POLITIK

Brning war an allem schuld

Eine falsche Wirtschaftspolitik ebnete den Weg fr die Massenverfhrer Von L. Albert Hahn Die Brning-Luthersche Deflationsperiode, die 1931 begann, ist, wenn nicht die tragischste, so doch die paradoxeste der letzten fnfzig Jahre. Es ist die paradoxeste, weil alles, aber auch alles, was seitdem geschah Nazirevolution, Krieg, moralische und physische Vernichtung von Millionen Menschen und schlielich die deutsche Niederlage nach meiner und vieler meiner Freunde Auffassung vermieden worden wre, wenn die damals die Hebelstellung der Wirtschaft, das Geldwesen, direkt oder indirekt Beherrschenden sich nur ein wenig aufgeschlossener gegenber heute selbstverstndlichen Gedankengngen gezeigt und den kumulativen Deflationsproze unterbrochen htten. Statt dessen hat man, die Jngeren werden sich den damaligen Mangel an Urteilsfhigkeit gar nicht mehr vorstellen knnen, die Fortsetzung des Deflationsprozesses nicht nur geduldet, sondern (aus falsch verstandenen Gold- und Wechselkursrcksichten) gewnscht und mit einer prozyklischen Fiskalpolitik gefrdert. Eine solche Politik mute ein hoffnungslos gewordenes Volk in die Arme der Extremen treiben, die ihm die rasche Befreiung von der Pest der Arbeitslosigkeit versprachen und dieses Versprechen durch Akzeptierung etwas moderner Praktiken auch hielten. Um dies vorwegzunehmen: Keine der damals in Regierung oder Reichsbank verantwortlichen Personen hat das Unheil bewut herbeigefhrt. Auch die unseligen Berater aus Theorie und Praxis, die die offizielle Politik sttzten, waren gutglubig, wenn auch manche Industrielle aus Angst vor dem Vorwurf des Inflationismus in der ffentlichkeit Aussagen machten, die ihrer mir privat geuerten berzeugung widersprachen. Urschlich fr die Deflations-, oder wenn man es schonender ausdrcken will, fr das Fehlen jeder bewuten Anti-Deflationspolitik, war vielmehr: Einerseits herrschte in den weitesten Kreisen eine vllige Unkenntnis ber den Charakter von Wirtschaftskrisen als Deflationskrisen, andererseits ein erstaunlicher Mangel an judgment, an abwgendem Urteil darber, ob der Vermeidung der katastrophalen wirtschaftlichen und politischen Deflationsfolgen oder gewissen formal-juristischen Erwgungen der Vorrang einzurumen war. Wie unbegreiflich erscheint zum Beispiel heute, da man eine Abwertung der Mark mit dem Hinweis ablehnte, da im YoungPlan die Aufrechterhaltung der Goldparitt stipuliert worden war. War doch seit der Einfhrung der Devisenzwangswirtschaft im Juli 1931 von einem Goldstandard berhaupt nicht mehr die Rede und die Mark im Verfolg der Pfundabwertung vom September 1931 gegenber der zweitwichtigsten Weltwhrung und siebzehn der Pfundabwertung folgenden Nebenwhrungen tatschlich um etwa 40 Prozent aufgewertet. Wie konnte es geschehen, fragt man sich heute, da die Industrie, die gegen die letzte fnfprozentige

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Aufwertung der DM so heftig opponierte, gegen jene Aufwertung der Reichsmark nichts einwandte? Die jungen Theoretiker Es ist nicht meine Absicht, die einzelnen, fr und gegen die Reflation geuerten Ansichten zu rekapitulieren und zu kritisieren. Es ist dies von anderer Seite in musterhafter Weise geschehen. Ich habe dabei vor allem das Werk Die Groe Krise von Wilhelm Grotkopp im Auge, der mit Engelsgeduld nicht nur die Plne der Antideflationisten, sondern auch die gegen sie vorgebrachten Argumente aufgezhlt und analysiert hat. Ich beschrnke mich auf die Wiedergabe dessen, was ich selbst damals fr richtig hielt und noch heute fr richtig halte. Meine Ausfhrungen sind dennoch zugegebenermaen rein subjektiv. Ich sehe auch davon ab, die Stellungnahme derjenigen im einzelnen zu beschreiben, die auf unserer Seite kmpften. Ich mchte an dieser Stelle nur der Verdienste meiner viel zu frh verstorbenen Freunde Hans Gestrich, Wilhelm Lautenbach, Rudolf Dalberg und Leonhard Miksch gedenken. Sie alle haben mit groem Scharfsinn und Mut nach Krften versucht die offiziellen Stellen zu einer energischeren Reflationspolitik zu bewegen. Denn Mut gehrte damals dazu, den zum Teil mit persnlichen Verunglimpfungen und unfairer Propagandatechnik arbeitenden Vertretern der herrschenden Meinung entgegenzutreten. Was unsere Gegner anlangt, so hat eine nachtrgliche Polemik gegen sie berhaupt keinen Zweck. Viele der in unseren Augen Schuldigen sind verstorben, und ihre hinterlassenen Memoiren sind im Hinblick auf die damalige Whrungspolitik uerst drftig und vllig verstndnislos. Die noch Lebenden aber sind, wie ich feststellen konnte, entweder zu alt oder in ihren apologetischen Gedankengngen so festgefahren, da sie heute noch nicht einsehen, was sie verbrochen haben. Wer damals nicht verstand, was er anrichtete, sieht es offensichtlich auch heute noch nicht ein. Ich selbst empfinde bei der Erinnerung an diese Periode meines Lebens jetzt, nach dreiig Jahren, noch dieselbe Verzweiflung und Aufregung, die ich damals angesichts der offiziellen Geld- und Kredit-Politik versprte; und dasselbe Gefhl der ohnmchtigen Wut darber, da unser Kampf erfolglos war, nicht das hat wohl die sptere Entwicklung bewiesen weil unsere Argumente falsch waren, sondern weil die Gegner wegen ihrer offiziellen Stellung oder auch nur wegen ihres Alters und angeblich greren praktischen Erfahrung ein hheres Prestige genossen als wir Jngeren, die obendrein noch vielfach Theoretiker waren. Krankheitsursache: Deflation Nach heutigen Anschauungen gehren Entbalanzierung des Budgets, geldmarktverflssigende open market policy jeglicher Art, Sttzung der effektiven Nachfrage durch Hochhaltung der Lhne und Gehlter, Liquidisierung der Banken durch Reservefreigaben und unter Umstnden Abwertungen zum selbstverstndlichen Requisit der Depressionsbekmpfung. Das Laufenlassen der kumulativen Deflation
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aber erscheint als die Tat der von allen guten Geistern Verlassenen. Und wie ein schlechter Witz mutet es heute an, da die Ergebnisse dieser Politik von magebenden Wirtschaftszeitungen als ein willkommener Reinigungsproze begrt wurden. Hiergegen wandte ich mich damals in einem Artikel ber die sadistischen Reinmachefrauen, die nicht bemerkten, da sie gerade durch ihre Reinigung neuen Staub aufwirbelten, den sie dann wieder beseitigen muten. Natrlich knnen auch Argumente zugunsten der damaligen Politik angefhrt werden. Aber abgesehen davon, da diese Argumente meist formal-juristischer Natur sind: in schwierigen Fragen kann man Argumente fr alles finden. Das, worauf es ankommt, ist, sich mit einem gewissen Instinkt und einiger Phantasie die relativen Folgen der verschiedenen Mglichkeiten klarzumachen. Unter diesem Gesichtswinkel mu die damalige Politik rckblickend so beurteilt werden, wie wir sie seinerzeit beurteilten, nmlich als eine noch dazu berhebliche Politik absoluter Instinkt-, Phantasie- und Commonsense-losigkeit seitens von den Gttern Verblendeten. Es ist der Fluch extremer Ansichten, da sie fortlaufend wieder neue Extreme gebren mssen. Die Inflationsorgie am Anfang der zwanziger Jahre und die Inflationsneigung vor der groen Krise fhrten zu einer in Zeiten rapid sinkender Preise vllig unangebrachten Inflationsangst und Deflationsfreudigkeit. Heute herrscht als Reaktion auf jene Deflation wieder eine unangebrachte Deflationsangst und Inflationsfreudigkeit. Wann endlich wird sich die Geldpolitik auf einer vernnftigen Mittellinie auspendeln? Man kann nicht behaupten, da die Erkenntnis des wahren Charakters der Krise auch unter denen, die ihre Unterbrechung durch positive Manahmen forderten, frh und allgemein verbreitet war. Die Vorschlge waren deshalb nur zum Teil la hauteur de la Situation. Fr mich bestand von Anfang an kein Zweifel: Die Wirtschaftskrise, die im Oktober 1929 mit dem Brsenkrach in New York ihren Anfang nahm, war zunchst eine, wenn auch durch eine Reihe von Einzelphnomenen verstrkte, Reiktion auf eine vorangegangene konjunkturelle bersteigerung. In Deutschland war diese Reaktion noch durch den Abzug der Auslandsgelder und die dadurch erzwungenen Zwangsliquidationen der Banken verschrft. Vom Juli 1531 an, nach Verhngung des Auslandsmoratoriums, aber trat insbesondere in Deutschland die Abwrtsbewegung in ein neues, erst wirklich katastrophales Stadium ein. Die Deflation nhrte sich jetzt gewissermaen selbst. Es entstand der berchtigte kumulative Proze nach unten, weil massenpsychologische Phnomene berhaupt die Tendenz zur Selbstperpetuierung haben und weil berdies die regierungsseitig betriebene Anpassungspolitik logischerweise immer weitere Preissenkungen erwarten lie. In der Tat waten alle Erscheinungen der damaligen Zeit einfach Ausdruck und Folge davon, da ein kumulativer oder, wie man manchmal sagt, sekundrer Deflationsproze nicht unterbrochen, sondern gefordert wurde. Kapitalmangel, die Reparationen und die vielen anderen damals angegebenen Krisenursachen waren demgegenber von hchst sekundrer Bedeutung.

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Das Mittel zur Bekmpfung der Deflation ist logischerweise Inflation oder, wie man in diesem Falle besser sagt, Reflation. Regierung und Reichsbank gingen den umgekehrten Weg. Sie suchten die inneren Daten dem deflatorisch gesunkenen Geldvolumen anzupassen. Da in der Deflation die Staatseinnahmen real und nominal zurckgingen, wurden einerseits die Steuern erhht, andererseits die Staatsausgaben gedrosselt. Die Beamtengehlter wurden heruntergesetzt, allenthalben wurde zur Sparsamkeit gemhrt. Durch die Verordnung vom 8. Dezember 1931 wurde eine Herabsetzung von Lhnen und Preisen verfgt. Die notleidenden Schuldner wurden lange Zeit mehr oder weniger einfach ihren Schicksal berlassen. Gegen die Illiquidisierung der Banken, die durch die Kreditorenflucht ausgelst war und ihrerseits wieder zu Debitorenkndigungen und damit zu weiterer Zwangsdeflation fhren mute, wurde zuwenig und das Wenige zu spt getan. Dies verstrkte noch die negativen Preiserwartungen, die liquidity prenegativen und dadurch den kumulativen Selbstdeflationsproze. Der circulus vitiosus von Selbstdeflation zu Zwangsdeflation und zurck setzte sich mit unheimlicher Folgerichtigkeit for. und mute sich schon deshalb fortsetzen, for. die offizielle Politik eine durchaus pro- statt kontrazyklische war. Um kontrazyklisch zu wirken, htte man natrlich eher Erhhung als Senkung der Beamtengehlter und sonstigen Staatsausgaben beschlieen und eher Verschwendung als Sparsamkeit predigen mssen. Aber die Inflationsangst, mitten in einer schweren Deflationskrise, verhinderte jede vernnftige Manahme, insbesondere die heute als selbstverstndlich geltende Entbalanzierung des Budgets. Man kann rckblickend nicht gerade behaupten, da die damaligen Reformvorschlge in ihrer berwiegenden Zahl sehr zweckentsprechend waren. Sie zeugten teils von einem Mangel an wirklichem Verstndnis der Krisenursachen, teils an Mut, das heie Eisen der Reflation und Abwertung anzugreifen. Mir selbst schienen die meisten der damaligen Reformvorschlge weder erforderlich noch gengend. Ich glaube auch heute noch, da die Diskussion von vornherein nach einer falschen Richtung ging. Geblendet von dem strksten der damaligen Symptome, der zunehmenden Arbeitslosenmisere, richtete sich die Aufmerksamkeit auf dieses Symptom, das man einfach durch Arbeitsbeschaffung korrigieren wollte. Mit der eigentlichen Krankheitsursache, der Deflation, beschftigte man sich dagegen kaum. Sollte doch die Arbeitsbeschaffung anfangs unter Vermeidung jeder Reflation erfolgen. Sie sollte dies waren die ersten Plne durch Steuererhhung oder Auslandsanleihen finanziert werden. In besonders schlechter Erinnerung habe ich wegen seiner theoretischen und praktischen Irrtmer das damalige Gutachten der sogenannten Brauns-Kommission, das infolge der Autoritt ihrer Mitglieder viel zur allgemeinen Verwirrung beigetragen hat. Die Brauns-Kommission empfahl in der Hauptsache als Krisenbekmpfungsmittel die Hereinnahme von Auslandsanleihen und erging sich weitgehend in Errterungen, wie der Gegenwert der Auslandsanleihen verwendet werden knne. Auslandsanleihen sind nun offensichtlich zur Lsung von Deflationskrisen vllig ungeeignet. Denn sie kommen nach einer bergangszeit in realer Form herein, verbessern also in keinem Falle den durch die Geldhortung erschwerten Absatz und die Produktion von Inlandsgtern. Ganz
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abgesehen davon beruhte es wohl auf einer reichlich naiven Verkennung der damaligen auenpolitischen Lage, mit der Erlangung entsprechend grerer Auslandsanleihen zu rechnen. Zum mindesten unntig war meiner Ansicht nach auch beispielsweise der Vorschlag des Landrats Dr. Gereke, der zwar, richtig, Kreditexpansion, aber, flschlich, Arbeitsbeschaffung durch die Kommunen auf Grund von zinslosen Darlehen fr erforderlich hielt. In einer Diskussion im Rahmen der Studiengesellschaft fr Geld- und Kreditwirtschaft erklrte ich nach Pressemeldungen hierzu, das Problem liege nicht bei Gereke, sondern bei Luther. Es komme berhaupt nicht darauf an, was wir mit dem Geld machen, sondern darauf, wieviel Geld wir schaffen knnen. Es erscheine paradox, da die Gemeinden heute neue Schulden aufnehmen sollten, obwohl sie die alten nicht bezahlen knnten. Fragwrdige Arbeitsbeschaffung Wesentlich fr die Bekmpfung einer Deflation ist offenbar die Reflation, also der Ersatz der versickernden durch neue, der Wirtschaft zugeleitete Kaufkraft. Waren hierfr umfassende Arbeitsbeschaffungsprogramme notwendig? Vielleicht in den Vereinigten Staaten, wo man damals oft den Vergleich mit dem Pferd hrte das man zwar zum Trog fhren, aber nicht zum Trinken zwingen kann. Fr Deutschland hielt ich dagegen die Aufstellung von Arbeitsbeschaffungs- oder Investitionsprogrammen, wie aus dem obigen gegen die Brauns-Kommission gerichteten Zitat ersichtlich, nicht fr wesentlich. Mein Standpunkt, den ich ohne Schwanken einnahm, war folgender: Solange ein Staat seine Verpflichtungen aus alten Verschuldungen durch Hinauszgerung oder Einstellung gewisser Zahlungen nicht erfllt; solange er notleidenden Kommunen nicht zu Hilfe kommt; solange er wohlerworbene Rechte einer breiten Schicht, nmlich der Staatsbeamten, durch Gehaltsherabsetzungen schmlert; solange er durch Steuererhhungen die Ausgabebereitschaft seiner Brger verringert; solange ist es offensichtlich sinnlos, dem Staat neue Verpflichtungen zur Finanzierung von mehr oder weniger unproduktiven Ausgaben aufzubrden. Die Erfllung der alten Verpflichtungen gengt vllig zur Herbeifhrung der Reflation. Denn wenn die Konsumenten, von den sinnlosen Sparmanahmen befreit, ihre Ausgaben erhhen, kommen die Unternehmer in die Lage, ihre alten Schulden abzutragen und erscheinen den Banken gegenber wieder als kreditwrdig. Kurzum, mit den normalen kontrazyklischen, heute selbstverstndlichen Manahmen Entbalanzierung des Budgets und open market policy, das heit Ankauf bestehender Verpflichtungen des Staates durch die Notenbank wre eine Reflation ohne gigantische Neuverschuldung des Staates erreicht worden. Aber die damaligen Arbeitsbeschaffungsideen kaprizierten sich zunchst wenigstens auf ganz ungengende kontrazyklische Arbeitsbeschaffungsplne in Kombination mit scharf prozyklischen Fiskal- und Whrungsmanahmen. Das^ Verfahren war nicht nur paradox, sondern auch insofern unpraktisch, als eine vernnftige Fiskal- und Geldpolitik ohne die politischen und technischen Schwierigkeiten durchzufhren ist,
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die ein groes Arbeitsbeschaffungsprogramm bereitet. Es htte vollauf gengt, das Geldangebot, die money supply, zu erhhen. Nachfrage war gengend vorhanden. Aber auf diesen einfachen Gedanken kamen damals die wenigsten. Die Diskussion ber die Arbeitsbeschaffungsplne beherrschte das Feld. Arbeitsbeschaffung ohne Kreditexpansion war sinnlos und mit Kreditexpansion wahrscheinlich berflssig. Ebenso war aber Kreditexpansion ohne Abwertung, jedenfalls seit der Abwertung in den Pfundblocklndern, unpraktisch, mit Abwertung wahrscheinlich berflssig. Seit der Pfundabwertung, die, auer fr Goldpreisfanatiker, einfach eine Aufwertung der Mark gegen die Whrungen eines groen Teiles der Welt bedeutete, trat ich, wie gesagt, schlielich fr eine autonome Anhngung der Mark an das Pfund ein, also fr Abwertung gegenber dem Dollar und dem Gold. (Der Dollar wurde erst spter, im April 1933, und die Whrungen der sogenannten Goldblocklnder, vor allen Dingen Frankreichs und der Schweiz , noch spter, im Jahre 1936, abgewertet nicht zufllig, sondern einfach geldtheoretischer Logik folgend.) Nur die Mark verblieb auf einsamer Hhe. Aber das war nach meiner Zeit. Wer damals fr die Abwertung eintrat, tat dies fast unter Lebensgefahr. Landesverrat und die Absicht, persnlich einen Abwertungsgewinn erzielen zu wollen, waren noch das Geringste, was den Abwertungsfreunden vorgeworfen wurde. Zwei Grnde waren es vor allem, die mir und einigen anderen die Abwertung notwendig erscheinen lieen. Erstens mute die englische Pfundabwertung in Deutschland, wie schon erwhnt, intervalutarisch tragbar gemacht werden, wenn eine immer strkere Passivierung der Zahlungsbilanz oder eine immer tiefere Verstrickung in Devisen- und Auenhandelszwangswirtschaft mit ihren bekannten desastrsen Folgen vermieden werden sollte. Zweitens mute verhindert werden, da die Preiserwartungen noch pessimistischer wurden. Im Falle der Nichtabwertung war aber mit einem verstrkten Abbau des innerdeutschen Preis- und Kostenniveaus zwecks Angleichung an das durch die Abwertung international gesenkte englische Niveau zu rechnen. Aber wie wenige hatten damals den Mut und die Sachkenntnis, offen fr die Abwertung und gegen die Aufrechterhaltung des alten Goldpreises nach eingetretener Unkonvertibilitt ohnehin zu einem Phantom geworden zu kmpfen. Die meisten trumten noch lange; von einer Welt, in der Arbeitsbeschaffung ohne Geld- und Kreditexpansion, und Geld- und Kreditexpansion ohne Abwertung oder immer striktere Zwangswirtschaft mglich ist. Erst-nach der Whrungsreform von 1948 war der Traum von einer inneren Inflation ohne Wechselkursanpassung, dann aber grndlich, ausgetrumt. Die Abwertung betrug 90 Prozent! Immer dieselben Schlagworte

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Vieles spricht im brigen dafr, da bei rechtzeitiger Abwertung nicht nur die knstliche Arbeitsbeschaffung, sondern auch eine autonome Geld- und Kreditexpansion nicht erforderlich gewesen wre. Die durch vermehrten Export in Gang gesetzte, heute sogenannte importierte Inflation, htte wahrscheinlich allein schon diejenige Geldvermehrung herbeigefhrt, die zur Unterbrechung der kumulativen Deflation notwendig war. Jedenfalls sprechen die Erfahrungen in England , das sofort nach der Pfundabwertung als erstes Land, ohne jede Arbeitsbeschaffung, aus der Krise herauskam, fr die Richtigkeit dieser Auffassung. Da die Erfahrungen Englands, durch die der Erfolg der Abwertung praktisch demonstriert war, in Deutschland ohne Eindruck blieben, ist eines der grten Rtsel dieser Zeit. Interessant ist im brigen, da gegen die Abwertungsvorschlge der damaligen Zeit so ziemlich dieselben Platitden und Schlagwrter vorgebracht wurden, die man whrend der Aufwertungsdiskussion der letzten Jahre hrte. Hnde weg von der Whrung! war ein beliebtes Schlagwort gegen Abwertung und Reflation, mit dem man diese durch Erregung von Inflationsfurcht verdchtig zu machen suchte. Dabei war die Weiterduldng der Deflation gerade der strkste Eingriff in die Whrung, wenn man unter Stabilitt des Geldes etwas einigermaen Vernnftiges wie die seiner Kaufkraft versteht. Diese aber stieg stndig weiter, trotz der im brigen rein formal gewordenen Preisstabilitt gegenber dem Gold. Hnde weg von der Whrung! aber riefen auch letzthin die Aufwertungsgegner, obwohl die Aufwertung gerade die Gefahr weiteren Kaufkraftverlustes der Whrung beseitigen sollte und dies tatschlich, wenngleich in beschrnktem Mae, schlielich erreichte. Wahrlich, die Leichtglubigkeit des Publikums scheint ebenso gro zu sein wie der Zynismus der auf sie spekulierenden Interessenvertreter!
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