SOLVNCIA II

RESULTADOS DO 4. ESTUDO DE IMPACTO QUANTITATIVO (QIS 4)

HUGO BORGINHO E CARLOS GUIN1

1 Departamento de Anlise de Riscos e Solvncia do ISP

1. INTRODUO
Sob o ponto de vista da regulao do sector segurador, o Solvncia II o projecto estruturante de maior importncia actualmente em curso. Este projecto visa a reviso global e profunda do modelo de solvncia aplicvel, revestindo-se de especial importncia, em particular no actual contexto de turbulncia dos mercados financeiros. Como principais pedras basilares do novo regime refiram-se a avaliao dos activos e passivos de uma forma consistente e baseada em princpios econmicos sos e o maior alinhamento das exigncias regulamentares de capital com os riscos efectivamente assumidos pelas empresas. Tais medidas, para alm da obteno de um retrato fiel e realista da solidez financeira dos operadores, devero providenciar incentivos para a boa gesto e mensurao dos riscos por parte das empresas, incluindo o reconhecimento de modelos internos. Em matrias de cariz qualitativo, o Solvncia II d um enfoque muito significativo a matrias como a governao, os mecanismos de controlo interno e os sistemas de gesto de riscos, bem como ao reforo da transparncia e da disciplina de mercado. Adicionalmente, pretende-se assegurar uma maior convergncia nos processos de superviso a nvel europeu, especialmente no contexto de grupos de seguros e conglomerados financeiros. O objectivo ltimo do projecto o reforo da proteco dos tomadores e beneficirios de contratos de seguros. Neste mbito, dada a importncia do projecto, o Instituto de Seguros de Portugal (ISP) assumiu como objectivo estratgico a introduo gradual dos princpios do novo regime na regulamentao nacional, no sentido de agilizar e incentivar a preparao gradual e tempestiva das empresas de seguros e do prprio ISP.

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2. OS EXERCCIOS DE ESTUDO DE IMPACTO QUANTITATIVO (QIS1)

Ao longo do desenvolvimento do projecto, tm vindo a ser realizados vrios estudos de impacto quantitativo, vulgo QIS, que visam testar o impacto de possveis especificaes para o novo modelo de solvncia sobre os operadores do sector. Adicionalmente, estes exerccios constituem oportunidades mpares para que as especificidades de empresas individuais e de mercados nacionais sejam consideradas na definio das medidas de implementao do Solvncia II. O exerccio mais recente, o QIS 4, decorreu entre os passados meses de Abril e Julho de 2008, tendo a totalidade dos participantes nacionais considerado como data de reporte a posio a 31 de Dezembro de 2007. Este exerccio representou mais um passo importante no desenvolvimento do projecto Solvncia II, sendo um instrumento de extrema importncia para a preparao das empresas de seguros e de resseguros e das autoridades de superviso para as exigncias do novo regime de solvncia. Mais especificamente, o QIS 4 contribuiu decisivamente para uma melhor
1 Do termo anglo-saxnico, Quantitative Impact Studies.

percepo dos potenciais impactos em matria de requisitos quantitativos (provises tcnicas e requisitos de capital) e para a identificao das reas de maiores dificuldades, nas quais ser, portanto, necessrio investir mais tempo e recursos.

3. NVEL DE PARTICIPAO
semelhana de exerccios anteriores, registou-se uma forte adeso ao QIS 4 por parte do mercado portugus, a qual permitiu que Portugal apresentasse uma das mais elevadas taxas de participao de entre todos os pases envolvidos, quer em termos de quotas de mercado, quer no que respeita ao nmero de empresas. Participaram no exerccio um total de 37 empresas de seguros (mais 4 que no exerccio anterior), aumento que ficou a dever-se essencialmente a uma maior participao por parte de empresas de pequena dimenso, sendo este um dos objectivos que haviam sido estabelecidos pela Comisso Europeia para o QIS 4. Em termos de quota de mercado, medida pelas provises tcnicas brutas no caso do ramo Vida, e pelos prmios brutos emitidos nos restantes ramos, registaram-se valores muito prximos de 100% no ramo Vida e nos ramos de Acidentes e Doena (que no QIS 4 foram considerados separadamente). No caso dos restantes ramos No Vida, a quota de mercado foi de cerca de 86%. Grfico 1 - Quota de mercado dos participantes no QIS 4 por pas

4. RESULTADOS AGREGADOS DO MERCADO PORTUGUS

Neste captulo, ir efectuar-se uma breve anlise aos principais resultados do exerccio QIS 4 para o mercado portugus, com base nos resultados mdios (mdias ponderadas) reportados pelos participantes. Importa contudo salientar que a anlise dos resultados individuais de cada empresa em particular pode conduzir a concluses distintas das observveis para o mercado como um todo, em funo das especificidades que caracterizam cada operador. Em matria de avaliao de activos e passivos, as regras do QIS 4 implicam a avaliao dos activos a valores de mercado e, no caso das provises tcnicas, a avaliao explcita de duas componentes: a melhor estimativa, que deve reflectir, grosso modo, o valor actual esperado das responsabilidades, e a margem de risco. Esta ltima componente visa tornar explcito o custo do risco tal como percepcionado pelo mercado, o que facilita a comparao entre empresas e mercados e a convergncia de prticas entre operadores. Em casos especficos, designadamente para opes e garantias embebidas em contratos de seguro, deve efectuar-se uma avaliao baseada numa ptica mark-to-market ou mark-to-model, de forma a capturar eficazmente o seu potencial de variao adversa e o seu carcter no linear. Em termos de estrutura de balano, numa ptica agregada, a composio do Activo manteve-se praticamente inalterada. No que respeita ao Capital Prprio e Passivo, de registar a reduo do peso das provises tcnicas, por contrapartida do aumento dos fundos prprios, que cresceram de um peso de 5,7% do total do Activo no balano Solvncia I para 10,1% quando aplicadas as metodologias propostas nas especificaes tcnicas do QIS 4. Grfico 2 - Composio do balano: Solvncia I vs. QIS 4

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A reduo, em termos mdios, do montante das provises tcnicas decorrer, no caso dos ramos No Vida, principalmente da introduo do efeito do desconto financeiro dos cash flows (actualmente no permitido) e ser, partida, mais expressiva quanto maior for a durao esperada das responsabilidades. A conjugao deste efeito com outras alteraes de pressupostos eventualmente introduzidas pelas empresas de seguros materializou-se numa reduo mdia significativa do valor das provises tcnicas, para a generalidade dos ramos, que oscilou entre os 6,5% da modalidade de Acidentes de Trabalho e os 45,5% do ramo Crdito e Cauo. Apenas num caso (ramo Diversos) foi observado um ligeiro incremento mdio no valor das provises tcnicas. Em algumas situaes, foram reportados valores extremos, positivos e/ou negativos, conforme se pode observar no grfico seguinte, sendo que na generalidade dos casos tais situaes ocorreram em ramos pouco representativos para a empresa em causa, pelo que a qualidade da projeco dever ter sido afectada pela limitao ao nvel dos dados disponveis. Grfico 3 - Distribuio do valor das provises tcnicas lquidas de resseguro dos ramos No Vida: QIS 4 vs. Solvncia I

J no caso do ramo Vida, a reduo mdia das provises tcnicas pode ser explicada pela eliminao de algum efeito de prudncia no clculo da melhor estimativa e, no caso de alguns produtos especficos, pela assuno de uma perspectiva de continuidade do negcio a longo prazo2. A adopo deste pressuposto conduziu, em alguns casos, obteno de valores negativos, conforme se pode constatar pela anlise do grfico que a seguir se apresenta.
2 Caso especfico dos seguros de Vida temporrios anuais renovveis. Note-se que esta foi uma matria onde surgiram critrios diferenciados entre operadores individuais, o que se deveu, em grande medida, a alguma falta de clareza das especificaes tcnicas do QIS 4. Esta matria ainda se encontra em fase de debate ao nvel do Comit Europeu de Supervisores de Seguros e Penses Complementares de Reforma (CEIOPS).

Importa contudo ressalvar que as regras do QIS 4 exigem a incluso das responsabilidades futuras esperadas, associadas distribuio das participaes nos resultados no garantidas data da avaliao, assim como do custo estimado do valor das opes embebidas nos contratos, factores que devem merecer uma abordagem mais refinada e que podem influenciar materialmente os resultados finais ao nvel das provises tcnicas. No caso dos seguros ligados, o valor extremo observvel no grfico (0%) ficou a dever-se ao tratamento desta carteira de forma indiferenciada, em conjunto com os restantes produtos, por parte de um participante, uma vez que as ferramentas de modelizao no se encontravam ainda preparadas para tratar estas aplices adequadamente. Importa referir aqui que a adopo de abordagens simplificadas, com reduzido impacto material nos resultados finais, como aquela que acabou de ser descrita, se enquadra no esprito de best effort que caracteriza estes exerccios.

Grfico 4 - Distribuio do valor das provises tcnicas lquidas de resseguro do ramo Vida: QIS 4 vs. Solvncia I
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Em matria de exigncias de capital, o Solvncia II preconiza dois patamares: o requisito de capital de solvncia (SCR3) e o requisito de capital mnimo (MCR4). A todo o momento, exigir-se- que as empresas de seguros e resseguros detenham fundos prprios elegveis para a cobertura integral do SCR. Em caso de insuficincia ao nvel da cobertura do SCR, as medidas de resoluo sero to exigentes quanto mais prximo do MCR estiver o nvel de cobertura por fundos prprios elegveis. Se uma empresa incumprir o MCR as autoridades de superviso devem tomar medidas mais rigorosas, as quais podem, inclusive, em ltima anlise, passar pela retirada da autorizao (note-se no entanto que, em qualquer dos casos, as provises tcnicas permanecem ainda assim protegidas).
3 4 Do termo anglo-saxnico, Solvency Capital Requirement. Do termo anglo-saxnico, Minimum Capital Requirement.

No que respeita ao SCR, o QIS 4 testou uma possvel especificao da frmula standard de clculo, com base numa estrutura modular. Figura 1 - Estrutura modular do SCR

Os resultados do exerccio evidenciam que, embora ocorra um aumento do montante de fundos prprios disponveis, se verificou igualmente um aumento generalizado do montante do SCR face actual margem de solvncia exigida (quase 70% em mdia). Tal situao seria expectvel, dada a maior abrangncia, em termos de riscos cobertos, do SCR face ao actual requisito de capital, e dado o elevado patamar de prudncia que esta medida corporiza, correspondente medida Value-at-Risk a 99,5% para o horizonte temporal de 1 ano.

Grfico 5 - Comparao dos requisitos de capital: QIS 4 vs. Solvncia I

Efectuando a comparao entre o requisito de capital e as provises tcnicas verifica-se que, em termos mdios, o SCR correspondeu a 8% da melhor estimativa5 para as empresas que exploram exclusivamente o ramo Vida, a 35,7% para aquelas que operam nos ramos No Vida e a 12% para as empresas mistas, existindo, contudo, diferenas importantes a nvel individual, tal como visvel no grfico que a seguir se apresenta.

Grfico 6 - Peso do SCR na melhor estimativa (excluindo unit linked)

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Em termos de metodologia de clculo, e tal como pode ser observado na Figura 1 anteriormente apresentada, o SCR final dado pela soma do Basic SCR, deduzido de alguns ajustamentos decorrentes da participao nos resultados futura e dos impostos diferidos, com a carga relativa ao risco operacional. Este ltimo risco mensurado, no contexto da frmula standard, de uma forma pouco sofisticada, correspondendo a percentagens fixas dos prmios e das provises tcnicas, e sendo o seu valor limitado a 30% do Basic SCR. Relativamente aos seguros unit linked, adicionado ao valor anterior uma percentagem das despesas anuais. No caso portugus, o peso do risco operacional registou valores mdios na ordem dos 7,5% do SCR. O Basic SCR (BSCR) anteriormente referido obtido aps a agregao dos vrios riscos individuais, mediante a utilizao de matrizes de correlao linear, sendo necessariamente inferior soma simples das cargas de capital relativas aos vrios mdulos de risco. A diferena corresponder aos benefcios de diversificao que, no QIS 4, ascenderam em mdia a cerca de 30% do BSCR. Ao BSCR devem ser deduzidos alguns ajustamentos, resultantes do efeito de mitigao que decorre da considerao do potencial de reduo, em situaes de stress, das provises para participao nos resultados futuras, no garantidas data da avaliao, e dos passivos por impostos diferidos. A estimao destas componentes constituiu uma das principais dificuldades do exerccio escala europeia, no tendo Portugal sido uma excepo. Tal deveu-se principalmente s dificuldades de interpretao das metodologias e de avaliao das correspondentes medidas de exposio,
5 Excluindo os seguros unit linked.

o que levou obteno de resultados no comparveis. Notou-se, ainda assim, a relativa importncia que esta componente pode assumir (reduo de 8,6% do SCR em termos mdios, embora com diferenas significativas entre os participantes), o que refora a necessidade de ateno especial s dificuldades encontradas. Da anlise dos riscos individuais, constata-se, em termos mdios, o maior peso6 do risco de mercado para o ramo Vida, a que no ser certamente alheia a maior durao esperada das responsabilidades, seguida da contribuio do risco especfico de seguros Vida. Importa ressalvar que a disperso dos riscos ao nvel de empresas individuais depende bastante do mix de produtos explorados por cada empresa individual, o que justifica os perfis de risco bastante diversificados reportados pelas empresas que participaram no exerccio. Na anlise do grfico seguinte, assim como nos restantes casos aplicveis, dever ser prestada especial ateno interpretao da ltima coluna, uma vez que a mesma se encontra construda numa lgica distinta das restantes. De facto, esta coluna pretende analisar o impacto do efeito de mitigao resultante do potencial de reduo, em situaes de stress, das provises para participao nos resultados futuras, conforme anteriormente descrito. No caso das empresas que exploram exclusivamente o ramo Vida, constata-se que, em mdia, esse efeito permitiria reduzir o requisito de capital em quase 20%.

Grfico 7 - Composio do Basic SCR: Empresas que operam exclusivamente no ramo Vida

J relativamente aos ramos No Vida, assumem maior importncia os riscos especficos de seguros No Vida e de Acidentes e Doena, este ltimo devido ao elevado peso que a modalidade Acidentes de Trabalho assume no mercado segurador portugus. Adicionalmente, o risco de mercado tambm assume um peso considervel na disperso, em termos mdios. A variabilidade entre os perfis de risco das vrias empresas participantes bem visvel atravs da anlise do grfico, traduzindo as diferenas ao nvel do mix de produtos/ramos explorados.
6 Os pesos referidos nesta seco so medidos em percentagem do Basic SCR.

Grfico 8 - Composio do Basic SCR: Empresas que operam exclusivamente nos ramos No Vida

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Grfico 9 - Composio do Basic SCR: Empresas Mistas

Efectuando agora uma anlise por mdulo de risco (terceiro nvel da estrutura modular apresentada na Figura 1), podem identificar-se a um nvel mais desagregado quais as componentes com maior contributo para a formao dos requisitos de capital dos participantes no exerccio QIS 4. O mdulo de risco de mercado composto por vrios sub-riscos, designadamente: taxa de juro, accionista, imobilirio, spreads de crdito,

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Para as empresas de seguros mistas, tal como seria expectvel, as concluses retiradas situam-se num patamar intermdio face aos dois tipos de empresas anteriormente analisados, ficando em boa medida dependentes da representatividade dos ramos Vida e No Vida nas suas carteiras. No entanto, as especificidades destas empresas conduzem a que, geralmente, os seus perfis de risco se apresentem mais homogneos face s restantes empresas, sendo portanto o grupo em que os desvios padro so mais reduzidos.

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concentrao e cambial. A decomposio dos resultados mdios a este nvel evidencia o maior peso para os riscos de taxa de juro (23,4%) e accionista (33,7%), com componentes no negligenciveis para os restantes riscos, excepto para o risco cambial. No caso particular das empresas mistas, o risco de spread de crdito chega mesmo a representar um peso mdio mais expressivo (21,4%) do que o risco de taxa de juro. No que respeita ao risco accionista, foram testadas uma abordagem padro, com referncia a um cenrio de stress global de queda dos ndices accionistas em 32% e 45% (consoante a tipologia de aces), e uma abordagem alternativa, designada por dampener-duration, onde se assumia cenrios distintos por empresa, cuja gravidade evolua inversamente com a durao das responsabilidades em carteira, e que reflectia a expectativa implcita de reversibilidade para a mdia de longo prazo dos ndices accionistas. Esta ltima abordagem foi bastante criticada pela maioria dos supervisores e participantes. J no que respeita ao risco de incumprimento da contraparte, que quantifica o risco associado a contrapartes em resseguro, instrumentos financeiros derivados, intermedirios e outros,7 o peso mdio foi, em geral, bastante reduzido em comparao com os restantes mdulos (1%). Ainda assim, este foi considerado pelos participantes como um dos mdulos mais exigentes em termos de trabalho necessrio para o seu clculo, o que no parece ser justificvel. Por este motivo, o CEIOPS encontra-se presentemente a estudar um desenho alternativo, tendente a simplificar os procedimentos de clculo. O mdulo de risco especfico de seguros Vida congrega uma multiplicidade de sub-riscos, nomeadamente: mortalidade, longevidade, invalidez/morbidez, descontinuidade (e.g. resgates), despesas e catastrfico. A distribuio por sub-risco depende, em grande medida, do mix de produtos explorados pela empresa, pelo que se registam resultados bastante diferenciados a nvel individual. Em termos mdios, evidente o elevado peso das componentes de descontinuidade (14,9%) e catastrfico (8,2%), sendo os riscos de longevidade e de despesas os menos expressivos. No que toca ao risco especfico de seguros No Vida, que abrange todos os ramos excepto os de Acidentes e Doena, o risco de prmios e de provises o mais relevante em termos mdios (26,3%), seguido do risco catastrfico (7,9%). A volatilidade dos resultados individuais , contudo, bastante expressiva. Neste contexto, importa salientar alguma falta de comparabilidade dos resultados do QIS 4, decorrente da complexidade de estimao do risco catastrfico na vertente dos cenrios. A matria relacionada com a definio de cenrios apropriados e a sua harmonizao entre os diversos pases europeus ainda se encontra em discusso a nvel do CEIOPS. O mdulo do risco especfico de seguros de Acidentes e Doena desagrega-se em trs submdulos, sendo relevantes para o mercado portugus o de Acidentes e Doena (curto prazo) e o de Acidentes de Trabalho. No primeiro caso, o desenho do mdulo equivalente ao do risco especfico de seguros No Vida, mantendo-se, da mesma forma, as concluses retiradas.
7 Note-se que o risco de contraparte associado a emitentes de valores mobilirios e imobilirios detidos na carteira de investimentos no se encontra neste mdulo mas sim no risco de spread de crdito do mdulo de risco de mercado.

O submdulo de Acidentes de Trabalho tem implcito no seu desenho a aplicao do princpio da substncia sob a forma, segundo o qual os riscos inerentes s responsabilidades pagas sob a forma de renda so tratados de forma anloga ao ramo Vida, com aplicao de choques para os riscos de longevidade, reviso e despesas. Ainda assim, o peso mdio do risco inerente s restantes responsabilidades apresenta-se superior quele das anuidades, conforme medido pelo QIS 4. Relativamente ao MCR, que se pretende que seja uma medida simples e objectiva, o QIS 4 testou um novo desenho baseado numa funo linear dos prmios, provises, capitais em risco e despesas, combinada com um corredor que assegura que o seu valor se mantm entre 20% e 50% do SCR. Em termos mdios, os resultados para o mercado portugus foram considerados satisfatrios, verificando-se globalmente resultados individuais para a frmula linear que se colocam entre 20% e 50% do SCR e, portanto, sem necessidade de aplicao dos limites do corredor. Exceptua-se um nmero minoritrio de empresas, sendo que o desvio , na quase totalidade dos casos, por uma margem reduzida, a no ser no caso de uma empresa do ramo Vida. Grfico 10 - Distribuio dos resultados: Linear MCR vs. SCR
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Em matria de fundos prprios, registou-se uma clara preponderncia de elementos classificados como Tier 1 (96,4%), correspondente aos elementos de capital de maior qualidade. Tal como j foi referido, os resultados do QIS 4 evidenciaram, por um lado, o aumento dos fundos prprios disponveis e, por outro lado, o aumento dos requisitos de capital. A conjugao destes dois factores levou a concluses diferenciadas em matria de evoluo dos rcios de cobertura do SCR. Em termos mdios, registou-se a reduo destes rcios para as empresas No Vida e mistas e o aumento para as empresas Vida, em comparao com os nveis de cobertura da margem de solvncia actualmente exigida. Na generalidade dos casos, os rcios registados mantiveram-se acima dos 100% e em valores confortveis. Apenas em 2 casos se constataram rcios

inferiores a 100%, sendo de notar que os respectivos resultados carecem de uma anlise mais pormenorizada. J relativamente ao MCR, os rcios registados colocavam-se em valores bastante confortveis e acima de 100% para todos os casos. Adicionalmente, o QIS 4 solicitou informao relativa a modelos internos que j se encontrem disponveis ou em fase de desenvolvimento pelas empresas. Das respostas qualitativas recebidas, cerca de 35% dos participantes afirmam j utilizar um modelo interno, 24% no utilizam e 41% no responderam questo. Cerca de 46% dos participantes afirmam j se encontrar a desenvolver um modelo interno ou pretender vir a faz-lo no futuro. O QIS 4 foi o primeiro exerccio a testar as especificaes aplicveis ao nvel da solvncia de grupos de seguros, tendo participado dois grupos portugueses. A reduzida amostra de participantes aliada existncia de um vasto nmero de opes nas especificaes no permite retirar concluses objectivas.

5. PRINCIPAIS REAS DE DIFICULDADE

Um dos objectivos primordiais do QIS 4 deve passar pela avaliao do grau de preparao das empresas para as previsveis exigncias do Solvncia II, em particular no que se refere aos aspectos prticos e tcnicos relacionados com a estimao dos requisitos quantitativos. Neste mbito, as principais reas de dificuldade identificadas devem ser devidamente tidas em conta por cada empresa de seguros no seu caminho de preparao gradual para o Solvncia II. Em reas especficas, ser prudente a alocao atempada de tempo e recursos para a resoluo das principais dificuldades. Em primeiro lugar, os participantes no exerccio QIS 4 foram praticamente unnimes na identificao dos timings apertados de resposta como um factor limitativo da sua qualidade. Apontou-se ainda a complexidade e a exigncia tcnica de alguns clculos, com particular destaque para a avaliao das opes e garantias embutidas em contratos de seguro e da componente de participao nos resultados futura. Adicionalmente, a avaliao dos impostos diferidos nas bases preconizadas pelo QIS 4 suscitou diversas questes. Fruto das dificuldades anteriores, a estimao dos ajustamentos para os efeitos de mitigao da participao nos resultados futura e dos impostos diferidos, que so necessrios para a determinao do SCR final, foi igualmente problemtica. Um aspecto especfico, que levou obteno de resultados no comparveis entre empresas, foi o da interpretao divergente do horizonte de projeco de determinados contratos, nomeadamente sobre a considerao ou no de pressupostos de renovao automtica de forma implcita na avaliao. Ao nvel dos riscos individuais do SCR, verificaram-se maiores dificuldades prticas no clculo do risco de contraparte, especialmente na parte

relativa aos intermedirios, na aplicao dos cenrios relativos ao risco de invalidez, por falta de credibilidade estatstica nos pressupostos assumidos e dos cenrios de catstrofe para os ramos No Vida. Especificamente para o mdulo de risco de mercado, o tratamento dos fundos de investimento segundo a lgica look-through, que requer o reconhecimento detalhado da composio da carteira subjacente, tambm suscitou problemas prticos. As dificuldades observadas a nvel nacional foram, em grande medida, consistentes com as observadas a nvel europeu. Desta forma, os trabalhos mais recentes do CEIOPS tm incidido nas matrias acima identificadas, pretendendo-se minimizar o potencial para interpretaes divergentes, aumentar o nvel de orientaes tcnicas e, quando necessrio, desenvolver simplificaes apropriadas.

6. PRINCIPAIS CONCLUSES DO EXERCCIO A NVEL NACIONAL

O mercado segurador nacional tem vindo a manifestar um elevado e crescente grau de interesse nos desenvolvimentos do projecto Solvncia II, demonstrado pela elevada adeso aos Estudos de Impacto Quantitativo, com ndices de participao dos mais elevados a nvel europeu. O QIS 4 voltou a reforar esta tendncia, sendo de elogiar o esforo e o interesse de todos os intervenientes. Face s mudanas estruturais que o Solvncia II representar, no demais reforar a importncia da preparao antecipada e atempada das empresas nacionais, como forma de aproveitar as oportunidades e de enfrentar os desafios que se colocam. Nesta base, o QIS 4 fornece uma fotografia completa dos impactos do Solvncia II em cada empresa de seguros. Ainda que o desenho e/ou a calibragem dos mdulos possa vir a sofrer refinamentos, podem e devem ser, desde j, retiradas lies dos resultados. Importa reconhecer o impacto e a sensibilidade que as medidas de solvncia vo ter sobre diferentes tipos de produtos, estratgias de investimento, polticas de transferncia e mitigao dos riscos, etc. De facto, previsvel que muitas das decises estratgicas e dos produtos hoje comercializados venham a enquadrar-se no mbito do regime Solvncia, cuja entrada em vigor est prevista para 2012. Importa ainda acompanhar de perto os desenvolvimentos do projecto no que respeita aos requisitos qualitativos de governao, de criao de sistemas de gesto de risco e de mecanismos de controlo interno e de necessidades acrescidas de prestao de informao pblica, com a conscincia de que a preparao para o Solvncia II uma oportunidade nica para o melhoramento das capacidades de gesto, para o aproveitamento de novas oportunidades de negcio, para o reforo da qualidade e da eficincia do servio prestado aos tomadores de seguro e, desta forma, elevar a confiana, credibilidade e segurana do sector a nveis de excelncia.
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7. PRINCIPAIS CONCLUSES DO EXERCCIO A NVEL EUROPEU

A nvel europeu, o QIS 4 registou igualmente um incremento significativo do nmero de participantes, face ao QIS 3, tendo-se saldado por um total de 1.412 empresas e 111 grupos de seguros participantes, o que representou um incremento de cerca de 37% (com destaque para as pequenas empresas, cujo nmero aumentou em aproximadamente 58% quando comparado com o exerccio anterior). As taxas de participao, medidas pelas quotas de mercado, foram superiores a 60% na generalidade dos pases participantes, o que demonstra claramente o empenho do sector na concretizao com sucesso, quer do exerccio, quer em termos mais gerais, do projecto Solvncia II. A larga maioria dos participantes mostrou-se confiante na qualidade dos dados reportados, tendo sido identificadas como algumas das maiores dificuldades a nvel europeu o tratamento dos impostos diferidos e dos prmios futuros, assim como a avaliao de alguns activos. Tal como j foi anteriormente referido, a maioria destas dificuldades resultou do facto de as especificaes tcnicas do QIS 4 no serem totalmente esclarecedoras em relao a algumas questes, o que deu azo a diferentes interpretaes por parte dos participantes e, consequentemente, a resultados pouco comparveis nestas matrias. Ao nvel do impacto sobre a estrutura patrimonial, as concluses obtidas foram idnticas s j referidas para o mercado nacional, ou seja, verificou-se uma reduo do peso das provises tcnicas, que se traduziu num incremento do capital disponvel. Este facto, conjugado com o aumento verificado nos requisitos de capital, resultou num conjunto de participantes cujo capital se mostra insuficiente para cobrir o SCR, representativo de 11% do total. No que respeita ao MCR, 98,8% das empresas apresentavam um nvel de capital suficiente para fazer face a este requisito, sendo identificadas maiores dificuldades no grupo das empresas cativas. Tomando a indstria europeia em conjunto, e a partir das concluses obtidas para a amostra muito significativa que participou no exerccio QIS 4, pode concluir-se que esta no parece apresentar necessidade de capital adicional (a 31 de Dezembro de 2007, data de referncia do QIS 4 para a esmagadora maioria dos participantes). Em jeito de concluso, o CEIOPS identificou um conjunto de lies-chave que podem ser retiradas deste exerccio, assim como um conjunto de desafios futuros a ultrapassar: A validao do balano Solvncia II afigura-se como um elemento fundamental para a implementao prtica do futuro regime, nomeadamente no que respeita s diferenas entre o regime Solvncia II e as normas IFRS e/ou os planos de contas nacionais. A discusso acerca da avaliao de activos a justo valor em momentos de crise/mercados inactivos continua a decorrer; Torna-se igualmente imprescindvel considerar formas de minimizar o efeito pr-cclico da nova regulao sensvel aos

riscos, especialmente em perodos de crise como o que se vive actualmente; Alguns aspectos devero ser refinados aquando das propostas de Nvel 2, nomeadamente no que respeita s correlaes entre os diversos riscos, o tratamento dos produtos estruturados e das exposies accionistas; Tendo em considerao a possibilidade de incluso de elementos hbridos de capital como elementos elegveis, devero ser dedicados esforos adicionais no sentido de promover o reforo de capitais de elevada qualidade na cobertura dos requisitos de capital. Em concluso, o QIS 4 foi um exerccio de extrema importncia para o desenvolvimento do projecto Solvncia II, tendo ainda sido revelador do elevado grau de interesse e empenhamento do mercado segurador europeu.

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