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CIFESAL: CURSO ESPECIALISTA EN COOPERACION. MODULO 3 JM Tabern Sesin 16 !

"# $e %ebrer& "''( A)*n+es: M*,+i,a+era,es %inan-ier&s: e, FMI


El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una de las principales organizaciones econmicas internacionales, junto al banco mundial y la OMC (Organizacin Mundial de Comercio). u cometido espec!"ico es la cooperacin monetaria internacional y la estabilidad cambiaria #ue "aciliten el buen "uncionamiento de un sistema multilateral de pagos, pero su peso real en el de$enir econmico mundial llega muc%o m&s lejos. En el a'o ())) pertenecen al FMI *+( pa!ses, por lo #ue puede considerarse una organizacin casi uni$ersal, si bien %asta los a'os ,) la gran mayor!a de los pa!ses del Este agrupados en torno a la -nin o$i.tica permaneci al margen de las instituciones de /retton 0oods. u sede central est& en 0as%ington (EE.--.) y, en $irtud de un acuerdo t&cito, desde su creacin el director gerente del FMI es europeo, en tanto #ue el presidente del /anco Mundial es estadounidense. 1) De Bretton Woods al cuestionamiento del FMI El FMI "ue creado, junto a su organizacin 1%ermana2, el /anco Mundial, en *,33 en la Con"erencia de /retton 0oods (EE.--.) para organizar el sistema monetario internacional de la inminente posguerra. e trataba de e$itar la inestabilidad cambiaria y el caos en el sistema multilateral de pagos #ue %ab!an reinado durante las d.cadas precedentes, desde #ue tras la I 4uerra Mundial se %iciera patente #ue el 1patrn oro2 ya no estaba $igente. 5ara ello, en /retton 0oods se presentaron dos planes contrapuestos6 el brit&nico, ideado y de"endido por 7. M. 8eynes, y el de los EE.--., #ue, dada la indiscutible %egemon!a de este pa!s en a#uel momento, se impuso, re"lej&ndose en el Con$enio Constituti$o del FMI. in embargo, con$iene recordar #ue el derrotado 1plan 8eynes2 propon!a la creacin de una moneda internacional (bancor), una institucin central de car&cter t.cnico, similar al banco central de cada pa!s (-nin Compensadora Internacional), y un mecanismo de estabilizacin en caso de dese#uilibrio en la /alanza de 5agos #ue se aplicar!a a todos los pa!ses, tanto si ten!an d."icit como super&$it en sus cuentas con el e9terior. El plan 8eynes supon!a, por tanto, la creacin de una $erdadera organizacin supranacional, con poder sobre todos los pa!ses, cosa #ue resultaba entonces tan insoportable para EE.--. como lo %ubiera sido para Inglaterra medio siglo antes, cuando el llamado 1patrn oro2 encubr!a la %egemon!a de la libra esterlina. Era una idea mejor pero no contaba con el benepl&cito del poder. 5or ello, el FMI re"leja desde su origen el dominio del dlar estadounidense, $erdadero pi$ote del sistema monetario internacional de /retton 0oods. 5or muc%o #ue la teor!a econmica %ablara de un 1patrn di$isas:oro2, slo %ab!a una di$isa cla$e y el oro desempe'aba un papel secundario. El FMI era la institucin encargada de gestionar este sistema monetario internacional, cumpliendo una doble "uncin, reguladora y crediticia. ;a "uncin reguladora consist!a en registrar las paridades de cada moneda con el oro y el dlar, tratando de e$itar posteriores $ariaciones de esos tipos de cambio, a "in de "acilitar el desarrollo del comercio internacional. e trataba, pues, de un sistema de tipos de cambio "ijos. < ello contribu!a la "uncin crediticia, cuyo objeti$o b&sico era e$itar la de$aluacin de la moneda de un pa!s ante dese#uilibrios transitorios de su balanza de pagos6 el pr.stamo a corto plazo del FMI le permitir!a salir del apuro coyuntural sin recurrir a una depreciacin de su moneda "rente a las dem&s. <dem&s el FMI super$isar!a la e$olucin monetaria global y de cada pa!s miembro, siendo tambi.n un rgano consulti$o. 5ero un sistema monetario internacional #ue repose en una moneda nacional, por poderosa #ue sea, es in$iable a largo plazo. =e %ec%o, ya en los a'os >) un destacado economista ?eynesiano, @. Ari""in, plante la siguiente paradoja6 o bien EE.--. mantiene una posicin e9terior supera$itaria (entran m&s dlares de los #ue salen) y tarde o temprano escasear&n los medios de pago internacionales, constri'iendo el crecimiento del comercio mundialB o bien su balanza por cuenta corriente es de"icitaria (salen m&s dolares de los #ue $uel$en) y, aun#ue no %abr& problemas para el desarrollo del comercio internacional, terminar& gener&ndose un problema de con"ianza sobre el $erdadero $alor de cada dlar, dada su e9cesi$a abundancia. C lo #ue realmente ocurri durante la e9pansin econmica de la posguerra se parece muc%o a lo segundo. 5or eso, en *,D* EE.--. se $io obligado a de$aluar el dlar y el sistema monetario establecido en /retton 0oods se $ino abajo, ya #ue descansaba sobre la presuncin de #ue el dlar era tan bueno como el oro, cosa #ue result a todas luces "alsa. < partir de ese momento, la "uncin reguladora del FMI simplemente no e9ist!a, y su "uncin crediticia carec!a de sentido6 Epara #u. iba un pa!s a pedir un pr.stamo al FMI si ya no ten!a obligacin de mantener "ijo su tipo de cambioF El sistema monetario internacional de /retton 0oods estaba muerto. 5ero el FMI tard cinco a'os en reconocerlo o"icialmente y

pasaron dos m&s %asta #ue en *,D+, en su segunda y m&s importante re"orma del Con$enio Constituti$o, 1desmonetiz2 el oro y suprimi el sistema de paridades "ijas. Es decir, %asta #ue enterr de"initi$amente el sistema de tipos de cambio "ijos cuya administracin justi"icaba su e9istencia6 todo lo #ue #uedaba del sistema regido por el FMI era el propio Fondo. in embargo, esto no supuso la desaparicin de la institucin, sino su metamor"osis. En e"ecto, durante los a'os D) el FMI pas a un discreto segundo plano, %asta #ue, %aciendo de la necesidad $irtud, comenz a reorientar las modalidades y "ines de sus cr.ditos, alej&ndose cada $ez m&s de su "uncin original, tal y como se detalla m&s adelante. 5aralelamente a la restructuracin de su acti$idad "inanciera, el FMI se %a con$ertido en mero obser$ador, y a $eces ejecutor, de las decisiones tomadas en las reuniones de los pa!ses m&s poderosos, el 4rupo de los iete o 4:D (EE.--., 7apn, <lemania, @eino -nido, Francia, Italia y Canad&). =e %ec%o, desde #ue comenzaron las cumbres del 4:D a mediados de los D), y muy particularmente desde *,+>, las $erdaderas negociaciones sobre la estabilidad "inanciera y la coordinacin de pol!ticas econmicas se realizan al margen del FMI. Eso s!, con resultados bastante mediocres, por#ue los mercados internacionales de di$isas "uncionan con un alto grado de independencia respecto a las autoridades estatales, incluso las de los pa!ses m&s poderosos. 5or eso el Gltimo cuarto del siglo HH se %a caracterizado por la inestabilidad monetaria y "inanciera internacional6 el FMI no cumple su misin "undacional y el 4:D intenta sustituirlo pero no lo consigue. 5or eso tambi.n uno de los grandes debates econmicos de "in de siglo %a girado en torno a la gobernabilidad de los mercados monetarios y "inancieros internacionales y la o las instituciones necesarias para ello. 5or eso, en "in, se propone %abitualmente la re"orma en pro"undidad del FMI, pidiendo sus gestores mayor capacidad "inanciera y poder de actuacin, mientras otros claman por su misma desaparicin, particularmente a ra!z de su inter$encin en la crisis "inanciera #ue se desat en *,,D en el sudeste de <sia. 2) Organizacin El m&9imo rgano decisorio del FMI es la 7unta de 4obernadores, compuesta por un representante de cada Estado miembro (Ministro de Econom!a o 4obernador del /anco Central), #ue normalmente se reGne una $ez al a'o, en oto'o, durante la <samblea anual conjunta del /anco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. ;a gestin diaria del "ondo corre a cargo del =irectorio Ejecuti$o, actualmente compuesto por el director gerente, #ue la preside, y (3 directores ejecuti$os en representacin de los Estados miembros. in embargo, mientras cinco son directamente designados por EE.--., 7apn, <lemania, Francia y el @eino -nido, los otros *, son elegidos sumando los $otos de curiosas agrupaciones de pa!ses, sal$o <rabia aud!, C%ina y @usia, #ue lo %acen indi$idualmente. <dem&s de esos rganos directi$os dise'ados en /retton 0oods, desde *,D3 el FMI cuenta con el Comit. para el =esarrollo (conjunto con el /anco Mundial) y el Comit. 5ro$isional (sic) sobre la gestin y adaptacin del sistema monetario internacional, #ue se reGnen dos $eces al a'o, en prima$era y en oto'o. ;a composicin de ambos comit.s re"leja el mismo reparto de poder #ue el directorio ejecuti$o. < pesar de su nombre, el Comit. 5ro$isional es muy importante en el organigrama real del FMI (cual#uier decisin importante surge de .l), y su persistencia a comienzos del siglo HHI es la mejor muestra de la ine9istencia de una $erdadera ar#uitectura monetaria internacional I) a'os despu.s de la #uiebra del sistema de /retton 0oods. < la desigual representacin en los rganos decisorios del FMI %ay #ue a'adir #ue en las instituciones de /retton 0oods no rige el tradicional sistema de la <samblea 4eneral de las naciones unidas, sino el de un dlar, un voto. En e"ecto, en principio, las cuotas del FMI se asignan a los Estados miembros en "uncin de su peso relati$o en la econom!a mundial, si bien no se tiene en cuenta la medicin del 5I/ en paridad de poder ad uisitivo (la mejor "orma de establecer comparaciones internacionales entre econom!as), #ue situar!a a C%ina como segunda potencia mundial y colocar!a a la India entre las siete primeras potencias. Esto resulta importante, ya #ue la cuota suscrita determina la capacidad de $oto de cada pa!s en la institucin. 5or ello, los pa!ses del 4:D (los cinco #ue designan directamente su representante en el directorio m&s Italia y Canad&) detentan el 3>J de los $otos, mientras #ue EE.--. por s! slo tiene el *DJ, lo #ue le otorga derec%o a $eto a la %ora de modi"icar las cuotas o el Con$enio Constituti$o del FMI, #ue re#uieren el apoyo del +>J de los $otos. El resto de las decisiones se toman por mayor!a simple, #ue est& al alcance de los pa!ses del Korte, #ue en conjunto poseen m&s de la mitad de los $otos, pero no de los del ur. Con todo, la moneda o"icial del FMI no es el dlar, sino el =E4 (=erec%o Especial de 4iro), creado en *,L+ mediante la primera enmienda a su Con$enio Constituti$o. e trataba de conseguir li#uidez internacional adicional, al margen de la proporcionada por el oro y el dlar. 5ero nunca %a llegado a ser un instrumento importante en el sistema monetario internacional, y representa menos del IJ de las reser$as mundiales de di$isas. !) "a actividad #inanciera del FMI $ su evolucin El FMI no es banco y por tanto no "inancia sus cr.ditos mediante el recurso a empr.stitos en los mercados "inancieros, sino #ue se nutre de las cuotas de los pa!ses miembros. Estas cuotas se re$isan cada cinco a'os y en "uncin de las necesidades se mantienen o se ampl!an, lo #ue %a ocurrido en oc%o de las once re$isiones #ue %an tenido lugar %asta el

a'o ())). <dem&s de las cuotas, el FMI cuenta con mecanismos especiales de "inanciacin para a"rontar situaciones de crisis (pr.stamos de las econom!as m&s saneadas) y para poder conceder asistencia "inanciera de car&cter concesional a los pa!ses m&s pobres (donaciones, $entas de oro del "ondo). Cuando un pa!s solicita asistencia "inanciera ordinaria del FMI, lo #ue %ace es comprar medios internacionales de pago (di$isas "uertes6 dlar, euro, yenM) a cambio de depositar el e#ui$alente en moneda nacional, #ue $a recomprando a medida #ue reembolsa el pr.stamo con sus correspondientes intereses. En la jerga del FMI estos ser$icios crediticios ordinarios se llaman acuerdos de derec%o de giro (de a%! el nombre de los =E4) o servicio ampliado del #ondo ( <F). 5ero tambi.n %ay ser$icios especiales como el servicio de trans#ormacin sist&mica ( A ), para pa!ses e9 socialistas, o el ser$icio de complementacin de reser$as ( C@) y la l!nea de cr.dito contingente (;CC), ideados para a"rontar las crisis "inancieras de la segunda mitad de los ,), y otros de car&cter concesional destinados a los pa!ses m&s pobres, como el servicio re#orzado de a'uste estructural ( @<E) o el servicio para el crecimiento $ la luc%a contra la pobreza ( C;5). En cual#uier caso, una $ez aceptada por el FMI la carta de intenciones del pa!s solicitante del cr.dito, su desembolso siempre es progresi$o y condicionado al cumplimiento de ciertos objeti$os macroeconmicos. Es la llamada condicionalidad del "ondo, normalmente entendida como una imposicin de la pol!tica econmica a seguir y aceptada con m&s o menos entusiasmo por#ue no #ueda otro remedio6 sin un acuerdo pre$io con el FMI, un pa!s pobre no tiene acceso a otras "uentes, pGblicas o pri$adas, de "inanciacin. Nsa es la causa de la in"luencia #ue tiene esta institucin, y de #ue se %aya con$ertido en un instrumento pri$ilegiado para #ue los gobiernos del Korte, con la conni$encia de muc%os de los del ur y Este, %ayan e9tendido las pol!ticas econmicas neoliberales por todo el mundo, "acilitando as! el negocio a las empresas multinacionales y grandes "ondos de in$ersin. =e a%! su importancia actual a pesar de no cumplir sus cometidos iniciales. 5or eso con$iene estudiar la e$olucin de su "uncin crediticia. ;a acti$idad "inanciera del FMI %a cambiado radicalmente desde la #uiebra del sistema monetario internacional de /retton 0oods. En su dise'o original, estaba subordinada al "in primordial de mantener la estabilidad cambiaria. 5or eso se trataba de cr.ditos a corto plazo para superar di"icultades coyunturales en los pagos internacionales y e$itar de$aluaciones de las monedas #ue no se debieran a moti$os de car&cter estructural. 5ero una $ez aceptada la realidad de la "luctuacin continua de los tipos de cambio, la super$i$encia del FMI depend!a de encontrarle alguna "uncionalidad a su capacidad "inanciera. C los acontecimientos le ayudaron. <s!, en *,D3, a ra!z del brusco ascenso de los precios del petrleo, cre un ser$icio especial para mitigar las di"icultades #ue atra$esaban los pa!ses importadores, al tiempo #ue e9tend!a %asta *) a'os el per!odo de de$olucin de su nue$o <F, en lugar de los I a > a'os %abituales. En *,DL estableci el #ondo #iduciario (resultado de la $enta de parte de sus reser$as de oro) para prestar asistencia "inanciera a los pa!ses m&s pobres. =e este modo el FMI se alejaba de la "uncin original de sus cr.ditos para irse introduciendo en el medio y largo plazo, y con di"erentes objeti$os, distinguiendo adem&s entre pa!ses ricos y pobres, algo m&s propio de una institucin dedicada al desarrollo, como el /anco Mundial, #ue del FMI. Esta reorientacin de la acti$idad "inanciera del FMI ad#uirir!a su $erdadera dimensin a comienzos de los a'os +), al embarcarse de lleno en los programas de ajuste estructural. =e %ec%o, desde *,+) ningGn pa!s desarrollado %a recurrido a los ser$icios "inancieros del FMI. 5or ello su acti$idad "inanciera se %a centrado en los pa!ses del tercer mundo y m&s tarde en los pa!ses 1en transicin2 %acia la econom!a de mercado, actuando bajo modalidades cada $ez m&s cercanas a las de un organismo de ayuda al desarrollo, tanto en los plazos de de$olucin como en las condiciones de acceso al pr.stamo. En concreto, con destino a los pa!ses m&s pobres de entre los del Aercer Mundo (los mismos #ue pueden recibir ayuda de la <IF, del grupo del /anco Mundial), el FMI cre en *,+L el servicio de a'uste estructural ( <E) y en *,+D el @<E, sustituido desde *,,, por el C;5, gestionados en estrec%a colaboracin con el /anco Mundial. C, por otro lado, para %acer "rente a la desintegracin del antiguo blo#ue del Este, cuyos pa!ses resultantes ingresaron r&pidamente en el FMI, en abril de *,,I el Fondo estableci el A . En consecuencia, con este tipo de acti$idad, tras ser duramente criticado por su desprecio %acia sus consecuencias sociales, desde mediados de los ,) el FMI 1incorpora redes de proteccin social "ocalizadas para reducir la carga del ajuste para los sectores pobres2. C dos d.cadas m&s tarde de empezar a imponer programas de ajuste estructural, en su asamblea anual de *,,, el FMI %a reconocido #ue 1la $iabilidad macroeconmica debe incluir medidas de pol!tica #ue se ocupen directamente de los problemas sociales y de pobreza2. 5or Gltimo, la recurrencia de crisis "inancieras internacionales durante los a'os ,) (M.9ico en *,,3, crisis asi&tica en *,,D, @usia en *,,+, /rasil en *,,,) %an lle$ado al FMI a ampliar su capacidad de respuesta "inanciera mediante el C@ y la ;CC. Eso no %a impedido #ue su actuacin %aya sido tan ampliamente criticada como para incluir, en un gesto sin precedentes, al economista je"e del /anco Mundial, 7. tiglitz, si bien es cierto #ue dimiti poco despu.s.

Fuente6 5at9i Oabalo =iccionario Pegoa de Cooperacin y <yuda %umanitaria 3

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