SEGUNDA UNIDAD DE APRENDIZAJE: SISTEMA FINANCIERO

EXPOSICIONES: ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y RIESGO ANALISIS DEL PTO DE EQUILIBRIO TOMA DE DECISIONES UTILIZANDO MUESTREO Y SIMULACIN MONTECARLO INSTRUMENTOS FINANANCIEROS Y TECNICAS DE EVALUACIN SISTEMA FINANCIERO PERUANO.

SEGUNDA UNIDAD DE APRENDIZAJE: SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE CAPITALES Dentro del mercado de capitales se distinguen tres agentes principales de la economa: gobierno, empresas y familias...

En todos los pases del mundo existen fundamentalmente dos mercados: el primero es el de productos y servicios, que ofrecen las diferentes personas y empresas del pas; el segundo el mercado de capitales, donde negocian los excedentes de capital. En el mercado de capitales distinguimos tres agentes principales de la economa: gobierno, empresas y familias que acuden a invertir sus recursos o a conseguir financiacin. Existen principalmente dos formas de transferir los recursos del ahorro a la inversin: la primera es por medio de la intermediacin, a cargo del sistema financiero y la segunda es por medio de la transferencia de ttulos, responsable el mercado de valores. La principal funcin del sistema financiero es la de servir como intermediario entre las personas o entidades que logran hacer algn tipo de ahorro y las que necesitan recursos para financiar inversiones o gastos.

El Sistema Financiero Esta conformado por el conjunto de empresas que, debidamente autorizadas, operan en la intermediacin financiera. Incluye las subsidiarias que requieren autorizacin de la Superintendencia para constituirse. Actualmente, el sistema financiero peruano esta conforman por: Bancos, Financieras, Cajas Rurales de Ahorro y Crdito, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito, Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), Empresas de Seguros entre otras Encabeza el sistema bancario peruano el Banco Central de Reserva (BCR) que controla la mayora de las operaciones en moneda extranjera. Otras operaciones bancarias del Estado, incluyendo la recaudacin de impuestos, son operadas por el Banco de la Nacin (BN) y otras entidades bancarias autorizadas por ste. Mercado de valores Bolsa de Valores. En el Per, existen aproximadamente 200 grandes empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL), incluyendo bancos, financieras, compaas de seguros, empresas industriales, mineras y comerciales, as como algunas de servicios. Fuentes de Financiamiento Toda empresa, pblica o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversin. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS. El anlisis de estados financieros es el proceso crtico dirigido a evaluar la posicin financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros. El anlisis de estados financieros descansa en 2 bases principales de conocimiento: el conocimiento profundo del modelo contable y el dominio de las herramientas de anlisis financiero que permiten identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos La importancia del anlisis de estados financieros radica en que facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estn interesados en la situacin econmica y financiera de la empresa. Los principales entornos en cuanto a la evaluacin financiera de la empresa: 1. La rentabilidad 2. El endeudamiento 3. La solvencia 4. La rotacin

5. La liquidez inmediata 6. La capacidad productiva ANLISIS HORIZONTAL Y VERTICAL El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros: Anlisis horizontal Comparacin hecha entre los estados financieros de aos anteriores, o bien, con estados financieros de otras empresas del mismo ramo. Anlisis vertical Que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera, lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y el disponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general

Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad cmo est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa vine a ser un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante de los activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cunto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. ANALISIS DE RATIOS FINANCIEROS. Revelar las fortalezas y debilidades relativas de una Empresa comparada con otras dentro de una misma industria (El mismo tipo de Empresa) Mostrar la mejora o el deterioro de la posicin financiera de la firma a lo largo del tiempo Ratio de Liquidez: Relaciona las disponibilidades (efectivo y activos corrientes) con relacin a los pasivos corrientes