Curso de Ingenieria Economica f4

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU
FACULTAD DE INGENIERIA QUIMICA
CURSO:
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MANUAL DE INGENIERIA ECONMICA

APLICACIONES FINANCIERAS CON EXCEL ===================================================== TEORIA Y PROBLEMAS
Por: ING. Ms. DEMETRIO SALAZAR MAURICIO
HUANCAYO
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PERU
2012
INTRODUCCION Dentro de la inmensa extensin y profundidad del conocimiento de la Ingeniera qumica que han llegado a tal punto, que ha permitido al hombre aplicarlos a los procesos de produccin para producir un nmero increble de insumos y productos terminados muy utilitarios y beneficiosos, muchos de ellos se han convertido en valiosos artculos de comercio que influyen de una manera esencial en todos los aspectos de la vida del hombre, especialmente en el aspecto econmico comprometiendo todo ello el desarrollo de la Industria qumica. Prcticamente a diario se toman decisiones econmicas que afectan el futuro. Las opciones que se tomen cambian la vida de las personas de una forma parcial o total. Por ejemplo, la compra en efectivo de una nueva casa aumenta la posibilidad de vivir ms cmodo y seguro pero reduce la suma de dinero que lleva consigo en el momento. Por otra parte, el comprar un automvil nuevo con un prstamo nos da opciones nuevas de transporte, puede causar una reduccin significativa en el efectivo disponible a medida que se efectan los pagos mensuales. En ambos casos, los factores econmicos y no econmicos, lo mismo que los factores tangibles e intangibles son importantes en la decisin de comprar una casa o el automvil. Los individuos, los propietarios de pequeos negocios, los gerentes generales de una empresa, los presidentes de grandes corporaciones y los dirigentes de agencias gubernamentales se enfrentan rutinariamente al desafo de tomar decisiones significativas al seleccionar una alternativa sobre otra. stas son decisiones de cmo invertir en la mejor forma los fondos, o el capital de la compaa y sus propietarios. El monto del capital siempre es limitado, de la misma manera que en general es limitado el efectivo disponible de un individuo. Estas decisiones de negocios cambiarn invariablemente el futuro, con la esperanza de que sea para mejorar. Por lo normal, los factores considerados pueden ser, una vez ms, econmicos y no econmicos, lo mismo que tangibles e intangibles. Sin embargo, cuando las corporaciones y agencias pblicas seleccionan una alternativa sobre otra, los aspectos financieros, el retorno del capital invertido, las consideraciones sociales y los marcos de tiempo con frecuencia adquieren mayor importancia que los aspectos correspondientes a una seleccin individual. La ingeniera econmica, en forma bastante simple, hace referencia a la determinacin de los factores y criterios econmicos utilizados cuando se considera una seleccin entre una o ms alternativas. Otra definicin de la ingeniera econmica plantea que es una coleccin de tcnicas matemticas que simplifican las comparaciones
econmicas. Con estas tcnicas, es posible desarrollar un enfoque racional y significativo para evaluar los aspectos econmicos de los diferentes mtodos (alternativas) empleados en el logro de un objetivo determinado. Las tcnicas funcionan igualmente bien para un individuo o para una corporacin que se enfrenta con una decisin de tipo econmico. Algunas de las preguntas usuales que pueden ser consideradas metdicamente por individuos, negocios y corporaciones, y por las agencias pblicas se trataran de formular en el presente trabajo as como la solucin mas acertada. Individuos . Debo pagar el saldo de mi tarjeta de crdito con dinero prestado? . Qu representan financieramente mis estudios universitarios en mi carrera profesional? . Las deducciones de impuesto sobre la renta son para la hipoteca de mi casa un buen negocio o debo acelerar los pagos de mi hipoteca? . Exactamente qu tasa de retorno obtuvimos en esta inversin en acciones? . Debo comprar o arrendar mi prximo automvil o conservar el que tengo ahora y continuar pagando el prstamo? Corporaciones y negocios - En que tiempo lograremos el retorno requerido si instalamos esta nueva tecnologa de fabricacin en la planta? - Construimos o arrendamos las instalaciones para la nueva sucursal en Ayacucho? . En trminos econmicos es mejor fabricar internamente o comprar por fuera una parte componente de una nueva lnea de producto? Unidades gubernamentales que atienden al pblico . Cunto recaudo del nuevo impuesto y cuanto necesito generar para pagar los desayunos escolares que se est sometiendo a votacin? - sobrepasan los beneficios los costos de un puente sobre el ro o no es necesario en este punto? - Es econmico para la ciudad en trminos de costos construir un nuevo coliseo cerrado para eventos deportivos importantes? - Debe la universidad estatal contratar un local para el funcionamiento de CEPRE o es preferible construirlo un nuevo local?
CAPITULO I CONCEPTOS GENERALES DE INGENIERIA ECNOMICA INGENIERIA ECONMICA. Son conceptos y tcnicas matemticas aplicadas en el anlisis, comparacin y evaluacin econmica de alternativas relativas a proyectos de ingeniera. Se preocupa de los aspectos econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y beneficios de los proyectos tcnicos propuestos. Los principios y metodologa de la ingeniera econmica son parte integral de la administracin y operacin diaria de compaas y corporaciones del sector privado, servicios pblicos regulados, unidades o agencias gubernamentales. Estos principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relacin con las cualidades fsicas y la operacin de una organizacin. La Ingeniera Econmica se encarga del flujo del dinero en las decisiones tomadas por los ingenieros para hacer que una empresa sea lucrativa en un mercado altamente competitivo. Inherentes a estas decisiones son los cambios entre diferentes tipos de costos y el desempeo (Tiempo de respuesta, seguridad, peso, confiabilidad, etc.) proporcionado por el diseo propuesto a la solucin del problema. El objetivo principal es de lograr un anlisis tcnico, con nfasis en los aspectos econmicos, de manera de contribuir notoriamente en la toma de decisiones. Cuyos principios son: 1.- Desarrollar opciones: La eleccin se da entre las alternativas. Es necesario identificar las alternativas y despus definirlas para el anlisis subsiguiente. 2.- Enfocarse en las diferencias: Al comparar las alternativas debe considerarse slo aquello que resulta relevante para la toma de decisiones, es decir, las diferencias en los posibles resultados. 3.- Utilizar un punto de vista consistente: Los resultados posibles de las alternativas, econmicas y de otro tipo, deben llevarse a cabo consistentemente desde un punto de vista definido. 4.- Utilizar una unidad de medicin: Utilizar una unidad de medicin para enumerar todos los resultados probables har ms fcil el anlisis y comparacin de las alternativas. 5.- Considerar los criterios: La seleccin de una alternativa requiere del uso de uno o varios criterios. El proceso de decisin debe considerar los resultados enumerados
en la unidad monetaria y los expresados en alguna otra unidad de medida o hechos explcitos de una manera descriptiva. 6.- Hacer la incertidumbre: La incertidumbre es inherente al proyectar los resultados futuros de las alternativas y debe reconocerse en su anlisis y comparacin. 7.- Tomar decisiones: La toma de decisiones mejorada resulta de un proceso adaptativo; los resultados iniciales proyectados de la alternativa seleccionada deben compararse posteriormente con los resultados reales logrados. INDUSTRIA QUIMICA. Se ocupa de la extraccin y transformacin de las materias primas en productos terminados, tanto naturales como sintticas, para satisfacer las necesidades de las personas mejorando su calidad de vida. Su objetivo principal es elaborar un producto de buena calidad con el costo ms bajo posible, en forma eficiente y eficaz tratando de ocasionar el menor dao posible al medio ambiente EMPRESA INDUSTRIAL. La empresa es la institucin o agente econmico que toma las decisiones sobre la utilizacin de factores de la produccin para obtener los bienes y servicios que se ofrecen en el mercado El conjunto de actividades productivas que el hombre realiza de modo organizado con la ayuda de maquinas y herramientas se denomina industria.
PRODUCTO. En sentido estricto, producto es un conjunto de atributos tangibles e intangibles reunidos en una forma identificable que incluye el empaque, color, precio, prestigio del fabricante y servicios que prestan este y el fabricante. En lo fundamental estn comprando la satisfaccin de sus necesidades o deseos. Cada producto tiene un nombre descriptivo o genrico que todo el mundo comprende: gaseosas, manzanas, Detergentes, pelotas de bisbol, etc. Los atributos del producto que suscitan la motivacin del consumidor o provocan los patrones de compra no se incluyen en esta definicin tan estricta. Por ejemplo un Volswagen y un Datsun son el mismo producto: un automvil. Una interpretacin ms amplia del trmino reconoce que cada marca es un producto individual. En este sentido una gaseosa Inca Kola y una gaseosa Kola real son diferentes productos. Cualquier cambio de una caracterstica fsica (color, tamao, forma, etc.) por pequeo que sea, crea otro producto. Cada cambio brinda al productor la oportunidad de utilizar
un nuevo conjunto de mensajes para llegar a lo que esencialmente es un mercado nuevo. PRODUCCIN.- Es el proceso de creacin de los bienes materiales necesarios para satisfacer las necesidades del hombre para su existencia y desarrollo de la sociedad. Se considera uno de los principales procesos econmicos, en la cual el conocimiento y el trabajo humano crea riqueza En economa, es la creacin y procesamiento de bienes y mercancas, incluida su concepcin, su procesamiento en las diversas etapas y la financiacin ofrecida por capitales propios o de bancos teniendo en cuenta diversas leyes econmicas, datos sobre los precios y recursos. La produccin existe en todas las etapas de desarrollo de le sociedad humana, los hombres, al crear los bienes materiales (medios de produccin y artculos de consumo), contraen determinados vnculos y relaciones entre ellos para actuar conjuntamente. PRODUCTIVIDAD.- Tambin conocido como eficiencia de interrelacionar las entradas y salidas dentro de un sistema as como todos los factores que actan para obtener un producto. Es genricamente entendida como la relacin entre la produccin obtenida por un sistema de produccin o servicios y los recursos utilizados para obtenerla. Tambin puede ser definida como la relacin entre los resultados y el tiempo utilizado para obtenerlos: cuanto menor sea el tiempo que lleve obtener el resultado deseado, ms productivo es el sistema. Productividad puede definirse como la relacin entre la cantidad de bienes y servicios producidos y la cantidad de recursos utilizados. En la fabricacin la productividad sirve para evaluar el rendimiento de los talleres, las mquinas, los equipos de trabajo y los empleados. MERCADO.- Es el lugar donde se renen oferentes (Proveedores) y demandantes (Consumidores) y es donde se determinan los precios de los productos (bienes y servicios) definidos por su calidad a travs del comportamiento de la oferta y la demanda. Espacio en el que se da libertad a las habilidades individuales de cada quien para ofrecer y hacer valer su producto por medio de estrategias, bien sean publicitarias o de relacin con otros individuos. OFERTA.- Cantidad y calidad de bienes o servicios que los productores estn dispuestos a ofrecer a los consumidores a diferentes precios y condiciones dadas, en un determinado momento
DEMANDA.- Cantidad y calidades de bienes y servicios requeridas por un consumidor o por el conjunto de consumidores que pueden ser adquiridos a los diferentes precios del mercado en un determinado momento. DINERO.- (Del latn denarius = intermediario) es una representacin fsica (moneda, billete) del valor econmico que sirve como intermediario para intercambiar un bien o un producto, aceptado por una sociedad para el pago de bienes (mercancas) y servicios, y para el reembolso de deudas; por tanto, para ser calificado como dinero, un bien debe satisfacer los tres siguientes criterios: 1. Debe ser intercambiable: El dinero es usado como un intermediario en el comercio para evitar las ineficiencias de un sistema de trueque. 2. Debe ser una unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes o productos. 3. Debe ser un conservador de valor: Cuando un bien es adquirido con el objetivo de conservar el valor comercial para futuro intercambio. PRECIO.- Es el valor monetario asignado a un bien, producto o servicio.
Conceptualmente, se define como la expresin del valor que se le asigna a un producto o servicio en trminos monetarios y de otros parmetros como esfuerzo, atencin, tiempo, etc. En el mercado libre, el precio se fija mediante la ley de la oferta y la demanda, A lo largo del tiempo los precios de un producto pueden crecer (inflacin) o decrecer (deflacin). CALIDAD.- Es la percepcin del consumidor frente a un producto o servicio y la capacidad del mismo para satisfacer sus necesidades. Tambin se puede definir como el valor que el cliente tiene por algn producto o la necesidad de la adquisicin de ese producto. MERCADO DE COMPETENCIA PERFECTA.- Se define como el mercado en el que existe un gran nmero de compradores y vendedores de una mercanca, adems de que se ofrecen productos similares, igualmente existe libertad absoluta para los compradores y vendedores y no hay control sobre los precios ni reglamento para fijarlos. (Los precios son fijados por la oferta o la demanda) MONOPOLIO.- Es el caso en el cual, para un producto, un bien o un servicio determinado que no tiene sustituto solo existe una persona o una sola empresa que produce este bien o servicio, el cual controla todo el mercado, por lo tanto tiene una gran influencia y control sobre el precio del bien.
MONOPSONIO.- Aparece cuando en un mercado existe un solo comprador. ste, al ser nico, tiene un control especial sobre el precio de los productos, pues los productores tienen que adaptarse de alguna forma a las exigencias del comprador en materia de precio y cantidad. Esto le permite al comprador obtener los productos a un precio menor al que tendra que comprarlo si estuviera en un mercado competitivo. OLIGOPOLIO.- Este caso se da cuando existe un nmero pequeo de empresas que producen bienes o servicios iguales (como lo son productos como el acero, el cemento, el alcohol industrial, que fsicamente son iguales y difcilmente diferenciables) o bienes o servicios diferenciados por algn aspecto en particular, como es el caso de productos como los cereales para el desayuno, los detergentes o algunos electrodomsticos, las cuales dominan y tienen control sobre el mercado. LOS BANCOS. Al parecer, la palabra "banco" procede de los que utilizaban los cambistas para trabajar en las plazas pblicas en las ciudades italianas medievales. El oficio de cambista era entonces una profesin muy especializada que requera amplios conocimientos ya que las docenas de pequeos Estados existentes entonces mantenan en circulacin centenares de diferentes monedas que eran aceptadas para el comercio, no por su valor facial, sino por el peso y ley del metal en que se acuaban y que slo un experto discernimiento poda establecer. Histricamente estas instituciones nacen en la Europa medieval, en las Repblicas aristocrticas italianas, Venecia, Gnova, Florencia, a mediados del siglo XII con la finalidad de prestar servicios de depsito. Clases de bancos: Segn el origen del capital a. Bancos pblicos: El capital es aportado por el estado. b. Bancos privados: El capital es aportado por accionistas particulares. c. Bancos mixtos o Banca Asociada: Su capital proviene de aportes privados y estatales. Segn el tipo de operacin a. Bancos corrientes: Sus operaciones habituales incluyen depsitos en cuenta corriente, caja de ahorro, prstamos, cobranzas, pagos y cobranzas por cuentas de terceros, custodia de ttulos y valores, financiacin, etc. b. Bancos especializados: Tienen una finalidad crediticia especfica (Bancos Hipotecarios, Banco Industrial, Banco Agrario). c. Bancos de emisin: Actualmente representados por bancos oficiales. d. Bancos Centrales: Son las casas bancarias de categora,
CREDITO. Trmino utilizado en el comercio y finanzas para referirse a las transacciones que implican una transferencia de dinero que debe devolverse transcurrido cierto tiempo. Por tanto, el que transfiere el dinero se convierte en acreedor y el que lo recibe en deudor; los trminos crdito y deuda reflejan pues una misma transaccin desde dos puntos de vista contrapuestos. Finalmente, el crdito implica el cambio de riqueza presente por riqueza futura. Clases de crdito Segn el origen: a. Crditos comerciales: Cuando los bancos conceden a personas o empresas para financiar la adquisicin de equipo y materiales o distribucin de bienes demandados por las empresas; b. Crditos bancarios: son los concedidos por los bancos como prstamos, crditos al consumo o crditos personales, que permiten a los individuos adquirir bienes y pagarlos a plazos; c. Crditos hipotecarios: concedidos por los bancos y entidades financieras autorizadas, contra garanta del bien inmueble adquirido; d. Crditos contra emisin de deuda pblica : Que reciben los gobiernos centrales, regionales o locales al emitir deuda pblica; e. Crditos internacionales: son los que concede un gobierno a otro, o una institucin internacional a un gobierno, como es el caso de los crditos que concede el Banco Mundial. Segn el destino: a. De produccin: Crdito aplicado a la agricultura, ganadera, pesca, comercios, industrias y transporte de las distintas actividades econmicas. b. De consumo: Para facilitar la adquisicin de bienes personales. c. Hipotecarios: destinados a la compra de bienes inmuebles, Segn el plazo: a. A corto y mediano plazo: Otorgados por Bancos a proveedores de materia prima para la produccin y consumo. b. A largo plazo: Para viviendas familiares e inmuebles, equipamientos, maquinarias, etc. Segn la garanta: a. Personal: Crditos a sola firma sobre sus antecedentes personales y comerciales. b. Real (hipotecas): Prendarias cuando el acreedor puede garantizar sobre un objeto que afecta en beneficio del acreedor.
CARACTERSTICAS DE LA INDUSTRIA QUMICA.- La industria qumica es como cualquier otra industria que transforma la materia prima en un producto terminado. Tiene que comprar y vender, tomar capital propio o un prstamo y pagar deudas, emplear y despedir personal, planificar el futuro, vivir en la comunidad y debe de obtener un beneficio, como el resto de las industrias. Tambin, al igual que cualquier industria posee caractersticas especiales. 1.- Tiene una gran dependencia del conocimiento cientfico y de la experiencia, muchos productos qumicos son complejos y se obtienen se hacen obsoletos. 2.- Comprende una constante innovacin y cambio tanto de los productos como de los procesos y se esfuerza en crear nuevos productos de propiedades superiores. Estos estudios incluyen trabajos de investigacin de mercados sobre volmenes de venta y precios as como su respectiva evaluacin econmica como necesidades de capital, rentabilidad, periodo de recuperacin, amortizaciones e impuestos. 3.- La industria qumica es una industria con competencia. Esta competencia puede ser la produccin del mismo producto como de los productos sustitutos producidos por empresas pequeas o grandes ya sean nacionales, extranjeras o internacionales. 4.- Crear una empresa qumica es fcil. Esto es valido tanto para una persona como para una compaa, existen productos que pueden fabricarse con un equipo sencillo, por procesos conocidos, que permiten que pequeos grupos puedan producir industriales sustanciales cantidades de productos qumicos de una forma rentable. La tendencia es la nanotecnologa que permiten financiar plantas pequeas pero de alto rendimiento y alta tecnologa (automatizada). Tal es el caso que antiguamente para producir cerveza se requera de inmensas plantas y de alto costo y practicaban el monopolio por lo que los productos tenan altos precios, hoy en da existen en el mercado pequeas plantas pero de alta produccin automatizada relativamente a bajos costos y oportunidades de financiarlo como las denominadas llave en mano las cuales han roto el monopolio por lo tanto la reduccin de precios. 5.- La industria Qumica no requiere gran cantidad de trabajo, salvo excepto de procesos Bach, por lo que la mayora de empresas tienen procesos continuos y de control automtico. 6.-La investigacin y desarrollo juegan un papel importante en todas las actividades de la industria qumica, .por lo tanto las compaas que mayor invierten en investigacin estn en continuo innovacin mediante procesos e instalaciones tambin complicados. Por que los productos ya existentes por si solas
7.- Actualmente las empresas que emiten residuos slidos, lquidos o gases que contaminan el ambiente crean un alto costo social en la vida de la Humanidad, aunque ya existe una legislacin para evitar la contaminacin ambiental lgicamente es un costo que ha de pagar la empresa. Tendencia a las tecnologas limpias. 8.- Uno de los factores importantes del precio del producto terminado son las materias primas o insumos por lo tanto empresa que tiene menor costo de estas son las que tienen mayor rentabilidad. Ejemplo: Para producir agua oxigenada se requiere como materia prima el oxigeno. De que sustancia qumica UD. Obtendra?: 1. De un oxido metlico CuO 2. Del Aire 3. De un acido orgnico CH3COOH 4. De un alcohol C2H5OH. 5. Del H2O 5. De una sal de CaCO3 6. De un acido H2SO4 7.- De una base NaNO3 Para poder definir lo primero que se nos llega a la mente en una forma heurstica es que esta tenga el menor costo posible, de alto rendimiento en la obtencin del oxigeno y por ultimo que sea de gran abundancia. SUSTANCIA METODO RENDIMIENTO AIRE CRIOSCOPIA 98% H2O ELECTROLISIS 90% Cul de estas dos opciones es ms econmico producir? COSTO $ 2,000 x m3 $ 1,000 x m3
LA IMPORTANCIA ECONMICA DE LA INDUSTRIA QUMICA. Para implantar una industria Qumica como cualquier otro tipo de industria las actividades econmicas a definir son: Que producir? alternativas Cunto dinero se requiere? Capital propio Capital prestado Para maquinarias y equipos auxiliares (Precios FOB precios CIF) Para terrenos Para construccin Capital de trabajo. Intereses
Qu condiciones afectan al dinero? -
Tiempo ( Inflacin, deflacin) Devaluacin Descuentos Tributos riesgos, flujo de fondos flujo de caja ventas - impuestos estado de perdidas y ganancias costos fijos.Maquinarias.- Depreciaciones - amortizaciones costos variables Punto de equilibrio TIR VAN Inflacin Costo residual Reposicin
Definir el tiempo de recuperacin? -
PRECIOS FOB.- (Free on Board - Libre a bordo). Es el precio de un bien exportado entregado en el punto de llegada del pas importador. Es decir libre del flete, derechos y riesgos. (Aranceles) PRECIOS CIF.- Es el precio de un bien importado entregado en el puerto de salida que incluye el costo del flete y de los seguros internacionales y el costo de descarga en el muelle. TOMA DE DECISIONES.EL PROCESO DE TOMA DE DECISIONES EN INGENIERA. Las disciplinas que ayudan a tomar decisiones son la Ingeniera, La Economa y la Administracin. Las tcnicas y los modelos de ingeniera econmica ayudan a la gente a tomar decisiones. Puesto que las decisiones afectan lo que se realizar, el marco de tiempo de la ingeniera econmica es generalmente el futuro. Por consiguiente, los nmeros utilizados en un anlisis de ingeniera econmica son las mejores estimaciones de lo que se espera que ocurra. Es comn incluir resultados en un anlisis de hechos observados. ste utiliza los mtodos de la ingeniera econmica para analizar el pasado, puesto que no se toma
una decisin de seleccionar una alternativa (futura) sobre otra. En lugar de ello, el anlisis explica o caracteriza los resultados. Por ejemplo, una corporacin puede haber iniciado una divisin de pedidos por correo hace 5 aos. Ahora sta desea conocer el retorno real sobre la inversin (RSI) o la tasa de retorno (TIR) experimentada por esta divisin. El anlisis de resultados y la decisin de alternativas futuras se consideran el dominio de la ingeniera econmica. Un procedimiento muy de decisiones. Los pasos habituales en el enfoque son los siguientes: Pasos en la solucin de problemas 1. Entender el problema y la meta. 2. Reunir informacin relevante. 3. Definir las soluciones alternativas. 4. Evaluar cada alternativa. 5. Seleccionar la mejor alternativa utilizando algunos criterios. 6. Implementar la solucin y hacer seguimiento a los resultados. La ingeniera econmica tiene un papel importante en los pasos 2, 3 y 5, y es la tcnica principal en el paso 4 para realizar el anlisis de tipo econmico de cada alternativa. Los pasos 2 y 3 establecen las alternativas y la ingeniera econmica ayuda a estructurar las estimaciones de cada uno. El paso 4 utiliza uno o ms modelos de la ingeniera econmica examinados en este texto para completar el anlisis econmico sobre el cual se toma una decisin. Ejemplo: Dos ingenieros; un directivo de una compaa A y un analista de una compaa B a menudo laboran conjuntamente. Han decidido que, en virtud de que con frecuencia realizan viajes comerciales juntos por la regin por la que consideran la posibilidad de comprar una movilidad (camioneta 4x4 d/c) del cual sean copropietarias las dos compaas Cuales son algunas de las preguntas de naturaleza econmica. 1.- Comprar una movilidad juntos o 2.- Continuar viajando con movilidad contratada. Solucin.- Las preguntas mas frecuentes en cada alternativa son las siguientes: 1.- Qu marca de carro comprar? Alternativas de calidad. 2.- Cuanto ser el costo total de la movilidad? Se necesita estimar costos 3.- Si compro financiado Cuanto ser el pago mensual? Se requiere un plan de financiamiento. 4.- Si compro al contado cual ser la diferencia de costos frente a un financiado? utilizado para considerar el desarrollo y seleccin de alternativas es el denominado enfoque de solucin de problemas o proceso de toma
5.- Cunto ser los gastos de mantenimiento? 6.- Cuanto sern los pagos de impuestos? 7.- Compensara la comprar de una nueva frente a seguir viajando con movilidad contratada. En que tiempo recuperare el costo invertido? Costo/beneficio? Existe un procedimiento importante para abordar la cuestin del desarrollo y eleccin de alternativas. Los pasos de este enfoque comnmente denominado Enfoque de solucin de problemas o Proceso de toma de decisiones son las siguientes: 1.- Comprensin del problema y definicin del objetivo. 2.- Recopilacin de informacin relevante 3.- Definicin de posibles soluciones alternativas y realizacin de estimaciones realistas. 4.- Identificacin de criterios para la toma de decisiones empleando uno o ms atributos. 5.- Evaluacin de cada alternativa aplicando un anlisis de sensibilidad para reforzar la evaluacin. 6.- Eleccin de la mejor alternativa. 7.- Implantar la seleccin. 8.-Vigilar los resultados. Reconsidere las preguntas presentadas en el ejemplo anterior sobre la compra conjunta de una movilidad. Establezca algunas formas en las cuales la ingeniera econmica puede contribuir al proceso de toma de decisiones en la seleccin entre las dos alternativas. Solucin.Pas 1: Suponga que el problema y la meta son las mismas para cada presidente: disponer de un transporte permanente y confiable que minimice los costos totales. La ingeniera econmica ayuda en diversas formas. Pasos 2 y 3: El marco de referencia de las estimaciones necesarias para un anlisis de ingeniera econmica ayuda en la estructuracin de cuales datos deben ser calculados y recolectados. Por ejemplo, para la alternativa 1 (comprar el vehiculo), estos incluyen el costo estimado de compra, los mtodos de financiacin y las tasas de inters, los costos acumulables de funcionamiento, el posible incremento en los ingresos por ventas anuales y las deducciones en el impuesto sobre la renta.. Para la alternativa 2 (mantener el statu quo) , estos incluyen costos de transporte comercial observados y estimados, ingresos de ventas anuales y otra informacin relevante. Observe que la Ingeniera econmica no incluye especficamente la estimacin, Esta
ayuda a determinar cuales estimaciones e informacin se necesitan para el anlisis (paso 4) y para la decisin (paso 5). Paso 4: Este es el centro de La ingeniera econmica. Las tcnicas generan valores numricos denominadas medidas de valor, que consideran inherentemente el valor del dinero en el tiempo. Algunas medidas comunes del valor son: Valor presente (VP] Valor anual (VA] Razn beneficio/costo (BK) diferente en el futuro. Paso 5 Para la porcin econmica de la decisin, se utiliza algn criterio basado en una de las medidas de valor para seleccionar solamente una de las alternativas. Adems, hay tantos factores no Econmicos - sociales, ambientales, legales, polticos, personales para nombrar algunos que pueden parecer en ocasiones que el resultado del anlisis de ingeniera econmica se utiliza menos de lo que es el ingeniero puede desear. Pero esta es la razn exacta por la cual quien toma decisiones debe tener una informacin adecuada y en el momento oportuno de todos los factores econmicos y no econmicos para hacer una seleccin eficiente y eficaz. En este caso el informe econmico puede favorecer significativamente el vehiculo de propiedad conjunta (alternativa 1), pero, debido a factores no econmicos, uno o ambos presidentes pueden decidir continuar con la situacin actual seleccionando la alternativa 2. Considerando cualquiera de las alternativas toda decisin tiene su pro y su contra tanto social como econmico. El concepto de valor del dinero en el tiempo fue mencionado en la solucin del ejemplo Para aspectos alternativos que pueden ser cuantificados en trminos de dlares, es de vital importancia reconocer este concepto. Con frecuencia se dice que el dinero hace dinero. La afirmacin es cierta, en efecto, puesto que si se elige invertir dinero hoy (por ejemplo, en un banco, un negocio, o un fondo mutuo de acciones), inherentemente se espera tener ms dinero en el futuro. Este cambio en la cantidad de dinero durante un periodo de tiempo dado se denomina el valor del dinero en el tiempo; es el concepto ms importante en ingeniera econmica. Tambin es necesario darse cuenta de que si una persona o compaa encuentra conveniente obtener dinero en prstamo hoy, Valor futuro (VF) Tasa de retorno (TR) Costo capitalizado (CC)
En todos estos casos se considera el hecho de que el dinero hoy vale una suma
para maana se deber ms que el principal del prstamo original. Este hecho se explica tambin por el valor del dinero en el tiempo. INGENIERA.- Es la profesin que aplica ingenio, habilidades y arte en forma pragmtica en base a conocimientos y experiencias para que mediante diseos, modelos y tcnicas resuelva problemas que afectan a la humanidad, con ayuda de las matemticas y ciencias naturales, obtenido mediante estudio, experiencia y prctica, aplica un juicio razonable para desarrollar formas econmicas de utilizar los materiales y las fuerzas de la naturaleza para beneficio de la humanidad y del ambiente. TECNOLOGA.- Es el conjunto de habilidades que permiten construir objetos y mquinas para adaptar el medio y satisfacer nuestras necesidades. Es una palabra de origen griego, , formada por tekne (, "arte, tcnica u oficio") y logos (, "conjunto de saberes"). Aunque hay muchas tecnologas muy diferentes entre s, es frecuente usar el trmino en singular para referirse a una cualquiera de ellas o al conjunto de todas. Cuando se lo escribe con mayscula, tecnologa puede referirse tanto a la disciplina terica que estudia los saberes comunes a todas las tecnologas, como a educacin tecnolgica, la disciplina escolar abocada a la familiarizacin con las tecnologas mas importantes. ECONOMA.- Proviene de la palabra griego: , '/oikonoma/ administracin de una casa o familia' de /okos/ (casa, en el sentido de patrimonio) y /nmo/ (administrar)) Es una ciencia social que estudia las relaciones que tienen que ver con los procesos de produccin, intercambio, distribucin y consumo de bienes y servicios, entendidos estos como medios de satisfaccin de necesidades humanas y resultado individual y colectivo de la sociedad. La ciencia econmica analiza el comportamiento humano como una relacin entre fines dados y medios escasos que tienen usos alternativos en una sociedad. EFICIENCIA TCNICA Y ECONMICA. Una empresa desea comprar una maquinaria para producir un producto P en el mercado existe 2 tipos: una automtica (A) y otra semiautomtica (B) en ambos casos la vida til de las maquinas es de 10 aos, si el capital es prestado al 10 % de inters, como define la eleccin de la compra. Eficiencia 80 % 90% Costo 20,000 10,000 Mantenimiento 100 200
Maquinaria A Maquinaria B Tabla 1
Solucin:
MAQUINARIA A VALOR CRONOLOGICO HOY 20000 a gastar ahora 1000 a gastar dentro de 1 ao 1000 a gastar dentro de 2 aos 1000 a gastar dentro de 3 aos 1000 a gastar dentro de 4 aos 1000 a gastar dentro de 5 aos 1000 a gastar dentro de 6 ao 1000 a gastar dentro de 7 aos 1000 a gastar dentro de 8 aos 1000 a gastar dentro de 9 aos 1000 a gastar dentro de 10 aos 30000 VALOR CRONOLOGICO 20000 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10 385.54 26,144.57 VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 2
MAQUINARIA B VALOR CRONOLOGICO HOY 10000 a gastar ahora 2000 a gastar dentro de 1 ao 2000 a gastar dentro de 2 aos 2000 a gastar dentro de 3 aos 2000 a gastar dentro de 4 aos 2000 a gastar dentro de 5 aos 2000 a gastar dentro de 6 ao 2000 a gastar dentro de 7 aos 2000 a gastar dentro de 8 aos 2000 a gastar dentro de 9 aos 2000 a gastar dentro de 10 aos 30000 VALOR CRONOLOGICO 10,000 1,818.18 1,652.89 1,502.63 1,366.03 1,241.84 1,128.95 1,026.32 933.01 848.20 771.09 22,289.13 VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 3 TOMA DE DECISIONES SIMPLES EN INGENIERA QUMICA.- En la vida diaria una persona desde que hace uso de la razn esta en una continua toma de decisiones ya sea en forma involuntaria o en forma premeditada. Ejemplo: Cuando uno sale de la universidad y debe desplazarse hacia la ciudad Como debe realizarlo? Actividad : 1. A pie 2. En mnibus 3. En combi 4. En auto colectivo 5. En taxi 6. No ir Tabla 4 Costo en S/. 0.00 0.90 1.20 1.50 4.00 0.00 Tiempo 60 Minutos 40 Minutos 30 Minutos 25 Minutos 15 Minutos Beneficio
En el desarrollo de la vida profesional tambin se toma decisiones en una forma constante desde que el ingeniero ingresa a trabajar hasta la hora de salida y en la mayora de los casos hasta fuera del horario de trabajo. Dentro de una empresa por que no decir dentro de tu propia empresa de industria qumica, una toma de decisin acertada implica la permanencia o crecimiento, mientras una desacertada toma de decisin hace que la empresa decae econmicamente en algunos casos llega hasta la muerte de la empresa. 1. Un ejemplo clsico es la de las fbricas de gaseosas: 2. Determinar cual de las siguientes operaciones unitarias resulta ms rentable en la separacin de agua del alcohol etlico para obtener alcohol deshidratado para ser usado como combustible en motores de explosin: Destilacin Solidificacin Absorcin Adsorcin Precipitacin Cristalizacin Formacin de hidratos.
Problema.- Las especificaciones de diseo para un almacn refrigerado piden una transferencia mxima de calor, a travs de las paredes del almacn, de 30,000 Joules/hora/m2 de pared cuando exista una diferencia de 30C entre la superficie interior y exterior del aislante. Los dos materiales aislantes que se estn considerando son: Material Aislante Asbesto Poliuretano Costo/m3 $ 12.50 $ 14.00 Conductividad J-m/m2-C-h 140 110
La ecuacin bsica para la conduccin de calor a travs de una pared es:

Q= K (T ) L
Donde: Q = Transferencia de calor en J/h/m2 de pared. K = Conductividad en J m/m2-C-h
T = Diferencia en temperatura entre las dos superficies en C.

L= Grosor del material aislante en metros. Solucin: El criterio para seleccionar el material adecuado es minimizar el costo en funcin al grosor del material aislante.
Grosor requerido del aislante: Asbesto:

Q= K (T ) L K (T ) L 3000 = 140(30) L 110(30) L
L = 0.14 m. L = 0.11 m.
Poliuretano. Q =
3000 =
Costo del aislante por metro cuadrado de pared: Costo Unitario = Costo/m2 x grueso del aislante en metros. Asbesto = C.U. = 12.50 x 0.14 m = 1.75/ m2 Poliuretano = C.U. = 14.00 x 0.11 m = 1.54/ m2 La alternativa de menor costo es utilizar el material de poliuretano.
Ser Rico o ser pobre econmicamente es cuestin de actitud, conocimiento y habilidades
CAPITULO II CONCEPTOS BSICOS DE INGENIERIA ECONOMICA.
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.- El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de inters peridicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.). INTERS ( I ) . Es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo. En trminos matemticos es la diferencia entre la cantidad acumulada final de dinero (VF ) menos la cantidad original o capital (VA) En tal sentido existe dos variantes: El inters pagado por la persona u organizacin que pide dinero prestado y el Inters ganado que recibe el prestamista. Los valores numricos para ambas variantes son, en esencia, los mismos valores aunque las interpretaciones difieren. Por lo tanto el inters ( I ) est determinado mediante la relacin: Inters = cantidad final acumulada - cantidad original o capital.
I = VF VA
(1)
En cualquier caso, hay un aumento en la cantidad de dinero que se prest originalmente y el incremento por encima de la suma original es el inters. TASA DE INTERS (i ) . Cuando el inters se expresa en trminos de porcentaje que es igual al inters dividido por la cantidad original o inicial multiplicado por 100.
i= I 100 VA
(2)
Remplazando valores de (1) en (2) tenemos:

i= VF VA 100 VA
(3)
La unidad de tiempo de la tasa recibe el nombre de periodo de inters ( n) tambin denominado plazo, que puede ser; diaria, semanal, mensual, trimestral, semestral o anual en caso de no especificar el inters es anual. Es un ndice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o el coste de un crdito en el tiempo. INTERES SIMPLE Y COMPUESTO- Los trminos inters, periodo de inters y tasa de inters son tiles para el calculo de sumas equivalentes de un dinero para un periodo de inters tanto para el pasado como la del futuro, sin embargo, para mas de un periodo de inters los trminos de inters simple e inters compuesto son importantes. A). INTERS SIMPLE.- Cuando solo pagan intereses sobre el principal, es decir sobre la totalidad del dinero prestado, ignorando cualquier inters producidos en periodos anteriores.
I = VA * n * i
(4)
Despejando otros valores tenemos:

VA = n= i= I n *i
(5) (6) (7)
I VA * i
I VA * n
La tasa de inters i esta expresado en forma decimal. Ahora despejando VF de (1) Tenemos VF = VA + I Remplazando el valor de I en (3) tenemos:
VF = VA + VA * n * i
VF = VA[1 + (n * i )]
(8)
Despejando otros valores en (7) tenemos:

VA = VF [1 + (n * i)]
(9)
VF 1 VA i= n VF 1 n = VA i
(10)
(11)
Problema 1. Una Caja de ahorro crdito paga el 6% sobre los depsitos a plazos. Determinar el pago anual por inters sobre un depsito de $ 18,000? Solucin : Podemos resolver aplicando una regla de tres simple; aplicando formulas tenemos;
VA =18,000 ;
n = 1 ; i = 0.06 ;
I =?
Reemplazando valores en ecuacin (4) tenemos:

I =18,000 * 1 * 0,06 I = $1,080
Respuesta : La Caja paga anualmente sobre el depsito de $ 18,000 la suma de $ 1,080 como intereses; por lo tanto el prestamista tendr que reembolsar la suma total de $ 19,080 al cabo de un ao. Problema 2. El banco de crdito otorgo un prstamo a un Ingeniero que es miembro del personal de staff para que esta adquiriera un automvil. El prstamo asciende a $ 10,000 por un periodo de 3 aos con un inters simple de 5 % anual Cuanto debe pagar el Ingeniero al final de los 3 aos? Solucin : El inters para cada ao es: Inters anual = 10,000 * 0,05 = $ 500 por ao.
El total por los 3 aos ser: Inters por 3 aos = 500 * 3 = $ 1,500 Aplicando la formula (1) tenemos:
VF =10,000 +1,500 VF = $11,500
Otra manera de resolver: Aplicando la formula (8) y reemplazando valores tenemos:

VA =10,000 ;
i = 0.05; n = 3
VF = 10,000(1 + 3 * 0.05)
VF = $11,500
Respuesta: el Ingeniero reembolsara al trmino de 3 aos $ 10,000 que es capital prestado ms los intereses que es $ 1,500 en total $ 11,500. Los detalles de los pagos de los prstamos se tabulan en la tabla 5 Final del ao 0 1 2 3 Tabla 5 Cantidad de prstamo $ 10000 Inters $ 500 $ 500 $ 500 Adeudo $ 10,500 $ 11,000 $ 11,500 Suma pagada 0 0 $11,500
Problema 3.- Un Banco obtiene fondos al costo de 12% y presta a los microempresarios al 58.6% anual, Si los ingresos anuales que obtuvo de toda la operacin fueron de $ 500,000 como intereses cunto dinero prest? Solucin: Aplicando la formula (1) y reemplazando valores tenemos:
I = 500,000 ; n = 1 ; i = 0.466 ; VA = ?
VA =
500,000 (1 * 0.466)
VA =$1,072,961.37
Respuesta: El banco presto $ 1, 072,961.37 Problema 4. Una entidad financiera invirti $ 250000 al 17.6% en hipotecas locales y gan $ 22000. Determinar el tiempo que estuvo invertido el dinero. Solucin: VA = 250,000 ; I = 22,000 ; i = 0.176 ; n = ? Aplicando la ecuacin (6) y remplazando valores tenemos:
n= 22000 250000 * 0,176
n=
22000 44000
n=
1 Ao. 2
Respuesta: El dinero estuvo invertido durante medio ao. Problema 5: Si una empresa hipotecaria tiene invertido $ 320000 durante 3 aos a inters simple y obtiene en total de $ 146250 de ingresos. Cul es la tasa de inters? Solucin:
I = 146250 ; VA = 320,000 ; n = 3.5 ; i = ?
Aplicando la ecuacin (7) y reemplazando valores tenemos:

i= 146250 320000 * 3.5
i = 0.13
Otra forma de resolver: Despejando VF en (1) tenemos: VF = VA + I

VF = 320000 + 146250 / 3.5
VF = 361785.71
Remplazando este valor en (2) tenemos:

i= 361785.71 320000 320000
i = 0.13
Respuesta: La empresa hipotecaria obtuvo el 13% sobre su inversin.
B). INTERS COMPUESTO. Si disponemos de un monto inicial (VA) ahora, al final del primer periodo de tiempo va producir un inters que ha de ser (i * VA) por lo tanto el valor final (VF ) ha de ser: 1er. Periodo de tiempo: Sacando factor comn: 2do.periodo de tiempo:
(VF )1 = VA + i * VA (VF )1 = VA(1 + i ) (VF ) 2 = (VF )1 + i (VF )1
(a) (b) (c)
Reemplazando (VA)1 de (b) en (c) (VF ) 2 = VA(1 + i ) + i (VA(1 + i )) Desarrollando tenemos: Operando tenemos Por lo tanto obtenemos
(VF ) 2 = VA + VAi + i (VA + VAi)
(VF ) 2 = VA + VAi + VAi + VAi 2
(VF ) 2 = VA(1 + 2i + i 2 )
El segundo miembro del resultado corresponde a un trinomio cuadrado perfecto;
(1 + i ) 2 = (12 + 2i + i 2 )
Por lo que podemos expresar: 3er periodo de tiempo:
(VF ) 2 = VA(1 + i ) 2
(VF ) 3 = VA(1 + i ) 3
Y as sucesivamente hasta el periodo (n) donde:

VF = VA(1 + i ) n
Por lo que podemos decir que en el ltimo periodo (n) es el valor final del prstamo por lo tanto ser el valor final real que ha de ser:
VF = VA(1 + i ) n
(12)
El inters compuesto es ms utilizado tanto en los aspectos econmicos y financieros muy fundamentales para entender las matemticas financieras. Problema 6.- Supongamos que nuestra tasa de inters es de 10 % mensual, entonces si otorgamos en calidad de prstamo $ 100. El monto ha recibir en el futuro depender de cual sea el plazo a devolver el dinero. Si el periodo esta dado en meses entonces al final del mes recibiremos $ 100 ms el 20 % de 100
VF = 100 + (0.2 * 100) o sea $ 120.
Aplicando la Formula tenemos: Desembolso al final del 1er. Mes

VF = 100 * (1 + 0.2)
VF = 120
Desembolso al final del 2do. Mes.

VF = 100 * (1 + 0.20) + 0.20 * 100(1 + 0.20)
VF = 100 * (1 + 0.20) 2
VF = 144
Si seguimos calculando el monto a recibir para el 3ro, 4ton - esimo periodo llegamos a la siguiente ecuacin:
VF = VA(1 + i ) n
En Resumen podemos explicar en el siguiente ejemplo: Mostrar los valores acumulados al final de cada trimestre, cuando se invierte la suma de $ 5,000 a una tasa del 8 % trimestral durante un ao. Solucin: Trimestre 0 1 2 3 4 Valor Actual 5,000.00 5,000.00 5,400.00 5,832.00 6,298.56 Inters 0 400.00 432.00 466.56 503.88 Valor Final 5,400.00 5,832.00 6,298.58 6,802.44
Si hacemos la tabla anterior pero en forma algebraica, tenemos: Periodo 0 1 2 3 4 n Valor Actual
VA VA
VA(1 + i )
VA(1 + i ) 2
Inters . VAi
VA(1 + i )i
VA(1 + i ) 2 i
Valor final . VF1 = VA + VAi = VA(1 + i ) VF2 = VA(1 + i ) + VA(1 + i)i = VA(1 + i) 2
VF3 = VA(1 + i ) 2 + VA(1 + i ) 2 i = VA(1 + i ) 3
VA(1 + i ) 3
VA(1 + i ) 3 i
VA(1 +i )
n 1
.
VA(1 +i ) n 1 i
VF4 = VA(1 + i ) 3 + VA(1 + i ) 3 i = VA(1 + i ) 4 ..

VFn = VA(1 + i ) n
Con lo que llegamos a concluir que la frmula del inters compuesto es:
VF = VA(1 + i ) n
Donde:
VF = Valor final o denominado tambin Capital final VA = Valor actual o Capital inicial
i = Tasa de inters para el periodo
n = Nmero de perodos
VALOR FUTURO (VF ) .- El Valor Futuro de una inversin inicial a una tasa de inters dada compuesta anualmente en un perodo futuro es calculado mediante la formula:
VF = VA(1 + i ) n
(12) Formula general de inters
compuesto Dnde:
VF = Valor futuro VA = Valor actual o presente.
i =Tasa de inters por periodo.
n = Nmero de periodos.
El inters (i ) y el plazo ( n) deben referirse a la misma unidad de tiempo, dado
(i ) en aos entonces ( n) debe ser aos, dado (i ) en meses ( n) ser en meses,
etc.). En Ingeniera Econmica es fundamental el empleo de la frmula general del inters compuesto para la evaluacin y anlisis de los flujos de dinero.
Problema 7. Calcular la cantidad de dinero acumulado al final de 5 aos de una inversin de $ 20,000 con un costo de oportunidad del capital de 20% anual Solucin:
VF = 20,000 ; n = 5 ; i = 0.20 ; VF = ?
Aplicando la formula general de inters compuesto (12) y reemplazando valores tenemos:

VF = 20,000(1 + 0.2) 5
VF = $49,766.40 .
El valor de (1 + i ) n es una constante que depende de i y
n denominado (Factor de
pago simple cantidad compuesta) representado por (spcaf) por las siglas en Ingles (Single-payment compound amount factor), por lo tanto este valor encontramos en tablas. El problema (7) podemos resolver por este mtodo:
VF = VA * spcaf i n
Buscamos en tablas: para i = 20% y n = 5 Reemplazando este valor tenemos:

VF = 20,000 * 2.4883
VF = 49,766
encontramos el valor de 2.4883.
Aplicando la funcin financiera VF en Excel: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Tasa 0.20 Nper 5 Pago VA -20,000 Tipo VF 49,766.40
Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 5 aos es $ 49,766.40 Problema 8. Se tiene un excedente de utilidades de $ 1,000 y se deposita en una cuenta de ahorros en un banco a plazo fijo, que anualmente me paga 8%; cunto tendr dentro de 3 aos? Solucin:
VA =1,000 ; n = 3 ; i = 0.08 ; VF = ?

VF =1000(1 + 0.008)3
VF = $1,259.71

Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 3 aos es $ 1,259.71 Problema 9. Pedro decide hoy abrir una cuenta de ahorros en el banco de crdito del Per en la cual deposita $ 50,000 por espacio de 8 aos. El banco se compromete a pagar 11 % anual con capitalizacin compuesta. Calcular el valor final que ha de recibir por esta operacin? Solucin:
VA = 50,000 ; n = 8 ; i = 0.11 ; VF = ?

VF = 50,000(1 + 0.11) 8
VF =115,226.89

Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 8 aos es $ 115,226.89
VALOR ACTUAL (VA) .- Describe el proceso de flujos de dinero futuro que a un descuento y perodos dados representa valores actuales; que expresados en trminos matemticos es inversamente proporcional a VF. Est dado por la siguiente formula:
VA = VF .. (13) (1 + i ) n
Dnde:
VA = Valor actual o presente. VF = Valor futuro
i =Tasa de inters por periodo.
n = Nmero de periodos.
Problema 10.- Una persona nos ofrece pagar $ 8,000 dentro de 5 aos, siempre y cuando le entreguemos el da de hoy una cantidad de dinero al 10% anual. Cunto es el monto a entregar hoy? Solucin:
VF = 8,000 ; n = 5 ; i = 0.10 ; VA = ?
VA =
8,000 (1 + 0.10) 5
VA =$4,967.37
Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Tasa 0.10 Nper 5 Pago VA 8,000 Tipo VF -4,967.37
Respuesta: La cantidad a entregar el da de hoy es 4,967.37 Problema 11.- Dentro de 3 aos debo comprar un auto Toyota Yaris cuyo costo es de $12,000, Cunto es el monto a entregar hoy si el banco de crdito paga una tasa de inters del 12 % anual. Solucin:
VF =12,000 ; n = 3 ; i = 0.12 ; VA = ?

VA = 12,000 (1 + 0.12) 3
VA =$8,541.36
Sintaxis
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA 0.12 3 12,000 Tipo VF -8,541.36
Respuesta: La cantidad a entregar el da de hoy es 8,541.36 TASA DE INTERES.- Conocido tambin como tasa de rendimiento que se obtiene despejando de la ecuacin general y esta dado por la siguiente formula:
i =n VF 1 . (14) VA
Si sabemos que: I = VF VA ; entonces el valor actual en trminos de Intereses corresponde a la siguiente formula:
I = VA(1 + i ) n 1 .. (15)
Problema 12. Determinar la tasa de inters aplicada a un capital de $ 25,000 depositado a un banco que ha generado en 3 aos intereses totales por $ 6,500. Solucin: a). Reemplazando valores en (1) y despejando VF tenemos:
I = VF VA VF = VA + I
VF = 25,000 + 6,500
VF = $31,500
b). Este ltimo valor aplicamos a la ecuacin (14):

VA = 25,000 ; n = 3 ; VF = 31,500 ; I = 6,500 ; i = ? ;
i =3
31,500 1 25,000
i = 0.0801
Resolviendo por Excel tenemos: Sintaxis

TASA(nper;pago;va ;vf;tipo;estimar ) Nper Pago VA VF TASA 3 -25,000 31,500 0.0801
Respuesta: La tasa de inters es de 8.01 %.
PERIODO DE INTERES.- Conocido tambin como periodo de Capitalizacin o de Actualizacin.

VF . (16) VA n= log(1 + i ) log
Problema 13. Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de $ 35,000, si el monto producido fue de $ 56,455 con un inters de 9 %? Solucin: VA = 35,000 ; VF = 56,455 ; i = 0.09 ; n = ? ; Aplicando la frmula (14) o la funcin NPER, tenemos:
VF VA n= log(1 + i ) log 56455 35000 n= log(1 + 0.09) log n = 5.5438
Por lo que tenemos 5 aos y Convirtiendo a meses y das tenemos: 0.5478*12 = 6.5736 meses 0.5736*30 = 17 das El tiempo en que ha estado invertido el capital fue de 5 aos, 6 meses y 17 das Sintaxis
Respuesta : El tiempo en que ha estado invertido el capital fue de 5 aos, 6 meses y 17 das. Problema 14.- Durante cunto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4,800 para que al 12 % anual de inters produjera un monto de $ 8,700. Comprobar con Excel. Solucin: Datos: VA = 4,800 ; VF = 8,700 ; i = 12% ; n = ? ; Aplicando la frmula de n tenemos:
VF VA n= log(1 + i ) n = 5.246613 log 8700 4800 n= log(1 + 0.12) log
n= log1.8125 log1.12
NPER(tasa ; pago; va; vf; tipo) Tasa Pago VA VF Tipo 0.09 35,000 -56,455
Nper 5.5478
n=
0.2582278 0.049218
R: 5 aos; 2 meses con 29 das. Resolviendo por Excel: Sintaxis

NPER(tasa ; pago; va ; vf; tipo) Tasa Pago VA VF Tipo 0.12 -4,800 8,700 Npr 5.24763
R: 5 aos; 2 meses con 29 das. CAPITULO III FACTORES FINANCIEROS El flujo de efectivo resulta fundamental en todo estudio econmico. Los flujos de efectivo ocurren en muchas configuraciones y cantidades: Valores nicos aislados, series que son uniformes y series que aumentan o disminuyen en cantidades o porcentajes constantes. Por lo tanto podemos mencionar que existen 6 formulas generales para poder explicar toda transaccin econmica las que son: 1. Pago simple Cantidad compuesta.- Dada un VA calcula el VF al final de
n periodos a inters compuesto i .
VF = ?
0
VA
n-3
n-2
n-1
El VF se puede calcular por: A. Formula: VF = VA(1 + i ) n
n B. Factor de tasa de rendimiento: (1 + i ) n = spcafi = Factor de pago simple
cantidad compuesta (Single-payment compound amount factor)

VF = VA * spcaf i n (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 15: Se dispone de $ 10,000 la cual se deposita a un banco local que gana 12 % anual de intereses a plazo fijo, por espacio de 5 aos. a) Cunto de intereses ha de ganar? b) Cuanto de efectivo totales recibir al final de los 5 aos? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica.
VF = ?
0 10000 Datos:
VA =10,000 ; i = 0.12 ; n = 5 ; VF = ? ;
Se puede resolver por varios mtodos pero entre los principales tenemos: a). Aplicando la formula tenemos:
VF = VA(1 + i ) n VF =10,000(1 + 0.12) 5 = 17,623.416
n 5 b). Aplicando el factor: VF = VA * spcaf12 . En tablas podemos encontrar spcafi
para i = 0.12 y n = 5 ; por lo que tenemos: 1.7623 reemplazando tenemos:

VF =10,000 * 1.7623
= $ 17,623.00
c). Determinacin por Excel Sintaxis

VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA 0.12 5 -10,000 Tipo VF 17,623.41683
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 17,623.42 Problema 16: Un Ingeniero recibi un bono de $ 12,000 que desea invertir ahora. Quiere calcular el valor equivalente despus de 24 aos, cuando planea usar todo el dinero resultante como enganche o pago inicial de una casa de vacaciones en una isla. Suponga una tasa de retorno de 8 % anual para cada uno de los 24 aos. a) Determine la cantidad que puede pagar inicialmente despus de 24 aos?
Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica.
VF = ?
0 12000 Datos:
21
22
23
24
VA =12,000 ; i = 0.08 ; n = 24 ; VF = ? ;
Aplicando Excel tenemos: Sintaxis

VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA Tipo VF 0.08 24 -12,000 76,094.16885 4 A este resultado la mquina automticamente lo redondea
por exceso o
defecto por lo que tenemos 76,094.16 Una interpretacin de este resultado es que los 12,000 actuales equivaldrn a 76,094.16 despus de 24 aos al crecer 8 % por ao en forma compuesta. 2. Pago simple Valor Actual.- Dada una cantidad futura VF determina el valor actual VA donde hay el reciproco de (1)
n periodos con un inters compuesto i , que viene a ser

VF
0
VA = ?
n-3
n-2
n-1
El VA se puede calcular por: A. Formula:

VA = VF 1 (1 + i ) n 1 n = sppwf i = Factor de pago simple (1 + i ) n
B. Factor de tasa de rendimiento:
valor actual (single payment present-worth factor) conocido tambin como valor
n actual. VA = VF * sppwf i (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 17. Si se requiere disponer $ 12,000 dentro de 6 aos para una nueva inversin. Cuanto debo de depositar hoy, si el banco me paga 15 % anual?
Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. 12000
0
VA = ?
Datos:
VA = ? ; i = 0.15 ; n = 6 ; VF =12,000 ;
Se puede resolver por varios mtodos pero entre los principales tenemos: 1.- Aplicando la formula Tenemos:
VA = VF 1 (1 + i ) n VA =12,000 1 = 5,187.9315 (1 + 0.15) 6
n n 2.- Aplicando el factor: VA = VF * sppwf i . En tablas podemos encontrar sppwf i
para i = 15% y n = 6 por lo que tenemos: 0.43233 reemplazando tenemos:

VA =12,000 * 0.43233
= 5,187.96
3.- Determinacin por Excel Sintaxis

VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF 0.15 6 12000 Tipo VA - 5,187.931151
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 5,187.93 Problema 18: Si he comprado un auto Toyota a un precio de $14000 Cunto he depositado al banco de crdito hace 5 aos si me ha pagado el 17 % de inters compuesto a plazo fijo en forma anual? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. 14000
0
VA = ?
Datos:
VA = ? ; i = 0.17 ; n = 5 ; VF =14,000 ;
Se puede resolver por varios mtodos pero entre los principales tenemos:
1.- Aplicando la formula Tenemos:

VA = VF 1 (1 + i ) n VA = 14000 1 = 6,385.5561327 (1 + 0.17) 5
n n 2.- Aplicando el factor: VA = VF * sppwf i . En tablas podemos encontrar sppwf i
para i = 0.17 y n = 5 por lo que tenemos: 0.45611 reemplazando tenemos:

VA =14,000 * 0.45611
= 6,385.54
3.- Determinacin por Excel Sintaxis

VA(tasa ;nper;pago;vf;tipo) Tas NperPago VF Tipo 0.17 5 14000 VA - 6,385.556133
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 6,385.56
3. Pago de series Uniformes cantidad compuesta.- dado una serie de pagos uniformes del final del periodo P ; cuanto se acumular como VF en a inters compuestos i . 0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
n pagos
VF = ?
VA = 0
El VF se puede calcular por: A. Formula:

(1 + i ) n 1 VF = P .. (16) i
(1 + i ) n 1 n = uscaf i = Factor de series i
uniformes cantidad compuesta (Uniform series compound amount factor)

n conocida como cantidad compuesta de $1. VF = P * uscafi (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 19: Si depositamos en forma continua durante 5 aos la suma de $100 anuales Cunto se acumulara si el banco paga 17% anual en forma compuesta? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica.
VF = ?
1
VA = 0
2 100
3 100
4 100
5 100
100
Datos:
P = 100 ; i = 0.17 ; n = 5 ; VF = ? ;
(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.17) 5 1 VF = P = $ 701.44 0.17
5 5 b). Aplicando el factor: VF = P * uscaf17 . En tablas podemos encontrar uscaf17
para i = 0.17 ; n = 5 por lo que tenemos: 7.0144 reemplazando tenemos:

VA = 100 * 7.0144 = $ 701.44
c). Determinacin por Excel. Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Tasa 0.17 Nper 5 Pago -100 VA Tipo VF 701.440021
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 701.44 Problema 20: Juan ha depositado en una cuenta de ahorros 5,000 soles anuales durante 4 aos Determinar cunto dispondr hoy en su cuenta de ahorros si la tasa de inters anual es de 20 %? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. 1
VA = 0
VF = ?
2 5,000
3 5,000
4 5,000
5,000
Datos:
P = 5000 ; i = 0.20 ; n = 4 ; VF = ? ;
VF = P (1 + i ) n 1 i VF = P (1 + 0.20) 4 1 = $ 26,840 0.20
4 4 b). Aplicando el factor: VF = P * uscaf 20 . En tablas podemos encontrar uscaf 20
para i = 0.20 ; n = 4 por lo que tenemos: 5.9680 reemplazando tenemos:

VA = 5,000 * 5.3680
= $ 26,840
c). Determinacin por Excel. Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo) 26,840 A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 26,840
Tasa 0.20 Nper 4 Pago -5000 VA Tipo VF
4. Depsito de Fondo de Amortizacin. Calcula la serie uniforme de depsitos
P de fin de periodo durante n periodos a inters compuesto i para que

proporcione una futura cantidad requerida VF.
VF
n-3
n-2
n-1
VA = 0
P =?
P =?
P =?
P =?
P =?
P =?
P =?
El valor de P se puede calcular por: A. Formula:

i P = VF ..(17) n (1 + i ) 1
i n = sfdf i = Factor de depsito de n (1 + i ) 1
n fondo de amortizacin (sinking fund deposit factor) P = VF * sfdfi (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 21: Se requiere tener $ 12,000 al cabo de 6 aos. Cunto debo depositar anualmente si el banco me paga el 15 % anual? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. 1 2 3 4 5 12,000 6
VA = 0
P =?
P =?
P =?
P =?
P =?
P =?
Datos:
P = ? ; i = 0.15 ; n = 6 ; VF =12,000 ;
i P = VF n (1 + i ) 1
P =12000
0.15 = $ 1,370.8428 (1 + 0.15)6 1
6 b). Aplicando el factor: P =VF * sfdf15 En tablas podemos encontrar sfdf para i =
15 % y n = 6 por lo que tenemos: 0.11424 reemplazando tenemos:

P = 12000 * 0.11424 = $ 1,370.88
c). Determinacin por Excel. Sintaxis

PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VA VF 12000 0.15 6 7 Tipo PAGO -1370.842879
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 1,370.84 Problema 22: Al cabo de 5 aos se ha recibido del banco de la nacin la suma de $10,000. Cunto se ha depositado cada uno de los 5 aos anteriores si el banco paga el 15 % anual? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. 1
VA = 0 P =?
10,000 2
P =?
3
P =?
4
P =?
5
P =?
Datos:
P = ? ; i = 0.15 ; n = 5 ; VF =10,000 ;
i P = VF n (1 + i ) 1
P = 12000
0.15 = $ 1,370.8428 (1 + 0.15) 5 1
5 b). Aplicando el factor: P = VF * sfdf15 En tablas podemos encontrar sfdf para i =

P =10,000 * 0.14832
= $ 1,483.20
c). Determinacin por Excel. Sintaxis

PAGO ( tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VA VF 12000 0.15 6 7 Tipo PAGO -1483.155525
5. Recuperacin de capital.- Determina la serie futura de pagos P uniformes de final de periodo que permitir recuperar una cantidad actual VA sobre n periodos a inters compuesto i.
P =? P =? P =? P =? P =? P =? P =?
0
VA
n-3
n-2
n-1
El valor de VA se puede calcular por: i (1 + i ) n A. Formula: P = VA . (18) n (1 + i ) 1 B. Factor de tasa de rendimiento:

i (1 + i ) n = crf =Factor de recuperacin de (1 + i ) n 1
n capital (capital recovery factor). P = VA * crfi (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 23: Requiero un prstamo de $ 18,000 y deseo pagar al banco en 5 cuotas anuales e iguales Cunto es la cuota anual si el banco me cobra 20 % anual? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica. . 18,000 1
P =?
2
P =?
3
P =?
4
P =?
5
P =?
Datos:
P = ? ; i = 0.20 ; n = 5 ; VF =18,000 ;
i (1 + i ) n P = VA n (1 + i ) 1
P = 18000 0.20(1 + 0.20) 5 (1 + 0.20) 5 1
= $ 6018.8346
5 n b). Aplicando el factor: P = VF * crf 20 En tablas podemos encontrar crf i para i =

VA =18,000 * 0.33438
= $ 6,018.84

PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VF VA 18000 0.15 5 7 Tipo PAGO -6018.834659
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 6,018.83 Problema 24: Csar compra a plazos un automvil por $ 20,000. Si se da una inicial de $ 5000 y el resto se paga en 18 cuotas iguales, a una tasa de inters de 3.5% mensual. Calcular el valor de la mensualidad? Comprobar con Excel. Solucin: Si se da como adelanto $ 5,000 entonces el monto a financiar es de $ 15,000. Datos:
VA =15,000 ; n = 18 ; i = 3.5% ; P = ?
a). Aplicando formula tenemos: Conociendo valor actual determinar P.

i (1 + i ) n 0.035(1 + 0.035)18 P = VA P = 15000 n 18 (1 + i ) 1 (1 + 0.035) 1
0.065012 P = 15000 1.8574882 1
P =1,137.25
18 n b). Aplicando el factor: P =VF * crf 3.5 En tablas podemos encontrar crf i para i =
0.065012 P = 15000 0.8574882
3.5 % y n = 18 por lo que tenemos: 0.07582 reemplazando tenemos:

VA =15,000 * 0.07582
= $ 1,137.3
c). Demostrando por Excel: Sintaxis

PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo)
Tasa 0.035
Nper 18
VA 15,000
VF
Tipo
PAGO -1,137.25261
R: Los pagos mensuales han de ser $ 1,137.25
6. Series Uniformes valor actual.- Determina el valor actual VA de una serie uniforme de pagos de final de periodo P durante compuesto i .
P =? P =? P =? P =? P =? P =? P =?
n periodos a inters
0
VA = ?
n-3
n-2
n-1
El valor de VA se puede calcular por:

(1 + i ) n 1 VA = P A. Formula: n .(19) i (1 + i )
(1 + i ) n 1 n B. Factor de tasa de rendimiento: = uspwf i = Factor de series i (1 + i ) n
uniformes - valor actual (uniform series present worth factor)

VA = P * uspwf i n (Tablas)
C. Hoja de clculo Excel. Problema 25: Si pague 200 soles anuales durante 7 aos a un banco que me cobra 15 % de intereses Cunto fue mi prstamo? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica.
VA = ?
1 200
2 200
3 200
4 200
5 200
6 200
7 200
Datos:
P = 200 ; i = 15% ; n = 7 ; VA = ? ;
Se puede resolver por varios mtodos pero entre los principales tenemos:
a). Aplicando la formula tenemos:

(1 + i ) n 1 VA = P n i (1 + i )
VA = P (1 + 0.15) 7 1 0.15(1 + 0.15) 7
= $ 832.08396
7 n b). Aplicando el factor: VA = P * uspwf15 En tablas podemos encontrar uspwf i para
i = 15% y n = 7 por lo que tenemos: 4.1604 reemplazando tenemos:
VA = 200 * 4.1604 = $ 832.08

VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF -200 0.15 7 Tipo VA 832.08394468
A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o 6 defecto por lo que tenemos $ 832.08 Problema 26: Si se puede pagar 500 soles anuales durante 6 aos a un banco privado que cobra 17 % de intereses Cunto de prstamo me pueden dar hoy? Solucin: Para poder entender el problema podemos graficarlo y determinar la variable econmica.
VA = ?
1 500
2 500
3 500
4 500
5 500
6 500
Datos:
P = 500 ; i = 17% ; n = 6 ; VA = ? ;
(1 + i ) n 1 VA = P n i (1 + i )
VA = P (1 + 0.17) 6 1 0.17(1 + 0.17) 6
= $ 1794.592
6 n b). Aplicando el factor: VA = P * uspwf17 En tablas podemos encontrar uspwf i para
i = 17% y n = 6 por lo que tenemos: 3.5892 reemplazando tenemos:
VA = 500 * 3.5892 = $ 1,794.60

VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF -500 0.17 6 6 Tipo VA 1784.592377
GRADIENTES.- Hasta ahora hemos visto cuando los flujos de pagos son de series uniformes, pero en la vida financiera existen flujos ascendentes y descendentes a la vez pueden ser en forma aritmtica y geomtrica. A). GRADIENTE ARITMETICO.- Para poder deducirlos y entenderlo podemos partir de las formulas ya descritos como: Pago de series Uniformes cantidad compuesta que menciona dado una serie de pagos uniformes del final del periodo P ; cuanto se acumular como en n pagos a inters compuestos i.
VF = ?
P 0 1
P 2
P 3
P 4
P 5 .a
VF = P (1 + i ) 4 + P (1 +i )3 + P (1 + i ) 2 + P (1 +i )1 + P Multiplicando por (1 +i ) Tenemos:

VF (1 +i )
= P (1 +i )5 + P(1 +i ) 4 + P (1 +i )3 + P (1 + i ) 2 + P (1 +i )1 ..b = P(1 + i )5 P
Restando b a Tenemos:
VF (1 + i ) VF
VFi = P (1 + i )5 1
(1 + i )5 1 VF = P i
Por lo que podemos notar que esta formula corresponde para 5 periodos por lo que para n periodos tenemos:
(1 + i ) n 1 VF = P i
Corresponde a la formula (16) Ahora bien como es una gradiente de pagos: P+3G P+2G P+G P VA 0 Desarrollando tenemos: 1 2 3 4 n VF=? P+(n -1) G
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 VF = P n ..(20) + i i i
Como podemos notar la parte primera de esta formula corresponde a un flujo uniforme de pagos y la segunda al flujo del gradiente, por lo tanto cuando se requiere tan solo la ecuacin de una gradiente puro tenemos: 3G 2G G P VA 0
VF =
(n -1) G VF=?
G (1 + i ) n 1 n (21) i i
Esta formula se cumple teniendo en cuenta la grafica de gradientes, donde la gradiente empieza en el periodo 2. Desarrollando de igual manera para VA tenemos:
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 n VA = P + n n (1 + i ) n i(1 + i ) i i(1 + i )
..(22)
Para una gradiente puro:

VA = G (1 + i ) n 1 n .(23) n i i (1 + i ) (1 + i ) n
G=
VA 1 (1 + i ) 1 n .(24) n i i (1 + i ) (1 + i ) n
n
Problema 20: Calcular el valor de contado de un producto adquirido con financiamiento. Con una cuota inicial de $ 1,500 y el saldo en 24 armadas mensuales que aumentan en $ 80 cada mes, siendo de $ 250 la primera. La tasa de inters es de 2.8% mensual. Solucin: Podemos dividirlo en 2 tipos de flujo: Un flujo de serie uniforme de P = 250 y un flujo de gradiente que aumenta de 80 en 80 por cada mes; por lo que tenemos:
DATOS:
P = 250 ; n = 24 ; i = 2.8% ; G = 80 VA = ? ;
1.- Calculando VA de la serie:

(1 + 0.028) 24 1 VA = 250 24 = $ 4,327 0.028(1 + 0.028)
Determinacin por Excel Sintaxis VA(tasa ;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF Tipo VA -250 0.028 24 4326.564952 A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 4326.56 2.- Calculando el valor actual del gradiente:
VA = 80 (1 + 0.028) 24 1 24 24 24 = $ 17,740 0.028 0.028(1 + 0.028) (1 + 0.028)
3.- Finalmente calculamos el valor de contado del producto, sumando los valores actuales: 1500 + 4327 + 17,740 = $ 23527 Problema 21: Una persona deposita al finalizar el primer mes en su cuenta de ahorros la suma de $ 300 y durante los prximos 9 meses el monto depositado aumentar en $ 100 por mes. Si la tasa de inters es de 10% mensual determinar el monto disponible al finalizar el dcimo mes. Solucin: De igual manera dividimos en dos flujos o aplicamos la formula general: Datos:
P = 300 ; G = 100 ; i = 10% ; n = 10 ; VF = ? ;
Calculando VF de la serie uniforme:

(1 + 0.1)10 1 100 (1 + 0.1)10 1 VF = 300 10 + 0.1 0.1 0.1
(1.1)10 1 100 (1.1)10 1 VF = 300 10 + 0.1 0.1 0.1
1.5937423 1.5937423 VF = 300 +1000 10 0 . 1 0 . 1
VF = 4781.2269 + 5937.423
VF =$10,718.649
Problema 22: Calcular el Valor final y el valor actual del siguiente flujo: Si la tasa de inters por periodo es 10%.
Resolver por cualquier mtodo: comprobar por Excel. Solucin: Para poder resolver podemos dividirlo en dos formas: Uno en pagos de gradiente aritmtico y la otra en descuentos uniformes: a) Pagos gradientes: Depsitos Datos: P = 100; G = 20; n = 6; i = 0.10; VF =? Aplicando formulas de VF en el periodo 6:
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 VF = P n + i i i 6 (1 + 0.1) 1 20 (1 + 0.1)6 1 VF =100 6 + 0.1 0. 1 0.1
VF = 771.561 + 343.122
VF = 1114.683
Comprobando por Excel el valor uniforme: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA -100 0.1 6 Valor final en el periodo 12:
VF = VA(1 + i ) n VF =1114.683(1 + 0.1) 6
Tipo
VF 711.561
VF = 1974.7289
Comprobando por Excel: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA Tipo 0.1 6 -1114.683
VF 1974.7289
b) Pagos uniformes: Descuentos

(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.1) 6 1 VF =100 0.1
VF = 771.561
Comprobando por Excel tenemos. Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA 100 0.1 6
Tipo
VF -711.561
c) Restando: Depsitos Descuentos tenemos: 1974.7289 771.561 VF = 1203.1689 d) Llevando al valor actual tenemos:
VF (1 + i ) n VA = 383.3667 VA = VA = 1203.1689 (1 + 0.1)12
B). GRADIENTE GEOMETRICO.- Un flujo geomtrico se origina cuando aumenta (disminuye) la magnitud del flujo del efectivo o Pagos en un porcentaje fijo de un periodo al siguiente en forma consecutiva. En la progresin geomtrica cada trmino es el anterior multiplicado por un mismo nmero denominado razn de la progresin, representado por E (Escalera). Tal como se muestra en el siguiente grafico: E E
E Q VA 0 1 2 3 (n -1) n VALOR ACTUAL DE UNA GRADIENTE EN ESCALERA.- Podemos determinar mediante la formula siguiente: E
(1 + E ) n Q 1 (1 + i ) n ..(25) VAE = E i
Donde: VAE = Valor actual de la serie escalera. Q = Cantidad de dinero en el ao 1 i = Tasa de valoracin E = Tasa de escalada. n = Numero de periodos. VALOR FINAL DE UNA GRADIENTE EN ESCALERA.- No podemos determinar una formula especifica para poder desarrollar este tipo de gradiente pero podemos realizar mediante una deduccin lgica. El valor futuro de gradientes, tiene que ver con negocios de capitalizacin, para los clculos partimos de cero hasta alcanzar un valor ahorrado despus de un plazo determinado. Problema 23: Determinar el valor actual y valor futuro de los ingresos anuales vencidos de una persona que el primer ao ganar $ 30,000 con la esperanza que crezcan un 8% anual de forma acumulativa durante 5 aos considerando la tasa de valoracin 10 %. Solucin.- Graficando tenemos: E E E Q VA 0 1 2 3 4 5 Datos: Q = 30000; E = 0.08; i = 0.10; n = 5; VAE =? E
Aplicando la formula del VA de forma gradiente tenemos:
(1 + E ) n Q 1 (1 + i ) n VAE = E i
VAE =131494.50
(1 + 0.08)5 30000 1 (1 + 0.10)5 VAE = 0.08 0.10
Conociendo el Valor Actual podemos determinar el valor Final.

VF = VA(1 + i ) n VF =131494.5(1 + 0.1)5
VF = $211773.20
El valor final tambin podemos determinar por Excel as tenemos: Sintaxis VA(tasa ;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF Tipo VA 0.10 5 -131494.5 211773.2 A este resultado la maquina automticamente lo redondea por exceso o defecto por lo que tenemos $ 211773.2 Problema 24: Calcular el valor final y el valor actual del siguiente flujo a una tasa de inters de 15%. Aplicando formula.
Solucin: Para este caso aplicamos la formula de gradiente geomtrico a) Primero calculamos el VA Donde: Q = 50; E = 0.1; i = 0.15; n = 10; VA=?
(1 + E ) n Q 1 (1 + i ) n VAE = E i
VAE = 358.8665
(1 + 0.1)10 50 1 10 (1 + 0.15) VAE = 0.1 0.15
b) Calculando valor Final tenemos:

VF = VA(1 + i ) n VF = 358.6565(1 + 0.15)10
VF = 1450.96
C) OTROS TIPOS DE FLUJO DIFERENTES A LOS PROPUESTOS.- Por cambios bruscos de la economa pueden surgir diferentes forma de pago de acuerdo a la realidad y se pueden desarrollar realizando formulas especificas. 1.- Pagos diferentes indiscriminadamente.a).-
0 Se desarrolla haciendo como tres series uniformes diferentes empezando siempre de 0. b).- Pagos ascendentes seguidas de pagos uniformes y luego
descendentes.
0 Se desarrolla haciendo como tres series: ascendente, series uniforme y descendente empezando siempre de 0. c) Depsitos ascendentes luego depsitos descendentes para luego realizar descuentos.
Se desarrolla haciendo como tres series uno de pagos ascendentes seguida de una descendente y la otra serie descuentos o desembolsos. 2.- Pagos no Uniformes:
0 Se desarrolla caso por caso en mejor de los casos se pueden acomodar a las series ya conocidas. 3.- Pagos en periodos diferidos. De cualquiera de los tipos anteriores:
0 5.- Cambio indiscriminado de la tasa de inters por periodo.
Problema 25: Una persona deposita en una cuenta de ahorros $ 5000 mensualmente durante 4 meses, determinar cuanto dispondr en su cuenta de ahorros al final del mes 5 si la tasa de inters mensual es de 10 %. 0 1 2 3 4 5
Solucin: Primero determinamos el valor futuro en el periodo 4

(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.1) 4 1 VF = 5000 0 .1
VF = 23295
Llevando al periodo 5 y haciendo que VA = 23295.

VF = VA(1 + i ) n VF = 23295(1 + 0.1)1
VF = 25624.5
Resolver aplicando Excel y comparar el VF. Problema 26: Una persona desea hacer un nico depsito hoy que le permita retirar desde el mes 5 al mes 12 una cantidad mensual de $ 3000 si la tasa de inters mensual es de 12 % Cul debe ser el monto a depositar hoy da? Solucin: 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Hay diferentes alternativas para resolver este flujo, una de ellas es el VP en el momento 4.
(1 + i ) n 1 VA = P n i (1 + i )
VA = 14902.92
(1 + 0.12)8 1 VA = 3000 8 0.12(1 + 0.12)
Ahora llevando este flujo al momento 0:

VA = VF (1 + i ) n VA = 14902.92 (1 +1.12) 4
VA = 9471.0754
Resolver y comparar por: 1) Llevar el flujo uniforme al momento 12 luego hallar el valor presente de ese flujo en el momento 0. 2) Resolver y comparar el Problema utilizando tablas.
3) Resolver y comparar el problema aplicando Excel.
RESUMEN DE FORMULAS INTERES INTERES SIMPLE

I = VF VA (1)
i= i= I 100 (2) VA VF VA (3) VA
FORMULAS
I = VA * n * i (4)
VA = n= I n *i
.. (5) (6)
I VA * i
i=
I VA * n
(7) (8) (9)
VF = VA(1 + n * i ) .
VA = VF (1 + n * i )
VF 1 i = VA n
(10)
INTERES COMPUESTO
VF 1 VA n= i VF = VA(1 + i ) n .
VA =
i =n
(11) (12) (13) (14) (15) (16)
VF ... (1 + i ) n
VF 1 .. VA
I = VA(1 + i ) n 1 .
VF VA . n= log(1 + i ) log
(1 + i ) n 1 VF = P .. (17) i
i P = VF . (18) n (1 + i ) 1
i (1 + i ) n P = VA (19) n (1 + i ) 1 (1 + i ) n 1 VA = P n .. (20) i (1 + i )
GRADIENTE ARITMETICO
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 VF = P n . (21) + i i i
VF =
G (1 + i ) n 1 n .. (22) i i
(1 + i ) n 1 G (1 + i ) n 1 n VA = P + . (23) n n (1 + i ) n i(1 + i ) i i(1 + i )
VA =
G (1 + i ) n 1 n .. (24) n i i (1 + i ) (1 + i ) n
n
G=
VA 1 (1 + i ) 1 n n i i (1 + i ) (1 + i ) n
(25)
(1 + E ) n Q 1 n ( 1 + i ) GEOMETRICO (26) VAE = E i REFERENCIAS A TENER EN CUENTA PARA LA APLICACIN DE LAS

FORMULAS ELEMENTALES: 1.- En principio i debe de estar en concordancia con el periodo es decir si esta en 10 % mensual, entonces n debe de estar en meses. 2.- El final de cualquier periodo coincide con el inicio del nuevo periodo. 3.- El valor presente (VA) se da al inicio del periodo 1 o sea en 0. 4.- El valor final VF se produce al final del ltimo periodo. 5.- Los pagos P se realizan al final de cada periodo. 6.- El gradiente G se realiza despus de un primer Pago. 7.- El gradiente E se produce despus de Q o primer pago. 8.- La nomenclatura utilizada en los 6 tipos presentado anteriormente estn representados de tal manera es aplicado directamente a Excel las cuales dichas nomenclaturas se reconocen como tal. PROBLEMAS PROPUESTOS: 1.- Qu eligera Ud.? a) Tener $1000 hoy u b) obtener $1000 dentro de un ao. R: a 2.- Qu eligera Ud.? a) Tener $1000 hoy u b) obtener $1500 dentro de un ao. R: Depende de los intereses que genera el dinero. 3.- Tengo un prstamo de $ 5000 de un banco con una tasa de inters de 23 % mensual de inters compuesto. Se me presenta una oportunidad de prestar a un comerciante que me quiere pagar 23 sacos de arroz cada mes? si el saco de arroz cuesta $ 50. a) Me conviene o no realizar la transaccin econmica? b) Cunto de ganancia o perdida me arroja dicha transaccin econmica? R: Decisin personal. No se gana ni se pierde. Oportunidades y riesgos. 4.- A cuanto equivale tener $1000 hoy que haber tenido 5 aos atrs o 5 aos despus? Si tasa de inters de un banco es 18 % de inters compuesto.
GRADIENTE
R: Hace 5 aos $437.11; Hoy $ 1000; 5 aos despus $ 2287.75. 5.- Tenemos una anualidad de $ 500 anual, durante cinco aos. Si la tasa de descuento es igual a 13%, cul es el VA de la anualidad? R: 1758.62 6.- Una inversin de $ 120,000 hoy, debe producir beneficios anuales por un valor de $ 45,000 durante 5 aos. Calcular la tasa de rendimiento del proyecto. R: 25.41 %. 7.- Se ha abonado 8 cuotas iguales de $ 5000 cada una y al efectuar el ltimo pago nos dicen que tenemos $ 48800 Cul es la tasa de inters de esta inversin y cuanto de inters se ha ganado? R: 5.61 %; $ 8800 8.- Se ha depositado $ 50000 en un banco; al trmino de 3 aos he recibido por parte del banco la suma de $ 70000. a) Cunto es la tasa de inters si la capitalizacin es anual? R. 11.86 % 9.- Tengo un prstamo realizado hace 3 aos por $ 12000, el prstamo es por un periodo de 5 aos que al final de periodo debo pagar $ 3000 por intereses por el prstamo; Si decido pagar hoy dicho prstamo. a) Cunto de descuento tengo si la tasa de inters es anual. R: 1260.85 10.- Se obtiene un crdito de $ 10000 para un pago de 24 cuotas trimestrales iguales a la tasa de 12 % por trimestre vencida.Cuanto es la cuota trimestral? R: $ 1284.63 11.- Determinar los intereses y el capital final producidos por $ 50000 al 15 % anual de inters durante 5 aos?. R: $ 50567.85 y $ 100567.85 12.- Durante cunto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4,800 para que al 12% anual de inters produjera un monto de $ 8,700. R: 5 aos; 2 meses con 29 das. 13.- Una institucin tiene programado llevar a cabo campaas de venta entre sus afiliados y asume, como monto contado el valor de $ 1,200, para su pago en 36 mensualidades constantes a 2.87% mensual. Calcular el valor de las cuotas mensuales? R= $ 53.90 14.- Cunto debo invertir hoy para retirar $ 2800 al final de cada uno de los 5 aos y cunto tendr al final de los 5 aos si el inters es 7% compuesto anualmente. R= 11480.55 Invertir hoy y se obtiene $ 16102.07 al final de 5 aos. 15.- Csar compra a plazos un automvil por $ 15,000 para su pago en 18 cuotas iguales, a una tasa de inters de 3.5% mensual. Calcular el valor de la mensualidad? R: 1137.25 16.- Tenemos la posibilidad de efectuar la compra de activos que valen $ 200,000 al contado. Como no disponemos de ese monto decidimos por la compra a crdito segn las siguientes condiciones de venta: cuota inicial
de $ 20,000 y cuatro cuotas iguales futuras de $ 52,000 cada una.Que intereses nos costo la compra acredito? R: 6 % 17.- Hace un ao y medio una PYME invirti UM 20,000 en un nuevo proceso de produccin y ha obtenido hasta la fecha beneficios por UM 3,200. Determinar a que tasa de inters mensual debera haber colocado este dinero en una entidad financiera para obtener los mismos beneficios? R: 0.83 mensual. 18.- Existe la posibilidad de invertir, abonando ocho cuotas iguales de $ 5,000 cada una y al efectuar el ltimo abono tendremos la suma de $ 48,600. Cul es la tasa de inters de esta inversin? R: 5.5 % 19.- Supongamos una deuda a pagar en seis cuotas mensuales iguales de $ 8,000 cada una, con el primer vencimiento dentro de un mes. Pero como pagamos toda la deuda al contado nos rebajan el total de la obligacin a $ 35,600. Encontrar la tasa de inters. R: 9.27 % 20.-Una persona conviene en prestarse 4000 soles, el pago lo har en dos partes: el primer pago ser de 1000 soles al finalizar el primer mes. Cuanto deber pagar al final del cuarto mes si la tasa de inters es de 8% mensual? R:4182.2 21.- Una mquina que cuesta hoy $ 60,000 puede producir ingresos por $ 3,500 anuales. Determinar su valor de venta dentro de 5 aos al 21% anual de inters, que justifique la inversin. R: $ 120062.27 22.- Un microempresario deposita $ 2,500 ahora en una cuenta de ahorros que reconoce una tasa de inters del 1.8% mensual y considera retirar $ 390 mensuales, empezando dentro de 10 meses. Calcular por cunto tiempo podr realizar retiros completos? R : 7 meses 23.- La mejora de un proceso productivo requiere una inversin de $ 56,000 dentro de dos aos. Qu ahorros anuales debe hacerse para recuperar este gasto en siete aos, si contempla una tasa de inters del 12% anual? R: 9792.07 24.- Juan deposita en una cuenta de ahorros 5000 soles mensualmente, durante 10 meses. Determinar cuanto dispondr en su cuenta de ahorros al final del mes 11 si la tasa de inters mensual es de 10 %? R: $ 87655.83 25.- Juana deposita al finalizar el primer mes en una cuenta de ahorros la suma de 300 soles y durante los prximos 9 meses el monto depositado aumentara en 10 soles por mes. Si la tasa de inters es de 10 % mensual determinar el monto disponible al finalizar el 10mo. Mes? R: $ 5912.46 26.- Qu monto podramos acumular en 12 aos invirtiendo ahora $ 600 en un fondo de capitalizacin que paga el 11% los 6 primeros aos y el 13% los ltimos 6 aos. R: 2336.47
27.- Si depositamos hoy $ 6,000, $ 15,000 dentro de cuatro aos y $ 23,000 dentro de seis aos a partir del 4to. ao. En qu tiempo tendremos una suma de $ 98,000 si la tasa de inters anual es de 14.5%. R: 11 aos; 6 meses; 28 das. 28.- Cul ser el monto despus de 12 aos si ahorramos: $ 800 hoy, $ 1,700 en tres aos y $ 500 en 5 aos, con el 11% anual. R: 8185.50 29.- En un banco local hago los siguientes depsitos; hoy da $ 5000; al final del periodo de tres aos la suma de $ 10000 y despus al final del periodo 5 aos $ 2500; Si la tasa de rendimiento es de 12 %. a) Cunto me debe pagar el banco al final del periodo 6 aos? R:$ 28740.30 30.- Un banco me hace los siguientes prestamos; hoy da $ 2500; al final del periodo de tres aos la suma de $ 5000 y despus al final del periodo 5 aos $ 10000 siempre en cuando lo cancelo en 6 aos y si la tasa de inters es de 15 %. a) Cunto debo cancelar al banco? b) Realizar un diagrama de ingresos y egresos? R: 31.- Un pequeo empresario ahorra mensualmente $ 3,000 en una institucin financiera que paga 1.5% mensual. Asimismo, tiene proyectado incrementar cada depsito en 8% por perodo. Cunto tendr ahorrado al final del ao? R: 61956.48 CAPITULO III TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVO Para poder entender la diferencia de Tasa de Inters Nominal y Tasa de inters efectiva presentamos un ejemplo prctico: Problema 27: Si una persona deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga 30 % anual. a) Cuanto habr en la cuenta al final de ao? Capitalizacin anual. b) Cunto habr en la cuenta al final de ao? si la capitalizacin es semestral. y c) Cunto habr en la cuenta al final de ao? si la capitalizacin es trimestral. Respuesta A: El numero de periodos n = 1; e i = 0.30 VF =100(1 + 0.30)1 = $130 Respuesta B: El numero de periodos n = 2 por lo tanto i = 30/2 Entonces los intereses generados en el primer semestre pasaran a ser parte del principal, luego al trmino del segundo periodo ser: VF =100(1 + 0.30 / 2) 2 = 132.25 Entonces para este caso la tasa de inters efectiva anual es de 32.25 % Respuesta C.- Si la capitalizacin es trimestral tendremos: VF =100(1 + 0.30 / 4) 4 = 133.55. Entonces para este caso la tasa de inters efectiva anual es de 33.55 %. Por lo tanto si tenemos una tasa nominal anual de 30 %; podemos determinar la tasa efectiva anual en periodos de capitalizacin: Tabla de Inters Efectiva Anual Periodo de capitalizacin Tasa efectiva anual TEA Anual 30.00 % Semestral 32.25 % Trimestral 33,55 %
Mensual 34.49 % Diaria 34.97 % Instantnea 34.99 % Tabla 1 Como podemos notar la tasa nominal anual es igual a la tasa efectiva anual. TASA NOMINAL ANUAL (j).- Por convencin, las tasas de inters son en base anual. La tasa de inters expresada anualmente y con composicin en una vez por periodo es la tasa nominal, es una tasa de inters simple; ignora el valor del dinero en el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el inters. TASA DE INTERES PERIODICA.- En el mundo real, las tasas de inters son en ms de un perodo por ao.
i periodica = j n
Para el mismo ejemplo anterior tenemos: Si la tasa de inters nominal anual es 30 %; entonces la tasa peridica anual es igual 30 %.La tasa peridica semestral (n=2) ser; Aplicando la formula tenemos:
i periodica = j n i periodica = 30 2
i periodica = 15%
Para visualizar mejor elaboramos una tabla: Tabla de Inters Peridica Base temporal Calculo Tasa peridica Anual 30/1 30.00 % Semestral 30/2 15.00 % Trimestral 30/4 7.5 % Mensual 30/12 2.5 % Diaria 30/365 0.08219 % Tabla 2 Conociendo una tasa peridica i periodica (diaria, semanal, mensual, trimestral, semestral) podemos determinar la tasa nominal (j) anual:
j = i periodica * n
TASA EFECTIVA ANUAL (i).- (TEA) La tasa que realmente paga o cobra por una operacin financiera, incluye todos los costos asociados al prstamo o inversin. Si el inters capitaliza en forma trimestral, semestral, mensual, la cantidad efectivamente pagada o ganada es mayor que la compuesta en forma anual. No es aplicable para el caso de las anualidades o flujos variables, en estos casos son de mucha utilidad las funciones financieras TASA (flujos uniformes) y TIR (flujos variables) de Excel. Para el clculo de la tasa de inters efectiva anual i (TEA) dada una tasa de inters nominal anual se tiene:
j i = (1 + ) m 1 m
Donde: m = Numero de periodos de capitalizacin J = Tasa nominal
= Tasa efectiva anual (TEA) Conociendo TEA podemos determinar J:

i
j = m(1 + i) m 1
TEA en trminos de inters peridica: Si tenemos: Entonces TEA ser:
i periodica =
(1 + i ) 1
i = 1 + i periodica
Problemas Desarrollados: Problema 28: Calcular las tasas efectivas (i) a partir de las tasas nominales anuales ( j) de: 0.25%, 7%, 21%, 28%, 45%, 50%. Utilizando la frmula con perodos de capitalizacin ( m) semestral, trimestral, mensual, semanal y diaria. Solucin: Para tasa nominal 0.25 %: Tasa efectiva semestral Datos: j =0.0025; m=2; i=? Aplicando la formula general tenemos:
j 0.0025 2 i = (1 + ) m 1 i = (1 + ) 1 m 2 i = 0.0025015
Para tasa nominal 7 %: Tasa efectiva trimestral Datos: j =0.07; m=4; i=? Aplicando la formula general tenemos:
Para tasa nominal 21 %: Tasa efectiva mensual Datos: j =0.21; m=12; i=? Aplicando la formula general tenemos:
j 0.07 4 i = (1 + ) m 1 i = (1 + ) 1 m 4 i = 0.0718589
Para tasa nominal 28 %: Tasa efectiva semanal Datos: j =0.28; m=52; i=? Aplicando la formula general tenemos:
j 0.21 12 i = (1 + ) m 1 i = (1 + ) 1 m 12 i = 0.2314
Para tasa nominal 50 %: Tasa efectiva diaria Datos: j =0.50; m=365; i=? Aplicando la formula general tenemos:
j i = (1 + ) m 1 m
j 0.28 52 i = (1 + ) m 1 i = (1 + ) 1 m 52 i = 0.3221
Si continuamos desarrollando los resultados para cada una de las preguntas podemos obtener una tabla: Tasas de inters efectivas anuales equivalentes a tasas nominales
0.50 365 i = (1 + ) 1 365 i = 0.6482
Tasa nominal j %
0.25 7 21 28 45 50 Tabla 2 Problema 29: Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters nominal es 2.5% mensual. Determinar la tasa anual que realmente me cuesta (TEA). Solucin: Datos. i = 2.5; n = 12; j =? Calculando la tasa Nominal anual tenemos:
j = i periodica * n j = 0.0025 * 12 j = 30%
Semestral m=2 0.25 7.123 22.103 29.960 50.063 56.250
Trimestral m=4 0.25 7.186 22.712 31.079 53.179 60.181
Mensual m = 12 0.25 7.229 23.144 31.888 55.545 63.209
Semanal m = 53 0.25 7.246 23.315 32.214 56.528 64.479
Diario m = 365 0.25 7.247 23.358 32.298 56.788 64.816
Calculando el TEA tenemos:

i = 1 + i periodica
i = [1 + 0.0025] 1
12
Calculando en trminos de J.
j i = (1 + ) m 1 m
i = 34.49
0.3 12 i = (1 + ) 1 12 i = 34.49
Problema 30: Se desea ahorrar $ 1000 anuales durante 5 aos; se tiene la oportunidad de ahorrar en 2 bancos A y B. El banco A paga un inters del 32 % nominal anual capitalizable en forma trimestral y el Banco B paga el 30 % nominal anual de inters capitabilizable en forma mensual. a) En cual de los bancos conviene ahorrar? b) A cuanto asciende la perdida o ganancia de A frente a B? Solucin.a) El Banco A: n = 12; P = 1000; j = 32 % anual Cap. trimestral?; VF=?
j i = (1 + ) m 1 m 0.32 4 i = (1 + ) 1 4
i = 0.3605
TEA = 36.05 %
(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.3605)5 1 VF =1000 0.3605 VF = 10155.744
Desarrollando por Excel: Sintaxis
b) El Banco B: n = 5; P = 1000; j = 30 % anual Cap. mensual?; VF=?

j i = (1 + ) m 1 m 0.30 12 i = (1 + ) 1 12
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago -1000 0.3605 5
VA
Tipo
VF 10155.7455
i = 0.3448
TEA = 34.48 %
(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.3448)5 1 VF =1000 0.3448
VF = 9855.965
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA Tipo VF -1000 0.3448 5 9855.9657 A = $ 10155.7455 B = $ 9855.9657 Por lo tanto me conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor que la de B, las cuales me arroja una ganancia mas de 10155.7455 9855.9657 = $ 299.78
RESUMEN DE TASAS DE INTERES TASA PERIODICA

i periodica =
i periodica =
j n
n
(1 + i ) 1
1
TASA NOMINAL TASA EFECTIVA
j = i periodica * n
j = m(1 + i) m 1
i = 1 + i periodica
j i = (1 + ) m 1 m
Problema 31: Si ahorramos $ 3000 anuales durante 3 aos en un banco que paga el 18 % anual nominalmente y deseamos saber cuanto de dinero tendremos ahorrado al final de los 3 aos, Si la capitalizacin es mensual. Respuesta: Determinando TEA con capitalizacin mensual tenemos: Datos: j = 0.18 m = 12
j 0.18 12 i = (1 + ) m 1 i = (1 + ) 1 m 12 i = 0.1956176
TEA = 19.56 % Determinando VF Tenemos: P = 3000; n = 3; i = 19.56176
(1 + i ) n 1 VF = P i
Comprobando por Excel: Sintaxis
VF = 10875.355
(1 + 0.1956176)3 1 VF = 3000 0.1956176
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago
VA
Tipo
VF
-3000 0.01956 3 10875.357 Problema 32: Si deseo ahorrar $ 4200 anuales durante 3 aos; tengo la oportunidad de ahorrar en 2 bancos A y B. El banco A me propone pagar un inters del 22 % anual capitalizable en forma trimestral y el Banco B me quiere pagar el 20 % anual de inters capitabilizable en forma mensual. a) En cual de los bancos me conviene ahorrar? b) A cuanto asciende la perdida o ganancia de esta decisin? SOLUCION: a) Primer Banco: n = 3; P = 4200; j = 22 % anual Cap. trimestral?; VF=?
j i = (1 + ) m 1 m 0.22 4 i = (1 + ) 1 4
i = 0.2388
TEA = 23.88 %
(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.2388)3 1 VF = 4200 0.2388 VF = 15848.38
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA -4200 0.2388 3 b) Segundo Banco: n = 3; P = 4200; j = 20 % anual Cap. mensual?; VF=?
j i = (1 + ) m 1 m
Tipo
VF 15848.38
0.20 12 i = (1 + ) 1 12
i = 0.2193
TEA = 21.93 %
(1 + i ) n 1 VF = P i (1 + 0.2193)3 1 VF = 4200 0.2193 VF = 15565.16
A = $ 15848.74 B = $ 15566.16 Por lo tanto me conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor que la de B, las cuales me arroja una ganancia de 15848.74 15566.16 = $ 282.58. Problema 33: Los directivos de una empresa distribuidora de productos de primera necesidad desean comprar una camioneta que cuesta $ 22,000, estn en condiciones de pagar $ 5,000 al contado y el saldo en 18 cuotas mensuales. Una financiera acepta 18 cuotas de $ 1,321 y otra ofrece financiara al 4.5% mensual. a) Qu inters mensual cobra la primera financiera? b) Cules seran las cuotas en la segunda financiera? c) Determinar la TEA para cada caso? c) Cul financiacin debemos aceptar?
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago -4200 0.2193 3
VA
Tipo
VF 15516.16
SOLUCION.a) Primera financiera: VA = 22000 5000 = 17000: n = 18; P = 1321; i =? Sintaxis TASA(nper;pago;va;vf;tipo;estimar) Nper Pago VA VF 1321 17000 18 Determinando tasa nominal anual: j = 0.038*12 = 0.456 Determinando TEA:
j i = (1 + ) m 1 m 0.456 12 i = (1 + ) 1 12
TASA 0.038
i = 0.5644
TEA = 56.44 % b) Segunda Financiera: VA = 22000 5000 = 17000: n = 18; i = 4.5 mensual; P =? Determinando por Excel tenemos: Sintaxis PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VA 0.0451 18 17000
VF
Tipo
j = 0.045*12 = 0.54 Determinando TEA:
PAGO -1398.03
j i = (1 + ) m 1 m
0.54 12 i = (1 + ) 1 12
i = 0.6958
TEA = 69.58 % Respuesta: a) TEA = 56.44 % b) TEA = 69.58 % c) Conviene la primera por tener menor cuota y menor costo del dinero. Problemas Propuestos
1.- Si una mujer deposita $1000 ahora, $3000 dentro de cuatro aos a partir de la fecha del anterior depsito y $1500 dentro de seis aos a una tasa de inters del 12% anual compuesto semestralmente. Cuanto dinero tendr en su cuenta dentro de 10 aos? R: 11634.50. 2.- Si una persona deposita $ 500 cada 6 meses durante 7 aos. Cunto dinero tendr en su portafolio de inversiones despus del ltimo depsito si la tasa de inters es de 20 % anual compuesto trimestralmente? R: 14244.50 3.- Cunto dinero habra en la cuenta de una persona que deposit $1000 ahora y $100 cada mes y retir $100 cada 2 meses durante 3 aos? Si la tasa de inters fue del 6% anual capitabilizable en forma mensual. R : 3168.39 4.- Cunto dinero habra en una cuenta de ahorros en la cual una persona haba depositado $100 cada mes durante 5 aos a una tasa de inters del 5% anual compuesto trimestralmente? R: 6800.5944 5.- Una compaa de herramientas y troqueles espera tener que remplazar uno de sus tornos en 5 aos a un costo de $18,000. Cunto tendra que depositar la compaa cada mes para acumular $18,000 en 5
aos, si la tasa de inters es del 6% anual compuesto semestralmente? Suponga que no hay intereses entre los periodos. R: 257.99 6.- Qu depsito mensual sera equivalente a un depsito de $600 cada 3 meses durante 2 aos si la tasa de inters es del 6% anua1 compuesto semestralmente? Suponga que no hay un inters entre periodos sobre todos los depsitos. 7.- Cuntos depsitos mensuales de $75 tendra que hacer una persona para acumular $15,000 si la tasa de inters es del 6% anual compuesto semestralmente? Suponga que no se paga inters entre los periodos. 8.- Una inversionista sagaz compra 200 acciones de capital a $ 23 cada accin. Si ella vende las acciones despus de 7 meses a $ 26 cada una, qu tasa de retorno anual nominal y efectiva lograr?
CAPITULO IV INFLACION TASA REAL, TASA DE INFLACION Y TASA INFLADA INFLACIN.- La Inflacin podemos definirlo como el aumento de precios continuado de los bienes y servicios de una economa. El efecto de la inflacin en las empresas es mltiple, en general el proceso de administracin se hace muy complicado por que la inflacin distorsiona los diferentes factores que influyen en la empresa. MEDIDA DE LA INFLACION.- Definir la inflacin es mucho mas sencillo que el poder medirla, ya que existen varias dificultades para ello. En el Per la entidad encargada de cuantificar el nivel de inflacin es el Instituto Nacional de Estadstico e Informtica (INEI).Para ello utiliza la conocida formula de Laspeyres, que viene dado por la siguiente expresin: P *Qj INF = tj 100 P0 J * QJ Donde: INF = Inflacin de los precios de bienes y servicios desde el instante 0 hasta el instante t P tj = Precio en el instante t del bien j. P 0 J = Precio en el instante 0 del bien j. Q j = Cantidad consumida del bien j. INDICE DE PRECIOS DEL CONSUMIDOR (IPC).- Se debe entender como el gasto promedio que debe realizar una familia para poder consumir una canasta previamente determinada. En nuestro caso la canasta familiar bsica esta definida por los Q j y se supone que no vara con el tiempo (suposicin no totalmente valida en el largo plazo) luego el IPC en el instante cero y en el instante t esta determinado por: Qj IPC0 = P 0J * Qj IPCt = P tJ * La inflacin entre el instante 0 y t estar determinada por el incremento en el gasto para consumir la canasta bsica, entonces la inflacin del periodo 0 - t, que simplemente las vamos a denotar INF estar determinado por: IPCt INF = 1 IPC0 En general, si quisiramos determinar la inflacin entre el instante 0 y el instante t, se tendra. IPCt INF = 1 IPC0
Ejemplo: Supongamos que en una economa imaginaria la canasta familiar esta compuesta por solamente 4 productos: Bienes Cantidad Precios al 1/1 A 5 unidades 2.5 u.m. c/u b 2 unidades 8.5 u.m. c/u c 1 unidad 15.0 u.m. c/u d 4 unidades 4.0 u.m. c/u Entonces: IPC0 = (5)(2.5)+(2)(8.5)+(1)(15)+(4)(4.0) IPC0 = 60.5 u.m. Esto significa que el 1ro. de Enero, consumir la canasta bsica significa un gasto de 60.5 u.m. Al cabo de un ao (30/12) los precios de cada uno de los bienes son: Bienes Cantidad Precios al 31/12 A 5 unidades 3.5 u.m. c/u b 2 unidades 7.0 u.m. c/u c 1 unidad 13.0 u.m. c/u d 4 unidades 4.5 u.m. c/u Luego tenemos: IPCt = (5)(3.5)+(2)(7.0)+(1)(13.0)+(4)(4.5) IPCt = 62.5 u.m. IPCt 62.5 INF = 1 INF = 1 60.5 IPC0 INF = 0.0330 En trminos porcentuales la inflacin del Ao ser de 3.30 %.Por lo tanto decimos que la tasa de inflacin f es 0.033 por periodo y n es nmero de periodos entre el tiempo 0 y el tiempo t. Si Hacemos que en el momento 0 es el valor actual (VA) y en el tiempo t es el valor final (VF), y la tasa inflacionaria f y n el nmero de periodos entre 0 y t tenemos:
VA = VF (1 + f ) n
Problema 34: (Costo de un producto e inflacin) Actualmente, el costo de una camioneta, de segunda y en buen estado es en promedio $ 15,000. Determinar cul fue su costo hace 3 aos, si su precio aument solamente en la tasa de inflacin de 5% anual. Solucin: Datos: VF = 15000: f = 0.05 ; n = 3; VA =?
VA = VF (1 + f ) n VA = 15000 (1 + 0.05)3
Resolviendo por Excel tenemos: Sintaxis
VA = 12957.56
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF Tipo VA 0.05 3 15000 -12957.56398 Respuesta: El costo de la camioneta hace 3 aos fue de $ 12,957.56. Problema 35: (Calculando el precio de un producto con inflacin)
Si un producto cuesta $ 1000 en el ao 2008 y la inflacin en promedio fue 5% durante el ao anterior, en dinero a valor constante del 2007, Calcular el precio que tuvo el producto el 2007 y el 2000; cuanto ser el precio el 2009). Solucin: Precio para el 2007: Datos: VF = 1000; n =1; f = 0.05; VA =? Aplicando la formula tenemos:
VA = VF (1 + f ) n VA = 1000 (1 + 0.05)1
Aplicando Excel como el de un inters real tenemos: Sintaxis
VA = 952.38
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF Tipo VA 0.05 1 -10 9.523809 Precio para el 2000: Si la inflacin en promedio fue de 5 % en los ltimos 8 aos, entonces el equivalente a 1000 dlares o el precio en el 2000 fue de: Solucin: Datos: VF = 1000; n = 8; f = 0.05; VA =? Aplicando la formula tenemos:
VA = VF 1000 VA = n (1 + f ) (1 + 0.05)8 VA = 676.839
Aplicando Excel como el de un inters real tenemos: Sintaxis
VA(tasa;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF Tipo VA 0.05 8 -1000 676.83947 Precio para el 2010.- (Proyectado) El precio del 2010 considerando que la inflacin no varia tendremos:
VF = VA(1 + f ) n VF =1000(1 + 0.05) 2
Operando por Excel tenemos: Sintaxis
VF = 1102.50
VF (tasa;nper;pago;va;tipo) Tasa Nper Pago VA Tipo VF 0.05 2 1000 1102.50 Hasta aqu ya tenemos dos tasas: 1.- Tasa de inters real (i) 2.- tasa de inflacin (f) y debemos conocer 3.- Tasa inflada ( i f ) Problema 36: Un determinado bien actualmente vale $ 100. El costo de oportunidad por el uso del capital o rendimiento exigido es 30 % por el perodo de un ao; el capital disponible es $
10,000.Cuantas unidades del bien puede comprar ahora y cuantas unidades puede comprar al cabo de un ao si la inflacin del ao es de 4 %. Situacin sin inflacin: VA = 10000; n =1; i = 0.30; VF=?
VF = VA(1 + i ) n VF =10000(1 + 0.30)1
VF = 13000
0 1 Vale 100 c/u Vale 100 c/u 10000 de capital 13000 de capital Compra 100 unidades Compra 130 Unidades En estas condiciones, sin inflacin, el capital inicial de $ 10,000, con un precio por cada unidad de $ 100, permite comprar 100 unidades. Al ganar un 30 % de intereses en el perodo, aumenta su capacidad de compra a 130 unidades (10,000/ 100 = 100 unidades). Veamos a continuacin la situacin con inflacin f . Periodo 1 0 Inflacin 4 % 1 Vale 100 c/u 100*1.04 = Vale 104 c/u 10000 de capital Con Inters de 30 % 10000*1.30 = 13000 Compra 100 unidades Compramos 125 unidades Entonces decimos que el capital necesario para la compra de 125 unidades es de $ 13000. por lo que por efectos de inflacin se pierde una capacidad de compra por 130 125 = 5 unidades expresado en Dlares = 5*104 = $ 520. Para poder compensar esta cantidad de dinero perdido en vez de utilizar la tasa real se debe utilizar la tasa inflada ( i f ). Para estimar la inflacin en un anlisis de valor actual es necesario hacer el ajuste de las frmulas del inters compuesto considerando la inflacin as tenemos: VF VF 1 VF VA = VA = VA = n n n (1 + f ) (1 + i ) (1 + i + f + i. f ) n [ (1 + f )(1 + i)] Donde: i = Tasa de inters real f = Tasa de inflacin. Si definimos a i + f + i * f como i f o sea: i f = i + f + i * f Tenemos la siguiente formula:
VA = VF (1 + i f ) n
Periodo 1 Inters 30 %
Donde: i f = Tasa de inters inflada VF = Valor Final VA = Valor Actual. Problema 37: Con la tasa real del 15% y la tasa de inflacin del 6% anual, determinar la tasa de inters inflada: Solucin: Datos: i = 0.15; f = 0.06; i f =? Aplicando la formula tenemos:
i f = i + f + if
i f = 0.15 + 0.06 + (0.15)(0.06)

i f = 0.219
Es decir, si tomo un prstamo en un mercado inflacionario el inters a pagar ser mayor; igualmente, cualquier inversin requerir una tasa de rentabilidad mayor. Problema 38: Si se presta $10000 hoy a una persona Cunto me debe devolver cada ao durante 5 aos para no perder su capacidad adquisitiva? si la tasa real es de 30 % anual y la tasa de inflacin es de 4 % anual. Solucin. Datos: VA = 10000; n = 5 aos; i = 30 %; f = 4% Calculando la tasa inflada tenemos:
if = i + f +i* f i f = 0.352
i f = 0.3 + 0.04 + 0.30 * 0.04
Calculando los pagos anuales uniformes por formula tenemos: 0.352(1 + 0.352)5 i (1 + i ) n P = VA P = 10000 n 5 (1 + i ) 1 (1 + 0.352) 1 P = 4520.754 Calculando los pagos anuales uniformes por Excel tenemos: Sintaxis PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VA VF Tipo PAGO 0.352 5 10000 -4520.754244 VALOR FUTURO CONSIDERANDO LA INFLACION : Para este caso lo que se calcula es un valor futuro proyectado (estimado) por que no se puede definir una inflacin como una constante por que esta varia en forma permanente en el tiempo.. Entonces tenemos:
VF =VA(1 + i f ) n
En cuanto a los clculos de recuperacin del capital y fondo de amortizacin considerando la inflacin se desarrolla considerando i f en vez de i Problema 39: Si invertimos hoy $ 5,000 a la tasa real de 15% cuando la tasa de inflacin proyectada es del 6% anual. Que cantidad anual de capital se debe recuperar durante 8 aos en dlares corrientes (futuros).? Solucin: Datos: i = 0.15; f = 0.06; i f =?; VA = 5000; n = 8; P =? 1 Calculamos la tasa inflada:
i f = 0.15 + 0.06 + (0.15)(0.06)
i f = 0.219
2 Calculamos la cantidad anual a ser recuperada: Reemplazamos i real por i f i f (1 + i f ) n i (1 + i ) n P = VA P = VA n n (1 + i ) 1 (1 + i f ) 1 8 0.219(1 + 0.219) P = 5000 8 (1 + 0.219) 1
P = 1377.5355 Comprobar por Excel

Problemas Propuestos.1.- Si el costo de cierta pieza de equipo hoy es de $20,000, cul fue su costo hace 5 aos, si su precio aument solamente en la tasa de inflacin del 6% anual? R: 14945.16345 2.- Si un inversionista estuviera satisfecho obteniendo una tasa de retorno real del 4% anual, cul tasa de retorno tendra que obtener sobre sus inversiones cuando la tasa de inflacin fuera de 16% anual? R: 20.64 % 3.- Si la tasa de inters del mercado es del 12% anual cuando la tasa de retorno real es del 4% anual, qu tasa de inflacin se genera en el mercado? R: 7.6923 % 4.- Determine la tasa de inters del mercado que sera equivalente a una tasa de inters real del 1% por trimestre y a una tasa de inflacin del 2% por trimestre. R: 3.02 % 5.- Calcule el valor presente de $50,000 dentro de siete aos cuando la tasa de inters real es del 3% anual y la tasa de inflacin es del 2% anual (a) sin inflacin y (b) considerando la inflacin. 6.- Encuentre el valor presente de $35,000 en veinte aos a partir de ahora si la TMAR real requerida de la compaa es del 20% anual y la tasa de inflacin es del 6% anual (a) sin inflacin y (b) considerando la inflacin. 7.- Qu cantidad anual se requiere durante 5 aos para acumular una cantidad de dinero con el mismo poder de compra que $ 680.58 hoy, si la tasa de inters del mercado es del 10% anual y la inflacin es del 8% anual? 8.- Un antiguo estudiante de la UNCP desea efectuar una donacin al Fondo de Desarrollo Estudiantil de su Alma Mter; ha ofrecido cualquiera de los tres planes siguientes: Plan A. $60,000 ahora. Plan B. $15,000 anuales durante 8 aos empezando dentro de 1 ao. Plan C. $50,000 dentro de tres aos y otros $80,000 dentro de cinco aos. La nica condicin puesta para la donacin es que la universidad acuerde gastar el dinero en investigacin aplicada relacionada con el desarrollo de procesos de manufactura ambientalmente conscientes. Desde la perspectiva de la universidad, sta desea seleccionar el plan que maximiza el poder de compra de los dlares recibidos, de manera que ha pedido al profesor de ingeniera econmica evaluar los planes y considerar la inflacin en los clculos. Si la institucin desea obtener un 10% real anual sobre sus inversiones y se espera que la tasa de inflacin promedie 3% anual, cual plan debe aceptar?. R: VAa = 60000; VAb = 71262; VAc = 77227; Se escoge el de mayor valor actual. 9.- Calcule el valor actual sin inflacin y con inflacin de una serie uniforme de pagos de $1000 anuales durante 5 aos si la tasa de inters real es del 10% anual y la tasa de inflacin es 4.5% anual. R: a) VA = - 3790.80; b) VA = - 3356. 10.- Suponga que se invierten $23,000 ahora a una tasa de inters del 13% anual. Cunto dinero se acumular en 7 aos, si la tasa de inflacin es del 10% anual? 11.- (a) Cul cantidad futura de dinero en dlares corrientes de entonces, dentro de 6 aos es equivalente a una suma actual de $80,000 a una tasa de inters del mercado del 18% anual y una tasa de inflacin del 12% anual? (b) Cuntos dlares deber usted tener en el momento con el fin de sostenerse con la inflacin?. 12.- Calcule el nmero de (a) dlares de hoy y (b) dlares corrientes de entonces en el ao 10 que sern equivalentes a una inversin actual de $33,000 a una tasa de inters del mercado del 15% y una tasa de inflacin del 10% anual. 13.- R-Gone Signs invierte $3000 anualmente durante 8 aos empezando dentro de 1 ao en un nuevo proceso de produccin. a) Cunto dinero debe recibirse en una suma global en el ao 8 en dlares corrientes de entonces con el fin de que la compaa recupere su inversin a una tasa de retorno real del 6% anual y una tasa de inflacin del 10% anual? (b) Cunto necesitar la compaa para recibir justo lo suficiente para cubrir la inflacin? 14.- La Fbrica de zapatos BATA S.A. utiliza los siguientes estndares de produccin por par de zapatos: Suela 0.45 kg. Cuero 0.28 Kg. Otros materiales 0.10 Kg. Mano de obra directa 2.35 horas - hombre Gastos generales 1.25 horas hombre. Los precios de estos insumos el 1ro. De Enero y el 31 de Diciembre del mismo ao fueron: PRODUCTO 1ro. De Enero 31 de Diciembre Suela 8000 / kg. 8000 / kg. Cuero 10000/Kg. 12300/Kg. Otros materiales 4000/Kg. 4500/Kg. Mano de obra directa 3500/hora 4200/hora Gastos generales 4000/hora. 5000/hora
a)
Determinar la inflacin total para ese rubro?
CAPITULO V ANALISIS DEL CREDITO FLUJO DEL CREDITO - AMORTIZACION.- El costo de un crdito es la tasa de inters efectiva. Esta tasa debe ser calculada en base al flujo de caja. Problema 40: Si se realiza un prstamo de $ 1000 por el periodo de 1 meses con una tasa de inters mensual de 25 %. El flujo de caja es el siguiente: VA = 1000 0 Aplicando la formula tenemos:
VF = VA(1 + i ) n VF =1000(1.25)1
i =25 % 1 mes
1 VF
VF = 1250
Igual resultado se obtiene aplicando Excel. De 1250, 1000 es la amortizacin de la deuda y 250 son los intereses. Cuadro de Amortizaciones e intereses: Es Importante saber que cada vez que se efecta un pago correspondiente al servicio de una deuda contrada, conocer que parte de este pago corresponde a disminuir el principal de la deuda (amortizacin) y que parte son los intereses. Modalidades de pago de la deuda: A.- Cuotas Constantes: Analicemos el siguiente prstamo: Monto = 1000 Tasa de inters = 25 % mensual Plazo = 4 meses Luego este prstamo tiene el siguiente flujo de caja: 1000 0 1 2 3 P 4 P
P P Calculo de P: Datos: VA = 1000; n = 4; i = 0.25; P =? Aplicando la formula tenemos: i (1 + i ) n P = VA n (1 + i ) 1 Determinando por Excel tenemos: Sintaxis
0.25(1 + 0.25) 4 P = 1000 4 (1 + 0.25) 1 P = 423.44
PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo)
Tasa Nper 0.2515 4
VA 1000
VF
Tipo
PAGO -423.44
Elaboramos ahora el cuadro de amortizaciones e intereses con mensualidades o flujo de efectivo (FE) constantes de 423.44: Tabla. Cuotas Constantes Deuda = 1000 1 2 3 4 Totales Deuda + inters 1250.00 1033.20 762.2 423.44 Mensualidad o FE. 423.44 423.44 423.44 423.44 1693.76 Amortizacin 173.44 216.80 271.00 228.75 1000.00 Intereses 250.00 206.64 152.44 84.69 693.76 Saldo de la deuda 826.56 609.76 338.76 0.00 Elaboracin de la tabla: Deuda: 1000 Deuda + intereses = Para el 1er. casillero 1000*1.25; Para el 2do, 3ro y 4to saldo de la deuda anterior por 1.25. i (1 + i ) n Mensualidad o Flujo de efectivo: Deducido por formula P = VA ,o n (1 + i ) 1 determinado directamente por Excel con funcin Pago. Es constante para los cuatro periodos Intereses: Para el 1er. (Deuda + Intereses) (Deuda); para el 2do, 3ro y 4to. (Deuda + Intereses) (saldo anterior); Amortizacin: Mensualidad menos intereses. Saldo de la deuda: (Deuda + intereses) menos Mensualidad. En este sistema la caracterstica principal de este crdito es que en cada periodo de mensualidad se desembolsa la misma cantidad, variando de periodo a periodo la amortizacin y los intereses. Las amortizaciones crecen y los intereses decrecen. En cada periodo se pagan intereses al rebatir (en cada periodo se pagan intereses sobre el saldo de la deuda anterior) B.- Cuotas decrecientes o amortizaciones constantes: En esta modalidad el que recibe el prstamo tiene que amortizar en partes iguales cada vez. En cada amortizacin se paga intereses a rebatir. Ejemplo: Si analizamos el ejemplo anterior tenemos: Monto = 1000 Tasa de inters = 25 % mensual Plazo = 4 meses Luego este prstamo tiene el siguiente flujo de caja: Amortizacin = 1000/4 = 250 Tabla: Amortizaciones Constantes Deuda = 1000 1 2 3 4 Totales Deuda + inters 1250.00 937.50 625.00 312.50 Mensualidad o FE. 500.00 437.50 375.00 312.50 1625.00 Amortizacin 250.00 250.00 250.00 250.00 1000.00 Intereses 250.00 187.50 125 62.50 625 Saldo de la deuda 750.00 500.00 250.00 0.00 Como podemos observar en el cuadro las amortizaciones de la deuda es constante para los 4 periodos. Los intereses son al rebatir (Los intereses se aplican a cada saldo anterior)
C.- Cuotas Crecientes de Amortizacin.- En este mtodo las cuotas aumentan en forma sucesiva a travs del tiempo, a fin de que las primeras cuotas sean menores que las ultimas. Por lo tanto la amortizacin debe crecer en el tiempo. Ejemplo: Si tenemos el mismo prstamo de la anterior tenemos: Monto = 1000 Tasa de inters = 25 % mensual Plazo = 4 meses Mtodo de los dgitos crecientes: Se determina sumando los dgitos del plazo del crdito cuyo resultado sea mltiplo del monto en este caso tenemos: 1+2+3+4 = 10, luego cada periodo se amortizara un monto igual al periodo por el monto del prstamo dividido entre la suma de los dgitos: Entonces tenemos: Amortizaciones de 100, 200, 300, 400. Luego este prstamo tiene el siguiente flujo de caja: Tabla: Cuotas crecientes de amortizacin: Deuda = 1000 1 2 3 4 Totales Deuda + inters 1250.00 1125.00 875.00 500.00 Mensualidad o FE. 350.00 425.00 475.00 500.00 1750.00 Amortizacin 100.00 200.00 300.00 400.00 1000.00 Intereses 250.00 225.00 175.00 100.00 750.00 Saldo de la deuda 900.00 700.00 400.00 0.00 D.- Cuotas Decrecientes de Amortizacin.- Aqu las cuotas disminuyen en forma sucesiva a travs del tiempo, a fin de que las primeras cuotas sean Mayores que las ultimas. Por lo tanto la amortizacin debe decrecer en el tiempo. Ejemplo: Si tenemos el mismo prstamo de la anterior tenemos: Monto = 1000 Tasa de inters = 25 % mensual Plazo = 4 meses Mtodo de los dgitos decrecientes: La suma de los dgitos del plazo del crdito es 1+2+3+4 = 10, luego cada periodo se amortizara un monto igual al periodo por el monto del prstamo dividido entre la suma de los dgitos, pero esta vez lo hacemos en forma inversa a la del anterior ejemplo: Entonces tenemos: 400, 300, 200, 100. Luego este prstamo tiene el siguiente flujo de caja: Tabla. Cuotas decrecientes de amortizacin Deuda = 1000 1 2 3 4 Totales Deuda + inters 1250.00 750.00 375.00 125.00 Mensualidad o FE. 650.00 450.00 275.00 125.00 1500.00 Amortizacin 400.00 300.00 200.00 100.00 1000.00 Intereses 250.00 150.00 75.00 25.00 500.00 Saldo de la deuda 600.00 300.00 100.00 0.00 DISCUSIN DE RESULTADOS.- Como podemos notar los pagos de mensualidades o flujo de efectivo son diferentes as como los intereses a pagar en cada mtodo. Por lo que tenemos: Tabla de Flujo de efectivo Mtodo: 1 2 3 4 Totales Cuotas Constantes 423.44 423.44 423.44 423.44 1693.76 Amortizacin k. 500.00 437.50 375.00 312.50 1625.00 Amortizacin crte. 350.00 425.00 475.00 500.00 1750.00 Amortizacin dcte. 650.00 450.00 275.00 125.00 1500.00
Problema 41: El dueo de una empresa solicita un prstamo para la adquisicin de un automvil por $ 15,000 para pagarlo en 5 meses de cuotas iguales, pactndose un inters del 25 % al mes al rebatir Elabore un cronograma de pagos? Solucin.- Como datos tenemos: Monto de prstamo = 15000 Tasa de inters = 25 % mensual Plazo = 5 meses Luego este prstamo tiene el siguiente flujo de caja: 15000 0 1 P 2 P 3 P 4 P 5 P
Calculo de P: Datos: VA = 15000; n = 5; i = 0.25; P =? Aplicando la formula tenemos: i (1 + i ) n P = VA n (1 + i ) 1 Determinando por Excel tenemos: Sintaxis
0.25(1 + 0.25)5 P = 15000 5 (1 + 0.25) 1 P = 5577.7
PAGO (tasa ;nper;va;vf;tipo) Tasa Nper VA VF Tipo PAGO 0.30 5 15000 -5577.7010 Elaboramos ahora el cuadro de amortizaciones e intereses con mensualidades o flujo de efectivo (FE) constantes de 5577.7 Tabla. Cuotas Constantes D = 15000 1 2 3 4 5 Totales Deuda + i 18750.00 16465.38 13609.6 10039.88 5577.7 Mensualidad 5577.7 5577.7 5577.7 5577.7 5577.7 27888.5 Amortizacin 1827.7 2284.62 2855.78 3569.72 4462.18 15000 Intereses 3750.0 3293.08 2721.92 2007.98 1115.52 12888.5 Saldo 13172.3 10887.68 8031.9 4462.18 0
CAPITULO VI INDICE DE RENTABILIDAD TASA DE RETORNO (TR).- Es la tasa de inters pagada sobre el saldo no pagado de dinero obtenido en prstamo, o la tasa de inters ganada sobre el saldo no recuperado de una inversin, de manera que el pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el inters considerado. El valor i que hace estas ecuaciones numricamente correctas es la raz de la relacin TR. Se hace referencia a este valor i mediante otros trminos adicionales a la tasa de retorno: tasa interna de retorno (TIR), tasa de retorno de equilibrio, ndice de rentabilidad y retorno sobre la inversin (RSI). stos se representan por la notacin i. Para determinar la tasa de retorno i de los flujos de efectivo de un proyecto, se debe definir la relacin TR. CALCULO DE LA TASA DE RETORNO UTILIZANDO UNA ECUACION DEL VALOR ACTUAL.- El mtodo para calcular la tasa de retorno sobre una inversin fue ilustrado cuando solamente haba un factor de ingeniera econmica involucrado. En esta seccin, una ecuacin de valor Actual es la base para calcular la tasa de retorno sobre una inversin cuando hay diversos factores involucrados. Para entender con mayor claridad los clculos de la tasa de retorno, recuerde que la base para los clculos de la ingeniera econmica es la equivalencia, o el valor del dinero en tiempo. En captulos anteriores se demostr que una cantidad presente de dinero es equivalente a una cantidad ms alta a una fecha futura, siempre que la tasa de inters sea mayor que cero. En los clculos de la tasa de retorno, el objetivo es encontrar la tasa de inters i* a la cual la cantidad Actual y la cantidad futura son equivalentes. Los clculos hechos aqu son contrarios a los clculos realizados en captulos anteriores, donde la tasa de inters i era conocida.
El valor Actual de las inversiones o desembolsos, VAd se iguala al valor Actual de los ingresos, VAr En forma equivalente, los dos pueden restarse e igualarse a cero. Es decir: VAd = VAr 0 = - VAd + VAr Problema 42: Si se invierten $ 5000 ahora en acciones comunes, los cuales se espera que produzcan $100 anualmente durante 10 aos y $ 7000 al final de estos 10 aos, Cul es la tasa de retorno i*? Solucin: DETERMINACION DE i* (TASA DE RETORNO) UTILIZANDO ENSAYO ERROR MANUAL.- El procedimiento general empleado para calcular una tasa de retorno utilizando la ecuacin de valor Actual y clculos manuales de ensayo y error es el siguiente: 1. Trazar un diagrama de flujo de efectivo.
7000 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
0 5000
10
Datos: VA=5000; VF=7000; P = 100; n =10;i =? 2. Plantear la ecuacin de la tasa de retorno en la forma de la ecuacin: VAd = VAr 0 = - VAd + VAr Donde: VAd = 5000
(1 + i ) n 1 VF VAr = P n + (1 + i ) n i (1 + i ) Reemplazando en (b) tenemos: (1 + i ) n 1 VF 0 = - 5000 + P n + (1 + i ) n i (1 + i )
.. (a) (b)
Reemplazando valores de datos tenemos:
(1 + i )10 1 7000 0 = - 5000 + 100 10 10 + i (1 + i ) (1 + i )
3. Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuacin est equilibrada. A.- Para i = 5 % tenemos:
(1 + 0.05)10 1 7000 0 = - 5000 + 100 10 10 + 0.05(1 + 0.05) (1 + 0.05)
0 = - 5000 + 5069.5354 0 = 69.5354 Como podemos notar el valor actual de ingresos es mayor que el valor actual de desembolsos. Por lo tanto seguimos buscando. B.- Para i = 6 % tenemos:
(1 + 0.06)10 1 7000 100 0 = - 5000 + 10 10 + 0.06(1 + 0.06) (1 + 0.06)
0 = - 5000 + 4644.7727 0 = - 355.2273 Dado que el inters del 6 % es alto, entonces interpolamos entre 5 % y 6 % por lo que hacemos un arreglo para la interpolacin lineal. Tabulado b a Deseado Tabulado Reemplazando valores tenemos: 69.5354 b a 0 - 355.2273
a = b c= c d a d b
Valor 1 X Valor 2 c d
5% X 6% c d
Escribimos la ecuacin de razones y despejando c tenemos: despejando c tenemos:
Reemplazando valores y restando valores tenemos.
0 69.5354 c = (6 5) ( 355 . 2273 ) 69 . 5354
69.5354 c = (1) 424.7627
c = 0.1637
Dado que el factor esta aumentando a medida que la tasa de inters se incrementa de 5% a 6 % el valor de c debe ser agregado al valor del factor del 5 %. Entonces podemos decir que el valor de X = 5.1637. Al final encontramos que el valor de i* = 5.1637. Como podemos ver este mtodo es bien tedioso y no es con exactitud el valor correcto, puesto que se est interpretando linealmente ecuaciones no lineales. Como lo podemos comprobar reemplazando este valor de i* en las transacciones econmicas realizando paso por paso y por Excel. DETERMINACION DE i* (TASA DE RETORNO) POR EXCEL.- Por este mtodo es ms sencillo y los resultados son mucho mas exactos siempre en cuando tenemos que tener en cuenta los signos correspondientes. En este caso tenemos: Sintaxis TASA(nper;pago;va ;vf;tipo;estimar) Nper Pago VA VF TASA 100 10 -5000 7000 5.15695 Respuesta: Entonces decimos que la tasa de retorno cuando invertimos $ 5000 y podemos cobrar $ 100 anuales durante 10 aos, adems al final obtenemos $ 7000 es TR = 5.15695 %. Comprobando por Excel paso por paso tenemos:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5000 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1.05156958 1 5257.84792 5423.83599 5598.384 5781.93337 5974.94831 6177.91696 6391.3526 6615.79504 6851.81188 7100.00001 7000.00001
Otra forma de resolver aplicando TIR tenemos: En una columna se enumera el nmero de periodos a partir del 0 hasta el final; en este caso hasta 10; luego en
la columna siguiente se escribe todos los movimientos econmicos que se realizan en cada periodo indicando si es positivo o negativo. Debajo de la ltima celda de la columna de la derecha se hace clic. Acto seguido se va funcin, se selecciona financieras y se selecciona TIR luego aceptar; donde se puede notar dos argumentos, se selecciona valores de la celda B; luego aceptar y se puede obtener el resultado, para nuestro caso es de 5.156958%; Por lo que podemos comparar con lo obtenido por funcin tasa que son la misma respuesta.
A 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TIR B -5000 100 100 100 100 100 100 100 100 100 7100 5.1569584%
VALORES MLTIPLES DE TASAS DE RETORNO.- En la seccin anterior se determino un valor i nico de tasa de retorno para las secuencias del flujo de efectivos uniformes. Donde los signos algebraicos en los flujos de efectivo netos slo cambian una vez, generalmente, de menos en el ao 0 a ms para el resto de los periodos, lo cual se denomina una secuencia convencional (o simple) de Flujo de efectivo. Si hay ms de un cambio de signo y de flujo de efectivo no uniforme, la serie se llama no convencional o no simple. La serie de signos de los flujos de efectivo neto positivos o negativos puede tener una longitud de uno o ms. Ejemplo. Problema 43: Determinar la tasa de inters de un crdito por $ 3,000, a pagar en 6 cuotas y si la primera es de $ 600 con aumentos mensuales de $ 25. Solucin.- Por tratarse de flujos variables hacemos una tabla donde se reflejan los pagos correspondientes y los respectivos flujos variables: Datos: VA = 300; n = 6; P = 60; G = 5; i =?
Puesto que tratamos con flujos variables, aplicamos la funcin TIR para determinar la tasa peridica del crdito, para ello, elaboramos el flujo de caja de esta operacin:
Meses Crdito Pagos 0 300 1 2 3 4 5 6 Flujo Neto -300 60 65 70 75 80 85 TIR = 11%
60 65 70 75 80 85
L a tasa de Inters en esta operacin es de 11 % Podemos Determinar el valor final de la siguiente manera:
VF = VA(1 + i ) n VF = 300(1 +1.11) 6
VF = 561.1234
Podemos comprobar sumando los pagos totales.

Meses Crdito Pagos 0 300 1 2 3 4 5 6 Total a Pagar Pagos totales 60 65 70 75 80 85 66.6 146.07 239.83 349.46 476.70 561.71 561.71
Problema 44: Un empresario deposita $1000 ahora y le prometen un pago de $500 dentro de tres aos y otro de $1500 en cinco aos a partir de ahora. Determinar la tasa de retorno o tasa de rendimiento? Solucin.- En este problema podemos resolver igualando VAd = VAr o
haciendo 0 = - VAd + VAr, (como en el caso anterior) luego calculamos i por el mtodo ensayo error hasta que la ecuacin est equilibrada. Por otro lado no podemos calcular por Excel por funcin TASA solo nos queda por TIR. 1500 500
1000
A 0 1 2 3 4 5 TIR B -1000 0 0 500 0 1500 16.9023%
Como podemos notar en los periodos que no hacemos ninguna transaccin econmica solo se considera 0. Por lo tanto la tasa de retorno o de rendimiento es de 16.9023 % Problema 45: Una pareja invierte $ 10,000 ahora y $ 500 dentro de tres aos y recibir $500 dentro de un ao, $ 600 dentro de dos aos y cantidades que aumentan en $100 por ao durante un total de 10 aos. La pareja tambin recibir pagos de cantidad global de $5000 dentro de 5 aos y $ 2000 dentro de diez aos. Calcule la tasa de retorno sobre su inversin.
Solucin: Aplicando TIR

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TIR -10000 500 600 200 800 5900 1000 1100 1200 1300 3400 7.79293%
Como podemos notar en un mismo periodo de tiempo es posible sumar o restar una transaccin econmica, mas no as en ningn otro caso.
Problema 46: Un empresario compr un volquete con el propsito de ofrecer un servicio de recorrido corto de movimientos de tierra. Pag $ 14,000 por el camin y lo vendi 5 aos despus por $ 3000. Sus gastos de operacin y mantenimiento fueron $ 3500 anuales. Adems, le hizo mantenimiento al motor del camin por $ 900 al final del tercer ao. Si su ingreso, mientras fue propietario del camin, fue $ 15,000 cada ao, Cul fue su tasa de retorno? Solucin: 15000 15000 15000 15000 3000 15000
3500 14000
0 1 2 3 4 5 TIR -14000 11500 11500 10600 11500 18000 78.7597 %
3500
3500 900
3500
Comprobando paso por paso tenemos:

0 1 2 3 4 5 -14000 11500 11500 10600 11500 18000 1.787597 1.787597 1.787597 1.787597 1.787597 1 -25026.358 -24179.677 -22666.15253 -21569.41807 -18000.06153 -0.061534449
Problema 47: Un empresario compr un mnibus con el propsito de ofrecer un servicio de transporte urbano. Pag $ 30000 por el mnibus y lo vendi 5 aos despus por $ 10000. Sus gastos de operacin y mantenimiento fueron $ 5000 anuales hasta el ltimo ao. Adems, le hizo una reparacin al motor por $ 2000 al final del cuarto ao. Si su ingreso, mientras fue propietario del camin, fue $ 25,000 cada ao, pero no trabajo el tercer ao y no hizo mantenimiento.Cul fue su tasa de retorno? Solucin.Graficamos todos los movimientos econmicos tenemos: 25000 25000 25000 10000 25000
5000 - 30000
0 1 2 3 4 5 -30000 20000 20000 0 18000 30000
5000
5000 2000
5000
49.38%
Problemas propuestos: 1.- Se tiene la posibilidad de comprar una fbrica de barquillos por $ 30000, que tiene una venta bruta anuales de $ 5000 y un costo anual de operacin de $ 2000. Se calcula que el precio de reventa ser de 15000 al cabo de 10 aos. a) Calcular la tasa de rendimiento por mtodo manual y Excel? b) Si el banco paga 5 % Cul de las transacciones econmicas realiza? R: 6.251 %: Considerar costo de riesgo. 2.- Un inversionista adquiri 100 acciones del fondo mutuo AJAX por $ 2000. El primer ao no recibi dividendos. Luego recibi $ 1.75 de dividendos por accin al cabo de cada uno de los 4 aos siguientes. y $ 2.50 por accin al cabo de cada uno de los 5 aos siguientes. Despus de conservar las acciones durante 10 aos los vende por 5300 Cul fue la tasa real de rendimiento sobre su inversin? R: 10.291 % 3.-
CAPITULO VII EL CONCEPTO DE COSTO DE CAPITAL COSTO DE CAPITAL.- El costo de capital es un tema importante en la toma de decisiones financieras de una empresa. En esta parte presentaremos su especial importancia en las decisiones de presupuestacion de capital. Es importante mencionar que el concepto de costo de capital es mucho ms amplio y que este concepto interviene tanto en las decisiones de inversion como de financiamiento en una empresa. El CAPITAL.- Es el factor necesario para la produccin de un bien o servicio, al igual que los dems factores (Mano de obra, Materia Prima, energa, transporte, etc.), por lo tanto el uso de este factor tiene un costo, el clculo y estimacin de este costo lo estaremos analizando mas adelante. Para explicar y poder entender el costo de capital vamos a presentar un ejemplo que servir para dejar bien claro este concepto Problema 48.- Si analizamos un proyecto cuya inversion inicial necesaria es de $ 100000. y estimamos que este proyecto tiene una vida de un ao. Despus de haber realizado los estudios respectivos se espera que el proyecto genere durante el ao de operacin $ 130000 se entiende que estos $130000 representan los fondos operativos del proyecto: Ingresos por ventas menos egresos operativos (Costo de Produccin). Luego el flujo de caja del Proyecto es: 0 100000 La factibilidad de este proyecto depender de la estructura del financiamiento de la inversion inicial. Si para nuestro primer anlisis la estructura del financiamiento es: 130000 1 ao
Monto Tasa de Inters Aporte de entidad Bancaria $ 40000 10 % Aporte de Accionistas $ 60000 12% La tasa de Inters de la entidad bancaria es el costo de la deuda que el proyecto esta asumiendo. La tasa de inters de los accionistas que ellos estn invirtiendo. Luego este proyecto debe generar por lo menos: a) Para hacer frente con la obligacin frente al banco:
VF = VA(1 + i ) n VF = 40000(1 + 0.10)1
debemos
entenderla como el rendimiento mnimo que los accionistas esperan del capital
VF = 44000
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:

VF = VA(1 + i ) n VF = 60000(1 +1.12)1
VF = 67200
Por lo tanto este proyecto debe generar como mnimo $ 111200 para poder cumplir con las fuentes de capital (con el banco y los accionistas). En trminos porcentuales respecto a la inversin tenemos:
i= VF VA VA i= 111200 100000 100000
i = 0.112
i = 11.2%
Decimos entonces que el proyecto en total debe de rendir por lo menos 11.2 % sobre la inversin para ser considerada como aceptable. Luego el COSTO DE CAPITAL para este caso es de 11.2 %. En el proyecto que estamos analizando los fondos operativos que genera el proyecto ($ 30000) son mayores que los costos de las fuentes de capital ($ 11200) Por lo tanto este proyecto es RENTABLE. El margen de este caso seria: 30000 11200 = 18800. Problema 49.- Qu pasa con el costo de capital y con el margen del proyecto si la estructura del financiamiento fuera lo inverso: Aporte de entidad Bancaria Aporte de Accionistas Monto $ 40000 $ 60000 Tasa de Inters 10 % 12%
El proyecto debe generar por lo menos: a) Para hacer frente con la obligacin contrada con el banco:
VF = VA(1 + i ) n VF = 60000(1 +1.10)1
VF = 66000
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:

VF = VA(1 + i ) n VF = 40000(1 +1.12)1
VF = 44800
Luego, en este caso el costo de capital es de 10.8 %. El margen que se estara obteniendo de tener esta ultima estructura de financiamiento seria de: 30000 - 10800 = 19200. Mayor que del caso anterior. En el segundo caso el proyecto es mas rentable (se tiene mayor margen luego de descontar los costos de financiamiento. El COSTO DE CAPITAL en el caso de evaluacin de un proyecto el costo de capital servir como tasa de corte. Proyectos con rentabilidad mayor que esta tasa deben considerarse aceptables. En General el COSTO DE CAPITAL representa el precio del factor dinero que se esta utilizando para financiar una determinada inversin. COMPOSICION DEL COSTO DE CAPITAL.- Son principalmente 2 tipos de capital que una empresa o un proyecto de inversin pueda utilizar: Incremento de los pasivos Incremento del patrimonio.
El incremento de los pasivos o tambin llamado incremento de la deuda. Se refiere a las obligaciones que la empresa esta contrayendo con terceros. Por ejemplo los prestamos bancarios, emisin de valores (bonos, pagares) por parte de la empresa. El incremento del patrimonio o tambin llamado incremento del capital propio, es el capital que los accionistas estn aportando y/o los fondos autogenerador por la empresa que se reinvierten en la misma, estos ltimos son denominados utilidades retenidas.
COSTO DE LA DEUDA.- El costo de los pasivos esta representado por la tasa de inters efectiva del flujo de caja, esta transaccin econmica adems esta afecto a los impuestos a la renta sobre el costo de la deuda. Para explicar el efecto de los impuestos en el costo de la deuda utilizaremos un ejemplo simple: Problema 50.- Analicemos una misma empresa en dos casos diferentes: CASO A: No utiliza deuda, significa que el 100 % de la inversin necesaria la financia con capital propio por un monto de un milln. CASO B: Utiliza deuda por un monto de un milln a una tasa de 30 % anual.
1000000
i = 30 %
1 ao
1300000
Observe que la nica diferencia entre el caso A y B es la estructura del financiamiento, por lo tanto los ingresos por ventas y los costos operativos en ambos casos sern los mismos. Si consideramos que los ingresos por ventas sean de 1500000 y los costos de produccin (Mano de obra, Materia Prima, energa, transporte, etc.), sean de 1000000, entonces el estado de prdidas y ganancias en cada uno de los casos ser: CASO A CASO B 1500000 1500000 1000000 0 500000 1000000 300000 200000
Ingresos por ventas Costos operativos Gastos Financieros Utilidad antes de Impuestos
Impuestos* 150000 60000 Utilidad neta 350000 140000 * Mas de 54 UIT. La tasa impositiva es de 30 % sobre la utilidad. En el caso A no existe pasivos (intereses) por lo tanto la empresa no desembolsa gasto alguno por concepto de intereses (gastos financieros) Sin embargo en el caso B s se esta usando pasivos, que para el periodo que estamos analizando generan intereses por 300000 que son descontados como gastos antes del pago de los impuestos respectivos.
El nico desembolso marginal de B con respecto a A es el inters que se esta pagando por la deuda contrada, por lo tanto, si las utilidades netas en el caso A resultaron 350000 en el caso B deberamos obtener una utilidad neta final de 350000 300000 = 50000 Sin embargo como podemos observar en el estado de prdidas y ganancias la cantidad neta final para el caso B es de 140000 (mayor que los 50000 que deberan ser) Por lo tanto en el caso B se ha obtenido un ahorro en el pago de impuestos de 90000, este ahorro se ha generado debido exclusivamente al hecho de haber utilizado un prstamo, luego los 90000 son totalmente imputables al flujo de caja del prstamo:
1000000 90000 = 1000000
1300000
1210000
Entonces el costo del prstamo despus de considerar los efectos impositivos ser:
VA = 1000000 = VF (1 + i )1
Remplazando tenemos:
1210000 Despejando i tenemos: (1 + i)1
i = 21%
Problema.-
FLUJO DE CAJA OPERATIVO.- Uno de las herramientas ms importantes en la evaluacin de alternativas de inversin ser la confeccin de un flujo de caja pertinente al proyecto. Llamado flujo de caja operativo. Dado que ningn estado financiero contable nos permite obtener un flujo adecuado para la evaluacin de proyectos. A continuacin damos ciertos lineamientos: CONSIDERACIONES PARA ELABORAR UN FLUJO DE CAJA OPERATIVO: 1.- Considerar en todo momento El Efectivo.- Si nos adelantan 20 millones para realizar un trabajo cotizado en 100 millones, debemos de considerar como
ingreso para el Proyecto los 20 millones y no los 100 millones que posiblemente aparezcan en el estado de prdidas y ganancias como un ingreso total. 2.- Establecer claramente los momentos en que se producen los ingresos o Egresos de Efectivo.- De esta manera somos consistentes con el criterio del valor del dinero en el tiempo. Si vendemos una mercadera por 100 millones al crdito en 90 das con un costo de venta de 80 millones, tendremos en un estado de perdidas y ganancias lo siguiente; Ventas....100 Costo de ventas..80 Utilidad bruta...20 Lo que en realidad esta sucediendo se refleja en el siguiente flujo de dinero: 100 0 80 Considerando una tasa de descuento del 20% mensual y llevando al valor actual o al presente tenemos.
VA = VF (1 + i ) n VA = 100 80 (1 + 0.2)3
VA = 22.13
3.- Considerar solamente las variaciones de efectivo debidas nicamente a la ejecucin del proyecto de inversin.- Es decir se deben considerar todos aquellos gastos y/o ingresos generados por le ejecucin del proyecto y que de otra manera no tendran razn de ser. 4.- Tener en cuenta los precios de mercado.- es decir las oportunidades del mercado para los recursos comprometidos en el proyecto. Si se requiere para el proyecto un rea de almacenamiento de 5000 m2 y la empresa cuenta con un terreno de 10000 m2. Ocupado en un 50%. El costo de oportunidad de esa rea sobrante depende del precio alternativo por su uso.
Es decir si el precio del mercado del metro cuadrado de almacn esta en 50 unidades monetarias entonces el costo imputable al proyecto ser de 250000 u.m. pues de no usarlo en el proyecto podra alquilarse toda esta rea sobrante por ese valor. 5.- Considerar al inicio del proyecto el capital de trabajo como parte de la inversin. Dado que el capital de trabajo es el dinero que se necesita para operar en el proyecto periodo a periodo. Al finalizar este tiene que estar disponible necesariamente. Por lo tanto al final de la vida del proyecto debe considerarse como un ingreso, por supuesto no con la misma magnitud que al inicio. 6.- Considerar el efecto del escudo fiscal ocasionado por la depreciacin de los activos como un ingreso para el flujo del proyecto.La depreciacin es un efecto contable que ahorra el pago de impuestos, y es ese efecto el que se debe consignar en el flujo operativo, y tiene la siguiente expresin (DEPRECIACION POR TASA IMPOSITIVA) DxT Veamos un ejemplo: Ventas (Ingresos) Gastos (Egresos) Utilidad bruta Depreciacin Utilidad Antes de imp. Impuestos (30 %) Utilidad despus de Imp. Fondos generados Sin depreciacin 100 50 50 0 50 15 35 Con depreciacin 100 50 50 20 30 9 21
ESTADO DE PERDIDAS Y GANACIAS.CAPITULO IX BONOS ACCIONES E IMPUESTO El Costo de Capital es el medio principal para que una compaa genere nuevos negocios e ingresos a travs de las inversiones. En esencia el capital
se obtienen de dos formas: por financiamiento de Patrimonio y por financiamiento de deuda. Financiamiento de Patrimonio.- La corporacin utiliza sus propios fondos de efectivo, ventas de existencias o utilidades acumuladas. Un individuo puede utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones. Financiamiento de deuda.- La corporacin obtiene prestamos de fuentes externas y reembolsa el principal y sus intereses de acuerdo a su ejercicio econmico. Las fuentes de capital que se adeudan pueden ser bonos, prestamos, hipotecas, fuentes comunes de capital etc. As mismo los individuos pueden utilizar prstamos personales, tarjetas de crdito etc. BONO.- Es un ttulo de deuda, de renta fija o variable, emitido por un Estado, por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin puede ser emitido por una institucin supranacional (Banco Mundial, Banco Europeo de Inversiones, Corporacin Andina de Fomento, Etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, Los principales tipos de bonos son: Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin del valor de las acciones Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn (una rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin. Bono cero cupones: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su valor nominal. Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de
forma indefinida. Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de inters. Otro caso es el de los bonos basura, que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento. A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o "bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones o warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversin en acciones o en otros activos financieros, etc. El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono. Esa actualizacin se hace mediante el descuento financiero (en capitalizacin simple o compuesta, segn el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de inters. A medida que aumente el tipo de inters de descuento (esto es, en cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuir el precio y viceversa. .Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente entre: Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de inters. Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en caso de repudio) hacer frente a sus pagos derivados de dichos instrumentos de renta fija. En general en el Per estos tipos de bonos son muy poco utilizados; Los bonos se emiten cuando es difcil obtener en prstamo una cantidad grande de dinero de una fuente nica o cuando el reembolso se efecta durante un largo periodo de tiempo. Una caracterstica importante que diferencia los bonos de otras formas de financiamiento es que los bonos pueden ser comprados y vendidos en el mercado abierto por gente diferente al emisor y prestamista original. En cuanto a su valor del bono en el tiempo cumple exactamente como si fuera un prstamo bancario. Tal es el caso en el Per solo se obtienen como si fuera un prstamo con una garanta hipotecaria. ACCIONES.Se define como cualquiera de las porciones iguales en las que se divide el capital de una corporacin cuya propiedad se manifiesta a travs de un certificado.
ACCIONISTAS.- Titular de una o ms acciones, lo que le da la condicin de socio de una empresa adquiriendo determinados derechos y beneficios IMPUESTOS.- Los impuestos en el Per estn supeditados por el Texto nico ordenado por la LEY DEL IMPUESTO A LA RENTA Segn decreto supremo Decreto Supremo N 054-99-EF. Articulo 53.- El impuesto a cargo de las personas naturales, sociedades conyugales, de ser el caso, y sucesiones indivisas, domiciliadas, se determinar aplicando sobre la renta neta global anual, la escala progresiva acumulativa siguiente: Renta Neta Global Tasa Hasta 27 UIT 15% Por el exceso de 27 UIT y 21% hasta 54 UIT Por el exceso de 54 30% UIT 1 UIT S/. 3500 Artculo 20.- La renta bruta est constituida por el conjunto de ingresos afectos al impuesto que se obtenga en el ejercicio gravable. Cuando tales ingresos provengan de la enajenacin de bienes, la renta bruta estar dada por la diferencia existente entre el ingreso neto total proveniente de dichas operaciones y el costo computable de los bienes enajenados. Si se trata de bienes depreciables o amortizables, a efectos de la determinacin del impuesto, el costo computable se disminuir en el importe de las depreciaciones o amortizaciones que hubiera correspondido aplicar de acuerdo a lo dispuesto por esta Ley.
CAPITULO X DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO DEPRECIACION.- Es la reduccin en el valor de un activo tangible a travs del tiempo por efectos de desgaste por uso. como pueden ser equipos, computadores, vehculos, edificaciones y maquinaria etc.
En general, las compaas recuperan sus inversiones de capital en activos tangibles como pueden ser equipos, computadores, vehculos, edificaciones y maquinaria etc. mediante un proceso llamado depreciacin. El proceso de depreciar un activo, al cual se hace referencia tambin como recuperacin de capital, explica la prdida del valor del activo debido a la edad, uso y obsolescencia durante su vida til. Aunque un activo puede estar en excelente condicin de trabajo, el hecho de que valga menos a travs del tiempo se considera en los estudios de evaluacin econmica. El presente captulo concluye con una introduccin de los dos mtodos de agotamiento, los cuales son utilizados a fin de recuperar el inters econmico en los depsitos de recursos naturales, como minerales, metales y madera. METODOS DE DEPRECIACION.- Existen varias formas de depreciar un activo, as tenemos. Lineal Mtodo de Depreciacin Acelerada Suma de los dgitos. MTODO DE LNEA RECTA.- Es uno de los mtodos de depreciacin ms utilizados como el estndar de comparacin para la mayora de los dems mtodos. Consiste en hacer decrecer el valor del activo en el mismo valor cada ao es decir en forma lineal. Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciacin es la misma cada ao. Problema 51.- Una empresa productora de cerveza compra una maquina automtica de lavado de botellas, llenado, gasificado y enchapadora que tiene un valor inicial de compra de 5000000 dlares que va ha ser depreciado totalmente en 4 aos. Esto significa que el valor residual es 0. El valor a depreciarse anualmente ser de: Depreciacin Anual = Valor Inicial Numero de aos de vida til = 5000000 4 Doble saldo Decreciente
Es decir se depreciara anualmente a razn de 1250000 cada ao. El valor en libros se compondr de la siguiente manera: Fin de periodo 0 1 2 3 4 1250000 1250000 1250000 1250000 Depreciacin Fin de ao Valor en libros Fin de periodo 5000000 3750000 2500000 1250000 0
Si lo representamos en un grafico tenemos:

Lineal
Depreciacion 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 0 1 2 Aos 3 4 5
Serie1
MTODO
DE
DOBLE
SALDO
DECRECIENTE.-
Es
un
mtodo
de
depreciacin acelerada por el cual cada ao se deprecia en porcentaje fijo del valor en libros en ese momento. El valor de la depreciacin anual se establece de la siguiente forma: 2(1/n)* Valor en libros. Siguiendo las condiciones del ejemplo anterior tenemos que el factor de depreciacin ser de: 2(1/4) = 0.5 El comportamiento del valor en libros es la siguiente Fin de Factor x Valor en Depreciacin Valor en libros
Periodo 0 1 2 3 4 Graficando tenemos:
Libros 0.50 x 5000000 0.50 x 2500000 0.50 x 1250000 0.50 x 625000 2500000 1250000 625000 312000
Fin de periodo 5000000 2500000 1250000 625000 312500
Doble Saldo
6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 0 1 2 Aos 3 4 5 Valor en Libros
Serie1
MTODO DE SUMA DE DGITOS DE LOS AOS.- Es otro metido de depreciacin acelerada en la cual se usa como factor de depreciacin anual una funcin directa de la suma de los n primeros nmeros (n(n+1)/2), obtenindose el factor:
Fd = n (t 1) n( n +1) / 2
Si seguimos usando los datos del ejemplo inicial tenemos: Fin de periodo 0 1 2 3 4 Factor x Valor en Libros 4/10 x 5000000 3/10 x 5000000 2/10 x 5000000 1/10 x 5000000 Depreciacin Fin de periodo 2000000 1500000 1000000 500000 Valor en libros Fin de periodo 5000000 3000000 1500000 500000 0
Notase que se esta depreciando en forma mucho ms rpida que en los mtodos anteriores. Graficando tenemos:
Suma de Digitos
Valoe en Libros 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 0 1 2 Aos 3 4 5 Serie1
CONVENIENCIA DE LOS METODOS PARA EL FLUJO DE CAJA OPERATIVO.- Se ha visto que para el flujo operativo se debe considerar el efecto de escudo fiscal que tiene la depreciacin al disminuir el pago de impuestos en la cantidad. Depreciacin x Tasa impositiva.(Dep. x T ) La manera de comparar cual mtodo de depreciacin produce el mayor beneficio al flujo operativo ser a travs de la evaluacin del valor Actual de la contribucin del termino (Dep. x T) Supongamos un valor de activo de $ 1000 y un periodo de depreciacin de 4 aos sin valor de rescate Depreciacin Lineal Doble saldo Suma de dgitos 1 250 500 400 2 250 250 300 3 250 125 200 4 250 125 100
Si tomamos una tasa impositiva de 40 % y una tasa de descuento de 20 % podemos determinar el valor Actual:
Primero calculamos Depreciacin por tasa (Dep. x T) para el primer caso 250 x 0.40 = 100 y as sucesivamente para cada caso. Tabla (Dep. x T) Depreciacin Lineal Doble saldo Suma de dgitos 1 100 220 160 2 100 100 120 3 100 50 80 4 100 50 40
CALCULO DEL VALOR ACTUAL: Para el mtodo lineal como los pagos son iguales aplicamos Excel y determinamos Valor Actual. Sintaxis VA(tasa ;nper;pago;vf;tipo) Tasa Nper Pago VF -100 0.2 4
Tipo
VA 258.87
Para el mtodo de doble saldo como los pagos son desiguales aplicamos Excel la Funcin VAN. Teniendo en cuenta tasa = 0.2 Entonces tenemos. Sintaxis VNA(tasa ;valor1 ;valor2; ...) Tasa 1 2 3 4 0.2 200 100 50 50 VNA 289.16
De igual manera para el mtodo de suma de dgitos como los pagos son desiguales aplicamos Excel la Funcin VAN. Teniendo en cuenta tasa = 0.2 entonces tenemos: Sintaxis VNA(tasa ;valor1 ;valor2; ...) Tasa 1 2 3 0.2 160 120 80 4 40 VNA 282.25
Tabla de Valor Actual Depreciacin Lineal 1 100 2 100 3 100 4 100 Valor Actual 258.87
Doble saldo Suma de dgitos
220 160
100 120
50 80
50 40
289.16 282.25
Se puede apreciar que resulto mejor aquel mtodo de mayor valor actual que deprecio ms rpidamente el activo (el mtodo de doble saldo decreciente). En la vida real la determinacin del mtodo de depreciacin depende de muchos factores y de las decisiones que hace el analista. Entre estos factores tenemos: La inversin realizada si el bien ha sido adquirida al contado o financiado, la falta de liquides para depreciar rpidamente. El encaje bancario, Pago de impuestos etc. METODO POR UNIDAD DE PRODUCCION.- algunas veces se presentan situaciones en la que la recuperacin de la depreciacin sobre un bien particular esta mas relacionado con el uso que con el tiempo. En estas raras situaciones la depreciacin en cualquier ao es:
Dn = Pa (P S ) Vt
Donde: Dn = Depreciacin en cualquier ao Pa = Produccin del ao. Vt = Vida total Productiva del bien P = Costo del bien. S = Valor de recuperacin. Este mtodo puede ser til para maquinarias que sirven para la explotacin de recursos naturales, si estos se acaban antes que se gaste la maquinaria. No se consideran un mtodo aceptable para uso general en la depreciacin de uso industrial. Problema 65.- Se compra una maquinaria para extraer arena grava de una mina por $ 9000. La mina estar en operacin por un periodo de 5 aos, mientras se construye y se pavimenta un aeropuerto. Despus de ese tiempo , se cerrara la mina y el equipo se vender. El programa de reconstruccin del aeropuerto requiere 40000 metros cbicos de arena y graba en los siguientes tiempos: Aos 1 Arena y grava requerida 4000 m3
2 3 4 5
8000 m3 16000 m3 8000 m3 4000 m3
Calclese el programa de depreciacin por unidad de produccin para el equipo? Solucin.

D1 = D2 = D3 = D4 = D5 = 4000 (9000 700) = $ 830 40000 8000 (9000 700) = $ 1660 40000 16000 (9000 700) = $ 3320 40000 8000 (9000 700) = $ 1660 40000 4000 (9000 700) = $ = 830 40000
Debemos recalcar en cuanto a la produccin en cualquier ao esta basado en la produccin real del ao. Mas que en el programa de produccin. CAPITULO XI ALTERNATIVAS DE INVERSION METODOS DE EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE INVERSION: Para evaluar alternativas hay muchos factores que puedan tenerse en cuenta, Estos mtodos permiten comparar alternativas desde el punto de vista de los factores cuantificables y que puedan ser expresados en unidades monetarias que darn lugar a una evaluacin econmica. Obviamente la decisin final de aceptar o no una alternativa pueden estar severamente influenciadas por otros factores de tipo cuantitativo tales como la oportunidad de abastecimiento, la seguridad de la planta, el ambiente legal, el clima poltico y social, la capacidad de la empresa para absorber tecnologa. etc. Lo que no podra sustituir el anlisis econmico es la capacidad perceptiva y el buen juicio de los responsables de la decisin, generalmente gerentes
experimentados, interesados no solo en los aspectos cuantitativos si no tambin cualitativos de la alternativa en anlisis. Dentro del esquema de la evaluacin de alternativas podemos establecer una serie de anlisis como el valor actual, El valor final, tasa de rendimiento, tiempo de vida del bien, periodo de recuperacin, costo de capital, la amortizacin, la depreciacin del bien, costo beneficio, etc. Problema 51.- Una empresa desea comprar una maquinaria para producir un producto P en el mercado existe 2 tipos, una automtica (A) y otra semiautomtica (B) en ambos casos la vida til de las maquinas es de 10 aos, si el capital es prestado al 10 % de inters, como define la eleccin de la compra. Costo Mantenimiento Maquinaria A 20000 100 Maquinaria B 10000 200 Tabla 11 Solucin: En primer lugar podemos determinar a cuanto asciende el valor actual de todas las transacciones econmicas como son los valores de compras, y los gastos de mantenimiento en cada uno de las maquinarias por espacio de la vida til de estas que es de 10 aos.
MAQUINARIA A VALOR CRONOLOGICO HOY (VA) 20000 a gastar ahora 20000 1000 a gastar dentro de 1 ao 909.09 1000 a gastar dentro de 2 aos 826.45 1000 a gastar dentro de 3 aos 751.31 1000 a gastar dentro de 4 aos 683.01 1000 a gastar dentro de 5 aos 620.92 1000 a gastar dentro de 6 ao 564.47 1000 a gastar dentro de 7 aos 513.16 1000 a gastar dentro de 8 aos 466.51 1000 a gastar dentro de 9 aos 424.10 1000 a gastar dentro de 10 aos 385.54 30000 26144.57 VALOR CRONOLOGICO VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 12
MAQUINARIA B VALOR CRONOLOGICO HOY (VA) 10000 1818.18 1652.89 1502.63 1366.03
10000 a gastar ahora 2000 a gastar dentro de 1 ao 2000 a gastar dentro de 2 aos 2000 a gastar dentro de 3 aos 2000 a gastar dentro de 4 aos
2000 a gastar dentro de 5 aos 2000 a gastar dentro de 6 ao 2000 a gastar dentro de 7 aos 2000 a gastar dentro de 8 aos 2000 a gastar dentro de 9 aos 2000 a gastar dentro de 10 aos 30000 VALOR CRONOLOGICO
1241.84 1128.95 1026.32 933.01 848.20 771.09 22289.13 VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 13 Como podemos ver el valor actual necesario para poder efectuar la produccin es menor en B, por lo que se define por esta alternativa. Problema 52.- Se requiere comprar una mezcladora de acero Inoxidable con motor 10 Hp. de doble entrada para fabricar gelatinas; en el mercado se encuentran dos tipos A y B con las siguientes caractersticas: TIPO A TIPO B Costo Inicial 2500 3500 Costo de Operacin 900 700 Valor de salvamento 200 350 Vida Aos 5 5 Cul de las maquinas propondra comprar, si la tasa de inters es de 10%? Solucin: Una de las formas ms rpidas es definir cual de las alternativas tiene menor valor actual. Y considerando las transacciones econmicas tenemos: Costo Inicial Costo de Operacin Valor de salvamento Vida Aos Graficando tenemos: Tipo A: 350 TIPO A - 2500 - 900 + 200 5 TIPO B - 3500 - 700 + 350 5
900 2500 Tipo B:
900
900
900
900 200
700
700
700
700
700
3500 Determinacin del valor actual de A:

(1 + 0.10)5 1 200 VAA = 2500 900 + 5 5 i (1 + 0.10) (1 + 0.1)
VAA = 5787.5218
(1 + 0.10)5 1 350 VAB = 3500 700 + 5 5 i (1 + 0.10) (1 + 0.1)

VAB = 5936.2307
Se selecciona el tipo A ya que el VA de los costos es menor en comparacin de B, teniendo en cuenta que el signo negativo indica desembolso. Problema 53.- Se desea adquirir una maquinaria para poder producir un producto para las cuales a continuacin se muestran los costos, si se pueden financiar con un prstamo de un banco que cobra un inters del 10%, se espera que los ingresos por ventas y los ingresos por costos de produccin para las tres alternativas sean iguales. Precio de compra Costo de operacin Valor de salvamento Tiempo de vida Solucin: Graficando tenemos: Equipo Elctrico (E) 200 Elctrico - 2500 - 900 200 5 A gas -3500 - 77 350 5 Solar - 6000 - 50 100 5
900 2500 Equipo a gas (G)
900
900
900
900
350
77 3500 Equipo solar (S)
77
77
77
77
100
50 6000
50
50
50
50
Calculo del Valor actual para cada maquina se calcula a i = 10 % para n = 5 aos. Utilice sub. ndice E, G, y S. Entonces tenemos:
(1 + 0.10)5 1 200 VAE = 2500 900 + 5 5 i (1 + 0.10) (1 + 0.1)
VAE = 5787.5218
(1 + 0.10)5 1 350 VAG = 3500 700 + 5 5 i (1 + 0.10) (1 + 0.1)

VAG = 5936.2307
(1 + 0.10)5 1 100 VAS = 6000 50 + 5 5 i (1 + 0.10) (1 + 0.1)

VAS = 6127.4472
Se seleccionara entonces la maquina de energa elctrica, ya que el valor actual de sus costos es el mas bajo, y posee el valor actual mayor en trminos numricos. Problema 54.- Un superintendente de planta est tratando de decidir entre dos maquinas excavadoras con base en las estimaciones que se presentan a continuacin. Costo Inicial Costo de Operacin Valor de salvamento Vida Aos TIPO A 11000 3500 1000 6 TIPO B 18000 3100 2000 9
a) Determine cual debe ser seleccionada con base en una comparacin de valor actual utilizando una tasa de inters del 15 % anual? b) Si se especificas un periodo de estudio de 5 aos y no se espera que los valores de salvamento cambien.Cual alternativa debe seleccionar? c) Cual maquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 aos si se estima que el valor de salvamento de la maquina B es de $ 6000 despus de 6 aos? Solucin: a) Puesto que las maquinas tiene vidas diferentes, estas deben compararse con su MCM, que es de 18 aos. Para ciclos de vida posteriores al primero, el primer costo se repite en el ao 0 del nuevo ciclo, que es el ltimo ao del ciclo anterior. Estos son los aos 6 y 12 para la maquina A y el ao 9 para la maquina B. El diagrama de flujo de efectivo ayuda a analizar el valor actual. 1000 3500 11000 11000 Maquina A 2000 2000 3500 11000 1000 3500 1000
3100 18000 18000 Maquina B
3100
Solucin: Determinando el Valor Actual para cada una de las Maquinas:

VAA = 11000 11000 11000 1000 1000 1000 + + + 6 12 6 12 (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)18
(1 + 0.15)18 1 3500 18 0.15(1 + 0.15)

VAA = 38559.422
VAB = 18000
18000 2000 2000 + + 9 9 (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)18
(1 + 0.15)18 1 3100 18 0.15(1 + 0.15)

VAB = 41383.243
Se selecciona la Maquina A, puesto que esta cuesta menos en trminos de Valor Actual CAPITULO XII EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS DE REEMPLAZO DE EQUIPOS. IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO.El futuro econmico y el avance tecnolgico de una empresa esta determinado en gran parte por el plan de reemplazo de equipo que se tenga. As tenemos que un reemplazo apresurado o inadecuado origina una disminucin de su capital: por otro lado si el reemplazo es retardado se puede originar costos excesivos de operacin y mantenimiento. En ambos casos se recorta la posibilidad de tener dinero disponible para invertir en alternativas ms rentables. Los procesos productivos usan activos (bienes de capital) que se desgastan con los aos, se vuelven ineficientes u obsoletos y se convierten en candidatos a ser reemplazados. La pregunta que surge es Debe conservarse o reemplazarse este activo? Nos encontramos as en una situacin en que se compara un equipo actual en uso con uno nuevo que se supone el mejor disponible para el reemplazo. De aqu nace la terminologa DEFENSOR (Equipo actual) y retador (Equipo nuevo) Un estudio de reemplazo nos lleva a dos acciones bien definidas: 1.- Conservar el activo actual un tiempo ms. 2.- Deshacerse del activo actual y reemplazarlo por uno nuevo. FACTORES DE REEMPLAZO DE EQUIPOS.- Hay dos razones bsicas por la que se puede llegar a reemplazar un equipo el Deterioro Fsico y la obsolescencia.
El deterioro fsico puede deberse al mal uso del equipo, a un siniestro o a un sabotaje, perdindose de esta manera el valor del servicio del equipo u ocasionando un aumento en los costos de operacin y mantenimiento. La obsolescencia es debida principalmente al avance tecnolgico, que puede llevar a tener en el mercado equipos ms eficientes y a menores costos de operacin que las actuales en uso. Otras razones que pueden determinar el reemplazo son: La necesidad de una mayor capacidad de produccin o servicio. El excesivo gasto de reparacin y mantenimiento. L a disminucin del rendimiento del equipo a niveles en que el costo actual de la ineficiencia se hace excesivo. Hay algunas maquinas en que el desgaste de algunas piezas genera una disminucin del rendimiento y con solo cambiarlas peridicamente se asegura el rendimiento adecuado por un determinado tiempo. Hay sin embargo otro tipo de instalaciones donde las reparaciones son difciles o reparaciones por partes. Generalmente no es solo un factor si no un conjunto de factores que se pueden presentar en cada caso el que determina el reemplazo. Al margen de las causas que determinan el reemplazo el anlisis y la decisin estn basadas en estimados de lo que pasara en el futuro. En ese sentido el pasado no debe de tenerse en cuenta en el anlisis. La decisin del reemplazo debe de estar basada en aspectos econmicos, es decir si se cambia un equipo que todava funciona en forma eficiente es por que la utilidad que le queda al activo se sacrifica a favor de ahorros futuros, mayores productos del cambio. Los ahorros pueden ser de energa, tiempo, mano de obra, materia prima, etc. Cuando se adquiere un equipo nuevo debe considerarse dentro de la inversin todos los costos que demande ponerlo en operacin. El Equipo descartado debe de tener un valor de mercado (de salvamento), pero debe descontarse de este valor todos los gastos que ocasione el reemplazo. El gasto mas comn es el desmantelamiento, retiro etc. Puede
darse el caso que los gastos de reemplazo sean mayores que el valor del salvamento, en esos casos debe consignarse as en el flujo de caja. ANALISIS DE REEMPLAZO.- Para el anlisis Defensor Retador se debe de tomar el punto de vista del consultor. Es decir se pretende que nos comportamos como ajenos a la situacin en el sentido que no somos propietario de ninguno de los activos, y que el enfoque que damos es el de una persona que necesita Defensor como del Retador. El costo del Defensor es el precio de mercado del activo usado, habra tambin una vida econmica, un valor de salvamento y costo anual de operacin asociado, que puede ser totalmente diferente a los estimados al momento de la compra. Es conveniente tener en cuenta que cuando el valor de mercado del activo usado es menor que su valor en libros, aparece un costo amortizado que ya no se puede recuperar. Esto debido a que se estim mal al momento de la compra el valor de rescate que poda consignarse al activo. Por tanto en un anlisis de reemplazo el costo amortizado no debe incluirse en la comparacin econmica. Problema 55: Se tiene una maquina que costo $ 10000 hace 5 aos. Se le estimo una vida til de 10 aos, y se le asign un valor de rescate de $ 1000 al final de su vida. En los ltimos aos tuvo un costo de mantenimiento de $ 500 al ao, y se estima que para los prximos aos este costo aumentar a $ 700 anuales. Hay la posibilidad de adquirir hoy una maquina nueva a un costo de $ 18000, que tendr una vida de 10 aos y un valor de rescate de $ 2000 al final de su vida. El costo de mantenimiento ser de $ 500 anuales. Se ofrece por la maquina antigua un valor de $ 2000. Solucion: Problema 56: Se tiene un activo que fue comprado hace 2 aos y actualmente tiene un valor de salvamento de $ 10000. Se espera que tenga una vida remanente de 4 aos, con un costo de operacin de $ 6000 anuales. Al final de los 4 aos se estima un valor de salvamento de 0. un servicio y que puede obtenerlo tanto del
Hay la posibilidad de cambiar hoy el activo antiguo por otro nuevo que tiene un costo de $ 30000 con una vida til de 10 aos, con un costo de operacin anual de $ 3500, y que tiene un valor de salvamento al final de su vida de $ 3000. La tasa mnima atractiva de rentabilidad (TMAR) de la empresa es de 10 % anual. Solucin:
GLOSARIO: COSTOS ECONOMICOS.- Son los costos que se requieren para la expansin, modificacin o reemplazo de una planta de produccin. COSTOS FINANCIEROS.7.- Una empresa tiene la estructura de financiamiento siguiente: Un total de $100000. De este total corresponden: $ 20000 con 42 % de costo anual, 30000 con 36 % de costo anual, $ 28000 al costo de 32 % y $ 22000 con 25 % de costo anual. La empresa decide pagar los $ 100000 en un solo bloque dentro de uo. A que tasa de inters y cuanto de inters pagara? R: 19.- Con urgencia necesitamos financiamiento por $ 50,000, para ser pagado en seis cuotas mensuales que disminuyan cada mes en $ 1,200 a una tasa de inters de 4.5% mensual. Calcular el valor de las cuotas a pagar? R:
ANEXOS
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU

FACULTAD DE INGENIERIA QUIMICA
DEPARTAMENTO ACADMICO DE QUIMICA. INGENIERIA Y TECNOLOGIA
SILABO
SEMESTRE ACADMICO 2009 - I Asignatura: INGENIERIA ECONOMICA I. I. INFORMACION GENERAL: 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 Nombre del Profesor Plan de estudios Jefe de Prcticas Carcter de la Asignatura Nmero de crditos Total de horas semanales - Horas tericas - horas prcticas 1.7 Centro de prcticas 1.8 Fecha de inicio 1.9 Fecha de finalizacin 1.10 Semestre Acadmico 1.11 Requisitos acadmicos II. II. SUMILLA: El contenido de la asignatura incluye: La Industria Qumica. Conceptos bsicos de matemticas financieras desarrollados con Excel. Conocimiento del concepto del valor temporal del dinero. Principales mtodos de anlisis econmico. : Ing. SALAZAR MAURICIO, Demetrio A. : 2001 : Ing. SALAZAR MAURICIO, Demetrio A. : Obligatorio :4 :5 :3 :2 : Aula : 30 de Marzo del 2009 : 24 de Julio del 2009 : VII : 065B Cdigo: 074B
Desarrollo de flujo de efectivo antes y despus de impuestos. Costos de produccin. Ventas. Utilidades. Inflacin. Inversiones. Anlisis de reemplazo. Presupuesto de capital, Anlisis de sensibilidad y riesgo. III. III. CAPACIDADES: a. Capacidades generales: Al concluir el estudio de la asignatura el alumno es capaz de aplicar el pensamiento creativo, crtico, soluciona problemas y toma decisiones, a travs de la informacin, indagacin, experimentacin y el anlisis crtico en la toma de decisiones en aspectos econmicos haciendo uso el valor del dinero a travs del tiempo a emplearse en la carrera de Ingeniera Qumica. . b. Capacidades especficas:
1. Introduccin y conceptos bsicos:
Al finalizar la unidad el alumno conoce, analiza, emplea y resuelve problemas de inters, valor del dinero en el tiempo como instrumento de toma de decisiones. Contenidos Conceptuales Contenidos Contenidos Procedimentales Actitudinales Industria qumica. Define la eficiencia tcnica Definen, diferencian, Conceptos bsicos de y econmica en una comparten y discuten inters, valor del dinero en el industria Qumica.. los conceptos del valor tiempo y flujo de efectivo. Resuelve problemas del dinero en el tiempo Toma de Decisiones utilizando Excel y analiza demostrando econmicas en ingeniera. el valor del dinero, puntualidad y trabajo Factores de capitalizacin. en equipo.
2. Capitalizacin y flujo de efectivo:
Al finalizar la unidad el alumno conoce, analiza, emplea y resuelve problemas de capitalizacin continua en problemas de toma de decisiones. Contenidos Conceptuales Contenidos Procedmentales Capitalizacin contina. Usa modelos matemticos Equivalencia. aplicados a factores de Depreciacin capitalizacin continua. Impuestos. Determina la alternativa Flujo de efectivo antes y econmica mas rentable despus de impuestos. Resuelve problemas prcticos de capitalizacin.
3. Criterios de evaluacin de una opcin econmica:
Contenidos Actitudinales Definen, diferencian, comparten y discuten de cmo intervienen los factores de capitalizacin continua demostrando puntualidad y trabajo en equipo.
Al finalizar la unidad el alumno conoce, analiza, emplea y toma de decisiones sobre la opcin ms rentable de un proceso de produccin. Contenidos Conceptuales Evaluacin de un proyecto de inversin de una empresa considerando la opcin econmica mas Contenidos Procedmentales Selecciona y propone alternativa econmica ms rentables en la Industria Resuelve problemas de Contenidos Actitudinales Definen, diferencian, comparten, discuten, evalan y presentan un estudio de factibilidad
rentable, reemplazo de equipos. econmica de una Reemplazo de equipos. Construye grficos de empresa considerando la Anlisis de riesgo y anlisis de riesgo. opcin ms rentable.. sensibilidad. IV. IV. SISTEMAS DE EVALUACIN 4.1. Exmenes parciales, trabajos grupales, trabajos individuales, exposiciones grupales, intervencin en cada clase, test, puntualidad y asistencia. 4.2. Promedio Parcial = 0.50 (conceptual) + 0.30 (procedimental) + 0.20 (actitudinal) 4.3. El Promedio Final = (1er.Prom. Parcial + 2do.Prom. Parcial + 3er.Prom. Parcial)/3
V. REQUISITOS DE APROBACIN 5.1 Asistencia obligatoria al 70% de las clases. 5.2. Aprobar la exposicin de los trabajos. 5.3 Aprobar todos los exmenes planteados. 5.4 Presentar y sustentar un trabajo practico. V. VI. METODOLOGA O ESTRATEGIAS DIDACTICAS En cada unidad especifica se aplica un plan de clases, para ello se har entrega de separatas referente al tema a tratar una clase antes de su desarrollo con explicaciones de casos prcticos por cada tema, a la vez se presenta trabajos grupales resueltos en los seminarios correspondiente. El trabajo final ser experimental en el cual presentaran un estudio econmico de una empresa de produccin considerando la opcin ms rentable. VII. MEDIOS Y MATERIALES O EQUIPOS Como es una asignatura netamente terico practico pero que no requiere de experimentos de laboratorio, nos ayudamos para la enseanza - aprendizaje de los siguientes medios y materiales: Pizarra acrlica, plumones de colores. Proyecciones de imgenes fijas y de sonidos grabados, videos, papeleras, afiches, computadoras, ppelografo, proyector de dispositivos. Discusin de casos prcticos presentados por cada grupo con exposiciones sucesivas para cada tema, en grupos preestablecidos. VIII. CALENDARIZACION DE LAS UNIDADES TEMTICAS. Sem Hora 1 2 3 4 5 5 5 5 Unid N % Biblio. Contenido Temtico ad Tema Av. N I 1 Concepto de Ingeniera econmica, 6 3 Caractersticas de la Industria Qumica, Valor del dinero, Precio, tipo de mercado II 1 Importancia econmica en la Industria 12 4 Qumica, Eficiencia tcnica y econmica. Toma de decisiones. Aplicaciones II 1 Valor del dinero en el tiempo Inters 18 1 simple y compuesto, tasa de inters, Aplicaciones prctica, Problemas. II 1 Flujo de Efectivo, Valor actual, valor 24 1 futuro, Combinacin de factores,
VI.
II
6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 VII. BIBLIOGRAFIA: 5 5 5 5 V VI VI VII 5 5 5 5 5 II III IV IV IV
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Equivalencias.- Problemas Gradientes: Aritmtico y Geomtrico, Otros tipos de flujo de efectivo. Aplicaciones, Problemas prcticos. PRIMERA EVALUACIN PARCIAL Del 04 - 05 - 2009 al 08 - 05 2009 Tasa de inters nominal y efectivo. Ejem. Inflacin, tasa real, tasa de inflacin y tasa inflada. Problemas aplicados. Anlisis del crdito, Flujo del crdito Amortizacin. Problemas aplicados ndice de Rentabilidad, Tasa de retorno Valores mltiples de tasa de retorno. Ejem Costo de capital, Costo de la deuda, Flujo de la caja operativo. Problemas SEGUNDA EVALUACIN PARCIAL Del 15 - 06 - 2009 al 19 - 06 - 2009 Bonos, Acciones e impuestos. Estado de prdidas y ganancias de una empresa. Depreciacin y agotamiento. Estimaciones en maquinarias y equipos.- Problemas Alternativas de inversin, mtodos de alternativas, Definicin de proyectos. Evolucin econmica de proyectos de reemplazo de equipos. Problemas TERCERA EVALUACIN PARCIAL Del 20 - 07 - 2009 al 24 - 07 - 2009
30
36 42 48 54 60 66 72 78 82 88 94 100 1 5 2 5 1 1 1 5 3
1. Leland T. Blank P. E. Anthony J. Tarqun P. E. INGENIERIA ECONMICA. Colombia. 1985. 2. Jos A. Sepulveda, William E. Souder y Byron S. Gottfried. INGENIERIA ECONMICA. Mc Graw Hill. Mxico. 1 987. 3. J. Happel y D. G. Jordan. ECONOMIA DE LOS PROCESOS QUMICOS. Revert S.A. Espaa. 1 981. 4. Nolberto J. Munier. PREPARACIN TECNICA, EVALUACIN ECONMICA Y PRESENTACIN DE PROYECTOS. Astrea. Argentina. 1 979. 5. Juan Jos Trujillo del Ro. ELEMENTOS DE INGENIERIA INDUSTRIAL. Limusa. Mxico. 1 976. 6. Carlos Uriegas Torres. ANLISIS ECONMICO DE SISTEMAS EN LA INGENIERIA. Limusa S. A. Mxico. 1 987. Fecha de elaboracin: 23 de Marzo del 2009
Ing. SALAZAR MAURICIO, Demetrio Alipio
Nombrado, Asociado, A dedicacin exclusiva Fecha de aprobacin por el Departamento Acadmico: 25 de Marzo del 2009
Mg. CASTILLO LAZO, Nemesio Jefe de Departamento Fecha de aprobacin por el Consejo de Facultad: 27 de Marzo del 2009.
Problema 23.- Un pequeo empresario ahorra mensualmente UM 3,000 en una institucin financiera que paga 1.5% mensual. Asimismo, tiene proyectado incrementar cada depsito en 8% por perodo. Cunto tendr ahorrado al final del ao? Los pagos son pre-pagables. Solucin: El problema podemos desarrollar en forma de deduccin lgica:
SALDO INICIAL 3000 6285 9878.475 13805.78813 18094.34183 22773.74118 27875.97027 33435.58263 39489.907 46079.26949 53247.23352 61040.85902 E 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 0.08 AHORRO i 3000 3240 3499.2 3779.136 4081.4669 4407.9842 4760.623 5141.4728 5552.7906 5997.0139 6476.775 6994.917 0 SALDO INTERES FINAL 0 3000 45 6285 94.275 9878.475 148.17713 13805.78813 207.08682 18094.34183 271.41513 22773.74118 341.60612 27875.97027 418.13955 33435.58263 501.53374 39489.907 592.34861 46079.26949 691.18904 53247.23352 798.7085 61040.85902 915.61289 61956.4719
0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015 0.015
OTRO METODO DE OBTENER VALOR FINAL: A partir del VA actual obtenido con las frmulas respectivas, calculamos el valor futuro de una serie con gradiente, ya sea aritmtico o geomtrico, creciente o decreciente, conociendo la tasa de inters peridica, el gradiente y el plazo. DATOS: Q = % 3000; i = 0.015;E = 0.08; n = 12; VA =? Aplicando la formula de gradiente geomtrico tenemos:
(1 + E ) n Q 1 (1 + i ) n VAE = E i
VAE = 51053.81 .
(1 + 0.08)12 3000 1 (1 + 0.015)12 VAE = 0.08 0.015
Ahora bien Q se encuentra en el periodo 1 y el valor actual ha de estar en el momento 0 este ltimo valor tenemos que multiplicar por un periodo ms por lo que tenemos:
VAE = 51053.81 * (1 + 0,015)
VAE = 51819.617 .
A partir del VA obtenido (en el periodo 0) podemos obtener el VF, pero este caso se vuelve prepagable. Aplicando la formula tenemos:
VFE = VA(1 + 0,015)12
VFE = 51819.617(1.1956181)
VFE = 61956.472 Este resultado es igual a la deduccin lgica.
Problema 53.- Si tenemos la siguiente alternativa de inversin: Inversin: Ingreso por ventas: Costo de capital: Tasa impositiva: 1000 2000 anual 15 % despus de impuestos. 40 %
Gastos de operacin: 800 anual
De la inversin inicial 200 se utiliza en compra de activos. La depreciacin ser uniforme y total.

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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU

FACULTAD DE INGENIERIA QUIMICA

MANUAL DE INGENIERIA ECONMICA

Por: ING. Ms. DEMETRIO SALAZAR MAURICIO

Qu condiciones afectan al dinero? -

Definir el tiempo de recuperacin? -

Maquinaria A Maquinaria B Tabla 1

La ecuacin bsica para la conduccin de calor a travs de una pared es:

Donde: Q = Transferencia de calor en J/h/m2 de pared. K = Conductividad en J m/m2-C-h

T = Diferencia en temperatura entre las dos superficies en C.

Grosor requerido del aislante: Asbesto:

Ser Rico o ser pobre econmicamente es cuestin de actitud, conocimiento y habilidades

CAPITULO II CONCEPTOS BSICOS DE INGENIERIA ECONOMICA.

Remplazando valores de (1) en (2) tenemos:

Despejando otros valores tenemos:

(5) (6) (7)

Despejando otros valores en (7) tenemos:

Reemplazando valores en ecuacin (4) tenemos:

Otra manera de resolver: Aplicando la formula (8) y reemplazando valores tenemos:

Aplicando la ecuacin (7) y reemplazando valores tenemos:

Otra forma de resolver: Despejando VF en (1) tenemos: VF = VA + I

Remplazando este valor en (2) tenemos:

Respuesta: La empresa hipotecaria obtuvo el 13% sobre su inversin.

(a) (b) (c)

(VF ) 2 = VA + VAi + VAi + VAi 2

El segundo miembro del resultado corresponde a un trinomio cuadrado perfecto;

Por lo que podemos expresar: 3er periodo de tiempo:

Y as sucesivamente hasta el periodo (n) donde:

Aplicando la Formula tenemos: Desembolso al final del 1er. Mes

Desembolso al final del 2do. Mes.

VF4 = VA(1 + i ) 3 + VA(1 + i ) 3 i = VA(1 + i ) 4 ..

i = Tasa de inters para el periodo

(12) Formula general de inters

i =Tasa de inters por periodo.

Aplicando la formula general de inters compuesto (12) y reemplazando valores tenemos:

El valor de (1 + i ) n es una constante que depende de i y

Buscamos en tablas: para i = 20% y n = 5 Reemplazando este valor tenemos:

encontramos el valor de 2.4883.

Aplicando la funcin financiera VF en Excel: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Aplicando la formula general de inters compuesto (12) y reemplazando valores tenemos:

Aplicando la funcin financiera VF en Excel: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Aplicando la formula general de inters compuesto (12) y reemplazando valores tenemos:

Aplicando la funcin financiera VF en Excel: Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Respuesta: La cantidad acumulada al final de los 8 aos es $ 115,226.89

VA = Valor actual o presente. VF = Valor futuro

i =Tasa de inters por periodo.

Aplicando la formula general de inters compuesto (13) y reemplazando valores tenemos:

Sintaxis VF (tasa ;nper;pago;va;tipo)

Aplicando la formula general de inters compuesto (13) y reemplazando valores tenemos:

b). Este ltimo valor aplicamos a la ecuacin (14):

Resolviendo por Excel tenemos: Sintaxis

Respuesta: La tasa de inters es de 8.01 %.

PERIODO DE INTERES.- Conocido tambin como periodo de Capitalizacin o de Actualizacin.

R: 5 aos; 2 meses con 29 das. Resolviendo por Excel: Sintaxis

n periodos a inters compuesto i .

El VF se puede calcular por: A. Formula: VF = VA(1 + i ) n

n B. Factor de tasa de rendimiento: (1 + i ) n = spcafi = Factor de pago simple

cantidad compuesta (Single-payment compound amount factor)

n 5 b). Aplicando el factor: VF = VA * spcaf12 . En tablas podemos encontrar spcafi

para i = 0.12 y n = 5 ; por lo que tenemos: 1.7623 reemplazando tenemos:

c). Determinacin por Excel Sintaxis

Aplicando Excel tenemos: Sintaxis