Boletn Energtico No 14

Situacin del Mercado Internacional del Petroleo

Roberto Ariel Castellano
En este artculo se presenta un breve resumen del panorama internacional respecto al mercado del petrleo. En estos ltimos aos se ha experimentado un notable cambio en su precio debido fundamentalmente a conflictos de ndole poltica. Diversos factores han estado incidiendo en el aumento de la cotizacin internacional del petrleo, entre los ms importantes se deben mencionar el gran dinamismo de la economa mundial cuyos ejes centrales son EE.UU. y China, la incertidumbre en el Medio Oriente (principalmente por acciones terroristas en Irak) y la disminucin de la produccin de la petrolera rusa Yukos, una de las empresas ms grandes del mundo.

Evolucin del Precio Internacional del Petrleo Con el objeto de realizar un pequeo partir de este momento comenz la anlisis en la tendencia a futuro del llamada segunda crisis del petrleo precio del crudo se muestran los hasta finales de los 80's, cuando se niveles histricos por los que ha produce la revolucin iran y la atravesado ste desde 1970 hasta la consecuente guerra entre Irn e Irak actualidad. que se prolong hasta 1988. Con la desaceleracin econmica mundial, En la Figura 1 se puede observar dicha el precio del petrleo se corrigi a un evolucin. En los primeros aos de la promedio de US$ 21 el barril en dcada del 70' se experiment la diciembre de 1989. primera crisis del petrleo, ocurriendo
a principios del ao 1974 el fenmeno conocido como Embargo Petrolero. Durante dicha dcada el precio del combustible se elev en 18 veces, pasando de US$ 2.2 el barril en enero de 1970 a US$ 40.5 en 1979. A
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Un dato no menor es que en 19831 comienza la vigencia del petrleo como commodity y el West Texas 2 Intermediate, WTI , inicia su negociacin en la Bolsa Mercantil de Nueva York.

En la Figura 1, para aos anteriores a 1983 se acopl la serie de precios del WTI con los promedios mensuales del petrleo Brent debido a que el WTI apareci recin en 1983. El West Texas Intermediate es un tipo de petrleo de alta calidad del Golfo de Mxico muy utilizado en EE.UU. En Europa se emplea el precio referencial del petrleo Brent, el cual se extrae en el Mar del Norte, mientras que en Asia y en algunos pases del Golfo Prsico se utiliza el petrleo Dubai. 16
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En 1991 se produce una nueva alza en el precio del crudo debido a la invasin de Kuwait por parte de Irak desarrollndose la guerra del Golfo Prsico y el precio del petrleo se elev nuevamente, a US$ 36 el barril. Durante un prolongado perodo de casi 8 aos el precio se mantuvo en valores no muy lejanos a los experimentados en la etapa previa a la guerra del Golfo, oscilando alrededor de 20 US$/bbl3. En el perodo 1997-1998, como resultado de la crisis asitica, el precio del crudo se ubic en US$ 11 el barril. Despus, una serie de medidas relacionadas con el incremento de cuotas en primera instancia y luego con la reduccin de las mismas por parte de la OPEP4, produjeron que un barril de 15 US$ se cotice en casi 35 US$ a finales de

2001. Aos ms tarde, en 2003, se lleva a cabo la decisin americana de invadir Irak y el barril de crudo trep a niveles rcords histricos, alcanzando en 2004 los 50 US$/bbl. Actualmente, la cotizacin de este commodity se encuentra en alza. Existen mltiples factores que vienen generando estos aumentos, entre ellos, por el lado de la demanda, el crecimiento econmico mundial (EE.UU. y China, principalmente) y el cambio en la estructura de consumo de combustible, mientras que por el lado de la oferta, los atentados terroristas en Irak, el bajo nivel de reservas de combustibles, la inestabilidad poltica en Venezuela, los problemas en la produccin Rusa y el pequeo margen de capacidad no utilizada de la OPEP , entre otros.

Figura 1. Evolucin del Precio del Crudo

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US$/bbl, dlares americanos por barril de crudo. Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo. 17

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Mercado Mundial de Combustibles Demanda La demanda mundial de combustible mente). China es una de las economas viene creciendo a un ritmo mayor en los que viene creciendo a una tasa sosteniltimos aos. Los principales factores da bastante elevada durante los ltimos que influyeron en este comportamiento aos, debido al nivel de sus inversiones y se pueden resumir en un aumento del al importante crecimiento de la demancrecimiento econmico mundial y el da interna; mientras que Europa empez cambio en la estructura de consumo de a recuperarse lentamente en el ao combustible de los principales consumi2004 tras un estancamiento en los dos dores del mundo. aos anteriores.
Uno de los factores ms relevantes que contribuyen a la mayor demanda mundial de combustible es el alto crecimiento econmico de las ms importantes economas del mundo, como Japn, EE UU, China y Europa. Japn se encuentra, an hoy, saliendo de una recesin que le dur ms de una dcada y EE.UU. intenta salir de una corta recesin apoyado por las polticas monetarias y fiscales implementadas (disminucin de las tasas de inters a mnimos histricos y reduccin de impuestos a los dividendos principalEste crecimiento econmico se ve reflejado en un mayor consumo mundial de combustibles. Los principales pases consumidores en el 2004 fueron EE.UU. con un 25% del consumo mundial, los pases de Europa con 19.4%, Japn y China con 7.1% y 7%, respectivamente. En el futuro, se espera que China siga teniendo un importante crecimiento en la demanda de combustibles (14.5%) y, por consiguiente, en su participacin en el consumo mundial de este commodity.

Oferta La oferta mundial de combustible, luego de las dos crisis del petrleo de los aos 70's, mostr un crecimiento acelerado desde principios de los 80's y la segunda mitad de los 90's, para luego mostrar, en los aos 2000-2002, una desaceleracin como resultado de una menor produccin de la OPEP .
El crecimiento de la produccin ha
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estado liderado por los pases que no pertenecen a la OPEP , principalmente los pases de la Ex Unin Sovitica y Mxico. La OPEP es el principal cartel de pases productores de petrleo. ste contribuye con un 38% de la produccin mundial de petrleo bombeando alrededor de 29.7 MMbbl/d5. Desde 1970 estos pases han mantenido una produccin promedio de

Millones de barriles de crudo por da.

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27 MMbbl/d, lo que les ha llevado a reducir su participacin en la produccin mundial de combustible desde un mximo de 53% alcanzado en 1973. A pesar de esta reduccin, la OPEP an conserva un 48.7% de participacin en las exportaciones mundiales. En 2004, la cuota de produccin de la OPEP fue de 25.5 MMbbl/d (excluyendo

Irak), inferior en 3.7 MMbbl/d con respecto a la produccin actual de todos los integrantes de la OPEP . La cuota fue elevada tres veces durante el ao 2004 debido al fuerte incremento de la demanda mundial, la cual se vio reflejada en el aumento del precio internacional del hidrocarburo.

Figura 2. Produccin Mundial de Petrleo Pas Arabia Saud Irn Venezuela Irak U.A.E Kuwait Nigeria Libia Indonesia Algeria Qatar Total OPEP 11 Total Exc. Irak Produccin [Mbbl/d]6 Jun-04 Jul-04 9260 4040 2600 1780 2350 2360 2350 1560 980 1220 790 29290 27510 9360 4030 2610 2000 2400 2380 2350 1600 950 1240 790 29710 27710

En la Tabla 1 se muestran los volmenes de produccin de la OPEP a mediados de 2004. Como se puede observar, los altos niveles de produccin se registran en los pases del Medio Oriente, principalmente. Cabe sealar que los pases productores de petrleo que no pertenecen a la OPEP exportaron en el 2003 el 51.3% de este producto, siendo los principales pases Rusia, Noruega y Mxico.

Tabla 1. Estructura de Produccin de Crudo de la OPEP

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Miles de barriles de crudo por da. 19

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Algunos de los ms importantes pases productores y exportadores de petrleo son los pases de la Ex Unin Sovitica con una produccin de 10.3 MMbbl/d y una exportacin de 6.5 MMbbl/d en el 2003. Los pases de la ex URSS contribuyeron con el 13% de la produccin mundial y el 16% del total de exportaciones de petrleo. Dentro de los pases de mayor importancia en la produccin de petrleo, se encuentra Rusia, siendo el exportador ms importante de este pas, Yukos, el cual produce 1.7 MMbbl/d de crudo (19% de la produccin rusa y el 3% de las exportaciones mundiales). En 2004, esta empresa atraves por una inestable situacin financiera y econmica, debido al congelamiento de sus cuentas por parte del Gobierno Ruso como resultado de un problema de impuestos. En otro orden, Irak fue uno de los ms

importantes productores de petrleo en el mundo, su produccin en su mejor poca alcanz los 3.7 MMbbl/d. Como producto de las guerras libradas en 1979 con Irn, 1990 y 2003 con EE.UU., su produccin disminuy, impactando en el precio del petrleo y en las reservas mundiales de combustibles. Actualmente, existen problemas para exportar el petrleo iraqu hacia el mundo como consecuencia de los continuos ataques terroristas a los principales oleoductos de exportacin. Cabe sealar que el 61.5% de sus exportaciones se dirigen hacia EE.UU. Irak cuenta con un nivel de reservas probadas de petrleo de 115000 millones de barriles, el tercero ms elevado a nivel mundial despus de Arabia Saudita e Irn, por lo que su potencial exportador es bastante grande. volumen slo alcanza para 81 das de consumo futuro, que es inferior a los promedios de los aos 80's de 87.2 das y de los 90's de 82.5 das. Las reservas de crudo, sin incluir combustibles, en EE.UU. alcanzan en la actualidad los 294 millones de barriles, nivel bajo respecto al registrado en los aos anteriores en los que estuvo por encima de los 400 millones de barriles. La disminucin es producto de la fuerte

Nivel de Reservas
Otro de los factores que viene presionando al alza del precio del petrleo es el bajo nivel de stock de reservas en los principales pases consumidores de la OECD7, principalmente en EE.UU. El nivel de reservas de todos los combustibles derivados del petrleo en la OECD alcanz los 3960 millones de barriles en 2004, superior a los niveles mnimos de los aos 80. Sin embargo, considerando el nivel de consumo actual por da, este
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Organization Economic Cooperation and Development.

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demanda interna de combustibles y el lento crecimiento de la oferta mundial, esto ltimo por las continuas interrupcio-

nes en la produccin de los principales pases productores.

Figura 3. Stock total de combustible en la OECD, en agosto de 2004

Pronsticos de Precios Internacionales

La dificultad de hacer pronsticos sobre los precios del petrleo radica en su elevada volatilidad. Una forma de observar cmo se comportara el precio internacional del petrleo en los prximos meses, es observando los mercados futuros. El mercado espera, al igual que los organismos internacionales y los bancos de inversin, una determinada tendencia proyectada en el precio del petrleo. Como es sabido, estos precios se forman a partir de los precios de los contratos futuros realizados por los agentes utilizando toda la informacin a su disposicin en ese momento, por lo que cualquier cambio en los precios obedece a nueva informacin y a
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cambios de expectativas. Sin embargo, cabe sealar que en los ltimos aos los precios del petrleo se han situado con frecuencia en niveles superiores a los indicados por los mercados de proyecciones futuras. La dinmica del precio internacional del petrleo indica que los precios de los hidrocarburos pueden ser crecientes en el largo plazo. En tal sentido, debe trabajarse una estrategia de largo alcance para enfrentar en mejores condiciones las alzas y las crisis temporales. Esta estrategia debe promover el uso del gas natural en las industrias, proyectar una combinacin ptima en la

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generacin de electricidad con gas natural, energa nuclear e hidrulica, fomentar la utilizacin de energas

alternativas en el transporte pblico y particular, y promover firmemente la exploracin de petrleo y gas.

Figura 4. Precio WTI en los ltimos aos, hasta la actualidad

Referencias x http://omrpublic.iea.org x http://www.oilmarketreport.org x http://www.nymex.com x http://www.futuresource.com x http://www.opec.org

Roberto Ariel Castellano Comisin Nacional de Energa Atmica Centro Atmico Constituyentes

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