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Anlisis Financiero
1. 2. 3. 4. 5. !. Anlisis vertical Clasificacin de los mtodos de anlisis Mtodos y anlisis verticales Anlisis Horizontal so de razones financieras Anlisis de actividad

De acuerdo con el programa estos son los temas que deben investigar: Anlisis Financiero "sico Anlisis Horizontal# Anlisis $ertical. Indicadores Financieros, ndices Financieros o Razones Financieras: Qu es un indicador financiero. !ara que se utilizan los indicadores financieros. Indicadores de liquidez o solvencia: "apital de traba#o. Raz$n "orriente Disponibilidad inmediata. Disponibilidad ordinaria. !rueba %cida. &olidez. Indicadores de 'ndeudamiento o cobertura: 'ndeudamiento total. 'ndeudamiento a corto plazo. 'ndeudamiento Financiero. (average o )palancamiento total. !rotecci$n al pasivo total. Indicadores de )ctividad, rotaci$n o eficiencia: Rotaci$n de Inventarios. Rotaci$n de activos fi#os. De proveedores. De clientes. De activos operacionales. De capital. De patrimonio lquido. *ariaci$n de ventas netas. Indicadores de rendimiento o rentabilidad: +argen bruto de utilidad o rentabilidad bruta. +argen operacional de utilidad o rentabilidad operacional. Rentabilidad del activo operativo. Rentabilidad del patrimonio. !unto de equilibrio. )palancamiento ,perativo, Financiero - .otal

Anlisis vertical
'l an/lisis financiero dispone de dos 0erramientas para interpretar - analizar los estados financieros denominan )n/lisis 0orizontal - vertical, que consiste en determinar el peso proporcional 1en porcenta#e2 que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. 'sto permite determinar la composici$n estructura de los estados financieros. 'l an/lisis vertical es de gran importancia a la 0ora de establecer si una empresa tiene una distribuci$n de sus activos equitativa - de acuerdo a las necesidades financieras - operativas. !or e#emplo, una empresa que tenga unos activos totales de 3.444 - su cartera sea de 544, quiere decir que el 678 de sus activos est/ representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambi n puede significar unas equivocadas o deficientes !olticas de cartera. Como %acer el anlisis vertical "omo el ob#etivo del an/lisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo - luego se procede a multiplicar por 644. &i el total del activo es de 944 - el disponible es de 94, entonces tenemos 194:9442;644 < 648, es decir que el disponible representa el 648 del total de los activos. &'(on)amos el si)'iente *alance )eneral

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"omo se puede observar, el an/lisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est/ compuesto. =na vez determinada la estructura - composici$n del estado financiero, se procede a interpretar dic0a informaci$n. !ara esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no e>isten reglas que se puedan generalizar, aunque si e>isten pautas que permiten vislumbrar si una determinada situaci$n puede ser negativa o positiva. &e puede decir, por e#emplo, que el disponible 1ca#a - bancos2 no debe ser mu- representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la ca#a o en el banco donde no est/ generando Rentabilidad alguna. .oda empresa debe procurar por no tener m/s efectivo de lo estrictamente necesario, a e>cepci$n de las entidades financieras, que por su ob#eto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. (as inversiones, siempre - cuando sean rentables, no presentan ma-ores inconvenientes en que representen una proporci$n importante de los activos. Quiz/s una de las cuentas m/s importantes, - a la que se le debe prestar especial atenci$n es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a cr dito, - esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos - gastos para poder realizar las ventas, - debe e>istir un equilibrio entre lo que la empresa recibe - lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr/ que ser financiado con endeudamiento interno o e>terno, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. ,tra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar s$lo lo necesario. (as empresas de servicios, por su naturaleza pr/cticamente no tienen inventarios. (os )ctivos fi#os, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar 1+aquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.2, - en empresas industriales - comerciales, suelen ser representativos, m/s no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los !asivos corrientes sean poco representativos, necesariamente deben ser muc0o menor que los )ctivos corrientes, de lo contrario, el "apital de traba#o de la empresa se ve comprometido. )lgunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo - patrimonio, - con referencia a ste valor, calculan la participaci$n de cada cuenta del pasivo -:o patrimonio. Frente a esta interpretaci$n, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser e>igidas #udicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o due?os de la empresa, - no tienen el nivel de e>igibilidad que tiene un pasivo, por lo que es

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importante separarlos para poder determinar la verdadera "apacidad de pago de la empresa - las verdaderas obligaciones que sta tiene. )s como se puede analizar el @alance general, se puede tambi n analizar el 'stado de resultados, para lo cual se sigue e>actamente el mismo procedimiento, - el valor de referencia ser/n las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto 1"osto de venta, Aastos operacionales, Aastos no operacionales, Impuestos, =tilidad neta, etc.2 respecto a la totalidad de las ventas. (os anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el an/lisis depende de las circunstancias, situaci$n - ob#etivos de cada empresa, - para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. !or e#emplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 548 con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos - para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa

Clasificacin de los mtodos de anlisis

+ todos de an/lisis financiero (os m todos de an/lisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos - num ricos que integran los estados financieros, con el ob#eto de medir las relaciones en un solo periodo - los cambios presentados en varios e#ercicios contables. !ara el an/lisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes t rminos: +enta*ilidad, es el rendimiento que generan los activos puestos en operaci$n. -asa de rendimiento: es el porcenta#e de utilidad en un periodo determinado. .i/'idez, es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. De acuerdo con la forma de analizar el "ontenido de los estados financieros, e>isten los siguiente m todos de evaluaci$n: Mtodo 0e Anlisis $ertical &e emplea para analizar estados financieros como el @alance Aeneral - el 'stado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo 0e Anlisis Horizontal 's un procedimiento que consiste en comparar estados financieros 0omog neos en dos o m/s periodos consecutivos, para determinar los aumentos - disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. 'ste an/lisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades - si los resultados 0an sido positivos o negativosB tambi n permite definir cu/les merecen ma-or atenci$n por ser cambios significativos en la marc0a. ) diferencia del an/lisis vertical que es est/tico porque analiza - compara datos de un solo periodo, este procedimiento es din/mico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. +uestra tambi n las variaciones en cifras absolutas, en porcenta#es o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretaci$n toma de decisiones.

Mtodos y anlisis verticales

!ara efectuar el an/lisis vertical 0a- dos procedimientos: 6. !rocedimiento de porcenta#es integrales: "onsiste en determinar la composici$n porcentual de cada cuenta del )ctivo, !asivo - !atrimonio, tomando como base el valor del )ctivo total - el porcenta#e que representa cada elemento del 'stado de Resultados a partir de las *entas netas. !orcenta#e integral < *alor parcial : valor base C 644 '#emplo 'l valor del )ctivo total de la empresa es D6.444.444 - el valor de los inventarios de mercancas es DE34.444. "alcular el porcenta#e integral. !orcenta#e integral < E34.444:6.444.444 C 644 !orcenta#e integral < E38 'l an/lisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder cr ditos al negocioB as mismo, determinar la eficiencia de la administraci$n de una empresa. 9. !rocedimiento de razones simples: 'l procedimiento de razones simples tiene un gran valor pr/ctico, puesto que permite obtener un nFmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez - rentabilidad adem/s de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes - pago a proveedores - otros factores que sirven para analizar ampliamente la situaci$n econ$mica - financiera de una empresa. !rocedimiento de an/lisis

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&e toman dos 'stados Financieros 1@alance Aeneral o 'stado de Resultados2 de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuaci$n. &e presentan las cuentas correspondientes de los 'stados analizados. 1&in incluir las cuentas de valorizaci$n cando se trate del @alance Aeneral2. &e registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fec0as que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo m/s reciente - en la segunda columna, el periodo anterior. 1(as cuentas deben ser registradas por su valor neto2. &e crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del a?o m/s reciente los valores del a?o anterior. 1los aumentos son valores positivos - las disminuciones son valores negativos2. 'n una columna adicional se registran los aumentos - disminuciones - porcenta#e. 1'ste se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminuci$n entre el valor del periodo base multiplicado por 6442. 'n otra columna se registran las variaciones en t rminos de razones. 1&e obtiene cuando se toman los datos absolutos de los 'stados Financieros comparados - se dividen los valores del a?o m/s reciente entre los valores del a?o anterior2. )l observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la raz$n es inferior a 6, 0ubo disminuci$n - cuando es superior, 0ubo aumento. +A1234& F53A3C54+A&, =no de los instrumentos m/s usados para realizar an/lisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, -a que estas pueden medir en un alto grado la eficacia - comportamiento de la empresa. 'stas presentan una perspectiva amplia de la situaci$n financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura - todo lo que tenga que ver con su actividad. (as razones financieras, son comparables con las de la competencia - llevan al an/lisis - refle>i$n del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. +A1234& 04 .56 5041, (a liquidez de una organizaci$n es #uzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se 0an adquirido a medida que stas se vencen. &e refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su 0abilidad para convertir en efectivo determinados activos - pasivos corrientes. +A1234& 04 4304 0AM543-2, 'stas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia -a que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. +A1234& 04 +43-A"5.50A0, 'stas razones permiten analizar - evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversi$n de los due?os. +A1234& 04 C2"4+- +A, 'stas razones evalFan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fi#os. 'stas se relacionan m/s frecuentemente con los cargos fi#os que resultan por las deudas de la empresa. +A1234& 04 .56 5041, CA75-A. 04 -+A"A82 9C3-:, 'sta raz$n se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derec0os. "G. < !asivo "irculante H )ctivo "irculante &2.$43C5A 95&:, 'ste considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo - es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. I& < )ctivo total !asivo total 7+ 4"A 04. ;C502 9;C502:, 'sta prueba es seme#ante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, -a que este es el activo con menor liquidez. %"ID, < )ctivo circulante H Inventario !asivo circulante +2-AC5<3 04 53$43-A+52 9+5:, 'ste mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. RI < "osto de lo vendido !romedio Inventario 7.A12 7+2M4052 04 53$43-A+52 9775:, Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

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!!I < E74 Rotaci$n del Inventario +2-AC5<3 04 C 43-A& 72+ C2"+A+ 9+CC:, +ide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotaci$n. R"" < *entas anuales a cr dito !romedio de "uentas por "obrar 7.A12 7+2M4052 04 C 43-A& 72+ C2"+A+ 977CC:, 's una raz$n que indica la evaluaci$n de la poltica de cr ditos - cobros de la empresa. !!"" < E74 Rotaci$n de "uentas por "obrar +2-AC5<3 04 C 43-A& 72+ 7A=A+ 9+C7:, &irve para calcular el nFmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del a?o. R"! < "ompras anuales a cr dito !romedio de "uentas por !agar 7.A12 7+2M4052 04 C 43-A& 72+ 7A=A+ 977C7:, !ermite vislumbrar las normas de pago de la empresa. !!"! < E74 Rotaci$n de "uentas por !agar +A1234& 04 4304 0AM543-2, +A1<3 04 4304 0AM543-2 9+4:, +ide la proporci$n del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. R' < !asivo total )ctivo total +A1<3 7A&5$2>CA75-A. 9+7C:, Indica la relaci$n entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores - los que aportan los due?os de las empresas. R!" < !asivo a largo plazo "apital contable +A1<3 7A&5$2 A CA75-A.51AC5<3 -2-A. 9+7C-:, .iene el mismo ob#etivo de la raz$n anterior, pero tambi n sirve para calcular el porcenta#e de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, inclu-endo las deudas de largo plazo como el capital contable. R!". < Deuda a largo plazo "apitalizaci$n total +A1234& 04 +43-A"5.50A0, MA+=43 "+ -2 04 -5.50A04& 9M":, Indica el porcenta#e que queda sobre las ventas despu s que la empresa 0a pagado sus e>istencias. +@ < *entas H "osto de lo *endido *entas MA+=43 04 -5.50A04& 274+AC523A.4& 9M2:, Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. 'stas se deben tener en cuenta deduci ndoles los cargos financieros - determina solamente la utilidad de la operaci$n de la empresa. MA+=43 34-2 04 -5.50A04& 9M3:, Determina el porcenta#e que queda en cada venta despu s de deducir todos los gastos inclu-endo los impuestos. +2-AC5<3 04. AC-5$2 -2-A. 9+A-:, Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. R). < *entas anuales )ctivos totales +4305M543-2 04 .A 53$4+&5<3 9+45:, Determina la efectividad total de la administraci$n para producir utilidades con los activos disponibles. R'I < =tilidades netas despu s de impuestos )ctivos totales +4305M543-2 04. CA75-A. C2M?3 9CC:, Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.

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"" < =tilidades netas despu s de impuestos H Dividendos preferentes "apital contable H "apital preferente -5.50A04& 72+ ACC5<3 9 A:, Representa el total de ganancias que se obtienen por cada acci$n ordinaria vigente. =) < =tilidades disponibles para acciones ordinarias GFmero de acciones ordinarias en circulaci$n 05$504302& 72+ ACC5<3 90A:, 'sta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. D) < Dividendos pagados GFmero de acciones ordinarias vigentes +A1234& 04 C2"4+- +A, $4C4& 6 4 &4 HA =A3A02 4. 53-4+@& 9$=5:, "alcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. *AI < =tilidad antes de intereses e impuestos 'rogaci$n anual por intereses C2"4+- +A -2-A. 04. 7A&5$2 9C-7:, 'sta raz$n considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses - la capacidad para rembolsar el principal de los prestamos o 0acer abonos a los fondos de amortizaci$n. ".! < Aanancias antes de intereses e impuestos Intereses m/s abonos al pasivo principal +A1<3 04 C2"4+- +A -2-A. 9C-:, 'sta raz$n inclu-e todos los tipos de obligaciones, tanto los fi#os como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. ". < =tilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos Intereses I abonos al pasivo principal I pago de arrendamientos Concl'siones )l terminar el an/lisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios - las bases suficientes para tomar las decisiones que me#or le convengan a la empresa, aquellas que a-uden a mantener los recursos obtenidos anteriormente - adquirir nuevos que garanticen el beneficio econ$mico futuro, tambi n verificar - cumplir con las obligaciones con terceros para as llegar al ob#etivo primordial de la gesti$n administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios m/rgenes de utilidad con una vigencia permanente - s$lida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacci$n para todos los $rganos gestores de esta colectividad. =n buen an/lisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente - con e>celentes ndices de rentabilidad. 6'e es Anlisis Financiero 'l an/lisis financiero es el estudio que se 0ace de la informaci$n contable, mediante la utilizaci$n de indicadores - razones financieras. (a contabilidad representa - refle#a la realidad econ$mica - financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar - analizar esa informaci$n para poder entender a profundidad el origen - comportamiento de los recursos de la empresa. (a informaci$n contable o financiera de poco nos sirve sino la interpretamos, sino la comprendemos, - all es donde surge la necesidad del an/lisis financiero. "ada componente de un estado financiero tiene un significado - en efecto dentro de la estructura contable financiera de la empresa, efecto que se debe identificar - de ser posible, cuantificar. "onocer el porqu la empresa est/ en la situaci$n que se encuentra, sea buena o mala, es importante para as mismo poder pro-ectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovec0ar los aspectos positivos. &in el an/lisis financiero no es posible 0aces un diagn$stico del actual de la empresa, - sin ello no 0abr/ pautar para se?alar un derrotero a seguir en el futuro. +uc0os de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la informaci$n contable, pues esta refle#a cada sntoma negativo o positivo que va-a presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los 0ec0os econ$micos. '>iste un gran nFmero de indicadores - razones financieras que permiten realizar un completo - e>0austivo an/lisis de una empresa. +uc0os de estos indicadores no son de ma-or utilidad aplicados de forma individual o aislada, por lo que es preciso recurrir a varios de ellos con el fin de 0acer un estudio completo que cubra todos los aspectos - elementos que conforman la realidad financiera de toda empresa. 'l an/lisis financiero es el que permite que la contabilidad sea Ftil a la 0ora de tomar las decisiones, puesto que la contabilidad sino es lea simplemente no dice nada - menos para un

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directivo que poco conoce de contabilidad, luego el an/lisis financiero es imprescindible para que la contabilidad cumpla con el ob#etivo m/s importante para la que fue ideada que cual fue el de servir de base para la toma de decisiones.

Anlisis Horizontal
(os estados financieros pueden ser analizados mediante el )n/lisis vertical - 0orizontal. 'n el an/lisis 0orizontal, lo que se busca es determinar la variacin a*sol'ta o relativa que 0a-a sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. 's el an/lisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. !ara determinar la variaci$n absoluta 1en nFmeros2 sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 9 respecto a un periodo 6, se procede a determinar la diferencia 1restar2 al valor 9 H el valor 6. (a formula sera !9J!6. '#emplo: 'n el a?o 6 se tena un activo de 644 - en el a?o 9 el activo fue de 634, entonces tenemos 634 H 644 < 34. 's decir que el activo se increment$ o tuvo una variaci$n positiva de 34 en el periodo en cuesti$n. !ara determinar la variaci$n relativa 1en porcenta#e2 de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. !ara esto se divide el periodo 9 por el periodo 6, se le resta 6, - ese resultado se multiplica por 644 para convertirlo a porcenta#e, quedando la formula de la siguiente manera: 11!9:!62J62;644 &uponiendo el mismo e#emplo anterior, tendramos 11634:6442J62;644 < 348. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 348 respecto al periodo anterior. De lo anterior se conclu-e que para realizar el an/lisis 0orizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el an/lisis 0orizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo ob#eto de an/lisis. $eamos 'n eAem(lo, "alance )eneral

(as datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales 0an sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. =na vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones - las posibles consecuencias derivadas de las mismas. )lgunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, - posiblemente 0a-a otras con un efecto neutro. (os valores obtenidos en el an/lisis 0orizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento - desempe?o fi#adas por la empresa, para evaluar la eficiencia - eficacia de la administraci$n en la gesti$n de los recursos, puesto que los resultados econ$micos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se 0a-an tomado. (a informaci$n aqu obtenida es de gran utilidad para realizar pro-ecciones - fi#ar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas - las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a me#orar los puntos o aspectos considerados d biles, se deben dise?ar estrategias para aprovec0ar los puntos o aspectos fuertes, - se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del an/lisis

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realizado a los 'stados financieros. 'l an/lisis 0orizontal debe ser complementado con el an/lisis vertical los distintos Indicadores financieros -:o Razones financieras, para poder llegar a una conclusi$n acercada a la realidad financiera de la empresa, - as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad. 'n este documento s$lo se 0izo el e#emplo con el @alance general. !ara 0acer el an/lisis a un 'stado de resultados se sigue el mismo procedimiento - los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno. 4stado de fl'Ao de efectivo 's un informe que inclu-e las entradas -7 salidas de efectivo para as determinar el saldo final o el flu#o neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio. 'l estado de flu#o de efectivo es un estado financiero b/sico que #unto con el balance general - el estado de resultados proporcionan informaci$n acerca de la situaci$n financiera de un negocio. Ilustraci$n simplificada del estado de flu#o de efectivo &aldo inicial 1 I 2 'ntradas de efectivo 1 H 2 &alidas de efectivo 1 < 2 &aldo final de efectivo 1e>cedente o faltante2 (os estados financiero deben refle#ar una informaci$n financiera que a-ude al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversi$n - el nivel percibido de riesgo implcito.

Uso de razones financieras 'l an/lisis de razones evalFa el rendimiento de la empresa mediante m todos de c/lculo e interpretaci$n de razones financieras. (a informaci$n b/sica para el an/lisis de razones se obtiene del estado de resultados del balance general de la empresa. 'l an/lisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores - para la propia gerencia. -572& 04 C2M7A+AC5234& 04 +A1234& 'l an/lisis de razones no es s$lo la aplicaci$n de una f$rmula a la informaci$n financiera para calcular una raz$n determinadaB es m/s importante la interpretaci$n del valor de la raz$n. '>isten dos tipos de comparaciones de razones: 1. Anlisis de corte transversal Implica la comparaci$n de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. 'ste tipo de an/lisis, denominado referencia 1benc0marKing2, compara los valores de las razones de la empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar /reas con oportunidad de ser me#oradas. ,tro tipo de comparaci$n importante es el que se realiza con los promedios industriales. 's importante que el analista investigue desviaciones significativas 0acia cualquier lado de la norma industrial. 'l an/lisis de razones dirige la atenci$n s$lo a las /reas potenciales de inter sB no proporciona pruebas conclu-entes de la e>istencia de un problema. 2. Anlisis de serie de tiem(o 'valFa el rendimiento financiero de la empresa a trav s del tiempo, mediante el an/lisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa segFn lo planeado. (as tendencias de crecimiento se observan al comparar varios a?os, - el conocerlas a-uda a la empresa a prever las operaciones futuras. )l igual que en el an/lisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una a?o a otro para saber si constitu-e el sntoma de un problema serio. 3. Anlisis com*inado 's la estrategia de an/lisis que ofrece ma-or informaci$n, combina los an/lisis de corte transversal - los de serie de tiempo. !ermite evaluar la tendencia de comportamiento de una raz$n en relaci$n con la tendencia de la industria. CA-4=2+BA& 04 +A1234& F53A3C54+A& (as razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categoras b/sicas: Razones de liquidez Razones de actividad Razones de deuda Razones de rentabilidad "uadro comparativo de las principales razones de liquidez

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Dato importante es que las razones de deuda son Ftiles principalmente cuando el analista est/ seguro de que la empresa sobrevivir/ con >ito el corto plazo. Anlisis de la li/'idez Refle#a la capacidad de una empresa para 0acer frente a sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. (a liquidez se refiere a la solvencia de la posici$n financiera general de la empresa, es decir, la facilidad con la que paga sus facturas. Ca(ital de tra*aAo neto. 'n realidad no es una raz$n, es una medida comFn de la liquidez de una empresa. &e calcula de la manera siguiente: "apital de traba#o neto < )ctivo circulante H !asivo circulante +azn circ'lante. Determina la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo, se e>presa de la manera siguiente: Raz$n circulante < )ctivo "irculante: !asivo "irculante Importante: &iembre que la raz$n circulante de una empresa sea 6 el capital de traba#o neto ser/ 4. +azn r(ida 9(r'e*a del cido: 's similar a la raz$n circulante, e>cepto por que e>clu-e el inventario, el cual generalmente es el menos lquido de los )ctivos circulantes, debido a dos factores que son: +uc0os tipos de inventarios no se venden con facilidad. 'l inventario se vende normalmente al cr dito, lo que significa que se transforma en una cta. por cobrar antes de convertirse en dinero. &e calcula de la siguiente manera: Raz$n R/pida < )ctivo "irculante H Inventario: !asivo "irculante (a raz$n r/pida proporciona una me#or medida de la liquides generalmente solo cuando el inventario de una empresa no tiene la posibilidad de convertirse en efectivo con facilidad. &i el inventario el lquido, la Raz$n "irculante es una medida aceptable de la liquidez general.

Anlisis de actividad +iden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo. "on respecto a las cuentas corrientes, las medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composici$n de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su verdadera liquidez. +otacin de inventarios +ide la actividad, o liquidez, del inventario de una empresa. &e calcula de la siguiente manera: Rotaci$n de inventarios < "osto de ventas : inventario (a rotaci$n resultante s$lo es significativa cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una rotaci$n de inventarios anterior de la empresa. (a rotaci$n de inventarios se puede convertir con facilidad en una duraci$n promedio del inventario al dividir E74 1el nFmero de das de un a?o2 entre la rotaci$n de inventarios. 'ste valor tambi n se considera como el nFmero promedio de das en que se vende el inventario. 7erCodo (romedio de co*ro &e define como la cantidad promedio de tiempo que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar. &e calcula de la siguiente manera: !eriodo promedio de cobro < "uentas por cobrar: *entas promedio por da < "uentas por cobrar : 1*entas )nuales: E742 'l perodo promedio de cobro es significativo s$lo en relaci$n con las condiciones de cr dito de la empresa. 7eriodo (romedio de (a)o

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's la cantidad promedio de tiempo que se requiere para liquidar las cuentas por pagar. &e calcula de manera similar al periodo promedio de cobro: !eriodo promedio de pago < "uentas por cobrar : compras promedio por da. < "uentas por cobrar :1"ompras anuales:E742 (a dificultad para calcular esta raz$n tiene su origen en la necesidad do conocer las compras anuales 1un valor que no aparece en los estados financieros publicados2. Gormalmente, las compras se calculan como un porcenta#e determinado del costo de los productos vendidos. 'sta cifra es significativa s$lo en relaci$n con la condiciones de cr dito promedio concedidas a la empresa. (os prestamistas - los proveedores potenciales de cr dito comercial se interesan sobre todo en el periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de facturas de la empresa. +otacin de los activos totales Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar ventas. !or lo general, cuanto ma-or sea la rotaci$n de activos totales de una empresa, ma-or ser/ la eficiencia de utilizaci$n de sus activos. 'sta medida es quiz/ la m/s importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la empresa 0an sido eficientes en el aspecto financiero. &e calcula de la siguiente manera: Rotaci$n de activos totales < *entas : )ctivos totales )utor: 7aola +oAas paloquito6L5LM0otmail.com

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