INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

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Cuestionario UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGA E INDUSTRIA DOCTORADO EN ADMINISTRACIN CON ESPECIALIDAD EN FINANZAS

MDI. ARQ. ALVARO COUTIO G.

Carnet: 1300-4393

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CONTENIDO INTRODUCCIN .................................................................................................................. 4 1. Explique apropiadamente el papel que tienen los intermediarios financieros en la oferta

de dinero. ................................................................................................................................ 4 1.1. 1.2. 1.2.1. 1.2.2. 1.3. Tienen alguna vinculacin los intermediarios financieros con la inflacin? ......... 5 Cmo se manifiesta? .............................................................................................. 5 Efectos positivos: ................................................................................................. 5 Efectos negativos: ................................................................................................ 6 Qu conexin tienen los intermediarios financieros con el crecimiento

econmico? ......................................................................................................................... 7 1.4. 2. Cmo se observa en Guatemala? ........................................................................... 9

A partir de la posicin intertemporal del consumo de la persona, explique el papel y

funciones que realizan los intermediarios financieros. ......................................................... 10 2.1. Qu tipo de instrumentos ofrecen los intermediarios financieros a partir de la

posicin financiera de la persona? .................................................................................... 11 3. Asumiendo que una persona tiene una cantidad mayor de ingresos que los consumos

actuales, explique qu decisiones tomara con el excedente de ingresos dicha persona, de acuerdo al tipo de aversin al riesgo que tenga. ................................................................... 14 3.1. 3.2. .Qu sucede cuando el nivel de profundizacin financiero es bajo?.................... 17 Supone algn sesgo hacia los mercados financieros, el tipo de aversin al riesgo

que la persona dispone? .................................................................................................... 18 4. Cules son las principales diferencias entre mercados financieros e intermediarios

financieros? ........................................................................................................................... 19 4.1. 4.2. 5. Porque existen agentes econmicos que prefieren los mercados financieros? .... 21 Por qu muchos bancos participan en los mercados financieros mundiales? ...... 22

Qu entiende por represin financiera? ....................................................................... 24 5.1. Cules son sus principales manifestaciones? ....................................................... 24
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5.2. 5.3. 5.4. 5.5. 6. Estara de acuerdo con cierto tipo de represin financiera en Guatemala?.......... 25 Cules manifestaciones podra aceptar? .............................................................. 25 No sera perjudicial al mercado la existencia de represin financiera? ............... 25 Cmo podra alcanzar los objetivos de desarrollo socioeconmico el pas? ....... 26

Explique la dinmica del spread bancario, en funcin del modelo de control o

liberalizacin bancaria. ......................................................................................................... 28 6.1. 6.2. Que produce que el spread bancario no disminuya en Guatemala? ..................... 29 Produce alguna diferencia en la dinmica del spread el hecho que haya ms o

menos banca pblica? ....................................................................................................... 29 6.3. 7. Y si hay ms o menos banca extranjera? ............................................................. 30

BIBLIOGRAFA ........................................................................................................... 31

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INTRODUCCIN En el siguiente documento, se tratar de dar una explicacin objetiva del autor de este documento a las preguntas planteadas con referencia al sector bancario guatemalteco. Por lo tanto, para cumplir con ese objetivo, se dividi el documento en 6 preguntas, las cules se desarrollan a continuacin. Temas a desarrollar: PREGUNTA 1: 1. Explique apropiadamente el papel que tienen los intermediarios financieros en la oferta de dinero. Como primer punto nos gustara explicar los siguientes conceptos: Qu son los intermediarios financieros?

El sistema financiero organizado se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversin, dentro de una unidad poltica-econmica, y cuyo establecimiento se rige por la legislacin que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crdito. Por lo tanto, el sistema financiero en general comprende la oferta y la demanda de dinero y de valores de toda clase, en moneda nacional y extranjera. En consecuencia, la funcin del sistema financiero es la creacin, intercambio, transferencia y liquidacin de activos y pasivos financieros. No es ms que una rama econmica adicional, que en vez de producir bienes, produce servicios demandados por la poblacin. Segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) la funcin especial realizada por los intermediarios financieros es cuando transforman activos adquiridos de clientes o del mercado en sus propios pasivos. (pg. 20)

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As, por su regulacin el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en: Regulado No Regulado (Extra-bancario)

Por lo consiguiente, el Sistema Financiero Regulado, est integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crdito (almacenes generales de depsito, seguros y fianzas). 1.1. Tienen alguna vinculacin los intermediarios financieros con la inflacin? En primer lugar, definiremos el siguiente concepto: Qu es inflacin?

Es el aumento generalizado y sostenido de los precios del mercado en el transcurso de un perodo de tiempo, generalmente un ao. En consecuencia, cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir, que la inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda: una prdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economa. 1.2. Cmo se manifiesta? Los efectos de la inflacin en una economa son diversos, y pueden ser de dos formas: Efectos positivos y negativos 1.2.1. Efectos positivos: Incluyen la posibilidad de los bancos centrales de los estados de ajustar las tasas de inters nominal con el propsito de mitigar una recesin y de fomentar la inversin en proyectos de capital no monetarios. a. Mercado de trabajo-ajustes: Los keynesianos creen que los salarios nominales son rpidos para subir, pero lentos para ajustarse hacia la baja.

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b. Margen de maniobra: Las herramientas principales para el control de la oferta de dinero son la capacidad de fijar la tasa de descuento, la tasa a la cual los bancos pueden pedir prestado al banco central, y las operaciones de mercado abierto que son las intervenciones del banco central en el mercado de bonos con el objetivo de afectar las tasas de inters nominales. c. Crecimiento e inversin productiva: La experiencia concreta de pases concretos parece indicar que una inflacin alta es compatible con el crecimiento econmico rpido 1.2.2. Efectos negativos: Incluyen la disminucin del valor real de la moneda a travs del tiempo, el desaliento del ahorro y de la inversin debido a la incertidumbre sobre el valor futuro del dinero, y la escasez de bienes. Por lo tanto, dentro de los principales efectos negativos podemos mencionar los siguientes: d. Prdida de poder adquisitivo: el deterioro del valor de la moneda es perjudicial para aquellas personas que cobran un salario fijo, como los obreros y pensionados. En consecuencia, esa situacin se denomina prdida de poder adquisitivo para los grupos sociales mencionados, e. Perjuicio para los acreedores: La inflacin es perjudicial para aquellas personas acreedoras de montos fijos, ya que el valor real de la moneda decrece con el tiempo y su poder de compra disminuir. f. Inflacin diferencial: La inflacin diferencial es una situacin en la que dos o ms pases, cuyas economas son fuertemente dependientes o forman un rea econmica especial, presentan diferentes tasas de incremento de precios. g. Inflacin de costos: La alta inflacin puede inducir a los empleados a la demanda de un rpido aumento de salarios para mantenerse al da con los precios al consumidor. h. Acaparamiento: La gente tiende a comprar productos duraderos y no perecederos para evitar en parte las prdidas esperadas de la disminucin del poder adquisitivo de la moneda.

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i. Hiperinflacin: Si la inflacin se torna fuera de control (en aumento), puede interferir gravemente con el funcionamiento normal de la economa, afectando su capacidad de producir y distribuir bienes j. Ineficiencia en la asignacin: Un cambio en la oferta o demanda de un bien normalmente modificar que su precio, sealando a los compradores y vendedores que deben reasignar los recursos en respuesta a las nuevas condiciones del mercado k. Ciclos econmicos: De acuerdo con la teora austriaca del ciclo econmico, la inflacin pone en marcha el ciclo econmico. 1.3. Qu conexin tienen los intermediarios financieros con el crecimiento econmico? Las tasas de inflacin muy elevadas y la hiperinflacin son causadas por un crecimiento excesivo de la oferta de dinero. Es decir, que un largo perodo de inflacin sostenida es causado cuando la emisin de dinero crece a mayor velocidad que la tasa de crecimiento econmico. Por otro lado, la inflacin baja o moderada puede atribuirse a las fluctuaciones de la demanda de bienes y servicios, o a cambios en los costos y suministros disponibles (materias primas, energa, salarios, etc.). En consecuencia, una inflacin pequea puede reducir la severidad de las recesiones econmicas al permitir que el mercado laboral pueda adaptarse ms rpidamente en una crisis, y reducir el riesgo de que una trampa de liquidez impida una poltica monetaria de estabilizacin de la economa. Ahora bien; Quin es el encargado de mantener la tasa de inflacin baja y estable? Generalmente esa responsabilidad la tienen las autoridades monetarias de cada pas. Por lo tanto, estas autoridades monetarias son los bancos centrales, que controlan el tamao de la emisin monetaria mediante la fijacin de las tasas de inters, a travs de transacciones en el mercado de divisas, y mediante la creacin de la banca de reservas.

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Como siguiente punto, nos gustara definir el siguiente concepto: Cules son las principales causas de la inflacin? Teora monetaria: Siguiendo esta teora la demanda agregada est basada principalmente en el monto total de dinero existente en una economa, lo que se traduce en que: al incrementarse la masa monetaria, la demanda de bienes aumenta y si esta no viene acompaada de un incremento en la oferta, la inflacin surge. Teora del lado de la oferta Esta teora afirma que la inflacin se produce cuando el incremento en la masa monetaria excede la demanda de dinero. Postura estructuralista Se trata de pases muy dependientes de la exportacin de materias primas y que importan productos manufacturados. Cuando baja el precio de las materias primas, se producen desequilibrios en sus economas que les lleva a una espiral inflacionista. Teora austraca Esta teora afirma que la inflacin es el incremento de la oferta monetaria por encima de la demanda de la gente. Los productores de bienes y servicios demandan dinero por sus productos, si la generacin de dinero es mayor que la generacin de riqueza, hay inflacin. Por el contrario, si la oferta de moneda es menor que la demandada existe deflacin. Como siguiente punto, nos gustara definir el siguiente concepto: Cmo reducimos o controlamos la inflacin? El principal mtodo o herramienta principal para detener la inflacin es la poltica monetaria. Por lo tanto, los bancos centrales pueden influir significativamente en este sentido fijando una tasa de inters ms alta y reduciendo la masa monetaria. En dnde, las
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tasas de inters y crecimiento lento de la oferta monetaria son las formas tradicionales a travs del cual los bancos centrales combaten o previenen la inflacin 1.4. Cmo se observa en Guatemala? Este es el caso de Guatemala y de su poltica monetaria, la cual est a cargo del Banco de Guatemala, de donde segn (BANGUAT, 2014) para diciembre de 2013 se prev un ritmo inflacionario de 4.49%, con un valor mximo de 5.10% y un valor mnimo de 3.80%, y para diciembre de 2014 se prev una inflacin de 4.86%, con un valor mximo de 6.0% y un mnimo de 3.8% Tabla Inflacin observada y expectativas 2012- 2014 segn (BANGUAT, 2014)

Ilustracin 1 Inflacin observada y expectativas 2012-2014. Fuente: Banguat

Por lo tanto, el Banco de Guatemala y la Junta Monetaria decidieron mantener en 5% la tasa lder de inters y as mantener controlada la inflacin. Dentro de los principales factores que podran explicar el pronstico de inflacin para diciembre de 2014 son, segn (BANGUAT, 2014): El precio internacional del petrleo El desempeo de la poltica fiscal El desempeo de la poltica monetaria Los precios de los combustibles El tipo de cambio nominal Entre otros.

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En consecuencia, el Banco de Guatemala public la poltica monetaria, cambiaria y crediticia para 2014, en esta se visualiza una situacin estable en los indicadores macroeconmicos. Segn (BANGUAT, 2014) la poltica econmica tiene como objetivo en Guatemala: generar fuentes de empleo, disminuir la pobreza, crecimiento econmico sostenible y estabilidad macroeconmica. PREGUNTA 2: 2. A partir de la posicin intertemporal del consumo de la persona, explique el papel y funciones que realizan los intermediarios financieros. Un modelo de consumo intertemporal, dado un nivel de ingreso en el perodo t de una persona, tenemos los siguientes elementos a considerar: Modelo de consumo intertemporal

Como primer punto: Puede elegir consumir todo su ingreso o menos que su ingreso (Ahorrar) o, ms que su ingreso (deuda) Al final del ciclo de vida, los ingresos percibidos debern ser iguales al consumo realizado.

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Por lo tanto, Dos elementos clave: Si el consumo es mayor que el ingreso en el primer perodo (C1>I1), entonces el consumo deber ser menor que el ingreso en el segundo perodo (C2<I2), esto para poder pagar la deuda. Si se opera con dficit en el primer perodo, incurriendo en endeudamiento; se deber operar con supervit en el futuro para poder pagar la deuda En consecuencia: El dficit del primer perodo debe equilibrarse con un supervit de igual valor presente en el segundo perodo. La pendiente de la recta corresponde a la tasa de inters. (El costo asociado al intercambio de consumo de hoy por consumo de maana). En resumen: Los intermediarios financieros se desempean como proveedores de fondos para aquellos que necesitan dinero, proveen liquidez al mercado y cuando este necesita endeudamiento debido a que sus consumos son mayores que sus ingresos, acta y, contina el ciclo del consumo. Por lo tanto, los intermediarios financieros son los que, intermedian las operaciones entre los distintos participantes del mercado. 2.1. Qu tipo de instrumentos ofrecen los intermediarios financieros a partir de la posicin financiera de la persona? Como primer punto, quisiramos revisar los conceptos siguientes: Qu son los instrumentos financieros? Un instrumento financiero o producto financiero puede ser efectivo, el derecho de propiedad en una entidad, o un derecho contractual de recibir o entregar, efectivo u otro instrumento financiero. En consecuencia, un instrumento financiero es un contrato que da origen a un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o instrumento de patrimonio en otra.

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Por lo tanto, los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma, dependiendo de si son instrumentos en efectivo o instrumentos derivados, dentro de ellos tenemos los siguientes: Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son fcilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los prstamos y depsitos, en tanto prestatario y el prestamista tiene que ponerse de acuerdo sobre una transferencia. Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor del valor y las caractersticas de uno o ms activos subyacentes. Se pueden dividir en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado. Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de activos", dependiendo de si estn basados fondos propios de las empresas (que refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un prstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un ao) o a largo plazo. La mayora de estos instrumentos, son a la vez de inversin y de financiacin, son de inversin para el adquirente y de financiacin para el vendedor. Por lo tanto, la adquisicin o compra de un activo financiero se considera una operacin financiera de inversin. En consecuencia, la adquisicin de un conjunto de activos financieros distintos y/o emitidos por distintas entidades autorizadas se dice que est en posesin de una cartera de valores o portafolio. Como segundo punto, las personas pueden tomar decisiones de consumo durante su vida en funcin de las expectativas de sus ingresos, as las personas tienen dos perodos de vida, el primero en donde el ingreso es mayor que el consumo y otro en donde el consumo es mayor que el ingreso. En consecuencia, ahorran en el perodo productivo y desamorran al final de sus vida, As, a este modelo se le llama de las generaciones traslapadas.

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Por lo tanto los intermediarios financieros sirven de puente entre ambos, siendo su agente de contacto entre los agentes econmico que tienen supervit financiero con los que presentan dficit financiero. Los intermediarios financieros proporcionan servicios relacionados a uno o ms de los siguientes temas: segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pg. 20) 1. Transformacin de activos financieros que se adquieren por medio del mercado y su conversin a diferentes o ms aceptados tipos de activos financieros, que son ms deseables por el pblico. En consecuencia, esta transformacin involucra al menos cuatro funciones econmicas principales: a. Proporciona intermediacin al vencimiento. b. Reduccin del riesgo por medio de la diversificacin c. Reduccin del costo de contratacin y del procesamiento de la informacin. d. Proporciona un mecanismo de pago. 2. Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes 3. Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas. 4. Asistencia en la creacin de activos financieros de sus clientes y la venta de esos activos financieros a otros participantes del mercado. 5. Proporcionar avisos de inversin a otros participantes del mercado. 6. Administracin de carteras de otros participantes del mercado. Ahora bien, Quines prestan estos servicios? Los intermediarios financieros en general pueden incluir instituciones como las siguientes: Instituciones de depsito: Bancos comerciales, asociaciones de ahorro y prstamo, cajas de ahorro y uniones de crdito, las cuales adquieren la mayor parte de sus fondos ofreciendo principalmente sus pasivos al pblico en forma de depsitos, compaas de seguros de vida, y sobre propiedades y prdidas, fondos de pensin y compaas de fianzas. Corredores de bolsa: Acciones, bonos, fondos de pensin, entre otros.

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PREGUNTA 3: 3. Asumiendo que una persona tiene una cantidad mayor de ingresos que los consumos actuales, explique qu decisiones tomara con el excedente de ingresos dicha persona, de acuerdo al tipo de aversin al riesgo que tenga. Como primer punto: nos gustara definir los siguientes conceptos. Qu es un inversionista o una inversin? Persona fsica que destina parte o la totalidad de sus recursos a la adquisicin de ttulos valor, con el fin de obtener un ingreso regular o realizar una ganancia de capital. Por lo tanto, el factor seguridad y riesgo es primordial en la seleccin de los ttulos - Valor que se decida adquirir. Qu es una inversin? Es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el nimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. Por lo tanto, la inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo. Qu es riesgo financiero? El riesgo financiero se refiere a la probabilidad de ocurrencia de un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organizacin. Por lo tanto, el concepto debe entenderse en sentido amplio, incluyendo la posibilidad de que los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. Qu es aversin al riesgo? La aversin al riesgo es la preferencia de una persona a aceptar una oferta con un cierto grado de riesgo antes que otra con algo ms de riesgo pero con mayor rentabilidad.

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Principales tipos de inversiones: Generalmente se clasifican con referencia al tiempo en corto, medio y largo plazo, y con referencia al tipo de renta fija o renta variable. Dentro de ellas podemos mencionar las siguientes. Bonos: Los bonos constituyen una forma alterna de financiacin externa para la empresa. La adquisicin de bonos representa una hipoteca o derecho sobre los activos reales de la empresa Acciones: Las acciones ordinarias de las corporaciones constituyen por excelencia el ms representativo de los activos de renta variable y representan un derecho sobre el ingreso neto de una empresa Depsitos: Representa la forma ms sencilla de acceder a inversiones de corto plazo son a travs de los depsitos en bancos. Si bien las ganancias pueden ser inferiores en relacin a otras inversiones, quien deposita tiene la certeza que ser devuelto todo su capital inicial, es decir que no existe la posibilidad de tener prdidas. Adems si son depsitos a corto plazo es posible de retirar el dinero en cualquier momento, permitiendo otras inversiones en el momento que se presenten. Fondos mutuales: Los fondos mutuales son una pieza popular de las carteras de muchos inversores. Por lo tanto, combina el dinero de miles de pequeos inversores y se compran acciones, bonos u otros valores con este dinero. De esta manera, los inversores pueden optar por basarse en un experto para tomar decisiones de valores que ya estn diversificados. Los fondos mutuales tienen menos riesgo global que invertir en acciones. Bienes races: Hay varias opciones para invertir en bienes races. Una de ellas es la compra de tierras que se desarrollarn en el futuro. Los contratistas comerciales y residenciales siempre estn buscando lugares estratgicos para construir viviendas, oficinas o locales comerciales. Otra opcin para invertir en bienes races es la compra de bienes para fines de alquiler. Un inversionista puede recuperar su dinero de vuelta en el tiempo a travs de las cuotas mensuales de los locatarios.

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A continuacin, pasaremos a definir el siguiente concepto. Qu es la Teora de la cartera? La teora moderna del portafolio es una teora de la inversin que trata de maximizar el retorno y minimizar el riesgo, mediante la cuidadosa eleccin de los componentes. Por lo tanto, segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) al disear una cartera, los inversionistas buscan maximizar el rendimiento esperados de sus inversiones, dado el nivel de riesgo que estn dispuestos a aceptar. (pg. 271). Por lo tanto, la teora de seleccin de cartera toma en consideracin el retorno esperado a largo plazo y la volatilidad esperada en el corto plazo. En donde, la volatilidad se trata como un factor de riesgo, y la cartera se conforma en virtud de la tolerancia al riesgo de cada inversor en particular, tras ecuacionar el mximo nivel de retorno disponible para el nivel de riesgo escogido. En consecuencia, para poder integrar una cartera de inversin equilibrada lo ms importante es la diversificacin ya que de esta forma se reduce la variacin de los precios. En resumen, la idea de la cartera es, diversificar las inversiones en diferentes mercados y plazos para as disminuir las fluctuaciones en la rentabilidad total de la cartera y por lo tanto tambin del riesgo. Segn Markowitz (1952) la conducta racional del inversor persigue maximizar el rendimiento esperado y, al mismo tiempo, minimizar su incertidumbre o riesgo. (Wikipedia, 2014) Por lo que el inversor perseguir conseguir una cartera que optimice la combinacin rendimiento-riesgo Cmo? Adquiriendo ms de un activo financiero con entidades distintas. A este procedimiento se le conoce como diversificacin. Segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) La diversificacin resulta de la combinacin de valores cuyo rendimiento es menor que la correlacin perfecta para reducir riesgo de la cartera. (pg. 277)

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3.1. .Qu sucede cuando el nivel de profundizacin financiero es bajo? Como primer punto, nos gustara desarrollar los siguientes conceptos: Qu es la profundizacin financiera? El aumento del nivel de servicios financieros suele denominarse profundizacin financiera. En consecuencia, dentro de los indicadores principales estn los siguientes: Medida por la relacin crdito privado/producto interno bruto (PIB), en dnde y a manera de explicacin, es en promedio seis veces mayor en los pases de ingreso alto que en los de ingreso bajo Medida por la relacin m2 /PIB (dnde m2 = es un indicador de la oferta monetaria que incluye el efectivo y las cuentas corrientes y de ahorro). En consecuencia, podemos decir que el desarrollo econmico y el desarrollo financiero se refuerzan mutuamente, y el desarrollo financiero acelera el crecimiento econmico y puede promover la igualdad de ingresos. Por lo tanto, cuando existe un nivel de profundidad financiera alta, existen servicios financieros ms variados y accesible, bancarios de seguros o burstiles, permite canalizar mayores cantidades de ahorro hacia inversiones productivas con ms eficiencia, lo que genera un mayor crecimiento econmico, esto indica un mayor desarrollo financiero y una distribucin de la riqueza ms equitativa, por lo tanto una reduccin de la pobreza. Por el contrario, un nivel de profundidad financiera bajo, indica pocos servicios financieros y de baja calidad, bajo crecimiento, poca inversin, bajo crecimiento del ingreso, poco ahorro, desigualdad, pocas reglas claras, y pobreza.

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INDICADORES DE PROFUNDIZACION FINANCIERA EN GUATEMALA AOS 1989 1999

Ilustracin 2 Indicadores de profundizacin financiera en Guatemala aos 1989 - 1999. Fuente: BANGUAT. http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/publica/doctos/bgdoc005/2

EN RESUMEN: Desde el punto de vista de la profundizacin financiera, el comportamiento de dichos indicadores revela una tendencia contraria a la que se esperara en un sistema financiero en desarrollo. Por lo tanto, segn el (Banguat, 2014), al analizar las relaciones M 1 / PIB y M 2 / PIB se observa que, no obstante tales indicadores se recuperaron durante los ltimos tres aos, ambos no reflejan un aumento significativo que indique un proceso de monetizacin durante el perodo. No obstante, existe tambin una expansin fsica del sistema financiero, lo cual se constituye en un hecho paradjico. 3.2. Supone algn sesgo1 hacia los mercados financieros, el tipo de aversin al riesgo que la persona dispone? Como primer punto, nos gustara desarrollar los siguientes conceptos: Qu son los mercados financieros?

Sesgo: El concepto utilizado en sentido simblico para mencionar una tendencia o inclinacin.

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El mercado financiero es un espacio (fsico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En consecuencia, estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. En consecuencia, la fiabilidad de la informacin que se presenta por las empresas es de mxima relevancia a la hora de realizar las decisiones de inversin o en la creacin del portafolio, el cual como ya vimos con anterioridad es el que define y reduce el nivel de riesgo al que estamos dispuestos a asumir. Por lo tanto, el nivel de aversin al riesgo suele compensarse con unos portafolios balanceados y realizados con informacin fiable, lo cual reducira el sesgo o prejuicio que el inversionista tiene hacia los mercados financieros, que por cierto es justificado, si vemos los casos como el de Maddof y los fraudes inmobiliarios de USA, entre otros, donde la como ya dijimos, la informacin fue manipulada, causando miles de millones en prdidas a los inversionistas. PREGUNTA 4. 4. Cules son las principales diferencias entre mercados financieros e

intermediarios financieros? Cmo primer puntos, nos gustara definir los siguientes conceptos: Qu es el sistema financiero? Es el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversin, dentro de una unidad poltica-econmica, y cuyo establecimiento se rige por la legislacin que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crdito.

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Qu es el Mercado financiero? Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Por lo tanto, existen dos mecanismos usados para conectar los agentes con capacidad de financiacin con los que tienen necesidad de financiacin, estos son el sistema financiero y el mercado financiero de un pas. Por lo tanto, el proceso de transferencia de recursos de las unidades de gasto excedentarias a las unidades de gasto deficitarias es, por tanto, llevado a cabo por el sistema financiero, que tiene distintos mecanismos para posibilitar ese trasvase: Primer punto: A travs de los mercados de valores: los agentes demandantes de financiacin emiten ttulos o instrumentos financieros que pueden ser adquiridos por los ahorradores. En este caso, el ahorrador, aunque no negocia con el emisor, asume directamente el riesgo, ya que su dinero se coloca directamente en la empresa que emite los ttulos, que deben ajustarse a las normas establecidas en el mercado correspondiente. Segundo punto: A travs de los intermediarios financieros bancarios: en este caso, el ahorrador entrega su dinero a una entidad financiera, que decide libremente dnde colocarlo, asumiendo el riesgo de las inversiones. As, el ahorrador no asume ningn riesgo con los agentes que se endeudan. En consecuencia, a travs de estos dos mecanismos, el sistema genera los activos financieros necesarios para cumplir con la funcin de trasvase de recursos. No obstante, los activos financieros que emiten los mercados de valores y los que emiten los intermediarios financieros tienen las siguientes diferencias: 1. Cuando se invierte a travs de los mercados de valores, se adquiere un activo financiero (accin, bono, pagar, etc.), que representa al mismo tiempo un pasivo
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financiero para quien lo ha emitido. Cuando una persona coloca su ahorro en una entidad bancaria, adquiere tambin un activo financiero (cuenta corriente, depsito a plazo, etc.), que representa un pasivo financiero para la entidad bancaria. Independientemente, dicha entidad bancaria genera activos financieros (prstamos, etc.) frente a los agentes a los que concede crditos. . 2. Dentro de los mercados de valores, se denomina mercado primario al de emisin de nuevos valores y mercado secundario a las transacciones de compra y de venta de valores ya emitidos. El ahorrador que ha invertido en un valor recuperar el importe de su inversin en el momento del vencimiento establecido en las condiciones de la emisin correspondiente. No obstante, hay que tener en cuenta que hay valores (como las acciones) que son indefinidos, es decir, no tienen un vencimiento establecido, por lo que si titular quiere desprenderse de ellos ha de acudir al mercado. 3. Los intermediarios financieros bancarios son: instituciones especializadas en la mediacin entre prestamistas y prestatarios ltimos. Poor lo tanto, obtienen recursos de los ahorradores para la materializacin de sus inversiones. A diferencia de las inversiones en los mercados, los ahorradores que confan sus recursos a las entidades bancarias no tienen que preocuparse de analizar la situacin econmica de los prestatarios ltimos, ya que no contraen riesgos directos con stos, ni tienen que ajustar sus preferencias a las necesidades de financiacin, ya que de estas funciones se encargan los intermediarios financieros. 4. Los intermediarios financieros bancarios ofrecen a sus clientes una serie de productos y servicios, y tienen que contar con espacios fsicos para realizar sus actividades, las cules se agrupan de la siguiente manera. 4.1. Porque existen agentes econmicos2 que prefieren los mercados financieros? Segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996) un mercado financiero es donde se intercambian activos financieros. Por lo tanto, la funcin del mercado financiero, son las siguientes: segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pg. 7)

Expresin genrica utilizada para hacer referencia a los sujetos activos ms elementales o primarios del proceso econmico: consumidores o economas domsticas, unidades econmicas de produccin o empresas y Estado.

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La primera es la interaccin de compradores y vendedores en el proceso de fijacin de precio. Proporcionan un mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero. Por lo consiguiente, proporciona liquidez. Si no hubiera liquidez, el inversionista estara a conservar un instrumento de deuda hasta su vencimiento y un instrumento de accin hasta que la compaa fuera liquidada voluntaria o involuntariamente. Reduce el costo de las transacciones. En consecuencia, costos de transaccin y costos de informacin. 4.2. Por qu muchos bancos participan en los mercados financieros mundiales? Los factores que llevan a la integracin de los mercados financieros mundiales son los siguientes: segn (Fabozzi, Modigliano, & Ferri, 1996, pg. 9) 1. Desreglamentacin o liberacin de los mercados y de la actividad de los participantes en el mercado en los principales centros financieros del mundo. Por lo tanto, la competencia global ha forzado a los gobiernos a desreglamentar diversos aspectos de sus mercados financieros para que sus empresas financieras puedan competir efectivamente alrededor del mundo. 2. Avances tecnolgicos para monitorear los mercados mundiales, ejecutar rdenes y analizar oportunidades financieras. Por lo tanto, los avances tecnolgicos han aumentado la integracin y la eficiencia del mercado financiero global, dados los grandes avances en los sistemas de comunicacin global, enlazando a los participantes del mercado por todo el mundo, dao como resultado las rdenes puedan ejecutarse en segundos. En consecuencia, se el libre acceso a la informacin y el monitoreo de los mercados globales y simultneamente, calcular la manera en que sta informacin impactar en el perfil riesgo / retorno de sus carteras. 3. Institucionalizacin de los mercados financieros: Por lo tanto, al cambio de control de los mercados financieros de los inversionistas detallistas a los inversionistas institucionales se le conoce como institucionalizacin de los mercados financieros. En consecuencia, los institucionales estn ms dispuestos a transferir fondos a travs de las fronteras nacionales, para lograr as, mejorar la diversificacin de las

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carteras y/o explotar asignaciones de precio errneas que se perciban de los activos financieros en pases extranjeros. En Resumen: Las ltimas dcadas han sido testigo de un crecimiento espectacular de los mercados financieros en el mundo, debido a la desintermediacin producida en las finanzas, a la aparicin de nuevos instrumentos financieros y al avance tecnolgico que ha permitido conectar los mercados entre s a travs de unos sistemas avanzados de informtica y telecomunicaciones. Aunque el proceso de apertura de las economas a unas relaciones ms liberalizadas ha sido lento, el proceso de trasformacin contina y ha dado a una creciente integracin de los diversos mercados financieros domsticos en un nico mercado financiero internacional. Por lo tanto, este proceso conlleva unos efectos muy positivos para las empresas y accionistas en todo el mundo. En consecuencia, la globalizacin del mercado financiero permite a los inversores de cualquier pas no restringirse a las posibilidades en los mercados locales, sino que pueden colocar su capital en los mercados internacionales, aprovechando as, opciones de inversin a nivel internacional y diversificando el riesgo al mximo. Las empresas por su parte pueden captar recursos a costes menores de los que obtendran en sus mercados locales y beneficiarse de economas de escala mayores. Es decir, como consecuencia de la incipiente interconexin de los mercados financieros se incrementa la eficiencia de todas las operaciones al reducirse los costes de intermediacin y al incrementar las alternativas de proteccin contra riesgos relacionados con el tipo de cambio o el tipo de inters. A la vez, se consigue una mejor aplicacin de los recursos a escala mundial, un mayor estmulo al crecimiento de las economas y un aumento de la transparencia con una mayor accesibilidad a la informacin fiable sobre los econmicos y financieros. datos

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PREGUNTA 5 5. Qu entiende por represin financiera? Como primer punto, nos gustara definir el siguiente concepto: Qu es la represin financiera? La represin financiera es un mecanismo a travs del cual los gobiernos pretenden reducir su deuda a travs de reducciones artificiales de los tipos de inters, que afectan a la inflacin y esto a su vez reduce la deuda en trminos reales. Por lo tanto, se trata de un fenmeno que influye en una gran cantidad de variables, y que tiene una gran influencia en los mercados, tanto modificando las expectativas de los agentes que participan en los mismos, como alterando las valoraciones de los activos financieros negociados en dichos mercados. 5.1. Cules son sus principales manifestaciones? La represin financiera ocurre cuando hay polticas que canalizan hacia el gobierno fondos que en un mercado desregulado habran tomado otra direccin; por ejemplo, Prstamos obligados de pblicos nacionales cautivos, como: Fondos de pensiones o bancos nacionales al gobierno. Topes explcitos o implcitos a las tasas de inters. Regulacin de la circulacin transfronteriza de capitales Una conexin ms estrecha entre el gobierno y los bancos, ya sea explcitamente mediante la participacin pblica en el capital de un banco o mediante una persuasin moral intensa. Encajes legales o niveles de liquidez relativamente altos, Tributacin de la compraventa de ttulos Prohibicin de compras de oro Colocacin de volmenes significativos de deuda pblica no negociable.

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Por lo tanto, la represin financiera forma parte del concepto global de "regulacin macro prudencial", que se refiere a los esfuerzos de un gobierno por proteger la salud del sistema financiero en su totalidad. 5.2. Estara de acuerdo con cierto tipo de represin financiera en Guatemala? La represin financiera juega un papel importante en la reduccin de los coeficientes de deuda / PIB, por lo tanto tiene un mximo de eficacia en la liquidacin de la deuda cuando est acompaada del objetivo de regular la inflacin y sta al igual que la inflacin acta solamente sobre la moneda nacional. En donde un bajo nivel de tasas de inters nominales ayuda a reducir los costos de servicio de la deuda, en tanto que una incidencia elevada de tasas de inters reales negativas3 liquida el valor real de la deuda pblica. 5.3. Cules manifestaciones podra aceptar? Debido a las abultadas deudas pblicas de nuestras economas en desarrollo y los peligros en los descalces y la sobrevaloracin de las monedas de los mercados emergentes, los cuales enfrentan peligrosos aumentos de afluencia de capitales internacionales en busca de rendimientos ms altos, estn interactuando para el resurgimiento de regulaciones financieras, que impidan a la entrada de capitales forneos. En consecuencia, crear incentivos para impedir la salida y crear un pblico nacional cautivo que financie la deuda pblica actual. 5.4. No sera perjudicial al mercado la existencia de represin financiera? La bsqueda de la salud general del sistema financiero, mediante regulaciones ms estrictas que colaboren en el restablecimiento de marcos regulatorios para mantener las tasas de inters nominales ms bajas de lo habran sido en mercados ms competitivos. Por lo tanto, esto reduce los gastos de inters del gobierno sobre una determinada ms de deuda y contribuye a recortar el dficit.

Tasa de inters reales negativa : Tasas nominales de inters por debajo de la inflacin

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En consecuencia, los gobiernos con economas emergentes tienen la posibilidad de mayores recursos sociales de inversin. 5.5. Cmo podra alcanzar los objetivos de desarrollo socioeconmico el pas? Como primer punto, nos gustara definir los siguientes conceptos: Qu es desarrollo social? El desarrollo social se puede definir como un proceso gradual y permanente para conseguir el bienestar de las personas, el cual conduce al mejoramiento de las condiciones de vida de toda la sociedad, para lo cual establecen diferentes mbitos de intervencin, tales como salud, educacin, nutricin, vivienda, vulnerabilidad, seguridad social, empleo, entre otros. En consecuencia, esto implica una dotacin universal de una plataforma de servicios bsicos orientados a mejorar las condiciones de vida de la poblacin y as proveer de bienestar a toda una sociedad. Qu es desarrollo humano? El desarrollo humano es el proceso por el que una sociedad mejora las condiciones de vida de sus ciudadanos a travs de un incremento de los bienes con los que puede cubrir sus necesidades bsicas y complementarias, y de la creacin de un entorno en el que se respeten los derechos humanos de todos ellos. Qu es desarrollo econmico? El desarrollo econmico se puede definir como la capacidad de pases o regiones para crear riqueza a fin de promover y mantener la prosperidad o bienestar econmico y social de sus habitantes. Como siguiente punto, quisiramos llamar la atencin a los objetivos de desarrollo del Milenio, los cules en nuestra opinin cumplen con ser particularmente los ms aplicables a nuestra realidad.

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Por lo tanto, queremos hacerles nfasis en que deberan de adoptarlos como gua para el desarrollo socioeconmico de Guatemala. Entre los cuales, podemos mencionar los siguientes: Cules son los Objetivos de Desarrollo de Milenio: Informe 2013? Segn (NACIONES UNIDAS, 2013) 1. Objetivo 1: Erradicar la pobreza extrema y el hambre. 2. Objetivo 2: Lograr la enseanza primaria universal. 3. Objetivo 3: Promover la igualdad entre los gneros y la autonoma de la mujer. 4. Objetivo 4: Reducir la mortalidad infantil. 5. Objetivo 5: Mejorar la salud materna 6. Objetivo 6: Combatir el VIH/SIDA, el paludismo y otras enfermedades. 7. Objetivo 7: Garantizar el sustento del medio ambiente. 8. Objetivo 8: Fomentar una asociacin mundial para el desarrollo. En Resumen: Segn nuestro criterio, el principal obstculo al desarrollo econmico y social en Guatemala y generalmente en todo el mundo es el siguiente: Falta de transparencia, altos niveles de corrupcin y carencia de valores, moral y tica. Por lo consiguiente, la corrupcin es el mayor obstculo al desarrollo econmico y social en todo el mundo, Segn (NACIONES UNIDAS, 2013), se calcula que en los pases en desarrollo se pierde, debido a la corrupcin, una cantidad de dinero diez veces mayor que la dedicada a la asistencia oficial para el desarrollo. En consecuencia, la corrupcin impide a las personas, a los pases y a las empresas desarrollar su potencial.

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PREGUNTA 6. 6. Explique la dinmica del spread bancario, en funcin del modelo de control o liberalizacin bancaria. Qu es el spread bancario? Se le llama spread bancario a la diferencia entre la tasa pasiva y la tasa activa. Por lo tanto, el banco es una entidad regulada que funciona como un intermediario financiero. Su funcin es recibir depsitos del pblico y con esos fondos recibidos dar prstamos a otras personas o instituciones. Adems los bancos invierten parte de estos fondos recibidos en valores financieros generalmente de bajo riesgo. En consecuencia, la tasa con la que se reciben los depsitos se llama tasa pasiva y la tasa con la que se dan los prstamos se llama tasa activa. Ahora bien, relacionemos la liberizacin bancaria con el concepto anterior, en donde como resultado de esta reforma, el sector financiero ha resultado un xito en trminos de eficiencia y profundidad de la intermediacin financiera y, por lo consiguiente, ha mejorado sus recursos. Por lo tanto, la liberizacin ha trado consigo ms diversidad de instrumentos, instituciones y mercados y mayor credibilidad, ha mejorado la reputacin de instituciones y mercados, facilitando acceso a los recursos financieros externos. Sin embargo, no todo es bueno, tambin ha provocado una mayor inestabilidad financiera y vulnerabilidad a las economas emergentes. Por lo tanto, estos cambios han producido una creciente integracin de las finanzas internacionales que incrementan el peligro de contagio de las crisis financieras. En resumen: La liberacin financiera en pases subdesarrollados ha significado poner a competir en igualdad de condiciones, con las mismas reglas y trminos, a sistemas muy desiguales, una parte de los cuales no tiene creadas las condiciones estructurales para asimilar esos
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cambios, por lo que el resultado es la inestabilidad y frecuentemente desembocan en la crisis de los sistemas financieros ms dbiles, acompaada de la penetracin y desplazamiento de los capitales locales. 6.1. Que produce que el spread bancario no disminuya en Guatemala? En primer lugar, podemos mencionar los altos niveles de rentabilidad que exigen los propietarios de los bancos, en segundo lugar, la poca competencia externa y la coordinacin existente entre instituciones financieras, lo cual produce una segmentacin de la oferta, lo que provoca una reduccin de las posibilidades de los clientes en la capacidad de decisin y de una bsqueda de opciones y de servicios. 6.2. Produce alguna diferencia en la dinmica del spread el hecho que haya ms o menos banca pblica? La eficiencia del sector financiero es crucial para optimizar el flujo de recursos financieros hacia las empresas rentables. Sin un sector financiero ordenado y efectivo, las economas no pueden ser competitivas y las empresas no pueden crecer. Ahora bien. En qu medida es recomendable que el sector pblico sea propietario de bancos? Proporciona mayores servicios financieros a un menor costo e incrementa el acceso al crdito hacia proyectos deseables desde el punto de vista social. As, los bancos pblicos tambin pueden tener en cuenta beneficios sociales que van ms all de la mera ganancia buscada por las instituciones privadas. En consecuencia, en la visin contraria, que el sector pblico sea propietario de los bancos resulta perjudicial porque politiza las decisiones de prstamo, disminuye las restricciones presupuestarias y desva fondos hacia proyectos atractivos desde el punto de vista poltico, en vez de proyectos viables econmicamente. Por lo tanto, desde este punto de vista, se supone que los bancos de propiedad estatal responden a incentivos polticos en vez de incentivos de bienestar social.

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No obstante, los bancos privados tienden a estar mejor administrados que los bancos pblicos, en muchos casos pueden contratar y retener personal de mejor calidad que los bancos estatales por consideraciones salariales y tienen incentivos para asignar recursos lo ms eficientemente posible a maximizar beneficios. Con todo ello, segn los partidarios de esta posicin, promueven el crecimiento econmico. 6.3. Y si hay ms o menos banca extranjera? En primer lugar, la mayor participacin de bancos extranjeros puede promover la competencia y estimular la capacidad para importar habilidades y tecnologas bancarias modernas y de esta manera mejorar la calidad y la disponibilidad de servicios financieros. En segundo lugar, puede estimular el desarrollo del marco de supervisin y aumentar el acceso del pas al capital internacional y as fomentar la competencia. Por lo tanto, le dara ms opciones a los consumidores, generara una libre competencia y una mejora en los precios y servicios en general, adems de atraer la inversin extranjera y el libre circulacin de capitales.

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7. BIBLIOGRAFA
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