El Sistema Financiero.

Conceptos El sistema financiero se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con supervit para encauzarlos hacia las unidades que tienen dficit. La transformacin de los activos financieros emitidos por las unidades inversoras en activos financieros indirectos, ms acordes con las demandas de los ahorradores, es en lo que consiste la canalizacin. Esto se realiza principalmente por la no coincidencia entre unidades con dficit y unidades con supervit, es decir, ahorradores e inversores. Del mismo modo que los deseos de los inversores y ahorradores son distintos, los intermediarios han de transformar estos activos para que sean ms aptos a los ltimos. La eficiencia de esta transformacin ser mayor cuanto mayor sea el flujo de recursos de ahorro dirigidos hacia la inversin. El que las distintas unidades econmicas se posicionen como excedentarias o deficitarias podr ser debido a razones como: la riqueza, la renta actual y la esperada, la posicin social, si son unidades familiares o no lo son, la situacin econmica general del pas y los tipos de inters (las variaciones de estos puede dar lugar a cambios en los comportamientos en las unidades de gasto). Para resumir, el sistema financiero lo forman: - Las instituciones (autoridades monetarias y financieras entre ellas) - Activos financieros que se generan. - Los mercados en que operan. De tal forma que los activos que se generan son comprados y vendidos por este conjunto de instituciones e intermediarios en los mercados financieros. Para entender mejor lo anteriormente dicho vamos a definir algunos conceptos: Los intermediarios financieros son un conjunto de instituciones especializados en la mediacin entre ahorradores e inversores, mediante la compraventa de activos en los mercados financieros. Existen dos tipos de intermediarios financieros:

- Los bancarios, que adems de una funcin de mediacin pueden generar recursos financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este grupo est el Banco de Espaa, la Banca Privada y las Cajas de Ahorro. - Los no bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser dinero. Dentro de este grupo se encuentran entre otros las entidades gestoras de la Seguridad Social, Instituciones aseguradoras, Leasing, Factoring, etc. Los denominados activos financieros (instrumentos financieros) son ttulos emitidos por las unidades econmicas de gasto, que conforman un medio de mantener riqueza en quienes los poseen y al mismo tiempo un pasivo para quienes lo generan. Como vemos se convierte en un pasivo para unos y en un activo para otros por lo que no contribuye a incrementar la riqueza del pas aunque s a una enorme movilidad de los recursos econmicos. Los activos se caracterizan principalmente por los siguientes aspectos: liquidez, riesgo y rentabilidad. La liquidez se mide por la facilidad y certeza de su realizacin a corto plazo sin sufrir prdidas. El riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las clusulas de amortizacin. Finalmente, la rentabilidad se refiere a su capacidad de producir intereses u otros rendimientos (de tipo fiscal ,por ejemplo) al adquirente, como pago de su cesin temporal de capacidad de compra y de su asuncin, tambin temporal ,de un riesgo. Al alcanzar una posicin deudora las operaciones financieras desde el punto de vista del agente econmico, queda definido el concepto de pasivo financiero. Estructura Del Sistema Financiero El sistema financiero es un mecanismo dinmico en constante evolucin, por lo que esta panormica actual no constituye ms que un fotograma de proyeccin continua, que es necesario descubrir asimismo para comprender en plenitud su funcionamiento. Comenzando ya el anlisis de nuestro sistema financiero, destaquemos en primer lugar que en Espaa la mxima autoridad en materia de poltica financiera corresponde al Gobierno, siendo el Ministerio de Economa y

Hacienda el mximo responsable de todos los aspectos relativos al funcionamiento de las instituciones financieras. Este Ministerio ejerce sus funciones a travs de cinco rganos ejecutivos: - Direccin General de Poltica Comercial e Inversiones Exteriores. - Banco de Espaa. - Direccin General del Tesoro y Poltica Financiera. - Direccin General de Seguros. - Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Es al Banco de Espaa al que corresponden las mayores atribuciones, tanto por la magnitud de las entidades financieras bajo su control y volumen de recursos canalizados a travs de las mismas, como por ser el encargado de definir y ejecutar la poltica monetaria, con autonoma respecto a las instrucciones del Gobierno y del Ministerio de Economa y Hacienda, de acuerdo con su ley de Autonoma de 1994. Del Banco de Espaa dependen, en primer lugar las denominadas entidades de crdito, en sentido estricto, cuya caracterstica comn es la posibilidad que tienen de captar como actividad tpica y habitual fondos del pblico en forma de depsitos o ttulos similares con obligacin de su restitucin, aplicndolos por cuenta propia a la concesin de crditos o a operaciones de naturaleza similar. Pertenecen a esta categora: - El Instituto de Crdito Oficial (ICO) - Bancos privados - Banca Pblica - Caja de Ahorros - Cooperativas de Crdito En segundo lugar , dependen tambin del Banco de Espaa los Establecimientos Financieros de Crdito (EFC), denominadas Entidades de Crdito de Ambito Operativo Limitado (ECAOL). Pertenecen a esta categora , en la actualidad: - Las Entidades de Financiacin y Factoring

- Las Sociedades de Arrendamiento Financiero (LEASING) - Sociedades de Crdito Hipotecario El Sector Financiero Y Las Empresas Con relacin a las Cajas de Ahorro, los flujos que tienen con la empresa son de menor peso que con las economas domsticas. En la financiacin de la empresa se dan conceptos distintos a los sealados con las economas domsticas . - Los flujos financieros de las cajas a las empresas: se dan por la necesidad que tienen estas en algn momento de su vida productiva . Existen varias alternativas de financiacin: *Crdito en pliza: utilizado para financiar activo fijo como instalaciones, maquinaria, equipos informticos. *Cartera de valores: puede darse el caso que las empresas emitan ttulos valores y que estos sean adquiridos por las Cajas de Ahorros obteniendo as fondos a largo plazo. *Arrendamiento financiero (leasing): con esta operacin se consigue la financiacin de bienes de activo fijo mediante la contraprestacin peridica de cuotas. *Lneas de descuento de papel comercial: consiste en el adelanto del dinero de los efectos o letras de cambio de las empresas por parte de las Cajas de Ahorro. *Descuento financiero: por medio de esta operacin las Cajas de Ahorro libran un efecto a cargo de las empresas (pago a proveedores). Asimismo la relacin entre empresas y Banca Privada coincide con la mantenida con las Cajas en muchos puntos aunque con diferencias en otros como ocurre en el mbito de la capacidad para emitir bonos o acciones que suponen la inversin de las empresas en ttulos de la Banca ++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

Sistemas financieros estables

Tradicionalmente, la importancia de un sistema financiero para el desarrollo

econmico de un pas ha sido aceptada desde hace tiempo. Un sistema financiero es un todo estructurado, compuesto por un conjunto de instituciones, activos, mercados y tcnicas especficas, cuyo objetivo principal es canalizar el ahorro desde las unidades econmicas con supervit (prestamistas) hacia aquellas unidades que tienen dficit (prestatarios). De esta manera, la funcin ltima de su existencia es ajustar el comportamiento de las variables ahorro e inversin mediando entre las decisiones tomadas por los ahorradores e inversores y, tambin, facilitar los pagos e intercambios en el sistema econmico nacional e internacional. Sin embargo, la trascendencia del sistema financiero hay que situarla en relacin a los efectos que se derivan de su funcionamiento sobre oferentes y demandantes de fondos. Es claro que las implicaciones entre la economa real y el sistema financiero son mutuas e intensas. Una estructura financiera estable y eficiente acelera el crecimiento econmico, desde el momento en que facilita la movilidad de los fondos hacia su mejor uso, pero no es menos cierto que el grado de desarrollo de un pas condiciona sustancialmente el de sus sistemas de financiacin, tanto en lo que hace a su dimensin cuantitativa e innovacin como a la diversificacin de instituciones y activos financieros. En este sentido, los sistemas financieros de los pases en desarrollo se caracterizan por la reducida gama de activos financieros y por la ausencia o debilidad de los mercados secundarios. Esta situacin conlleva que la financiacin a medio y largo plazo no est lo suficientemente desarrollada segn los pases, la financiacin a medio y largo plazo prcticamente no existe-, y esto es de gran trascendencia para el buen funcionamiento de las empresas y muy especialmente para las pymes. Este problema es algo que an reclama una solucin eficaz y perdurable, si se desea que las empresas cuenten con la financiacin adecuada para su viabilidad empresarial y econmica. Sin esta premisa, no habr competitividad empresarial posible, ni en los mercados nacionales ni mucho menos en los internacionales. La renovacin de los sistemas financieros iberoamericanos, debera fijar como objetivo central alcanzar una estabilidad monetaria y financiera, lo cual supondra llevar a cabo al menos dos tipos de medidas: Primero, establecer reformas precisas, que permitan alcanzar la flexibilidad suficiente para que las instituciones puedan adaptarse a las necesidades de la poltica financiera. En segundo lugar, dotar a las autoridades financieras de los instrumentos suficientes para poder llevar a cabo el control monetario. Polticas de liberalizacin

Adems, el xito en la reforma del sistema financiero aumentar la efectividad de otras reformas de poltica econmica. Las polticas de liberalizacin de precios y de flujos comerciales tienen como objetivo el cambio en los precios relativos, de modo que los pases puedan dedicar ms recursos a aquellas reas en las que disfruten de ventajas comparativas. Los enormes cambios en los precios relativos que estn teniendo lugar en los pases de la regin alentarn reestructuraciones en gran escala, que, a su vez, van a requerir una masiva reasignacin de capital y trabajo. Un sistema financiero mejorado elevar la efectividad de esas polticas de liberalizacin de precios y flujos comerciales al facilitar la reasignacin eficiente de los capitales hacia los sectores ms productivos. Asimismo, la potenciacin de los sistemas financieros estimular el desarrollo, tanto al incrementar la tasa de acumulacin de capital como al aumentar la eficiencia con la que la economa lleva a cabo la asignacin de los recursos. En la medida que es probable que las economas generen mayor crecimiento mediante la mejora en la asignacin de recursos, una pronta mejora de los mercados financieros debe acelerar de modo significativo el crecimiento econmico durante las prximas dcadas. Otra consideracin importante es que las reformas financieras son cruciales para afrontar y vencer la volatilidad macroeconmica, y conseguir la eficiencia de los sistemas financieros para apoyar el crecimiento de los distintos sectores econmicos y de empresas grandes y pequeas. Me refiero, al conjunto de instituciones que hacen posible que se desarrollen las relaciones de crdito, lo cual no slo requiere bancos slidos y bien vigilados. Adems es necesario que existan las instituciones que otorguen confianza para incluir en ltima instancia las obligaciones pactadas en los contratos financieros. De especial importancia son las normas que posibilitan el uso de garantas, tales como la adecuada titulacin de propiedades y la existencia de mecanismos expeditos y transparentes de apropiacin de esas garantas en caso de incumplimiento del deudor. Tambin ser necesario abordar la forma en que los sistemas financieros incentiven en los prximos aos una recuperacin masiva de la formacin de ahorro privado, que complemente los logros alcanzados por muchos pases en materia de ahorro pblico y que permita superar el persistente estancamiento de la propensin media al ahorro interno global de las economas de la regin, que contina deprimida por debajo del 21% del PIB, comparada con ms del 26% en 1980. Mientras persista la baja propensin al ahorro de parte del sector privado, ser difcil corregir el dficit corriente de la balanza de pagos, la dependencia del

ingreso de capitales extranjeros y la alta vulnerabilidad financiera externa que aqueja al continente. Un eficiente sistema financiero se convierte en un determinante factor dinamizador del desarrollo econmico. Es necesario que la interaccin entre los efectos de las polticas econmicas y otras encaminadas al fomento del crecimiento sean las que identifiquen aquellas polticas financieras que son importantes para el proceso de crecimiento econmico. Esto se viene aplicando en Iberoamrica y fomenta el desarrollo, mediante aumentos en la eficiencia con la que se utilizan los recursos. El hecho de que la estabilidad de los sistemas financieros puede mejorar la eficiencia econmica, constituir muy probablemente un alto estmulo para el desarrollo econmico sostenible en Iberoamrica. Esto lleva a contrastar que la realidad de los pases en los que el sistema financiero funciona ms eficientemente, demuestra que tambin sern mejores en la evaluacin de los empresarios y de las innovaciones