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14 NEGOCIOS FINANZAS

INTERNACIONALES

Noticias recientes del SISTEMA BANCARIO PERUANO


A abril del 2004, las colocaciones bancarias acumularon dos meses consecutivos de crecimiento luego de la contraccin mostrada entre enero y febrero. Este comportamiento positivo estuvo liderado por el dinamismo de los crditos dirigidos al segmento retail, en particular consumo (5.6%), tarjetas de crdito (15.4%) y microempresa (18.6%). En ese sentido, si bien se observ una aceleracin del consumo y la inversin privada durante el primer trimestre (1T04), estas cifras tambin reflejan la absorcin de la cartera de Financiera Solucin por parte del Banco de Crdito a partir de marzo. Es importante resaltar el dinamismo de los crditos asociados al comercio exterior (3.9%), producto de los niveles rcord de nuestras exportaciones De otro lado, los depsitos totales alcanzaron un monto de US$ 13,048 millones, inferiores en US$ 152 millones al cierre del 2003, lo que estara explicado parcialmente por la aplicacin del ITF. A nivel desagregado, los depsitos a plazo fueron los que registraron la mayor contraccin (-5.4%), como consecuencia de la migracin de recursos hacia alternativas no tradicionales ms rentables como los fondos mutuos. En contraste, se registr un incremento en los depsitos a la vista (14.9%), lo que estara explicado por la mejora en los flujos de caja de las empresas registrado en los ltimos meses, lo que les ha permitido aumentar los saldos en sus cuentas corrientes. En lo que se refiere a la calidad de cartera, en abril el ndice de morosidad (cartera atrasada entre colocaciones brutas) alcanz 5.69%, disminuyendo 11 puntos bsicos respecto a diciembre del 2003, y constituyndose en el nivel ms bajo desde enero de 1998. Por su parte, el ndice de aprovisionamiento (provisiones entre cartera atrasada) se situ en 140%, nivel similar al reportado al cierre del ao anterior. Lo anterior demuestra que la poltica de riesgo conservadora adoptada por el sistema bancario en su conjunto, ha permitido mantener una sostenida trayectoria decreciente de la cartera pesada en los ltimos cinco aos. El continuo esfuerzo de los bancos por incrementar su eficiencia a travs del control de sus gastos operativos as como los menores requerimientos de provisiones, asociados a la ya comentada mejora en la calidad de cartera, ha permitido incrementar la rentabilidad del sistema, a pesar del lento crecimiento de los ingresos financieros vinculados al escaso dinamismo de las colocaciones. As, la cada de 2.5% en los gastos administrativos aunada a la disminucin de 17% en las provisiones, permiti que el sistema bancario registre una utilidad de US$ 66 millones entre enero y abril, superior en 54.3% a la obtenida en el mismo perodo del 2003. En trminos de rentabilidad, el ROE pas de 7.4% en abril del 2003 a 12.3% en abril del 2004. Finalmente, esperamos que los resultados favorables del sistema bancario continen en lo que resta del ao, lo que estara sustentado en: i) una recuperacin de las colocaciones producto de la menor competencia del mercado de capitales debido al punto de inflexin en las tasas de inters, ii) una recuperacin de los depsitos asociado al esperado aumento de las tasas y iii) una mejora en la rentabilidad, debida a las menores provisiones vinculadas al menor riesgo crediticio, como resultado de la fase expansiva del ciclo econmico. Estas proyecciones tienen como supuesto que las ltimas modificaciones al ITF tiendan a disminuir el efecto nocivo que tiene dicho impuesto sobre la intermediacin financiera.

FINANZAS

l sistema bancario mostr un relativo estancamiento entre enero y abril, lo que contrasta con la expansin experimentada por la actividad econmica. As, las colocaciones brutas aumentaron en slo 1.0% mientras que los depsitos disminuyeron en 1.3%, en ambos casos comparados con los saldos registrados a fines del 2003. Sin embargo, a pesar de este menor dinamismo, y a que el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF) -vigente a partir del 1 de marzo- ha generado una ligera tendencia a la desintermediacin financiera, el sistema continu mostrando mejoras en trminos de solvencia y eficiencia.

Fuente: ASBANC. Elaboracin: Estudios Econmicos - BWS.

Fuente: ASBANC. Elaboracin: Estudios Econmicos - BWS.

FINANZAS

EL CRDITO en un escenario de incertidumbre

urante el 2003 y los dos primeros meses del 2004, el crdito total del sistema bancario al sector privado experiment una tendencia decreciente, reducindose en poco ms de US$ 700 millones. Esto como consecuencia, principalmente, de (1) los procesos de reestructuracin de pasivos por parte de medianas y grandes empresas, que aprovechando la coyuntura de bajas tasas de inters acudieron al mercado de capitales o al exterior con el fin de mejorar el perfil de sus deudas; (2) la reduccin de los niveles de endeudamiento de algunas grandes empresas, que utilizaron sus excedentes (mayores utilidades) para reducir sus costos financieros; (3) escasez de nuevos proyectos de inversin, principalmente aquellos de origen nacional que requieran de financiamiento bancario; y (4) la incertidumbre entre los agentes econmicos por el "ruido poltico", entre otros. Sin embargo, solo entre marzo y abril del 2004, el crdito se ha recuperado en US$ 352 millones. Por ello, para entender la evolucin del crdito, consideramos pertinente delinear las principales caractersticas del crdito del sistema bancario: 1. Del total de colocaciones, el 76% corresponde a crditos comerciales, 11% a los hipotecarios, 10% a los de consumo y el restante 3% al crdito a las microempresas. 2. En el perodo dic.2002abr.2004, el crdito total se redujo en 2.9%, como consecuencia de la cada de los crditos comerciales (-9.7%), lo que fue parcialmente contrarrestado por el mayor ritmo de crecimiento de los crditos a microempresa (51.6%), consumo (29.8%) e hipotecario (20.4%). 3. En la distribucin por sectores econmicos, destaca la participacin de los sectores industria (39%), comercio (17%),

agro, pesca y minera (14%), y actividades inmobiliarias empresariales y de alquiler (7%). 4. En la distribucin geogrfica, Lima concentra el 83% del total de crditos, seguido de Arequipa (2.5%), Piura (1.8%), La Libertad (1.8%) y Lambayeque (1.7%). Slo los distritos de San Isidro y Cercado de Lima concentran el 64% de los crditos totales. 5. El 76% del total de crditos est pactado en moneda extranjera; sin embargo, hay que destacar que en los ltimos 2 aos la dolarizacin de los crditos se ha reducido en 5 puntos porcentuales. As, en ese mismo perodo, los crditos en moneda nacional crecieron en 13% y los de moneda extranjera se redujeron en 8%. Lo anterior se explica por la mayor preferencia por operaciones en moneda nacional ante el bajo nivel de la inflacin y casi nulas expectativas de devaluacin. PERSPECTIVAS Para el 2004, prevemos una recuperacin moderada, pero a la vez heterognea, de la actividad crediticia. As, los crditos comerciales experimentaran una leve recuperacin como consecuencia del menor atractivo, relativo, del mercado de capitales ante el incremento de la volatilidad de las tasas de inters del mercado de capitales, asociado a la evolucin futura de las tasas de inters internacionales. Asimismo, influira positivamente en su evolucin, el mayor dinamismo de sectores ligados al proceso exportador, al sector minero y al de la construccin. En cuanto a los crditos de consumo, esperamos un mayor dinamismo, impulsado por la lenta recuperacin del poder adquisitivo de la poblacin, especialmente los segmentos A y B y la inaguracin de nuevos centros comerciales. De la misma

manera, los crditos hipotecarios presentaran un dinamismo importante como resultado de las mayores colocaciones a travs del programa Mivivienda. Finalmente, los crditos a la microempresa mantendran su dinamismo, ante la mayor competencia en el sector. RIESGOS Dada la alta incertidumbre de los mercados, las previsiones no estn exentas de riesgos. As, creemos que los principales riesgos a futuro seran: (1) que la tendencia creciente del ritmo de la actividad econmica se vea afectada por una subida de tasas de inters ms all de lo esperado; y (2) que se genere una potencial cada de la confianza del consumidor ante un mayor deterioro de los ingresos de la poblacin, producto de lo anterior.

Fuente: SBS. Elaboracin: Estudios Econmicos-BWS.

Fuente: ASBANC. Elaboracin: Estudios Econmicos - BWS.

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