71432037V Gade Julio12

Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales Universidad de Len
Grado en Administracin y Direccin de Empresas Curso 2011/2012
ANLISIS ECONMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A.. UNA COMPARACIN CON OTRAS EMPRESAS DEL SECTOR LCTEO.
INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A. ECONOMIC AND FINANCIAL ANALYSIS. COMPARATIVE STUDY OF DIFFERENT DAIRY COMPANIES.
Realizado por la alumna D. Sara Vega Saco
Tutelado por la Profesora D. Alicia Rodrguez Prez
Len Julio 2012
Anlisis Econmico-Financiero de la empresa Industrias Lcteas San Vicente S.A. Una comparacin con otras empresas del sector lcteo.
NDICE DE CONTENIDOS
1. 2. 3. 4. 5.
Resumen ................................................................................................................ 5 Introduccin .......................................................................................................... 5 Objetivos .............................................................................................................. 6 Descripcin de la metodologa utilizada .............................................................. 6 Anlisis del entorno general del sector lcteo ...................................................... 8 5.1 Factores polticos ....................................................................................... 8 5.2 Factores tecnolgicos ............................................................................... 11 5.3 Factores econmico .................................................................................. 11 5.4 Factores socioculturales ........................................................................... 13 5.5. Anlisis Pest ............................................................................................ 13
6.
Anlisis del entorno especfico del sector lcteo ................................................. 15 6.1 Modelo de las 5 fuerzas de Porter ............................................................ 15 6.1.1. Competidores potenciales ........................................................ 15 6.1.2. Competidores del sector ........................................................... 16 6.1.3. Productos sustitutivos .............................................................. 19 6.1.4. Clientes .................................................................................... 19 6.1.4. Proveedores .............................................................................. 20
7.
Anlisis interno Industrias Lcteas San Vicente S.A. .................................... 24 7.1. Gama de productos ................................................................................. 25 7.2. Cadena de valor ...................................................................................... 27
8. 9.
Anlisis DAFO ................................................................................................... 31 Anlisis financiero Industrias Lcteas San Vicente S.A. ................................ 32 9.1. Anlisis financiero a Corto Plazo .......................................................... 34 9.2. Anlisis financiero a Largo Plazo .......................................................... 36 9.3. Comparativa Mantequeras Arias S.A. ................................................... 38 9.4. Comparativa Quesos Canal S.A. ............................................................ 42 9.5. Comparativa Quesos Entrepinares S.A. .................................................. 46 9.6. Comparativa Grupo Lctalis Iberia S.A. ................................................ 50 9.7. Comparativa Industrias Lcteas Asturianas S.A. ................................... 54 9.8. Comparativa Hijos de Salvador Rodrguez S.A. .................................... 58 9.9. Comparativa Teodoro Garca S.A. ......................................................... 62
Anlisis Econmico-Financiero Financiero de la empresa Industrias Lcteas San Vicente S.A. Una comparacin con otras empresas del sector lcteo.
10. Anlisis Econmico Industrias Lcteas L San Vicente S.A. .............................. 65 10.1. Comparativa Mantequeras Arias S.A. ................................................. ................................ 70 10.2. Comparativa Quesos Q Canal S.A. ........................................................... ........................... 72 10.3. Comparativa Quesos Que Entrepinares S.A. ............................................... ................................ 73 10.4. Comparativa Grupo Lctalis Iberia S.A. .............................................. ................................ 75 10.5. Comparativa Industrias Industria Lcteas Asturianas S.A. ................................. ................................ 76 10.6. Comparativa Hijos de Salvador Rodrguez Rod S.A. .................................. ................................ 77 10.7. Comparativa Teodoro Garca S.A. ....................................................... ....................... 79 11. Anlisis grfico evolucin olucin comparativa. ............................................................ ............................ 81 12. Anlisis Econmico-Financiero Financiero del sector lcteo espaol ................................. ................................ 89 13. Conclusiones ................................................................................................ ................................ ...................................... 90 14. Bibliografa ................................................................................................ ................................ .......................................... 93
Anexos Anexo I. Balances de Situacin ................................................................ ..................................... 96 Anexo II. Cuentas de Prdidas y Ganancias Gan ................................................ ................ 112
NDICE DE TABLAS
Tabla 6.1. Principales empresas fabricantes de queso espaolas .............................. 18 Tabla 9.1. Balances de Situacin Industrias Lcteas San Vicente S.A. ................. 33 Tabla 9.2. Balances de Situacin Mantequeras Arias S.A. .................................... 39 Tabla 9.3. Balances de Situacin Quesos Canal S.A. ............................................ 43 Tabla 9.4. Balances de Situacin Quesera Entrepinares S.A. ............................... 47 Tabla 9.5. Balances de Situacin Grupo Lctalis Iberia S.A. ................................ 51 Tabla 9.6. Balances de Situacin Industrias Lcteas Asturianas S.A. ................... 55 Tabla 9.7. Balances de Situacin Hijos de Salvador Rodrguez S.A. .................... 59 Tabla 9.8. Balances de Situacin Teodoro Garca S.A. ......................................... 62 Tabla 10.1. Cuentas Prdidas y Ganancias Industrias Lcteas San Vicente S.A. .. 67 Tabla 10.2. Cuentas Prdidas y Ganancias Mantequeras Arias S.A. .................. 112 Tabla 10.3. Cuentas Prdidas y Ganancias Quesos Canal S.A. ........................... 113 Tabla 10.4. Cuentas Prdidas y Ganancias Quesera Entrepinares S.A. .............. 114 Tabla 10.5. Cuentas Prdidas y Ganancias Grupo Lctalis Iberia S.A. ............... 115 Tabla 10.6. Cuentas Prdidas y Ganancias Industrias Lcteas Asturianas S.A. .. 116 Tabla 10.7. Cuentas Prdidas y Ganancias Hijos de Salvador Rodrguez S.A. ... 117 Tabla. 10.8. Cuentas Prdidas y Ganancias Teodoro Garca S.A. ....................... 118 Tabla 11.1. Evolucin Ratio Solvencia ..................................................................... 82 Tabla 11.2. Evolucin Ratio Liquidez ....................................................................... 83 Tabla 11.3. Evolucin Ratio Tesorera ...................................................................... 84 Tabla 11.4. Evolucin Ratio Garanta ....................................................................... 85 Tabla 11.5. Evolucin Ratio Autonoma ................................................................... 86 Tabla 11.6. Evolucin Ratio Rentabilidad Econmica .............................................. 87 Tabla 11.7. Evolucin Ratio Rentabilidad Recursos Propios .................................... 88 Tabla 11.8. Evolucin Ratio Margen Econmico de las Ventas ............................... 89 Tabla 12.1. Situacin econmica-financiera comparativa del sector lcteo .............. 89
NDICE DE CUADROS
Cuadro 8.1. Anlisis DAFO ...................................................................................... ...................... 31
NDICE DE FIGURAS
Figura 6.1. Modelo de las cinco fuerzas ................................................................ .................................... 22 Figura 7.1. Cadena de valor de Porter ................................................................ ....................................... 27
NDICE DE GRFICOS
.1. Exportaciones e Importaciones de queso en Espaa ............................. 12 Grfico 5.1. Grfico 5.2. Anlisis PEST del sector lcteo ............................................................. ............................. 14
1. RESUMEN DEL TRABAJO / ABSTRACT

En el presente trabajo se realiza un anlisis del sector lcteo desde un punto de vista econmico y financiero, centrando la atencin en la fbrica de elaboracin y venta de productos lcteos Industrias Lcteas San Vicente S.A. de Len, consolidada como una de las empresas ms relevantes en el panorama nacional. Para demostrar esta afirmacin, se efecta un anlisis comparativo con otras empresas del mismo sector pertenecientes a otras provincias espaolas (Asturias, Valladolid, Lugo, Barcelona y Zamora).
This report analyzes Spanish dairy sector from a financial and economic point of view, focusing on the activity of Industrias Lcteas San Vicente S.A., which has grown to currently become one of the most successful companies in Spain. This positive statement is made thanks to a comparative study between Industrias Lcteas San Vicente S.A. and other companies from different Spanish provinces (Asturias, Valladolid, Lugo, Barcelona and Zamora) which also produce and sell dairy products.
2. INTRODUCCIN
Partiendo de la situacin econmica de recesin en la que se encuentra actualmente el pas, y considerando la cada estrepitosa del sector de la construccin que serva de impulso econmico nacional y, en particular, de nuestra provincia, al constituir la principal fuente de empleo y sostenimiento econmico de muchas familias leonesas, surge la necesidad de buscar nuevas alternativas en otros sectores que puedan ofrecer una oportunidad de crecimiento econmico, tanto individualmente como al conjunto de la provincia leonesa.
Se ha elegido el estudio del sector lcteo, puesto que nos encontramos en una provincia con muy buenas condiciones para su explotacin, ya que cuenta con pastos de gran calidad que permiten obtener a los ganaderos una leche de cualidades nutricionales excelentes, por lo que se configura como un sector que ofrece importantes oportunidades de desarrollo econmico que merece la pena ser considerado como una importante alternativa ante el desmantelamiento industrial que azota a nuestra provincia.
3. OBJETIVOS
As pues, el l objetivo del trabajo es la comprobacin de la existencia de una oportunidad econmica, dentro de la provincia de Len, demostrando la eficiencia del sector as como la generacin de beneficios que ello reportara.
Por otro lado, dado que la ponente del trabajo, desempea su actividad laboral en la empresa analizada, , existe un segundo objetivo de asesoramiento y puesta a disposicin de la direccin de la empresa, de los resultados del anlisis y de la informacin informaci obtenida del mismo, que permitir comprobar, al rgano de gestin, la posicin competitiva de la misma y conocer las diferentes oportunidades de mejora que se puedan deducir de este anlisis.
4. METODOLOGA UTILIZADA
El anlisis de estados financieros es el proceso dirigido a evaluar la posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo principal de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones s y resultados futuros, utilizando, u para ello, herramientas erramientas y tcnicas analticas. De este modo, el anlisis de estados financieros cumple la funcin esencial de convertir los datos existentes en una empresa en informacin til.
La disciplina del anlisis de estados financieros requiere de dos bases principales de conocimiento:
La primera se refiere al conocimiento profundo del modelo contable, as como del lenguaje, sentido, significacin y limitaciones de los informes financieros. financieros.
Requisito previo para una toma de decisiones eficaz es conocer los hechos. Pero los hechos relacionados con la situacin financiera y los resultados de las operaciones de una empresa, primero se recopilan, y a continuacin se resumen y presentan en e un lenguaje especializado: el de la contabilidad. contabilidad. Por tanto, el primer paso esencial para
conocer los hechos es comprender ese lenguaje y traducir a partir de l el sentido de los hechos.
Una comprensin completa de los estados financieros es condicin previa para la utilizacin vlida e inteligente de las herramientas de anlisis.
La segunda base, es el dominio de las herramientas de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos ms importantes, para llegar a conclusiones fundamentadas.
Los datos cuantitativos ms importantes utilizados son los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las empresas. Presentados para uso externo, principalmente como estados financieros formales, estos datos figuran entre los elementos cuantificados ms importantes de todos los utilizados por los responsables de la toma de decisiones. No se pueden utilizar inteligentemente en el anlisis financiero sin una comprensin total de la estructura contable de la que son fruto, as como de las convenciones que rigen la medicin de los recursos, el pasivo, los fondos propios y los resultados de explotacin de una empresa.
En el dominio de los datos disponibles para un anlisis til, los estados financieros son importantes porque son objetivos, en cuanto que reflejan hechos reales que ya han sucedido; son concretos, porque son cuantificables; y, al ser cuantificables, pueden medirse, lo que es tal vez ms importante. El atributo de mensurabilidad dota a los estados financieros de otra importante caracterstica: puesto que se expresan en el comn denominador del dinero, podemos sumar y combinar los datos, relacionarlos con otros y realizar con ellos diversas operaciones aritmticas. (FERNNDEZ Y RODRGUEZ, 2011)
Para poder efectuar el anlisis econmico-financiero se han obtenido los estados contables de Industrias Lcteas San Vicente S.A., as como los de sus principales competidores, de la base de datos SABI (Sistema de Anlisis de Balances Ibricos). Se han utilizado los Balances de Situacin y las cuentas de Prdidas y Ganancias referidos a los 4 ltimos aos, desde 2007 a 2010, dado que para el ejercicio 2011, todava no se dispone de datos.
A su vez, se ha excluido el ejercicio 2006 porque porque en dicha fecha an no haba entrado en vigor el nuevo Plan General de Contabilidad C 2007, por or lo que para su confeccin se tuvieron en cuenta los Principios Contables Generalmente Aceptados (PCGA), en consecuencia, las cifras contables de los estados posteriores posteriores no seran comparables con el ejercicio 2006.
5. ANLISIS LISIS DEL ENTORNO GENERAL DEL SECTOR LCTEO

En cuanto a los factores ms importantes a considerar para llevar a cabo el anlisis del entorno general del sector lcteo leones, leones se pueden enumerar cuatro:
ACTORES POLTICOS: POLTICOS 5.1. FACTORES Normas comunes de regulacin del mercado de leche y productos lcteos: lcteos La Organizacin Comn de Mercado (OCM) de leche y productos lcteos es una de las ms intervencionistas de la Poltica Agraria Comn (PAC) con mecanismos dirigidos, por una parte, a limitar la produccin a travs de las cuotas y, por otra, a proteger el mercado.
La aplicacin de las cuotas lcteas en Espaa a principios de la dcada de los aos noventa del siglo XX, XX dio lugar al crecimiento y consolidacin de la figura del primer recogedor, en detrimento de la recogida directa por las industrias lcteas.
Desde la aplicacin de las cuotas, especialmente desde que se repercutieron en los ganaderos las multas por exceso de produccin, el mercado de leche cruda espaol ha estado muy presionado por la existencia de un excedente de produccin sobre el cupo.
Por otro lado, los precios de la leche en Espaa se han mantenido por encima de los precios de los pases vecinos, en especial Francia. Esto ha favorecido la entrada
de leche cruda o envasada, lo que a su vez ha condicionado el mercado. (MAGRAMA, 2012)
Normativa de seguridad e higiene alimentaria: La importancia de la alimentacin sobre la salud de los ciudadanos y la creciente preocupacin de estos por la calidad y sanidad de los alimentos que consumen, unido a las crisis alimentaras sufridas en los aos noventa, han hecho de la seguridad alimentara un objetivo transversal de la Unin Europea que como tal est integrado en la totalidad de las polticas comunitarias. As, la reforma de la PAC, realizada en el marco de la Agenda 2000, incorpor la seguridad e higiene de los alimentos a los objetivos de la PAC.
El objetivo fundamental de la poltica de seguridad alimentara de la Unin Europea es garantizar un alto nivel de proteccin de la salud humana y de los intereses de los consumidores en relacin con los alimentos, teniendo en cuenta la diversidad, y garantizando, al mismo tiempo, el correcto funcionamiento del mercado interior.
Las empresas lcteas se han visto tambin afectadas por las normas comunes que regulan el etiquetado, la presentacin y la publicidad de los productos alimenticios. Estas normas tienen como fin informar y proteger a los consumidores. (MAGRAMA, 2012)
Normativa de apoyo a la mejora de la transformacin y comercializacin de los productos agroalimentarios y forestales: El Reglamento (CE) 1257/1999 del Consejo, de 17 de mayo, sobre ayudas al desarrollo rural a cargo del Fondo Europeo de Orientacin y Garanta Agrcola (FEOGA) regula, en el Captulo VII, un programa de ayudas dirigido a mejorar y racionalizar el proceso de transformacin y comercializacin de los productos agroalimentarios.
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El objetivo de estas ayudas es apoyar las inversiones que realicen las empresas agroindustriales con el fin de mejorar las condiciones de salida al mercado de los productos y orientar la produccin a las tendencias del consumo y a las exigencias sanitarias y ambientales.
Este Reglamento est regulado regulado en Espaa a travs del Real Decreto 117/2001, de 9 de Febrero, por el que se establece la normativa bsica de fomento de las inversiones para la mejora de las condiciones de comercializacin y transformacin de los productos agrarios, silvcolas y de la alimentacin. (MAGRAMA, 2012)
Recursos especficos del sector - Existencia de la organizacin interprofesional INLAC, que ha llevado a cabo acciones encaminadas a evitar la venta a prdidas en la distribucin y a ordenar los mercados y favorecer la transparencia. tra
- Existencia de los Laboratorios Interprofesionales Lcteos en las principales comunidades autnomas productoras. Se pusieron en marcha al a final de los aos ochenta del siglo XX y a lo largo de la dcada de los noventa con el fin de implantar la medicin de la calidad bacteriolgica.
- Existencia de un organismo especfico de investigacin en el CSIC, el Instituto de la Leche. Leche
- Mecanismos de reconocimiento de calidad diferencial: de Existen Origen e
denominaciones enominaciones
Indicaciones Geogrficas Protegidas para quesos y mantequilla; diversos d quesos estn recogidos en el catlogo de productos artesanos. artesanos
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5.2 FACTORES TECNOLGICOS: En los ltimos aos la industrializacin de las fbricas est siendo creciente aplicando las ltimas tecnologas a los procesos tradicionales, favoreciendo la integracin y optimizacin de los procesos para las industrias de alimentacin y bebidas.
Existe un gran desarrollo de las telecomunicaciones e informtica, lo cual da una enorme posibilidad de vertebrar de manera dinmica y gil la logstica de la empresa.
5.3 FACTORES ECONMICOS: Factores econmicos nacionales Negativamente todas las empresas del pas estn influenciadas por la creciente inestabilidad poltica mundial, por la crisis crediticia que atenaza a la economa espaola y por la elevada tasa de paro. A pesar de ello, el sector se encuentra a la expectativa y son numerosas las empresas que han decidido proseguir con sus planes de inversin, en la mayora de los casos encaminados a mejorar los procesos productivos y/o a diversificar su catlogo.
En la actualidad, la economa se est viendo seriamente afectada por el gran deterioro de los mercados financieros internacionales. Esta situacin ha supuesto una falta de liquidez en el sistema financiero, que ha trado consigo un endurecimiento de las condiciones de financiacin.
El mercado espaol de quesos ha experimentado durante el pasado ejercicio un pequeo incremento en volumen, aunque los precios han tendido a bajar, en torno a un 2,6%, lo que est provocando grandes dificultades a muchas empresas del sector.1
Informacin obtenida de www.oviespana.com
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El comercio exterior Espaa es importadora neta de productos frescos, leche de consumo, consumo yogur, leche en polvo y, sobre todo, quesos. Las importaciones de quesos se han multiplicado por ms de cinco desde la entrada de Espaa en la CEE. .
La mayor parte del comercio exterior espaol de productos lcteos tiene lugar con los restantes miembros de la Unin Europea. Las principales partidas importadas son: Francia, Alemania y Holanda, seguidas de lejos lejos por Dinamarca e Italia. Las principales exportaciones espaolas, muy inferiores a las importaciones, son: Italia, Portugal y Francia.
La diferencia entre las importaciones y las exportaciones en toneladas de queso es muy pronunciada tal y como muestra el grfico 5.1. .1. Exportaciones e Importaciones de queso en Espaa
La demanda de importacin de quesos en algunos mercados claves como Japn y E.E.U.U. se mantiene slida; sin embargo, estos mercados son abastecidos principalmente por Australia y Nueva Zelanda.
Debe considerarse que en los ltimos 5 aos el precio internacional de los quesos ha disminuido en un 5 %. (LANGREO, 2007)
Grafico 5.1. .1. Exportaciones e Importaciones de queso en Espaa
250000 200000 150000 100000 50000 0
EXPORTACION
IMPORTACION
Elaboracin propia. Datos obtenidos de www.fenil.org
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5.4 . FACTORES SOCIOCULTURALES La leche y sus derivados constituyen, uno de los grupos de alimentos ms completos para la nutricin del hombre pues en su composicin estn presentes casi todos los nutrientes. Adems, a diferencia de otros productos de origen animal, contienen cantidades significativas de hidratos de carbono en forma de lactosa.
Por esta razn, el papel de los lcteos en la dieta de toda la poblacin es fundamental, especialmente en determinados grupos vulnerables como los nios, adolescentes, mujeres gestantes y personas mayores, con unos requerimientos nutricionales especficos.
El queso es un alimento muy completo que contiene nutrientes para el correcto crecimiento y desarrollo humano. Muchos especialistas recomiendan su consumo para la adecuada formacin de las estructuras corporales de los nios y adolescentes para mejorar la conservacin de los huesos y dientes, y para preservar en la medida de lo posible la densidad sea de las personas adultas y durante el envejecimiento, este contexto favorece al mercado lcteo.1
La importancia del consumo de productos lcteos en los hogares es muy elevada para todas las gamas. Adems la colocacin de los quesos en espacios gourmets o de productos de la tierra as como los nuevos formatos, han favorecido la penetracin de estos productos en las grandes superficies comerciales.
5.5 ANLISIS PEST El anlisis PEST identifica los factores del entorno general que van a afectar a las empresas. El trmino proviene de las siglas inglesas para "Poltico, Econmico, Social y Tecnolgico".
Se trata de una herramienta estratgica til para comprender los ciclos de un mercado, la posicin de una empresa, o la direccin operativa. Es de carcter cualitativo y subjetivo respecto de la influencia de los factores.
Informacin obtenida de www.fen.org.es
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Se pueden ver las influencias de los factores del entorno general gene en el sector lcteo en el grfico 5.2. . Anlisis Pest sector lcteo.
Grfico 5.2. 5.2 Anlisis PEST del sector lcteo.
Elaboracin propia
Grficamente se puede observar que los factores con mayor impacto negativo sobre la industria lctea son las normativas vigentes as como la situacin econmica en la que se encuentra, , actualmente el pas.
Por otro lado, los factores con mayor impacto positivo en la industria lctea son las innovaciones tecnolgicas y los factores socio culturales.
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6. ANLISIS DEL ENTORNO ESPECFICO DEL SECTOR LCTEO

Tradicionalmente el sector ha estado formado por muchos operadores de pequeas o medianas dimensiones, incluso de carcter semi-artesanal, tambin se distingua por los pocos capitales internacionales que se interesaban en este sector. Hoy en da todo est cambiando, las empresas cada vez son de dimensiones mayores, con procesos productivos ms modernos e incluso las grandes compaas internacionales empiezan a irrumpir en el sector. Fundamentalmente se detecta la entrada en el mercado espaol de empresas francesas e italianas, atradas por las buenas perspectivas de crecimiento.
Los acuerdos entre los fabricantes y las grandes cadenas de distribucin constituyen una de las estrategias de crecimiento ms claras de las que disponen las empresas del sector. Las marcas de distribucin estn adquiriendo tambin una gran importancia en este mercado.
Para el estudio de los factores ms relevantes que afectan al sector lcteo leons utilizaremos el modelo de las 5 fuerzas de Porter.
6.1 MODELO DE LAS 5 FUERZAS DE PORTER El Anlisis Porter de las cinco fuerzas es un modelo estratgico elaborado por el economista y profesor Michael Porter. Las 5 Fuerzas, (competidores potenciales, competidores del sector, productos sustitutivos, clientes y proveedores) forman un modelo que permite analizar cualquier industria en trminos de rentabilidad.
6.1.1 Competidores potenciales La necesidad de grandes instalaciones, tanto para la fabricacin como para el posterior almacenaje durante meses en cmaras de maduracin, as como los elevados costes en adquisicin de maquinaria hacen de barrera de entrada para los nuevos competidores.
As mismo, el estable y alto posicionamiento de las marcas establecidas en el mercado, junto con sus contratos tanto por parte de los distribuidores; como con
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grandes cadenas de alimentacin; alimentacin; hacen que el sector tenga poco atractivo para la introduccin de nuevas empresas competidoras. compe
6.1.2 Competidores del sector En este sector se encuentra la mayor heterogeneidad de empresas y gamas. Al menos se podran establecer seis grandes segmentos:
a) Quesos con Denominacin de Origen y tradicionales: tradicionales Aunque hay un gran nmero de denominaciones de origen de quesos, en la mayora, los volmenes son pequeos. La denominacin que aporta mayores cantidades es la de La Mancha.
En trminos generales es una actividad con buenos resultados, que permite altos mrgenes y una buena valorizacin de la leche.
Es un segmento donde la innovacin es muy escasa. Esto es debido en parte a la rigidez de los Consejos Reguladores y, en parte, por su propia cultura empresarial.
b) Quesos espaoles de pasta prensada: Este epgrafe rene principalmente a los fabricantes de quesos de pasta prensada tradicionales espaoles, la mayor parte elaborados con mezcla de leche de las tres especies (vaca, oveja y cabra). . Se producen sobre todo en Castilla La Mancha y Castilla Len y no se acogen a las Denominaciones de Origen. Es un segmento con adecuado posicionamiento en el mercado. Rene empresas de dimensin adecuada, con gestin profesionalizada y equipos comerciales. merciales.
c) Quesos de tipo europeo y convencionales: Se incluyen aqu los quesos de diversas variedades cremosas, los quesos de barra, y en general eneral todos aquellos que no son tradicionales tradiciona ni frescos.
En este segmento se encuentran las mayores empresas del sector, tanto de capital espaol como europeo, principalmente francs. francs
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d) Quesos frescos: Este segmento esta destacando, recientemente, por un adecuado nivel de innovacin, fundamentalmente en lo que se refiere a la venta de envasado y a la ampliacin de la duracin del producto. Su produccin se realiza tanto por empresas de quesos tradicionales as como otras especializadas.
e) Quesos fundidos: Son muy pocas las empresas que acometen esta produccin.
f)
Comerciantes de quesos:
Existe tambin una figura importante en quesos que es la del operador comercial. Generalmente opera en los flujos de importacin y exportacin y se ha consolidado a raz de la regulacin del comercio exterior de quesos previa a la entrada de Espaa en la CEE.
Durante el ltimo ejercicio computado se vendieron en nuestro pas unas 305.750 toneladas de quesos. Por categoras, los quesos naturales representan el 55,9% en volumen y el 65,3% en valor, seguidos por los quesos frescos (22,8% y 17,5%, respectivamente), los quesos fundidos (14,5% y 10,5%) y los quesos rallados (6,8% y 6,7%).1
Existe un gran nmero de competidores en el sector del queso, haciendo que los mismos compitan agresivamente para poder conseguir un posicionamiento en el sector y conseguir una mayor cuota de mercado.
Los elevados costes en los que han incurrido las empresas existentes hacen de barrera de salida, y fuerzan a las empresas a competir en el sector, tanto en precios, distincin, denominacin de origen para conseguir poder mantenerse en el mercado.
Informacin obtenida de www.obiespana.com
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Las as principales empresas espaolas fabricantes e importadoras de queso, queso segn el informe anual elaborado por Alimarket (2011), teniendo en cuenta su volumen de negocio, , y que pueden considerase competencia directa son:
- Grupo TGT. - Grupo Lactalis Iberia S.A. (Quesos: El Ventero, Gran Capitn, Capitn Flor de Esgueva). - Queseras Entrepinares S.A. (Queso: Entrepinares). - Lcteas Garca Baquero S.A. (Quesos: Garca Baquero, Cinco Lanzas, Villacenteno). - Mantequeras Arias S.A. (Quesos: Angulo, San Milln, Burgo de Arias). - Industrias Lcteas Asturianas S.A. (Queso: Reny Picot). - Hijos de Salvador Rodrguez S.A. (Queso: El Pastor). - Quesos Fras S.A. (Queso: Fras de Burgos).
La tabla 6.1 .1 Principales empresas fabricantes de queso espaolas espaolas muestra en

miles de toneladas de queso la fabricacin de las principales empresas espaolas en el
ao 2011.
Tabla 6.1. .1. Principales empresas fabricantes de queso espaolas

TONELADAS GRUPO TGT 105.000 GRUPO LACTALIS 47.000 QUESERAS ENTREPINARES, S.A. 30.400 LCTEAS GARCA BAQUERO, S.A. 25.000 MANTEQUERAS ARIAS, S.A. 25.000 ARLA FOODS, S.A. 24. 600 KRAFT FOODS IBERIA, S.A. 20.000 HOCHLAND ESPAOLA, S.A. 19.000 QUESERA LAFUENTE, S.A. 19.000 LCTEAS DEL JARAMA, S.A. (ALBE) 16.500
Elaboracin propia. Fuente: Informe anual Alimarket 2011.
EMPRESA
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6.1.3. Productos sustitutivos El sector de queso ha prolongado su incertidumbre durante el 2011 muy similar al ejercicio precedente, tambin marcado por el estancamiento de las ventas a nivel global y por un estancamiento del consumo que, adems, ha continuado refugindose en los productos de menor valor.
La constante preocupacin por la salud hace resurgir una nueva cuota de mercado en sustitutos de queso donde la mayora de estos productos siguen conteniendo grasa pero no contienen colesterol. Como por ejemplo, el queso de soja; estos quesos vegetales son ms ligeros en textura y especialmente idneos para sndwiches o ensaladas. Est disponible en queso crema, queso cheddar, queso mozzarella y otros sabores de queso duro.
Los sustitutivos representan una gran amenaza para el sector del queso, dado que podemos encontrar gran variedad de quesos dentro del sector, as como de otros productos lcteos; como los yogures, las leches donde los consumidores pueden optar por dejar de consumir el queso.
En otro sentido, si nos centramos en modos de consumo del queso, tambin se aprecian un alto nivel de sustitutivos; as en entrantes, los clientes pueden optar por diversos embutidos, pates, canaps y en postres, por dulces, batidos, fruta
Tanto la tendencia del gusto de los consumidores como el precio de los sustitutivos suponen una amenaza alta en el sector.
6.1.4. Clientes A pesar de la presin que pueden llegar a ejercer las grandes cadenas de alimentacin en intentar conseguir precios ms bajos por elevadas cantidades consumidas, la existencia del gran nmero de clientes, les ofrece poco poder de negociacin, representando una amenaza baja para la industria.
Cabe destacar, que se estn produciendo fusiones y absorciones de las grandes superficies comerciales, que desembocan en el cierre de pequeos establecimientos de alimentacin, aumentando su poder de negociacin, tanto por disminuir el
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nmero de establecimientos donde colocar los productos, como por la presin que pueden ejercer en el precio de venta, venta al realizar volmenes de compra muy elevados. Ejemplo de ello, se puede destacar; Carrefour - Dia%, Grupo El rbol - Galeras Primero, Grup Uvesco - Ercoreca.
6.1.5
Proveedores
El queso es la conjuncin de pequeos detalles y matices que vienen marcados por la zona geogrfica, la tradicin, la procedencia de la leche y la calidad de sta, adems de la destreza del maestro quesero. quesero Un n buen queso no es sino la suma de leche, cuajo y sal como ingredientes bsicos para un producto artesano de leche cruda. Adems, suelen aadirse algunos fermentos para una mejor acidificacin.
Para la elaboracin del queso es fundamental contar con una buena materia prima si se quiere obtener un magnfico producto final. La leche es, es, en definitiva, el alma mter del queso, est compuesta por una mezcla de protenas, grasas, enzimas, sales minerales y vitaminas con un alto contenido en agua. agua
La alimentacin de los animales es uno de los factores que influyen de manera ms decisiva en la composicin de la leche, eche, especialmente de sus cidos grasos. De ah, que se d un plus de calidad a los quesos elaborados con animales que han consumido pastos o forrajes
naturales, frente a aquellos otros que han comido concentrados proteicos. Si la leche, en su integridad, es el alma mter del queso, las protenas que contiene la leche son la autntica materia prima del producto en cuanto a su rendimiento.
Por tanto, el l proveedor ms importante para la industria del queso son s los proveedores de leche, que puede ser de vaca, cabra u oveja.
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En la produccin de queso de vaca, la escasez de la cuota de leche encarece y dificulta el desarrollo de la produccin de queso con dicha materia prima. Tambin cabe destacar que en Espaa, tanto la leche de oveja (99%) como la leche de cabra (96%) se utilizan casi exclusivamente para la elaboracin de quesos industriales y artesanales.1
En cambio, segn datos aportados por MAGRAMA, en el ao 2011 las industrias lcteas recogieron un total de 5,95 millones de toneladas de leche, transformndose 3,68 millones de toneladas para consumo directo, lo que supone un 61,85%, mientras que dedic, tan solo, un 17,4 % a la elaboracin de quesos de vaca.
La produccin lechera castellano-leonesa es la primera de Espaa: se encuentra a la cabeza en leche de oveja (un 66% del total espaol); en el segundo puesto respecto a la leche de vaca, detrs de Galicia; y en cuarto puesto en la produccin de leche de cabra. (CALDUCH, 2011)
Los pases con bajos costes de produccin de leche dominan el mercado mundial de quesos comerciales, sobre todo del tipo para fundir, consolidndose como proveedores mundiales de las grandes cadenas de pizzas y comida rpida.
Para el resto de los input (casena, lactosa, enzimas, sales minerales, calcio, fsforo, sodio, potasio, cuajo, bacterias, mohos, levaduras, cloruro sdico, nitrato sdico, lisozima) existe un gran nmero de empresas suministradoras que les hace ser una amenaza baja del sector.
En la figura 6.1 Modelo de las cinco fuerzas se pueden observar tanto los factores analizados en el estudio del entorno especifico, as como sus caractersticas ms significativas.
Informacin obtenida de www.mercasa.es
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Figura 6.1. Modelo de las cinco fuerzas
MODELO DE LAS 5 FUERZAS
COMPETIDORES POTENCIALES: Se requieren grandes instalaciones, y alta inversin en maquinaria. Importante Know How. Alto posicionamiento de las marcas establecidas. AMENAZA BAJA
PROVEEDORES: Leche: Influenciados por cuotas de produccin. Mercado intervenido. Resto de input: muchos proveedores, poca importancia para el PT. Bajo poder de negociacin. AMENAZA MEDIA
COMPETIDORES INDUSTRIA: Muchos competidores. Alta inversin en instalaciones. Contratos con distribuidores y clientes. Se compite agresivamente en precio, Dis tincin del producto, Marca AMENAZA ALTA
CLIENTES: Muchos clientes, muy repartidos geogrficante, poco poder de negociacin. En la actualidad, fusiones y absorciones que aumentan su poder.
AMENAZA BAJA
PRODUCTOS SUSTITUTIVOS: Muchos sustitutivos: Diferentes tipos de queso, alta gama de Lcteos (yogures, leche,), Sustititos en entrates (pates, fiambres..), y en postes (batidos, dulces,) AMENAZA ALTA
Elaboracin propia
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Despus de la realizacin de los anlisis del entorno, general y especfico, del sector lcteo, se pueden enumerar una serie de oportunidades y amenazas, que tanto las empresas instaladas, como las que tienen previsto establecerse debern tener muy presentes.
OPORTUNIDADES: Aprovechamiento del apoyo de las Denominaciones de Origen. Aprovechamiento de la red de hostelera y comercio especializado. Entrada en la gran distribucin internacional. Desarrollo de frmulas de colaboracin para la exportacin.
AMENAZAS Crecientes exigencias de seguridad alimentaria. Crecientes exigencias medioambientales. Elevados trmites burocrticos. Desarrollo de la produccin de quesos por cooperativas de ganaderos. Entrada de productos europeos. Estancamiento del consumo. Deficiente situacin econmica.
24
7.
ANLISIS LISIS INTERNO DE INDUSTRIAS INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A.

La empresa fue creada por D. Marcelo Dez en el ao 1957 en Garrafe, un pueblo
de Len situado en la ribera del ro Torio, llamndose en sus comienzos "Granja San Vicente".
En 1978, y ya bajo la direccin del actual presidente, D. Fernando Dez Boar, se llev a cabo el traslado a sus actuales instalaciones en Navatejera, siendo entonces cuando comenz a llamarse Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Las actividades econmicas que desarrolla la empresa para el cumplimento cumplim de su objeto social son: o Elaboracin y venta de quesos. o Elaboracin y venta de mantequilla. o Elaboracin y venta de otros productos derivados de la leche.
Suministran una amplia gama de productos que abarca desde los quesos Frescos hasta los ms Viejos o Aejos, pasando por los Tiernos, Semicurados o Curados, elaborados tanto con un solo tipo de leche como con diferentes mezclas, combinando diferentes mtodos de fabricacin que les permiten obtener quesos elaborados con leche pasteurizada o con leche le cruda.
Esta extensa gama de productos la suministran en una gran variedad de formatos, tanto en piezas enteras de varios tamaos (grande, pequeo, mini y baby), como quesos en barra, medias piezas, cuas de queso de diferentes gramajes, unido a la posibilidad posibilidad de utilizar varios tipos de envasado. 1
Datos obtenidos de www.lsanvicente.com
25
7.1.
GAMA DE PRODUCTOS:
Quesos de Mezcla:
Curado
Semi curado
Tierno
Tronchon
Quesos de Mezcla Leche Cruda:
Conde Duque Curado
Conde Duque Viejo
Aceite
Quesos de Oveja:
Conde Duque Oveja
Oveja
Aejo
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Quesos de Cabra:
Cabra
Quesos Frescos:
Fresco
Fresco Tradicional
Fundidos:
Queso Fundido / Barra Sandwich
Anlisis Econmico-Financiero Financiero de la empresa Industrias Lcteas Lc San Vicente S.A. Una comparacin con otras empresas del sector lcteo.
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7.2. CADENA DE VALOR La figura 7.1. Cadena de valor de Porter es una representacin grfica del modelo de la cadena de valor, valor que permite describir el desarrollo de las actividades de una organizacin empresarial generando valor al cliente final. Se resaltan las actividades primarias, que se refieren a la creacin fsica del producto, diseo, fabricacin, venta y servicio postventa. . Estas actividades estn apoyadas por las tambin denominadas actividades secundarias; infraestructura de la empresa, gestin de recursos humanos, desarrollo o de tecnologa y abastecimiento.
Figura 7.1. Cadena de valor de Porter
Industrias Lcteas San Vicente S.A. ha sabido engrandecer su cadena de valor frente a otros competidores del sector, sector, con la innovacin de nuevos productos y envases, apoyndose en su inversin tecnolgica. tecnolgica Su trayectoria innovadora, comercial com y mercantil, , abarca la tercera generacin en el sector alimentario, consolidndose como referencia en Len.
Su personal emplazado en su totalidad en la sede social de Navatejera, Navatejera que consta de tres secciones; administraci dministracin, fbrica y almacn, estn stn vinculados a la empresa por contratos laborales fijos. Desde la direccin de la empresa siempre se ha querido fomentar el sentido de permanencia a la misma y conseguir que sus sus empleados se involucren en la actividad empresarial; de este modo, modo existe un continuo canal de informacin y apoyo individual a cada situacin personal. Consiguiendo de esta
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relacin la estimulacin del trabajo t en equipo y el mantenimiento de un personal motivado.
A si mismo, cuenta con un departamento comercial, donde a travs del contacto con los clientes, tanto telefnicamente, como con visitas presenciales en los emplazamientos de los puntos de venta, fomentan la relacin con sus clientes; cliente buscando siempre la satisfaccin plena de los mismos. mismo
Su u sistema de comunicacin continuo con sus clientes significa darle mayor importancia relativa a las actividades de apoyo, aunque no se puede olvidar la interrelacin de todas las actividades de la empresa y por por lo tanto, no es apropiado hablar de inversiones o recursos que se destinan slo a una o varias actividades de la cadena de valor, sin relacin con todas las dems.
A travs de la a cadena de suministro, suministro pueden proporcionar sus productos produ de forma rpida y fiable. . Comenzando por sus sistemas informticos, donde quedan registrados los pedidos, y fechas de entregas; su seguimiento logstico desde que el producto sale de la empresa, y gracias a la colaboracin con diferentes rentes empresas de distribucin, garantizan an un suministro en tiempo y forma establecidos.
Para ampliar el horario de recepcin de pedidos, la empresa facilita una direccin de correo electrnico que es revisado peridicamente por el personal de recepcin para satisfacer las necesidades s de los clientes, en tiempo y forma solicitados.
Industrias Lcteas San Vicente S.A. considera la variable social como eje estratgico de su gestin. El crecimiento sostenible, una exigencia de los clientes y de la sociedad en su conjunto, es un valor compartido a nivel interno y que la empresa extiende a sus proveedores. Esta estrategia de sostenibilidad se articula en el mbito social en torno al Cdigo de Conducta Interno y en el rea medioambiental se concreta en el Plan Estratgico Medioambiental.
Todas las s operaciones las desarrollan bajo un prisma tico y responsable, lo que implica actuaciones en diferentes mbitos como el de la salud y seguridad de sus
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productos, el control de la cadena de suministro y la relacin con el entorno social de la actividad.
En ese sentido, la vertiente medioambiental siempre ha estado presente en los directivos de la empresa que en los ltimos aos han implantado un sistema de gestin medioambiental, que evala peridicamente el potencial impacto de la actividad en materia de biodiversidad y medio natural. Este sistema facilita el cumplimiento de la legislacin medioambiental y permite mejorar la eficiencia en el consumo de recursos y minimizar el impacto medioambiental.
Sus productos han sido galardonados en diversas ocasiones; Premios Cincho, que es un concurso de quesos con prestigio de carcter internacional que respalda y potencia la calidad de los quesos premiados; galardon a la marca Conde Duque, con la distincin de mejor queso de la regin en el ao 2010; as mismo ha sido premiado, en dos ocasiones consecutivas, con Cincho de Oro.
La empresa tambin ha sido galardonada en el certamen World cheese Awards 2011, una de las citas ms significativas a nivel mundial, que a lo largo de su historia se ha convertido en el ms valorado por compradores y vendedores del sector quesero internacional. El prestigio de este concurso es reconocido de forma global, ya que en la ltima edicin se ha presentado ms de 2.500 quesos procedentes de 34 nacionalidades. Recibir un galardn en este certamen supone un importante reconocimiento tanto a nivel de produccin, como de imagen de marca, fuera y dentro de las fronteras de la empresa.
30
Despus de la realizacin del anlisis interno de la empresa, , se puede enumerar una serie de fortalezas y debilidades, debilidades que la organizacin deber tener presentes para su gestin, aprovechando convenientemente las oportunidades que le brindan sus fortalezas e intentando reducir los impactos negativos que puedan pued causarla sus debilidades. debilidades
FORTALEZAS Productos muy conocidos. Amplia oferta de productos, formatos y presentaciones. presentaciones Prestigio internacional de la marca Conde Duque Produccin estrechamente vinculada a la ganadera de la zona e implicada en su sociedad. Grandes inversiones tecnolgicas. Empresa con una adecuada dimensin y con un adecuado nivel de gestin. gestin Personal cualificado, alto know-how, know how, involucrado en la empresa.
DEBILIDADES Reducido nivel de inversin en publicidad. Los inesperados pedidos le hacen dependiente de contratacin en ETT`s. ETT`s Dependencia de empresas externas de transporte para la entrega del producto. Empresa familiar, su continuidad puede depender del relevo generacional.
31
8.
ANLISIS DAFO
El Anlisis DAFO es una metodologa de estudio de la situacin de una empresa o
un proyecto, analizando sus caractersticas internas (Debilidades y Fortalezas) y su situacin externa (Amenazas y Oportunidades) en una matriz cuadrada. Es una herramienta para conocer la situacin real en que se encuentra una organizacin, empresa o proyecto.
De este modo, en el cuadro 8.1 se representan grficamente las oportunidades, amenazas, fortalezas y debilidades, que se han extrado despus de los anlisis realizados del sector lcteo leones y de la empresa Industrias Lcteas San Vicente, S.A.
Cuadro 8.1. Anlisis DAFO
AMENAZAS Crecientes exigencias de seguridad alimentaria Crecientes exigencias medioambientales Elevados trmites burocrticos Desarrollo de la produccin de quesos por cooperativas de ganaderos Entrada de productos europeos Estancamiento del consumo Deficiente situacin econmica Un elevado nmero de empresas tienen una gestin eficiente FORTALEZAS DEBILIDADES Productos muy conocidos Reducido nivel de inversin en publicidad Amplia oferta de productos, formatos y presentaciones Los inesperados pedidos le hacen dependiente de contratacin en ETT`s Prestigio internacional de la marca Conde Duque Dependencia de empresas externas de transporte para la entrega del producto Produccin estrechamente vinculada a la ganadera de la zona e implicada en su sociedad Empresa familiar, su continuidad puede depender del relevo generacional Grandes inversiones tecnolgicas Empresa con una adecuada dimensin y con un adecuado nivel de gestin Personal cualificado, alto know-how, involucrado en la empresa
Elaboracin propia
OPORTUNIDADES Aprovechamiento del apoyo de las Denominaciones de Origen Aprovechamiento de la red de hostelera y comercio especializado Entrada en la gran distribucin internacional Desarrollo de frmulas de colaboracin para la exportacin
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9.
ANLISIS FINANCIERO Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Se estudiarn los balances de Industrias Lcteas San Vicente S.A. as como los de
sus competidores, utilizando ndo un esquema en el que se agrupan las partidas en masas y submasas patrimoniales para una un mayor facilidad de comprensin. No obstante, los balances completos de las organizaciones analizadas se pueden consultar en el Anexo I. Balances de Situacin.
La visin esttica del patrimonio ofrece siempre un equilibrio cuantitativo representado en el Balance de Situacin, A = P + N, como se puede observar viendo los balances adjuntos, pero el anlisis dinmico exigir un estudio detallado de las variaciones que, partiendo de esta situacin esttica, se hayan producido en un periodo de tiempo determinado.
El equilibrio cuantitativo expresado en la anterior ecuacin fundamental de la Partida Doble no refleja necesariamente un equilibrio econmico entre las partidas que integran el patrimonio. Para que se d dicho equilibrio sern necesarias determinadas condiciones iciones y proporcionalidad entre las distintas masas y elementos cuyos principales aspectos sern:
Equilibrio de la estructura financiera: financiera que exige una determinada proporcionalidad entre las masas que integran el Pasivo y los fondos propios del Balance; e; proporcionalidad que estar en funcin del objeto y dimensin de la unidad econmica y que supone una adecuada relacin no slo entre la financiacin propia y ajena, sino tambin entre los recursos a corto y largo plazo. Equilibrio de las inversiones: inversiones es decir, una relacin ptima entre los elementos que constituyen el capital econmico de la unidad econmica, principalmente entre el activo fijo y circulante, atendiendo a los fines de la empresa, esa, capacidad de mercado... mercado
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Correlaciones patrimoniales: exige que las fuentes de financiacin sean adecuadas a las inversiones y stas se coordinen y sean correlativas con aqullas, de manera que dentro del proceso de gestin no se produzcan desajustes que provoquen situaciones anormales.
La tabla 9.1. Balances de Situacin Industrias Lcteas San Vicente S.A., muestra los datos obtenidos de SABI (Sistemas de Anlisis de Balances Ibricos), de la empresa Industrias Lcteas San Vicente S.A., que sern utilizados para el clculo de los ratios financieros ms significativos.
Tabla 9.1. Balances de Situacin Industrias Lcteas San Vicente S.A.
BALANCES DE SITUACIN
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
Activo Fijo Inmovilizado inmaterial Inmovilizado material Otros activos fijos Activo Circulante Existencias Deudores Otros activos lquidos Tesorera
3.034.624 44.739 1.046.695 1.943.190 6.048.551 498.678 3.283.546 2.266.328 1.487.218
3.211.343 44.502 1.259.350 1.907.491 5.496.595 930.897 3.130.159 1.435.538 1.177.205
3.187.770 51.001 1.464.181 1.672.588 6.263.164 1.426.270 4.042.576 794.318 288.949
3.386.919 49.002 1.701.157 1.636.760 7.603.564 2.140.730 4.849.285 613.549 280.012
TOTAL ACTIVO
Fondos Propios Capital suscrito Otros fondos propios Pasivo Fijo Acreedores a L. P. Otros pasivos fijos Provisiones Pasivo Circulante Deudas financieras Acreedores comerciales Otros pasivos lquidos
9.083.175
6.622.689 66.110 6.556.579 41.624 41.624 2.418.862 826.766 1.112.058 480.038
8.707.937
6.177.952 66.110 6.111.842 51.973 51.973 2.478.011 937.074 1.047.180 493.757
9.450.934
6.210.901 66.110 6.144.791 66.031 66.031 3.174.002 1.535.576 1.130.973 507.453
10.990.484
5.961.909 66.110 5.895.799 89.954 80.088 4.938.620 2.683.413 2.057.082 198.125
TOTAL PASIVO
9.083.175
8.707.937
9.450.934
10.990.484
Elaboracin propia. Fuente: SABI
34
9.1.
ANLISIS FINANCIERO A CORTO PLAZO
Capital Circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante.

2010 3.629.689 2009 3.018.584 2008 3.089.162 2007 2.664.944
Capital Circulante
El capital circulante, , desde un punto de vista financiero, y con la consideracin de perspectivas temporales diferentes, se podra definir definir como la parte del Activo
Circulante lante no financiada con Pasivo Circulante, Circulante, es decir financiada con capitales permanentes.
La situacin que presenta Industrias Lcteas San Vicente S.A. en relacin con su equilibrio financiero es un fondo de maniobra positivo, caracterizado por el empleo combinado de financiacin propia y ajena, as como el hecho de que los recursos propios estn financiando simultneamente simultneamente una parte de las inversiones circulantes y otra parte de las permanentes, como podemos observar en la tabla 9.1. Balances de Situacin ituacin Industrias Lcteas San Vicente S.A. S.A
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante.

2010 2,50 2009 2,22 2008 1,97 2007 1,54
SOLVENCIA
La solvencia a corto plazo de una empresa se mide por el grado en el que puede cumplir sus obligaciones a corto plazo. La importancia de la solvencia a corto plazo puede apreciarse mejor examinando las repercusiones que pueden derivarse de la incapacidad para cumplir las obligaciones a corto plazo.
A pesar de la limitacin que presenta al ser un concepto esttico que se refiere a los recursos de tesorera disponibles en un determinado tiempo para satisfacer obligaciones en ese momento, momento presenta, sin embargo, otras muchas utilidades:
1. Mide el grado en el que el activo circulante cubre el pasivo circulante. Cuanto ms alto sea el importe de activos circulantes en relacin con los pasivos circulantes, mayor garanta hay de que pueden pagarse los pasivos con los activos.
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2. El exceso de activo circulante sobre el pasivo circulante proporciona un colchn frente a las prdidas que puedan producirse en la enajenacin o liquidacin de los activos circulantes distintos de tesorera. As pues, el coeficiente de solvencia mide el margen de seguridad disponible para cubrir posibles mermas en el valor del activo circulante.
3. Mide la reserva de fondos lquidos por encima de las obligaciones corrientes que est disponible, como margen de seguridad, frente a las incertidumbres y sacudidas fortuitas a las que estn sujetos los flujos de fondos en una empresa. Acontecimientos imprevisibles como huelgas, prdidas extraordinarias y otras incertidumbres pueden detener o reducir temporalmente la entrada de fondos.
En este sentido, se ha incrementado el nivel de solvencia. Nos indica, en el 2007, que por cada euro de deuda que tiene la empresa, se tiene 1,54 para hacerla frente, y progresivamente se ha llegado a pasar, en el ao 2010, a 2,50 .
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante.

2010 2,29 2009 1,84 2008 1,52 2007 1,11
LIQUIDEZ
Es un indicador de la capacidad inmediata que posee la empresa para atender las deudas a corto plazo, a su vencimiento. La omisin de las existencias en el coeficiente de liquidez a corto plazo se basa en la creencia de que son el componente menos lquido del activo circulante.
El resultado de su clculo muestra una situacin favorecedora, tanto para los acreedores y prestamistas de la empresa, disminuyendo el riesgo de impago de sus crditos, como para la propia empresa si eligiese optar por solicitar financiacin ajena. Puesto que, a lo largo de estos ltimos aos, ha duplicado su liquidez, pasando de tener 1,11 disponibles para atender a los pagos, a tener 2,29 por cada euro de deuda a corto plazo.
36
Ratio de Tesorera rera = Tesorera y equivalentes / Activo Circulante. Circulante

2010 0,61 2009 0,48 2008 0,09 2007 0,06
TESORERA
El activo circulante ms lquido es, naturalmente, la tesorera, que es en s misma estndar de liquidez. La proporcin de tesorera y equivalentes sobre el total de activos circulantes es una medida del grado de liquidez de ese grupo de activos, cuanto ms alto es el ratio, ms lquido es el grupo del activo circulante.
Como muestra su clculo, se ha mejorado la situacin en el periodo de tiempo estudiado, alcanzando la tesorera un porcentaje superior superior al 50 % del total de activos circulantes. Significa que, que con respecto a este componente ente de tesorera y equivalentes, el peligro de prdida de valor en caso de liquidacin es mnimo, y que el periodo de espera para la conversin conversi de estos activos en liquidez idez utilizable es prcticamente inexistente.
9.2. ANLISIS LISIS FINANCIERO A LARGO PLAZO La estructura de capital de una empresa se compone bsicamente de fondos propios y deuda. La estabilidad financiera inherente a una empresa, y el riesgo de insolvencia al que est expuesta, dependen en gran medida de los orgenes de sus fondos, as como del l tipo de activos que posee y de la magnitud relativa de cada categora de activos.
Tanto la deuda a corto plazo como la deuda a largo plazo deben, a diferencia del capital propio, ser reembolsadas. Cuanto ms a largo plazo sea la deuda y menos onerosas sus clusulas de rembolso, rembolso, ms fcil resultar para la empresa atender el pago de la misma.
Por otro lado, , cuanto mayor es la proporcin de deuda en la estructura de capital total de una empresa, ms altos son los gastos fijos y compromisos de pago derivados, deriv y mayor la probabilidad de que se desencadenen encadenen una serie de hechos que impidan pagar los intereses y el principal a su vencimiento.
37
Ratio de Garanta = Activo / Pasivo Exigible.

2010 3,69 2009 3,44 2008 2,92 2007 2,19
GARANTA
El ratio de garanta, nos indica el nivel de garantas que la empresa ofrece a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos. Podemos comprobar que la empresa tiene activo ms que suficiente para hacer frente a los compromisos asumidos por la misma, y que el riesgo de impago para sus acreedores es escaso. Esta situacin ha sido favorecedora y ha ido incrementndose en estos cuatro aos analizados pasando de 2,19 de activo por cada euro de pasivo exigible, a poseer, en el ao 2010, 3,69 .
Ratio de Endeudamiento = Fondos ajenos / Fondos Propios. Ratio de Autonoma Financiera = Fondos propios / Fondos ajenos.
2010 0,37 2,69 2009 0,41 2,44 2008 0,52 1,92 2007 0,84 1,19
ENDEUDAMIENTO AUTONOMA
Se analizaran los ratios de endeudamiento y autonoma conjuntamente, dado que son contrapuestos, indicndonos, como se puede deducir de sus nombres, por un lado el nivel de endeudamiento y por el otro la autonoma financiera de la que goza la empresa.
Sabiendo que, cuanto mayor es la proporcin de deuda, mayores son los cargos por intereses y reembolso de la deuda, y ms alta es la probabilidad de insolvencia en periodos prolongados de declive de beneficios u otras circunstancias desfavorables. Por esta razn, cuando el ratio de deuda a capital propio es relativamente pequeo normalmente no hay que preocuparse por este aspecto de la situacin financiera de una empresa. Como ocurre en este caso, vemos que el nivel de endeudamiento ha sido siempre bajo y con tendencia ser menos con el paso de los aos. Por otro lado, nos indica una independencia financiera alta, y con el paso de los aos con tendencia a incrementarse. Pasando de un valor de 1,19 en el ao 2007, a tener 6,69 en el ao 2010.
38
A modo resumen, podemos indicar indicar que Industrias Lcteas San Vicente S.A. se encuentra en una situacin de equilibrio patrimonial, con un fondo de maniobra positivo, poseyendo una solvencia y una liquidez de sus activos altas, que junto al grado de independencia financiera, nos permite concluir concluir que la empresa tiene una buena posicin financiera, y a su vez que se ha producido un progresivo mejoramiento a los largo de los cuatro aos analizados.
No obstante, tambin nos interesa conocer su posicin competitiva en este sentido, con el resto o de empresas que operan en su sector. Para ello posteriormente compararemos su situacin con las empresas lderes del sector lcteo, concretamente: Mantequeras Arias S.A., Quesos Canal S.A., Queseras Entrepinares S.A., Grupo Lactalis Iberia S.A., Industrias Industrias Lcteas Asturianas S.A., Hijos de Salvador Rodrguez S.A. y Teodoro Garca S.A.
9.3. COMPARATIVA MANTEQUERA ARIAS S.A. La empresa remonta sus orgenes a un pequeo establecimiento creado por D. Antonio Arias en 1848 situado en el pueblo asturiano de Corias de Pravia. El establecimiento se dedicaba a la preparacin de mantequilla que artesanalmente elaboraban los
ganaderos. En 1918 comienzo com de su andadura industrial, se e inicia la fabricacin de quesos qu de la mano de D. ngel Arias, hijo del fundador, en una rudimentaria industria que se instal en la localidad asturiana de Nava. La empresa se constituye en Sociedad Annima, en 1935, crendose de forma jurdica Mantequeras Arias SA.
Posteriormente, es adquirida por la firma estadounidense W.R.GRACE (dcada 60), bajo la direccin de D. Fernando Arias, nieto del fundador. Desde 1978 pertenece al grupo francs BONGRAIN, un grupo agroalimentario internacional presente en ms de 124 pases con marcas lderes lderes de productos lcteos y quesos, charcutera, productos del mar y dulces.
A finales de la dcada de los 90 principios de 2000 la empresa inicia una poca de expansin nacional comprando en 1998 la prestigiosa marca Boffard a Osborne. En
39
1999, adquiere Unin Quesera Manchega, del grupo Iberlat, y en el ao 2003, continuando con la ampliacin de su cartera de productos, compra de Angulo. 1
Tabla 9.2. Balances de Situacin Mantequera Arias S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
58.995.421 2.404.703 49.812.070 6.778.648 69.071.107 19.217.183 25.704.603 24.149.321 6.998.741
67.578.197 2.715.775 53.611.634 11.250.788 61.957.981 16.838.141 27.679.031 17.440.809 17.293.341
70.550.335 2.808.928 29.695.885 38.045.522 49.477.473 16.888.930 23.145.826 9.442.717 5.948.890
94.566.289 3.194.009 32.766.758 58.605.522 53.509.117 13.861.681 33.591.667 6.055.769 5.866.558
TOTAL ACTIVO
128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406

94.871.664 10.158.698 84.712.966 3.574.967 44.189 3.530.778 658.595 29.619.897 15.215.557 14.404.340 97.312.977 10.158.698 87.154.279 4.815.765 44.189 4.771.576 1.603.595 27.407.436 12.599.130 14.808.306 94.657.835 10.158.698 84.499.137 2.881.406 44.189 2.837.217 1.513.595 22.488.567 9.180.465 13.308.102 121.670.919 10.158.698 111.512.221 2.133.784 2.133.784 542.595 24.270.703 13.315.835 10.954.868
TOTAL PASIVO
128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406

Informacin obtenida de www.arias.es
40
Mantequeras Arias S.A. S Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A. S Capital Circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante.
Capital Circulante San Vicente Arias Diferencia 2010 2009 2008 2007 3.629.689 3.018.584 3.089.162 2.664.944 39.451.210 34.550.545 26.988.906 29.238.414 -35.821.521 -31.531.961 -23.899.744 -26.573.470
La situacin que presenta Mantequeras Arias S.A. en relacin con su equilibrio financiero es un fondo de maniobra positivo, adems se observa un incremento en los aos analizados, hasta alcanzar la cifra de 39.451.210 , muy superior a los 3.629.689
de Industrias Lcteas San Vicente S.A., diferencia sustancial, pero que no denota en si
misma, una na diferencia competitiva.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante. Solvencia San Vicente Arias Diferencia 2010 2,50 2,33 0,17 2009 2,22 2,26 -0,04 2008 1,97 2,20 -0,23 2007 1,54 2,20 -0,67
El ratio de solvencia de Mantequeras Mantequer Arias S.A., muestra que la empresa puede cumplir sus obligaciones a corto plazo. Ha pasado de poseer 2,20 por cada euro de deuda a corto plazo a tener 2,33 . Posee valores muy prximos a los ofrecidos por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Arias Diferencia 2010 2,29 1,68 0,61 2009 1,84 1,65 0,20 2008 1,52 1,45 0,07 2007 1,11 1,63 -0,53
La capacidad idad inmediata que posee Mantequeras Arias S.A. para atender las deudas a corto plazo a su vencimiento es, es en los tres ltimos aos analizados, analizados menor que la ofrecida por Industrias Lcteas San Vicente S.A., S.A. aunque e por importes poco relevantes. relevantes
41
Ratio de Tesorera = Tesorera y equivalentes / Activo Circulante.

Tesorera San Vicente Arias Diferencia 2010 0,61 0,24 0,38 2009 0,48 0,63 -0,16 2008 0,09 0,26 -0,17 2007 0,06 0,24 -0,19
El porcentaje de la tesorera de Mantequeras Arias S.A., no supera al 50 % del total de activos circulantes, como sucede en el ao 2010 en Industrias Lcteas San Vicente S.A. Significa que con respecto a este componente de tesorera y equivalentes, el peligro de prdida de valor en caso de liquidacin, aunque es bajo, es significativamente mayor en esta empresa, as como el periodo de espera para la conversin de estos activos en liquidez utilizable.
Ratio de Endeudamiento = Fondos ajenos / Fondos Propios. Ratio de Autonoma Financiera = Fondos propios / Fondos ajenos.
Endeudamiento San Vicente Arias Diferencia 2010 0,37 0,35 -0,02 2009 0,41 0,33 -0,08 2,44 3,02 -0,58 2008 0,52 0,27 -0,25 1,92 3,73 -1,81 2007 0,84 0,22 -0,63 1,19 4,61 -3,42
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 2,86 Arias Diferencia -0,17
La posicin con respecto al endeudamiento de Mantequeras Arias S.A. ha ido en aumento, del mismo modo, su autonoma financiera ha ido en descenso, ambos hechos no representan un riesgo para la situacin financiera de la empresa.
En ambos clculos muestra valores muy similares a Industrias Lcteas San Vicente S.A., que permiten afirmar que ambas empresas poseen una independencia financiera alta.
42
Garanta = Activo / Pasivo Exigible. Garanta San Vicente Arias Diferencia 2010 3,69 3,86 -0,17 2009 3,44 4,02 -0,58 2008 2,92 4,73 -1,81 2007 2,19 5,61 -3,42
El ratio de garanta calculado, calculado nos indica el nivel de garantas que la empresa ofrece a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos. Se puede comprobar que aunque los valores de Industrias Lcteas San Vicente S.A. son buenos, bueno , ha han sido en los
ltimos cuatro aos analizados menores que en Mantequeras Arias S.A., esa diferencia
ha ido en disminucin hasta llegar a un diferencial de 0,17 muy poco significativo.
9.4. COMPARATIVA QUESOS CANAL S.A.

La sociedad Quesos Canal S.A. naci como una pequea empresa familiar
dedicada a la elaboracin y comercializacin de quesos en el ao 1940, y ha ido evolucionando hasta convertirse en una industria con una trayectoria de ms de 60 aos en el sector. Desde el principio ha estado ligada a la ciudad de Valladolid. 1
Su actividad empresarial es la adquisicin, transformacin y fabricacin de productos lcteos y sus derivados, as como la comercializacin de los adquiridos a
otras empresas.
Informacin obtenida de www.quesoscanal.com
43
Tabla 9.3. Balances de Situacin Quesos Canal S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
3.233.344 1.280 3.232.065 6.633.765 4.831.572 1.798.446 3.747 1.214
3.401.327 1.280 3.400.047 6.795.700 4.706.581 2.085.483 3.636 220
3.440.844 3.431.900 8.944 5.786.102 3.658.914 1.973.787 153.401 151.021
3.192.498 3.192.498 5.759.741 3.660.798 2.080.749 18.194 12.314
TOTAL ACTIVO
9.867.109
3.179.628 540.911 2.638.717 1.943.535 1.900.245 43.289 4.743.947 2.592.937 449.919 1.701.091
10.197.027
3.380.680 540.911 2.839.769 2.860.514 2.823.154 37.360 3.955.833 2.194.626 340.057 1.421.150
9.226.946
3.171.130 540.911 2.630.219 2.323.057 2.298.762 24.295 3.732.759 1.465.939 318.756 1.948.064
8.952.239
3.221.501 540.911 2.680.590 2.535.821 2.507.097 28.724 3.194.918 1.668.152 678.643 848.123
TOTAL PASIVO
9.867.109
10.197.027
9.226.946
8.952.239
Quesos Canal S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A. Capital Circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante.
Capital Circulante San Vicente Canal Diferencia 2010 3.629.689 1.889.818 1.739.871 2009 3.018.584 2.839.867 178.717 2008 3.089.162 2.053.343 1.035.819 2007 2.664.944 2.564.823 100.121
La situacin que presenta Quesos Canal S.A. en relacin con su equilibrio financiero, aunque se observa una disminucin del importe con el paso de los aos, siguen siendo positivos, lo que muestra que la empresa se encuentra en equilibrio
44
patrimonial. Dichos importes son inferiores a los mostrados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. pero ello no indica una menor posicin competitiva.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante. Solvencia San Vicente Canal Diferencia 2010 2,50 1,40 1,10 2009 2,22 1,72 0,50 2008 1,97 1,55 0,42 2007 1,54 1,80 -0,26
La solvencia a corto plazo de Quesos Canal S.A. ha ido en disminucin desde 2007 a 2010 pasando de tener 1,80 a 1,40 por cada euro de pasivo circulante.
Con estos datos la empresa puede cumplir c sus obligaciones a corto plazo, aunque en desventaja con Industrias Lcteas San Vicente, Vicente, que en el ltimo ao analizado ya est muy prxima a doblar en valor al ofrecido por Quesos Canal S.A.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Canal Diferencia 2010 2,29 0,38 1,91 2009 1,84 0,53 1,31 2008 1,52 0,57 0,95 2007 1,11 0,66 0,45
El resultado de su clculo muestra una situacin poco favorecedora de la empresa, tanto para los acreedores como para los prestamistas, incrementndose el riesgo de impago de sus crditos.
A diferencia de lo ocurrido en Industrias Lcteas San Vicente S.A. que duplico su
ratio de liquidez en los cuatro aos analizados, Quesos sos Canal S.A. lo ha reducido sustancialmente, , pasando de tener 0,66 a 0,38 .
45

Tesorera San Vicente Canal Diferencia 2010 0,61 0,00 0,61 2009 0,48 0,00 0,48 2008 0,09 0,04 0,05 2007 0,06 0,00 0,05
Como muestra su clculo, en Quesos Canal S.A es inexistente; significa que, con respecto a este componente de tesorera y equivalentes, el peligro de prdida de valor en caso de liquidacin es mximo, la empresa no posee activos lquidos para hacer frente a pagos.
Si la empresa no toma medidas, las probabilidades de que la sociedad no sea capaz de atender sus compromisos de pago a corto plazo son muy elevadas y con altas posibilidades de entrar en situacin de suspensin de pagos.
Ratio de Ratio de Endeudamiento = Fondos ajenos / Fondos Propios. Ratio de Autonoma Financiera = Fondos propios / Fondos ajenos.
Endeudamiento San Vicente Canal Diferencia 2010 0,37 2,10 1,73 2009 0,41 2,02 1,61 2008 0,52 1,91 1,39 2007 0,84 1,78 0,94
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 0,48 Canal Diferencia 2,22
2,44 0,50 1,95
1,92 0,52 1,39
1,19 0,56 0,62
El clculo de endeudamiento de la sociedad, es muy superior a los mostrados en los sucesivos aos por Industrias Lcteas San Vicente S.A. Los mayores cargos por intereses y rembolso de la deuda que tiene que soportar Quesos Canal S.A., hacen ms alta su probabilidad de insolvencia en periodos prolongados de declive de beneficios u otras circunstancias desfavorables.
Por otro lado, la independencia financiera de la organizacin ha ido en descenso y es muy inferior a la que posee Industrias Lcteas San Vicente S.A.
46
Garanta = Activo / Pasivo Exigible. Garanta San Vicente Canal Diferencia 2010 3,69 1,48 2,22 2009 3,44 1,50 1,95 2008 2,92 1,52 1,39 2007 2,19 1,56 0,62
Quesos Canal S.A. ofrece un nivel de garantas a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos, , menor al ofrecido por Industrias Lcteas San Vicente S.A. S.A con un diferencial en el ltimo ao de 2,22 .
9.5. COMPARATIVA QUESERAS ENTREPINARES S.A. Empresa mpresa agroalimentaria creada en 1.984 984 por Antonio Martn Castro vinculado al sector quesero por tradicin familiar, familiar su capital social es 100% familiar y nacional.
Actualmente la empresa posee dos centros de produccin, el originario y principal situado en Valladolid y otro en el municipio madrileo de Fuenlabrada, contando con una capacidad de transformacin diaria superior al milln de litros litros de leche.
Su cifra de ventas se reparte
por todo el territorio nacional, con apoyo de
distribuidores en todas las plazas relevantes, llegando a un nmero muy importante de puntos de venta en hipermercados, supermercados y comercio tradicional. Tambin Tam sus productos son conocidos a nivel internacional y exportan a Alemania, Dinamarca, Holanda, Portugal, Suecia, Finlandia, Suiza, Andorra, Mjico, Estados Unidos e Israel.
Adems, es propietaria de una planta de transformacin de suero lquido (Prolactea) (Prola situada en Castrogonzalo (Zamora), que recoge y trata el suero producido en fbricas de
1
quesos de la regin.
Informacin obtenida de www.entrepinares.es
47
Tabla 9.4. Balances de Situacin Queseras Entrepinares S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
54.069.575 129.060 52.881.293 1.059.222 70.799.816 21.637.067 18.586.417 30.576.331 2.188.557
37.564.480 91.372 36.562.205 910.904 50.775.150 17.704.896 17.260.722 15.809.533 508.867
28.588.856 114.952 25.752.457 2.721.446 36.535.504 18.418.734 16.331.612 1.785.158 1.085.401
29.160.219 137.352 26.751.098 2.271.768 32.204.690 19.359.733 12.206.063 638.895 2.102
TOTAL ACTIVO
124.869.391 88.339.630 65.124.359 61.364.909

52.179.859 510.859 51.669.000 40.241.172 34.004.457 6.236.715 1.370.588 32.448.361 7.860.196 8.048.255 16.539.910 44.711.483 510.859 44.200.624 19.881.849 18.315.210 1.566.639 23.746.299 2.174.295 7.940.666 13.631.338 36.683.999 510.859 36.173.140 12.004.886 11.711.516 293.370 16.435.474 2.324.773 4.905.728 9.204.973 30.920.558 510.859 30.409.699 16.090.919 15.705.772 385.147 8.764 14.353.432 1.253.563 9.891.163 3.208.706
TOTAL PASIVO
124.869.391 88.339.630 65.124.359 61.364.909

Queseras Entrepinares S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Capital Circulante San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 2009 2008 2007 3.629.689 3.018.584 3.089.162 2.664.944 38.351.455 27.028.851 20.100.030 17.851.258 -34.721.766 -24.010.267 -17.010.868 -15.186.314
48
La situacin que presenta Queseras Entrepinares S.A. . en relacin con su equilibrio financiero es un fondo de maniobra positivo, caracterizado por un incremento en el periodo analizado, pasando de tener 17.851.258 , al actual importe de 38.351.455 38 . A
pesar del gran diferencial que muestra con Industrias Lcteas San Vicente S.A. ello no
es signo de mejor posicin competitiva.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante. Solvencia San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 2,50 2,18 0,32 2009 2,22 2,14 0,08 2008 1,97 2,22 -0,25 2007 1,54 2,24 -0,70
La solvencia a corto plazo que muestra Queseras Entrepinares S.A. muestra un grado adecuado para el cumplimiento del pago de sus obligaciones a corto plazo, muy similar en todos odos los aos del d periodo analizado al mostrado por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 2,29 1,52 0,78 2009 1,84 1,39 0,45 2008 1,52 1,10 0,42 2007 1,11 0,89 0,21
El indicador de la capacidad inmediata que posee la empresa para atender las deudas a corto plazo a su vencimiento, vencimiento, muestra valores positivos y crecientes en el
transcurso del periodo analizado aunque menores en los cuatro aos, a la liquidez
mostrada por Industrias dustrias Lcteas San Vicente S.A. S.A
Ambas empresas muestran una situacin favorecedora tanto para los acreedores,
como para los prestamistas de la empresa, si optasen por solicitar financiacin ajena.
49

Tesorera San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 0,61 0,07 0,55 2009 0,48 0,02 0,45 2008 0,09 0,07 0,02 2007 0,06 0,00 0,06
La situacin de tesorera de Queseras Entrepinares S.A., es muy deficiente, alcanzando valores prximos a cero. Significa que con respecto a este componente de tesorera y equivalentes, el peligro de prdida de valor en caso de liquidacin es muy elevado, la empresa no posee liquidez inmediata en la empresa para hacer pagos.
Endeudamiento San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 0,37 1,39 1,02 2009 0,41 0,98 0,57 2008 0,52 0,78 0,25 2007 0,84 0,98 0,14
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 0,72 Entrepinares Diferencia 1,97
2,44 1,02 1,42
1,92 1,29 0,63
1,19 1,02 0,17
El ratio de endeudamiento de la empresa ha sufrido un incremento pasando de tener en 2007 un valor de 0,98 a tener en el ejercicio 2010 un valor de 1,39 . Este dato no denota motivos preocupantes de la situacin financiera de la organizacin, aunque son valores muy superiores al endeudamiento que posee Industrias Lcteas San Vicente S.A.
En contraposicin, se observa que la autonoma de la organizacin va en descenso y es inferior de la que goza Industrias Lcteas San Vicente S.A.
50
Garanta = Activo / Pasivo Exigible. Garanta San Vicente Entrepinares Diferencia 2010 3,69 1,72 1,97 2009 3,44 2,02 1,42 2008 2,92 2,29 0,63 2007 2,19 2,02 0,17
El nivel de garantas que ofrece la empresa a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos es un buen indicador, aunque muestra valores inferiores a los aportados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. S. Se puede afirmar que ambas empresas tienen activo suficiente para hacer frente a los compromisos asumidos por las la mismas, , y que el riesgo de impago para sus acreedores es escaso.
9.6. COMPARATIVA GRUPO LACTALIS IBERIA S.A.

Lactalis es una multinacional del Sector de Gran Consumo con ms de 35.000
colaboradores en el mundo. La filial espaola, el Grupo Lactalis Iberia, cuenta con 900 personas en toda Espaa (12 centros) y Portugal (1 oficina comercial).
gestiona Desde la fabricacin hasta la comercializacin, gestionan marcas internacionales nternacionales (Prsident, Galbani, Socit,) y Locales (Lauki, Chufi, Choleck, Flor de Esgueva...). Esgueva 1
En 2010, adquiri Puleva, el negocio de quesos de Forlasa (El Ventero, Gran
Capitn y el Cigarral) ral) y la divisin de leches infantiles de Nutricion & Sant (Sanutri).
En Septiembre de 2011 se hizo con el control total de El Castillo Debic Food Service, sociedad que comercializa marcas como RAM, El Castillo, Debic o Yosei
Informacin obtenida de www.lactalis.fr
51
Tabla 9.5. Balances de Situacin Grupo Lactalis Iberia S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
599.033.112 517.570 1.965.614 596.549.928 168.508.083 3.361.657 34.382.477 130.763.950 52.736
68.704.504 319.333 2.265.449 66.119.722 42.315.769 3.341.569 35.753.060 3.221.141 196.276
68.737.312 370.112 3.247.416 65.119.784 56.440.930 3.018.772 45.273.129 8.149.030 1.329.995
55.391.332 492.331 2.615.057 52.283.943 58.963.558 3.765.813 54.037.031 1.160.715 577.833
TOTAL ACTIVO
767.541.196 111.020.272 125.178.242 114.354.890

29.729.845 8.744.726 20.985.119 607.911.175 607.466.654 444.521 444.521 129.900.176 13.131.019 9.247.636 107.521.521 38.414.424 8.744.726 29.669.698 1.071.916 1.071.917 444.521 71.533.932 9.917.016 61.616.916 36.156.224 8.744.726 27.411.498 1.100.492 1.100.492 444.521 87.921.527 12.734.109 75.187.418 34.653.178 8.744.726 25.908.452
79.701.712 8.434.452 71.267.260
TOTAL PASIVO
767.541.196 111.020.272 125.178.242 114.354.890

Grupo Lactalis Iberia S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Capital Circulante San Vicente Lactalis Diferencia 2010 2009 2008 2007 3.629.689 3.018.584 3.089.162 2.664.944 38.607.907 -29.218.163 -31.480.597 -20.738.154 -34.978.218 32.236.747 34.569.759 23.403.098
52
La situacin que ha presentado Lactalis Iberia S.A. en relacin con su equilibrio financiero en el periodo de 2007 a 2009 es un fondo de maniobra negativo, caracterizado por el empleo de financiacin ajena a largo plazo para financiar simultneamente las inversiones permanentes perman y una parte de las inversiones circulantes.
En el ejercicio 2010 esta situacin ha mejorado mucho, pasando a tener un capital
circulante positivo de 38.607.907 , muy superior a los 3.629.689 que posee Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Solvencia ia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante.

Solvencia San Vicente Lactalis Diferencia 2010 2,50 1,30 1,20 2009 2,22 0,59 1,63 2008 1,97 0,64 1,33 2007 1,54 0,74 0,80
Ambas sociedades poseen posee solvencia suficiente para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, aunque en todos los aos analizados el grado de solvencia de Lactalis Iberia S.A. es inferior al ofrecido por Industrias Lcteas San Vicente S.A. llegando a doblarse el importe en varios aos del periodo analizado.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Lactalis Diferencia 2010 2,29 1,27 1,02 2009 1,84 0,54 1,30 2008 1,52 0,61 0,92 2007 1,11 0,69 0,41
El indicador de la capacidad inmediata que posee la empresa para atender las deudas a corto plazo a su vencimiento, vencimiento, no ha sido bueno hasta el ejercicio 2010, ao que, a pesar de ser un valor aceptable, aceptable es inferior al coeficiente obtenido por Industrias Lcteas San Vicente S.A. en el mismo periodo, periodo, con un diferencial de 1,02 .
53

Tesorera San Vicente Lactalis Diferencia 2010 0,61 0,00 0,61 2009 0,48 0,00 0,47 2008 0,09 0,02 0,08 2007 0,06 0,01 0,05
La proporcin de tesorera y equivalentes sobre el total de activos circulantes, en la organizacin es nula. Lactalis Iberia S.A., no posee grado de liquidez de ese grupo de activos, este dato conlleva un peligro elevado de prdida de valor en caso de liquidacin, al no poseer de efectivo para hacer frente a pagos. En este sentido, Industrias Lcteas San Vicente S.A. ostenta una posicin ventajosa.
Endeudamiento San Vicente Lactalis Diferencia 2010 0,37 24,82 24,45 2009 0,41 1,89 1,48 2008 0,52 2,46 1,94 2007 0,84 2,30 1,46
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 0,04 Lactalis 2,65 Diferencia
2,44 0,53 1,91
1,92 0,41 1,51
1,19 0,43 0,75
Sabiendo que, cuando el ratio de deuda a capital propio es relativamente pequeo normalmente no hay que preocuparse por este aspecto de la situacin financiera de una empresa, el valor alcanzado por Lactalis Iberia en el ejercicio 2010 indica todo lo contrario. As mismo, observando el ratio de autonoma se aprecia sus valores prximos a cero, haciendo totalmente dependiente a la empresa de financiacin ajena. Situacin financiera muy distante de la representada por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
54
Garanta = Activo / Pasivo Exigible. Garanta San Vicente Lactalis Diferencia 2010 3,69 1,04 2,65 2009 3,44 1,53 1,91 2008 2,92 1,41 1,51 2007 2,19 1,43 0,75
El nivel de garantas que la empresa ofrece a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos, , es positivo, positivo, aunque se aprecia que ha ido en disminucin. disminucin Se puede afirmar que ambas mbas empresas tienen activo
suficiente para cubrir los
compromisos de pago asumidos por las la mismas. . Sin embargo, el nivel de garanta ofrecido por Industrias Lcteas San Vicente S.A. es ms elevado en el transcurso de todos los aos analizados.
9.7. COMPARATIVA INDUSTRIAS LCTEAS ASTURIANAS S.A. Pese a que la marca suene a firma multinacional venida del norte de los Pirineos, Reny Picot es en realidad un grupo familiar asturiano cuyo principal cent centro de actividad se sita en el Valle V de Anleo. Desde la fecha de su fundacin en marzo de 1960 hasta nuestros das, la empresa, propietaria de la marca, ha aumentado y reforzado su presencia en el mercado interior sin renunciar a su clara vocacin internacional, con presencia ms all de nuestras fronteras en pases como Mxico, Estados Unidos, Francia, Portugal, China y Polonia.
Su fundador, Francisco Rodrguez, Rodrguez inici su carrera profesional en la dcada de los aos cincuenta trabajando en el negocio familiar denominado Mantequeras Rodrguez, S.A. de Madrid al que perteneca tambin una fbrica en El Escorial que fue ms tarde
absorbida por la empresa y que constituye hoy un pilar fundamental dentro del mismo
grupo.
La actividad del grupo se centr inicialmente slo en la fabricacin de distintos
tipos de quesos blandos para pasar, aos ms tarde, a la produccin de leche en polvo y
poco a poco fue incorporando el resto de productos hasta completar la extensa gama
que ofrece en la actualidad (mantequilla, nata, leche lquida, postres, todo tipo de
55
quesos, productos dietticos, productos de alimentacin infantil, salsas, complementos para la industria farmacutica)
El crecimiento y la diversificacin de productos se han llevado a cabo gracias a la incorporacin de otras empresas al grupo; en algunos casos mediante la adquisicin de empresas existentes dentro y fuera de Espaa y en otros casos mediante la creacin de nuevos centros de fabricacin propios.1
Tabla 9.6. Balances de Situacin Industrias Lcteas Asturianas S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
81.363.020 10.666 51.555.042 29.797.312 117.107.072 45.120.816 63.375.168 8.611.088 6.544.558
78.968.169 9.358 54.096.804 24.862.007 103.944.465 35.939.166 62.045.073 5.960.226 3.083.577
81.493.068 9.357 58.052.860 23.430.851 110.789.420 38.477.659 67.564.121 4.747.640 3.039.941
79.588.755 1.413.870 57.934.026 20.240.859 97.945.475 34.342.496 60.438.861 3.164.118 1.648.999
TOTAL ACTIVO
198.470.092 182.912.634 192.282.488 177.534.230

62.155.535 9.674.911 52.480.624 35.838.853 33.831.317 2.007.536 500.000 100.475.704 50.581.844 35.512.293 14.381.567 60.838.562 9.674.911 51.163.651 36.491.394 34.464.408 2.026.986 251 85.582.678 42.359.114 28.834.350 14.389.214 56.272.627 9.674.911 46.597.716 42.351.412 39.971.806 2.379.606 93.658.449 53.108.493 33.900.385 6.649.571 52.173.303 9.674.911 42.498.392 41.095.425 39.678.639 1.416.786 84.265.502 43.351.166 37.658.068 3.256.268
TOTAL PASIVO
198.470.092 182.912.634 192.282.488 177.534.230

Informacin obtenida de www.renypicot.com
56
Industrias Lcteas Asturianas Asturi S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Capital Circulante San Vicente Asturianas Diferencia
2010 2009 2008 2007 3.629.689 3.018.584 3.089.162 2.664.944 16.631.368 18.361.787 17.130.971 13.679.973 -13.001.679 -15.343.203 -14.041.809 -11.015.029
La situacin que presenta Industrias Lcteas Asturianas S.A. en relacin con su
equilibrio financiero es s un fondo de maniobra positivo. Existen unos diferenciales muy

elevados entre los aportados por las dos empresas, pero ello, ello, como ya se ha explicado
anteriormente, no denota una mejor posicin competitiva.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante. Solvencia San Vicente Asturianas Diferencia 2010 2,50 1,17 1,34 2009 2,22 1,21 1,00 2008 1,97 1,18 0,79 2007 1,54 1,16 0,38
La solvencia a corto plazo de la empresa se ha mantenido constante en el transcurso

del periodo analizado, mantiene un nivel muy prximo a uno, lo que representa que
puede cumplir sus obligaciones a corto plazo. Dicho nivel es inferior al que muestra Industrias as Lcteas San Vicente S.A. que progresivamente muestra un diferencial
superior llegando en el ejercicio 2010 a 1,34 de diferencia por cada euro de pasivo
circulante.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Asturianas Diferencia 2010 2,29 0,72 1,58 2009 1,84 0,79 1,05 2008 1,52 0,77 0,75 2007 1,11 0,75 0,35
57
El indicador de la capacidad inmediata que posee la empresa para atender las deudas a corto plazo a su vencimiento, es menor que el aportado por Industrias Lcteas San Vicente S.A. en todos los aos analizados.

Tesorera San Vicente Asturianas Diferencia 2010 0,61 0,07 0,55 2009 0,48 0,04 0,44 2008 0,09 0,03 0,06 2007 0,06 0,02 0,04
Sabiendo que cuanto ms alto es el ratio, ms lquido es el grupo del activo circulante, observando los datos calculados para Industrias Lcteas Asturianas S.A. se aprecian valores muy prximos a cero, significa que con respecto a este componente de tesorera y equivalentes, el peligro de prdida de valor en caso de liquidacin es muy alto, dada la inexistencia de efectivo en la empresa. Valores muy alejados a los representados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. que llega a alcanzar en el ejercicio 2010 un porcentaje superior al 60%.
Endeudamiento San Vicente Asturianas Diferencia 2010 0,37 2,19 1,82 2009 0,41 2,01 1,60 2008 0,52 2,42 1,90 2007 0,84 2,40 1,56
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 0,46 Asturianas Diferencia 2,24
2,44 0,50 1,94
1,92 0,41 1,50
1,19 0,42 0,77
El nivel de endeudamiento, as como el de autonoma financiera de la empresa muestran unos valores constantes a lo largo del periodo analizado y siempre en desventaja con el grado de autonoma que posee Industrias Lcteas San Vicente S.A.
58
Garanta = Activo / Pasivo Exigible. Garanta San Vicente Asturianas Diferencia 2010 3,69 1,46 2,24 2009 3,44 1,50 1,94 2008 2,92 1,41 1,50 2007 2,19 1,42 0,77
Industrias Lcteas Asturianas S.A. tiene un ratio de garanta positivo, que ha mantenido sin cambios a lo largo de los cuatro aos comprendidos en el periodo
estudiado, la empresa tiene activos activo suficientes para hacer r frente a los compromisos asumidos por la misma, , aunque menor que Industrias Lcteas San Vicente S.A. que llega a tener un diferencial en el ejercicio 2010 de 2,24 .
9.8. COMPARATIVA HIJOS DE SALVADOR RODRGUEZ S.A. Fue ue fundada en 1947 por D. Salvador Rodrguez y se ha convertido, con una produccin de diez millones de Kg. de queso al ao, en una de las fbricas de quesos ms importantes de Espaa, y la primera en produccin de queso zamorano.
Han pasado, de recoger la leche de los pastores de la zona con un asno y unas vasijas de barro, a utilizar camiones
refrigerados, que mantienen todas las propiedades de la leche durante el trayecto a la
planta de produccin.
La distribucin de sus productos se realiza desde pequeas tiendas hasta las

principales cadenas de distribucin. Es de reconocido prestigio tambin en el mercado internacional, comercializndose en una gran cantidad de pases tales como Estados
Unidos, Francia, Alemania, Reino Unido, Costa Costa Rica, Mxico, Rusia, Dubai o Sudfrica, entre otros.1
Informacin obtenida de www.elpastor.com
59
Tabla 9.7. Balances de Situacin Hijos de Salvador Rodrguez S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
10.530.614 37.432 10.488.970 4.212 21.921.663 11.964.194 8.906.785 1.050.684 1.003.574
10.028.713 4.463 9.979.788 44.462 21.042.242 10.480.510 10.118.898 442.833 84.647
10.156.565 17.697 10.130.961 7.907 19.219.946 10.538.114 8.569.251 112.581 63.392
10.224.781 626.104 9.590.770 7.907 21.991.839 11.411.261 10.159.573 421.005 382.571
TOTAL ACTIVO
32.452.277 31.070.955 29.376.511 32.216.620

9.086.534 721.215 8.365.319 9.016.165 7.587.136 1.429.028 14.349.578 9.150.287 2.811.321 2.387.970 7.971.616 721.215 7.250.401 7.843.531 6.679.604 1.163.927 214.592 15.255.807 9.099.080 3.601.033 2.555.694 6.849.702 721.215 6.128.487 7.950.829 7.321.077 629.753 14.575.980 9.195.875 3.317.871 2.062.234 6.594.433 721.816 5.872.617 8.491.770 7.875.306 616.464 17.130.416 11.714.878 4.792.440 623.098
TOTAL PASIVO
32.452.277 31.070.955 29.376.511 32.216.620

Hijos de Salvador Rodrguez S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Capital Circulante San Vicente Salvador Diferencia 2010 3.629.689 7.572.085 -3.942.396 2009 3.018.584 5.786.435 -2.767.851 2008 3.089.162 4.643.966 -1.554.804 2007 2.664.944 4.861.423 -2.196.479
60
La situacin que presenta Hijos de Salvador Rodrguez S.A. en relacin con su equilibrio financiero es un fondo de maniobra positivo, que ha ido en aumento en el transcurso del periodo analizado pasando de 4.861.423 en el ejercicio 2007, a tener 7.572.085 en el ejercicio 2010. Muestra valores superiores a Industrias Lcteas San Vicente S.A., aunque este dato no denota una ventaja competitiva.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante. Solvencia San Vicente Salvador Diferencia 2010 2,50 1,53 0,97 2009 2,22 1,38 0,84 2008 1,97 1,32 0,65 2007 1,54 1,28 0,26
La solvencia a corto plazo de la empresa ha ido incrementndose aunque no en las l mismas proporciones que lo hizo Industrias Lcteas San Vicente S.A., , se puede afirmar que ambas empresas pueden puede cumplir sus obligaciones a corto plazo.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante. Liquidez San Vicente Salvador Diferencia 2010 2,29 0,69 1,60 2009 1,84 0,69 1,15 2008 1,52 0,60 0,93 2007 1,11 0,62 0,49
La empresa ha mantenido una capacidad inmediata para atender las deudas a corto plazo a su vencimiento con valores muy similares durante los cuatro aos e inferiores a los mostrados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. en el mismo periodo. periodo Se aprecia
una situacin favorecedora ante su competidora si ambas optaran por solicitar
financiacin ajena.
Ratio de Tesorera = Tesorera y equivalentes / Activo Circulante. Tesorera San Vicente Salvador Diferencia 2010 0,61 0,07 0,54 2009 0,48 0,01 0,47 2008 0,09 0,00 0,09 2007 0,06 0,02 0,03
61
La tesorera y equivalentes de la empresa con respecto al activo circulante muestran valores muy prximos a cero, lo que dificulta hacer frente a pagos inmediatos, situacin que dista de la presentada por Industrias Lcteas San Vicente S.A. que llega a alcanzar en el ltimo ejercicio analizado un porcentaje superior al 50 % de tesorera con respecto a su activo circulante.
Endeudamiento San Vicente Salvador Diferencia 2010 0,37 2,57 2,20 2009 0,41 2,90 2,49 2008 0,52 3,29 2,77 2007 0,84 3,89 3,04
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 0,39 Salvador 2,30 Diferencia
2,44 0,35 2,10
1,92 0,30 1,61
1,19 0,26 0,93
Hijos de Salvador Rodrguez S.A. ha ido reduciendo su nivel de endeudamiento partiendo en 2007 de 3,89 , hasta llegar a 2,57 en el ejercicio 2010. A pesar de esta disminucin no llega a aproximarse a los valores de Industrias Lcteas San Vicente S.A. que posee en el ltimo ao un valor de 0,37 , denotando una autonoma financiera muy superior a la de su competidor.
Garanta = Activo / Pasivo Exigible.

Garanta San Vicente Salvador Diferencia 2010 3,69 1,39 2,30 2009 3,44 1,35 2,10 2008 2,92 1,30 1,61 2007 2,19 1,26 0,93
Hijos de Salvador Rodrguez S.A. muestra unos incrementos muy poco pronunciados en el nivel de garantas que ofrece a sus acreedores y prestamistas, mantenindose por debajo en todos los ejercicios a los ofrecidos por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
62
9.9. COMPARATIVA TEODORO GARCA S.A. Desde sus inicios, hace aproximadamente 40 aos, el grupo TGT ha trabajado en realizar una cuidadosa seleccin de quesos europeos para satisfacer las ms variadas necesidades del mercado. Desde los quesos clsicos a las ms exquisitas especialidades, lo que le ha situado a la vanguardia del sector quesero espaol y europeo, entre los que podemos encontrar el Manchego, Roncal, Tetilla, Ibrico1
Tabla 9.8. Balances de Situacin Teodoro Garca S.A.
2010
NPGC
2009
NPGC
2008
NPGC
2007
NPGC
15.579.462 112.323 2.183.895 13.283.245 119.880.215 4.571.788 49.782.388 65.526.039 16.390.263
12.680.929 130.553 2.511.050 10.039.326 115.806.969 4.726.692 44.115.489 66.964.787 18.442.191
13.064.591 138.056 2.738.512 10.188.023 111.355.322 3.271.543 52.569.356 55.514.424 16.884.170
9.231.707 145.614 5.082.352 4.003.741 111.226.364 7.008.450 60.795.966 43.421.948 12.979.794
TOTAL ACTIVO
135.459.677 128.487.898 124.419.912 120.458.071

95.331.126 802.155 94.528.971 187.690 187.690 39.940.860 10.410.592 9.172.837 20.357.431 87.396.652 802.155 86.594.497 191.146 191.146 40.900.100 11.980.036 9.788.376 19.131.688 79.873.366 802.155 79.071.211 203.327 203.327 44.343.220 13.726.196 9.142.754 21.474.270 48.495.239 14.745.474 15.445.104 18.304.661 71.962.832 802.155 71.160.677
TOTAL PASIVO
135.459.677 128.487.898 124.419.912 120.458.071

Informacin obtenida de www.grupotgt.es
63
Teodoro Garca S.A. Vs Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Capital Circulante San Vicente Teodoro Diferencia 2010 2009 2008 2007 3.629.689 3.018.584 3.089.162 2.664.944 79.939.355 74.906.869 67.012.102 62.731.125 -76.309.666 -71.888.285 -63.922.940 -60.066.181
La situacin que presenta la empresa en relacin con su equilibrio financiero es un fondo de maniobra positivo, que ha ido incrementando en el trascurso del tiempo, llegando a alcanzar un importe en el ltimo ejercicio de 79.939.355 , muy superior a los 3.629.689 que muestra Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante.

Solvencia San Vicente Teodoro Diferencia 2010 2,50 3,00 -0,50 2009 2,22 2,83 -0,61 2008 1,97 2,51 -0,54 2007 1,54 2,29 -0,75
La solvencia a corto plazo de Teodoro Garca S.A. ha ido incrementndose hasta alcanzar la cifra de 3,00 en el ltimo ejercicio, mostrando una solvencia superior a Industrias Lcteas San Vicente S.A. en 0,50 por cada euro de pasivo circulante.
Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante.

Liquidez San Vicente Teodoro Diferencia 2010 2,29 2,89 -0,59 2009 1,84 2,72 -0,87 2008 1,52 2,44 -0,91 2007 1,11 2,15 -1,04
El indicador de la capacidad inmediata que posee la empresa para atender las deudas a corto plazo, a su vencimiento, ha ido en aumento y es superior a la liquidez ofrecida por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
64
Se puede afirmar, que a pesar de la diferencia en el indicador, ambas empresas
muestran una situacin favorecedora, tanto para los acreedores como para los prestamistas de las empresas. empresa

Tesorera San Vicente Teodoro Diferencia
2010 0,61 0,41 0,20
2009 0,48 0,45 0,02
2008 0,09 0,38 -0,29
2007 0,06 0,27 -0,21
La empresa Teodoro Garca S.A. a pesar sar de partir de una posicin ventajosa en los dos primeros aos analizados, Industrias Indu trias Lcteas San Vicente S.A. ha logrado igualarle en el ao 2009 y superarla en el ejercicio 2010. El El peligro de prdida de valor en caso de liquidacin es mnimo en ambas empresas, y sus periodos de espera para la
conversin de estos activos en liquidez utilizable es prcticamente inexistente.
Ratio de Ratio de Endeudamiento = Fondos ajenos / Fondos Propios. Ratio de Autonoma Financiera nciera = Fondos propios / Fondos ajenos.
Endeudamiento San Vicente Teodoro Diferencia 2010 0,37 0,42 0,05 2009 0,41 0,47 0,06 2008 0,52 0,56 0,04 2007 0,84 0,67 -0,17
Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 2,38 Teodoro Diferencia 0,32
2,44 2,13 0,32
1,92 1,79 0,12
1,19 1,48 -0,30
En cuanto a la autonoma financiera, ambas empresas presentan valores muy similares en todos los aos del periodo analizando, mostrando una autosuficiencia
econmica y un bajo nivel de endeudamiento. endeudamiento
65
Garanta = Activo / Pasivo Exigible.

Garanta San Vicente Teodoro Diferencia 2010 3,69 3,38 0,32 2009 3,44 3,13 0,32 2008 2,92 2,79 0,12 2007 2,19 2,48 -0,30
El ratio de garanta, nos indica que ambas empresas ofrecen un nivel de garanta a sus acreedores y prestamistas para el cobro de sus crditos elevado, con valores muy semejantes en todos los ejercicios observados, poseyendo ms de 3 de activo por cada euro de pasivo exigible.
10. ANLISIS ECONMICO Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Para proceder a la realizacin del anlisis econmico se examinan las cuentas de prdidas y ganancias de Industrias Lcteas San Vicente S.A. as como las de sus competidores, obtenidas de la base de datos SABI (Sistema de Anlisis de Balances Ibricos). Antes de proceder, se deben tener en cuenta ciertas caracterizaciones de la cuenta de resultados. La cuenta de Prdidas y Ganancias presenta, de forma resumida, los resultados de las operaciones de una empresa. Esos resultados constituyen, por otra parte, la razn principal de la existencia de una entidad lucrativa, y son determinantes importantes de su valor y solvencia.
El beneficio neto no es una cantidad concreta ni un flujo especfico a la espera de un calibre perfecto que lo mida con exactitud. Hay una serie de razones para ello:
1. La determinacin del beneficio neto depende de estimaciones con respecto al resultado de hechos futuros, que entraa la evaluacin de probabilidades basadas en datos y estimaciones. Expresado de otra forma, implica determinar la utilidad futura de muchas categoras de activos y costes no vencidos, as como la estimacin de futuros pasivos y obligaciones.
66
2. Las normas de contabilidad que rigen la determinacin y medicin del resultado en un momento dado, dado son producto de la experiencia acumulada de la profesin contable, de los organismos reguladores, de los empresarios y otros. Reflejan un equilibrio momentneo que se basa, en parte, en el conocimiento y la experiencia y, en parte, en el compromiso de intereses intereses y puntos de vista muy diferentes sobre los mtodos de medicin. Si bien la profesin contable ha restringido la gama de principios de medicin aceptables, sigue habiendo alternativas; y no es probable que desaparezcan por completo en un futuro prximo. prx
3. Ms all del problema de las legtimas diferencias de estimacin y opinin, as como de la diversidad de principios alternativos aceptables, est el problema derivado de las distintas formas de aplicacin de esas opiniones y principios.
Adems de las razones anteriores, inherentes al proceso de contabilidad, hay todava otra razn que impide que exista una medida absoluta de los beneficios reales: los estados financieros son presentaciones generales destinadas a cubrir c las necesidades de muchos s usuarios. En consecuencia, es imposible que una nica cifra de beneficio neto sea relevante para todos los usuarios, lo que significa que el analista debe usar esa cifra, y la informacin adicional revelada en los estados financieros y en otros documentos, tos, como punto de partida y ajustarla para llegar a una cifra de beneficio neto que satisfaga sus intereses y objetivos concretos.
El segundo nivel est constituido por la aplicacin de las herramientas adecuadas de anlisis a los componentes de la cuenta cuenta de resultados, y la interpretacin de los datos obtenidos con esas medidas analticas. Con la aplicacin de estas herramientas se pretende alcanzar objetivos de anlisis de los resultados de las operaciones como la proyeccin del beneficio, la evaluacin evaluacin de su estabilidad y calidad, y la estimacin de la capacidad de generacin de beneficios. (FERNNDEZ y RODRGUEZ, 2011). 2011)
La tabla 10.1. Cuentas de prdidas y ganancias Industrias Lcteas San Vicente S.A., .A., muestra los resultados contables que se tendrn en cuenta para el clculo de los ratios econmicos ms significativos.
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INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A. Tabla 10.1. Cuentas de prdidas y Ganancias Industrias Lcteas San Vicente S.A.
INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A.
2.010 OPERACIONES CONTINUADAS 1. Importe neto de la cifra de negocios a) Ventas b) Prestaciones de servicios 2. Variacin de existencias de PT y en curso de fabricacin 3. Trabajos realizados por la empresa para su activo 4. Aprovisionamientos a) Consumo de mercaderas b) Consumo de MP y otras materias consumibles c) Trabajos realizados por otras empresas d) Deterioro de mercaderas, MP y otros aprovisionamientos 5. Otros ingresos de explotacin a) Ingresos accesorios y otros de gestin corriente b) Subvenciones de explotacin incorporadas al rtdo del ejercicio 6. Gastos de personal a) Sueldos, salarios y asimilados b) Cargas sociales c) Provisiones 7. Otros gastos de explotacin a) Servicios exteriores b) Tributos c) Pdas, deterioro y variacin de provisiones por operaciones comerciales d) Otros gastos de gestin corriente 8. Amortizacin del inmovilizado 9. Imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 10. Excesos de provisiones 11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado a) Deterioro y prdidas b) Resultados por enajenaciones y otras 12. Diferencia negativa de combinaciones de negocio 13. Otros resultados
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
13.999.239
13.985.449
15.859.132
19.126.128
-435.262 -9.788.018
-497.350 -9.983.704
-724.075 -11.869.163 -15.421.691
2.228
11.333
1.994
61.849
-1.044.593
-979.756
-938.348
-977.843
-1.856.801
-1.900.903
-1.864.671
-2.013.841
-267.319 38.522 776
-288.957 46.858 2.000
-282.113 46.861
-282.236
4.681
6.412
63.808
161.910
A1) RESULTADO DE EXPLOTACIN

14. Ingresos financieros a) De participaciones en instrumentos de patrimonio a) En empresas del grupo y asociadas b) En terceros b) De valores negociables y otros instrumentos financieros a) De empresas del grupo y asociadas b) De terceros c) Imputacin de subvenciones, donaciones y legados de carcter financiero 15. Gastos financieros a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas b) Por deudas con terceros c) Por actualizacin de provisiones 16. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros a) Cartera de negociacin y otros b) Imputacin al rtdo del ejerc. por act. financieros disponibles para la vta 17. Diferencias de cambio 18. Deterioro y rtdo por enajenaciones de instrumentos financieros a) Deterioros y prdidas b) Resultados por enajenaciones y otras
655.184
64.203 64.203
458.777
84.995 84.995
391.526
87.830 87.830
497.047
140.324 77.513 62.812
-10.713
-20.616
-92.657
-102.099
-35.603
12.548
-36.892
-3.240
-31.000
A2) RESULTADO FINANCIERO A3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

19. Impuestos sobre beneficios
17.888 673.071 -204.187
73.686 532.464 -157.563
-72.720 318.806 -95.642
38.226 535.273 -174.277
A4) RTDO DEL EJER. PROCEDENTE DE OPER. CONTINUADAS

OPERACIONES INTERRUMPIDAS 20. Rtdo del ejer. procedente de oper. interrumpidas neto de impuestos
A5) RESULTADO DEL EJERCICIO
468.885
374.901
223.164
360.995
68
El anlisis de la rentabilidad evala la capacidad de la empresa para generar beneficios, dicho anlisis es de gran importancia, puesto que si la empresa no alcanza unos niveles adecuados de rentabilidad, seguramente presentar en un futuro f problemas de liquidez y solvencia.
Rentabilidad Econmica conmica ; La rentabilidad econmica se define como la relacin entre el resultado antes de intereses e impuestos (BAIT AIT) y el total de activo. Supone comparar la rentabilidad de la empresa antes de descontar la retribucin de los recursos utilizados y el impuesto sobre el beneficio, con las inversiones reales utilizadas en su obtencin, por lo tanto, es una medida de la rentabilidad de las inversiones totales al margen de la forma form de financiacin elegida. Cuanto ms alto es el ratio mejor, el valor ptimo se podra fijar en 10%.
2010 7,92% 2009 6,39% 2008 5,07% 2007 5,80%
Rentabilidad Econmica
Se aprecia que la rentabilidad de Industrias Lcteas San Vicente S.A., es positiva en los cuatros ejercicios analizados, adems se ha incrementado, pasando de 5,80% en el ao 2007 a tener 7,92% en el ejercicio 2010. 2010
Rentabilidad de los Recursos Propios; Mide el rendimiento de la inversin comprometida en la empresa por los propietarios. Tiene iene dos definiciones alternativas, segn se utilice para su clculo el resultado antes o despus de impuestos, en este estudio se utilizar el beneficio neto. Este ratio depende de la forma en que se financia financi la empresa. La situacin ideal es obtener el mximo de rentabilidad financiera, pues, el objetivo de toda empresa es la maximizacin de la riqueza de los propietarios, su valor ptimo podra establecerse en 10 %. (GARRIDO y IGUEZ, 2010)
Rentabilidad Recursos Propios
2010 7,08%
2009 6,07%
2008 3,59%
2007 6,06%
69
La evolucin de la rentabilidad de los recursos propios de la empresa, se vio afectada en el ejercicio 2008 correspondiente al ejercicio en que la organizacin reclasific sus activos financieros para adaptarse a las nuevas normas contables del presente Plan Contable 2007. El resto de los aos se puede apreciar que la rentabilidad obtenida por los propietarios de la organizacin se mantiene constante en valores prximos al 6%, llegando a alcanzar en el ltimo ejercicio analizado una rentabilidad de 7,08%. Apalancamiento Operativo;
BAIT BAIT V V
Ao
Es deducible que ante los cambios en el volumen de ventas (V) habr un cambio ms que proporcional en la utilidad o prdida en operaciones (BAIT, beneficio antes de gastos financieros e impuestos). El Grado de Apalancamiento Operativo es la medida cuantitativa de esa sensibilidad de las utilidades operativas de la empresa ante una variacin en las ventas.
2010 297,27 2009 -1,36 2008 1,45
Apalancamiento Operativo
Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo cuando un alto porcentaje de los costes totales son fijos. En lo que corresponde a la empresa, un alto grado de apalancamiento operativo significa que un cambio en las ventas relativamente pequeo, dar como resultado un gran cambio en ingreso de operacin, en este sentido, Industrias Lcteas San Vicente S.A. ha pasado de tener un ndice negativo en el ejercicio 2009 a tener 297,27 en el ejercicio 2010.

Margen Econmico de las Ventas;
Representa el porcentaje de las ventas que supone el margen del negocio en s mismo, antes de descontar intereses, gastos extraordinarios e impuestos. Mide el beneficio obtenido en la actividad por cada unidad monetaria facturada. Cuanto ms alto es mejor, se podra definir el nivel ptimo en 5%.
Margen Ventas
2010 5,14%
2009 3,98%
2008 3,02%
2007 3,33%
70
En margen econmico de las ventas de la empresa ha sido positivo en el trascurso del periodo analizado, incluso en e el ltimo ejercicio estudiado ha llegado al que se podra estimar nivel ptimo, superando el 5%.
Rotacin del Activo; Activo La rotacin de activos es uno de los indicadores financieros que indican a la empresa como est siendo de eficiente con la administracin y gestin de sus activos. Es importante conocer el nivel de rotacin de los activos, puesto que de su nivel se pueden identificar deficiencias e implementar mejoras conducentes a maximizar la utilizacin de los recursos de la empresa. Cuanto ms alto es el valor mejor, estimndose valores ptimos los superiores a uno.
2010 1,54 2009 1,61 2008 1,68 2007 1,74
Rotacin del Activo
Del clculo del ratio se puede afirmar que Industrias Lcteas San Vicente S.A. posee valores ptimos en los cuatros aos analizados.
10.1. COMPARATIVA MANTEQUERAS ARIAS S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla t 10.2. Cuentas Cuentas Prdidas y Ganancias Mantequeras Arias S.A., S.A. adjunta en el e anexo II del presente trabajo.
Rentabilidad Econmica; Econmica

2010 7,92% 2,13% 5,79% 2009 6,39% 1,95% 4,44% 2008 5,07% 0,64% 4,43% 2007 5,80% 1,91% 3,89%
San Vicente Arias DIFERENCIA
La rentabilidad econmica de Mantequeras Arias S.A. a pesar de ser positiva est con valores muy prximos a uno, es decir, permanece lejos de un nivel ptimo, adems est tambin por debajo de la rentabilidad econmica reflejada por Industrias Lcteas L San Vicente S.A., , llegando a un diferencial en el ltimo ejercicio analizado de ms del 5%.
71
Rentabilidad de los Recursos Propios;

2010 7,08% -1,85% 8,93% 2009 6,07% 2,04% 4,03%
RRP
B Neto Recursos propios medios
2008 3,59% -4,96% 8,55%
2007 6,06% 2,46% 3,60%
La rentabilidad de los recursos propios de la organizacin es, en dos de los cuatro aos analizados, negativo lo que representa un problema, ya que aumenta la probabilidad de insolvencia y por tanto de quiebra de la empresa.
RAIT Ventas Netas

2010 5,14% 2,04% 3,10%
Margen Ventas
2009 3,98% 1,82% 2,16% 2008 3,02% 0,66% 2,36%
2007 3,33% 1,99% 1,34%
No es apreciable incremento del margen econmico de las ventas de la organizacin, mantenindose con un valor cercano al 2%, que dista de los valores aportados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. y as mismo del valor de referencia ptimo que podra fijarse en 5%.
Ventas Netas Activo Total
Rotacin del Activo;
Rotacin del Activo

2010 1,54 1,05 0,49 2009 1,61 1,07 0,54
2008 1,68 0,97 0,71
2007 1,74 0,96 0,78
La rotacin de los activos de Mantequeras Arias S.A. son valores positivos, prximos a uno, aunque en todos los ejercicios analizados ha resultado ser inferior a la rotacin de los activos de Industrias Lcteas San Vicente S.A.
72
10.2. COMPARATIVA QUESOS CANAL S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.3. Cuentas Prdidas y Ganancias Quesos Canal S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo.

2010 7,92% -0,93% 8,85% 2009 6,39% 3,19% 3,20% 2008 5,07% 1,76% 3,31% 2007 5,80% 8,87% -3,07%
San Vicente Canal DIFERENCIA
La capacidad de la empresa para generar beneficios ha ido disminuyendo desde el ao 2007 hasta el ejercicio 2010, llegando a obtener una rentabilidad negativa, que deber ser analizada por la direccin si su deseo es la continuidad de la empresa en el mercado.
Con respecto a Industrias Lcteas San Vicente S.A., S.A. a pesar de comenzar con un diferencial negativo en el ejercicio 2007, la misma ha llegado a diferenciarse de la rentabilidad de su competidora con un diferencial positivo superior al 8%. 8%
Rentabilidad de los recursos propios; propios

2010 7,08% -6,77% 13,85% 2009 6,07% 5,07% 1,00% 2008 3,59% -1,30% 4,89% 2007 6,06% 12,54% -6,49%
Al igual que ocurra con la rentabilidad econmica, Quesos Canal S.A. ha visto como en el transcurso de cuatro aos ha pasado de obtener un ratio positivo de 12,54% a reflejar uno o negativo de - 6,77%. Con ello el rendimiento de la inversin comprometida en la empresa por los propietarios dista de la invertida en Industrias Lcteas San Vicente S.A. de 13,85 %.
73
2010 5,14% -1,41% 6,55%
2009 3,98% 5,15% -1,17%
2008 3,02% 2,57% 0,46%
2007 3,33% 12,80% -9,47%
Quesos Canal S.A. a diferencia de Industrias Lcteas San Vicente S.A. no mantiene una linealidad creciente en el margen econmico de sus ventas, terminando, incluso, en un margen negativo en el ejercicio 2010.
Rotacin del Activo;
Rotacin del Activo

2010 1,54 0,66 0,88 2009 1,61 0,62 0,99
2008 1,68 0,68 0,99
2007 1,74 0,69 1,05
La organizacin mantiene a lo largo del periodo una rotacin del activo constante con valores prximos a 0,70 inferior en los cuatros ejercicios analizados a los valores aportados por Industrias Lcteas San Vicente S.A. 10.3. COMPARATIVA QUESERAS ENTREPINARES S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.4. Cuentas Prdidas y Ganancias Queseras Entrepinares S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo. Rentabilidad Econmica;
RE
San Vicente Entrepinares DIFERENCIA
2010 7,92% 11,82% -3,90%
2009 6,39% 15,29% -8,90%
2008 5,07% 14,22% -9,15%
2007 5,80% 11,08% -5,28%
La rentabilidad econmica que ofrece la organizacin es superior a la ofrecida por Industrias Lcteas San Vicente S.A. en todos los ejercicios analizados en el presente
74
trabajo, siendo el periodo con mayor diferencial el ao 2008 con un valor de 9,15%, dicha diferencia ncia se ha reducido reflejando un valor en el ao 2010 de 3,9%.

2010 7,08% 19,99% -12,91% 2009 6,07% 20,50% -14,44% 2008 3,59% 16,38% -12,79% 2007 6,06% 13,24% -7,18%
Al igual que ocurre con la rentabilidad econmica, Queseras Entrepinares S.A. muestra tambin valores superiores a Industrias Lcteas San Vicente S.A. en su rentabilidad de los recursos propios, manteniendo constante un diferencial prximo a 12% durante los os cuatro aos analizados.
Margen Econmico de las Ventas; Ventas
2010 5,14% 9,89% -4,75%
2009 3,98% 9,65% -5,68%
2008 3,02% 7,95% -4,92%
2007 3,33% 6,60% -3,26%
El margen econmico que le reportan las ventas a la organizacin es superior en todos los ejercicios con diferenciales constantes prximos a 5%.
Rotacin del Activo; Activo

2010 1,54 1,20 0,35 2009 1,61 1,58 0,02 2008 1,68 1,79 -0,11 2007 1,74 1,68 0,06
La rotacin de los activos de la empresa, a pesar de ser un clculo positivo y superior a uno, es sensiblemente inferior a la rotacin que posee Industrias Lcteas San Vicente S.A.
75
10.4. COMPARATIVA GRUPO LACTALIS IBERIA S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.5. Cuentas Prdidas y Ganancias Grupo Lactalis S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo.
BAIT Total Activo
Rentabilidad Econmica; RE
2010 7,92% 1,52% 6,40%
San Vicente Lactalis DIFERENCIA
2009 6,39% 26,53% -20,14%
2008 5,07% 3,82% 1,25%
2007 5,80% 1,41% 4,39%
La capacidad de la empresa para generar beneficios es inferior a la ofrecida por Industrias Lcteas San Vicente S.A. en tres de los ejercicios econmicos analizados. Se puede apreciar un despunte de la rentabilidad de Grupo Lactalis S.A. donde consigui un valor de 26,53% de rentabilidad, que posteriormente se vio reducido hasta un valor inferior a 7,92% aportados por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Rentabilidad de los recursos propios; RRP

2010 7,08% 4,42% 2,66% 2009 6,07% 70,49% -64,42%
2008 3,59% 5,39% -1,79%
2007 6,06% 0,30% 5,75%
Al igual que ocurra al analizar la rentabilidad econmica, la empresa en el ejercicio 2009, obtiene un valor muy superior de la rentabilidad de sus recursos propios al ofrecido el resto de los ejercicios analizados, llegando a obtener un valor superior a 70.
RAIT Ventas Netas

2010 5,14% 7,15% -2,01%
Margen Ventas
2009 3,98% 17,01% -13,03% 2008 3,02% 2,46% 0,56%
2007 3,33% 0,81% 2,52%
76
El margen econmico de las ventas en la organizacin se ha visto incrementado en el transcurso del periodo, obteniendo su mayor valor en el ejercicio 2009 con un margen del 17,01%, muy superior al valor ofrecido por Industrias Lcteas San Vicente S.A.

2010 1,54 0,21 1,33 2009 1,61 1,56 0,05 2008 1,68 1,55 0,13 2007 1,74 1,73 0,01
La rotacin del activo ctivo es muy similar al reflejado por Industrias Lcteas San Vicente S.A., hasta llegar al ltimo ejercicio donde la rotacin de Grupo Lactalis S.A. desciende hasta un valor prximo a cero.
10.5. COMPARATIVA INDUSTRIAS LCTEAS ASTURIANAS S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.6. Cuentas Prdidas y Ganancias Industrias Lcteas Asturianas S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo.

2010 7,92% 4,60% 3,32% 2009 6,39% 5,21% 1,18% 2008 5,07% 5,32% -0,24% 2007 5,80% 5,46% 0,34%
San Vicente Asturianas DIFERENCIA
La rentabilidad econmica, como puede apreciarse en la tabla adjunta, muestra valores semejantes para ambas empresas analizadas, hasta el ejercicio 2010 ao donde el diferencial entre ambas pasa a ser de 3,32%. 3,32 Rentabilidad de los recursos propios; propios
2010 7,08% 5,48% 1,60% 2009 6,07% 5,85% 0,22% 2008 3,59% 6,36% -2,76% 2007 6,06% 6,18% -0,13%
77
La rentabilidad de los recursos propios al inicio del periodo analizado era sensiblemente mayor en Industrias Lcteas Asturianas S.A., pero en los ejercicios 2009 y 2010 a pasado ha ser inferior a la ofrecida por Industrias Lcteas San Vicente S.A.
RAIT Ventas Netas
Margen Ventas
2010 5,14% 2,92% 2,22%
2009 3,98% 3,62% 0,36%
2008 3,02% 3,68% -0,66%
2007 3,33% 3,20% 0,13%
La rentabilidad econmica que ofrece Industrias Lcteas San Vicente S.A. es sensiblemente mayor a la ofrecida por Industrias Lcteas Asturianas S.A., adems se puede deducir observando su clculo que la misma ha ido en descenso desde el ejercicio 2008 hasta el ltimo ejercicio analizado.
Rotacin del Activo;
Rotacin del Activo

2010 1,54 1,57 -0,03 2009 1,61 1,44 0,17
2008 1,68 1,44 0,24
2007 1,74 1,71 0,03
Las rotaciones de los activos en ambas empresas son valores positivos y semejantes en todos y cada uno de los ejercicios analizados.
10.6. COMPARATIVA HIJOS DE SALVADOR RODRIGUEZ S.A.
Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.7. Cuentas Prdidas y Ganancias Hijos de Salvador Rodrguez S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo.
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2010 7,92% 7,96% -0,04% 2009 6,39% 8,73% -2,34% 2008 5,07% 5,66% -0,58% 2007 5,80% 5,48% 0,32%
San Vicente Salvador DIFERENCIA
La capacidad de la empresa para generar genera beneficios ha sufrido un incremento progresivo similar al representado por Industrias Lcteas San Vicente S.A. pasando de un valor de 5,48% en el primer ejercicio hasta obtener 7,96% al final el periodo analizado, valor prximo al 10% que se podra considerar considerar punto ptimo de rentabilidad econmica.

2010 7,08% 14,45% -7,37% 2009 6,07% 16,95% -10,89% 2008 3,59% 4,50% -0,90% 2007 6,06% 5,45% 0,60%
La rentabilidad lidad de los recursos propios es superior a la representada por Industrias Lcteas S.A. alcanzando en los dos ltimos aos a doblar los valores aportados por esta.
2010 5,14% 5,50% -0,36%
2009 3,98% 5,49% -1,51%
2008 3,02% 3,64% -0,61%
2007 3,33% 3,94% -0,61%
El margen econmico de la empresa se ha visto incrementado en el transcurso del periodo, partiendo de un valor de 3,94%, similar al aportado por Industrias Lcteas San Vicente S.A., y finalizando un margen de 5,50%.
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Rotacin del Activo;
Rotacin del Activo
2010 1,54 1,45 0,09
2009 1,61 1,59 0,02
2008 1,68 1,56 0,12
2007 1,74 1,39 0,35
La rotacin de los activos en ambas empresas es similar en todos y cada uno de los aos comprendidos en el periodo a analizar en el presente trabajo.
10.7. COMPARATIVA TEODORO GARCA S.A. Para el clculo de los ratios se han utilizado los datos reflejados en la tabla 10.8. Cuentas Prdidas y Ganancias Teodoro Garca S.A. adjunta en el anexo II del presente trabajo.
BAIT Total Activo
Rentabilidad Econmica; RE
2010 7,92% 8,46% -0,54%
San Vicente Teodoro DIFERENCIA
2009 6,39% 8,49% -2,10%
2008 5,07% 9,61% -4,54%
2007 5,80% 10,07% -4,27%
La rentabilidad econmica de la empresa Teodoro Garca S.A. muestra valores muy prximos al 10%, que representa el umbral de rentabilidad ptimo para una empresa. No obstante, puede apreciarse, as mismo que han ido en disminucin a lo largo del periodo, pasando de 10,07% que posea en 2007 a pasar a tener en el ejercicio 2010 un valor de 8,92%. A diferencia de Industrias Lcteas San Vicente S.A. que ha conseguido ir incrementado este ratio progresivamente.
Rentabilidad de los recursos propios; RRP

2010 7,08% 8,32% -1,24% 2009 6,07% 8,61% -2,54%
2008 3,59% 9,90% -6,31%
2007 6,06% 10,74% -4,69%
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La rentabilidad de los recursos propios de la empresa muestra valores positivos y cercanos al umbral ptimo, pero tambin se puede apreciar, al igual que ocurra con su rentabilidad econmica, que la misma se ha ido reduciendo, pasando de un valor inicial en el ao 2007 de 10,74% a poseer en el ltimo ejercicio declarado hasta la fecha un valor de 8,32%.

2010 5,14% 5,93% -0,79% 2009 3,98% 5,80% -1,82% 2008 3,02% 5,28% -2,26% 2007 3,33% 5,26% -1,93%
La empresa Teodoro Garca S.A. ha mantenido el margen econmico de las ventas durante los cuatro aos analizados, con unos valores comprendido entre 5% y 6%. No se denotan grandes diferenciales con respecto a Industrias Lcteas San Vicente S.A. que a pesar de haber conseguido una evolucin creciente del d margen no ha superado el valor alcanzado por Teodoro Garca S.A. durante ningn ejercicio analizado.

2010 1,54 1,43 0,11 2009 1,61 1,46 0,14 2008 1,68 1,82 -0,14 2007 1,74 2,02 -0,28
Ambas empresas muestran valores positivos y superiores a uno, valor que consideramos el umbral ptimo para la rotacin de los activos
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11. ANLISIS GRFICO EVOLUCIN EVOLUCI COMPARATIVA TIVA

En el siguiente apartado se mostraran grficamente los valores de los ratios ratio obtenidos, en los captulos anteriores, dado que la representacin de datos de forma grfica ofrece mensajes ms claros y ayuda a la obtencin de conclusiones ms fciles.
Con el fin de facilitar el entendimiento al lector se ha optado por la utilizacin del grfico de barras pretendiendo resaltar resal la representacin de los datos de la organizacin Industrias Industrias Lcteas San Vicente S.A. S.A. con respecto a sus competidores directos.
Evolucin Ratio de Solvencia olvencia
Como se puede ver en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.1 Evolucin Ratios Solvencia; la la solvencia de Industrias Lcteas San Vicente S.A. en comparacin con los competidores analizados, a representa resenta una un evolucin positiva, , partiendo de la posicin cuarta en el ejercicio 2007; hasta llegar al puesto pue nmero dos en el que se ha mantenido durante los dos ltimos ejercicios analizados, analizados solamente superada por la empresa Teodoro Garca S.A. con un diferencial de 0,50.
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Tabla 11.1. Evolucin Ratio Solvencia

2010 0,02 0,03 -0,01 0,10 0,07 0,05 0,05 0,06 2009 0,02 0,04 0,05 0,10 0,17 0,05 0,04 0,06 2008 0,01 0,04 0,03 0,08 0,02 0,04 0,03 0,05 2007 0,02 0,03 0,13 0,07 0,01 0,04 0,03 0,05
Arias Asturianas Canal Entrepinares Lactalis Salvador San Vicente Teodoro
Elaboracin propia
Evolucin Ratio de Liquidez iquidez
Como se puede ver en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.2. Evolucin ucin Ratios Liquidez; la liquidez de la empresa Industrias Lcteas San Vicente S.A. se ha ido incrementando progresivamente durante el periodo analizado, partiendo de 1,11 en el ao o 2007 hasta llegar a una liquidez de 2,29 , posicionndose en el segundo lugar, superada por Teodoro Garca S.A.
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Tabla 11.2. Evolucin Ratios Liquidez

2010 1,68 0,72 0,38 1,52 1,27 0,69 2,29 2,89 2009 1,65 0,79 0,53 1,39 0,54 0,69 1,84 2,72 2008 1,45 0,77 0,57 1,10 0,61 0,60 1,52 2,44 2007 1,63 0,75 0,66 0,89 0,69 0,62 1,11 2,15
Elaboracin propia
Evolucin Ratio de Tesorera
Como se puede ver en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.3. Evolucin Ratios Tesorera; la la evolucin en el grado de tesorera disponible en la empresa se ha ido incrementando progresivamente, hasta alcanzar la primera posicin en el ejercicio 2010, 2010, poseyendo un ratio superior al 50% con respecto al total del activo circulante.
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Tabla 11.3. Evolucin Ratios Tesorera

2010 0,24 0,07 0,00 0,07 0,00 0,07 0,61 0,41 2009 0,63 0,04 0,00 0,02 0,00 0,01 0,48 0,45 2008 0,26 0,03 0,04 0,07 0,02 0,00 0,09 0,38 2007 0,24 0,02 0,00 0,00 0,01 0,02 0,06 0,27
Elaboracin propia
Evolucin Ratio de Endeudamiento ndeudamiento
Como se puede observar en
los grficos, realizados a partir de los datos
aportados en la tabla 11.4. . Evolucin Ratios Garanta; el l nivel de garanta que ofrece la empresa a sus acreedores y prestamistas, se ha visto incrementado desde el ao 2007 hasta el final del periodo donde ha alcanzado un ratio de 3,69 , por cada euro de pasivo exigible. Es un rato muy favorable con respecto a sus competidores, sobre todo si las organizaciones estn valorando la posibilidad de financiacin ajetan. La posicin de Industrias Lcteas San Vicente S.A. est est avalada por un segundo lugar mantenido durante los tres ltimos aos analizados.
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Tabla 11.4. Evolucin Ratios Garanta

2010 3,86 1,46 1,48 1,72 1,04 1,39 3,69 3,38 2009 4,02 1,50 1,50 2,02 1,53 1,35 3,44 3,13 2008 4,73 1,41 1,52 2,29 1,41 1,30 2,92 2,79 2007 5,61 1,42 1,56 2,02 1,43 1,26 2,19 2,48
Elaboracin propia
Evolucin Ratio atio Autonoma Financiera
Como se puede observar en
los grficos, realizados a partir de los datos
aportados en la tabla 11.5 5. Evolucin Ratios Autonoma; la a empresa ostenta una posicin ventajosa en su autonoma financiera, posicionndose en un segundo lugar, desde el ejercicio 2008 que ha seguido manteniendo hasta posicionarse en un valor muy prximo al ofrecido por Mantequeras Arias S.A.
86
Tabla 11.5 Evolucin Ratios Autonoma
Elaboracin propia
Evolucin Rentabilidad Econmica
Como se puede apreciar en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.6. Evolucin Ratios Rentabilidad; a pesar de haber obtenido una rentabilidad positiva durante los cuatro aos analizados, la empresa no destaca entre sus competidores por r ser de las ms rentables, aunque se puede apreciar grficamente que en el ejercicio 2010 sus niveles de rentabilidad tienen valores muy prximos a los ofrecidos por Salvador Rodrguez e Hijos S.A. y Teodoro Garca S.A.
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Tabla 11.6. Evolucin Ratios Rentabilidad

2010 2,13% 4,60% -0,93% 11,82% 1,52% 7,96% 7,92% 8,46% 2009 1,95% 5,21% 3,19% 15,29% 26,53% 8,73% 6,39% 8,49% 2008 0,64% 5,32% 1,76% 14,22% 3,82% 5,66% 5,07% 9,61% 2007 1,91% 5,46% 8,87% 11,08% 1,41% 5,48% 5,80% 10,07%
Elaboracin propia
Evolucin Rentabilidad entabilidad Recursos Propios
Como se puede apreciar en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.7. 11. Evolucin Ratios Rentabilidad Recursos Propios; Propios la rentabilidad de los recursos propios de Industrias Lcteas San Vicente S.A. esta caracterizada por ser positiva y constante, que a pesar de no ofrecer los valores ms altos entre sus competidores, ofrece una estabilidad a sus propietarios. propieta
88
Tabla 11.7. Evolucin Ratios Rentabilidad Recursos Propios

2010 19,99% -6,77% 8,32% 5,48% 7,08% 14,45% -1,85% 4,42% 2009 20,50% 5,07% 8,61% 5,85% 6,07% 16,95% 2,04% 70,49% 2008 16,38% -1,30% 9,90% 6,36% 3,59% 4,50% -4,96% 5,39% 2007 13,24% 12,54% 10,74% 6,18% 6,06% 5,45% 2,46% 0,30%
Entrepinares Canal Teodoro Asturianas San Vicente Salvador Arias Lactalis
Elaboracin propia
Evolucin Margen Econmico de Ventas
Como se puede apreciar en los grficos, realizados a partir de los datos aportados en la tabla 11.8. Evolucin Ratios Margen Econmico de las Ventas; el e margen econmico de ventas que reporta la empresa Industrias Lcteas San Vicente S.A. a pesar de ser positivo durante todos los aos del periodo analizado, y verse
incrementado progresivamente pasando pasando del 3,33% hasta llegar al 5,14%, ocupa la posicin nmero cinco en comparacin con sus competidores en todos los ejericios analizados.
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Tabla 11.8. Evolucin Ratios Margen Econmico de las Ventas

2010 2,04% 2,92% -1,41% 9,89% 7,15% 5,50% 5,14% 5,93% 2009 1,82% 3,62% 5,15% 9,65% 17,01% 5,49% 3,98% 5,80% 2008 0,66% 3,68% 2,57% 7,95% 2,46% 3,64% 3,02% 5,28% 2007 1,99% 3,20% 12,80% 6,60% 0,81% 3,94% 3,33% 5,26%
Elaboracin propia
12. SITUACIN
ECMICA-FINANCIERA
DEL
SECTOR
LCTEO ESPAOL.
Para conocer la situacin econmico financiera de las empresas que constituyen el sector lcteo, se presentan a continuacin una serie de ratios obtenidos de la base de datos de INFORMA, S.A., a travs del Sistema de Anlisis de Balances Ibricos (SABI). Para su clculo se han tenido presentes datos econmico-financieros del sector lcteo en Espaa en millones de con una muestra de 380 empresas (2007-2009).
Tabla 12.1. Situacin econmica-financiera comparativa del sector lcteo espaol

2007 63.104 535.273 2.151.524 10.990.484 1.001.186 5.961.909 1,91 5,8 4,11 6,06 1,29 1,11 10.018 41 2008 77.107 318.806 2.186.117 9.450.934 1.055.036 6.210.901 2,91 5,07 6,04 3,59 1,31 1,52 9.678 38 2009 116.736 532.464 2.151.325 8.707.937 1.100.457 6.177.952 4,13 6,39 8,07 6,07 1,35 1,84 9.658 35
Sector Lcteo Resultados ordinarios antes impuestos Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Total activo Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Fondos propios Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Rentabilidad econmica (%) Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Rentabilidad financiera (%) Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Liquidez general Industrias Lcteas San Vicente S.A. Sector Lcteo Nmero de empleados Industrias Lcteas San Vicente S.A.
Elaboracin propia
90
Se puede deducir de la tabla adjunta que los resultados obtenidos por Industrias Lcteas San Vicente S.A. antes de impuestos son muy superiores a la media obtenida del resto de empresas del sector lcteo. As mismo, se aprecian grandes diferencias en el volumen total tanto del activo total como de los fondos propios.
En cuanto a la rentabilidad ecmica del sector, es inferior a la reflejada por la empresa, a pesar de haber sufrido un incremento partiendo de 1,91% en el ao 2007 hasta alcanzar 4,13% en el ao 2009. En cambio Industrias Lcteas San Vicente S.A. llega a obtener en el ltimo ejercicio comparado a una rentabilidad econmica de 6,39%.
La rentabilidad financiera del sector, se ha visto incrementada progresivamente progresivam llegando a duplicarse en el ejercicio 2009 , siendo superior a la aportada por Industrias Lcteas San Vicente S.A. con un diferencial del 2%.
13. CONCLUSIONES
Si algo preocupa a los gestores, economistas, inversores y a la sociedad en general, es el ritmo de crecimiento esperado de la economa, pues se considera que es sntoma de lo que cabe esperar del desarrollo particular de las diferentes unidades econmicas. La idea que subyace es que a mayor crecimiento econmico, mayor ser la actividad econmica, ca, lo que favorecer la produccin de ms bienes y servicios y, finalmente, mejorar la riqueza de las empresas y de los sujetos econmicos.
Dentro del anlisis del entorno general del sector lcteo, cabe destacar que a pesar de la deficiente situacin econmica econmica en la que se encuentra sumergida el pas en la actualidad y de la fuerte regulacin del mercado lcteo, as como la existencia de una estricta normativa en el sector; se aprecia una oportunidad para alcanzar un buen rendimiento empresarial, respaldado respaldado por la incorporacin de innovaciones tecnolgicas, desarrollando procesos productivos ms modernos, as como por los factores socio-culturales culturales que fomentan el consumo de productos lcteos.
91
El sector lcteo en su conjunto se enfrenta a cambios en profundidad, que van a exigir una mayor profesionalidad en todos los escalones de la produccin, por ello es importante que tanto las empresas existentes, como las que pretendan comenzar su actividad en el sector, inviertan en innovacin para poder ser competitivas y asegurar su continuidad en el mercado.
La perspectiva de la desaparicin de las cuotas lcteas facilitar la deslocalizacin de la produccin, que migrar a las zonas con mejores condiciones, tanto espaolas como de otros pases de la UE.
Si bien es complejo potenciar las exportaciones, es una alternativa atractiva para la industria lctea; sin embargo, esto no se opone a que, simultneamente, se consolide el mercado interno, estimulando el consumo.
Aunque se han planteado mltiples objetivos para las organizaciones, hoy da los rganos de gobierno y direccin suelen tener claro que el objetivo bsico a nivel de sistema es la creacin de valor para los agentes econmicos que participan en la actividad que esta desarrolla, accionistas o propietarios, gerentes y stakeholders en general. Con este fin, tratan de controlar la incertidumbre mediante el manejo de informacin de que disponen, particularmente la informacin contable.
De ese modo, a partir de los datos contables obtenidos de la base de datos SABI, en el presente trabajo se analiz la situacin econmica-financiera de Industrias Lcteas San Vicente S.A., tanto individualmente como en comparacin con sus
competidores directos (Mantequeras Arias S.A., Quesos Canal S.A., Queseras Entrepinares S.A., Grupo Lactalis Iberia S.A., Industrias Lcteas Asturianas S.A., Hijos de Salvador Rodrguez S.A. y Teodoro Garca S.A.)
Anlisis donde se ha podido apreciar que Industrias Lcteas San Vicente S.A. es una sociedad madura, grande en el sector y consolidada como una de las empresas ms relevantes del panorama nacional, afirmacin objeto del presente estudio que se ha visto respaldada en numerosos aspectos.
92
Por un lado, el prestigio de la empresa, as como de sus productos, viene abalado ab por el reconocimiento pblico con diversos premios en concursos internacionales de queso.
En otro sentido, su posicin econmica-financiera, econmica financiera, presenta unos valores en los ratios analizados positivos y muy favorables con respecto a sus competidores, as mismo posee una rentabilidad tanto econmica como financiera, que cubre las expectativas de una buena inversin, aprecindose un incremento en los valores y una linealidad en su crecimiento, indicadores de buenas perspectivas de negocio futuro.
Se podra ra resumir tras el anlisis realizado, que el sector lcteo en su conjunto representa una oportunidad de explotacin empresarial; as como una alternativa de crecimiento econmico del pas, reportando altas rentabilidades.
93
14. BIBLIOGRAFIA
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94
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95
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ANEXO I INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A.
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE I Inmovilizado intangible 1. Desarrollo 2. Concesiones 3. Patentes, licencias, marcas y similares 4. Fondo de comercio 5. Aplicaciones informticas 6. Investigacin 7. Otro inmovilizado intangible II Inmovilizado mate rial 1. Terrenos y construcciones 2. Instalaciones tcnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III Inve rs ione s inmobiliarias 1. Terrenos 2. Construcciones IV Inve rs ione s e n e mp. de l grupo y as o.a lp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a largo plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a terceros 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Activos por impue s to dife rido VII De udas come rciale s no corrie nte s B ) ACTIVO CORRIENTE I Activos no corrie nte s mante nidos para la vta II Exis te ncias 1. Comerciales 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 3. Productos en curso a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 4. Productos terminados a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados 6. Anticipos a proveedores III De udore s come rciale s y otras ctas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios a) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a lp b) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a cp 2. Clientes empresas del grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros crditos con las Administraciones Pblicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV Inve r.e n e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a corto plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Pe riodificacione s a corto plazo VII Efe ctivo y otros act. lquidos e quivale nte s 1. Tesorera 2. Otros activos lquidos equivalentes 2010 3.034.624 44.739 2009 3.211.343 44.502 2008 3.187.770 51.001 2007 3.386.919 49.002
8.666 36.072
5.166 39.336
5.166 45.835
1.046.695 127.690 892.813 26.192
1.259.350 165.406 1.087.588 6.355
1.464.181 165.406 1.288.569 10.205
1.701.157
31.000 31.000
1.943.190 1.567.661 372.573 2.956
1.907.491 1.506.027 398.508 2.956
1.672.588 1.418.460 252.241 1.887
1.605.760 264.075 1.339.798
1.887
6.048.551 498.678 82.528
5.496.595 930.897 79.485
6.263.164 1.426.270 77.508
7.603.564 2.140.730
416.150 416.150
851.412 851.412
1.348.762 1.348.762
3.283.546 3.208.702 3.208.702
3.130.159 3.097.965 3.097.965
4.042.576 3.878.596 3.878.596 103.028
4.849.285 4.779.566
8.011
74.844
32.194
60.952
61.709 27.537 27.537
779.071 605.070 143.069 30.932 39 1.487.218 1.487.218
258.333 105.597 152.737
504.359 84.295 320.064 100.000 1.010 288.949 288.949
306.000 306.000
1.177.205 877.205 300.000
280.012 280.012
TOTAL ACTIVO
9.083.175
8.707.937
9.450.934
10.990.484
97
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp C) PASIVO CORRIENTE I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo III De udas a corto plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 1. Proveedores a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 3. Acreedores varios 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 5. Pasivos por impuesto corriente 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 7. Anticipos de clientes VI Pe riodificacione s a corto plazo VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 2.010 6.622.689 6.525.570 66.110 66.110 2.009 6.177.952 6.056.685 66.110 66.110 2.008 6.210.901 6.056.833 66.110 66.110 2.007 5.961.909 5.775.037 66.110 66.110
5.990.575 13.222 5.977.352
5.615.674 13.222 5.602.452
5.767.559 13.222 5.754.336
5.347.932 13.222 5.334.710
468.885
374.901
223.164
360.995
97.120 41.624
121.268 51.973
154.068 66.031
186.872 89.954
9.866
9.866 41.624 51.973 66.031 80.088
2.418.862
2.478.011
3.174.002
4.938.620
826.766 826.766
947.582 937.074
1.549.747 1.535.576
2.683.413 2.683.413
10.507 1.592.096 1.112.058 1.112.058 130.073 175.955 64.307 109.704 1.529.970 1.047.180 1.047.180 149.424 128.421 204.945 460 9.083.175 8.707.937
14.171 1.624.255 1.130.973 1.130.973 342.595 71.559 79.128 2.253.752 2.057.082
91.086 105.584 1.455
9.450.934
10.990.484
98
MANTEQUERA ARIAS S.A. MANTEQUERAS
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE I Inmovilizado intangible 1. Desarrollo 2. Concesiones 3. Patentes, licencias, marcas y similares 4. Fondo de comercio 5. Aplicaciones informticas 6. Investigacin 7. Otro inmovilizado intangible II Inmovilizado mate rial 1. Terrenos y construcciones 2. Instalaciones tcnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III Inve rs ione s inmobiliarias 1. Terrenos 2. Construcciones IV Inve rs ione s e n e mp. de l grupo y as o.a lp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a largo plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a terceros 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Activos por impue s to dife rido VII De udas come rciale s no corrie nte s B ) ACTIVO CORRIENTE I Activos no corrie nte s mante nidos para la vta II Exis te ncias 1. Comerciales 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 3. Productos en curso a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 4. Productos terminados a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados 6. Anticipos a proveedores III De udore s come rciale s y otras ctas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios a) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a lp b) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a cp 2. Clientes empresas del grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros crditos con las Administraciones Pblicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV Inve r.e n e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a corto plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Pe riodificacione s a corto plazo VII Efe ctivo y otros act. lquidos e quivale nte s 1. Tesorera 2. Otros activos lquidos equivalentes 2010 58.995.421 2.404.703 2009 67.578.197 2.715.775 2008 70.550.335 2.808.928 2007 94.566.289 3.194.009
6.113 644.760 1.700.518 53.312 49.812.070 21.146.521 28.665.549
7.851 646.326 2.051.308 10.290 53.611.634 22.097.772 31.513.862
9.589 644.534 2.112.281 42.524 29.695.885 8.052.000 21.405.283 238.602
32.766.758
1.928.066 1.928.066
1.928.066 1.928.066
30.232.522 7.232.522
30.443.722 30.443.722
23.000.000 16.723 16.722 28.161.800 28.161.800
16.723 4.833.859
16.722 9.306.000 7.813.000
69.071.107 19.217.183 389.672 1.920.656 12.952.477 12.952.477 3.932.208 3.932.208 22.170 25.704.603 22.028.252 22.028.252 2.229.550 7.121 25.286 1.414.394 17.000.000 17.000.000
61.957.981 16.838.141 367.559 2.244.732 10.191.964 10.191.964 3.997.306 3.997.306 36.580 27.679.031 23.832.931 23.832.931 2.019.729 7.121 269.216 1.550.034
49.477.473 16.888.930 16.888.930
53.509.117 13.861.681
23.145.826 20.937.363 20.937.363 1.074.245 810 316.613 816.795 3.305.618 3.305.618
33.591.667 27.274.241
1.487.075 97.875 4.732.476
150.580
147.468
188.209
189.211
150.580
147.468
188.209
189.211
6.998.741 2.298.741 4.700.000
17.293.341 17.293.341
5.948.890 5.948.890
5.866.558 5.866.558
TOTAL ACTIVO
128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406
99
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp 2010 94.871.664 90.122.933 10.158.698 10.158.698 3.979.453 77.735.894 2.031.740 75.704.154 2009 97.312.977 91.874.045 10.158.698 10.158.698 3.979.453 75.751.231 2.031.740 73.719.491 2008 2007 94.657.835 121.670.919 91.569.382 117.958.144 10.158.698 10.158.698 10.158.698 10.158.698 3.979.453 82.125.994 82.125.994 3.979.453 100.829.177 2.031.739 98.797.438
-1.751.112
1.984.663
-4.694.763
2.990.816
4.748.731 3.574.967 658.595
5.438.932 4.815.765 1.603.595 945.000
3.088.453 2.881.406 1.513.595
3.712.775 2.133.784 542.595
658.595 44.189
658.595 44.189
1.513.595 44.189
542.595
44.189 2.872.183
44.189 3.167.981
44.189 1.323.622 1.591.189
C) PASIVO CORRIENTE 29.619.897 27.407.436 22.488.567 24.270.703 I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo 6.886.332 7.938.678 5.797.900 4.440.421 III De udas a corto plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 22.733.565 19.468.758 16.690.667 19.830.282 1. Proveedores 15.215.557 12.599.130 9.180.465 13.315.835 a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 15.215.557 12.599.130 9.180.465 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 1.492.708 1.065.855 2.178.364 3.936.268 3. Acreedores varios 3.496.593 3.210.776 2.281.707 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 2.114.107 2.041.577 2.229.344 1.773.954 5. Pasivos por impuesto corriente 50.000 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 414.600 551.420 770.436 804.225 7. Anticipos de clientes 351 VI Pe riodificacione s a corto plazo VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406
100
QUESOS CANAL S.A.
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE I Inmovilizado intangible 1. Desarrollo 2. Concesiones 3. Patentes, licencias, marcas y similares 4. Fondo de comercio 5. Aplicaciones informticas 6. Investigacin 7. Otro inmovilizado intangible II Inmovilizado mate rial 1. Terrenos y construcciones 2. Instalaciones tcnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III Inve rs ione s inmobiliarias 1. Terrenos 2. Construcciones IV Inve rs ione s e n e mp. de l grupo y as o.a lp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a largo plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a terceros 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Activos por impue s to dife rido VII De udas come rciale s no corrie nte s B ) ACTIVO CORRIENTE I Activos no corrie nte s mante nidos para la vta II Exis te ncias 1. Comerciales 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 3. Productos en curso a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 4. Productos terminados a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados 6. Anticipos a proveedores III De udore s come rciale s y otras ctas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios a) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a lp b) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a cp 2. Clientes empresas del grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros crditos con las Administraciones Pblicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV Inve r.e n e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a corto plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Pe riodificacione s a corto plazo VII Efe ctivo y otros act. lquidos e quivale nte s 1. Tesorera 2. Otros activos lquidos equivalentes 2010 3.233.344 1.280 2009 3.401.327 1.280 2008 3.440.844 2007 3.192.498
1.280
1.280
3.232.065 2.015.719 1.216.345
3.400.047 2.066.865 1.333.182
3.431.900 2.118.016 1.307.554 6.330
3.192.498
6.633.765 4.831.572 84.322 4.747.250 4.747.250
6.795.700 4.706.581 88.017
5.786.102 3.658.914 92.714
5.759.741 3.660.798
4.618.564 4.618.564
3.566.200 3.566.200
1.798.446 1.668.179 1.668.179 24.626 99
2.085.483 1.968.930 1.968.930 33.841 135
1.973.787 1.907.768 1.907.768 64.926 136
2.080.749 2.051.479
27.176 891
105.542
82.577
957
1.203
600
751
543
600 1.933 1.214 1.214 751 2.665 220 220
543 1.837 151.021 151.021 5.880 12.314 12.314
TOTAL ACTIVO
9.867.109
10.197.027
9.226.946
8.952.239
101
PASIVO
2.793.938 108.182 2.685.755 -41.122 -41.122 -215.108
2.622.512 108.182 2.514.330 -41.122 -41.122 171.426
2.622.512 108.182 2.514.330
2.209.491 108.182 2.101.309
-41.122
404.077
101.009 1.943.535
86.953 2.860.514
48.829 2.323.057
67.022 2.535.821
1.900.245 1.900.245
2.069.656 2.069.656
2.298.762 2.298.762
2.507.097 2.507.097
43.289
37.360
24.295
28.724
4.743.947
3.955.833
3.732.759
3.194.918
2.629.278 2.592.937
2.230.862 2.194.626
1.515.594 1.465.939
1.668.152 1.668.152
36.340 732.866 1.381.803 449.919 449.919 830.800 60.976 40.108
36.236 330.975 1.393.996 340.057 340.057 657.765 314.823 42.735 38.616
49.655 1.054.400 1.162.765 318.756 318.756 447.256 315.862 41.914 38.977
1.526.766 678.643
822.237 25.886
9.867.109
10.197.027
9.226.946
8.952.239
102
QUESERAS ENTREPINARES S.A.
ACTIVO
129.060
91.372
114.952
52.881.293 23.572.797 24.902.210 4.406.286
36.562.205 20.909.135 12.209.874 3.443.197
25.752.457 15.967.976 9.439.936 344.545
26.751.098
2.150.597 2.150.597
933.594 933.594
491.038 488.127
570.269 488.168
570.849 488.107
1.338.174 1.332.311
2.911 568.184
82.101 340.635
82.742
5.864
70.799.816 21.637.067 2.263 2.316.548
50.775.150 17.704.896 3.019 1.044.293
36.535.504 18.418.734 4.734 1.387.814
32.204.690 19.359.733
19.318.256 19.318.256
16.657.584 16.657.584
17.026.186 17.026.186
18.586.417 17.251.296 17.251.296 485.854 6.910
17.260.722 15.972.722 15.972.722 218.896 21.010 3.150 1.044.944 1.200.113 1.200.113
16.331.612 14.311.714 14.311.714 267.148 21.010
12.206.063 10.805.124
125.831 21.010
842.358 7.100.990 7.100.990
1.731.740 600.108 600.108
1.254.099
21.216.033
14.031.283
16.769
572.182 480.000
21.216.033 70.751 2.188.557 2.188.557
14.031.283 69.270 508.867 508.867
16.769 82.880 1.085.401 1.085.401
92.182 64.611 2.102 2.102
TOTAL ACTIVO
124.869.391
88.339.630
65.124.359
61.364.909
103
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp 2.010 52.179.859 51.562.415 510.859 510.859 2.009 44.711.483 44.182.338 510.859 510.859 2.008 36.683.999 35.999.468 510.859 510.859 2.007 30.920.558 30.042.332 510.859 510.859
40.620.393 102.172 40.518.221
34.503.683 102.172 34.401.511
29.480.388 102.172 29.378.215
25.437.789 102.172 25.335.617
10.431.163
9.167.797
6.008.222
4.093.685
617.444 40.241.172 1.370.588
529.145 19.881.849
684.531 12.004.886
878.226 16.090.919 8.764
1.370.588 34.004.457 32.135.413
18.315.210 18.315.210
4.939.420 4.939.420
8.764 8.834.698 8.834.698
1.869.043 4.866.127 1.566.639 6.772.096 293.370 6.871.074 376.383
C) PASIVO CORRIENTE 32.448.361 I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo III De udas a corto plazo 8.016.027 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 7.860.196 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros 155.831 IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp 89.559 V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 24.342.775 1. Proveedores 8.048.255 a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 8.048.255 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 1.327.008 3. Acreedores varios 13.811.638 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 798.276 5. Pasivos por impuesto corriente 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 357.599 7. Anticipos de clientes VI Pe riodificacione s a corto plazo VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 124.869.391
23.746.299
16.435.474
14.353.432
2.330.126 2.174.295
2.324.773 2.324.773
1.253.563 1.253.563
155.831 193.699 21.222.474 7.940.666 7.940.666 10.423.043 2.492.408 366.357
14.110.509 4.905.728 4.905.728 4.845.378 1.747.646 2.261.913 349.844 192
13.099.868 9.891.163
1.336.968 1.871.737
88.339.630
65.124.359
61.364.909
104
GRUPO LACTALIS IBERIA S.A.
ACTIVO
508.570 9.000 1.965.614 26.928 1.938.686
319.333
370.112
2.265.449 29.734 2.235.715
3.247.416 32.541 3.214.875
2.615.057
594.547.807 594.547.807
63.919.418 63.919.418
63.910.419 63.910.419
52.160.144 52.160.144
144.706
134.932
135.076
123.799
144.706 1.857.415
134.932 2.065.372
135.076 1.074.289
123.799
168.508.083 3.361.657
42.315.769 3.341.569 3.341.569
56.440.930 3.018.772
58.963.558 3.765.813
3.352.389 3.352.389 9.268 34.382.477 30.117.347 30.117.347 2.480.785 5.664 16.070 1.762.612 129.783.538 1.000.000
3.018.372 3.018.372 400 45.273.129 37.007.993 37.007.993 5.982.079 2.190.925 23.166 68.965 6.815.368 2.000.000
35.753.060 33.618.216 33.618.216 2.047.051 44.322 15.744 27.727 2.883.721 1.500.000
54.037.031 48.060.164
1.003.920 4.245.981 29.092 697.873
128.783.538
1.383.721
4.815.368
927.375 52.736 52.736
141.144 196.276 196.276
3.667 1.329.995 1.329.995
582.882 577.833 577.833
TOTAL ACTIVO
767.541.196 111.020.272 125.178.242 114.354.890
105
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp 2.010 29.729.845 29.729.845 8.744.726 8.744.726 2.009 38.414.424 38.414.424 8.744.726 8.744.726 2.008 36.156.224 36.156.224 8.744.726 8.744.726 2.007 34.653.178 34.208.657 8.744.726 8.744.726
19.669.697 1.748.945 17.920.752
2.591.216 1.748.945 842.270
25.463.931 1.748.945 23.714.986
25.359.544 1.748.945 23.610.599
1.315.421
27.078.482
1.947.566
104.387
444.521
444.521
607.911.175 444.521
1.071.916 444.521
1.100.492 444.521
444.521 607.466.654 607.466.654
444.521
444.521
627.396
655.971
C) PASIVO CORRIENTE 129.900.176 71.533.932 87.921.527 79.701.712 I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo 682.406 127.000 III De udas a corto plazo 13.483.479 144.613 572.958 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 13.131.019 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros 352.461 144.613 572.958 IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp 81.358.268 33.987.315 49.785.593 V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 34.376.022 37.275.004 37.562.976 68.961.591 1. Proveedores 9.247.636 9.917.016 12.734.109 8.434.452 a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 9.247.636 9.917.016 12.734.109 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 15.243.777 16.860.777 13.462.866 60.249.866 3. Acreedores varios 8.057.850 9.210.533 6.822.658 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 1.485.180 862.072 1.136.335 5. Pasivos por impuesto corriente 20.944 92.138 2.540.922 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 320.635 332.468 866.087 277.274 7. Anticipos de clientes VI Pe riodificacione s a corto plazo 10.740.121 VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 767.541.196 111.020.272 125.178.242 114.354.890
106
INDUSTRIAS LCTEAS ASTURIANAS S.A.
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE I Inmovilizado intangible 1. Desarrollo 2. Concesiones 3. Patentes, licencias, marcas y similares 4. Fondo de comercio 5. Aplicaciones informticas 6. Investigacin 7. Otro inmovilizado intangible II Inmovilizado mate rial 1. Terrenos y construcciones 2. Instalaciones tcnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III Inve rs ione s inmobiliarias 1. Terrenos 2. Construcciones IV Inve rs ione s e n e mp. de l grupo y as o.a lp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a largo plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a terceros 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Activos por impue s to dife rido VII De udas come rciale s no corrie nte s B ) ACTIVO CORRIENTE I Activos no corrie nte s mante nidos para la vta II Exis te ncias 1. Comerciales 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 3. Productos en curso a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 4. Productos terminados a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados 6. Anticipos a proveedores III De udore s come rciale s y otras ctas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios a) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a lp b) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a cp 2. Clientes empresas del grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros crditos con las Administraciones Pblicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV Inve r.e n e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a corto plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Pe riodificacione s a corto plazo VII Efe ctivo y otros act. lquidos e quivale nte s 1. Tesorera 2. Otros activos lquidos equivalentes 2010 81.363.020 10.666 9.357 2009 78.968.169 9.358 9.358 2008 81.493.068 9.357 9.357 2007 79.588.755 1.413.870
1.309
51.555.042 23.278.355 27.524.430 752.257
54.096.804 20.523.746 33.558.059 14.999
58.052.860 20.739.531 37.313.329
57.934.026
29.634.680 18.060.335 11.574.345
24.669.873 17.658.265 7.011.608
23.190.301 13.104.583 10.085.718
18.098.675 10.896.967 7.201.708
162.632 99.934
192.134 109.484 15.782
192.427 109.484 15.782
2.142.184 2.075.187
62.698
66.868
67.161 48.123
66.997
117.107.072 103.944.465 110.789.420 45.120.816 1.739.729 14.880.088 35.939.166 1.653.694 14.479.848 38.477.659 2.043.775 15.630.594
97.945.475 34.342.496
28.386.303 28.386.303 114.696 63.375.168 49.862.641 49.862.641 8.532.389 2.379.540 17.154 2.583.444
19.805.624 19.805.624
20.787.165 20.787.165 16.125 67.564.121 53.430.905 53.430.905 7.053.964 4.884.933 30.141 2.164.178
62.045.073 45.774.291 45.774.291 7.302.992 4.986.792 27.750 3.953.248
60.438.861 46.300.035
7.758.872 4.793.128 37.281 1.549.545
2.054.427 1.699.383 213.160 141.884
2.869.248 2.281.633 274.976 304.347 8.292
1.696.660 1.420.700 124.600 143.069 8.291 11.039 3.039.941 3.039.941
1.276.202 1.267.911 8.291
12.103 6.544.558 6.544.558
7.401 3.083.577 3.083.577
238.917 1.648.999 1.648.999
TOTAL ACTIVO
198.470.092 182.912.634 192.282.488 177.534.230
107
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp 2.010 62.155.535 59.414.852 9.674.911 9.674.911 4.829.063 41.501.661 41.501.661 2.009 60.838.562 56.005.635 9.674.911 9.674.911 4.829.063 37.941.180 1.934.982 36.006.198 2.008 56.272.627 52.445.154 9.674.911 9.674.911 4.829.063 34.363.447 34.363.447 2.007 52.173.303 48.867.469 9.674.911 9.674.911 4.829.062 31.139.106 1.934.982 29.204.124
3.409.217
3.560.481
3.577.733
3.224.390
128.799 128.799
1.105.742 1.105.742
-632.903 107.097 -740.000
2.611.884 35.838.853 500.000
3.727.185 36.491.394 251
4.460.376 42.351.412
3.305.834 41.095.425
500.000 30.331.317 27.099.234 501.909 1.740.000 990.174 3.500.000 1.507.536
251 31.464.466 28.069.106 748.147 1.740.000 907.213 2.999.942 2.026.735
36.856.834 33.957.342 1.150.389 740.000 1.009.103 3.114.972 2.379.606
36.419.209 35.744.123
675.086 3.259.430 1.416.786
C) PASIVO CORRIENTE 100.475.704 85.582.678 93.658.449 84.265.502 I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo III De udas a corto plazo 50.816.077 42.549.643 53.235.377 43.351.166 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 50.078.710 41.932.199 52.563.331 43.351.166 3. Acreedores por arrendamiento financiero 503.134 426.915 545.162 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros 234.233 190.529 126.884 IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 49.659.627 43.033.035 40.423.072 40.914.336 1. Proveedores 35.512.293 28.834.350 33.900.385 37.658.068 a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 35.512.293 28.834.350 33.900.385 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 8.478.439 7.274.600 3. Acreedores varios 2.170.336 3.453.910 3.582.580 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 1.643.226 1.671.461 1.661.576 1.509.029 5. Pasivos por impuesto corriente 1.227.377 1.328.847 775.294 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 627.956 469.867 503.237 1.747.239 7. Anticipos de clientes VI Pe riodificacione s a corto plazo VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 198.470.092 182.912.634 192.282.488 177.534.230
108
HIJOS DE SALVADOR RODRGUEZ S.A.
ACTIVO
37.432
4.463
17.697
10.488.970 2.935.746 7.435.327 117.898
9.979.788 3.087.626 6.660.031 232.132
10.130.961 3.259.635 6.797.729 73.596
9.590.770
4.212 4.212
43.650 8.212 35.438
7.907 7.907
7.907 7.907
812
21.921.663 11.964.194 1.301.634 2.380.902 2.380.902 8.269.530 8.269.530 12.128 8.906.785 8.771.806 8.771.806 24.101 885 31.870 78.122
21.042.242 10.480.510 1.202.954 3.036.687 3.036.687 6.231.473 6.231.473 9.396 10.118.898 9.941.563 9.941.563
19.219.946 10.538.114 1.259.556 3.069.257 3.069.257 6.199.468 6.199.468 9.832 8.569.251 8.407.783 8.407.783
21.991.839 11.411.261
10.159.573 10.009.783
14.279 152.575 10.481
1.646 145.299 14.522
650 770 148.371
5.843 5.843
316.411 16.411
518
300.000 41.267 1.003.574 203.574 800.000 41.775 84.647 84.647 49.189 63.392 63.392
518 37.916 382.571 382.571
TOTAL ACTIVO
32.452.277
31.070.955
29.376.511
32.216.620
109
PASIVO
5.858.703 172.130 5.686.573
4.507.190 172.130 4.335.060
4.400.844 172.130 4.228.714
4.074.787 172.130 3.902.657
1.312.678
1.351.513
308.014
359.415
-1.894 -1.894
1.193.939 9.016.165
1.393.592 7.843.531 214.592
1.419.629 7.950.829
1.438.416 8.491.770
7.587.136 6.848.944 139.978 598.214 1.429.028
214.592 6.679.604 5.789.367 213.863 676.374 949.335
7.321.077 6.305.807 275.241 740.029 629.753
7.875.306 6.754.982 303.161 817.164 616.464
14.349.578 593.993 10.124.631 9.076.443 73.844 974.344 3.630.955 2.811.321 2.811.321 552.694 147.358 1.770 117.812
15.255.807 562.555 10.113.449 9.019.639 79.441 1.014.369 4.579.803 3.601.033 3.601.033 660.243 160.372 78.065 80.090
14.575.980 284.628 10.025.195 9.098.127 97.748 829.320 4.266.156 3.317.871 3.317.871 646.488 155.855 29.373 116.570
17.130.416 329.646 11.714.878 11.593.274 121.604
5.085.892 4.792.440
142.095 151.358
32.452.277
31.070.955
29.376.511
32.216.620
110
TEODORO GARCA S.A.
ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE I Inmovilizado intangible 1. Desarrollo 2. Concesiones 3. Patentes, licencias, marcas y similares 4. Fondo de comercio 5. Aplicaciones informticas 6. Investigacin 7. Otro inmovilizado intangible II Inmovilizado mate rial 1. Terrenos y construcciones 2. Instalaciones tcnicas y otro inmovilizado material 3. Inmovilizado en curso y anticipos III Inve rs ione s inmobiliarias 1. Terrenos 2. Construcciones IV Inve rs ione s e n e mp. de l grupo y as o.a lp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a largo plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a terceros 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Activos por impue s to dife rido VII De udas come rciale s no corrie nte s B ) ACTIVO CORRIENTE I Activos no corrie nte s mante nidos para la vta II Exis te ncias 1. Comerciales 2. Materias primas y otros aprovisionamientos 3. Productos en curso a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 4. Productos terminados a) De ciclo largo de producccin b) De ciclo corto de produccin 5. Subproductos, residuos y materiales recuperados 6. Anticipos a proveedores III De udore s come rciale s y otras ctas a cobrar 1. Clientes por ventas y prestaciones de servicios a) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a lp b) Clientes por vtas y prestaciones de servicios a cp 2. Clientes empresas del grupo y asociadas 3. Deudores varios 4. Personal 5. Activos por impuesto corriente 6. Otros crditos con las Administraciones Pblicas 7. Accionistas (socios) por desembolsos exigidos IV Inve r.e n e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones V Inve rs ione s financie ras a corto plazo 1. Instrumentos de patrimonio 2. Crditos a empresas 3. Valores representativos de deuda 4. Derivados 5. Otros activos financieros 6. Otras inversiones VI Pe riodificacione s a corto plazo VII Efe ctivo y otros act. lquidos e quivale nte s 1. Tesorera 2. Otros activos lquidos equivalentes 2010 15.579.462 112.323 99.834 2009 12.680.929 130.553 2008 13.064.591 138.056 2007 9.231.707 145.614
12.489
18.847 111.707 2.511.050 741.369 1.769.681 1.910.282 201.379 1.708.903 7.828.538 275.466 7.553.072
42.081 95.975 2.738.512 807.158 1.931.354 1.983.032 201.379 1.781.653 7.904.485 275.466 7.629.019
2.183.895 675.580 1.508.315 1.854.201 201.379 1.652.822 8.128.538 275.466 7.853.072
5.082.352
2.577.247 275.466 2.301.781
3.300.506
300.506
300.506
1.426.494 1.426.494
3.300.506
300.506
300.506
119.880.215 115.806.969 111.355.322 111.226.364 4.571.788 4.571.788 4.726.692 4.726.692 3.271.543 3.271.543 7.008.450
49.782.388 29.730.727 29.730.727 19.789.366 257.095 5.200
44.115.489 24.903.691 24.903.691 18.994.858 210.825 6.114
52.569.356 31.105.047 31.105.047 20.622.819 836.490 5.000
60.795.966 36.614.764
23.032.348 1.133.657 15.196
1 1
249.110 249.110
49.081.217 524.200 12.032.189 36.524.828 54.558 16.390.263 16.390.263
48.394.528 381.051 436.911 47.576.566 128.068 18.442.191 18.442.191
38.577.258 48.032 436.911 38.092.314 52.996 16.884.170 16.884.170
30.070.546 17.421.333 12.278.031
371.182 122.498 12.979.794 12.979.794
TOTAL ACTIVO
135.459.677 128.487.898 124.419.912 120.458.071
111
PASIVO
A) PATRIMONIO NETO A-1) Fondos propios I Capital 1. Capital escriturado 2. Capital no exigido II Prima de e mis in III Re s e rvas 1. Legal y estatutarias 2. Otras reservas IV Acci. y participacione s e n patrimonio propias V Re s ultados de e je rcicios ante riore s 1. Remanente 2. Rtados negativos de ejercicios anteriores VI Otras aportacione s de s ocios VII Re s ultado de l e je rcicio VIII Divide ndo a cue nta IX Otros ins trume ntos de patrimonio ne to A-2) Ajustes por cambios de valor I Activos financieros disponibles para la venta II Operaciones de cobertura III Act.no corrientes y pas vinculados, mante.vta IV Dife re ncia de conve rs in V Otros A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos B) PASIVO NO CORRIENTE I Provis ione s a largo plazo 1. Obligaciones por prestaciones a lp al personal 2. Actuaciones medioambientales 3. Provisiones por reestructuracin 4. Otras provisiones II De udas a largo plazo 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros III De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a lp IV Pas ivos por impue s to dife rido V Pe riodificacione s a largo plazo VI Acre e dore s come rciale s no corrie nte s VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a lp 2.010 95.331.126 95.331.126 802.155 802.155 2.009 87.396.652 87.396.652 802.155 802.155 2.008 79.873.366 79.873.366 802.155 802.155 2.007 71.962.832 71.962.832 802.155 802.155
86.594.497 275.264 86.319.234
79.071.211 275.264 78.795.947
71.160.677 275.264 70.885.414
63.431.131 275.264 63.155.867
7.934.474
7.523.286
7.910.533
7.729.547
187.690
191.146
203.327
187.690
191.146
203.327
C) PASIVO CORRIENTE 39.940.860 40.900.100 44.343.220 48.495.239 I Pas i vinculados con act no corrie nte s mant. Vta II Provis ione s a corto plazo 533.283 897.300 953.936 III De udas a corto plazo 10.412.011 11.996.184 13.756.768 14.745.474 1. Obligaciones y otros valores negociables 2. Deudas con entidades de crdito 10.410.592 11.980.036 13.726.196 14.745.474 3. Acreedores por arrendamiento financiero 4. Derivados 5. Otros pasivos financieros 1.419 16.148 30.572 IV De udas con e mp. de l grupo y as ociadas a cp 1.277.097 V Acre e dore s come rciale s y otras ctas a pagar 27.718.470 28.006.615 29.632.515 33.724.764 1. Proveedores 9.172.837 9.788.376 9.142.754 15.445.104 a) Proveedores a largo plazo b) Proveedores a corto plazo 9.172.837 9.788.376 9.142.754 2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas 13.445.201 14.301.518 14.497.630 17.396.085 3. Acreedores varios 1.247.218 1.220.303 1.255.423 4. Personal (remuneraciones pendientes de pago) 134.265 125.680 121.784 121.338 5. Pasivos por impuesto corriente 573.680 523.868 6. Otras deudas con las Administraciones Pblicas 541.852 762.237 7. Anticipos de clientes 3.145.268 2.046.871 4.073.072 VI Pe riodificacione s a corto plazo 25.000 VII De uda con caracte rs ticas e s pe ciale s a cp. TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 135.459.677 128.487.898 124.419.912 120.458.071
112
ANEXO II Tabla 10.2. Cuentas Prdidas y Ganancias Mantequeras Arias S.A.

MANTEQUERIAS ARIAS S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
134.051.715 133.799.270 252.445 2.631.426 -73.438.808 -9.747.024 -63.641.784 -50.000 1.722.047 1.722.047 -21.368.888 -16.260.968 -5.107.920 -33.663.040 -32.395.473 -372.287 -895.280 -8.414.345 1.022.830 1.017 1.017
138.519.673 138.125.580 394.093 -1.232.122 -72.910.217 -13.458.317 -59.608.726 156.826 893.975 893.975 -22.184.354 -17.384.000 -4.800.354 -32.870.967 -31.328.615 -539.188 -1.003.164 -9.682.288 1.172.574 492.289 492.289
116.790.387 115.966.083 824.304 3.011.550 -68.775.069 -10.982.793 -57.683.822 -108.454 42.879 42.879 -20.806.708 -20.806.708
141.758.142 141.091.698 666.444 -909.677 -70.898.857 -70.934.535 35.678 137.625 137.625 -19.793.402
-25.996.090 -25.076.987 -418.892 -500.211 -3.870.078 891.889 -1.900.000 -1.900.000
-39.549.403 -38.675.287 -348.870 -314.143 -211.103 -4.893.512
-4.808.709 -4.808.709

2.543.954
182.646
2.198.563
322.256
-611.240
1.379.609
1.042.207
1.781.910
182.646 182.646 -6.959 -6.959
322.256 322.256 -37.696 -37.696
1.379.609 1.232.670 146.939 -11.669 -11.669
800.646 658.836 141.810 981.264
1.388
540
2.537 -5.677.000 -5.677.000
841

177.075 2.721.029
-4.472.141
285.100 2.483.663
-499.000
-4.306.523 -4.917.763
223.000
1.782.751 2.824.958
165.858

-1.751.112
1.984.663
-4.694.763
2.990.816
-1.751.112
1.984.663
-4.694.763
2.990.816
113
Tabla 10.3. Cuentas Prdidas y Ganancias Quesos Canal S.A.

QUESOS CANAL S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
6.524.627 6.524.627 128.686 -4.672.182 -460.138 -4.115.597 -96.447 2.982 856 2.126 -666.488 -523.349 -143.139 -1.277.178 -1.226.760 -13.949 -34.982 -1.487 -197.074 46.103 18.290
6.313.672 6.313.672 989.324 -5.180.077 -305.858 -4.781.905 -92.314 13.423 13.423 -641.887 -501.175 -140.712 -1.105.111 -1.066.852 -13.804 -24.455 -206.436 61.843 80.177
6.319.794 6.319.794 -117.487 -4.217.528 -15.489 -4.132.158 -69.881 8.789 1.432 7.357 -728.994 -578.562 -150.432 -1.010.472 -926.303 -17.119 -67.050 -210.801 25.990
6.199.307 6.199.307 -373.003 -3.668.168 -3.668.168
6.403 6.403 -546.795
-636.977 -622.401 -14.310 -266 -213.735
600 600

-92.234
25
324.928
206
69.291
275
767.632
26.063
25 25 -122.899 -21.152 -101.747 206 -172.693 -50.975 -121.718
275 275 -203.305 -902 -202.403
73 73 25.990 -195.062 -1.617 -193.445
92.617 92.617

-122.873 -215.108
-109.447 215.481
-44.055
-110.413 -41.122
-168.999 598.633
-194.556

-215.108
171.426
-41.122
404.077
-215.108
171.426
-41.122
404.077
114
Tabla 10.4. Cuentas Prdidas y Ganancias Queseras Entrepinares S.A.

QUESERIAS ENTREPINARES S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
149.250.197 149.045.249 204.947 2.660.672 -103.735.425 -89.892 -103.645.533
139.923.453 139.907.706 15.747 -368.602 -98.856.131 -40.285 -98.815.846
116.582.676 116.566.713 15.963 -1.153.357 -83.904.345 -27.332 -83.877.013
103.083.942 103.075.755 8.186 -157.727 -75.362.318 -21.181 -75.341.137
131.028 19.674 111.354 -8.343.767 -6.495.545 -1.848.222
135.134 24.416 110.718 -9.518.827 -7.710.885 -1.807.941
157.680 43.310 114.371 -8.002.207 -6.354.332 -1.647.875 -9.849.698 -9.478.784 -362.095 -8.753 -66 -4.965.047 276.708 8.764 48.846 48.846
257.461 227.780 29.681 -6.974.437
-16.917.610 -13.808.685 -16.355.097 -12.329.575 -539.831 -1.436.227 -21.998 -42.883 -684 n.d. -7.628.675 -4.328.720 510.571 221.980 -2.042.772 -2.156.214 113.442 -173.940 -183.125 9.185
-8.914.758 -8.544.653 -358.897 -297 -10.912 -5.247.706 1.306 -439.620 -439.620

13.884.219
631.565 21.569 21.569 609.996 12.479 597.517 -818.846 -818.846
13.225.661
273.521 47.979 26.396 21.583 225.542 6.649 218.893 -671.196 -14.844 -656.352 7.944 7.944
9.200.019
63.496 50.674 26.396 24.278 12.822 108 12.714 -874.570 -354.097 -520.472
6.246.144
553.200 46.902 46.902 45.639 45.639 460.659 -982.803 -982.803
79 n.d. 240.659 -41 240.700
-147.414 61 -147.475
-104.440 -107.200 2.761
31 31

53.457 13.937.676
-3.506.513
-537.144 12.688.517
-3.520.721
-915.514 8.284.505
-2.276.283
-429.573 5.816.571
-1.722.886

10.431.163
9.167.797
6.008.222
4.093.685
10.431.163
9.167.797
6.008.222
4.093.685
115
Tabla 10.5. Cuentas Prdidas y Ganancias Grupo Lactalis S.A.

GRUPO LACTALIS IBERIA S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
162.779.182 162.533.430 245.752 10.820 -131.701.016 -131.612.901 -88.116
173.208.874 172.829.527 379.347 372.929 -134.052.119 -133.730.662 -271.725 -49.733 6.607.568 6.591.046 16.522 -8.814.881 -7.210.897 -1.773.236 169.252 -32.309.689 -31.734.147 -72.197 24.113 -527.459 -823.776
194.160.444 193.692.321 468.123
197.882.643 197.882.643 -1.224.394
-154.513.552 -154.313.004 -200.548
-155.940.052 -155.940.052
6.090.702 6.086.733 3.969 -6.447.132 -5.264.372 -1.221.945 39.185 -30.470.363 -30.625.778 -110.267 452.688 -187.005 -888.341
7.070.695 7.052.927 17.767 -8.474.628 -6.567.560 -1.907.068 -32.604.794 -30.975.575 -61.791 -44.553 -1.522.875 -861.538
3.266.301 3.266.301 -11.885.250
-28.784.849 -27.151.427 -237.153 -89.903 -1.306.367 -717.171
-932 -932 -842.709
-75.325 -75.325 -338
-30.370 -30.370
-1.069.870 -1.069.870

-1.469.788
13.107.295 13.070.402 13.070.402 36.893 36.893
4.113.242
25.342.327 25.283.224 25.283.224 59.103 59.103
4.746.257
37.337
1.527.358
79.730
37.337 36.937 400 -3.057.460 -3.057.460
953 953 78.777 -2.320.823 -2.320.823
-15.186.835 -2.055.816 -13.131.019
-2.580.331 -2.580.331

-2.079.540 -3.549.328
4.864.749
22.761.996 26.875.238
203.244
-3.020.123 1.726.134
221.433
-2.241.093 -713.735
818.122

1.315.421
27.078.482
1.947.566
104.387
1.315.421
27.078.482
1.947.566
104.387
116
Tabla 10.6. Cuentas Prdidas y Ganancias Industrias Lcteas Asturianas S.A.
INDUSTRIAS LACTEAS ASTURIANAS S.A.

NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
312.210.767 312.210.767 8.580.680 161.194 -252.658.641 -249.685.545 -2.973.096 3.407.375 3.056.387 350.988 -21.603.912 -16.619.701 -4.984.211 -31.158.711 -30.713.616 -373.075 -72.020 -8.288.701 979.181 751.227 -39.020 790.247 -3.468.933
263.125.012 263.125.012 -981.541 47.440 -198.711.109 -196.047.605 -2.663.504 2.960.851 2.345.956 614.895 -20.900.678 -16.213.728 -4.686.950 -29.183.135 -28.868.541 -246.615 -67.979 -7.596.436 1.047.415 313 313 -588.241
277.340.578 277.340.578 624.188 315.676 -216.246.801 -213.632.675 -2.614.126 3.060.440 2.675.360 385.080 -21.648.409 -16.785.709 -4.862.700 -26.884.105 -26.662.380 -162.064 -59.661 -7.962.348 1.195.057
302.791.682 302.791.682 4.918.670 425.650 -254.269.150 -253.721.314
-547.836 5.561.661 5.561.661 -19.656.660
-25.737.987 -23.831.061
-1.906.926 -7.709.850
1.214.955 1.214.955 -177.480

8.911.526
315.464 223.285 223.285 92.179 92.179 -2.367.192 -2.367.192 -1.946.764 -1.946.764 211.809 -467.646 -469.618 1.972
9.219.891
302.420 104.307 104.307 198.113 198.113 -3.610.071 -3.610.071
9.616.796
405.443 23.457 23.457 381.986 381.986 -5.857.696 -5.857.696
7.538.971
2.153.561 22.191 22.191 968.756 968.756 1.162.614 -4.879.138 -4.879.138
-3.035 -953.614 -953.614
5.162 192.598 -700.335 892.933
-430.644

-4.254.329 4.657.197
-1.247.980
-4.264.300 4.955.591
-1.395.110
-5.254.493 4.362.303
-784.570
-3.156.221 4.382.750
-1.158.360

3.409.217
3.560.481
3.577.733
3.224.390
3.409.217
3.560.481
3.577.733
3.224.390
117
Tabla 10.7. Cuentas Prdidas y Ganancias Hijos de Salvador Rodrguez S.A.

HIJOS DE SALVADOR RODRIGUEZ S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
47.027.919 47.027.919 1.382.272 -35.375.732 -79.474 -35.296.258
49.377.287 49.377.287 -566 -36.015.165 -92.979 -35.922.186
45.682.679 45.682.679 -1.023.623 -33.890.863 -201.761 -33.689.103
44.751.112 44.701.477 49.635 209.148 -35.082.875 -189.029 -34.893.846
196.806 14.608 182.198 -3.387.404 -2.614.999 -772.405 -6.008.436 -5.755.475 -15.259 -237.703 -1.617.844 333.587 22.095 22.095 8.838
238.554 26.554 212.001 -3.279.500 -2.535.105 -744.395 -6.476.905 -5.918.910 -34.708 -523.286 -1.518.776 386.652
100.386 10.573 89.813 -3.142.965 -2.430.429 -712.536 -4.999.284 -4.912.421 -37.633 -47.713 -1.518 -1.470.182 404.291 4.018 4.018
147.688 27.138 120.550 -2.896.121
-4.542.813 -4.636.542 -31.651 134.597 -9.218 -1.344.866
15.280 15.280
-549
-8.982

2.582.101
2.690
2.711.031
1.067
1.655.474
5.868 334 334 5.534 5.534 -1.253.374 -1.253.374
1.256.554
508.091
2.690 2.690 -644.918 -644.918
1.067 1.067 -799.413 -799.413
90.544 90.544 417.547 -1.298.740 -1.298.740
-13.293 -13.293

-655.522 1.926.580
-613.902
-798.346 1.912.685
-561.172
-1.247.506 407.968
-99.954
-790.649 465.905
-106.489

1.312.678
1.351.513
308.014
359.415
1.312.678
1.351.513
308.014
359.415
Elaboracin propia. Fuente SABI
118
Tabla 10.8. Cuentas Prdidas y Ganancias Teodoro Garca S.A.

TEODORO GARCA S.A.
NPGC
PRDIDAS Y GANANCIAS
2.009
NPGC
2.008
NPGC
2.007
NPGC
193.225.858 193.225.858
188.203.260 188.203.260
226.319.970 226.319.970
230.673.969 230.673.969
-178.636.437 -178.012.035 -624.402
-173.746.076 -173.077.410 -668.666
-210.435.474 -209.787.842 -647.632
-215.077.954 -215.077.954
4.698.920 4.698.920 -3.030.494 -2.581.277 -725.769 276.553 -6.287.140 -5.716.209 -145.281 -119.651 -306.000 -423.123
4.049.373 4.049.373 -3.089.484 -2.529.328 -686.693 126.537 -6.363.971 -5.759.834 -110.141 -187.996 -306.000 -445.276
4.834.910 4.834.910 -3.415.465 -2.679.156 -736.309 -7.528.791 -6.828.985 -156.654 -193.152 -350.000 -481.005
4.898.466 4.898.466 -3.023.492
-8.112.391 -8.057.888 -122.639 68.136 0 -587.809
-5.717 -5.717
7.165 7.165

9.547.584
1.546.077 114.000 114.000 1.432.077 1.423.201 8.876 -99.649 -99.649
8.607.826
2.276.760 108.000 108.000 2.168.760 2.165.118 3.642 -166.108 -166.108
9.288.429
2.623.949 90.000 90.000 2.533.949 2.487.966 45.984 -624.482 -624.482
8.777.953
2.628.938 75.644 75.644 2.553.294 2.553.294 -577.367 -577.367
-82.428 370.469 370.469
-42.664 24.707 24.707
-61.849 44.650 44.650
-30.307 724.745 724.745

1.734.469 11.282.053
-3.347.579
2.092.695 10.700.520
-3.177.234
1.982.269 11.270.698
-3.360.164
2.746.009 11.523.962
-3.794.415

7.934.474
7.523.286
7.910.533
7.729.547
7.934.474
7.523.286
7.910.533
7.729.547

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Facultad de Ciencias Econmicas y Empresariales Universidad de Len

Grado en Administracin y Direccin de Empresas Curso 2011/2012

Realizado por la alumna D. Sara Vega Saco

Tutelado por la Profesora D. Alicia Rodrguez Prez

Len Julio 2012

Cuadro 8.1. Anlisis DAFO ...................................................................................... ...................... 31

1. RESUMEN DEL TRABAJO / ABSTRACT

5. ANLISIS LISIS DEL ENTORNO GENERAL DEL SECTOR LCTEO

de leche cruda o envasada, lo que a su vez ha condicionado el mercado. (MAGRAMA, 2012)

- Existencia de un organismo especfico de investigacin en el CSIC, el Instituto de la Leche. Leche

- Mecanismos de reconocimiento de calidad diferencial: de Existen Origen e

Informacin obtenida de www.oviespana.com

Grafico 5.1. .1. Exportaciones e Importaciones de queso en Espaa

250000 200000 150000 100000 50000 0

Elaboracin propia. Datos obtenidos de www.fenil.org

Informacin obtenida de www.fen.org.es

Grfico 5.2. 5.2 Anlisis PEST del sector lcteo.

6. ANLISIS DEL ENTORNO ESPECFICO DEL SECTOR LCTEO

Informacin obtenida de www.obiespana.com

La tabla 6.1 .1 Principales empresas fabricantes de queso espaolas espaolas muestra en

Tabla 6.1. .1. Principales empresas fabricantes de queso espaolas

Informacin obtenida de www.mercasa.es

Figura 6.1. Modelo de las cinco fuerzas

MODELO DE LAS 5 FUERZAS

ANLISIS LISIS INTERNO DE INDUSTRIAS INDUSTRIAS LCTEAS SAN VICENTE S.A.

Datos obtenidos de www.lsanvicente.com

Quesos de Mezcla Leche Cruda:

Conde Duque Curado

Conde Duque Viejo

Conde Duque Oveja

Queso Fundido / Barra Sandwich

Figura 7.1. Cadena de valor de Porter

relacin la estimulacin del trabajo t en equipo y el mantenimiento de un personal motivado.

productos, el control de la cadena de suministro y la relacin con el entorno social de la actividad.

Cuadro 8.1. Anlisis DAFO

ANLISIS FINANCIERO Industrias Lcteas San Vicente S.A.

Tabla 9.1. Balances de Situacin Industrias Lcteas San Vicente S.A.

3.034.624 44.739 1.046.695 1.943.190 6.048.551 498.678 3.283.546 2.266.328 1.487.218

3.211.343 44.502 1.259.350 1.907.491 5.496.595 930.897 3.130.159 1.435.538 1.177.205

3.187.770 51.001 1.464.181 1.672.588 6.263.164 1.426.270 4.042.576 794.318 288.949

3.386.919 49.002 1.701.157 1.636.760 7.603.564 2.140.730 4.849.285 613.549 280.012

Elaboracin propia. Fuente: SABI

ANLISIS FINANCIERO A CORTO PLAZO

Capital Circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante.

Solvencia = (Tesorera + Cuentas a Cobrar + Existencias) / Pasivo Circulante.

Ratio de Liquidez a C/P = Activo Circulante Existencias / Pasivo Circulante.

Ratio de Tesorera rera = Tesorera y equivalentes / Activo Circulante. Circulante

Ratio de Garanta = Activo / Pasivo Exigible.

Tabla 9.2. Balances de Situacin Mantequera Arias S.A.

58.995.421 2.404.703 49.812.070 6.778.648 69.071.107 19.217.183 25.704.603 24.149.321 6.998.741

67.578.197 2.715.775 53.611.634 11.250.788 61.957.981 16.838.141 27.679.031 17.440.809 17.293.341

70.550.335 2.808.928 29.695.885 38.045.522 49.477.473 16.888.930 23.145.826 9.442.717 5.948.890

94.566.289 3.194.009 32.766.758 58.605.522 53.509.117 13.861.681 33.591.667 6.055.769 5.866.558

128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406

128.066.528 129.536.178 120.027.808 148.075.406

Informacin obtenida de www.arias.es

misma, una na diferencia competitiva.

Ratio de Tesorera = Tesorera y equivalentes / Activo Circulante.

Autonoma Financiera 2,69 San Vicente 2,86 Arias Diferencia -0,17

ha ido en disminucin hasta llegar a un diferencial de 0,17 muy poco significativo.

9.4. COMPARATIVA QUESOS CANAL S.A.

Informacin obtenida de www.quesoscanal.com

Tabla 9.3. Balances de Situacin Quesos Canal S.A.