Robeco Active Quant Allocation

Introduction
Robeco Gestions innove et lance Robeco Active Quant Allocation, un fonds objectif de performance absolue, labor en collaboration avec les professeurs Nol Amenc et Lionel Martellini et gr selon une approche dallocation dite Core Satellite Dynamique .

Informations cls
Univers OPCVM Actions / ETF, dinvestissement* obligations en euros, fonds montaires, multigestion alternative Processus dinvestissement Approche de gestion Allocation Core Satellite Dynamique

Principales caractristiques
- - Un fonds diversifi performance absolue cr en partenariat avec les professeurs Nol Amenc et Lionel Martellini, Professeurs de Finance lEdhec. - - Un produit dallocation intgrant des techniques dassurance de portefeuille. - - Une approche quantitative de gestion du risque dite Core Satellite Dynamique . - - Un objectif de performance absolue annuelle dEonia + 300 pbs brut. - - Un objectif de prservation du capital sur un an glissant. - - Un objectif de perte maximale de 10 %, par rapport au plus haut jamais atteint. - - Une faible volatilit. - - Pas dinvestissements en sous-jacents Crdit . - - Pas de risque de change.

Zone gographique Essentiellement zone euro

De nombreux pargnants et investisseurs, tant particuliers quinstitutionnels, ont aujourdhui des attentes trs fortes quant la capacit des fonds minimiser les pertes en capital (Drawdown). Les fonds objectif de performance absolue utilisant des techniques dassurance de portefeuille et qui matrisent les risques de perte en capital peuvent rpondre cet objectif. Cest pourquoi Robeco Gestions innove en sappuyant sur les recherches menes par les professeurs Nol Amenc et Lionel Martellini afin de dvelopper une gestion quantitative, base sur le concept Core Satellite Dynamique . Ce type de gestion permet de favoriser laccs aux rendements positifs tout en limitant lexposition aux rendements fortement ngatifs. Lallocation se fait entre diffrents supports prslectionns en architecture ouverte.

* Le fonds est expos au risque actions et de taux, avant toute dcision dinvestissement, consulter le prospectus.

Lallocation dynamique Cur-Satellite , un nouveau mode de gestion du risque et doptimisation de portefeuille

Philosophie dinvestissement
Lapproche dallocation Core Satellite Dynamique retenue dans le cadre de la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation, permet de combiner la fois : - - Une gestion du risque en capital par lintroduction dun plancher reprsentant 95 % du capital initial. Laccroissement progressif de la valeur du fonds permet de le transformer en objectif de prservation du capital sur 12 mois glissants. - - Un objectif de performance absolue annuelle dEONIA + 300 pbs brut. - - Une faible volatilit. Lapproche de gestion dallocation Core Satellite Dynamique consiste en une allocation dynamique entre deux blocs (Core et Satellite) pour prserver le capital sur 12 mois glissants tout en visant une rentabilit annuelle optimale quelles que soient les conditions de marchs. Robeco Gestions dtient lexclusivit des droits dapplication de cette mthodologie, en France et aux Pays Bas.

Construction du portefeuille
Le modle dallocation Core Satellite Dynamique utilis pour la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation intgre trois extensions spcifiques : - - Introduction dun objectif de limitation de perte de 10 % max, par rapport au plus haut jamais atteint. - - Introduction dun plancher limitant le risque de perte en capital sur douze mois glissants. - - Introduction dun objectif (goal) quivalent trois fois le taux sans risque. Cet objectif constitue un paramtre ncessaire au bon fonctionnement du processus dallocation Core Satellite Dynamique qui permet au modle de diminuer le risque lapproche de lobjectif, mais ne saurait constituer un objectif en soi. Pour cela, le grant alloue de manire dynamique les diffrents supports au sein du portefeuille : - - Un bloc Core dfensif, constitu dOPCVM taux de la zone euro et de fonds de multigestion alternative, et pouvant reprsenter 50 100 % du portefeuille. - - Un bloc Satellite , constitu de Trackers de la zone euro et dOPCVM actions europennes principalement centres sur la zone euro, et pouvant reprsenter entre 0 50 % du portefeuille.

Les marchs actions sont haussiers. Le satellite est maximis 100 % 90 % Multigestion alternative
A M L I O R

Les marchs actions sont baissiers. Le risque est minimis Multigestion alternative

CORE Obligations en Fonds montaires en 50 % Bta + Alpha sur valeurs europennes 30 % Grandes valeurs zone euro (Bta) Petites valeurs zone euro (Bta)

C O R E

CORE Obligations en Fonds montaires en

0%

S A T E L L I T E

A M L I O R

Bloc Core
Le bloc Core du fonds peut reprsenter entre 50 % et 100 % de lactif et varie en fonction de la valorisation totale du portefeuille par rapport son niveau plancher. ll est principalement investi en OPCVM de taux de faon ce que la duration moyenne du Core soit infrieure 2 ans, savoir des OPCVM montaires rguliers et des OPCVM (ou ETF) dette souveraine (1-3 ans ou 3- 5 ans). Le fonds nest pas investi dans des sous-jacents Crdit . Le bloc Core est optimis par des investissements en multigestion alternative dont la pondration fixe reprsente 10 % de lactif total, soit 10 20 % de la poche Core .

Bloc Satellite
Le bloc Satellite du fonds peut reprsenter entre 0 % et 50 % de lactif et varie en fonction du niveau de risque accept dans le cadre de lallocation globale du portefeuille. Il est investi dans : - - Des OPCVM / ETF Actions de grandes capitalisations investis sur la zone euro, - - Des actions europennes pour gnrer de lalpha et diversifier la poche -> pondration maximum de 20 % de lactif. La poche Satellite est dynamise par des investissements sur des ETF de petites et moyennes capitalisations de la zone Euro, hauteur de 10 40 % du Satellite . Lunivers dinvestissement est essentiellement concentr sur la zone Euro afin dliminer le risque de change. Afin daugmenter la rentabilit du portefeuille, les phases haussires sur les marchs actions sont optimises : la poche Satellite du portefeuille investie sur le march actions augmente systmatiquement. En cas de baisse des marchs actions, la poche Satellite est linverse systmatiquement rduite. Cependant, la captation de plus-value est limite lorsque lobjectif normatif plafond fix trois fois le rendement montaire est atteint, de faon mieux rsister lors des phases dfavorables.

Choix des sous-jacents

La slection des sous-jacents seffectue en six tapes et repose sur les critres suivants :

Principales tapes 1
tude des indices de rfrence avec dividendes rinvestis de supports indiciels Examen des indices de rfrence proposs tude des supports correspondant aux indices slectionns

Critres de slection
- - Rapport rendement/risque long terme - - Frais de gestion et cots de transactions

2 3

- - Ratio rendement/risque - - Frais de gestion et cots de transactions - - Tracking error faible - - cart net de performance - - Contraintes rglementaires

4 5

Examen des supports proposs Simulation des cots

- - Frais (gestion + transaction) moyens annuels - - cart net de performance attendu (depuis lorigine)

Validation nale

Il en rsulte le portefeuille type suivant au 31/03/08

Robeco Active Quant Allocation

Forme juridique Classification OPCVM dOPCVM UCITS III Diversifi 29/02/08 OPCVM taux et actions europens Allocation Core Satellite Dynamique Eonia - Eonia +300 pbs brut annuel - Gestion du risque en capital sur 12 mois glissants Part I : FR0010581397 Part D : FR0007476189 Euro Quotidienne 3 ans Robeco Gestions Part I : 0,50% + 20% de surperformance par rapport lEonia + 300 bps Part D : 1,50% Yves Maillot

Multigestion alternative Multigestion alternative Fonds montaires Fonds montaires Taux courts Taux courts

Robeco Multi Alternatives LYXOR Low VaR CAAM Trso Institution BNP AM Cash Invest ETF Lyxor 3-5 ans ETF DB 3-5 ans

Date de mise en place de la stratgie Univers dinvestissement Stratgie dinvestissement Indice de rfrence Objectifs de gestion

C O R E

A M L I O R

Code ISIN Devise Priodicit de valorisation Horizon dinvestissement

Bta + Alpha sur valeurs europennes

S A T E L L I T E A M L I O R

Robeco European Opportunities

Grandes valeurs zone euro

ETF DB DJ Eurostoxx 50

Socit de gestion Frais de gestion

Petites valeurs zone euro

Ishare DJ Eurostoxx Small Cap

Grant

Gestion Dynamic Core Satellite

Le process dallocation dynamique consiste en une augmentation ou une diminution de la poche Satellite en fonction : - - De lcartement par rapport au niveau plancher OU - - De la distance sparant le portefeuille de son plafond -> COUSSIN La captation de performance absolue la hausse sera volontairement limite lorsque lobjectif normatif fix trois fois le rendement montaire sera atteint, de faon mieux rsister lors des phases dfavorables. Des indicateurs de gestion du risque sont utiliss pour la dtermination de lallocation : - - m1 et m2 = multiplicateurs qui servent dfinir lallocation au Satellite selon que lactif du fonds se trouve en dessous (m1 = 5) ou au dessus (m2 = 1,9) du Threshold - - mS = multiplicateur au sein de la poche Satellite qui sert dfinir lallocation aux actions petites et moyennes capitalisations (mS = 4) - - Threshold = niveau de dclenchement dune augmentation / rduction du coefficient multiplicateur et du niveau de rfrence pour le calcul du Coussin - - Floors = planchers qui servent dfinir les coussins disponibles Coussin1 (au niveau global) et Coussin2 (au niveau du Satellite )

- - Lallocation au Satellite est dfinie par m1 ou m2 x Coussin1 - - Lallocation aux actions petites capitalisations au sein du Satellite est dfinie par mS x Coussin2

Contrle des risques

Le fonds Robeco Active Quant Allocation est soumis aux risques des classes dactifs sur lesquelles il est investi. Le portefeuille est revu tout les mois. Chaque paramtre du modle dallocation est contrl. Un reporting mensuel des allocations est ralis. Un rebalancement tactique peut ventuellement tre effectu au cours du mois, notamment en cas de mouvements significatifs des marchs.

Robeco Active Quant Allocation bnficie de la constante interaction entre le monde acadmique et lquipe de gestion de Robeco.

Travaux acadmiques
NOEL AMENC - - Professeur de finance et directeur de la recherche et du dveloppement lEdhec, - - Directeur de lEdhec Risk and Asset Management Research Centre. - - Recherche dans les domaines de la gestion dactions quantitative, de lanalyse de performance de portefeuille et de lallocation dactifs ; - - Associate Editor du Journal of Alternative Investments. LIONEL MARTELLINI - - Professeur de finance lEdhec - - Directeur scientifique au sein du Risk and Asset Management Research Centre. - - Expert dans la gestion dactifs quantitative et lvaluation des produits drivs, - - Membre de lEditorial Board de The Journal of Portfolio Management et The Journal of Alternative Investments .

Robeco Gestions
YVES MAILLOT - - Directeur des investissements et gestion actions - Robeco Gestions - - Grant de fonds diversifis et allocation dactifs - - Diplme IAE Paris option Finances - Matrise dconomie (Paris I) SFAF - - Arriv dans le groupe Robeco en 1998 en tant que Directeur actions - - Grant de fonds institutionnels et dpargne salariale de 1992 1997 Barclays France - - Grant actions et spcialisation produits drivs au CCF de 1986 1992

Contact
Robeco Gestions 21 boulevard de la Madeleine - 75039 Paris Cedex 01 T F E I +33 (0)1 55 35 47 27 +33 (0)1 55 35 47 78 Institutionnels@robeco.com www.robeco.fr

Information importante Les performances passes ne prjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. La valeur de linvestissement peut varier la hausse comme la baisse. Les avis et opinions que Robeco est susceptible dmettre notamment sur les marchs et/ou les instruments financiers ne peuvent engager sa responsabilit. Ce document a t ralis dans un but dinformation uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation en vue de la souscription ce produit ; linvestisseur tant seul juge de lopportunit des oprations quil pourra tre amen conclure. Les donnes sont communiques dans un but dinformation uniquement, sous rserve derreurs ou domissions, et ne prsentent aucune valeur contractuelle. Avant toute transaction, linvestisseur doit sassurer que les supports choisis correspondent sa situation financire et ses objectifs en matire de placement ou de financement, il doit prendre connaissance des prospectus de chaque OPCVM, comprendre la nature des supports choisis, leurs caractristiques et leurs risques notamment de perte en capital. Les informations lgales devant tre remises avant toute souscription dOPCVM sont disponibles auprs de Robeco ou sur le site Internet www.banque-robeco.fr. Les informations et analyses relatives aux mthodes de calcul et aux processus dlaboration des notations Morningstar sont disponibles sur le site www.morningstar.fr. 2006 Morningstar France. Tous droits rservs. Les Notations Morningstar des fonds enregistrs et commercialiss en Europe sont calcules avec le MRAR (Morningstar Risk Adjusted Return). Les notations refltent la performance historique ajuste du risque et sont recalcules et mises jour tous les mois.

Robeco Gestions

D28028-RG - avril 2008 - Document non contractuel