UNIVERSIT DE PARIS I U.F.R.

DE SCIENCES CONOMIQUES
Anne 2008 Numro attribu par la bibliothque

THSE
Pour lobtention du grade de Docteur s Sciences conomiques

tel-00354467, version 1 - 19 Jan 2009

Prsente et soutenue publiquement par

Mauricio DE SOUZA SABADINI

Le 6 novembre 2008

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LE CAPITAL FICTIF ET SES EFFETS SUR LA MACROCONOMIE ET SUR LE MONDE DU TRAVAIL AU BRSIL
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Directeur de thse : Rmy Herrera Charg de recherches au C.N.R.S. JURY

M. Rmy HERRERA M. Dominique LVY M. Paulo NAKATANI M. Franois CHESNAIS M. Bernard GUERRIEN M. Patrick DIEUAIDE Charg de recherches au CNRS Directeur de recherches au CNRS, rapporteur Professeur luniversit fdrale dEsprito Santo, rapporteur Professeur mrite luniversit Paris XIII Matre de confrences luniversit Paris I Matre de confrences luniversit Paris I

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LUniversit de Paris 1 Panthon-Sorbonne nentend donner aucune approbation, ni improbation aux opinions mises dans cette thse ; elles doivent tre considres comme propres leur auteur .

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REMERCIEMENTS
En 1998, jai termin mon master en thorie onomique au Brsil et dans les remerciements dusage, je dclarais : dans la certitude que je nabandonnerai pas luniversit, je vais continuer parcourrir et chercher de nouveaux chemins dans cette stimulante et merveille aventure que constitue ltude de lconomie . On tait, bien sr, en droit de se demander si lconomie, telle quelle fonctionne dans le systme capitaliste, pouvait tre considre comme une chose merveilleuse ou non, mais nous ne reprendrons pas ici cette discussion. Peut-tre, le contenu de cette thse peut-il suggrer quelques explications. Mais, pour revenir notre question initiale, je nimaginais pas ce moment de ma vie

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que lanne suivante, en juillet 1999, je ferais partie des professeurs du Dpartement dconomie de lUniversit fdrale de Esprito Santo (UFES), aprs avoir russi un concours public. Ce fut une surprise et aussi une satisfaction trs grande. Ds lors, nouveaux dfis, nouvelles relations, nouvelles perspectives. Dont la possibilit de faire un doctorat et, si possible, en France, car je me sentais stimul, surtout, par la perspective de comprendre le capitalisme partir dun pays dvelopp, cest--dire partir de la structure centrale qui rgit la priphrie du systme conomique. Cet objectif annonait dj un avenir qui me rservait beaucoup de changements, pour la simple raison que je ntais jamais sorti de mon pays dorigine. Mais, il fallait un financement. Dans le cadre de la rigueur budgtaire du gouvernement fdral, lobtenir ne serait pas facile. Aprs un deuxime essai, et dans un contexte o 8 bourses seulement taient attribues dans le domaine de lconomie pour un sjour lextrieur, la rponse fut positive. Cette bourse a permis mon sjour Paris et ma donn, pendant les annes dtude, la tranquillit ncessaire pour mener un travail de cette ampleur. Cest pourquoi, jadresse de profonds remerciements la Coordination de perfectionnement du personnel de niveau suprieur (Coordenao de Aperfeioamento de Pessoal de Nvel Superior CAPES), du Ministre de lEducation brsilien. Ainsi qu lUniversit fdrale de Esprito Santo (UFES) qui ma libr de mes activits denseignant tout en me rmunrant pendant les quatre ans du doctorat, ce qui a permis ma famille de subsister en France.

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Mais, au-del des remerciements dus aux institutions, et compte tenu du fait que les ressources publiques proviennent des impts pays par la population, je dois remercier tous les travailleurs de ce pays trs ingal, et aux normes disparits sociales et conomiques, pour le privilge quils mont accord. Les conditions de vie sont tellement diffrentes, entre moi-mme et la majeure partie de la population, quun tel remerciement peut mme sembler contradictoire, voire cynique. videmment, ce nest pas ici mon intention ; bien au contraire, je me sens dans lobligation de leur tre reconnaissant. En contrapartie, je peux un peu redistribuer ce privilge en continuant, mon retour au Brsil, travailler dans luniversit publique, en dissminant la connaissance que jai acquise dans ces annes dtude et de recherche, y compris dans un cadre de formation extrieur luniversit. Cest l une des priorites de ma vie.

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Au cours du doctorat, jai eu le privilge davoir un directeur de thse qui ne sest pas content de prodiguer des dbats sur lconomie, des critiques et des sugestions pour amliorer la thse, mais sest charg de corriger chaque mot, de lire chaque page, et dtre un ami vritable, un ami qui ma encourag dans les moments ncessaires, qui a partag avec moi pendant ces annes les moments difficiles comme les moments de joie et de flicit, qui ma donn toute la libert et la scurit ncessaires pour mener jusquau bout mon travail. Je vais garder avec affection le souvenir des moments de convivialit au bureau, avec nos discussions sur la politique, sur lconomie, sur la conjoncture, sur le foot, sur les rvolutions, sur les femmes, sur la vie. Merci beaucoup mon camarade Rmy ! Dun autre ct, une grande partie de cette thse, surtout son aspect thorique, est redevable linfluence directe de deux professeurs et amis. Je parle ici de Reinaldo Carcanholo (UFES) et Paulo Nakatani (UFES). Je dois les remercier pour la formation thorique acquise ds le master, pour les discussions et les encouragements pendant les dernires annes o nous avons travaill ensemble luniversit. Car tout dabord, les constants changes dides sur le thme du capital fictif mont donn la confiance ncessaire pour crire, ensemble, un article dans un domaine pas forcment facile. En second lieu, les discussions partages avec le Groupe dtude du travail et le groupe spcialis dans la conjoncture conomique luniversit mont donn aussi les lments dune meilleure comprhension du capitalisme contemporain et de lconomie brsilienne. Dailleurs, mon arrive en France est due aussi leur encouragement

sortir du Brsil pour faire le doctorat. Je suis sr que jaurais la chance de continuer travailler et faire beaucoup de choses avec lui. Au-dl de la thse, je crois que le doctorat est un moment de rflexion et de maturit de la pense qui accompagne la formation dun enseignant, dun chercheur, dun tre humain. Il nous semble que le premier contact avec la thorie seffectue pendant la graduation, cest le moment de connatre o on dcouvre la science, et o on commence la comprendre ; pendant le master, on passe la relecture, ltude dune littrature de meilleure qualit, accompagne dune analyse plus raffine, plus mature, on acquiert une certaine facilit associer et interprter les phnomnes, associe au sentiment darriver un certain contrle sur le thme ; enfin, pendant le doctorat, la consolidation de la base thorique, qui volue jour aprs jour, est opre par un esprit plus mature et, quand cest possible, capable davancer dans la discussion de faon plus critique, de suggrer certains aspects thoriques, dinterprter avec plus dautonomie, avec plus de substance, en se basant toujours sur le corps mthodologique et thorique suivi. Le dfi pos alors consiste, non seulement incorporer dfinitivement le rferentiel mthodologique travaill, mais penser partir de soi-mme, interprter la ralit partir de soi-mme, chercher avancer dans ses limites propres. Ce qui exige, beaucoup plus quune simple connaissance, une vritable incorporation thorique, une manipulation des divers aspects de la socit, comme si elle tait partie de notre vie, pour la dominer, dans la mesure du possible, afin de discuter, de sopposer et de proposer des interprtations diffrentes des phnomnes qui sont, pour la plupart, de nature trs complexe. Je peux oser dire que jai appris cela Paris. Finalement, je sors du doctorat avec un sentiment de respect et dhumilit encore plus grand face la recherche. Et le parcours que constitue sa comprhension saccomplit dune manire collective. Mais le travail de thse ajoutait un autre dfi cette entreprise de recherche et de rflexion. Il fallait lcrire. Aprs avoir bien rflchi, jai dcid de la rdiger en franais, sans demander quelquun den faire la traduction. Je connaissais les risques de ce choix. La perte de qualit et drudition du texte tait invitable et mme imprvisible, car, enfin, ctait mon premier travail crit en franais. Mais, jai pris cette dcision dans lespoir de pntrer au cur de la culture et de lexpression de la socit franaise. Jtais loin de la dominer comme ingnument je limaginais avant darriver Paris, lorsque je pensais que lexercice dcriture me permettrait de mentraner et davancer en mme temps. En revanche, il tait certain que la qualit

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dexposition de cette thse serait meilleure si lcriture tait la hauteur de la langue franaise, aujourdhui ma deuxime langue, comme la France est mon deuxime pays et lquipe de France est ma deuxime quipe. De toute faon, jai eu daide de personnes qui ont contribu normement lamlioration de mon franco-portugais en faisant la correction de ce travail. Je remercie aussi le groupe MATISSE, du Centre dconomie de la Sorbonne (CES), qui ma accueilli et ma donn les conditions dinfrastructure ncessaires, et les doctorants Clmence, Marie-Ccile, Fabrice et Ileana par les moments de convivialit ; je remercie aussi les membres du jury ; Joana Darc Gonalves, ma responsable de la CAPES ; Jolle Cicchini et Catherine Pollak pour les moments de discussions sur la vie, sur la rvolution, sur la politique, sur lconomie, sur le foot... ; mon ami Carlos Soto, avec qui jai partag la mme table de travail pendant des annes, pour les divers moments o nous avons chang nos incertitudes communes dans cette phase comme nos bonheurs, o nous avons discut de tous les sujets importants de cette vie, et avec qui jai pu aussi perfectionner mon franais. Nous avons chang des ides jour aprs jour, sur le long chemin quune thse demande ; enfin, je vais le garder dans mon cur mon camarade Carlos ! Enfin, je remercie ma famille et mes amis qui, leur manire, ont agi positivement afin que je puisse mener bien cette phase de ma vie ; la famille Mesquita-Bizeul qui nous a accueillis Paris. Mon fils Joo Pedro, qui a corrig plusieurs fois mon franais, et ma femme Patricia ; ils ont tous les deux support parfois ma mauvaise humeur, le temps o je nai pas pu jouer tranquillement et dans diverses occasions o ils ont pris un papier et un crayon afin que je puisse noter les ides qui me venaient dans mon bain.

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RSUM

La crise capitaliste mondiale, qui sest manifeste ds les annes 1970, a cherch de nouvelles stratgies daccumulation pour augmenter la plus-value et sopposer la baisse des taux de profit. Le cycle du capital, sous lgide du capital fictif, a redfini ses stratgies daccumulation sur la base du processus de restructuration productive, de lapplication de politiques conomiques orthodoxes, de la flexibilit du travail, des privatisations, de louverture conomique (commercial, industriel et financire)... Sappuyant sur les formes fonctionnelles du capital industriel, la sphre financire

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exerce une influence de plus en plus forte sur le capital productif, provoquant des transformations significatives dans le monde du travail, qui se traduisent par laugmentation de la flexibilit du travail, de lintensification du travail, par lextension du chmage, de linformalit, des baisses salariales, tout accentuant la prcarisation et la dstructuration du monde du travail. Lobjectif principal ici est alors dtudier certains de ces effets sur le monde du travail au Brsil, en tenant compte de linsertion subordonne de lconomie brsilienne la valorisation fictive du capital dans lpoque contemporaine. La mthode de lconomie politique, fonde sur la thorie de la valeur chez Marx, figure au centre de lanalyse.

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ABSTRACT

Since the world crisis in the 1970`s, capitalism sought new strategies of accumulation to increase the surplus-value and to counter-attack the low rate of profit. The capitals cycle, under the aegis of fictitious capital, redefined its strategies of accumulation based on the restructuring of the productive process, the implementation of orthodox economic policies, the decreasing of the labor market regulation, the privatization of public companies, and the economic openness (commercial, industrial and financial) Anchored in the industrial capital functional form, the financial sphere exerts an

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increasingly strong influence on the productive capital, causing significant changes in the world of work, which translates into the increasing flexibility of labor, the intensification of work, the extension of unemployment, informality, the low wage, all highlighting the insecurity and destruction of the world of work. The main objective here is then to study some of these effects on the world of work in Brazil, given the subordinate position of the Brazilian economy in the process of valorization of fictitious capital in contemporary times. The method of political economy, based on the theory of the value of Marx, is at the heart of the analysis.

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LISTE DE FIGURES, TABLEAUX ET GRAPHIQUES

FIGURES Figure 1- Le processus de substantivation de la valeur........................................... Figure 2- Le capital industriel et ses formes fonctionnelles.................................... Figure 3- La substantivation de la valeur et la dmatrialisation de largent......... Figure 4- BRSIL : Cycle du capital fictif et destructuration du monde du travail....................................................................................................................... Figure 5- BRSIL : Diagramme dune entreprise multinationale X......................

Page 32 48 59 332 339

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TABLEAUX Tableau 1- Flux moyens bruts de capitaux privs par priode et par pays-rgion (en pourcentage du PIB)........................................................................................... Tableau 2- Stocks dactifs financiers dans le monde (millions de millions de dollars courants)....................................................................................................... Tableau 3- Stocks financiers et productifs globaux, au 31 dcembre 2002............ Tableau 4- Total des actifs financiers des fonds de pension dans les pays de lOCDE (en milliards de dollars courants)............................................................... Tableau 5- Taux de chmage, inflation et croissance du PIB dans les rgions du monde (en pourcentage)........................................................................................... Tableau 6- BRSIL : Balance des paiements et vulnrabilit externe conjoncturelle aprs le Plan Real (1994-2000) (en milliards de dollars courants).. Tableau 7- BRSIL : Balance des paiements et vulnrabilit externe conjoncturelle (2001-2007) (en milliards de dollars courants)................................ Tableau 8- BRSIL : chance moyenne de la dette publique (en annes)........... Tableau 9- BRSIL : Bsoin de financement du secteur public (NFSP) (en pourcentage du PIB)................................................................................................. Tableau 10- BRSIL : Indice de croissance de lemploi et du revenu moyen rel des occups (2000 = 100)......................................................................................... Tableau 11- Formes de concurrence et dorganisation des entreprises.................. 323 337 295 277 293 256 201 192 177 179 158

GRAPHIQUES Graphique 1- Les courbes de lconomie capitaliste (1961-2003)......................... Graphique 2- Flux nets des capitaux dans les pays sous-dvelopps (en milliards de dollars courants)................................................................................... Graphique 3- Les flux mondiaux de capitaux croissent beaucoup plus rapidement que le PIB (pourcentage du PIB mondial)............................................ Graphique 4- Composition des flux nets de capitaux privs dans les pays sousdvelopps (en milliards de dollars courants).......................................................... Graphique 5- Indice de croissance des flux nets de capitaux en IDE et en Investissements de portefeuilles dans les pays sous-dvelopps (1990 = 100)....... Graphique 6- Dette moyenne de court terme des pays sous-dvelopps (pourcentage du total de la dette externe)................................................................ Graphique 7- Indice de croissance de la dette prive (1996 = 100)....................... Graphique 8- Stock des actifs financiers globaux (en millions de millions de dollars courants)....................................................................................................... Graphique 9- Total des actifs financiers par type dinvestisseur institutionnel dans les pays de lOCDE (en milliards de dollars courants).................................... Graphique 10- Composition du portefeuille des investisseurs institutionnels dans les pays de lOCDE (pourcentage moyen sur le total des actifs financiers).... Graphique 11- Fonds spculatifs : nombre et actifs financiers (en milliards de dollars courants)....................................................................................................... Graphique 12- BRSIL : Flux net de capitaux, par catgorie (en milliards de dollars courants)....................................................................................................... Graphique 13- BRSIL : Investissements nets trangers en portefeuille (actions et obligations) (en milliards de dollars courants)..................................................... Graphique 14BRSIL : volution du nombre de contrats de 244 246 288 292 drivs...................................................................................................................... Graphique 15- BRSIL : Nombre de contrats comportant des drivs, par catgorie (en pourcentage)...................................................................................... Graphique 16- BRSIL : volution de la dette liquide du secteur public (DLSP) (en pourcentage du PIB)........................................................................................... Graphique 17- BRSIL : Composition des obligations publiques internes (en pourcentage)............................................................................................................. 241 230 195 193 192 176 170 172 174 167 164 161 155

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Graphique 18- BRSIL : Dpenses du budget fdral et transfert de la plusvalue au capital fictif (en pourcentage).................................................................... Graphique 19- BRSIL : Indice IBOVESPA (en milliards de dollars courants)................................................................................................................... Graphique 20- BRSIL : Indice de capitalisation boursire IBOVESPA (en milliards de dollars courants)................................................................................... Graphique 21- BRSIL : Actifs des fonds de pension par rapport au PIB (en pourcentage)............................................................................................................. Graphique 22- BRSIL : Composition du portefeuille des fonds de pension (en pourcentage)............................................................................................................. Graphique 23- BRSIL : Nombre et patrimoine liquide des fonds 308 309 313 316 321 24BRSIL : Composition du portefeuille des fonds dinvestissement (en millions de dollars constants en fin de mois)......................... 306 303 300 300 298

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Graphique

dinvestissement (en pourcentage)........................................................................... Graphique 25- BRSIL : volution du taux de profit des sphres financire et productive et variation du salaire minimum rel (en pourcentage).......................... Graphique 26- BRSIL : Indicateurs de la sphre productive et du travail (en pourcentage)............................................................................................................. Graphique 27- BRSIL : volution du travail formel et informel (en pourcentage).............................................................................................................

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SOMMAIRE INTRODUCTION.................................................................................... 1
1- Problmatique et justification de ltude ........................................................... 1 2- Mthodologie et objectifs .................................................................................... 6 3- Structure du travail ............................................................................................ 9

CHAPITRE 1 - LA MARCHANDISE ET LARGENT: APPROCHE FONDE SUR LA THORIE DE LA VALEUR-TRAVAIL CHEZ MARX..................................................................................................... 13
1- La Sainte Trinit du capital la marchandise, la valeur et largent et sa relation incestueuse avec le travail ....................................................................... 14

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1.1- La marchandise et ses mystres .................................................................... 15 1.2- Largent comme reprsentant de la valeur-travail ......................................... 24 1.2.1- De la forme simple de la valeur la forme argent .............................. 25 1.2.1.1- La forme simple ou fortuite du capital............................................. 25 1.2.1.2- La forme totale ............................................................................... 26 1.2.1.3- La forme gnrale........................................................................... 27 1.2.1.4- La forme de largent ....................................................................... 27 1.3- La lutte des classes dans le capitalisme : quelques approches ....................... 34 2- Le capital et ses formes fonctionnelles ............................................................. 40 2.1- Le capital ..................................................................................................... 40 2.2- Le processus de rotation du capital et ses stades ........................................... 46 2.2.1- Lautonomisation des formes fonctionnelles du capital ...................... 47 2.2.1.1- Le capital argent............................................................................. 49 2.2.1.2- Le capital productif......................................................................... 51 2.2.1.3- Le capital marchandise................................................................... 52

CHAPITRE 2- LA DMATRIALISATION DE LARGENT : LE CRDIT, LE CAPITAL PORTEUR DINTRT ET LE CAPITAL FICTIF.................................................................................................... 62

1- Le crdit et le capital fictif ................................................................................ 62 1.1- Largent du crdit, le systme de crdit et le systme bancaire...................... 65 1.2- Le capital porteur dintrt ........................................................................... 76 1.2.1- Lintrt dans le capital...................................................................... 77 1.3- Le capital fictif............................................................................................. 82

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1.3.1- Le march obligataire ........................................................................ 90 1.3.2- Le march actionnaire........................................................................ 95 1.3.3- Les contributions de Hilferding et Lnine : le capital financier et limprialisme ........................................................................................... 101 2- Le crdit et les crises capitalistes .................................................................... 107 2.1- Le crdit est-il dterminant dans la formation des crises ? .......................... 110 2.2- La dvalorisation du capital pour contrecarrer les crises capitalistes ..... 117 3- Entre la dmatrialisation de largent et la matrialisation du travail......... 121 3.1- La sphre matrielle et la sphre montaire dans lconomie capitaliste...............................................................................................................121 3.2- Les imbrications entre la production, la spculation et le travail ................. 125

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CHAPITRE 3- LA SPHRE FINANCIRE DU CAPITALISME CONTEMPORAIN ET SES EFFETS SUR LE MONDE DU TRAVAIL ............................................................................................. 130
1- Les lments gnraux du dbat actuel .......................................................... 130 1.1- Orthodoxie et htrodoxie : deux faces dune mme monnaie ?.................. 137 2- Laccumulation de capital et le capital fictif : nouvel aspect du capitalisme contemporain ?.................................................................................................... 144 2.1- Laccumulation capitaliste et la concurrence dans la sphre financire ....... 144 2.2- Les mouvements financiers mondiaux : entre la production et la spculation.............................................................................................................148 2.2.1- Le mouvement de capitaux dans le capitalisme contemporain.......... 154 2.2.1.1- Le flux de capital .......................................................................... 157 2.2.1.2- Le stock de capital ........................................................................ 175 3- Les pr-rquis fondamentaux aux mouvements de capitaux la fin du XXe sicle..................................................................................................................... 181 3.1- La rforme du Systme de crdit international (SCI) et ses principes de libralisation conomique.................................................................................. 182 3.2- Les investisseurs institutionnels et les pratiques de la bonne gouvernance ........................................................................................................189 4- Les transformations du monde du travail dans le contexte financier contemporain....................................................................................................... 198 4.1- Le march du travail sous la contrainte de la sphre financire ................... 199 4.2- La production, les grandes entreprises et lactionnariat............................... 207 4.3- Au centre des changements : la lutte de classes .......................................... 212

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CHAPITRE 4- LA POLITIQUE MACROECONOMIQUE AU BRSIL : CHANGEMENTS ET ADAPTATIONS LORDRE MONDIAL FINANCIER CONTEMPORAIN................................... 217
1- Croissance, endettement et crise : lavenir dun nouveau cycle daccumulation fictive au Brsil.................................................................................................... 220 2- Laccroissement du capital fictif et ses effets conomiques au Brsil ........... 225 2.1- Le flux net de capitaux ............................................................................... 225 2.1.1- Les piliers de la politique conomique brsilienne : la libralisation et la rigueur montaire et fiscale........................................................................ 248 2.1.2- La deuxime vague de capitaux montaires (2002-...) et la gauche au pouvoir : changement ou rformisme ?.................................................. 269 2.2- La valorisation du capital fictif par la monte de lendettement et des cours boursiers et la contrainte sociale du budget fdral ............................................ 287

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2.2.1- Les investisseurs institutionnels : acteurs conomiques et politiques de la sphre financire.................................................................................... 302

CHAPITRE 5- LA VALORISATION DU CAPITAL FICTIF ET SES EFFETS SUR LE MONDE DU TRAVAIL AU BRSIL .................. 311
1- Destructuration et prcarisation du travail : mcanismes dintensification de lexploitation de la force du travail .................................................................... 313 1.1- Drglementation du travail : la face cache de lexploitation .................... 325 2- Mthodes de gouvernance dentreprise et intensification du travail ............ 333 2.1- Transformation du travail lintrieur de lentreprise................................. 335 3- Remarque finales sur le contexte de la lutte des classes dans le domaine du capital fictif.......................................................................................................... 345

CONSIDERATIONS FINALES.......................................................... 354 REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES............................................ 359

INTRODUCTION 1- Problmatique et justification de ltude

Le capitalisme reste toujours la recherche de nouvelles formes de cration de la plusvalue produite par la force de travail, ce qui entrane de transformations du cycle du capital industriel (A M A), que ce soit dans ses phases de circulation ou de production. Ces modifications, marques par des moments de crises structurelles et dinstabilits conjoncturelles, contribuent alors la destruction et en mme temps la cration de nouveaux espaces dexploitation capitaliste, revigorant les instruments daccumulation du capital. Lun des mcanismes daccumulation les plus importants du capitalisme actuel est

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laccroissement de la sphre financire du capital, qui se dveloppe dune manire encore plus imbrique avec la production relle. Ces phases productive et financire font partie de la nature du capital et sont videmment en troite liaison dans le systme conomique. Les analyses de Hilferding (1970) sont l pour le prouver : lauteur a dvelopp le concept de capital financier , mettant en vidence le lien entre les circuits financier et productif des marchandises, lpoque o le capitalisme tait plus orient vers le capital productif. Mais ce concept nest pas totalement pertinent aujourdhui pour apprhender le processus de dmatrialisation de largent, en partie dtach de la base productive de lconomie, et qui se traduit par la multiplication des instruments financiers lintrieur du systme conomique. En fait, selon nous, le concept de capital financier , suivi par Lnine (1954), se rapproche davantage des analyses qui traitent du concept de capital porteur dintrt chez Marx1, et non du concept de capital fictif, celui-ci central pour comprendre les mouvements actuels du capitalisme. En fait, lamplification du systme de crdit a stimul la valorisation du capital montaire mondial, et par consquent la recherche de valorisation fictive pour faire face la baisse du taux de profit. Comme les instruments de crdit font partie de la formation et de la nature de laccumulation (primitive) du capitalisme, leurs fonctions sont encore plus importantes aujourdhui. Par consquent, lautonomisation des formes fonctionnelles du capital, aussi favorise par louverture conomique mondiale, a complexifi les articulations
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Marx (1948, 1954, 1974a, 1974b, 1975, 1976, 1977, 1978a, 1978b, 1980).

existant entre la sphre matrielle et la sphre montaire, accentuant le caractre spculatif du capital. Le dveloppement du capital fictif, fonde sur divers instruments financiers (actions, obligations, produits drivs) dans le circuit A A, reste encore plus rifie et se situe un niveau plus lev du ftichisme des marchandises, dpassant considrablement les interprtations traditionnelles sur les formes dexploitation du systme capitaliste. Par consquent, le capital fictif dissimule encore plus ses connexions avec le capital productif, en fortifiant limage dun capital indpendant qui se valorise par lui-mme. Donc, plus la substantivation-mtamorphose de la valeur est grande par la marchandise, par largent, par largent de crdit, par le capital, par le capital montaire et le capital fictif , plus les connexions avec le travail sont nigmatiques et au mme instant centrales dans la cration de la valeur. Nous vivons un moment du capitalisme mondial o le capital fictif occupe une fonction fondamentale dans la reproduction capitaliste, afin daugmenter et dacclrer le processus de rotation du capital pour contrecarrer la baisse du taux de profit industriel. Cela se vrifie surtout partir des annes 1970 dans le capitalisme mondial, quand le systme conomique a prsent des signes de crise. Par la suite, la reformulation du systme de crdit international (SCI) au milieu des annes 1970, associe ladoption des politiques conomiques dictes par les organismes internationaux (Fonds montaire international - FMI, Banque mondiale), ont fortement affect les conomies mondiales et ont accentu la fragilit et la vulnrabilit externe des conomies, principalement dans les pays sous-dvelopps. En se pliant aux rgles de ces institutions, les pays ont adopt une srie de rformes qui visaient la libre circulation des capitaux mondiaux, tenant compte des principes de la libralisation conomique, tels que la flexibilit du compte de capital, les privatisations, la survaluation du taux de change, la drglementation du monde du travail, ladoption dune politique budgtaire de rigueur (baisse des dpenses sociales, des dpenses dinfrastructure) et de taux dintrt levs. Tous ces lments visent attirer le capital montaire mondial et sauvegarder les intrts des cranciers externes et internes. Louverture conomique, la drglementation des marches de change, le poids croissant des investisseurs institutionnels (fonds de pension, fonds spculatifs, fonds dinvestissements, compagnies dassurance) et la possibilit de diversification des investissements dans les diffrentes places financires du monde, ont aid augmenter

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le volume des transactions financires. Au mme moment, la restructuration productive, fonde sur des changements dans le processus productif, a transform significativement les politiques de gestion et de production des entreprises, rduisant le temps de travail improductif et intensifiant la cration de la plus-value par les travailleurs qui ont continu participer au processus de production et de circulation du capital. Ainsi, lintensification du travail correspond aux normes plus flexibles daccumulation et rpond en mme temps lexigence plus grande de rmunration de la sphre financire du capital. Les processus de drglementation et de privatisation se dveloppent aussi du fait du retrait de ltat interventionniste et de ses politiques de protection sociale. Ces volutions se situent dans un contexte o le chmage et le travail informel commenaient dj augmenter fortement, provoquant un affaiblissement du pouvoir dintervention et de ngociation des mouvements sociaux et syndicaux. Finalement, la

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crise du capital se manifeste par lendettement externe, dj dans les annes 1980, et notamment dans les pays la priphrie du systme. La rponse immdiate du capital la crise des annes 1980 a t la spculation financire et laugmentation du capital fictif. Cela a entran la cration de valeur par des mcanismes classiques (intensification du travail, baisse de la rmunration, perte des droits sociaux, destructuration et flexibilisation du travail), et par la possibilit du transfert de la richesse vers la rmunration des instruments financiers, appele ici profits fictifs (Carcanholo et Sabadini, 2008). Dun ct, on trouve les mcanismes classiques de valorisation de la valeur et daugmentation de la plus-value fonde sur lexploitation directe de la force de travail ; de lautre, les mouvements spculatifs du capital qui produisent un profit qui est rel dun point de vue individuel, car il est un gain individuel produit par la spculation financire, et fictif du point de vue de la totalit, car il na pas substance relle, il ne finance pas ni le capital productif ni le capital commercial. Dans cette dialectique relle-fictive, les formes dexploitation de la force de travail sont encore plus dissimules et la production puis lappropriation de la plus-value se situent dans une lutte de classes o les capitalistes lis plus directement la sphre financire du capital ont le contrle politique et conomique sur le processus daccumulation. Le capital fictif cette forme de capital dont la valeur drive dun flux de revenus correspondant un capital dj produit, auquel sapplique un taux dintrt accentue le caractre contradictoire entre les expansions relle et financire du capital. La

capitalisation reprsente par les revenus obtenus partir des obligations financires et du droit de proprit sur les revenus futurs, dpasse de plus en plus les limites matrielles de la production capitaliste. Comme on le verra, la tendance actuelle est telle que largent de crdit fortement dmatrialis peut provoquer des crises financires profondes et de forts mouvements spculatifs dans les places financires, comme ce que lon a connu durant les dernires dcennies du XXe sicle et du dbut du XXIe sicle. Malgr son importance, les discussions thoriques plus profondes sur le capital fictif commencent peine merger. Cela peut sexpliquer par plusieurs facteurs. Premirement, le thme est difficile traiter. Engels, dans le prface du Livre III du Capital, explique quau-del de ses problmes de sant, de sa participation au mouvement ouvrier international cette poque et des difficults quil rencontrait dans lorganisation des crits de Marx, la section V sur le capital porteur dintrt, crdit et capital fictif a t pour lui un problme majeur. Cette section, selon lui, est la plus complique de tout le livre 2. Deuximement, plusieurs interprtations sur les aspects financiers actuels sappuyant sur la thorie de Marx nutilisent pas de manire adquate, selon nous, la thorie de la valeur pour arriver la comprhension du capital fictif, ou alors ne font pas une lecture de la thorie de largent avec la thorie de la valeur-travail comme base. Une interprtation plus approfondie sur ce thme doit partir, notre avis, de la thorie de la valeur et arriver jusquaux fragments de la troisime dition du Capital et des Thories de la plus-value, parties fondamentales, indispensables, qui fournissent la base danalyse pour notre objet dtude. Il est vrai que tous ces facteurs contribuent rendre difficile certaines interprtations des mouvements financiers contemporains travers la thorie marxiste. Parfois l conomie vulgaire en utilisant lexpression de Marx ou mme une grande partie de la htrodoxie conomique, refusent ou disqualifient la pense marxiste en disant que celle-ci nest pas une thorie montaire-financire. A notre avis, ces difficults chez Marx ne sont pas une preuve dinconsistances, ni dabsence dune

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A ce moment dlaboration, Engels raconte que Marx est tomb malade et quil na pas pu finaliser une version complte, ou mme un schma, de cette partie de son travail ; il navait que des notes dsordonnes, des observations, des matriaux sous forme dextraits. A la fin, il sest aperu quil navait pas dautre alternative que dordonner le matriel existant en faisant les ajustements ncessaires. Dans une lettre Kautsky, le 3 dcembre 1891, Engels crit : cest la faute du livre III sur lequel je sue de nouveau. Jen arrive justement la partie la plus difficile, les derniers chapitres qui traitent du capital montaire, des banques, du crdit ... (Marx et Engels, 1964 : 383). Dans une autre lettre, Danielson, le 4 juillet 1889, il affirme : la section sur les banques et le crdit prsente des difficults considrables (ibid, p. 364).

thorie aidant comprendre les vnements au sein du capitalisme. Si Marx na pas eu la possibilit de laisser une thorie complte des phnomnes montaires et financiers, sa thorie de la valeur et de largent donne les principes qui permettent dvoluer et dapprhender les transformations significatives du capital ou, pour reprendre les expressions utilises dans la littrature actuelle, pour saisir les aspects globaliss ou mondialiss du capitalisme, dont sa partie financire. A cet gard, il faut revenir lorigine de largent chez Marx pour mieux percevoir les transformations du systme de crdit international, afin darriver lessence de la spculation financire et de ses liaisons avec le capital productif. Il faut aussi poursuivre pas pas le mouvement dautonomisation de la valeur et de la dmatrialisation de largent, cherchant analyser la nature dialectique de lattachement et du dtachement du travail. Evidemment, un tel travail, exigeant et difficile, a pu dcourager beaucoup

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des critiques de Marx. Enfin, la comprhension des formes concrtes et actuelles de laccumulation du capital, surtout ses manifestations financires, est une condition fondamentale pour comprendre les transformations du monde du travail dans les socits contemporaines, notamment dans les pays sous-dvelopps qui ont suivi les recommandations des institutions financires comme la Banque mondiale et le Fonds montaire international (FMI). Le Brsil fait partie de ce groupe de pays qui a accept ces normes fondes sur la flexibilisation et la drglementation conomique, sinsrant dans un processus de subordination la sphre financire du capital. La structure relle de lconomie brsilienne a t profondment transforme, en particulier par la libralisation des transactions financires et par lintensification de la flexibilit des relations capitaltravail. Si certaines de ces politiques ont rendu possible lentre du capital montaire international, finanant la balance des paiements brsilienne pendant des annes, elles ont en mme temps intensifi la vulnrabilit externe de lconomie nationale, qui est reste encore plus dpendante des mouvements de valorisation et de dvalorisation du capital fictif. Les crises financires qui ont clat dans les annes 1990 sont la manifestation dune tentative de recomposition de la dynamique daccumulation capitaliste, partir de llimination dune partie du capital fictif, qui a fortement touch lconomie brsilienne rcemment. Que ce soit dans les crises du milieu des annes 1990 ou de 1999 qui ont provoqu un fort effondrement interne du taux de change, ou

dans les incertitudes et les mouvements spculatifs qui bousculent constamment la structure financire et productive brsilienne, lconomie nationale sest totalement intgre la logique de valorisation du capital fictif mondial. Dans le systme productif, de lconomie relle, le processus de privatisation et de fusion-acquisition au Brsil a augment linterfrence des investisseurs institutionnels dans llaboration des politiques de gestion et dadministration des socits privatises. Ladoption de stratgies et de mthodes de production orientes vers la rentabilit de court terme ont touch directement lorganisation et les relations de travail, intensifiant lexploitation du travail et la concurrence entre les travailleurs. Ainsi, toutes ces thmatiques nous ont conduit poser les questions suivantes : dans le contexte contemporain o lautonomisation des formes fonctionnelles du capital et la forte dmatrialisation de largent ont permis laugmentation du capital fictif, comment lconomie brsilienne a-t-elle ragi en matire de la structure macroconomique ? Quelles ont t les politiques conomiques adoptes lintrieur du pays qui dmontrent la subordination de lconomie au processus daccumulation capitaliste fonde sur la sphre financire du capital ? Quels ont t les effets sur lconomie relle, en particulier sur la structure du monde du travail du Brsil ?

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2- Mthodologie et objectifs
Le point de dpart du sujet que lon va traiter ici est la thorie de la valeur chez Marx. Cette thorie, dans la mesure o elle permet de dchiffrer la dialectique relle-fictive du capital, nous donne des lments importants pour interprter la ralit actuelle du capitalisme fond sur le capital fictif. Celui-ci, driv du capital, dveloppement ultrieur de la valeur, caractrise la sphre financire du capitalisme dans sa forme la plus rifie, la plus mystrieuse. Associe cela, lanalyse du cycle du capital industriel (A M A), partir des phases de circulation et de production, insre dans le schma de reproduction une marchandise particulire, la force de travail, responsable de la cration de la valeur et du maintien de la reproduction capitaliste. Dans ces conditions, la mthode de ce travail sappuie sur les catgories de la thorie marxiste telles que la marchandise, la valeur-travail, largent, le capital et lautonomisation de ses formes fonctionnelles. Si, dun ct, lautonomisation des formes fonctionnelles du capital peut amener de bons rsultats pour la production

capitaliste partir du capital porteur dintrt, comme cela a t le cas durant la priode de lessor de lindustrialisation de lconomie brsilienne au cours dune partie du XXe sicle, de lautre, on peroit plus rcemment un aspect encore plus dissimul de lappropriation de la valeur travers lexpansion de la sphre financire fonde sur le capital fictif. Dans le capitalisme actuel, la dmatrialisation de largent est encore plus grande, reprsentant dimportantes transactions fictives de papiers commercialiss sur les marchs du monde, rendant linterface production-spculation plus obscure et plus complexe. En mme temps, une superstructure financire relativement indpendante sest repose sur lconomie mondiale durant ces dernires dcennies. Elle se compose de banques et dune varit de revendeurs dactifs financiers ; tous sont relis par un rseau de march, certains groupes financiers sont structurs et rgls et dautres ne le sont pas. Cela caractrise un territoire qui est encore en grande partie inconnu et trs insuffisamment trac (Sweezy, 2004). Ces investisseurs institutionnels interfrent directement dans les politiques de gestion et dorganisation du travail des grandes entreprises cotes en bourse, ce qui provoque lintensification du travail lintrieur des socits, et gnrent aussi un grand volume de capital montaire dans les places financires mondiales, qui dtiennent une grande diversit dinstruments financiers comme les obligations de la dette publique de plusieurs pays. Comme disait Marx (1977 : 196),
la dette publique, en dautres termes lalination de ltat, quil soit despotique, constitutionnel ou rpublicain, marque de son empreinte lre capitaliste. La seule partie de la soi-disant richesse nationale qui entre rellement dans la possession collective des peuples modernes, cest leur dette publique. Il ny a donc pas stonner de la doctrine moderne que plus un peuple sendette, plus il senrichit. Le crdit public, voil le credo du capital. Aussi le manque de foi en la dette publique vient-il, ds lincubation de celleci, prendre la place du pch contre le Saint-Esprit, jadis le seul impardonnable. La dette publique opre comme un des agents les plus nergiques de laccumulation primitive .

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Derrire la superstructure financire, le dveloppement du systme de crdit international et linternationalisation des instruments financiers ont stimul le processus dendettement de ltat capitaliste qui utilise une partie de la plus-value gnre pour payer ses engagements financiers. En fait, lutilisation des impts et des autres recettes maintiennent et reproduisent le circuit du capital, alimentant la transformation du capital

montaire en capital fictif et instrumentalisant les mcanismes daccumulation et de centralisation du capital, puisquune partie de la plus-value produite dans la sphre productive est dirige vers la sphre financire. Cette imbrication des sphres productives et financires se traduit aussi par lapplication dune politique conomique de rigueur qui a pour caractristique la rduction des dpenses sociales et dinfrastructure pour payer les services (amortissements et intrts) de la dette publique. En mme temps, cette politique a eu des effets sur le monde du travail des pays qui a connu une destructuration, travers laugmentation du chmage, du travail informel, des contrats dure dtermine, de la flexibilisation du travail, etc. Donc, la mthode de Marx, au-del dtre une alternative propose aux autres penses conomiques, contient un instrument fondamental pour comprendre les transformations du capitalisme contemporain. En fait, la thorie marxiste permet davancer dans la comprhension des phnomnes conomiques partir dune conception de la totalit des vnements en transformation, ce qui passe par la perspective de la lutte des classes et par le jeu dintrts quelle reprsente. De cette faon,
il ne sagit donc pas de remonter des concepts de base du Capital seulement par simple respect pour le fondateur du matrialisme historique, mais parce que la conjoncture idologique sy prte, et parce quil est ncessaire, pour y avoir plus clair dans le mode de fonctionnement actuel du capitalisme, de retrouver lacuit critique de la thorie marxiste. Un seul exemple, celui des problmes poss par linterprtation de la crise du dollar en 1971, montre que la notion marxiste de monnaie doit tre rappele, notion abstraite mais qui devrait permettre lanalyse concrte dune situation concrte (Brunhoff, 1972).

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Ces suggestions indiquaient dj la ncessit de remonter la thorie de largent pour comprendre les crises observes au dbut des annes 1970. Naturellement, lauteur ne pouvait pas savoir que le processus de rotation du capital trouverait dans les annes 1980, 1990 et 2000 de nouveaux espaces daccumulation encore plus vastes, avec lexpansion du capital fictif, provoquant en mme temps de forte crises capitalistes et de priodes de spculation financire. Ainsi, le cycle du capital, sous lgide du capital fictif, a redfini ses stratgies daccumulation et a adopt une srie de politiques qui ont fortement affect les conomies capitalistes. Cela va toucher plus intensment la classe des travailleurs par les processus de restructuration productive, les privatisations, les fusions-acquisitions, ladoption de politiques conomiques orthodoxes, entre autres

phnomnes. En fait, les effets de louverture conomique et financire sur la base de la production relle et du travail ne peuvent pas tre dissocis des flux financiers internationaux ni des stratgies de rorganisation des grandes groupes dentreprises qui ont des filiales partout dans le monde. Sappuyant sur les formes fonctionnelles du capital, la phase financire du capital exerce une influence de plus en plus forte sur le capital productif, provoquant dimportants changements dans le monde du travail. Donc, lobjectif principal est ici dtudier certains de ces effets sur le monde du travail au Brsil, en tenant compte de linsertion subordonne de lconomie brsilienne au processus de valorisation fictive du cycle du capital. Lhypothse centrale est que cette insertion, fonde sur la dynamique du capital fictif, intensifi la prcarisation et la destructuration du monde du travail dans ce pays. Du point de vue des objectifs spcifiques, on prtend dmontrer, entre autres, que lconomie brsilienne sest parfaitement intgre dans la nouvelle forme de division internationale du travail, accentuant la vulnrabilit externe structurelle et le caractre de dpendance de lconomie nationale envers le capital fictif mondial. A la forme historique de dpendance conomique par les changes ingaux de marchandises, on ajoute maintenant laugmentation du transfert vers lextrieur dune partie de la plusvalue cre dans le pays travers lenvoi des profits et des dividendes par les firmes multinationales, dsormais plus internationalises et sous le contrle des investisseurs institutionnels, et le paiement des intrts de la dette publique. Finalement, on veut galement prouver que la politique conomique nationale tait totalement dirige vers les principes de la bonne gouvernance dictes par les institutions financires internationales, adoptant les principes de flexibilisation qui ont men lintensification de la prcarisation et de lexploitation de la force de travail du pays.

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3- Structure du travail
Ce travail est divis en cinq chapitres. Dans le chapitre 1, lobjectif principal est de prsenter le dbat sur les liens existants entre la marchandise, le travail, responsable de la cration de la richesse dans le capitalisme, et largent, forme dveloppe de la valeur. Dans la recherche de valorisation, le capital prend de nouvelles formes dans le cycle du capital industriel ; en devenant autonome, il continue alors le parcours de la

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substantivation de la valeur. Les transformations, dues lautonomisation des formes fonctionnelles du capital, sont ensuite analyses comme un lment central pour comprendre la nature de la transformation du capitalisme. Pendant lautonomisation, le capital argent ou montaire correspond la forme du capital porteur dintrt, de mme que le capital productif symbolise la sphre de la production capitaliste et le capital marchandise sautonomise en capital de commerce de marchandise et en capital de commerce dargent. Chacune de ces formes a la capacit dacclrer la rotation du cycle du capital, en permettant laccroissement de la valeur et en spcialisant les fonctions des capitalistes par lintermdiaire de plusieurs producteurs et marchands. Finalement, cette diversification de la division du travail a dvelopp le systme de crdit et les catgories du capital porteur dintrt et du capital fictif, dans un processus de forte dmatrialisation de largent, sujet du deuxime chapitre.

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Le chapitre 2 continue de chercher comprendre le processus de dmatrialisation de largent. Pour arriver cela, lobjectif est danalyser largent de crdit, le systme de crdit et les catgories du capital porteur dintrt et du capital fictif, tout en les liant au travail. La comprhension du crdit comme faisant partie de la formation et de laccumulation capitalistes, associe ltude du capital porteur dintrt et du capital fictif celui-ci a le cycle le plus irrationnel de tous (A A) et est le rsultat de lexistence gnralise du capital porteur dintrt, mais qui ne finance ni le capital productif ni le capital commercial sont des aspects fondamentaux dans la nature du circuit du capital. Entre la dmatrialisation de largent (la sphre montaire-financire) et la matrialisation de la production (la sphre relle-matrielle), le travail continue tre la substance centrale de la reproduction capitaliste ; en mme temps, toutes ces notions gardent certains liens directs avec la spculation financire, sans avoir une substance relle dans la production capitaliste. Le chapitre 3 examine lvolution des flux nets de capitaux (fictifs) dans le capitalisme contemporain, ainsi que la composition de leurs instruments financiers. Au centre du dbat, on trouve limplantation des rformes du systme de crdit international (SCI) dans les annes 1970, les crises financires des annes 1990, laggravation de la spculation dans les annes 2000, la monte en puissance des investisseurs institutionnels et les effets de ces lments sur la croissance conomique et le monde du travail.

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Le chapitre 4 traite de lconomie brsilienne et de son insertion dans lordre du capitalisme contemporain, ordre caractris par laccroissement du capital fictif mondial. Le fil conducteur des changements internes suit les politiques suggres par les institutions financires internationales et ladoption dune srie de rformes (de ltat, financire, commerciale, productive, du travail...) ont transform le fonctionnement de lconomie nationale et ont eu aussi des consquences immdiates sur les indicateurs rels et montaires du pays. Labsorption de capitaux externes disponibles sur les places financires du monde, a financ la balance des paiements brsilienne pendant des annes, mais a aussi intensifi, du fait des taux dintrts internes levs, le transfert de la plus-value vers la sphre financire. Sous le prtexte dentrer dans la modernit de la mondialisation , lconomie brsilienne a augment sa vulnrabilit externe structurelle et sa fragilit conomique.

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Enfin, le chapitre 5 analyse les effets de linsertion du pays dans la sphre financire du capital mondial sur le monde du travail du Brsil. Le processus dintensification de la destructuration du monde du travail, principalement partir des annes 1990, a entran une augmentation du niveau dexploitation de la force du travail du pays. Cette exploitation, qui se manifeste par laugmentation de la prcarisation et de la flexibilisation des relations de travail, apparat sous diverses formes, telles que la baisse des salaires, la perte de droits sociaux, laccroissement des contrats de travail dure dtermine, linformalit, ladoption du travail partiel, la difficult pour les chmeurs retrouver du travail, les rformes dans la lgislation du travail, etc. Les transformations dans le monde du travail ont aussi affect au quotidien les relation de travail lintrieur des grandes entreprises publiques brsiliennes, aujourdhui privatises et sous le contrle des grands groupes dinvestisseurs institutionnels, principalement du fait de limplantation de politiques de gouvernance dentreprise, lies fortement aux normes financires de valorisation. Afin de comprendre ces changements, on dcrira, partir dentretiens raliss, les dclarations de certains travailleurs de grandes usines industrielles du Brsil. Cela vise clarifier encore plus les interconnexions existantes entre la sphre productive (relle) et financire du capital et indiquer lintensification du travail par laugmentation du nombre dactivits, par la flexibilisation de la rmunration des travailleurs, par la concurrence entre eux, etc. Le but de ces changements rside dans la recherche de la plus-value, afin de satisfaire la rmunration du capital (fictif) par laugmentation des dividendes des actionnaires des

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entreprises, ce qui cr une vritable relation contradictoire entre la production et lappropriation de la richesse. Au curs de ces changements, se trouve la lutte des classes et la mise en prsence de forces quelle implique.

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CHAPITRE 1 - LA MARCHANDISE ET LARGENT: APPROCHE FONDE SUR LA THORIE DE LA VALEUR-TRAVAIL CHEZ MARX
Ne faisons pas comme lconomiste [ou la plupart dentre eux] qui, lorsquil veut expliquer quelque chose, se place dans un tat originel fabriqu de toutes pices (Marx, Manuscrits de 1844) Trois commentaires dun garon de 4-5 ans: 1o) Sur le film La chocolaterie : Il [le personnage] doit travailler pour gagner largent (28/02/06) 2o) Question : Mre, pourquoi nous travaillons ? (22/04/06) 3o) Jouant avec sa mre: Combien avez-vous pour me payer ? Mre : Combien a cote ? Garon : Trs cher ! Mais, tu peux payer par carte (11/2006)

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Les commentaires de lenfant dans les pigraphes ci-dessus nous donnent trois catgories qui reprsentent les lments centraux du capitalisme: le travail, largent et la carte , rfrence la carte de crdit, cest--dire au crdit. Ces trois points font toujours partie des lments principaux du systme dont le dveloppement saccentue au sein du capitalisme contemporain, pour constituer de nouvelles formes daccumulation qui sopposent la crise structurelle du capital. Si ces mots-cls sont fondamentaux pour comprendre les nouvelles configurations et stratgies daccumulation capitaliste, nous devons, nous, tre conscients que ces catgories se sont dveloppes davantage partir du processus de libralisation conomique, surtout financier, qui est intervenu dans la plupart des nations capitalistes, principalement dans les pays du Tiers monde. Par consquent, lagrandissement et la valorisation du capital fictif au sein du capitalisme contemporain finit par comporter des lments par ailleurs complexes, avec des mcanismes de mise en uvre et de rmunrations plus dvelopps et plus intgrs lchelle mondiale. Les instruments financiers fictifs, fonds particulirement sur les marchs actionnaires et obligataires, et par dautres actifs comme les drivs, constituent des mcanismes qui absorbent, en grande chelle, une partie de la plus-value produite dans la sphre de la production. Pour arriver comprendre cela, il faut passer par des tapes qui traitent de la nature du systme capitaliste et de ses relations troites entre le travail et largent, par la comprhension du capital et de ses stades de dveloppement, arrivant alors lautonomisation des formes fonctionnelles du capital. De cette faon, on arrivera

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notre objectif principal ici qui est de comprendre le dveloppement et larticulation existant entre la marchandise, la valeur-travail et largent.

1- La Sainte Trinit du capital la marchandise, la valeur et largent et sa relation incestueuse avec le travail
Malgr sa complexit, la richesse de la thorie de la valeur-travail chez Marx nous donne la possibilit davancer sur les imbrications existantes entre les catgories valeurtravail et argent, dans le sens de comprendre la squence actuelle du processus de transformation de la sphre financire du capital et de sa relation dialectique de dpendance et dautonomie par rapport au capital productif. Le point de dpart de notre interprtation sera la marchandise et largent, les objets les

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plus simples et, en mme temps, les plus complexes de la nature capitaliste. Nous justifions ce choix : ils font partie de la base et mme du dveloppement du capitalisme, depuis son aspect mercantiliste jusqu son caractre industriel et financier. Lautonomisation de largent et les formes fonctionnelles du capital permettront alors dlucider ces liaisons troites entre les sphres de la circulation et de la production du capital. La marchandise et largent sont les formes dexistence dun substrat plus dvelopp du capitalisme, le capital. Sa substance est forme par la valeur travail, la source qui confre le mouvement et les contradictions des formes sociales capitalistes. Sans une perception claire de ces catgories, les mutations du capital ne peuvent tre bien comprises. Cest pourquoi, pour mieux saisir cette nature, nous devons commencer par lexprience quotidienne de la monnaie et de la marchandise (...) Harvey (1996 : 269). Il y a, selon Brunhoff (1972), deux raisons dterminantes qui amnerent sintresser dabord la notion de marchandise et de valeur dchange. La premire raison vient du fait que Marx considre dans son analyse la question de l accumulation primitive ; il ne part pas dun stock donn de marchandises accumules, mais, au contraire, concentre ses rapports sur le dveloppement historique du commerce, des banques, de la circulation des marchandises, qui ont conduit la transformation de largent en capital. Le deuxime motif prsent par lauteur est quen commenant par ces questions, il peut introduire la valeur et son valuation, au centre de son tude.

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Dans une autre uvre, le mme auteur dclare que la conception marxiste de largent est importante en raison de sa propre articulation avec le mode de production capitaliste, qui constitue lun des engrenages du systme et fait partie dune relation sociale de production. Cest la raison pour laquelle une analyse de largent nous fournit des explications sur les relations fondamentales dajustement et de dsajustement entre les sphres relles et montaires (Brunhoff, 1976). cet gard, le cur thorique passe priodiquement par les catgories de la loi de la valeur-travail et par les conceptions que lon a de la marchandise et de largent. Comme le dit Engels dans la prface la troisime dition du Capital, il est ds lors clair que Marx, qui au commencement du premier volume, suivant lordre historique, est parti de la production de la marchandise pour aboutir au capital, devait choisir galement ici comme point de dpart la simple marchandise et non la forme abstraite et historiquement secondaire de la marchandise dj transforme par le capitalisme ... . Cest ce que nous essayerons de faire ici. 1.1- La marchandise et ses mystres La marchandise apparat au monde comme une chose drive de la nature et, partant, objet de consommation des individus ; en mme temps, elle prsente quelques lments mystiques. Mais, dans son apparence premire, aux yeux des individus, elle nest quun simple objet, un lment matriel, un simple produit dutilit qui contient la valeur dusage. Cette vision nest pas fausse. La marchandise est, vritablement, un objet qui permet de satisfaire diverses ncessits. Nanmoins, elle est plus que cela, elle a un ct ftiche3. En effet, elle rend possible la survie de lhomme4, elle donne la valeur dusage aux individus ; son utilit la prsente comme possdant une valeur dusage. Cette valeur dusage forme le contenu matriel de la richesse, favorisant la consommation et permettant la ralisation dune satisfaction particulire. En tant que valeur dusage, le travail, de son ct, est llment central de lexistence humaine. Travail utile et de qualit diffrente, il personnifie et mdiatise la circulation
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On peut trouver une lecture trs agrable et simple de la thorie marxiste du ftichisme de la marchandise chez Roubine (1978), surtout dans la premire partie de son uvre. 4 Le mot homme sera utilis ici au sens que Marx (1957) lui a donn : lhomme, ce nest pas une essence abstraite qui reste assise dans son coin hors du monde. Lhomme, cest le monde de lhomme, ltat, la socit .

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matrielle entre la nature et lhomme. Pour tre une marchandise, la valeur dusage doit non seulement produire des valeurs dusage, mais aussi des valeurs dusages pour dautres personnes partir de la vente sur le march, comme le souligne Engels dans une note de bas de page du Capital. Dun autre ct, la marchandise a une valeur de change qui permet que les valeurs dusages schangent entre elles sur le march capitaliste. Marx (1980 : 182) donne un exemple disant que si lindividu A avait le mme besoin que lindividu B et avait ralis son travail dans le mme objet que lindividu B, il ny aurait aucune relation entre eux (...) seule la diversit de leurs besoins et de leur production suscite lchange et par l mme lgalisation sociale des individus ... . Cest la confirmation de limportance de la valeur dusage, de lutilit des marchandises au sein des interprtations de Marx. En outre, la valeur dchange apparat, dit Marx (1948), comme le rapport quantitatif qui change invariablement dans le temps et lespace et qui lgitime les trocs de diffrents objets sur le march. Si, en tant que valeur dusage, les marchandises apparaissent porteuses de plusieurs qualits, comme valeur dchange, elles ont plusieurs quantits ; donc, elles peuvent schanger lune contre lautre. partir du moment o les trocs seraient dj dvelopps sur le march sous laction dun processus continu, alors interviendrait progressivement, de faon tout aussi extrieure et contingente, la rgulation de lchange rciproque par la rgulation de la production rciproque, et les cots de production, qui se rsolvent tous finalement en temps de travail, deviendraient ainsi la mesure de lchange. Ceci nous montre la gense de lchange et de la valeur dchange de la marchandise Marx (1980 : 144). En effet, une marchandise qui se pose comme valeur dchange a quelque chose de diffrent ; elle extriorise un rapport universel qui est accept par tous comme la marchandise universelle. De mme, les marchandises se rapportent la ralisation dun quantum dtermin de travail, de temps de travail social qui est lorigine de la cration de richesse et qui contient lensemble des activits sociales humaines incorpores dans le capitalisme5.

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Selon Marx, la valeur dchange sapproche du caractre quantitatif de la valeur, cest--dire que sa mesure se dtermine en fonction de la quantit de travail fourni pour chaque marchandise tandis que la valeur reprsente les relations sociales de production. Sur ce point nous pensons que Foley (1983 : 6), malgr la pertinence dune analyse qui fait de largent lexpression sociale de la valeur, ne donne pas une

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Il est exact que la valeur dchange suppose implicitement le travail social comme substance de la totalit des produits, en faisant totalement abstraction de leur caractre naturel 6. Les rapports entre marchandises sexpliquent alors par le rapport au travail quelles contiennent ; la marchandise est valeur dchange car elle exprime une chose diffrente : le travail. Donc, la substance de la valeur est le travail, sa grandeur est dtermine par le temps de travail et sa forme est adopte partir de la valeur dchange. Pour recommencer ces relations sociales et promouvoir la rotation du capital, il faut que la production capitaliste ne fabrique pas seulement des marchandises avec lintention de crer de la plus-value ; elle a aussi besoin dtablir la proprit prive des moyens de production et principalement la reproduction une chelle plus large des travailleurs non salaris. Mais, o se trouve le mystre des marchandises ? Nous pouvons dj proposer un premier lment de rponse : sur la valeur dusage, le mystre de la marchandise disparat ! Elle a la qualit de satisfaire les besoins humains et, en mme temps, elle reoit cette proprit comme produit du travail humain concret. Son caractre dutilit permet les changes sur le march pour complter la rotation du capital, vitale pour la reproduction capitaliste. Au del de la valeur dusage, le vritable caractre mystique des marchandises rside dans le fait quelles refltent les caractristiques sociales du travail incorpores dans le processus productif. Elles rvlent alors la relation sociale existant entre les hommes dans la production, concrtisant de la sorte le circuit du capital dans un produit. Do cette vidence, le travail ne produit pas que des marchandises ; il se produit lui-mme et produit louvrier en tant que marchandise ... . La dprciation du monde des hommes augmente en raison directe de la mise en valeur du monde des choses (Marx, 1972 : 54). Cest ainsi que les produits du travail se transforment en marchandises, choses mtaphysiques ou sociales (Marx, 1983 : 71)7.

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vision exacte de la valeur lorsquil affirme : La valeur est la quantit de temps de travail incorpore dans un produit particulier . 6 Cette affirmation de Marx (1980 : 145) contient les lments ncessaires la comprhension de lide que le troc sous sa forme la plus primitive prsuppose le travail comme substance et le temps de travail comme mesure des marchandises . 7 Dans les ditions sociales : Voil pourquoi ces produits se convertissent en marchandises, cest--dire en choses qui tombent et ne tombent pas sous les sens, ou choses sociales (Marx : 1948 : 85).

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Il faut rflchir cette affirmation de lauteur : choses mtaphysiques ou sociales ! Cette dclaration conduit diverses interprtations : dabord, la marchandise peut tre un objet, une chose qui satisfait les ncessits de la consommation humaine ; ensuite, elle peut reprsenter une relation sociale, rflchissant les relations de classes. cet gard, les marchandises prennent plusieurs formes, elles aussi, complmentaires, formant vritablement un processus dialectique, de reprsentation concrte et abstraite. Du point de vue de lessence du systme, cette sphre nigmatique et relle du capital marchand reprsente les relations sociales entre les hommes, et non pas seulement une description physique et matrielle. Cest pourquoi le ftichisme qui lentoure provient du caractre social du travail qui produit les marchandises. Dans la socit marchande capitaliste, o le march est l agent de liaison, les individus sont lis les uns aux autres par le rapport de production des marchandises, en tant que, comme disait

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Roubine (1978), reprsentants sociaux de la ralit conomique et sociale. Linvisibilit de lessence des marchandises aux yeux des individus reprsente aussi pour les travailleurs un insaisissable aperu de la ralit. notre avis cette alination reproduit un autre pouvoir des marchandises dans le capitalisme8 ; dun point de vue plus concret, il sagit dun pouvoir du capital. Reprenons, sur ce point, une citation de Marx (1980 : 92-93) dans les Grundrisse :
Le caractre social de lactivit, comme la forme sociale du produit, comme la part que lindividu prend la production, apparaissent ici, face aux individus, comme quelque chose dtranger, comme une chose ; non pas comme le comportement rciproque dindividus, mais comme leur soumission des rapports existant indpendamment deux et ns de lentrechoquement de ces individus indiffrents. Lchange universel des activits et produits, devenu condition vitale pour tout individu singulier, leur connexion rciproque apparat ces individus eux-mmes comme quelque chose dtranger, dindpendant, comme une chose. Dans la valeur dchange, la relation sociale des
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La production dans le capitalisme chappe au contrle des travailleurs en transformant les relations et en leur donnant un caractre oppressif, alinant. Cette alination se prsente sous plusieurs formes, comme on le voit dans le Manuscrit de 1844 : premirement, en tant que marchandise, en tant que produit du travail, elle affronte lhomme comme un tre tranger, qui parat indpendant du travailleur ; deuximement, sur le plan de la production, le travail est extrieur au travailleur, celui-ci ne saffirme pas dans le travail, son travail nest que forc, donc, son activit nest pas propre. Ainsi, ltre humain nest seulement actif que dans ses fonctions animales (boire, manger...), spares des autres activits humaines. Cest pour cela que Marx dit que le bestial devient lhumain et lhumain devient le bestial pour expliquer le fait que les ouvriers nont pas le sentiment dtre satisfaits deux-mmes. Finalement, ltre gnrique de lhomme transforme sa propre existence individuelle. La production se rvle un acte individuel, que sapproprie une autre personne qui contrle le travail partir des salaires, de la proprit prive. Cela pose que lalination se situe dans la domination des hommes par les hommes ; la dpendance se confirme.

19 personnes est transforme en un comportement social des choses ; le pouvoir de la personne sest transform en pouvoir de choses .

Marx conclut que la substance qui permet lchange entre les marchandises est la valeur-travail ; la substance commune qui se rvle dans la relation dchange est le travail. Critiquant lconomie politique vulgaire9, Marx affirme que ses adeptes partent du travail mais cependant ne donnent rien au travail et, en revanche, accordent tout la proprit prive : lconomie politique cache lalination dans lessence du travail par le fait quelle ne considre pas le rapport direct entre louvrier (le travail) et la production (Marx, 1972 : 56). Rowthorn (1972), en parlant galement de lconomie vulgaire, la qualifie de la manire suivante : i) elle est individualiste et subjectiviste, car elle considre la socit comme une collection dindividus dont la nature est donne, indpendamment des phnomnes sociaux ; ii) elle est aussi naturaliste, car la production est considre en dehors du contexte social, comme un processus naturel dans lequel des inputs de travail, terre et moyens de production, sont mystrieusement transforms en outputs de biens matriels et immatriels ; iii) elle donne la primaut au phnomne de march ou dchange, car les individus tissent leurs rapports travers des changes. Alors, le cycle se ferme : la socit est considre comme un ensemble dindividus dont la nature est donne une fois pour toutes, qui nentrent pas en relation dans un processus social de production et qui ne sont lis entre eux que par lachat et la vente de marchandises (Rowthorn, 1972 : 159). Le march devient le centre danalyse et le sujet dominant. Ainsi, la valeur dusage suit la valeur car elle reprsente le travail abstrait matrialis dans les marchandises. Mais lessence de la valeur illustre le rapport social, lexpression des relations sociales entre individus dans le capitalisme travers les marchandises. Limportance de ces connexions a t bien dveloppe par Marx dans ses uvres, car il est parti du principe, dj explicit, que la marchandise est un lment contradictoire, la fois simple et complexe, cest--dire un sujet central du capitalisme. Au niveau de la valeur, dans leur aspect qualitatif, toutes les marchandises sont pareilles, puisque la valeur, cest leur rapport social, leur qualit conomique (Marx,
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Marx utilise lexpression conomie vulgaire pour dsigner lconomie classique. Selon lui, les conomistes classiques rduisent ses analyses, qui se fondent, dans la mthode analytique, sur les lments visibles de la socit. Cette vision se trompe et est insuffisante car elle sappuie sur la forme naturelle de la production sociale et par suite (...) du fait quelle ne comprend pas la forme fondamentale du capital, la production oriente vers lappropriation de travail dautrui, comme une forme historique (...) (Marx, 1976 : 589).

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1980 : 75). En contrepartie, la valeur dchange, qui symbolise le quantum de travail incorpor dans sa production, rvle sa face quantitative. Cest ce que rsume Roubine (1978) quand il affirme que tous les concepts fondamentaux de lconomie politique expriment, nous lavons vu, des rapports sociaux de production entre les hommes. Si nous tudions la thorie de la valeur de ce point de vue, il nous faut alors dmontrer que la valeur : 1) est un rapport social entre les hommes, 2) qui prend une forme matrielle, et 3) qui est lie au processus de production . Donc, si le point de dpart de la cration de richesse dans le capitalisme est la marchandise, par consquent celle-ci permet de comprendre le dveloppement et la substantivation de la valeur, aussi bien que la dmatrialisation de largent sous la forme de largent de crdit, du capital porteur dintrt et du capital fictif.

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Mais, dans un autre sens, Robinson (1971), dans le chapitre sur la thorie de la valeur, affirme quil y a un dogmatisme simplificateur du Livre I du Capital jusquaux formules complexes du Livre III. Mais, si nous partons du Livre III, la difficult du parcours est bien moindre . De notre point de vue, lauteur commet beaucoup de fautes dinterprtation sur la thorie marxiste. Ici, tant donn le thme abord, nous parlerons dune seule, en nous rfrant laffirmation prcdente. Nous convenons que les catgories du Chapitre 1 du Capital prsentent des difficults de comprhension. En ralit, nous croyons que le Chapitre 1 est le plus complexe et, en mme temps, le plus important de louvrage car cest l que nous trouvons les premiers dtails de la thorie de la valeur. Marx dit mme dans un Lettre de mars 1872, de ldition franaise, que la mthode employe rend assez ardue la lecture des premiers chapitres et, complte lauteur, tout ne se retrouve pas dans le dbut. En fait, la mthode dialectique exige une construction constante et cest seulement partir de l que la vritable nature du capitalisme sera dvoile. Alors, pour nous, il est presque impossible de dmystifier lessence des catgories du Livre III, en particulier le capital porteur dintrt et le capital fictif, si nous navons pas les catgories du Livre I. Donc, linversion propose par Robinson rvle, au minimum, une mconnaissance de la thorie de la valeur de Marx10. Mais, en rcapitulant les ides antrieures : les marchandises possdent la capacit de satisfaire les besoins vitaux humains ; elles fournissent le ncessaire la survie des
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Pour une autre vision critique et encore plus dtaille des autres uvre de Robinson voir Rosdolsky (2001), spcialement le chapitre 33.

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individus. Cette identification rend la marchandise sa capacit dtre une valeur dusage, une proprit naturelle et fondamentale dans le processus de constitution de la valeur. La valeur dusage forme aussi le contenu matriel de la richesse reprsente sous la forme physique des marchandises. Malgr tout, elle ne se ralise que dans lusage, dans la consommation ; les valeurs dusages sont en mme temps les soutiens matriels de la valeur dchange (Marx, 1948 : 52). La valeur dchange apparat comme un reprsentant quantitatif de la marchandise, cest--dire comme une substance dans laquelle les valeurs dusage des diffrentes marchandises schangent de manire frquente dans les marchs ; cette relation dchange peut se dplacer dans le temps et lespace, en crant des caractristiques de casualit et de relativit. Ceci pos, la question centrale du dbat est de savoir quelle est la substance qui a

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permis les trocs entre les marchandises X et Y, par exemple, dans le march. Il y a quelque chose de commun entre elles ; elles doivent tre rductibles un troisime lment, a dit Marx, qui est le travail. La valeur dusage des marchandises une fois mise de ct, il ne leur reste plus quune qualit, celle dtre des produits du travail (Marx, 1948 : 54) ; lattribut utile du produit du travail disparat pour tablir sa relation avec le travail humain abstrait, de mme quavec le travail humain rel. Et, en tant que cristaux de cette substance sociale commune, ils sont rputs valeurs. Le quelque chose de commun qui se montre dans le rapport dchange ou dans la valeur dchange des marchandises est par consquent leur valeur ; et une valeur dusage, ou un article quelconque, na une valeur que pour autant que du travail humain soit matrialis en lui (ibid, p. 54). Comme valeur dusage, les marchandises porteuses du travail concret, ont plusieurs qualits, des fonctions qualitatives. Sous la forme de la valeur dchange, elles ont un caractre quantitatif, associ la quantit de travail incorpore dans la production, le temps de travail. Dans ce cas-l, la grandeur de la valeur dchange sera mesure par le quantum de la substance cratrice de la valeur : la quantit de travail ncessaire la production des marchandises, en heures, en jours ; elles se remplacent et schangent au march selon des rapports quantitatifs dtermins. Finalement, en tant que valeur, les marchandises expriment des relations sociales entre individus dans la production ; () cest le rapport social, leur qualit conomique (Marx, 1980 : 77), plus que cela, cest une qualit sociale, politique, qui rvle lessence de la logique capitaliste.

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Ce qui explique que la marchandise possde la valeur dusage, la valeur dchange et la valeur ; chacun de ces lments forme la catgorie la plus simple et en mme temps la plus complexe du systme de production capitaliste. Donc, la marchandise est forme par une catgorie qui est centrale dans toutes les analyses de Marx : le travail. La valeur-travail est la substance qui va expliquer les connexions, au sens concret et abstrait, qui se produisent dans le systme capitaliste. Partant, elle occupe une position centrale dans la conception de la richesse propre au mode de production capitaliste. Ici, il faut raffirmer que le travail est la seule substance capable de produire la valeur, la richesse, malgr certaines interprtations de la pense conomique qui considrent que lorigine de la richesse et de la valeur est chercher en dehors de la production, dans les actes de la vie quotidienne, dans le march financier avec la valeur dactionnariat , dans les innovations technologiques, dans la connaissance, dans la crativit. Et comme lexplique Marx (1969b) de manire trs claire dans Salaire, Prix et Profit Rapport au Conseil gnral de lassociation internationale des travailleurs le 26 juin 1865 : Nous arrivons donc cette conclusion: une marchandise a une valeur parce qu'elle est une cristallisation de travail social. La grandeur de sa valeur ou sa valeur relative dpend de la quantit plus ou moins grande de cette substance sociale qu'elle contient, c'est--dire de la quantit relative de travail ncessaire sa production . Le travail ncessaire la reproduction du systme est le travail social, producteur de la valeur, cest--dire le travail productif : il faut tout dabord nous demander : Quelle est la substance sociale commune toutes les marchandises ? Cest le travail. (...) Et je ne dis pas seulement de travail, mais de travail social . Comme nous lavons vu, un individu qui produit un objet pour sa propre consommation cre un produit, non une marchandise. Pour quil y ait marchandise, il faut satisfaire un besoin social et, en outre, il faut quune partie de lexcdent de son travail soit absorbe par la socit. De plus, que son travail soit subordonn la division du travail existant au sein de la socit. En considrant les marchandises en tant que valeurs, disait Marx, nous les regardons exclusivement sous le seul aspect du travail social ralis, fix ou, si vous voulez, cristallis en elles . En fait, si la marchandise a un double caractre en tant que valeur, savoir valeur dusage et valeur, le travail qui la produit est un travail concret-utile et abstrait. Harvey

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(1982) parle du travail social ncessaire et affirme que cette division contient les germes de la critique que fera Marx de lconomie politique classique, surtout de la thorie de la valeur travail de Ricardo. De mme, on peut dire que Marx a apport une grande contribution lconomie politique en se diffrenciant des autres auteurs classiques. Pour comprendre cette contribution, il faut dfinir quelle est la diffrence entre les deux catgories. En premier lieu, le travail concret sengage dans la transformation matrielle des lments de la nature en produisant la valeur dusage des marchandises, qui correspond leurs qualits physiques. Marx crit : Le travail qui se manifeste dans lutilit ou la valeur dusage de son produit, nous le nommons tout simplement travail utile (Marx, 1948 : 57). Dun autre ct, le travail abstrait exprime la substance de la valeur, il est responsable de la production de plus-value, de lexcdent que sapproprie le capitaliste. Alors, tout travail est dun ct dpense, dans le sens physiologique, de force humaine, et, ce titre de travail humain gal, il forme la valeur des marchandises. De lautre ct, tout travail est dpense de la force humaine sous telle ou telle forme productive, dtermine par un but particulier, et ce titre de travail concret et utile, il produit des valeurs dusage ou utilits (Marx, 1948 : 61). En fait, le travail humain abstrait est une extraction qui saccomplit finalement dans le cadre de relations de production trs spcifiques, et qui se situe apparemment en dehors dune varit infinie dactivit de travail concret. Et, ces indications nous permettent de dire que le travail abstrait peut devenir la mesure de la valeur seulement lorsquun genre de travail humain spcifique, le travail salari, devient gnral, par la transformation ncessaire de la force de travail en marchandise et lapplication dun rapport salarial entre le capitaliste et les ouvriers. Si la marchandise reprsente lobjet de la consommation, elle est aussi, cette tape-l, le symbole du pouvoir, du dsir. Nous pouvons dire que la marchandise, sous sa forme la plus simple, est le veau dor de la socit qui inclut ou bien exclut les personnes qui ne peuvent pas les acheter dans le march libre. Dans ses propos sur le caractre ftichiste de la marchandise, Marx a dit tout dabord que la marchandise apparat comme une chose triviale, commune, normale, cre par les individus dans une relation juste sur le march. Cest une affirmation vridique ! Selon toute apparence, cette observation est vraie, de la mme manire que lachat et la vente

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de la force du travail se pratiquent dune faon juste sur le march du travail. C'est ce que Marx a exprim quand il a trait de la sphre de la circulation des marchandises : il y a l un vritable den des droits de lhomme et du citoyen. Ce qui rgne cest la Libert, Egalit, Proprit et Bentham . Mais, au moment o les travailleurs sortent de cette sphre notre ancien homme aux cus prend les devants et, en qualit de capitaliste, marche le premier ; le possesseur de la force de travail le suit par derrire comme son travailleur lui ; celui-l le regarde narquois, lair important et affair ; celui-ci timide, hsitant, rtif, comme quelquun qui a port sa propre peau au march, et ne peut plus sattendre qu une chose : tre tann (Marx, 1948 : 179). Mais, le capitalisme est un systme dynamique par nature. Il cre de nouvelles formes daccumulation, il change chaque fois pour maintenir et amplifier ses relations de domination ; donc, la substantivation de la valeur ne cesse pas. Dans sa configuration historique, la marchandise a volu elle aussi. En tant que marchandise, elle sest transforme par rapport au mouvement mme du capitalisme ; la valeur-travail a pris une nouvelle forme, plus concrte et plus abstraite, cest lincarnation sous la forme argent dune relation chaque fois plus complexe et plus incestueuse avec le travail. 1.2- Largent comme reprsentant de la valeur-travail Le dveloppement dune marchandise spciale a t ncessaire au capitalisme. Une marchandise qui, outre quelle tait accepte par tous, pouvait aussi reprsenter la valeur dchange dans les trocs. Une marchandise, qui elle-mme, en tant que valeur, pouvait tre quivalente et, en mme temps, en tant ququivalent, avoir la proprit dtre changeable. En fait, il faut quelles puissent tre changes laide dune troisime, un symbole qui reprsente les rapports de la valeur dchange entre elles-mmes, qui peut tre le signe de la valeur la plus dveloppe, cest--dire tre le symbole du temps de travail11. Dans les relations de change au march, quand deux personnes ou plus vont changer des marchandises, elles les transforment en signes de la valeur par les fixations de valeurs dchange. En mme temps que lamplification des trocs et par consquent des formes de la valeur, nous apercevons le processus de substantivation de la valeur. Cet change passe de la forme la plus simple la plus complexe. Ce sont les phases que
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En fait, la marchandise qui est utilise comme mdiateur de lchange nest transforme que peu peu en argent, en un symbole ; ds que cest fait, un symbole delle mme peut son tour la remplacer. Elle devient alors un signe conscient de la valeur dchange (Marx, 1980 : 79).

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Marx a appeles formes simple, totale, gnrale et forme argent, cette dernire tant la plus dveloppe dans lexpression de la valeur. Cela suppose que lvolution des formes de la valeur reprsente une recherche de diffrentiation constante vis--vis la valeur dusage, dont le progrs rpond la ncessit de se diffrencier des caractres utiles des marchandises. Ces autonomisations de la valeur sont alors une indication de la domination de la valeur sur la valeur dusage, domination emblmatique dune socit totalement subordonne au ftiche des marchandises. 1.2.1- De la forme simple de la valeur la forme argent 1.2.1.1- La forme simple ou fortuite du capital

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Le processus dvolution de la marchandise commence partir de la forme simple. Dans celle-ci, il y a seulement deux marchandises qui schangent entre elles, et sont reprsentes par lquation suivante : xA = yB. La marchandise A, par exemple, est change par rapport marchandise B ; cest--dire que A se reprsente dans la valeur de B ; la marchandise A a une fonction active dans le systme de troc de sorte quelle symbolise la forme relative de lquation tandis que B illustre la forme quivalente. Lobjectif principal de cette relation dchange simple est de crer la valeur dusage. Nanmoins, ce troc entre deux marchandises seulement permet de rvler le signe complexe et mystrieux de la marchandise mme une tape moins dveloppe des formes de la valeur. Mme dans une socit capitaliste en formation, o les relations mercantiles sont dans un processus de formation o les changes sont encore lmentaires, puisquils ne sont quoccasionnels, Marx suggre dj que cest la valeur-travail que lon doit cette relation dchange sur le march pr-capitaliste. Ainsi, partir dune notion de la valeur prise comme catgorie abstraite et centrale dans le capitalisme, nous pouvons dire quil y a dans cette phase, mme si de manire occulte, lexpression dune relation sociale. Quand Marx fait la comparaison entre A et B, son but est de chercher la substance qui permet les changes, bien que la valeur dusage soit, cette phase, le moteur qui impulse les relations entre les commerants. Comme nous lavons indiqu, la substance mystrieuse qui leur donne cette possibilit, lidiosyncrasie commune qui permet les changes est le travail humain cristallis dans les marchandises.

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Au dbut du march capitaliste, le supplment de la production est chang fortuitement contre lexcdent de production dun autre capitaliste. Cest la premire mergence, pour reprendre les paroles de Marx (1980 : 144), dun produit pris en tant que valeur dchange, et qui est dtermin par des besoins, des plaisirs, des ncessits. Donc, la formation et le dveloppement de largent comme reprsentant gnral des marchandises commence ds ltape la plus primitive de la socit capitaliste. Cela suppose que, dun ct, si la forme de la valeur existe dj, de lautre on peut dire que le germe de largent est prsent lui aussi. Ce que Marx (1948 : 83) explique de manire remarquable avant daborder la question du ftiche dans le Capital : La forme simple de la marchandise est par consquent le germe de la forme dargent . Avec le dveloppement du monde de la marchandise, apparat une nouvelle tape dans les formes de la valeur. La relation ventuelle et accidentelle entre les deux marchandises

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est en train de disparatre de sorte quune forme relative va sy substituer travers de nombreuses formes quivalentes, cest la forme totale. 1.2.1.2- La forme totale Dans la forme totale, le corps de la valeur peut tre reprsent par diffrentes marchandises, ou quivalents. La forme relative A est maintenant compare plusieurs marchandises (B, C, D...), plusieurs formes quivalentes. La marchandise A peut tre change par rapport uB, vC, wB. Maintenant, lquation est la suivante : xA = yB, wC, jP... Cette forme a une relation sociale avec le monde des marchandises. Elle distingue la valeur dune marchandise de sa propre valeur dusage dune manire plus complte, a dit Marx, car la forme relative est confronte plusieurs autres formes quivalentes. De la mme manire que la forme simple, la forme totale prsente des insuffisances vis--vis du dveloppement du systme dchange. La dficience centrale releve par Marx renvoie la quantit de reprsentations de la forme quivalente. En fait, quand une personne change sa marchandise avec dautres marchandises quivalentes, elle donne , emprunte sa valeur une srie dautres marchandises. cette tape, la relation de change se complexifie, le systme mercantile continue se dvelopper constamment dans le temps et lespace... la forme de la valeur change aussi pour passer une troisime reprsentation. Cest la naissance de la forme gnrale de la valeur.

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1.2.1.3- La forme gnrale Ici, la relation se prsente de faon contraire la dernire quation ; cest dire que nous avons diffrentes formes relatives et une seule forme quivalente, lquivalent gnral. Cette forme reprsente la valeur des marchandises travers une seule espce de marchandise, isole des autres. La formule devient : yB, wC, jP... = xA. Ceci pos, la valeur de la marchandise se distingue non seulement de sa propre valeur dusage, mais dune quelconque valeur dusage et, pour cette raison, schange contre la substance centrale, le travail, commune toutes les autres marchandises. Cette forme est la premire qui mette les marchandises en rapport entre elles comme valeurs, en les faisant apparatre lune vis--vis de lautre comme valeurs dchange (Marx, 1948 : 79). Sa reprsentation dans le monde des marchandises comprend la valeur sociale gnrale. Une marchandise peut schanger contre toutes les autres marchandises. Le signe de lquivalent gnral est la figure de la valeur commune, change par toutes les marchandises, dit Marx (1948 : 79) : sa forme naturelle est donc en mme temps sa forme sociale , le travail humain abstrait se trouve tre lunique crateur de la valeur. En tant que marchandise gnrale accepte dans la socit mercantiliste, lquivalent gnral prend les produits du travail comme du travail humain indiffrenci. Il est lexpression sociale du monde des marchandises, une forme de la valeur en soi et par soi. Il accepte toutes les marchandises, de sorte que la marchandise se transforme en marchandise argent ou fonctionne comme argent12. Cest la cration de la forme argent. 1.2.1.4- La forme de largent Dans cette forme, lor est le principal reprsentant de lquivalent gnral. Celui-ci, quand il se confronte avec lautre marchandise, reprsente largent. Lorsquil en vient fonctionner comme lquivalent gnral, il prend la fonction de marchandise-argent. Cest ce dont Marx (1980 : 76) parle dans les Grundrisse o en tant que valeur, la marchandise est quivalent ; en tant ququivalent, toutes ses proprits naturelles sont effaces en elle ; elle nest plus, avec les autres marchandises, dans un quelconque rapport qualitatif ; au contraire, elle est la mesure universelle aussi bien que le reprsentant universel, que le moyen dchange universel de toutes les autres

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Il y avait beaucoup de marchandise argent dans le monde pr-capitaliste : le sel, les peaux, le btail, les esclaves. La principale dentre elles tant lor.

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marchandises. En tant que valeur, elle est de largent . Largent incorpore, en tant que valeur, la capacit dtre changeable avec une autre marchandise. Sa capacit dtre lquivalent universel lui donne la possibilit de schanger dans le monde des marchandises cachant encore plus les relations sociales entre les hommes. Alors, la dissimulation de laccumulation capitaliste se trouve plus efficace. Il est exact que largent nest pas cr par le systme avec la fonction unique dtre un intermdiaire facilitant les trocs et la vie des personnes en permettant les changes. Mais ce qui est plus important cest quil devient le reprsentant de la valeur, il est la forme de la manifestation de la valeur, lincarnation sociale du travail humain (Marx, 1948). Ainsi, nous avons l plusieurs lments permettant damorcer la comprhension du caractre nigmatique des marchandises.

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Le rapport dans lequel une marchandise particulire est change contre de largent est dtermin par le temps de travail objectiv dans les marchandises. Dans la production, toutes les marchandises sont changes par rapport au temps de travail. Partant,
la ncessit dune monnaie distincte du temps de travail intervient justement du fait que le quantum de temps de travail doit tre exprim non pas dans son produit immdiat et particulier, mais dans un produit universel et mdiatis, dans son produit particulier en tant que produit gal et convertible contre tous les autres produits du mme temps de travail. (...) Le temps de travail ne peut pas tre lui-mme immdiatement largent justement parce que, dans les faits, le temps de travail nexiste jamais que dans des produits particuliers (en tant quobjet) : en tant quobjet universel, il ne peut avoir quune existence symbolique et, derechef, prcisment dans une marchandise particulire, quon pose comme argent. (...) Largent est le temps de travail en tant quobjet universel, ou lobjectivation du temps de travail universel, du temps de travail en tant que marchandise universelle (Marx, 1980 : 104-105).

Dans ces conditions, le temps de travail, bien quil soit une catgorie centrale, nexiste pas comme objet dchange universel13. Lobjectivation du caractre social du travail fait de la marchandise une valeur dchange et lui donne aussi sa qualit spciale dargent ; cest--dire que la marchandise, qui possde la substance du travail, doit tre
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Cette caractristique intensifie la rification et la mystification des relations sociales entre les hommes dans le systme capitaliste. Le travail alin, abstrait, crateur de la plus-value, nest pas reconnu comme crateur de la richesse, il apparat, comme les relations salariales, comme une chose juste, comme un troc entre gaux.

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change contre la marchandise universelle, largent, afin de pouvoir tre mtamorphose en cet objet. Du point de vue socio-conomique, Marx sadresse aussi la relation existant entre la ncessit, pour chaque individu, davoir de largent pour survivre, et la demande cre par le systme de consommation qui va au-del de ses besoins. Nous sommes devant une situation o le capital forme les personnes, les modles en fonction de ses ncessits propres, en les faisant passer dagents actifs agents passifs, reproducteurs de la logique du march capitaliste, privs de la capacit de distinguer et de comprendre quel est le but du capital. Donc, le cercle dalination se ferme. Le capitalisme montaire, allant au-del de son intention proclame dacclrer la rotation du cycle des marchandises grce aux rvolutions apportes dans la production et la circulation du capital et la stimulation de la consommation, confisque la capacit dautonomie de ltre humain, largent occupe la position de contrle sur la socit. Ainsi, Marx (1972 : 106) crit :
si je nai pas dargent pour voyager, je nai pas de besoin, cest--dire de besoin rel et se ralisant de voyager. Si jai la vocation dtudier mais que je nai pas largent pour le faire, je nai pas de vocation dtudier, cest--dire de vocation active, vritable. Par contre, si je nai rellement pas de vocation dtudier, mais que jen ai la volont et largent, jai par-dessus le march une vocation effective .

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Voici que largent est accept par tous et en vient reprsenter, ce moment-l, dune faon plus dveloppe, le symbole universel, la veau dor de la socit , la chose la plus aime, la plus adore de la socit, lobjectif de vie de la plupart des personnes. Largent comme reprsentant matriel de la richesse nest pas seulement lobjet du dlire denrichissement, lobjet du dsir,
lavidit est galement possible sans argent ; mais la frnsie denrichissement est ellemme le produit dun dveloppement social dtermin, elle nest pas naturelle, par opposition ce qui est historique (...) il est la ralisation de lavarice, dans la mesure o il est seulement la forme universelle de la richesse face aux marchandises en tant quelles sont ses substances particulires (...) lavidit dargent ou frnsie denrichissement signifie ncessairement le dclin des anciennes communauts (Marx, 1980 : 161).

Le pouvoir reprsentatif de largent est fort mystrieux, aussi contradictoire et pourtant dialectique. Selon Marx (1972 : 102), largent en possdant la qualit de tout acheter, en possdant la qualit de sapproprier tous les objets est donc lobjet comme

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possession minente. Luniversalit de sa qualit est la toute-puissance de son essence. Il passe donc pour tout-puissant... Largent est lentremetteur entre le besoin et lobjet, entre la vie et le moyen de subsistance de lhomme . Le processus de transformation du produit en marchandise et de la marchandise en valeur dchange, se pose en opposition un signe de la valeur qui est lui, reprsentatif de la source de la richesse : la valeur-travail. Il sagit ici de dire quavec la forme argent, un reprsentant plus dvelopp de la valeur, le ftiche et la substantivation de la valeur se dveloppent davantage. Cependant, le capitalisme trouve toujours de nouvelles formes fonctionnelles, en mtamorphosant invariablement toutes les relations de pouvoir, dchange et mme de classes. Son objectif unique est de valoriser la valeur, dacqurir la plus-value, en transformant ses catgories fonctionnelles en instrument pour contrecarrer la loi tendancielle de la baisse du taux de profit. Avec largent, la caractristique du march capitaliste est de proposer une existence presque dtache du produit. Et la valeur dchange dtache des marchandises elles-mmes et existant elle-mme ct delles comme marchandise, cest largent (Marx, 1980 : 80)14. Plus les trocs sintensifient dans le march capitaliste, plus la valeur dchange se transforme en objet immdiat de la production, plus se dveloppent aussi les rapports montaires. Donc, le pouvoir de largent saccrot par rapport au propre processus de dveloppement du march capitaliste avec pour consquence quil amplifie aussi les rapports montaires dans le monde des marchandises. ce stade, il faut sinterroger sur la liaison fondamentale entre la sphre montaire, qui se manifeste partir de largent, et la sphre relle-matrielle, qui devient de la production, du travail, du travail salari. partir des analyses prcdentes, nous pouvons dire que si largent lui-mme est autonomisation, substantivation de la valeur un niveau plus lev dabstraction, la valeur pour sa part est produite par le travail. Alors, le montaire et le rel saffirment dans une relation de dtermination et de

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Largent moyen et pouvoir universels, extrieurs, qui ne viennent pas de lhomme en tant quhomme et de la socit humaine en tant que socit moyen et pouvoir de convertir la reprsentation en ralit et la ralit en simple reprsentation, transforme tout aussi bien les forces essentielles relles et naturelles de lhomme en reprsentation purement abstraite et par suite en imperfection, en chimres douloureuses, que dautre part il transforme les imperfections et chimres relles, les forces essentielles rellement impuissantes qui nexistent que dans limagination de lindividu, en forces essentielles relles et en pouvoir (Marx, 1972 : 106).

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causalit, rciproque, un sens dialectique, o lconomie capitaliste devient par elle-mme une conomie montaire15. Marx tablit ce type dimbrication dans ses uvres. On trouve ce sujet un expos remarquable dans les Grundrisse (Marx, 1980 : 164) :
Le prsuppos lmentaire de la socit bourgeoise est que le travail produise immdiatement la valeur dchange, donc de largent ; et quensuite largent achte tout aussi immdiatement le travail et nachte donc le travailleur que pour autant quil aline lui-mme son activit dans lchange. Le travail salari dun part, et le capital de lautre, ne sont donc que dautres formes de la valeur dchange dveloppe et de largent en tant que son incarnation. Largent est ainsi immdiatement la fois la communaut relle, dans la mesure o elle est la substance universelle de lexistence pour tous, et en mme temps le produit collectif de tous .

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Si laspect montaire apparat au monde dtach de la forme relle, productive, cela signifie quils sont toux deux spars de lessence et de la source de la valeur-travail. En revanche, on doit les runir pour les observer dune faon unique, et les concevoir en prenant pour point de dpart la formation de la nature intime du systme capitaliste. La figure suivante essaie de mieux visualiser, sans le conceptualiser, le processus de formation et dvolution de largent et sa connexion avec le travail :

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Marx explique que tous les rapports se convertissent en rapport montaire. Lauteur donne lexemple de limpt en nature qui se transforme en impt en argent, la rente en nature en rente en argent... de faon gnrale toutes les prestations personnelles se transforment en prestations en argent, le travail patriarcal, celui des esclaves, des serfs, le travail corporatif, en pur travail salari (Marx, 1980 : 81). Cest lindication de la montarisation de la vie sur des bases individualistes, des transformations des aspects qualitatifs en quantitatifs, particulirement montaires qui sintensifient chaque fois plus dans le capitalisme.

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Figure 1- Le processus de substantivation de la valeur

Marchandise Rapports sociaux et lutte de classes Substantivation de la valeur

Valeur-travail

Forme simple

Forme totale

Forme gnrale

Forme argent

Capital

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cette phase-l, nous pouvons dire que le caractre mercantile montaire du capitalisme se prsente de faon explicite sous la forme de largent. En effet, cest la concrtisation de largent comme grant du capitalisme, comme le dlgu qui contrle les actions des hommes dans le systme travers des relations salariales (achat et vente de la force de travail) et du mercantilisme des relations sociales. Dans le cadre dune relation dialectique, largent reprsente la face du capitalisme dans un systme dchange de march qui peut tre montaire, du travail, du commerce ; en plus, il acquiert une vie propre , fonctionnant comme le carburant de la machine central , et unifiant les bases du systme. Il est le sens de la vie pour la majorit des personnes, car il incarne ltre suprme qui est capable de rsoudre presque tous les problmes. Il sagit ici dapporter une prcision. Inversement au sens commun, ce nest pas lhomme qui est le responsable de lgosme, de lusure, de la corruption, de sa propre destruction comme individu collectif. La nature humaine nest pas responsable du chaos de la vie humaine dont souffrent la grande majorit des personnes dans le monde. Si nous prenons pour base danalyse les volutions de la nature mme de laccumulation capitaliste, nous y trouverons les explications ncessaires la comprhension des ingalits. Cest ce quexplique Marx (1948 : 172) quand il affirme que
la nature ne produit pas dun ct des possesseurs dargent ou de marchandises et de lautre des possesseurs de leurs propres forces de travail purement et simplement. Un tel

33 rapport na aucun fondement naturel, et ce nest pas non plus un rapport social commun toutes les priodes de lhistoire. Il est videmment le rsultat dun dveloppement historique prliminaire, le produit dun grand nombre de rvolutions conomiques, issu de la destruction de toute une srie de vieilles formes de production sociale .

En effet, largent, qui exprime lunit des contraires, est une marchandise quelconque ; mais, paradoxalement, il nest pas une marchandise comme les autres : il est, et en mme temps, il nest pas. Dabord, il nest pas seulement une valeur dchange universelle, mais galement une valeur dchange particulire, une marchandise diffrente, spciale, accepte par tous. Dans la reprsentation contradictoire et profonde de la nature du systme capitaliste, largent est le signe des rapports sociaux, politiques et conomiques entre les hommes. Il est lun des instruments de la domination, de lexploitation, de la rification des relations humaines

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identifies au caractre inanim et quantitatif des marchandises. La socit capitaliste, dans un processus dalination, lui donne le pouvoir davoir une proprit sociale, qui se cache sous le signe du mystre : son pouvoir social, tout comme sa connexion avec la socit, il les porte sur lui, dans sa poche , disait Marx (1948). Comme nous lavons vu, ce dveloppement sest droul de manire lente, avec la constitution mme du capitalisme, o un processus mercantile montaire sinscrit dans la subjectivit humaine, en sidentifiant lui-mme comme un agent inanim, auto cratif. La ralit sociale du systme ingale, concentre et inhumaine par elle mme apparat aux personnes comme normale. Ltre humain perd son autonomie et sa propre conscience, perd la critique et tout lui apparat comme naturel : lexploitation, la subordination, la misre. Ainsi, la particularit sociale de lactivit du travail, maintenant personnifie par largent, se rvle aussi aux individus comme une chose , de la mme manire que, dans la valeur dchange, la relation sociale se transforme en marchandise ce qui donne celle-ci une utilit spcifique, une valeur dusage particulire. ce moment-l, la valeur des marchandises, le signe de la valeur, largent, est dissimul , travesti, cach derrire un lment qui facilite les changements dans le march en croissance. La puissance de largent veille des individus, lchange des marchandises apparat comme indpendant, la richesse matrielle se transforme en un objet inanim, autonome.

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Mais, tous ces dveloppements, toutes les rifications ne sont pas cres par ltat, par une convention formelle, comme lors de llaboration dune loi. Largent, en tant que signe de la valeur, nat de faon naturelle avec la marchandise-argent (le sel, les peaux, le btail, les esclaves), et se dveloppe son tour, dans une existence spare de sa matire, de sa substance, visible surtout dans le papier-monnaie. Ce qui est illustr par les diffrents noms donns aux monnaies : Real, Euro, Dollar, Yen, Libra, entre autres16. Enfin, comme disait Marx (1948 : 102), la difficult ne consiste pas comprendre que la monnaie est marchandise, mais savoir comment et pourquoi une marchandise devient monnaie . Et Marx apporte la rponse : le travail. Largent dpose dans les marchandises la reprsentation de la valeur, et en vient reprsenter lincarnation du travail humain. L demeurent la magie, le mystre, lnigme du ftiche de largent17. La relation incestueuse entre la valeur, la marchandise, largent et le travail se referme. Ce sont les premiers pas en direction du capital. Mais, avant daborder ce sujet nous allons insrer dans la discussion, la lutte des classes. 1.3- La lutte des classes dans le capitalisme : quelques approches Aprs avoir prsent le dveloppement de la marchandise et les formes de la valeur, nous devons faire, mme si brivement, quelques observations sur le caractre de la lutte des classes au sein du capitalisme. Si, dun ct, se trouvent des acheteurs et des vendeurs de la force de travail et, de lautre, si lun de ceux-ci seulement peut acheter, en principe, les moyens de production, cela veut dire quil existe certaines diffrences entre eux. Paralllement si, comme nous lavons vu, le secret du capitalisme rside dans la dissimulation de la marchandise, et si le travail apparat comme la source do nat la plus-value et, nanmoins, le mouvement de rotation du capital, il faut maintenant

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notre avis, les catgories argent et monnaie, malgr quelles soient lies au mme plan du capital, prsentent des caractristiques diffrentes entre-elles. En rsum, on peut dire que dun ct largent, comme reprsentant maximum de la valeur, est lquivalent-gnral qui dsigne la marchandise-argent, et que de lautre, la monnaie est linstrument montaire qui excute la fonction de moyen de paiement et de standard des prix comme signe de la valeur, sa valeur montaire ne correspond pas la valeur. Je doit remercier ici les professeurs Claus Germer (Universit fdrale de Paran - UFPR), Reinaldo Carcanholo (Universit fdrale de Esprito Santo - UFES), Mauro Moura (Universit fdrale de Bahia UFBA), Paulo Nakatani (Universit fdrale de Esprito Santo - UFES) et Marcelo Carcanholo (Universit fdrale Fluminense - UFF) pour les discussions qui nous avons eues par linternet ce sujet. 17 Il apparat alors aussi comme cette puissance de perversion contre lindividu et contre les liens sociaux, etc, qui prtendent tre des essences pour soi. Il transforme la fidlit en infidlit, lamour en haine, la haine en amour, la vertu en vice, le vice en vertu, le valet en matre, le matre en valet, le crtinisme en intelligence, lintelligence en crtinisme (Marx, 1972 : 107).

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dchiffrer qui sont les hommes et quelles sont les classes qui bnficient de la richesse produite dans la sphre de la production qui circule, dans un mouvement de promiscuit incessante, au cours des diffrentes phases de cette circulation du capital. Lexpos de Marx sur la nature des classes dans le Capital apparat plus directement dans le dernier chapitre du Livre trois, intitul Les classes et qui na pas t achev. Mais, ds que lauteur dcrit lorigine de largent en prenant pour base la thorie de la valeur, les lments qui vont dfinir la classe sont dj prsents dans toutes ses analyses. Par consquent, notre avis, les racines de la diffrence de classe se retrouvent dans toutes ses uvres dans la mesure o elle est inhrente la thorie de la valeur. En fait, nous croyons que tous les lments danalyse qui portent sur la naissance, la structure et le dveloppement des classes sociales font partie, chez Marx, de la comprhension historique et thorique du capitalisme expose dans les divers chapitres18. Commenons par le premier point nonc. Dans la Section VII du Livre I du Capital, comme dans dautres chapitres plus historiques, tel le descriptif et grandiose Machinisme et grande industrie , Marx nous apporte une meilleure comprhension de la formation et du dveloppement de ce processus daccumulation du capital dans la mesure o il tablit un parallle avec les transformations abruptes que connat, lpoque, la structure de production et de circulation du capitalisme. Il sagit dun vritable voyage au cur de la formation historique du capitalisme, qui sattache dmontrer le caractre de dsagrgation de la socit en formation, et par consquent aussi des hommes. Revenant laccumulation primitive du capital, qui excute partir de divers mcanismes et instruments la sparation de la proprit des moyens de production, avec pour consquence linstauration de la proprit prive, Marx cherche tablir lorigine du processus daccumulation capitaliste19. Laccumulation primitive est le fondement historique de la production spcifiquement capitaliste qui tait en train de natre cette poque-l ; cest--dire quelle a t le point de dpart dune transformation profonde de
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Nous ne sommes pas en train de dire quil y a une division entre les aspects historiques et thoriques chez Marx. Mais nous abordons l les caractres plus historiques de certains chapitres de ses uvres que proprement thoriques. 19 La dcouverte de lor et de largent en Amrique, lextermination des peuples indignes, lesclavagisme, le pillage des Indes orientales, voil quelques-uns des fondements de laccumulation primitive. Avec lexpansion du capitalisme le systme colonial sajoute aussi, ds le XVIIe sicle, au systme de la dette publique et au systme des impts et de protection du commerce international, lesquels utilisent le pouvoir de ltat capitaliste, encore en formation, qui se traduit aussi par lusage de la violence politique et militaire pour acclrer la transformation du fodalisme et le passage au capitalisme.

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la socit mercantile-capitaliste. Donc, pour permettre linstallation du capital, la sparation des produits du travail davec les personnes qui les produisent, en loccurrence les travailleurs, tait indispensable. Cette dsagrgation seffectue, principalement, travers le caractre priv de la production et de lappropriation. Le cycle alors se ferme encore plus : dsappropriation, individualisation, proprit prive, rgime salari, accumulation et plus tard concentration et centralisation de la richesse. Ds lors, le capital, encore primitif, va se reproduire une plus large chelle formant une classe qui contrle la proprit des moyens de production et la force de travail, la classe des capitalistes. Une autre merge, au mme moment, celle des travailleurs, qui pour se produire a besoin dune partie de leur travail, le travail ncessaire, pay sous la forme de salaire20. La constante utilisation de la plus-value dans le circuit du capital ou la (re) transformation de la plus-value en capital, appele par Marx accumulation du capital, demande alors la multiplication des travailleurs partir de lexcdent produit par eux, sur le principe de lexploitation de la force de travail. Cest la multiplication de la valeur partir de la valeur. Cette loi daccumulation impose dutiliser tous les moyens et stratgies disponibles pour amplifier le degr dexploitation de la force de travail soit : par la baisse des salaires, par lextraction de la plus-value absolue, relative et extra, par lintensification du travail, par laugmentation de la productivit du travail, par le maintien dune arme industrielle de rserve, par la surpopulation relative qui englobe les travailleurs informels , enfin, par le dveloppement de la Force productive de travail (FPT). partir de ces lments, Marx crit que, si un certain degr daccumulation est une condition premire de la production capitaliste, chaque cration de valeur, chaque
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Dans le chapitre sur la Reproduction simple , Marx parle des ouvriers et constate que la reproduction englobe la fois la reproduction (cest--dire lentretien) de la classe capitaliste et de la classe ouvrire, partant aussi la reproduction du caractre capitaliste de lensemble du processus de production , et pas seulement du point de vue de la demande individuelle. Cela, cest--dire que le capital profite non seulement de la plus-value cre par les travailleurs mais aussi de leur consommation de subsistance qui permet de reproduire la force de travail. Ds lors, la consommation individuelle de la classe ouvrire devient (re) transformation des moyens de subsistance en nouvelle force de travail qui sera exploite par le capital quand il le voudra. Ainsi, la servitude conomique des travailleurs par rapport aux capitalistes se manifeste de manire plus intense que nous ne limaginons, puisque la consommation individuelle est aussi une fraction de la plus-value cre par les travailleurs eux-mmes et que son origine se trouve dans lexcdent produit par eux-mmes. Le maintien et la reproduction des travailleurs sont ncessaires la reproduction du capital.

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accumulation de capital devient une nouvelle accumulation. Cest un mcanisme damplification de la circulation capitaliste o les moyens de production ont tendance se concentrer dans certaines mains. Plus tard, ce processus prend la forme de laccumulation dans la mesure o il reproduit la propension du capital saccumuler et se centraliser. La loi du dveloppement capitaliste cherche toujours la sparation entre les moyens de production et le travail, et concentre le pouvoir conomique et politique entre les mains de certains groupes particuliers. Par consquent, le travail se transforme en travail salari, consolidant la relation de dpendance et la rification du capital. Ces droulements forment alors les mcanismes historiques simplifis de la sgrgation et de la formation des classes au sein du capitalisme.

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Dautre part, les aspects thoriques dvelopps antrieurement la marchandise, la valeur-travail et largent nous donnent toutes les pistes ncessaires pour dterminer la relation sociale qui existe entre le capital-travail et son origine dans la thorie de la valeur. Si nous partons de celles-ci en les considrant comme ldification thorique des catgories marxistes et si nous croyons quelles reprsentent lexpression dune relation sociale de production entre les hommes, la connexion avec les classes sociales est dj tablie. Sous linfluence du dveloppement capitaliste et de ses formes de reprsentation, qui chaque fois se complexifient et se mlangent de manire plus accentue dans le capitalisme contemporain, les classes sociales ont pris des fonctions et des places diverses dans les tapes de production et de circulation du capital. Comme on le verra plus tard, mme au sein du capital argent et avant dutiliser la marchandise force de travail dans la production, il y avait dj un certain niveau de classes sociales, encore embryonnaire, en formation. Marx (1969a) soutient dans Le 18 Brumaire de Louis Bonaparte21 que lhtrognit des classes sociales se traduit dans les divers groupes, comme dans les proprits foncires, dans laristocratie financire et chez les grands industriels, auxquels

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Malgr les spcificits historiques et politiques de la socit franaise analyses dans cette uvre, qui a rendu dificile notre comprhension des articulations politiques lintrieur du pouvoir royaliste et rpublicain cette poque, nous y trouvons une excellente visualisation des articulations politiques des secteurs de la bourgeoisie qui visent tablir sa domination politique, sociale et conomique. Nous y voyons aussi les mandres des coulisses de lAssemble nationale et son degr dinfluence sur la vie politique dun pays grce au contrle de sa prsidence et dautres postes de direction.

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sajoutent les membres de lglise, de luniversit et de larme chargs de maintenir le pouvoir et dtablir le contrle sur le proltariat. Leurs intrts communs dans la Rpublique sont assurs, malgr un certain degr dhtrognit entre eux, par la liaison avec ltat dans laquelle lintrt de classe peut se subordonner la Rpublique. Cela implique que lapparence dune situation rpublicaine et lexistence de leur propre parti (le Parti de lOrdre n en 1848) dissimulent la lutte des classes ; ce qui apparat principalement nos yeux, cest que linstauration de la Rpublique signifiait le despotisme dune classe sociale sur les autres. Plus gnralement, Marx (1969a) divise la socit capitaliste en trois grandes classes sociales : les propritaires de la force de travail (salaris), les propritaires du capital (capitalistes) et les propritaires fonciers. Mais, il dit aussi que cette division, mme dans lAngleterre de lpoque ancienne, o la socit tait plus dveloppe, napparaissait pas de manire pure comme il le suggre ici. Lauteur reconnat, dans une lettre Weydemeyer du 05 mars 185222 que, pour acqurir quelques lumires sur lhistoire des classes dans le pass il faut consulter les grandes uvres des auteurs bourgeois comme Augustin Thierry historien franais , Guizot et John Wade conomiste anglais. Ou bien il suffit de lire Ricardo qui, ds la premire page, dit que le produit de la terre et le profit que lon peut tirer de la conjugaison du travail, des machines et du capital se rpartit entre les trois classes de la communaut : les propritaires du sol, les possesseurs de capitaux et les travailleurs. En principe, les mmes classes que celles qui sont suggres par Marx. Il le prcise dailleurs dans sa lettre : en ce qui me concerne, ce nest pas moi que revient le mrite davoir dcouvert lexistence des classes dans la socit moderne. (...) Des historiens bourgeois avaient expos bien avant moi lvolution historique de cette lutte des classes et des conomistes bourgeois en avaient dcrit lanatomie conomique . En fait, la dfinition de la classe sociale, sa nature, sa formation et sa fonction dans le mcanisme global de la socit font partie de catgories plus amples, proches dune nature sociologique et politique mais toujours associes des caractres idologiques. Il est vrai aussi que laffirmation, dans les dernires dcennies, de la fin du travail ou de la formation dun monde global, homogne et sans frontire par les
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Marx et Engels (1964 : 58-59). Joseph Weydemeyer tait journaliste et membre de la Ligue des communistes de lpoque.

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idologues de la mondialisation, largit lexclusion de la lutte des classes des discussions et des recherches, mme si elle est le moteur des contradictions du systme capitaliste. Malgr tout, certains auteurs ont travaill sur le sujet. Schumpeter (1986 : 111), par exemple, en dpit de son caractre rformiste, reconnat quune classe sociale est plus quune agglomration de membres dune mme classe. Une classe a conscience de son identit, se constitue en ensemble, tient sa vie particulire et son esprit particulier. Une des particularits des phnomnes de classe consiste en ce que leurs membres ont entre eux un comportement diffrent de celui quont les autres classes. Ils ont une association trs proche, se comprennent mieux, travaillent plus facilement en coopration et ferment leurs espaces en crant des barrires contre les groupes extrieurs. Peut-tre reconnaissent-ils la diversit des ides chez les autres mais ils continuent les percevoir avec leurs propres yeux et juger partir de leur point de vue. Mais, si ces reprsentations des classes se retrouvent chez bon nombre dauteurs, en quoi Marx diffre-t-il alors des autres ? Voici ce quil propose lui-mme : Ce que jai apport de nouveau, cest : 1o de dmontrer que lexistence des classes nest lie qu des phases historiques dtermines du dveloppement de la production ; 2o que la lutte des classes mne ncessairement la dictature du proltariat ; 3o que cette dictature ellemme ne reprsente quune transition vers labolition de toutes les classes et vers une socit sans classes . Le premier point renforce laffirmation prcdente sous-jacente de la constitution de classes sociales corollaire la formation du capital que se soit dans le dveloppement de la sphre mercantile, industrielle ou financire. Lillusion ou plutt la dissimulation de la forme montaire de largent, occulte par le secret de la marchandise, disparat ds que lon substitue au capitaliste individuel et ses ouvriers, la classe capitaliste et la classe ouvrire , amplifiant ainsi la conception dialectique des relations capitalistes :
La classe capitaliste donne rgulirement sous forme de monnaie la classe ouvrire des mandats sur une partie des produits que celle-ci a confectionns et que celle-l sest appropris. La classe ouvrire rend aussi constamment ces mandats la classe capitaliste pour en retirer la quote-part qui lui revient de son propre produit. Ce qui dguise cette transaction, cest la forme marchandise du produit et la forme argent de la marchandise (Marx, 1977 : 11)

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Le rsultat est que, explique Harvey (1982), la classe capitaliste doit se reproduire et peut le faire seulement partir de laccumulation capitaliste, cest--dire dans un processus permanent de reproduction de la valeur. videmment, la relation de classe entre le capital et le travail va aussi se procrer ; car, partir du moment o toutes ces caractristiques sont ncessaires la reproduction du capitalisme, elles expriment une relation sociale de production. Mais, avant tout, le travail salari est un produit historique qui vient de la dsagrgation des moyens de production face au travail et, partant, reprsente un des lments du rapport entre le capital et le travail. Donc, le concept de classe ne peut pas tre entendu sans la valeur et vice versa. Les contradictions cres par le systme capitaliste mme, qui se manifestent sous

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diffrentes formes au sein de la socit, sont produites par lassociation de lexploitation de la force de travail, avec lobjectif unique de produire de la plus-value. Cette corrlation amne donc une augmentation de la richesse matrielle et des conflits internes. Finalement, ces indications prcdentes nous donnent certains lments aidant mieux comprendre la nature de classe du capitalisme contemporain, caractris surtout par la force hgmonique de la sphre financire. Malgr la difficult de lentreprise, il convient didentifier dans la socit contemporaine les mouvements qui cherchent perptuellement laccroissement du capital.

2- Le capital et ses formes fonctionnelles

Aprs le dveloppement antrieur des catgories de la valeur, nous pouvons suggrer que largent circule de manire diffrente de la circulation simple des marchandises. Il emprunte continuellement la valorisation, le dveloppement une forme plus autonome, plus rifie du capital. Si largent est lagent du procs, nous savons dj que la source de sa circulation est la valeur travail. Mais, il nous faut maintenant passer une nouvelle tape, rpondre une nouvelle question : quelle est la fonction de largent, en tant que reprsentant maximum de la valeur, au sein du capitalisme ? 2.1- Le capital Pour rpondre cette question, nous partirons de lanalyse du capital chez Marx. Il faut dire quil na pas l lintention de le conceptualiser, car les concepts ou les dfinitions

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peuvent trouver des analyses parfois fragiles vis--vis de la dynamique du systme. Sa mthode thorique suggre que les phnomnes sociaux sont en constant processus de transformation, refusant les principes positivistes forms par une vision stochastique de la ralit. Comme dit Engels, dans la prface du Livre III du Capital, o il rpond dautres auteurs propos de certains malentendus ou confusions, il est, en effet inutile de chercher chez Marx des dfinitions dfinitives, vraies une fois pour toutes ; il va de soi que lorsque les choses et leurs rapports rciproques sont considrs comme variables et nullement immuables, leurs images, les conceptions, sont galement sujettes variation et transformation, et que loin de pouvoir les enfermer dans des dfinitions figes, on doit les dvelopper daprs leur formation historique ou logique . Cependant, la mthode de Marx, fonde sur la mthode de Hegel, nous renvoie toujours

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aux lments qui dterminent la description et la pense des phnomnes en transformation dans la socit humaine ; cest--dire que le mouvement est un mot-cl dans sa pense et quil reprsente, symbolise mme le capital. Malgr la difficult de le comprendre en profondeur il faut le contenir en soi et surtout il faut lutiliser pour dchiffrer les nouvelles routes que le capitalisme parcourt pour amplifier la valeur. En fait, le mot capital est objet de plusieurs interprtations au sein de la science humaine. Cest un mot qui sapproprie des significations assez opposes : depuis la description des aspects physiques des moyens de production la reproduction des relations sociales entre les hommes23. Ainsi, la notion de capital peut correspondre des idologies et des observations totalement diffrentes, passant par la reprsentation du capital comme instrument ou moyen de production ou comme exprimant des relations sociales de production entre les individus. Chez Marx, le point de dpart du capital est la valeur. partir des mutations des formes de la valeur, que nous avons dmontres plus haut, laspect central observer maintenant est la capacit qua le systme de se dvelopper, de sauto-valoriser. Si dans la circulation simple des marchandises le but tait damener la valeur dusage, dans le
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Hobson (1983 : 24), par exemple, a dit que abstraitement, largent ou le contrle de largent, quelquefois nomm crdit, est capital. Concrtement, le capital consiste en toutes les formes de matire ngociable qui incorporent du travail . Ces indications sont, notre avis, insuffisantes en au moins deux aspects : premierment, quand il dit que le contrle de largent est capital cela ressemble une proposition plus proche de lide denrichissement ; consquence : en deuxime lieu, le capital est plus que le stock de la richesse mais il est, principalement, mouvement, il reprsente lexcdent, la valorisation de la valeur-travail. Marx fait aussi la critique du concept de capital chez Ricardo dans les Grundrisse (voir spcialement les pages 197 et 198).

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cycle du capital, au contraire, la finalit actuelle est de faire circuler largent comme capital. La mutation et la valorisation de la valeur incorporent encore, face au dveloppement prcdent, un stade plus dvelopp, plus avanc, dun point de vue du systme, qui nest autre que la socit capitaliste. Maintenant, seffectue la transition de largent au capital. Cette transformation est lobjet danalyse du Chapitre IV du Capital. En se rfrant la capacit de largent dtre un agent de changement dans la structure du capital montaire, il affirme que la circulation de largent comme capital possde au contraire son but en elle-mme ; car ce nest que par ce mouvement toujours renouvel que la valeur continue se faire valoir. Le mouvement du capital na donc pas de limite (Marx, 1948 : 156)24.

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Si le capital na pas de limite, de sorte quil cherche constamment la valorisation, lenrichissement reprsente seulement une partie du plan du capital. Du point de vue individuel, il est lui-mme important mais non suffisant car son agrandissement dpend de sa constante mise en application dans de nouvelles manires de saccrotre. Peut-tre cette analyse est-elle proche de lide de Marx quand il traite le thsauriseur de capitaliste maniaque et le vritable capitaliste de thsauriseur rationnel . Ou, comme il le dit dans les Grundrisse,
lenrichissement est ainsi une fin en soi. Lactivit du capital, celle qui dtermine sa finalit, ne peut tre quactivit denrichissement, dagrandissement, daccroissement de soi. Une somme dtermine dargent (...) peut parfaitement suffire pour une consommation dtermine dans laquelle il cesse prcisment dtre de largent. Mais, en tant que reprsentant de la richesse gnrale, il ne le peut (Marx, 1980 : 211).

partir de l, dans le cycle du capital il faut proposer invariablement de nouvelles rotations de largent en lui faisant complter, de manire alterne, les tapes du cycle, lachat (A M) et la vente (M A). Quand la premire transaction de lquation est en train de finir son parcours, la deuxime commence renouveler le mouvement en appliquant son excdent, par hypothse, au dbut des achats. Marx arrive alors au cycle du capital reprsent par lquation simplifie suivante :

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Cette citation nous voque les individus qui grent leur fortune pendant toute leur vie en la gardant dans un coffre, dans des paradis fiscaux, dans des applications financires diverses, dans lactivit productive tout en se disant quaprs stre constitu une bonne pargne, ils vont prendre leur retraite et ne plus se proccuper denrichissement. Brve illusion !

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A M A

o :

A est largent ; M, la marchandise ; A, largent valoris (avec plus-value).

prsent, la valeur est valeur en marche, argent en processus, et par voie de consquence, capital. En fait, dans le cycle du capital, la marchandise et largent sont des formes dexistence du capital, ils manifestent la composition du capital. Le capital donc va reprsenter un mouvement continu de valorisation de la valeur qui sexprime par lexploitation de la force de travail, la seule marchandise capable de la transformation de largent en capital, la substance motrice de laccroissement et de la transformation des marchandises. L aussi, Marx rvle la nature montaire de lconomie capitaliste.

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En tant qu argent ou marchandise, tous deux sont du capital en soi, en puissance, tout comme lest la force de travail. Car, primo, largent peut tre converti en lments de production ; tel quel, il nen est que lexpression abstraite, leur forme dexistence comme valeur. Secundo, les lments matriels de la richesse possdent la proprit dtre dj en puissance du capital puisque, sur la base de la production capitaliste, leur contraire et complment qui les convertit en capital : le travail salari, existe (Marx, 1978b : 23). Ainsi, le capital est la valeur qui se valorise constamment travers la production de plus-value ; il est la valeur inscrite dans une tape plus dveloppe de la socit capitaliste, il constitue finalement laffirmation du capitalisme comme systme conomique mr. Daprs ces principes, la production capitaliste est caractrise tout dabord par la mise en valeur du capital avanc, donc, par la production de la plus-value dans la plus large mesure possible ; en second lieu, par la cration du capital, cest-dire par la transformation de la plus-value en capital (Marx, 1978a : 64)25. Ces ides, centrales dans les uvres de Marx, sont fortement combattues aujourdhui, principalement avec linsertion plus forte de la pense unique conservatrice dans les sciences humaines. Bien quil ne soit pas considr comme un auteur de la pense unique, Schumpeter dit que le capital nest rien dautre que le levier qui permet lentrepreneur de soumettre sa domination les biens concrets dont il a besoin, rien dautre quun moyen de disposer des biens en vue de fins nouvelles, ou quun moyen
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Rosdolsky (2001) fait, dans le chapitre 11, un petit rsum des concepts du capital les plus utiliss.

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dimprimer la production sa nouvelle direction (Schumpeter, 1985 : 125). Schumpeter nous donne limpression initiale de toucher certains aspects centraux de lessence capitaliste quand il parle de la domination ou de lorganisation des biens pour des fins nouvelles . Mais, en continuant son analyse, il affirme, toujours en observant partir des yeux des entrepreneurs, que ce soit une terre, une prestation de travail, une machine, ou une matire premire, dont il [le entrepreneur] ait besoin, le phnomne est toujours le mme, et rien ne distingue un de ces cas des autres (ibid, p.125) ; continue-t-il : la fonction du capital est de procurer lentrepreneur les biens qui doivent tre employs productivement, travaills , pourrait-on dire. Le capital est le moyen de se procurer des biens. Il est l entre lentrepreneur et le monde des biens comme un agent tiers ncessaire la production dans lconomie dchange. Il fait le pont entre les deux. Il ne prend pas part immdiatement la production (ibid, p. 126).

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Aprs de telles dclarations, mes impressions initiales ont ts modifies ! Nanmoins, nous croyons que le mouvement de rotation et de circulation du capital lide de capital fournit une base aidant comprendre plusieurs transformations : lampleur de la place acquise dans des secteurs de lactivit conomique de caractre pr-capitaliste ; lagrandissement de ses stratgies de nouvelles formes daccumulation flexible ; la restructuration productive ; la rorganisation des entreprises par de nouvelles formes de gestion ; les formes diffrentielles de rmunration bases sur la productivit individuelle ou celle de chaque groupe de travailleurs ; les formes des ngociations collectives actuelles ; lamplification des activits informelles de lconomie par rapport aux activits formelles, entre autres. Ces dernires activits, formelles ou informelles, sont lies entre elles par une sorte dattraction et de rpulsion la sphre de production et de consommation capitaliste. Lune dpend de lautre dans un rapport de dtermination, de causalit, de dpendance et de survie. Il faut dire que les mcanismes de formation des prix, les mcanismes de concurrence, dorganisation et de distribution, dinnovation, bref les corrlations de forces, sont toujours dtermines dans le domaine de lactivit formelle. De mme, la loi de la valeur continue tre dterminante dans la relation de pouvoir et de production, mme dans les secteurs qui vivent en dehors ou en marge du systme. Pour donner un exemple : une grande partie des services improductifs, comme les marchands ambulants, sont redevables, en terme de revenu, une clientle elle mme rmunre sous forme de salaire, dintrt, de profit ou de rente de la terre.

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En partant de ces prcisions, il faut observer que tous les travaux objectivs dans une activit ne servent pas la production du capital. Si nous disons que le capital est de la valeur dchange qui produit un profit, ladoption du terme capital est dj prsuppose, car le profit est un rapport dtermin du capital avec lui-mme. Cependant, le capital nest pas un simple rapport, mais un processus, dans lequel il ne cesse pas dtre du capital (Marx, 1980 : 198). Enfin, dans le rgne du capital, il y a des formes capitalistes, caractrises par lexistence de la marchandise, de la plus-value et du travail productif, de mme que des activits improductives, formes par du travail improductif, des services non productifs. En ne participant pas directement la production de la plus-value, les services non productifs reoivent une partie de la plus-value partir des transferts inter capitalistes formant une relation apparemment contradictoire dans le propre intrt du capital. Malgr toutes ces observations, la marchandise, largent et le capital constituent une force hgmonique. Le territoire de la marchandise et du capital est lespace o rgne la loi de la valeur, reprsentant lexploitation impose aux travailleurs. La socit est soumise cette relation de force ; dun point de vue concret, la marchandise, largent. En fait, une partie de lefficacit de la domination capitaliste est due son caractre impersonnel , au fait de se prsenter comme une force expansive abstraite, comme une valeur qui se valorise. Dans ce processus, la violence conomique du rapport de domination de lexploitation capitaliste est occulte par lide dchange homogne entre le capital et le travail, qui efface la relation dexploitation entre eux. Alors, le capital impose un certain type de relations sociales sous prtexte de dfendre la libert des changes et de lgalit, lharmonie des intrts sociaux, la protection des contrats juridiquement parfaits. Cela est-il faux ? Non, mais ces protections sont appliques seulement la sphre de la circulation. L, nous pouvons en principe choisir qui nous devons vendre notre force de travail. Nous sommes juridiquement gaux dans le march. En consacrant une relation de libert et de subordination, le march dveloppera sa fonction dharmonie, de perfection, dagent intermdiaire, la main invisible qui occupe un espace dans la pense humaine, qui crase lide de la collectivit chez les individus en leur imposant lidologie individualiste.

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Pour eux, lingalit, la misre, loppression, sont le rsultat de mauvais choix, de dcisions impropres de chaque individu, dune mauvaise utilisation de leur propre rationalit, avec pour rsultat la frugalit. En revanche, la proprit prive, la concurrence, lintrt, lusure sont les chemins de la prosprit et du bien-tre. loppos, lide du capital chez Marx permet de nouvelles interprtations, de nouvelles penses. Pour rpondre la question initiale sur largent on peut dire qu ce moment l, il prend la forme de capital potentiel, un sens particulier qui traverse toute luvre de Marx. Finalement, la transformation de largent en capital amne les rsultats suivants : 1o que le produit appartient au capitaliste et non au producteur ; 2o que la valeur de ce produit renferme et la valeur du capital avanc et une plus-value qui cote du travail louvrier, mais rien au capitaliste, dont elle devient la proprit lgitime ; 3o que louvrier a maintenu sa force de travail et peut la vendre de nouveau si elle trouve

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acheteur (Marx, 1977 : 25). 2.2- Le processus de rotation du capital et ses stades Nous avons vu que la valeur peut tre considre comme une caractristique spciale de la marchandise, une proprit, une substance invisible qui lui donne un caractre occulte mais surtout central dans le systme capitaliste. Son volution vers la valeur-capital, bien dcrite prcdemment, diffre en fonction du mouvement de circulation constant de la valeur dans le cycle du capital. De mme que le capital, elle circule en se mtamorphosant tant dans les sphres de la circulation que dans celles de la production. On constate alors certaines diffrences entre tre valeur et vivre comme capital , bien que lobjectif soit le mme. Le capital est la valeur qui se valorise, qui circule, partir de ses mtamorphoses, en recherchant toujours lauto valorisation. Bien sr le sujet, lagent responsable de tous les changements est la valeur ; mais, maintenant, celle-ci a acquis le moyen du mouvement, la possibilit de sagrandir. Ces adjectifs qui remplacent et compltent les caractristiques de la valeur-capital se retrouvent dans divers extraits des uvres de Marx. Ils reprsentent les mots-cls de la mthode dialectique de Marx. Dans le paragraphe ci-dessus, Marx rsume bien lide de transformation :
Le capital, tant de la valeur qui se met en valeur, nimplique pas seulement des rapports de classe, ou un caractre social dtermin reposant sur lexistence du travail comme travail salari : cest un mouvement, un processus cyclique traversant diffrents stades et qui lui-mme implique son tour trois formes diffrentes du processus cyclique.

47 Cest pourquoi on ne peut le comprendre que comme mouvement, et non pas comme une chose au repos. Ceux qui considrent lavnement une existence indpendante de la valeur comme une pure abstraction oublient que le mouvement du capital industriel est cette abstraction in actu [en action]. La valeur traverse ici diffrentes formes [soulign par nous, M.S.], diffrents mouvements, dans lesquels elle se conserve et en mme temps se met en valeur, sagrandit (Marx, 1978a : 97).

Nous rencontrerons ici les principes o la valeur-travail prend sa forme dargent ou de marchandise, en constituant les tapes de la circulation et de la production du capital. Ces stades nous renvoient la formation du capital industriel ; lequel est constitu par les formes fonctionnelles autonomises qui reprsentent larticulation dialectique pour lesquelles Marx analyse la circulation complte du capital.

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2.2.1- Lautonomisation des formes fonctionnelles du capital Dans le Livre II du Capital, Marx dveloppe, dans la premire section (Les mtamorphoses du capital et leur cycle), ses ides sur la rotation et la circulation du capital. En fait, l le circuit y est prsent au dbut en parties, comme sil tait isol, mais avec un mme but, tablir leurs interconnexions. Lintention, avec la rotation globale du capital, tait de mettre la totalit du mouvement de la valeur. Pour bien saisir cet aspect, il faut partir de lide lance par Marx des formes fonctionnelles du capital industriel26. En fait, nous croyons que la notion de capital industriel utilise par Marx est trs proche de son ide du capital. Mais, le capital industriel apparat, notre avis, un stade de dfinition plus concret qui se matrialise, par exemple, dans sa reprsentation sous forme fonctionnelle. En outre, le capital industriel est le seul mode dexistence du capital o sa fonction ne consiste pas seulement en appropriation, mais galement en cration de plus-value, autrement dit de surproduit. Cest pourquoi il conditionne le caractre capitaliste de la production ; son existence implique celle de la contradiction de classe entre capitalistes et ouvriers salaris (Marx, 1978a : 53). Le capital argent (stade 1), le capital productif (stade 2) et le capital marchandise (stade 3), les trois phases du cycle global, reprsent par la figure 2 suivante, ne dsignent pas des espces autonomes du capital, ils ne dsignent que des formes fonctionnelles particulires du capital industriel , de sorte que le mouvement cyclique du capital
Ici, il faut apporter une prcision : certaines bibliographies ont ts essentielles pour nous dans la mesure o elles nous ont aid comprendre limportance des formes fonctionnelles du capital industriel et le noeud existant entre les catgories du capital et du crdit. Sur le premier sujet, Carcanholo et Nakatani (2001) ; sur le deuxime, Germer (1995) et Corazza (2000).
26

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seffectue en trois stades qui forment une srie de rotation conscutive et, en principe, interminable : Figure 2- Le capital industriel et ses formes fonctionnelles Mp A M Ft stade 1
Capital argent

...

P stade 2
Capital productif

...

M (M + m) A (A + a) ... stade 3
Capital marchandise

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Formes fonctionnelles du capital industriel, o : - ..., les trois points indiquent que la circulation du capital est interrompue, mais que son processus cyclique continue, puis quil passe dune sphre lautre ; - A, argent ; - Mp, moyen de production ; - P, production ; - A, argent valoris. Le capital apparat ici formant trois stades successifs qui sont en transformation et en connexion. Les phases 1 et 3 se rfrent la circulation des marchandises et sont appeles capital argent et capital marchandise, respectivement ; la phase 2, cest le moment de la production, o la valeur va se crer partir de lexploitation de la force du travail, cest le capital productif. Les fonctions de chaque phase du cycle sont diffrentes, mais, chez toutes, le but principal est de sagrandir et de se valoriser. Au stade final, le mouvement du cycle recommence, par hypothse, en revenant au point de dpart. Si bien que la nature montaire de lconomie capitaliste nous montre que la valeur-capital ne cherche pas seulement la valorisation, mais aussi le retour au dbut du cycle et le maintien sous forme de capital argent27.
Les interruptions du cycle rendent impossible la circulation de la valeur et, par consquent, la production de la richesse ; do les crises. En se confirmant, le capital argent se constitue en trsor ; dans
27

- M, marchandise ; - Ft, force de travail ; - M, capital marchandise ;

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Ainsi, selon Marx (1978a : 50), le capital qui, dans le cours de son cycle total, prend, puis rejette ces formes, et accomplit chaque fois la fonction correspondante, est du capital industriel qui suit, prcise-t-il, toutes les ramifications de la production exploite en mode capitaliste28. Capital-argent, capital-marchandise, capital productif ne dsignent donc pas ici des sortes autonomes du capital, dont les fonctions formeraient le contenu de branches daffaires spares et galement autonomes. Ils ne dsignent que des formes fonctionnelles particulires du capital industriel, qui les prend toutes les trois successivement . 2.2.1.1- Le capital argent Au premier stade de la valorisation, largent apparat comme lagent qui achte les marchandises pour les utiliser dans la sphre de la production. Cette conversion se

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concrtise partir de lachat de la force de travail et des moyens de production dans le march capitaliste, cest--dire dans la sphre de circulation. ce moment-l, les individus sont libres , et ont la capacit de choisir, en principe, leur propre destin. Les travailleurs, en particulier, peuvent vendre leur force de travail, leur seule marchandise, un capitaliste quelconque. Ce premier mouvement dachat est le fait du capital argent29. Celui-ci apparat comme le premier porteur de la valorisation, comme sil tait le premier mandataire du cycle total, excutant les fonctions de moyen de paiement et dachat. Mais la transformation cruciale dans cette phase est lachat de la force de travail car, avec elle, le capital argent peut additionner un quantum de travail dans le processus de valorisation du capital, en produisant la plus-value. Dun autre ct, lachat des moyens de production permet la ralisation de la masse de travail en produisant des marchandises ncessaires la consommation. En A M (Mp + Ft)... la circulation de largent doit exercer la fonction dagent montaire, car il peut se convertir en Mp et Ft. Aprs quoi, il arrivera ltape
la phase de production, les marchandises FT et MP resteront inoccupes ; dans la phase 3, les marchandises accumules obstrueront la circulation, la vente sur le march. propos des crises, Marx, avant dexposer les figures de la rotation du capital dans les Grundrisse (1980), parle plusieurs fois de la constante contradiction entre la sphre de production et la sphre de valorisation, en se rfrant la nature contradictoire qui oppose le travail ncessaire et le plus-travail. Ces points ont t bien travaills par Rosdolsky (2001), surtout dans la partie IV de son uvre. 28 Ces ramifications nous donnent lamplitude dexploitation du capital et sa complexit face aux secteurs productifs ou improductifs de lconomie. Ce sont des relations dattraction et de rpulsion, de dpendance et de complmentarit entre les activits formelles et informelles qui agissent sur diffrents marchs, de commerce ou de production. Une prsentation synthtique du caractre productif et improductif du capital peut tre trouve dans le chapitre 19 de Roubine (1978). 29 Dans ldition brsilienne de lAbril Cultural, le capital argent est appel capital montaire .

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de la consommation productive ; cest la transformation du capital argent en capital productif. ce stade, il est dj possible de voir que dans le cycle du capital, particulierment du capital industriel, le point de dpart est un lment montaire, le capital argent. Cest la raison pour laquelle sa reprsentation prend la forme A M (Ft - Mp) ... P ... M- A. Paralllement, nous avons maintenant lindication que la catgorie montaire remplit une fonction importante, presque fondamentale, chez Marx, en dpit de la vision errone qui veut quil ny ait pas chez lui de thorie montaire. En fait, les connexions entre les deux sphres, montaires et productives, quon verra avec plus de dtails dans le chapitre 2, font partie dun ensemble gnral qui transforme, augmente et fait fonctionner le capital. Donc, la ncessit de comprendre la totalit du cycle et les particularits de largent comme composant central. Si, en principe, lexistence de Libert, galit, Proprit et Benthan dans la phase de la circulation de la marchandise donnent une certaine autonomie aux travailleurs, Marx affirme quil existait dj des relations de classes, encore embryonnaires, dans ltape du capital argent. Ainsi, il parle de la rencontre entre le capitaliste et le travailleur dans le march, o ils se comportent simplement lun par rapport lautre comme acheteur et vendeur ; en effet le capitaliste saffronte au travailleur dans la mesure o le premier est possesseur de largent et le deuxime est propritaire de sa marchandise, la force de travail. De plus, quoique cette relation soit un rapport montaire, il faut prciser que les rapports entre eux stablissent partir de la proprit dautrui et doivent passer, pour conclure la relation commerciale, par lautorisation de chacun, afin de fonctionner vraiment comme capital productif. Il est exact daffirmer alors que le rapport de classe entre capitaliste et salari existe ; il est donc prsum ds linstant o lun et lautre se rencontrent dans lacte [Argent] A T [Travail] (T A ct du ouvrier) (Marx, 1978a : 33). Il y a l un rapport presque montaire mais qui suppose un acheteur, le capitaliste, et un vendeur qui sera rapidement un salari, et ce rapport rsulte du fait que les conditions requises pour lactualisation de la force de travail moyens dexistence et moyens de production, sont spares, en tant que proprit dautrui, du possesseur de la force de travail . Le rsultat du premier stade du cycle du capital industriel permet alors la possibilit de commencer sa deuxime phase, avec les marchandises ncessaires la production.

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2.2.1.2- Le capital productif La circulation est une tape ncessaire la formation du capital. Le capital argent sest transform en capital productif, en amorant la deuxime forme fonctionnelle, A M (Mp + Ft) ... P. Dune manire plus prcise, le cycle dbouche sur la forme suivante : P ... M A M (Ft - Mp) ... P. Le cycle du capital productif commence avec lacte de circulation, lachat de marchandises. Ds lors, aprs linterruption du premier acte, arrive le moment de la consommation productive, comme dit Marx, cest-dire que lon va utiliser les marchandises achetes sur le march libre. De toute faon cette phase partagera lexcdent de valeur de la plus-value avec dautres formes fonctionnelles autonomises du capital. Pour ce faire, le capitaliste doit avoir recours aux marchandises qui lui sont propres : la force de travail et les moyens de production. La valeur avance sous forme montaire se transforme en capital, renforant la gnralisation dune classe de travailleur salari et transformant la production de marchandises en production capitaliste de marchandises. En fait, lachat de la force de travail prsuppose dj le travail salari, qui assure lexistence dun processus de travail et de valorisation. Ainsi, les relations de classes se font plus visibles puisque la force de travail et les moyens de production sont utiliss directement dans ltape productive. Les contacts entre les hommes sont lis directement dans lactivit industrielle, dmystifiant lide homogne initiale et tablissant une relation de lutte de classe. Ces rapports productifs, o le capital reste prsuppos en tant que valeur qui se valorise, garde sa valeur grce lchange avec le travail productif et saccrot en crant la survaleur, apparaissent entirement dpendants du rapport entre capital et travail salari (Marx, 1980 : 343). Le principal intrt du capital dans le processus de production est la valorisation, laquelle dpend de la relation tablie entre le travail objectiv et le travail vivant. En partant de ces connexions, nous avons l une autre correspondance entre largent, au stade du capital argent, et le travail, au stade du capital productif. Largent, dans la forme de la valeur, nincorpore que la reprsentation de la valorisation ; dans la forme productive, sa valorisation devient plus visible vis--vis du travail.
Si le rapport capitaliste se manifeste pendant le processus de production, cest uniquement parce quil existe par lui-mme dans lacte de circulation, dans la diffrence des conditions conomiques essentielles o saffrontent acheteur et vendeur, dans leur rapport de classe. Ce nest pas de la nature de largent que ce rapport rsulte ; cest au

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52 contraire lexistence de ce rapport qui est capable de transformer une pure fonction montaire en une fonction capitaliste (Marx, 1978a : 33-34).

Si la valorisation du capital se concrtise par rapport lappropriation du travail exploit, non pay, au mme moment la possibilit de rduire le temps de circulation affaiblit les obstacles la reproduction du capital, rduit sa dvalorisation, comme Marx le dmontre constamment dans les Grundrisse. Mais, en ralit, le processus de production transforme la richesse matrielle, en tant que valeur dusage, en capital. Les capitalistes profiteront de la plus-value ; aux travailleurs, reste encore le salaire pour reproduire leur propre force de travail. Dans ce processus de division internationale du travail, la relation est dj aline, et comme la production est aussi consommation de la force de travail, le produit tenant des travailleurs est constamment transform en marchandise et en capital, permettant la reproduction du cycle daccumulation et la cration de nouvelle valeur. Par consquent, le travailleur reproduit lui-mme, par la production de son propre excdent, le systme qui le soumet, qui lexploite. Dans ce deuxime stade du capital industriel, la relation de domination entre les classes sociales et la nature du systme de reproduction capitaliste sont dj explicites. Les liaisons dexploitation entre les hommes ont t tablies avec lobjectif de non seulement produire la marchandise mais, surtout, de crer de la plus-value, et de reproduire le cycle du capital pour continuer sa domination sur la grande masse de la population. On arrive enfin au troisime stade du capital global. 2.2.1.3- Le capital marchandise Nous arrivons la partie ... M (M + m) A (A + a) du cycle du capital industriel, la dernire phase de la valorisation qui continue dans le cycle global sur la base de lquation M A M (Ft - Mp) ... P ... M. En cela, M devient capital marchandise, une forme fonctionnelle de la valorisation du capital. Ce dernier retourne la circulation en passant de la forme marchandise la forme argent, une vritable mtamorphose, en parcourant le circuit final M A. Pour en arriver l, il faut que les marchandises soient vendues dans le march. Sil y a une interruption dans une partie quelconque du cycle, par exemple sur la vente finale, les crises surgiront. Dans les fragments sur le processus de circulation du capital contenus dans les Grundrisse, Marx (1980) analyse limpulsion

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donne la valorisation du capital qui amplifie la production mais rencontre aussi les limites inhrentes au capital. Il est clair que, priodiquement, le systme manifeste ses propres contradictions partir dapparition des interruptions, des crises, qui accompagnent la reproduction du capital. Leurs contradictions ne permettent pas de valoriser continuellement la valeur ; dans ce cas-l, il faut attendre que les marchandises soient vendues au march. La contradiction entre la production et la valorisation finale des marchandises empchera la concrtisation du cycle global. Rosdolsky (2001) dit quen agrandissant le travail excdent, le capitaliste diminue la possibilit de vente de sa marchandise M, puisque la consommation des travailleurs ou mme la pauvret deviendra un obstacle laccomplissement du cycle du capital industriel. Si la production est pousse au-del de sa limite, il faut produire une dvalorisation gnrale, appele par Marx (1980) dmontisation du capital. Cest la cration et la destruction du capital qui essaye alors de restaurer la corrlation entre le travail ncessaire et le travail excdent. Le fait est que les crises ne sont pas fortuites, au contraire, elles sont les manifestations de contradictions inhrentes au systme qui se reproduisent en grande, moyenne ou petite chelle. En retournant au cycle final de la circulation, largent augmente, il extriorise la valeurcapital valoris, but du processus de circulation totale du capital : A A. Si dans le stade 2, la production de la marchandise, sa valorisation dpendait de sa mtamorphose par le travail productif, dans le stade 3 de la rotation du capital, la valorisation est lie directement la consommation partir de sa transformation en A. Premirement, la retransformation qui aboutit la forme argent initiale est une fonction du capital marchandise ; deuximement, comme nous lavons montr plus haut, la valeur dusage des marchandises est importante pour conclure les phases vitales du capital industriel30. Troisimement, le capital marchandise permet la transformation de la plus-value qui passe de la forme marchandise la forme argent.
la fin du processus, la valeur-capital se retrouve donc sous la forme quelle avait lorsquelle y est entre ; elle peut ainsi le recommencer, le parcourir nouveau comme capital-argent. Cest prcisment parce que la forme initiale et la forme finale du

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En tant que marchandise le capital doit tre valeur dusage et donc lobjet dun besoin, dune consommation ; tre chang contre son quivalent en argent. Ce nest que dans la vente que peut se raliser sa valeur nouvelle (Marx, 1980 : 343).

54 processus sont celles du capital-argent (A) que nous donnons cette forme du processus cyclique le nom de cycle du capital-argent. Ce qui est chang la fin des oprations, ce nest pas la forme, mais seulement la grandeur de la valeur avance (Marx, 1978a : 45).

La valeur-capital et la plus-value sont, partir de ce moment-l, disponibles de mme que largent qui contient un plus, comme forme dquivalent gnral. A, il retournera, par hypothse, au stade du capital montaire, mais sous une forme dj ralise comme capital. la diffrence de A, qui circule comme argent, A et M sont la valeur-capital valorise. En fait, A et M reprsentent la mme chose ; ils expriment le but du capital montaire, mais sous des formes diffrentes du capital : lun sous forme argent, lautre sous forme marchandise. Cependant, le sujet est toujours le capital et, dans chacun des processus fonctionnels, il

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y a une relation interdpendante. Le capital marchandise (M A) va circuler comme capital et comme plus-value, en exerant les fonctions qualitatives et quantitatives permettant ainsi, respectivement, la rotation du capital et son accroissement. Bien que Marx ait expos les formes fonctionnelles du capital industriel en les sparant en trois stades, le cycle de la valorisation seul est une tape du capital. La production capitaliste exige une constante alternance entre les phases de production et de circulation, formant une unit qui commence et recommence de manire sinon dsorganise du moins chaotique, anarchiste. Donc, pour conclure : premirement, Marx affirme que le cycle A M ... P ... M A, en tant que forme spciale du processus cyclique du capital, se caractrise par le fait quil apparat comme cycle du capital argent puisque cest le capital industriel sous sa forme argent qui commence et finalise la rotation du capital. Deuximement, la production P constitue linterruption des deux stades de circulation et lunique moyen de faire saccrotre la valeur avance ; troisimement, le capital ralis en A, le point darrive, figure ct de sa progniture A , le point de dpart ; la valeur capital, sous la forme montaire, y forme le point de dpart et la valeur capital, sous la forme du capital marchandise, annonce le point de retour - le capital argent est largent qui enfante de largent . La gnration de la plus-value par la valeur sextriorise et est mise en lumire par largent. Enfin, quatrime point : le capital argent ralis, rsultat de M A, peut recommencer le cycle nouveau.

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Nous voyons alors que largent est considr comme une reprsentation volue de la nature capitaliste qui arrive au stade suprme du capital. ce point, il dtruit et rvolutionne constamment les cycles en cherchant renverser tous les obstacles qui empchent le dveloppement acclr des forces productives : en produisant la ncessit des besoins, en diversifiant et en diffrenciant les marchandises, en prenant de nouvelles formes dexploitation du travail... Le but, donc, est de crer et rcrer sans trve. Partant de ces indications et avant daller plus loin, il convient dapporter quelques claircissements au sujet du dveloppement des formes fonctionnelles du capital, cest-dire son autonomisation. Si chaque phase du cycle du capital industriel reprsente des fonctions spcifiques, que ce soit le capital montaire, le capital productif ou le capital marchandise, elles peuvent donc tre contrles par un seul capitaliste ou une entreprise individuelle. Au lieu dun seul capitaliste qui occupe les trois fonctions, prteur dargent (stade 1), producteur (stade 2) et vendeur (stade 3), comme dans la proposition initiale, nous aurons donc chaque capitaliste ou chaque entreprise travaillant sur chaque stade particulier, pour tablir un processus de division internationale du travail dans le cycle global. Maintenant, se concrtise lautonomisation des formes fonctionnelles du capital o chacun dentre eux, capitalistes ou entreprises, se spcialise en se rapprochant de la ralit et de la complexit du march capitaliste actuel. En fait, le concept de capital industriel est limit car une unit de production ou un seul capitaliste, normalement, nexcute quune seule fonction dans le cycle global de reproduction. Dans la recherche dune plus grande plus-value, il est probable quils vont mettre en uvre plusieurs activits. Nous allons alors tudier le capital industriel en le regardant partir de ses fonctions, partielles ou totales, dans lensemble du cycle global. Donc,
le capital social dans son ensemble est ainsi soumis ces mouvements incessants de conversion et de mtamorphose formelle. Lorsque cette fonction du capital engag dans le processus de circulation se rend autonome, lorsquelle devient la fonction particulire dun capital particulier, la fonction assigne dfinitivement, par suite de la division du travail, une certaine catgorie de capitalistes, alors le capital-marchandise se transforme en capital commercial (Marx, 1974b : 280).

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Par consquent, avec cette autonomisation, le capital argent initial prend la forme du capital porteur dintrt o les personnes et les institutions vont assumer la fonction de prteur dargent, comme on le verra en dtail plus bas. Par ailleurs, le capital productif symbolise les modifications de la sphre de la production et le capital marchandise sautonomise en deux parties : le capital de commerce de marchandise et le capital de commerce dargent31. Cette division du travail amne aussi la rduction du temps de travail et, par consquent, la diminution du temps de circulation du capital. Ainsi, la spcialisation sociale augmente la rotation du capital en permettant laccroissement de la valeur et de la plusvalue. La premire forme du capital commercial, le capital de commerce de marchandise, est

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dune certaine faon la spcialisation dune tape du capitalisme industriel dans le cycle global. Elle reprsente le capital argent avanc qui permet une circulation plus rapide des marchandises, amplifiant la rotation du capital. En fait, elle devient le capital marchandise du producteur qui va prter le capital argent, en remplaant la figure du capitaliste industriel et en lui offrant ce capital dans le march. Cela tablit une diffrence fondamentale avec les capitalistes industriels : maintenant, les oprations

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Dans les ditions franaises, la maison des ditions Sociales, de 1974, les titres utiliss, au dbut de la Section IV et dans le Chapitre XIX du Livre troisime du tome I du Capital sont, respectivement: Transformation du capital-marchandise et du capital-argent en capital commercial et en capital financier et Le capital financier . Dans ldition Libraires-diteurs V. Giard et E. Brire, de 1901, les titres mis en vidence sont : La transformation du capital-marchandise et du capital-argent en capital commercial (commerce de marchandise et commerce dargent) et Le capital du commerce dargent . De lautre ct, lditeur Alfred Costes, en 1946, utilise dans le Chapitre XIX la dnomination Le capital financier . Ldition uvres , conomie II, Bibliothque de la Pliade, ditions Gallimard, 1968, utilise aussi lexpression Le capital financier . Dans les ditions brsiliennes, ldition Civilizao Brasileira utilise le terme Le capital financier ; ldition Abril Cultural (1984), traduit directement de la langue allemande, recourt lexpression Le capital de commerce de marchandise et le capital de commerce dargent , comme dans ldition de Giard et Brire du dbut du XXe sicle. Enfin, dans les ditions mexicaines, ldition Fondo de Cultura Econmica del Mxico (1968), 5a ed., traduit de la faon suivante : Cmo se convierte el capital-mercancas y el capital-dinero en capitalmercancas y en capital-dinero de comercio (capital comercial) et El capital-dinero de comercio ; ldition Siglo XXI (1976) : Transformacion del capital mercantil y de capital dinerario en capital dedicado al trfico de mercancas y en capital dedicado al trfico de dinero (capital comercial) , le Chapitre XIX : El capital dedicado al trfico de dinero . En fait, le mot compos Geldhandlungskapital est le point central qui va aider comprendre ces diffrentes formes de traductions chez Marx. Dans une transcription directe en franais, Geld signifie argent, Handlung , commerce, Kapital , capital. En anglais, on a utilise lexpression moneydealing capital , plus proche, notre avis, du capital de commerce de largent. En dernier lieu, nous nutiliserons pas dans ce travail lexpression capital financier en fonction, principalement, du fait quelle est constamment utilise aujourdhui, dun point de vue thorique totalement incorrect, pour remplacer la catgorie du capital fictif. Nous croyons que cette confusion vient de la dissmination de cette expression par Hilferding dans luvre publie en 1910, comme on le verra dans le chapitre 2.

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dachat et de vente seront excutes exclusivement par une catgorie particulire de capitalistes : les commerants. Avec eux, se constitue lautonomie dinvestissements particuliers, de capitaux particuliers dans le cycle du capital industriel. Les commerants qui apparaissent dans le march sont la recherche dune quantit dargent, qui parat tre un capital argent, et qui leur permet dacheter des marchandises pour les vendre cher. En fait, ils excutent la fonction dintermdiaire dans un commerce o ils sont possesseurs de largent. Ce moment-l acquiert sa propre autonomie car les actions de vente et dachat senvisagent dans un commerce propre, individuel, et le commerant, par consquent, est le reprsentant majeur, puisquil met son capital en circulation. Sa fonction est alors de mdiatiser les transactions commerciales.

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Partant,
le commerant avance du capital argent qui se met seulement en valeur comme capital, ne fonctionne que comme capital, du fait que son occupation exclusive est dassurer la mtamorphose du capital marchandise, sa fonction de capital marchandise, cest--dire sa conversion en argent ; il la ralise par achat et vente continue de marchandises. Cest en cela que consiste son rle exclusif ; cette activit, qui assure le processus de circulation du capital industriel, est lunique fonction du capital argent avec lequel opre le commerant. Cest grce cette fonction quil transforme son argent en capital argent, que son A se prsente comme A M A et quil transforme par ce mme processus le capital marchandise en capital commercial (Marx 1974b : 285).

Il faut dire que le commerant, en tant que capitaliste, ne produit pas de marchandises, il agit exclusivement sur la sphre de la circulation. Par consquent, il ne cre pas de valeur, mais la plus-value que contient la marchandise sexprimera dans un taux de profit dont il prendra une partie quand les produits seront vendus au march. Lautonomie du capital de commerce de marchandise est, comme nous lavons indiqu, la capacit de lui constituer un march particulier, spare, en principe, du capital industriel. Il fonctionnera aussi comme mdiateur dans le processus de circulation du capital et le capitaliste producteur naura pas besoin dattendre la vente de son produit pour continuer la production. De l vient son autonomie. En effet, quand une forme du capital fonctionnel sautonomise elle-mme, elle se convertit en capital autonome. Marx a dit que le commerant nutilise pas tout son argent comme capital argent. Une partie prend la forme de capital marchandise. Cest ainsi quil peut acheter des

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marchandises en A M avec une fraction de son argent et en vendre dautres, en M A, qui restent sous la forme de marchandise. Cest vrai que la tendance naturelle du systme est de diminuer lespace du capital commercial de marchandise partir du dveloppement du systme de crdit puisque, partir de ce dernier, on peut acheter des marchandises sans utiliser directement largent. partir du moment o le commerant utilise du crdit et navance pas son argent, le capital commercial nexiste plus. Finalement, Marx suggre que lexistence des commerants dans les activits conomiques trouve certains avantages : dabord, les commerants soccupent spcialement des transactions du commerce et par consquent les producteurs industriels voient leur marchandise se convertir plus rapidement en argent, assouplissant et augmentant laccumulation. En plus, dans le capital de commerce de marchandise le cycle global va continuer plus rapidement sa mtamorphose, et le commerant rend possible laugmentation indirecte de la plus-value en largissant la rotation du capital. Finalement, il amplifie le march et diversifie la division du travail, car en faisant lintermdiation entre plusieurs producteurs, et en diminuant le temps de circulation, il augmente aussi la rotation du capital industriel. Naturellement, il y a des limites laction du capital de commerce de marchandise. La premire indique par Marx est le fait quil nagit pas sur le temps de production, et sa rotation est limite par la rapidit et le volume de la consommation individuelle. Dun autre ct, la substantivation de la valeur continue son parcours en sengageant aussi dans un mouvement autonomis sous la forme de capital de commerce dargent (Figure 3)32. Avec elle, le dveloppement du systme de crdit sintensifie en prenant la forme du capital porteur dintrt et du capital fictif.

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Nous ne proposons pas ici un encadrement des catgories qui forment le processus de substantivation et de dmatrialisation de la valeur partir du dveloppement de ses formes fonctionnelles. Celles-ci, qui forment une logique de rnovation et de transformation perptuelles, et qui sattirent et se repoussent aussi, doivent tre comprises dans un sens collectif et de constante indtermination. Donc, il faut comprendre la nature du systme de production en question, qui utilise toutes ces catgories, pour dterminer son objectif principal. Le but ici est seulement de prsenter une meilleure visualisation de ces parcours du capital partir de ses enchanements .

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Figure 3- La substantivation de la valeur et la dmatrialisation de largent Mp A M Ft stade 1 ... P stade 2 ... M (M + m) A (A + a) ... stade 3
Formes fonctionnelles du capital

Capitalargent

Capital productif

Capitalmarchandise

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Capital porteur dintrt

Capital productif

Capital commercial

Autonomisation des formes fonctionnelles du capital

Capital fictif

Capital de commerce de marchandise

Capital de commerce dargent (capital bancaire)

Systme de crdit

Systme bancaire

O :

A, argent ; M, marchandise ; Mp, moyen de production ; Ft, force de travail ; P, production ; A, argent valoris ; M, capital marchandise ;

Avec la transaction (achat et vente) entre les commerants et les consommateurs, le capitaliste va apporter de largent plusieurs personnes en mme temps quil reoit en espces les paiements dun grand nombre dautres individus. A ce moment, les oprations techniques dencaissement surgissent, de paiement des marchandises, de

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cadre ncessaire dagents comptables, de calculs de compensation qui dbouchent sur un travail nouveau, et sur de nouvelles fonctions dans les transactions commerciales. Sorganise alors une nouvelle division du travail incluant de nouveaux agents dopration et de nouvelles institutions. On peut citer, les grands bureaux comptables et caissiers, les banques, et aujourdhui les investisseurs institutionnels (fonds de pension, fonds dinvestissements). Les diffrentes oprations qui, en devenant autonomes sous forme daffaires particulires sont lorigine du commerce dargent, rsultent des diverses dterminations et des fonctions de largent lui-mme, fonctions que le capital, sous forme de capital argent, doit, lui aussi, assumer Marx (1974b : 326). Le dveloppement du capital de commerce de largent prend sa premire forme dans le commerce international. Avec les diffrentes monnaies nationales, les commerants doivent faire la conversion en monnaie locale, en tablissant la formation dun systme dchange qui est, selon Marx, l une des bases naturelles du commerce moderne de largent et de largent mondial. De la mme manire que le capital de commerce de marchandise, le capital de commerce de largent abrge le circuit du capital et, par consquent, le travail des capitalistes industriels. Il facilite aussi lopration de compensation par ses mcanismes comptables, artificiels, des oprations de crdit et de dbit. Cest sur ces transactions et intermdiations que repose le ngoce de ceux dont largent est le commerce. Le capital de commerce de largent est un capital argent qui a pour fonction dexcuter le financement, surtout partir du dveloppement du commerce de lor et des oprations dchange de largent mondial cit ci-dessus. Ce mcanisme de financement implique aussi lamplitude de la division de classe et laugmentation du nombre de capitalistes dans la sphre financire, consquence de lautonomisation des formes fonctionnelles du capital. Les imbrications entre les phases du capital global samplifient et aussi se complexifient. Quelque distantes que puissent paratre les oprations financires des oprations productives, il est non moins vident que le profit des banquiers nest quune retenue sur la plus-value puisquils ont seulement affaire des valeurs ralises (mme si elles sont ralises sous forme de crances) (Marx, 1974b : 330-331).

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Le plein dveloppement du capital commercial de largent seffectue ds que sajoute le prt, lemprunt et le commerce crdit. Marx, jusqu ce moment-l, a prsuppos que le commerce de largent tait encore sous sa forme pure, la plus simple, cest--dire spare du systme de crdit. Il tudiait un moment de la circulation des marchandises, la circulation montaire. Malgr cela, on peut dire que la masse du capital argent, le capital commercial de largent, travesti maintenant par les banquiers et financiers pour executer ses fonctions dintermdiaire montaire, est bien le capital argent (montaire) en circulation des commerants et des industriels. On arrive alors autres catgories que nous verrons par la suite : largent de crdit, le capital porteur dintrt et le capital fictif.

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CHAPITRE 2- LA DMATRIALISATION DE LARGENT : LE CRDIT, LE CAPITAL PORTEUR DINTRT ET LE CAPITAL FICTIF

Lillusion produite par la circulation des marchandises disparat ds que lon substitue au capitaliste individuel et ses ouvriers, la classe capitaliste et la classe ouvrire. (...) Ce qui dguise cette transaction, cest la forme marchandise du produit et la forme argent de la marchandise (Marx, 1977 : 11)

Nous avons vu que la substantivation de la valeur-travail se dveloppe paralllement au processus dautonomisation de largent et que lextraction de la plus-value reste dissimule et apparemment dconnecte de la source du travail. Dans ce chapitre, notre

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objectif sera danalyser les formes les plus dveloppes du mouvement de dmatrialisation de largent, cest--dire : largent de crdit, le systme de crdit et le systme bancaire, le capital porteur dintrt et le capital fictif. Nous chercherons aussi les tudier partir de leur lien avec le travail.

1- Le crdit et le capital fictif

Maintenant, il devient possible de voir de manire plus claire que le processus de circulation du capital, malgr sa dcomposition et la division du travail, est constitu par lunit de la production et de la circulation, o lune se complte par lautre. Mais, comme le cycle global commence et se termine par largent, la partie montaire semble la plus contondante, la plus marquante du cycle du capital industriel. Cest pourquoi celui-ci est appel aussi capital argent ou montaire. En fait, cette partie montaire est pourtant lexpression gnrale du capital industriel, dont lobjectif est de valoriser la valeur, de laccumuler, de lagrandir partir du capital productif. Si les liens entre eux font partie de la nature propre du capitalisme, nous ne pouvons toutefois pas dire quil nexiste pas de dconnexion entre la sphre dite relle et la sphre financire du capitalisme. Au contraire, les crises capitalistes actuelles et, par consquent, les interruptions du cycle global, apparaissent certainement dans le centre des deux phases, mais particulirement partir des marchs financiers. Il est galement vrai que les aspects montaires-financiers prennent toujours plus dimportance dans le capitalisme, spcialement partir des annes 1970 du XXe sicle

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avec lhgmonie nolibrale. Cest la mise en question de la nature actuellement la plus volue du capital fictif. En dcrivant le caractre montaire, associ au capital fictif, Marx (1978a : 58) a affirm que
la formule A M ... P ... M A, avec le rsultat A = A + a, prte lerreur, par son aspect, comporte un caractre trompeur [soulign par nous, M.S]33, qui rsulte de la prsence de la valeur avance et mise en valeur sous sa forme dquivalent : largent. Laccent est mis non pas sur le faire-valoir de la valeur, mais sur la forme argent de ce procs, sur le fait quon retire finalement de la circulation plus de valeur en monnaie quon nen avait avanc lorigine, cest--dire sur laugmentation de la masse dor et dargent appartenant au capitaliste. Le systme dit montaire nest quune expression de ce quil y a dirrationnel dans la forme A M A, dans un mouvement qui se droule

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exclusivement dans la circulation et qui, pour cette raison, ne peut expliquer les deux actes : 1o A M, 2o M A que par le fait que M se vend, dans le second acte, au-dessus de sa valeur et retire ainsi de la circulation plus dargent quon y a vers en lachetant . Le caractre trompeur [soulign par nous, M.S] de A M ... P ... M A et linterprtation trompeuse [soulign par nous, M.S] qui en rsulte se manifestent ds que cette forme se fixe ltat dfinitif, au lieu dapparatre comme une forme fluide, se renouvelant en permanence, cest--dire ds quelle est considre non comme lune des formes du cycle, mais comme sa forme exclusive. Delle mme, elle indique pourtant dautres formes .

En effet, lauteur montre que, ds la seconde rptition du cycle global apparat une nouvelle priode de sorte que la premire phase du capital industriel nest que la prparation transitoire dautres tapes, un processus constamment renouvel. De plus, nous pensons que ses affirmations indiquent une premire dmarche de transposition plus forte que le constant renouvellement du cycle jusquau retour la sphre de la production. En fait, nous sommes en train de dire que le caractre trompeur et illusoire du capital fait dj partie dune reproduction plus contradictoire : sa multiplication dans le format A A, le plus irrationnel de tous. Pour le comprendre en profondeur, il faut trouver les lments du crdit. Dans les recherches sur le crdit dans le Capital, Marx a peu dvelopp ltude du capital fictif. Mme le capital porteur dintrt et le systme de crdit noccupent pas

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Dans ldition brsilienne de lAbril Cultural le mot utilis est illusoire .

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une place trs importante dans ses uvres. Les raisons en ont dj t exposes par Rosdolsky (2001)34. Des questions de sant de lauteur jusquaux difficults naturelles de Engels dans lachvement du Livre trois du Capital, le fait est que la discussion sur des catgories comme le capital porteur dintrt et le capital fictif est, notre avis, en construction, principalement quand il sagit de leur utilisation dans ltude des transformations du capitalisme contemporain, surtout sur le plan financier. De toute faon, nous pouvons affirmer que les lments centraux qui caractrisent les aspects du mouvement financier et spculatif du capital sont prsents dans les uvres de Marx, de manire plus directe dans les parties du Livre III du Capital et dans lannexe des Thories sur la plus-value. Nous en fournirons la preuve dans ce chapitre. En fait, que ce soit dune manire prcise ou pas, les catgories qui nous permettent

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dindiquer les faces et les mutations du capitalisme actuel ont ts travailles par Marx de faon, pour le moins, ingnieuse. En plein XIXe sicle, dans un processus de formation et de transformations radicales du capitalisme industriel et financier35, caractris aussi par la consolidation et lintensification des relations entre les sphres productives et financires, Marx dveloppe des instruments danalyse qui permettent de dvoiler les nouveaux mystres du cycle A A de valorisation fictive du capital. La catgorie que Marx appelle le capital fictif se dveloppe, de manire parallle et en interconnexion, avec le capital porteur dintrt, de mme quil accompagne lextension du crdit dans lconomie capitaliste. Il nexiste pas de schma squentiel, clair et construit sur la comprhension du capital fictif, de la mme manire quil ny a pas chez Marx de thorie montaire fabrique qui nous donne des instruments pour grer ou administrer le capitalisme et ses crises , comme demandent beaucoup de thoriciens. En fonction de cela, la difficult et les incomprhensions qui demeurent au niveau de ces catgories sont trs grandes. En fait, le crdit, comme le systme de crdit, sont le

Voir spcialement le Chapitre 27. Il suffit de lire la description dEngels, dans le supplment du Livre III du Capital, sur la Bourse lpoque de Marx. En 1865, la Bourse tait encore un lment secondaire dans le systme capitaliste. Les papiers dtat reprsentaient la masse principale des valeurs boursires et encore tait-elle relativement petite. ct de cela, il y avait les banques par actions qui prdominaient sur le continent et en Amrique et qui, en Angleterre, commenaient peine absorber les banques prives de laristocratie. Mais leur nombre restait relativement insignifiant. Enfin, la masse des actions des compagnies de chemins de fer tait encore assez faible comparativement ce quelle est aujourdhui. Les tablissements directement productifs, eux, ntaient que peu nombreaux sous forme de socit par actions. De mme les banques (...). En ce temps, la Bourse tait donc encore un lieu o les capitalistes se prenaient mutuellement leurs capitaux accumuls (Marx, 1974b : 42-43).
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rsultat et en mme temps les conditions dexistence de la production capitaliste et de la reproduction de son cycle. Dsormais, notre objectif nous conduira tudier la conception du crdit, du systme de crdit, du systme bancaire, pour arriver au capital porteur dintrt et au capital fictif, en cherchant toujours tablir les interconnections entre eux et le travail, comme nous avons essay de le faire jusqu prsent. 1.1- Largent du crdit, le systme de crdit et le systme bancaire Une premire affirmation de Mandel (1962) sur le crdit suggre quil est n du dveloppement ingal de la production entre diffrents producteurs dune mme communaut. Mais, cela seul nexpliquait pas la capacit qua la collectivit de russir automatiquement la croissance du crdit car, selon lui, le crdit nest pas une institution naturelle, mais un produit de relations sociales dtermines . Naturellement, lauteur traitait ce moment-l dune caractrisation plus historique du crdit, parfois en parlant de la priode antrieure la constitution du capitalisme. De toute faon, pendant la priode o le travail se faisait en coopration, il nexistait pas de crdit ; la collectivit entre les hommes lempchait de surgir, et mme la socit lignorait ; lobjectif majeur de cette socit tait la production de la valeur dusage. Elle ne connaissait donc que lentraide, qui se rfre une aide mutuelle. videmment, lorsque la collectivit quitte sa sphre primitive , si nous croyons que la socit daujourdhui, avec le dveloppement de la force productive du capital, signifie modernit , et partant pas de primitivisme, cest quelle a t divise au point que ses relations dchanges et la division du travail se gnralisent au sein de la population. Dans ce cas-l, la notion de valeur dchange arrive naturellement faire partie de la vie quotidienne des hommes subordonnant leurs relations sociales et mercantiles la circulation des marchandises sur le march. Par consquent, la notion dquivalence de valeur des marchandises, la spcialisation du travail et par consquent la production dun excdent, fonde galement sur lconomie du temps du travail, forment le pilier central des relations entre les hommes de cette nouvelle socit. Cest la formation et le dveloppement du mode de production capitaliste.

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Mme sil sagit encore dun dbut, nous pouvons suggrer trois faits partir des prcdentes indications: 1) le dveloppement du crdit sintensifie plus avec lapparition et lagrandissement du capitalisme, surtout sur une base industrielle; 2) lun complte lautre ; cest--dire quil y a une relation de complmentarit et de dpendance du capitalisme vis--vis de largent de crdit et de son systme et quils deviennent une et mme chose ; 3) une des fonctions du crdit, comme on le verra rapidement, est dconomiser le temps de travail, en permettant que le cycle global de reproduction continue circuler sans quil soit ncessaire davancer de largent pour conclure les ventes finales pour la consommation36. Plus important est le fait que les capitalistes cherchent comparer le temps de production et le temps de travail afin de garantir une plus grande rotation du capital et par voie de consquence dobtenir plus dexcdent. En fait, ce que tente le capital, cest dabrger au maximum le processus de circulation du capital, sa transformation en argent, en contrariant ses propres limites (Marx, 1976). Mme si lide du crdit sapplique toute relation entre le crancier et le dbiteur, et pas seulement en rfrence lexpression capitaliste, le dveloppement du capitalisme cherche toujours des mcanismes qui permettent dacclrer le processus daccumulation et de centralisation du capital. Laccumulation primitive du capital et son expansion commerciale, par exemple, ont cr un besoin intrinsque de crdit lintrieur du systme mercantile encore en formation. Ds lors, avec le dveloppement du commerce international et de la ncessit de lchange entre les marchands, le crdit commercial ou de circulation37 commence occuper les espaces indispensables la circulation des marchandises cette poque-l. Face la sparation entre lachat et la vente, qui contient en plus la fragmentation de classe, entre les hommes daffaires qui agissent dans la production et ceux qui exercent dans le commerce (cest--dire entre les capitalistes productifs et commerciaux), et aussi face au besoin de transfrer de largent sur de grandes distances, le crdit commercial
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Sur ce dernier point, Marx diffrencie les temps de circulation, de production et de travail. Le temps de circulation reprsente la priode de permanence dans la sphre de circulation et, videmment, le temps de production indique la priode de continuit du produit dans la production. La diffrence entre celui-ci et le temps de travail est que le dernier se rfre la quantit exacte dheures utilises dans la production des marchandises, tandis que le temps de production inclut les interruptions du processus productif, o les machines ne fonctionnent pas. 37 Le systme de crdit se caractrise par plusieurs ramifications qui correspondent, selon de Brunhoff (1976), aux crdits commerciaux, financiers et montaires qui mettent en offre leurs disponibilits montaires.

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arrive, principalement sous la forme de lettres de change, rsoudre des problmes de liaison entre les formes fonctionnelles du capital. Avec le dveloppement de la circulation simple des marchandises, M A M, o lobjectif est la valeur dusage, la fonction de largent comme moyen de paiement se concrtise. ce moment-l, la relation entre les crateurs et les dbiteurs se dveloppe et forme la base des relations dchanges mercantiles. La marchandise est change par rapport dautres marchandises et la transformation de la marchandise en argent, cest--dire la marchandise sous la forme argent, excute la fonction de mdiation de ce mtabolisme. Largent apparat comme moyen dchange des marchandises, mais pas comme moyen dchange gnral : il apparat comme moyen dchange caractris par le processus de circulation, comme moyen de circulation (Marx, 1982 : 74)38. La circulation simple des marchandises produit une sparation entre la vente et la concrtisation finale du cycle partir de leur prix. Pourtant, elle nat dune relation entre le crancier et le dbiteur, entre les propritaires des marchandises. Cest la constitution naturelle du crdit39. Si le crdit commercial ne contribue pas directement la production de la plus-value, il permet au moins le dveloppement du capital industriel partir de la rduction du temps de rotation du cycle global, de mme que laccroissement de la masse du capital. Si son but originel nest pas lobtention dun intrt, mme si le capital na pas encore fini sa route, le crdit commercial contribue lautonomisation du capital en ajustant le

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Marx arrive la conclusion quentre lachat et la vente, il y a unit et non sparation, selon que le processus de circulation des marchandises se rduit M M, mdiatis seulement par largent. 39 Toujours en passant sur lide de la destruction crative, Schumpeter (1985 : 116-117) part dune thse selon laquelle seul en principe lentrepreneur a donc besoin de crdit ; pour lvolution industrielle seule, il joue un rle essentiel , bien quil dfinisse le crdit de deux faons : le crdit normal , les certificats portant sur des prestations passes ou des biens prsents ; et le crdit anormal , les certificats sur des prestations futures ou des biens quil faut dabord produire, en formant une catgorie qui ne correspond rien, aucun versement social. partir de quoi, Schumpeter dit que le crdit est essentiellement une cration de pouvoir dachat en vue de sa concession lentrepreneur (...) le crdit ouvre lentrepreneur laccs au courant conomique des biens, avant quil en ait acquis normalement le droit dy puiser. (...) Loctroi dun pareil crdit agit comme un ordre donn lconomie nationale de se soumettre aux desseins de lentrepreneur, comme une assignation sur les biens dont il a besoin comme un fidicommis de forces productives. Ce nest quainsi que lvolution conomique pourrait se raliser, quelle pourrait slever hors du simple circuit . Avec Schumpeter, une dclaration de Braudel (1985 : 67) devient lucidable : je ne crois pas que Josef Schumpeter ait raison de faire de lentrepreneur le deus ex machina. Je crois obstinment que cest le mouvement densemble qui est dterminant et que tout capitalisme est la mesure, en premier lieu, des conomies qui lui sont sous-jacentes .

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processus de production une division sociale du travail plus dlimite, plus spcialise. ce sujet, la marchandise ne sera pas vendue par le paiement direct en espces, mais partir dun titre qui donne la garantie dun paiement futur sous la forme de titres commerciaux. Lindividu A peut payer une autre personne B avec les lettres de change que, dans le mme instant, il peut rmunrer C avec le titre de crdit de A... en formant une compensation des dettes et des obligations qui sont compenses sans intervention directe de largent ; ces titres commerciaux sont les premires formes de largent de crdit proprement dit40. En ralit, la monnaie de crdit a sa source immdiate dans la fonction de largent comme moyen de paiement. Des certificats constatant les dettes contractes pour des marchandises vendues circulent eux-mmes leur tour pour transfrer dautres personnes les crances. A mesure que stend le systme de crdit, se dveloppe de plus en plus la fonction que la monnaie remplit comme moyen de paiement (Marx, 1948 : 144). Largent de crdit remplace largent dans ses fonctions de circulation mais il ne peut pas se substituer la fonction de mesure de la valeur. Autrefois, ce qui sappliquait ctait la premire forme de substitution directe largent de largent de crdit dans la circulation capitaliste, ce qui constituait la base de ce qui allait devenir le systme bancaire. Cette utilisation plus frquente de largent de crdit au sein de lchange commercial produit un certain dtachement entre la sphre montaire et la sphre financire puisque les lettres de change ne sappuient pas sur la circulation montaire, mais sur la base du crdit. Ainsi, lessence de largent de crdit, qui se prsente aujourdhui sous la forme de chques bancaires, de billets bancaires et de carte de crdit, est de permettre la ralisation de transactions commerciales sans que de largent soit avanc, et aussi de rendre possible le transfert de crdits entre les personnes sur le march. Cest un mouvement de reproduction du capital qui recherche la forme de transmission de crdits la plus sophistique. Ainsi, le crdit commercial, qui est la base de largent de crdit, acquiert une fonction fondamentale dans la logique du systme capitaliste, qui a t bien annonc par Mandel

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En dpit de Brunhoff (1976 : 133) qui affirme que les crances commerciales par exemple ne sont pas de la monnaie de crdit .

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(1962 : 86) : (...) la production se dtache de plus en plus du march (...) pour ragir contre la baisse tendancielle du taux de profit rsultant de limmobilisation dune fraction toujours croissante du capital en capital fixe, le capitaliste cherche rduire le temps de rotation du capital circulant. Cest l la fonction essentielle du crdit de circulation, qui permet de rduire au minimum le capital circulant propre de lentrepreneur . Cette affirmation nous donne une indication considrable : largent de crdit, mme en excutant des fonctions improductives, fonctionne comme une manire de contrecarrer la baisse tendancielle du taux de profit. Avec le dveloppement plus intense des formes autonomes du capital et, par consquent, du processus de substantivation de la valeur, cette faon de revigorer lexpansion capitaliste est intensifie par le crdit. Sous la forme de largent de crdit, il y a une cration de titres de crance, de signes de la valeur. Mais, cest seulement avec la croissance industrielle que le crdit passe la sphre de la production proprement dite, cest--dire pendant la priode de la Rvolution industrielle. partir de ce moment-l, le crdit dinvestissement occupe une fonction centrale et diffrente dans le fonctionnement du capitalisme, en occupant une phase plus dveloppe du capital porteur dargent qui se rmunre partir dune partie de la plusvalue, sous forme dintrt. Hilferding (1970) qualifie le crdit dinvestissement de crdit de capital et le dsigne comme le crdit qui convertit largent oisif en capital montaire actif. Celui-ci vise surtout augmenter le capital de lentreprise, afin daccrotre sa masse de capital ; crdit de capital pour cette raison que ce transfert est toujours un transfert ceux qui, par lachat des lments du capital productif, emploient largent en tant que capital argent (ibid, p. 135). De cette manire, on met en vidence trois sujets importants et aussi complmentaires : la gnration de la plus-value, supposant lapplication des prts dans la production par le capitaliste emprunteur ; lexistence dun taux dintrt pour le premier capitaliste prteur ; et, troisime point, lexistence dun march de crdit plus dconnect par rapport au march montaire ou au systme montaire, contrl par les banques. Dans le Livre deuxime du Capital, Marx soutient quil y a, aprs le dveloppement complet du cycle du capital industriel, trois formes caractristiques du mouvement

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conomique de la production sociale : lconomie naturelle, lconomie montaire et lconomie de crdit. Ces affirmations aident percevoir les relations de complmentarit et en mme temps dindpendance qui existent entre elles :
(...) ces trois formes ne reprsentent pas des phases quivalentes de lvolution. Lconomie dite de crdit nest elle-mme quune forme de lconomie montaire : les deux termes expriment des fonctions dchange, ou modes dchange, entre les producteurs mmes. Dans la production capitaliste dveloppe, lconomie montaire napparat plus que comme base de lconomie de crdit. Lconomie montaire et lconomie de crdit correspondent donc simplement des stades diffrents dans le dveloppement de la production capitaliste ; mais elles ne sont nullement, en face de lconomie naturelle, des formes dchange distinctes et indpendantes lune de lautre (Marx, 1978a : 107).

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Cest une dclaration trs clairante pour la comprhension des aspects montaires, du crdit et des aspects financiers. Il nous semble que les trois formes conomiques indiques ci-dessus sont troitement lies, parfois complmentaires, et en mme temps diffrentes, parfois indpendantes. Chacune peut sautonomiser, devenant une forme qui exerce lattraction et la rpulsion dans le cycle, typique de la mthode dialectique. De toute faon, il faut savoir quil nexiste pas chez Marx de dfinition de ces catgories en discussion, fait parfaitement comprhensible dans la thorie marxiste. Ainsi, nous pouvons utiliser des interprtations diverses de phnomnes thoriques prsents chez Marx pour en extraire des explications de certains aspects de la socit capitaliste. Cest ce que fait Brunhoff lorsquelle se rfre la dconnection ou l indpendance du march montaire et de crdit. Selon lauteur, ce quil y a en Marx est une thorie montaire du crdit et peut-tre ses crits peuvent mme tre considrs comme une thorie du crdit . Par cela, la thorie montaire du crdit chez Marx aboutit (...) une conception unitaire du crdit, qui englobe les structures financires (marchs et institutions de crdit), ainsi que leur rle conjoncturel, dans une interprtation relative aux proprits uniques de la monnaie et du capital-argent (Brunhoff, 1976 : 108). Cette vision de Brunhoff, si elle nest pas bien contextualise, peut exprimer une approche unidimensionnelle du crdit, en le dtachant compltement du sytme montaire, et en laissant de ct le caractre complmentaire quil y a, notre avis, entre les systmes montaires et de crdit. En mme temps, il est vrai quavec le dveloppement du

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capitalisme, et aussitt aprs la cration dun systme de crdit, lextension du crdit sous forme dargent de crdit, suggre que la valeur-travail, de mme que largent, sous forme du capital, sexpriment plus fortement dans le systme de crdit que dans le systme montaire. Donc, dun ct, nous partageons lanalyse de Brunhoff quant limportance et la dimension que le systme de crdit occupe dans le capitalisme, mais, de lautre, nous faisons certaines rserves concernant l indpendance entre le march montaire (largent) et le march de crdit (largent de crdit), qui est tout fait vridique, mais qui doit garder aussi le caractre dialectique de dpendance et de complementarit entre eux. Finalement, le crdit de consommation qui, selon Mandel (1962), apparat vers 1915

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aux tats-Unis et, aprs la Seconde Guerre mondiale dans les pays europens, xecutait la fonction, dans le systme de reproduction du capital, daugmenter la demande de biens de consommation durables. Lobjectif principal tait de revigorer le processus daccumulation capitaliste, partir des annes 1930, en stimulant la production et la consommation de masse, fondes sur les principes de gestion et dorganisation fordiste du travail. quoi sajoutait la possibilit des consommateurs de payer leurs achats en plusieurs fois et aprs un certain laps de temps. Il est clair que lintention principale ici tait de concrtiser la vente finale de la production, en permettant la reproduction du cycle global au moment mme o la concentration des revenus et les disparits salariales continuaient accrotre dans le systme capitaliste. En fait, largent de crdit pntre une partie plus vaste du dveloppement du crdit dans le capitalisme. Le dveloppement du capital et ses formes fonctionnelles ont favoris la substitution la monnaie (papier-monnaie, mtallique) de titres de crdit qui sont les reprsentants de largent de crdit. Il faut les ajouter maintenant la reprsentation du systme de crdit. Si le systme montaire, qui sincarne dans la circulation de largent, se rapproche autant de la circulation de la valeur sous la forme simple, o largent remplit soit la fonction de moyen de circulation, soit celle de moyen de paiement, le systme de crdit reprsente la circulation des valeurs dj constitues sous forme dargent (de crdit). Son but est de rechercher constamment sa valorisation fictive, plus prcisment dans la sphre de la circulation du capital.

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Marx na pas cre de concept propos du systme de crdit. Il donne, lui-mme, une explication ce sujet dans le Chapitre Crdit et capital fictif , o il affirme quil na pas lintention dapprofondir ltude du systme de crdit, fait constat la lecture de son uvre. En dautres termes, nous pouvons dire, en dpit de ces indications, quil laisse dans ses crits diverses pistes permettant de mieux comprendre le dveloppement du systme de crdit dans le capitalisme. Dans ses Thories sur la plus-value, Marx dclare que le systme de crdit est une cration du capital industriel qui obit sa volont : (...) le systme de crdit est sa cration propre, cest mme une forme du capital industriel qui dbute avec la manufacture et continue se dvelopper avec la grande industrie. lorigine, le systme de crdit est une forme polmique contre les usuriers lancienne mode (Marx, 1976 : 554-555). En vrit, le capital industriel, en crant un systme de crdit propre lui-mme, soumet le capital porteur dintrt ses objectifs. Ce qui montre bien que, dans cette tape du capitalisme, la sphre industrielle dominait le dveloppement du cycle du capital, quelle tait hgmonique vis--vis dautres phases du cycle global. Ainsi, si nous entendons largent de crdit comme lun des instruments du systme de crdit, et de mme, si nous considrons la division des formes fonctionnelles du capital, nous pouvons dire que le systme de crdit excutait des fonctions complmentaires par rapport au capital industriel, et subordonnes ce dernier. Avec le dveloppement du crdit commercial et des autres formes du crdit dans le capitalisme, se sont amplifies les interconnexions entre achats et ventes des marchandises dans lesquelles largent de crdit fonctionne partir dune structure bancaire plus complexe. Larrive des banquiers dans lintermdiation au niveau des prts se rvlait presque fonctionnelle et ncessaire la continuit du cycle global. Avec cet largissement, larchitecture montaire et financire sest dveloppe plus intensment, sajustant la ncessit de faire circuler les marchandises et composant un systme de crdit qui sorganise, chaque fois davantage, partir dune infinit dinstitutions capables doffrir du crdit aux agents conomiques. Ds lors, le capital commercial de la marchandise et le capital commercial de largent, associs au capital porteur dintrt et au capital fictif, que nous tudierons brivement, se concentrent dans la structure du systme bancaire et forment donc le systme de crdit.

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Marx (1978b) prsente les fonctions du systme de crdit en disant, dans un premier temps, quil est ncessaire pour essayer darriver une galisation du taux de profit ; quensuite, il permet de diminuer les frais de circulation de largent grce la concession du crdit (soit en raison de labsence totale dargent dans une grande partie des transactions, soit en raison de lacclration du mouvement des moyens de circulation) ; et quen troisime lieu, il acclre le processus de reproduction ou permet laccroissement de la spculation, en sparant les achats des ventes. Le dcryptage de ces indications de Marx a t bien fait par Harvey (1982), lequel affirme que le systme de crdit devient une ncessit du capitalisme, puisque la circulation du capital impose des engagements et des fardeaux supplmentaires au systme montaire ; l'organisation du systme de crdit sert donc excuter les oprations financires du march capitaliste. Pour ce faire, les fonctions du systme de crdit passent, selon lauteur, par la mobilisation de largent comme capital pour laquelle il fait la conversion de son argent de crdit en argent comptant, et en internalisant la fonction de l'argent, pris comme moyen de circulation. De plus, les institutions financires concentrent l'pargne de toutes les classes pour la convertir en capital, ce qui a des consquences plus ou moins conflictuelles dans le fonctionnement du capitalisme car tous deviennent pargnants (les capitalistes, les rentiers, le gouvernement, les ouvriers). Un autre rle du systme de crdit se rfre la rduction des cots et du temps de circulation, qui a pour but dobtenir une diminution des cots improductifs et des barrires la circulation et la production du capital. Il promeut par l lefficacit de la circulation montaire en amliorant le potentiel du cycle global en fonction, dune part, dun temps de circulation des marchandises plus court et, de lautre, de laugmentation de la distance entre les marchs. Marx (1980 : 132) considre aussi que la circulation effective des marchandises dans le temps et dans lespace na pas lieu en fonction de largent, car celui-ci ne fait que raliser leur prix, transfrant ainsi le titre de proprit de la marchandise lacheteur (...) ce que largent fait circuler, ce ne sont pas les marchandises, mais les titres de proprit de celles-ci (...) . Pour Harvey (1982) limportance du systme de crdit sexplique aussi par la centralisation du capital, par la circulation du capital fixe et par la formation des fonds de consommation, de sorte quil permet la consommation

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individuelle (via le crdit la consommation) et la circulation du capital porteur dintrt en assurant la mdiation entre les flux de circulation et le capital fixe. Ajoutons ici quil est aussi lembryon du capital fictif. Toutefois, lextension de lchelle de production des entreprises partir du dveloppement du systme de crdit amena beaucoup de transformations dans les diffrents domaines de la structure dentreprise, que ce soit dans le domaine financier et productif ou dans lorganisation et la gestion du travail41. Cette expansion est combine la sparation ou au remplacement du petit entrepreneur par des formes dassociations, via les grandes socits anonymes. En fait, cest la substitution des entrepreneurs, anciens gestionnaires et administrateurs de lentreprise, par les managers. Nous arrivons comprendre que si les oprations financires sont cres partir

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dun systme de crdit, il faut alors un systme bancaire cest--dire un capital bancaire pour ladministrer, et pour excuter les fonctions de gestion et de direction du capital argent et le rendre disponible pour les capitalistes. Cest la naissance du systme bancaire. La dcomposition du capital bancaire a t effectue par Marx (1978b : 126) qui le prsente sous deux formes : largent en espces, or ou billets ; et les titres. Ceux-ci se divisent leur tour en : effets de commerce (titres commerciaux) ; traites (lettres de change), o le banquier excute la fonction descompte ; et valeurs publiques (obligations publiques) formes par les valeurs dtat, bons du Trsor (titres du Trsor) ; et actions qui rapportent un intrt. Tous, forment le capital (demprunt) bancaire.
Toujours dans le domaine du capital industriel, les banques taient dj au cur des entreprises et commenaient construire leur puissance travers deux mthodes, selon Perlo (1974 : 56-57) : la premire est fonde sur le besoin de financement virtuellement illimit des grandes entreprises modernisant leur quipement et agrandissant leur capacit de production. Les banques qui fournissent ces fonds acquirent une influence importante et parfois souveraine sur la gestion de lentreprise. Elles deviennent le centre stratgique vital des groupes, obtiennent des siges aux conseils dadministration, exercent un droit de veto dans toutes les grandes dcisions, (...) ce genre dinfluence ne peut gure se mesurer au nombre de titres quelles dtiennent. Les banques et les compagnies dassurances fournissent la plus grande partie de leur aide financire sous forme dobligations. Celles-ci ne comportent thoriquement pas de droit de vote, mais donnent en ralit un pouvoir important, qui sexprime formellement par diffrentes sortes de restrictions, financires ou autres, imposes lemprunteur. (...) La seconde base de la puissance des banques est la prise de participation directe dans les entreprises. (...) Les banques accumulent une proportion croissante de titres par des moyens divers : les banquiers-promoteurs en reoivent en change des services quils rendent dans les oprations de fusion ou de cration dentreprises ; ils reoivent galement les dlgations de vote de certains clients (surtout des trangers), dont ils ont plac les actions ; ils grent les patrimoines de riches clients et votent leur place dans les grandes socits. (...) Les grandes banques grent galement les titres quont accumuls leurs institutions financires affilies, telles que les compagnies dassurances, les socits dinvestissements ou, socits dagents de change .
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Voici pour quelle raison les banques ont la capacit et la possibilit de regrouper et de centraliser le capital argent en le mettant la disposition du public. Elles ont des fonds de roulement, des fonds de rserve, et aussi les dpts des capitalistes, de lpargne liquide et de largent venant de toutes les classes sociales (Brunhoff, 1976). Par consquent, le crdit bancaire est centralis dans les banques qui lui permettent de se perptuer partir de la circulation et de la reproduction du cycle du capital. En fait, Marx explique que le systme bancaire a deux fonctions centrales qui sont en mme temps complmentaires. La premire se rfre loffre dargent (de crdit) aux capitalistes ; la deuxime fonction est celle de prteur aux individus. Cependant, il est une caractristique trs importante qui diffrencie les banques des autres intermdiaires financiers, comme les fonds de pensions et dassurances, les socits dinvestissements, les socits de crdit, entre autres : leur capacit dtre cratrices de crdits partir des dpts qui leur sont confis. Cela augmente beaucoup le champ daction du capital bancaire et lui permet daller au-del de sa fonction dintermdiation des emprunts et des crdits. Ainsi, les institutions bancaires ont le pouvoir de crer largent de crdit, dveloppant les connexions et dconnexions du capital fictif dans le systme, car une grande partie des actifs bancaires ne sont qu illusoires , sans aucune liaison avec lpargne relle et sans garanties de courverture bancaire concernant tous les emprunts. Dans ce sens l, Marx (1978b : 131-132) affirme que donc, la majeure partie du capital du banquier est purement fictive et consiste en crances (traites), fonds dtat (qui reprsentent du capital dpens) et actions (assignations sur un revenu venir) (...) il faut en outre ajouter que le capital fictif du banquier, pour la plus grande part, ne reprsente pas son capital, mais celui du public qui la mis en dpt chez lui, avec ou sans intrt . En fait, les dpts sous forme dargent, chques, billets de banque ou autres instruments montaires et de crdit peuvent tre, dun ct, utiliss par les banques sous la forme de capital dargent et, de lautre, comme capital fictif. Dans le premier cas, ils ne sont pas dans les caisses des banquiers, mais remplissent une fonction dans la circulation du capital qui se trouve en possession des industriels et commerants. Dans le deuxime cas, ils fonctionnent comme de simples registres comptables, (...) dans la mesure o les divers avoirs des dposants squilibrent rciproquement au moyen de chques quils tirent sur leurs dpts et qui sannulent les uns les autres (Marx, 1978b : 132).

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Enfin, le dveloppement du systme bancaire a permis aussi quune partie de la classe capitaliste se regroupe en fournissant des emprunts au public, en excutant des fonctions dorganisation et dapprovisionnement du crdit et en permettant que le capital argent se dveloppe davantage avec un systme bancaire plus versatile et dynamique. Ainsi, le systme bancaire a t une voie dcisive amenant la formation du capital porteur dintrt et du capital fictif42, que nous tudierons maintenant. 1.2- Le capital porteur dintrt Le point de dpart du capital porteur dintrt est le prt de capital montaire A1A un capitaliste emprunteur (B) qui, par hypothse, utilisera les empruntes comme capital montaire A1B, servant parfois lachat de moyens de production ou de marchandises pour produire la plus-value ( + A). Naturellement, si dans le cycle de reproduction du capital lobjectif tait toujours den retirer un capital argent valoris, avec le capital porteur dintrt le but central nest pas diffrent. Lquation suivante nous donne une meilleure visualisation de ces tapes : A1A (A) A1B (B) ... M ... A2A A2B ( + A), o: A = prteur B = emprunteur A1A = capital argent du prteur A1B = capital argent de lemprunteur M = production de marchandises A2A et A2B = capital argent valoris + A = plus-value Le dbut du mouvement est largent du prteur A que nous reprsentons comme le capital montaire A1A. Le capitaliste A met la disposition son capital montaire (A1A) au capitaliste B qui va utiliser ces emprunts, maintenant capital montaire A1B, dans des activits productives ou commerciales. Leur objectif central est de le valoriser, de le transformer en capital. Largent va parcourir la premire tape de lquation (A1A A1B), jusqu son entre dans le cycle productif M pour produire la marchandise.

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Le caractre dialectique et labsence de conclusion ( supposer que lon ait besoin dune...) de luvre de Marx, surtout du Livre troisime du Capital, rendent difficile la squence logique de ses catgories. Plusieurs auteurs marxistes contemporains ont aussi not cette complexit. En fonction de quoi, nous avons mentionn prcdemment lide du capital fictif.

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Malgr lquivalence des objectifs, si lon se rfre au cycle du capital global, il y a l une diffrence fondamentale entre eux : dans le capital porteur dintrt, le capitaliste A ne consacre pas son argent directement la production ; au contraire, il fournit au capitaliste B la capacit de mettre en uvre son capital montaire, de le transformer en marchandises ncessaires la production, cest--dire dacheter la force de travail et les moyens de production. En vrit, le premier capitaliste offre la valeur dusage de largent, la possibilit de le transformer en capital. Il est clair que le capitaliste prteur, le propritaire de largent, va exiger, en contrepartie, une partie de lexcdent que lutilisation de son capital montaire initial gnre. Comme capital porteur dintrt, il va demander sa part sur lexcdent fourni par la production. En tant que capital, son argent, utilis productivement par lemprunteur, sera valoris dans le cycle du capital partir de la gnration de la plusvalue, reprsente dans lquation prcdente par + A. 1.2.1- Lintrt dans le capital La fraction destine aux capitalistes prteurs sera lintrt (A) qui nest donc rien dautre quune partie du profit que le capitaliste industriel [B] paie au propritaire du capital (Marx, 1976 : 556), dans notre cas le capitaliste A. Ainsi, la rmunration du capital porteur dintrt est lintrt. Lintrt apparat donc comme une catgorie diffrentielle vis--vis du capital argent initial et reprsente aussi une partie de la plusvalue destine au propritaire du capital, le capitaliste prteur. Dun autre ct, le profit industriel est la fraction du capital qui appartient au capitaliste, qui utilise du capital argent en linsrant dans une activit conomique. En tant que capitaliste montaire, propritaire de largent, le premier recevra sa rcompense , lintrt, mme sil reste en dehors de la production. Le deuxime, le capitaliste productif, prendra sa part, la plus-value, directement dans la production quil contrle. En ralit, la spcialisation capitaliste perptue lautonomisation des formes fonctionnelles du capital en englobant une catgorie aussi mystrieuse qui apparat, en principe, en dehors de la production. Cest donc partir du dveloppement de la division du travail entre capitalistes montaires et productifs que seffectue la conversion dune partie du profit en intrt. Ds que se concrtise cette relation, il est clair que tout le profit ne sera pas destin au capitaliste industriel, puisquune partie, retire du profit brut, reviendra au capitaliste

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montaire. Pour le capitaliste industriel, le reliquat du profit qui lui revient prend donc ncessairement la forme du profit industriel ou commercial ou, pour employer une expression allemande qui englobe les deux : la forme du profit dentreprise43 (Marx, 1978b : 39). Comme lintrt reflue vers le prteur et que le profit de lentreprise revient au capitaliste actif, cest--dire lemprunteur, nous sommes amens comprendre quil y a plus quune division quantitative entre les parties. Il y a aussi une sparation qualitative puisque les deux catgories sont rparties entre diffrents capitalistes, bien que leur source soit la mme. ce moment-l, nous pouvons dj observer une troite jonction entre lintrt et le profit et par consquent avec la racine de lexcdent, le travail. Le capital argent, lorsquil se transforme en capital porteur dintrt, se convertit en marchandises ncessaires la mise en fonctionnement de la structure productive du capital, mais il met en uvre aussi du travail non pay, qui va gnrer un excdent qui ne revient pas aux ouvriers. Ds le Livre premier, Marx (1948) affirmait dj que la plus-value se divisait en fractions reprsentes sous diffrentes formes : le profit, lintrt, le profit commercial et la rente de la terre, impliquant donc que la corrlation entre la sphre rellematrielle du capital, caractrise par la production, et la sphre montairefinancire sinscrivait dans un processus unique et totalisant. Dans lhistoire du capitalisme, chacune de ces sphres a occup une position conomique et politique plus forte de manire influencer de forme plus contondante la dynamique du cycle global. Dans la formation de la structure du systme de crdit et du systme bancaire, nous avons vu que toute la structure du financement tait subordonne la production, aux capitalistes industriels. Pourtant, le capital de commerce et le capital porteur dintrt taient domins par le capital industriel44, dans une relation plus troite avec la sphre industrielle.

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Dans ldition brsilienne de lAbril Cultural, la traduction voque plus lentrepreneur (le capitaliste) que lentreprise. De cette manire, au lieu du profit dentreprise , lexpression utilise est gain dentrepreneur . 44 Une fois la production capitaliste dveloppe dans toute lampleur de ses formes, une fois quelle est le mode de production dominant, le capital porteur dintrt est domin par le capital industriel et le capital commercial nest quun aspect du capital industriel lui-mme, driv du procs de circulation. Mais en tant que formes autonomes il faut que toutes deux soient dabord brises et soumises au capital industriel (Marx, 1976 : 554). Une affirmation comme celle-ci renforce largumentation selon laquelle

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Mais, la nature du systme capitaliste de production reste toujours en mouvement, sans cesse en mutation, la recherche de nouvelles formes daccumulation pour faire face la baisse du taux de profit. Cest pourquoi, les possibilits de changement dans la structure du pouvoir politique et conomique du capital, entre les classes sociales aussi, restent prsentes en toutes circonstances. Contre lide de la suprmatie initiale du capital industriel, une constatation simpose maintenant : si la marchandise et largent prennent des caractres mystrieux pendant leur parcours, comme nous lavons dj v auparavant, la saga du capital persvre aussi dans lintrt, quoique sous une forme encore dissimule, puisquil devient du travail excdent. La thorie de la valeur, le sujet central, soppose et se nourrit de la force de travail en sappropriant du travail non pay. Ainsi, l opposition au travail salari exploit se trouve efface dans la forme de lintrt ; car le capital porteur dintrt ne soppose pas, en tant que tel, au travail salari, mais au capital en fonction (Marx, 1978b : 44). Le capitaliste prteur (A) a une relation directe avec le capitaliste emprunteur (B), et non avec les travailleurs. Cest la raison pour laquelle le capital porteur dintrt dtermine la forme de revenu tandis que ses racines donnent naissance aux rapports de production les plus ftichiss du capital. Car, dans le capital porteur dintrt, le capital apparat comme une source autonome de la valeur et de la valorisation du capital. Et cette source est elle-mme dans sa forme la plus rifie possible ; lappropriation du capital se fait sans travail, son existence est apparemment spare de toutes les connexions avec lexcdent du travail. Les citations suivantes sont trs clairantes :
lintrt apparat comme ce [qui est d] au capital en tant que tel, spar du procs de production ; (...) [lintrt apparat comme] cration de plus-value qui ne caractrise que la simple proprit du capital (...) la forme ftichise du capital est acheve tout comme lest lide du capital-ftiche. Ce qui engendre ncessairement cette configuration, cest que la proprit juridique du capital se spare de sa proprit conomique et que lappropriation dune partie du profit, sous le nom dintrt, revient un capital en soi, ou un propritaire de capital, totalement spars du procs de production (Marx, 1976 : 545-546).

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le capital porteur dintrt devient une catgorie ncessaire du capitalisme, se caractrisant comme une forme de crdit.

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Mais, on sait que le mystre du capital essaie de dissimuler la centralit du travail comme catgorie essentielle, mme si les mouvements sont apparemment isols. En tout cas,
lintrt en soi exprime donc prcisment lexistence des conditions de travail en tant que capital dans leur opposition sociale au travail et leur mtamorphose en forces personnelles exerant leur pouvoir sur le travail. Il rsume le caractre alin des conditions de travail par rapport lactivit du sujet (...) il ne le reprsente pas en opposition au travail, mais, au contraire, sans rapport avec le travail et comme un simple rapport entre un capitaliste et un autre capitaliste. Donc comme une dtermination ellemme extrieure et indiffrente au rapport du capital avec le travail (Marx, 1976 : 582). Lintrt, en soi, exprime justement lexistence capitaliste des conditions de travail, dans leur opposition sociale au travail, dans leur transformation en pouvoir personnel face

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au travail et sur le travail. Il reprsente la simple possession de capital comme le moyen de sapproprier des produits de travail dautrui (Marx, 1978b : 47).

Ces affirmations indiquent bien que, jusqu ce moment-l, le capital porteur dintrt tait la forme la plus parfaite du ftiche, puisque cest par A1B que sopre le retour la production : la mdiation est efface entre le capitaliste prteur (A) et tout le circuit est masqu, affirme lauteur. Ainsi, le capital, partir de la catgorie intrt, continue son dveloppement en occultant la source relle de la plus-value et en mystifiant le procs de reproduction capitaliste : en vrit, il est plus difficile de reconnatre la plusvalue dans lintrt que dans le profit. Si le capital semble spar de son procs, il devient maintenant A A ; telle est la forme de la valeur qui se valorise elle-mme, et o largent cre largent. Enfin, lintrt et le capital en tant que capital porteur dintrt expriment la simple opposition de la richesse objective au travail et, par consquent, lexistence de cette richesse en tant que capital (Marx, 1976 : 564). La forme sous laquelle cette face du capital, dissimule dans la forme de lintrt, se prsente la socit na pas t travaille par Smith (1991). Cet auteur a identifi les fonds prts intrt en disant qu on peut regarder un capital prt intrt comme une dlgation, faite par le prteur lemprunteur, dune portion quelconque du produit annuel, sous la condition quen retour lemprunteur lui dlguera annuellement, pendant tout le temps de la dure du prt, une portion plus petite, appele lintrt et,

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lchance du prt, une portion pareille celle qui a t originairement dlgue, ce qui sappelle le remboursement (ibid, p. 442). Dans le chapitre o Smith traite de ce sujet, il ny a aucune indication sur lorigine de lintrt ; il ne dit pas do viennent les ressources additionnelles qui se transformeront en intrt pay au capitaliste emprunteur. Mais, dun autre ct, ses indications confirment le fait que le capital porteur dintrt, de mme que le capital commercial, taient ns avant mme la consolidation du capital industriel. Pour nous, il faut renforcer lide que le capital porteur dintrt acquiert avec le systme de crdit limportante fonction de prteur, ncessaire lextension du capitalisme et au financement de sa production. Ainsi, le capital porteur dintrt reste toujours associ la logique du capital industriel. En mme temps, le systme de crdit fonctionne comme une sorte dinterlocuteur lors de la concession du capital montaire aux emprunteurs. De plus, le capital porteur dintrt, malgr sa capacit de sapproprier une partie de la plus-value, permet que le capital industriel puisse reproduire le cycle global dans une chelle plus large. Donc, il fournit aux capitalistes industriels des aspects positifs lchelle de la production et de la reproduction capitaliste. Lautonomisation du capital montaire devenu capital porteur dintrt lui donne la capacit dlargir aussi lespace du systme bancaire en le transformant dune manire profonde. Par exemple, les banques sinstalleront au sein du systme pour exercer la fonction dintermdiaires de prts, dadministrateurs du capital montaire. Au mme moment, pour rendre possible leur multiplication, une grande partie du capital bancaire peut tre convertie en capital porteur dintrt et plusieurs institutions pourront mettre aussi des crdits la disposition du public en contrepartie dun paiement dintrt. Les banques disposent alors du capital de prt de plusieurs manires : elles concentrent le capital argent, lpargne des producteurs et des commerants et, en outre, gardent les dpts des capitalistes montaires quelles peuvent emprunter. De cette faon, le systme bancaire et le crdit bancaire, selon Hilferding (1970), acquirent une indpendance face au crdit commercial, laquelle implique une certaine supriorit du banquier, puisque le crdit bancaire simpose et contrle les relations du march. En analysant historiquement le capital monopoliste et lempire de la haute finance aux tats-Unis dans la premire moiti du XXe sicle, Perlo (1974) souligne le contrle hgmonique des banques et institutions financires et raffirme la ncessit

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dapprhender leurs stratgies pour pntrer vritablement dans le centre de dcision des politiques. En se fondant sur les ides de Hilferding et Lnine, lauteur affirme :
il ne sagit donc pas dune conqute de lindustrie par des groupes financiers, ou vice versa, mais de la fusion de lune et des autres pour former une nouvelle oligarchie financire (...) cette oligarchie nest en aucune faon unifie. Elle comprend diffrents groupes, dont chacun possde sa sphre dinfluence propre (...) le dveloppement de cette nouvelle oligarchie financire et de ses ramifications acclre puissamment la concentration relle du pouvoir conomique. Car, si deux cents grandes socits dominent la vie conomique du pays, huit centres de la haute finance contrlent la presque totalit de ces deux cents socits 45 (ibid, p. 59).

Dans une relation dinterdpendance, le dveloppement du systme de crdit et du systme bancaire permettent aussi laugmentation du capital dintrt dans lconomie.

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Mais il faut toujours savoir que le dveloppement du circuit financier sopre partir du besoin dlargissement du cycle global du capital, cest--dire que ce ne sont pas les institutions financires qui dterminent la croissance interne du capital, mais, au contraire, la logique de la valeur qui lui donne son impulsion. En outre, la constitution dun appareil bancaire renforce ce mouvement. En fait, les premiers mystres du rapport de la marchandise et de largent continuent travers la forme du capital porteur dintrt, celui-ci dpendant et subordonn la logique du capital productif. prsent, nous allons tudier le capital fictif, une expression encore plus raffine du processus de substantivation de la valeur et de la dmatrialisation de largent 1.3- Le capital fictif Malgr lintitul du Chapitre XXV du Livre troisime du Capital, Le crdit et le capital fictif , cest surtout dans les Chapitres XXIX, Composantes du capital bancaire , et XXX, Capital argent et capital rel , que, notre avis, Marx a fait un expos plus direct et plus prcis du capital fictif. Mme si Marx na pas pu mener terme toutes ses ides sur le capital fictif dans ses uvres, surtout que lpoque quil a vcue tait celle dun capitalisme encore en
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Dans le Cuba pr-rvolutionnaire, les groupes Morgan et Rockefeller contrlaient, totalement ou partiellement, plusieurs des activits productives et financires dans un extraordinaire processus de concentration et centralisation de la richesse. On peut citer la production sucrire, les mines, le tabac, les biens de consommation, la banque et la finance, les chemins de fer, le tlphone, lnergie, les fruits... Pour plus de dtails, voir Herrera (2002).

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formation, il a laiss des lments fondamentaux qui permettent de comprendre les mouvements fictifs du capital contemporain, ainsi que ses caractristiques au sein de laccumulation capitaliste mondiale. videmment, tous les lments ncessaires la comprhension de la catgorie du capital fictif restent toujours lis au dveloppement du crdit, du systme de crdit et du systme bancaire. En vrit, cest le capital montaire qui le conduira une reproduction largie, et qui prend une forme encore plus imaginaire , plus irrelle que le capital de prt (capital porteur dintrt). Si lexpansion de celui-ci, au-dl dapparatre comme une source autonome de valorisation, ds lors que lintrt est appropri sans travail et que son existence apparat au monde capitaliste spare de la plus-value, cest avec le dveloppement du systme de crdit pour financer la production que le capital porteur dintrt a pris une grande dimension. Mais, on sait dj quau mme moment o il sapproprie une partie de la plus-value cre dans le secteur productif, le capital porteur dintrt augmente lefficience de la production et de la rproduction du capital. Mais, maintenant, la complexification et lautonomisation du schma de la reproduction financire capitaliste continuent un degr encore plus sophistiqu que celui du capital porteur dintrt. En supposant mme que le capital de prt nexiste simplement que sous la forme dargent rel, dor ou dargent, marchandises dont la matire sert dtalon des valeurs, ncessairement, une grosse partie de ce capital montaire est purement fictif (...) (Marx, 1978b : 169). De mme que pour le capital porteur dintrt, Marx suggre aussi que largent, mesure quil fonctionne dans la circulation du capital, constitue parfois la figure du capital argent, mais pas encore celle du capital de prt. Mais, ds son utilisation dans le systme de crdit, cest--dire lorsquil est transform en capital porteur dintrt, il nexistera que comme un droit au revenu futur anticip, sous forme de titres. Ici, le divorce dj voqu, au plus strict sens dialectique, entre le capital rel et la masse des titres ngociables, dj prononc par suite de la surcapitalisation de beaucoup de socits par actions, devient ds lors total. La masse des titres ne reprsente plus quun capital fictif qui, sous lapparence dune fraction du capital social total, cache son vritable caractre : celui dtre un simple titre de revenu, donnant droit la participation au partage de la plus-value sociale (Mandel, 1962 : 99).

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En principe, laccumulation des droits sur la production future reste attache, sous forme de capital porteur dintrt, une accumulation relle, qui provient de la transformation du capital montaire dans la sphre de valorisation du capital. Cette forme, disait Marx, est la forme la plus ftichise du capital (A A), mme si elle contribuait llargissement du capital industriel. Nanmoins, mesure que se dveloppe le capital productif dintrt et le systme de crdit, tout capital semble se ddoubler, et par endroits tripler mme, grce aux diverses faons dont un mme capital, ou simplement une mme crance, apparat dans des mains diffrentes, sous des formes diffrentes. La majeure partie de ce capital argent est purement fictive (Marx, 1978b : 132-133). En effet, tout dans ce systme de crdit se ddouble et se dtriple et se mue en simple fantasmagorie ... (ibid, p. 134), cest--dire illusoire, fictive. Selon Harvey (1996 : 171-172), ce capital [fictif] est dfini comme le capital qui a une valeur montaire nominale et une existence sous la forme papier, mais qui, un moment, na pas de base en termes dactivits productives relles ou dactifs matriels. Le capital fictif se convertit en capital rel dans la mesure o sont faits des investissements qui portent un accroissement adquat dans des actifs utiles (par exemple, installations et quipements qui peuvent crer des emplois rentables) ou marchandises utiles (biens et services qui peuvent tre vendus avec profit) . Si cet argent de crdit est prt en tant que capital, il devient aussi du capital fictif (Harvey, 1982 : 266). Ici, nous ne sommes pas en accord avec Harvey et pas plus quavec dautres, comme Paula et alii (2001), Corazza (1999) et Katz (2002), qui ont une perspective similaire celle-ci. Nous croyons qu partir du moment o largent de crdit entre dans le cycle du capital en tant que capital, cest--dire comme capital argent impliqu dans une activit productive, relle, il sera du capital porteur dintrt et non du capital fictif. Ce malentendu vient du fait que le capital porteur dintrt, que finance la production et la circulation, et le capital fictif ce sont de catgories diverses, en dpit du fait que la deuxime naisse comme consquence de lexistence gnralise de la premire. Dans le capital fictif il na aucune substance relle et il ne contribue en rien la production ou la circulation de la richesse, au moins dans le sens quil ne finance ni le capital productif, ni le commercial (Carcanholo et Sabadini, 2008).

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De plus, le capital fictif est cette forme de capital dont la valeur drive dun flux de revenu correspondant un capital dj ralis, auquel sapplique un taux dintrt, de sorte que le propritaire du capital commence gagner une rmunration sans contrepartie en capital productif. De cette faon, le capital fictif dissimule encore plus les connexions avec le processus rel de valorisation du capital, en consolidant limage quil se valorise par lui-mme, dans des transactions dachats et de ventes spculatives. Si Marx parlait du capital porteur dintrt comme une forme mythifie, avec le capital fictif cette conformation assume un aspect plus complexe et plus dmatrialis. Alors, le capital porteur dintrt ne peut pas tre confondu avec le capital fictif quil produit. Le capital fictif produit dans ces conditions est comme le reflet dans un miroir du capital porteur dintrt ; ils sont deux capitaux diffrents, le premier est rel et le deuxime est soumis la dialectique relle-fictive, et le fait que le capital fictif est, en mme temps, fictif et rel doit paratre simplement une contradiction en termes. Et cest justement dans cette dialectique relle-imaginaire que sa notion prend tout son sens (Carcanholo et Sabadini, 2008). Il est vrai que dans les mouvements financiers, surtout partir de laugmentation du capital fictif dans le capitalisme contemporain, le capital porteur dintrt tend tre confondu avec le capital fictif, car ses mouvements sont chaque fois plus entrecroiss et mlangs. Mais cette complexit na pas de raison dtre quand affirme que le capital fictif peut financer laccumulation relle. Cest vrai aussi que le titulaire dune certaine masse de capital fictif peut changer, sur le march, son capital par une autre forme qui vise financier la production ou la circulation du capital. Toutefois, sil le fait, le capital fictif simplement change de mains, de sorte que le volume total dans lconomie ne soit pas altre (Carcanholo et Sabadini, 2008)46. Regardons maintenant la dfinition du capital fictif donne par le Dictionnaire dconomie Politique publi en URSS dans ldition de Borsov, Zhamin et Makrova et qui a t traduit en espagnol en 1965 par Augusto Vidal Rogey. Le capital fictif est le
capital sous forme de titres de valeur, qui fournissent une recette grce laquelle il les possde. Les titres de valeur actions, obligations des entreprises capitalistes et des prts de l'tat, cdules d'imposition des banques hypothcaires manquent de toute valeur intrinsque. Ces titres sont un tmoignage du fait que lon a accord de l'argent en prt ou
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Sur cette discussion, on a propos une typologie du capital fictif : le capital fictif type 1 et le capital fictif type 2 . Pour plus dtails, voir Carcanholo et Sabadini (2008).

86 pour crer une entreprise capitaliste ; pour ce motif ils confrent son possesseur le droit de percevoir rgulirement la plus-value, cre dans le processus de la production capitaliste. Celui qui est propritaire des actions reoit par elles, annuellement, une recette sous forme de dividende, et celui qui est propritaire d'obligations la reoit sous forme d'intrts. Le mouvement de ces titres de valeur seffectue sur la Bourse des Valeurs. Contrairement au capital rel investi dans les diffrentes branches de l'conomie, le capital fictif ne constitue pas une richesse relle, et pour ce motif il ne remplit aucune fonction dans le processus de la reproduction capitaliste. Son caractre illusoire apparat avec une clart singulire pendant les faillites boursires, quand les actions et les obligations sont dvalorises dans plusieurs milliers de millions d'units montaires, bien que de cette faon la richesse sociale effective ne diminue pas. D'autre part, la hausse ou la baisse du prix de vente des actions et des obligations, la spculation, constituent un moyen efficace permettant la grande bourgeoisie de senrichir au prix de la ruine des

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dtenteurs petits et moyens de titres de valeur. Avec le dveloppement capitaliste, le capital fictif trs rapidement saccrot plus que le capital rel. On le doit au vaste dveloppement qu'atteignent les entreprises capitalistes sous forme de socits anonymes, la croissance des recettes perues par les titres de valeur tant donn l'augmentation des profits des monopoles et la rduction de la quote-part d'intrt de prt, ainsi qu' l'augmentation de la dette de l'tat. Le capital fictif crot avec une rapidit singulire dans l'tape actuelle du dveloppement capitaliste. Ce qui est un exposant du processus en vertu duquel la concentration de la richesse de la socit capitaliste et de loligarchie financire se poursuit et le caractre parasitaire du capitalisme sintensifie .

Sur cette dfinition, nous faisons une seule observation : contrairement lide que le capital fictif n'effectue aucune fonction dans le processus de la reproduction capitaliste , nous jugeons que celui-ci, au moins du point de vue du capitaliste individuel, remplit certaines fonctions importantes dans le capitalisme, comme on le verra pendant lexpos du texte. Le fait est que le dveloppement du capitalisme contemporain, caractris spcialement par la progression du capital fictif (actionnaire et obligataire), prsente des lments dune importance majeure pour mieux comprendre lmergence de cette forme rifie du capital. La croissance du capital fictif a commenc surtout partir des annes 1960 et est en train de trouver des impacts ngatifs significatifs sur la sphre productive, qui est de plus en plus oblige de produire des profits quivalents ou proportionnels la sphre financire du capital, partir dune baisse et dune croissance conomique instable,

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dun dclin sur les investissements productifs, rendant pire les indicateurs du monde du travail, comme nous le montrerons dans les chapitres suivants. Mais, notre avis, peut-tre le plus important est que lon croit que, avec le capital fictif, la forme dautonomisation de la valeur est plus rifie, plus mystifie vis--vis du capital de prt (capital porteur dintrt), mettant ainsi un niveau plus lev le caractre ftichiste des marchandises, de largent, et par consquent du capital. Comme laffirmait Hilferding (1970 : 205), cest lapparition de ce march du capital fictif qui donne la spculation la possibilit de sexercer . Ainsi, le capital fictif dissimule encore plus toutes les connexions avec le procs rel de valorisation du capital, en consolidant limage dun capital indpendant qui se valorise par lui mme, surtout sur les marchs dachats et de ventes spculatifs. Comme a expliqu Marx (1978b : 129) il ne reste absolument plus trace dun rapport quelconque avec le procs rel de mise en valeur du capital et lide dun capital considr comme un automate capable de crer de la valeur par lui-mme sen trouve renforce . Ensuite, si, dans le capital porteur dintrt on voit un rapprochement direct avec le capital industriel, ici, dans la sphre fictive, celui-ci naccomplit pas ncessairement de fonctions dans le cycle du capital industriel, et devient mme dispensable . Si, par principe, le capital fictif nagrge pas de valeur, il exige nanmoins de la rmunration. Une partie de celle-ci vient du paiement dintrt, comme pour le capital porteur dintrt. Par ailleurs, elle est fournie aussi par un profit obtenu dans les oscillations de prix aux marchs spculatifs dactions et dobligations. Ds lors, ces rmunrations sont des transferts de valeur-excdent qui sont produits par dautres capitaux. En fait, le principe du crdit, qui permet dacheter sans vendre et/ou vendre sans acheter, engendre dj la spculation. Cette transaction fait de lchange une activit professionnelle particulire ; cest--dire elle fonde le corps des commerants. Cette sparation a rendu possible une masse de transactions avant lchange dfinitif des marchandises et elle met une masse de personnes en mesure dexploiter cette dissociation. Elle a rendu possible une masse de transactions fictives (Marx, 1980 : 138), en conservant sa tendance dpasser ses propres limites. Par le fait que le capital bancaire est compos dargent, de titres (valeurs dtat, bons du trsor), dactions et de dpts et billets, tous ces ordres qui donnent le droit un gain

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futur qui se multiplient travers diverses transactions, opres dans un monde de papiers , selon lexpression de Marx, sont prsents dans la catgorie fictive du capital quil appelle capitalisation. Ici, la substantivation de la valeur-capital et la dmatrialisation de largent acquirent un mouvement encore plus immatriel dans la constitution du systme montaire et financier capitaliste. Ainsi, et dans une perspective purement dialectique, ce capital fictif est rel et irrel la fois. Dun ct, il est rel par rapport lacte individuel de chaque capitaliste : cest-dire que lindividu exige un paiement des emprunteurs, sous la forme de lintrt ou du profit, qui reprsente un gain effectif pour lui-mme, et transforme les proprits de papiers en capital . Toutefois, dans une perspective totale du systme capitaliste, auquel appartiennent lensemble des capitalistes, le capital fictif na pas de substance dans la logique de la valeur-travail. Donc, il est irrel car il naide pas la sphre de la production, o il se multiplie partir dun mouvement indpendant . Sa multiplication seffectue partir des titres de crdit sur le revenu futur et sur les circuits dachats et ventes des actions dans le march spculatif. En dmystifiant encore plus la catgorie du capital fictif, Nakatani et Carcanholo (2001) affirment que tant que le capital porteur dintrt excute une fonction utile et indispensable la circulation du capital industriel, il ne peut tre considr comme parasitaire. En revanche, le capital fictif est totalement parasitaire ; il ne remplit pas de fonction ncessaire dans la logique du capital industriel, sa rmunration tant un fardeau pour lui-mme. De plus, le capital fictif a tendance dpasser ses limites, comme lors dune explosion de la dette publique par exemple, et il devient un problme pour le capitalisme. En sautonomisant plus, en dpassant en volume les frontires des limites acceptes par la reproduction du capital industriel, le capital fictif se transforme en capital spculatif parasitaire. Le capital spculatif parasitaire, quoique richesse fictive, se substantive par rapport la valeur. Alors, du point de vue de lapparence, le capital spculatif parasitaire est rel. Du point de vue de lessence, il est fictif et rel en mme temps, dialectiquement. Sil exige une rmunration, elle sobtient par le transfert de lexcdent du capital productif qui est toujours press daugmenter lexploitation de la force de travail grce au dveloppement de la force productive du travail. chaque fois, lexpansion du crdit et lagrandissement des formes fictives de rmunration du capital contribuent la diffusion du capital fictif au-del de laccroissement de laccumulation relle du capital.

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Il est vrai que cette expansion a des limites qui, rgulirement, sexpriment dans les crises montaires et financires capitalistes. En se diffrenciant par rapport au capital porteur dintrt, bien que tous deux fassent partie dun mme fil conducteur (comme nous lavons vu dans la figure 3), le capital fictif a un mouvement indpendant vis--vis du capital industriel et, dans certaines limites, il interfre dans la trajectoire daccumulation capitaliste. On peut donner lexemple des crises financires qui apparaissent ct des mouvements spculatifs et qui exercent une influence directe sur tous les canaux du systme conomique. Ds lors, le dveloppement et la concentration du systme de crdit et du systme bancaire, ainsi que laugmentation de la masse du capital de prt sans aucune liaison avec laccumulation relle o les prix rels sont nuls et apparaissent seulement sous la forme de billets de banque, deffets de commerce, de titres et despces mtalliques , provoquent des changements dans la structure productive capitaliste47 et, de facto, dans la lutte des classes. ce sujet, Hilferding (1970 : 145) soutient, dans un raisonnement plus li la structure productive du capital qu la lutte des classes, qu avec lextension du systme de crdit, le volume du capital de chaque entreprise est rduit au minimum, et que la moindre ncessit se prsentant brusquement dun accroissement de moyens liquides, exige une opration de crdit, dont lchec pourrait signifier la banqueroute pour lentreprise. Cest le fait de disposer de capital-argent qui donne la banque la suprmatie sur lentreprise, dont le capital est fix en tant que capital de production ou capital-marchandises . Au stade dont parle lauteur, lhistoire du pouvoir conomique et politique du capital industriel avait dj bascul. Au dbut, comme nous lavons vu, le capital industriel cra et contrla le capital commercial et le capital porteur dintrt avec lobjectif de financer et de rduire ses cots, en mettant en place un processus dautonomisation des formes fonctionnelles du capital. Avec le capital fictif, le rle et la relation de

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Dans une approche plus directe de la concentration industrielle, Blackburn (2006) soutient que les techniques de la rvolution financire produits drivs, swaps (change financier), hedge (couverture) peuvent tre employes simplement pour assurer une socit contre le risque du march. Mais plusieurs de ces dispositifs se prtent manoeuvrer les paramtres de base dune entreprise. Le culte de la valeur actionnaire et de la technologie financire a pu sembler crer un gain immdiat hors de nimporte quelle fusion ou acquisition.

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dpendance ont t transforms, au moins du point de vue de la subordination initiale par rapport au capital industriel48. Si lconomie capitaliste doit tre ternellement comprise dans une perspective globale qui couvre la sphre productive et financire, actuellement, avec lagrandissement de la partie fictive du capital et lextension du systme de crdit et du systme bancaire, linterfrence du circuit financier-fictif dans lconomie dun pays ou dans le quotidien dune entreprise particulirement est intense. Les mcanismes dinfluence sur la sphre relle-matrielle sont divers et passent tant par la voie de la politique macroconomique que par lorganisation, la gestion et la restructuration des entreprises. Au plan macroconomique, la dette publique et le march boursier en sont deux formes importantes.

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1.3.1- Le march obligataire Le dveloppement du systme de crdit international et lagrandissement de ses instruments financiers ont accentu le processus dendettement dtat par le mcanisme de la dette publique. Ltat, en utilisant recettes de ses impts, doit payer ses cranciers, qui ont la proprit des titres publics, une somme dintrt pour le capital emprunt. partir de quoi, il maintient et reproduit le circuit de la dette, alimentant la transformation du capital argent en capital fictif. Linstrumentalisation du capital fictif par ltat, en apportant une garantie et en assurant la multiplication des canaux dirrigation du systme de crdit, fonctionne comme un mcanisme daccumulation et de centralisation du capital, en transferant une partie de la plus-value produite dans la sphre productive vers la sphre financire. Dun autre ct, la concentration et ladministration des pargnes prives appliques dans les marchs divers par les fonds dinvestissements, par les fonds de pensions, par les banques commerciales et dinvestissements et par les entreprises financires, ont agrandi loffre du crdit mondial et ont contribu galement par une plus grande interfrence des institutions financires dans le systme financier global49.
Cette affirmation nindique pas que le capital industriel reste dans le capitalisme contemporain isol et spar des autres fractions du capital. Au contraire, il tire aussi des bnfices, malgr certaines contradictions, du march spculatif. De plus, il adopte comme paramtres les indicateurs et les stratgies du march financier, qui forment les suggestions des banques et institutions financires qui font partie des Conseils dadministration des entreprises. 49 Les institutions financires de tous les types accumulent aussi des quantits normes de dettes pendant quelles essayent de crer largent emprunt par largent. Ces dettes engages par les institutions financires nont aucun effet stimulateur sur la production. Relativement peu de gens sont employs au
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Mais une question se pose prsent : do viennent les ressources qui vont aider payer les intrts ? Si on regarde dun point de vue individuel, on va dire ce qui est vraie quil y a un droit naturel des cranciers avoir un prix additionnel sur le total qui leur a t emprunt, comme une justice naturelle de gagner un intrt vis--vis du capital montaire initial. Mais, du point de vue de la totalit, de lessence, on sait que le paiement dintrt vient dune partie dexcdent produit par la valeur-travail, partir du processus dexploitation de la force du travail. Quand on regarde la dette des entreprises prives, le paiement sera ffectu partir de leurs recettes venues de leur production et des ventes de leurs marchandises, en ayant une relation directe dappropriation dexcdent produit par leurs travailleurs. Dans le cas de la dette publique, le crancier va recevoir de ltat un paiement qui est venu de son budget, de mme que constitu par les recettes des impts qui sont pays (en grande partie ou totalement) par les travailleurs. Alors, dans ce cas, le prix pay aux cranciers vient des recettes annuelles de ltat, cest--dire du produit des impts50. De cette manire, les impts illustrent une partie de la plus-value qui est approprie par ltat et qui est distribue entre les diverses fractions de classe de la socit, conforme leurs capacits dinfluencer les dcisions politiques et conomiques dtat. Alors, on peut dire que la recette des impts, pour autant que nous ayons tudi jusquici la forme intrinsque de laccumulation du capital-argent et de la richesse montaire, ... se rsolvait en accumulation de droits de proprit sur le travail (Marx, 1978b : 138). Ds lors, les impts sont pays par une partie de lexcdent du travail, par une partie de la plus-value, o ltat excute la fonction de sapproprier et de transferer ces ressources entre les classes. Donc, les ressources qui rmunrent les transactions financires des obligations de la dette publique et prive viennent du travail, dans une liaison fortement dissimule avec la sphre de la production.

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service de la spculation si lon compare dautres utilisations plus productives du capital. Des bnfices rsultant de ces transactions dettes-finances sont rarement transforms en investissement dans les usines ou les socits du secteur des services qui crent lemploi. Ou plutt ces bnfices spculatifs sont normalement employs pour produire encore plus de bnfices par divers autres arrangements de la spculation, ou assurer le mode de vie des plus riches. Cest la stagnation de lemploi et lopulence des bnficiaires principaux de lexpansion financire (Magdoff, 2006). 50 Comme a dit Goldner (2003), le vritable capital existant sous forme de titres papier de richesse nest pas simplement, comme le mouvement A M A du capital dans le modle pur, une relation sociale de production ; ces titres papier revendiquent la richesse future, do quelle vienne. De plus, contrairement au capital dcrit dans le modle pur des Livres I et II, ces titres papier bien rels ne peuvent exister que dans un march rgul par un tat et sa banque centrale (et ceci aussi ne figure que dans le Livre III), cest--dire avec le soutien de la puissance arme de ltat et du pouvoir de ltat de dcrter limpt .

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Mais ici, il faut avancer dans la discussion partir dune observation trs importante : la rmunration des actifs financiers ne se donne pas seulement par la redistribution de la plus-value gnre dans le secteur produtif, ce qui quivaut dire que les gains des spculateurs dans les marchs financiers ne sont pas toujours rmunrs par une partie dexcdent du travail. Une partie fictive des transactions sont lies simplement des mouvements spculatifs, sans relation directe avec la partie matrielle du capital, ce que nous appelons profits fictifs (Carcanholo et Sabadini, 2008). Cette indication peut paratre une contradiction, vis--vis de la thorie de la valeur chez Marx, car elle est dtache de lexcdent venu de la production et du travail. Mais, les mouvements de drglementation et libralisation du systme de crdit international associ lagrandissement du capital fictif dans le capitalisme contemporain, ont trouv de nouvelles caractristiques au systme de crdit international o le caractre de

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dmatrialisation de largent de crdit acquiert un niveau trs lev, ce qui tait videmment impossible Marx de prvoir son poque. Pour nous, lune des caractristiques centrales du profit fictif cest quil est, du point de vue individuel, un profit rel, comme nimporte quel autre ; cest--dire que lacte dinvestissement dun individu isol dans le march financier est rel et ne se distingue pas dun autre type de profit. Au mme instant, dans une perspective de totalit, ces profits sont rels et fictifs au mme temps, car il est un profit mais qui nest par driv directement de la valeur-travail, de la plus-value. Enfin, le profit fictif apparat et disparat dun moment lautre, dune heure lautre, dans les mouvements spculatifs du march financier. De toute faon, malgr que le profit fictif ne provienne pas ncessariement de la plus-value, il interfre, mme quindirectement, dans le march rel, productif, partir, par exemple, de linstabilit quil gnre dans le systme conomique. Mais, nous ne sommes pas seuls dans ces affirmations. Ces rmunrations venues purement de la spculation ont t appeles par Hilferding (1970) des gains diffrentiels. Selon lui, les gains ou les pertes de la spculation ne proviennent par consquent que des diffrences des apprciations chaque moment des titres dintrt. Ils ne sont pas du profit, une participation la plus-value, mais ne proviennent que des diffrences dapprciation concernant cette partie de la plus-value qui revient aux propritaires dactions, diffrences qui, nous les verrons, ne sont pas provoques par des changements dans le profit vraiment ralis (ibid, p. 200). Pendant que le profit du

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capitaliste est fourni par lexploitation directe de la force du travail, les spculateurs ne gagnent que les uns sur les autres , sous le signe du gain diffrentiel . En fait, linterprtation de Hilferding sur les gains diffrentiels prend en compte le mouvement spculatif et son indpendance vis--vis de la production de plus-value. De ce point de vue, il y a une approximation entre nos ides. Cependant, il y a une grande diffrence entre nous : pour Hilferding le gain diffrentiel de lun est une perte pour les autres, tant le rsultat des transactions dune somme gale zro. notre avis, cela nest pas ncessairement correct. La valorisation spculative des actifs constitue un profit qui ne correspond aucune perte, pour personne. En outre, les intrts de la dette publique reus par le capital, ds lors quils ne sont pas financs par un excdent primaire, mais pays par laccroissement de la dette elle-mme, constituent profit pour celui qui est propritaire du capital, sans quils constituent perte pour aucun autre particulier, mme sils ne proviennent pas de lexploitation des travailleurs (Carcanholo et Sabadini, 2008). Il est vrai que, dans les mouvements spculatifs, par exemple dans le cas de la bourse des valeurs, quelques uns gagnent et d'autres perdent. Ceux qui achtent lors de la baisse et vendent lors de la hausse, videmment ils gagnent. Mais cela est tout autre chose ; il s'agit l d'une question de distribution entre les spculateurs qui possedent le capital fictif. Ce qui nous intresse d'analyser ici, cest le problme pris dans sa totalit : ainsi la hausse spculative de la bourse rsulte dun accroissement du total du capital fictif et, par consquent, de lapparition du profit fictif. La baisse de la bourse va signifier une rduction du volume du capital fictif et, par consquent, lapparition d'une perte qui peut reprsenter une simple destruction des profits fictifs prcdents. Quand les profits fictifs sont produits par la spculation, ils lvent le volume total du capital fictif existant dans l'ensemble de l'conomie ; quand le march prsente des signes de crise, il dtruit du capital fictif et cette destruction va apparatre comme si elle tait une destruction de richesse relle et, de fait elle l'est, mais seulement exclusivement du point de vue de lacte individuel et isol (Carcanholo et Sabadini, 2008). Mais revenons la question prcdente du paiement des intrts de la dette : le capital qui, aux yeux des gens, produit un rejeton (intrt), ici le versement de ltat, demeure un capital fictif, illusoire. Non seulement parce que la somme prte ltat nexiste plus du tout, mais encore parce que jamais elle navait t destine tre dpense en

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tant que capital (...) le capital de la dette publique nen reste pas moins purement fictif (Marx, 1978b : 127-128)51. Et, dans une affirmation qui souligne encore plus le caractre dautonomisation du capital fictif par rapport au capital porteur dintrt, Marx conclut : Nanmoins, nous allons le voir, ce capital fictif est dot dun mouvement propre (ibid, p. 128). Un mouvement propre qui, au-del de son caractre autonome, immobilise et absorbe une quantit de ressources qui va rmunrer les cranciers et leur apptit de gains futurs, en alimentant le circuit daccumulation fictive du capital, de mme que la multiplication dune classe de cranciers de ltat dans un cadre dendettement et de centralisation de la richesse capitaliste. Engels disait dj, dans le Troisime Livre du Capital, que la multiplication du capital

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fictif avait pris un dveloppement considrable grce aux financials trusts qui achetaient des titres porteurs dintrt, comme les titres dtat, dune municipalit, les actions de diverses entreprises, amplifiant les dimensions quantitatives et qualitative du capital spculatif. En vrit, laccumulation du capital de la dette publique signifie la multiplication dune classe de cranciers dtat qui sont autoriss prlever pour eux certaines sommes sur le montant des impts (Marx, 1978b : 138). Sismondi, cit par Marx, raffirme que les fonds publics ne sont pas autre chose que le capital imaginaire qui reprsente la partie du revenu annuel, affecte payer la dette. (....) de nouvelles richesses cependant doivent natre du travail et de lindustrie ; une portion annuelle de ces richesses est assigne par avance ceux qui ont prt celles qui ont t dtruites ; cette portion sera te par les impts, ceux qui les produiront, pour tre donne aux cranciers de ltat (...) (ibid, p. 138). La nature surraliste et concrte de ces affaires montre que mme une accumulation de dettes arrive passer pour accumulation de capital, on mesure quel degr de perfection atteint la dnaturation des choses qui se produit dans le systme du crdit
51

Malgr le caractre illusoire de la dette, il est vrai quau moins une partie de celle-ci peut tre convertie en capital productif, rel. Nous parlons de la possibilit quune fraction de la dette, publique ou prive, soit transforme en investissements. Par hypothse, cela permet la cration de la richesse productive qui demandera de nouveaux moyens de production et lembauche de la force de travail. Mais, dans ce cas-l, le capital fictif devient capital porteur dintrt. Il faut prendre en compte que le prix de rmunration de la dette oscille partir de conditions indpendantes du capital rel-productif. Cest lexpression dialectique de la dette : mme lorsque la crance le titre ne reprsente pas, comme cest le cas pour la dette publique, un capital purement illusoire, la valeur-capital de ce titre est purement illusoire (Marx, 1978b : 129).

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(Marx, 1978b : 139). Se dveloppe alors une espce de plateforme de valorisation fictive et dexploitation de la force de travail52. Il est clair que la dette publique reprsente dans le systme capitaliste une forme daccumulation primitive. Ainsi, se constitue comme une forme dissimule de lexploitation de la force du travail, de labsorption de la valeur, par un mcanisme complexe et reprsentatif du capital fictif. Elle a des qualits naturelles , a dit Marx, qui lui permettent de transformer largent improductif en capital. Les crditeurs publics, vrai dire, ne donnent rien, car leur principal, mtamorphos en effets publics dun transfert facile, continue fonctionner entre leurs mains comme autant de numraire . part la cration de la classe des rentiers, la dette publique a donn le branle aux socits par actions, au commerce de toute sorte de papiers ngociables, aux oprations alatoires, lagiotage, en somme, aux jeux de bourse et la bancocratie moderne (Marx, 1977 : 197). 1.3.2- Le march actionnaire Lextension du systme de crdit a aussi amen la formation des socits par actions, avec ses consquences diverses sur la formation et laccumulation de capital des entreprises : que ce soit dans le domaine de la structure comptitive du march et de sa consquente monopolisation ou au niveau de llargissement de la sphre fictive du capital. Avec la disponibilit du crdit, les entreprises pouvaient agrandir leur chelle de production en se transformant en socits par cotisation (par actions) ; grce quoi les capitalistes et les institutions financires qui investissent leurs capitaux argent dans ces socits sous forme daction et dobligations, normalement ngociables en Bourse53, demanderont en contrepartie un taux dintrt moyen li au profit ralis. On appelle ce gain dividende.
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Delaunay (2006 : 3) voque indirectement le caractre dialectique de cette relation : ce capital tend alors devenir encore plus autonome du capital productif engag. Mais il ne peut en tre indpendant. Car si lon retient lhypothse de Marx selon laquelle le travail vivant est, avec la nature et les connaissances accumules, la source de toutes les richesses, il faut bien que du travail vivant ait t dpens quelque part pour tre ensuite appropri privativement sous forme de valeur, surtout dans le domaine des marchandises financires, dessence symbolique . 53 Selon Foster (2006), le dveloppement dun systme financier massif et sophistiqu li la finance des entreprises et aux oprations bancaires, portes sur le march boursier (que Marx dj de son temps a vu comme la base dune vaste expansion du march de crdit), tait le produit du dsir des investisseurs de limiter leurs risques lis linvestissement dans la production par la possession de rclamations de papier . De telles rclamations de papier taient liquides et facilement transmissibles, et ainsi spares des vrais capitaux qui se trouvaient dans la socit.

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la Bourse, lieu privilgi des transactions des actionnaires, la proprit capitaliste apparat dans sa forme pure en tant que titre de revenu, dans lequel est transform automatiquement le rapport dexploitation, lappropriation du surtravail (Hilferding, 1970 : 219). La traditionnelle relation de proprit, associe directement la production, devient maintenant un titre de revenu, qui apparat indpendant, dtach du processus de production et de reproduction du capital. Cest un mouvement qui ressemble la transformation des formes de la valeur et lapparition de largent ; dans ce cas, la valeur-travail sest transforme de nouveau dans un autre procs occulte, encore mystrieux. Dans le jeu de la Bourse, le prix des actions varie par rapport la capitalisation du dividende annuel, calcul au taux dintrt moyen. Comme une partie de celui-ci varie en fonction du taux de profit annuel de chaque firme, et comme la prvision de rentabilit des entreprises varie aussi en fonction de lautre variable, les prix des actions peuvent osciller fortement. De toute faon, une question importante est pose par le fait que les mouvements spculatifs sorganisent aussi partir des actions des entreprises cotes en Bourse. Les actions sont des titres de proprit, des titres de revenu, des titres de dette sur la production future. Initialement, les actions des socits reprsentaient, surtout dans les diverses compagnies de chemin de fer et de charbonnage, un capital rel puisquelles pouvaient tre utilises sous la forme dinvestissements lintrieur des entreprises. Mais, quoi quil en soit, ce capital nexiste pas deux fois, une fois comme valeurcapital des titres de proprit, des actions, la seconde en tant que capital investi rellement ou investir dans ces entreprises. Il nexiste que sous cette dernire forme, et laction nest quun titre de proprit ouvrant droit, au prorata de la participation, la plus-value que ce capital va permettre de raliser (Marx, 1978b : 129). En fait, les actions sont des titres sur le capital rel et leurs dtenteurs ont seulement le droit de prendre une fraction de la plus-value, en se transformant en duplicata du capital rel, en reprsentants nominaux de capitaux qui nexistent pas. Car le capital rel existe ct deux et ne change absolument pas de mains, si ces duplicata passent dune main dans une autre. Ils se mtamorphosent en formes du capital productif dintrt, non seulement parce quils assurent certaines recettes, mais aussi parce quen les vendant on peut obtenir quils soient rembourss en valeurs-capital (Marx, 1978b : 139) .

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Les changements des titres des actionnaires qui passent entre diverses mains ne changent pas la logique du systme de cotisation des entreprises et de leur correspondante absorption de plus-value. Si un individu A vend son titre un individu B, ce dernier acquiert le droit la plus-value attendue du capital par actions. Alors, la bourse devient le march du capital fictif, (...) le march des emprunts dtat. Mais un changement profond intervient avec la transformation du capital industriel en capital fictif, et par consquent la pntration de plus en plus forte de la socit par actions dans lindustrie (Hilferding, 1970 : 205). Il est vrai que ces mouvements autonomes de la valeur des actions, de la mme faon que celui des titres de la dette publique, renforcent lillusion quils constituent un vritable capital ct du capital quils reprsentent ou du droit quils peuvent tablir . Leur valeur de march est dtermine autrement que leur valeur nominale, sans que soit modifie la valeur du capital rel . Dautre part, leur valeur de march la Bourse oscille avec les montants des sommes auxquelles ils donnent droit et les garanties quils offrent (Marx, 1978b : 129). ce stade, il faut dire que, malgr son ct rel, la valeur de march de ces actions est en partie une valeur spculative, car ce nest pas le revenu rel de lentreprise, mais celui quon en attend, calcul par anticipation, qui a servi la dterminer (...). Sa valeur nest toujours que celle de son revenu capitalis, cest--dire son intrt rapport un capital illusoire sur la base du taux dintrt existant (Marx, 1978b : 130).
Mais en tant que duplicata, ngociables eux-mmes comme marchandises et circulant donc comme valeurs-capital, leur valeur est fictive : elle peut augmenter ou diminuer tout fait indpendamment du mouvement de valeur du capital rel, sur lesquels leurs dtenteurs ont un droit (...) voil pourquoi cette richesse imaginaire (...) gains et pertes par suite des fluctuations de prix de ces titres, ainsi que leur centralisation entre les mains de rois des chemins de fer seront de plus en plus le rsultat de la spculation, qui apparat en lieu et place du travail comme le mode originel dacqurir du capital (...). Cette espce de richesse financire imaginaire ne constitue pas seulement une partie fort importante de la fortune des particuliers : cest aussi, nous lavons vu, une portion notable du capital du banquier (Marx, 1978b : 139-140).

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Engels, dans une lettre Bebel, crit : la Bourse est une institution, au sein de laquelle les bourgeois exploitent non pas les ouvriers, mais sexploitent entre eux ; la plus-value qui change de mains la Bourse est une plus-value qui existe dj, cest le produit dune

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exploitation ouvrire passe. Cest seulement quand cette exploitation est accomplie, que la plus-value peut servir la spculation boursire (Marx et Engels, 1964 : 403). Au moment de la dprciation et, en consquence, de la crise du march boursier, la baisse des prix des actions et linstabilit inhrente au mouvement spculatif intensifie la concentration de la richesse financire mesure que la valorisation ou la sousvalorisation de ces titres na pas de rapport avec le mouvement de la valeur du capital rel quils reprsentent 54. Les grands spculateurs peuvent alors acheter les actions des petits bas prix. Dans cette forme dorganisation actionnaire, le capital, selon Marx (1978b : 102), revt ici directement la forme de capital social , sopposant au capital priv. Ses entreprises se prsentent donc comme des entreprises sociales par opposition aux entreprises prives. Cest l la suppression du capital en tant que proprit prive lintrieur des limites du mode de production capitaliste lui-mme . En fait, cest la reproduction, dans une sphre diffrentielle, du mouvement autonome du capital qui est toujours antagonique :
cest la suppression du mode de production capitaliste lintrieur du mode de production capitaliste lui-mme, donc une contradiction qui se dtruit elle-mme et qui, de toute vidence, se prsente comme simple phase transitoire vers une forme nouvelle de production. Cest aussi comme une semblable contradiction que cette phase de transition se prsente. Dans certaines sphres elle tablit le monopole, provoquant ainsi limmixtion de ltat. Elle fait renatre une nouvelle aristocratie financire, une nouvelle espce de parasites, sous forme de faiseurs de projets, de fondateurs, et de directeurs simplement nominaux ; tout un systme de filouterie et de fraude au sujet de fondation, dmission et de trafic dactions. Cest l de la production prive sans le contrle de la proprit prive (Marx, 1978b : 104).

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Ces affirmations de Marx, principalement quand il parle de la suppression du capital , peuvent amener beaucoup de confusions, ou mme une vision trs irraliste de la nature du systme capitaliste. Que ce soit cause de lui ou non, le fait est que, si elles ne sont pas bien comprises, elles seront capables de transmettre lide dune dmocratisation de la proprit prive , ou mme de llimination de la proprit
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Engels ajoute deux types dactions : les preferred (actions privilgies) et deferred (actions de second rang). La premire reoit un intrt fixe, dpendant du profit existant ; sil y a une fraction du dividende qui reste encore, les deferred le touchent. De cette faon, la mise de fonds srieuse , dans les actions privilgies, est plus ou moins spare de la spculation proprement dite, qui sexerce sur les deferred (Marx, 1978b : 133).

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prive . Ont sait que linterprtation de Marx est labore partir de la nature dialectique et contradictoire du systme capitaliste. En disant que lapparition des socits par actions provoque des mouvements d abolition et de prservation de la proprit prive, il veut dire que celles-ci reprsentent un caractre dopposition, dantithse qui se reflte, dune faon oppose et aussi complmentaire, entre les formes prives et sociales55. Il est vrai, aussi, que certaines parties crites par Marx conduisent une lecture qui peut tre superficielle et fragile. Malgr tout, les principes de thse et dantithse, comme toutes les autres catgories de sa mthode dialectique, doivent tre gards pour tre utiliss dans une interprtation qui conduit lobjectif de lauteur : dmystifier le capital.

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Si la structure de lentreprise change avec lutilisation du systme de crdit, les fonctions du capitaliste-propritaire , reprsentes par ladministrateur, le grant et le contrleur de lentreprise, changent aussi. Avec une structure plus complexe, avec lintervention des actionnaires, les anciens capitalistes actifs font place dans les socits anonymes aux administrateurs et grants professionnels. Braverman (1987) a travaill avec prcision ces changements dans la structure organisatrice et celle du travail dans Travail et capital monopoliste. Un autre auteur qui a mis en relief les transformations au sein des entreprises est Hilferding (1970). Les banquiers achtent de plus en plus les actions avec lintention de rduire leurs risques au niveau des investissements financiers. De plus, le crdit de capital, ou crdit dinvestissement, a chang la position des banques vis--vis de lindustrie, et en mme temps saccrot linfluence de la banque sur lentreprise . Cette mtamorphose sest effectue partir du moment o le banquier a mis la disposition des industries son capital montaire sous la forme de crdit de capital. Au dbut, les banques excutaient seulement la fonction dintermdiaires de paiements entre eux-mmes et lindustrie. Puis, avec le dveloppement du systme de crdit et du systme bancaire, ce nest plus ltat actuel de lentreprise et les prvisions sur ltat futur du march. Lintrt quelle [la banque] porte une entreprise nest plus momentan, mais durable, et plus est important le crdit quelle lui a accord, plus
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Les responsables de ldition brsilienne de lAbril Cultural (1983) crivent, dans une note de bas de page, propos du mot suppression (traduit par abolition en portugais) : le mot allemand Aufhebung utilis par Marx signifie la fois suppression et conservation ; cest--dire que la proprit prive doit tre abolie et prserve en mme temps.

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surtout la partie du capital de prt transform en capital fixe lemporte, plus cet intrt est grand et durable (Hilferding, 1970 : 145). Lorsque le crdit de circulation tait transitoire, le secteur industriel pouvait adopter une position plus indpendante , puisquil tait plus facile de rompre son lien avec la banque. Mais, quand le capital sest transform en capital fixe, la rupture a t plus difficile, car la dette ne peut tre rembourse quaprs un temps trs long de maturation de la production. Dans cette situation, continue Hilferding, la banque est, en rgle gnrale, des deux partenaires, le plus fort. Elle dispose toujours de capital sous sa forme liquide, toujours prte, de capital argent. Lentreprise, elle, est oblige dattendre la retransformation de la marchandise (ibid, p. 145), ce qui signifie une certaine supriorit du banquier56.

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Du point de vue de lentrepreneur, les anciens propritaires du capital occupent maintenant la place de capitalistes montaires, mme si les dividendes quils touchent incluent lintrt et le profit dentreprise (Marx, 1978b : 102), cest--dire le profit total. En outre,
dans les socits par actions, la fonction est spare de la proprit du capital ; partant, le travail est, lui aussi, totalement spar de la possession des moyens de production et du surtravail. Ce rsultat du dveloppement suprme de la production capitaliste est le point par o passe ncessairement la reconversion du capital en proprit des producteurs, non plus comme proprit prive des producteurs particuliers, mais en tant que proprit des producteurs associs, proprit directement sociale (ibid, p. 102-103).

Naturellement, les actionnaires vont demander, comme on la dit prcdemment, certaines garanties sur le retour dinvestissement, que ce soit sous forme de dividendes, et par le contrle des entreprises dans les conseils dadministration. En fait, lapport dune reprsentantion de leurs intrts dans un conseil dadministration devient stratgique ce moment-l. Cest ce que confirme Mandel (1962 : 91) : le risque quon court en accordant des sommes importantes une entreprise pour un laps de temps prolong implique logiquement la recherche de garanties supplmentaires : droit de regard sur la gestion des fonds prts et sur ladministration gnrale de lentreprise .
Ce dont parle Magdoff (2006) : la finance (banques, socits dinvestissements, compagnies dassurance et consortiums immobiliers) dveloppe un nombre toujours croissant de nouvelles manires de faire largent avec de largent (A A) dans la formulation de Marx. Ainsi, la finance est la fois la colle qui relie les diverses parties du systme capitaliste et l huile qui lubrifie son fonctionnement, elle est devenue une activit dominante dans les conomies capitalistes.
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Avec le dveloppement du systme de crdit et du systme bancaire et lapparition de nouvelles formes fictives du capital de prt, seffectue alors la dpersonnalisation du crdit, pour reprendre lexpression de Mandel, o on a limpression de ne plus reconnatre les propritaires du capital, bass sous un caractre encore plus perfectionn redevable aux socits par actions. Les reprsentations dans les conseils dadministration feront partie dune dispute politique, entre les plus grands actionnaires, pour le contrle administratif des entreprises. En mme temps, le dveloppement du capital favorisera une certaine distension entre les stratgies industrielles, porteuse dintrt, et les objectifs plus courttermiste des valorisations fictives. Chaque fois que ces entrelacements du capital de prt (capital porteur dintrt) et du capital fictif se dveloppent, plus saccroissent galement les institutions financires qui vont excuter des fonctions dintermdiaires de prts sur le march financier. Ce sont les compagnies dassurance, les caisses dpargne, les fonds dinvestissements, les fonds de pension, qui se sont empars des places dans le centre du circuit financier mondial ; en vrit, ce sont de nouveaux acteurs fortement lis la sphre financire qui assumeront et partageront les grandes dcisions au sein des entreprises, comme nous le verrons en dtail dans le chapitre suivant. Finalement, ce sujet, les travaux de Hilferding et Lnine sont trs reprsentatifs dans la littrature, en apportant des lments qui vont tre discuts ici. Nous le ferons maintenant. 1.3.3- Les contributions de Hilferding et Lnine : le capital financier et limprialisme Lun des crits marxistes les plus remarquables aprs la publication du Capital sont les uvres de Hilferding (1910) et Lnine (1954). Le premier a t considr par Kautsky, dune manire exagre notre avis, comme la continuit du Capital57. Leurs travaux, qui exercent une grande influence sur les interprtations des auteurs marxistes contemporains, traitent de thmes indispensables la conception de la nature du capitalisme du dbut du XXe sicle. Ils ont propos lobservation un certain nombre de points parmi lesqueles, lavenir des socits anonymes, les bnfices des fondateurs , la concentration de la production et
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Dans un sens, cela peut sappeler une continuation du Capital de Marx (Kautsky, 1991).

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des monopoles, sur la Bourse et la concentration bancaire, sur les crises capitalistes, les critiques Kautsky, la liaison entre le capital productif et bancaire, les banques et le crdit industriel, le partage imprialiste du monde... enfin, un vaste champ dides qui illustraient le capitaliste de cette poque-l. Srement, lanalyse de ces thmes dpasse les limites et les objectifs de ce travail. Mais, nous allons concentrer lexamen sur quelques-uns dentre eux, et plus prcisment sur la vision que Hilferding et Lnine ont du capital financier. Il nous semble quun des aspects importants des uvres de Hilferding et Lnine a t lutilisation des catgories de Marx pour comprendre les mutations qui soprent au sein du capitalisme cette poque. Parmi les diffrentes ides de Hilferding, on trouve le concept de capital financier , lun des plus importants, et aussi des plus utiliss dans la littrature, quelle soit acadmique ou non. Normalement, il est cit plus par rfrence la domination de la sphre bancaire dans le cycle du capital, laccroissement de largent de crdit et la dimension du capital fictif. Ce concept a influenc plusieurs auteurs contemporains et peut-tre mme les traducteurs du Capital58, puisquils englobrent tous leurs analyses du dveloppement du systme de crdit et du capital fictif dans lexpression capital financier . Selon Hilferding (1970 : 318), jappelle le capital bancaire, par consquent capital sous forme dargent, qui est de cette manire transform en ralit en capital industriel le capital financier. Par rapport aux propritaires, il conserve toujours sa forme dargent, il est plac par eux sous forme de capital argent, capital portant intrt, et peut toujours tre retir sous forme dargent . Dans un autre extrait, lauteur affirme : dans ce dernier [le capital financier], toutes les formes partielles de capital sunissent. Le capital financier apparat comme capital argent et possde en fait sa forme de mouvement A A, cest--dire dargent rapportant de largent, qui est la forme la plus gnrale et la plus matrielle du mouvement du capital (Hilferding, 1970 : 329). Lide de Hilferding sur le capital financier est vidente. Mais, le plus important constater ici est quelle est, notre avis, plus proche de lide du capital porteur dintrt que du capital fictif. Ce dernier, comme nous le savons, se situe une tape

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Nous croyons quaprs la publication de luvre de Hilferding en 1910, le terme capital financier est devenu le principal terme utilis pour caractriser la nouvelle tape daccumulation capitaliste soutenue par le cycle financier et ses aspects fictifs de rmunration.

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plus dveloppe, plus autonomise du capital par rapport au capital porteur dintrt59. Donc, la forme sous laquelle, selon Hilferding, il y a interconnexion entre la partie du capital argent et celle du capital industriel, ne permet pas, notre avis, de vraiment cerner le phnomne de la dmatrialisation de largent dans le domaine fictif du capital. Srement, ce concept nous donne des indications sur une tape du capitalisme o la partie financire, reprsente spcialement par les banques, sempare de lhgmonie conomique et politique du systme. Cette jonction forme un espace o les sphres productive et financire se mlangent dans un contexte reprsentatif o le capital bancaire sest appropri la suprmatie. Ainsi, nous croyons que ces ides de Hilferding sont plus reprsentatives et plus aptes

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caractriser le procs de jonction conomique et politique du capital industriel avec le capital bancaire, sous linfluence de ce dernier. En consquence, ce concept prsente plus une institutionnalisation des diverses parties du capital, capital industriel ou bancaire, que des indications thoriques propres rapportes au capital fictif de Marx, ce qui, notre avis, est lun des aspects les plus remarquables qui permettent de saisir les transformations actuelles du capitalisme contemporain. Intressante, et aussi contradictoire, est lanalyse de Hilferding qui, dans la deuxime partie de son uvre, traite directement de la composition fictive du capital, en lassociant largent, largent de crdit, au capital boursier. Il consacre mme une certaine attention aux formes fonctionnelles du capital et leur autonomisation. Cela implique quil se rapproche des ides de Marx sur le capital fictif, apparemment contredisant ainsi sa notion du capital financier lie au capital porteur dintrt. Si ces indications sont considrables, le concept de capital financier ne capte pas la dimension majeure du capital fictif dans lautonomisation et la rification plus abstraite du capital porteur dintrt ; il nextrait pas non plus la dimension de la substantivation de la valeur-travail et de la dmatrialisation de largent. Par consquent, pour nous, il a des limites explicites du point de vue thorique, surtout quand on lutilise comme un concept global qui lucide les chelles financires du capitalisme contemporain.

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Nous trouvons beaucoup de rfrences sur ce sujet. Par exemple : En ralit, la plus grande partie du capital ainsi plac par les banques est transforme en capital industriel, productif (moyens de production et force de travail), et fixe dans le processus de production. Une partie de plus en plus grande du capital employ dans lindustrie est du capital financier, capital la disposition des banques et employ par les industriels (Hilferding, 1970 : 318).

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Selon Harvey (1982 : 283), le concept de capital financier a une histoire particulire dans la pense marxiste. Il affirme que Marx lui-mme n'a pas employ le terme, mais a lgu une quantit dcrits, pas totalement organiss, sur le processus de la circulation des diffrentes formes du capital d'argent. Selon lui, la dfinition implicite du capital financier recouvre un genre particulier du processus de circulation du capital qui porte sur le systme de crdit. De toute faon, nous retiendrons un aspect important de luvre de Hilferding, le fait quelle a prolong la discussion de Marx sur le capital fictif. Il dveloppe notamment les catgories de dividendes et de bnfices des fondateurs . Ainsi, tout en dveloppant les ides de Marx sur la contribution du capital fictif la centralisation du capital, Hilferding souligne le rle du capital fictif dans la crise gnre par les disproportions entre les deux dpartements du capital. De plus, il tend la signification conomique, dj souligne par Marx, de la sparation entre la proprit et la fonction du capital par lintermdiaire des socits par actions. Toutes, contributions importantes pour la dissmination des catgories marxistes. Il est clair que linterpntration et les relations entre les sphres productives et financires du capital sintensifient plus avec les socits anonymes et llargissement des formes de valorisation financire60 et, dans ce jeu du march financier et du dveloppement du systme de crdit, on observe un renforcement conomique et politique des acteurs financiers61. Si lon part des analyses de Lnine (1954), on cerne son effort pour comprendre le stade suprme du capitalisme au dbut du XXe sicle, cest--dire limprialisme. Selon lui,

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Paula et alii (2001) indiquent, en sappuyant sur Hilferding, trois mouvements dinteraction entre le capital fictif et le capital rel , productif : 1) le capital argent est orient vers la Bourse qui le transforme en capital fictif et le transfre comme capital argent aux socits industrielles ; 2) laccumulation du capital fictif et la diversification des institutions financires, partir de la disposition des ressources mobilises sous la forme de nouveaux investissements, conduisent au dveloppement ; en outre, laccumulation du capital fictif peut tre utile au systme (ils citent les fonds de pensions, par exemple) ; 3) une fois que le capital fictif se perfectionne il y a aussi plus de possibilits de crises : une dvaluation du capital fictif, par exemple, peut rtroagir sur laccumulation du capital. En plus, si les capitaux risques sont un produit de diversification des formes de crdit, ils peuvent aussi produire des effets sur le financement de compagnies innovatrices. Les entreprises Microsoft, Intel, Cisco, Genetech and Fedex, sont cites par les auteurs comme exemples dutilisation de ces capitaux risques. Les pays qui ont le plus de capital fictif accumul sont ceux o les socits ont le plus de capitaux disponibles. 61 Lapavitsas (2002) affirme que le pouvoir des grandes banques sur lentreprise a tendance stendre avec le temps en raison de trois facteurs : dabord, le crdit commercial a un caractre de plus en plus international, exigeant de grands contacts daffaires et de grands volumes de ressources liquides ; en second lieu, le besoin de crdit dinvestissements augmente par rapport au dveloppement de la production capitaliste ; et troisimement, la participation des banques saccrot dans la gestion des mouvements spculatifs du march boursier.

105 limprialisme est le stade monopoliste du capitalisme. Cette dfinition embrasserait lessentiel, car, dune part le capital financier [soulign par nous, M.S.] est le rsultat de la fusion du capital de quelques grandes banques monopolistes avec le capital de groupements industriels monopolistes ; et de lautre, le partage du monde est la transition de la politique coloniale, stendant sans obstacles aux rgions que ne sest encore approprie aucune puissance capitaliste, la politique coloniale de la possession monopolise des territoires du globe, entirement partag (Lnine, 1954 : 526).

Bien quil fasse la critique dHilferding, en le traitant d ancien marxiste, aujourdhui compagnon darmes de Kautsky et un des principaux reprsentants de la politique bourgeoise, rformiste , Lnine adopte son concept du capital financier . Il est vrai aussi quil focalise plus son sujet sur la discussion de limprialisme, bien que son analyse parte des catgories du capital financier . Cest pourquoi, dans lune de ses

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critiques thoriques adresse Hilferding, il dit que cette dfinition [du capital financier] est incomplte, puisquelle passe sous silence un fait de la plus haute importance, savoir la concentration accrue de la production et du capital, au point quelle donne et a dj donn naissance au monopole (Lnine, 1954 : 479). Mais, la dissmination des ides du capital financier de Hilferding a influenc fortement luvre de Lnine, qui a contribu aussi la dissmination de ce concept dans la littrature du vingtime sicle. Et Lnine conclut : ainsi le XXe sicle marque un tournant, o lancien capitalisme fait place au nouveau, o la domination du capital financier se substitue la domination du capital en gnral (Lnine, 1954 : 479). Comme chez Hilferding, lindication de la prise du pouvoir par les capitalistes financiers est trs claire dans tout le travail de Lnine. Nous disons donc que son analyse est, de la mme manire que chez Hilferding, plus proche de contenir en soi lunification et linstitutionnalisation du capital industriel avec le capital bancaire quune tude proprement dite des aspects fictifs du capital. videmment, Lnine, dans son crit bien connu, apporte un autre argument qui permet danalyser le partage territorial entre les plus grandes puissances capitalistes et leurs stratgies daccumulation. Aussi, devant le degr de concentration de la production et du capital que crent les monopoles, parle-t-il de lorigine de l oligarchie financire , laquelle a pass par lexportation des capitaux et la formation dunions dentreprises monopolistes qui se sont partag le monde.

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Lexpansion capitaliste cette poque-l, caractrise par une politique coloniale moderne, associe au capitalisme du XXe sicle la domination des entreprises monopolistes constitues par les plus gros entrepreneurs. La conqute des matires premires associe aux baisses des cots du travail et labondante quantit de travailleurs stimulrent encore plus lextension des entreprises aux pays du sud dans le but dun enrichissement toujours plus grand. Les principaux agents du systme de crdit, les banquiers, remplissaient leur fonction de mise disposition des producteurs, de leur capital argent sous forme du capital de prt et du capital fictif. Ds lors que lindpendance du capital commercial disparat de plus en plus, tandis que la sparation du capital bancaire et du capital industriel sefface dans le capital financier (...) Ainsi sefface dans le capital financier le caractre spcial du capital (Hilferding, 1970 : 329-330).62 Si Lnine a utilis de certaines catgories de Hilferding et en a dvelopp dautres, Harvey (1982) conclut que le premier diffre du second en semblant accepter l'identification de la sphre financire avec le capital national dans le cas des principales puissances imprialistes. Ainsi, il arrive souvent une conception supranationale du circuit financier dans son analyse du capitalisme mondial. Selon Harvey, la formulation de Lnine est, cet gard, plus ambigu que celle de Hilferding. De fait, travers les remarques prcdentes, nous avons essentiellement tent de dmontrer que les conceptions initiales dveloppes par Marx, surtout partir du Livre III du Capital, ont pris de lampleur dans la thorie conomique partir des tudes de ces deux auteurs classiques. Et dautre part que lavenir des discussions sur le capital fictif, sur la concentration de capitaux et lexploitation du travail peut amener un rapprochement avec les uvres de Hilferding et de Lnine, malgr certaines limitations de leurs analyses.

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Sur la possibilit quont les banquiers de mettre le capital fictif la disposition des industriels, Davis (2002) fait une observation importante : la spculation peut tre vue comme une sous-section des finances en gnral et le capital spculatif le capital li la spculation comme une partie du capital de la finance. La spculation se dveloppe en dehors de la finance. Cependant, la spculation diffre du capital financier classique [ la mode dHilferding] qui place la fusion du capital industriel et bancaire sous le contrle des banques. Le capital financier classique est destin la production, parce quil est investissement en infrastructure ou matires premires ou production ou commerce. Le capital spculatif na aucune prtention analogue, il est seulement impliqu dans le commerce de contrats financiers. Son rle spcifique est de jouer dans larne financire du capital non productif.

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2- Le crdit et les crises capitalistes

Marx (1974b) a consacr la troisime Section du Livre troisime du Capital la Loi de la baisse tendancielle du taux de profit . Lauteur dveloppe sa nature, les causes qui la contrecarrent, et montre aussi ses contradictions internes. Lide classique de Marx tait quavec le dveloppement des forces productives du capital, la tendance du systme capitaliste le portait une augmentation du capital fixe par rapport au capital variable, provoquant ainsi une baisse tendancielle du taux de profit gnral. Selon lui, mesure que cette loi se dveloppe, saccrot aussi la composition organique du capital, ce qui signifie quune mme quantit de travailleurs mettra en mouvement, dans un temps de production fixe, une masse plus grande de travail et de capital fixe. La consquence immdiate de cette tendance est la vrification dune diminution

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progressive du capital variable, dnominateur de lquation de la composition organique du capital, corollaire du progrs des forces productives du travail. En utilisant plus de machines, la mme quantit douvriers produira, dans un temps quivalent, plus de marchandises, ce qui correspondra, de manire relative, un quantum moindre de travail dans chaque produit. Donc, le cot du produit diminue, face laccroissement du volume du capital constant, puisque chaque marchandise individuelle contient une somme de travail moindre quauparavant. Cest lanalyse classique de la crise qui part de la baisse du taux de profit63. Dans la crise, le taux de plus-value se traduit par un taux de profit gnral en baisse continuelle, si bien que la tendance progressive la baisse du taux de profit gnral est tout simplement une faon, propre au mode de production capitaliste, dexprimer le progrs de la productivit sociale du travail (Marx, 1974b : 227). Tous ces termes refltent lide centrale que le progrs technique du mode de production capitaliste, qui cherche toujours un taux de plus-value plus grande, implique ncessairement que le taux gnral moyen de la plus-value [pl/v] se traduise par une baisse du taux de profit gnral [pl/C(c+v)] . En fait, ce mouvement de la force productive du travail fait partie de lessence dialectique et contradictoire du systme, puisquau moment mme o il provoque une rvolution dans le procs productif et une constante diversification et
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Mandel (1990) suggre deux versions marxistes qui interprtent les crises capitalistes : la premire part de la sous-consommation de masse, identifie linsuffisance de la demande et/ou la surproduction de biens de consommation ; la deuxime passe par la suraccumulation (insuffisance de profit pour tendre les biens de capital). Selon lauteur, les deux coles ont trouv des lments prcis pour le dbat, mais commettent lerreur de sparer arbitrairement des choses qui sont lies, cest--dire de diviser en deux parties les aspects dune mme ralit.

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diffrentiation des marchandises, il revient sur ce qui caractrise la nature concentre et centralise du capital. Ainsi, la disjonction entre les phases du cycle du capital, entre le processus de production et de circulation plus prcisment, dveloppe la possibilit de crises : il suffit que le passage dun de ces deux procs lautre ne sopre pas dune manire fluide mais quils deviennent autonomes lun par rapport lautre et la crise est l , disait Marx (1976 : 605) dans les Thories sur la plus-value. Sous une forme plus lie lincorporation du travail dans la production des marchandises, il est vident que la masse de travail vivant employe, dans des conditions dagrandissement de la composition organique du travail, est plus petite que la masse de travail matrialise dans chaque marchandise. De plus, en supposant une quantit dtermine de travailleurs, si le taux de la plus-value augmente, en raison de la prolongation de la journe de travail, de lintensification du travail ou de la diminution de la valeur du salaire, la masse de la plus-value doit alors augmenter malgr laccroissement de la composition organique du travail. En outre, la tendance une suracumulation apparat, entre autres, ds quil y a excs de marchandises, excdent de capital argent et chmage. Quant la loi de la baisse du taux de profit, mesure que progresse le mode de production capitaliste, un mme dveloppement de la productivit sociale du travail sexprime, dun ct dans la tendance une baisse progressive du taux de profit, et de lautre dans un accroissement constant de la masse absolue de la plus-value ou du profit que sapproprient les capitalistes (Marx, 1974b : 236). Ainsi, lincontestable dveloppement de la force productive au centre du capitalisme entre en contradiction avec la base au profit de laquelle sexerce cette norme force productive qui, relativement laccroissement de richesse, samenuise de plus en plus [par rapport lapparence damlioration matrielle individuelle qui est vraie, au moins pour certains] avec les conditions de mise en valeur de ce capital qui enfle sans cesse. Do les crises (ibid, p. 278). Mais, au moment mme o Marx parle de la disjonction de la rotation du capital et de la consquente sparation entre les achats et les ventes, il apporte
la possibilit gnrale des crises, cest la mtamorphose formelle du capital elle-mme, la non-concidence spatiale et temporelle de lachat et de la vente. Mais ce procs nest

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109 jamais la cause de la crise. Car il nest rien dautre que la forme la plus gnrale de la crise, donc la crise mme dans son expression la plus gnrale. Or on ne peut pas dire que la forme abstraite de la crise est la cause de la crise. Si on sinterroge sur sa cause, cest quon veut justement savoir pourquoi sa forme abstraite, la forme de sa possibilit, de possibilit devient ralit (Marx, 1975).

Voici donc que la crise, en fait, est une crise du capital qui se configure ds la formation et le dveloppement du systme, un conflit qui est inhrent la logique du systme qui exploite la force de travail et concentre la richesse dans une petite partie de la population. Mandel (1990) lidentifie de diffrentes manires : crise de superaccumulation de capitaux ; de sous-consommation de masse (baisse de la consommation et augmentation de la pauvret) par rapport au dveloppement des forces productives du travail ; de lanarchie de la production qui traduit une

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disproportionnalit entre les activits productives ; et finalement crise de la baisse du taux du profit. Selon lui, la crise capitaliste est toujours lie la superproduction, elle est une manifestation de la baisse des taux du profit, au moment mme o apparat la superproduction des marchandises. Mais, plus que cela, elle extriorise les mdiations existentes entre la sphre de la production et la sphre de la circulation, les caractres de la concurrence (toujours imparfaite et monopoliste) et de la lutte de classes64. En fait, les ides de Marx indiquent que la dynamique du capitalisme vient dune tendance avoir des conflits car la socit elle-mme produit ses propres ingalits, en crant une disparit qui gre laccumulation et la reproduction du capital. Ainsi, les rapports de production capitalistes opposent les classes sociales et manifestent le caractre contradictoire de lappropriation de lexcdent du travail par une petite fraction de classe. Do, la pression constante pour augmenter la productivit du travail, pour rduire les cots, pour innover en cherchant toujours la compression du temps de travail ncessaire et laugmentation du travail excdent. La division capitaliste du travail, la subordination quelle entrane et les autres lments propres sa nature reprsentent lessence des conditions dappropriation, de valorisation et daccumulation

En acceptant ces arguments, on peut affirmer que les causes apparentes attribues aux crises par la majorit des analystes conomiques ne sont pas les vritables motifs structurels du capital. Des scandales financiers aux tremblements de la Bourse, en passant par la panique bancaire, la faillite dune entreprise ou le changement conjoncturel des indicateurs conomiques, tous ces phnomnes sont les expressions, ou manifestations des crises capitalistes, non leurs causes.

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capitalistes65. Par ailleurs, le systme utilise sa propre structure institutionnelle, met en avant lappareil dtat pour affronter lintensification de lantagonisme de classe, sans compromettre lordre social des choses, sans impliquer une rupture et en maintenant toujours laccumulation capitaliste. 2.1- Le crdit est-il dterminant dans la formation des crises ? Si les crises, surtout financires, apparaissent comme des turbulences indpendantes et expliques par le march, nous savons maintenant quelles trouvent leur origine dans les contradictions internes du systme capitaliste. La crise relle ne peut tre expose qu partir du mouvement rel de la production capitaliste, de la concurrence et du crdit dans la mesure o elle rsulte des dterminations formelles du capital (Marx, 1975 : 611).

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La production capitaliste prend le caractre de lappropriation prive de la plus-value et dun rgime dexploitation mis en place par la subordination formelle ou relle du travail au capital. De mme que la concurrence capitaliste imparfaite favorise aussi le processus de concentration du capital, inhrent la formation des monopoles et oligopoles. En revanche, le systme de crdit contribue, comme nous lavons dj vu, lautonomisation du capital industriel, en collaborant de plusieurs manires au dveloppement du capitalisme. Do les questions suivantes : peut-on dire que le crdit a rellement pour fonction dtendre le capitalisme ? Ou, amne-t-il aussi des contradictions lintrieur du systme ? Nous avons vu que le systme de crdit se dploie paralllement au dveloppement du systme capitaliste, et que le crdit fait partie de la logique capitaliste, de la mme structure, dun mme tre . Lun se dveloppe partir de lautre, dans une mixit complte, fonctionnelle et complmentaire. Mais, partir du moment o il dpasse la
65 notre avis, la relation entre la thorie de la valeur, la loi de la baisse tendancielle du taux de profit et le capital fictif est centrale dans linterprtation des crises capitalistes (financires) chez Marx. Dun autre ct, Chesnais (2006 : 89) affirme qu on peut aussi dire que la thorie des crises financires esquise par Marx en tant que crises o se combinent des effondrements de la valeur (fictive) des titres et la contraction brutale du crdit, sous leffet des difficults bancaires et de lenchevtrement des dettes et des crances nest pas propre lanalyse marxienne ou marxiste. Elle annonce la thorie des crises des meilleurs thoriciens keynsiens dans ces domaines, en particulier de Hyman Minsky . Si lauteur a lintention de dire que Marx a seulement bauch une thorie des crises et quelle annonce uniquement la thorie des crises dans la pense keynesienne , cela peut signifier, entre autres, que la mthode dialectique nest pas suffisante pour les expliquer et que les catgories de la valeur-travail et du capital fictif servent seulement d annonce (ou peut-tre de subside , si cela est possible) pour les meilleures analyses kynesiennes. En fait, nous pensons que la proposition de lauteur manque dune utilisation en profondeur de la thorie de la valeur chez Marx.

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frontire de laccumulation relle du capital, caractristique normale de sa formation, il rencontre des lments contradictoires et instables au sein du systme capitaliste de production66. En mettant en relief limportance du crdit au sein de la thorie marxiste, Rosdolsky (2001) affirme quil est ncessaire de distinguer entre la possibilit et la ncessit du crdit dans le capitalisme. La possibilit se rfre la fonction de largent comme moyen de paiement, elle nat de la nature interne du capitalisme et se caractrise par la forme du crdit de commerce ou de circulation, dj vue antrieurement, excutant une fonction de transaction mercantile capitaliste. Dun autre ct, la ncessit du crdit sexplique, surtout, par le besoin de reproduire et continuer le processus de production et de circulation capitaliste ; la non interruption de ces phases est une condition fondamentale de la production base sur le capital. Sil y a des interruptions dans une quelconque partie du cycle, des barrires la ralisatoin de la valeur vont surgir. Mais, paradoxalement, la relation de conflit typique du capital cre elle-mme aussi des obstacles naturels cette expansion. On peut les analyser selon diffrents aspects que lon va aborder. Dans le Livre I du Capital, Marx a dvelopp les aspects thoriques centraux, essentiels la comprhension de la nature concentre du capital. Cette notion qui prside aux contradictions propres au capitalisme apparat dans le caractre excluant du systme et dans sa corrlation directe avec le systme de crdit. La liaison indique ci-dessus apparat clairement ds lors que largent de crdit, ainsi que son systme, fonctionnent comme un mcanisme de concentration et de centralisation de la production, en apportant plus de capitaux, principalement aux grandes entreprises, lesquelles ayant une structure conomique plus dveloppe, ont aussi une plus grande facilit daccs aux institutions de crdit67. Le crdit supprime les obstacles mis la valorisation du capital
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La spculation sur devises et terme, le commerce de produits drivs, lapparition et la croissance des hedge fonds et laugmentation exponentielle de la dette sont les rponses donnes au mme phnomne. Pendant que lconomie de la production de marchandises et de services stagne, ne produit aucun taux de rendement en A M A que le capital xige, un nouveau type dinvestissement merge. Il cherche accrotre la dette et embrasser les profits spculatifs travers des instruments financiers. La profondeur de la stagnation, et sa prise tenace sur une conomie capitaliste mre, est amplement dmontre par le vol dinvestissement pratiqu dans ce que nous avons appel le casino gant . La rduction du salaire rel et la redistribution de la richesse vers le haut ( travers les impts et les rductions des services sociaux) les rsultats de la guerre de classe mene unilatralement ci-dessus nont pas t suffisants pour garantir une spirale toujours croissante de retour sur le capital investi dans lconomie productive (Magdoff, 2006). 67 Le reflux et lcoulement des valeurs fictives affectent la structure conomique globale de manire importante. De mme que laccs au crdit a facilit la centralisation du capital pendant lamlioration

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et, en mme temps, provoque des priodes de superproduction et de sousproduction. lheure actuelle, le systme de crdit constitue la base de la transformation des entreprises capitalistes individuelles prives en socits capitalistes par actions. La concurrence imparfaite du capital est aussi touche par la conformation et le dveloppement du crdit. En effet, le dveloppement de la production capitaliste enfante une puissance tout fait nouvelle, le crdit, qui, lorigine, sintroduit sournoisement comme une aide modeste de laccumulation, puis devient bientt une arme additionnelle et terrible de la guerre de la concurrence, et se transforme enfin en un immense machinisme social destin centraliser les capitaux (Marx, 1977 : 68). Nous avons vu prcdemment que le crdit sappuie sur la ncessit de supprimer les obstacles la circulation des marchandises. En ce sens, il est une catgorie immanente du capitalisme o slabore un processus de reproduction simple, partir du crdit de commerce, de mme quune reproduction plus large favorise par les crdits dinvestissements et de consommation. Ceux-ci effacent le diffrentiel du temps de circulation et de production et intensifient aussi la logique de la spculation financire. Donc, sils permettent de sauvegarder la reproduction capitaliste, ils contribuent aussi augmenter ses contradictions, surtout en dtachant la sphre relle-matrielle de la sphre montaire-financire 68.
apporte, Marx a observ que la dprciation rsultante du capital papier en priode de crise sert de moyens efficaces de centraliser des fortunes . Ainsi, il contribuera la croissance supplmentaire de ces entreprises qui sont plus intgres avec le systme de crdit. Dans le processus de crise, plus il y a dinstabilit dans lconomie, plus de socits se trouvent dpendantes des institutions financires. Les mmes institutions financires servent regonfler les valeurs fictives, pour de ce fait donner naissance un nouvel optimisme. Ainsi, la crise sert renforcer les processus mmes qui en premier lieu loignent la crise (Perelman, 1990). 68 Nous ne sommes pas en train de dire quil nexiste plus entre ces sphres une liaison qui, notre avis, vient du travail. Mais, nous voulons prciser que le systme de crdit contribue un agrandissement diffrenci entre eux. Les commentaires de Harribey (2005) sont clairants : les soubresauts financiers, nayant apparemment que peu de liens avec lvolution de lconomie relle, ont accrdit lide que la finance serait devenue autonome par rapport la sphre productive. Quen est-il exactement ? Si jachte des actions aujourdhui et que je les revends demain plus cher aprs avoir pari la hausse, cest que quelquun ma vendu ce mme jour soit parce quil a pari la baisse dici demain, soit parce quil avait pari hier la hausse et quil a bien pari (...) Comment est-il possible que tous les dtenteurs de capitaux gagnent la fois et que leur enrichissement grandisse plus vite que la production, indpendamment de lagrandissement fictif qui se dgonfle lclatement de la bulle spculative ? (...) Y aurait-il un miracle du capital qui engendrerait de lui-mme lchelle du monde un capital encore plus grand ? Non, il ny a pas de gnration spontane du capital. La seule rponse est que la rpartition de la valeur ajoute dans le monde sest modifie lavantage du capital et au dtriment du travail. Quand une entreprise met en uvre un plan de licenciement ou ferme une usine pour la dlocaliser, les cots salariaux sont comprims, donc, pour une mme production, la part qui va aux profits augmente et laction monte en Bourse. Cela nest pas la preuve, comme tentent de le faire croire la plupart des commentateurs, que le capital fait du profit sans travail, cest la preuve quil partage encore plus son avantage le gteau fabriqu par le travail de plus en plus productif. La conclusion est que le capital est libre de ses mouvements, mais il nest en aucune manire autonome vis--vis du travail qui seul cre de la valeur ajoute nouvelle .

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Si le systme de crdit rompt les entraves et les barrires mises la production, il acclre par consquent le dveloppement matriel des forces productives et la constitution dun march mondial (...) le crdit acclre en mme temps les explosions violentes de cette contradiction, les crises et, partant, les lments qui dissolvent lancien mode de production (Marx, 1978b : 106). Et annonant la destruction du systme, Marx conclut :
Voici les deux aspects de la caractristique immanente du systme de crdit : dune part, dvelopper le moteur de la production capitaliste, cest--dire lenrichissement par exploitation du travail dautrui pour en faire le systme le plus pur et le plus monstrueux de spculation et de jeu, et pour limiter de plus en plus le petit nombre de ceux qui exploitent les richesses sociales ; mais, dautre part, constituer la forme de transition vers un nouveau mode de production (Marx, 1978b : 107).

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Nous croyons toutefois que la question centrale nest pas la relation, dialectique et ncessaire , entre le crdit et le systme capitaliste et, partant, le dtachement entre les sphres qui traitent directement de la partie productive ou de la partie montairefinancire. notre avis, la question la plus profonde, et peut-tre la plus importante, est celle de la dimension du systme de crdit et de ses instruments financiers, principalement aprs la libralisation des comptes de capital et des marchs montaires et financiers partir des dernires dcennies du XXe sicle69. De ce point de vue, les crises financires actuelles prsentent certaines particularits, mais sont toujours des manifestations des contradictions du propre systme. Dans un mode de production o le capital fictif a obtenu une position encore leve, les clatements de bulles spculatives se produisent frquemment, comme dans les krachs financiers des annes 1980 et 1990, partir des variations spculatives des prix des obligations et des actions sur les marchs obligataires et sur les bourses de valeurs

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Selon Harribey (2000), en dpit du dcalage entre les transactions purement financires (1 500 1 800 milliards de dollars par jour, 450 000 milliards par an) et les transactions commerciales (5 000 milliards de dollars par an pour un produit mondial de 30 000 milliards), et en dpit du gonflement de bulles spculatives assez rgulirement (la capitalisation boursire dpasse virtuellement le capital social des socits), la dconnexion entre production et finance nest quapparente : le capital a conquis une autonomie totale de mouvement mais reste dpendant du travail productif pour son accroissement global. Cette dpendance se manifeste de plusieurs faons analyses en son temps par Marx : par la contradiction entre la restriction du travail vivant et la ncessit de le mettre en uvre pour produire de la plus-value qui est au cur de lanalyse des crises ; et par la difficult ensuite de raliser la plus-value si les dbouchs ne suivent pas le rythme de la production de marchandises .

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mondiales70. Alors, la valeur de largent nest plus attache la marchandise-or, et les titres de valeurs fictifs intensifient le processus de dmatrialisation de largent71. Sa forme la plus dveloppe, bien que fictive et spculative, a acquis des dimensions multi-dimensionnelles presque incontrlables pour assurer la survie mme du systme, en dveloppant un monde de papier, pour reprendre lexpression de Marx. Lextension du capital dans les marchs financiers mondiaux permet de jouer avec les mouvements de capitaux rels et fictifs partir, par exemple, du march actionnaire. Ainsi, le capital donne lillusion de son immatrialit, de son apparence, puisquil se multiplie sans tre dans un lieu spcifique, sans habiter une fabrique, sans exploiter les ouvriers dans un atelier de production. Il permet lexpansion de la circulation et de la production sans connexion directe avec la

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production. Les paroles de Mandel (1962 : 109) sont clairantes : en stimulant la circulation et la consommation des marchandises au-del du pouvoir dachat rel disponible, le crdit retarde lchance des crises priodiques, aggrave les facteurs de dsquilibre et rend les crises plus violentes . Ainsi, il ne fait que promouvoir la sparation entre les fonctions de moyen de circulation et de moyen de paiement, source des crises capitalistes, en provoquant ainsi la spcialisation des fonctions capitalistes, nouvelle division sociale du travail entre les capitalistes montaires et industriels. En fait, cest l le sens de l unit des contraires de la mthode dialectique, de lattraction et de la rpulsion des forces, une unit mixte qui est en mme temps le point de dpart de la rupture, de lincompatibilit, de labsurdit du capital. Le capital est valeur mise en mouvement par du travail, catgorie centrale dans le capitalisme. Quand Marx dvoile le partage du profit gnral en profit et intrt, quil appelle profit dentreprise , il vise la classe des rentiers, des intermdiaires du commerce et de toute une catgorie dinstitutions de crdit qui fonctionnent, ct et ensemble en
Selon Thomas (1999 : 150), si la crise se manifeste aujourdhui, le plus souvent, dabord comme crise financire, cest parce que les titres et produits financiers sont devenus la forme dexistence avre de la valeur, la forme essentielle du crdit et de la spculation qui les font gonfler en bulles , dautant plus facilement quelle est parfaitement lastique, fluide, sans fixit ni matrialit (...) et cest la non valorisation, ou la dvalorisation, de ce capital-marchandise qui est fondamentalement la cause de la crise du capital financier [sic], parce que ses titres apparaissent, tout dun coup, comme assignation sur une richesse fictive, sur des plus-values qui ne se ralisent pas, sur des marchandises qui ne sont pas socialement valides, sur du capital qui ne produit rien . 71 Bien que lor, en cas de forte crise capitaliste, puisse tre utilis ou continuer tre utilis comme marchandise-rference . On peut trouver un dbat sur ce sujet dans la Revista da Sociedade Brasileira de Economia Poltica (SEP) (Revue de la socit brsilienne dconomie politique), Rio de Janeiro, Editora 7 Letras, v. 5, no 11, 2002, 152 p.
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mme temps, avec les banques, comme les chambres dchanges, les fonds dinvestissements et les fonds de pension. Harvey (1982) affirme que le systme de crdit confre aussi un certain pouvoir et de lindpendance aux reprsentants de cette sphre montaire-financire. En fait, une classe de banquiers et dintermdiaires s'insre entre les pargnants et la classe industrielle des capitalistes. Avec la croissance du systme de crdit, surgissent de nouvelles fractions de capitalistes ou mme une nouvelle classe de capitalistes montaires : les managers financiers, les spculateurs, les personnes de la haute finance. Le systme de crdit a un certain pouvoir de rgulation au niveau de lutilisation de largent ; le flux de largent peut stabiliser les relations entre la production et la consommation et assurer la fonction dintermdiaire entre les dpenses courantes et les ncessits futures. Mais, rapidement, se pose une contradiction centrale : la cration du crdit et son dboursement ne peuvent tre spars de la spculation. Il y a une constante tension entre sa partie financire, reprsente par largent de crdit (carte de crdit, capital fictif et autres instruments financiers divers) et sa base montaire qui tait, il n y a pas longtemps, lie la marchandise-or (Harvey, 1996). En vrit, la contradiction expose par Harvey traduit la difficult, pour le crdit, dassumer une forme spcifique comme lor, les titres, la monnaie, les registres comptables, malgr sa reprsentation par le travail social. ce stade, le crdit gre un dcollement de la production, o sa matrialit ou sa forme spcifique par rapport une marchandise concrte a disparu. Dans un systme de production o la connexion entre achats et ventes sur le march prend la forme du crdit en se substituant largent (comme moyen de production et de paiement), la crise, premire vue, apparat comme une crise de crdit et dargent. Et, en fait, il ne sagit que de la convertibilit des effets de commerce en argent. Mais dans leur majorit, ces traites reprsentent des achats et des ventes rels, dont le volume dpasse de loin les besoins de la socit, ce qui est en dfinitive la base de toute la crise (Marx, 1978b : 151). Cette dernire prcision de Marx nous renvoie lvocation des mystres de largent et sa manire de reprsenter la valeur-travail. En apparence, il est vrai que la manifestation des crises se produit dune manire plus directe sur les places financires. Avec le systme bancaire, la crise apparat de manire plus directe, comme une crise

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financire, montaire et de crdit. Mais, elle nat de lautonomisation accentue de la partie fictive du capital qui se dtache de plus en plus de la production. Au mme instant, ltat, partir de ses instruments dintervention, comme la rgulation de largent, les garanties lgales des contrats, la cration du crdit, la redistribution des impts, le contrle des relations entre le capital et travail, le contrle des salaires, les restrictions aux travailleurs, la rpression militaire, entre autres, exerce le pouvoir du capital pour attnuer les conflits sociaux. Marx poursuit en affirmant le caractre fictif de largent et en le soulignant :
Mais, paralllement, une quantit norme de ces effets ne reprsente que des affaires spculatives qui, venant la lumire du jour, y crvent comme des bulles ; ou encore ce sont des spculations menes avec le capital dautrui, mais qui ont mal tourn ; enfin des capitaux-marchandises qui sont dprcis ou mme totalement invendables, ou des rentres dargent qui ne peuvent plus avoir lieu. Tout ce systme artificiel dextension force du processus de reproduction (...) dans ce monde de papier napparaissent nulle part le prix rel et ses lments concrets : il nest question que de lingots, despces mtalliques, de billets de banque, deffets de commerce, de titres (Marx, 1978b : 151152).

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Pourtant, malgr sa capacit de faciliter, acclrer, gnraliser la circulation des marchandises, bref, malgr sa fonctionnalit, le crdit se heurte alors des contradictions concrtes dans le systme de reproduction du capital. Il rvle plus alors une nature dont la proprit est dexister comme une valeur qui se spare de sa substance, le travail, gnrant ainsi un objet de tension dans le systme. Sa reprsentation, partir des titres et instruments de spculation, lui confre le pouvoir de commander le travail, pour mettre en place le travail futur, cest--dire le travail salari et apporter aussi une valeur dusage au service du capital. Ces rsultats nous conduisent donc deux constatations : dun ct, la dmatrialisation de largent, qui se manifeste par la substitution aux changes simultans de marchandises et dargent, de contrats privs, lgalement excutoires , (...) et o largent napparat que comme mesure des valeurs (...) tant que les paiements se compensent, la monnaie nintervient pas, comme si un pur systme de crdit commercial fonctionnait (Brunhoff, 1976 : 116). De lautre, se rvle un nouvel lment de concentration et de centralisation du capital o le crdit prvaut toujours en tant que force de propulsion du dveloppement de lordre social capitaliste dans une

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direction, que Marx dsigne comme sa dernire forme et suprme possible . la fin, merge la contradiction entre la production et la valorisation qui repose sur la nature mme du capital et qui sappuie sur la relation contradictoire entre le travail ncessaire et le travail excdent. 2.2- La dvalorisation du capital pour contrecarrer les crises capitalistes Le systme capitaliste a cr des formes diffrentes pour contrecarrer la baisse tendancielle du taux de profit. Ce sont les six aspects classiques, bien connus, cits par Marx (1974b) dans le Chapitre XIV de la troisime section : laugmentation du degr dexploitation du travail, la rduction salariale, la baisse du prix des lments propres au capital constant, la superpopulation relative, le commerce extrieur et laugmentation du capital par actions. Tous fonctionnent comme lments de la contre-tendance la baisse

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du taux de profit. En priode de crise, au moment de la dprciation des prix, il y a une dvalorisation gnrale ou une destruction du capital. La dvalorisation peut tre gnrale, absolue et non seulement relative comme la dprciation, la valeur exprimant non seulement (comme cest le cas du prix) le rapport dune marchandise une autre, mais le rapport entre le prix de la marchandise et le travail objectiv en elle, ou entre un quantum de travail objectiv (de la mme qualit) et un autre quantum. Ds lors que ces quanta ne sont pas gaux, il y a dvalorisation (...) dans des crises gnrales, cette dvalorisation stend jusqu la puissance de travail vivante elle-mme , dit Marx (1980 : 238) dans les Grundrisse. En fait, ladministration des conflits internes du capitalisme provoque un procs de dvaluation des marchandises et de destruction de capital qui se reflte dans les crises. Harvey (1996) identifie trois tendances qui amortissent, au moins dans certains moments historiques, les crises daccumulation capitaliste : la dvalorisation des marchandises, le contrle macroconomique et labsorption de la suraccumulation partir de dplacements temporels et spatiaux. La premire tendance est lie une dprciation de la capacit productive, de la valeur de largent, par larrt du procs de travail. Marx (1975) explique que le procs de reproduction sarrte, les marchandises pourrissent dans les entrepts, la matire premire est inemploye, il y a destruction des stocks, dvalorisation de largent partir de linflation, enfin, le capital rel est dtruit. La rationalit ou lirrationalit du capital

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occasionne de la mme manire, selon Mandel (1990 : 197), des efforts de restructuration de la production partir de llimination, rduction ou absorption des activits des entreprises. Les techniques moins productives des entreprises sont remplaces par de nouvelles techniques ; les produits dont la demande baisse sont rduits ; on intensifie aussi la rationalisation des ressources et des matires premires ncessaires la production et on augmente la rapidit de circulation du capital et lintensification du travail. Voici des lments qui prouvent souvent la surexploitation du travail, et annoncent la dvalorisation de la force de travail sous la forme de la baisse des salaires, de laccroissement du chmage, de la dtrioration des conditions de travail, de laugmentation du taux dexploitation, de la croissance de linformalit, entre autres changements dans la structure du monde du travail. Sur le plan du contrle macroconomique, on trouve linstitutionnalisation formelle des politiques dtat partir de mcanismes de rgulation ou dapplication de politiques qui visent garantir la relance conomique. Les politiques keynsiennes des annes trente du XXe sicle en sont les meilleurs exemples. Et , finalement, la plus importante pour Harvey et pour nous, labsorption de la suraccumulation. Celle-ci se ralise partir dun point central : le dplacement temporel et spatial du capital. Selon Harvey, il y a un transfert des ressources du prsent pour lexploitation dans le futur (une fonction temporelle), cest--dire quil faut rendre disponible du crdit et de sa capacit de formation du capital fictif pour satisfaire ce qui est ncessaire la ralisation de la production capitaliste. Dans sa forme spatiale, labsorption du capital et du travail excdent par lexpansion gographique peut produire de nouveaux espaces dinvestissement et de nouvelles constructions dinfrastructures susceptibles de se traduire en croissance conomique. De mme, le systme de crdit et la formation du capital fictif, fonds sur le pouvoir fiscal, militaire et montaire de ltat, sont vitaux. Mais, les limites naturelles et gographiques de cette expansion conduisent des solutions de court terme, de sorte que les dplacements temporels et spatiaux, reprsents ici par les emprunts dargent, surtout concentrs dans le systme bancaire, ne rendent possibles que certains renouvellements des activits productives qui valorisent le capital dans un temps dtermin.

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Enfin, le capital fictif apparat comme une manire de contrecarrer la baisse du taux de profit, en permettant la cration de profits fictifs , et en produisant des gains pour certaines fractions de classes. Pour dautres, comme Harvey, le capital fictif peut tre converti en capital rel mesure quil fait des investissements dans lactivit productive, acclerant la rotation du capital global et rduisant ainsi momentanment la crise de suraccumulation. Quite nous rpter, nous raffirmons que le capital qui finance lactivit productive nest pas le capital fictif, mais le capital porteur dintrt. De toute faon, la possibilit de transformation du capital fictif en capital porteur dintrt, permet de revigorer les activits productives, au moins au court terme. Dune faon ou dune autre, le caractre fictif du capital continue influencer laccumulation capitaliste, le mouvement du cycle global du capital. Il est clair que cette interfrence se produit partir de contradictions internes, pourtant dialectiques, inhrentes lautonomisation des formes fonctionnelles du capital. En mme temps que le capital fictif peut tre utile, il contient le germe de linefficacit, au moins pour la souverainet du capital. Il ne peut pas produire de valeur ; sa logique, dans ce cas, est de sapproprier une partie des gains des entreprises, qui vient de lexploitation du travail, ou dabsorber une partie de la recette des impts de ltat capitaliste. En outre, il est rmunr par un profit fictif . En acceptant lhypothse que le capital fictif ne produit pas la valeur et la plus-value, lun des objectifs primordiaux du capitalisme, sa fonctionnalit dans le systme capitaliste trouve ses limites. Son expansion dans le systme conomique exige, si le capital veut survivre, des crises financires pour liminer une partie de son volume qui se dplace vers les marchs financiers autour du monde72. Ce sont la dprciation du capital, la dgradation de la vie du travailleur et des contradictions qui conduiront des explosions, des cataclysmes, des crises, lesquelles se manifestent par la suspension momentane du travail et la destruction dune grande partie du capital, affirme Marx (1980 : 238) dans le Grundrisse. Les crises ont donc pour fonction de dtruire une partie des capitaux indsirables, pour essayer de renouveller le cycle capitaliste. Les crises rduisent normment ce capital

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Marx a dmontr que les crises ont plusieurs effets positifs sur le fonctionnement de lconomie capitaliste. Dabord, les crises produisent une articulation plus troite entre les prix et les valeurs. En second lieu, les crises crent des conditions financires plus favorables pour liminer les valeurs fictives, tout au moins une partie du total. En consquence, les cots des capitaux sont diminus. En conclusion, les crises servent complter le niveau de larme de rserve des chmeurs (Perelman, 1990).

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argent fictif et, partant, le pouvoir de ceux qui le possdent de prlever de largent sur le march sur la base de ce capital. La rduction que subissent les cours de ces valeurs au bulletin de la cote na cependant pas de rapport avec le capital rel quelles reprsentent, mais, par contre, elle a une influence considrable sur la capacit de paiement des dtenteurs de ce capital (Marx, 1978b : 155). Alors, dans la mesure o les crises spculatives ne menacent pas le systme, elles sont aussi utiles au capital dans la mesure o elles lui permettent de dtruire une partie du capital fictif en excs. Hilferding (1970 : 206) affirme que la spculation est ncessaire pour que ce march reste toujours ouvert et que, par l, le capital-argent ait la possibilit de se transformer tout moment en capital fictif et, ce dernier, celle de se transformer nouveau en capital-argent. Car, du fait quau moyen dachats et de ventes des gains peuvent tre raliss, le stimulant permanent pour les achats et les ventes est donn, et par consquent lexistence stable dun march toujours ouvert est assure . Enfin, les crises portent aussi des traits directement lis la cration du capital fictif. On peut dire que lcart entre la valeur fictive du capital et largent attach aux valeurs relles slargit ; cest alors que les crises apparaissent au cur du systme de crdit et par l au milieu du systme de financement du capital. La crise se nourrit aussi de krachs montaires et financiers mais reste toujours lie, dune faon ou dune autre, la nature productive du systme73. La loi de la valeur reste ainsi en toute circonstance associe lorigine du mouvement du capital, avec son incarnation dans largent et dans les mouvements de dbcle. De cette faon, il est impratif de lier le capital fictif la dvalorisation du capital, de mme quau travail qui permet la transformation de largent en capital. Donc, lagrandissement du capital fictif nest pas seulement un phnomne qui vient de lexpansion du systme de crdit, car il reste dans la contradiction du capital, il fait partie de la logique qui tend lappropriation de la partie dexcdent gnre par la force de travail. Largent (le capital montaire), le crdit (le capital porteur dintrt et le capital fictif) et la production capitaliste (le capital productif) se confondent alors dans un mouvement
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Ce dont parle Kettell (2006) lorsquil dit quavec la vritable exploitation productive du travail qui devient toujours moins profitable [par rapport au profit financier], beaucoup de capitalistes sont maintenant forcs de prolonger leur balance demprunt afin de maintenir leur solvabilit et/ou pour restructurer leurs processus de production sur des lignes plus efficaces. Tandis que dautres sont de plus en plus conduits renoncer linvestissement rentable en faveur de largent de faade (gonflant de ce fait les rserves du systme bancaire), ou essayer et soutenir laccumulation financire plutt que les activits productives, menant, par l, la croissance de la spculation du march boursier.

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de destruction et en mme temps de cration de capital, vritable illustration concrte et terrifiante du capitalisme :
Ce phnomne est invitable en systme de production capitaliste et en constitue une des beauts. Il ne se produit pas dans les modes de production antrieurs parce que ni le crdit, ni la monnaie de crdit ne sy dveloppent, tant donn ltroitesse de la base sur laquelle ils se meuvent. Aussi longtemps que le caractre social du travail apparat en tant quexistence montaire de la marchandise et donc en tant quobjet extrieur, la production relle, les crises montaires sont invitables, quelles soient indpendantes des crises vritables ou quelles les aggravent (Marx : 1978b : 11).

3- Entre la dmatrialisation de largent et la matrialisation du travail

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3.1- La sphre matrielle et la sphre montaire dans lconomie capitaliste Le dbat qui a lieu dans la thorie conomique sur les composants matrielle-relle et montaire-financire a t et continue dtre trs intense et porteur de controverses74. On a vu que Hilferding et Lnine ont prsent une analyse sur ce sujet partir du concept de capital financier , partant sur le domaine de financement des activits industrielles partir du systme bancaire. Le dveloppement de la Bourse et ses connexions avec la grande entreprise et le march spculatif est une autre question souleve par Hilferding au moment o lagrandissement de la partie financire du capitalisme sintgrait plus directement, sous le couvert des banques, au capital productif. Maintenant, il faut prsenter ici, pour viter dventuels malentendus, certaines ides prcdemment exposes qui traitent de lassociation entre les phnomnes considrs matriels-rels et/ou montaires-financiers . Il est clair que nous navons pas pour but de rditer la discussion thorique dj expose, mais surtout de la replacer, de lencadrer dans notre dmonstration.
On peut trouver une synthse de ces questions dans la revue conomie Applique, tome XXXVIII, no 1, 1985, malgr labsence dune interprtation marxiste. Dans lun de ces articles, Cartelier (1985 : 7071) dit que lanalyse [de lconomie] relle domine depuis plus de deux sicles, pour cette raison elle sera qualifie dorthodoxe ce qui nest nullement pjoratif lanalyse montaire apparaissant de ce fait htrodoxe (...) si le monde rel, observable, est bien justiciable de la thorie dfaut la thorie serait vide cest parce que y est luvre un processus dajustement qui assure que les grandeuses effectives ont bien les proprits requises par la thorie (quilibre par exemple). Le nom de ce processus dajustement est dailleurs commun toutes les coles orthodoxes : il sagit du march . De lautre ct, dans la pense htrodoxe, continue-t-il, la monnaie est concevoir comme le mode objectif des relations entre individus. Il nexiste pas dun ct des individus et de lautre de la monnaie : il nest pas pensable, dans lapproche htrodoxe, que la dimension des individus apparaisse en dehors des relations qui les unissent. La monnaie est ici, au sens fort, un rapport social : elle est le lien conomique unique (ibid, p. 76).
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Largent est prsent au monde comme un instrument la monnaie tout fait indpendant et exclusivement montaire, cest--dire comme une pice de papier ou de mtal (qui en apparence est relle), totalement dconnecte de toute liaison avec la production mercantile. La neutralit ou non de la monnaie dans le systme conomique est une partie intgrante de la discussion qui englobe le sujet en question. Dans la pense montaire orthodoxe la monnaie est neutre, ou du moins tend tre neutre court terme. Alors, lconomie relle est affecte seulement par des facteurs rels, qui viennent de la technologie, des prfrences des consommateurs, entre autres. Sil y a des dsquilibres dans le fonctionnement du march montaire, le retour au point dquilibre sera garanti partir du march et de la loi de loffre et de la demande. Dune autre ct, dans lhtrodoxie, la monnaie nest pas neutre, surtout quand elle est rapporte au crdit. Avec celui-ci, se concrtise la rupture entre la production et la restriction budgtaire sous la pression du capital montaire et porteur dintrt. Donc, la monnaie, dans ces cas l, est troitement lie lconomie relle, de sorte quelle est insre dans un systme de relations o il ne sagit pas tant de variables conomiques que de rapports sociaux. Tant dans la pense orthodoxe que dans lhtrodoxe, il nexiste pas de diffrence entre largent et la monnaie. Chez Marx largent participe de la division sociale du travail. Dans le circuit du capital global, il demeure dans ltape de la production et de la circulation des marchandises, et a pour fonction dimbriquer les classes sociales, en se rendant plus visible dans le rgime salarial de la force de travail. Cest la concrtisation ou formalisation des rapports sociaux au sein du systme. En outre, dans le procs de substantivation de la valeur, largent nest que lexistence, sous forme de marchandises, de la reprsentation de la valeur, de lincarnation du travail humain dont il fait un tre autonome et mystrieux. Il est alors le reprsentant maximum de la valeur-travail. De fait, sa naissance na pas t accidentelle, et il na pas t cr pour faciliter le troc entre les marchandises dans un march, chaque fois plus dvelopp, avec plusieurs marchandises de diffrentes valeurs dusage et valeurs dchange. En ralit, le systme capitaliste avait besoin de le reprsenter par une marchandise spciale, qui pouvait lapprhender partir de la valeur. Largent concentre donc la capacit dtre la jonction entre la sphre dite relle et la sphre montaire de lconomie, en prtant son corps aux marchandises. Dans un systme o toutes les marchandises, y compris la force de travail, sont vues comme un

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produit, conues pour satisfaire les ncessits des hommes, largent constitue la reprsentation de la matrialit de la valeur que contiennent les marchandises. Si elles ont ces capacits, les sphres rel-matriel et montaire-financier sont lies entre elles par largent et, de fait, par sa substance centrale, la valeur-travail. La marchandise contient donc une portion relle et montaire qui vient de la valeur, bien que lconomie capitaliste elle ne soit quune conomie, par essence, montaire. De cette faon, ces phases ne sont ni indpendantes ni dissocies entre elles ; en vrit, elles font partie dune seule totalit, dun mme tre , dune mme logique de production et reproduction du capital75. Largent, en tant que monnaie, est un signe de la valeur, il va remplir la fonction de moyen de paiement et de moyen de circulation ; mais, comme reproduction de la valeurtravail, il est une forme dexistence de la valeur des marchandises. La substantivation de la valeur sous forme dargent et plus tard sous forme du capital (rvlant ainsi leurs formes fonctionnelles), reprsente la valorisation productive et montaire dun mme procs de valorisation du cycle global, cest le capital cherchant son auto valorisation. Ce processus est toujours interprt par plusieurs auteurs comme une gnration autonome de la valeur partir des transactions fictives de la sphre financire. Ils partent de lide que la partie financire sloigne de la partie relle de manire dfinitive pour crer la plus-value. Mais, nous savons que certaines parties plus dveloppes des formes fonctionnelles du capital, comme largent de crdit et le capital porteur dintrt, illustrent une valorisation qui reste encore directement associe une partie de la plus-value, sous

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Un mythe sest renforc notre poque au fur et mesure que la libre circulation des capitaux est devenue totale dans le monde : les marchs financiers seraient devenus les lieux o se crerait la valeur dont les actionnaires revendiquent la plus belle part. Mieux, par une sorte de rification, le march financier serait davantage quun lieu puisquil serait le crateur mme de la valeur. Cette dernire ide est une vieille cantilne chante par les conomistes libraux no-classiques pour lesquels le capital est productif de valeur au mme titre que le travail dans le cadre dune combinaison productive de ce quils appellent facteurs de production . Le dcalage grandissant entre les flux financiers porteurs de gros bnfices et les flux productifs semblent leur donner raison. Cette ide est reprise et reformule aujourdhui par un assez large courant dconomistes, pour certains, transfuges de lcole de la rgulation, pour dautres, affilis lcole des conventions . Le march ne cre pas la valeur ; plus prcisment, le march financier ne cre pas la valeur financire, il cre la liquidit de la valeur ou la liquidit du capital financier [sic] ; comme la liquidit obtenue un moment donn par tel ou tel capitaliste peut navoir rien voir avec son capital productif immobilis ni avec les bnfices quil en retire, ni mme avec les bnfices probables venir, elle doit tre interprte comme la liquidit de la captation de la valeur dj cre ou de la captation de la valeur anticipe. Autrement dit, elle transpose dans le champ financier le rapport des forces entre capitalistes et salaris et celui entre capitalistes eux-mmes (Harribey, 2000).

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forme dintrt. Dautre part, le capital fictif, incapable de produire la valeur, reste li au intrt et aussi au profit fictif . Si le crdit public est le credo du capital , comme le dit Marx, sous sa forme plus rifie, il est aussi lesprit du capital, surtout quand il sautonomise et se dmatrialise dune faction plus raffine, illustre par le capital fictif. En fait, largent, pour remplir ses fonctions avec efficacit et tre le reprsentant de la valeur-travail, a parcouru une route tout fait complexe et non moins mystrieuse pour ce qui est de ses connexions avec le travail. Un parcours qui lui a confr la particularit dtre dissimul par rapport la source de la richesse capitaliste, le travail. Donc, largent a t remplac par des symboles, par des signes de la valeur, bref, par la monnaie, par le papier-monnaie, par le crdit, par les divers titres (actions, obligations) et autres instruments financiers plus sophistiqus. Aprs la dmythification de la dtermination sociale de largent, quand on observe quil soppose constamment lessence du travail ou quil laffronte en tant que sujet de cette relation dialectique, la valeur-travail, sous la forme argent, prend possession dellemme et se personnifie en puissances autonomes, qui reprsentent en substance la richesse matrielle et le pouvoir. Les formes montaires, malgr leurs caractres spculatifs et donc apparemment autonomes par rapport au capital productif, gardent la ralisation de la valeur. Au centre de lanalyse, dans la centralit du travail, reste le procs daccumulation du capital, de la production de la plus-value et de lexploitation du travail. Pour autant que nous ayons tudi jusquici la forme intrinsque de laccumulation du capital argent et de la richesse montaire, nous avons vu quelle se rsolvait en accumulation de droits de proprit sur le travail (Marx, 1978b : 138). La forme sous laquelle le rel et le montaire entrent en rapport apparat comme une opposition entre deux catgories antagoniques qui sont en discordance entre elles. De dimension complexe, le phnomne qui englobe la totalit des parties productives et montaires de lconomie capitaliste reste li aux aspects abstraits de la nature de la marchandise, de la valeur-travail et de largent. Ces catgories ne reprsentent pas un antagonisme mais un accomplissement, une unit des contraires o la valeur est le point de dpart qui pntre dans les schmas de production et de reproduction du capital, que

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ce soit par la voie productive, montaire ou fictive du capital. Les instabilits financires et les constantes crises sont l pour tayer ces affirmations. 3.2- Les imbrications entre la production, la spculation et le travail Les notions de la valeur, de largent, du capital commercial, du capital porteur dintrt et du capital fictif gardent au fond delles-mmes quelques traits de la spculation. De plus, ces catgories font partie de lconomie capitaliste qui est per se un systme de production spculatif. Au-del de sa nature spculative, ce systme a aussi une partie excluante. Avec le dveloppement du capital montaire, la concentration de la richesse et du pouvoir conomique est dirige vers un petit nombre de capitalistes. Le parcours du cycle du capital ralise son objectif. Le systme thorique de Marx est donc reprsent par les diffrentes formes de la valeur travail, en passant par la forme marchandise, par la forme argent, par le capital industriel, par le capital porteur dintrt et finalement par la partie la plus abstraite et la plus irrationnelle, le capital fictif. Cette substantivation arrive la spculation sans frein du capital. Pendant la rvolution industrielle du XXe sicle, dans un moment dintenses transformations industrielles, la logique du capital industriel prdominait par rapport au capital fictif-spculatif. prsent, dans une phase o les formes fonctionnelles du capital sautonomisaient encore plus, la logique spculative du capital sest acquis un espace plus grand dans le circuit du capital, mettant sous sa coupe le capital industriel. Par consquent, son influence sur lorganisation, sur la gestion et sur la restructuration du monde du travail est vidente, tant du point de vue de la composition et de la relation controverse entre les travailleurs et les actionnariats (reprsents plus directement par les fonds de pension et les fonds dinvestissements), que dans le processus de restructuration du travail qui rend les activits productives plus flexibles et plus diversifies, toujours la recherche dune augmentation du temps de travail excdent. Ds que la sphre financire entre plus fortemente dans le processus de financement de la production, les relations entre les deux parties du cycle du capital deviennent une seule, malgr que le processus financier actuel, reprsent surtout par la multiplication du capital fictif dans lconomie mondiale, imprime fortement sa marque dans

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lorganisation de la production et du travail. Sous leffet de la dmultiplication du systme de crdit, le capital fictif se trouve tre la forme dominante et dterminante du capital moderne76. En mme temps, nous croyons que, dans lunit contradictoire du capital, lautonomie des sphres de production et de circulation du capital implique que les formes fonctionnelles du capital ne soient pas indpendantes. Elles sont, au contraire, en interdpendance, sauf quand on traite de la catgorie des profits fictifs . De toute faon, ceux-ci influencent aussi directement lactivit productive travers de lxigence dun taux de rendement du capital productif plus lev, stimulant la restructuration productive de lindustrie et par suite lintensification du travail. En partant de lide centrale et abstraite pour laquelle toutes les formes fonctionnelles sont considres comme autonomises, donc indpendantes entre elles, Carcanholo (2001) indique que la forme fonctionnelle du capital productif peut tre subordonne et aussi redfinie par la spculation. un niveau plus concret danalyse, affirme-t-il, les grandes entreprises exclusivement productives en sont venues oprer prioritairement de manire spculative avec le domaine du capital fictif-spculatif. La partie fictive du capital se sert aussi des politiques conomiques qui privilgient lattraction de largent de crdit international, en payant une rmunration qui provoque des instabilits dans la croissance conomique et surtout des effets ngatifs sur les investissements et le monde du travail. En profitant galement dune politique fonde sur la libralisation financire, le capital fictif a pris la libert dentrer et de sortir dun pays au nom de la dfense des principes du libre march concurrentiel. Les politiques de drglementation des transactions financires et productives, la diminution de la protection sociale entre autres, ont apport au secteur priv une grande partie de lpargne des mnages, centralise sur les fonds dapplication financire, sur les fonds de retraite privs et sur dautres fonds dinvestissements. Cette quantit de capital montaire transite dans les diverses places financires du monde partir de sa

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Cest confondre la scission du capital en ses deux formes [capital fictif et industriel] quil revt pendant son procs de reproduction, argent et marchandises, signes de valeurs et valeurs matrialises, avec une scission en deux sphres distinctes et autonomes, qui vivraient quasi indpendamment lune de lautre. Certes, il y a une autonomie de la sphre financire dans ses capacits propres sautomultiplier. Mais, comme il a t dit, cette spculation est absolument insparable du crdit et de ses dveloppements, qui ont leurs bases, leur rationalit, et leurs ncessits, dans la sphre productive du capital. On ne peut pas restreindre la sphre financire sans le faire du crdit, et on ne peut pas supprimer, ni mme retreindre le crdit (donc le capital financier) [sic] sans faire crouler la production capitaliste (Thomas, 1999 : 157-158).

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conversion en capital fictif sous la forme dachats dactions et de titres de la dette prive et publique. De cette manire, la mobilisation du capital transforme dans une mesure croissante la proprit capitaliste en titres de revenu et rend ainsi le processus de la production capitaliste de plus en plus indpendant du mouvement de la proprit capitaliste (Hilferding, 1970 : 208), cest--dire du mouvement du capital productif. Le capital fictif et le processus de dmatrialisation quil implique, induit aussi une pression visant la cration de la plus-value dans la sphre productive qui seffectue partir de lapplication des politiques labores par la reprsentation financire du capital. De plus, le capital productif, en train de se transformer pour agrandir son excdent, a besoin de rduire ses cots et encore plus sous linfluence de la sphre financire. La primaut du capital montaire est transpose sur le capital porteur dintrt, et principalement sur le capital fictif. Enfin, laccumulation financire entre dans un mouvement de valorisation du capital qui interfre, de plus en plus, dans le quotidien des grandes entreprises, dans les dcisions de politique conomique dun pays, dans la souverainet dune nation. Le gonflement de la dette publique, au centre des mouvements spculatifs mondiaux, diminue aussi la capacit des activits productives de la rembourser, et exige plus de rmunration, rduisant le budget dtat dans les secteurs sociaux et provoquant des impacts ngatifs sur les investissements productifs. Les mouvements spculatifs sur les marchs boursiers exercent pareillement de constantes pressions sur les entreprises cotes en bourse qui restent lies aux mouvements spculatifs77. Cette dynamique de laccumulation capitaliste spculative influence la composition organisationnelle et

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Foster (2006) dit quun systme adapt la spculation dans des conditions daugmentation de la fragilit financire ncessite constamment de nouvelles infusions dargent comptant qui sont obtenues par des augmentations nergiques de lexploitation de la population active. Selon lui, pour la plupart des ouvriers des tats-Unis, les contradictions conomiques du monopoly-finance capital ont cr une situation de fermeture, un tau-poigne . Les salaires rels pour la plupart des ouvriers ont t stagnants pour une gnration ou plus ; la dette des mnages monte en proportion du revenu net ; le chmage/sous-emploi est lev ; la participation de la main-duvre tombe (cration demplois faibles avec le dcouragement que cela engendre) ; les pensions et les services gouvernementaux laide la population (ducation comprise) sont tous en rgression ; et la part des impts pays par des ouvriers augmente. Utilisant les paroles de Marx, lauteur affirme que sous le monopoly-finance capital il ny a quune accumulation de la misre qui par elle-mme est une condition ncessaire, correspondant laccumulation de la richesse .

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productive des agents productifs, de sorte que la nature de classe et sa composition, lorganisation et le contrle du travail sont-eux transforms. Avec lextension du systme de crdit, le volume du capital de chaque entreprise est rduit au minimum, et la moindre ncessit se prsentant brusquement dun accroissement de moyens liquides exige une opration de crdit, dont lchec pourrait signifier la banqueroute pour lentreprise. Cest le fait de disposer de capital-argent qui donne la banque la suprmatie sur lentreprise, dont le capital est fix en tant que capital de production ou capital-marchandise (Hilferding, 1970 : 145). Comme la source de la richesse vient du travail, linterfrence du capital dans le contrle productif et celui du travail est vital sa perptuation. Cette domination se fonde sur linspection salariale, sur lorganisation du travail, sur les politiques de gestion de la force de travail, de la protection sociale et de la restructuration productive. Lobjectif central du capital productif est daugmenter le temps de travail excdent. Pour ce faire, il faut chercher au maximum, dans les limites naturelles de la force humaine, la surexploitation de la force de travail78. Celle-ci produit la plus-value ncessaire la survivance du systme et laccumulation relle du capital. Par ailleurs, sous le rgne de la sphre spculative, la rmunration fictive leve du capital, stimule par la hausse des taux dintrts, induit les capitaux productifs se transfrer la sphre financire, ou oprer selon la logique du capital fictif. La consquence immdiate est la baisse du taux de profit du capital productif par rapport au profit financier. Ces lments qui caractrisent le cycle daccumulation fictive du capital aggravent les conditions de travail et de vie de la population. Le chmage en hausse, la contraction salariale, la perte des droits sociaux, la flexibilit de la protection du travail, la restructuration productive, le changement de la gestion des entreprises, laugmentation de la rotation du travail, et laugmentation de linformalit qui sont aussi lies aux mouvements daccumulation financire du capitalisme contemporain.

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Selon Delaunay (2006), lexploitation du travail vivant (production du flux de valeur dans le prsent) sexercerait par lintermdiaire du stock de capital fictif dont la valeur se fait volatile et risque pour les capitalistes. Il en rsulterait un premier effet de surexploitation des travailleurs. Mais on reprerait un deuxime effet de ce genre. Car les consquences macroconomiques de ce mcanisme initial (et toutes les relations associes) seraient momentanment compenses par le surendettement des agents (tat et mnages). La surexploitation proviendrait alors non pas seulement du capital fictif de production, mais du capital de financement de la consommation finale, prive et publique, ce capital devant lui aussi tre rmunr . Ainsi, continue-t-il, le march du travail serait triplement contraint (par le capital rel, par le capital fictif marchandise et par ltat) , et fonctionnerait de manire passive, selon lauteur, dans le processus de mondialisation.

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Comme a dit Harvey (1989 : 181), je suis donc tent de voir la flexibilit ralise dans la production, les changements des marchs du travail et la consommation davantage comme rsultats de la recherche des solutions financires aux crises du capitalisme, plutt que le contraire. Ceci impliquerait que le systme financier a ralis un degr d'autonomie sans prcdent dans l'histoire du capitalisme, portant le capitalisme dans une re de dangers financiers galement sans prcdent . En conclusion, il convient de dire : le fait que le capitalisme mondial actuel ait une caractristique fortement spculative ne signifie pas que le capital industriel fasse partie du bien et que le capital fictif fait la portion mauvaise du capital. La dichotomie est constante lintrieur des thories vulgaires ; si on adopte cette vision, on perd lessence de toute lanalyse qui couvre la base dexploitation et daccumulation capitaliste, et on exclut aussi de linvestigation, la catgorie centrale de la valeur-travail.

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CHAPITRE 3- LA SPHRE FINANCIRE DU CAPITALISME CONTEMPORAIN ET SES EFFETS SUR LE MONDE DU TRAVAIL
Tant quil y a de la volatilit, il y a de largent faire (dclaration dun spculateur, 02/04/2007) Les Banques centrales ont perdu le contrle (George Soros, au Forum conomique mondial de Davos, 23/01/2008)

Lobjectif de ce chapitre est de montrer lvolution du flux de capitaux (fictifs) dans le capitalisme contemporain, ainsi que la composition de ses intruments financiers. Notre argument principal est que le mouvement du capital fictif la recherche de valorisation a provoqu des effets ngatifs sur le monde du travail et sur la sphre relle de lconomie, surtout quand on regarde la faible croissance conomique mondiale. Initialement, on va prsenter brivement le dbat sur les transformations actuelles du capitalisme ; ensuite, lvolution du flux et du stock de capitaux dans les pays dvelopps et sous-dvelopps ; enfin, les transformations dans le Systme de crdit international et les influences du circuit financier sur le capital productif et sur le travail.

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1- Les lments gnraux du dbat actuel

Dans les diverses apprciations des processus de transformation qui ont lieu au sein du capitalisme contemporain, on relve une convergence notoire entre les auteurs sur limportance et le poids de la sphre financire aujourdhui. Plusieurs dentre eux, de formations thoriques diffrentes, saccordent sur lide que nous vivons dans une priode o prvaut le domaine de la sphre financire du capital dans la scne conomique et gopolitique mondiale, malgr la discordance de Thomas (1999), Katz (2002), Bonnet (2002) et Husson (2006), sur lequel on reviendra par la suite. Les phnomnes financiers actuels sont caractriss par lusage de diffrents vocables : globalisation, mondialisation, financiarisation, dominance financire, rgime daccumulation financiaris, nouveau capitalisme patrimonial, rgime daccumulation excluant, financiarisation excluante, capitalisme de march financier... On nutilisera pas ici ces termes ou dautres expressions similaires pour caractriser la phase actuelle du capitalisme, oriente vers la sphre financire, car la plupart dentre

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eux ne partent pas de la comprhension du capital pris en tant que sujet de ces transformations, en analysant plus les manifestations des phnomnes prsents dans la socit. On peut en citer quelques uns : Michalet (2002), Giraldo (2005), Adda (2004)... Dautres, comme Negreponti-Delivanis (2003 : 1507), malgr sa critique aux termes cidessus, dit que la mondialisation ne signifie rien en elle-mme. Il sagit dun terme ingnieux dont personne ne connat le contenu avec prcision . Malgr ces observations, lauteur continue ladopter en suggrant quil faut lui ajouter de nouvelles caractristiques comme la position hgmonique des tats-Unis79, le stade post-industriel du dveloppement et dautres. Pour notre part, nous croyons quen utilisant rgulirement les termes globalisation financire ou mondialisation financire, on peut suggrer les vnements actuels comme phnomnes isols, au lieu de les analyser dans une perspective dialectique. On saperoit que nouveaux termes arrivent souvent et que les transformations capitalistes vrifies pendant les dernires dcennies stimulent cela (dissmination de nouvelles technologies, expansion des multinationales, multiplication des instruments financiers). Mais, si on veut pntrer au cur de lessence capitaliste, et surtout approfondir thoriquement le sujet discut, on doit partir du capital pour arriver alors la phase spculative actuelle domine par le capital fictif. Enfin, les termes reprsentatifs numrs ci-dessus nindiquent pas, surtout quand ils sont utiliss par les institutions et les organismes internationaux comme le FMI, lOCDE et la Banque mondiale, le sens des changements actuels quil faut analyser partir de la nature de laccumulation capitaliste , mais dsignent seulement les phnomnes qui apparaissent la superficie des relations conomiques et sociales. Gnralement, le terme mondialisation et ses synonymes renvoient au processus par lequel les marchs nationaux des produits, du capital et du travail deviennent plus troitement intgrs par del les frontires (OCDE, 2007 : 198). Ils abordent de faon plus directe lintgration des marchs mondiaux, acceptant lampleur du cours actuel des transformations sur ces marchs, dont les caractristiques principales sont trs connues : intense progrs technique ; baisse des cots des transports et des communications, qui favorise linternationalisation de la production ; augmentation des

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On peut trouver informations sur la transformation et le processus de financiarisation de lconomie des tats-Unis, centre hgmonique mondial, dans Krippner (2005).

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services et des changes de produits ; multiplication des flux transfrontaliers de capitaux... De surcrot, les emprunteurs, les prteurs et les investisseurs institutionnels disposent de plus en plus doptions globales face aux crdits disponibles sur les places financires, au moment mme o le domaine gographique de lintermdiation financire sest largi et est devenu plus grand. Dans un processus dinternationalisation trs intense du capital, les socits financires se sont localises lextrieur de leur propre pays tout en continuant contrler leurs transactions financires. Par rapport cela, lune des consquences directes du phnomne sera linternationalisation du march des actions des socits financires, industrielles ou commerciales qui deviennent de plus en plus internationales, pendant que les diverses formes darbitrage entre les places financires et les investisseurs ont lieu sur un monde global (Llewellyn, 2006). De plus, la drglementation des mouvements de capitaux favorise aussi l efficacit de lpargne, diversifie les risques dinvestissements, rend possible une croissance plus rapide et attnue les cycles conjoncturels de lconomie. la base de ces arguments de la pense dominante il y a toujours la discipline du march, qui sest intensifie avec linternationalisation du secteur financier, et qui se manifeste travers les fusions et acquisitions transfrontires des entreprises dans le secteur bancaire et industriel, sur les marchs boursiers. Ces imbrications plus fortes des stades productifs et financiers du capital, o les achats et ventes dactions par de grands groupes bouleversent les stratgies et lorganisation des entreprises, induisent la maximisation de laccumulation du capital et de lintensification du travail. Selon nous, la constitution de la sphre financire actuelle repose en grande partie sur les instruments du capital fictif, dvelopp partir du systme de crdit et, par consquent, de largent de crdit. Ainsi, la cration de nouveaux instruments fictifs lintrieur du march, caractrise par les innovations financires, intervient rapidement sur une base globale o les marchs financiers nationaux paient un prix plus lev pour attirer le capital de crdit externe. Le fait est que, directement ou non, les caractristiques voques par les thoriciens du courant dominant de la mondialisation, surtout ses reprsentants institutionnels, abordent les caractres des transactions internationales entre les pays et les bnfices qui

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dcoulent de ces spcialisations productives, en se rapprochant des avantages comparatifs ricardiens. Selon eux, lavenir de la mondialisation est de faire progresser lintensification de la concurrence entre les agents, comme disait Cumming (2006 : 15), premier vice-prsident de la Federal Reserve Bank of New York, ide renforce par Fischer (2006) : la mondialisation financire, particulirement linvestissement direct tranger dans le secteur financier, a cr des avantages clairs en terme d'efficacit en intensifiant la concurrence dans le march principal des oprations bancaires et commerciales, et en augmentant la perfection du march financier 80. Certes, la mondialisation caractrise les normes dictes par les institutions reprsentatives du capital partout dans le monde : politique budgtaire restrictive, flexibilisation du march du travail, rgime du ciblage dinflation (pris comme point dancrage de la politique montaire), taux de change flexible, politique de contrle fiscal, privatisation, baisse des dpenses sociales, rforme de ltat, dsindexation salariale, libralisation financire, stimulation de la concurrence du march, affaiblissement des syndicats, entre autres. Pour continuer garantir le succs de ces principes, mme avec un taux de croissance moyenne de lconomie mondiale trs faible dans les dernires dcennies 3,3% dans les annes 1980, 3,1% dans les annes 1990, 4,3% entre 2000-2007, soit un total seulement 3,5% entre 1980-2007 (FMI, World Economic Outlook Database, 2007b) , la proccupation actuelle des institutions est dapprofondir leurs rformes et de redistribuer les bnfices pour garantir une meilleure quit . Comme la expliqu le FMI (2007 : 75), les efforts dploys pour stimuler la croissance, promouvoir la stabilit et obtenir de meilleurs rsultats sur le plan social se renforcent mutuellement . Par consquent, pour atteindre ces objectifs, ces auteurs affirment quil faut renforcer la rforme budgtaire, en particulier dans les pays o les recettes du secteur public en pourcentage du PIB sont faibles et/ou tributaires des exportations des produits de base ; de la mme manire, il faut largir lassiette de limpt, rduire les exemptions fiscales

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Fischer (2006 : 06-07), en raffirmant les bnfices de la libralisation financire, surtout du compte de capital, dclare que ces mesures vont apporter une augmentation de la comptition dans le secteur financier et amliorer la qualit du systme financier, permettant la concurrence trangre. Elle va aussi changer les stratgies de concurrence des entreprises nationales.

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et amliorer ladministration fiscale. Vue sous cet angle-l, la continuit de ces rformes permettrait daccrotre les dpenses verses aux programmes sociaux assistentialistes81. la base de leurs arguments, connus sous la dnomination du Consensus de Washington dans les annes 1990, et derrire les variantes actuelles caractrises par le Consensus revisit , se profile toujours lobjectif de garantir lquilibre du march et de la concurrence parfaite entre les agents conomiques, en faisant abstraction des conflits de classe ou de lexploitation de la force de travail. Dans ces dictionnaires, les mots qui impliquent la lutte des classes nexistent pas. En fonction de quoi, la plupart des effets de la mondialisation sont considrs comme positifs. La mondialisation, couple au changement technologique, a conduit la croissance de lconomie mondiale, apportant de nouvelles offres d'emploi et permettant des millions de personnes d'chapper la pauvret absolue , dclare la Banque mondiale (2007a : 102). Louverture aux changes internationaux de produits et de facteurs a stimul la croissance et lamlioration des revenus, conduisant une allocation efficiente de ressources. La pression concurrentielle impose par le march incite les producteurs rduire leurs marges de profit et faire des investissements en capital et en innovation capables de gnrer des gains de productivit. Dailleurs, les consquences immdiates de la mondialisation seraient la baisse des prix, lamplification de la production et une offre demploi plus grande82. Dans le domaine des transactions financires, louverture aux entres et sorties de capitaux peut stimuler aussi les gains de productivit, dans la mesure o un pays peut bnficier des meilleures pratiques en matire dintermdiation financire dentreprise, et amener une allocation de capital plus efficiente ; de mme, les investissements directs trangers gnrent un transfert de technologie aux entreprises filiales provoquant ainsi des effets positifs sur la croissance de la productivit conomique du pays rsident (Banque mondiale, 2007a).
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Ici, ils font rfrence aux programmes sociaux assistentialistes du Mexique, appels Oportunidades ; du Brsil, nomms Bolsa Famlia ; et du Chili, Chile Solidrio . 82 Mme au milieu dune crise capitaliste, dans les annes 1990, lOCDE a publi un document remarquable sur les avantages de la libralisation conomique intitul Pour louverture des marchs : les avantages de la libralisation des changes et de linvestissement (1998). Plus tard, en 2004, dans un autre rapport intitul Code de la libration des mouvements de capitaux (2004 : 10), a affirm : lapproche de lOCDE ne repose sur aucun dogme ni aucune ngociation politique, ni sur des recommandations normatives dtailles pour la mise en uvre de mesures . Pour cet organisme, au niveau du discours, lconomie est neutre.

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De faon gnrale, les institutions financires internationales proposent quatre canaux de transmission de la mondialisation, qui sont : i) lacclration de lintgration commerciale, ii) la migration internationale, iii) la diffusion technologique et iv) lintgration financire accentue. Dans sa vision, lexpansion des flux de biens et services, du travail et des informations, facilite par le dveloppement des nouvelles technologies dinformation, acclre le rythme de diffusion de linnovation et stimule les gains de productivit, optimisant lchelle de production. Le libre mouvement de capitaux permet aussi la diffusion et lapplication de ressources dans des cadres plus rentables, maximisant les gains et optimisant lenjeu productif et financier de lconomie. Au niveau des changes, la mondialisation est en train daffecter la politique

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macroconomique

mondiale

puisque

la

capacit

demprunt

saccrot

avec

linternationalisation des marchs financiers, rflchissant le processus dintgration de lconomie mondiale. Dans la rflexion logique de la pense conventionnelle, la mondialisation peut offrir alors diffrentes opportunits demprunter bas cots, en mme temps que le march exige une discipline budgtaire rigoureuse pour satisfaire sa rmunration. En fait, cette rflexion nest pas fausse. Comme on le verra, lopportunit de crdits dans le systme bancaire a augment significativement dans les dernires annes, surtout dans les pays considrs comme mergents 83. Lexpansion du systme de crdit et de largent de crdit, et par consquent du capital montaire, a ouvert le chemin lexpansion vertigineuse du capital fictif dans les dernires dcennies apportant des lments prcieux lanalyse de la constante reconfiguration de lconomie capitaliste, toujours en mutation. Mais, au moment mme o les auteurs vantent les aspects positifs de ltape mondialise de lconomie, dautres proprits suscitent des proccupations, surtout quand elles se rfrent aux mouvements spculatifs, suivis de crises, qui ont provoqu un certain bouleversement dans les places financires mondiales principalement au

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Procdant de la mme manire quavec les termes globalisation ou mondialisation, on nutilisera pas ici lide d conomies mergentes , en dveloppement ou emerging economies transition , plutt rpandues par les institutions financires mondiales. On croit que ces termes donnent limpression que ces pays sont en train darriver une phase plus haute de lhirarchie mondiale, suivant les tapes rowstonniennes du dveloppement. Nous prfrons les nommer ici de pays dvelopps et pays sousdvelopps.

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milieu des annes 1990. Afflictions et inquitudes exprimes, par exemple, par Krueger (2005) :
lexprience des annes 1990 nous a enseign beaucoup, (...) lexpansion rapide du degr de solvabilit domestique tel que produit en Core dans les annes 1980 et les annes 1990 est toujours dangereuse. Un secteur financier efficace, sain, est une composante essentielle de la croissance conomique. Par consquent, jinsisterai plutt sur la ncessit de pousser plus avant des rformes maintenant, lorsque le changement peut tre mis en application dans un environnement global relativement bnin (...) et les rformes financires de secteur sont un lment essentiel de ces rformes structurelles .

Selon eux, il faut toujours rformer ; sil y a dfaillance du march, cela est due de faibles politiques douverture conomique. Les ramifications et lintgration des institutions financires nationales dans les organisations trangres sont aussi au cur

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des soucis provoqus par les instabilits financires. De cette faon, les fonctions de la Banque centrale restent au centre du dbat, puisque la tendance est la perte dinformation du systme financier national et de ses autorits financires en raison dune intgration chaque fois plus forte et plus dpendante des marchs mondiaux (Cumming, 2006). Enfin, une quelconque turbulence financire ou un ralentissement plus brutal dans un pays peuvent toucher avec une vigueur plus accentue certaines conomies plus fragiles et dpendantes des flux de capitaux externes, comme celles de lAmrique latine et de lAsie. Pour le FMI (2007a), une baisse des cours des produits de base ou la contraction du crdit sur les marchs internationaux, par exemple, pseraient srieusement sur les perspectives conomiques de ces rgions. Dun autre ct, les chocs financiers se font plus progressifs et sont transmis internationalement de faon plus directe dans la phase contemporaine du capitalisme mondial (Llewellyn, 2006), ce qui implique quaucun pays aujourdhui nest labri des mouvements spculatifs. Cette constatation est souvent donne par les visions dominantes. De ce point de vue, les mouvements spculatifs sont en train de produire des instabilits croissantes. De toute faon, tous les lments exposs, qui sont au fur et mesure traits comme explicatifs du nouveau capitalisme, doivent tre interprts comme des phnomnes produits par la contradiction du systme, des mouvements de rapports de forces entre le capital et le travail, qui cherchent de nouvelles stratgies pour garantir laccumulation de capital.

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1.1- Orthodoxie et htrodoxie : deux faces dune mme monnaie ? Dans le champ financier, une partie de la thorie noclassique, centre sur lquilibre gnral, indique la rationalit des agents conomiques en prend en compte la thorie des marchs efficients . Leurs principes annoncent les anticipations rationnelles et lefficience des marchs ; leurs prsuppositions prvoient aussi que les informations sont disponibles et que le prix des marchandises constitue le paramtre fiable de la valeur fondamentale ; quoi sajoute la mobilit des facteurs de production, du capital et du travail. Les informations sont accessibles, libres, et lefficience permet une allocation optimale des ressources. Indiscutablement, le march est l agent qui doit fournir les informations, puisqu on ne le peut battre ; donc, il est parfait. On peut trouver ces diverses informations dans les uvres qui exposent les principes

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gnraux du march efficient (Fama, 1969 ; Malkiel, 2003, 2005 ; Chuvakhin, 2002 ; Timmermann et Granger, 2004 ; Charreaux, 1997). Dans lnonce de ses ides, on retrouve la base de la rationalisation et de la maximisation conomique, o lquilibre du march est le principe central qui rgle les transactions conomiques entre individus. Les prix du march fournissent des signaux prcis pour lattribution de ressource, un march o la socit peut dcider de ses investissements, o les prix refltent tout linformation disponible (Fama, 1969 : 183). Ainsi, dans le contexte du modle dquilibre gnral, les prix serviront de paramtres aux dcisions des individus ; donc, lillusion conomique de la stabilit des marchs, utilisant lexpression de Guerrien (2007), reste au centre des interprtations de cette partie des noclassiques. En fait, nous avons l une description de lharmonie du march comptitif, o les informations sont rapidement transmises aux agents conomiques qui vont ragir instantanment aux signaux des prix. Sur cette base, les participants du march ajustent loffre disponible et la demande globale, en fonction de leur niveau dinformation, et reproduisent le prix dquilibre du march. Dans ce scnario, les dsajustements, les crises mmes, sont rajustes par les forces de loffre et de la demande, qui reconduisent au point dquilibre. La critique des fondements de lquilibre du march par les auteurs post-keynsiens, rgulationnistes, ou mme no-institutionnalistes est, quant elle, normalement associe lirrationalit des agents, la prfrence pour la liquidit, aux anticipations

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comportementales et aux comportements autorfrentiels ; les auteurs font aussi la critique au principe de la neutralit de la monnaie84. La conception montariste et la face quantitativiste de lorthodoxie conomique est laisse de ct pour introduire de nouvelles catgories qui interprtent lconomie partir du jeu des conflits et du dsquilibre intrinsque au capitalisme. La concurrence imparfaite, associe la prise dinformation asymtrique, occupent une place plus importante dans leurs tudes de la rgulation du march. De mme, certains dentre eux, soulignent la ncessit de comprendre les aspects comportementaux et cognitifs de la perception humaine, en observant les imperfections et les modes de ragir des agents face la ralit et la turbulence du march. Les institutions sont elles aussi importantes si lon veut comprendre linteraction entre les acteurs conomiques et les rgles existantes. De plus, elles sont lies lordre social et la dynamique conomique, interagissant avec les

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mouvements de transformation du capitalisme. Ainsi, les crises font partie de la structure du systme, diverse et htrogne dans chaque socit, o sobserve lalternance des cycles de prosprit et de dpression. Contrairement lhgmonie de lconomie noclassique et de sa forte connexion avec la politique nolibrale, comme la dmontr Herrera (2006a), lhtrodoxie interprte alors les changements actuels du systme conomique en intgrant les lments du dsquilibre et de la concurrence imparfaite, qui font partie de la nature des conflits et de lorganisation du march capitaliste. Vu sous cet angle, on croit quelle fonctionne comme un soutien , un instrument interne au capitalisme ; lui, ncessaire ltude des stratgies spculatives des agents conomiques qui cherchent la valorisation fictive du capital. Elle sert aussi combattre, au moins du point de vue thorique, les prceptes noclassiques. Malgr leur diffrenciation mthodologique, et partir du moment o elle laisse de ct, ou au deuxime plan, la valeur-travail et ses catgories (cest--dire la thorie de la valeur, lexploitation, lide du capital comme relation sociale, le transfert de la valeur, et mme la lutte des classes...), le courant htrodoxe perd la possibilit, sil en a lintention, de comprendre lessence du systme, cest--dire daller au fond des causes de la destructuration de lconomie capitaliste et de ses crises respectives. En profondeur, il focalise et il fonde ses analyses surtout sur leuthanasie des rentiers,
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Orlan (1999, 2004) ; Bowman et Buchanan (1995) ; Aktas (2004) ; Serfati (2006) ; Lordon (2001) ; Boyer (2002) ; Aglietta (2002, 2004) ; Philon (2004) ; Chesnais (2006).

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la manire de Keynes. En fait, cest la critique de la spculation par elle-mme, en labsence dune analyse fonde sur lexploitation de la force de travail. Par ailleurs, leur vision de la monnaie, malgr son importante fonction de dqualifier la conception de la neutralit de la monnaie de lorthodoxie, nest pas suffisante, notre avis, pour dchiffrer lessence des relations sociales corporifies et/ou matrialises travers largent, comme dmontr prcdemment dans les chapitres 1 et 2. Pour notre part, nous prfrons entrer dans une mthode qui cherche toujours lassociation entre les circuits de circulation et de production du capital, privilgiant la nature des classes et ses mouvements dialectiques. Nous adoptons une mthode qui reste centre sur la valeur-travail, sur le dveloppement de la dmatrialisation de largent, pour arriver des phnomnes qui, sils ne sont pas nouveaux, sont extrmement diversifis et intenses dans la phase actuelle du capitalisme85. La magnitude qualitative et quantitative acquise par largent de crdit aujourdhui, comme celle de la dette publique et des marchs dactions, fait basculer plus fortement les conomies capitalistes du centre et de la priphrie. Bien sr, cette phase contemporaine du capital, pour une grande partie de la littrature mme orthodoxe , rflchit linfluence de la sphre financire. On parle de laugmentation du crdit, des crises apparues dans la sphre financire, des bouleversements du march boursier, de lintensification des achats et ventes des titres de la dette publique, des interventions spculatives des investisseurs institutionnels dans le march mondial, du mouvement du capital fictif... On croit que ces aspects sont, sinon les plus importants vu quil est difficile de dire ce qui est le plus important dans lanalyse dun systme , du moins fondamentaux et quils doivent tre tudis, car nous vivons une tape o le capital montaire et le capital fictif influencent fortement les aspects macro et micro de la politique conomique et sociale. En dsaccord avec cette interprtation, qui souligne limportance de la sphre financire, on trouve des auteurs qui dnoncent les visions financires ou rentires du capitalisme contemporain. On peut citer Thomas (1999), Katz (2002), Bonnet (2002) et Husson (2006). Mais quels sont leurs arguments ? On les prsentera, succinctement, avant de les replacer dans le contexte de notre vision.

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Ici, il faut dire que cette proposition nest pas proche des visions cognitives, de la connaissance, ou des interprtations post-modernes qui laissent de ct la thorie de la valeur-travail.

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On trouve ici certaines affirmations qui, malgr leur extension, peuvent clairer les interprtations de ces auteurs. Premirement :
les thoriques du capital rentier font des investigations sur les dsquilibres financiers rcents, mais sans accorder lattention ncessaire leur connexion avec des transformations situes dans la sphre productive. Lhgmonie de la finance peut tre interprte comme lun des aspects de la restructuration en cours, mais non comme une donne structurelle du capitalisme contemporain. Il nexiste pas de raisons thoriques, ni dvidences dune domination du capital financier [sic] dans le long terme. Lexpansion du capital fictif nest pas non plus une preuve de la suprmatie de la finance (...) la critique htrodoxe sinterroge sur le rle parasitaire des financiers, mais ignore la complmentarit de la finance avec lactivit des industriels. Elle remarque lexistence de dbordements spculatifs, mais sans expliquer leurs fondements par les transformations productives rcentes (Katz, 2002 : 191).

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Deuximement :
toute version et hypothse disant que la caractristique distinctive de l'conomie mondiale dans les vingt dernires annes est domine par la spculation financire est problmatique, moins que soient adquatement ncessaires les relations existant entre cette spculation et l'accumulation capitaliste dans la sphre productive. (...) les trois cycles ne peuvent pas tre analyss sparment... perdent de vue, d'une manire ftichiste, la vision centralise de l'antagonisme entre capital et travail (Bonnet, 2002).

Finalement :
la caractristique principale du capitalisme contemporain ne rside donc pas dans lopposition entre un capital financier [sic] et un capital industriel, mais dans lactivation de la concurrence (hyper-concurrence) entre capitaux que permet la financiarisation (Husson, 2006 : 233). Certes, les rapports entre capital industriel et capital financier se sont profondment modifis et psent sur les conditions de lexploitation. Mais il faut articuler correctement lanalyse des phnomnes : on ne peut sparer une tendance autonome la financiarisation, et le fonctionnement normal du capitalisme (p. 238). (...) Il nest donc pas possible de caractriser le capitalisme actuel en rfrence unique la financiarisation, puisque cela revient se priver dune vision densemble de ses contradictions (...) le tournant libral est dabord une dfaite inflige par le capital au travail, o la finance a t un levier plutt quun facteur autonome (p. 244).

Malgr lexistence de certains aspects diffrentiels entre ces auteurs, leurs ides sont pareilles quant linterprtation de limportance des aspects financiers dans le

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capitalisme contemporain. En tant que tels, nous nous accordons avec eux sur le fait quil nest pas possible de sparer les deux phases du circuit de reproduction du capital, comme si elles reprsentaient une autonomisation de la financiarisation par rapport au fonctionnement du capitalisme en tant que mode de production. Dautre part, il est vrai aussi que lopposition montaire (sphre financire) industrie (sphre productive) na aucun sens, si on prend pour base la thorie de la valeur-travail. Il faut toujours sappuyer sur lapprofondissement et la gnralisation de lexploitation capitaliste sous une forme subsume la logique du capital ; et cela se trouve dans lensemble du cycle de production et de reproduction capitaliste. En deuxime lieu, nous croyons que le fait quil dit ou non de suprmatie et/ou hgmonie de la partie financire du capital par rapport au circuit de la production, nest pas laspect le plus important au sein du dbat et na pas tre fait du moins si on sappuie sur la comprhension de la totalit du systme. On a dj dmontr prcdemment que les transformations capitalistes doivent tre entendues partir du cycle du capital industriel et mesures par la totalit dialectique de la transformation de la marchandise et de largent. Mme si lon concentre lanalyse sur la circulation du capital, en retenant ses aspects montaires et financiers, cest--dire les catgories de largent de crdit, du capital de commerce dargent, du capital porteur dintrt et du capital fictif, on doit toujours les associer la source de la richesse qui vient de la sphre productive. Si bien quil comprend en mme temps les mouvements de transformation des sphres productive et financire, de mme que leurs connexions et dconnexions . Ainsi, les catgories qui agissent sur les cycles de la production et de la circulation se prsentent apparemment de faon spare mais, comme on la dj montr, elles sont toujours lies par une mme logique, celle de la valeur-travail. Et, cest le plus important retenir. Donc, nous ne sommes pas daccord avec les auteurs qui suggrent linexistence de linfluence, de limportance ou mme de l autonomie , mme relative, lie ou dpendante , de la sphre financire du capital dans les transformations de la socit et dans le cycle daccumulation capitaliste actuel. Dans la mesure o ils affirment que lexpansion de la sphre financire nest pas une preuve de son pouvoir, nous pensons quils laissent de ct les analyses et les lments substantiels qui dterminent les mouvements dialectiques de la transformation du capital, toujours la recherche de lexploitation et de laugmentation de la plus-value.

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Certes, l autonomie relative doit bien entendu : tre autonome car elle a la capacit de sauto-gouverner elle a un degr de libert, dindpendance ; mais elle est en mme temps relative en raison du fait, dialectique en lui-mme, quelle est subordonne la valeur-travail. Donc, leur indpendance nest pas absolue. Ce qui signifie quadopter cette ide nest pas faire une analyse spare, dtache de la valeurtravail. Au contraire, accepter un mouvement relativement diffrentiel dans le capitalisme contemporain nannonce pas un dtachement des deux circuits du capital (productif et financier), comme dailleurs la affirm Husson. Dans ce sens, Chesnais (1996 : 12) suggre aussi quil a un mouvement dautonomisation relative de la sphre financire par rapport la production, mais surtout par rapport la capacit dintervention des autorits montaires .

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Nous croyons alors quil est des principes assez forts qui soulignent les impacts de la sphre financire sur le processus daccumulation capitaliste, et crent des catgories fondamentales pour la comprhension des mouvements rels et abstraits du capital. De toute faon, les auteurs ont raison dadresser des critiques aux visions financires qui noprent aucune liaison avec le monde de la production et du travail, et vitent toute connexion avec la source de la valeur. Dun autre ct, en adoptant un discours comme celui-ci, ils peuvent se tromper et laisser de ct les aspects fondamentaux du capital fictif qui sont en train dexercer de fortes influences sur lconomie capitaliste, en se diffrenciant des aspects prcdents du capitalisme. Sil y a excs dans lanalyse qui admet l hgmonie de la sphre financire, le fait est que lagrandissement de la richesse fictive par rapport lconomie relle, qui semble tre un contresens du capital, a pris actuellement une telle importance et une si forte dimension quelle ne peut tre oublie ou mise au deuxime plan. La valorisation fictive de la richesse, extriorise par les flux de capitaux dans le monde, le cours des actions boursires ou les achats et ventes des titres financiers de la dette la Bourse, processus purement fictifs et spculatifs, est un facteur marquant du capitalisme contemporain qui a t accentu partir des dernires dcennies du XXe sicle. On a dmontr que la logique financire nest pas isole de la subordination formelle du travail au capital, quen mme temps elle dpend de la circulation, de la transformation de largent en capital pour achever le processus de la valorisation capitaliste. On peut sillusionner si on ne comprend pas les caractres ftichistes et mystiques du capital

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fictif, qui reprsente une partie de la sphre montaire-financire, et sa jonction matrielle-relle et montaire-financire . Cest pour cette raison que nous allons analyser les mouvements du capitalisme contemporain en nous appuyant sur la comprhension du cycle du capital industriel et de ses stades de production et de circulation. tant donn que la substantivation de la valeur se dveloppe partir de lautonomisation des formes fonctionnelles du capital et de la dmatrialisation de largent, qui incluent le dveloppement du systme de crdit, les phnomnes actuels doivent contenir en soi les innovations et la diversification des institutions financires, vritables canaux de transmission et de concentration de plus-value. En rsum, notre vision parcourt, dabord, une direction totalement contraire la

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perspective de lorthodoxie ; de plus, elle soppose aussi linterprtation htrodoxe (keynsienne, rgulationniste, institutionnaliste...) et, au mme moment, se diffrencie des derniers auteurs plus critiques du systme capitaliste et plus proches de Marx , qui sur le sujet de la sphre financire actuelle, nadmettent pas certains lments importants qui, notre avis, sont mme de reflter les bases du capitalisme actuel. Par la suite, si on veut dcouvrir quelque chose de particulier dans lorganisation gnrale du capitalisme, il faut se concentrer tout spcialement sur les aspects financiers de lorganisation capitaliste et sur les fonctions drives du crdit. Comme fil conducteur de ce processus, des phnomnes comme le nolibralisme, la restructuration productive et les crises capitalistes, ne sont pas les sujets des transformations. Le sujet, cest le capital. Ces politiques appliques partout dans le monde, sauf exceptions, sont traites ici comme des mesures qui ont la capacit de reprendre le pouvoir conomique et gopolitique mondiale, avec lintention de faire face la baisse du taux de profit industriel vrifie dans lconomie mondiale partir des annes 1970. Certes, cest partir de ces phnomnes quon repre, en apparence, des transformations radicales dans le monde du travail86. Mais, avant tout, elles sont soumises la loi de laccumulation capitaliste.
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Cette indication sadresse surtout la majorit des travaux acadmiques qui ont tudi le processus de restructuration productive partir de la restructuration productive . En fait, ils ont entam leurs explorations en se concentrant sur les changements des mthodes de production (du fordisme au toyotisme, en passant par la spcialisation flexible etc), et de gestion, qui sont assez importantes, mais qui nont pas au moins signal que tout cela forme des stratgies lies au capital, la valeur-travail, son cycle de valorisation et aussi aux aspects de la stratgie du capital ; comme si le monde du travail tait spar des autres aspects du cycle du capital. De toute faon, nous les remercions car cette inquitude,

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2- Laccumulation de capital et le capital fictif : nouvel aspect du capitalisme contemporain ?

2.1- Laccumulation capitaliste et la concurrence dans la sphre financire Ds le Livre premier du Capital, Marx a introduit la discussion sur laccumulation, surtout dans la septime Section intitule Laccumulation du capital . Mais, coup sr, ce sujet faite aussi partie, dune manire directe ou indirecte, de tous les autres dbats initis par cet auteur. Si on prend le capitalisme comme un systme o le procs de production et de circulation reproduit le rapport salarial entre le capitaliste et le travailleur, alors les thmes de lexploitation, de la plus-value et de laccumulation sont intrinsquement lis, quelle que soit la forme quils prennent : profit industriel, intrt ou rente foncire. Gardant toujours la liaison avec le travail, les affirmations de Marx (1977) sont trs claires cet gard : la reproduction du capital renferme celle de son grand instrument de mise en valeur, la force de travail. Accumulation du capital est donc en mme temps accroissement du proltariat (p. 55), fabriquer de la plus-value, telle est la loi absolue de ce mode de production (p. 59). Dans ce systme, le travailleur et sa marchandise, la force de travail, existent pour crer et valoriser la valeur dj existante. Ainsi, la tendance naturelle est de considrer que la richesse na pour seul destinataire quune partie de la population, alors quelle devrait de satisfaire les besoins collectifs des hommes. Le processus suivi par cette tendance du capital dans les secteurs de la socit suit la triade : accumulation, concentration et centralisation du capital. Pour leur garantir une part plus grande de la richesse globale, la concurrence, laugmentation de la productivit du travail, la restructuration de la production et de la gestion, le contrle salarial, la spculation financire, les fusions et les acquisitions, entre autres stratgies, sont mis en uvre par les capitalistes afin de rgner de manire absolue sur une activit conomique rgionale, nationale ou mondiale. Dans la circulation capitaliste, le crdit et le systme de crdit exercent des fonctions importantes dans la constitution et lexpansion du capital. Elles ont dj t indiques,
encore prliminaire cette poque-l, peut tre considre comme la premire interrogation de mon sujet de thse, interrogation pose au sein du Groupe dtude du travail du Dpartement dconomie de lUniversit fdrale de Esprito Santo (UFES), Brsil.

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bien que de manire brve, dans le Chapitre 2. Mais, il faut encore tablir une autre liaison : avec la concurrence et laccumulation. Si le crdit, lorigine, tait une aide modeste laccumulation , il devient une arme additionnelle et terrible de la guerre de la concurrence, et se transforme enfin en un immense machinisme social destin centraliser les capitaux. mesure que laccumulation et la production capitalistes spanouissent, la concurrence et le crdit, les agents les plus puissants de la centralisation, prennent leur essor (Marx, 1977 : 68). Mme si Marx parlait ce moment-l de la relation entre le systme de crdit et le capital industriel, dans le tome II du Livre troisime, il affirme propos des catgories du capital porteur dintrt, ou mme du capital fictif : comme la proprit existe ici sous forme dactions, son mouvement et sa transmission deviennent le simple rsultat du jeu de la bourse (Marx, 1978b : 105). Laccumulation une chelle amplifie se focalise aussi sur le plan fictif de la dette car, affirme-t-il, laccumulation du capital de la dette publique ne signifie rien dautre (...) que le dveloppement dune classe de cranciers de ltat, qui sont autoriss prlever pour eux certaines sommes sur le montant des impts (ibid, p. 138). Cest en raison de certains de ces lments que quelques auteurs plus contemporains traitent le sujet de la sphre financire en la ramenant laccumulation du capital et la concurrence capitaliste. Sweezy (1994, 200487), par exemple, a abord le rle de la finance dans le processus daccumulation capitaliste concentration et centralisation qui a fonctionn intensivement partir de la fin du XIXe sicle. Il a appel la phase de la concentration capitaliste, initie entre 1880-1890 et qui sest poursuivi jusqu la moiti du XXe sicle, la priode du capital monopoliste . Pour sa part, il a voqu limportance de la finance dans la transformation historique que vivait le capitalisme cette poque-l. Son rle tait plus associe, ce qui tait prvisible, au financement du capital industriel qui, selon lui, a command le processus daccumulation capitaliste. Les financiers taient associs et domins par le capital industriel, dans lensemble, la finance tait subalterne la production (Sweezy, 1994).

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Ce travail a t publi en 1987 dans le The New Palgrave Dictionnary of Economics et a t reproduit dans la Monthly Review en 2004.

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En fait, lauteur se rfrait ici la fonction que les banques remplissaient dans la production en reprsentant le capital du commerce dargent (capital bancaire). Sous sa forme pure, le capital bancaire jouait un rle dintermdiaire, en se chargeant dune fonction dexcution au niveau du financement, partir du dveloppement du commerce et des oprations dchange. Mais, les changements taient en cours... Aprs des dcennies daccumulation positive, la fin des annes 1960, la stagnation conomique donnait des signaux ngatifs. De nouvelles institutions financires ont pris aussi des places stratgiques dans lorganisation conomique et politique du capital, ce qui souligne la dimension dune superstructure financire relativement indpendante qui naissait dans lconomie mondiale. Celle-ci se compose des banques centrales, rgionales et locales et des institutions qui vendent des actifs et des services financiers, tous relies par un rseau de marchs intgrs. La migration du capital de la sphre du secteur rel au secteur financier sest intensifie. Ainsi, selon Sweezy, a commenc le processus qui pendant les deux dcennies 1970 et 1980 du XXe sicle a eu comme consquence le triomphe du capital financier (Sweezy, 1994). Le mouvement de centralisation du capital a trouv aussi des avantages significatifs dans le jeu de cette accumulation. Sweezy (2004) voque le fait que lorganisation monopolistique donne au capital un privilge dans la lutte contre le travail, lequel tend lever le taux dexploitation et daccumulation, privilge associ au fait que les monopoles cherchent remplacer les prix concurrentiels en absorbant le diffrentiel de prix ; finalement, du ct de la demande, les industries monopolistiques adoptent une politique de ralentissement et cherchent rgler soigneusement lexpansion de la capacit productive afin de maintenir des taux de profit plus levs88. Ces actions et dautres stratgies comptitives ont t traites aussi, bien que de faon distincte, par des analystes de lorganisation industrielle comme Steindl, Labini, Sraffa et Marshall. Du ct du travail, Husson (2006) qualifie dhyper-concurrence la prminence de la pression concurrentielle sur les travailleurs, pression qui devient de la financiarisation grce lannexion des secteurs de la scurit sociale, maintenant
Sweezy (2004) affirme que seule la thorie du capital monopoliste a t capable de comprendre la stagnation prolonge des annes 1930 comme aussi le retour de la stagnation dans les annes 1970 et les annes 1980. Selon lui, ni les sciences conomiques traditionnelles ni la thorie traditionnelle de Marx nont pu offrir une explication satisfaisante du phnomne de stagnation qui a eu de plus en plus cours dans lhistoire du monde capitaliste pendant le XXe sicle. Contrairement cette affirmation, nous croyons que la thorie de la valeur, bien utilise, prsente les lments fondamentaux pour la comprhension des crises capitalistes qui se manifestent aujourdhui au sein du systme financier.
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privatiss, par lapplication de certaines mthodes de gestion, comme lEVA (Economic Value Added), dans lorganisation des entreprises qui bouleversent les espaces de valorisation capitaliste89. Pour cet auteur, le plus important est de comprendre que les normes salariales daujourdhui, contrairement aux dernires dcennies, garantissent simplement, au maximum, le salaire rel, malgr laugmentation de la productivit. Si bien que la dvalorisation relative du salaire est devenue la norme. En outre, dans un contexte de faible croissance conomique, un chmage plus lev pse sur les ngociations salariales, faisant monter la prcarisation du travail. La comptitivit devient imprative, et la grande nouveaut du capitalisme contemporain est, encore une fois, de mettre en concurrence directe les salaris du monde entier, et cest bien largument principal utilis pour justifier les rformes , les restructurations et les dlocalisations (ibid, p. 238). La finance instaure alors une concurrence plus

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exacerbe, ncessaire pour maintenir la pression la hausse sur lexploitation (p. 244). En mettant en rapport la question de laccumulation avec le systme de crdit, on met en vidence le fait que le dveloppement de largent de crdit est lorigine de lextension, travers des emprunts et des financements, de la production des entreprises et aussi de la formation de grandes compagnies multinationales par la voie des fusions et acquisitions dans les marchs boursiers. La concurrence financire se traduit alors par lachat des actions des entreprises et des banques par les investisseurs trangers, dans un processus dinternationalisation capitaliste chaque fois plus vaste et plus concentr. En fait, un processus de centralisation, dj analys par Lnine et dautres, qui provoque influences directes sur le mode dorganisation du travail. Pour Brunhoff (2006 : 35), laccumulation concurrentielle fait que le capital productif (...) a partie lie avec la finance. Il doit obtenir tout le profit possible, pour saffirmer dans la concurrence intrieure et internationale. La norme commune est celle de la compression des cots salariaux et des dpenses de scurit sociale des tats . Ainsi, pour les travailleurs, la concurrence contraint une discipline salariale pour garantir une rmunration qui satisfasse les actionnariats, et de faon corollaire une
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LEVA est lun des indicateurs de cration de la valeur pour lactionnaire . Il mesure la valeur cre pour lactionnaire en comparant le cot moyen pondr des capitaux engags et le retour sur le capital investi. Cette mthode permet aussi de sensibiliser les dirigeants au cot du capital investi. son ct, surgissent aussi dautres expressions comme benchmarking qui visent la rationalisation et la rduction des cots sur la base de loptimisation de lefficience, de la minimisation de la consommation des matriaux, de la rduction des cots du travail, de lajustement des avantages des employs sur le march, de loptimisation des investissements... qui fait crotre les profits et lefficacit (Le Benchmarking club de Paris < http://www.bench-club-paris.asso.fr/>).

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rduction de la protection sociale. Dailleurs, la concurrence au niveau de lemploi les divise et tourne lavantage du capitaliste dans le procs de ngociation salariale et dans la dcision concernant le contrat et le temps de travail (Brunhoff, 2006 : 53). Lindividualisme sexprime aussi dans le mode de paiement par action reserv une partie des travailleurs des cadres suprieurs (les stock options), augmentant de cette manire la fragmentation de la classe sociale. La reproduction des relations sociales seffectue alors dans le contexte de subordinations formelles et relles du travail au capital. Cette reproduction a pour base lexpropriation et la concentration, mthodes o la domination atteint un nouveau degr dexpropriation, o sont mis sur le march une quantit de travailleurs disponibles et en constante concurrence entre eux (Fontes, 2005). Mme sils sont, apparemment, en dehors des rgles dictes par le systme, comme dans les activits informelles, ils dpendent entirement de la stratgie daccumulation capitaliste. Ce qui est gneralement peru, cest que lexistence dune masse concentre de capital propulse et exige lintensification de la concurrence entre les individus, travailleurs comme capitalistes. Ainsi, lexpropriation contemporaine prsente de nouvelles caractristiques qui rsultent de la concentration des capitaux laquelle impose la valorisation dune masse fictive sous les diffrentes formes dexploitation de la force de travail. Certes, la pousse du systme de crdit, suivie par le gonflement des flux de capitaux dans les dernires dcennies du XXe sicle et durant le dbut du XXIe sicle, dterminent une priode de changement dans la structure financire, productive dconomie mondiale, avec des rpercussions sur la structure daccumulation, surtout dans les pays priphriques, comme on va le voir. 2.2- Les mouvements financiers mondiaux : entre la production et la spculation La Banque mondiale (2000) a divis en quatre les priodes o ont lieu les mouvements de capitaux les plus forts au monde. La premire, entre 1870 et lclatement de la Premire Guerre mondiale (1870-1913) ; la deuxime, de la fin de la Premire Guerre jusqu la grande dpression des annes 1930 (1918-1929) ; la troisime, qui comprend le choc ptrolier de 1973 jusqu la crise mexicaine de 1982, priode marque par les prts bancaires internationaux aux gouvernements des pays sous-dvelopps ; la quatrime et la plus rcente, a commenc dans les annes 1990, et est caractris par des

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investissements de portefeuille priv et des investissements directs trangers dans les pays situs la priphrie du systme conomique. Selon la Banque, ces quatre moments ont t accompagns par une croissance du commerce mondial et des investissements, comme dune instabilit financire qui, dans les pays emprunteurs, a provoqu des crises conomiques. La croissance du systme bancaire dans les pays sous-dvelopps, qui a absorb cette intermdiation, a certes pu se fortifier, mais nest pas exempte de risques. Bien que les approches et les diffrences constates entre ces priodes dpassent le cadre de ce travail, on peut nanmoins relever ici certains lments qui les caractrisent90. Dans les trois premires priodes, les exportations de capitaux vers les pays d outre-mer ont plus concern le financement dinfrastructures publiques (lectricit, eau, chemin de fer, exploitation minire...), assurant ainsi la construction et lexpansion de lindustrie capitaliste ainsi que la reconstruction aprs-guerre. Au dbut du XXe sicle, la plupart des flux ont t dirigs vers les pays les moins dvelopps , au moins cette poque-l. Historiquement, se mettait en place la maturation du capitalisme industriel grce aux crdits internationaux allous pour la construction et le dveloppement des investissements productifs de ces pays ; la formation dun march internationalis et la constitution dun systme de paiement et de transactions financires plus avanc : lutilisation du capital tranger a t prpondrante dans les investissements dans linfrastructure et dans la construction de chemin de fer dans la priode avant guerre mondiale (Banque mondiale, 2000 : 122). Eichengreen et alii (1998) affirment aussi, mme sils dcrivent dune manire diffrente les rgimes dintgration financire, que les capitaux exports dans le nouveau monde ont t investis dans les compagnies de chemin de fer et dautres infrastructures, ce qui reprsentait des investissements de long terme. Selon eux, environ 85% des placements de capitaux venant dAngleterre, principale crancire de la priode, ont concern les investissements dans des actifs tangibles, physiques, comme le tlgraphe, la voie ferre, la ligne tlphonique.

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Pour plus de dtails, voir Eichengreen et alii (1998) ; Morin (2006), chapitre 1 ; la Banque mondiale (2000), chapitre 6 ; et Eichengreen (2000). Dans cette dernire, on observe que le systme financier international dans la priode de lentre deux guerres (1914-1945) dmontrait, entre autres, que le flux du capital international avait chang car il avait pour rsultat de lier les conomies entre elles en finanant le commerce et les investissements externes. Finalement, ce fut aussi un moment de rupture avec le dplacement dun centre de pouvoir gopolitique du Royaume-Uni vers les tats-Unis.

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En fait, nous avons l une reprsentation du capital porteur dintrt dont la fonction fut de concourir la formation de lindustrie de base, en finanant linfrastructure capitaliste. Linvestissement de ces capitaux ce moment-l a t particulirement important dans la mesure o il a permis de construire et de renouveler lexpansion des annes glorieuses du XXe sicle. En mme temps, les investissements de portefeuille (actions, titres...) dans des compagnies dont les capitaux sont ncessairement moins rels que ceux des investissements productifs, semblent avoir t considrablement moins importants dans l're de la globalisation d'avant-guerre quaujourd'hui, dans le capitalisme contemporain. Sans compter que les investissements directs trangers daujourdhui sont le fait par dentreprises multinationales, dont les oprations impliquent lextension travers des frontires non seulement du capital financier [sic] mais de firmes prexistantes et de leur capacit productive (Eichengreen et alii, 1998 : 17-18) 91. Il est vrai aussi qu partir du moment o les capitalistes ont acht les obligations des entreprises, prives et publiques, engages dans la construction de lindustrie de base, les transactions se sont aussi effectues par le biais des mouvements dachats et ventes de capital fictif. Mais, lobjectif des applications taient surtout dirig vers le circuit A M A, transformant le capital montaire en capital productif, et remplissant donc la fonction de cration de richesse productive (plus-value). Vu sous cet angle, le capital de commerce dargent (le capital bancaire) avait pour fonction de favoriser lexpansion du capital productif par la voie de lintermdiation du capital porteur dintrt ; il contribuait ainsi, la concrtisation du cycle du capital industriel. Naturellement, les banques excutaient ces fonctions en profitant aussi des applications fictives dans les marchs financiers. Mais, ces pratiques spculatives occupaient une place relativement secondaire face la gnration de la valeur dans la sphre productive. On peut trouver des indications trs claires sur ce sujet dans la pense dominante : les apports de capitaux [avant la premire guerre mondiale] ont financ entirement un tiers d'investissement au Canada et en Nouvelle Zlande et un quart en Australie. En revanche, les mouvements de capitaux ont financ moins dun dixime de
91 Selon Kregel (1994) cit par Eichengreen (1998 : 18), depuis 1971, cest--dire aprs Bretton Woods, les mouvements de capitaux court terme, particulirement les crdits bancaires, ont augment en taille et en importance.

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l'investissement dans les pays en voie de dveloppement dans la premire moiti des annes 1990 (Banque mondiale, 2000 : 121). On sait que la discussion sur lattraction des flux de capitaux et ses effets sur les conomies des pays emprunteurs a suscit beaucoup de dbats entre dfenseurs et adversaires. Quelles sont-alors les justifications invoques pour attirer les flux de capitaux dans les pays de la priphrie du systme ? La littrature conventionnelle soutient que lintgration financire internationale amliore lallocation de ressources, promouvant ainsi la croissance conomique et le dveloppement interne des conomies sous-dveloppes. De mme, les pays les plus riches ont des forces conomiques, telles quel lexternalit du capital humain qui favorise linvestissement en capital (Lucas, 1990).

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Dautres arguments avancent que les flux de lpargne externe seront dirigs vers lpargne interne des pays sous-dvelopps, augmentant ainsi la formation brute du capital fixe et amliorant corollairement le taux de croissance. Si les pays pauvres nont pas de capitaux, sils nont pas de revenu ni dpargne, il faut alors supprimer les entraves la croissance conomique, cest--dire trouver des ressources sur les marchs internationaux. Pour y arriver, il faut faire son devoir , cest--dire drglementer les marchs. En dtectant les formes dintgration financire qui gnrent loptimisation des ressources aujourdhui, Prasad et alii (2003) identifient des canaux directs ou indirects dabsorption de capitaux. Pour les auteurs, la premire catgorie est divise en quatre modes opratoires : laugmentation de lpargne domestique, le transfert de technologie, le dveloppement du systme financier et les faibles cots du capital dus une meilleure allocation des risques. Les canaux indirect produisent la discipline macroconomique et laugmentation de flux de capitaux, signe pour les pays prteurs de la pratique des meilleures politiques . Les fondements de ces ides appellent dabord la libralisation du march des capitaux, surtout des comptes de capital de la balance des paiements. En second lieu, lamlioration de lallocation de risques, pour prendre en compte le flux de capitaux plus liquides. Alors, la diversification du portefeuille, rsultat de lentre dinvestissements externes, lvera la croissance du pays et amnera aussi de nouvelles pratiques administratives et technologiques, endognes au modle. Finalement, laccs

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aux crdits externes va promouvoir le progrs du systme financier local, en augmentant les services financiers et la concurrence entre les institutions. Lallocation de ressources devient alors efficiente. Le plus remarquable est le fait quau del des amliorations cites ci-dessus, il sajoute aussi, leurs avis, ladoption de politiques qui vont apporter les garanties macroconomiques ncessaires aux investisseurs externes. Dans la mesure o il traduit ce point de vue, le libre mouvement de capitaux permet donc dinduire lapplication des stratgies de la bonne gouvernance , indiquant que le pays emprunteurs sont en train dappliquer des politiques salutaires de gestion macro et microconomique. Pour la Banque mondiale (2000 : 124), les mouvements de capitaux vers les pays mergents font partie du processus de dveloppement de lconomie globale. Les prts bancaires et autres mouvements de capitaux tendent augmenter quand les changements technologiques amliorent la communication, promouvant ainsi la croissance, lexpansion du commerce, les innovations financires et lamlioration du climat politique. Eichengreen et alii (1998) mettent galement en relief limportance des instruments technologiques dans les transformations des flux de capitaux dirigs vers les pays sousdvelopps, en affirmant que :
la diffrence aujourdhui est que les nouvelles informations-gnrations et les changements technologiques ont rduit les effets dinformations asymtriques. En consquence, la gamme des oprations financires internationales sest largi. Tandis que des transactions financires internationales taient par le pass dtermines par des crances du gouvernement, des chemins de fer, et des compagnies avec biens tangibles et avec des actifs transparents, les investisseurs institutionnels traitent maintenant dune gamme beaucoup plus large de valeurs .

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Mishkin (1999) suggre que linformation asymtrique, qui indique une situation sur laquelle une partie du contrat financier a moins dinformations prcises que lautre partie, peut empcher lefficience du systme financier. Que doit-on faire ? Mme si les investisseurs institutionnels ont pour tche de rduire les asymtries, le gouvernement doit interfrer dans leur fonctionnement, et contrler les flux financiers. Se doit aussi, se porter garant, travers de la Banque centrale par exemple, en cas de choc financier et en cas de faillite bancaire.

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Curieusement, si nous ne faisions pas attention, nous pourrions croire que nous sommes en face de propositions keynsiennes, htrodoxes, dintervention et de politique conomique. Cet apparent paradoxe cache lutilisation de ltat capitaliste pour garantir laccumulation et la reproduction du capital : ltat, instrument du capital, ayant pour fonction de garantir le plein fonctionnement du cycle conomique et de sustenter le rgime daccumulation. En tant que tels, il na pas moins dtat, mais seulement moins dtat social ; concrtement : moins de politique de couverture sociale globale, et au maximum des politiques ponctuelles, focalises, dassistance sociale, orientes par la politique de la bonne gouvernance . Eichengreen et alii (1998), reprsentants de la vision des institutions financires, suggrent comme mesure de bonne gouvernance , la rduction et llimination des rgulations gouvernementales, la privatisation des industries nationales, llimination du contrle des capitaux suivie par la scurit de la proprit prive et par la protection contre les mesures arbitraires, comme la nationalisation des actifs trangers par certains gouvernements autoritaires . Leurs conclusions : il faut tablir la libre concurrence par les mcanismes du march, mais, en mme temps, dfendre les intrts des investisseurs contre tout problme qui peut les affecter. Ces ides nous renvoient aussi aux hypothses des marchs efficients indiques prcdemment. Si cette thorie est fonde sur largument que le march financier est comptent dans la transmission des informations, surtout parce queelles sont parfaites et symtriques, alors les actifs reprsenteront lambiance parfaite des changes. Cest la jonction de lhomme rationnel avec des informations parfaites, dans un march sans asymtries. Continuant dfendre lquilibre du march, mais surtout en se rfrant des transformations plus rcentes, Morrissey et Baker (2003) affirment que la proposition de base de la finance internationale indique que la direction donner aux mouvements de capitaux au niveau mondial doit aller des nations dveloppes, o le capital est abondant, aux pays en voie de dveloppement , o le capital est rare. En principe, les mouvements de capitaux des pays riches vers les pays pauvres devraient gnrer des gains des deux cts. Ces auteurs affirment que les seconds tirent bnfices de lobtention du financement requis pour dvelopper leur capital social aussi bien que leur infrastructure physique et

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sociale, ce qui leur permettra d'tre plus productifs l'avenir. Dun autre ct, les pays riches profitent aussi des bnfices dun retour plus lev sur leur capital. Mme en se rfrant lanalyse dominante, particulirement quand on observe la notion de productivit future, apparat le masque du dveloppement graduel et linaire. Reinhart (2005), demeure dans cette vision, quand il affirme que le facteur qui encourage ces mouvements est le dclin soutenu des taux dintrt dans les pays industrialiss. Il cite, par exemple, le taux d'intrt court terme qui, aux Etats-Unis, a baiss au dbut des annes 1990, et en 1992 tait son niveau le plus bas depuis le dbut des annes soixante. Finalement, ces analyses restent toujours attaches lapparence des normes institutionnelles du systme. Curieusement, on ne peut pas les traiter comme des erreurs, de fausses explications. De toute faon, elles dissimulent les schmas de lexploitation de lindividu, de la relation de conflit capital-travail, et du transfert de la richesse des pays sous-dvelopps aux pays dvelopps. Quand on contemple le jeu des arguments conventionnels, on saperoit que les flux daccumulation et de crises, parfois reprsents par les mouvements spculatifs du capital, sont simplement des ajustements transitoires qui peuvent tre contrls par des politiques rgulatrices. Dans ce cas, ltat est appel socialiser les risques . Mais, notre avis, ce que recherche le capital, cest toujours lamplification de la valeur et de la plus-value partir des diffrents canaux de concentration et de centralisation. Que ce soit travers lapplication de nouvelles techniques de restructuration productive ou travers la recherche du profit fictif grce aux divers instruments financiers, le but du capital va au-del de la simple garantie de la plus-value. Il faut non seulement tendre, mais renouveler le cycle du capital industriel, et chercher des mcanismes daccumulation qui maintiennent la reproduction capitaliste. Et lune des formes auxquelles il a recours est lutilisation du crdit international, du capital bancaire et du capital fictif. 2.2.1- Le mouvement de capitaux dans le capitalisme contemporain Partons dune conclusion dj dmontre par Dumnil et Lvy (2001, 2004) et par Husson (2006) : la baisse du taux de profit, partir du dbut des annes 1970 du XXe sicle, et lentre du capitalisme dans une phase de crise structurelle. Selon ces auteurs, lune des expressions les plus visibles de cette crise a t le gonflement du

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chmage, le fort ralentissement de la croissance dans les pays dvelopps, associe la hausse de linflation, la faiblesse des investissements, la baisse de la rentabilit du capital et au retard de la progression salariale. La cause fondamentale a t la rduction de laccumulation, de linvestissement et de la croissance de la production, suivie par un effet immdiat de diminution de la rentabilit capitaliste. On peut observer les mouvements de certaines variables au graphique 1 :
Graphique 1- Les courbes de l'conomie capitaliste (1961-2003)

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Annes

Accumulation Profit Croissance Productivit

Source : OCDE, Perspectives conomique, 2003. In : Husson (2006 : 223). Champ : tats-Unis, Japon, Allemagne, France, Royaume-Uni, Italie (moyens pondrs selon le PIB).

Aprs les annes 1980, le cycle capitaliste a chang : la remonte du taux de profit explique par le relvement de la productivit du capital qui tait associe la croissance, lente encore, de la productivit du travail et du salaire. Dans la dcennie suivante, le fait le plus remarquable a t que le taux daccumulation, qui avait une corrlation directe avec le taux de profit, ne la plus accompagn. Dans le graphique 1, on peut voir que les courbes se sparent surtout au dbut et la fin des annes 1990 ; laccumulation baisse profondment entre 1990-1993, augmente fortement jusqu lanne 2000 et reprend sa baisse, dans une tendance plus forte encore, jusqu la fin de 2003. Selon Husson (2006 : 222), ce fait stylis conduit identifier une phase spcifique de financiarisation du capitalisme, relativement indite dans son histoire. Le profit non accumul correspond en effet une distribution croissante de revenus financiers (intrts et dividendes) .

20 00

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20 02

19 90

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Mais, surgit une question : do viennent les explications de ce phnomne ? notre avis, le processus du transfert de la richesse sous la forme dintrt et de dividendes cite plus haut, garde une troite relation avec la fraction du profit fictif ; cest pourquoi quon voit une sparation trs nette des courbes au dbut des annes 1990, mais principalement partir de 2000. Laugmentation de la plus-value par lexploitation de la force de travail na pu se transformer en accumulation de capital, car lappropriation financire, par la voie du capital fictif, a relativement diminu le taux de profit du capital productif, qui fonctionne comme lun des principaux motifs daccumulation capitaliste. Entre les annes 1960-1980 il y a eu une certaine convergence entre les variations des quatre variables. Au contraire, entre les annes 1980-1990 jusqu 2003, les mouvements nont pas suivi les mmes modifications, car on peut voir que les courbes se sparent chaque fois davantage. Pendant des dcennies, le profit a augment : au dbut des annes 1980, au moment de la relance en 1993, et maintenant sous linfluence des analyses euphoriques de la nouvelle conomie reposant sur la technologie et le march. En dpit des fluctuations cycliques, la nouvelle phase se caractrise donc de la manire suivante : rtablissement du taux de profit sans effet sur laccumulation, croissance mdiocre et faible progression de la productivit (...) cette nouvelle configuration est indite (Husson, 2006 : 223-224). Bien quil accepte lvidence de la divergence entre les deux courbes, de profit et daccumulation, partir du milieu des annes 1980, et dclare que cette ralit apparat comme un phnomne exceptionnel dans cette dynamique de long terme , lgitimant lutilisation du terme de financiarisation puisque le profit non accumul correspond principalement la distribution de revenus financiers , Husson affirme nanmoins que ce constat ne permet pas de proposer une priodisation du capitalisme qui ne reposerait plus que sur le mode de financement de laccumulation (2006 : 225). Pour notre part, nous pensons quil ny a pas lieu de suggrer lexistence dun capitalisme diffrent, base financire, lintrieur dun capitalisme gnral. Nous sommes daccord sur ce point. Mais, comme nous lavons dj dfendu auparavant, on ne peut pas laisser de ct limportance de la sphre financire du capital aujourdhui. Autrement dit, lagrandissement du flux de capitaux et de ses mcanismes financiers fait partie, sans aucun doute, des caractristiques fondamentales du capitalisme rcent, et

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influence fortement lassociation des facteurs matriel-rel et monetirefinancier dans lconomie mondiale. La monte des transactions financires, qui sexprime dans la valorisation fictive du capital, doit figurer comme une catgorie centrale dans les analyses conomiques et politiques ; cest que nous devons faire actuellement. 2.2.1.1- Le flux de capital Les approximations faites par les institutions charges daccompagner les oprations de lconomie financire nous permettent de visualiser les volutions et les transformations des variables au long des annes. Pour nous, le plus important est de voir comment les variables financires se sont comportes dans une priode fortement caractrise par les mouvements du capital fictif. Finalement, pour garantir lhomognisation des

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informations et pour viter des comparaisons parfois difficiles entre les diffrentes mthodologies des institutions, nous avons privilgi les informations de la Banque mondiale92. Commenons donc par les informations du tableau ci-dessous, qui nous offre une vision trs claire de llargissement des flux de capitaux dans les pays dvelopps et sousdvelopps au cours des dernires dcennies.

92

On a utilis principalement les publications crites de cette institution intitules Global Development Finance et les bases de donnes du World Development Indicators et Global Development Finance disponibles en ligne sur le rseau internet de la Maison des sciences conomiques (MSE) de lUniversit de Paris 1 Panthon Sorbonne.

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Tableau 1- Flux moyens bruts de capitaux privs par priode et par pays-rgion (en pourcentage du PIB) 93
dcennies Rgions Pays dvelopps France tats-Unis Royaume-Uni Allemagne Japon Rgions sousdveloppes Asie de lEst et 9,5 3,5 11,2 4,1 3,3 9,1 6,3 33,6 7,8 6,7 16,3 9,0 47,6 18,4 11,5 28,9 14,5 85,7 32,5 14,5 1970 dcennies 1980 dcennies 1990 dcennies 2000*

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Pacifique Europe et Asie centrale Amrique latine et Carabes Moyen Orient et Afrique du Nord Asie du Sud Afrique Subsaharienne Monde

n.d 6,8 6,8 7,4 0,3 2,8 5,9

3,6 4,1 8,3 3,1 0,9 4,8 8,5

9,1 10,4 10,3 6,4 3,4 10,2 14,9

10,3 15,5 10,9 n.d 5,3 13,6 26,2

Source : Banque mondiale, base de donnes en ligne du World Development Indicators. Notre laboration. Notes : * jusqu 2005. i) n.d. = non disponible ; ii) France = entre 1975-1979 ; iii) Allemagne = entre 1971-1979 ; iii) Japon = entre 1977-1979 ; iv) Asie de lEst et Pacifique = entre 19821989 ; v) Europe et Asie centrale = entre 1974-1979, entre 1980-1988, entre 1994-1999 ; vi) Amrique latine et Carabes = entre 1976-1979 ; vii) Moyen Orient et Afrique du Nord = entre 1977-1979 ; viii) Asie du Sud = entre 1975-1979, entre 2000-2003 ; ix) Afrique Sub-saharienne = annes 1970 (entre 1977-1979) ; x) Monde = annes 1970 (entre 1975-1979).

Lindisponibilit de quelques informations, indiques dans les notes du tableau, amne certains problmes dans lanalyse des pourcentages. Mais, malgr ce handicap, on a un
93

Le flux brut de capitaux privs est la somme des valeurs absolues des investissements directs trangers, des investissements de portefeuille, et d'autres entres et sorties dinvestissements enregistrs dans les comptes de la balance des paiements, lexclusion des changements de lactif et du passif des autorits montaires et du gouvernement gnral. Lindicateur est calcul par rapport au PIB en dollars du tatsUnis.

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panorama assez riche de lvolution des flux de capital priv dans le monde sur les dernires dcennies. De manire gnrale, on constate une tendance laccroissement du volume des capitaux, dcennie aprs dcennie, dans toutes les rgions et pays. Dans les pays dvelopps, lvolution est significative au Royaume-Uni o, mme dans les annes 1970, il y avait dj une forte participation des flux de capitaux par rapport au PIB. Cest exactement dans cette dcennie que des pays comme les tats-Unis, lre Reagan, et lAngleterre de Thatcher, ont commenc mettre en uvre des politiques nolibrales de drglementation et dorientation vers lconomie de march, suivies par la France et lAllemagne dans les annes 1980. Dans la rgion de lAsie de lEst et Pacifique, mme si nous navons pas dinformations pour les annes 1970, les moyennes des dcennies suivantes indiquent une volution trs forte des capitaux jusqu 2005. Cela sexplique, principalement, par la participation financire de la Chine dans cette rgion. La rgion de lEurope et de lAsie centrale a eu la plus grande participation dans les annes 2000, totalisant 15,5% en moyenne du PIB, soit 19,7% en 2005. Au mme instant, on observe des points intressants dans les flux de capitaux orients vers les pays dAmrique latine et des Carabes. La rgion a maintenu, dune manire constante et croissante, son absorption de capitaux pendant des dcennies, mais, par rapport dautres rgions, elle nest plus la seule , comme elle le fut dans les annes 1980 et 1990, tre considre comme une oasis pour les mouvements financiers. LAsie de lest et lEurope et lAsie centrale, ont absorb des flux croissants permettant une augmentation de 4,8% en 1980 13,6% en 2000. Ce sont des rgions stratgiques pour le capital qui cherche de nouveaux mcanismes daccumulation. On ne dispose pas dinformations sur le Moyen Orient et lAfrique du nord pour les annes 2000, mais on peut constater que, durant les dcennies prcdentes, ces rgions ont reu des capitaux abondants. LAsie du Sud, reprsente principalement par lInde, apparat ici comme la rgion qui a connu le mouvement le moins important mais, comme les autres, elle a accru sa participation par rapport au PIB, passant de 0,9% dans les annes 1980 5,3% entre 2000-2003. Toutes ces informations refltent laugmentation des flux vrifis dans le monde, o les divers instruments de crdit ont augment trs fortement anne aprs lanne. Au niveau mondial, cette volution est passe de 5,9% dans les annes 1970, 8,5% en 1980,

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14,9% en 1990 avec un pourcentage de 26,2% dans la premire moiti des annes 2000. On peut fixer un moment de bascule dans les annes 1990, lorsque les pays priphriques ont commenc suivre et adopter plus fortement les politiques nolibrales dj implantes dans les pays dvelopps comme les tats-Unis, le Royaume-Unis, la France et ds la fin des annes 1970 et au dbut des annes 1980. Ces indications sont en elles-mmes suffisantes pour justifier la concentration de lanalyse sur cette partie de lhistoire du capitalisme. En fait, elle rflchit un processus historique, pris en compte par Marx, dintense dveloppement du systme de crdit, qui transforme la circulation simple, domine par largent, en sphre de la circulation capitaliste, sur la base de largent de crdit. Lvolution des flux de capitaux pendant ces dcennies, que ce soit dans le march du crdit bancaire, dans le march actionnaire (actions), dans le march dobligations (dette) ou dans le march de drivs, reprsente donc une face de cette mutation du systme de crdit international, qui se transforme sous lgide du capital en qute de valorisation. Dans cette transformation, largent de crdit, symbolis par les titres de crdit, remplit alors les fonctions de moyen de circulation et de paiements, faisant presque disparatre lintermdiation de la monnaie dans les changes des marchandises. En fait, une cohabitation complexe et diversifie de divers instruments de paiements, o le capital fictif prend une place plus importante dans le dveloppement de la sphre financire du capital. On peut observer aussi, dans le Graphique 2 qui suit, une dmonstration de ces mutations dans les marchs financiers partir des annes 1990. Au dbut de cette dcennie, le flux net de capitaux tait de lordre de 98,5 milliards de dollars et avait dj atteint en 1995 le volume de 257,2 milliards, soit en cinq ans seulement, une variation denviron 160%. En raison de la libralisation de la balance des paiements des diffrents pays, surtout du compte de capitaux, ce flux a totalis 306,6 milliards de dollars en 1997. Ce que nous appelons de la premire vague du crdit bancaire, reprsente ici par les actifs en actions et par les titres de la dette, reprsentants du capital fictif, a provoqu signaux de dsajustement de la balance des paiements des pays dpendants au milieu des annes 1990. Ces signaux ont irradi sous la forme de crises qui firent basculer les marchs financiers mondiaux. La manifestation des inconsistances de lextension du

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systme de crdit est apparue dans les mouvements spculatifs qui ont touch principalement les conomies des pays asiatiques (en 1997), de la Russie (en 1998), du Brsil (en 1999) et de lArgentine (en 2001). En consquence, le flux de capitaux a connu une tendance la baisse entre 1997 et 2002, au moment des deux crises brsiliennes, avec un reflux denviron 124,3 milliards de dollars.
Graphique 2- Flux nets des capitaux dans les pays sous-dvelopps (en milliards de dollars courants)
700 600 500 400 300 200 1re vague de capitaux crises capitalistes
2me vague de capitaux

Flux priv (a) = titres de la dette + actions Flux total = priv (a) +/- public (b) Flux public (b) = titres de la dette

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100 0 -100 -200 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Annes 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

2006

Source : Banque mondiale, Global Development Finance. Pour les annes 1990-1996, Banque mondiale (2000) ; 1997, Banque mondiale (2006), et pour les annes 1998-2006, Banque mondiale (2007b). Obs : 2006 estimative. Notre laboration.

On peut voir que la plupart de ces flux viennent de la sphre prive qui accompagne, dans un mouvement presque parallle, la courbe du capital total. En 1990, les fractions du capital priv et public taient relativement proches, 43,2% et 56,7% respectivement. Puis, la tendance sest renverse. Le capital public a amorc une forte tendance la baisse, jusqu 1996 et surtout aprs 2002 priode ngative. De son ct, le flux priv sest envol dune manire extraordinaire en passant de 42,6 milliards de dollars en 1990 187,0 milliards en 2000 et la somme de 646,8 milliards de dollars en 2006. Cette direction contraire des flux de capitaux publics et privs, surtout partir de 2002, a naturellement influenc le flux total, expliquant alors pourquoi la courbe des flux privs a dpass la courbe totale en 2001, et plus spcialement dans les dernires annes de la srie. Au milieu des annes 1990, les mouvements de capitaux ont t touchs par les crises qui ont travers les mouvements spculatifs, affectant les marchs mondiaux. De toute faon, la reprise a recommenc et en presque deux dcennies, plus prcisment entre 1990 et 2006, le flux priv a augment de 1 418,3% et les flux nets totaux ont eu un

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taux de croissance de 479,7%. Officiellement, ceux-ci sont expliqus de la manire suivante (Banque mondiale, 2001, 2007b). Dun point de vue global, les bas taux dintrt des pays dvelopps et lexcs de capitaux mondiaux ont soutenu lintrt par les investissements en achat de titres de la dette de mme que dans le march des actions des pays sous-dvelopps. Les obligations se sont largies la suite des crises des annes 1990 et le degr de solvabilit des conomies des pays en dveloppement a continu samliorer indiquant que les marchs financiers continuaient avoir intrt participer du circuit mondial. En outre, les politiques internes menes par ces pays ont aussi contribu fortement ce quils tirent profit de conditions externes favorables, en dpit de rductions drastiques dans leur budget social, dans la mesure o elles ont rduit leur vulnrabilit par rapport aux fluctuations des taux dintrt, du taux de change et du mouvement des capitaux dans lconomie mondiale. Ainsi, dans la vision hgmonique, les pays sous-dvelopps taient en train dappliquer les bonnes politiques internes la bonne gouvernance avec pour objectif de maintenir le contrle de linflation et la rduction des dpenses publiques, responsables, selon eux, par des dsajustements des comptes nationaux. Le pr-paiement par anticipation dune partie de la dette aux institutions internationales, comme le Club de Paris, le FMI et la Banque mondiale, a contribu aussi augmenter le sentiment de diminution des risques systmiques. Les derniers paiements ont atteint le totale de 50 milliards de dollars en 2005 et 65 milliards en 2006, faisant baisser la dette publique externe de 16% du PIB en 1998-1999 10% en 2006, selon la Banque mondiale (2007b : 46). De plus, laccumulation de rserves internationales, incite aussi par les mouvements massifs de capitaux, a aid certains pays acquitter une partie de ces dettes94. On peut dire quil y a trois phases marquantes dans le cycle ci-dessus : la premire, entre 1990-1996, appele la premire vague de capitaux la recherche daccumulation, est caractrise par lascension des IDE et du portefeuille des investissements, instruments financiers du capital fictif. Celle-ci signale, surtout dans
94

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On peut citer ici le paiement, en 2006, de 8 milliards de dollars de lAlgrie et de 6 milliards du Nigeria au Club de Paris et 1,5 milliards de dollars au Club de Londres, suivi de 6,4 milliards en 2005. La Russie a pay 15 milliards de dollars en 2005 et 22 milliards en 2006. La Turquie a dpens la somme de 7,5 milliards de dollars en 2006 au FMI, suivis par 9 milliards pays par le Mexique la Banque mondiale et 9,6 milliards de lArgentine au FMI, entre autres.

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les pays sous-dvelopps (en particulier en Amrique latine), la reprise du financement externe aprs la crise des annes 1980 qui a t caractrise par lendettement externe. La seconde priode est caractrise par de crises capitalistes successives et des attaques spculatives entre 1997-2002, dj annonces par la crise mexicaine en dcembre 1994, qui sest manifeste par la dvaluation du taux de change, la perte des rserves internationales, la dtrioration du compte courant, linstabilit gnralis sur les marchs financiers dans le monde. Les consquences, quon verra par la suite, seront ladoption dun ensemble de politiques suggres par les institutions financires internationales, qui passent par ladoption du taux de change flottant, et la restructuration du systme financier, entre autres. Enfin, a t inaugur le dbut dune priode de fortes transformations dans lconomie mondiale.

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La troisime phase, deuxime vague de capitaux, initie dans lanne 2002, est reprsente par la reprise de la croissance des actifs financiers et du crdit international, par lamlioration des rserves internationales des pays sous-dvelopps un niveau jamais atteint dans lhistoire95 et par la continuit de ladoption des politiques montaires et fiscales de rigueur. En fait, comme on la indiqu, les variations de ces phases cycliques, typiques de la macroconomie capitaliste, refltent le dveloppement de largent de crdit qui a augment dans un mouvement constant de dmatrialisation face aux divers instruments fictifs du capital. La grande disponibilit de largent de crdit dans le systme mondial peut tre aussi confirme dans le graphique suivant labor par lOCDE. On peut noter que les flux de capitaux se sont significativement accrus dans le monde, surtout partir du nouveau sicle.

Selon le IIF (2006, 2007), les rserves internationales des conomies des pays mergents sont passes de 267,9 milliards de dollars en 2003, 397,1 milliards en 2004, 442,2 milliards en 2005, 554,0 milliards en 2006 et 756,2 milliards en 2007. Source : Banque mondiale, base de donnes des World Development Indicators.

95

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Graphique 3- Les flux mondiaux de capitaux croissent beaucoup plus rapidement que le PIB (pourcentage du PIB mondial)*
% du PIB mondial 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Crdit transfrontalier Investissements directs trangers Investissements trangers en actions

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1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Source : FMI, Balance of Payments Statistics. In : OCDE (2007 : 200-201). * Entres dinvestissements directs trangers, investissements de portefeuille (actions et titres demprunt), produits financiers drivs et autres placements (y compris le crdit bancaire transfrontalier).

Malgr quelques variations dans les annes de crise, principalement dans le crdit externe entre 1997-1998 et une baisse gnralise entre 2000-2002, toutes les catgories ont progress. Mais, le crdit transfrontalier les transactions internationales en actifs plus liquides a atteint une magnitude qui a dpass les 10% du PIB en 2003. Celui-ci reprsente alors la plus grande partie des mouvements de capitaux, une masse de crdit qui donne une impulsion aux transactions fictives dans les divers marchs mondiaux, dpassant significativement la sphre de la production relle du capital. Selon lOCDE (2007 : 200), les flux transfrontaliers de capitaux ont tripl en pourcentage du PIB mondial au cours des dcennies studies. Selon la Banque mondiale, la composition des flux nets de capitaux privs vers les pays sous-dvelopps a pris principalement deux formes : lIDE96 et lInvestissement de portefeuille97, form par le crdit bancaire commercial, les titres dobligations/crance

96

L' investissement direct tranger est dfini par la Banque mondiale comme les apports nets dinvestissement ncessaires pour acqurir un intrt durable de gestion (10% ou plus de l'action avec droit de vote) une entreprise fonctionnant dans une conomie autre que celle de l'investisseur. C'est la somme de capitaux en actions propres, de rinvestissement des revenus, de tout autre capital long terme, et de capital court terme comme le montre la balance des paiements. 97 Gnralement, ils sont de deux types : i) linvestissement de portefeuille en titres de proprits (actions) qui des sommes de fonds de pays, reus de dpts et dirigent des achats des parts par les

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(bonds) et les titres de proprit/actions (equitys). Gualerzi (2007 : 09) met en relief la ncessit de diffrencier ces deux compositions. Dans une approche microconomique, il affirme que la distinction dpend finalement du contrle des actionnaires : si cest l'investisseur qui contrle l'entreprise, on parle d'investissement direct, autrement d'investissement de portefeuille. Dautres visions expliquent les IDE, soit par lachat soit par les fusions-acquisitions des entreprises nationales. Certains aspects sont lists : la ncessit constante de linnovation technologique [ la mode schumpetrienne ] ; les conomies dchelle ; les incertitudes du march ; la localisation gographique ; les asymtries des informations ; les stratgies comptitives des firmes monopolistes... enfin, une liste qui reprsente, dans la plupart des cas, les stratgies dagrgation de la valeur, caches sous la forme de la rduction des cots de production, des bas salaires, du travail flexible et de la faible rgulation du march du travail. Dun autre ct, si les investissements de portefeuille peuvent consister en lachat dune entreprise, et aussi en lachat de titres dobligations dans un pays tranger, les facteurs qui affectent plus directement cette catgorie sont essentiellement lis. Exemples : taux dimposition fiscale sur lintrt ou sur les dividendes ; le taux dintrt lev, qui transfre une plus-value plus grande linvestisseur, et finalement le taux de change. De toute faon, la cloison qui spare les IDE et les Investissements de portefeuille peut tre arbitraire, surtout dans une conomie mondiale fortement interconnecte par les applications financires et caractrise par le libre mouvement du capital. Mais, en mme temps, chacune de ces catgories peut indiquer la direction des capitaux dans le monde. Pour Rasiah (2000 : 957), le mouvement des IDE est moin volatil que le flux dinvestissements de portefeuilles. Il affirme que ces derniers sont libres, sans contrle efficace du gouvernement et souvent soumis aux ruptures et volatilits financires. Les IDE offrent un cadre diffrent, o les actifs fixes et lengagement dans la production, par la voie des contrats, assurent une plus grande permanence des capitaux dans le pays, la diffrence des actifs financiers qui peuvent faire le tour du monde le mme jour. Albuquerque (2003) et Lipsey (2001) confirment aussi cette dernire indication. Utilisant parfois des modles statistiques et conomtriques, les auteurs signalent que
investisseurs trangers ; et ii) lInvestissement de portefeuille en titres dobligation (crance) qui consiste en missions dobligations achetes par les investisseurs trangers.

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lIDE est la moins volatile des formes de flux du capital international dans les pays en dveloppement . Tout comme chez Rasiah, leurs arguments reposent sur le fait que les IDE rsultent de la proprit du fonctionnement des quipements productifs, o le mouvement nest pas facilement rversible. Les crises capitalistes des annes 1990 sont, chez eux, souvent prises comme exemple, puisque les IDE ont maintenu leur croissance. Dans un autre sens, Razin (2002 : 17) suggre quelques risques et excs potentiels des IDE. Selon lui, les IDE peuvent, dans certaines circonstances, tre facilement renverss par des transactions financires. La grande partie des IDE dans le total des flux de capitaux arrivant dans un pays peut rflchir la faiblesse de ses institutions dans le march de capital, revers de sa force apparente. Cest pourquoi une partie significative des IDE est compos de dettes inter-entreprises, o la socit trangre peut rappeler cette dette de court terme. De mme, lauteur conclut en rappelant que lappellation mme IDE fait rfrence des investissements rels et des flux de capitaux internationaux, mais quactuellement les IDE nexigent ni flux de capital ni capacit dinvestissement. Ceci mis part, le fait est que la taille, la composition et la distribution du capital priv, par catgories, aux pays sous-dvelopps ont t modifis au cours des dernires dcennies. Les IDE ont totalis la plus grande partie des flux de capitaux ds le dbut des annes 1990 ; cette croissance sest maintenue mme pendant les crises capitalistes, au milieu des annes 1990. Aprs une petite diminution entre 2000 et 2002, le mouvement des investissements trangers a atteint un chiffre jamais vu de 324,7 milliards de dollars en 2006. Par rapport au PIB, lIDE est pass de 0,5% dans les annes 1970, 0,6% dans les annes 1980, 1,4% en 1990 et 2,6% entre 2000 et 2005 (Banque mondiale, base de donns des World Development Indicators). Lvolution positive des IDE a t pendant des annes presque continue, reprsentant alors lextension du capital et sa recherche de nouvelles formes daccumulation reprsentes ici par les fusions et acquisitions, mme en priode de crise capitaliste (Banque mondiale, 2000). Par ailleurs, dans lIDE, linvestissement de portefeuille en actions et en obligations ont eu tendance augmenter jusqu 1996, ce qui correspond exactement au commencement des crises. En 1997, et surtout en 1999, la chute de ces deux variables a t brutale, comme on peut le voir dans le graphique suivant. Cela sexplique, srement, par un basculement dans les conomies des pays priphriques qui a provoqu la prise

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de dcrets de moratoires et faillites, si bien que les investisseurs, protgs par la libert dentre et de sortie des conomies de libre march, ont retir leurs investissements.
Graphique 4- Composition des flux nets de capitaux privs dans les pays sous-dvelopps (en milliards de dollars courants)
350 300 250 200 150 100 50 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Annes 1999 2000 2001 2002 IDE Investissement de portefeuille en actions Investissement de portefeuille en obligations de moyen et long terme 2003 2004 2005 2006

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Source : Banque mondiale, Global Development Finance. Pour lanne 1990, Banque mondiale (2000) ; entre 1991-1996, Banque mondiale (2001) ; en 1997, Banque mondiale (2006) ; entre 1998 2006, Banque mondiale (2007). Notre laboration. Notes : les pourcentages du flux de la dette entre les annes 1990-1995 ce sont de long terme. Pour les autres annes, moyen et long terme.

Ainsi, les mouvements de ces deux variables ont adopt une trajectoire diffrencie de celle des IDE, au moins entre 1996 et 2002. Les crises ont cr la possibilit, pour les firmes multinationales, dacheter des entreprises nationales, ce qui impliquait, dun ct, une augmentation des IDE dans les pays priphriques et, de lautre, un renforcement de la dnationalisation de leur conomie. Dailleurs, les dbats sur les effets dattraction pour les IDE des pays sous-dvelopps ont fait partie de lagenda conomique et politique. Si lon regarde le pass rcent, on constate que quelques indications portant sur ces effets suggrent que la balance des paiements des pays priphriques a t fortement fragilise, principalement face la dvaluation du taux de change qui a provoqu une intgration immdiate des monnaies trangres. Leur pouvoir dachat en a t renforc et leur a ouvert la possibilit daugmenter leurs actifs sur les marchs mondiaux, le tout associ la vague de privatisations qui a t trs forte dans les conomies mondiales, en particulier en Amrique latine dans les annes 1990. Associes ce fait, la dissmination de rgles standards de politiques de gestion et de rduction de cots dans les firmes, sous le contrle dune gestion plus internationalise des socits, ont signifi lapplication des normes de gouvernance dentreprise ,

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prsente comme lune des formes ncessaires permettant de se protger contre la spculation. Ces principes, comme on le verra par la suite, ont apport des garanties aux investisseurs institutionnels et les ont assurs que leurs biens seraient administrs par les grants selon les rgles de bonne conduite et que les gouvernements conduiraient des politiques favorables leurs capitaux, sans mise en place de contrle ni imposition de normes rgulatrices qui blesseraient les principes de la libert du march concurrentiel. Ainsi, la recherche de la plus-value assume maintenant une interrelation chaque fois plus troite avec les rgles de gestion associes aux marchs financiers, se manifestant travers la rorganisation productive, la gestion flexible de la force de travail, des politiques salariales diffrencies, le renforcement des ngociations sectorielles et individuelles au dtriment des ngociations collectives et par la gestion financire des entreprises. En fait, les firmes multinationales dplacent leurs filiales vers les pays o la force de travail est moins chre, o les gouvernements en exercice donnent des garanties macroconomiques de surveillance, de bonne gouvernance et de respect des contrats passs avec les agences internationales, tout en observant aussi linfrastructure et les ressources naturelles. Et derrire les entreprises, les institutions suggrent la restructuration des instruments juridiques qui formalisent les relations capital-travail, avec toujours largument de lattraction des capitaux et du dveloppement des pays sous-dvelopps. Lors du retour la conjoncture crditrice, la composition des flux nets de capitaux a connu une relance aprs 2003, mais dans une proportion encore plus forte, surtout dans la catgorie investissement de portefeuille en titres dobligations. En 2006, le total du portefeuille net en actions a t de 94,1 milliards de dollars et le portefeuille en obligations, de 156 milliards de dollars. Si ces flux dinvestissements de portefeuille sont davantage lis aux emprunts de fonds, aux dpts et aux achats directs des investisseurs trangers (fonds dinvestissements, fonds de pension, compagnies dassurance), leurs applications dans les conomies mondiales, surtout dans les pays sous-dvelopps plus fragiles et plus dpendants de ces ressources pour financer leurs balance des paiements ont provoqu des effets internes.

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On peut citer ici quelques politiques appliques dans les pays priphriques qui ont contribu accrotre la plus-value accorde la rmunration du capital, dont ont bnfici surtout les investisseurs institutionnels dtenteurs des titres de la dette publique : ladoption de la Loi de responsabilit fiscale limitant le pourcentage du budget destin aux dpenses sociales ; linterdiction dembaucher des fonctionnaires publics pendant les priodes de fragilit fiscale ; la cration dinstruments permettant au gouvernement dutiliser une partie de ses recettes sans tre li une rubrique spcifique recette normalement utilise pour payer les services de la dette ; ltablissement de la tertiarisation et de la flexibilit des contrats de travail ; une politique montaire et fiscale de rigueur ; la libre ngociation salariale ; laccompagnement des donnes macroconomiques par les institutions internationales ; la dsindexation salariale ; lexigence dun excdent primaire suffisant pour payer les services de la dette, entre

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autres. Si les IDE, la plus grande source de capital priv, ont un caractre de long terme, et si les investissements de portefeuille sont plus associes la spculation financire, le fait est que tant lun que lautre affecte non seulement les agrgats macroconomiques (montaires, financiers et productifs) dun pays, mais aussi, naturellement, les facteurs microconomiques associs aux stratgies de gestion et de restructuration des entreprises et des secteurs productifs. Quand on regarde lindice de croissance des variables qui forment le flux des capitaux dans les pays sous-dvelopps, on arrive des conclusions trs importantes (voir le graphique 5) : premirement, lindice de croissance de linvestissement net de portefeuille en actions sest agrandi aprs 2002 ; en 2006, sa croissance a t de 3 260%. En 1993 et en 1996, les pourcentages taient seulement de 1 821% et 1 757%, respectivement. Dans la phase de crises, qui faisait prvoir des menaces pour les investissements, la croissance a t trs faible, en raison de rsultat de la sortie des capitaux, manire la plus facile dviter le cot des faillites et dendettement des pays emprunteurs. En deuxime lieu, les flux nets du portefeuille dobligations ont suivi la trajectoire suivante : mme si ce portefeuille a vari dans une proportion moindre dans les annes 1990, par rapport au portefeuille en actions, mais tout en restant aussi positif que les IDE, il a vari plus intensment partir de 2002 et a totalis une croissance de 993,6% en 2006. Pendant les crises capitalistes, elle sest bnfici aussi de la possibilit de

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chercher un march moins volatil. Cest pourquoi on constate une forte baisse jusqu 2002, et sa relance jusqu 2006. Finalement, les IDE ont pris un chemin de croissance presque continu, la diffrence des autres variables, avec une croissance qui est passe de 1 165% en 2005 1 347% en 2006.
Graphique 5- Indice de croissance des flux nets de capitaux en IDE et en Investissements de portefeuilles dans les pays sous-dvelopps (1990 = 100)
4000,0 3500,0 3000,0 2500,0 2000,0

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1500,0 1000,0 500,0 0,0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Annes

Source : Banque mondiale, Global Development Finance. Pour lanne 1990, Banque mondiale (2000) ; entre 1991 et 1996, Banque mondiale (2001) ; en 1997, Banque mondiale (2006) ; entre 1998 2006, Banque mondiale (2007). Notre laboration.

IDE Investissement de portefeuille en actions

Ce qui explique que, comme le constatait Gualerzi (2007 : 16), les IDE ont considrablement agrandi dans les annes 1990, mais moins que les investissements de portefeuille ; ce qui, selon lui, peut expliquer les oscillations plus larges des comptes de capital des pays priphriques. Pour finir, les flux considrs comme de court terme occupent une place trs importante dans les mouvements de capitaux dans les pays sous-dvelopps, mettant en vidence le caractre plus spculateur de ces instruments de crdit. Le placement de ces crdits par rgion indique que, dans les annes 1990, lAmrique latine a reu la majorit des IDE (de 34% en 1990 48,4% en 1999) (Banque mondiale, 2004). Les informations de la Banque mondiale (2007b : 51) indiquent aussi que toutes les rgions ont connu une augmentation de capitaux, principalement partir de 2002, lors de la deuxime vague des mouvements de crdits internationaux. Si la libralisation des comptes de capital de la balance des paiements a facilit lentre de capitaux dans les pays sous-dvelopps, la fuite en priode de crise a t aussi

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problmatique pour la majeure partie de ces pays. Selon la Banque mondiale (1999 : 25), les sorties de capitaux ont augment substantiellement pendant les annes 1990 : de 56 milliards de dollars en 1991 249 milliards en 1997 avec la crise asiatique, et 183 milliards en 1998 avec la crise survenu en Russie. Pour lInstitute of International Finance (IIF), la sortie de capital dans les marchs mergents en 1997 a t de 161 milliards de dollars. Indpendamment des chiffres, le fait est que ces conomies ce sont intgres dans un march o le mouvement de capital, principalement fictif, sest accrue de faon exponentielle dans les dernires annes, avec une forte influence sur lconomie des pays dbiteurs. Le financement externe court terme indique aussi un comportement directement li aux investissements de portefeuille, tels que les bons du Trsor public.

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Cette puissance financire a t aussi amplifie par de nouveaux instruments financiers, comme les produits drivs, qui ont jou un rle important dans le systme de crdit et dans le droulement des crises du capitalisme contemporain. Dune certaine faon, les drivs ont assur une fonction de sustentation des mouvements spculatifs mme sils ont, paradoxalement, comme fonction de contrler et de rduire les risques des investissements financiers. Les drivs sont de plus en plus employs pour apporter une couverture aux investisseurs institutionnels pour leurs applications travers lutilisation dchanges termes et autres instruments financiers. Cependant, quatre aspects lis ces drivs soulvent des inquitudes, principalement auprs des institutions internationales : la difficult de contrler les transactions ; la transparence des transactions dans le march ; la facult potentielle quont les drivs daugmenter le risque systmique ; et laccumulation de pouvoir au niveau du march, principalement celui des investisseurs institutionnels favoris par ces produits. Aussi, bien que l'utilisation des drivs ait comme fonction de rduire le risque systmique, ont-ils galement, dans une relation contradictoire, un potentiel d'augmenter les crises capitalistes. En fait, les expositions significatives du degr de solvabilit des drivs dans les plus grandes institutions financires, peuvent tre un mcanisme significatif de transmission des chocs financiers. Les estimations de la Banque des rglements internationaux (BRI) (annes varies) indiquent sur le march global de gr gr, un volume de 80,3 millions de millions de dollars de drivatifs en dcembre 1998, 95,1 millions de millions en dcembre 2000, 197,1 millions de millions en dcembre 2003 et 415,1 millions de

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millions en dcembre 200698. Il apparat donc que les proccupations des institutions financires mondiales sont tout fait justifies... Terminons avec plus dinformations sur lun des marchs du capital fictif, celui de la dette. Bien que les informations disponibles se rfrent la dette externe, laissant de ct la dette interne qui aujourdhui est une composante fondamentale de la dette publique, on peut au moins voir lvolution de la dette de court terme. Pendant la priode de la crise de la dette, dans les annes 1980, le pourcentage de la dette de court terme tait de lordre de 18,2% en 1982, la plus haute de la dcennie, baissant jusqu 12,6% en 1988. Aprs cette anne, marque dj par linfluence des politiques nolibrales sur les pays priphriques, son volution moyenne sest amplifie anne aprs anne, comme on peut le voir dans le Graphique 6 qui suit.

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Graphique 6- Dette moyenne de court terme des pays sous-dvelopps (pourcentage du total de la dette externe)
20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0
19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05

Annes

Source : Banque mondiale, base de donnes en lige World Development Indicators. Notre laboration. Note : la dette court terme inclut toute la dette ayant une maturit dorigine dun an ou moins et un intrt sur les arrirs de la dette long terme.

Le mouvement de la dette de court terme par rapport au total de la dette externe a eu une progression positive dans les annes 1990, totalisant presque 16% en 1996, mais retournant la baisse lanne suivante. Cependant, vu le comportement des flux des capitaux mondiaux dans les annes 2000, leur participation suscite la relance aprs 2002, totalisant 18% en 2005, presque le mme pourcentage quau dbut des annes

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Les estimatives de Morin (2006), pour lanne 2002, indiquent que les transactions sur les drivs ont totalis 60,5% du flux total des transactions interbancaires dans le monde, suivi par 33,2% des transactions de change, 3,4% des transactions financires et seulement 2,8% des transactions sur les biens et services (constituant le PIB mondial).

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1980. Il faut prendre en compte aussi le fait que les titres de court terme sont dun an seulement ou moins. Les informations de la Banque mondiale (2006 : 144) indiquent que, entre 1996 et 2004, certains pays comme la Chine (19,7% en 1996 et 47,2% en 2004), la Pologne (6,1% en 1996 et 17% en 2004) et la Rpublique Tchque (28,5% en 1996 et 37,5% en 2004), ont prsent un rapport positif entre la dette de court terme et la dette totale. Au cours de la mme priode, dans dautres pays ce rapport a diminu mais ils ont gard dans une position srement fragile par rapport ce type de capital de court terme. On peut les citer : Turquie, de 21,7% 19,7% ; Argentine, de 21,2% 16,2% ; Malaisie, de 27,9% 21,9% ; Colombie, 20,4% 14,2% ; Chili, 25,7% 17,5% et Brsil, 19,8% 11,4%. Il est vrai que dans la moyenne des pays slectionns, le rapport baiss de 2,4%, allant de 18,8% en 1996 16,4% en 2004 ; en revanche, les pourcentages restent trs hauts et, face la mobilit de ce type de capital, ces relations peuvent tre modifies dune anne sur lautre. Maintenant, pour revenir aux annes 1990, on peut constater dans le Graphique 7 une variation de la dette de court terme pendant les crises capitalistes, dmontrant son aspect plus volatil. Les incertitudes des banques et des investisseurs institutionnels, acteurs importants de lapplication de ces instruments fictifs, ont rduit leurs participations aux marchs des pays priphriques. De mme, les stratgies dinvestissements sur les pays dvelopps ont t dcales, malgr le diffrentiel de taux dintrt. Ainsi, les investissements spculatifs ont connu un taux ngatif entre 1996 et 2001, et ont remont partir de 2002 un moment o le capital fictif avait dj acquis une certaine stabilit , mme si apparemment il y avait accroissement du crdit dans le march mondial. La dette de long terme, elle aussi, a naturellement accompagn les variations du cycle de crdit, mais dans une fluctuation beaucoup moins grande par rapport lautre. En fait, il sagit dun march volatil qui caractrise bien le mouvement du capital fictif dans le capitalisme contemporain.

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Graphique 7- Indice de croissance de la dette prive (1996 = 100)

250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 -50,0 -100,0 -150,0 -200,0 Annes moyen et long terme court terme 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Source : Banque mondiale (2005) pour les annes 1996 et 1997 ; entre 1998 2006, Banque mondiale (2007b). Notre laboration.

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Certes, plus il y a exposition aux crdits de court terme, plus sont grands les risques et la fragilit face aux investisseurs externes. On retrouve aussi cette constatation dans la littrature conventionnelle. Rodrik et Velasco (1999 : 22), par exemple, durant les crises des annes 1990, ont affirm que laccroissement excessif de la dette de court terme a t la cause immdiate des crises rcentes, particulirement en Asie de lEst. Des indications importantes sont aussi apportes par Demir (2006), dans une tude sur le dveloppement du capital de court terme des conomies de lAsie de lEst, et par Petroulas (2007) qui a examin lconomie de lArgentine, du Mexique et de la Turquie. Lune de ses conclusions dmontre que laugmentation de la volatilit du flux de capital de court terme produit un effet statistique ngatif sur les dpenses des nouveaux investissements productifs des firmes prives, stimulant alors lapplication des ressources dans les marchs spculatifs. De plus, lendettement de court terme intensifie les cots dune crise accentuant lajustement de la balance de compte courant des pays et la dpreciation de la monnaie, provoquant effets directs sur la sphre relle de lconomie. Donc, les indications suggrent que le capital de court terme, plus que les IDE, est le principal responsable de la volatilit croissante et de linstabilit financire. Le mcanisme de transmission sur la sphre relle, frappant les investissements et la croissance conomique, se traduit par les effets sur le prix des taux dintrt et du taux de change, et par la demande de dpts bancaires et de titres dobligations du

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gouvernement. Pour nous, une conclusion unidirectionnelle et simpliste, mais aussi importante. En fait, ces capitaux de court terme, malgr leurs diffrentes formes, sont normalement associs aux achats et ventes par des non-rsidents des actions (titres de proprits) de socits et dobligations (titres de crance) du gouvernement dans le march des capitaux avec un dlai de moins dun an, de mme quaux dpts de fonds sur les banques locales ce qui constitue un ensemble dinstruments fictifs dans le systme de crdit, qui sont utiliss dans les transactions financires court terme. 2.2.1.2- Le stock de capital Le stock des titres dactions ordinaires, de la dette publique et prive, et des dpts

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bancaires mondiaux a t estim 140 millions de millions de dollars en 2005 (voir Graphique 8). Leur croissance est passe de 12 millions de millions de dollars, en 1980, 64 millions de millions en 1995, et 93 millions de millions en 2000 puis elle a dpass les chiffres de la centaine partir de 2003. Entre 1980 et 1993, la somme a atteint 350% ; dans les annes 1990, 77,7% ; l envol a continu entre 2000-2005, 50,5%. Finalement, le plus surprenant : le stock de capitaux, entre 1980-2005, a connu une variation de plus de 1 000% ! Dune faon presque constante, tous les actifs fictifs ont augment pendant les dernires dcennies. Ce quon observe en premier lieu, cest la baisse de la participation relative des dpts bancaires, anne aprs anne. Dun point de vue absolu, ils se sont dvelopps pendant les dernires dcennies, mais sans variation significative. Si leur participation relative dans le total tait de 41,7% en 1980, dans les annes 1990 et 2000, elle tait, en moyenne, 28,6%. Le stock des actions a accru aussi sa participation dans la provision totale des actifs financiers, passant de 25% en 1980 31,4% en 2005. partir de 1996 jusqu 2001, il a occup la premire position dans les catgories qui forment le stock des capitaux mondiaux, retournant en 2004 la premire place avec 44 milliards de dollars. Vu sous cet angle, on peut dire que les actions ordinaires ont expliqu la plus grande part de la croissance des marchs financiers globaux, dpassant la dette. Entre 1980 et 1996 et entre 2001 et 2004, la premire position dans le stock mondial a t occupe par les dpts bancaires. Ils constituent un moyen pour la banque de crer du capital fictif et

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leur multiplication est directement lie aux excdents moins le fond de rserve exig par la Banque centrale.
Graphique 8- Stock des actifs financiers globaux (en millions de millions de dollars courants)
133,0 116,0 96,0 64,0 140,0 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 12,0 Totale Dpts Bancaires Dette Publique Dette Prive Actions 1980 1993 1995 1996 1999 2000 Annes 2001 2002 2003 2004 2005 54,0 69,0 93,0 91,0 95,0 140,0

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0,0

Source : McKinsey Global Institute (2005, 2006 et 2007). Notre laboration.

Actions Dette Prive Dette Publique Dpts Bancaires Totale

Un autre actif a pris beaucoup dampleur, daprs les perspectives absolues et relatives. Il sagit de la quantit des titres de la dette prive qui est passe de 14,3 millions de millions de dollars en 1993 32 millions de millions en 2000 et 44 millions de millions en 2005, ce qui reprsente un pourcentage relatif de 25% en 2005. Cette volution, dans le mme anne, la mis en troisime rang, proche de la participation des dpts bancaires. La dette publique passe aussi de 2% du total en 1980, 10,6% treize ans plus tard, totalisant 25% en 2005. Pour le McKinsey Global Institute (2006 : 09), le rapport entre les actifs financiers et la taille de lconomie relle mesur par le PIB, sest dvelopp trois fois plus que le PIB global. Ce rapport tait de 109% en 1980, 215% en 1993, 314% en 1999, et 334% en 2004. Les tats-Unis est le pays avec le plus grand march, occupant une position hgmonique dans le systme de crdit international. En fait, les changes dans le monde sont fixs par le taux dintrt et le taux de change tasuniens (Tavares et Melin, 1998). Entre les annes 1993 et 2004, ils possdaient 42% en moyenne du stock des actions, 50,5% du stock de la dette prive, 29% de la dette publique et 26% des dpts bancaires.

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De lautre ct, la zone Euro occupe la deuxime place bien quelle ait considrablement agrandi son portefeuille pendant les dernires annes : en 2004, 29% du stock des actions, 37% de la dette prive, 34% de la dette publique et 33% des dpts bancaires ; en 2005, elle a t la principale responsable de la croissance des actifs financiers avec 22% du total. Les marchs financiers dAmrique latine sont notamment sous-dvelopps, du point de vue des stocks dactifs dans le monde, compars ceux des pays des autres rgions : en 2004, bien quils aient represent plus de 4% du PIB global, l'Amrique latine a obtenu moins de 2% des actifs financiers totaux mondiaux. En 2005, les marchs mergents , malgr leur petite taille, ont t responsables pour 21% de la croissance du stock des actifs financiers, totalisant 15 millions de millions de dollars en capitaux. Les dernires informations indiquent alors quils ont obtenu 14% des actifs financiers globaux, en 2005, contre 7% dans la dernire dcennie. Si la faible

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importance des marchs mergents dans le stock de la richesse financire globale ne fait pas de doute, on ne peut pas affirmer quils nont pas influenc fortement lconomie des pays de ces rgions priphriques, comme on la dj indiqu prcdemment, ainsi que les conomies des pays du centre dans les crises des annes 1990. Les derniers chiffres de 2005 indiquent que les tats-Unis (avec 50 millions de millions de dollars de stock de capitaux), le Royaume-Uni (8 millions de millions), les pays de la zone Euro (30 millions de millions) et le Japon (19,5 millions de millions) possdent de plus de 80% du total des actifs financiers dans le monde, o les monnaies les plus fortes assurent le contrle gopolitique et conomique mondial. Le FMI pour sa part dcompose le stock des actifs financiers mondiaux, comme on peut le voir plus bas, partir des actifs bancaires et non des dpts. Tableau 2- Stocks dactifs financiers dans le monde* (millions de millions de dollars courants)
Monde PIB (a) Stock (b) b/a (%) 2002 32 163,70 150 437,50 467,7 2003 36 163,40 123 795,20 342,3 2004 40 890,50 144 708,50 353,9 2005 44 445,50 151 790,50 341,5

Source : FMI, Global Stability Report (09/2003, 09/2004, 09/2005, 09/2006). Notes : * Somme du march de capital, dette et actifs bancaires.

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Conformement aux informations dj exposes, le stock de capital en 2005 a t de 151,8 millions de millions de dollars, trois fois plus que le PIB mondial. Et, caractrisant la concentration du capital dans les rgions les plus riches de la plante, la plupart de ces actifs se trouvent dans les places boursires des pays dvelopps. En cherchant aussi dcomposer la monte vertigineuse de la finance libralise, afin danalyser son impact sur lconomie relle et sur les politiques sociales, Morin (2006) a tabli une approximation quantitative du stock financier par produit, ce qui nous donne des informations complmentaires et plus dtailles par rapport aux dernires. Il apparat, immdiatement, dans le tableau suivant, que le volume de transactions dans le march financier de couverture totalise la plus grande partie, 78,3%, des instruments de crdit dans le monde. Entre eux, les contrats swaps (de gr gr), qui cherchent couvrir les risques lis aux variations du taux dintrt, sont les plus changs. Au dl de la fonction dassurance remplie par ces instruments, on sait quils peuvent contribuer linstabilit du systme financier car ils sont changs aussi dans le but dobtenir des gains spculatifs. Selon Morin (2006 : 59), la dure particulirement courte, en gnral, de ces placements fait songer immdiatement au dveloppement dune autre pratique : celle dune spculation grande chelle .

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Tableau 3- Stocks financiers et productifs globaux, au 31 dcembre 2002

Produits Produits financement Obligations Actions Devises Produits couverture Marchs (options, etc) Marchs Total OTC 122,5 186,6 65,6 100,0 Exportations de biens et services Total 40,3 8,0 (contrats swaps) de organiss futures, 15,2 22,8 2,3 146,3 23,8 8,1 12,2 1,2 78,3 12,7 Importations de biens et services Sous-total Consommation domestique Consommation du gouvernement Formation brute de capital fixe 6,8 5,5 40,4 20,0 8,0 de de la finance globale (US$ 10 ) 40,3
12

Produits PIB

de lconomie relle (US$ 1012) 32,4

(en %) 21,5

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Source : Morin (2006). Notes : i) sur la finance, on a retenu seulement les informations des stocks en la transformant aussi en pourcentage ; ii) 1012 = millier de milliards ; iii) ce tableau a t labor par la jonction des informations des tableaux des pages 58 et 61.

Il a donc divis les produits financiers en deux catgories : la premire, appele produits de financement , est forme par les obligations et les actions, instruments typiques du capital fictif, et les devises ; la deuxime, ce sont les produits de couverture (produits drivs), eux aussi de caractre fictif. Du ct de lconomie relle, le total produit est denviron 40 millions de milliards de dollars en 2002 ; il runit seulement 21,6% du stock total des produits financiers, ce qui reprsente une somme cinq fois plus leve que celle de la sphre de production et a conduit Morin (2006 : 62) affirmer que le rapport de la sphre relle la sphre financire nest plus un simple rapport de forces, mais se transforme actuellement en un vritable rapport de soumission, voire dcrasement ! . Mme sil nexiste pas de possibilit de voir une volution du stock au cours des annes, comme on a pu le faire auparavant, ces informations sajoutent aux prcdentes et indiquent le placement du capital dans les actifs financiers fortes caractristiques spculatives. Ceux-ci reprsentent alors une puissance prodigieuse du capital fictif dans

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les conomies mondiales, ce qui nous permet de dire que le dveloppement initial du capital porteur dintrt a pris une dimension infiniment plus grande que ne lannonait le but initial de financer la production, comme lpoque de la constitution du capitalisme industriel. Avec lintensification de la spculation et, par consquent, de la cration dinstruments financiers divers, on dpasse la logique du simple financement productif, mais en mme temps le capital garde, dialectiquement, sa liaison vitale avec la production. Et cela se rvle dune manire plus forte pendant les deux dernires dcennies du XXe sicle et pendant le dbut du XXIe sicle. Pour Tufano (2003), la priode qui va de la moiti des annes 1960 1980 a t unique dans lhistoire de linnovation financire mondiale, car a t cre une multitude de nouveaux produits drivs et de produits alternatifs de transfert de risque. De plus, afin de grer ces instruments, les institutions financires se sont aussi progressivement agrandies pendant les dernires annes en question, stimules par des systmes technologiques de paiement chaque fois plus rapides et peu coteux (smart cards, automated teller machines, etc). Il faut souligner que chaque transaction financire provoque des effets immdiats sur la formation des prix du march. Les transactions sur le march interbancaire aident la formation du taux dintrt court terme et les oprations sur le march des changes ont des impacts sur le taux de change. En outre, ces deux prix, le taux dintrt et le taux de change, sont dtermins fondamentalement par les transactions qui sont conduites dans la sphre montaire et financire (...). Or, les taux de change comme les taux dintrt sont des prix essentiels pour lconomie relle (Morin, 2006 : 63), soit pour dterminer les changes internationaux, soit pour fixer les cots de la formation brute de capital fixe (FBCF). On comprend donc linsistance avec laquelle il souligne limportance et le poids de la finance qui retient 97% des transactions ralises dans le monde cette poque-l. Pour mettre en place ces transformations et promouvoir la possibilit pour le capital fictif de trouver les meilleurs profits, il faudrait alors tablir des rformes substantielles dans les conomies mondiales.

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3- Les pr-rquis fondamentaux aux mouvements de capitaux la fin du XXe sicle

La modification du Systme montaire et financier international (SMFI), le Systme de crdit international (SCI) pour nous99, a t lun des instruments utiliss par le capital pour la libralisation de variables macroconomiques essentielles au fonctionnement de lconomie capitaliste. Sy est associe la ncessit dliminer les entraves aux mouvements de capitaux, ce qui constituait aussi une mesure afin de garantir la flexibilit des mouvements financiers. Historiquement, la rgulation dtat doit tre remplace par le libre march o les avantages comparatifs de chaque nation rgnent dans les rgles de la comptition parfaite. Commence alors lre du nolibralisme , marque par lintensification de

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lindividualisme et de lide dquilibre du march, synthse idologique du capital. Avec la libert dentre et de sortie, les capitaux fictifs ont pu alors chercher la place financire donnant le plus de garanties aux investisseurs institutionnels, rmunrant les actifs financiers avec un taux dintrt lev et conduisant des politiques de rigueur conomique. Cette rigueur a des consquences immdiates dans la vie de la population, diminuant les ressources alloues aux secteurs sociaux et crant des conditions de vie plus dificiles. Ainsi,
le systme de crdit est une importante sphre dans laquelle lexcdent du capital, en majorit du nord, peut sengager dans la prdation, la fraude et le vol par le prt ces pays ayant plus de main-duvre discipline et de ressources naturelles valables (...) ltat capitaliste, et par prolongation, les socits de prt multilatrales, jouent un rle important en fixant les conditions ncessaires pour la poursuite de laccumulation par dpossession (Soederberg, 2005 : 933).

Le paiement dintrts doit passer par les plus grandes formes dexploitation conomique, reprsentes ici par les baisses des salaires et les plus longues journes de travail, les impts plus levs, prlvs habituellement sous forme de taxe la valeur ajoute, une augmentation du prix des produits alimentaires de base et, indirectement, des coupes dans les dpenses dducation, de sant et de bien-tre (Soederberg, 2005 :
99

Le SMFI, dnomination positiviste des relations montaires et financires entre les pays, caractrise plus directement la conception du systme montaire qui, de son ct, dsigne la circulation simple des marchandises bases sur largent ; de lautre ct, la conception marxiste du SCI est fonde sur le systme de crdit qui, comme on la dmontr, est la dsignation de la structure de circulation des marchandises tant le domaine de largent de crdit. Cest pourquoi on ne parlera ici que du SCI.

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933). Lexcdent de la balance commerciale reprsente aussi une source de revenus qui va aider payer les obligations de la dette et, en mme temps, permettre la reproduction de la force de travail dans les pays dvelopps. Cest donc en tant quinstruments daccumulation et de reproduction de la sphre du capital quon doit comprendre les transformations en cours. 3.1- La rforme du Systme de crdit international (SCI) et ses principes de libralisation conomique Les Accords de Bretton Woods (1944-1971) ont caractris une priode de politiques interventionnistes inities par des tats capitalistes dans le contrle des flux financiers internationaux. Lacceptation du contrle des capitaux, associ ltablissement des taux de change fixes et la cration du FMI, ont tabli une priode dajustements plus troits entre les politiques conomiques nationales, rendant possible la conduite de politiques conomiques autonomes et la limitation de la circulation des capitaux. Ds 1945 sannonait alors, dans les rgles de transactions financires, laugmentation des interventions sur les systmes financiers par ltablissement de contrles directs sur les taux dintrt et limposition de restrictions aux investissements dans les actifs bancaires, afin de donner une orientation au crdit bancaire existant dans le secteur financier. Au plan gopolitique mondial, on a observ surtout lentre hgmonique des tatsUnis dans la finance mondiale, remplaant le pouvoir de la Grande-Bretagne, avec lmergence du dollar comme monnaie de rfrence dans les transactions montaires et financires. Mais la russite de Bretton Woods est discutable. Pour Eichengreen (2000), le contrle des capitaux dans cette priode a t, vritablement, lunique politique qui a fonctionn. Pour sa part, Kilsztajn (1989 : 92) affirme que lAccord de Bretton Woods de fait nest jamais entr en vigueur ni avant, ni aprs 1971, lorsque Nixon a annul officiellement la convertibilit du dollar en or . Alors, le fait est que ce systme na pas survcu. En 1973, le systme du taux de change flottant est entr en vigueur. Lconomie mondiale prsentait dj ce moment des signes de stagnation et de crise. Ctait lannonce dune nouvelle phase du systme montaire et financier mondial, caractrise principalement par lextrme volatilit et marque par lextension des flux financiers mondiaux. Comme le disait James et Eichengreen (2003 : 531), de toutes les

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choses qui ont chang aprs Bretton Woods, la plus importante est la croissance explosive des mouvements de capitaux . Dailleurs, pour garantir lexpansion des crdits, et de contrecarrer la baisse du taux de profit, il a fallu librer lconomie mondiale des entraves des politiques keynsiennes de protection et de rgulation dtat. Bref, il tait ncessaire dimposer les rgles no-librales. partir de ce moment, les principes du nolibralisme ont t nouveau fortement examins dans le domaine des diverses sciences : conomie, politique, sciences sociales, gographie, philosophie, histoire... Leurs principes centraux, o le march et le capitalisme comptitif dterminent la libert de lindividu, la manire de Friedman (1994), sont dj connus : conomie de march ; libre initiative de ngociation ; discipline fiscale ; rforme des retraites ; libralisation commerciale, financire, et libralisation du march du travail ; privatisations ; diminution des droits sociaux ; fragilisation des syndicats et des mouvements populaires ; baisse salariale comme mcanisme daugmentation de la plus-value ; drglementation ; entre autres. Pour les partisans du Consensus de Washington, ces politiques apportaient des rponses au problme de linflation et du dficit public lev pendant les annes 1980 ; en mme temps, linitiative prive, avec la libralisation du march et les privatisations, rendrait possible lefficience et llimination des barrires gouvernementales qui empchaient le dveloppement du march de capital, introduisant alors lattraction des actifs qui amliore la productivit et la gnration demploi. De plus, selon eux, le libre commerce permet la spcialisation productive des conomies nationales des biens avec la diminution des cots de production. La rupture des accords de Bretton Woods et les politiques de dsintermdiation et de drglementation ont t les principaux vecteurs qui ont lanc le processus de libralisation. La rvolution conservatrice de Reagan et Thatcher sest diffuse dans le monde. Sur le plan financier, les principes de libralisation conomique visaient surtout la libralisation des prix de rfrence interne et externe : le taux dintrt et le taux de change, respectivement. la base, se retrouvait toujours lide que ces libralisations permettaient lpargne de se dvelopper, et dengendrer ainsi la croissance conomique.

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Avec le retour de ces penses, les annes 1970 voient aussi le dveloppement de lcole de la libralisation financire, qui a pour base les fondements noclassiques. Gurley et Shaw (1973 : 05-06), lun de ses reprsentants, ont prsent clairement leurs positions thoriques et politiques, comme on peut le voir ici :
un conomiste doit logiquement tudier les problmes financiers comme des problmes de march. Il doit tre capable de mettre en vidence les facteurs qui dterminent la demande et loffre de tout actif financier. Il doit aussi introduire une proposition dfinissant lquilibre de ce march. En dautres termes, il doit y avoir une fonction de demande, une fonction doffre, et une quation dquilibre du march permettant de dterminer les points effectifs de demande et doffre. Chaque ensemble dquations demande, offre, quilibre du march dfinit un march que lon peut tudier isolment par une analyse dquilibre partiel. Lensemble de tous ces marchs dactifs financiers dfinit le domaine de lanalyse financire . Pour un conomiste, les problmes financiers sont, rappelons-le, des problmes de march .

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Si naissait un nouveau rgime daccumulation financire , marque du processus appel par plusieurs mondialisation, notre avis le capitalisme rvlait, nouveau, ses contradictions internes. Il fallait donc chercher de nouveaux mcanismes crdit et daccumulation capitaliste et les transformations du systme de lagrandissement du capital fictif taient alors lun des mcanismes envisags. La fin des annes 1970 se caractrise donc par le passage un systme de financement plus intgr o les marchs financiers, o prdomine dsormais la forte influence des investisseurs institutionnels, occupent un espace plus large par rapport au systme bancaire prcdent. Morin (2006) a divis la priode de libralisation des annes 1970-1995 en quatre tapes : la premire, est celle de la libralisation du march des changes , avec labrogation par les tats-Unis du systme de Bretton Woods et ladoption de taux de change flexibles, entranant la libralisation du compte de capitaux qui a provoqu une forte volatilit du taux de change100. La deuxime, est lie au march obligataire ,
Selon la Banque mondiale (2006 : 145), il y avait dans le rgime de taux de change flexible, 27 pays en 1991, 64 en 1999 et 73 en 2004. Dans le rgime de taux de change administr, 67 pays en 1991, 44 en 1999 et 36 en 2004. Finalement, le taux de change fixe tait reprsent par 21 pays en 1991, 27 en 1999 et 27 en 2004. Ds les annes 1990, 50 pays en dveloppement ont abandonn leur taux de change fixe ou de parits fixes mais ajustables en faveur des taux de change administrs ou pleinement flexibles. Les exemples notables sont le Mexique (1994), lIndonsie (1997), la Colombie (1999), le Brsil (1999), le Chili (1999), et la Fdration de Russie (2002) (ibid, p. 144). Une transition visible par le rgime flexible est adopte dans les priodes de crises.
100

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avec la titrisation des effets de la dette publique, reprsente par le placement des bons du Trsor sur les marchs financiers qui amne aussi lexplosion de la dette publique dans diverses conomies du monde. La troisime, avec la libralisation du systme de parits fixes en 1971 et les fluctuations des taux dintrt la fin 1980, qui augment considrablement les risques des transactions financires. En consquence, pour crer des protections contre ces risques, a t cr un march de produits drivs . Dans la quatrime enfin, lentre nette des capitaux dans les marchs mergents , favorise par la libralisation conomique, a accentu lextension et les relations financires mondiales. Ici, il faut bien voir que ces entres de capitaux ont exacerb lintgration subordonne de ces conomies sous-dveloppes dans la logique spculative du capital, en soumettant leurs politiques conomiques aux paiements des intrts et des dividendes du capital fictif national et international. De fait, les stratgies de la politique montaire et dune politique fiscale subordonne ont t diriges vers la gnration dexcdents primaires et la rduction des ressources du budget social. Finalement, lauteur met aussi en relief lmergence dacteurs de march puissants, un fait vritablement nouveau aprs linternationalisation des mouvements de capitaux la fin du XIXe et au dbut du XXe sicle. Il se traduit par lapparition, ct des banques, dacteurs financiers globaux, appels investisseurs institutionnels (principalement les fonds de pensions et les fonds dinvestissements), qui agissent, dans les places financires mondiales, sur les divers instruments fictifs de rmunration du capital. En outre, les annes 1980 et 1990 inaugurent ltablissement dmissions dobligations par le gouvernement et laugmentation des actifs nets comme des actions ordinaires. Le processus de titrisation du crdit passe par lmission de billets de banques moyen terme par le commerce et, finalement, par laugmentation relle des pargnes utilises pour acqurir des actifs financiers. Ceux-ci, font partie du jeu de libralisation indiqu prcdemment qui compose le scnario financier des dernires dcennies. Cette configuration du SCI a progress surtout jusquau milieu des annes 1990, moment o clatent les crises capitalistes, qui se sont manifestes travers les mouvements spculatifs. Mais, en tant que telles, les institutions financires charges daccompagner et danalyser les mouvements cycliques capitalistes, comme le FMI, la Banque mondiale, la BRI, lOCDE, entre autres, ont dcid, surtout partir de la crise

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asiatique de 1997, de reformuler le SCI. Lincertitude venait du fait que, pour la premire fois dans lhistoire, on voyait des effets des crises toucher un pays priphrique et se prolonger dans les pays capitalistes dvelopps. Mais, dune faon plus critique, on peut aussi ajouter dautres facteurs, cits par Marshall (2007), qui montrent aussi pourquoi il fallait tablir de nouveaux codes de gouvernance. En premier lieu, les mouvements de rsistance anti-globalisation, laugmentation de la polarisation entre les riches et les pauvres et les rpercussions de la politique trangre des tats-Unis, surtout dans le champ militaire. Donc, la reformulation du SCI partir du milieu des annes 1990 a obi, notre avis, un sauci commun : garantir la continuit du processus daccumulation et du transfert de la plusvalue des pays du Sud aux pays du Nord.

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Lune des formes retenues a t de prolonger la continuit des paiements des services de la dette publique. Cette fois-ci, il fallait un contrle et un accompagnement plus directs des institutions sur les comptes nationaux. Pour garantir ces objectifs, il convenait dtablir des canaux institutionnels et formels directs avec les pays concerns. Cest ainsi quont t crs en 1999 des codes et principes destins garantir et rtablir la transparence, la stabilit et la concurrence. Donc, la Banque mondiale (2001a) a list 35 principes, diviss en 5 groupes principaux, qui paramtrent les bonnes conduites suivre : 1) Cadre juridique pour des droits des cranciers ; 2) Cadre juridique pour la faillite ; 3) Dispositifs concernant la radaptation de lentreprise ; 4) Corporation informelle et restructuration ; et 5) Mise en place du systme de faillite (cadres institutionnels et normalisation). Pour chaque groupe, il y a de nombreauses politiques standards qui doivent tre appliques101.
On peut les citer ici: 1) Politique de transparence qui comprend : a) la Transparence des informations ( partir du Special Data Dissemination Standard and General Data Dissemination System), b) la Transparence fiscale (Code of Good Practices on Fiscal Transparency), c) la Transparence de la politique montaire et financire (Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies) ; 2) Supervision et rgulation du secteur financier qui conoit : a) la Supervision bancaire (Core Principles for Effective Banking Supervision), b) Securities (Objectives and Principles for Securities Regulation), c) lAssurance (Insurance Supervisory Principles), d) le Systme des paiements (Insurance Supervisory Principles complte par Recommendations for Securities Settlement Systems), e) le blanchiment dargent et la lutte contre le terrorisme financier (Financial Action Task Force) ; 3) Intgrit du march, forme par a) la Gouvernance corporative (Principles of Corporate Governance), b) la Comptabilit (International Accounting Standards), c) lAudit (International Standards on Auditing) d) Faillite et droits du crancier (Principles for Effective Insolvency and Creditor Rights Systems et Legislative Guide on Insolvency Law) (FMI et Banque Mondiale, 2005 : 09). Pour chacun de ces codes, il y a une institution ou une commission qui est charge de les laborer et de les appliquer. En outre, ds 1999 a t insr dans le Forum gnral le Financial Action Task Force (FATF), le Financial Services Authority (FSA), le US Treasury, lInternational Organisation of Securities Commissions (IOSCO), le Financial Stability Forum (FSF) et le G-20 form par les pays suivantes : G-7 plus les ministres et les prsidents de la Banque
101

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Donc, officiellement, linitiative a t conue pour favoriser une plus grande stabilit financire au niveau domestique et international par le dveloppement, la diffusion, et l'adoption des normes et des codes internationaux (FMI et Banque Mondiale, 2005). La consolidation de la rgulation du systme financier, associe la scurisation des politiques macroconomiques, la prvention des crises et la promotion des politiques sociales dassistance ponctuelle et de lutte contre lextrme pauvret, forment les bases du nouveau plan. Le tripl institutionnel, avec ses commissions, est form par le G-20, le Financial Stability Forum (FSF) et le FMI. Thirkell-White (2007 : 20) affirme que la construction de cette nouvelle architecture financire tait ncessaire parce que le FMI a pris les leons du Consensus de Washington et sest rendu compte que les marchs nolibraux ne sinstitutionnalisaient pas. Personne ne croit vraiment que seule la discipline du march peut automatiquement doter de fondements institutionnels stables les marchs financiers internationaux, affirme-t-il. Les crises financires des annes 1990 ont montr limportance de laction publique pour soutenir le processus libralis du march (ibid, p. 34). Leurs indications interventionnistes sont claires : il faut une politique de transparence et de rgulation dtat capitaliste pour garantir lordre, maintenir la concentration du capital et surtout faire en sorte quelle soit compatible avec le libre march, dans le domaine du post-Consensus de Washington . Comme disait Marshall (2007 : 926), la mobilit des capitaux est assure par le Consensus de Washington des annes 1990, mais cette fois-ci accompagn du besoin dtat et de sa capacit institutionnelle de configurer la comptition en re-rgulant le march ; et en exigeant, par la lgislation, la bonne gestion et la transparence des entreprises financires productives dans le pays ; en assurant ladhsion aux fondements de la macroconomie et, dsormais tre fournisseur de la bonne gouvernance , en observant les lois et en consacrant le libre change comme indicateur du dveloppement. Soederberg (2002 : 612) pense que ce mouvement doit tre vu comme une raction politique aux paradoxes fondamentaux de laccumulation du capital global fonde sur la mobilit des capitaux. En rsum, le SCI reprsentait la tentative de mettre jour les rgles et les normes lui permettant de se reproduire. Idologiquement, le nouveau

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centrale dArgentine, dAustralie, du Brsil, de la Chine, dInde, dIndonsie, du Mexique, de la Russie, de lArabie Saoudite, de lAfrique du Sud, de la Core du Sud et de la Turquie, plus un reprsentant de lUnion europenne.

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systme renforce les engagements des gouvernements des pays sous-dvelopps en faveur du maintien du libre march et de la mobilit de capitaux selon trois directions. Dabord, il renforce lide que les motifs qui ont augment la volatilit du systme financier international ne sont pas lis au rsultat des erreurs de la politique interne des pays mergents . Deuximement, il transfre la responsabilit des crises sur les marchs mergents et affranchit les marchs financiers internationaux, qui n'ont ainsi pas besoin d'tre reforms. Enfin, le systme induit les gouvernements des pays mergents approuver le statu quo des pays dvelopps (ibid, p. 614). On trouve aussi des analyses qui cherchent des arguments pour expliquer la ncessit dune nouvelle rgulation. Sil ny a pas de symtries, la tendance est davoir problmes. Aussi, faut-il rguler la comptition, avoir une autorit financire nationale, et une coordination avec le renforcement national (Fratianni et Pattison, 2002). Best (2003 : 372-373) croit que les vnements qui surviennent dans les marchs financiers semblent avoir un certain impact sur le discours dominant, ce qui amne une nouvelle modration dans la rhtorique de la libralisation, mme si le but de la libralisation financire est demeur inchang. Peut-tre que les fortes contestations, au niveau mondial, des effets des politiques nolibrales ont contribu aussi un certain recul de la pense hgmonique nolibrale. Mais, elle est loin de perdre sa rigidit et sa puissance politique. Dans ces conditions, on est plus proche de la thse de Soederberg (2005 : 928), qui affirme que lamnagement de la dette transnationale aide recrer les conditions de laccumulation du capital, en masquant les relations de puissance et dexploitation qui la soutiennent. Organise diffremment, la nature informelle de larchitecture de la dette transnationale augmente le pouvoir du crdit et va servir de mode de discipline sociale efficace, permettant au capital dexercer la coercition lgard des tats dbiteurs et les forcer mettre en pratique les politiques nolibrales. Parallllement, les pays dvelopps ne peuvent pas implanter une politique de totale exclusion et doivent continuer intgrer les tats dbiteurs dans le systme financier global car le flux de la richesse doit continuer irriguer les canaux de laccumulation capitaliste. Mais, la nature dialectique, elle, est toujours prsente : il faut grer les crises capitalistes en adoptant certaines politiques rgulatrices mais sans permettre aux vecteurs dpendants dobtenir leur indpendance. Pour ce faire, la discipline et la ngociation sont mises en place, dans un sens de libert, dintgrit et de coordination.

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Et pour Soederberg (2005 : 936), on arrive alors deux formes principales qui encadrent les relations de puissance au niveau de lconomie politique globale de la dette : la titrisation de la dette et le nolibralisme. Par ailleurs, dans le contexte de la financiarisation , les ides nolibrales ont d faire face une consquence importante : laugmentation de la dpendance des conomies des marchs mergents lgard des flux de capitaux court terme. Car en fin de compte, ce mouvement a conduit la concentration de la puissance en un nombre de plus en plus petit dinvestisseurs institutionnels (fonds de pension et de placement mutualistes), ce qui a conduit une situation o les dcisions concernant lattribution de capital sont devenues de plus en plus centralises (Soederberg, 2000 : 609), comme on le verra plus loin.

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On arrive alors des conclusions importantes. Dabord, la nouvelle architecture du SCI reproduit le vieil ordre de la division internationale du travail, consolidant les transferts de la plus-value et de lexploitation la priphrie du systme capitaliste. Deuximement, les changements dans la structure du systme financier refltent aussi des transformations dans dautres secteurs de lconomie capitaliste car des pressions sexercent pour obtenir la drglementation du travail, la libralisation du commerce, ladoption de politiques sociales dassistance rpondant aux critres de la Banque mondiale ; et enfin, le SCI cherche doucir les contradictions propres au systme par des politiques de contrle et de fiscalisation, mais sans nanmoins pouvoir contrler lincontrlable, cest--dire les crises capitalistes. Par consquent, il essaie de consolider le libre mouvement des capitaux pour maintenir la dpendance des pays sousdvelopps, vis--vis des mouvements de capitaux de court terme, et dune concentration accrue du pouvoir, aux moins des investisseurs institutionnels. 3.2- Les investisseurs institutionnels et les pratiques de la bonne gouvernance Avec le dveloppement du systme de crdit et lapplication de la politique de drglementation nolibrale, le capital a stimul la monte en puissance de nouveaux acteurs conomiques et politiques sur les marchs financiers mondiaux, les investisseurs institutionnels. Linsertion de ces protagonistes dans le processus daccumulation sest fortifie dune manire encore plus nette, mettant en place des gestionnaires de portefeuilles, acteurs de laccumulation du capital. Konings (2008) situe uniquement les causes de ces changements dans les facteurs exognes, laissant de ct des aspects

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endognes, comme la liaison de ltat avec le pouvoir financier, tout aussi cruciaux pour la discussion. Si lon cherche observer la totalit des phnomnes, linfluence de ces agents dans le march a volu aprs la drglementation du systme capitaliste, partir des annes 1970, et aprs lmergence de nouvelles rgles de bonne conduite appeles gouvernance dentreprise . Dsormais, avec leur diversification, la notion dinvestisseurs institutionnels devient moins homogne. Si ces acteurs sont au cur des transactions fictives dans les divers marchs boursiers mondiaux, et sont totalement attachs aux ides nolibrales, comme la bien not Harmes (1998), nous pensons cependant quils ne dterminent pas, en tant que sujets, la dynamique actuelle du systme. Comme on la toujours affirm, le sujet des transformations est le capital. Mais, leurs influences sont claires. Tout comme lOCDE (1998a), les investisseurs institutionnels exercent une influence matresse sur les dveloppements des marchs primaires et secondaire de valeurs mobilires, sur le march montaire ainsi que sur le march des devises. Ils dominent une part considrable des transactions de titres la fois sur les marchs au comptant et sur les marchs des produits drivs . Ils crent aussi une vision court terme, lie aux contraintes de valorisation quotidienne des portefeuilles ; une gestion de plus en plus passive, du fait de la rfrence un indice de rfrence et une incitation suivre la tendance du march plutt qu adopter une stratgie contrariante (Jondeau, 2004 : 158). Normalement, les investisseurs institutionnels sont forms par les fonds de pension, les fonds dinvestissements (mutual funds), les compagnies dassurance et les fonds spculatifs (hedge funds). Les fonds de pension sont des organismes grant lpargne de mnages et normalement associs aux cotisations des employeurs dans le cadre du systme de retraite par capitalisation. Les fonds dinvestissements sont des organismes gestionnaires de portefeuilles collectifs forms des lments de capital fictif, tels quels les actions et les titres de crance ; et les compagnies dassurance cherchent fournir un service prestation dfinie, gnralement financire, un individu ou une firme lors de larrive dun risque, en change de la perpection dune cotisation ou prime. Il y a une trs grande diversification des produits dassurance, qui vont de lassurance vie la non-vie. Les fonds spculatifs sont dpourvus de dfinition prcise, mais sont vus comme des vendeurs dinvestissements privs, administrs par des grants professionnels qui utilisent des instruments financiers sophistiqus pour mesurer les

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risques et le profit dans leurs oprations spculatives. Ils bnficient dun cadre juridique trs souple, qui leur permet de mettre en uvre des stratgies de gestion portant sur une grande diversit dinstruments financiers (titres, futures, options, obligations et devises) (Ferguson et Laster, 2007). Une caractristique des investisseurs institutionnels est quils bnficient de laccs privilgi aux informations du march et ont une capacit dinterprtation des mouvements du capital fictif suprieure celle des investisseurs individuels, influenant par voie de consquence les mouvements spculatifs sur les marchs. On sait aussi que le champ dinvestigation sur les investisseurs institutionnels est trs vaste. En revanche, si la discussion sur ces acteurs exige une analyse beaucoup plus ample, on ne peut la laisser de ct sans au moins indiquer comment ces acteurs sont organiss aujourdhui et quelles sont leurs liaisons avec le capital fictif. En tant que tels, on se concentrera ici seulement sur leur taille, sur leurs principaux actifs financiers et, dune faon indicative aussi, sur leur influence au niveau de la gestion macroconomique du secteur public et dans la gestion microconomique des firmes102. Selon lOCDE103, laccroissement des actifs financiers des investisseurs institutionnels dans les pays de lOCDE a t sensible au cours des dernires annes, et toujours accompagn de la premire vague de largent de crdit. Le total des actifs est pass de 13,7 milliards de dollars en 1990 35,1 milliards de dollars en 2001, ce quon peut voir dans le graphique qui suit. La taille des investisseurs a cr dans toutes les directions, que ce soit dans les fonds de pension, dans les fonds dinvestissements ou dans les socits dassurance. Pendant cette priode, la participation des fonds dinvestissements a dpass la taille des fonds de pension en 1999, et presque galis le volume des actifs des socits dassurance.

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Selon Kaminsky et alii (2001 : 320), diffrentes bases de donnes sont ncessaires pour tudier les investisseurs institutionnels. la diffrence des informations sur les flux de capitaux, il nexite pas dagence possdant tous les dtails concernant ces acteurs financiers. Des instituts comme lOCDE, le US SEC, lInvestment Company Institute, Morningstar, Emerging Market Funds Research, Frank Russell, AMG Data Services, Lipper Analytical Services, et State Street Bank ont des informations partielles sur les investisseurs institutionnels. LInternational Finance Corporation (IFC) a les chiffres sur le march de capitalisation de chaque pays. Emerging Market Funds Research compile les informations consacres aux fonds des marchs mergents. Morningstar et le US SEC collectent les donnes sur les fonds dinvestissements des tats-Unis. Les donnes de la Banque mondiale et du BRI peuvent tre trouves dans la littrature. Tous donnent une analyse et une combinaison dinformations de sources varies . 103 Lancienne base de donnes de lOCDE a t arrte en 2003 (la dernire anne disponible est 2001) et nest plus mise--jour. Ils ont construit une nouvelle base utilisant les informations disponibles partir de lanne 2001, disponible en ligne, mais qui nest pas totalement compatible avec la base ancienne.

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Graphique 9- Total des actifs financiers par type d'investisseur institutionnel dans les pays de l'OCDE (en milliards de dollars courants)
40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0

1990

1991

1992

1993

1994 Annes

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

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Source : OCDE, Investors Institutionnels (varies annes). labor partir de lancienne base de donnes de lOCDE.

Total Socits d'assurance Fonds de Pension Fonds d'investissements Autres

Il ne fait pas de doute que la croissance des actifs financiers nest pas arrte, surtout quand on traite comme ici dune priode dexpansion du capital de crdit qui part de lanne 2002, appel la deuxime vague du capital. Les informations du portefeuille des fonds de pension, par exemple, nous indiquent un mouvement damplification dans cette priode, malgr une petite baisse entre 2005-2006 (voir le tableau plus bas). Le total des actifs financiers des fonds de pension est pass de 10,5 milliards de dollars en 2001 13,1 milliards en 2006, continuant la trajectoire dcrite prcdemment.
Tableau 4- Total des actifs financiers des fonds de pension dans les pays de lOCDE (en milliards de dollars courants) Annes OCDE 2001 10,5 2002 9,8 2003 11,8 2004 13,0 2005 14,1 2006 13,1

Source : OCDE, Global Pension Statistics database.

Dun point de vue gographique, les tats-Unis ont le plus grand march de fonds de pension du monde, avec 9,7 millions de millions de dollars, environ 60% du total de lOCDE. Bien que le total des actifs des fonds de pensions investis dans les pays sousdveloppes, soit le somme de 0,6 million de millions de dollars, soit faible par rapport aux actifs de lOCDE, leur croissance a t plus rapide : la moyenne des actifs financiers entre 2004 et 2006 a cr 9,01% dans le groupe des pays de lOCDE et de 13,6% dans les pays de la zone Euro. Dautre part, la croissance a t plus leve dans

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les pays dAmrique latine (26,9%), consquence de louverture des conomies de ces pays. Parmi les pays classs comme hors-OCDE, le Brsil a le plus grand march priv de fonds de pension : en termes absolus, 165,9 milliards de dollars dactifs. Finalement, en 2006 le total des actifs des fonds de pension mondiaux tait de lordre de 16,9 millions de millions de dollars, suprieur aux 14,2 millions de millions de 2004 (OCDE, 2007a). Selon Bivens et Weller (2005 : 294), les investisseurs institutionnels dtenaient moins de 10% des stocks des corporations en 1952, contre 50% en 2004. La concentration du stock au moins des investisseurs institutionnels suivi les changements du milieu des annes 1970, au le moment exact o commenaient les transformations du systme de crdit international, notes prcdemment.

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Parmi les actifs de ces institutions, on constate que les titres dobligations ont maintenu leur place et sont rests comme les actifs les plus demands, runissant en moyenne 50% du portefeuille total (voir Graphique 10). On constate aussi le dveloppement du march actionnaire au moment mme o les prts ont baiss significativement leur pourcentage de participation.
Graphique 10- Composition du portefeuille des investisseurs institutionnels dans les pays de l'OCDE (pourcentage moyen sur le total des actifs financiers)
60,0

50,0

40,0

30,0

20,0

10,0

0,0 1990 1991 1992 1993 1994

Annes

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

Source : OCDE, Investors Inssitutionnels (divers annes)

Obligations Prts Actions Autres

De la mme faon que les informations prcdentes, le comportement actuel des actifs financiers des fonds de pension, selon la nouvelle base de donnes de lOCDE, nous indique que, en 2006, 48,2% des actifs taient des titres, parmi lesquel 62,9% de titres

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de la dette publique ; 25,7% ont t placs en actions et seulement 3,7% en prts bancaires. Donc, les transactions et le pouvoir de ces agences ont continu samplifier au mme moment que ct du capital fictif. Un autre type dorganisme occupe aussi une place importante dans les transactions du march financier : les fonds spculatifs. Ces fonds ont une quantit limite dinvestisseurs, en majorit des individus fortuns et des fonds de pension, et gnralement sont immatriculs dans un pays et grs dans un autre. Leurs activits sont normalement de court terme, afin de profiter des grandes rmunrations, et ils utilisent souvent des instruments drivs pour se protger des mouvements spculatifs. Selon le prsident du JP Morgan, M. Crockett (2007 : 22), une tendance plus rcente apparat : ces fonds sont en train dexercer leur activisme actionnarial dans la gouvernance des entreprises, cest--dire quils utilisent leur droit de vote pour influencer le comportement des organisations dans lesquelles ils investissent . Normalement ces fonds ont t associs aux diverses crises des marchs financiers mondiaux, surtout dans le milieu des annes 1990. Dautre part, la dfense de ces fonctions est normalement lie aux normes et hypothses des marchs efficients et la rationalit de ces investisseurs. Les justifications les plus courantes invoquent la ncessit de renforcer les opportunits en terme dinvestissements, pour amliorer la dispersion des risques conomiques et favoriser la stabilit des marchs financiers (Ferguson et Laster, 2007). Tous ces lments apportent alors, dans le moment de crises, de la liquidit au systme. Par suite, ils contribuent linformation sur les prix et et encouragent aussi les innovations dans les pratiques de march (Draghi, 2007). Le nombre de ces fonds, aussi bien que le total de ces actifs financiers, sest accru anne aprs anne. En 1990, il existait 610 fonds spculatifs sur le march mondial, contrlant 39 milliards de dollars dactifs, qui passent 490 milliards en 2000, sur le total de 3 873 institutions. Les informations plus rcentes indiquent quen 2006 on recensait 9 228 fonds qui graient dans les places financires du monde la somme de 1 400 milliards de dollars (Banque de France, 2007). Cette volution peut tre visualise dans le graphique suivant.

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Graphique 11- Fonds spculatifs: nombre et actifs financiers (en milliards de dollars courants)
10000 9000 8000 1200 7000 Milliards 6000 Nombre 5000 4000 3000 400 2000 1000 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Annes Numro des fonds d'investissements (escale gauche) Actifs (escale droite) 200 0 1000 800 600 1600 1400

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Source : Hedge Fund Research. In : Banque de France (2007).

Il y a eu, dans les dernires annes, une dispersion gographique de ces fonds en dpit de leur concentration en Amrique du Nord (51%), en Asie-Pacifique (18%) et en Europe (22%). Malgr les informations diffrentes donnes par les institutions qui les quantifient, le nombre de fonds spculatifs en 2006 dans les pays mergents de lAsie a t de 1 150, et le mouvement des capitaux de 132 milliards de dollars. En Amrique latine, ces fonds sont environ au nombre de 300, avec 40 milliards de dollars (Eurekahedge, 2005). Dans ce dernier continent, les fonds spculatifs ont connu deux phases : la premire, vers la fin des annes 1990, se prsente comme une occasion de chercher le profit fictif sur le march volatil de cette poque ; la deuxime, en 2002, correspond laccroissement de largent de crdit dans le monde. La plupart des fonds spculatifs dAmrique latine sont localiss au Brsil et 52% diversifient leur portefeuille dans les actifs fictifs dobligations, actions et devises. Dans le mme temps, la dissmination des pratiques de la bonne gouvernance et de la gouvernance dentreprise ont pris aussi de lampleur sous laction de ces investisseurs. Dans le cadre dessin par le groupe des institutions financires charges de garantir et de rtablir la transparence dans le march mondial, aprs les crises capitalistes du milieu des annes 1990, lOCDE (2004a) a labor un document sur les

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principes de la gouvernance dentreprise , approuvs en 1999, et le FMI (1997) sur la bonne gouvernance . Le rgime de gouvernance dentreprise doit : i) concourir la transparence et lefficience des marchs, ii) protger les droits des actionnaires et faciliter leur exercice, iii) assurer un traitement quitable de tous les actionnaires, iv) reconnatre les droits des diffrentes parties prenantes la vie dune socit tels quils sont dfinis par le droit en vigueur ou par des accords mutuels, v) garantir la diffusion en temps opportun dinformations exactes sur tous les sujets significatifs concernant lentreprise, notamment la situation financire, les rsultats, lactionnariat et les stratgies de gouvernement, vi) assurer le pilotage stratgique de lentreprise et la surveillance effective de la gestion par le conseil dadministration.

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Au FMI, les indications ont t diriges vers la sphre gouvernementale, au plan macroconomique. Ses caractristiques principales sont : i) amliorer la gestion des ressources publiques par des rformes dans les tablissements du secteur public (le Trsor public, la Banque centrale, les entreprises publiques...), y compris des procdures administratives (contrle des dpenses, gestion du budget) ; ii) soutenir le dveloppement et lentretien dun environnement conomique, servi par une normalisation transparente et stable qui favorise lefficacit des activits du secteur priv (par exemple, le systme des prix, les rgimes dchange et de commerce, et les systmes bancaires et leurs rglementations respectives). Les points sont dj suffisants pour tablir les liaisons avec les politiques mises en uvre tant dans le domaine des administrations publiques que dans les rapports avec les investisseurs institutionnels. Les codes indiquent clairement la ncessit daccorder la priorit au secteur priv, au dtriment de lorganisation publique de la socit, au nom du contrle des dpenses qui, curieusement, nincluent pas les dpenses des services de la dette et de la libralisation ncessaire des variables macroconomiques (taux de change, etc). Cest de cette faon que ces termes ont pris place dans la discussion acadmique et politique partir des annes 1980 et 1990. Pour Becht et alii (2003 : 08), la gouvernance dentreprise drive dune analogie entre le gouvernement des villes, de ltat et des entreprises. Prminence ne de diffrents facteurs : les privatisations, les

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rformes des fonds de pension104 et la croissance des pargnes prives, la drglementation et lintgration des marchs de capitaux, la crise asiatique de 1998 qui a concentr lattention sur les pays mergentes , la srie des scandales aux tats-Unis et les faillites des corporations dans les annes 1990. Cest donc aussi en tant quagenda actif o les dpenses publiques doivent tre compresses au nom de lefficience du secteur priv, conformment aux principes du nolibralisme, que le nouvel ordre se concentre sur la modernisation de ltat, passant de l intervention la coordination . Comme lindiquent Desai et Imrie (1998 : 637), le dveloppement dun tat grant est connect la rgulation des programmes sociaux, dans un contexte de stabilit budgtaire. Les politiques de rformes systmiques ont t runis lintrieur dun ensemble pour dvelopper un nouveau systme technocratique pour les services dassistance publique, systme construit autour des privatisations, de la drglementation et de la dcentralisation. Si lventail des bonnes conduites a t constamment rbach par le FMI, surtout aux pays sous-dvelopps, reste encore savoir si cet organisme peut tre considr comme une institution qui applique les politiques de dmocratisation des informations, de transparence des dcisions, de bonne gestion des affaires publics dans le monde. En reprenant les dix points de la dfinition de la bonne gouvernance formuls par le FMI, Herrera (2004 : 04) arrive la conclusion suivante : nombre de faits concourent nanmoins suggrer que le FMI est aujourdhui devenu un modle de bad governance . En dehors des bonnes intentions de ces institutions, le discours repose toujours sur la tentative dorienter la discussion en disant que la mondialisation de lconomie est invitable et que, partant, il faut sadapter aux normes homognes du march mondial. Or, suivre ces normes signifie prendre comme base ces principes qui garantissent le libre placement des capitaux. Car, poursuit le discours, en mettant en place les instruments qui permettent dy arriver, on soutient lintrt gnral des individus (Brand, 2005).
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On peut citer ici la loi ERISA (Employee Retirement Income Security Act) de 1974 qui, entre autres, a impos une gestion entirement capitalise des fonds de pension, uniformis leurs contraintes, rorient leurs principes dinvestissement, et a rendu plus technique la fonction de leurs investissements (en maintenant ladministration des fonds dinvestissements), instaurant les rgles de la prudence et de la diversification des investissements (Montagne, 2001 : 07). De cette faon, ce sont les rgles des gestionnaires, des fonds dinvestissements, totalement attachs la finance, qui vont constituer la rfrence des dcisions concernant les actifs des fonds de pension, cest--dire quon se situe dans la perspective de la bonne et de l ancienne gouvernance dentreprise.

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Mais, parallllement, on retrouve les politiques qui vont continuer garantir laccumulation capitaliste avec lappui des fractions de classe nationale qui sont en train dinvestir leurs ressources dans la sphre financire. Les investisseurs institutionnels instrumentalisent largent de crdit disponible dans lconomie mondiale. mesure quils rassemblent le capital de crdit, antrieurement plus regroup autour de chaque individu dans des places financires plus proches, ils aident amplifier la rotation du capital dans une chelle de production plus large. Actuellement, leurs capacits de contrle qui sexercent sur de grandes sommes de capitaux et leurs recherches dinvestissements plus rentables, contribuent alors au processus daccumulation capitaliste et, en profitant des conditions de rentabilit des marchs des pays priphriques, ils instrumentalisent le transfert de la plus-value au centre du systme et des fractions de la bourgeoisie nationale.

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4- Les transformations du monde du travail dans le contexte financier contemporain

Les transformations du capitalisme au cours des dernires dcennies, surtout celles qui ont t associes la drglementation des flux de capitaux, ont provoqu et continuent encore occasionner de profonds changements dans la sphre productive du capital, et par suite dans le monde du travail. Les mouvements spculatifs, qui fonctionnent comme un mode de dvalorisation dune partie du capital fictif la dmontisation du capital de Marx (1980) , expriment les contradictions capitalistes et ont pour but de relancer, au moins court terme, la spculation et laccumulation fictive, en faisant pression sur le monde du travail. Cest le mouvement dialectique de cration et de destruction du capital qui bouleverse le travail ncessaire et le travail excdent, dans la recherche de laccumulation. Les analyses conjoncturelles des institutions signalent parfois ces liaisons dangereuses entre les crises qui se manifestent au sein de la finance et leurs consquences sur le monde du travail. Le BIT (2008), par exemple, dans un moment de spculation financire, a affirm que les turbulences conomiques, dues en grande partie la tourmente qui svit sur le march du crdit et la hausse des prix du ptrole, pourraient susciter une hausse du nombre de chmeurs de 5 millions dans le monde en 2008. Linstitution continue affirmer aussi que la faible croissance conomique

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actuelle na pas suffisamment dimpact pour pouvoir rduire les niveaux de la pauvret au travail (ibid, p. 9). De telles indications suggrent que le capital productif, composant du cycle du capital industriel, en arrive tre influenc plus fortement par les directives et les actions des agents du march financier, do les contraintes qui psent sur les investissements publics et privs et sur le monde du travail. 4.1- Le march du travail sous la contrainte de la sphre financire Normalement, les moments de dsquilibre financier amnent une expansion dmesure de la dette publique qui varie en raison du taux dintrt et du taux de change , provoquent la baisse du taux de croissance, la progression du dficit des transactions courantes, laugmentation des taux dintrt dans la priphrie du systme et surtout les variations (dpreciations) des taux de change, phnomnes qui se dessinent trs nettement dans les conomies capitalistes. cause de leur fragilit structurelle et de lexploitation historique quont subi les conomies des rgions sous-dveloppes du systme capitaliste, en raison du processus daccumulation primitive, celles-ci sont affectes plus fortement que les conomies des rgions centrales. Au mme instant, les thses nolibrales, attaches aux principes du march efficient , prvoyaient que le transfert de lpargne des mnages des pays dvelopps, effectu sous le contrle des investisseurs institutionnels, tait dstin la formation brute du capital fixe. De cette faon, le cycle naturel du march gnrait alors la croissance conomique, la cration demplois et le bien-tre de la population. Pour continuer suivre les principes de la bonne gouvernance du libre march, il faudrait mettre en uvre la rforme du travail. La flexibilit des lois du travail devient fondamentale et figure au premier rang des politiques appliquer. Dnonant la rigidit des rgles travaillistes, le discours soriente vers la critique de la protection du travail qui empche la flexibilit, rendant plus difficile la raction rapide des socits aux changements de la technologie ou de la demande des produits qui exigent la redistribution du personnel ou la rduction de leur taille . De manire alternative, la flexibilit peut fournir la scurit de lemploi aux ouvriers, la croissance du travail et lengagement du travail dans le capital humain (OCDE, 2007b). Ces propositions ont t prsentes initialement en 1994 dans le rapport intitul Stratgie de lOCDE pour lemploi , qui suggrait d laborer une politique

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macroconomique qui favorise la croissance et la rend durable, cest--dire non inflationniste ; daccrotre la flexibilit du temps de travail ; daccrotre la flexibilit des cots salariaux et de main-duvre en supprimant les contraintes qui empchent les salaires de sajuster aux conditions locales et au niveau de qualification de chacun ; de revoir les dispositions relatives la scurit de lemploi qui freinent lexpansion de lemploi dans le secteur priv ; de revoir les systmes dindemnisation du chmage, entre autres (OCDE, 1994). Plus rcement, lOCDE (2006) a renforc ces analyses en recommandant dencourager labandon des rgimes publics de prretraite ; la diminuition du versement des prestations chmage ; llimination du poids de la lgislation du travail qui fait obstacle aux libres accords entre employeurs et salaris ; une plus grande mallabilit de la rglementation relative aux contrats de dure dtermine et temporaires ; la possibilit dune rmunration flexible... enfin, tout ce qui met dans la bonne voie de la drglementation du travail. Mais, linstabilit macroconomique ne confirme pas les hypothses qui affirment que la flexibilit apporte la croissance et la diminuition du chmage. Le tableau suivant, malgr la difficult de grouper les donnes, a t construit dans le but dobserver le comportement de quelques-unes de ces variables dans le fonctionnement de lconomie mondiale105. Les informations sur le taux de chmage, par exemple, indiquent une forte augmentation pendant les dcennies des annes 1980 et jusqu la moiti des annes 2000. Dans les pays sous-dvelopps, cette volution positive est plus marquante. Ces statistiques comptent, normalement, le taux ouvert, o le travail prcaire et les personnes que lon dcourage de continuer chercher un emploi nentrent pas dans les calculs. Sauf lOCDE, mme si la dernire dcennie nest pas encore termine, les taux ont augment dans tous les cas. Bien que le taux de chmage ait un peu recul dans les pays de lOCDE, le chmage de longue dure106 dans cette rgion a augment passant de 10% entre 1975-1979, 28% dans les annes 1980, 32,3% dans la dcennie 1990 et 31% entre 2000-2005, rendant ainsi plus difficile la reinsertion des individus
Cette complexit sest rvle de diffrentes manires. Linexistence dune srie historique plus longue dans les bases de donnes des institutions ; les sries discontinues, rendant impossible une comparaison volutive sur certaines variables, comme celles qui concernent le travail ; les changements de concepts au long des annes et mme la totale inexistence des informations. 106 Le chmage de longue dure est msur en prenant comme pourcentage du nombre total des personnes sans emploi le nombre de personnes sans emploi pendant 12 mois ou plus.
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dans le march du travail et maintenant aussi une arme de rserve oficielle qui accentue la pression sur les salaires et rend encore plus difficiles les tentatives de rorganisation de la classe ouvrire. Tableau 5- Taux de chmage, inflation et croissance du PIB dans les rgions du monde (en pourcentage)
Variables Taux de chmage 80-89 n.d 4,0 9099 7,0 4,4 00-06 6,7 5,8 Taux de croissance du PIB Rgions/dcennies OCDE Asie de lEst et Pacifique 8089 2,9 7,7 9099 2,6 8,2 0006 2,4 8,3 8089 4,7 5,7 9099 2,3 6,2 0006 2,1 4,1 Taux dinflation107

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Europe et Asie centrale Amrique latine et Carabes Monde

n.d

11,2

13,6

n.d

-1,7

5,7

n.d

199,9

7,5

10,2 (6,7)* n.d

9,9

13,3

1,8

2,9

3,2

13,0

12,1

6,2

(8,8)* (10,1)* 5,9** 6,2*** 3,0 2,7 3,1 7,8 7,2 4,6

Source : Pour les pays de lOCDE, OECD.Stat, base de donnes en ligne de lOCDE ; pour les autres : le taux de chmage, BIT, LABORSTA, base de donnes en ligne et autres variables, la Banque mondiale, World Development Indicators, base de donnes en ligne. Notre laboration. Note : Asie de lEst et Pacifique = Chine, Philippines, Thailande ; Europe et Asie centrale = Albanie, Hongrie, Pologne, Roumanie, Fdration russe, Slovaquie, Turquie ; Amrique latine et Carabe = Argentine, Brsil, Chili, Colombie, Costa Rica, Jamaique, Panama, Uruguay, Venezuela. Il ny avait pas dinformations pour les autres rgions des pays sous-dveloppes. Les informations sur la dernire dcennie de lOCDE compte 2000-2005. * donnes de la Cepal ; ** entre 1994-1997 ; *** entre 2001-2006.

Dans la mme direction, lemploi temps partiel108 est pass de 13,2% entre 19761979, 14,7% (1980-1989), 14,7% (1990-1999) et 15,7% entre 2000-2005 (OCDE, base de donnes Labourstat), et est associ la chute brutale du taux de croissance moyenne annuel des salaires rels qui a vari de 1,2% entre 1990-1995, 1,8% entre

107

Linflation mesure partir de lvolution annuelle du PIB, en faisant lhypothse quelle contient un facteur dajustement implicite, montre lvolution globale des prix dans lconomie. Ce facteur dajustement implicite est constitu par le rapport du PIB en monnaie courante avec le PIB en monnaie constante. 108 Le travail temps partiel (lemploi part-time) correspond aux personnes qui travaillent habituellement moins de 30 heures par semaine dans leur travail principal.

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1995-2000 et seulement 0,7% entre 2000-2005 (OCDE, 2007b : 269)109. Il faut prendre en compte aussi que dans les dernires annes, le climat favorable lexpansion du crdit et la confiance des investisseurs dans le scnario mondial a t plus accentu que prcedemment ce qui na pas empch des pertes salariales plus fortes. Toutes ces indications, plus les pertes de droits sociaux lies la rforme des retraites et la rforme de ltat, suggrent une forte prcarisation de la force du travail galement dans les pays dvelopps. Husson (2007) montre statistiquement, pour la zone de lUnion europenne, que la caractristique principale du capitalisme contemporain mondialis depuis le dbut des annes 1980 est la baisse de la part de la valeur cre par le travail qui revient aux salaris . Selon lui, la part des salaires dans lensemble de lconomie en Europe est pass de 66,3% en 1982 57,7% en 2006, soit une baisse de 8,6%. Par contre, lintention de la politique nolibrale est de baisser les taux dinflation. De ce point de vue, lobjectif a t atteint. Dans tous les cas, le taux dinflation a diminu considrablement, permettant aux dfenseurs des politiques de la rigueur dengranger des avantages considrables sur le plan politique. Leur combat contre les dpenses publiques et la dfense de la politique doffre, oppose la politique keynsienne de la demande, sont passs au premier rang des suggestions de la politique conomique. Ces propositions, qui devaient apporter la croissance soutenue de lconomie mondiale partir de la drglementation du march du travail, de la libralisation conomique, de la diminuition des dpenses sociales et de louverture des comptes nationaux, visaient favoriser le profit tir de lexpansion du crdit mondial travers des investisseurs institutionnels. Mais, aprs plusieurs dcennies, les donnes ne confirment pas ce pronostic. On peut voir dans le tableau prcdent que la croissance du PIB a t trs modeste et principalement marque par de fortes fluctuations. La croissance conomique mondiale na pas depass 3%, un pourcentage trop bas pour absorber les nouveaux travailleurs actifs et bien infrieur ce quil tait dans la priode dexpansion des annes 1970. Dans les pays de lOCDE, le taux annuel de croissance moyen stagne autour de 2,4%. La seule rgion qui ait connu eu un taux de croissance homogne est lAsie de lEst et Pacifique, taux expliqu principalement par la participation de la Chine. Lexprience
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Les salaires moyens sont corrigs par un coefficient facteur dajustement qui tient compte des dpenses de consommation corriges.

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de lAmrique latine, privatisations, libralisation du march, internationalisation de la production dans une logique de liaison avec le capital international et de drglementation du march du travail, a certes accru la dpendance et la dnationalisation de lconomie, mais na pas apport aussi, comme promis , le chemin de la croissance et du dveloppement conomique. La volatilit du change, les taux de chmage levs, les faibles investissements, tout ceci a contribu renforcer la subordination de ces conomies au systme mondial. Sur le march du travail, lemploi dans les activits informelles sest accru de faon exponentielle. Selon la CEPAL (base de donnes CEPALSTAT), les occups dans les secteurs basse productivit (secteur informel) de lAmrique latine, par rapport au total des personnes occupes, a pass de 46,7% en 1990, 49,6% en 1997 et 51,4% la fin des annes 1990. Normalement, ce sont des personnes qui ne cotisent pas la scurit sociale, et restent en dehors de tout rgime de protection sociale. Il faut prendre en compte le fait que ce travail informel, malgr son htrognit, et son exclusion apparente du circuit de circulation capitaliste, sexplique comme tant le rsultat de laccumulation du capital, dans un mouvement dialectique dexclusion et dinsertion dans le systme. En fait, la survie dune partie importante de la population, redevable ces activits, permet une rduction de larme industrielle de rserve, et maintient un excdent de population suffisant pour maintenir le processus de baisse salariale et de rduction du taux de chmage ouvert. Si bien que, ces travailleurs informels se rvelent fonctionnels et ncessaires au systme capitaliste (Sabadini et Nakatani, 2002). Les donnes de la CEPAL indiquent aussi une dgradation de la rmunration et des salaires des travailleurs dans les pays latino-amricains. Si lon prend lanne 1995 comme base 100, la rmunration moyenne relle a baiss de 43,8% entre 1980-1995 ; de mme, le salaire minimum rel sest rduit 87,5% entre 1980 et 2000, maintenant tenant lanne 2000 comme base 100 ce qui traduit un vritable transfert de la plusvalue au capital. Au plan thorique, la discussion autour de lexpansion des marchs financiers et de lobtention des profits fictifs a gnr aussi, surtout dans le milieu des intellectuels organiques la Gramsci, la thse de la fin du travail , par consquent, de la fin de la valeur, de la lutte de classes110. La victoire complte du capitalisme a t prsente
On peut trouver une critique marxiste des thses de la fin du travail chez Nakatani (2001) et Prieb (2005).
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comme la fin de lhistoire . La puissance des flux de capitaux spculatifs, avec lapparent dtachement de la sphre productive, a amen aussi certains thoriciens assurer la disparition des relations sociales dans le processus de production. Selon eux, la nouvelle conomie ouvre la possibilit de rduction du temps de travail et ainsi la construction dune sociabilit pleine en dehors de lambiance du travail111. Ici, au contraire, on continue soutenir la centralit du travail, base de la thorie de la valeur chez Marx, comme substance essentielle qui conduit et qui meut le mode de production capitaliste. Certes, le monde du travail a fortement chang, et pour cette raison les thses sur linnovation et sur la restructuration productive ont largi leur champ daction. Mais, linstar de Teixeira (1998), nous croyons que les transformations du processus de production qui sont normalement abordes dans toute discussion portant sur la transition du fordisme au toyotisme , ne peuvent dispenser de sintresser au travail abstrait qui est source de la valeur et de la plus-value. videmment, les effets de lexpansion du capital sur le systme productif (flexibilit de la production, rmunration par productivit, rduction du temps de travail improductif, production de marchandises moins rsistantes pour augmenter la rotation du capital, augmentation de la sous-traitance), dtailles par Antunes (1999), ne peuvent pas tre considres comme des aspects superflus. Au contraire, cest partir de ces lments quon analyse actuellement les mouvements du capital la recherche de laugmentation de la plus-value. Mais, au mme moment, on doit prendre le capital comme sujet de ces transformations. Sinon, on peut confondre, comme nombre dauteurs, l essence des transformations du capitalisme avec la forme , la manifestation quelles empruntent dans la sphre de la production et dans le monde du travail. Une excellent critique de ces visions rductionnistes des changements du monde du travail contemporain a t faite par Braga (1996, 2003). Selon lui, il nest pas possible danalyser les mutations capitalistes complexes (politiques, conomiques et sociales) qui se sont manifestes par la difusion du chmage et par les altrations des structures dtat, sans comprendre la crise capitaliste. Les thses sur le post-fordisme [nofordisme, spcialisation flexible, ohnisme, toyotisme] annoncent cette unit
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Ce type daffirmation reproduit aussi la pense associe au libre change mondial, comme celle afin dtablir le libre commerce dans lAmrique latine : nous entrons dans une socit postcapitaliste dans laquelle nest pas le capital celui qui produit la valeur et lutilit, cest linnovation, la connaissance, la crativit. Dveloppement, croissance et quit dpendent de la capacit dapprentissage des socits (Tratado de libre comercio andino tats Unis) (disponible sur : http://www.tlc.gov.co/econtent/NewsDetail.asp?ID=3382&IDCompany=26).

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[restructuration et crise], mme si elles pousent le point de vue conomiciste. Cest dans cet aspect, que rside la force de son appel idologique et sa plus grande carence (Braga, 1996 : 119). En fait, la caractristique de la crise contemporaine, entendue comme une crise du fordisme ou de la socit industrielle, unifie et centralise le thme de la crise conomique partir de la restructuration productive en cours. Par ailleurs, les conclusions sont toujours associes la ncessit dimplanter une structure rgulatrice pour garantir la croissance conomique et la prosprit sociale. La crise [du capital] est alors rduite celle du fordisme (Braga, 1996). Mme sans tre li au cycle du capital industriel sous linfluence de la loi de la valeur, le rgime daccumulation financiaris , ainsi appel par Boyer (2000) et autres, identifie dimportantes catgories qui expriment les modifications au monde du travail actuel dans le monde. Dabord, les formes de concurrence sont dsormais fondes sur la flexibilit du march du travail (qui revt des formes diffrentes : flexibilit salariale, flexibilit des heures de travail, privatisation de la scurit sociale...), sur la modration salariale, sur la rationalisation de ltat, sur le gouvernement dentreprise et sur laugmentation des achats et ventes de titres par diffrentes parties de la population. Pour lauteur, le nouveau mode de rgulation saffirme aussi par la stabilit des prix, directement lie laugmentation du crdit qui soutiendra la demande agrge. Reposant sur la domination de la finance dans le cadre actuel du capitalisme ce rgime, indique Boyer (2000 : 118), favorise la valeur actionnariale , appele capitalisme actionnarial par Plihon (2004), dans le sein des stratgies adoptes par les firmes. Les grants sont forcs de revoir la plupart de leurs techniques de gestion pour garantir le niveau et la stabilit du taux de rendement des actionnaires. Avec lactivit plus intense des marchs financiers et linfluence plus forte des actionnaires dans les Conseils dAdministration des entreprises, mergent alors des mcanismes pour se protger de la spculation financire. Cest la raison pour laquelle la flexibilit du salaire et des heures de travail est un instrument important du contrat de travail, qui rompt surtout la stabilit qui marquait les rgles prcdentes. De plus, une partie des salaris ont accs des gains financiers par lintermdiaire des achats dactions et des fonds de pension de retraite, le tout impliquant que loptimisation de court terme des supports dinvestissements dans le march financier a une influence directe sur la dcision de dpenser ou dconomiser, qui affecte alors le niveau de lemploi.

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Lorientation des stratgies des entreprises vers le march financier a t lune des conclusions de Firat (2007) aprs son analyse des cas de la Turquie, du Mexique et de lArgentine. Selon lui, les investigations empiriques indiquent que les firmes du secteur rel prennent en compte les investissements considrs comme alternatifs sur les marchs financiers quand elles sont en train de dcider de linvestissement rel. Sur la base des arbitrages du taux de rendement et de lincertitude des marchs, les firmes tendent choisir les investissements dans les actifs court terme, spcialement dans les titres de crance du gouvernement, laissant au second plan les investissements fixes de la sphre productive. En dfendant le capital productif, lauteur propose que les dcisions de politique conomique considrent une nouvelle stratgie pour dvelopper le march productif interne et accordent la priorit aux actifs de moyen et long termes.

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On peut sinterroger sur cette forme de valorisation financire : doit-on sattendre ce que les capitalistes migrent en masse vers la sphre financire, laissant de ct la sphre de la production relle ? La rponse est difficile donner, surtout face la contemporanit des vnements. Mais, on peut proposer quelques rflexions : dabord, les capitalistes savent, ou ont lintuition, que les profits fictifs vont rencontrer des limites, surtout partir du moment o les flux spculatifs mettent en danger le fonctionnement mme du systme. Sous cette forme, on comprend pourquoi les institutions financires se sont procupes de rguler le systme aprs les crises des annes 1990. Ensuite, on observe un mouvement de diversification du capital en direction des marchs, cest--dire des marchs financier et productif. Il suffit pour cela de noter lintensification du processus de privatisation, fusions et acquisitions dans les dernires dcennies ce qui rend chaque fois plus difficile lidentification des capitalistes de la production et de la sphre financire. Finalement, la matrialisation de la richesse, par la voie de lexploitation de la force de travail dans la sphre productive, est cruciale sa survie. Dans un mouvement dialectique, les capitalistes cherchent les profits fictifs grande chelle dans le circuit financier ; mais, en mme temps, se protgent par la voie naturelle de la production. Nanmoins, les limites entre les placements dune sphre lautre ne sont pas bien dfinies. Et cela est comprhensible, car il nexiste pas une claire sparation entre les fractions du capital industriel capital productif , dun ct, et du capital montaire et ses formes fonctionnelles de lautre. La dialectique et le propre mouvement du capital entrane cette diversification.

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Accentuant ces contradictions, laugmentation des flux de capitaux privs met aussi des limites llaboration de politiques autonomes de la part des tats nationaux, surtout dans les pays de la priphrie du systme qui dpendent de ces ressources pour ajuster leurs balances des paiements, augmentant par ailleurs le poids de la dette publique dans leur budget. Laccroissement des services de la dette sur les comptes nationaux empche alors limplantation de politiques actives dinvestissements dtat, ce qui a des consquences ngatives sur les emplois publics au moment mme o la partie du budget destine aux paiements des intrts de la dette est protge par les lois budgtaires. Dans la sphre prive, les taux dintrt levs induisent aussi la ncessit dun taux de rendement plus grand afin de raliser linvestissement productif. Dans les entreprises endettes, les forts cots de la dette provoquent des coupes dans les investissements et rend plus dures les ngociations salariales, dans un contexte de

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chmage trs lev. 4.2- La production, les grandes entreprises et lactionnariat Les relations entre les dirigeants et les actionnaires des grandes entreprises font partie dun dbat qui remonte aux rfrences de Berle et Means, aussi comme de Jensen et Meckling. Les premiers soutenaient lide que le cadre central de lentreprise est form par les dirigeants. Les actionnaires ont peu de moyens alors de les contrler, cest un modle o il y a une sparation entre proprit du capital et gestion de lentreprise . Dans un sens inverse, les autres auteurs justifient une organisation o les actionnaires ont un pouvoir de contrle sur les grants quils exercent travers le cadre institutionnel et les politiques de gouvernance dentreprise (Montagne et Sauviat, 2001 : 115). On constate aujourdhui des changements, mme sils sont encore en volution, autour de la structure de contrle et de dtention des titres de proprits des entreprises multinationales. Avec le dveloppement du systme de crdit et des flux de capitaux des marchs financiers, les investisseurs institutionnels ont commenc exercer une influence prpondrante sur la gestion des entreprises qui va bien au-del de leur influence financire112. Demarigny (1994 : 112) soutien que les investisseurs institutionnels ne sont pas neutres. Dans la majorit des cas, il jouent un rle, soit dans
112

En principe, seules les socits cotes en bourse sont concernes par les principes de la gouvernance corporative. Mais, il faut tenir en compte que les entreprises non cotes, familiales, ont des liens financiers participation actionnaire et industriels avec des grandes entreprises cotes, surtout par rapport aux processus de sous-traitances cela trouve de fortes relations de subordination la grande chelle de production.

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la composition des capitaux dentreprise, soit dans la dfinition des grandes orientations stratgiques de celles-ci voire dans la nomination de leurs dirigeants . Pour Philon (2004a : 132-135), les principes des grandes firmes reposent sur deux lments : dabord, le contrle externe par les actionnaires doit sexercer pleinement ; ensuite, les objectifs poursuivis par les entreprises doivent tre orients en priorit vers la cration de valeur actionnariale 113, cest--dire vers la maximisation de la valeur du patrimoine des actionnaires. Ceux-ci entranent des consquences pour la gestion des entreprises : 1) lobjectif de cration de valeur actionnariale les amne appliquer des critres de gestion tels que lEVA (Economic Value Added) qui consiste grer les groupes en fonction de la rentabilit des capitaux utiliss par chaque composante (usines, filiales) du groupe (ibid, p. 133). Mme si ces techniques ne sont pas novatrices, affirme-t-il, elles se diffrencient de lapproche standard par leur usage dans la rorganisation de lentreprise sous forme de centres de profits, qui appliquent le critre de la valeur actionnariale, et par la fixation du taux de rendement [le fameux 15%] de manire exogne en fonction des normes du march. Selon Morin (2006 : 68), cette norme, lexigence dune rentabilit financire sur fonds propres de 15%, est devenue le standard international atteindre pour toutes les firmes qui souhaitent la prsence de ces grands investisseurs dans leur capital , et son implantation est rcente, diffuse dans le monde entier partir de la fin des annes 1980, sous linfluence des fonds de pension amricains ce qui a pour rsultat un processus de financiarisation des firmes qui se traduit par un dcouplage entre les actionnaires et les grants. On est pass par ladoption des rgles bases sur la bonne gouvernance et la gouvernance dentreprise , qui appliquent tous les principes de gestion et dorganisation qui garantissent lintensification du travail et la concurrence entre les travailleurs. Ladoption de ces rgles a influenc aussi la dlocalisation et la fermeture des usines o la rentabilit tait juge insuffisante par rapport aux principes tablis par les politiques de gestion financiarises. En consquence, la fermeture de postes de
Il faut prciser cette expression utilise par divers auteurs. Normalement, elle nest pas comprise partir de la thorie de la valeur, et est dtache de toute association avec lexploitation de la force de travail. Comme dit Harribey (2000) : lapparence des choses est prise pour leur essence : la mise en place dun nouveau mode de gestion des entreprises et surtout des groupes industriels et financiers intgrs donne, lchelle microconomique, lillusion dune cration de valeur : la corporate governance organise travers le mot dordre de cration de valeur pour lactionnaire , une modification permanente de la rpartition de la valeur ajoute par les salaris lavantage des propritaires du capital .
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travail est chaque fois plus intense dans les divers pays, du centre et de la priphrie du systme114, crant lincertitude chez les travailleurs et le chmage dans beaucoup de familles douvriers. Beuchat (2005), analysant une grve organis dans une grande usine au moment du processus de restructuration productive, est arriv aux conclusions suivantes : larrive dun nouveau directeur gnral la tte de lentreprise, a t un changement majeur dans laffirmation dun nouveau mode de gestion : il a ainsi entrepris une nouvelle politique en rduisant les cots, en simplifiant la structure de direction, en concentrant des services, en procdant de nombreux licenciements ainsi quen supprimant certains acquis sociaux (ibid, p. 68). Une autre valuation indique que la stratgie adopte nest pas une impulsion claire des actionnaires , puisque ils taient peu prsents dans les affaires de lentreprise ; les mesures prises par la direction gnrale sont donc de la responsabilit du CEO (Chief Executive Officer) . Le cas est significatif des grandes volutions subies par la gouvernance dentreprise telles que limpact de la shareholder value et la financiarisation des entreprises (ibid, p. 68). Bien que lon fasse reposer sur le directeur xecutif la responsabilit des transformations de lentreprise, ce dernier est, notre avis, plus un vecteur de transmission quune cause, et le plus important ici est de vrifier que cette exprience indique clairement la soumission de lentreprise aux rgles de la gouvernance dentreprise, attaches aux principes dtermins par les investisseurs institutionnels, avec leur cortge de consquences ngatives directes pour le travailleurs. En outre, mme si les stratgies adoptes sont relativement homognes, lorsquon prend la flexibilit du travail comme norme, la ralit de chaque entreprise doit tre considre face au pouvoir et aux articulations politiques de ses acteurs, notamment les dirigeants, les actionnaires et les travailleurs. La main mise des actionnariats sur les dirigeants, soumis au contrle des normes de la gouvernance dentreprise, xige lapplication des rgles de la transparence, de la
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On peut numrer divers cas qui sont le portrait de cette scne . Le plus rcent, et peut tre le plus divulgu par les moyens de comunication dans les dernires annes, a t lachat dArcelor par la famille indienne Mittal et la fusion du conglomerat sous le nom ArcelorMittal. La restructuration et ladoption des principes de la gouvernance dentreprise (flexibilit, rationalisation de la production, dlocalisation des usines, rorganisation du travail...) ont pu dj tre sentis en divers pays o le groupe a des filiales. Au Brsil, par exemple, le processus de dmission, de fermeture de postes de travail, de transfert des dirigeants et des travailleurs, et de concentration des parties administratives en un bureau de travail unique, a commenc ds lannonce de la fusion. En France, en janvier 2008, a t annonce la fermeture dune de ses usines dacirie de Gandrange (Moselle) qui va amener la suppression, selon la presse, de plus de 600 emplois directs.

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supervision et de lintgrit du march. Pour les attacher davantage et les rendre dpendants de la rentabilit de lentreprise, leurs rmunrations sont lies aux variations des cours bousiers et aux achats des actions de leur propre entreprise (les stock options), ce qui cre une division encore plus forte entre les cadres et les autres travailleurs dont les rmunerations ne sont pas lies aux rendements financiers. Ces fractionnements ont aussi t ressentis au moment o les socits, au lendemain des programmes de libralisation, ont fait face un problme dattribution opposant les investissements fixes et le financier. Pour Firat (2007a), lincertitude, la volatilit macroconomique et la grande concurrence, combins avec la disponibilit de retours plus levs dans les secteurs financiers, peuvent encourager les investissements rentiers aux dpenses des projets productifs, ce qui signifie que les pargnes sont plus orientes vers les investissements spculatifs de court terme [sous la forme du capital fictif], que vers la formation brute de capital fixe. Voici ses conclusions : jai constat que le risque des pays, lincertitude, et la volatilit croissante des variables macroconomiques et laugmentation des taux dintrt ont encourag les investissements financiers par rapport aux investissements productifs. Comme prvu, les socits dans leurs dcisions dinvestissements tiennent compte galement du taux de rendement financier et fixe (ibid, p. 356). Les stratgies industrielles implantes par les entreprises sont associes alors des normes homognes, qui viennent de la mme matrice, indpendament des diversits culturelles, politiques, conomiques et sociales de chaque pays o sont localises leurs filires. Et, comme le prvoyait Marshall (2007 : 924), les grands groupes doivent prouver quils peuvent raliser les taux de profits tablis par le secteur financier, quils ont un taux de rendement lev du capital employ et quils comptent de plus en plus sur le march financier pour leurs projets d'avenir, en attendant de nouveaux clients. Mme les plus grandes socits doivent se soumettre aux inspections et interrogations des agences d'valuation financire. Cest donc travers de telles transformations que le processus de rorganisation productive en arrive refuser sur les mouvements de flexibilit salariale et dune gestion du travail, chaque fois plus individualise, qui amne et intensifie une sgrgation au sein des travailleurs, affaiblissant encore plus le pouvoir des syndicats et des reprsentations de classe. Finalement, les principes de gestion imposs par les investisseurs institutionnels produisent des effets sur la politique industrielle des entreprises, par ladoption des

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techniques de la re-ingnierie , qui concentrent la production dans les segments les plus rentables. La structure organisationnelle et la rationalisation du travail, ont pour but de privilgier les pratiques de rduction demploi qui augmentent lintensification du travail par la voie de laugmentation des heures de travail en dehors de la journe de travail, processus typique dextraction de la plus-value absolue, et de llargissement des tches de chaque travailleur pendant la journe de travail. Ainsi,
face lobjectif affich de maximisation de la valeur actionnariale pour rpondre aux exigences des marchs et lintensification de la concurrence, ce ne sont pas les intrts des salaris crateurs de richesses et la valorisation du capital humain comme facteur possible de comptitivit qui ont guid la politique des dirigeants dentreprise. Ceux-ci ont au contraire privilgi des schmas qui rencontrent les prferences des investisseurs tels que la rduction des cots, la restructuration des groupes autour des segments dactivit les plus rentables, les programmes rcurrents des rachats daction, etc. Ce nouveau contexte a conduit une segmentation croissante des marchs du travail et une monte des ingalits dans les statuts et les rmunrations des salaris (Sauviat, 2004 : 118).

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La destructuration progressive de lordre financier mondial a donc impliqu des transformations dans les procdures des entreprises, surtout multinationales, qui intensifient lusage flexible de la force de travail. La ncessit de faire remonter le taux daccumulation a pouss le capital lancer des formules o les ngociations salariales se font directement entre les entreprises et les travailleurs, dont les organisations sont fortement fragilises lheure actuelle, au contraire des anciennes ngociations collectives. La minimisation des cots par les pratiques de la sous-traitance, fragilisant les normes salariales et les droits sociaux plus homognes, ont augment aussi le temps de travail partiel et le chmage de longue dure. Si ces stratgies du capital, qui visent toujours lacclration de laccumulation capitaliste, ne sont pas nouvelles , nanmoins on peut considrer que leur coalition avec la sphre financire du capital est plus directe et plus intense, dans le contexte dun systme fortement influenc par le flux des capitaux fictifs. Ces imbrications directes, qui ont de fortes consquences sur lorganisation du travail, se sont intensifies avec linternationalisation de la production et laccentuation des

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fusions et acquisitions. Celles-ci, au lieu daboutir la construction de nouvelles usines, fusionne et ferme les postes de travail au nom des normes de la rentabilit financire. Cette expansion des firmes capitalistes multinationales dans les dernires dcennies, fonde sur un systme de crdit international plus large et plus intgr, a accentu la centralisation du capital et a contribu aussi la valorisation fictive des actions des entreprises dans les bourses mondiales. Cette valorisation est soutenue par les actionnariats, reprsents par les investisseurs institutionnels, qui demandent la sphre productive lapplication de normes de gestion qui augmentent le fardeau et pse sur les travailleurs. La liaison des actionnaires et des dirigeants, sous la frule du systme financier, renforce alors lide que les stratgies entrepreneuriales adoptes ont t motives par les changements de la sphre financire du capital. Mais, le plus important, est de comprendre le mouvement complexe, dialectique et contradictoire du capital, qui a des effets directs sur les acteurs sociaux et les compositions de classes. 4.3- Au centre des changements : la lutte de classes Tout au long de notre expos, nous avons abord, dune certaine faon, quelques aspects qui, bien que limits, renvoient la discussion sur la lutte des classe et la corrlation de forces quelle implique. Nous avons, parfois, fait rfrence aux relations entre les cadres et les actionnaires avec leurs effets sur les travailleurs. En outre, nous avons parl de la monte en puissance de nouveaux acteurs sur les marchs financiers, savoir les investisseurs institutionnels, et de leur poids politique et conomique. On a not aussi linfluence de ces protagonistes dans la rorganisation des entreprises qui sffectue sur la base des politiques du gouvernemment dentreprise ; de mme lapplication des principes de la bonne gouvernance , du ct de la sphre du secteur public, ne sont pas sans consquences sur le march du travail et sur lorganisation des travailleurs... Toutes rorganisations relies aux stratgies de restructuration du capital la recherche de nouvelles formes daccumulation. Il faut, bien sr, faire une analyse minitieuse pour mieux comprendre ces transformations et leurs effets directs sur la nature des classes au sein du capitalisme contemporain. Visiblement, cette tude est loin dtre faite ici. Nous navons dautre intention que de dmontrer que le conflit entre le capital et le travail continue rgler les normes du systme, en dpit des transformations des rapports de classes actuels.

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Les thses sur la fin des classes sociales, imbriques dans les discussions sur la perte de la centralit du travail, datent de la fin des annes 1950 et se basent sur un certain nombre dlments : baisses des ingalits conomiques et ducatives, affaiblissement des frontires sociales en termes daccs la consommation et aux rfrences culturelles, mais aussi croissance de la mobilit, moindre structuration des classes en groupes hirarchiques distincts, reprables, identifis et opposs, moindre conflictualit des classes et conscience de classe afaiblie (Chauvel, 2001 : 319). Dans leurs arguments, laccroissement du secteur tertiaire et la diffusion de la proprit dans la sphre conomique ont t considrs comme des facteurs prouvant linexistance dun systme de classe clair. Mais, pour nous qui reprenons les ides de Marx, lexistence des classes continue tre

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au centre des conflits entre le capital et le travail, dont les intrts divergent. Il est clair que les caractristiques historiques du dveloppement actuel de la production contribuent changer les formes sous lesquelles ces conflits apparaissent. La monte de linformalit, les dlocalisations des entreprises, les fusions et acquisitions, les baisses des taux dinvestissements, les politiques de rigueur, tout ceci provoque, dans la composition des classes, des transformations qui doivent tre tudies. La crise capitaliste et les nouvelles formes daccumulation ont amen aussi plusieurs changements dans la structure dorganisation et de gestion du travail. Les politiques nolibrales, associes la chute du rgime socialiste en URSS, la diminution de lemploi formel et lagrandissement du chmage, la flexibilit du march du travail, et la perte du pouvoir des syndicats dans un contexte de forte diversification et dhtrognit entre les travailleurs, ont contribu la fragmentation des classes sociales. Tout cet ensemble a rendu le dbat plus complexe de mme que la comprhension des phnomnes qui sinscrivent au centre des mouvements populaires et des mouvements de travailleurs, en particulier dans les syndicats. En fait, une nouvelle morphologie sinstalle qui comprend, selon Antunes (2007), la diminution du nombre des travailleurs classiques de lindustrie et de la campagne, laccroissement de celui des salaris du secteur des services et des travailleurs tertiaires. Tout une nouvelle morphologie qui installe aussi le retrait des travailleurs industriels de la base tayloriste-fordiste et, de lautre ct, llargissement de la logique flexibletoyotiste de gestion des travailleurs sur la base des emplois de telemarketing, par exemple, dans les call centers, entre autres. Laboutissement le plus visible de cette

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nouvelle morphologie est son aspect vari, fragment, resultat des nouvelles mutations qui ont affect le monde du travail dans les dernires dcennies. En outre, laugmentation des rendements du secteur financier par rapport la sphre productive, lintgration du processus productif des grandes entreprises, la baisse de la population conomiquement active dans le secteur secondaire, les changements des techniques de production et lencouragement de nouvelles formes daccord entre le capital et le travail, travers le compromis pass entre grants et travailleurs pour augmenter la productivit, bausculent les organisations et les formes des luttes sociales. De plus, la prcarisation du travail qui passe par la voie de lemploi partiel, temporaire, par les salaires infrieurs des femmes, par les travailleurs sous-traitants qui sont rgis par des lois et des droits diffrents, expliquent aussi le reflux du mouvement syndical. Des comparaisons de normes de productivit ont t adoptes dans un cadre o le taux de chmage tait lev, stimulant la concurrence entre les travailleurs et accentuant le foss et la rupture avec ces groupes plus rsistants et plus organiss. Au plan des relations qui interviennent dans la sphre financire, Sauviat (2004 : 121) indique que le pouvoir actionnarial sur le salariat a modifi les stratgies et les modes daction des syndicats. Elle afirme, par exemple, que aux tats-Unis, cette stratgie consiste pour les syndicats utiliser au mieux leur pouvoir dactionnaire dans le cadre juridique, extrmement codifi et trs asymtrique, qui gouverne les relations entre actionnaires et managers, afin de tenter de faire prvaloir leurs vues . De toute faon, le problme est quelles sont conformes en tout point nimporte quelle vise dactionnaire, de sorte que les rsolutions soumises au vote au nom des syndicats ne sloignent jamais du standard actionnarial (ibid, p. 121). Nous avons l une tentative de dialogue avec les institutions financires, representes principalement par les gestionnaires de fonds de pension et les fonds dinvestissements. La monte en puissance de ces acteurs financiers, les fonds de pension (des syndicats, des entreprises), les fonds dassurance, les fonds dinvestissements, augmente aussi la zone de complexit de ce thme car beaucoup de fonds de pensions de retraites comme de travailleurs actifs possdent des actions des entreprises o ces travailleurs sont embauchs. Cela signifie que les politiques de gestion de la gouvernance dentreprise suggres par les fonds gestionnaires de leurs actifs, seront orientes vers laugmentation de la productivit et de lintensit de leur propre travail. La dialectique

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capitaliste installe alors laffirmation et la ngation dans un degr extrme : les mmes instruments qui oppressent les travailleurs, font partie de leurs fonds de retraite ! Lpargne des travailleurs est aussi utilise comme source du capital montaire, lequel est normalement plac dans un instrument du capital fictif la recherche dune valorisation plus rapide, surtout dans les marchs financiers. videmment, tous les travailleurs ne font pas partie du portefeuille de ces organismes de gestion collective. Au contraire, la plupart dentre eux se trouvent dans les activits informelles, ou bien sont au chmage, et ils nont pas dpargne investir ; leurs salaires sont dpenss dans lachat de biens de consommation pour survivre. Mais, la partie des travailleurs qui dpose son pargne dans ces fonds, influence ces volutions. Cette diversit des travailleurs, soumis linformalit, au chmage, la prcarisation,

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ne peut tre comprise quavec le modle de la lutte des classes. De fait, on ne peut comprendre le mouvement de la cration de valeur sans observer la diversit de ces travailleurs. Ils font partie dune mme ligne daccumulation, mais, bien sr, sur des bases organisatrices et representatives diffrencies. La ncessit dorganiser la fracture qui atteint des individus qui nont pas de

reprsentativit, et sont exclus de tout organisme collectif est un dfi. Mme les reprsentations actuelles sont tellement fragilises quil faut rinventer leurs modalits daction. En fait, le changement continu qui apparat dans le profil de la lutte de classes met en lumire ces aspects, au moment mme o de nouvelles formes de rsistance sont labores par les mouvements populaires, indignes, par les Forums sociaux, par le mouvement des exclus, des sans-papiers, des sans-logement, des sans-terre... Dun point de vue individuel, linternationalisation du capital a mis en place de grands et riches propritaires industriels ou des institutions financires linterfrence plus directe sur les conomies mondiales, qui influencent fortement les pays les plus fragiliss face aux mouvements spculatifs. Ce sont des personnes sans aucune liaison culturelle, personnelle avec ces pays ; il est probable que la plupart dentre eux ne connat mme pas le pays o sont investis ces fonds. Mais, le capital, lui, na pas nationalit, na pas de sentiment. Finalement, malgr son htrognit, on continue voir la rorganisation du capital qui prend la forme dun antagonisme renouvel entre classes sociales dans le capitalisme. Les transformations du capitalisme et la reconfiguration des classes sociales actuelles, la

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domination et la contradiction de classe au sein du systme caractris par la stratgie du capital fictif, lintensification des rapports entre multinationales et gouvernements locaux et nationaux, entre autres, ne font quaccrotre la difficult de ces relations et les rendent plus obscures.

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CHAPITRE 4- LA POLITIQUE MACROECONOMIQUE AU BRSIL : CHANGEMENTS ET ADAPTATIONS LORDRE MONDIAL FINANCIER CONTEMPORAIN
Questions dun petit garon, maintenant avec 6 ans, qui regarde la tlvision avec son pre : Pourquoi ils volent ? Sils veulent des trucs [portable, chaussure, colliers...] cela ne sert rien parce que ce nest pas de largent ! Pourquoi il y a plus de voleurs au Brsil quen France ? Pourquoi la France elle a plus dargent que le Brsil ? (17/02/08)

Nous nous sommes efforc, jusquici, de donner un aperu de certaines transformations contemporaines du capitalisme qui, notre avis, sont fortement attaches aux

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mouvements daccumulation des cycles financiers sous linfluence grandissante du capital fictif. Toutes ces mtamorphoses dans lordre capitaliste mondial ont amen des changements directs dans lconomie brsilienne et, en consquence, dans le monde du travail. Historiquement, le Brsil fait partie de la priphrie du systme capitaliste ; il est intgr un processus subordonn la division internationale du travail marqu par une forte dpendance lgard de capitaux externes, pour le financement de sa balance des paiements, et par un caractre dexportateur de produits primaires. Nous avons prsent pour objectif de comprendre comment lconomie brsilienne est entre dans lordre contemporain de laccumulation capitaliste mondiale, ordre caractris principalement par laccumulation fictive du capital. Gardant la mthode prsente jusquici, notre fil conducteur suivra lconomie politique, en lassociant toujours au cadre des mouvements du capital fictif. La question qui se pose alors est la suivante : dans le contexte contemporain o prvaut lautonomisation des formes fonctionnelles du capital, lequel est fond sur la forte dmatrialisation de la forme argent, comment la politique conomique a-t-elle ragi face aux mouvements du capital fictif ? Dabord, on va dcrire brivement le processus dendettement et crise vrifi pendant les annes 1980 ; ensuite, on analysera lvolution du flux de capitaux dans lconomie brsilienne et les fondements de la politique conomique adopte internement ; finalement, on dmontrera la valorisation du capital fictif au pays, observant

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lendettement public et la variation des cours boursiers et ses effets sur le budget fdral. Pour russir cette entreprise en obissant aux principes libraux de laccumulation capitaliste actuelle, il faudrait une adaptation de la politique macroconomique nationale aux rgles de drglementation et de libralisation conomique (commerciale, industrielle, financire et au niveau du travail), pour quelle se conforme alors la politique de la bonne gouvernance mondiale. En vrit, labsorption des capitaux externes disponibles dans les places financires mondiales, de caractre fortement spculatif, a provoqu des transformations dans les comptes de la balance des paiements du pays augmentant le dficit du compte courant , intensifiant le transfert de la plus-value lextrieur avec le paiement des services et intrts de la dette publique, et lenvoi des profits et dividendes aux entreprises transnationales, dsormais plus internationalises et places sous le contrle dinvestisseurs institutionnels. Au mme moment, les mouvements spculatifs des bourses nationales, qui sont une manifestation de la recherche de profits fictifs par le capital, se sont normment accrus dans les dernires annes, cause de la libre circulation du capital montaire provoque par la libralisation du compte de capitaux. Si bien que les politiques appliques au Brsil ont eu une forte corrlation avec les politiques suggres par la finance mondiale, dont les principaux reprsentants sont les investisseurs institutionnels (fonds de pension, fonds dinvestissements) et les organismes internationaux. Sous prtexte de modernit et dinsertion mondialis , lconomie brsilienne a intensifi les transferts de la plus-value vers le capital fictif et sa vulnrabilit externe structurelle a augment pendant les dernires dcennies. Cest, srement, le prix pay au capital qui continue offrir aux pays demandeurs le capital montaire dont ils ont besoin pour financer leur croissance . En revanche, une srie de politiques de rigueur ont t appliques afin de garantir la reproduction amplifie du capital par la voie financire : gnration dexcdents primaires trs levs, rduction des dpenses sociales, privatisation des services sociaux, rduction de laccumulation (formation brute du capital fixe)... tous destins garantir la rmunration des contrats signs. Cette dpendance vis--vis des flux de capitaux externes, surtout de leur partie la plus volatile, a provoqu une forte instabilit externe de lconomie brsilienne avec ses consquences ngatives au sein des comptes publics et de la sphre relle de lconomie. La stratgie orthodoxe consistait attirer le capital

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montaire externe, pour que lpargne externe construise les fondements internes ncessaires pour financer lconomie nationale en permettant la croissance et le dveloppement conomique. En outre, les politiques de privatisation mises en place pendant les annes 1990 et lexpansion du capital multinational, par la voie des fusions et acquisitions, cherchaient de nouveaux champs daccumulation procurs par les marchs consommateurs internes, les matires premires et la force de travail abondante et peu chre du pays. la base de ces processus, apparat lapplication des stratgies de court terme qui visent la rmunration des actionnaires, afin dacclrer la rotation du cycle du capital. Derrire elles, les plans de restructuration productive et de restructuration du travail sont plus proches des finalits de rendement demandes par les marchs financiers.

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Donc, le mcanisme de transmission des influences, venant de la sphre financire du capital, reprsent par le capital fictif, la sphre relle de lconomie, fonctionne alors grce au mouvement de reproduction de la valeur fonde sur la dmatrialisation de largent dans le systme de crdit international, qui exige une politique macroconomique drglemente et libralise afin que le capital puisse circuler librement dun march lautre. Cest l que le nolibralisme vient se greffer afin de permettre la libre circulation des capitaux dans les places financires mondiales. Ainsi, la comprhension des mouvements des variables lies entre elles par les marchs financiers et rels (taux dintrt, PIB, taux de change, fiscalit, chmage, revenus, informalit, profit, dividendes...), donnera alors le cadre des changements conomiques observs en interne. En fait, le maintien et laccentuation dune insertion passive de lconomie brsilienne dans lconomie mondiale, fonde sur le domaine du circuit financier du capital, a provoqu et continue encore provoquer une augmentation de la vulnrabilit externe du pays vis--vis des mouvements du capital fictif, qui affectent fortement les indicateurs de lconomie relle. De plus, les faibles taux de croissance du PIB, qui se caractrisent par leur instabilit, et sont devenus des politiques conomiques de contrainte externe, indiquent, malgr quelques amliorations conjoncturelles, un rgime qui narrive pas tablir une politique endogne de croissance et se trouve chaque fois plus assujetti aux cycles et mouvements spculatifs du capital mondial. Pour nous en rendre compte, nous allons parfois utiliser des lments qui mlangent les instruments de la conjoncture conomique avec une interprtation structurelle du capital. Ce qui,

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pensons-nous, nous fournira un caractre analytique plus consistant, car tout en donnant une vision ponctuelle lie un certain moment de lhistoire conomique et politique du pays, on la dpasse par une investigation thorique et de long terme. Enfin, il nous semble que la politique conomique adopte par lconomie brsilienne dans les dernires dcennies a rpondu aux intrts des fractions du capital qui sont lies directement la finance nationale et internationale. Comme on le verra, les indicateurs qui comparent les rsultats des plans financiers et productifs sont clairants. En outre, on peut dire que le contrle des fractions de classes lies la finance mondiale a gard et continue encore prserver la recette que constitue la gnration dexcdents primaires, pour maintenir le processus daccumulation fictive du capital, en tablissant un transfert de la plus-value, de la priphrie vers le centre du systme capitaliste, qui passe par les investisseurs institutionnels. En mme temps, ces politiques garantissent la rmunration des fractions de classes qui, dans le pays, les soutiennent et les appliquent au niveau national. Donc, avec ses particularits, ses spcificits, ses diffrences sociales, politiques, au niveau de la lutte des classes, ou de la formation socioconomique, nous constatons que lconomie brsilienne sinsre passivement et de faon subordonne aux mouvements spculatifs mondiaux.

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1- Croissance, endettement et crise : lavenir dun nouveau cycle daccumulation fictive au Brsil
La dcennie 1980 va consolider une priode de crise dans lconomie brsilienne qui suit le rgime de croissance conomique des annes 1970, lequel a occasionn, mme de manire concentre, des niveaux de croissance conomique jamais vus dans lhistoire du pays : en moyenne, 11,1% du PIB entre 1968-1973 (priode du miracle conomique brsilien ) ou 8,8% entre 1970-1979. Cette croissance, reposant surtout sur lendettement de lconomie nationale et le financement de ltat, dans un moment daccroissement des capitaux externes, va assurer la continuit dans ladoption des stratgies du projet national de dveloppement qui se fondait sur le tripl entreprise nationale tat entreprise multinationale, lequel refltait lalliance entre une fraction de la bourgeoisie industrielle nationale et la bourgeoisie internationale reprsente par les entreprises multinationales. Au centre, ltat capitaliste qui avait financ la construction du secteur industriel travers la transformation du capital montaire en capital porteur dintrt, suivant en cela la recette de la politique keynsienne

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interventionniste qui prconisait de subventionner les investissements productifs de long terme. En dpit du support dcisif apport par ltat la configuration de lindustrie nationale, Tavares (1972 : 233) identifiait dj dans ce modle de croissance une dynamique o lorbite financire gagnait en autonomie sans contribuer augmenter le taux dpargne interne. Selon elle, la valeur des actions sur le march tait dsarticule de linvestissement rel, sans articulation entre lexpansion relle et financire ; ainsi il semble que se produise une forte accumulation de capital fictif dans les socits capital ouvert sans contrepartie en termes dexpansion quivalente de la capacit productive (ibid, p. 243). Lauteur, se fondant sur le concept de capital financier de Hilferding et Lnine, note qu cette poque, cest--dire entre les annes 1960 et au dbut des annes 1970,
la fusion d'intrts des groupes industriels, financiers et commerciaux dorigine distincte qui se produit maintenant au Brsil, et qui permet une plus grande internationalisation de la socit productive brsilienne , moyennant de nouvelles formes d'association promues par le capital financier [sic], correspond un rarrangement de la structure oligopolistique interne qui cherche mieux sadapter aux nouvelles rgles du jeu conomique international. Dans ce sens, le caractre fondamental du capitalisme financier en expansion acclre au Brsil acquiert une fonctionnalit distincte du vieux capital financier allemand ou de la vertigineuse croissance de l'accumulation financire amricaine du dbut du sicle, bien qu'il garde avec celle-ci une certaine similitude, de par son caractre spculatif (Tavares, 1972 : 255).

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Ces indications suggraient, son avis, un rgime de croissance caractris par lexpansion du capital fictif, de caractre plus spculatif, mme si la politique interventioniste de ltat finanait aussi le processus de substitution des importations, en principe plus orient vers les investissements rels de lconomie, et voquait une liaison plus directe avec le capital porteur dintrt. Parmi ces observations, le flux total de capitaux externe (IDE + investissement de portefeuille) cette poque tait seulement de 154 millions de dollars en 1965, et la fin de la dcennie, de 272 millions de dollars (en 1969). Jusquau milieu des annes 1970, moment o la crise capitaliste mondiale tait la plus forte, le montant tait de 1 303 millions. La plupart de ces capitaux montaires taient forms par les IDE car, dans la srie de la balance des paiements publie par la Banque centrale du Brsil, le premier registre comptable en

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terme dentres dinvestissements de portefeuille date seulement de 1969 (53 millions de dollars) auparavant, les registres indiquaient zro. Compte tenu des contradictions cycliques de laccumulation capitaliste, on peut dire que la crise tait dj prsente au dbut des annes 1980. Les effets sur lendettement pouvaient tre observs travers la monte de la dette extrieure brsilienne qui est passe de 3,440 milliards en 1963 4,635 milliards en 1969, et 20,032 milliards en 1974, anne o la croissance conomique annonait son involution, en totalisant 55,803 milliards en 1979 ce qui correspond une croissance denviron 1 500%. Le deuxime choc ptrolier, la conjoncture rcessive des pays dvelopps en 1979 et la hausse brutale du taux dintrt international ont concouru laugmentation des services de la dette des pays dbiteurs, provoquant dnormes fragilits conomiques dans les pays endetts, comme ceux dAmrique latine. Alors, le financement externe entre en crise et la dcennie sera marque par la crise de la dette. Lanne 1982 enregistrera une inflexion, car les difficults vont clater avec le moratoire du Mexique le 12 aot, ce qui va fermer les canaux de financement tous les pays voisins. La fragilit du Brsil tait claire et le recours au FMI, ds 1982, qui dbloque 4 milliards de dollars en quatre tranches dont deux ont t utilises, tait incontournable pour financer la balance des paiements. En contrapartie, linstitution exigeait la garantie de ressources pour le remboursement des emprunts, ressources procures par la gnration dun excdent commercial et par des politiques de rduction des dpenses, ce qui affectait fortement la disponibilit des ressources destines aux investissements et aux dpenses sociales. Ce processus, parfois appel tranglement de la dette extrieure , a emprunt la voie du rationnement du crdit, des programmes dajustement o la dvaluation du taux de change stimulait lobtention de recettes pour payer la dette et, finalement, de la diminution des dficits fiscaux, et la coupe dans les dpenses sociales (Buratto et Porto Jr., 2001). La dcennie sera caractrise alors par divers appels au FMI, et la tutelle de ses politiques de rigueur conomique. En 1983, aprs une maxi-dvaluation de 30% du taux de change, un nouvel accord de 3,7 milliards a t sign, accordant toujours la priorit la gnration dexcdents commerciaux dans la balance des paiements, ce qui a t confirm par laccroissement des exportations dont le solde est devenu positif partir de 1981. Mais, signe de la crise capitaliste internationale, linflation va augmenter considrablement, arrivant un processus hyper-inflationniste la fin de la dcennie

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(elle passe de 99,2% en 1980 1 972,9% en 1989, selon lindice IPCA). Structurellement, le taux du profit national, accompagnant la baisse tendancielle mondiale, se rduisait fortement, comme le dmontrent Marquetti et alii (2007 : 13-14) : le taux de profit en 2003 reprsentait 40% du niveau de 1953 , et il atteint un degr similaire dans les annes 1980. En 1984, une autre demande est adresse au FMI : un prt de 5,5 milliards de dollars. Mais cette fois, au-del des exigences dune politique de rigueur, la priorit absolue tait de combattre lescalade inflationniste. La crise continuait et le 20 fvrier 1987, ctait au tour du Brsil de dcrter un moratoire, suspendant le paiement des services de la dette auprs des banques commerciales trangres. La deuxime partie des annes 1980 a t pass par les diverses tentatives de contrle

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de linflation qui sappuient sur une srie de plans conomiques (Plan Cruzado en 1986, Plan Bresser en 1987 et Plan Vero en 1989), mais tous chouent. La stagflation sest installe dans lconomie nationale : le taux de croissance du PIB est trs modeste, 3%, le PIB moyen per capita tant de seulement 0,9% pendant la dcennie. Cest donc le titre de dcennie perdue qui sera donn aux annes 1980 au Brsil. Paradoxalement, ces mmes caractristiques (bas taux de croissance, crise de la dette, inflation leve...), contribueront fortement ladoption dun discours qui pointait la ncessit dun nouveau modle conomique. Par contre, le capital avait besoin de renouveler son cycle daccumulation et de rcuprer ses taux de profit, pour amoindrir les incohrences cres par le systme capitaliste lui-mme. Ces incohrences trouvent leur origine dans le modle mme qui concentre la richesse capitaliste. Aprs une longue priode dexpansion daprs-guerre, caractrise par ladoption de politiques dinspiration keynsienne, la crise mondiale capitalise sest manifeste par la baisse tendancielle du taux de profit, par lpuisement de laccumulation tayloriste-fordiste et par laffaiblissement de ltat Providence. Pour Harvey (1996), le mot qui reprsentait le mieux lincapacit du fordisme et du keynsianisme contenir les contradictions capitalistes tait le terme rigidit : il y avait des problmes avec la rigidit des investissements de capital fixe de large chelle dans les systmes de production de masse qui empchaient la flexibilit de la planification et prsumaient une croissance stable dans les marchs de consommation. Il y avait des problmes de ridigit dans les marchs, dans lallocation et dans les contrats

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de travail (ibid, p. 135). Le mot dordre tait donc, la flexibilit , fonde sur ce quHarvey appelait l accumulation flexible . la diffrence de Harvey, nous voyons dans la rupture du paradigme de production fordiste la manifestation de la crise installe au centre du capitalisme mondial ; en ralit, crise de la structure du capital. Cest pourquoi, en guise de rponse, le capital a initi un processus de rorganisation productive et limplantation dun systme politique et idologique qui prvoyait le retrait de ltat de ses fonctions sociales, rinaugurant ainsi une priode marque par les ides du libre march. Dans cette perspective, nous nous accordons avec Braga (1996) et Antunes (1999) qui affirment que la raction du capital face la rduction des activits conomiques a vis lappareil et les formes structurelles de lintervention tatique, initiant une priode dapplication des politiques no-librales, et conduisant ladoption de stratgies pour aboutir une rorganisation productive qui a commenc adopter des mesures de flexibilit chaque tape de production. Ainsi, le no-libralisme et la rorganisation productive expriment deux faces de la mme monnaie, savoir la crise organique du capital (Braga, 1996 : 213). Certes, il fallait initier une srie de changements afin de redynamiser le cycle de valorisation du capital. En ce sens, nous pensons que les transformations survenues dans les relations de travail, via la restructuration des processus productifs, la drglementation et la flexibilit du travail, associes aux politiques de libralisation conomique, reproduisent la crise du capital et ses nouvelles formes daccumulation (Sabadini et Nakatani, 2002). Parmi les stratgies mises en uvre, un nouveau cycle dexpansion du systme de crdit international souvrait pour tenter de ranimer le cycle daccumulation capitaliste. Pour accueillir ces capitaux, il fallait tablir des politiques douverture conomique. Louverture commerciale de la balance de compte courant brsilienne a commenc en 1988-1989 ; le point culminant a t atteint avec llimination des barrires non tarifaires aux importations en 1990. Pour la libralisation financire, cette poque est symbolise par ladoption de la Rsolution no 1 289-87 qui a facilit labsorption de capitaux externes et lentre des investisseurs institutionnels non rsidents dans le pays, ce qui a permis plus tard des oprations trangres dans les bourses brsiliennes. Le remplacement du projet interventionniste de ltat par des politiques de rgulation , o ltat excute la fonction de coordinateur des agents conomiques, exigeait aussi la vente des entreprises publiques au secteur priv ; et la premire phase de privatisations

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est initie en 1981. Cette phase, trs modeste par rapport aux annes 1990, instaure la reprivatisation des entreprises achetes par le gouvernement quand elles taient en situation de faillite, dans lensemble de petites entreprises, lexception de lAracruz Celulose (Cysne, 2000). De plus, au plan idologique, commenait natre dans la population le sentiment quil fallait sortir dun interventionnisme nfaste qui avait conduit la stagflation du pays et adopter de nouveaux principes conomiques plus adapts aux conditions de la libralisation de lconomie mondiale ce que Fiori (1996 : 150-151) a appel le consensus forg . Donc, cest dans la sphre de croissance conomique des annes 1970, qui passe par lendettement et la crise des annes 1980, quon observe la prparation du nouveau cycle daccumulation fond sur lexpansion du capital fictif partir des annes 1990. Si Tavares (1972) croyait que les dcennies 1970 et 1980 se configuraient dj sur une base hgmonique de la sphre financire, lauteur navait pas encore la possibilit de prvoir que laccumulation fictive, en fait, tait encore en marche.

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2- Laccroissement du capital fictif et ses effets conomiques au Brsil

Dans cette partie du travail, nous tenterons de rpondre aux questions suivantes : comment a volu le flux de capitaux dans lconomie brsilienne face au dveloppement du systme de crdit international ? Quels ont t les comportements et les mesures adoptes dans lconomie nationale pour attirer les capitaux montaires externes ? Quels ont t les fondements de la politique conomique adopts pendant les dcennies qui enregistrent lexpansion de largent de crdit international ? Et, finalement, quelles ont t les consquences de lentre de ces crdits internationaux dans la balance des paiements brsilienne ? 2.1- Le flux net de capitaux Comme on la vu prcdemment, les annes 1990 ont t caractrises par un nouveau cycle dexpansion des instruments financiers du systme de crdit international. Pour la pense dominante noclassique, loffre de largent de crdit venue des pays dvelopps sadressait aux pays sous-dvelopps et tait destine leur insertion dans la mondialisation , insertion commande surtout par lidologie dun monde global, unifi par la logique du march capitaliste. Dans ce cas, le capital montaire tait transform en capital porteur dintrt qui devait se convertir en capital productif et

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commercial, contribuant alors la gnration dinvestissements fixes et renouvelant la dynamique du march du travail grce la cration de nouveaux emplois. Au plan externe, lintgration gopolitique et conomique des pays sous-dvelopps passait alors par la voie de lconomie de march, pour rpondre au nouveau modle de dveloppement associ ladoption des politiques de libralisation et de drglementation commerciale, productive et financire, qui permettraient dliminer les entraves, reprsentes principalement par lintervention de ltat. Les politiques de libre mouvement de capitaux conduisaient aussi une spcialisation de la production entre les pays participant lconomie mondiale, ce qui gnrait des avantages comparatifs pour chaque pays. Dans ce sens, la dfense de la libralisation du mouvement des capitaux reposait alors

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sur le fait quelle trouvait une redistribution et une maximisation de lefficience qui amliorait la productivit marginale et la comptitivit conomique de chaque pays. Sous cette forme, les bnfices seraient traduits par laugmentation de la capacit productive et par la croissance conomique, ce qui permettrait alors un renouvellement de laccumulation et, par consquent, de la dynamique conomique. Les reprsentants brsiliens de cette pense dominante ont parfaitement rempli leurs fonctions de dissmination et dapplication des politiques conomiques orthodoxes pendant les dernires dcennies, en utilisant divers canaux de transmission (universits, instituts de recherche, grande presse, tlvision...) pour faire pntrer ces raisonnements au sein de la socit. Suivant les idologies venues des pays dvelopps ds les annes 1980, ils ont diffus, avec lappui total des fractions de classe qui contrlaient les principaux moyens de communication du pays, lide que ltat est le seul responsable par la crise qui stait abattue sur lconomie ds la fin des annes 1970 et qui, comme on la vu, a abouti une crise de lendettement extrieur et une hyperinflation pendant les annes 1980. Le mouvement anti-interventionniste est arriv son degr le plus lev avec les lections prsidentielles de 1989, o un argument prvalait : la ncessit dintgrer lconomie nationale la mondialisation. Une prsentation plus claire de ces ides de libralisation conomique a t faite par le candidat Fernando Collor de Mello, choisi par les fractions de classe du capital international et national pour empcher la monte de son adversaire, Lula, qui disputait sa premire lection et reprsentait les mouvements sociaux et populaires de gauche.

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Celui-ci, venu du syndicalisme, li la Centrale unique des travailleurs (Central nica dos Trabalhadores CUT), tait un symbole de rsistance et du combat contre la dictature militaire (1964-1985) implante dans le pays pendant 20 ans et tait considr comme anti-capitaliste et dangereux pour le systme. En face de lui, Collor, venu du secteur de loligarchie du Nord-Est brsilien, reprsentait la modernit et tait totalement associ lide daugmenter la comptitivit de lconomie nationale par la voie de linsertion dans le capitalisme mondial libralis. Pendant sa campagne prsidentielle, il avait adopt la devise le chasseur de maharajas , et faisait monter en puissance la campagne contre les services publics, en adoptant un style sportif, toujours associ aux produits vendus sur le march international115.

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Collor gagne les lections contre Lula au deuxime tour avec environ 4 millions de voix en plus et entre dans lhistoire du pays comme le premier prsident lu directement par le suffrage populaire aprs la dictature militaire. Initialement lu pour un mandat de 4 ans, il reste jusquen 1992, mais est rattrap par des scandales de corruption qui culminent avec des assassinats et son renoncement (en octobre 1992), avant quil ne soit touch par la procdure de destitution initie par le Congrs national. Aujourdhui, aprs une suspension de ses droits politiques, il est devenu snateur de la Rpublique (20072010) et a intgr la base de soutien de son ancien adversaire, lactuel prsident de la Rpublique, Lula (2003-2006, 2007-2010). Pendant les annes de son gouvernement, Collor a pu accomplir lune de ses promesses de campagne : insrer lconomie brsilienne dans les rgles de la drglementation et de la libralisation conomique, base du projet nolibral, processus qui a exig des modifications dans la Constitution de 1988 qui prvoyait, entre autres, la prohibition de lentre de capitaux trangers dans le pays. En fait, ces obstacles ont t levs petit petit aprs les annes 1980, comme on le verra. Le plan conomique du gouvernement Collor tait bien coordonn avec le mouvement de valorisation du capital externe diffus par les institutions financires internationales. Du point de vue du financement de lconomie nationale, la formule tait claire et pas forcment nouvelle : le flux de capitaux externes augmenterait la croissance
115

Ici, lexpression dsigne les fonctionnaires qui travaillaient dans le secteur public, et taient considrs comme privilgis. Le prsident utilisait aussi le marketing politique de la modernit en associant son image aux voitures importes et en traitant les voitures nationales de chariots . Donc, le culte de la mondialisation tait lanc.

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conomique de lconomie brsilienne car cette pargne serait dirige vers les investissements de capital productif, stimulant alors linvestissement et la croissance conomique. De plus, louverture du systme conomique permettait la diversification du portefeuille de capitaux et la baisse des risques entre conomies mondiales. Le Brsil profiterait de cette insertion, et deviendrait plus moderne et plus comptitif au plan international. Initialement, la dissmination et le soutien thorique des principes de lconomie de march ont t assurs surtout par les intellectuels dans les universits et les instituts de recherche, comme lInstitut libral, de mme que dans les partis politiques, surtout les partis de droite et mme ceux qui taient considrs comme reprsentant la socialdmocratie, en principe, opposs aux ides nolibrales, mais qui, au contraire, ont t parmi les principaux responsables de ladoption de ces politiques au Brsil116. Au plan national, les auteurs reprsentatifs de lorthodoxie assuraient que lconomie brsilienne trouverait, avec les mesures douverture conomique, une intgration soutenue qui lui permettrait dobtenir des gains de comptitivit et de croissance conomique stables. Pinheiro et alii (1999 : 13) insinuaient que, mme aprs des annes dadoption des politiques de libralisation, dans la dcennie de 1990, on avait procd de profondes rformes structurales qui pourraient augmenter le taux de croissance futur de lconomie , confirm par Rigolon et Giambiagi (1999 : 5) qui ont affirm, en se rfrant surtout laccroissement des flux de capitaux mondiaux au dbut de la dcennie : lconomie brsilienne a commenc, en 1993, un nouveau cycle de croissance associ la rcupration graduelle du taux dinvestissement . Mais pour profiter de ce mouvement de capitaux disponibles sous la forme de largent de crdit, qui recommenait apparatre aprs la fin des annes 1980, lconomie brsilienne devait tre intgre dans les mouvements mondialiss et, pour cela, il fallait faire des rformes internes. Cette interconnexion avec le flux de capitaux externes, instruments du capital fictif, tait alors au premier plan. Mme les capitaux les
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On se rfre ici, initialement, aux partis les plus importants comme le Parti du front libral (Partido da Frente Libral PFL) et le Parti de la sociale dmocratie brsilienne (Partido da Social Democracia Brasileira PSDB). Le premier a appuy le gouvernement Collor et lun de ses membres a occup la place de vice-prsident pendant les mandats de Fernando Henrique Cardoso (FHC) qui a gouvern le Brsil de 1995 2002 sur la tutelle du PSDB. Puis, de 2003 2010, le Parti des travailleurs (Partido dos Trabalhadores PT), avec Lula, qui gardait quelques ides directrices socialistes , malgr le dsaccord de Boito (2003 : 18) qui disait que la CUT et le PT, contrairement ce que suggre leur image publique, nont jamais dfini un programme de construction du socialisme au Brsil, mais dans les annes 1980 ont lutt pour un Etat-Providence , qui a aid consolider les principes de libralisation financire partir de 2003.

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plus spculatifs, de court terme, mondialement critiqus mme par lorthodoxie comme faisant partie des responsables des crises des annes 1990, ont t dfendus au Brsil, o on les tenait pour une forme importante de financement et un mode dinsertion dans lconomie mondiale. Dans ce domaine, largument principal de lorthodoxie tait que, dans une situation de fluctuation cyclique de lconomie , cest--dire de crise, ou dans un cas
dabsence dun flux de capitaux, les pays seraient obligs dadopter au niveau national des mesures restrictives rduisant les niveaux internes de consommation et diminuant le bien-tre de la population. Avec la prsence de flux de capitaux, mme de court terme, le pays sendette temporairement, pour payer cet endettement avec un excdent dans les comptes courants en phase de croissance de lconomie mondiale qui maintient le flux de la consommation et, en consequence, augmente le niveau de bien-tre (Pastore et Pinotti, 2000 : 24).

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De plus, lpargne externe financerait le dficit public, augmenterait la productivit partir de laccroissement de la concurrence et du transfert de technologie et, surtout, permettrait la stabilisation des prix, lun des objectifs centraux de la politique macroconomique. Le problme central rsoudre tait alors la ncessit daugmenter la productivit de lconomie, un projet de croissance avec rduction de la pauvret et de la concentration de revenus, devra avoir pour lment central lacclration du taux de croissance de la productivit, ce qui, forcment, arrivera avec llimination du processus de substitution de limportation et lextension de louverture (Franco, 1998 : 127)117. En rsum, la politique de croissance permise par lpargne externe et louverture du compte de capitaux taient la conduite suivre pour arriver un stade de dveloppement conomique dirig par le libre march. Une quation apparemment simple mais qui, comme on le verra, na pas rencontr la croissance conomique attendue, ni la stabilit conomique imagine pour lconomie brsilienne.

Comme on le verra au long de lexpos, plusieurs personnages politiques, de mme que des techniciens attachs au pouvoir et lis directement aux institutions de ltat capitaliste, principalement la Banque centrale du Brsil, vont continuer leurs activits professionnelles dans le systme financier, avec surtout la grance des portefeuilles des investisseurs institutionnels. Parmi eux, on trouve Gustavo Franco qui a t prsident de la Banque centrale du Brsil entre aot 1997 et mars 1999. En 2000, il a cr la Rio Bravo Investissements, une entreprise de gestion financire de fonds dactions, de fonds immobiliers, de capital risques et dactifs privs, continuant alors sa reprsentation directe de la fraction de classe engage dans la finance mondiale.

117

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Lentre de lconomie brsilienne dans le schma du march comptitif inaugure alors une priode dintenses transformations dans toutes les sphres de la socit. Labsorption du capital montaire mondial a amplifi le crdit interne disponible pour le financement des dficits des comptes courants du pays. On peut voir dans le graphique suivant que lentre de capitaux au Brsil sest accrue de faon exponentielle dans les dernires dcennies. Lentre nette de capitaux a totalis 16,136 milliards de dollars dans les annes 1970, un peu plus de 15,000 milliards dans les annes 1980, ce qui est infrieur aux 250,471 milliards des annes 1990 et aux 238,283 milliards des annes 2000 2007, au XXIe sicle. Par consquent, la courbe du flux net de capitaux a deux caractristiques frappantes : dabord, les variations positives sont beaucoup plus fortes partir des annes 1990 ; ensuite, ces variations ont t accompagnes de grandes volatilits au long des annes.

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90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000

Graphique 12- BRSIL: Flux net de capitaux, par catgorie (en milliards de dollars courants)

20 02

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19 90

19 70

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19 78

19 84

19 74

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Annes

19 88

19 92

19 94

Source : Banque centrale du Brsil. Notre laboration.

Divers facteurs expliquent cet accroissement qui, dune certaine faon, ont dj t reprs pendant ce travail. Au plan externe, la conjoncture qui correspond la baisse des taux dintrts dans les pays dvelopps, surtout dans la zone Euro et aux tatsUnis, ont attir une partie du capital montaire dans les pays sous-dvelopps qui offraient une rmunration beaucoup plus gnreuse, malgr leurs risques systmiques et structurels118.
118

Dans les pays dvelopps comme les tats-Unis, les taux dintrt T-note (2 ans) et T-Bonds (30 ans), offraient, respectivement, en 1995, une rmunration de 6,16% et 6,88% ; en 1996, de 5,84% et 6,70% ;

19 98

IDE Investissements trangers en portefeuille (actions + obligations) Flux net total

20 00

20 04

20 06

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Mais, il y a dautres lments, intrinsquement lis aux transformations internes, qui doivent tre ici pris en compte. Dabord, aprs les turbulences des annes 1980, la relative normalisation des relations du pays avec la communaut financire internationale qui passe par la voie de la rengociation de la dette extrieure et la conclusion, en avril 1994, de la rgularisation des emprunts contenue dans le modle du Plan Brady (Terra et Soibet, 2006 : 727). Ensuite, la rforme bancaire de 1988 (Rsolution 1 524 de la Banque centrale du Brsil du 21/09/1988) qui a autoris la formation de banques universelles ou multiples (jonction des banques commerciales, dinvestissement, dpargne et demprunts), et flexibilis les rgles du systme bancaire. Cette rsolution a permis aussi le libre mouvement dentre et de sortie des capitaux venant des investisseurs trangers au pays, surtout par le biais du compte de capitaux, qui contribue diminuer les barrires lentre dans le systme

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financier. Arrive ensuite limplantation du Plan Real qui a permis la baisse de linflation, qui passe de 2 708% en 1993 14,8% en 1995 (Indice gnral des prix IGP-DI) et qui a continu le processus douverture commerciale et financire. Enfin, la combinaison de labondance du capital de crdit international, des taux dintrt interne, de la restructuration de la dette extrieure et des rformes librales, a mis en place un cadre visible montrant les premiers signes des rformes centres sur les principes de lconomie de march oprant dans le capitalisme contemporain. Ces indications suggrent que la fin des annes 1980 et le dbut des annes 1990 ont constitu une importante phase dans lhistoire de lconomie brsilienne. Dans le contexte de la crise capitaliste mondiale qui dbute au milieu des annes 1970, et qui stend dans la crise de la dette extrieure des annes 1980, lconomie brsilienne entre donc dans la logique de la valorisation financire mondiale. Il est sr que cette insertion externe sest avre rvlatrice de la dpendance externe du pays. En tant que tels, nous avons dj l des lments susceptibles dapporter une rponse la premire question pose prcdemment propos des flux de capitaux au Brsil : ce sujet, on peut dire que lconomie brsilienne sest engage parfaitement dans les flux financiers du capitalisme mondial, contribuant dvelopper, au sein du systme de
en 1998, de 5,13% et 5,58 ; et en 1999, de 5,43% et 5,86%. Au Brsil, le taux SELIC, taux moyen pondr par le volume des oprations du jour mesur en titres de la dette publique fdrale, rmunre les oprations interbancaires et est considr comme le taux de base de lconomie, servant de rfrence aux autres taux dintrt. Il rmunrait les oprations financires de la faon suivante : 53,09% en 1995, 27,41%, en 1996, 28,79% en 1998 et 25,59% en 1999 en termes nominaux. Des diffrences substantielles entre les pays apparaissent visiblement.

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crdit international, le processus de dmatrialisation de largent et de dissmination des instruments fictifs qui nat de labsorption du capital montaire extrieur. Normalement, les principaux composants du capital externe sont rpartis entre les IDE (entre via privatisations, fusions et acquisitions) et les investissements de portefeuille (obligations publiques et prives, actions, produits drivs). Ce sont l, si lon suit Marx, des instruments financiers de crdit qui acquirent la caractristique du capital fictif, partir de leur entre dans le pays rcepteur, travers les placements qui utilisent divers instruments financiers. videmment, chacune de ces catgories porte des spcificits particulires, gnrant aussi des sommes dactifs financiers diffrentes. Les IDE sont lun de ces instruments qui ont progress pendant des annes et ont aid redfinir la composition industrielle et financire de lconomie brsilienne. Cest ce que nous allons tudier maintenant. On peut voir dans le graphique prcdent que les investissements directs trangers (IDE) ont augment de faon graduelle pendant les annes 1990, surtout partir du milieu de la dcennie, passant de 1,102 milliards en 1991 10,792 milliards en 1996 et 32,779 milliards en 2000, total dpass seulement en 2007 (34,585 milliards), dernire anne de la srie ici utilise. Mme dans les moments de crises financires Asie (1997), Russie (1998), et conomie brsilienne (1999) , le total des investissements directs trangers sest maintenu. Mais, cette tendance laccroissement sest inverse aprs 2000, malgr un volume lev, baissant jusquen 2003, pour remonter partir de 2004 mais ici nous sommes dj dans la deuxime vague de capitaux (2002...) qui caractrise encore le capitalisme actuel. Lentre du capital fictif au Brsil, aprs les annes 1990, peut tre observe de la faon suivante : dans la premire partie de la dcennie, jusquen 1996, on constate une plus forte entre des actifs financiers lis aux investissements de portefeuille ; partir de 1997, lentre des IDE est plus importante et va continuer sa progression pendant toutes les annes postrieures, sauf en 2007. Naturellement, nous navons pas encore la possibilit daffirmer que cette anne caractrise le dbut dun nouveau cycle daccroissement des capitaux externes, fond sur les investissements de portefeuille. Quoi quil en soit, si les balances de paiements ont t finances par les investissements de portefeuille pendant la premire partie de la dcennie, les IDE en ont t le principal instrument partir de 1997 jusquen 2005 en dpit du fait que les investissements de

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portefeuille ont continu tre une source trs importante de capitaux, comme on peut le voir dans les annes 2005, 2006 et surtout 2007. Mais, il y a au plan interne des facteurs cruciaux qui expliquent laugmentation et les variations des IDE dans lconomie brsilienne dans cette nouvelle phase de la division internationale du travail, fonde sur louverture industrielle, commerciale et financire. Pour Freitas et Prates (2001 : 96), les motifs sont lis louverture du march de capital, la stabilisation de lconomie, aux privatisations, la restructuration industrielle et la rnovation de linfrastructure. En runissant tous ces lments, limplantation du Plan Real, en 1994, qui va continuer le processus des rformes conomiques librales initi prcdemment, va amplifier les privatisations et aussi ouvrir le march interne aux entreprises multinationales.

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Comme lon a indiqu prcdemment, les racines des privatisations, lune des parties des IDE, simplantent au Brsil pendant les annes 1980, plus prcissement en 1981, quand a t ngocie la reprivatisation des entreprises en situation de faillite, qui avaient eu laide de ltat. Cest la phase des (re) privatisations, mais la plupart des entreprises privatises jusquen 1989, 30 au total, taient trop petites. La somme acquise par la vente de celles-ci a t de 735 millions de dollars (Cysne, 2000 : 9). Dj dans les annes 1990, pendant le gouvernement Fernando Collor (1990-1992), a t vote la loi no 8 031-90 qui a instaur le Plan national de dstatisation (Plano Nacional de Desestatizao) et qui a formalis le processus de privatisations. Sous son mandat, le nombre dentreprises privatises a atteint 18, surtout dans les secteurs de la sidrurgie et de la ptrochimie, et on arrive un gain de 5,371 milliards de dollars entre recettes et transferts de dettes. Mais la plus grosse partie tait encore venir, et il faudra attendre 1994 et le Plan Real. Cette mme anne, a t vote la loi qui met fin la distinction entre les entreprises de capital national et celles de capital tranger ; en 1995, ds le dbut du gouvernement de Fernando Henrique Cardoso (FHC), lu comme Prsident de la Rpublique, est cr le Plan Directeur pour la rforme de lappareil dtat (Plano Diretor da Reforma do Aparelho do Estado) qui a relanc, dfinitivement, le processus de privatisation des activits conomiques avec le Conseil national de dstatisation (Conselho Nacional de Desestatizao) inaugur en 1996 sous la direction du Ministre de ladministration fdrale et de la rforme de ltat (Ministrio da Administrao Federal e Reforma do Estado MARE). Dans sa premire gestion, de 1995 1998, 30 entreprises ont t

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privatises, surtout dans les secteurs chimique, lectrique, et dans les services (tlcommunications), totalisant 45,620 milliards 64,3% des ressources totales acquises entre 1990 et 2002 , ce qui correspond une priode de privatisations plus intense. Ds le deuxime mandat de Fernando H. Cardoso (1999-2002), aprs la vente de la plupart des entreprises, le total des entreprises privatises tombe 5, runissant 13,361 milliards, grce, principalement, la vente de la plus grande entreprise de minralogie du pays, la Compagnie Vale do Rio Doce (CVRD). Ainsi sachve le plan de privatisations, dont 64,6% appartenaient la sphre fdrale et 35,4% aux tats de la fdration. Quand on additionne les concessions des services publics transfrs linitiative prive, le total monte 124 affaires publiques, et traduit un fort processus de dnationalisation de lconomie nationale qui, cette poque-l, est principalement contrle par des socits tats-uniennes (33,3%), espagnoles (32,1%), portugaises

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(11,6%) et italiennes (6,2%)119 (BNDES, 2000). En moyenne, 25% des IDE qui sont entrs au Brsil entre 1996 et 2002 taient destins privatisations, selon le BNDES (2000). Comme on le verra en dtail plus loin, ces entreprises privatises ont t assujetties des programmes de restructuration productive et de gouvernance dentreprise qui ont provoqu des dmissions en masse et ladoption de plans de gestion qui ont gnr lintensification du travail lintrieur des entreprises. Entre les annes 1998 et 1999 seulement, les entreprises privatises ont ferm 546 000 postes de travail, ce qui reprsente une rduction de 43,9% des emplois des secteurs affects, et une baisse de 34,5% du revenu des travailleurs (Pochmann, 2000). Au-del des privatisations, se met en place un fort processus de fusions et dacquisitions des entreprises nationales qui a totalis, selon Scherer (2005 : 136), environ 60% des IDE entre les annes 1994 et 2002. Dans la priode la plus reprsentative de la pntration des IDE au Brsil, cest--dire entre les annes 1996 et 2002, ont t ralises 2 280 oprations de fusions et dacquisitions. Entre limplantation du Plan Real (1994) et lanne 2007, lconomie brsilienne a connu 4 731 transactions de fusions et dacquisitions, pour la plupart concentres dans les secteurs de lalimentation,
Les justifications donnes au processus de privatisations taient associes la ncessit de payer la dette publique et dacqurir les mthodes productives, de gestion et dadministration des compagnies internationales afin de faire entrer lconomie nationale dans lre de la mondialisation . Le processus de privatisation sest trouv pris dans une srie de dnonciations pour irrgularits et, aprs son implantation, la dette publique a continu augmenter anne aprs anne. Pour plus de dtails sur le privatisations au Brsil, voir Biondi (1999, 2000).
119

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des boissons et du tabac (493), suivis par le secteur des technologies de linformation (377), des tlcommunications (314), des institutions financires (295), et de la mtallurgie et sidrurgie (253). Lanne la plus marquante a t lanne 2007, avec 699 transactions (KPMG, 2007 : 14). Entre 1991 et 1997, Miranda et Martins (2000) ont constat que la quasi totalit des processus ont t raliss par lacquisition dentreprises, qui bauche alors un processus typiquement financier, plus attach aux mouvements dachats et de ventes des actions dans les bourses brsiliennes ce qui correspond des transferts de proprit. Tous ces lments donnent donc des pistes expliquant laugmentation des IDE dans lconomie brsilienne partir du milieu des annes 1990. Apparemment, les flux positifs des IDE pendant la priode de crise prsentent une contradiction face aux incertitudes que faisaient natre les inconsistances dune accumulation fortement fonde sur le capital fictif et qui affectaient lconomie mondiale et particulirement lconomie brsilienne cette poque. Comme les apparences montrent seulement le caractre unidimensionnel de cette ralit, nous pensons que les IDE qui sont arrivs au Brsil pendant la priode de fortes crises cherchaient diversifier leurs portefeuilles en achetant les entreprises publiques cotes en bourse, quelles soient dindustrie ou de services, et en continuant la vieille stratgie de fusions et dacquisitions dans le but dagrandir leur accumulation de capital. De plus, au-del de la diversification du portefeuille, le capital cherche, dans ces moments dinstabilit, sassurer contre les pertes provoques par les crises. Alors, les IDE ont trouv dans lconomie brsilienne un moyen de valoriser leur capital dans la production et les services, possibles crateurs de valeur. Terra et Sohet (2006 : 727) affirment que cette volution positive des IDE en priode de crise internationale souligne que les investissements taient plus attachs aux facteurs internes lis la stabilit des variables macroconomiques du pays (pull effect) quaux effets externes (push effect et contagion) . Le dbat sur les effets dattraction des IDE sur lconomie est loin dtre termin. lpoque, les dfenseurs des IDE affirmaient que pour favoriser la croissance, distribuer le revenu et augmenter la comptitivit de lconomie brsilienne, louverture tait la seule solution : il est possible de faire les trois choses en mme temps si, et seulement si, la productivit maintient une croissance rapide. Quand ceci se produit, lentreprise peut, en mme temps, augmenter les salaires, rduire les cots et les prix, cest--dire, transfrer laugmentation de la productivit pour partie aux salaires, pour partie aux

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consommateurs et pour partie elle-mme (Franco, 1998 : 130). Lapport des capitaux investis dans la production, qui permet la croissance conomique et a des effets positifs sur le march du travail, permet aussi un transfert de technologie entre les firmes et amliore la capacit administrative, grce aux modes de gestion modernes, ce qui apporte des gains de comptitivit globale pour lconomie qui reoit ces capitaux. Ces conomies acquirent une certaine efficience grce leur insertion dans la division internationale du travail puisquelles localisent certaines parties de la production organise en rseaux nimporte o dans le monde, au simple vu des bnfices comparatifs de chaque localit et de la logistique disponible (Zocku, 2006 : 69). Dans ce systme, les arguments avancs, parfois proches des avantages comparatifs ricardiens, insistent sur le fait que, mme dans le processus de fusions et dacquisitions, largent reu par les brsiliens sera rinvesti dans le pays pour gnrer de nouvelles entreprises et des emplois, car les investisseurs croient plus dans le Brsil que les trangers (Franco, 2006 : 17). Diverses informations de la presse ont montr des exemples intressants qui suggrent que la majeure partie de largent est rinvestie dans de nouvelles entreprises ou en actions des entreprises existantes, de mme quen titres publics (ibid, p. 21). Le comportement des socits trangres et des IDE peut amener le dveloppement dune nouvelle stratgie de croissance industrielle car il sert dinstrument dajustement externe, en raison, la fois, de lapport de devises et de la contribution des entreprises la croissance du solde commercial, manire de rcuprer lpargne externe : la recomposition de la part des flux dinvestissement direct en part du produit, lorsquelle nest pas accompagne par une augmentation de la taxe sur le transfert dargent [par la balance des services et revenus], peut contribuer largement lquilibre externe dans une perspective de long terme (Fritsch et Franco, 1989 : 18). En mme temps, dautres auteurs appartenant lorthodoxie acceptaient le fait que la restructuration industrielle provoquerait un processus douloureux impliquant une certaine concentration et dnationalisation, mais se rvlant, cependant, positif dans la mesure o il permet non seulement la consolidation de la stabilisation, mais aussi la construction de bases ncessaires la reprise dune croissance soutenue (Mendona de Barros et Goldenstein, 1997 : 27). En rsum, lIDE favoriseront la croissance conomique, la modernisation des entreprises, la croissance dexportation, la spcialisation technologique et une logique de financement de long terme travers lpargne externe, les associations avec les entreprises nationales qui garantissent le

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transfert dimportants actifs intangibles peuvent apporter leur contribution la croissance des exportations en termes daccs tant la technologie quaux marchs (Fritsch et Franco, 1989 : 21). Mais, on ne peut pas faire entirement confiance aux squences naturelles dcrites cidessus. Infirmant ces prognostics, certains auteurs notent que lattraction exerce par le Brsil sur les IDE a augment linternationalisation productive, ce qui cre certaines inconsistances macroconomiques dans lconomie brsilienne. Les analyses de Sarti et Laplane (2002 : 89-91), par exemple, arrivent aux conclusions suivantes : dabord, les asymtries associes au transfert de la proprit des entreprises nationales aux investisseurs trangers ont accru la participation trangre et corollairement la dnationalisation des activits de services, publiques ou prives. Par suite, le dsquilibre entre loffre de produits imports et la production domestique a augment sans augmentation proportionnelle de la production locale destine au march externe. Mme si, dun point de vue microconomique, lentre des IDE a amplifi les gains defficience des entreprises, et a eu des rsultats positifs sur leur productivit, cela ne sest pas traduit par une augmentation des exportations. Ainsi,
il est vrai que la structure productive de lconomie brsilienne est plus efficiente que par rapport au dbut des annes 1990 (...) lIDE a contribu, aussi, rduire les dficiences au niveau de linfrastructure, principalement dans les tlcommunications. Laugmentation de la comptitivit ne sest pas traduite nanmoins, par une augmentation des exportations face laccroissement des importations et laugmentation du passif externe de lconomie [envoi de profits, et dividendes lextrieur]. Le processus dinternationalisation a donc engendr de cette manire une structure productive microconomiquement plus efficiente, mais a gnr des rsultats macroconomiques insuffisants, comme le montre la baisse de la croissance et laggravation de la vulnrabilit externe de lconomie brsilienne. (...) Le Brsil a maintenu son insertion en tant quexportateur de produits de base et de produits intensifs en ressources naturelles pour les pays dvelopps et de produits intensifs en P&D proposs par des fournisseurs spcialiss pour les pays dAmrique du sud. Cette insertion, en vigueur ds louverture, a t renforce au long des annes 1990 (Sarti et Laplane, 2002 : 90-91).

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De mme, en analysant la priode qui va de 1998 2003, Jorge et Dantas (2008) suggrent dans leurs analyses que les effets microconomiques de la prsence du capital tranger dans lconomie brsilienne ont t htrognes. Les faits signalent lexistence davantages comptitifs, en termes de productivit, des entreprises

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internationales par rapport aux socits nationales. Ce diffrentiel de performance, cependant, ne sest pas rvl tre une source de transfert de la connaissance technologique qui pourrait se reflter dans des bnfices de productivit pour les compagnies tournes vers lapprovisionnement domestique (ibid, p.20). Cela qui montre que la transmission de la productivit des entreprises trangres au reste de lconomie nest pas automatique et que la prsence de ces capitaux externes ne signale pas lexistence dune transformation structurelle dans lconomie nationale. Face laugmentation de la croissance conomique, les affirmations de Sarti et Laplane (2002 : 70) rvlent que le boom des IDE na pas contribu sensiblement laugmentation des taux dinvestissements ni la croissance du produit. La direction de ces derniers changements, loin daugmenter le potentiel de croissance, comme tous les analystes lont cru, a aggrav la restriction externe . Le cycle des IDE dans les annes 1990, en dpit de sa magnitude, na pas influenc significativement la formation brute du capital fixe, tant donn lorientation des ressources vers la privatisation et les fusions-acquisitions (Amitrano, 2006 : 209). Cest exactement en raison des effets ngatifs sur le compte courant, lis ceux du paiement dintrts et dividendes, que lattraction des IDE a provoqu laccroissement du passif externe, amenant, dans une relation de contrepartie ngative avec le financement de lconomie (car lentre dIDE via le compte de capitaux occasionne la sortie des actifs via le compte courant), laugmentation de la dpendance externe de lconomie nationale. Gonalves (2006), qui a msur ces impacts macroconomiques, a affirm que les influences des IDE sur la balance des paiements au Brsil peuvent tre considres comme ngatives, car ils ont provoqu un dsquilibre entre, dun ct, les exportations et, de lautre, les dpenses occasionnes par les importations, le transfert des profits et le paiement des technologies. Il ajoute aussi que le financement externe priv a des impacts sur les comptes nationaux en raison de la croissance de la dette extrieure. En revanche, du point de vue des revenus, les effets ont t positifs. Selon nous, le plus important est de bien percevoir lvolution des IDE au Brsil et dobserver les interrelations que ces flux produisent dans la sphre productive et financire, dans la mesure o ils augmentent la dpendance de lconomie nationale lgard des capitaux externes. En fait, lvolution des IDE suit les stratgies historiques daccumulation des grandes entreprises internationales partant du mouvement de concentration et de centralisation capitaliste, mais elle savre prsent plus influence

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par la sphre financire, comme on a pu le voir avec les transactions boursires des fusions et acquisitions. Labsorption des compagnies nationales par les entreprises multinationales a provoqu aussi ladoption de nouvelles stratgies de restructuration productive et de dlocalisation des usines dans le monde, dans une ternelle recherche des bas cots pour le travail et dune flexibilit productive qui met en place des soustraitances et une gestion du travail plus flexible. Aussi la manire dont les dbats ont t organiss souligne-t-elle la pertinence des arguments de Neto (2004) :
il est vrai que lentre de capitaux dans un pays peut signifier, sous certaines conditions, llargissement de sa capacit productive, favoriser le transfert de technologie et donc acclrer son dveloppement. Il est vrai aussi que mme lentre de capitaux destins financer la consommation peut tre utile dans des circonstances de court terme bien dtermines. Lentre de capitaux signifie lentre de valeur. Et, en fonction de sa correspondance en termes dentre de valeur dusage, de son impact gnral sur lconomie et sur lensemble des relations sociales, sans oublier les corrlations de forces entre les classes, elle peut aider. Mais, on peut dire, de la mme faon : rien ne garantit que, dans certains cas, lentre de capitaux va se traduire par un largissement de la capacit productive, ou de la productivit. Moins encore quelle implique toujours le transfert de technologie. En tant que valeur, le capital peut reprsenter des choses diffrentes en termes de capacit productive . Et peut ne reprsenter aucune capacit productive .

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Finalement, comme le soulignent Costa et Deos (2002), les effets des IDE sont fortement dtermins par le degr de souverainet nationale de la politique de financement adopte dans le pays, et ils pensent que, si le pays a une politique domestique relativement autonome, la prsence des IDE peut tre transforme en lments positifs pour lconomie nationale. Si telle est la ralit, les informations sur les investissements de portefeuille que nous allons tudier mettent en doute tant lautonomie de la politique nationale que llaboration dun projet de dveloppement propre de long terme. Limpression qui se dgage de cette observation est que lconomie brsilienne sest parfaitement insre dans le mouvement capitaliste mondial fortement influenc par le capital fictif et quen consquence, elle a renforc les conditions favorables la gnration de profits fictifs et au transfert de plus-values aux fractions de classe les plus lies la sphre financire.

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Les investissements de portefeuille, mandataires du capital fictif, se font principalement sur le march obligataire (obligations publiques et prives) et sur le march actionnaire. Actuellement, aprs la cration de nouveaux instruments financiers, comme les produits drivs, et vu limportance que prennent les investisseurs institutionnels, qui dissimulent ces outils aux marchs mondiaux, les mouvements fictifs sont, eux aussi, encore plus dissimuls et acquirent encore plus dampleur face la sphre productive. Les informations du graphique prcdent, qui nincluent pas les drivs, confirment cette affirmation. Dans la priode la plus reprsentative au plan de lentre nette des capitaux au Brsil, cest--dire partir des annes 1990, les informations du compte de capital et financier de la balance des paiements du Brsil indiquaient un solde net qui est pass de 579 millions de dollars en 1990 48,104 milliards en 2007. En 1994, anne dimplantation du Plan Real, le total net tait estim 54,047 milliards, chiffre le plus

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lev de la srie publie depuis 1947 ! En 17 ans (1990-2007), le total des ressources arrives au Brsil a atteint 220,949 milliards de dollars. On peut percevoir deux moments forts pour lentre de ce type de capital au Brsil : dabord, entre 1992 et 1996, malgr la forte baisse de 1995, et partir de 2005. Mme si cette dernire phase est encore en cours, situation qui ne nous permet pas de dire jusqu quand elle va durer, un lment frappant est fourni par le total des actifs en 2007, soit 48,104 milliards de dollars, le deuxime de lhistoire ! Mais corollairement ces augmentations, apparat une forte volatilit des actifs, qui reflte son aspect fortement spculatif, la recherche dun profit fictif plus lev. Les facteurs qui expliquent ces accroissements sont lis la libralisation du compte de capitaux qui a commenc avec lapprobation par la BACEN de la Rsolution no 1 289 du 20 mars 1987 et lajout dannexes (surtout lannexe IV) en 1991 qui rglementent les ressources des investisseurs institutionnels trangers , associs aux taux dintrt levs sans oublier le contrle de linflation partir de 1994, ce quon verra plus tard. La composition des instruments financiers de portefeuille peut tre observe dans le graphique qui suit :

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Graphique 13- BRSIL: Investissements nets trangers en portefeuille (actions et obligations) (en milliards de dollars courants)
60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000
19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07
Annes

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Source : Banque centrale du Brsil. Notre laboration.

Actions d'entreprises brsiliennes

Obligations de CT et LT

La plupart des actifs financiers des investisseurs institutionnels ont t placs dans des obligations de court et long terme. En 1994, lanne la plus importante de la srie, 86,5% de ces investissements taient composs dobligations de revenu fixe, contre 45,4% en 2007. Paralllement, le placement en actions dans les bourses brsiliennes augmentait peu peu, totalisant 26,217 milliards de dollars en 2007, rsultat du processus de fusion et dacquisition. travers le mouvement de ces actifs fictifs, on constate que lclosion des crises capitalistes au milieu des annes 1990 a eu comme consquence immdiate une baisse gnralise des transactions entre obligations et actions, principalement partir de la crise brsilienne de 1999, ce que suggre le caractre volatile de ces placements. En plus, apparat un autre aspect diffrentiel de lvolution de ces instruments fictifs, le flux net ngatif des obligations, principalement en 2002 et 2004. Les sorties de capitaux dans ces annes, facilite par la libralisation financire, ont atteint 6,7 et 6,0 milliards respectivement, ce qui reprsente une fuite de capital fictif sans prcdent dans lhistorie brsilienne. La seule priode o le flux a t ngatif dans le compte des investissements trangers de portefeuille se situe entre les annes 1983 et 1989, moment o survient la crise de la dette extrieure, mais la sortie nexcda pas 2,5 milliards. Assurment, cette diffrence entre les magnitudes sexplique aussi par labondance du capital montaire dans le systme de crdit international qui a provoqu des changements dans la balance des paiements brsiliens.

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Dans les annes 2002 et 2004 surtout, plusieurs facteurs conjoncturels ont pu expliquer ces fluctuations spculatrices. Au plan externe, les fortes perturbations gopolitiques, comme la guerre des tats-Unis en Irak et la crise Argentine en 2001, associes la contraction des flux de capitaux vers lAmrique latine, ont reprsent un cadre externe instable, provoquant des fluctuations spculatrices dans les marchs financiers. Au niveau interne, la politique conomique brsilienne continuait limplantation de la rigueur, caractrise par le strict contrle montaire, le ciblage de linflation et la survaluation du real vis--vis du dollar (Neto, 2005). En juillet 2002, quelques mois avant les lections prsidentielles, le taux de change atteignait plus de 3,00 reais par dollar et le risque Brsil atteignait 2 390 points en avril de la mme anne, le risque pays ntait que de 857 points. Une semaine avant le deuxime tour de llection prsidentielle, le taux de change stablissait 3,95 reais par dollar, cotation la plus

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haute depuis la mise en place du Plan Real, dans un processus clair de spculation sur la monnaie nationale. cela sajoute que lconomie brsilienne enregistrait la plus forte relance inflationniste depuis 1994, 12,5% (Ministrio da Economia, 2003). Lappel au maintien de la rigueur rsonn dans tout le pays. Ainsi, la stratgie orthodoxe pouvait continuer sa politique de durcissement de la politique montaire en augmentant les taux dintrt (Selic) du march montaire qui taient passs de 17% en juin 2002 23% en dcembre de la mme anne. Les effets sur les variables relles ont t immdiats : la croissance tait dj faible (1,9% contre 4,6% dans les pays en dveloppement), linvestissement bas, le chmage lev, 9,7%. Pour assurer et maintenir lconomie nationale dans le chemin de la rigueur, le prsident a sign, en septembre 2002, avec lappui rfrence de la majorit des candidats llection prsidentielle, un emprunt auprs du FMI de lordre de 30 milliards de dollars. Les termes du contrat obissaient, comme souvent, aux normes de la bonne gouvernance imposes par les agences internationales (FMI, Banque mondiale), marques par la rigueur conomique. Les attaques spculatives sintensifirent contre le real, et une fraction de classe brsilienne confirmait la possibilit de voir le candidat Lula, qui disputait sa quatrime lection, gagner le scrutin. Malgr la continuit de lappui que la fraction de classe lie la sphre financire qui contrlait la politique conomique depuis des annes apportait au prsident, cette fois le mouvement orchestr contre Lula, surtout dans les mdias, a t moins fort, en termes relatifs, quil ne lavait t en 1989 contre Collor. On peut trouver une explication cela

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dans le fait que le PT avait dj envoy des signaux politiques forts, tout spcialement avec la Lettre au peuple brsilien , le 22 juin 2002, o le Parti confirmait le maintien des contrats et des accords du gouvernement prcdent, sans prvoir de ruptures futures120. En fait, nous pensons quil y a eu abandon de la plus grande part du projet Dmocratique et populaire (Democrtico e Popular) du parti et la transformation du plan gouvernemental en un projet rformiste (Herrera et Sabadini, 2008), ce qui montre bien que la lgitimit de la finance et le maintien de son contrle sur la politique conomique taient dj garantis avant mme les rsultats des lections. En 2004, ds le premier gouvernement Lula (2003-2007), les variations des placements en actifs dobligations de court et long termes ont continu se dgrader fortement. Cette contraction se produisit principalement en raison du changement survenu dans lapptit des investisseurs trangers pour les applications dans les marchs mergents . Au-del des perspectives de monte des taux dintrt tats-uniens, le palier des spreads des titres plus grands risques (junk bonds, ou titres des marchs mergents sans degr dinvestissement ) tait dj interprt comme excessivement bas par les investisseurs (Cintra et Prates, 2006 : 147). partir de ces indications, nous pouvons relever un plus grand nombre dlments qui caractrisent le modle dinsertion, fortement dpendant, adopt par lconomie brsilienne, modle fond sur une dynamique totalement attache la spculation financire et qui appartient, contrairement aux visions orthodoxes, une mcanique macroconomique instable qui dpend des cycles conomiques financiers internationaux. Mme au moment o le Prsident Lula donne toutes les garanties au sujet de la continuit de la politique de rigueur conomique (en augmentant lexcdent primaire qui passe de 3,75% 4,25% du PIB, en approuvant la rforme des retraites que
120

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Souza (2005) dclare juste titre quun projet de dveloppement, une alliance sociale entre le capital industriel et le travail semblaient avoir t tablis avant les lections prsidentielles. Mais nous ne sommes pas daccord avec la place que lauteur accorde la lettre rdige par le PT, au milieu de lanne 2002. En effet, crit-il, il y a eu un pisode dramatique, une bombe retardement occulte qui a chang le cours des choses : la Lettre au peuple brsilien dans laquelle le PT et Lula sengageaient ne pas rompre les contrats dj signs avec la finance internationale. Ce qui a eu pour consquence ladhsion discrete, mas effective, du secteur bancaire national et de la finance internationale, qui a grossi lavalanche lectorale qui a port Lula au pouvoir . En fait, la politique dalliances du PT et sa conversion au projet nolibral, date davant cet pisode, et mme sil sagit dune lettre bombe pour le peuple brsilien , on prfre y voir un acte relevant des accords politiques et des changements de programme oprs dans le parti. Benjamin (2005) a bien rsum les postures des principaux dirigeants en faisant rfrence aux scandales de corruption et la mutation programmatique du PT : les problmes qui commencent apparatre nont pas commenc maintenant et ne relvent pas dune quivoque individuelle. Ils reprsentent seulement le transfert, la sphre du gouvernement fdral, de pratiques inities, sans aucun doute, dans les premires annes de la dcennie 1990 .

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le march demandait, et lautonomie de la Banque centrale du Brsil, entre autres), linstabilit des flux financiers se maintient, cause de loptique propre du march financier, tourn vers la valorisation spculative. A cette poque, la dynamique de lconomie brsilienne tait dj compltement subordonne aux mouvements du capital fictif. Lexcs de mobilit du capital, ds les annes 1990, tait provoqu par une survaluation du taux de change ce qui montrait la fragilit de la monnaie nationale confronte la finance mondiale et plaait le Brsil, comme on le verra par la suite, dans une norme vulnrabilit externe. En mme temps, dans le flux positif net des titres de crance, vritable reprsentant de la valeur, la valorisation du taux de change tait la norme. De manire gnrale, limportant pour cette priode est de remarquer la masse des

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instruments fictifs, attachs aux marchs actionnaires et aux marchs obligataires, qui se sont accrus considrablement au cours des dernires annes dans lconomie brsilienne, suivant en cela les mouvements daccumulation capitaliste du systme de crdit international. Si on ajoute un autre instrument financier fictif, de plus en plus important aujourdhui, en loccurrence les drivs, lchelle est encore plus grande, comme on peut le voir ci-dessous.
Grahique 14- BRSIL: volution du nombre des contrats de drivs
450000000 400000000 350000000 300000000 250000000 200000000 150000000 100000000 50000000 0

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Anne

Source : Bourse de marchandise et futur (Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F). Notre laboration.

nombre de contrats

La quantit de contrats de drivs dont la transaction seffectue par la Bourse des marchandises et futurs (BM&F) au Brsil a t multiplie par 200 fois en 11 ans, passant de 1,9 millions de contrats en 1986 409,3 millions en 2007. Une chelle qui

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dmontre bien lampleur de lessor de cet instrument qui essaye de partager avec dautres les risques systmiques du systme financier, en transfrant le risque des ajustements macroconomiques qui rmunrent les changes fictifs. Si le march de drivs au Brsil sest raisonnablement dvelopp pendant les annes 1980 cause aussi de linstabilit inflationniste, son amplification partir des annes 1990 a dpendu du processus douverture financire, de laugmentation du flux net de capitaux fictifs indiqu antrieurement et aussi de la politique de valorisation du taux de change mise en uvre par le Plan Real, surtout dans sa premire phase, entre 1994 et 1998, et aussi aprs 2004. lexception de la priode des crises capitalistes, annes 1995 1999, les autres annes ont vu une croissance continue des contrats dchange. Paradoxalement prsents comme un instrument financier de protection et de rduction

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des risques vis--vis des variations spculatives du march, les drivs peuvent aussi favoriser encore plus les mouvements fictifs sur les marchs ; ils reprsentent alors une relation dialectique par elle-mme. Si on croise les informations des deux derniers graphiques prsents ici, on constate que la sortie des investissements de portefeuille dans la phase de crises capitalistes a t accompagne galement dune baisse des contrats de drivs au Brsil. Cette volution est parfaitement comprhensible car, entre 1995 et 1999, 98,6% des drivs taient lis trois variables-cls de la politique macroconomique brsilienne : le taux dintrt, le taux de change et lindice dactions. Grosso modo, on peut dire que les investisseurs institutionnels, partir de lutilisation des drivs, cherchent investir dans la bourse des valeurs ou avoir lusufruit dun taux dintrt lev sans avoir les risques du march montaire, surtout face aux variations des taux de change et dintrt. Si, du point de vue individuel, ils trouvent court terme cette protection, en revanche, du point de vue systmique, celui de la totalit, laugmentation des transactions de ces instruments fictifs peut provoquer une instabilit macroconomique encore plus grande car les drivs permettent ladoption de positions plus spculatives sur le march, avec pour consquence que la garantie individuelle peut se transformer en crise gnralise. En fait, les drivs donnent une sensation de protection qui, au mme instant, provoque un dtachement encore plus grand face la sphre relle du capital, rendant possible lobtention de profits fictifs, mais aussi linstabilit financire. Le graphique suivant confirme les affirmations prcdentes. Dabord, on peut vrifier quil y a une transformation frappante dans la composition des contrats de drivs du

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milieu des annes 1980 jusqu aujourdhui. Entre 1986 et 1988, la plupart des drivs taient orients vers les indices des actions ; peu aprs, la catgorie autres contrats (qui incorpore lor, des matires primaires, entre autres) a absorb lessentiel des contrats, spcialement entre 1989 et 1992. Mais, le renforcement du capital montaire dans le systme de crdit international et le processus douverture conomique interne ont mis en vidence partir des annes 1990, les drivatifs lis aux variables macroconomiques qui contrlent les prix internes et externes de lconomie, cest-dire le taux de change et le taux dintrt, respectivement. La forte valorisation de la monnaie nationale, par rapport au dollar, aprs le Plan Real (taux moyen annuel de 0,64 en 1994, 0,92 en 1995, 1,00 en 1996, 1,07 en 1997 et 1,16 en 1998) et la forte augmentation des taux dintrt Selic (moyenne de 53,09% en 1995, 27,41% en 1996, 24,78% en 1997 et 28,79% en 1998), visant attirer le capital montaire international, ont fait que les instruments drivs se sont orients vers la recherche dune protection vis--vis des possibles dvaluations du taux de change et des baisses du taux dintrt.
Graphique 15- BRSIL: Nombre de contrats comportant des drivs, par catgorie (en pourcentage)
100%

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80%

60%

40%

20%

0% 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Annes autres taux d'intrt indice des actions taux de change

Source : Bourse des marchandises et futurs (Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F). Notre laboration.

De mme, un autre facteur a contribu au renforcement des drivs au Brsil. Le 17 dcembre 1993, la Rsolution no 2 634 du Conseil montaire national (Conselho Monetrio Nacional - CMN) a restreint laccs des investisseurs trangers aux drivs ngocis sur le march national, contraignant acheter ces instruments dans les marchs

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des tats-Unis et en Grande-Bretagne. Ensuite, le 26 janvier 2000, la Rsolution no 2 689 de la Banque centrale du Brsil a proscrit la rsolution prcdente, contribuant ainsi laugmentation et au dveloppement du march brsilien de drivs (Farhi et alii, 2005 : 162). Dune faon ou dune autre, les drivs ont assur une fonction de soutien lgard des mouvements spculatifs au Brsil, mme sils ont paradoxalement pour fonction de contrler et de rduire les risques des placements financiers. Normalement employs pour apporter une couverture aux investisseurs institutionnels, ils contribuent aussi augmenter les risques de crises capitalistes, telles celles qui se sont manifestes dans les marchs financiers au cours des dernires dcennies. Les inquitudes des institutions internationales la recherche dune forme de rgulation des flux de capitaux qui, au mme instant, continuent dfendre louverture conomique, sont une preuve de laction politique et conomique qui possde ces instruments fictifs, lesquels ont fait basculer le scnario de lconomie mondiale avec les derniers chocs financiers, affectant ainsi fortement la sphre productive du capital. Cest donc au vu des lments ici exposs que nous sommes amens conclure que la dmatrialisation de largent et lautonomisation des formes fonctionnelles du capital mondial ont provoqu une lvation sans prcdent du capital fictif dans lconomie brsilienne, en lencadrant dans une forme dinsertion encore plus subordonne la logique de la spculation financire mondiale contrle par les fractions qui la reprsente dans la classe dominante. Le processus de division internationale du travail et la ncessit de redresser la baisse du taux de profit a induit cette nouvelle forme de dpendance de lconomie brsilienne lgard des flux fictifs du capital externe. partir du moment o la gnration de la plus-value interne tait oriente vers la rmunration du capital fictif, par la voie du paiement dintrts et de dividendes aux investisseurs institutionnels, lincorporation au fonctionnement et aux rgles du march financier mondialis a t automatique . Par consquent, les crises et les turbulences internes lont t aussi. Contrairement aux visions dune partie de lorthodoxie ou mme aux suppositions dune partie de lhtrodoxie, la nature volatile des flux de capitaux vers les pays mergents dots dune plus grande rentabilit et comportant un plus grand risque sest renforce dans les dernires annes en raison de linfluence croissante des changements de sentiments [soulign par nous, M.S.] des investisseurs et des conditions de liquidit globales sur le march de la dette

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mergente , affirment Prates et Cintra (2004 : 06), pour qui le cycle du capital industriel, lanc la poursuite de laccumulation, explique vritablement ces mouvements qui apportent des changements dans les pays de la priphrie du systme conomique mondial, dsormais dpendants et soumis au capital spculatif externe. Nous ne nions pas la prsence de facteurs conjoncturels internes importants qui ont fortement influenc la dynamique de ces flux de capitaux au Brsil et dont nous navons pas suffisamment parl jusquici. Nous allons le faire maintenant, en accordant plus dattention deux moments cruciaux de la politique macroconomique brsilienne : limplantation du Plan Collor (1990), le plan qui a formalis ladoption des principes du libre march dans lconomie nationale, et le Plan Real (1994). 2.1.1- Les piliers de la politique conomique brsilienne : la libralisation et la rigueur

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montaire et fiscale Les instruments de la politique macroconomique brsilienne aprs les annes 1990 ne sont pas rests rigoureusement les mmes, bien que laspect gnral du projet dinsertion globale et douverture au capital fictif international soit demeur fixe. Nous considrons quil y a deux moments cruciaux dans la politique macroconomique nationale qui ont suscit des changements marquants visant insrer lconomie brsilienne dans les rgles internationales de la libralisation conomique : ladoption du Plan Collor (1990), qui a introduit les normes de drglementation et de libralisation conomique, et le Plan Real, en 1994 qui, notre avis, comporte deux stades : lun, qui va de 1994 1998, fond sur la survaluation du taux de change et les taux dintrt levs, et partir de 1999 un autre stade o sont adopts le taux de change flottant et le rgime de linflation cible. Cest sur eux que va maintenant se concentrer notre analyse. Aprs ladoption pendant les annes 1980 de divers plans conomiques qui combinaient des lments orthodoxes et htrodoxes, lconomie brsilienne a abord la dcennie 1990 avec limplantation du Plan Collor, pendant le mandat du prsident Fernando Collor de Mello (1989-1992). Ce plan contenait dune manire plus explicite les fondements de louverture conomique qui a t implante au Brsil et insrait aussi lconomie brsilienne dans le systme de crdit international contemporain fond sur lexpansion du capital fictif. Llection de Collor a eu lieu dans un climat caractris par

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les attaques contre l tat gaspilleur , o ce dernier tait jug responsable de la crise sociale que connaissait le pays depuis les annes 1980. Investi prsident de la Rpublique, Collor lance, le 15 mars 1990, son plan conomique dont lobjectif, au niveau macroconomique, tait de contrler linflation, qui atteignait 1 319% en 1989 et 2 740% en 1990 (selon lIndex gnral des prix IGP-DI), et de promouvoir la stabilisation de lconomie brsilienne fragilise par la crise conomique (le taux de chmage moyen tait de 5,3% entre 1981 et 1989). Sa plateforme politique tait centre, ce moment-l, sur la rponse donner la principale aspiration non seulement des reprsentants de la fraction de classe lie la finance nationale et internationale, mais aussi de toute la partie de la population qui tait fortement frappe par la monte des prix, cest--dire sur le contrle de linflation. En adoptant le slogan tirer un seul coup contre linflation , le plan visait matriser le processus hyper inflationniste et promouvoir louverture conomique du pays. Les principes conomiques qui ont orient les politiques du Plan Collor taient totalement attachs aux directives des institutions internationales. Les changements passaient par la rforme administrative, patrimoniale et fiscale de ltat, tout comme par la rengociation de la dette extrieure, par louverture commerciale et par la libralisation des prix et la drglementation salariale. Priorit a t donne aux principes du march, qui devaient conduire la socit vers la modernit institutionnelle (Fiori, 1996 : 153). Vu sous cet angle, le remplacement du modle de substitution des importations, implant dans les dcennies prcdentes, tait au centre des transformations conomiques intervenues dans lconomie brsilienne la fin du XXe sicle. Le programme du Ministre de lconomie et de la planification (1990 : 04) soulignait, par exemple, la ncessit d utiliser de faon plus efficace les forces du march pour induire la modernisation technologique de lindustrie et pour perfectionner les formes dorganisation de la production et de gestion du travail . Et, dans la mesure o il faisait partie dune des catgories de la flexibilit, le march du travail devait tre aussi drglement pour permettre ladoption de nouvelles rgles de gestion et pour faciliter le libre mouvement de la force de travail. Du point de vue de la politique conomique, le Plan Collor peut tre divis en deux parties : le Plan Collor I, prsent en mars 1990, et le Plan Collor II, implant en janvier

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1991 (Oliveira, 1991). Le premier comportait une combinaison de politiques orthodoxes et htrodoxes, abandonnes ds juin 1990, tandis que la deuxime partie promouvait le retour dfinitif aux politiques orthodoxes nolibrales. Dans la premire phase du plan, la stratgie montaire et fiscale sest caractrise par la confiscation de 67% des actifs financiers du secteur priv et des mnages, faisant ainsi la dmonstration de loppression du pouvoir politique et conomique de ltat capitaliste. En outre, les prix des marchandises ont t fixs pour un temps dtermin, cest--dire pendant que la libralisation des importations tait mise en place. Si le programme de rformes de ltat na pas t totalement mis en uvre, la libralisation commerciale a russi car les restrictions administratives ont t limines, les surtaxes dimportations et les tarifs douaniers qui protgeaient le march interne ont t rduits, passant de 22,5% en 1989 14% en 1998.

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Au niveau de la libralisation conomique, le dbut des annes 1990 intensifie lintgration de lconomie nationale dans les normes de la flexibilit et de la drglementation financire. Lune des mesures les plus importantes approuves sous le gouvernement Collor, plus prcisment en 1991, a t lannexe IV de la Rsolution 1 289/87 qui rgulait les investissements de portefeuille des investisseurs institutionnels trangers. Cette annexe a permis que les investisseurs institutionnels non-rsidents investissent leurs dotations dans les bourses de valeurs brsiliennes, excutant ainsi la transformation du capital montaire tranger plac dans le systme de crdit international en divers instruments de capital fictif. En fait, en juin 1992, les fonds dinvestissements et les socits dinvestissements non-rsidents ont t autoriss oprer dans le march futur et dans le march doptions (Cysne, 2000 : 17). Mme si une bonne partie des rformes labores dans le Plan Collor na pas t totalement applique, lconomie brsilienne sest insre, partir de ce moment-l, dans laccumulation capitaliste fonde sur le circuit financier international, ce qui constitue un nouveau moment de lhistoire conomique brsilienne. Sil y a eu dfaite partielle du Plan Collor, elle est due aussi aux incertitudes politiques au sein du gouvernement qui ont paralys lagenda des rformes au Congrs national et qui, finalement, ont culmin avec le processus de renoncement en octobre 1992, avant que ne soit vote la destitution du prsident. Nanmoins, la rforme administrative a ferm 22 entreprises publiques, en a privatis dautres (principalement dans la sidrurgie et la ptrochimie, comme on la dj vu) et des actifs de ltat ont t vendus 10 000

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proprits et 2 300 voitures , sans compter la drglementation et la rvocation de 357 000 fonctionnaires publics. Pour Cano (2000 : 250), en outre, les buts des premires rformes, en particulier la rforme administrative, ont t atteints ; de plus, le processus de privatisation a progress, mais la drglementation na pas avanc autant quon lesprait car environ 160 mille fonctionnaires publics seulement ont t rvoqus. Lanalyse de Oliveira (1991 : 33-35) sur cette priode relativement perturbe de lconomie brsilienne est la suivante : dabord, le gouvernement Collor na pas achev le contrle inflationniste annonc pendant les lections linflation tait de 991,35% en 1992 ; au contraire, la relance de lhyper-inflation a t encore plus leve dans les annes suivantes : 2 103,40% en 1993 et 2 406,87% en 1994. Ensuite, laspect antidmocratique de la confiscation des actifs financiers a marqu profondment lhistoire de la politique conomique au Brsil, et sa dfaite en matire de ciblage de linflation a accentu la crainte de la population lgard des plans conomiques. Enfin, cette poque est marque aussi par loffensive contre le mouvement syndical, qui suit le modle en vigueur dans les pays dvelopps tels que lAngleterre de M. Thatcher ; do un dbut de reflux des forces syndicales au Brsil partir des annes 1990. En fait, en deux ans de gouvernement seulement, lconomie nationale sest insre plus fortement dans le nouveau circuit de valorisation financire mondiale. En outre, comme les rsultats nont pas t totalement satisfaisants, surtout dans le domaine des prix, la dfaite partielle a contribu renforcer la ncessit de contenir lvolution des indices dinflation. Aprs le dpart de Collor, son vice-prsident, Itamar Franco (1992-1994), assume et termine le mandat jusquen dcembre 1994. Son gouvernement a t marqu par linstabilit, car sa base politique tait extrmement htrogne cause de la crise politique et conomique installe dans le pays. Malgr ses dclarations manifestant son refus vis--vis de limplantation des politiques nolibrales du Consensus de Washington, son gouvernement na pas eu la force de sy opposer. Son ministre de lconomie, Fenando Henrique Cardoso (FHC), lance le 14 juin 1993 le Plan daction immdiat (Plano de Ao Imediata PAI) qui prsente le dsquilibre financier du secteur public comme le principal problme macroconomique du pays. Pour le rsoudre, il fallait rduire les dpenses budgtaires, continuer les privatisations, intensifier louverture conomique, baisser les tarifs dimportations et rduire les taxes

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sur les importations. Ce plan peut tre considr comme lessai prparatoire du Plan Real. Du point de vue politique, lascension de Fernando H. Cardoso au ministre de lconomie, en mai 1993, lui a donn la visibilit ncessaire pour tre reconnu par la population dans tout le territoire national. Il reprsentait un leader qui pouvait placer lconomie du pays dans la normalit ncessaire pour continuer et renforcer les rformes inities dans le gouvernement prcdent, mais, contrairement aux autres, dot de la capacit politique de diriger un gouvernement non corrompu en mesure de contrler linflation. De plus, il venait des milieux intellectuels, qui stait oppos la dictature militaire (1964-1985), ce qui lui avait conquis la grande partie de la classe moyenne forme par les salaris, les intellectuels et une fraction de classe qui avait accs la consommation de masse. En reunissant tous ces lments, la base de son soutien politique tait forme par une alliance beaucoup plus comptente et plus solide que lors du gouvernement prcdent, entre les forces conservatrices de centre et de droite. Il fallait, alors, laborer un nouveau plan conomique pour matriser linflation et, principalement, arriver llection prsidentielle de 1994 avec lappui politique de la population. Cest pourquoi Filgueiras (2000) considre que le Plan Real ne peut pas tre dissoci de lambition politique de FHC et de son parti bien dcid gagner les lections prsidentielles. Selon lui, le plan comporte trois phases complmentaires : la premire, dj prsente sous le gouvernement Itamar Franco (1992-1994), se caractrise dune parte par lajustement de la fiscalit, lancrage fiscal, qui dbouche en 1994 sur des coupes budgtaires de lordre de 3 milliards de dollars et, dautre part, par la redefinition du gouvernement fdral qui pressurait le budget de ces mmes tats. Cest dans ce but que le gouvernement a cre le Fond social durgence (Fundo Social de Emergncia FSE) qui garantissait que les dpenses ne dpasseraient pas les recettes, dans le cadre de la rigueur fiscale dj annonc. Dans la deuxime phase du plan (du 01 mars 1994 au 01 juillet 1994), a t cre l Unit de rfrence de la valeur (Unidade de Referncia do Valor URV) qui fonctionnait comme un index gnral form par trois indices de prix. Mme si elle ne remplissait pas la fonction de moyen de paiements, ou de rserve de valeurs, bien quelle ft une unit de compte, elle formait lembryon dune nouvelle monnaie. Lobjectif de sa cration tait dtendre la mmoire inflationniste, linflation inertielle,

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considre par les laborateurs de lindex comme cause centrale du processus hyper inflationniste qui svissait au Brsil. Et de fait, lURV a eu pour fonction daligner les prix relatifs, salaires inclus, de sorte quaprs sa cration, la nouvelle monnaie ne soit pas contamine par linflation prcdente, associe lancienne monnaie (Filgueiras, 2000 : 105). Enfin, la troisime phase a correspondu limplantation de la nouvelle monnaie, le real , le 01 juillet 1994. La conversion de lURV en real a obi lquation 1 URV = 1 real, et a eu pour rsultat la valorisation brutale du taux de change avec le rgime dancrage qui reposait sur un plafond de 1 real pour 1 dollar. Lorsque le taux de change a commenc chuter, au dbut de 1995, le gouvernement a substitu la parit fixe et a implant, en mars de la mme anne, le systme de bande de fluctuation (bandas cambiais), considr par Oliveira et Nakatani (2003 : 14) comme lun des rares moments o la politique conomique a fait preuve de bon sens en mettant fin lpisode prcdent du compromis, caractris par la parit 1 real pour 1 dollar, qui va durer jusqu la crise de 1999 . Il sagissait dinstaurer une bande dans laquelle le taux de change pouvait fluctuer librement, lensemble tant destin matriser les valorisations ou dvaluations du taux de change face aux turbulences externes. De manire gnrale, entre 1994 et 1998, les deux piliers du Plan Real ont t la survaluation du taux de change et les politiques de taux dintrt levs, associes, naturellement, une rapidit plus grande dans le processus de libralisation et de drglementation de lconomie nationale. De fait, ces politiques ont t combines, au plan externe, labondance de capital montaire, illustrant, comme on la vu prcdemment, une forte entre de capitaux fictifs au Brsil, au moment o la base montaire moyenne passait de 1,9% du PIB en 1994 3,4% en 1998, selon la BACEN. La survaluation du taux de change par rapport au dollar (0,64 en 1994, 1,03 en 1996 et 1,20 en 1998, en moyenne) et la croissance du taux Selic (53,09% en 1995 et 28,79% en 1998, moyenne en termes nominaux), associe des taux dinflation assez bas (de 2 406% en 1994, 11,10% en 1996, et 3,89% en 1998, selon lindice IGP-DI), ont attir les placements des investisseurs institutionnels dans lconomie nationale ce qui a fait monter le niveau des rserves internationales qui passent de 38,806 milliards de dollars en 1994, 60,110 milliards en 1996, et 52,173 milliards en 1997. Dun autre ct, le taux de croissance de lindustrie, qui tait de 7,6% en 1994, commenait dj sentir les effets ngatifs de la survaluation du change, et son niveau qui tait de 1,83% en 1995,

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ntait plus que de 1,73% en 1993 et de -2,03% en 1998, avec une incidence sur le taux de chmage qui, alors quil tait de 5,1% en 1994, atteignait 5,7% en 1997 et 7,6% en 1998 (selon lindice IBGE). Ladoption des politiques de contrle de linflation avait des impacts ngatifs sur la sphre relle de lconomie. La dpendance directe lgard des flux de capitaux externes, dans un systme fortement fond sur la spculation financire, portait dj les germes de linstabilit conomique moyen et long terme, notamment au niveau de lendettement et par consquent de la vulnrabilit externe. titre dillustration, la dette extrieure brute gonfle ; elle est de 148,295 milliards en 1994, de 179,935 milliards en 1996, et atteint 241,644 milliards en 1998 ce qui fait entrevoir un nouveau cycle dendettement qui sinstalle dans lconomie brsilienne en consquence, lindicateur traditionnel de la vulnrabilit externe (dette liquide extrieure/exportations), passe de 2,51% en 1994 3,85% en 1998. Ce qui sexplique par la monte des taux dintrt et aussi par la survaluation du taux de change, le tout impliquant une dtrioration de la balance commerciale avec, pour la premire fois depuis 1980, des soldes ngatifs aprs 1995 (-3,466 milliards en 1995 et -6,575 milliards en 1998). De la mme faon que dans le gouvernement prcdent, il fallait alors continuer changer lappareil juridique de ltat pour soutenir ces transformations de la politique conomique. Cest pourquoi la libralisation financire qui accompagne le real continue travers divers instruments. On peut citer la loi no 9 249 de 1995 qui a limin la taxation sur le transfert de profits lextrieur, suivie, en 1996, par la cration des Brazilian Depositary Receipts (BDRs) qui ont permis aux firmes trangres de ngocier leurs actions dans les bourses brsiliennes. quoi sajoute la cration du Programme dincitation la restructuration et au renforcement du Systme financier national (Programa de Estmulo a Restruturao e ao fortalecimento do Sistema Financeiro Nacional (PROER) instaur par la Mesure provisoire (Medida Provisria) no 1 179 du 3 novembre 1995 et par la Rsolution no 2 208 de 03 novembre 1995) qui facilitait lobtention de crdits spciaux accords par la Banque centrale aux banques prives dans les moments de turbulences financires. Ce programme a t considr comme un plan de sauvetage du secteur bancaire et financier, dont la fragilit tait clairement dmontre face au systme de crdit international. Du ct du march du travail, comme on le verra en dtail plus tard, les mouvements de flexibilit ont suivi le mme parcours que la sphre financire. Ainsi, titre dexemple,

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le Congrs national a approuv en juillet 1995 la Mesure provisoire no 1 053 qui mettait fin lindexation salariale au Brsil (fin du rajustement automatique par linflation), et faisait prvaloir la libre ngociation entre le capital et le travail, rgle centrale de la libert entre les hommes. En tudiant un ensemble de 189 normes juridiques adoptes entre les annes 1990 et 2000, Terra et Soihet (2006 : 731) arrivent lindication de 54,8% de mesures librales, 22,1% de mesures restrictives (normalement prises dans les moments de forte agitation financire) et 23,1% de mesures rglementaires (sans effets librateurs ou restrictifs), fait qui est confirm par Pires et Mendona (2006) dans la priode qui va de 1995 2002. Au milieu de la dcennie, dans la phase des crises capitalistes, la BACEN a rpondu avec des mesures encore plus librales, malgr quelques mesures restrictives entre octobre 1994 et mars 1995 (Terra e Soihet, 2006 : 732). propos des capitaux de portefeuille, spcifiquement, Verissimo et Brito (2004) indiquent que sur les 100 mesures adoptes entre 1995 et 2002, 68% libralisaient les mouvements des actifs financiers et 32% les restreignaient. Selon eux, les modifications ralises avaient pour but de stimuler labsorption des emprunts externes, surtout dans le march du change, dans les transactions avec les obligations publiques et dans le march actionnaire. En revanche, la lgislation a t moins utilise pour stimuler les flux externes sur le march des drivs. Finalement, on peut dire que le processus de libralisation du compte de capitaux, initi la fin des annes 1980, a fortement progress dans la dcennie 1990 et que la libralisation financire, au Brsil, a cherch amplifier les dispositifs et faciliter les investissements trangers dans un mouvement qui accompagne les transformations du systme de crdit international. Le Plan Real, a donc intensifi louverture conomique et linsertion de lconomie brsilienne dans le processus de valorisation du cycle du capital industriel, travers laccroissement des transactions financires fictives. Mais lessentiel est pour nous de suivre linsertion et lassociation de lextrme dpendance de la politique nationale, reprsente par le financement de lconomie brsilienne (encore plus forte avec le Plan Real) travers le flux de capitaux externes, fond sur les investissements de portefeuille spculatifs et de court terme. Mme les reprsentants de lorthodoxie admettent que la philosophie du real prsupposait le financement externe, incluant principalement le capital de risque (Cysne, 2000 : 16).

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En revanche, si la politique de survaluation de la monnaie nationale et des taux dintrt levs, combine avec louverture conomique et financire, tait au centre des garanties donnes par ltat aux investisseurs institutionnels et rendait possible dattirer le crdit externe disponible dans le march financier international un niveau jamais vu dans lhistoire de lconomie brsilienne, ces instruments financiers fictifs appels financer lconomie nationale ont amen des transformations dans la structure de la balance des paiements, comme on peut le voir dans le tableau suivant. Tableau 6- BRSIL : Balance des paiements et vulnrabilit externe conjoncturelle aprs le Plan Real (1994-2000) (en milliards de dollars courants)
Annes Solde de compte courant Solde de la balance commerciale Solde de la balance des services et revenus Intrts Profits et dividendes Total de la balance des paiements Rserves/dette totale (pourcentage) Solde de la alance commerciale/ PIB (pourcentage) Dette externe total/PIB (pourcentage) 1994 -1,811 1995 -18,384 1996 -23,502 1997 -30,452 1998 -33,416 1999 -25,335 2000 -24,225

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10,466

-3,466

-5,599

-6,753

-6,575

-1,199

-698

-14,692 -6,337 -2,566

-18,541 -7,946 -2,951

-20,350 -8,778 -2,830

-25,522 -9,483 -5,443

-28,299 -11,437 -6,855

-25,825 -14,876 -4,115

-25,048 -14,649 -3,316

7,215

12,919

8,666

-7,907

-7,970

-7,822

-2,262

27,1

33,9

34,7

27,2

19,9

16,1

15,2

0,4

-1,5

-1,8

-2,2

-2,0

-1,4

-1,8

27,3

22,5

23,2

24,8

29,8

30,4

29,7

Sources : IPEAdata et Banque centrale du Brsil.

On constate que le solde de la balance des comptes courants est devenu de plus en plus dficitaire partir de limplantation du Plan Real, rsultat dune politique conomique fonde sur louverture destine faciliter le mouvement des actifs financiers, sur les

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taux dintrt levs, rmunrant gracieusement les actifs financiers, et sur le taux de change survalu. Par consquent, la rversion des soldes de la balance commerciale, 10,446 milliards de dollars en 1994 et -3,466 milliards, en 1995 dj, et laugmentation du dficit de la balance des services (-14,692 milliards en 1994, -28,229 milliards en 1998), a renforc la ncessit davoir recours aux ressources externes pour financer les dsquilibres des comptes de la balance des paiements, ce qui plaait lconomie nationale dans une spirale de dpendance vis--vis des capitaux montaires externes. Les dficits historiques du compte des services et revenus, ds le dbut de la srie disponible, en 1947, se sont accrus fortement dans le milieu des annes 1990 en raison des transferts des profits et dividendes des entreprises internationales, qui passent de 2,566 milliards de dollars en 1994 6,855 milliards en 1998 ce qui reflte le financement des dficits externes par lentre de capitaux sous la forme des IDE (privatisations et fusions acquisitions) et aussi du paiement des intrts de la dette qui passe de 6,337 milliards en 1994 11,437 milliards en 1998. Ces mouvements de rmunration du capital fictif partir du transfert de la plus-value aux investisseurs institutionnels ont aliment le cycle vicieux des entres et sorties de capitaux dans la balance des paiements brsiliens, rvlant son caractre spculatif et sa subordination au capital fictif. De manire gnrale, et exprimant dj les contradictions internes du Plan Real, certains indicateurs de vulnrabilit externe se dtrioraient dans la priode cite. Le ratio rserves internationales du pays/dette totale, qui avait progress fortement entre 1994 (27,1%) et 1996 (34,7%), suivait une tendance la baisse et arrivait 19,9% en 1998 et 15,2% en 2000. En mme temps, la relation dette extrieure totale/PIB passait de 27,3% en 1994 30% la fin de la dcennie. lexpression de dcennie perdue utilise pour dsigner les annes 1980, sajoutait une autre, la dcennie plus que perdue , qui illustrait les annes 1990. videment, la manifestation des crises capitalistes au milieu des annes 1990 a contribu la dtrioration des variables macroconomiques du pays et lintensification de linstabilit interne. Dans ces conditions, on ne peut pas accepter les arguments qui font porter la responsabilit des crises internes sur les seuls facteurs externes, car le mouvement dialectique du capital impose sa logique daccumulation et de crise dans tous les espaces possibles, quils soient internes ou externes. Cest en ce sens que Sand-Zantman et Trotignon (2002 : 302) affirment catgoriquement que

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nombre de pays peuvent invoquer la globalisation et les phnomnes de contagion mimtiques dune conomie financire internationale de casino ; mais la crise brsilienne sexplique essentiellement par la dtrioration des fondamentaux, une dtrioration que les marchs ne pouvaient longtemps ignorer . En aot 1997, quand clata la crise asiatique, la sortie de capitaux de lconomie brsilienne, favorise par la libralisation du compte de capital, a provoqu des ractions immdiates chez les autorits responsables de la politique conomique. La rponse arrivait, comme dhabitude, par la voie de lintensification de la rigueur montaire et fiscale. Sans attendre, le gouvernement a dcid daugmenter le taux dintrt nominal Selic qui passe de 20,7% 43,4% a. a., augmentant le transfert de la plus-value pour rmunrer la sphre financire ; au plan fiscal le gouvernement publie, le 10 novembre 1997, un ensemble de mesures intitules Mesures de fiscalit et comptitivit (Medidas de Ajuste Fiscal e Competitividade) qui fait passer lexcdent fiscal environ 2,5% du PIB, pour amliorer la balance commerciale du pays. Dans le plan de rduction des dpenses, figure la supression de 33 000 fonctionnaires publics engags avec un contrat dure dtermine (contrats temporaires) et le gouvernement annule aussi leur rajustement salarial prvu avant la crise, sans compter lapplication de la rduction de 15% des dpenses budgtaires et la coupe de 6% dans les projets dinvestissement. Dans la partie recette, laugmentation de 10% de limpt sur le revenu et la monte des prix des drivs du ptrole et de lalcool ont complt lajustement rcessif (Filgueiras, 2000 : 137). Les effets sur la sphre productive se sont traduits par la baisse du taux de croissance du PIB qui tait de 3,4% en 1997 et qui est devenu nul en 1998, et la chute substantielle de la production industrielle qui passe de 3,89% -2,03%, respectivement. Comme une rpetition de ce qui stait pass dautres moments de la politique conomique, lactivit conomique, qui avait commenc montrer des signes de rtablissement, a t de nouveau jete dans la rcession et le chmage, pendant que la dette publique continuait sa trajectoire dexpansion explosive (Oliveira et Nakatani, 2003 : 14). Cette priode a inaugur galement le processus dintervention des institutions financires internationales dans les conomies les plus affectes par les mouvements spculatifs, et les responsables des diverses institutions financires ont commenc aussi discuter des questions lies la rgulation des transactions financires. Comme on la vu dans le chapitre 3, on est arriv llaboration des principes de la bonne

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gouvernance , qui devaient donner une meilleure transparence aux informations macroconomiques de chaque pays, et limplantation des rgles de la gouvernance dentreprise, o figuraient de nouvelles mthodes de gestion, dadministration et dorganisation du travail, conformes aux principes des institutions internationales. Cependant, les turbulences financires, expression de la crise systmique du capital, rvlaient linconsistance dune accumulation fonde sur la sphre financire qui allait continuer provoquer des vagues de spculation plus ou moins forte pendant les annes suivantes. Mais cette fois, un an aprs la crise asiatique, le mouvement spculatif va clater en Russie, partir daot 1998, culminant avec le moratoire et la dvaluation du rouble par rapport au dollar. Dans lconomie brsilienne, lorthodoxie de la rigueur conomique est mise en place, nouveau, avec la hausse du taux dintrt Selic qui passe de 19% 49,75%. Au niveau de la fiscalit, de nouvelles mesures fiscales restrictives sont implantes, nommes cette fois Programme de stabilit fiscale (Programa de Estabilidade Fiscal) lequel annonce, dit Filgueiras (2000 : 139), des coupes budgtaires correspondant 1,5% du PIB du quatrime trimestre de 1998, la rduction des investissements des entreprises dtat et ladoption dun excdent primaire obligatoire de 2,6% du PIB. On entendait ainsi garantir la gouvernabilit en assurant le paiement des services et intrts de la dette publique, et essayer damliorer les indicateurs de vulnrabilit externe de lconomie nationale, telle la dette extrieure liquide par rapport au PIB, qui passait de 29,8% en 1998 30,4% en 1999. Mais on ne sest pas content du durcissement de la politique montaire et fiscale. En novembre 1998, le gouvernement brsilien sadresse au FMI pour obtenir un prt de 41,5 milliards de dollars. Cette fois, Pedro Malan, ministre de lconomie pendant les deux mandats de Fernando H. Cardoso (1994-1998, 1999-2002), homme de confiance du march financier, servit dintermdiaire dans les ngociations avec les institutions financires internationales. Auparavant, pendant le gouvernement Itamar Franco (19921994), il avait t lun des responsables de la rengociation de la dette extrieure brsilienne, et de la rforme de ltat ; il avait galement mis en uvre le plan de privatisation et douverture commerciale. Questionn sur les garanties que lconomie brsilienne pourrait donner aux crditeurs externes, au moment de signer laccord de 1998, il rpond : dans les oprations avec le FMI, la Banque mondiale, les garanties

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sont les garanties traditionnelles, laval de la Rpublique fdrale du Brsil (Malan, 1998). Il est clair que cet aval ne reposait pas seulement sur des dclarations, mais sur lapplication des politiques et rgles exiges par les institutions crditrices, rgles dcrites dans les termes de la ngociation fonde sur la bonne gouvernance : durcissement de la fiscalit, adoption des principes et normes de transparence, gnration dexcdents primaires, continuit de louverture commerciale et des rformes librales, maintien des privatisations... Aussi, pour assurer la continuit de ces rformes travers un nouveau mandat, le gouvernement a approuv en 1997, malgr des dnonciations au sujet de lachat de votes au Congrs national, lamendement concernant la rlection (no 16, de 16 juin 1997) la Prsidence de la Rpublique, mesure tendue aussi aux pouvoirs excutifs des tats et de la municipalit de la fdration. En outre, linstitutionnalisation du nouvel accord de 1998 et de la rlection la prsidence de la Rpublique, reprenait ce caractre de surveillance de lconomie nationale, face aux investisseurs institutionnels, exerce par le FMI et la Banque mondiale, avec lappui des fractions de classe nationales et internationales qui cherchaient assurer la continuit du modle de libralisation conomique appliqu au Brsil. Fernando H. Cardoso, en se fondant sur un projet de responsabilit fiscale vis--vis de la communaut internationale, projet critiqu par le candidat de gauche Lula qui disputait sa troisime lection, prtendait, encore une fois, quil fallait un prsident ayant la confiance des investisseurs externes et lexprience du gouvernement, surtout dans un moment de crise mondiale. Malgr les signes deffondrement qui apparaissaient dj dans lconomie brsilienne, et malgr le Plan Real qui dj refltait sa politique dinstabilit externe, Fernando H. Cardoso (FHC) gagne les lections ds le premier tour avec 53,06% des votes valides contre 31,7% pour Lula. Rsultat qui, comme laffirment Couto et Abrucio (2003 : 282), crait une situation politique paradoxale car on avait pu supposer quen raison de la crise conomique et de leffondrement financier imminent, llectorat rejetterait la rlection de FHC. Cependant, dans la lutte entre le candidat prsident et son adversaire de gauche, Lula, ce qui a pes fut la prcaution et la crainte de llectorat . De plus, limage de linflation et celle dun gouvernement responsable administrativement, quavait cres le Plan Real, et les premiers rsultats positifs ressentis par la population brsilienne, taient encore dans

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lesprit de la population, et ont contribu la victoire de Fernando H. Cardoso le 4 octobre 1998. Dans ce cadre politique lectoral, sur fond de tensions financires internes et externes, les fondements macroconomiques de lconomie brsilienne continuaient se dtriorer, malgr les garanties daccord avec le FMI. La sortie de capitaux augmentait (de 883 millions de dollars, dans la premire semaine de janvier 1999, 1,78 milliards le 14 janvier 1999), ce qui faisait baisser les rserves internationales qui passent de 35,136 milliards en janvier 1999 33,848 milliards en mars 1999, alors quelles taient de 44,556 milliards en dcembre 1998. Le taux dintrt Selic se maintenait sur palier trs lev, 45% a.a. au dbut de mars 1999, mais dsormais insuffisant et trop peu efficace, en raison des fragilits internes, pour attirer le capital externe qui devait financer la balance des paiements et continuer la rotation (rolagem) de la dette. Linflation passait de 0,33% en dcembre 1998, 0,7% en janvier 1999, et 1,05% en mars de la mme anne (selon lindice IPCA du IBGE), poussant lorthodoxie adopter de nouvelles mesures de rigueur ; le taux de chmage ouvert suivait les incertitudes qui rgnaient dans les secteurs productifs de lconomie, passant de 7,1% en dcembre 1998, 8,4% en janvier et 8,9% en mars 1999. La mfiance des investisseurs institutionnels et des institutions internationales lgard de la possibilit pour le pays de remplir ses obligations, augmentait avec lampleur de la crise qui frappait lconomie mondiale et lconomie brsilienne. Avec louverture conomique et la libre circulation des capitaux, en labsence dun projet autonome de dveloppement interne, lconomie nationale, place sous la contrainte dune haute vulnrabilit externe, souffrant des attaques spculatives contre le real (1,2 en dcembre 1998, 1,98 en janvier 1999 et 2,06 en fvrier 1999 par rapport au dollar) et totalement dpendante des mouvements spculatifs internationaux, tait la merci des forces politiques et conomiques de la finance mondiale. Vu sous cet angle, Fernando H. Cardoso, qui reprsentait la figure de lintellectuel organique gramscien, consolidait, selon Filgueiras (2005), lhgmonie financire lintrieur du bloc dominant o le pouvoir de la finance, alli aux fractions de classe du capital industriel de grande chelle qui avaient accs aux circuits de valorisation financire, taient mme dexercer une influence plus grande sur la politique conomique brsilienne. Le retard dans le changement de la politique montaire rendait impossible le maintien de tous les piliers conomiques du Plan Real (taux de change survalu, taux dintrt

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lev et ouverture conomique). Cest pourquoi, au milieu de la crise, une transition sannonce : on passe dsormais du rgime du taux de change administr, au rgime de bande de fluctuation , implant pendant les trois annes du Plan Real, et se terminant par limplantation du taux de change flottant le 15 janvier 1999, inaugurant ainsi une nouvelle tape de la politique montaire du pays, le deuxime stade du Plan Real. Substitu au rgime dancrage du taux de change, le systme du ciblage de linflation (inflation targeting) devient le nouvel ancrage du programme de stabilisation (Oliveira et Nakatani, 2003 : 26). Aprs la libralisation du taux de change en 1999, Cintra et Farhi (2000) identifient quatre moments de fluctuation : dabord, entre janvier et mars, une dvaluation non contrle (de 1,98 en janvier 1999 2,06 en fvrier 1999); de mars mai, un moment de rvaluation de la monnaie nationale (1,72 en mars 1999 1,66 en avril 1999) qui arrive 1,65 dollar dans la premire quinzaine de mai ; de mai octobre, une nouvelle dvaluation (1,72 dollar en avril 1999, 1,78 en juillet 1999, et 1,92 en septembre 1999) qui atteint la cotation de 1,95 dollar en octobre 1999 et, finalement, doctobre dcembre, une valorisation qui lui fait atteindre 1,78 dollar en dcembre 1999. Ces variations indiquaient dj que les cours de la monnaie allaient, partir de ce momentl, tre encore plus dpendants des variations spculatrices du march financier mondial, y compris les incitations du march de drivs. Et pour donner encore des signaux positifs la fraction de classe financire, en lui assurant le contrle de la monnaie nationale, en fvrier 1999, Armnio Fraga, ex-collaborateur de George Soros lun des grands spculateurs mondiaux (Quantum Fund) et ex-oprateur du march financier international, est nomm la prsidence de la Banque centrale du Brsil121. Si la crise de 1999 a marqu une nouvelle phase du Plan Real, la pense orthodoxe, en mettant laccent sur les facteurs externes plutt que sur les facteurs internes, affirmait : malheureusement, les effets des crises financires internationales de 1997 et 1998 ont interrompu, temporairement, les tendances la croissance du PIB et laugmentation des investissements (Giambiagi et Rigolon, 1999 : 5) ; dautre part, regardant les aspects positifs de la crise, les auteurs indiquent que des mesures ont t adoptes pour
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La relation servile de lconomie nationale la finance mondiale est claire. Avant dtre prsident de la Banque centrale du Brsil, durant le deuxime mandat de FHC (1999-2002), Armnio Fraga, le gardien de la monnaie nationale, a occup pendant 6 ans la fonction de directeur-grant du Soros Fund Management LLC New York. Aprs son passage par la Banque centrale du Brsil, il est devenu le principal actionnaire du Fond dinvestissement Gvea investissement, et membre du conseil dadministration dune des plus grandes banques prives du Brsil, Unibanco.

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matriser lquilibre des comptes publics, que lexcdent primaire a t plac au premier plan de la politique conomique, que le rgime du ciblage de linflation donnera plus de garanties au contrle de linflation dans le pays et que la dvaluation du taux de change produira des excdents commerciaux. Ainsi, le nouveau rgime de change et lamlioration de la fiscalit permettront une rduction substantielle du taux dintrt rel, qui produira des effets positifs sur linvestissement, la croissance conomique, lemploi et la finance publique, renforant le circuit vertueux de la stabilit des prix et dune croissance conomique soutenue (ibid, p. 5). Comme toujours, les effets positifs sont censs apparatre... mais, ces pronostics ne sont pas confirms. Bien que la nouvelle vague de capitaux externes ait permis, partir de 2002, lamlioration de certains indicateurs internes, le taux de croissance du PIB est rest trs instable (de 4,3% 1,3% entre 2000 et 2001, et 5,7% et 2,9% entre 2004 et 2005) accompagnant les mouvements spculatifs du march mondial , le taux de chmage sest maintenu un niveau assez haut, la prcarisation du travail sest accentue et les investissements nont t suffisamment puissants pour permettre la relance. Donc, lvaluation positive de la premire tape du Plan Real (1994-1998) porte, principalement, sur la transition vers une nouvelle monnaie et sur le contrle de linflation et son maintien un niveau bas, qui sort le pays de lhyperinflation subie pendant des annes. Mais, dun autre ct, la politique anti-inflationniste fonde sur la survaluation du real, sur lentre du capital fictif international, sur les taux dintrt levs, et sur lendettement intrieur et extrieur , a provoqu une forme dinsertion subordonne la sphre financire du capital mondial, avec des signes dinstabilit et de vulnrabilit externe trs marquants, qui se manifestent dans les crises du taux de change qui exigeaient une rmunration encore plus grande du capital fictif, obtenue grce laugmentation du taux dintrt et lachat et vente dobligations publiques, effectus pour contenir la valorisation du change122. Pour Tavares (1996), les rsultats des premieres annes du Plan Real ont t profitables aux populations urbaines bas revenus urbains cause de la chute de linflation et de laugmentation du salaire minimum. La seconde anne, le taux dintrt lev a restreint la demande agrge pour essayer dviter la dtrioration des comptes externes de la balance des paiements, ce
122

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Pour une vision critique du dveloppement et des effets du Plan Real, consulter : Tavares (1998), Bresser-Pereira (2003), Filgueiras (2000), Mercadante (1998), Tavares et Fiori (1996) et Netto (1998).

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qui a eu, comme on la vu, des effets ngatifs sur lconomie relle. En 1997 dj, la prcarit de la reprise de lactivit conomique et la constante dtrioration de la balance commerciale prsentaient clairement les contradictions du Plan Real et de son support mme. Si, avec la flexibilit du change et du rgime du ciblage de linflation, le Plan Real entre dans une nouvelle phase, les buts de la politique conomique se dirigent encore plus vers la matrise de linflation, dans un contexte dintervention plus directe du FMI et, surtout, de baisse du flux net de capitaux externes dans lconomie nationale. La politique de la rigueur fiscale et montaire reste au centre des instruments utiliss : rduction du budget de ltat, augmentation des impts et politique de taux dintrt levs qui provoque une rduction de lactivit conomique et accrot les transferts sur le capital spculatif. En fait, on a continu assister, sans avoir lancrage du change, au renforcement de lendettement extrieur et intrieur du pays et une tentative dajustement fiscal, qui viabilisait le paiement dintrt et la rmunration du capital financier [sic] international, nouvel approfondissement des rformes librales, et accentuation de la flexibilit des rapports entre capital et travail, en particulier, les droits du travail inscrits dans la Constitution (Filgueiras, 2000 : 198-199). Cest sous ces paramtres que sest droul le deuxime mandat de Fernando H. Cardoso (1999-2002). La flexibilisation du taux de change, en mars 1999, na pas signifi une totale libralisation de la monnaie nationale. En fait, la Banque centrale est dsormais intervenue de faon ponctuelle dans le march montaire par lachat et la vente des obligations publiques, processus appel fluctuation sale (flutuao suja), afin de diminuer la pression sur la monnaie nationale. Par ailleurs, au milieu dune crise de la balance des paiements, le gouvernement a continu utiliser linstrument orthodoxe de laugmentation du taux dintrt nominal Selic qui a t doubl et est arriv 45% au dbut de mars, malgr une tendance a la baisse qui se prolonge jusqu la fin de lanne (19% en 31 dcembre 1999), afin de diminuer autant que possible limptuosit de la sortie de capitaux. Bien quau milieu de lanne le mouvement spculatif prsentt certaines amliorations avec le retour du capital montaire externe, attir par les hauts taux dintrt et par lacquisition des entreprises brsiliennes rendues moins chres par la dvaluation comme le montre le nombre dacquisitions et de fusions en 1999 (309) , la dette liquide du secteur public par rapport au PIB stait accrue (38,9% en 1998, et 44,5% en 1999), la production industrielle tait ngative (-0,65%), la formation

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brute du capital fixe tait en baisse (-8,20%) ; au mme moment, la dvaluation du taux de change rduisait dj limportance du dficit commercial (de -6,575 milliards en 1998 -1,199 milliard en 1999) en raison, surtout, de la baisse des importations qui passent de 57,140 milliards en 1998 48,011 milliards en 1999. En dpit des fragilits des comptes publics, lconomie brsilienne, suivant en cela le march financier mondial, entre dans un moment d optimisme en 2000, caractristique des mouvements spculateurs, avec larrive de 41,430 milliards de capitaux externes (investissements de portefeuille + IDE), le troisime niveau atteint aprs les annes 1994 et 1998. Au-del des taux dintrt levs pays par lconomie nationale, la gestion dArmnio Fraga la Banque centrale du Brsil va contribuer aussi par nourrir cet espoir car, selon Freitas et Prates (2001 : 87), il va achever le processus de libralisation des mouvements de capitaux au Brsil, initi dans le gouvernement Collor, avec deux mesures. Dabord, la cration de la rsolution no 2 689 en 26 janvier 2000 qui va effacer les diffrentes modalits dinvestissements dans le march de change commercial et instituer dans le march financier laccs des investisseurs trangers aux mmes investissements disponibles par rapport aux rsidents condition seulement que les trangers possdent dans le pays un reprsentant charg de linscription et de lenregistrement des informations auprs de la Banque centrale et la Commission des valeurs immobilires. Deuximement, le Conseil montaire national, travers la rsolution no 2 770 du 30 aot 2000, a rvoqu 237 normes qui rgulaient les oprations dmission des obligations de revenu fixe lextrieur et a supprim lexigence dautorisation de la Banque centrale pour lacquisition de ressources externes. Ainsi, le march brsilien est devenu ouvert lentre des investisseurs trangers (ibid, p. 85). En mai 2000, a t approuve aussi la Loi de responsabilit fiscale (Lei de Responsabilidade Fiscal LRF) qui institutionnalisait encore plus la gestion des ressources publiques afin de grer et de payer les services de la dette publique. Cette loi qui avait tabli un plafond de dpenses de 60% des recettes courantes pour les administrations dtat, rmunrations du personnel incluses, visait amliorer la transparence des comptes publics et des procdures budgtaires, suivant les principes de la bonne gouvernance de la Banque mondiale et du FMI, instaurs aprs les crises capitalistes du milieu des annes 1990.

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Du point de vue de la croissance conomique, le PIB a retrouv le mme niveau quau dbut du Plan Real, arrivant 4,3% en 2000, troisime meilleur rsultat en huit ans de gouvernement, ce qui a t accompagn dun accroissement de la production industrielle de 6,64%, et dune lgre baisse de 0,5 point de pourcentage du taux de chmage. Au plan externe, lendettement continuait sa tendance la hausse, atteignant 45,5% du PIB. La balance commerciale entrait dans une nouvelle phase dexcdent, tout en maintenant un dficit de 698 millions de dollars, grce une premire rcupration des exportations. La trajectoire des taux dintrt suggrait une baisse graduelle, mais relle, 19% au premier trimestre 2000, 16,5% au troisime trimestre ; en janvier 2001, il tait de 15,25%, le niveau le plus bas des gouvernements Fernando H. Cardoso. En dpit de ces variations conjoncturelles, la politique conomique gardait la mme structure fonde sur la libralisation conomique et la contrainte externe.

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Ainsi, lanne 2001 ne gardera pas les mmes conditions conjoncturelles que la prcdente, et lconomie nationale naura ni assez de forces ni assez dautonomie pour affronter les turbulences du march international et du march interne. Cette fois, la manifestation de la crise du capital se traduit, au plan externe, par la crise conomique de lArgentine, par le ralentissement de lconomie des tats-Unis et son accentuation du fait des attentats du 11 septembre aux tats-Unis, et au plan interne, par la crise de loffre nergtique appele crise do apago . Le 22 mars 2001, la Banque centrale recommenait lescalade orthodoxe du taux dintrt nominal qui passe de 15,3% 15,8%, et arrive la fin de lanne 19%. En mai de la mme anne, la crise nergtique clate avec le rationnement, ce qui affecte le taux de croissance de lindustrie qui augmente de 1,58% seulement, alors que le taux de change se dvalue, passant de 1,97 en janvier 2001, 2,71 en octobre de la mme anne, par rapport au dollar. La monnaie nationale souffre dattaques spculatives face aux incertitudes internes et externes, dans un cadre de flexibilit du change. la fin de lanne, la croissance conomique du PIB atteignait seulement 1,3%. En revanche, le solde de la balance commerciale tait positif (2,650 milliards de dollars) pour la premire fois depuis 1995. Lanne 2002, la dernire du deuxime mandat de Fernando H. Cardoso, est inaugure par un nouveau processus de spculation contre la monnaie nationale. Le taux de change, qui a maintenu une variation relativement normale entre janvier et mai (de 2,42 2,52 real par dollar, respectivement), se dvalue, passant de 3,43 reais par dollar en

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juillet 3,89 en septembre. Divers facteurs ont contribu ces variations : au milieu de lanne, les incertitudes de lconomie des tats-Unis, associes aux bulles spculatives de la nouvelle conomie de la technologie et du march qui ont provoqu de fortes turbulences dans les bourses mondiales et plus dincertitudes dans les marchs financiers ; on retrouve l les mcanismes spculatifs de la sphre financire du capital. Sous la pression externe, la fragile conomie brsilienne va, naturellement, subir des impacts qui amnent la Banque centrale remonter les taux dintrt lesquels passent de 19% en janvier 2002, 25% la fin de lanne, gnrant un mdiocre taux de croissance du PIB, de 2,7%, et un taux de chmage de 11,7%. Enfin, cette anne est caractrise par les lections prsidentielles. Sur ce point, lhistoire nest pas trs diffrente de celle des dernires lections. Les

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fractions de classes internes et externes essayeront, nouveau, de dstabiliser la candidature historique du principal concurrent, Lula, qui disputait sa quatrime lection, et expliqueront les turbulences internes par la monte des intentions de vote en faveur du candidat de la gauche. La stratgie de dissmination de la peur dans la population rpondant la candidature du parti venu de la base des travailleurs, le PT, concide avec la prestation telvise dune actrice trs connue, lie au parti du gouvernement, qui exprime son sentiment de panique face Lula. Mais, cette fois, les fractions dominantes taient prives du cadre favorable du dbut du Plan Real ; la conjoncture tait totalement autre. Contrairement aux annes prcdentes, lentre de capitaux externes en 2002 totalisait seulement 11,793 milliards, et la ncessit de financer la balance des paiements par la voie traditionnelle en vigueur depuis plusieurs annes a induit le pays demander au FMI, la fin de lanne et au milieu dune nouvelle crise de la balance des paiements, un nouvel emprunt de 30 milliards de dollars. Nous sommes la fin de 2002. Les fragilits de lconomie brsilienne, accumules pendant les dernires annes de contraintes externes, de spculation financire et daffaiblissement du secteur rel de lconomie, ont amen un climat dinsatisfaction au sein de la population, qui va repousser le gouvernement en place et donner la victoire Lula, premier prsident du pays issu des bases populaires et syndicales. Pour Couto et Abrucio (2003 : 286-287), les trois facteurs qui ont port prjudice la succession de FHC ont t la crise nergtique (en 2001), qui a branl limage de capacit administrative du prsident et de son parti, le PSDB ; deuximement, lincapacit de reformuler le modle conomique pour rduire la

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vulnrabilit externe et gnrer une plus grande croissance et, enfin, la faiblesse des bases politiques du gouvernement la fin de son mandat. Toutes ces indications sont associes loption pour la continuit de lagenda libral, fond, principalement, sur le contrle de linflation qui a provoqu des crises constantes dans la balance des paiements du pays et a eu des effets directs et ngatifs sur la croissance conomique. Ainsi, le deuxime mandat marque une priode o la lune de miel avec les politiques implantes avec le Plan Real et avec les effets positifs de court terme de la survaluation du taux de change arrive sa fin. Lajustement de la fiscalit renforc par la gnration dexcdents primaires, qui doit permettre les politiques de transparence imposes par les institutions internationales et ladoption de la loi de responsabilit fiscale en 2000, ont amen la rduction des investissements gouvernementaux et une variation instable des activits industrielles. Sur le plan montaire, la substitution de lancrage du taux de change (systme de bandes de fluctuation ) au rgime du taux de change flottant (fluctuation sale) fixant lconomie dans le rgime du ciblage de linflation et les soldes positifs de la balance commerciale partir de 2001, ont entran un mouvement damlioration au niveau des dficits de la balance des transactions courantes. Mais ces ajustements nont pas rduit la vulnrabilit externe de lconomie nationale, dans la mesure o le taux de change flexible ntait pas capable de garantir la virtuosit du flux de capitaux, car lamlioration des comptes externes tait fonde sur les dvaluations du taux de change en 2001 et 2002, de mme que sur deux lments centraux, la baisse du revenu rel rsultant de la relation change/salaire et laugmentation des prix des produits agricoles (Cintra et Prates, 2004 : 7-8). De mme, ces politiques de rigueur conomique ont consolid au sein de la population le sentiment dinsatisfaction en raison des crises accompagnes deffets ngatifs sur le march du travail. Enfin, les promesses initiales de croissance conomique cense suivre le contrle de linflation nont pas t remplies. Mme les membres de lquipe gouvernementale, lis aux partis, au prsident, et favorables aux compromis avec les rformes du march bien que considrs comme dveloppementistes sont arrivs aux conclusions suivantes : les huit ans du gouvernement Fernando H. Cardoso ont t frustrants sur le plan conomique ... son gouvernement, nanmoins, nentrera pas dans lhistoire comme le grand gouvernement quil pouvait tre car il a chou sur le plan de la gestion (...) et, principalement, sur le plan conomique. Non seulement il na pas

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retrouv le dveloppement, mais le pays na mme pas connu la stabilisation macroconomique, de sorte quil a laiss un lourd hritage au gouvernement suivant en termes de poids de la dette intrieure et extrieure et de dficits publics. Dettes et dficits qui se traduisent dans les taux de chmage les plus levs que le pays ait connus (Bresser-Pereira, 2003a : 4-7). De fait, la dmonstration de ces aspects conjoncturels de lconomie brsilienne indiquent, avec plus de prcision, que les instruments de la politique conomique mis en place par les gouvernements ont suivi le mouvement de spculation du march international, et satisfait la demande de reproduction du capital fictif. La gnration des profits fictifs a t au centre de la valorisation fonde sur le paiement des intrts de la dette et sur les mouvements dachats et ventes des actions en bourse.

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Au vu des expriences connues par lconomie brsilienne pendant les annes 1990, on peut affirmer que leuphorie initiale du Plan Real a fait place une priode dinstabilit et de spculation financire qui a toujours suivi les mouvements instables de la sphre fictive du capital. Ds lors, lespoir de la population sest tourn vers le nouveau projet de la gauche qui arrivait au pouvoir avec 61,27% des votes au deuxime tour des lections. Comme la dit Lula dans son discours, aprs la victoire, lespoir a vaincu la peur . Jusquo pouvons-nous confirmer cette affirmation ? Ce sera lobjet de notre prochain dveloppement. 2.1.2- La deuxime vague de capitaux montaires (2002-...) et la gauche au pouvoir : changement ou rformisme ? Limplantation des politiques nolibrales, dans le contexte de la crise capitaliste des annes 1970 et de la chute postrieure des rgimes socialistes de lEst europen, ont commenc donner des signes de fragilit due aux consquences ngatives des politiques appliques dans le champ de la croissance conomique et des ingalits. Dans le cas du Brsil, au-del de sa vulnrabilit externe, de linstabilit des comptes externes et de la croissance conomique irrgulire, Dias Carcanholo (2002 : 217) affirme que la dtrioration du profil distributif [dans les annes 1990], non capte par le traditionnel indice de Gini, peut tre observe tant par les effets directs du processus douverture externe dans la distribution fonctionnelle du revenu et dans la structure du march de travail, que dans leffet indirect produit par laccentuation de son dterminant

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le plus structurel, la concentration de la richesse . Larrive au pouvoir de la gauche brsilienne, personnifie par le PT de Lula , sinsre dans ce contexte. Ladoption de politiques lies la dfense de la structure du systme capitaliste et la pense unique du libre march, a provoqu aussi des reflux dans les mouvements sociaux et syndicaux mondiaux qui ont de moins en moins contest la domination de classe et par consquent le rgime dexploitation capitaliste. Le thme dun tat Providence, et mme celui du socialisme, a fait place des conqutes de court terme qui, malgr leur importance, ne sont pas suffisantes pour dfaire le fonctionnement contradictoire et litiste du capital. La contestation du rgime capitaliste nest plus la mode , mme chez les partisans des partis considrs comme socialistes. Au mme instant se dessine, sur le plan international, un nouveau cycle du capital

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montaire (depuis 2002) la recherche dune valorisation fictive, stimule par les taux dintrt peu levs dans les pays dvelopps, et habite par la certitude que les institutions, en cas de ncessit, apporteraient le secours ncessaire au systme bancaire, comme cela a t le cas dans les pays asiatiques et latino-amricains. Laugmentation des placements des fonds dinvestissements et des fonds spculatifs dans les marchs mondiaux, associe la valorisation des bourses de valeur mondiales (51,6% en 2003) et la chute du risque-pays des pays sous-dvelopps, ont amlior les indicateurs et le climat financier dans cette nouvelle phase demprunts. Au Brsil, le mouvement dajustement du risque pays, lev en 2002, a augment la demande dobligations externes brsiliennes, inspire soit par la perspective du reclassement (upgrading) des agences de notations externes mis en place en 2008123 , soit par la demande de la rentabilit quapportent les titres publics (Cintra et Prates, 2004 : 8). Le tournant de lapplication des politiques de libralisation conomique qui sorientent vers le march concurrentiel a t initi par divers partis politiques de centre-gauche, comme le Parti socialiste (PS) en France, le Parti travailliste en Grande-Bretagne, et, paralllement, le Parti des travailleurs (PT) au Brsil. On retrouve quelques aspects communs entre leurs politiques : dabord, ce sont des partis de gauche qui ont pris le pouvoir en prsentant un projet alternatif mais qui, en arrivant au pouvoir, ont suivi la vague conservatrice de la politique Tatcher-Reagan ; ensuite, la posture et laction
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Lconomie brsilienne a obtenu le degr dinvestissement par lagence Standard & Poors (de BB + BBB), bien quelle reste au niveau le plus bas accord dans les dix catgories de classification, ct de lInde et de Kazakhstan. Dans la catgorie la plus haute, AAA, sont les tats-Unis, le Royaume-Uni et le Danemark, considrs comme de risque peu lev (Folha de So Paulo, le 01 mai 2008).

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de ces partis au pouvoir, surtout du point de vue conomique, peuvent tre tenues pour aussi agressives que celles des partis de droite, qui, en principe, sont les reprsentants lgitimes de lorthodoxie nolibrale (Herrera et Sabadini, 2008)124. videmment, les diffrences culturelles, scio-conomiques et politiques de chaque pays donnent un sens particulier chaque exprience. Dans le cas brsilien, la rsistance initiale ladoption des politiques de libralisation est lie la priode de la redmocratisation bourgeoise qui suit le rgime militaire (1964-1985), la cration du PT et de la Centrale unique des travailleurs (CUT) (Central nica dos Trabalhadores), la promulgation de la Constitution de 1998, qui a tendu la protection sociale des travailleurs... toutes circonstances qui ont contribu au fait que le Brsil a t lun des derniers pays dAmrique latine implanter le projet nolibral. De sorte que la continuit de la politique conomique nolibrale au Brsil, sous un gouvernement considr comme de centre-gauche, reprsente, dun ct, une tendance historique vrifie dans dautres pays et, surtout, raffirme le compromis politique et conomique avec la fraction du capital plus lie la sphre financire (Sabadini, 2006). Si, dun point de vue politique et conomique, on vivait en 2002, malgr les turbulences financires, une priode despoir face la possibilit quun leader ouvrier arrive au pouvoir rpublicain, ce qui a mobilis, dun ct, un front politique compos de travailleurs et de mouvements sociaux, et de lautre, les alliances avec les partis de la droite (comme le Parti libral (PL) qui a propos un grand entrepreneur national du secteur textile pour la vice-prsidence) , lheure actuelle, pour ceux qui ont mis leur confiance dans le Projet dmocratique et populaire , modle du programme originel du parti, les parcours conomiques du gouvernement Lula ont provoqu des sentiments varis de frustration et de dsespoir. On peut donner une ide de ce qutait la pense du Parti des travailleurs (PT) avant son arriv au pouvoir grce au document Conception et directives du programme de gouvernement du PT pour le Brsil : la rupture ncessaire , publi lors du Congrs national du PT en dcembre 2001. Entre autres, on lisait : la mise en uvre de notre programme de gouvernement pour le Brsil, de caractre dmocratique et populaire, reprsentera une rupture [soulign par nous, M.S.] avec le modle conomique actuel qui est fond sur louverture et la drglementation radicale de lconomie nationale et
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Pour une comparaison entre la politique conomique implante par la gauche au Brsil, avec le PT, et en France, avec le PS, consulter : Herrera et Sabadini (2008).

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sur la subordination de sa dynamique aux intrts et humeurs du capital financier globalis. Cest la proposition dun nouveau modle de dveloppement conomique viable, cologiquement soutenable et socialement juste . En mme temps, dans une relation apparemment contradictoire, les fractions de classe opposes dans la pyramide sociale au sommet, la fraction la plus riche, et la base, les plus pauvres ont bnfici des politiques appliques pendant son gouvernement125. Cest ce que nous allons voir maintenant. Investi prsident le 1er janvier 2003, Lula reprend les objectifs annoncs de lutte contre linflation et de matrise des finances publiques. La politique montaire se durcit encore, avec la hausse du taux dintrt nominal, dj trs lev (25,5% en janvier, 26,5% en fvrier), et, pour en accentuer leffet sur le contrle de la liquidit, celle des rserves obligatoires (de 45% 60%). La loi de finances accentue la rigueur, faisant passer le surplus de recettes (excdent primaire) de 3,75% 4,25% du PIB, sans mme que les institutions financires internationales laient demand. Les coupes budgtaires, drastiques (-23%) touchent surtout les dpenses sociales et dinfrastructures. Ds le mois davril, lautonomie de la Banque centrale, cl de vote de ldifice, est confirme au Congrs national par la Proposition dAmendement constitutionnel (PEC) no 53-99. Et une Lettre adresse le 28 mai 2003 par le ministre de lconomie et le prsident de la Banque centrale du Brsil au directeur du FMI lpoque, Horst Khler, confirme que la formalisation de lautonomie de la Banque centrale est acheve :
le gouvernement a avanc dans laccomplissement de son agenda pour la reprise conomique et limplantation des rformes. Aprs un important effort de construction des consensus [sic], une proposition ambitieuse de rforme fiscale et de rforme des retraites a t envoye au Congrs avant le moment prvu. La politique fiscale se concentre sur la rduction de la dette publique : les directives budgtaires ont augment lexcdent primaire 4,25% du PIB. De plus, lAmendement constitutionnel qui facilite la rglementation du secteur financier une tape ncessaire dans la mise en place de lautonomie oprationnelle de la Banque centrale a t approuv 126.
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Mme le prsident Lula a affirm, pendant la campagne prsidentielle de 2006, que la seule frustation que jai est que les riches ne votent pas pour moi. Car, ils ont gagn de largent comme personne sous mon gouvernement (Folha de So Paulo, le 18 aot 2006). Le 01 aot 2007, au cours de son deuxime mandat et sous les hues, il a affirm : ceux-ci qui me huent sont ceux qui devraient applaudir, je peux garantir que ce sont eux qui ont gagn le plus dargent dans ce pays, sous mon gouvernement. Dailleurs, cest la partie la plus pauvre qui devrait tre la plus en colre car elle a eu moins que les autres. Il suffit de voir combien gagnent les banquiers, les entrepreneurs. Et on va continuer avec une politique sans discrimination (Folha de So Paulo, le 01 aot 2007). 126 Disponible sur : http://www.fazenda.gov.br/portugues/fmi/cartafmi_030613.PDF

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En aot 2003, cest la loi sur la rforme des retraites, fortement combattue par le PT sous le gouvernement Fernando H. Cardoso, qui relve les cotisations et lge de cessation dactivit dans la fonction publique, plafonne les pensions et encourage les assurances et les fonds de pension privs complmentaires127. Les conditions taient ainsi poses pour quun nouvel accord puisse tre sign avec le FMI, ce qui fut fait en dcembre, pour un montant de 5,6 milliards de dollars. Lintensification de lorthodoxie nolibrale dissipait le risque-Lula et dsamorait la spculation. Sous leffet de la hausse des taux dintrt, le real se redressa en face du dollar (de 4 en 2002 2,9 en dcembre 2003) au point dtre vraisemblablement survalu. Rduisant le cot des biens imports et valorisant les exportations, elles-mmes soutenues par une politique active de la Banque nationale de Dveloppement conomique et social (BNDES), cette volution permit de redresser les comptes extrieurs et dallger le fardeau de la dette.

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Les rserves officielles progressernt de 17,7 20,5 milliards de dollars sur lanne. La gauche au pouvoir apportait la preuve quelle pouvait dompter les spculateurs moins que ce ne soit le contraire... la bourse de So Paulo (Bovespa), les cours des actions bondirent. Pourtant, fin 2003, si le taux dinflation avait t ramen 9,3%, le maintien de la rigueur budgtaire (excdent primaire 4,3%, suprieur lobjectif) et montaire (taux dintrt nominal 16,5%) pesait sur lactivit. Sur lanne, les salaires rels avaient baiss de -5,1% dans lindustrie, et linvestissement priv de -6,6%. La demande se contractait (-3,3%), la croissance ne dpassait pas 0,5%, le chmage continuait daugmenter (12,3%). Les rves de changement social viraient au cauchemar (Herrera et Sabadini, 2008 : 6). Le gouvernement fut sauv, en 2004, par une conjoncture internationale favorable et par un afflux de capitaux trangers, surtout des investissement directs trangers (18,146 milliards de dollars). Tous les indicateurs samliorrent subitement : linvestissement saccrut de 10,9%, la production industrielle de 8,3%, lexcdent de la balance commerciale de 36%, le salaire rel moyen de 2% bien moins toutefois que lenvol des cours boursiers (+18%) et que la valeur de march des firmes (+33,7%). Le taux du chmage se rduisit, pour passer sous la barre des 10% en dcembre (9,6%). La croissance du PIB sacclra pour atteindre prs de 5% soit le plus fort taux observ
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Cette rforme marque le dbut dune crise politique interne du PT qui va culminer avec lexpulsion et la dmission de plusieurs snateurs, dputs fdraux et militants qui avaient particip la fondation du Parti dans les annes 1980. Cette crise a culmin avec la fondation du Parti Socialisme et Libert (PSOL). Pour plus de dtails sur la rforme des retraites durant le gouvernement Lula, voir : De Paula Teixeira (2003), Marques et Mendes (2004) et Silva (2004).

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depuis le Plan Real , ce qui fit revenir le ratio dette/PIB de 57,2% en 2003 51,8% en 2004, fit grossir lexcdent primaire ( 4,6%) et concourut apprcier la monnaie (OCDE, 2005). Un cycle dexpansion souvrait-il ? Encore et-il fallu une stratgie de dveloppement Mais les autorits montaires confirmrent loption nolibrale et la rigueur reprit le dessus. Au moment o linvestissement et la consommation commenaient dynamiser la croissance, lorthodoxie montariste en brisa net les ressorts. Les tensions inflationnistes induites par la reprise poussrent la Banque centrale resserrer la cible dinflation 5,1% pour 2005 et relever les taux dintrt 19,25% en mars 2005, ce qui revalorisa le taux de change, mais alourdit la dette publique. Son service exigea un effort fiscal additionnel, support dabord par les salaris (19,9% en 2003, 20,4% en 2005), ainsi que de nouvelles coupes dans les budgets publics, affectant les investissements. Pour conserver la confiance des

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cranciers, lexcdent primaire nen finissait pas de grimper (4,84% du PIB en 2005, soit 93,5 milliards de reais). Le pige se refermait sur lconomie brsilienne : la politique orthodoxe interdisait de maintenir un rythme de croissance lev (Nakatani et Oliveira, 2005). Celle-ci tomba 2,2% en 2005 (seulement 0,8% exprime per capita). Linvestissement restait infrieur 20% du PIB, son volution tait atone (+1,6%). Si le chmage tait stabilis 9,8%, la cration demplois formels reculait (1,254 milliards en 2005, contre 1,523 milliards en 2004). La Bovespa enregistrait en revanche des hausses record (+30,1%), comme la valeur de march des entreprises (+24,7%). Bien que plus importants, les crdits, crass sous le poids de la dette, taient incapables de soutenir lexpansion. Lendettement du secteur public atteignait encore 51,6% du PIB, et le paiement des intrts 157,1 milliards de reais (soit plus de 40% du budget fdral). Dans ces conditions, la Banque centrale fit le choix daccrotre ses rserves de devises et de relever une fois de plus le taux dintrt, qui passe de 18,25% en janvier 19,75% en mai avant de le ramener 18% fin 2005. Le taux de change poursuivit sa hausse ( 2,35 en juin), sans toutefois entraver le dynamisme des exportations, pousses par lenvole des cours des produits primaires (fer, soja, caf). Le solde de la balance commerciale saccrut passant de 33,3%, 44,8 milliards de dollars, et empchant la croissance conomique de flchir davantage. Lula, quant lui, hritait dune conomie fragilise vis--vis de lextrieur, mais dj place sur les rails du rformisme nolibral de ses prdcesseurs, dont il nallait pas,

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pour lessentiel, se dmarquer. Le dilemme tait le suivant : comment rpondre aux attentes populaires, en termes de conditions de vie et de travail, sans rompre avec la stratgie de soumission au circuit financier du capital ? Malgr leur dfaite lectorale, les classes dominantes ne lchaient pas leur leadership sur la socit brsilienne. Dans le cadre dune nouvelle sparation des pouvoirs , qui leur rservait les appareils-cls de ltat (Banque centrale autonome), elles acceptaient dassocier la fraction la plus rformiste de la gauche la gestion nolibrale du systme, sans affrontement de classes. La plupart des postes-cls furent confis leurs reprsentants : la Banque centrale Henrique Meirelles, membre du parti dopposition (PSDB), ex-directeur de la Banque Boston, plein dloges pour son prdcesseur Armnio Fraga ; lIndustrie Furlan, entrepreneur conservateur habitu du Forum de Davos ; lAgriculture Roberto Rodrigues, latifundiste et chef de file des intrts de lagrobusiness. Le portefeuille des Finances revint Antonio Palocci, mais cet ex-trotskiste dmissionn depuis pour dnonciation de corruption ne tarissait pas dloges sur la stratgie de Fernando H. Cardoso et stait prononc pour lindpendance formelle de la Banque centrale contrairement son successeur actuel Guido Mantega. Mme si, maintes reprises, plusieurs membres du gouvernement Lula ont critiqu la rigueur montaire, lintention de cette gauche na jamais t de revenir un interventionnisme keynsien128. La politique conomique conservait les traits du pass. Elle ne cherchait pas ralentir les privatisations allant mme jusqu cder une part des rserves ptrolires aux multinationales trangres, accorder linitiative prive lexploitation des autoroutes et stimuler les fonds de pension privs avec la rforme des retraites. La pntration de la sphre publique par les mcanismes de march sacclre : libralisation en 2003 du secteur de lassurance, en liaison avec la rforme des retraites ; fin 2004, partenariats public-priv (PPP), avec concessions destines accrotre la participation et le contrle du secteur priv, notamment dans les infrastructures ; rduction de 7% 4% de lIOF (Impt sur les oprations financires) partir de septembre 2004 ; dbut 2005,
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Souza (2005) affirme que le mouvement nolibral de la finance, hgmonique ds Fernando H. Cardoso, occupe la Banque centrale du Brsil et le Ministre de lconomie, tandis que le projet nationaliste autonome est reprsent par les autres ministres formant ce quil appele les trois ttes : la partie de lconomie, des relations externes et le groupement des autres ministres. Tous ceux-ci sont subordonns, sous une forme ou sous une autre, la premire. Il faut ajouter ici que, dune certaine faon, cette qualification de lauteur est plus restreinte maintenant la Banque centrale car, aprs la partie de Palocci, le gouvernement a nomm au ministre de lconomie (le 27 mars 2006), Guido Mantega, un conomiste plus proche du groupe considr comme dveloppementiste .

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encouragement de lenseignement priv grce au Programme Universit pour Tous (Prouni) Mesure Provisoire (MP)129 no 213/2004, institutionnalis par la Loi no 11 096 du 13 janvier 2005 il prend la forme de bourses dtudes visant accrotre les inscriptions dans les coles prives ; incitations fiscales lgard des trangers pour quils acquirent les obligations de la dette publique grce la Mesure provisoire no 281 du 15 fvrier 2006, convertie en loi (no 11 312) en 27 juin 2006, qui rduit, pour les placements des investisseurs trangers en titre publics et en fonds de capitaux risques, lImpt sur les plus-values (de revenu) de 15% 0%, selon la Banque centrale du Brsil (2006 : 99) Lorientation managriale sarticule une politique sociale de ciblage, inspire par la Banque mondiale. Paralllement, de nombreux indicateurs standard de la politique conomique

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samliorent au cours du premier mandat de Lula (2003-2006) : taux dinflation en baisse (14,71% en 2003, 6,87% en 2005 et 4,18% en 2006, selon lindice IPCA), matrise des finances publiques, larges excdents commerciaux (de 24,794 milliards en 2003 46,458 milliards en 2006), investissements directs trangers en hausse (18,822 milliards en 2006) ; les rations rserves/PIB, services de la dette/PIB et dette totale/PIB ont t rgnrs sensiblement pendant les dernires annes, comme on peut le voir dans le tableau 7.

Les Mesures provisoires (MP), qui permettrent lapprobation de projets sans lintervention initiale de la Chambre des Dputs, est un mcanisme juridique dtat qui a t introduit dans la Constitution de 1988 et qui permet au prsident de la Rpublique dappliquer une mesure sans lapprobation des dputs. Ces MP ont force de loi pendant 60 jours, proroges une fois pour la mme priode. Si en 45 jours la Chambre na pas conclu le vote de la MP, elle interrompt lordre du jour (les votes) du Congrs national. Si la Chambre naccepte pas la MP, les parlementaires doivent rdiger un dcret lgislatif pour discipliner les effets que la MP a gnrs quand elle tait en vigueur. En fait, les MP contituent un mcanisme juridique de ltat capitaliste trs important pour lxcution et le maintien du pouvoir au Brsil. partir de 2001, un Amendement constitutionel limite la prrogative du prsident habilit diter les MPs et tablit le blocage automatique des votes quand la Chambre des dputs ne vote pas les MPs pendant 45 jours. titre dillustration de ces mcanismes, observons le nombre de mesures approuves sous les derniers gouvernaments : Collor (1990-1992), 89 MP ; Itamar (1992-1994), 142 MP ; FHC (1995-1998), 160 MP ; FHC (1999-2002), 103 MP (Couto et Abrucio, 2003 : 294) ; Lula (2003-2006), 292 MP, selon la Casa Civil de la prsidence de la Rpublique. Enfin, deux caractristiques restent importantes : premirement, les MPs du gouvernement FHC ont t rdites 2 449 fois (entre 1995-1998) et 2 587 fois entre 1999-2002 ; deuximement, entre 1988 et 2001, le nombre de MP rejetes a t de 22 seulement.

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Tableau 7- BRSIL : Balance des paiements et vulnrabilit externe conjoncturelle (2001-2007) (en milliards de dollars courants)
Annes Compte courant Solde de la balance commerciale Solde de la balance des services et revenus Intrt Profits et dividendes 2001 -23,215 2,650 2002 -7,637 13,121 2003 4,117 24,794 2004 11,679 33,641 2005 13,985 44,703 2006 13,621 46,458 2007 3,349 40,028

-27,503 -14,877 -4,961

-23,148 -13,130 -5,162

-23,483 -13,020 -5,640

-25,198 -13,364 -7,338

-34,276 -13,496 -12,686

-37,143 -11,312 -16,354

-40,765 -7,254 -22,434

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Total de la balance des paiements Rserves/dette totale (%) Services de la dette/ PIB (%) Dette totale/PIB (%)

3,307 17,1 8,9 37,9

302 18,0 9,9 41,8

8,496 22,9 9,6 38,8

2,244 26,3 7,8 30,3

4,319 31,7 7,5 19,2

30,569 49,8 5,3 16,2

87,484 93,2 4,0 14,9

Sources : IPEAdata et Banque centrale du Brsil.

Lorthodoxie conomique est pourtant coteuse. Le taux de croissance du PIB est rest faible (2,5% en moyenne sur la priode 2003-06, contre 5% dans le monde et 7,5% dans les pays mergents) (EIU, 2006). Linvestissement bas, le crdit rare, linfrastructure sacrifie (Paulani et Pato, 2005). Les dpenses budgtaires sont verrouilles, les impts alourdis, le compte de services et revenus encore plus dficitaire. Les bons rsultats enregistrs ne seront pas soutenables long terme tant que le pays ne se dotera pas dune stratgie de dveloppement le nolibralisme en est loppos , passant par une politique industrielle active et la promotion dun march intrieur approvisionn par les producteurs nationaux, et ne se protgera pas contre les mouvements de capitaux spculatifs, ne repensera pas la ligne des engagements financiers externes. Loption politique est tout autre. Par contre, lorthodoxie suggre, pour les amliorer encore plus, de nouvelles mesures de libralisation du compte de capital [qui] doivent tre accompagnes dune large gamme de rformes telles que lapprobation de lindpendance de la Banque centrale,

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ltablissement dune longue exprience professionnelle de politique fiscale responsable (sous la loi de responsabilit fiscale), la rduction des inefficiences micro-conomiques et des incertitudes contractuelles, et llimination de la liaison entre la dette publique et le dollar (Goldfajn et Minella, 2005 : 5). Alors, avec un consensus plus fort sur la ncessit de diminuer linflation, la libert complte des mouvements de capitaux devrait merger comme consquence normale des amliorations et de la maturit dans les tablissements (ibid, p. 23). Les arguments invoqus pour dfendre les politiques de flexibilit et de rigueur conomique (ciblage de linflation, contrainte fiscale), placs maintenant sous la tutelle de la gauche , peuvent tre rsums de la faon suivante : dabord, le fort flux de capitaux externe a financ le dficit de la balance courante reprsentant lexpansion des investissement et de la consommation , et a accru les rserves internationales ; la composition de ce flux externe sest amliore aussi car les IDE remplacent les investissements de portefeuille, plus instables ; sur le plan organisationnel de la gestion publique, il faut faire appel la flexibilit au nom de lefficience et la dynamique du march. Sur la dette, leur modle daccumulation a chang sensiblement aprs ladoption du taux de change flottant et de la dprciation de la monnaie nationale, car le secteur priv a rduit de manire significative son endettement ; et de plus, la consommation a t plus stable avec la libralisation du compte de capitaux (Oliveira et Turolla, 2003 ; Goldfajn et Minella, 2005 ; Gaetani, 2002). Si la conjoncture indiquait lamlioration de certains indicateurs, en mme temps on peut dj vrifier une inversion des effets positifs, une histoire dj vue au milieu des annes 1990, cause du cycle financier vicieux fond sur lentre de capital montaire externe, les taux dintrt levs et la revalorisation de la monnaie nationale : la balance de compte courant est passe de 13,621 milliards de dollars en 2006 seulement 3,349 milliards en 2007 (au premier trimestre de 2008, elle tait de -10,757 milliards, ngative par la deuxime fois sous le gouvernement Lula) ; la balance commerciale a baiss, passant de 46,458 milliards en 2006 40,028 milliards en 2007, ce qui montrait la dtrioration du rapport entre les importations et les exportations balance en croissance continue mais accompagne dune variation plus forte des importations (61% entre 2005 et 2007) due la valorisation du taux de change (3,07% en 2003, 2,43% en 2005 et 1,94% en 2007). Cependant, la dpendance financire externe continuait encore fragiliser le compte de services et revenus (de -37,143

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milliards en 2006 -40,765 milliards en 2007), dpendance due surtout laugmentation des transferts de profits et dividendes (-16,354 milliards en 2006, -22,434 milliards en 2007), cause de laccroissement des IDE. Donc, le modle de dpendance lgard des flux financiers externes, lui-mme, ne permet pas une amlioration durable des indicateurs mais garantit en mme temps le transfert travers des mcanismes financiers. Plus important que ces mouvements, srement favoriss par le contexte conjoncturel externe (croissance conomique de la Chine, redressement de lArgentine, augmentation des prix des produits primaires de 80% entre 2003 et 2006), est le fait que la vulnrabilit externe structurelle , ainsi appele par Gonalves et Filgueiras (2007), demeure encore permanente dans lconomie nationale. Pour les auteurs, cette vulnrabilit structurelle, caractrise par le long terme, est due des facteurs lis lefficience du secteur productif, au dynamisme technologique et la rsistance du secteur financier national de possibles crises externes. De sorte que
la reprise des exportations est llment central de la dynamique macroconomique du modle libral priphrique, car, dans le court terme, elle rduit la vulnrabilit externe par la voie de la diminution, ou mme de llimination, du dficit du compte de transactions courantes de la balance des paiements. De plus, lexcdent de la balance commerciale et la consquente valorisation du taux de change qui sensuit, ouvrent la voie un contrle plus efficace de linflation et lobtention de taux de croissance un peu plus levs. Nanmoins, la gnration dexcdents commerciaux nlimine pas la possibilit dune nouvelle contrainte externe dans le long terme. La vulnrabilit structurelle externe du pays ne saltre pas, dans la mesure o il ny a pas damlioration dans la structure productive et la performance de lconomie brsilienne reste troitement lie aux cycles du commerce international. Donc, reste pendante la question de la viabilit dun nouveau cycle de croissance conomique durable (ibid, p. 90).

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propos de la rsistance de lconomie nationale aux mouvements spculatifs mondiaux, Correa et alii (2008 : 10-12) soutiennent, en sappuyant sur ce coefficient de variation des comptes financiers que, malgr les amliorations des variables conjoncturelles, la forte volatilit des flux de capitaux externes est un indicateur potentiel dinstabilit de lconomie brsilienne, car, dun ct, celle-ci indique une possibilit dinversion de lentre de ressources, ce qui peut compromettre le refinancement de la dette ; de lautre, ces mouvementes ont des effets sur le taux

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dintrt, le taux de change et la dette publique, o les ajustements dintrt et ceux du change sont continuellement influencs par la dynamique volatile de ces capitaux. Alors, si partir de la flexibilit du taux de change et des dvaluations de 1999 et 2002, les soldes positifs de la balance commerciale et la politique dexcdent primaire, ncessaires pour soutenir le cycle de rmunration du capital fictif, ont trouv une possibilit damlioration dans la vulnrabilit externe conjoncturelle du pays. De lautre, ils rinsrent lconomie nationale dans la nouvelle division du travail caractrise par la reprimarisation des exportations et par le renforcement de lagrobusiness exportateur, phnomnes qui reprsentent pour lconomie nationale une source dinsertion dans le systme de reproduction du capital international130. Rodrik (2006 : 260), parlant des cots sociaux du maintien de rserves internationales

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leves, a aussi prcis que lemprunt externe court terme naugmente pas la capacit globale du secteur priv investir dans lconomie nationale. En outre, le cot fiscal du secteur public est li aux intrts pays sur les obligations qui quivalent un transfert de la valeur du secteur public au priv. En fait, la ralisation systmatique dexcdents primaires autour de 4,5% du PIB reprsente une strilisation denviron 15% des dpenses publiques. Dun ct, elle diminue le pouvoir dachat par la voie de la charge fiscale des segments sociaux o la propension consommer est leve, de lautre, elle transfre ces ressources, sous la forme de paiements des intrts, aux dtenteurs de la dette publique, lesquelles font partie dun segment social qui consomme moins et qui va certainement transformer ces revenus en actifs financiers (Carneiro, 2006 : 16). Le rsultat final est que lconomie des pays dbiteurs emprunte ltranger et accumule des rserves, mais, aussi contrairement aux investissements publics, accrot la dette extrieure court terme. Finalement, largument qui invoque lamlioration de la composition des flux de capitaux grce lapport des IDE, malgr des effets ngatifs
Puty et alii (2007 : 44-48), en parlant de la production mcanise de graines et de ses impacts sur le dboisement de lAmazonie, soutiennent que la rcente introduction du soja est essentiellement due aux forces externes la rgion, en gnral aux mouvements de prix internationaux sur le march des produits primaires. Le potentiel dexpansion et le dboisement rapide gnr par le soja est norme, un peu diffrent de loccupation de la production bovine extensive qui est galement responsable du dboisement de lAmazonie durant les 30 dernires annes. Selon les auteurs, llvage de btail dans cette rgion a constitu un processus doccupation et de dvastation plus lent pratiqu par une lite locale ou par des immigrants au bas niveau de capitalisation. Nanmoins, avec le soja, la dynamique est autre car sa culture est pratique par des producteurs fortement capitaliss, avec des subsides venant de grandes entreprises exportatrices. Et, larrive des entrepreneurs de soja dans la rgion met en mouvement un cycle de financement indirect de dboisement, travers des locations ou achats de nouvelles terres.
130

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sur la balance des paiements, peut aussi ne pas tre soutenable long terme, car on a dj constat en 2007 une volution plus grande des investissements de portefeuille par rapport aux IDE. Donc, tous ces lments relativisent les analyses de court terme des indicateurs et lon se demande si lamlioration des indicateurs traditionnels de solvabilit et de liquidit signifie une rduction effective de la vulnrabilit externe de lconomie brsilienne (Prates, 2006 : 150). La discussion porte alors sur le mode dinsertion de lconomie nationale dans le cycle de valorisation fictive du capital mondial, et concerne la durabilit des rsultats positifs enregistr par la vulnrabilit externe de long terme vis--vis de la dpendance de la croissance des exportations, due lvaluation de la monnaie nationale et au ralentissement du commerce international. Rembourser la dette publique reste encore et toujours lobjectif ultime. Mise en place

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lors du Plan Real en 1994, la procdure de dsaffectation budgtaire (Desvinculao de Recursos da Unio DRU), autorisant le gouvernement disposer, sa discrtion, de 20% des recettes fdrales, confirme cette priorit absolue. De 2000 2005, plus de 100 milliards de reais ont ainsi t dbudgtiss des comptes de la scurit sociale pour faire face aux obligations externes. Ds le dbut, la ligne suivie par la Banque centrale garantit une politique montaire orthodoxe, en harmonie avec les anticipations des marchs financiers : contrle de linflation par fixation de cibles annuelles sur lvolution des prix la consommation, taux dintrt exceptionnellement levs, taux de change survalu le tout combin une rigueur budgtaire extorquant un excdent primaire croissant et la libralisation financire. Les mouvements internes du capital fictif nont pas arrt. Pour la priode 2002-06, la Bovespa enregistre une tendance haussire ininterrompue, comme les profits des firmes et des banques. La solvabilit financire du pays samliore, grce aux excdents de la balance des paiements, et surtout de la balance courante (13,5 milliards de dollars en 2006, le deuxime de lhistoire). Les surplus des recettes fiscales (excdent primaire) ont t de 93,5 milliards de reais en 2005, +4,84% du PIB et, en maintenant les dernires tendances, le rsultat positif de la balance de paiements est essentiellement redevable au solde de la balance commerciale : 44,8 milliards, une croissance significative de +33,3% entre 2004 et 2005. Le Brsil est donc en mesure de payer sa dette. Depuis 2002, le ratio dette publique/PIB sest sensiblement rduit, mais le profil de lendettement se dgrade sous leffet dune modification de son indexation et dchances de remboursement raccourcies. En

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dcembre 2005, le Trsor brsilien a mme dcid danticiper les paiements dus au FMI (15,5 milliards de dollars) et au Club de Paris (1,8 milliards), tout en annonant au mme moment quil mettait en vente de nouveaux titres de la dette extrieure (pour plus de 8 milliards) en partie pour payer ses dettes ! Un autre train de mesures favorisant les marchs vient dtre lanc : autorisation donne aux entits financires douvrir des comptes exonrs de la Contribution provisoire de transaction financire (CPMF) , baisse de la taxe sur les oprations financires, amnagement de la fiscalit des caisses de retraite et des compagnies dassurance prives, unification des marchs de change (Rsolution no 3 265 de 04 mars 2005), suppression des rserves obligatoires sur les oprations de change (circulaire no 3 292) et de la limitation des achats de devises par les banques (circulaire no 3 307), allongement des priodes de couverture de change flexibilit de la couverture dchange et exonration dimpts pour les exportateurs,

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loi sur la bioscurit, les OGM (Organismes gntiquement modifis) et le vivant, loi sur les faillites (loi no 11 101) facilitant le recouvrement des crances, Rsolution no 3 412 de 27 septembre 2006 qui a limin la restriction des investissements aux trangers dans les marchs de capitaux et drivs, protection des investisseurs trangers dtenteurs de titres de la dette publique contre la double imposition(Herrera et Sabadini, 2008 : 9) donc, on observe limplantation dune srie de mesures qui objectivait, selon la propre Banque centrale (2006 : 99), une performance cohrente de la Banque Centrale qui implique la flexibilit et la simplification des procdures oprationnelles et de registres du taux de change . Sur ces mesures financires librales adoptes par le Conseil montaire national (CMN), partir de recommandations de la direction de la Banque centrale du Brsil, Sics (2006 : 367) soutient que lunification des marchs de change (libre et flottant) a t implante pour rendre difficile tout contrle sur le capital externe car pour implanter le contrle de capitaux il faut sparer les flux de dollars qui se rfre au commerce et aux investissements directs (transferts de profits, dividendes) des flux de dollars financiers spculatifs, et empcher par des actes administratifs ou par limposition de charges (impts) que ces derniers puissent crer des volatilits du change et des volatilits financires indsirables . Do la difficult de rintroduir des contrles. En outre, on peut considrer que la fin de la couverture du change dans les oprations dexportations fait partie dune stratgie de pleine convertibilit du compte de capital dans la mesure o on sattend ce que les exportateurs, qui ont des comptes

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courants lextrieur, pourront payer dautres rsidents partir des comptes ouverts dans dautres pays, de sorte que tous ceux-ci (exportateurs, banques, autres firmes non exportatrices et personnes physiques) rendent disponible les ressources qui se trouvent en dehors du pays. La nouveaut, selon lauteur, est que : le secteur productif exportateur est devenu alli du systme financier (ibid, p. 374). Pour finir, la flexibilit de la couverture du change est une stratgie lie la vision librale de la Banque centrale du Brsil car elle naccepte pas la politique dintervention par achats et ventes de devises de la Banque centrale, essayant ainsi de dfendre la monnaie nationale. Donc, on peut dire que la politique du gouvernement Lula a fait le choix de se soumettre la sphre financire du capital, qui se voit rserver le gros des transferts du surplus.

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Dans le champ politique, lanne 2005 a t galement marque par une forte crise politique appele mensalo par rfrence la dnonciation du paiement de largent par le PT certains dputs pour quils approuvent les projets gouvernementaux qui a provoqu la dmission du ministre de lIntrieur (Casa Civil), du prsident national du PT, du prsident de la Chambre des Dputs, de directeurs dentreprises publiques, de trois hauts dirigeants du PT et du plus important dfenseur de la politique conomique orthodoxe de Lula, le ministre de lconomie. En consquence, le rythme de lapprobation des rformes, comme celle de la rforme du travail, a t frein. Au plan de la croissance conomique, la contribution de la consommation des mnages la croissance du PIB na pas t ngligeable depuis 2004 compte tenu de la part quelle occupe (qui correspond presque la somme de la consommation des administrations publiques, de linvestissement et des exportations) et de son volution relativement rapide. La domination des exportations et limpact du crdit sur la consommation des mnages ont t lun des principaux responsables internes des variations positives du PIB (Amitrano, 2006 : 216). Bien que la masse salariale relle ait peu augment (+2,7% en 2005), la revalorisation du salaire minimum entre 2003 et 2006 a t suprieure 25% en termes rels soit plus quen huit ans de gouvernement Cardoso , entranant lamlioration du pouvoir dachat des classes populaires, dont la propension consommer est forte. En mme temps, au plan social, ds 2003, le gouvernement a mis en uvre une politique sociale plus active que par le pass, quoique de nature similaire, fonde sur le

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principe dassistance et de mthode du ciblage des organisations internationales. Le dispositif consistait intgrer les diffrentes aides spcifiques aux mnages pauvres dj existantes (bourse cole, bourse alimentation, aide lagriculture familiale, aide au paiement du gaz, centres dassistance sociale, restaurants populaires, programme lait) en un schma unique, la Bourse famille (Bolsa famlia)131. Cette assistance a vu largir son champ dimplantation (11,1 millions de familles en juin 2008, contre 3,6 en 2003) et doubler son budget (11,4 milliards de reais en 2003, 22 milliards en 2006). Comme dans le contexte de la domination financire, les politiques nolibrales nincorporent pas la demande des travailleurs, ces politiques sociales dassistance essayent darticuler, de faon prcaire et marginale, la masse pauprise et dsorganise de la population (Gonalves et Filgueiras, 2007 : 29).

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De toute faon, le programme Bourse famille amplifie le ct populaire du prsident et permet, malgr la continuit du modle nolibral prcdent, de porter assistance une partie de la population qui vit dans une pauvret absolue. Lamplitude du programme est vidente, car en mai 2006 le programme tait implant dans 99,9% des municipalits brsiliennes, bnficiant 11,118 milliards de mnages, et totalisant 47 millions de brsiliens (Marques, 2007 : 20). On comprend alors pourquoi la politique conomique du gouvernement Lula satisfait, dans un cadre conjoncturel externe fortement favorable, les fractions de classes lies la sphre financire du capital et, en mme temps, la base de la pyramide sociale plonge dans la pauvret. Ainsi, on peut clairement percevoir que rien nempche le dveloppement de la politique conomique du gouvernement Lula, oriente vers le grand capital, en particulier financier, et la ralisation de programmes dirigs vers les fractions les plus pauvres de la population (ibid, p. 22). Mme si le programme fait partie dune politique ponctuelle, nullement caractrise par une inclusion des mnages au sein du systme de consommation de masse capitaliste, ce qui nest pas un droit conquis par les individus, et bnficie seulement aux mnages qui ont un revenu per capita infrieur 60,00 reais (soit 14,4% du salaire minimum brsilien en avril 2008), il permet la survie de millions de personnes au Brsil. Et cest dans ces apparentes contradictions, maintenir et reproduire la structure concentratrice du capital, que rside sa force. Do la question : peut-on voir, dans la rigueur du premier mandat de Lula, les bribes dune relance par la demande de consommation des plus pauvres ?
131

Pour plus de dtais sur le mode de fonctionnement du programme et ses caractristiques, consulter : Marques (2005), MDS (2004, 2005) et Marques et Mendes (2006).

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La rponse la question prcdente est non, car les effets redistributifs demeurent trs limits, en raison des modestes moyens mobiliss (2,6% du budget fdral en 2005, moins de 3,5% des intrts de la dette entre 2003 et 2005) et du choix de lassistance, qui va lencontre dune universalisation de la protection sociale. Limpact global sur la demande est encore attnu par les hausses dimpts sur les salaires et la consommation, ainsi que par les rductions des budgets publics. Les dpenses de sant ont peu progress dans le budget fdral (5,8% en 2002, 6% en 2005), celles dducation sont en baisse (3% en 2002, 2,7% en 2005), celles de logement, dassainissement et d organisation agricole lies la rforme agraire insignifiantes (respectivement de 0,1%, 0,5% et 0,6%). Donc, il nest pas tenable de parler de relance dans la rigueur (Herrera et Sabadini, 2008 : 12).

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Le modle adopt ne vise pas tant promouvoir la demande que loffre du secteur priv, sans pour autant sen donner vritablement les moyens en dpit des mesures ponctuelles, comme les micro crdits, largement insuffisantes. Leffort dinvestissement priv est pnalis par la pnurie de crdit et labsence de politique industrielle volontariste. Les priorits du budget fdral traduisent clairement les privilges accords au circuit financier du capital : le poste charges spciales , qui comprend le service des dettes extrieures et intrieures, reprsente prs de la moiti des dpenses de ltat : 42,5% en 2005, contre moins de 20% dix ans plus tt. Hausse des impts et rduction des dpenses publiques, accentues par la loi de responsabilit fiscale approuve en 2000, dgagent des ressources presque intgralement transfres la grande finance. On ne peut alors que conclure en disant que le gouvernement de gauche de Lula a maintenu et a intensifi les caractristiques du gouvernement Fernando H. Cardoso, fondes sur le rgime du ciblage de linflation, du taux de change flottant au gr de la mobilit du flux de capitaux, de la gnration dexcdents primaires, du respect des contrats externes... mais, que, dans le mme temps, il se diffrencie des prcdents dans le dosage , dans la gestion de la politique conomique adopte, dans un contexte extrmement favorable de la conjoncture financire internationale qui lautorise132. En fait, le gouvernement Lula va contribuer dvelopper la phase qui a commenc en 1999, avec la dvaluation du change, dans la mesure o ont t inities les rformes
132

Il y a un consensus entre les auteurs ce sujet : Sics (2003), Neto (2003), Soares (2004), Aggio (2004), Filgueiras et Pinto (2004), Gonalves (2005) et Carneiro (2005). Voir aussi, leux numros spciaux des revues Monthly Review (2007) et Revue Tiers Monde (2007).

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microconomiques, passant du dmantlement des instruments de coordination prcdents dtat la cration de quelques instruments de rduction des asymtries au niveau des informations du systme de crdit, la consubstantialit dans la loi sur les faillites, la dfense de la concurrence et la rduction de la bureaucratie pour le dveloppement des affaires, en fait une politique empruntant des voies librales, destine garantir les droits de la proprit prive, amoindrir les asymtries des informations et la dfaillance du gouvernement (Amitrano, 2006 : 212), typique du modle de ltat coordinateur. Tous ces lments indiquent que la nouvelle dimension du modle conomique adopt dans lconomie brsilienne est fonde sur les lments suivants, daprs Gonalves et Filgueiras (2007 : 98) : en premier lieu, linsertion internationale passive partir de louverture commerciale et financire de lconomie, assortie lobjectif de combattre linflation, a accru la vulnrabilit externe structurelle de lconomie et a rendu la dynamique macroconomique plus dpendante des cycles du commerce international et des mouvements de court terme de la sphre financire du capital. Deuximement, le systme financier sest normment concentr, accentuant sa nature parasitaire et oprant, essentiellement, dans le financement de la dette publique. En troisime lieu, la structure et le fonctionnement de ltat ont t fragiliss par la privatisation et la perte de souverainet dans llaboration de la politique conomique. Quatrimement, la relation entre les fractions de classes sociales a t reconfigure, car le capital industriel a perdu son hgmonie politique de leader du processus de dveloppement et de la dynamique macroconomique, place occupe dsormais par le capital financier [sic] national et international et par une fraction du capital industriel qui, organiquement, sest financiarise. Enfin, les relations capital-travail ont subi une inflexion radicale, car ces transformations impliquaient la destructuration du march du travail et le processus gnralis de prcarisation du travail, ce qui fera lobjet dune analyse plus dtaille par la suite. Par ailleurs, louverture conomique et linsertion dans lconomie mondiale, o la valorisation du capital fictif est au premier plan des politiques conomiques appliques, ont amen une croissance instable et faible de lconomie nationale, ce quAmitrano (2006 : 207) a appel le modle de croissance instable bas dynamisme . Ce modle est conditionn par les cycles de liquidit, par le commerce international, et par une politique macroconomique qui sert de mdiation entre le cycle

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international et le niveau national, dterminant une trajectoire interne totalement dpendante et subordonne lascension et la chute de lconomie mondiale. Cest la continuit et la rnovation de la dpendance des pays sous-dvelopps, la Marini (2000), mais reposant dsormais sur la base de laugmentation du capital fictif mondial, avec un contrle plus fort et en mme temps plus subtil des mouvements syndicaux, des mouvements populaires et sociaux, assur par la gauche brsilienne sous la domination du PT. Pour la bourgeoisie, cest une option intressante : un prsident populaire qui transite entre le capital et le travail, mais qui continue dfendre, avec beaucoup plus dintensit, les intrts du premier (Sabadini, 2006), tous unis pour continuer lapplication des politiques rformistes et de dpendance. On verra maintenant, plus en dtails, la transformation du capital montaire

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international en capital fictif, travers des titres de proprits dans les marchs actionnaires et des obligations publiques (interne et externe) et prives brsiliennes. 2.2- La valorisation du capital fictif par la monte de lendettement et des cours boursiers et la contrainte sociale du budget fdral On a vu que la transformation du capital montaire en capital fictif par le biais des canaux classiques de transmission, savoir, lendettement (public et priv) sur les marchs obligataires et les transactions actionnaires dans les marchs boursiers, continuent encore remplir une importante fonction dans le dveloppement du systme capitaliste, et agir sur ses formes de concentration et de centralisation du capital. Avant de passer aux analyses plus dtailles de ces mcanismes au Brsil et dexaminer les contraintes produites sur le capital productif et sur les dpenses gouvernamentales, il convient de renforcer ici deux ides centrales : dabord, lirrigation du systme de crdit interne par lentre du capital montaire tranger amplifie le mcanisme daccumulation et de centralisation du capital en oprant le transfert dune partie de la plus-value produit en interne, afin de payer les services de la dette (intrts et amortissements) et la rmunration des actionnaires via les dividendes; ensuite, le systme de la dette publique est un composant de la structure centrale du systme de crdit capitaliste qui devient une forme ncessaire la reproduction du capitalisme et qui finance ltat capitaliste (Trindade, 2006). Comme le systme de crdit fonctionne est central dans le processus dautonomisation des formes fonctionnelles du capital industriel (capital porteur dintrt capital productif capital commercial), le capital fictif reprsent par

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la dette publique et par le march actionnaire font partie dun mcanisme de propagation et de distribution de la richesse vers les classes sociales lies directement au circuit financier du capital. En ce qui concerne la dette publique (interne et externe) brsilienne, le graphique cidessous nous donne une vision de son volution et de ses caractristiques pendant les dernires dcennies.
Graphique 16- BRSIL: volution de la dette liquide du secteur public (DLSP) (en pourcentage du PIB)
60 50 40 30

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20 10 0 -10 -20
19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07

Anne

dette interne dette externe DLSP totale

Bourse : Banque centrale du Brsil ; pour les annes 1982-1990, Banque centrale du Brsil (1999).

On trouve ici des aspects marquants de lvolution suivie par la dette liquide du secteur public (DLSP) au Brsil. Tout dabord, on voit une tendance la baisse dans les annes 1980 qui se poursuit jusquau milieu des annes 1990 (de 51,5% du PIB en 1983 27,9% en 1995), priode o les rengociations de la dette externe sur les modles du Plan Brady ont t mises en place ; ensuite, se profile un nouvel accroissement de la DLSP partir de 1995, deuxime anne du Plan Real, ce qui instaure un nouveau cycle dendettement au pays, plus tard accompagn dune amlioration conjoncturelle des indicateurs dendettement avec la deuxime vague de capitaux externes (depuis 2002) , due surtout la valorisation du change ; enfin, la composition de la dette publique brsilienne a chang avec louverture conomique nolibrale et sa nouvelle insertion dans le flux des capitaux montaires internationaux. Le point dinflexion a t lanne 1992 : partir de ce moment, la dette publique interne a occup la place principale dans la dette totale, passant de 18,4% du PIB en 1992 51,7% en 2007 ; on

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peut parler alors dun processus de conversion de la dette externe en dette interne. Donc, si les annes 1980 ont t caractrises par lendettement externe, on peut dire que la deuxime partie des annes 1990 et les premires annes du XXIe sicle ont t marques par lendettement interne. Une autre modification aussi importante figure au centre de la composition de la dette totale brsilienne (publique et prive). Pendant la priode des annes 1980, lendettement total a t essentiellement public, mais stimul aussi par le processus dtatisation de la dette prive dans les annes 1970, dcrit par Davidoff (1982). Aprs les annes 1980, la dette publique de long terme, cest--dire dune maturit de plus dun an, est passe de 39,3 milliards de dollars en 1980 97,4 milliards en 1995, tandis que la dette prive a augment de 18,7 31,7 milliards de dollars. Mais, cest au long des annes 1990 que la dette prive va devenir plus importante, surtout cause de louverture financire et du diffrentiel entre les taux dintrt interne et externe qui ont stimul la captation de ressources externes par les entreprises nationales et internationales au Brsil. La dette prive est passe de 7,2 milliards de dollars en 1990 31,7 milliards en 1995, pour totaliser 110,2 milliards de dollars en 1998133. En revanche, avec la crise de 1999, qui sest manifeste sur la dvaluation du change, il est devenu beaucoup trop coteux pour les entreprises de sendetter en monnaie trangre, ce qui va faire baisser progressivement la dette prive (110,2 milliards de dollars en 1998, 96,6 milliards en 2001 et 70,9 milliards en 2005), dj dpasse par la dette publique en 2002. A la merci des mouvements du change libralis, qui provoquent une nouvelle rvalorisation interne progressive du taux de change, la dette prive a t reconduite, en 2006, et figure au premier rang de lendettement Cette tendance laccroissement de la dette prive a toujours t utilise par le gouvernement, surtout par les prsidents de la Banque centrale du Brsil, pour soutenir que la dette externe ntait plus un problme car elle tait en bonne partie prive, ce qui signifiait une non-utilisation des ressources publiques pour le paiement de ses services (amortissements et intrts). Par contre, si ces informations prsentent en apparence une certaine vrit, de lautre, nous devons observer que, premirement, cest le Trsor public qui garantit la dette prive par la voie des obligations publiques avec la couverture du change et que, de plus, leffort pour attirer les dollars de lextrieur est entrepris par tout le pays, lequel est soumis aux effets rcessifs des taux dintrts
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Source : Banque mondiale, base de donnes du Global Development Finance.

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levs et aux dsquilibres de la balance de compte courant ; enfin, nous avons dj eu des cas de nationalisation de la dette prive, dans les annes 1970, o ltat capitaliste a rpondu par la couverture des intrts de classe des socits prives. En fait, la dette interne, qui est ngocie en monnaie nationale et est aussi indexe sur les taux dintrt interne, est devenue une source de profits pour les socits financires et pour les banques car elles contractent sur les marchs internationales des prts faible intrts et ensuite achtent au Brsil des titres publics taux dintrt trs levs, absorbant, naturellement, la diffrence de rmunration. En fait, lentrepreneur prte largent dans les marchs mondiaux, vend la devise la Banque centrale du Brsil et achte les titres de la dette publique interne brsilienne, transformant ainsi, par le systme de crdit international, le capital montaire externe en capital fictif. Ainsi, une bonne partie de la dette externe prive a t reprise par les banques et entreprises non pour faire des investissements productifs, mais pour prter au gouvernement brsilien, et sapproprier les intrts (vila, 2006 : 04). Une srie de facteurs ont induit la conversion de la dette externe brsilienne en dette interne134. La ncessit davoir des rserves internationales pousse la Banque centrale acheter des devises sur le march des changes pour payer ses compromis externes et raliser la conversion de la monnaie nationale en monnaie trangre, ncessaire aux transactions commerciales des banques et des exportateurs. De sorte que la Banque centrale, pour viter lexcs doffre de monnaie interne, met les obligations de la dette publique interne, ce qui ne fait quaccrotre lendettement interne. En mme temps, le flux externe de capital montaire, lexistence dun stock de la dette externe et les soldes positifs de la balance commerciale obligent aussi la Banque centrale, comme dans le mcanisme prcdent, acqurir des dollars, ce qui va augmenter loffre des obligations publiques internes (Nakatani, 2006). En tant que telle, la dette interne est passe de seulement 20,5 millions de reais en dcembre 1991, en termes courants, 1,4 milliards en dcembre 2007, tandis que la dette externe devenait ngative dans la dernire priode cause des paiements effectus par le gouvernement brsilien aux institutions

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En ralit, ce processus fait partie dune politique commune adopte par lensemble des pays dAmrique latine. La Banque des Rglements internationaux (BRI) a dj admis que les gouvernements dAmrique latine, dans la mesure o ils convertissent la dette externe en dette interne, peuvent transformer les risques de change en risques de raccourcissement des dlais du paiement de la dette : la prdominance de titres court terme, indexs aux intrts ou aux taux dinflation, peut exposer les gouvernements de la rgion un risque de refinancement significatif si les conditions domestiques ou internationales se dtriorent (Valor Econmico, le 02 octobre 2006).

134

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financires internationales, ce qui a dj t indiqu dans ce travail135. De toute faon, dans la priode dimplantation du Plan Real seulement, la dette interne est passe de 9,961 milliards de reais en dcembre de 1993 108,805 milliards en dcembre 1994, soit une augmentation denviron 990% en seulement 1 an ; et enfin, elle a dpass la barrire des milliards de milliards de reais (trilhes de reais) en 2006, dernire anne du premier mandat de Lula, principalement cause des taux dintrts internes levs qui essayaient de dfendre la politique de survaluation du taux de change. Le fort accroissement de la DLSP a lanc le dbat sur sa soutenabilit court terme. Partant de lhypothse dune ambiance macroconomique stable, Goldfajn (2002 : 9-10) rvle que, avec l absence de nouveaux ajustements significatifs dans le taux dchange rel , ou la ncessit de ne plus reconnatre les dettes anciennes, associe la politique actuelle de gnration dexcdents fiscaux significatifs, le ratio DLSP/PIB dclinera problablement lavenir. Les rformes qui ont drglement lconomie nationale pendant les dernires annes et qui ont tabli la rduction des dpenses gouvernamentales (Loi de responsabilit fiscale...) et la gnration de surplus fiscaux levs, permettront une soutenabilit court terme de la dette publique brsilienne. Suivant ainsi les recettes nolibrales, lauteur suggre quil faut approfondir les excdents primaires et continuer les privatisations : les excdents primaires actuels sont soutenables et il y a place pour des ajustements supplmentaires, si les conditions lexigent. Ces ajustements sont possibles non seulement en termes de flux de recettes et de dpenses, mais aussi en termes davances dans les privatisations (ibid, p. 11). Plus rcemment, les transformations dans la composition des indices de la dette interne ont augment les indications damlioration de la gestion de la dette, comme on peut le voir dans le graphique suivant :

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Malgr les anticipations du paiement de la dette externe partir de la fin de 2005, le gouvernement, de manire contradictoire , a continu mettre les obligations de la dette externe indexe des taux dintrt plus levs que les anciens titres, ce quaffirme vila (2006 : 8) : tant que les intrts du FMI taient denviron 4% a.a, et les Bradies 5,7%, les intrts pays aux 14,3 milliards dobligations mis depuis janvier 2005 ont totalis, en moyenne, 8,5% a.a. En agravant la situation, tous les nouveaux titres de la dette externe mis partir de 2003 comportent la Clause dAction collective (CAC). Cette clause transfre au Forum de New York la rsolution de toutes les controverses sur la dette, ce qui reprsente le renoncement la souverainet nationale. Cette CAC permet aussi que seuls les plus grands cranciers (lesquels retiennent 85% de la dette) imposent leur volont dans une ventuelle rengociation de la dette, ce qui concentre le pouvoir sur peu de cranciers .

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Graphique 17- BRSIL : Composition des obligations publiques interne (en pourcentage)
100%
1,8 0,3 0,4 3,5 2,4 9,2 5,9 14,8 7,0 7,8 12,5 2,2 12,5 20,1 69,1 27,9 36,1 37,3 13,5 14,9 15,5

22,5

26,3

80%
61,0

40,9

60%

61,1

52,8 52,2

60,8 61,4 57,1

40%
18,6

34,8 3,0 24,2 3,8 4,7 22,3 28,6 2,1 22,4

51,8 37,8 1,8 10,8 33,4

20%
7,9 9,4

8,0 15,4

5,4 21,0

0%

2,7 5,2

2,1 2,7

2,2 1,3

2,1 1,0

1996

1997

1998

1999

2000

2001 Annes

2002

2003

2004

2005 Taux de change Over/Selic Indice de prix

2006

2007

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Source : Banque centrale du Brsil ; pour les annes 1997 1999, Banque centrale du Brsil (2000).

TR Prfix

On constate que lindexation des obligations de la dette interne prsente des variations relativement significatives tout au long de la srie. La partie indexe au taux dintrt Selic sest accrue partir de 1996 et cest seulement aprs 2005 quelle va entamer une trajectoire de baisse tout en restant cependant leve : 33,4% en 2007. Il est vident aussi que pendant les annes de crise capitaliste, ltat a offert plus davantages aux spculateurs, pour tenter de freiner la sortie de capitaux : le total des obligations indxes aux taux dintrt a atteint la somme de 69,1% en 1998 (crise asiatique), 61,1% en 1999 (crise brsilienne), et sest maintenu lev pendant les annes 2000-01 (crise argentine), montant 60,8% en 2002 (crise brsilienne) aprs avoir t seulement de 18,6% en 1996. Signe de fortes variations, les obligations prfixes totalisaient la somme de 61% en 1996, et seulement deux ans aprs, en 1998, totalisaient seulement 3,5% du total des placements ! Aprs 2002, dans la priode correspondant la deuxime vague de capitaux du systme de crdit international, un mouvement dagrandissement des obligations prfixes reprend jusqu 2007, et arrive 37,3%. En suivant la croissance, on rencontre aussi les placementes indexs aux indices de prix, qui passent de moins de 3% entre 1996 et 1999 26,3% en 2007. Finalement, on peut observer que la partie lie au taux de change a presque disparu, puisquelle ne totalise que 0,95% en 2007.

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Ainsi, on peut conclure que la composition de la dette interne brsilienne a les caractristiques suivantes : rduction de la partie indxe au taux de change ; augmentation de la partie prfixe et attache aux indices de prix ; la partie indexe aux taux Selic, malgr la baisse, est reste encore leve. De plus, le mouvement conjoncturel de la composition de la dette est totalement li au dsir du capital fictif mondial. On a indiqu, peu prs, que ces mouvements ne sont pas particuliers au Brsil, et que mme les institutions internationales ont manifest leurs proccupations devant le fait que les pays latino-amricains adoptent la stratgie de la liaison entre leurs obligations publiques et les indices de prix, dune part, les taux dintrt, dautre part. Leur souci porte sur le caractre de court terme de la plupart des obligations, comme on peut le vrifier dans le cas du Brsil (tableau 8).

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Tableau 8 : BRSIL : chance moyenne de la dette publique (en annes)

2000 Dette totale Dette interne Dette externe 3,4 2,6 6,9 2001 4,0 3,2 6,9 2002 3,9 3,1 6,3 2003 3,4 2,7 6,1 2004 3,2 2,5 6,1 2005 2,8 2,3 6,0 2006 2,9 2,5 6,8 2007 3,1 2,9 6,2

Source : Secrtariat du Trsor national (STN) (Secretaria do Tesouro Nacional)

La dette publique totale au Brsil a un dlai dchance de seulement 3,4 ans, en moyenne, en tenant compte des annes ci-dessus, ce qui signifie quenviron 30% de cette dette a une chance de moins dun an. La dette interne, la plus importante aujourdhui, le dlai dchance est encore pire : 2,7 annes, en moyenne, entre 2000 et 2007136. Toutefois, il est vrai que les conditions conjoncturelles internationales ont permis lamlioration de certains indicateurs, mme si cest encore ltat embryonnaire, comme la dsindexation des obligations par rapport aux taux de change et lalongement de la dette publique totale et interne partir de 2005. Dun autre ct, les fortes variations indiques ci-dessus renforcent les soupons lgard des vritables changements positifs dans la gestion de la dette publique brsilienne. Pour Lopreato (2008), la perspective dune baisse conjoncturelle du taux
136

Deux aspects principaux, en dehors du pouvoir conomique et politique, diffrencient la dette des pays dvelopps de celle des pays sous-dvelopps : les taux dintrt et le dlai dchance plus long. Dans les pays dvelopps, galement endetts, le taux dintrt est moins lev et lchance moyenne de la dette est de sept ans ; en moyenne, le taux dendettement des pays de la rgion de lOCDE arrive 75% du PIB (OCDE, 2007c).

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dintrt, ct de laugmentation du volume des titres court terme, a amen le march accepter une plus grande participation des obligations prfixes et une maturit un peu plus longue partir de 2005. Nanmoins, ce mouvement tend avoir ses limites, qui rsident dans la propre instabilit et la dpendance de lconomie face aux flux de capitaux montaires externes. En fait, les mouvements observs depuis 2005 ne sont pas nouveaux. Comme on peut le constater dans le graphique prcdent, le profil de la dette stait amlior en 1996 (avec 61% en obligations prfixes), aprs la crise mexicaine ; mais, avec les crises des annes suivantes, le cadre a chang totalement, comme on a dj pu le constacter. De quelques signes de changement dans lordre daccumulation capitaliste mondial, la politique interne tend sajuster pour rpondre la volont du capital fictif, ce qui indique que lamlioration ponctuelle des indicateurs sest montre efficace quand elle a concid avec lintrt des acteurs de la sphre financire du capital. Alors, ce quon peut conclure, cest que le march de titres de la dette publique, malgr certaines amliorations, continue tre expos aux intrts court terme et surtout que les institutions nationales ne se rsignent pas encore abandonner leurs positions traditionnelles [orthodoxes] (Lopreato, 2008 : 23). La grande dette publique de court terme continue indiquer que la stabilit macroconomique na pas encore russi rompre linertie et crer des conditions plus positives et soutenables court terme. Au del des fortes variations de la dette liquide du secteur public (DLSP) dans les dernires dcennies et des variations de sa composition, dautres aspects doivent aussi tre bien examins. En premier lieu, il est vident que si le maintien des taux dintrt interne levs a attir le capital montaire de lextrieur, et a augment les rserves nationales qui passent de 9,973 milliards de dollars en 1990 180,334 milliards en 2007, dautre part, le cot des dpenses occasionnes par le paiement des services de la dette sest transform en principal vecteur du dficit public du gouvernement fdral, bien que Versiani (2003 : 8), reproduisant la pense montaire orthodoxe, ne se rfre pas aux intrts et identifie seulement trois lments responsables de lendettement du gouvernement : les accords de refinancement de la dette des tats et des municipalits de la fdration, la reconnaissance des dettes prcdentes et le programme de renforcement des banques fdrales. En outre, Gonalves et Pomar (2000) affirment que le Brsil a pay, entre 1994 et 1999, 250 milliards de reais en intrts de la dette interne et 128 milliards de dollars pour le paiement des intrts et amortissements de la dette

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externe. Selon eux, si nous avons rassembl 85,2 milliards entre 1991 et 1998 avec les privatisations, en mme temps les services de la dette ont cot davantage dans les dernires annes ; la fin, une partie du patrimoine public a t alin et un norme passif externe est toujours relev dans les comptes publics. Ces remarques des auteurs deviennent bien visibles dans le tableau suivant, qui nous donne des informations sur la collecte dtat, sur les intrts pays et sur la charge fiscale. Ces chiffres nous permettent de visualiser la partie de la plus-value qui se trouve gnre par le paiement des impts et que ltat sapproprie sous forme de recettes puisquelle est convertie en paiement des services de la dette publique. Tableau 9- BRSIL : Bsoin de financement du secteur public (NFSP) (en pourcentage du PIB)

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Rsultat primaire (a) 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 -2,71 -1,58 -2,18 -5,64 -0,26 0,10 0,96 -0,02 -3,23 -3,47 -3,36 -3,55 -3,89 -4,17 -4,35 -3,86 -3,97

Intrt nominal (b) 29,46 47,33 67,01 32,61 7,54 5,77 5,15 7,95 13,21 7,95 8,11 12,9 7,21 6,43 7,11 6,76 6,14

Rsultat nominal (c = b-a) 26,75 45,75 64,83 26,97 7,28 5,87 6,11 7,93 9,98 4,48 4,76 9,36 3,31 2,26 2,75 2,90 2,17

Charge fiscale* 24,61 25,38 25,09 28,61 28,92 25,19 25,47 27,38 28,63 30,67 31,01 32,65 32,54 33,49 34,12 35,06 36,08

Source : Banque centrale du Brsil et Institut brsilien du planning fiscal (IBPT) (Banco Central do Brasil et Instituto Brasileiro de Planejamento Tributrio) Notes : 1) (-) = excdent, (+) = dficit, sauf pour la charge fiscale ; 2) * charge fiscale = comprend les paiements (taxes et contributions) effectus par les particuliers et personnes juridiques aux trois sphres du gouvernement (fdral, tats et municipalits) au cours dune anne.

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Dans la srie prsente ci-dessus, on naperoit pas dexcdent primaire dans les comptes publics, sauf en 1996 et 1997. lexception de lanne 1994, anne dimplantation du real, lexcdent primaire (a) est rest relativement faible jusqu 1998, moment o clate la crise daccumulation au Brsil, manifeste principalement par la crise du taux de change au dbut de 1999. Comme on le sait, les accords avec le FMI, partir de ce moment, ont instaur lobligation de gnrer un surplus fiscal toujours plus lev, mme avec lamlioration du scnario conjoncturel global des capitaux externes ; celui-ci a atteint jusqu 4,35% du PIB en 2005. Par contre, le paiement des intrts nominaux (b) a totalis, aprs la baisse du taux dinflation en 1994, 13,2% du PIB en 1999, 12,9% en 2002, et sest maintenu autour de 6% dans les dernires annes de la srie. En moyenne, lexcdent primaire a reprsent 7,9% du PIB entre les annes 1994 et 2007, ce qui correspond 1 549,5 milliards de reais. Et mme

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avec cet effort fiscal, le rsultat nominal (c) a toujours t dficitaire, impliquant alors le maintien et lintensification dune politique de forte rigueur fiscale, suivant en cela les recettes des institutions financires internationales. Lexistence de ces constants dficits nominaux sert aussi convertir les intrts de la dette publique en nouvelle dette, car la diffrence sera finance par les nouveaux titres de la dette interne mis par le Trsor national. Lune des recettes utilises pour payer ces services de la dette consiste en laugmentation constante et graduelle de la charge fiscale qui au Brsil est fortement rgressive et qui pnalise plus fortement les salaris, lesquels dpensent la majeure partie de leur salaire en biens de consommation137. La charge fiscale du pays a grandi anne aprs anne ds le dbut des annes 1990, atteignant les pourcentages de 24,6% du PIB en 1991, 28,6% en 1994, et 36% en 2007, ce qui suggre un vigoureux transfert dexcdent vers la sphre fictive du capital, reprsent ici par les paiements des intrts
137

On peut ici donner une srie dinformations sur ce sujet. Selon le Secrtariat de la Recette fdrale du Brsil, limpt indirect dans le pays totalise aujourdhui environ 56,27% de la charge fiscale totale. De mme, le Syndicat national des auditeurs fiscaux de la recette fdrale du Brsil (UNAFISCO) indique aussi que 63% de la charge fiscale a pris la forme de services et biens, 26% porte sur le revenu, 4% sur la proprit et autres 7%. Selon eux, la charge tributaire directe et indirecte sur le revenu total des mnages, en 2004, a t divise de la faon suivante : lincidence des impts directs sur les mnages qui gagnaient jusqu deux salaires minimum (SM) a totalis 3,1%, sur ceux qui obtenaient plus que 30 SM, le total a t de 9,9% ; de lautre ct, les impts indirects ont reprsent 48,8% du revenu des mnages qui touchaient jusqu 2 SM et 26,3% pour ceux qui gagnaient plus que 30 SM. En outre, lInstitut de recherche conomique applique (IPEA) du gouvernement fdral a fait savoir, en mai 2008, que la charge fiscale reprsentait 22,7% du revenu des 10% plus riches et 32,8% du revenue des 10% plus pauvres. En considrant seulement les impts indirects, la chargue fiscale sur les plus pauvres est de 29,1% contre 10,7% sur les plus riches. Finalement, selon lInstitut brsilien du planning fiscal (IBPT), limpt sur les salaires est pass de 18,76% en 2002 20,43% en 2005.

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nominaux. Ces impts, qui reprsentent lappropriation par ltat dune partie de la plus-value, seront redistribus selon la corrlation des forces politiques entre les fractions de classe au sein du systme capitaliste. Comme on a vrifi que la politique conomique brsilienne est fortement subordonne lordre financier mondial, ce qui signifie la reorientation de la plupart des excdents vers les fractions de classe lies la sphre financire internationale et nationale, laccroissement de lendettement exige alors une plus-value plus grande pour garantir le paiement de ces services ce qui contribue alors augmenter le taux dexploitation de la force du travail, responsable directe de la gnration de la valeur, dans la mesure o une partie de cette rmunration vient du capital productif. La forme sous laquelle cette pression sexerce sur la force de travail sincarne dans la

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perte des droits sociaux, laugmentation du chmage et de linformalit, la monte du contrat dure dtermine, la faible rmunration du travail, lagrandissement de la tertiarisation, des modes de rsiliation plus faciles du contrat de travail, enfin, dans lintensification du travail... toutes modifications qui ont pour but de rduire les cots du travail et daugmenter la flexibilit du march du travail, comme on le verra brivement. Au-del de ce transfert dexcdent productif la sphre fictive du capital, on a vu aussi lexistence du profit fictif, autre forme de rmunration des actifs financiers, qui dissimule encore plus la reproduction capitaliste fonde sur la sphre financire. De mme, les informations du tableau ci-dessus indiquent aussi que la rigueur fiscale, qui touche ngativement les condictions de vie de la population, na pas suffi solder les engagements avec la dette publique, ce quon peut vrifier travers les constants dficits nominaux qui se rpetent au long des annes. Ainsi, une partie de la dette est capitalise, ce qui tend la dette et la fraction du capital fictif fond sur la dette publique (Nakatani, 2006 : 12). En fait, ces mcanismes de transfert de la plus-value, destins payer la sphre financire du capital, ont provoqu un vritable dplacement de richesse dans les secteurs sociaux, qui sont fondamentaux pour les populations surtout dans un pays fortes ingalits comme le Brsil, o, selon lInstitut de Recherche conomique Applique (IPEA) (Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada), les 10% plus riches concentrent 75,4% de la richesse du pays. Les informations du budget fdral brsilien sont clairantes sur la concentration et le transfert de la plusvalue :

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Graphique 18- BRSIL : Dpenses du budget fdral et transfert de la plus-value au capital fictif (en pourcentage)
90,0 80,0 70,0 6,1 60,0 50,0 40,0 34,1 30,0 20,0 10,018,8 0,0 1995 21,0 35,7 48,3 6,1 5,3 5,3 27,3 26,8 27,8 4,1 4,1 3,5 4,9 4,9 5,0 5,0 31,0 29,4 29,5 31,2 33,0 33,7 3,5 3,1 3,1 3,1 3,1 2,9 2,9 2,7 2,7 2,8 2,8

36,7

40,8

38,9

44,5

47,5

47,2

45,5

44,0

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

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Sources : UNAFISCO (2006) et Secrtariat du Trsor national (STN) (Secretaria do Tesouro Nacional). Notre laboration.

ducation et culture Sant et assainissement Scurit sociale Administration et planification

La diffrence entre les resssouces destines chaque rubrique du budget fdral est flagrante : le compte Administration et planification , qui concentre les dpenses des services de la dette externe et interne plus les cuts de ladministration publique qui est une petite subdivision totalisant environ 2% du budget , ont connu une forte tendance la hausse ds le dbut de la srie : 18,8% en 1995, 44% du budget fdral en 2005138. Lanne 1997 reprsente une inversion de priorit entre les dpenses financires et les autres. La politique montaire fonde sur des taux dintrt levs, lune des marques de la politique conomique des dernires annes qui cherche attirer le capital montaire externe, explique laccroissement des dpenses d au paiement dintrts destins au circuit financier international et national. Dautre part, le compte Scurit sociale (Assistncia et Seguridade Social) sest maintenu relativement stable. Dans ce compte, la partie de lassistance sociale, qui inclut les programmes de redistribution de revenu comme la Bourse famille, a totalis environ 2,0% du total, est sest amplifie aprs 2002, sous le gouvernement Lula, passant de 1,48% 2,67% en 2005 du budget fdral. La tendance au transfert de la plus-value absorbe par ltat na pas t modifie pendant les annes 2006 et 2007, car le pourcentage des dpenses relatives lintrt et lamortissement de la dette a totalis 40% du budget en 2006,
La rubrique Administration et planification se rfre la somme des dpenses en matire de services de la dette externe, de la dette interne, des transferts et dautres charges spciales, au-dl des Dpenses de lAdministration publique. Depuis 2000, elle a t divis en deux : Administration, qui est une dpense relativement petite, environ 2%, et Charges spciales (Charges de la dette publique). Pour faciliter la visualisation des informations, nous maintenons les dons agrges selon la premire division.
138

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pendant que la sant, lassainissement, ducation et la culture, ont particip pour 4,72%, 0,0%, 1,96% et 0,04%, respectivement. En 2007, les informations disponibles vont jusqu aot ; le total des paiements des services de la dette publique total (interne et externe) a atteint 32,3%, pendant que les autres comptes se maintenaient dans les mmes pourcentages (Audit citoyen de la dette, 2006, 2007). Ces informations, non seulement dmontrent la priorit donne la sphre financire du capital, mais indiquent aussi quune petite partie des dpenses de ltat, de la plus-value quil rcolte, peut tre dirige vers les programmes daide sociale permettant alors au capital dattnuer ses propres contradictions dans la mesure o la plus-value est distribue la pauvret. Comme on a vu, cest la diffusion des principes relatifs aux politiques de redistribution de revenu ponctuelle prescrits par les institutions financires internationales qui se substituent la politique sociale de caractre collectif, gnral, cest--dire non discriminatoire, qui tait jusque-l garantie les politiques de ltat Providence. En outre, les politiques dinfrastructure restent aussi totalement dpendantes des mouvements financiers externes, car elles absorbent une fraction insignifiante du budget fdral, compare aux dpenses financires. Donc, lextension des dpenses financires dans les comptes publics indique, clairement, un ajustement impos la socit brsilienne, et une option de politique conomique qui conduit un norme transfert de revenu de lconomie relle au secteur financier, ce qui reflte la primaut accorde aux intrts politiques de certains secteurs conomiques, principalement ceux lis la sphre financire (Castro et alii, 2008). Certes, le processus de spculation impos lconomie brsilienne ne restreint pas la dette publique. Sur le march des actions, cette fois, les dernires volutions des cours boursiers reprsentent aussi la taille des transactions fictives au Brsil, comme on peut le voir dans les deux graphiques qui suivent :

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300

Graphique 19- BRSIL : Indice IBOVESPA (en milliards de dollars courants)

40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

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Source : BOVESPA

1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Lindice des cours bousiers IBOVESPA, qui sert dindicateur moyen au comportement du march actionnaire dans la plus grande bourse du Brsil (BOVESPA), So Paulo, permet de visualiser les mouvements des transactions fictives des bourses, en mme temps que lvolution de la capitalisation boursire mesure les variations des cours boursiers et les mouvements dachats et ventes. Les deux courbes indiquent une forte volution positive au long des annes, et suggrent par consquent une valorisation

19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07

Graphique 20- BRSIL : Indice de capitalisation boursire IBOVESPA (en milliards de dollars courants)

Source : BOVESPA

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fictive des actions de transaction dans cette bourse brsilienne. Selon la Banque centrale du Brsil (2006 : 67), la rentabilit de IBOVESPA en dollars a dpass celle de la bourse tats-unienne de manire significative. Lindice de la bourse brsilienne a t valoris de 45,5% en 2006, en face de 16,6% pour lindice Dow Jones et 10% pour lindice Nasdaq ; et environ 35,5% de ses transactions ont t concentres aux mains des investisseurs institutionnels trangers. Limplantation de louverture conomique et les modifications du systme bancaire, avec lintense processus dinternationalisation financire, ont facilit lexpansion de ce type de capital fictif, stimul aussi par le dveloppemement des moyens de communication diffuss dans les grandes places boursires mondiales. En outre, ladoption des politiques de la gouvernance dentreprise assurent la priorit donne la cration de valeur pour les actionnaires , ce qui peut tre confirm par linformation suivante : 60% du total de la capitalisation boursire de la BOVESPA sont venus des entreprises qui appliquent les politiques de la gouvernance dentreprise. Lattraction des cours boursiers de ces entreprises est mesure par l indice de gouvernance dentreprise (IGC) qui refltait la majeure partie de la demande des investisseurs, vu que sa valorisation en 2006 avait atteint 41,3%, dpassant lindice de rentabilit prsent par lIBOVESPA, soit 32,9% (Banque centrale du Brsil, 2006 : 69). En termes gnraux, tous les lments exposs ici sont lis au fait que louverture financire implante au Brsil a provoqu de fortes pressions sur les comptes nationaux et sur le budget fdral, en raison dune stratgie de court terme o le financement de la balance des paiements dpendait, dun ct, de lattraction du capital montaire externe ; et de lautre, au niveau interne, de lendettement (interne et externe) et de linvestissement direct tranger. En consquence, comme on a pu le constater, laugmentation du passif externe de lconomie nationale, qui se traduit par le transfert du paiement des profits, des intrts et des dividendes qui a exerc une forte pression sur le compte des services de la balance des paiements, en ralimentant le cycle vicieux de lendettement et de la concentration de la richesse dans la sphre financire du capital. De plus, le financement de la dette publique a t assur par lmission de nouvelles obligations et par ladoption dune politique fiscale de rigueur traduite par les baisses des dpenses gouvernamentales et laugmentation des impts, politique toujours stimule par les taux dintrts levs qui assurent directement la monte en puissance

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dune nouvelle caractristique du capitalisme contemporain : le pouvoir des investisseurs institutionnels. 2.2.1- Les investisseurs institutionnels : acteurs conomiques et politiques de la sphre financire La participation des investisseurs institutionnels (fonds dinvestissements, fonds spculatifs, fonds de pension...) a t dcisive dans la conformation du nouveau systme de crdit international, maintenant libralis et mondialis , tant du point de vue de ses capacits de mobiliser une norme somme de capital montaire dans les marchs internationaux, que de son aptitude la diriger vers des investissements dans les divers marchs financiers mondiaux, en profitant du diffrentiel de rmunration. Leur accroissement a gnr aussi leur capacit influencer plus directement la forme des

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investissements raliss dans la sphre productive du capital, constituant ainsi un lment diffrentiel du capitalisme contemporain. En vrit, ces investisseurs vont influencer non seulement les mouvements du capital fictif partir des transactions en bourse, des produits drivs, ou des transactions au niveau des obligations publiques et prives, mais aussi la sphre du capital productif, fortement lie aux mouvements financiers, en raison de linterface avec les entreprises productives dsormais privatises ou fusionnes en raison du mouvement douverture conomique. Ainsi, dans le cycle de reproduction de la valeur, les investisseurs institutionnels serviront de fil conducteur de la valorisation productive et financire, deux composants qui simbriquent de plus en plus. Au Brsil, accompagnant le mouvement mondial des institutions financires, laccroissement de deux types dinvestisseurs institutionnels (les fonds de pension et les fonds dinvestissements) marque aussi un processus de transformation interne, encore en constitution et fond sur la drglementation et la libralisation des comptes de capitaux, qui a tendance augmenter le pouvoir de ces investisseurs au sein du centre de dcision de la politique conomique. Le graphique suivant nous donne une ide de la participation des fonds de pension dans lconomie brsilienne.

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Graphique 21- BRSIL : Actifs des fonds de pension par rapport au PIB (en pourcentage)
20,0 18,0

17,8 16,1 14,9

16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0

14,1 14,4 12,5 12,2 10,3 10,3 9,2 8,3 7,2 4,6 2,9 1,6 1,7 1,4 2,0 3,3 5,5 8,2 13,1 12,8

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

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Source : Association brsilienne des institutions fermes de protection sociale (ABRAPP) (Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar)

La participation des fonds de pension dans lconomie nationale peut tre visualise par sa relation avec le PIB brsilien. Dun pourcentage de 1,6% du PIB au milieu des annes 1980, le ratio actif des fonds de pension/PIB sest lev graduellement jusqu 17,8% du PIB en 2007, ce qui indique, dun ct, un acroissement rgulier et, de lautre, lexistence dun large march , surtout quand on considre que la participation de ces fonds dans les pays dvelopps est, en moyenne, de 70% 80% du PIB. Ce ratio est rest relativement stable pendant la premire moiti des annes 1980, et a agrandi de faon plus forte partir du dbut des annes 1990, moment o le flux de capital montaire externe pntre plus fortement le pays et o en mme temps, le nombre des fonds passait de 217 en 1988 352 en 1998 et 369 en 2007. En monnaie courante, le total des actifs des fonds de pension au Brsil est pass de 46,488 milliards de reais en dcembre 1994, 115,124 milliards en 1999, et 435,770 milliards en dcembre 2007, ce qui reprsente une croissance de 830% en 13 ans. Quand on regarde la structure de ses actifs par secteur conomique, on saperoit que la participation dans le secteur financier sest leve, passant de 49,4% en 1991 54% en 2007, compte tenu du fait que cest seulement dans les deux dernires annes de la srie que le total dpasse les 50%. Le secteur des services a diminu pendant les dernires annes, passant de 20,6% en 1991 23,1% en 2007, ce qui peut expliquer laugmentation de la participation dans le secteur industriel qui va de 20,6% en 1991 23,1% en 2007.

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Ces informations prcdentes indiquent le potentiel dexpansion de ce type dinvestisseurs institutionnels qui, dans la vision traditionnelle, a la capacit de runir le capital externe afin de servir dpargne interne aux pays qui nont pas la possibilit de financer leur propre dveloppement. Au-del de ce financement interne, qui renforcera linvestissement productif et par consquent lemploi, lintroduction du systme de capitalisation des retraites assur par ces fonds, permet aussi la couverture du systme de retraite publique, qui apporte aux travailleurs un taux de rendement suprieur celui du systme public. Par consquent, le capitalisme des fonds de pension attnue les conflits distributifs lis au vieillissement de la population, grce au soutien du dveloppement dans les pays pauvres et permet aussi daccrotre la richesse des pays les plus riches, comme la expliqu Bellofiore (2002) qui fait une lecture critique de ces propositions.

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Dans le classement de lAssociation brsilienne des institutions fermes de protection sociale (ABRAPP) (Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar), les trois premier fonds de pension brsilien, en fvrier 2008, venaient des entreprises publiques, et reprsentaient 48% du total des investissements des fonds brsiliens, ce qui reprsente un pourcentage important. Une concentration qui nest pas ngligeable, surtout quand on considre la participation directe du contrle de ltat ces fonds et ses possibles influences dans le choix des investissements financiers. Selon Grun (2003 : 27), les fonds de pension nont pas eu la mme importance que les banques dinvestissement pendant le gouvernement Fernando H. Cardoso, qui ne cherchait pas en faire le grand noyau du capitalisme contemporain. Selon lauteur, ce cadre change partir du gouvernement Lula, car des membres importants du gouvernement avaient un intrt direct dans les questions de scurit sociale prive, comprenant limportance de ces institutions au plan conomique et politique. La rforme des retraites du secteur public en 2003 doit tre videment bien comprise travers cette amorce douverture aux fonds de pension, dans un cadre o il fallait accrotre lexcdent primaire des comptes publics, et le contrle direct du gouvernement sur les syndicats et les mouvements sociaux en gnral (Marques et vila, 2005 : 106). Donc, la possibilit dlargir le champ daction de ces fonds devient significative. Le processus de privatisation et de fusion-acquisition qui caractrise le capitalisme actuel a accentu linteraction de ces investisseurs institutionnels avec le capital productif, intensifiant lactivisme des fonds de pension dans les stratgies de dcision

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administratives, gestionnaires et financires des entreprises. Dans leur analyse de la participation des fonds de pension dans les entreprises cotes la BOVESPA entre 1995 et 2002, Crisstomo et Gonzlez (2006 : 151) ont constat une croissance de la participation de ces investisseurs dans les entreprises, avec la prsence de plus dun fond par socit, ce qui montre que les stratgies daction de ces fonds ont t caractrises par une participation plus effective dans la proprit actionnariale. Du point de vue du rendement de ces entreprises qui ont des fonds de pension comme actionnaires, les auteurs suggrent que pour la plupart des indices de performance analyss [dividendes par action, profit par action, rentabilit], les rsultats ont indiqu une moyenne suprieure pour les entreprises qui ont prsent des fonds de pension comme faisant partie de leurs cinq principaux actionnaires, avec une moyenne significativement suprieure pour les dividendes par action (ibid, p. 154).

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Indpendamment des liaisons directes ou indirectes entre les fonds de pension et les entreprises, il est vident que ladoption gnralise des stratgies de la gouvernance dentreprise au sein des grandes firmes et le pouvoir dintervention de ces fonds dans limplantation de programmes de gestion administrative et de gestion du travail dpendra de linfluence de leur participation dans les quotas de chaque socit. En ce sens, pour connatre les impacts de ou les relations entre les caractres de court terme de beaucoup dentre eux, il faut analyser cas par cas. Mais, les principes de la bonne gouvernance et de la gouvernance dentreprise signifient une dfense indiscutable des rgles de la cration de la valeur pour les actionnaires , mme dans le cadre des fonds de pension publics administrs par des militants lis directement au parti du gouvernement, comme cest le cas des plus grands fonds de pension publics du Brsil. Le mot central est larbitrage, dans la mesure o il existe un march pour le contrle actionnaire des entreprises, le march financier, avec sa vision agressive, qui va servir imposer aux socits anonymes un modle de plus grande efficacit, compatible avec les attentes des actionnaires (Grun, 2003 : 21). Officiellement, on prtend que, grce cette discipline , le march financier contraint les entreprises et les travailleurs trier le meilleur deux-mmes en se protgeant des attaques spculatives, et en obtenant ainsi une augmentation de la productivit du travail et la satisfaction de la socit qui peut bnficier de produits de meilleure qualit et dun prix peu lev. Tous ces lments montrent que le prototype de linvestisseur traditionnel du march financier, qui finance lindustrie en transformant le capital montaire en capital

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porteur dintrt, sest alli maintenant plus directement aux investissements de court terme, qui consistent en placements directs sur les actifs du capital fictif. Si on analyse la composition des portefeuilles des fonds de pensions brsiliens, on verra que cette affirmation nest pas fausse, comme on peut le voir clairement ci-dessous.
Graphique 22- BRSIL : Composition du portefeuille des fonds de pension (en pourcentage)
100%

80%

60%

40%

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20%

0% dc. 91 dc. 92 dc. 93 dc. 94 dc. 95 dc. 96 dc. 97 dc. 98 dc. 99 dc. 00 dc. 01 dc. 02 dc. 03 dc. 04 dc. 05 dc. 06 dc. 07
Annes

Source : Association brsilienne des institutions fermes de protection sociale (ABRAPP) (Associao Brasileira das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar)

Autres (emprunts + autres) Immeubles + Financement immobilier Oprations avec parrainages Titres publics Debntures (obligations prives) Fonds d'investissements Dpts terme Actions

On trouve dans ce graphique des caractristiques fondamentales qui aident dmystifier la version souvent donne par lorthodoxie et selon laquelle le capital montaire absorb de lextrieur est plac dans les activits productives et, ainsi, contribue directement la croissance conomique et la gnration demplois et de revenu. Tout dabord, on note la direction massive des actifs de fonds de pension : les fonds dinvestissements (de 1,5% du total en 1991 plus de la moiti, 56%, en 2007), do un transfert aux autres investisseurs plus spcialiss dans la gestion des actifs fictifs ; ensuite, les investissements dans le march fictif des actions, malgr une baiss aprs 2000, se poursuivent avec une grande participation dans le total du portefeuille des fonds de pension, 25% en moyenne ; les obligations prives (debntures) et les dpots terme (titres de dlais et des frais ngocis par linvestisseur) ont presque disparu tandis que les titres publics ont doubl, passant de 7,4% en 1991 14,9% en 2007. La partie du portefeuille des fonds qui garde une certaine proximit avec le capital productif, cest-cire la rubrique appele immeubles et financement immobilier , sest incline graduellement : de 22,9% en 1991 elle passe 10,9% en 2000, et seulement 3,1% en 2007. Ces informations nous donnent presquune preuve du fait que le capital montaire

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investi sous la forme de capital porteur dintrt noccupe pas la place principale dans le portefeuille des fonds de pension brsiliens. De sorte que, contrairement la vision orthodoxe, on ne constate pas une priorit accord par les fonds de pension la gnration dinvestissements productifs, propres entraner une expansion de la sphre du capital productif, la sphre de lconomie relle. titre dexemple, en 2007, lun des trois principaux fonds de pension public du Brsil a investi 90,6% de ses investissements en revenu fixe (obligations de la dette publique) et variable (actions) car ces produits ont une ngociabilit leve dans les marchs financiers secondaires , pendant que le secteur immobilier a reu seulement 5,9% des ressources totales. Tout cela contribue aussi dmontrer que la fonction de canal de transmission de lpargne externe vers le dveloppement conomique productif des pays sousdvelopps, comme le Brsil, nest pas remplie, au moins quand on considre quune immense partie des ressources sont investies dans la spculation financire et diriges vers le capital fictif. En fait, les fonds de pension au Brsil continuent exercer la fonction de transmission des placements, mais en tant que transmetteurs du transfert dune partie de la plus-value cre dans le capital productif vers la sphre financire du capital. Comme le disent Costa et Deos (2002 : 16), alors que 75% du portefeuille des fonds revenu fixe sont galement placs dans titres de la dette publique, il semble que les investisseurs institutionnelles aient choisis, au dtriment des actions dentreprises nationales prives et des titres de crance privs. Ainsi, mme les investissements dans les fonds de pension, investisseurs typiques long terme, nassurent pas en effet le financement, car ces investisseurs se sont tourns vers le court terme . Comme on a pu lobserver aussi, les fonds dinvestissement ont absorb plus de la moiti des investissements des fonds de pension dans les dernires annes et sont devenus un agent financier trs important dans le mouvement du capital fictif au Brsil, comme on peut le voir dans le graphique ci-dessous.

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Graphique 23- BRSIL: Nombre et patrimoine liquide des fonds d'investissement (en millions de dollars constants en fin de mois)
1400000,00 1200000,00 1000000,00 3.000 800000,00 600000,00 400000,00 1.000 200000,00 0,00 dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- avr80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 500 2.500 2.000 1.500 4.500 4.000 3.500

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Patrimoine liquide (chelle gauche)

Source : Association nationale des banques dinvestissements (ANBID)

Nombre (chelle droite)

Le nombre des fonds dinvestissement a augment pendant les dernires dcennies dans lconomie brsilienne, passant de seulement 69 en 1980 289 en 1990 ; mais, pendant lanne 1994, il atteignait dj en 896, et arrivait un total de presque 4 000 la fin de 2007. Avec laccroissement du capital montaire international et le processus de libralisation financire, il fallait sattendre lentre de ces investisseurs dans le pays o ils entendaient profiter des produits fictifs gnrs par les taux dintrt interne levs. Ainsi, leur patrimoine liquide a connu, paralllement, une croissance vertigineuse au long des annes : 6,955 milliards de dollars en 1980, 39,132 milliards de dollars dix ans aprs, 164,001 milliards en 1994, poque de transition dans lconomie brsilienne avec le Plan Real, 478,352 milliards pendant la crise brsilienne en 1999, pour arriver 1,195 milliards de milliards en 2007, ce qui reprsente un taux de croissance denviron 3 000% partir des annes 1990. Sans diffrer des autres investisseurs institutionnels, les fonds dinvestissement ont suivi le mme parcours spculatif qui leur a permis dobtenir des gains rapides partir du secteur financier, tout en profitant des rmunrations fournies par la politique conomique brsilienne qui cherchait attirer des capitaux externes pour financer la balance des paiements. La composition du portefeuille de ces fonds peut tre visualise ci-dessous.

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Graphique 24- BRSIL : Composition du portefeuille des fonds d'investissement (en pourcentage)
100%

80%

60%

40%

20%

0% dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- dc- avr80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Actions

Fond interfinancier (DI) Multi-march Autres

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Source : Association nationale des banques dinvestissements (ANBID)

Revenu fixe Scurit sociale

On constate que pendant la premire partie des annes 1980, le portefeuille des fonds dinvestissements tait totalement dirig vers le march actionnaire jusqu 1984 et quentre 1984 et 1986, presque la moiti des ressources a t divise en deux et quune partie a t consacre aux obligations de revenu fixe. A la fin 1987, commence une priode o les placements sont alors dirigs presque totalement vers les actifs de revenu fixe, comme les obligations de la dette publique ; cela concide avec limplantation du Plan Collor et du Plan Real, et precde de peu la crise asiatique. A partir de 1998, apparat un processus de diversification de leur portefeuille, et les investissements sont orients galement vers le multi-march fonds multimarchs qui permettent aux investisseurs de placer leurs capitaux la fois dans des oprations financires de change, dintrt et dactions en bourse , ou dans les fonds interfinanciers (DI) qui recherchent une rentabilit lie la variation du taux dintrt inter-bancaire (Selic), comme les titres du Trsor national, les titres et valeurs mobiliers revenu fixe, et risque peu lev, et les produits drivs. Enfin, contrairement aux apparences, la diversification nexiste que dans un seul sens : lachat et ventes des divers instruments financiers crs dans les marchs financiers aprs la flxibilisation du mouvement de capitaux. Au fond, malgr quune impression de diversification du portefeuille de ces fonds au long des annes, le fait est que la plupart ou la quasi-totalit des placements se sont orients vers les instruments du

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capital fictif pour profiter des taux dintrt levs offerts par la politique conomique brsilienne pendant plusieurs annes conscutives. Donc, les investisseurs institutionnels, considrs comme le support du dveloppement de lconomie nationale, reprsentent en ralit une institutionnalisation du mcanisme de transfert de la plus-value aux fractions de classe nationales et internationales lies la sphre financire et toujours la recherche de la valorisation de leur capital. Parfois mme, dans le cas des fonds publics, les fonds dinvestissements comme les fonds de pension agissent contre lintrt propre des travailleurs en exigeant deux une plus grande productivit et, par consquent, lintensification du travail pour produire une plus grande valeur. Lexpansion du capital fictif et linterfrence directe des investisseurs institutionnels dans lorganisation administrative et celle du travail par le biais des politiques de la gouvernance dentreprise peut arriver mme provoquer un mouvement contradictoire, typique du capital, en ce sens que les propres politiques adoptes par un investisseur institutionnel peuvent intensifier lexploitation des autres travailleurs. Enfin, toutes ces caractristiques dtailles sur laccroissement du capital fictif au Brsil nous indiquent que la direction donne lconomie brsilienne a privilgi la sphre financire du capital, particulirement celle qui est attache au capital fictif. Maintenant, il importe de vrifier de faon plus prcise quelles en ont t les consquences gnrales sur le monde du travail.

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CHAPITRE 5- LA VALORISATION DU CAPITAL FICTIF ET SES EFFETS SUR LE MONDE DU TRAVAIL AU BRSIL
Il ny a pas le moindre doute que la tendance du capital se rattraper sur lintensification systmatique du travail (ds que la prolongation de la journe lui est dfinitivement interdite par la loi), et transformer chaque perfectionnement du systme mcanique en un nouveau moyen dexploitation... (Marx, 1954 : 99)

On a dj expos lors des chapitres prcdents quelques-uns des lments sur la stratgie daccumulation capitaliste actuelle, fonde sur laccroissement du capital fictif et sur ses consquences : cela a provoqu dimportants changements dans la sphre du capital productif, transformant directement le monde du travail dans chaque pays, en

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particulier au Brsil. Il sagit maintenant dapprofondir ces analyses, en indiquant certaines transformations dans les relations de travail au sein de ce pays, ainsi que dans la lgislation du travail, qui ont accentu le degr dexploitation de la force de travail au Brsil. Enfin, on fera un rapport descriptif des expriences vcues par les travailleurs dans quelques entreprises qui ont t privatises ou acquises par dautres groupes de grandes firmes. Nous partons de lhypothse quil y a intensification de la destructuration du monde du travail au Brsil en raison dune insertion encore plus subordonne de lconomie brsilienne la sphre de valorisation du capital fictif mondial (A A). En fait, les changements dans le monde du travail ont affect non seulement la partie la plus visible des indicateurs macroconomiques lis au travail, mais aussi lorganisation et la gestion quotidienne du travail lintrieur des grandes entreprises. On note ladoption dune mthode de gestion, la gouvernance dentreprise, fortement lie aux exigences directes des actionnaires reprsents principalement par les investisseurs institutionnels , lesquelles sont fondes sur la rentabilit du march financier. Choix qui a provoqu et continue encore provoquer de forts changements dans la sphre relle de lconomie du pays et, par consquent, dans la structure du travail qui se traduisent par, dun ct, laccroissement du chmage, de linformalit, ladoption de rgles de flexibilit et de rationalisation productive et, de lautre, lintensification du travail lintrieur des grandes entreprises cotes en bourse.

312

Donc, prsent, on va concentrer lanalyse plus directement sur les changements dans la sphre du travail au Brsil qui sont fortement lis linsertion de lconomie brsilienne dans le cycle daccumulation capitaliste, fond sur lexpansion du capital fictif mondial. Il sagit dune part de continuer lier les relations existantes entre la politique macroconomique implante et la sphre financire du capital, et de lautre, dobserver les stratgies de drglementation de la force de travail, qui sest accentue au cours des annes 1990. Au mme moment, la restructuration de lorganisation du travail dans les entreprises cotes en bourse, partir des stratgies de gouvernance dentreprise, est aussi fortement lie aux normes de la sphre financire du capital. Grce ce travail, cela permet davancer dans le dbat sur les transformations du monde du travail au Brsil, puisque, notre avis, les lments centraux de la rorganisation du capital, qui partent du processus de valorisation du capital fictif, sont dterminants pour comprendre les mutations internes au monde du travail. Ainsi, les analyses acquirent une logique plus structurale et globale, fonde sur la valorisation du cycle du capital industriel (A M A), sur la base de ses formes fonctionnelles. Les aspects fondamentaux de lanalyse du travail, tels que la flexibilit de la force du travail, linformel et le chmage, permetent comme la bien suggr Marx, de maintenir le profit du capital, rduisant les cots de production et augmentant la marge de la plusvalue. partir du moment o la sphre financire du capital occupe une place plus centrale dans le circuit de valorisation du capital, lexploitation de la force du travail est renforce afin de satisfaire la rmunration du capital fictif, au centre de la dynamique dappropriation de la valeur. Cette exploitation, manifeste par lintensification de la prcarisation de la force de travail, apparat sous difrentes formes, telles que le travail temps partiel, la baisse des salaires, linformelle et le chmage lev, la flexibilit des relations de travail. Ce point sera dvelopp par la suite. Enfin, mme sans prtendre donner un panorama conclusif de la configuration rcente du capitalisme contemporain au Brsil, car nous sommes encore en train de lobserver, les indications suggrent que linsertion subordonne de lconomie brsilienne la logique de valorisation fictive du capital a contribu acclrer la destructuration du monde du travail. La perte des droits sociaux, les rformes de lemploi, les taux de chmage levs, entre autres, caractrisent une prcarisation accrue de la force de travail au pays.

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313

1-

Destructuration

et

prcarisation

du

travail :

mcanismes

dintensification de lexploitation de la force du travail

Toutes les pistes dveloppes jusquici indiquent limplantation dune politique macroconomique domestique vers les intrts hgmoniques de la valorisation financire du capital. Les instruments de transmission de la richesse produite dans la sphre de la production vers la sphre financire se traduisent principalement par laugmentation du taux dintrt, ce qui provoque le transfert de la plus-value la classe lie aux mouvements financiers, surtout aux investisseurs institutionnels, dtenteurs de la plupart des actifs financiers placs sur les marchs mondiaux. Comme on la vu, les effets de ces politiques sur des domaines diffrents, comme les dpenses sociales, sont immdiats et ont influenc ngativement le bien-tre de la population : ladoption des principes de la rigueur conomique, fonde sur laugmentation des impts et sur des ajustements de la rigueur conomique, ont produit un cycle de croissance et dinvestissement faible et instable. Ainsi, il nest pas surprenant que la consquence logique soit de produire un taux de rentabilit conomique de la sphre financire beaucoup plus grand que celui du capital productif et des rmunrations du travail, comme lillustre le graphique suivant.
Graphique 25- BRSIL: volution du taux de profit des sphres financire et productive et variation du salaire minimum rel (en pourcentage)
50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 -10,0 -20,0 -30,0 -40,0

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variation moyenne = 21,3%

variation moyenne = 7,6%

variation moyenne = 0,9%

Sources : Taux de profit bancaire et productive entre 1984 et 2004 (Gonalves, 2006 : 41). Notre actualisation a t ralise partir de la base de donnes utilise par lauteur (revue Exame) ; salaire minimum rel (1984-2006), IPEAdata. Notre laboration.

Divers aspects rendent compte de lhgmonie de la sphre financire du capital, au dtriment de la rentabilit du capital productif et des rmunrations des travailleurs

19 80 19 81 19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06

Taux de profit bancaire Taux de profit industriel Salaire minimum rel

314

brsiliens au cours des dernires dcennies139. Tout dabord, la forte tendance positive de la rentabilit de la partie financire du capital : entre 1980 et 2006, la variation moyenne du taux de profit des trois plus grandes banques prives au Brsil a t de +21,3%, tandis que le capital productif et la part du travail ont augment, respectivement, de +7,6% et de +0,9% seulement. Ensuite, si les variations ngatives du salaire minimum ont t plus fortes pendant les annes 1980, ces gains ont baiss significativement partir du milieu des annes 1990, du fait de la fin des avantages temporaires issus de la mise en uvre du Plan Real visant la recomposition artificielle du pouvoir dachat du fait de la fin de lhyper-inflation et de la survaluation du taux de change. Enfin, on a assist une nouvelle amlioration du salaire minimum seulement entre 2005 et 2006, moment de forte expansion du capital montaire international.

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En revanche, les rsultats de 2006 nindiquent pas une tendance persistante la baisse des profits bancaires, ni laugmentation des rmunrations du travail. En effet, des informations plus rcentes signalent que la rentabilit sur le patrimoine liquide des 18 banques brsiliennes cotes en bourse a t de 16,33% en 2007, contre 14,71% en 2006 (Folha de So Paulo, 16/05/08). De plus, la plupart des actifs totaux des banques (43,6% en moyenne), ont t placs dans les obligations mises par ltat (dette publique), selon le Dpartement intersyndical de la statistique et des tudes socioconomiques (DIEESE, 2006), ce qui prouve les investissements dans les instruments du capital fictif. Enfin, dans le champ du travail, les informations sur le salaire rel en 2007 indiquent une variation annuelle de seulement 3,2%, soit une baisse significative de 10,3 points de pourcentage par rapport 2006, ce qui signale que lamlioration du salaire rel aprs 2003 sexplique davantage par des circonstances conjoncturelles que par une tendance structurelle solide. Pour Gonalves (2006 : 39), ces volutions observes dans lconomie brsilienne indiquent un transfert de revenu du capital productif vers le capital financier, du travail au capital productif et, principalement, du travail au capital financier. De cela dcoulent une avance et une consolidation de la domination du capital financier dans le capitalisme brsilien partir de 1995 . Selon lauteur, laugmentation du taux dintrt
139

Dans le graphique : taux de profit financier = taux de rentabilit des trois plus grandes banques prives nationales (profit liquide/patrimoine liquide) ; taux de profit industriel = taux de rentabilit des 500 plus grandes entreprises du pays (profit liquide/patrimoine liquide) ; salaire minimum rel = en termes constantes du dernier mois et dflationn par lIndice national des prix aux consommateurs (INPC).

315

rel et le diffrentiel entre les taux de profit de la sphre financire et ceux du capital productif, associs la baisse du salaire moyen rel, laugmentation du chmage et la baisse de la participation relative du salaire dans le revenu total, vont dans une seule direction : une plus grande concentration de la richesse et du revenu . Plus marquante encore, la tendance observe partir des annes 1990 rvle que les courbes du capital productif et de la rmunration du travail varient significativement, tandis que la tendance du taux de profit bancaire, malgr quelques altrations ponctuelles, est beaucoup plus homogne. Donc, on peut conclure que dans la phase du capitalisme contemporain, aprs les annes 1980, le capital productif a eu une performance infrieure celle de la partie financire et cela sest accentu au cours des annes 1990. De plus, les faibles rsultats des revenus des travailleurs par rapport ceux du capital productif (deux annes de la srie mises part) sont plus vidents quand on les compare avec les rsultats des profits bancaires. Durant les annes 1980, caractrises par une inflation trs leve, la variation du salaire minimum a t ngative (-3,2% en moyenne), contre seulement 1,2% dans les annes 1990. Labsorption dune partie plus grande de la richesse par le capital fictif, dans la tendance dautonomisation des formes fonctionnelles du capital, apparat ainsi clairement. Mais, on doit remarquer que lon parle ici exclusivement du salaire direct des travailleurs sous la forme de salaire minimum. Si lon prend en compte les salaires indirects, qui incluent, notamment, les dpenses sociales de ltat en faveur de la reproduction de la classe des travailleurs tels que les services de la sant, de lducation, de la scurit sociale , on peut affirmer que ces pertes ont t encore plus grandes : en plus des privatisations des entreprises publiques, on a assist de fortes rductions de la part des dpenses sociales dans le budget fdral, du fait dun transfert plus important de ces ressources pour payer lamortissement et les intrts de la dette publique. Dans ce cas-l, la marchandisation des services publics basiques a pris une tournure particulire pendant limplantation de la politique nolibrale au Brsil, ce qui nous permet daffirmer que le taux dexploitation de la classe des travailleurs sest intensifi graduellement tout au long des annes par la baisse constante de leur pouvoir dachat. A ce sujet, Borges (2007) a calcul le taux de plus-value de lconomie brsilienne et est arriv aux rsultats suivants : ce taux est pass de 56,47% en 1992 135,84% en 2004, suggrant ainsi qu il y a eu une significative augmentation de

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lexploitation capitaliste travers le paiement (d)-croissant de la valeur de la force de travail (ibid, p. 19). Dune faon gnrale, cet cart entre la rentabilit des sphres productives, financires et du travail, aprs les annes 1980, a modifi la distribution fonctionnelle du revenu entre le capital et le travail et sest insr, dune certaine manire, dans le contexte de la crise capitaliste qui se manifestait dans le capitalisme au milieu des annes 1970 : partir de ce moment-l, le systme cherchait de nouvelles formes pour contrecarrer la baisse du taux de profit, provoquant videmment des effets directs sur le monde du travail national. Jusquau milieu des annes 1970, la croissance conomique et le processus dindustrialisation ont permis lexpansion des salaris urbains dans le pays. Cependant, ce processus de dveloppement, consolid par un projet nationaldveloppementaliste (1930-1980) durant ce que lon a appel la priode dindustrialisation lourde des biens de capital, arrivait sa fin, menant une priode de stagflation. Au mme moment, le march du travail commenait sadapter la transition du march agraire exportateur vers le secteur industriel, satisfaisant alors la demande des grandes industries internationales qui sinstallaient dans le pays cette poque. Le graphique suivant donne une ide de lvolution dautres catgories lies au capital productif et la sphre du travail.
Graphique 26- BRSIL : Indicateurs de la sphre productive et du travail (en pourcentage)
30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 -5,00 -10,00

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1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Taux de croissance rel du PIB

Sources : IBGE et DIEESE. Notre laboration.

Taux de chmage ouvert (IBGE/PME) Taux de chmage total (ouvert + occulte) (DIEESE/PED) Taux d'accumulation (FBCF)

317

Le graphique ci-dessus appele deux remarques principales : dabord, lvolution des indicateurs rels de lconomie le taux daccumulation et le taux de croissance ont connu une forte instabilit pendant les annes, ce qui correspond naturellement lvolution du taux de profit industriel prcdemment prsent ; ensuite, les taux de chmage, quel que soit le type de chmage considr (ouvert ou total)140, ont augment de faon graduelle pendant la srie. Si le taux dinvestissement (FBCF) a donn des signaux positifs jusquen 1989 (il tait de 24% entre 1980-1981), slevant 26,8% du PIB, il a ensuite baiss 18,1% en 1991 et sest maintenu ce niveau, avec quelques amliorations ponctuelles, surtout aprs la mise en uvre du Plan Real (1994). On a vu que la politique conomique de survaluation du taux de change, de taux dintrt lvs et dun contrle fiscal rigide a empch la formation dun taux daccumulation et dune croissance conomique stable, rendant alors impossible labsorption de nouveaux

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travailleurs qui augmentaient la population conomiquement active (PEA). Le taux de croissance rel du PIB a connu de frquentes variations, toujours lies la conjoncture et aux flux de capitaux externes : dans les annes 1980, la moyenne des taux de croissance a t de 3,0%, dans un contexte de hausse de linflation ; durant la dcennie 1990, avec louverture commerciale et financire, la moyenne a baiss (seulement 1,6%), du fait des crises capitalistes qui se manifestaient par de linstabilit financire au niveau mondial ; finalement, le taux a connu une petite amlioration entre 2000 et 2007 (3,4%), priode qui fait partie de la deuxime vague du capital montaire international, profitant dune conjoncture internationale crditrice considrablement positive. Le taux de chmage a suivi les mmes instabilits que les indicateurs productifs de lconomie nationale. Ces volutions sont visibles en prenant aussi bien les chiffres, du IBGE que ceux du DIEESE. Le taux de chmage du IBGE est pass de 6,5% en 1980 7,9% en 2002, avant des changements mthodologiques dans la mesure du taux de chmage. Aprs 2003, les indicateurs ont augment, mais, au mme moment, il y a eu une tendance gnrale lamlioration, suivie par la conjoncture externe. Sur les mmes bases, les indicateurs du DIESSE sont passs de 9,9% entre 1985 (dbut de la srie) et 1989, 14,6% dans les annes 1990 et 14% entre 2000 et 2007. Ainsi, ces hausses nous
LIBGE mesure seulement le taux de chmage ouvert, tandis que le DIEESE mesure le taux de chmage total (ouvert + occulte du travail prcaire et du dcouragement). Mme si le premier est plus utilis, on pense que le deuxime est plus reprsentatif dune conomie telle que celle du Brsil qui est fortement ingale et aussi caractrise par un taux informel lv. De plus, la srie du IBGE (PME) nest pas continue, car il y a eu des changements mthodologiques partir de 2003.
140

318

incitent avoir une perspective diffrente de la vision traditionnelle qui interprte le chmage comme un phnomne transitoire, de court terme, et aussi comme un rsultat du processus de modernisation de lconomie, impuls par louverture des marchs (Camargo et Amadeo, 1996 ; Urani, 1996). Cest vrai que les dterminants de la conjoncture, en particulier la politique conomique de rigueur dicte par les institutions financires internationales, et le maintien dune rmunration trs leve du circuit financier du capital, ont particip la contraction de loffre demploi dans lconomie brsilienne. Mais, en mme temps, on ne peut pas oublier quun grand nombre de travailleurs la disposition du capital doit garantir sa reproduction. Comme le disait Marx (1977 : 77), la conversion, toujours renouvele, dune partie de la classe ouvrire en autant de bras demi occups ou tout fait dsuvrs imprime donc au mouvement de lindustrie moderne sa forme typique ; la condamnation dune partie

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de la classe salarie loisivet force non seulement impose lautre un excs de travail qui enrichit des capitalistes individuels, mais du mme coup, et au bnfice de la classe capitaliste, elle maintient larme industrielle de rserve en quilibre avec le progrs de laccumulation (ibid, p. 80). Donc, le capital a non seulement besoin dune force de travail libre, qui rpond aux principes libert, galit, proprit et Bentham , mais aussi dune arme industrielle de rserve disponible, qui va contraindre ngativement le taux gnral des salaires par la dcomposition en arme active et de rserve et aussi par laugmentation ou la diminution de la super-population relative. Sil y a plusieurs facteurs externes et internes, expliquant lexistence et laugmentation du chmage, la stratgie de faire revivre laccumulation du capital partir dune politique conomique fonde sur laccroissement du capital fictif, a sans doute provoqu la rduction de lactivit conomique et industrielle. En valuant les instruments macroconomiques adopts pendant les annes 1990, Filgueiras (2000 : 145-146) affirme, par exemple, qu en raison du changement de politique macroconomique partir de 1995, avec une forte augmentation du taux dintrt et une difficult dacheter terme, sest initie une nouvelle priode dvolution du taux de chmage , qui sest aggrave plus tard avec les crises financires de 1998 et de 1999. Lauteur conclut : en bref, il est clair que si la politique de stabilisation du Plan Real a baiss, dans un premier temps, le taux de chmage, elle a invers ses effets partir de 1995, amenant une augmentation de ce taux et aggraver le contexte sur le long terme (ibid, p. 147). Les facteurs politiques

319

et conomiques du XXIe sicle ne nous permettent pas de dire si la situation a chang, malgr lamlioration des indicateurs durant les dernires annes de la srie ; la forte accumulation fonde sur lexpansion du capital fictif, spculatif et de court terme, est, notre avis, lun de ces motifs. Dans cette circonstance, la souffrance de la population est visible, surtout au sein de la jeunesse. En dcomposant les caractristiques des chmeurs au Brsil, Quadros (2003 : 129) a affirm que laugmentation brutale du chmage qui sest manifeste depuis la fin des annes 1980, et qui sest accentue dans la deuxime moiti des annes 1990, a clairement un caractre social et est associe lge des individus. Si le chmage est un phnomne trs rpandu dans les zones urbaines de la socit brsilienne contemporaine, affirme-t-il, il touche plus intensment les familles des classes populaires et en particulier les jeunes. De plus, linsertion sur le march du travail devient de plus en plus difficile : selon les informations du IBGE, le temps moyen pour obtenir un emploi est pass de 3,3 mois en 1991 5,7 mois en 2002, tandis quen 2007 prs de 50% des chmeurs ont eu besoin dau moins 6 mois pour trouver un nouveau emploi. Pourtant, les mesures orthodoxes pour lutter contre le chmage se concentrent sur la flexibilit et sur la suppression de lassistance sociale des travailleurs, avec pour justification que le chmage proviendrait dune absence de qualification : si le pays ne veut pas vivre avec des taux levs de chmage structurel, il devra adopter des rformes importantes de sa lgislation du travail, dont lobjectif est daugmenter les incitations, afin que les entreprises et les travailleurs puissent investir dans la qualification et la formation tout au long de la relation de travail (Neri et alii, 2000 : 1). Comment y arriver ? La rponse nest pas tout fait nouvelle : premirement, les solutions taient dliminer les gains des travailleurs quand ils sont licencis , afin de rduire les cots du travail ; et, deuximement, dplacer les ngociations des droits des travailleurs de la Justice du travail pour les entreprises, travers des syndicats (ibid, p. 30), garantissant la libre ngociation salariale dans le march concurrentiel. Ainsi, les rgles de la flexibilit du travail et de la libert des ngociations doivent figurer au premier rang des mesures. En plus de larme industrielle de rserve, Marx indique aussi que laccumulation capitaliste produit une population de travailleurs superflue ou subsidiaire . En fait, cela se rfrait la surpopulation relative dont lauteur distinguait trois grandes

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catgories : les formes flottante, latente et stagnante. Dans notre recherche, la plus importante est la forme stagnante, car elle appartient bien larme industrielle active, mais en mme temps lirrgularit extrme de ses occupations en fait un rservoir inpuisable de forces disponibles. Accoutume la misre chronique, des conditions dexistence tout fait prcaires et honteusement infrieures au niveau normal de la classe ouvrire, elle devient la large base de branches dexploitation spciales o le temps de travail atteint son maximum et le taux de salaire son minimum (Marx, 1977 : 85). On doit souligner ici que Marx parlait dun moment historique particulier du capitalisme industriel, o le march du travail tait en construction et cette catgorie de travailleurs visait fournir une force de travail aux grandes usines, surtout lpoque de la rvolution industrielle anglaise. Cela a amen une situation de grande dgradation des conditions de travail. Dans la phase actuelle du capitalisme contemporain, laugmentation de lhtrognit des travailleurs fait quun certain nombre des travailleurs informels ont des conditions de vie, principalement du point de vue salarial, meilleurs que celles des occups formels141. En fait, les discussions sur les conditions de travail chez Marx, en particulier au sujet de larme active de travailleurs les travailleurs informels , reprsentent les prmisses dun dbat qui apparat plus fortement dans les annes 1970 avec le Bureau international du Travail (BIT) : cela a lanc la discussion autour du secteur informel . Parmi les travaux pionniers sur ce thme, on trouve ceux de Prandi (1978) qui a suggr que le travail informel nest pas capitaliste car il est, apparemment, en dehors du circuit de reproduction formel du capital. Mais, en mme temps, il est capitaliste car il ne peut sexpliquer que comme rsultat de laccumulation capitaliste. Au mme moment, la survie dune grande partie de la population travers lauto-emploi permet une rduction de larme industrielle de rserve, maintenant en excdent de population suffisant pour amener une baisse du salaire rel et une rduction du chmage ouvert. De ce fait, le travail informel est donc fonctionnel et ncessaire au systme capitaliste, exprimant la pure catgorie dialectique du capital (Sabadini et Nakatani, 2002 : 267).

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141

A titre dillustration, pendant les annes 1990, 12,8% des travailleurs sans contrat de travail gagnaient plus de dix fois le salaire minimum. Dans la catgorie des travailleurs leur propre compte (les indpendants), 15,6% ont eu une rmunration de plus de cinq fois le salaire minimum.

321

Linformel est dtermin, dans le contexte de laccumulation capitaliste, par lespace conomique accord par le capital. Contrairement la vision dominante, qui prtend que lexcdent de la force de travail est le facteur dterminant de la formation et de la croissance des activits informelles, on dfend lide que linformalit est partie intgrante du mode de production capitaliste et varie, positivement ou ngativement, en fonction du stade de laccumulation capitaliste et du type de politique conomique mene dans chaque pays. Ainsi, le caractre informel doit tre intgr la logique de laccumulation capitaliste, mme quand il nest pas directement impliqu dans la production de la plus-value. Tous ces dbats, ainsi que le dveloppement des rapports capital-travail et des diffrentes formes de rglementation, amnent la ncessit de tenter de mesurer ces activits dans le systme.

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Il existe plusieurs mthodologies qui arrivent des rsultats quivalents ; on adopte ici la notion de travail informel qui soppose la notion de formalisation, caractrise par la rgulation dun contrat de travail et par lexistence de certains droits sociaux (retraite, 13me mois de salaire, cong maternit, etc). Malgr les limites de cette notion142, elle offre une vision, certainement partielle, mais significative dun phnomne en augmentation dans les socits capitalistes contemporaines, surtout dans les pays sousdvelopps, comme le Brsil (graphique 27).
Graphique 27- BRSIL : volution du travail formel et informel (en pourcentage)
70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00

Note : comprend les six rgions mtropolitaines du pays (Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo et Porto Alegre). Source: IBGE (PME), base de donnes SIDRA. Notre laboration.

142

Par exemple, une partie des travailleurs leur propre compte peut tre formalise , dans le sens o ses activits sont enregistres et lgales par un contrat de travail. De mme, une partie des employeurs, qui nest pas inclue dans ce groupe, peut tre qualifie dinformelle.

19 82 19 83 19 84 19 85 19 86 19 87 19 88 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02

Travail formel (avec contrat de travail) Travail informel (salari sans contrat de travail + travailleurs par compte propre) Employeur

20 03 20 04 20 05 20 06 20 07

322

On constate une forte augmentation du travail informel dans lconomie brsilienne, surtout durant les dcennies 1980 et 1990. Lanne 1996 a t le point dinflexion, o le nombre de travailleurs informels a dpass celui des travailleurs avec des contrats formels de travail. Entre 1982 et 1989, le degr moyen dinformalit a t de 37,6%, 45,1% dans les annes 1990 et jusqu 50% en 2002. Aprs 2002, lIBGE a chang de mthodologie : cela a induit une rduction du nombre des travailleurs occups (17 598 millions selon lancienne mthodologie et 16 084 millions avec la nouvelle) et une augmentation du taux de chmage aprs 2003, mais il a aussi provoqu une rduction du travail informel dans le total des travailleurs occups du pays du fait de ce reclassement comme on peut lobserver dans le graphique ci-dessus. Ces lments ont contribu la baisse des activits informelles (de 41,8% en 2003 40% en 2007).

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Quand on regarde lindice de croissance du volume de lemploi, prsent dans le tableau suivant, on constate une variation positive. Entre 1999 2007, priode de libralisation du taux de change, la variation de lemploi au Brsil a t positive (26,3%), suivant les bons rsultats enregistrs par les comptes nationaux de la balance des paiements du pays, influencs par lentre de flux nets de capital montaire externe. Il semble quil y ait un consensus des auteurs quant ces variations dans le march du travail. La plupart dentre eux mettent en relief la bonne performance du commerce international et ses effets sur les exportations du pays, qui ont permis lattraction de devises et le financement de la balance des paiements brsilienne. Baltar et alii (2006), par exemple, affirment que le changement observ sur le march du travail au Brsil, aprs la dvaluation de la monnaie en 1999, a contribu renverser la faible lasticit de lemploi des annes 1990. De plus, la rcupration de loccupation et de lemploi a bnfici de la performance du commerce mondial qui a stimul exceptionnellement les exportations du pays (ibid, p. 10), dans un contexte dexcdent primaire lev, afin de satisfaire le paiement des intrts de la dette publique. Cela a permis lamlioration de la fiscalit du travail, entranant un contexte favorable pour la lgalit des contrats de travail, au profit de la croissance de lemploi formel (Leone et Baltar, 2007).

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Tableau 10- BRSIL : Indice de croissance de lemploi et du revenu moyen rel des occups (2000 = 100)
Occups Annes 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Emploi 94,2 95,4 100,0 102,3 103,9 104,6 108,2 111,8 115,0 119,0 26,3% Revenu moyen rel 110,3 104,9 100,0 94,1 88,9 81,6 82,2 82,1 84,3 85,4 -22,6%

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2006 2007 Variation 2007/1998

Source : DIEESE-SEADE (PED). Pour les rgions mtropolitaines de Belo Horizonte, Porto Alegre, Recife, Salvador, So Paulo et Distrito Federal.

Ces valuations sont renforces par les travaux de Pochmann (2006 : 20) et Santos (2006 : 23), dans la mesure o lamlioration du niveau demploi sexplique par loccupation de la capacit inutilise du secteur productif, face labsence dexpansion des investissements et la dynamique du commerce externe. En fait, le taux de change et le comportement du march international ont t des facteurs favorables lamlioration de la comptitivit du march externe et interne. Cela a augment les exportations et a contribu la hausse de la production interne et du niveau demploi. En outre, cette tendance la hausse de loccupation des capacits productives ne sest pas traduite par une augmentation des revenus du travail. Daprs les informations cidessus, la variation du revenu moyen rel des occups a t ngative entre 1998 et 2007 (-22,6%), ce qui nous conduit affirmer que la cration demplois au Brsil au cours des dernires annes correspond des emplois plus prcaires, ne serait-ce que du point de vue de la rmunration. De plus, le bas niveau dexpansion de lconomie nationale, accompagn dun taux dinvestissement rduit et dun chmage lev, contribuent la cration demplois de basse qualit, sans amliorer la structure doccupation du march du travail brsilien. Alors, on peut dire que la reprise de lconomie mondiale et la lgre amlioration de lconomie brsilienne au dbut des annes 2000 ont trs peu

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attnu les hauts indicateurs de prcarisation du march du travail brsilien (Maia, 2007 : 16). Donc, ces volutions positives rcentes, comme le souligne Ramos (2007), peuvent amener une certaine volution positive de la situation du march du travail du pays, mais il faut rendre en compte aussi du fait que le pourcentage des travailleurs exerant une activit informelle, par exemple, est encore trs lev. De plus, on a dj vu que la politique conomique brsilienne dpend en grande partie du capital montaire externe pour financer sa balance de paiements ; or, de nos jours, la conjoncture conomique peut changer rapidement cause des instabilits ou des turbulences financires de lconomie mondiale, comme cela a t le cas dans les annes 1990 et 2000. Les mouvements cycliques de lconomie nationale, subordonns au cycle daccumulation du capital fictif mondial, et lutilisation des principes de la politique conomique fonde sur la bonne gouvernance afin dattirer le capital externe (qui a empch davoir une croissance conomique stable), peuvent rapidement altrer ces gains rcents. Dans ce schma, lvolution des mouvements financiers externes est dterminante pour lanalyse. Contrairement cette ide, Amadeo (1999), ancien Ministre du Travail du gouvernement Fernando H. Cardoso de 1998 1999, a affirm que la corrlation entre la baisse du taux de croissance et laugmentation des activits informelles est un diagnostic partiel du problme, car entre 1987 et 1992, lconomie brsilienne a eu un faible taux de croissance, parfois ngatif. Ensuite, le taux de croissance a doubl par rapport la priode prcdente. Alors, en faisant la comparaison entre ces deux moments, on constate une croissance du dynamisme [du march du travail]. En vrit, si lemploi a moins augment dans la priode rcente, la cause en est que la productivit du travail est en train de croire plus rapidement que le PIB ... donc, ce nest pas lconomie qui a perdu son dynamisme (ibid, p. 44). videment, cette version officielle cherchait minimiser la responsabilit de la politique conomique du gouvernement dans laugmentation demploi informel, mme si le taux de croissance a agrandi entre les deux priodes cites. Lauteur a cependant oubli que le dynamisme conomique quil voque correspond une croissance moyenne du PIB de 0,47% de 1987 1992 et 2,89% de 1993 1999, insuffisante pour absorber les nouveaux entrants dans la population conomiquement active les indications suggrent quil faut un taux de croissance moyen de 5% annuel pour cela.

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La croissance conomique nest certainement pas seule responsable de la hausse du travail informel, ni de la baisse de la rmunration qui sont des indications de la dgradation des conditions du march de travail. Les nouvelles formes de production (sous-traitance, contrats de travail dure dtermine...), allies la drglementation et la flexibilit du travail (en termes de salaires, dassistance sociale, etc) ont aussi contribu lintensification de la destructuration du monde du travail au Brsil. Cela a t une constante durant les dernires dcennies. 1.1- Drglementation du travail : la face cache de lexploitation Lespace de valorisation du capital exigeait aussi, afin de garantir sa reproduction amplifie, des rformes permettant de rendre plus flexible la sphre du travail, dans un contexte daccompagnement des mouvements de libralisation productive et financire

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du capital et de la rforme dtat capitaliste. La dynamique daccumulation du cycle du capital, fonde sur la reproduction du capital fictif, ncessitait une force de travail disponible et libre des entraves de la lgislation du travail, satisfaisant ainsi laccumulation fonde sur les principes de la libralisation financire. De ce fait, une srie de profondes transformations du monde du travail a t adopte au Brsil, substituant la priode marque par la centralisation des ngociations salariales, par ladoption de rgles plus strictes dembauche et de licenciement, par lutilisation ventuelle de stratgies de sous-traitance et par une politique salariale de plus long terme, associe un systme de protection sociale gnraliste et global. Tous ces lments font partie du pass rcent de lconomie brsilienne. Aujourdhui, le processus de destructuration du travail apparat sous des formes nouvelles, avec diffrentes catgories. Ces changements sont cependant tardifs : partir des annes 1990, dans le contexte de la crise conomique et de louverture commerciale et financire, lconomie nationale a mis lordre du jour, de faon singulire, la question de la flexibilit des relations de travail. Cette forme a t singulire car les spcificits du capitalisme brsilien indiquaient dj lexistence dun march du travail flexible (Krein, 2007) ; or, le discours dfendant la libralisation na pas pour autant t moins fort et les rformes ont t adoptes, provoquant encore plus de pertes pour les travailleurs du pays. Cardoso Jr. (2002) indique quil existe quatre groupes de changements, distincts et complmentaires, qui caractrisent lintensification de la flexibilit du march du travail

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brsilien. En premier lieu, des rformes modifient les conditions dusage de la force de travail, portant sur lembauche et la dure de travail ; deuximement, des rformes sur les conditions de rmunration de la force de travail englobent les discussions sur le salaire minimum, les ngociations collectives et la participation des travailleurs aux profits et rsultats de lentreprise ; en troisime lieu, il y a des rformes sur les conditions de protection et dassistance , partir de la mise en uvre de programmes ponctuels de cration demplois et revenus, de rgles de fiscalit du travail, dassurancechmage, entre autres ; et finalement, il faut ajouter les altrations dans la lgislation du travail et la rforme syndicale . On en verra quelques exemples ici. A loppos de la vision de Dainez (2003 : 115), qui a affirm quil ny a pas eu de destructuration du march du travail dans les annes 1980, pour Cardoso Jr. (2001), les annes 1980 ont t marques par deux mouvements contradictoires : dune ct, on a observ une tendance la drgulation caractrise par la fragmentation du march du travail ; de lautre, on a assist un essai de rglementation des relations de travail, ce qui a permis de mettre jour une particularit de la lutte des classes interne dans un moment historique de transition du rgime militaire au rgime dmocratique . Le mouvement de destructuration a touch principalement les travailleurs urbains, toujours associ laccroissement du nombre demplois peu structurs et la prcarisation de lemploi, via laugmentation de la journe du travail, du chmage et des contrats temporaires. Au mme instant, un autre mouvement, en sens contraire, est apparu : ladoption de rgles juridiques rgules par le secteur public, reprsente principalement par la Constitution fdrale de 1988 qui a garanti une srie de bnfices aux travailleurs. A titre dexemple, daprs la Constitution, on peut indiquer : la semaine de travail est passe de 48 44 heures ; la rmunration pour une heure additionnelle a agrandi de 20% 50% par rapport au salaire rgulier ; lindemnit de vacances dans le maximum dun tiers du salaire rgulier a t introduite ; la cration de lassurance-chmage (face aux taux de chmage levs) ; le cong maternit est pass 4 mois ; la cration du cong paternit de 5 jours, etc. Donc, bien que la Constitution nait pas chang la structure du systme national de relations du travail et ses caractristiques principales de flexibilit (Neto, 1996 : 339), elle a tabli de nouveaux droits sociaux et droits du travail, ce qui allait lencontre des tendances gnrales de la plupart des pays capitalistes qui commenaient, cette poque, flexibiliser leurs rgles internes (Dainez, 2003). Si ce moment de la (re)

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dmocratisation bourgeoise au Brsil, initi au milieu des annes 1980 aprs le coup dtat militaire de 1964, a permis la mise en place de nouveaux droits du travail avec la nouvelle Constitution, quelques annes plus tard, elle a commenc tre dmantele. Ce dmantlement a dbut au milieu des annes 1990, avec ladoption dun capitalisme drglement fond sur les politiques nolibrales, comme on la vu auparavant. Mais, au contraire des annes 1980, les rgles du march du travail ont t orientes elles aussi vers la drglementation : paralllement la destructuration du march du travail intensifie dans les annes 1990, est mis en marche le processus de drglementation du march du travail (Cardoso Jr, 2001 : 35). Si la drgulation et la destructuration du travail faisaient partie dun contexte plus homogne par rapport aux annes 1980, on ne doit pas oublier que la structure financire du capitalisme dans le monde, et par consquent au Brsil, tait diffrente. On a montr que la sphre fictive du capital avait dans cette phase une autonomie relative par rapport au capital productif, amenant une instabilit macroconomique. Elle sest manifeste par des crises du taux de change, chaque fois plus fortes, avec une expansion conomique marque par de petits cycles de rcupration et par une arme industrielle de rserve qui a contribu laccentuation de la destructuration du travail. Pour adopter la drglementation du travail au Brsil, plusieurs mcanismes juridiques ont t utiliss : des Mesures provisoires (MP), des Dcrets-lois et des Amendements constitutionnels. La stratgie de flexibilisation du march du travail, surtout partir de 1994, sest intensifie avec la mise en uvre du Plan Real et ladoption dune srie de mesures. En dcembre 1994, a t promulge la loi no 8 949, qui dclare labsence de relation de travail salariale entre les coopratives et leurs associs, ce qui a flexibilis lutilisation de la force de travail au sein de ces associations. De plus, en 1995, le Brsil a continu ne pas respecter la Convention 150 du BIT qui tablit les normes limitant le pouvoir des entrepreneurs qui veulent licencier. Dj en 1998, suivant la volont de flexibilit, la promulgation de la loi no 9 601 et de la MP 1 709 ont tabli la possibilit dun contrat dure dtermine. Quant la loi no 9 601, elle a flexibilis la dure de travail avec la cration dune banque dheures : la dure du travail pouvait dpasser les 44 heures par semaine, sans que le travailleur ne reoive le paiement des heures supplmentaires, condition de compenser ces heures au cours dune priode de quatre mois. Enfin, la rglementation du travail temps partiel tait aussi lordre du jour :

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la dure de travail pouvait aller jusqu 25 heures, avec videmment les salaires et les autres bnfices proportionnels la journe fixe143. Dans le secteur public, on retrouve la mme logique de drglementation, avec divers instruments qui ont permis la flexibilit du travail. La MP 1 522 de dcembre 1997 a autoris le licenciement des travailleurs du secteur public, partir de certains critres, fonds principalement sur lobservation du total des dpenses publiques qui slevaient au maximum 50% des recettes courantes ce qui correspond aux principes de la bonne gouvernance des institutions financires mondiales. De la mme faon que dans le secteur priv, la loi no 8 745 de dcembre 1993 a permis lembauche dure dtermine ; de manire complmentaire, la loi no 9 849 doctobre 1999 a accord la prolongation des contrats dure dtermine (dun an deux ans de travail) et la rembauche des travailleurs ; finalement, en fvrier 2000, la loi no 9 962 a t promulgue et tablit les rgles dembauche dans le secteur public : ce sont les normes de la Consolidation des lois du travail (CLT) qui sont utilises, et non plus le Rgime juridique unique (RJU), typique des travailleurs du secteur public avant ces rgles de flexibilit. Du point de vue de la rmunration, le retrait de ltat du processus de ngociation collective a t la rgle applique. En 1994, la MP 794 garantit aux travailleurs la participation aux profits et aux rsultats de lentreprise. Cet apport aux profits ne compte pas dans les calculs des contributions et des droits du travail du salari. En fait, dans la pratique, la participation aux profits et aux rsultats a rendu possible la substitution de clauses de rajustement des salaires par la participation aux profits aux et rsultats des entreprises, ce qui signifie, dun ct, la rduction globale des cots mensuels du travail et, de lautre, la baisse des pressions syndicales pour des rajustements priodiques . En juin 1995, ldition de la MP 1 053 a supprim les rajustements salariaux, interdisant la fixation de toute clause de rajustement ou de correction salariale automatique. Cette nouvelle norme a permis davoir le contrle sur la rmunration de la force de travail, dans un contexte de hausse du taux de chmage et de fragilit du mouvement syndical. Cette dsindexation a t renforce par la MP 1 906 de 1997 qui interdit galement la correction automatique des salaires par le taux dinflation le rajustement du salaire minimum a dsormais lieu au mois de mai (le
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Pour la description de lensemble de ces instruments juridiques, voir : Krein (2007), Cardoso Jr. (2001, 2002) et Costa (2005).

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jour de la fte du travail) selon la volont du pouvoir excutif, qui dpend srement du niveau des recettes aprs le paiement des intrts et des amortissements de la dette publique, lun des principaux instruments du capital fictif144. Enfin, on constate le transfert aux tats et aux municipalits la responsabilit des rajustements du salaire minimum par le projet de loi no 113 de 2000, dans un contexte de dcentralisation des ngociations, garantissant que le salaire rgional soit gal ou plus grand que le salaire minimum national. Quant aux rformes de la justice du travail, le projet de loi no 1 802 de 1996 tablit la responsabilit exclusive des syndicats en cas de grves, appliquant des amendes de 500 1 000 salaires minimum, par jour, aux syndicats qui nobissent pas aux dcisions judiciaires ; un mcanisme dintimidation vis--vis des entits syndicales et des mouvements grvistes se met en place; ensuite, le projet no 3 003 de 1997 prvoit la rduction des contributions syndicales. Enfin, les mesures adoptes par la justice du travail et dans la rforme syndicale encouragent surtout la libre ngociation entre capital et travail, rduisant les cots des procdures et de linterfrence de la Justice du travail dans la rsolution des conflits capital-travail. videmment, la liste des changements cits ici nest pas exhaustive face lampleur et au nombre de transformations de la lgislation du travail partir des annes 1990. Mais elle est suffisante, nos yeux, pour observer lvolution de la flexibilit du travail dans le pays ces dernires annes, phnomne qui correspond parfaitement aux suggestions faites par les organismes internationaux. Ces nouvelles formes de flexibilisation, qualifies par Krein (2007a : 36) de contrats atypiques , ont augment de 158,6% entre 1995 et 2005, contre une hausse de seulement 38,8% des contrats dure indtermine. Selon cet auteur, la forme principale de flexibilisation qui a t adopte a t les contrats de sous-traitance qui se manifestent sous diffrentes formes (production indpendante, entreprises de prestation de services, travail temporaire, embauche de personnes juridiques et dex-travailleurs, entre autres). Le but principal est
144 Les rgles ont beaucoup volu concernant le processus de flexibilisation salariale : entre 1979 et 1983, le rajustement salarial tait plus grand que linflation passe pour les salaires les plus bas, gardant un principe de redistribution ; entre 1983 et 1985, ces variations diffrencies se sont maintenues, mais elles taient moins grandes ou gales linflation passe la distribution est devenue rgressive . En 1986, avec le plan Cruzado, les rajustements ont t automatiques chaque fois que linflation accumulait 20%, ce que lon a appel gatilho salarial ; en 1997, les rajustements mensuels ont t appliqus en fonction de la moyenne de linflation des trois derniers mois. En 1989, on assiste labandon de la politique salariale ; en 1992, moment dhyperinflation, ladoption de rajustements tous les quatre mois ; enfin, linstauration de la libre ngociation aprs le Plan Real est la dernire tape (Urani, 1996 : 99).

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de rduire les cots, flexibiliser lorganisation et partager les risques avec dautres agents, ce qui permet de diminuer les salaires et les droits sociaux, tout cela dans un contexte dinstabilit frquent du systme de crdit mondial fond sur le capital fictif. Finalement, au-del de sa faible structuration, le monde du travail au Brsil reprsente un capitalisme sous-dvelopp o lextraction de la valeur se donne dune forme o les conditions de travail, la rmunration, le travail informel, la pauvret et la drgulation du travail affectent fortement la majeure partie de la population. Malgr cela, il y a, selon nous, deux lments rcents sont souligner : premirement, la subordination de lconomie nationale la logique de valorisation du capital fictif contraint fortement la sphre matrielle et productive du capital et par consquent le monde du travail, intensifiant la destructuration des relations de travail ; deuximement, les caractristiques historiques de la segmentation du march du travail interne, de larme industrielle de rserve, de larme active de travailleurs (travail informel), entre autres, se sont accentues ces dernires annes, augmentant lhtrognit structurelle du monde du travail et la fragilit de lorganisation du travail dans le pays. Les traces de lintensification du travail persistent avec un renforcement de la destructuration du monde du travail, dans un contexte de forte prcarisation de la force de travail. La capacit gnrer de nouveaux emplois nest pas la mme dans le capitalisme actuel fond sur le capital fictif que dans le priode dindustrialisation de la premire moiti du XXe sicle, de base productive. Donc, le cycle daccumulation bas sur le capital fictif a eu galement des consquences directes et ngatives sur la structure interne du travail. Lentrelacement entre les diffrentes variables, comme on peut voir dans la figure suivante, indique les effets de cette forme daccumulation. Elle se manifeste, par exemple, sur ladoption dune politique macroconomique de la bonne gouvernance qui ont occasionn de fortes turbulences financires dans lconomie globale et nationale provoquant aussi linstabilit de variables relles de lconomie (telles que les investissements). Cela a eu pour consquence laugmentation du chmage, du travail informel, du travail prcaire, ce qui va lencontre des prvisions de la pense conomique dominante. Dans le mme temps, lagrandissement des transactions financires, partir des obligations de la dette publique et des cours boursiers, associe aux processus de privatisations et de fusions-acquisitions des entreprises publiques dans les bourses, ont t conduit paralllement lapplication de nouvelles politiques de gestion du travail

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fortement lies aux directives financires ; cela a fortement contraint le transfert dune partie de la plus-value vers le paiement des dividendes des actionnaires. Donc, les stratgies de flexibilisation des relations de travail et de restructuration productive, ont eu tendance intensifier la prcarisation et la destructuration du monde du travail au Brsil pour faire face la crise structurelle du capital.

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Figure 4- BRSIL- Cycle du capital fictif et destructuration du monde du travail

CAPITAL PRODUCTIF

Investisseurs institutionnels

Augmentation des cours boursiers (actions) PROFITS FICTIFS Fusions et acquisitions Gouvernance dentreprise

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Flexibilit du travail

Restructuration productive

CAPITAL FICTIF

Produits drivs

Augmentation de la valeurtravail La Bonne gouvernance financire

Endettements public et priv Politique macroconomique douverture et de rigueur (forts excdents primaires, intrts et exportations levs, vulnrabilit externe, coupes budgtaires, faibles investissements, croissance conomique faible et instable...)

Privatisations

INTENSIFICATION DE LA PRECARISATION ET DE LA DESTRUCTURATION DU MONDE DU TRAVAIL

Flexibilit des relations de travail, augmentation de larme industrielle de rserve et de larme industrielle active (travail informel), intensification du travail lintrieur des entreprises, libre ngociation salariale, drglementation du travail, dsindexation salariale, perte des droits sociaux, reflux du mouvement syndical...

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2- Mthodes de gouvernance dentreprise et intensification du travail

Si pendant la premire moiti du XXe sicle, o le capital porteur dintrt contribuait au dveloppement industriel du Brsil, le discours sur le progrs tait lordre du jour, la fin de ce sicle, o lon assiste lexpansion du capital fictif fonde sur louverture conomique et la flexibilisation du travail, le mot comptitivit est devenu courant dans les pays et entreprises capitalistes qui veulent entrer dans la mondialisation . Les idologues de la modernit prconisaient, pour devenir des socits industrielles, lexpansion du processus de restructuration productive, caractrise par les stratgies de sous-traitance, de rduction demploi, de changements technologiques, de

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fermeture et de dlocalisation des usines, de concentration de la production, de changements dans la gestion du travail pour le rendre plus flexible, etc. Au fond, le but principal tait la rationalisation des cots, afin daugmenter lexcdent du travail, ce qui correspondait un capitalisme marqu par une forte spculation financire et des instabilits du taux de change et du taux dintrt. Cest ainsi que la flexibilisation des contrats de travail allait de paire avec les stratgies de comptitivit des firmes, dans un contexte dextrme vulnrabilit externe de lconomie nationale. Au milieu des annes 1990, la forte entre de capital fictif et laugmentation des transactions dans les bourses brsiliennes ont contribu aussi par la dissmination des stratgies comptitives plus flexibles et plus directionnes aux mouvements du capital fictif, principalement par les entreprises qui ralisent dans le commerce externe le gros de leurs recettes et qui dpendent aussi de limportation de matires premires pour fabriquer leurs marchandises. Ces firmes ont d faire face aux volution du march des changes (surtout dans les moments de survaluation et de dvaluation de la monnaie nationale) et aux oscillations des flux financiers internationaux, ce qui a cr des moments dinstabilit budgtaire croissante, renforce par la libralisation conomique au dbut de la dcennie. Ladoption du taux de change flexible, partir du dbut de 1999, a renforc la concurrence internationale face aux entreprises brsiliennes en les contraignant augmenter leur produtictiv et modifier lorganisation administrative et lorganisation du travail.

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Afin didentifier des lments plus prcis sur ces effets et sur la rorganisation dans le monde du travail qui ont dcoul (en les rapportant aussi aux facteurs externes), nous avons men des entretiens avec diffrents acteurs lintrieur de trois grandes entreprises brsiliennes145. videmment, ces informations ne reprsentent pas une vision densemble des changements intervenus dans les divers secteurs dactivit productive du pays, mais elles fournissent dimportantes indications sur le sujet. Ainsi, on va utiliser ici certains aspects des thmatiques abordes lors des interviews, lorsque les travailleurs dcrivent leurs sentiments et leurs opinions sur les changements actuels dans leur entreprise, sachant que les privatisations et les fusions-acquisitions ont redfini les stratgies de concurrence interne et externe des firmes et aussi gnr un nouvel arrangement entre les actionnaires aprs les privatisations. Les investisseurs institutionnels, par exemple, ont augment leur participation dans les Conseils

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dadministration des entreprises privatises, ce qui a t stimul par le modle de privatisation et de formation de consortium appel modle partag 146. Ils ont ainsi pu influencer directement les dcisions des Conseils (Borges et Serro, 2005). Ces stratgies sont, de faon gnrale, fortement suivies dans les politiques de gestion et de gouvernance dentreprise, qui correspondent au nouveau trait de gestion des entreprises.

Comme convenu, on garantira ici lanonymat des entreprises et des personnes avec lesquelles on a chang au cours des annes 2006 et 2007. Au total, on a ralis 5 entretiens directs et plusieurs contacts informels avec les travailleurs. Ces contacts ont t tablis dans diffrentes circonstances. Par exemple, un directeur nous a invit participer un sminaire interne des Ressources humaines, le 18 juillet 2007, intitul Conduire des changements . On a pass toute la journe dans lentreprise et on a pu, durant les pauses et au cours des repas, parler de faon plus dcontracte avec les personnes, en leur posant des questions plus sensibles sur les transformations au quotidien dans lentreprise. Cela a permis de recueillir des informations et des dtails qui auraient t normalement plus difficiles avoir lors de discussions formelles . Les entretiens directs ont t faits avec deux directeurs (un directeur financier et un directeur de gestion des Ressources humaines), un syndicaliste, un grant industriel et un responsable de lassistance sociale de lentreprise. En outre, des contacts informels ont t tablis avec des ouvriers et des travailleurs du secteur administratif. Toutes les entreprises, appartenant aux secteurs industriel et des services, ont un caractre commun : elles ont t privatises durant les annes 1990 et ont t acquises par des groupes bancaires et industriels au capital national et international. Elles font alors partie dun cycle particulier qui caractrise lconomie brsilienne contemporaine : tatisme libralisation conomique privatisation fusion/acquisition spculation financire restructuration interne gouvernance dentreprise rorganisation du travail. 146 Dans ce modle, aucun partenaire, de manire isole, nest majoritaire, de sorte que la gestion de lentreprise dpend ncessairement dun accord entre les actionnaires. En gnral, dans le modle de contrle partag , les investisseurs institutionnels sont tant nationaux quinternationaux, tout comme les principaux reprsentants. De cette faon, la nature de la proprit et lidentit des actionnaires influencent la performance des socits dans la mesure o leurs politiques stratgiques dpendent des intrts de chaque actionnaire. Parmi les instruments disponibles, la thorie de la gouvernance dentreprise est la plus utilise (Filho et Silva, 1999 : 398-399).

145

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2.1- Transformation du travail lintrieur de lentreprise On a discut dans ce travail du fait que ladoption des normes de la gouvernance dentreprise exige un certain nombre de rgles. LInstitut brsilien de la Gouvernance dEntreprise (IBGC, 2003) a dcrit ses principes basiques : la transparence, limpartialit, la responsabilit dans la circulation des informations et la responsabilit corporative , tout cela dans un systme o les socits ont des rapports directs avec les actionnaires, le Conseil dadministration, les directions et les autres dpartements de lentreprise. Ainsi, le langage officiel suggre que la bonne gouvernance permet une plus grande transparence tous les agents qui font partie de lentreprise, minimisant les asymtries dinformation entre lentreprise et les agents... (Vieira et Mendes, 2004 : 104) et contribue ainsi rduire le sentiment dinstabilit. En fait, pour Rabelo et Vasconcelos (2002), ces principes prennent sa source dans la thorie noclassique et y introduit des lments tels que lasymtrie dinformations et la concurrence imparfaite. Ces instabilits sont le reflet direct de laugmentation du capital fictif international et des politiques conomiques de la rigueur adoptes durant ces dernires annes. Ainsi, la cration de mcanismes qui protgent lentreprise contre toute forme dinstabilit est typique dune priode o les mouvements spculatifs dans le capitalisme exercent de fortes pressions sur la structure des socits industrielles, instituant ainsi une liaison plus directe entre la firme et le march financier partir, par exemple, de la ngociation des actions en bourses. Cette relation entre les phases du cycle du capital, qui reprsentent lconomie relle et montaire, a provoqu lapparition de dpartements dans les socits plus orients vers laccompagnement des variations des cours boursiers afin dinformer les actionnaires de la situation financire de lentreprise. Lorientation vers les actifs financiers et linfluence croissante des investisseurs institutionnels dans les Conseils dadministration ont contraint les firmes brsiliennes cotes en bourse chercher de meilleurs rsultats et par consquent des actions plus chres (Rocha et Procianoy, 2004 : 171). Ainsi, les entreprises sont entres dans le schma o lefficience est pass tre synonyme de laugmentation de la valeur liquide des actions. Comme le long terme est difficile prvoir, il faut maximiser les actions dans le court terme (Grn, 1999 : 122). La firme plus oriente au dpart vers les politiques de long terme, o la comptitivit dpend des investissements visant la qualit, dveloppe maintenant des techniques

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dadministration (telles que la mthode EVA) qui permettent le retour sur investissements court terme, laissant de ct les facteurs de comptitivit classiques dans lespoir davoir une rentabilit productive ou financire plus rapide. Notons ce qua affirm lun des directeurs interviews : il y a un secteur qui value les investissements raliser et ceux-ci sont dcids par le Conseil dadministration. Si les calculs de lEVA indiquent un investissement de 12 reais dans la production et 13 reais sur les investissements financiers, la diffrence de 1 real correspond lEVA. Par consquent, il ne sera pas ralis car les actifs financiers sont plus rentables . Interrog sur le fait que lentreprise puisse annuler les investissements productifs dans une situation comme celle-l, il rpond : oui, plusieurs fois 147. En ralit, ces changements internes au sein des socits industrielles ont t dtermins

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par le contexte externe du capitalisme et notamment par le mouvement dexpansion de la sphre financire du capital. Au-del des simples suggestions dapplication des normes de la bonne conduite par les pays, qui a provoqu de fortes instabilits dans la croissance conomique et dans lactivit productive, les pratiques de la gouvernance dentreprise ont t mises en place avec plus dintensit partir de lclosion des crises capitalistes au milieu des annes 1990. A ce moment-l, ladoption de techniques de gestion financire et lachat et ventes de produits drivs se sont intensifies afin de se protger des possibles oscillations de prix. Linternationalisation des entreprises, allie au processus de mondialisation des marchs, a provoqu dans les grandes entreprises brsiliennes ladoption des systmes de contrle de risques utiliss par les banques ds la premire moiti de la dcennie 1990, quand le march est devenu plus instable et les oprations avec des produits drivs ont commenc se dvelopper . La gestion des risques semble tre lun des grands dfis de lentreprise (Oliveira et Neto, 2006 : 10 - 11). Les principes dune gestion plus proche de la rentabilit et des exigences des investisseurs institutionnels, en liaison plus troite avec le march financier, ont induit ladoption des techniques de (re)ingnierie , concentrant la production dans les segments les plus rentables, et adoptant aussi une organisation du travail en groupes et multifonctionnelle, o la division du travail fonde sur les principes fordistes, bien analyse par Braverman (1987), a t modifies par la flexibilisation (Harvey, 1996).

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Entretien ralis le 16 aot 2007.

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Voici quelques lments sur les formes dorganisation des entreprises brsiliennes qui suivent les normes mondiales : Tableau 11- Formes de concurrence et dorganisation des entreprises
Pass rcent Groupes dintrts collaborateurs, communauts (stakeholder/communaut, gouvernement) qualit totale Japon rentabilit par la voie de la production industrielle division du travail tayloriste, production en sries globale long terme logique industrielle, solidarit interne basse responsabilit au sein de lentreprise rigidit collective homogne Aujourdhui march financier (shareholder/actionnaire) (re)ingnierie financire Etats-Unis rentabilit court terme des actifs financire travail en groupes, multifonctions par secteur, productivit court terme logique mercantile, employabilit (co) responsable par lentreprise flexibilit individuelle, par entreprise diffrencie

Mthode Pays Rsultats Logique

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Organisation du travail Rentabilit Planification Relations de travail Travailleurs Normes de travail Principes de ngociation Rmunration

Sources : Grn (1999 : 135) et Harvey (1996 : 165-169).

On constate daprs les informations ci-dessus que les stratgies adoptes aujourdhui, sur la base de la gouvernance dentreprise, restent entre le monde de lentreprise et le march financier, puisque lon observe lexistence dun volume significatif de transactions dans les bourses de valeurs. Lide de la gouvernance dentreprise se confond avec la financiarisation des entreprises, o le point de vue financier prvaut sur les autres stratgies de lentreprise et le revenu des actionnaires est valoris (Grn, 2003 : 141). Ces stratgies se sont mises en place un moment o le capitalisme cherchait rompre la crise initie partir des annes 1970, avec la libralisation financire, la nouvelle architecture du systme financier international et laugmentation significative du volume de capital montaire qui sest transform en capital fictif. Lexigence dune

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rentabilit plus leve afin daccompagner les gains spculatifs et la ncessit de se protger des instabilits financires croissantes ont encourag les entreprises adopter une srie de transformations du travail pour augmenter la plus-value et rmunrer la partie du capital fictif sous le contrle des actionnaires. En ce sens, ladoption du processus de restructuration des firmes et de gestion flexible du travail est lexpression, et non la cause, de la forme daccumulation fonde sur laugmentation du capital fictif dans les marchs mondiaux. La pression sur les gestionnaires afin dassurer les droits des actionnaires agit pour conserver les intrts du march financier, o les shareholders (actionnaires) occupent la place des stakeholders (communaut, gouvernement...). Et cela est clairement apparu dans les entrevues ralises. Aujourdhui , a affirm lun des directeurs interviews, tout est dirig vers les actionnaires : les shareholders. Le but central est datteindre les objectifs des actionnaires, on doit penser aux actionnaires ; les stakeholders sont importants, mais ce qui est dterminant, central, ce sont les shareholders 148. Quand on lui demande si cela est nouveau, il rpond : aujourdhui, cet objectif est plus explicite . Cette affirmation est renforce par la reprsentation schmatique (diagramme) dune des socits interviewes, o toutes les objectifs convergent vers la cration de la valeur pour les actionnaires . On voit la base du diagramme suivant le processus interne de la firme orient vers loptimisation des cots, la politique de gestion et les relations avec les clients et les partenaires. Ensuite, le march reste comme intermdiaire des transactions et des stratgies utilises, visant le maintient et la promotion des relations institutionnelles. Au sommet, la perspective financire lie aux intrts des actionnaires rgne comme lobjectif principal de la socit industrielle, la culture des actionnaires est devenue centrale.

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Entretien ralis le 16 aot 2007.

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Figure 5- BRSIL : Diagramme dune entreprise multinationale X

Etre une rfrence dans la cration de la valeur pour les actionnaires

PERSPECTIVE FINANCIRE

chercher les produits qui ont la valeur la plus haute

tre benchmark en cots (prix de rfrence)

raliser des synergies au niveau rgional et local

tre leader sur le march rgional et mondial

fidliser les clients

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SOUTENABILIT chercher lexcellence dans la gestion de lenvironnement et de la sant occupationnelle promouvoir les relations institutionnelles dans une socit soutenable

PERSPECTIVE DU MARCH

dvelopper lintelligence march PERSPECTIVE DU PROCESSUS INTERNE optimiser la gestion des actifs tre vecteur de la croissance modenirser technologie la

du

amliorer logistique

la

rechercher l'excellence oprationnelle dans la chane de la valeur amliorer les relations avec les fournisseurs et partenaires amliorer la gestion des risques dentreprise

PERSPECTIVE DAPPRENTISSAGE/ CROISSANCE tre un entrepreneur de rfrence consolider le modle de gestion fournir les solutions et les informations relatives la gestion

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Au-del des politiques macroconomiques orientes vers la spculation financire, une srie de changements a contribu ladoption des stratgies de la gouvernance dentreprise dans lconomie brsilienne. Dabord, en dcembre 2000, la Bourse de So Paulo (BOVESPA) a implant des niveaux diffrencis de gouvernance dentreprise (appels niveau 1, niveau 2 et nouveau march), encourageant les socits dpasser le niveau de base exig. Ensuite, la rforme de la loi des socits anonymes loi no 10 303 de 31/10/2001 a augment la protection aux actionnaires minoritaires et a tabli la ncessit de divulguer les informations sur les socits pour encourager la transparence auprs des actionnaires. Le 06 avril 2001, le Conseil montaire national (CMN) a publi la rsolution no 2 829 qui permet aux entits dassurance prive dinvestir un plus grand pourcentage de leurs actions dans les socits qui adoptent les principes de la gouvernance dentreprise. En 2003, la Banque nationale du Dveloppement conomique

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et social (BNDES) a introduit des exigences dadoption de la gouvernance dentreprise dans les financements donns par linstitution. De plus, mme dans les projets Partenariats public-priv (PPP), approuvs en dcembre 2004, les analyses des oprations suivent les normes tablies par les principes de la gouvernance. Enfin, la nouvelle loi de faillite de fvrier 2005 a limit, entre autre, le paiement des crdits aux travailleurs quand il y a un dcret de faillite possible149. Donc, toutes ces propositions indiquent clairement la volont de protger au maximum les intrts de la sphre financire du capital afin de nourrir les bnfices des actionnaires, prservant alors la reproduction du capital fictif. Cependant, une chose a attir notre attention : il sagit de labsence danalyses traitant du lien entre les principes de la gouvernance dentreprise et les transformations des relations de travail lintrieur des entreprises. Cest vrai que ces pratiques de gouvernance dentreprise ont t adoptes trs rcemment, rendant difficile une analyse concrte dans les grandes entreprises. Comme la affirm Grn (2005 : 81), lexprience internationale sur les relations entre les salaris et la gouvernance dentreprise est encore peu concluante . Si lauteur a raison sur ce point, les dclarations des travailleurs dans les entreprises visites sont clairantes, surtout au sujet de la comptition et de lintensification du travail. Divers programmes de restructuration ont t mis en place aprs le processus de privatisation des entreprises interviewes. On peut citer, par exemple, le programme
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Les dtails de ces rgles peuvent tre consults dans louvrage de Borges et Serro (2005).

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professionnel note 10 . Ce programme value la productivit du travailleur selon des critres que lon peut observer : supposons quun air conditionn soit mal plac dans une salle, entranant des risques pour le personnel. La personne qui observe cela doit remplir une fiche et la mettre dans une bote, puis le grant du secteur va valuer lobservation faite et crditer de points la personne qui a crit lannotation 150. Ce programme a t adopt dans cette entreprise au cours des annes 2001/2002, mais on a limpression que ce type de politique se dveloppe aussi dans les autres socits, car un autre travailleur a dcrit la mme situation : chaque travailleur du dpartement doit [obligatoirement] enregistrer au minimum 12 anomalies par an ! 151. Selon lui, ils en sont mme arrivs des situations o ils cherchaient les anomalies pour remplir lobjectif fix par lentreprise dans le rapport annuel de fin danne. Comme on la indiqu dans le tableau prcdent, ce type de politique, o les travailleurs doivent se

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sentir co-responsables de lentreprise ils utilisent lexpression porter la culture dentreprise , stimule directement la comptition entre les travailleurs, pouvant mme arriver l invention dune irrgularit pour satisfaire la demande de la direction gnrale. Une autre faon daccentuer la comptition entre les travailleurs rside dans la flexibilisation et la diffrenciation de rmunrations qui font aussi partie du modle actuel de gestion des entreprises brsiliennes. Dans toutes les entreprises, le systme de rmunrations varie selon lactivit du travailleur, selon le dpartement o il se trouve et selon les formes et les indicateurs de son activit. Dans une entreprise, le programme de participation aux rsultats value annuellement chaque travailleur, rendant possible une rmunration complmentaire plus grande la fin de lanne (Programme dvaluation de la performance). Mais, mme dans ce programme, il ny a pas un systme homogne dvaluation et de rmunration, car il varie selon lactivit et la fonction de chaque travailleur lintrieur de la socit. De plus, les grants, bien que cela ne soit pas officiel, gagnent un prime de productivit en fonction des records obtenus par lentreprise , et cette prime est logiquement suprieure celle des autres travailleurs. De faon gnrale, ce systme reprsente une forme de diffrenciation et de sgrgation lintrieur de lentreprise. Dans le systme de rmunrations, tel quil a t adopt

150

Entretien ralis le 9 aot 2007. On peut ajouter quil est probable que pour maintenir lquilibre comptable des oprations , les travailleurs responsables de lair conditionn dans le secteur auront un retrait de points. 151 Entretien ralis le 15 aot 2007.

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aprs les privatisations, il y a une partie fixe (dtermine partir dune recherche ralise sur le march national et local, o lon observe les courbes salariales de chaque activit spcifique) et une rmunration variable, qui se focalise sur les rsultats globaux de lentreprise (en fonction de la productivit). Mais avec les changements macroconomiques de lconomie brsilienne (variations du change...) qui ont baiss les profits [rels] de lentreprise, ont t crs les bonus par performance , par secteur de travail. la fin, ils peuvent donner un supplment maximum de 1,367 salaire par an. Il y a un autre programme aussi qui se focalise sur les rsultats de lentreprise et une politique de rcompense par Projet damlioration prsent par les travailleurs 152. Donc, ladoption de rgles plus flexibles au niveau national a eu logiquement des consquences directes sur la forme dorganisation du travail lintrieur des entreprises. Comme on a pu le vrifier directement, les contrats de travail plus flexibles, les rsultats rentiers de court terme des firmes, les stratgies de rmunrations diffrencies, entre autres, font aujourdhui partie du quotidien des travailleurs dans les grandes socits industrielles. Ces politiques sont sans doute en train dentraner aussi une intensification du travail, contraignant des relations plus concurrentielles entre les travailleurs, dune manire directe ou indirecte, augmentant alors la fraction de la plus-value cre lintrieur de lentreprise. Comme la dit un travailleur de faon informelle , en commentant les licenciements de travailleurs aprs les privatisations et les fusionsacquisitions : avant, trois travailleurs excutaient une activit dtermine [lun dentre eux excutait une fonction gauche de la machine, lautre droite et lautre nettoyait]. En 1997, aprs la privatisation de lentreprise, le travailleur qui soccupait de la propret a t licenci ; en 2000, un autre travailleur aussi. Tout cela correspondait aux normes exiges par la mthode 5 S (qualit totale), o le lieu de travail doit tre propre, les outils bien organiss, etc . A la fin, il restait un seul travailleur faisant les mmes activits que les trois initialement. En plus, quand un travailleur est dplac vers un autre lieu de travail, pour rsoudre un problme dans une autre municipalit, il doit y aller seul, conduisant lui-mme la voiture153 [avant il y avait un chauffeur] . Ces indications sont aussi renforces par la dclaration dun travailleur sous-traitant dune autre grande entreprise du secteur des services. Il indique que la plupart des travailleurs daujourdhui, selon lui, sont des sous-traitants qui viennent du systme
152 153

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Entretien ralis le 25 juillet 2007. Entretien ralis le 9 aot 2007.

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ancien une partie des licencis ont t (r)embauchs sous une forme juridique diffrente. Aujourdhui, je vais tout seul dans un autre municipalit faire un travail et avant jallais toujours avec une autre personne 154. Cela augmente par consquent le travail que chacun doit faire, ce qui se rpercute directement sur lintensification du travail global. Ces extraits dentretiens appuient les indications de Marx (1954) sur lintensification du travail. Malgr les poques historiques diffrentes, lauteur soulignait lintensification du travail partir de la flexibilisation de la rmunration (paiement par pice et augmentation du nombre de machines contrles par le mme travailleur), au moment o le rapport capital-travail tait caractrise par des transformations significatives au sein de lindustrie, accentuant la subordination du travail. Si lextension de la journe de travail pour obtenir la plus-value absolue rencontre les limites physiques des travailleurs, la forme de laugmentation de

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lintensification du travail est un instrument moins visible de rationalisation du travail, incluant non seulement la drglementation de la journe de travail, mais aussi les mthodes de concurrence entre les travailleurs. Tous ces facteurs, allis aux entrelacements entre sphre industrielle et sphre financire, rendent plus difficile la comprhension des liens et des dpendances entre les aspects productifs et financiers dans la socit industrielle. Cette difficult est ressentie par les travailleurs eux-mmes qui sont au centre des modifications rcentes de culture et de gestion dans les entreprises aprs le processus de fusions-acquisitions. Lide dune autonomie gestionnaire face aux directives financires 155, comme la pos lun des directeurs, fait partie des arguments. De toute faon, cette autonomie peut se croiser avec les obstacles venus du secteur financier de lentreprise qui analysent les options dinvestissements selon les sphres du cycle du capital. De plus, le style dadministration de lentreprise X par lactionnaire principal , affirm par le directeur, ne reprsente pas un style personnel dactionnaire. On ne doit pas confondre la stratgie financire de lentreprise, qui se retrouve dans la politique de la gouvernance dentreprise, avec une caractristique individuelle, de chaque personne, mme si ces aspects peuvent influencer certaines dcisions. Il est vrai que le processus de fusion et acquisition a entran lintrieur des entreprises des modifications et des ruptures culturelles importantes. Comme le disait le prcdent directeur, aujourdhui,

154 155

Entretien effectu le 15 aot 2007. Entretien ralis le 10 aot 2006.

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lentreprise X a une vision beaucoup plus proche des tats-Unis, de la culture tatsunienne... . Ladoption de normes homognes de gestion dans les diverses entreprises du groupe localises sur diffrents continents, a entran un climat dinsatisfaction des travailleurs avec lesquels on a parl. Selon eux,
limpression est que nous sommes en train dtre administrs de trs loin, sans aucune proccupation vis--vis de lambiance du travail que ces mesures peuvent engendrer, car tout le monde est anxieux, on ne sait pas ce qui va se passer... les informations arrivent dune lheure lautre, dun pays lautre, il na pas de liaison avec lusine locale. Les personnes sont tristes, nous sommes en train de perdre lidentit de lentreprise Y [nom de lentreprise quand elle tait publique]. Les personnes ne parlent que de la retraite. Lamour de lentreprise a disparu... 156.

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Lanalyse en profondeur de ces dclarations est fortement lie au champ de la sociologie, de la science politique, de lanthropologie, ce qui complique notre travail. De toute faon, on a senti une certaine nostalgie et une identification des travailleurs avec lentreprise publique du pass, dmontrant que les transformations actuelles des entreprises touchent fortement le quotidien des travailleurs. Mais, le plus important ici est le fait quau centre de ces politiques de rorganisation, de dlocalisation et dapplication de nouvelles formes de gestion des usines, il y a une mthode unique de gestion fonde sur les principes financiers de la gouvernance dentreprise. Par exemple, la rationalisation et lintensification du travail font partie des normes afin daugmenter lexcdent du travail. Peut-tre exagre-t-on quand on affirme que ces modifications sont dtermines par les politiques de la gouvernance dentreprise et, par consquent, les mouvements financiers du capital. On sait que la dynamique daccumulation vient du capital et que les politiques appliques varient selon le moment historique du capitalisme. Malgr cela, toutes les donnes recueillies ici suggrent une forte liaison entre les changements dans les relations de travail et les principes financiers de lentreprise, comme un instrument particulier dintensification du travail. Enfin, ce thme reste rcent et des investigations encore plus approfondies doivent tre ralises.

156 Entretien effectu le 15 aot 2007. Lors dune de ces visites, on a observ un facteur trs intressant : avant le processus de fusion, lentreprise X continuait utiliser dans les placards et sur les uniformes les mmes symboles (logotype) que lentreprise publique. En 2008, cette situation avait dj chang.

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3- Remarque finales sur le contexte de la lutte des classes dans le domaine du capital fictif
On a vu jusquici que laugmentation des transactions financires fondes surtout sur le capital fictif a provoqu dintenses transformations dans la sphre productive et dans le monde du travail au Brsil. De plus, les mcanismes de transmission adopts pour attirer ce capital externe que ce soit les politiques de drglementation financire, douverture conomique, de privatisation, de taux dintrts levs, de baisse des investissements et des dpenses sociales, de chmage lev, dintensification et de prcarisation du travail ont aussi eu de fortes consquences sur la dynamique des classes sociales lintrieur du pays. Au sein des trois principales classes sociales identifies par Marx (1978b) les propritaires du capital, les propritaires fonciers et les travailleurs , ladaptation la reproduction capitaliste fonde sur laugmentation du capital fictif a occasionn un rarrangement des articulations et des formes dinsertion de ces diffrents acteurs au centre de dcisions politiques actuelles. Si laugmentation de la rentabilit de la sphre financire par rapport au capital productif et lintgration du processus productif des grandes entreprises travers des fusions et acquisitions ont modifi la forme daccumulation capitaliste, elles ont aussi rorient la richesse et le pouvoir vers certaines classes sociales. Ce quon verra par la suite. Les analyses prcdentes sur la rentabilit du capital productif, sur les investissements financiers et sur le revenu du travail ont dj indiqu le transfert de la richesse vers la partie financire du capital. Cela nous a conduit affirmer que la politique conomique, applique durant ces dernires dcennies au Brsil, sest avant tout concentre sur la dfense des intrts de cette classe sociale. On a qualifi ce phnomne d autonomie relative du capital fictif par rapport au capital productif, suggrant aussi quil a eu une rorganisation interne de la course au pouvoir au sein du systme capitaliste, partir du moment o le capital a trouv de nouvelles formes daccumulation, principalement travers la spculation financire. Diniz (1999 : 155), en se rfrant lintgration dentrepreneurs industriels brsiliens dans ce mouvement spculatif (quil appelle la globalisation ), a affirm quil a eu un reflux, surtout partir de 1992, de la mobilisation des leaders de lindustrie brsilienne. Cela se vrifie par laffaiblissement du pouvoir politique dentits comme la Fdration de lindustrie dtat de So Paulo (FIESP), affecte par le processus de dnationalisation de lindustrie nationale, de fermeture des usines et de baisse de la cration demplois. Selon lauteur, les capitalistes

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du secteur productif brsilien taient bien reprsents en tant que classe au milieu des annes 1980 et ont particip activement aux dcisions de politiques conomiques nationales, surtout lors de llaboration de la Constitution de 1988. Mais ce moment historique comptait encore sur ce qui restait de la politique dindustrialisation brsilienne fonde sur la substitution des importations. Cela a fortement chang aprs les annes 1990. Ds lors, non seulement lorganisation des travailleurs sest modifie avec la restructuration du capital, mais au-del du changement dans la structure physique du secteur productif, il a eu un processus de vidange des leaders lis au modle [dindustrialisation] ancien. Dun ct, les grands groupes, centraliss par le capital tranger, de lautre, la prolifration de petits entrepreneurs, caractriss par un taux de mortalit lev des entreprises, imposent un profil htrogne et divis des entrepreneurs (ibid, p. 169). Les anciens leaders ont perdu leur espace politique

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cause des effets de louverture conomique et de la concurrence externe et leaders dune nouvelle gnration sont apparus ; ils ne gardent plus de lien avec le projet de dveloppement du pass rcent, centr sur la base industrielle. Au mme moment, les caractristiques du modle daccumulation des dernires dcennies ont augment le pouvoir politique et conomique dun groupe de capitalistes lis la sphre financire du capital, reprsents principalement par des associations de classe comme la Fdration brsilienne des Associations de Banques (FEBRABAN). Le processus de libralisation financire, daccroissement du capital montaire mondial et de contrle de largent de crdit par les institutions financires est devenu important dans le fonctionnement du systme capitaliste contemporain et a contribu fragiliser lautonomie des politiques de ltat national. Il est actuellement plus vulnrable la libre circulation des capitaux dans les places financires du monde : par exemple, la fuite de capitaux pendant les crises du milieu des annes 1990 et les mouvements spculatifs dans les bourses mondiales ont grandement influenc les instruments de la politique conomique. La liaison entre ltat et les institutions financires apparat plus visiblement dans la ngociation et le paiement des intrts de la dette publique qui intressent surtout la fraction de classe qui la dtient notamment, les banques et les investisseurs institutionnels. Afin de garantir la continuit du transfert de la plus-value vers les dtenteurs des obligations publiques, le contrle de la bureaucratie tatique est indispensable, principalement dans les institutions qui ont le pouvoir de matriser la

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politique conomique. Dans la Banque centrale du Brsil, par exemple, qui est responsable du contrle de la monnaie nationale, on peut observer la participation de hauts fonctionnaires lis directement aux institutions financires nationales et internationales. De mme, la plupart dentre eux ont fait leur formation acadmique dans des universits tats-uniennes ou lUniversit pontificale catholique de Rio de Janeiro (PUC-RJ) qui sont de tradition montariste. Minella (2006 : 15) a tabli une liste de quelques-unes de ces personnalits qui ont appartenu, avant ou aprs avoir de travaill la Banque centrale, aux principaux groupes bancaires privs du pays : dans la banque Ita : Prsio rida, prsident de la Banque centrale du Brsil (BACEN) du 11 janvier 1995 au 13 juin 1995 ; Gustavo Loyola, prsident de la Banque centrale du 13 novembre 1992 au 29 mars 1993 et du 13 juin 1995 au 20 aot 1997 ; Ferno Bracher, prsident de la BACEN du 28 aot 1985 au 11 fvrier 1987 ; Tereza Grossi, directrice de la fiscalit du 30 mars 2000 au 14 mars 2003 ; Srgio Werlang, et Srgio de Freitas, directeurs. dans la banque Unibanco : Pedro Malan, prsident de la Banque centrale du Brsil du 9 septembre 1993 au 31 dcembre 1994 (ex-ministre de lconomie du gouvernement FHC) ; Armnio Fraga Neto, prsident de la BACEN du 4 mars 1999 au 1 janvier 2003 (conseiller international de JP Morgan) ; Francisco Gros, prsident de la BACEN dans le gouvernement Collor (1990-1992) ; Armin Lore, directeur de 1988 1990, Alexandre Schwartsman, directeur et conomiste-chef dUnibanco, Demsthenes Pinho Neto, directeur international de la BACEN. dans la banque ABN Amro : Mario Carvalho Mesquita, directeur dtudes spciales de la BACEN en juin 2006. dans la Banque de Boston : Henrique Meirelles, prsident de la Banque centrale du Brsil dans le gouvernement Lula partir de 2003. Ce sont quelques exemples des intrts de classe qui existent entre linfrastructure dtat et les institutions financires pendant de nombreuses annes. De plus, le nouveau arrangement du pouvoir a rendu possible une intgration plus active de la bourgeoisie interne la politique hgmonique du capital financier [sic], visant, travers la croissance des exportations, obtenir les dollars et les recettes ncessaires pour rmunrer le capital financier national et international (Boito, 2006 : 272). La participation des exportations dans la captation de dollars par lconomie

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brsilienne, laquelle lauteur fait rfrence, dmontre aussi quune partie des capitalistes lis lexportation de produits primaires ont augment leur pouvoir politique dans la sphre gouvernementale. En fait, la ncessit de financer la balance des paiements brsilienne et le besoin de monnaies trangres, surtout de dollars, afin de garantir le flux du compte courant (paiements dintrts et de dividendes), ont fortement stimul lentre de devises, amliorant les soldes de la balance commerciale du pays. En mme temps que le pays stimulait les exportations, il se maintenait comme pays producteur de produits primaires (soja, fer, caf...), productions faible valeur ajoute, dans la division internationale du travail. Mais, cette option politique nest pas incompatible avec la reproduction des instruments financiers du capital, car lintrt immdiat tait, comme on la dit, dobtenir des devises trangres pour rmunrer le capital fictif. Il y a donc une :

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amplification de lhgmonie du capital financier [sic] imprialiste et national lintrieur de la bourgeoisie interne industrielle et agraire qui produit lexportation. Ces changements, qui unissent lconomie et la politique, le national et linternational, trouveront dimportantes rpercussions dans la situation des classes de travailleurs. Cela signifie que la croissance du capitalisme brsilien, au-del du fait de se maintenir un niveau modeste, devra se rendre plus indpendante de la dynamique du march interne (Boito, 2006 : 294).

Les groupes financiers, nationaux et internationaux, ont agrandi aussi leurs espaces politiques et conomiques durant la priode des privatisations. Dabord, les banques prives nationales et internationales ont fortement particip au processus de privatisation des banques publiques, achetant dimportantes institutions nationales comme la Banque nationale de Rio de Janeiro (Banerj) en 1997, la Banque dtat de Minas Gerais (Bemge) en 1998, la Banque dtat de Paran (Banestado), la Banque dtat de So Paulo (Banespa) qui a t achete par une institution financire internationale en 2000. De plus, ils ont augment leur participation dans les entreprises industrielles, soit par lachat de la plus grande partie des leurs actions, soit en entrant comme actionnaires minoritaires, afin de diversifier leurs portefeuilles. Selon Minella (2006), le groupe bancaire Ita, par exemple, contrle des entreprises des secteurs de bois, du papier, de linformatique, de la chimie et de la ptrochimie ; la banque Safra possde des actions dans les activits du papier, de la cellulose et de llevage (bovin) ; le groupe Votorantim, lun des plus grandes groupes industriels du pays, a cre la banque Votorantim. Ainsi, on peut conclure que, en moins de cinq cas (les banques

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Bradesco, Ita, Votorantim, Safra et Unibanco Moreira-Salles), de faon directe ou indirecte, avec une intensit variable, un rseau diversifi dintrts des actionnaires sest form, qui impliquent leur contrle et leur participation dans des entreprises non financires (ibid, p. 12-13). Cet ensemble de relations indique un fort degr dimbrication entre les sphres productives et financires du capital, contribuant alors intensifier linsertion de lconomie brsilienne dans le processus daccumulation capitaliste mondial, que ce soit par la concentration et la centralisation du capital sous la forme de fusions-acquisitions ou par le mouvement de spculation financire. Ainsi, lalliance entre ces classes fait quactuellement la sphre financire du capital, nationale et internationale, dtient forte influence sur le pouvoir politique, suivie par le capital industriel orient vers lexportation et la monoculture des produits primaires, en suivant les principes du libre march. Dans ce schma, la fraction hgmonique du capital est compose, selon Filgueiras (2005), par le capital financier international (fonds de pension, fonds dinvestissements), par les grands groupes conomico-financiers nationaux (sphre financire avec des activits dans lagro-industrie, le commerce et lindustrie) et par le capital productif multinational qui a tabli un nouvel arrangement avec le pouvoir politique et conomique national, en sy intgrant et en mme temps en se subordonnant la politique rentire. Du ct du monde du travail, lintensification de la destructuration du march du travail et la fragmentation de la classe ouvrire indiquent aussi des modifications dans les rapports entre le capital et le travail et mme lintrieur de la sphre du travail. Dans le premier cas, la srie de mesures de flexibilisation des relations de travail signale des relations moins rglementes par ltat capitaliste et plus orientes vers les principes de la libert du march ; dans le second cas, le chmage et le travail informel levs, la difficult dinsertion sur le march du travail et les politiques de gestion adoptes dans les entreprises ont stimul le climat de concurrence entre les travailleurs. Salaris, chmeurs, travailleurs informels, travailleurs en activits productives de haute et de faible technologie, travailleurs autonomes : tous appartiennent la classe des travailleurs, nanmoins celles-ci est de plus en plus fragmentes et compartimentes dans le march du travail. Cette forte segmentation du march du travail et la mise en place de techniques de production plus flexibles ont intensifi lexploitation de la force de travail, par la

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rduction du temps de production des marchandises et par la diminution du nombre de travailleurs improductifs dans le processus de production, augmentation la quantit dactivits des autres travailleurs. Les principes de (re)ingnierie de la production ont amen le dveloppement des sous-traitances et des nouvelles formes dembauche des travailleurs autonomes. Cela a aussi provoqu la flexibilisation de la force du travail, caractrise par des rapports capital-travail prdatrices, o prvalent la baisse de la rmunration du travail, linstabilit de lemploi et les diffrents niveaux de dpendance des travailleurs sous-traitants par rapport lentreprise principale. Toni (2006 : 452) a montr quun travailleur sous-traitant dtient une partie du moyen de production, mais travaille avec les matires premires des autres ; il exerce le contrle sur le processus de travail quil excute, mais reste totalement subordonn aux dcisions de lentreprise qui achte ses marchandises (du point de vue de la quantit et de la

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qualit du travail, du contrle de la matire premire, de la structure du march capitaliste, etc). Tout cela a augment la fragmentation des classes des travailleurs et a aussi contribu fragiliser les mouvements sociaux et les syndicats. Comme le dit Costa (2005 : 122),
la grande chelle des licenciements dans les annes 1990, la diffusion dans les entreprises de programmes organisationnel visant un plus grand engagement des travailleurs (en particulier dans les programmes de qualit totale), la migration des travailleurs du secteur industriel (traditionnellement plus organiss en syndicats et avec des relations de travail plus formelles) vers le secteur des services (travailleurs typiquement plus htrognes et qui utilisent surtout des relations de travail plus prcaires et instables, donc, de faible organisation syndicale), ont provoqu de graves consquences sur le niveau de syndicalisation et sur le pouvoir idologique et matriel des syndicats .

On a pu constater aussi que dans les entreprises privatises et soumises ensuite au processus de fusion-acquisition, les syndicats ont encore plus de difficults lors des ngociations collectives, car il sagit pour eux de regrouper les stratgies des travailleurs des diverses usines dans le monde, qui font partie dun mme groupe dactionnaires, pour essayer dviter les ngociations fragmentes. Ainsi, la structure syndicale reprsentative de ces grandes entreprises est en train de sadapter aux nouvelles circonstances dun capitalisme o lachat de droits de proprit sest intensifi dans les bourses du monde. De plus, aprs la privatisation, les difficults ont augment avec lentre de nouvelles personnes, aprs les licenciements des anciens travailleurs qui

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ntaient plus mobiliss. Aujourdhui, sil y a un appel la grve, les entreprises menacent de retirer des bnfices, fragilisant le syndicat 157. Dans ce contexte dfavorable aux travailleurs, caractris par la libre ngociation et la dsindexation salariale, les gains de productivit fonctionnent comme une pe de Damocls au-dessus des travailleurs brsiliens et principalement des syndicats, car leur droits peuvent disparatre tout moment. La priorit donne aux gains de court terme et la proximit de certains syndicats et centrales syndicales avec les principes de la social-dmocratie ont rendu la priorit aux ngociations individuelles au dtriment des politiques collectives, selon un principe daction plus dfensif. On pense que ces normes conduisent, dune faon gnrale, un institutionnalisme forg, car lillusion des libres ngociations et des gains de court terme lintrieur des entreprises se conjugue avec une destructuration du monde du travail dans le pays, entranant la lutte de classes. La prservation des emplois, les politiques de formation et de qualification, le transfert des rajustements salariaux fixes vers de nouvelles formes variables, la flexibilisation de la dure de travail etc, ont cess de faire partie des ngociations collectives, avec un pouvoir dfavorable aux travailleurs (Costa, 2005, p. 122). Linstabilit conomique du capitalisme peut exiger, dans un contexte spculatif et de vulnrabilit conomique, ladoption de certaines politiques rformistes afin dadoucir les mutations sociales. En ce sens, les politiques plus rcentes dassistance sociale, encourages par les institutions internationales et concentres aujourdhui autour de la Bourse Famille, ont cette fonction ; mais elles ne garantissent pas un accs effectif des individus, au sein de la socit capitaliste, la consommation de masse. Ainsi, ltat reste otage du capital national et international, principalement partir de laccroissement de la plus-value dirige vers les dtenteurs des obligations publiques. Au-del de ces spcificits, il faut souligner une particularit qui a rendu encore plus difficile, et mme complexe, les relations de classes au Brsil : larrive au pouvoir de la gauche , symbolise par le Prsident Lula, qui a maintenu les principes de la politique conomique orthodoxe des gouvernements prcdents. La politique implante au Brsil aprs larrive au pouvoir de lalliance droite-centre-gauche , a confi la gestion nolibrale du systme capitaliste national la partie la plus rformiste et hgmonique du parti du gouvernement, sans affrontement de classes, ni participation
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Entretien ralis le 9 aot 2007.

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directe de lacteur principal de ces transformations : le peuple. En fait, la participation populaire a t rduite lappui lectoral, tandis que la classe dominante a continu contrler les principales institutions et le pouvoir conomique et politique au niveau national. Pour les forces conservatrices, elles ont men une stratgie politique parfaite : la continuation de linsertion subordonne de lconomie nationale aux mouvements financiers du capitalisme contemporain, sans que cela nentrane de rsistance populaire, des syndicats ou des mouvements sociaux. Ainsi, si dun ct la bonne gouvernance a t russie, de lautre, le projet dmocratique populaire qui pouvait prparer les bases dun gouvernement du peuple a t abandonn, laissant se poursuivre la mme forme daccumulation capitaliste. Le rsultat de cette option politique a t dinhiber, au moins court terme, la lutte de classes interne, freinant une possible transformation de la socit et intensifiant le reflux des mouvements sociaux et

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syndicaux dans le pays malgr la persistance politique dimportants mouvements organiss, comme le Mouvement sans-terre (MST), Via campesina, le Mouvement sanslogis... Une partie des rformistes croit que la poursuite par le Brsil de cette stratgie librale, fonde sur le Consensus de Washington, est invitable car non seulement les autorits conomiques, mais, plus gnralement, les lites brsiliennes se sont montres alines, incapables de dfinir et dfendre lintrt national..., de penser par eux-mmes et de critiquer le second Consensus de Washington (Bresser-Pereira, 2003 : 25). Dfinitivement, au sein du pouvoir du capital et des lites conomiques et politiques, nationalistes ou pas, il y a bien un projet de transformation, mais dans lequel les intrts des travailleurs ne sont pas prioritaires il ny a pas l innocence du capital. En fait, il nexiste pas dincapacit ou dingnuit des lites, comme a affirm lauteur, il ny a que la lutte de classes ! Leurs projets dinsertion subordonne la logique du capital international sont bien dfinis. Si lon suit la mthode de lconomie politique, les mouvements conomiques et politiques de la socit sont rattachs la dynamique des intrts des groupes et des classes sociales qui se disputeront, lintrieur et lextrieur de lappareil dtat, la possibilit dintervenir dans le destin de la socit. Donc, sil ny a pas une bourgeoisie nationale dispose affronter les pays du centre du systme conomique mondial pour renforcer lconomie brsilienne, et sa souverainet nationale (si cela est possible), alors il faut dpasser le mythe principalement prsent dans la gauche dune bourgeoisie nationaliste qui lutte contre le nolibralisme.

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Enfin, un projet pour le peuple devra tre un projet anti-nolibral, anti-capitaliste et donc socialiste ! (Mauro, 2006 : 15). On croit que la survie du capitalisme sur les bases actuelles de lintensification du travail et de laugmentation du transfert de la plus-value de la priphrie vers le centre du systme (sous la forme de la spculation financire et du transfert de la valeur par le paiement des intrts de la dette publique et des dividendes) peut trouver des limites dues ses propres contradictions entre la production et lappropriation de la valeur. Finalement, ce dbat sert indiquer certaines transformations dans la lutte de classes du pays. Des analyses plus raffines doivent tre ralises. En mme temps, les indications donnes ici ne doivent pas tre comprises comme une tude spare des tapes du cycle du capital industriel et financier : ce nest pas comme si le capital productif et la classe lie la sphre productive avaient chou, et si les capitalistes lis la sphre financire taient les seuls gagnants. Les analyses tout au long de ce travail ont rendu clair le fait que le processus de destructuration du monde du travail au Brsil et les politiques de flexibilisation ont t implantes par le capital afin de sauvegarder les intrts des capitalistes, compris les capitalistes industriels. Nous avons trait ici dun moment historique du capitalisme, o les formes daccumulation se sont fondes sur lexpansion du capital fictif afin de contrecarrer la baisse tendancielle du taux de profit. Lanalyse de la dialectique, que lon a essaye dutiliser dans ce travail, permet dviter dinterprter les phnomnes dune manire isole et de chercher toujours comprendre la logique du cycle du capital. En mme temps que lon a affirm lhgmonie relative de la sphre financire du capital, on a raffirm la centralit du travail dans les contradictions de classes du systme capitaliste. Et cest dans cette apparente contradiction que le capitalisme contemporain prend de nouvelles formes, toujours la recherche de lintensification de lexploitation de la force de travail.

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CONSIDERATIONS FINALES
La crise capitaliste mondiale au milieu des annes 1970 a provoqu le dbut dune autre poque, caractrise par la baisse du taux de profit industriel et par un fort mouvement de spculation financire. La chute de la rentabilit des investissements productifs, exprimant la crise structurelle du capitalisme, a entran la fuite dune partie du capital destine au dpart la production et qui a t roriente vers le circuit financier du capital, surtout aux instruments du capital fictif. La disponibilit de largent de crdit, stimule par laccroissement et par le dveloppement du systme de crdit international, a rendu possible lexpansion des actifs financiers au sein du capitalisme. En revanche, les politiques dendettement public dans les pays du monde et loffensive

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du capital contre le travail, encourage par les politiques conomiques no-librales (commerciale, industrielle, financire et du travail), ont fonctionn comme une contrepartie la baisse du taux de profit industriel et ont tent de revigorer le capitalisme pour sortir de la stagnation conomique. En consquence, on a assist lintensification de lexploitation et de la prcarisation du travail, du fait, entre autres, des restructurations productives, des privatisations, des profits fictifs, de la flexibilisation du travail, de la baisse des salaires et de la perte des droits sociaux. Avec le processus dautonomisation des formes fonctionnelles du capital, le circuit financier du capital, avec lhgmonie du capital fictif, sest agrandi et exerce dsormais une forte pression sur le capital productif et sur le monde du travail. Une partie de ce capital fictif a obtenu des niveaux de rmunration levs, difficilement concevables pour le capital productif, ce qui a ouvert la voie la logique spculative et a augment linfluence des fractions de classe lies au circuit financier dans llaboration et ladministration des politiques conomiques. De plus, la sphre financire a induit le capital productif rduire le cot de la force de travail en rduisant les niveaux de salaires et en fragilisant le systme de protection sociale, dans le but de retrouver les taux de profit des annes de croissance conomique. Cette dynamique daccumulation financire qui caractrise le capitalisme contemporain ne peut tre traite sous la forme dun fatalisme financier o une seule forme daccumulation, rgie exclusivement par les mouvements financiers, dont la plupart sont fictifs. Bien quon ait parl dans cette thse dune autonomie relative du circuit

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financier du capital, on a aussi montr que la source de la valeur reste encore le travail, mettant la thorie de la valeur au centre de nos interprtations. Donc, sil y a dun ct un mouvement speculatif apparemment dtach de la sphre productive, de lautre, les mouvements des circuits financiers et productifs du capital gardent leurs relations dialectiques dindpendance et complmentarit. Sur ce sujet, on trouve les deux analyses extrmes : dun ct, il y a ceux qui voient le monde financier comme le dterminant des relations capitalistes actuelles, mais qui ngligent la centralit du travail comme source de la valeur ; de lautre, on trouve ceux qui nacceptent pas ou ne saperoivent pas quil y a aujourdhui une autonomie relative du capital fictif dans le processus de rotation du capital, ce qui est lexpression de la pure dialectique de la production-appropriation. Quoi quil en soit, le fait est que ces mouvements financiers ont touch fortement les conomies des divers pays du systme capitaliste, dont le Brsil fait partie. Lconomie brsilienne, comme on la montr dans ce travail, peut tre considre comme un cas paradigmatique de linsertion de lconomie dans la logique de la spculation financire mondiale, en intensifiant sa dpendance vis--vis de flux de capitaux externes et des mouvements spculatifs internationaux. Notre analyse a men plusieurs conclusions sur la forme prise par cette insertion de lconomie brsilienne dans le processus de valorisation fictive du capital, ce qui a eu dimportants effets sur le monde du travail de ce pays. Dabord, lexprience dmontre, contrairement aux prvisions orthodoxes, quon nobserve ni laugmentation du taux daccumulation ni une croissance conomique interne acclre et continue. Ensuite, on a vrifi un fort accroissement de la vulnrabilit externe structurelle de lconomie nationale, historiquement dpendante du crdit externe pour financer sa balance des paiements. De plus, lendettement public, et surtout la dette interne, a normment augment partir des annes 1990, ce qui a exig un effort fiscal interne important afin de payer le service de la dette (amortissements et intrts), et a entran une rduction des dpenses publiques dans des secteurs essentiels pour la population la sant, lducation, la protection sociale... et la diminution des investissements dans les infrastructures productives. Du point de vue du travail, le taux du chmage a sensiblement augment durant les dernires annes, tout comme le travail informel, malgr quelques amliorations conjoncturelles du fait notamment de lexpansion du crdit international qui a amlior

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ponctuellement la croissance conomique. Les rformes dans la lgislation du travail ont garanti la flexibilisation ncessaire pour la valorisation du capital : la flexibilisation des embauches et des licenciements, tant dans le secteur priv que dans le secteur public ; la flexibilisation des conditions de rmunration du travail, avec la suppression de lindexation salariale et laugmentation de la part salariale lie la productivit du travail, ce qui a intensifi le travail et stimul la concurrence entre les travailleurs lintrieur des entreprises ; lembauche de travailleurs avec des contrats temporaires ( dure dtermine) ou de sous-traitance, dans le public et le priv, afin de rduire les cots et flexibiliser lorganisation du travail ; le retrait de ltat et la rduction du rle de la Justice du travail dans le processus de ngociation collective, laissant le capital et le travail libres de prendre les dcisions en cas de conflit et de mener les ngociations salariales. Lensemble de ces constats, vrifis tout au long de ce travail,

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prouve lintensification de la destructuration du monde du travail au Brsil. Dans une perspective conjoncturelle, les variations positives ponctuelles de certains indicateurs comme le PIB, la consommation et le niveau demploi, ont t freines par les crises conomiques et par la politique conomique interne de rigueur (taux dintrt levs, survaluation du taux de change, baisse des dpenses gouvernementales) qui ont attir les capitaux de court terme, spculatifs pour la plupart, mais en mme temps ont rendu impossible la croissance conomique stable de lconomie nationale. Dans ce contexte, la fixation des hauts niveaux dexcdent primaire et le maintien des taux dintrt levs ont fonctionn comme un instrument daccumulation dirig vers les intrts des fractions de classes, au niveau national et international, lies au march financier. Cela a rendu difficile la possibilit lamlioration continue des indicateurs de lindustrie et du travail. Ainsi, le Brsil sest insr dans une nouvelle configuration de la division internationale du travail fonde sur : la constitution dun march financier interne capable de valoriser encore plus le processus daccumulation internationale du capital fictif ; la poursuite de loffre de matires premires pour lexportation (acier, produits miniers, fer, soja, sucre, viande), obtenant alors des devises pour financer les dsquilibres des comptes de la balance des paiements ; louverture du march interne aux produits du reste du monde ; et loffre dune marchandise abondante et pas chre, de la force de travail, aux entreprises internationales. La dpendance de lconomie nationale envers le financement externe (argent de crdit) nous a aussi indiqu une

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configuration de la nouvelle dpendance ou au moins diffrente : la relation dchange ingal des marchandises produites sur le march interne et commercialises lextrieur, on ajoute maintenant lintensification du transfert dune partie de la plusvalue aux dtenteurs du capital fictif par le paiement des intrts et des dividendes. Donc, la thorie de la dpendance se renouvelle. Dans ce contexte, la flexibilisation du travail fait partie des exigences du capital, afin de maintenir le capital productif lucratif, en rduisant ses cots. Lintensification de lexploitation du travail sert suppler la demande du capital montaire transform en capital fictif, partir des divers instruments financiers existant (obligations, actions, produits drivs, etc). A lintrieur des entreprises privatises, le processus de restructuration productive et les politiques de gestion fondes sur la gouvernance dentreprise doivent tre aussi comprises partir des stratgies adoptes lies aux marchs financiers. De cette faon, mme si le circuit financier apparat indpendant, il reste entrelac, intgr au circuit productif, dans une relation dialectique encore plus mystrieuse. Ainsi, le ftichisme de la marchandise a beaucoup volu depuis lpoque de Marx... Finalement, partir des lments prsents ici, on peut dire quil ny a pas eu dans lconomie brsilienne, dans ltape actuelle du capitalisme contemporain, une articulation organique entre laccumulation fonde sur le circuit financier du capital et le financement du capital productif, dans une liaison plus proche du concept de capital financier de Hilferding (1970). En fait, la substantivation de la valeur et lautonomisation du capital ont emprunt une voie plus complexe et plus articule, o le caractre spculatif du capital et son degr de valorisation ont considrablement dpass les limites et la comprhension de ce concept. La croissance de la partie fictive du capital, au cours des dernires annes, a normment transform lconomie nationale. Donc, lide dune direction articule des phases financires et productives du cycle du capital industriel (A M A), qui sont typiques du concept du capital porteur dintrt qui finance la production ou la circulation, nest plus le sujet central danalyse de lconomie nationale daujourdhui. En fait, le Brsil sest totalement intgr la logique dexploitation du capital fictif (A A), plus proche des mcanismes financiers spculatifs et de court terme que de la stimulation de la production ; ainsi, les consquences directes sur lconomie brsilienne, en particulier sur le capital productif et sur le travail, ont t trs fortes, provoquant une intensification de la prcarisation et

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de la destructuration du monde du travail du pays, fragmentant et fragilisant aussi les classes des travailleurs et ses reprsentations syndicales et sociales.

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