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Tecnolgico de Estudios Superiores del Oriente

del Estado de Mxico
Organismo Pblico Descentralizado del Estado de
Mxico





LAE. CARLOS GUTIERREZ REYNAGA




FINANZAS I




CUADERNO DE APUNTES



















CONTENIDO
PAG.
INTRODUCCION
C A P I T U L O I

CAUSAS COMUNES DEL FRACASO DE LOS NEGOCIOS
a) Antecedentes Generales
b) Clasificacin
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C A P I T U L O II
METODOLOGA DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA
I ANLISIS E INTERPRETACIN

a) Antecedentes
b) Necesidad e importancia
c) Finalidades

II CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE LA INFORMACIN FINANCIERA

III DEFINICIN DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA

IV DIFERENTES TIPOS DE ANLISIS DE LA INFORMACIN FINANCIERA

V SOLVENCIA FINANCIERA

VI ESTABILIDAD FINANCIERA

VII RENTABILIDAD Y PRODUCTIVIDAD DE LAS EMPRESAS

VIII METODOLOGA DEL ANLISIS
a) Concepto
b) Mtodos verticales

1.- Mtodo de reduccin de la informacin financiera
2.- Mtodo de razones simples
3.- Mtodo de razones estndar
4.- Mtodo de por cientos integrales

c) Mtodos Horizontales
1.- Mtodo de aumentos y disminuciones
2.- Estado de cambios en la situacin financiera
3.- Mtodo de tendencias

CAPITULO III
APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS A CASOS ESPECFICOS
BIBLIOGRAFIA









CAPITULO PRIMERO

CAUSAS COMUNES DEL FRACASO DE LOS NEGOCIOS

a)

ANTECEDENTES GENERALES
Las estadsticas nos demuestran que durante los ltimos aos de cada 100 nuevos negocios, aproximadamente el 50% de ellos fracasan en el
curso de los primeros aos. A los 5 aos, slo una tercera parte de los 100 iniciales permanece an en operacin.
La historia de los negocios nos indica que de esta tercera parte que logra sobrevivir despus de 5 aos, es de donde surgen las grandes
empresas del futuro; es razonable suponer que slo aquellas empresas que tienen una buena administracin pertenecen a este ltimo grupo.
(Principios de Administracin, por George R. Terry, Edit. Cecsa).

Cules son las principales causas de fracaso en los negocios?

La revista Duns Review and Modern Industry, de New York, hizo un estudio que demostr que 9 de cada diez fracasos se deben a una mala
administracin. En el listado siguiente se muestran las fallas ms frecuentes:

Incompetencia 49.4%
Experiencia Desequilibrada 18.2%
Falta de preparacin Terica 12.4%
3
Falta de experiencia prctica 10.2%
______
Total 90.2 %
======

Administrar con xito a una empresa no es fcil, pocos negocios llegan a consolidarse; ya que en la prctica surgen problemas comerciales,
financieros, fabriles, laborales, etc. y para enfrentarse a estas condiciones, se requiere aplicar una administracin eficiente y efectiva.
El objeto de este trabajo de investigacin es concentrarse en las fallas ms comunes dentro del rea financiera de una empresa.

b)

CLASIFICACION
Las deficiencias financieras que afectan a cualquier empresa son innumerables, sin embargo, pueden clasificarse en dos: Exceso y Defecto,
es decir, en uno por tener ms de lo debido y en otro, por tener menos de lo debido. En el cuadro siguiente se muestra esta clasificacin.






















PRINCIPALES CASUSAS Y EFECTOS FINANCIEROS DEL FRACASO DE LOS NEGOCIOS
========================================================================
DEFICIENCIAS CAUSAS

EFECTOS

EN EXCESO
1.- Sobreinversin en Inventarios a) Deseos de crecimiento de la empresa a) Aumento en los costos de compras y de
almacenaje
b) Compras anticipadas en cantidades excesivas b) Mayor existencia de inventarios obsoletos
c) Compras excesivas para no perder imagen comercial, c) Mayor existencia de mercancas daadas
descuentos, bonificaciones, facilidades de pago o de d) Incremento en robos por deficiente control
entrega e) Mayor inversin en Inventarios
d) Actuacin deshonesta de funcionarios de compras para
lograr comisiones o ddivas de proveedores.

2.- Sobreinversin en Cuentas a) Exceso de ventas a crdito a) Aumento en costos o gastos de cobranza
por cobrar b) Actuacin deshonesta de funcionarios de crdito y cobro b) Aumento en cuentas de cobro dudoso
c) Cerrada competencia de mercado c) Mayor inversin en cartera
d) Mtodos de venta equivocados d) Mayor costo financiero de crditos
obtenidos por la
e) Polticas de crdito demasiado complaciente mayor inversin en cartera
f) Polticas de cobranza deficiente.

3.- Sobreinversin en Activos a) Adquisicin de activos fijos sin autorizacin previa a) Aumento de intereses sobre financiamientos
para
Fijos b) Adquisicin no planeada para eliminar personal fabril adquirir activos fijos
o administrativo b)Incremento en costos de fabricacin por:
c) Automatizacin no planeada tendiente a reducir - Depreciacin
el costo de produccin - Gastos de mantenimiento y conservacin
d) Automatizacin no planeada para aventajar a la competencia - Gastos de reparaciones
e) Falta de conocimientos tcnicos para su debida c) Aumento en inversin de activos fijos sin
planear la
aplicacin operativa rentabilidad adecuada
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POR DEFECTO

1.-Insuficiencia de Capital a) Por incremento en las operaciones de la empresa a) Aumento de intereses de pasivos a corto y
largo plazo
b) Por aumento del pasivo a largo plazo b) Demora en pagos de los pasivos que
vencen a corto plazo
c) Por operar financieramente con mayor capital del c) Disminucin del capital de trabajo
ptimamente necesario
d) Por una planeacin financiera equivocadas

2. Insuficiencia de Utilidades a) Deficiente administracin gerencial a) Desaprobacin de los directivos y
accionistas
b) Sobre inversin en Inventarios, Cuentas por Cobrar y b) Ambiente tenso de trabajo
Activos Fijos c) Despido personal
c) Insuficiencia de capital d) Liquidacin de la empresa
d) Disminucin en las ventas y prdida de mercados
e) Excesivo costo de ventas
f) Excesivo costo de operacin
Cuadro adaptado de : Interpretacin de Estados Financieros por A. Perdomo Moreno, Edit. IHS, 2. Edicin.
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CAPITULO SEGUNDO

METODOLOGIA DEL ANALISIS E INTERPRETACION DE LA INFORMACION FINANCIERA.


I ANLISIS E INTERPRETACION

a) ANTECEDENTES


En este punto comentaremos las principales etapas por las que han pasado las herramientas y modelos de anlisis financiero hasta llegar al estado actual de desarrollo en
que se encuentran.
Esta clasificacin en etapas se basa en la forma y poca en que la evolucin de la disciplina se fue reflejando en la literatura especializada.

1. Etapa
Situmonos, a comienzos de este siglo. En Estados Unidos, es la poca del surgimiento de las grandes compaas; en Inglaterra, este proceso lleva ms tiempo, as como
en los pases ms desarrollados en Europa.
La herramienta bsica de anlisis a nivel macroeconmico, estaba constituido por el anlisis marginal, que ya apareca totalmente desarrollado y consolidado en los
Principios Marshall. Sin embargo en esa poca en anlisis marginal era un modelo de pensamiento ms que una herramienta y difcilmente ayudaba en la toma de
decisiones al ejecutivo responsable de reunir y asignar recursos. Esto es en cuanto a los aportes de rea econmica.
En cuanto a la evolucin de las disciplinas contables, en Inglaterra y Estados Unidos comenzaba a desarrollarse la profesin contable en forma independiente, poco antes y
despus de la crisis de 1930. En esta etapa la informacin contable va dirigida primordialmente a usos externos y no a los internos o de decisin.
El inters de las empresas se centraba en la emisin de acciones y obligaciones, siendo su problema bsico la obtencin de fondos y sus fuentes de financiamiento; era
lgico que comenzaran a desarrollarse nuevas herramientas, que permitiesen apreciar a los bancos el potencial del inversionista, la capacidad de endeudamiento de sus
clientes, su estructura financiera, su posicin de cobertura y su riesgo a largo plazo.
Aparecen as, los aspectos jurdicos e institucionales de la emisin de nuevos valores mobiliarios, a los que se les otorga importancia, y se insinan los conceptos analticos
que posteriormente constituiran el instrumental del analista de valores basados en diversos ndices o coeficientes como son:
a) Los ndices de cobertura, que relacionan la carga fija presente y futura en concepto de intereses, con la posible generacin estimada de utilidades.
b) Los ndices de la estructura financiera, que vinculan de distintos modos el endeudamiento con el capital propio.
c) Las tasas de rentabilidad, que indican el porcentaje de utilidades sobre el capital o sobre las ventas, la utilidad por accin, etc.

Durante esta etapa, el segundo paso lo constituye el desarrollo del analista de valores. Con la complicacin peridica del rendimiento de bonos y acciones, con una fusin
entre matemtica financiera, por una parte, y anlisis de estados contables con vistas a proyectar utilidades, por la otra.


2da. Etapa
Esta la ubicamos alrededor de 1930. Ya la profesin de contador publico independiente ha hecho considerables progresos, se dispone cada vez en mayor escala da mejor
informacin para uso externo de la empresa. Esto hace variar un tanto la atencin del anlisis y si bien sigue siendo principal el problema de las fuentes de recursos,
comienza un inters por los usos y aplicaciones de esos recursos. Y el problema comienza a ser preocupacin no solo de los analistas externos sino tambin de los
internos.
Este es el momento en que resulta preciso sealar un avance notorio en el desarrollo de:
a) La contabilidad de costos
b) El anlisis de estados financieros, que deja de estar limitado al uso de ndices y emplea cada vez ms los estados de origen y aplicacin de recursos.
c) La consolidacin de las agencias de informacin comercial o de crdito, cuyo objetivo es brindar informacin para evaluar el riesgo crediticio.

3ra. Etapa
Esta abarca de 1935 hasta fines de 1940. Para describirla brevemente, es una etapa de consolidacin del desarrollo de las fuentes bsicas que hasta ese momento
alimentaban el anlisis financiero:
El anlisis de valores mobiliarios; la contabilidad, especialmente la de costos en su acepcin mas amplia; y el anlisis de estados financieros.
Es de destacar que en este periodo, el hecho de que la informacin histrica y las herramientas creadas originalmente para el estudio del pasado, empezaron a utilizarse
con mayor frecuencia en las proyecciones y pronsticos.
En la literatura avanzada de este tiempo comienzan a estudiarse los estados financieros proyectados, especialmente la proyeccin de orgenes y aplicaciones de recursos
con fines de administracin financiera.



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4ta. Etapa
Por los nuevos aportes y los efectos que tuvo en lo que hoy es la administracin financiera, esta puede considerarse como la etapa expansiva y la podemos ubicar en la
dcada de los cincuenta y los primeros aos de la dcada de los sesenta. Aparecieron las herramientas tales como:
a) La investigacin de operaciones
b) El desarrollo de las disciplinas de administracin
c) Un cambio importante del enfoque de la administracin financiera
d) Nuevos avances en el anlisis econmico
e) Creciente aplicacin de la estadstica e instrumental matemtico, en la solucin de problemas administrativos, financieros y econmicos.
f) El desarrollo de los sistemas de computacin

La sola mencin de la investigacin de operaciones explica la contribucin de esta herramienta a la expansin. La creciente aplicacin de los primeros modelos
matemticos, surgidos durante el curso de la Segunda Guerra Mundial; el efecto de difusin que tuvo esta disciplina hacia un tratamiento mas riguroso y cuantitativo de los
problemas de cada una de las reas funcionales de la administracin, y la aparicin de la computadora, que permiti acelerar y en algunos casos hacer viable ciertas
aplicaciones, son los factores bsicos que merecen mencin especial y particular.
La administracin financiera y consecuentemente el anlisis financiero, recibieron favorablemente ese efecto de difusin, con lo cual fue este uno de los estmulos para
transformar el contenido de sta rea, pasando de su orientacin descriptivo-institucional a otra mucho ms instrumental y cuantitativa.
Un elemento de gran influencia sobre el anlisis financiero fue el desarrollo de la administracin financiera, tanto en los aspectos que hacen a las variables internas a la
empresa, como en lo referente a las externas, en especial lo vinculado a mercados financieros, el enfoque prevaleciente hasta mediados de la dcada de los cincuenta era
institucional.
La parte instrumental estaba constituida por los aspectos que citamos en la etapa anterior. La Contabilidad, en especial referida a proyeccin de estados, el anlisis de
estos ciertos aspectos que aparecieron junto a la contabilidad de costos, como el anlisis de las relaciones costo-volumen-utilidad los elementos trados del anlisis de
valores mobiliarios, aplicados bsicamente a decisiones de financiamiento.
A mediados de la dcada de los cincuenta van apareciendo artculos y trabajos presentados en conferencias, especialmente en las revistas: The J ournal of Finance, The
J ournal of Bussines y The American Economic Review, una serie de contribuciones que comienzan a reforzar aspectos claves de la administracin financiera y a cuestionar
lo que hasta entonces eran los criterios clsicos para el enfoque de problemas. Tales aportes cubren la teora de valuacin de acciones y de empresas, el costo del capital,
la optimizacin de la estructura de financiamiento, las decisiones de financiamiento y, sobre todo la evaluacin de inversiones de capital.
Debemos a Ezra Solomon una excelente recopilacin de artculos que resumen la actividad del periodo ( The managment of corporate capital, Edicin de 1959) y que
debiera ser lectura obligada para iniciar el estudio del anlisis financiero.
Otro libro de E. Solomon (The Theory of bussines Finance, Columbia University Press, NeW York, 1963) es una gran obra de sntesis y ordenamiento que condensa las
contribuciones dispersas de la poca en pugna a veces con lo clsico. En materia de artculos, continan elaborndose sobre tpicos como:
a) Decisiones de inversin bajo incertidumbre
b) Teora de la cartera de inversiones y teora del precio de los activos.
c) Estructura financiera y costo del capital
d) Mercados financieros
e) Nuevas aplicaciones de tcnicas cuantitativas

Otros avances de la poca son el anlisis econmico y el macroeconmico, la aplicaciones a nivel de la empresa, la comprobacin emprica de funciones de costos e ingresos de
lo elaborado por el anlisis econmico, aparecen por primera vez tratados en la obra de J . Den, Managerial Economics de 1951.

Posteriormente surgen trabajos con la lnea de Den, como los de Spencer y Siegelman; Mangerial Economics en 1959 o W. Baumol: Economic Theory and Operations anlisis
en 1961, los cuales significaron un gran aporte al proceso de cambio y consolidacin del anlisis financiero.

Los elementos que cambiaron, la fisonoma y el contenido de la- administracin financiera y por ende revolucionaron el anlisis financiero fueron la aplicacin del instrumental
matemtico y el desarrollo de los sistemas de computacin.

5 Etapa

Es la etapa actual que vivimos. Aqu el analista cuenta con muchas herramientas y modelos, la mayor parte de los cuales han sido ya probados en sus aplicaciones en la
empresa. Esto le permite al analista afrontar cuantitativamente y cada vez con mayor precisin una creciente variedad de problemas.

Esto a su vez, incrementa su responsabilidad y exige una formacin profesional cada vez ms afinada, ya que las decisiones gerenciales requieren cada vez el soporte del
anlisis financiero, a medida que aumenta el nmero de variables internas y externas y las interrelaciones y cursos de accin posibles.

El nombre de anlisis financiero se aplica a un conjunto de herramientas relacionadas con los aspectos econmico-financiero de diversas e importantes decisiones gerenciales de
la empresa moderna.

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El enfoque actual del anlisis de la informacin financiera, comprende el instrumental, del anlisis macroeconmico, la parte de la contabilidad que se conoce como contabilidad
gerencial y que constituye la parte del instrumento cuantitativo y analtico del sistema contable de informacin a los procesos administrativos dentro de la organizacin, la parte
instrumental de la organizacin, la parte instrumental de la administracin financiera, el conjunto de modelos en la investigacin de operaciones, la parte del anlisis e inferencia
estadstica y aquellos aspectos de las matemticas ms utilizados, en especial, las matemticas financieras.

b) NECESIDAD E IMPORTANCIA DE LA FUNCION FINANCIERA

Muchas veces se ha dicho con acierto, que La informacin contable financiera dentro de la administracin de una empresa, debidamente analizada e interpretada es la base de
toda buena decisin, quiere decir que el ejecutivo financiero debe tomar decisiones y para ello necesita informacin suficiente y oportuna.

Al incorporarse en los estados financieros las normas o principios de contabilidad, estos estados sirven de partida para formular juicios sobre bases firmes y para realizar un
anlisis e interpretaciones suficientes sobre dicha informacin contable-financiera que le resultan correlativos.

Una empresa cuenta con informacin financiera sobre hechos histricos y futuros que tiene elementos relacionados entre si. Para encontrar estas relaciones existentes, es
necesario realizar una auscultacin de la informacin, la cual consiste en aplicar una gama de tcnicas y procedimientos de tipo matemtico. Posteriormente al anlisis debemos
de aplicar nuestro criterio personal y experiencia practica para poder emitir un diagnostico sobre la situacin financiera, resultados y proyecciones de la empresa, en forma similar
al que realiza un medico al interpretar el anlisis clnico de su paciente. Todo esto es con el fin de poder conocer si la estructura financiera es equilibrada, si los capitales en juego
son los convenientes, si los proyectos de inversin de capitales han sido aplicados adecuadamente, si los crditos de terceros guardan relacin con el capital contable, en fin, una
serie de razonamientos que son de gran utilidad para normar los caminos que deben seguir enfocndose.

En forma general el anlisis e interpretacin de la informacin financiera contribuye a conocer los puntos siguientes.

a) Anlisis de la evolucin de la estructura financiera de la empresa.

b) Tendencia de los objetivos, poltica y programas de accin de la empresa.

c) Anlisis de la gestin administrativa (resultados).

d) Relaciones con los mercados de crdito y capitales.

e) Indican pautas sobre la proyeccin financiera de la empresa.


Mediante el anlisis e interpretacin el analista estudia y descubre lo que dicen o tratan de decir los estados financieros, en beneficio de los interesados en los mismos.

El anlisis financiero tiene a menudo por objeto la obtencin de conclusiones acerca del futuro desarrollo de alguna actividad, sobre la base de su comportamiento pasado. El
caso ms comn es el del anlisis del riesgo crediticio fundamentado entre otras cosas en el examen de los estados financieros del cliente solicitante, correspondiente a uno o
ms periodos correspondientes. Esto parece lo normal: se da por hecho que una determinada funcin econmica-financiera que se comport de cierta manera en el pasado, se
seguir comportando de la misma forma en el futuro, y sin embargo este es uno de los aspectos que exige mayor discernimiento y habilidad analtica por parte del analista; ya que
no siempre el pasado es un buen indicador del futuro y es precisamente en esos casos donde la contribucin del analista financiero se torna de mayor valor.

Mas an, las decisiones errneas ms costosas suelen prevenir de situaciones en donde esa regla aparentemente lgica no se cumple. Las discontinuidades, los puntos
inflexibles, los efectos de nuevos o distintos variables del contexto financiero, que impiden su cumplimiento, constituyen parte de lo que la metodologa del anlisis por un lado y la
creatividad del analista por otro, deben detectar.

El anlisis financiero es una conjugacin de tres factores: Empleo de las herramientas adecuadas, uso de datos confiables, y un analista que maneje y moldee los esquemas de
pensamiento con buen criterio. Cualquier paso de esta cadena que falle, tendr sus efectos sobre el producto final.

C ) FINALIDADES DE LA INFORMACIN FINANCIERA

Los objetivos del anlisis e interpretacin de la informacin financiera consisten en proporcionar cifras contable-financieras estructuradas objetivamente en forma clara, inteligente,
sencilla, suficiente, oportuna y veraz a las distintas personas e instituciones interesados en la situacin financiera, los resultados y la proyeccin de la empresa, dentro de los
cuales los principales son:

1.- Directivos de alto nivel dentro de la organizacin de una empresa.
2.- Accionistas o propietarios.
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3.- Instituciones de crdito.
4.- Inversionistas.
5.- Auditores externos e internos.
6.- Proveedores y otros acreedores.
7.- Distintas dependencias oficiales.
8.- Asesores administrativos, contables, fiscales o legales.
9.- Trabajadores de la empresa.
10.- Bolsa Mexicana de valores.
11.- Otros interesados espordicamente.

Todos estos interesados podrn emitir juicios financieros sobre el pasado, presente y futuro de la compaa, apoyados en la metodologa que presenta el anlisis y la
interpretacin de la informacin financiera con el fin de conocer la estructura y la tendencia de:

a) La situacin financiera de la empresa.

b) Los resultados de la operacin.

c) La proyeccin futura.


II CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE LA INFORMACIN FINANCIERA

La informacin contable-financiera que servir de materia prima para realizar el anlisis e interpretacin en sus distintas formas y modalidades que ofrece, deber estar basada en
los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Tales principios de contabilidad, son el conjunto de reglas de conducta y convencionalismo que se supone aceptados por la observancia de la costumbre de la profesin contable
y que sirven para presentar a travs de los estados financieros la razonable situacin financiera econmica de una empresa, as como los resultados obtenidos. Estos grupos de
normas, reglas de conducta y convencionalismos pueden clasificarse de acuerdo a los siguientes aspectos:

a) En cuanto a la unidad contable.

Este principio se apoya en la personalidad jurdica propia y separada de la empresa, en lo relacionado a los socios y acreedores se substrae del mismo principio que las utilidades
o perdidas incurridas en la empresa, son cambios operados en los activos y pasivos de la misma y no en el patrimonio de los inversionistas. Respecto a las utilidades, estas son
propiedad de los socios no en monto en que se realizan si no en el monto de los acuerdos tomados por el consejo de administracin para su reparto y su distribucin total o
parcial. Es pues diferente la personalidad jurdica de la empresa y la de sus integrantes.

b) El principio en cuanto al periodo contable.

Puede decirse que la necesidad de preparar estados financieros que correspondan a periodos normales o regulares, estn de acuerdo a lo que en nuestro pas establecen las
leyes de la materia. Este principio en su naturaleza puede no ser contable cien por ciento, sino ms bien desde un punto de vista legal acoplable a la contabilidad de los negocios.

c) La continuidad de las empresas.

Este principio es de mucha importancia, pues viene a indicar que salvo evidencias en contrario, la vida de una empresa es indefinida. El valor de esta conclusin o principio es
obvio, pues de no acatarlo los estados de la situacin financiera y los estados de resultados tendran que mostrar necesariamente el valor de realizacin de sus activos,
desapareciendo automticamente todos los gastos que se podran diferir a periodos futuros (cargos diferidos) por lo tanto ao con ao o cada periodo pactado variara en forma
determinada de uno a otro, impidiendo el poder normar criterio y efectuar anlisis de la situacin verdadera de la empresa.

d) Consistencia o concordancia .

Tenemos que la aplicacin metdica los sistemas de contabilidad as como de los principios durante todos y cada uno de los periodos, no deben diferir entre ellos o de los usados
inicialmente. La contabilidad refleja hechos y convencionalismos as como apreciaciones de las personas quienes manejan la administracin y la contabilidad, pues bien estas
operaciones pueden o no reflejarse en forma sensible en los resultados obtenidos as como la situacin que se hace aparecer en el balance, si es que han variado de la
aplicacin de este principio , tendremos una situacin falsa.


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e) Costeo.

El problema de cmo valorar los bienes adquiridos, diferente al numerario o a los derechos de terceros, bien puede ser al costo de adquisicin, o haciendo uso del precepto que
seala: Los bienes en especie adquiridos deben contabilizarse de acuerdo con las disminuciones del activo o aumentos del pasivo o los de capital que se provoquen en la
empresa. Cabe aclarar que si se adopta el primer procedimiento de valuacin, se corre el peligro que al correr el tiempo estos bienes sufran, bien una revaluacin o una
devaluacin de acuerdo a los precios de mercado existentes; este principio nos muestra la necesidad de la intervencin del Contador Publico como auditor independiente, el cual
con su dictamen nos estar dando el que l estima real, de acuerdo con sus investigaciones o acuerdos con los interesados, en cuanto al valor de sus inventarios o bien haciendo
mencin a la revisin que efectu de los avalos practicados por peritos en la materia.

f) Principio conservador.

Se expresa diciendo que las utilidades se registran cuando se realizan y las prdidas cuando se conocen, al aplicarlas se buscara en lo posible que no se incluyan rendimientos
por realizarse o efectivamente no ganados. En caso alternativo se enuncia tambin este principio como sigue: en los casos que se pueda aplicar una solucin alternativa se optar
por usar la que menos optimismo refleje.

g) Principio de la realizacin de ingreso.

Basado en la exposicin que hace el instituto Americano de Contadores en una de sus publicaciones se entiende que el acto de entrega de mercancas sujeto a un contrato de
ventas generan la obligacin de registrar dicha venta por parte del vendedor, as como por parte del comprador el efectuar estos registros, genera tambin la obligacin de
registrar por ambas partes la posible utilidad o perdida que se obtenga en la transaccin.

h) Principio de la presentacin de los Estados Financieros.

Al incorporar en los estados financieros las normas o principios contables, cien por ciento, estos estados proporcionan una buena informacin que puede servir para formular
juicios sobre bases firmes, los cuales deben de hacerse desde el punto de vista contable y estos pueden estar sujetos a cambios importantes segn sea la tcnica de
presentacin empleada en cada caso. Este principio en su parte tcnica nos dice:

Agrpense los activos en su grado de disponibilidad o de realizacin y en grupos homogneos.
Agrpense los pasivos en su grado de exigibilidad.
Agrpense el capital contable en cuanto a su origen.

III DEFINICIN DEL ANLISIS E INTERPRETACIN DE LA INFORMACIN FINANCIERA

ANLISIS

El diccionario seala: que es la distincin o separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. En el terreno del anlisis financiero las
definiciones ms importantes son:

Roberto Macias Pineda el anlisis de los estados financieros, es un estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos de un negocio, manifestados por un
conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de la tendencia de esos elementos, mostradas en una serie de estados financieros correspondientes a varios
estados sucesivos.

Al fredo F. Gutirrez anlisis quiere decir distincin y separacin de la partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos.

Anlisis de los estados financieros es la distincin y la separacin de los elementos financieros que forman la estructura de una empresa y, consecuentemente, su comparacin
con el todo que forman parte, sealando el comportamiento de dichos elementos en el transcurso del tiempo; estudio encaminado a la calificacin, sntesis del equilibrio financiero
y la productividad de un negocio en trminos cuantitativos.

INTERPRETACION

La definicin del diccionario indica que interpretacin consiste en Explorar o declarar el sentido de una cosa y principalmente el de textos falsos de claridad. Atribuir una accin a
determinado fin o causa, comprender bien y explicar bien o mal el asunto o materia de que se trata.
Dentro de los conceptos de interpretacin de estados financieros, las definiciones que encontramos son:

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Eric L. Kohler seala que interpretacin es la explicacin que concierne frecuentemente al suministro de informacin relacionada con el propsito, el contexto o las
implicaciones de un estado o de una accin. Las interpretaciones razonables son las ms compatibles con el acopio de informaciones consideradas como verdaderas y como las
ms adecuadas.

Gonzalo Fernndez de Armas, indica que interpretacin consiste en la utilizacin de datos contables como punto de partida para descubrir hechos econmicos relativos a un
negocio. O sea la expresin de un criterio respecto a las cifras de los estados financieros, con relacin a dichos anlisis.

Para la interpretacin, debemos de tomar en cuenta la calidad profesional, el juicio, la experiencia prctica y el conocimiento que de la empresa tenga el analista, ya que la
interpretacin, es la base sobre la cual parten muchos objetivos, polticas y planes relativos a la marcha futura de la compaa.

Puede concluirse que si anlisis quiere decir distincin y separacin de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos y la interpretacin significa
explorar o declarar el sentido de una cosa, anlisis e interpretacin de la informacin financiera ser, por consecuencia las actividades de distinguir o separar los componentes
de los estados financieros para conocer sus principios o elementos que los forman. O sea que el anlisis e interpretacin de los estados financieros consiste en obtener los
suficientes elementos de juicio para apoyar las opiniones que se hayan formulado con respecto a los detalles de la situacin financiera y de la productividad de la empresa.


IV DIFERENTES TIPOS DE ANALISIS DE LA INFORMACION FINANCIERA

En la prctica cotidiana son varios los tipos de anlisis financiero que pueden aplicarse, todo est en funcin a los fines que se persigan en el anlisis y la interpretacin de la
informacin financiera de la empresa y de la persona que haga uso de los mismos.

Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son excluyentes entre si. Tampoco ninguno de los tipos de anlisis se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda
informacin contable-financiera esta sujeta a un estudio ms completo o adicional. Esto permite al analista aplicar su creatividad en el anlisis mismo, adems de poder encontrar
nuevas e interesantes facetas.

Para obtener una buena informacin de la situacin financiera y del funcionamiento de un negocio, que requiere cundo menos disponer de un estado de situacin y de un estado
resultados S se tienen de dos o ms ejercicios anteriores es mucho mejor el estudio financiero que se realice ya que podrn utilizarse un mayor nmero de tipos de anlisis
diferentes. Los tipos de anlisis pueden clasificarse desde varios ngulos de inters, dependiendo de los fines que se pretendan lograr. Una clasificacin de los tipos de anlisis
se presentan en el cuadro siguiente:

1 ) Razones simples
a) Mtodos de 2 ) razones estndar
Razones 3 ) Razones ndices

I.-Mtodos b) Mtodo de 1) Totales
estticos por cientos 2) Parciales

c) Estudio de 1) frmulas
METODOS punto de 2) graficas
DE equilibrio
ANALISIS


a) Mtodo de 1) Estado de origen y
aumentos y aplicacin de
disminuciones recursos
2) Estados
comparativos
II.- Mtodos

Dinmicos b) Mtodos de tendencias
c) Mtodos grficos



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V SOLVENCIA FINENCIERA

Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (Capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y por los recursos con que
cuenta para hacer frente a tales obligaciones. O sea una relacin entre lo que una empresa tiene y lo que debe.

Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para liquidar los pagos contrados, al vencimiento de los mismos y demostrar tambin mediante el estudio
correspondiente que podr seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situacin en el futuro.
En esta rea del anlisis financiero, se confunde el concepto liquidez con el de solvencia, sin embargo es necesario diferenciar estos dos conceptos:
Liquidez es tener el efectivo necesario en el momento oportuno que nos permitan hacer el pago de los compromisos contrado anteriormente.
Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar los adeudos contrados, an cuando estos bienes sean diferentes al efectivo.

Lo cual quiere decir que liquidez es cumplir con los compromisos y Solvencia es tener con que pagar esos compromisos; para tener liquidez se necesita haber tenido solvencia
previamente, ya que no es lgico suponer que se tenga liquidez sin tener solvencia.

Los acreedores a corto plazo fijaran su atencin en la solvencia financiera de la empresa.

VI ESTABILIDAD FINANCIERA

Tambin se le conoce como estructura y como apalancamiento. Los recursos que maneja una empresa puede provenir de dos fuentes distintas: De los propietarios o de personas
ajenas a la empresa misma; por lo tanto es conveniente estudiar y analizar la proporcin que guardan entre si estas dos fuentes de recursos; ya que el equilibrio de la situacin
financiera de una compaa, depende de la proporcionalidad de sus elementos integrantes.

La estabilidad financiera se refiere a cuantificar la proporcin con que la empresa ha sido financiada por medio de pasivos y con que efectividad esta utilizando sus recursos.

Puesto que la estabilidad nos permite conocer con que grado de eficacia emplea la empresa los recursos que tiene a su disposicin. Los factores que influyen en la estabilidad
financiera de una compaa son los siguientes:

1.- Tasa de crecimiento de ventas futuras
2.- Estabilidad de ventas futuras
3.- Estructura competitiva del ramo industrial
4.- Estructura del activo de la empresa
5.- Posicin de control y actitudes de los accionistas y la gerencia de la empresa hacia el elemento riesgo
6.- Polticas de las instituciones Bancarias hacia la empresa
7.- Costo del Capital
Los acreedores a largo plazo fijaran su atencin sobre la estabilidad financiera de la empresa.

VII RENTABILIDAD Y PRODUCTIVIDAD DE LA EMPRESA

La rentabilidad es la relacin que existe entre la utilidad y la inversin necesaria para lograrla. Significa que la rentabilidad mide la efectividad de la gerencia de una empresa,
demostrada por las utilidades obtenidas de las ventas realizadas y la utilizacin de las inversiones, su categora y regularidad es la tendencia de las utilidades. Dichas utilidades a
su vez, son la conclusin de una administracin competente, una plantacin inteligente, reduccin integral de costos y gastos y en general la observacin de cualquier medida
tendiente a la obtencin de utilidades.
Es indudable que dentro de una empresa, existen inversiones ms rentables que otras, ya sean por que requieren un bajo monto de capital, porque producen una utilidad elevada
o por una combinacin de ambos factores.
Productividad.- Tradicionalmente se define a la productividad como la relacin de producto - insumo, y se dice que hay productividad total o parcial.
La total se obtiene cuando se logra cuantificar con una sola unidad de medicin (peso, por ejemplo) todos los insumos requeridos para el proceso.
La parcial, por el contrario, pueden obtenerse en relacin a cada insumo en particular, as se habla de productividad en la mano de obra, del capital o de las materias primas.
La productividad esta relacionada con la ineficiencia; ya que es la inversa de la ineficiencia, puesto que al disminuir la ineficiencia se incrementa la productividad. La eficiencia por
otro lado, es el lmite de la productividad.
La productividad ptima, es el nivel de eficiencia para el cual fue pretendido el proceso. Aun cuando la productividad puede llegar a ser igual a la eficiencia; lo ser en un solo
punto nicamente; ya que la eficiencia (como absoluto) es ptima por definicin, mientras que la productividad es el resultado de una realidad.
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VIII METODOLOGIA DEL ANALISIS

a) Concepto.- Los mtodos de anlisis de la informacin financiera existentes, sirven para simplificar y arreglar las cifras, adems de facilitar la interpretacin del significado de
tales cifras y el de sus relaciones. Sin embargo, solo representa un medio y no un fin, ya que son herramientas para medir y comparar hechos o tendencias del pasado y del
presente, de preferencia en lo que toca a hechos y tendencias perjudiciales o desfavorables a la empresa, con el objeto de poder derivar explicaciones y observaciones relativas a
la actuacin de tales causas en la marcha de una compaa, con la finalidad de eliminar las de efectos desfavorables y promover aquellas que se tengan como favorables.
La importancia de los mtodos de anlisis radica en la informacin financiera que reportan como ayuda en la toma de decisiones de los administradores dentro de la direccin de
una empresa. Sin la interpretacin el conocimiento que se tenga de las deficiencias ser slo exterior y descriptivo; se llegar a decir que las cosas son as; pero no por qu son
as.
Cada mtodo de anlisis tiene un objeto especfico que determina los diferentes tipos de relaciones financieras que se hacen destacar en el anlisis respectivo.
b) Mtodos verticales.- Son aquellos en donde los porcentajes que se obtiene corresponden a las cifras de un slo ejercicio.

1.- METODO DE REDUCCION DE LA INFORMACION FINANCIERA

Previo al anlisis de los estados financieros, es comn efectuar una serie de reclasificaciones y ajustes. No existen normas fijas para llevar acabo estas reclasificaciones, por lo
que algunos de los renglones de los estados financieros al ser reclasificados varan en su presentacin.
Los cambios a que son sometidos los estados financieros por las reclasificaciones y ajustes pueden ser:
a) Generales
b) Particulares de cada empresa
Generales

1.- Ajustar las cifras reales eliminando los centavos y segn su importancia o significacin, las unidades o decenas, manejando solo cifras mltiplos de $10.00, $100.00 y
$1,000.00 etc. segn la importancia de la empresa o de la informacin que se consigna.

2.- Reunir partidas similares agrupndolas bajo un mismo ttulo, reduciendo as el nmero de conceptos y cifras a estudiar, pero sin alterar la estructura de los estados
financieros.

Particulares de cada empresa
Atendiendo sus necesidades, cada empresa decide la agrupacin y terminologa que deba emplearse en los diversos estados financieros o reportes conexos.

En muchos casos el analista obtiene datos financieros y de operaciones adicionales que deben incorporarse a los estados financieros reclasificados, por ejemplo: reporte
detallado de las ventas por producto o por lnea de productos, anlisis del saldo de clientes por antigedad de vencimientos o por lnea de crdito, etc. Todo ello tendiente a
completar la informacin financiera y operacional que muestran los estados financieros, ya que el anlisis slo refleja cifras que quien lo hace tendr que interpretar y dichas
consideraciones pueden ser causa de las desviaciones, es indispensable que el analista conociendo las necesidades, practicas y normas de la empresa en estudio y
considerando las condiciones cambiantes de los negocios, as como las fluctuaciones en los precios ponga en prctica su sentido comn para no llegar a conclusiones
equivocadas.

2.- METODO DE RAZONES SIMPLES

Antes de describir este mtodo comentaremos el concepto de razn.
En el diccionario de la Academia de la Lengua encontramos que razn Es la facultad por medio de la cual puede el hombre discurrir o juzgar acerca de algo.

En el Manual del Contador de W. A. Paton se dice que Razn es el mtodo que consiste en establecer las relaciones de las partidas y de los grupos de partidas entre si por
medio de los resultados de diversos clculos matemticos.

Desde nuestro punto de vista financiero y en forma sencilla entendemos por Razn el cociente que resulta de dividir un nmero entre otro, o de cuanta veces un concepto
contiene a otro.

Por todo lo anterior, el mtodo de razn simple consiste en relacionar una partida con otra partida, o bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas a travs de su cociente.
Es indudable que entre las diversas cifras que contienen los estados financieros existen algunas relaciones que conviene determinar numricamente. Sin embargo en la
construccin de las razones financieras es necesario que exista correlacin lgica entre las cantidades que se seleccionan para determinar las razones, ya que a nadie se le
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ocurrir obtener la razn entre las ventas netas de un ejercicio con respecto a los gastos de instalacin por amortizar al final de dicho periodo, por que tal razn carecer de
toda utilidad por no tener ningn significado.

Podramos decir que las razones que se pueden obtener de los estados financieros son ilimitadas, puesto que dependen de los problemas que se estn estudiando y de los
diversos acontecimientos que de alguna manera influyen en el problema o situacin estudiando.
Dentro del mtodo de razones simples las podemos clasificar en la forma siguiente:

1.- Razones Estticas.- Son las que expresan la relacin que guardan partidas o grupo de partidas del estado de situacin financiera.
2.- Razones Dinmicas.- Son las que expresan la relacin que tienen las partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
3.- Razones Mixtas.- Son las que expresan la relacin que existe entre partidas o grupo de partidas del estado de resultados.
Sin tratar de hacer una enumeracin limitativa de las razones simples que ordinariamente se obtienen, a continuacin trataremos las de uso ms comn o tradicional en las tres
reas generales de estudio en el anlisis de la informacin financiera de una empresa:

a) Solvencia
b) Estabilidad o estructura financiera
c) Rentabilidad
Los principales ndices o coeficientes que se encuentran de cada una de las reas del anlisis son como siguen:






































1. Razn de liquidez o ndice del capital de trabajo.

2. ndice de solvencia inmediata o prueba del cido.

3. ndice de rotacin de los crditos.

4. ndice de posicin defensiva.

5. ndice de margen de seguridad.

6. ndices de rotacin de inventarios.
a) Anlisis de solvencia
1. ndice de financiamiento externo o nivel
endeudamiento.

2. Coeficiente de utilidad a intereses o ndice de
cobertura de intereses.

3. ndice de capitalizacin a largo plazo.

4. Das cartera promedio.

5. Rotacin del activo fijo




b) Anlisis de Estabilidad
1. ndice de rentabilidad del capital contable.

2. ndice de rendimiento sobre activos, o rentabilidad de las
inversiones totales.

3. ndice de margen de utilidad bruta.

4. ndices de estudio de las ventas.

5. ndices del estudio de la utilidad neta.
c) Anlisis de Rentabilidad
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A continuacin ejemplifican las razones o ndices ms utilizadas para determinar la solvencia, la estabilidad y la rentabilidad de una empresa. Sin embargo cabe destacar que no
todas deban de aplicarse a la vez, ni que sean las nicas que se emplean en la prctica; ya que sern los fines que se persigan en el anlisis e interpretacin de la informacin
financiera, los que indiquen cuales razones financieras deban utilizar en cada estudio.

En primer trmino se presentan los estados financieros de una empresa como sigue:

1. Estado de situacin financiera
2. Estado de resultados
CIFRAS EN MILES DE PESOS)

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO

Caja y Bancos $ 687 6 % Proveedores $ 2, 717 25 %
Cuentas por Cobrar $ 3, 279 Cuentas por pagar 2, 091 19
Provis. Cuentas Incobrables (66) 3, 213 29 Provisin para I S R 370 3
Almacn de Materias Primas 1, 210 Total Pasivo a Corto P. 5, 178 47
Produccin en Proceso 950
Almacn de Artculos Terminados 3, 020 5, 180 47
Total Activo Circulante 9, 080 82


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FIJ O A LARGO PLAZO
Terrenos $ 1,088 10 % Prstamos Bancarios $ 1,410 13 %
Maquinaria Industrial 769 7
Mobiliario y Equipo 148 1 Suma Total Pasivo $ 6, 588 60 %
Equipo de Transporte 258 2
Depreciacin Acumulada (685) (6)
Total Activo Fijo 1, 578 14

GASTOS DIFERIDOS CAPITAL CONTABLE
Gastos de Instalac. y Organiz. 201 Capital Social $ 3, 000 27 %
Amortiz Gastos Inst. y Org. (95) $ 106 1 % Reservas de Capital 550 5
Impuestos pagados por anticipado 266 3 Utilidad del Ejercicio 892 8
Total Cargos Diferidos 372 4 Suma Capital Contable 4, 442 40
Suma Total Activo $ 11, 030 100 % Suma Pasivo y Capital $ 11, 030 100 %


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COMPAA INTERNACIONAL, S. A.
ESTADO DE RESULTADOS DEL 1 ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 1981

(Miles de Pesos)


Ventas Netas $ 12, 298 100 %
Costo de Ventas 8, 341 68
Utilidad Bruta 3, 957 32
Gastos de Administracin 976 8
Depreciaciones 89 1
Costo de Financiamiento 732 6
Gastos de Venta 895 7
Total Gastos de Operacin 2, 692 22
Utilidad de Operacin $ 1, 265 10 %
Otros Ingresos 255 2
Utilidad Antes I.S.R. 1, 520 12
Impuesto Sobre la Renta 628 5
Utilidad Neta $ 892 7 %












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ANLISIS DE SOLVENCIA

1. Razn de Liquidez o ndice del Capital de Trabajo. En cuanto sea ms fcil convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero, gozar de mayor capacidad de pago para
hacer frente a sus deudas y compromisos. Sin embargo, debe aclararse que la liquidez depende de dos factores:

1. El tiempo requerido para convertir los activos en dinero
2. La incertidumbre en el tiempo y del valor de realizacin de los activos en dinero.

La ilustracin aritmtica de este ndice financiero es como sigue:

Razn de Liquidez o
ndice del Capital
=
Activo Circulante
=
9, 080
= 1.75
de Trabajo Pasivo a Corto Plazo 5, 178

Entre ms elevado sea este coeficiente, mayor ser la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo.

2.- ndice de Solvencia Inmediata o Prueba del cido. Se calcula restndole al activo circulante los inventarios y dividendo el resultado obtenido entre el Pasivo a Corto Plazo. Esto se debe
a que del total de los activos de una empresa, los inventarios suelen ser el rengln menos lquido, adems de que pueden producir prdidas con mayor facilidad. Por lo tanto, esta medida de
capacidad para cubrir deudas a corto plazo sin tener que recurrir a la venta de los inventarios es importante. Clculo de este ndice:

ndice de Solvencia
=
Activo Circulante Inventarios
Inmediata Pasivo a Corto Plazo


ndice de Solvencia
=
9, 080 5, 180
= 0.75
Inmediata 5, 178

Esta ndice es ms preciso que el anterior para mostrar la liquidez de la empresa, pues excluye a los inventarios; ya que como se coment anteriormente es el rengln menos lquido del activo
circulante. Tradicionalmente se considera como prueba del cido por ser un ndice ms rigorista ya que se considera las disponibilidades ms inmediatas, relacionadas con las obligaciones a
corto plazo.

Es muy importante puntualizar que en la determinacin de este coeficiente hay que tomar en cuenta el principio matemtico que indica: Que si a una fraccin superior al entero se le aumenta
igual valor en el numerador y en denominador, el cociente que resulta ser menor, Lo contrario ocurre con una fraccin inferior al entero.

Por lo que el analista financiero deber de tomar en cuenta este principio para no llegar a cifras engaosas con las razones financieras. Lgicamente que una empresa que se endeuda ms a
corto plazo estar en una situacin financiera a corto plazo menos favorable, an cuando con el efectivo recibido del prstamo pueda por el momento cubrir una necesidad apremiante de
dinero en efectivo.

3.- ndice de Rotacin de los Crditos. Esta razn financiera proporciona la rotacin de las cuentas por cobrar de una empresa y poder medir la recuperabilidad de la cartera de crditos. Su
frmula es la siguiente:

ndice de Rotacin
=
Ventas Netas Anuales a Crdito
De Crditos Cuentas por Cobrar

ndice de Rotacin
=
12, 298
= 3.8 Veces
De Crditos 3, 213

El 3.8 significa el nmero de veces de rotacin que tienen en el ejercicio las cuentas por cobrar, o sea, la velocidad con que se realiza la cobranza.
S este ndice resulta bajo, puede ser por una poltica de crdito muy liberal o complaciente y un ndice alto puede ser por una poltica de crdito muy estricta.

En la prctica deber buscarse siempre que la cartera se recupere en el menor tiempo para no congelar la inversin en cartera que por lo regular es mucha. Y es ms, en pocas de inflacin
los plazos de crdito se debern acortar reflejndose en un ndice de rotacin de crditos mayor.

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4. ndice de Posicin Defensiva. Para poder calcular este ndice, es necesario conocer cmo se integran los elementos que forman parte de esta razn, por lo que debemos precisar los
conceptos siguientes:

1. Activo Defensivo Total.- Es la suma de Disponibilidades +Valores Negociables +Cuentas por Cobrar

2. Estimacin de Costos y Gastos Operativos Diarios. Es el resultado de sumar el costo de ventas +Gastos de Venta +Gastos de Administracin y el Total dividirlo entre los 365
das del ao.

El ndice de posicin defensiva se calcula en la forma siguiente:

ndice de Posicin
=
Activo Defensivo Total
Defensiva Estimacin de Costos y Gastos
Operativos diarios de la empresa


ndice de Posicin
=
687 +3, 213
=
3 , 900
= 139.3
Defensiva ( 8, 341 +895 +976 ) 27.9
365

Los 139.3 significan el nmero de das que la empresa podra operar con base en su Activo Circulante sin tener que recurrir al flujo del efectivo proveniente de las ventas u otra fuente de
fondos adicional.
5. ndice del Margen de Seguridad. Esta razn nos indicar lo que se posee del activo circulante para pagar el pasivo exigible a corto plazo. La ilustracin de este ndice es como sigue:


Margen de
=
Capital de Trabajo
=
3, 902
= 0.75
Seguridad Pasivo a Corto Plazo 5, 178


Como es sabido el capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo.

A travs de este ndice podemos interpretar que la empresa cuenta con $ 0.75 para ofrecer como margen de seguridad a sus acreedores a corto plazo por cada peso de deudas a corto plazo.

6. ndices de Rotacin de Inventarios. Otros ndices que tienen relacin con la solvencia de una empresa, son aquellas que determinan la duracin del ciclo econmico financiero, o sea, la
rotacin de cada uno de los conceptos que integran los inventarios del activo circulante.
Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son excluyentes entre s, ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues toda la informacin contable financiera esta sujeta a un
estudio ms completo o adicional.
Permite al analista aplicar su creatividad en el anlisis mismo, adems de encontrar nuevas e interesantes facetas. Para obtener una buena informacin de la situacin financiera y del
funcionamiento de un negocio, se requiere cuando menos disponer de un estado de situacin financiera y de un estado de resultados.
Es recomendable contar con estados financieros de aos anteriores ya que podrn utilizarse un mayor nmero de tipos de anlisis diferentes.
Una clasificacin de los tipos de anlisis se presenta a continuacin:
Por la clase de
informacin que
se aplica.
Mtodos
Verticales.
Aplicados a la informacin referente a una sola fecha o a un slo
perodo de tiempo.
Mtodos
Horizontales.
Aplicados a la informacin relacionada con dos o ms fechas
diversas o dos o ms perodos de tiempo.
Anlisis factorial. Aplicado a la distincin y separacin de factores que concurren en
el resultado de una empresa.
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Por la clase de
informacin que
maneja.
Mtodos
Estticos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis
se refiere a una fecha determinada.
Mtodos
Dinmicos.
Cuando la informacin sobre la que se aplica el mtodo de anlisis
se refiere a un perodo de tiempo dado.
Mtodos
Combinados
Cuando los estados financieros sobre los que se aplica, contienen
tanto informacin a una sola fecha como referente a un perodo de
tiempo dado. Pudiendo ser esttico- dinmico y dinmico-esttico.
Por la fuente de
informacin que
se compara.
Anlisis Interno. Cuando se efecta con fines administrativos y el analista esta en
contacto directo con la empresa, teniendo acceso a todas las
fuentes de informacin de la compaa.
Anlisis Externo. Cuando el analista no tiene relacin directa con la empresa y en
cuanto a la informacin se ver limitado a la que se juzgue
pertinente obtener para realizar su estudio.
Este anlisis por lo general se hace con fines de crdito o de
inversiones de capital.
Por la frecuencia
de su utilizacin.
Mtodos
Tradicionales.
Son los utilizados normalmente por la mayor parte de los analistas
financieros.
Mtodos
Avanzados.
Son los mtodos matemticos y estadsticos que se aplican en
estudios financieros especiales o de alto nivel de anlisis e
interpretacin financieros.


Mtodos Verticales:
Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio.
De este tipo de mtodo tenemos al:
Mtodo de Reduccin de la informacin financiera.
Mtodo de Razones Simples.
Mtodo de Razones Estndar.
Mtodo de Por cientos integrales.

Mtodos Horizontales.
Son aquellos en los cuales se analiza la informacin financiera de varios aos. A diferencia de los mtodos verticales, estos mtodos requieren datos de cuando menos dos fechas o
perodos.
Entre ellos tenemos:
Mtodo de aumentos y disminuciones.
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Mtodo de tendencias.
Mtodo de Control Presupuestal.
Mtodos Grficos.
Combinacin de mtodos.


ANLISIS FINANCIERO:

El pilar fundamental del anlisis financiero esta contemplado en la informacin que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las caractersticas de los
usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan, entre los ms conocidos y usados son el Balance General y el Estado de Resultados (tambin llamado de
Perdidas y Ganancias), que son preparados, casi siempre, al final del periodo de operaciones por los administradores y en los cuales se evala la capacidad del ente para generar flujos
favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de los hechos econmicos.

Tambin existen otros estados financieros que en ocasiones no son muy tomados en cuenta y que proporcionan informacin til e importante sobre el funcionamiento de la empresa, entre
estos estn: el estado de Cambios en el Patrimonio, el de Cambios en la Situacin Financiera y el de Flujos de Efectivo.

RAZONES FINANCIERAS:

Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y
comportamiento de la empresa.

Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que
ver con su actividad.

Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se explican
los fundamentos de aplicacin y calculo de cada una de ellas.

ANLISIS DE SOLVENCIA
RAZONES DE LIQUIDEZ:
La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las
finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.
CNT =Pasivo Corriente-Activo Corriente

NDICE DE SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.
IS = Activo Corriente
Pasivo Corriente

NDICE DE LA PRUEBA DEL ACIDO (ACIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo corriente no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que
este es el activo con menor liquidez.
ACIDO = Activo Corriente- Inventario
Pasivo Corriente

ROTACION DE INVENTARIO (RI): Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido
Inventario promedio

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PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI): Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.
PPI = 360
Rotacin del Inventario

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.
RCC = Ventas anuales a crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.
PPCC = 360 .
Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.
RCP = Compras anuales a crdito
Promedio de Cuentas por Pagar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP): Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.
PPCP = 360
Rotacin de Cuentas por Pagar

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:

Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el
transcurso del tiempo.

RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total
Activo total

RAZN PASIVO-CAPITAL (RPC): Indica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas.
RPC = Pasivo a largo plazo
Capital contable

RAZN PASIVO A CAPITALIZACIN TOTAL (RPCT): Tiene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin sirve para calcular el porcentaje de los fondos a largo plazo que
suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable.
RPCT = Deuda a largo plazo
Capitalizacin total

RAZONES DE RENTABILIDAD:

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

MARGEN BRUTO DE UTILIDADES (MB): Indica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa ha pagado sus existencias.
MB =Ventas - Costo de lo Vendido
Ventas
MARGEN DE UTILIDADES OPERACIONALES (MO): Representa las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. Estas se deben tener en cuenta deducindoles los
cargos financieros o gubernamentales y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa.

MARGEN NETO DE UTILIDADES (MN): Determina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos.

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ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL (RAT): Indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas.
RAT =Ventas anuales
Activos totales

RENDIMIENTO DE LA INVERSIN (REI): Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles.
REI = Utilidades netas despus de impuestos
Activos totales

RENDIMIENTO DEL CAPITAL COMN (CC): Indica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable.
CC = Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos preferentes
Capital contable - Capital preferente

UTILIDADES POR ACCIN (UA): Representa el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.
UA = Utilidades disponibles para acciones ordinarias
Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN (DA): Esta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones.
DA = Dividendos pagados
Nmero de acciones ordinarias vigentes

RAZONES DE COBERTURA:
Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la
empresa.

VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): Calcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses.
VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos
Erogacin anual por intereses
COBERTURA TOTAL DEL PASIVO (CTP): Esta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para reembolsar el principal de los
prstamos o hacer abonos a los fondos de amortizacin.
CTP = Ganancias antes de intereses e impuestos
Intereses ms abonos al pasivo principal

RAZN DE COBERTURA TOTAL (CT): Esta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus
cargos financieros.

CT =Utilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos
Intereses +abonos al pasivo principal +pago de arrendamiento

Al terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que
ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as
llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posesionares en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los
competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad.


Rotacin del inventario = Materia Prima Consumida .
de Materias Primas Promedio de Inventarios de Materias Primas.



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Rotacin del inventario = Costo de Produccin .
de Produc. en Proceso Promedio de Inventario de Produccin en Proceso.

Rotacin del Inventario = Costo de Ventas .
de Artculos Terminados Promedio de Inventario de Artculos Terminados.

Rotacin del Inventario = 8,341 = 1.6 veces
de Artculos Terminados 5,180

Las anteriores formulas proporcionan el ndice de rotacin de cada concepto a que se refieren. A su vez, para determinar los das de inversin a que equivalen los ndices de rotacin
respectivas, se tendr que dividir los 365 das del ao, entre el ndice de rotacin que corresponda para obtener en cada caso:

1.- El tiempo promedio que se requiere para utilizar las materias primas almacenadas.

2.- La duracin promedio del proceso de transformacin fabril de la planta.

3.- El tiempo promedio que tardan los inventarios de artculos terminados para ser vendidos.



ANALISIS DE ESTABILIDAD


1.-INDICE DE FINANCIAMIENTO EXTERNO O GRADO DE ENDEUDAMIENTO

ndice de Financiamiento = Pasivo Total . = 6,588. =1.48
Externo Capital Contable 4,442


Este ndice seala que por cada peso de los accionistas los acreedores tienen $1.48 a su favor. Significa la solidez del patrimonio de la empresa.

Esta razn financiera es un indicador general en cuanto al riesgo financiero de la compaa. Si se relaciona el nivel de endeudamiento de una empresa con el costo del capital, se dice en la
teora tradicional que el ndice del costo de capital disminuye al aumentarse el pasivo, pero al llegar a un cierto nivel de endeudamiento (punto ptimo), dicho costo de capital se incrementara
por los motivos siguientes:
1. Los acreedores de la empresa prestaran a una mayor tasa de inters o exigirn mayores garantas a los prestamos que concedan o adoptaran mayores restricciones en sus condiciones
crediticias.

2. Los accionistas al observar que existe mayor riesgo financiero podrn tomar la decisin de vender sus acciones a precios inferiores al del mercado, aumentndose por lo tanto la oferta de
acciones y disminuyendo sus precios de mercado, situacin que origina un aumento en el costo del capital de la fuente propia de recursos.

2.-COEFICIENTE DE UTILIDAD A INTERESES O INDICE DE COBERTURA DE INTERS .-

Coeficiente de Utilidad = Utilidad Antes Impuesto + Inters S/Financiamiento .
a Intereses Inters Devengado S/Financiamiento


Coeficiente de Utilidad = 1,520 + 732 = 3.07
a Intereses 732

Este ndice nos muestra la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones contradas. A un mayor coeficiente, la empresa estar en la posibilidad de disponer en mayor grado
del futuro financiero de sus operaciones y por contra, un ndice bajo reflejar una posicin difcil para obtener financiamientos externos. Al mencionar la capacidad de pago de una empresa,
estamos relacionando tanto el pago de los intereses por financiamiento, como la liquidacin o amortizacin del capital.

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3.- INDICE DE CAPITALIZACIN A LARGO PLAZO

Para efecto de entender la presente razn, debe sealarse que la capitalizacin a largo plazo de una empresa es la suma del pasivo a largo plazo mas el capital contable. As pues, la razn se
calcula de la manera siguiente:

Capitalizacin = Crdito a Largo Plazo .
a Largo Plazo Capitalizacin a Largo Plazo

Capitalizacin = 1,410 . =0.24
a Largo Plazo 1,410 + 4,442

Este ndice hace resaltar la vital importancia que tiene el pasivo a largo plazo en la estructura financiera de la empresa, por lo que en la medida en que aumenten sus prstamos a largo plazo
se tendr capitalizacin a largo plazo ms estable y segura.
4.-DIAS CARTERA PROMEDIO O DAS DE INVERSIN EN CARTERA.-

Das Cartera = Saldo de Cta. De Clientes . =3,213 =96 Das
Promedio Venta Diaria Promedio 33.6

Venta Diaria = Ventas del Ejercicio . =12,298 =33.6
Promedio 365 365

Esta razn indica que se tienen 96 das para recuperar la cartera de clientes o sea el tiempo de convertibilidad.
5.-ROTACION DEL ACTIVO FIJO

Rotacin del = Ventas Netas .
Activo Fijo Activo Fijo Depreciacin Acumulada

Rotacin del = 12,298 . =7.8
Activo Fijo 2,263 685

El coeficiente anterior nos indica el nmero de veces que son utilizados los activos fijos de trabajo en la produccin y venta del ejercicio contable.
6.-INDICE DE INVERSIN DEL CAPITAL.

ndice de Inversin = Activo Fijo . =2,263 =.051
del Capital Capital Contable 4,442

Uno de los procedimientos para indicar la relacin existente entre activo fijo y capital contable, es cuantificarlo a travs del resultado de esta razn. Puede indicarnos el probable exceso de
inversin en activos fijos que representan una disminucin en las utilidades por los altos cargos de depreciaciones, reparaciones, gastos de conservacin y capital invertido ociosamente.

7.- INDICE DE VALOR CONTABLE DEL CAPITAL.

La estabilidad de una empresa depende en gran parte del refuerzo que se le proporcione al capital de la misma. La retencin entre estos dos valores es el ndice que muestra la poltica
seguida a este respecto.

Valor contable = Capital Contable =4,422 =1.48
del Capital Capital Social 3,000


El ndice obtenido deber ser superior a 1, (uno) y el excedente de esta cifra representara la inversin adicional a la inversin nominal del capital social.


25
ANALISIS DE RENTABILIDAD

1.- INDICE DE RENTABILIDAD DEL CAPITAL CONTABLE (RESI).-

En la determinacin de este ndice intervienen dos elementos los cuales son:

a) El porcentaje de Utilidad Neta sobre Ventas.- Significa el margen de utilidad neta en cada peso de venta logrado.

b) El ndice de Rotacin del Capital.- Significa el nmero de veces que las ventas netas contienen al capital de la compaa.

El clculo de esta razn es como sigue:

RESI = Utilidad Neta despus I.S.R. X Ventas Netas .
Ventas Netas Capital contable

RESI = 892 X 12,298 = 0.20 20%
12,298 4,442

O tambin en forma concentrada esta razn se determina:

RESI = Utilidad Neta despus de I.S.R. =892 =0.20 20%
Capital Contable 4,442

Este ndice financiero es el ms importante dentro del anlisis de rentabilidad de una empresa. Fue utilizado por primera vez por la empresa DuPont en los Estados Unidos, y ha contribuido
eficazmente a estudios prcticos de control financiero.

Las bases de este ndice son las siguientes:

1.- El fin supremo de una empresa no es la obtencin del mximo beneficio, sino la del mximo return on investment (ROI) es decir el mximo rendimiento del capital invertido.

2.- Se han de registrar y controlar continuamente la mayor cantidad posible de los componentes o elementos que ejerzan su influencia sobre esta meta principal de la empresa.

2.-INDICE DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS O RENTABILIDAD DE LAS INVERSIONES TOTALES.-
Este es el ndice original del ROI utilizado por la empresa DUPONT. Su finalidad consisti en explicar la integracin de la formula ROI e interpretar su resultado. Como se pensaba es un
instrumento de control interno de la empresa (para empresas ligadas a un grupo y campos relacionados con el producto y la gestin directiva).

Esta razn se calcula de la manera siguiente:

ndice del Rendimiento = Utilidad Neta despus I.S.R. +Intereses Devengados
sobre Activos Activo Total

ndice del Rendimiento =892 +732 =0.147 14.7%
sobre Activos 11,030


3.- INDICE DEL MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

Porcentaje de Utilidad = Utilidad Bruta = 3,957 =0.32
Bruta Ventas Netas 12,298

26
El objeto que se tiene al aplicar esta razn, es conocer cuanto se obtiene de rendimiento antes de Gastos de Operacin, por cada peso de venta neta. Es decir, que por cada peso de
ingresos se obtiene $0.32 de Utilidad Bruta.

4.-INDICE DEL ESTUDIO DE LAS VENTAS.
a) Ventas Netas =12,298 =2.77
Capital Contable 4,442

Este ndice sirve para determinar la insuficiencia de las ventas, lo que motiva la reduccin de las utilidades. En nuestro ejemplo, los $ 2.77 significan que por cada peso de capital contable se
vendieron los $ 2.77
Los accionistas invierten su capital en la empresa con el fin de obtener la mayor rentabilidad, para lo cual es necesario vender, amen de que los precios de venta sean superiores a los costos y
gastos. Es lgico pensar que las utilidades aumentan en proporcin al aumento de ventas y disminucin de costos y gastos.

Esta razn es una medida de la eficiencia administrativa en el manejo del capital propio por lo tanto cuanto mayor es el volumen de operaciones y resultados que se realicen con un capital
contable determinado, mayor es la habilidad de la Direccin para elevar la rentabilidad de la inversin propia.

b) Ventas Netas =12,298 =5.43
Activo Fijo 2,263

Por lo general uno de los renglones ms importantes por su cuanta en las empresas de transformacin lo constituye los Acti vo Fijos. Y para satisfacer o cumplir con los objetivos
de rentabilidad propuestos, la cuanta de las ventas debera guardar una proporcin con la inversin en activos fijos.

El ndice representa que por cada peso invertido en activos fijos se ha logrado obtener ingresos por $5.43 esta medida del grado de realizacin del propsito de producir para posteriormente
vender lo fabricado.

5.-INDICE DEL ESTUDIO DE LA UTILIDAD NETA.-

a) Margen de Utilidad =Utilidad Neta = 862 =0.072
sobre Ventas Ventas Netas 12,298

Margen de Utilidad S/Ventas =7.2%

A travs de esta razn, el ejecutivo financiero podr evaluar la razonabilidad de los precios de ventas en funcin de sus costos y gastos, pudiendo adoptar las medidas pertinentes para
aumentar precios de venta, reducir costos o gastos o bien, combinar todos estos conceptos.

b) Relacin Utilidad Neta = Utilidad Neta .
a Capital Social Capital Social

c) Utilidad Neta por =Utilidad Neta Dividendos preferentes
Accin Comn No. Acciones Comunes
d) Dividendo por =Dividendo por Accin Comn
Accin Utilidad Neta por Accin Comn

e) Valor Contable de = Capital Contable .
las Acciones No. Acciones Comunes


3.-METODO DE RAZONES ESTANDAR

Los coeficientes relativos obtenidos en el mtodo de razones simples no tienen un significado por si mismos, por lo cual para poder aprovecharlos con todo su valor, ser necesario
compararlos para desprender conclusiones lgicas en materia econmica-financiera.

27
Al igual que cuando se estudia el sistema de Costos Estndar, o sea aquellas cifras que son consecuencia de la mxima eficiencia y que por lo tanto representan la meta a alcanzar.
Tratndose de las razones del anlisis financiero, tambin podemos aprovechar el mismo mtodo para descubrir las eficiencias e ineficiencias de las empresas.

Si aceptamos alguna validez al mtodo de razones simples es decir que existen verdaderas relaciones de causa y efecto entre las diversas formas de inversin del capital aportado por los
socios y del crdito recibido de terceros as como entre las diversas operaciones de la empresa con respecto a la estructura financiera, tenemos que admitir que deba existir una relacin ideal
normal de eficiencia, que permita obtener el mejor aprovechamiento de los recursos econmicos para realizar el objeto de la empresa.

Si consideramos que esta razn estndar o ideal es la ms conveniente para la empresa tendremos que aceptar que el objetivo de la misma empresa ser llegar a esta posicin. Por lo tanto al
comparar la razn simple obtenida por la situacin a los acontecimientos sucedidos, con la razn estndar, podr determinar si esta empresa se encuentra dentro de los objetivos fijados en la
razn estndar o si se ha alejado de ellos, situacin en la cual tendr que investigarse las causas por las cuales no se hayan alcanzado las metas deseadas.

La razn estndar viene a ser en realidad una razn simple promediada que se calcula utilizando los valores que se consideren adecuados para tener la mayor eficiencia posible.

Por Razones Estndar debemos entender la interdependencia geomtrica del promedio de conceptos y cifras obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la misma actividad; o
bien, una medida de eficiencia o de control basada en la independencia geomtrica de cifras promedio que se compran entre si; o tambin, una cifra media representativa normal o ideal a la
cual se trata de igualar o llegar.
Por lo anterior, si dichos valores se realizan en la prctica, la razn estndar ser idntica a la razn simple. Las formas estadsticas utilizadas para calcular las razones estndar son:

a) La media aritmtica
b) La mediana
c) La moda
d) Cuartiles
e) Desviacin Estndar

Los autores que son partidarios de las razones estndar, afirman que el clculo puede hacerse con bastante exactitud si se cuenta con experiencias suficientes para determinarlas. Sin
embargo, en la prctica las empresas no son consecuencia de una serie de hechos puramente objetivos, sino que, en parte, el reflejo del modo de ser de los Directores, que como hombres que
son, actan en las mas extraas y diferentes formas que son matemticamente imponderables. Adems, no se puede aplicar a una empresa la experiencia obtenida en otra, por que cada una
de ellas presenta caractersticas propias o especiales, y aun en compaas dedicadas al mismo ramo y que operan en aparentes condiciones similares.

Por lo tanto, la nica experiencia que se podr admitir para el clculo de las razones estndar, seria la del pasado, para lo cual tenemos que pasar por alto que el ambiente econmico y
financiero en que actan las empresas, varia con el tiempo, con las consiguientes repercusiones que sobre ellas ejerce. Tampoco la situacin del pasado quiere decir que sea la ideal, pues
puede estar acarreando ineficiencias no percibidas por los directores de la empresa.

Las principales dificultades para el clculo de las razones estndar son las siguientes.

a) Diferentes criterios en la preparacin de los estados financieros.
b) Diferencias sustanciales entre la estructura financiera y el modo de operar las empresas.
c) Dificultad para obtener datos de otras empresas, por razones confidenciales y del secreto profesional.
d) Diferencias en los cierres de ejercicios contables en las distintas empresas, con la consiguiente variacin estacionales.
e) Variaciones propias de la situacin econmica en general.

Lo anterior, nos lleva a la conclusin de que el uso de las razones estndar para compararlas con las razones obtenidas de los acontecimientos realizados, no proporciona grandes ventajas;
con lo cual bastara obtener las razones simples a que nos hemos referido, las que tambin habr que juzgar tomando en consideracin los hechos que en alguna forma repercuten en ellas,
para no cometer graves errores. Con el fin de ilustrar las razones estndar, a continuacin se muestra un ejemplo:

Supngase que despus de hacer un estudio sobre la razn financiera de Solvencia de una empresa, llegamos a la conclusin de que la ideal seria: 2, tomando en cuenta el flujo econmico-
financiero de los diferentes renglones del activo: Efectivo Almacn de Materias Primas Produccin Almacn de Artculos Terminados Efectivo; en relacin con los plazos concedidos por
los proveedores de materias primas. Este clculo se hizo tomando en cuenta las rotaciones y convertibilidades de c/u de los renglones sealados. Terminando un ejercicio, la empresa citada,
presenta una razn real de Solvencia de: 1.8 (Activo Circulante entre pasivo a corto plazo).

El analista financiero observar que no realiz o llego al ndice de solvencia previsto (estndar), por lo que la empresa esta por debajo de la situacin planeada. Por lo tanto tendr que buscar a
que se debe esta variacin, que puede traducirse en lo siguiente:


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a) La empresa puede tener igual pasivo que el planeado, pero menos activo.
b) Puede tener igual activo que el planeado, pero ms pasivo.
c) Puede tener menos activo del planeado y ms pasivo.

Para descubrir lo anterior, tendr que hacer comparaciones con las bases que se tomaron para el clculo de la razn estndar. Y descubierta la variacin tendr que estudiar el motivo de tener
menos activo o ms pasivo; lo cual puede deberse a lentitud en las rotaciones de ventas, produccin, cobranzas, etc. lo que tambin descubrir al hacer las comparaciones correspondientes
entre las rotaciones calculadas para la razn estndar y las rotaciones reales.
RAZONES INDICE

Algunos autores han ideado el clculo de una cifra que le sirva al Directivo, como si se tratara de un termmetro para medir y calificar el derrotero de las empresas: las Razones ndice. Para
llegar a estas cifras, es necesario tomar como base las razones estndar que se fijen como preponderantes para juzgar sobre los aspectos financieros y de rentabilidad de una empresa, las
cuales se ponderan con la estimacin numrica que se haga de la importancia relativa de cada una de dichas razones estndar tienen para el analista financiero.

No cabe duda que todas las razones son necesarias. Sin embargo. Algunas tienen mayor importancia que otras de acuerdo con la naturaleza y objetivos de la empresa. Por lo tanto. De
acuerdo al tipo de industria que se trate, se formaran los grados de importancia que tienen cada una de las razones estndar que seleccionen para determinar la razn ndice; tomando como
base un total de 100, que se utilizaran para ponderarlos con las razones estndar.

Si se suma el producto que resulte de multiplicar c/u de las razones estndar elegidas, por la cifra de ponderacin seleccionada, tendremos la razn ndice base, que servir para compararla
con la razn que se obtenga por el mismo procedimiento, pero calculada sobre la base de las razones simples realmente obtenidas, ponderadas por la misma cifra elegida.

La formula para calcular la razn ndice es como sigue:

RI = (RE x P)

Y para calcular el Coeficiente de Desviacin seria:

(R x P)
D =
(R x P)

Significado de literales:

RI =Razn ndice
RE =Razn Estndar
P =Cifra de Ponderacin (variable para cada caso)
R = Razn Simple
D = Coeficiente de Desviacin
= Sigma (la suma de)


Para ilustrar las Razones ndice a continuacin presentamos en ejemplo:



Concepto
Razn
Estndar
Cifra de
Ponderacin
Razn Estndar
Ponderada
Solvencia inmediata 0.5 x 10 = 5.0
Solvencia 2 20 40.0
Psivo Total a Cap. Cont. 1 25 25.0
Ventas Netas a Cap. Cont. 3 10 30.0
Utilidad Neta a Cap. Cont 0.24 10 2.4
Utilidad Neta a Ventas 0.08 10 0.8
Rotac. Ctas por Cobrar 6 10 60.0
Rotac. Inventarios 6 5 30.0

29
S u m a s 100 193.2
La razn ndice ser de: 193.2

Si suponemos que despus de un ejercicio, al hacer el anlisis del estado de situacin financiera y del estado de Resultados, obtenemos las razones simples que se detallan, el resultado seria
como sigue:


Concepto
Razn
Estndar
Cifra de
Ponderacin
Razn Estndar
Ponderada
Solvencia inmediata 0.6 x 10 = 6.0
Solvencia 2.4 20 48.0
Pasivo Total a Capital Contable 1.2 25 30.0
Ventas Netas a Capital Contable 2.5 10 25.0
Utilidad Neta a Capital Contable 0.20 10 2.0
Utilidad Neta a Ventas 0.07 10 0.7
Rotacin de cuentas por Cobrar 6 10 50.0
Rotacin de Inventarios 6 5 25.0

S u m a s

100

186.7

La razn ndice ser de: 186.7
====

La desviacin seria por lo tanto de:

186.7
D = =0.96635
193.2

Si ambas razones tuvieran el mismo valor, se dira que no ha existido desviacin ya que el numerador y el denominador del quebrado serian iguales y por lo tanto, el cociente seria: 1; sin
embargo en el ejemplo, se observa que la empresa esta por debajo de las estimaciones hechas en el clculo de la razn ndice. En resumen obtenemos la razn ndice de la siguiente manera:

Basndose en una hoja tabular el analista prepara el estudio de la razn ndice como sigue:

1. Selecciona aquellas razones tanto simples como estndar que tienen mayor importancia en la empresa sin exceder de 10 razones.

2. El conjunto de razones se iguala al 100% y se ponderan cada una de las razones a juicio del analista dndoles un valor segn su importancia.

3. Tanto las razones estndar como las simples se multiplican separadamente por la ponderacin antes dicha.

4. Se suman los valores ponderados.

5. Se divide la suma de las razones simples ponderadas entre la suma de razones estndar ponderadas, el resultado como porcentaje es la razn ndice de la situacin general de la empresa.

MTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
Una forma sencilla de analizar los estados financieros es reduciendo el todo, objeto del anlisis, a la base 100 para obtener las proporciones que sobre esa base tengan cada una de las partes
que lo componen o integran.

En realidad cualquier nmero podra servir de base para hacer esta reduccin; sin embargo la facilidad con que se retienen en la mente las cifras referidas a 100, ha hecho que unnimemente
se adopte este mtodo que tiene aplicaciones en el anlisis de la informacin financiera. Consiste en expresar en forma porcentual la integracin de un estado financiero en base a uno de sus
conceptos, por ejemplo en el Estado de Resultados las ventas totales sers 100 % y en funcin de este rengln se expresaran los restantes conceptos que lo integran.

30
Este mtodo puede tener aplicacin en cualquier cifra que sea el resultado de sumar o de restar una serie de guarismos. As por ejemplo, el Activo Total es la suma de las diversas partidas
que lo constituyen. Por lo tanto, si a esa suma le convertimos en cien y obtenemos las partes proporcionales a cien, en c/u de las partidas que han integrado dicho activo, tendremos una idea
mas clara con respecto a dichas proporciones de cada partida que concurren para formar el total, que si observamos las cifras absolutas correspondientes. Tambin podemos analizar por este
mtodo grupos como son: El pasivo, el capital contable, el anlisis del costo unitario por concepto, el anlisis de los gastos de operacin de un periodo.
Se aplica este mtodo en aquellos casos en los cuales se desea conocer la magnitud o importancia que tienen las partes que integran un todo.
Es determinar la magnitud que integran cada uno de los renglones que componen por ejemplo el activo circulante en relacin con su monto total.

Para ello se equipara la cantidad total o global con el 100% y se determina en relacin con dicho 100% el porciento relativo a cada parte. Los resultados obtenidos quedan expresados en
porcientos, encontrando aqu la ventaja y la desventaja del mtodo. La ventaja es por que al trabajar con nmeros relativos nos olvidamos de la magnitud absoluta de las cifras de una empresa
y con ello se comprende ms fcilmente la importancia de cada concepto dentro del conjunto de valores de una empresa. El defecto es que como se esta hablando de por cientos es fcil llegar
a conclusiones errneas, especialmente si se quiere establecer por cientos comparativos.

Es til este mtodo para obtener conclusiones aisladamente, ejercicio por ejercicio, pero no es aconsejable si se desean establecer interpretaciones al comparar varios ejercicios. Este mtodo
puede ser utilizado total o parcialmente.


A c t i v o

31 Dic. 1999

%

31 Dic. 2000

%
B a n c o s $ 125,000.00 7.81 $ 75,000.00 4.17
Clientes 200,000.00 12.50 150,000.00 8.33
Almacn 400,000.00 25.00 600,000.00 33.33
Activo fijo 800,000.00 50.00 900,000.00 50.00
Cargos diferidos 75,000.00 4.69 75,000.00 4.17

Totales

$ 1,600.000.00

100.00%

$ 1,800.000.00

100.00%

Es importante aclarar el verdadero significado de la reduccin de las cifras a por cientos, ya que por ejemplo en el cuadro anterior sera un error pensar que al 31 de diciembre de 2000 se tiene
el mismo Activo Fijo que al 31 de diciembre de 1999, por virtud que los por cientos relativos son iguales.

Efectivamente son iguales con respecto al Activo Total de cada uno de los aos, pero diferentes de ao a ao, pues mientras en 1999 se tena invertidos $ 800.000.00 en 2000 se tienen $
900.000.00.

En cambio los cargos diferidos permanecen iguales en cuanto a nmeros absolutos, pero diferentes en cuanto al por ciento, debido a que dichos por cientos no estn calculados en relacin al
tiempo, si no en relacin al total del activo que haba en c/u de los aos.

Si se quisiera transformar estos porcentajes en nmeros ndices, sera necesario reducir cada una de las partidas de activo al 31 de diciembre de 1999 a 100 y obtener las proporciones
correspondientes al 31 de diciembre de 2000, siempre y cuando se elija el primero como base:


A c t i v o

31 Dic. 1999

%

31 Dic. 2000

%
B a n c o s $ 125,000.00 100.0 $ 75,000.00 60.0
Clientes 200,000.00 100.0 150,000.00 75.0
Almacn 400,000.00 100.0 600,000.00 150.0
Activo fijo 800,000.00 100.0 900,000.00 112.5
Cargos diferidos 75,000.00 100.0 75,000.00 100.0

Totales

$ 1,600.000.00

100.00%

$ 1,800.000.00

112.5%


Obsrvese que mientras en el primer caso se suman los por cientos para obtener la base 100; en el segundo sera totalmente arbitrario. En este segundo caso se interpreta por ejemplo: Que al
31 de diciembre de 2000, solamente se tiene un 60 % del dinero en bancos del que se tena al 31 de diciembre de 1999.
En algunos casos los porcientos no solamente forman nmeros ndices sino que se refieren tambin a los aumentos o disminuciones relativos con respecto al ao anterior, por ejemplo:

31
VENTA DE J ABON PARA BAO

AOS

I M P O R T E
N U MERO
I ND I C E
PORCIENTO CON RESPECTO AL
ANTERIOR

1996 $ 200,000.00 100.0 - o -
1997 250,000.00 125.0 25 % De aumento
1998 300,000.00 150.0 20 % De aumento
1999 400,000.00 200.0 33 % De aumento
2000 350,000.00 175.0 12 % De Disminu.
2001 450.000.00 225.0 28 % De aumento

Como ya se dijo que la base comnmente aceptada para obtener estos nmeros relativos es 100. Sin embargo, el anlisis que suele hacerse de los conceptos que constituyen el costo unitario
de produccin, aunque no es precisamente una reduccin a porcientos, podra considerrsele dentro de ste mtodo.


ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE RECURSOS O ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA

Representa con este mtodo una situacin que constituye en el fondo una paradoja. En realidad, casi no existe contador que no hable o se refiera en alguna ocasin a este estado financiero y
agregue la importancia que tiene; sin embargo, tambin podemos decir que son pocos los contadores que efectivamente lo conocen a fondo y lo utilizan. Son varias las causas que ocasionan
esta situacin, de las cuales mencionaremos dos:
A) Las complicaciones a que da lugar su formulacin de cuerdo con los principios aceptados anteriormente con relacin a este estado.
B) Por otro lado, el hecho de que pocos directores de empresas o administradores lo conocen o han odo hablar de el; como resultado no lo solicitan y el contador se abstiene de
formularlo por su propia iniciativa.

Sin embargo, podemos decir que la informacin que presenta este estado puede llegar a tener mayor importancia o por lo menos igual que el mismo estado de situacin financiera y el estado
de resultados; en lo que respecta al anlisis de estados financieros, constituye una gua insustituible para el analista.

A partir de 1981, la Secretaria de Hacienda y Crdito Pblico obliga a los contadores pblicos a formular el estado de cambios en la situacin financiera como parte integrante de los
dictmenes de estados financieros para efectos fiscales. Trataremos de puntualizar diversas cuestiones alrededor de este estado.

Nombre. La anarqua que existe en relacin a este estado empieza por su misma denominacin, ya que es conocido por las mismas acepciones:

Estado de fondos
Estado de aplicacin de fondos
Estado de movimiento de recursos
Estado de recursos
Estado de origen y aplicacin de recursos
Estado de cambios en la situacin financiera
Estado de flujo de efectivo o estado de cambios en la situacin financiera en base a efectivo. (Boletn B-11).

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE RECURSOS

DEFINICIN. Es lgico suponer que si en su nombre no existe un criterio uniforme, con mayor razn sucede lo propio en su definicin. Efectivamente existen numerosas definiciones, las
cuales si bien es cierto que todas en si pretenden expresar la ideologa del estado, difieren sustancialmente en su exposicin. Citaremos dos de ellas, que nos servirn de base para obtener
nuestra propia definicin:

a) Es el estado financiero que tiene por objeto mostrar los recursos que ha obtenido una empresa y la aplicacin que se ha hecho de los mismos.
b) Es el estado financiero que resume mediante una ordenacin especial, los cambios en las conclusiones financieras de una empresa, como consecuencia de las operaciones
practicadas en un periodo determinado.

Si examinamos estas definiciones, podr apreciarse que en la primera se expone el objeto perseguido por este estado, en tanto que la segunda expone el procedimiento en que se basa su
formulacin, por lo tanto podremos sintetizarlo y obtener un concepto que abarque los dos puntos de vista:

32
Es el estado financiero que mediante una ordenacin especial de los recursos obtenidos y de la aplicacin que de los mismos se han hecho, muestran los cambios experimentados en la
situacin financiera de una empresa por las operaciones practicadas en un periodo determinado.

Este concepto tiene la desventaja de ser un poco extenso, pero quiz proporcione una idea precisa del objeto que se persigue con el mismo, as como los artificios de que se vale para lograr
dicho objeto.


RECURSOS O FONDOS

Muchos entienden que recursos o fondos (especialmente esta ultima palabra) son las cantidades representativas de las disponibilidades de una empresa, o sea, su efectivo en caja y bancos; el
sentido es muy amplio y aun cuando tampoco en este caso es posible encontrar criterio uniforme respecto a la definicin de recursos, creemos que la siguiente es bastante concreta: Conjunto
de medios al alcance de una empresa, para que esta al trabajarlos pueda cumplir con su objeto.

ORIGEN DE RECURSOS

Son cuatro los que pudiramos denominar fuente de recursos:

a) Utilidades obtenidas.
b) Nuevas aportaciones al capital.
c) Aumento en los valores del pasivo
d) Disminuciones de los valores del activo.

Algunos autores citan solamente tres, ya que consideran que los dos primeros son similares y pueden agruparse bajo un mismo rubro, sin embargo, preferimos separarlos ya que, si bien es
cierto que a la larga tienen un mismo resultado, o sea, si aumenta el capital, es conveniente hacer la diferencia con aquellas utilidades que probablemente se distribuyen en lugar de
reinvertirlos o de capitalizarlos, esto tiene la facilidad de llegar o conclusiones ms correctas al interpretar este estado.

Los tres primeros renglones por si solos se explican; en el fondo representan nuevos capitales, es decir, nuevos recursos que en los dos primeros casos son propiedad de la empresa, en
tanto que en el tercer caso proviene de personas ajenas. En el cuarto rengln puede prestarse a confusiones, pero si nos imaginamos que en un determinado inventario de mercancas
desaparece en el transcurso de un ejercicio, indudablemente dicha baja de valor corresponder a un ingreso de recursos de la empresa, o sea, un origen de los mismos.

APLICACIN DE LOS RECURSOS

Son tambin cuatro las causas de aplicacin:

a) Prdidas en los resultados del ejercicio
b) Disminuciones en el capital
c) Disminuciones de valores del pasivo
d) Aumento en los valores del activo

Examinando estos conceptos, podr observarse que representan punto por punto, la situacin inversa de las fuentes citadas como origen de recursos, lo cual nos lleva al a conclusin de
que el origen y aplicacin de recursos tiene una relacin directa con la partida doble, y examinando las causas de aplicacin en diversos asientos, podr observarse que los cargos
corresponden a la aplicacin, en tanto que los abonos sean el origen.
Procedimiento para formular el estado de origen y aplicacin de recursos:

1. Obtener los estados de situacin financiera correspondiente a dos fechas que abarquen el periodo que se desee estudiar.
2. formular un estado de situacin financiera comparativo.
3. Tomando en cuenta las diferencias obtenidas mediante el estado de situacin financiera comparativo, clasificar los conceptos que constituyen origen y los que constituyen aplicacin.
4. Agrupar estos conceptos dentro de la ordenacin sealada, sumando cada uno de los cuatro grupos que constituyen origen y cada uno de los cuatro aplicacin, cuyas sumas
respectivas, debern ser iguales y mostraran el movimiento que han tenido dichos recursos durante el periodo estudiando.





33
SIMPLIFICACIN DE ESTE ESTADO

El procedimiento descrito para formular estado de origen y aplicacin de recursos, de acuerdo con lo sealado anteriormente, constituye el resultado del conjunto de conocimientos y esfuerzo
de varios contadores, para lograr eliminar dos de los artificios que eran causa de su oscuridad y que ocasionaban que este estado no alcanzara la difusin que merece:

a) Los anexos, y
b) Los ajustes.

El primero de ellos se refiere al estado o conjunto de estados que se formulan en hojas por separado o anexos al estado principal y que contienen el movimiento de recursos en lo que se refiere
al activo y pasivo circulantes, movimientos de capital, etc., o sea, en el estado principal se presentaban nicamente datos aislados para cuyo estudio se requera acudir a los anexos.


Dos de las razones por la cuales es recomendable la eliminacin de anexos son las siguientes:

1. La diferencia de recursos provenientes del activo y pasivo circulantes, son de tanto o mayor importancia que los otros conceptos que forman dicho estado, y por lo tanto, no hay
razn para restarles dicha importancia, al excluirles del estado para llevarlos a un anexo.
2. Puede decirse en trminos generales que buscando una tendencia a la simplicidad, es preferible siempre que se pueda, evitar los anexos que se traducen a referencias a veces
perjudiciales y en este caso, creen que pueden seguir este principio.













El segundo artificio, los ajustes, se refiere aquellas operaciones que no implican movimiento de recursos obligndose a efectuar una contrapartida extra libros, con el objeto de no incluirlos al
formular el estado.

Sin embargo, existe la posibilidad de que dichas operaciones, a la larga representan un cambio en la situacin financiera de la empresa y por lo tanto, no es equivocado el criterio de que
pueden suprimirse los ajustes y no obstante ello, no desvirtuar las cifras que componen dicho estado. En esta forma se evita la revisin minuciosa de las operaciones registradas por la
empresa, para aportar aquellas que deban ajustarse, con lo cual tambin logramos una simplificacin en la formulacin de este estado.

















34

TUBOS Y PERFILES S.A. de C.V.

Estado de Situacin Financiera comparativo al 31 de diciembre del 2003 y 2004
(Cifras en miles de pesos)
Concepto 2003 2004 Origen (-) Aplicacin (+)
Circulante
Efectivo y valores
Cuentas por cobrar
Inventarios
Sumas
Fijo
Cuentas por cobrar afiliadas
Cuentas por cobrar a largo plazo
Propiedades, planta y equipo (neto)
Inversiones en acciones
Planta inactiva
Otro activo:
Cargos diferidos
Suma del Activo

$ 35,998
420,818
123,982
$ 580,798

$ 44,805
72,124
233
5,248
$ 122,410

$ 3,908
$ 707,116

$ 4.941
216,009
123,398
$ 344,348

$ 482
12,065
80,757
$ 233
$ 98,785

6,336
$ 449,469







$ 12,065
8.633

$ 20,698

$ 2,428
$ 23,126

$ 31,057
$ 204,809
584
$ 236,450


$ 44.323


$ 44.323
p
$ 280,773
Pasivo
A corto plazo
Cuentas por pagar
Prestamos bancarios
Impuesto sobre la renta
PTU
Total de pasivo Circulante
A largo plazo
Cuentas por pagar afiliadas
Reserva para indemnizaciones
Suma del Pasivo


$ 91,482
10,166
15,000
12,000
$ 128,648

110,000

$ 110,000


$ 86,928
33,996


$120,924

100,000
1,045
$ 101,045


$4,554

15,000
12,000
$31,554

10,000

$10,000



$23,830


$23,830


1,045
$1,045
Capital
Capital Social Fijo
Capital social variable
Reserva legal
Utilidades por aplicar
Utilidad del ao
Total Capital

45,000
315,000
7,983
(20,483)
120,968
$468,468

45,000
195,000
7,983
(9,727)
(10,756)
$227,500


120,000

(10,756)
131,724
$240,968

Suma de Pasivo y Capital $707,116 $449,469 $282,522 $24,875
Suma de los Orgenes y Aplicaciones de Recursos $305,648 $305,648
35

TUBOS Y PERFILES S.A. de C.V.











































Comentarios:
1.- La terminologa utilizada de Balance general; Estado de situacin financiera y/o Estado de posicin financiera, es indistinta, por no ser tema de estudio en este capitulo.
2.- A diferencia del Estado de origen y paliacin de recursos, en este estado se procura identificar las operaciones efectuadas, como podran ser; ventas o compras de acciones, adquisiciones
o bajas de inversiones, depreciaciones o amortizaciones, pagos de indemnizaciones, etc.

Interpretacin
La interpretacin podra ser similar a la expresada en relacin al Estado de origen y aplicacin de recursos, puesto que su formulacin es parecida, salvo que en el estado propuesto en el
Boletn B-4, se presenta la alternativa de formular el estado con el capital de trabajo integrado, o bien analizado.

Origen de Recursos

a) Utilidades obtenidas

Utilidad del ejercicio 2004

b) Nuevas aportaciones al capital

Aumentos al capital

Menos:
Perdidas acumuladas de
otros ejercicios

c) Aumento en los valores
de pasivo

Cuentas por pagar afiliadas

Documentos y cuentas por pagar

ISR

PTU

d) Disminucin de los
valores de activo

Propiedades, planta y equipo

Cuentas por cobrar a largo plazo

Cargos diferidos










120,000



20,483




10,000


4,554

15,000

12,000





8,633


12,065

2,428





120,968








99,517











41,554










23,126

Aplicaciones de los recursos

a) Perdidas en los resultados
del ejercicio


b) Disminucin al capital


Perdidas acumuladas



c) Disminuciones de valores
del pasivo


Prestamos bancarios


Reserva para Indemnizaciones



d) Aumento en los valores de
activo


Caja y bancos

Cuentas y documento por pagar

Inventarios


Cuentas por cobrar afiliadas


















23,830


1,045







31,057


204,809

584

44,323









(20,483)










24,875














280,773
285,165 285,165
36
MTODO DE TENDENCIAS.


Podemos decir que este mtodo constituye una ampliacin del Mtodo de aumentos y disminuciones.

Efectivamente, recordaremos que la principal desventaja que citamos para el Mtodo de aumentos y disminuciones, era la de que presentaba ciertas dificultades cuando se quera aplicar ms
de tres ejercicios ya que entonces surga la dificultad de adoptar la mejor base sobre la cual calcular las diferencias.

Por otro lado, se ha apreciado en la tcnica actual del anlisis la convivencia de estudiar mas de tres ejercicios, a efecto de contar con un punto de vista mas elevado que permita ver la
direccin que ha seguido la empresa y obtener mas conclusiones, que si nicamente se examinaran lapsos cortos.

Para resolver este problema, se ha ideado el llamado Mtodo de tendencias que tiene como base los mismos ndices.

El numero ndice es un artificio utilizando en estadstica que consiste en adoptar una base tomando el dato correspondiente a determinado ao o periodo de que se trate, cuyo valor se iguala a
100; tomando en consideracin esta base, se calcularn las magnitudes relativas que representan en relacin a ella los distintos valores correspondientes a otros ejercicios. Se ver que para
este clculo se tomarn como base las proporciones que resultan ao con ao que se analizaran.

Supongamos la siguiente serie correspondiente a los saldos de caja y bancos de una empresa determinada por los aos de 2001 a 2004:


2001 $50,000
2002 60,000
2003 75,000
2004 72,000



Estableciendo las proporciones tendremos (tmese como ao base 2001):

50,000 : 100 : : 60,000 : X ; X = 120
50,000 : 100 : : 75,000 : X ; X = 150
50,000 : 100 : : 72,000 : X ; X = 144

De acuerdo con lo anterior, podemos formar nuestra serie de nmeros ndices, olvidndose ya de los nmeros absolutos que representan.

2001 = 100
2002 = 120
2003 = 150
2004 = 144

La ventaja de este mtodo es el uso de nmeros relativos, ya que en ultima instancia los nmeros ndices no son sino nmeros relativos; en este caso, durante el clculo vamos obteniendo
automticamente una idea de su magnitud, ya que su valor se relaciona siempre con una base; al mismo tiempo, con su lectura nos podemos dar cuenta de la tendencia o sentido hacia el cual
se ha dirigido el concepto cuya serie se representa. De ah que conozcamos este mtodo con el nombre de tendencias.

Sin embargo, tambin presenta ciertas desventajas, siendo la principal, la misma que mencionbamos a propsito del Mtodo de Por cientos integrales, o sea, la de que tratndose de nmeros
relativos, es factible olvidarse de los nmeros absolutos que representan y por lo tanto, no considerar su verdadera magnitud en trminos monetarios.

El complemento indispensable en el clculo de este mtodo y que posteriormente facilita su interpretacin, es su representacin grafica, ya que en dicha forma se puede apreciar ms
claramente el desarrollo de la serie, aspecto principal si se trata de un periodo que comprenda varios aos y con mayor justificacin cuando se comparan varias series.

37
A continuacin representamos grficamente la serie relativa a caja y bancos que hemos calculado:
Mtodo de Tendencias
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
210
2001 2002 2003 2004
Aos
N

m
e
r
o

n
d
i
c
e
Caja y Bancos Pasivo Circulante

Los nmeros ndices as expresados son de una importancia relativa al Analista, ya que precisamente no cumplimos al calcularlos y representarlos con el principio sobre el cual descansa la
tcnica de anlisis, que es la que para descubrir el significado e influencia de una cantidad que se ha tomado un estado financiero; es necesario relacionarlo con otra cantidad tambin
proveniente de otro estado financiero.

Por lo tanto, la nica conclusin que podramos obtener de la serie anterior sera la de que un disponible ha aumentado en estos ltimos aos, a partir del 2001, a travs del 2002 y 2003 y
permaneciendo casi estable en 2003.
La verdadera utilidad de ste mtodo puede encontrarse cuando se calculan 2 3 series correspondientes a valores o conceptos que guardan relacin entre si.

Supongamos por lo tanto, que tenemos la serie correspondiente al pasivo circulante por los mismos aos que el caso anterior:


2001 $ 90,000
2002 115,000
2003 170,000
2004 180,000

Determinamos los nmeros ndices tomando tambin como ao base 2001 y tendremos los siguientes ndices:
2001 = 100
2002 = 128
2003 = 189
2004 = 200
38
Es necesario siempre que se formulen cuadros con dos o mas series, representar cada serie con una lnea dibujada en forma distinta y poner cuadros de referencias para identificarlas.
Representando estos ndices correspondientes a pasivo circulante en la misma grfica anterior llegamos a la interpretacin.

INTERPRETACION.

Podemos observar que la tendencia tanto en caja y bancos, como en pasivo circulante ha sido en sentido ascendente, o sea a la alza.

Precisamente debido a la ventaja de este mtodo de tendencias podemos apreciar que no obstante que esos dos valores muestren sentidos similar, la tendencia es mas acentuada en el pasivo
circulante que en el activo disponible; por lo tanto, podemos llegar a la conclusin de que la razn de la solvencia inmediata ha sufrido demrito al transcurrir 2001, siendo el ultimo ao 2004
aquel en el cual se ha acentuado mas.

Segn puede apreciarse en el ejemplo anterior, el Mtodo de Tendencias gracias a la representacin grfica, presenta en forma ms precisa la influencia que ha tenido la administracin de la
empresa en sus valores.

La ventaja completa la obtendremos si aplicamos el mtodo estableciendo las comparaciones entre los conceptos que guardan una ntima relacin entre si, con lo cual, podemos decir que
prcticamente tendremos a la mano una serie de razones eminentemente dinmicas,

A continuacin presentaremos un ejemplo donde se establece la comparacin de los nmeros ndices de diversos valores obtenidos de los estados financieros correspondientes en un lapso de
cinco aos (2000 - 2004).

CONCEPTO 2000 2001 2002 2003 2004
Cuentas por cobrar 100 125 116 172 185
Almacn 100 108 134 132 188
Activo Circulante 100 106 112 126 130
Activo Fijo 100 95 90 97 104
Pasivo Circulante 100 95 106 121 133
Pasivo Total 100 95 105 159 168
Capital y Reserva 100 95 95 93 99
Ventas 100 84 80 147 222
Costo de Ventas 100 68 70 168 266
Utilidad Bruta 100 101 91 122 171
Gastos de Operacin 100 100 91 123 163
Utilidad Neta 100 123 93 112 112
Unidades Vendidas 100 94 90 142 195

Nota: El concepto de Unidades vendidas no debe interpretarse como que se han vendido 100 unidades, pues tambin se refiere al nmero ndice de las unidades vendidas, es decir es la
representacin en nmeros relativos del nmero de unidades vendidas.

La primera aplicacin que hacemos ser la representacin grafica de los nmeros ndices de activo circulante y pasivo circulante.
39
Mtodo de Tendencias
90
100
110
120
130
140
2000 2001 2002 2003 2004
Aos
N

m
e
r
o

n
d
i
c
e
Activo Circulante Pasivo Circulante

Interpretacin:

La grfica nos seala que el activo circulante ha mostrado una tendencia continua a la alza, en esta forma podemos suponer que la empresa est incrementado su ciclo econmico ao con
ao. Sin embargo la lnea correspondiente al Pasivo circulante sealara que en los ltimos aos este rubro tambin tiene una tendencia en el mismo sentido, pero en forma ms acentuada, la
cual nos hace suponer, la reduccin paulatina en el coeficiente de la razn de la solvencia circulante. De seguir as, en aos futuros podra llegarse a situaciones de peligro.
Mtodo de Tendencias
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
210
220
230
240
250
260
270
2000 2001 2002 2003 2004
Aos
N

m
e
r
o

n
d
i
c
e
Activo Circulante Activo Fijo
Pasivo Total Capital y reserva


Interpretacin:

Con base en el resultado obtenido de nuestro estudio en la grfica que nos relaciona el activo circulante con el pasivo circulante, valdr la pena profundizar sobre el financiamiento.

Se observa que la empresa est incrementando sus actividades (aumentando el activo circulante) aun cuando ligeramente tambin aumenta su activo fijo, probablemente por estar renovando
algn equipo. Por tanto hay ms produccin.

40
Estas 2 tendencias presuponen necesariamente una mayor cantidad de recursos a disposicin de la empresa, para lo cual hubo necesidad de relacionar dichos valores con las fuentes de
recursos ajenos (pasivo total) y los recursos propios (capital y reservas de capital).

Se observar que los recursos propios tienden a disminuir durante los primeros aos, lo cual seala el reparto de utilidades y no es sino hasta el ltimo ao.

Estas dos tendencias presuponen necesariamente una mayor cantidad de recursos a disposicin de la empresa, para lo cual hubo necesidad de relacionar dichos valores con las fuentes de
recursos ajenos (pasivo total) y los recursos propios (capital y reservas de capital).
Se observara que los recursos propios tienden a disminuir durante los primeros aos, lo cual seala el reparto de utilidades y no es sino hasta el ltimo ao, cuando muestra una pequea alza
que a pesar de todo coloca su monto todava por debajo del ao base. En cambio, el pasivo total muestra una tendencia al alza mucho mas acentuada que en los otros valores, lo cual
corrobora que el financiamiento de la expansin circulante y fija proviene exclusivamente de dichas fuentes ajenas.

Por lo tanto, ser necesario vigilar los conceptos que muestran la estabilidad de la empresa en lo que respecta a las proporciones entre fuentes ajenas y propias.

A efecto de estudiar este incremento de actividades, ser conveniente relacionar las tendencias de cuentas por cobrar, almacn y ventas.

Mtodo de Tendencias
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
200
210
220
230
2000 2001 2002 2003 2004
Aos
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e
Cuentas por Cobrar Almacn Ventas


Interpretacin:

Despus de un descenso en las ventas en los primeros aos, se nota una tendencia al alza en una forma por dems marcada durante los ltimos 2 aos; las causas de sta situacin puede
provenir de:
a) Una poltica ms adecuada de ventas que han determinado el aumento en stas.
b) El mercado se encuentra en perodo de expansin.
c) El precio de Venta se ha elevado motivado por la inflacin en el mercado, sin que su volumen de operaciones haya aumentado.

Consultando nuestro cuadro de tendencias, observamos que las unidades vendidas han aumentado considerablemente en los 2 ltimos aos, tal y como lo refleja la lnea de ventas; por lo
tanto, nuestra interpretacin estar basada en el inciso b, que presupone que existe un incremento en las operaciones con nuevos mercados.


41
Mtodo de Tendencias
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
2000 2001 2002 2003 2004
Aos
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.
Utilidad Bruta Utilidad Neta

Interpretacin:

A travs de la observacin de sta grfica se llega a la conclusin que la empresa debe tener cuidado en sus gastos de operacin, puesto que, an cuando la utilidad bruta tiene una tendencia
ascendente muy favorable, la utilidad neta se ha mantenido con un movimiento lento en los ltimos ejercicios.

MTODO DE TENDENCIA LINEAL

Consiste en conocer si los valores absolutos o relativos de un concepto han crecido o disminuido en el tiempo, partiendo de un periodo considerado base. Puede referirse a cifras histricas o la
determinacin de cifras estimadas para el futuro.

En primer lugar este mtodo es aplicable para observar con mayor claridad los distintos valores histricos que presenta un fenmeno en varios periodos o situaciones estudiados, tomando
como base uno de ellos cuyo valor se reduce a 100 y obtener los subsecuentes valores relativos aplicando las frmulas siguientes:

% RELATIVO =Cifra Comparada X 100
Cifra Base

% DE TENDENCIA = Cifra Comparada - Cifra Base X 100
RELATIVA Cifra Base











42

Ejemplo Ilustrativo de este Mtodo.-

Si suponemos que las ventas de una empresa por los 6 ltimos aos han sido las siguientes:

AO VENTAS NETAS RELATIVOS TENDENCIA RELATIVA
1976 $ 200,000 100 % - 0
1977 250,000 125 25 %
1978 300,000 150 50
1979 400,000 200 100
1980 350,000 175 75
1981 450,000 225 125
Este primer enfoque del mtodo de tendencias ofrece una gran ayuda en la concepcin correcta de la forma como se comportan determinados conceptos en las empresas como son: Las
ventas, los costos, gastos, compras, utilidades, activos, etc. Para poder conocer sus oscilaciones en el transcurso del tiempo.

Un segundo enfoque del mtodo de tendencias (lineal) es aplicable para determinar matemticamente las estimaciones futuras de una serie de cifras histricas como pueden ser las ventas,
los costos, los gastos o las utilidades de una empresa. Esto se logra mediante la utilizacin del mtodo de los mnimos cuadrados, el cual consiste en adaptar la lnea recta que presenta
mas exactamente a la curva de la serie de datos mediante la aplicacin de la frmula de la lnea recta:

y = a + b x

Los mnimos cuadrados reportan resultados ms precisos cuando se aplican a una serie de datos histricos; sin embargo, cuando en la informacin aparezca una cifra anormal deber
eliminarse para que los resultados no se obtengan distorsionados.

Las ecuaciones simultneas de segundo grado que se utilizan en este mtodo son:

y = b x + n a
x y = b x
2
+ a x
_______________________________________

Las literales tienen el siguiente significado:

y = Importe de ventas, costos o utilidades a proyectar
b = Cuota variable unitaria.
x = Medida de actividad.
n = No. De datos o puntos representados.
a = Parte fija.
= Suma de las cantidades que debemos tomar en cuenta.


El clculo ser determinado por los valores de las siguientes incgnitas: ay de bque se obtienen mediante los tres pasos siguientes:

1o.- Calculando los valores de x; y; x y; x
2o.- Haciendo la sustitucin en las frmulas de este mtodo
2
3o.- Resolviendo las ecuaciones para conocer el valor de ay de b





43

E j e m p l o.- Con la informacin que se proporciona en seguida calcular la tendencia de la recta de las unidades de esa empresa.


MES UNIDADES VENDIDAS
(Miles)

Enero 350
Febrero 410
Marzo 630
Abril 520
Mayo 1,010
J unio 980
J ulio 1,000
Agosto 1,270
Septiembre 1,160


S o l u c i n.-

Calculo de los valores sumatoria en miles de unidades:

n y x x y x

2
1 350 1 350 1
2 410 2 820 4
3 630 3 1,890 9
4 520 4 2,080 16
5 1,010 5 5,050 25
6 980 6 5,880 36
7 1,000 7 7,000 49
8 1,270 8 10,160 64
9 1,160 9 10,440 81
7,330 45 43,670 285

Las ecuaciones de 2. grado que se forman quedan:

7,330 = 45 b + 9 a
43,670 = 285 b + 45 a
____________________________

Las ecuaciones anteriores pueden resolverse por cualquiera de los mtodos algebraicos conocidos como son: Eliminacin por suma o resta; por sustitucin; por igualacin; por
determinantes, etc. Sin embargo tambin podrn resolverse por la frmula despejada para cada incgnita como se muestra a continuacin:

a = x
2
y - x x y
n x
2
- ( x)
2



44
n x y - x y
n x
2
- ( x)
2


Las sustituciones de los valores sumatoria en las frmulas queda:

a = ( 285 x 7,330 ) - ( 45 x 43,670 )
(9 x 285) - (45)

2
a = 229.44


b = (9 x 43,670) - (45 x 7,330)
(9 x 285) - (45)

2
b = 117.0


Por lo tanto, los valores de y(miles de unidades) en la formula de la lnea recta correspondientes a c/u de los meses que se tienen seran los siguientes:
a + b x = y

Enero 229.44 + (117.0 x 1) = 346
Febrero 229.44 + (117.0 x 1) = 463
Marzo 229.44 + (117.0 x 1) = 580
Abril 229.44 + (117.0 x 1) = 697
Mayo 229.44 + (117.0 x 1) = 814
J unio 229.44 + (117.0 x 1) = 931
J ulio 229.44 + (117.0 x 1) = 1,048
Agosto 229.44 + (117.0 x 1) = 1,165
Septiembre. 229.44 + (117.0 x 1) = 1,282
Tambin podrn estimarse o proyectarse las unidades a venderse para los meses siguientes como sigue:

Octubre 229.44 + (117.0x10) = 1,339
Noviembre 229.44 + (117.0x11) = 1,516
Diciembre 229.44 + (117.0x12) = 1,633

Las cifras obtenidas podrn llevarse a una grafica de coordenadas cartesianas anotando los puntos para cada mes de unidades vendidas realmente, trazando posteriormente la lnea recta
que cruza a las unidades reales de venta.










45


BIBLIOGRAFA

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