MANEJO Y GESTIN DE TESORERA

CARRERA DE ADMINISTRACIN BANCARIA QUINTO CICLO

La tesorera en una institucin financiera

 Elemento de capacidad:
Identifica la importancia de la administracin de la tesorera en el negocio bancario.

Su definicin
Tesorera: rea donde se gestionan las acciones relacionadas con flujos monetarios.
Objetivo: implica la ejecucin de pagos y cobros, la gestin de caja y las diversas gestiones bancarias
4

Mercados donde interviene

EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Intermediacin Indirecta (Mercado de Dinero) Intermediacin Directa (Mercado de Valores)

Sistema Bancario
Banca Comercial

Sistema no Bancario
Financieras CMAC, CRAC EDPYME Empresas Especializadas

Mercado Primario
Oferta Pblica Oferta Privada Cias. Seguro, AFP

Mercado Secundario Burstil

BVL Bolsa de Productos

Banco de la Nacin Banca Fomento

Extraburstil
OTC

Principales funciones
Existen tres funciones principales para la tesorera de un banco:
Administracin de balance:

Maximizar la inversin de supervit

Minimizar el costo de los dficit Proveer precios competitivos a las distintas unidades del banco para la oferta de productos a clientes. Realizar operaciones financieras para la maximizacin de los beneficios.

Factores que hacen eficiente la gestin del tesorero.

De la Economa Mundial:

De la Economa Nacional:

La tesorera en la institucin financiera

CONSEJO DIRECTIVO

RGANO DE CONTROL

GERENCIA GENERAL

OFICINA LEGAL

EVALUACIN INFORMTICA ADMINISTRACIN

OFICINA DE RIESGOS PLANEAMIENTO Y ORGANIZACIN RRHH LOGSTICA

PENSIONES

FINANZAS

ATENCIN AL AFILIADO

RECAUDACIONES Y LIQ.

INVERSIONES FINAC.

CONTAB. PRESUP.

TESORERA 8

reas de la tesorera
1. Front Office: a) Administra las posiciones del banco en productos de tesorera, determinando las estrategias y acciones correspondientes. b) Provee los fondos que requiere el banco para desarrollar con eficiencia y competitividad sus operaciones crediticias. c) Interacta con otros agentes financieros y ofrece los mismos servicios a sus clientes a travs de sus canales de distribucin (agencias bancarias).

reas de la tesorera
2. Middle Office:
a) Realiza actividades de anlisis financiero, generacin de informacin gerencial, diseo de productos y control financiero, que se encuentren fuera de las funciones del Front y/o el Back Office. b) Provee informacin importante de la administracin financiera y los riesgos relacionados para el planeamiento estratgico de la entidad financiera.

10

reas de la tesorera
3. Back Office
a) Es el rea de soporte encargada del control operativo y registro de todas las transacciones efectuadas por el Front Office. b) El Back Office provee de informacin a todas las otras reas del banco.

Debe existir total independencia entre estas tres rea.

11

Funciones generales
i. Programar, coordinar y controlar los recursos financieros corrientes de la institucin financiera.

ii. Administrar los fondos de la institucin financiera. iii. Recepcionar y mantener en custodia los ttulos valores que ingresen a la institucin financiera.
12

Funciones especficas
1. 2. 3. 4. Administracin del financiamiento Administracin de la liquidez Administracin de la posicin de cambios Determinacin de lmites y controles de riesgo 5. Aplicacin de la ingeniera financiera

13

Su mercado de accin
Las instituciones financieras encargan a sus Tesoreras los siguientes servicios:

RF y RV

14

La creacin del dinero bancario

ELEMENTO DE CAPACIDAD 2.1 Explica el funcionamiento de la poltica monetaria. Explica cmo se genera el dinero bancario Toma decisiones sobre la administracin del dinero bancario en funcin a la poltica monetaria.

15

Poltica Fiscal Poltica Monetaria Poltica Comercio exterior

Tributos Tasa de Inters y Tipo de Cambio Exportaciones e Importaciones

Poltica Desarrollo

Infraestructura del Pas

16

La poltica monetaria
Poltica econmica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y participan en el mercado de dinero. 17

La poltica monetaria
ECONOMA MUNDIAL

TIPO DE CAMBIO

POLTICA MONETARIA

TASA DE INTERS

ACTIVIDAD ECONMICA

INFLACIN

LIQUIDEZ Y CRDITO EXPECTATIVAS

RIESGOS

CHOQUES FINANCIERO S

CHOQUES DE DEMANDA

CHOQUES DE OFERTA

18

La poltica monetaria
GOBIERNO
POLTICA MONETARIA PMTOS SECTOR PBLICO POLTICA MONETARIA PAGA AL BCR

BCR
POLTICA MONETARIA ENCAJES LEGALES POLTICA MONETARIA PTMOS BCOS COMERCIALES

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
RECURSOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS DIRECTOS RECURSOS FINANCIEROS

AHORRISTAS
RECURSOS FINANCIEROS

PRESTATARIOS

19

Objetivos de la poltica monetaria

Estabilidad del valor del dinero.

Pleno empleo

Evitar desequilibrios en la balanza de pagos

20

Mecanismos de la poltica monetaria

TTULOS DE DEUDA PBLICA

Operaciones Mercado Abierto Compra/ Venta Deuda Pblica

COSTO DEL DINERO

Variacin Tasa de Inters (Aumentar o Disminuir)

Variacin Encaje Bancario (Aumentar o Disminuir)

21

Poltica monetaria expansiva

Tasa de Inters
Reducir Tasa de Inters , para hacer mas atractivos los prstamos bancarios Reducir reservas para poder prestar mas dinero Comprar deuda pblica, para aportar mas dinero al mercado

r1

r2
Q1 Q2

DM = Demanda Monetaria Saldos Reales

22

Poltica monetaria restrictiva

Tasa de Inters
Aumentar Tasa de Inters , para hacer mas caros los prstamos bancarios Aumentar reservas para dejar mas dinero en el banco y menos en circulacin Vender deuda pblica, para quitar dinero al mercado

r2

r1
Q2 Q1

DM = Demanda Monetaria

Saldos Reales

23

Como se genera el dinero bancario

Los bancos (privados) desempean un papel fundamental en el sistema monetario.

Los bancos pueden influir en la cantidad de depsitos y, por tanto, en la cantidad de dinero que hay en la economa.
Es decir, los bancos privados intervienen en el proceso de creacin del dinero fruto de su circulacin (depsitos bancario).
24

Como se genera el dinero bancario.

Existe el dinero bancario?
En que difiere del dinero real?

25

La Oferta Monetaria
OM
Oferta Monetaria Dinero - Liquidez

EMP

Efectivo en manos del pblico Efectivo BCR/Pblico

Depsitos

26

La Oferta Monetaria
Liquidez en el Sistema

Reservas en el BCR, activos internos, financiamiento del BCR al gobierno, liquidez en el pblico
27

Base Monetaria (BM)

Est constituida por el dinero efectivo (billetes y monedas) que puede estar o bien en manos de pblico (familias y empresas no financieras), o bien en las cajas de los bancos (las reservas que vienen determinadas por el BCR a partir del coeficiente legal de caja).
BM = EMP + R
R: Reservas bancarias

28

El proceso de creacin de dinero bancario

Comencemos considerando el sencillo caso de un sistema bancario de reservas del 100 por ciento, esto es, un sistema en que los bancos guardan todo el dinero que perciben, sin realizar ningn prstamo. Llamamos reservas o activos de caja (A) a los depsitos que los bancos han recibido pero no han prestado. En este sistema de reservas del 100 por ciento, un banco tiene una cuenta donde el total de depsitos iguala al total de reservas.
29

El proceso de creacin de dinero bancario

Activo
Reservas (A) = 100

Pasivo
Depsitos (D) = 100

Supngase que este es el balance del primer banco privado que se crea en la economa. Antes de la creacin del banco, el total del dinero ascenda a 100, y despus de la creacin del banco el total del dinero contina siendo 100. Por lo tanto, si los bancos mantienen todos los depsitos en reservas, no influyen en la oferta monetaria (o cantidad de dinero en circulacin).
30

El proceso de creacin de dinero bancario

Es innecesario mantener todo el dinero en forma de reservas pues es improbable que los clientes de un banco deseen retirar todos sus depsitos a la vez. Los bancos, en general, mantienen una proporcin del dinero recibido en forma de depsitos y el resto lo usan para conceder prstamos. Se adopta con ello lo que se llama un sistema de reservas fraccionarias: sistema bancario en el que los bancos slo tienen como reservas una fraccin de los depsitos.

31

El proceso de creacin de dinero bancario

Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de caja ( ) a la fraccin de los depsitos que tienen los bancos como reservas.

R D
32

El proceso de creacin de dinero bancario

Veamos como queda el balance del banco si ste tiene

un coeficiente de caja del 10%, por ejemplo .

Activo
Reservas (A) 10 Prstamos (P) 90

Pasivo
Depsitos (D) 100

Cul es ahora la cantidad de dinero total que tiene la economa? Los prstamos son dinero en efectivo que poseen los prestatarios. Luego, ahora la cantidad total de dinero es 100 + 90 =190.
33

El proceso de creacin de dinero bancario

Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente una fraccin de los depsitos en reservas, crean dinero. Obsrvese que se crea dinero pero no se crea riqueza. Al conceder prstamos el banco crea dinero, pero tambin crea deudas a sus prestatarios. La economa es ms lquida pero no ms rica.

Vamos a ver como continuando este proceso de creacin de dinero el sistema bancario multiplica cada nuevo sol de base monetaria.

34

El multiplicador del dinero

Veamos primero algunas definiciones: - Cada individuo decide la cantidad de dinero que mantiene en forma de efectivo y la cantidad de dinero que deposita en los bancos. Llamaremos e a la relacin efectivo/depsitos. Es decir:

EMP D
35

El multiplicador del dinero

- Recordemos que el coeficiente de caja nos indica la proporcin de los depsitos que los bancos estn obligados a mantener en sus cajas, es decir, monedas y billetes que mantienen los bancos por motivos de liquidez.

R D

36

El multiplicador del dinero

Dnde estn las monedas y billetes que hay en la economa? Esto es, Monetaria? dnde est la Base

BM = R+ EMP

37

El multiplicador del dinero

- Supongamos inicialmente que: BM= 1000 - Esa es, en principio, la cantidad de dinero que existe en la economa: OM (inicial) =1000 - Los individuos deciden qu parte de esas 1000 mantienen como EMP y qu parte como depsito. Suponemos e= 0, 25 y = 0,1.

38

El multiplicador del dinero

- Veamos cul es, inicialmente, la cantidad de depsitos (D) y efectivo en manos del pblico (EMP) de esta economa:

OM = EMP + D ..(a) EMP = 0.25 D .(b) (a) en (b) 1000 = 0.25 D + D

1000 = EMP + 800

D = 800(c )
EMP = 200

39

El multiplicador del dinero

OM = DINERO 1000,00 EMP 200,00 (2) 720,00 144,00 DEPSITOS 800,00 (1) 576,00 A = RESERVAS 80,00 (3) 57,60 PRSTAMO 720,00 (4) 518,40

(1)
(2) (3)

576 = 720 / 1.25 D

144 = 720 - 576 57,6 = 0,10 . 576 Coeficiente de caja = 10%

40

El multiplicador del dinero

OM = DINERO 1000,00 EMP 200,00 D = DEPSITOS 800,00 A= RESERVAS 80,00 PRSTAMO 720,00

720,00
518,40

144,00
103,70 74,64 . .

576,00
414,70 298,56 . .

57,60
41,47 29,85 . .

518,40
373,20 268,70 . .

373,20
. . TOTALES 3.571,20

714,30

2856,90

285,70

2571.20

41

Relacin entre oferta monetaria y base monetaria.

Si la base monetaria es el dinero que existe fsicamente, ya sea en manos de los agentes o en forma de reservas, y la oferta monetaria es la cantidad total de dinero de la economa, incluyendo el dinero bancario, qu relacin existe entre la base monetaria y la oferta monetaria?

42

El control de la oferta monetaria

- El Banco Central puede controlar indirectamente la oferta monetaria afectando bien a la BM bien al coeficiente de caja. - El Banco Central utiliza tres instrumentos para alterar la OM: - Las operaciones de mercado abierto. - Las reservas obligatorias (coeficiente de caja). - El tipo de descuento.
43

1.

Las operaciones de mercado abierto: se dice que el Banco Central realiza operaciones de mercado abierto cuando compra o vende bonos del Estado.

La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y monedas emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos supone retirada de billetes y monedas de la circulacin.
Activo
Reservas de oro y divisas Prstamos a otros bancos Prstamos al Estado Ttulos de Deuda Pblica = Fuentes de creacin de la Base Monetaria

Pasivo
Billetes y monedas

= Base Monetaria

44

El control de la oferta monetaria

2. El coeficiente de caja ( ), es decir, las reservas

obligatorias que los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas.

Si la autoridad monetaria aumenta/disminuye la cantidad mnima de reservas que deben tener los bancos para respaldar los depsitos, entonces disminuye/aumenta la cantidad que los bancos pueden prestar de cada nuevo sol depositado. Por tanto, alterando el Banco Central altera el multiplicador monetario y, con ello, la cantidad de OM derivada de una cantidad dada de BM.
45

El control de la oferta monetaria

3. El tipo de descuento, o tipo de inters que el Banco Central cobra a los bancos comerciales a cambio de los prstamos que les concede (llamados tambin prstamos de regulacin monetaria).

Si el tipo de descuento se reduce los bancos comerciales piden ms prstamos al Banco Central, con lo que aumenta la BM. Por el contrario, si el tipo de descuento aumenta se reduce la BM.

46

Instrumentos del Mercado: crditos de regulacin monetaria, certificados de depsito a plazo del BCRP, operaciones overnight, compra/venta de valores con compromiso de recompra, compra/venta de moneda extranjera con compromiso de recompra.
ELEMENTO DE CAPACIDAD 3.1 Describe los instrumentos del mercado con que cuenta la tesorera de una institucin financiera. Sustenta la seleccin de un Instrumento de Mercado en funcin a la poltica monetaria establecida.

47

Crditos de Regulacin Monetaria

El BCR lo utiliza para la expansin o contraccin de la emisin primaria (Base Monetaria) Crditos al sector financiero para regular la liquidez de las entidades y que se conceden bajo subasta

48

49

El encaje bancario

ELEMENTO DE CAPACIDAD 4.1 Define el encaje y sus modalidades. Conoce la normatividad vigente referida al encaje. Calcula el encaje bancario en sus diversas modalidades.

50

Encaje

Definicin : Reservas de dinero de curso legal que las instituciones financieras deben mantener por disposicin del BCRP , para poner limitaciones a la expansin del crdito y fines de regulacin monetaria

Funciones del encaje

Constituye un respaldo del dinero depositado por el pblico. Da solidez a las instituciones financieras
Sirve como herramientas de poltica monetaria, controlando el crdito y la liquidez (dinero).

52

Tipos del encaje

Encaje Legal Corresponde al % establecido del TOSE no remunerado. Encaje Adicional Es lo que le falta al encaje legal para cubrir las exigencias del BCRP. Remunerada
Encaje Exigible Encaje legal ms el adicional, y se entiende como la reserva obligatoria.

Tipos de Encaje

Encaje Marginal Es aquel que se determina en relacin al periodo base menos el calculado .

53

Clculo del encaje

Obligaciones a la Vista Obligaciones de ahorro Obligaciones a plazo TOSE Tasa Encaje (exigible) Requerimiento de encaje 135,250,000 245,540,000 425,750,000 806,540,000 50% 403,270,000

54

Determinacin del superavit del encaje

Supervit Caja - Efectivo Depsitos en BCR Fondo de Encaje Real - Encaje Supervit 56,540,000 385,167,000 441,707,000 403,270,000 38,437,000

55

Determinacin del deficit del encaje

Dficit Caja - Efectivo Depsitos en BCR Fondo de Encaje - Encaje Dficit

49,450,000 325,460,000 374,910,000 403,270,000 -28,360,000

56

Comprobamos el elemento de capacidad adquirido calculando la siguiente:

1. 2. 3. 4. 5. 6. El encaje legal (8.5%) , adicional y exigible. Lo que se podra estar prestando Los Fondos de Encaje Lo que se est prestando Situacin de encaje (supervit/ dficit) Qu efectos tiene el supervit/dficit para los clientes y el Banco ? 7. Que recomendara para disminuir el supervit/dficit producido ?

57

Obligaciones a la Vista Obligaciones de ahorro

228.961.000 276.327.000

Obligaciones a plazo TOSE

Tasa Encaje (exigible)
Datos Reales (Segn Balance )

414.519.000 919.807.000
50.00 %

Caja
Depsitos en el BCR

52.125.000
167.146.000
58

 Qu sucede cuando hay exceso o faltante de liquidez en una institucin financiera?

59

Mercado de Cambios y la Tesorera

ELEMENTO DE CAPACIDAD 6.1 Identifica los mercados donde participan las instituciones financieras para atenuar o controlar los riesgos del negocio financiero.

60

Nuevos instrumentos financieros

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

FORWARDS

FUTUROS

OPCIONES

SWAPS

DIVISAS

VALORES PRSTAMOS DEPSITOS OTROS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

DA DERECHO PERO NO LA OBLIGACIN A COMPRAR O VENDER BIENES O VALORES

PERMUTA FINANCIERA DE BIENES O SERVICIOS

Posicin de cambio
Posicin Cerrada Activos ME = Pasivo en ME
Posicin Abierta Activos ME Pasivo en ME Posicin Larga Activo ME Pasivo en ME Posicin Corta Activo ME Pasivo en ME

Derivados financieros
Qu son los derivados?

Instrumentos financieros valor depende de instrumento financiero.

cuyo otro

Pueden ser utilizados como instrumentos de cobertura de riesgo o de negociacin.

Forward
Contrato entre dos partes, en este caso el banco y su cliente. Cada parte se compromete a entregar, en un momento futuro del tiempo previamente especificado, una cierta cantidad de dinero en una divisa, a cambio de otra cantidad de dinero en otra moneda distinta, a un tipo de cambio en el que ambas partes estn de acuerdo.

64

Forward compra Usd/Sol

n / 360 n / 360

Tcforward

( 1 ipsol ) Tcspot * (1 iausd )

Forward venta Usd/Sol

n / 360 n / 360

Tcforward

( 1 iasol ) Tcspot * (1 ipusd )

Futuros
Acuerdo, negociado en Bolsa o Mercado Organizado, para comprar/vender en una fecha futura a un precio establecido, no realizndose ninguna transaccin en el momento de la contratacin.

67

Tipos de liquidacin de los futuros financieros

Futuros sobre ndice burstiles
Liquidacin por diferencias (ya que sera inviable entregar cada una de las acciones que componen el ndice con su ponderacin correspondiente)
La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente.

Futuros sobre acciones

Futuros sobre materias primas

La liquidacin suele ser por entrega fsica.

Futuros sobre bonos

La liquidacin al vencimiento se har con entrega fsica del activo subyacente.

Opciones
Una opcin es un ttulo que brinda a su poseedor el derecho, pero no la obligacin a comprar o vender un activo a un precio determinado durante un perodo o en una fecha prefijada.

OPCION CALL
OPCION PUT

Opcin de compra Opcin de venta

69

Swaps
O permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar flujos monetarios en fechas futuras(durante un periodo). Los contratos especifican:

Las monedas Las tasas de inters Las fechas en que se har el intercambio La frmula que se utilizar.
70

71

en que se fundamentan?
en la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de inters en condiciones mas ventajosas.

72

73

74

Inversiones en el mercado de valores

ELEMENTO DE CAPACIDAD 10.1 Explica el funcionamiento del mercado de valores, como mercado alternativo de la tesorera de una institucin financiera.

75

Quines pueden invertir en el mercado de valores?

Cualquier individuo o entidad que destina sus recursos a la adquisicin de acciones, bonos u otros valores con la finalidad de obtener una ganancia.

Funciones del mercado de valores

La informacin se encuentra agregada Fijacin de precios
3. Reduce costo de transacciones, costo de bsqueda y costos de informacin 1. Determina precio del activo y el rendimiento esperado

2. Proporciona un mecanismo para que el inversionista venda el activo

Proporciona liquidez

Tipos de mercados
Capitales Ofrecen y demandan fondos

Divisas
Mercados

Commodities

Ofrecen y demandan productos

Seguros

Derivados

Ofrecen y demandan opciones, bienes, dinero

MERCADO DIRECTO : BURSATIL - PRIMARIO

EMISOR INVERSIONISTA S.A.B.
B.V.L.

S.A.B.

Desea Realizar Un Proyecto

Presenta Solicitud de Emision

Propuesta Propuesta De Venta De Compra Si hay ACUERDO :

Desean Invertir Sus Excedentes

Cotizacion de Apertura
O de Cierre

Se convierte en TENEDOR De Valores

CAVALI SMV

1. 2.
Evaluacion para 1. Aprobacion 2. Desaprobacion

Registro de Compra/Venta de Valores Liquidacion de Compra/Venta y comisiones A los participantes

MERCADO DIRECTO : BURSATIL - SECUNDARIO

TENEDOR INVERSIONISTA S.A.B.
B.V.L.

S.A.B.

Necesita Liquidez
Puede Vender Sus Valores

Propuesta Propuesta De Venta De Compra Si hay ACUERDO :

Desean Invertir Sus Excedentes

Cotizacion de Apertura
O de Cierre

SMV
CAVALI

Se convierte en nuevo TENEDOR De Valores

Informacin a todos Los nuevos inversionistas

1. 2.

Registro de Compra/Venta de Valores Liquidacion de Compra/Venta y comisiones A los participantes

El efecto de los riesgos en la Tesorera de una Institucin Financiera

ELEMENTO DE CAPACIDAD 11.1 Reconoce los criterios de diversificacin del riesgo, para atenuar el efecto de la incertidumbre en la tesorera de una institucin financiera. Explica la composicin de un portafolio de inversiones.

81

Concepto de riesgo
1
Es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio.

A mayor incertidumbre mayor riesgo.

La palabra riesgo proviene del latn risicare que significa atreverse. El riesgo est relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en los mercados financieros.
82

Riesgo de crdito
Es la posibilidad de que una entidad incurra en prdidas y se disminuya el valor de sus activos, como consecuencia de que sus deudores o contraparte fallen en el cumplimiento oportuno de sus obligaciones.

83

Riesgo de mercado
Se define como el riesgo de prdida potencial dentro y fuera de balance proveniente de movimientos adversos en los precios de mercado (incertidumbre/ riesgo no controlable)
84

Riesgos de las Inversiones

Toda inversin (accin, bono, activo fsico) tiene dos tipos de riesgo: 1) Riesgo diversificable. 2) Riesgo no diversificable. (no puede ser eliminado) y la suma de ambos es igual al riesgo total de la inversin.

Riesgo diversificable.
Especfico de la compaa o riesgo no sistemtico. Aquella parte del riesgo que puede ser eliminado mediante una diversificacin apropiada. Puede ser causado por pleitos legales, huelgas, comercializacin exitosa o no, los eventos malos pueden ser compensados con eventos buenos.

Riesgo no diversificable
Especfico del mercado o riesgo sistemtico.
Aquella parte del riesgo que no puede ser eliminado mediante diversificacin. Puede ser causado por guerras, inflacin, recesiones, tasas de inters altas.

Portafolio de inversiones
Un ejemplo clsico es el relacionado con las perspectivas de la economa y las utilidades esperadas de las empresas. Supongamos que las tasas de las utilidades que se obtendrn en 2009 sobre una inversin de S/. 100,000 en acciones de la empresa ABC y S/. 100,000 en acciones de la empresa XYZ, segn la evolucin de la economa son las que se visualizan e en los siguientes cuadros:

EMP ABC

Estado de la Economa

Utilidad (R)

Probabilidad (R)

Recesin Normal Crecimiento

EMP XYZ

-5.00% 25.00% 45.00%

Utilidad (R)

0.20 0.60 0.20

Probabilidad (R)

Estado de la Economa

Recesin Normal Crecimiento

10.00% 15.00% 20.00%

0.20 0.60 0.20

 -5% *0.2 + 25% * 0.6 + 45% * 0.2 = 23%

Emp ABC

10% *0.2 + 15% * 0.6 + 20% * 0.2 = 15%

Emp XYZ

Ejercicio
Con los datos de las empresas ABC y XYZ calcular la desviacin estndar y el coeficiente de variacin indicando cul de las acciones es la ms riesgosa

Ri 10.00% 15.00% 20.00%

Pi 0.20 0.60 0.20

ABC Xi -5.00% 25.00% 45.00% 23.00% Xi - E (Xi - E)2 -28.00% 7.84% 2.00% 0.04% 22.00% 4.84% P 0.20 0.60 0.20 Suma Desv Std Coef Var (Xi - E)2 * P 0.015680 0.000240 0.009680 0.025600 0.160000 0.695652

E (R)

XYZ Xi 10.00% 15.00% 20.00% 15.00% Xi - E (Xi - E)2 -5.00% 0.25% 0.00% 0.00% 5.00% 0.25% P 0.20 0.60 0.20 Suma Desv Std Coef Var (Xi - E)2 * P 0.000500 0.000500 0.001000 0.031623 0.210819

E (R)

Riesgo de un Portafolio de Valores

Rendimiento Accin A Accin B 28.00% 10.00% 15.00% 13.00% -2.00% 10.00% Rend. Rend. Portafolio Esperada 19.00% 4.75% 14.00% 7.00% 4.00% 1.00% 12.75%

Escenario Auge Normal Recesin

Prob. 25.00% 50.00% 25.00% Media

Rend. A 7.00% 7.50% -0.50% 14.00%

Rend. B 2.50% 6.50% 2.50% 11.50%

28 .00 % 10 .00 % 2

19 %

19 .00 % * 25 .00 %

4.75 %

Riesgo de un Portafolio de Valores

Portafolio Ri 19.00% 14.00% 4.00% 12.75% Ri - E 6.25% 1.25% -8.75% (Ri - E)2 0.003906 0.000156 0.007656 Pi (Ri - E)2 * Pi 25.00% 0.000977 50.00% 0.000078 25.00% 0.001914 Varianza 0.002969 Desv Std 0.054486 Coef Var 0.427343

Media

Mercado de tasas de inters Resultado del negocio financiero: el margen o spread financiero

ELEMENTO DE CAPACIDAD 12.1 Describe los determinantes del resultado financiero en el negocio bancario y sus procedimientos.

96

Construccin de tasas de inters

La tasa de inters en una economa depende de la oferta y de la demanda, La construccin de la tasa lleva implcita los siguientes criterios:

Riesgo no devolucin
Gastos colocar prstamos Prdida/ ganancias otra inversin

T ASA DE INTERS

Eco. Carlos V. Martnez Del Ro.

97

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Tasa de Inters Efectiva:
Es aquella que aplica directamente para el perodo para la cual esta dada, o se puede convertir en otra tasa efectiva con distinto perodo. Tasa que efectivamente se cobra o se abona ya que determina el costo efectivo del dinero como consecuencia de los perodos de capitalizacin.
Eco. Carlos V. Martnez Del Ro. 98

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Calcular una tasa efectiva de un perodo mayor a un perodo menor ( n ) Se considera que hay p periodos n en el perodo mayor
TE ( perido _ menor)
p

1 TE ( perodo _ mayor ) 1

Si I = 3.00% anual, hallar la tasa efectiva mensual p = 12, hay 12 perodos mensuales en un ao

Eco. Carlos V. Martnez Del Ro.

99

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

TE (mensual)
12

1 0.03 1 0,00246627

Calcular una tasa efectiva de un perodo menor (n) a un perodo mayor Se considera que hay p periodos n en el perodo mayor
p

TE ( perido _ mayor)

1 TE ( perodo _ menor )

Eco. Carlos V. Martnez Del Ro.

100

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Si I = 2.46627% mensual, hallar la tasa efectiva anual p = 12, hay 12 perodos mensuales en un ao

TE ( perido _ mayor)

1 0.00246627

12

1
101

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Tasa Nominal: Es una de referencia convencional Se anuncia para un periodo de tiempo determinado Es aquella tasa que siempre va acompaada por el plazo y el perodo de capitalizacin No se debe utilizar en los clculos de inters compuesto, previamente hay que convertirla en tasa efectiva.
102

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Tasa _ No min al( j) Tasa _ del _ Perodo(i) * m

Ejemplo: Si I = 2.50% mensual, hallar la tasa nominal anual
103

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

TNA( janual) 0.025*12 0.30 30%

Si I = 4.83% bimestral, hallar la tasa nominal semestral

TNA( jsemestral) 0.0483* 3 0.1449 14.49%

Tasa _ del _ periodo(i ) Tasa _ No min al ( j ) m

104

Tasa de inters efectiva versus tasa de inters nominal

Si I = 6.75% anual, con capitalizacin mensual. Hallar la tasa del perodo

Tasa _ del _ periodo(i )

0.0675 12

0.005625

0.56 %

105

Margen o spread financiero

La concepcin bsica del negocio bancario es buscar un margen financiero adecuado, el cual es la diferencia entre el costo de las captaciones y el rendimiento de las colocaciones. El margen financiero mide el grado de dispersin entre la tasa de rendimiento de los depositantes y de los deudores.

Eco. Carlos V. Martnez Del Ro.

106

Margen o spread financiero

El spread es un trmino ingls, que en nuestro idioma significa diferencial. Un spread de tasas de inters es la diferencia entre la tasa pasiva (tasa que pagan los bancos por depsitos a los ahorristas) y la tasa activa (que cobran los bancos por crditos o prstamos otorgados); constituyndose en una de las principales fuentes de utilidad de los banqueros.
107

 Ejemplo: Hallar el MF que generara el Banco FF, al obtener una captacin de S/. 100 Considere: Costo de captacin: 5 % anual, rendimiento de colocaciones 15 % anual, Rendimientos depsitos BCR 2.5 % anual y Tasa de encaje legal 6 %
Rendimiento de Colocaciones
Costo de Captaciones Margen Financiero

94 * 15% + 6 * 2.5 % 14.10 + 0.15 = 14.25 100 * 5 % 5 14.25 - 5 9.25

108

 Ejemplo Si un Banco aumenta el rendimiento de sus colocaciones elevando la tasa activa de 15 % a 18 % y la tasa de encaje se eleva de 6% a 7 %, con un costo de captaciones de 5 % y el rendimiento en el BCR de 2.5% cmo se ver alterado el margen financiero?
Rendimiento de 94 * 15% + 6 * 2.5 % = 14.25 Colocaciones 93 * 18 % + 7 * 2.5 % = 16.92

Costo de Captaciones
Margen Financiero

100 * 5 % 5
14.25 5 = 9.25 16.92 5 = 11.92 ( 2.67 )

109

 Ejercicio: Un banco presenta la siguiente relacin de activos, pasivos y la relacin de ingresos e ingresos. Determine el margen financiero y el margen contable
INGRESOS Intereses y Comisiones por fondos interbancarios. Intereses por comisiones contingentes Ingresos por inversiones en cartera. Ingresos por fideicomisos Intereses y comisiones por crditos. Ingresos por recuperacinde crditos Intereses por disponible (BCRP). EGRESOS Intereses y comisiones por adeudos y obligaciones financieras. Intereses y comisiones por adeudos al pblico. Gastos por servicios recibidos por terceros Provisiones para contingencias y otras Intereses y comisiones por fondos interbancarios. Gastos de ejercicios anteriores Intereses por obligaciones en circulacin. Columna1 7,030 11,300 112,800 89,050 301,990 57,500 17,100
Columna1

38,500 121,340 25,480 37,940 1,920 85,250 5,260

110

Margen o spread financiero

Activo Columna2 Cartera crediticia. 1,975,000 Bienes realizables 123,800 Inversiones de cartera. 867,000 Operaciones BCRP. 315,700 Depsitos Interbancarios. 101,600 Pasivo Depsitos. Lneas de Financiamiento. Cuentas po pagar comerciales Bonos emitidos. Depsitos interbancarios. Columna2 2,200,500 612,000 42,030 69,890 46,400

Los rendimientos de los activos y pasivos son:

111

Activo Cartera crediticia Inversiones de cartera Operaciones BCRP Depsitos Interbancarios

Columna2 1,975,000 867,000 315,700 101,600 3,259,300 Columna2 2,200,500 612,000 69,890 46,400 2,928,790

Rdtos 15.29% 13.01% 5.42% 6.92%

Pasivo Depsitos. Lneas de Financiamiento. Bonos emitidos. Depsitos interbancarios.

Rdtos 5.51% 6.29% 7.53% 4.14%

112

 Solucin: Se separan las partidas que corresponden a ingresos e ingresos financieros

INGRESOS Intereses y Comisiones por fondos interbancarios Ingresos por inversiones en cartera Intereses y comisiones por crditos Intereses por disponible EGRESOS Intereses y comisiones por adeudos y obligaciones financieras Intereses y comisiones por adeudos al pblico Intereses y comisiones por fondos interbancarios Intereses por obligaciones en circulacin Margen Contable Columna1 7,030 112,800 301,990 17,100
Columna1

438,920

38,500 121,340 1,920 5,260

167,020 271,900

113

 Se calcula la participacin de cada uno de los activos y de los pasivos

Activo Cartera crediticia Inversiones de cartera Operaciones BCRP Depsitos Interbancarios Columna2 1,975,000 867,000 315,700 101,600 3,259,300 Columna2 2,200,500 612,000 69,890 46,400 2,928,790 Columna1 60.60% 26.60% 9.69% 3.12% 100.00% Columna1 75.13% 20.90% 2.39% 1.58%
100.00%

Pasivo Depsitos. Lneas de Financiamiento. Bonos emitidos. Depsitos interbancarios.

114

 Se calcula el promedio ponderado

Activo Cartera crediticia Inversiones de cartera Operaciones BCRP Depsitos Interbancarios Columna1 Pasivo Depsitos. Lneas de Financiamiento. Bonos emitidos. Depsitos interbancarios. Columna1 60.60% 26.60% 9.69% 3.12% 100.00% Columna1 75.13% 20.90% 2.39% 1.58% 100.00% Rendimientos Columna3 Columna4 15.29% 9.27% 13.01% 3.46% 5.42% 0.52% 6.92% 0.22% 13.47%

5.51% 6.29% 7.53% 4.14%

4.14% 1.31% 0.18% 0.07% 5.70%

Por lo tanto el margen financiero es de 13.47% 5.70% =7.77%

115