BANCO DE LA REPBLICA: 90 AOS DE LA BANCA CENTRAL EN COLOMBIA Gloria Alonso Msmela, Editora Banco de la Repblica, 2013 Bogot, Colombia

www.banrep.gov.co 2013 Banco de la Repblica. Todos los derechos reservados. Se permite la reproduccin total o parcial de esta obra citando la fuente. Este libro electrnico fue diseado y producido empleando Software Libre. Diseo de cubierta AZ ESTUDIO Foto Departamento de Comunicacin y Educacin Econmica y Financiera Diagramacin AZ ESTUDIO Correccin de estilo Nelson Rodrguez ISBN 978-958-664-266-8 Bogot, Colombia

CONTENIDO

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PRLOGO Y AGRADECIMIENTOS JOS DARO URIBE La independencia de la banca central en Colombia PAUL DRAKE Kemmerer y la creacin de los bancos centrales en los pases andinos SALOMN KALMANOVITZ El Banco de la Repblica y el desarrollo econmico MIGUEL URRUTIA Historia del compromiso del Banco de la Repblica con la cultura ANDRS LANGEBAEK 90 aos del Banco de la Repblica: una aproximacin numismtica

PRLOGO

El 23 de julio de 2013 el Banco de la Repblica celebr noventa aos de trabajo, fiel a su compromiso de mantener la confianza en la economa y en la moneda del pas, contribuir a la estabilidad macroeconmica y, en general, cumplir los mandatos que le fueron asignados desde su creacin con la llegada de la Misin Kenmmerer al pas. Dichos mandatos le fueron ratificados en la Constituyente de 1991, y desde ese entonces se le ha legado la tarea de mantener el poder adquisitivo de la moneda en coordinacin con la poltica econmica general, buscando un crecimiento del producto y el empleo, todo en funcin del bienestar de la sociedad. Han sido noventa aos cuidando el patrimonio de los colombianos, como reza el eslogan seleccionado (entre varias propuestas presentadas por los empleados) para conmemorar esta fecha. Y esto no solo es el patrimonio econmico, sino adems el cultural, el arqui-

tectnico, el numismtico y, por supuesto, el capital humano, entre muchos otros aspectos que abarca el concepto patrimonio, incluyendo el cuidado del medioambiente. Aduciendo a la definicin de la Unesco del concepto patrimonio como: nuestro legado del pasado, nuestro equipaje en el presente y la herencia que les dejaremos a los futuras generaciones para que ellas puedan aprender, maravillarse y disfrutar de l (Unesco, 1968), nada mejor que recordar cul ha sido ese legado que ha dejado el Banco a la sociedad colombiana en estos noventa aos. Con tal motivo se organiz un seminario acadmico, del cual este libro recoge las reflexiones de los conferencistas que de manera desinteresada nos acompaaron en esta celebracin. El primer captulo corresponde a la presentacin del Gerente General del Banco, doctor Jos Daro Uribe, quien instal el seminario con una disertacin acerca de la independen-

cia de la banca central en Colombia: la autonoma relativa para cumplir con sus funciones tradicionales de estabilizacin es un tema que ha trascendido en estos noventa aos y que se ha debatido en distintos contextos, con mayor o menor fuerza, dependiendo de las fases del ciclo econmico o incluso del ciclo poltico, como pudo llegar a ocurrir en el pasado. Como se deriva claramente del artculo del Gerente, tanto en los aos veinte como en los noventa del siglo pasado el tema de la independencia de los bancos centrales ha ocupado un lugar central en la agenda nacional. Nadie mejor que el profesor Paul Drake para recordarnos las circunstancias que rodearon el nacimiento de la banca central en Colombia y en toda la regin, tema del segundo captulo de la presente obra. El profesor Drake, catedrtico de la Universidad de San Diego (California), ha escrito una vasta literatura sobre la Misin Kemmerer, siendo su libro ms reconocido The Money Doctor in Los Andes, publicado en 1989. Es fascinante encontrar en su relato hechos histricos para muchos seguramente olvidados, y para la mayora prcticamente desconocidos. Un hecho muy interesante es que Edwin Walter Kemmerer, en su momento profesor de la Universidad de Princeton y reconocido por sus conocimientos financieros, lleg a nuestra nacin invitado por el gobierno colombiano para asesorarlo en el manejo financiero de los US$25 millones que haba recibido del gobierno de los Estados Unidos como indemnizacin por la prdida de la provincia de Panam. Su llegada coincidi con la quiebra del Banco Lpez, ante lo cual Kemmerer convenci al gobierno del presidente Pedro Nel Ospina de acelerar la fundacin del ban-

co central, que ya haba sido aprobada por el Congreso de la Repblica en 1923 mediante Ley. La fundacin del Banco de la Repblica era urgente y era la solucin para evitar un pnico bancario, o lo que hoy en da se conoce como una crisis sistmica, la cual arrastrara a toda la economa. Es as como desde su creacin el Banco de la Repblica ha estado presente para amortiguar o conjurar crisis internas o externas, o simplemente para suavizar los efectos de los ciclos econmicos. Y en la medida en que contribuya a mantener el equilibrio macroeconmico, es una institucin muy importante para el desarrollo de la economa en el largo plazo. Como bien lo expresa el profesor Salomn Kalmanovitz, decano de economa de la Universidad Jorge Tadeo Lozano, quien tuvo a su cargo el tercer captulo del libro: es difcil concebir un proceso de acumulacin de capital sostenible en el tiempo sin estabilidad macroeconmica, la cual implica tanto un nivel de precios bajo y predecible como un equilibrio de la balanza de pagos. De esta manera, el profesor Kalmanovitz examina el papel que desempe el Banco de la Repblica en el proceso de desarrollo econmico colombiano en estos noventa aos. Una frase rescatada de su artculo, que vale la pena tener siempre presente: el equilibrio macroeconmico es, entonces, un bien pblico por excelencia que le permite a toda la poblacin aumentar sus ingresos reales de manera gradual y sostenida, a evitarse sorpresas dolorosas en materia del poder adquisitivo del dinero colombiano, incluso frente al exterior []. El cuarto y quinto captulos de este libro recogen el gran legado cultural y numismtico

que han hecho del Banco de la Repblica un abanderado de la cultura y el arte en el pas, y un lder en la regin. Y nadie ms idneo que el doctor Miguel Urrutia, quien fuera Gerente del Banco de la Repblica durante 1993-2004, para relatarnos cmo se dio ese proceso por el cual un banco central termina creando un patrimonio cultural muy valioso, que adems le ha servido para atraer muchos admiradores y amigos. No cabe duda de que gran parte de ese legado se le debe a Miguel Urrutia, que como bien expresa en su artculo, un banco central que busca mantener el valor de la moneda nacional es: una institucin que quita la ponchera cuando la fiesta se est poniendo buena. Aunque tal accin no es popularmente bien recibida, vale la pena hacer amigos con otras actividades y esa es la cultural. En su artculo, de manera muy amena el autor nos describe cmo tuvo lugar el nacimiento del Museo del Oro en 1939, durante la administracin de Julio Caro, con la compra de [] un jarrn de oro de muy perfecta factura que ofrece en venta la seora Magdalena Amador de Maldonado [].La pieza en cuestin fue el jarrn de oro hoy en da conocido como el poporo Quimbaya. O cmo la Biblioteca Luis ngel Arango se inici en

1932 con los volmenes de la extinta Junta de Conversin, que incluan bsicamente colecciones del Diario Oficial y de las memorias de ministros del despacho. As mismo, a raz del Primer Saln de Arte Moderno, abierto a finales de 1957, el Banco de la Repblica inici la coleccin permanente de artes plsticas. Segn lo manifiesta, aquella se convirti una de las mejores de Amrica Latina, gracias a la donacin de arte internacional, junto con parte de su propia obra, ofrecida por el maestro Fernando Botero en el ao 2000. El captulo quinto, con el que cierra este libro, nos ofrece un interesante viaje por la historia numismtica del pas en estos noventa aos, elaborado por Andrs Langebaeck, asesor numismtico del Banco de la Repblica y prestigioso economista. Como bien lo expone, la historia del circulante es una representacin de la historia del pas y un elemento de expresin cultural que, como en el perodo ms reciente, ha permitido exaltar aspectos como la proteccin de los recursos naturales. En todos estos aos el papel del Emisor ha sido fundamental para mantener la confianza en la moneda, elemento fundamental para garantizar la estabilidad de la economa.

AGRADECIMIENTOS

Este libro es la compilacin de los artculos que fueron presentados en el seminario en conmemoracin de los noventa aos del Banco de la Repblica 90 aos de la Banca Central en Colombia, el cual tuvo lugar lugar el 23 de julio de 2013 en la Biblioteca Luis Angel Arango. La editora agradece a los autores de los distintos artculos por su colaboracin durante todo el proceso y su participacin en el seminario, ellos son: Jos Daro Uribe, Paul Drake, Salomon Kalmanovitz, Miguel Urrutia y Andrs Langebaek. As mismo agradece la participacin en el Seminario de Ignacio Henao, Adolfo Meisel, Roberto Steiner y

Jorge Orlando Melo quienes con sus valiosos comentarios enriquecieron el debate. De igual modo, a Ana Velez, quien se encarg del diseo de la obra. Tambin y de manera especial, a Nelson Rodrguez por su apoyo en la correccin de estilo de todo el libro. As mismo a la Subgerencia cultural por el suministro de archivo fotogrfico y apoyo en el proceso de contratacin. A Adriana Ramrez y a Sandra Erazo, quienes contribuyeron en algunos detalles para su produccin, y a Natalia Palacios por su asesora jurdica. Las opiniones y los errores son responsabilidad de los autores y no comprometen a la Institucin ni a su Junta Directiva.

DE LA BANCA
Jos Daro Uribe Escobar Gerente general

LA INDEPENDENCIA
CENTRAL EN COLOMBIA
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En esta presentacin introductoria har un breve recuento de la historia del Banco, haciendo nfasis en el tema de la independencia de las influencias polticas y sectoriales. Este es un tema que ha estado presente desde el momento mismo de su creacin y ha tenido modificaciones importantes a lo largo de su historia. LA FUNDACIN DEL BANCO DE LA REPBLICA Como es bien conocido, la misin encabezada por el profesor Edwin Kemmerer, de la Universidad de Princeton, inici en marzo de 1923 los trabajos que sentaron las bases de la Ley 25, que autoriz la creacin del Banco de la Repblica el 11 de julio del mismo ao. Slo unos das despus del pnico financiero creado por la quiebra del Banco Lpez, el Banco de la Repblica comenz a funcionar el 23 de julio y se constituy en el segundo banco central de Amrica Latina y el tercero del continente.
1. Palabras en la conmemoracin de los noventa aos del Banco de la Repblica

El Banco de la Repblica se cre como una sociedad annima mixta, de derecho privado, pero de inters pblico. Del capital inicial, la mitad fue aportada por el Gobierno Nacional. La Junta Directiva estaba compuesta por diez miembros, de los cuales tres eran designados por el Presidente de la Repblica, quienes tenan voz pero no voto en sus deliberaciones. Aunque el ministro de Hacienda fue siempre uno de los representantes gubernamentales, la Ley 25 omiti mencionarlo explcitamente. De los otros siete miembros de la Junta, los bancos comerciales nacionales podan elegir cuatro, los bancos extranjeros dos, y los accionistas particulares, uno. Con la composicin de la Junta Directiva se pretenda que el Banco de la Repblica no pudiese ser controlado ni por el Gobierno ni por los banqueros comerciales. Las funciones principales del Banco fueron estabilizar la tasa de cambio nominal mediante el mecanismo del patrn oro y ser el

banco de bancos. Se le dio adems el derecho exclusivo de emitir dinero y el privilegio de realizar operaciones de descuento y redescuento. Con estas operaciones funcion como prestamista de ltima instancia. Adicionalmente, se le autoriz la compra y venta de oro y divisas y la administracin de las reservas internacionales, adems se le asignaron las funciones de principal depositario de los recaudos gubernamentales y de agente fiscal del Gobierno. La Ley 25 impuso restricciones al acceso del Gobierno al crdito del Banco estableciendo como mximo un porcentaje del 30% sobre su capital y reservas. Se otorg amplia libertad al Banco para el manejo de su tasa de redescuento, pero este instrumento se utiliz tambin como mecanismo de asignacin del crdito primario a sectores privilegiados mediante tasas preferenciales en beneficio de dichos sectores. Durante sus primeros cinco aos, el Banco presenci un perodo de auge de la economa. Coincidieron elevadas cotizaciones del caf con la indemnizacin americana por la prdida de Panam y una entrada inusitada de crdito externo, sin precedentes en la historia del pas y en parte incentivada por la creacin del Banco de la Repblica. Entre 1926 y 1928, la economa creci a una tasa media del 8,6% y los precios a una del 7,1%. II. LAS PRESIONES PROVENIENTES DE LA GRAN DEPRESIN Al igual que lo ocurrido en otros pases, las complejas circunstancias que se generaron desde la Gran Depresin terminaron llevan-

do a cambios importantes en el funcionamiento del Banco. En 1930, una nueva Misin Kemmerer ampli el tamao de la Junta del Banco en dos miembros, uno en representacin de la Federacin de Cafeteros y otro en representacin de agricultores y comerciantes. Adems, el ministro de Hacienda, quien haba asistido regularmente a la Junta como uno de los representantes del ejecutivo, fue reconocido como miembro de ella por derecho propio, en virtud del carcter cuasi pblico del Banco. El ministro asista con voz, pero todava sin derecho al voto. Adems, se instaur que por mandato podra alterarse el cupo legal del Gobierno en el Banco, y tambin se podra permitir que el Banco invirtiera en deuda pblica sin que se afectara el cupo legal del Gobierno. En 1931, por autorizacin del Congreso, el ejecutivo adopt medidas extraordinarias: abandon el patrn oro y permiti la flotacin cambiaria. Asimismo, estableci un control de cambios y elev sustancialmente los aranceles. La expansin del gasto pblico fue financiada principalmente con crdito del Banco de la Repblica, incluyendo una parte del gasto asociado al conflicto blico con Per. Como resultado del conjunto de medidas cambiarias, fiscales y monetarias adoptadas entre 1932 y 1934, la economa fue superando el estado de depresin con deflacin que la haba caracterizado desde 1929. A mediados de 1934, el crdito al Gobierno lleg a representar el 60% de los activos del Banco, con el agravante de que se trataba principalmente de deudas de largo plazo. El gerente general del momento reconoci que en aras de superar la crisis extrema de la po-

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ca se haba abandonado la ortodoxia propia de los bancos centrales en condiciones normales, pero fue enftico en exigir la bsqueda del equilibrio en las cuentas fiscales. Como la tasa de cambio nominal se haba mantenido estable desde mediados de los aos treinta, la tasa de cambio real se apreci continuamente hasta finales de los cuarenta y principios de los cincuenta, cuando el peso fue devaluado en varias ocasiones. En ese momento cobraron fuerza varias iniciativas de reforma bancaria, animadas por un entorno internacional en el que sobresala la idea de asignarle a la banca central un papel ms directamente relacionado con polticas de fomento econmico. III. PRESIONES SECTORIALES Y LA JUNTA MONETARIA En la reforma de 1951, al Banco se le confi la misin de ejecutar una poltica monetaria, de crdito y de cambios encaminada a estimular condiciones propicias al desarrollo ordenado de la economa colombiana. As, el nfasis del Banco se centr en fomentar el crecimiento econmico, debilitando el objetivo de preservar la estabilidad del poder adquisitivo del dinero. Para tal fin se le dio autonoma a la Junta del Banco, conformada por nueve miembros, para que fijara cupos de crdito ordinario, especial o de fomento, con intereses subsidiados, adems de crditos de emergencia. Adicionalmente, se le autoriz para fijar y variar las tasas de inters y de descuento y modificar el encaje legal de los bancos comerciales. La controversia sobre el manejo monetario volvi a pasar al primer plano a principios

de los aos sesenta y, como parte de diversas iniciativas de reformas institucionales que venan discutindose desde el decenio anterior, se adopt la idea de crear en 1963 una Junta Monetaria para que ejerciera la autoridad monetaria, cambiaria y crediticia; y al Banco de la Repblica se le asign la tarea de ser el ejecutor de las polticas, bajo la orientacin de su propia Junta Directiva. De acuerdo con el concepto de soberana monetaria del Estado, se busc independizar las decisiones de poltica de la influencia directa de los intereses particulares. No obstante lo anterior, la Junta Monetaria no se integr con personalidades independientes, sino con funcionarios de rango ministerial y sectorial como los ministros de Agricultura, de Fomento y el jefe de Planeacin Nacional. Era evidente, como lo sealaron muchos crticos provenientes de diversos sectores, que la conformacin de esa corporacin no le permitira ejercitar un control monetario estricto e independiente, dadas sus funciones y responsabilidades relativas a la asignacin crediticia. El sesgo inflacionario de las decisiones de la autoridad monetaria responda a una nueva composicin de los intereses representados en la Junta Monetaria, pero no desapareci. En la primera dcada de la Junta Monetaria, y en parte impulsada por el fuerte crecimiento mundial de finales de los aos sesenta y primeros de los setenta, la economa colombiana creci a una tasa cercana al 6% y la inflacin media desbord la barrera de los dos dgitos. A partir de 1973, la inflacin internacional, que ya vena aumentando de manera continua desde finales de los aos sesenta, alcanz niveles sin precedentes en el mundo

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desarrollado. En Colombia salt en menos de dos aos a cifras cercanas al 25% y se mantuvo alrededor de ese nivel durante las siguientes dos dcadas. Esta inflacin cre diversos mecanismos de indexacin en los mercados laboral, financiero y cambiario, y origin de esa manera una fuerte inercia inflacionaria que transform la inflacin colombiana en un fenmeno persistente y difcil de vencer. Entre las causas que algunos economistas han sealado para esos resultados decepcionantes en materia de inflacin est la idea de que los gobiernos, propensos por razones de conveniencia poltica de corto plazo a generar sorpresas inflacionarias, determinaron las decisiones de poltica monetaria. Los hechos muestran que la injerencia del Gobierno en las decisiones de poltica monetaria nunca alcanzaron niveles que propiciaran desgreos profundos del manejo fiscal, como aquellos observados en otros pases de la regin, pero que el inters por generar estmulos temporales de la produccin o el empleo y las preocupaciones relativas al crdito sectorial muy probablemente fueron en direccin contraria a un manejo prudente de las variables monetarias. En sntesis, el Banco de la Repblica naci como una entidad independiente del ejecutivo y de los intereses sectoriales. Sin embargo, tres acontecimientos llevaron a que rpidamente se fuera modificando esa condicin institucional. El primero fue el impacto devastador sobre la economa colombiana de la Gran Depresin. A partir de ah aument significativamente la injerencia del Gobierno en el funcionamiento del Banco y, con ella, la participacin del Banco en la financiacin

primaria del gasto pblico. El segundo, ocurrido a comienzos de los aos cincuenta e influenciado por las ideas dominantes en el entorno internacional, fue la participacin del Banco en la promocin de sectores productivos a travs del crdito de fomento. El tercero, la conformacin de la Junta Monetaria, con participacin de funcionarios con rango ministerial y sectorial que mantuvieron, de alguna manera, un sesgo inflacionario en sus decisiones. Aunque el Banco en ciertos momentos de su historia estuvo sujeto a presiones que lo llevaron a producir sorpresas de expansin monetaria para estimular temporalmente el crecimiento del empleo y la produccin, es importante resaltar que en los 90 aos de vida de la institucin nunca ha habido acusaciones serias de que sus decisiones o actuaciones hayan tenido el propsito de beneficiar a grupos polticos particulares o que la entidad haya sido instrumento para el cumplimiento de objetivos partidistas. La importancia de este punto no debe subestimarse y muy posiblemente es un factor determinante del apoyo y respeto que siempre le han tenido los colombianos a la institucin. IV. LAS REFORMAS DE 1991 A finales de los ochenta, el tema de la independencia de los bancos centrales tom nuevamente importancia por la necesidad de reducir inflaciones altas. Colombia no fue la excepcin. Con una inflacin anual que super el 30% en 1990, la Constitucin de 1991 estableci el control de la inflacin como objetivo primario del Banco de la Repblica, en coordinacin con la poltica econmica ge-

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neral, y defini una estructura de gobierno corporativo que desde entonces permite a la entidad tomar decisiones autnomas de poltica monetaria. Tres aspectos cruciales de este arreglo institucional han sido destacados por la Corte Constitucional (Sentencia C-383 de 1999). Primero, la estabilidad de precios es un derecho de los ciudadanos y un deber del Estado. Segundo, que el Banco de la Repblica tiene como finalidad primaria combatir la inflacin, en coordinacin con la poltica econmica general. Para eso, la misma norma constitucional estableci que el Banco de la Repblica cuenta con autonoma administrativa, patrimonial y tcnica, y consider que el Banco no pertenece a ninguna de las ramas clsicas del poder sino que es una entidad autnoma frente a ellas. Tercero, que la Junta Directiva del Banco de la Repblica es la autoridad monetaria, cambiaria y crediticia. De esta manera, le quit al poder ejecutivo competencias que haba tenido de manera exclusiva desde dcadas atrs. La Junta, adems, est conformada por siete miembros, cinco nombrados por el presidente de la Repblica, con rotacin de dos cada cuatro aos en la mitad del perodo presidencial; el gerente general del Banco, designado por la misma Junta, y el ministro de Hacienda. En la prctica, la coordinacin entre el Banco y el Gobierno Nacional se realiza principalmente mediante la presencia del ministro en la Junta y las mltiples reuniones tcnicas preparatorias de cada sesin. Desde el inicio del Banco autnomo, la Junta Directiva se puso en la tarea de reducir la

inflacin, la cual haba alcanzado niveles inusualmente altos. Para ello, como lo exige la ley, plante metas cuantitativas anuales de inflacin, que redujo paulatinamente durante varios aos. As gest un programa de reduccin gradual de inflacin que con el tiempo evolucion a lo que hoy se conoce como un esquema de inflacin objetivo. En este esquema de poltica monetaria, el ancla para la inflacin es la meta cuantitativa de inflacin, y el principal instrumento para lograrla es la tasa de inters de intervencin del banco central. La adopcin plena de ese esquema en Colombia inici en octubre de 1999 luego del abandono del sistema de banda cambiaria y el anuncio del tipo de cambio flexible. El esquema de poltica monetaria de metas de inflacin, adoptado gradualmente a partir de 1991, permiti que el pas venciera varias dcadas de inflaciones altas y crnicas. Durante los ltimos cuatro aos, Colombia ha tenido inflaciones promedio cercanas al 3%, que es nuestra meta de inflacin de largo plazo. Al mismo tiempo, en lo que va corrido del siglo, la poltica monetaria ha actuado de manera contracclica y el crecimiento del PIB ha sido alto comparado con el observado en dcadas anteriores, y mucho ms estable. En varias oportunidades, a lo largo de los aos noventa, la jurisprudencia ha reiterado de modo incuestionable la autonoma del Banco de la Repblica y de su Junta Directiva como autoridad monetaria, cambiaria y crediticia. La coordinacin entre el Banco y el Gobierno se ha adelantado desde 1991 dentro del espritu de cooperacin que fue previsto en los debates constitucionales de ese ao. Todo esto ha sido un proceso de aprendi-

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zaje exitoso y tanto los analistas econmicos como el pblico en general han ganado consciencia de que las discrepancias de criterio ocasionales dentro de la Junta son reflejo de un constructivo intercambio de ideas y que, en muchas ocasiones, la diversidad de posiciones enriquece los debates y no es una indicacin de que las decisiones de poltica sean errticas o dbiles. V. CONCLUSIN El 23 de julio de 1923, el Banco abri sus puertas para ayudar a evitar una inminente crisis bancaria. Como lo seal su primer gerente, Jos Joaqun Prez, dicha apertura se hizo con personal incompleto y careciendo de muchos elementos. A partir de entonces, varias generaciones de empleados bajo la direccin de las juntas directivas que se han sucedido en el tiempo, y de los gerentes Flix Salazar Jaramillo, Julio Caro, Luis ngel Arango, Carlos Mario Londoo, Igna-

cio Copete Lizarralde, Jorge Corts Boshell, Eduardo Arias Robledo, Germn Botero de los Ros, Rafael Gama Quijano, Hugo Palacios Meja, Francisco Ortega Acosta y Miguel Urrutia Montoya, han dedicado todas sus capacidades al cumplimiento de las obligaciones de un banco central moderno y a elevar los estndares de calidad en la prestacin de sus servicios. A la entrega de los colaboradores presentes y al recuerdo de los que ya no estn, estamos rindiendo este homenaje. Hoy tenemos la misin de mantener con firmeza y compromiso el curso del Banco. Somos los depositarios de una herencia casi centenaria y los responsables por mandato constitucional de velar por la salud de la moneda, en coordinacin con la poltica econmica general. Estamos conscientes de nuestras responsabilidades, orgullosos de nuestra historia y ms que dispuestos a seguir trabajando con independencia y responsabilidad por el bienestar econmico de todos los colombianos.

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KEMMERER Y LA CREACIN DE LOS BANCOS CENTRALES

EN LOS PASES ANDINOS

Paul W. Drake Universidad de California, San Diego

Desde 1923 hasta 1931 el doctor Edwin Walter Kemmerer contribuy de manera decisiva al establecimiento de los bancos centrales en Colombia, Chile, Ecuador, Bolivia y Per. Al tiempo, reform drsticamente los sistemas bancarios, monetarios y fiscales de esos pases. Tambin, recomend reformas similares en Filipinas, Mxico, Guatemala, Alemania, frica del Sur, Polonia, China y Turqua. Sus reformas incluyeron la adopcin del patrn oro, de superintendencias bancarias, de contraloras nacionales y de una serie de otras leyes fundamentales sobre presupuestos e impuestos1.

En esos aos Kemmerer lleg a ejercer, de forma unipersonal, un esquema tipo Fondo Monetario Internacional, aunque su nico puesto oficial era el de profesor de economa de la Universidad de Princeton. Se le lleg a conocer como el Money Doctor. Ese trmino reflejaba el prestigio alcanzado por las reformas monetarias en numerosos pases. Hoy en da, en estos pases todava puede notarse el
Wilmington. Asimismo, resulta esencial el archivo personal de E. W. Kemmerer en la biblioteca de la Universidad de Princeton. Veanse tambin R. N. Seidel (1973), Progressive Pan Americanism, Ph. D. Dissertation, Cornell University. J. S. Tulchin (1971), The Aftermath of War: World War I and United States Policy toward Latin America, Nueva York. B. Stallings (1987), Banker to the Third World: U.S. Portfolio Investment in Latin America, 1900-86; Berkeley. C. Marichal (1989), A Century of Debt Crises in Latin America: From Independence to Great Depression, 1820-1930; Princeton. E. S. Rosenberg (1982), Spreading the American Dream: American Economic and Cultural Expansion, 1890-1945; Nueva York. R. H. Meyer (1970), Bankers Diplomacy: Monetary Stabilization in the Twenties: Nueva York. L. Currie (1981), The Role of Economic Advisers in Developing Countries, Westport. F. B. Pike (1977), The United States and the Andean Republics, Cambridge.

1. Este articulo viene en gran parte de P. W. Drake, (1994) La creacin de los bancos centrales en los pases andinos, en P. Tedde y C. Marichal, editores, La formacin de los bancos centrales en Espaa y Amrica Latina, 2 vols.; Madrid, II, pp. 85-102. La fuente bsica para este ensayo, y con mucha ms bibliografa, es P. W. Drake (1989). The Money Doctor in the Andes, editorial Durham. Otro libro sobre este tema es P. W. Drake (ed.) (1994). Money Doctors, Foreign Debts, and Economic Reforms in Latin America from the 1890s to the Present, editorial

Los miembros de la Misin Financiera norteamericana contratada por el gobierno de Colombia, en el andn del Ferrocarril de la Sabana, momentos despus de bajarse del tren expreso que los condujo a Bogot. Fotografa de revista Cromos, N 345, Bogot, marzo 17 de 1923 Biblioteca Luis ngel Arango.

impacto profundo de Kemmerer en las grandes instituciones financieras creadas por sus misiones. Cmo se puede explicar que el conjunto de los pases andinos adoptara las mismas reformas financieras en la misma poca? Cules eran los principios bsicos de los bancos centrales de Kemmerer, y cul la clave de sus reformas? Y cmo funcionaron esos bancos en sus primeros aos, especialmente en sus relaciones con los gobiernos nacionales? A estas preguntas responde el presente trabajo.

POR QU NACIERON LOS BANCOS CENTRALES EN ESTA POCA? Una explicacin del establecimiento casi simultaneo de los bancos centrales en los pases andinos es que todos los gobiernos queran importar la tecnologa financiera ms moderna de esa poca. Queran imitar el modelo del sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Existe la leyenda de que Kemmerer tuvo tanto xito porque lleg casi como un paracaidista a la selva, impresionando a los latinoamericanos con su misteriosa y

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avanzada tecnologa estadounidense. Pero no se puede explicar el xito notorio de Kemmerer solamente por la alta calidad de sus proyectos de leyes financieras. Aunque muy bien formuladas, esas leyes no variaban mucho de las leyes nacionales propuestas antes de la llegada de Kemmerer. Su contenido esencial no era un secreto, especialmente despus de su primera misin en Colombia. Hay que concluir que Kemmerer tuvo dos ventajas principales sobre los polticos y los economistas nacionales: primero, su conexin con el poder econmico de los Estados Unidos y segundo, su imagen de ser cientfico, objetivo y neutral. La transferencia de tecnologa nueva era mnima. Kemmerer no apareci ni con muchas sorpresas ni con ideas muy nuevas. En el fondo, lleg para instalar y para legitimar las instituciones financieras ortodoxas de la poca. Despus de su visita a Colombia, en 1923, en todos los dems pases ya se conocan la mayora de las recomendaciones de Kemmerer antes de su llegada. Las leyes fundamentales de Kemmerer variaban muy poco de un pas a otro. Despus de Colombia, tcnicamente habra sido posible que enviase la esencia de sus proyectos de leyes por correo, aunque polticamente su presencia y su diplomacia eran sumamente importantes. Que tantos pases, con problemas distintos, aprobaran casi las mismas leyes con notable celeridad puede atribuirse en gran parte al deseo de mejorar sus relaciones con el nuevo poder econmico internacional. La importacin de modelos financieros estadounidenses formaba parte de la transicin general que se estaba dando de Inglaterra a los Estados Uni-

dos como poder externo dominante en Latinoamrica. Las mismas misiones, procedentes de otro pas, en otra poca, no habran tenido tanto xito. En la opinin de Kemmerer, el objetivo principal de sus reformas era estabilizar la moneda. Pero el objetivo principal para muchos lderes andinos era el de inspirar confianza a los inversionistas extranjeros. Entre 1920 y 1929 (especialmente despus de 1925), un diluvio de inversiones estadounidenses lleg a los pases andinos, salvo en el caso de Ecuador, porque tuvo problemas especiales con sus crditos externos antiguos. Esas inversiones llegaron, en parte, gracias a la aplicacin de las reformas de Kemmerer, especialmente el establecimiento del patrn oro. Kemmerer lleg como un consejero privado a los pases andinos, por invitacin expresa de los respectivos gobiernos. Las misiones no tuvieron vnculos oficiales con el gobierno o con banqueros estadounidenses. Sin embargo, Kemmerer contaba con el apoyo informal del gobierno y de los banqueros de su pas para remodelar las instituciones andinas al estilo estadounidense. Esto coincidi con la poltica estadounidense de la puerta abierta (Open Door Policy), que se adopt entre 1920 y 1930. Dada su posicin hegemnica despus de la Primera Guerra Mundial, los Estados Unidos solamente necesitaban una puerta abierta en Amrica Latina para que sus empresas y sus capitalistas se apoderaran de aquellos mercados. Las misiones privadas de Kemmerer, por tanto, eran muy tiles para romper barreras sin el uso de tropas o de asesores oficiales estadounidenses, como antes se haba logrado en el Caribe y la Amrica Central. A su vez, aquellos consejeros independientes resultaban instrumentos atracti-

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vos para los pases andinos. Esos gobiernos adoptaron la reforma de sus instituciones econmicas y la entrada de los capitales extranjeros, sin someterse a la dominacin poltica de los Estados Unidos. El establecimiento de los bancos centrales tuvo lugar en esa poca tambin por razn del rpido crecimiento de las economas andinas antes y despus de la Primera Guerra Mundial. Los bancos centrales y el apoyo que proporcionaban los sistemas bancarios nacionales estimulaban la expansin, urbanizacin, concentracin, institucionalizacin, integracin y racionalizacin del capitalismo en cada pas andino. La creacin de un banco central y sus reglamentaciones contrarias a los prstamos grandes y a largo plazo para los hacendados podan ayudar especialmente a los nuevos intereses urbanos. Esas reformas auspiciaban principalmente a los banqueros, comerciantes e industriales. En todos los pases Kemmerer y sus proyectos de banca central tuvieron el apoyo de una coalicin amplia. Mucha gente estaba en contra de la inestabilidad de la moneda y de los precios. Contrario al Fondo Monetario Internacional, Kemmerer lleg con la reputacin de ser un campen de los trabajadores en su lucha contra la inflacin. Por su parte, los industriales lo apoyaban tambin. Queran atraer crditos externos y comprar insumos extranjeros a precios ms razonables y estables. Adems, los empresarios deseaban detener las protestas de los obreros en contra de las alzas en el costo de la vida. Igualmente, las fuerzas armadas anhelaban la paz social y la posibilidad de adquirir armas extranjeras a precios estables. A su vez, los comerciantes

pedan tasas de cambio fijas, los banqueros buscaban una institucin para darles seguridad financiera, y los gobiernos necesitaban prstamos de los Estados Unidos. En varios pases, sin embargo, dos grupos poderosos manifestaron su oposicin al banco central y al patrn oro: los latifundistas y los exportadores. Pero fueron derrotados, especialmente por la presin de los diplomticos y de los banqueros estadounidenses. En otras palabras, los gobiernos andinos aprobaron las reformas de Kemmerer porque satisfacan a los capitalistas nacionales, particularmente del sector urbano. En suma, los gobiernos andinos aceptaron las recomendaciones de Kemmerer, porque permitan: 1) escoger entre modelos bancarios en competencia; 2) a las soluciones financieras adoptadas darles una imagen de ser puramente tcnicas y cientficas, mas no polticas; 3) mejorar los detalles de las reformas; 4) conquistar la oposicin local; 5) satisfacer a los nuevos grupos urbanos; 6) atraer el apoyo extranjero, y 7) imponer la estabilidad en el sistema bancario y monetario. Los gobiernos aprobaron las leyes kemmererianas casi sin discusin. Era muy difcil modificarlas o rechazarlas despus de invitar a una misin financiera tan reputada y tan publicitada. As, la aceptacin de las recomendaciones de los magos financieros lleg a ser necesaria para el gobierno, con el fin de mantener su prestigio nacional e internacional. EL MODELO BANCARIO DE KEMMERER Kemmerer estableci bancos centrales muy conservadores. Tenan el objetivo principal

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de estabilizar las tasas nominales de cambio mediante el mecanismo automtico del patrn oro. Eran muy pasivos en su poltica monetaria, pues seguan los ritmos de la economa internacional. Eran notables tambin por ser muy independientes del gobierno. Kemmerer adapt el modelo del sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos a las formas ms centralizadas del gobierno en Amrica del Sur. Sus bancos mantenan reservas legales muy altas y restricciones severas sobre su capacidad de hacer prstamos, especialmente al gobierno. Sobre todo, eran bancos de bancos. Tenan el derecho exclusivo de emitir dinero, y con privilegios de descuento y redescuento. Funcionaban como prestamistas de ltima instancia. No eran instituciones para promover el desarrollo, suministrando crditos amplios a los sectores productivos. Normalmente, los nuevos bancos centrales de los pases andinos mantenan una reserva legal por encima del 50% del circulante y de los depsitos recomendado por Kemmerer. Un alto porcentaje de esa reserva fue depositada en bancos extranjeros. En la Junta Directiva de los bancos centrales Kemmerer trat de evitar la dominacin del gobierno o del sector privado, especialmente de los banqueros. La faceta ms inusitada fue la inclusin en dichos directorios de representantes de los bancos extranjeros. Kemmerer defendi esta participacin con el argumento de que los bancos extranjeros podan proporcionar su experiencia financiera. Tambin su presencia aument la confianza de los inversionistas estadounidenses. Por otra parte, tenan la capacidad de dominar el banco central con apenas una minora de

los asientos en la direccin. Algunos lderes andinos denunciaron esta poltica de incluir extranjeros, citando el hecho de que las nicas instituciones en Europa con directores de nacionalidad extranjera eran los bancos centrales de Alemania y Austria, debido a su reciente derrota en la Primera Guerra Mundial. Sin embargo, todos los pases andinos aceptaron esta recomendacin de Kemmerer para mejorar su perfil en los mercados financieros estadounidenses. En cambio, despus de la Gran Depresin y de la desaparicin de los prstamos externos en los aos treinta, los directivos extranjeros fueron eliminados de puestos directivos de los bancos centrales andinos. Otro aspecto inusitado de los directorios kemmererianos fue el hecho de que, en algunos paises, se incluyeran representantes de los sindicatos. Hasta cierto punto, el esfuerzo de Kemmerer por crear una institucin totalmente independiente de las presiones pblicas y privadas era una fantasa tecnocrtica. Obviamente, era una buena idea la de proteger el banco central de las influencias del corto plazo de los polticos y los empresarios. Sin embargo, realmente no era posible en ningn pas establecer instituciones financieras pblicas puramente cientficas y tecnocrticas, sin ninguna incidencia sucia de los intereses polticos y econmicos, especialmente durante una crisis econmica. LA EXPERIENCIA BANCARIA ENTRE 1923 Y 1931 La mayora de las reformas kemmererianas funcionaron con considerable xito, en particular sus normas bancarias y monetarias, y

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especialmente antes de la Gran Depresin. Dichas normas mejoraron la estabilidad de las polticas de cambio y la seguridad de los bancos. Sin embargo, hubo algunos problemas. Los nacionalistas se quejaban de la presencia de expertos extranjeros y del hecho de que algunos bancos centrales importaran no solamente reglas estadounidenses, sino tambin sus tcnicos. En el fondo, la necesidad de usar expertos forneos para manejar las nuevas instituciones radicaba en ganar la confianza de los inversionistas estadounidenses. Adems de una moneda saneada, los capitalistas andinos queran que los bancos centrales impulsaran la expansin del circulante y del crdito. Pero las leyes de Kemmerer exigieron a dichos bancos mantener una alta liquidez. No podan otorgar prstamos de largo plazo vinculados a la propiedad rural. Por

este motivo, muchos agricultores se lamentaron de que los bancos centrales ayudasen principalmente a los intereses urbanos, en especial a banqueros y a comerciantes. Los mecanismos automticos para manejar el valor de la moneda tropezaban inevitablemente con severos problemas en pases que dependan de la exportacin de unos pocos productos con precios muy variables. Por ejemplo, el patrn oro en Colombia acentu la inflacin en la segunda mitad de la dcada de los veinte, y la deflacin al comienzo de los treinta. As, la economa externa dominaba a la interna. De vez en cuando los funcionarios nacionales de las nuevas instituciones financieras llegaron a ser ms adictos a la filosofa de Kemmerer que el propio Kemmerer. Por ejemplo,

Kemmerer en su escritorio en el Banco de la Repblica Fotografa de prensa El Grfico, N 647, Bogot, junio 9 de 1923 Biblioteca Luis ngel Arango

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los bancos centrales mantuvieron un nivel de reservas aun ms altas y un volumen de reservas aun mayor fuera del pas frente a lo recomendado por Kemmerer. Esta lealtad excesiva a los principios kemmererianos tuvo efectos negativos, especialmente durante la Gran Depresin. Durante la debacle habra sido mejor abandonar ms temprano el patrn oro, reducir las restricciones de crdito y suspender el servicio de la deuda externa. Con la materializacin de aquel colapso el sistema de Kemmerer traslad toda la ferocidad de la depresin estadounidense a los pases andinos. Naturalmente, sus balanzas de pagos se tornaron negativas. Con la cada de las exportaciones, el consiguiente xodo del oro para equilibrar la balanza de pagos disminuy la cantidad del dinero y el crdito disponible en el nivel local. A pesar de las denuncias de muchos nacionalistas, los gobiernos andinos trataron de sostener el patrn oro y el servicio de la deuda externa. El banco central sacrific la economa interna a las exigencias externas. Muchos agricultores, comerciantes, industriales y polticos atacaron al banco central y a los bancos privados, por sus fuertes restricciones de crdito. El abandono del patrn oro por Gran Bretaa en 1931 convenci a numerosos dirigentes latinoamericanos de que ya era hora de adoptar medidas similares. Al desaparecer los crditos externos a partir de la Gran Depresin, los gobiernos andinos reaccionaron con la expansin del crdito interno (utilizando el banco central), con el abandono del patrn oro y la estabilidad de cambios, y con la suspensin del servicio de la deuda externa. En muchos casos, se establecieron controles al cambio. Al tiempo, comenzaron a modificarse

las reglas de los bancos centrales. Aumentaron la influencia del Gobierno y de los prstamos al Estado, tendencias crecientes en las dcadas sucesivas. Tambin se expandieron los prstamos a la agricultura y a la industria, lo que aceler la inflacin2. Colombia El gobierno colombiano invit a Kemmerer para que le asesorase sobre el uso de US$25 millones que el gobierno estadounidense haba pagado como indemnizacin por la prdida de la provincia de Panam. Asimismo, deseaba atraer prstamos de los bancos estadounidenses, especialmente para financiar la construccin de obras pblicas. Dichos objetivos, por otra parte, se insertaban en los planes del gobierno de modernizar sus sistemas bancarios, monetarios y fiscales, para impulsar el crecimiento econmico del pas3. El congreso colombiano aprob una ley para la creacin de un banco central en 1922, muy

2 Sobre el impacto de la Gran Depresion mundial, vase R. Thorp (1984). Latin America in the 1930s: The Role of the Periphery in the World Crisis, Londres. 3 Para el caso colombiano, vase A. P. Roselli (1981), La prosperidad a debe y la gran crisis. 1925-1935; Bogot. Banco de la Repblica (1990), El Banco de la Repblica: antecedentes, evolucin y estructura, Bogot. W. P. McGreevey (1971). An Economic History of Colombia, 1845-1930, Cambridge. J. Franco Holgun (1966), Evolucin de las instituciones financieras en Colombia, Mxico. G. Torres Garca (1945), Historia de la moneda en Colombia, Bogot. O. Rodrguez (1948), El Banco de la Repblica y su influencia en la economa colombiana, Bogot. J. A. Andrade (1927). El Banco de la Repblica, Bogot. G. Otero Muoz (1958), El Banco de la Repblica, 1923-1948, Bogot. L. Jimnez Lpez (1927), El Banco de la Repblica contra los intereses nacionales, Bogot. Leyes financieras presentadas al gobierno de Colombia por la misin de expertos americanos en los aos de 1923 y 1930, y exposicin de motivos de estas, Bogot (1931).

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parecido al legado por la misin kemmereriana de 1923. Pero esper a la llegada del profesor de Princeton para revisar la legislacin y para darle un mayor grado de legitimidad dentro y fuera de la nacin a la misma. Despus promulg rpidamente el proyecto de Kemmerer, sin cambios significativos. Como en otros pases andinos, una crisis que se produjo en Colombia durante la visita de Kemmerer contribuy a la aceptacin de su sistema. Tres das despus de la aprobacin de la ley que le dara vida al banco central, la quiebra del poderoso Banco Lpez, en Bogot, sembr el pnico, amenazando a todos los bancos privados. Kemmerer convenci al gobierno para acelerar la fundacin del Banco de la Repblica, con el fin de respaldar al conjunto de los bancos comerciales colombianos. El gobierno inaugur el banco central en solamente cuatro das. De repente, Colombia lleg a ser el primer pas andino que ingresaba al patrn oro. Este milagro repentino acab con el pnico bancario y convenci a los banqueros privados y a otros desconfiados, evitando muchos meses de debates sobre la organizacin y las funciones de la nueva institucin, lo que elev la reputacin de Kemmerer a la categora de sabio financiero. En sus entrevistas con banqueros y empresarios colombianos, Kemmerer estuvo de acuerdo con que el peligro mximo para el nuevo banco era la amenaza de la intervencin del gobierno central. Exista mucho miedo al efecto de la poltica monetaria del gobierno, por razn de las explosiones inflacionarias en el pasado. Por ello, Kemmerer apoy una poltica para otorgar el manejo del directorio del banco a los banqueros privados. Es

cierto que tambin abog por la inclusin de representantes de otros sectores econmicos, pero en ese entonces aquellos no tenan asociaciones bien organizadas. El directorio del nuevo banco central, por consiguiente, incluy a diez directores: tres designados por el gobierno, cuatro por los bancos colombianos, dos por los bancos extranjeros (con sede en Colombia) y uno por los accionistas pblicos. La tarea principal del Banco de la Repblica era la de sostener el patrn oro y por esta va la estabilidad de la tasa del cambio. Tuvo pleno xito en su tarea; sin embargo, la persistente inflacin continu durante toda la dcada, ya que entre 1923 y 1928 el costo de la vida en Bogot subi un 10% cada ao. Por otra parte, desde 1923 hasta 1930 el Banco de la Repblica solamente extendi lneas de crdito a los bancos y al gobierno. Kemmerer estableci un lmite del 30% del capital y de las reservas del banco central para prstamos al gobierno. Hasta la gran depresin mundial, sin embargo, el gobierno no trat de obtener ms crditos del banco, y mantuvo relaciones muy correctas y cordiales con la nueva institucin. Con su directorio dominado por banqueros, el Banco no hizo uso de su derecho de negociar directamente con el pblico. Durante la Gran Depresin muchos colombianos atacaron al Banco por mantener su fidelidad al patrn oro y la consiguiente reduccin de la oferta de moneda y crdito. Kemmerer volvi en 1930 para defender la institucin frente a sus crticos. Cambi el directorio para eliminar la dominacin de los banqueros y asegurar la representacin de otros intereses econmicos. Ahora, los directivos fueron elegidos teniendo en cuenta una

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gama ms amplia de intereses y grupos: tres por el gobierno, dos por los bancos colombianos, uno por los bancos extranjeros, uno por los accionistas pblicos, uno por la Sociedad de Agricultores, uno por la Federacin Nacional de Cafeteros y uno por la Cmara de Comercio. En esta segunda visita Kemmerer trat de favorecer los intereses rurales, en lugar de impulsar los urbanos. Tambin, baj la reserva del 60% al 50% de notas y depsitos, y expandi el crdito disponible al gobierno del 30% al 45% del capital y reservas. En 1931 el Banco (siguiendo el ejemplo del abandono del patrn oro por parte de Inglaterra) ratific la imposicin de controles sobre las tasas de cambio. Al profundizarse la depresin y al estallar un conflicto militar en la frontera con Per, el Banco aument sus prstamos al gobierno y abandon la poltica de estabilidad de cambios. Su cuota al gobierno subi desde un 30% en 1930 al 45% en 1931 y al 300% en 1935. En la dcada de los treinta, de hecho, suministr ms crditos al gobierno que a los bancos. Su reserva legal baj del 50% al 35%. No obstante, impuls ms prstamos a los agricultores, indirectamente, por intermedio de nuevos bancos pblicos. En lugar de actuar como banco de bancos dedicado a la estabilidad del cambio, logr a ser ms bien una institucin dedicada al desarrollo de la economa nacional. Sin embargo, el Banco mantuvo la estructura bsica delineada por Kemmerer y no lleg a ser una institucin totalmente dominada por el Estado. Sigui defendiendo la estabilidad monetaria. Y todava hoy el Banco de la Repblica es una institucin fundamental para el manejo y el crecimiento de la economa colombiana.

Chile En Chile tanto la Junta Militar como los sindicatos queran un banco central y establecer el patrn oro para estabilizar el valor de la moneda. A la vez, los dirigentes chilenos deseaban prstamos estadounidenses. Antes del golpe de estado de 1924 el congreso haba propuesto unas leyes bancarias muy similares al plan kemmereriano. Con estos antecedentes, en 1925 la dictadura invit al equipo de Kemmerer para darle las soluciones definitivas, y posteriormente decret su ley sin discusin4. Aunque su proyecto financiero en Chile no variaba mucho del que haba promovido en Colombia, Kemmerer recomend un directorio ms pluralista que su modelo colombiano, ya que quera evitar la subordinacin del Banco Central al gobierno o a los banqueros privados. Tambin se recomend la incorporacin de ms organizaciones establecidas, que representaban a los diversos sectores econmicos y a los obreros. Por eso, el directorio estaba constituido por diez directores: tres escogidos por el gobierno (incluyendo al presidente), dos por los bancos nacionales, uno por los bancos extranjeros domiciliados en Chile, uno por los accionistas pblicos, uno por la Sociedad Nacional de Agricultura y la Sociedad de Fomento Fabril, uno por la Aso4. Las obras esenciales sobre Chile son: A. O. Hirschman (1965), Journeys toward Progress, Garden City. F. W. Fetter (1931), Monetary Inflation in Chile, Princeton. L. A. Iglesias Carrasco (1936), El Banco Central de Chile, Santiago. P. T. Ellsworth (1945), Chile, an Economy in Transition, Nueva York. C. Araneda Encina (1945), Veinte aos de historia monetaria de Chile, 1925-1945, Santiago. F. Herrera Lane (1945), El Banco Central de Chile, Santiago. Legisiacin bancaria y monetaria, Santiago. Banco Central de Chile (1927), Banco Central de Chile: sus funciones, Santiago (1926).

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ciacin de Productores de Salitre y la Cmara de Comercio, y uno por los sindicatos. El Banco tuvo xito en su estabilizacin de los cambios a partir de la institucin del patrn oro y hasta la Gran Depresin. La inflacin de precios termin en la segunda mitad de la dcada de los veinte. Los chilenos, naturalmente, aplaudieron la estabilidad monetaria. La ley de Kemmerer estipul una reserva legal equivalente al 50% de las notas en circulacin y de los depsitos, pero, en la prctica, el Banco sostuvo una reserva equivalente al 100%. Como en los otros pases andinos, los chilenos tenan mucho miedo a la sumisin del Banco por el gobierno, y, por este motivo, Kemmerer pudo impulsar una restriccin a los prestamos gubernamentales an ms estricta que en Colombia, limitndose a un mximo del 20% del capital y reservas del Banco. De hecho, hasta la Gran Depresin, el gobierno chileno no trat de exceder ese lmite. Las reglas del Banco autorizaban solamente prstamos del corto plazo al pblico. Los agricultores denunciaron al Banco, porque suministr casi todos sus crditos a los bancos privados. Durante la Gran Depresin todos los sectores econmicos criticaron sus polticas restrictivas y procclicas. Despus de la cada de la dictadura, en 1931, y a raz del colapso econmico, el gobierno suspendi el patrn oro y el servicio de la deuda externa en 1932. Al mismo tiempo, estableci el control de cambios y presion al Banco Central a expandir sus prstamos al gobierno y a incrementar su oferta general de crdito y dinero. En efecto, el Banco lleg a ser un instrumento del desarrollo

nacional, ms que un defensor pasivo de la estabilidad del cambio, pero una creciente inflacin acompa las polticas adoptadas para enfrentar la depresin. El Banco tuvo que reducir el nivel de su reserva legal, del 50% al 35% en 1931, y al 25% en 1932, mientras que los crditos puestos a disposicin del gobierno subieron aceleradamente del 20% al 80% del capital a reservas, con el resultado de que los prestamos al gobierno superaran los que dio al sector privado. Desde 1931 en adelante el Banco Central de Chile tuvo que estructurar sus polticas segn los deseos del gobierno, pero, esencialmente, la herencia institucional de Kemmerer continu vigente. Ecuador En Ecuador, a mediados de la dcada de los veinte, la dictadura militar quera establecer un banco central en la capital, Quito, tanto para imponer su dominacin sobre la llamada bancocracia del puerto de Guayaquil, como para atraer prstamos extranjeros. Al igual que en el caso de Chile, los militares y sus proyectos financieros tenan el apoyo de los sindicatos, porque los obreros estaban en contra de la cada del valor de la moneda. El gobierno militar pronto comenz las reformas financieras propuestas, invitando a Kemmerer a mejorarlas y legitimarlas5.

5. Los libros fundamentales para Ecuador son: L. A. Rodrguez (1985), The Search for Public Policy: Regional Politics and Government Finances in Ecuador, 1830-1940, Berkeley. L. A. Carbo (1953), Historia monetaria y cambiaria del Ecuador desde la poca colonial, Quito. Banco Central del Ecuador (1977), Cincuenta aos, Quito. R. Quintero (1980), El mito del populismo en el Ecuador, Quito. E. Reyes (1933), Los ltimos siete aos, Quito. Commission of Financial Advisers. Project of Law for the Creation of the Central Bank of Ecuador, Quito (1927).

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En 1925 la junta de la llamada Revolucin Juliana haba tratado de crear un banco central, copiando el modelo kemmereriano de Colombia y Chile, pero suspendi el proyecto cuando encontr gran resistencia por parte de los bancos privados y de los capitalistas de Guayaquil. Estos ltimos tenan, sin embargo, confianza en la capacidad de Kemmerer de crear un banco central moderno, aunque, en la prctica, su creacin sera muy parecida a la legislacin anterior ecuatoriana. Kemmerer lleg en 1926, y al ao siguiente el gobierno ratific sus leyes y abri las puertas del nuevo banco central. Kemmerer quera impedir el control del Banco Central de Ecuador por el gobierno o por los banqueros, y por ello su directorio lo formaban nueve personas: dos seleccionadas por el presidente del gobierno, dos por los bancos, una por la Cmara de Comercio y Agricultura de Guaya-quil, una por la Cmara de Comercio, Agricultura e Industrias de Quito, una por la Sociedad Nacional de Agricultura, una por los sindicatos y una por los accionistas pblicos. No se otorg ningn asiento en el directorio a los bancos extranjeros, porque no tenan una presencia significativa en Ecuador. En todo caso, en 1928 el gobierno elimin el puesto directivo asignado a los sindicatos y lo reemplaz por un representante de los agricultores de Guayaquil. Aunque los capitalistas aplaudieron el xito del Banco por su estabilizacin de las tasas de cambio, lo denunciaron por sus restricciones al circulante y al crdito. Los agricultores estaban especialmente descontentos con la poltica conservadora de prstamos. El Banco estaba obligado a mantener la misma reser-

va legal que en Chile (50% de depsitos y de billetes bancarios en circulacin), pero logr acumular una reserva del 70% durante sus primeros cuatro aos. El gobierno tena acceso a crditos por valor solamente del 20% del capital y reservas, pero esto no era novedad, ya que los proyectos financieros formulados antes de la llegada de Kemmerer haban negado cualquier tipo de prstamo para el gobierno. As, y a pesar de los temores de los capitalistas ecuatorianos, el gobierno no presion al Banco para otorgarle crditos hasta el comienzo de la Gran Depresin. Con la llegada de la Depresin, los capitalistas ecuatorianos protestaron por la restriccin de la oferta del medio circulante por el Banco Central, obligando a Kemmerer a regresar en 1931 para defender estas polticas ortodoxas. El abandono del patrn oro por Gran Bretaa, en septiembre de 1931, perjudic seriamente al banco ecuatoriano, porque tena la mayor parte de sus reservas depositadas en Inglaterra. En 1932 el gobierno decret la reduccin de la reserva legal del Banco Central y la salida del patrn oro. Tambin adopt controles de cambio, autoriz nuevos prstamos de largo plazo al pblico y promovi una reorganizacin del directorio para poder otorgar ms crditos gubernamentales. El gobierno us dichos prstamos para financiar obras pblicas, para apoyar la agricultura y para cubrir su dficit fiscal. Inmediatamente despus, comenz a descender el valor de la moneda, se expandi la deuda del gobierno con el Banco Central, se increment la inflacin y se intensific la depresin. Efectivamente, las acciones del gobierno durante la Depresin significaron el fin de la independencia del Banco, el cual lleg a con-

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vertirse en un instrumento de la poltica y en un motor de la inflacin. No obstante, y aunque las polticas kemmererianas desaparecieron, su marco institucional sobrevivi. Bolivia Los bolivianos contrataron a Kemmerer, explcitamente, para que los ayudara en el manejo de su enorme deuda externa y para obtener nuevos prstamos extranjeros. Antes de la visita de Kemmerer, ya existan un banco del gobierno y una tasa de cambios bastante estable. Pero el problema principal en Bolivia era una crisis fiscal causada por deudas excesivas6. Bolivia fund el primer banco central moderno en la Amrica del Sur en 1914: el Banco de la Nacin Boliviana. Tena el monopolio de emisin y numerosas regulaciones similares a los bancos kemmererianos. Sin embargo, los bolivianos queran que se ratificaran las reformas de Kemmerer, porque hasta entonces el gobierno haba dominado el directorio con tres directores, en contra de solamente dos de los otros accionistas. Por otra parte, el gobierno reciba crditos por encima de su cuota del 20% del capital del Banco, y adems, no extenda crditos a los bancos privados y no sostena el patrn oro.
6. Para Bolivia, se deben consultar: L. Pealoza (1954), Historia econmica de Bolivia, La Paz, 2 tomos. M. A. Marsh (1928), The Bankers in Bolivia, Nueva York. J. Benavides Manzaneda (1972), Historia de la moneda en Bolivia, La Paz. V. Mendoza Lpez (1940). Las finanzas en Bolivia y la estrategia capitalista, La Paz. E. Lpez Rivas (1955), Esquema de la historia econmica en Bolivia, Oruro. R. Gmez Garca y R. Daro Flores (1962), La banca nacional, La Paz. Bolivia (s. a.). Ley de 20 de julio de 1928, que crea el Banco Central de Bolivia (s.1.). F. Mendoza (1927), La misin Kemmerer en Bolivia, La Paz. Banco Central de Bolivia (1936), El Banco Central de Bolivia durante la Guerra del Chaco, La Paz.

Despus de la visita de Kemmerer en 1927, una comisin de expertos nacionales estudi sus leyes y recomend su aceptacin por el congreso sin revisiones significativas. En 1928, bajo mucha presin del gobierno, el congreso boliviano ratific las leyes rpidamente y sin cambios notables. El argumento clave del gobierno era la necesidad de impresionar a los banqueros estadounidenses con la buena conducta econmica de Bolivia. Cuando algunos congresistas expresaron dudas sobre los proyectos de Kemmerer, el presidente declar el estado de sitio y utiliz las fuerzas armadas para obligar al Congreso a obedecer sus demandas. El Banco Central comenz sus operaciones en 1929, pero no tuvo apenas oportunidad de demostrar su eficacia antes del desastre de la Depresin. El Banco, creado bajo la inspiracin de Kemmerer, funcionaba con un directorio que tena menos representantes del gobierno y ms de los sectores privados. Tena nueve directores: dos elegidos por el gobierno, dos por los bancos comerciales, dos por los accionistas pblicos (en realidad, los representantes de los banqueros estadounidenses, que deseaban supervisar los prstamos otorgados anteriormente al gobierno), uno por la Asociacin de Industrias Mineras, uno por la Cmara de Comercio y uno por las asociaciones agrcolas. El Banco Central de Bolivia mantuvo la estabilidad cambiaria con el patrn oro desde 1929 hasta 1931, lo cual no era una tarea demasiado difcil, porque la tasa de cambio nominal haba sido estable antes de la creacin del Banco. Pero, de repente, la Gran Depresin destruy esa estabilidad, a pesar de los mximos esfuerzos del Banco Central.

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La reserva legal del Banco era del 50% de los billetes en circulacin y depsitos, pero el Banco mantuvo una reserva con valor alrededor del 90% de estos rubros. Los agricultores criticaron el nivel tan alto de las reservas y la escasez de prstamos agrarios. En cambio, los comerciantes y los banqueros privados estaban contentos con la poltica del Banco, pues, en respuesta al temor boliviano de que el gobierno se aprovechara de los recursos del Banco, la ley requiri que los prstamos al Estado tuviesen un lmite del 25% del capital y reservas, o como mximo del 35% durante emergencias fiscales. Sin embargo, esa limitacin dur solo un ao. Con la llegada de la Depresin en 1930-1931, los capitalistas bolivianos censuraron al Banco por restringir el circulante y el crdito. Desde 1930 a 1931 el banco reaccion ante la disminucin de exportaciones con una reduccin del circulante de 40 millones a 27 millones. Despus del abandono del patrn oro por el Banco de Inglaterra, en septiembre de 1931 (en el cual el banco central boliviano tena una gran parte de sus reservas), el gobierno de Bolivia resolvi adoptar la misma poltica. A la vez, el gobierno suspendi el pago de la deuda externa, decret controles sobre los cambios y obtuvo crditos extraordinarios del Banco Central. Nada extrao fue que el gobierno gastara muy por encima de sus ingresos, y as desatara una inflacin galopante a finales de 1931. El comienzo del conflicto con Paraguay, en 1932 (conocido como la Guerra del Chaco), confirm la destruccin del sistema monetario kemmereriano. Para financiar la guerra, el Banco Central redujo su reserva legal del 50%

al 6% y concedi crditos enormes al gobierno, expandiendo el circulante con gran rapidez. Posteriormente, en documentos oficiales, el Banco expres su orgullo por los servicios prestados en la guerra y en el desarrollo de la economa nacional. Ese rol inflacionario continu desde la dcada de los treinta hasta la de los ochenta. Aunque con este rol muy distinto, las instituciones de Kemmerer continuaban tambin. Per En el fondo los peruanos esperaban de Kemmerer la salvacin ante la Gran Depresin, y en este sentido puede considerarse que el simple hecho de contratar su misin financiera constituy el acto desesperado de un gobierno autoritario con deudas externas gigantescas en el momento del colapso de su comercio internacional. Pero los capitalistas peruanos, y especialmente los banqueros, tambin apoyaron la misin como una respuesta a la crisis. La nica oposicin fuerte provino del nuevo partido populista y nacionalista llamado la Alianza Popular Revolucionaria Americana (APRA). El gobierno acept la medicina kemmereriana durante un corto periodo, pero, cuando esas reformas no pudieron solucionar sus problemas financieros, desech el modelo rpidamente7.
7. En el caso peruano, vale la pena leer: R. Thorp y G. Bertram (1978), Peru, 1890-1977: Growth and Policy in an Open Economy, Nueva York. H. Bonilla (1986), Las crises econmicas en la historia del Per, Lima. R. A. Ferrero (1953), La historia monetaria del Per en el presente siglo, Lima. J. C. Carey (1964), Peru and the United States, 1900-1962, Notre Dame. E. Romero (s. a.), Historia econmica del Per, Lima, 2 tomos. Banco de Reserva del Per (1922), Estatutos, Lima. Banco Central de Reserva del Per (1972), Banco Central de Reserva del Per, 1922-1972, Lima. Reserve Bank of Peru, Commission of Financial Advisers on Finances of National Government of Peru (1931), Project of Law for the Creation of the Central Reserve Bank of Peru, Lima.

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Al mismo tiempo, la misin Kemmerer tuvo el respaldo de los banqueros y del gobierno estadounidenses. Queran la estabilizacin de la situacin econmica peruana y la continuacin del pago de sus deudas, y presionaron al gobierno peruano para que aceptara las recomendaciones de Kemmerer. Cuando el profesor de Princeton lleg en 1931, la dictadura peruana ratific sus leyes bancarias y monetarias en un da, sin revisarlas ni reformarlas. Per no necesitaba a Kemmerer para crear un banco central, sino para resaltar ante los extranjeros la imagen del banco ya existente. En 1922 el gobierno haba creado el Banco de Reserva del Per, imitando el sistema de Reserva Federal de los Estados Unidos, como resultado de recomendaciones de banqueros peruanos y estadounidenses para ayudar al gobierno a obtener prstamos de Nueva York. Era un banco de bancos, con el derecho exclusivo de emitir billetes. Funcionaba con un directorio de diez miembros: tres nombrados por el gobierno, cuatro por los bancos peruanos, dos por los bancos extranjeros residentes y uno por los bancos extranjeros que manejaban los prstamos externos del gobierno. Tena una reserva de oro equivalente al 50% del circulante y depsitos, y suministraba crditos a los bancos comerciales y a los agricultores. La nica diferencia significativa con el modelo kemmereriano consista en la no adopcin del patrn oro. Kemmerer aplic su frmula tpica en Per. El nuevo directorio -que l recomend- redujo la representacin de los banqueros locales y extranjeros. Segn la nueva ley, los once directores se repartan entre el gobierno (tres), los bancos nacionales (dos), los bancos extranjeros residentes (uno), los agentes fiscales ex-

tranjeros (uno), la Sociedad Nacional Agraria (uno), la Sociedad Nacional Industrial (uno), la Cmara de Comercio (uno) y los sindicatos (uno). En su primer ao el Banco Central defendi el patrn oro y mantuvo su convencimiento de poder sostener ese sistema, aun cuando Gran Bretaa ya lo haba descartado. Sin embargo, el patrn lleg a ser insostenible con la continuacin de la Depresin, y fue abandonado en 1932. El sistema kemmereriano no pudo sobrevivir a los peores aos de la Depresin y a la inestabilidad econmica provocada por un conflicto serio que estall en la frontera con Colombia. El gobierno peruano suspendi el servicio de deuda externa a finales de 1931. Los capitalistas nacionales, especialmente los agricultores, exigieron la expansin del circulante y del crdito, y en 1932 el Banco Central redujo el nivel de sus reservas y expandi sus prstamos al gobierno y a los agricultores. Al mismo tiempo, el gobierno aument su presencia en el directorio del Banco, agregando otro representante gubernamental y eliminando el puesto asignado para los agentes extranjeros. Despus de la cada del patrn oro, el valor de la moneda peruana cay y la inflacin se dispar. Sin embargo, el gobierno peruano no adopt una poltica de control de cambios y pudo mantener un mayor nivel de estabilidad monetaria que en los otros pases andinos. Apoyndose en la recuperacin relativamente rpida de las exportaciones y de la economa, el Banco Central pudo sostener la estructura y muchas de las ideas ortodoxas de Kemmerer. Aunque se convirti, esencialmente, en banquero del gobierno, no perdi totalmente sus conceptos originales.

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CONCLUSIONES El modelo de Kemmerer para los bancos centrales funcion muy bien durante la prosperidad de los aos veinte, pero naturalmente tropez con muchas dificultades durante la catstrofe econmica de los aos treinta. La historia de los bancos kemmererianos, en su primera poca, nos demuestra que los bancos centrales pueden tener mucho xito si mantienen su independencia del gobierno, pero la independencia es muy difcil de conservar durante una crisis econmica. Tambin muestra la gran influencia de fuerzas externas en el desarrollo financiero de pases perifricos. Entre los factores ms importantes en la creacin de los bancos centrales andinos, deben citarse los consejeros extranjeros, los modelos bancarios y financieros de otros pases, los prstamos exteriores y los ciclos econmicos internacionales. Estos factores externos tambin influyeron mucho en el xito o en el fracaso de las polticas de los bancos y en su capacidad de mantener su independencia del respectivo gobierno. En combinacin con las influencias internacionales, los grupos locales de presin tambin determinaron la tra-

yectoria de los bancos centrales. Tratando de equilibrar las fuerzas externas e internas, los bancos centrales llegaron a ser instrumentos esenciales del desarrollo nacional. A pesar de la gran depresin y de los cambios en la poltica bancaria y monetaria, las contribuciones de Kemmerer continuaron sirviendo al desarrollo econmico andino. La herencia de sus misiones brillantes fue mucho ms importante en la construccin de instituciones financieras fundamentales que en la formulacin de ideas econmicas novedosas o permanentes. Aunque fueron reformadas en algunos aspectos, sus instituciones duraron. Si bien algunos de sus principios fueron abandonados, la estructura bsica y muchas de las funciones de sus bancos centrales no cambiaron. Normalmente, las contribuciones simplemente no llegaron a convertirse en bancos de Estado, a pesar de la Gran Depresin y de los cambios en la poltica bancaria y monetaria. Dichas instituciones mostraron una notable capacidad para ajustarse y madurar con los profundos cambios internacionales y nacionales experimentados a lo largo de los aos. Todava se puede ver los monumentos de Kemmerer en los cinco pases andinos8.

8. Para otros estudios de la evolucin de los bancos centrales en Amrica Latina, vanse L. E. Laso (1972), Evolucin de los sistemas monetarios y bancos centrales de Amrica Latina, Guayaquil. F. Tamagna (1963), La banca central en Amrica Latina, Mxico. M. R. Manassewitsch (1945), Los bancos centrales hispanoamericanos, Caracas.

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EL BANCO DE LA REPBLICA

Y EL DESARROLLO ECONMICO

Salomn Kalmanovitz * Decano de la Facultad de Economa de la Universidad Jorge Tadeo Lozano

EL BANCO CENTRAL Y EL DESARROLLO El papel que cumple el banco central en el desarrollo econmico es fundamental. Es difcil concebir un proceso de acumulacin de capital sostenible en el tiempo sin estabilidad macroeconmica, la cual implica tanto un nivel de precios bajo y predecible como un equilibrio de la balanza de pagos. El Emisor debe regular la oferta monetaria de tal forma que sea suficiente para lubricar los procesos de produccin e inversin, pero no excesiva, con el fin de reducir as el riesgo de inflacin generalizada, y no menos de la inflacin de activos. El banco central debe facilitar la profundizacin del crdito en la economa, lo que a su vez exige estabilidad financiera, que los bancos comerciales sean manejados con prudencia y que sean adecuadamente supervisados por el regulador. Otra tarea del banco central es mantener la estabilidad de la balanza externa, para lo cual requiere de ciertos instrumentos

como la acumulacin de reservas y controles de capital y escoger el rgimen de cambios que mejor se adapte a las condiciones de la economa del pas. En perodos de aguda escasez de divisas, el banco central debe recurrir a polticas contractivas que frenen la demanda por importaciones, disminuyan las presiones devaluatorias que son al tiempo inflacionarias, con lo cual se contribuya as a restaurar el equilibrio externo y el de los precios. La poltica monetaria debe ser contracclica, pues as contribuye a un mayor crecimiento en el largo plazo, al suavizar el ciclo econmico, prolongando los auges y acortando las recesiones. Es claro que el banco central acta en combinacin con el gobierno y que una poltica monetaria que no est adecuadamente apoyada por la poltica fiscal va a tener logros ms limitados en materia de inflacin, del balance externo y de atenuar el ciclo de los negocios y, por tanto, en el mismo desarrollo econmico.

* Salomn Kalmanovitz fue codirector de la Junta Directiva del Banco de la Repblica durante el perodo 1993-2005.

No menos importante es el papel que cumple el banco central como prestamista de ltima instancia, el cual le permite a un pas enfrentar de mejor manera una crisis econmica y financiera. Frenar una estampida de capital, intervenir bancos que experimenten corridas de depsitos y financiar al gobierno cuando sus ingresos tributarios caen abrumadoramente. Algunas de estas funciones son del resorte de instituciones afines, como la superintendencia del sistema financiero y el fondo de garantas que, actuando de consuno, le pueden ahorrar a una sociedad aos de sufrimiento y de contraccin econmica.

La profundizacin financiera de la economa permite que el ahorro sea mayor y que financie ms inversiones, vivienda o consumo de los hogares. En este sentido, el banco central puede contribuir a establecer sistemas de crdito que incentiven el ahorro, mediante polticas de tipo de inters real que aumenten el ahorro financiero, y una competencia con un suficiente nmero de jugadores en el mercado que presionen los mrgenes de intermediacin hacia abajo, aunque esto, sin lugar a dudas, es ms responsabilidad del gobierno central y del supervisor del sistema financiero.

EL DESARROLLO ECONMICO DE COLOMBIA EN EL LARGO PLAZO

PERODO

PIB REAL

POBLACIN

PIB PER CPITA

1810 - 1900 1905 - 2000 1905 - 1924 1925 - 1950 1950 - 1975 1975 - 2000 2000 - 2012

1,8 4,6 5,4 4,4 4,9 3,5 4,5

1,7 2,3 2,0 2,2 2,9 2,2 1,2

0,1 2,2 3,4 2,2 2,1 1,3 3,3

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El desarrollo econmico o el aumento de la riqueza nacional los entendemos, segn la visin primigenia de Adam Smith, como un aumento sostenido de la divisin del trabajo, de su especializacin y, en consecuencia, de la productividad. La riqueza nacional aumenta, entonces, como resultado de una mejor combinacin de factores productivos o del uso de factores no utilizados, o intensificando los poco explotados que dan lugar a aumentos del producto por habitante. La manufactura se presta mejor que la agricultura a la divisin y subdivisin de tareas en manos de operarios que, trabajando aisladamente, produciran una fraccin de lo que resulta de agruparlos, dividir las labores y especializarlas, supervisarlos y adems potenciar su energa mediante maquinaria. En la historia econmica de las Amricas, la vinculacin al mercado mundial fue un paso fundamental que permiti explotar recursos naturales y la agricultura, lo que a su vez permiti iniciar procesos de rpida urbanizacin,

financiar la construccin de infraestructura de transporte, energa y agua potable, y aumentar la cobertura de la educacin; adems de crear un mercado interno y sentar las bases de la industrializacin. Cada uno de estos elementos contribuy a fuertes aumentos de la productividad: la divisin campo/ciudad concentr industria y servicios en las urbes que revolucionaron las tcnicas de produccin y facilitaron la prestacin de servicios pblicos a su poblacin; la infraestructura redujo los costos de transporte, lo que lubric el aumento del comercio exterior e interno; la energa elctrica aument la productividad del trabajo, desatada por la maquinaria, mientras que el agua potable y la mejor alimentacin contribuyeron a una poblacin ms sana y mejor educada, que termin siendo cada vez ms productiva. Estos procesos tuvieron sus altibajos en los que confluyeron la volatilidad de los trminos de intercambio, instituciones poco amigables frente al desarrollo de los mercados, la insuficiente formacin de capital humano y problemas de economa poltica.

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En el caso colombiano la incapacidad de vincularse en forma sostenida al mercado mundial durante el siglo XIX explica que el crecimiento econmico haya sido vegetativo, muy cercano al aumento de la poblacin y, por tanto, que el incremento del producto por habitante (que es una proxi de productividad) hubiera sido mnimo (0,1% anual). La historia del siglo XX es muy distinta: entre 1905 y 2000 el producto por habitante aument al

2,2% anual, o sea que la expansin de la productividad fue 22 veces superior a la obtenida durante el siglo XIX. Los crecimientos ms elevados del producto se obtuvieron en los perodos marcados por aumentos de las exportaciones y trminos de intercambio favorables: 1905-1924 (3,4% de aumento anual del producto interno bruto [PIB] por habitante) y 2000-2012 (3,3% anual) (Grfico 2)

En la primera fase se trat de una economa cafetera que utiliz tierras de baja productividad para otras actividades, pero que resultaron adecuadas para aumentar rpidamente sus exportaciones con base en una nueva divisin del trabajo de la familia campesina, entre pan coger, el caf y cultivos de sombro. Las exportaciones financiaron infraestructura,

maquinaria y equipo de transporte, al tiempo que los cultivadores del grano y sus jornaleros constituyeron la base de un mercado interno bastante dinmico. Todos estos elementos conjugados contribuyeron a una creacin inusitada de riqueza en la sociedad colombiana. El impulso para el desarrollo se mantuvo relativamente hasta la dcada de los cincuenta

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que fue de lento crecimiento, y en la de los ochenta, cuando el mercado cafetero mundial se desregula, entran pases de salarios inferiores al colombiano a competir en ese mercado, por lo que no se observan aumentos de productividad ni se diversifican las variedades sembradas, y por esta va se marchita la eco-

noma agroexportadora, empobreciendo las regiones productoras, otrora las ms prsperas del pas. En esta fase, el Banco de la Repblica y las autoridades econmicas estuvieron influidos por la llamada Escuela de Manizales, la cual apoy el modelo agroexportador mediante polticas cambiarias que propiciaron la devaluacin de la tasa de cambio.

La otra fase de alto crecimiento ms reciente se basa en la minera y los hidrocarburos, caracterizada por procesos a cielo abierto en la explotacin del carbn, del oro y del nquel que utilizan maquinaria pesada y explosivos para movilizar enormes cantidades de material que se procesa y filtra de manera industrial, lo cual constituye tambin un aumento sustancial de la productividad del sector. La explotacin petrolera y de gas, liderada por una empresa pblica, ha obtenido buenos resultados exploratorios y ha reducido los costos de explotacin y de transporte de com-

bustible por medio de una red de poliductos. La mejora en los trminos de intercambio fue sustancial en el perodo 2003-2012, lo cual es palpable en la evolucin de las exportaciones reales por habitante (Grfica 3). A pesar de esto, el auge de recursos naturales no ha redundado en una reduccin de los costos de transporte para el pas, pues el precio interno del combustible se fija de acuerdo con las cotizaciones internacionales del petrleo; no obstante, s lo han hecho los costos de combustible para el hogar y para el transporte que utiliza el gas natural. Mientras la mine-

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ra es fundamentalmente privada y extranjera, dejndole menos excedentes al pas, los hidrocarburos han producido mayores rentas que han sido capturadas por el Estado y todos los colombianos. Por comparacin, si la primera fase de desarrollo basada en el caf fue expansiva para toda la economa, la ltima ha sido menos prdiga, puesto que las inversiones extranjeras y los ingresos por exportaciones revaluaron la tasa de cambio y frenaron el crecimiento de la industria y de la agricultura, aunque impulsaron con mucha fuerza la produccin de bienes y servicios no transables. Las exportaciones por habitante crecieron rpidamente durante estos dos ciclos expansivos, pero fueron particularmente elevadas en el perodo 2010-2012. En las dems fases de desarrollo de la economa colombiana se obtuvieron aumentos de productividad ms modestos, del 2,2% anual entre 1925 y 1975, aunque entre 1950 y 1975 la tasa de crecimiento de la economa aument al 4,9% anual, pero en 2,1% lo hizo la productividad, debido a la fuerte expansin producida por la transicin demogrfica; entre 1975 y 2000 la productividad aument solo 1,3% anual por un estancamiento relativo de las exportaciones, trminos de intercambio desfavorables y un desarrollo industrial que fue perdiendo dinmismo. Se destacan tres grandes crisis internacionales que afectaron la economa colombiana: la Gran Depresin (1929-1934), que fue superada por Colombia rpidamente; la denominada crisis de la deuda latinoamericana (1980-1985), que ralentiz la economa pero sin contraccin del producto, y el colapso de los mercados emergentes (1998-2002), que fue la crisis ms severa experimentada por Colombia en toda su historia

moderna. En cada una de ellas el Banco de la Repblica desempe un papel importante en frenar las crisis y propiciar una recuperacin econmica mediante polticas monetarias expansionistas, una vez superadas las fases de pnico y salida de capitales. EL BANCO DE LA REPBLICA Y EL DESARROLLO ECONMICO El Banco de la Repblica ha ejecutado distintas polticas en torno al papel que deba asumir frente al desarrollo econmico del pas. Ha pasado de ser un banco semipblico, basado en un patrn oro limitado, desde su fundacin (1923) hasta 1931, cuando se apart de l, convirtindose en un banco relativamente pasivo que mantuvo sus tasas de redescuento en niveles bajos durante dos dcadas. En 1951 el Emisor fue nacionalizado y se torn en banco de fomento, prestndole directamente al pblico, funcin que profundiz cuando se le sobreimpuso una junta monetaria en 1963, la cual asumi las decisiones de poltica. Se trataba de una junta compuesta por ministros del Gobierno y asesores externos, que incidieron en mantener polticas monetarias bastante expansivas todo el tiempo. En 1991 el Banco de la Repblica gan independencia y fue construyendo una poltica monetaria, de acuerdo con el rgimen de inflacin objetivo. Despus de la guerra de los Mil Das y de una inflacin muy elevada (15% en 1899, 66% en 1900, 399% en 1901 y 128% en 1903), la cual fue financiada por un exceso de emisin por parte de la Tesorera, el pas no pudo lograr un consenso para establecer un banco central. En consecuencia, entre 1903 y 1923 se vivi una fase de escasa liquidez, baja inflacin y altas tasas de inters reales, en medio de una

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intensa bonanza propiciada por el largo auge cafetero de principios de siglo. El inters estadounidense por integrar el pas al sistema financiero internacional y su envo de un prestigioso acadmico de la Universidad de Princeton, Edwin Walter Kemmerer, pudo lograr un consenso entre las lites para establecer un banco de emisin. Este, sin embargo, tuvo una junta mayoritariamente privada y el Gobierno tuvo voz, mas no voto en sus decisiones, consecuencia natural del temor de que cualquier gobierno volviera a abusar de la emisin, tal como fue la mala experiencia del Banco Nacional que oper durante La Regeneracin (1886-1903). En su primer da de operacin el Banco de la Repblica tuvo que actuar como prestamista de ltima instancia para impedir que la quiebra del Banco Lpez, asociada con la destorcida del mercado internacional del caf, se generalizara al sector financiero y arrastrara a toda la economa. En su fase inicial fue un banco orientado por un patrn oro que provey una oferta monetaria adecuada y redujo la tasa de inters del sistema financiero de entre el 12 y 15% anual antes de 1923 al 7% en 1924. La entrada de mucho capital extranjero, crditos y la indemnizacin por Panam, que el pas recibi entre 1923 y 1929, adems de la bonanza cafetera, contribuyeron a la holgura monetaria. La Gran Depresin redujo las exportaciones cafeteras y una de sus consecuencias fue que se redujo la oferta monetaria y se produjo una calamitosa deflacin de precios, con un disparo de las tasas reales de inters (Grfico 4), contrarrestada de manera algo tarda por el abandono del patrn oro en 1931 y la deva-

luacin, que permiti recomponer la liquidez de la economa y resarcir a los exportadores, como tambin de hacer retornar las tasas de inters a niveles normales, y en algunos aos fueron negativas. Tambin el Gobierno obtuvo un financiamiento importante por parte del Banco de la Repblica, al que tena derecho por haber aportado US$5 millones de su capital, para no dejar de prestar sus servicios ms importantes. De all en adelante, el Emisor fue conducido con mayor discrecionalidad y la tasa de inters se mantuvo en niveles bastante bajos la mayor parte del tiempo, excepto en los aos en que la deflacin de precios hizo que su monto real fuera muy elevado. La globalizacin colaps durante los aos treinta y hasta 1945:
Los flujos de capital entre pases desaparecieron. La penuria fiscal dio lugar a una ampliacin de la deuda pblica y los bancos centrales operaron los mercados con ese tipo de ttulos e hicieron prstamos directos al sector privado. En Colombia la tasa de inters nominal se mantendra constante en 4% hasta mediados de los cincuenta, desvanecindose en la prctica su carcter de instrumento monetario y dando lugar a tasas reales negativas. Siguiendo un patrn ampliamente aceptado, la funcin monetaria de la tasa de descuento en el mbito internacional desapareci casi por completo durante los treinta y buena parte de los cuarenta. Los prstamos netos tanto al Gobierno como al sector privado, y las operaciones de mercado abierto con ttulos de deuda pblica, emergieron como nuevos mtodos de regulacin monetaria (Kalmanovitz y Avella, 1999).

En 1951 se dio otro cambio institucional importante en el que se abandon la figura de banco central semipblico a uno totalmente estatal; este adopt la prctica internacional del momento de prestarle directamente al

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sector privado parte de sus necesidades, sobre todo aquellas empresas que requeran de un fomento especial para sustituir importaciones. Su instrumento monetario fundamental fue el encaje, mediante el cual se afectaba la cantidad de dinero que circulaba en la economa. Las tasas de inters reales de colocacin fueron frecuentemente negativas cuando la inflacin se disparaba, como fue el caso en los aos cuarenta y en buena parte de los sesenta. Esta tendencia fue revertida cuando se introducen dos innovaciones financieras importantes en los aos setenta: el sistema de crdito hipotecario de valor constante y la emisin generalizada de certificados de depsito a trmino (CDT), que fueron posibles por un aumento de las tasas reales de captacin y, con ellas, las

de colocacin. La profundizacin financiera de la economa se increment notablemente despus de estos cambios durante la dcada siguiente, al pasar la cartera del 10% del PIB en los sesenta al 25% en los ochenta, pues el ahorro financiero surgi ms del pblico y menos de la emisin primaria de dinero (Grfico 5). Sin embargo, las tasas de inters se mantuvieron muy altas por la presencia de inflacin en los aos noventa. La estabilidad de las tasas reales de captacin se obtuvo ya en el siglo XXI, a un nivel promedio del 10%, cuando la inflacin fue controlada, reflejando niveles de intermediacin elevados e insuficiente competencia en el sector financiero, en especial por la posicin dominante que ejercen dos grandes grupos financieros en el mercado.

La profundizacin financiera se detuvo abruptamente en la crisis de 1998-2002, retrotrayndose a un nivel del 20% del PIB en 2004, pero se recuper rpidamente, para alcanzar su nivel mximo histrico en 2012, con 36%

del PIB. Se trata de un nivel bajo en trminos internacionales que contrasta con Chile o Corea del Sur, cuyas carteras netas muestran niveles cercanos al 100% del PIB.

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Los niveles de inflacin bastante permisivos, sobre todo despus de 1956, dieron lugar a devaluaciones frecuentes, interrumpidas por revaluaciones cuando mejoraban los trminos de intercambio que hasta los aos ochenta fueron dominados por el caf. La lnea negra de tendencia de la tasa de cambio muestra una devaluacin sostenida en el largo plazo,

sugiriendo una lenta evolucin de la productividad nacional frente a la de los Estados Unidos; incluso los ciclos, en lnea roja, no son muy pronunciados en las fases de revaluacin (1935-1956; 1970-1982; 1991-1998 y 20032012), aunque el ltimo ciclo si es bastante profundo.

El Banco de la Repblica desempe un papel contracclico importante en los aos treinta, cuando le prest al Gobierno casi 8 puntos porcentuales del PIB entre 1930 y 1933, manteniendo sus crditos hasta 1942 cuando el supervit comercial inducido por la falta de importaciones durante la Segunda Guerra Mundial oblig a una postura contraccionista. Sin embargo, la inflacin alcanz cotas altas, sobre todo en 1943 (20%). El Emisor no volvi a prestarle al Gobierno hasta la crisis de la deuda latinoamericana, que estall en 1980, para superar 25% del PIB si se suman los crditos otorgados entre 1981 y 1988. Esta poltica fue bastante inflacionaria, a pesar de que

la economa se estanc relativamente durante esos aos. EL RGIMEN DE META DE INFLACIN A partir de la profunda reforma a la funcin del Banco de la Repblica que surgi de la Constitucin de 1991, el Emisor adquiri independencia del poder ejecutivo, ejercida por una junta directiva conformada por cinco codirectores de dedicacin exclusiva, que deban portar credenciales acadmicas. Hacan parte, tambin, el Ministro de Hacienda y el Gerente del Banco, el cual es elegido por la junta directiva saliente, luego de culminar su perodo

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de cuatro aos. El Presidente nombraba todos los miembros, pero solo poda cambiar dos dentro de su perodo, dando lugar a una rotacin limitada que impeda nombrar una mayora. El mecanismo se debilit por la reeleccin de 2010, la cual permiti que un mismo presidente hubiera nombrado a cuatro de los codirectores, arriesgando la independencia del banco central. El nuevo esquema fue exitoso para reducir la inflacin en Colombia, aunque tom bastante tiempo lograrlo. El quiebre se aceler con la profunda recesin de 1998-2002, ao a partir del cual el promedio decenal se ubic por debajo de los dos dgitos. Para lograrlo se combinaron tres elementos: i) la desindexacin de la tasa de cambio de la inflacin, que la tornaba inercial, a partir de un sistema de bandas cambiarias en momentos cuando los

hallazgos petroleros de Cusiana revaluaban el peso; ii) la poltica de reducir paulatinamente la oferta monetaria, la cual le rest impulso al crdito privado, iii) y la prohibicin de otorgarle crdito directo al Gobierno, cuando antao fue bastante prdigo con el fin de contrarrestar la crisis de la deuda latinoamericana entre 1984 y 1988, inclusive, lo que fue un factor que dispar la inflacin, variable que se acerc al 32% en 1990. Otro factor que incidi en la desinflacin fue la apertura comercial, obligada por la acumulacin de reservas internacionales entre 1991 y 1993, la que tambin estaba ampliando en extremo la oferta monetaria y exacerbando la inflacin. La apertura aument la oferta de importaciones abaratadas doblemente por la baja de los aranceles y por la revaluacin, ponindoles presin a los productores nacionales para que redujeran el ajuste de sus precios.

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Mientras se mantuvo la banda cambiaria la poltica monetaria fue orientada por una metas de inflacin que, sin embargo, no era posible manejar de manera adecuada, ya que un dficit externo tenda a contraer la oferta de dinero, en la medida en que el Banco vendiera dlares para mantener su precio en el piso de la banda, mientras que un supervit externo induca a una compra de divisas, que aumentaba la oferta monetaria. En un rgimen de inflacin objetivo es menester tener un rgimen cambiario de libre flotacin, que no tenga impacto sobre la masa de dinero. La tasa de inters de referencia es el instrumento que se utiliza para obtener la meta, la cual generalmente coincide con una ampliacin de la oferta monetaria, si el crecimiento es bajo y la inflacin est por debajo de la meta, y la autoridad ha decidido estimular la economa; por el contrario, si la economa est creciendo hasta el punto en que se recalienta y aumenta la inflacin, la autoridad monetaria debe incrementar la tasa de inters y, con ello, reducir la oferta monetaria. Por tanto, el rgimen de inflacin objetivo se pudo implementar plenamente despus de que en 1999 se abandon la banda cambiaria, que haba sido modificada en varias ocasiones para permitir una mayor devaluacin frente a la crisis, por lo que con ello fue posible implementar una poltica monetaria fue exitosa en reducir la inflacin a niveles internacionales de 2% y 3%, como sucedi entre 2010 y 2012 (Grfico 8). La reduccin de la inflacin a niveles bajos tuvo enormes ventajas para la sociedad colombiana. Los salarios reales y en especial el salario mnimo aumentaron ao tras ao en los que la inflacin era cada vez menor, fortaleciendo gradualmente el consumo interno. Se redujo consecuentemente el conflicto labo-

ral, tan frecuente en los aos setenta y ochenta cuando los sindicatos decretaban huelgas generales contra la depreciacin de los salarios reales que acompaaban inflaciones de 30% y ms. Ya se ha anotado la reduccin de las tasas de inters reales de colocacin, al remover la incertidumbre sobre el futuro de la inflacin y del riesgo de morosidad, cuando los deudores perdan capacidad adquisitiva. Tambin se ha analizado la profundizacin financiera de la economa, que ha extendido los crditos hipotecario, comercial y de consumo a muchos ms agentes, que antes deban recurrir al crdito informal, que marcaba tasas de inters diarias de 1% o 2%, con cobros efectuados por sicarios, o simplemente no eran sujetos de crdito. Pero otro elemento que es poco discutido tiene que ver con el desarrollo de un verdadero mercado de capital: la deuda pblica por medio de la emisin de ttulos de tesorera (TES) pas a representar ms del 60% de la deuda pblica total, cuando todava en los aos noventa era abrumadoramente contrada en dlares, siendo uno de los causales de la profunda crisis que estall con toda su fuerza en 1999, cuando se desat una fuga de capitales propiciada por una crisis que se origin un ao antes en Asia (Urrutia, 2012). El Banco de la Repblica le prest profundidad a este mercado al exigir TES de colateral en los prstamos diarios que le haca al sector financiero para proveerlo de liquidez en el corto plazo, prctica que es universal. Antes del desarrollo del rgimen de inflacin objetivo no exista siquiera en Colombia un mercado de corto plazo para el sistema bancario atendido por el banco central, tal y como lo tena estructurado el Banco de Inglaterra desde 1873 (Bagehot, 1968). Esa tasa de inters a un da, que es la esquina ms oculta del funcionamiento del banco central, es funda-

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mental para que se vuelva de referencia, pues le da la seal a los agentes econmicos de cul es la postura de la poltica monetaria en cada momento. Una vez profundizado el mercado de deuda pblica, sigui el desarrollo del mercado de deuda privada, cada vez ms utilizado por empresas y bancos para financiarse directamente del pblico que adquiere sus bonos, a tasas de inters que miden el riesgo frente al TES que es el papel de menos riesgo en el mercado. A MANERA DE CONCLUSIN Las causas del desarrollo econmico moderno estn asociadas al aumento constante de la productividad. Esta variable fundamental est rodeada de elementos institucionales que ordenan la sociedad y proveen incentivos a la reinversin del excedente econmico que logran las tecnologas apoyadas en la maquinara, la energa elctrica y ms contemporneamente en los cambios asociados con la electrnica y la informtica. La economa poltica que da lugar a sistemas legtimos y objetivos en el cuerpo de ley, en el sistema de justicia y en especial en el sistema educativo, confluye para hacer ms productivos a los agentes econmicos y a que el conflicto entre intereses diversos se canalice pacficamente en los escenarios polticos. Dentro de las instituciones que regulan la vida econmica estn las organizaciones pblicas, en particular las que recaudan impuestos y otras contribuciones y que financian el gasto pblico. El banco central, como lo hemos expuesto, es una institucin muy importante para el desarrollo de largo plazo, en la medida en que contribuya a mantener los equilibrios macroeconmicos, aunque estos tambin se pueden perder por causas exgenas (trminos de intercambio

voltiles o crisis internacionales) o por conflictos polticos y de intereses econmicos dentro del pas. El Banco de la Repblica en sus 90 aos de vida contribuy a mantener niveles de inflacin relativamente moderados, por comparacin con otros pases latinoamericanos que tuvieron episodios frecuentes de hiperinflacin, pero su trayectoria fue la de permitir niveles crecientes de inflacin, desde 10% anual en los aos veinte hasta el 30% al inicio de los aos noventa, cuando el nuevo pacto social que surgi de la Constitucin de 1991 le dio un claro mandato para que redujera la inflacin a niveles internacionales. Hay que imaginar que si encima de las presiones que fortalecen la moneda, que surgen de trminos de intercambio muy favorables, se aadieran niveles altos de inflacin, la revaluacin real del peso sera un problema mucho ms agudo que el sufrido en cada una de las fases de bonanza cafetera o de recursos naturales. El equilibrio macroeconmico es, entonces, un bien pblico por excelencia que le permite a toda la poblacin aumentar sus ingresos reales de manera gradual y sostenida, a evitarse sorpresas dolorosas en materia del poder adquisitivo del dinero colombiano, incluso frente al exterior. La baja inflacin, a su vez, permite el desarrollo de un mercado de capitales tanto para el sector pblico como para el privado, donde los agentes se pueden endeudar corriendo menos riesgos que el que pueda surgir de un cambio abrupto del valor de la moneda local frente a otras divisas. Por ltimo, la baja inflacin permite que las tasas de inters sean menores y que ms agentes y personas seas sujetos de crdito con el cual apalancar sus inversiones o sus consumos.

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BIBLIOGRAFA Bagehot, Walter (1968). Lombard Street, una descripcin del mercado monetario, Mxico: Fondo de Cultura Econmica. Banco de la Repblica (1990). El Banco de la Repblica, antecedentes, evolucin y estructura, Bogot: Banco de la Repblica. Kalmanovitz, S.; Avella, M. (1998). Barreras del desarrollo financiero: las instituciones monetarias colombianas, Revista del Banco de la Repblica, nm. 851, septiembre. Robinson, J., Urrutia, M. (2007) Economia colombiana del siglo XX, un anlisis cuantitativo, Bogot: Fondo de Cultura Econmica, Banco de la Repblica. Urrutia, M.; Llano, J. (2012). Los actores en la crisis econmica de fin de siglo, Bogot: Universidad de los Andes.

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HISTORIA DEL COMPROMISO DEL BANCO DE LA REPBLICA

CON LA CULTURA
Miguel Urrutia
*

UN DA DE ACTIVIDAD CULTURAL DEL BANCO En cualquier mircoles del ao llega un gran nmero de viajeros al Museo del Oro de Bogot, pues este es el principal destino turstico de Colombia, quienes se mezclan con visitantes de todas las regiones de Colombia. Unas cuadras al sur otros grupos visitan las manzanas culturales del Banco en el histrico barrio de La Candelaria, donde se encuentra la biblioteca Luis ngel Arango, la cual es una de las bibliotecas pblicas con mayor nmero de visitantes diarios en el mundo. Al sur de la biblioteca grupos de escolares recorren el museo numismtico para aprender historia econmica de Colombia, y a la salida reciben una moneda de recuerdo, producida en las prensas del siglo XIX conservadas all. El museo numismtico est localizado en la colonial Casa de Moneda, construida alrede* Miguel Urrutia fue Gerente del Banco de la Repblica, durante el perodo 1993-2005.

dor de un bello patio, y fue donde se produjeron las primeras emisiones de moneda hacia 1622. Una parte de la casa y de los edificios de la fbrica de monedas, que funcion en un terreno adyacente hasta 1987, se adecu en los aos noventa para mostrar de manera permanente la coleccin de arte del Banco, donde los visitantes pueden admirar una coleccin de pintura y objetos del siglo XVIII al XXI. Al oriente de esa coleccin es muy visitado el museo Botero, que en un edificio que haba sido sede del Palacio Arzobispal alberga una extraordinaria coleccin de pintura internacional de los siglos XIX y XX, la cual fue donada al Banco por el pintor Fernando Botero. La vista del santuario de Monserrate desde el patio es una maravilla, especialmente en noche de luna. Al respaldo se encuentra un edificio modernista, diseado por Enrique Triana, con dos pisos de salas para las exposiciones temporales de

Reverso del billete de $2.000, en el cual se ilustra el portn de la Casa de Moneda. Fuente: Archivo Subgerencia Cultural Banco de la Repblica

arte, y un restaurante contra la plaza central del complejo de arte con fuente y esculturas y conexin con la Casa de Moneda. Los museos en la manzanacultural estn abiertos hasta las 7:00 p.m., hora el visitante puede pasar a la biblioteca para asistir a un concierto de cmara en la sala de msica, una pequea joya de la arquitectura del siglo XX. Pero la actividad cultural del Banco no es solo en Bogot. Tambin se pueden visitar colecciones especializadas de orfebrera precolombina que recogen la races de varias regiones: en Santa Marta, oro tairona, expuesto en la Casa de la Aduana, una de las construcciones ms antiguas de Colombia,, en Cartagena, tambin en una casa colonial, oro zen, en

Pasto oro nariense, en Armenia oro quimbaya, en un museo diseado por Rogelio Salmona y ganador de un premio nacional de arquitectura, en Cali, oro calima, y en Leticia un museo de etnografa amaznica. Como se detallar, el Banco cre bibliotecas en varias ciudades del pas, conectadas al catlogo de la Luis ngel Arango y con colecciones propias, salas de lectura y facilidades para exposiciones de arte y conciertos de msica en varias de ellas. La subgerencia cultural organiza permanentemente exposiciones de sus colecciones en las sucursales, y conciertos, con los msicos que se presentan en la sala de conciertos de la biblioteca Luis ngel Arango.

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MANZANA CULTURAL DEL BANCO DE LA REPBLICA

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Fuente: Banco de la Repblica

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Museo Quimbaya en Armenia (diseo de Rogelio Salmona) Fuente: Archivo Museo del Oro Quimbaya.

ORIGEN DE LA ACTIVIDAD CULTURAL DEL BANCO Los banqueros y bancos han sido coleccionistas de arte por lo menos desde el renacimiento. Los Medici, familia de banqueros florentinos, fueron mecenas de las artes y la arquitectura y obras suyas o producidas con su apoyo constituyen un patrimonio fundamental del renacimiento italiano. El Banco de la Familia fue el ms grande de Europa en el siglo XV. Si se consulta por Google se encuentra que con la bsqueda por banqueros coleccionistas, aparecen las siguientes entradas: Paul von Mendelssohn-Bartholdy, banquero alemn; El Marqus Vincenzo Giustiniani (13 de septiembre de 1564 a 27 de diciembre de

1637) quien fue un aristcrata, banquero, coleccionista de arte e intelectual italiano; Albert von Oppenheim (1834-1912), banquero alemn y coleccionista de arte, y Edward Solly, banquero ingls coleccionista de arte. Los ms conocidos son los Rothschild de Alemania, Francia, Inglaterra, y Austria, banqueros y coleccionistas, adems de Andrew W. Mellon, cuya coleccin fue la base del National Gallery de Washington, y J.P. Morgan, responsable de la creacin del Morgan Library y quien don parte importante de la coleccin medieval del Metropolitan Museum de New York. An no encuentro la razn exacta por la cual los bancos y los banqueros han promovido la cultura y el arte. Aunque debe existir litera-

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tura acadmica que discute las motivaciones econmicas o psicolgicas de esta tendencia, pero el origen del inters del Banco de la Republica es ms modesto. Sus colecciones son el resultado de decisiones administrativas de poca monta en un principio, cuyas consecuencias futuras no se previeron. Un buen ejemplo es el origen del Museo del Oro. A finales de los aos treinta llegaron a la oficina central del Banco tres piezas orfebres procedentes de una de las agencias regionales de compra de oro del Banco, entidad que desde su fundacin en 1923 hasta 1992 control el comercio del metal. A dichas piezas, que se salvaron de ser fundidas, se sumaron once ms compradas a un particular. Pero fue en marzo de 1939 cuando el Gerente del Banco, Julio Caro, puso a consideracin de la Junta Directiva la siguiente propuesta del ministro de Educacin, doctor Alfonso Arango:
[] encarecer al Banco que trate de comprar, para conservarlos, los objetos de oro y plata de fabricacin indgena de la poca precolombina, los que el Ministerio comprara por su valor material, y presenta un jarrn de oro de muy perfecta factura que ofrece en venta la seora Magdalena Amador de Maldonado1.

Recipiente fitomorfo para cal, poporo quimbaya, cultura quimbaya, Cauca medio Fuente: Archivo Museo del Oro Banco de la Repblica.

La pieza en cuestin fue el jarrn de oro hoy en da conocido como el poporo quimbaya. La Junta descart transformar esas piezas representativas de nuestra cultura en barras de oro para constituir reservas internacionales y comenz una pequea coleccin que se expona en la oficina del Gerente, en una vitrina especial. Incluso hoy en da existe una vitri1.Banco de la Repblica (1998). Colecciones, Bogot: Litografa Arco, p. 11. Gran parte de la informacin de este ensayo proviene de este libro.

na en la oficina del Gerente con muestras de oro, prehispnico. La coleccin fue creciendo en tamao y prestigio, por lo que en 1944 el Banco resolvi, con 4.000 piezas provenientes en su mayora de colecciones privadas del siglo XIX, crear un museo para visitantes especiales en el saln de Juntas del Banco. A partir de 1950 se construy un saln especial en el tercer piso del edificio Pedro A. Lpez, sede del Banco para ese entonces, donde se empez a atender pblico, todava en forma restringida. Ya en 1959 se dise una sala especial con bveda para el Museo en el

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stano del actual edificio de la avenida Jimnez con carrera sptima. Desde 1954, cuando el Museo del Oro llev una coleccin de orfebrera al Metropolitan Museum de Nueva York, hasta 2013 las piezas se han exhibido en 204 exposiciones internacionales. Por ejemplo, durante el presente ao una muestra se expondr en el Museo Britnico en Londres. Entre las exposiciones ms interesantes se cuentan la de Mnich, junto con las piezas de oro precolombino de museos Alemanes, y la de la Feria Internacional de Sevilla, con piezas orfebres aborgenes que hoy se encuentran en Espaa. Una vez iniciada la coleccin y creado el museo, este sigui creciendo con apoyo del pblico y el gobierno como smbolo de identidad. Como complemento, y por iniciativa del gerente Germn Botero de los Ros, el Banco apoya una fundacin para estudios arqueolgicos, que ha financiado numerosas investigaciones de campo. Las regiones de donde provenan las piezas de oro y cermica demandaron la atencin del Banco para que all se mostraran los tesoros autctonos y, como se ha dicho, se organizaron museos en cinco ciudades. Recuerdo como momento muy especial la inauguracin de la muestra de las recin halladas piezas de la cultura malagana en el museo del Banco en Cali. En 1968, siendo gerente el doctor Eduardo Arias, se inaugur el Museo de Oro en Bogot, sobre la Plaza de Santander, diseado por Germn Samper, y tres dcadas despus, con una ambiciosa intervencin, se duplicaron los espacios de exposicin e investigacin.

A la fecha, la coleccin de orfebrera cuenta con 34.178 objetos precolombinos de metal y una coleccin de 18.879 objetos de cermica, ltica, concha, hueso y textiles precolombinos, pertenecientes a las culturas quimbaya, calima, tairona, zen, muisca, tolima, tumaco y malagana, entre otras. Es posible admirar exquisitas piezas orfebres tales como pectorales, mscaras, poporos, colgantes, brazaletes, collares, recipientes y cientos de figuras de notable calidad, que reflejan las creencias y mitos de nuestros antepasados, y su conocimiento tcnico y capacidad artstica. No obstante el propsito loable de desestimular la guaquera, prctica que borra la informacin arqueolgica en la zona donde se explora de manera artesanal y antitcnica las tumbas indgenas, en 1997 se expidi una ley que le impide al Banco comprar nuevas piezas. Ya en los aos noventa se limitaban las adquisiciones a piezas que aportaran nuevo conocimiento, pero limitar el crecimiento de la coleccin ha sido un problema para un museo que debe seguir innovando. En muchos pases hay prohibiciones para la exportacin de piezas arqueolgicas, pero tambin hay mecanismos que dan estmulos para que los particulares las donen a los museos. En la actualidad el Museo de Oro se dedica a la conservacin del patrimonio y la investigacin, incluyendo la continuacin de la coleccin de publicaciones. En los aos noventa el Banco hizo una inversin importante para datar cientficamente algunas de las piezas que se prestaban para anlisis cientfico. Hacia los aos sesenta el museo desarroll un programa de adquisicin de cermica precolombina para mostraren sus exhibiciones el modo de vida de la poblacin precolombina,

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Colgante en forma de pez alado, cultura San Agustn, regin del alto Magdalena. Fuente: Archivo Museo del Oro Banco de la Repblica.

ms all de los mitos reflejados por los objetos de oro. Hay cermicas que muestran cmo eran las casas, cmo se vestan los aborgenes, sus prcticas sexuales y tcnicas de produccin. En la cermica antropomorfa de Nario los personajes mascan coca y en la de Tumaco hay estatuillas mostrando enfermedades. ORIGEN DE LAS BIBLIOTECAS DEL BANCO2 La Biblioteca Luis ngel Arango se inici en 1932 con los volmenes de la extinta Junta de Conversin, que incluan bsicamente colecciones del Diario Oficial y de las memorias de
2. Banco de la Repblica, op. cit., pp.43-44.

ministros del despacho. Funcionaba en el edificio del Banco y la consulta estaba limitada a los funcionarios del Emisor.En poco tiempo la biblioteca contaba con 10.000 volmenes, en su mayora relacionados con la actividad bancaria, legislacin nacional y extranjera, economa, banca, hacienda pblica y negocios. En 1944 el Banco compr la primera biblioteca privada, la de Laureano Garca Ortiz, que contaba con 25.000 volmenes de historia y literatura nacional, peridicos y revistas, adems de manuscritos de prceres neogranadinos. Posteriormente, adquiri otras bibliotecas privadas, y se organiz, entonces, una sala de lectura con capacidad para 25 personas, la cual se abri como biblioteca pblica.

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capacidad y la apertura de las primeras cabinas para investigadores, una de las cuales us cuando escriba mi tesis de Ph.D. Incluy la construccin de la Sala de Conciertos, con 367 sillas, y una nueva sala de exposiciones. En los camerinos de la sala de conciertos se expone una coleccin de fotografas de los intrpretes que nos han visitado, as como de los ms conocidos msicos y conjuntos de cmara del ltimo medio siglo. Recuerdo especialmente un concierto de Ravi Shankar, muy admirado por la juventud de la poca, en el cual se agot la boletera y los jvenes sentados en los corredores entusiasmados no dejaban de pedir encores. Antes de la creacin de la red de bibliotecas del distrito por el alcalde de Bogot Enrique Pealosa, la Luis ngel Arango era la nica biblioteca pblica de la ciudad, pues la Biblioteca Nacional se enfocaba ms a la atencin de investigadores. La asistencia era, entonces, masiva, y no cabe duda de que la mayora de quienes se graduaban en las universidades conocan del Banco de la Repblica por haber asistido en algn momento a sus bibliotecas. Adems, a parte de la Luis ngel, el Banco tena bibliotecas en Manizales, Cartagena, Girardot, Riohacha, Pasto, Pereira, Tunja, Ipiales, Ibagu, Buenaventura, Leticia y Quibd. La Constitucin de 1991 modific la naturaleza del Banco al especializarlo en la funcin de rector de la poltica monetaria. Al discutir la reforma, varios constituyentes, estando de acuerdo con la especializacin del Emisor, insistieron en que mantuviera su actividad cultural, proposicin que qued registrada en los anales de la Asamblea Constituyente. Por otra parte, el cambio tecnolgico y la modernizacin de la banca privada ya hacan

Hemeroteca, Biblioteca Luis ngel Arango. Fuente: Archivo Biblioteca Luis ngel Arango.

Luis ngel Arango, gerente general del Banco de la poca, inici en 1955 las gestiones para construir un edificio diseado para albergar una biblioteca pblica que prestara ese servicio a la ciudad. En 1958 fue inaugurada la biblioteca con el nombre de Luis ngel Arango, en homenaje al promotor de este proyecto. En un principio tuvo capacidad para 250 personas, una sala de exposiciones, y una sala da audiciones musicales. Desde ese mismo mes se empez a editar el Boletn Cultural y Bibliogrfico, como publicacin oficial de la Biblioteca. Para satisfacer la demanda de los usuarios, en 1965 se realiz la primera ampliacin de las instalaciones, la cual permiti duplicar la

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menos importante la labor bancaria en las sucursales. Se aboli el crdito de fomento y se privatiz la distribucin de efectivo a bancos, que eran funciones principales de las sucursales. Se hizo necesario, entonces, reducir el personal en ellas, pero haba oposicin de las regiones a que se eliminaran, pues los edificios y sucursales se consideraban smbolos de importancia de las ciudades y de presencia local de la autoridad monetaria. La decisin, por tanto, fue transformar en bibliotecas varias sucursales situadas en plazas financieras medianas. El experimento se inici con la sucursal de Honda y se replic rpidamente, abrindose edificios especializados en bibliotecas. Recientemente se inauguraron las bibliotecas en Pereira y Neiva. En 2003 con el presidente lvaro Uribe tambin se acord destinar parte de las utilidades del Banco de la Repblica, que pasan al presupuesto nacional, a un programa de bibliotecas pblicas en todos los municipios del pas. Varios directivos de la Luis ngel Arango, entre ellos Jorge Orlando Melo y Daro Jaramillo, colaboraron con la Ministra de Cultura Mara Consuelo Araujo en este ambicioso proyecto que se cumpli en tiempo rcord. El aporte del Banco de la Repblica al Plan Nacional de Bibliotecas entre 2003 y 2012 fue de $36.000 millones. La Biblioteca ha hecho esfuerzos por adoptar los ms recientes avances en informtica para bibliotecas. Por ejemplo, a los usuarios de cualquier parte del mundo permite consultar el catlogo bibliogrfico de la red de bibliotecas del Banco en su portal web, da acceso a varias bases de datos nacionales e internacionales y a una coleccin de libros digitales. La biblioteca virtual ha crecido rpidamente y hoy incluye bastantes libros colombianos

que eran de difcil consecucin, ayudas para estudiantes, biografas de personajes colombianos, y la prensa del siglo XIX y varias colecciones ms. En 2012 los usuarios de la biblioteca virtual fueron 14.657.149, cerca de cuatro millones ms que los usuarios presenciales de los servicios culturales del Banco en el nivel nacional. En 2012 la red de biblioteca del Banco contaba con 1.603.441 libros, 235,821 revistas, 37.548 peridicos, 18.055 material cartogrfico, 60.035 diapositivas, 32.040 discos compactos, 27.347 de DVD, 11.193 manuscritos, 30.814 libros raros y curiosos y 35 incunables, para un total de 2.056.329 publicaciones, 1.324.000 en Bogot y 732.329 en sucursales y agencias. En 2012 la Biblioteca Luis ngel Arango tuvo 1.698.805 visitantes. LA COLECCIN DE ARTES PLSTICAS DEL BANCO La historia de las colecciones de artes plsticas es similar a las otras lneas de actividad cultural ya descritas. Se inicia con la creacin de las salas de exposicin en la Biblioteca Luis ngel Arango, donde se hacan exhibiciones colectivas e individuales, nacionales e internacionales. A raz del Primer Saln de Arte Moderno, abierto a finales de 1957, el Banco de la Repblica inici la coleccin permanente de artes plsticas. La primera adquisicin fue la obra En rojo y azul, de Fernando Botero, que est hoy en da en la seccin de arte moderno del museo del Banco, detrs de la Casa de Moneda. Durante el primer ao la biblioteca tambin le encarg al maestro Alejandro Obregn un mural al fresco para la entrada, y posteriormente se instal un mural del Maestro Ramrez Villamizar a la entrada de la sala de conciertos. Aquellos son los maestros del

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modernismo colombiano, junto con Guillermo Wiederman, quien est representado con lujo por un importante conjunto de su pintura abstracta, donado por su viuda. Posteriormente, se cre la poltica de comprar una obra en las exposiciones que se efectuaban en las salas de exposicin, por lo que con el tiempo la coleccin que decoraba las oficinas del Banco ya era numerosa. Para las adquisiciones se cre un comit de expertos, que inclua el subgerente cultural Daro Jaramillo, poeta, novelista y gran conocedor de las artes plsticas nacionales, y artistas de la talla de Juan Antonio Roda, Santiago Crdenas y Beatriz Gonzlez. En la dcada de los noventa, despus de apreciar una muestra de la coleccin exhibida en Casa de Moneda por iniciativa de la curadora de arte de la Subgerencia Cultural, Carolina Ponce de Len, el Gerente propuso exhibir para el pblico de manera permanente una muestra rotativa de la coleccin. Para aquella empresa se trasladaron a las sucursales los archivos generales del Banco, guardados en sendos galpones detrs

Mandolina sobre una silla/en rojo y en azul, obra de Fernando Botero, 1957. Fuente: Archivo Coleccin de Arte del Banco de la Repblica.

AO/DEPENDENCIA BIBLIOTECA MUSEO DEL ORO TOTAL BANCO CON ENTIDADES ADMINISTRADAS

1983

1985

1990

1995

2000

2005

2010

124 36

140 43

263 39

178 35

172 42

164 43

99 31

5.158

5.926

5.902

3.696

2.853

2.433

2.235

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Mural horizontal, obra de Eduardo Ramrez Villamizar, 1965 (relieve de 200 1.450 60 cm). Fuente: archivo Coleccin de Arte del Banco de la Repblica

de la Casa de Moneda, y esas edificaciones se transformaron en salas de exposicin, hoy conectadas por los patios de Casa de Moneda y del edificio de exposiciones temporales con el Museo Botero. En los aos ochenta se tom la decisin de concentrar las adquisiciones en obras que completaran la representatividad de los artistas nacionales en la coleccin, y se sigui con la prctica de adquirir obras de las exposiciones organizadas en la biblioteca. Las exposiciones de Andrs de Santamara, Luis Caballero y Lorenzo Jaramillo enriquecieron la coleccin, en la modalidad de donaciones y adquisiciones. Con el legado de Casimiro Eiger entraron varias obras producidas en los aos sesenta, incluido un magnifico Obregn titulado Homenaje a Jorge Gaitn Durn. Tambin han donado obras varios artistas

como Santiago Crdenas, Juan Crdenas, Beatriz Gonzlez, Manuel Hernndez, Doris Salcedo, y familiares de Sofia Urrutia y de Elvira Martnez de Nieto y Pablo Leiva, entre otros. Para incrementar las colecciones y apoyar las actividades educativas y apoyar las exposiciones temporales de los museos, se cre la Fundacin Amigos de las Colecciones de Arte del Banco de la Repblica. Esta ha adquirido con sus recursos y mediante donaciones obras para el museo de arte del banco, incluyendo una interesante obra francesa del siglo XVIII donada por Beatriz de Santodomingo. Si se ingresa a http://www.banrepcultural. org/artedigital.htm se encontrarn las imgenes de la coleccin, la cual cuenta hoy en da con obras de pintura, dibujo, escultura, grabado, litografa y fotografa. Las colecciones de arte fueron visitadas por 724.149 personas en

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Sin ttulo, obra de Alejandro Obregn Ross , 1959 (mural al fresco, 690 471 cm). Fuente: Archivo Coleccin de Arte del Banco de la Repblica.

2012, y entre 2009 y 2012 se adquirieron y registraron en la coleccin 266 obras entre pintura, dibujos, fotografas, videos, ensamblajes, escultura y figuras de madera policromada. El total de objetos en estas colecciones en 2012 llegaba a 4.729. La coleccin de arte se volvi una de las mejores de Amrica Latina, gracias a la donacin de arte internacional, junto con parte de su propia obra, ofrecida por el maestro Fernando Botero en el ao 2000. Aos atrs el artista haba expuesto una serie de cuadros sobre la corrida de toros en la casa de exposiciones temporales de la poca, antigua sede del Palacio Arzobispal, y haba quedado muy satisfecho con la calidad del trabajo del equipo de artes plsticas que colabor en el montaje. Posteriormente, el Gerente General recibi

una carta manuscrita del Maestro Botero, al parecer fruto de conversaciones previas con Daro Jaramillo, ofreciendo donar al Banco su coleccin personal de arte internacional y un nmero similar de sus propias obras para que se expusieran en salas del complejo cultural del Banco. El Gerente procedi a presentarle a la Junta Directiva la propuesta de ofrecerle a Fernando Botero adecuar la casa del antiguo Palacio Arzobispal frente a la Biblioteca para albergar las obras, proyecto que fue aprobado por la Junta, y a partir del cual se acord con Botero que el supervisara la adecuacin del espacio y la disposicin de las obras. La apertura de los guacales que llegaban de Suiza con las obras fue una experiencia inolvidable para muchos de nosotros. Esas obras componen lo que actualmente se conoce como el Museo Botero, constituido por 208 obras, 85 de

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arte internacional y 123 de su propia autora. Debido a su reconocimiento, tanto nacional como internacional, Google resolvi incluir en Google Art Project los museos Botero y de Oro, desde donde se pueden apreciar 105 obras en alta resolucin del Museo Botero. LA ECONOMA DE LA CULTURA EN EL BANCO Aunque la cultura no tiene precio, y como las colecciones del Banco son patrimonio nacional, por lo que no entraran al mercado, que es donde se fijan los precios, como economista indagu algunas cifras. El cuadro a continuacin muestra la cantidad del personal que ha trabajado en las labores culturales del Banco en las ltimas tres dcadas.

Finalmente, en el Informe al Congreso de marzo de 2012, en su estado de resultados, el Banco inform que el gasto cultural en 2011 haba sido de 8,9 mil millones de pesos con relacin a 213,6 mil millones de gasto total en personal, es decir que aquel representaba un 4%. CONCLUSIN La continuidad del coleccionismo del Banco ha creado un patrimonio cultural valiossimo, lo cual le ha permitido atraer muchos admiradores y amigos del Banco. La definicin coloquial de un banco central que busca mantener el valor de la moneda nacional es: una institucin que quita la ponchera cuando la fiesta se est poniendo buena. Aunque tal accin no es popularmente bien recibida, vale la pena hacer amigos con otras actividades.

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DE LA REPBLICA

90 AOS DEL BANCO

NUMISMTICA
Andrs Langebaek Rueda*

UNA APROXIMACIN

INTRODUCCIN La primera inquietud que puede surgir al lector es la de saber cul es el aporte que este captulo puede hacer a un libro en el cual se conmemoran los 90 aos del Banco de la Repblica. Las monedas y los billetes de un pas son tal vez uno de los ms importantes testimonios materiales del devenir de una nacin. El enfoque numismtico suele comprender mltiples facetas: Econmica La abundancia, peso y calidad de las monedas son reflejo de fenmenos econmicos determinados. Veamos algunos ejemplos: el fin de patrn oro determin el fin de las acuaciones de monedas de ese metal. La elevada cotizacin de la plata durante la Segunda Guerra

Mundial provoc la reduccin en el contenido de plata en nuestras monedas. Por otra parte, el cambio acelerado en la entrada de nuevas denominaciones de los billetes y monedas es un evento concomitante con la inflacin. Artstica y cultural Las especies monetarias de un pas son los medios por los cuales el Estado presenta a sus ciudadanos los smbolos que le dan unidad, los referentes dinmicos de las preocupaciones de una nacin que se quieren exponer las generaciones actuales y futuras. Reflejan la idiosincrasia y las influencias culturales del momento. Como tales elementos son sujetos de un anlisis para determinar las tendencias que influyeron estas preocupaciones y del lenguaje artstico de sus diseos.

*Asesor numismtico externo del Banco de la Repblica. El autor agradece la informacin que para algunos apartes de este captulo provey Angelina Araujo, Asesora de la Unidad de Artes y Otras Colecciones, de la Subgerencia Cultural del Banco

Tecnolgica Al ser las monedas y billetes los objetos que facilitan el intercambio, sus caractersticas tecnolgicas deben generar confianza entre los usuarios evitando falsificaciones y garantizando su conservacin y vida til. Adems, su produccin industrial no puede dejar de lado criterios econmicos. Las especies monetarias son testigos de excepcin de ese esfuerzo por incorporar innovaciones tecnolgicas para conservar la confianza en la moneda. El presente escrito tiene por objeto analizar las dos primeras dimensiones mencionadas, de tal manera que se pueda realizar una reconstruccin histrica muy rica de la dinmica del medio circulante a lo largo de la vida del Banco de la Repblica. El documento se organiza de la siguiente manera: en la primera parte se hace un recuento histrico de los principales hitos del circulante desde los aos previos a la creacin del Banco hasta nuestros das. Se aprecia el impacto que su entrada en operacin tuvo sobre la confianza en el circulante, as como las vicisitudes por las que ha pasado la institucin para preservar esa confianza. En la segunda se hace un esfuerzo por agrupar las monedas y billetes de tal manera que se puedan observar las distintas familias de especies monetarias identificadas en estos noventa aos. Este ejercicio nos permitir descubrir las influencias y preocupaciones que asistieron al Banco y a los gobiernos a la hora de crear esos smbolos culturales1 .

I. RECUENTO HISTRICO DE LA MONEDA EN EL SIGLO XX Problemtica de la moneda antes de la creacin del Banco de la Repblica Durante la Guerra de los Mil Das se haba autorizado la emisin indiscriminada de papel moneda para financiar la campaa del gobierno, lo cual trajo enormes perjuicios a la credibilidad en el circulante, as como las inflaciones ms altas que se han registrado en la historia de nuestro pas. En los aos posteriores a la guerra se dieron pasos importantes para restablecer esa credibilidad. En primer lugar, se haba expedido la Ley 69 de 1909, por la cual se haba autorizado el canje de billetes de 1, 2 y 5 pesos emitidos durante la guerra por monedas de nquel, y con la Ley 900 la de los billetes de 10 y 20 pesos por monedas de plata. De otra parte, en 1910 el Congreso haba aprobado el Acto Legislativo 3 para prohibir la emisin de papel moneda de curso forzoso y haba expedido las leyes 110 de 1912 y 70 de 1913 que permitieron el regreso del patrn oro y la emisin de billetes, siempre y cuando tuvieran el respaldo en ese metal. Con tales medidas podra pensarse que los problemas de la circulacin monetaria estaban resueltos; sin embargo, el pas continuaba enfrentando tres graves problemas en su circulacin monetaria: i) la proliferacin de papel moneda pblico y privado sin el respaldo que garantizara la confianza de los tenede vista numismtico, tambin se destacan varias medallas conmemorativas que por razones de espacio debern ser analizadas en otro escrito.

1. La acuacin de moneda no fue la nica forma en la que el Banco ha promocionado las manifestaciones. Desde el punto

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dores de dichos papeles; ii) la circulacin de moneda metlica de emisin privada, y iii) la persistencia de moneda de plata antigua en los departamentos de Choc y Nario. A continuacin presentamos un breve recuento de estas circunstancias.
Proliferacin de papel moneda poco conable

Tanto el propio gobierno, con la emisin de Cdulas y Bonos de Tesorera, como los bancos privados, con las denominadas Cdulas Hipotecarias, haban podido eludir las disposiciones vigentes emitiendo ttulos que hicieron las veces de billetes2. Estos documentos, en especial las Cdulas Hipotecarias, eran ttulos cuya emisin se haba permitido, pero con las cuales se cometieron varios errores: eran ttulos al portador (como los billetes), su valor facial era bajo, con lo que competan tambin con los billetes, y entre sus caractersticas fsicas no se exigi que llevaran cupones de amortizacin, con lo cual su aspecto era como el del papel moneda. Otro de los problemas ms importantes de estos ttulos eran sus pobres caractersticas de seguridad, lo que facilit su falsificacin (Barriga, 1992:20). En consecuencia, exista un obstculo monetario para la circulacin de las mercancas y la prosperidad del comercio.
Circulacin de moneda metlica de emisin privada

propici la acuacin, por parte de agentes privados, principalmente hacendados y propietarios de minas y comercios, de moneda metlica propia bajo la forma de las llamadas seas o fechas. Con esta moneda se pagaba a los trabajadores, quienes podan intercambiarla por artculos suministrados en establecimientos del propio empleador. Si bien en algunos casos este medio circulante alivi la escasez de moneda, en otros permiti el abuso por parte de los emisores, quienes inflaban los precios de las mercancas que vendan. Esta prctica, muy comn en el pas desde la segunda mitad del siglo XIX, ya haba sido prohibida desde 1910 por las autoridades, quienes haban exigido que los sueldos y salarios de los trabajadores se pagaran exclusivamente con moneda nacional3 . Sin embargo, la ausencia de una oferta confiable de moneda nacional haba impedido que este loable propsito pudiera materializarse de manera satisfactoria.
La circulacin de dinero en Choc y Nario

La escasez de circulante en el siglo XIX

Por tratarse de zonas de frontera con amplio comercio con otros pases, por tradicin, o por circunstancias de convertibilidad, en estas regiones del pas se utilizaba como dinero la plata antigua, es decir, monedas de plata de baja ley (0,666 o 0,835), lo que dificultaba el comercio con otras regiones del pas. Segn reporta Andrade4 , la cantidad de moneda de baja ley que ingresaba al pas, en especial por

2 Una interesante discusin sobre este tema se encuentra en el artculo de Fernando Barriga (1992). El medio circulante de Papel Moneda en Colombia, 1918-1923, Boletn Numismtico, nm. 54, segundo semestre.

3. Vase la Resolucin 13 del 22 de febrero de 1910 del Ministerio del Tesoro. 4. Jos Arturo Andrade (1929). El Banco de la Repblica: glosas y comentarios, Bogot: Editorial Minerva, p. 173.

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el Ecuador, era tan grande que haba desalojado prcticamente la moneda sana que circulaba en el resto del pas. La creacin del Banco contribuy a llenar el vaco que dej la plata que se retir de circulacin, permitiendo la unificacin monetaria en el pas. LOS AVATARES EN LA CREACIN DEL BANCO DE LA REPBLICA En materia monetaria, la creacin del Banco de la Repblica represent un cambio importante, al restablecer la confianza en el respaldo y las caractersticas fsicas de los billetes. Sin embargo, el proceso no fue fcil, tal como se expondr. La puesta en funcionamiento del Banco de la Repblica se esperaba para finales del ao 1923 o principios de 1924; no obstante, la corrida bancaria en contra del Banco Lpez, que se inici el lunes 16 de julio de 1923, oblig a las autoridades a adelantar las gestiones para poner en funcionamiento al Emisor en tan solo una semana. En este lapso se nombr un comit organizador, se adquiri el edificio del Banco Lpez, se consigui capital por parte de los bancos privados, se nombr una junta directiva y se concert la compra, a la casa de la moneda de Medelln, de certificados de consignacin de oro que fueron enviados por ferrocarril e hidroavin desde Medelln a Bogot para ser resellados y puestos a disposicin del pblico a partir del 23 de julio5.

Los billetes resellados, emitidos en las denominaciones de 2 , 5, 10 y 20 pesos llevan la leyenda Banco de la Repblica - Billete provisional, fueron utilizados hasta bien entrado el ao 1924, cuando llegaron los primeros billetes impresos expresamente para el Banco por la American Bank Note Company. El n del patrn oro y la reduccin en la ley de las monedas de plata El patrn oro se constituy en un sistema por el cual la moneda de un pas estaba representada por monedas de oro o billetes que el banco central estaba obligado a convertir por oro a una determinada paridad. Este sistema haba subsistido en Colombia hasta 1886, ao a partir del cual los billetes perdieron su convertibilidad y pasaron a ser de curso forzoso. Con el objeto de volver a dar credibilidad a la moneda despus de las emisiones masivas para financiar la Guerra de los Mil Das, el regreso del patrn oro abri las puertas a la acuacin de la moneda de este metal por parte de la Casa de la Moneda de Medelln. Las acuaciones en oro empezaron en 1913 y terminaron en 1930. Las causas de la cesacin de acuacin de moneda de oro tienen que ver con los efectos econmicos que sobre el pas trajo la Gran Depresin, en particular el dficit comercial generado por la cada en los precios de las exportaciones y el agudo bajn de las reservas internacionales del Banco de la Repblica, que pasaron de US$64.7 millones en diciembre de 1928 a US$13.8 millones tres aos despus6 . El pas se vea enfrentado a un serio problema econmico: los precios

5. Fernando Barriga del Diestro(1998). Del papel Moneda al patrn oro, Boletn Numismtico, nm. 66, p. 37.

6. Antonio Hernndez Gamarra (2006). La moneda en Colombia, Bogot: Villegas Editores, p. 84.

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locales estaban cayendo, como resultado de la disminucin en la cantidad de circulante que se produca a consecuencia de la reduccin mencionada en las reservas internacionales. Uno de los momentos decisivos para el fin del patrn oro en el mundo lo constituy la decisin del Banco de Inglaterra de devaluar su moneda en 1931 y de eliminar, posteriormente, tal convertibilidad. Apenas fue conocida esta noticia en el pas, los cuentahabientes se apresuraron a solicitar el cambio por oro de los billetes en los establecimientos bancarios y a retirar sus depsitos de los bancos. En respuesta, el gobierno de Enrique Olaya Herrera suspendi el libre comercio de oro y prohibi su exportacin78 , .

El panorama se complic cuando el pas entr en guerra con Per en septiembre de 1932, lo que oblig al Banco a otorgar sendos prstamos al gobierno nacional (Torres, 1980: 339). Esto aument la circulacin monetaria y termin por presionar la devaluacin de la moneda, lo cual se efectu disminuyendo la cantidad de oro recibida por un peso de papel moneda, y finalmente se tradujo en forma definitiva en el abandono del patrn oro. Es interesante mencionar que, si bien hasta 1931 el billete del Banco fue convertible en oro, conserv la leyenda pagar al portador y pesos oro por muchos aos. Solo hasta 1992 se corrigi este anacronismo.

7. Decretos 1683 y 1871 de 1931. 8. Guillermo Torres Garca (1980). Historia de la moneda en Colombia, Bogot: Biblioteca Colombiana de Ciencias Sociales, segunda edicin, p. 333.

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En relacin con el oro, cabe mencionar que las acuaciones posteriores con ese metal corresponden a emisiones conmemorativas que, a pesar de haber sido decretadas de curso legal, no entraron en circulacin. Prueba de esta intencin es su terminado brillante y su venta en estuches9 . LOS CERTIFICADOS PERMANENTES Y PROVISIONALES DE PLATA Al igual que en otros pases del mundo, en los aos treinta se present en el pas la emisin de certificados de plata, que eran simplemente billetes canjeables por monedas de ese metal. Este tipo de billete, que evitaba la manipulacin de pesadas y engorrosas monedas de plata, circul profusamente en el pas10. En 1931 la Junta del Banco haba aprobado la acuacin de moneda con las existencias de plata en barras que posea la Nacin. Mientras el Banco mandaba fabricar los certificados, se autoriz provisionalmente11 el uso de hasta 4.000 esqueletos de billetes nacionales de 5 pesos que fueron resellados con la leyenda: CERTIFICADO DE PLATA, CAMBIABLE A SU PRESENTACIN EN EL BANCO DE LA REPBLICA POR IGUAL VALOR EN MONEDAS LEGALES DE PLATA. El Banco de la Repblica contrat con una litografa local el resello de estos bi9. Jorge Emilio Restrepo (2006). Monedas de Colombia, 1619-2006, Medelln: Impresiones ROJO, p. 287. 10. Vase al respecto Ignacio Alberto Henao Jaramillo (2006). Billetes de Colombia: poca del Banco de la Repblica, 1923-2006, Bogot: Banco de la Repblica, p. 59. 11. Vase el Decreto 1889 de 1931 que hace referencia a la Ley 82 de ese mismo ao.

lletes al tiempo que encarg la impresin de los certificados definitivos.

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LOS EFECTOS DE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL Y EL FIN DE LA MONEDA DE PLATA El conflicto mundial trajo consigo un aumento importante de los precios de los metales, entre ellos el nquel y la plata, lo cual tuvo importantes consecuencias sobre las caractersticas del circulante en nuestro pas. En lo que a las monedas de plata se refiere, en la medida en que el valor intrnseco de la moneda fue superior a su valor facial, y a pesar de todas las prohibiciones que se expidieron sobre el tema, exista el incentivo a que las monedas fueran sacadas de circulacin y fundidas por los particulares, lo que origin una gran escasez de moneda de plata que lleg a

traducirse en un problema de orden pblico (Henao, 2006:37). As las cosas, el Banco debi recurrir a la estrategia de emergencia de tomar los billetes de un peso de fecha 20 de julio de 1942 y 1943, resellarlos con la leyenda Banco de la Repblica Provisional Medio Peso, y cortarlos por la mitad. A su presentacin en ventanillas, estos billetes eran cambiados por billetes de mayor denominacin. Por otra parte, el gobierno nacional se vio abocado a solicitar al Congreso la expedicin de una ley que permitiera recoger la moneda de plata Ley 900 que an quedaba en circulacin y reacuarla con la Ley 50012 . La moneda con la nueva ley acercaba el valor intrnseco de la moneda a su valor facial, con lo cual se evitaba su fundicin para otros usos.

12. Esto efectivamente se plasm en la Ley 21 de 1945.

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Como se observa en el Grfico 1, el precio internacional de la plata aument an ms despus de la Segunda Guerra, lo que hizo muy difcil evitar la fundicin de monedas de plata. A partir de 1952 se dej de acuar moneda de ese metal en nuestro pas. Adicionalmente, como resultado del aumento en el precio del nquel, la Casa de la Moneda, al igual que otras acuadoras en el mundo, debi reducir el contenido de nquel en las monedas de I y V centavos, del 25% al 15%. Se suspendi, adems, la acuacin de la moneda de II centavos. Una aleacin con solo el 5% de nquel se us en la acuacin de las monedas de I y V centavos que aparecieron entre 1942 y 1946 y que tienen en el anverso un gorro frigio entre una corona de laurel y en el reverso la denominacin entre dos ramos de caf (Restrepo, 2006:230, 234 y 238). La moneda diseada para pagar el bus En el ao 1979 el Banco se vio obligado a acuar la nica moneda de 25 centavos en la historia de nuestro pas. El fenmeno ocurri por circunstancias econmicas muy precisas: el gobierno haba fijado la tarifa de servicio pblico de transporte urbano en 1,75 pesos, pero la moneda de cinco centavos poco se utilizaba y ya haba dejado de acuarse el ao anterior. En consecuencia, los conductores no entregaban el cambio completo, aproximando a 1,8 el valor del servicio. En vez de reacuar moneda de 5 centavos, cuyo costo de produccin era superior al valor facial de la moneda, se decidi acuar una moneda de 25, cuyo costo permita hacer rentable la operacin. Pocos meses despus fue necesario volver a reajustar el costo del pasaje a la decena y la necesidad de esta moneda desapareci.

La moneda y la alta inacin de los aos setenta, ochenta y principios de los noventa En los aos setenta, ochenta y principios de los noventa la economa colombiana no sufri los excesos monetarios de algunas economas latinoamericanas en las que se lleg a poner a los bancos centrales al servicio de los gobiernos para financiar en forma descontrolada el gasto pblico, y donde la inflacin extingui las deudas gubernamentales. Sin embargo, es un hecho que este perodo se caracteriz por relativamente altas tasas de inflacin, si se las compara con las dcadas precedentes y subsiguientes. Esto se reflej en los continuos cambios en los diseos de las monedas que tuvieron que realizarse en esta poca, as como en la tendencia a reducir el dimetro y peso de las mismas, en la emisin de billetes de mayor denominacin y, en general, en la disminucin de la vida til de muchas monedas y billetes, que en gran parte se deba a su falta de aceptacin. Por ejemplo, mientras las monedas de cinco centavos acuadas a partir de 1918 circularon hasta finales de los aos sesenta, a mediados de los ochenta era ya muy difcil encontrar en circulacin monedas de diez o veinte centavos acuadas a mediados de la dcada anterior. El mismo fenmeno puede aproximarse, analizando el tiempo en que un billete de mxima denominacin conserva su liderato. Cuando la inflacin es baja no se requiere aumentar en forma acelerada la denominacin de los billetes, y ocurre lo contrario cuando es alta. As las cosas, el billete de 500 pesos se produjo en forma masiva a partir de 194213 y solo

13. El billete de 500 pesos apareci por primera vez en 1923, pero no se tiene en cuenta en este clculo, pues se imprimieron unos pocos ejemplares.

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se emiti un billete de mayor denominacin 37 aos despus, en 1979, cuando se fabric el billete de 1.000 pesos. Por el contrario, el billete de 2.000 pesos sali en 1983, apenas tres aos despus del billete de 1.000. El de 5.000 pesos se emiti seis aos despus de este ltimo, en 1986. El billete de 10.000 se imprimi por primera vez en 1992, seis aos despus del billete de 5.000. Cuatro aos despus, en 1996, ya haba salido el billete de 20.000 pesos. Por ltimo, el billete de 50.000 aparece en el ao 2000. El buen comportamiento de la inflacin en los ltimos aos ha permitido posponer la emisin del billete de 100.000 pesos. El n de las leyendas pagar al portador y pesos oro En 1990 se present una demanda contra el Gerente del Banco, alegando que la institucin estaba obligada a convertir en oro los billetes que emita debido a la impresin del texto pagar al portador determinados pesos oro en los billetes. Como se coment, el pas haba abandonado el patrn oro en la dcada de los treinta pero por tradicin, y en forma totalmente anacrnica, los billetes continuaron con esta leyenda. El proceso finalmente fue fallado el 29 de enero de 1994 en contra de la demanda14 . De todos modos, para evitar futuros problemas con el tema, el gobierno nacional, mediante reforma al estatuto cambiario del 29 de diciembre de 1992, orden la supresin del texto mencionado15.

LOS ROBOS Y FALSIFICACIONES EN LA HISTORIA DEL BANCO DE LA REPBLICA Antes de terminar este apartado resulta importante sealar algunos episodios lamentables que han sucedido en la vida del Banco y que han obligado a sacar emisiones de emergencia y, en algunos casos, a suspender emisiones de monedas y billetes. Se pueden sealar tres eventos mayores: En abril de 1977 ladrones-topo, como fueron denominados por la prensa, sustrajeron $82,6 millones de la poca de las bvedas del Banco en la ciudad de Pasto. La bveda contena billetes de 500 pesos, cuya circulacin estaba detenida por otro robo sucedido el ao anterior en la sucursal de Cartagena. En consecuencia, las autoridades monetarias se vieron obligadas a redisear el billete y recoger los pocos que ya haban sido puestos en circulacin. Entre el 15 y el 17 de octubre de 1994 ladrones sustrajeron de las bvedas del Banco en Valledupar la suma de $24.072 millones, equivalentes a cerca de US$33 millones de esa poca. El episodio fue denominado como el robo del siglo en la prensa de la poca16 , pues se trat del hurto de efectivo ms grande conocido. Este suceso oblig a cambiar el diseo de los billetes de las denominaciones de 2.000 (Bolvar), 5.000 (Nez) y 10.000 (mujer embera) en forma acelerada17. Entre

14. Inicialmente la demanda fue negada por el Tribunal Administrativo de Cundinamarca y posteriormente por el Consejo de Estado. 15. Vase http://www.eltiempo.com/archivo/documento/ MAM-259183, consultado el 2 de junio de 2013.

16. Vase http://www.semana.com/nacion/articulo/seguramente-que-no-fui-yo/24213-3, consultado el 2 de junio de 2013. 17. Rafael Cruz Villamil (2001). Apuntes histricos de la Imprenta de Billetes del Banco de la Repblica, Boletn Numismtico, nm. 71, Bogot, p. 20.

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otras cosas, se tuvo que aprovechar el diseo que se tena para el billete de 20.000, con la efigie de Jos Asuncin Silva, para destinarlo al nuevo billete de 5.000. Uno de los ms lindos billetes que se hayan impreso en nuestro pas, y de los que ms preparacin requiri por parte del Banco, como lo fue el de la mujer embera, tuvo lamentablemente una muy corta circulacin. Finalmente, vale la pena comentar lo sucedido con la moneda de 1.000 pesos. Esta especie sali a circulacin en 1996, pero su alto valor facial y los insuficientes elementos de seguridad permitieron la proliferacin de falsificaciones que terminaron por suspender, dos aos despus, su acuacin. Esta circunstancia dio lugar al retorno del billete de 1.000 pesos, adornado con la efigie del caudillo liberal Jorge Eliecer Gaitn. II. Monedas y billetes como smbolos culturales Las monedas o billetes acuadas o emitidas por un pas suelen tener elementos de identificacin cultural para un conglomerado humano determinado. En Colombia, al igual que otros pases del mundo, las especies monetarias han evolucionado de incluir exclusivamente las imgenes de prceres y personajes considerados como los formadores de un pas o representantes de acontecimientos histricos de importancia, a considerar elementos que expresan la riqueza del patrimonio ambiental, literario o incluso cientfico.
Evolucin en el diseo de los billetes

del Banco hasta la creacin de la Imprenta de Billetes, primaron en los diseos las efigies de Bolvar, Santander, Antonio Nario, Camilo Torres y Caldas. Esta tendencia represent un cambio importante frente a las imgenes del progreso econmico (alegricas al comercio, agricultura, medios de transporte, barcos de vapor) que haban sido comunes en las emisiones privadas18. En este perodo el Banco atenda sus necesidades de billetes con la importacin por encargo, procedente de reconocidas firmas de Europa y los Estados Unidos. Los diseos de estos billetes eran generalmente contratados en forma simultnea con el suministro (Cruz, 2001:6). Cuando se comparan los billetes colombianos de esta poca con los de otros pases latinoamericanos se aprecian muchas semejanzas en los diseos (tipos de letra, adornos y composicin). Ms an, la efigie de Bolvar usada en varios de nuestros billetes fue la misma que la American Bank Note Company utiliz en varios de los pases de la regin (Henao, 2006:103). No obstante lo anterior, es importante sealar que los grabados utilizados en esta poca, incluyendo el mencionado de Bolvar, se inspiraron en cuadros de connotados artistas, entre los que se destacan Jos Mara Espinosa y Ricardo Acevedo Bernal.

En lo que a billetes se refiere, podemos distinguir cuatro etapas muy marcadas (Cuadro 1). En la primera, que va entre la fundacin

18. Biblioteca Luis ngel Arango y cols. (2006). Fragmentos de historia sobre papel: los billetes de Colombia, 1813-1923, Guas de Estudio, nm. 44, Bogot: Banco de la Repblica, octubre.

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PERODO

CARACTERSTICA INSTITUCIONAL

RASGOS DE LOS BILLETES

1927 - 1958

Billetes diseados e impresos por casas especializadas en Europa y los Estados Unidos.

Anversos con efigies de los precursores, Bolvar, Santander, Caldas, Gonzalo Jimnez de Quesada. Reversos con la Libertad, edificios del Banco, escudo de la Repblica.

1959 - 1978

Billetes diseados por casas extranjeras con mayor injerencia del Banco. Billetes de baja denominacin impresos en el pas.

Introduccin de motivos naturales o histricos en el reverso (San Agustn, Castillo de San Felipe, piezas del Museo del Oro).

1979 - 1995

Billetes de la nueva familia, motivos seleccionados principalmente por el Banco. Diseos en manos del Banco

Incluye billetes de 100 hasta 10.000 pesos. Billetes con unidad de estilo. Sin mrgenes blancos. Predominan prceres en los anversos y lugares geogrficos en los reversos.

1996 - hoy

Incluye emisiones de emergencia para superar la crisis por el robo de Valledupar. Diseadores y artistas colombianos son invitados o seleccionados por concurso para participar en el proceso.

Incluye emisiones de emergencia para superar la crisis por el robo de Valledupar. Diseadores y artistas colombianos son invitados o seleccionados por concurso para participar en el proceso.

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Con la creacin de la Imprenta de Billetes en 1959, para la cual se seleccion personal especializado en tcnicas de diseo, la colaboracin entre las casas extranjeras y el Banco para el diseo y produccin del papel moneda se torna ms estrecha. Esto permite refrescar sensiblemente el diseo de los billetes, incorporando ms elementos idiosincrsicos: se observan en ellos aspectos novedosos en los reversos, como el parque arqueolgico de San Agustn, que aparece en el billete de 10 pesos, el castillo de San Felipe en Cartagena, impreso en el billete de 5 pesos, y las piezas de orfebrera del Museo del Oro que se observan en el billete de 20 pesos. Los colores tambin son ms vistosos. En este perodo se incluye el billete de 200 emitido por primera vez en 1974 y en cuyo reverso est la imagen de un arbusto de caf recolectado por un campesino. Para el primer ao de emisin de este billete, el caf era nuestro principal producto de exportacin, representando el 46% del valor total de las ventas al exterior.

En 1979, y en vista de la necesidad de mejorar los elementos de seguridad en los billetes, se inicia la elaboracin de una nueva familia de papel moneda en la cual se observa una marcada unidad de estilo. El primer billete en emitirse fue el de 500 pesos (Santander en el anverso y la casa de la Moneda de Bogot en el reverso), que reemplaz al de la misma denominacin que llevaba en el anverso la bveda principal de catedral de sal de Zipaquir. Salen a circulacin tambin los billetes de 100 pesos (Nario en el anverso y Villa de Leyva, su lugar de fallecimiento, en el reverso), el de 200 pesos, cuyo propsito fue celebrar el bicentenario de la Expedicin Botnica (Jos Celestino Mutis en el anverso y el Claustro Mayor de Nuestra Seora del Rosario en Bogot) y el de 1.000 pesos (con Bolvar en el anverso y el monumento en Paipa a los lanceros de Rondn, elaborado por Rodrigo Arenas Betancourt).

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De esta familia tambin hace parte el billete de 2.000, que tiene a Bolvar en el anverso y un grabado del leo El Paso del Pramo de Pisba, del pintor Francisco Antonio Cano19 , y el billete de 5.000 pesos, dedicado celebrar el centenario de la Constitucin de 1886, que tiene en el anverso a Rafael Nez y un grabado de la estatua sedente del Miguel Antonio Caro, que se encuentra en la Academia de la Lengua.

Especial atencin merece el billete de 10.000 pesos, destinado a conmemorar el Quinto Centenario del descubrimiento de Amrica. El diseo de este billete incorpora en el anverso una mujer de la comunidad indgena embera, ataviada y pintada en forma tradicional, y en el reverso una vieta con una variedad de aves representativa del pas: cndor de los Andes, tominejo, guacamaya, loro y toche,

19. Henao Jaramillo, Ignacio Alberto Op. Cit Pag 116.

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colombiano. Finalmente, se destaca el billete de 50.000 pesos, diseado por scar Muoz,

entre otros. Aparece tambin un fragmento del mapa de Martn Waldseemller en el que en 1507 se plasm por primera vez el nombre de Amrica para el nuevo continente. La familia actual de billetes se inicia con el billete de 5.000 pesos, que debe producirse rpidamente para hacer frente al robo de papel moneda en la sucursal de Valledupar. Esta especie est dedicada a Jos Asuncin Silva, con un bello diseo del maestro Juan Crdenas. Se incluye el de 10.000 pesos, que con motivo del segundo centenario del nacimiento de Policarpa Salavarrieta, tiene en el anverso de la efigie basada en el retrato elaborado en 1855 por el pintor y escritor Jos Mara Espinosa y en el reverso una reproduccin de la escena del mercado de Guaduas, cuna de la herona, basado en la pintura del acuarelista britnico Edward Walhouse Mark (1817-1895), as como el billete de 20.000, diseado tambin por Juan Crdenas, dedicado a Julio Garavito Armero (1865-1920), astrnomo e ingeniero

en honor del gran novelista y poeta Jorge Isaacs (1837-1835). De dnde provienen los temas y diseos de los billetes? Desde que existe la Imprenta de Billetes (1959) el origen de los diseos ha sido diverso. En primer lugar, est el Congreso, que entre sus funciones est la de decretar honores a los ciudadanos que hayan prestado servicios a la patria20 . Haciendo uso de esta atribucin, expidi la Ley 425 de 1998, que para exaltar la memoria del caudillo liberal Jorge Eliecer Gaitn en los cincuenta aos de su magnicidio, propuso la emisin de billetes con su efigie. De otra parte est el mismo Banco, quin en cabeza de sus gerentes, el Ministro de Hacienda o el propio Presidente de la Repblica
20. Sentencia C-432/98 que declar exequible la Ley mencionada.

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han incidido en la seleccin de los motivos. Se destacan, entonces, las solicitudes del presidente Julio Cesar Turbay para plasmar el Palacio de Nario, remodelado y reinaugurado en su gobierno, y del mandatario Belisario Betancur, para incluir los motivos alusivos al bicentenario de la Real Expedicin Botnica. El primer motivo se incluy en billete de 1.000 pesos, que se imprimi en 1979, y el segundo se incorpor en el billete de 200 pesos que se emiti entre 1983 y 1992 y que lleva la figura de Mutis y el observatorio astronmico de Bogot. Cabe sealar la importancia creciente que en los ltimos aos ha tenido la invitacin a connotados artistas para elaborar los diseos de los billetes. Especial atencin merece el proceso por el cual se incorpor a la mujer embera en el billete de 10.000 pesos, para el que desde 1988 se realiz una convocatoria de artistas de todo el pas para participar en un concurso de diseo. Los artistas preseleccionados recibieron las bases del concurso y asistieron a un programa de orientacin tcnica (Cruz, 2001:5). La supervisin historiogrfica del proyecto estuvo a cargo de Germn Arciniegas y Mauricio Obregn. Vale la pena sealar que algunos gerentes han estado particularmente involucrados en el proceso de seleccin temtica y de diseo:

Miguel Urrutia Montoya tuvo una participacin muy activa en el billete mencionado, que se emiti para celebrar el segundo centenario del nacimiento de Policarpa Salavarrieta. Evolucin en el diseo de las monedas Antes de resear las etapas por las cuales han pasado los diseos de las monedas acuadas durante los 90 aos de historia del banco, debe mencionarse la dicotoma que existi entre la elaboracin de la moneda metlica y la elaboracin de los billetes, la cual caracteriz buena parte de la existencia de nuestro banco central. Como resultado de una tradicin de varios siglos, la elaboracin de moneda metlica fue una actividad muy cercana al Ministerio de Hacienda21. En los primeros aos de existencia del Banco el funcionamiento de las casas de moneda en Colombia pareci conservar una dinmica algo deslindada de las actividades del Banco, el cual concentr sus actividades en la emisin de papel moneda. En efecto, solo a partir de 1942 la Casa de Moneda fue dada en administracin delegada al Banco, despus de muchos ires y venires, y finalmente es solo despus de la Constitucin de 1991 y de la Ley 31 de 1991 que se define claramente que es el Banco de la Repblica quien ejerce en forma exclusiva e indelegable el atributo estatal de emitir la moneda legal, incluyendo la moneda metlica, y que la Casa de Moneda pasa a ser propiedad de la institucin.

21. Durante la poca colonial en Colombia la acuacin de moneda se realiz por agentes privados por concesin o directamente por funcionarios de la Corona, pero en cualquier caso se deban pagar al rey los derechos de seoreaje o impuesto sobre el oro y la plata que se llevaba a amonedar.

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PERODO

CARACTERSTICA INSTITUCIONAL

RASGOS DE LOS BILLETES

1923 - 1952

Continan los diseos de los modelos iniciados antes de la creacin del Banco de la Repblica. Las Casas de la Moneda son dependencias del Ministerio de Hacienda.

Efigie de la libertad o gorro frigio para monedas de I, II y V centavos. Monedas de plata Ley 900 en denominaciones de 10, 20 y 50 centavos. Predomina la efigie de Bolvar.

1945 - 1952

Se reduce la ley en las monedas de plata. Se substituye a Bolvar por Santander en las monedas de diez y veinte centavos. Se sustituye el escudo en el reverso por la leyenda con la denominacin.

1952 - 1966

Desaparecen de circulacin las monedas de plata. Primeras monedas de diez centavos acuadas en cupronquel

Aparece Calarc en las monedas de 10. Reaparece Bolvar en las monedas de 20. Se acua la moneda en honor de Jorge Eliecer Gaitn.

1967 - 1969

Retorno de Santander a las monedas de 10 y 20 centavos y primera aparicin en las de 50. Diseo semejante a las acuadas entre 1945 y 1952. Primera moneda de un peso acuada en el siglo XX.

1970 - 1981

Con las reservas de petrleo y las bonanzas cafeteras se inicia un perodo de alta inflacin en el pas. La vida til de las especies metlicas se acorta.

Santander en las monedas de 10, 20 y 50 centavos. Bolvar pasa a las monedas de 1 y 2 pesos.

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1980 - 1989

Policarpa en las monedas de 5 pesos. Refinera en el anverso. Moneda de diez pesos con estatua ecuestre de Crdoba y el mapa de las islas de San Andrs. Monedas de 20 centavos con Poporo Quimbaya. Escudo nacional en el anverso de las monedas de 5, 10, 20 y 50 pesos.

1989 - 2012

La Casa de la Moneda pasa a ser propiedad del Banco de la Repblica. Se convocan concursos y se invita a diseadores y artistas para el diseo de las monedas

Primeras monedas de 200 pesos con motivo cultura Quimbaya, de 500 con samn de Guacar y de 1.000 con orejeras (filigrana de la cultura Sin y lisa de la cultura Quimbaya).

1989 - 2012

Nueva familia de monedas (50, 100, 200, 500 y 1.000 pesos) con motivos alusivos a la biodiversidad y la importancia de la preservacin de los recursos naturales.

Como se seal, el Banco de la Repblica se funda estando en vigencia el patrn oro, por esta razn no resulta extrao encontrar que hasta 1930 se acuaron en el pas monedas de este metal. Los primeros diseos de estasespecies, acuadas en denominaciones de 2 y 5 pesos, corresponden a una adaptacin del diseo del extraordinario pintor y escultor antioqueo Francisco A. Cano, realizada por el grabador francs Ren Baudichon (Restrepo, 2006:272). Las monedas tienen en el

anverso un minero y en el reverso el escudo nacional. Estas acuaciones fueron seguidas por las de 2 , 5 y 10 pesos22 , que en el anverso tienen la efigie del Bolvar realizada por el escultor francs Jean Auguste Barr (18111896) y en el reverso el escudo nacional.En 1910, con el Decreto 1151, se autoriz la acuacin de moneda de plata Ley 900 y se dispuso que las monedas llevaran en el anverso
22. Autorizadas por la Ley 120 de 1914

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la efigie del Libertador por primera vez en una moneda colombiana, en su contorno la expresin Repblica de Colombia y al pie el ao de acuacin. En el reverso deban llevar el escudo de Colombia. En cumplimiento del decreto mencionado, el gobierno celebr un contrato con la firma Schloss Brothers de Londres para la acuacin de las monedas de 10 y 20 centavos de plata. Por su parte, el Decreto 276 de 1912 ampli las facultades para acuar moneda de 50 centavos, para lo cual se celebr un contrato con la casa Heaton de Birminham. Esta casa acu moneda hasta 1916, pero en 1914 ya se haba ordenado la elaboracin de matrices para acuar moneda de este tipo en la casa de Moneda de Medelln23 .

La efigie del Libertador correspondi a la diseada por Pietro Tenerani, escultor italiano a quien en 1831 Toms Cipriano de Mosquera encarg la elaboracin de un busto de Bolvar y quien en 1844 elabor la estatua de Bolvar que se encuentra en la plaza que lleva su nombre en el centro de Bogot. Las monedas de 10 y 20 centavos Ley 900, amparadas por las normas mencionadas, fueron acuadas hasta el ao 1942, y las de cincuenta centavos hasta 1934, es decir, diecinueve y once aos despus de la creacin del Banco de la Repblica. Por otra parte, en 191724 se haba autorizado la acuacin de monedas de 1, 2 y 5 centavos en nquel, que llevaron en el anverso el busto de la Libertad, con vista a la derecha, y al pie el ao de acuacin. En el reverso, la denominacin en nmeros romanos y la palabra centavo o centavos, en medio de una corona de laurel. Estas monedas se acuaron en Bogot, Denver, San Francisco, Medelln y Filadelfia, con cuos elaborados por John Ray Sinnock, grabador estadounidense que alcanz la posicin de grabador en jefe de la Casa de la Moneda de los Estados Unidos (Temprano, 1993:195).

23. Leo Temprano (1993). Monedas de Colombia, 1810-1992 (s. ed.), p. 182-185.

24. Decreto 58 del 11 de enero.

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plata Ley 900 que an quedaba en circulacin y reacuarla con la Ley 500. As las cosas, se acu moneda de 10, 20 y 50 centavos que incluy en el anverso, por primera vez en una moneda en el pas, la efigie del General Francisco de Paula Santander segn el diseo del escultor francs Pierre Jean David (17881856). El reverso incluy la denominacin en nmeros rodeada de una corona cerrada de laurel. En 1952 se rompen paradigmas al acuar una moneda de 10 centavos con la efigie de Calarc. Esta moneda represent un cambio importante con la tradicin en la fabricacin de moneda por dos razones: un lder Pijao, quien se opuso frreamente a la conquista espaola, reemplaz a Bolvar y Santander en nuestras monedas de 10 centavos, adems, por primera vez se invit a un reconocido artista colombiano, Luis Alberto Acua (19041994), a participar en el diseo de una moneda. Esta prctica solo sera retomada por el Banco algo ms de cuarenta aos despus26 . La imagen de la Libertad ya haba aparecido en monedas de oro y plata en nuestro pas en el siglo XIX y fue muy comn en otros pases latinoamericanos a principios del siglo XX25 Las monedas de I, II y V centavos fueron acuadas hasta 1952, 1947 y 1950, respectivamente. Como resultado del aumento en el precio de la plata, al que se hizo referencia en el captulo anterior, el gobierno nacional se vio abocado a solicitar al Congreso la expedicin de una ley que permitiera recoger la moneda de
25. Se destacan efigies similares en monedas de Argentina, Chile, Mxico y Per.

26. Luis Alberto Acua fue un pintor, escultor e historiador santandereano, discpulo de Francisco A. Cano, estudiante de la Escuela de Bellas Artes de Pars. Fue ganador del Saln Nacional de Artistas en 1950. Pint el mural al fresco de la Academia Colombiana de la Lengua.

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En el perodo 1952-1966 se destaca la acuacin de la moneda en honor de Jorge Eliecer Gaitn, la cual haba sido aprobada por la Ley 45 de 1948, ao de la muerte del caudillo, pero esta disposicin solo vino a cumplirse en 1965 (Restrepo, 2006:251). En el anverso aparece la imagen de Gaitn y en el reverso el escudo de Colombia y la denominacin. Se acuaron monedas de 20 y 50 centavos. En el perodo 1967 a 1969 se destaca la produccin de moneda de 10, 20 y 50 centavos, con un diseo semejante al de las monedas de plata Ley 500 acuadas entre 1945 y 1952. Las monedas tienen en el anverso la efigie de Santander, segn Pierre Jean David, y en el reverso la denominacin en nmeros rodeada por una corona cerrada de laurel. En el ao 1967 se acu por primera vez en el siglo XX la moneda de 1 peso, que llevaba la efigie de Bolvar, segn Tenerani, y la denominacin en el reverso. Esta moneda se caracteriz por su gran peso, 12,5 gramos, y su forma decagonal. Al tener ngulos pronunciados, unido a su elevado peso, el pblico de la poca se quejaba de que las monedas rompan los forros de los bolsillos. Permaneci poco tiempo en circulacin (Restrepo, 2006:264). Entre 1970 y 1981 se acua una nueva familia de monedas de 10, 20 y 50 centavos que tienen en el anverso la efigie de Santander diseada por Pierre Jean David. En el reverso se incluye la denominacin en nmeros rodeada, en esta oportunidad, de una corona abierta de laurel. Es enorme la cantidad de moneda de este tipo que se acu con defectos o marcas de troquel, lo que la hace apetecidas por los coleccionistas.

En el perodo 1980-1989 se destaca la introduccin de monedas con nuevos diseos que incluyen los cinco pesos con Policarpa Salavarrieta en el anverso y la refinera de Barrancabermeja en el reverso, la de 10 pesos con la reproduccin de la estatua ecuestre de Jos Mara Crdova, obra del escultor Rodrigo Arenas Betancur, y que se encuentra en el municipio de Rionegro (Antioquia), y la moneda de 20 pesos con la imagen del poporo Quimbaya, pieza de orfebrera fundamental en la creacin del Museo de Oro en el anverso. Posterior a este perodo, y como respuesta al importante incremento en los costos de fabricacin de la moneda, se sustituyen las monedas de 5, 10, 20 y 50 pesos, por nuevas monedas de dimetro ms pequeo y con diseos poco innovadores: el escudo de Colombia en el anverso y la denominacin en nmeros con la leyenda pesos en medio de una corona abierta de laurel en el reverso. Las primeras monedas de este tipo se acuaron en 1989 y las ltimas en 2012. Diseos innovadores despus de la Constitucin de 1991 Al igual que lo ocurrido con los billetes, en los ltimos aos ha habido un esfuerzo importante del Banco para incorporar nuevos elementos en el diseo de las especies metlicas. Para el efecto la institucin ha abierto concursos e invitado a importantes artistas y diseadores para participar en este proceso. Se destacan las monedas de 200, 500 y 1.000 pesos (esta ltima debi suspenderse por falsificacin). A continuacin haremos un breve comentario sobre estas monedas:

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La moneda de 200 pesos es un homenaje a la cultura Quimbaya. El reverso se inspira en una de las figuras con las cuales los tejedores de esa cultura decoraban los volantes de huso hechos en cermica o piedra: representa cuatro cabezas de ave distribuidas en forma de cruz. El diseo de la moneda fue aportado por el arquitecto y diseador Dicken Castro, basado en obras del maestro Antonio Grass27 . En cuanto a la moneda de 500 pesos, representa el samn que estaba situado en la plaza principal de Guacar, municipio situado a 60 kilmetros de Cali. En sus ramales, el rbol alcanz los 80 metros de extensin y lleg a cubrir la totalidad del parque principal28 . Eran necesarios nueve hombres con los brazos extendidos para alcanzar su dimetro en el tronco. En agosto de 1989, el enorme rbol comenz una agona de quince das despus de la cual se vino al suelo. La moneda fue diseada por el maestro David Manzur y reconoce los esfuerzos que adelant la poblacin del municipio por preservar su rbol29 . La moneda, adems de tener un diseo muy lindo, es particularmente importante por ser la primera acuada en dos metales. Finalmente se encuentra la primera moneda de 1000 pesos acuada en el pas en cuyo reverso aparece en la mitad inferior una orejera
27. El Tiempo (1994). Hoy, monedas de 200 Pesos [en lnea], disponible en: http://www.eltiempo.com/archivo/ documento/MAM-141268, junio. 28. Vase Monedas de 500 pesos El Tiempo, diciembre 23 de 1993 29. Bernardo Gonzlez White (2007). La moneda y su mensaje [en lnea], . http://www.elmundo.com/portal/pagina. general.impresion.php?idx=41350, 4 de enero.

semilunar en filigrana, pieza de la orfebrera Sin que tambin fue elaborada con base en un diseo del arquitecto y artista Dicken Castro30 . Lamentablemente la vida til de esta moneda fue muy corta por las circunstancias que fueron mencionadas en la primera parte de este escrito. ltima familia de monedas: la preocupacin por la biodiversidad Con el objetivo de reducir costos de acuacin y sustituir el billete de 1.000 pesos, a partir del ao pasado el Banco acu monedas de 20, 100, 200, 500 y 1.000 pesos, con nuevos diseos alusivos a la biodiversidad. Es innegable que esta acuacin tambin representa un hito importante en la elaboracin de moneda en el pas, por varias razones. En primer lugar, la nueva emisin es una familia completa de monedas que guarda homogeneidad artstica y temtica, lo que contrasta sensiblemente con las monedas que se encontraban en circulacin.

30. El Tiempo (1996). Salen a circulacin monedas de 1.000 pesos, 13 de noviembre.

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Para la moneda de 500 pesos se escogi un diseo de la artista Johana Calle. En l se muestra en multiniveles la figura de la Rana de Cristal, que cubre parte de la corona y parte del ncleo. Lo mismo ocurre con unas lneas onduladas finas, que simulan ondas de agua en movimiento que atraviesan ambas superficies. Al igual que su antecesora, esta moneda es bimetlica. Para las monedas de 200, 100 y 50 pesos se seleccionaron las propuestas de Jos Antonio Surez. Se consider que los reversos diseados por este artista, similares para las tres monedas, conservan, con el motivo de lneas onduladas, la sensacin de ondas de agua en movimiento. La moneda de 200 presenta la guacamaya bandera y la de 50, el oso de anteojos. Para la de 100 pesos se incorpor un diseo de Johana Calle: el frailejn. A MANERA DE CONCLUSIN Aqu hemos querido presentar una visin complementaria de lo que ha sido la vida del Banco de la Repblica en estos 90 aos. Cuando se compara la situacin del circulante antes y despus de su creacin, se observa el importante efecto que la institucin ha tenido sobre la confianza en la moneda. Se deduce, tambin, que el logro de este propsito no ha sido fcil: en no pocas circunstancias el Banco he tenido que responder a los desafos causados por los costos de produccin de moneda, diseos inadecuados de las mismas o fraudes, todo lo cual ha obligado a reorientar las actividades para recuperar la confianza del pblico. En lo que a la moneda como elemento de
tos publicados en la pgina del Banco: http://www.banrep. gov.co/billetes_monedas/bm_cara.html

Por otra parte, el lanzamiento de las monedas se enmarca dentro de un objetivo cultural ms amplio del Banco, con el cual se busca ofrecer informacin sobre las cuencas hidrogrficas y el cuidado del agua, y crear un lazo afectivo con el tema, que consiga el compromiso de la gente con su proteccin. Adicionalmente, prosiguiendo con las buenas prcticas de las ltimas dos dcadas, el Banco convoc la participacin de artistas y diseadores, quienes contribuyeron con la creacin de piezas de gran valor artstico. Finalmente, las nuevas monedas, en especial la de 1.000 pesos, incorporan elementos de seguridad novedosos, que evitarn su falsificacin y permitirn su acogida por parte del pblico. Con la idea de que la nueva moneda de 1.000 llevara una imagen que se vincule al tema del agua, y que ayude a reforzar la idea de que este recurso es un patrimonio de gran valor, se escogi el diseo del artista Jos Antonio Surez de una moneda bimetlica que tiene en el anverso una imagen en altos relieves continuos de la Tortuga Caguama entrando a las ondas de agua31 .

31. Este prrafo, as como los siguientes, provienen la los tex-

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En lo que a la moneda como elemento de expresin cultural se refiere, el aprendizaje ha sido enorme. De depender de modelos y diseos de casas impresoras del exterior, se ha pasado a realizar concursos e invitar diseadores nacionales, lo que ha permitido pasar de las recurrentes imgenes de prceres y del escudo nacional en los diseos, a darle relieve a nuevos aspectos que, como la proteccin de los recursos naturales o del patrimonio arqueolgico o la exaltacin de la la-

bor literaria e incluso la cientfica de nuestros compatriotas, dan muestra ms cercana de las preocupaciones y riquezas del pas. Es muy probable que los avances tecnolgicos en los prximos aos reduzcan el uso fsico de las monedas y billetes en el intercambio. Mientras estos medios existan, continuarn siendo testigos de honor en la comprensin de los aspectos econmicos y culturales de nuestro pas.

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