The Top 10 Highest Paid CEOs of 2008: Pay hits the gas pedal as the 
economy hits the brakes
#1: Blackstone  Partnership  Units,  or  25  percent  of  the  equity 
he was granted in 2007. Given that the other 75 
Stephen  Schwarzman,  Chief  Executive  Officer  percent of his $4.7 billion 2007 equity grant will 
and founder of Blackstone Group, L.P., was the  vest  in  equal  installments  over  the  next  four 
highest  paid  CEO  in  the  United  States  in  2008,  years,  it  is  reasonably  safe  to  assume  that  Mr. 
but  he  was  hardly  a  blip  on  The  Corporate  Schwarzman  will  remain  at  the  top  of  highest 
Library’s  CEO  pay  radar  in  2007.  With  a  salary  paid CEOs list, or close to it, for a few years to 
of $175,000 and total realized compensation of  come. 
$354,482,  Mr.  Schwarzman  certainly  didn’t 
stack  up  against  his  financial  services  industry  As  a  pre‐IPO  owner,  much  of  the  equity 
counterparts  in  terms  of  realized  compensation received by Mr. Schwarzman is a 
compensation.  However,  these  pay  figures  redistribution  of  his  initial  investment  in  the 
represent  only  about  a  half  year  of  earnings  company.  Gains  on  top  of  this  investment  are 
(and  no  equity)  as  The  Blackstone  Group  only  derived  mainly  from  the  performance  of  the 
completed  its  initial  public  offering  in  June  firm’s investment funds. Further, these “carried 
2007.  Mr.  Schwarzman’s  interest”  payments  are  largely  deferred  for 
awards  had  no  time  to  Total Realized 
Company Name  CEO Name  Industry 
Compensation 
bear fruit.  Blackstone Group L.P. 
Stephen A. Schwarzman  Financial Services  $702,440,573 
(The) 
In 2008, Mr. Schwarzman  Oracle Corporation  Lawrence J. Ellison 
Computer 
$556,976,600 
Software 
saw  an  increase  in  total  Occidental Petroleum  Petroleum & Coal 
Ray R. Irani  $222,639,705 
realized compensation of  Corporation  Extraction 
Petroleum 
more  than  200,000  Hess Corporation  John B. Hess 
Products 
$159,566,940 

percent. In addition to all  Ultra Petroleum Corp.  Michael D. Watford 

Petroleum & Coal 
$116,929,392 
Extraction 
other  compensation  that  Chesapeake Energy  Petroleum & Coal 
Aubrey K. McClendon  $114,286,867 
rose  from  under  Corporation  Extraction 
Petroleum & Coal 
$200,000  to  nearly  $2.3  XTO Energy Inc.  Bob R. Simpson 
Extraction 
$103,485,972 

million,  there  was  also  EOG Resources, Inc.  Mark G. Papa 

Petroleum & Coal 
$90,471,784 
Extraction 
the  vesting  of  Petroleum & Coal 
Nabors Industries Ltd.  Eugene M. Isenberg  $79,333,079 
$699,792,941  worth  of  Services 
Abercrombie & Fitch Co.  Michael S. Jeffries  Retail Apparel  $71,795,744 
Blackstone  Holdings 
 
© 2009 The Corporate Library LLC                    (877) 479‐7500  www.thecorporatelibrary.com
                      
three  years,  are  subject  to  a  performance‐ options  instead  of  equity  that  is  more 
based  clawback  provision,  and  at  least  25  performance‐restricted.  Mr.  Ellison  also 
percent  of  the  shares  must  be  retained.  The  remains  a  well‐protected  executive,  with  the 
entire  compensation  package,  it  should  be  company  picking  up  the  tab  on  $1.4  million  in 
noted,  was  decided  not  by  a  compensation  home security personnel costs (down from $1.7 
committee  but  by  Mr.  Schwarzman  himself,  million the previous year). 
who  under  the  NYSE  listing  standards  for 
limited  partnerships  is  permitted  to  determine  #3: Occidental Petroleum 
both  his  own  compensation  and  that  of  the 
Although the two top spots went to executives 
other named executive officers. 
in financial services and software, on the whole 
#2: Oracle  the  top  ranks  of  CEO  pay  in  2008  can  be 
summed up in a single word: petroleum. Seven 
The  number  two  earner  of  2008,  Lawrence  of  the  top  ten  highest  paid  CEOs  are  from  the 
Ellison of Oracle Corporation, held the top spot  oil  industry.  Occidental  Petroleum  Corporation 
in  2007,  when  he  realized  compensation  of  CEO  Ray  Irani,  the  third  highest  paid  U.S.  CEO, 
nearly $193 million. Mr. Ellison, who had been  received total realized compensation of $222.6 
Oracle’s  CEO  for  the  past  32  years,  exercised  million.  Although  he  profited  roughly  $15 
13.5 million stock options in 2007 for a profit of  million  less  from  the  vesting  of  equity  than  in 
nearly $182 million; in 2008, he exceeded that  the  previous  year,  Dr.  Irani  exercised  just  over 
feat  by  exercising  a  remarkable  36  million  three  million  stock  options  in  2008,  profiting 
options for  a profit of more than $543 million.  more  than  $184  million.  Earnings  that  high 
(As  a  comparison,  the  CEO  who  exercised  the  require  careful  tax  and  financial  services 
next  highest  number  of  options  in  2008  is  #3‐ planning;  in  2008,  shareholders  footed  the  bill 
ranked  CEO  Ray  R.  Irani  of  Occidental  for  $403,285  worth  of  such  services  for  Dr. 
Petroleum  Corporation,  who  exercised  Irani.  In  addition,  his  employment  agreement 
3,006,424 options.)   (amended  in  October  2008)  stipulates  that  his 
annual cash bonus is to be “determined at the 
While  Oracle’s  stock  price  declined  almost  $5 
reasonable  discretion  of  the  Board  and  its 
from $22.58 at the end of 2007 to $17.73 at the 
Compensation  Committee.”  In  2008,  that 
close  of  2008,  Mr.  Ellison’s  total  realized 
reasonable discretion awarded him $900,000, a 
compensation was still more than half a billion 
sum  paid  in  part  due  to  exceptional 
dollars. With stock option grants of this size, it’s 
performance  in  implementing  a  cost‐cutting 
easy  for  the  sheer  volume  of  the  grants  to 
initiative  in  anticipation  of  a  “world‐wide 
recompense  for  the  more  than  20  percent 
economic  deterioration.”  All  told,  Dr.  Irani  has 
decline  in  stock  price.  In  addition,  Mr.  Ellison 
received  more  than  $4  million  over  the  last 
still  has  approximately  33.4  million  stock 
three years in discretionary bonuses that were 
options outstanding, including a grant of seven 
not  justified  in  proxy  statements  by  any 
million options (with a grant date value of more 
concrete performance metrics.  
than $71.3 million) from July 2007, since Oracle 
continues to use conventional time‐based stock 
 
© 2009 The Corporate Library LLC                    (877) 479‐7500  www.thecorporatelibrary.com
                      
In  January  2009,  Occidental  Petroleum  value  of  his  accumulated  benefits  was  more 
announced  that  its  board  approved  a  'say  on  than $27 million at the end of 2008.  
pay'  policy  for  shareholders,  effective  at  the 
2010  annual  meeting.  It  will  be  interesting  to  #5: Ultra Petroleum Corp. 
see  what  messages  investors  send  to  the 
Number  five‐ranked  Michael  D.  Watford  of 
company  about  its  pay  practices,  and  whether 
Ultra  Petroleum  Corp.  earned  just  $600,000  in 
they remain the same going forward. 
base salary in 2008. Ninety‐seven percent of his 
#4: Hess Corporation  2008  total  realized  compensation  of  almost 
$117  million  was  in  the  form  of  profits  made 
Hess  Corporation’s  John  B.  Hess,  ranked  #4  in  from  exercising  more  than  two  million  stock 
CEO  pay,  was  the  only  CEO  in  our  coverage  options.  Mr.  Watford’s  option  profits  should 
universe other than Dr. Irani who realized more  continue to increase in ensuing months; he has 
than  $100  million  in  profit  from  stock  options  500,000 options with a strike price of 25 cents 
and  also  earned  more  than  $30  million  from  that are almost ten years old and set to expire 
vested stock. Between year‐end 2006 and year‐ in  spring  2010  and  another  500,000  options 
end  2008,  Hess  Corporation’s  stock  price  first  with a strike price of $1.49 that will expire the 
doubled,  then  fell  almost  to  its  previous  levels  year after. Option grants for Mr. Watford have 
(year‐end  prices  were  $49.57,  $100.86,  and  slowed  over  the  last  couple  of  years  with  the 
$53.64,  at  the  ends  of  2006,  2007,  and  2008,  integration  of  more  restricted  stock  into  the 
respectively).  With  a  steady  stream  of  equity  compensation  plan;  however,  he  previously 
grants  vesting  during  that  time,  including  received  100,000  to  250,000  options  annually 
hundreds  of  thousands  of  options  with  strike  for  about  a  decade  and  by  the  end  of  2005, 
prices  under  $20,  Mr.  Hess  not  only  stood  to  already  owned  in‐the‐money  options  worth 
gain greatly from strong increases in stock price  more  than  $240  million.  In  addition,  as  of 
when  the  price  of  oil  skyrocketed,  but  also  to  December 31, 2008, Mr. Watford held about 63 
profit from even the most modest gains in stock  percent  of  all  common  shares  controlled  by 
value.  The  186,000  stock  options  granted  to  directors and officers. 
Mr.  Hess  in  February  2008  increased  his 
number  of  unexercised  options  to  more  than  #6: Chesapeake Energy Corporation 
one  million,  and  in  March  2008,  he  was  also 
Aubrey  K.  McClendon  of  Chesapeake  Energy 
granted  124,000  shares  of  restricted  stock 
Corporation,  the  sixth  highest  paid  CEO  in  our 
worth almost $12 million. In the last two years 
sample,  earned  more  than  $114  million  in 
alone, Mr. Hess gained more than $191 million 
realized  compensation  for  2008,  including  a 
from  option  exercises  and  vested  stock.  Mr. 
bonus  just  shy  of  $80  million.  This  was  the 
Hess  also  received  an  11  percent  raise  in  his 
highest  bonus  received  by  any  CEO  in  our 
base salary for 2008 and is the only CEO among 
coverage universe. Despite a 40 percent decline 
these  seven  petroleum  industry  heads  to 
in  stock  price  for  2008,  the  bonus  was  paid 
collect pension benefits from the company; the 
pursuant  to  the  company’s  Founder  Well 
Participation Program, in which Mr. McClendon 
 
© 2009 The Corporate Library LLC                    (877) 479‐7500  www.thecorporatelibrary.com
                      
acts as a working‐interest owner in new natural  #7: XTO Energy 
gas  and  oil  wells  explored  by  Chesapeake 
Energy.  The  bonus  will  most  likely  be  invested  In  his  final  year  as  CEO  of  XTO  Energy  Inc., 
into  the  drilling  program  at  Chesapeake.  In  number seven earner Bob R. Simpson received 
addition  to  the  lucrative  co‐founder  side  deal,  slightly  more  than  $1.6  million  in  base  salary, 
Mr.  McClendon  also  received  plenty  of  which  exceeds  the  salaries  of  all  other 
company  equity.  His  restricted  stock  profits  petroleum  executives  in  this  top‐ten  list.  Mr. 
were  more  than  $34.5  million  in  2008,  and  he  Simpson also received a discretionary bonus of 
received  additional  restricted  stock  grants  $30  million  in  2008,  which  follows  similar 
worth almost $33 million. However, his recently  discretionary bonuses of $35.5 million and $31 
amended  employment  agreement  actually  million,  respectively,  over  the  prior  two  years. 
reduced  his  required  equity  ownership  after  a  In  awarding  these  bonuses,  the  company  does 
forced  liquidation  of  more  than  30  million  not  rely  on  hard  targets  or  long‐term 
company shares in order to satisfy margin calls.  performance  metrics  vital  to  driving  company 
The following is from an October 10, 2008 press  growth.  The  company  justifies  them  through 
release on Chesapeake Energy’s website:  reflection on areas of success it sustained over 
the  year,  such  as  stock  price  and  operating 
Mr.  McClendon  commented,  "I  am  very  results. In addition to the previously mentioned 
disappointed  to  have  been  required  to  $96.5  million  in  discretionary  bonuses  Mr. 
sell  substantially  all  of  my  shares  of  Simpson has earned in the last three years, he 
Chesapeake.  These  involuntary  and  has  made  more  than  $133  million  in  stock 
unexpected  sales  were  precipitated  by  option profits over that time, $68 million of it in 
the  extraordinary  circumstances  of  the  2008 alone.  
worldwide  financial  crisis.  In  no  way  do 
these  sales  reflect  my  view  of  the  #8: EOG Resources 
company's financial position or my view 
of  Chesapeake's  future  performance  Eighth‐ranked  CEO  Mark  G.  Papa  of  EOG 
potential.  I  have  been  the  company's  Resources,  Inc.  earned  slightly  more  in  option 
largest  individual  shareholder  for  the  profits  than  Mr.  Simpson  in  2008,  about  $69.6 
past  three  years  and  frequently  million,  despite  exercising  more  than  one 
purchased additional shares of stock on  million  fewer  options.  This  indicates  that  the 
margin as an expression of my complete  stock  price  growth  during  the  period  –  or  the 
confidence in the value of the company's  profit per share – was higher for EOG Resources 
strategy  and  assets.  My  confidence  in  than  for  industry  peer  XTO  Energy,  enabling 
Chesapeake remains undiminished, and I  him  to  make  more  money  on  fewer  stock 
look forward to rebuilding my ownership  options.  Like  Mr.  Simpson,  there  is  also  a 
position  in  the  company  in  the  months  discretionary  element  to  Mr.  Papa’s  pay, 
and years ahead.”  though  his  was  in  the  form  of  a  discretionary 
pool  of  stock  options  and  restricted  stock 
  instead  of  cash.  His  restricted  stock  awards 

 
© 2009 The Corporate Library LLC                    (877) 479‐7500  www.thecorporatelibrary.com
                      
vested in the amount of more than $18 million  excess of $28 million. His 2008 base salary also 
in  2008,  resulting  in  total  realized  includes  $50,000  in  fees  to  serve  as  a  director 
compensation in excess of $90 million.  on  the  company’s  board,  the  annual  retainer 
typically  bestowed  upon  non‐employee 
#9: Nabors Industries  directors. 

Compensation  in  2008  for  the  ninth  highest  #10: Abercrombie & Fitch 

paid  CEO,  Eugene  M.  Isenberg  of  Nabors 
Industries  Ltd.,  is  quite  similar  to  that  of  Mr.  Finally, the tenth highest paid CEO of 2008 was 
McClendon  of  Chesapeake  Energy.  Both  chiefs  the  17‐year  veteran  of  Abercrombie  &  Fitch 
oversaw  dramatic  declines  in  stock  price,  with  Co.,  Michael  S.  Jeffries.  His  total  realized 
Nabors  Industries  down  56  percent  from  the  compensation was almost $72 million, of which 
prior  year  and  Chesapeake  Energy  about  40  86  percent  was  comprised  of  profits  earned 
percent. Despite this fact, Mr. Isenberg and Mr.  from  the  exercise  of  options  and  from  the 
McClendon received by a significant margin the  vesting of restricted stock. Some of the vested 
two  highest  bonuses  of  all  the  CEOs  in  this  equity was replaced in the form of five separate 
group.  Mr.  Isenberg  received  a  bonus  just  shy  stock  appreciation  rights  (SARs)  grants  in 
of  $59  million,  comprising  74  percent  of  his  December 2008, constituting 40 percent of the 
more  than  $79  million  in  total  realized  four  million  SARs  he  was  to  receive  upon 
compensation.  Like  Mr.  McClendon’s,  this  entering  into  a  new  employment  agreement 
bonus  is  derived  from  rather  favorable  with  Abercrombie.  Also  part  of  the  agreement 
provisions  in  Mr.  Isenberg’s  employment  was a discretionary “stay bonus” of $6 million, 
agreement  that  have  been  in  place  since  he  awarded  as  a  result  of  remaining  in  the 
joined  Nabors  Industries  in  1987.  His  bonus  company’s  employ  as  Chairman  and  CEO 
formula,  which  awards  him  a  percentage  of  through December 2008. The retention value of 
company  cash  flow,  has  resulted  in  the  award  is  questionable  given  his  already 
“approximately  $625  million  in  aggregate  strong  equity  ownership  in  Abercrombie  plus 
bonuses”  over  the  years,  according  to  Nabors  his new 2008 equity grants. In addition to a $6 
Industries’  most  recent  proxy  statement.  The  million  “stay  bonus”  and  base  salary  of  $1.5 
provisions  of  this  contract  were  recently  million, Mr. Jeffries also accrued more than $2 
amended,  but  as  an  inducement  to  enter  into  million  in  perquisites  for  the  year.  These 
the amended document, the company is going  included almost $1.3 million in personal aircraft 
to  credit  $600,000  to  Mr.  Isenberg’s  deferred  usage  and  associated  tax  gross‐ups,  as  well  as 
compensation plan at the end of every quarter  $382,687  in  company  contributions  towards 
beginning  in  June  2009  regardless  of  company  Mr.  Jeffries’  retirement  in  the  form  of  401(k), 
performance. In addition to the bonus, the CEO  nonqualified  savings  and  supplemental 
realized  profits  just  shy  of  $20  million  from  retirement plan payments. 
vested  restricted  stock  and  received  two  more 
 
restricted  stock  grants  in  February  and 
December 2008, each with a grant date value in 

 
© 2009 The Corporate Library LLC                    (877) 479‐7500  www.thecorporatelibrary.com
                      
About The Corporate Library
For ten years, The Corporate Library has been the trusted, independent resource to help
investors minimize risks related to corporate governance practices. Our analysis is the most
reliable in the industry: not only has the link between our governance risk ratings and
investment returns been independently back-tested and verified, but our ratings proved
effective in predicting the largest failures of 2008. And it’s no wonder, because The Corporate
Library’s leadership team and founders are some of the foremost thought-leaders in the
corporate governance space. Our analysis is also impartial, because we do not enter into
ratings improvement consulting relationships with rated corporations. Simply put, our clients
have access to the most reliable, authoritative, unconflicted corporate governance research
and risk analytics available, built on one of the deepest governance data sets in the
industry. Contact us at info@thecorporatelibrary.com or toll-free (877) 479-7500 for more
information on how we can help you improve portfolio performance and minimize risk
associated with corporate governance factors.

More Corporate Governance and Executive Compensation Resources

• Subscribe to The Corporate Library Blog.

• Stay current with free email alerts about new published research,
including free reports and commentary.

• Follow The Corporate Library on Twitter and share your thoughts with
us and other leaders in the corporate governance space.

• Browse our online store for in-depth research on governance and pay
trends, environmental and governance risk research on individual
companies and more.

• Request a free trial of The Corporate Library’s corporate governance

research and risk analytics tools.

For more information:

(877) 479-7500 inside the United States
(207) 874-6921 outside the United States
www.thecorporatelibrary.com

 
© 2009 The Corporate Library LLC