3.

2 Mtodo del Valor Anual La aceptacin o rechazo de un proyecto en el cual una empresa piense en invertir, depende de la utilidad que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de inters con las que se evalu En artculos anteriores se han tratado los fundamentos tericos de las matemticas financieras y su aplicacin en la evaluacin de proyectos organizacionales, teniendo claros estos principios se puede llevar a cabo una valoracin ms profunda del mismo y compararlo con otros utilizando las herramientas que sean comunes a los proyectos que van a analizarse y que a su vez pueda medir las ventajas o desventajas de estos !lternativa "imple Esta debe aplicarse cuando se eval#a y se tiene que decidir si un proyecto individual es o no conveniente Las principales herramientas y metodologas que se utilizan para medir la bondad de un proyecto son$ CAUE: %osto !nual &niforme Equivalente VPN: 'alor (resente )eto VPNI: 'alor (resente )eto *ncremento TIR: +asa *nterna de ,etorno TIRI: +asa *nterna de ,etorno *ncremental B/C: ,elacin -eneficio %osto PR: (erodo de ,ecuperacin CC: %osto %apitalizado +odos y cada uno de estos instrumentos de anlisis matemtico financiero debe conducir a tomar idnticas decisiones econmicas, lo #nica diferencia que se presenta es la metodologa por la cual se llega al valor final, por ello es sumamente importante tener las bases matemticas muy claras para su aplicacin En ocasiones utilizando una metodologa se toma una decisin. pero si se utiliza otra y la decisin es contradictoria, es porque no se ha hecho una correcta utilizacin de los ndices En la aplicacin de todas las metodologas se deben tener en cuenta los siguientes factores que dan aplicacin a su estructura funcional$ C: %osto inicial o *nversin inicial K: 'ida #til en a/os S: 'alor de salvamento CAO: %osto anual de operacin CAM: %osto anual de mantenimiento IA: *ngresos anuales ! continuacin se analizarn todas las metodologas desde sus bases tericas, hasta su aplicacin a modelos reales COSTO ANUA UNI!ORME E"UIVA ENTE #CAUE$ El mtodo del %!&E consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos 0bviamente, si el %!&E es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse. pero, si el %!&E es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado ! continuacin se presenta la aplicacin de la metodologa del %osto !nual &niforme Equivalente en la evaluacin de proyectos de inversin

%asi siempre hay ms posibilidades de aceptar un proyecto cuando la evaluacin se efect#a a una tasa de inters baja, que a una mayor E%EMP O &na mquina cuesta 1233 333, tiene una vida #til de 4 a/os y un valor de salvamento de 1533 333. el costo anual de operacin es de alrededor de 14333 y se estima que producir unos ingresos anuales del orden de 1633 333 7eterminar si la compra de la mquina es aconsejable, cuanto se utiliza una tasa de$ a$ 648 &$ 548 SO UCI'N &tilizando las convenciones indicadas al inicio de este artculo, aplica en el ejemplo as$ C( 1233 333 S( 1533 333 )( 4 a/os CAO( 4 333 *ngresos !nuales 9IA: para los !/os 5 a 4 1633 333 a$ &tilizando i ; 648, se tiene$ Los 1233 333 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectuarn al final de cada uno de los 4 a/os que dura el proyecto y cada pago tendr un valor de$ 233 333 a<4 648 (or otra parte, los 1533 333 del valor del salvamento se repartirn en 4 pagos que se efectuaran al final de cada a/o y tendran un valor de$ 533 333 "<4 El %!&E puede calcularse as$ %!&E ; 4 333; 1>54 ?6@ 648 533 333= 633 333 > 233 333 > "<4 648 a<4648 "e puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa del 648 no es aconsejable para la empresa realizar esta inversin &$ &sando i; 548, se tiene$ %!&E ; 533 333= 633 333 > 233 333 >4 333; 1@3 AB@ "<4 548 a<4548 En esta evaluacin se puede apreciar que en estas condiciones, el proyecto s es aconsejable %omo consecuencia de lo anterior, es importante determinar una tasa correcta para hacer los clculos. hay quienes opinan que debe usarse la tasa promedio, utilizada en el mercado financiero y hay otros que opinan que debe ser la tasa de inters, a la cual normalmente el due/o del proyecto hace sus inversiones Esta #ltima tasa es conocida con el nombre de +asa de *nters de 0portunidad #TIO$

TASA *E INTER+S *E OPORTUNI*A* #TIO$ (ara ser ms claro en este aspecto, analizaremos por medio de algunos ejemplos la +*0 "uponga que una persona acostumbra a realizar inversiones en %7+, en los cuales le pagan en promedio el B48 efectivo anual de intereses, entonces se dice que la +asa de *nters de 0portunidad para esta persona equivaldra a ese mismo B48 efectivo anual 0tro caso se dara cuando un comerciante compra mercancas y al venderlas obtiene una ganancia neta del 28 en un mes, en consecuencia para este comerciante la +*0 es de 28 efectivo mensual !hora veremos cmo es aplicable esta tasa en la evaluacin de proyectos de inversin organizacionales E%EMP O &n se/or realiza mensualmente cursos de capacitacin en manejo de computadores, con una duracin de un mes El cupo para cada curso es de 54 alumnos y el valor de la matrcula es de 153 333 por alumno. el costo del profesor, mantenimiento de equipos y otros costos ascienden a 143 333 por mes, lo cual da la utilidad neta de$ 54 C 53 333 > 43 333 ; 1533 333 "i su inversin en equipos y mobiliario ascienden a 1B 333 333, entonces, su tasa de oportunidad ser$ +*0; 533 333; 3 364 B 333 333 6 48efectivo mensual En consecuencia, la +*0 es una tasa que vara de una persona a otra y ms a#n, para la misma persona, vara de tiempo en tiempo %uando un proyecto puede realizarse de diferentes formas, decimos que tiene alternativas que compiten El siguiente ejemplo analiza el caso en que ingresos y egresos son conocidos