comentado antes. Debido a la Ley de los Rendimientos Decrecientes, al elevar excesivamente la produccin de un bien su coste empieza a elevarse cada vez ms haciendo que deje de ser rentable. La Ley de los Rendimientos decrecientes en la principal causante de que las grficas sean normalmente cncavas.

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La Equidad distributiva
La Equidad distributiva es la justa distribucin de los recursos y bienes para poder alcanzar el estado pleno de bienestar, un estado utpico. La Equidad distributiva es uno de los objetivos principales de la economa al igual que lo es el evitar los Fallos del Mercado para lograr la eficiencia econmica. Para evitar el reparto desigual de bienes, ste se debe ajustar a lo que cada uno necesita. Esta teora ha sido usada en modelos econmicos como el Comunismo de Karl Marx en el que el Estado, entregara a cada familia lo que precisaba, basndose principalmente en el nmero de personas que componan las familias. Equidad Distributiva Equidad Distributiva Vertical Es aquella en la que los recursos se reparten en funcin de la renta y de menor a mayor cantidad. En nuestra sociedad las personas obtienen recursos y bienes en funcin de su renta. Siguiendo esta teora las personas con menos recursos son las que menos renta tienen y las que ms recursos tienen poseen una renta superior. Este tipo de equidad, provoca grandes desigualdades en la sociedad debido a que hay personas que tienen ms recursos de los necesarios y otras que no disponen los mnimos para vivir dignamente.
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Equidad Distributiva Horizontal Es aquella en la que los recursos son repartidos en funcin de las necesidades de las familias. A mayor nmero de personas en la familia, ms recursos y bienes. Este modelo de equidad intenta que todas las personas dispongan nicamente de los recursos necesarios para vivir.
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Los Fallos del Mercado y la Eficiencia Econmica

Uno de los objetivos ms importantes de la economa es el principio de la eficiencia. Mediante la FPP (Frontera de Posibilidad de Produccin) podemos ver y analizar si estamos aprovechando todos los recursos al lmite de sus posibilidades. De no ser as, tendramos que hablar de recursos ociosos. Para poder lograr una eficiencia econmica es necesario asignar los recursos correctamente. Frente a la eficiencia econmica estn los fallos del mercado. Se conoce como fallos del mercado a las situaciones en las que el mercado es ineficiente, normalmente ocurre por que se produce mayores o menores cantidades eficientes de un producto. Es importante no confundir el concepto fallo de mercado con el colapso econmico.

Fallos del mercado Existen diferentes fallos del mercado que aparecen en situaciones en la que la economa no es eficientemente a continuacin te explicar los ms comunes: - Informacin imperfecta Cuando el mercado es eficiente el Estado recibe toda la informacin que necesita sobre las empresas: precio de los factores de produccin, cantidad de productos vendidos, cantidad de clientes, calidad del producto... Cuando la informacin que recibe no es verdadera, es asimtrica o esta incompleta el mercado es ineficiente. El Estado tiene la funcin de obligar a las empresas a entregar datos veraces, objetivos y indicar el periodo estimado de validez de los datos. Basndonos en la teora de la mano invisible de Adam Smith, en el mercado todas las partes tienen toda la informacin sobre el producto. Sin embargo, la realidad difiere mucho de esta idea. En el mercado rara vez los consumidores conocen el precio de fabricacin del producto, las funciones de produccin... Es muy importante para la eficiencia del mercado que los consumidores dispongan de toda la informacin acerca del

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producto que van a comprar. Por eso, en Espaa se les obliga a los productos alimenticios a llevar unas etiquetas con toda la informacin til para el cliente. - Externalidades Las externalidades, son todas aquellas acciones que hace una persona, una empresa o una sociedad y que repercuten al resto de la sociedad. Por ejemplo cuando nos desplazamos en coche, emitimos gases de efecto invernadero como el CO2 que perjudican a la capa de O3 (Ozono) por lo que contribuimos al calentamiento global. Este tipo de acciones afectan de una forma directa o indirecta a toda la sociedad. Externalidades negativas Son todas aquellas acciones que afectan negativamente a un conjunto de personas. Las personas afectadas no tienen porqu haber hecho nada para que les afecte. Es el caso de las emisiones de gases de carbono que afectan a tribus africanas sin tener stas nada que ver. Externalidades positivas Son aquellas acciones que afectan positivamente a un una sociedad. Al igual que en las negativas, los individuos no tienen porqu haber hecho nada para que les afecten este tipo de acciones. Por ejemplo, cuando un cientfico descubre una cura para una enfermedad est causando un beneficio para el conjunto de la sociedad. - Bienes pblicos
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Los bienes pblicos son todos aquellos que pertenecen al Estado. En la actualidad, el Estado se hace cargo de todos los servicios y bienes que las empresas privadas no ofrecen por el hecho de no ser rentables. Es el caso de la construccin de parques pblicos, ninguna empresa quiere construir de una manera privada parques debido a que no tienen ninguna rentabilidad. Eso no quita que no hayan empresas que se dediquen a construirle al Estado parques u otros sitios similares. - Fallos de la competencia Los fallos en la competencia aparecen cuando el mercado no puede asegurar un equilibrio de precios entre la oferta y la demanda. Existen muchos tipos de fallos de la competencia pero principalmente destacan tres: 1. Monopolio .El monopolio es una situacin en la que el mercado de un producto solo tiene un productor o ofertante que suministra bienes y servicios a una gran cantidad de consumidores o demandantes.
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Cuando una empresa controla completamente la produccin de un bien o un servicio en un mercado puede fijar los precios que desee. Esto puede hacer que se cometan abusos en los precios y es por eso por lo que el Estado prohbe las prcticas monopolsticas en los mercados. 2. Oligopolio. El oligopolio aparece en el mercado cuando unas pocas empresas controlan toda la produccin de un bien o servicio y hay una gran cantidad de demandantes o

consumidores. Ante esta situacin, las empresas pueden hacer pactos para fijar los precios de sus productos. 3. Competencia monopolstica. Cuando en un mercado hay muchas empresas compitiendo por la produccin de un bien o un servicio para una gran cantidad de consumidores aparece lo que se conoce como la competencia monopolstica. Cuando se da, los productos que las empresas ofrecen tienen diferencias pero no son suficientes para que los consumidores prefieran comprar un producto u otro. Fallos del Estado Los fallos del Estado estn muy relacionados con las buenas o malas prcticas polticas que realiza un gobierno. En Espaa por ejemplo, la burocracia hace que para poder contratar empleados tengas que rellenar muchos documentos. Ese "papeleo" hace que muchos empresarios se tiren atrs a la hora de contratar personas. Existen muchos ms ejemplo de fallos del mercado, cualquier medida o ley que auto-perjudique a la economa de un pas es un fallo del Estado.
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Estabilidad Macroeconmica
La Estabilidad Macroeconmica es la situacin que se da cuando no hay una gran variacin

en el precio del las cosas (renta, bienes, empleo). En periodos de bonanza econmica, la economa se caracteriza por ser muy estable, cuando la situacin cambia y hay una aversin al riesgo, las personas tienen miedo a comprar e invertir. La estabilidad es uno de los principales objetivos de la economa, al igual que lo es la Equidad Distributiva. Existen tres aspectos econmicamente relacionados que reflejan perfectamente la estabilidad

econmica de un pas: los niveles de poblacin empleada, el valor general de los precios en el mercado y el equilibrio de precios.

Estabilidad Macroeconmica
Para poder lograr la estabilidad econmica es muy importante revisar tres aspectos fundamentales de la economa:

Crecimiento Econmico
El crecimiento econmico se puede medir mediante el PIB (Producto Interior Bruto) o la DA (Demanda Agregada). Hay que tener en cuenta que estas herramientas para medir el crecimiento no tienen en cuenta aspectos relacionados con el bienestar sociales como: la felicidad, el desarrollo humano... Si se quiere mantener la Estabilidad Econmica, el crecimiento no puede ser superior al 2% para poder garantizar el poder adquisitivo de la poblacin, en caso de ser as la economa se caracterizara por su inestabilidad y los precios podran subir desmesuradamente motivados por la inflacin. Es muy importante para un pas que su economa se caracterice por la sostenibilidad de el crecimiento de los precios. El aumento de los precios puede derivar en lo que se conoce como espiral inflacionista. Cuando aumentan los salarios, aumentan las rentas, aumenta la demanda, aumenta el precio de los factores de produccin y por ltimo aumenta el precio de los productos. Este proceso se repite incesablemente como ocurri en Alemania durante el periodo de la Hiperinflacin.

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Existen dos tipos de PIB: el PIB Nominal, que contempla el crecimiento sumndole la influencia de los precios, mediante la inflacin y el PIB Real, que contempla nicamente el crecimiento econmico sin el aumento del precio del dinero.

Pleno Empleo
El pleno empleo es un ideal utpico en el que toda la poblacin activa estara trabajando. Digo utpico por que siempre habr un persona enferma o que no quiera trabajar. Al porcentaje de personas que no trabajan an pudindolo hacer, se le conoce como la fraccin residual del empleo.

El empleo debe de ser digno, respetando ciertas condiciones mnimas para evitar la precariedad de ste.

Estabilidad de Precios
La estabilidad de precios hace que las familias y las empresas mantengan su capacidad adquisitiva, es decir, que puedan comprar con una cantidad de dinero la misma cantidad de productos. Cuando los precios aumentan o disminuyen ms de un 2% la estabilidad de la economa desaparece y las personas pueden comprar ms o menos productos con la misma cantidad de dinero. La tendencia acostumbra a ser superior al 2% por lo que cada vez las personas pueden comprar menos con el mismo dinero. La inflacin La inflacin es el aumento de los precios y por lo tanto del coste de vivir sin que aumente el precio del salario. Cuando esto sucede las personas tienen una capacidad adquisitiva menor. La Deflacin La deflacin es la reduccin de los precios y del coste de vida en general sin que disminuya el precio del salario de las personas. El resultado de este proceso es que las personas pueden adquirir ms bienes y servicios con el mismo dinero.

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Qu son los bonos?

Los bonos son una de las vas con las que instituciones pblicas y privadas, tales como el Gobierno o cualquier empresa, materializan sus deudas en formas de ttulos. Los bonos no experimentan grandes cambios en su precio por lo que los inversores pueden invertir sin apenas riesgos. Por esa causa, los bonos se han convertido en una de las formas ms popularizadas para invertir fondos. Los bonos funcionan en general de la siguiente manera: el ttulo en cuestin especifica una fecha concreta indicada por la persona que lo emite. Tras el vencimiento de esa fecha, el poseedor del ttulo recibir una cantidad monetaria. El poseedor del ttulo o bono, recibir como compensacin por el tiempo que ha esperado para volver a tener su dinero unos intereses que, o bien sern fijados semestralmente o bien se fijarn con tasas fijas.

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Existen diferentes tipos de tasas o intereses. Cuando son a plazo fijo, entonces el valor de stos nunca variar su valor, por lo que siempre conservar el mismo precio. Sin embargo, si las tasas son a plazo variable, entonces variarn el precio de los intereses. Los bonos se clasifican de la siguiente manera: bonos rentables, bonos con opcin a venta, bonos canjeables, bonos convertibles, bonos escriturales. Entre muchos otros ms. En el caso del Estado, emite anualmente lo que se conoce como Bonos del Estado en los que familias e empresas invierten sus ahorros para recibir a cambio unos intereses, normalmente a corto plazo (1 ao). De esta forma, el Estado puede financiarse a travs de la creacin de deuda pblica. Si estudisemos la economa desde un punto de vista ideal, el Estado debera de financiarse mediante la captacin de impuestos. Normalmente, el Estado tiene un dficit debido a que invierte y gasta ms dinero del que ingresa. Cuando el Estado emite Bonos del Estado, puede producirse lo que se conoce como el efecto Crowding Out. El Crowding Out consiste en la reduccin de la inversin privada motivada por un aumento en la inversin pblica. Eso quiere decir que si los agentes econmicos deciden invertir en el Estado porque es bastante seguro, muchas empresas podran quedarse sin financiacin.

Los principales tipos de bonos son: Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin de las acciones. Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin. Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal. Bonos del Estado (Espaa): Ttulos del Tesoro pblico a medio plazo (2-5 aos). Su nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza anualmente. Adems de los Bonos, el Estado Espaol emite otros valores parecidos (vase Deuda pblica). Bonos de caja. Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisin de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la empresa. Strips: Algunos bonos del Estado son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y negociarlos por separado. Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de inters. Bonos basura, que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento. A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o "bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones o warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversin en acciones o en otros activos financieros, etc. El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono. Esa actualizacin se hace mediante el descuento financiero (en capitalizacin simple o compuesta, segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de inters. A medida que aumente el tipo de inters de descuento (esto es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuir el precio y viceversa.

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Riesgo del bono [Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado a un bono podemos
distinguir fundamentalmente entre: Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters del mercado. Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija. Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la inflacin haya hecho mella en el retorno del bonista.

Tambin son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables, o del ingls sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es que va retornando el nominal o capital adeudado en cuotas o mediante un programa de amortizaciones. A medida que se concretan las amortizaciones, el nominal va disminuyendo al igual que los intereses ya que los mismos, siempre se calculan sobre nominal o capital adeudado o residual.

Deuda pblica
Por deuda pblica o deuda soberana se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro pas. Constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder pblico materializada normalmente mediante emisiones de ttulos de valores. Es adems un instrumento que usan los Estados para resolver el problema de la falta puntual de dinero, por ejemplo: Cuando se necesita un mnimo de tesorera (dinero en caja) para afrontar los pagos ms inmediatos. Cuando se necesita financiar operaciones a medio y largo plazo, fundamentalmente inversiones.

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Definicin
La deuda pblica se define como un instrumento financiero de naturaleza pasiva para el ente pblico emisor (Pas, Provincia, Estado, Departamento, Distrito o Municipio) que busca en los mercados nacionales o extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por una tasa en los tiempos estipulados por el bono.

Naturaleza de la deuda pblica

Para financiar sus actividades, el sector pblico puede utilizar esencialmente tres medios: Impuestos y otros recursos ordinarios (precios pblicos, transferencias recibidas, tasas, etc.). Creacin de dinero, mediante un proceso de expansin monetaria. Emisin de deuda pblica.

Pero adems de esto, el Estado puede utilizar la deuda como instrumento de poltica econmica y en este caso debe utilizar la poltica de deuda que considera en cada momento ms apropiada a los fines que persigue. La deuda pblica puede afectar de una manera ms o menos directa, a variables econmicas de las que depende bsicamente el funcionamiento real de la economa, tales como la oferta monetaria, el tipo de inters, el ahorro y sus forma de canalizacin, bien sea nacional o extranjero, e intermunicipal etc. La deuda pblica es la obligacin que tiene el estado por los prstamos totales acumulados que ha recibido o, por los que es responsable expresndose a travs del valor monetario total de los bonos y obligaciones que se encuentran en manos del pblico.

Clases de deuda pblica[

Deuda real y ficticia
Cuando el Tesoro Pblico emite ttulos de deuda puede ser adquirida por bancos privados, particulares y el sector exterior, pero tambin se puede ofrecer la deuda al Banco Central del pas. Esta ltima deuda

se considera ficticia puesto que dicho banco es un organismo de la administracin pblica y en realidad la operacin de deuda equivale, incluso en sus efectos monetarios, a una creacin solapada de dinero. La distincin entre deuda real y ficticia tiene gran importancia desde el punto de vista de la estabilidad econmica.

Deuda a corto, medio y largo plazo

Un aspecto que reviste importancia a efectos de la poltica econmica es el del plazo de duracin del emprstito. Deuda a corto plazo: se emite con un vencimiento inferior a un ao y suele funcionar como una especie de letra de cambio, en este caso del Estado. En Espaa la deuda a corto plazo est representada por las Letras del Tesoro. La deuda a corto plazo se ha venido utilizando para cubrir necesidades de tesorera del Estado, los llamados dficit de caja que presentan coyunturalmente los presupuestos del Estado. Deuda a medio plazo: cumple la misin de conseguir fondos para la financiacin de gastos ordinarios, en Espaa cumple este papel Los bonos del Estado. Deuda a largo plazo: tiene la misin de financiar gastos extraordinarios y de dilatada rentabilidad. Dentro del largo plazo pueden tener una duracin muy variada e incluso puede ser de duracin ilimitada, dando lugar a la deuda perpetua, en Espaa estn representados por las obligaciones del Estado.

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Deuda amortizable y perpetua

El Estado puede emitir ttulos de deuda amortizables, en los que al llegar el momento del vencimiento el principal de la deuda es reembolsada a su titular. Frente a este tipo de deuda existe un modelo de deuda perpetua en el que no existe vencimiento de la misma y por tanto nunca es reembolsado el principal por el Estado, a cambio su titular cobrar de manera perpetua los intereses pactados en su emisin. Para que este tipo de deuda tenga sentido debe existir un mercado donde se pueda negociar este ttulo. Cuando el Estado desea amortizar esta deuda deber acudir al mercado y deber comprarla al precio al que est vigente en ese momento.

Deuda interna y externa]

Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus repercusiones econmicas, es el de conocer la nacionalidad del prestatario y en este sentido es necesario distinguir entre deuda interna y externa. La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al mbito de la economa interna; la deuda externa por el contrario, es suscrita por extranjeros y ello tiene importantes novedades en cuanto a sus aspectos econmicos, tanto para la economa nacional como para la de aquellos que suscriben la deuda. En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tiene su contrapartida en el momento de la amortizacin de la deuda, cuando ser necesario captar los recursos en el pas sin que esos recursos produzcan una compensacin en otros ciudadanos internos. En general, los prestatarios internacionales son el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

La deuda pblica como mecanismo de poltica monetaria

El endeudamiento es un instrumento de la poltica monetaria y fiscal de los Estados. Gracias a la compraventa de ttulos de deuda pblica, un Estado puede aumentar o reducir lacantidad de dinero en circulacin: Si hay inflacin sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pblica (cambiar ttulos por dinero) para as reducir la cantidad de dinero en circulacin. Si hay deflacin el Estado puede comprar los ttulos de deuda pblica (dar dinero a cambio de ellos) para aportar ms dinero al mercado. En la Unin Europea, dado que la poltica monetaria se ha cedido al Banco Central Europeo, los Estados tienen lmites en la cantidad de deuda pblica que pueden emitir, ya que sera una forma de interferir en la poltica monetaria comn.

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La pignoracin automtica de la deuda pblica

La pignoracin automtica de la deuda pblica, es la posibilidad que tienen los tenedores de ttulos de deuda emitidos por el Estado, de acudir al banco central del pas y obtener un crdito con la garanta de los propios ttulos. En Espaa, hasta la Ley de 26 de diciembre de 1958, la deuda pblica emitida por el Estado tena concedido el privilegio de pignoracin automtica en el Banco de Espaa. Esta ley se encuadr dentro del paquete de medidas que prepar el denominado Plan de Estabilizacin de 1959 que supuso una ruptura con la poltica autrquica llevada a cabo hasta ese momento por el gobierno franquista. La pignoracin automtica de la deuda dificulta considerablemente la regulacin de la oferta monetaria y supone una va indirecta de financiar los dficits pblicos por la va de la expansin monetaria, y fuente de presin inflacionista. De esta manera el banco central, al estar obligado a pignorar toda la deuda pblica que le llegue, pierde el control sobre la emisin de dinero, haciendo inviable el control de la poltica monetaria y de los precios.

La deuda pblica como instrumento del mercado de valores de renta fija

Habitualmente, los valores de deuda son vistos como instrumentos de inversin muy confiables, debido a la gran seguridad de recuperacn y a los rendimientos que generan, porque salvo casos excepcionales los entes pblicos cumplen sus obligaciones. Por lo mismo se les considera de bajo riesgo. En cualquier caso, y dependiendo de cada pas, las agencias de rating califican el riesgo crediticio, que puede ser mayor o menor, y que sirve de referencia a los inversores a la hora de exigir un mayor o menor inters. La deuda pblica se estructura a plazo fijo. Hasta el vencimiento no se recupera la inversin. Por ello, a los estados les interesa la existencia de un mercado de valores en el cual se negocien los ttulos. De esta forma, si una persona quiere recuperar su inversin, busca un comprador de sus ttulos, que le pagar algo ms de lo que a l le cost el ttulo (aunque el precio depende de la evolucin de los tipos de inters). Esto hace mucho ms atractiva la deuda pblica para los inversores, al aumentar la liquidez. Histricamente, los mercados de valores nacen como negociacin de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda pblica.

Financiacin del dficit pblico a travs de la deuda pblica

Existen distintas formas de financiar un dficit, al menos en el corto plazo. La ms importante es el endeudamiento interno. En este caso, el Tesoro Pblico emite bonos que son adquiridos por agentes privados, no por el banco central. Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener un dficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria. Al financiar el dficit fiscal con un aumento de la deuda interna, slo se posterga la fecha en la que se desatar la inflacin, esto es, provee los recursos ahora, pero es una deuda que deber pagarse en el futuro. El pago de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado, incrementando ms el dficit futuro. El resultado puede ser mayor inflacin en el futuro, un problema que no ocurre si el dficit se financia con emisin de dinero desde el principio. Dicho de otro modo, endeudarse hoy puede postergar la inflacin, pero a riesgo de una tasa inflacionaria ms alta en el futuro.

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La relacin deuda / PIB

Ms que el valor absoluto de la deuda, un ndice importante de la viabilidad econmica y financiera de un Estado es la relacin entre la deuda pblica y producto interior bruto. En cuanto a la relacin entre deuda pblica y producto interno bruto, hay cuatro posibles situaciones en las que el Estado puede ser en un ao determinado: 1. la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de inters de los bonos del gobierno y tambin hay un dficit primario como porcentaje del PIB, en el sentido de que las salidas del estado son ms los ingresos con relacin al PIB. En este caso, la relacin deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente. 2. Tasa de crecimiento del PIB n es mayor que la tasa de inters de los bonos, pero todava hay un dficit primario como porcentaje del PIB. En este caso, la relacin deuda / PIB se reunirn en forma decreciente hasta un cierto valor (que se llama "estado estacionario") si y slo si, la relacin deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial. En particular, en este caso, que la disminucin de la deuda / PIB, es necesario que el PIB crecer a tal punto como para hacer el suficiente ni gran diferencia y el dficit primario es bastante pequeo como sea posible. Si la relacin deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB siempre convergen hacia el estado estacionario, pero en orden ascendente. 3. la tasa de crecimiento del PIB es menor n la tasa de inters de los bonos, pero se ha producido por el aumento de impuestos, as que hay un dficit primario y los ingresos son ms salidas. En este caso, la relacin deuda / PIB se reducir cancelado despus de un tiempo determinado si y slo si, la relacin deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial. En particular, que la disminucin de la deuda / PIB, la diferencia debe ser ni lo suficientemente pequeo y que los ingresos son lo suficientemente grandes. Si la relacin deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente. 4. la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de inters de la deuda y aumentar los impuestos se ha producido para los cuales hay un dficit primario y el ingreso es mayor que las salidas. En este caso, la relacin deuda / PIB se reducir rpidamente a cero.