Vieillissement de la population marocaine : Effets sur la situation financire du systme de retraite et sur lvolution macroconomique

Dcembre 2012

SOMMAIRE

Introduction..4 I. Diagnostic de la situation des caisses de retraite marocaines...5 I.1 Multiplicit des rgimes et diversit des rgles.......5 I.2 Evolution contraste des bnficiaires et des cotisants.....................8 I.3 Dgradation de la situation financire des caisses de retraite..10 II. Evolution dmographique.12 II.1. Baisse progressive des effectifs de la population jeune........12 II.2. Augmentation relative de la population en ge dactivit.......13 II.3. Vieillissement inluctable de la population ....13 III. Structure du modle OLG....14 III.1. Entreprises14 III.2. Mnages..15 III.3. Administration publique...19 III.4. Rgimes de retraite......20 III.5. Evolution macroconomique........22 IV. Calibrage du modle.....23 V. Rsultats des simulations...25 V.1. Scnario de base (S1) ....25 V.2. Scnarios dquilibrage des rgimes de retraite (S2 et S3) ...35 V.3. Scnarios de rorganisation du systme de retraite (S4 et S5) .40 V.4. Scnarios de rformes structurelles......42 Conclusion..........49 Rfrences.. 51

Prambule
Le Haut-commissariat au Plan (HCP) a, sur la base dune convention signe avec le Centre des Etudes Prospectives et dInformations Internationales (CEPII), men une tude sur Les effets du vieillissement de la population marocaine sur la situation financire du systme de retraite et sur lvolution macroconomique. Cette tude a aussi bnfici de lappui dun programme de coopration avec lINSEE. Lobjectif de cette tude est danalyser limpact macroconomique du vieillissement de la population marocaine lhorizon 2050. Dans ce cadre, une valuation de cet impact sur le systme de retraite a t ralise et un scnario de base et des scenarios alternatifs ont t labors sur la base des donnes fournies par les diffrentes caisses de retraite marocaines (Caisse Marocaine des Retraites, la Caisse Nationale de Scurit Sociale, le Rgime Collectif d Allocation de Retraite et la Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraites). Le scnario de base value les effets du vieillissement de la population marocaine sur le systme de retraite, lgislation inchange, et avec des niveaux de couverture et dactivit prolongeant les tendances observes. Les scnarios alternatifs ont, en revanche, t bass sur des hypothses portant sur les diffrents facteurs qui pourraient affecter lvolution du systme de retraite, notamment le taux de cotisation, le taux de remplacement, le taux daffiliation et le taux dactivit et lge de dpart la retraite ou encore la rorganisation institutionnelle de ce systme.

Introduction
Le systme de retraite marocain se caractrise par la coexistence de plusieurs rgimes de retraites diffrents les uns des autres quant leurs statuts juridiques, leurs modes de gestion, leurs ressources et leurs modalits de prestations. Il se compose principalement de trois rgimes publics obligatoires (CMR, CNSS et RCAR) et un rgime facultatif (CIMR) gr par le secteur priv. La population cotisante ces rgimes de retraite, qui slve en 2009 prs de 2,7 millions de travailleurs, a enregistr, au cours de la priode 2000-2009, un accroissement annuel moyen de 4,1%, niveau relativement faible comparativement au nombre de bnficiaires qui a augment plus rapidement durant cette mme priode avec un taux daccroissement annuel moyen de 6,6%. Cette situation a eu pour consquence une dtrioration du rapport dmographique global des caisses de retraite qui est pass de 15 actifs pour un retrait en 1980 5,8 actifs en 1993 et 3,9 actifs en 2009. Cette dgradation du rapport dmographique est en train dengendrer un dsquilibre entre les dpenses et les ressources des diffrents rgimes. En effet, alors que le niveau des cotisations des diffrentes caisses est en baisse continue depuis 2005 pour atteindre 3,2% du PIB en 2009, celui des dpenses na cess de saccroitre pour atteindre 2,9% du PIB en 2009. En consquence, lexcdent financier de lensemble des caisses a tendance diminuer, passant de 0,95% du PIB en 2005 0,33% en 2009. Par ailleurs, la situation financire du systme de retraite sera encore plus affecte dans l avenir en raison de la transition dmographique avance au Maroc et du changement profond quil produit dans la pyramide des ges. Leffectif des personnes ges de 60 ans et plus passerait de 2,7 millions en 2010 10,1 millions en 2050, anne o elle reprsenterait 24,5% de la population totale alors quelle ne constituait que 7,2% et 8,1%, respectivement en 1960 et 2004. Le nombre de personnes en ge dactivit par personne ges de 60 ans et plus se situerait 2,4 individus en 2050 au lieu de 7,7 en 2010. Dans le but dvaluer limpact du vieillissement dmographique non seulement sur la viabilit financire du systme de retraite marocain, mais aussi sur la situation macroconomique du pays, le Haut-commissariat au Plan (HCP), sur la base dune convention signe avec le CEPII, a dvelopp, partir du modle OLGAMAP (Chteau et al. 2009 et Chojnicki et Magnani, 2008), un modle dquilibre gnral gnrations imbriques (OLG). Les modles OLG, introduits par Auerbach et Kotlikof (1987), reprsentent lextension du modle thorique deux gnrations de Samuelson-Diamond (1965) et sont bass sur la thorie du cycle de vie selon laquelle les individus dcident du niveau de leur consommation en fonction des flux de revenu perus tout au long de leur vie. Les modles OLG, qui prennent en considration linteraction entre la sphre conomique et les rgimes de retraite, fournissent un cadre cohrent permettant danalyser les effets du vieillissement sur la situation financire du systme de retraite et sur l volution macroconomique, en diffrenciant les comportements des gnrations en termes de participation au march du travail et en termes de consommation et dpargne. Ce travail est structur de la manire suivante. Dans la premire section nous prsentons un diagnostic de la situation du systme de retraite marocain. La deuxime section traite des projections dmographiques formules par le HCP afin danalyser la transition dmographique 4

que connaitrait le Maroc dans les dcennies futures. La troisime et la quatrime section prsentent les principales caractristiques du modle utilis dans cette tude et de son calibrage. La dernire section sera consacre lanalyse des rsultats des simulations. En premier lieu, le scnario de base dont lobjectif est de mesurer, lgislation inchange, limpact de lvolution dmographique sur le systme de retraite marocain. Ensuite, des variantes ont t tudies sur la base de quelques hypothses concernant les taux de cotisation, les taux de remplacement, les taux daffiliation, lge de dpart la retraite, lunification du systme de retraite et les taux dactivit.

I. Diagnostic de la situation des caisses de retraite marocaines

I.1. Multiplicit des rgimes et diversit des rgles Le systme de retraite marocain se caractrise par la coexistence de plusieurs rgimes de retraites, diffrents les uns des autres quant leurs statuts juridiques, leurs modes de gestion, leurs ressources, et leurs modalits de prestations. Il se compose principalement de trois rgimes publics obligatoires (CMR, CNSS et RCAR) et un rgime facultatif (CIMR) gr par le secteur priv. I.1.1. La Caisse Marocaine des Retraites (CMR) La CMR est un organisme public plac sous la tutelle du Ministre des Finances et gr par un conseil dadministration. Elle est dote de la personnalit morale et de lautonomie financire et gre deux rgimes contributifs, savoir le rgime des pensions civiles et le rgime des pensions militaires. Les affilis ce rgime cotisent hauteur de 10% sur lensemble de leur rmunration brute. Les employeurs contribuent au mme taux, ramenant ainsi le taux de cotisation total 20%. Lge normal de dpart la retraite pour le rgime des pensions civiles est fix 60 ans sauf pour les magistrats et les enseignants suprieurs, pour lesquels il est fix 65 ans. Toutefois les affilis ce rgime peuvent bnficier, avant datteindre lge lgal de mise la retraite, dune pension de retraite anticipe condition davoir accompli 21 ans de services pour les hommes et 15 ans pour les femmes. Pour le rgime des pensions militaires, lge de mise la retraite est dtermin en fonction des grades et dbute partir de 45 ans. Le rgime fonctionne en rpartition provisionne selon le principe des primes chelonnes : les pensions de retraite sont finances par les versements des fonctionnaires en activit compltes par les contributions de lEtat et des collectivits locales. La CMR prvoit lobligation de constituer des rserves, institues par la rforme de 1996, qui doivent tout moment tre au moins gales deux fois la moyenne des dpenses constates sur les trois derniers exercices. Si ce minimum venait tre atteint, les taux de cotisation salariales et patronales devraient tre ajusts de faon rtablir lquilibre du rgime sur une priode dau moins dix annes et reconstituer les rserves ncessaires. Ce systme de retraite tant prestations dfinies, le montant de la pension est fix d avance : les pensions de retraite, servies lge normal de dpart la retraite sont alloues raison de 2,5% par anne de service sur la base du salaire touch pendant la dernire anne dactivit. 5

I.1.2. Le Rgime Collectif dAllocation de Retraite (RCAR) Le RCAR, dont la gestion a t confie la Caisse de Dpt et de Gestion, sapplique au personnel des organismes publics soumis au contrle financier de lEtat ou bnficiant de son concours financier ainsi quaux agents non titulaires de lEtat et des collectivits locales (personnel contractuel de droit commun, temporaire, journalier et occasionnel). Les cotisations salariales sont fixes 6% de lensemble des moluments fixes lexclusion des indemnits reprsentatives de frais ou de charges familiales. Elles sont prleves sur un salaire plafonn 4 fois le salaire moyen du rgime, dfini comme tant gal la moyenne des salaires allous lensemble des affilis. Le plafond, en 2012, correspond 14670 DH par mois. Les contributions patronales sont assises sur les mmes moluments que les cotisations salariales et comportent une premire part fixe, gale 6%, et une seconde part dite variable, fixe galement 6% mais dont le taux pourrait tre rvis, aprs accord du Ministre des Finances en fonction du taux dquilibre. Les cotisations salariales et patronales sont affectes aux fonds rglementaires suivants: Le fonds vieillesse est destin garantir une pension minimum de capitalisation. Il est aliment par les cotisations salariales au taux de 6% et les contributions patronales, galement, au taux de 6%. Le tout crdit dun taux dintrt rglementaire fix 4,75%. Le fonds de prquation est destin complter la rente de capitalisation, combler les insuffisances des fonds dinvalidit et des allocations familiales. Il prend galement en charge la revalorisation des pensions et la couverture des frais de gestion. Il est aliment de 4,35% de la masse salariale ainsi que par le rsultat excdentaire de lexercice. Le fonds invalidit-dcs sert couvrir les annes entre la date du dcs ou dinvalidit jusqu lge normal de la retraite. Il est aliment par 1% de la masse salariale. Le fonds des allocations familiales prend en charge le paiement des allocations familiales. Il est aliment par 0,65% de la masse salariale.

Le RCAR a adopt la technique de financement mixte capitalisation 2/3 - rpartition 1/3. Les cotisations salariales (6%) et les contributions patronales fixes (6%) sont inscrites au livret individuel de laffili, capitalises au taux dintrt de 4,75%. Les contributions patronales variables, quant elles, sont affectes aux fonds grs par rpartition. Le choix dune gestion mixte se justifie par le souci de garantir laffili ou ses ayants cause une rente minimum de capitalisation qui correspondrait aux cotisations quil a verses durant sa carrire dactif. Cette architecture mixte permet, grce au volet capitalisation , de faire bnficier laffili, lchance, dune pension au moins gale celle que lui procurerait son compte individuel. La rpartition offre, quant elle, des avantages certains, notamment la revalorisation automatique des pensions, le paiement des allocations familiales au profit des enfants des pensionns, le bnfice des annes restantes courir jusqu lge de 60 ans en cas dinvalidit ou de dcs en activit. Les pensions de retraites, servies en gnral lge de 60 ans, sont assises sur le salaire moyen de carrire et dtermines raison de 2% par anne de service. Les pensions sont revalorises chaque anne au mme taux enregistr par le salaire moyen du rgime. Le salaire annuel moyen

de carrire correspond la moyenne de tous les salaires soumis cotisation pendant toute la carrire de laffili et revaloriss la date de liquidation de la pension. I.1.3. La Caisse Nationale de Scurit Sociale (CNSS) La CNSS est un rgime public plac sous la tutelle du Ministre de lEmploi et de la Formation Professionnelle. Il est gr par un conseil dadministration et dot de la personnalit civile et de lautonomie financire. Les cotisations, calcules sur la base dun taux fix 11,89%, sont assises sur un salaire plafonn actuellement de 6000 DH/mois et rparties hauteur de 1/3 la charge du salari et de 2/3 de lemployeur. Le rgime est gr selon la technique de la prime chelonne : les taux de cotisation sont fixs de manires assurer lquilibre du rgime sur une priode minimale de cinq annes. Les rserves du rgime constitues sous formes de fonds de prvoyance et aliments par lexcdent des recettes sur les dpenses de chaque exercice, ne devant jamais tre dcroissantes. Autrement dit, ds que les cotisations et les produits financiers deviennent insuffisants pour couvrir les dpenses, les taux de cotisation sont relevs et aucun prlvement sur les rserves nest autoris. Les rserves accumules sur une priode assez longue sont dposes la Caisse de Dpt et de Gestion (CDG). Ces dpts devraient servir la fois assurer le versement des pensions et promouvoir des projets conomiques crateurs demplois. La pension de vieillesse des retraites de la CNSS est touche par chaque affili qui atteint l ge de 60 ans (55 ans pour les ouvriers qui ont travaill dans les mines pour une dure au moins gale 5 ans) et qui justifie de 3240 jours de travail dclars au rgime. La pension servie est gale 50% de lassiette de liquidation pour les 3240 jours dactivit plus 1% de la mme assiette pour chaque 216 jours dassurances dans la limite toutefois dun maximum de 70%. Lassiette de liquidation est reprsente par le salaire moyen des 8 dernires annes dactivits. Les pensions de vieillesse et dinvalidit sont revalorises chaque fois quun cart considrable est constat entre les salaires sur la base desquels ont t liquides les pensions et le niveau des salaires en vigueur. La revalorisation est laisse l apprciation du gouvernement qui seul a la facult de prendre cette mesure pour prserver le pouvoir dachat des pensionns. I.1.4. La Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraites (CIMR) La CIMR est un rgime complmentaire facultatif pour les salaris du secteur priv. Cest un rgime de retraite par points : les droits des actifs sont exprims en points qui sont transforms en pensions au moment du dpart la retraite. Le rgime de retraite de la CIMR est aliment par des cotisations supportes la fois par les salaris et par lemployeur. Les taux de cotisations salariales et patronales peuvent varier de 3 % 10 % du salaire. Plusieurs catgories de taux de cotisation peuvent coexister au sein dune une mme entreprise. La part salariale est prleve la source, directement sur le salaire brut, par lemployeur qui se charge de la reverser la CIMR. La part patronale, gale la part salariale, est majore de 30% partir de 2007. Cette majoration est une surprime non gnratrice de droits. Les cotisations salariales et patronales sont transformes annuellement en points. Le nombre de points acquis entre la date 7

daffiliation et celle de dpart la retraite servira de base pour la liquidation de la pension. De par les dispositions de la rforme engage en 2003, la valeur du point de liquidation est reste fige jusquen 2010 et ce, pour aboutir un rendement du rgime de 10% cette poque. Lvolution de la valeur du point de liquidation suivra, par la suite celle du salaire de rfrence. Elle tait de 12,11 DH en 2011. Le prix dacquisition des points CIMR est gal six fois le salaire de rfrence dont la valeur en 2011 tait de 20,10 DH. Ce dernier augmente proportionnellement au salaire moyen de la population affilie la CIMR. Les pensions de retraite de la CIMR, servies par le rgime en gnral 60 ans, sont revalorises chaque anne sur la base du taux dinflation. I.2. Evolution contraste des bnficiaires et des cotisants Durant ces dernires annes, le nombre des actifs cotisants a volu un rythme moins rapide que celui des bnficiaires (voir Tableau 1). En effet et comme signal auparavant, la population cotisante aux principaux rgimes de retraite (CMR, CNSS, RCAR, CIMR) a enregistr, au cours de la priode 2000-2009, un accroissement annuel moyen denviron 4,1%, alors que leffectif des bnficiaires sest accru en moyenne de 6,6%. Ainsi, les quatre rgimes caractre gnral couvrent actuellement prs de 2,7 millions de travailleurs la fois dans le secteur public et dans le secteur priv, ce qui reprsente peine 27% de la population active en 2009, niveau nettement plus faible comparativement dautre pays (60% dans les conomies en transition et 80% dans les pays de lOCDE)1. Lanalyse de lvolution par caisse rvle que la CNSS, qui couvre les employs du secteur priv, constitue le systme le plus important en termes de travailleurs couverts. La CNSS enregistre galement la progression annuelle la plus leve de la population affilie entre 2000 et 2009, soit de 5,1%, grce au dveloppement du tissu conomique du secteur priv et aux efforts dploys par la CNSS auprs des entreprises afin dlargir sa couverture. La faible couverture du RCAR sexplique par le fait que lvolution des cotisants ce rgime a toujours t influence par la politique de titularisation donc le passage des affilis la CMR ou de privatisation et donc le passage des affilis la CNSS. A noter que le nombre de cotisants dans le RCAR a baiss en moyenne annuelle de 1,6% entre 2000 et 2009, alors que le nombre de bnficiaires a augment de 14,8% dans la mme priode.

Site web de lOCDE.

Tableau 1 : Nombre de cotisants et de bnficiaires par caisse de retraite

Annes
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 CNSS Cotisants 1 257 920 1 291 679 1 344 866 1 414 675 1 496 000 1 596 547 1 657 874 1 738 567 1 884 008 1 966 789 Retraits 234 722 242 485 262 452 275 716 289 909 301 295 309 902 325 827 344 103 361 671 CIMR Cotisants 218 372 222 459 226 622 229 861 232 326 233 552 236 473 240 952 247 311 258 558 Retraits 71 024 76 118 81 577 88 954 96 330 101 922 107 554 114 603 118 106 123 209 CMR Cotisants 463 723 474 767 485 767 581 818 681 445 558 849 562 996 584 428 586 876 588 487 Retraits 120 789 129 627 137 901 147 181 152 343 187 039 206 138 210 937 215 737 220 536 RCAR Cotisants 137 698 145 503 155 393 141 152 136 589 128 980 124 362 135 463 129 720 119 473 Retraits 28 500 29 760 41 774 44 504 53 613 56 299 57 130 61 416 96 784 98 370 Total2 Cotisants 1 859 341 1 911 949 1 986 026 2 137 645 2 314 034 2 284 376 2 345 232 2 458 458 2 600 604 2 674 749 Retraits 384 011 401 872 442 127 467 401 495 865 544 633 573 170 598 180 656 624 680 577

Source : CMR, CNSS, RCAR et CIMR.

Le Tableau 2 montre, pour la priode 2000-2009, deux problmes majeurs qui caractrisent le march du travail au Maroc : le niveau faible du taux dactivit et du taux de couverture. La faiblesse du taux dactivit sexplique par les facteurs structurels du march de lemploi, notamment le poids du secteur agricole dans lemploi, avec plus de 40% des actifs occups avec une grande partie des emplois saisonniers. La faiblesse du taux demploi est expliqu principalement par le faible niveau de participation des femmes au march du travail et par des rigidits entravant le dveloppement du tissu productif (cot de production lev, faible progrs technologique, etc.) qui se traduisent par une faible capacit dabsorption de loffre de travail, notamment du travail qualifi.
Tableau 2 : Evolution du taux demploi et du taux de couverture
Annes
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Pop. 15-64 ans 17 393 471 17 755 459 18 117 447 18 479 436 18 841 424 19 325 988 19 707 935 20 090 403 20 471 112 994 848 02 Travailleurs 8 118 243 8 302 420 8 486 964 8 671 875 8 857 152 9 136 900 9 316 300 9 497 068 9 680 829 9 855 147 Taux demploi 46,67% 46,76% 46,84% 46,93% 47,01% 47,28% 47,27% 47,27% 47,29% 47,27% Travailleurs couverts 1 859 341 1 911 949 1 986 026 2 137 645 2 314 034 2 284 376 2 345 232 2 458 458 2 600 604 2 674 749 Taux de couverture 22,90% 23,03% 23,40% 24,65% 26,13% 25,00% 25,17% 25,89% 26,86% 27,14% Taux de couverture CIMR3 17,36% 17,22% 16,85% 16,25% 15,53% 14,63% 14,26% 13,86% 13,13% 13,15%

Source : Notre laboration partir des donnes du HCP, CMR, CNSS, RCAR et CIMR.

Le total est calcul en considrant uniquement les cotisants et les retraits de la CNSS, CMR et RCAR. Ceux de la CIMR sont exclus de ce calcul du fait quils sont dj inclus dans la CNSS. 3 Le taux de couverture pour la CIMR est calcul comme la part des cotisants la CNSS qui cotisent aussi la CIMR.
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La consquence immdiate de lvolution contraste entre les actifs cotisants et les bnficiaires est, comme montr par le graphique 1, la dgradation du rapport dmographique. Ce rapport est pass de 15 actifs en moyenne pour un seul retrait en 1980 5,8 actifs en 1993 et 3,9 actifs en 2009. Lanalyse de lvolution de chaque caisse cache des tendances contrastes, le rapport dmographique pour la CNSS reste relativement lev par rapport aux autres rgimes de retraite. Il est aux alentours de 5,4 actifs pour un bnficiaire, au lieu de 1,2 actifs dans le RCAR, de 2,1 dans la CIMR et de 2,7 dans la CMR.
Graphique 1 : Rapport dmographique (Cotisants/Retraits)
6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 CNSS CIMR CMR RCAR Total

Source : HCP, CMR, CNSS, RCAR et CIMR

I.3. Dgradation de la situation financire des caisses de retraite Lvolution dsquilibre des actifs cotisants et des bnficiaires, dcrite dans la section prcdente, provoquera une dgradation de la situation financire des principaux rgimes de retraite. Ainsi, les rgimes marocains excdentaires dans leur premire phase dexistence, grce limportance de la population des actifs cotisants par rapport celle des retraits, sont actuellement dans leur phase de maturit qui se caractrise par une rduction de lcart entre le nombre de cotisants et de retraits et, par consquent, entre les recettes et les dpenses (voir tableau 3). En effet, alors que le niveau des cotisations des diffrentes caisses est en baisse continue depuis 2005 pour atteindre 3,2% du PIB en 2009, celui des dpenses na cess de saccroitre pour atteindre 2,87% du PIB en 2009. En consquence de lvolution des dpenses et des recettes, lexcdent financier de lensemble des caisses a tendance diminuer, passant de 0,95% du PIB en 2005 0,33% en 2009. A noter que pour le RCAR, les dpenses ont progress de faon spectaculaire en 2008 et 2009. Il est possible de remarquer une lgre baisse, dans les annes les plus rcentes, du niveau des recettes pour la CNSS et la CMR, alors que pour la CIMR et le RCAR le niveau est rest essentiellement stable. La tendance la dgradation de la situation financire sexplique, en outre, par le niveau lev de prestations de certaines composantes du systme de retraite. En effet, bien que le taux de remplacement (rapport entre la premire pension et le dernier salaire), pour un individu qui travaille de 25 59 ans, se situe prs de 45% pour la CNSS et 54,4% pour le RACR, il reste 10

plus lev, de lordre de 85%, en cas dune carrire complte, pour la CMR o la retraite dpend du dernier salaire peru.
Tableau 3 : Cotisations et dpenses de retraite en % du PIB
Annes
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0,87 0,86 0,88 0,86 0,85 0,86 0,84 0,85 0,83 0,82 CNSS 0,73 0,72 0,82 0,79 0,79 0,79 0,75 0,80 0,76 0,75 0,49 0,49 0,50 0,53 0,53 0,53 0,50 0,50 0,49 0,52 CIMR 0,35 0,35 0,36 0,36 0,38 0,39 0,37 0,37 0,36 0,35 1,25 1,32 1,24 1,29 1,46 1,82 1,82 1,81 1,66 1,63 CMR 0,64 0,63 0,75 0,79 0,87 1,06 1,44 1,43 1,36 1,36 0,20 0,18 0,20 0,20 0,22 0,22 0,22 0,22 0,20 0,23 RCAR 0,09 0,09 0,15 0,19 0,23 0,24 0,23 0,25 0,40 0,41 2,81 2,85 2,82 2,88 3,06 3,43 3,38 3,38 3,18 3,20 Total 1,81 1,79 2,08 2,13 2,27 2,48 2,79 2,85 2,88 2,87

Cotisations Dpenses Cotisations Dpenses Cotisations Dpenses Cotisations Dpenses Cotisations Dpenses

Source : CMR, CNSS, RCAR et CIMR

Par ailleurs, et malgr la gnrosit du systme de retraite marocain, ce dernier a pu constituer des rserves qui avoisinaient en 2009 un total de 26% du PIB (tableau 4). En termes individuels, la CMR et le RCAR viennent en tte en accumulant ensemble plus de 80% du montant total des rserves constitues par le systme de retraite. Cependant, les surplus gnrs pendant les annes 2000 sont relativement faibles compte tenu de lcart considrable entre le nombre de cotisants et de bnficiaires (voir tableau 1). La situation financire des systmes de retraite risque de saggraver davantage dans lavenir en raison de la transition dmographique avance au Maroc, comme sera montr dans la section suivante.
Tableau 4 : Ratio entre les rserves accumules et le PIB, par caisse de retraite, en %
Annes
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 CNSS 3,79 3,63 3,62 3,50 3,37 3,55 3,40 3,30 3,06 2,99 CIMR 1,27 1,21 1,20 1,37 2,15 2,55 3,25 3,82 3,40 3,57 CMR 2,36 2,75 3,07 3,38 4,05 6,63 6,80 7,63 7,64 8,15 RCAR 5,39 5,39 7,22 8,37 8,63 8,63 8,72 8,46 12,14 11,14 Total 12,81 12,98 15,11 16,62 18,20 21,36 22,17 23,21 26,24 25,85

Source : CMR, CNSS, RCAR et CIMR

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II. Evolution dmographique

Lenqute nationale dmographique passages rpts, ralise entre 2009 et 2010 par le Haut Commissariat au Plan, a permis de disposer de donnes rcentes concernant les indicateurs dmographiques, par ge et sexe, tels que les niveaux de fcondit, de mortalit et des migrations tant internes quinternationales. Ces nouvelles donnes ont t utilises pour actualiser les projections de la population au niveau national, urbain et rural moyennant la mthode des composantes4 . Lvolution dmographique est dabord caractrise par une croissance importante. Les rsultats (voir tableau 5) montrent, quau terme des quarante prochaines annes, la population du Maroc passerait de 31,9 millions dhabitants en 2010 41,4 millions en 2050, ce qui quivaut une croissance additionnelle moyenne de 237000 habitants par an. Lvolution dmographique marocaine serait principalement urbaine, en raison essentiellement de lexode rural et de lurbanisation de zones rurales. Ainsi, les villes marocaines abriteraient, en 2050, 68,6% des habitants du pays au lieu de 57,8% en 2010, soit respectivement 28,4 millions et 18,4 millions. La population rurale connatrait, par contre, une certaine stabilisation, voire mme, un lger recul de son effectif qui passerait de 13,4 millions de personnes en 2010 seulement 12,99 millions en 2050.
Tableau 5 : Perspectives dvolution de la population marocaine
Annes Population totale, en milliers Dont hommes, en milliers Dont femmes, en milliers Population en ge de travailler (15-59), en milliers Dont hommes, en milliers Dont femmes, en milliers Population de 60 ans et plus Dont hommes, en milliers Dont femmes, en milliers Ratio de dpendance (Pop 60 et plus / Pop 15-59) en % 2005 30 172 14 982 15 190 18 600 9 174 9 426 2 408 1 143 1 265 12,9 2010 31 894 15 831 16 063 20 465 10 100 10 365 2 675 1 269 1 406 13,1 2020 35 361 17 606 17 755 22 600 11 171 11 429 4 186 2 056 2 130 18,5 2030 38 175 19 027 19 148 24 099 12 042 12 057 6 048 2 889 3 159 25,1 2040 40 082 19 973 20 109 24 881 12 569 12 312 7 897 3 679 4 218 31,7 2050 41 360 20 647 20 713 24 136 12 275 11 861 10 123 4 750 5 373 41,9

Sources : HCP

II.1. Baisse progressive des effectifs de la population jeune Lvolution dmographique est aussi caractrise par une baisse progressive des effectifs de la population jeune (voir graphique 2). A cause de la diminution suppose de la fcondit, les effectifs des enfants de moins dun an connatraient une lgre et progressive baisse passant de 1,2 millions en 2010 0,9 millions en 2050. La baisse de la fcondit va se manifester davantage sur lvolution des effectifs de la population scolarisable dans le deuxime cycle du fondamental (12-14 ans), de celle dans le primaire (le premier cycle du fondamental) (6-11 ans) et de celle dge
Cette mthode tient compte des trois facteurs qui affectent lvolution du nombre et la composition dune population (mortalit, fcondit et migration). Partant dune population par ge et sexe lanne de base, on y ajoute les naissances et on les fait survivre danne en anne jusqu lanne horizon. Le rsultat obtenu, pour chaque anne, est corrig en tenant compte du solde migratoire, quil soit interne (urbain/rural) ou international (Maroc- tranger) et de la mortalit.
4

12

prscolaire (4-5 ans) qui accuseraient une rgression soutenue. Ainsi, ces effectifs diminueraient de 26% pour les enfants de 12-14 ans, de 22% pour les groupes 6-11 ans et de 21% pour les 4-5 ans.
Graphique 2 : Evolution de la structure par ge de la population du Maroc
8,0% 8,4%

11,8%

15,8%

19,7%

24,5%

61,6%

64,2%

63,9%

63,1%

62,1%

58,4%

30,4%

27,4% 2010 Population de moins de 15 ans

24,2% 2020

21,0% 2030

18,2% 2040

17,2% 2050

2005

Population de 15-59 ans

Population de 60 ans et plus

Source : HCP

II.2. Augmentation relative de la population en ge dactivit La population ge de 15 59 ans saccrotrait jusquen 2040, passant de 20,5 millions en 2010 24,9 millions en 2040, et baisserait progressivement pour atteindre un effectif de 24,1 millions en 2050. La mme tendance serait observe pour le groupe g de 18 59 ans avec un dcalage dune anne seulement tant donn que le point dinflexion serait en 2041. La population ge de 18 24 ans, qui peut tre considre comme celle qui accde pour la premire fois au march du travail, connatrait un lger accroissement de son effectif jusqu en 2012. Aprs cette date, elle diminuerait sensiblement pour atteindre 3,5 millions en 2050, soit une baisse denviron 21,6% par rapport 2010. II.3. Vieillissement inluctable de la population Comme montr par le tableau 5 et le graphique 2, le vieillissement de la population apparait comme un phnomne inluctable dans les prochaines dcennies. Les personnes ges de 60 ans et plus verraient leur effectif saccrotre de faon soutenue avec un rythme annuel de 3,4% entre 2010 et 2050. Leur nombre passerait de 2,7 millions en 2010 10,1 millions en 2050, anne o elle reprsenterait 24,5% de la population totale alors quelle ne constituait que 7,2% et 8,1%, respectivement en 1960 et 2004. Lvolution du ratio de dpendance des personnes ges rsume parfaitement le problme dmographique auquel lconomie marocaine sera confronte. Calcul comme ratio entre le nombre de personnes ges de 60 ans et plus et le nombre de personnes ges entre 15 et 59 ans, 13

ce ratio de dpendance passerait de 13,1% en 2010 41,9% en 2050. Cette volution provoquera videmment des tensions sur la soutenabilit financire du systme de retraite marocain.

III. Structure du modle OLG

Le modle utilis dans cette tude est un modle dquilibre gnral gnrations imbriques (OLG) du type Auerbach-Kotlikoff (1987) en conomie ferme. Ce modle a t construit sur la base du modle OLGAMAP dvelopp par le CEPII qui est un modle OLG appliqu la France, lAllemagne et au Royaume-Uni. Le modle OLG comporte un niveau dhtrognit important du fait que les individus sont diffrentis par ge, sexe et catgorie professionnelle et une modlisation trs dtailles des rgimes de retraite. Par rapport au modle OLGAMAP, le modle utilis dans cette tude a t enrichi de diffrentes faons, notamment avec la modlisation du problme doptimisation intertemporel des individus5. Le modle comprend quatre catgories dagents : les mnages, les entreprises, les pouvoirs publics et les caisses de retraite. A chaque priode, la population est compose dun ensemble de gnrations imbriques dindividus distingues par leur ge, sexe et catgorie professionnelle. Chaque cohorte dindividus est assimile un individu reprsentatif qui effectue ses choix en accord avec la thorie de cycle de vie et forme ses anticipations de manire parfaite. Les mcanismes de dtermination du taux de salaire rel et du taux dintrt rel sont endognes. Concernant le salaire rel, on introduit une imperfection sur le march du travail permettant de rendre endogne le taux de chmage. III.1. Entreprises Les biens et services sont produits par une firme reprsentative et lensemble des biens produits est destin la fois la consommation prive et publique ainsi qu linvestissement productif des entreprises. Dans le modle, ce bien est utilis comme numraire et, sans perte de gnralit, son prix est normalis chaque date lunit6. Lentreprise reprsentative a pour objectif de maximiser son profit en respectant une contrainte technologique du type Cobb-Douglas7 :

o reprsente le PIB rel de lconomie, reprsente le stock de capital disponible et reprsente le nombre dunits de travail efficace. La demande optimale de capital et de main duvre est dtermine par les conditions du premier ordre pour la maximisation du profit :

En fait, le modle OLGAMAP est rsolu de faon rcursive, par consquent, les choix de consommation des individus dpendent du revenu disponible courant et du patrimoine dtenu, mais ne dpendent pas des revenus futurs anticips. 6 Toutes les variables sont exprimes annuellement et en termes rels. Il n y a ni monnaie ni inflation. 7 Le modle utilise de faon alternative une fonction de production CES.

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reprsente le taux de rmunration brut du capital, reprsente le salaire par unit de travail efficace et est le taux moyen des cotisations patronales, calcul comme moyenne pondre des taux appliqus par chaque caisse de retraite. Il en ressort que lvolution dmographique affectera de faon significative lintensit capitalistique et, par consquent, la rmunration relative des facteurs productifs. Le stock de capital volue au cours du temps selon linvestissement au taux : et la dprciation du capital

III.1.1. Ngociation salariale et chmage endogne Le salaire rel par unit de travail efficace est dtermin, chaque priode, en utilisant une approche WS-PS base sur lide quil existe des ngociations salariales entre les entreprises et les syndicats qui conduisent la fixation du niveau du salaire. Le fait que le salaire nest pas dtermin de faon quilibrer la demande et loffre de travail mais il est fix sur la base dune ngociation, reprsente une imperfection du march du travail qui provoque du chmage. Dans le modle, le salaire par unit de travail efficace est fix selon la rgle suivante :

Le salaire rel par unit de travail efficace est donc fix sur la base du niveau de salaire de la priode prcdente et du taux de chmage moyen de la priode prcdente . Le paramtre mesure le degr de rigidit salariale, mesure la semi-lasticit du salaire au taux de chmage et est un paramtre dajustement.

III.2. Mnages III.2.1. Rpartition par catgorie (g,s,c) Le modle utilis dans cette tude est un modle OLG, ce qui implique qu chaque priode coexistent diffrentes gnrations. Les individus sont donc distingus sur la base de leur ge g et, en particulier, nous considrons les individus gs de 15 100 ans. A lintrieur de chaque classe dge, les individus se distinguent par leur genre s et leur catgorie professionnelle c. En particulier, nous considrons cinq catgories professionnelles selon que les individus cotisent une des quatre caisses de retraite ou bien quils ne sont pas couverts. Les individus sont donc caractriss par : Leur ge g [g15,, g122] Leur sexe s [H pour les hommes et F pour les femmes] Leur catgorie professionnelle c [CNSS, CIMR, CMR, RCAR, NonCouv]

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Lhorizon temporel du modle est la priode 1960-2200, alors que les rsultats sont prsents uniquement pour la priode 2010-2050. III.2.2. Agents en ge de travailler Les agents appartenant la catgories (g,s,c) sont reprsents, chaque priode, par un individu reprsentatif. Ce dernier est ainsi un mme instant employ, chmeur et inactif. Les individus peuvent travailler jusqu 67 ans, lexception des travailleurs adhrant au RCAR qui peuvent travailler jusqu 60 ans. Par consquent, dans le modle il y a un partage de la population en ge de travailler entre population active et population inactive et le partage de la population active en population employe et population au chmage. En indiquant par le nombre dindividus par ge et sexe la date t, par la fraction dindividus en ge de travailler appartenant la catgorie (g,s,c) l anne t, et par et respectivement le taux dactivit et le taux de chmage par ge et sexe la date t, le nombre de travailleurs par catgorie (g,s,c) est donc donn par :

En particulier, le nombre dindividus par ge et sexe la date t, , les fractions dindividus en ge de travailler appartenant chaque catgorie, , et les taux dactivit par ge et sexe, , sont exognes. Par contre, les taux de chmage par ge et sexe, , sont dtermins chaque priode en fonction du taux de chmage national (qui est endogne cause de la rigidit salariale), dun profil (suppos exogne et constant) par ge et sexe, , et dun paramtre dajustement :

Le paramtre dajustement est dtermin chaque priode de faon reproduire le taux de chmage national, calcul comme moyenne pondre des taux de chmage de chaque catgorie8 :

Le salaire touch par chaque travailleur appartenant la catgorie (g,s,c) est dtermin par le produit entre le salaire par unit de travail efficace (identique pour tous les travailleurs et fix travers la ngociation) et un terme qui mesure la productivit :

A noter que la CIMR est un rgime complmentaire, ce qui implique que les individus qui cotisent pour ce rgime cotisent aussi pour la CNSS. Ceci implique que alors que .
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Le terme qui mesure la productivit est diffrenti par ge, sexe et catgorie 9 professionnelle et varie au cours du temps selon un taux de croissance exogne et constant de 1,5%. Le modle est donc un modle de croissance exogne du fait que le taux de croissance de la productivit est exogne10. III.2.3. Retraits A partir de lge lgal, tous les individus, lexception des individus sans couverture, touchent une retraite. Cependant, mme des individus plus jeunes peuvent percevoir une retraite dans le cas de retraite anticipe ou bien dans le cas de retraite de rversibilit. Concernant les bnficiaires dune retraite, la rpartition des individus appartenant la catgorie (g,s,c) est effectue selon lexpression suivante :

o (avec ) reprsente la fraction dindividus appartenant la catgorie (g,s,c) lanne t qui touche une retraite11. III.2.4. Prfrences et comportement optimal des mnages Les individus appartenant chaque gnration doivent choisir le profil de la consommation et le patrimoine laisser en hritage la fin de la dernire priode de vie, de faon maximiser leur bien-tre et en respectant une contrainte budgtaire inter-temporelle. La rsolution du problme doptimisation inter-temporel est effectue en supposant labsence de contraintes de liquidit et en considrant des anticipations parfaites des mnages. Lutilit inter-temporelle des individus qui sont en ge de travailler en t et de genre s est dfinie par lquation suivante :

est le niveau de consommation effectu par un individu g g, de genre s, en t. est le patrimoine laiss volontairement en hritage la fin de la dernire priode de vie, c est--dire 100 ans. reprsente la probabilit inconditionnelle dtre vivant en t, pour un individu g g et de genre s. Les probabilits de survies sont fournies par les tables de mortalit. est le taux de prfrence intertemporelle. mesure la prfrence pour lhritage volontaire.
La relation entre le niveau de salaire et lge, sexe et catgorie professionnelle a t estime sur les donnes de lenqute niveau de vie de 2007 du HCP. 10 En particulier, le taux de croissance de la productivit n est pas li au niveau d ducation. Lanalyse ignore donc linvestissement en capital humain comme mcanisme qui permettrait d attnuer limpact ngatif du vieillissement de la population sur la situation macroconomique du pays. 11 Par consquent, la fraction dindividus qui ne touchent aucune retraite est : .
9

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La contrainte budgtaire instantane, pour tous les individus lexception de ceux qui appartiennent la dernire priode de vie, est la suivante :

La contrainte budgtaire instantane, pour les individus appartenant la dernire priode de vie, est la suivante :

reprsente le patrimoine dtenu en dbut de chaque priode t par les individus gs g et de genre s. est le taux de rmunration du capital (net de la dprciation), est le taux de taxation (appliqu sur les revenus de travail, de capital et les retraites), est le taux de cotisations salariales appliqu par chaque caisse de retraite, est la valeur de la retraite et reprsente des transferts montaires intergnrationnels. En particulier, ces transferts prennent en considration : Les transferts donns, par hypothse, aux individus gs de 65 ans et plus et verss par leurs fils (supposs dtre gs de 20 ans de moins par rapport leurs parents) dans le cas o leur retraite est infrieure un certain seuil. Ces transferts sont calculs de faon que la retraite plus le transfert soit gale 50% du revenu moyen. Les hritages involontaires, cest--dire en cas de mort avant 100 ans. Ces hritages sont redistribus aux fils, cest--dire aux individus gs de 20 ans de moins par rapport aux parents. Les hritages volontaires en cas de mort 100 ans. Ces hritages sont redistribus de faon forfaitaire tous les individus.

Le comportement optimal en termes de consommation et dhritage volontaire est dcrit par les quations suivantes :

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La premire condition doptimalit montre que le profil inter-temporel optimal de la consommation dpend du taux de rmunration du capital (net de la taxation), du taux de prfrence inter-temporel et de la probabilit dtre vivant en t+1 pour un individu g g en t et de genre s. La deuxime condition doptimalit montre que le patrimoine laiss volontairement en hritage est proportionnel la consommation effectue en dernire priode de vie. III.3. Administration publique Le solde budgtaire du gouvernement ( ) est dfini comme la diffrence entre les recettes (reprsentes par la taxation indirecte sur la production, la taxation directe sur les revenus de travail et de capital et sur les retraites) et les dpenses (reprsentes par les dpenses publiques ):

Les dpenses publiques, , sont supposes tre fixes par lEtat de faon quelles restent constantes par rapport au PIB :

La dette publique,

, volue selon lexpression suivante :

Nous faisons aussi lhypothse que le ratio entre la dette publique et le PIB est suppose rester constante :

Cette hypothse implique que des ajustements des impts doivent tre effectus afin de respecter la contrainte budgtaire du gouvernement. 19

III.4. Rgimes de retraite Le modle analyse les rgimes de retraite qui couvrent la quasi-totalit des dpenses de retraite. Il sagit des dpenses de retraites du secteur priv (CNSS) et complmentaire (CIMR), du secteur public (CMR) et semi-public (RCAR).

III.4.1. La CMR Dans le rgime public gr par la CMR, la pension au moment du dpart la retraite est calcule sur la base du salaire peru pendant la dernire anne dactivit :

o reprsente le taux dannuit fix 2,5% en cas de dpart la retraite lge normal et 2% en cas de dpart anticip. Lassiette de liquidation correspond au produit entre le nombre dannes daffiliation, , (plafonn 40 annes) et le dernier salaire peru par laffili, . La revalorisation des retraites est laisse lapprciation du gouvernement12 qui seul a la facult de prendre cette mesure afin de prserver le pouvoir dachat des pensionns. Dans le modle, les retraites sont maintenues constantes en termes rels, ce qui implique quon fait lhypothse que les retraites sont indexes sur la base de linflation. III.4.2. La CNSS La pension de vieillesse est touche par chaque affili qui atteint lge de 60 ans (55 ans pour les mineurs qui cotisent pour une dure au moins gale 5 ans) et ayant cotis au moins 3240 jours. La valeur de la pension, au moment du dpart la retraite, est gale 50% du revenu de rfrence pour les 3240 jours dactivit, plus 1% du mme revenu de rfrence pour chaque 216 jours supplmentaires dassurance, dans la limite de 70%. Dans le modle, en considrant que 3240 jours dactivit reprsentent 15 annes de travail, la valeur de la retraite au moment de la liquidation a t modlise de la faon suivante :

En particulier, le revenu de rfrence, , est calcul comme moyenne des salaires (ne dpassant pas le plafond) des 8 dernires annes. Le plafond est calcul dans le modle comme 1,88 fois le salaire moyen dans la CNSS, ce qui correspond au niveau observ en 200513. La revalorisation des retraites est laisse lapprciation du gouvernement et, en gnral, elle est effectue chaque fois quun cart considrable est constat entre les retraites et les salaires14. En
Gnralement, les pensions servies sont indexes sur les traitements de base des fonctionnaires en activits. Ainsi, chaque revalorisation de la valeur du point indiciaire sapplique automatiquement aux pensions. 13 Le plafond tait fix par la loi 6000 DH en 2005.
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labsence dune rgle prcise dindexation des retraites, nous faisons lhypothse quelles sont maintenues constantes en termes rels. III.4.3. Le RCAR Dans le rgime du RCAR, les pensions, au moment du dpart la retraite, sont calcules sur la base du salaire de rfrence et dtermines raison de 2% par anne de service :

o est fix 2% et le salaire de rfrence, , est calcul comme moyenne des salaires (ne dpassant pas le plafond et rvalus sur la base du taux de croissance du salaire moyen du RCAR) sur toutes les annes de travail. Le plafond est calcul comme quatre fois le salaire moyen dans le RCAR15. Comme pour les autres caisses, concernant lindexation des retraites, nous faisons lhypothse que les pensions restent constantes en termes rels. III.4.4. La CIMR Concernant le taux de cotisation, lentreprise, au moment de son adhsion la CIMR, opte pour un taux de cotisation (compris entre 3% 10%) qui sapplique pour les deux parts patronale et salariale. Les cotisations salariales et patronales sont transformes annuellement en points selon lexpression suivante :

o le taux de cotisation est fix 12,9% partir de 2009 et le salaire de rfrence16 est index sur la base de lvolution des salaires dans la CIMR. La valeur de la retraite au moment du dpart la retraite dpend du nombre total de points accumuls au cours de toutes les annes de travail, , multipli par la valeur des points, :

o la valeur des points volue sur la base du taux de croissance du salaire moyen dans la CIMR.
La dernire revalorisation opre par la CNSS date de du 1er juillet 2001. Il a t dcid de relever l ensemble des pensions servies par le rgime dun montant forfaitaire mensuel de 100 DH. 15 Le plafond, en 2012, a t fix 14670 DH par mois. 16 Le salaire de rfrence est pour sa part un indice qui reflte l volution du salaire moyen de l ensemble des affilis cotisant la CIMR. Sa valeur tait de 1 en 1967 et a progress au fil des annes pour slever 14,15 en 2002. De 2003 2010, il a progress annuellement de 4% et au-del de 2010 il suivra lvolution moyenne des salaires mis contribution par lensemble des affilis.
14

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III.4.5. Solde budgtaire des caisses Le solde budgtaire de chaque caisse de retraites est calcul comme diffrence entre les recettes (reprsentes par les cotisations salariales et patronales perues) et les dpenses (reprsentes par les retraites verses) :

Les rserves accumules par chaque caisse, , voluent selon le solde budgtaire de la priode et les recettes financires (dans le cas o les rserves sont positives) ou les intrts sur la dette (dans le cas o les rserves sont ngatives) :

III.5. Evolution macroconomique Le modle OLG est rsolu en dterminant lquilibre sur les trois marchs : biens et services, travail et capital. Le modle est dinspiration no-classique, du fait que les marchs, lexception du march du travail, squilibrent par libre ajustement des prix. Cet quilibre est intertemporel du fait que le comportement des agents et, par consquent les prix dquilibre chaque priode, dpendent des prix dquilibre passs et futurs. Sur le march du travail, la demande dunits de travail efficace de la part des entreprises doit concider avec la quantit offerte par les diffrentes gnrations :

En considrant que la demande de travail est dtermine par lentreprise reprsentative de faon maximiser son profit, et que le niveau du salaire est dtermin par la ngociation entre les syndicats, alors cette quation dtermine le taux de chmage au niveau national. Sur le march des capitaux, lquilibre, la richesse agrge dtenue par les mnages et les rserves dtenues par les caisses, sont utilises pour financer la demande de capital de la part des entreprises et de lEtat, cest--dire la dette publique :

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Le vieillissement dmographique, en affectant ngativement la valeur des rserves des diffrentes caisses de retraite, produirait un effet ngatif sur le stock de capital disponible et donc sur la croissance conomique. Sur le march des biens et services, lquilibre, la quantit produite concide avec la demande agrge, cest--dire la consommation totale des mnages, la dpense publique et linvestissement qui, selon le bouclage du type no-classique, est dtermin par lpargne agrge :

IV. Calibrage du modle

Le modle a t calibr de faon reproduire, aprs lintroduction des changements dmographiques, les principales donnes concernant la situation macroconomiques et celle des caisses de retraite. Dabord, la population est considre comme exogne du fait que nous avons introduit dans le modle les projections dmographiques qui ont t labores en dehors du modle. Les taux dactivit ont t fixs sur la base des niveaux observs entre 1994 et 2004. Le paramtre qui reprsente le profil par ge et sexe du taux de chmage a t fix sur la base des valeurs 17 observes entre 1994 et 2004 . Les graphiques 3 et 4 montrent le profil par ge des taux dactivit et des taux de chmage, diffrentis par genre. Les paramtres ont t calibrs de faon reproduire, pour la priode 2004-2009, le nombre dadhrents par ge et sexe aux diffrents rgimes de retraite (CNSS, CIMR, CMR, et RCAR) et le nombre dindividus non couverts par aucun rgime de retraite. A noter que la proportion dindividus sans aucune couverture est estime 70%. Les paramtres ont t calibrs de faon reproduire, pour la priode 2004-2009, le nombre dindividus, par ge et sexe, qui peroivent une retraite selon les diffrents rgimes.
Graphique 3 : Taux dactivit par ge et genre (2004)
100% 80% 60% 40% 20% 0% 15 Source : HCP 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 Hommes Femmes

17

Egalement, ont t utilises les donnes de lenqute nationale permanente sur lemploi, HCP.

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Graphique 4 : Taux de chmage par ge et genre (2004)

50% 40% 30% Hommes 20% 10% 0% 15 Source : HCP 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 Femmes

Les paramtres , qui mesurent la productivit selon la classe dge, le genre et la catgorie professionnelle, ont t estims en utilisant les donnes de lenqute nationale permanente sur lemploi (HCP). Les graphiques 5 et 6 montrent, respectivement pour les hommes et les femmes, le profil des salaires par ge obtenu partir de lestimation conomtrique. Dans la procdure de calibrage, certains paramtres sont bass sur la littrature conomique, comme pour le taux de croissance de la productivit (fix 1,5%), le taux de dprciation du capital (3%), le taux de prfrence inter-temporel (0,035). Dautres paramtres ont t calibrs sur la base des donnes rcentes disponibles. En particulier, en 2009, la part de la rmunration du facteur travail dans le PIB est gale 31%, la dette publique reprsente 57% du PIB, le ratio entre linvestissement et le PIB est gal 36%, et le ratio entre les dpenses publiques et le PIB est gal 18%. Dans lquation WS-PS, le paramtre qui mesure la semi-lasticit du salaire par rapport au taux de chmage a t fix -5, alors que le paramtre a t fixe 0,5.
Graphique 5 : Salaires par ge et genre (2009), pour les hommes
160 000 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65

CNSS CIMR CMR RCAR

Source : Caisses de retraites (CNSS, CIMR, CMR, RCAR)

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Graphique 6 : Salaires par ge et genre (2009), pour les femmes

160 000 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 CNSS CIMR CMR RCAR

Source : Caisses de retraites (CNSS, CIMR, CMR, RCAR)

Concernant le systme de retraite, nous avons reproduit le niveau des dpenses globales des diffrentes caisses entre 2000 et 2009, ainsi que le niveau de la masse de cotisations perues par chaque caisse entre 2000 et 2009 (voir tableau 3 et 4 ci-dessus).

V. Rsultats des simulations

Dans cette section nous prsentons les principaux rsultats de nos simulations. Nous prsentons dabord le scnario de base dont lobjectif est de mesurer, lgislation inchange, limpact de lvolution dmographique sur la situation macroconomique et sur la situation financire du systme de retraite marocain. Nous prsentons ensuite les rsultats de scnarios alternatifs qui considrent diffrentes rformes (ajustement des taux de cotisation et de la gnrosit du systme de retraite) qui permettraient de maintenir, chaque priode, lquilibre financier du systme de retraite, ainsi que dautres rformes (lextension de la couverture pour tous les nouveaux travailleurs, laugmentation de lge lgal de dpart la retraite et laugmentation des taux dactivit) qui pourraient allger les consquences ngatives du vieillissement. V.1. Scnario de base (S1) V.1.1. Evolution des cotisants et des bnficiaires du systme de retraite Le problme du vieillissement dmographique peut tre rsum par lvolution du ratio de dpendance, cest--dire du ratio entre le nombre des personnes ges de 65 ans et plus et le nombre des personnes ges entre 15 et 64 ans. Le graphique 7 montre parfaitement lampleur du problme dmographique du fait que le ratio de dpendance devrait passer de 8,9% en 2010 27,5% en 2050. En particulier, le graphique 8 montre que la taille de la population en ge de travailler augmente lgrement (+25% lhorizon 2050), alors que la population ge de 65 ans et plus augmente trs rapidement et trs fortement (+300% lhorizon 2050).

25

Graphique 7 : Ratio de dpendance (Pop.>65 / Pop. 15-64)

30% 25% 20% 15% 10% 5% 2010 Source : HCP 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Graphique 8 : Evolution de la population 15-64 ans et de celle ge de 65 ans et plus

4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 2010 Source : HCP 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050
Population 15-64 ans (2010=1) Population 65-100 ans (2010=1)

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Tableau 6 : Evolution du nombre de travailleurs et cotisants18

Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Pop. 15-64 21 253 119 22 908 764 24 052 300 25 038 156 25 823 831 26 637 244 27 119 277 27 216 800 26 863 459 Travailleurs 9 322 452 10 197 661 10 888 466 11 460 683 11 975 347 12 434 476 12 765 040 12 902 144 12 838 459 Taux demploi 43,9% 44,5% 45,3% 45,8% 46,4% 46,7% 47,1% 47,4% 47,8% CNSS 2 083 087 2 408 254 2 684 609 2 908 077 3 087 745 3 227 355 3 314 770 3 333 786 3 304 012 CNSS couverture 22,3% 23,6% 24,7% 25,4% 25,8% 26,0% 26,0% 25,8% 25,7% CMR 593 276 599 398 568 245 548 681 558 801 581 121 602 401 608 321 604 999 CMR couverture 6,4% 5,9% 5,2% 4,8% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% 4,7% RCAR 120 233 127 331 127 306 124 806 125 167 129 268 132 919 133 698 132 905 RCAR couverture 1,3% 1,2% 1,2% 1,1% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% Couverts 2 796 596 3 134 983 3 380 160 3 581 564 3 771 713 3 937 744 4 050 090 4 075 805 4 041 916 Taux de couverture 30,0% 30,7% 31,0% 31,3% 31,5% 31,7% 31,7% 31,6% 31,5% Non couverts 6 525 856 7 062 678 7 508 306 7 879 119 8 203 634 8 496 732 8 714 950 8 826 339 8 796 543 % Non couverts 70,0% 69,3% 69,0% 68,7% 68,5% 68,3% 68,3% 68,4% 68,5% CIMR 268 709 308 673 339 615 366 565 392 060 415 469 427 081 429 451 426 106 % CIMR CNSS 12,9% 12,8% 12,7% 12,6% 12,7% 12,9% 12,9% 12,9% 12,9%

Source : modle OLG

Lvolution du nombre de travailleurs et des cotisants (voir tableau 6) dvoile deux problmes importants qui pnalisent lconomie marocaine : le niveau faible du taux demploi, cest--dire du ratio entre le nombre de travailleurs et la population en ge de travailler (15-64 ans), et du taux de couverture, cest--dire du ratio entre le nombre de cotisants et le nombre total de travailleurs. Le taux demploi, cause des taux dactivit faibles (notamment des femmes) et des taux de chmage levs, est infrieur 50% et le taux de couverture ne dpasse pas 31%. Afin de rsoudre le problme du financement des retraites il serait indispensable dagir sur le taux demploi et le taux de couverture. Le tableau 7 montre que le nombre total de retraits augmenterait en moyenne de 3,1% entre 2010 et 2050. La population des retraits de la CNSS et celle de la CIMR sont celles qui connaitraient lvolution la plus importante avec un taux de croissance de 3,5%, alors que le taux de croissance du nombre de retraits serait de 2,4% pour la CMR et 1,5% pour le RCAR.

Avec lvolution de loffre du travail et du taux de couverture relativement stables, les simulations rvlent un risque de sous-estimation des gains defficacit de la rforme ou surestiment les effets ngatifs du vieillissement de la population. Dans ce cadre, des scnarios alternatifs (voir sections suivantes) ont t labors afin de raliser des analyses de sensibilit.
18

27

Tableau 7 : Evolution du nombre total de retraits

Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Pop.> 60 2 675 128 3 353 038 4 186 357 5 209 859 6 048 140 6 954 248 7 896 096 9 032 917 10 122 788 Retraits19 699 470 833 769 1 023 989 1 275 053 1 451 938 1 642 745 1 834 983 2 075 832 2 315 882 CNSS 372 674 454 868 570 486 735 381 872 024 1 026 559 1 180 708 1 362 078 1 536 744 CMR 225 533 269 640 321 854 383 708 421 297 455 836 492 111 543 417 597 142 RCAR 101 263 109 261 131 649 155 964 158 617 160 350 162 164 170 337 181 996 CIMR 123 912 149 414 193 371 245 339 285 423 330 299 375 596 430 861 484 576

Source : Modle OLG

Lvolution acclre de la population des retraits mettrait davantage de pression sur les caisses de retraite si on prenait en considration la relative faible volution de la population des travailleurs. Comme le montre le tableau 8 suivant, le ratio des retraits sur travailleurs, qui augmenterait considrablement dans le futur, passerait denviron 8% en 2010 18% en 2050. Ceci cause du fait quune large partie des travailleurs, (approximativement 70%) ne sont pas couverts par aucun rgime de retraite. Plus approprie est donc le ratio entre le nombre total de retraits et le nombre total de travailleurs couverts, lequel passerait, entre 2010 et 2050, de 25% 57,3%. Le tableau 9 montre lvolution du ratio entre le nombre de retraits et de cotisants pour les quatre caisses de retraite. On constate lvolution trs proccupante qui caractrise notamment la CMR et le RCAR pour qui le nombre de retraits risquerait de dpasser le nombre de cotisants dans le futur, soulignant bien ainsi la gravit du problme du financement des retraites.
Tableau 8 : Ratio entre le nombre total de retraits et de travailleurs

Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Retraits / Travailleurs 0,075 0,082 0,094 0,111 0,121 0,132 0,144 0,161 0,180

Retraits / Travailleurs couverts 0,250 0,266 0,303 0,356 0,385 0,417 0,453 0,509 0,573

Source : Modle OLG

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Le total est calcul en considrant uniquement les retraits de la CNSS, CMR et RCAR. Ceux de la CIMR sont exclus de ce calcul du fait quils sont dj inclus dans la CNSS.

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Tableau 9 : Ratio entre le nombre de retraits et le nombre de travailleurs

Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 CNSS 0,179 0,189 0,213 0,253 0,282 0,318 0,356 0,409 0,465 CIMR 0,461 0,484 0,569 0,669 0,728 0,795 0,879 1,003 1,137 CMR 0,380 0,450 0,566 0,699 0,754 0,784 0,817 0,893 0,987 RCAR 0,842 0,858 1,034 1,250 1,267 1,240 1,220 1,274 1,369

Source : Modle OLG

V.1.2. Impacts sur le systme de retraite Dans cette section, nous prsentons les effets du vieillissement sur la situation financire du systme de retraite. Les donnes prsentes dans la section prcdente laissent prsager que, lgislation inchange, laugmentation de la masse de cotisations pour chaque caisse de retraite est loin dtre suffisante pour compenser laugmentation des dpenses. Le graphique 9 montre lvolution de la dpense totale des retraites verses par chaque caisse, rapporte au PIB. Pour chaque caisse, on peut remarquer la forte augmentation des dpenses qui reflte videmment lvolution du nombre de retraits. La situation la plus alarmante concerne la CNSS dont les dpenses devraient atteindre 3,6 % du PIB en 2050, alors que pour la CMR la dpense des retraites serait de 2,8% du PIB. En particulier, la dpense totale devrait reprsenter 7,7% du PIB lhorizon 2050, alors quen 2010 elle ne reprsente que 3% du PIB. Graphique 9 : Dpenses du systme de retraite / PIB
8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Total CNSS CIMR CMR RCAR

Source : Modle OLG

Le graphique 10 montre lvolution de la masse de cotisations perues par chaque caisse rapporte au PIB. Les cotisations, rapportes au PIB, restent peu prs au niveau de 2010 avec 29

la seule exception de la CMR, o la baisse de ce ratio est explique par la baisse du ratio entre le nombre de ses cotisants et le nombre total de travailleurs (voir tableau 6).
Graphique 10 : Masse des cotisations / PIB
5% 4% Total 3% 2% 1% 0% 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 CNSS CIMR CMR RCAR

Source : Modle OLG

Evidemment, lcart croissant au court du temps entre les dpenses (qui reprsenteront 7,7% du PIB en 2050) et les recettes (qui reprsenteront 2,6% du PIB en 2050) implique que le systme de retraite, comme montr dans le graphique 11, va gnrer des dficits considrables (5,1% du PIB en 2050), notamment cause des dficits gnrs par la CNSS (2,7% du PIB en 2050). Le systme de retraite actuel est par consquent insoutenable.

Graphique 11 : Dficits du systme de retraite / PIB

6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 Total CNSS CIMR CMR RCAR

Source : Modle OLG

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Il est toutefois important de souligner que les dficits calculs ici sont des dficits techniques, cest--dire calculs en tenant en considration uniquement les cotisations perues et les retraites verses. En ralit, chaque caisse peroit des recettes supplmentaires lies la rmunration des rserves accumules. La prsence dimportantes rserves accumules par les caisses de retraite jusquen 2009 implique que les dficits techniques pourraient, au moins en partie, tre compenss par des revenus financiers20. Evidemment, dans le cas o le dficit technique est suprieur aux revenus financiers, la valeur de la rserve baisse au cours du temps. Le rsultat de notre scnario de base montre que les rserves deviendraient ngatives en 2023 pour la CNSS21, en 2029 pour la CMR et en 2050 pour le RCAR. Pour la CIMR, par contre, les rserves resteraient positives pour toute la priode prise en considration. Les rserves totales deviendraient ngatives partir de lanne 2032. Un dernier aspect qui mrite dtre mentionn concerne le niveau des taux de remplacement. Ce taux, qui reprsente le ratio entre la premire retraite touche et le dernier salaire peru, donne une indication sur le niveau de gnrosit du systme de retraite. Le tableau 10 prsente lvolution des taux de remplacement pour les hommes qui partent la retraite 60 ans avec une carrire moyenne. A noter que le taux de remplacement augmente au cours du temps dans la CNSS et le RCAR cause du fait que la retraite est calcule sur la base, respectivement, des 8 dernires annes et sur toute la carrire de travail. Dans la CMR, la retraite dpend du dernier salaire peru ce qui implique que, pour un individu qui travaille de 25 59 ans, son taux de remplacement est gal 85%. Par contre, dans la CIMR, on observe un taux de remplacement moyen trs faible du fait que beaucoup dindividus commencent cotiser dans cette caisse un ge trs avanc (souvent aprs quarante ans).
Tableau 10 : Evolution des taux de remplacement pour les quatre caisses
Annes 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 CNSS 47,1% 51,7% 52,2% 52,4% 52,7% 52,9% 52,9% 52,9% 52,9% CIMR 17,3% 17,1% 17,0% 17,0% 17,0% 17,1% 17,1% 17,1% 17,1% CMR 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% 85,0% RCAR 61,3% 68,9% 74,5% 76,6% 78,5% 79,3% 74,2% 67,2% 67,0%

Source : Modle OLG

Le taux de rendement utilis pour dterminer la rmunration des rserves est la productivit marginale du capital nette de la dprciation. 21 Selon les tudes actuarielles menes, dans le cadre des travaux de la commission technique de rforme des retraites, lanne dpuisement des rserves se situe entre 2037 et 2039. La diffrence sexplique par lhypothse sur les projections du nombre de cotisants CNSS sur la priode 2010-2050. Au fait, nous avons pris en considration une hypothse alternative de laugmentation du taux de couverture (Scnario 6) dans laquelle on se retrouve dans la mme tendance.
20

31

V.1.3. Effets macroconomiques du vieillissement Comme il est largement expos dans la littrature22, le vieillissement dmographique provoque des effets considrables aussi au niveau macroconomique. En modifiant le nombre dindividus en ge de travailler et la structure par ge de la population, le vieillissement aura un effet direct sur loffre de travail et sur lpargne agrge, mais aussi un effet sur le niveau moyen de la productivit (du fait que les nouvelles gnrations ont un niveau dducation suprieur par rapport aux gnrations passes, et aussi du fait que la productivit des travailleurs varie avec lge de faon non-linaire) et sur les flux internationaux de capitaux. En particulier, lpargne agrge dune conomie dpend de plusieurs facteurs, notamment les caractristiques dmographiques, la taille du systme de protection sociale, le comportement en termes de dpart la retraite, les contraintes de liquidit, lincertitude concernant les revenus futurs et lesprance de vie23 . Concernant les aspects dmographiques, lpargne agrge devrait tre plus faible dans une conomie o la part de personnes retraites est plus leve. En fait, conformment la thorie du cycle de vie, les individus, en cherchant de lisser leur consommation au cours de leur vie, prsentent une propension pargner leve pendant la vie active et faible, voire ngative, pendant la vie inactive24. De plus, comme montr dans la section prcdente, le vieillissement produit des dficits considrables du systme de retraite, ce qui implique une rduction de la valeur des rserves dtenues par les caisses de retraite et donc de lpargne agrge. Leffet du vieillissement sur lpargne agrge se reflte directement sur linvestissement. Le graphique 12 montre que leffet sur linvestissement serait ngatif et, en particulier, le ratio entre linvestissement et le PIB baisserait de 10 pp lhorizon 205025.

Voir, par exemple, Ros-Rull (2001) ; Brsch-Supan et al. (2006) ; Domeij and Floden (2006) ; Faruqee and Tamirisa (2006) ; Dynan et al. (2009). 23 Kirsanova et Sefton (2007) ont valu limportance de ces diffrents facteurs dans une analyse compare des taux dpargne aux Etats-Unis, en Grande Bretagne et en Italie. 24 Il faut toutefois souligner que la baisse avec l ge des taux dpargne nest pas toujours confirme par les analyses empiriques. Comme montr par Poterba (1994), le taux d pargne des seniors dans diffrents pays, notamment au Japon et en Italie, reste trs lev. 25 Il est important de rappeler que le modle utilis dans cette tude est en conomie ferme, ce qui implique que linvestissement concide avec lpargne nationale. En conomie ouverte, par contre, linvestissement est aussi dtermin par les flux internationaux de capitaux lesquels dpendent du taux dintrt mondial. Par exemple, dans le cas o le taux dintrt mondial est infrieur au taux domestique, des flux de capitaux vers le Maroc se produisent jusqu galiser le taux domestique avec le taux mondial. En conomie ouverte, il se poserait donc le problme de modliser le taux dintrt mondial. Lhypothse que ce taux reste constant nest videmment pas raliste du fait que, mme au niveau mondial, les conomies seront profondment affectes par le vieillissement dmographique.
22

32

Graphique 12 : Investissements / PIB

40% 35% 30% 25% 20% 2010 Source : Modle OLG 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Leffet ngatif sur linvestissement se reflte sur laccumulation du stock de capital disponible dans lconomie. Leffet combin sur le stock de capital et sur loffre de travail comporterait une volution la hausse du capital par unit de travail efficace (graphique 13), ce qui implique une augmentation au cours du temps de la productivit marginale du travail et donc du salaire par unit de travail efficace (graphique 14), et une baisse au cours du temps de la productivit marginale du capital et donc du taux de rmunration du capital (graphique 16). A noter que ceci comporte une baisse du taux de rmunration appliqu sur les rserves accumules par les caisses de retraite. Graphique 13 : Capital par unit de travail efficace
2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Source : Modle OLG

33

Graphique 14 : Salaire par unit de travail efficace

1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Source : Modle OLG

Graphique 14 : Salaire par unit de travail efficace

7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 2010
Source : Modle OLG

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

Le graphique 16 montre lvolution du taux de chmage lequel baisserait de plus de 3,5 points de pourcentage (pp) lhorizon 2050. Cette volution est explique par le fait que laugmentation du salaire prvue par la ngociation entre les syndicats est infrieure par rapport laugmentation qui se produirait si le salaire tait parfaitement flexible26.

En fait, pour une conomie initialement sous-capitalise comme celle marocaine, le salaire d quilibre augmente fortement durant la phase de transition vers lquilibre stationnaire de long terme.
26

34

Graphique 16 : Taux de chmage

10% 9% 8% 7% 6% 5% 2010
Source : Modle OLG

2015

2020

2025

2030

2035

2040

2045

2050

Pour conclure, le graphique 17 prsente lvolution du taux de croissance du PIB et du PIB par tte. Les taux de croissance de lconomie dpendent du la croissance de la productivit (suppos gal 1,5% par an), de la croissance du stock de capital disponible (qui est affect ngativement par lvolution de linvestissement) et du taux de croissance de la quantit de travail employ (qui dpend de facteurs dmographiques et de lvolution du taux de chmage). Cependant, la forte baisse de la croissance conomique est essentiellement explique par la dynamique de convergence de lconomie marocaine vers son quilibre stationnaire de long terme.
Graphique 17 : Taux de croissance du PIB et du PIB par tte
6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 PIB

Source : Modle OLG

V.2. Scnarios dquilibrage des rgimes de retraite (S2 et S3) Dans cette section nous prsentons les rsultats de deux simulations dont lobjectif est de dterminer les ajustements ncessaires pour quilibrer chaque priode tous les rgimes de retraite, dans le sens dannuler le dficit technique, cest--dire sans prendre en considration les recettes financires sur les rserves accumules. Dans les scnarios S2 nous dterminons le taux de cotisation appliqu par chaque caisse, alors que dans le scnario S3 nous dterminons la 35

rduction de la gnrosit de chaque rgime de retraite. Lobjectif de cette analyse est premirement de dterminer lampleur des ajustements ncessaires pour obtenir lquilibre entre les dpenses et les recettes, ce qui permet de juger de la faisabilit de ces rformes, et ensuite dinvestiguer sur leurs consquences macroconomiques. Dans nos simulations, nous supposons que les deux types de rforme sont annoncs en 2012 et mises en place en 2015. Concernant lajustement du taux de cotisations, nous considrons trois scnarios : (1) Dans le scnario S2a, nous supposons que la variation du taux de cotisation est applique dans la mme mesure sur les cotisations salariales et patronales27. (2) Dans le scnario S2b, nous supposons que la variation du taux de cotisation est applique uniquement sur les cotisations salariales. (3) Dans le scnario S2c, nous supposons que la variation du taux de cotisation est applique uniquement sur les cotisations patronales. Concernant le scnario S3, nous supposons aussi que la modification de la valeur de la retraite est applique tous les retraits28. Les rsultats de nos simulations, prsents dans les tableaux suivants, confirment la conclusion tire dans la section prcdente concernant la non-soutenabilit du systme de retraite actuel. En fait, en considrant qu lhorizon 2050 la dpense totale du systme de retraite marocain reprsenterait 7,7% du PIB alors que la masse des cotisations reprsenterait seulement 3% du PIB, les ajustements ncessaires pour garantir lquilibre de chaque caisse sont colossaux et, par consquent, politiquement et conomiquement impossibles mettre en place. Concernant lajustement du taux de cotisation, le tableau 11 montre, pour les trois scnarios (S2a, S2b et S2c) le niveau dquilibre du taux de cotisation global est suprieur 50% lhorizon 2050 pour la CMR et le RCAR et trs proche de 50% pour la CNSS en 2050. Il est intressant de noter que les ajustements ncessaires pour quilibrer les caisses de retraite sont plus faibles dans le cas o lajustement concerne uniquement le taux de cotisations salariales (scnario S2b) et plus levs dans le cas o lajustement concerne uniquement le taux de cotisations patronales (scnario S2c), alors que, dans le cas o lajustement concerne la fois le taux de cotisations salariales et patronales, leffet est intermdiaire. Ce rsultat est li au fait que la modification des taux de cotisations salariales et patronales comporte des effets trs diffrencis au niveau macro. Le tableau 11 montre que, en considrant comme ajustement la modification de la gnrosit du systme de retraite, les efforts demands aux retraits seraient excessivement importants.

Le fait que dans ce scnario la variation du taux de cotisation est suppose tre applique dans la mme mesure sur les cotisations salariales et patronales implique que le principe 1/3 2/3 prvu par la loi nest pas appliqu. 28 Une autre possibilit serait de supposer que les ajustements concernent uniquement les nouveaux retraits, mais ceci impliquerait des rductions excessivement leves de la valeur de la retraite pour ces individus.
27

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Tableau 11 : Taux de cotisation ncessaires pour quilibrer chaque rgime de retraite

2010 CNSS Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales Salariales Patronales Totales 4,0% 7,9% 11,9% 7,3% 5,6% 12,9% 10,0% 10,0% 20,0% 6,0% 12,0% 18,0% 4,0% 7,9% 11,9% 7,3% 5,6% 12,9% 10,0% 10,0% 20,0% 6,0% 12,0% 18,0% 4,0% 7,9% 11,9% 7,3% 5,6% 12,9% 10,0% 10,0% 20,0% 6,0% 12,0% 18,0% 2015 5,8% 9,8% 15,6% 5,2% 3,6% 8,8% 12,2% 12,2% 24,3% 17,1% 23,1% 40,2% 7,5% 7,9% 15,4% 3,1% 5,6% 8,7% 14,1% 10,0% 24,1% 27,8% 12,0% 39,8% 4,0% 11,8% 15,8% 7,3% 1,6% 8,9% 10,0% 14,6% 24,6% 6,0% 34,7% 40,7% 2020 8,0% 12,0% 20,0% 5,9% 4,2% 10,1% 16,4% 16,4% 32,9% 24,6% 30,6% 55,1% 11,6% 7,9% 19,5% 4,2% 5,6% 9,9% 22,2% 10,0% 32,2% 41,8% 12,0% 53,8% 4,0% 16,6% 20,6% 7,3% 3,0% 10,3% 10,0% 23,6% 33,6% 6,0% 50,7% 56,7% 2025 10,6% 14,5% 25,1% 6,6% 4,9% 11,5% 20,7% 20,7% 41,5% 32,4% 38,4% 70,7% 16,4% 7,9% 24,3% 5,5% 5,6% 11,1% 30,4% 10,0% 40,4% 56,1% 12,0% 68,1% 4,0% 22,1% 26,0% 7,3% 4,6% 11,9% 10,0% 32,7% 42,7% 6,0% 67,7% 73,7% 2030 12,0% 16,0% 28,0% 6,8% 5,2% 12,0% 22,1% 22,1% 44,2% 32,6% 38,6% 71,3% 19,2% 7,9% 27,2% 6,1% 5,6% 11,7% 33,2% 10,0% 43,2% 56,5% 12,0% 68,5% 4,0% 24,9% 28,9% 7,3% 5,1% 12,3% 10,0% 35,4% 45,4% 6,0% 68,4% 74,4% 2035 13,8% 17,8% 31,6% 7,3% 5,6% 12,8% 22,8% 22,8% 45,7% 32,1% 38,1% 70,2% 22,8% 7,9% 30,7% 6,9% 5,6% 12,5% 34,7% 10,0% 44,7% 55,5% 12,0% 67,5% 4,0% 28,5% 32,4% 7,3% 5,9% 13,1% 10,0% 36,7% 46,7% 6,0% 67,1% 73,1% 2040 15,7% 19,7% 35,4% 7,9% 6,2% 14,1% 23,8% 23,8% 47,6% 31,7% 37,7% 69,3% 26,6% 7,9% 34,5% 8,2% 5,6% 13,8% 36,6% 10,0% 46,6% 54,8% 12,0% 66,8% 4,0% 32,4% 36,4% 7,3% 7,2% 14,4% 10,0% 38,6% 48,6% 6,0% 66,1% 72,1% 2045 18,6% 22,5% 41,1% 8,9% 7,3% 16,2% 26,3% 26,3% 52,5% 32,9% 38,9% 71,7% 31,9% 7,9% 39,8% 10,1% 5,6% 15,7% 41,2% 10,0% 51,2% 57,0% 12,0% 69,0% 4,0% 38,4% 42,4% 7,3% 9,4% 16,7% 10,0% 43,9% 53,9% 6,0% 68,6% 74,6% 2050 21,5% 25,5% 47,0% 10,1% 8,4% 18,4% 29,2% 29,2% 58,5% 34,8% 40,8% 75,7% 37,4% 7,9% 45,3% 12,2% 5,6% 17,8% 46,7% 10,0% 56,7% 60,9% 12,0% 72,9% 4,0% 44,9% 48,8% 7,3% 11,8% 19,1% 10,0% 50,3% 60,3% 6,0% 72,7% 78,7%

CIMR S2a CMR

RCAR

CNSS

CIMR S2b CMR

RCAR

CNSS

CIMR S2c CMR

RCAR

Source : Modle OLG

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Ainsi, la rduction des pensions de retraites ncessaires pour garantir lquilibre de chaque rgime de retraite serait comme montr dans le tableau 12.
Tableau 12 : Rduction des retraites aprs lajustement de chaque rgime de retraite
2010 CNSS CIMR CMR RCAR 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2015 -22,3% 51,7% -15,0% -54,7% 2020 -10,5% -0,1% -10,0% -21,5% 2025 -11,1% 0,2% -9,2% -15,7% 2030 -11,4% 0,4% -8,2% -11,9% 2035 -12,9% -0,5% -8,8% -15,1% 2040 -15,3% -2,3% -10,8% -16,6% 2045 -17,2% -3,7% -12,3% -16,9% 2050 -18,7% -4,9% -13,7% -18,3%

Source : Modle OLG

Il est aussi intressant danalyser les implications macroconomiques des rformes visant liminer les dficits du systme de retraite en augmentant les cotisations (scnarios S2a, S2b et S2c) et en rduisant les dpenses de retraite (scnario S3). La comparaison des rsultats avec ceux du scnario de base (S1) est prsente dans le tableau 13. Nos simulations montrent que llimination des dficits gnrs par le systme de retraite provoquerait un effet positif sur la croissance conomique. Cependant, les canaux de transmission des effets sont diffrents selon les scnarios. Dans le cas o lajustement concerne uniquement le taux des cotisations patronales (scnario S2c), laugmentation du taux de cotisation affecterait directement le cot salarial, ce qui rduirait la comptitivit des entreprises et produirait, par consquent, des effets fortement ngatifs sur lemploi. En prsence dune rigidit salariale qui implique que le niveau salaire est li au taux de chmage, l ajustement provoquerait, par rapport au scnario de base (scnario S1), la fois une forte augmentation du taux de chmage (+2,8 pp lhorizon 2050) et une forte baisse du salaire par unit de travail efficace (15%). Au contraire, dans le cas o lajustement concerne uniquement le taux des cotisations salariales (scnario S2b), laugmentation du taux de cotisation naffecte pas la comptitivit des entreprises. De plus, le taux de chmage serait lgrement infrieur par rapport au scnario de base ce qui provoquerait une hausse du niveau du salaire. Dans le scnario S2a o l ajustement concerne le taux des cotisations salariales et patronales, lampleur des effets est (de faon approximative) une moyenne entre les effets obtenus dans les scnarios S2b et S2c. Dans les deux scnarios (S2b et S2c), lajustement des taux de cotisation comporte une baisse significative du revenu net de travail peru par les travailleurs, ce qui pourrait inciter une partie des travailleurs choisir un emploi informel29. Laugmentation des taux de cotisation, mme en produisant une rduction de lpargne prive, permet daugmenter lpargne agrge et donc les investissements, grce laugmentation de lpargne publique. A noter aussi que leffet positif sur le taux dinvestissement est suprieur dans le scnario S2c que dans le scnario S2b cause du fait que laugmentation du taux de cotisations patronales, en provoquant une hausse du taux de chmage, induit les agents modifier leur comportement de consommation et dpargne.

Cet effet nest pas pris en compte dans notre analyse car, afin de le modliser, il serait ncessaire de connatre, travers une estimation conomtrique, la raction des travailleurs en termes de choix entre un emploi formel et informel en fonction dune variation du salaire net.
29

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Concernant le scnario S3, lajustement du niveau des retraites afin dquilibrer chaque caisse, provoque un effet positif sur le taux dinvestissement encore plus important que dans le cas dune augmentation des cotisations (+ 2,4 pp par rapport au scnario de base). Ce rsultat est li au fait que les individus sont incits augmenter leur pargne pour faire face la rduction anticipe de leur retraite. Dans tous les scnarios, leffet positif sur les investissements par rapport au scnario de base se traduit par une accumulation de capital plus importante, ce qui se reflte sur le prix des facteurs (le salaire par unit de travail efficace - y compris le taux de cotisations patronales - augmente et le taux de rmunration du capital baisse, par rapport au scnario de base) et sur la croissance conomique qui est lgrement plus importante par rapport au scnario de base. Leffet sur le taux de chmage, dans le cas dune augmentation du taux de cotisations salariales et dune baisse des retraites, est aussi lgrement positif.
Tableau 13 : Comparaison des effets macro
2010 S1 Taux de croissance du PIB S2a S2b S2c S3 S1 S2a Investissement / PIB S2b S2c S3 S1 S2a Taux de chmage S2b S2c S3 S1 Salaire par unit de travail efficace (2010=1) S2a S2b S2c S3 S1 Taux de rmunration du capital S2a S2b S2c S3 5,35% 5,35% 5,35% 5,35% 5,35% 36,3% 36,3% 36,3% 36,3% 36,3% 9,3% 9,3% 9,3% 9,3% 9,3% 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 6,0% 2015 4,31% 4,43% 4,37% 4,49% 4,38% 35,3% 36,2% 36,0% 36,5% 36,3% 8,7% 8,9% 8,6% 9,3% 8,6% 1,03 1,02 1,03 1,01 1,03 5,5% 5,5% 5,5% 5,5% 5,4% 2020 3,68% 3,73% 3,74% 3,72% 3,76% 33,9% 35,0% 34,7% 35,2% 35,1% 8,1% 8,6% 8,1% 9,3% 8,0% 1,06 1,04 1,06 1,01 1,06 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 5,1% 2025 3,37% 3,44% 3,43% 3,45% 3,45% 32,3% 33,5% 33,2% 33,8% 33,7% 7,6% 8,2% 7,5% 9,3% 7,5% 1,08 1,04 1,08 1,00 1,08 4,9% 4,8% 4,9% 4,8% 4,8% 2030 3,09% 3,14% 3,14% 3,15% 3,16% 31,0% 32,3% 32,0% 32,6% 32,5% 7,1% 7,8% 7,0% 9,3% 6,9% 1,09 1,05 1,10 1,01 1,10 4,7% 4,7% 4,7% 4,6% 4,7% 2035 2,83% 2,89% 2,88% 2,90% 2,91% 29,8% 31,2% 30,9% 31,6% 31,5% 6,6% 7,4% 6,5% 9,3% 6,4% 1,10 1,06 1,11 1,01 1,11 4,6% 4,6% 4,6% 4,5% 4,5% 2040 2,48% 2,53% 2,53% 2,53% 2,55% 28,8% 30,3% 29,9% 30,6% 30,6% 6,2% 7,1% 6,1% 9,3% 6,0% 1,11 1,06 1,12 1,01 1,12 4,6% 4,4% 4,5% 4,4% 4,4% 2045 2,13% 2,18% 2,18% 2,18% 2,21% 27,4% 29,0% 28,6% 29,4% 29,4% 5,9% 6,9% 5,7% 9,3% 5,6% 1,12 1,06 1,13 1,00 1,13 4,5% 4,3% 4,4% 4,3% 4,3% 2050 1,80% 1,84% 1,85% 1,84% 1,89% 25,9% 27,5% 27,1% 27,9% 28,0% 5,6% 6,8% 5,4% 9,3% 5,3% 1,13 1,06 1,14 0,99 1,15 4,4% 4,3% 4,3% 4,2% 4,2%

Source : Modle OLG

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V.3. Scnarios de rorganisation du systme de retraite (S4 et S5) Dans cette section nous analysons les effets dune rorganisation du systme de retraite marocain visant le rendre plus homogne et le simplifier. Dans le scnario S4, nous supposons qu partir de 2015 les caisses de retraites, lexception de la CIMR, fusionnent en constituant un seul rgime. Dans le scnario S5, nous supposons qu partir de 2015 la CMR et le RCAR fusionnent en constituant un seul rgime qui donc regrouperait tous les affilis du secteur public. Dans nos simulations, tous les individus appartenant au nouveau rgime fusionn sont soumis aux mmes rgles concernant les cotisations verses et les retraites perues30. En particulier, partir de 2015, nous supposons : Pour tous les travailleurs couverts, lapplication : Dun taux de cotisations patronales de 15%. Dun taux de cotisations salariales de 10%. Pour tous les retraits, lapplication des rgles de calcul de la retraite suivantes : Au moment du dpart la retraite, la retraite est gale 60% du dernier salaire peru. Par la suite, la retraite reste constante au cours du temps en termes rels.

Il est important de souligner que nous jugeons que le rgime de la CIMR, qui est un rgime complmentaire, ne peut pas tre fusionn aux autres rgimes. En fait, il serait excessif de demander aux affilis de la CIMR, qui actuellement cotisent aussi la CNSS, de payer des cotisations supplmentaires de 25% du salaire, pour ensuite recevoir une retraite supplmentaire de 60% du dernier salaire. Par consquent, la CIMR est considre dans nos simulations comme un rgime complmentaire part. Le tableau 14 montre que la situation financire du nouveau rgime fusionnant la CNSS, la CMR et le RCAR est nettement amliore par rapport celle des trois caisses de retraites considres sparment. En 2050, le dficit de ce nouveau rgime reprsenterait 3,1% du PIB et, en ajoutant le dficit de la CIMR, le dficit global reprsenterait 3,3% du PIB contre 5,1% prvu dans le scnario de base (S1) pour le systme actuel. Le tableau 15 montre que le nouveau rgime fusionnant les deux rgimes publics (CMR et RCAR) prsenterait un dficit de 1% du PIB lhorizon 2050. Au niveau agrg, le dficit total des caisses serait, lhorizon 2050 de 3,8 % et, par consquent, 1,2 pp infrieur par rapport au scnario de base.

Une autre possibilit serait denvisager une priode de transition, plus ou moins longue, afin d viter un changement brutal pour les individus proches de la retraite en 2015.
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Tableau 14 : Effets de la fusion de la CNSS, CMR et RCAR

2015 Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficit / PIB Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficit / PIB 3,3% 3,8% -0,5% 0,4% 0,5% -0,1% 2020 3,8% 3,7% 0,1% 0,4% 0,5% -0,1% 2025 4,4% 3,5% 0,9% 0,5% 0,5% 0,0% 2030 4,6% 3,5% 1,1% 0,5% 0,5% 0,0% 2035 4,9% 3,4% 1,5% 0,5% 0,5% 0,0% 2040 5,2% 3,4% 1,8% 0,6% 0,5% 0,1% 2045 5,8% 3,4% 2,4% 0,6% 0,5% 0,1% 2050 6,4% 3,3% 3,1% 0,7% 0,5% 0,2%

Rgime fusionn

CIMR

Source : Modle OLG

Tableau 15 : Effets de la fusion de la CMR et RCAR

2015 Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficit / PIB Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficit / PIB Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficit / PIB 2,1% 2,1% 0,0% 1,2% 0,9% 0,3% 0,4% 0,5% -0,1% 2020 2,2% 1,8% 0,4% 1,5% 0,9% 0,6% 0,4% 0,5% -0,1% 2025 2,3% 1,6% 0,7% 2,0% 1,0% 1,0% 0,5% 0,5% 0,0% 2030 2,2% 1,5% 0,7% 2,2% 1,0% 1,2% 0,5% 0,5% 0,0% 2035 2,1% 1,5% 0,6% 2,5% 1,0% 1,5% 0,5% 0,5% 0,0% 2040 2,1% 1,5% 0,6% 2,8% 1,0% 1,8% 0,6% 0,5% 0,1% 2045 2,2% 1,4% 0,8% 3,2% 0,9% 2,3% 0,6% 0,5% 0,1% 2050 2,4% 1,4% 1,0% 3,6% 0,9% 2,7% 0,7% 0,5% 0,2%

Rgime fusionn

CNSS

CIMR

Source : Modle OLG

Dans nos simulations, le taux de remplacement dans le nouveau rgime fusionn est fix 60%. Par consquent, la fusion des caisses de retraite comporte une perte pour les retraits appartenant des caisses qui garantissent un taux de remplacement suprieur 60% (CMR et RCAR). De plus, le taux de cotisation tant fix 25% dans nos simulations, la fusion des caisses comporte une perte de pouvoir dachat pour les travailleurs cotisants. Les effets macroconomiques lis la mise en place de cette politique sont montrs dans le tableau 16. En particulier, la rduction des dficits gnrs par la fusion de la CNSS, CMR et RCAR (scnario S4) produit une lgre augmentation de lpargne agrge, ce qui permet une accumulation de capital plus importante. Leffet sur la croissance conomique est positif mme si cette fusion provoque une lgre augmentation du taux de chmage. Dans le cas dune fusion de la CMR et du RCAR selon les modalits prvue par notre simulation, les effets au niveau macro sont trs similaires ceux quon vient de dcrire. Pour conclure, il est aussi important de souligner que la simulation de ce scenario ne prend pas compte explicitement de la difficult de fusionner les caisses de retraite du fait que les ressources, les engagements et la dette implicite de chaque caisse sont diffrents.

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Tableau 16 : Effets macro en cas de fusion des caisses

2010 S1 Taux de croissance du PIB S4 S5 S1 Investissement / PIB S4 S5 S1 Taux de chmage S4 S5 S1 Salaire par unit de travail efficace (2010=1) S4 S5 Taux de rmunration du capital S1 S4 S5 5,35% 5,35% 5,35% 36,3% 36,3% 36,3% 9,3% 9,3% 9,3% 1,00 1,00 1,00 6,0% 6,0% 6,0% 2015 4,31% 4,53% 4,42% 35,3% 35,9% 35,6% 8,7% 9,1% 8,8% 1,03 1,00 1,02 5,5% 5,5% 5,5% 2020 3,68% 3,72% 3,71% 33,9% 34,5% 34,2% 8,1% 8,5% 8,3% 1,06 1,03 1,05 5,1% 5,1% 5,1% 2025 3,37% 3,40% 3,40% 32,3% 32,9% 32,7% 7,6% 8,0% 7,7% 1,08 1,06 1,07 4,9% 4,9% 4,9% 2030 3,09% 3,11% 3,11% 31,0% 31,5% 31,4% 7,1% 7,5% 7,2% 1,09 1,07 1,09 4,7% 4,7% 4,7% 2035 2,83% 2,85% 2,85% 29,8% 30,4% 30,3% 6,6% 7,0% 6,7% 1,10 1,08 1,09 4,6% 4,6% 4,6% 2040 2,48% 2,49% 2,49% 28,8% 29,3% 29,2% 6,2% 6,6% 6,3% 1,11 1,09 1,10 4,6% 4,5% 4,5% 2045 2,13% 2,14% 2,15% 27,4% 27,9% 27,9% 5,9% 6,2% 6,0% 1,12 1,10 1,11 4,5% 4,4% 4,4% 2050 1,80% 1,81% 1,81% 25,9% 26,4% 26,3% 5,6% 5,9% 5,6% 1,13 1,11 1,13 4,4% 4,3% 4,4%

Source : Modle OLG

V.4. Scnarios de rformes structurelles Dans cette section nous analysons les effets sur la situation financire du systme de retraite marocain de diffrentes mesures qui pourraient tre mises en place afin daugmenter le nombre de cotisants. Comme nous lavons dj soulign, les difficults financires qui caractriseront le systme de retraite marocain pourraient tre allges en agissant sur le taux demploi et le taux de couverture, qui apparaissent actuellement excessivement faibles. V.4.1. Couverture obligatoire pour les nouveaux travailleurs (S6) Une premire mesure qui pourrait tre adopte afin daugmenter le nombre de cotisants consiste rendre obligatoire laffiliation pour tous les individus qui commencent travailler. Dans cette simulation (S6) nous faisons lhypothse que tous les individus qui commencent travailler partir de 2015 sont obligs de cotiser la CNSS. De plus, nous supposons quune partie des nouveaux cotisants cotise aussi la CIMR31. Cette rforme, comme il est indiqu dans le tableau 18, permettrait daugmenter progressivement le taux de couverture, lequel pourrait atteindre presque 86,8% lhorizon 2050 contre 31,5% prvu dans le scnario de base S1. Concernant les effets sur la situation financire du systme de retraite, le tableau 17 montre que, par rapport au scnario de base, cette rforme permet de rduire lgrement les dpenses totales rapportes au PIB, dun ct, grce leffet positif de la rforme sur lvolution du PIB et, de lautre, cause du fait que les nouveaux cotisants vont toucher leur retraite seulement partir de 2060. En augmentant le nombre des cotisants, cette rforme permettrait daugmenter
La fraction, par ge et genre, des nouveaux cotisants qui cotisent aussi la CIMR a t fixe en utilisant les donnes observes en 2009.
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sensiblement la masse totale des cotisations qui devrait reprsenter 5,1% du PIB en 2050, contre 2,6% prvu dans le scnario de base. Par consquent, cette rforme permettrait de rduire nettement le dficit total du systme de retraite, mme sil resterait des niveaux plutt levs pour lconomie (2,1% du PIB en 2050).
Tableau 17 : Effets total en cas daugmentation du taux de couverture
2010 Taux de couverture Dpenses / PIB Cotisations / PIB Dficits / PIB S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 30,0% 30,0% 3,0% 3,0% 3,2% 3,2% -0,2% -0,2% 2015 30,7% 39,0% 3,7% 3,7% 3,0% 3,1% 0,7% 0,6% 2020 31,0% 46,0% 4,5% 4,4% 2,9% 3,1% 1,6% 1,3% 2025 31,3% 53,1% 5,3% 5,2% 2,8% 3,2% 2,5% 2,0% 2030 31,5% 60,2% 5,6% 5,4% 2,7% 3,5% 2,9% 1,9% 2035 31,7% 67,1% 5,9% 5,7% 2,7% 3,8% 3,2% 1,9% 2040 31,7% 74,0% 6,3% 6,1% 2,7% 4,2% 3,6% 1,9% 2045 31,6% 80,5% 7,0% 6,6% 2,6% 4,7% 4,4% 1,9% 2050 31,5% 86,8% 7,7% 7,2% 2,6% 5,1% 5,1% 2,1%

Source : Modle OLG

Concernant les effets sur les caisses de retraite, le tableau 18 montre que pour la CNSS le dficit technique serait fortement rduit (1,2% du PIB en 2050 contre 2,1% prvu dans le scnario de base), alors que pour la CIMR, en 2050, le solde technique serait mme positif. Par contre, la CMR et le RCAR, tant donnes les hypothses effectues dans cette simulation, ne seraient pas affectes par la rforme. Les effets macro sont indiqus dans le tableau 19. En particulier, une augmentation du taux de couverture implique que les nouveaux affilis aux rgimes de retraite, contrairement au scnario de base, anticipent de percevoir une retraite dans le futur et, par consquent, modifient leur comportement de consommation et dpargne. La rduction de lpargne agrge suite une extension de la taille du systme de retraite est un phnomne largement connu dans la littrature partir du travail de Feldstein (1974). Cependant, cet effet est partiellement compens cause de la prsence des transferts intergnrationnels. En effet nous avons modlis des transferts montaires donns aux individus gs de la part de leurs fils dans le cas o leur revenu disponible est infrieur un certain seuil. Par consquent, un individu qui nest pas couvert anticipe de percevoir une aide financire de la part de ses fils, alors que, sil est couvert, cette aide ne sera pas verse. Pour cette raison, leffet ngatif sur lpargne agrge est plutt limit et se prsente seulement partir de 2035. Avant cette date, la rduction du dficit total gnr par le systme de retraite produit une augmentation de lpargne agrge, ce qui affecte positivement la croissance et rduit le chmage.

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Tableau 18 : Effets sur les caisses de retraite en cas daugmentation du taux de couverture
2010 Dpenses / PIB Cotisations / PIB S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 S1 S6 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% -0,2% -0,2% 1,4% 1,4% 1,6% 1,6% -0,2% -0,2% 0,4% 0,4% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 2015 1,2% 1,2% 0,9% 1,0% 0,3% 0,2% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% -0,1% -0,1% 1,7% 1,7% 1,4% 1,4% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% 2020 1,5% 1,5% 0,9% 1,2% 0,6% 0,3% 0,4% 0,4% 0,5% 0,6% -0,1% -0,2% 2,0% 2,0% 1,2% 1,2% 0,8% 0,8% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 2025 2,0% 1,9% 1,0% 1,4% 1,0% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,6% 0,0% -0,1% 2,2% 2,2% 1,1% 1,1% 1,1% 1,1% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 2030 2,3% 2,2% 1,0% 1,6% 1,3% 0,6% 0,5% 0,5% 0,5% 0,8% 0,0% -0,3% 2,2% 2,2% 1,0% 1,0% 1,2% 1,2% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 2035 2,6% 2,4% 1,0% 1,8% 1,6% 0,6% 0,5% 0,5% 0,5% 0,9% 0,0% -0,4% 2,3% 2,2% 1,0% 1,0% 1,3% 1,2% 0,6% 0,6% 0,2% 0,1% 0,4% 0,5% 2040 2,8% 2,7% 1,0% 2,0% 1,8% 0,7% 0,6% 0,6% 0,5% 1,1% 0,1% -0,5% 2,3% 2,3% 1,0% 0,9% 1,3% 1,4% 0,6% 0,6% 0,2% 0,1% 0,4% 0,5% 2045 3,2% 3,0% 1,0% 2,3% 2,2% 0,7% 0,7% 0,6% 0,5% 1,3% 0,2% -0,7% 2,5% 2,4% 1,0% 0,9% 1,5% 1,5% 0,6% 0,6% 0,2% 0,1% 0,4% 0,5% 2050 3,6% 3,4% 0,9% 2,5% 2,7% 0,9% 0,7% 0,7% 0,5% 1,6% 0,2% -0,9% 2,8% 2,6% 1,0% 0,9% 1,8% 1,7% 0,6% 0,6% 0,1% 0,1% 0,5% 0,4%

CNSS

Dficits / PIB Dpenses / PIB CIMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB CMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB RCAR Cotisations / PIB Dficits / PIB

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Tableau 19 : Effets macro en cas daugmentation du taux de couverture

2010 Taux de croissance du PIB Investissements / PIB Taux de chmage S1 S6 S1 S6 S1 S6 5,35% 5,35% 36,3% 36,3% 9,3% 9,3% 2015 4,31% 4,48% 35,3% 35,5% 8,7% 8,6% 2020 3,68% 3,74% 33,9% 34,0% 8,1% 8,1% 2025 3,37% 3,45% 32,3% 32,5% 7,6% 7,5% 2030 3,09% 3,18% 31,0% 31,1% 7,1% 7,0% 2035 2,83% 2,92% 29,8% 29,8% 6,6% 6,5% 2040 2,48% 2,57% 28,8% 28,5% 6,2% 6,2% 2045 2,13% 2,20% 27,4% 26,8% 5,9% 5,8% 2050 1,80% 1,83% 25,9% 24,7% 5,6% 5,6%

Source : Modle OLG

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V.4.2. Augmentation de lge lgal de dpart la retraite (S7) Une deuxime mesure qui pourrait tre mise en place afin daugmenter le nombre de cotisants consiste augmenter lge lgal de dpart la retraite. Dans cette simulation (S7), nous faisons lhypothse qu partir de 2015 lge lgal est augment 62 ans contre 60 ans actuellement.
Tableau 20 : Effets dmographiques en cas daugmentation de lge lgal
2010 Taux demploi Travailleurs couverts / Pop. 15-64 Retraits / Travailleurs couverts S1 S7 S1 S7 S1 S7 43,9% 43,9% 13,2% 13,2% 29,4% 29,4% 2015 44,5% 44,9% 13,7% 13,7% 31,4% 30,9% 2020 45,3% 45,7% 14,1% 14,1% 36,0% 35,5% 2025 45,8% 46,2% 14,3% 14,4% 42,5% 41,8% 2030 46,4% 46,8% 14,6% 14,7% 46,1% 45,3% 2035 46,7% 47,1% 14,8% 14,9% 50,1% 49,3% 2040 47,1% 47,6% 14,9% 15,0% 54,6% 53,5% 2045 47,4% 48,0% 15,0% 15,1% 61,5% 60,3% 2050 47,8% 48,4% 15,0% 15,2% 69,3% 67,9%

Source : Modle OLG

Comme montr dans le tableau 21, cette rforme aurait un effet lgrement positif sur le nombre de travailleurs. En fait, le taux demploi, cest--dire le ratio entre le nombre total de travailleurs et la population en ge de travailler, augmenterait entre 0,4 et 0,6 pp par rapport au scnario de base. Par contre, la rforme aurait un effet trs limit sur le nombre de cotisants. En fait, cause du faible niveau du taux de couverture, le ratio entre le nombre des travailleurs couverts et la population en ge de travailler reste pratiquement inchang par rapport au scnario de base. La rforme permettrait au mme temps de rduire le nombre de retraits : le ratio entre le nombre de retraits et le nombre de travailleurs couverts baisserait de 1,4 pp par rapport au scnario de base lhorizon 2050. Le principal rsultat de notre simulation est que leffet de cette rforme sur la situation financire du systme de retraite marocain serait modeste. En particulier, le tableau 20 montre que leffet sur le dficit total du systme de retraite serait lgrement positif court terme et nul voir ngatif long terme. La raison de linefficacit dune rforme visant augmenter lge lgal de dpart la retraite est lie au fait que, parmi les individus gs entre 60 et 62 ans, une fraction importante est inactive ou bien nest pas couverte, ce qui implique que leffet sur la masse des cotisations est plutt marginal. De plus, pour la CIMR, laugmentation de lge lgal provoquerait un effet ngatif du fait que la valeur de la pension est lie aux points accumuls pendant la vie active. Les effets au niveau macroconomique, montrs dans le tableau 23, sont aussi trs limits. La rforme provoquerait une lgre rduction de lpargne du fait que les mnages anticipent de travailler plus longtemps et donc de gagner plus dargent sur une priode plus longue. Laugmentation de loffre de travail induit un effet positif, mme si trs faible, sur la croissance. Leffet sur le chmage est nul. A noter aussi que laugmentation de lge de dpart la retraite provoque, toute chose gale par ailleurs, une baisse du bien-tre des gnrations concernes par la rforme. Cet effet est nglig dans notre analyse du fait que la fonction dutilit intertemporelle dpend uniquement du niveau de consommation et du patrimoine laiss en hritage.

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Tableau 21 : Effets sur les caisses de retraite en cas daugmentation de lge lgal
2010 Dpenses / PIB CNSS Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB CIMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB CMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB RCAR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB Total Cotisations / PIB Dficits / PIB S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 S1 S7 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% -0,2% -0,2% 1,4% 1,4% 1,6% 1,6% -0,2% -0,2% 0,4% 0,4% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 3,0% 3,0% 3,2% 3,2% -0,2% -0,2% 2015 1,2% 1,1% 0,9% 0,9% 0,3% 0,2% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% -0,1% -0,1% 1,7% 1,7% 1,4% 1,4% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% 3,7% 3,7% 3,0% 3,0% 0,7% 0,7% 2020 1,5% 1,5% 0,9% 0,9% 0,6% 0,6% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% -0,1% -0,1% 2,0% 2,0% 1,2% 1,2% 0,8% 0,8% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 4,5% 4,6% 2,9% 2,9% 1,6% 1,7% 2025 2,0% 2,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,0% 0,0% 2,2% 2,3% 1,1% 1,1% 1,1% 1,2% 0,6% 0,7% 0,2% 0,2% 0,4% 0,5% 5,3% 5,4% 2,8% 2,7% 2,5% 2,7% 2030 2,3% 2,2% 1,0% 1,0% 1,3% 1,2% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,0% 0,0% 2,2% 2,3% 1,0% 1,0% 1,2% 1,3% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 5,6% 5,7% 2,7% 2,7% 2,9% 3,0% 2035 2,6% 2,5% 1,0% 1,0% 1,6% 1,5% 0,5% 0,6% 0,5% 0,5% 0,0% 0,1% 2,3% 2,4% 1,0% 1,0% 1,3% 1,4% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 5,9% 6,1% 2,7% 2,7% 3,2% 3,4% 2040 2,8% 2,8% 1,0% 1,0% 1,8% 1,8% 0,6% 0,6% 0,5% 0,5% 0,1% 0,1% 2,3% 2,5% 1,0% 1,0% 1,3% 1,5% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 6,3% 6,5% 2,7% 2,7% 3,6% 3,8% 2045 3,2% 3,1% 1,0% 1,0% 2,2% 2,1% 0,7% 0,7% 0,5% 0,5% 0,2% 0,2% 2,5% 2,7% 1,0% 1,0% 1,5% 1,7% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 7,0% 7,1% 2,6% 2,6% 4,4% 4,5% 2050 3,6% 3,5% 0,9% 0,9% 2,7% 2,6% 0,7% 0,8% 0,5% 0,5% 0,2% 0,3% 2,8% 2,9% 1,0% 1,0% 1,8% 1,9% 0,6% 0,6% 0,1% 0,1% 0,5% 0,5% 7,7% 7,8% 2,6% 2,6% 5,1% 5,2%

Source : Modle OLG

Tableau 22 : Effets macro en cas daugmentation de lge lgal

2010 Taux de croissance du PIB Investissements / PIB Taux de chmage S1 S7 S1 S7 S1 S7 5,35% 5,35% 36,3% 36,3% 9,3% 9,3% 2015 4,31% 4,75% 35,3% 35,3% 8,7% 8,7% 2020 3,68% 3,71% 33,9% 33,8% 8,1% 8,1% 2025 3,37% 3,36% 32,3% 32,3% 7,6% 7,6% 2030 3,09% 3,10% 31,0% 30,9% 7,1% 7,1% 2035 2,83% 2,83% 29,8% 29,7% 6,6% 6,6% 2040 2,48% 2,50% 28,8% 28,7% 6,2% 6,2% 2045 2,13% 2,14% 27,4% 27,4% 5,9% 5,9% 2050 1,80% 1,82% 25,9% 25,8% 5,6% 5,6%

Source : Modle OLG

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V.4.3. Augmentation des taux dactivit (S8) Alors que dans le scnario de base nous faisons lhypothse que les taux dactivit restent constants sur la base des niveaux rcemment observs, dans cette dernire simulation nous valuons les effets dune volution la hausse des taux dactivit des femmes. Cette simulation peut tre interprte comme la consquence de rformes structurelles du march du travail qui permettraient dacclrer la croissance conomique en incitant les individus, en particulier, les femmes, augmenter leur offre de travail. Cest le cas de plusieurs pays mergents, comme par exemple, lIle Maurice et la Core du Sud, dans lesquels les taux dactivit et les taux demploi ont augment de faon importante avec la transition structurelle de leurs tissus productifs. Une analyse de sensibilit qui consiste augmenter le taux dactivit est donc dune grande utilit. En particulier, le scnario S8 considre une augmentation, pour les nouvelles gnrations qui entrent sur le march du travail partir de 2015, des taux dactivit des femmes au mme niveau de ceux des hommes du mme ge. Le tableau 23 montre que cette volution favorable des taux dactivit des femmes impliquerait une augmentation progressive du taux demploi au niveau national (de + 3,4 pp en 2020 jusqu + 21,6 pp en 2050, par rapport au scnario de base), du ratio entre le nombre de travailleurs couverts et la population en ge de travailler (+0,9 pp en 2020 jusqu +11,8 pp en 2050, par rapport au scnario de base) et du taux de couverture (+0,9 pp en 2020 jusqu +7 pp en 2050, par rapport au scnario de base).
Tableau 23 : Effets dmographiques dune volution favorable des taux dactivit des femmes
2010 Taux demploi Travailleurs couverts / Pop. 15-64 Taux de couverture S1 S8 S1 S8 S1 S8 43,9% 43,9% 13,2% 13,2% 30,0% 30,0% 2015 44,5% 45,8% 13,7% 13,8% 30,7% 30,1% 2020 45,3% 48,7% 14,1% 15,0% 31,0% 30,9% 2025 45,8% 51,8% 14,3% 16,7% 31,3% 32,2% 2030 46,4% 55,2% 14,6% 18,5% 31,5% 33,6% 2035 46,7% 58,4% 14,8% 20,3% 31,7% 34,8% 2040 47,1% 61,9% 14,9% 22,2% 31,7% 35,9% 2045 47,4% 65,5% 15,0% 24,3% 31,6% 37,0% 2050 47,8% 69,6% 15,0% 26,8% 31,5% 38,5%

Source : Modle OLG

Les rsultats de cette simulation (tableau 24) montrent que leffet sur la situation financire du systme de retraite marocain est significatif. En fait, le dficit total du systme de retraite reprsenterait 2,8% du PIB contre 5,1% prvu dans le scnario de base. De plus, les effets macroconomiques dune volution favorable des taux dactivit seraient nettement positifs (tableau 26). Grce laugmentation de loffre de travail et leffet positif sur les investissements, le taux de croissance du PIB serait nettement suprieur par rapport celui du scnario de base. Le seul effet ngatif concerne lvolution du taux de chmage : laugmentation de la population active nest pas parfaitement absorbe sur le march du travail et le taux de chmage augmenterait de presque 2 pp en 2050.

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Tableau 24 : Effets sur les caisses dune volution favorable des taux dactivit des femmes
2010 Dpenses / PIB CNSS Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB CIMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB CMR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB RCAR Cotisations / PIB Dficits / PIB Dpenses / PIB Total Cotisations / PIB Dficits / PIB S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 S1 S8 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,0% 0,0% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% -0,2% -0,2% 1,4% 1,4% 1,6% 1,6% -0,2% -0,2% 0,4% 0,4% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% 3,0% 3,0% 3,2% 3,2% -0,2% -0,2% 2015 1,2% 1,1% 0,9% 0,9% 0,3% 0,2% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% -0,1% -0,1% 1,7% 1,7% 1,4% 1,4% 0,3% 0,3% 0,5% 0,5% 0,2% 0,2% 0,3% 0,3% 3,7% 3,7% 3,0% 3,0% 0,7% 0,7% 2020 1,5% 1,5% 0,9% 1,0% 0,6% 0,5% 0,4% 0,4% 0,5% 0,5% -0,1% -0,1% 2,0% 1,9% 1,2% 1,2% 0,8% 0,7% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 4,5% 4,4% 2,9% 2,9% 1,6% 1,5% 2025 2,0% 1,9% 1,0% 1,0% 1,0% 0,9% 0,5% 0,4% 0,5% 0,6% 0,0% -0,2% 2,2% 2,1% 1,1% 1,1% 1,1% 1,0% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 5,3% 5,1% 2,8% 2,8% 2,5% 2,3% 2030 2,3% 2,1% 1,0% 1,1% 1,3% 1,0% 0,5% 0,5% 0,5% 0,6% 0,0% -0,1% 2,2% 2,1% 1,0% 1,1% 1,2% 1,0% 0,6% 0,6% 0,2% 0,2% 0,4% 0,4% 5,6% 5,2% 2,7% 2,9% 2,9% 2,3% 2035 2,6% 2,3% 1,0% 1,1% 1,6% 1,2% 0,5% 0,5% 0,5% 0,6% 0,0% -0,1% 2,3% 2,0% 1,0% 1,1% 1,3% 0,9% 0,6% 0,5% 0,2% 0,2% 0,4% 0,3% 5,9% 5,4% 2,7% 3,0% 3,2% 2,4% 2040 2,8% 2,5% 1,0% 1,1% 1,8% 1,4% 0,6% 0,5% 0,5% 0,6% 0,0% -0,1% 2,3% 2,0% 1,0% 1,2% 1,3% 0,8% 0,6% 0,5% 0,2% 0,2% 0,4% 0,3% 6,3% 5,5% 2,7% 3,1% 3,6% 2,4% 2045 3,2% 2,6% 1,0% 1,1% 2,2% 1,5% 0,7% 0,5% 0,5% 0,6% 0,2% -0,1% 2,5% 2,1% 1,0% 1,3% 1,5% 0,8% 0,6% 0,5% 0,2% 0,2% 0,4% 0,3% 7,0% 5,7% 2,6% 3,2% 4,4% 2,5% 2050 3,6% 2,9% 0,9% 1,2% 2,7% 1,7% 0,7% 0,6% 0,5% 0,6% 0,2% -0,0% 2,8% 2,2% 1,0% 1,4% 1,8% 0,8% 0,6% 0,5% 0,1% 0,2% 0,5% 0,3% 7,7% 6,2% 2,6% 3,4% 5,1% 2,8%

Source : Modle OLG

Tableau 25 : Effets macro dune volution favorable des taux dactivit des femmes
2010 Taux de croissance du PIB Investissements / PIB Taux de chmage S1 S8 S1 S8 S1 S8 5,35% 5,35% 36,3% 36,3% 9,3% 9,3% 2015 4,31% 4,98% 35,3% 35,5% 8,7% 9,3% 2020 3,68% 3,95% 33,9% 33,9% 8,1% 9,4% 2025 3,37% 3,82% 32,3% 32,6% 7,6% 9,2% 2030 3,09% 3,65% 31,0% 31,6% 7,1% 8,9% 2035 2,83% 3,50% 29,8% 30,9% 6,6% 8,6% 2040 2,48% 3,24% 28,8% 30,4% 6,2% 8,2% 2045 2,13% 3,10% 27,4% 29,8% 5,9% 7,7% 2050 1,80% 2,92% 25,9% 29,4% 5,6% 7,0%

Source : Modle OLG

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Conclusion
Le prsent travail value les effets du vieillissement dmographique au Maroc laide dun modle dquilibre gnral gnrations imbriques. Les principaux rsultats de cette tude montrent que la transition dmographique que connait le pays aurait srement des impacts ngatifs sur le systme de retraite marocain en remettant en cause sa soutenabilit moyen et long terme. En effet, lcart croissant, au cours du temps, entre les dpenses (qui reprsenteraient 7,7% du PIB en 2050) et les recettes (qui reprsenteront 2,6% du PIB en 2050) implique que le systme de retraite va gnrer des dficits considrables (5,1% du PIB en 2050), notamment cause des dficits gnrs par la CNSS (3,1% du PIB en 2050). Lanalyse des implications macroconomiques et financires des rformes paramtriques visant liminer les dficits du systme de retraite, en augmentant les cotisations ou en rduisant la gnrosit du systme de retraite, confirme la non-soutenabilit du systme de retraite actuel. Les ajustements ncessaires pour garantir lquilibre de chaque caisse (CNSS, RCAR, CMR) seraient colossaux et, par consquent, politiquement et conomiquement impossibles mettre en place. Lanalyse a montr aussi que les ajustements ncessaires pour quilibrer les caisses de retraite ne sont pas les mmes entre le choix entre lajustement des taux de cotisations salariales et patronales, dune part, ou le choix entre lajustement des taux de cotisation et des taux de remplacement, dautre part. Ces ajustements renvoient plutt un arbitrage difficile entre la prservation du niveau de vie de la population et la recherche dune amlioration de la comptitivit. Dautre part, il savre que leffet de laugmentation de lge de dpart la retraite 62 ans sur la situation financire du systme de retraite marocain serait trs modeste et que leffet sur le dficit total du systme de retraite serait lgrement positif court terme et nul, voire ngatif, long terme. Leffet limit de limpact de cette rforme sexplique notamment par la faiblesse des taux de couverture et des taux dactivit des seniors gs entre 60 et 62 ans. Au contraire, une rorganisation institutionnelle des caisses de retraite permettrait dallger les dpenses de ltat long terme et de stabiliser le ratio des cotisations par rapport au PIB (au lieu de sa tendance la baisse dans le scnario de base) dgageant, par consquent, un dficit agrg moins accentu. Cependant, lintroduction de cette rforme reste, court terme dans un contexte marqu par la dgradation des finances publiques, difficile mettre en place tant donnes ses implications sociales dont la prise en charge ventuelle des perdants de la rforme, ce qui entrainerait une augmentation soit de la fiscalit ou de lemprunt. Il est important de souligner, dans ce cadre, que la difficult de fusionner les caisses de retraite sexplique galement par le fait que les niveaux des ressources, des engagements et des dettes implicites de chaque caisse sont diffrents. Pour conclure, le problme du financement des retraites ne peut tre rsolu quen amliorant le rapport entre le nombre des cotisants et des retraits. Alors que dans les pays dvelopps la marge de manuvre est trs limite (par exemple avec la mise en place dune rforme qui augmente lge de dpart la retraite, ou bien de politiques qui favorisent l augmentation de la fcondit ou de politiques migratoires), au Maroc, o lconomie est caractrise par un niveau trs faible du taux de couverture et des taux dactivit, notamment des femmes, les opportunits 49

dintervention sont bien plus importantes. Cependant, les gains de llargissement avec les rgles actuelles du systme de retraite doivent tre relativiss du fait qu long terme la pression se poserait nouveau avec larrive dune population nombreuse la retraite sous leffet de la transition dmographique. En fait, la rforme du systme de retraite devrait tre repense dans un cadre de cohrence globale, prenant en considration les trois aspects suivants : Premirement, le systme de retraite actuel reste marqu par des disparits et manque dquit entre les gnrations. Toute rforme sous forme damnagement des taux de cotisation ou de remplacement risque daccentuer les ingalits sociales et inter-gnrationnelles et de gnrer plus de pauvret. Deuximement, la structure du march de travail, notamment en termes du niveau dactivit et de qualification, ne pourrait pas tre modifie par une rforme limite au systme de retraite, notamment une rorganisation de son cadre institutionnel et un ajustement de ses dispositions paramtriques. Le taux demploi serait presque insensible de telles rformes renvoyant ainsi une faible modification de la structure des activits conomiques et de la productivit totale des facteurs. Troisimement, llargissement de la couverture du systme de retraite aurait certainement des implications sur limportance des transferts entre gnrations qui caractrise la socit marocaine. Ces transferts qui constituent une source de prservation du niveau de vie et de prvention contre les prcarits sociales pour un grand nombre de mnages marocains, pourraient prendre une tendance la baisse. Une rforme du systme de retraite devrait tre accompagne par la mise en place dautres mcanismes de solidarits alternatifs.

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