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:: 06-02-2014

Los tiburones de Wall Street

Alejandro Nadal La Jornada En su intento por mitigar los efectos de la crisis financiera mundial, la Reserva Federal adopt una postura de flexibilizacin monetaria desde 2008. Mantuvo tasas de inters cercanas a cero y abri un programa de compras de ttulos del Tesoro estadunidense para inyectar liquidez al sistema bancario y permitir el flujo de crdito a la economa. La realidad es que la inyeccin de liquidez mantuvo vivo el sistema de pagos interbancario, pero esos recursos nunca encontraron el camino del crdito a los consumidores y empresas. En cambio s sirvieron para apuntalar una mayor actividad especulativa de los bancos y otros agentes financieros. La poltica de mantener la tasa de inters de referencia en niveles cercanos a cero tuvo como propsito inflar los precios de los activos financieros y generar un espejismo de bienestar de la economa de Estados Unidos. La lgica de la Fed bajo la presidencia de Ben Bernanke era sencilla. Al mantener una poltica de tasas de inters cercanas a cero, el banco central busc orientar a los inversionistas hacia espacios ms rentables, en especial hacia los ttulos financieros que se cotizan en la bolsa de valores. Ese movimiento provocara un aumento en los precios de esos activos financieros y acciones. A su vez, ese incremento de precios generara un efecto riqueza (o por lo menos la impresin de un efecto riqueza) en los participantes del mercado de valores. El aumento en los precios de acciones y otros ttulos dara mayor confianza a los empresarios y la inversin aumentara. Adems, ese efecto riqueza inducira un incremento en el gasto de los consumidores porque an los que no poseen ttulos financieros percibiran a los aumentos del ndice de cotizaciones en bolsa como seal de que los buenos tiempos estn regresando. La demanda agregada se vera estimulada, la inversin le seguira y la recesin quedara atrs. Pero la postura de la Reserva Federal tiene un gran problema: consiste en fomentar la especulacin y no la inversin en la economa real. Para comprobar lo anterior hay muchos ejemplos, Uno de los ms interesantes es el de las transacciones de alta velocidad. Esta modalidad del mercado financiero se lleva a cabo de manera automtica por computadoras que compran y venden ttulos o divisas, cobrando una muy pequea comisin en cada transaccin. Como el volumen de operaciones es gigantesco, las ganancias son enormes. En el mercado financiero mundial, pero en especial entre Nueva York y Londres, una buena computadora y un programa adecuado pueden darle a un especulador una milsima de segundo de delantera frente al resto de la manada. Esa ventaja puede ser suficiente para generar un margen de unos cuantos centavos, pero si la operacin se realiza millones de veces al da, las ganancias alcanzarn las decenas de millones. Por eso no sorprende que del total de transacciones en Wall Street hoy en da, alrededor del 60 por ciento constituyen operaciones de alta frecuencia o alta velocidad. Hasta cierto punto todo esto es normal, pues la especulacin es la actividad principal en un casino, y en eso se ha convertido desde hace mucho el sistema financiero mundial. El problema adicional es que las transacciones de alta frecuencia son un poderoso elemento desestabilizador. Cuando unos milisegundos de ventaja representan cientos de millones de dlares de ganancias, la carrera se gana con sistemas automticos de gran velocidad. Por ello hoy las empresas ms llamativas en Wall Street producen algoritmos que permiten identificar oportunidades especulativas a mayor velocidad. Pero esos algoritmos tambin son capaces de conducir un mercado financiero en un vuelo en picada cuando la especulacin ordena vender activos en una estampida. Las computadoras y sus programadores son tan racionales como cualquier especulador de carne y hueso: cuando hay fuego, la carrera hacia la puerta de salida es lo ms racional. Pero tambin es lo ms catastrfico.

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En 2010 se realizaron cuantiosas inversiones en infraestructura para transacciones financieras: se trata de poderosos servidores que procesan dichas operaciones y los cables de fibra ptica que constituyen la red mundial del sistema financiero. Estamos hablando de dos mil millones de dlares, sin contar el nuevo cable transatlntico que conecta Nueva York y Londres y que ha reducido en unas cuantas centsimas de segundo el lapso entre la recepcin o envo de una orden de compraventa. Pero los tiburones han demostrado tener cierto gusto por morder los cables de fibra ptica. Estos depredadores han llegado a arrancar pedazos de cable, provocando daos cuya reparacin es muy costosa. Por supuesto, a los operadores en Wall Street lo que ms preocupa es el freno que esto impone en las operaciones cotidianas de alta velocidad. Dicen algunos bilogos marinos que quizs los tiburones son sensibles a las vibraciones en estos cables porque se parecen a las de una presa en dificultades. Si esa teora es correcta, los tiburones s que saben reconocer a sus pares en Wall Street. Fuente: http://www.jornada.unam.mx/2014/02/05/opinion/028a1eco

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