INDICE

INTRODUCCIN .. -3-

1. PROBLEMAS FINANCIEROS EN UNA EMPRESA

1.1

Evolucin Histrica De La Funcin Financiera Empresarial. ......-5......-8.....-10.....-14.....-14.....-17.....-20.....-20.....-20.....-22.....-23.....-24 .....-26.....-26.....-27.....-28.....-30.....-31-

1.2 1.3 1.4

El Objetivo Financiero. Diagnstico y Evaluacin Problemas Financiero en la empresa 1.4.1 Exceso: Tener Ms De Lo Debido 1.4.2 Defecto: Tener Menos De Lo Debido.

1.5

Medidas Para Solucionar Los Problemas De La Empresa 1.5.1 Estudio e investigacin de mercado

1.5.2 Anlisis de situacin en relacin a clientes proveedores y competidores. 1.5.3 Deteccin y eliminacin de desperdicios. 1.5.4 Anlisis de la calidad de activos.

1.5.5 Posibilidad de negociacin con acreedores y deudores .....-241.6 Las Decisiones Financieras. 1.6.1 Decisin De Inversin 1.6.2 Decisin De Financiacin 1.6.3 Decisin De Dividendos 1.7 La Estructura Econmico-Financiera De La Empresa.

CONCLUSION LINKOGRAFIA

INTRODUCCIN

La actual situacin imperante en el mundo caracterizada por una muy fuerte competencia global, bruscas y repentinas alteraciones econmico-financieras generadoras de fuertes cambios en la cotizacin de las monedas y las tasas de inters, importantes variaciones en los precios de las materias primas, y continuos cambios en los gustos y preferencias de los consumidores, da lugar a que las empresas deban ejercer un monitoreo constante de su situacin a manera de prevencin en primer lugar, y como reaccin eficaz en segunda instancia. La Planificacin Estratgica, el Control Presupuestario y de Gestin, el Cuadro de Mando Integral, y el Benchmarking son algunas de las herramientas y metodologas destinadas al seguimiento y control de la empresa y de su entorno. As muchas empresas que no habiendo adoptado medida alguna de carcter preventivo, o adoptndolas no las aplicaron eficazmente o lo hicieron fuera de tiempo, se vieron envueltos en una situacin de continuo y progresivo desequilibrio entre sus ingresos y egresos.

Dependiendo de que tan rpidamente se detecte tal situacin, y por tanto de que tan avanzado se encuentre el desequilibrio financiero, sern las posibilidades de revertir la situacin, y las medidas a tomar. Como toda situacin problemtica su solucin requiere de una metodologa de trabajo concerniente a la Resolucin de Problemas y Toma de Decisiones. Aplicar metdicamente un sistema, adecundolo a las caractersticas de cada caso en particular, lo cual ha de surgir del previo proceso de diagnstico, no slo es una necesidad sino adems una obligacin si realmente se quiere salvar a la empresa de su quiebra o desaparicin.

Es necesario que los directivos vuelvan a tomar rpidamente la iniciativa, pasando a controlar la situacin, generando nuevamente valor econmico, y equilibrando sus flujos de caja, para lo cual se requiere negociar eficazmente con acreedores y
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proveedores, e implementar sistemas de informacin eficaces, se proceda a un proceso de mejora continua de todos los procesos, y productos o servicios de la empresa, de manera tal de hacer un mejor uso de los recursos, generando mayor valor agregado a un menor coste y con mejores niveles de calidad y productividad. Slo la eficaz toma de decisiones basadas en una correcta resolucin de problemas permitir hacer frente a la situacin logrando el cambio en los indicadores financieros.

As pues lo primero a realizar es tomar conciencia de la situacin, definiendo claramente el mismo. Definir con precisin el problema comporta establecer claramente los cimientos sobre los cuales se comenzar a construir la correccin de los problemas existentes. El segundo paso es establecer las causas. Conocer stas, implica por un lado buscar y aplicar las soluciones apropiadas, y por otro erradicar la causa raz de los desequilibrios, pues de lo contrario pueden aplicarse medidas para resolver la cuestin generndose nuevamente los mismos problemas consecuencia de no haber superado la razones de fondo que originaron los mismos.

Conocidas la/s causa/s que dieron origen a los problemas financieros, es menester definir las herramientas, mtodos o sistemas a implementar, procediendo luego a seleccionar los ms acordes a las posibilidades, necesidades y restricciones existentes. Efectuados estos pasos se debe planificar la puesta en prctica de dichas medidas, procediendo posteriormente a su ejecucin, evaluando los resultados obtenidos de manera tal de hacer las correcciones necesarias.

2. PROBLEMAS FINANCIEROS EN UNA EMPRESA

2.1 Evolucin

Histrica

De

La

Funcin

Financiera

Empresarial.

Se suelen utilizar indistintamente los trminos Finanzas, Administracin Financiera, Financiacin Empresarial, Economa Financiera de la Empresa, etc. entendiendo que abarcan tanto los problemas de financiacin como los de inversin de la empresa.

La Economa Financiera de la Empresa incluye los siguientes campos: - Anlisis Financiero. - Planificacin Financiera. - Administracin Financiera: Direccin Financiera (largo plazo) y Gestin Financiera (corto plazo).

La Direccin Financiera se considera por tanto una parte integrante de la Economa Financiera. Desde una perspectiva sistmica, la Economa Financiera se centra en el estudio del subsistema de inversin-financiacin, o financiero simplemente.

a) Evolucin: Las funciones del subsistema financiero de la empresa han experimentado cambios a lo largo del tiempo, paralelas a la evolucin y desarrollo de la empresa, as como a los avances cientficos en materia econmica y tcnica.

Los problemas financieros de las empresas se trataban anteriormente dentro de los problemas econmicos. Al inicio del presente siglo, las empresas lanzaron al mercado una gran cantidad de acciones y

obligaciones, lo que origin un cierto inters por el estudio de los mercados de capitales y en general por los problemas financieros de las empresas.

En esta primera etapa la funcin financiera dentro de la empresa se reduca a la bsqueda de recursos financieros necesarios para llevar a cabo los proyectos de inversin decididos por la empresa. Posteriormente se dio un paso adelante y se trataba de encontrar los recursos financieros de la forma ms econmica posible. Desde el punto de vista cientfico, los temas tratados se reducen al anlisis descriptivo de las fuentes financieras y de las operaciones financieras que se realizan en los mercados.

En los aos veinte la funcin financiera se ampla y aparecen ya dentro de la empresa estudios relacionados con la estructura, el funcionamiento externo y la liquidez de la empresa, prestando mayor atencin a la financiacin externa que a la administracin interna financiera.

La gran crisis de sobreproduccin de 1.929 llev a la quiebra, por falta de liquidez a numerosas empresas ya que los stocks de productos terminados se iban acumulando en los almacenes. Durante esta etapa, la

administracin financiera presta atencin a este problema de la liquidez como parte de la gestin financiera de la empresa, junto con las quiebras, liquidaciones y reorganizaciones. Se increment la informacin

suministrada por la empresa y el anlisis financiero tradicional.

Despus de la Segunda Guerra Mundial y a comienzos de los cincuenta, comienza lo que se puede llamar la Moderna Administracin Financiera de la Empresa, pasando de la mera descripcin externa al clculo interno como el caso del coste de capital, de la estructura financiera ptima, de la poltica de dividendos, del modelo de equilibrio de activos financieros, del clculo del Valor Actual Neto, etc. Aparecen los modelos matemticos y la
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planificacin financiera, que ayudan a la toma de decisiones de inversin y financiacin.

En estos aos se desplaza el inters de la parte derecha del balance, es decir, el pasivo (fuentes de financiacin), al estudio del activo, desarrollndose modelos de gestin de inventarios, tesorera, cuentas de clientes y activos fijos. Adems se va reconociendo la importancia de las decisiones tomadas dentro de la empresa. El estudio de los mercados e instrumentos financieros se sitan en el contexto de las decisiones financieras.

En los aos sesenta y setenta se profundiza en el estudio de cmo seleccionan los inversores sus inversiones financieras y sus consecuencias para las finanzas de la empresa. Es importante saber cmo se forman los precios de los ttulos en el mercado. As nacer la Teora de Carteras y su aplicacin a la direccin financiera.

En los ochenta destaca la modelizacin, la consideracin de la inflacin y de los impuestos en la toma de decisiones financieras, y el estudio de las nuevas operaciones y de los nuevos mercados e instrumentos financieros. En la especialidad de finanzas se estudian no slo las acciones y obligaciones, y los mercados burstiles tradicionales, sino tambin las opciones, los mercados de futuros, futuros sobre tipos de inters, operaciones como las ofertas pblicas de adquisiciones de acciones (OPAs) y toda una amplia gama de operaciones cada vez ms importantes.

La funcin financiera actual presta especial atencin al coste de capital correspondiente al proyecto de inversin. Otro problema prioritario es el de la estructura financiera ptima de la empresa, es decir, el nivel de endeudamiento de la empresa que ms le conviene, cuestin que tericamente an no ha sido resuelta. Debe ocuparse tambin de la gestin
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de la liquidez y la tesorera, la determinacin de la poltica de dividendos, la planificacin financiera a largo y medio plazo y el control financiero. Puede decirse que la funcin financiera tradicional consiste en un estudio descriptivo de la financiacin externa de la empresa, mientras que la funcin financiera moderna consiste en una serie de tcnicas analticas para la adopcin de decisiones internas en el campo de la inversin y financiacin de la empresa.

1.2 El Objetivo Financiero.

Tradicionalmente se ha venido considerando como objetivo de la empresa la maximizacin del beneficio. Sin embargo, este objetivo se ha criticado mucho; actualmente se defiende la existencia de un conjunto de objetivos, consecuencia de un proceso de negociacin entre los distintos participantes de la empresa, que de un modo u otro esperan algo de ella.

A pesar de que hoy da se acepta que la empresa debe alcanzar diversos objetivos, la moderna Administracin Financiera plantea como objetivo prioritario la maximizacin del valor de mercado de la empresa desde el punto de vista de sus propietarios (accionistas, en el caso de una sociedad annima). Tambin se plantea como la maximizacin del valor de las acciones de la empresa, aunque este objetivo planteara problemas en el caso de empresas que no coticen en bolsa.

Aunque se ha criticado este objetivo, se asume de forma ms generalizada debido a que: Se puede compatibilizar con el objetivo de mximos beneficios: a mayor beneficio, mayor valor de la empresa. Es operativo y sencillo. Es nico.

 Es un objetivo cuantificable, y por tanto susceptible de incorporar a modelos matemticos.

Hay que destacar que este objetivo es idneo para las grandes empresas que cotizan en bolsa; sin embargo, presentan dificultades operativas al intentar aplicarlo a las PYMES. Respecto a cmo se consigue este objetivo habra que considerar que la toma de decisiones no se realiza por los propietarios sino por los directivos; sin embargo existen al menos cuatro motivos por los que la actuacin de los directivos tender a satisfacer los intereses de los accionistas maximizando el precio de las acciones: El primero es la existencia de un mercado de trabajo que paga ms a aquellos directivos que han conseguido mejores resultados con los precios de sus acciones. En las pequeas empresas que no cotizan en bolsa, el motivo ms evidente para que el directivo acte en inters del accionista es la amenaza de despido. Pero tambin en las grandes empresas se han producido casos en los que los accionistas han despedido a directivos que no actuaban en su inters. La posibilidad que ante una bajada en los precios de las acciones surja otra empresa que desee adquirirla para cambiar la direccin y mejorar con ello el valor de la empresa. (Es lo que se conoce como OPA hostil no deseada por los directivos). Hay ocasiones en que los directivos son compensados con acciones ante buenos resultados por lo que son a la vez accionistas, y de esta forma estn interesados en que sus acciones valgan lo ms posible.

Este objetivo (MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS), presenta una triple vertiente interrelacionada, la decisin de inversin o presupuesto de capital, la decisin de financiacin y la decisin de dividendos. La optimizacin de la decisin conjunta de perseguir siempre la maximizacin del valor de la empresa para sus accionistas, o lo que es lo mismo, la riqueza de estos.

1.3 Diagnstico y Evaluacin

Tanto si es un consultor externo el que asesora a la empresa, o bien esta lo hace ntegramente con su personal y directores, es necesario y fundamental llevar a cabo un diagnstico de la empresa a los efectos de conocer:

Sus Planes sean estos Estratgicos, Tcticos y Operativos. Conocer sus valores, misiones, visin y objetivos. Analizar su nivel de Enfoque y Posicionamiento. Analizar la ubicacin de la empresa en el mercado. Conocer sus productos, servicios, procesos y actividades. Reconocer cuales son las capacidades y potencialidades de los clientes, proveedores, competidores actuales, competencia de productos o servicios sustitutos y posible ingreso de nuevos competidores.

Estudio de segmentos atendidos, y participacin de mercado. Estudio de mercado para conocer y reconocer las necesidades y exigencias de clientes y consumidores. Anlisis FODA (Reconocimiento de las: Fortalezas y Debilidades Oportunidades y Amenazas).

Estudio de Benchmarking. Auditora Cultural Social y Operativa. Calidad de: inventarios, crditos, intangibles y bienes de uso. Relevamiento y evaluacin del control interno. Deteccin y anlisis de desperdicios y despilfarros. Anlisis de paradigmas existentes.
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Evaluacin de las polticas y estrategias en materia de: calidad, productividad, mrketing y ventas, recursos humanos, finanzas, precios, logstica, crditos y cobranzas, etc.

Anlisis de procesos y actividades internas. Indicadores operativos y financieros. Su evolucin.

Lo primero a realizar es tener los indicadores financieros como los de rentabilidad, liquidez, solvencia, endeudamiento, rotacin de inventarios, velocidad de ingresos, plazos de cobros y pagos, y beneficios totales y por producto o lnea de productos / servicios.

Conocer los cuadros de resultados y su evolucin en el tiempo es fundamental para conocer como se componen dichos gastos e ingresos, y ver cuales se han ido deteriorando en el tiempo. No slo aplicar para reconocer la importancia relativa de cada gasto y su composicin es de importancia, tambin lo es la evolucin de sus respectivos ndices para reconocer la relacin que guardan en relacin a las ventas, sino tambin el porcentaje que cada gasto representa de las ventas, como de los gastos por categora, concepto y el total.

Es tan importante conocer los beneficios totales, como por rubro de actividad, y productos o servicios comercializados, de tal forma acumulando los beneficios por producto o rubro de mayor a menor podremos saber cuales son aquellos que en lugar de sumar estn restando del beneficio total, y cuales suman un beneficio menor a lo esperado o exigido.

La relacin de ingresos divididos por los egresos nos permitir conocer la velocidad de ingresos en relacin a la de los egresos. As pues una relacin igual a 2 nos est indicando que la velocidad de ingresos para el perodo en estudio es dos veces mayor que la de los egresos. Seguir dicha relacin en el

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tiempo nos permite reconocer el deterioro en la capacidad en la generacin de liquidez. Los indicadores de solvencia y endeudamiento, como los de liquidez corriente y seca, nos dan una clara muestra de nuestra capacidad de pago en el corto y mediano plazo.

La rotacin de inventarios muestra los excesos de los mismos y los costos financieros que ello origina, adems si analizamos este anlisis por rubro o producto podremos detectar aquellas que mayor generacin de costos financieros y operativos originan. Los anlisis de beneficios y rotaciones por productos caben efectuarlos tambin por sucursal en caso de que ello se de, e inclusive aplicar igual tipo de anlisis por beneficio y rotacin por cada sucursal. De tal manera sabremos que sucursales suman o restan a los beneficios generales, y si existe la posibilidad de mejorar los rendimientos de las sucursales eliminando en ellas determinadas lneas de productos o servicios.

El estudio de las deudas impagas y con atraso, al igual que el de los crditos impagos y su nivel de atraso permiten determinar el monto total de los mismos, la importancia relativa de los acreedores y deudores en funcin tanto del importe como de los riesgos implicados en el atraso o falta de pago. Cuales son los riesgos de concentrar gran parte de los crditos en uno o pocos deudores? Cuales son los riesgos de concentrar las parte de las deudas en uno o pocos acreedores? Que posibilidad de negociacin o renegociacin existe?

Por otra parte es menester tener los indicadores y ratios relativos a: productividad total o por lnea de productos, niveles de satisfaccin de los clientes y consumidores tanto en relacin a la empresa como a sus productos o servicios. Los niveles de rotacin o lealtad de clientes y empleados. Los niveles de fallas y desperfectos por productos y procesos. Niveles de valor
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agregado por actividad y exposicin del Cuadro de Resultados en funcin al Anlisis Horizontal (lo cual implica para cada actividad tomar en consideracin su nivel de relevancia y de calidad). Tiempos de ciclos de procesos, diseos y respuestas. Niveles de roturas de maquinarias y herramientas, niveles de fiabilidad de las maquinarias, tiempos medios de preparacin de mquinasherramientas.

Y por ltimo tener una informacin clara y precisa de la evolucin de indicadores concernientes a la evolucin del mercado, de los precios de las materias primas e insumos diversos, de las tasas de inters, de los niveles de consumo, del tipo de cambio, de la participacin de mercado de los distintos competidores, del cambio en los gustos, cambio en materia legal y cualquier cambio importante en la relacin con los proveedores / clientes / competidores / sustitutos y cambios en la barreras de ingreso y egreso que puedan alterar las relaciones.

Una vez se cuente con toda esta informacin podremos correlacionar el deterioro en el tiempo de los indicadores financieros en relacin a los cambios acaecidos en materia operativa y funcional de la empresa, como en relacin a los cambios que tuvieron y tienen lugar en el entorno. Conocer ello no slo nos permitir conocer las causas de los problemas financieros, sino adems evaluar los distintos niveles de riesgos y las posibilidades de salvataje, y por lo tanto saber que acciones se deben emprender y de que forma.

De este modo por ejemplo podramos saber que se estn cayendo las ventas debido a cadas en los niveles de satisfaccin producidas por falta de entrega a tiempo, errores de facturacin y malos servicios postventas. Adems ellos pueden estar relacionados a un aumento en la rotacin de personal y reducciones considerables en los niveles de productividad de los procesos. A

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ello debera agregarse la ausencia de beneficios causada por el exceso de costos vinculados a actividades no generadoras de valor aadido.

No menor importancia que lo anterior es tener claramente en consideracin la misin de la empresa, vinculando ella con el enfoque. Una misin poco clara o desactualizada puede ser el principal motivo del estado de la empresa. Ello a su vez tiene relacin directa con los paradigmas que guan las decisiones y comportamientos de los directivos. Si los paradigmas son como los anteojos mentales a travs de los cuales percibimos la realidad y la analizamos, la existencia de paradigmas desactualizados o que no corresponden a la evolucin del entorno, originar errores tanto en la concepcin de las estrategias como de los planes, y por lo tanto incidir en la forma de administrar la empresa. De all que conocer a fondo tanto la misin, como el nivel de enfoque y los paradigmas es fundamental tanto a la hora de entender y comprender los actuales problemas, como de su solucin.

1.4 Problemas Financiero en la empresa

1.4.1 Exceso: Tener Ms De Lo Debido Sobre inversin en inventarios Sobre inversin en cuentas y documentos por cobrar Sobre inversin en activos fijos.

a) Sobre Inversin En Inventarios Causas: Deseos de ensanchar la empresa Compras anticipadas en cantidades excesivas, por el

aprovechamiento de precios bajos en el mercado Compras impulsivas o emocionales excesivas por ego o por no perder el prestigio comercial d)Practicas corruptas de
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encargados

de

compras

por

obtener

comisiones

bonificaciones de proveedores. Efectos: Aumento en los gastos de compras Existencia de mercaderas obsoletas Existencias de mercancas daadas Robos por falta de controles Reduccin de las utilidades Consejos: Liquidacin de inventarios obsoletos y daados. Reinventar las polticas de compras Trabajar en base a un presupuesto de compras en funcin de la rotacin, ventas o produccin Negociar pagos a proveedores de corto a largo plazo.

b) Sobre Inversin En Cuentas Y Documentos Por Cobrar Causas: Ventas a crdito en exceso Practicas corruptas de empleados responsables Alta competencia en el mercado. Polticas deficientes del otorgamiento de crditos y de cobranza Efectos: Aumento en los gastos de cobranza Aumento en la presin por pago a proveedores Aumento en las cuentas incobrables Disminucin de las utilidades. Consejos:
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 Redisear las polticas crediticias y de cobranza Documentar las cuentas por cobrar y gestionar un descuento de letras Concentrar el esfuerzo en el cobro mediante no le despacho sino cancela las facturas pendientes Implantar una poltica de quedan por factura al crdito y luego descontarlos en agencias de quedan.

c) Sobre Inversin En Activos Fijos Causas: Compra libre de activos fijos Deseo de ahorrar en recurso humano Reduccin de costos de produccin d)Posesin de ventajas competitivas. Efectos: Aumento de pago de intereses por financiamientos Descapitalizacin de la empresa si se efectu la compra con fondos propios. Aumento de gastos por depreciaciones, mantenimiento

preventivo o correctivo Consejos: Liquidacin de activos fijo no productivos Reinversin de utilidades hasta alcanzar el equilibrio de la inversin. Incrementar el capital de la empresa mediante nuevos socios o nuevas aportaciones.

1.4.2 Dos.- Defecto Tener Menos De Lo Debido. Insuficiencia de ventas

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Insuficiencia de capital Insuficiencia de utilidades.

a) Insuficiencia De Ventas Causas: No tener metas de ventas diarias, semanales y mensuales Personal de ventas desmotivado, mal gerenciado, mal

capacitado. Falta de existencias y variedad d)Mal servicio al cliente Gerente o propietario con deficiente formacin y visin empresarial Insuficientes esfuerzos de mercadeo o ventas g)Inadecuada gestin de la mezcla de productos Efectos: Baja en las ventas por mas del 40% Baja en las utilidades o deficiente situacin econmica Altos stock de inventarios Alta presin de cobro por parte de proveedores y acreedores Producto perros : baja rentabilidad y lenta rotacin Insolvencia tcnica o deficiente situacin financiera. Consejos: Establecimiento de polticas de ventas Fijacin de metas de ventas con incentivos de acuerdo margen por productos Implantacin de poltica de que no se le vaya cliente Promover el aumento del promedio de compra por cliente PCPC e)Campaas mviles de liquidacin de inventarios obsoletos o daados

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 Capacitacin del empresario de su personal en tcnicas de mercadeo y ventas Implementacin de un programa de excelencia en el servicio Desarrollo de un programa de fidelizacin de clientes Rediseo del merchandising en la sala de ventas Concentracin de esfuerzos en la Recuperacin de clientes perdidos Monitoreo de los principales competidores. Desarrollo de ofertas pague 3 y llvese 4 Diseo de combos o paquetes de productos o servicios atractivos Aplicacin de tcnicas de ventas profesionales como, Capacitar en las tcnicas de la venta inteligente

b) Insuficiencia De Capital Causas: Aumento de las operaciones de la empresa Aumento del pasivo fijo Por operar con gastos mas de lo que se vende d)Ineficiente funcionamiento de la empresa e)Malas practicas del empresario al no respetar la entidad del negocio Efectos: Aumento de pago de intereses por pasivos fijo Atraso en los pagos a los proveedores y acreedores ( insolvencia tcnica) Reduccin del capital de trabajo o capital de trabajo negativo. Perdida de mercado, hasta cierre de la empresa. Consejos: Reinversin de utilidades
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 Reinversin

del

estilo

gerencial

del

empresario

administradores El Leasing como forma de evitar mas compromisos financieros de largo plazo para activos fijos d)Venta de la empresa o de sus activos de valor para recapitalizacin del empresario y forma de repago

c) Insuficiencia De Utilidades Causas: Mala administracin de la empresa Sobre inversin de inventarios Sobre inversin en cuentas y documentos por cobrar Sobre inversin en Activos fijos Insuficiencia de capital Insuficientes ventas Alto o excesivo costo de ventas Altos gastos y costos de operacin Efectos: Desmotivacin y depresin del propietario Despido de personal Cierre y liquidacin de la empresa Consejos: Reorganizacin total de la empresa Anlisis financiero profundo real Desarrollo de un nuevo modelo de negocios.

1.5. Medidas Para Solucionar Los Problemas De La Empresa

1.5.1 Estudio e investigacin de mercado

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Resulta de fundamental importancia a los efectos de determinar los gustos y preferencias de los consumidores, la evolucin de los mismos en el tiempo, su capacidad adquisitiva, la reales necesidades, la opinin sobre nuestros productos y servicios, la posicin que nuestras marcas ocupan en sus mentes. Que usos le dan a nuestros productos. Que ventajas o desventajas tienen en relacin con los ofrecidos por nuestros competidores. Como puede observarse ello es fundamental para reconocer:

Las razones por las cuales pueden estar cayendo nuestras ventas. Las posibilidades de mejorar nuestra posicin mediante un aumento o disminucin de precios.

Que posicionamiento ocupamos y por lo tanto que debemos hacer para mejorar el mismo, y de tal forma aumentar nuestra cuota de participacin en el mercado.

1.5.2 Anlisis de situacin en relacin a clientes proveedores y competidores La relacin de fuerza o capacidad negociadora cambia con el tiempo, y por lo tanto nuestras estrategias deben ajustarse a esta realidad. Una actividad que ha sido rentable bajo una determinada modalidad de comercializacin durante mucho tiempo, los cambios producidos por parte de los clientes en cuanto a su capacidad negociadora o de compra pueden alterar sta situacin, haciendo necesario cambios en nuestra estrategia de negocios.

Un ejemplo a mencionar est en las empresas dedicadas a la produccin de alimentos que provean a numerosos autoservicios, supermercados e hipermercados. Los cambios en las reglas de la economa llevo a un proceso de absorcin y concentracin de los hipermercados, lo cual gener un aumento de su capacidad negociadora frente a sus proveedores. El incremento en los plazos de
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pagos, la poltica de devoluciones, las entregas de mercadera como forma de pago para ocupar un lugar en las gndolas de los nuevos locales, y la produccin con marcas de los clientes, llevaron a las empresas productoras sin suficiente capacidad financiera y poder de marca a una situacin de profundo desequilibrio financiero. Lo lgico hubiera sido producir bienes para otros segmentos de mercado. Ejemplo, si hablamos de harinas, en lugar de vender a supermercados e hipermercados, vender en bolsas de 50 kgs. a panaderas y confiteras. Resulta intil seguir en un segmento por la tradicin o la continuidad de la marca, cuando las condiciones han cambiado de manera tal de poner en peligro la propia existencia de la empresa.

Igual anlisis cabe hacer en relacin a los proveedores de la empresa bajo anlisis. Debemos preguntarnos ahora ms que nunca: que otros insumos podramos utilizar? de que lugar del mundo podemos proveernos? Lo que no hagamos nosotros, lo harn nuestros competidores con resultados funestos para nuestro futuro. En relacin con nuestros proveedores, que nivel de concentracin poseen? en que medida dependemos de los actuales? como han evolucionado las condiciones de compra, en cuanto a precios, financiacin, cantidad, contenido, calidad y servicios?

Entre los competidores tenemos que tomar en consideracin tanto a los actuales, como a los posibles ingresantes al mercado o bien los competidores con bienes sustitutos. En el anlisis en cuestin por un lado debemos tener en cuenta las estrategias de nuestros competidores directos, su fuerzas y debilidades, pero tambin debemos ser lo suficientemente amplios para reconocer el ingreso de competidores provenientes de otros sectores. Un claro ejemplo de ello es la Enciclopedia Britnica cuya estrategia se concentraba en competir en y contra aquellos ubicados en el segmento de libros impresos, pues bien
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el golpe le lleg de competidores del mundo del software como la Enciclopedia Encarta. As pues cabe preguntarse que otros productos o servicios nos estn reemplazando en el mercado con bienes sustitutos. Ello muestra nuevamente con total claridad la importancia de la definicin de la misin.

1.5.3 Deteccin y eliminacin de desperdicios El poseer excesos de inventarios sea de insumos como de productos en proceso y terminados, no slo consume recursos que podran destinarse a otras actividades generadoras de ingresos, sino que consume espacios fsico, genera gastos de mantenimiento, seguros, y roturas entre otros, pero por sobre todo la empresa puede tener un gran inmovilizado de inventarios al tiempo de que financia ello con prestamos bancarios, de tal forma tenemos mayor endeudamiento, y costos financieros que podran suprimirse de operar de manera tal de eliminar lo que los japoneses denominan "el gran desperdicio" que son los excesos de stock e inventarios, lo cual los llev a implementar los sistemas de produccin just-in-time.

Eliminar desperdicios no slo mejora nuestra rentabilidad, sino tambin genera una mejor posicin en materia de endeudamiento debido a la menor utilizacin de recursos, producto ello de un mejor

aprovechamiento de los mismos.

Cada sector de la empresa debe analizar y detectar los desperdicios, para lo cual resulta fundamental que los empleados tomen debida conciencia de ello y participen activamente en su prevencin y eliminacin.

1.5.4 Anlisis de la calidad de activos

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A los efectos de la rehabilitacin, la calidad de los activos se relaciona directamente con el futuro, es decir, las cuentas por cobrar con la cobrabilidad, los inventarios con su venta, los activos fijos con la productividad y los activos intangibles con su valor.

Las

cuentas

por

cobrar

pueden

ser

evaluadas

tomando

en

consideracin el grado en que incorporen algunos de los siguientes factores desfavorables:

Ventas efectuadas, cuya cobranza es contingente a que el cliente cobre.

Crditos concedidos a clientes morosos. Dependencia a un nmero reducido de clientes.

Estas caractersticas en las cuentas por cobrar hacen vulnerable a la compaa al estimar los flujos futuros de ingresos. El monto de los inventarios no es una base fiel para evaluarlos, por ello es necesario conocer:

La porcin de inventarios que son o pueden convertirse en obsoletos y que requieren venderse con descuento.

El grado en que los inventarios incorporan artculos de moda cuya venta es difcil fuera de temporada.

Cambios en las polticas contables al cargar a inventarios costos que antes se cargaban directamente a gastos.

Con los inventarios de lenta rotacin, el problema est relacionado con los flujos de efectivo el tener en existencia productos que no se venden, as como la utilidad- al requerirse mayor financiamiento, y por consiguiente, mayores cargos por intereses.

Debe tomarse en consideracin la calidad de los activos fsicos a los efectos de evaluar su capacidad productiva con vista al futuro; si el
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equipo es obsoleto, en el futuro ser difcil generar incrementos en la productividad que permitan rehabilitar a la empresa. Por lo tanto deber evaluarse el mantenimiento de los equipos, la edad de los mismos y su nivel tecnolgico en relacin a lo usado en plaza. Las cantidades registradas como activos intangibles en una empresa con un proceso de deterioro financiero, pueden ser exageradas en relacin con su valor en libros o su capacidad para generar utilidades en el futuro.

1.5.5 Posibilidad de negociacin con acreedores y deudores Analizar las posibilidades de mejorar las financiaciones de deudas tanto comerciales como bancarias y fiscales es muy importante a la hora de calificar las posibilidades de reestabilizar la finanzas corporativas. Igual importancia tiene la posibilidad de acortar los perodos de cobro con nuestros clientes y deudores. Hacer ms lenta la salida de dinero y aumentar la velocidad de entrada del mismo mejorar ostensiblemente nuestro flujo de fondos.

1.6

Las Decisiones Financieras.

El anlisis de las decisiones financieras se sita dentro del rea de la Direccin Financiera y constituyen el nexo de unin entre la teora financiera y la poltica financiera. Debido a las interacciones existentes entre las decisiones financieras y a su interrelacin con el objetivo de la empresa, la Direccin Financiera se ocupa de evaluar el efecto combinado de dichas decisiones sobre el objetivo financiero.

Este tipo de decisiones empresariales suponen un aumento o disminucin del empleo de los recursos de las empresas y responden a los tres interrogantes planteados por SOLOMON: Cul debe ser la dimensin de la empresa y su ritmo de crecimiento?
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 Qu clases de activos debe poseer la empresa? Cul debe ser la composicin de su pasivo?

Estas cuestiones estn estrechamente ligadas. El volumen total de activos depender de las posibilidades especficas de inversin, as como de las posibilidades de financiacin. Las facilidades para obtener recursos financieros dependern a su vez de la cantidad y calidad de los proyectos de inversin en los que van a ser utilizados. Las tres cuestiones constituyen tres aspectos de un mismo problema fundamental, las cuales deben resolverse simultneamente en la prctica.

As, la empresa ha de hacer frente a tres categoras de decisiones financieras: Volumen y destino de sus inversiones. Volumen de los dividendos a distribuir. Volumen y origen de los recursos a utilizar.

Es decir, decisiones de inversin, decisiones de dividendos y decisiones de financiacin. Cada una ha de valorarse en relacin con el grado de cumplimiento del objetivo financiero de la empresa.

Quizs la decisin econmico-financiera fundamental de la empresa sea la determinacin del nivel y composicin de su inversin. La empresa puede invertir en activos fsicos o financieros (ttulos). Las decisiones de inversin de la empresa determinan la renta futura de la misma. La rentabilidad de las inversiones se ve influida tanto por factores externos al control de la direccin como por decisiones de produccin.

1.6.1 Decisin De Inversin

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La decisin de inversin consiste en la colocacin de capital en proyectos de inversin de los que se esperan beneficios futuros (Van Horne, 1.986). La direccin se encuentra con tres problemas importantes que afectan a la decisin de inversin: el primero de ellos es localizar nuevas oportunidades de inversin; el segundo es estimar los flujos de tesorera de los proyectos; y el tercero, establecer una regla o tcnica de decisin consistente que permita elegir entre diversos proyectos de inversin. La regla de decisin debe ofrecer la propiedad antes mencionada de maximizar la riqueza de los accionistas.

La estimacin de los flujos de caja no es sencilla debido a que son flujos esperados y por tanto futuros, por lo que no pueden estimarse con certeza. Por este motivo, los proyectos de inversin deben evaluarse en funcin de su rentabilidad esperada y del riesgo econmico que llevan consigo. Para la valoracin de proyectos de inversin a partir de la rentabilidad esperada y del riesgo se seleccionan un conjunto de proyectos de inversin para elegir entre estos el proyecto que maximice la rentabilidad para un determinado tipo de riesgo o bien que minimice el riesgo para un determinado nivel de rentabilidad.

1.6.2 Decisin De Financiacin Las decisiones de financiacin determinan los medios que la empresa ha de utilizar para financiar sus inversiones. La empresa se va a plantear si financiar sus inversiones con fondos propios o con fondos provenientes del endeudamiento, es decir, con fondos ajenos.

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Cada uno de los medios que utiliza la empresa para financiarse supone un coste, que en su conjunto, da lugar a lo que se conoce como coste de capital de la empresa.

El coste de capital, por consiguiente, relaciona, a travs de la tasa de rendimiento requerida de los proyectos de inversin, las decisiones de inversin con las de financiacin. La empresa al conocer el coste de capital va a seleccionar las inversiones a realizar y estas sern las que incrementen el valor de la empresa, es decir, las inversiones cuya tasa de rendimiento interna sea mayor al coste de capital de los recursos financieros utilizados.

1.6.3 Decisin De Dividendos La decisin de dividendos consiste en determinar el volumen ptimo de distribucin de beneficios que permita mantener una poltica adecuada de autofinanciacin y una retribucin suficiente a las acciones de la empresa. Por tanto la poltica de dividendos supone la decisin de distribuir beneficios versus retencin de los mismos para reinvertirlos en la empresa.

El tema central que se deriva de la decisin de dividendos es si el valor de la empresa en el mercado es independiente o no de la poltica de dividendos seguida por la empresa. Los economistas no estn de acuerdo en esta cuestin y hay dos posturas claramente opuestas. Por un lado, Modigliani y Miller (1.961) afirmaron que la poltica de dividendos es irrelevante para el valor de la empresa en el mercado. Por otro lado Gordon (1.962) dice que existir una poltica ptima de dividendos que maximice el valor de la empresa al suponerse que el comprador de una accin paga sus futuros dividendos.

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1.7

La Estructura Econmico-Financiera De La Empresa.

La empresa necesita disponer de recursos financieros para poder llevar a cabo su actividad de produccin y comercializacin. Necesita recursos financieros con que financiar las inversiones necesarias para poder realizar su actividad productiva as como para poder hacer frente al pago de los gastos corrientes originados por la misma.

El Balance, principal modelo para el anlisis econmico-financiero de la empresa, recoge en el pasivo los diferentes tipos de recursos financieros que utiliza la empresa, mientras que relaciona las materializaciones de esos recursos (empleos o inversiones). En otros trminos, el activo recoge el capital en funcionamiento o capital productivo y el pasivo el capital de funcionamiento o de financiamiento.

La estructura econmica de la empresa est formada por la inversin tanto en activo fijo como en activo circulante. La inversin en activo fijo (largo plazo) viene determinada

fundamentalmente por la capacidad de absorcin del mercado, es decir, por la demanda. Una demanda insatisfecha es condicin necesaria, aunque no suficiente, para que se produzca una inversin en activo fijo y en consecuencia para que la empresa nazca o crezca.

La inversin en activo circulante (corto plazo) es aquella que se hace para asegurar el funcionamiento del ciclo de explotacin y depende,

fundamentalmente, del tamao del activo fijo. La inversin en activo circulante es, por tanto, una inversin derivada o complementaria de la inversin en activo fijo.

La estructura financiera de la empresa est formada por los recursos que necesita la empresa para llevar a cabo su actividad, es decir, los distintos
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medios de financiacin, el origen del capital. Vamos a agrupar los recursos financieros en los siguientes apartados:

a) Recursos Propios: Capital Y Reservas. El capital social junto con las reservas constituyen los fondos propios de la empresa. Estos son las fuentes de financiacin ms estables o permanentes, ya que no tienen vencimiento, y al mismo tiempo son los que soportan un mayor riesgo pues, en caso de quiebra, los socios participan en el valor resultante de la liquidacin de la empresa en ltimo lugar, despus de haber reembolsado los dems crditos. - Resultados.

b) Recursos Ajenos: Estn formados por todas las deudas que tiene la empresa. - Crditos A Largo Y Medio Plazo. - Crditos A Corto Plazo.

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CONCLUSION

No importa que tamao tenga la empresa, ni la actividad a la cual se dedique, o que tanta antigedad posea, siempre est supeditada a caer en una situacin de desequilibrio financiero signado por la insolvencia y la falta de liquidez, todo ello producto en muchos casos de malas polticas financieras, pero en la mayora de las oportunidades generadas por graves errores estratgicos o bien la acumulacin de errores tanto en materia financiera como productiva, comercial y administrativa.

Es por ello que el rol de un administrador financiero es mantener siempre la liquidez y rentabilidad de la empresa y tomar las decisiones adecuadas que mantendrn a la empresa dentro del mundo competitivo de los negocios.

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LINKOGRAFIAS

Direccin Financiera. (s.f.). Recuperado el 04 de setiembre del 2013, de http://www.gerencie.com

Rehabilitacin Financiera. (s.f.). Recuperado el 04 de setiembre del 2013, de http://www.monografias.com

Un Cliente en Problemas es un riesgo Financiero para la Empresa. (s.f.). Recuperado el 04 de setiembre del 2013, de

http://www.gestion.org

Problemas Financieros en las Empresas. (s.f.). Recuperado el 04 del 2013, de http://www.superexperto.com

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