APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

Integrantes YERLIS MARIN LOPEZ KELLY JOHANA SUAREZ SALCEDO

Tutor MERCY DEL SOCORRO JURADO OLIVO

Administracin de los servicios de la salud Facultad de enfermera

Universidad de Cartagena Cartagena- Bolvar 31/10/2013

TABLA DE CONTENIDO Introduccin Justificacin Objetivo general Objetivo especifico Marco terico Apalancamiento Tipos de apalancamiento Apalancamiento operativo Ventajas del apalancamiento operativo Expresin Medicin del grado de apalancamiento operativo Costos fijos y apalancamiento operativo Riesgo empresarial Apalancamiento financiero Clasificacin del apalancamiento financiero Ventajas del Apalancamiento Financiero Diferencia entre apalancamiento operativo y financiero Punto de equilibro El anlisis del punto de equilibrio se utiliza para Importancia del punto de equilibrio Anexos Bibliografa

INTRODUCCIN

Hoy por hoy las empresas buscan adems de ser rentables, perdurar en el tiempo, factor muy importante y demasiado desafiante en el contexto de globalizacin en el que se viene enmarcando el mercado actualmente; estos dos componentes (rentabilidad y estabilidad) son las variables a manejar dentro del anlisis de apalancamiento. En este trabajo abordaremos la utilizacin y conceptualizacin del apalancamiento, adems el uso que se le debe dar, su clasificacin(apalancamiento operativo, financiero y total) y el riesgo que corren las empresas al ser financiadas por el uso externo y las implicaciones de la financiacin con capital propio, anexando los clculos matemticos, o mejor dicho, las bases cuantitativas que son una herramienta bsica para el anlisis del factor endeudamiento a luz del apalancamiento como una herramienta del anlisis financiero. Es de gran importancia el estudio del anlisis de apalancamiento en las empresas, pues se ve reflejado en la estructura del estado de resultados, lo cual infiere o tiene gran peso en la definicin del rumbo del ente y adems ayuda al administrador financiero para hacer efectivo el cumplimiento del Objetivo Bsico Financiero: maximizar las utilidades, generando valor Y garantizar el equilibrio entre la rentabilidad y la liquidez de la empresa .

1. Justificacin El presente trabajo ha sido realizado con el fin de promover el aprendizaje significativo y facilitar el proceso de enseanza del apalancamiento, en donde daremos a conocer la combinacin que existe entre apalancamiento operativo y financiero y el riesgo total por el uso de ambas combinaciones y tener en cuenta cmo se lleva en la practica el uso de apalancamiento, ya que este implica el uso de costos fijos para acrecentar los rendimientos. Una de las razones ms importantes es que cada uno de ellos representa la estructura de capital de la empresa en donde tiene el potencial de aumentar su riesgo y rendimiento para beneficio de la organizacin.

2. Objetivo

2.1 Objetivo general Interpretar el resultado de los apalancamientos operativo, financiero y combinado o total. Y poder dar un buen anlisis de dichos resultados.

2.2 Objetivos especficos Aplicar la (s) frmulas correspondientes, los apalancamientos operativo, financiero y combinado o total. Identificar cuando existen los apalancamientos operativo, financiero y combinado o total. Aplicar los criterios de interpretacin referentes a los apalancamientos operativo, financiero y combinado o total.

3. MARCO TERICO 3.1 qu es apalancamiento Es la relacin entre crdito y capital propio invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos. Apalancamiento operativo Se deriva de la existencia en la empresa de costes fijos de operacin, que no dependen de la actividad. De esta forma, un aumento de la produccin (que lleva consigo un aumento del nmero de unidades fabricadas) supone un incremento de los costes variables y otros gastos que tambin son operativos para el crecimiento de una empresa, pero no de los costes fijos, por lo que el crecimiento de los costes totales es menor que el de los ingresos obtenidos por la venta de un volumen superior de productos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a como lo hara si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costes variables. 3.2 Qu es apalancamiento financiero Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversin. Esta deuda genera un coste financiero (intereses), pero si la inversin genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la

empresa.

4. APALANCAMIENTO En sentido general podemos definir el apalancamiento como la decisin de la empresa de comprometerse en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas

y financieras, con el fin de incrementar al mximo las utilidades de los propietarios. Como es lgico suponer, mientras mayores se han esas cargas fijas, mayor ser el riesgo que asume la empresa, y por lo tanto, tambin ser mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello. El incremento del apalancamiento tambin aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos. 4.1 Tipos de apalancamiento Apalancamiento operativo Apalancamiento financiero

5. APALANCAMIENTO OPERATIVO Es la relacin entre los ingresos por ventas de la empresa y sus utilidades antes de intereses de impuestos, o sea, la capacidad de la empresa en la utilizacin de

los costos fijos de operacin que permitan incrementar al mximo los efectos de la fluctuacin en ventas sobre las utilidades en operacin. Por lo tanto, siempre que una empresa tenga costos fijos de operacin, existe apalancamiento operativo. Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operacin y se define como las capacidades de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII. Por lo tanto, el apalancamiento operativo como medida, muestra el impacto de un cambio en las ventas sobre la UAII. Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero. Es importante saber que este sistema de apalancamiento Aparece en el proceso de modernizacin de las empresas. Estas sustituyen mano de obra por equipos cada da ms complejos. En este camino, el operario que antao manejaba una fresadora se convierte hoy en un tcnico, o hasta en un ingeniero, que programa y opera una mquina con control numrico computarizado, que realiza mltiples operaciones con gran precisin y rapidez. Los costos variables bajan, pues decrece el nmero de obreros tradicionales, se disminuye el desperdicio, se gana tiempo, se mejora la calidad y se reduce el trabajo. Los costos fijos se incrementan, porque la mquina necesita soporte de ingenieros, de sistemas, de mantenimiento, etc. Tambin aparece el cargo por depreciacin, y los intereses inherentes a la deuda en que se incurri para comprarla, o, en su defecto, los costos de oportunidad de dicha maquinaria. Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto porcentaje de los costos totales es fijo. En lo que corresponde a la empresa, un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en ventas relativamente pequeo, dar como resultado un gran cambio en ingreso de operacin. Es importante manifestar que el apalancamiento operacional juega un papel muy representativo en el desarrollo econmico de una empresa comercial, por ello, el administrador debe permanentemente actuar en funcin de disminuir los costos fijos.

El ratio de Apalancamiento Operativo mide como vara el Resultado Antes de Intereses o Beneficio Econmico cuando varan las Ventas. Su objeto es poder ver el efecto palanca que provocan los costes fijos operativos sobre el resultado empresarial. 5.1 Ventajas del apalancamiento operativo Capacidad de aumentar las utilidades Aprovecha los activos fijos y el financiamiento Cambiar los costos variables por costos fijos y producir en gran escala

5.2 Expresin Ventas (-) Costo de ventas APALANCAMIENTO OPERATIVO Utilidad bruta (-) Gastos de operacin Utilidad antes de intereses e imp. (-) Intereses Utilidad antes de impuestos. 5.3 Medicin del grado de apalancamiento operativo Debido a que el apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las utilidades generadas en la operacin excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a travs del uso de la frmula siguiente: DONDE: GAO = Grado de apalancamiento operativo CM = Contribucin marginal CF = Costos fijos

5.4 Costos fijos y apalancamiento operativo Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operacin, afectan de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que ste funciona como un amplificador tanto de las prdidas como de las utilidades. Por lo tanto debe de considerarse que cuanto ms alto es el grado de apalancamiento operativo, mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribucin marginal mayor que permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en consideracin que cuando una empresa presenta un grado alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una contribucin marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos. 5.5 Riesgo empresarial El riesgo empresarial est relacionado con la sensibilidad o variabilidad de las utilidades antes de intereses e impuestos, y el mismo consiste en el riesgo que se corre de no poder cubrir los costos de operacin. A medida que una empresa aumenta sus costos fijos de operacin, se hace necesario un incremento en sus ventas, para mantener el equilibrio. El riesgo empresarial aumentado debe de justificarse con base en los rendimientos incrementados que se espera realizar, a medida que tiendan a aumentar las ventas.

6. APALANCAMIENTO FINANCIERO Fenmeno que surge del hecho de formar deuda.

El apalancamiento financiero se emplea cuando se obtienen fondos por los cuales se paga una cantidad limitada que puede ser intereses sobre deudas o dividendos sobre acciones preferentes. El efecto de apalancamiento financiero sobre la variabilidad de las utilidades antes de intereses e impuestos intereses. Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener sobre las utilidades por accin. Por lo tanto, el apalancamiento financiero como medida, muestra el impacto de un cambio en la UAII sobre la UPA. Cuando la rentabilidad del activo es mayor que el costo de la deuda, se dice que hay apalancamiento financiero favorable. El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compaa. Estos cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos de las empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros que normalmente se pueden encontrar en un estado de resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de prstamos y los dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes. Precaucin antes de tomar deuda: Antes de tomar la decisin de contratar deuda debe verificarse si los fondos sern invertidos en activos que generen una rentabilidad superior a su costo. (U.A.I.I.) depende del grado U.A.I.I. Cubran los

6.1 Clasificacin del apalancamiento financiero

apalancamiento financiero positivo

Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos por prstamos. apalancamiento financiero negativo

Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa es MENOR a la tasa de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo. apalancamiento financiero neutro

Esta situacin se presenta cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos provenientes de prstamos. 6.2 Ventajas del Apalancamiento Financiero El apalancamiento tiene sus ventajas y desventajas. Por un lado podemos encontrar las siguientes ventajas:

Nos abre la puerta a determinados inversiones, mercados: Existen determinadas operaciones, determinadas actividades, a las que no podramos optar de no contar con el respaldo de capital ajeno, de la financiacin de terceros.

Aumenta la TIR de la operacin. La rentabilidad financiera de nuestros fondos propios se dispara, como fruto del apalancamiento. Pero eso no nos debe hacer olvidar que eso no significa que ganemos ms euros en valor absoluto, suele suceder justo lo contrario. Cuando hablamos de TIR, de rentabilidades, estamos hablando de porcentajes. Y lo que nunca debemos olvidar es que dicho efecto multiplicador funciona en sentido positivo, y tambin en negativo.

Reduce el riesgo de una inversin: Si el capital lo invertimos en diversificar nuestra cartera de inversin, nos puede ayudar a reducir el riesgo de nuestra inversin.

Favorable cuando la inflacin es ms elevada que el coste. Si estamos en una inversin financiera con apalancamiento financiero positivo y adems tenemos una inflacin superior al coste de financiacin provoca un aumento del poder adquisitivo del inversor.

Por otro lado podemos encontrar estas desventajas:

Riesgo de multiplicar las prdidas si la rentabilidad de la inversin es menor al coste de la financiacin, provoca un apalancamiento financiero negativo. Se multiplicaran las perdidas segn el nivel de apalancamiento.

La deflacin (bajada de los precios) es uno de los peores enemigos del apalancamiento financiero. En este caso haberse endeudado es un negocio muy malo ya que la deuda no se devala en tanto que los activos y las cuentas de resultados van a la baja.

7. DIFERENCIA ENTRE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO

El apalancamiento operativo indica la relacin existente entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e impuestos. El apalancamiento financiero en cambio, examina la relacin existente entre las utilidades de una compaa antes de impuestos e intereses y las ganancias netas disponibles para el pago de los dividendos de los accionistas comunes. Esto puede apreciarse de una mejor forma en el siguiente formato del estado de resultados, en el que se delimita con claridad las bases de partida del apalancamiento operativo y financiero.

8. PUNTO DE EQUILIBRIO

Es aquel punto de actividades donde los ingresos totales son iguales a los costos totales sea donde la utilidades igual a cero (0). Para trabajar con el punto de equilibrio se tiene de ante mano los siguientes supuestos: A- El comportamiento de los costos y de los ingresos han sido previamente determinados y es lineal dentro de la fluctuacin normal de la actividad. B- El anlisis incluye un solo producto o supone que una mezcla dada de ventas o produccin no varia con los cambios de volumen en la actividad. C- Los costos fijos permanecen constantes antes las fluctuaciones. D- Los costos variables fluctan proporcionalmente con el volumen. 8.1 el anlisis del punto de equilibrio se utiliza para: A- Planear la actividad. B- Controlar los costos. C- Tomar decisiones de rutina o no recurrentes. D- Estudiar los efectos de una expansin general en el nivel de operaciones. E- Analizar los programas destinados a modernizar y automatizar, los cuales traen consigo sustitucin de costos variables por costos fijos. F- Fijar precios. Para la determinacin del punto de equilibrio existen 2 tcnicas una analtica y una grfica. La tcnica analtica comprende un desarrollo matemtico que parte de la siguiente igualdad: Utilidad = venta costos variable costos fijos. Las ventas son el resultado de producir y vender un nmero de unidades (Q) a un precio (P) ventas = Q x P El costo variable se obtiene de multiplicar: el costo variable unitario X el N de unidades vendidas (Q) CV = CVU x Q La tcnica grfica mediante la cual llegamos al punto de equilibrio, se construye a partir de un eje de coordenadas, en donde el eje de las X

representa el N de unidades y el eje vertical la combinacin de ingresos, utilidades, costos y costos variables. $ Ventas (1) Punto de Equilibrio costo total costo Variable (3) Costos fijos (2)

Cada una de las rectas se obtiene: Indicando los diferentes ingresos por concepto de venta. El costo fijo puede ser constantes se grfica paralelo al eje horizontal. Indicando los costos variables para diferentes niveles de venta. Indicando los costos totales para los diferentes niveles de venta. 8.2 importancia del punto de equilibrio 1. 2. 3. 4. 5. Suministra a la Gerencia datos sobre costos y ganancias requeridas para Planificar las utilidades y formulacin de polticas. Respaldar la toma de decisiones. Simplificar la presentaciones de informes y facilita comprender muchos Aspectos econmicos del negocio. Es un instrumento para el anlisis, planeacin y control. Se aplica a corto plazo (1 ao). 6. Facilita el anlisis y decisiones sobre proyectos de inversin.

9. Conclusin En la vida el principal punto de apalancamiento es el conocimiento, aquellos que lo obtengan tendrn un buen futuro. El apalancamiento es un principio universal con aplicaciones en campos tan variados como la mecnica, las finanzas y la gerencia, que sirve para la vida, la solucin de conflictos y en el liderazgo. Al utilizar el apalancamiento de manera adecuada nos ser posible poder adquirir recursos (bienes, equipos, recursos humanos, recursos financieros) que podrn ser utilizados en nuestra actividad y nos permitirn desarrollar mayor elaboracin de productos para su venta, o, obtener mayores conocimientos para poder ofrecer mejores servicios. El apalancamiento es una herramienta de administrar la empresa, la cual es una arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeacin bien realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros fciles de calcular que pueden dar ndices de apalancamiento, para toma de decisiones, si usted desea calcular estos indicadores le aconsejamos dividir sus gastos de operacin en fijos y variables, lo que le ayudara a calcular fcilmente estos indicadores.

10. ANEXOS

9. Bibliografa Ortiz Anaya, Hctor. Anlisis financiero aplicado y principios de administracin financiera. 13 Edicin. Editorial Universidad Externado de Colombia. Ao 2006. Jaramillo Vallejo Felipe. Anlisis Financiero Bsico. Editorial Alfa Omega. Ao 2003. Llanos Monelos, Pablo. Modelos de Gestin Financiera. 1 Edicin Mc Graw Hill. Madrid. Ao 2007. Estupin Gaitn Rodrigo y Orlando. Anlisis financiero y de gestin (Texto Gua) 1 Edicin 2003. Bogot, D.C. Septiembre de 2003. ECOE. Ediciones. Garca Len Oscar. Administracin Financiera Fundamentos y Aplicaciones (Texto Gua) 4 Edicin 2009 Editorial Prensa Moderna S.A. Cali.