220-65680, 10 de octubre de 2003

Ref. 2003/01/144235. Forma de establecer el valor nominal y el valor intrnseco de las acciones. Me refiero a su escrito en referencia a travs del cual eleva una consulta en los siguientes trminos.

a. b. c. d.

" Bajo cuales criterios legales y periciales las acciones de una sociedad de cualquier ndole, deben reflejar su valor nominal y /o intrnseco de manera permanente y cual es el procedimiento para que los socios puedan recibir dicha informacin cuando ellos lo soliciten? Bajo cuales criterios es admisible legal y pericialmente efectuar la valoracin de las acciones de una sociedad y si dicho procedimiento puede solicitarse por un socio minoritario ante la respectiva Junta Directiva, Asamblea General, y/o la Revisora Fiscal de la sociedad? Es vlido tipificar como delito econmico "el enriquecimiento sin causa", derivado por la compra de unas acciones, las cuales fueron subvaloradas, ello originado en una subjetiva valoracin de sus activos, subrayar que las acciones corresponden a una sociedad no inscrita en el mercado de valores negativa tal apreciacin, como se tipifica dicho interrogante. Cules conceptos vigentes ha emitido la Supersociedades en relacin al artculo 380 del Cdigo de Comercio?"

Para responder su consulta, nos referiremos a cada una de sus inquietudes en el orden planteado en su escrito, para lo cual empezaremos por las de los literales a. y b., que se refieren a un mismo tema, para lo cual es necesario precisar, en primer lugar, que son diferentes los conceptos valor nominal y valor intrnseco. El valor nominal corresponde al precio que se asigna por acuerdo de las partes al momento de la constitucin de la sociedad, o a travs de una reforma estatutaria durante el transcurso de la vida social, a las partes alcuotas que integran el capital social, las que a su turno representan el valor del aporte que cada asociado hace en el momento de la constitucin o al momento de efectuarse cualquier aumento de capital. Este valor es permanente, pues est integrado a los estatutos sociales y su modificacin conlleva una reforma estatutaria con el lleno de requisitos legales y estatutarios, es decir que el mximo rgano social, debe ser convocado en idnticas circunstancias a fin de que con la mayora estatutaria o legal del caso adopte la decisin que a su turno debe elevarse a escritura pblica e inscribirse en el registro mercantil (artculos 187, atribucin 2 del Cdigo de Comercio en concordancia con el artculo 158 ibidem). Por lo mismo, el procedimiento para conocer su valor es a travs del certificado de existencia y representacin legal expedida por la Cmara de Comercio del domicilio social, donde aparece la composicin del capital social, el nmero de cuotas o acciones en que se divide y el valor nominal de cada una de ellas. El valor intrnseco, en cambio, est determinado por el desarrollo de la actividad social del ente econmico en un perodo, que se traduce en la capacidad de producir resultados y poderlos reflejar en los estados financieros de propsito general" o de fin de ejercicio, que son los que en ltimas permiten "...evaluar la capacidad de un ente econmico para generar flujos favorables de fondos" (artculo 21 del Decreto 2649 de 1993) y que se revela conforme a lo previsto por el artculo 113 del mencionado decreto, en notas a los estados financieros. Conforme a lo anterior, el valor intrnseco que es la resultante de dividir el total del patrimonio entre el nmero de acciones o cuotas que integran el capital, excluidas las readquiridas, es un valor que por su naturaleza no tiende a ser permanente, pues las circunstancias que lo originan son esencialmente dinmicas. As mismo, si bien es cierto el valor intrnseco se refleja en principio, en los estados financieros de propsito general o de fin de ejercicio, tambin lo es que cuando se requiera conocer el valor de la sociedad en ciertas operaciones como fusin, escisin, disminucin de capital y venta de acciones en oferta pblica, tal valor puede deducirse de un estado financiero de perodos intermedios (artculo 26 del Decreto 2649 de 1993), o de uno extraordinario, en los trminos del artculo 29 ibidem. Es oportuno advertir, que en las actividades mencionadas en el prrafo anterior se pueden utilizar adems de los mtodos de valoracin de que trata el artculo 10 del Decreto 2649 ibidem, otros mtodos de reconocido valor tcnico, tema al que se ha referido en forma extensa el Despacho a travs de la Circular Externa 007 del 19 de diciembre de 2001, la cual puede consultar en nuestra pgina institucional en la siguiente direccin: www.supersociedades.gov.co. En todo caso, los asociados pueden solicitar al representante legal de la sociedad o al revisor fiscal (si lo hubiere), que se les certifique el valor intrnseco de la accin o de las cuotas, con fundamento en estados financieros correspondientes al ltimo corte de fin de ejercicio social. c. En cuanto a la pregunta de que da cuenta este literal de su escrito es oportuno advertir, que los llamados delitos econmicos estn tipificados en el Cdigo Penal, por lo tanto es al juez del conocimiento a quien le corresponde en su oportunidad, darle la calificacin que corresponda.

d. Por cuanto la Superintendencia de Sociedades no lleva una estadstica del nmero de consultas que produce por tema, no es posible responder su inquietud en este sentido, no obstante lo cual, podr consultar la mencionada pgina institucional, en la cual se hallan publicadas las doctrinas vigentes del despacho, incluidas las que se refieren a aporte de industria (artculo 380 del Cdigo de Comercio). En los anteriores trminos ha sido resuelta su consulta, la cual surte los efectos previstos en el artculo 25 del Cdigo Contencioso Administrativo.