Las races profundas de la crisis econmica Christian Marazzi Il Manifesto Traducido por S.

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El crash burstil y la quiebra de importantes bancos han sido el prembulo del cierre de empresas y del aumento del desempleo. Esto es debido al hecho de que las finanzas ya no son un aspecto parasitario de la actividad econmica, sino un componente central de la misma. Se ha desvanecido pues la contraposicin entre economa real y finanzas que marc el anlisis histrico del capitalismo. ( re!mbulo de "inanza bruciata# publicado por $dizioni Casagrande.% La economa financiera abarca ho& todo' es decir# se e(tiende a lo largo de todo el ciclo econmico# lo acompa)a# digamos# de comienzo a fin. *o& estamos metidos en los asuntos financieros +para utilizar una imagen+ cuando ,amos de compras al supermercado# desde el momento en -ue pagamos con una tar.eta de cr/dito. La industria automo,ilstica# por poner un e.emplo# funciona enteramente con mecanismos crediticios (,entas a plazos# leasing%# por lo -ue los problemas de una 0eneral Motors tienen tanto -ue ,er con la produccin de autom,iles como# si no sobre todo# con la debilidad de la 0mac# su filial especializada en cr/dito al consumo# indispensable para ,ender sus productos a los consumidores. $stamos pues en un momento histrico en el -ue las finanzas son consustanciales a toda la produccin misma de bienes & ser,icios. 1dem!s de los beneficios industriales no rein,ertidos en bienes de capital & salarios# las fuentes -ue alimentan la financiacin# ho& da# se han multiplicado2 ha& los beneficios deri,ados de la repatriacin de di,idendos & ro&alties pro,enientes de las in,ersiones directas en el e(tran.ero' los flu.os de intereses deri,ados de los pr/stamos al Tercer Mundo# a los -ue se a)aden los flu.os de intereses sobre los pr/stamos bancarios internacionales a los pases emergentes' las plus,alas deri,adas de las materias primas' las sumas acumulada por familias & particulares ricos in,ertidas en los mercados burs!tiles & los fondos de pensiones & de in,ersin. La multiplicacin & la e(tensin de las fuentes & los agentes del capital poseedor de intereses es sin duda uno de los rasgos distinti,os# in/ditos & problem!ticos del nue,o capitalismo financiero# en particular si refle(ionamos sobre la posibilidad de modificar este sistema# de desfinanciarizarlo# restableciendo as una relacin m!s e-uilibrada entre economa real & economa financiera. Acumulacin monetaria Como las precedentes# esta financiarizacin parte tambi/n de un blo-ue de acumulacin entendida no como rein,ersin de los beneficios en los procesos directamente producti,os (capital constante# es decir# bienes materiales' & capital ,ariable# es decir# salarios%. 3e hecho# se inicia con la crisis de crecimiento del capitalismo fordista a partir de los a)os setenta. $staban presentes# en a-uellos a)os# todas las premisas para una reedicin de la cl!sica financiarizacin basada en la dicotoma entre economa real (industrial% & economa monetaria# con la consiguiente des,iacin de la tasa de beneficio en fa,or de los mercados financieros para asegurar un crecimiento de los beneficios sin acumulacin. 3esde comienzos de los a)os 45 6la fuente principal de las burbu.as financieras es el crecimiento tendencial del beneficio no acumulado# crecimiento resultante de un doble mo,imiento2 por una parte# la reduccin generalizada de los salarios' &# por otra# el estancamiento +incluso la reduccin+ de la tasa de acumulacin# a pesar del

restablecimiento de la tasa de beneficio7 (Michel *usson Les en.eu( de la crise# La 8r9che%. or tasa de acumulacin se entiende la tasa de crecimiento del ,olumen de capital neto# mientras -ue por tasa de beneficio se entiende la relacin entre beneficio & capital2 la di,ergencia entre las dos tasas# a partir de :;45# representa un indicador cierto# aun-ue no el <nico# de la financiarizacin. ero# como hemos dicho# a los beneficios industriales no rein,ertidos se han a)adido# poco a poco# otras fuentes de acumulacin de capital financiero# un dato -ue habremos de tener presente para comprender las transformaciones del modelo de desarrollo2 la crisis post fordista. $n particular# la financiarizacin ha implicado un proceso de desintermediacin bancaria# en lo relati,o a la financiacin del crecimiento econmico (preponderancia del modelo anglosa.n sobre el renano%# pero tambi/n ha conocido un proceso de multiplicacin de los intermediarios financieros# como resultado de la desregulacin & liberacin de la economa. El consumo del rentista La transicin del modo de produccin fordista al capitalismo accionarial de los gestores# -ue est! en la base del capitalismo financiero de ho&# se e(plica de hecho a la luz de la cada de los beneficios industriales (en torno al =5>% entre los a)os sesenta & setenta# debido al agotamiento de las bases tecnolgicas & econmicas del fordismo# en particular la saturacin de los mercados de bienes de consumo de masas# la rigidez de los procesos producti,os# del capital constante & del salario obrero# polticamente rgido & descendente. $n el momento !lgido de su desarrollo# a partir de una determinada composicin org!nica del capital (es decir# de la relacin entre capital constante & capital ,ariable%# el capitalismo fordista &a no fue capaz de chupar plus,ala del traba.o obrero ,i,o. 6 or consiguiente# desde los a)os ?5# la principal fuerza propulsora de la economa mundial ha sido la incesante tentati,a de las empresas capitalistas +a instancias de sus propietarios e in,ersores+ de lle,ar# por diferentes caminos# la tasa de beneficio a los ni,eles m!s altos de ,einte a)os antes7 (Luciano 0allino2 L@impresa irresponsabile# $inaudi%. Aa sabemos lo -ue sucedi2 reduccin del coste del traba.o# ata-ues a los sindicatos# automatizacin & robotizacin de procesos producti,os enteros# deslocalizacin a pases de ba.os salarios# precarizacin del traba.o & di,ersificacin de los modelos de consumo. A# efecti,amente# financiarizacin# es decir aumento de los beneficios no como e(cedentes de los ingresos (es decir# no seg<n la lgica manufactureraB fordista%# sino como e(cedente del ,alor en 8olsa. Co cabe duda de -ue en la configuracin post fordista del capitalismo financiero en la -ue la parte de los salarios se reduce & se precariza & las in,ersiones de capital se estancan# el problema de la realizacin de los beneficios (es decir# la ,enta de la plus,ala producida% remite al papel de consumo por medio de rentas no salariales. 8a.o este perfil distributi,o# la reproduccin del capital (con la polarizacin de la ri-ueza e(tremadamente ele,ada -ue lo caracteriza% se efect<a en parte gracias al aumento del consumo de los rentistas & en parte gracias al consumo endeudado de los asalariados. La financiarizacin ha redistribuido# aun-ue de un modo fuertemente desigual & precario (pensemos en las rentas de pensiones deri,adas de la pensin integradora seg<n el primado de las contribuciones%# rentas financieras tambi/n a los traba.adores asalariados en la doble forma de rentas muebles e inmuebles (en $$ DD# respecti,amente del E5> & del 45>%. *a& pues una suerte de transformacin de la renta salarial# adem!s de la del beneficio. $l endeudamiento de las economas dom/sticas# al -ue corresponde una reduccin m!s o menos pronunciada del ahorro# seg<n nos situemos en $$ DD o en $uropa# es lo -ue ha permitido al capitalismo financiero reproducirse a escala ampliada & global. Se puede afirmar -ue# paralelamente a la reduccin de la funcin redistributi,a del $stado social# en este periodo se ha asistido a una especie de pri,atizacin del deficit spending# de Fe&nesiana memoria# es decir# la creacin de

una demanda acumulada por medio de la deuda pri,ada (con un relati,o desplazamiento del riesgo hacia las economas dom/sticas pri,adas%. La e(plosin de la deuda pri,ada se ha ,isto facilitada# sobre todo tras el hundimiento del Casda- de E555BE55E# por una poltica monetaria mu& e(pansi,a & por la desregulacin bancaria# una poltica -ue ha fa,orecido la titularizacin de los ttulos de respaldo de la deuda (Collaterized 3ebt Gbligation & Collaterized Loans Gbligations%# a los -ue se unen los Credit 3efault SHaps (permutas de cobertura por incumplimiento crediticio%# los ttulos de seguro deri,ados -ue se intercambian (de hecho# por medio del true-ue% entre los operadores para protegerse contra los riesgos de in,ersin. $l con.unto de todos estos deri,ados del cr/dito asciende &a a una cifra en torno a los IE.555 millones de dlares. 1 partir de la crisis de la neH econom& de E555BE55E# el mercado inmobiliario estadounidense conoce una aceleracin espectacular# en particular si se recuerda -ue &a en E55: los precios de los bienes inmuebles eran &a mu& ele,ados# tanto -ue los analistas consideraban -ue en E55E e(ista &a una burbu.a del sector. 0racias a la titularizacin de las hipotecas subprime# en cambio# ha sido posible impulsar la inflacin del sector inmobiliario hasta el estallido de la burbu.a en E55?. La pobreza cotiza en bolsa La e(pansin de las hipotecas subprime demuestra -ue para crecer & obtener beneficios el capital financiero re-uiere la participacin# adem!s de la fran.a media# tambi/n a los pobres. ara funcionar# este capitalismo debe in,ertir en la ,ida desnuda de personas -ue no pueden proporcionar ninguna garanta# -ue no ofrecen nada sal,o a s mismos. $s un capitalismo -ue hace de la ,ida desnuda una fuente directa de beneficio. Lo hace bas!ndose en un c!lculo de probabilidades seg<n el cual el reembolso fallido de un pr/stamo se considera gestionable +es decir# secundario+# si se considera a escala de toda una poblacin. La lgica financiera -ue sub&ace al c!lculo de probabilidades es particularmente cnica2 los ttulos emitidos a partir del pool de cr/ditos hipotecarios reagrupados de los bancos de negocios se constru&en seg<n el principio de la subordinacin# es decir# de una .erar-ua de riesgo interna de los ttulos emitidos. $l primer lote# el inferior# tendr! un riesgo ele,ado. $l intermedio presentar! un riesgo reducido# & el m!s ele,ado (super senior & senior%# constituido de los me.ores ttulos# se considerar! particularmente seguro. 3e este modo# el lote superior -ueda protegido de los inferiores# en el sentido de -ue ser! la parte de los ttulos de ma&or riesgo la primera -ue saltar! en caso de p/rdidas para los in,ersores. $l acceso al bienB ,i,ienda se constru&e bas!ndose en modelos matem!ticos de riesgo en los -ue la ,ida de las personas no cuenta en absoluto# en los -ue los pobres se enfrentan a los menos pobres# & en los -ue el derecho social al alo.amiento est! artificialmente subordinado al derecho pri,ado de realizacin del beneficio. Con el ,isto bueno de los economistas acad/micos -ue en todos estos a)os han puesto sus competencias cientficas & su dignidad a disposicin de la industria financiera (:% El lmite de la propiedad social $l umbral de este proceso inclusi,o lo marca la contradiccin entre el derecho de propiedad social de un bien (por e.emplo# la ,i,ienda% & el derecho de propiedad pri,ada# entre la e(pansin de las necesidades sociales & la lgica pri,ada de las finanzas de mercado. $n este lmite se .uega el futuro del conflicto social# & tambi/n la capacidad o incapacidad del capital de salir de su propia crisis. Se trata de un umbral temporal# si slo se piensa# por e.emplo# en la ar-uitectura de los contratos hipotecarios tpicos de las hipotecas subprime. La frmula del EJE4# en la -ue en los primeros dos a)os los intereses hipotecarios son fi.os & ba.os# precisamente para cooptar cada ,ez m!s a los propietarios# & los otros E4 a tipos ,ariables# & por

consiguiente su.etos a la marcha general de la co&untura & de la poltica monetaria# representa un e.emplo de contradiccin entre el derecho de propiedad social & el derecho de propiedad pri,ada. Tras dos a)os de relati,o predominio del ,alor de uso (derecho de acceso al alo.amiento%# se pasa a E4 a)os de predominio del ,alor de cambio# con efectos de e(pulsinKe(clusin e(tremadamente ,iolentos. 3e este modo# la lgica financiera produce un (bien% com<n# -ue m!s tarde di,ide & pri,atiza con la e(pulsin de los habitantes del bien com<n mediante la creacin artificial de escaseces de todo tipo2 escasez de medios financieros# li-uidez# derechos# deseos & poder. Dn proceso -ue recuerda la /poca de los cercamientos del siglo LMII (enclosures%# en la -ue los ciudadanos -ue ,i,an en & de la tierra concebida como bien com<n fueron e(pulsados mediante procesos de pri,atizacin & di,isin de la tierra comunal# procesos -ue dieron origen al proletariado moderno & a su ,ida desnuda. :. Sobre el modo cmo la crisis financiera actual re,ela tambi/n la crisis de la ciencia econmica acad/mica# ,/ase2 3a,id Colander et al.# The "inancial Crisis and the S&stemic "ailure of 1cademic $conomics# http2KKeconomists,ieH.t&pepad.comKeconomists,ieHKE55;K5EKtheBfinancialBcrisisB andBtheBs&stemicBfailureBofBacademicBeconomics.html% Christian Marazzi es economista# profesor uni,ersitario & director de in,estigacin socioeconmica en la Scuola Dni,ersitaria della S,izzera Italiana (Suiza%. *a traba.ado para el 3epartamento de 1suntos Sociales del cantn de Ticino (Suiza% & ha ense)ado en la Dni,ersidad del $stado de Cue,a AorF# & en las uni,ersidades de ado,a# Lausana & 0inebra. $s autor de numerosas publicaciones sobre la transformacin del traba.o & la economa del post fordismo. *a publicado# entre otros# Il posto dei calzini2 la s,olta linguistica dell@economia e i suoi effetti sulla politica (8ollati 8oringhieri# :;;;% # $ il denaro ,a2 esodo e ri,oluzione dei mercati finanziari (8ollati 8oringhieri# :;;4%# & Capitale N linguaggio2 dalla neH econom& all@economia di guerra (3eri,e1pprodi# E55E% S. Segu es miembro de Rebelin & Tla(cala# la red de traductores por la di,ersidad lingOstica. $sta traduccin se puede reproducir libremente a condicin de respetar su integridad & mencionar al autor# al traductor & la fuente. http2KKHHH.ilmanifesto.itKilBmanifestoKinB edicolaKnumeroKE55;5=P:KpaginaK::KpezzoKE=::;4K