Tema 2

Dinero

Macroeconoma Dinero

1. Dinero mercanca: Duradera Transportable Divisible Homognea oferta limitada 2. Dinero signo o fiduciario. Tiene poco valor como mercanca pero mantiene su valor como medio de cambio por la confianza del pblico: Dinero papel nominalmente convertible en oro Dinero fiduciario Dinero pagar

Macroeconoma Dinero

La demanda de dinero, depende inversamente del tipo de inters y directamente de la renta

Demanda total de dinero

Se demanda dinero para realizar transacciones, como activo financiero (reserva de valor), por precaucin y por motivos especulativos.

Cantidad de dinero

Macroeconoma Dinero El Banco Central

Los bancos centrales surgieron en las viejas potencias coloniales y luego se extendieron tras la fuerte crisis de la dcada del 30. Existen mltiples modelos de Bancos Centrales en el mundo: Federal Reserve (USA) Banco Europeo Bank of England, etc

Funciones del Banco Central

Emisin de billetes y puesta en circulacin de la moneda metlica Banquero del Estado Banco de ltima instancia Administrador de las reservas exteriores Supervisor del mercado Financiero El Banco Central es un organismo autrquico del estado. En Argentina, no depende del gobierno federal.

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Activo
Oro y Divisas Crdito a los Bancos comerciales: al sistema bancario prstamos en ltima instancia Activos reales Otros activos: operaciones diarias Activos sobre le SP

Pasivo
Efectivo en manos del pblico Reservas Bancarias efectivo en manos del sector privado depsitos de los bancos comerciales Capital y reservas del Banco Central Depsitos del sector pblico

PASIVO MONETARIO O BASE MONETARIA

PASIVO NO MONETARIO

Macroeconoma Dinero

La oferta Monetaria es la cantidad de dinero que circula en una Economa: OM = EMPU + D M1 = Efectivo en manos del Pblico (EMPU) + depsitos a la vista (Dv) M2 = EMPU + Dv + depsitos de ahorro (Ds) = M1 +Ds

M3 = EMPU + Dv+Ds+depsitos a plazo (Dp) = M2 +Dp= disponibilidades lquidas

Macroeconoma Dinero

Factores que crean BM: Supervit comercial Supervit neto de movimientos de capitales

Factores de absorcin de BM: Dficit comercial Supervit neto de movimientos de capitales Venta de ttulos de deuda pblica Aumento en los encajes legales Disminucin del crdito al sistema bancario

Factores autnomos

Compra de ttulos de deuda pblica Reduccin en los encajes legales Aumentos del crdito al sistema bancario

Factores controlables

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VARIABLES

INSTRUMENTOS Manejo de los coeficientes legales de encaje. Subastas de certificados del BE y de ttulos pblicos. Determinacin de la tasa de inters. Expansiva si : Aumenta la OM y se reduce el tipo de inters Restrictiva si: Reduce la OM y aumenta el tipo de inters

OFERTA MONETARIA TIPOS DE INTERS

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La lgica de la poltica monetaria

La poltica monetaria apunta a conseguir los tres objetivos macro- econmicos fundamentales: alto nivel de empleo y de crecimiento bajo nivel de inflacin tipo de cambio estable Problema: el banco central no puede afectar todas las variables a la vez. Al mismo tiempo, no puede influir directamente en todas las variables. Estrategia: Intenta balancear los mecanismos de los cuales dispone tratando de encontrar un equilibrio de crecimiento, desempleo e inflacin que sea deseable segn una mirada de largo plazo.

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Instrumentos de la poltica monetaria

Cualquier banco central es capaz de controlar M indirectamente a travs de tres instrumentos que afectan a B (base monetaria) y a m (factor multiplicador). Estos instrumentos son: operaciones de mercado abierto: compras y ventas de bonos por parte del banco central reservas requeridas: cociente mnimo entre reservas y depsitos que han de ser mantenidas por los bancos comerciales descuento/ facilidades de prstamo y depsito: disposiciones que tiene el banco central respecto a los prstamos que concede a los bancos comerciales y a los depsitos que recibe de ellos

Macroeconoma Dinero Instrumentos Operaciones de mercado abierto Requerimientos de reservas Ventanilla de redescuentos

Objetivos Operativos Base Monetaria Tipos de inters a muy corto plazo

Objetivos Intermedios Agregados monetarios (M1, M2, M3) Tipos de inters a medio y largo plazo Objetivos Finales Alto empleo Baja inflacin Tipo de cambio estable

Macroeconoma Dinero Oferta monet. = Efectivo + Depsitos M = E + D Reservas: depsitos que han recibido los bancos y que no han prestado

Sistema bancario con reservas del 100% Balance del Banco Primero Activo Reservas 100.000 pesos

Pasivo
Depsitos 100.000 pesos

Sistema bancario con reservas fraccionarias Y si cada banco mantuviese slo un 20% de los depsitos como reservas y prestase el resto?

Macroeconoma Dinero

Balance del Banco Primero Activo Prstamos 80.000 pesos Pasivo

Depsitos 100.000 pesos

Balance del Banco Segundo

Activo
Prstamos 64.000 pesos

Pasivo
Depsitos 80.000 pesos Balance del Banco Tercero

Activo Reservas 12.800 pesos Prstamos 51.200 pesos

Pasivo

Depsitos 64.000 pesos

Oferta monetaria = 100.000 + 80.000 + 64.000 = 244.000 pesos

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En general, si rr es el porcentaje que cada banco decide no prestar, la oferta monetaria total se calculara como:
Depsito inicial = 100.000 Prstamo B. Primero = (1- rr) 100.000 Prstamo B. Segundo = (1- rr)2 100.000 Prstamo B. Tercero = (1- rr)3 100.000 . . Oferta monetaria total = 100.000 [1 + (1- rr) + (1- rr)2 + + (1- rr)3 + ... = = 100.000 (1/rr)

Macroeconoma Dinero Modelo de la oferta monetaria

Definiciones base monetaria (B) = efectivo (E) ms reservas (R). cociente reservas/depsitos (rr) = proporcin de depsitos (D) que los bancos tienen en forma de reservas (R) cociente efectivo/depsitos (cr) = proporcin que representa el efectivo (E) respecto a los depsitos (D)

Oferta monetaria

M E D;

B ER

M ED E / D 1 B ER E/ D R/ D M cr 1 B cr rr

Macroeconoma Dinero

La ecuacin cuantitativa

MV=PT
M = oferta de dinero
V = velocidad de circulacin P = nivel de precios T = transacciones

Aproximacin: PIB nominal P T Distintas velocidades para distintas definiciones de dinero

Macroeconoma Inflacin Inflacin: Crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes, servicios y factores productivos existentes en una economa; movimiento persistente del alza del nivel general de precios o disminucin del poder adquisitivo del dinero.

Hiperinflacin: Inflacin muy elevada, algunos economistas la establecen cuando sobrepasa el 50 por ciento mensual.

Macroeconoma Inflacin

I. DE DEMANDA E. monetarista Exceso de crecimiento de la cantidad de dinero, es decir, de la demanda agregada de la cantidad de dinero E. keynesiano La incidencia sobre los precios de un incremento de la demanda agregada depender de la situacin de la economa, o sea del nivel de los recursos empleados

I. DE COSTOS Las tensiones inflacionistas tienen su origen en un aumento de las distintas partidas de los costos de produccin

Macroeconoma Inflacin

Las teoras explicativas pueden agruparse en cuatro tipos: las que consideran que el origen de la inflacin se debe a un exceso de demanda (Inflacin de Demanda);

las que consideran que la causa de la inflacin est en los desajustes propios de la economa regional (Inflacin Estructural);
las que consideran que los problemas se originan por el lado de la oferta (Inflacin de costos); y las que se refieren a una errada poltica monetaria Monetaria). (Inflacin

Macroeconoma Inflacin Monetaria

Toma expresin por medio de la teora cuantitativa del dinero suponiendo producto fijo, paridad del poder de compra y libre movilidad de capitales. En los pases latinoamericanos, el origen de una alta inflacin se encuentra en los grandes y persistentes dficit fiscales que el banco central monetiza, de all la importancia de esta teora. Este dficit se puede cubrir tomando prstamos, reduciendo reservas o imprimiendo moneda. Si no se puede contar con las dos primeras, ya que el dficit persiste en el tiempo, slo queda la tercera opcin. Al financiar el dficit, el Banco Central provoca un incremento en la oferta del dinero. Se asemeja a un impuesto inflacionario, ya que los poseedores del dinero pierden poder adquisitivo.

Macroeconoma Inflacin de Demanda

En este sentido, keynesianos y monetaristas estn de acuerdo en considerar que la causa habitual de la inflacin es el exceso de demanda cuando la economa se encuentra en el pleno uso de los factores.

Es posible que el exceso de demanda se deba a que una mejora en las expectativas empresariales provoque crecimiento de la demanda de bienes de inversin; o a que el gobierno decida mejorar las infraestructuras del pas y aumente sus gastos en hospitales y calles o rutas; o a que las familias decidan ahorrar menos. El aumento en la demanda por uno de los agentes econmicos provocar inflacin si no est compensado por disminuciones en la demanda de los otros dos.

Macroeconoma Inflacin de Costos

Los costos de produccin estn compuestos por la retribucin del factor trabajo (sueldos y salarios), la retribucin del capital (los beneficios) y el precio de los recursos naturales empleados. Las teoras que explican la inflacin por el crecimiento de los costos buscan el culpable en el comportamiento de los grupos de presin sindicales y empresariales, o en el de los pases exportadores de materias primas. La explicacin ms habitual de la inflacin de costos se basa en la idea de que algn insumo de la produccin puede ejercer un poder de monopolio sobre la actividad econmica mediante la cual elevan artificialmente su precio por encima de lo que la productividad del mismo permitira. Tal es el caso de un sindicato que con su poder de monopolio sobre la mano de obra, impone un precio mayor a un insumo central de la industria Manufacturera. Algo similar sucede con la energa como se vio con la inflacin en los 70 por la crisis de la OPEP.

Macroeconoma Inflacin Estructural

Esta corriente surge de economistas latinoamericanos apoyados por el ideal de Keynes, donde se reconoce la posibilidad de estar en un punto de produccin inferior al potencial de la economa (No es inflacin por Demanda). Se basa en ciertas caractersticas que poseen los pases de Latinoamrica como: la inflexibilidad parcial o total a la baja de los precios, inelasticidad precio a las importaciones y a la oferta de productos agropecuarios, sistema tributario regresivo e inelstico. Estas caractersticas estructurales son las que generan presiones inflacionarias bsicas al no permitir un ajuste en el mercado ante, por ejemplo, una variacin en la demanda. Por otro lado tambin observan un mecanismo de propagacin dados por el dficit fiscal que acentuado por la inflacin, se monetiza, incrementando la oferta monetaria para convalidar la suba de precios.

Macroeconoma Inflacin Significado

Prdida de poder adquisitivo PERJUDICADOS: los pensionistas, los trabajadores, los ahorristas BENEFICIADOS: los deudores, el Estado

Incertidumbre que afecta a: los consumidores, las empresas, los ahorristas, el sector pblico Desempleo por una envetual reduccin de la produccin.

Macroeconoma Inflacin Ciclo

El aumento de la demanda agregada

Aumentos en la remuneracin de los factores productivos

Exceso de crecimiento de la oferta monetaria

Rigideces en el sistema productivo

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