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ISSN 1680-9017

S E R I E

RECURSOS NATURALES E INFRAESTRUCTURA


La Argentina y el Estado Plurinacional de Bolivia, ms que partcipes de una frontera comn
Desarrollo sostenible, inversiones y poltica en torno a los recursos del gas natural
Andrs H. Arroyo Pelez

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La Argentina y el Estado Plurinacional de Bolivia, ms que partcipes de una frontera comn


Desarrollo sostenible, inversiones y poltica en torno a los recursos del gas natural
Andrs H. Arroyo Pelez

Este documento fue elaborado por Andrs Arroyo, Oficial de Asuntos Econmicos de la Unidad de Recursos Naturales y Energa de la Divisin de Recursos Naturales e Infraestructura de la CEPAL. Las opiniones expresadas en este documento, que no ha sido sometido a revisin editorial, son de exclusiva responsabilidad del autor y pueden no coincidir con las de la organizacin.

Publicacin de las Naciones Unidas ISSN 1680-9017 LC/L.3701 Copyright Naciones Unidas, septiembre de 2013. Todos los derechos reservados Impreso en Naciones Unidas, Santiago de Chile Los Estados miembros y sus instituciones gubernamentales pueden reproducir esta obra sin autorizacin previa. Slo se les solicita que mencionen la fuente e informen a las Naciones Unidas de tal reproduccin.

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ndice

Abreviaciones y acrnimos....................................................................................................................... 7 Resumen..................................................................................................................................................... 9 Abstract ................................................................................................................................................... 11 Introduccin ............................................................................................................................................ 13 I. Economa poltica argentina........................................................................................................ 15 A. Influencia de los hidrocarburos .............................................................................................. 15 B. Expectativas sobre los recursos gasferos no convencionales ................................................ 20 Autosuficiencia energtica ........................................................................................................... 23 A. Inversin sostenible................................................................................................................ 23 B. Percepcin de los determinantes de la inversin .................................................................... 28 C. Dficit energtico y su aplacamiento ..................................................................................... 31 D. Precios en competencia, indexacin por mercados de crudo gas natural ............................ 33 Oportunidades y amenazas en el comercio ................................................................................ 37 A. Caractersticas del suministro de gas natural ......................................................................... 37 B. Desarrollo del rea Caipipendi ............................................................................................... 38 C. Apropiacin fiscal de la renta gasfera ................................................................................... 39 Conclusiones ................................................................................................................................. 45

II.

III.

IV.

Bibliografa .............................................................................................................................................. 47 Anexos ...................................................................................................................................................... 49 Anexo 1 Anexo 2 Anexo 3 Anexo 4 Reservorios de hidrocarburos no convencionales en Argentina............................................. 50 Factores de competitividad del gas natural no convencional estadounidense ....................... 51 Argentina: escenario de precios del gas natural en city gate Buenos Aires, perodo 2013-2026 ................................................................................................................. 52 Contrato de exportacin de gas natural Estado Plurinacional de Bolivia-Argentina y rea Caipipendi .................................................................................... 53 3

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Anexo 5 Anexo 6 Anexo 7

Inversiones relacionadas al contrato de exportacin de gas natural Estado Plurinacional de Bolivia-Argentina........................................................................................ 54 Supuestos del modelo numrico del rea Caipipendi ............................................................. 55 Participacin de YPFB en las ganancias del rea Caipipendi ................................................ 58

Serie Recursos Naturales e Infraestructura: nmeros publicados ..................................................... 59 ndice de cuadros


CUADRO 1 CUADRO 2 CUADRO 3 CUADRO 4 ARGENTINA: IMPORTACIONES DE GAS NATURAL ...................................................... 19 CARACTERSTICAS Y ESTRUCTURA DE COSTO POZO, POR TIPO DE RESERVORIO, AO 2012 ........................................................................................................ 24 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: SUPUESTOS COMERCIALES Y FISCALES EN LA EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA, PROMEDIO 2010-2026 ............................................................................................................. 39 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: RESULTADOS DE LA EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA, PERODO 2010-2026 ......... 43

ndice de grficos
GRFICO 1 GRFICO 2 GRFICO 3 GRFICO 4 GRFICO 5 GRFICO 6 GRFICO 7 GRFICO 8 GRFICO 9 GRFICO 10 GRFICO 11 GRFICO 12 GRFICO 13 GRFICO 14 GRFICO 15 GRFICO 16 ARGENTINA: DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO DEL PIB ................................... 16 ARGENTINA: OFERTA-DEMANDA ENERGTICA, PIB E INTENSIDAD ENERGTICA ............................................................................................................................ 17 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): PRODUCCIN, CONSUMO Y RESERVAS PROBADAS DE GAS NATURAL ............................................ 18 ARGENTINA: PRODUCCIN ENTREGADA DE GAS NATURAL POR EMPRESAS ....................................................................................................................... 18 ARGENTINA: EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOS ............................................. 19 RECURSOS TCNICAMENTE RECUPERABLES DE GAS NATURAL, AO 2011 ................................................................................................................................... 21 ARGENTINA: PARTICIPACIN DEL GAS NATURAL EN RECURSOS Y PRODUCCIN, AO 2011 ....................................................................................................... 22 INVERSIONES REQUERIDAS PARA EL DESARROLLO DE RESERVORIOS CONVENCIONALES Y NO CONVENCIONALES, POR REGIN, PERODO 2012-2035 ................................................................................................................. 25 ARGENTINA: ASPECTOS COMERCIALES, REGULATORIOS, POLTICOS Y SOCIOECONMICOS EN LA ATRACCIN DE INVERSIN PETROLERA, AO 2012 ................................................................................................................................... 28 ARGENTINA: PORCENTAJE DE APROBACIN Y OPTIMISMO DE BUENAS PRCTICAS EN INVERSIN, AO 2012 ............................................................................ 30 ARGENTINA: BALANCE FUTURO DE GAS NATURAL, PERODO 2013-2026 ............ 32 ARGENTINA: ESCENARIO DE PRECIOS DEL GAS NATURAL EN CITY GATE BUENOS AIRES, PERODO 2013-2026 .................................................................................. 34 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: PRODUCCIN Y COSTOS PARA EL DESARROLLO DEL REA CAIPIPENDI, PERODO 2010-2026 .................... 38 INGRESOS FISCALES DEL REA CAIPIPENDI CORRESPONDIENTES AL MERCADO ARGENTINO, PERODO 2010-2026 ........................................................... 40 INGRESOS FISCALES EN PROPORCIN A LA RENTA DE HIDROCARBUROS DEL REA CAIPIPENDI CORRESPONDIENTES AL MERCADO ARGENTINO, PERODO 2010-2026 ........................................................... 42 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: LA CONTRIBUCIN DEL SECTOR GAS NATURAL EN LA ECONOMA, AOS 2000, 2005, 2010, 2011................................................................................................... 43

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ndice de Recuadros
RECUADRO 1 CRCULO VIRTUOSO EN EL DESARROLLO TECNOLGICO.................................... 22 RECUADRO 2 LA EXPERIENCIA ESTADOUNIDENSE .......................................................................... 26 RECUADRO 3 EL PROGRAMA DE INCENTIVO GAS PLUS AVANZA EN SU CONSOLIDACIN ........................................................................................................ 31 RECUADRO 4 TRINIDAD Y TABAGO: EL COMERCIO DEL LNG ANTE EL SHALE GAS ................. 36

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Abreviaciones y acrnimos

M: MM: MMM: B: bbl: bbld: boe : boed : l: m: mc: mcd: pc: pcd: btu: t: $us: $us10: w:

Miles (103) Millones (106) Miles de millones (109) Billones (1012) barril de petrleo y lquidos asociados del gas natural barril de petrleo y lquidos asociados del gas natural por da Barril equivalente de petrleo Barril equivalente de petrleo por da Litro Metro Metro cbico de gas natural agua Metro cbico por da de gas natural Pie cbico de gas natural Pie cbico por da de gas natural Unidad trmica britnica de gas natural Tonelada mtrica Dlares corrientes (nominales) estadounidenses Dlares constantes (reales) estadounidenses del ao 2010 Watt

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BP: BG: CEPAL: EIA: EE.UU.: ENARSA: EROEI: EUR: GLP: GTL: IDH: AIE: OCDE: LNG: PEMEX: PIB: SPE: TGN: WTI: YPFB: YPF:

British Petroleum British Gas Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe Administracin de Informacin Energtica de los Estados Unidos Estados Unidos de Norteamrica Energa Argentina S.A. Retorno energtico de energa invertida retorno energtico neto Recuperacin final estimada Gas Licuado de Petrleo Gas a lquidos Impuesto directo a los hidrocarburos del Estado Plurinacional de Bolivia Agencia Internacional de Energa Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico Gas Natural Licuado Petrleos Mexicanos Producto Interno Bruto Sociedad de Ingenieros Petroleros de Estados Unidos Tesoro General del Estado Plurinacional de Bolivia West Texas Intermediate Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos Yacimientos Petrolferos Fiscales Argentinos

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Resumen

A travs de la presente investigacin se realiza un anlisis econmico y poltico del sector de gas natural en la Argentina y su perspectiva en torno a la explotacin de recursos no convencionales como el caso del gas natural de esquisto shale gas, dado el compromiso bilateral de suministro energtico enfocado entre otros al desarrollo del rea Caipipendi en el Estado Plurinacional de Bolivia. Se lleva a cabo dos escenarios de estudio relacionados al desarrollo del gas natural no convencional y a la situacin de no inversin caso base enfocados al autoabastecimiento y seguridad energtica en la Argentina y a la captacin fiscal, por medio de impuestos y regalas, de la renta gasfera boliviana. Algunos de los resultados implican que por ms de que exista un desarrollo del gas natural no convencional argentino y ante el crecimiento de la demanda, el mismo no sera suficiente para alcanzar el autoabastecimiento ni evitar importaciones por ductos y ultra mar. El Estado Plurinacional de Bolivia por su lado se podra enfrentar a una competencia en el mercado argentino del gas natural licuado (LNG) de fuentes no convencionales. Dicha competencia se dara por menores volmenes solicitados contractualmente fruto de la implcita elasticidad cruzada de la demanda y del menor precio indexado al precio de un mercado competitivo como el Henry Hub impactos que en ltima instancia se reflejaran en una menor renta gasfera y apropiacin fiscal. Para el desarrollo sostenible de los recursos de gas natural no convencional, la Argentina se enfrenta a desafos respecto al fortalecimiento de los incentivos, iniciativas y polticas pblicas enfocadas a mejorar la percepcin de los determinantes de inversin privada en un entorno de mayor participacin de la empresa petrolera nacional YPF y de necesaria transferencia tecnolgica. Esta ltima cobra mayor importancia frente a las caractersticas del recurso no renovable dadas por la baja recuperacin, la alta tasa de declinacin inicial y el reducido retorno energtico neto.

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Asimismo una menor intensidad y uso energtico y la existencia de subsidios en el consumo de gas natural en la Argentina as como la bsqueda de nuevos mercados del gas natural y medidas de prevencin y mitigacin de impactos en los ingresos fiscales fruto de la dependencia hacia las materias primas que presenta el Estado Plurinacional de Bolivia, son aspectos que podran ser fortalecidos y analizados en las polticas pblicas nacionales. Una gobernanza eficaz de los recursos del gas natural en el orden institucional, econmico y socio ambiental representara para los pases y por ende para su integracin energtica, beneficiarse de las oportunidades y minimizar las amenazas que podra implicar el desarrollo mundial del gas natural no convencional.

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Abstract

Through this research an economic and political analysis is focused for the natural gas sector in Argentina and its perspective on the unconventional natural gas or shale gas resource explotation, given the bilateral supply agreement and development of Caipipendi block in Bolivia. Two scenarios related to unconventional resource development and non investment base-case are set, focused both on energy independence and security in Argentina and fiscal collection, through taxes and royalties, in the Bolivian natural gas rent. Some of the results for Argentina imply that given the current demand growth an unconventional resource development would not be possible, neither to achieve energy independency nor to remove the country imports from pipeline and overseas supplies. On the other hand, Bolivia in the Argentine market could face competitive liquefied natural gas (LNG) from unconventional sources, via smaller contractual volumes based on the implicit cross demand elasticity and lower price indexed to a competitive Henry Hub market price both ultimately contributing to a lower natural gas rent and fiscal take. For the sustainable development of unconventional resources, Argentina faces challenges regarding the strengthening of incentives, initiatives and public policies for an enhanced perception in private investment under an active national oil company (YPF) involvement and broader technology transfer scenarios, the later representing of great importance considering the exhaustible resources character set by their low recovery, high initial decline rates and reduced net energy returns. Lower intensity, energy use and subsidies in the Argentine natural gas consumption as well as the search for new gas markets and protective and mitigating actions for Bolivian revenues volatility and dependency on raw materials, are aspects that could be strengthened and analyzed at relevant national public policies. Effective governance of natural gas resources at institutional, economic and socioenvironmental levels could represent for both countries and hence their energy integration, benefitting from opportunities and lessening from threats that may involve the global prospecting of unconventional natural gas development.

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Introduccin

En el idioma guaran tereuahe porite no slo significa bienvenido en espaol sino una palabra que forj por medio siglo las relaciones comerciales en torno al gas natural entre la Argentina y el Estado Plurinacional de Bolivia, en un rea geogrfica de riqueza hidrocarburfera como es el Chaco boliviano a lo largo de los ochocientos kilmetros de frontera que separa a ambos pases. A principios de los aos setenta, la construccin del primer gasoducto transfronterizo sudamericano Yabog dio inicio al contrato de provisin de gas natural boliviano a la Argentina por 6 MMmcd, el cual result en una relacin caracterizada por renegociaciones de precios, forma de pago y temporalidad en el suministro. Dicha relacin dio inicio a la integracin energtica regional a lo largo de los aos noventa, la cual se fue consolidando a medida que los pases sudamericanos fueron abriendo y liberalizando sus mercados a la inversin extranjera en infraestructura dada por la construccin de lneas de transmisin elctrica y gasoductos, uniendo de esta manera los recursos abundantes en un pas con la creciente demanda en otros. Entre los aos 1997 y 1999 siete gasoductos adicionales fueron construidos entre la Argentina y Chile con una capacidad conjunta de 33 MMmcd para su suministro a plantas de metanol y diversificacin de la matriz de generacin elctrica en Chile. Por otro lado la construccin del gasoducto entre el Estado Plurinacional de Bolivia y el Brasil de tres mil kilmetros de longitud y 31 MMmcd de capacidad permiti suministrar gas natural a los centros industriales del sudeste brasileo, consolidando al pas como el principal exportador de este energtico. A comienzos del siglo veintiuno las polticas econmicas argentinas relacionadas a la implementacin de subsidios energticos, controles de precios, devaluacin y pesificacin de la moneda entre otros, enfocadas al control inflacionario e incentivo a la demanda interna, ocasionaron un incremento en el consumo de gas natural. Asimismo las anteriores medidas pudieron limitar el incentivo hacia la inversin en exploracin y explotacin de hidrocarburos, habiendo contribuido a que la Argentina pase de ser el principal productor e importante exportador de gas natural a importador de este energtico, lo que se reflej en una presin sobre las finanzas pblicas y la consecuente nacionalizacin de las acciones de Repsol en YPF el ao 2012.

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A la par de la importacin argentina vino el desarrollo y monetizacin de las reservas bolivianas de gas natural fruto de una renovada agenda energtica comercial entre ambos pases que se dio desde finales del ao 2006. La inversin en el principal bloque proveedor Caipipendi y otros se viene dando bajo un relacionamiento entre la compaa estatal petrolera YPFB y los socios privados. Por otro lado, la reciente revolucin del gas no convencional en el mundo representa para la regin y para la Argentina una oportunidad de satisfacer su consumo interno por medio del incremento en su produccin interna y mayor diversidad de provisin de LNG de fuentes no convencionales. Un desarrollo sostenible del recurso gasfero que adems de tomar en cuenta aspectos medioambientales considere el riesgo perceptible e imperante respecto a condicionantes comerciales, institucionales y legales propias en la atraccin de inversiones ser imprescindible. En este sentido un nuevo ordenamiento energtico mundial propio de la revolucin tecnolgica no excluira a la regin y bajo el alcance del presente estudio podra involucrar la relacin comercial entre ambos pases. Cabe analizar a futuro la autosuficiencia energtica argentina y la situacin del contrato binacional de compra y venta de gas natural entre el Estado Plurinacional de Bolivia y la Argentina tomando en cuenta las actuales inversiones en curso y el grado de desarrollo del gas natural no convencional en un escenario de mayor participacin pblica y ante el desafo en la atraccin de inversiones con transferencia tecnolgica. En la primera parte se mostrar la problemtica en materia de econmica y poltica energtica en la Argentina junto con el potencial de los recursos del gas natural no convencional. En la segunda parte se analizar los montos de inversin necesarios para un desarrollo sostenible de los recursos y la percepcin respecto a sus determinantes. Asimismo se realizar un anlisis del balance de gas natural argentino que considere el grado de autosuficiencia del pas en dos escenarios de actualidad: i) desarrollo del gas no convencional y ii) caso base o de no inversin. El efecto precio y volumen de los anteriores escenarios por sobre el contrato binacional y los ingresos fiscales en el Estado Plurinacional de Bolivia sern considerados en la tercera parte. Las conclusiones del caso y anexos de respaldo cerrarn el presente anlisis coyuntural.

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I.

Economa poltica argentina

A.

Influencia de los hidrocarburos

En el ao 2011 la Argentina present importantes niveles de crecimiento econmico e inflacin de cerca 8,9% y 8,0% respectivamente. Existi una presin sobre la balanza de pagos1 y sobre el presupuesto de la administracin central, con dficits en torno al 1,4% y 2,3 % del PIB respectivamente, los que coadyuvaron a la disminucin en las reservas internacionales y a la presin hacia un mayor financiamiento interno entre otros. Los controles cambiarios ocasionaron que la demanda de dlares contribuya a la devaluacin del tipo de cambio y al deterioro de las reservas internacionales, las que se encontraron en un nivel vulnerable en torno al 10% del PIB. El financiamiento interno se dio por el uso de recursos del sector pblico provenientes principalmente del Banco Central de la Repblica Argentina, cuyas transferencias representaron algo ms del 90% de la brecha financiera pblica (Cepal, 2012a). Asimismo los bajos costos energticos a travs de transferencias corrientes del sector pblico al privado en la forma de subsidios para el transporte pblico y el consumo de gas natural y energa elctrica, que representaron en conjunto ms del 4% del PIB, favorecieron al incremento en el consumo privado y a la produccin de manufacturas de alto componente energtico en su produccin. El crecimiento ponderado de los sectores de manufactura de 1,8 % y del consumo privado de casi 7% contribuyeron al crecimiento del 8,9% del PIB el ao 2011. Desde la ltima dcada los sectores de hidrocarburos y minera, dentro la glosa explotacin de minas y canteras, no aportaron significativamente al crecimiento econmico (vase el grfico 1).

El dficit en balanza de pagos de 6,1 MMM$us estuvo influido por un cuasi equilibrio y dficit en cuentas corriente y capital respectivamente.

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GRFICO 1 ARGENTINA: DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO DEL PIB


(En porcentaje de crecimiento anual)

a) Por sector econmico


15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20

Agricultura, ganadera Industrias manufactureras Construccin Transporte, almacenamiento Administracin pblica, defensa, salud Impuestos - Subvenciones

Explotacin de minas y canteras Suministro de electricidad, gas y agua Comercio Intermediacin financiera Servicios intermediacin financiera PIB

b) Por tipo de gasto


15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20

Discrepancia estadstica Exportaciones bienes y servicios Gasto de consumo privado PIB

Importaciones bienes y servicios Formacin bruta de capital fijo Gasto de consumo gobierno general

Fuente: Elaboracin propia en base a CEPALSTAT, 2012, CEPAL, 2012a, CEPAL 2012b. Nota: Las tasas de crecimiento sectorial por tipo de gasto estn ponderadas por su peso individual en el PIB total.

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Dada la alta participacin del gas natural en la matriz energtica se observ que incrementos en su consumo, influidos por polticas de subvencin energtica, tuvieron cada vez menor relacin con el crecimiento del PIB. En el perodo 2005-2010 las tasas de crecimiento promedio de la oferta y demanda de gas natural y del producto de 1% y 7% respectivamente, ocasionaron que la intensidad energtica del gas natural decrezca en cerca 6% al ao, demostrando una mayor eficiencia energtica en la generacin del producto (vase el grfico 2).
GRFICO 2 ARGENTINA: OFERTA-DEMANDA ENERGTICA, PIB E INTENSIDAD ENERGTICA
25 20 (En porcentajes de crecimiento anual) 15 10 5 0 -5 -10 -15 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 40 44 48 52 (En porcentaje del total)

(En porcentajes)

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Total oferta energtica primaria Oferta de gas natural Intensidad energtica del gas natural

PIB Intensidad energtica


Gas Natural en oferta energtica primaria (eje der.)

Fuente: Elaboracin propia en base a AIE, 2012 y Secretara de la Energa de la Argentina, 2012. Nota: La intensidad energtica es la relacin entre el consumo de energa por unidad de producto interno bruto.

Sin embargo pareciera que los bajos precios energticos no fueron suficientes en la captacin de mayor inversin y actividad en exploracin y produccin. A niveles de produccin del ao 2010 y no reemplazo de reservas probadas de gas natural y petrleo se estima que las mismas duraran 9 y 11 aos respectivamente lo que se reflej en su evidente disminucin la ltima dcada2 (vase el grfico 3). Por otro lado a la par de la disminucin de reservas y produccin, se cont con menor aporte por parte de Repsol YPF lo que ocasion que la cuota de mercado de esta compaa se redujera de 42% a 34% para petrleo y de 35% a 23% para gas natural en el perodo 1997-2011, dando paso a que Total Austral fuese la ms importante en la produccin con una cuota del 32% (vase el grfico 4). El desbalance entre la oferta y demanda de hidrocarburos coadyuv a un aumento en el nivel de importacin y dficit comercial de combustibles de 9 y 3 MMM$us respectivamente al ao 2011, lo que propici el deterioro del balance global (vase el grfico 5). Los tradicionales exportadores de gas natural regional como el Estado Plurinacional de Bolivia (ductos) y Trinidad y Tabago (LNG), pese a tener reservas declinantes, presentaron una produccin excedente sobre el consumo interno lo que permiti ser los principales proveedores del mercado argentino.

Tanto los precios subvaluados como la menor cantidad producida contribuyeron a la disminucin del valor de las regalas provinciales e impuestos del sector como el Impuesto sobre Combustibles Lquidos y Gas Natural ICGL (Barreiro, 2011).

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GRFICO 3 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): PRODUCCIN, CONSUMO Y RESERVAS PROBADAS DE GAS NATURAL
140 30

120

25

(En millones de metros cbicos da)

20 80 15 60 10 40

20

0
1995 2000 2005 2009 2010 2011 1995 2000 2005 2009 2010 2011 1995 2000 2005 2009 2010 2011 1995 2000 2005 2009 2010 2011

Argentina

Bolivia (Est.Plur.de)
Produccin Consumo

Brasil
Reservas probadas (eje der.)

Trinidad & Tabago

Fuente: Elaboracin propia en base a BP, 2012, 2011 y datos calculados por el autor. Nota: Los datos corresponden al gas natural seco, despus del proceso de separacin de lquidos asociados.

GRFICO 4 ARGENTINA: PRODUCCIN ENTREGADA DE GAS NATURAL POR EMPRESAS


(En millones de metros cbicos da)
120 13 100 3 8 80 13 15 60 28 40 26 26 16 4 7 10 13

15 3 8 10 14

20

32

34

35

0 2009 2010 Aos 2011

Total Austral

Repsol (YPF)

PAE

Petrobrs

Pluspetrol

Apache

Otros

Fuente: Elaboracin propia en base a Secretara de Energa de la Repblica Argentina, 2012, EIA, 2012. Nota: El gas natural corresponde a un gas natural seco y es aqul entregado al mercado interno.

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(En billones de pies cbicos)

100

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20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 2000 2001

GRFICO 5 ARGENTINA: EVOLUCIN DE LA BALANZA DE PAGOS (En mil millones de dlares)

-3 -6 -9

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Balance cuenta corriente Importaciones combustibles


Fuente: Elaboracin propia en base a CEPAL, 2012 y UNCTAD, 2012

Balance global Saldo comercial combustibles

Entre el ao 2011 y el 2012 las importaciones argentinas de gas natural crecieron en ms de 60% determinadas en un 72% por el efecto volumen y en un 28% por el efecto precio (vase el cuadro 1). El Estado Plurinacional de Bolivia a travs del contrato de suministro de largo plazo fue el principal proveedor con ms de la mitad del requerimiento y cuyo precio result ser dos tercios el precio LNG suministrado entre otros por Trinidad y Tabago en el mercado spot. Este aumento en la importacin no deja de representar una preocupacin respecto al equilibrio del balance comercial y requerimiento de divisas, situacin que asimismo tiene influencia en la administracin de la poltica cambiaria.
CUADRO 1 ARGENTINA: IMPORTACIONES DE GAS NATURAL
(En unidades especficas) Pas
(Medio)

Variables Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor Volumen Precio Valor

Unidades MMmcd $us/MMbtu MMM$us MMmcd $us/MMbtu MM$us MMmcd $us/MMbtu MMM$us

2011 9 9 1,05 11 13 1,82 20 11 2,87

2012 16 10 2,03 13 16 2,67 29 13 4,70

Crecimiento
(en porcentajes)

Efecto en crecimiento
(en porcentajes)

Bolivia (Est. Plur. de) (Ducto) Trinidad y Tabago, otros (LNG) Total

72 13 94 17 25 47 43 15 64

82 18 100 41 59 100 72 28 100

Fuente: Elaboracin propia en base a Secretara de la Energa, 2012 y La Nacin, 2013. Nota: Los precios son estimados ponderados y corresponden a frontera CIF.

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La nacionalizacin del 51% de las acciones de Repsol en YPF mediante Ley 26741 del 4 de Mayo de 2012, fue motivada en el autoabastecimiento de hidrocarburos y el desarrollo econmico de las provincias al ser las propietarias de los recursos segn la reforma constitucional del ao 1994. Segn el Poder Ejecutivo de la Argentina dichas acciones se justificaron en los altos valores histricos de ventas, utilidades e indicadores de rentabilidad evidenciados por Repsol desde el ao 2003 los cuales permitieron remesar cerca del 85% de las utilidades, financiar la inversin realizada en la compra de acciones de YPF en el ao 1999 y debido a la no reinversin acceder a mayores niveles de endeudamiento para financiar activos. Analistas del sector mencionan que a pesar de la compaa haber invertido cerca de 11 MMM$us desde el ao 2006 la no reinversin de utilidades pudiera haber sido motivada por el inters de financiar a travs de dividendos las deudas contradas por el accionista Eskenazi en la compra del 25% de acciones el ao 2007 (The Economist, 2012a). A futuro, el accionar de los gobiernos provinciales y su relacionamiento con la contraparte privada determinar el xito en exploracin y explotacin de los recursos convencionales y no convencionales3 de gas natural. Para este ltimo se estima que la Argentina posee cerca de 794Bpc de recursos tcnicamente recuperables4 de los cuales sesenta por ciento se encuentran en reservorios como Vaca Muerta, Los Molles o Agrio en la provincia de Neuqun (vase el anexo 1).

B.

Expectativas sobre los recursos gasferos no convencionales

Con la informacin de agencias especializadas (AIE, 2012) se observa que al ser la Argentina y Mxico los principales pases latinoamericanos con recursos no convencionales de gas natural, stos representan alrededor de 33% y 29% de aqullos regionales de 2437Bpc y 7% y 6% de aqullos mundiales de 26483Bpc respectivamente5. Sin embargo tomando en cuenta todos los recursos gasferos la influencia argentina y mexicana en Amrica Latina disminuye (vase el grfico 6). Otra estimacin realizada por la EIA el 2011 cuantifica menores recursos para la Argentina de 774 y Mxico de 681 Bpc. Para los otros pases de la regin dicha estimacin alcanza los 226 Bpc para el Brasil, 64 para Chile, 62 para el Paraguay, 48 para el Estado Plurinacional de Bolivia, 21 para el Uruguay, 19 para Colombia y 11 para la Repblica Bolivariana de Venezuela. En la Argentina este tipo de recursos represent el 94% de aqullos totales y a travs de las reservas contribuy con el 8% de la produccin total de gas natural seco el ao 2011 (vase el grfico 7). Sin embargo la viabilidad en la explotacin de este tipo de recurso, en especial para pases importadores, depender adems de la voluntad poltica del comportamiento de aspectos dados por: Las bajas tasas de recuperacin y produccin del recurso que pueden ocasionar que los recursos in situ a su vez limitados por factores geolgicos, geoqumicos y geogrficos que incrementan los costos no sean econmicamente atractivos para su total explotacin. El menor retorno energtico neto EROEI de este tipo de reservorios de 5:1 respecto a su par de reservorios convencionales de 7,6:1, significa un mayor costo de produccin, una menor tasa de produccin y usualmente un mayor dao ambiental en la etapa de extraccin (Hughes, 2013).
3

El gas natural convencional es aqul gas natural recuperable en una roca reservorio porosa y permeable, encontrndose en fase gaseosa o disuelta en el petrleo y que puede ser tcnicamente producido con mtodos normales de produccin. El gas natural no convencional es aqul que se encuentra en condiciones subterrneas difciles y costosas de encontrar y producir como aqul en yacimientos impermeables (que necesitan una estimulacin mxima y costosa), en yacimientos de hidratos, disuelto en agua de formacin aqul proveniente de la gasificacin in-situ del carbn. Dentro la clasificacin del gas no convencional se encuentran: a) Gas de Esquista/Lutita/Pizarra (Shale gas), que es el gas natural encontrado en roca sedimentaria detrtica arcillosa rica en materia orgnica caracterizada por baja permeabilidad y migracin. b) Gas en arenas compactas (Tight gas), que es el gas natural encontrado en rocas sedimentarias muy compactas de areniscas de grano fino, con cemento calcreo, ferruginoso o silceo de baja permeabilidad y migracin, de requerida utilizacin de tcnicas como aqulla de fractura hidrulica. c) Gas Gris (Coalbed methane), que es el gas natural de prevalencia metano encontrado en los depsitos de carbn (ENI 2002, AIE, 2012). Son recursos tcnicamente recuperables a los recursos in-situ descubiertos y no descubiertos recuperables bajo la tecnologa actual sin considerar aspectos econmicos, estos recursos se vuelven reservas una vez que sean descubiertos y comerciales. Se puede asimismo entender como recursos recuperables remanentes a la suma de reservas, recursos contingentes y prospectivos (SPE, 2010). Una estimacin ms conservadora llevada a cabo por PEMEX el 2012 calcul estos recursos entre 150 y 459 Bpc (Estrada, 2013).

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GRFICO 6 RECURSOS TCNICAMENTE RECUPERABLES DE GAS NATURAL, AO 2011


(En billones de pies cbicos)
Bolivia (Est.Plur.de) Algeria Nigeria Noruega Indonesia Venezuela (Rep.Bol.de) Canad Mxico Argentina Qatar Australia Arabia Saudita Irn China EE.UU. Rusia Otros 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000

Total: 26 483

318

388

106 53

35 35

671 759

Convencional

Tight

Shale

Coalbed methane

Europa

Total: 26 483
953 530 1907

Amrica Latina

frica

Norte Amrica

Asia Pacfico

Medio Oriente

Eurasia 0 1 000 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 7 000

Convencional

Tight

Shale

Coalbed methane

Fuente: Elaboracin propia en base a AIE, 2012. Notas: Los datos son estimados dado que la informacin original se encuentra agrupada a nivel de regiones OCDE.

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GRFICO 7 ARGENTINA: PARTICIPACIN DEL GAS NATURAL EN RECURSOS Y PRODUCCIN, AO 2011


(En porcentaje del total y en unidades especficas)

Recursos tcnicamente recuperables 6

Produccin 8

94

92 Convencional Total 111 MMmcd

No convencional Total 847 Bpc

Fuente: Elaboracin propia en base a AIE 2012 y Secretara de Energa de la Repblica Argentina 2012 Nota: Los recursos se encuentran en billones de pies cbicos, la produccin en millones de metros cbicos da.

RECUADRO 1 CRCULO VIRTUOSO EN EL DESARROLLO TECNOLGICO


La tecnologa de desarrollo de yacimientos de gas natural no convencional a travs de la fractura de roca no porosa e impermeable, mediante inyeccin a alta presin de compuestos de agua, arena y qumicos, fue desarrollada desde principios de los aos ochenta por el ingeniero estadounidense George Mitchell. La compaa a su cargo Mitchell Energy que por veinte aos hizo experimentos sobre el reservorio Barnett en Texas, EE.UU. desarroll en el ao 1991 una frmula exitosa en extraccin de hidrocarburos de rocas de baja permeabilidad, densas de porosidad, bajas tasa de recuperacin (de cerca 20%) y rpida prdida de presin que ocasiona entre otros una alta tasa de disminucin en la produccin el primer ao (de cerca 47% y 78%). Los anteriores aspectos geolgicos ocasionan la necesidad de gran actividad de perforacin en pozos, alta rotacin de equipos de perforacin y una importante provisin de agua y energa. El emprendimiento cont con el apoyo del Departamento de Energa de EE.UU a travs del Proyecto Eastern Gas Shales, el cual foment por catorce aos este tipo de proyectos de investigacin tecnolgica por un valor de 137 MM$us. En el ao 2002 Mitchell vendi su compaa a Devon Energy por un valor de 3,2 MMM$us, que con su experiencia en la perforacin horizontal de pozos perfeccion asimismo la tcnica. Actualmente la perforacin vertical a gran profundidad con la posterior perforacin horizontal en ngulos cercanos a noventa grados junto con la fractura de mltiples etapas en una gran actividad en perforacin, son los aspectos prcticos y tecnolgicos que estn revolucionando la industria, la economa y la poltica energtica a nivel mundial. Fuente: Elaboracin propia en base a la recopilacin de artculos especializados.

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II. Autosuficiencia energtica

A.

Inversin sostenible

La AIE estima una mayor inversin de cerca 5 MM$us para un pozo de reservorio no convencional que para uno convencional debido a la tecnologa de fractura hidrulica, lo que asimismo cambia la estructura de costos. Para el primero cerca del 40% y 60% de la inversin se destina a actividades de perforacin y terminacin respectivamente 6, al contrario del 85% y 15% que se da para el segundo. El desarrollo sostenible de reservorios no convencionales tiene que estar en lnea con la implementacin y cumplimiento de estrictos niveles de control medioambiental, transparencia y participacin de los grupos de inters, con el fin de prevenir una eventual oposicin pblica hacia las actividades de perforacin y desarrollo del gas no convencional. Sin embargo las anteriores medidas de prevencin incrementaran los costos de inversin principalmente aqullos de terminacin en ms de 0,5 MM$US por pozo, representando un incremento del 7% respecto a un desarrollo tradicional (vase el cuadro 2). El control medioambiental se da por el uso responsable del agua a travs de mejoras en el sistema de disposicin de residuos y re utilizo ptimo de agua, prevencin de derrames en acuferos, minimizacin del uso de compuestos qumicos, medidas de cero venteo, mnima quema, mejora en la planificacin de proyectos y control regulatorio entre otros, dentro una interaccin y confianza mutua entre gobierno y productores. Asimismo es de importancia el establecimiento de estndares de calidad del aire y transparencia de informacin respecto a los insumos qumicos utilizados en los fluidos de perforacin.

La actividad de perforacin implica costos en servicios de perforacin y cementacin, torres de perforacin, logstica y preparacin de terreno. La actividad de terminacin implica costos en fluidos y disposicin de residuos, fractura hidrulica y materiales.

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CUADRO 2 CARACTERSTICAS Y ESTRUCTURA DE COSTO POZO, POR TIPO DE RESERVORIO, AO 2012


(En unidades especficas)
Unidades Convencional En Desarrollo tradicionala porcentajes del totalb Desarrollo tradicionalc No convencional Desarrollo En sostenible porcentajes del totalc

Caractersticas del campo Perforacin Vertical Horizontal Apuntalante Agua Tiempo de perforacin Recuperacin final estimada (EUR) Productividad media Produccin inicial primer ao Tasa de declinacin de la produccin el primer ao Recuperacin de gas natural in situ Pozos requeridos en etapa de produccin Estructura de costo pozo Costo de operacin Costo de perforacin y terminacin Perforacin - Servicios - Torre de perforacin - Preparacin de terreno y logstica Terminacin - Fluidos y disposicin - Fractura hidrulica - Materiales m/pozo m/pozo Mt/pozo MMl/pozo das MMpc/pozo MMpcd/pozo MMpcd/pozo Porcentajes Porcentajes Nmeros $us/Mpc MM$us/pozo 2 500-3 500 3 000 1 000 2 10-15 20-40 300-3000 0,1-2,4 0,2-8 47-78 20-35 1 800-15 000 3,0 8,0 3,2 1,2 1,6 0,3 4,8 0,5 3,2 1,1

40-200 11 000 1

40-75

3,0 3,0 2,6 1,1 1,2 0,3 0,5 0,1 0,3

100 85 37 40 8 15 5 10

8,5 3,3 1,3 1,6 0,4 5,2 0,6 3,5 1,1

100 39 16 19 4 61 7 41 13

Fuente: Elaboracin propia en base a AIE, 2012, Hughes, 2013. Notas: a Datos estimados promedios ya que los mismos varan segn las condiciones tcnicas, geolgicas y de mercado presentes en cada pas, reservorio y/o campo especfico. b Los valores pueden no sumar al total debido al redondeo. c Informacin estimada promedio de los mayores diez campos productores en tierra onshore en los Estados Unidos.

Dado lo anterior se estima que para el desarrollo sostenible de los recursos mundiales sera necesaria una inversin total desde la produccin, refinacin y transporte de 9740MMM$us107 hasta el ao 2035, de los cuales el 8% correspondera a Amrica Latina. La inversin regional requerida para el desarrollo de reservorios convencionales y no convencionales alcanzara un monto acumulado de 510 y 150 MMM$us10 22 y 7 MMM$us10 por ao respectivamente8 (vase el grfico 8). Bajo el supuesto de similares caractersticas de desarrollo del gas no convencional en los pases de la regin9, la inversin en infraestructura para la exploracin y desarrollo de los recursos argentinos de 794Bpc que resultan ser 33% de aqullos latinoamericanos podran representar 49 de los 150 MMM$us10 requeridos en la regin10. Otras estimaciones consideran que la formacin Vaca Muerta de la provincia Neuqun podra aumentar la produccin en cincuenta por ciento con una inversin estimada en 42 MMM$us10 para los prximos aos (Instituto Fraser, 2012).

10

En el perodo 2012-2020 el 36% y 64% de la inversin total ser destinada al desarrollo de reservorios no-convencionales y convencionales respectivamente; mientras que en el perodo 2021-2035 dichas proporciones aumentaran a 44% y 56% (AIE, 2012). Estos montos de inversin consideran las premisas de desarrollo sostenible reglas doradas presentes en la edad dorada del gas natural propuestas por la AIE el 2012. Dado por comparables condiciones geolgicas en la exploracin, equiparable infraestructura en desarrollo de pozos, construccin de lneas de recoleccin, plantas de proceso y similar aplicacin tecnolgica entre los pases. Para el caso de Mxico se estima inversiones cercanas a 178 miles de millones de dlares, es decir 93, 47, 35 y 3 miles de millones de dlares para el desarrollo convencional, no convencional, downstream y LNG respectivamente.

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GRFICO 8 INVERSIONES REQUERIDAS PARA EL DESARROLLO DE RESERVORIOS CONVENCIONALES Y NO CONVENCIONALES, POR REGIN, PERODO 2012-2035
(En miles de millones de dlares del ao 2010) Europa
510 150 140 14

Total : 9 740

Amrica Latina frica Norte Amrica Asia Pacfico Medio Oriente Eurasia 0 Convencional 500 1 000 No convencional 1 500 Downstream 2 000 LNG 2 500

Fuente: Elaboracin propia en base a AIE, 2012. Nota: Los datos son aproximados dado que la informacin original se encuentra agrupada a nivel de regiones OCDE.

Asimismo la empresa estatal YPF contempla en su plan quinquenal de inversiones montos en el orden de 37MMM$us para el perodo 2013-2017 destinado principalmente al desarrollo de no convencionales y recuperacin de pozos en una intensa campaa de perforacin11. Dicho monto se espera sea financiado en dos tercios por el flujo de caja de la compaa y en un tercio por la emisin de deuda y por alianzas con los socios extranjeros stas ltimas ya iniciadas mediante la suscripcin de cartas de intenciones con la compaa estadounidense Chevron la sino-argentina Bridas el ao 2012. Sin embargo el monto definitivo de inversin es an preliminar y depende a su vez de infraestructura pblica adicional en carreteras, red de acueductos y otros12.

11

12

Daniel Montamat y Guillermo Coco ex presidente de YPF y actual Ministro de Energa de la Provincia de Neuqun respectivamente, estiman necesaria la perforacin de 2000 pozos por ao y 10000 pozos en quince aos respectivamente. Por su parte medios de prensa estiman que el desarrollo de los recursos costara entre 5 y 25 MMM$us al ao. Fuente: The Washington Post, 2012a, The Economist, 2012a y BBC Mundo, 2012. Iniciativas interesantes son aqullas del gobierno provincial del Neuqun que proponen la construccin de una red de acueductos Red Azul y de parques elicos en campos de shale gas. La red pretende utilizar el uno por ciento del potencial hdrico de la regin para las operaciones de fractura y los parques elicos, a razn de una torre elica de 2Mw por cada diez pozos, se espera generen electricidad para las operaciones en campos e inyeccin a la red.

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RECUADRO 2 LA EXPERIENCIA ESTADOUNIDENSE


A principios del siglo veintiuno EE.UU. se resignaba a la dependencia energtica de pases polticamente inestables. La industria apuntaba a la ampliacin de infraestructura de regasificacin LNG a travs del desarrollo de campos gasferos en otros continentes, como aqul ruso de Shtockman u otros en Qatar, sin embargo el incremento de la produccin interna hizo que dichas ideas sean pospuestas. El desarrollo de las reservas de gas no convencional evidenciado a partir de la segunda mitad del decenio fue impulsado por una serie de factores. El impulso tecnolgico que junto con los altos precios del gas natural cercanos a 9 $us/MMbtu el ao 2005 y los incentivos fiscales en la perforacin permitieron que la produccin aumente y que la explotacin de este tipo de yacimientos sea rentable especialmente en aqullos de alto poder calrico, donde adems de la extraccin de metano se extraen licuables de valor como el etano, propano, butano y condensados. Asimismo la regulacin de gasoductos en funcin al principio de libre acceso independiente del tamao del productor, la gran disponibilidad de infraestructura y servicios de perforacin necesarios y los derechos de propiedad establecidos sobre los recursos del subsuelo donde el propietario del suelo es asimismo propietario de su riqueza son aspectos congruentes y coincidentes que fomentaron el desarrollo (vase el anexo 2). Sin embargo la disminucin de los costos en exploracin y desarrollo que se viene dando en los ltimos aos por economas de escala en la aplicacin tecnolgica, que permite a su vez incrementar los volmenes de recuperacin final estimada EUR, se ve opacada por el incremento en los costos de operacin y en la disminucin de los precios del gas natural. Precios del mercado Henry Hub de 4 $us/MMbtu, evidenciados en los aos 2009 y 2011, slo permitiran desarrollar los reservorios ms baratos as como financiar parte de la inversin de capital y no la totalidad del costo de operacin para los productores estadounidenses. A mediano plazo las empresas ms pequeas seran las ms propensas a salir del mercado dado sus costos e importantes niveles de endeudamiento y pago de intereses, los que en ltima instancia influiran sobre su ranking crediticio. Sin embargo, la permanencia en el mercado estara motivada por expectativas de mayores precios o menores costos futuros, retencin de concesiones ligadas a compromisos de perforacin, razones estratgicas dadas por mayor conocimiento del reservorio renuencia en mostrar disminuciones en la produccin ante los accionistas. En este sentido las compaas enfrentan una estrategia de reducir sus costos de produccin, implementar mecanismos de cobertura financiera y buscar reservorios de alto poder calrico presente en reservorios de gas rico asociados a la produccin de crudo. Se estima que reservorios con al menos un 25% ( 40%) de contenido de lquidos podran ser rentables a un precio del gas natural de 4 ( 2,8) $us/MMbtu como el observado el ao 2011 ( 2012). Se espera que al ao 2020 el incremento en costos contribuya a un incremento en los precios en torno a 8 $us/MMbtu. La presin sobre los costos podra darse por un incremento en la provisin de servicios, competencia con proyectos de petrleo respecto a la disponibilidad de torres de perforacin y mayor demanda que requerir un suministro adicional de gas natural a travs de reservorios ms caros. El impacto sobre la demanda sera causado por el sector elctrico en la sustitucin, por cuestiones ambientales, de carbn por gas natural en la generacin elctrica. Una eventual exportacin de gas natural estadounidense estara dada por la estrategia corporativa de diversificacin de portafolios en la asignacin de mercados, al grado de indexacin de los precios del gas natural con aqullos del crudo, a la reaccin rusa ante la competencia estadounidense en la provisin de gas natural y al desarrollo del gas no convencional en pases como Canad, China, Polonia y Australia. Existe la percepcin que la actual modificacin en algunas plantas estadounidenses de LNG de importadoras ( regasificadoras) a exportadoras ( licuefactoras) como la terminal Sabine Pass en Luisiana EE.UU. operada por Cheniere Energy u otras que se encuentran a la espera de los permisos correspondientes podran vender gas natural estadounidense a partir del ao 2015 a mercados en Asia, Europa y Amrica del Sur en precios menores de hasta un 40%. Situacin que consolidara la revolucin del gas natural no convencional a nivel mundial y representara para la economa estadounidense mayores ingresos por exportaciones, creacin de valor y empleo.

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Recuadro 2 (conclusin)

GRFICO 1 ESTADOS UNIDOS: PRODUCCIN Y PRECIO DEL GAS NATURAL


(En dlares por milln de unidades trmicas britnicas)
c

2 000

10

(En millones de metros cbicos da)

1 600

1 200

800

400

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Convencional Tight Precio Gas Natural Henry Hub (eje der.) Coalbed methane Shale

Fuente: Elaboracin propia en base a EIA, 2012.

GRFICO 2 ESTADOS UNIDOS: COSTOS DE INVERSIN Y OPERACINa


(En dlares por milln de unidades trmicas britnicas) a) Por aos
8 Retorno (10%) Precio Henry Hub 4 Precio Henry Hub
b

b) Por recursos recuperables (Bpc)


8

Costo de operacin

Exploracin y desarrollo

0 2009 2010

0 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600

Fuente: Elaboracin propia en base a Michot, 2011, Barreiro, 2011, Janssens, 2012, AIE, 2012b y artculos especializados.
a

b c

Los costos de inversin y operacin del gas natural no convencional corresponden al promedio de empresas estadounidenses El costo total promedio para los aos incluye un retorno libre de riesgo del 10%. Los costos de inversin y operacin break even cost curva de oferta es el costo unitario por tamao de reservorio que equilibra ingresos y egresos y asegura un retorno mnimo a la inversin. Se utiliz el poder calrico de 1,024 MMbtu/Mpc.

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B.

Percepcin de los determinantes de la inversin

La poltica de soberana energtica argentina estipulada mediante el Decreto 1277 del 25 de julio de 2012, establece el procedimiento respecto a la planificacin, coordinacin y control de las actividades de inversin. Para su cumplimiento es necesaria la sinergia de aspectos comerciales, regulatorios, geopolticos y socio-ambientales enfocados hacia la disminucin de riesgos econmicos y geolgicos13. Sin embargo la encuesta del ao 2012 llevada a cabo por el Instituto Fraser a seiscientos veintitrs ejecutivos de empresas petroleras respecto a las barreras existentes para la inversin en ciento cuarenta y siete jurisdicciones mundiales mostr resultados interesantes para la Argentina. De un total de dieciocho preguntas en el mbito comercial, regulatorio, geopoltico y socioambiental los encuestados dieron una valoracin respecto a si stas contribuan representaban un riesgo nulo, bajo, medio o alto en la atraccin de inversiones para actividades de exploracin y desarrollo de hidrocarburos. Asimismo se pregunt el grado de incremento en inversin hacia una eventual transicin a buenas prcticas dadas por mejoras en regalas, regulacin medio ambiental, costo de cumplimiento regulatorio, repatriacin de utilidades, sistema judicial justo y transparente y seguridad para el personal y bienes privados. Dentro de las jurisdicciones consideradas estn aquellas argentinas representadas por las provincias de Chubut, Mendoza, Neuqun, Salta, Santa Cruz y Tierra del Fuego (vase el grfico 9).
GRFICO 9 ARGENTINA: ASPECTOS COMERCIALES, REGULATORIOS, POLTICOS Y SOCIOECONMICOS EN LA ATRACCIN DE INVERSIN PETROLERA, AO 2012
80 70 60 50 40 30 20 10 0

(En porcentaje de aprobacin)

Apectos fiscales

Barreras comerciales

Experiencia laboral disponible

Estabilidad poltica

Corrupcin en oficiales de gobierno

Legislacin y acuerdos laborales

Inconsistencia y duplicidad regulatoria

Costo en el cumplimiento regulatorio

Demandas y disputas de tierras

Sistema Legal

Rgimen Impositivo

Fortalecimiento regulatorio

Regulacin medioambiental

Calidad en infraestructura

Seguridad

Calidad en datos geolgicos

Acuerdos socioeconmicos

Chubut

Mendoza

Neuqun

Salta

Santa Cruz

Tierra del Fuego

Fuente: Elaboracin propia en base Instituto Fraser, 2012. Nota: Los porcentajes representan las respuestas de los ejecutivos que catalogaron los dieciocho aspectos dentro las opciones 1 y 2 dados por Fomenta la inversin y No representa obstculo para la inversin.
13

Mediante un anlisis de sensibilidad, se estima que la variable que presenta el mayor impacto sobre la rentabilidad de este tipo de proyectos se da por la tasa de declinacin de la produccin el primer ao, cuyo impacto resulta ser el doble de aqullos dados por la inversin en pozo y el caudal de produccin inicial que la suceden (Standard and Poors, 2011).

28

Incertidumbre en reas protegidas

Total

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Los primeros seis aspectos de orden comercial demuestran que la preocupacin de la industria se basa en la existencia de barreras comerciales, donde el nivel de aprobacin no sobrepasa el 20%. Los controles a la importacin, la demora en los trmites de internacin, los impuestos a la exportacin de hidrocarburos, las restricciones en poltica cambiaria y el mercado paralelo de divisas ciertamente influyen en los resultados de la encuesta. Actualmente las restricciones cambiarias y los procesos de internacin, pueden ocasionar que las importaciones se vean demoradas hasta en tres meses, atrasando la puesta en marcha y poniendo en riesgo la factibilidad financiera de los proyectos. La fortaleza que poseen las provincias en al mbito comercial es aquella dada por la experiencia laboral disponible, especialmente en Chubut con un nivel de aprobacin del 80%. Sin embargo es de preocupacin para las autoridades provinciales y productores de Neuqun el contar con mayor capacitacin para gelogos, ingenieros y personal de campo acompaada de una relacin positiva con los sindicatos. Se estima que el costo laboral unitario en la industria se encuentra por encima del brasileo, estadounidense o mexicano con un aumento del 60% el ltimo quinquenio, situacin que demuestra que el incremento salarial pudiera no estar acompaado de aumentos en la productividad (Etcheverry, 2012). Los siguientes seis aspectos de orden regulatorio muestran que la jurisdiccin en las provincias de Neuqun y Santa Cruz, con una aprobacin del 60% para el costo de cumplimiento regulatorio y cerca el 15% para el fortalecimiento regulatorio respectivamente, resultan ser opuestas en la percepcin favorable hacia la inversin. En opinin de los ejecutivos, el sistema legal de Chubut es mejor que de las otras provincias por ms que tenga un bajo nivel de aceptacin de cerca el 50%. La estabilidad poltica y la seguridad son aspectos de orden geopoltico difcil de revertir y de contar con un bajo grado de aprobacin, representan la percepcin de amenaza hacia la seguridad fsica y de bienes. En las provincias existe la sensacin de una alta inestabilidad poltica por ms que exista una relativa seguridad, aspecto eventualmente influido por la nacionalizacin de las acciones de Repsol en YPF. Salta de ser la segunda provincia menos estable polticamente es la que mayor seguridad fsica ofrece. La calidad de los datos geolgicos de la provincia de Neuqun, e implcitamente del reservorio no convencional Vaca Muerta, muestra una aprobacin insuficiente del 55% dada la alta expectativa sobre la que se basa la estrategia futura de provisin energtica. Se espera que este nivel mejore a medida que aumente la prospectiva de recursos y stos se conviertan en reservas. El manejo de tierra, territorio y relacin con las comunidades tienen un nivel de aceptacin promedio en torno al 50% donde Chubut tiene mejor percepcin que la tambin surea provincia de Santa Cruz. Si bien Tierra del Fuego es la de menor grado en cuanto a disputas de tierras es asimismo la menos exitosa en la solucin de conflictos mediante acuerdos con las comunidades. Por la alta sensibilidad medioambiental en el desarrollo del gas no convencional, el llegar a acuerdos satisfactorios con las comunidades, la correcta delimitacin de reas protegidas y el respeto a los territorios indgenas es esencial; por lo que la percepcin de riesgo existente sobre este punto tendra que disminuir. De igual forma se debiera tomar medidas respecto a la agilizacin en permisos de aprobacin de licencias ambientales que resultan ser de preocupacin. En agregado el promedio de aprobacin de los dieciocho componentes demuestra que las provincias de Santa Cruz y Salta son las que presentaran las condiciones menos favorables para la atraccin de inversiones, aunque la primera presenta el mayor grado de optimismo hacia mejores prcticas, situacin con una ponderacin del 80% (vase el grfico 10).

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GRFICO 10 a b ARGENTINA: PORCENTAJE DE APROBACIN Y OPTIMISMO DE BUENAS PRCTICAS EN INVERSIN, AO 2012


4
(En miles de millones de barriles equivalentes)
c

80

60

40

20

0 Chubut Mendoza Neuqun Salta Santa Cruz Tierra del Fuego Recursos y reservas d Aprobacin condiciones de inversin (eje der.) Reservas probadas

Optimismo respecto buenas prcticas (eje der.)

Fuente: Elaboracin propia en base Instituto Fraser, 2012 y Secretara de Energa de Argentina, 2012. a El porcentaje de aprobacin es el promedio de las respuestas de los ejecutivos que catalogaron los dieciocho aspectos dentro las opciones 1 y 2 dados por Fomenta la inversin y No representa obstculo para la inversin. b El porcentaje de optimismo representa las respuestas de los ejecutivos que catalogaron que una transicin hacia buenas prcticas incrementaran en al menos 20% el monto de inversin en la industria. c Para la conversin de unidades de gas natural a barriles equivalentes, se utiliz el factor de 5,61Mpc por boe. d Si bien debiera existir cautela y restriccin al sumar recursos y reservas, dados por aspectos de correlacin y no independencia de variables, la misma se la realiza con el fin de tener una aproximacin respecto a los recursos tcnicamente recuperables. Las reservas y recursos corresponden a finales del ao 2010.

Dado que las provincias de Neuqun y Chubut cuentan con las mayores reservas probadas de hidrocarburos de cerca 1,3 MMMboe y una importante prospectiva en cuanto a recursos, el 46% de aprobacin a las condiciones de atraccin de inversiones podra resultar insuficiente. El considerar un sistema de asignacin de reas mediante subasta pblica que contemple la eficiencia, transparencia y participacin de la empresa estatal YPF, puede resultar positivo en la atraccin de inversiones. Este proceso debiera requerir de las empresas participantes la realizacin de ofertas de contenido local en mano de obra y servicios en la construccin de infraestructura y provisin de equipos, situacin que permitira la creacin de encadenamientos productivos con valor agregado. Aspectos relativos a la flexibilizacin de controles de precios, estabilidad del programa de incentivo Gas Plus, ausencia de restricciones sobre el comercio, remisin de utilidades al exterior, logstica en la provisin de insumos, infraestructura caminera e hdrica y fomento a la innovacin y difusin tecnolgica representan temas de discusin y anlisis en polticas pblicas. Una transferencia tecnolgica exitosa permitir la cuantificacin del potencial y formacin del reservorio, el diseo eficiente de zonas de perforacin horizontal y la optimizacin en la fractura de roca. En este sentido la creacin de centros de investigacin y desarrollo como el Centro Tecnolgico de Campos No Convencionales Fundacin Alejandra en Neuqun resultan ser positivos y necesarios. La demora en alcanzar la pendiente ms inclinada de rpido conocimiento presente en la curva de aprendizaje curva S, podra limitar y atrasar el crecimiento econmico, la creacin de empleo, la mejora en balanza de pagos y en el presupuesto pblico. Esta situacin podra tener impactos hacia una 30

(En porcentaje de aprobacin)

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mayor dependencia a las importaciones las que podran triplicarse hasta los 60 MMmcd en el prximo quinquenio, dado el crecimiento en el consumo interno y la declinacin en la produccin en reservorios tradicionales, lo que coadyuvara a una salida de divisas por hidrocarburos por ms de 9 mil millones de dlares 2% del PIB evidenciada el ao 2011.
RECUADRO 3 EL PROGRAMA DE INCENTIVO GAS PLUS AVANZA EN SU CONSOLIDACIN
La poltica del gobierno argentino del ao 2008 se bas en la inversin y desarrollo de nuevos prospectos gasferos y tuvo como principal incentivo la libertad de los productores de negociar con los compradores mayores precios de comercializacin de gas natural que contemplen la solvencia de los costos asociados y aseguren una rentabilidad razonable. Desde la implementacin del programa, la concrecin de setenta proyectos con una inversin total de 1 MMM$us permiti que los nuevos prospectos gasferos de gas no convencional contribuyan al 8% de la produccin total el ao 2011. En este sentido gracias a este programa el precio que se pag a los proyectos de gas plus para suministro de generacin elctrica fue mayor que el precio referencial del administrador elctrico mayorista Cammesa, siendo el primero de 5 y el segundo de 3 $us/MMbtu. En los prximos aos los cincuenta nuevos proyectos aprobados y comprometidos dentro del programa se espera exploren recursos y desarrollen reservas de 3,2 y 2,7 Bpc respectivamente con inversiones en torno a 4,2 MMM$us. El 57% de esta inversin correspondera a proyectos de exploracin y desarrollo de gas no convencional y el restante a proyectos de recuperacin mejorada. Asimismo la perforacin de 260 nuevos pozos permitir un aumento en la produccin de hasta 15 MMmcd. Dado el estado del programa y la importante cantidad de recursos an por descubrir y desarrollar, se evidencia la gran potencialidad de esta iniciativa a travs de una mayor inversin futura. Fuente: Hassekieff, 2011.

C.

Dficit energtico y su aplacamiento

Los niveles crecientes de consumo y decrecientes de produccin en la Argentina ocasionaron que la importacin neta de gas natural se incremente los ltimos aos, siendo el Estado Plurinacional de Bolivia y Trinidad y Tabago los principales proveedores por ductos y LNG respectivamente14. La evolucin del consumo y produccin determinar el grado de autosuficiencia energtica. Dado un crecimiento anual de la demanda en torno al 2,3% y una participacin en la matriz energtica del 52%, se estima la dependencia argentina en gas natural bajo dos escenarios de produccin. El primer escenario, escenario optimista, considera un crecimiento anual de 2,1% y se encuentra relacionado a las premisas de desarrollo sostenible de gas no convencional de la AIE, siendo que los largos perodos de maduracin de la puesta a pleno de la produccin de los yacimientos son cumplidos y que la produccin incremental se sobrepone a la declinacin de los campos. El segundo escenario de no inversin caso base se caracteriza por una produccin que disminuye a una tasa de declinacin de -2,7% al ao15. En otras palabras dado un crecimiento del consumo interno en funcin al crecimiento econmico se simula dos escenarios de suministro en funcin a dos perfiles de produccin, el primero optimista con un crecimiento de 2,1% al ao y el segundo pesimista con un crecimiento de -2,7% al ao (vase el grfico 11). Los resultados obtenidos bajo el escenario de desarrollo del gas no convencional muestran que si bien la produccin de gas natural aumenta, no logra equiparar la demanda creciente generando un dficit que debe ser cubierto por importaciones de hasta 30 MMmcd el ao 2026, el cual podra ser suministrado por el Estado Plurinacional de Bolivia. Hasta el ao 2014 ser necesaria una importacin adicional por va martima y a futuro sta podra reemplazar al gas natural boliviano por ductos en

14 15

Las importaciones desde Trinidad y Tabago representaron el 92% y 69% del LNG requerido los aos 2010 y 2011 respectivamente. Estos escenarios consideran un crecimiento de la demanda energtica en funcin al crecimiento anual del PIB mundial de 3,5% y poblacional de 0,9% estimado para el perodo 2010-2035. El desarrollo del gas no convencional traera un mayor crecimiento en la oferta y demanda de gas natural de 1,8% al ao en comparacin al 1,3% del caso base. Asimismo en el primer escenario la profundizacin del gas natural en la matriz energtica pasara del 21% al 25% en comparacin con aqulla del 21% al 22% del segundo escenario. La sustitucin dada por el desarrollo del gas natural ocasionara que la demanda de crudo crezca en cerca 0,4% al ao, en comparacin con 0,6% del caso base, disminuyendo para ambos casos su participacin en la matriz de 32% al 27%.

31

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mximo la diferencia entre la importacin necesaria con el mnimo contractual16, cuyo volumen se encuentra en torno a 5 MMmcd. Dicha sustitucin se dara por la implcita elasticidad cruzada de la demanda y por menores precios del LNG. De requerirse la provisin para el dficit la importacin de este pas cubrira la demanda argentina en cerca de 16%. Los resultados obtenidos bajo el escenario del caso base muestran que las importaciones aumentaran en torno a 108 MMmcd el ao 2026, no siendo suficiente la importacin boliviana y requirindose adems aqulla por LNG. Ampliaciones en las terminales de Baha Blanca y Escbar, con capacidades actuales de entre 10 y 14MMmcd, podran ser emprendidas as como la construccin de terminales de regasificacin en el Golfo de San Matas en la provincia de Ro Negro u otras emprendidas con el Uruguay. La proporcin del consumo satisfecha por gas boliviano aumentara a casi el 18% requirindose la mxima cantidad diaria contractual as como de volmenes adicionales interrumpibles17.
GRFICO 11 ARGENTINA: BALANCE FUTURO DE GAS NATURAL, PERODO 2013-2026

a) Desarrollo del gas natural no convencionala


240
(En millones de metros cbicos da)

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

Produccin Importaciones Netas b Mx. Importacin Bolivia

Consumo b Min. Importacin Bolivia Importacin Bolivia en el consumo (eje der.)

16

17

La garanta de recepcin de volmenes mnimos por parte de la Argentina (CDG2) se denomina Deliver or Pay la cual en el perodo de invierno y verano a partir del ao 2015 resulta ser de 85% y 70% de la cantidad diaria contractual (CDC) respectivamente. De requerirse volmenes menores a los mnimos, igualmente la Argentina pagara el valor mnimo, siendo la diferencia volumtrica no retirada sujeta a reembolso futuro por parte de Bolivia (Est. Plur. de), accin de reposicin denominada Make Up. En julio de 2012 se firm un contrato adicional interrumpible de gas natural por 3 MMmcd por un perodo de catorce aos motivado por un menor precio boliviano de cerca 5 $us/MMBtu en comparacin con aqul del LNG trinitario.

32

(En porcentaje del consumo)

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Grfico 11 (conclusin)

b) Caso basea
240 220
(En millones de metros cbicos da)

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

Produccin Importaciones Netas Mx. Importacin Bolivia


Fuente: Elaboracin propia.
a

Consumo Min. Importacin Bolivia


b b

Importacin Bolivia en el consumo (eje der.)

El caso de desarrollo del gas no convencional considera que la produccin y el consumo crecen a tasas anuales del 2,1% y 2,3% respectivamente, mientras que el escenario base considera tasas anuales histricas de -2,7% y 2,3% respectivamente. Este ltimo escenario es equiparable a un escenario de no inversin ante una produccin declinante. El mximo volumen de importacin corresponde a la cantidad diaria contractual (CDC) del contrato adenda ENARSAYPFB. El mnimo corresponde a la garanta de recepcin Take or Pay por parte de ENARSA. La informacin de los aos 2009, 2010 y 2011 corresponde a datos reales.

D.

Precios en competencia, indexacin por mercados de crudo gas natural

En el ao 2011 el gas natural boliviano y trinitario en city gate Buenos Aires cost cerca de 11 y 13 $us/MMbtu respectivamente y se cobr cerca de 3 y 9 $us/MMbtu a las empresas de generacin elctrica y usuarios de GNV respectivamente. Es decir, por cada milln de unidades trmicas britnicas importado y destinado al mercado interno el gobierno argentino subsidia entre 2 y 10 $us dependiendo el sector y las empresas petroleras productoras cobran precios inferiores a aqullos internacionales (vase el grfico 12). A futuro el precio del gas natural importado, y el grado de suministro desde el Estado Plurinacional de Bolivia depender de los precios de los derivados de petrleo que lo determinan contractualmente siendo dependientes del precio WTI en una indexacin por mercado de crudo. El precio del LNG depender de factores como el tipo de contrato de suministro, el origen de la provisin y el tipo de formacin de precios que la determinan. Un suministro contractual de largo plazo desde Estados Unidos bajo una formacin de precios indexada a mercados gas-gas como el precio Henry Hub podra representar menores precios que aqullos obtenidos bajo una indexacin a mercados de crudo en contratos spot provenientes de Trinidad y Tabago en su defecto a la provisin boliviana por ductos. Recordar que a partir del ao 2009 la revolucin del shale gas y la mayor produccin estadounidense ocasion que este mercado se consolide y permita que los precios disminuyan a 4 y 2,8 $us/MMbtu en los aos 2011 y 2012 respectivamente, desacoplndose de aqullos alcistas del crudo.

33

(En porcentaje del consumo)

200

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Bajo el desarrollo del gas natural no convencional, se espera que los precios del crudo WTI y gas natural Henry Hub alcancen los 145 $us/bbl y los 9 $us/MMbtu el ao 2026 respectivamente, fruto de un limitado crecimiento en la demanda mundial de crudo dada por una mayor sustitucin de gas natural18. Los anteriores precios de referencia ocasionaran que el gas natural boliviano y una eventual competencia del LNG estadounidense se coticen en 18 y 15 $us/MMbtu el ao 2026 respectivamente. Por otro lado, de no existir un desarrollo del gas no convencional como en el caso base, los precios de referencia aumentaran en mayor proporcin debido a la no completa sustitucin de crudo por gas natural ante una oferta limitada de este ltimo. Al ao 2026 los precios del WTI de 149$us/bbl y del Henry Hub de 11$us/MMbtu tendrn su contraparte en precios de 19 y 18$us/MMbtu para el gas natural boliviano y estadounidense respectivamente. Ahora el suministro estadounidense ya no sera competitivo y una eventual competencia de precios slo se podra dar en los ltimos aos (vase el grfico 12). En el anexo 3 se presenta esta evolucin a precios del ao 2010 para ambos escenarios. Las anteriores diferencias presentes en los mtodos de cotizacin del gas natural se dan por las caractersticas del recurso, de difcil almacenamiento y necesaria infraestructura de transporte, lo que no lo hace totalmente transable creando diferencias de precio en distintos mercados geogrficos. Se espera que a medida que el comercio mundial crezca y las limitantes en torno al transporte disminuyan en especial aqullas dadas por el comercio por gasoductos y que implican la suscripcin de contratos de suministro de largo plazo los mercados globales pudieran propiciar un arbitraje mundial hacia la unicidad en precios y forma de cotizacin.
GRFICO 12 ARGENTINA: ESCENARIO DE PRECIOS DEL GAS NATURAL EN CITY GATE BUENOS AIRES, a PERODO 2013-2026
(En dlares por milln de unidades trmicas britnicas)

a) Desarrollo del gas natural no convencionalb


20

160

120

10

80

40

0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Importacin Bolivia Residencial Generacin elctrica Precio AIE Crudo WTI (eje der.)

Importacin US LNG Comercial GNV

Precio Gas Natural Henry Hub AIE Industrial e Importacin Trinidad Tabago LNG

18

El desarrollo del gas no convencional implica que la menor demanda de crudo y mayor demanda de gas natural sustituto harn que los precios de stos crezcan anualmente en 3,8% y 4,4% respectivamente. Por otro lado el caso base implica que la mayor demanda de crudo y la menor produccin de gas natural propiciaran un alza en precios en torno al 4% y 6,7% al ao respectivamente.

34

(En dlares por barril)

15

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Grfico 12 (conclusin)

b) Caso baseb
(En dlares por milln de unidades trmicas britnicas)
160 20

120 15

80 10

40

0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Importacin Bolivia Residencial Generacin elctrica Precio AIE Crudo WTI (eje der.)
c d

Importacin US LNG Comercial GNV

Precio Gas Natural Henry Hub AIE Industrial Importacin Trinidad Tabago LNG
e

Fuente: Elaboracin propia en base a Fundacin Bariloche, 2012, AIE, 2012, Dahl, 2004 e informacin de prensa.
a

Los precios y tarifas correspondientes al perodo 2008-2012 estn sin impuestos y corresponden a precios city gate Buenos Aires. Las proyecciones realizadas a partir del ao 2013 se basan en la estimacin de la AIE. Bajo el desarrollo del gas no convencional, los precios del gas natural Henry Hub y del crudo WTI consideran un crecimiento nominal de 4,4% y 3,8% al ao respectivamente. Por otro lado el caso base considera tasas de 6,7% y 4% respectivamente. Los precios del gas natural boliviano en frontera (Pgas) estn relacionados al precio del WTI (Pcrudo) en un alto nivel de significacin (R2=0,84), mediante la ecuacin Pgas=-4,0102+0,1337*Pcrudo. Para transformarlos a su equivalencia city gate Buenos Aires se le adiciona el costo de transporte de 2 $us/MMbtu. Los precios del LNG estadounidense adems de tomar en cuenta al precio Henry Hub incluyen los costos de licuefaccin, transporte y regasificacin de 4,5$us/MMBtu ( 2,9, 0,9, 0,7 $us/MMbtu respectivamente). Otras estimaciones sitan este margen en torno a 4-7$us/MMbtu (The Economist, 2012c). El LNG estadounidense parte del supuesto de que la infraestructura actual de regasificacin se vuelve a licuefaccin a partir del ao 2015 gracias a la generacin de volmenes excedentes para exportacin. El precio de importacin del LNG de Trinidad y Tabago es una aproximacin al precio contratado por la terminal en Baha Blanca con el buque Excelsior en un contrato extendido hasta el ao 2012 (Energa en Lnea, 2011).

En todo caso la competitividad mundial estadounidense depender del grado de desarrollo del shale gas en el mundo, de la presin de los costos en la industria, del progreso tecnolgico del LNG en las fases de regasificacin y licuefaccin y del costo de transporte martimo entre otros19.

19

Aumentos sobre el costo de transporte dados por una eventual restriccin en el transporte de barcos tanque en el canal de Panam y/o no ampliacin de ste, podran ocasionar que la posicin exportadora estadounidense se debilite.

35

(En dlares por barril)

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RECUADRO 4 TRINIDAD Y TABAGO: EL COMERCIO DEL LNG ANTE EL SHALE GAS


La revolucin del shale gas viene a ser la razn para que el volumen total importado de LNG por EE.UU. decrezca en los ltimos aos. Las repercusiones para el principal proveedor Trinidad y Tabago se dan en la disminucin durante el ltimo quinquenio de volmenes y precios de importacin en -70% y -25% respectivamente, siendo que al ao 2011 el pas norteamericano import del pas caribeo 10 MMmcd a un precio de 5 $us/MMbtu. Para Trinidad y Tabago los hidrocarburos representan el 70% de las exportaciones, contribuyen con 40% de los ingresos gubernamentales y son responsables del 45% del crecimiento del PIB; por lo que la bsqueda de nuevos mercados de exportacin as como la diversificacin econmica en sectores como la agricultura, manufactura, construccin y turismo son esenciales. Pese a que la produccin de crudo y gas natural disminuy en cerca 9% y 7% respectivamente el ao 2011- por campos maduros, demoras en ampliacin de infraestructura y cierre temporal por mantenimiento en plantas - el pas parece estar buscando nuevos destinos de exportacin para su produccin en declinacin y cubrir de este modo la cuota estadounidense no exportada. De hecho se viene dando un cambio de estrategia de ventas spot a grandes clientes del Atlntico a ventas contractuales de largo plazo a clientes de Sudamrica y el Caribe, dado el inters de cambiar la matriz de generacin elctrica hacia el gas natural. La produccin exportada trinitaria se situ en torno a 50 MMmcd, siendo el mercado argentino el de mayor crecimiento y el segundo de importancia alcanzando los 8 MMmcd con una cuota de participacin del 15% en el ao 2011. El precio de este mercado ms que duplic el precio que pag EE.UU y se situ en torno a los 13 $us/MMbtu debido a su indexacin con precios del crudo en vez de aqulla por Henry Hub. El mercado asitico por su parte represent el destino del 20% de la produccin exportable la cual se cotiz en precios cercanos a 14 $us/MMbtu, los que estuvieron influidos por la canasta de derivados del crudo denominada Japanese Crude Cocktail. La estrategia de diversificacin de portafolios de los ltimos aos represent para Trinidad y Tabago que el ltimo trimestre del ao 2011 el precio promedio ponderado en boca de pozo se site en 3$us/MMbtu y sea superior al precio de referencia utilizado en el presupuesto pblico de 2,75 $us/MMbtu para la gestin 2011-2012. Una nueva amenaza podra darse a partir del ao 2015 en la competencia de LNG de fuentes no convencionales australianas, canadienses e incluso estadounidenses, que podran entrar al mercado a precios cercanos a 10$us/MMbtu. Importantes clientes como la Argentina, al desarrollar sus recursos internos y tener contratos de suministro de largo plazo podran limitar asimismo las exportaciones del pas caribeo.

GRFICO 1 COMERCIO DEL LNG


(En porcentajes y en millones de metros cbicos da) a) Importacin de Estados Unidos
51
100% 15 16 7 25 17 18 16 8

b) Exportacin de Trinidad y Tabago


33 27
a

10

(Dlares por milln de unidades trmicas britnicas)

100% 80% 60% 40% 20% 0%

3 13 13 24 32 37 33

16 14 12 10 2 4 23 20 15 8 10 4 2011 8 6

(En porcentaje del total )

60% 6 40% 36 32 23 37 20 15 10 4

(En porcentaje del total)

80%

36 32 37

20%

0% 2005 2006 2007 2008 2009

1 2010

1 2011

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Per Otros Precio Trinidad y Tabago (eje der.) Precio Total (eje der.)

Trinidad y Tabago Precio Per (eje der.) Precio Otros (eje der.)

Estados Unidos Otros Precio Argentina (eje der.)

Argentina Precio Estados Unidos (eje der.) Precio Otros (eje der.)

Fuente: Elaboracin propia en base a BP, 2012, CEPAL 2012c, EIA, 2012, Ministerio de Energa y Asuntos Energticos de Trinidad y Tabago, 2012, Oil and Gas Journal, 2012.
a

Los precios promedio de importacin del LNG en terminales estadounidenses de recepcin corresponderan a precios en frontera Border Delivered Ex Ship DES por lo que no incluiran costos de regasificacin. Los precios del LNG exportados de Trinidad y Tabago del ao 2011 destinado a Otros y Argentina se refieren al mercado asitico y Argentina-Chile vendidos el ltimo trimestre de 2011. Para los aos anteriores no se cuenta con informacin.

36

(Dlares por milln de unidades trmicas britnicas)

47

62

30

37

39

45

50

48

54

56

52

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III. Oportunidades y amenazas en el comercio

A.

Caractersticas del suministro de gas natural

En el ao 2006 se firma por veinte aos el contrato de suministro en firme de gas natural y convenio marco de integracin energtica bilateral entre ENARSA e YPFB, empresas nacionales de la Argentina y del Estado Plurinacional de Bolivia respectivamente. Bajo este acuerdo YPFB se compromete a suministrar de manera progresiva 27,7 MMmcd de gas natural a partir del ao 2010 y ambas partes a emprender la construccin de plantas de generacin termoelctrica, plantas separadoras de lquidos y participar del anlisis y conceptualizacin del Gasoducto Noreste Argentino (GNEA). Al cabo de un quinquenio del volumen inicialmente comprometido slo se comercializ el 18%, situacin atribuida a retrasos en el desarrollo de infraestructura adicional en campos, sistemas de transporte y postergacin en la construccin de las plantas separadoras de lquidos. Sin embargo en el ao 2010 se firm una adenda contractual postergando el volumen comprometido por once aos ms y se estableci que el bloque Caipipendi en el chaco boliviano sea el principal proveedor para este mercado (vase el anexo 4). Complementariamente en julio del ao 2012 se suscribi un contrato adicional interrumpible de compra y venta de gas natural el cual permiti a las partes ampliar los volmenes comercializados en 2,7 y 3,3 MMmcd para el ao 2012 y para el perodo 2013-2026 respectivamente20. Este acuerdo vino a ser complementario al contrato en firme suscrito y en caso de incumplimiento no representar multas para las partes. Asimismo se estim que la negociacin generara para la Argentina un ahorro de 227 MM$us durante los prximos dieciocho meses de suscrito, debido a la sustitucin de gas natural importado LNG por aqul boliviano dado su menor precio. Por otro lado la conveniencia para el Estado Plurinacional de Bolivia se dara por contar con un mercado de exportacin alternativo en la eventualidad de una reduccin en los volmenes requeridos por su principal mercado brasileo21.

20

21

De igual forma se suscribi una carta de intenciones que tuvo por objetivo establecer las bases y lneas hacia la suscripcin de un contrato de compra y venta de GLP, el cual prev suministrar a la Argentina 1240 toneladas mtricas por da a partir del ao 2014 cuando entre en operacin la planta fronteriza de separacin de lquidos en la provincia boliviana de Gran Chaco. Se estima que la demora de tres aos en la suscripcin de este contrato interrumpible ha impedido a Bolivia (Est. Plur. de) percibir ingresos por cerca de 527 MM$us desde el ao 2010 al 2012 (Fundacin Milenio, 2012a).

37

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Sin embargo existe el temor de que las actuales reservas probadas bolivianas de gas natural de 9,9 Bpc al ao 2010 sean suficientes para satisfacer los requerimientos remanentes de 3,5Bpc en nueve aos y 4,8 Bpc en diecisis aos, propios de los contratos con el Brasil y la Argentina respectivamente. Los restantes 1,6 Bpc serviran para cubrir diez aos de consumo domstico y termoelctrico. Dado lo anterior, el suministro adicional para nuevos mercados y para la poltica de industrializacin podra verse pospuesto al requerirse reservas adicionales de al menos 5 Bpc durante los prximos aos. Es as que el proceso industrial de hierro de las reservas de El Mutn necesitara 2Bpc, la duplicacin en la capacidad de generacin trmica requerira 1Bpc, la produccin de fertilizantes a travs de una planta de amoniaco y urea 0,6Bpc y el proceso de conversin de gas natural a diesel ecolgico GTL 1,05 Bpc (Inchauste, 2010). Una mayor actividad exploratoria y certificacin de reservas sera necesaria para este cometido.

B.

Desarrollo del rea Caipipendi

Para el cumplimiento del cronograma de entrega y recepcin de volmenes del contrato bilateral, las partes se encuentran realizando la inversin en infraestructura requerida. El ao 2010 comenz el desarrollo del principal bloque proveedor boliviano Caipipendi a cargo del consorcio Repsol YPF, BG e YPFB Chaco. El 2011 se inaugur la primera fase del gasoducto binacional Juana Azurduy de Padilla y se dio inicio por parte de ENARSA a la licitacin para la construccin del Gasoducto Noreste Argentino. Se espera que toda la infraestructura en campos como en sistemas de transporte y compresin sea finalizada el ao 2015 (vase el anexo 5). Asimismo se espera que los megacampos gasferos de Margarita y Huacaya del bloque Caipipendi puedan quintuplicar su produccin de gas natural y lquidos a un mximo de 14 MMmcd y 20 Mbbld respectivamente, para lo cual sera necesaria una inversin cercana a 1,4 MMM$us10 1,7MMM$us. La inversin se caracteriza por ampliaciones en la planta de tratamiento de gas, perforacin y terminacin adicional de siete nuevos pozos y construccin de lneas de recoleccin entre otros. Al ao 2013 se espera terminar la inversin en plantas las cuales podrn procesar los volmenes adicionales. Dada la declinacin de los reservorios, en el perodo 2017-2020 se espera perforar cuatro pozos adicionales que mantendran la produccin mxima de gas natural en los niveles previstos hasta su declinacin paulatina a partir del ao 2024 (vase el grfico 13).
GRFICO 13 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: PRODUCCIN Y COSTOS PARA EL DESARROLLO DEL REA CAIPIPENDI, PERODO 2010-2026
25 20 15 200 10 5 0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Lquidos Gas Natural Inversiones (eje der.) Costos de Operacin (eje der.) 100 400

(En millones de metros cbicos da para gas natural y miles de barriles da para lquidos)

300

Fuente: Elaboracin propia en base a Repsol YPF, 2009. Nota: La inversin en trminos corrientes considera una inflacin estadounidense de 2,3% por ao.

38

(Millones de dlares)

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C.

Apropiacin fiscal de la renta gasfera

Dado que la legislacin en el Estado Plurinacional de Bolivia establece que el abastecimiento y asignacin de la produccin nacional al mercado argentino estar en tercer orden de prioridad, despus de los mercados interno y de exportacin al Brasil, no toda la produccin incremental del bloque Caipendi ser destinada a la Argentina. La asignacin de mercados y los precios resultantes de stos resultan importantes para determinar la renta de hidrocarburos, la apropiacin fiscal a travs de regalas e impuestos, la rentabilidad del inversionista privado y la factibilidad e inicio del proyecto. Una mayor asignacin de la produccin hacia el mercado interno, en desmedro de los mercados de exportacin, hara que el valor de la renta de los hidrocarburos disminuya al estar los volmenes cotizados a un menor precio en torno a 1 $us/Mpc (0,95$us/MMbtu). En comparacin el precio de exportacin en frontera argentina es voltil y se encuentra en torno a 9 $us/MMbtu el ao 2011 (11 $us/MMbtu en city gate Buenos Aires) debido a su indexacin a mercados de derivados de crudo en frmulas contractualmente establecidas. En este sentido se simulan los escenarios de desarrollo del gas no convencional y caso base, de la seccin anterior, sobre la renta de hidrocarburos y la apropiacin fiscal en el Estado Plurinacional de Bolivia emergentes del contrato bilateral, bajo supuestos comerciales y fiscales especficos (vase el cuadro 3 y anexo 6).
CUADRO 3 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: SUPUESTOS COMERCIALES Y FISCALES EN LA EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA, PROMEDIO 2010-2026
(En unidades especficas) Escenarios Variables Nivel Bolivia (Est. Plur. de) rea Caipipendi - del total producido del rea - del total exportado a la Argentina Crudo WTI de referencia b - crecimiento anual c Gas natural de exportacin - crecimiento anual Impuesto directo IDH s/valor boca pozo Regalas s/valor boca pozo d Participacin YPFB s/utilidad
a

Unidades MMmcd MMmcd % % $us/bbl % $us/MMbtu % % % %

Volumen

Precio

Alcuotas impositivas

A. Desarrollo del gas no convencional 17,1 6,5 56,0 38,0 109,9 3,8 10,8 5,3 32,0 18,0 34,0

B. Caso Base

Variacin (En %) -21,6 -18,8

21,8 8,0 69,0 38,0 111,5 4,0 11,0 5,5 32,0 18,0 37,0

-1,4 -1,8

Fuente: Elaboracin propia.


a

b c d

Los volmenes exportables totales a nivel Estado Plurinacional de Bolivia de 17,1 MMmcd para el desarrollo del gas no convencional y 21,8 MMmcd para el caso base corresponden a los volmenes promedios de la garanta de recepcin Take or Pay por parte de ENARSA y de la cantidad diaria contractual del contrato bilateral respectivamente. El crecimiento nominal en precios considera una inflacin estadounidense del 2,3% al ao. Los precios de exportacin son cotizados en frontera. La alcuota de la participacin de YPFB es aqulla promedio de Tablas Anexo F del Contrato de Operacin Caipipendi entre YPFB, Repsol YPF, BG e YPFB Chaco.

En el captulo anterior se analiz que el desarrollo exitoso del gas natural no convencional ofertado tendra su efecto sobre dos variables: volmenes y precios. Una mayor oferta interna argentina de gas natural y un menor precio ofertado del LNG de fuentes no convencionales podran coadyuvar a

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desplazar los volmenes exportables bolivianos hacia su mercado interno22 en mximo la garanta de recepcin Take or Pay por parte de Enarsa. La mayor oferta e incentivos a la utilizacin de gas no convencional en el mundo haran que exista una sustitucin de petrleo por gas natural lo que ocasionara que la demanda y el precio del primero disminuya repercutiendo en menores precios de gas natural importados por la Argentina. Por el contrario el caso base sugiri que ante el requerimiento elevado de importacin argentina y no desarrollo de fuentes alternativas, los volmenes contractuales del contrato bilateral seran necesarios y la competencia de precios entre fuentes de suministro sera mnima. La mayor demanda mundial de crudo hara que los precios aumenten con su efecto favorable sobre los precios de las exportaciones bolivianas. Dado lo anterior, la renta de los hidrocarburos se la calcul como el valor de la produccin en boca de pozo descontado los costos de operacin y depreciacin de inversiones. Asimismo los ingresos del gobierno fueron dados por el Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), las regalas departamentales, la regala nacional compensatoria, la participacin del Tesoro General de la Nacin (TGN) y la participacin de la empresa estatal YPFB en los beneficios del negocio23. Los resultados alcanzados muestran que la mayor asignacin de la produccin de Caipipendi hacia la Argentina, dada por el caso base, permite contar con ingresos fiscales crecientes hasta alcanzar os 1250 MM$us el ao 2024, es decir 300 MM$us ms respecto al escenario de desarrollo del gas no convencional (vase el grfico 14).
GRFICO 14 INGRESOS FISCALES DEL REA CAIPIPENDI CORRESPONDIENTES AL MERCADO ARGENTINO, PERODO 2010-2026

a) Desarrollo del gas no convencional


1 500 100%

1 200

80%

(En millones de dlares)

900

60%

600

40%

300

20%

0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Mercado Interno (eje der.)

0%

Brasil (eje der.)

Argentina (eje der.)

Ingresos fiscales

22

23

Para fines de simplicidad se asume que existe una perfecta sustitucin de mercados entre el mercado de exportacin a la Argentina y el mercado interno. En la prctica dicha situacin es muy difcil ya que la demanda interna no acta como variable de ajuste. A su vez dada la dificultad de su almacenamiento, la produccin excedentaria de gas natural se la tiene que reinyectar al pozo, quemar ventear, disminuyendo el volumen sujeto a comercializacin. Las alcuotas del IDH, regala departamental, regala nacional compensatoria y participacin TGN son de 32%, 11%, 1% y 6% respectivamente, teniendo como base imponible el valor de la produccin en boca de pozo. La participacin porcentual de YPFB es variable y se aplica sobre la utilidad generada por el Contrato de Operacin.

40

(En porcentaje del total)

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Grfico 14 (conclusin)

b) Caso Base
1 500 100%

(En millones de dlares)

1 200

80%

900

60%

600

40%

300

20%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

0%

Mercado Interno (eje der.)

Brasil (eje der.)

Argentina (eje der.)

Ingresos fiscales

Fuente: Elaboracin propia en base a Repsol YPF, 2009 e YPFB, 2006.


a

Una mayor asignacin de la produccin al mercado interno implica menor volumen destinado a los contratos de exportacin al Brasil y a la Argentina, bajo el supuesto de perfecta sustitucin de mercados. Los ingresos fiscales constan del IDH, la regala departamental, regala nacional compensatoria, participacin TGN y participacin de YPFB en las utilidades del contrato de operacin Caipipendi.

En ambos escenarios el cupo de exportacin a la Argentina se lo satisface en 38% por la produccin de Caipipendi y el saldo por otros bloques bolivianos como Ita e Incahuasi operados por la empresa brasilea Petrobrs y la francesa Total respectivamente. De no ser por las caractersticas legales del sector de hidrocarburos tanto la produccin exportadora como las reservas probadas de gas natural del bloque requeridas para la Argentina perteneceran a privados, por lo que cerca de 1,7 Bpc de produccin acumulada correspondera a los socios Repsol YPF, BG e YPFB Chaco en un 37,5% para los dos primeros y 25% para el ltimo24. Es decir Repsol YPF desde Caipipendi producira a la Argentina entre 2,4 y 3,0 MMmcd durante la vida del contrato, situacin que podra interpretarse como la recuperacin parcial de las acciones de YPF nacionalizadas el ao 2012. De los ingresos fiscales se obtiene la proporcin que stos representan de la renta petrolera generada por el rea government take, la cual ante cualquier escenario se encuentra en torno al 70%. En los primeros como en los ltimos aos, donde la produccin es menor que aqulla mxima, la proporcin es cercana al 95% y 75% respectivamente lo que sugiere que los instrumentos fiscales regresivos podran ser mayores a aqullos progresivos25 presentes en el sistema fiscal del rea (vase el grfico 15).

24

25

La legislacin establece que la propiedad de la produccin de hidrocarburos pertenece al Estado Plurinacional de Bolivia y que las compaas petroleras privadas son slo proveedoras de servicios bajo los Contratos de Operacin. Asimismo por mandato constitucional las reservas bolivianas no pueden ser utilizadas por privados al momento de cotizar sus acciones en bolsas de valores. Entendindose por progresividad del marco fiscal al aumento ms que proporcional de la carga fiscal (X) ante aumentos de la renta petrolera (Z), definida sta como el valor de la produccin a precio internacional neto de costos de produccin. Complementariamente la progresividad se la entiende como al aumento en la tasa fiscal efectiva o government take (A= X/Z) ante aumentos en Z.

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(En porcentajes del total)

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Al ser las regalas y los impuestos directos a la produccin los ms fciles de administrar y recaudar son asimismo los ms regresivos al aplicarse en una alcuota fija agregada del 50% sobre el valor de la produccin en boca de pozo, independientemente de los costos, utilidad generada o aos del perfil de produccin. En contrapartida, la participacin de YPFB se la determina mediante premisas de rentabilidad, produccin y precios en la aplicacin y seleccin de tablas del Anexo F del Contrato de Operacin Caipipendi. Su diseo de progresividad se caracteriza por aumentos de su alcuota en los beneficios ante aumentos de precio, disminucin de la produccin y aumento en la rentabilidad de la compaa privada medida a travs de un ndice B26. Al ser dicha alcuota variable, la misma es mayor a mayor rentabilidad y flucta entre un 1% y 48% (vase el anexo 7).
GRFICO 15 INGRESOS FISCALES EN PROPORCIN A LA RENTA DE HIDROCARBUROS DEL REA CAIPIPENDI CORRESPONDIENTES AL MERCADO ARGENTINO, PERODO 2010-2026
(En porcentajes) 100

80

60
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Escenario caso base Fuente: Elaboracin propia.

Promedio

Escenario desarrollo del gas no convencional

Existe evidencia de que a nivel mundial y regional el aplicar las mismas condiciones fiscales a campos pequeos como grandes, en tierra como en alta mar, al inicio como en el perfil mximo de produccin ocasiona una regresividad fiscal del sistema (Khelil, 1995). Por lo que la carga fiscal debiera ser menor en campos pequeos, ultramar y/o al inicio del proyecto. Regalas escalonadas relacionadas al volumen de produccin, tipo de hidrocarburo, profundidad, ubicacin del yacimiento impuestos relacionados a ganancias o precios extraordinarios, resultan ser algunos instrumentos utilizados para logar una mayor progresividad del sistema. La profundizacin de dicho anlisis es sujeta a una investigacin adicional que escapa al alcance del presente estudio. Bajo el supuesto de que la produccin adicional boliviana requerida para cumplir con el cupo de Argentina sea desarrollada bajo las mismas condiciones tcnicas, econmicas y contractuales que Caipipendi, los resultados que se deriven podran ser representativos a nivel pas (vase el cuadro 4). El posible desarrollo del gas natural no convencional en la Argentina y en el Mundo ocasionara que los menores volmenes y precios requeridos disminuyan los ingresos fiscales bolivianos en cerca el 25% lo que equivaldra a un valor actual acumulado de ms de 2MMM$us 10% del PIB del ao 2011. Dicha disminucin estara influida principalmente por el efecto volumen. Dado que el sector en la economa boliviana se fue consolidando en la ltima dcada siendo que al 2011 el valor de las exportaciones de gas natural representaron casi la mitad del total y su
26

Similar a un ndice de ingresos/costos ndice R en contratos de tipo produccin compartida

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recaudacin un cuarto de los ingresos del Gobierno General (vase el grfico 16) una eventual disminucin en el comercio limitara el crecimiento econmico y los ingresos fiscales, generando presiones en el financiamiento pblico y en la balanza de pagos entre otros.
CUADRO 4 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: RESULTADOS DE LA EXPORTACIN DE GAS NATURAL A LA ARGENTINA, PERODO 2010-2026
(En unidades especficas)
Ingresos fiscales (MMM$us) A. Desarrollo B. Caso de gas no Base convencional 9,9 13,1 7,7 10,1 2,8 3,5 27,2 20,9 7,3 36,4 27,9 9,6 Inversin de desarollo (MMM$us - b $us/MMbtu) 0,9 0,8 0,5 2,5 2,2 1,4 Costos de Operacin (MMM$us - b $us/MMbtu) 0,5 0,4 0,1 1,4 1,1 0,3
a

rea Caipipendi c Total Estado Plurinacional de d Bolivia

Produccin Gas Natural (MMmcd) A. Desarrollo B. Caso de gas no Base convencional 6,5 8,0

Reservas Gas Natural (Bpc) A. Desarrollo B. Caso de gas no Base convencional 1,4 1,7

0,5 0,4 0,3

0,3 0,2 0,1

17,1

21,8

3,8

4,8

Fuente: Elaboracin propia en base a Repsol YPF, 2009.


a

b c

Los montos son acumulados, redondeados y aproximados. Los datos en negrilla, cursiva y subrayado estn expresados en dlares corrientes, constantes del 2010 y en valor actual a tasa de descuento del 15% respectivamente. Para los costos unitarios se utiliz el poder calrico contractual de referencia de 1,045 MMbtu/Mpc. Dado que los costos de inversin y operacin de Caipipendi corresponden al total de la produccin de gas natural y lquidos, la proporcin de stos para el gas natural con destino a la Argentina se lo obtuvo con la proporcin de produccin promedio de gas natural en el total de hidrocarburos de 86% y la proporcin promedio de asignacin de gas natural a este mercado de 69%. En otras palabras los costos totales se los multiplic por 59%=86%*69%. Los datos a nivel pas son prorrateados del rea segn su aporte de produccin promedio al mercado argentino que se encuentra en torno al 38%, bajo el supuesto que el desarrollo de los volmenes adicionales de otros campos se dan bajo las mismas condiciones que Caipipendi.

GRFICO 16 ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA: LA CONTRIBUCIN DEL SECTOR GAS NATURAL EN LA ECONOMA, AOS 2000, 2005, 2010, 2011
(En porcentajes)
c

Exportaciones del c sector en relacin al PIB

Exportaciones del sector en las exportaciones c totales

PIB del sector en relacin al PIB 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

Impacto del sector en el crecimiento bc del PIB

Ingresos fiscales del sector en los ingresos del Gobierno General ac Ingresos fiscales del sector en relacin al PIB

Ingresos fiscales del sector en los ingresos tributarios totales


ac

ac

2000
a

2005

2010

2011

Fuente: Elaboracin propia en base a UDAPE (2012), Fundacin Milenio (2012b). En los ingresos fiscales no se incluyen las cargas fiscales de las actividades de refinacin y comercializacin por lo que no se considera al Impuesto Especial a los Hidrocarburos y Derivados (IEHD) dentro el clculo. b El impacto en el crecimiento del PIB se refiere al porcentaje de la tasa de crecimiento del PIB atribuido al sector. c Al ao 2011 el PIB, las exportaciones totales, los ingresos del Gobierno General y los ingresos tributarios alcanzaron los 24, 9, 8 y 7 miles de millones de dlares respectivamente. El crecimiento del PIB el ao 2011 alcanz el 5,1%.

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Para hacer frente a shocks de precios y cantidades en economas altamente dependientes de los ingresos por materias primas como la boliviana, algunas medidas de prevencin y mitigacin se dan por la creacin de fondos de estabilizacin fiscal, diversificacin de las exportaciones hacia manufacturas, servicios y en la bsqueda de mercados alternativos para la venta de gas natural ampliacin de aquellos mercados ya existentes. Una gobernanza eficaz de los recursos del gas natural en el orden institucional, econmico y socio ambiental representara para el pas y por ende para su integracin energtica, beneficiarse de las oportunidades y minimizar las amenazas que podra implicar el desarrollo mundial del gas natural no convencional.

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IV. Conclusiones

La poltica argentina de nacionalizacin de las acciones de Repsol en YPF fue motivada por la no reinversin de utilidades en actividades de exploracin y explotacin de hidrocarburos, por el incremento en el dficit e importacin energtica y por la intencin de contar con mayor participacin pblica en el desarrollo de los recursos de gas natural no convencional. Se estima que el Estado Plurinacional de Bolivia seguir siendo uno de los principales proveedores de gas natural al mercado argentino dentro la tradicional integracin energtica que se desarrolla entre ambos pases por cerca medio siglo. Para los prximos veinte aos el desarrollo sostenible de los recursos del gas natural no convencional argentino en torno a 794Bpc requerira una inversin pblico y privada de al menos 49MMM$us, la cual pudiera estar acompaada de inversin pblica en infraestructura caminera e hdrica. Sin embargo la viabilidad de estas iniciativas estara sujeta a anlisis y sera dependiente de condicionantes econmicas, ambientales, institucionales, legales y geolgicas propias de la atraccin de inversiones y eventualmente de la creacin de encadenamientos productivos. Asimismo para hacer frente a las caractersticas de este tipo de recurso no renovable dadas por una baja recuperacin, alta tasa de declinacin inicial y reducido retorno energtico neto el contar con alto grado de transferencia tecnolgica en actividades de perforacin y terminacin sera determinante. Ejecutivos del sector a nivel mundial consideran que las condiciones imperantes para la atraccin de inversiones en el mbito comercial, regulatorio y geopoltico son an insuficientes, con un nivel de aprobacin promedio del 40% dada la alta potencialidad de recursos en la Argentina. Las barreras comerciales y la actual legislacin laboral existente son algunos de los obstculos percibidos por los inversores privados por lo que la agenda de polticas pblicas debiera enfocarse hacia su fortalecimiento. Ante la proyeccin de crecimiento del consumo argentino de gas natural, los escenarios de desarrollo del gas no convencional y caso base demuestran que la deseada autosuficiencia argentina se pospone y que las importaciones totales necesarias alcanzaran los 30 y 108 MMmcd el ao 2026 segn escenario. En este sentido resulta de importancia la continuacin,

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el fortalecimiento y el anlisis de polticas pblicas enfocadas hacia una menor intensidad, uso energtico y existencia de subsidios en el consumo de gas natural. El suministro boliviano representara entre el 16% y 18% del consumo interno argentino a partir del 2016. Sin embargo bajo el escenario de desarrollo del gas no convencional se observa que los precios de gas natural indexados al mercado Henry Hub pudieran ser ms competitivos que aqullos indexados al crudo, es decir existira el riesgo de la sustitucin del gas natural boliviano por aqul del LNG de fuentes no convencionales por ejemplo estadounidenses. Dicha sustitucin sin embargo no sera completa y slo podra darse hasta los valores mnimos contractuales dados por la garanta de recepcin Take or Pay por parte de ENARSA. Asimismo de no ser la produccin gasfera de propiedad del Estado Plurinacional de Bolivia, el 37,5% del volumen a importarse por la Argentina del bloque boliviano Caipipendi perteneceran a Repsol lo que en teora equivaldra a una recuperacin volumtrica de un porcentaje de las acciones nacionalizadas el ao 2012. El impacto en el Estado Plurinacional de Bolivia del desarrollo del gas natural no convencional respecto al escenario del caso base ocasionara que los menores volmenes vendidos de 5MMmcd y menores precios de 0,2$us/MMbtu, disminuyan tanto la renta de hidrocarburos cuanto los ingresos gubernamentales en un 25% en un valor actual acumulado de 2MMM$us. Dicha disminucin sera cercana al 10% del PIB y estara acompaada por una apropiacin fiscal en la renta de hidrocarburos government take en torno del 70%. Dado el peso del sector sobre la economa, la disminucin en los niveles de exportacin podra ocasionar problemas en las finanzas pblicas, balanza de pagos y limitar el crecimiento econmico boliviano entre otros, por lo que se sugiere continuar y emprender polticas pblicas hacia la bsqueda de nuevos mercados del gas natural y hacia la prevencin y mitigacin de impactos sobre los ingresos fiscales dependientes de las materias primas. Una gobernanza eficaz de los recursos del gas natural en el orden institucional, econmico y socio ambiental representara para los pases y por ende para su integracin energtica, beneficiarse de las oportunidades y minimizar las amenazas que podra implicar el desarrollo mundial del gas natural no convencional.

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Anexos

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Anexo 1 Reservorios de hidrocarburos no convencionales en Argentina

Fuente: Drillinginfo, 2012. Notas: Shale Oil: Tight oil: Devonian: Permian: Petrleo de esquisto/lutita/pizarra Petrleo en arenas compactas. Devnico Prmico

Neocomian: Neocomiano Shale gas: Tight gas : Gas de esquisto/lutita/pizarra Gas en arenas compactas

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Anexo 2 Factores de competitividad del gas natural no convencional estadounidense


Factores de riesgo del gas natural no convencional Volatilidad de precios Demanda/requerimiento de Importaciones Madurez del mercado Estructura de precios Infraestructura Regulaciones y polticas Sector de Servicios/capacidades Tecnologa Diseo de pozo Geologa Potencial del recurso Amrica del Norte Europa Asia

Bajo Riesgo

Alto Riesgo

Fuente: Drillinginfo, 2012.

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Anexo 3 Argentina: escenario de precios del gas natural en city gate Buenos Aires, perodo 2013-2026a
a) Desarrollo del gas natural no convencionalb
160

(En dlares del 2010 por milln de unidades trmicas britnicas)

20

15

80 10

40

0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Importacin Bolivia Residencial Generacin elctrica Precio AIE Crudo WTI (eje der.)

Importacin US LNG Comercial GNV

Precio Gas Natural Henry Hub AIE Industrial Importacin Trinidad Tobago LNG

b) Caso baseb
160

(En dlares del 2010 por milln de unidades trmicas britnicas)

20

120 15

80 10

40

0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Importacin Bolivia Residencial Generacin elctrica Precio AIE Crudo WTI (eje der.)

Importacin LNG Comercial GNV

Precio Gas Natural Henry Hub AIE Industrial Importacin Trinidad Tobago LNG

Fuente: Elaboracin propia en base a Fundacin Bariloche, 2012, AIE, 2012, Dahl, 2004 e informacin de prensa.
a

Los precios y tarifas correspondientes al perodo 2008-2012 estn sin impuestos y corresponden a precios city gate Buenos Aires. Las proyecciones realizadas a partir del 2013 se basan en la estimacin de la AIE. Bajo el desarrollo del gas no convencional, los precios del gas natural Henry Hub y del crudo WTI consideran un crecimiento real de 2,1% y 1,5% al ao respectivamente. Por otro lado el caso base considera tasas de 4,3% y 1,7% respectivamente.

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(En dlares por barril)

(En dlares por barril)

120

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Anexo 4 Contrato de exportacin de gas natural Estado Plurinacional de Bolivia-Argentina y rea Caipipendi
(En millones de metros cbicos da) Contrato de exportacin de gas natural Estado Plurinacional de Bolivia-Argentina bc (Adenda del 2010) Aos
d a

Produccin rea Caipipendi Escenarios de exportacin a la e Argentina Total A. Desarrollo del gas no convencional 0,7 0,7 4,3 6,5 9,5 7,8 7,6 7,5 7,4 7,3 7,9 8,0 7,8 7,8 7,4 6,7 6,0 6,5 B. Caso Base 0,7 0,7 4,3 6,5 9,5 10,0 9,8 9,6 9,5 9,4 10,2 10,2 10,0 10,0 9,5 8,6 7,7 8,0

Cantidad diaria contractual CDC

Garanta de entrega YPFB, Deliver or Pay CDG1 5,1 7,7 11,6 13,5 16,2 17,6 19,9 20,3 20,9 21,3 21,8 23,5 23,5 23,5 23,5 23,5 23,5 18,7

Garanta de recepcin ENARSA, Take or Pay CDG2 5,1 7,7 11,0 11,9 14,1 16,1 18,3 18,6 19,2 19,6 20,0 21,6 21,6 21,6 21,6 21,6 21,6 17,1

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Promedio

5,1 7,7 13,6 15,9 19,0 20,7 23,4 23,9 24,6 25,1 25,7 27,7 27,7 27,7 27,7 27,7 27,7 21,8

2,3 2,3 6,8 9,5 13,2 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 13,5 12,5 11,4 11,6

Fuente: Elaboracin propia en base a la adenda del contrato de suministro de gas natural ENARSA-YPFB, 2010.
a b

d e

Los datos son promedio simples y estn redondeados. Las garantas de entrega Deliver or Pay y recepcin Take or Pay por parte de YPFB y ENARSA, corresponden en promedio a cerca del 85% y 77% del CDC respectivamente. El poder calrico superior base seca actual del gas natural comercializado es de cerca 1,090 MMBTU/MPC y se espera se mantenga hasta el 2014, ao en el cual entrar en funcionamiento la futura planta boliviana de separacin de lquidos del Gran Chaco que disminuir el poder calrico en torno a valores de referencia y mnimos contractuales de 1,045 y 1,00 MMbtu/Mpc respectivamente. Los datos anuales consideran el promedio simple de las cantidades correspondientes al perodo de invierno y verano. Los escenarios de exportacin A y B corresponden al desarrollo del gas no convencional y al caso base respectivamente.

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Anexo 5 Inversiones relacionadas al contrato de exportacin de gas natural Estado Plurinacional de Bolivia-Argentina
(En unidades especficas) Inversin (MM$us10) 528 Fecha Planeada 2012 Produccin mxima y transporte adicional Gas Natural Lquidos (MMmcd) (Mbbld) 6 (total 9) 7 (total 13) Caractersticas

Proyecto Fase I Bloque Caipipendi

Ampliacin de planta de tratamiento (CPF) Perforacin y terminacin de siete pozos en campos Margarita y Huacaya Lneas de recoleccin

Fase II Bloque Caipipendi

810

2014-2015

6 (total 15)

7 (total 20)

Gasoducto Noreste Argentino

1000

2014

27

1500 Km. 32 Desde frontera a regiones Noreste, Centro y Litoral de Argentina. Sistemas de compresin

Gasoducto Juana Azurduy GIJA Fases I -II

56

2015

7,7-13

48 Km. 32 Campo Margarita (Bol.) - Campo Durn (Arg.) Estacin de compresin con cuatro turbo compresores

Planta Gran Chaco

600

2014

27

Obtencin de al menos 1200 toneladas mtricas de GLP

Fuente: Elaboracin propia en base a ENARSA YPFB, 2010, Repsol YPF, 2009 e informacin de prensa. Nota: Los datos para el proyecto del gasoducto noreste argentino son estimados. Existen inversiones adicionales en otros campos como Incahuasi, Ita y Sbalo a ser emprendidas hasta el 2015.

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Anexo 6 Supuestos del modelo numrico del rea Caipipendi


RETRIBUCIN DEL TITULAR, REA DE CONTRATO CAIPIPENDI
TABLA DE PARMETROS COMERCIALIZACIN Precios 2010 Gas GSA Gas Enarsa Gas MI WTI Descuento crudo ME Crudo ME Crudo MI Poder calrico de venta Gas GSA Gas Enarsa Gas MI Crudo ME Crudo MI Gas mc= 1 BOE*= 1 BOE*=
* A condi ci ones es tnda r 60 F *Equi val enci a energtica de gas natural a ca li da d de crudo bol ivia no. Si s e qui ere tra ba jar con BOEi nt, BOEi =5.42Mpcbol , BOEi=1.092BOEbol Fuentes : GNPISE-YPFB, Pl an de Des arrol lo Ca ipipendi-Reps ol YPF, Nov 09, DNCR-GNPT-YPFB
o

6,00 $us/MMBTU 7,30 $us/MMBTU 1,01 $us/Mpc 79,40 $us/Bbl 5,00 $us/Bbl 74,40 $us/Bbl 27,11 $us/Bbl

Inflacion en WTI 0 si 0 no 1 Crecimiento real WTI Esc 1,5% ao Asignacin volumtrica Argentina 1 alta 0 baja 1

3 Bajo

1,03 MMBTU/Mpc 1,05 MMBTU/Mpc 1,07 MMBTU/Mpc MMBTU/Bbl MMBTU/Bbl 35,3147 Gas pc 4,96 Mpc gas natural 1 Bbl de crudo, condensado y gasolina

TRANSPORTE Y COMPRESIN Tarifario Gas GSA Gas Enarsa Gas MI Crudo ME Crudo MI

0,310 $us/Mpc 0,216 $us/Mpc 0,357 $us/Mpc 2,027 $us/Bbl 2,158 $us/Bbl

RETRIBUCIN DEL TITULAR Costos recuperables acumulados a Dic-09 (GRt) Acumulado Ganancia del Titular a Dic-09 ( GDTt) Acumulado de Impuestos a Dic-09 ( IMPt) Precio promedio gas natural de salto en tabla Anexo F Lmite de Recuperacin de Costos (LRC)
Fuente: "Informe de Retribucin del Titular, Caipipendi Enero 2010", RRII 154/2010 GEA 043/2010 del 10/02/10

18,04 MM$us 8,11 MM$us 3,63 MM$us 3,20 $us/MMBTU 95% de valor remanente

IMPUESTOS, REGALAS, PARTICIPACIONES IVA IUE IUE BE IT ITF IDH Regalas Participacin TGN Otros 1 Ao 1 mes

14,94% 25% 12,50% 3% 0,15% 32% 12% 6%

TASAS DE DEPRECIACIN CONTRACTUALES Aos %Ao Pozos 5,00 20% Lneas 5,00 20% Plantas 8,00 13% Ductos 10,00 10% Otros 5,00 20% *No incluir decimales

%Mes 1,67% 1,67% 1,04% 0,83% 1,67%

365,00 das 30,42 dis

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INVERSIONES Y DEPRECIACIONES ANTIGUAS Inversiones IAo It Pozos n/d n/d Lneas n/d n/d Plantas n/d n/d Ductos n/d n/d Otros n/d n/d Total 298,79 61,76 Meses de depreciacin Anexo G al 31-12-09 Depreciaciones Inversin neta Anexo G (IAo-DAo) al Inversin neta 07-09 al DAo Dt 01-05-07 31-12-09 31-12-09 n/d n/d 202,85 94,77 58,49 MM$us n/d n/d 6,39 2,99 0,62 MM$us n/d n/d 39,91 26,62 1,69 MM$us n/d n/d 27,85 20,43 0,00 MM$us n/d n/d 0,26 0,12 0,47 MM$us 21,53 132,81 277,25 144,93 61,27 MM$us 31,97

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2,3% ao 6,0% ao 7,07 Bs./Sus. Fase 1 Meses 27 1 8,3 14 6,7 MMm3d MMm3d MMm3d 2,3 8,3 MMm3d MMm3d Fecha 01-01-10 31/04/12 Fase 2

NUEVAS INVERSIONES Fecha Inicio Fecha Fin Fase Pozos 714,23 MM$us MGR 4 18,42 MM$us 30-08-10 16-12-10 cb MGR 5+otros 76,10 MM$us 01-01-10 31-12-12 2 MGR 6 70,20 MM$us 01-01-13 30-09-14 2 MGR 7 82,50 MM$us 01-01-11 30-09-13 2 MGR 8 76,00 MM$us 01-01-17 31-12-17 2 HCY1 6,82 MM$us 08-11-10 19-02-11 1 HCY2 83,60 MM$us 01-04-18 31-03-20 2 HCY3 83,60 MM$us 01-09-19 31/06/21 2 HCY4 83,60 MM$us 01-09-20 31/06/22 2 Inyectores 1 5,50 MM$us 01-01-15 01-01-15 1 Inyectores 2 22,00 MM$us 2 WO genricos 1 13,00 MM$us 01-01-14 31-12-14 1 WO genricos 2 36,40 MM$us 2 Perf WDW 6,49 MM$us 09-06-10 20-08-10 1 Sismica HCY 50,00 MM$us 01-01-10 31-12-11 2 Lneas recoleccin 196,49 MM$us 01-01-10 31-12-11 1 Plantas 406,40 MM$us CPF+otros 1 278,16 MM$us 01-01-10 31-03-12 1 CPF+otros 2 128,24 MM$us 01-01-12 31/09/13 2 Ductos MM$us Otros 158,53 MM$us Inv Integridad 119,43 MM$us 01-01-2010 31-12-2020 cb Operativas 1 21,25 MM$us 01-01-2012 31-12-2020 1 Operativas 2 17,85 MM$us 01-01-2013 31-12-2020 2 Total 1.475,65 MM$us Fuente: Plan de Desarrollo Caipipendi-Repsol YPF, Nov.09 Notas: Inversiones en trminos reales 2009 sin IVA Los costos de inversin de pozos de la segunda fase incluyen implcitamente las lneas de flujo Segn conversaciones con Repsol YPF, la inversin en ampliacin del ducto Sbalo de la segunda fase se apropi en lneas de recoleccin

VARIABLES FISCALES Tasa de inflacin USA Tasa de inflacin Bolivia Tipo de cambio real

PRODUCIN Gas Natural Inicio Plateau Declino

Fecha 01-05-12 01-10-2014

Meses 17 111

TABLA I PARTICIPACIN DE YPFB PARA PRECIOS HASTA 3,2 0,5 0 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 2 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 1% 1% 3 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 4 16% 14% 12% 10% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 5 26% 24% 22% 20% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 6 36% 34% 32% 30% 28% 27% 26% 25% 24% 23% 7 46% 44% 42% 40% 38% 37% 36% 35% 34% 33% 1 1,5 1,72 1,94 2,16 2,38 $us/ MMBTU EN EL PUNTO DE FISCALIZACION 0

MMPC/dia

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0 70 140 210 280 350 420 490 560 630

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

TABLA II PARTICIPACIN YPFB PARA PRECIOS MAYORES A 3,2 $us/ MMBTU 0,19 0,38 0,57 0,76 0,95 1,14 1,33 1,52 1,7 EN EL PUNTO DE FISCALIZACION 0

MMPC/dia

La Argentina y el Estado Plurinacional de Bolivia, ms que partcipes de una frontera

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0 45 90 135 180 225 270 315 360 405

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

0 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

1 8% 5% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

2 16% 13% 10% 7% 4% 1% 1% 1% 1% 1%

3 24% 21% 18% 15% 12% 9% 6% 3% 1% 1%

4 32% 29% 26% 23% 20% 17% 14% 11% 8% 5%

5 40% 37% 34% 31% 28% 25% 22% 19% 16% 13%

6 48% 45% 42% 39% 36% 33% 30% 27% 24% 21%

7 56% 53% 50% 47% 44% 41% 38% 35% 32% 29%

8 64% 61% 58% 55% 52% 49% 46% 43% 40% 37%

9 72% 69% 66% 63% 60% 57% 54% 51% 48% 45%

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Anexo 7 Participacin de YPFB en las ganancias del rea Caipipendi


(En porcentajes) Escenarios de exportacin a la Argentina Aos 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 Promedio Fuente: Elaboracin propia.
a

A. Desarrollo del gas no convencional 13 13 1 2 5 15 22 29 29 30 37 37 37 44 45 45 48 34

B. Caso Base 13 13 1 2 5 16 25 29 34 37 37 38 45 45 45 45 48 37

El promedio es ponderado.

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Serie Recursos Naturales e Infraestructura .


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163. 162. 161. 160. 159. 158. 157. 156. 155. 154. 153. 152. 151. 150. 149. La Argentina y el Estado Plurinacional de Bolivia, ms que partcipes de una frontera comn: desarrollo sostenible, inversiones y poltica en torno a los recursos del gas natural, Andrs H. Arroyo Pelez, (LC/L.3701), 2013. Gestin pblica y servicios pblicos: notas sobre el concepto tradicional de servicio pblico, Patricio Rozas Balbontn y Michael Hantke-Domas, (LC/L.3648), 2013. Seguridad de la cadena Logstica terrestre en Amrica Latina, Gabriel Prez Salas (LC/L.3604), 2013. El papel del transporte con relacin a los Objetivos de Desarrollo del Milenio, Lorena Garca Alonso y Ricardo J. Snchez (LC/L.3514), 2012. Polticas portuarias, Octavio Doerr (LC/L.3438), 2011. Infraestructura y equidad social: experiencias en agua potable, saneamiento y transporte urbano de pasajeros en Amrica Latina, Gustavo Ferro y Emilio Lentini (LC/L.3437), 2011. Terremoto en Chile. Los efectos sobre la infraestructura y el desarrollo, Patricio Rozas Balbontn (LC/L.3436), 2011. La industria extractiva en Amrica Latina y el Caribe y su relacin con las minoras tnicas, Ana Mara Aranibar, Eduardo Chaparro vila y Ren Salgado Pavez (LC/L. 3411), 2011. Principios de polticas de infraestructura, logstica y movilidad basadas en la integralidad y la sostenibilidad, Georgina Cipoletta Tomassian (LC/L.3328) 2011. Sistemas aeroportuarios, servicio pblico e iniciativa privada, Bernardo Snchez Pavn (LC/L.3343), 2011. La brecha de infraestructura en Amrica Latina y el Caribe, Daniel Perrotti y Ricardo J. Snchez (LC/L.3342), 2011. Eficacia institucional de los programas nacionales de eficiencia energtica: los casos del Brasil, Chile, Mxico y el Uruguay, Beno Ruchansky, Odn de Buen, Gilberto Januzzi, Andrs Romero (LC/L.3338), 2011. El alza del precio del petrleo y su impacto en los fletes martimos de productos exportados por Chile en contenedores, Sebastin Fandez, Nanno Mulder, Gabriel Prez Salas y Ricardo J. Snchez (LC/L.3322), 2011. Polticas integradas de infraestructura, transporte y logstica: experiencias internacionales y propuestas iniciales, Georgina Cipoletta Tomassian, Gabriel Prez Salas y Ricardo J. Snchez (LC/L.3226), 2010. La industria del transporte martimo y las crisis econmicas, Georgina Cipoletta Tomassian, Ricardo J. Snchez (LC/L.3206-P), 2010.

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