COLABORATIVO DOS EVALUACION DE PROYECTOS

PRESENTADO POR ALBEIRO MUOZ GIRALDO CC 70193571 CODIGO: 30150179

PRESENTADO A ALMEYDA GONZALEZ TUTORA

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD ESCUELA DE CIENCIAS SOCIALES ARTES Y HUMANIDADES PROGRAMA DE PSICOLOGA CEAD MEDELLN NOVIEMBRE 09 DE 2013.

CONTENIDO Con los datos obtenidos en el trabajo colaborativo nro. 1 calcular: a. Tasa de inters de oportunidad (no aplica para el presente proyecto segn lo planteado en C1. b. El valor presente neto o VPN con financiamiento o VPN sin financiamiento c. Representacin grafica del valor presente neto d. La tasa interna de retorno e. La relacin costo beneficio f. El costo anual equivalente g. El anlisis de sensibilidad

INTRODUCCION

Este estudio permite dar continuidad al colaborativo 1, en el que se estableca los ingresos y egresos de dinero del proyecto, para hacer su respectiva proyeccin a 5 aos; los estudios de mercados, tcnico y administrativo, orientan los clculos que se realizaron en dicho estudio.

Partiendo de la informacin anterior, en este segundo segmento del trabajo colaborativo para dar continuidad a la primer parte, se har la evaluacin que determinar el VPN, la TIR, el periodo de recuperacin de la inversin, y el anlisis de las razones financieras bsicas.

OBJETIVOS

Objetivo General

Elaborar y desarrollar una evaluacin financiera que

permita conocer el

comportamiento de las variables que influyen en la oferta y la demanda para la empresa comercializadora de prendas de vestir para ejecutivos con el fin de determinar la viabilidad de la empresa desde el punto de vista de los recursos financieros requeridos.

Objetivos Especficos

Realizar un estudio financiero a travs de la aplicacin de un modelo financiero que permita identificar las amenazas y oportunidades para la nueva empresa.

Efectuar un diagnstico de los recursos financieros requeridos, para llevar a buen termino la operacin de elaboracin y comercializacin de las prendas de vestir por parte de la empresa.

Evaluar los pronsticos de las inversiones y costos del proyecto para la empresa con base en informacin obtenida mediante el uso del modelo financiero.

Determinar la tasa interna de retorno, VPN, relacin costo beneficio y otros elementos mas afines a la evaluacin financiera.

Valor presente neto. Este valor se calcula a partir del Flujo de Caja Neto.
Cuadro 1. Flujo de caja neto

AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5 AO 6
Fuente: Autor del proyecto.

SALDO NETO CAJA - 1.582.011.349 504.140.658 523.725.580 486.099.067 571.898.431 552.651.780 69.556.349

Los inversionistas esperan una tasa mnima de retorno del 5,50% (DTF de 20121), sobre el capital aportado. A dicha tasa, se le adiciona el factor de riesgo del 10% (tasa que corresponde al riesgo que implica desarrollar una actividad comercial como lo es la produccin de clones de cacao), mediante la siguiente frmula:

= [(1 + tasa DTF) x (1 + Factor riesgo) 1] * 100 = [(1 + 0,055) (1 + 0,1) 1] * 100 = 16,05%

A la anterior tasa se le descuenta la tasa de inflacin dadas las proyecciones a precios constantes, mediante la siguiente frmula, para lograr la tasa de evaluacin: Tasa de evaluacin = {[(1 + tasa con riesgo) / (1 + tasa inflacin)] 1} * 100 = {[(1 + 0,1605) / (1+ 0,055)] 1} * 100 = 11,63%

El VPN se obtendr mediante la siguiente frmula matemtica. (X) (1 + i)-t

VPN =

Ver: Banco de la Republica Colombia. [En lnea] <http://www.banrep.gov.co/>

Donde:

X = Flujo neto de caja, para cada ao (del 0 al 6) i = Tasa de evaluacin = 11,63% t = Perodo de 0 hasta 6 aos

Remplazando estos valores en la frmula anterior se obtiene, mediante la hoja de clculo de Excel, que el VPN del proyecto es el siguiente:

VPN = $362.424.969

Esto indica que al traer al presente los ingresos y egresos proyectados a 5 aos, la empresa obtiene un saldo positivo, implicando que el proyecto es atractivo. Este valor obtenido es la verdadera utilidad marginal del capital invertido y se dar con la condicin que las utilidades se reinviertan en el desarrollo del mismo

Tasa Interna Retorno TIR. Esta tasa de descuento hace que el VPN sea igual a cero o que iguale la suma de los flujos netos descontada la inversin inicial.

La TIR se obtendr mediante la siguiente frmula matemtica: (X) (1 + r)-t

VPN =

Donde: VPN = 0 X = Flujo neto de caja, para cada ao (del 0 al 6) r = TIR =? t = Perodo de 0 hasta 6 aos

Aplicando y remplazando estos valores en la frmula se obtiene por la hoja de clculo de Excel, que la TIR del proyecto es:

TIR = 20,12%

Este valor significa que, por cada peso que se invierte en la empresa, retornan $0,2012.

Debido a que la TIR encontrada es mayor que la Tasa de Evaluacin, este proyecto se considera viable financieramente.

Periodo de recuperacin. Para conocer cundo se recupera la inversin inicial, se toman los valores del saldo neto de caja que se proyect a 5 aos, trayendo cada valor al VPN, posteriormente se usa la regla de tres simple:

Cuadro 2. Valores netos actualizados

DETALLE AO 0 AO 1 AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Fuente: Autor del proyecto.

VNA - 1.582.011.349 451.619.671 420.287.079 349.452.511 368.301.434 318.828.549

Inversin a recuperar Recuperado ao 1 a 3 Por recuperar

$ 1.582.011.349 $ 1.221.359.262 $ 360.652.087

Recuperado Ao 4 (12 meses) (VPN) X

$ 368.301.434 $ 360.652.087

X = 11,75 meses

1 mes 0,75

30 das X

X = 23 das

Segn lo anterior, el periodo de recuperacin de la inversin inicial es de 3 aos,11 meses y 23 das; esto demuestra que el proyecto es atractivo para los inversionistas porque la recuperacin se hace antes de los 5 aos del horizonte del mismo.

Anlisis de las Razones Financieras. Tomando la informacin de los estados financieros proyectados, se puede calcular las razones financieras bsicas, para realizar su respectivo anlisis. Se han escogido las siguientes: Razn Corriente, Nivel de Endeudamiento, Margen Bruto de Ganancias, y Margen Neto de Ganancias.

Cuadro 3. Razones financieras

RAZONES FINANCIERAS Margen Bruto de Ganancias Margen Neto de Ganancias Razn Corriente Nivel de Endeudamiento
Fuente: Autor del Proyecto

AO 1 70,00% 23,32% 4,83%

AO 2 70,00% 24,39% 3,40%

AO 3 70,00% 19,32% 52,44 3,39%

AO 4 70,00% 22,45% 26,91 3,84%

AO 5 70,00% 20,69% 21,05 4,08%

Margen Bruto de Ganancias. Esta razn se expresa positiva desde el primer ao, su porcentaje es bastante alto y permanece invariable ao tras ao. Margen Neto de Ganancias. Su incremento es variable porque se ve afectado por la exoneracin de impuestos en los primeros aos; sin embargo la tasa mnima se logra en el tercer ao con 19,32%, siendo una tasa bastante atractiva para los inversionistas. Lo que muestra cmo este proyecto genera ms utilidades netas, conforme van pasando los aos. Razn Corriente. Esta razn indica que la empresa por cada peso que debe, tiene 52,44 pesos para pagar o respaldar esa deuda, en el tercer ao; aunque desciende en los siguientes aos, conserva ampliamente su capacidad de respaldo de pasivos corrientes. Como se observa en el cuadro anterior, esta razn determina que la empresa tiene buena capacidad de pago desde el tercer ao. Entre mayor sea la razn resultante, mayor solvencia y capacidad de pago se tiene, lo cual es una garanta tanto para la empresa, que no tendr problemas para pagar sus deudas, como para

sus acreedores, puesto que estos tendrn certeza que su inversin no se perder, que est garantizada. Nivel de Endeudamiento. Este indicador seala la proporcin en la cul participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. As mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de los propietarios de la empresa y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. En el cuadro anterior se observa que este ndice disminuye en la medida que las obligaciones financieras desaparecen durante los primeros aos del horizonte del proyecto, pero aumenta en los ltimos aos por efectos del impuesto de renta.

CONCLUSIONES SOBRE LA EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO

Despus de realizado el estudio financiero se llega a las siguientes conclusiones:

Para el capital social invertido en este proyecto, la rentabilidad supera la tasa de evaluacin, con una TIR del 20,12%. Los gastos de administracin y ventas son mayores que los costos de ventas (140,41% de los costos de ventas), y su tendencia es a disminuir ao tras ao comparativamente con el incremento considerable de los costos de ventas. Este comportamiento de los gastos de administracin y ventas, favorece el incremento de las utilidades durante los cinco aos del horizonte del proyecto.

Se valoriza la empresa en un 22,84% (VPN $362.424.969), producto de obtener mrgenes netos superiores al 19%, desde el primer ao de operaciones, y de reinvertir las utilidades en la misma empresa durante los cinco aos de horizonte dado al proyecto.

Los activos de la empresa aumentan en un 174,68% al trmino del quinto ao de operaciones, siendo los socios dueos del 95,92% de esos activos para ese ao, permitiendo que los inversionistas puedan regir con total autonoma los destinos de la empresa.

Debido a la menor participacin de los costos fijos en los egresos de la empresa (31,69%), el punto de equilibrio se logra cuando se llegue a vender el 45,03% de la capacidad utilizada para el primer ao. La inversin de los socios se puede recuperar, si se respetan y se cumplen las condiciones de los presupuestos proyectados, a los tres aos y medio de iniciadas las operaciones de la empresa.

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BIBLIOGRAFIA

AC Nielsen. (2006). Tendencias del Mercado en Colombia.

CERECEDA, Carlos. (2009). Mtodos y Tcnicas de la Prospectiva.

GUA De Uso Del Aplicativo Para La Construccin Del Modelo Financiero Para La Evaluacin De Los Planes De Negocio Presentados Al Fondo Emprender. Curso Evaluacin de Proyectos. UNAD.

MITCHELL, Daniel. (2011). Departamento Nacional de Planeacin, Balance Sector Industrial. Bogot, D.C.

PADILLA ARDILA, Humberto. (1997). Administracin financiera. 2. Primera edicin. Enero.

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