Note Trimestrielle de Conjoncture Dans L Uemoa 1er Trimestre 2012

NOTE TRIMESTRIELLE DE CONJONCTURE DANS L'UEMOA
Premier trimestre 2012
Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA
Sige - Avenue Abdoulaye FADIGA BP : 3108 - DAKAR (Sngal) Tl. : +221 33 839 05 00 Tlcopie : +221 33 823 93 35 Tlex : BCEAO 21833 SG / 21815 SG / 21530 SG / 21597 SG Site internet : http://www.bceao.int Directeur de Publication Bassambi BATIONO Directeur de la Recherche et de la Statistique Email : courriers.drs@bceao.int Impression : Imprimerie de la BCEAO BP : 3108 - DAKAR
NOTE TRIMESTRIELLE DE CONJONCTURE DANS L'UEMOA
(*)
Premier trimestre 2012
(*) Publie deux mois aprs la fin du trimestre sous revue.
TABLE DES MATIERES

AVANT-PROPOS PR!N"!PAU# MESSA$ES ! - ENV!RONNEMENT !NTERNAT!ONA& 1(1 ) Acti*it+ +conomi,ue dans le monde 1(2 ) Pri- sur les marc.+s internationau- de /iens et ser*ices 1(2(1 - E*olution des 1ri- c.e2 les 1rinci1au- 1artenaires 1(2(2 - E*olution des 1ri- des 1rinci1ales mati3res 1remi3res 1(3 ) Marc.+s 4inanciers mondiau1(3(1 - Tau- de c.an5e des 1rinci1ales de*ises 1(3(2 - Princi1au- indicateurs sur les marc.+s 4inanciers internationau!! - "ON6ON"TURE !NTERNE 2(1 ) Secteur r+el 2(1(1 - Acti*it+ +conomi,ue a) Activit industrielle b) Btiments et travaux Publics c) Activit commerciale d) "ervices marc#ands 2(1(2 - E*olution r+cente de l'in4lation et de la com1+titi*it+ a) %volution de l&inflation c) Position concurrentielle de l&(nion 2(2 ) 7inances Pu/li,ues 2(3 ) Secteur e-t+rieur 2(8 ) Secteur mon+taire et 4inancier 2(8(1 - E*olution de la situation mon+taire de l'Union 2(8(2 - E*olution du marc.+ mon+taire 2(8(3 - E*olution des conditions de /an,ue dans l'Union 2(8(8 - E*olution du marc.+ 4inancier 2(8( - E*olution des conditions mon+taires !!! ) PERSPE"T!VES E"ONOM!9UES ET 7!NAN"!ERES 3(1 ) Pers1ecti*es +conomi,ues mondiales 3(2 ) Pers1ecti*es +conomi,ues internes 3(3 ) Pers1ecti*es d'in4lation et de com1+titi*it+ ANNE#ES % ' ' 0 0 0 11 11 11 12 12 12 13 1 1! 1$ 1' 1' )1 22 23 23 23 28 2 2' 20 2: 2: 3; 31 33
AVANT-PROPOS
&a note trimestrielle de conjoncture de la <"EAO a 1our am/ition de 1r+senter au 1u/lic= la 1erce1tion de la <an,ue "entrale relati*e au- 5randes tendances +conomi,ues et mon+taires dans les Etats mem/res de l'Union Economi,ue et Mon+taire Ouest A4ricaine >UEMOA?= @ sa*oir le <+nin= le <urAina= la "Bte d'!*oire= la $uin+e-<issau= le Mali= le Ni5er= le S+n+5al et le To5o( &a note est centr+e sur l'analCse des 1rinci1au- indicateurs de conjoncture au1lans interne et international( &es in4ormations sur la conjoncture interne sont essentiellement collect+es sur la /ase d'en,uDtes r+alis+es 1ar la <"EAO( &es tendances +conomi,ues lourdes= d+coulant des antici1ations des o1+rateurs +conomi,ues= sont +5alement +*o,u+es( &a note trimestrielle de conjoncture de la <"EAO contri/ue au ren4orcement de la di44usion de l'in4ormation +conomi,ue dans les 1aCs de l'UEMOA( &a <an,ue "entrale accueillera 4a*ora/lement toutes les o/ser*ations et su55estions susce1ti/les d'en am+liorer la ,ualit+(
Le Directeur de Publicati !
POINTS SAILLANTS A" PREMIER TRIMESTRE 2012

La conjoncture conomique internationale a t mar*ue par une amlioration +lobale de l&activit conomi*ue dans les pa,s avancs- nonobstant l&impact de la crise de la dette souveraine dans les pa,s de la .one euro. L'orientation favorable de la conjoncture conomique dans l'Union, au premier trimestre )/1) a t impulse par le d,namisme du commerce (0)-)1) et des services (03-'1). 2&indice de la production industrielle a enre+istr une #ausse de /-'1 en +lissement annuel au premier trimestre )/1). 2&indice du c#iffre d&affaires- pour sa parts&est accru de )/-31- en +lissement annuel- au cours de la priode sous revue. Le taux d'inflation dans l'UEMOA- en +lissement annuel- est ressorti 4 )-!1 4 fin mars )/1)- stable par rapport 4 son niveau de dcembre )/11. 5ette pro+ression des prix est lie aux tensions sur les prix des crales- en rapport avec la baisse de la production cralire de la campa+ne a+ricole )/116)/1) et 4 l&impact de la #ausse des cours du ptrole. La position concurrentielle de l'Union, apprcie 4 partir de l&indice du taux de c#an+e effectif rel (75%8)- indi*ue- en +lissement annuel- un +ain de comptitivit de 1-91 au premier trimestre )/1)- aprs celui de /- 1 enre+istr le trimestre prcdent. 5ette volution est en liaison avec le diffrentiel d&inflation favorable 4 l&(nion par rapport 4 ses principaux partenaires. Les conditions montaires dans l'Union se sont durcies- l&indice a,ant pro+ress de /-91- en +lissement annuel. 5ette volution rsulte essentiellement de la #ausse du taux d&intr:t sur le marc# interbancaire. Au plan de la politique montaire, la B5%A; a continu de soutenir les tablissements de crdit 4 travers l&offre de li*uidits dans le cadre de ses ad<udications r+ionales. (ne baisse des taux a t observe sur le marc# des ad<udications- tandis *u&une #ausse est releve sur le marc# interbancaire. 2es conditions de banque ont t mar*ues par une baisse des taux d&intr:t dbiteurs au niveau de l&(nion au premier trimestre )/1). =ors pr:ts au personnel des ban*uesc#ar+es et taxes- le taux d&intr:t dbiteur mo,en s&est situ 4 3-)$1 au premier trimestre )/1) contre 3-!31 au trimestre prcdent. En perspective- sur le deuxime trimestre )/1)- la pro+ression des prix serait de 1-91 contre )-!1 au premier trimestre )/1). 2e niveau plus bas de l&inflation au deuxime trimestre s&expli*uerait par un effet de base li 4 la forte #ausse des prix au second trimestre )/11 en 5>te d&?voire- ainsi *ue l&incidence des mesures prises par les %tats contre la vie c#re.
I # ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL
1$1 # Acti%it& &c ! mi'ue da!s le m !de
Am+lioration 5lo/ale de l'acti*it+ dans les 1aCs a*anc+s(
&a conjoncture +conomi,ue internationale au 1remier trimestre 2;12 est mar,u+e 1ar une am+lioration 5lo/ale de l'acti*it+ dans les 1aCs a*anc+s= nono/stant l'im1act de la crise de la dette sou*eraine dans les 1aCs de la Eone euro( Elle est +5alement caract+ris+e 1ar une .ausse des 1ri- du 1+trole= re4let des tensions 5+o1oliti,ues ,ui touc.ent en 1articulier l'!ran(
Relance de la croissance +conomi,ue au- Etats-Unis(
Fans ce conte-te= la croissance +conomi,ue reste contrast+e( Au( Etats-"!is= les donn+es r+centes indi,uent un red+marra5e de l'acti*it+ 1lus dCnami,ue ,ue 1r+*u= 1ermettant @ la croissance am+ricaine de se relancer en 2;12( &es 1r+*isions ta/lent sur un tau- de croissance trimestriel de G;=%H en moCenne au 1remier trimestre 2;12( &es cr+ations d'em1loi= ,ui 1ro5ressent nettement de1uis la 4in de l'ann+e 2;11= et la d+cision du $ou*ernement de 1rolon5er jus,u'@ la 4in de l'ann+e 2;12 l'all35ement des c.ar5es sociales et les allocations c.Bma5e de lon5ue dur+e= /+n+4icieraient au- m+na5es am+ricains( Sur le 1lan de la 1oliti,ue mon+taire= en o/ser*ant une 1oliti,ue dura/lement accommodante= la 7ed a maintenu ses taud'int+rDt @ des ni*eau- tr3s /as= le tau- des 4onds 4+d+rau- demeurant com1ris entre ; et ;=2 H(
"roissance molle en Euro1e et ris,ue de r+cession dans certains Etats(
&'acti*it+ +conomi,ue dans la ) !e eur est notamment mar,u+e 1ar le recours au- mesures non con*entionnelles 1ar la <"E= en mettant en Iu*re des o1+rations e-ce1tionnelles de re4inancement 1our 4aciliter l'acc3s des /an,ues @ la li,uidit+( Ainsi= a1r3s celle r+alis+e en d+cem/re 2;11= elle a 1roc+d+ en 4+*rier 2;12 @ une deu-i3me o1+ration de re4inancement illimit+ @ +c.+ance de trois >3? ans= et a /aiss+ les e-i5ences sur les crit3res d'+li5i/ilit+ en termes d'acti4s a11ort+s en 5arantie dans le cadre de ces o1+rations( &a 1ro5ression de l'acti*it+ +conomi,ue resterait lente( Elle serait= toute4ois= soutenue 1ar une modeste re1rise des e-1ortations(
Relance de la croissance +conomi,ue au 6a1on(
Au *a+ != l'in*estissement 1u/lic= ,ui a*ait +t+ .andica1+ 1ar la situation 1oliti,ue insta/le= a /+n+4ici+ de la mise en 1lace des trois collecti4s /ud5+taires *ot+s en 2;11( &es d+1enses d'in*estissement= en lien a*ec la reconstruction= de*raient 1ermettre au 6a1on de renouer a*ec la croissance en 2;12( Selon les estimations du 7M!= la croissance du Produit int+rieur /rut ressortirait @ 1='H en 2;12 contre une contraction de ;=:H en 2;11(
En ".ine= la croissance @ son 1lus /as ni*eau de1uis 1r3s de trois ans(
En ,-i!e= la croissance +conomi,ue est tom/+e au 1remier trimestre 2;12 @ son 1lus /as ni*eau de1uis 1r3s de trois ans( En e44et= selon les c.i44res du <ureau national de la statisti,ue= la croissance du 1roduit int+rieur /rut est ressortie @ 0=1H= en rCt.me annuel= au cours des trois 1remiers mois de l'ann+e 2;12 contre 0=:H au trimestre 1r+c+dent= du 4ait d'une /aisse des e-1ortations= non com1ens+e 1ar la demande int+rieure(
'
1$2 # Pri( sur les marc-&s i!ter!ati !au( de bie!s et ser%ices 1$2$1 # E% luti ! des +ri( c-e. les +ri!ci+au( +arte!aires
Persistance des tensions in4lationnistes dans les 1rinci1au- 1aCs 1artenaires de l'Union(
Une 1ersistance des tensions in4lationnistes a +t+ o/ser*+e dans les 1rinci1au- 1aCs 1artenaires de l'UEMOA au 1remier trimestre 2;12= en ra11ort a*ec le renc.+rissement des 1roduits 1+troliers( Fans la Eone euro= le tau- d'in4lation en 5lissement annuel est ressorti @ 2='H @ 4in mars 2;12= sta/le 1ar ra11ort @ son ni*eau de d+cem/re 2;11( &a .ausse des 1ri- est li+e essentiellement au renc.+rissement des trans1orts >8=%H?= des /oissons alcoolis+es et ta/ac >8=8H? et du lo5ement >8=;H?( Au- Etats-Unis= le taud'in4lation en 5lissement annuel s'est +ta/li @ 2='H @ 4in mars 2;12 contre 3=;H @ 4in d+cem/re 2;11( Fans les 1aCs en*ironnants de l'Union= une acc+l+ration de l'in4lation a +t+ enre5istr+e au $.ana et au Ni5eria( &e tau- d'in4lation en 5lissement annuel est 1ass+ de 0=%H @ 4in d+cem/re 2;11 @ 0=0H @ 4in mars 2;12 au $.ana( !l a atteint 11=3H au Ni5eria @ 4in mars 2;12 contre 1;=3H @ 4in d+cem/re 2;11( &es tensions dans ces 1aCs sont essentiellement im1rim+es 1ar la .ausse des 1ri- des 1roduits 1+troliers= notamment au Ni5eria oJ la su/*ention des 1ri- des car/urants 1ar l'Etat a +t+ r+duite(
Tableau 1 / I!0lati ! da!s les +a1s +arte!aires

MoCenne >en H? 2;1; Eone euro Etats-Unis 6a1on $.ana Ni5eria UEMOA 1=% 1=% -;=' 1;=0 12=8 1=8 2;11 2=' 3=2 ;=; 0=' 1;=: 3=: mars- 11 2=' 2=' ;=; :=1 12=0 3=: $lissement annuel >en H? d+c-11 2=' 3=; -;=2 0=% 1;=3 2= jan*-12 2=' 2=: ;=1 0=' 12=% 2=3 4+*r-12 2=' 2=: ;=3 0=% 11=: 2=0 mars-12 2=' 2=' ;= 0=0 12=1 2=
"ources @ %(8;"7A7- ?A"- B5%A;.
1$2$2 - E% luti ! des +ri( des +ri!ci+ales mati2res +remi2res

Lausse des cours du /aril de 1+trole /rut(
&es cours mondiau- du 1+trole /rut ont 1oursui*i= au 1remier trimestre 2;12= l'orientation .aussi3re o/ser*+e au ,uatri3me trimestre 2;11( "ette 1ro5ression reste im1rim+e 1ar la 1ersistance des ris,ues 5+o1oliti,ues= notamment en SCrie= au Ni5eria= au Soudan et en !ran( &es cours moCens du 1+trole /rut >KT!= <RENT= FU<A!? se sont +ta/lis @ 1;0=;
dollars au 1remier trimestre 2;12 contre ::=1 dollars au trimestre 1r+c+dent= soit une .ausse de :=;H( E-1rim+s en 4ranc "7A= les cours du 1+trole /rut ont au5ment+ de 11= H au 1remier trimestre 2;12( 3ra+-i'ue 1 / E% luti ! du +ri( du +&tr le brut
18; %;=;;
12;
;=;;
1;; 8;=;; 0; 3;=;; %; 2;=;; 8; 1;=;;
2;
; ;=;; d+c-;0 mars-;: juin-;: se1t-;: d+c-;: mars-1; juin-1; se1t-1; d+c-1; mars-11 juin-11 se1t-11 d+c-11 mars-12
"ours du 1+trole en dollar >+c.elle @ 5auc.e?
cours du 1+trole >en 1;;; 7"7A= +c.elle @ droite?
Lausse en *ariation trimestrielle= des cours internationaudes denr+es alimentaires(
&es cours mondiau- des 1roduits alimentaires se sont inscrits en .ausse au 1remier trimestre 2;12= rom1ant ainsi a*ec l'orientation /aissi3re o/ser*+e au cours du second semestre 2;11( &'indice des 1ri- mondiau- des 1roduits alimentaires= 1u/li+ 1ar le 7M!= a au5ment+ de 3=1H au 1remier trimestre 2;12 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent= en ra11ort notamment a*ec la remont+e des cours du /l+ >1='H? et des 1roduits laitiers >12=1H?( En re*anc.e= les cours du ri2 ont /aiss+ de '=1H au 1remier trimestre 2;12= a1r3s les .ausses de 18= H au troisi3me trimestre 2;11 et de 3=1H au ,uatri3me trimestre 2;11( &es cours du /l+ en /aisse de1uis juin 2;11= en ra11ort a*ec les /onnes r+coltes enre5istr+es en 2;11 et la le*+e de lMinterdiction des e-1ortations russes= se sont redress+es au 1remier trimestre 2;12= en liaison a*ec des 1ers1ecti*es 1essimistes de r+coltes= @ la suite de la *a5ue de 4roid ,ui s'est a/attue en 2;12 sur les r+coltes en Euro1e et dans la "ommunaut+ des Etats !nd+1endants( En re*anc.e= les cours du ri2 ont /aiss+= en ra11ort a*ec une demande @ l'im1ortation 5lo/alement 4ai/le au 1remier trimestre 2;12(
3ra+-i'ue 2 / E% luti ! de l4i!dice des +r duits alime!taires du 5MI

2;;=; 1:;=; 10;=; 1';=; 1%;=; 1 ;=; 18;=; 13;=; 12;=; 11;=; 1;;=;
m ar s1 0 m ai 1 0 j ui l 1 0 sept 1 0 no v1 0 j anv1 1 m ar s1 1 m ai 1 1 j ui l 1 1 sept 1 1 no v1 1 j anv1 2 m ar s1 2
<aisse= en *ariation trimestrielle= des cours du coton et du cacao(
&es cours des 1rinci1au- 1roduits e-1ort+s 1ar l'Union ont +t+ mar,u+s 1ar la 1oursuite de la /aisse des 1ri- internationau- du coton et du cacao( En ce ,ui concerne le coton= a1r3s les ni*eau- records atteints au 1remier trimestre 2;11= les cours sont orient+s @ la /aisse= en ra11ort a*ec l'au5mentation de la 1roduction >notamment au- Etats-Unis? et le re1li de la demande( En 5lissement annuel= les cours du coton ont 1erdu 1lus de la moiti+ > 1= H? de leur *aleur( Pour leur 1art= la diminution des cours du cacao r+sulte de la .ausse de l'o44re sur le marc.+ mondial= en liaison a*ec la re1rise des e-1ortations de la "Bte d'!*oire( &es cours du cacao ont 1erdu 2:=:H de leur *aleur= en 5lissement annuel(
Tableau 2 / E% luti ! des c urs des +ri!ci+au( +r duits d4e(+ rtati !s de l4"EMOA
1 T 2011 2 T 2011 6 T 2011 7 T 2011 1 T 2012 O!"" en "ours du cents 1ar ca4+ Ro/usta li*re "ours du cacao "ours du coton "ours du caoutc.ouc O!"" en cents 1ar li*re N(N( 23 en cents 1ar li*re !RA en centseuroOP5 108,1 118,4 110,4 95,9 98,7 Variati ! 3lisseme!t trimestrielle a!!uel 2,9 -8,7
!ndice /ase 1;; Q 2;; RR((
151,5
139,1
138,3
112,2
106,1
-5,4
-29,9
207,1
180,2
129,6
103,4
100,4
-2,9
-51,5
394,2
333,3
329,4
275,0
287,5
4,6
-27,1
"ources @ 8euters- B5%A;.
1;
1$6 # Marc-&s 0i!a!ciers m !diau( 1$6$1 - Tau( de c-a!8e des +ri!ci+ales de%ises
A11r+ciation de l'euro 1ar ra11ort au dollar et au Cen ja1onais(
Au 1remier trimestre 2;12= la monnaie euro1+enne s'est a11r+ci+e *is-@-*is du dollar am+ricain >3=2H? et du Cen ja1onais >:=3H? 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( En re*anc.e= elle s'est d+1r+ci+e 4ace @ la li*re sterlin5 >-;=2H?(
Tableau 6 / E% luti ! des tau( de c-a!8e des +ri!ci+ales de%ises
"ours au "ours au "ours au Variation $lissement Variation Variation 31O;3O2;12 31O12O2;11 31O;3O2;11 trimestrielle annuel sur 2;12 S sur 2;11 EURO en FO&&AR US EURO en &!VRE STER&!N$ EURO en NEN 6APONA!S 1=33 % ;=033: 1;:= % 1=2:3: ;=03 3 1;;=2; 1=3%:2 ;=0%;: 112=8: 3=2 -;=2 :=3 -2= -3=1 -2=% 3=2 -;=2 :=3 -3=2 -3 -'=0
* cours au 316/366)/1) compar au 3161)6)/11
Au 1lan de la 1oliti,ue mon+taire= la <an,ue "entrale Euro1+enne ><"E? a nettement assou1li les conditions d'acc3s @ la li,uidit+ 1our les /an,ues= en a/aissant les crit3res d'+li5i/ilit+ au re4inancement et en 1roc+dant @ deu- re1rises= @ des o1+rations @ trois >3? ans= sans 1la4ond= au-,uelles les /an,ues de la Eone euro ont eu recours 1our en*iron 1(;;; milliards d'euros( Par ailleurs= l'accord du 28 4+*rier 2;12 concernant la $r3ce a 1ermis la r+duction d'au moins 1;; milliards d'euros de la dette de ce 1aCs( &es tensions 4inanci3res dans la Eone euro se sont 1ar cons+,uent a1ais+es de1uis le d+/ut de l'ann+e 2;12( 1$6$2 - Pri!ci+au( i!dicateurs sur les marc-&s 0i!a!ciers i!ter!ati !au(
Lausse des indices /oursiers sur les 1rinci1ales 1laces.
&es indices /oursiers ont 1ro5ress+ au cours du trimestre sous re*ue= a1r3s la tendance 4a*ora/le o/ser*+e au cours du trimestre 1r+c+dent( &'+*olution @ la .ausse des indices re4l3te la re1rise de la con4iance des marc.+s= @ la suite des mesures e-ce1tionnelles 1rises 1ar la <"E d'all+5er les conditions de re4inancement des /an,ues euro1+ennes( Ainsi= le "A"8; en 7rance a 1ro5ress+ de 0=8H= le FoT 6ones au- Etats-Unis s'est accru de 0=1H et le FA# en Allema5ne a connu une .ausse de 1'=0H entre les deu- trimestres( &a 1lu1art de ces indicateurs restent toute4ois en dessous de leur ni*eau enre5istr+ @ la mDme 1+riode de l'ann+e derni3re( &e "A"8;= le NiAAei et le FA# sont en recul res1ecti*ement de 18= H= 1= H et 1=0H en 5lissement annuel(
11
Tableau 7 / E% luti ! des +ri!ci+au( i!dicateurs sur les marc-&s b ursiers i!ter!ati !au(
"ours au "ours au 31O;3O2;12 31O12O2;11 "ours au 31O;3O2;11 Variation $lissement Variation trimestrielle annuel sur 2;12 S Variation sur 2;11
SUP ;;
USA
18;0= 13212 3823=0 '%0= 1;;03=% %:8%=0 3;:1=%
1 2 '=% 12 21'=% 31 :=0 '2=3 08 =8
1 2 '=% 11 ''= 8;; =0 0%2=: 1; 220=: ';''= 2'3'=:
12=; 0=1 0=8 3= 1:=3 1'=0 10='
:= 11=1 -18= -3=0 -1= -1=0 12=:
12=; 0=1 0=8 3= 1:=3 1'=0 10='
;=; = -1'=; - =; -1'=3 -18=' -3=
FoT 6ones USA !ndustrial "A" 8; 7OOTS!E 1;; N!PPE! 22 FA# NASFA9 7rance $rande <reta5ne 6a1on Allema5ne USA
0:0=8 2%; =2
* cours au 316/366)/1) compar au 3161)6)/11
II - ,ON*ON,T"RE INTERNE
2$1 # Secteur r&el 2$1$1 - Acti%it& &c ! mi'ue
E*olution 4a*ora/le de la conjoncture +conomi,ue dans l'UEMOA(
&'acti*it+ +conomi,ue a 1oursui*i sa tendance .aussi3re entam+e de1uis le troisi3me trimestre 2;11( Au cours du 1remier trimestre 2;12= l'indicateur sCnt.+ti,ue de conjoncture >!S"? s'est accru de ;=:H 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( En 5lissement annuel= il est en .ausse de 1=2H= soutenu 1ar le dCnamisme constat+ dans le commerce et les ser*ices marc.ands1(
Graphique 3 : Indice Synthtique de Conjoncture de l'UEMOA

1; 0
En 1ourcenta5e
% 8 2 ; -2 -8 -%
1eT ;0 2eT ;0 3eT ;0 8eT ;0 3eT ;: 8eT ;: 1eT 1; 2eT 1; 1erT 11 23 T 11 33 T 11 83T 11 1eT ;: 2eT ;: 33T 1; 83T 1; 1eT 12
$lissement annuel
&e secteur de l'a5riculture a enre5istr+ une contre1er4ormance 1ar ra11ort @ l'ann+e 1ass+e( En 1articulier= l'o44re de c+r+ales a enre5istr+ une /aisse @ l'issue de la cam1a5ne a5ricole 2;11O2;12( Selon le "omit+ !nter-Etats de &utte contre la S+c.eresse dans le
1. 2es anal,ses sont effectues sur la base des variations d&indicateurs de soldes d&opinions- sauf pour les activits industrielles et commerciales.
12
Sa.el >"!&SS?= la 1roduction c+r+ali3re 2;11O2;12 dans l'Union est ressortie en re1li de 1'H( &a /aisse des r+coltes a atteint 3%H au S+n+5al= 31H au Ni5er= 2;H au <urAina= 1;H au Mali= :H en $uin+e-<issau et 'H en "Bte d'!*oire( &a 1roduction est en .ausse au <+nin >1'H? et au To5o >1H?( a9 Acti%it& i!dustrielle
Pro5ression de l'indice de la 1roduction industrielle= due au- acti*it+s e-tracti*es et +ner5+ti,ues(
&'indice de la 1roduction industrielle a enre5istr+ une .ausse de 1;= H au 1remier trimestre 2;12 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( "ette +*olution saisonni3re est li+e en 5rande 1artie @ la dis1oni/ilit+ des 1roduits de la cam1a5ne a5ricole 2;11O2;12( Elle a re4l+t+ en e44et le dCnamisme des industries manu4acturi3res >1:=:H?= notamment les unit+s de trans4ormation du coton et celles de 4a/rication de te-tiles au <+nin= au <urAina et en "Bte d'!*oire( Par ailleurs= les entre1rises de ra44ina5e de 1+trole ont +5alement connu un accroissement de leur 1roduction au cours du trimestre= en 1articulier au S+n+5al( En re*anc.e= 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent= un l+5er re1li a +t+ not+ dans la 1roduction des /ranc.es e-tracti*es >-3=2H? et +ner5+ti,ues >-2=3H?= rom1ant a*ec la tendance .aussi3re constat+e de1uis le deu-i3me trimestre 2;11( "om1ar+ @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1r+c+dente= l'indice de la 1roduction industrielle s'est accru de ;='H au 1remier trimestre 2;12= a1r3s un tau- de 1=2H o/ser*+ le trimestre 1r+c+dent( "ette 1er4ormance 5lo/ale est attri/ua/le @ l'acti*it+ dans les unit+s e-tracti*es >G = H? et la /ranc.e +lectricit+= 5a2 et eau >G8;=2H?( &'acti*it+ de la /ranc.e e-tracti*e est soutenue notamment 1ar la 1roduction d'or au Mali et en "Bte d'!*oire= d'uranium au Ni5er et de 1.os1.ates au To5o( &e secteur +ner5+ti,ue a +5alement enre5istr+ une nette .ausse= notamment en "Bte d'!*oire= en $uin+e-<issau 2= au Mali= au S+n+5al et au To5o= 1ar ra11ort @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1ass+e( En d+1it de la .ausse saisonni3re constat+e au cours de ce trimestre= la 1roduction des industries manu4acturi3res reste en dessous de son ni*eau de l'ann+e 1r+c+dente >-:=3H?( "e recul est induit 1ar la /aisse de cadence dans les unit+s de 1roduction alimentaire= notamment au <+nin= au Ni5er et au S+n+5al= ainsi ,ue dans le te-tile au Mali(
2 Lausse si5ni4icati*e de la 1roduction d'+lectricit+= en liaison a*ec les r+4ormes inter*enues dans le secteur a*ec
l'a11ui de la <an,ue Mondiale et de la <OAF= dans le cadre du Pro<et d&ur+ence de r#abilitation des secteurs de l&eau et de l&lectricit et dont l'o/jecti4 est de dou/ler la ca1acit+ de 1roduction de la "om1a5nie Eau et +lectricit+ de $uin+e-<issau >EE$<?(
13
0 %
Graphique 4 : Indice de la roduction Indu!trielle "#a!e $%% en &%%%'
12 12; 11 11; 1; 1;; : :; 0 0;
En 1ourcenta5e
8 2 ; -2 -8 -%
3eT ;0 8e T ;0 1e T ;: 2e T ;: 3e T ;: 8e T ;: 1e T 1; 2e T 1; 83 T 1; 1e T 11 23 T 11 33 T 11 83 T 11 1e T 12 33T 1;
$lissement annuel >+c.elle de 5auc.e?
!ndice >+c.elle de droite?
Au 1remier trimestre 2;12= l'indice de la 1roduction industrielle s'est accru= en 5lissement annuel= de 23=0H au Ni5er= 1%=2H au To5o= 12=2H en $uin+e-<issau et 1;=1H en "Bte d'!*oire( En re*anc.e= l'indicateur a /aiss+ au <urAina >-2;= H?= au Mali >-11= H?= au <+nin >-2=1H? et au S+n+5al >-2=1H?(
Tableau : / Variati ! de l4i!dice de la +r ducti ! i!dustrielle Variation trimestrielle >en H? 8+me T 2;11 <+nin <urAina "Bte d'!*oire $uin+e-<issau Mali Ni5er S+n+5al To5o "EMOA
"ource @ B5%A;.
$lissement annuel >en H? 1er T 2;11 23=1 %=; - =' 3=0 -13= -1%= := 8=1 -1;< 8+me T 2;11 13=2 -22=2 3=2 33=' 22=0 -1'=1 -;=3 '=2 1;2 1er T 2;12S -2=1 -2;= 1;=1 12=2 -11= 23=0 -2=1 1%=2 0;<
Variation moCenne >en H? 2;11 0=% -;= -;=: 1:=2 3=; -%=% '=' 12= 1;= 2;12SS -2=1 -2;= 1;=1 12=2 -11= 23=0 -2=1 1%=2 0;<
1er T 2;12 S 2%=% 0%= 1= -8=1 1%= -1=3 2=3 -2=3 10;:
23=: '=: -3= 13=2 38= -;=1 ;=3 0=3 6;1
* Bonnes provisoires pour mars )/1)
** mo,enne sur les 3 mois de l&anne )/1)
b9 B>time!ts et tra%au( +ublics

Ralentissement de la /aisse de l'acti*it+ dans les <TP au 1er trimestre 2;12(
&a /aisse en *ariation annuelle de l'acti*it+ dans les <TP s'est 1oursui*ie au 1remier trimestre 2;12 @ un rCt.me moins 1rononc+ ,ue celui du trimestre 1r+c+dent( "ette situation est en ra11ort a*ec le re1li o/ser*+ dans les mises en c.antier et les nou*eaucontrats(
18
Graphique ( : Indice Synthtique de conjoncture dan! le! )*

; -1; -1 -2; -2
3eT ;0 8eT ;0 1eT ;: 8eT ;: 1eT 1; 2eT 1; 33T 1; 83T 11 23 T 11 33 T 11 1eT 12 2eT ;: 3eT ;: 83T 1; 1eT 11
En 1ourcenta5e
$lissement annuel
&'acti*it+ dans les <TP demeure morose en "Bte d'!*oire et au To5o( Une sta5nation de l'acti*it+ dans le secteur est enre5istr+e au <+nin= au <urAina= au Ni5er et au S+n+5al( En re*anc.e= un dCnamisme de l'acti*it+ des <TP a +t+ rele*+ en $uin+e-<issau et au Mali( c9 Acti%it& c mmerciale
Pro5ression de l'acti*it+ dans le secteur du commerce(
&a .ausse du c.i44re d'a44aires dans le commerce= constat+e de1uis le troisi3me trimestre 2;11= s'est 1oursui*ie au cours du 1remier trimestre 2;12( &'indice s'est accru de 2=3H 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent= tir+ 1ar les *entes des 1roduits 1+troliers >G1;=0H?= notamment au <+nin= en "Bte d'!*oire= au Ni5er et au To5o( &es *entes dans ce secteur ont /+n+4ici+ de l'e44et-1ri-= en relation a*ec la .ausse des cours mondiau-= mais +5alement d'une .ausse de la demande de 1roduits 1+troliers li+e au- tra*au- d'in*estissements 1u/lics en "Bte d'!*oire et au S+n+5al( &e c.i44re d'a44aires s'est +5alement am+lior+ dans le secteur des automo/iles= motocCcles et 1i3ces d+tac.+es notamment( Par ra11ort @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1ass+e= le c.i44re d'a44aires dans le commerce reste relati*ement /ien orient+( En e44et= au cours de ce 1remier trimestre 2;12= l'indice s'est situ+ en moCenne @ 2;=0H au dessus de son ni*eau de la mDme 1+riode de l'ann+e 1r+c+dente( "es 1er4ormances= not+es dans l'ensem/le des secteurs d'acti*it+s= s'e-1li,uent en 1artie 1ar l'e44et de rattra1a5e notamment en "Bte d'!*oire oJ l'acti*it+ commerciale a*ait enre5istr+ une /aisse e-ce1tionnelle au cours du 1remier trimestre 2;11= du 4ait de la crise 1ost-+lectorale( Au 1remier trimestre 2;12= une .ausse du *olume des transactions commerciales est enre5istr+e= en 5lissement annuel= en $uin+e-<issau >G88=2H?= en "Bte d'!*oire >G3:='H?= au <urAina >G30= H?= au <+nin >G32='H?= au Mali >G18='H? et au Ni5er >G3=1H?( En re*anc.e= un re1li a +t+ o/ser*+ au S+n+5al >-1=1H? et au To5o >-2=:H?(
Tableau = / Variati ! de l4i!dice du c-i00re d4a00aires ?I,A9

Variation trimestrielle >en H? $lissement annuel >en H? 1er T 2;12 32=' 30= 3:=' 88=2 18=' 3=1 -1=1 -2=: 20;A Variation moCenne >en H? 2;11 -12=8 33=0 -8=% 88=' 3'=0 1%=8 13=8 0=% <;7 2;12SS 32=' 30= 3:=' 88=2 18=' 3=1 -1=1 2=: 20;A
8+me T 2;11 1er T 2;12S 1er T 2;11 8+me T 2;11 <+nin <urAina "Bte d'!*oire $uin+e<issau Mali Ni5er S+n+5al To5o "EMOA ?@9
"ource @ B5%A;.
22= 22=1 12=8 21=% 2=1 3=0 8=; -1=% A;1
10=% = 8=8 =% 1=1 %=% -8=8 -%= 2;6
-11=1 %3=8 -1;=: 32=8 3=8 30=1 23= 22= 10;7
2=; 13=: 12=1 8'=' 2:= 1;=8 '=; %=0 12;<
* Bonnes provisoires pour mars )/1)
** mo,enne sur les 3 mois de l&anne )/1)
d9 Ser%ices marc-a!ds
FCnamisme de l'indice soutenu 1ar les acti*it+s de trans1orts= communication et interm+diation 4inanci3re(
&'acti*it+ +conomi,ue dans les ser*ices marc.ands s'est accrue en 5lissement annuel au 1remier trimestre 2;12 @ un rCt.me 1lus soutenu com1ar+ au trimestre 1r+c+dent( &a .ausse de l'acti*it+ est attri/ua/le au dCnamisme des /ranc.es VTrans1orts= entre1osa5e et communicationW et V!nterm+diation 4inanci3reW(
2; 10 1% 18 12 1; 0 % 8 2 ;
8eT ;0 1eT ;: 3eT ;0
Graphique + : Indice Synthtique de conjoncture dan! le! Ser,ice!
En 1ourcenta5e
3eT ;:
8eT ;:
2eT 1;
8eT 1;
1eT 11
23 T 11
33 T 11
83T 11
2eT ;:
1eT 1;
3eT 1;
$lissement annuel
&e *olume des 1restations dans les ser*ices marc.ands est en .ausse= en 5lissement annuel= au Ni5er= au S+n+5al et au To5o( Par contre= la conjoncture +conomi,ue dans les ser*ices marc.ands est a11arue sta/le au <+nin= au <urAina= en "Bte d'!*oire et au Mali( Elle est ressortie en /aisse en $uin+e-<issau(
1eT 12
1%
2$1$2 - E% luti ! r&ce!te de l4i!0lati ! et de la c m+&titi%it& a9 E% luti ! de l4i!0lati !

Relati*e sta/ilit+ de la .ausse des 1ri-= en 5lissement annuel= dans l'Union au 1remier trimestre 2;12(
&e tau- d'in4lation dans l'UEMOA= en 5lissement annuel= s'est situ+ @ 2=3H @ 4in jan*ier 2;12 et a atteint 2=0H @ 4in 4+*rier 2;12= a*ant de s'+ta/lir @ 2= H @ 4in mars 2;12( &a 1ro5ression moCenne des 1ri- est de 2= H sur le 1remier trimestre( Elle d+coule notamment des tensions sur les 1ri- des c+r+ales= en ra11ort a*ec la /aisse de la 1roduction c+r+ali3re de la cam1a5ne a5ricole 2;11O2;12 et de l'im1act de la .ausse des cours du 1+trole( 3ra+-i'ue < / E% luti ! de l4i!0lati ! e! 8lisseme!t a!!uel da!s l4"EMOA
en % 6, 00
5, 00
4, 00
3, 00
2, 00
1 , 00
mars-1;
mars-11
"ources @ ?nstituts Aationaux de la "tatisti*ue.
&'+*olution des 1ri- a +t+ in4luenc+e notamment 1ar la com1osante V Alimentation W= dont la contri/ution au tau- d'in4lation est de ;=0 1oint de 1ourcenta5e @ 4in mars 2;12( Elle a re4l+t+ l'au5mentation des 1ri- des c+r+ales locales >mil= maXs= etc(? dans la 1lu1art des 1aCs= en 1articulier au <urAina= au Mali et au Ni5er( A titre d'illustration= au Ni5er= le 1ri- du sac de 1;; Ailo5rammes de maXs est 1ass+ de 10(;;; 7"7A= a*ant la derni3re cam1a5ne a5ricole= @ 21(%;; 7"7A @ la 4in du 1remier trimestre 2;12( &'accroissement des 1ri- des c+r+ales a +t+ encore 1lus im1ortant au Mali et au <urAina( &a ru/ri,ue V Trans1ort W est la seconde source de la 1ro5ression des 1ri- et a contri/u+ @ .auteur de ;=% 1oint de 1ourcenta5e @ l'in4lation totale @ 4in mars 2;12= en liaison a*ec le renc.+rissement des car/urants au <+nin= en $uin+e-<issau= au S+n+5al et au To5o( "ette +*olution est li+e= d'une 1art= @ la .ausse des cours mondiau- du 1+trole et= d'autre 1art= @ l'im1act de la diminution des su/*entions sur les 1ri- des car/urants au Ni5eria( &'au5mentation des 1ri- des 1roduits 1+troliers au Ni5eria a ainsi induit un renc.+rissement des car/urants *endus en *rac et des ser*ices de trans1ort au <+nin et au To5o(
mars-12
aoYt-1;
mai-11
mai-1;
aoYt-11
se1t-11
se1t-1;
jan*-11
jan*-12
no*-1;
no*-11
d+c-1;
4+*r-11
d+c-11
a*r-1;
a*r-11
juin-1;
oct-1;
juin-11
oct-11
4+*r-12
juil-1;
juil-11
0, 00
1'
Tableau < / , !tributi !s B l4i!0lati ! e! 8lisseme!t a!!uel da!s l4"EMOA ?e! + i!ts de + urce!ta8e9
7onctions Produits alimentaires et /oissons non alcoolis+es <oissons alcoolis+es= ta/acs et stu1+4iants La/illement &o5ement Ameu/lement Sant+ Trans1ort "ommunication &oisirs et culture Ensei5nement Restaurants et .Btels Autres /iens Ensem/le
"ources @ B5%A;- ?A".
mars- 2;11 2=% ;=; ;=1 ;=3 ;=; ;=; ;=8 -;=2 ;=; ;=1 ;= ;=1 3=:
d+c - 2;11 1=; ;=; ;=1 ;=3 ;=2 ;=; ;=3 -;=2 ;=; ;=; ;=% ;=2 2=
6an* - 2;12 4+*r - 2;12 mars - 2;12 ;=8 ;=; ;=2 ;=3 ;=2 ;=; ;=' -;=2 ;=; ;=; ;= ;=2 2=3 1=; ;=; ;=1 ;=8 ;=2 ;=; ;=% -;=2 ;=; ;=; ;= ;=2 2=0 ;=0 ;=; ;=1 ;=3 ;=2 ;=; ;=% -;=2 ;=; ;=; ;= ;=2 2=
A 4in mars 2;12= le tau- d'in4lation est a11aru relati*ement 1lus +le*+ au <+nin >'=8H? et au Mali >%=%H?( &a 4lam/+e des 1ri- au <+nin est due @ la 1ro5ression des 1ri- des car/urants *endus en *rac= a*ec des e44ets induits sur les tari4s des ser*ices de trans1ort= @ la suite des mesures de r+duction de la su/*ention des 1ri- des car/urants au Ni5eria= 1rinci1al 1aCs d'ori5ine des 1roduits 1+troliers im1ort+s 1ar le <+nin( Au Mali= les tensions sur les 1ri- des 1roduits alimentaires et 1+troliers ont +t+ accentu+es 1ar l'im1act de la crise socio-1oliti,ue( En re*anc.e= la 1ro5ression des 1ri- a +t+ contenue au Ni5er >;=1H? et en "Bte d'!*oire >;=%H?( Au Ni5er= le 4ai/le ni*eau d'in4lation est li+ au re1li des 1ri- des 1roduits maraZc.ers= en ra11ort a*ec une o44re e-c+dentaire( &es 1ri- des l+5umes ont /aiss+ de 3;=;H= a*ec un re1li de 1lus de ;H 1our la 1omme de terre( En "Bte d'!*oire= la 4ai/lesse du tau- d'in4lation est li+e essentiellement @ des e44ets de /ase= induits 1ar le ni*eau e-ce1tionnellement +le*+ des 1ri- en "Bte d'!*oire au 1remier trimestre 2;11= en ra11ort a*ec la crise 1ost-+lectorale( &es 1ri- se sont +5alement re1li+s @ la suite des mesures d'ur5ence 1rises 1ar les 1ou*oirs 1u/lics dans le cadre de la lutte contre la *ie c.3re( F'une mani3re 5+n+rale= l'in4lation dans l'Union a +t+ in4luenc+e 1ar l'im1act /aissier sur les 1ri- des mesures 1rises dans la 1lu1art des Etats( "es mesures ont trait notamment @ la *ente de c+r+ales @ 1ri- mod+r+s= @ la distri/ution 5ratuite de *i*res dans les 2ones @ 4orte ins+curit+ alimentaire et @ la distri/ution de semences 1our les cultures de contre-saison
10
dans les 1aCs du Sa.el( Fes mesures ont +5alement +t+ 1rises 1our limiter les tensions sur les 1ri- des 1roduits de 1remi3re n+cessit+= notamment le ri2( En Particulier= le 5ou*ernement malien a d+cid+ d'accorder des e-on+rations de TVA et de droits de douanes sur le ri2 et le maXs de mars 2;12 @ mai 2;12(
Tableau A / Tau( d4i!0lati ! e! 8lisseme!t a!!uel da!s l4"EMOA ?e! + urce!ta8e9
Pa1s <+nin <urAina "Bte d'!*oire $uin+e-<issau Mali Ni5er S+n+5al To5o "EMOA
mars- 2;11 2=2 1=3 =0 =; 1= 3=0 3=2 3=% 6;C
d+c - 2;11 1=0 =1 1=: 3=8 =3 1=8 2=' 1= 2;:
jan*- 2;12 =: 2=0 2=3 2=1 3=0 -;=% 1= 1=8 2;6
4+*r - 2;12 %=3 3=0 2=; 3=1 %=1 -;=8 2=1 2=: 2;A
mars - 2;12 '=8 8=2 ;=% 2=2 %=% ;=1 2=' 2=1 2;:
&'analCse de l'+*olution de l'in4lation selon l'ori5ine 5+o5ra1.i,ue des /iens et ser*ices indi,ue une .ausse des 1ri- de mDme am1leur 1our les 1roduits locau- et les /iens im1ort+s( &a 1ro5ression des 1ri- @ 4in mars 2;12= 1our les /iens 1roduits localement= est li+e @ l'au5mentation des 1ri- des denr+es alimentaires= notamment des c+r+ales= des 1roduits de la 1Dc.e= de la *iande= ainsi ,ue des com/usti/les solides et des tari4s de restauration( &a .ausse des 1ri- des /iens im1ort+s r+sulte essentiellement du renc.+rissement des car/urants et des 1roduits alimentaires im1ort+s >ri2 im1ort+= .uile= etc(?( &es com1osantes V Produits locau- W et V Produits im1ort+s W ont contri/u+
res1ecti*ement 1our 1=0 1oint et ;=' 1oint de 1ourcenta5e @ l'in4lation= en 5lissement annuel= @ 4in mars 2;12(
Tableau C / I!0lati ! sel ! l4 ri8i!e des +r duits
"om1osantes Produits locauProduits Variations annuelles im1ort+s >en H? I!0lati ! 8l bale "ontri/utions >en 1oints de 1ourcenta5e?
Pond+ration >en H? '2=' 2'=3 100 '2=' 2'=3
mars2;11 3=: 8=; 6;C 2=0 1=1
d+c 2;11 2=2 3=3 2;: 1=% ;=:
jan*2;12 2=1 2=0 2;6 1= ;=0
4+*r 2;12 2=: 2=% 2;A 2=1 ;='
mars 2;12 2= 2= 2;: 1=0 ;='
Produits locauProduits im1ort+s
1:
&a d+com1osition de l'indice des 1ri- selon la nature des 1roduits montre ,ue l'in4lation @ 4in mars 2;12 est due @ la 4ois au renc.+rissement des /iens >G2=8H? et des ser*ices >G2=%H?( &a .ausse des 1ri- des /iens est li+e notamment au renc.+rissement des car/urants et des 1roduits alimentaires( "elle des ser*ices r+sulte de l'au5mentation en rCt.me annuel des coYts des trans1orts= notamment au <+nin et au To5o et de la 1ro5ression des 4rais de restauration( &es 1ri- des ser*ices et des /iens ont contri/u+ res1ecti*ement @ .auteur de 1=1 1oint et 1=8 1oint de 1ourcenta5e @ l'in4lation en 5lissement annuel @ 4in mars 2;12(
Tableau 10 / E% luti ! des +ri( des bie!s et ser%ices

"om1osantes <iens Ser*ices I!0lati ! 8l bale Pond+ration mars>en H? 2;11 %;=1 3:=: 100 %;=1 3:=: d+c 2;11 jan*2;12 4+*r 2;12 mars 2;12
Variations annuelles >en H?
5,4 1,7 3,9 3,2 0,7
2,6 2,4 2,5 1,6 0,9
2,0 2,8 2,3 1,2 1,1
2,7 2,9 2,8 1,6 1,2
2,4 2,6 2,5 1,4 1,1
"ontri/utions <iens >en 1oints de 1ourcenta5e? Ser*ices

"ources @ B5%A;- ?A". &e taud'in4lation sous-jacente se situe @ 2= H= en 5lissement annuel= en mars 2;12(
&e tau- d'in4lation sous-jacente= mesur+ 1ar l'+*olution de l'indice des 1ri- .ors 1roduits 4rais et +ner5ie= est ressorti en 5lissement annuel @ 2= H @ 4in mars 2;12= sta/le 1ar ra11ort @ son ni*eau @ 4in d+cem/re 2;11( &a 1ro5ression de l'in4lation sous-jacente reste im1uls+e 1ar le renc.+rissement des ser*ices et des 1roduits alimentaires im1ort+s >.uile= sucre= lait= etc(?(
Tableau 11 / E% luti ! de l4i!0lati ! s us-Dace!te
"om1osantes Produits 4rais Variations annuelles >en H? Ener5ie !n4lation sousjacente I!0lati ! 8l bale Produits 4rais "ontri/utions >en 1oints de 1ourcenta5e?
Pond+ration >en H? 1%=% '= ' =: 100 1%=% '= ' =:
mars2;11 0=: 8=3 2=% 6;C 1=% ;=3 2=;
d+c 2;11 2=3 2=8 2= 2;: ;=8 ;=2 1=:
jan*2;12 ;=8 2=3 2=% 2;6 ;=1 ;=2 2=;
4+*r 2;12 3=; 2=' 2=% 2;A ;= ;=3 2=;
mars 2;12 2=3 1= 2= 2;: ;=8 ;=1 2=;
Ener5ie !n4lation sousjacente
2;
c9 La + siti ! c !curre!tielle de l4"!i ! En 5lissement annuel= l'Union a enre5istr+ un 5ain de com1+titi*it+ au 1remier trimestre
$ain de com1+titi*it+= en 5lissement annuel= 1our l'Union au 1remier trimestre 2;12(
2;12= con4irmant la tendance o/ser*+e au trimestre 1r+c+dent( En e44et= l'+*olution de la 1osition concurrentielle de l'Union= a11r+ci+e @ 1artir de l'indice du tau- de c.an5e e44ecti4 r+el= indi,ue une am+lioration de la com1+titi*it+ de 1=:H 1ar ra11ort @ ses 1rinci1au1artenaires= a1r3s celle de ;=8H rele*+e au trimestre 1r+c+dent( &e 5ain de com1+titi*it+ enre5istr+ au cours du trimestre sous re*ue s'e-1li,ue 1ar un di44+rentiel d'in4lation 4a*ora/le @ l'UEMOA de 1=0 1oint de 1ourcenta5e conju5u+ @ une /aisse de l'indice du tau- de c.an5e e44ecti4 nominal de ;=1H( &'a11r+ciation des monnaies des 1artenaires est im1rim+e notamment 1ar celle du dollar am+ricain et du renmin/i c.inois(
Graphique 8 : UMOA - Evolu io! a!!uelle "e# $ai!# e "e# per e# "e %o&p' i ivi ' vi#-(-vi# "e l)e!#e&*le "e# par e!aire#
12
6,3 1,7 3,2
7,1 3,9 2,6
1,2
1,6 -0,5 -8,8 2,4 1,5 -3,3 -6,7 -2,6 -1,9 -0,4
Variation (en %)
-9
-6
-3
-8,7
1 er T 08 2 T 08 4 T 08 2 T 09 1 er T 10 4 T 07 3 T 08 1 er T 09 3 T 09 4 T 09 4 T 11 3T 10 1 et T 12 (*) 1 er T 11 2 T 11 2 T 10 4T 10 3 T 11
"ource @ B5%A;.
-12
(*) @ estimations
(C) pour le +ain et (0) pour la perte de comptitivit.
&'am+lioration de la 1osition concurrentielle est o/ser*+e 1ar ra11ort @ l'ensem/le des re5rou1ements de 1artenaires( &e 5ain de com1+titi*it+ a atteint 8=3H *is-@-*is des 1aCs asiati,ues= 8=2H @ l'+5ard des Etats +mer5ents= 1='H *is-@-*is des 1artenaires en*ironnants et 1=;H @ l'+5ard des 1aCs industrialis+s( En 1articulier= l'Union a enre5istr+ un 5ain de com1+titi*it+ de ;=1H @ l'+5ard de la Eone euro( Au 1remier trimestre 2;12= en 5lissement annuel= tous les 1aCs de l'Union ont enre5istr+ un 5ain de com1+titi*it+= @ l'e-ce1tion du <+nin= du <urAina et du Mali( &'am+lioration de la 1osition concurrentielle atteindrait 8= H au Ni5er= 3=1H au To5o= 2= H en "Bte d'!*oire= 1='H au S+n+5al et ;=%H en $uin+e-<issau( &a 1erte de com1+titi*it+ serait de 1=8H au Mali= 1=3H au <+nin et ;=2H au <urAina= en raison essentiellement des tensions in4lationnistes o/ser*+es dans ces 1aCs(
21
Tableau 12 / E% luti ! du tau( de c-a!8e e00ecti0 r&el sel ! les +arte!aires ?e! + urce!ta8e9
Ann+es 5 !cti !s
2;1; 2;11 >S?
Variations trimestrielles
3 3me T 2;11 -;= -;=2 -2=% -3=2 -;=3 -2=0 83meT 2;11 -1= -1=; 2=8 -1=% -1=2 -1=8 1erT 2;12 >S? ;=2 ;=' -1=3 -;=3 ;= -;=:
$lissements annuels
3 3me T 2;11 1=0 1=1 ;=: 1=3 1=3 ;=: 83meT 2;11 -;=2 ;=3 2=3 -2=8 ;=2 -2='
"umul de1uis 1::8
A 4in 1erT A 4in mars d+cem/re 2;12 >S? 2;12 >S? 2;11 -1=; -;=1 -1=' -8=3 -;=8 -8=2 -1:=2 -1:=8 - 8=3 -31=; -2;=2 -2:=; -1:=1 -10=0 - 8=: -31=2 -1:=0 -2:='
Partenaires industrialis+s PaCs de la Eone euro Partenaires en*ironnants PaCs asiati,ues PaCs UE2 PaCs +mer5ents PaCs a4ricains de la Eone 4ranc Tous 1artenaires con4ondus
"ource @ B5%A;.
-1=% -;=2 -1 =3 -13=1 -;=' -18=2
1=3 1=3 -1= -1=1 1=2 -1=%
;=;
1=8
-1=
-1=3
1=;
;='
;=3
-;=2
-1=2
-;=2
-%=:
;=2
-1=8
-;=:
-;=3
1=
-;=8
-1=:
-2'=:
-20=2
(*) %stimations
(0) Apprciation du 75%8 ou perte de comptitivit (C) Bprciation du 75%8 ou +ain de comptitivit
2$2 # 5i!a!ces Publi'ues

A 4in d+cem/re 2;11= 1ar ra11ort @ la r+alisation de d+cem/re 2;1;= le d+4icit /ud5+taire s'est a55ra*+= en raison de l'e44et concomitant de la /aisse des recettes et de la .ausse des d+1enses(
&es recettes /ud5+taires totales des Etats mem/res de l'Union se sont c.i44r+es= @ 4in d+cem/re 2;11= @ %(123=' milliards en re1li de 1='H 1ar ra11ort @ la r+alisation de 2;1;= en liaison a*ec la diminution des recettes 4iscales en "Bte d'!*oire= notamment les ta-es sur les transactions internationales ,ui se ressentiraient des e44ets de la crise 1ost ) +lectorale( 9uant au- d+1enses et 1rDts nets= ils ont enre5istr+ une .ausse de :=0H= en ressortant @ 0(:83= milliards @ 4in d+cem/re 2;11= du 4ait de la .ausse des d+1enses en ca1ital >G1 = H? et des d+1enses courantes >G1;=;H?( Ainsi= l'e-+cution des o1+rations 4inanci3res des Etats @ 4in d+cem/re 2;11 est caract+ris+e 5lo/alement 1ar une a55ra*ation des d+4icits 1u/lics= en liaison a*ec le recul enre5istr+ au ni*eau des recettes /ud5+taires conju5u+ @ une .ausse des d+1enses 1u/li,ues= dans un conte-te mar,u+ 1ar des ris,ues de 4l+c.issement de la croissance +conomi,ue mondiale( Au total= le d+4icit 5lo/al= /ase en5a5ements= .ors dons= s'est c.i44r+ @ 2(01:=0 milliards en d+cem/re 2;11(
22
2$6 # Secteur e(t&rieur3 &e d+4icit de la /alance commerciale de l'Union s'est a55ra*+= en *ariation trimestrielle= de '=% milliards= en 1assant de 2; =0 milliards au ,uatri3me trimestre 2;11 @ 2%3= milliards au 1remier trimestre 2;12( "ette +*olution est im1uta/le @ une .ausse des im1ortations en *aleur 7O< >G8;1=8 milliards? 1lus im1ortante ,ue celle des recettes des e-1ortations >G383=' milliards?( &es e-1ortations sont ressorties en .ausse de 11= H= 1assant de 2(::1=2 milliards au ,uatri3me trimestre 2;11 @ 3(338=: milliards au cours des trois 1remiers mois de l'ann+e 2;12( "ette +*olution traduirait 1our l'essentiel la .ausse des cours du 1+trole >G12='H?= de l'or >G3=1H?= du ca4+ >G =:H?= du coton >G1=8H? et du caoutc.ouc >G'= H?( &a tendance .aussi3re serait= toute4ois= att+nu+e 1ar le re1li des cours de certaines mati3res 1remi3res e-1ort+es= en 1articulier le cacao et la noi- de cajou( &es im1ortations ont +t+ estim+es @ 3( :0=8 milliards en *aleur 7O< au cours du 1remier trimestre 2;12= en .ausse de 12=%H( "ette situation est en 1.ase a*ec l'accroissement des /esoins en 1roduits alimentaires dans certains 1aCs de l'Union= notamment ceu- du Sa.el ,ui ont connu un d+4icit c+r+alier im1ortant lors de la cam1a5ne a5ricole 2;11O2;12( &'+*olution des im1ortations s'e-1li,ue +5alement 1ar la .ausse des 1ri- des 1roduits +ner5+ti,ues et de certains 1roduits c+r+aliers= notamment le /l+ et le maXs( "om1ar+ au mDme trimestre de l'ann+e 1r+c+dente= le solde de la /alance commerciale de l'Union a44ic.erait une d+t+rioration sensi/le= en 1assant d'un e-c+dent de 8=0 milliards au 1remier trimestre 2;11 @ un d+4icit de 2%3= milliards au cours de la 1+riode sous re*ue( "ette +*olution s'e-1li,ue 1ar un accroissement des im1ortations >G81=1H? 1lus ra1ide ,ue celui des e-1ortations >G20=1H?( &a 4orte 1ro5ression des +c.an5es= en 5lissement annuel= s'e-1li,ue 1ar le 4ai/le ni*eau r+alis+ au 1remier trimestre 2;11= en raison des e44ets induits de la crise 1ost-+lectorale ,u'a connue la "Bte d'!*oire au cours des ,uatre 1remiers mois de l'ann+e 2;11( S'a5issant du tau- de cou*erture des im1ortations 1ar les e-1ortations= il s'est situ+ @ :2='H @ 4in mars 2;12= en d+t+rioration de ;=: 1oint de 1ourcenta5e en *ariation trimestrielle et de := 1oints de 1ourcenta5e en 5lissement annuel( 2$7 # Secteur m !&taire et 0i!a!cier 2$7$1 - E% luti ! de la situati ! m !&taire de l4"!i !
&+5er re1li de la masse mon+taire @ 4in 4+*rier 2;12 com1ar+e @ 4in d+cem/re 2;11(
&a masse mon+taire dans l'UEMOA a diminu+ @ 4in 4+*rier 2;12= com1ar+e @ 4in d+cem/re 2;11= rom1ant ainsi a*ec sa tendance .aussi3re( En e44et= elle a enre5istr+ un re1li de ;=3H= 1our se 4i-er @ 13(%10=0 milliards @ 4in 4+*rier 2;12 contre 13(%%3=: milliards @ 4in d+cem/re 2;11 et 12(1::= milliards un an 1lus tBt(
3 %stimations au premier trimestre )/1). 2es c#an+es ont t estims 4 partir des donnes provisoires communi*ues par les pa,sdes dernires ralisations et des principales volutions de l&environnement conomi*ue international et r+ional lors de la priode sous revue.
23
&es d+1Bts @ *ue ont enre5istr+ une /aisse de ;=:H @ (2':= milliards= tandis ,ue les d+1Bts @ terme ont au5ment+ de 1=%H= 1our s'+ta/lir @ 8(%1:=; milliards au cours de la 1+riode sous re*ue( &es a*oirs e-t+rieurs nets des institutions mon+taires ont connu= @ 4in 4+*rier 2;12= une r+5ression de ;=2H 1ar ra11ort @ 4in d+cem/re 2;11= 1our se situer @ (0;%=3 milliards( "ette +*olution est li+e @ une l+53re diminution des a*oirs e-t+rieurs nets de la <an,ue "entrale et un re1li sensi/le de ceu- des /an,ues( &'encours du cr+dit int+rieur est ressorti @ 1;(1 3=0 milliards @ 4in 4+*rier 2;12 contre 1;(188=; milliards @ 4in d+cem/re 2;11= en .ausse de ;=1H( "ette situation traduit une diminution des concours au secteur 1ri*+ de 1=1H et un accroissement sensi/le des cr+ances nettes au- Etats de 8=1H( &e re1li des cr+dits @ l'+conomie est im1uta/le @ la .ausse de ;=:H des cr+dits @ moCen et lon5 termes et une /aisse de 2=8H des cr+dits @ court terme( 2$7$2 - E% luti ! du marc-& m !&taire
Lausse du *olume mis en adjudication sur les 5uic.ets de la <"EAO(
Au cours du 1remier trimestre 2;12= la <an,ue "entrale a 1oursui*i les o1+rations d'a11el d'o44res d'injection de li,uidit+( &es montants mis en adjudication ont +t+ 5lo/alement accrus 1our r+1ondre @ la demande croissante de li,uidit+ des /an,ues et maintenir le tauinter/ancaire dans le corridor( Ainsi= sur le marc.+ @ une semaine= le montant .e/domadaire mis en adjudication est 1ass+ de 3 ;=; milliards @ 4in d+cem/re 2;11 @ 82 =; milliards @ 4in mars 2;12( Sur le 5uic.et @ un mois= le montant mensuel mis en adjudication a +t+ 1ort+ @ 3 ;=; milliards @ la 4in du trimestre sous re*ue contre 32 =; milliards au cours du trimestre 1r+c+dent( &es o1+rations d'injection de li,uidit+ sont r+alis+es @ tau- *aria/les et assorties d'un tauminimum de soumission 4i-+ @ 3=2 H( Sur le 5uic.et .e/domadaire= le tau- moCen 1ond+r+ s'est situ+ @ 3=33H @ 4in mars 2;12 contre 3=8:H @ 4in d+cem/re 2;11( &e taumoCen 1ond+r+ sur le 5uic.et @ un mois est rest+ ,uasiment sta/le @ 3=82H au 1remier trimestre 2;12 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( &e marc.+ inter/ancaire est a11aru 1lus anim+ au 1remier trimestre 2;12=
com1arati*ement au trimestre 1r+c+dent( En e44et= le *olume moCen .e/domadaire des o1+rations sur ce marc.+= toutes maturit+s con4ondues= est ressorti @ :=1 milliards contre '=: milliards un trimestre 1lus tBt( &a .ausse du *olume des o1+rations a concern+ 1rinci1alement le com1artiment @ une semaine= sur le,uel le *olume moCen .e/domadaire des o1+rations est 1ass+ de 20=: milliards au ,uatri3me trimestre 2;11 @ 32=1 milliards au 1remier trimestre 2;12(
Lausse du taud'int+rDt sur le marc.+ inter/ancaire(
Nono/stant la .ausse des injections de li,uidit+s 1ar la <an,ue "entrale= les tau- du marc.+ inter/ancaire se sont accrus au 1remier trimestre 2;12= sem/lant traduire les ris,ues li+s @ la situation socio-1oliti,ue tendue ,ui a 1r+*alu au S+n+5al a*ant les +lections 1r+sidentielles et l'insta/ilit+ 1oliti,ue au Mali et en $uin+e-<issau( &e taumoCen 1ond+r+ des o1+rations sur le marc.+ inter/ancaire= toutes maturit+s con4ondues=
28
est 1ass+ de 8=1 H au ,uatri3me trimestre 2;11 @ 8=%0H au 1remier trimestre 2;12= soit une au5mentation de 3 1oints de /ase( Sur le com1artiment @ une semaine= le tauinter/ancaire est ressorti @ 8=2 H au 1remier trimestre 2;12 contre une moCenne de 3=% H au cours du trimestre 1r+c+dent= se situant @ la limite su1+rieure du corridor constitu+ 1ar le tau- du 1rDt mar5inal et le tauminimum de soumission( 3ra+-i'ue C / E% luti ! des tau( du marc-& m !&taire
=: = =1 8=' 8=3 3=: 3= 3=1 2=' 2=3

% d+c( 2;11 1; jan*ier 2;12 1' jan*ier 2;12 3 mai 2;11 1; mai 2;11 1' mai 2;11 28 mai 2;11 31 mai 2;11 ' juin 2;11 18 juin 2;11 21 juin 2;11 20 juin 2;11 juillet 2;11 12 juillet 2;11 2% juillet 2;11 ;2 aoYt 2;11 ;: aoYt 2;11 1% aoYt 2;11 23 aoYt 2;11 3; aoYt 2;11 % se1t 2;11 13 se1t 2;11 2' se1t 2;11 ;8 oct( 2;11 11 oct( 2;11 10 oct( 2;11 2 oct( 2;11 2 no*( 2;11 0 no*( 2;11 2: no*( 2;11 13 d+c( 2;11 2; d+c( 2;11 2' d+c( 2;11 28 jan*ier 2;12 31 jan*ier 2;12 ' 4+*rier 2;12 18 4+*rier 2;12 21 4+*rier 2;12 20 4+*rier 2;12 ;% mars 2;12 13 mars 2;12 2; mars 2;12 1: juillet 2;11 2; se1t 2;11 1 no*( 2;11 22 no*( 2;11 3 jan*ier 2;12 2' mars 2;12
Tau- du 5uic.et du 1rDt mar5inal Tau- moCen 1ond+r+
Tau- minimum de soumission Tau- inter/ancaire
Tau- mar5inal Tau- de[ \ r+4+rence\ >contre1arties +li5i/les?
Lausse des o1+rations au 5uic.et du 1rDt mar5inal.
&es o1+rations au 5uic.et du 1rDt mar5inal ont enre5istr+ une .ausse au cours du 1remier trimestre 2;12= l'encours des 1rDts s'+tant +ta/li @ %3=3 milliards contre 2=; milliards le trimestre 1r+c+dent( Sur le marc.+ des titres 1u/lics= l'encours des ressources mo/ilis+es 1ar les Tr+sors= sous 4orme de /ons= toutes maturit+s con4ondues= est +*alu+ @ 1(;;'=% milliards @ 4in mars 2;12 contre '%%=1 milliards @ 4in d+cem/re 2;11( &e *olume des montants mo/ilis+s 1ar les Etats sous 4orme de /ons du Tr+sor a atteint 281= milliards sur le 1remier trimestre 2;12 contre 81:=2 milliards le trimestre 1r+c+dent( &es Tr+sors 1u/lics de l'Union ont mo/ilis+ des ressources au tau- moCen de =:0H= en .ausse de %0 1oints de /ase 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( 2$7$6 - E% luti ! des c !diti !s de ba!'ue da!s l4"!i ! &es tau- d'int+rDt d+/iteurs se sont maintenus dans la mDme tendance /aissi3re ,ue celle o/ser*+e de1uis le troisi3me trimestre 2;11( Toute4ois= une .ausse nette a +t+ o/ser*+e @
la 4in du 1remier trimestre 2;12( Sur la mDme 1+riode= il est rele*+8 un re1li des taucr+diteurs a11li,u+s sur les d+1Bts de la client3le des /an,ues(
<aisse des taud+/iteurs au cours du trimestre sous re*ue(
En e44et= le tau- d+/iteur moCen .ors ta-es et c.ar5es= 1ond+r+ 1ar le *olume des cr+dits mis en 1lace= est ressorti @ 0=22H au 1remier trimestre 2;12 contre une moCenne de 0= 8H au trimestre 1r+c+dent= soit une diminution de 32 1oints de /ase( "ette /aisse du tau- d'int+rDt moCen @ l'+c.elle r+5ionale traduit notamment l'assou1lissement des conditions des cr+dits au Ni5er >-%: 1oints de /ase?= en "Bte d'!*oire >- 0 1oints de /ase?= au S+n+5al >1oints de /ase? et au To5o >-32 1oints?(
&a client3le la 1lus concern+e 1ar la /aisse des tau- d'int+rDt d+/iteurs= au 1remier trimestre 2;12= se com1ose des soci+t+s d'Etat= des entre1rises 1ri*+es du secteur 1roducti4 et des 1articuliers(
3ra+-i'ue 10 / Tau( d& bite urs m 1e !s des ba!'ues da!s l4"EM OA ?e! + urce!ta8e 9 : 0=0 0=% 0=8 0=2 0 '=0 '=% '=8 6an( 7+*r( Mars A*ril Mai 6uin 2;11 6uil( 2;12 AoYt Se1t( Oct( No*( F+c( A A;7 A;22
&'all35ement des tau- d+/iteurs a concern+ 1rinci1alement les cr+dits @ l'.a/itation >- 0 1oints de /ase?= @ la consommation >-31 1oints de /ase? et @ l'+,ui1ement >-% 1oints de /ase?( "es cat+5ories de cr+dits ont +t+ octroC+es @ des tau- moCens .ors ta-es et c.ar5es de 0=%8H= 1;=% H et :=3:H res1ecti*ement= au 1remier trimestre 2;12( Par ailleurs= le tau- a11li,u+ au- cr+dits de tr+sorerie est ressorti en .ausse de 12 1oints de /ase @ '=:%H 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent(
4 Les donnes du mois de mars 2012 sont provisoires.

2%
3ra+-i'ue 11 / E% luti ! de s tau( d4i!t&rFt d& biteurs des ba!'ue s

11=% 11 1;=8 :=0 :=2 0=% 0 '=8 %=0 %=2 =%
;%O11 ;'O11 ;0O11 ;:O11 1;O11 11O11 12O11 ;1O12 12O;2 ;3O;2
La/itation
E,ui1ement
"onsommation
Tr+sorerie
&e *olume des cr&dits ba!caires mis e! +lace au cours du 1remier trimestre 2;12 est
En *ariation trimestrielle= /aisse du *olume des cr+dits /ancaires(
ressorti en /aisse 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( &a moCenne mensuelle= toutes maturit+s con4ondues= est 1ass+e de %23=3 milliards au ,uatri3me trimestre 2;11 @ 2'=: milliards au 1remier trimestre 2;12= soit une contraction de 1 =3H( &a diminution des cr+dits /ancaires est not+e dans 1res,ue tous les 1aCs de l'UEMOA( &'analCse selon l'o/jet indi,ue une /aisse du *olume des cr+dits @ l'+,ui1ement et des cr+dits de tr+sorerie( Ainsi= les cr+dits d'+,ui1ement et de tr+sorerie se sont +ta/lis res1ecti*ement= en moCenne= @ 3=3 milliards et 302=; milliards au 1remier trimestre 2;12 contre '=' milliards et 3:2=8 milliards au ,uatri3me trimestre 2;11( En re*anc.e= les milliards contre 0=2 milliards et %:=; milliards un cr+dits @ l'.a/itation et ceu- @ la consommation se sont accrus= 1our se situer res1ecti*ement @ :=' milliards et 08= trimestre 1lus tBt( "oncernant les d&+Ets ba!caires= les ressources collect+es 1ar les /an,ues se sont
En *ariation trimestrielle= .ausse du *olume des d+1Bts /ancaires et re1li des taucr+diteurs(
accrues au cours du trimestre sous re*ue= com1arati*ement au ,uatri3me trimestre 2;11( En moCenne= le *olume des d+1Bts enre5istr+s est ressorti @ o/ser*+e notamment au <urAina= au S+n+5al et au To5o( &'accroissement des d+1Bts /ancaires est im1uta/le notamment @ la client3le 4inanci3re des /an,ues= au- soci+t+s d'Etat= ainsi ,u'au- entre1rises 1ri*+es du secteur 1roducti4( &es ressources d+1os+es 1ar la client3le 4inanci3re se sont +le*+es @ 3:=8 milliards contre 2:=3 milliards le trimestre 1r+c+dent( Pour les soci+t+s d'Etat= les ressources d+1os+es se sont situ+es @ 0=' milliards contre 1=0 milliards un trimestre 1lus tBt= tandis ,ue les d+1Bts des entre1rises 1ri*+es du secteur 1roducti4 ont a*oisin+ les 13'=; milliards contre 128=% milliards( 1=0 milliards contre 81:=3 milliards au ,uatri3me trimestre 2;11= soit une .ausse de 31=%H( "ette 1ro5ression a +t+
2'
&e tau- d'int+rDt cr+diteur est ressorti en diminution d'un trimestre @ l'autre( &e tau- moCen cr+diteur= 1ond+r+ 1ar les d+1Bts e44ectu+s au cours de la 1+riode sous re*ue= s'est +ta/li @ =;1H contre =1%H au cours du trimestre 1r+c+dent( "ette /aisse a concern+ 1rinci1alement les 1articuliers et les soci+t+s d'Etat( &es tau- a11li,u+s @ ces deucat+5ories de client3le se sont +ta/lis res1ecti*ement @ 8=:%H >-1% 1oints de /ase? et 8=:8H >- 1oints de /ase?( Au 1remier trimestre 2;12= les tau- de r+mun+ration a11li,u+s se situent @ =80H 1our la client3le 4inanci3re= =2%H 1our les entre1rises 1ri*+es du secteur 1roducti4 et =; H 1our les entre1rises indi*iduelles( 2$7$7 - E% luti ! du marc-& 0i!a!cier
Lausse des indicateurs /oursiers au ni*eau de la /ourse r+5ionale(
&a <ourse R+5ionale des Valeurs Mo/ili3res ><RVM? a +t+ mar,u+e= au cours du 1remier trimestre 2;12= 1ar une .ausse des indicateurs sur l'ensem/le des com1artiments du marc.+ 1ar ra11ort au trimestre 1r+c+dent( En e44et= l'indice <RVM 1; s'est a11r+ci+ de 8= H= 1our se 4i-er @ 1';=2 1oints contre 1%2=0 1oints au ,uatri3me trimestre 2;11 et 10'=8 1oints un an 1lus tBt( Fe mDme= l'indice <RVM com1osite a 1ro5ress+ de 3=2H @ 18%=' 1oints contre 182=2 1oints au ,uatri3me trimestre 2;11 et 1%2=; 1oints un an 1lus tBt( 3ra+-i'ue 12 / E% luti ! trimestrielle de la BRVM
2;; 1:; 10; 1'; 1%; 1 ; 18; 13; 12; 11; 1erT 11 1erT ;: 1erT 1; 1erT 12 2eT ;: 3eT ;: 8eT ;: 2eT 11 3eT 11 8eT 11 2eT 1; 3eT 1; 8eT 1; 1;;
<RVM 1; <RVM "
&a ca1italisation /oursi3re du marc.+ est ressortie @ 8(11 =1 milliards au cours du trimestre sous re*ue contre 3('';= milliards @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1r+c+dente= soit un re1li de 1=2H( "ette r+5ression de la ca1italisation /oursi3re est due essentiellement @ la /aisse de = H du marc.+ des actions et @ la .ausse de 23=:H du marc.+ o/li5ataire(
20
&'analCse de la ca1italisation /oursi3re= en *ariation trimestrielle= indi,ue une .ausse de :=1H au 1remier trimestre 2;12= li+e @ l'accroissement de %=2H de la ca1italisation du marc.+ des actions et @ la .ausse de 28= H de celle du marc.+ o/li5ataire( 2$7$: - E% luti ! des c !diti !s m !&taires
Furcissement des conditions mon+taires dans l'UEMOA(
Par ra11ort @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1r+c+dente= les conditions mon+taires se sont durcies au 1remier trimestre 2;12= en liaison 1rinci1alement a*ec la .ausse du taud'int+rDt sur le marc.+ inter/ancaire @ un jour >G1=;3 1oint?= att+nu+e 1ar la d+1r+ciation du tau- de c.an5e e44ecti4 nominal de ;=1H( &Mindice des conditions mon+taires est 1ass+ de 1;1=8% 1oints au 1remier trimestre 2;11 @ 1;2=3% 1oints au 1remier trimestre 2;12= soit une 1ro5ression de ;=:H(
Graphique 13 : UMOA - Evolu io! a!!uelle "e l)i!"i%e "e# %o!"i io!# &o!' aire#
1,6 0,8 0,2 1,1 0,8 1,0 -0,3 -0,5 -1,2 -1,6 -0,4 -0,3 -0,8 0,2 -0,1 0,9 0,6
Variation (en %)
-1
-1,8
-3
-2
1 er T 08
2 T 08
4 T 08
1 er T 09
1 er T 10
4 T 07
3 T 08
2 T 09
3 T 09
4 T 09
3T 10
4 T 11
"ource @ B5%A;.
&e tau- sur le marc.+ inter/ancaire @ un jour s'est situ+ @ 8=3%H au cours du trimestre sous re*ue contre 3=33H @ la mDme 1+riode de l'ann+e 1r+c+dente( &a /aisse de l'indice du tau- de c.an5e e44ecti4 nominal de l'Union= en 5lissement annuel au 1remier trimestre 2;12 1ro*ient de l'a11r+ciation des monnaies des 1aCs industrialis+s et des 1aCs asiati,ues( En e44et= en 5lissement annuel= l'indice du tau- de c.an5e e44ecti4 nominal a diminu+ de 1=;H 1ar ra11ort au- monnaies des 1aCs industrialis+s et de 1=%H *is-@-*is des 1aCs asiati,ues( Au ni*eau des monnaies des 1aCs 1artenaires= l'a11r+ciation des monnaies est im1rim+e notamment 1ar celle du dollar am+ricain et du renmin/i c.inois(
5 &'indice des conditions mon+taires est un indicateur sCnt.+ti,ue 1ermettant dMa11r+cier les e44ets conju5u+s des 1oliti,ues des taudMint+rDt et de c.an5e sur la demande 5lo/ale et= 1artant= sur lMin4lation( !l est calcul+ comme une moCenne 1ond+r+e de ces deu*aria/les et son +*olution est mesur+e 1ar ra11ort au ni*eau de lMindice corres1ondant @ une 1+riode de /ase >5+n+ralement le ni*eau moCen de la 1+riode dManalCse?(
1 et T 12 (*)
2 T 10
1 er T 11
2 T 11
3 T 11
4T 10
2:
III # PERSPE,TIVES E,ONOMIG"ES ET 5INAN,IERES

6$1 # Pers+ecti%es &c ! mi'ues m !diales &e rCt.me de croissance de la 1roduction mondiale de*rait /aisser en 2;12= en ra11ort notamment a*ec la crise de la dette sou*eraine dans la Eone euro et l'im1act des incertitudes 5+o1oliti,ues sur le marc.+ 1+trolier( &es estimations du 7M!= r+alis+es en a*ril 2;12= situent le tau- de croissance de l'acti*it+ mondiale @ 3= H en 2;12 contre 8=;H en 2;11( Fans la Eone euro= la 1roduction se re1lierait de ;=3H en 2;12 contre une .ausse de 1=8H en 2;11( &a 1ersistance des ris,ues 5+o1oliti,ues= notamment en !ran= en SCrie= au Soudan et au Ni5eria ont aliment+ les tensions sur le marc.+ du 1+trole( &es cours du 1+trole /rut >KT!? se sont +ta/lis= en moCenne= @ 1;3 dollars au 1remier trimestre 2;12= en .ausse de 3=:H 1ar ra11ort @ leurs ni*eau- @ la mDme 1+riode de 2;11( &es 1ers1ecti*es d'+*olution des cours du 1+trole /rut en 2;12 ont +t+ r+*is+es @ la .ausse( Ainsi= le sc+nario central= /as+ sur les antici1ations des marc.+s % re1ose sur un cours du 1+trole /rut >KT!'? de 1;8 dollars en 2;12 et de 1;2 dollars en 2;13 contre des 1r+*isions 1r+c+dentes de 1;;=8 dollars en 2;12 et :0=0 dollars en 2;13( "om1te tenu des 4acteurs de ris,ues >incertitudes li+es @ l'+*olution de l'acti*it+ +conomi,ue mondiale= 1ersistance des ris,ues 5+o1oliti,ues= 1.+nom3nes climati,ues= etc(?= deu- autres sc+narii ont +t+ retenus( &e sc+nario 1essimiste corres1ond @ un cours moCen du /aril de 1+trole >KT!? @ 11; dollars en 2;12 et 11 dollars en 2;13 et le sc+nario o1timiste ta/le sur un cours moCen du /aril de 1+trole @ : dollars en 2;12 et :; dollars en 2;13(
Tableau 16 / H1+ t-2ses du sc&!ari
2012 O1timiste <aril du 1+trole >KT!= en dollar? Taux de change euro/dollar Inflation Zone euro (%) E*olution de la 1roduction c+r+ali3re >H?
"ources @ %(8;"7A7- B5%A;.
2016 Pessimiste O1timiste 11;=; :;=; "entral 1;2=; 1=33 1=0 - =; =; Pessimiste 11 =;
"entral 1;8=; 1=32 2=8
: =;
2;=;
1;=;
&es cours mondiau- des 1roduits alimentaires au 1remier trimestre 2;12 sont en /aisse de =8H 1ar ra11ort @ leurs ni*eau- @ la mDme 1+riode de 2;11( "ette /aisse en rCt.me
% '
2es prvisions (cours du D7?) sont celles du consensus du marc#- obtenues de la plateforme Bloomber+. ?l en est de m:me des prvisions du taux de c#an+e euro6dollar. 2es prvisions pour les cours du brent donnent un niveau de 11$ dollars en )/1) et de 111 dollars en )/13 contre 113- dollars en )/11.
3;
annuel est im1rim+e 1ar la d+tente des cours du /l+( Toute4ois= la tendance /aissi3re des cours des 1roduits alimentaires o/ser*+e de1uis mai 2;11 s'est in*ers+e en jan*ier 2;12( En 1articulier= les cours du ri2 restent @ des ni*eau- +le*+s( &es 1r+*isions 0 ta/lent sur une sta/ilit+ des cours des 1roduits alimentaires im1ort+s en 2;12( Une .ausse des cours= limit+e @ =;H= est 1rojet+e en 2;13 dans le sc+nario central( &e sc+nario 1essimiste 1r+*oit en re*anc.e une 1ro5ression des cours mondiau- des 1roduits alimentaires de 1;H en 2;12 et 2;13= tandis ,ue le sc+nario o1timiste su11ose une /aisse de =;H des cours en 2;12 et 2;13( &'euro s'est +c.an5+ contre 1=31;: dollar en moCenne au 1remier trimestre 2;12( &es 1r+*isions r+*is+es retiennent un tau- de c.an5e euroOdollar de 1=32 en 2;12 et de 1=33 en 2;13= contre res1ecti*ement une 1r+*ision initiale de 1=20 et 1=3; dans le 1r+c+dent ra11ort( &'in4lation mondiale de*rait s'att+nuer en 2;12= en raison de la /aisse de la demande conju5u+e @ un l+5er recul des cours des mati3res 1remi3res( En 1articulier= la .ausse du ni*eau 5+n+ral des 1ri- en moCenne dans la Eone euro= 1rinci1al 1artenaire commercial de l'Union= 1asserait de 2='H en 2;11 @ 2=8H en 2;12 et 1=0H en 2;13( 6$2$ Pers+ecti%es &c ! mi'ues i!ter!es &a 1roduction c+r+ali3re est 1rojet+e en .ausse de l'ordre de 1;H au cours de la cam1a5ne a5ricole 2;12O2;13( Une 1ro5ression de 1 H est retenue 1our tous les 1aCs sa.+liens ><urAina= Mali= Ni5er= S+n+5al? ,ui ont enre5istr+ de 4ortes /aisses de la 1roduction c+r+ali3re en 2;11O2;12 >e44et de rattra1a5e?( Pour les autres 1aCs= une .ausse tendancielle de H est retenue( "om1te tenu des al+as a5ro-climati,ues= deu- sc+narii ont +t+ ado1t+s autour de cette tendance de r+4+rence( &e sc+nario 1essimiste ta/le sur une /aisse de H de la 1roduction c+r+ali3re de la cam1a5ne a5ricole 2;12O2;13 dans tous les 1aCs et le sc+nario o1timiste retient une 1ro5ression de 2;H( &'+*olution de l'en*ironnement +conomi,ue 1our les 1roc.ains trimestres 1ourrait Dtre in4luenc+e 1ar l'im1act des mesures *i5oureuses 1rises 1ar les Etats 1our lutter contre la *ie c.3re( "es mesures ,ui *isent @ 4aire /aisser les 1ri- de mani3re si5ni4icati*e de*raient assurer une +*olution 4a*ora/le de l'in4lation et contri/uer @ accroZtre le 1ou*oir d'ac.at des m+na5es et la consommation 4inale( 6$6 # Pers+ecti%es d4i!0lati ! et de c m+&titi%it& &e tau- d'in4lation en 5lissement annuel s'+ta/lirait @ ;=0H @ 4in a*ril 2;12= 2=2H @ 4in mai 2;12 et 2=0H @ 4in juin 2;12( En moCenne sur le deu-i3me trimestre 2;12= la 1ro5ression des 1ri- serait de 1=:H contre 2= H au 1remier trimestre 2;12( &a d+c+l+ration de l'in4lation s'e-1li,uerait 1ar un e44et de /ase li+ @ la 4orte .ausse des 1ri- au second trimestre 2;11=
0 2e consensus des marc#s- notamment 4 partir des contrats 4 terme 4 fin avril )/1)- table sur une baisse des prix des produits alimentaires d&environ '1 en )/1). 7outefois- il a t retenu une #,pot#se de stabilit des cours des produits alimentaires imports par les pa,s le l&(nion- compte tenu d&une probable #ausse des cours du riE (principale importation alimentaire de la .one) en )/1)- en rapport avec l&impact des inondations observes dans les +rands pa,s producteurs- notamment en 7#aFlande.
31
im1uta/le @ la crise en "Bte d'!*oire( Elle r+sulterait +5alement de l'incidence des mesures 1rises en "Bte d'!*oire= au S+n+5al et au <+nin 1our lutter contre la *ie c.3re( &e tau- d'in4lation en 5lissement annuel ressortirait @ 2=0H au troisi3me trimestre 2;12= en ra11ort a*ec les tensions attendues sur les 1ri- des c+r+ales au cours de la 1+riode de soudure dans les 1aCs sa.+liens ,ui ont enre5istr+ une /aisse de la 1roduction c+r+ali3re au cours de la cam1a5ne a5ricole 2;11O2;12( !l de*rait descendre @ 2= H au ,uatri3me trimestre= sous l'.C1ot.3se d'une /onne 1roduction a5ricole 2;12O2;13( Le tau( d4i!0lati ! e! m 1e!!e e! 2012 da!s l4"EMOA est +r Det& B 2;:I c !tre u!e +r&%isi ! i!itiale de 6;0I; r&alis&e e! Da!%ier 2012$ "ette r+*ision @ la /aisse des 1ers1ecti*es d'in4lation dans l'Union est attri/ua/le au- 1er4ormances o/ser*+es dans le secteur de la 1roduction maraZc.3re au Ni5er ,ui a 1ermis de limiter la .ausse des 1ridans ce 1aCs( Elle est li+e +5alement au- mesures 1rises 1ar la 1lu1art des 1aCs= notamment la *ente de c+r+ales @ 1ri- mod+r+s dans les 1aCs sa.+liens et la /aisse des 1ri- des 1roduits de 1remi3re n+cessit+ >ri2= sucre= .uile= etc(? en "Bte d'!*oire et au S+n+5al(
Tableau 17 / Pers+ecti%es d4i!0lati ! da!s l4"EMOA ?e! + urce!ta8e9
3lisseme!t a!!uel ?@9
M 1e!!e
2;12
2;13
2;18
2;12 2;13
Luit trimestres
1er T 23me T 33me T 83me T
1er T
23me T 33me T 83me T 1er T
Sc+nario o1timiste
1,5
1,7
1,4
0,7
0,8
1,0
0,9
0,7
1,8
0,8
1,1
TauSc+nario d'in4lation central >S?
2=
1,9
2,8
2,5
2,1
2,2
2,2
2,1
2,1
2,5
2,1
2,2
Sc+nario 1essimiste
"ource @ B5%A;.
2,3
3,4
3,6
3,5
3,2
3,9
3,2
3,4
3,0
3,4
3,3
(*) @ Glissement annuel.
Pour ce ,ui concerne la com1+titi*it+= une am+lioration de la 1osition concurrentielle de l'Union de 2='H est attendue au deu-i3me trimestre 2;12( Elle s'e-1li,uerait 1ar un di44+rentiel d'in4lation 4a*ora/le @ l'Union de 2=1 1oints de 1ourcenta5e et une /aisse de l'indice du tau- de c.an5e e44ecti4 nominal de ;= H(
32
&e 5ain de com1+titi*it+ serait o/ser*+ @ l'+5ard des 1aCs asiati,ues >- =:H?= des 1artenaires +mer5ents >- ='H?= des Etats en*ironnants >-2=;H?= des 1aCs industrialis+s >-1=%H?= des 1aCs a4ricains de la Eone 4ranc >-;=%H? et de la Eone euro >-;= H?(
33
ANNEJES
LISTE DES TABLEA"J EN ANNEJE
Ta/leau 1 ] E*olution de l'in4lation en 5lissement annuel dans les 1aCs de l'UEMOA Ta/leau 2 ] "ontri/utions des 4onctions de l'!LP" @ l'in4lation en 5lissement annuel @ 4in mars 2;12 Ta/leau 3 ] Fi44+rentiel d'in4lation entre l'UEMOA et ses 1rinci1au- 1artenaires Ta/leau 8 ] E*olution des cours mondiau- des 1roduits alimentaires Ta/leau ] E*olution des 1ri- des 1roduits 1+troliers dans les 1aCs de l'UEMOA Ta/leau % ] Pri- internationau- du /aril de 1+trole >KT!?= /rent et Fu/aX et des cours de l'euro 1ar ra11ort au dollar des Etats-Unis Ta/leau ' ] Variations en 5lissement annuel des cours de 1+trole /rut et de l'euro 1ar ra11ort au dollar des Etats-Unis Ta/leau 0 ] A5r+5ats de 7inances Pu/li,ues et indicateurs de con*er5ence /ud5+taire @ 4in d+cem/re 2;11 Ta/leau : ] E*olution de la masse mon+taire et de ses contre1arties dans l'UMOA @ 4in 4+*rier 2;12 Ta/leau 1; ] Tau- d+/iteurs des /an,ues Ta/leau 11 ] E*olution du commerce e-t+rieur de l'UEMOA au 1remier trimestre 2;12
38
Ta%leau & ' volution de l'in(lation en glisse)ent annuel dans les *a$s de l'U M!" (s+nario +entral)
(en pourcentage) Bnin #alisations Mars 2011 Avril 2011 Mai 2011 Juin 2011 Juillet 2011 Ao t 2011 !epte"#re 2011 $cto#re 2011 %ove"#re 2011 &'ce"#re 2011 Janvier 2012 Fvrier 2012 Mars 2012 Avril 2012 Mai 2012 Juin 2012 Mo$enne 2008 (r'alisations) 2009 (r'alisations) 2010 (r'alisations) 2011 (r'alisations) 2012 (proje !ions" 2013 (proje !ions"
!ources ) *%!, +,-A$.
Burkina(*) 1,3 1,8 1,7 2,5 2,7 2,8 4,0 4,8 4,9 5,1 2,8 4,2 4,6 5,1 6,0 5,9
Cte d'Ivoire 5,8 9,1 6,5 4,6 4,5 4,6 4,7 4,1 3,3 1,9 2,3 2,0 0,6 -3,5 -0,5 1,7
Guine-Bissau 5,0 6,0 7,0 7,2 6,7 4,4 4,8 3,6 3,3 3,4 2,1 3,1 2,2 1,9 1,7 1,6
Mali 1,5 3,5 2,3 2,7 2,6 1,8 3,2 3,3 4,1 5,3 3,8 6,1 6,6 7,2 7,9 7,6
Niger 3,8 3,7 1,7 2,3 2,4 3,3 3,0 3,1 3,7 1,4 (0,6 (0,4 0,1 0,4 1,3 0,4
Sngal 3,2 4,3 5,0 4,3 3,2 2,7 2,6 2,7 2,7 2,7 1,5 2,1 2,7 2,4 1,6 1,2
Togo 3,6 3,9 5,5 4,9 2,8 2,6 4,3 2,6 3,0 1,5 1,4 2,9 2,1 2,3 3,3 2,6
U M!" (*) 3,9 5,7 4,8 3,9 3,6 3,5 3,8 3,5 3,2 2,5 2,3 2,8 2,5 0,8 2,2 2,8
2,2 2,4 2,4 1,7 3,4 4,0 2,8 2,1 1,5 1,8 5,9 6,3 7,4 7,1 7,0 6,9
7,9 0,4 2,1 2,7 6,0 1,4
10,7 6,3 0,9 0,5 (0,6 1,7 2,8 4,9 4,2 1,5 2,2 2,3 #$% & 's!i(a!ions en i!ali)ue
10,4 9,2 11,3 5,8 (2,8 2,4 0,5 (2,2 2,2 1,2 0,9 1,2 5,1 3,0 2,9 3,4 2,4 5,7 0,3 1,7 1,9 1,8 3,5 2,0 (*" & 's!i(a!ions en +vrier e! en (ars 2012 pour le %ur,ina
8,7 3,7 1,5 3,6 2,2 1,7
7,4 0,4 1,4 3,9 2,5 2,1
Ta%leau , ' Contri%utions des (on+tions de l'I45C 6 l'in(lation en glisse)ent annuel 6 (in )ars ,0&,
(en poin!s -e pour en!a.e"
/onctions
+'nin ,-. 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 4,0 (0,1 0,0 0,0 0,4 0,5 1-.
+ur0ina(1) ,-/ 0,1 0,1 0,5 0,0 0,0 0,1 (0,1 0,0 0,0 0,9 0,0 .-,
,2te 34*voire -0-1 0,0 0,2 0,1 0,3 0,0 0,1 (0,4 0,0 0,0 0,9 0,1 0-/
5uin'e(+issau &-. 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,8 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1 ,-2
Mali 2-/ 0,0 0,3 0,0 0,2 0,0 0,2 (0,1 0,0 0,0 0,2 0,2 /-/
%iger 0-& 0,0 0,2 0,1 0,1 0,0 0,2 (0,2 0,0 0,0 (0,5 0,1 0-&
!'n'gal &-2 0,0 0,0 0,3 0,1 0,0 0,5 0,0 0,1 0,1 0,0 0,1 ,-1
6ogo 0-. 0,0 0,0 0,8 0,0 0,0 0,9 (0,4 0,0 0,0 0,1 0,3 ,-&
Union (*) 0-3 0,0 0,1 0,3 0,2 0,0 0,6 (0,2 0,0 0,0 0,5 0,2 ,-2
7ro3uits ali"entaires et #oissons non alcoolis'es +oissons alcoolis'es, 6a#ac et stup'8iants 9a#ille"ent :oge"ent A"eu#le"ent !ant' 6ransport ,o""unication :oisirs et culture -nseigne"ent ;estaurants et 92tels Autres #iens nse)%le !ources ) *nstituts %ationau< 3e la !tatisti=ue.
(*" & 's!i(a!ions en +vrier e! en (ars 2012 pour le %ur,ina
Ta%leau 7 ' 8i((rentiel d'in(lation entre l'U M!" et ses *rin+i*au9 *artenaires
%iveau 3e l4in8lation en glisse"ent annuel (en >) 5Aana "ars(11 avr.(11 "ai(11 Duin(11 Duil.(11 ao t(11 sept.(11 oct.(11 nov.(11 3'c.(11 Danv.(12 8'vr.(12 "ars(12 9,1 9,0 8,9 8,6 8,4 8,4 8,4 8,6 8,6 8,6 8,7 8,6 8,8 %igeria 12,8 11,3 12,4 10,2 9,4 9,3 10,3 10,5 10,5 10,3 12,6 11,9 11,3 Bone euro 2,7 2,8 2,7 2,7 2,5 2,5 3,0 3,0 3,0 2,7 2,7 2,7 2,7 C!A 2,7 3,2 3,6 3,6 3,6 3,8 3,9 3,5 3,4 3,0 2,9 2,9 2,7 C-M$A 3,9 5,7 4,8 3,9 3,6 3,5 3,8 3,5 3,2 2,5 2,3 2,8 2,5 &i88'rentiel 34in8lation en point 3e > (?) @ 3'8avora#le et (() @ 8avora#le (C-M$A)((Bone euro) 1,2 2,9 2,1 1,2 1,1 1,0 0,8 0,5 0,2 (0,2 (0,4 0,1 (0,2 (C-M$A)((C!A) 1,2 2,5 1,2 0,3 0,0 (0,3 (0,1 0,0 (0,2 (0,5 (0,6 (0,1 (0,2 (C-M$A)((%igeria) (C-M$A)((5Aana) (8,9 (5,6 (7,6 (6,3 (5,8 (5,8 (6,5 (7,0 (7,3 (7,8 (10,3 (9,1 (8,8 (5,2 (3,3 (4,1 (4,7 (4,8 (4,9 (4,6 (5,1 (5,4 (6,1 (6,4 (5,8 (6,3
!ources ) *nstituts 3e !tatisti=ue, +an=ues ,entrales.
Ta%leau . ' volution des +ours )ondiau9 des *roduits ali)entaires

(.lisse(en! annuel en /" 7ro3uits ali"entaires "ars(11 avril(11 "ai(11 Duin(11 32,5 33,4 33,0 33,1 25,5 20,5 12,4 1,7 (0,4 (8,1 (10,4 (10,5 (5,7 +l' 67,2 75,3 95,3 107,6 56,7 34,3 15,6 8,8 1,9 (13,4 (14,5 (19,3 (8,5 AracAi3e 33,3 33,0 34,9 49,4 42,7 50,3 44,4 41,1 43,1 36,4 18,5 17,8 13,0 MaEs 83,0 99,8 87,9 103,4 86,1 79,4 46,1 16,9 15,7 7,7 3,9 (6,1 (5,3 ;iF (5,8 (0,3 5,9 13,0 16,0 18,6 18,4 12,9 12,1 8,2 2,4 2,8 13,4 :ait 34,7 26,0 27,0 24,6 16,2 16,1 14,3 (1,8 (12,5 (17,2 (15,6 (11,1 2,8 !ucre 25,2 26,9 28,6 27,0 30,3 26,5 10,1 3,3 (2,4 (6,6 (11,0 (12,8 (6,1
Duillet(11 ao t(11 septe"#re(11 octo#re(11 nove"#re(11 3'ce"#re(11 Danvier(12 8'vrier(12 "ars(12
!ource ) /on3s Mon'taire *nternational.
Ta%leau 2 '
volution des *ri9 des *roduits *troliers dans les *a$s de l'U M!"
(0ri1 (o2ens (ensuels en F3FA par li!re, sau+ in-i a!ions on!raires"
"ars 2012G "ars 2011 (en >)
"ars(11 Bnin -ssence super 5aFole Burkina -ssence super 5aFole Cte d'Ivoire -ssence super 5aFole Guine-Bissau -ssence super 5aFole Mali -ssence super 5aFole Niger -ssence super 5aFole Sngal -ssence super 5aFole Togo -ssence super 5aFole
!ource ) +,-A$.
avr.(11
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555 555 682 606 774 615 658 571 670 590 561 580 783 721 540 570
555 555 682 606 774 615 732 638 670 590 561 580 843 789 540 570
575 555 682 606 774 615 732 638 670 590 561 580 871 783 540 570
575 555 682 606 774 615 790 725 670 590 619 610 853 752 567 599
565 555 682 606 774 615 790 725 670 590 649 625 832 756 595 629
585 575 682 606 774 615 790 725 670 590 679 655 878 784 595 629
570 575 682 606 774 615 790 725 670 590 679 655 867 777 595 629
570 575 682 606 774 615 790 725 670 590 679 655 890 798 595 629
570 575 682 606 774 615 790 725 670 590 679 655 860 825 595 629
570 600 682 606 774 615 790 725 670 590 679 655 858 824 595 629
570 600 682 606 774 615 790 725 670 590 579 577 850 798 595 629
570 600 682 606 774 615 790 725 670 590 579 577 850 798 595 629
590 625 682 606 774 615 790 725 670 590 579 577 850 798 595 629
6,3 12,6 0,0 0,0 0,0 0,0 20,1 27,0 0,0 0,0 3,2 (0,5 8,6 10,7 10,2 10,4
Ta%leau / ' 5ri9 internationau9 du %aril de *trole ()o$enne :TI- B# NT- 8UB"I)
,ours 3u p'trole en 3ollars %iveau Hariation > ,0&0 Danvier 8'vrier "ars avril "ai Duin Duillet ao t septe"#re oct. nov. 3'c. MoIenne Janvier(3'c. ,0&& Danvier 8'vrier "ars avril "ai Duin Duillet ao t septe"#re oct. nov. 3'c. MoIenne Janvier(3'c. 2012 Danvier 8'vrier "ars MoIenne Janvier("ars
!ources ) +,-A$, ;euters.
,ours 3u 3ollar en /,/A %iveau Hariation > 459,6 479,2 483,4 489,2 522,0 537,3 514,5 508,7 502,0 472,0 479,9 496,2 495,3 491,0 480,6 468,6 453,8 457,2 455,9 459,9 457,4 475,6 478,6 484,0 499,8 471,9 2,4 4,3 0,9 1,2 6,7 2,9 (4,2 (1,1 (1,3 (6,0 1,7 3,4 4,9 (1,0 (2,1 (2,5 (3,2 0,7 (0,3 0,9 (0,5 4,0 0,6 1,1 3,3 (4,7
,ours 3u p'trole en /,/A %iveau Hariation > 35J445,0 35J827,2 38J338,4 41J184,4 39J476,5 40J148,6 38J374,7 38J573,1 38J210,2 38J570,7 40J568,4 44J661,2 39J114,9 45J495,9 46J110,4 50J219,9 51J972,7 48J348,3 46J585,7 47J712,0 43J033,6 44J588,7 44J707,1 49J024,4 53J369,0 47J597,3 5,5 1,1 7,0 7,4 (4,1 1,7 (4,4 0,5 (0,9 0,94 5,18 10,09 35,5 1,9 1,4 8,9 3,5 (7,0 (3,6 2,4 (9,8 3,6 0,3 9,7 8,9 21,7
,ours 3e l4euro en 3ollar %iveau Hariation > 1,427 1,369 1,357 1,341 1,257 1,221 1,275 1,289 1,307 1,390 1,367 1,322 1,327 1,336 1,365 1,400 1,446 1,435 1,439 1,426 1,434 1,379 1,371 1,356 1,313 1,392 (2,3 (4,1 (0,9 (1,2 (6,3 (2,8 4,4 1,1 1,3 6,4 (1,7 (3,3 (4,7 1,1 2,2 2,6 3,3 (0,7 0,3 (0,9 0,5 (3,8 (0,6 (1,1 (3,2 4,9
77,12 74,76 79,30 84,19 75,62 74,72 74,58 75,82 76,12 81,72 84,53 90,01 79,04 92,66 95,95 107,18 114,53 105,76 102,19 103,75 94,08 93,75 93,42 101,29 106,80 100,95
3,0 (3,1 6,1 6,2 (10,2 (1,2 (0,2 1,7 0,4 7,4 3,4 6,5 28,0 2,9 3,5 11,7 6,9 (7,7 (3,4 1,5 (9,3 (0,4 (0,4 8,4 5,4 27,7
103,91 107,87 112,24 108,01
(2,7 3,8 4,1 9,5
508,3 496,3 496,9 500,5
1,7 (2,4 0,1 4,3
52J819,1 53J531,0 55J776,7 54J042,3
(1,0 1,3 4,2 14,3
1,291 1,322 1,320 1,311
(1,7 2,4 (0,1 (4,1
Ta%leau 1 ' <ariations en glisse)ent annuel des +ours du *trole %rut et de l'euro *ar ra**ort au dollar des tats-Unis (en pourcentage) Cours du *trole en dollars ,0&0
Danvier 8'vrier "ars avril "ai Duin Duillet ao t septe"#re oct. nov. 3'c. MoIenne 2009 70,0 78,1 67,5 64,8 27,5 8,5 16,7 6,5 9,9 8,4 7,6 18,3 32,0 57,7 66,4 60,2 62,2 38,3 24,5 28,9 17,8 22,5 15,6 17,4 30,8 36,9 23,6 21,0 23,3 19,5 16,1 7,5 13,9 0,9 6,1 6,1 15,6 14,5 14,0 7,8 7,1 4,5 1,6 (7,8 (12,9 (9,5 (9,6 (10,3 (6,2 (8,4 (9,5 (4,4 (6,4 (0,3 3,2 7,8 14,2 17,9 11,9 11,2 5,4 (1,4 (0,8 (0,7 5,2
Cours du *trole en ;C;"
Cours de l'euro en dollar
,0&&
Danvier 8'vrier "ars avril "ai Duin Duillet ao t septe"#re octo#re nove"#re 3'ce"#re MoIenne 2011 15,7 20,7 27,2 28,8 32,6 26,7 27,5 12,2 11,8 4,6 14,4 13,7 19,7
,0&, Danvier 8'vrier "ars MoIenne Danvier( "ars

10,4 11,1 2,7 8,0 14,3 14,7 8,9 12,6 (3,4 (3,1 (5,7 (4,1
T"B= "U 3 ' "G# G"TS 8 ;IN"NC S 5UB=I>U S T IN8IC"T U#S 8 C!N< #G NC BU8G T"I# " ;IN 8 C MB# ,0&&
(-n "illiar3s 3e /,/A) RUBRIQUES RECETTES ET DONS RECETTES BUDGETAIRES * Recettes fiscales * Recettes non fiscales * Autres recettes DONS DEPENSES ET PRTS NETS DEPENSES TOTALES Dpenses courantes * masse salariale * intrts de la dette Dpenses en capital invest. sur ress. int. Dpenses fonds spciaux PRTS NETS SOLDE PRIMAIRE DE BASE EPARGNE PROPRE (solde courant) SOLDE GLOBAL (base engag.)(hors dons) SOLDE GLOBAL (base engag.)(y compris dons) SOLDE BUDGETAIRE DE BASE INDICATEURS DE CONVERGENCE BUDGETAIRE * masse salariale/recettes fiscales (en %) * variation nette des arrirs intrieurs (en mds) * variation nette des arrirs extrieurs (en mds) * invest. financ. sur ress. int./recet. fisc. (en %) * solde primaire de base/recettes fiscales (en %) INDICATEURS BUDGETAIRES (en % du PIB) * recettes budgtaires * recettes fiscales * dpenses totales * dpenses courantes * dpenses en capital * solde primaire de base * solde global (base engag.) (hors dons) * solde global (base engag.) (y compris dons) * pargne propre * solde budgtaire de base 18,8% 16,7% 23,0% 16,3% 6,7% -0,5% -4,3% -2,8% 2,5% -1,4% 15,0% 12,9% 25,9% 13,3% 12,3% -4,2% -10,8% -3,9% 1,6% -4,5% 13,9% 12,1% 20,2% 16,1% 2,9% -2,5% -6,3% -6,1% -2,2% -4,5% 10,8% 8,5% 21,4% 12,2% 9,2% -1,2% -10,5% -2,3% -1,4% -1,7% 16,7% 14,3% 24,4% 14,0% 9,0% -0,9% -7,7% -4,2% 2,7% -1,5% 20,5% 18,7% 29,9% 17,1% 12,8% -0,3% -10,8% -3,4% 3,4% -0,7% 20,2% 19,0% 28,1% 17,4% 10,7% -2,5% -8,4% -6,0% 2,8% -3,8% 19,0% 16,0% 26,3% 17,4% 9,0% -1,6% -7,3% -1,3% 1,6% -2,4% 16,8% 14,9% 24,4% 15,8% 8,0% -2,1% -7,7% -4,7% 1,0% -3,2% BENIN 700,0 650,0 578,0 72,00 0,0 50,0 797,5 797,5 564,5 270,0 29,9 233,0 133,0 0,0 -17,6 85,5 -147,5 -97,5 -47,5 46,7% -17,4 0,0 23,0% -3,0% BURKINA 1 041,7 711,7 614,4 97,4 0,0 330,0 1 225,5 1 231,8 635,2 269,3 23,4 587,7 292,7 -6,3 -201,8 76,6 -513,8 -183,8 -216,1 43,8% 0,0 0,0 47,6% -32,8% C. D'IVOIRE 1 571,9 1 549,6 1 351,8 197,8 0,0 22,3 2 250,6 2 254,1 1 800,2 727,4 217,7 327,3 247,0 -3,5 -279,9 -250,6 -700,9 -678,6 -497,6 53,8% -25,0 259,4 18,3% -20,7% G. BISSAU 88,3 50,2 39,5 10,7 0,0 38,1 99,3 99,3 56,7 23,6 0,7 42,6 1,4 0,0 -5,7 -6,4 -49,0 -10,9 -7,8 59,6% -3,8 0,0 3,6% -14,3% MALI 1 030,5 851,7 731,0 49,2 71,5 178,8 1 244,4 1 247,5 714,9 269,8 28,1 461,1 211,9 71,5 -3,1 -47,0 136,8 -392,7 -213,9 -75,1 36,9% 0,0 0,0 29,0% -6,4% NIGER 823,5 606,2 553,2 53,1 0,0 217,3 924,9 886,0 506,1 122,6 10,7 379,9 119,9 38,9 -9,1 100,1 -318,7 -101,4 -19,8 22,2% -35,0 0,0 21,7% -1,6% SENEGAL 1 546,1 1 384,1 1 300,4 44,7 39,0 162,0 1 958,1 1 923,1 1 191,0 416,0 84,0 732,1 451,0 35,0 -174,0 193,1 -574,0 -412,0 -258,0 32,0% -5,0 0,0 34,7% -13,4% TOGO 421,1 320,1 269,1 51,0 0,0 101,0 443,2 443,2 292,5 98,7 14,0 150,7 67,7 0,0 -26,1 27,6 -123,1 -22,1 -40,1 36,7% -13,2 0,0 25,2% -9,7% UEMOA 7 223,2 6 123,7 5 437,3 575,9 110,5 1 099,5 8 943,5 8 882,5 5 761,1 2 197,3 408,5 2 914,4 1 524,7 71,5 61,0 -753,5 362,7 -2 819,8 -1 720,3 -1 162,0 40,4% -99,4 259,4 28,0% -13,9%
Ta%leau ? ' volution de la )asse )ontaire dans l'UM!" et de ses +ontre*arties au @uatriA)e tri)estre ,0&&
!toc0 fvrier 11 Masse )ontaire &isponi#ilit' "on'taire ,irculation 8i3uciaire &'p2ts en ,,7 &'p2t en ,%&'p2ts K vue en #an=ue !$&-(-7*, 7articuliers et entreprises priv'es &'p2ts K ter"e en #an=ue !$&-(-7*, 7articuliers et entreprises priv'es Autres postes nets 5assi( 12199544,8 7968346,7 3454155,2 28522,4 72561,7 4413107,4 490977,0 3922130,4 4231198,1 307186,0 3924012,1 2120704,3 14320249,1 mars 11 12374443,4 8090947,9 3447013,8 30088,0 73728,8 4540117,2 512933,9 4027183,3 4283495,5 308617,0 3974878,5 2065096,9 14439540,3 juin 11 12683007,6 8316425,4 3396899,3 19147,2 76132,6 4824246,3 632833,0 4191413,3 4366582,2 327046,0 4039536,2 2137660,1 14820667,7 septembre 11 12861528,0 8414620,0 3231525,3 35235,8 79415,3 5068443,6 722740,8 4345702,8 4446908,0 327110,0 4119798,0 2368308,6 15229836,6 dcembre 11 13663891,8 9117565,8 3675768,5 32420,9 79362,9 5330013,5 718685,8 4611327,7 4546326,0 321389,0 4224937,0 2300571,1 15964462,9 fvrier 12 13618840,1 8999809,1 3601303,7 39617,1 79413,7 5279474,6 685887,8 4593586,8 4619031,0 334295,0 4284736,0 2341216,9 15960057,0 2e T 2011 ,-2 2,8 (1,5 (36,4 3,3 6,3 23,4 4,1 1,9 6,0 1,6 3,5 ,-/ Hariation tri"estrielle (>) 3e T 2011 &-. 1,2 (4,9 84,0 4,3 5,1 14,2 3,7 1,8 0,0 2,0 10,8 ,-3 4e T 2011 /-, 8,4 13,7 (8,0 (0,1 5,2 (0,6 6,1 2,2 (1,7 2,6 (2,9 .-3 1er T 2012 -0-7 (1,3 (2,0 22,2 0,1 (0,9 (4,6 (0,4 1,6 4,0 1,4 1,8 0-0 2e 6 2011 &7-& 14,2 13,5 (59,1 20,2 15,4 18,5 14,9 11,2 1,7 12,0 21,1 &.-, 5lisse"ent annuel (>) 3e 6 2011 &7-& 15,7 8,6 (21,3 17,2 21,1 52,5 17,1 8,5 7,5 8,6 22,6 &.-2 4e 6 2011 &&-0 13,3 3,3 14,7 15,0 21,4 37,0 19,3 6,5 5,4 6,6 12,9 &&-, 1er 6 2012 &&-/ 12,9 4,3 38,9 9,4 19,6 39,7 17,1 9,2 8,8 9,2 10,4 &&-2
C!NT# 5"#TI S 8 =" M"SS M!N T"I#

!toc0 fvrier 11 Avoirs -<t'rieurs %ets +an=ue ,entrale +an=ues ,r'3it int'rieur 7osition %ette 3u 5ouverne"ent ,r'3it K l4'cono"ie ,ourt ter"e 3ont cr'3it 3e ca"pagne MoIen et long ter"e "+ti(
!ource ) +,-A$
Hariation "ensuelle (>) septembre 11 5888848,0 5947090,1 58242,1 9340988,6 2190852,0 7150136,6 4194637,6 92488,0 2955499,0 15229836,6 dcembre 11 5820411,6 5903943,6 83532,0 10144051,3 2330352,2 7813699,1 4664625,1 164638,0 3149074,0 15964462,9 fvrier 12 5806266,3 5791600,4 14665,9 10153790,7 2425259,4 7728531,3 4550857,3 225520,0 3177674,0 15960057,0 2e 6 2011 6,8 6,3 (62,2 0,1 (13,5 4,8 7,1 (4,0 1,5 ,-/ 3e 6 2011 2,6 3,3 244,1 2,9 10,7 0,7 (1,2 (50,0 3,5 ,-3 4e 6 2011 (1,2 (0,7 43,4 8,6 6,4 9,3 11,2 78,0 6,5 .-3 1er 6 2012 (0,2 (1,9 (117,6 0,1 4,1 (1,1 (2,4 37,0 0,9 0-0 2e 6 2011 5,1 8,0 (112,8 20,8 35,1 17,4 21,8 29,4 11,4 &.-,
5lisse"ent annuel (>) 3e 6 2011 12,7 12,5 0,9 15,7 27,8 12,4 14,2 10,1 9,9 &.-2 4e 6 2011 3,3 6,3 (202,5 16,4 22,2 14,8 16,3 10,9 12,6 &&-, 1er 6 2012 6,4 5,1 (127,0 14,6 10,0 16,1 18,4 13,7 12,9 &&-2
mars 11 5372892,4 5417662,7 44770,3 9066647,9 2288962,2 6777685,7 3964462,3 192603,0 2813223,4 14439540,3
juin 11 5740517,8 5757446,1 16928,3 9080149,9 1979289,9 7100860,1 4244105,1 184845,0 2856755,0 14820667,7
5458039,9 5512334,9 54295,0 8862209,2 2204614,9 6657594,3 3844019,9 198314,0 2813574,4 14320249,1
T"B= "U &0 ' T"UB 8 BIT U#S 8 S B"N>U S

MoI.09 Crdits %an+aires )is en *la+e ( Holu"e (en "illiar3s 3e /,/A) ,ourt ter"e MoIen et long ter"e !ecteur priv' (") - Tau9 d'intrCt )o$en (D) (9ors personnel 3e #an=ue) ,ourt ter"e MoIen et long ter"e !ecteur priv' ( &ur'e "oIenne 3es cr'3its ("ois) 421,9 317,3 104,7 387,6 3-2? 8,62 8,07 10,19 8,66 17,28 472,4 350,6 121,8 443,6 3-7? 8,42 7,83 10,04 8,45 18,10 499,7 350,6 149,1 472,0 3-2, 8,55 7,81 9,96 8,45 19,50 407,3 312,1 95,3 383,1 3-/0 8,63 8,11 10,14 8,60 16,36 292,7 214,0 78,6 288,6 3-23 8,58 8,21 9,67 8,60 18,17 347,1 246,2 100,9 323,1 3-22 8,58 7,98 9,75 8,67 20,99 382,3 263,8 118,4 365,5 3-&, 8,15 7,58 9,25 8,26 25,21 404,4 304,6 99,7 372,4 3-.. 8,49 7,54 9,92 8,30 20,94 536,7 374,2 162,5 504,0 3-7& 8,34 7,48 10,05 8,22 19,44 633,1 420,0 213,1 581,5 3-2/ 8,60 7,56 10,20 8,27 19,78 541,6 370,9 170,7 491,2 3-/& 8,65 7,79 10,20 8,42 18,01 582,0 395,8 186,1 550,9 3-3, 8,86 7,85 10,16 8,51 18,93 523,0 363,0 160,1 520,8 3-10 8,75 7,97 10,02 8,64 20,13 526,1 377,9 148,2 512,9 3-21 8,61 7,87 10,15 8,52 18,69 820,8 564,8 256,0 770,3 3-7. 8,37 7,80 10,06 8,44 17,24 527,9 397,3 130,6 487,8 3-,, 8,26 7,90 9,84 8,49 18,40 465,0 329,8 135,2 434,8 3-.0 8,44 7,89 9,63 8,47 18,91 506,8 392,1 114,7 470,6 3-00 8,04 7,82 10,00 8,45 18,78 611,8 469,9 141,9 558,0 3-,/ 8,29 8,00 9,88 8,54 17,60 MoI.10 MoI.11 Danv.(11 8'vr.(11 "ars(11 avr.(11 "ai(11 Duin(11 Duil.(11 ao t(11 sept.(11 oct.(11 nov.(11 3'c.(11 MoI.12 Danv.(12 8'vr.(12 "ars(121
Nouveau9 d*ts %an+aires ( Holu"e (en "illiar3s 3e /,/A) ,ourt ter"e Autres 3'p2ts !ecteur priv' (B) - Tau9 d'intrCt )o$en (D) ,ourt ter"e !ecteur priv' ( &ur'e "oIenne 3es 3'p2ts ("ois) 259,1 71,8 53,4 5,1 2-00 5,53 4,97 25,2 363,2 276,2 87,0 288,4 2-&& 5,04 5,09 19,4 383,4 282,2 101,1 306,5 2-,2 5,09 5,24 19,2 426,3 310,6 115,7 331,3 2-,/ 5,08 5,20 18,8 324,8 249,8 75,0 278,1 2-,7 5,01 5,16 17,8 235,2 165,1 70,1 176,4 2-.? 5,18 5,50 19,1 225,0 161,1 63,9 183,1 2-72 5,10 5,34 17,96 313,5 229,0 84,5 279,1 2-,1 5,14 5,32 17,53 424,6 261,1 163,5 336,7 2-,. 5,12 5,30 33,32 528,4 416,6 111,9 438,9 2-70 5,19 5,30 18,22 440,2 343,8 96,4 358,3 2-,/ 5,20 5,10 20,10 424,8 293,6 131,2 336,0 2-&7 5,09 5,15 18,87 372,9 267,4 105,5 297,6 2-&0 4,87 5,00 19,50 385,7 299,8 85,8 301,1 2-0, 4,95 4,98 15,62 499,2 389,0 110,2 361,9 2-71 5,15 5,48 13,45 551,8 450,4 101,4 461,3 2-0& 4,89 4,96 13,50 543,6 441,1 102,6 434,3 .-?2 4,85 4,86 13,44 523,2 427,0 96,2 442,9 2-0& 4,90 4,97 13,92 588,5 482,9 105,5 506,8 2-0/ 4,93 5,03 13,00
("-B) Marge )o$enne d'intrCt (D) 1 ) 3onn'es provisoires
7-/
7-7
7-7
7-7
7-7
7-&
,-3
7-,
7-&
7-7
7-.
7-1
7-/
7-2
7-0
7-,
7-2
7-0
7-,
Ta%leau && ' Co))er+e e9trieur de l'U M!" au titre du *re)ier tri)estre ,0&,
" ' 9*ortations
B ' I)*ortations
>uatriA)e 5re)ier tri)estre ,0&&* tri)estre ,0&,* 7ro3uits 3u cacao 7ro3uits 3u ca8' 7ro3uits 3u coton 7ro3uits 3e l4anarca3e $r et "'tau< pr'cieu< Craniu" 7ro3uits p'troliers ,aoutcAouc 7ro3uits 3ivers T!T"= Montants en "illiar3s 3e /,/A 434,1 19,4 22,8 94,7 526,0 72,4 455,4 228,6 1J137,89 ,E??&-&? 442,4 21,3 132,3 127,5 569,5 75,5 556,9 250,7 1J158,84 7E77.-?7
<ariation tri)estrielle (D) 1,9 9,9 481,4 34,6 8,3 4,3 22,3 9,7 1,8 &&-2
Glisse)ent annuel 27,6 85,6 (16,8 108,6 20,7 52,9 1,1 102,3 39,6 ,3-& 7ro3uits ali"entaires +iens 3e conso""ation courante 7ro3uits 'nerg'ti=ues +iens inter"'3iaires +iens 34'=uipe"ent 7ro3uits 3ivers T!T"= !ource ) +,-A$, *%!, &ouanes. 928,2 146,0 981,6 645,6 779,4 280,4 71/&-, 1067,3 164,6 1212,5 766,9 743,3 278,7 .,77-. 15,0 12,8 23,5 18,8 (4,6 (0,6 &,-/ 42,9 55,8 22,2 70,0 44,0 48,8 .&-& >uatriA)e tri)estre ,0&&* 5re)ier tri)estre ,0&,* <ariation Glisse)ent tri)estrielle annuel (D)
!ource ) +,-A$, *%!, &ouanes.
(1) -sti"ation pour le +'nin et la ,2te 34ivoire au titre 3u 4L"e tri"estre 2011. (1) -sti"ation pour l4ense"#le 3es paIs au titre 3u pre"ier tri"estre 2012.
ANNEXES
LISTE DES TABLEAUX EN ANNEXE
Tableau 1 : Evolution de l'inflation en glissement annuel dans les pays de l'UEMOA Tableau 2 : Contributions des fonctions de l'IHPC l'inflation en glissement annuel fin mars 2012 Tableau 3 : Diffrentiel d'inflation entre l'UEMOA et ses principaux partenaires Tableau 4 : Evolution des cours mondiaux des produits alimentaires Tableau 5 : Evolution des prix des produits ptroliers dans les pays de l'UEMOA Tableau 6 : Prix internationaux du baril de ptrole (WTI), brent et Duba et des cours de l'euro par rapport au dollar des Etats-Unis Tableau 7 : Variations en glissement annuel des cours de ptrole brut et de l'euro par rapport au dollar des Etats-Unis Tableau 8 : Agrgats de Finances Publiques et indicateurs de convergence budgtaire fin dcembre 2011 Tableau 9 : Evolution de la masse montaire et de ses contreparties dans l'UMOA fin fvrier 2012 Tableau 10 : Taux dbiteurs des banques Tableau 11 : Evolution du commerce extrieur de l'UEMOA au quatrime trimestre 2011
34

Note Trimestrielle de Conjoncture Dans L Uemoa 1er Trimestre 2012

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Note Trimestrielle de Conjoncture Dans L Uemoa 1er Trimestre 2012

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NOTE TRIMESTRIELLE DE CONJONCTURE DANS L'UEMOA

Premier trimestre 2012

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

NOTE TRIMESTRIELLE DE CONJONCTURE DANS L'UEMOA

Premier trimestre 2012

(*) Publie deux mois aprs la fin du trimestre sous revue.

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

TABLE DES MATIERES

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

POINTS SAILLANTS A" PREMIER TRIMESTRE 2012

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

Relance de la croissance +conomi,ue au- Etats-Unis(

"roissance molle en Euro1e et ris,ue de r+cession dans certains Etats(

Relance de la croissance +conomi,ue au 6a1on(

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

Tableau 1 / I!0lati ! da!s les +a1s +arte!aires

"ources @ %(8;"7A7- ?A"- B5%A;.

1$2$2 - E% luti ! des +ri( des +ri!ci+ales mati2res +remi2res

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

1;; 8;=;; 0; 3;=;; %; 2;=;; 8; 1;=;;

"ours du 1+trole en dollar >+c.elle @ 5auc.e?

cours du 1+trole >en 1;;; 7"7A= +c.elle @ droite?

Lausse en *ariation trimestrielle= des cours internationaudes denr+es alimentaires(

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

3ra+-i'ue 2 / E% luti ! de l4i!dice des +r duits alime!taires du 5MI

<aisse= en *ariation trimestrielle= des cours du coton et du cacao(

!ndice /ase 1;; Q 2;; RR((

"ources @ 8euters- B5%A;.

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"ources @ 8euters- B5%A;.

* cours au 316/366)/1) compar au 3161)6)/11

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

18;0= 13212 3823=0 '%0= 1;;03=% %:8%=0 3;:1=%

1 2 '=% 12 21'=% 31 :=0 '2=3 08 =8

1 2 '=% 11 ''= 8;; =0 0%2=: 1; 220=: ';''= 2'3'=:

12=; 0=1 0=8 3= 1:=3 1'=0 10='

:= 11=1 -18= -3=0 -1= -1=0 12=:

12=; 0=1 0=8 3= 1:=3 1'=0 10='

;=; = -1'=; - =; -1'=3 -18=' -3=

"ources @ 8euters- B5%A;.

* cours au 316/366)/1) compar au 3161)6)/11

Graphique 3 : Indice Synthtique de Conjoncture de l'UEMOA

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

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Graphique 4 : Indice de la roduction Indu!trielle "#a!e $%% en &%%%'

12 12; 11 11; 1; 1;; : :; 0 0;

$lissement annuel >+c.elle de 5auc.e?

!ndice >+c.elle de droite?

23=: '=: -3= 13=2 38= -;=1 ;=3 0=3 6;1

* Bonnes provisoires pour mars )/1)

** mo,enne sur les 3 mois de l&anne )/1)

b9 B>time!ts et tra%au( +ublics

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Graphique ( : Indice Synthtique de conjoncture dan! le! )*

Note trimestrielle de conjoncture dans l'UEMOA

Tableau = / Variati ! de l4i!dice du c-i00re d4a00aires ?I,A9

22= 22=1 12=8 21=% 2=1 3=0 8=; -1=% A;1

10=% = 8=8 =% 1=1 %=% -8=8 -%= 2;6

-11=1 %3=8 -1;=: 32=8 3=8 30=1 23= 22= 10;7

2=; 13=: 12=1 8'=' 2:= 1;=8 '=; %=0 12;<

* Bonnes provisoires pour mars )/1)

** mo,enne sur les 3 mois de l&anne )/1)