CARTERAS COLECTIVAS

POR: JOHAN MIGUEL RIVERA CANOLES

DOCENTE: MONICA PALMETH HERRERA

POLITECNICO DE LA COSTA ATLANTICA ADMINISTRACIN DE EMPRESAS MERCADOS CAPITALES BARRANQUILLA - 2013

CARTERAS COLECTIVAS Segn el Decreto 2555 de 2010, art. 3.1.2.1.1 son todo mecanismo o vehculo de captacin o administracin de sumas de dinero u otros activos, integrado con el aporte de un nmero plural de personas determinables una vez la cartera colectiva entre en operacin, recursos que sern gestionados de manera colectiva para obtener resultados econmicos tambin colectivos. Tambin son conocidas como Fondos de Inversin y su funcionamiento general es el siguiente: Su forma de inversin es a travs de unidades de participacin y/o nominativas Los gastos, comisiones, rendimientos, son distribuidos de forma proporcional a la participacin del inversionista. Las participaciones del fondo se constituirn una vez que el inversionista realice la entrega de recursos y se identifique la propiedad de los mismos. El retiro por concepto de redencin de participaciones deber calcularse con base en el valor de la participacin vigente para el da que se cause el retiro.
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Antes de llevar los recursos a ellas se debe determinar el tipo de cartera en la cual se va invertir, tambin hay que conocer el trmino mnimo que el dinero debe durar en el fondo. La informacin sobre las carteras colectivas que ofrece el mercado se encuentra en la pgina web de la Superintendencia Financiera de Colombia, all se puede comparar sus rentabilidades y costos (www.superfinanciera.gov.co). Los riesgos de inversin en los fondos de inversin son independientes del tipo de cartera colectiva en el cual invierta y estarn asociados a la poltica de inversin del fondo. Conocer los diferentes tipos de carteras colectivas ayudar a determinar cul se ajusta ms a las necesidades de inversin, por ejemplo el plazo de la misma. Las carteras colectivas o fondos se clasifican de acuerdo con el periodo que hay para retirar los recursos: Abiertas: se obstante, es permanencia Deber tener participacin pueden retirar los recursos invertidos en cualquier momento. No viable que el reglamento de la cartera colectiva instituya una mnima y el cobro de penalidades por retirarse anticipadamente. mnimo 10 inversionistas, ningn inversionista podr tener una mayor al 10% del valor del patrimonio del fondo. Los derechos

de participacin de los inversionistas constan en documentos que no tienen el carcter de los ttulos valores, ni de valores, ni podrn ser negociables. Escalonadas: Los inversionistas nicamente pueden retirarse pasado un determinado plazo, el cual est establecido previamente en el reglamento de la cartera colectiva. El plazo mnimo de permanencia de uno de sus miembros no podr ser menor a treinta (30) das. Deber tener mnimo 10 inversionistas, no hay lmite de % de participacin para los inversionistas y los derechos de participacin de los inversionistas estarn representados en documentos que tienen la calidad de valores. Cerradas: Los copartcipes solamente podrn retirar sus recursos al final del trmino o plazo previsto para la duracin de la cartera. Las carteras colectivas abiertas estn constituidas para que duren por un tiempo indeterminado, es decir, que en cualquier momento se pueden retirar los recursos. Cada cartera tiene un reglamento que es necesario conocer. Se pueden acordar redenciones parciales y anticipadas de participaciones, deber tener mnimo 2 inversionistas, no hay lmite de % de participacin para los inversionistas, los derechos de participacin de los inversionistas estarn representados en documentos que tienen la calidad de valores. Los fondos de inversin abiertos, cerrados y escalonados podrn ser de los siguientes tipos especiales: monetario, inmobiliario, margen, especulacin y burstil. Antes de plantear una estrategia de inversin se recomiendan los siguientes pasos: 1. Buscar respuesta a las preguntas iniciales: Cunto riesgo estoy dispuesto a asumir? Para qu estoy ahorrando (jubilacin, educacin, imprevistos, etc.)? Cul es el horizonte temporal de mi inversin (a corto o largo plazo)? Necesitara el dinero invertido rpidamente en caso de una necesidad? Deseo realizar la inversin de forma colectiva o individual? 2. Conocer todas las posibilidades de los fondos, para lo cual la ficha tcnica es la herramienta ms sencilla para tomar la decisin, se debe analizar buscando respuesta a estas preguntas: Cules son los objetivos del fondo y sus polticas de inversin? Con qu frecuencia se me informar acerca de los progresos del fondo? Cundo y cmo se distribuirn los dividendos de las participaciones o acciones de los fondos participados? Cul es el capital del fondo y los resultados de ejercicios previos? Cules son las comisiones de entrada y de salida del fondo? Cul es la historia y el origen del fondo de inversin?

3. Tener en cuenta la renta fija: Si la expectativa de inversin es menor a 1 ao, averiguar la poltica monetaria que est adelantando el Banco Central. Buscar estrategias de carteras que combatan las subidas de tasas de inters. (Inversiones en DTF, IPC, IBR) En qu momento econmico nos encontramos? Ante crecimiento econmico es preferible asumir un poco ms de riesgo Ante recesin econmico, los fondos de renta fija son la principal opcin de proteccin de capital 4. Tener en cuenta la renta variable: Las inversiones son para plazos superiores a 1 ao Identificar el sector que est empujando el crecimiento econmico. Tener claro que invertir en acciones es comprar estrategias de empresas que son buenas en el largo plazo Si hay preferencia por empresa en especfico, buscar la cartera que ms concentracin tenga de ese titulo Tener paciencia, y fijarse un nivel mximo de salida, ya que se puede perder oportunidad en otros mercados; o, Por el contrario tener paciencia ya que est demostrado que una empresa solida no pierde valor en el largo plazo. (Mayor a 5 aos) 5. Tener en cuenta el Factoring Figura reciente de inversin alternativa cuya permanencia ideal es de 180 das en adelante Documentarse sobre los eventos de no pago de la cartera. Preguntarse sobre el manejo de las garantas y la ejecucin de las mismas. Asesorarse sobre la normalizacin de cartera. Monitorear y revisar peridicamente el estado y composicin de la cartera. Recordar que estar invertido en esta cartera es una alternativa que es ms difcil de liquidar en caso de necesitar los recursos con anterioridad.
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Las ventajas de invertir en carteras colectivas son las siguientes: Asesora de un experto. Eficiencia en la administracin de la inversin. Diversificacin que permite disminuir el riesgo. Disminucin de costos.

Facilidad de la inversin. Informacin al alcance de su mano. Vigilancia de la Superintendencia Financiera. Seguridad en el manejo de las inversiones. Poder de negociacin por parte de la cartera colectiva. La rentabilidad de las carteras colectivas es variable y depende de la valoracin diaria del portafolio a precios del mercado. Una buena referencia es la rentabilidad histrica de la Cartera, pero esta no es garanta de resultados futuros. Otra de las ventajas resulta a la hora de invertir en acciones, pues, generalmente, el monto mnimo de inversin en una cartera es inferior a lo que exigen las firmas comisionistas, adems el inversionista no se tiene que preocupar por la compra o venta de acciones. Sin embargo, la ventaja ms importante es la diversificacin del riesgo, ya que las carteras pueden invertir en muchas acciones de diferentes sectores econmicos. Los montos para entrar en una cartera colectiva son generalmente menores a los que piden para comprar acciones. Para darle tranquilidad y seguridad a los adherentes, las carteras colectivas son calificadas por Calificadoras de Riesgos de reconocida trayectoria internacional. Tener una calificacin triple AAA significa que existe una altsima seguridad y se cuenta con una alta capacidad de conservar el capital y la capacidad de limitar la exposicin del riesgo crediticio.
http://www.portafolio.co/economia/asi-operan-las-carteras-colectivas-el-mercado

En Colombia el desarrollo del sector financiero, asegurador y del mercado de valores es direccionado por el Decreto 2555 de 2010. Define la capacidad administrativa e infraestructura tecnolgica y operativa para gestionar la cartera, un control interno, personal dedicado, cdigos de bueno gobierno y cdigo de conducta para la administracin. Tambin son aprobados por la Superintendencia Financiera de Colombia. Las carteras colectivas slo podrn ser administradas por sociedades comisionistas de bolsa de valores, fiduciarias y sociedades administradoras de inversin, esta cumplen con el objetivo de realizar inversiones y adquirir una rentabilidad o ganancia que se distribuyen los que invierten en este tipo de cartera o fondo. Aunque la sociedad administradora, en la gestin de los recursos del fondo, adquiere obligaciones de medio y no de resultado.
Tomado de la el artculo Fondos de inversiones o Carteras Colectivas de la pgina web de GNB Sudameris

En el desarrollo de la gestin de fondos las entidades administradoras debern: 1. Obrar de manera transparente, asegurando el suministro de informacin de manera veraz, imparcial, oportuna, completa, exacta, pertinente y til. 2. Abstenerse de dar informacin ficticia, incompleta o inexacta sobre la situacin de las carteras colectivas bajo su administracin, o sobre s misma. 3. Mantener informados a los inversionistas sobre todos los aspectos inherentes a la cartera colectiva. En la administracin de fondos de inversin se deben observar los siguientes principios: Profesionalismo Segregacin Prevalencia de los intereses de los inversionistas Prevencin para la administracin de conflictos de inters Trato equitativo entre los inversionistas con caractersticas similares Mejor ejecucin del encargo Preservacin del buen funcionamiento del fondo e integridad de mercado en general. Las administradoras de fondos de inversin mantendrn informados inversionistas a travs de los siguientes mecanismos: Reglamento Prospecto Ficha tcnica Extracto de cuenta Informe de Rendicin de Cuentas Esta informacin deber estar publicada en la pgina web de la entidad administradora, as como en medio impreso en sus dependencias u oficinas de servicio al pblico. Los activos aceptables para invertir son los siguientes: Valores inscritos en RNVE Ttulos valores Valores emitidos por empresas extranjeras (Inscritas en Bolsas reconocidas). Bonos emitidos por organismos multilaterales de crdito, gobiernos extranjeros o entidades pblicas Participaciones en fondos de inversin extranjeros Documentos representativos de participaciones en otras carteras colectivas Nacionales Divisas, con las limitaciones establecidas en el rgimen cambiario a los

 Inmuebles Cuentas corrientes y de ahorro. Derivados (con limitaciones).

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Las carteras colectivas deben contar con un Gerente de Cartera y un Comit de Inversin, sin perjuicio de las funciones que en la materia compete a las Juntas Directivas de las sociedades que las administran, entre los derechos de los inversionistas est el de ejercer los derechos polticos derivados de su participacin en la cartera colectiva, a travs de la asamblea de inversionistas. El Decreto 2555 de 2010 fue modificado con los decretos 1242 y 1243 de 2013, expedidos por el Ministerio de Hacienda, en relacin con la administracin de los Fondos de Inversin Colectiva y con la actividad de custodia de valores, respectivamente. Segn el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, esta es una de las modificaciones ms importantes para el mercado de valores colombiano en los ltimos aos, en la que participaron distintos actores del mercado financiero nacional. Estas normas tienen por objeto dinamizar esta industria que en el mundo es uno de los medios ms eficientes para canalizar el ahorro de las personas y empresas hacia los mercados de capitales, asegur el Ministro. La nueva normativa facilita el proceso de autorizacin y distribucin de los fondos de inversin colectiva que invierten en activos tradicionales como los son las acciones y los bonos, creando un canal ms rpido en el que la Superintendencia Financiera de Colombia autoriza familias de fondos para este tipo de productos. Tambin habr mayor asesora para fondos que invierten en activos no tradicionales como facturas, commodities, sentencias judiciales, entre otros. Este acompaamiento deber ser prestado por parte de las entidades que realizan la distribucin de los Fondos de Inversin Colectiva a cada uno de los inversionistas que lo requiera y de manera individualizada. Con el fin de proteger los recursos de los inversionistas y evitar que sean utilizados para cumplir operaciones de las sociedades administradoras o de otros clientes, se introduce en la regulacin nacional la actividad de la custodia de valores, la cual implica la obligacin de contratar con una sociedad fiduciaria la custodia de los valores de los fondos de inversin colectiva. Adicionalmente, con el fin de incentivar la implementacin de la figura de la custodia en el mercado de valores, se establece la posibilidad de ser ejercida voluntariamente en la administracin de recursos de terceros por parte de sociedades comisionistas de bolsa y en los fideicomisos de inversin administrados por sociedades fiduciarias.

http://www.dinero.com/inversionistas/articulo/se-transforman-carteras-colectivas/178014 Los fondos recogidos por los inversionistas no son depsitos, ni generan para la sociedad administradora las obligaciones propias de una institucin de depsito y no estn amparados por el seguro de depsito del Fondo de Garantas de Instituciones Financieras, Fogafn, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza.

En el caso de las carteras colectivas administradas por Casa de Bolsa, ponen a disposicin de los inversionistas una verdadera oportunidad para invertir en un portafolio colectivo diversificado. Su objetivo es brindar una rentabilidad con niveles de seguridad y liquidez administrados por profesionales experimentados. Las Carteras Colectivas ofrecen una amplia gama de opciones de inversin, cada una con un objetivo y nivel de riesgo diferente: Casa De Bolsa Liquidez, Fondo Abierto: Una cartera colectiva abierta de corto plazo y riesgo conservador, compuesta por ttulos de contenido crediticio. Casa De Bolsa Multiplus: Cartera Colectiva abierta por compartimentos, con diferentes alternativas de inversin de acuerdo a los activos que compongan cada uno de ellos.
Tomado del artculo de Casa Bolsa del Grupo Aval

Cualquier persona natural o jurdica puede invertir desde $500.000 en un portafolio variado con una rentabilidad competitiva frente a otras alternativas de inversin. Cada persona tiene diferentes expectativas de rentabilidad, tolerancia al riesgo, horizonte de inversin, necesidades de liquidez y por tanto la estrategia de inversin debe reflejar la realidad de cada inversionista. Durante el primer semestre del ao los activos del sistema financiero en su conjunto registraron una menor tasa de crecimiento frente a la observada en periodos anteriores. Entre diciembre de 2012 y junio de 2013 la tasa de crecimiento real anual pas de 15.15% a 12.68%. En particular, al cierre del primer semestre del ao los activos totales del sistema se ubicaron en $906.71 b. De este total, $497.00 b correspondieron a las entidades vigiladas y $409.71 b a los fondos administrados.
Datos de la Superintendencia Financiera de Colombia

Para saber dnde ubicarnos segn la clasificacin de las carteras procedemos a definirlas. Alianza Valores Liquidez: Cartera abierta de bajo riesgo. Inversiones a la vista que buscan maximizar la rentabilidad, y poder disponer de sus recursos en el momento que usted lo desee. Alianza Valores Acciones: Cartera colectiva abierta con pacto de permanencia. Instrumento a travs del cual se conforma un portafolio de inversiones en renta variable con los aportes de los suscriptores gestionado por un experto en la bsqueda de beneficios colectivos. Cartera Colectiva Escalonada Alianza Valores: Tiene como objetivo suministrar un instrumento de inversin con horizonte a 90 das, en un portafolio con una potencial rentabilidad mayor que la del DTF. Los Fondos de Inversin o Carteras Colectivas se diferencia de otros productos cmo las cuentas corrientes o de ahorros o los CDT, en que en los fondos se invierten los recursos aportados por los clientes buscando una rentabilidad. En cambio, en los otros productos lo que se hace es intermediacin, lo que significa que reciben estos dineros de los clientes y les pagan una tasa de inters, y luego colocan estos recursos cobrando una tasa de inters mayor. Se puede concluir con algunas generalidades sobre carteras colectivas las cuales son un instrumento de ahorro colectivo en el que un plural de personas rene sus recursos para que sean gestionados por una sociedad administradora quin designa profesionales del mercado para tal tarea. Los beneficios y gastos en que incurre la cartera colectiva sern distribuidos de manera proporcional a los inversionistas. El objetivo de estos instrumentos es posibilitar el acceso a los inversionistas a oportunidades de mercado que no podran obtener de manera individual y por otro lado optimizar su gestin gracias a las economas de escala. Las liquidaciones de las Carteras Colectivas deben ser diarias, cada ttulo que compone el portafolio de un fondo o cartera produce unos rendimientos y estos rendimientos en todas las inversiones incrementan el valor de la unidad. La diferencia entre el valor de la unidad de un da a otro, es lo que da el valor de la rentabilidad diaria en cada uno de los fondos o carteras, para su constitucin la sociedad administradora debe cumplir con ciertos y determinados requisitos (artculo 16 del Decreto 2555 de 2010 y sus modificaciones en los decretos 1242 y 1243 de 2013).

Sus activos constituyen un patrimonio independiente y separado de los activos propios de la sociedad administradora y de aquellos que sta administra en virtud de otros negocios. Cada cartera colectiva cuenta con un Reglamento de Administracin en el cual se contemplan los aspectos generales y particulares de la respectiva cartera, tales como su identificacin, polticas de inversin, mecanismos de seguimiento y control, constitucin y redencin de participaciones, entre otros. Su poltica de inversin est definida en el Reglamento y en el Prospecto de modo que los inversionistas conozcan su alcance, activos aceptables para invertir, lmites por tipo de activo u operaciones, liquidez, factores de riesgo, entre otros aspectos, sobre su administracin ejerce control, el revisor fiscal y el contralor normativo. La inversin en la cartera colectiva est sujeta a los riesgos de inversin, derivados de la evolucin de los precios de los activos que componen el portafolio de la respectiva cartera colectiva.