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, d-se uma depresso tal que o crescimento S da
economia desloca-se da tendncia F
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um refreamento no crescimento da economia que a conduz da tendncia de crescimento F
0
para a tendncia decrescente F
2
.
A varivel estratgica na explicao do nvel de atividade econmica, seja no
perodo de um ano ou em uma srie histrica, o investimento. Aliado ao estoque existente
de capital, o investimento amplia a capacidade econmica produtiva e permite o
crescimento econmico de longo prazo, gerando, com suas oscilaes, os ciclos
econmicos. O investimento considerado como despesa a fonte de prosperidade, e cada
aumento dele melhora a os negcios e estimula uma posterior elevao do investimento;
por outro lado, cada investimento consiste uma adio de capital, e desde logo compete
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Figura II: Crises Econmicas no Ciclo Renda (Y) X Tempo (t)
Legenda: S1 =crise cclica do tipo (i); S2 =crise cclica do tipo (ii)
25
com a gerao mais velha desse equipamento, num paradoxo apontado por Michal
Kalecki
64
como inerente prpria economia capitalista.
Historicamente, at o perodo posterior Segunda Guerra Mundial (1939 1945), o
conceito clssico de ciclo
65
baseava-se na observao do nvel de alguma varivel que
procurasse retratar o ritmo dos negcios, apresentando pontos de pico (mximo) e antipico
(minimo). Dado que tal conceito, para a caracterizao de um ciclo completo, demanda os
movimentos de expanso e contrao, que implica a queda em algum momento no valor
absoluto das variveis, sua utilizao no Ps-Guerra comprometeu-se, no tocante
observao dos grandes agregados econmicos, os quais raramente apresentaram tal
decrscimo, na coleta e organizao padronizada dos dados referentes composio dos
produtos nacionais e internos dos pases-membros da ONU, atravs do SNA e de suas
revises, ao longo da segunda metade do sculo XX.
Desta feita, o conceito clssico incorporou a identificao das fases e da
cronologia dos mesmos segundo os desvios em torno de uma tendncia histrica,
elaborando-se o conceito de ciclo revisado. Ainda assim, a retirada da tendncia pode afetar
a prpria identificao das flutuaes cclicas. Nesse sentido, o ciclo de crescimento, que
incorpora as variaes das taxas de crescimento das variveis, apresenta as indicaes de
evoluo dos investimentos em setores dinmicos da economia, como, por exemplo, a
indstria.
Schumpeter, em Business Cycles, tambm definiu os tipos de ciclos econmicos,
dados de acordo com sua durao. Seriam eles: (a) ciclos sazonais, de periodicidade anual;
(b) ciclos de Kitchin, de ordem comercial, com durao de 3 a 5 anos; (c) ciclos de J uglar,
de natureza industrial, com durao de 7 a 11 anos; (d) ciclos de Kuznets, que integrariam
os ciclos de Kitchin e J uglar, com 10 a 15 anos e (e) os ciclos (ou ondas longas) de
Kondratieff, originalmente medidas a partir de 1780, com durao de 48 a 60 anos.
As primeiras flutuaes sazonais, comerciais e industriais amplamente
reconhecidas e estudadas, representariam ao historiador econmico as chamadas flutuaes
de conjuntura e obedeceriam s variveis flexveis no curto prazo preos, salrios, juros,
64
KALECKI, M. Teoria da Dinmica Econmica. So Paulo: Abril Cultural, 1982 (1965).pgina 149.
65
Conforme as contribuies de Clement J uglar (1891) e Wesley Mitchell (1913).
26
rendimentos. As ondas longas de Kondratieff, reconhecidas empiricamente
66
, obedeceriam
a fatores flexveis no longo prazo, assumindo a tendncia crescente de variveis como a
populao e o capital fixo, sob a forma de tecnologia. As oscilaes relacionar-se-iam, de
acordo com o prprio Kondratieff, com os seguintes fatores: (1) mudanas tecnolgicas, (2)
guerras e revolues, (3) a abertura e o surgimento de novos mercados na economia
internacional e (4) a descoberta de novas minas e o aumento na produo de metais
preciosos, especialmente o ouro
67
.
necessrio fazer uma distino entre as importncias dos conceitos de "flutuao"
e "tendncia" para economistas e historiadores econmicos. Quando Clement J uglar, em
meados do sculo XIX, identificou os ciclos industriais, de 7 a 11 anos, estava diretamente
preocupado com os mecanismos que conduziam e reconduziam periodicamente as foras
produtivas em sua ao
68
. Por sua vez, quando historiadores como Pierre Vilar, Fernand
Braudel e outros falam em flutuaes, no esto absolutamente preocupados com a
morfologia ou dinmica daquelas foras produtivas, especialmente no sentido de alter-las
ou redirecion-las como fariam economistas, mas em identificar o seu sentido histrico.
Enquanto os economistas aplicados buscam lidar com as fases recessivas e depressivas dos
ciclos econmicos, inferindo prescries e procedimentos que conduziriam maximizao
das fases ascendentes, os historiadores econmicos buscam compreender as relaes sociais
que causam sua oscilao caracterstica. Para Braudel, por exemplo:
Os ciclos econmicos, fluxo e refluxo da vida material, se medem. Uma crise
estrutural social deve, igualmente, referir-se no tempo, atravs do tempo, situar-
se exatamente nela mesma e mais ainda em relao aos movimentos das
estruturas concomitantes. O que interessa apaixonadamente um historiador o
entrecruzamento desses movimentos, sua interao e seus pontos de ruptura:
coisas todas que s podem se registrar em relao ao tempo uniforme dos
historiadores, medida geral de todos esses fenmenos, e no ao tempo social
multiforme, medida particular a cada um desses fenmenos
69
.
O comportamento tendencial interessa ao economista no chamado "longo prazo",
permitindo-lhe a anlise para o planejamento e a "poltica" econmica. Ao historiador
66
Veja-se HOBSBAWM (1995, 2000), BRAUDEL (1978), ARRIGHI (1996), BOUVIER (1988), CHAUNU
(1988), VILAR (1981) e outros.
67
KONDRATIEFF, N. The Long Waves in Economic Life. The Review of Economic Statistics, Volume XVII,
No. 6, novembro de 1935 (1926), pp. 105 115.
68
Mesma preocupao de J . A. Schumpeter, em seus Business Cycles, de 1939.
69
BRAUDEL, F. Escritos sobre a Histria. So Paulo: Perspectiva, 1978, p. 73.
27
econmico, este mostra a longa durao por trs das flutuaes conjunturais (como a
tendncia semi-secular de um ciclo de Kondratieff num ciclo de J uglar, ou a tendncia
deste em um ciclo comercial de Kitchin de cinco anos) ou mesmo um movimento de
"longussima" durao. Para Fernand Braudel, a histria de ciclos, interciclos, movimentos
peridicos cuja fase vai de cinco a dez, vinte, trinta, at cinqenta anos, uma histria em
ondas curtas
70
:
Abaixo dessas ondas, nos domnios dos fenmenos de tendncia (a tendncia
secular dos economistas), espraia-se, com inclinaes imperceptveis, uma
histria lenta em se deformar e, por conseguinte, em se revelar observao.
ela que designamos na nossa linguagem imperfeita sob o nome de uma histria
conjuntural, em ondas relativamente curtas.
Mas o historiador econmico no deve desprezar as flutuaes da conjuntura, pois,
como afirma Frderic Mauro:
(...) Se se reduz a histria econmica aos fenmenos de longo perodo, tende-
se a negligenciar, no passado, as manifestaes de curto prazo. A histria
econmica no se refere, neste caso, mais do que s variaes de estrutura,
menosprezando a conjuntura pura, esttica. Erro grosseiro. Como compreender
uma estrutura, se no conhecemos bem a conjuntura a curto prazo que lhe
prpria, se do estudo de nmero bastante grande de crises cclicas no so
extradas as caractersticas gerais prprias das crises a curto prazo, estticas,
dessa estrutura? Por que menosprezar o mecanismo destas crises ou
simplesmente o modelo da vida econmica anterior interveno dos fatores
externos, que lhe modificam o contorno? Enfim, por que esquecer o papel da
histria econmica na histria? A conjuntura econmica a curto prazo permite
explicar a conjuntura poltica a curto prazo e os acontecimentos a ela
vinculados
71
.
Para Bouvier, a flutuao marca historicamente o modo de produo capitalista,
mostrando:
(...) de uma parte, seu carter profundamente dinmico, onde se produzem
permanentemente processos acumulativos (...), graa aos quais todo
movimento tem incio, prossegue, se espraia pelo seu prprio peso especfico,
seguindo a sua prpria inclinao. A alta provoca a alta, como a baixa
aprofunda a baixa. Os processos que resultam do prprio fato de sua
diversidade e de sua simultaneidade imperfeita, atingem, num sentido ou em
outro, na alta como na baixa, limites que no podem ultrapassar. Verifica-se
ento a perda de equilbrio, passagem da alta baixa, ou da baixa alta,
70
BRAUDEL, F. Escritos sobre a Histria. So Paulo: Perspectiva, 1978, p. 120.
71
MAURO, F. Nova Histria e Novo Mundo. So Paulo: Perspectiva, 1973 (1969), p. 22.
28
enfraquecimento ou reforamento do processo, segundo sentido diferente do
precedente. A essas mudanas de sentido no processo chama-se crise ou
renovao. Durante a fase acumulativa da expanso, existem reservas de
fatores disponveis s quais possvel recorrer: reservas de capitais, de mo-
de-obra, de poder aquisitivo. Na mesma medida de utilizao de tais reservas,
no entanto, aumenta a vulnerabilidade do sistema em crescimento (Henri
Guitton), pois diminuem as margens das reservas. O desenvolvimento perde
alguma coisa de sua elasticidade, de sua capacidade de adaptao. Durante a
fase acumulativa da depresso, a clebre higienizao ou seja, a reduo
progressiva dos estoques, o desaparecimento das empresas mais fracas, o
esforo de produtividade empreendido para lutar contra a baixa do preo de
venda pela reduo do preo de revenda, etc... permitir que se reconstituam
as reservas dos fatores de produo; o sistema econmico torna-se
progressivamente mais elstico e mais disponvel para novos esforos
72
.
Mas, enfim, uma crise se caracteriza em um ciclo econmico historicamente
observado quando rompe o padro acumulativo do mesmo, alterando sua tendncia de
longo prazo ou ainda afetando a amplitude de sua oscilao, dado o enfoque estrutural ou
conjuntural que o historiador queira aplicar sua interpretao
73
. Nesse sentido, procedem
as interpretaes de ondas longas de E. Mandel (1970) atribudas a movimentos de
longo prazo da acumulao capitalista - e de G. Mensch (1974) relacionadas a saltos
tecnolgicos - , elas mesmas adaptaes das observaes empricas de Kondratieff com
teorias econmicas definidas.
Michal Kalecki e Oskar Lange abordaram as diferenas dos fatos geradores de
crises econmicas entre os pases desenvolvidos e subdesenvolvidos. Para Kalecki, o
principal problema de uma economia capitalista desenvolvida seria a adequao da
demanda efetiva
74
, posto que seu equipamento de capital se equipara fora de trabalho
existente e poderia gerar crescimento da renda com a obteno de pleno emprego. Devido
ao impulso dos capitalistas em adequar o investimento poupana ou, em outras palavras,
maximizar a eficincia marginal do capital cria-se uma capacidade ociosa, que conduziria
a uma reduo da produo abaixo do nvel de pleno emprego. A queda na remunerao
72
BOUVIER, J . As Crises Econmicas in LE GOFF, J . e NORA, P. Histria: novas abordagens. (1974) p. 22-
23.
73
Pois, conforme o prprio J . Bouvier, O historiador das crises analisa elementos concretos: magnitudes
econmicas, elementos demogrficos, e foras que dirigem a economia (empresas e grupos). Esses
elementos, no entanto, so cuidadosamente datados no tempo, e situados no espao (econmico, social e
demogrfico). So, talvez sobretudo, elementos que foram relacionados com o conjunto do ambiente
econmico, social e poltico em que ocorreram. As crises nunca foram apenas econmicas. Elas sempre
adquiriram as suas cores especficas e originais, em funo tambm do clima social e dos acontecimentos
polticos que as acompanharam, ou seja, que foram influenciados por leis e que as puderam influenciar.
(idem, p. 25).
74
KALECKI, M. Crescimento e Ciclo das Economias Capitalistas. Campinas: Hucitec, 1987, p. 133.
29
dos trabalhadores reduz o nvel de consumo, reduzindo ainda mais a demanda efetiva para
o futuro. O governo realizaria, assim, um papel fundamental para essas economias,
consumindo os estoques ociosos de capital. Ele realizaria investimentos em atividades que
no conferissem a eficincia marginal do capital originariamente desejada pelos capitalistas
e, por isso, por eles relegadas
75
.
As economias subdesenvolvidas, por outro lado, apresentariam um problema
crucial diferente
76
. Alm da insuficincia de demanda efetiva, o equipamento de capital
existente revela-se incapaz de absorver toda a fora de trabalho disponvel. A ampliao do
consumo atravs do governo, assim, no resolveria o problema, posto que:
(...) o problema crucial dos pases subdesenvolvidos o aumento do
investimento no a fim de gerar uma demanda efetiva como o caso numa
economia subdesenvolvida mas com subemprego - , mas para acelerar a
expanso da capacidade produtiva indispensvel para o rpido crescimento da
renda nacional
77
.
Oskar Lange expe o problema praticamente da mesma maneira:
Uma economia subdesenvolvida uma economia em que o acervo disponvel
de bens de capital no suficiente para dar emprego totalidade da fora de
trabalho disponvel utilizando as modernas tcnicas de produo.
Conseqentemente, existem duas alternativas para uma economia desse tipo.
Uma o emprego da fora de trabalho disponvel utilizando tcnicas de
produo atrasadas, primitivas. Isso implica uma baixa produtividade do
trabalho e, por conseguinte, uma renda real per capita baixa. A outra alternativa
a adoo de tcnicas mais avanadas de produo e uma maior
produtividade do trabalho. Isso implica, contudo, o desemprego ou subemprego
de parte da fora de trabalho, porque os bens de capital disponveis no so
suficientes para dar emprego a toda a fora de trabalho dentro do quadro das
modernas tcnicas de produo. A impossibilidade de se utilizar plenamente a
fora de trabalho leva a uma renda nacional per capita baixa.
78
Para Lange, o problema essencial das economias subdesenvolvidas residiria na
insuficincia da acumulao de capital para elevar o acervo disponvel de bens de capital a
um nvel em que a fora de trabalho disponvel possa ser absorvida. Por outro lado, a baixa
75
Idem, Ibidem, p. 134.
76
Idem, Ibidem, p. 136.
77
Idem, Ibidem, p. 136.
78
LANGE, O. Ensaios Sobre Planificao Econmica. So Paulo: Abril Cultural, 1987, p. 26.
30
produtividade do trabalho, e a queda no nvel de emprego, reduzem ainda mais o ritmo de
crescimento econmico
79
.
A submisso dessas economias nas quais se inclui a Argentina, tema desta tese a
essa condio da Diviso Internacional do Trabalho levaria ao impasse crnico das
flutuaes e crises marcadas por perodos de crescimento insuficiente para o suprimento da
demanda efetiva, porquanto medocres, e por fortes recesses. Nelas, haveria graves
conseqncias econmicas e sociais. Nesse sentido, integram-se os problemas estruturais
internos das economias perifricas com a flutuao internacional, na gerao e
potencializao das crises econmicas
80
. Nas palavras de J orge Beinstein:
na periferia os fatores endgenos [...] so formas concretas de reproduo da
economia mundial hegemonizada pelo capitalismo desenvolvido [...] Os
caminhos nacionais ou regionais para a crise devem ser interpretados em seu
duplo aspecto, especfico, local, ou geral, global
81
.
historiografia econmica, o estudo das crises tem servido aos seguintes
propsitos, a saber: (a) a identificao de fatores de transformao econmica e social na
humanidade, ou seus pontos de ultrapassagem e prospectiva, nas palavras de Pierre
Chaunu
82
; (b) uma seleo mais ou menos discricionria dos elementos caractersticos
de formaes econmico-sociais, dando ao historiador a possibilidade de verificar o
essencial nas relaes de produo da sociedade estudada, bem como os problemas por
ela acusados; e (c) a verificao emprica de aspectos tericos da economia.
Dada tal massa crtica sobre o assunto, retiram-se as seguintes concluses sobre o
significado das crises para a anlise econmica (e histrico-econmica):
1) As crises econmicas no devem ser confundidas com flutuaes leves. Crises se
afirmam em mudanas tendenciais de longo prazo e/ou na estrutura econmica;
79
Idem, Ibidem, p. 27.
80
Charles Kindleberger faz uma interessante crtica do sistema de gerenciamento de crises com prestamistas
de ltima instncia, como o FMI e o Banco Mundial (Manias, Pnico e Crashes: um histrico das crises
financeiras. Porto Alegre: Ortiz, 1992[1989]). Tais prestamistas no teriam iseno suficiente dos interesses
privados do sistema financeiro internacional, para deterem a prerrogativa de ditar normas econmicas aos
pases em crise (op. cit, pgina 271). Ao imporem suas polticas, predominantemente com pases perifricos
da Diviso Internacional do Trabalho, esses rgos no fazem mais do que minimizar os riscos usurrios dos
pases centrais, maximizando seus ganhos, e isso sim, em ltima instncia contribuindo para a imiserao
daqueles que alegam socorrer.
81
BEINSTEIN, J . Capitalismo Senil: a grande crise da economia global. So Paulo: Record, 2001, p. 244.
31
2) As crises fazem (ou devem fazer) parte da compreenso da realidade econmica
como um todo;
3) As crises econmicas integram elementos sistmicos e particulares em sua limitao
espacial e temporal, ou seja, obedecem articulao das particularidades regionais-
espaciais e histrico-contextuais;
4) As crises no necessariamente antagonizam com as condies de operao de um
sistema (crises parciais);
5) As crises totais conduzem necessariamente mudana do sistema (relaes de
produo);
6) A historicidade confere ao fenmeno das crises o recurso identificao de
elementos comparativos em tempo e espao;
7) No modo de produo capitalista, h uma espcie de crise permanente, resultante do
desencontro entre a demanda e a oferta global, que repassado estruturalmente
atravs da distribuio desigual e privada do produto social.
Exposio do Tema
O ano era 1989. Misturavam-se as conjunturas de crise econmica e eleio
presidencial, a segunda na dcada, aps um perodo de ditadura militar. O plano econmico
empreendido em meados daquela dcada pelo governo que sobreveio aos generais no
obtivera xito: o pas se encontrava com inflao alta, que corroia o poder aquisitivo dos
salrios e da maioria das rendas. Dessas ltimas, umas poucas se escudavam, adotando o
dlar norte-americano como unidade de medida de valor. Nesse contexto, um candidato
oposicionista foi eleito sob o crdito de modernizar a economia, privatizar o setor pblico
e dar fim ao processo inflacionrio, atravs de uma poltica econmica, que reunia
ortodoxia fiscal e heterodoxia monetria, sob as bnos do Fundo Monetrio
Internacional.
Assim se fez. As reservas cambiais criadas pela venda das empresas pblicas e
pelos emprstimos do F.M.I. garantiram (a) a manuteno da paridade da moeda domstica
com a estrangeira, e (b) a reeleio do governo ento vigente, para mais um mandato. A
82
CHAVNU, P. A Economia: Ultrapassagem e Prospectiva in LE GOFF, J . e NORA, P. Histria: Novas
Abordagens. Rio de J aneiro, Francisco Alves, 3a. ed. 1988.
32
palavra de ordem era a estabilidade monetria. Visava a manuteno do modelo poltico
implantado pelo governo eleito em 1989, garantindo-lhe a continuidade em 1994.
Passe-se ao final da dcada de 1990, vspera de nova eleio presidencial.
Novamente, conjuntura poltica, perfilava-se uma crise econmica. O programa
econmico adotado no incio da dcada mostrava ento seus efeitos colaterais: (1) a adoo
do cmbio fixo tornara o pas dependente das importaes, fazendo retroceder a indstria; e
(2) as privatizaes que diminuiriam o dficit pblico, grande vilo da dcada anterior,
tambm diminuram o tamanho do setor pblico, o nmero de trabalhadores empregados
nele, e a capacidade deste empreender a ao do governo na economia nacional. O esforo
despendido na manuteno da paridade cambial levara embora quase toda a pouca receita
obtida nas privatizaes, deixando as contas pblicas descobertas. O crescimento do
produto apresentava resultados pfios, que refletiam no nvel de emprego. As palavras que
descreviam a situao econmica do pas eram recesso e desemprego. O governo
encontrava-se envolvido em escndalos que iam de crimes de responsabilidade a crimes
comuns. Nesse ambiente, elegeu-se uma frente poltica com uma proposta distinta, com a
tarefa de acelerar o crescimento econmico e aumentar o nvel de empregos. Manteria o
nvel de preos e salrios atrelado ao dlar.
A tentativa do novo governo duraria pouco mais de um ano. Em 2001, o ento
presidente da Argentina, Fernando De La Ra, abandonava a Casa Rosada sob o barulho de
panelazos, que expressavam a insatisfao popular com as estratgias de poltica
econmica adotadas no perodo. A Argentina encontrava-se mergulhada numa depresso
sem precedentes em sua histria econmica, qual nem os quase US$ 40 bilhes
emprestados pelo FMI, no incio do mesmo ano, poderiam haver dado socorro.
A excepcionalidade se justificava: deu-se em terras argentinas um default de 240
bilhes de dlares, somadas as dvidas externa, interna e das provncias. Prdios de
empresas estrangeiras, bancos, rgos pblicos e mesmo os palcios de alguns governos
provinciais foram ocupados por uma populao sublevada contra o regime poltico. Este
atravessara aparentemente o tnue limite da pacincia popular ao, sob a justificativa de reter
a liquidez monetria, cercear o acesso dos argentinos aos seus depsitos bancrios,
desvalorizando o dinheiro seqestrado na cotao decadente do peso. Um volume
33
aproximado de US$ 68 bilhes
83
, democraticamente confiscados pelo governo argentino.
Era o corralito, aparente caixa de Pandora da primeira grande tragdia econmica latino-
americana do sculo XXI. Em maio de 2002, aps trs presidentes, e muitos ministros da
economia, o Produto Interno Bruto argentino acusava recuo de 16,3
84
%.
O que teria levado o pas, citado alguns anos antes como exemplo de poltica
econmica e de desenvolvimento sustentvel por rgos como o Fundo Monetrio
Internacional e o Banco Mundial
85
a tal terremoto institucional? Este o objeto de anlise
desta pesquisa. Ela busca realizar uma anlise histrico-econmica do fenmeno particular
da crise econmica latino-americana dos anos 1990, em sua feio argentina.
Assim, a crise de 2001 na Argentina seria o produto da conjuno de trs processos
histrico-econmicos, dados entre o Ps-guerra e o final do sculo XX, a saber: (a) a
falncia do modelo de desenvolvimento autnomo a partir da substituio de importaes,
pelo impacto de polticas econmicas contrrias aos interesses nacionais argentinos; (b) o
atrelamento da poltica econmica argentina ao chamado Consenso de Washington ao
longo da dcada de 1980, culminando com o governo Menem, de orientao neoliberal. Foi
este responsvel pelo desmonte do resto de autonomia econmica interna do pas; e (c) uma
crise do capitalismo dada desde os anos finais do sculo XX
86
, cujos impactos se fizeram
sentir de maneira mais intensa naqueles pases subdesenvolvidos, que empreenderam
polticas ultra-liberalizantes em mbito interno.
Um Mundo, uma Teoria, uma Poltica Econmica: o Neoliberalismo e
seus efeitos
O final da primeira metade do sculo XX apresentava uma diviso do mundo entre
duas potncias: EUA e URSS, ambas dotadas de poder militar, econmico e poltico
imenso. A ala capitalista, capitaneada pelos EUA, exercia sua dominao econmica e
poltica em todos os continentes, tendo apenas como contraponto o chamado bloco
83
Segundo Ral Bernal-Meza, . La Crisis Argentina: Su Impacto en las Relaciones Bilaterales Argentino-
Brasileas y sobre el MERCOSUR. So Paulo, Cadernos PROLAM USP no. 04, 2002. pgina 19.
84
Dados do INDEC.
85
Vide relatrios anuais dos dois rgos: o FMI elogia a austeridade fiscal argentina em 1996. O Banco
Mundial enaltece a rapidez com que a Argentina promove a sua Reforma do Estado, no Relatrio Anual de
1997.
86
Segundo STIGLITZ, Os exuberantes anos 90: uma nova interpretao da dcada mais prspera da histria.
2003, pp. 43 45.
34
socialista, liderado pela Unio Sovitica. Os demais pases tenderam a gravitar entre o plo
capitalista e o plo comunista, postos como antagonistas em ideologia durante mais de
quatro dcadas.
A partir da metade da dcada de 1980, o lado sovitico observou um declnio
acentuado, que teve como exemplos mais flagrantes a queda do muro de Berlim em 1989 e
o colapso da prpria URSS, em 1991. Acompanhando a derrocada sovitica, o leste
europeu tambm foi alvo de mudanas profundas. Uma nova ordem mundial estabelecia-se,
com uma potncia dotada de poderio militar para destruir o mundo vrias vezes,
virtualmente inconteste: os EUA. Isso importava, por outro lado, que a estrutura de
dominao financeira do centro periferia da ordem capitalista, organizada e regulada por
organismos como o Banco Mundial e o Fundo Monetrio Internacional, passava a regular
investimentos, emprstimos, trocas, e demais transaes entre os pases, de maneira
tambm hegemnica e inconteste. Nas palavras de Nelson Werneck Sodr "O conceito de
globalizao nasceu ento: no havia mais do que discutir, o mundo era um s (SODR:
1999, p.15)".
Concluda a Guerra Fria, extinto o chamado Bloco Sovitico, as potncias
ocidentais trataram de ocupar-lhe o vazio, reestruturando aquelas economias segundo as
normas do mercado financeiro internacional. A reestruturao global devia necessariamente
impor preos melhores para os bens perifricos e oportunidades de crdito para ampliar a
oferta no comrcio internacional. Este deveria crescer a taxas considerveis para absorver o
vazio mercadolgico consistente no desaparecimento do socialismo real.
O colapso das velhas relaes da diviso internacional do trabalho demarcadas no
contexto de Bretton Woods conduzira perplexidade os pases perifricos. Enquanto
buscavam jogar o velho jogo, reforando a segunda revoluo industrial ao produzir-lhe
insumos, tais pases foram colhidos pelas duas crises "energticas" (1973 e 1979) e
arremessados ao fosso do atraso, com os lastros do endividamento e de uma
industrializao desestruturada ao pescoo. Os anos setenta e oitenta foram assim
desperdiados em atos fora de tempo, com a tentativa de financiar a crise financeira com o
dficit pblico local, a liquidao do setor pblico ou o endividamento estratosfrico com o
setor privado.
35
Dentro das economias perifricas, pode-se dizer que houve poucos ganhadores e
muitos perdedores, com a concentrao dos rendimentos, a exploso das dvidas externas, o
fim do investimento pblico, as cirandas financeiras e as privatizaes subseqentes. Dessa
forma, instalou-se a chamada "Nova economia", eliminando em tempo relativamente curto
o ambiente macroeconmico que patrocinava um discurso pelo crescimento acelerado.
Estabelecida a nova ordem norte-sul, o comrcio internacional voltaria a trazer
grandes impactos dos chamados "choques externos" para as economias perifricas,
altamente dependentes de importaes e exportaes. Aps o recuo de suas prprias
estruturas industriais e do controle local sobre seus mercados domsticos, houve uma ampla
reestruturao da pauta de seus bens exportveis, de suas importaes, e realinhamento de
seus preos de oferta e custos. Com a reformulao do crdito, foi introduzido um novo
padro de flutuaes, correspondendo, desde 1996, a uma nova fase expansiva
internacional. Tais impulsos, originados no centro, nem sempre se articulam de maneira
perfeita com os processos locais de ajuste na periferia, e a frico resultante pode produzir
efeitos mais danosos no mdio prazo para a economia local do que eventuais ganhos
correspondentes para o mesmo perodo.
Nas dcadas de oitenta e noventa, a Amrica Latina assistiu mudana das figuras
polticas antes dominantes, o recuo das ditaduras militares e as polticas da globalizao e
da privatizao. De suas reformas polticas e econmicas, restaria uma riqueza ainda mais
concentrada em um empobrecimento desprovido de esperana, onde polticas heterogneas
parecem dar vida ao que havia de mais arcaico e mais ultrapassado. A desindustrializao,
o contrabando e o narcotrfico parecem, assim, imiscudos na concentrao mercadolgica
e resultados legtimos da racionalizao extrema da produo oligopolista globalizada.
Importante papel nas novas relaes norte-sul desempenham os processos de
integrao regional, sendo a Amrica Latina uma regio que enfrentou nisso muitas
dificuldades. No caso do Mercosul, apesar dos interesses favorveis dos oligoplios que
dominam nos mercados locais, no que tange sua consolidao, as dificuldades polticas
expressam diferenciais enormes nas presses recprocas que podem e devem ser feitas, da
parte de cada mercado local. Aberturas comerciais insuficientes, tarifas resistentes, e outros
fatores parecem adiar para nunca concesses substanciais e convergncias produtivas
necessrias. As idas e vindas das polticas locais, a expressar diferentes graus de resistncia
36
das sociedades e de seus Estados crise, manifestam sensibilidade excessiva quanto s
medidas macroeconmicas mais inadiveis. A insero local na economia internacional
ainda prioritariamente pensada como fenmeno bilateral, com certa resistncia soluo
multilateral que a integrao regional exige. Cada pas, mimetizando os indivduos que o
compem, deseja ficar com todas as vantagens, desdenhando a ineficincia gerada pelo seu
particularismo.
Dessa forma, vm atuando desde as ltimas dcadas do sculo XX dois grupos de
foras, que tensionam as economias locais para diferentes misses: (1) de um lado, um
impulso externo renovador, pelo seu impacto expansivo, caracterizado pela crescente
voragem de matrias-primas pelas novas economias em crescimento; (2) do outro lado, a
inrcia do parasitismo financeiro, ligado ao colapso dos processos anteriores, lastreado por
um enorme endividamento, a bloquear novos esforos para a expanso produtiva.
Estes dois grupos de fora vieram a se engalfinhar durante um perodo de nova
expanso (1996 2006), moldando os desfechos locais na economia perifrica, na qual os
governos situavam-se em suas posies de acordo com o conjunto de polticas que
resolvessem adotar.
Dessa forma, as solues criadas para a administrao perifrica passaram por uma
reviravolta, em funo da desapario da resistncia expanso que se constitua o
socialismo real. Mudadas assim as formas de insero na economia internacional, a
integrao regional ganhou novo sentido e deixou de ser uma fora potencialmente oposta
aos centros capitalistas, podendo desempenhar um papel coadjuvante na nova expanso
ps-1995. A primeira grande integrao obtida pelo capital financeiro internacional foi
resultado da abertura dos mercados financeiros locais, particularmente dos pases
perifricos. Isso permitiu transformar as flutuaes cclicas centrais em crises financeiras e
monetrias da periferia, criando-se o crescimento tpico da fase 1996 - 2004, caracterizado
pelo crescimento no centro e crise na periferia.
A eliminao na periferia do papel produtivo do Estado, no contexto da
globalizao, facultaria outras mudanas de grande escala, como o controle externo das
polticas monetria e de investimentos, a reestruturao da produo industrial local e dos
exportveis, etc. Alcanou-se assim um outro patamar na diviso do trabalho, em que as
37
economias perifricas deixaram de desempenhar o papel de economias nacionais, embora a
integrao regional no fosse a razo dominante. Cumpriu funo essencial aqui a
dolarizao.
Sendo o dlar estadunidense uma das trs moedas do sistema de Bretton Woods
(juntamente com a moeda contbil DAC e o ouro), a proclamao de sua inconvertibilidade
na crise monetria de 1971 - 1973 ps fim exclusividade daquela regulamentao no
comrcio internacional. Para as potncias ocidentais, durante a depresso de longo prazo de
1973 1996, tratava-se de manter a centralidade do dlar, dada a sua abundncia, e as
grandes reservas de valor feitas de si nas economias perifricas. A manuteno do dlar
como centro do comrcio internacional e principal moeda formadora de preos assegurou
aos EUA a preservao de sua hegemonia mundial, favorecendo s outras potncias a
partilha dessa situao, em detrimento do resto
87
.
Portanto, a dolarizao havia de ser o caminho natural para as economias
perifricas empobrecidas, porque, ao alinhar suas moedas locais por suas reservas nominais
em dlares, elas se habilitavam a crescer de acordo com seu papel no comrcio
internacional, restaurando este como seu motor de crescimento. A economia dolarizada
dava vigncia a um regime de convertibilidade em que a massa de moeda local se limitava
ao mltiplo da taxa cambial expresso em sua reserva de dlares. A fixao dessa relao
cambial tima, garantida pelos recursos em dlar, podia-se fazer at mesmo pela paridade,
ignorando-se as necessidades do lado real da economia e assegurando a prioridade para a
posio da conta corrente do balano de pagamentos. Garantida a prioridade das variveis
que expressavam as necessidades do lado financeiro das economias locais, o inchao dos
ativos de endividamento favorecia os ganhos para as atividades especulativas, que no
poderiam ser obtidos no desempenho produtivo. A inflao passava a ser escondida pelo
endividamento e o custo do congelamento cambial seria pago pela reduo das exportaes,
o desinvestimento e o excesso de importaes. A perda da competitividade externa, a
internacionalizao dos patrimnios locais e a fuga de divisas caracterizariam os traos
prprios desse modelo do parasitismo financeiro. A mobilidade local sem restrio dos
recursos financeiros seria uma fonte de poder estratgico para os oligoplios a operar
87
Veja-se ROLFE, S. e BURTLE, J . O Sistema Monetrio Mundial: uma reinterpretao. Rio de J aneiro,
Zahar, 1975.
38
nessas economias reformadas, mudando as foras locais em jogo e a pauta de prioridades
das polticas econmicas. Desapareceu o papel de uma moeda local de longo prazo e suas
relaes com uma estratgia econmica que pudesse desempenhar um papel nacional. Isso
certamente era uma aspirao importante das burguesias locais perifricas, porque elas, na
verdade, estariam mais interessadas em colocar seus ganhos no exterior, do que promover
qualquer tipo de poltica expansiva local, que as forasse a investir seus prprios recursos.
Uma das leituras mais incmodas s burguesias locais era certamente a constante referncia
hiptese de planejamento local, onde a promoo da pobreza e a reduo da concentrao
de renda viam-se associadas, como parte de alguma promessa de democratismo
88
.
Semelhante ameaa j havia inmeras vezes levado as burguesias locais ao coup dtat e
isso poderia voltar a ocorrer outras vezes.
O centro da Diviso Internacional do Trabalho no tardaria a consolidar uma agenda
inconteste de polticas econmicas que lhe fossem convenientes, a ser amplamente prescrita
e difundida pelo Banco Mundial e pelo FMI. Imps-se uma agenda de reestruturao
econmica para a periferia. Tal seria o Consenso de Washington. A assertiva do historiador
Nelson Werneck Sodr resume a qualidade de tais polticas e suas decorrncias atravs das
crises dos anos 1990
89
:
Tratava-se, em primeiro lugar, de estabelecer uma nova ordem. Essa
colocao, que nos lembra com muita nitidez as de Hitler e do mundo que ele
sonhava e para o qual j conhecia todas as regras a impor, no poderia
surpreender aos que estivessem acompanhando o desenvolvimento da velha
luta ideolgica, que agora se processava em outras condies e em outros
nveis.
Esta agenda comportaria, de acordo com as necessidades de liquidez e emprego dos
pases centrais os seguintes componentes primrios: (a) renegociaes das dvidas
contradas pela periferia nas dcadas de 1950, 1960 e 1970, de maneira mais favorvel ao
centro credor, possibilitando tambm a continuidade do endividamento; (b) combate
inflao via represso da demanda interna, o que reduziria o risco dos investimentos
realizados na periferia; (c) reformas liberalizantes, com abertura de mercados de bens,
servios e capitais e deteriorao das relaes trabalhistas, em favor dos ganhos do capital;
88
Conforme BARBOSA, W. Relembrando a formao da CEPAL. Revista Pesquisa e Debate. So Paulo, v. n.
2003, p.
89
SODR, N. A Farsa do Neoliberalismo. Rio de J aneiro: Graphia, 6
q
u
i
d
o
(
M
i
l
h
e
s
d
e
P
e
s
o
s
)
Grfico 3.7. Argentina: PIB X Investimento Lquido, dados trimestrais, e tendncia linear, 1994
1999.
Fonte: INDEC.
O perfil do grfico 3.7 sugere uma significativa relao entre o crescimento
econmico e a formao de estoques de capital, reforada pelo significativo R-quadrado
entre as variveis (82,15%). Isso significa que, na Argentina, durante 1994 e 1999, os
investimentos responderam estreitamente pela capacidade de acumulao de capital
daquela economia.
190
3.3.2. Renda em funo do Investimento
A equao 3.1 representa uma funo-investimento da economia argentina para o
perodo 1993 1998:
Equao 3.1: Argentina, Funo-Investimento, 1993 1999 (dados trimestrais).
Y
n,i
=a +b*I
n,i
, em que
I
n,i
=Investimento no ano n, trimestre i, em 1000 milhes de pesos;
Y
n,i
=Produto Interno Bruto no ano n, trimestre i, em 1000 milhes de pesos;
Coeficiente a =115002,9462
Coeficiente b =2,846681
R-Quadrado: 0,8413 (84,13%)
Estatstico F: 137,7989 (F de significao: 6,82E 12).
Valor-P dos coeficientes: 1,34E 09 / 6,83E 12
50
.
Observaes: 28.
O R-quadrado relativamente elevado indica a estreita relao no perodo 1993 -
1999 da formao e do emprego de estoques de capital com o crescimento econmico,
mesmo no chamado curto prazo. Deve, pois, haver sido sua fora indutora.
Excluindo-se o ltimo trimestre de 1999 (fim do governo Menem incio do
governo De La Ra) e desmembrando-se a funo em trs subperodos de nove trimestres,
surgem os seguintes resultados na tabela 3.4
51
:
Equao Perodo Coeficiente A Coeficiente B R-Quadrado Estatstico F Observaes
3.2 jan/1993 - mar/1995 132958,2519 2,2920 88,72% 55,0667 9
3.3 abr/1995 - jun/1997 127235,8611 2,6768 93,81% 106,0511 9
3.4 jul/1997 - set/1999 184398,2167 1,7120 57,62% 11,8767 9
TABELA 3.4: ARGENTINA, FUNES-INVESTIMENTO, PERODOS SELECIONADOS (Pesos)
Fonte: dados trimestrais do INDEC
Um primeiro aspecto a ser notado a perda de significncia dos investimentos na
composio do produto aps o segundo trimestre de 1997, informao dada pelo R-
quadrado relativamente baixo da equao 3.4. Essa significncia decrescente nesse perodo
acentua-se pela queda do coeficiente B, associado varivel investimento na equao da
regresso. notria tambm a dificuldade crnica da economia argentina em manter um
fluxo constante de investimentos, o que permitiria um crescimento realmente sustentado na
dcada de 1990. A poltica de atrao de capitais externos, assim, no obteve sucesso em
50
O valor-P dos coeficientes e do F estatstico indicam que estes so significativos para um teste T a mais de
99%.
51
1.000 pesos de 1993.
191
transformar esses capitais em investimentos ou estoques de capital invertidos na
composio do produto
52
.
3.3.3. Taxa de Juros, Variao de Reservas e Formao Bruta de Capital
Na Argentina de 1994 1999, a correlao linear simples entre a variao de
reservas em dlares, a variao da taxa de juros e a variao da formao bruta de capital
fixo foi baixa em duas de suas trs possibilidades, como mostra a tabela 3.5:
As correlaes das reservas com a taxa de juros e com o investimento lquido no
so significativas a ponto de apontar uma eventual relao direta da entrada de dlares com
uma eventual queda da taxa de juros (o que indicaria uma correlao negativa) ou com o
aumento do investimento lquido.
O grfico 3.8 mostra a relao linear entre as variaes infinitesimais da taxa de
juros do mercado monetrio e do investimento lquido:
log il = 1,8044logtj - 3,4689
R
2
= 0,8836
10,6
10,65
10,7
10,75
10,8
10,85
10,9
10,95
11
11,05
11,1
7,8 7,85 7,9 7,95 8 8,05 8,1
log Tj
l
o
g
I
l
Grfico 3.8. Argentina, logaritmos das variaes do investimento lquido e taxa de juros do money
market e tendncia linear, 1994 1999.
Fonte: INDEC.
52
Conforme verificado no item 3.4, a seguir.
Reservas em US$ Taxa de Juros (money market) Investimento Lquido
Reservas em US$ 1
Taxa de J uros (money market) 0,634673257 1
Investimento Lquido 0,563065104 0,93622684 1
TABELA 3.5: ARGENTINA, VARIVEIS SELECIONADAS, CORRELAES, 1995 - 1999
Fonte: FMI
192
O coeficiente de inclinao da linha de tendncia do grfico 3.7 mostra (em
mdulo) a elasticidade da variao do investimento lquido, dada uma variao unitria da
taxa de juros. Ou seja, um decrscimo unitrio na taxa de juros no mercado monetrio
argentino no perodo 1994 1999, teria causado quase o dobro em aumento do volume de
investimentos. Em conseqncia, conclui-se que: (a) a recesso do perodo 1995 1997 foi
dada pela restrio de oferta creditcia
53
promovida pela banca internacional, interessada
em garantir os rendimentos de suas aplicaes financeiras na Argentina; e (b) tal restrio
deprimiu os investimentos por mais da metade do segundo governo Menem.
Assim, deve-se contextualizar a idia de contgio das crises financeiras nos pases
emergentes dos anos 1990. Seus vetores seriam, de fato, as polticas das instituies
financeiras internacionais, que buscariam nas polticas de securitizao, regulamentao e
blindagem das economias de alguns pases emergentes, as expectativas de ganhos
interrompidas em outros.
Por outro lado, no mbito interno da Argentina, verifica-se, na dcada de 1990, uma
escolha deliberada de seu governo pelo curtssimo prazo, e pela manuteno de
expectativas cujo nus de sustentao seria crescente com o tempo. A substituio da
estrutura de investimentos da economia argentina substituiria a origem estatal pela origem
privada e externa, sem substituir sua eficincia ou impacto sobre a demanda efetiva.
Administrando o curto prazo, Carlos Menem, Roque Fernndez e Pedro Pou levariam ao
fogo das privatizaes mais ativos pblicos para sustentar a Convertibilidade.
3.4. Segunda rodada de pri vatizaes
Desde 1991, por meio de acordos do governo argentino com o FMI (julho) e o
Clube de Paris (setembro), o programa de privatizaes e Reforma do Estado direcionou
a venda dos ativos pblicos ao financiamento das contas pblicas. Dos quase dois bilhes
de dlares arrecadados naquele ano, 99% vieram em efetivo e 1% (o equivalente a 20
milhes de dlares) em ttulos da dvida que se cotizavam a 15% do valor nominal no
momento da entrega. As vendas mais importantes daquele ano corresponderam a cinco
reas petroleiras centrais pelo valor de US$ 858 milhes; e 30% da ENTEL, por US$ 838
53
O que corrobora a concluso de CATO (1997) sobre os efeitos da restrio da oferta na transferncia da
crise mexicana de 1994 para a Argentina, e a tese de AGENOR (1997) sobre a transferncia do risco de
193
milhes. No caso da empresa de telefonia, a venda de suas aes se deu pela colocao de
uma porcentagem da empresa no mercado de valores, dando incio a uma prtica que, a
partir dali, seria adotada para a maioria das demais empresas a serem privatizadas. No
entanto, essa pulverizao do capital social pblico no mercado financeiro argentino no
teria o arrojo aparentemente declarado pelas autoridades do MECON
54
. Assim se daria com
a Yacimientos Petrolferos Federales, a YPF, empresa pblica de combustveis que seria
reestruturada e transferida ao capital privado e internacional entre 1993 e 1999.
Em 1993, a reestruturao da YPF dividiu o capital social da empresa da seguinte
forma: 51% para o governo nacional, 39% para os governos provinciais e os 10% restantes
ao Programa de Propriedade Participada (PPP). Foram vendidas, assim, no mercado
financeiro, 45,3% das aes da YPF a US$ 3.040 milhes. A esse montante, o governo
argentino adicionou um resgate nominal de ttulos da dvida de US$ 1.064 milhes (a US$
749 milhes efetivos), entregando mais 11,2% do capital social. Um acordo com os
pensionistas do sistema previdencirio tambm foi feito, em termos mais favorveis ao
governo e menos favorveis aos trabalhadores aposentados cancelando a dvida do
governo. Deu-se pela cesso de 1,9% do capital social da YPF a 207,5 milhes de dlares.
Dessa forma, j no final de 1993, mais da metade da YPF estava sob o controle privado
(58,4% do capital social). Estado e provncias iriam isolando os 10% destinados aos
trabalhadores da YPF, cada vez mais insulados ao longo da dcada, reduzindo sua
participao at que, num golpe final, em 1999, a REPSOL espanhola, adquiriu 98% da
empresa.
Desde 1992, as operaes de resgate de ttulos pblicos concentraram os interesses
do governo na venda das estatais. Entre 1991 e 1994, os ttulos da dvida pblica
argentina no obtiveram resgates maiores do que 34% de seu valor nominal
55
.
Em 1994, as privatizaes da empresa estatal de gs (US$ 2,077 bilhes), da
SEGBA (Servicios Elctricos del Gran Buenos Aires US$ 1,294 bilhes) e de outros 30%
da Entel (US$ 1,227 bilhes) somariam 5,477 bilhes de dlares, dos quais apenas US$ 29
emprstimo de um pas para outro naquela ocasio.
54
MINISTERIO DA ECONOMA Y COMRCIO, DIRECCIN NACIONAL DE CUENTAS
INTERNACIONALES. El Proceso de Privatizaciones en la Argentina desde uma Perspectiva de Balance de
Pagos. 2003, p. 12
55
MECON, op. cit, p. 14. At 1994, o governo argentino havia lanado US$ 13,615 bilhes em ttulos de sua
dvida pblica, recebendo US$ 4,654 bilhes por eles.
194
milhes se realizariam em ttulos pblicos (cujo valor nominal era de 40 milhes de
dlares).
O resultado total das privatizaes realizadas na dcada de 1990 na Argentina
atingiu pouco mais de 20 bilhes de dlares. Entre 1990 e 1994, seriam 15,4 bilhes de
dlares, representando uma parcela mdia anual do PIB de 2%. Entre 1995 e 1999, outros 5
bilhes viriam da venda de ativos pblicos, j a uma mdia de 0,5% do PIB.
Na primeira rodada de privatizaes, ocorrida no primeiro governo Menem, foram
imoladas: fbricas operadas pelas foras armadas, aviao comercial, telecomunicaes,
setor eltrico, gs, linhas de metr, um tero da rede rodoviria, sistema porturio, duas
ferrovias, e a extrao petrolfera. De 1994 em diante, alm da continuidade de alguns
processos, como os da YPF e Entel, por exemplo, restavam os correios, 33 aeroportos, o
hipdromo, algumas outras ferrovias, as centrais nucleares e os bancos e instituies
financeiras pblicas. Em 1999, algumas concesses seriam revistas, como a supracitada dos
aeroportos, que sofreria o embargo da justia argentina.
Nessa segunda rodada de privatizaes, o foco das privatizaes mudou das
empresas de infra-estrutura para os bancos pblicos e provinciais
56
. A preocupao do
governo com a liquidao de sua infra-estrutura mudou para as concesses, como se
observa no quadro 3.1:
1995 Centrais eltricas; Petroqumicas; Vias Navegveis; Hipdromo
1996 Bancos Provinciais; trechos ferrovirios; OSBA.
1997
Correios; Aeroportos; Abastecimento de Centrais Nucleares; Banco
Hipotecrio Nacional
1998 Aeroportos; Bancos Provinciais
1999 Distribuio de combustveis; gua e Saneamento
Quadro 3.1: Cronograma das Privatizaes, 1995 - 1998
Fonte: CEPAL, 1999, pp. 48 - 49, MECON, 2003.
Entre 1996 e 1999, as privatizaes provinciais superaram as federais, no montante
arrecadado. A maior parte das empresas provinciais de infra-estrutura, que foram
privatizadas nesse perodo, eram distribuidoras de energia eltrica. Em 1999, as vendas de
empresas federais voltariam a superar as das empresas provinciais. Nem mesmo a empresa
56
Nesse aspecto, deve-se diferenciar as privatizaes de ativos das privatizaes de concesses de servios
pblicos.
195
de Obras Sanitrias de Buenos Aires (OSBA) seria poupada. A provncia de Buenos Aires
receberia US$ 438 milhes pela privatizao da OSBA.
A Empresa Nacional de Correios e Telgrafos (ENCOTEL), criada em 1972,
sucedera Secretaria de Estado de Comunicaes. J durante o perodo da Ditadura militar
(1976 1982), permitiu-se a participao de empresas privadas nos servios de postagem e
encomendas. Em 1992, Menem prepararia sua privatizao definitiva posterior, mudando o
status da ENCOTEL para sociedade annima. O nome da empresa mudaria para
ENCOTESA. Esta seria extinta e incorporada Correo Argentino S. A., do grupo Macri,
em 1997, em mais um caso de concentrao de mercados nas privatizaes dos servios
pblicos.
A privatizao das centrais nucleares foi provisionada em agosto de 1994, atravs
do Decreto no. 1.540/94. Foi criada a Nucleoeltrica Argentina (NA-SA), vinculada
Secretaria de Energia. O capital social da nova empresa foi particionado. Houve uma
maioria em controle do Estado e uma parcela a ser pulverizada no mercado financeiro.
Estava destinada atrao de investimentos. A primeira iniciativa regulatria viria somente
em 1998, com a lei no. 24.804, estabelecendo, alm de outros, o controle de remessas de
lucros provenientes da venda de energia eltrica gerada pelas centrais nucleares. Estas eram
localizadas, em sua maioria, em provncias do centro-oeste argentino. O capital social da
NA-SA permanece estatal at a presente data
57
, mas os rendimentos da circulao da
energia eltrica gerada pelas centrais nucleares passaram ao controle privado, em 2000.
A participao do capital estrangeiro seria mais reduzida na segunda rodada de
privatizaes da dcada de 1990 na Argentina. notvel, no entanto, que a entrada deste na
economia argentina via privatizaes se deu com mais fora justamente nos anos das crises
mexicana (1995) e asitica (1997). Houve tambm na flutuao da receita estrangeira
composta nas privatizaes de 1995 1998 um comportamento caracterstico do governo
argentino, em disponibilizar a privatizao dos ativos pblicos, de acordo com sua
necessidade de captao de investimentos estrangeiros:
57
Conforme http://www.na-sa.com.ar/quienessomos. 10/12/2007.
196
Estrangeira Nacional
1995 1.114 296 1.410
1996 580 156 736
1997 892 328 1.220
1998 351 171 522
1999 4.191 146 4.337
Fonte: Secretaria da Indstria e Comrcio, INDEC
TABELA 3.6: ARGENTINA: RECEITAS DAS
PRIVATIZAES, 1995 - 1999
(milhes de US$)
Ano
Origem da Receita
Total
A receita da segunda rodada de privatizaes foi equivalente a pouco menos da
metade da rodada de 1990 1995. Nela, o capital estrangeiro representou 86,6% da origem
da receita.
Estendendo-se a srie retroativamente a 1990, evidencia-se que mais de 20 % desse
capital veio sob a forma de ttulos da dvida pblica, desvalorizados taxa mdia de 34%
(grfico 3.9).
23%
77%
EFETIVO
TTULOS PBLICOS
Grfico 3.9: Argentina, origem das receitas das privatizaes, 1990 a 1999.
Fonte: MECON, 2003.
Os anos de maior receita das privatizaes (1992, 1993 e 1999) envolveram a venda
de empresas estatais ligadas infra-estrutura e ao uso dos recursos naturais e constituem
momentos imediatamente anteriores s crises mexicana (dezembro de 1994), asitica (final
de 1997), e prpria crise argentina de 2001:
197
TOTAL
(milhes de US$) % (milhes de US$) % (milhes de US$)
1990 1.787 100,0% - 0,0% 1.787
1991 1.963 100,0% - 0,0% 1.963
1992 5.477 99,7% 19 0,3% 5.496
1993 4.496 82,4% 960 17,6% 5.456
1994 848 92,0% 74 8,0% 922
1995 1.319 93,5% 91 6,5% 1.410
1996 291 39,5% 445 60,5% 736
1997 1 0,1% 1.219 99,9% 1.220
1998 83 15,9% 439 84,1% 522
1999 3.156 72,8% 1.181 27,2% 4.337
TOTAL 19.421 81,4% 4.428 18,6% 23.849
Fonte: MECON, 2003
ANO
NACIONAIS PROVINCIAIS
TABELA 3.7: ARGENTINA, RECEITA TOTAL DAS PRIVATIZAES, 1990 - 1999
A transferncia de ativos pblicos no foi acompanhada da transferncia dos
respectivos passivos. Da dvida de 11,3 bilhes de dlares da YPF, apenas 2,8 bilhes
seriam absorvidos por seus compradores. Da ENTEL, a Telefnica e a Telecom
incorporariam apenas US$ 380 milhes dos dois bilhes de seu passivo total. A SEGBA
teve apenas US$ 374 milhes de sua dvida incorporada pelos beneficirios da infra-
estrutura e do mercado de energia eltrica da Grande Buenos Aires; os US$ 4,4 bilhes
restantes mantiveram-se na dvida pblica, dos quais US$ 866 milhes foram refinanciados
a taxas mais elevadas e lanando para cima o montante da dvida externa pelo Plano
Brady
58
. As dvidas das empresas privatizadas permaneceram assim, em sua maioria, com o
Estado, pressionando as contas pblicas.
Um suposto papel de atrao de investimentos externos que eventualmente teriam
as privatizaes cai por terra ao observar-se a participao das privatizaes no fluxo de
investimentos externos diretos (IED), na tabela 3.8. Em termos absolutos, o montante do
fluxo, aps um pico em 1992, errtico, com tendncia decrescente at o ano de 1999,
Tanto o pico de 1992, como o salto final de 1999, devem-se privatizao da YPF. Em
termos relativos, o primeiro trinio da Reforma do Estado no seria repetido no restante
da dcada. Assim, a transferncia de capital do setor pblico para o privado pouco ou nada
teve de formao de capital. A mdia da razo privatizaes IED, no perodo 1991-1999,
atingiu 22%. O mesmo ndice, para os investimentos de capital (IC) com privatizaes, em
relao ao total de investimentos de capital, apresentaria 30% no perodo, mostrando (a) a
58
MECON, op. cit, p. 10.
198
fragilidade da composio da estrutura de investimentos captados a partir do exterior, (b) a
volatilidade desses investimentos, e (c) a ineficcia das privatizaes como forma de
atrao de investimentos produtivos para o crescimento econmico
59
.
I
GOVERNO PROVNCIAS TOTAL
1990 1.553 1.174 - 1.174 75,6%
1991 828 460 - 460 55,6%
1992 4.432 2.344 12 2.356 53,2%
1993 2.791 935 - 935 33,5%
1994 3.637 102 34 136 3,7%
1995 5.610 1.060 54 1.114 19,9%
1996 6.951 267 313 580 8,3%
1997 9.155 - 892 892 9,7%
1998 6.848 - 334 334 4,9%
1999 13.091 3.011 1.181 4.192 32,0%
Fonte: MECON, 2003.
ANO
IED
II
TABELA 3.8: ARGENTINA, PARTICIPAO DAS
PRIVATIZAES NO FLUXO TOTAL DE INVESTIMENTOS
EXTERNOS DIRETOS (IED), 1990 - 1999 (MILHES DE US$)
PRIVATIZAES (IED) II/I (%)
De acordo com analistas como Daniel Azpiazu e Adolfo Vispo (1994)
60
, Eduardo
Basualdo (2002)
61
e Wilson Cano (2000)
62
, os resultados prticos das privatizaes geraram
mais problemas do que solues para a economia argentina. O governo, rpido na
pulverizao do patrimnio pblico, era lento e indulgente no estabelecimento dos
chamados "marcos regulatrios", que deveriam garantir a concorrncia e a qualidade dos
servios privatizados. As tarifas de servios e bens privatizados subiram significativamente,
o que apenas no teve efeito inflacionrio medvel em funo de problemas de mensurao
dos ndices inflacionrios e da contrao da demanda devida formao de desemprego
estrutural na economia
63
. Os ativos privatizados o foram em condies de subavaliao:
59
As privatizaes como IED tem um coeficiente de correlao linear com o prprio IED agregado de 0,6041
(60,41%) o que indica inconclusividade.
60
AZPIAZU, D e VISPO, A. Algunas enseanzas de las privatizaciones en Argentina. Revista de la CEPAL 54,
dezembro de 1994, pp. 129 147.
61
BASUALDO, E. El proceso de privatizacin en la Argentina: la renegociacin con las empresas privatizadas:
revisin contractual y supresin de privilegios y de rentas extraordinarias. FLACSO, Facultad Latinoamericana
de Ciencias Sociales, Sede Argentina. Area de Economa y Tecnologa. 2002.
http://bibliotecavirtual.clacso.org.ar/ar/libros/argentina/flacso/no6_ProcesoPrivatizacionArgentina.pdf, acesso
em 20/12/2005.
62
CANO, W. Soberania e Poltica Econmica na Amrica Latina. So Paulo: Unesp, 1999, p. 132 133.
63
Tomando como nmero-ndice de base 100 a observao do nvel geral de preos em maro de 1991,
BASUALDO (2002), mostra a seguinte comparao: em dezembro de 1998 (ndice geral de preos igual a
112,9), a telefonia bsica apresentava 141,5; o gs natural residencial apresentava 211,8; os pedgios de
199
ENTEL e SOMISA foram vendidas a menos de 50% de seu valor presumido. Houve
aumento da concentrao e oligopolizao setorial. A suposta reduo do dficit pblico,
alm de no se aplicar a muitas das empresas privatizadas (que eram superavitrias), e de
ter a sua eficincia comprometida em virtude de anistias fiscais (como a de 1992, chamada
"Lei do Esquecimento"), traria consigo efeitos negativos de longo prazo no balano de
pagamentos. Deu-se com o aumento na remessa de lucros e de mais juros por novos
financiamentos.
A elevao das tarifas, somada ao cmbio valorizado e abertura comercial, por
fim, desestimulavam investimentos no lado real da economia argentina. De acordo com
dados dos Anurios Estatsticos da CEPAL-ECLAC
64
, a indstria de transformao, que j
apresentara decrscimo em sua participao no PIB desde o incio da dcada de 1980, caiu
a 24,4%, em 1997, valor correspondente a 60% da participao setorial no produto em
1970. Eduardo Basualdo, trs anos aps o governo Menem e um ano aps a sada de De La
Rua, daria uma qualificao bastante apropriada para o processo de privatizaes:
(...) na medida em que essas receitas extraordinrias no derivaram em
transformaes estruturais que implicassem uma melhora certa e de longo
prazo nos cofres fiscais, seu impacto efetivo tendeu a diluir-se pela persistncia
de certos desequilbrios estruturais e, inclusive, pelos custos implcitos nos
prprios processos de privatizao. A priorizao dos problemas fiscais de curto
prazo em detrimento, geralmente, de objetivos de mdio e longo prazo, denota
at onde a celeridade no isenta de improvisaes com que foi encarado o
programa de privatizaes conspirou contra o logro de alguns dos anunciados
como objetivos perseguidos por ele mesmo
65
.
Os aumentos das tarifas dos servios privatizados aumentaram o custo de vida. 70%
para os corredores virios, 141% para os telefones, 111,8% para o gs de cozinha 16% para
os combustveis entre 1991 e 1995. Em 1986, os servios pblicos representavam 10% do
gasto familiar. Em 1996, seriam 17%
66
rodovias apresentavam 168,9 e o consumo domstico apresentava 75. Ou seja, deu-se um aumento de
preos de vrios bens e servios privatizados e uma depresso do consumo.
64
1997, 1998 e 1999.
65
BASUALDO, E. El proceso de privatizacin en la Argentina: la renegociacin con las empresas privatizadas:
revisin contractual y supresin de privilegios y de rentas extraordinarias. FLACSO, Facultad Latinoamericana
de Ciencias Sociales, Sede Argentina. Area de Economa y Tecnologa. 2002.
http://bibliotecavirtual.clacso.org.ar/ar/libros/argentina/flacso/no6_ProcesoPrivatizacionArgentina.pdf, acesso
em 20/12/2005, p. 22.
66
BONELLI, M. Un pais en deuda: la Argentina y su imposible relacin con el FMI. Buenos Aires, Planeta,
2004, p. 97.
200
3.5. O fantasma da vulnerabilidade externa
Depois da crise mexicana, esperava-se uma reduo no nvel de investimentos
estrangeiros diretos na Amrica Latina, e em particular, nos pases que apresentaram
comportamento semelhante ao do Mxico, da parte de seus governos.
No foi o que ocorreu. Aps 1996, o nvel de investimentos estrangeiros nos pases
emergentes no apenas recuperou-se, mas chegou a sofrer incrementos, j que os
investidores, ao retirarem seus capitais do Mxico e atualizarem seus portflios, parecem
ter escolhido outros pases ditos emergentes (Grfico 3.10). Cumpre olhar mais de perto
esse aparente otimismo.
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1
Grfico 3.10: Amrica Latina, fluxos de Investimento Externo Direto (IED), bilhes de dlares, 1980
2001.
Fonte: CEPAL.
Seria necessria mais do que a quebra de um pas como o Mxico para mudar o
comportamento dos investidores internacionais. Mesmo a quebra de todos os pases como o
Mxico pases pobres, rebatizados como emergentes seria absolutamente incua em
uma eventual mudana de postura daqueles agentes.
A estrutura do mercado financeiro globalizado dava s instituies financeiras a
possibilidade de mudar a composio de suas carteiras de maneira praticamente
instantnea. A prpria composio destas refletia uma tendncia a adotar-se uma base em
201
papis de baixo risco (e rentabilidade assegurada), e uma parcela maior ou menor de
acordo com a agressividade do portflio de papis de maior risco e maior rentabilidade.
O menor risco estaria no fornecedor de liquidez do sistema, os EUA que, atravs do
padro-dlar, adquiriam a possibilidade de adotar a menor taxa de juros, a partir da qual os
demais pases comporiam os preos de compra e venda dos ttulos de suas dvidas.
Ganhariam espao no mercado as Agncias de Risco estabelecimentos que ofereciam
indicadores quantitativos arrolados para a segurana dos investimentos financeiros em
um dado pas. Assim, um investidor sem o menor conhecimento geogrfico poderia
escolher entre colocar seu capital na Indonsia, no Peru ou na Turquia, de acordo com a
posio destes no rol dessas agncias
67
.
Assim, um pas que oferecesse um baixo risco em determinado momento, poderia
estar apenas oferecendo facilidades usurrias sem contrapartida na chamada economia
real. Criavam-se as condies para a valorizao ou desvalorizao absolutamente
irracional, do ponto de vista da funo ulterior do sistema financeiro internacional, qual
fosse a de promover o acesso global das economias liquidez internacional.
Por outro lado, a concentrao e centralizao de capital promovida pela
globalizao financeira permitiu o surgimento e livre ao de grupos corretores capazes de
drenar as reservas em dlares de um pas emergente em poucos dias. Isso gerou um medo
crescente e generalizado nos mercados financeiros desses pases, que reforaram o recado
inferido s autoridades monetrias desses pases pelo Banco Mundial e pelo Fundo
Monetrio Internacional: aumentar suas reservas em dlares. Aos EUA, no caberia mais
do que emitir moeda. Nada como outorgar a prpria necessidade de liquidez a terceiros.
Enquanto isso, alm do Mxico, alguns pases que foram longe demais na
liberalizao de seus mercados na primeira metade dos anos 1990, sofriam as
conseqncias, decorrentes de tal procedimento. Foi o caso no Sudeste Asitico (1997) e na
Rssia (1998).
67
O problema estava na composio desses ndices. O ndice mais conhecido, criado em 1993 pelo banco J .
P. Morgan, o EMBI+(Emerging Market Bonds Index Plus). O EMBI+ uma sobretaxa paga em relao
rentabilidade garantida pelos bnus do Tesouro dos Estados Unidos. Termos quantitativos como supervit
fiscal convivem com variveis de difcil quantificao, como o grau de estabilidade poltica, por exemplo.
Mudanas empiricamente inexplicveis e estipulaes arbitrrias foram eventos constantes na apresentao
desses ndices, ao longo da dcada de 1990.
202
A crise asitica iniciou-se na Tailndia, com a deciso do governo tailands de
liberar o baht, moeda local, flutuao cambial. At 1997, o sudeste asitico atraiu
aproximadamente metade do fluxo total de capital aos pases emergentes, graas, em parte,
s elevadas taxas de juros oferecidas pelos pases da regio. Como resultado, Tailndia,
Indonsia, Malsia, Filipinas, Cingapura e Coria do Sul apresentaram taxas elevadas de
crescimento do PIB entre 8% e 12% anuais na primeira metade dos anos 1990.
Contudo, tal influxo de capitais no se fez acompanhar por um aumento na produtividade
do setor real dessas economias, como afirmou Paul Krugman
68
. A entrada de capitais
nessas economias, portanto, era de curtssimo prazo, e de carter meramente usurrio,
recebendo o nome de hot money, em razo de sua volatilidade. Nesse ambiente, bolhas
especulativas se formaram, exigindo, em ntido jogo ponzi, emprstimos cada vez maiores
para cobrir pagamentos de emprstimos por vencer. O resultado foi o crescente dficit na
conta corrente dos balanos de pagamentos daqueles pases, aparentemente resolvidos com
doses cada vez maiores de abertura de seus mercados. Em meados da dcada de 1990, uma
combinao do aumento das taxas de juros e da valorizao do dlar, nos EUA, como
poltica anticclica empreendida pelo Federal Reserve, juntamente com a entrada da
China como exportadora de produtos manufaturados, solapou repentinamente tanto a
margem dos demais pases asiticos para oferecer taxas de juros mais atrativas, abrir mo
de suas reservas em dlar, ou mesmo aumentar suas exportaes. Visavam manter, dessa
forma, o modelo de atrao de capitais de curto prazo. Em julho de 1997, a deciso do
governo tailands de desvalorizar o baht, aps uma dcada de cmbio fixo, indicava o
colapso.
A medida seria acompanhada pelos demais pases do sudeste asitico em poucas
semanas. Ainda em julho de 1997, os pases atingidos j reuniam suas autoridades
monetrias para discutir, em Xangai, juntamente com o Federal Reserve norte-americano, o
FMI e o Banco Mundial, solues para a crise instalada. O FMI ofereceu um emprstimo
condicionado a reformas estruturais que viessem a ser empreendidas nas economias
asiticas, envolvendo maior abertura e favorecimento dos mercados financeiros naqueles
pases, com reduo ainda maior do papel do Estado na promoo de polticas econmicas.
68
KRUGMAN, P. The Myth of Asias Miracle: a cautionary fable by Paul Krugman. MIT, 1999. In
http://www.web.mit.edu/krugman/www/myth.html , consultado em 20/10/2006.
203
No houve consenso na aceitao do pacote do FMI. A Indonsia, por exemplo,
caminhou exatamente na direo oposta, implementando leis de controle de capitais em
seu mercado financeiro. O ento primeiro-ministro da Malsia, Mahatnir Mohamad, acusou
o investidor internacional George Soros de arruinar a economia da Malsia com uma
especulao cambial massiva
69
. Soros rebatia, dizendo (e mandando dizer) que tambm
perdera com a crise
70
. Esta fazia lembrar a Paul Krugman um antigo modelo de crise
monetria
71
:
O modelo econmico consagrado das crises monetrias originou-se, em
meados dos anos 70, da anlise brilhante sobre o mercado do ouro por Dale
Henderson e Steve Salant, dois economistas do Federal Reserve. Eles
mostraram que os ataques especulativos abruptos que eliminam quase
instantaneamente os estoques do governo eram a conseqncia natural de
esquemas tpicos de estabilizao de preos. Em 1977, eu era estagirio do
Fed e percebi que o estudo de Salant e Henderson poderia ser aplicado, com
algumas adaptaes, s crises monetrias que de repente levam de roldo as
reservas governamentais. (...)
A principal lio desse modelo convencional que as corridas repentinas sobre
uma moeda, que movimentam bilhes de dlares em muito pouco tempo, no
so necessariamente o resultado nem do estouro de investidores irracionais,
nem de manipulaes financeiras perversas. Ao contrrio, so a conseqncia
normal da anlise de investidores racionais sobre as implicaes de polticas
insustentveis.
O que faltou lembrana de Krugman, provavelmente, foi quem recomendara,
incentivara e financiara a implementao de tais polticas.
Os resultados da crise falam por si. Na Tailndia, que crescera mdia anual de 9%
entre 1985 e 1995, o dlar saltou de 25 para 56 bahts entre julho de 1997 e janeiro de 1998.
A bolsa tailandesa caiu 75% em 1997. Mesmo com o auxlio de pouco mais de 17 bilhes
de dlares dado pelo FMI, em agosto de 1997, condicionado internacionalizao de
empresas financeiras falidas e ao auxlio do governo a empresas financeiras internacionais,
a economia tailandesa somente voltaria ao nvel de produto de 1995 em 2002. O dficit
pblico na Coria do Sul triplicaria, como razo do PIB, entre 1997 e 2000. As Filipinas
sofreriam uma retrao de 0,6% em seu PIB, em 1997, e somente obteriam taxas de
69
Presente em KRUGMAN, P. Globalizao e Globobagens: verdades e mentiras do pensamento econmico.
Rio de J aneiro: Campus, 1999, p. 132; tambm em
http://www.zmag.org/content/showarticle.cfm?ItemID=13446).
70
Idem, ibidem.
71
KRUGMAN, P. Globalizao e Globobagens: verdades e mentiras do pensamento econmico. Rio de
J aneiro: Campus, 1999, p. 136-137.
204
crescimento positivas novamente em 2001, com 3%. O setor de construo civil na Malsia
encolheu 23,5% em 1998, com uma retrao do PIB de 6,2%. Mais de dois milhes de
trabalhadores perderam seus empregos na regio, apenas no segundo semestre de 1997. O
sudeste asitico, como um todo, somente sairia da crise no sculo seguinte.
Para J oseph Stiglitz, os pases mais diretamente envolvidos com a crise asitica
conseguiram dela desvencilhar-se na proporo em que fugiram s receitas do FMI
72
:
A China evitou uma retrao da atividade econmica implementando polticas
monetria e fiscal expansionistas precisamente o oposto do que o Tesouro e
o FMI haviam imposto no resto da regio. A Malsia, o pas com a mais curta e
a menos profunda retrao, no s no teve nenhum programa do FMI, como
imps controles de capital, medida que foi fortemente criticada pelo Tesouro
dos Estados Unidos, pelo FMI e por outros. Seguindo seu prprio caminho, a
Malsia ficou com um legado de dvida muito menor do que o daqueles que
acataram os conselhos do Tesouro/FMI. Com controles de capital, a Malsia foi
capaz de evitar que as taxas de juros aumentassem at os nveis usurrios
impostos nos demais lugares. Com menores taxas de juros, houve muito menos
falncias, permitindo que os bancos malaios enfrentassem muito menos
problemas. Na Coria, em contraste, metade das empresas enfrentou
dificuldades financeiras, e na Indonsia, cerca de 75%. A Tailndia, o pas que
seguiu mais de perto o conselho do FMI/Tesouro, somente agora [2003] est
retornando aos nveis de PIB que possua antes da crise.
Em meados de 1998, deflagrava-se a crise russa. O declnio dos preos do petrleo e
de minerais no-ferrosos somou-se ao acmulo dos passivos dados por alguns papis da
crise asitica, que, por fora de atrao dos ttulos do governo russo, foram parar em seu
mercado financeiro. Desde maio daquele ano, os GKO ttulos do tesouro russo indexados
em dlares encontravam-se sobrevalorizados a mais de 150%, para sustentar um cmbio
fixo que vinha desde 1993. Cientes da movimentao dos ttulos do sudeste asitico para a
Rssia, FMI e Banco Mundial injetaram US$ 22,6 bilhes de dlares no pas, em junho,
para substituir ttulos GKO, cujo vencimento se aproximava, por Eurobonds, de longo
prazo.
O pnico no mercado russo se instalou quando, em 17 de agosto de 1998, se
descobriu que, dos US$ 22,6 bilhes levantados pelo FMI e Banco Mundial, US$ 5 bilhes
haviam simplesmente sumido, em meio corrupo generalizada do governo de Boris
Yeltsin. Os ttulos GKO venceram e no se encontravam em condies de solvncia, taxa
72
STIGLITZ, J . Os Exuberantes anos 90: uma nova interpretao da dcada mais prspera da Histria. So
Paulo: Companhia das Letras, 2003, pp. 234 235.
205
de cmbio de pouco mais de seis rublos por dlar estadunidense. Era mantida fora pelo
governo russo, para a preservao dos ganhos da exportao petrolfera. Comportando-se
como governantes do Terceiro Mundo, as autoridades russas submeteram-se ao j
tradicional trottoir da terceira classe do sistema financeiro internacional: moratria,
reescalonamento da dvida externa e desvalorizao cambial de $ 6,29 rublos/dlar (agosto)
a $ 21 rublos/dlar (setembro)
73
. Bancos grandes como o Inkombank fechariam suas portas.
A inflao atingiria 84% em 1998, e 127% em julho de 1999, na Rssia, trazendo de volta
o racionamento e a escassez absoluta de bens de consumo como leo de cozinha, acar e
sabo em p em vrias provncias. O desemprego foi a 13%, em 1998
74
. Entre outras
conseqncias, a crise russa de 1998 selou o destino poltico de Boris Yeltsin e retomou
parte do prestgio dos comunistas, que lideraram duas greves em outubro de daquele ano.
Talvez mostrando que o povo comeava a despertar, com fome, do transe liberalizante no
qual fora posto, na dcada anterior.
Contudo, ainda que as instituies russas tenham se comportado como se
participassem de pseudo-democracias de Terceiro Mundo nesses eventos, a banca
internacional sabia com quem lidava. No convinha tratar uma potncia blica nuclear,
ainda proprietria de um grande estoque de armamentos e petrleo, como uma repblica de
bananas ou uma ex-colnia, ainda que o comportamento de seus dirigentes praticamente
pedisse por isso
75
. Portanto, no faltaria apoio financeiro para uma recuperao rpida da
Rssia, j em 1999, parcialmente graas retomada da alta nos preos do petrleo
76
.
Disseminara-se, contudo, o senso comum de que, em uma economia com profunda
integrao de mercados financeiros, praticamente nenhum pas estaria livre de um ataque
especulativo em sua moeda ou nos ttulos de sua dvida.
As crises mexicana, asitica e russa disseminaram novos termos na economia
internacional: vulnerabilidade externa e blindagem econmica. Todos os pases
emergentes estariam sujeitos a um ataque especulativos, em maior ou menor grau,
73
Dados do FMI.
74
Dados do FMI.
75
Veja-se para isso GREENSPAN, A. (2007), e KRUGMAN, P. (1999b).
76
Isso no impediria que tcnicos-visitantes do FMI e do Banco Mundial como o recm-contratado Domingo
Cavallo sugerissem reformas estruturais na economia russa. Veja-se, por exemplo, VASILIEV, S.Overview
of Strutctural Reforms in Rssia after 1998 Financial Crisis. IMF WP, 16/02/2000 e outros. Aparentemente, o
governo russo pouco fez de profundo em nvel estrutural em sua economia aps 1999.
206
dependendo de seu volume de reservas em moeda estrangeira e da disposio de suas
autoridades domsticas em privatizar e liberalizar suas economias
77
.
Disso foi que se tratou, sempre, na estrutura das crises de 1997 a 1999. O teorema
da paridade das taxas de juros indica que a elevao da taxa de juros em demasia permite
ganhos para os especuladores que j venderam no mercado cambial futuro. Por outro lado,
os efeitos nocivos domsticos dos juros sobrelevados fragilizam o crescimento da economia
local, ou a bloqueiam, favorecendo a misso dos especuladores. Quando, ademais das
indicaes j citadas, buscam os bancos centrais locais esconder o montante de suas
reservas, os especuladores podem chegar a calcul-las, fazendo o caminho inverso do
diferencial de cmbio e da procura por crdito externo.
As divisas j comprometidas pelas operaes locais tomadas no mercado futuro, na
realidade no existem no presente seno como valor contbil em moeda estrangeira. As
empresas comerciais e os oligoplios que se protegem no mercado futuro contra as
flutuaes cambiais geram, atravs dessa escolha, uma crescente deteriorao das posies
no mercado spot. No entanto, a crise ou o ataque se do sempre no mercado presente e
que a que se exigem enormes volumes de divisas nas mos do banco central. O
diferencial dos dois mercados de cmbio, ao indicar a posio efetiva da taxa de inflao,
mostra tambm o tamanho da desvalorizao potencial necessria e o grau de presso que
ainda falta para os especuladores materializarem o seu ganho, por via da ocorrncia da
mesma. Um banco central no pode adiar o ajuste para sempre. Quando no houver mais
reservas, deve (1) ser socorrido pelo FMI e/ou (2) efetuar o ajuste. Na fuga que tudo
desbarata, escapa capital de curto prazo, mas tambm o capital domstico,
metamorfoseados nas moedas fortes que se retiram do mercado local. Desse modo, a crise
da Rssia e a crise asitica haviam sepultado o modelo monetrio do FMI e de seus bancos
centrais. bvio que no seria a Amrica Latina o lugar para tal concluso. Portanto, para a
vindoura bola da vez vigoravam slidos e bem vivos os instrumentos que a crise havia
acabado de finar, sob o valor desmoronado de milhes de poupanas, empregos e sonhos de
toda a vida.
77
No estudo de Emerson Fernandes Maral (MARAL, 2004: p.106) foi encontrada evidncia emprica de
contgio para as crises mexicana, asitica, russa e brasileira de 1999, no mercado financeiro argentino.
207
Ao bancar o custo da rolagem de suas posies no mercado futuro, os especuladores
avaliam constantemente o grau de resistncia de seus alvos, fixando-se de imediato
naqueles mais fceis. Assim, as eleies no Brasil e na Argentina no deixaram de cintilar
toda uma coroa de promessas, aps as colheitas da Rssia e da sia.
A bolsa de Nova York mergulharia mais de 500 pontos no final do prego (30-08-
1998), liberando uma nova temporada de caa nos mercados financeiros das economias
pobres. O ndice Dow J ones fechou com desvalorizao de 6,37%, sendo ento o pior
resultado desde o crash de outubro (1997).
O Brasil, desde o incio do Mercosul, tornara-se um parceiro especial do comrcio
exterior argentino. O comrcio intra-Mercosul subira, de US$ 4,1 bilhes, em 1990, a US$
14,1 bilhes, em 1995
78
. Desse total, o comrcio Argentina-Brasil subiu de US$ 1,4 bilho
para US$ 5,6 bilhes, no mesmo perodo, representando um aumento de 32% ao ano para a
Argentina, e transformando o Brasil no cliente de um tero das exportaes argentinas at o
final da dcada.
Mas, aps 1997, o Mercosul aparentemente estagnara. O volume total de
exportaes intra-Mercosul sofreram um ligeiro declnio entre 1997 e 1998 (de US$ 28,8
bilhes para US$ 28,6 bilhes, respectivamente), e despencariam em 1999 (US$ 22,2
bilhes). As importaes intra-Mercosul acompanharam a queda, indo de US$ 27,1 bilhes
em 1997, para US$ 26,0 bilhes em 1998, e a US$ 20,4 bilhes, em 1999
79
. A situao de
comrcio exterior da Argentina acompanhou a encolha do bloco: os US$ 8,1 bilhes
exportados para o Brasil, em 1997, seriam US$ 7,9 bi, em 1998, e US$ 5,6 bilhes, em
1999. As importaes argentinas de produtos brasileiros cairia, de US$ 7 bilhes em 1998,
para US$ 5,6 bilhes, em 1999.
O Brasil iniciara seu processo de privatizaes e liberalizao econmica em 1990,
tendo engendrado um plano de controle inflacionrio ligeiramente semelhante ao argentino,
em 1993, atrelando - de maneira no to radical como a Argentina - sua moeda domstica
ao dlar. Comparaes no deixaram de ser feitas poca
80
.
78
Dados retirados de The Economist, 12 de dezembro de 1996, pgina 4.
79
Dados da Associao Latino Americana de Desenvolvimento Interno (ALADI), em http: www.aladi.org.
80
O Frum sobre Economia Mundial, efetuado em agosto de 1996 permitiu interessante troca de idias entre
especialistas na economia latino-americana (Departamento de Economia da Faculdade de Economia,
Administrao e Contabilidade - Universidade de So Paulo, 1996). Cumpre recordar que Affonso Celso
Pastore considerava, no perodo, a situao da Argentina melhor que a brasileira. Apontando para o Brasil, o
208
A relao investimento/desemprego no era das melhores da Amrica Latina. Nos
casos brasileiro e argentino, no havia sequer um esforo capaz de aparecer nos indicadores
para melhorar o desempenho da produtividade efetiva. Administrando com base em
convenincias polticas de curto prazo, inclusive do tipo eleitoral, Brasil e Argentina
caminhavam sem maior estratgia aparente, capaz de enfrentar ataques internos-externos.
O setor privado local, como qualquer outro da mesma natureza, no iria assumir
quaisquer investimentos de mais longo prazo por sua conta e risco. Nesse caso, uma vez
mais, deveria caber ao governo local ter suficiente clareza estratgica para comprar
investimento privado e induzir aos projetos necessrios, ao menos no mdio prazo. Isso se
revelava inverossmil. O governo local - tanto no caso argentino como no brasileiro -
encontrava-se preso a um emaranhado de dvidas e ineficincias que o mantinham
paralisado, como mero coadjuvante do FMI.
Tem-se aqui a qualidade em nvel global - da sustentabilidade da nova
economia. Sob a miragem invertida de sua capacidade externa da compra, a nova
economia revelava o seu velho carter de dependente das importaes e importava cada
vez mais. No entanto, o alegado objetivo de lanamento neoliberal de uma nova
economia se havia centrado na sua potencialidade para expandir as exportaes, dentro de
polticas de liberalizao e internacionalizao. A necessidade das economias centrais de
retomarem as importaes de matrias primas (1996-2006) foi apresentada como um xito
da periferia que, graas aos seus programas de reforma, podia agora voltar a incrementar
suas exportaes. O atrelamento dos mercados financeiros locais, a remoo dos direitos
trabalhistas com a flexibilizao da mo-de-obra, a flexibilizao social dos polticos
ex-presidente do Banco Central brasileiro considerava o Brasil prisioneiro de uma armadilha, que o deixara
sem possibilidade de crescimento. Para Pastore, o advento do Real liquidara a causa monetria da inflao,
deixando apenas a causa fiscal. Caso o governo brasileiro optasse por baixar a taxa de juros para reduzir o
peso da dvida pblica, ento iria ocorrer a expanso da base monetria, com a conseqente retomada de
alta da taxa de inflao. Via, pois, a situao argentina como mais confortvel, uma vez que o pas vizinho
havia adotado a disciplina fiscal. Pastore considerava o radicalismo monetrio dos argentinos algo positivo.
O que Afonso Pastore considerava uma situao sob controle fiscal, era na realidade uma crise fiscal. O
dficit semestral de 2,5 bilhes de dlares (1996) no deixara dvidas quanto a isto. Com um crescimento
econmico pfio e uma taxa de desemprego de 17%, no restava muita coisa para o governo salvar as
aparncias. Quando comparado com a Convertibilidade, o nvel domstico dos preos continuava a
apresentar elevaes, notveis pelo menos na primeira fase da nova economia, pela necessidade de ajustar
preos seletivos e demanda das camadas no-assalariadas.
209
locais, etc, tudo foi apresentado de modo a representar uma habilidade da reestruturao da
periferia, nas condies de um novo mundo global
81
.
Enquanto isso, a taxa de desemprego oficial na Argentina atingia 14% (1997). Um
efeito perfeitamente lgico para um modelo de poltica econmica que, administrando os
ganhos financeiros de curto prazo, lidara nos ltimos anos com
82
:
(i) o risco bancrio tpico, associado velocidade de expanso e ao perfil
temporal e setorial do crdito; (ii) o risco peculiar forma de organizao do
SFA, associado a seu elevado grau de abertura e, especialmente, de
dolarizao.
A manuteno desse sistema dependeria, em ltima instncia, da boa vontade dos
bancos internacionais em renovar sistematicamente os contratos com o BCRA
83
. O
resultado tendencial, contudo, se mostrava: desde 1989, a dvida vinha a aumentar da
ordem de 41,4%(mais 25,81 bilhes de dlares), apesar do plano Brady trazer um alvio de
35% e da receita obtida em privatizaes (25 milhes de dlares). No perodo entre janeiro
e maro (1996), o governo argentino havia tomado 1,31 bilho de dlares de emprstimos.
evidente que uma parte ao menos desse dinheiro cobria o custo financeiro da
Convertibilidade.
Mas esse dinheiro vinha cada vez a um custo e sob um controle maior. Aps a
reforma bancria de Roque Fernandez, os recursos e a presena estrangeira no Sistema
Financeiro Argentino no eram, segundo Studart e Hermann (2001),
(...) exatamente um seguro contra a fragilizao financeira do pas, como
parecem crer os gestores do BCRA. Ambos atuam, na verdade, como um
emprstimo renovvel sob restries. Se as condies macroeconmicas (os
fundamentos) e, especialmente, cambiais do pas no cumprirem determinado
padro de qualidade definido pelos investidores externos o emprstimo
no ser renovado e as dificuldades decorrentes do fato de o sistema bancrio
deter mais da metade de seus depsitos em moeda que o pas no produz
viro tona
84
.
81
A prpria CEPAL no deixaria de fazer parte dessas loas, com uma coleo abordando as reformas
microeconmicas em pases exemplares da Amrica Latina. Veja-se WELLER (2000) e outros.
82
STUDART, R. e HERMANN, J . Estrutura e Operao dos sistemas financeiros no MERCOSUL:
perspectivas a partir das reformas institucionais dos anos 1990. Braslia: IPEA, texto para discusso no. 799,
junho de 2001, p. 51.
83
Idem, ibidem.
84
STUDART, R. e HERMANN, J . Estrutura e Operao dos sistemas financeiros no MERCOSUL:
perspectivas a partir das reformas institucionais dos anos 1990. Braslia: IPEA, texto para discusso no. 799,
junho de 2001, p. 52.
210
O governo argentino, dessa forma, abria mo deliberadamente dos instrumentos de
poltica econmica. J abandonara, desde a Convertibilidade, os mecanismos de controle de
emisso monetria. Com as privatizaes, abandonara as receitas das empresas e servios
pblicos, deixando-os sob o controle duvidoso de agncias reguladoras. Abdicou,
tambm, de boa parte das receitas previdencirias e tributrias, com as reformas. Por
fim, enfiava a cabea ao cabresto da avaliao da banca internacional, para qualquer
deciso que viesse a tomar dali para a frente.
Mais para o final de 1998, as coisas piorariam. Eleito Fernando Henrique Cardoso
para mais um mandato presidencial no Brasil, o ministro da Economia Pedro Sampaio
Malan atirou janela afora a ncora cambial. As taxas de juros no Brasil dispararam, para
evitar uma maxidesvalorizao
85
. Em janeiro de 1999, com os juros j altos, o cmbio
brasileiro cedeu
86
. Isso significava um srio revs para o comrcio exterior argentino. O
Brasil representava um tero das exportaes argentinas, desde 1995. A queda nas
importaes brasileiras afetaria setores produtivos argentinos de couros, calados,
automotivos, e gneros alimentcios. Estes dificilmente recorreriam demanda efetiva
domstica, que se encontrava deprimida.
A essa altura, perguntava-se no ambiente econmico internacional: por quanto
tempo mais a Argentina conseguiria manter a paridade cambial peso-dlar? Nela se
sustentavam no apenas a estratgia de atrao de capitais externos, mas tambm o
emprego de capitais domsticos no mercado financeiro, dolarizados. Uma desvalorizao
do peso frente ao dlar levaria sada desses capitais. Por outro lado, as exportaes
argentinas tornaram-se muito pouco competitivas em relao a outros pases da Amrica
Latina. O consumo importador dependeria, assim, do nvel de reservas em moeda
estrangeira, e da boa vontade do Fundo Monetrio Internacional.
Ou seja, aps quase uma dcada de privatizaes, abertura da economia e renncia
da agenda do Estado, o FMI parabenizando a Argentina pela eficincia prescrevia-lhe
mais do mesmo, sob a promessa do mesmo crdito. A escolha que se apresentava ao
governo argentino era a seguinte:
85
A taxa selic dobrou entre agosto e dezembro de 1998, indo a quase 50% no final daquele ano.
86
O cmbio brasileiro iria, de R$ 1,14/dlar, a R$ 1,53, em janeiro, e R$ 1,98, em maro, s refreando sua
exploso em outubro de 1999, a R$ 1,18/dlar, a uma taxa de juros de 18%. Os juros subiriam tambm na
Argentina, no mesmo perodo: de 7% a.a. (janeiro de 1999), a 9,27% a.a. (outubro).
211
- seguir novamente as normas e prescries do FMI risca, e procurar privatizaes
e liberalizaes no resduo do que j havia sido feito at 1998, ou
- ignorar as prescries e abandonar a convertibilidade sob a iminncia de um
ataque especulativo.
A evoluo relativa das reservas em dlar do BCRA responde de maneira bastante
expressiva a qual das opes as autoridades de poltica econmica na Argentina dos anos
1990 preferiram:
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
10,00%
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Grfico 3.11: Argentina, Reservas em Moeda Estrangeira como % do PIB, dados trimestrais, 1993
1999.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
Antes da crise mexicana de 1994 1995, as reservas argentinas em moeda
estrangeira estabeleciam-se entre 4 e 5,5 % do PIB. Aps o primeiro semestre de 1995
(durante o qual as reservas ficaram entre 3% e 4,5% do PIB), a razo subiu acima dos
5,5%. Com a crise asitica, em 1997, as reservas argentinas em moeda estrangeira
chegaram a representar 7,5% do PIB. Aps a crise russa, de 1998, e a crise brasileira de
1999, as autoridades monetrias argentinas optaram por deixar as reservas representarem
mais de 9% do PIB. Este dzimo banca internacional mostra que Roque Fernndez, Pedro
Pou e Carlos Menem preferiam negociar com a especulao internacional a simplesmente
212
afast-la
87
. No conjunto de variveis em questo, deve-se adicionar o fato de que Carlos
Menem vislumbrava, atravs de uma nova manobra constitucional, a obteno de um
terceiro mandato. Logo, a impopularidade junto a sua base de apoio e financiamento
poltico em um ano eleitoral, que viria impreterivelmente com um eventual fim da
Convertibilidade, estava fora de questo.
Restava, ento, reduzir ainda mais o consumo do governo, privatizar ainda mais
servios e bens pblicos, e criar o ambiente propcio a novas reformas microeconmicas,
com reduo de massas salariais, corte de impostos sobre rendas e lucros, aumento da
eficincia marginal do capital e aumento da receita marginal
88
. Mas dois problemas
conseqentes dessas polticas se apresentariam na escala da economia argentina, no ltimo
binio do governo Menem: a recesso e o desemprego.
3.6. Contrao da demanda e desemprego crnico: as dores da cri se.
Aps 1997, a economia argentina entraria em uma profunda estagnao e crise. O
PIB, aps um crescimento de mais de 8% em 1997, cresceria a uma taxa inferior metade
desta no ano seguinte e retrairia quase mesma taxa, em 1999 (tabela 3.9). O consumo
acompanharia o padro do PIB: os anos de 1998 e 1999 veriam um crescimento modesto,
em comparao ao ano anterior e, piorando a situao, uma retrao de 2% no ltimo ano
da srie.
Ano 1997 1998 1999
PIB (taxa de crescimento - pesos %) 8,1 3,9 -3,4
Consumo (taxa de crescimento - pesos %) 9,0 3,5 -2
Exportaes (taxa de cresci mento - US$ dl ares %) 9,93 0,01 -11
Importaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) 28,14 3,42 -18,38
Supervit Pri mrio do Governo (% do PIB) 0,53 0,90 1,24
Desemprego (% da populao economi camente ativa) 14,9 13,2 13,45
Fonte: BCRA
TABELA 3.9. ARGENTINA, TAXAS DE CRESCIMENTO PERCENTUAL, VARIVEIS
SELECIONADAS, 1997 - 1998 - 1999
87
Como fizeram as autoridades monetrias da Indonsia, por exemplo, aps a crise, atravs de leis de
controle do capital especulativo em seu mercado financeiro.
88
Em pronunciamento no 53o. Encontro do Comit do FMI (26/09/1999), o ministro Roque Fernndez faria
uma ampla apologia dessas polticas como forma de sobreviver a crises financeiras globais
(http://www.imf.org/external/am/1999/icstate/arg.htm, consultado em 12/02/2004).
213
A conjuntura internacional desfavorvel, e em particular a crise brasileira de 1999,
causaram um impacto profundamente negativo no comrcio exterior argentino no trinio
1997 1999. No deixa de saltar vista o esforo do governo argentino de, mesmo em dois
anos eleitorais (1997 para o senado e 1999 para a presidncia da Repblica), quase triplicar
o supervit primrio do governo em proporo ao PIB. O desemprego, por sua vez, aps
atingir um pico de 17% em 1996, estabilizara-se na cruel faixa dos 13 14%.
O controle da inflao era uma das principais conquistas apregoadas pelo governo
Menem, no incio de 1999. De fato, o ndice de preos decaiu aps a Convertibilidade, e
manteve a tendncia de queda por todo o perodo 1995 1999, como mostra a tabela 3.10.
ANO Varejo Atacado
1994 3,9 5,9
1995 1,6 6,0
1996 0,1 2,1
1997 0,3 -0,9
1998 0,7 -6,3
1999 1,8 1,1
TABELA 3.10: ARGENTINA,
INFLAO, 1988 - 1999 (%)
Fonte: Indec
Mas se tratava de uma paz de cemitrios. A queda na inflao no representava
uma valorizao da moeda domstica, mas sim o aumento de sua escassez, devido ao
aumento dos juros, e as respectivas quedas no investimento e consumo. Tal causou a
insuficincia de demanda efetiva, explicativa do crescimento insustentado de 1997-8, da
recesso aberta de 1999, e do desemprego estabelecido estruturalmente na economia
argentina na dcada de 1990. A queda sistemtica da inflao de varejo mostra uma
demanda interna permanentemente reprimida. A varincia maior do ndice de preos no
atacado evidenciaria ainda um outro fator nocivo aos investimentos de mdio e longo prazo
no setor real da economia argentina, qual seja, a ento imprevisibilidade do comportamento
dos preos no atacado.
Os salrios mdios encontravam-se em declnio, como mostra o grfico 3.12:
214
80
85
90
95
100
105
110
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Grfico 3.12. Argentina, ndice de salrios mdios reais, 1993 1999, dados trimestrais (1996 =100)
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
A reforma trabalhista empreendida durante a dcada
89
seria marcada por: (a)
reduo dos custos de contratao e demisso dos trabalhadores, (b) enfraquecimento dos
sindicatos; (c) reduo da eficincia dos mecanismos de barganha destes por melhores
salrios, (d) favorecimento da contratao em carter precrio e (e) pelo fim dos
instrumentos de estabilidade empregatcia. Teria ela como resultado no o aumento da
renda da populao como um todo, mas a queda da renda dos trabalhadores. Por
conseguinte, dava-se a queda do consumo privado de bens no-durveis e itens de
subsistncia, e, em conseqncia, da demanda efetiva. Da o carter recessivo das polticas
econmicas visando a manuteno da Convertibilidade.
O sintoma mais concreto sociedade argentina de que a festa da Convertibilidade
do incio da dcada tornara-se brutal ressaca era o desemprego crescente. Mantida entre 6%
e 10% da populao economicamente ativa na primeira metade da dcada de 1990, a taxa
de desemprego passou ento a flutuar entre 13% e 17,5%, durante o perodo 1995 - 1999.
Ou seja, um dos resultados mais efetivos seno o mais efetivo de todos - da poltica de
Ajuste e Reforma foi a criao de uma brecha de 6% a 11% de novos desempregados na
economia argentina.
89
Em parte por Domingo Cavallo, nos decretos de 1991 e na extenso das Leis de Emergncia Econmica, e
em parte por Roque Fernndez, em 1997, atravs de novos decretos e projetos de lei.
215
TABELA 3.11: ARGENTINA: DESEMPREGO, 1990 1999 (% DA POPULAO
ECONOMICAMENTE ATIVA)
Ano 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Taxa 7,45 6,45 6,95 9,60 11,40 17,50 17,20 14,90 13,20 13,45
Fonte: Instituto Nacional de Estadstica y Census (INDEC)
Mesmo os esforos do governo em abrir mo de suas prerrogativas e funes na
economia para reduzir gastos (e assim, de acordo com o credo expressado pelo FMI, tornar
o nvel de preos mais estvel) tinham eficincia discutvel. Segundo Mark Weisbrot e
Dean Baker
90
, entre 1994 e 1999, o hiato criado com a ausncia de renda pela privatizao
da seguridade social era responsvel pelo dficit oramentrio do governo, por mais que
este se esforasse em reduzir o seu tamanho.
Os dados do governo argentino, presentes na Tabela 3.12, parecem confirmar essa
assertiva. De fato, o dficit causado pela privatizao previdenciria anulou os esforos do
governo argentino para devolver menos do que arrecadava sociedade, nos seis exerccios
fiscais abaixo:
TABELA 3.12: ARGENTINA, DFICIT GOVERNAMENTAL E PRIVATIZAO PREVIDENCIRIA,
1994 1999
(% DO PIB)
Categoria/Ano 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Dficit causado pela privatizao
previdenciria -0,51 -1,10 -1,20 -1,30 -1,59 -1,86
Dficit (-) ou Supervit (+) pblicos -0,11 -0,53 -1,93 -1,46 -1,36 -1,68
Dficit (-) ou Supervit (+) sem a
privatizao previdenciria 0,40 0,57 -0,73 -0,16 0,23 0,18
Fonte: Banco Central da Repblica Argentina, relatrios de anos selecionados.
3.7. Interpretao do ambi ente econmico argenti no, 1995 - 1999.
3.7.1. Oferta e Demanda Agregadas
90
WEISBROT, M. e BAKER, D. When good parents go bad: the IMF in Argentina. p. 04.
216
Entre 1995 e 1999, observa-se um ciclo econmico do produto (Tabela 3.13), que
comea com a retrao de 1995 (- 2,5% no PIB
91
), tem um pico, em 1997 (8,1%), e termina
em 1999, com outra retrao (-3,4%), apresentando um crescimento mdio de 2,3% ao ano.
O consumo total tambm apresentou um crescimento mdio anual de 2,3%, mas
sofreu uma retrao maior no ano de 1995 (-4,0%), no qual representava 68,3% do PIB. Em
1999, o consumo representaria 69,6% do PIB. Isso significa que a contrao da demanda,
dada pelo elevado desemprego, pela baixa salarial e pela queda da renda dos trabalhadores
encontrava-se prxima de seu limite fsico (qual seja o do consumo autnomo, ou
independente da renda).
O efeito Mercosul mostra-se no aumento mdio das exportaes e importaes
10% e 6,3% anuais, respectivamente , valores acima do qinqnio anterior, mas com a
ressalva das quedas no final do ciclo. Outro aspecto do comrcio exterior foi seu aumento
na composio do PIB em, aproximadamente, 2%, tanto para a importao, quanto para a
exportao.
O investimento lquido foi a varivel que teve o menor crescimento mdio (1,5%
anual), informando, assim, o padro errtico e descolado do crescimento do produto que
esta adquiriu ao longo da dcada
92
.
O comportamento divergente, a partir de 1995, entre as poupanas interna e
nacional brutas (Grfico 3.13) indica dois movimentos da dcada, a saber: (a) a
internacionalizao de capitais dentro da Argentina, de curto prazo, e com fins usurrios, e
(b) a desnacionalizao de capitais internos, resultantes da acumulao domstica.
91
A diferena em relao tabela 2.8, no captulo 2, deve-se no apenas mudana de ano-base, de 1986
para 1993, mas tambm mudana de metodologia de clculo das contas nacionais. Em 1994, o INDEC,
rgo responsvel pelas contas nacionais na Argentina, passou a adotar o SNA-1993.
92
Vide Item 3.3.
Ano
PIB a
preos de
mercado
variao
% do PIB
Importaes
de bens e
servios
variao %
das
importaes
Consumo
total
variao
% do
consumo
Formao
bruta de
capital fixo
variao
% da
FBKF
Exportaes
de bens e
servios
variao % das
exportaes
1995 243.186 -2,8% 24.066 -9,8% 166.008 -4,4% 44.528 -13,1% 23.085 22,5%
1996 256.626 5,5% 28.284 17,5% 175.196 5,5% 48.484 8,9% 24.850 7,6%
1997 277.441 8,1% 35.884 26,9% 190.922 9,0% 57.047 17,7% 27.876 12,2%
1998 288.123 3,9% 38.904 8,4% 197.557 3,5% 60.781 6,5% 30.838 10,6%
1999 278.369 -3,4% 34.521 -11,3% 193.610 -2,0% 53.116 -12,6% 30.449 -1,3%
TABELA 3.13: ARGENTINA: OFERTA E DEMANDA AGREGADAS, 1995 - 1999
Fonte: MECON
(1.000.000 pesos de 1993)
217
10
12
14
16
18
20
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
Poupana Interna Bruta
Poupana Nacional Bruta
Grfico 3.13. Argentina: Poupana Interna Bruta e Poupana Externa Bruta, 1989 1999 (% do PIB)
Fonte: INDEC.
3.7.2. Comportamento setorial.
O setor de servios apresentou o maior crescimento mdio anual no perodo
(5,63%), seguido da agricultura (3,23%), e da minerao (2,90%). Nota-se que o ano de
maior crescimento do PIB no perodo (1997, com 8,1%), o nico ano da srie em que os
setores de indstria e de construo tiveram crescimento acima da flutuao. Alm de ser o
nico ano da srie em que nenhum setor apresentou decrscimo (Tabela 3.14).
Ano Agri cul tura Mi nerao Indstria Construo Servios Comrcio
1995 5,62 16,39 -7,16 -12,16 2,99 -7,47
1996 -1,15 4,53 6,45 8,44 6,25 7,89
1997 0,46 0,69 9,15 16,58 10,52 10,88
1998 8,73 -3,83 1,85 8,69 8,58 3,40
1999 2,46 -3,28 -7,93 -7,86 -0,22 -6,88
Fonte: INDEC
TABELA 3.14: ARGENTINA, CRESCIMENTO SETORIAL, 1995 - 1999 (% a.a.)
218
3.7.3. Distribuio de Renda
Entre 1993 e 1998, o PIB per capita argentino subiu, de US$ 7.100 dlares, para
US$ 8.203, por habitante. Em 1999, este seria de US$ 7.841
93
. O coeficiente de Gini, na
medida de um trabalho de 2005 do governo argentino
94
, iria de 0,456, em 1995; a 0,469, em
1999. Indicava uma concentrao sistemtica de renda, como o resultado mais consistente
do modelo econmico da Convertibilidade. A parcela populacional de indivduos na faixa
considerada como pobreza por esse mesmo estudo indica, enfim, o salto adiante das
polticas macroeconmicas argentinas: 17,7%, em 1993; 22,2% em 1995; e 27,1% em
1999. Uma verdadeira fbrica de pobreza.
3.7.4. Uma avaliao
O decrscimo da eficincia da poltica econmica argentina, observado a partir da
recuperao ps-1995, deveu-se fora dos seguintes fatores:
(a) Fatores externos: as crises cambiais do Mxico (1995), Sudeste Asitico (1997),
Rssia (1998) e Brasil (janeiro de 1999). Em todas elas, a atitude da Argentina pautou-se
por manter a Convertibilidade, mesmo custa da queima de recursos das privatizaes,
adentrados na conta de capital, para manter (e aumentar) o nvel de reservas. Aliava-se a
isso o aumento gradativo da taxa de juros e o aumento do endividamento externo o que
elevou tambm a vulnerabilidade externa. No caso das crises mexicana, asitica e russa, as
privatizaes e reformas no sistema financeiro e bancrio por elas motivadas resultaram no
aumento da abertura deste, de sua concentrao e internacionalizao. Isso aumentou
tambm a exposio da Argentina a ataques especulativos. No caso da crise brasileira,
houve a deteriorao de importante fonte de comrcio exterior e captao de renda da parte
da economia argentina. A crise brasileira de 1999 deprimiu fortemente a indstria argentina
93
Dados do FMI.
94
ARGENTINA, MINISTERIO DEL TRABAJ O, EMPLEO Y SEGURIDAD SOCIAL, Distribucin del
ingreso, pobreza y crecimiento en la Argentina, 2005, p. 144.
219
de transformao e de bens de consumo. Por fim, o consumo importador da primeira fase
da Convertibilidade (1991 1994) foi completamente inviabilizado pelas trs crises.
(b) Estrangulamento nas transaes com o exterior: aps a metade de 1999, o
recurso de privatizar empresas estatais como forma rpida de assegurar o equilbrio das
transaes com o exterior parecia completamente exaurido.
(c) Liquidao do sistema previdencirio: a atabalhoada reforma do sistema
previdencirio, encaminhada a partir de 1994, acabou por reduzir ainda mais a receita do
governo.
(d) Queda da renda real dos trabalhadores: a reduo dos salrios reais como
resultado da poltica de reformas trabalhistas do Segundo Governo Menem (1995 1999)
contribuiu para reduzir ainda mais o nvel j deprimido de atividade econmica interna,
elevando o desemprego;
(e) Ambiente institucional das reformas: o modo como se deu o processo de
reformas, no campo institucional, permitiu que aspectos da micropoltica se associassem
avidez do capital globalizante, dando regras lenientes a um sistema que demandava maior
controle pelo interesse pblico.
(f) Renncia dos instrumentos governamentais de poltica econmica: o governo
argentino j abandonara, desde a Convertibilidade, os mecanismos de controle de emisso
monetria. Com as privatizaes, abandonou as receitas das empresas e servios pblicos.
Abriu mo das receitas previdencirias e tributrias, com as reformas. Por fim, submetia-
se aos critrios de avaliao de empresas de assessoria do mercado financeiro, para obter
tanto novos emprstimos e investimentos, quanto a renovao de emprstimos vigentes.
(g) Deteriorao do investimento: houve subformao de estoques de capital por
todo o segundo governo Menem. Os estoques no feitos de capital para o crescimento do
produto fizeram falta, sim, economia argentina. A poltica de atrao de capitais
externos no obteve sucesso em transformar esses capitais em investimentos ou estoques
de capital invertidos na composio do produto, ora por enfrentar polticas de juros
elevados demais para permitir inverses no setor produtivo, ora por canalizar esses capitais
para a formao de reservas em moeda estrangeira, para manter a convertibilidade do peso.
220
Os resultados desse conjunto de polticas podem ser resumidos em: (1) uma
demanda insuficiente, que conduziu a um crescimento insustentado de curto prazo, objeto
do humor de fluxos de capital externo, de procedncia e intencionalidade duvidosas; (2)
uma economia vulnervel a ataques especulativos; e (3) concentrao pura e simples de
renda, com aumento da pobreza, do desemprego e piora das condies de vida dos
trabalhadores. Trata-se de um modelo, enfim, voltado descapitalizao das atividades
econmicas existentes e ao abandono do potencial futuro de crescimento.
Um ltimo dado ajuda a compor o cenrio da crise que se avizinhava de terras
argentinas: Carlos Menem recebeu uma dvida externa de 98 bilhes de dlares em seu
segundo mandato. Entregaria a seu sucessor um passivo de mais de US$ 145 bilhes.
221
Captulo 4 Irrompe a Crise, 1999 2002
"El 2001 va a ser un ao de buenas noticias, que lindo es dar buenas noticias".
Fernando De La Ra, dezembro de 2000.
A situao poltica de Carlos Menem, no incio de 1999, nem de longe lembrava
a do final de seu primeiro mandato. O governo argentino enfrentava a impopularidade
trazida por uma recesso que se aprofundava, um desemprego consolidado em
patamares superiores aos do decnio anterior, a deteriorao do poder de compra e o
empobrecimento dos trabalhadores. Enfrentava, ainda, uma atitude renitente dos outrora
prdigos investidores internacionais, que, j montados sobre a massa privatizada de
ativos pblicos, desejavam novas reformas estruturais
1
na economia. Pressionavam,
sobretudo, nas relaes trabalhistas e assistenciais, por aspectos que visassem ampliar a
margem de lucro nas atividades internas e reduzir ainda mais o escopo de ao dos
governos provinciais.
Entre 1995 e 1999, o PIB argentino cresceu taxa mdia de 2,3%. Os salrios
mdios caram aproximadamente 20%, no perodo. De 11,5%, em 1994, o desemprego
foi a 17,5% da populao economicamente ativa em 1995. Estaria atingindo 13,45%,
em 1999
2
. A queda nos preos, assim, apontada pelos ndices negativos de inflao,
no se fazia acompanhar de um aumento no consumo. Houve diminuio da
participao da indstria na composio do produto. Um dos fatores que mais
contribuam para o crescimento do saldo comercial externo a expanso do Mercosul e
o comrcio exterior com o Brasil sofreu um forte abalo, com a desvalorizao cambial
do Real, no final de 1998. A relao dvida externa/PIB, que era de 40,3% em 1995,
atingiria 52,1% em 1999
3
. Em suma, as condies econmicas gerais do pas se
deterioraram, mesmo as de curto prazo. O modelo de Ajuste e Reforma,
implementado no incio da dcada de 1990, chegara a uma nova fase. Nesta, a queima
dos ativos pblicos restantes no poderia mais mascarar o refreamento dos
investimentos produtivos.
1
Colocou-se o termo entre aspas porque, no que tange s reformas propostas, estas consistiam em
mudanas monetrias, fiscais ou cambiais. Isso no constitui uma mudana direta na estrutura produtiva,
setorial, distributiva ou mesmo das relaes de produo de uma dada economia.
2
Dados do INDEC.
3
Clculo do autor, com dados do INDEC.
222
A tolerncia para com a obscuridade dos processos administrativos do governo
Menem diminuiria
4
, mostrando o desgaste dos dez anos de governo do grupo menemista
no poder. Defeces ministeriais e, sobretudo, a sada de Domingo Cavallo, aps a crise
mexicana, trouxeram para a oposio antigos aliados. Eles engrossariam tanto a ala do
Partido J usticialista que desejava desvencilhar-se de Carlos Menem e seu grupo, quanto
setores de discurso neoliberal, que marcariam posio ao lado da Accin por la
Repblica.
Os primeiros sintomas do desgaste poltico de Menem, e da aglutinao de
foras polticas significativas contrrias ao menemismo, apareceriam na eleio
legislativa de 1997. Formara-se, a partir da juno da FREPASO (Frente para um Pas
Solidrio) com a UCR, uma poderosa fora de oposio a Carlos Menem, a Alianza
(Aliana para o Trabalho, a J ustia e a Educao). Esta se compunha de vrios pequenos
partidos, resultantes em boa parcela de expurgos peronistas e radicais ao longo do
perodo ps-1983, somados a um discreto apoio radical. Este chegara aps as eleies
de 1995
5
. Assim, Socialistas, Democrata-Cristos e Intransigentes, que integravam a
FREPASO, uniram-se quela ala da UCR e formaram a Alianza.
A Alianza conquistaria a maior parte das cadeiras do Legislativo, nas eleies de
1997. Dada a composio de 1995, dos 257 votos disponveis na Cmara, a oposio a
Menem passara de 88 a 129 dos deputados
6
.
Mais do que um projeto comum ou mesmo alternativo poltica menemista, a
Alianza aglutinava um interesse comum pela mudana de poder. Nela, se encontravam
tanto os insatisfeitos com as polticas econmicas, a liberalizao, as privatizaes e o
aumento do desemprego e da pobreza, como os frepasistas Carlos Chacho lvarez e
4
Entre os mais de vinte escndalos de corrupo no Governo Menem (1989 1999), apontados por
J orge Lanata (2003, pp.610 a 612), ganhavam as manchetes poca (1999): a venda clandestina de
armas ao Equador e Crocia entre 1991 e 1994 e o misterioso suicdio do empresrio Alfredo Yabrn
(1998), amigo pessoal de Menem e beneficirio na privatizao dos Correios (The Economist, outubro de
1998 e
http://query.nytimes.com/gst/fullpage.html?sec=health&res=9B0CEEDB1239F932A15756C0A96E958260,
em 23/10/2005). Um outro episdio marca a falta de credibilidade da administrao Menem: em 1997,
Menem criaria a Oficina Nacional de tica Pblica, obrigando os funcionrios a tornar pblicas suas
declaraes patrimoniais. Descobriu-se, pouco depois, que o prprio Menem havia subtrado de sua
declarao uma conta sua com US$ 600.000.
5
Alm de empurrar a UCR para o terceiro lugar nas eleies presidenciais de 1995, a FREPASO
ultrapassara a UCR nas cadeiras do Congresso argentino em algumas eleies provinciais de 1995 e
1996, deixando-a em terceiro lugar. Em redutos historicamente radicais, como a cidade de Buenos Aires e
a provncia de Crdoba, a FREPASO retirou votos da UCR, aproximando-a perigosamente de uma
derrota para estes, ou mesmo os justicialistas, em algumas ocasies.
6
Atlas Eleitoral Argentino de Andy Tow. Vide biliografia.
223
Graciela Meijide, quanto lideranas radicais interessadas em dar termo hegemonia
justicialista ocorrida desde o Pacto de Olivos. Entre eles, o ex-presidente Ral Alfonsn
e o ento chefe de governo da cidade de Buenos Aires, Fernando De La Ra. A estes
ltimos, interessava o apelo popular dos primeiros, que, por sua vez, encontravam
utilidade na mquina institucionalizada ucerrista, que lhes permitiria apoio logstico em
eleies mais extensas do que as provinciais. Sobre isso, dizem Floria e Belsunce
7
:
A Alianza foi, na realidade, um casamento poltico de oportunidade. Nem a
UCR, nem a FREPASO tinham, separados, capacidade de apelo a um
eleitorado renitente e de escasso entusiasmo participativo. Os radicais
deviam vencer certa tendncia clausura (...) e o partido carecia da
capacidade de cooptao prpria do peronismo. A FREPASO, de sua parte,
foi o nicho poltico para grupos de centro-esquerda e dissidentes de partidos
majoritrios, com um discurso e protagonistas miditicos apropriados para o
clima de crtica ao oficialismo, sem que lhes pedissem contas pelo passado.
O radicalismo tinha algumas figuras, e, sobretudo, a estrutura territorial. A
FREPASO possua uns poucos, mas eficazes, lideres miditicos com
prestgio crtico sobre um menemismo desgastado (...) De fato, exitosa ante
a sociedade e os meios de comunicao, a disposio aliancista encobria
carncias e tenses que mais tarde seriam fatais para sua capacidade de
gesto governamental. Quando o xito nos comcios mostrou condies
competitivas at ento muito duvidosas, ambas as foras opositoras
selaram o acordo eleitoral sem haver estabelecido formas institucionais
internas, regras de jogo para seus prprios conflitos, um desenho suficiente
de programa de governo e um caminho aberto para que a seleo da
candidatura presidencial no somasse mais incertezas s que a realidade
interna evidenciara.
Em seu ltimo ano, o governo Menem encontrava-se desgastado, tanto em seu
discurso como em sua capacidade efetiva de governar. A renitncia de Menem em
desejar um terceiro mandato causaria tenses em seu prprio partido. A oposio, com
um discurso que sugeria mudanas na estrutura de distribuio do produto,
entusiasmava eleitores, e causaria, em um primeiro momento, preocupao aos
investidores, j habituados aos ganhos e proteo do ambiente econmico ento
vigente.
Observado mais de perto, o discurso da oposio, to contundente como vago,
sugeria possibilidades de guinadas futuras e novos alinhamentos. Isto deixava os
beneficirios da corrente administrao da economia vontade para dela se
desvencilharem, mais tarde, abrindo novos caminhos de negociao com o novo
7
FLORIA, C. e BELSUNCE, C. Historia de los argentinos. Buenos Aires: Larousse, 2004. p. 1056.
224
poder emergente
8
. A populao, empobrecida pelas polticas econmicas do governo,
jogava a contragosto o jogo democrtico
9
.
4.1 A Alianza e as eleies de 1999.
A campanha para as eleies presidenciais de 1999 teve seu incio em 1996. A
iniciativa parece ter sido do prprio presidente, Carlos Menem, que faria vistas grossas
a atos polticos de seus correligionrios que beiraram o grotesco
10
. Mal comeado o
segundo mandato, j visavam a aceitao do ambiente poltico para outra mudana de
regras que permitisse uma nova reeleio de Menem.
Figura 4.1. Moeda Comemorativa dos 66 anos de Carlos Menem.
Fonte: Clarn.
Ao agravamento da situao econmica argentina se seguiria o declnio da
popularidade de Carlos Menem. Em 1994, segundo uma pesquisa do Centro de Estdios
para la nueva Mayora, encomendada pelo peridico Pgina 12, o ndice de
popularidade do presidente era de 41%; em meados de 1998, no chegaria a 16% dos
entrevistados. A economia argentina, segundo o INDEC, entrara oficialmente na
recesso desde o primeiro trimestre de 1999. Ento, a oferta e a demanda globais caram
4,1%. O elevado desemprego aumentara a criminalidade na Grande Buenos Aires
11
, e
colocara 25% da populao do pas abaixo da linha de pobreza
12
.
8
The Economist, dezembro de 1998 a julho de 1999.
9
Os percentuais de votos nulos e em branco nas eleies legislativas de 1993, 1995 e 1997 revelam uma
srie ascendente que inicia-se em 3% dos votos vlidos, e chega a 7% dos mesmos. A absteno
manteve-se durante toda a dcada entre 15% e 25% (http://andy.towsa.com/site.html).
10
Alm de adesivos com os dizeres Menem 99, em 1996, passou a circular uma moeda comemorativa
do aniversrio de 66 anos do presidente. A imagem na figura 4.1 ilustra o fato.
11
Em um informe do Ministrio de J ustia, os delitos na regio aumentaram, de 560.240, em 1990, para
1.062.241, em 1999.
12
Dados do INDEC.
225
Tais fatos no impediriam que os correligionrios de Carlos Menem insistissem
numa nova reeleio at meados de julho de 1998, como descreve J orge Lanata
13
:
(...) A arquitetura jurdica da idia foi construda por Rodolfo Barra
[Ministro da Suprema Corte] e era simplesmente uma interpretao mais do
que tendenciosa da clusula constitucional sobre a reeleio, a chamada
clusula transitria 9: a Constituio reformada sustentava que o mandato
do presidente em exerccio no momento de sano da reforma seria
considerado o primeiro mandato quadrienal. Barra, de fato, leu nessas
mesmas palavras que o perodo presidencial iniciado em 1995 seria
considerado primeiro, e no segundo. Isto , que a contagem constitucional
punha tudo a zero, a partir da qual se contava tudo novamente.
De fato, observando-se o texto constitucional, na referida disposio transitria,
tem-se que o mandato do presidente em exerccio no momento de sancionar-se a
reforma deveria ser considerado como o primeiro mandato. Mas, na disposio
seguinte, a dcima, estipula-se que o mandato do presidente que assumisse seu cargo
em 8 de julho de 1995, deveria extinguir-se em 10 de dezembro de 1999
14
. A data de
promulgao da Constituio argentina de 22 de agosto de 1994. Logo, nem a leitura
especial de Rodolfo Barra se justificava. Mesmo isso no seria um problema para os
correligionrios de Menem, segundo Lanata
15
, ainda:
J orge Blanco Villegas, titular da Unio Industrial Argentina (UIA) no teve a
mesma dislexia jurdica que Barra, mas tambm aprovava a reeleio se
um clamor popular a impusesse atravs de um plebiscito que permitisse
voltar a reformar a Constituio.
(...) em 17 de julho [de 1998], durante uma tarde de pesca em Corrientes,
Menem anunciou a seus colaboradores mais prximos (Carlos Corach,
ministro do Interior, J orge Rodrguez, chefe de gabinete, Hermano Eduardo,
senador e Eduardo Bauz, senador consorte) que renunciava
empreitada.
Com a deteriorao da economia argentina houve solavancos polticos e sociais.
Foram causados, de um lado, pelas negociaes com a banca internacional por novos
crditos, aps as crises mexicana e russa; e de outro, pelo desemprego crescente e
empobrecimento da populao argentina. A camarilla menemista terminou por
abandonar o projeto Menem 99, deixando o Partido J usticialista em escombros para a
candidatura presidencial, abandonada a Eduardo Duhalde. Na campanha de Duhalde
13
LANATA, J . Argentinos: siglo XX: desde Yrigoyen hasta la cada De La Rua. Buenos Aires, Ediciones B,
2003. pginas 625 e 626.
14
ARGENTINA, Nueva Constitucin de la Nacin Argentina. Santa Fe: Editorial Betina, 1994.
15
LANATA, J . Idem. Ibidem.
226
presidncia, em 1999, Menem e seu grupo seriam um peso morto
16
. Isso significava
uma campanha dos J usticialistas sem que o apoio da mquina pblica se desse com a
mesma prontido e generosidade de 1995. Ao mesmo tempo, estes arcariam com o nus
de explicar os efeitos sociais e econmicos da poltica de convertibilidade sobre o pas.
Na oposio, o casamento de convenincias entre a FREPASO e a UCR
aparentemente vivia seu melhor momento. No final de 1998, formara-se uma chapa
aliancista, encabeada por um expoente da centro-direita ucerrista, Fernando De La
Ra. Trazia o frepasista Carlos Chacho lvarez como vice. O discurso da Alianza
buscava unir a convertibilidade que gerava o voto cuota, causado pelo medo de um
eventual abalo da economia
17
- com o combate corrupo e preocupao social.
Visava os efeitos que se davam pelo desemprego e pela queda da massa salarial dos
trabalhadores argentinos. Desse modo, de um lado, os lderes frepasistas Carlos lvarez
e Graciela Meijide questionavam abertamente as privatizaes realizadas nos governos
anteriores, e apontavam o combate ao desemprego e pobreza crescentes como as
principais bandeiras da Alianza. Opostamente, o coordenador de poltica econmica
da campanha da Alianza, o ex-presidente do BCRA durante o Governo Alfonsn J os
Luis Machinea, prontificava-se a tranqilizar os investidores internacionais e os
domsticos internacionalizados. Estariam eventualmente agitados pela possibilidade de
uma guinada populista no governo argentino. Machinea fazia o discurso de que a
convertibilidade iria prosseguir, e de que um eventual governo da Alianza respeitaria
contratos
18
. De La Ra, por repetidas vezes na campanha eleitoral afirmou que, uma
vez controlada a corrupo, o crescimento econmico seria retomado
19
.
A raiz programtica da poltica econmica da Alianza pode ser inferida por um
episdio narrado e comentado por Marcelo Bonelli. Em setembro de 1999, Machinea
realizaria uma reunio em seu escritrio, na qual estariam presentes ex-ministros,
acadmicos, partcipes polticos da Alianza, tcnicos do Banco Mundial e do FMI. Nela,
16
Alguns analistas difundiam a hiptese de que, para Menem, seria muito mais interessante uma derrota
justicialista nas eleies presidenciais de 1999, a qual realizaria uma limpeza de rea nas mltiplas
linhas do partido, que deixariam o grupo menemista em posio hegemnica para uma nova tentativa em
2003 (The Economist, dezembro de 1998, abril de 1999).
17
Pgina 12, 15/05/1999.
18
The Economist, dezembro de 1998 a dezembro de 1999.
19
Idem, ibidem.
227
o tema da convertibilidade foi abordado, e o economista da CEPAL ECLAC, Roberto
Frenkel, segundo Bonelli
20
, foi categrico:
- Seguir com a convertibilidade assim um suicdio poltico para nosso
futuro governo. Vejamos o que se passou com a crise asitica e seu
impacto na economia internacional. Vejamos o impacto recessivo que tem a
atual situao sobre ns.
O clima de tranqilidade acadmica que at o momento havia reinado
converteu-se em gritaria. Brodersohn e Leopoldo Moreau acompanharam
Frenkel. Para eles, o apoio majoritrio com o qual o povo lhes faria ganhar
as eleies era a oportunidade perfeita para minimizar custos e corrigir
distores geradas pela convertibilidade.
Ral Baglini, senador por Mendoza e candidato chefatura de gabinete,
saiu critica de Frenkel, mas este o freou em seguida:
- Gordo, voc no quer mudar porque tem medo de no ser reeleito senador
Baglini enfrentava as eleies de outubro para renovar seu mandato.
- Voc est louco. Voc est surtando. lhe respondeu Baglini.
Machinea tomou a palavra:
- Para mim, de maneira alguma se pode sair da convertibilidade,
impossvel e nenhum poltico se dispor a sair da convertibilidade porque
tem uma aceitao do povo de 70%.
Machinea sabia que De la Ra estava para filmar um anncio de campanha,
ratificando a vigncia do um a um. O candidato repetiria insistentemente
pela televiso: No um a um, no se toca.
Machinea baseava-se numa prospeco otimista de que no se precisaria alterar
a paridade peso-dlar. O cerne de tal crena residia no advento iminente de um novo
ciclo de investimentos estrangeiros que aproveitariam o ambiente econmico mais
favorvel
21
na Argentina ps-menemista. Assim, abandonar a convertibilidade
significaria abrir mo da rentabilidade desses investimentos e perder os efeitos do
crescimento econmico amealhados pela poltica fiscal, no pagamento da dvida
pblica.
O comportamento tendencial das variveis econmicas durante 1999 colocava a
crena do ento futuro ministro em um eventual novo ciclo na categoria da
superstio ou do pensamento mgico. Comparados os trimestres de 1998 e 1999
(tabela 4.1), o PIB argentino apresentava um crescimento menor ou uma retrao maior
20
BONELLI, M. Un pas en Deuda: la Argentina y su imposible relacin con el FMI. Buenos Aires: Planeta,
2004, p. 128 129.
21
BONELLI, M. Un pas en Deuda: la Argentina y su imposible relacin con el FMI. Buenos Aires: Planeta,
2004, p. 128 129.
228
em 1999. Ao invs de uma recuperao cclica, em setembro de 1999 data do
convescote econmico de Machinea produto, consumo, investimento e importaes
apresentaram queda acentuada. Esta teria repetio no trimestre seguinte. Os gastos do
governo mostravam a paralisia fiscal em que este se encontrava, aps a privatizao dos
ativos pblicos e da previdncia. As exportaes, ainda que crescentes, encontravam-se
deprimidas. Os indicadores mostravam uma economia em recesso, a caminho da
depresso.
TRIMESTRE PIB Consumo Consumo do Governo Investimento Lquido Exportaes Importaes
mar/98 5,8% 6,1% 0,4% 13,7% 15,3% 21,1%
jun/98 -2,8% -4,4% 0,8% -13,1% 22,5% -9,8%
set/98 5,5% 5,5% 2,2% 8,9% 7,6% 17,5%
dez/98 8,1% 9,0% 3,2% 17,7% 12,2% 26,9%
mar/99 3,9% 3,5% 3,4% 6,5% 10,6% 8,4%
jun/99 -3,4% -2,0% 2,6% -12,6% -1,3% -11,3%
set/99 -0,8% -0,7% 0,6% -6,8% 2,7% -0,2%
dez/99 -4,4% -5,7% -2,1% -15,7% 2,7% -13,9%
Fonte: INDEC
TABELA 4.1. ARGENTINA, DADOS SELECIONADOS TRIMESTRAIS, 1998 - 1999 (var %)
Derrotada pelo menemismo em 1989 e 1995, a velha UCR no aproveitara as
frias da Casa Rosada para reformar seu discurso. Pouco ia fazendo, alm de cooptar a
FREPASO, angariar seu eleitorado e assegurar a seus quadros a preeminncia em
postos-chave da chapa presidencial. Deixando o discurso e a mobilizao poltica do
eleitorado argentino para a FREPASO
22
, a UCR garantiu para si o controle efetivo do
futuro governo. A novidade no ambiente poltico, a FREPASO, tornar-se-ia mais e mais
um nariz de cera, a disfarar o rosto j conhecido da UCR. Aos novos problemas, os
radicais respondiam com a velha resposta alfonsinista da soluo genrica, abrangente,
cvica e vaga. A possibilidade de que terminassem submetidos mesma paralisia do
governo de 1989 era, portanto, bastante concreta. J orge Lanata especula sobre o
descarte dessa varivel pelo eleitorado argentino
23
:
(...) A necessidade de crer em algo era to grande que a frmula comeou
a se constituir uma soluo para a maioria, e na nica esperana de um
pas devastado: na hora de depositar o voto, no se analisaram as
possibilidades de a Alianza cumprir com as promessas eleitorais (promover
o pleno emprego, reduo da pobreza, estimulao da construo de
22
necessrio ressalvar que a proposta da FREPASO para a Convertibilidade era tambm bastante
vaga. Carlos lvarez , por exemplo, defendia a implantao de uma convertibilidade progressista, que
sanaria os danos do capitalismo selvagem do um a um de Menem, sem explicitar diretamente se este
seria um regime fixo, flutuante, de taxas diferenciadas, ou mesmo qualquer outro que estivesse a
imaginar (BONELLI, 2004: p. 129).
23
LANATA, J . Argentinos, p. 628.
229
moradias, proteo ao terceiro setor, novo sistema de formao docente,
plano analfabetismo zero, plano de recuperao do sistema de sade,
insero das economias regionais, garantia de transparncia, poltica de
luta contra o delito, etc), mas a maioria decidiu optar pelo que soava como
a opo mais sria festa menemista (...)
A Alianza venceu folgadamente as eleies presidenciais de 24 de outubro de
1999. A chapa Fernando De La Ra Carlos lvarez obteve 48,37% dos votos, contra
38,27% da coalizo do PJ , composta por Eduardo Duhalde Ramn Ortega. Domingo
Cavallo e Caro Figueroa ficaram em terceiro lugar, com 10,22%, menos da metade do
total somado de votos brancos, nulos e abstenes, com 23,2%
24
.
4.2. O breve governo De La Ra, 1999 2001
Fernando de La Ra assumiria a presidncia da Repblica argentina em 10 de
dezembro de 1999. Tentaria governar o pas por 740 dias. Mais do que das
circunstncias a que foi submetido, De la Ra parece ter sido mais vitimizado por sua
prpria inao frente a elas. Eleito sob o respaldo da velha mquina poltica da UCR de
Alfonsn, somado ao discurso oposicionista e progressista da FREPASO, o sucessor
de Menem terminaria por refletir em sua passagem pela Casa Rosada a incipincia
administrativa frepasista e a falta de contedo programtico do projeto poltico radical.
De la Ra ancoraria sua carreira na ala moderada da UCR. Herdeiro do
Balbinismo centrista
25
na UCR, seria preterido por Alfonsn na campanha
presidencial de 1983. Ocuparia ento cargos no legislativo do distrito federal de Buenos
Aires exercendo uma discreta oposio a Menem - at 1996. A, j com uma
aproximao inicial da FREPASO, seria eleito chefe de governo da cidade, posio da
qual sairia para disputar a presidncia pela Alianza.
A falta de respaldo popular e a dificuldade em fazer oposio ao governo vigente
seriam compensadas pela aliana da UCR-FREPASO Os expoentes polticos que
confeririam legitimidade ao governo da Alianza eram o vice-presidente Carlos
Chacho lvarez e a lder frepasista cabea do ministrio da Ao Social, Graciela
Meijide.
24
Dados eleitorais do Atlas Eleitoral da Argentina, de Andy Tow. Vide Bibilografia.
25
De la Ra seria o candidato a vice na chapa presidencial ucerrista de 1973, encabeada por Ricardo
Balbn e perdida para Pern.
230
Uma primeira estratgia de ao de Fernando De la Ra no campo da poltica
econmica foi a continuidade da prtica menemista de anuncia s diretrizes do FMI.
Isso se dava nos mesmos termos da dcada anterior: um pacote de polticas
macroeconmicas de reestruturao e abertura da economia argentina em troca de novos
crditos e/ou do reescalonamento de dvidas antigas. A manuteno da convertibilidade,
assim, passava necessariamente pela obteno de mais crdito externo. Em troca, o
novo governo oferecia, em tese, o mesmo que o antigo: mais privatizaes, mais
liberalizao, mais ajuste e reforma.
bvia a contradio dessa estratgia com o discurso eleitoral aliancista. Mas o
clculo de De la Ra e da UCR - comportava desde a campanha certo
enquadramento institucional da FREPASO e do capital usurrio internacionalizado,
atravs da manuteno de seus quadros no governo. Homens como Pedro Pou, que se
manteve na presidncia do Banco Central, e Roque Fernndez, que foi para o ministrio
da Defesa. O estelionato eleitoral, como movimento de reao da classe dominante
argentina frente deteriorao das condies materiais dos trabalhadores do pas no
era um movimento indito. No era nem espordico, na histria recente. Tornara-se
constante.
O problema parece ter sido a avaliao das variveis da parte da ala ucerrista do
governo. A FREPASO no se enquadraria integral e pacificamente guinada neoliberal
do governo, e sua ruptura causaria danos governabilidade. O aval dos quadros
favorveis ao mercado financeiro e a uma nova rodada de ajuste e reforma no seria
suficiente para obter, em termos financeiros, o apoio do FMI. Este exigiria uma dura
prova poltica do governo De la Ra. No havia, em 1999, o mesmo estoque de ativos
pblicos disponveis em 1989 para queima.
Adicionalmente, a deteriorao social causada pelo desemprego e pobreza,
injetados em doses cumulativas, organizara respostas populares mais intensas do que a
FREPASO. Elementos descolados do governo, setores esquerda do peronismo, que
no participaram do grupo dos oito; outros no da FREPASO, etc, organizavam-se
em uma oposio que denunciava o engodo do governo progressista. Desse, o
radicalismo se limitava ao seu apego pelo poder civil.
231
De la Ra e a UCR, assim, superestimavam seu poder de convencimento alheio.
Subavaliavam a gravidade da situao econmica e social do pas e subestimavam o
grau de saturao da pacincia de membros da sociedade argentina. Uma mistura
perigosa, como os eventos seguintes mostrariam.
4.2.1. Nova guinada doutrina de Ajuste e Reforma.
Na nova rodada de negociaes com o FMI, aps as crises Mexicana, Asitica e
Russa, e em meio crise brasileira, um dos temas postos mesa pelo rgo
internacional foi o dficit pblico argentino. Este supostamente pressionaria a
convertibilidade, dificultando a entrada de novos emprstimos em dlar no pas. Assim,
aps uma dcada de privatizaes e reduo do escopo de ao do Estado na economia,
exigia-se das autoridades argentinas um novo esforo de jejum dos cofres pblicos.
At a virada do sculo, a Argentina fora um dos principais exemplos
apresentados pelo FMI da propriedade de seu pacote de polticas. Os informes e estudos
do FMI, desde 1994 at 1998, apresentam a Argentina como um caso de controle
definitivo da inflao e elevado crescimento econmico
26
. Na verdade, a opinio do
FMI a respeito da Argentina somente mudaria s vsperas de um golpe que deflagraria a
crise de 2001 e seria dado pelo prprio Fundo.
Isso no quer dizer que o FMI considerasse a Argentina um exemplo acabado de
eficincia em poltica econmica. Os elogios do FMI davam-se sempre no sentido da
prontido das autoridades argentinas em adotar as sugestes de reformas estruturais.
A estagnao (e posterior recesso) da economia, dada aps a crise mexicana, motivaria
a defesa de uma segunda gerao de reformas, as quais comportavam uma nova dose
de Ajuste e Reforma. Ainda em 1997, o ento diretor-geral do FMI, Michel
Camdessus, j as anteciparia, em uma reunio de banqueiros em Buenos Aires: reduzir a
ao estatal, criar um ambiente de negcios favorvel ao capital externo, reduzir as
despesas pblicas ao nvel do servio da dvida, favorecendo o sistema financeiro e
26
FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, News Brief 96/11 (27/05/96), News Brief 97/06 (21/03/1997),
News Brief 95/9 (13/03/1999); Argentina: recent economic developments (16/01/1998); Argentina and the
challenge of Globalization Address by Mr. Michel Camdessus (27/05/1996); IMF Survey (11/01/1999).
232
avanando sobre a massa salarial dos trabalhadores. Sobre esse ltimo aspecto, nas
palavras do prprio Camdessus
27
:
(...) Muito mais precisa ser feito: descentralizar e reformar o processo de
negociao coletiva, aumentar a eficincia e conter o custo do sistema de
seguridade social e reduzir o alto custo laboral. Reformas ambiciosas
nessas reas ajudariam a conter os custos trabalhistas no-salariais e
aumentar os incentivos s firmas para contratar novos empregados; isso,
em contrapartida, iria habilitar a economia a absorver mais trabalhadores,
inclusive aqueles com menos habilidades.
A aula de microeconomia austraca de Camdessus no encontrava o menor
contato na realidade econmica mundial, sobremaneira na argentina. As reformas,
amordaando sindicatos, reduzindo salrios, eliminando benefcios sociais e
transformando a poupana forada do trabalhador em produtividade marginal
amealhada pelo capital, eram empreendidas sistematicamente desde a ditadura militar
de 1976 1983. Elas fizeram-se acompanhar de uma forte elevao do desemprego.
Quanto mais prximas da agenda de reforma laboral do FMI estiveram as polticas
argentinas, mais se intensificara a acumulao do exrcito laboral de reserva no pas,
como mostra o grfico 4.1:
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
1
9
8
4
1
9
8
5
1
9
8
6
1
9
8
7
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9
8
8
1
9
8
9
1
9
9
0
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
Grfico 4.1: Argentina, populao desempregada, % da populao total.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
27
FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, Toward a Second Generation of Structural Reform in Latin
America Address by Michel Camdessus at the 1997 National Banks Convention. Buenos Aires
(21/05/1997).
233
Nota-se, pela observao do grfico 4.1, que nos anos em que as polticas de
liberalizao encontraram plena implementao, acentuava-se a tendncia crescente do
desemprego. No caso argentino, fica clara a quebra dessa tendncia nos momentos de
crise internacional (1996, 1997, 1998), quando o setor pblico argentino foi obrigado a
intervir (sobretudo na reforma bancria). Fica clara tambm a tendncia geral
ascendente do desemprego, desde o advento da convertibilidade, em 1991.
Enquanto isso, nos escritrios do Fundo Monetrio Internacional, em
Washington, no final de 1999, j com Stanley Fischer frente, notava-se uma mudana
no tratamento da Argentina. Essa mudana se dava no nas demandas, que
permaneciam as mesmas reforma laboral, mais abertura ao capital externo,
pulverizao da agenda do Estado, favorecimento do capital financeiro. Ocorria no tom
de exigncia usado pela equipe do FMI junto s autoridades econmicas argentinas.
No se falava mais em consolidao de reformas estruturais, ou controle
inflacionrio, mas no curto prazo da manuteno da convertibilidade frente ao dficit
pblico. Este, mesmo com todos os esforos da ltima dcada em reduzir-se o gasto
pblico, insistia em aumentar.
A primeira viagem de Machinea cabea da equipe econmica do governo da
Alianza se deu em setembro de 1999, a Washington. Deveria submeter aprovao do
FMI o programa econmico que viria a lanar em dezembro, no caso da vitria
aliancista nas eleies. A convertibilidade necessitaria de um emprstimo de 16,5
bilhes de dlares para se manter. Machinea saiu da reunio com Fischer sem o
dinheiro, mas com a promessa da possibilidade de uma nova linha de crdito, aps as
eleies, sujeita avaliao do FMI
28
.
Machinea, assim, dobrou-se agenda de Ajuste e Reforma, em 10 de
dezembro de 1999, quando, j se encontrava empossado no ministrio da Economia:
lanou o impuestazo: um total de nove medidas de aumento de impostos dados
preferencialmente sobre o consumo e os salrios. O resultado foi a deteriorao do
poder de compra, e a queda na demanda efetiva, a um benefcio de apenas de 3% na
arrecadao do governo. O FMI aprovou, contudo as medidas, que mostravam a boa
vontade das autoridades econmicas argentinas.
28
BONELLI, M. Un pais en deuda: la Argentina y sua imposble relacin con el FMI. Buenos Aires,
Planeta, 2004, p. 133.
234
Os argentinos que at ento no houvessem se dado conta do novo estelionato
eleitoral do qual foram vtimas, tiveram outra chance de not-lo no pronunciamento de
Natal do presidente De La Ra. Deu-se em cadeia nacional de televiso, a 23 de
dezembro de 1999. Em sete minutos, entre 20:55 e 21:02, De La Ra apontou a herana
de dficit fiscal que recebera de Menem, dizendo ser o dficit o pior inimigo. No
falou de produo, de retomada do crescimento ou de reduo do desemprego. Falou em
tornar a Argentina um pas investment grade nas agncias internacionais de avaliao
de carteiras. Isso, atravs da adoo de reformas duras, mas que precisavam ser
tomadas. Em suma, um discurso bastante semelhante ao de seu antecessor, ao se sentar
cadeira da presidncia.
Apesar da identidade filosfica com as medidas adotadas pelo governo
argentino, o FMI apenas liberaria um primeiro emprstimo de 7,5 bilhes de dlares no
final de janeiro, mediante o reconhecimento dos compromissos de realizar a reforma
laboral, mais privatizaes e reduzir o dficit provincial.
Um olhar mais atento s contas pblicas argentinas poca sugeriria uma
poltica distinta para o bem do pas. Uma economia em recesso leva ao dficit pblico,
posto que as receitas tributrias se reduzem ao mesmo tempo em que aumentam as
presses para maiores despesas. Ocorre especialmente nas atividades ligadas rede de
seguridade social e ao financiamento do dficit.
ANO RECEITA DESPESA
RESULTADO
GLOBAL
RESULTADO
SEM
PRIVATIZAES
DESPESAS
PRIMRIAS
SUPERVIT
PRIMRIO
TOTAL
SUPERVIT
PRIMRIO SEM
PRIVATIZAES
1993 50.726,5 47.996,0 2.730,5 2.207,2 45.082,0 5.644,5 5.121,2
1994 51.078,2 51.364,3 -286,1 -1.018,8 48.214,0 2.864,2 2.131,5
1995 50.293,6 51.666,9 -1.373,3 -2.544,5 47.583,4 2.710,2 1.539,0
1996 47.668,9 52.933,3 -5.264,4 -5.889,3 48.325,4 -656,5 -1.281,4
1997 55.376,7 59.653,3 -4.276,6 -4.582,3 53.908,3 1.468,4 1.162,7
1998 56.726,1 60.799,6 -4.073,5 -4.169,8 54.139,3 2.586,8 2.490,5
1999 58.455,4 63.223,8 -4.768,4 -7.347,5 55.000,2 3.455,2 876,1
2000 56.570,5 63.362,1 -6.791,6 -6.936,3 53.706,1 2.864,4 2.719,7
2001 51.318,6 60.037,9 -8.719,3 -8.779,5 49.863,3 1.455,3 1.395,1
TABELA 4.2. ARGENTINA, SETOR PBLICO NO FINANCEIRO, REGIME DE CAIXA, 1993 - 2001
(milhes de Pesos)
Fonte: MECON
Mais do que a queda na receita tributria, foi o aumento nas despesas o
responsvel pelo desequilbrio nas contas. Era causado predominantemente pelo
aumento dos gastos com os usurrios. A Tabela 4.2 mostra que, exceo de 1996, os
demais anos do perodo 1993 2001 verificaram um esforo significativo das
235
autoridades argentinas em devolver sociedade menos do que dela amealhavam, como
mostra a coluna do supervit primrio total.
Um primeiro ponto digno de nota a ineficcia do choque fiscal do incio do
governo da Alianza. Ao invs de elevar-se, a receita do setor pblico cai, de 1999 a
2001. A queda na despesa, dessa forma, torna-se intil, posto que o resultado negativo
das contas se aprofunda. O arrocho excessivo do choque fiscal, assim, terminou por
reduzir a receita do setor pblico.
Mesmo sem as privatizaes, nota-se o resultado positivo, exceo de 1996,
novamente. Ao inclurem-se os gastos com o servio da dvida pblica (juros e
amortizao), resta apenas o ano de 1993 (anterior ao Plano Brady) com resultado
global superavitrio.
Nos demais anos, nota-se uma tendncia de progresso do dficit, de razo
crescente. Em particular, nos ltimos anos da srie, 2000 e 2001, evidencia-se o
esgotamento do processo de tentativa de reduo do dficit atravs da venda de ativos
pblicos. Assim, o dficit pblico argentino terminava por ser o resultado do excessivo
peso do capital usurrio sobre o governo. Desse modo, nem a reduo do tamanho do
Estado, nem a privatizao pura e simples dariam alvio.
20,0%
25,0%
30,0%
35,0%
40,0%
45,0%
50,0%
55,0%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
T
o
t
a
l
e
G
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r
n
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F
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r
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l
2,0%
3,0%
4,0%
5,0%
6,0%
7,0%
8,0%
9,0%
10,0%
11,0%
P
r
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d
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a
l
TOTAL
GOVERNO FEDERAL
PROVNCIAS E DISTRITO
FEDERAL
Grfico 4.2: Composio da Dvida Pblica, % do Produto Interno Bruto, 1991 2000.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional IMF Statistics.
236
A presso da dvida pblica causada mais pela presso dos juros do que
propriamente pela realizao de novos compromissos transformava expedientes como
a privatizao e a renncia de poltica econmica efetiva do Estado em atividades
estreis, do ponto de vista da reduo do grau de comprometimento da renda com o
passivo. Isso se observa no Grfico 4.2.
Por mais que o governo privatizasse, reduzisse salrios, pessoal e investimento
pblico, a presso do montante do passivo sobre o PIB no abandonou uma tendncia
crescente, entre 1991 e 2000. Isso indica que o fator predominante do crescimento do
dficit pblico no estava nos gastos com a administrao, mas na rolagem do passivo.
Outro aspecto notrio era a velocidade de endividamento das provncias, que se
dava em ritmo maior do que o do governo central. Isso se dava em razo da renncia do
governo central de seus atributos de governo, passando o nus aos governos provinciais.
Da o aumento da participao das provncias na dvida pblica (grfico 4.3), que
aumenta de 9,4% do total do passivo, em 1991, a 19,5%, em 2000.
90,6% 90,8%
89,7%
88,5%
86,2% 86,0% 85,9%
85,0%
82,1%
80,5%
9,4% 9,2%
10,3%
11,5%
13,8% 14,0% 14,1%
15,0%
17,9%
19,5%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
PROVNCIAS E DISTRITO FEDERAL
GOVERNO FEDERAL
Grfico 4.3: Composio da Dvida Pblica, % origem dos passivos.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional, Country Report, 2001.
O grau de endividamento do governo central j era sentido na estrutura de gastos
pblicos, no final da dcada de 1990 (Tabela 4.3). Os servios da dvida pblica, que
237
eram de 3.896 milhes de pesos em 1991, representando 10% dos gastos pblicos,
atingiriam a cifra de 8.569 milhes de pesos em 1999. Estavam tornando-se 17% do
dispndio total, e 24%, em 2001.
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 5.449 24.318 5.417 3.896 39.080
1992 6.226 24.855 4.630 5.484 41.195
1993 6.366 25.668 4.938 4.110 41.082
1994 7.244 29.477 3.347 4.056 44.124
1995 6.828 28.804 2.955 4.927 43.514
1996 6.527 29.200 2.085 4.750 42.562
1997 6.517 29.955 2.163 6.436 45.071
1998 6.729 30.662 2.270 6.588 46.249
1999 7.907 31.499 1.931 8.569 49.906
2000 6.824 30.468 1.594 9.972 48.858
2001 6.187 29.608 1.450 11.773 49.018
TABELA 4.3. ARGENTINA, GASTO PBLICO DO GOVERNO
CENTRAL, 1991 - 2001 (milhes de pesos)
Fonte: MECON
Ou seja, poca do lanamento do Plano de Convertibilidade o governo central
argentino pagava a dcima parte dos seus gastos sob a forma de servios da dvida. No
incio da dcada seguinte, a fatia apropriada pelo capital usurrio chegaria prxima de
um quarto (Tabela 4.4).
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 13,9% 62,2% 13,9% 10,0% 100,0%
1992 15,1% 60,3% 11,2% 13,3% 100,0%
1993 15,5% 62,5% 12,0% 10,0% 100,0%
1994 16,4% 66,8% 7,6% 9,2% 100,0%
1995 15,7% 66,2% 6,8% 11,3% 100,0%
1996 15,3% 68,6% 4,9% 11,2% 100,0%
1997 14,5% 66,5% 4,8% 14,3% 100,0%
1998 14,5% 66,3% 4,9% 14,2% 100,0%
1999 15,8% 63,1% 3,9% 17,2% 100,0%
2000 14,0% 62,4% 3,3% 20,4% 100,0%
2001 12,6% 60,4% 3,0% 24,0% 100,0%
TABELA 4.4. ARGENTINA, GASTO PBLICO DO GOVERNO
CENTRAL, 1991 - 2001 (participaes)
Fonte: MECON
Para manter o bom humor dos investidores internacionais, o governo argentino
refrearia seus gastos no funcionamento do Estado e nos servios econmicos. Os gastos
sociais, por outro lado, se no sofreram cortes diretos durante a dcada, cresceram a
238
taxas anuais bastante reduzidas. Eram suficientes para mant-los na faixa dos 60% do
dispndio total.
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 14,5% 2,1% -12,3% 34,5% 3,9%
1992 14,3% 2,2% -14,5% 40,8% 5,4%
1993 2,2% 3,3% 6,7% -25,1% -0,3%
1994 13,8% 14,8% -32,2% -1,3% 7,4%
1995 -5,7% -2,3% -11,7% 21,5% -1,4%
1996 -4,4% 1,4% -29,4% -3,6% -2,2%
1997 -0,2% 2,6% 3,7% 35,5% 5,9%
1998 3,3% 2,4% 4,9% 2,4% 2,6%
1999 17,5% 2,7% -14,9% 30,1% 7,9%
2000 -13,7% -3,3% -17,5% 16,4% -2,1%
2001 -9,3% -2,8% -9,0% 18,1% 0,3%
TABELA 4.5. ARGENTINA, GASTO PBLICO DO GOVERNO
CENTRAL, 1991 - 2001 (taxa de var % anual)
Fonte: MECON
O aumento da participao dos servios da dvida pblica deu-se em funo da
reduo dos servios econmicos (Tabela 4.5). As correlaes lineares entre as
variveis mostram uma associao negativa entre o gasto social e os servios
econmicos (C= -92,51%). Indicavam a substituio da agenda do Estado por
programas distribuidores de complementos de renda populao, por um lado, e os
efeitos da reforma previdenciria. Esta abandonou rapidamente a formao de receita,
mas no pode descartar de pronto a realizao de pagamentos aos aposentados, por
outro. De toda forma, a estrutura de gastos pblicos do governo central argentino foi
determinada, no perodo, pela queda dos servios econmicos e pelo aumento do
servio da dvida pblica
29
.
Nas provncias, a margem destinada ao funcionamento do Estado e aos servios
econmicos foi um pouco maior: em 1999, atingiriam 33,7 bilhes (31,8% do dispndio
total) contra 6,9 bilhes de pesos em 1991 (31,0% do dispndio total), conforme os
dados presentes na Tabela 4.6.
29
A correlao linear negativa existente entre os servios econmicos e o total das despesas pblicas
atinge 0,8691. J o servio da dvida possui uma correlao positiva com o total das despesas pblicas
da ordem de 86,78%. Uma regresso linear mltipla, tomando como variveis explicativas os servios
econmicos e o servio da dvida, obteve um r-quadrado de 87, 28% (valor F e valores P dos coeficientes
inferiores a 2%).
239
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 5.010 14.554 1.906 311 21.781
1992 5.934 18.524 2.172 398 27.028
1993 6.555 21.301 2.991 500 31.347
1994 6.948 22.408 3.241 592 33.189
1995 6.656 21.255 3.572 708 32.191
1996 6.683 19.959 3.573 968 31.183
1997 7.076 21.802 3.350 1.012 33.240
1998 7.967 23.171 3.696 1.158 35.992
1999 8.564 25.226 3.393 1.428 38.611
2000 8.300 24.810 2.743 1.841 37.694
2001 8.208 24.720 2.494 2.404 37.826
TABELA 4.6. ARGENTINA, GASTO PBLICO PROVINCIAL E DA
REA METROPOLITANA DE BUENOS AIRES, 1991 - 2001 (milhes
de pesos)
Fonte: MECON
Observa-se tambm nas provncias uma reduo proporcional do gasto social
(Tabela 4.7) - 65,3% em 1999, contra 66,8%, em 1991 - em favor dos servios da dvida
pblica 3,7% em 1999, contra 1,4% em 1991. A tendncia de aumento da participao
dos servios da dvida tornar-se-ia mais intensa at 2001.
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 23,0% 66,8% 8,8% 1,4% 100,0%
1992 22,0% 68,5% 8,0% 1,5% 100,0%
1993 20,9% 68,0% 9,5% 1,6% 100,0%
1994 20,9% 67,5% 9,8% 1,8% 100,0%
1995 20,7% 66,0% 11,1% 2,2% 100,0%
1996 21,4% 64,0% 11,5% 3,1% 100,0%
1997 21,3% 65,6% 10,1% 3,0% 100,0%
1998 22,1% 64,4% 10,3% 3,2% 100,0%
1999 22,2% 65,3% 8,8% 3,7% 100,0%
2000 22,0% 65,8% 7,3% 4,9% 100,0%
2001 21,7% 65,4% 6,6% 6,4% 100,0%
TABELA 4.7. ARGENTINA, GASTO PBLICO PROVINCIAL E DA
REA METROPOLITANA DE BUENOS AIRES, 1991 - 2001 (milhes
de pesos)
Fonte: MECON
A estrutura de gastos das provncias apresenta uma importante diferena, quando
comparada do governo federal. H uma estreita correlao entre os gastos de
funcionamento do Estado e os gastos sociais (C =0,96), mostrando, em associao com
240
os gastos crescentes com o servio da dvida, o comprometimento progressivo das
despesas do Estado para manter a administrao pblica no pas (Tabela 4.8)
30
.
Ano
Funcionamento
do Estado
Gasto
Social
Servios
Econmicos
Servios da
Dvida Pblica
Total
1991 16,5% 28,1% 11,1% 27,1% 22,3%
1992 18,4% 27,3% 14,0% 28,0% 24,1%
1993 10,5% 15,0% 37,7% 25,6% 16,0%
1994 6,0% 5,2% 8,4% 18,4% 5,9%
1995 -4,2% -5,1% 10,2% 19,6% -3,0%
1996 0,4% -6,1% 0,0% 36,7% -3,1%
1997 5,9% 9,2% -6,2% 4,5% 6,6%
1998 12,6% 6,3% 10,3% 14,4% 8,3%
1999 7,5% 8,9% -8,2% 23,3% 7,3%
2000 -3,1% -1,6% -19,2% 28,9% -2,4%
2001 -1,1% -0,4% -9,1% 30,6% 0,4%
TABELA 4.8. ARGENTINA, GASTO PBLICO PROVINCIAL E DA
REA METROPOLITANA DE BUENOS AIRES, 1991 - 2001 (taxa
de var % anual)
Fonte: MECON
Uma concluso a que o capital usurrio internacional poderia chegar era a da
existncia de potencial fiscal nas provncias para um maior favorecimento do servio
da dvida pblica em propores semelhantes s do governo central.
Tal forma de ver necessariamente desconsiderava as diferenas no
comportamento dos gastos pblicos entre as provncias e o governo central. Ao
contrrio do que aconteceu no governo central na dcada de 1990, a reduo dos
servios econmicos no guardaria uma relao direta com o aumento do servio da
dvida. Este se coadunava mais com o aumento dos gastos causado pela transferncia de
responsabilidades fiscais do governo para as provncias, atravs da privatizao dos
bancos federais e da reforma da previdncia, por exemplo. Ou seja, se no caso do
governo tinha-se uma reduo da margem de gasto com a real administrao da
mquina pblica, no caso das provncias, o aumento do servio da dvida contribuiria
apenas para aumentos futuros no endividamento das provncias
31
, at o colapso. Isso
implicaria um novo movimento nas polticas econmicas do pas, dado aps as crises
russa e asitica, e os acordos de 1997 e 1998. Haviam sido feitos pelo ento ministro da
Economia Roque Fernndez com o FMI, e reafirmados, no final de 1999, por Machinea.
30
H tambm uma elevada correlao linear entre os gastos de funcionamento do Estado e os gastos
com o servio da dvida (C =0,83).
31
Para fins de informao, o coeficiente de correlao entre os gastos com servios econmicos e os
gastos com o servio da dvida nas provncias foi igual a 0,0825.
241
Se, no caso de antes, o governo delegara seus servios econmicos e sua funo gestora
s provncias, estas agora as delegariam ao acaso. Tudo feito em benefcio do
cumprimento de contratos, e da responsabilidade junto aos credores.
Considerados os resultados obtidos, para os credores internacionais, isso no
fazia a menor diferena na recolha dos dividendos. Vistos da perspectiva do capital
usurrio, gastos originalmente destinados s provncias ou ao governo federal, que
fossem parar em seus bolsos, eram amostras da mesma populao estatstica. De toda
forma, o efeito da nova rodada de arrocho fiscal sobre as provncias seria mais
perceptvel no grau de tenso social que a ausncia do Estado gerava.
Entre 1999 e 2000, os piquetes
32
espalharam-se nas provncias
predominantemente as mais pobres, do sul - e o grau de desagregao do papel do
Estado conduzia a sociedade argentina a formas alternativas de representao
33
.
Organizaes como o Movimento de Trabalhadores Desocupados (MTD) mantinham-
se precariamente ainda contidas pelo discurso da FREPASO.
Tal situao no perduraria. A aprovao da reforma laboral se daria ao custo da
desestruturao da Alianza. O ministro do Trabalho do governo De La Ra, o frepasista
Alberto Flamarique, originalmente um quadro situado politicamente esquerda da
coalizo, convertera-se prontamente reforma. Repetia-se o cenrio de 1989.
A guinada de Flamarique causaria surpresa e desconfiana no meio poltico. No
tardariam a aparecer indcios de uma operao, patrocinada pelas associaes patronais,
de suborno de parlamentares e funcionrios do Executivo. Visava a rpida aprovao
das reformas contrrias aos interesses dos trabalhadores
34
. O prprio ministro
encabearia a operao, distribuindo o soldo retirada a prpria comisso - entre os
senadores, funcionrios de gabinete, membros de comisses parlamentares, etc.
Explicava-se, assim, a converso do ministro Flamarique agenda de Ajuste e
Reforma.
32
Os primeiros piquetes esto ligados s puebladas da regio de Cutral-C, na provncia de Neuqun, em
1996 e 1997.
33
Conforme BOMBAL, I. (compiladora) Nuevos movimientos sociales y ONGs em la Argentina de la crisis.
Buenos Aires: CEDES, 2003.
34
As primeiras denncias apareceram numa entrevista do sindicalista da CGT, Hugo Moyano, ao Clarn,
no final de maro de 2000. Segundo ele, Flamarique lhe dissera que tinha um caixa automtico para
aprovar a reforma trabalhista no Senado.
242
O caso ganhou propores de escndalo, o que no impediu a aprovao da
reforma laboral no Legislativo, em maio de 2000
35
. Por ela, reduziam-se os prazos de
processos trabalhistas e o grau de mediao do Estado entre empregadores e
trabalhadores. Retirava a proteo do Estado sobre os trabalhadores, no aspecto jurdico.
Estendia-se o perodo probatrio de contratao do trabalhador de trs a seis meses (ou
mesmo a 12 meses, se convencionado coletivamente). Os sindicatos se pulverizavam e
submetiam-se a negociaes um a um com as empresas. Tais acordos, mesmo que
com a deteriorao de direitos adquiridos pela legislao trabalhista, sobrepor-se-iam ao
texto da Lei. Em suma, deixava-se o trabalhador argentino desamparado, frente avidez
do capital.
Com o surgimento de evidncias que implicavam um esquema de desvio de
verba e pagamento de suborno, com recursos da Secretaria de Inteligncia do Estado
(SIDE)
36
, a situao se agravou. Ganhara as pginas dirias do Clarn e de La Nacin
durante os meses de abril a setembro de 2000
37
. O ministro Flamarique, que at ento
amealhava prestgio no governo De La Ra, chegando a ser nomeado secretrio-geral da
Presidncia, sairia pela porta dos fundos do mesmo, em outubro daquele ano.
Acreditando haver entregado o anel necessrio manuteno do dedo, De La Ra
encarregou-se de dar s investigaes abertas no Legislativo e no prprio governo o
caminho inconseqente caracterstico das investigaes de corrupo nas democracias
burguesas
38
. Sobre isso, diz J orge Lanata
39
:
O caso das propinas no Senado no foi novo na poltica argentina: (...) o
assombroso foi que a acusao atingira o centro de um governo que havia-
se anunciado como tranqilo, honesto e fiel cumpridor das leis.
Notando o esgotamento do espao poltico-programtico da FREPASO no
governo, o vice-presidente Carlos lvarez renunciaria
40
, mesmo com a demisso de
Flamarique. O novo ministro indicado por De La Ra era da UCR, o que mostrava o
revs da representatividade da FREPASO em seu governo. Esses eventos se deram entre
35
Lei 25.250, de 29 de maio de 2000. Em 11 de dezembro do mesmo ano, o Decreto 1.174 reforaria a
supremacia da negociao coletiva sobre a lei existente.
36
De acordo com Marcelo Bonelli (2004, pgina 128), a soma dos valores estimados pela Sindicatura
Geral de la Nacin, rgo pblico responsvel pela investigao do caso, chegaram a algo entre 6,5 e 10
milhes de dlares.
37
Alm dos perodicos, veja-se LANATA, J . Argentinos..., 2003, pginas 631 a 634, para mais detalhes.
38
O juiz encarregado do caso, Alberto Liporaci, declararia a falta de mrito da causa, arquivando-a, em
30 de dezembro de 2000.
39
LANATA, J . Argentinos, 2003, p. 631.
40
Clarn, 20 de outubro de 2000.
243
abril e outubro de 2000. Ou seja, antes de o governo De La Ra completar um ano de
vigncia.
O diagnstico poltico parecia claro, poca: a FREPASO, ao se aperceber de
sua condio de scia minoritria no governo, rachou na medida das ambies poltico-
patrimoniais de seus lderes. Ia deixando o caminho livre UCR, que se dispunha a
adotar a segunda gerao de reformas impostas pelo FMI. Era o fim da Alianza.
Como anttese de um governo corrupto que capitaneou a agenda de Ajuste e Reforma
durante uma dcada na Argentina, a oposio democrtica terminava por oferecer um
governo corrupto, que se incumbia de capitanear uma nova rodada da mesma agenda.
Apesar da dureza da manobra, a sada de lvarez do governo no representou
uma sada completa da FREPASO do governo. A ministra do Desenvolvimento Social,
Graciela Meijide, lder frepasista em Buenos Aires, ento s voltas com denncias de
favorecimento ilcito na PAMI, permaneceria, silenciosamente, at o incio de 2001, em
seu cargo
41
.
No final de 2000, um ajuste da nova lei trabalhista e decretos de aperto fiscal nas
provncias mostravam que o governo aliancista sentia-se firme o suficiente para no
mudar as diretrizes adotadas at ento. Isso significava prosseguir com o regime de
paridade cambial, com um montante cada vez maior de reservas em dlar
estadunidense.
Acontecia na prtica justamente o contrrio, como mostra o grfico 4.4. Com
uma ligeira oscilao, causada pela ajuda do FMI, em meados de 2000, a tendncia das
reservas internacionais foi declinante. O governo De La Ra jamais recuperaria os 26
bilhes de dlares em caixa como reservas internacionais verificados no final de 1999.
Mesmo os resultados negativos no comrcio exterior (devidos a um declnio nas
exportaes), por um lado, e a ajuda do FMI, por outro, seriam insuficientes para
explicar a sada lquida de dlares entre dezembro de 1999 e o comeo de 2001.
41
Para o escndalo da PAMI, veja-se LANATA, op. cit., p. 635.
244
26.252,1
24.574,3
25.678,6
24.867,6
25.146,9
21.919,4
19000
20000
21000
22000
23000
24000
25000
26000
27000
Q4 1999 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001
Grfico 4.4. Argentina: Reservas Internacionais, em milhes de US$ dlares, dados
trimestrais, 1999 2001.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
A combinao de poltica monetria e cambial da convertibilidade adquirira uma
circularidade viciosa. Para manter a convertibilidade, o governo buscava novos
emprstimos a juros mais altos, reduzindo a moeda circulante
42
. Tal restrio, por sua
vez, causava deflao
43
, o que reduzia o nvel de emprego e a demanda efetiva da
economia. O consumo, deprimido, e as necessidades da venda de estoques no vendidos
nas exportaes a capacidade ociosa na indstria chegava a quase 35%
44
. Portanto,
pressionavam uma desvalorizao do peso. E, para manter a convertibilidade, o governo
reiniciava o ciclo.
A rota de vo da economia era de queda livre. Aps uma recuperao dada
pelo aporte de capital do acordo stand by do FMI no segundo trimestre de 2000, o PIB
voltaria a cair no trimestre seguinte, sem uma recuperao correlata no final daquele
ano. O PIB comeara o ano com 264 bilhes de dlares, e terminaria com pouco mais
de 259 bilhes (grfico 4.5). A economia argentina funcionava a injees cada vez
maiores de capital externo, com eficincia de curtssimo prazo.
42
A base monetria em circulao cairia de 16,4 bilhes de pesos em 1999, a 15 bilhes, em 2000 e 11,9
bilhes, em 2001. Dados do BCRA.
43
O ndice de preos ao consumidor IPC acusaria uma deflao de 1,8% em 1999, 0,7 em 2000, e
1,5%, em 2001.
44
Dado do INDEC.
245
1,8%
-6,7%
-3,0%
0,5%
-6,8%
7,8%
283.566
278.092
259.200
285.275
264.556
276.768
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
Q4 1999 Q1 2000 Q2 2000 Q3 2000 Q4 2000 Q1 2001
$245.000
$250.000
$255.000
$260.000
$265.000
$270.000
$275.000
$280.000
$285.000
$290.000
Grfico 4.5: Argentina, Produto Interno Bruto trimestral, 1999 2001, valores em US$
milhes de dlares e variao % em relao ao perodo anterior.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional
Do primeiro trimestre de 2000 ao primeiro trimestre de 2001, o consumo sofreria
declnio, apresentando apenas uma variao positiva em cinco observaes (4,8%, no
segundo trimestre de 2000). As exportaes apresentariam trajetria semelhante, em
parte devido crise na venda de carne bovina para o exterior. Ocorrera uma epidemia de
febre aftosa
45
. A nica diferena de trajetria entre essas duas variveis e as importaes
consiste em uma diferena de perodo no pico das importaes (aproximadamente 7%,
no terceiro semestre de 2000). O consumo do governo e o investimento lquido
apresentaram comportamentos semelhantes nesses dois anos: com quedas superiores a
18% nos primeiros trimestres (2000 e 2001). Ambos apresentaram recuperaes
bastante prximas de uma soma zero para as variaes ao longo do ano
46
. O conjunto
45
No meio de tantas dificuldades, a febre aftosa voltava a atacar os rebanhos argentino e brasileiro.
Depois de meses de tergiversao, os ministros da Agricultura da Argentina, Brasil e Uruguai se reuniram
na feira agropecuria Expointer, em Esteio (RS) e prometeram traar um plano conjunto de erradicao
da febre aftosa (Folha de S. Paulo, 26-08-2000). As autoridades do Mercosul viam comprometidas no ano
as expectativas de exportao de carne bovina, mas no desejavam por mais tempo silenciar sobre a
presena do vrus. O discurso oficial tomava o caminho dos focos isolados dos trs lados das fronteiras,
mas o descontrole e o contrabando do gado devia requerer uma ao conjunta das autoridades.
Ao mesmo tempo, prevendo mais dificuldade para o Mercosul, o executivo do Setor Siderrgico argentino,
J avier Tizado, assumia a secretaria da Indstria e Comrcio da Argentina, no lugar da economista Dbora
Giorgi. Tizado fora indicado pelo ministro da Economia J os Luis Machinea, como o homem adequado
para negociar no Mercosul o acordo dos automotivos com o Brasil. O diretor Tizado, da SIDERAR
Argentina, era membro de um dos maiores grupos industriais daquele pas, o TECHINT. Nessa condio,
sempre fora muito hostil nas negociaes com o Brasil, alegando que ... o Brasil subsidia suas
exportaes, o que proibido pela Organizao Mundial do Comrcio e ilegal na Argentina.
46
Dados do INDEC.
246
dos resultados apresentava, portanto, uma economia incapaz de formar estoques de
capital no curto prazo. Com o governo paralisado, a demanda efetiva estava em
declnio. O resultado aparecia no aumento consistente do desemprego, que superava os
14% da populao economicamente ativa em 2000 (Tabela 4.9). Encaminhava-se para
valores superiores a 16%, em 2001.
Ano 1999 2000
PIB (taxa de crescimento - pesos %) -3,4 -0,8
Consumo (taxa de crescimento - pesos %) -2 -0,7
Exportaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) -11 2,7
Importaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) -18,4 -0,2
Supervit Primrio do Governo (% do PIB) 1,24 1,04
Desemprego (% da populao economicamente ativa) 13,45 14,2
Fonte: BCRA
TABELA 4.9. ARGENTINA, TAXAS DE CRESCIMENTO PERCENTUAL,
VARIVEIS SELECIONADAS, 1999 - 2000
A situao mundial dada pelas condies econmicas dos EUA tambm no
era favorvel. A tendncia expansiva, com suspenso de bolha, que a economia norte-
americana apresentava em 1999 - comeo de 2000, fora enfrentada pela poltica do
Federal Reserve (FED) como a expressar um crescimento em excesso. Este poderia
ser controlado com a alta dos juros. Ao aumentar os juros, o FED praticamente levou
queda do euro, que s se recuperaria quando o banco central europeu tambm elevasse
os seus juros. Diante do preo considerado excessivo do petrleo, esperava-se,
portanto, uma queda brusca, no segundo trimestre, das grandes economias industriais,
induzida pelas novas medidas nos juros.
No entanto, verificou-se que a economia norte-americana no se deteve to
prontamente. No segundo trimestre (2000) ela expandiu-se 5,2% e s no terceiro
trimestre baixaria para 2,4%. Como a expanso do primeiro trimestre fora 4,8%, pode-
se concluir o carter expansivo de todo o ano 2000, apesar da busca de sofrear tal
tendncia pelas autoridades norte-americanas. O crescimento de 5,2% fora creditado a
investimentos em consenso produtivo, como equipamentos e novas fbricas com nova
tecnologia. Nesse caso, a elevao dos juros teria que produzir seus efeitos com mais
lentido, porque os investimentos em produo j feitos no seriam abandonados a meio
caminho. No sendo os consumidores diretos os responsveis pela expanso, a elevao
247
dos juros os tornaria, contudo, ainda mais relutantes para se engajarem num movimento
ulterior de compras.
Muitos especialistas consideravam que, talvez, a taxa de juros precisasse ser
corrigida um pouco para cima. Afinal - argumentavam eles - a economia norte-
americana vinha a crescer a cerca de uma dcada. No poderia ser bruscamente
desaquecida. Essa expectativa por um aumento ainda maior na taxa de juros fazia
acordar o argumento da exuberncia irracional, garantido por Alan Greenspan, em
1996. Novas elevaes das taxas de juros para conter a expanso da economia poderiam
trazer uma recesso, que teria ento efeitos globais. A taxa estava a 5%, em julho de
1999, e subira a escada at ento (julho de 2000), alcanando 6,5%
47
.
Coincidentemente, este curso expansivo dos custos financeiros da moeda norte-
americana se ajustava ao movimento inverso depressivo - da economia argentina. Esta
se afundava mais a cada elevao da taxa pelo FED. No poderia ser mera coincidncia,
e algo deveria ser perguntado poltica de convertibilidade argentina.
O mercado de aes de empresas de alta tecnologia nos EUA, indicado pelo
NASDAQ, perdera metade de seu valor entre maro e novembro de 2000. O
desaparecimento dessa massa de capital fictcio parecia claramente apontar para alguns
anos de ganhos reduzidos, e uma piora de condies para os devedores da periferia.
Particularmente aqui, no poderiam ocorrer ganhos de produtividade capazes de atrair
perdedores daqueles US$2,5 trilhes na potncia central. Um impacto esperado sobre o
lado real da economia deveria (a) reduzir o crdito, (b) diminuir a expanso da
economia dos EUA, talvez com uma recesso e (c) apertar as possibilidades de
expanso para os pases menos industrializados.
Voltava ao debate, portanto, se a economia norte-americana teria um pouso
suave (soft landing) ou um choque (crash) recessivo. Havia o discurso da nova
economia. Atravs dela, com suas empresas de novas tecnologias e alta produtividade,
o impacto cclico ver-se-ia em muito reduzido e a retomada logo seria obtida. E essa
opinio em parte se apoiava na experincia do Reaganomics. Ali, os capitais fugitivos
da crise em todas as partes iam se refugiar nos mercados de capitais dos EUA. Algo
dessa ttica fora de fato retomada em 2000, com o FED a elevar os juros e a atrair
47
Dados do Fundo Monetrio Internacional.
248
capitais. O fato foi interpretado como a causa da desvalorizao do euro, e da
conseqente elevao dos juros europeus pelo BCE (Banco Central Europeu).
O impacto dos juros mais elevados nos EUA e na Unio Europia traria um
recuo das taxas trimestrais de crescimento. Havia a possibilidade real de recesso, que
obviamente atingiria a economia mundial. De fato, no caso norte-americano, a expanso
no segundo trimestre atingira 5,6%, e 2,4%, no terceiro trimestre. Alguma expanso
adicional poderia ser esperada para 2001, porque argumentara-se os elevados preos
do petrleo no poderiam se sustentar, com decrscimo de produo e consumo na UE e
nos EUA.
No entorno latino-americano, a paisagem da relao do rendimento-consumo
no era das melhores. Ambos vinham caindo desde a crise de 1999. No se via como
isso poderia ser revertido. No caso argentino, o recuo do PIB observado desde meados
de 1998 no sugeria qualquer melhora no curto prazo, fora dos discursos oficiais. Um
trao particularmente grave no contexto local era a persistncia da desocupao. As
empresas buscavam enfrentar as flutuaes, reduzindo seu tamanho, transferindo todos
os processos evitveis para parceiros ou fornecedores. Havia preferncia at por aqueles
que faziam desaparecer os custos sociais. Dessa maneira, a nova depresso
aprofundava a desocupao.
45% dos jovens entre 15 e 19 anos de idade em Buenos Aires estavam
desempregados. Isso certamente refletia um custo da moeda paritria - nas novas
condies competitivas - para as empresas argentinas. Como elas no desejavam pagar
tais custos
48
, a soluo era a desocupao em massa. A taxa de desemprego total na
regio metropolitana de Buenos Aires atingia, em outubro de 2000, o patamar de 15,4%
da populao economicamente ativa (PEA), o maior da Argentina desde 1996
49
.
Segundo as autoridades argentinas, havia, aproximadamente, 300.000 jovens que no
48
Uma caracterstica microeconmica de empresas de economias subdesenvolvidas a opo pelo
ganho marginal, em detrimento da receita em escala, mesmo em atividades econmicas com rendimentos
constantes ou crescentes em escala O custo de produo torna-se, nessas atividades, um custo de
oportunidade. Por exemplo: uma rentabilidade diferenciada no mercado financeiro faz com que um
empresrio do setor produtivo cogite a possibilidade de liquidar o ativo de seu empreendimento para
coloc-lo sob a forma de capital financeiro. A maior (ou menor) presteza em fazer isso constitui o custo de
oportunidade. Isso permite uma srie de inferncias sobre a necessidade da agenda do Estado no
estabelecimento de instituies de mercado nas economias subdesenvolvidas, e mesmo sobre a
motivao (reduo de custos de liquidao) e efeitos (desemprego, reduo do nvel de atividade
econmica) das polticas de liberalizao do mercado de trabalho nessas economias.
49
Dados do INDEC.
249
procuravam emprego nem estudavam no pas. Esse nmero era considerado to grave
como a taxa de desemprego dos jovens.
A indstria argentina decrescera de atividades assim ao longo de mais um ano.
S entre maio e junho de 2000, a Fundao Investigaes Econmicas Latino-
americanas (FIEL) computou a quarta queda mensal consecutiva para a indstria
argentina. Desta feita, de 6,6%. O INDEC registrou como diminuio de 2,2%. Sobre o
mesmo perodo do ano anterior (1999) a FIEL viu uma melhoria de 0,4% e o INDEC
uma melhora de 1,4%. Qualquer que fosse o ndice a considerar, era visvel a
persistncia da crise.
Um inqurito da FIEL da mesma poca apontava que 78% dos industriais
consultados no viam sada no curto prazo para a crise. Supunham 23% que a situao
iria melhorar; e 1% expressava que a situao tornar-se-ia ainda pior. No inqurito, 40%
dos industriais consideravam a procura Argentina fraca, e 58% a estimavam
normal. A queda do rendimento, pela crise, havia se combinado com a elevao dos
impostos do comeo de 2000 e se estendido por 2001, resultando em importante
retrao do consumo ao longo do binio.
Os prprios polticos e investidores argentinos no queriam ouvir falar na
remoo do dispositivo constitucional que garantia a paridade. Cerca de dois teros da
dvida pblica, j ento superior a 140 bilhes de dlares, estava naquele momento
expressa em dlares. No caso de adotar-se uma desvalorizao, galopariam os valores
das dvidas em pesos, com o colapso das empresas e particulares que no houvessem
criado provises em dlares, para fazer face a eventuais flutuaes da moeda.
Era difcil compreender mesmo a insistncia das autoridades argentinas na
convertibilidade paritria quela altura. A mesma j havia custado a recesso de 1995
(depois da crise cambial do Mxico), quando o PIB argentino caiu 2,8%. Tal estagnao
fora seguida de depresso, dada entre 1998 e 2000. O deslizamento crescente do
diferencial de produtividade entre as economias argentina e norte-americana agravou-se
de modo dramtico durante a dcada de 1990, caindo seu impacto diretamente sobre (1)
a capacidade de compra da Argentina no exterior, e (2) sua capacidade de exportar.
250
Desprovidos de mais competitividade, os exportveis argentinos s encontravam
sada nos parceiros do Mercosul e, nomeadamente no Brasil, com sua maior capacidade
de compra. Uma igualdade peso-dlar encarecia os produtos argentinos, particularmente
diante da desvalorizao do euro com relao moeda estadunidense. As relaes dos
empresrios com os polticos argentinos no caso, tanto ucerristas, quanto frepasistas,
ou mesmo at justicialistas - foram-se deteriorando, durante o ano de 2000.
A fuga dos depsitos bancrios comeou em maro de 2001, quando o BCRA
constatou que havia apenas 80 bilhes de dlares, contra os 85 bilhes de janeiro
50
.
De La Ra, notando o desgaste avanado de seu governo, que mal chegara ao
segundo quarto, aproveitaria o ensejo da sada de Graciela Meijide, em 2 de maro de
2001, para desfazer-se tambm de J ose Luis Machinea. Este parecia incapaz de
melhorar a disposio do FMI para com a Argentina. Ricardo Lpez Murphy seria
chamado ao ministrio da Economia. Homem da FIEL, Lpez Murphy seria
presenteado com uma queda automtica do risco-pas, no primeiro dia de sua nomeao,
de 810 a 726 pontos. Sobre a FIEL, diz Marcelo Bonelli
51
:
Desde 1983, a FIEL se constituiu uma fbrica de idias contra o
desenvolvimento industrial da Argentina. De suas oficinas, se fustigou com
incomum (e sintomtico) xito toda idia de crescimento baseada no
mercado interno e na produo domstica.
Era uma escolha deliberada, e uma guinada definitiva para longe da proposta
aliancista, da parte de Fernando De La Ra. Machinea no falhara por falta de tentativas
de cair no gosto do staff do FMI. Um cotejo das cartas de compromissos enviadas em
2000 mostra em carter crescente, os esforos do governo argentino em promover as
reformas ordenadas pelo rgo
52
, juntamente com uma inquietante urgncia na liberao
das parcelas do emprstimo de 39 bilhes de dlares, acordado em maro daquele ano.
Na verdade, a partir do governo De La Ra, o FMI passara a adotar uma atitude
relutante na liberao das parcelas. Mesmo incentivando a coragem das autoridades
econmicas argentinas nos seus press briefs, o FMI no soltara, em maro de 2000,
pouco mais do que sete, dos aproximadamente dezesseis bilhes de dlares que
Machinea pedira a Fischer, ainda no final de 1999. O acordo de maro de 2000, com
50
BCRA, Relatrio ao Congresso, abril de 2001.
51
BONELLI, M. Un pas em deuda: la Argentina y su imposible relacin con el FMI. Buenos Aires:
Planeta, 2004, p. 163.
52
FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, Memorandos de Polticas Econmicas: Argentina, 2000,
14/02, 05/09 e 21/12.
251
pagamento previsto para trs anos, tinha apenas 13,7 bilhes de recursos do FMI. O
restante viria de renegociaes de crditos antigos que venciam junto a instituies
privadas
53
. Ou seja, o FMI reduziu o montante disponvel para emprstimo Argentina,
e estreitou seu prazo de pagamento.
Dentro da proposta de oferta de crdito do FMI, a Argentina no se encontrava
exatamente em situao de desprestgio. Em meados de 2000, como mostra o quadro
4.1, a Argentina ocupava a segunda posio nos passivos totais do rgo, perdendo
apenas para o Brasil. Este se endividara quase o dobro do montante argentino. Mas,
tomado o montante em razo com o prazo de pagamento, a quantidade de crdito
ofertado Argentina em 2000 tanto em maro, quanto em dezembro daquele ano - foi
inferior tambm oferecida ao Mxico e Rssia, em 1999. Esse seria um forte
indicador de que a Argentina, a partir daquele momento, j no era uma prioridade do
FMI para futuras concesses de crdito.
Pas-Membro
Data do
Acordo Validade
Perodo
(meses)
Total (US$
milhes)
Disponvel
(US$ milhes)
Acordo /
Perodo
Argentina 10/3/2000 9/3/2003 36 5.398,610 5.398,610 149,96
Brasil 2/12/1998 1/12/2002 48 10.419,840 2.550,690 217,08
Mxico 7/7/1999 30/11/2000 16 3.103,000 1.163,500 193,94
Rssia 28/7/1999 27/12/2000 17 3.300,000 2.828,571 194,12
Turquia 22/12/1999 21/12/2002 48 2.892,000 2.670,280 60,25
45.606,430 17.409,461
Fonte: Fundo Monetrio Internacional, Annual Report 2000, p. 199.
QUADRO 4.1. FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, STATUS DOS ACORDOS
STAND-BY EM 30/04/2000, PASES SELECIONADOS
Total dos Arranjos Stand-By
O fato que a convertibilidade argentina precisava de mais emprstimos e de
uma maior disposio e presteza em liber-los. Mesmo um novo acordo, de 39 bilhes
de dlares, condicionado reduo do dficit pblico, no final de 2000, no seria
suficiente para manter Machinea no cargo
54
. Um nome ultra-liberal como o de Ricardo
Lpez Murphy mostraria, na opinio de Fernando De La Ra, a urgncia da necessidade
de um maior auxlio do FMI.
53
FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, World Report, 2000, p.09.
54
Um uso do instrumento dos Decretos de Necessidade e Urgncia de 1991, que permitiria a obteno da
meta acordada por Machinea com o FMI, em novembro de 2000, seria removido do Senado com o apoio
dos prprios senadores da UCR, antes do final da votao do oramento governamental do ano seguinte.
Assim, as parcelas dos 39 bilhes de dlares emprestados pelo FMI iriam pelo ralo da dvida pblica.
Machinea ainda tentaria negociar com o FMI a privatizao do sistema sanitrio. Com a negativa da base
parlamentar de apoio ucerrista do governo argentino proposta encaminhada a Machinea pelo FMI, foi a
vez de a credibilidade deste junto ao FMI esvair-se.
252
As esperanas de Fernando De La Ra e dos demais sobreviventes ucerristas da
Alianza residiam no apoio do FMI, fiado sob os compromissos assumidos, mas
precarizado pela avaliao do risco das agncias internacionais de crdito. O FMI
abandonaria seu melhor exemplo de eficincia de poltica econmica nos anos 1990? O
arrocho na liberao de crditos na segunda metade de 2000 indicava que o governo
argentino precisaria ser criativo e apresentar novos resultados que restaurassem sua
habilidade de acessar mercados internacionais
55
.
Disse uma vez o Baro de Itarar que de onde menos se espera, de l que no
sai nada mesmo. Alguns observadores da crise que j se desenhava na Argentina no
final de 2000, em seus traos mais brutais retrao do PIB e desemprego chegavam
ao luxo de apresentar uma franqueza quase cnica quanto possibilidade de o FMI vir
em socorro da economia argentina quela altura, isso dada sua baixa relevncia
estratgica para os EUA e a Europa. Pases como o Paquisto, que apresentava uma
dvida externa igual a um quinto da dvida externa argentina; a Turquia (um tero da
dvida externa argentina); e a Rssia (com uma necessidade de financiamento igual a
um tero da necessidade de financiamento da Argentina) apresentavam, devido ao seu
poderio blico ou importncia estratgica para a OTAN, mais chances de receberem
apoio financeiro do FMI e do Banco Mundial
56
.
No mbito domstico, o clima poltico e o grau de tenso social causado pelo
desemprego e empobrecimento da populao sugeriam que o arrocho atingira seu limite.
Havia os piqueteros, liderados pelo Movimento dos Trabalhadores Desocupados, pela
Central de Trabalhadores Argentinos, pela Corrente Classista e Combativa, e pelo
Bloque Piquetero. Eles tomavam fbricas privatizadas e estabeleciam pedgios pelas
rodovias do pas, republicizando, na prtica, empresas privatizadas. A situao em
regies como General Mosconi
57
chegava prxima da criao de um governo paralelo.
55
FUNDO MONETRIO INTERNACIONAL, World Report, 2000, p.09.
56
Como aparece em matria da The Economist, de outubro de 2000.
57
General Mosconi fica a trs quilmetros do centro da cidade de Comodoro Rivadavia, na provncia de
Chubut. Por se tratar de uma regio rica em petrleo, uma unidade da YPF foi instaurada ali, em meados
da dcada de 1930, o que vinculou seu desenvolvimento atividade extrativa e estatal petrolfera. Com
a privatizao da YPF, na primeira metade da dcada de 1990, um processo de desmanche da unidade
de General Mosconi teve incio, em 1999, o que deixou vrios trabalhadores da ex-estatal
desempregados. Estes formariam unidade em um movimento piquetero, o qual terminaria por tomar a
fbrica em 2000, e no estabelecimento de um governo paralelo na cidade, o que chamaria a ateno e
serviria de exemplo para a ecloso de vrios outros movimentos piqueteros e puebladas pelo pas.
253
O ento novo ministro da Economia no parecia ciente desse fato, ao assumir.
Lpez Murphy tentaria aprovar logo de incio, em 16 de maro de 2001, um pacote de
medidas que incluam: (1) um corte de quase dois bilhes de dlares nos gastos pblicos
no oramento daquele ano, e de 2,5 bilhes, para 2002; (2) um corte de US$ 360
milhes nas verbas s universidades pblicas; (3) uma reduo de 30% no pessoal das
empresas estatais; (4) um aprofundamento da reforma laboral; e (4) as privatizaes
definitivas dos fundos de penso, da Casa da Moeda e da Loteria Nacional.
No dia seguinte, 17 de maro, Lpez Murphy seria aclamado na Bolsa do
Comrcio
58
. Uma nova debandada de ministros da FREPASO marcaria o depuramento
e o abrao final do governo De La Ra sua ltima tbua de salvao: o FMI.
Os protestos populares j comuns em frente Casa Rosada - e piquetes
mostraram a De La Ra que a pacincia dos trabalhadores argentinos acabara. Indicava
que novas rodadas de Ajuste e Reforma no seriam mais toleradas pacificamente. O
pacote do ministro da Economia seria vetado. Em 20 de maro de 2001, sem completar
um ms na cadeira, Lpez Murphy deixava o governo. A senha para os investidores
internacionais fora dada: retirar seus capitais, pois esgotara-se o argumento da
necessidade de novas reformas estruturais, que terminassem por aumentar a eficincia
de suas aplicaes. O clima institucional tornara-se definitivamente voltil na
Argentina. O risco-pas ultrapassava os 900 pontos, e as taxas de juros para
emprstimos de curto prazo j apresentavam um descolamento visvel do peso em
relao ao dlar: 17,29% anuais contra 11,25% da moeda estadunidense
59
.
Buscando recuperar a confiana dos mercados, De La Ra convidou Domingo
Cavallo para o ministrio da Economia, em 29 de maro de 2001. Era uma jogada de
efeito, que dava a Cavallo a evidncia e o poder poltico que lhe faltaram para vos
mais altos do que o Legislativo, aps sua sada do governo Menem. Servia a De La Ra
como sursis, com prazo de validade igual credibilidade que viesse a obter junto ao
FMI.
A volta de Cavallo foi celebrada na imprensa como um retorno aos bons
tempos da Convertibilidade. Cavallo deu entrevistas a vrios peridicos poca,
58
BONELLI, M. idem, p. 164.
59
Dados do BCRA, Relatrio Anual, 2001.
254
dizendo o que faria para retirar a Argentina da crise. Era um Domingo Cavallo
diferente, primeira vista. Ante o discurso pessimista, Cavallo sobrepunha a
necessidade de deixar de falar de ajuste, reduzir impostos, fazer novos investimentos,
e criar polticas ativas para alentar a indstria
60
. No faltavam mensagens de
esperana, e mesmo nmeros mgicos
61
:
A Argentina pode crescer de uma maneira contnua por volta de 7% anual.
Como tem crescido o Chile por 15 anos, como se prope crescer o Mxico
atravs da liderana de Vicente Fox.
No primeiro ano vamos crescer uns 10% porque teremos uma recuperao
da recesso, como crescemos 11% em 91. (...)
Quero deixar uma mensagem de esperana. Estou convencido de que
podemos sair da crise.
Por mais bizarro que parea, visto em retrospectiva, o otimismo de Cavallo
demandava dois dados adicionais: (1) sua nomeao foi proposta por um grupo ao qual
pertencia no apenas seu partido o liberal Accon por la Repblica mas a
FREPASO; (2) Cavallo queria ser nomeado com poderes extra-constitucionais.
Na reunio que firmou a nomeao de Cavallo por De La Ra, no estavam
presentes apenas a equipe econmica do ministro demissionrio, Lpez Murphy, e o
alto comando ucerrista. Graciela Meijide e emissrios de Carlos lvarez vinham
interceder no apenas pelo ex-ministro de Menem, mas tambm pela volta do vice-
presidente que renunciara, com o cargo de Chefe de Gabinete
62
. A desmoralizao
programtica e poltica da FREPASO serviria apenas para legitimar o novo discurso
de Cavallo como progressista. Chacho lvarez iria para um auto-exlio poltico, do
qual sairia apenas aps a crise.
Quanto a Cavallo, o Congresso aprovaria, poucos dias aps sua nomeao, uma
concesso de poderes especiais. O mais novo ministro da Economia de De La Ra
poderia tomar decises em temas fiscais, podendo controlar, por cima da Constituio e
dos Poderes, a despesa e a receita pblicas. Poderia, tambm, criar leis e decretos de
poltica monetria e cambial, adquirindo controle absoluto das funes de poltica
econmica do governo.
60
CAVALLO, D. Como a Argentina vai sair da crise. A Argentina do futuro. Euro, Competitividade e
Heterodoxia. So Paulo: Isto Dinheiro, maio de 2001.
61
CAVALLO, D. op. cit. p. 34
62
BONELLI, M. op. cit. p. 166 168.
255
Assim, na restaurao de Cavallo, com um discurso progressista (apoiado pela
FREPASO), satisfaziam-se os interesses ucerristas. Raul Alfonsn declararia seu apoio
nomeao e s medidas de Cavallo. Aceitavam-se os interesses do grupo poltico do
prprio Cavallo. O episdio jogou terra sobre o que ainda sobrava da FREPASO.
Cavallo tentaria usar seu prestgio junto ao FMI para obter a presteza que
Machinea no obtivera, e Lpez Murphy no tivera a oportunidade de tentar. Ante o
risco-pas de 1.300 pontos, com uma probabilidade de 30% de default, segundo a J. P.
Morgan, principal agencia de risco do mercado financeiro, Cavallo no tinha outra sada
que no postular um mega-emprstimo junto a quem lhe propiciara o Plano Brady.
Sobre a mesa, estava a manuteno da convertibilidade do peso. Nesse nterim (25 de
abril), Cavallo substitua Pedro Pou por um presidente do BCRA de sua confiana, o
banqueiro Roque Macarroni.
No entanto, o Cavallo de 2001 no era o Cavallo de 1991: envelhecera, assim
como seus contatos com o mercado financeiro internacional. O FMI de 2001, por sua
vez, mantinha a mesma preocupao de sempre com os efeitos de suas polticas
econmicas nos pases perifricos. Formava-se uma voz preponderante na equipe do
FMI prescrevendo Argentina aceitar o default, reestruturar o passivo em um novo
acordo e dar trmino convertibilidade
63
. Cavallo ainda conseguiria um ltimo
emprstimo de US$ 30 bilhes em refinanciamento de ttulos pblicos, esticando prazos
e aumentando taxas de juros.
O deputado justicialista Mario Cafiero denunciaria a operao ao Poder
J udicirio. A denncia questionava a comisso paga aos bancos (450 milhes de
dlares, que se reduziram a 147 milhes, quando o acordo foi assinado em 5 de maio de
2001) e o considervel aumento da dvida que o acordo de Cavallo causava. Segundo
Cafiero, para obter um alvio financeiro de 12,8 bilhes de dlares at 2005, a Argentina
aumentaria o seu endividamento em mais de 55 bilhes de dlares, em pagamentos que
iriam at o ano de 2031
64
. O diretor do Departamento de Investigao do FMI poca
63
BONELLI, M. op. cit.. pgina 171.
64
Clarn, 09/06/2001.
256
do acordo, Michael Mussa, preocupado em defender seus colegas de trabalho frente
crise argentina, deixa escapar a seguinte informao
65
:
(...) o acordo somente seria um bom negcio se os benefcios da quitao
do servio da dvida entre 2001 e 2005 superassem o custo das obrigaes
adicionais com o servio da dvida nos anos seguintes. (...) com o acordo, o
governo argentino conseguiu uma reduo nas obrigaes do servio da
dvida de apenas US$ 12.000 milhes, em troca de obrigaes adicionais
de cerca de US$ 66.000 milhes, a partir de 2005.
Mussa no precisava de mais do que um raciocnio elementar de Matemtica
Financeira para, atravs da diferena entre desconto no valor presente e incremento no
valor futuro, desmascarar o estratagema de Cavallo. Evidenciava-se que o novo
progressismo do ministro no ultrapassara o discurso.
Feito o acordo com o FMI (junho de 2001), Cavallo anunciou um novo choque
fiscal: reduzia-se a alquota do IVA (Imposto sobre o Valor Agregado) de 21% a 10,5%,
ao custo de sua extenso a outras atividades econmicas (transporte, televiso a cabo,
artes e esportes, e imprensa escrita). Fez aprovar, entre junho e julho, a Lei de Dficit
Zero
66
, que facultava-lhe a possibilidade de, em nome de reduzir o Dficit Pblico,
tomar medidas inconstitucionais. Atos como reduzir salrios e rendas de previdncia,
demitir funcionrios concursados, etc. Uma vez aprovada tal lei, em agosto de 2001,
reduziu em 13% os salrios e penses dos funcionrios pblicos que fossem superiores
a 500 pesos
67
. Por mais que, retoricamente, o ministro da Economia impressionasse, na
prtica, era o velho Cavallo de sempre: arrocho salarial e fiscal de um lado, e
endividamento progressivo do outro. Um IS-LM infernal.
O mega-acordo de Cavallo, assinado no incio de junho daquele ano, daria
uma semana de alvio na queda dos depsitos bancrios, aumento das taxas de juros e
aumento do risco-pas
68
. Levaria pouco tempo para espalhar-se pelos mercados a notcia
de que a Argentina precisaria de uma taxa anual de crescimento do PIB superior a
7%
69
, para suportar a alta das taxas de juros sem precisar do default.
65
MUSSA, M. Argentina y el FMI: del triunfo a la tragedia. Buenos Aires: Planeta, 2002, p. 65-66.
66
Lei 24.453.
67
Antes do final de agosto daquele ano, a Corte Suprema, restaurando seu fervor constitucional, resolveu
que o arrocho salarial decretado por Cavallo no se aplicava ao J udicirio (Clarn, 10/08/2001). O
ministro, com processos da poca de Menem ainda pendentes, preferiu no tecer comentrios nem
acirrar os nimos com o J udicirio.
68
BONELLI, M. op. cit. p. 181.
69
MUSSA, M. Argentina y el FMI: del triunfo a la tragedia. Buenos Aires: Planeta, 2002, p. 66.
257
Alm de um crescimento que inviabilizava investimentos produtivos, as taxas de
juros de curto prazo mostravam um aprofundamento da inconsistncia da
convertibilidade. A diferena, em setembro de 2001, era j de 10 pontos (32,91% anuais
para o peso, contra 22,10% para o dlar), mostrando que a moeda domstica no tinha
mais sustentao para circular na paridade com a moeda dos EUA. As provncias e o
Distrito Federal de Buenos Aires tiveram, em vista disso, de emitir moedas prprias, os
Lecops e Patacones, para realizar seus pagamentos
70
.
O desemprego e subocupao em outubro chegavam a 4,8 milhes de pessoas,
que compunham 18,3% da populao economicamente ativa. A dvida pblica atingia
132 bilhes de dlares, e a atividade industrial caa a mais de 11%, em relao ao
trimestre anterior, segundo dados do INDEC. A construo civil caa 18,1%, no mesmo
intervalo, assim como a indstria automotriz (27,5%).
Em 14 de outubro de 2001, novas eleies legislativas testariam o apelo popular
da moribunda Alianza contra o PJ . Seria a eleio do voto bronca. As abstenes
chegaram a 26,3%, o que representava 2,5 milhes de eleitores habilitados. Os votos em
branco atingiram 22% do total. Somadas as abstenes, as nulidades e os votos em
branco significavam 40% do eleitorado argentino. A vitria do Partido J usticialista,
liderado por Eduardo Duhalde, no seria exatamente um resultado digno de
comemorao: a votao dos peronistas, em 2001, seria menor do que em 1997. Ainda
assim, o resultado foi um massacre eleitoral da Alianza: De La Ra teria de lidar com 40
novos senadores do PJ , do total das 72 vagas existentes, e a Alianza fora derrotada em
18 dos 24 distritos eleitorais. Isso significava uma situao minoritria na Cmara dos
Deputados. A FREPASO implodira e a UCR, solcita na promoo da governabilidade,
carecia de representatividade e apelo popular. Posta a teste e reprovada - sua
habilidade em gerenciar situaes econmicas desfavorveis, seria a vez agora de De La
Ra lidar com um Legislativo em franca oposio. O cerco se fechava em torno do
presidente argentino. E de Domingo Cavallo.
70
Os Patacones e Lecops eram bnus de provinciais de emergncia, emitidos entre 2001 e 2002,
mediante a Lei 12.727 e o Decreto 1.004/01. Foram criados em virtude da escassez monetria que se
manifestaria durante o ano de 2001, e persistiria at meados do ano seguinte. Originalmente, destinavam-
se ao pagamento de impostos e obrigaes pblicas. Com o agravamento da crise, os Patacones
adquiriram liquidez monetria bastante semelhante ao peso. De 2003 em diante, deu-se um movimento
de resgate dos Patacones pelo BCRA. Os Lecops tinham originalmente validade at 2006. O total de
emisses desses bnus chegou a 2,7 bilhes em Patacones e 3, 2 bilhes em Lecops.
258
No comeo de novembro, o governo, pressionado pelo mercado financeiro,
lanou um novo pacote econmico, anunciando uma nova estatizao das dvidas
privadas. O risco-pas chegava a 3.000 pontos (18 de novembro).
O INDEC no conseguiu fazer o censo populacional de 2001. Vrios cidados
recusavam-se a participar, e os grmios docentes boicotaram o censo, em protesto. De
La Ra atribua o clima hostil a seu governo sabotagem justicialista. Ao mesmo
tempo, buscava negociar com lideranas do PJ uma composio ministerial que lhe
assegurasse a governabilidade, que agncias como a Standard e Poor diziam que seu
governo havia perdido. O risco-pas atingiria um pico de relevncia: 5.000 pontos, em
dezembro.
2001 terminava com a economia argentina mergulhada na depresso (tabela
4.10). O PIB recuara 4,4%. O consumo, outros 5,7%. As exportaes manteriam o
mesmo ritmo do ano anterior, dado pelo baixo crescimento de 2,7%. As importaes
despencariam 13,9%. Um veredicto sobre a eficincia da Lei de Dficit zero aparece no
aumento decimal do supervit primrio do governo: 1,29% do PIB, contra 1,04% do
ano anterior. Esgotara-se a receita de Cavallo.
Ano 2000 2001
PIB (taxa de crescimento - pesos %) -0,8 -4,4
Consumo (taxa de crescimento - pesos %) -0,7 -5,7
Exportaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) 2,7 2,7
Importaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) -0,2 -13,9
Supervit Primrio do Governo (% do PIB) 1,04 1,29
Desemprego (% da populao economicamente ativa) 14,2 18,1
TABELA 4.10. ARGENTINA, TAXAS DE CRESCIMENTO PERCENTUAL,
VARIVEIS SELECIONADAS, 2000 - 2001
Fonte: BCRA
A taxa de desemprego aumentou de 14,2%, em 2000, a 18,1% da PEA argentina,
em 2001. A cada dia, o pas recebia 2.000 novos cidados na faixa de rendimento
abaixo da linha de pobreza (famlias que ganham menos de 480 pesos/ms). O
contingente de pessoas abaixo da linha de pobreza atingiria 14 milhes, com 4,5
milhes concentrados na Capital Federal e Grande Buenos Aires. Segundo o
levantamento do INDEC, 60% desses novos pobres vinham da classe mdia.
259
A dvida do setor pblico atingiria 144.453 milhes de pesos, em 2001, 16
bilhes a mais, aproximadamente do que no ano anterior. A dvida argentina, assim,
crescia no curto e no longo prazos, indiscriminadamente. O ndice Merval cairia, apenas
em 2001, de 533 pontos, em janeiro, a 402 em junho e 295, em dezembro. No mesmo
intervalo de tempo, as reservas argentinas em dlares estadunidenses cairiam em 10,5
bilhes
71
, e a base monetria em 3,02 bilhes de pesos
72
. Enquanto os dlares iam
embora, o peso se esfarelava nos bancos. O ministro tentava controlar as rdeas de uma
economia que j saltara da beira do abismo.
4.2.2. O Corralito
Cavallo perdera a batalha para a especulao: a corrida bancria era uma
realidade na Argentina. Os depsitos bancrios caram a 67 bilhes de dlares, em
novembro de 2001. Aps tentar a manuteno da convertibilidade at pelo Euro, para
conter a corrida bancria, Cavallo recorreria, em 03/12/2001, a uma medida drstica.
Reuniu a imprensa e declarou a tomada das seguintes medidas, atravs do Decreto
1.570/2001:
(a) a partir daquela data, no se poderia retirar mais de 250 pesos ou dlares em efetivo,
por semana, das contas bancrias. A restrio terminaria aps 90 dias;
(b) as retiradas se realizariam em pesos ou reais;
(c) no haveria restrio a movimentaes entre contas bancrias;
(d) proibiam-se as transferncias ao exterior;
(e) as entidades financeiras no poderiam realizar operaes ativas denominadas em
pesos, nem intervir no mercado de futuros e opes de moedas estrangeiras, nem operar
sobre ativos a prazo em pesos. As operaes vigentes poderiam converter-se em dlares
estadunidenses com o consentimento do devedor.;
(f) os depsitos em pesos no poderiam oferecer taxas de juros superiores s dos
depsitos em dlares;
71
Dados do FMI.
72
Dados do INDEC e do BCRA.
260
(g) as entidades financeiras no poderiam cobrar comisso alguma pela converso dos
pesos que viessem a receber para realizar qualquer tipo de transferncia.
A medida de Cavallo receberia o nome de Corralito, pela restrio dos saques
em contas bancrias. Os objetivos pareciam claros: (1) preservar o valor do peso,
evitando que a especulao monetria tivesse efeito multiplicador sobre uma eventual
sada da convertibilidade, atravs da reduo da liquidez monetria (reduzindo a
velocidade de circulao); e (2) preservar, no processo, os ganhos do setor bancrio,
evitando a corrida bancria.
Um terceiro objetivo, inconfessado, poderia ser arrolado a esses trs: preparar o
sistema bancrio para o pior. Os beneficirios do Corralito foram os bancos e grandes
investidores da bolsa, j que, ante falta de efetivo, o manejo com bnus do Tesouro
pblico se fez imprescindvel em algumas operaes, e estes tiveram uma breve
valorizao. As medidas tomadas paralisaram o comrcio e o crdito, rompendo cadeias
de pagamento e inviabilizando as atividades informais da economia (que funcionavam
totalmente com dinheiro).
4.3. A crise de dezembro de 2001 e o fim da convertibilidade
O pior viria em 5 de dezembro. Naquela data, o FMI anunciava que no
concederia Argentina uma parcela de 1.264 milhes de dlares, em razo do no-
cumprimento de metas estabelecidas. Cavallo viajaria a Washington para tentar um
acordo, em vo. Era o tiro de misericrdia do FMI.
Em 12 de dezembro de 2001, a Confederao Argentina da Mdia Empresa
(CAME), convocou um cacerolazo ao meio-dia, e um apago de 15 minutos s 20:30.
Segundo o Clarn
73
, o apoio manifestao foi maior noite, quando bairros inteiros
apagaram suas luzes. Em 13 de dezembro, os saques a supermercados comearam em
Rosrio. A Central Obrera convocou, no mesmo dia, uma greve contra os bancos. Em
18/12, ocorreram saques e enfrentamentos na Capital Federal, San Isidro, El Palomar,
Ciudadela, Ramos Meja, Morn, Moreno, Lans, Entre Rios, San J uan, Santiago del
73
13 de dezembro de 2001.
261
Estero e Mendoza. O exrcito foi s ruas, para a represso, com um saldo reconhecido
de onze mortos e centenas de feridos.
A madrugada do dia 19 de dezembro comeou com saques a supermercados
mdios e pequenos em todo o pas, sobretudo em busca de comida. Pela primeira vez,
os saques chegavam capital federal. De La Ra tentaria fazer contato com os
deputados e senadores na Cmara, mas teria de sair do recinto e voltar Casa Rosada,
sob uma chuva de pedras que eram jogadas no carro oficial, em que relampejavam os
insultos populares
74
. Do palcio de governo, De La Ra decretaria unilateralmente o
estado de stio
75
, anunciando-o atravs de cadeia nacional de televiso ainda naquele
dia, s 22:41h.
Semi-organizado pelos movimentos e associaes de bairro, fazendo uso da
internet, o povo realizaria, em frente Casa Rosada (e em frente residncia de
Domingo Cavallo, em Buenos Aires) um cacerolazo, pedindo a sada de Cavallo, De La
Ra, e todos os demais polticos. O peridico Pgina 12, de 20 de dezembro de 2001,
descreve o resultado:
(...) justo aps o discurso de De La Ra a irritao se concentrou no
Presidente. Milhares de pessoas saram rua com caarolas, panelas,
escumadeiras e colheres, em um fenmeno que se verificou em Belgrano,
Caballito, Palermo, Parque Chacabuco, Villa Crespo e Almagro. O
cacerolazo foi inclusive maior do que o da semana passada, ainda que
dessa vez nenhuma cmara de comerciantes o houvera convocado e
apesar de que reinava pela noite o temor a novos saques. O tom era at
festivo, vitorioso. Muita gente saiu de suas casas rua, e em Independencia
e Entre Rios uma banda de rua acompanhou o rudo dos metais. Todo o
pas havia tomado as ruas. Em Rosario, mil pessoas marchavam, meia-
noite, para o monumento bandeira. Na Plaza de Mayo se concentrava San
Telmo. Em Parque Chacabuco, a vizinhana escolheu a grande rvore de
Natal para protestar junta, e quando se juntou a ela a vizinhana da vila
1.114, milhares resolveram marchar at J os Mara Moreno e Rivadvia.
Em Salta y J uan B. J usto, a vizinhana tomou as ruas, e o mesmo
aconteceu em Boedo. Do pnico, havia se passado ao repdio, inclusive
quando muitos haviam interpretado absurdamente o estado de stio, que
restringe as liberdades, como um toque de recolher, que impede caminhar-
se noite. O estado de stio, e o discurso anunciando-o, haviam passado
histria, cada vez mais patticos medida que avanava a noite.
O Clarn, na mesma data, anunciava a extenso do cacerolazo por outros lugares
de Buenos Aires, Crdoba, Entre Rios e outras provncias. De La Ra e Cavallo
74
Pgina 12, 20 de dezembro de 2001.
75
De acordo com a Constituio, o presidente precisaria da aprovao do Congresso, para decretar o
estado de stio.
262
informado de sua demisso na manh seguinte ao cacerolazo pela imprensa obtinham,
enfim, a unidade nacional.
Em 20 de dezembro de 2002, s 16 horas, De La Ra faria ainda outro
pronunciamento atravs de rede de televiso. Nele, convocava o povo argentino a
exercitar sua verve cvica, oferecendo ao PJ a composio de um governo de
unidade. Seria seu ltimo discurso como presidente.
Figura 4.2. Plaza de Mayo, Buenos Aires: Cacerolazo, 20/12/2001
Fonte: Clarn. http://www.clarin.com.ar
O PJ no levou a srio a oferta pblica do presidente. De La Ra estava sozinho
contra as caarolas, que voltaram s ruas de toda a Argentina no dia seguinte. O trecho
de J orge Lanata descreve o esprito da manifestao e suas conseqncias
76
:
Quem caminhou naquela noite at a Plaza de Mayo, desde os lugares mais
distantes da capital, pode observar que, quando as pessoas caminham para
a Histria, no vo pela calada. Para a Histria, se caminha pelo meio da
76
LANATA, J . Argentinos, p. 640.
263
rua. E ali estavam, milhares de pessoas annimas, sem bandeiras, com
suas famlias, levando seus filhos pela mo ou sobre os ombros,
caminhando pelo meio da rua at a praa. Caminharam com um alegre
nervosismo, felizes de desconhecer o futuro, mas dispostos a agir para
mud-lo. Isso era o que viriam a dizer: que se vayan todos!
noite, se soube da renncia de Cavallo. Em frente casa do ministro, (...),
centenas de pessoas faziam barulho com suas caarolas. O que se vayan
todos no tinha um destinatrio em particular: atingia a De La Ra, Menem,
Duhalde, Ruckauf, a Corte Suprema, os gremialistas... s dez para a uma
da madrugada, a polcia comeou a disparar balas de borracha e gs
lacrimogneo na praa: o pblico dispersou. Sem demora, novos cachos de
gente voltaram a entrar no crculo da Plaza de Mayo, caminhando com as
panelas mo, cantando o Hino Nacional. Ao meio-dia, dois caminhes
hidrantes perfilaram multido, e a polcia montada passou-lhes por cima.
Chegado esse ponto, os manifestantes comearam a apedrejar as foras de
segurana. Aps as trs da tarde, a represso foi brutal. Nos arredores da
praa, houve sete mortos e mais de cem feridos. s 18:47, De La Ra
abandonou a presidncia: havia governado dois anos e dez dias.
O pronunciamento, a polcia, a represso, eram apenas expedientes para ganhar
tempo e adiar uma renncia que, h muito, j acontecera de fato
77
. Em um universo de
observao mais amplo, Machinea, Lpez Murphy e Cavallo tambm foram tentativas
ineficazes de adiar-se o que se prenunciara nos primeiros meses de 2000, quando o FMI,
percebendo no existir mais o que privatizar no pas, mudou sua avaliao sobre a
Argentina. O solene De La Ra, avesso a movimentos bruscos, tal qual um rei de
xadrez, terminaria iado de sua cadeira por um helicptero da Casa Rosada, em 20 de
dezembro de 2001. Seguiria rumo a Olivos, e dali para o exlio, na Espanha.
A definio do ponto exato em que uma crise se inicia termina por ser, muitas
vezes, uma escolha dada em terreno indefinido, que sucumbe, por fim, a alguma
arbitrariedade. No caso argentino, h vrios marcos que podem ser escolhidos como o
ponto zero da crise. Pode-se escolher, por exemplo, o mergulho recessivo da economia,
dado a partir de 1999, do qual a Argentina no sairia antes de 2003. possvel escolher,
tambm, o default de dezembro de 2001, quando, diante da recusa do FMI em liberar
uma parcela do emprstimo acordado meses antes por Cavallo, o governo argentino viu-
se simplesmente incapaz de pagar o servio da dvida externa e o vencimento de seus
ttulos, naquela ocasio. O fim da convertibilidade do peso, em maro de 2002, tambm
constitui um marco representativo do fim do modelo econmico adotado
implicitamente, desde 1976, e explicitamente, desde 1991.
77
No deixa de ser engraada a surdez seletiva de De La Ra ao barulho de caarolas em frente Casa
Rosada. Em sua carta de renncia, o presidente justificou-se dizendo que renunciava porque sua
proposta fora rechaada por lderes parlamentares, e que o fazia para contribuir com a paz social e a
continuidade institucional da Repblica.
264
So todos, notadamente, efeitos resultantes da poltica econmica ligada
paridade cambial e agenda de Ajuste e Reforma. Mas o que caracteriza a
capitulao e mesmo o desnudamento das relaes sociais de produo, em seu carter
de crise do modelo da convertibilidade a necessidade peridica de financiamento
externo. Era buscado para a promoo de movimentos de liquidao de ativos
domsticos, os quais adquiriram forma financeira e terminaram por ter uma baixa
eficincia no crescimento da economia local, antes de se tornarem poupana externa.
Como tal, demandavam j a um degrau acima do endividamento pblico novos
emprstimos.
Quando o custo de oportunidade desses emprstimos vinha a tornar-se elevado
demais para o capital financeiro internacional fosse por fatores conjunturais, fosse
pela viso que os usurrios tinham do funcionamento da economia local e de seu grau
de eficincia o financiamento externo do sistema simplesmente via-se interrompido,
o que causava a inviabilidade, mesmo de uma sobrevida de curtssimo prazo, do
modelo.
A Argentina fora salva da crise, em 1995 e em 1997, ao custo do arresto de
ativos pblicos preteridos na primeira rodada de privatizaes, realizada entre 1990 e
1994. Uma nova rodada de arrocho nas provncias e na massa salarial dos trabalhadores
parece no ter motivado o capital internacional a um terceiro salvamento da
convertibilidade. Assim, estipula-se que a crise argentina tenha se tornado um fato
aceito na comunidade econmica internacional em dezembro de 2001, quando cessou o
financiamento do Fundo Monetrio Internacional quele pas.
4.4. Desfecho da crise.
A renncia de De La Ra, no final de dezembro de 2001, deixou o poder
Executivo nas mos da maioria justicialista do senado. Ramn Puerta, presidente do
senado, ocuparia a chefia do executivo pelas 48 horas regimentais
78
, antes de reunir a
Assemblia Legislativa para indicar indiretamente, o novo presidente argentino. Outro
justicialista, Adolfo Rodrguez Sa, seria escolhido para um mandato-relmpago de 90
dias e a convocao de novas eleies. Nem Puerta, nem Sa que poca era o
governador provincial de San Luis eram lideranas polticas expressivas. O fato que
78
De acordo com a Lei 20.972.
265
nenhum dos principais lderes justicialistas queria se responsabilizar pessoalmente pela
agenda que se impunha, aps o fim da convertibilidade e o default: declarar a moratria
da dvida externa e realizar o servio funerrio do peso. Via-se o caso para um mandato-
tampo, que esperasse pelo arrefecimento da crise.
Sa seria particularmente gil em realizar essas duas tarefas duras. Alm de
declarar a moratria com os credores privados, Sa anunciaria a criao de uma nova
moeda, o Argentino, com a qual daria mais de 100.000 subsdios, financiaria programas
de habitao e promoveria um aumento dos salrios dos funcionrios pblicos e penses
dos aposentados. O senador J orge Capitanich acumularia as pastas ministeriais da Infra-
estrutura e Moradia, Economia, Desenvolvimento Social e Meio Ambiente, Sade,
Trabalho, Emprego e Formao de Recursos Humanos, e da Seguridade Social. O
BCRA ficou a cargo do jornalista econmico David Expsito.
O governo de Adolfo Rodrguez Sa duraria sete dias. Nesse nterim, Expsito
se pronunciaria contrariamente ao Argentino, e seria sumariamente demitido
79
;
Capitanich se indisporia com o chefe de gabinete de Sa, Carlos Grosso, e pediu
demisso. provvel que o clculo poltico de lideranas justicialistas, como Duhalde e
Menem, tenham considerado que o pior j havia sido feito, e a continuidade de Sa na
presidncia daria um adversrio indesejado para o ano seguinte. Por isso, Sa seria
forado a renunciar antes do final de 2001
80
. O Argentino no sairia do papel. O
controle do Executivo foi para o ento presidente da Cmara dos Deputados, Eduardo
Camao, que convocaria a Assemblia Legislativa, a qual, dessa vez, indicaria, em 02
de janeiro de 2002, o ento senador Eduardo Duhalde para concluir o mandato
presidencial at 2003.
Duhalde, sem recorrer tentativa de criao monetria de Sa, realizaria a
desvalorizao do peso e a pesificao forada dos depsitos em dlares nos bancos, o
que consolidava as perdas definitivas dos pequenos poupadores argentinos. Estes no
tiveram a oportunidade de transferir ou mudar suas carteiras de investimentos, antes do
corralito. O peso estava livre, enfim, para despencar.
79
El Presidente pidi la Renuncia a Sposito. La Nacin, 28/12/2001.
80
Apesar do pouco tempo de governo, Sa tambm receberia um cacerolazo do povo argentino, em 28
de dezembro. Mais de 30.000 pessoas, segundo o Clarn, reunidas na Plaza de Mayo, protestavam contra
a nomeao do ex-intendente de Buenos Aires, Carlos Grosso, alado chefia de gabinete por Sa. Na
manh seguinte ao cacerolazo, o gabinete presidencial apresentou sua renncia.
266
As conseqncias sociais da poltica de convertibilidade empregada por mais de
uma dcada no pas, faziam-se evidentes, em sua sada: os ndices de pobreza absoluta e
indigncia elevavam-se em patamares at ento desconhecidos para os argentinos. Uma
pesquisa do INDEC realizada em maro de 2002, em 28 aglomerados urbanos do pas
mostrava mais de dez milhes de trabalhadores argentinos em condies precrias de
emprego: vendedores ambulantes, empregados no-qualificados, trabalhadores
remunerados a menos de 200 pesos por ms, assalariados sem desconto pensional,
subocupados, trabalhadores temporrios ou sazonais, entre outros.
Para essas duas tarefas recuperar a f pblica no sistema econmico
organizado pelo governo e reativar a economia argentina - , Duhalde faria uso de uma
seqncia ordenada por um critrio de prioridades, na qual recorreria a dois ministros da
Economia e Produo: J orge Remes Lenicov (3/1/2002 a 3/5/2002) e Roberto Lavagna
(3/5/2002 at o final do governo de Duhalde). Lenicov seria aproveitado por Duhalde
para realizar a pesificao da economia e renegociao dos contratos com os credores
internacionais. Ante a impossibilidade de se fazer tal renegociao naquele contexto,
Duhalde optou por priorizar as polticas que promovessem alguma atenuao das
conseqncias sociais e econmicas da poltica de convertibilidade.
Logo a 6 de janeiro de 2002, Duhalde promulgaria a Lei de Emergncia Pblica
e Reforma do Regime Cambirio, que punha fim convertibilidade e pesificava as
operaes de crdito do sistema financeiro. Em 9 de janeiro do mesmo ms, pelo
Decreto 71/2002, o cmbio j se estabelecia a 1,40 peso por dlar. Em 6 de fevereiro,
ainda, Duhalde lanaria o Decreto 214/2002, dispondo sobre o reordenamento do
sistema financeiro, pesificando todos os contratos a partir daquela data, com uma sutil
diferena: os depsitos bancrios eram convertidos ao peso de $1,40, enquanto as
dvidas contradas junto ao sistema financeiro seriam pagas convertibilidade um para
um, com a diferena paga por bnus do governo. Era a chamada pesificao
assimtrica. Evadida a maior parte dos capitais externos, era a hora de os compradores
domsticos de ttulos do governo e pequenos poupadores pagarem mais uma parcela da
conta do default e do final da convertibilidade e, assim, contriburem para a liquidez do
sistema financeiro. Perdendo, claro.
No primeiro trimestre de 2002, o PIB argentino caiu 16,3% em relao ao
primeiro trimestre de 2001. Os salrios reais tiveram uma queda, no mesmo perodo, de
267
9,7%. As exportaes e importaes sofreriam recuos de 9% e 59%, respectivamente
81
.
O consumo privado deprimiu-se, caindo de 71% do PIB, no primeiro trimestre de 2001,
para menos de 60%, no primeiro trimestre do ano seguinte. A taxa de investimento
lquido da economia argentina manter-se-ia na faixa de 10% do PIB por todo o primeiro
semestre.
Cessada a convertibilidade, o cmbio chegaria rapidamente no final do segundo
semestre de 2002 a 3,75 peso por dlar
82
. As reservas se encontravam a menos de 10
bilhes de dlares (grfico 4.6).
14.553,1
12.816,8
9.647,3
9.416,4
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
Q4 2001 Q1 2002 Q2 2002 Q3 2002
Grfico 4.6. Argentina: Reservas Internacionais, em milhes de US$ dlares, dados
trimestrais, 2001 2002.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
A inflao voltara: o IPC, medido pelo INDEC, atingiria 18,4% no ms de abril
de 2002, e 23% no ms seguinte. O desemprego atingira a taxa de 21,5% da populao
economicamente ativa (que somada subocupao, resultava em vergonhosos 40,1%),
em maio de 2002.
81
Dados do INDEC MECON.
82
Dados do FMI.
268
O que quer que Duhalde e Lenicov depois, Lavagna tenham tentado, no
dera certo. A Argentina, segundo o INDEC, era o quarto pas com maior desemprego no
mundo.
Os protestos e movimentos de trabalhadores em Buenos Aires tornaram-se
freqentes. J ulio Godio
83
fornece dados referentes a protestos na Argentina nesse
perodo:
Ms Protestos Participantes
J aneiro 2.552 107.185
Fevereiro 2.540 138.566
Maro 2.134 111.564
Abril 2.389 142.236
Maio 1.473 113.304
Total 11.088 612.855
Fonte: GODIO, J ulio, 2003, p. 119.
TABELA 4.11. ARGENTINA,
PROTESTOS E PARTICIPANTES,
JANEIRO A MAIO DE 2002
Os resultados da represso sempre presente a um deles, em particular,
obrigariam Duhalde a abreviar seu governo e antecipar as eleies presidenciais. Em 26
de junho de 2002, a represso da polcia buenairense a um protesto do MTD assassinou
dois manifestantes. Ante renitncia do chefe de gabinete de Duhalde Alfredo
Atanasof e a falta de medidas concretas para a investigao dos assassinatos dos
manifestantes, houve um recrudescimento dos protestos do incio do ano, com mpeto
renovado. Temendo um destino parecido com o de Fernando De La Ra, Eduardo
Duhalde anunciou a convocao de eleies presidenciais para abril de 2003, seis meses
antes do previsto.
Em 2 de dezembro de 2002, o ministro da Economia Roberto Lavagna anunciou
a liberao de 21 bilhes de pesos, bloqueados em depsitos. O ritmo de crescimento da
base monetria voltara a crescer, timidamente, juntamente com a inflao e uma
pequena queda dos juros. Lavagna tambm introduziu um controle cambirio na
economia, limitando a aquisio de dlares a um montante de US$ 100.000 por pessoa.
83
GODIO, J . Argentina: luces y sombras en el primer ao de transicin. Las mutaciones de la economia,
la sociedad y la poltica durante al gobierno de Eduardo Duhalde (enero diciembre de 2002). Buenos
Aires: Biblos, 2003, pgina 119.
269
No final de 2002, confirmava-se nos nmeros a catstrofe argentina: era a maior
recesso da histria do pas, com uma queda de 10,8% do PIB; as reservas em dlares
do BCRA encontravam-se a menos de 10 bilhes de dlares; 54% da populao
argentina passara a viver abaixo da linha de pobreza, da qual metade, ou 27% do total,
encontrava-se em situao de indigncia
84
.
Os resultados agregados dos anos de 2001 e 2002 aparecem na tabela 4.12. O
impacto do fim da paridade cambial sobre o comrcio exterior, a retrao da demanda
efetiva e a crise generalizada de 2002 refletem-se nos resultados.
As eleies presidenciais de 2003 seriam surpreendentes. Nela, concorreram
vrios atores da pea de construo da crise de 2001: Lpez Murphy, Rodriguez Sa e
Carlos Menem. A absteno de mais de 21%
85
dos eleitores parece, portanto, uma
decorrncia lgica do desgosto causado no povo argentino ante uma possibilidade de bis
dos eventos da dcada anterior. Somados aos votos nulos e em branco, os ausentes
obtiveram mais de 25% do eleitorado argentino. Isso era mais do que qualquer dos
candidatos conseguira.
Sublevado esse fato constrangedor democracia argentina, dois nomes poderiam
ser pinados para um eventual segundo turno. Eram eles um semi-desconhecido
governador da provncia de Santa Cruz, Nstor Kirchner, e Carlos Menem. Kirchner
84
Dados do INDEC.
85
Dados eleitorais retirados do Atlas Eleitoral da Argentina, de Andy Tow. Vide Bibliografia.
Ano 2001 2002
PIB (taxa de crescimento - pesos de 1993 %) -4,4 -10,8
Consumo (taxa de crescimento - pesos de 1993 %) -5,7 -12,2
Exportaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) 2,7 -23,1
Importaes (taxa de crescimento - US$ dlares %) -13,9 -42,9
Supervit Primrio do Governo (% do PIB) 1,29 -0,75
Desemprego (% da populao economicamente ativa) 18,1 21,5
TABELA 4.12. ARGENTINA, TAXAS DE CRESCIMENTO PERCENTUAL,
VARIVEIS SELECIONADAS, 2001 - 2002
Fonte: BCRA - MECON
270
tinha o apoio de Duhalde. Menem tinha o seu prprio. O Partido J usticialista apoiava a
todos e a ningum
86
.
As pesquisas eleitorais do segundo turno, previsto para 18 de maio, indicavam
uma votao macia em Kirchner, da ordem de 60% a 70%. Kirchner aproveitava-se de
sua principal vantagem poltica em relao a Carlos Menem: ele no era Carlos Menem.
A desistncia de Menem em concorrer ao segundo turno, no comeo de maio de 2003,
foi vista como uma forma de o ex-presidente evitar uma derrota estrondosa, que
fortaleceria politicamente seus adversrios. Assim, Nstor Kirchner foi eleito presidente
da Ajuste e Reforma com 22,24% dos votos
87
.
Kirchner receberia a administrao da crise argentina em 25 de maio de 2003. O
ento novo presidente argentino teria de dar continuidade ao processo de desvalorizao
do peso, reacender atividades econmicas refreadas por dcadas, conter o maior
desemprego da histria de seu pas. Teria de lidar com credores internacionais que
esperavam o primeiro sinal de recuperao da economia argentina para voltar a cobrar a
dvida externa. Nstor Kirchner teria de lidar, sobretudo, com uma populao enganada,
empobrecida e maltratada pela classe poltica, nos ltimos anos.
4.5. Interpretao do Ambiente Econmico Argentino, 2000 2002
4.5.1. Produto Interno Bruto
Em preos de 1993, o PIB argentino verificado em dezembro de 2002 seria
menor do que o de dezembro de 1999, como mostra o grfico 4.7. A tendncia de
queda, existente desde o incio do perodo, acentuar-se-ia no segundo semestre de 2001,
indo at abril de 2002. A queda no PIB entre abril de 2001 e abril de 2002, segundo
dados do INDEC, foi superior a 16,3%.
86
O congresso do PJ , em 24/01/2003 tomou a deciso de suspender suas eleies primrias internas,
permitindo a todos os pr-candidatos que concorressem usando os smbolos justicialistas.
87
De acordo com o artigo 155 da Lei 24.444, em caso de renncia dos dois candidatos (presidente e
vice) de qualquer das duas frmulas mais votadas no primeiro turno, se proclamar eleita a outra.
271
:
200.000
210.000
220.000
230.000
240.000
250.000
260.000
270.000
280.000
290.000
d
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9
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0
2
Grfico 4.7: Argentina, Produto Interno Bruto a preos de 1993, dados trimestrais, milhes de
pesos, dezembro de 1999 a dezembro 2002.
Fonte: INDEC.
Quando observado em sua flutuao trimestral no perodo referido (grfico 4.8),
nota-se que o PIB argentino teve um espaamento das oscilaes do produto, com ponto
mdio bastante prximo da origem do eixo da abscissa. Das 13 observaes, h seis
positivas e sete negativas. A mdia de crescimento do produto no perodo foi -0,9%.
As tentativas de recuperao econmica empreendidas no final do segundo
trimestre de 2000 e no segundo trimestre de 2001 coincidem com os ltimos espasmos
financeiros dos pacotes de auxlio do FMI, acordados por Machinea e Cavallo. A
ascenso do terceiro trimestre de 2002 j se d sob as tentativas de recuperao
empreendidas por Duhalde e Lavagna.
272
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
d
e
z
/
9
9
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0
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1
f
e
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2
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2
o
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0
2
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z
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0
2
Grfico 4.8: Argentina, Produto Interno Bruto a preos de 1993, variao % trimestral,
dezembro de 1999 a dezembro 2002.
Fonte: INDEC.
As taxas anuais de evoluo do PIB entre 1999 e 2002, indicam, aps pequena
conteno em 2000, uma queda contnua e acentuada, resultando na depresso de
10,8%, em 2002:
-12,0%
-10,0%
-8,0%
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
1999 2000 2001 2002
Grfico 4.9: Argentina, Produto Interno Bruto a preos de 1993, variao % trimestral, 1999 a
2002.
Fonte: INDEC.
273
O PIB argentino per capita sofreria queda ainda mais ngreme: os US$ 7.395
dlares por habitante de 1999, se tornariam US$ 6.203, em 2002.
4.5.2. Comportamento Setorial
A depresso da crise argentina afetou de maneira indistinta a praticamente todos
os setores econmicos (tabela 4.13). Aps a crise nas exportaes, causada primeiro
pela desvalorizao cambial do maior parceiro comercial argentino no Mercosul, o
Brasil, em 1999; e depois, por um surto de febre aftosa no gado bovino latino-
americano, em 2000. Esta afetou as exportaes argentinas de carne e derivados. O setor
agrcola apresentaria um crescimento baixo (1% em 2001 e 0,9%, em 2002).
Aumentaria, contudo, sua participao na composio do produto de 5,48% (1999) a
6,89% (2002), com um crescimento mdio de 0,7% anual. A minerao, depois de
apresentar retrao em 1999, apresentaria um crescimento da atividade entre 4,4 e 6,7%,
representando pouco mais de 2% .do Produto Interno Bruto em 2001.
var % anual % do PIB var % anual % do PIB var % anual % do PIB var % anual % do PIB
Agricultura 2,5% 5,48% -1,7% 5,43% 1,0% 5,74% 0,9% 6,89%
Minerao -3,3% 1,64% 6,7% 1,77% 4,4% 1,93% 5,1% 2,03%
Indstria
Manufatureira -7,9% 16,38% -3,8% 15,88% -7,5% 15,38% -2,5% 14,99%
Construo -7,9% 5,66% -9,3% 5,17% -12,1% 4,76% -8,7% 4,34%
Servios -0,2% 10,77% 2,8% 11,17% -3,2% 11,31% 3,9% 11,76%
Comrcio 6,9% 55,01% 0,3% 55,64% 0,3% 55,93% -1,5% 55,10%
2002
TABELA 4.13: ARGENTINA, PIB SETORIAL, 1999 - 2001
Fonte: CEPAL, Anurio Estadstico, 2002, baseado em dados do INDEC.
Setor
1999 2000 2001
O produto da indstria manufatureira apresentaria queda absoluta e na
composio do PIB por todo o perodo 1999 2002, com seus pontos mais crticos em
1999 e 2001. Era um mergulho com taxa mdia anual de mais de 5%. A mesma situao
descreve o setor de construo, com a ressalva de que sua taxa percentual de queda foi
superior a 9% ao ano.
O setor de servios, que recuaria em 1999 e 2001, elevou sua participao na
composio do produto em um ponto percentual, permanecendo praticamente
estagnado. Por fim, o comrcio refletiria a reteno da demanda. Aps um ano de
crescimento baixo (2000), prximo da estagnao, este sofreria os efeitos da reteno de
meios de pagamento do corralito, em 2002, com um recuo de 1,5%. No entanto, a
274
participao do setor comercial no produto tambm seria levemente maior em 2002 do
que em 1999.
Assim, tem-se os seguintes resultados, na observao setorial: (1) a indstria
argentina perdeu importncia ao longo da dcada de 1990, na composio do produto;
(2) os setores primrios da economia argentina, no perodo 1999-2002, permaneceram
estagnados, ainda assim elevando sua participao no total das atividades econmicas; e
(3) o aparente dinamismo apresentado pelos setores de servios e comrcio entre o final
dos anos 1980 e o incio da dcada seguinte esvaiu-se, incapaz de reagir recesso e
mesmo restrio dos meios de pagamento.
importante lembrar que, dos trs principais setores econmicos da Argentina,
em 2002, um encontrava-se em retrao (indstria), e os outros dois (comrcio e
servios), estancados pelo corralito e pela conteno da demanda.
4.5.3. Agregados Macroeconmicos
Durante a ecloso da crise argentina, notou-se o aumento da dependncia em
relao ao exterior, dado no s pelo aumento da participao no PIB das importaes
(em 1999 e 2002), mas pelo aumento da relevncia que as exportaes adquiriram, em
razo da desvalorizao cambial. O consumo e o investimento, como si acontecer em
crises econmicas, sofrem forte retrao.
Ano
Importaes
de bens e
servi os
Consumo
total
Consumo
do
Governo
Formao
Bruta de
Capi tal Fixo
Exportaes
de bens e
servi os
1999 12,4% 69,6% 13,0% 19,1% 10,9%
2000 12,5% 69,6% 13,2% 17,9% 11,3%
2001 11,2% 68,7% 13,5% 15,8% 12,2%
2002 14,3% 60,5% 12,3% 13,9% 29,6%
TABELA 4.14: ARGENTINA: AGREGADOS MACROECONMICOS,
1999 - 2002 (% DO PIB)
Fonte: INDEC - FMI
Implodida a convertibilidade do peso, a realidade da economia argentina fazia-se
presente: maior dependncia do exterior, depresso do consumo e da formao de
estoques de capital, e conseqente aumento da insuficincia da demanda efetiva. Ao
275
reduzir seu consumo e investimento, o governo argentino no se preocupou de fato com
a entrada de novos agentes consumidores e investidores. O resultado desse conjunto
de variveis sobretudo em uma economia subdesenvolvida - no poderia ser outro que
no o colapso.
A economia argentina teve rpida descapitalizao
88
durante a ecloso da crise
(outubro de 1999 abril de 2002): segundo dados da CEPAL , as poupanas domstica
e externa como porcentagens do PIB apresentaram decrscimo (grfico 4.10):
13,7%
14,0%
13,6%
13,1%
5,0%
3,6%
1,9%
0,8%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
1999 2000 2001 2002
Poupana Domstica
Poupana Externa
Grfico 4.10: Argentina, poupana domstica e poupana externa, % do PIB, 1999 2002.
Fonte: CEPAL, Anurio Estatstico, 2003.
Por outro lado, a razo investimento lquido/poupana total (domstica mais
externa) manteve-se prxima de 1,02 nos trs ltimos anos da convertibilidade, o que
indica uma sustentao do padro acumulativo na economia argentina at o momento de
retirada da paridade.
4.5.4. Variao de Reservas
88
Na conta de investimentos estrangeiros do balano de pagamentos, h um movimento negativo que
atinge mais de 3,5 bilhes de dlares entre 1999 e 2001 (CEPAL, anurio estatstico de 2003). O saldo do
balano de pagamentos da Argentina, aps um resultado de 1,219 bilho de dlares em 2000, a favor do
exterior, teve um dficit de mais de US$ 21 bilhes em numerrio estadunidense.
276
O caminho da descapitalizao interna da economia argentina durante a crise de
2001 mostra-se na sada macia de dlares dada entre 1999 e 2002, como indica a tabela
4.15.
Ano Variao (US$ milhes)
1999 1.186,1
2000 -439,5
2001 -12.083,5
2002 -4.515,9
Fonte: CEPAL, 2005.
TABELA 4.15: ARGENTINA,
VARIAO DAS RESERVAS,
1999 - 2002
A sada de pouco mais de 17 bilhes de dlares em trs anos (2000, 2001 e
2002) assemelha-se aos movimentos de realizao de resultados no mercado
financeiro, quando os proprietrios de aes de uma empresa as vendem, aps sua
valorizao em um dado perodo. No caso argentino, a manuteno da convertibilidade
assegurou os ganhos dos beneficirios do regime de cmbio fixo banqueiros,
proprietrios de empresas privatizadas, jogadores do mercado financeiro, etc. Quando a
liquidao do estoque de ativos pblicos, e a possibilidade de novas rodadas de avano
sobre a massa salarial dos trabalhadores atingiram seus limites econmicos e polticos, o
governo argentino buscou dar ainda uma sobrevida convertibilidade, atravs do
aumento da dvida. Para tanto, sob o ambiente de liquidez discricionria do corralito, os
scios majoritrios do poder econmico e poltico em terras argentinas especuladores
e banqueiros domsticos e o capital externo puderam esvaziar a paridade cambial,
retirando seus ganhos.
4.5.5. Distribuio de Renda
Os resultados distributivos da terceira gerao de polticas econmicas de
Ajuste e Reforma repetem e intensificam as inferncias de perodos anteriores. Trata-se
de um movimento de dcadas, em que a liberalizao, a abertura comercial, a
desindustrializao, a financeririzao, a eliminao do papel do Estado (tanto nos
instrumentos de poltica econmica, quanto nos ativos pblicos) e o avano dos ganhos
capitalistas sobre a massa salarial dos trabalhadores tem como resultado o
enriquecimento dos ricos e o empobrecimento dos pobres.
277
O grfico 4.11 mostra que, de 1980 a 2002, os 20% mais pobres passaram a
receber 5,2% da renda nacional, contra 6,8%; por outro lado, os 20% mais ricos
passaram a receber mais da metade do rendimento nacional, chegando a 55% deste, em
2002. Todas as demais classes de rendimento (com exceo de uma pequena elevao
no segundo quinto, entre 1990 e 2002), sofreram perdas. Estas foram acumuladas pelo
quinto mais rico. Numa observao em decis, em 2002, os 10% mais ricos do pas
acumulavam 38% da renda nacional
89
.
6,8%
10,6%
15,7%
6,2%
8,7%
14,2%
20,9%
5,2%
9,2%
12,3%
55,0%
45,2%
21,7%
50,0%
18,3%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
20% mais pobres 2o. Quinto 3o. Quinto 4o. Quinto 20% mais ricos
Populao
R
e
n
d
a
N
a
c
i
o
n
a
l
1980
1990
2002
Grfico 4.11: Argentina, Distribuio de Renda, anos selecionados.
Fonte: CEPAL.
4.5.6. Algumas ponderaes
No faltou uma explicao oficial para a crise argentina, divulgada pelo FMI e
Banco Mundial
90
, pouco tempo aps sua irrupo. Segundo ela, os principais
causadores da crise argentina de 2001 foram, combinados, o supostamente elevado
dficit pblico, um nvel insuficiente de reservas em moeda estrangeira e a manuteno
inadequada da paridade cambial. Isso teria elevado a vulnerabilidade externa do pas
(entendida como um inverso do volume de reservas em dlar) e causado o corralito e a
89
CEPAL, Anurio Estadstico de la America Latina y el Caribe, 2005, p. 116.
90
BIRDSALL, N. (2002) e MUSSA, M. (2002).
278
maxidesvalorizao de maio de 2002, que teriam ocasionado, por sua vez, o pnico
financeiro e a corrida bancria daquele ano.
Uma explicao desse tipo ignora dois fatos elementares:
(a) Ao final de 1999, as reservas argentinas somavam US$ 26,2 bilhes
91
; em
2000 e 2001, os nmeros cairiam para US$ 25,1 bilhes e US$ 14,5 bilhes,
respectivamente. So nmeros ainda superiores ao volume de reservas em 1995 (US$
14, 3 bilhes). Como razo do PIB, o volume de reservas de 12,70% (1999), 11,50%
(2000) e 6,80% (2001). Novamente, tem-se uma ratio de reservas, ainda que
decrescente, superior observada no incio do Plano de Convertibilidade (4,74%, em
1991 e 6,00% , em 1992). Logo: (1) a crise causou a queda nas reservas, e no o
contrrio, e (2) em nenhum momento as reservas em moeda estrangeira caram em
termos absolutos;
(b) Dficit pblico: poucos pases fizeram to bem a lio de casa do F.M.I.
nos anos 1990. Ao contrrio de um resultado deficitrio, o governo argentino
apresentou quatro anos seguidos de supervits primrios em suas contas at 2001 (1998,
1999, 2000 e 2001). Ao contabilizar-se o dficit gerado pela privatizao da previdncia
ou seja, uma renncia fiscal prescrita pelo FMI dentro do pacote de medidas
liberalizantes observa-se de fato um dficit crescente entre 1994 e 2001, o qual no
passa, no entanto, de 3,02% do Produto Interno Bruto, em 2002. No se trata, assim, de
um dficit em si posto que representa, em sua maior parte, um resultado de renncia
fiscal mas de uma reduo sistemtica da capacidade de movimentao da demanda
efetiva pelo governo.
Assim, tem-se que, se os fatores apontados pelo FMI e Banco Mundial como
ligados crise argentina fossem procedentes, tal no poderia ter se dado por uma
insuficincia, mas por sua ampla utilizao. Deve-se assim ressaltar o papel que esses
rgos tiveram como difusores e entusiastas das polticas econmicas empregadas na
Argentina at a vspera da crise e durante seu desenredo.
O perodo 1999 2002 marca o fim da convertibilidade na economia argentina,
e bordeja a crise econmica que teve seu pice entre o segundo semestre de 2001 e o
primeiro de 2002. Ao receber o governo nas mos, a aliana poltica UCR FREPASO
mostrou-se, a princpio, indecisa quanto forma de sair da armadilha recessiva
91
Dados do Fundo Monetrio Internacional.
279
causada pela combinao de polticas liberalizantes com cmbio fixo, queima de ativos
pblicos e decrscimo da eficincia dos investimentos.
Ao optar, naquele primeiro momento, pela manuteno da paridade cambial e
pela disposio em dar continuidade agenda de Ajuste e Reforma, o governo aliancista
descobriu que as principais empresas pblicas j haviam sido privatizadas, a
economia j havia sido aberta aos produtos importados, e o capital externo j se
movimentava com a liberdade desejada por este. Tudo conforme fazia saber ao seu
principal rgo de crdito internacional, o FMI. Restava um novo arrocho na massa
salarial e das penses dos trabalhadores, um novo aperto nos gastos pblicos, dessa vez
nas provncias. Tal causaria a insatisfao popular na base da crise social de 2001.
Havia uma privatizao residual de rgos pblicos (como as universidades, por
exemplo). Em contrapartida, o FMI oferecia apenas, sob a forma de crdito, um alvio
temporrio ao colapso, que, desde o advento da convertibilidade, em 1991, tornara-se
anunciado.
Sem ter criado um ambiente econmico propcio ao suprimento da demanda
efetiva, ao aumento da eficincia dos investimentos, tendo liquidado seu parque
industrial em benefcio da especulao financeira esta incentivada e protegida, quando
julgado necessrio pelas autoridades do BCRA restava ao governo argentino postergar
o mximo possvel o momento da derrubada da convertibilidade, que passara de
provvel a inevitvel. Aps o expurgo das foras polticas que controlavam o discurso
progressista que ajudara a UCR a voltar ao poder, dez anos depois de ter sido
solapada por uma crise econmica o governo De La Ra optou por resolver o
problema atravs de sua simples postergao, at o momento que em fosse impossvel
faz-lo.
As guinadas e reviravoltas polticas de 1999 2001 se do em torno da
administrao de uma crise que se aproxima sem enfrentar a menor previdncia ou
mesmo resistncia da parte das autoridades governamentais. Dava-se em um ponto que
novos choques estruturais na massa salarial ou mesmo novas privatizaes como
desejava Lpez Murphy se tornaram inviveis. Cavallo, em seu retorno, foi apenas o
carrasco da convertibilidade. Tentaria, no mximo, o aumento de impostos e a reduo
de gastos pblicos, mas j se tratava de uma medida paliativa, preparatria para algo
maior. Tal viria no final de 2001: um choque de liquidez, que garantiria os ganhos das
280
instituies financeiras, e socializaria suas perdas por toda a sociedade argentina, o
corralito.
Aps o corralito, e a comoo social causada por esse, que seria considerado o
limite das polticas de Ajuste e Reforma a socializao das perdas finais restou a
gesto da massa falida, sem mudanas significativas na posse dos meios produtivos. A
desvalorizao cambial daria novo flego economia argentina, que seguiria em frente,
com maior concentrao de renda, mais pobreza e mais subdesenvolvida.
281
Captulo 5 Balano da Economia Argentina, 1989
2002.
Neste captulo intenta-se descrever a situao econmica da Argentina entre
1989 e 2002, a partir de dados retirados das contas nacionais e alguns indicadores
agregados da produo e distribuio de riqueza no pas. facultado ao conjunto desta
anlise submeter a exame emprico algumas hipteses explicativas sobre a situao
argentina entre 1989 e 2002, em especial sobre a crise de 2001.
Por fim, busca-se a verificao de algumas relaes especficas de causalidade
entre determinadas variveis econmicas, no escopo do desenvolvimento das condies
para a estruturao, constituio e advento da crise argentina de 2001.
5.1. Evoluo do Produto Interno Bruto (PIB)
Entre 1989 e 2002, a taxa de crescimento do PIB argentino foi positiva em sete
anos e negativa em outros sete. O pico absoluto foi o ano de 1991, com picos relativos
de crescimento em 1994 e 1997. O vale absoluto ocorreu no ano de 2002, com vales
relativos em 1989, 1995 e 1999.
O plano de Convertibilidade fez-se acompanhar, em seu incio, de um
significativo crescimento do produto, como se verificou nos anos de 1991, 1992, 1993 e
1994. Aps uma retrao em 1995, ainda sobrevieram trs anos de crescimento, antes da
recesso que caracterizaria o final da dcada na economia argentina. A tendncia das
taxas de crescimento do produto observadas no perodo decrescente, indicando o curto
prazo da eficcia da convertibilidade na promoo do crescimento econmico, como
mostra o grfico 5.1.
282
-6,9%
9,6%
5,8%
-2,8%
5,5%
8,1%
3,9%
-3,4%
-4,40%
5,7%
10,6%
-1,8%
-0,8%
-10,80%
y =-0,0058x +0,0569
R
2
=0,1374
-11,0%
-6,0%
-1,0%
4,0%
9,0%
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Grfico 5.1: Argentina, variao % real do PIB e tendncia linear, 1989 2002.
Fonte: INDEC
Observando-se, no grfico 5.2, sob uma perspectiva de longo prazo (1944
2002), notam-se dois grandes vales na evoluo do PIB argentino: um, dado em
meados da dcada de 1950, e outro, mais amplo, dado entre o incio da Ditadura militar,
em 1976, e o incio dos anos 1990.
As reformas econmicas de Martinez de Hoz, endossadas e reforadas pelos
seus sucessores, tm estreita relao com o decrscimo do ritmo de crescimento da
economia argentina. Nota-se a inexistncia de qualquer reao contracclica que poderia
ser empreendida pelo governo ao contrrio do que acontece, alis, no vale anterior,
da dcada de 1950, quando as recesses de 1953 e 1965 foram compensadas por fases
ascensionais do produto. O pico de 1991 (10,6%) tem seu entusiasmo justificado pelas
baixas taxas de crescimento da economia argentina, desde o processo de reconstruo
nacional, de 1976: o ltimo ano em que o PIB havia apresentado crescimento igual ao
de 1991, foi 1965 (10,4%).
283
-12,0%
-7,0%
-2,0%
3,0%
8,0%
1
9
4
4
1
9
4
7
1
9
5
0
1
9
5
3
1
9
5
6
1
9
5
9
1
9
6
2
1
9
6
5
1
9
6
8
1
9
7
1
1
9
7
4
1
9
7
7
1
9
8
0
1
9
8
3
1
9
8
6
1
9
8
9
1
9
9
2
1
9
9
5
1
9
9
8
2
0
0
1
var % PIB
5 por. Md. Mv. (var % PIB)
Grfico 5.2. Argentina: variao % anual do PIB a preos de 1993 e seu ajuste por mdia
mvel qinqenal, 1944 2002
Fonte: FMI INDEC.
O ciclo de crescimento econmico ocorrido durante a dcada da convertibilidade
apresentou amplitude menor do que as ondas anteriores visveis no grfico 5.2. A
tendncia decenal, presente no grfico 5.3, mostra um movimento longo da economia
argentina, dado desde 1959, que vai at o incio da dcada de 1990. A onda de
crescimento do produto comeada em 1992 terminou abruptamente em 2001, com a
crise.
Os dois movimentos pertencem a economias distintas no apenas no tempo, mas
tambm na estrutura: a onda de crescimento de longo prazo iniciada no final da dcada
de 1950, sob o governo de Frondizi, seria arrefecida sob as polticas de Martinez de
Hoz, durante a Ditadura de 1976, e encerrada sob a capitulao ucerrista aos ditames do
FMI, durante a dcada de 1980. A onda seguinte comearia sob a convertibilidade e
duraria no mais que dois governos e meio.
284
-12,0%
-7,0%
-2,0%
3,0%
8,0%
1
9
4
4
1
9
4
7
1
9
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0
1
9
5
3
1
9
5
6
1
9
5
9
1
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6
2
1
9
6
5
1
9
6
8
1
9
7
1
1
9
7
4
1
9
7
7
1
9
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0
1
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1
9
8
6
1
9
8
9
1
9
9
2
1
9
9
5
1
9
9
8
2
0
0
1
var % pib
10 por. Md. Mv. (var % pib)
Grfico 5.3. Argentina: variao % anual do PIB a preos de 1993 e seu ajuste por mdia
mvel decenal, 1944 2002
Fonte: FMI INDEC.
A depresso de 2001, de fato, constituiu a mais grave crise econmica
enfrentada pela Argentina, desde o ps-guerra. Em valores de 1993, o retrocesso do
produto causado pela crise, aproximaria o PIB de 2002 observao de maro de 1993.
Mais do que uma contingncia, a crise argentina foi o ponto de chegada de um
movimento de retrao engendrado desde o ltimo quartel do sculo XX no pas.
O grfico 5.4 mostra a tendncia de um quartil de sculo do PIB argentino.
Trata-se de uma economia que arrefeceu seu crescimento mdio, originalmente superior
a 3% anuais, quase nulidade, em pouco mais de 25 anos.
285
-12,0%
-7,0%
-2,0%
3,0%
8,0%
1
9
4
4
1
9
4
7
1
9
5
0
1
9
5
3
1
9
5
6
1
9
5
9
1
9
6
2
1
9
6
5
1
9
6
8
1
9
7
1
1
9
7
4
1
9
7
7
1
9
8
0
1
9
8
3
1
9
8
6
1
9
8
9
1
9
9
2
1
9
9
5
1
9
9
8
2
0
0
1
var % pib
25 por. Md. Mv. (var % pib)
Grfico 5.4. Argentina: variao % anual do PIB a preos de 1993 seu ajuste por mdia mvel
de 25 anos, 1944 2002
Fonte: FMI INDEC.
A elevao do consumo como parcela do PIB (grfico 5.5) mostra uma das
razes do crescimento econmico da primeira metade da dcada de 1990 na Argentina,
qual seja o efeito de um estmulo sobre a demanda efetiva (ainda que sob a forma
provvel de consumo importador). Este chegou a atingir quase 80% do PIB, em 1990, e
manteve-se entre 68 e 69% do PIB por toda a dcada. A crise de 2002 apresentou uma
queda da participao do consumo para 60% do PIB.
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
80,0%
90,0%
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Grfico 5.5: Argentina, Consumo (% do Produto Interno Bruto), 1989 2002.
Fonte: INDEC FMI
286
Para evidenciarem-se as mudanas no padro de consumo do pas no perodo
referido, foram construdas duas funes-consumo, que mostram uma relao linear do
consumo em funo da renda. Os resultados aparecem nas equaes 5.1 e 5.2:
Equao 5.1: Argentina, Funo-Consumo, 1989 1997 (dados anuais)
C
n
=a +bY
n
em que:
C
n
=consumo privado no ano n, em milhes de pesos
Y
n
=renda nacional no ano n, em milhes de pesos
Coeficiente a =44522,56
Coeficiente b =0,514443
RQuadrado =97,67%
Estatstico F =293,4249
Valor P dos coeficientes a e b =0,000364 e 5,67E-07, respectivamente.
Observaes =09
Equao 5.2: Argentina, Funo-Consumo, 1994 2002 (dados anuais)
C
n
=a +bY
n
em que:
C
n
=consumo privado no ano n, em milhes de pesos
Y
n
=renda nacional no ano n, em milhes de pesos
Coeficiente a =73277,78
Coeficiente b =0,410936
RQuadrado =82,25%
Estatstico F =32,43463
Valor P dos coeficientes a e b =0,0079 e 0,000739, respectivamente.
Observaes =09
Em primeiro lugar, reitera-se a estreita relao entre consumo e renda, dado os
significativos valores dos R-Quadrados nas equaes 5.1 e 5.2. Reitera-se tambm que o
consumo exerceu um papel mais importante na determinao do padro de crescimento
econmico argentino na primeira parte da dcada de 1990, vide o maior R-quadrado na
regresso feita com valores mais prximos da origem desta (97,67%) contra o tambm
significativo, mas menor valor deste indicador na regresso para o perodo 1994 2002.
Outro fator que refora a idia de um descolamento entre o consumo e o
comportamento do PIB argentino ao longo de todo o perodo o menor valor da
propenso ao consumo, dado pelo coeficiente b, na equao 5.2: 0,4109 contra 0,5144,
da equao 5.1. A queda de 20% na propenso a consumir ao longo da dcada de 1990
na Argentina resultante da concentrao de renda, do abandono das funes do
governo e da perda da massa salarial dos trabalhadores contribuiu para a retrao da
287
demanda efetiva que causaria a crise argentina no lado real da economia, entre 1999 e
2001.
5.2. Setores
A tabela 5.1 mostra a distribuio das atividades produtivas na composio do
produto, entre 1989 e 2002, na Argentina:
Agricultura Minerao
Indstria
Manufatureira
Construo Servios Comrcio
1989 8,05% 2,43% 26,11% 5,36% 6,99% 51,06%
1994 7,27% 2,56% 26,57% 6,22% 7,33% 51,04%
1999 5,48% 1,64% 16,38% 5,66% 10,77% 55,01%
2002 5,10% 2,03% 14,99% 4,34% 11,76% 55,10%
Fonte: CEPAL, Anurio Estadstico, vrios anos.
TABELA 5.1: ARGENTINA: SETORES DO PRODUTO (% DO PIB), ANOS
SELECIONADOS
Ano
Setor
Em 1989, a agricultura respondia por mais de 8% do produto interno bruto. O
setor sofreria um declnio sistemtico ao longo da dcada, at responder por 5,1% do
PIB, em 2002. Aps uma pequena elevao, a minerao tambm sofreria queda,
terminando o perodo com uma participao no produto um pouco menor do que em seu
incio.
Com a paridade unitria do cmbio e a abertura comercial, a indstria
manufatureira e o setor de construo ganharam uma sobrevida em relao ao
achatamento que vinham sofrendo desde 1976. Mas, com a crise do modelo econmico
implantado em 1991, e os reveses do Mercosul no final da dcada como a crise
cambial brasileira de 1998 e o problema da febre aftosa no gado argentino a tendncia
de reduo de suas participaes no produto interno bruto seria retomada. Em 1989,
ambos respondiam por mais de 30% da composio do PIB. Em 2002, seriam menos de
20%.
O setor de servios praticamente dobraria sua participao, entre 1989 e 2002,
passando de quase 7% a mais de 11% do PIB. Outra alta que seguiu a tendncia da
dcada e do perodo aps 1976 a do setor de comrcio. Este, tendo passado a
responder por mais de 50% do PIB, em 1989, ultrapassaria a barreira dos 55% em 1999.
288
Em uma observao decenal, confirmam-se algumas tendncias parciais
observadas anteriormente, a saber: (1) a indstria manufatureira argentina perdeu sua
importncia ao longo dos anos 1990 na composio do produto; (2) o setor de
construo, aps uma breve recuperao na metade da dcada, foi profundamente
afetado pelo declnio recessivo, que teve incio no ltimo trimestre de 1998.
Por outro lado, outras tendncias aparentes, a princpio, devem ser postas em
xeque, a saber: (1) apesar de sua queda, os setores primrios da economia argentina no
desapareceram, estabelecendo-se na faixa de 7% a 10% do PIB, mesmo com a crise de
2001; e (2) o aparente dinamismo dos setores de servios e comrcio, verificado entre o
final dos anos 1980 e o incio da dcada de 1990 parece ter-se esvado no final do
ltimo decnio, incapaz de reagir recesso e a polticas restritivas de circulao
monetria, mostrando um aumento da vulnerabilidade estrutural da economia argentina.
Para identificar os setores que teriam apresentado relao mais direta com o
crescimento econmico argentino entre 1989 e 2002, realizaram-se algumas regresses
lineares das taxas anuais de crescimento do PIB com as taxas anuais de crescimento
setorial. Os resultados aparecem na tabela 5.2:
Varivel
Independente A
B*Varivel
Independente
A B
5.3 Agricultura 0,016598 0,016597878 0,66% 4,67E-02 4,72E-01 8,35E-01
5.4 Minerao 0,020103 -0,0001001 0,02% 1,52E-03 3,94E-01 9,70E-01
5.5 Indstria 0,019373 0,007116279 98,12% 3,65E+02 7,33E-05 2,69E-07
5.6 Construo 0,0155 0,004118666 93,37% 9,85E+01 9,81E-03 2,25E-05
5.7 Servios -0,02715 0,00932938 86,20% 4,37E+01 2,43E-02 3,01E-04
5.8 Comrcio 0,013889 0,006538697 96,18% 1,76E+02 4,37E-03 3,20E-06
Fonte: elaborao do autor, com dados da CEPAL
OBS: a varivel dependente de todas as regresses a taxa de crescimento anual do PIB
Valor P dos
coeficientes
TABELA 5.2: ARGENTINA, REGRESSES LINEARES COM TAXAS ANUAIS DE
CRESCIMENTO SETORIAL, 1989 - 2002
F-Estatstico Equao R-Quadrado
Coeficientes
Descartadas as equaes 5.3, e 5.4, por seu menor poder explicativo baixo R-
Quadrado e baixa significncia do F-estatstico , alm de se desconsiderar o coeficiente
A da equao 5.7 por no obedecer s condies do teste T-estatstico com 99% de
segurana podem-se fazer as seguintes inferncias:
289
(a) O crescimento dos setores de Indstria, Construo, Servios e Comrcio guardou
relao estreita com o crescimento do produto argentino entre 1989 e 2002;
(b) O setor da indstria manufatureira ainda manteve a relao mais estreita com o
crescimento econmico argentino no perodo (equao 5.5: maior R-Quadrado). As
reformas estruturais, impostas pelo FMI durante a dcada de 1990, desconsideraram
em absoluto tal fato. Se a indstria argentina perdeu sua participao na composio do
produto, no perdeu sua preeminente capacidade de nele interferir.
(c) Apesar de representar quase a mesma parcela que o setor industrial no PIB (em
2002), o setor de servios esteve sempre mais longe de constituir o mais dinmico da
economia argentina. Das quatro variveis consideradas, ele o que menos explica as
taxas de crescimento do PIB (equao 5.7).
(d) O setor de comrcio no qual contabilmente se inserem os servios financeiros e
bancrios apresentou relao estreita com o crescimento econmico no perodo
(equao 5.8, R-Quadrado de 96,18%). Nesse setor esto os grandes beneficirios da
convertibilidade e das polticas de Ajuste e Reforma.
(e) de maneira geral para os setores considerados, as elasticidades setoriais no produto
no alcanaram 1%, o que demonstraria o carter pouco dinmico da economia
argentina como um todo, no perodo. O maior setor da economia argentina, o setor de
comrcio tem uma elasticidade setorial com o produto de 0,65%, ou seja, prxima de
zero.
Dessa forma, as tendncias setoriais anteriormente expostas podem ser
colocadas luz dos resultados obtidos da seguinte forma: (1) a indstria argentina e o
crescimento econmico argentino estiveram muito prximos na dcada de 1990; (2) a
perda de importncia proporcional da indstria e da construo refletem-se na recesso
e na queda do produto; (3) os setores de comrcio e servios revelaram-se menos
dinmicos do que aparentavam ser, no incio dos anos 1990; e (4) a estrutura setorial da
economia argentina tornou-se mais vulnervel, ao longo da dcada em questo.
290
5.3. Investimento e Poupana
O grfico 5.6 mostra a proporo dos investimentos lquidos na Argentina, em
relao ao PIB, entre 1989 e 2002:
A taxa de investimento lquido da Argentina raramente ultrapassou a barreira de
20% do PIB, na referida dcada. Por outro lado, a queda observada em 1999 2002
mostra que a estreita relao entre investimento lquido e crescimento do produto
estende-se para alm do recorte temporal 1993 1999
1
.
A funo-investimento da Argentina entre 1993 e 2001 apresentou as seguintes
informaes:
Equao 5.9: Argentina, Funo-Investimento, 1993 2001 (dados anuai s).
Y
n
=a +b*I
n
, em que
I
n
=Variao do Investimento no ano n, ano base n-1;
Y
n
=Produto Interno Bruto no ano n, trimestre i, em 1000 milhes de pesos.
Coeficiente a =0,010514
Coeficiente b (elasticidade da renda em relao aos investimentos) =0,424796
R-Quadrado: 91,87%
Estatstico F: 79,1179 (F de significao: 4,6E-05).
1
Visto no captulo 3.
10
12
14
16
18
20
22
90 92 94 96 98 00 02
Grfico 5.6. Argentina, Investimento Lquido como % do PIB, 1989 - 2002.
Fonte: Fundo Monetrio Internacional.
291
Valor-P dos coeficientes:0,140261 / 4,6E-05
2
.
Observaes: 9.
A sensibilidade do PIB argentino s flutuaes do investimento evidencia-se
pela significativa elasticidade encontrada: 42,47%, para o perodo 1993 2001.
Observado em carter trimestral, o perodo entre dezembro de 1999 e dezembro
de 2002 apresenta a seguinte funo-investimento:
Equao 5.10: Argentina, Funo-Investimento, 1999 - 2002 (dados trimestrai s).
Y
n,i
=a +b*I
n,i
, em que
I
n,i
=Investimento no ano n, trimestre i, em 1000 milhes de pesos;
Y
n,i
=Produto Interno Bruto no ano n, trimestre i, em 1000 milhes de pesos;
Coeficiente a =162407,2
Coeficiente b =2,232656
R-Quadrado: 70,59%
Estatstico F: 26,40178 (F de significao: 0,000324).
Valor-P dos coeficientes: 4,16E-06 / 0,000324
3
.
Observaes: 13.
De acordo com a equao 5.10, entre 1999 e 2002 deu-se uma queda acentuada
na eficincia dos investimentos (21,4%), em comparao com a equao 3.1, cujo
coeficiente associado varivel referida maior (B =2,8466). Dessa forma, a queda no
investimento explica a queda do produto, e o aspecto da dinmica da crise de 2001. A
economia argentina entrou em colapso no final da dcada de 1990 porque perdeu a
capacidade de formar estoques de capital produtivo.
Segundo a tabela 5.3, em 2002, o total da formao bruta de capital fixo
equivaleria a quase dois teros da observada em 1993. O equipamento durvel e o
material de transporte cairiam praticamente pela metade no mesmo perodo. O capital
estrangeiro simplesmente no se fixara ao ambiente econmico argentino. A estratgia
de atrao de capitais atravs da simples manipulao dos prmios financeiros encontra
seu limite no momento exato em que se deu a liquidao e sada de investimentos na
economia argentina.
2
O valor-P dos coeficientes e do F-estatstico indicam que a regresso e o coeficiente b so significativos
para um teste T a mais de 99%, mas o coeficiente a no foge probabilidade de ser nulo a menos de
10%. Para os fins da regresso identificar a elasticidade da renda em relao aos investimentos no
h comprometimento da anlise.
3
O valor-P dos coeficientes e do F estatstico indicam que estes so significativos para um teste T a mais
de 99%.
292
Total Nacional Importado Total Nacional Importado Total Nacional Importado
1993 45.069 27.786 17.283 11.119 6.164 11.861 7.223 4.639 5.421 3.896 1.526
1994 51.231 30.530 20.702 11.848 8.854 13.703 7.300 6.403 6.999 4.548 2.451
1995 54.637 32.613 22.024 12.535 9.489 14.140 7.640 6.500 7.883 4.895 2.989
1996 44.565 27.381 17.184 9.802 7.382 12.717 6.995 5.722 4.467 2.807 1.660
1997 53.327 31.927 21.400 11.176 10.225 15.366 7.818 7.548 6.034 3.358 2.676
1998 60.443 36.247 24.196 11.162 13.034 16.474 7.382 9.092 7.722 3.780 3.942
1999 56.019 33.062 22.957 11.272 11.685 15.095 6.552 8.542 7.862 4.719 3.143
2000 51.843 31.280 20.563 9.643 10.920 14.660 6.528 8.133 5.903 3.115 2.787
2001 37.002 24.833 12.168 6.798 5.370 9.446 5.254 4.191 2.722 1.543 1.179
2002 30.388 20.713 9.675 6.993 2.682 7.366 5.709 1.658 2.309 1.285 1.024
Ano
TABELA 5.3: ARGENTINA: INVESTIMENTO LQUIDO, 1993 - 2002 (mi lhes de pesos)
Fonte: INDEC
Equipamento Durvel Maquinrio e Equipamento Material de Transporte
Total Construo
A deteriorao do ambiente produtivo, observada a partir de 1999, tambm pode
ter sido uma razo para a liquidao do investimento lquido em nvel domstico. H
uma significativa correlao linear negativa entre a taxa de juros do money market e a
formao bruta de capital fixo (C =-0,7053, com dados do FMI entre 1993 e 2002), o
que pode indicar a preferncia pelo setor financeiro, que reconhecidamente recebeu
mais ateno das autoridades econmicas do governo argentino desde meados da
dcada de 1970.
A composio da poupana informa a manuteno da relao investimento-
poupana em torno da unidade por quase todo o perodo da convertibilidade. Durante a
crise, nos anos de 2001 e 2002, a ratio foi alterada em detrimento da taxa de
acumulao, demonstrando o processo de descapitalizao e realizao de resultados
a favor da acumulao, sobretudo externa. De toda forma, a poupana domstica esteve
sempre entre 13% e 16% do PIB por todo o perodo anterior crise (grfico 5.7). Em
2002, a desvalorizao cambial levaria a poupana domstica a mais de 17%, mostrando
os destinos da poltica de orientao da economia para o exterior: a acumulao externa
e a externalizao da acumulao interna.
293
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Externa
Domstica
Total
Grfico 5.7. Argentina: Poupanas Domstica, Externa e Total (% do PIB), 1990 - 2002
Fonte: INDEC.
5.4. Governo
A ineficcia da poltica fiscal e de gastos pblicos aparece unida inocuidade
efetiva da agenda de Ajuste e Reforma, no aspecto do dispndio governamental. A
razo consumo do governo/PIB manteve-se entre 11% e 14% por todo o perodo, como
aparece no grfico 5.8.
11%
12%
12%
13%
13%
14%
14%
15%
1
9
9
0
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
Grfico 5.8. Argentina: Consumo do Governo (% do PIB), 1990 - 2002
Fonte: INDEC.
294
Um dos principais pontos da agenda de Ajuste e Reforma foi a diminuio do
dficit pblico pela reduo do consumo do governo. Isso entrava em choque com a
prpria natureza do crescimento econmico argentino. Os gastos pblicos explicam
89,93% do crescimento do PIB, entre 1993 e 2002 (equao 5.11).
Equao 5.11: Argentina, Produto Interno Bruto em funo do consumo do governo,
1990 - 2002 (dados anuai s).
Y
n
=a +b*G
n,
em que
G
n
=consumo do governo em milhes de pesos no ano n;
Y
n,
=Produto Interno Bruto no ano n;
Coeficiente a =-59503,2
Coeficiente b =9,480654
R-Quadrado: 89,83%
Estatstico F: 70,6482 (F de significao: 3,05E-05).
Valor-P dos coeficientes:0,16995/3,05E - 05
4
.
Observaes: 10.
O grfico 5.9 mostra a pendente do PIB em funo dos gastos pblicos:
150.000
170.000
190.000
210.000
230.000
250.000
270.000
290.000
310.000
330.000
350.000
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
PIBFG
Linear (PIBFG)
Grfico 5.9. Argentina, Pendente do Produto Interno Bruto calculada a partir dos
gastos pblicos (PIBFG) e tendncia linear, 1990 2002, em milhes de pesos
correntes.
Fonte: FMI.
4
O valor-P dos coeficientes e do F-estatstico indicam que a regresso e o coeficiente b so significativos
para um teste T estatstico a 99%. O coeficiente a pode ser descartado.
295
A pendente do grfico 5.9 demonstra o comportamento efetivo dos gastos
pblicos na composio do produto argentino, para o perodo referido. O
comportamento foi ligeiramente subtendencial por quase toda a srie, com as excees
de 1993, 1994 e 2002. A reduo dos gastos pblicos foi mais profunda em 1999 e
2000, quando a varivel cresceu abaixo de sua tendncia linear, o que caracterizou a
necessidade e a insuficincia do dispndio governamental na promoo do crescimento
econmico argentino. A reduo efetiva do dispndio pblico na promoo do
crescimento econmico parece ter ocorrido, de fato, aps a crise mexicana em 1995
(tabela 5.4). O salto da varivel em 2002 deveu-se aos programas de assistncia social
ps-crise, empreendidos j sob o governo Duhalde.
TABELA 5.4: ARGENTINA: SUPERVIT PRIMRIO PBLICO, % PIB,1991 2001
ANO 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
SUPERVIT 1,8 -0,5 1,1 -0,1 1,11 0,26 0,53 0,9 1,24 1,04 1,29
Fonte: BCRA
5.5. Setor externo
Em 1990, em meio crise econmica do final dos anos 1980, a Argentina obteve
um supervit comercial de 8,6 bilhes de dlares. A convertibilidade rapidamente
transformou esse saldo positivo em um dficit praticamente incontrolvel, sem uma
depresso da demanda interna, nos anos seguintes. Com exceo de trs anos (1990, 1995 e
1998) ocorreu um comportamento inverso entre as taxas de variao percentuais do saldo da
balana comercial e o produto interno bruto. Isso se explica pelo consumo importador.
ANO EXPORTAES (FOB) IMPORTAES (FOB) SALDO
1989 9.656,0 3.970,7 5.685,3
1990 12.488,2 3.844,6 8.643,6
1991 12.145,9 7.682,4 4.463,5
1992 12.398,9 13.794,8 -1.395,9
1993 13.268,9 15.632,5 -2.363,6
1994 16.023,3 20.162,2 -4.138,9
1995 21.161,7 18.804,3 2.357,4
1996 24.042,7 22.283,2 1.759,5
1997 26.430,4 28.553,5 -2.123,1
1998 26.434,0 29.531,0 -3.097,0
1999 23.309,0 24.103,2 -794,2
2000 26.409,4 23.851,5 2.557,9
2001 26.655,2 19.148,1 7.507,1
Fonte: INDEC
TABELA 5.5: ARGENTINA: BALANA COMERCIAL, 1989 - 2001
(US$ Milhes)
296
Combinado com o aumento da liquidez internacional observada na poca (1990
1994), ou seja, uma abundncia de dlares nos pases perifricos, e diante do
crescimento insuficiente do setor de bens manufaturados, o estmulo da convertibilidade
ao consumo importador foi uma das causas do xito ilusrio dos primeiros anos. Foi
elemento, tambm, da sobrepresso e desfigurao das polticas econmicas do governo
argentino, que, para no abandonar a convertibilidade, desfez-se sistematicamente da
capacidade de gerar estoques de capital. Ia para o caminho final do colapso de
dezembro de 2001.
A correlao linear entre o consumo e as importaes argentinas no perodo
1989 2001 esteve prxima da unidade (C =98,23%), confirmando a hiptese do
consumo importador
5
, j apontada por Wilson Cano
6
. No perodo 1989 2001, a
elasticidade-renda das importaes
7
chegou prxima de um tero (30,42%). Ou seja,
naquele perodo, uma variao unitria nas importaes poderia causar algo prximo de
sua tera parte na composio do produto, como informa a equao 5.11:
Equao 5.12: Argentina, Produto Interno Bruto em funo das importaes, 1989 - 2002
(dados anuais).
Y
n
=a +b*M
n,
em que
M
n
=variao % das Importaes no ano n em 1000 milhes de pesos;
Y
n,
=variao % do Produto Interno Bruto no ano n;
Coeficiente a =0,000123
Coeficiente b (elasticidade-renda das importaes) =0,304298
R-Quadrado: 98,41%
Estatstico F: 371,85 (F de significao: 1,26E 06).
Valor-P dos coeficientes: 0,961876/ 1,26E-06
8
.
Observaes: 14.
Por outro lado, a mesma regresso, realizada para as exportaes
9
, obteve menor
poder explicativo, mostrando que o crescimento econmico argentino na dcada
dependeu muito mais de seu mercado domstico do que do mercado internacional. A
falncia de ambos proveio de sua estreita relao.
5
Clculo realizado a partir de estatsticas do INDEC, com preos de 1993.
6
CANO, W. Soberania e Poltica Econmica na Amrica Latina. captulo 2.
7
Elasticidade-renda das importaes dada por:
Y
M