I.

INFORMACIN GENERAL CURSO CDIGO CICLO PROFESOR (ES) CRDITOS SEMANAS HORAS HORAS TOTALES REA O CARRERA

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Evaluacin de proyectos AF75 201302 Aguero Olivos, Carlos Eduardo 3 15 2 H (Prctica) Semanal /2 H (Teora) Semanal 56 Administracion y Finanzas

II. MISIN Y VISIN DE LA UPC Misin: Formar lderes ntegros e innovadores con visin global para que transformen el Per. Visin: Ser lder en la educacin superior por su excelencia acadmica y su capacidad de innovacin.

III. INTRODUCCIN Las personas y empresas estn permanentemente enfrentadas a decisiones que conllevan asignacin de recursos escasos entre diversas soluciones que satisfacen una misma necesidad. La evaluacin de proyectos de inversin es una herramienta financiera que ayuda a resolver de manera eficiente esta necesidad. Sin embargo, la mayora de las veces las decisiones de inversin no estn sujetas nicamente a criterios econmico-financieros. El enfoque de este curso sobrepasa la simple elaboracin mecnica de flujos de caja y su descuento. Con este curso se pretende desarrollar los criterios necesarios para la toma de decisiones de inversin utilizando a la evaluacin de proyectos como la herramienta de apoyo financiero a estas decisiones gerenciales. IV. LOGRO (S) DEL CURSO El alumno aplica la evaluacin de proyectos de inversin a nuevas empresas, nuevas lneas de negocio e inversiones en general. V. UNIDADES DE APRENDIZAJE

UNIDAD N: 1 FORMULACIN y EVALUACIN DE PROYECTOS y LA CREACIN DE VALOR LOGRO El alumno relaciona el proceso y las etapas en la formulacin y evaluacin de proyectos con la creacin de valor.

TEMARIO - La evaluacin de proyectos y la creacin de valor. - Formulacin de proyectos: - Clases de proyectos. - Etapas. - Estudios. - Captulos: Mercado; Tcnico; Impacto ambiental; Organizacional; Legal; Econmico-Financiero. HORA(S) / SEMANA(S) Semana 1

UNIDAD N: 2 CONSTRUCCIN DE FLUJOS DE CAJA LOGRO El alumno elabora, en base a presupuestos, proyecciones econmico - financieras de los flujos de caja futuros para evaluar proyectos. TEMARIO - Etapas en la vida de un proyecto (inversin, operacin y liquidacin). - Flujo de caja de inversin (activos fijos, activos intangibles y capital de trabajo). - Flujo de caja de operacin. - Flujo de caja de liquidacin. - Flujo de caja libre. - Flujo de caja del accionista. - Tcnicas de construccin del flujo de caja libre: - Mtodo directo. - Mtodo indirecto. - Mtodo del EBITDA. - Mtodo del NOPAT. - Proyectos empresas en marcha. HORA(S) / SEMANA(S) Semanas 2 y 3

UNIDAD N: 3 INDICADORES DE RENTABILIDAD LOGRO El alumno selecciona aquellos proyectos que valen ms de lo que cuestan, sobre la base de los principales indicadores de rentabilidad y creacin de valor. TEMARIO - Indicadores de Rentabilidad y Creacin de Valor: - VPN. - TIR. - Contradicciones entre el VPN y TIR. - ndice B/C.

- Valor Presente Neto Ajustado (APV). - Pay Back (periodo de recupero de la inversin). HORA(S) / SEMANA(S) Semana 3 y 4

UNIDAD N: 4 CASOS ESPECIALES EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS LOGRO El alumno define y desarrolla de manera consistente las implicancias de variables externas en la evaluacin de un proyecto. TEMARIO - El impacto del IGV. - La inflacin en los proyectos: flujos de caja y tasas de descuento corrientes y reales. - Proyectos con vidas tiles diferentes (VAE/CAE). - Ranking de Proyectos. HORA(S) / SEMANA(S) Semana 5

UNIDAD N: 5 EL RIESGO EN LA EVALUACIN DE PROYECTOS LOGRO El alumno define y desarrolla de manera consistente la evaluacin de proyectos de inversin en presencia de riesgo. TEMARIO - Riesgo e incertidumbre. - Anlisis de sensibilidad: unidimensional; multidimensional. - Anlisis estadstico. - Simulacin Montecarlo: Uso de software Risk Simulator. - rboles de decisin. HORA(S) / SEMANA(S) Semanas 6 y 7

UNIDAD N: 6 DETERMINACIN DE LA TASA DE DESCUENTO LOGRO El alumno determina el Costo de Oportunidad del Capital (COK) a travs de distintos mtodos. Utiliza los modelos CAPM y WACC para la estimacin de una tasa de descuento adecuada. TEMARIO - Implicancias tericas.

- WACC. - COK. - Mtodo del CAPM: - Betas apalancadas y desapalancadas. - Empresa e industria Proxy. - El riesgo pas. HORA(S) / SEMANA(S) Semana 9

UNIDAD N: 7 OPCIONES REALES LOGRO El alumno analiza que la teora de opciones reales se muestra como complemento a las tcnicas tradicionales de valoracin y seleccin de inversiones. TEMARIO - Opciones reales y opciones financieras. - Tipos de opciones reales. - Valorar inversiones que contienen opciones reales incorporadas. - Errores comunes en la valoracin de opciones reales. HORA(S) / SEMANA(S) Semanas 10 a 12

UNIDAD N: 8 INTRODUCCIN A LA VALORIZACIN DE EMPRESAS LOGRO El alumno determina el valor de una empresa empleando diferentes modelos financieros. TEMARIO - Valorizacin relativa mediante comparables de mercado. - Enfoque en dos pasos para estimar el valor de una empresa. - Estimar el valor de una empresa mediante el modelo APV. HORA(S) / SEMANA(S) Semanas 13 a 14

VI. METODOLOGA Las clases se desarrollarn sobre la base de: - Exposiciones del profesor. - Solucin de problemas/casos. - Uso de software Risk Simulator. Se requiere que las lecturas sealadas sean ledas anticipadamente. Adems, los participantes debern resolver,

durante la sesin de clase y fuera de ella, casos relacionados con los tpicos tratados en clases. Es necesario conocer Excel. Los exmenes parcial y final se presentarn en forma escrita, su duracin ser de 170 minutos. Se desarrollarn en cuadernillos cuadriculados y no se permitir el uso de apuntes, libros o separatas. Se rendirn no menos de 4 controles de lectura y 3 prcticas calificadas. LOS CONTROLES NO SERAN RECUPERABLES. Se formarn equipos para desarrollar un trabajo sobre Valoracin de una empresa peruana que cotiza en Bolsa, el cual servir como Trabajo Final. ste ser entregado y expuesto en la semana 15. Los temas para los controles de lectura, prcticas calificadas, examen parcial y examen final son acumulativos e incluyen como material obligatorio todas las lecturas de clase. Los controles de lectura se efectuarn en lnea, a travs del Aula Virtual, y tratarn sobre las lecturas del libro de texto detalladas en la informacin complementaria (Cronograma de Lecturas). VII. EVALUACIN FRMULA 20% (EA1) + 10% (CL1) + 15% (TF1) + 20% (EB1) + 15% (PC1) + 10% (PC2) + 10% (PC3) TIPO DE NOTA EA - EVALUACIN PARCIAL CL - CONTROL DE LECTURA TF - TRABAJO FINAL EB - EVALUACIN FINAL PC - PRCTICAS PC PC - PRCTICAS PC PC - PRCTICAS PC PESO % 20 10 15 20 15 10 10

VIII. CRONOGRAMA TIPO DE DESCRIPCIN NOTA PRUEBA EA EVALUACIN PARCIAL CL CONTROL DE LECTURA TF TRABAJO FINAL NM. DE FECHA PRUEBA 1 Semana 8 1 1 Semana 15 Semana 15 Semana 16 Semana 4 Semana 10 Semana 13 OBSERVACIN RECUPERABLE S Promedio de CL que NO se aplicarn a travs del Aula Virtual. S u s t e n t a c i n d e NO Valorizacin de empresa peruana que cotiza en Bolsa. S S S S

EB PC PC PC

EVALUACIN FINAL PRCTICAS PC PRCTICAS PC PRCTICAS PC

1 1 2 3

IX. BIBLIOGRAFA DEL CURSO BSICA DAMODARAN, Aswath (2001) Corporate finance : theory and practice. New York : John Wiley & Sons. (658.15 DAMO) LIRA BRICEO, Pal (2010) http://blogs.gestion.pe/deregresoalobasico/. 11 de mayo de 2010. LIRA BRICEO, Paul (2013) Evaluacin de proyectos de inversin : herramientas financieras para analizar la creacin de va. Lima : UPC, Fondo Editorial. (658.404 LIRA) TITMAN, Sheridan (2009) Valoracin : el arte y la ciencia de las decisiones de inversin corporativa. Madrid : Pearson : Prentice Hall : Pearson Educacin. (658.1522 TITM) RECOMENDADA (No necesariamente disponible en el Centro de Informacin) BERK, Jonathan B. (2008) Finanzas corporativas. Naucalpn de Jurez, Mxico : Pearson Educacin. (658.15 BERK/F) BREALEY, Richard A. (2010) Principios de finanzas corporativas. Mxico, D.F. : McGraw-Hill Interamericana. (658.15 BREA/P 2010) CHU RUBIO, Manuel (2011) La creacin de valor en las finanzas : mitos y paradigmas. Lima : UPC, Fondo Editorial. (658.15 CHU) MUN, Johnathan (2010) Modeling risk : applying Monte Carlo risk simulation, strategic real options, stochastic forecasting, and portfolio optimization. Hoboken, New Jersey : Wiley. (658.155 MUN)

ROSS, Stephen A. (2010) Fundamentos de finanzas corporativas. Mxico, D.F. : McGraw-Hill. (658.15 ROSS/F 2010) SAPAG CHAN, Nassir (2007) Proyectos de inversin : formulacin y evaluacin. Naucalpan de Jurez, Mxico : Pearson Educacin. (658.404 SAPA/D)