Perpectivas Económicas 2014-Cepal

Perspectivas econmicas de Amrica Latina 2014
LOGSTICA Y COMPETITIVIDAD PARA EL DESARROLLO
Este trabajo se publica bajo la responsabilidad del Secretario General. Las opiniones expresadas y los argumentos empleados en esta publicacin no reflejan necesariamente las de la Organizacin, del Centro de Desarrollo de la OCDE ni de los Gobiernos de sus pases miembros ni de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) ni de la Corporacin Andina de Fomento (CAF). Tanto este documento como cualquier mapa que se incluya en l no conllevan perjuicio alguno respecto al estatus o la soberana de cualquier territorio, a la delimitacin de fronteras y lmites internacionales, ni al nombre de cualquier territorio, ciudad o rea.
ISBN 978-92-64-20365-5 (impreso) ISBN 978-92-64-20366-2 (PDF) DOI http://dx.doi.org/10.1787/leo-2014-es
Annual: Perspectivas econmicas de Amrica Latina ISSN 2072-5191 (impreso) ISSN 2072-5183 (en linea) Referencia CEPAL: LC/G.2575 Referencia CAF: BB-2600
Los datos estadsticos para Israel son suministrados por y bajo la responsabilidad de las autoridades israeles competentes. El uso de estos datos por la OCDE es sin perjuicio del estatuto de los Altos del Goln, Jerusaln Este y los asentamientos israeles en Cisjordania bajo los trminos del derecho internacional. Portada: Portada diseada por el Centro de Desarrollo de la OCDE, con imgenes de Jan Hyrman, CataVic, alexyndr, Ecelop, CataVic, Alexander A. Sobolev, WonderfulPixel, silver tiger, zzveillust, PILart/Shutterstock.com Las erratas de las publicaciones de la OCDE se encuentran en lnea en www.oecd.org/publishing/corrigenda. Este libro fue originalmente escrito en espaol. La versin oficial es la versin en ingls publicada bajo el titulo: Latin American Economic Outlook 2014: Logistics and Competitiveness for Development.
OCDE/CEPAL/CAF 2013
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PRLOGO
Prlogo
El informe Perspectivas econmicas de Amrica Latina ofrece un panorama econmico regional, as como un anlisis de temas relevantes para el desarrollo econmico y social de la regin. Desde su comienzo, cuando la primera edicin del informe fue lanzada en el marco de la Cumbre Iberoamericana en noviembre de 2007 en Santiago de Chile, el informe ha brindado una nueva herramienta que contextualiza el desempeo latinoamericano respecto al de otros pases y regiones del mundo, ofreciendo algunas experiencias y buenas prcticas a los policy makers de la regin. Desde 2011, el informe se publica conjuntamente con la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe de las Naciones Unidas (CEPAL) y cada edicin se vincula al tema econmico de la Cumbre Iberoamericana, organizada anualmente por los gobiernos de Iberoamrica y la Secretara General Iberoamericana (SEGIB). A partir de esta edicin, la CAF, banco de desarrollo de Amrica Latina, se ha unido al equipo de autores. Esta edicin ser lanzada en la Cumbre Iberoamericana de Panam durante el 17 y 18 de octubre de 2013. En esta sptima edicin la estructura del informe ha evolucionado. El libro presenta tres captulos de temas que se mantendrn en futuras ediciones que son el panorama macroeconmico, Amrica Latina frente al desplazamiento de la riqueza mundial, y el desarrollo productivo para el cambio estructural. Adems, el enfoque temtico especial del ltimo captulo, de acuerdo con el tema elegido para la Cumbre Iberoamericana de este ao, proporciona un anlisis del desempeo logstico de la regin y su impacto en la competitividad.
PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013
EDITORIAL
Editorial
En la dcada pasada, Amrica Latina registr una expansin econmica que fue acompaada por importantes avances en materia de reduccin de la pobreza. Entre 2003 y 2012 la regin experiment un crecimiento promedio anual del 4.0%, a pesar de la contraccin registrada como consecuencia de la crisis nanciera internacional (2008-09). Dicho crecimiento se debi principalmente a un escenario internacional favorable, marcado por un rpido crecimiento del comercio mundial y un incremento en los precios de las materias primas, que result en trminos de intercambio por dems positivos para la regin. Actualmente, el escenario internacional se presenta menos favorable como resultado de la desaceleracin en la demanda externa, la moderacin en los precios de las principales materias primas exportadas por los pases latinoamericanos, y la incertidumbre generada por un eventual endurecimiento en las condiciones nancieras y monetarias globales. Si bien el deterioro en los trminos de intercambio en los ltimos aos continua siendo inferior al promedio de la dcada anterior, actualmente existe menos espacio para estimular la demanda interna, se registran nuevas demandas sociales, y persisten limitantes estructurales que le restan dinamismo a la regin. Las perspectivas de un menor crecimiento en el mediano plazo pone en riesgo la consolidacin de los avances realizados en la lucha contra la pobreza y la desigualdad, y hace urgente la adopcin de reformas que promuevan la profundizacin del mercado regional y permitan a los pases latinoamericanos capturar un mayor valor agregado en sus intercambios comerciales. Para afrontar estos retos Amrica Latina requiere perseguir una mayor diversicacin, apoyada en una poltica orientada hacia la innovacin y la formacin de encadenamientos productivos. En este sentido, se hace necesaria la adopcin de reformas que mejoren la productividad y fortalezcan la capacidad de los gobiernos para responder a las demandas de una clase media emergente, al tiempo que redoblan sus esfuerzos para reducir los niveles de pobreza y desigualdad. Como parte de esta estrategia de desarrollo, la regin debe aprovechar la transformacin de las economas asiticas, buscando nuevas oportunidades de negocios, profundizar el mercado regional, y buscar recapturar la ventaja comparativa que le ofrece su proximidad geogrca con Estados Unidos y otros mercados, principalmente a travs de una reduccin en los costos de transportes y una mejor logstica. En este volumen de las Perspectivas econmicas de Amrica Latina se formulan recomendaciones concretas para que la regin mejore su competitividad y diversique su estructura productiva, a travs de la adopcin de polticas destinadas a promover la innovacin y aumentar el contenido tecnolgico en las exportaciones de la regin, as
EDITORIAL
como mediante mejoras en la logstica que permitan reducir los costos de transporte. Las medidas deben apuntar a cerrar la brecha en infraestructura, desarrollar plataformas de transporte multimodal, promover una mayor competencia en el sector de transporte, fortalecer la capacidad del sector pblico para promover la inversin privada, e incorporar nuevas tecnologas para aumentar la eciencia en los procesos aduaneros. Una mejora en la logstica facilitar la integracin vertical de las empresas, fomentar la participacin de las pymes en el sector exportador, y permitir una mayor conectividad intrarregional y a nivel global. Mediante la presentacin de experiencias valiosas y mejores prcticas en materia de diversicacin productiva y mejoras en logstica, tanto en Amrica Latina como en los pases miembros de la OCDE, el presente informe ofrece opciones para el diseo de polticas y estrategias que permitan superar los cuellos de botella y las restricciones estructurales que limitan el desarrollo econmico y social de Amrica Latina. Deseamos que este esfuerzo conjunto de CAF banco de desarrollo de Amrica Latina, la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) y el Centro de Desarrollo de la Organizacin de Cooperacin y Desarrollo Econmicos (OCDE), que se presenta en la XXIII Cumbre Iberoamericana de Jefes de Estado y de Gobierno de Panam, aporte elementos para la discusin de polticas dirigidas a aumentar la competitividad de las economas latinoamericanas y consolidar una estrategia de desarrollo con mayor inclusin social en la regin.
Alicia Brcena Secretaria Ejecutiva de la CEPAL
Enrique Garca Presidente Ejecutivo de CAF
Angel Gurra Secretario General de la OCDE
AGRADECI MIENTOS
Agradecimientos
El presente informe ha sido elaborado en conjunto por la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), la CAF, banco de desarrollo de Amrica Latina, y el Centro de Desarrollo de la Organizacin de Cooperacin y Desarrollo Econmicos (OCDE). Por parte del Centro de Desarrollo de la OCDE, el documento ha sido redactado por Rolando Avendao, Hlne Benghalem, Christian Daude, Anna Jankowska, Sebastin Nieto-Parra, Ren Orozco, y Jos Ramn Perea. Daniel Adshead, Annalisa Primi, Rosaura Quiones y Juan Vzquez Zamora tambin contribuyeron en diversos elementos al informe. El equipo fue dirigido por Christian Daude, Jefe de la Ocina de las Americas. La produccin del informe y los preparativos para el lanzamiento en la Cumbre IberoAmericana en Panam han sido coordinados por Rita Da Costa, Anna Jankowska, y Carolina Gallardo. Se agradecen los aportes y las orientaciones recibidos de Mario Pezzini, Director del Centro y Carlos lvarez, Director Adjunto del Centro. Finalmente, el Centro de Desarrollo maniesta su especial agradecimiento a los Ministerios de Economa y Hacienda y de Asuntos Exteriores de Espaa, la Agencia Suiza por el Desarrollo y la Cooperacin, BBVA Pensiones y Seguros, y Endesa por su respaldo econmico a las Perspectivas Econmicas de Amrica Latina. Por parte de la CEPAL, el informe ha sido redactado por Sandra Manuelito, Ricardo Martner, Gabriel Prez, Gabriel Porcile, Sebastin Rovira, Ricardo Snchez y Stephany Scotto. La coordinacin del equipo de la CEPAL estuvo a cargo de Sebastin Rovira, Ocial de Asuntos Econmicos de la Divisin de Desarrollo Productivo y Empresarial, bajo la orientacin de Mario Cimoli, Director de la misma Divisin. Por parte de la CAF, el informe ha sido redactado por Adriana Arreaza y Marco Kamiya. La coordinacin del equipo de la CAF estuvo a cargo de Adriana Arreaza, Economista Snior de la Vicepresidencia de Estrategias de Desarrollo y Polticas Pblicas, bajo la orientacin de Jos Luis Curbelo, Vicepresidente de esta rea de la CAF. Los autores del documento tambin agradecen los insumos y comentarios crticos y constructivos por parte de los expertos que participaron en la Reunin de Expertos (6 de julio de 2013, Paris), en particular a Martin Clever, Yvan Decreaux, Gregory De Paepe, Robert Ford, Sonsoles Gallego, Jos Luis Guasch, Asa Johansson, Pablo Lavarello, Mauricio Mesquita, Alejandro Micco, Eduardo Olaberria, Stephen Perkins, Federico Poli, Silvia Sorescu y Juan Ruiz.
AGRADECIMIENTOS
Por ltimo los autores desean expresar su agradecimiento por todo el apoyo y trabajo por parte de la Divisin de comunicaciones y publicaciones del Centro de Desarrollo, en especial a Aida Buenda, Delphine Grandrieux, Bochra Kriout, Vanda Legrandgrard, y Louise Schets. Igualmente apreciamos toda la asistencia tcnica por parte del Departamento de Asuntos Pblicos y Comunicaciones de la OCDE y en particular de AnneLise Prigent y Laurence Gerrer-Thomas. Finalmente, los autores agradecen el trabajo de edicin por parte de Aida Ruano.
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Acrnimos y abreviaciones ................................................................................................................... 13 Resumen ejecutivo ................................................................................................................................. 15 Panorama general................................................................................................................................... 17 Captulo 1. Perspectivas macroeconmicas ......................................................................................... 27 Introduccin ........................................................................................................................................... La moderacin del crecimiento latinoamericano en el contexto de desaceleracin global ....... Los sistemas nancieros frente a los cambios en los mercados de capitales globales ............... Poltica y espacio scales ...................................................................................................................... Conclusiones y recomendaciones ........................................................................................................ Notas......................................................................................................................................................... Referencias .............................................................................................................................................. 28 29 42 53 61 63 64
Captulo 2. Amrica Latina frente al desplazamiento de la riqueza mundial ............................. 67 Introduccin ........................................................................................................................................... 68 Desplazamiento de la riqueza mundial: Caractersticas principales ............................................ 69 Participacin de Amrica Latina en el desplazamiento de la riqueza mundial .......................... 72 Hacia la segunda fase del desplazamiento de la riqueza mundial ................................................ 78 Hacia una insercin internacional al servicio del desarrollo: Opciones para Amrica Latina.. 83 Conclusiones ........................................................................................................................................... 91 Anexo 2.A1. Evolucin sectorial del proceso de diversicacin en Amrica Latina (1990-2009) ........................................................................................................................................... 93 Anexo 2.A2. Denicin de variables .................................................................................................... 96 Notas ........................................................................................................................................................ 99 Referencias .............................................................................................................................................. 101 Captulo 3. Productividad, cambio estructural y diversicacin productiva en Amrica Latina .... 105 Introduccin ........................................................................................................................................... 106 Productividad y cambio estructural: Aspectos conceptuales ......................................................... 106 Estructura productiva, dinmica industrial y especializacin: Un anlisis comparado............ 111 Las TIC como un activo complementario del cambio estructural y el crecimiento .................... 118 Productividad y empleo ......................................................................................................................... 121 Conclusiones y recomendaciones de poltica .................................................................................... 124 Anexo 3.A1. Indicadores para medir la intensidad tecnolgica y la complejidad de la estructura productiva .................................................................................................................. 128 Referencias .............................................................................................................................................. 130
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Captulo 4. Polticas para impulsar la logstica en Amrica Latina ................................................. 133 Introduccin ........................................................................................................................................... 134 La logstica, un elemento clave para el desarrollo y la competitividad......................................... 135 El desempeo logstico en los pases de la regin: Heterogeneidad y retos diversos ................. 137 Logstica e intensidad de su uso en los sectores econmicos ......................................................... 143 Los benecios potenciales para la regin de un mayor desempeo logstico .............................. 146 Acciones para impulsar la logstica en Amrica Latina ................................................................... 151 Conclusin .............................................................................................................................................. 161 Notas ........................................................................................................................................................ 162 Referencias .............................................................................................................................................. 163 Cuadros 1.1. 1.2. 3.1. 3.2. 3.3. 4.1. 4.2. 4.3. Exportaciones de Amrica Latina y el Caribe .......................................................................... 37 Booms crediticios en Amrica Latina por mtodo de identicacin (1970-2013) ................ 49 Indicadores de la estructura productiva y de las capacidades tecnolgicas ...................... 114 Tasa de exportaciones de mediana y alta tecnologa ............................................................. 117 Crecimiento, TIC y cambio estructural ..................................................................................... 120 Sectores intensivos en logstica ................................................................................................. 144 Productos sensibles al tiempo .................................................................................................... 144 Ejes de integracin regional con proyectos priorizados y exportaciones ........................... 150
Grcos 0.1. 0.2. 0.3. 0.4. 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5. 1.6. 1.7. 1.8. 1.9. 1.10. 1.11. 1.12. 1.13. 1.14. Saldo en cuenta corriente como porcentaje del PIB de Amrica Latina y el Caribe .......... Diversicacin y conectividad de exportaciones (2009) ....................................................... Cambios en las brechas de productividad, pases seleccionados de Asia y Amrica Latina respecto a Estados Unidos (1980-2011) ..................................................... Logstica y productividad laboral: Correlaciones parciales ................................................... Variacin del volumen del comercio global de bienes y servicios ....................................... Volmenes y precios de exportaciones e importaciones de Amrica Latina ..................... Cuenta corriente como porcentaje del PIB de Amrica Latina y el Caribe .......................... Impacto del episodio del 19 de junio sobre diferentes activos nancieros en pases latinoamericanos seleccionados ................................................................................................ Importancia de las exportaciones primarias y composicin de exportaciones de bienes para pases seleccionados de Amrica Latina ......................................................................... Produccin industrial y ventas en Amrica Latina ................................................................ Evolucin del crdito al sector privado ..................................................................................... Crecimiento del crdito domstico al sector privado (2008-2011) y cociente de prstamos sobre depsitos .................................................................................................... Booms crediticios en pases latinoamericanos seleccionados ............................................... Intensidad de uso de polticas macro-prudenciales por regin ............................................ Crecimiento real del gasto pblico y crecimiento tendencicial PIB en Amrica Latina .............................................................................................................................. Indicadores de solvencia scal en pases seleccionados de Amrica Latina en el 2012 ... Evolucin de rendimientos de Amrica Latina e indicadores de aversin global al riesgo .......................................................................................................................................... Relacin entre cambios en nivel de endeudamiento y cambios en los spreads pre y post-crisis en pases con acceso a mercados de capitales ........................................... 17 21 22 24 31 32 33 35 38 41 45 46 48 52 54 56 58 60
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2.1. Poblacin activa (actual y previsiones) ..................................................................................... 69 2.2. Contribucin al crecimiento del PIB global (1990-2012) ......................................................... 73 2.3. Amrica Latina: Sincronizacin del ciclo econmico con China (1998-2012) ..................... 75 2.4. Fragmentacin productiva, por sectores .................................................................................. 77 2.5. Indicador de capacidades productivas (1990 vs 2009) ........................................................... 78 2.6. Diversicacin y conectividad de exportaciones (2009) ........................................................ 81 2.7. Densidad en sectores de manufactura avanzada (2009) ........................................................ 82 2.8. Exportaciones intrarregionales (2011)....................................................................................... 84 2.9. Valor agregado, especializacin comercial y capacidades productivas (2009) ................... 86 2.10. Amrica Latina: Valor agregado de actividades de servicios (2009)..................................... 89 2.A1. Grado de diversicacin de exportaciones (1990-2009).......................................................... 94 3.1. Cambios en las brechas de productividad, pases seleccionados de Asia y Amrica Latina respecto a Estados Unidos (1980-2011) ...................................................... 108 3.2. Apoyo directo al emprendimiento innovador en Amrica Latina: Comparacin entre pases.................................................................................................................................... 110 3.3. Productividad relativa y especializacin e IPR (2007) ............................................................. 112 3.4. Relacin entre la penetracin de Internet y la sosticacin de las exportaciones ........... 118 3.5. Dinmica de la productividad laboral y el valor agregado para un grupo de pases seleccionados (1980-2010) ........................................................................................................... 122 3.6. Intensidad tecnolgica y distribucin salarial ......................................................................... 123 4.1. Logstica y desempeo econmico: Correlaciones parciales................................................. 136 4.2. Brecha logstica con respecto al mejor desempeo de la OCDE (2012) ................................ 138 4.3. Percepcin de las empresas del sector real sobre los trmites al comercio internacional, 2011 (o ao ms cercano) .................................................................................. 142 4.4. Exportaciones sensibles al tiempo y con alta intensidad logstica (2010) ........................... 145 4.5. Relacin entre costos de ete y aranceles (2012) ..................................................................... 147 4.6. Buques Panamax vs. Post-Panamax .......................................................................................... 154 4.7. Solicitud de pagos informales (2012) ......................................................................................... 157 4.8. Acceso a las tecnologas y desempeo logstico: Correlaciones parciales (2012) .............. 159 Recuadros 1.1. Impacto sobre los mercados nancieros latinoamericanos de las declaraciones de la Reserva Federal sobre el gradual retiro del estmulo monetario ............................... 34 1.2. Estimando booms crediticios: Indicadores ex post y en tiempo real ..................................... 48 1.3. La importancia relativa de los fundamentos domsticos y factores globales en los spreads soberanos de Amrica Latina ............................................................................ 58 2.1. Sincronizacin del ciclo econmico entre China y Amrica Latina ..................................... 74 2.2. Diversicacin en exportadores latinoamericanos de recursos naturales a travs del espacio de producto ................................................................................................ 87 3.1. Brechas de productividad (Amrica Latina vs. Asia) .............................................................. 108 3.2. Amrica Latina est apuntando a fomentar la creacin de start-ups ................................... 109 3.3. Una breve revisin de la literatura sobre diversicacin, tecnologa y productividad ..... 111 3.4. Recursos naturales y diversicacin exportadora: de la maldicin a la bendicin? ....... 117 3.5. Crecimiento con cambio estructural y TIC............................................................................... 119 4.1. Corredores de integracin y el desarrollo econmico regional: El caso de IIRSA ............. 149 4.2. Proyectos para aumentar las capacidades de logstica martima ........................................ 153 4.3. Mayor eciencia a travs de las TIC en la frontera colombiana............................................ 160
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ACRNIMOS ABREVIACIONES
Acrnimos y abreviaciones
ALC Amrica Latina y el Caribe ANSA Asociacin de Naciones del Sudeste Asitico (Association of Southeast Asian Nations) APPs Asociaciones pblico-privadas BAD Banco Asitico de Desarrollo BBVA Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BEC Clasicacin por Grupos de Utilizacion (Broad Economic Categories) BID Banco Interamericano de Desarrollo BIS Banco de Pagos Internacionales (Bank for International Settlements) BM Banco Mundial CAF Banco de Desarrollo de Amrica Latina CARICOM Comunidad del Caribe CEI Centro de Economa Internacional CELADE Centro Latinoamericano y Caribeo de Demografa CEPAL Comisin Econmica de las Naciones Unidas para Amrica Latina y el Caribe CGV Cadenas Globales de Valor COMTRADE Estadsticas del Comercio para las Naciones Unidas (United Nations Commodity Trade Statistics Database) COSIPLAN Consejo Suramericano de Infraestructura y Planeamiento EID Ejes de Integracin y Desarrollo EIU Unidad de Inteligencia Econmica (Economic Intelligence Unit) EMAT Exportaciones de mediana y alta tecnologa ESCAP Economic and Social Commission for Asia and the Pacic ETI ndice de Facilitacin del Comercio (Enabling Trade Index) EXPY ndice de avance de las Exportaciones por PIB per cpita (Index of Export sophistication per GDP per capita) FAO Organizacin de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la Agricultura (Food and Agriculture Organization of the United Nations) FED Sistema de Reserva Federal (Federal Reserve System) FMI Fondo Monetario Internacional FONPLATA Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca del Plata
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ACRNIMOS Y ABREVIACIONES
FUCE Formularios nicos para el Comercio Exterior I+D Investigacin y Desarrollo IA ndice de Adaptabilidad IATA Asociacin Internacional de Transporte Areo (International Air Transport Association) IED Inversin Extranjera Directa IFS International Financial Statistics IIF Institute of International Finance IIRSA Iniciativa para la Integracin de la Infraestructura Regional Sudamericana INAC Instituto Nacional de Carnes (Uruguay) ITF Foro Internacional del Transporte (International Transport Forum) JETRO Organizacin Japonesa para el Fomento del Comercio Exterior (Japan External Trade Organization) LPI ndice de Desempeo Logstico (Logistics Performance Index) NBER National Bureau of Economic Research OCDE Organizacin de Cooperacin y Desarrollo Econmicos OMC Organizacin Mundial del Comercio ONUDI Organizacin de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial (United Nations Industrial Development Organization) PIB Producto Interno Bruto PM Proyecto Mesoamrica en Centroamrica PPA Paridad del Poder Adquisitivo Pymes Pequeas y Medianas Empresas QE3 Expansin de la base monetaria estadounidense a cambio de la compra de bonos corporativos basados en hipotecas S&P Standard and Poors SELA Sistema Econmico Latinoamericano y del Caribe SELIC Sistema Especial de Liquidacin y Custodia (Sistema Especial de Liquidao e Custodia) TCR Tipo de Cambio Real TIC Tecnologas de la Informacin y la Comunicacin TLCAN Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte UNASUR Unin de Naciones Sudamericanas UNCTAD Conferencia de las Naciones Unidas Sobre Comercio y Desarrollo VUCE Ventanillas nicas de Comercio Exterior WDI World Development Indicators WEF Foro Econmico Mundial (World Economic Forum) WEO World Economic Outlook
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RESUMEN EJECUTIVO
Resumen ejecutivo
Las condiciones macroeconmicas resultan menos favorables para la regin: Tras una dcada de crecimiento slido, las perspectivas econmicas para Amrica Latina y el Caribe se presentan complejas, principalmente como consecuencia de tres factores: la reduccin en el volumen comercial, la moderacin de los precios de las materias primas y la incertidumbre en las condiciones nancieras y monetarias globales. Esto es consecuencia del dbil crecimiento econmico de la zona euro, del menor dinamismo de la economa china y del impacto de un eventual endurecimiento de la poltica monetaria de los Estados Unidos. Si bien el aumento de la demanda interna podra compensar en parte la prdida de impulso de la demanda externa, muchas de las economas latinoamericanas estn convergiendo hacia su PIB potencial despus de una fase expansiva del ciclo econmico, por lo que un aumento en los estmulos a la demanda interna podra generar mayores desequilibrios. Al mismo tiempo, experiencias anteriores de la regin apuntan a la necesidad de monitorear la expansin del crdito y la sostenibilidad del gasto pblico. El deterioro de las perspectivas de crecimiento acenta los retos estructurales que enfrenta Amrica Latina: En 2011 las exportaciones de materias primas representaron 60% del total de exportaciones de la regin, comparado con 40% en 2000. El valor de las exportaciones de la regin creci durante la pasada dcada, pero la mitad de dicho aumento se debi al incremento en los precios y no al crecimiento en el volumen de las exportaciones, a diferencia de lo sucedido durante la dcada de los noventa. Al mismo tiempo, el aumento en las exportaciones de materias primas ha signicado la sustitucin de bienes nacionales por importaciones, desacelerando la produccin manufacturera de la regin. Dichos retos se presentan en momentos en que se consolida una nueva clase media en la regin: La pasada dcada fue testigo de una reduccin sustancial de la pobreza y una disminucin de la desigualdad. Asimismo, registr el surgimiento de una clase media que plantea nuevos retos para los hacedores de polticas de la regin, al demandar servicios pblicos ecientes y de calidad. Este segmento tambin exige ms empleos de calidad y la adopcin de polticas que promuevan una mayor productividad. Amrica Latina requiere tambin aumentar sus ingresos scales: La creciente demanda por servicios pblicos requiere que los gobiernos destinen cada vez mayores recursos a mejorar la infraestructura, los cuales debern ser nanciados con ingresos scales. Conseguir este objetivo requerir reformas scales y la creacin de instituciones que permitan monitorear el gasto y dirigirlo hacia proyectos de alto rendimiento que fortalezcan la conanza y legitimen, a su vez, el aumento en la recaudacin scal. La regin debe afrontar los desafos y aprovechar las oportunidades que ofrecen las economas asiticas: El dinamismo de las economas emergentes en Asia supone un desafo para la competitividad de la industria manufacturera de Amrica Latina y el Caribe; pero al mismo tiempo ofrece nuevas oportunidades de negocios, en la medida
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RESUMEN EJECUTIVO
que los pases asiticos experimentan un cambio en sus estructuras productivas. Sin embargo, para aprovechar estas oportunidades, la regin requiere poder diversicar sus exportaciones y buscar capturar mayor valor agregado. Las reformas deben tambin buscar mejorar la productividad: La innovacin tecnolgica resulta clave para promover el necesario cambio estructural, que favorezca la diversicacin, incremente la productividad y reduzca las brechas tecnolgicas en la regin. Los pases latinoamericanos deben evitar que la excesiva concentracin en exportaciones de materias primas se convierta en una barrera para la adopcin de nuevas tecnologas. Al mismo tiempo, necesitan aprovechar los recursos generados por el sector exportador para avanzar en la adopcin de una estructura productiva basada en el conocimiento y con mayor contenido tecnolgico. La transicin tambin ayudar a mejorar las oportunidades de empleo para las clases medias emergentes, y aanzar las perspectivas de crecimiento a futuro de la regin. La poltica industrial es un elemento clave para promover la modernizacin econmica: La experiencia de las economas emergentes asiticas y de los pases desarrollados de la OCDE puede resultar til para disear una nueva poltica industrial para la regin. Para ello Amrica Latina necesita instituciones slidas y mayor capacidad para implementar polticas que faciliten una especializacin basada en el conocimiento, y que permitan a los pases latinoamericanos moverse hacia arriba en las cadenas de valor y obtener un mayor valor agregado. Los pases de la regin deben evitar cuellos de botella, permitir un ujo eciente de bienes y servicios, adoptar procedimientos aduaneros ms simples, y mejorar su logstica. Una mejora en el desempeo logstico puede ayudar a promover un cambio estructural en la regin: En Amrica Latina 57% de las exportaciones son productos perecederos o intensivos en logstica. En los pases de la OCDE esta proporcin es del 17%. Al mismo tiempo, los costos de ete, especialmente a destinos intra-regionales, son elevados como consecuencia de la baja eciencia y calidad del transporte. Estos retos logsticos afectan la competitividad de la regin y debilitan los esfuerzos por alcanzar un crecimiento econmico sostenible. Por ejemplo, mejoras en logstica podran ayudar a mejorar la productividad laboral en aproximadamente 35%. Las mejoras logsticas aumentan la competitividad: Los gastos de transporte entre Estados Unidos y sus socios comerciales representan en promedio el doble de los costos arancelarios. Para Amrica Latina estos gastos son casi nueve veces superiores. A pesar de los esfuerzos por promover acuerdos de libre comercio y facilitar el intercambio de bienes y servicios, an existe un amplio margen para reducir los costos logsticos. Las mejoras permitirn reposicionar a los pases latinoamericanos en las cadenas globales de valor. Asimismo, pueden facilitar que las pymes participen en el sector exportador, al facilitar su encadenamiento productivo como resultado de los menores costos de transaccin. La regin requiere implementar soluciones en el corto plazo para reducir los costos de transporte: Mejores carreteras, ferrocarriles, puertos y aeropuertos son esenciales para mejorar la logstica. Sin embargo, la planicacin y ejecucin de este tipo de proyectos requiere de tiempo y recursos. Por ello, se debe tambin aprovechar las opciones parar mejorar el transporte de bienes y servicios utilizando la infraestructura existente. Estas soluciones blandas pueden incluir el desarrollo de polticas de logstica integradas que promuevan la provisin de servicios modernos de almacenamiento, procesos aduaneros y de certicaciones ecientes, un mejor uso de las tecnologas de informacin y de las comunicaciones, as como el fomento de una mayor competencia en el sector de transporte.
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PANORAMA GENERAL
Panorama general
El escenario externo se presenta menos favorable para la regin debido a una reduccin en el volumen del comercio global, la moderacin en los precios de las materias primas y una mayor incertidumbre en torno a las condiciones nancieras internacionales. El dbil desempeo econmico de la zona euro, el menor dinamismo de la economa china que afecta principalmente el precio de los metales y minerales y el impacto que la normalizacin de la poltica monetaria en Estados Unidos tendr sobre los mercados de capitales internacionales, afectan en forma directa a las economas latinoamericanas: Primero, se anticipa una menor demanda para los bienes y servicios exportados por la regin, debido a la moderacin en el crecimiento del comercio mundial. Segundo, mientras que el precio de las importaciones ha permanecido estable, los precios de las principales materias primas exportadas por Amrica Latina y el Caribe han cedido terreno desde 2012. Ello ha contribuido al deterioro del balance externo (grco 0.1), que aunque inferior al registrado en los aos 90, muestra una creciente heterogeneidad. En un extremo se ubican los pases exportadores de hidrocarburos, que mantienen supervits de cuenta corriente, mientras que del otro lado estn las economas centroamericanas y caribeas, que son importadoras netas de materias primas y mantienen dcits en cuenta corriente por encima de 10% del PIB. Finalmente, un futuro endurecimiento de la poltica monetaria en Estados Unidos encarecer progresivamente el nanciamiento externo y previsiblemente reducir los ujos de capitales hacia la regin, lo que incrementar el nivel de incertidumbre y la volatilidad en los mercados de capitales.
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Grfico 0.1. Saldo en cuenta corriente como porcentaje del PIB de Amrica Latina y el Caribe
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Elaboracin propia con base en datos de CEPAL (CEPALSTAT). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902778
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PANORAMA GENERAL
Si bien un aumento en la demanda interna podra compensar en parte la desaceleracin de la demanda externa, muchas de las economas latinoamericanas estn convergiendo a su PIB potencial despus de una fase expansiva del ciclo econmico. Aunque algunas economas latinoamericanas cuentan con el espacio scal y monetario necesario para aplicar estmulos adicionales a su demanda interna, a n de compensar cualquier choque externo de carcter transitorio, el escenario de desaceleracin econmica que enfrenta la regin tiene un carcter ms persistente y generalizado que diculta este tipo de intervenciones. A ello se suma que varios pases convergen hacia su PIB potencial desde una fase expansiva del ciclo econmico, y algunos enfrentan tambin cuellos de botella por el lado de la oferta, lo que los hace susceptibles a enfrentar desequilibrios internos y externos en caso de mayores estmulos. Episodios anteriores de inestabilidad econmica en la regin recuerdan la necesidad de ser vigilantes frente a la expansin del crdito interno y la evolucin de los agregados scales. El crdito ha crecido en forma acelerada en la mayor parte de los pases de Amrica Latina medido como proporcin de la economa durante los ltimos diez aos, en particular en los sectores hipotecario y de consumo. Las autoridades deben monitorear su evolucin, a n de prevenir o mitigar posibles booms que terminen por generar desequilibrios internos y externos. Igualmente, las autoridades deben adoptar medidas para garantizar la solvencia del sistema nanciero, evitando una excesiva toma de riesgo y limitando su prociclicidad. Por otra parte, si bien los niveles de endeudamiento actual son sostenibles a partir del escenario base de crecimiento, en varios pases latinoamericanos el espacio scal se ha reducido considerablemente. Esta divergencia entre saldos scales y nivel de endeudamiento resulta de una serie de factores, incluyendo la apreciacin de las monedas y las bajas tasas de inters efectivas en relacin con el crecimiento registrado del PIB. Por ello, resulta relevante disear e implementar reformas scales que permitan ampliar el espacio scal y adoptar medidas que garanticen un acceso continuo a niveles adecuados de liquidez, ya sea mediante la acumulacin y uso de reservas internacionales, o bien, la contratacin de lneas contingentes de crdito. El actual contexto macroeconmico hace ms evidente los retos estructurales que an persisten, en particular el desequilibrio registrado entre el sector comercializable y no-comercializable de la economa. Las exportaciones de materias primas representan 60% de las exportaciones totales de bienes de la regin, en comparacin con apenas 40% a principios de la dcada pasada (2000-10). A ello se suma que aproximadamente la mitad del aumento en el valor de las exportaciones de Amrica Latina en la ltima dcada se debi al incremento en los precios de materias primas, a diferencia de los 90s, cuando el aumento se deriv principalmente de incrementos en los volmenes exportados. Por otra parte, el excedente generado por la concentracin de las exportaciones en un nmero limitado de materias primas contribuye tambin a una aceleracin de las ventas internas que, frente al rezago de la produccin industrial domstica, resulta en un incremento de las importaciones. Ello produce una desaceleracin de la produccin manufacturera e incrementa el desequilibrio entre el sector comercializable y no-comercializable de la economa.
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PANORAMA GENERAL
El reto de lograr un crecimiento sostenible y una mayor diversicacin de la economa ocurre en momentos en que surge una nueva clase media en la regin. Despus de una dcada de crecimiento que se vio acompaada de importantes reducciones en la pobreza y avances en los indicadores de desigualdad, la regin ha visto surgir una clase media. Este segmento de la sociedad pasar del 55% del total de la poblacin en 2010, al 78% en 2025 en las economas emergentes, con lo cual puede constituirse en un pilar fundamental para la profundizacin del desarrollo econmico. Al mismo tiempo, una clase media emergente impondr nuevas demandas por servicios pblicos ecientes y de calidad a los hacedores de polticas de la regin. Para atender dichas demandas ser necesario aumentar el espacio scal, mediante reformas que mejoren los niveles de recaudacin tributaria, y a travs de la creacin de instituciones que aseguren que los recursos pblicos son destinados a proyectos con altas tasas de retorno social. Por otra parte, las deciencias en infraestructura y logstica de la regin representan una restriccin signicativa al crecimiento econmico que requerir un esfuerzo nanciero adicional y una mejora sustancial en la calidad del gasto pblico. Adems de nuevas demandas por servicios pblicos por parte de las clases medias de Amrica Latina, las polticas pblicas tienen que encontrar una senda de crecimiento que tambin traiga mejoras permanentes en la distribucin autnoma del ingreso. Es decir, la estructura econmica tiene que crear oportunidades de ms y mejores empleos, as como de una mayor productividad para sectores amplios de la sociedad que permitiran consolidar la clase media emergente. Estas necesidades son an ms apremiantes en un contexto de insercin de Amrica Latina al proceso de desplazamiento de la riqueza mundial, principalmente liderado por las economas asiticas. El contexto econmico actual se caracteriza por un desplazamiento de la riqueza mundial hacia las economas emergentes. Esta transicin es principalmente resultado de la modernizacin e incorporacin en la economa mundial de China e India. La combinacin del tamao de estas economas con su crecimiento intenso y sostenido, y su fuerte demanda de recursos naturales, ha proporcionado un soporte al crecimiento en un gran nmero de economas emergentes y en vas de desarrollo. Mientras que a principios del siglo las economas que no pertenecan a la OCDE representaban 40% de la economa global, en 2010 esta proporcin se increment a 49% y se espera que para 2030 alcance 57%. Ello contrasta fuertemente con la contribucin de Amrica Latina y el Caribe, que no ha superado el nivel registrado a principios de los aos 90, y contina siendo entre 8% y 9% de la economa global. Las economas emergentes, incluidas las de Amrica Latina, deben evitar caer en la trampa del ingreso medio, lo que a su vez contribuira a satisfacer las necesidades de sus clases medias. El aumento en el ingreso per cpita de las economas emergentes se apoya en factores que caracterizan al desarrollo econmico en sus fases iniciales, tales como la urbanizacin, la transicin demogrca, la reduccin de la fuerza laboral empleada en la agricultura y el cierre de la brecha tecnolgica. Al agotarse estas fuentes de desarrollo las economas frecuentemente registran un estancamiento en su ingreso per cpita, un fenmeno que se conoce como la trampa del ingreso medio. La aparicin de dicho fenmeno constituye una fuente de vulnerabilidad para las clases medias emergentes,
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las cuales demandan ms y mejores servicios pblicos, y puede contribuir a reducir la movilidad social y a generar un entorno social ms convulsivo. El creciente dinamismo de las economas emergentes asiticas en el desplazamiento de la riqueza mundial representa un desafo para la competitividad de muchas industrias manufactureras de la regin. El patrn de desarrollo de China combina elementos tales como la dotacin de factores, escala y productividad, que favorecen notablemente la competitividad de su industria manufacturera. Por su parte, Amrica Latina enfrenta problemas sistemticos para elevar sus niveles de productividad como resultado de limitaciones propias de su modelo de desarrollo, desde la heterogeneidad estructural hasta la baja tasa de ahorro. La competencia creciente de las economas emergentes asiticas exacerba el impacto de estas limitaciones, y contrarresta algunas de las ventajas naturales con que cuentan algunos pases latinoamericanos, por ejemplo su proximidad geogrca a Estados Unidos. Esta tendencia hacia a la desindustrializacin en Amrica Latina, causada tanto por factores endgenos como exgenos, puede ser contrarrestada mediante el desarrollo de nuevas capacidades para producir bienes cada vez ms sosticados. Al mismo tiempo, los cambios en la estructura productiva de las economas asiticas ofrecen nuevas oportunidades comerciales para Amrica Latina. En la medida en que las economas emergentes experimentan una convergencia en su nivel de ingresos, sus estructuras productivas comienzan a orientarse hacia bienes de mayor sosticacin, y aumentan sus importaciones por bienes intensivos en mano de obra. Como resultado, se presentan nuevas oportunidades comerciales para aquellos exportadores latinoamericanos que ms padecieron la apertura econmica de China e India. Una manera de estimar el potencial de los pases de la regin para aprovechar estas oportunidades es analizando el grado de diversicacin de sus economas, medido como el nmero de sectores donde el pas posee ventajas comparativas reveladas. El otro factor a considerar es el nivel de conectividad de la canasta exportadora del pas, que mide la probabilidad de que la produccin de un bien permita producir otro tecnolgicamente relacionado. En este sentido, la conectividad se estima como una variable proxy de la proximidad, densidad, y nmero de conexiones que existen entre dos productos. Amrica Latina sigue teniendo rendimientos crecientes potenciales, tanto en el grado de diversicacin como en la conectividad de su canasta exportadora (grco 0.2). Lo anterior representa una oportunidad para que la regin se inserte en nuevas cadenas globales de valor y avance en lograr una trasformacin estructural, buscando la exportacin de bienes cada vez ms sosticados y cuya elaboracin facilite, a su vez, el desarrollo de otros productos para exportacin.
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PANORAMA GENERAL
Grfico 0.2. Diversificacin y conectividad de exportaciones (2009)

Conectividad de la canasta exportadora (ndice)
7 000
IND ZAF ARG CRI COL BRA MEX GBR FRA USA CHN
6 500
6 000
PER
5 500
RUS PRY BOL

0 50
CHL
DEU
5 000
100
150 200 Grado de diversificacin (ndice)
250
300
350
400
Nota : En el eje horizontal, el grado de diversificacin viene dado por el nmero de sectores en los que el pas posee ventajas comparativas reveladas (VCR>1). El eje vertical mide la conectividad de la canasta exportadora, a travs de la variable expy potencial (detalles metodolgicos en anexo 2.A2). Fuente : Elaboracin propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), World Trade Flows: 1962-2000, NBER Working Papers No. 11040. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903101
Amrica Latina necesita diversicar sus exportaciones, mediante la profundizacin del mercado regional y la captura de un mayor valor agregado. Dos opciones de poltica, y no excluyentes entre ellas, podran favorecer la diversicacin exportadora en un contexto en el que es especialmente difcil competir en precios con los grandes productores de manufacturas asiticos. Una primera estrategia es la profundizacin del comercio intrarregional, que sigue siendo muy reducido comparado con el de otras regiones. Por ejemplo, se podra aumentar el comercio entre Amrica Central y del Sur, as como entre los pases del Mercosur y los de la Comunidad Andina, aprovechando que sus cuadros exportadores son divergentes. Dado que el comercio intrarregional es dominado por bienes con mayor valor agregado, particularmente el comercio intra-industrial de manufacturas, un aumento en los intercambios tambin ayudar a fortalecer el proceso de diversicacin de la oferta exportadora de la regin. Una segunda estrategia consiste en buscar capturar un mayor valor agregado en los intercambios comerciales. En efecto, la fragmentacin geogrca del proceso productivo, y la aparicin de las cadenas globales de valor como paradigma del modelo de organizacin, han cambiado las reglas de la diversicacin. Actualmente, estas redes permiten a los pases especializarse en actividades concretas del proceso productivo, sin necesidad de asumir todos los pasos necesarios para la produccin nal del bien. Adicionalmente, en Amrica Latina los servicios aparentan ser, en el caso de algunas industrias de manufacturas y de productos primarios, como otra fuente potencial de valor agregado.
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PANORAMA GENERAL
Asimismo, la regin requiere fortalecer su productividad para alcanzar una mayor sosticacin y diversicacin de su estructura productiva. Amrica Latina enfrenta una brecha externa, como resultado de la asimetra en capacidades tecnolgicas de los pases de la regin con respecto a la frontera que jan las mejores prcticas internacionales. Al mismo tiempo, experimenta una brecha interna como resultado de las diferencias en el nivel de productividad de distintos sectores y al interior de cada uno. En efecto, la baja productividad es uno de los principales factores que limita la creacin de valor agregado y diculta el poder alcanzar un crecimiento sostenido en la regin. La brecha de productividad de la gran mayora de los pases de Amrica Latina y el Caribe con respecto a los pases ms desarrollados continua amplindose, mientras que en el caso de los pases asiticos se ha reducido (grco 0.3). Adicionalmente, la heterogeneidad entre los pases de la regin ha aumentado, al ampliarse los diferenciales de productividad. Para reducir la heterogeneidad estructural y aumentar la productividad, los pases de la regin requerirn de estructuras productivas ms diversicadas, complejas y de mayor contenido tecnolgico. Gran parte de los casos exitosos de convergencia en la regin han estado asociados al impulso de nuevos sectores o actividades productivas. El cambio estructural es por tanto un elemento central para avanzar en la reduccin de la brecha de productividad con el mundo desarrollado, y una condicin indispensable para establecer las bases de un crecimiento ms inclusivo.
Grfico 0.3. Cambios en las brechas de productividad, pases seleccionados de Asia y Amrica Latina respecto a Estados Unidos (1980-2011)
(en porcentajes, tasa de crecimiento anualizada del PIB por trabajador)
Asia 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4
in a In In d i d a Re on p e bl Tai sia ic lan ad d e C ia or Ho M ea al ng Si a si a Ko ng n ap Re g ( R ur p A E C bl i c d e hil e aD C om hin in a ) ic an Ja a p Pa n na Ur m ug Ar u ge ay nt in a C o Cu st ba aR i M ca Ve x ic ne zu Br o el a ( C o a sil l Re om p. b B ia El ol. S a de lv ) ad or Pe Fi r l Gu ip in at as e Ho ma Bo nd la li v ia u (E Ec r a s sta ua do P d P lu ar a or r i n gu ac ay ion Ni al d ca e) ra gu a Ch
Amrica Latina
Fuente: Elaboracin propia con base en informacin del Banco Mundial, World Development Indicators y CEPALSTAT. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903215
La innovacin tecnolgica resulta un elemento clave para promover el cambio estructural y favorecer una dinmica virtuosa de crecimiento econmico. Los avances tecnolgicos son uno de los factores clave para impulsar un cambio estructural. Existe una relacin directa entre la difusin de tecnologas de uso general y el avance hacia un sistema productivo que sea diversicado y complejo. En Amrica
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PANORAMA GENERAL
Latina dicha relacin no est sucientemente desarrollada por el retraso que se registra en algunos mbitos tecnolgicos claves. La regin puede utilizar las nuevas tecnologas para desarrollar sectores, actividades y mercados que promuevan un mayor crecimiento econmico. Algunos pases de Amrica Latina tienen estructuras productivas fuertemente concentradas en la exportacin de materias primas. Un gran nmero de pases desarrollados cuya actividad econmica estaba inicialmente concentrada en la exportacin de recursos naturales, utilizaron dicha dotacin inicial de factores como base para desarrollar nuevos sectores y actividades productivas ms sosticadas. Estos pases orientaron las rentas obtenidas de la exportacin de recursos naturales, a travs de una estrategia industrial y econmica, hacia una estructura productiva ms diversicada y con mayor contenido tecnolgico y de conocimiento. Amrica Latina enfrenta un rezago importante en los indicadores vinculados a la sosticacin de su produccin, tales como el esfuerzo tecnolgico, la intensidad de conocimientos y la adaptabilidad de sus exportaciones, que resultan fundamentales para promover un cambio estructural. La transicin en Amrica Latina de un modelo basado en la exportacin de recursos naturales a otro basado en el conocimiento e integrado a la economa mundial, generar mejoras en la calidad del empleo y apoyar la consolidacin de una clase media emergente. El estancamiento de la productividad en algunos de los pases de la regin implica que los aumentos registrados en la produccin durante la pasada dcada son resultado nicamente de una mayor absorcin de mano de obra. Un componente central del cambio estructural que Amrica Latina consiste en transferir mano de obra de sectores de baja productividad, y que normalmente presentan altos niveles de informalidad, hacia actividades de mayor productividad y capaces de generar encadenamientos productivos y transferir conocimientos ( spillovers). Se debe transformar la base productiva con el n de generar empleos de calidad y promover nuevas actividades que requieran mayor intensidad tecnolgica y de conocimientos. El resurgimiento de la poltica industrial es un tema central en la nueva estrategia de desarrollo de las economas de Amrica Latina y el Caribe. Actualmente, los pases en desarrollo han retomado inters en el diseo de polticas industriales, en buena medida como resultado de la exitosa experiencia de las economas asiticas, que durante la mayor parte de su transformacin econmica han contado con el impulso y orientacin del sector pblico. La recuperacin de las polticas industriales en la regin debe contar con plena legitimidad y un fuerte apoyo poltico. De lo contrario la regin no podr insertarse plenamente en la nueva revolucin tecnolgica, ni avanzar hacia un nuevo tipo de especializacin basada en conocimientos y capacidades. El desarrollo de la poltica industrial y el impulso de la productividad tienen que contar con mejoras de la logstica, pilar fundamental del cambio estructural. El concepto de logstica engloba una diversidad de elementos fundamentales para la produccin y el comercio, y se dene como todos los servicios y procesos necesarios para transportar los bienes y servicios desde su punto de produccin hasta el consumidor nal. El costo y la calidad de la logstica tienen implicaciones fundamentales para
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PANORAMA GENERAL
el crecimiento econmico sostenible. Los anlisis muestran que las mejoras en los servicios logsticos pueden potencializar sustancialmente la productividad laboral de la regin (grco 0.4). En efecto, una vez que se controla por otras variables que afectan el desarrollo econmico, la mejora del desempeo logstico est asociada en forma signicativa a ganancias de productividad y a una mayor sosticacin de las exportaciones. En particular, el incremento de un escalafn del ndice de logstica implica una ganancia en productividad laboral de cerca del 35%.
Grfico 0.4. Logstica y productividad laboral: Correlaciones parciales

Productividad laboral no explicada por PIB per cpita (valores) OCDE 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 -10 000 -20 000 -30 000 -40 000 -1 -0.5 0 0.5 Desempeo logstico no explicado por PIB per cpita (valores) 1 1.5 VEN JAM DOM ECU BOL CRI URY PER GTM
COL
Otros pases
Amrica Latina
ARG MEX BRA
CHL
Nota: Datos de 2012. Las correlaciones parciales utilizaron el PIB per cpita como variable de control. Los valores anormales fueron eliminados a partir de la metodologa DFBETA estndar (ningn pas de Amrica Latina y el Caribe fue eliminado). La productividad laboral se define como el PIB por persona empleada en USD de 2012 ajustado por paridad del poder adquisitivo (PPA). El ndice de desempeo logstico LPI ( Logistics Performance Index) es desarrollado por el Banco Mundial. En las leyendas Chile y Mxico estn incluidos como pases de Amrica Latina (y no OCDE). Fuente: Elaboracin propia con base en The Conference Board Total Economy Database, Banco Mundial (LPI), Comtrade. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903329
Aunque Amrica Latina ha realizado esfuerzos por ampliar el nmero de acuerdos de libre comercio, se necesita dedicar igual o mayor empeo en la adopcin de polticas que permitan reducir los costos de logstica. Tomando como referencia las exportaciones hacia Estados Unidos, mientras que los costos de ete no alcanzan a duplicar los costos arancelarios para el total de los socios comerciales, esta relacin es casi 9 veces superior para la regin. A su vez, el comercio de partes y componentes es casi 50% ms sensible a las mejoras en el desempeo logstico que el comercio de bienes nales. Por consiguiente, la mejora del desempeo logstico resulta fundamental para poder incorporar a las economas latinoamericanas en las cadenas globales de valor. La reduccin de los costos logsticos tambin resulta un elemento esencial para fomentar el comercio intrarregional. Para ello, se necesita mejorar las prcticas de estandarizacin relativas a la regulacin de transporte terrestre, as como desarrollar corredores viales y soluciones logsticas de conexin entre las ciudades y puertos en Amrica Latina. Finalmente, una reduccin de los costos logsticos favorece ante todo el comercio de las pymes, ya que por su tamao no pueden internalizar todas las fases de produccin y por tanto necesitan de un ambiente que reduzca los costos de transaccin para facilitar las relaciones comerciales inter-rmas. Como consecuencia
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PANORAMA GENERAL
de la alta concentracin del empleo y del PIB en estas empresas en Amrica Latina, cualquier reduccin en los costos logsticos repercutir sustancialmente en mejorar la competitividad de la regin. La necesidad de mejorar el desempeo logstico es apremiante dado que la proporcin de exportaciones intensivas en logstica o sensibles al tiempo es tres veces ms alta en Amrica Latina que en los pases de la OCDE. La medicin de intensidad logstica en funcin del costo o tiempo invertido para cada sector permite cuanticar el impacto del desempeo logstico a nivel sectorial. La estructura de produccin de Amrica Latina muestra una sensibilidad al desempeo logstico muy superior a la de los pases de la OCDE. En promedio, alrededor del 57% de las exportaciones totales de la regin son sensibles al tiempo o intensivas en logstica, mientras que el promedio para los pases OCDE es del 17%. Como resultado del patrn de especializacin de la regin, existe una alta participacin de recursos naturales intensivos en logstica, tanto como de productos agrcolas y prendas de vestir sensibles al tiempo de transporte hacia su lugar de destino. Por consiguiente, los desafos logsticos limitan fuertemente la competitividad de la regin. Adicionalmente, el dcit en infraestructura incide en un bajo desempeo logstico de la regin. El mayor rezago en infraestructura se observa en el sector de transporte, ya que en algunos pases de Amrica Latina los costos internos de transporte por contenedor se encuentran entre los ms altos del mundo. En la regin los costos logsticos representan entre el 18% y 35% del valor del producto frente a cerca del 8% en los pases de la OCDE. El mayor rezago se presenta en el sistema de carreteras, ya que los estndares de la regin estn por debajo de los pases de ingreso medio. Igualmente, la inadecuada oferta de transporte comodal en Amrica Latina incrementa los costos logsticos hasta en un 57% y reduce la competitividad y capacidad de insercin internacional de la regin. La alta concentracin del transporte en carreteras (15 veces superior que en Estados Unidos) frente a otras alternativas ms ecientes, afecta tambin la complementariedad entre los diferentes modos de transporte en la regin. Finalmente, la dbil capacidad regulatoria e institucional registrada en el sistema de concesiones en Amrica Latina impide a los gobiernos capturar todos los benecios esperados de una mayor inversin privada en infraestructura. Si bien la infraestructura de transporte es el principal factor que explica el bajo desempeo logstico, algunas soluciones blandas pueden reducir considerablemente los costos logsticos. Amrica Latina requiere adoptar un conjunto de polticas que permitan mejorar tanto los aspectos blandos como duros de la logstica. Los componentes duros estn asociados a la infraestructura de transporte, la cual, en el corto plazo y por los costos involucrados, resultar difcil transformar. Por ello, se requiere en paralelo mejorar los componentes blandos, ligados al fortalecimiento institucional y la mejora regulatoria, como parte de una poltica de logstica integral que promueva la oferta de servicios modernos de almacenamiento, aumente la eciencia de los procesos aduaneros y de certicacin, e integre nuevas tecnologas de informacin y comunicacin. Asimismo, se requieren acciones para promover una mayor competencia en el sector transporte. Estos elementos pueden servir para estimular el uso eciente de la infraestructura disponible y minimizar los costos logsticos.
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Perspectivas macroeconmicas
CAPTULO UNO
Resumen
Amrica Latina enfrenta un periodo de moderacin de sus tasas de crecimiento, causado por una menor demanda externa y las limitaciones estructurales de sus economas. Si bien esta moderacin por ahora no es dramtica, hay razones para considerarla como persistente en ausencia de acciones de poltica que eleven la capacidad de crecimiento de las economas de la regin. Ante este escenario, este captulo analiza tres aspectos relevantes, as como las polticas pertinentes para reducir las vulnerabilidades asociadas. Primero, documenta los cambios en el contexto exterior y sus consecuencias para la dinmica de la demanda externa, algunas vulnerabilidades que surgen del patrn de especializacin comercial de la regin y los lmites de la demanda interna como fuente para sostener el proceso de crecimiento. A su vez, en un contexto de alta incertidumbre sobre el rumbo de la poltica monetaria en Estados Unidos y la liquidez en los mercados de capitales internacionales, se analizan los potenciales riesgos para la estabilidad nanciera y econmica en los sistemas nancieros de la regin. Finalmente, se estudia la evolucin de la poltica scal y el espacio scal. El tipo de instituciones y reglas que puedan facilitar la creacin de dicho espacio scal de manera sostenible resultan de particular importancia para las economas latinoamericanas. En este sentido, ms all del incremento en el volumen, resulta tambin importante fortalecer la eciencia y efectividad de las inversiones pblicas para poder enfrentar las nuevas necesidades y demandas.
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1. PERSPECTIVAS MACROECONMICAS
Introduccin
Luego de un periodo de dinamismo signicativo, apenas interrumpido por la crisis nanciera global, Amrica Latina enfrenta hoy en da un periodo de moderacin de sus tasas de crecimiento. Si bien esta moderacin por ahora no es dramtica, hay razones para considerarla como relativamente persistente en ausencia de acciones de poltica que eleven la capacidad de crecimiento de las economas de la regin. Un menor crecimiento puede tener consecuencias importantes para los pases de la regin, donde muchos ciudadanos han logrado salir de la pobreza y han comenzado a formar parte de las clases medias emergentes. Un crecimiento ms bajo implicar en general la creacin de menos puestos de trabajo, menor crecimiento de los salarios y tambin un espacio scal ms reducido para brindar ms servicios y bienes pblicos que crecientemente demanda la ciudadana a los gobiernos latinoamericanos. El contexto internacional actual para Amrica Latina se presenta con una menor demanda externa y mayores incertidumbres en las condiciones de nanciamiento externo, frente al proceso de normalizacin de la poltica monetaria en Estados Unidos. En promedio, la regin tiene necesidades de nanciamiento externo moderadas y una composicin de activos y pasivos que mitigan los riesgos de problemas de balanza de pagos. Sin embargo, este promedio esconde realidades heterogneas. Mientras que algunos de los pases presentan fundamentos slidos, en otros pases, especialmente en el Caribe, hay considerablemente ms restricciones. Algo similar ocurre a nivel del espacio scal disponible para actuar contra-cclicamente en caso de un deterioro mayor en la demanda agregada. Mientras que los saldos scales se han deteriorado en muchos pases de la regin, algunos pases han reducido sus niveles de endeudamiento por las condiciones de nanciamiento favorables y efectos de valuacin. La normalizacin de la poltica monetaria de Estados Unidos tambin podra presentar desafos para los sistemas nancieros de Amrica Latina luego de expansiones signicativas del crdito en varios pases de la regin. En este sentido, es necesario monitorear la solidez de los sisemas nancieros de la region y tomar las medidas pertinentes para garantizarla. En particular, es importante disear indicadores para los riesgos sistmicos y sistemas de monitoreo del crdito apropiados, as como medidas macroprudenciales, con el objetivo de prevenir y atenuar posibles problemas de estabilidad nanciera. El presente captulo est estructurado en cuatro secciones. En la primera seccin, se analiza el contexto externo y su interaccin con las caractersticas estructurales y los fundamentos macroeconmicos de los pases de la regin. En particular, la moderacin del crecimiento global, no solamente en los pases desarrollados, sino tambin en algunas de las economas emergentes tiene efectos signicativos y diferenciados en las economas de la regin, segn los patrones comerciales y de especializacin productiva. Por ejemplo, los pases exportadores de materias primas se ven expuestos a los riesgos asociados a un menor crecimiento en China, as como a una recomposicin ms acelerada de las fuentes de crecimiento de la demanda de este pas1. A su vez, se analizan los riesgos asociados a la mayor incertidumbre sobre el ritmo de normalizacin de la poltica monetaria de Estados Unidos. La segunda seccin, estudia la estabilidad de los sistemas nancieros de la regin en este contexto y sugiere algunas herramientas de polticas macro-prudenciales para mitigar los riesgos. La tercera seccin evala el espacio scal tanto para hacer poltica scal contra-cclica, como para nanciar inversiones en reas tales como infraestructuras y logstica, que permitiran incrementar el crecimiento del PIB potencial. Finalmente, se presentan las conclusiones y recomendaciones de polticas.
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La moderacin del crecimiento latinoamericano en el contexto de desaceleracin global

En esta seccin se discuten cuatro aspectos relacionados con el escenario externo de corto y mediano plazo. Primero, se presentan las proyecciones de crecimiento para los prximos cinco aos en los principales mercados. La segunda subseccin analiza las implicaciones para las economas latinoamericanas de la ralentizacin del crecimiento global. Luego, se pone particular nfasis en el estudio de las potenciales vulnerabilidades de las economas de la regin frente a un mayor deterioro en la demanda externa. Finalmente, se analizan las limitaciones de sostener las actuales tasas de crecimiento sobre la base del dinamismo de la demanda interna, particularmente del consumo. A su vez, se discuten algunas opciones de polticas para enfrentar este escenario externo menos favorable.
Anatoma del menor crecimiento global en el mediano plazo

Para los prximos cinco aos se espera un crecimiento de la economa mundial promedio de no ms de 4.1%. La economa global ha entrado en una etapa de menor crecimiento. Tras el repunte del 5.2% de crecimiento de la actividad que marc la salida de la recesin en 2010, el ritmo de crecimiento de la economa global se est nuevamente debilitando. Si bien se espera una mejora gradual en el desempeo econmico mundial en los prximos aos, no se prev un retorno al ritmo de expansin que antecedi a la crisis nanciera. En efecto, mientras que entre 2003 y 2007 la economa global se expandi a una tasa promedio anual de 4.8%, muy por encima del crecimiento de dcadas previas, para los prximos cinco aos el FMI pronostica un crecimiento promedio de no ms de 4.1%. Esta desmejora en el entorno global ha ido pesando sobre el crecimiento de Amrica Latina, dado que la dinmica de la actividad en la regin est fuertemente ligada a los ciclos econmicos y nancieros globales. La dinmica global dista de ser homognea. Las economas emergentes siguen siendo el motor del crecimiento, mientras que las economas avanzadas crecen a tasas ms bajas. Sin embargo, estos bloques se encuentran en fases distintas de su ciclo econmico. Mientras que en Estados Unidos hay cada vez ms signos que apuntan hacia la consolidacin de la recuperacin y en Japn tambin comienzan a aparecer seales positivas, Europa aun se encuentra sumergida en la recesin. En cambio, grandes economas emergentes como India y China convergen a tasas de crecimiento algo ms bajas, aunque an se expanden a tasas muy por encima del promedio global. El escenario en el mediano plazo para las economas avanzadas es de un crecimiento ms bajo en comparacin al periodo pre-crisis. La recuperacin en Estados Unidos parece aanzarse, lo que se reeja en mejoras recurrentes en los niveles de empleo, en el sector inmobiliario, en la actividad crediticia y en el balance comercial. No obstante, el proceso de consolidacin scal en marcha restar impulso a la actividad en los prximos aos. Se espera que una parte importante del secuestro scal (los recortes del gasto pblico que se disparan automticamente para alcanzar las metas presupuestarias si el Congreso no alcanza un acuerdo sobre qu partidas ajustar) se concentre entre 2013 y 2014. A partir de 2015 los recortes iran reducindose. En tal sentido, se espera una expansin del PIB de 1.7% en 2013 (OCDE, 2013a) y de 2.8% en 2014 (OCDE, 2013b) y que el crecimiento oscile
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entre 3.5% y 2.9% entre 2015 y 2018 (FMI, 2013). En la medida en que la recuperacin se siga consolidando, se espera que la poltica monetaria adopte una postura menos expansiva. La zona euro registra tasas negativas de crecimiento desde el ltimo trimestre de 2011 y se espera que la recesin contine en 2013, mejorando levemente hacia nales del ao. En este sentido, datos recientes de produccin industrial y conanza de los consumidores e inversionistas sugieren que la recesin podra estar tocando fondo, pero la recuperacin ser lenta. Adems de la consolidacin scal en la que se encuentran embarcados los pases, el proceso de desapalancamiento del sector privado no ha cesado aun, particularmente en los pases de la periferia, lo que contendr la recuperacin de la demanda. En este sentido, el crdito no da seales de mayor recuperacin. Los altos niveles de desempleo y las reducidas perspectivas de crecimiento del ingreso disponible de los hogares seguirn jugando en contra de la reduccin de la deuda. Se espera entonces que la zona euro se contraiga 0.6% en 2013 y crezca apenas 1.1% en 2014 (OCDE, 2013b). Esto har que las condiciones monetarias en la zona euro permanezcan laxas al menos en los prximos dos aos. En los siguientes cuatro aos, una vez consolidada la recuperacin, se estima que el crecimiento siga siendo relativamente dbil y oscilar alrededor del 1.5% (FMI, 2013). Finalmente, en Japn comienzan a manifestarse algunos signos de una recuperacin gradual, como resultado de los estmulos monetarios y scales implementados desde enero. En este sentido, se percibe una mejora en las expectativas de los inversionistas, un aumento en las exportaciones y en la produccin industrial, as como el alza en algunos precios, entre los signos ms importantes. Sin embargo, tampoco se espera un desempeo estelar en los prximos aos para la tercera economa mundial. Por un lado, parte de la expansin del gasto anunciada entre 2013 y 2014 podra ser parcialmente contrarrestada por el alza de los impuestos al consumo, que forman parte del proceso de consolidacin scal. Asimismo, duplicar la base monetaria en los prximos dos aos no garantiza un repunte de la intermediacin nanciera que logre apuntalar signicativamente la actividad, como se ha visto en experiencias anteriores. De este modo, el escenario central es un crecimiento de 1.6% en 2013 y 1.4% en 2014 (OCDE, 2013b). Las economas emergentes, por su parte, muestran signos de ralentizacin aun cuando siguen creciendo a tasas elevadas. China, en particular, exhibe menores tasas de crecimiento que las de la dcada anterior, cuando creca por encima del 10%. Entre 2013 y 2017 se espera en promedio una expansin del PIB de 8.3% (OCDE, 2013c) 2. Ms all del debilitamiento de la demanda externa, China enfrenta riesgos asociados con su modelo de crecimiento que impediran el retorno a tasas de expansin similares a las registradas durante la dcada anterior. Por ejemplo, luego de la crisis de 2008, el incremento de la inversin compens en gran medida el repliegue del impulso de las exportaciones al crecimiento. Sin embargo, aunque esta seguir siendo el motor fundamental de la demanda interna en tanto no se consolide la transicin hacia un modelo con mayor sustento en el consumo domstico, los riesgos de acumular sobrecapacidad manufacturera frenaran una mayor expansin de la inversin. Por otro lado, la rpida expansin del crdito para apuntalar la demanda tras la crisis nanciera la liquidez se expandi un 145% entre 2008 y el primer trimestre de 2013 parece estar llegando a su lmite. Las condiciones del mercado de crdito se endurecieron a raz de la restriccin de liquidez, recientemente inducida por las autoridades en el mercado interbancario para evitar una toma de riesgos excesiva por parte de los intermediarios nancieros, particularmente a travs de instrumentos de nanciamiento no bancario3. Esto marca
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una diferencia en trminos de la respuesta cclica de la poltica monetaria, en momentos en que la economa arroja mayores seales de desaceleracin que las anticipadas, lo cual pesara sobre la dinmica de la demanda.
Qu impacto tiene este escenario en Amrica Latina?

Aunque todava favorable en comparacin con el desempeo de dcadas previas, un escenario global menos benigno resta impulso al crecimiento de Amrica Latina por tres vas: volumen de comercio exterior, precios de materias primas y la normalizacin en las condiciones nancieras de acceso al crdito. El volumen del comercio global pas de tasas de crecimiento superiores al 7% en la dcada pasada a 4% en 2012.
En primer lugar, un crecimiento global ms dbil entraa una ralentizacin del comercio. En efecto, el volumen del comercio global de bienes y servicios pas de crecer a tasas superiores al 7% en la dcada anterior a una expansin cercana al 4% en 2012, y no se espera que en los prximos aos supere el 6%. Naturalmente, esto implica una menor demanda para los bienes y servicios que exporta la regin que disminuye la produccin. De hecho, existe una estrecha correlacin entre el crecimiento de Amrica Latina y el crecimiento del volumen de comercio global (grco 1.1, panel izquierdo).
Grfico 1.1. Variacin del volumen del comercio global de bienes y servicios
A. PIB de Amrica Latina Volumen comercio global 15 10 5 0 -5 -10 -15 PIB de Amrica Latina 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 B. Precios internacionales de las materias primas Petrolo Gas Cobre Soya
Fuente : Elaborado con datos del FMI (2013), Perspectivas de la Economa Mundial: Esperanzas, Realidades, Riesgos, Estudios Econmicos y Financieros. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902740
Fuente : Clculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg.
En segundo lugar, la menor demanda global frena la expansin de los precios de las materias primas, rubros importantes de exportacin, sobre todo en Amrica del Sur. Los precios de las principales materias primas que exporta Amrica Latina han cedido terreno desde 2012 (grco 1.1, panel derecho). En particular, los metales industriales, principalmente el cobre, han registrado una de las mayores correcciones desde mediados de 2011. Si bien no se esperan retrocesos mayores en los prximos dos aos, tampoco
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se prevn alzas. Aun cuando los precios de las materias primas se estabilicen en niveles histricamente elevados, esto tiene implicaciones para la regin. A diferencia de la dcada previa, cuando los precios de las materias se elevaron aceleradamente, lo que se tradujo en aumentos sostenidos del ingreso disponible de los pases, en adelante no se prevn mejoras importantes del ingreso por la va de los trminos de intercambio. En efecto, se observa un crecimiento relativamente lento del volumen de las exportaciones de la regin desde 2011 en comparacin al volumen de importaciones, que se expandi a un mayor ritmo favorecido por la robustez de la demanda domstica y la apreciacin de las monedas en la regin (grco 1.2, panel izquierdo). Por otra parte, los precios de las exportaciones de la regin han retrocedido levemente desde 2011, en lnea con el retroceso de las principales materias primas que exporta la regin, mientras que el precio de las importaciones ha permanecido estable ante la ausencia de presiones inacionarias a nivel global (grco 1.2, panel derecho).
Grfico 1.2. Volmenes y precios de exportaciones e importaciones de Amrica Latina

Exportaciones A. Volmen de flujos comerciales (2005 = 100) 180 160 140 120 100 80 60 180 160 140 120 100 80 60 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Importaciones B. Precios de exportaciones e importaciones (2005 = 100)
Fuente: Elaborado con datos de Datastream. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902759
El dcit agregado de 1.8% del PIB en la cuenta corriente en 2012 se mantiene en niveles relativamente manejables. En general, esto ha deteriorado el balance externo de los pases de Amrica Latina (grco 1.3) y reducido la contribucin de la demanda externa al crecimiento. A pesar del deterioro reciente, el dcit agregado de cuenta corriente de Amrica Latina de 1.8% del PIB en 2012 se mantiene en niveles relativamente manejables, en comparacin con la situacin durante los aos 90, y las ltimas proyecciones para 2013 muestran solamente un leve deterioro en el dcit en cuenta corriente de 2% del PIB para la regin (CEPAL, 2013). Sin embargo, el promedio esconde una dispersin importante entre los pases. En un extremo se ubican los exportadores netos de hidrocarburos que mantienen supervits importantes de cuenta corriente [Trinidad y Tobago del 8.4%, Bolivia (Est. Plur. de) del 4.5% y Venezuela (Rep. Bol. de) del 4.0% del PIB en 2012] y, en el otro, estn varios de los importadores netos de materias primas de Centroamrica y el Caribe (con dcits en cuenta corriente por encima de 10% del PIB). Los pases de Amrica del Sur tienden a tener dcits ms moderados o incluso un saldo positivo (entre un saldo de -3.2% del PIB en Colombia al leve supervit de 0.3% del PIB en Argentina), mientras que Mxico exhibe un saldo de -0.7% del PIB.
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Grfico 1.3. Cuenta corriente como porcentaje del PIB de Amrica Latina y el Caribe
2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Fuente: Elaborado con datos de CEPAL (CEPALSTAT). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902778
Las condiciones que empujan los ujos de capitales hacia los mercados emergentes se han hecho menos favorables.
Finalmente, el escenario de menor crecimiento y de deterioro en las cuentas externas, en adelante ir de la mano de un proceso de normalizacin en las condiciones de acceso al crdito, con un encarecimiento progresivo del nanciamiento externo y la disminucin de los ujos de capitales hacia los mercados emergentes. En este sentido, la Reserva Federal de Estados Unidos anunci a mediados de junio que comenzar a reducir progresivamente el ritmo de compras de activos bajo el programa QE3 a partir de nales de 2013, y que espera detenerlas del todo a mediados de 2014 4. Dependiendo de las seales de fortalecimiento de la economa, a partir de 2015, se comenzaran a elevar los tipos de inters. En anticipacin a la materializacin de la medida, los inversionistas internacionales reaccionaron fuertemente liquidando las posiciones en mercados emergentes, lo que signic el endurecimiento de las condiciones de crdito para estas economas: menores ujos netos de capital y ampliacin de los spreads (recuadro 1.1). Si bien esto encarece la cobertura de las necesidades de nanciamiento externo, no signica que se prevean grandes dicultades ni que los ujos de capitales estn por evaporarse. Las entradas de capitales hacia las economas emergentes incluyendo Amrica Latina no se han evaporado. Tampoco se espera que lo hagan en los prximos aos5. Se tratara entonces de una disminucin de las entradas de capital, en lugar de un retiro masivo. Esto por dos razones, en primer lugar, si bien las condiciones que empujan los ujos de capitales hacia los mercados emergentes se han hecho menos favorables, el repliegue de QE3 ser gradual y no se espera una espiral alcista en los rendimientos de las letras del tesoro en el corto plazo. Parte del ajuste tanto del ujo de capitales como del precio de los activos parece haberse ya anticipado. Y si bien las condiciones monetarias en Estados Unidos sern menos laxas, este no ser el caso en Europa o Japn. En segundo lugar, a pesar de que las economas emergentes se han desacelerado, sus fundamentos permanecen slidos y se espera que crezcan a tasas ms elevadas que las economas avanzadas. De modo que los pases emergentes seguirn siendo un destino atractivo para la inversin, aun en un contexto de mayor cautela frente al riesgo.
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Recuadro 1.1. Impacto sobre los mercados nancieros latinoamericanos de las declaraciones de la Reserva Federal sobre el gradual retiro del estmulo monetario
El da 19 de junio, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, insinu durante una conferencia de prensa que la Reserva Federal estara reduciendo el ritmo de compras de activos (QE3) hacia nales de 2013. Esto desat fuertes movimientos en los mercados de capitales, especialmente una salida importante de capitales de los mercados emergentes, incluyendo Amrica Latina. Este recuadro analiza la evolucin por activos nancieros (divisas, bonos y acciones) en los cinco pases de la regin que se encuentran ms integrados nancieramente en los tres mercados. Dicho anlisis arroja algunos resultados interesantes. En los grcos siguientes se compara la evolucin del tipo de cambio nominal con respecto al USD, los ndices de acciones burstiles ms representativos de cada pas y los spreads de deuda soberana para bonos globales. En el caso de los bonos, la evolucin antes del 19 de junio, as como despus, es muy similar entre los cinco pases. Desde mediados de mayo los spreads en todos los pases venan aumentando. Luego del anuncio se dispararon todos alrededor de un 20% lo que implica un incremento en aproximadamente 40 puntos bsicos. No obstante, se mantuvieron en niveles relativamente bajos. A menos de un mes despus del episodio ya todos los spreads haban vuelto a sus niveles anteriores, un comportamiento que comparten con otros activos similares como son los bonos de high yield. Sin embargo, hay que tener en cuenta que las tasas de inters de referencia las que pagan los bonos del tesoro norteamericano a diez aos se han incrementado entre mediados de junio y nes de agosto en unos 60 puntos bsicos, por lo que el costo de nanciamiento para la regin se ha deteriorado levemente con relacin a las prevalecientes anteriormente. A su vez desde nes de julio los spreads retomaron su senda alcista. Con respecto a los mercados de divisas y acciones, las diferencias entre pases son ms marcadas. Mientras que las divisas de Chile, Colombia, Mxico y Per se depreciaron levemente contra el USD y han oscilado entre un 2% y 3% por encima de su cotizacin del 18 de junio del 2013, el real brasileo contino deprecindose ms de un 8%. De manera similar, los mercados de acciones de Brasil, Colombia y Mxico se recuperaron mientras que en Chile y Per permanecen cerca de un 10% por debajo. Esto reeja probablemente correcciones en los mercados nacionales particulares as como los fundamentos econmicos idiosincrticos que ya venan dndose antes del episodio analizado. En conclusin, aunque el episodio fue en general de corta duracin, implic una importante volatilidad en los mercados de todos los activos nancieros en los cinco pases. Sin embargo, apenas un mes despus, en algunos activos se observa una normalizacin hacia los niveles anteriores (bonos y divisas, menos Brasil) y de manera ms diferenciada entre pases en los mercados de acciones y divisas, dndose un importante co-movimiento en los spreads de bonos soberanos. En este sentido, el retiro de los estmulos monetarios en la economa norteamericana probablemente pueda volver a generar volatilidad en los mercados latinoamericanos, por lo que conviene mantener un enfoque prudencial y utilizar los instrumentos (por ejemplo, intervenciones en el mercado de divisas) que permitan reducir los efectos colaterales dainos de esta volatilidad. A su vez, en algunos mercados parece haber una diferenciacin entre pases segn su solidez economica, lo que dara los incentivos correctos para fortalecer los fundamentos macroeconmicos y reducir vulnerabilidades.
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Recuadro 1.1. (cont.)

Grfico 1.4. Impacto del episodio del 19 de junio sobre diferentes activos financieros en pases latinoamericanos seleccionados
Brasil Chile Colombia Mxico Per
130 120 110 100
A. Bonos - Evolucin de spreads (18 junio = 100) 115 110 105 100
B. Tipo de cambio nominal por USD (18 junio = 100)
90 80 70 60
19 -m 26 ar -m -13 2- arap 13 9 - r-1 16 apr 3 -a -13 2 3 pr - -1 3 0 a pr 3 -a -13 7- pr1 14 ma 3 - y21 ma 13 - y 28 ma -13 -m y-1 a 3 4- y-1 j 11 un- 3 -ju 13 18 n - -1 2 5 jun 3 -ju -13 2- n-1 ju 3 9 - l-1 3 16 jul-ju 13 23 l 1 -j 30 ul-13 -j 3 6 - ul-1 a 13 ug 3 - 20 aug 13 - 27 aug 13 -a -1 ug 3 -1 3
95 90 85
19 26 ma -m r-1 a 3 2- r-1 ap 3 9 - r-1 a 16 pr 3 - -1 2 3 a pr 3 - -1 3 0 a pr 3 -a -13 7- pr14 ma 13 -m y-1 21 a 3 - y28 ma 13 -m y-1 a 3 4- y-1 11 jun 3 -ju -13 18 n - -1 2 5 jun 3 -ju -13 2- n-1 ju 3 9 - l-1 3 16 jul-ju 13 23 l1 - 3 3 0 jul - 13 6 - jul 1 a 13 ug 3 - -1 20 aug 3 -a -1 27 ug 3 -a -1 ug 3 -1 3
115 110 105 100 95 90 85
C. ndices burstiles (18 junio = 100)
Nota: Spreads se refiere a los diferenciales entre el rendimiento de los bonos soberanos denominados en USD y el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, calculados por JP Morgan Chase. Los ndices incluidos son el BOVESPA (Brasil), IPSA (Chile), IGBC (Colombia), IPC (Mxico) y IGBVL (Per). Fuente: Clculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902797
Aunque no se llegue a un episodio de estampida, el endurecimiento de las condiciones de crdito externo afectar a las economas de la regin. El impacto depender de las necesidades de nanciamiento y de los mecanismos de absorcin de choques que dispongan.
19 -m 26 ar -m -13 2- arap 13 9 - r-1 16 apr 3 -a -13 2 3 pr - -1 3 0 a pr 3 -a -13 7- pr1 14 ma 3 - y21 ma 13 -m y-1 28 a 3 -m y-1 a 3 4- y-1 j 11 un- 3 -ju 13 18 n - -1 2 5 jun 3 -ju -13 2- n-1 ju 3 9 - l-1 3 16 jul- 1 2 3 jul 3 -ju -13 30 l-1 -j 3 6 - ul-1 13 aug 3 -a -1 20 ug 3 - 27 aug 13 -a -1 ug 3 -1 3
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En el caso de Amrica Latina, la situacin luce relativamente manejable. Por un lado, las necesidades de nanciamiento externo de la mayor parte de los pases son moderadas, por lo que no se precisaran ajustes drsticos de la demanda domstica para mejorar la cuenta corriente. Sin embargo, los pases de Centroamrica y el Caribe con dcits elevados son en general ms vulnerables. Asimismo, aquellas economas con acceso limitado a los mercados de capitales globales, podran verse tambin en dicultades para obtener nanciamiento adicional. Por otro lado, el grueso de los dcits de cuenta corriente en la regin se nancia con inversin directa, que responde menos al ciclo externo de crdito que los capitales de portafolio. La regin dispone, adems, de amplias reservas internacionales y tipos de cambio exibles, para suavizar el ajuste. A su vez, cabe recordar que varios de los bancos centrales de la regin venan adelantando esfuerzos para contrarrestar los ujos de capitales de corto plazo con el n de mitigar la apreciacin cambiaria y prevenir excesos en los mercados nancieros domsticos, por lo que el enfriamiento de las entradas de capitales de portafolio sera ms bien deseable6. En resumen, el escenario externo que se dibuja para la regin sigue siendo favorable, pero menos benigno que en aos anteriores, debido al menor impulso para las exportaciones de la regin que supondr un crecimiento global menos pronunciado que en la dcada anterior, a los precios de las materias primas en niveles elevados pero sin perspectivas de mayores ganancias y a condiciones de nanciamiento menos holgadas. Los principales riesgos de este escenario seran un recrudecimiento de la crisis en Europa, una reduccin brusca del crecimiento en China o un ajuste monetario ms rpido de lo esperado por parte de la Reserva Federal. En la prxima subseccin se evala la exposicin de los pases de la regin a un mayor deterioro del entorno externo.
Vulnerabilidades de Amrica Latina a un mayor deterioro externo

Amrica Latina no se mueve en forma monoltica al ritmo de la economa global. Ms all de la tasa de crecimiento global, su composicin importa, pues los pases de la regin se vern afectados dependiendo de qu exportan, a quin y cun grandes son sus necesidades de nanciamiento externo. En esta seccin nos concentraremos en la vulnerabilidad macroeconmica que surge del patrn de especializacin comercial de la regin. Por el lado del comercio exterior, Amrica Latina se encuentra expuesta por la concentracin tanto de sus productos como la de los socios comerciales. Estados Unidos sigue siendo el principal socio comercial de la regin con un 35% de participacin en las exportaciones totales de la regin (cuadro 1.1). Por ejemplo, Mxico dirige el 80% de sus exportaciones de productos a Estados Unidos, Colombia el 43%, Costa Rica el 37% y Venezuela (Rep. Bol. de) el 28%. Mxico es particularmente vulnerable al ciclo econmico en Estados Unidos dado que el grueso de sus exportaciones hacia ese mercado son manufacturas en cadenas de valor, entre las que destacan electrnicos, textiles y automviles y autopartes. De modo que un cambio en la demanda en Estados Unidos tiene repercusiones directas en el volumen de produccin industrial en Mxico. No en vano, la recuperacin reciente de Mxico ha ido de la mano de la de Estados Unidos. Los pases de Centroamrica con industrias manufactureras exportadoras a Estados Unidos, tambin son altamente vulnerables. Una reduccin de la actividad en Estados Unidos tendra un impacto directo sobre el impulso de la demanda externa al crecimiento, por la va de una contraccin del volumen de produccin industrial. Por el contrario, una reduccin de la actividad en Estados Unidos afectara ms indirectamente a algunos exportadores netos de materias primas por la va del impacto en los precios, ms que por el volumen de comercio, particularmente en el caso de los hidrocarburos. Por otro lado,
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la exposicin comercial directa de Amrica Latina a Europa es moderada (12%), aunque vara de pas a pas (22% en el caso de Brasil, 18% en Costa Rica, 17% en Chile, 16% en Argentina y Per, entre los ms expuestos). En este sentido, aunque el impacto de una mayor contraccin de la demanda de bienes y servicios proveniente de Europa no sera necesariamente despreciable, en la mayora de los pases sera relativamente modesto.
Cuadro 1.1. Exportaciones de Amrica Latina y el Caribe

(en tasas de crecimiento promedio, contribucin y participacin)
1991-2000 Regin Mundo Amrica Latina y el Caribe Estados Unidos Unin Europea Japn Asia en desarrollo China Valor 10.8 10.8 16.3 2.7 0.5 6.6 12.8 Volumen 9.6 9.8 14.2 2.4 -0.3 6.9 13.6 Precio 1.1 0.9 2.1 0.3 0.7 -0.4 -0.8 Valor 10.1 12.4 6.7 11 11.5 25.1 29.9 2001-2010 Volumen 4.9 7.8 3.2 4.9 2.6 14.4 17.3 Precio 5.1 4.5 3.4 6.1 8.9 10.7 12.7 2011 Participacin 100% 18% 35% 12% 2% 7% 8%
Fuente: Elaborada con datos de CAF (2013), Reporte Comercial, Banco de Desarrollo de Amrica Latina, Caracas.
Debido a su patrn de especializacin, varios pases de Amrica Latina se han vuelto ms vulnerables a una desaceleracin brusca en China.
El mayor riesgo para los exportadores netos de materias primas, concentrados en Amrica del Sur, es probablemente una desaceleracin brusca del crecimiento en China. La participacin de China como socio comercial de la regin remont signicativamente durante la ltima dcada (de menos de 1% a 8%), aunque la exposicin vara sustancialmente de pas a pas. Chile y Brasil estn particularmente expuestos. Por un lado, China representa una fraccin importante de su demanda externa (26% y 19% del total de exportaciones, respectivamente) y, por otro, sus ventas externas estn concentradas en una pocas materias primas cuyas cotizaciones internacionales estn fuertemente inuenciadas por el desempeo de China. Se estima, por ejemplo, que un punto porcentual menos en el crecimiento de la inversin de China podra traducirse en una reduccin de casi 0.4 puntos porcentuales de crecimiento del PIB en Chile. Para el caso de Brasil, sin embargo, el impacto sera de menos de 0.1 puntos porcentuales, dado que sus exportaciones se encuentran ms diversicadas que las chilenas y Brasil es una economa ms grande y cerrada (FMI, 2012). En cambio, Mxico y Centroamrica tienen una exposicin comercial reducida a China con una participacin baja de sus exportaciones dirigidas a ese pas. China importa fundamentalmente materias primas de Amrica Latina, y a diferencia de Europa y Estados Unidos que importan una base ms diversicada de materias primas el grueso de las importaciones de China son metales y minerales. As, una desaceleracin en China particularmente de la inversin tendra un impacto directo y signicativo sobre los exportadores de metales de la regin (Chile, Per y, en menor medida, Brasil). Sin embargo, el desempeo de China no solamente afecta el valor
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de las exportaciones de las materias primas por el lado de las cantidades, sino tambin por el lado de los precios. En efecto, China juega un papel importante en el mercado de bienes bsicos. Por ejemplo, su participacin en la demanda global de hierro, cobre, aluminio y carbn se estima cercana al 60%, 40%, 42% y 45%, respectivamente (BBVA, 2012). Adems, existe evidencia de que la dinmica de la produccin industrial y de la inversin tienen efectos signicativos sobre los precios del cobre y de los metales bsicos (Roache, 2012; Ahuja y Nabar, 2012). As, tanto el crecimiento de la demanda china como su balance entre consumo e inversin tienen un efecto diferencial en los precios de las materias primas. De esta manera, si bien la mayor integracin comercial con China fue un factor de resiliencia frente a la desaceleracin de las economas industriales, tambin plantea desafos en cuanto a una mayor exposicin al ciclo econmico chino y los factores asociados a la globalizacin nanciera (Levy Yeyati y Williams, 2012).
Grfico 1.5. Importancia de las exportaciones primarias y composicin de exportaciones de bienes para pases seleccionados de Amrica Latina
Bolivia (Est. Plur. de) Venezuela (Rep. Bol. de) Chile Per Colombia Mxico Argentina Total Alimentos Combustibles Metales y minerales Otros Manufacturas
% A. Exportaciones de bienes primarios de Amrica Latina 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 20 10
B. Patron de especializacin, 2011 America Latina sin Mex. Amrica Latina Mxico Chile Per Venezuela (Rep. Bol. de) Ecuador Brasil Colombia Argentina Uruguay 2009 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1
Fuente : Elaborado con datos de CAF(2013).
12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902816
Notas: Otros incluye: ramas 21, 23, 24, 25, 26, 29, 667 y 9 de SITC rev 3. Esto es bsicamente lo no clasificado en otras ramas (9) y materias primas de agricultura. Fuente: Elaborado con datos de CAF (2013).
Una de las tendencias ms destacadas en la ltima dcada, principalmente por un incremento de precios ms que volmenes, es la re-primarizacin de las exportaciones (grco 1.5), lo que expone a la regin a las uctuaciones en los precios de las materias primas. Se ha demostrado, adems, que China ha sido determinante en la concentracin de las exportaciones en productos primarios (Fung, Garca-Herrero y Nigrinis Ospina, 2013). En la actualidad, las exportaciones de materias primas representan un 60% de las exportaciones totales de bienes de la regin en comparacin con el 40% a comienzos de la dcada pasada. Si se excluye a Mxico, esta ltima cifra se aproxima al 80%. De nuevo, el promedio esconde las diferencias importantes entre los pases. Mientras que en Mxico las exportaciones de materias primas representan menos del 30% de las exportaciones, en otros pases como Venezuela (Rep. Bol. de), Ecuador y Chile representan una fraccin
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mucho ms signicativa de las exportaciones (grco 1.5, panel derecho). Parte de esto, se asocia con el repunte de las cotizaciones. Prcticamente, la mitad de la expansin del valor en las exportaciones de Amrica Latina en la ltima dcada respondi al incremento de los precios, a diferencia de la dcada de los noventa, cuando se deriv fundamentalmente del incremento de los volmenes exportados (cuadro 1.1). Sin embargo, en algunos casos, tambin se asocian con una marcada expansin del volumen exportado, como en el caso de Colombia (CAF, 2013). Por otro lado, la especializacin y concentracin de las materias primas vara de pas a pas. Chile y Per tienen una elevada concentracin en metales, siendo el cobre predominante en Chile, mientras que en Per la estructura exportadora es polimetlica. En Venezuela (Rep. Bol. de), Ecuador, Colombia, Bolivia (Est. Plur. de) y Mxico, por otro lado, predominan las exportaciones de hidrocarburos. Uruguay, Paraguay y Argentina se concentran en exportaciones de alimentos. Asimismo, los alimentos son el mayor rubro exportador dentro de las materias primas en Brasil, aunque los metales, particularmente el mineral de hierro, aumentan su importancia. Este patrn ha hecho a varios pases de la regin ms vulnerable a una desaceleracin brusca en China por el impacto que esto tendra sobre los precios de las materias primas, adems de los posibles desafos que potencialmente representa para el crecimiento de mediano plazo (captulo 2 en este informe).
Evolucin de la demanda interna

Frente a un menor estmulo de la demanda externa, la demanda interna seguir apuntalando el crecimiento en Amrica Latina, sobre la base del buen desempeo de los mercados de trabajo, la progresiva expansin de las clases medias emergentes, condiciones crediticias favorables y el atractivo de ciertos sectores productivos que han atrado inversin, tanto externa directa como domstica. La contribucin al crecimiento del consumo y de la inversin vara de pas a pas. Contrasta, por ejemplo, el caso de Brasil, donde la inversin explica menos de la cuarta parte del crecimiento, con los de Chile, Per, Ecuador, Bolivia (Est. Plur. de) y Colombia, donde la inversin ha tenido una contribucin sustancial al crecimiento (incluso ms de 50% en algunos aos). En el caso de Brasil, el consumo fue claramente el principal motor del crecimiento. Sin embargo, se aprecia una reduccin de la contribucin de la inversin en varios pases de la regin, en lnea con la fase del ciclo econmico por la que transitan. La cuestin clave es si este buen desempeo de la demanda interna es sostenible. Ms an, si la demanda domstica puede compensar la prdida de impulso de la demanda externa. En primer lugar, como se destac en la secciones anteriores, el escenario externo que se congura para la regin, si bien es menos favorable, est lejos de ser crtico. Se espera que la actividad se ralentice, en lnea con una menor actividad global y con el encarecimiento del crdito, pero no que caiga en recesin o colapse. Si bien en muchas economas de la regin hay cierto espacio tanto monetario como scal para mayores estmulos para compensar un choque transitorio de origen externo, el escenario de desaceleracin antes descrito tiene un carcter ms permanente. Los estmulos de demanda no seran muy efectivos, ya que luego de un periodo de altas tasas de crecimiento, las brechas del producto se han cerrado en la mayora de los pases de la regin. Actualmente, la mayora de las economas convergen a su nivel potencial de crecimiento, a pesar de que los procesos de convergencia son heterogneos. Por ejemplo, Chile, Colombia y Per convergen hacia su crecimiento potencial desde tasas ligeramente superiores, mientras que Mxico converge desde tasas ms bajas. Uruguay y Panam,
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tambin convergen desde arriba, aunque la brecha con respecto al potencial es algo ms elevada. Por otro lado, Argentina, Brasil y Venezuela (Rep. Bol. de), registran una desaceleracin importante, que ubica a la actividad incluso por debajo de su potencial. Si bien el debilitamiento reciente de la demanda global ha incidido en la ralentizacin de la actividad en la regin, en el caso de los ltimos tres pases factores de tipo ms estructural se han conjugado para generar algunos cuellos de botella por el lado de la oferta que han acelerado la prdida de vigor de la actividad. De no enfrentar un deterioro signicativo al escenario base y mayores estmulos scales o monetarios para apuntalar el gasto domstico podran generar desbalances internos y tambin externos, tanto en los pases que vienen convergiendo a su PIB potencial desde una fase expansiva del ciclo econmico, como tambin en aquellos que enfrentan cuellos de botella por el lado de la oferta. Por ejemplo, una mayor expansin del gasto propiciara un aumento de las importaciones que profundizara el deterioro de la cuenta corriente de cara a la debilidad de las exportaciones. En un contexto de condiciones progresivamente menos holgadas para nanciarse en los mercados internacionales de capitales, una ampliacin de los dcits de cuenta corriente podra ser problemtico, particularmente en los pases de Centroamrica que ya tienen dcits comerciales sustanciales (seccin anterior). Sin embargo, la correccin reciente en las monedas podra mejorar el balance comercial y disminuir las necesidades de nanciamiento externo. La agudizacin de desbalances internos y externos ha precedido numerosos episodios de crisis econmica en los mercados emergentes en el pasado. Sobre todo, en periodos de incrementos de las tasas de inters monetarias en Estados Unidos que revierten parte de los ujos de capitales. Algunos de dichos desbalances son: deterioros profundos en la cuente corriente; crecimiento acelerado del crdito domstico; repunte de la deuda externa de corto plazo; burbujas en los activos nancieros y apreciacin sustancial del tipo de cambio real. Si bien estos sntomas no se evidencian de manera generalizada en la regin, cabe mirar con cierta cautela algunas tendencias. Por ejemplo, el crdito con relacin al tamao de la economa creci de manera acelerada en la mayor parte de los pases de Amrica Latina en los ltimos diez aos (siguiente seccin). Otra de las tendencias que preocupa en la regin es el creciente desbalance entre los sectores transables y no transables, que se reeja en una importante aceleracin de las ventas internas frente a cierto rezago de la produccin industrial, que se ha compensado con mayores importaciones. Mxico es quizs la excepcin. Esta dinmica se explica en parte por la apreciacin del tipo de cambio real que se ha visto afectado no solamente por los trminos de intercambio sino por las entradas de capitales, particularmente en las economas nancieramente integradas de la regin. Ms all de la vulnerabilidad por el lado de las cuentas externas, el problema es que la reasignacin de recursos en la economa no es sencilla una vez que se reviertan las condiciones de mercado. En otras palabras, esta es la otra cara de la moneda de la re-primarizacin del patrn de las exportaciones anteriormente discutido (grco 1.6).
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Grfico 1.6. Produccin industrial y ventas en Amrica Latina

Ventas internas vs. produccin industrial
Ventas internas 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.18 1.16 2.5 1.14 1.12 1.10 1.08 1.06 1.04 1.02 1.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Nota: Promedio mvil 12 meses. 2005 = 100. Fuente: Elaborado con datos de Datastream. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902835 0.0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.0 2.0 Mxico Chile 1.00 0.80 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 3.0 Venezuela (Rep. Bol. de) Colombia 1.60 1.40 1.20 Argentina 2.00 1.80 Produccion industrial Brasil
1.5
0.5
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Para aumentar el comercio dentro de la regin se requiere reducir barreras al comercio y mejorar la pobre infraestructura y logstica.
En este contexto, resultan clave los esfuerzos para mejorar la productividad de las economas de la regin e incrementar sus posibilidades de diversicacin. En particular, existe un margen para crear ms comercio entre los pases de Amrica Latina, dadas las altas barreras al comercio, debidas a la poltica comercial y tambin a la pobre infraestructura y logstica (captulo 4). Esto podra contribuir a facilitar el cambio estructural en las economas latinoamericanas. Aun cuando sigue siendo limitado, el intercambio regional permite a los pases exportar bienes de mayor valor agregado, bien sea para el consumo nal o como parte de cadenas de valor regionales. A su vez, en momentos en que la demanda externa seguir dbil y la demanda interna enfrenta lmites en muchas de las economas ms pequeas de la regin, esta sera una estrategia coherente para aadir valor y diversicar las exportaciones, aprovechando el desarrollo de los mercados de las economas grandes de la regin, como Brasil y Mxico. Esto, sin duda, requerir de inversiones en infraestructura y reformas administrativas y regulatorias, que reduzcan los costos logsticos, y podran volver competitivos algunos sectores que en la actualidad sufren de estas malas condiciones en la regin. Vale destacar que en aos recientes muchos pases de la regin han rmado acuerdos comerciales bilaterales con Estados Unidos, Europa y pases asiticos. Muchos de estos acuerdos no permiten la agregacin de valor regional, lo que podra dicultar la insercin en cadenas globales de valor para exportar a estos pases. En este sentido, sera interesante explorar el potencial de insercin en cadenas globales de produccin que pueden ofrecer asociaciones comerciales regionales.
Los sistemas nancieros frente a los cambios en los mercados de capitales globales
En un contexto de mayor incertidumbre sobre el rumbo de la poltica monetaria en Estados Unidos y sus consecuencias sobre la liquidez global, as como menor crecimiento de la mayora de las economas latinoamericanas, es relevante comprender cun slidos se encuentran los sistemas nancieros de la regin para enfrentar condiciones menos amigables. En particular, dada la reciente expansin signicativa del crdito en varias economas de la regin, es importante saber si las mismas pueden generar disrupciones importantes en caso de que las economas se enfrenten a un shock nanciero o una desaceleracin en el crecimiento econmico mayor de lo previsto. El crecimiento del crdito en economas emergentes ha sido motivo de atencin de la poltica macroeconmica en aos recientes. Los booms crediticios, entendidos como un nivel de crdito excesivo con respecto a su nivel de largo plazo, incrementan la volatilidad macroeconmica y la vulnerabilidad, y han sido asociados a periodos de inacin e inestabilidad nanciera (Mendoza y Terrones, 2008). La documentada correlacin de la expansin excesiva del crdito con periodos de turbulencia econmica, as como el reciente crecimiento del crdito hacia el sector privado en varias economas de Amrica Latina, ha propiciado cierto auge en el estudio de este fenmeno dentro de la regin7. Esta tendencia ha favorecido tambin una mayor atencin por parte de las autoridades econmicas latinoamericanas. Esta seccin se centra en analizar el panorama crediticio en cuatro reas principales. Primero, se estudian los principales factores, externos y domsticos, que han permitido
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estimular la expansin del crdito. Segundo, se describe esta evolucin a nivel de pas y tipo de crdito en aquellas economas de Amrica Latina donde la informacin est disponible. Tercero, se discute sobre los mtodos de identicacin y medicin de booms crediticios. Finalmente, se debate sobre los instrumentos de poltica macro-prudencial introducidos en la regin para prevenir o atenuar el impacto de los booms de crdito, resaltando algunas experiencias exitosas.
La coyuntura internacional: fuente de incertidumbre para los sistemas nancieros en Amrica Latina
El reciente incremento de la liquidez internacional se debe a la expansin de la base monetaria en varias economas de la OCDE.
Los niveles de liquidez internacional, determinados en gran medida por las condiciones de crdito en los centros nancieros mundiales, explican en parte el crecimiento del crdito en algunos pases de Amrica Latina. La liquidez internacional posee una componente ocial, formada por reservas y lneas de crdito entre bancos centrales, y otra privada, que proviene de operaciones cross-border entre bancos e instituciones nancieras. El actual incremento de liquidez se explica principalmente por la expansin de la base monetaria en varias economas de la OCDE a raz de una poltica monetaria expansiva con un margen de maniobra cada vez menor (dados los tipos de inters con bajos histricos). En este sentido, es importante remarcar que la Reserva Federal de Estados Unidos planea reducir el ritmo de expansin de su hoja de balance y probablemente dejar de adquirir activos a mediados de 2014, pero an est lejos de retirar esta liquidez y comprimir su balance. Las experiencias pasadas han mostrado que los choques de liquidez pueden resultar positivos en el corto plazo para suplir crdito de inversin y propiciar el crecimiento econmico, pero tambin pueden comprometer la estabilidad del sector nanciero a largo plazo, a travs de un apalancamiento excesivo y burbujas en los mercados de algunos activos (BIS, 2011). Las diferencias en la posicin cclica y, por ende, las tasas de inters han creado un estmulo para el ujo de capitales hacia economas ms dinmicas y con mayores rendimientos, como las economas latinoamericanas. Los pases de la regin han mantenido una poltica monetaria estable, con tasas de inters relativamente bajas en 2012 y 2013, en comparacin con periodos pasados8. Por ejemplo, entre los pases con metas de inacin explcitas, todos los bancos centrales con la excepcin de Brasil han mantenido las tasas de inters durante todo el 2013 sin cambios, a la espera de los efectos de la economa global sobre su economa domstica respectiva. En Brasil, el banco central comenz a incrementar la tasa SELIC en abril de 2013 desde 7.25% al actual 8.5% debido a la persistencia de la inacin por encima de la meta. La combinacin de la poltica monetaria laxa en las economas OCDE y tasas de inters relativamente altas en la regin, ha conllevado una entrada de capitales signicativa en la regin hasta el primer trimestre de 2013. Esta tendencia podra revertirse frente a la gradual salida del estmulo monetario en las economas industrializadas, la desaceleracin econmica de las economas emergentes y las expectativas ms positivas de las economas avanzadas. Ejemplo de este posible cambio en la direccin de los ujos de capitales son las salidas de capitales recientes, que se intensicaron a mediados de junio con los anuncios de la Reserva Federal sobre el gradual abandono de su programa QE3 de compras de activos. En este sentido, mientras que en enero de 2013 estimaciones de mercado indicaban que los ujos netos de capital hacia los mercados emergentes
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se incrementaran en un 5% para el 2013 y del 6% para Amrica Latina, las previsiones hechas en junio de 2013, reejan una disminucin de ujos netos de capital en un 2% para el 2013 en pases emergentes y una disminucin del 5% para Amrica Latina (IIF, 2013a y 2013b). Alrededor del 47% de los booms crediticios estn asociados a un exceso de entrada de capitales.
Hasta el primer trimestre de 2013, los principales riesgos de la poltica de monetaria expansiva en los pases desarrollados de la OCDE para Amrica Latina estaban asociados a las consecuencias de una entrada signicativa de capitales. En particular, apreciaciones fuertes de las monedas, un apalancamiento excesivo por parte de algunos agentes econmicos y potenciales burbujas en algunos activos nancieros o reales. Las entradas de capitales muchas veces suponen un aumento de las obligaciones hacia el sector bancario. Ms an, en economas emergentes, alrededor del 47% de los booms crediticios estn asociados a un exceso de entrada de capitales, muy por encima del nmero de booms crediticios asociados a ganancias de productividad o de cambios regulatorios en el sector nanciero (Mendoza y Terrones, 2012). Tres posibles canales pueden afectar el desempeo y la estabilidad nanciera que la regin ha alcanzado en los ltimos aos: en primer lugar, las uctuaciones en el tipo de cambio pueden generar disrupciones en pases donde an existen descalces de monedas. En segundo lugar, el riesgo de un apalancamiento excesivo en la regin existe incluso cuando los niveles de crdito de consumo, inmobiliario y de empresas son ms bajos que en otras regiones, ya que la tendencia acelerada en algunos pases lo sugiere. En tercer lugar, una apreciacin cambiaria podra conducir a un aumento signicativo en el precio de los activos no transables, lo que se observa ya en el caso de bienes raz en algunos pases (por ejemplo, Colombia, Mxico y Uruguay). Hasta qu punto dichos incrementos de precios convergen a niveles acordes con los fundamentales de la regin no est claro (Hansen y Sulla, 2013).
Moderacin del crdito en Amrica Latina

La evolucin del crdito en Amrica Latina, medida como porcentaje del PIB, muestra un incremento en los ltimos aos, pero con diferencias importantes entre pases. Por ejemplo, mientras en Brasil, Colombia, Costa Rica, Honduras y Paraguay el crdito al sector privado creci en ms de 10 puntos porcentuales del PIB, en otros pases como Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Repblica Dominicana, El Salvador, Panam y Uruguay se observa una disminucin de la intermediacin nanciera como porcentaje del PIB. Hasta qu punto las expansiones responden a una profundizacin del sector nanciero o un mayor nivel de apalancamiento es materia de discusin. A su vez, en algunos casos, el fuerte crecimiento o la contraccin en el periodo de anlisis corresponde a la dinmica luego de importantes crisis nancieras en la regin desde mediados de la dcada de los 1990 hasta comienzos de los 2000. Por ejemplo, la crisis bancaria de 1998-99 implic una cada en el crdito domstico al sector privado de 35.2% del PIB en 1998 a 20.9% del PIB en 2000. Si bien la salida fue rpida, el nivel de intermediacin anterior a la crisis recin se alcanz en 2007. Por lo tanto, es difcil separar estos factores de aquellos que pueden estar indicando una nueva aceleracin excesiva en el crdito. A su vez, a pesar del alto crecimiento reciente, el crdito destinado al sector privado en la regin continua siendo relativamente bajo comparado con los niveles de los pases OCDE (grco 1.7).
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Grfico 1.7. Evolucin del crdito al sector privado

(en porcentaje del PIB)
2000 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
il e as o a a a a e) ay r il a or y ) de l. Bo M ie m br os gu an Ch r. d ad ur x aR na gu Pe nt m ua as ge nd lo lv M Pa lu ca ra in Sa Ur st ug OC ic Br ra DE ic m in bi ic
2008
2012
Co
Ho
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Co
Do
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p.
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Bo
Nota: Para Costa Rica se utilizan datos del 2000, 2008 y 2011. Fuente: Elaborados con informacin de Bancos Centrales y World Development Indicators del Banco Mundial. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902854
De todas maneras, el cociente de prstamos sobre depsitos muestra una tendencia creciente de apalancamiento en algunos pases de la regin. El nivel de apalancamiento, medido en trminos del crdito sobre la base disponible, muestra distintos niveles entre los pases de Amrica Latina. Mientras, por ejemplo, Argentina, Brasil, Mxico, Uruguay y Venezuela (Rep. Bol. de) (grco 1.8) muestran un cociente relativamente bajo, pero creciente, de crdito sobre depsitos (entre 60% y 70%), en Chile, Colombia y Costa Rica el nivel de apalancamiento es mucho ms importante (cercano al 150%), aunque con una tendencia a la baja. Ecuador, Honduras, Panam, Per y Repblica Dominicana se encuentran en niveles intermedios, cercanos al promedio de otras regiones. Estas diferencias ilustran diferentes niveles de aversin al riesgo en el sector bancario, aunque no necesariamente los pases ms apalancados presentan sntomas de un boom crediticio. Si el panorama de apalancamiento diere en algunos pases, la composicin del mismo presenta tambin patrones distintos en Amrica Latina. En general, la evolucin por tipo de crdito muestra un crecimiento en el crdito hipotecario y de consumo. El crdito hipotecario, como proporcin del crdito total, ha crecido signicativamente entre 2002 y 2012 en Brasil (llegando al 11%), Chile (22%) y Per (12%). Un crecimiento importante del crdito de consumo se observa tambin en Colombia, Mxico y Per, mientras los prstamos con nes comerciales han perdido terreno. A pesar del bajo nivel de apalancamiento, en comparacin con otras regiones, la tendencia en algunos pases latinoamericanos podra sugerir que el nivel de crdito ha tenido una aceleracin ms all de la explicada por el ciclo econmico y los fundamentales. Evidencia reciente para Amrica Latina muestra la heterogeneidad de la regin en este sentido (Hansen y Sulla, 2013).
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Grfico 1.8. Crecimiento del crdito domstico al sector privado (2008-2011) y cociente de prstamos sobre depsitos
Otros pases Cambio en el crdito domstico al sector privado (como porcentaje del PIB) 15 10 5 HTI 0 -5 BRA DMA GUY GTM ARG VEN JAM NIC URY MEX ECU BOL PER DOM HND PAN BLZ SLV COL OCDE Amrica Latina
CRI
-10 -15
-20
CHL 0 50 100 150 200 250 300
Apalancamiento, cociente de prstamos sobre depsitos (en porcentajes) Fuente: Elaborado con datos del Financial Development and Structure Dataset (consultados junio 2013) y World Development Indicators del Banco Mundial. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902873
El nivel de emisiones corporativas en la regin creci ms del 24% durante 2012.
La expansin sobre el crdito en la regin, adems del canal bancario, se ha extendido tambin al mercado de bonos corporativos y de otros instrumentos nancieros. El nivel de emisiones corporativas en la regin, medidas como obligaciones internacionales de deuda, creci ms del 24% entre diciembre de 2011 y 2012. En pases como Mxico, el incremento en el monto de emisiones internacionales corporativas (no nancieras) entre 2011 y 2012 fue cercano al 34%. Asimismo, la emisin de bonos domsticos se ha incrementado de manera considerable en los ltimos aos. En Colombia, Mxico y Per el monto de bonos domsticos circulantes para el sector no-nanciero se increment en 7%, 12% y 42% respectivamente entre 2011 y 2012 (BIS, 2013). La madurez de las obligaciones ha crecido tambin de manera signicativa en los ltimos aos, en particular en Brasil, Chile y Bolivia (Est. Plur. de), en contraste con Mxico, en donde el 70% de las obligaciones tienen una madurez inferior a un ao (Hansen y Sulla, 2013). El nivel de crdito hipotecario alcanza un promedio cercano al 16% del crdito total en Amrica Latina.
Aunque algunas economas de la regin han presenciado un aumento del crdito, el contexto actual ofrece atenuantes respecto a episodios de boom crediticio previos. Por un lado, la expansin crediticia en Amrica Latina diere en su naturaleza de las de varias economas OCDE, principalmente Estados Unidos, a comienzos de la dcada de los 2000. Mientras en Estados Unidos el crdito fue garantizado por el sector inmobiliario (como colateral), facilitando la generacin de una crisis en el sector real (Mendoza y Quadrini
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2009, Kiyotaki y Moore, 1998), el crdito en Amrica Latina contina siendo impulsado por el componente corporativo y de consumo. As, la propagacin de los efectos del apalancamiento, en caso de ser excesivos, sera muy distinta en la crisis nanciera en varios pases industrializados. Mientras el nivel de crdito hipotecario en pases como Estados Unidos, Espaa e Irlanda oscilaba entre el 30% y el 40% del crdito total, en Amrica Latina alcanz un promedio del 16%. Estos factores sugieren que la regin, si bien puede tener niveles de crdito altos con respecto a sus niveles de largo plazo, no se encuentra tan expuesta como algunas economas OCDE. Por otro lado, la cartera vencida en Amrica Latina se presenta relativamente estable, aunque heterognea dependiendo de las caractersticas nancieras y el ciclo econmico de cada pas, a pesar de la crisis nanciera del 2008 y el fuerte incremento del crdito al sector privado. De hecho, al principio de la dcada pasada, la regin se presentaba con mayores tasas de cartera vencida que los pases OCDE, situacin que fue revertida al nal de la dcada pasada debido al deterioro de la calidad de los activos bancarios en algunos pases desarrollados (Estados Unidos, Espaa e Irlanda) y a la fuerte relacin entre la cartera vencida y el ciclo econmico. Es preciso mencionar que la cartera vencida es un til indicador de la salud del sistema nanciero, pero no representa una previsin o una expectativa de la evolucin del mismo, dado que usualmente es un indicador rezagado de la salud nanciera. De todas maneras, los sistemas nancieros de la regin cuentan en general con la niveles de capitalizacin y de provisiones con respecto a la cartera total elevados y adecuados.
Booms crediticios en Amrica Latina

Amrica Latina ha logrado mejoras importantes en trminos de su gestin de crdito con respecto a dcadas anteriores. Tanto a nivel de banca pblica como privada, los indicadores de gestin han mostrado mejoras signicativas. La identicacin de booms crediticios implica tambin un seguimiento de las condiciones macroeconmicas que los favorecen. Los booms de crdito han sido asociados con periodos de expansin econmica, crecimiento en los precios en el sector inmobiliario y los instrumentos de patrimonio, apreciacin real y crecientes dcits externos (Mendoza y Terrones 2008, 2012). Se han vinculado tambin al deterioro del balance general de bancos y grandes corporaciones (Elekdag y Wu, 2011), y en el caso de algunas economas emergentes han tenido efectos positivos en el corto plazo pero han comprometido la estabilidad del sector nanciero en el largo plazo (Mogliani, 2008). Una identicacin oportuna de booms crediticios permite una adecuada formulacin de mecanismos preventivos. Los indicadores comnmente utilizados, como el mtodo de umbral, identican un boom cuando el crdito al sector privado supera su tendencia de largo plazo por encima de un nivel predeterminado9. Sin embargo, dichos indicadores son insucientes para detectar en el corto plazo posibles excesos de crdito (recuadro 1.2). En el caso de pases como Uruguay en 2002 o Mxico en 1994 (grco 1.9), la identicacin del boom solo es posible varios aos despus de haber tenido lugar. En otros casos de crisis bancarias notorias como la chilena a comienzos de los 1980 o Colombia nes de los 1990, el crdito apenas supera los umbrales. En conjunto con los mtodos de umbral, la utilizacin de modelos multivariantes para estimar desequilibrios en el canal de crdito permite una mayor precisin y se ha hecho ms comn en la regin (Hansen y Sulla, 2013). As, las polticas macro-prudenciales introducidas en algunos pases, discutidas ms adelante, pueden ser ms efectivas en la medida en que dichos indicadores sean depurados y contengan informacin valiosa en el corto plazo.
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Grfico 1.9. Booms crediticios en pases latinoamericanos seleccionados

Crdito al sector privado
Crdito real per cpita 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 11.00 10.00 A. Chile Tendencia largo plazo 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00
1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Umbral
B. Colombia
11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00
C. Mxico
12.50 12.00 11.50 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50
D. Uruguay
Nota : Los datos son presentados en logaritmos. Se identifica un boom crediticio cuando el crdito al sector privado supera su tendencia de largo plazo por encima de un umbral. El umbral comnmente utilizado se define como 1.75 veces la desviacin estndar del componente cclico. Fuente : Elaborado con datos del FMI (2013), Perspectivas de la Economa Mundial: Esperanzas, Realidades, Riesgos, Estudios Econmicos y Financieros, abril, y bancos centrales nacionales. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902892
Los booms crediticios, tanto en economas emergentes como avanzadas, han sido comnmente asociados a diferentes tipos de crisis nanciera, bien sea bancaria, cambiaria o de balanza de pagos. Por esta razn, la construccin de indicadores idneos, que permitan su identicacin a tiempo y su seguimiento, es importante. Sin embargo, la construccin de dichos indicadores, y su medicin, contina siendo un ejercicio difcil. En general, dos mtodos de identicacin de booms crediticios son utilizados en la literatura. Por una parte, los mtodos univariados, que se concentran en las uctuaciones de un indicador de crdito a lo largo del tiempo. Por otra parte, los mtodos multivariados, que estudian la relacin de largo plazo entre el crdito y otros indicadores (por ejemplo, depsitos).
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1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Recuadro 1.2. Estimando booms crediticios: Indicadores ex post y en tiempo real
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
8.00

Dentro de los mtodos univariados, el mtodo de umbrales es probablemente el ms comn en la literatura de booms crediticios. En primera instancia, este mtodo busca separar, por lo general a travs de un ltro Hodrick-Prescott, la tendencia del ciclo en la variable de inters. En segunda instancia, se construye un umbral basado en la variacin (por ejemplo, la desviacin estndar) de la diferencia entre la serie de crdito real y su tendencia. La sensibilidad de esta diferencia al periodo de analisis hace que los booms crediticios identicados dieran segn la muestra. Tras utilizar este mtodo para el crdito al sector privado real per cpita entre 1960 y 2006, los resultados del mismo anlisis al incluir los aos post-crisis 2008 cambian signicativamente (Mendoza y Terrones, 2008 y 2012). Una comparacin ms amplia entre los mtodos para la identicacin de booms crediticios permite ilustrar la sensibilidad de estos resultados (cuadro 1.2). La identicacin depende, en parte, de los parmetros del ltro utilizado. En el caso de pases como Brasil (en 1988/89) o Argentina (1982), los diferentes modelos identican distintos episodios de boom. La principal dicultad de este tipo de indicadores es que los desalineamientos no son capturados por indicadores contemporneos, y solamente son visibles cuando los niveles de crdito exceden su tendencia de manera sostenida. Para responder a dicha deciencia, se implementa un mtodo de umbrales con un ltro de Kalman para un grupo de pases latinoamericanos (Avendao, Daude y Orozco, 2013). El ltro de Kalman tiene la ventaja de que, siendo un mtodo recursivo, permite dar ponderaciones diferentes a la informacin pasada de la serie de crdito; de esta manera, la informacin ms reciente tiene ms importancia en la estimacin de la tendencia obteniendo as un ltraje ms robusto. Sin embargo, el umbral continu siendo sensible a la diferencia entre la serie (el crdito) y su tendencia, y es recomendable completar el anlisis con mtodos multivariados.
Cuadro 1.2. Booms crediticios en Amrica Latina por mtodo de identicacin (1970-2013)
Mximo del boom crediticio Mendoza y Terrones (2008) Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador Mxico Per Uruguay Venezuela (Rep. Bol. de) Boom crediticio al momento de la publicacin 1994 1981 1981 1997 1979 1982 1989 1980 1998 1979 1997 1994 1987 2002 2007 Mximo del boom crediticio Mendoza y Terrones (2012) Episodios de boom crediticio Gourinchas (2001) 1979 a 1982, 1992 a 1995 1986 a 1986, 1988 a 1990, 1993 a 1994 1975 a 1984 1993 a 1995 1971 a 1972, 1992 a 1994 1977 a 1985, 1993 a 1995 1988 a 1994 1981 a 1985, 1990 a 1994 1980 a 1982 1975 a 1978 1982, 2002 2007 Mximo del boom crediticio (OCDE) 1989 1989 1980, 1982 1998 1978 a 1980 1997 1993 a 1994
Fuente: Clculos propios elaborados a partir de Avendao et al. (2013) con datos de FMI (2012), World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional, Washington, DC. y bancos centrales nacionales.
Los mtodos multivariados han ganado vigencia en la literatura de booms crediticios, ya que buscan establecer relaciones de largo plazo entre el nivel de crdito y otros factores. Un reciente estudio muestra que grandes desviaciones en la relacin entre crdito y depsitos pueden indicar vulnerabilidades en el sector crediticio (Hansen y Sulla, 2013). Los resultados muestran que en algunos pases latinoamericanos la brecha entre el nivel de crdito (como porcentaje del PIB)
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y su tendencia de largo plazo se ha incrementado recientemente. El anlisis de los canales de transmisin entre booms crediticios y factores macroeconmicos, encuentra que un shock de liquidez puede ser positivo en el corto plazo pero podra comprometer la estabilidad del sector nanciero a largo plazo (Mogliani, 2008). De igual forma, un estudio del crdito inmobiliario en Amrica Latina, no observa un desalineamiento signicativo, aunque encuentra un crecimiento del crdito en este rubro en algunos pases (Cubbedu, Tovar y Tsounta, 2012). A menos que dicha tendencia persistiera, no puede ser identicado como un boom de crdito inmobiliario. A pesar del resurgimiento de la literatura sobre booms de crdito, no existe an un consenso sobre la mejor metodologa para su identicacin, dada la alta sensibilidad a los indicadores, modelo y parmetros utilizados. Es preciso anar una metodologa que sea capaz de identicar las bonanzas de crdito en tiempo real para prevenir sus eventuales efectos en la economa real.
Medidas de regulacin macro-prudencial: Logros y desafos

Amrica Latina ha acelerado la implementacin de medidas macroprudenciales, pero an se encuentra rezagada con respecto a otras regiones. Despus de varios periodos de inestabilidad nanciera ligados al crdito, las medidas de regulacin macro-prudencial en la regin han buscado prevenir y atenuar el posible efecto de un boom crediticio. En contraste con los pases OCDE, en donde los ciclos de crdito son menos amplios, Amrica Latina ha tenido periodos cortos de expansin crediticia. La duracin promedio de un boom crediticio en los pases andinos es de 10.1 trimestres, frente a 7.7 trimestres para el resto de Amrica Latina (Galindo, Rojas-Surez y del Valle, 2013). Los paquetes de medidas macro prudenciales implementados en la regin han buscado reducir esta vulnerabilidad a travs de diferentes instrumentos, incluyendo amortiguadores de capital contra-cclicos, provisiones dinmicas, requerimiento de liquidez y encajes. Como lo conrma una estimacin sobre el nivel de implementacin de estas polticas (grco 1.10), la heterogeneidad de la regin en trminos de regulacin macro-prudencial es importante. Dada su reciente implementacin, el impacto de varias medidas macro-prudenciales, y sus efectos en el mediano y largo plazo, no ha sido estudiado. El diseo de amortiguadores contracclicos para los bancos permite ofrecer, en cierta medida, proteccin ante un eventual boom crediticio. La experiencia muestra que la efectividad de dichos amortiguadores depende de su capacidad para activarse a tiempo e intensicarse o atenuarse en funcin del ciclo econmico (Borio et al. 2010). Por otra parte, deben tener el tamao necesario para absorber choques sin generar una excesiva presin sobre el sistema nanciero. Idealmente, deberan actuar como estabilizadores automticos, basados en reglas sistemticas que las autoridades monetarias y nancieras puedan implementar. Sin embargo, durante los periodos de crecimiento econmico, en los que el apalancamiento suele incrementarse, los amortiguadores contracclicos no necesariamente detienen el crecimiento del crdito. Su comportamiento puede ser incluso procclico en tiempos de crisis, activndose excesivamente e impidiendo el uso de los colchones de crdito.
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La excesiva toma de riesgo durante la crisis del 2008 por parte de las instituciones nancieras en los pases OCDE demostr que las polticas micro-prudenciales son insucientes para asegurar la estabilidad del sistema nanciero, y es necesario complementarlas con polticas macro-prudenciales que tengan como objetivo mitigar los riesgos sistmicos. En general, las economas en vas de desarrollo presentan un mayor nmero de medidas macro-prudenciales en comparacin con las economas desarrolladas, y Amrica Latina no es una excepcin. Sin embargo, dentro de las regiones emergentes, Amrica Latina se encuentra rezagada en la materia. Es preciso sealar que la regin ha acelerado la implementacin de estas medidas desde la crisis y aplica diferentes combinaciones de estas polticas macro-prudenciales. Los responsables de formular las polticas pblicas deben disearlas en un contexto de alta liquidez y volatilidad, teniendo en cuenta las posibles repercusiones tanto positivas (disminucin del riesgo sistmico) como negativas (desincentivos al crdito) en la economa real. Las autoridades tienen a su disposicin un abanico de polticas macro prudenciales que se relacionan con el crdito, la liquidez o con el capital (Lim et al., 2011). Dentro del abanico de medidas macro-prudenciales relacionadas con el crdito se encuentran los lmites mximos al cociente prstamos-a-valor, los lmites mximos a la relacin entre el servicio de la deuda y la renta de los hogares, los lmites para prstamos en monedas extranjeras o lmites al crdito o al crecimiento del crdito. Un ejemplo de este tipo de instrumento son los lmites mximos al cociente prstamos-a-valor instaurados por Ecuador en el 2011, con el objetivo de limitar una sobre expansin del crdito. En general, Amrica Latina se encuentra rezagada con varios pases asiticos en esta materia. Las economas tambin cuentan con una serie de medidas relacionadas con la liquidez en donde se incluyen los lmites a la posicin de cambio de moneda extranjera de las entidades nancieras, lmites al descalce de vencimiento y requerimientos de liquidez. En Colombia se instituyeron requerimientos de liquidez en 2009, bajo el nombre de Sistema de Administracin de Riesgo de Liquidez (SARL), con el objetivo de medir y controlar los riesgos de liquidez asegurando la nanciacin de los bancos, atestando que stos tengan suciente liquidez para sobrevivir cualquier contratiempo en el corto plazo. En comparacin con otras regiones, Amrica Latina hace un mejor uso de estas herramientas. Un tercer grupo de polticas macro-prudenciales a disposicin de los pases son aquellas relacionadas con el capital. Entre esta categora se encuentran las provisiones dinmicas, la reserva de capital dinmica y las restricciones a la distribucin de utilidades. Por ejemplo, en el 2011 Per instaur la poltica conocida como reserva de capital dinmica o el requerimiento de patrimonio efectivo por ciclo econmico, en donde se les exige a las instituciones nancieras acumular reservas de capitales adicionales a las mnimas exigidas, para contrarrestar las prdidas en la cartera de crditos durante una desaceleracin econmica. Pases como Brasil y Mxico tambin utilizan medidas similares. En este grupo de polticas macro-prudenciales la regin presenta rezagos importantes vis-a-vis a las otras regiones. Las modalidades de provisin de capital en el sector bancario en pases de Amrica Latina se han extendido, aunque dieren entre los pases. Las provisiones de crdito, crditos contingentes y provisiones dinmicas han sido implementadas por buena parte de los pases de la regin (Galindo y Rojas-Surez, 2011). No existe, sin embargo, un perl homogneo en la regin en cuanto a los requerimientos de capital. Mientras en Argentina, Chile, Ecuador o Mxico existe una provisin constante sobre el crdito, otros pases combinan provisiones generales con provisiones contra-cclicas. En el caso de las
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provisiones dinmicas, stas son en unos casos calculadas de acuerdo al crecimiento de crdito individual en cada banco (por ejemplo, Colombia), mientras en otros casos una regla macroeconmica general es aplicada (por ejemplo, Per).
Grfico 1.10. Intensidad de uso de polticas macro-prudenciales por regin

Amrica Latina Asia Pacfico Promedio general Requerimientos de capital contraciclicos Lmites mximos al ratio prstamos-a-valor OCDE Europa emergente
Requerimientos de liquidez
Lmite a ratio de deuda/ prstamo sobre ingreso
Lmite al descalce de vencimiento
Lmites para prstamos en monedas extranjeras Limites al crdito o al crecimiento del crdito
Lmites a posiciones abiertas en moneda extranjera
Nota: La escala va de 0 a 6 en donde 6 representa la mxima intensidad de uso y 0 representa nulo uso del instrumento. Se utilizan promedios simples por regin. Amrica Latina: Argentina, Brasil, Chile, Colombia Mxico, Per y Uruguay. Asia Pacfico: China, India, Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur y Tailandia. OCDE: Australia, Austria, Blgica, Canad, Republica Checa, Finlandia, Francia, Alemania, Hungra, Irlanda, Italia, Japn, Corea, Holanda, Nueva Zelanda, Noruega, Polonia, Portugal, Repblica Eslovaca, Espaa, Suecia, Suiza, Turqua, Reino Unido y Estados Unidos. Europa Emergente: Rusia, Serbia, Rumania y Croacia. Fuente: Elaborada con datos del FMI. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902911
En resumen, la disponibilidad de indicadores de crdito apropiados es escasa, lo que diculta el diseo y la implementacin de mecanismos de control adecuados. Una tarea pendiente para varios pases de la regin es la adopcin de mejores indicadores para el seguimiento del nivel e intensidad del crdito. Mientras los balances generales para el sector pblico estn disponibles en buena parte de los pases, existe an una gran opacidad y rezago sobre los niveles crdito en el sector privado, que es con frecuencia dominante. Es fundamental desarrollar indicadores en tiempo real, que permitan prevenir o disminuir las consecuencias de los booms crediticios. En este sentido, la creacin de un sistema de indicadores en tiempo real sobre la evolucin del crdito en la regin se hace hoy ms necesaria. Si bien los indicadores suministrados a los bancos centrales y entidades reguladores, en particular por la banca privada, han mejorado, no todos los pases poseen indicadores sistemticos sobre el nivel real de crdito en la economa y su composicin. La experiencia OCDE durante la crisis de 2008, en la que por ejemplo la informacin crediticia sobre las pymes para varios pases era difcilmente calculable, ha hecho que este tipo de indicadores se conviertan en prctica corriente para los bancos centrales. La efectividad de un eventual indicador de boom crediticio en tiempo real depende en gran parte de la disponibilidad de esta informacin. Los indicadores de crdito deben ser igualmente efectivos en periodos de expansin como de contraccin del crdito. En perodos posteriores a un
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boom, los indicadores actuales no permiten distinguir las operaciones de crdito nuevas de las renanciaciones de crdito existentes, por lo que dichos indicadores pueden estar sesgados y ocultar un aumento en el crdito. Si bien los indicios no son unvocos, el riesgo de que se hayan dado booms crediticios en algunos pases de la regin no es descartable. Aunque su dinmica puede ser diferente con respecto a los pases OCDE, esto resalta la importancia de continuar su estudio y monitoreo, as como el diseo de instrumentos de prevencin. Los indicadores existentes funcionan en su mayora a posteriori y es fundamental desarrollar indicadores en tiempo real que permitan prevenir o disminuir las consecuencias de estos fenmenos. Tales indicadores pueden tambin reforzar la implementacin de ciertas medidas macroprudenciales cuyo impacto sobre el ciclo crediticio es importante10.
Poltica y espacio scales

En esta seccin se discuten algunos aspectos de la evolucin de los agregados scales a los efectos de entender la disponibilidad de espacio scal, tanto para poder responder con una expansin scal en caso de un mayor deterioro de la demanda externa, como tambin para nanciar inversiones de mediano y largo plazo para aumentar la productividad y competitividad de las economas, facilitar el cambio estructural y as incrementar tambin el crecimiento potencial. La seccin est organizada de la siguiente manera. Primero, se analizan las principales tendencias recientes en los principales agregados scales. Luego, se estudia la disponibilidad y evolucin del espacio scal en las economas de la regin, poniendo nfasis en el resultado scal y los niveles de endeudamiento. Dada la relevancia del acceso al nanciamiento tanto para nanciar expansiones transitorias del gasto, en caso que fuesen necesarias, como tambin asegurar la liquidez, se estudian luego algunos aspectos relacionados con el mismo. Finalmente, se discuten algunas de las opciones de poltica en materia scal en el escenario macroeconmico actual de la regin.
Evolucin reciente de los agregados scales: un panorama mixto

En Centroamrica y el Caribe los niveles de deuda son altos y se incrementaron en casi 6 y ms de 8 puntos porcentuales del PIB entre 2008 y 2012, respectivamente. Los agregados scales en la regin han mostrado en promedio cierta desmejora en 2012, en muchos pases debido al menor crecimiento econmico y a la moderacin de los precios de las materias primas, as como a la expansin del gasto pblico por encima de la evolucin de los ingresos en algunos casos. En Amrica Latina, la deuda bruta del gobierno central como porcentaje del PIB se redujo desde el 2003 al 2008, en promedio, 29 puntos porcentuales del PIB (del 61% al 32% del PIB). Los factores detrs de esta reduccin notable varan entre pases, pero en general destacan el fuerte crecimiento econmico, los elevados precios de materias primas, mejoras en la gestin y administracin tributarias, as como en varios pases un manejo prudente de los gastos incrementndose por debajo de la recaudacin y del crecimiento del PIB potencial mientras que otros pases han disfrutado de tasas de inters real negativas (FMI, 2013). Sin embargo, desde 2009 el endeudamiento bruto como porcentaje del PIB se ha mantenido relativamente estable en Amrica Latina. En parte esto se debe a la
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cada en la recaudacin en 2009 y la expansin contra-cclica del gasto frente a la crisis internacional, pero tambin a una expansin del gasto en 2011 y 2012 muy por encima del crecimiento econmico de tendencia y de la recaudacin (grco 1.11). En este sentido, es importante destacar que la situacin de Amrica del Sur y Mxico donde los niveles de endeudamiento son relativamente bajos (29.1% en 2012) y continuaron bajando entre 2008 y 2012, diere en general de la situacin de Centroamrica y el Caribe, donde los niveles de endeudamiento se incrementaron en casi 6 y ms de 8 puntos porcentuales del PIB en dicho periodos. A su vez, mientras que los cocientes de deuda a PIB en Centro Amrica y Repblica Dominicana son de 34.2% del PIB para 2012, en el Caribe los niveles de endeudamiento son ms del doble (76.9% del PIB). La situacin en la regin es tambin bastante heterognea en materia de evolucin del gasto pblico. Mientras que varios pases presentan un crecimiento del gasto en 2011 y 2012 en lnea con el crecimiento de tendencia de la economa o algo menor (por ejemplo Nicaragua, El Salvador, Guatemala y Honduras en Centroamrica), otros pases como Ecuador, Paraguay o Repblica Dominicana claramente presentaron perles ms expansivos. Con la excepcin probablemente de Paraguay, en las otras dos economas el PIB se encontraba en 2011 y 2012 levemente por encima de su potencial, mientras que varios de los pases de Centroamrica, con un crecimiento muy bajo del gasto, estn convergiendo desde niveles por debajo de su potencial. Estas diferencias en parte se explican por el resultado scal y la capacidad de los pases para nanciarse en los mercados de capitales internacionales. De todas maneras, estos son indicios de que en muchos casos fue ms fcil ser contra-cclico en la fase recesiva, inducida por la crisis internacional en 2009, que en la posterior fase expansiva.
Grfico 1.11. Crecimiento real del gasto pblico y crecimiento tendencial del PIB en Amrica Latina
Crecimiento real del gasto en 2011 30 25 20 15 10 5 0 -5
a il e o a a as a r ay r a e) a or il do bi y ua ug zu ela (R Ve ne ep gu lur .d as Ch ur m aR em ua x nt ra gu Pe ad m an in na Br nd lo lv ge M ra Ec ca at in Pa Ur .B st ol. ic de ic al ic )
Crecimiento real del gasto en 2012
Crecimiento tendencial del PIB en 2012
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Ho
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Nota: El gasto pblico se refiere al gobierno central, deflactando por el ndice de precios al consumo de cada pas. El PIB de tendencia se estima mediante la aplicacin del filtro de Hodrick-Prescott a las series del PIB real extendidas con pronsticos WEO (abril 2013) para el periodo 2013-18. Fuente: Elaborada con datos de CEPAL (CEPALSTAT) y FMI (2013), Perspectivas de la Economa Mundial: Esperanzas, Realidades, Riesgos, Estudios Econmicos y Financieros. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902930
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Por el lado de los ingresos scales, los mismos han sufrido una moderacin en su crecimiento o incluso reducciones leves en los ltimos trimestres, debido a la ralentizacin de la demanda interna (en particular del consumo), as como de los precios de materias primas, que en varios pases tienen un impacto tributario considerable. Sin embargo, hay diferencias importantes dentro de la regin. Por un lado, en Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Costa Rica, Repblica Dominicana y Trinidad y Tobago los ingresos scales se incrementaron de manera signicativa en el primer trimestre de 2013. Mientras que en Bolivia (Est. Plur. de), Colombia y Trinidad y Tobago este incremento se debe principalmente a ingresos no tributarios relacionados con el sector de hidrocarburos, en el caso de Costa Rica y Repblica Dominicana los incrementos en la recaudacin se deben principalmente a los ajustes scales aprobados en 2012 para reducir el dcit scal. Por otro lado, en los pases exportadores de minerales (Chile y Per) la recaudacin ha disminuido principalmente por la reduccin en el precio internacionales de los mismos (CEPAL, 2013). Combinando las evoluciones de ingresos y gastos, el resultado es una disminucin en los saldos scales en la mayora de las economas de la regin. Por ejemplo, en Amrica del Sur y Mxico solamente Colombia ha mejorado levemente su balance scal entre 2007 y 2012. Las dems economas presentan hoy en da un resultado scal ms dbil. Si bien el mismo, en promedio, es moderado (-1.6% del PIB en 2012 para este grupo de pases), representa una reduccin de 2.3% del PIB con respecto a 2007. En el Caribe, la situacin scal presenta ms vulnerabilidades, ya que adems de los elevados niveles de endeudamiento, el resultado scal se ubica en promedio en -3.5% del PIB frente a -2.0% en 2007. Finalmente, Centroamrica se encuentra en una situacin intermedia, con un resultado scal de -2.4% en 2012 en comparacin a -0.5% en 2007.
Diferencias en los niveles de espacio scal para polticas contracclicas
Pases con balances scales favorables y niveles de endeudamiento bajos tienen espacio scal para responder contra-cclicamente.
En general, los niveles de endeudamiento observados hoy en da en la regin son sostenibles en el escenario base descrito anteriormente, as como en un deterioro moderado del mismo, pero en algunos casos las vulnerabilidades se han incrementado de manera importante. En este sentido, existen tres situaciones diferentes en cuanto al espacio scal para responder ante eventuales shocks de demanda agregada que puedan justicar una poltica scal contra-cclica o incluso cadas en el crecimiento econmico que ameriten dejar operar los estabilizadores automticos. Por un lado, un conjunto de pases exportadores de materias primas de Amrica del Sur tiene balances scales superavitarios y tambin niveles de endeudamiento bajos [Chile, Per y Bolivia (Est. Plur. de)]. En estos pases existira en principio suciente espacio scal para responder contra-cclicamente sin comprometer la solvencia scal, incluso si los precios de las materias primas siguen disminuyendo un poco ms. Por otro lado, varios pases de Amrica Central y el Caribe se encuentran en una situacin ms comprometida con altos dcits scales y una carga de la deuda como porcentaje de sus ingresos signicativa (en particular Repblica Dominicana y Costa Rica). Para tener un punto de comparacin, en 2012 Espaa y Portugal presentan respectivamente un dcit scal de 10.6% y 6.4% del PIB, as como un indicador de deuda como porcentaje de los ingresos scales de 194% y 301% aproximadamente11. En este sentido, hay varios pases en Amrica Latina que se
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encuentran con guarismos similares en trminos de endeudamiento, y deben denir una estrategia para devolver las nanzas pblicas a una senda de menor vulnerabilidad. Mientras tanto, el resto de los pases se encuentra en una situacin intermedia (grco 1.12).
Grfico 1.12. Indicadores de solvencia fiscal en pases seleccionados de Amrica Latina en el 2012
3 Resultado fiscal (% del PIB en 2012) 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 0 50 100 150 200 Deuda como porcentaje de ingresos tributarios en 2012 ECU PRY CHL BOL PER NIC
HTI URY ARG COL GTM MEX HND PAN VEN BRA SLV
CRI DOM 250 300
Fuente: Elaborado con datos de CEPAL (CEPALSTAT). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902949
Si bien por el lado del balance scal la disminucin del espacio scal en muchos casos es clara, algunos pases han disminuido su deuda como porcentaje del PIB de manera signicativa entre 2007 y 2012. Esto ha sido el caso de Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Panam, Paraguay, Per y Uruguay (en varios casos en ms de diez puntos porcentuales del PIB). Esta divergencia entre saldos scales y deuda se da por una serie de factores, incluyendo la apreciacin de las monedas y las bajas tasas de inters efectivas pagadas en comparacin al crecimiento del PIB. As, la pregunta que surge es si estos efectos de valuacin, que han permitido una dinmica de deuda tan favorable, son permanentes o transitorios. En este sentido, la normalizacin de las tasas de inters en Estados Unidos y la ralentizacin del crecimiento en la regin cerrarn probablemente la brecha entre las tasas de inters de la deuda y el crecimiento econmico, as como depreciarn las monedas. Ambas dinmicas tendrn efectos negativos sobre las nanzas pblicas, aunque atenuados en la mayora de los casos por la actual composicin de la deuda pblica. Las lneas contingentes de crdito y las reservas son instrumentos para poder enfrentar un periodo de sequa en los mercados nancieros.
A su vez, la principal preocupacin desde el punto de vista scal para muchos pases de la regin tiene que ver con el acceso al nanciamiento en el evento de un sudden stop en la cuenta corriente, ya que la mayora de las economas son decitarias actualmente. En el corto plazo, conviene considerar instrumentos tales como las lneas contingentes de crdito o mantener activos lquidos en forma de reservas, para poder superar un
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periodo de sequa en los mercados nancieros. Cabe sealar que, por estas razones, la deuda neta de varios pases es signicativamente menor a la bruta. Por ejemplo, pases como Brasil, Bolivia (Est. Plur. de), Chile, Per y Uruguay tienen activos lquidos en moneda extranjera entre 15% y 30% del PIB. Estos stocks permitiran sobre todo mitigar los riesgos asociados a cambios bruscos en los mercados de capitales que pudiesen revertir los ujos de capitales. Sin embargo, dado que muchos de estos activos provienen de intervenciones esterilizadas en el mercado cambiario ms que de supervits en cuenta corriente, el alto diferencial de tasas internacionales en dlares y las locales en moneda nacional hacen que esta acumulacin de activos tenga un costo cuasi-scal no despreciable en algunos casos. En los pases exportadores de materias primas, sobre todo de recursos no renovables donde la recaudacin depende signicativamente de sus precios de exportacin, es importante entender cun fuerte y persistente ser la moderacin de los precios actualmente observada. Dependiendo de esto, las respuestas de poltica scal deberan ser diferentes. Por un lado, si la moderacin es tan solo transitoria, se puede utilizar principalmente el endeudamiento para alisar estas uctuaciones transitorias en la recaudacin. Por otro lado, en caso de tratarse de un fenmeno ms permanente, hay que buscar diversicar las fuentes de nanciamiento en el mediano plazo de manera de compensar la cada permanente en la recaudacin ligada a las materias primas.
Acceso al nanciamiento
Las condiciones de acceso a los mercados de capitales internacionales en 2013 continan siendo bastante favorables para Amrica Latina, incluso para varios de los pases con problemas en sus cuentas scales. Por ejemplo, Repblica Dominicana logr colocar en abril de 2013 1 000 millones de dlares estadounidenses a diez aos a una tasa de rendimiento de 5.86%12, mientras que Costa Rica emiti bonos por 500 millones de dlares estadounidenses a doce y treinta aos con un rendimiento aproximado de 4.5% y 5.75%, respectivamente. A su vez, a comienzos de 2013, Paraguay y Honduras accedieron por primera vez a los mercados de capitales internacionales privados, emitiendo cada uno bonos por un monto de 500 millones de USD tambin en condiciones nancieras favorables (con un rendimiento de 4.625% y 7.5%, respectivamente). Ms all de las mejoras en los fundamentos macroeconmicos domsticos, esta compresin de los rendimientos se debe tambin a factores globales, como la an abundante liquidez internacional debido a las polticas expansivas de los bancos centrales en los pases avanzados de la OCDE y un incremento en el apetito por el riesgo por parte de los inversores internacionales. Tal como se seal anteriormente en este captulo, los recientes anuncios en el rumbo de la poltica monetaria de Estados Unidos ya han tenido un efecto sobre los rendimientos de los bonos latinoamericanos, incrementndolos levemente desde mediados de junio (grco 1.13).
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Grfico 1.13. Evolucin de rendimientos de Amrica Latina e indicadores de aversin global al riesgo
Embi Global Rendimientos (eje izquierdo) % 25 HY (eje izquierdo) VIX (eje derecho) ndice 80 70 20 60 50 40 10 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0
15
Nota: VIX se refiere a Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index, en espaol, ndice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago. HY se refiere al ndice de primas de riesgo de los valores corporativos norteamericanos sin grado de inversor sobre los rendimientos de los bonos del tesoro de Estados Unidos. Embi Global Rendimientos se refiere a la diferencia entre el rendimiento de los bonos denominados en dlares emitidos emitidos por economas latinoamericanas y los bonos del Tesoro de Estados Unidos calculado por JP Morgan Chase. Fuente: Elaborado con datos de Datastream. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902968
Recuadro 1.3. La importancia relativa de los fundamentos domsticos y factores globales en los spreads soberanos de Amrica Latina
Con el objeto de comprender mejor el efecto de la futura normalizacin en las tasas de inters internacionales sobre los costos de nanciamiento de los pases de la regin, este recuadro discute la importancia relativa de los fundamentos domsticos y factores globales tales como el apetito global por el riesgo por parte de los inversores internacionales y la liquidez internacional en los movimientos recientes en los spreads soberanos de la regin. Una primera aproximacin al tema consiste en analizar el co-movimiento entre los spreads. Un anlisis de componentes principales muestra que en el periodo 2003-07 ms del 84% de la variacin total en los spreads diarios de la regin se explicaba por un solo factor comn (la primera componente principal). Mientras, desde el 2010 a julio de 2013 la proporcin de la variacin total explicada por el factor comn se reduce a 54%13. Por lo tanto, esta primera evidencia sugiere que si bien el factor comn tiene relevancia, la misma se ha reducido en el periodo reciente. Otra manera de aproximarse al tema es estimar la relacin de largo plazo entre los niveles de los spreads, los fundamentos econmicos y los factores globales, as como la dinmica de corto plazo. Se puede utilizar un modelo panel de correccin del error para estudiar la variacin de los spreads en las economas emergentes, como el propuesto por Gonzlez-Rozada y Levy Yeyati (2008).
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Las uctuaciones de los spreads pueden depender simultneamente de factores exgenos, como el apetito de riesgo mundial, o los niveles de liquidez internacional. Dichos factores pueden explicar hasta el 50% de las variaciones en los spreads en el largo plazo y 14% en el corto plazo. Se realiz un ejercicio basado en el modelo de GonzlezRozada y Levy Yeyati (2008), actualizando la informacin hasta el primer semestre 2013 y utilizando como variable explicativa el rating S&P (como proxy de los fundamentos macroeconmicos), el rendimiento de bonos high yield y el rendimiento de los bonos del tesoro a diez aos. Los resultados sobre este perodo muestran que los factores que explican la variacin de los spreads son similares al perodo pre-2008. Una tercera manera de estudiar el tema es separar la inuencia de los efectos globales y locales sobre los spreads en economas en desarrollo por medio de regresiones de panel (Csonto e Ivaschenko, 2013). Los autores encuentran que los spreads dependen de factores locales y globales en el largo plazo, y mayoritariamente globales en el corto plazo. De esta forma, los pases con fundamentos econmicos ms slidos tienden a ser menos vulnerables a variaciones externas. El modelo utilizado solo puede explicar alrededor de la mitad de los cambios durante el periodo de la pre-crisis del 2008, mientras que el resto se explica con desajustes de las crisis de los noventa y principios de los aos 2000. En general, concluyen que en los periodos de alto estrs en el mercado, los factores globales tienden a determinar los cambios en los spreads. Para Amrica Latina, utilizando el modelo de largo plazo para descomponer el cambio en los spreads, encontramos que entre comienzos de 2010 y julio de 2013 los spreads de la regin bajaron solamente 20 puntos bsicos, mientras que el modelo predice una reduccin de alrededor de 40 puntos bsicos. De la reduccin efectiva, aproximadamente la mitad (49%) se debe a la mejora en la calicacin de deuda, mientras que 51% se debe a los factores globales (55% debido al high yield, mientras que la tasa de inters de Estados Unidos a 10 aos contribuy negativamente en 4%). Por lo tanto, tanto los fundamentos como los factores globales han tenido su efecto.
De todas maneras, las polticas macroeconmicas importan para las condiciones de acceso a los mercados. A pesar del papel importante que jugaron los factores globales en la reduccin en los rendimientos de los bonos de mercados emergentes, entre los pases que tienen acceso estable a los mercados de capitales (con grado inversor) existe evidencia de que los inversores continan discriminando entre pases de acuerdo a su solvencia scal. En este sentido, existe para este subconjunto de pases una relacin muy estrecha entre los cambios en el nivel de endeudamiento como porcentaje del PIB y los cambios en el riesgo soberano aproximados por el spread (grco 1.14)14. Esto es un hecho relevante, ya que muestra que mantener polticas macroeconmicas prudentes, se reeja favorablemente en las condiciones de nanciamiento. Esto es consistente con la evidencia de que en el periodo reciente, la fraccin comn en los movimientos de los spreads se ha reducido en el periodo post-crisis en comparacin con el periodo 2003-07 y el propio periodo de crisis (recuadro 1.3).
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Grfico 1.14. Relacin entre cambios en nivel de endeudamiento y cambios en los spreads pre y post-crisis en pases con acceso a mercados de capitales
0 Cambio en el spread (puntos bsicos) ltimo dato 2013 versus promedio 2008 -50 Brasil Per Panam Colombia -150 -200 Uruguay -250 -10 -5 0 5 Cambio en la deuda pblica (% del PIB) entre 2008 y 2012 10 15 -100 Chile El Salvador Mxico
Fuente: Elaborado con datos de CEPAL (CEPALSTAT) y Datastream. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902987
Los pases obviamente deben aprovechar las condiciones favorables para mejorar sus perles de deuda, reduciendo riesgos de madurez, monedas y tasas. En este sentido, las tasas excepcionalmente bajas para nanciarse son una bendicin que varias ocinas de manejo de la deuda soberana estn aprovechando. Incluso para aquellos pases que requieren un ajuste en las cuentas scales, este puede ser un buen momento para reducir el costo del mismo. Sin embargo, es importante tomar en cuenta que la solvencia no est garantizada en varios pases de la regin, por lo que una expansin scal basada en un aumento del endeudamiento sera inconveniente en dichos casos, sobre todo en momentos cuando es posible un incremento relativamente abrupto en las tasas de inters internacionales debido a incertidumbres asociadas con el retiro del estmulo monetario en Estados Unidos. De esta manera, si el escenario empeora, las economas con activos lquidos, bajos niveles de endeudamiento y alta credibilidad en los mercados estn en condiciones de tener polticas scales contra-cclicas, pero existen otras situaciones donde este espacio es muy pequeo. Sin embargo, un factor que puede amortiguar estas dicultades es el creciente nanciamiento bilateral que estn recibiendo varias economas de la regin desde China. La recaudacin scal promedio asciende al 19.5% del PIB en Amrica Latina, mientras que en la OCDE es de ms del 33% del PIB.
Ms all de las necesidades cclicas de recomponer el espacio scal, en el mediano plazo la mayora de los pases de la regin tiene que hacer tambin un esfuerzo por incrementarlo mediante reformas scales que mejoren paulatinamente la recaudacin tributaria, construyendo instituciones y reglas que permitan dirigir estos recursos a proyectos de alto retorno. En este sentido, tambin es positivo que aparentemente en varios pases de la regin se intente aislar el componente de inversin de las moderaciones en el gasto pblico a lo largo del ciclo (CEPAL, 2013). Mientras que en promedio la recaudacin asciende al 19.5% del PIB en Amrica Latina, en los pases de la OCDE la misma representa ms del 33% del PIB. As, las grandes deciencias en infraestructuras
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y logstica que actualmente son una restriccin signicativa al crecimiento econmico requieren claramente un esfuerzo nanciero por parte del sector pblico adicional. En este sentido, es til pensar en reglas scales que permitan crear el espacio scal necesario para que estas inversiones se puedan dar en un marco de estabilidad. Por ejemplo, la experiencia reciente de Per con una regla scal que jaba topes al dcit scal y al crecimiento del gasto corriente permiti alterar la composicin del presupuesto pblico a favor de la inversin, que se encontraba deprimida desde los ochenta (Carranza, Daude y Melguizo, 2013). Otro caso interesante es el de Colombia, donde parte de las regalas del sector de materias primas se destinan a mejorar la competitividad de sectores y regiones que no se benecian directamente de la bonanza (OCDE, 2013d). De todas maneras, en la mayora de los pases de la regin este tipo de reformas tienen que ir acompaadas de reformas que permitan elevar la recaudacin, ya sean por una mejor eciencia en la recaudacin, una ampliacin de las bases o incrementos de tasas. La tarea es an ms compleja, porque al mismo tiempo es necesario elevar la calidad de los servicios y la transparencia en el manejo de los recursos, dado la baja moral scal que existe en muchos pases de la regin. En este sentido, dotar a la poltica scal de instituciones crebles y transparentes puede ayudar a incrementar la efectividad de la misma.
Conclusiones y recomendaciones
En resumen, el contexto internacional para las economas de Amrica Latina ser menos favorable por el lado de la demanda externa y los precios de materias primas y sujeto a riesgos e incertidumbres en lo que reere a las condiciones de nanciamiento externo, en particular frente a la volatilidad en los mercados de capitales internacionales frente al proceso de normalizacin de la poltica monetaria en Estados Unidos. En promedio, la regin tiene necesidades de nanciamiento externo moderadas y una composicin de activos y pasivos que mitigan los riesgos de problemas de balanza de pagos. Sin embargo, este promedio esconde realidades heterogneas, ya que mientras que algunos de los pases exportadores de materias primas de Amrica del Sur enfrentaran estos riesgos con posiciones slidas, en otros pases, especialmente en el Caribe, hay considerablemente ms restricciones. Algo similar ocurre a nivel del espacio scal disponible para actuar contra-cclicamente en caso de un deterioro mayor en la demanda agregada. Mientras que los saldos scales se han deteriorado en muchos pases de la regin, algunos pases han reducido sus niveles de endeudamiento por las condiciones de nanciamiento favorables y efectos de valuacin. En los ltimos aos, los sistemas nancieros de Amrica Latina se han beneciado de un alto nivel de liquidez internacional que propici expansiones signicativas del crdito en varios pases de la regin. Sin embargo, la normalizacin de la poltica monetaria de Estados Unidos, la ligera desaceleracin de la regin y las expectativas ms positivas en las economas avanzadas podran crear un contexto de mayor volatilidad e incertidumbre. Esto podra ejercer presiones considerables sobre los sistemas nancieros domsticos latinoamericanos. Debido a que las experiencias pasadas muestran que los choques de liquidez pueden estimular la economa en el corto plazo, pero tambin comprometer la estabilidad del sector nanciero a largo plazo, es necesario monitorear y tomar las medidas pertinentes para reforzar la solidez de los sistemas nancieros de la regin. En este sentido, es importante disear indicadores para los riesgos sistmicos y sistemas de monitoreo del crdito apropiados, as como medidas macroprudenciales, con el objetivo de prevenir y atenuar posibles problemas de estabilidad nanciera a raz
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de expansiones excesivas de crdito. Varios de los pases de la regin han hecho avances en esta materia, pero an se presentan rezagos en comparacin a otras regiones. En ausencia de cambios en las polticas econmicas que faciliten incrementar el crecimiento de largo plazo de las economas, este escenario de base llevar a la regin a exhibir tasas de crecimiento ms moderadas que en la dcada pasada. Las economas exportadoras de materias primas se han beneciado del crecimiento chino, en particular por el impacto favorable sobre los trminos de intercambio de estas economas, pero ahora se enfrentan a un nuevo riesgo de una moderacin superior a la proyectada en el crecimiento de la economa china. Esto es consecuencia de la mayor concentracin de sus exportaciones en dicho mercado, as como el proceso de re-primarizacin de sus exportaciones. En este sentido, se requieren de polticas que fomenten una diversicacin e incrementen el valor aadido y permitan cerrar las brechas de productividad dentro y entre los sectores de actividad. Los captulos 2 y 3 de este informe presentan algunas recomendaciones en este sentido. A su vez, en varias economas de la regin la demanda interna ha sido el principal motor de crecimiento en los ltimos aos. Sin embargo, este proceso est enfrentando algunas limitaciones, tales como una moderacin en los mercados de trabajo y salarios, como tambin una moderacin en el crdito, adems de mayores restricciones en la cuenta corriente. Algunas opciones de poltica para sostener el crecimiento incluyen una mayor integracin regional, al igual que mejoras en la competitividad internacional mediante, por ejemplo, una reduccin de los costos logsticos. El captulo 4 de este informe analiza estos temas ms en profundidad. Esta moderacin del crecimiento se da en un momento crtico para la regin desde el punto de vista de su dinmica social. Luego de una dcada de crecimiento acompaado de reducciones importantes en la pobreza y avances en algunos indicadores de desigualdad, el surgimiento de las llamadas clases medias emergentes signica un reto para las polticas pblicas. Adems de nuevas demandas por servicios pblicos por parte de estos miembros de la sociedad, las polticas pblicas tienen que encontrar una senda de crecimiento que tambin traiga mejoras permanentes en la distribucin autnoma del ingreso. Es decir, la estructura productiva tiene que crear oportunidades de empleo de mayor productividad para sectores amplios de la sociedad.
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Notas
1. Mientras que este captulo analiza los riesgos macroeconmicos asociados a una cada en la demanda externa china, otros aspectos de las relaciones comerciales con este pas que inuyen en el patrn de especializacin y crecimiento de largo plazo de las economas latinoamericanas se analizan en el captulo 2. 2. Estas proyecciones estn muy cerca del crecimiento promedio de 8.4% para el mismo periodo que pronostica el FMI (2013). 3. Segn cifras del IIF, el tamao de la llamada banca sombra, se ha quintuplicado desde 2009, para ubicarse en ms de un billn USD (8.4% del total de los depsitos bancarios). Estas operaciones escapan a la regulacin prudencial o los controles de tasas. 4. El programa QE3 consiste en una expansin de la base monetaria a cambio de la compra de bonos corporativos basados en hipotecas, con el objetivo de estimular la economa. 5. El Institute for International Finance (IIF) estima que 1 145 billones USD entrarn a las economas emergentes en 2013, lo que representa una cada de casi 40 mil millones USD con respecto al monto acumulado en 2012. Para 2014, estiman que los ujos descendern a 1 112 billones USD. 6. Una excepcin sera Brasil, donde la inacin repunt recientemente y la depreciacin puede ejercer presiones adicionales sobre los precios. 7. Igualmente, el nmero de eventos de booms crediticios en economas emergentes se ha incrementado en las dos ltimas dcadas, particularmente en el Sudeste Asitico (FMI, 2013).
8. Entre 2007 y 2013 la FED aument su balance del 7% al 20% como porcentaje del PIB, mientras el Banco Central Europeo lo increment del 13% al 28%. 9. Gourinchas Valdes y Landerretche, (2001) implementan esta metodologa, en donde la tendencia es calculada con el ltro Hodrick-Prescott y el umbral se dene en trminos de probabilidad de ocurrencia. Mendoza y Terrones (2008 y 2012) anan esta metodologa utilizando umbrales especcos por pas. El umbral comnmente utilizado se dene como 1.75 veces la desviacin estndar del componente cclico. 10. Vase Guarin et al. (2012). 11. El indicador tradicional de deuda en porcentaje del PIB es ms bajo en estos pases latinoamericanos que para Espaa o Portugal. Sin embargo, la experiencia histrica muestra que existen grandes problemas de ndole tcnica y poltica para elevar signicativamente la recaudacin tributaria en la regin. Por lo tanto, antes de conscar ms recursos para repagar deudas, los pases han histricamente preferido reestructurar sus pasivos. En este sentido, el cociente de deuda a recaudacin es un indicador ms idneo para cuanticar los problemas de solvencia scal. 12. Esto representa aproximadamente un tercio del dcit proyectado para el 2013. 13. Para este ejercicio se consideran los spreads (JPMorgan EMBI Global) de once pases con informacin disponible para todo el perodo: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, El Salvador, Mxico, Panam, Per, Uruguay y Venezuela (Rep. Bol. de). 14. Para los ocho pases de la regin que tienen grado de inversor, el coeciente de correlacin simple entre estas dos variables es de 0.87, estadsticamente signicativo a niveles convencionales de conanza.
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Amrica Latina frente al desplazamiento de la riqueza mundial
CAPTULO DOS
Resumen
Este captulo analiza la inuencia del contexto global contemporneo, caracterizado por el desplazamiento de la riqueza global hacia el mundo emergente, sobre el desarrollo econmico en Amrica Latina. En primer lugar, ilustramos las principales caractersticas de este desplazamiento, en el que China juega un papel esencial. A continuacin, evaluamos la participacin de Amrica Latina en este proceso, as como algunas de las consecuencias que se derivan sobre su modelo de desarrollo. En este sentido, el nuevo contexto econmico global congura un entorno especialmente complejo para que Amrica Latina avance en su transformacin estructural, supere la trampa del ingreso medio y logre un crecimiento ms inclusivo. Por ltimo, y ante la posibilidad de que este escenario global no cambie radicalmente en el futuro prximo, aportamos varias opciones de poltica que pueden facilitar una insercin internacional ms favorable al desarrollo de la regin: la consecucin de una estructura productiva ms diversicada, la profundizacin del mercado regional, y la captura de valor agregado en la cadena productiva.
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2. AMRICA LATINA FRENTE AL DESPLAZAMIENTO DE LA RIQUEZA MUNDIAL
Introduccin
El peso relativo de las economas no pertenecientes a la OCDE pasar de un 49% del PIB mundial en 2010 a un 57% en 2030. El contexto econmico contemporneo se caracteriza por un desplazamiento de la riqueza mundial hacia las economas emergentes. Esta transicin tiene sus orgenes en la apertura econmica de China e India, proceso que toma forma durante la dcada de los noventa, y que gana fuerza con el inicio del siglo XXI. La combinacin del tamao de estas economas con su crecimiento intenso y sostenido, y su fuerte demanda de recursos naturales, ha proporcionado un soporte al crecimiento en un gran nmero de economas emergentes y en vas de desarrollo. Como resultado, el mundo emergente asume mayores cotas de representatividad en la economa global. Si en 2000 el peso relativo de las economas no pertenecientes a la OCDE estaba en el 40% del PIB mundial, esta proporcin ha aumentado hasta un 49% en 2010, esperndose que aumente hasta un 57% en 2030 (OCDE, 2010a). De forma similar, los ujos comerciales y nancieros registran una participacin creciente de las economas emergentes. As, el intercambio comercial Sur-Sur ha pasado de ser un 25% del comercio global a mediados de la dcada de los noventa, a un 41% en 2011; y con respecto a la inversin extranjera directa (IED), el porcentaje de ujos globales que reciben las economas emergentes pasa de un 20% en 2000 a ms de la mitad en 2010. Cambios que, en denitiva, ilustran el movimiento del centro de gravedad econmico mundial hacia las economas emergentes. El presente captulo analiza la participacin de Amrica Latina en este desplazamiento, as como algunas consecuencias que se derivan sobre su desarrollo econmico. El ascenso de los grandes emergentes asiticos ha provocado consecuencias dispares en Amrica Latina, primando el desempeo macroeconmico de los exportadores de recursos naturales, con efectos menos positivos en pases con escasa dotacin de estos productos. Aparte de esta distincin, la nueva economa global mantiene a la mayora de pases latinoamericanos en un contexto particularmente difcil para avanzar en su transformacin estructural. Situacin que, adems, aboca a la regin a seguir padeciendo algunos de sus problemas crnicos, en concreto la trampa del ingreso medio. Esta trampa de desarrollo dene a pases que registran un estancamiento en su crecimiento despus de haber alcanzado niveles medios de ingreso per cpita (Eichengreen, Park y Shin 2011; Kharas y Kohli, 2011). Con estos condicionantes, la bsqueda de una insercin en la economa internacional que fomente un crecimiento ms inclusivo se convierte en una prioridad para legitimar, econmica y socialmente, el modelo de desarrollo de la regin. Este captulo consta de cuatro secciones. Una primera seccin dene las caractersticas principales y fases del desplazamiento de la riqueza mundial hacia el Este y Sur, en el que China juega un papel esencial. A continuacin, analizamos la participacin de Amrica Latina en este proceso. Este anlisis deja a la regin con un papel secundario en la generacin de nuevos centros de gravedad econmicos; y sobre todo, en un entorno complicado para profundizar su transformacin estructural. La tercera seccin dene la todava incipiente segunda fase del desplazamiento de la riqueza mundial, caracterizada por cambios estructurales en el modelo de desarrollo chino; as como las consecuencias que esta nueva fase conlleva para el desarrollo futuro de Amrica Latina. Una ltima seccin expone algunas opciones que la regin puede adoptar con respecto a su estructura productiva en este contexto cambiante y plagado de desafos.
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Desplazamiento de la riqueza mundial: Caractersticas principales

Esta seccin ilustra las caractersticas principales del desplazamiento de la riqueza mundial hacia el mundo emergente. En concreto, podemos destacar tres seas de identidad que denen la forma que toma este proceso: la existencia de un dividendo demogrco favorable en gran parte del mundo emergente, el ascenso de una nueva clase media en estas economas y el papel protagnico de China.
Dividendo demogrco en emergentes

La existencia de un dividendo demogrco positivo en un gran nmero de economas emergentes constituye un soporte importante al desplazamiento de la riqueza mundial. En muchos de estos pases, el desarrollo econmico est facilitando una cada de la tasa de natalidad; lo que unido a pirmides de poblacin jvenes, redunda en una reduccin de sus tasas de dependencia (CELADE, 2008; Johansson et al., 2012). En evidente contraste, el entorno OCDE se caracteriza por el envejecimiento de la poblacin y un aumento progresivo de las tasas de dependencia.
Grfico 2.1. Poblacin activa (actual y previsiones)

% 80 75 70 65 60 55 50 45 40
di a ur .D Pa e) ra gu Gu a y ate Ve m a ne Ho l a zu el a nd ur Re ( R as p e p bli . B o l. ca Do de ) m ini ca na Ec ua d C o or lom bi a Ni ca ra gu a ico as s t a il Ri ca in a in a ca r do qu ua da Pe Ch nt x lva ug Tu r d ge M Br Su Sa Pl Ar Ur Co av an a s za Ch fr i In il e a y r s
2010
2030
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Nota : Poblacin activa medida como porcentaje de poblacin entre 15 y 64 aos. Datos reales de 2010 y previsiones a 2030 y 2060. Fuente : Naciones Unidas ( World Population Prospects 2012 ). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903006
En un horizonte de previsin hasta el ao 2060, se observa una reduccin generalizada en el peso relativo de la poblacin potencialmente activa en la mayora de las economas (grco 2.1). No obstante, la diferente velocidad con la que esta reduccin tendr lugar ayudar a rearmar las diferencias en crecimiento entre economas emergentes y avanzadas. Respecto a estas ltimas, su promedio ilustra una acusada y continua reduccin de la poblacin activa hasta 2060, fecha en la que la tasa estara en torno al 57%. Dentro del mundo emergente, China comparte con el entorno OCDE la ausencia de un bono demogrco. Actualmente, el porcentaje de poblacin activa en el pas se encuentra en mximos, y segn el escenario de previsin la reduccin de la misma
Ec
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dejara a China con un porcentaje similar al de la media de la OCDE en 2060. Aunque con una elevada heterogeneidad, los pases latinoamericanos tendern a aumentar su tasa de poblacin activa durante al menos las dos prximas dcadas, para luego decrecer. As, muestran un dividendo demogrco favorable, pero menor al que se registra en pases como India o Sudfrica, donde el porcentaje de poblacin activa se mantendr en niveles prximos al actual a lo largo del horizonte de previsin. En principio, las diferencias demogrcas entre economas avanzadas y emergentes crean un entorno propicio para que el desplazamiento de la riqueza tenga lugar sin necesidad de cambios radicales en los factores de produccin. La existencia de un bono demogrco en un gran nmero de emergentes, particularmente algunos de los de mayor tamao (India), facilita el carcter multipolar del desplazamiento. Asimismo, la importancia del factor demogrco permite la materializacin del desplazamiento sin cambios drsticos en factores de produccin o productividad. As, una acumulacin progresiva del factor trabajo junto a una evolucin favorable, pero moderada, de la productividad bastan para facilitar este diferencial de crecimiento entre economas emergentes y avanzadas (Johansson et al., 2012). No obstante, es preciso resaltar que este nexo entre bono demogrco y crecimiento no est garantizado en modo alguno. De hecho, China es una de las economas ms dinmicas, as como un agente fundamental en el desplazamiento de la riqueza, sin disfrutar de este bono. Por el contrario, regiones que s cuentan con dicho bono, como Amrica Latina, han tenido un desempeo menos alentador. La elevacin de la inversin y la diversicacin son medidas necesarias para que una poblacin activa relativamente ms elevada se combine con empleos que sostengan o incrementen la productividad agregada.
Las nuevas clases medias

Las clases medias ubicadas en economas emergentes pasarn del 55% del total en 2010 al 78% en 2025, convirtindose en un pilar importante para la profundizacin del desarrollo econmico. La mayor importancia de las clases medias en las economas emergentes es otro aspecto relevante del desplazamiento del centro de gravedad hacia estos pases. La convergencia de rentas en un gran nmero de emergentes ha permitido una reduccin de los niveles de pobreza absoluta1 y una mayor presencia de clases medias. Esta transicin debera continuar en el futuro, permitiendo que los estratos de renta media ubicados en economas emergentes lideren el aumento de las clases medias a nivel global2. As, las clases medias ubicadas en estos pases pasarn del 55% del total en 2010 al 78% en 2025. Y de forma paralela, su gasto pasar del 35% al 60% del total de estos grupos (Kharas y Rogerson, 2012). Una clase media ms representativa y con mayor poder de compra permitir, por lo tanto, profundos cambios en los patrones de demanda. Estos factores representan un impulso al crecimiento, que convierte a las clases medias en un pilar importante para la profundizacin del desarrollo en las economas emergentes, tanto por el lado de los ingresos como por el del consumo. La capacidad de las clases medias para sustentar el desarrollo econmico no est en absoluto garantizada, dada su vulnerabilidad. En primer lugar, el desarrollo de estos grupos sociales puede verse comprometido ante una elevada desigualdad en la distribucin de la renta nacional. Periodos de intenso crecimiento como el registrado por el mundo emergente pueden traer consigo signicativos incrementos en la desigualdad de renta, que eclipsen mejoras en niveles de pobreza absoluta. As, una parte de las
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economas emergentes que participan en el proceso de convergencia de renta con las economas avanzadas no han conseguido mejorar sus indicadores de pobreza relativa3 y/o de desigualdad (OCDE, 2010a). En estos pases, el crecimiento econmico dista de ser inclusivo, dejando a la clase media vulnerable ante choques econmicos y susceptible de regresar a niveles de pobreza4. Ms all de su sesgo distributivo, la sostenibilidad del modelo de desarrollo constituye otra fuente de vulnerabilidad para las clases medias en economas emergentes. En general, el desarrollo de estos grupos tiene lugar en pases de renta media. En estos pases, el aumento en renta per cpita se ha visto apoyado por factores que caracterizan al desarrollo econmico en sus fases iniciales. Este es el caso del proceso de urbanizacin, la reduccin de la fuerza laboral empleada en agricultura o la aproximacin a la frontera tecnolgica. La llegada a niveles medios de renta, por el contrario, va acompaada frecuentemente de un agotamiento de estas fuentes de desarrollo. La dicultad que muchos de estos pases encuentran para reinventar su modelo de desarrollo les induce a registrar un estancamiento de su renta per cpita, que la literatura econmica ha venido en llamar la trampa del ingreso medio (Eichengreen, Park y Shin, 2011; Kharas y Kholi, 2011). En suma, el tipo de pas que alberga a gran parte de estas nuevas clases medias suele enfrentar un importante dilema de desarrollo, que compromete la estabilidad de estos grupos sociales. La provisin pblica de servicios carece a menudo de la capacidad para adecuarse con rapidez a las expectativas de la poblacin, generando una fuente adicional de friccin entre sociedad y Estado. Este contexto provoca que las clases medias emergentes impongan nuevas exigencias a la poltica pblica. El intenso crecimiento econmico registrado en el mundo emergente puede socavar la cohesin social, si es insostenible, o si sus benecios se reparten asimtricamente. En muchas economas emergentes, la capacidad del sector pblico para contrarrestar esta realidad es muy limitada, al caracterizarse por una baja capacidad de redistribuir renta a travs del sistema scal o por una estructura de proteccin social (pensiones, desempleo) con una cobertura reducida. A esto se une el cambio en los patrones de demanda de la clase media, que se dirigen en mayor medida a gastos discrecionales como transporte o educacin. La provisin pblica de estos servicios carece a menudo de la capacidad para adecuarse con rapidez a las expectativas de la poblacin, generando una fuente adicional de friccin entre sociedad y Estado. Con todo, los gobiernos que no responden adecuadamente a esta nueva realidad se exponen a un entorno social ms convulso, tal y como reeja la intensa movilizacin social que varios emergentes han registrado en los ltimos aos.
El liderazgo de China
Una caracterstica fundamental del desplazamiento de la riqueza mundial es el liderazgo de China. El crecimiento de China cuenta con el apoyo de una inversin muy dinmica y de un proceso de reasignacin sectorial de factores. El intenso crecimiento de la inversin ha permitido una contribucin creciente del capital al crecimiento econmico, que alcanza mximos durante los ltimos aos5. Por otro lado, la todava elevada proporcin de empleo en el sector agrcola, aproximadamente un 35% de la fuerza laboral, permite un amplio margen para que este sector alimente la reasignacin de factores hacia industria y servicios6. Estos dos factores permiten a China una combinacin nica entre escala econmica y ritmo de crecimiento. Y asimismo, erigirse
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en motor del desplazamiento de la riqueza, a travs de un efecto de arrastre sobre gran parte de las economas emergentes, cuyo crecimiento reciente ha estado vinculado al dinamismo del pas asitico (Garroway et al., 2012). El papel jugado por China hace que los cambios en su modelo de desarrollo ayuden a denir distintas fases en el proceso de desplazamiento. La primera se caracteriza por la integracin de China e India en la economa mundial, a partir de la dcada de los noventa. Una consecuencia directa de esta integracin ha sido la entrada en la economa global de dos mil millones de trabajadores, en su mayora poseedores de habilidades bsicas, lo que ha redundado en una reduccin del cociente mundial tierra/trabajo (OCDE, 2013a). Esta reduccin se ha trasladado al costo de un nmero amplio de bienes de manufacturas y servicios, hacindolos ms disponibles para un gran nmero de pases en desarrollo; pero tambin ha facilitado una mejora de los trminos de intercambio para los pases exportadores de materias primas. Ambas consideraciones han permitido impulsar el crecimiento en un rango amplio de economas emergentes y en vas de desarrollo (OCDE, 2010a). La segunda fase en el proceso de desplazamiento, todava en estado embrionario, sigue teniendo a China como agente principal. Se caracteriza por la reorientacin de las fuentes de crecimiento en el pas asitico, con una importancia creciente del consumo interno en relacin a la inversin (CEPAL, 2012a). Este cambio se ve apoyado por una clase media cada vez ms extensa y que traer cambios importantes en el patrn de demanda. Otro supuesto que acompaa a esta segunda fase es un cambio gradual en la estructura productiva del pas, que se dirigir hacia industrias intensivas en conocimiento y tecnologa, junto a una reduccin de la especializacin actual en industrias intensivas en trabajo. Cambios que, a su vez, repercutiran sobre las oportunidades de participacin en la economa global para otros pases. El protagonismo de China en la aparicin de un nuevo centro de gravedad econmico se mantiene, con independencia de variables y referencias utilizadas. Tanto la utilizacin de variables de stock (por ejemplo, la posicin inversora internacional neta) como de ujo (contribucin al crecimiento del PIB global), no cambia la posicin de China como actor principal en el diseo de este nuevo escenario econmico (OCDE, 2010a; CEPAL, 2012a). No extraa, por tanto, el consenso de la literatura sobre el protagonismo de China en el desplazamiento de la riqueza, particularmente en lo que respecta a su contribucin al crecimiento global7 o a su eventual posicin como primera potencia econmica8.
Participacin de Amrica Latina en el desplazamiento de la riqueza mundial

Esta seccin analiza el papel que Amrica Latina juega en el desplazamiento de la riqueza mundial hacia las economas emergentes, as como algunas de sus consecuencias sobre el desarrollo de la regin. En primer lugar, ilustramos la contribucin de Amrica Latina al desplazamiento de la riqueza mundial hacia el mundo emergente. En este sentido, y a pesar de haber disfrutado de un ciclo de expansin duradero, la contribucin de Amrica Latina a este proceso es relativamente modesta, en especial cuando se compara con Asia. En segundo lugar, y a todas luces ms importante, el desplazamiento de la riqueza diculta la transformacin estructural de la regin, al incentivar una especializacin comercial que no ha favorecido la acumulacin de capacidades productivas. El resultado es un contexto propicio para que la regin siga inmersa en la trampa del ingreso medio.
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Grfico 2.2. Contribucin al crecimiento del PIB global (1990-2012)

Economas avanzadas A. 1990-1995 Asia emergente Amrica Latina Oriente Medio y frica del Norte B. 1995-2000 2% 18% 1% 4% 8% 50% 20% 59% 8% 5% 6% frica subsahariana Resto del mundo
19%
C. 2000-2005 10%
D. 2005-2012 3% 6% 9% 32%
3% 7% 7%
46%
9%
27% 41%
Nota : PIB medido en trminos de paridad de poder adquisitivo (PPA). Esta contribucin se mide como la proporcin del crecimiento del PIB de cada regin con respecto al crecimiento del PIB mundial. Fuente : Elaboracin propia a partir de datos y agregados regionales de FMI ( Perspectivas de la Economa Mundial). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903025
La contribucin de Amrica Latina al crecimiento global no ha superado la registrada a principios de la dcada de los noventa, mantenindose en torno al 8-9.% En comparacin con Asia, Amrica Latina contribuye marginalmente al desplazamiento de la riqueza hacia emergentes. A pesar del perodo de crecimiento que se registra en la regin desde principios del presente siglo, no podemos decir que Amrica Latina se haya convertido en un nuevo polo de crecimiento global (grco 2.2). De hecho, su contribucin al crecimiento global no ha superado la que se registraba en el primer quinquenio de la dcada de los noventa, mantenindose en torno al 8-9%. Circunstancias que contrastan con las que encontramos en el Asia emergente, donde esta contribucin aumenta de forma continuada, y de forma especialmente intensa durante el perodo ms reciente. La ausencia de cambios signicativos en la contribucin de Amrica Latina al crecimiento mundial se transmite, adems, a su peso relativo en el producto mundial. Aunque tanto el Asia emergente como Amrica Latina parten de un peso relativo similar a nales del siglo pasado (6.1% y 6.9% en 1999), en 2011 las diferencias son mucho ms acusadas, con el Asia emergente alcanzando una proporcin del 16% de la economa mundial, el doble que la de Amrica Latina el mismo ao9.
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Los pases latinoamericanos exportadores de recursos naturales registraron una creciente sincronizacin de su ciclo econmico con el de China.
El agregado regional esconde profundas diferencias entre pases. El desplazamiento del centro de gravedad econmico hacia emergentes tiene un impacto diferenciado entre los pases de la regin, a partir de la condicin de exportador de recursos naturales. As, este tipo de pases, principalmente en Amrica del Sur, registraron una creciente sincronizacin de su ciclo econmico con el de Asia emergente, y en particular con el de China (ver recuadro 2.1). Efectos que se trasladaron a otras variables macroeconmicas, a travs de mejoras en los saldos externos y scales, el aumento de los ujos de capital, o la reduccin de los cocientes de deuda. Igualmente, la demanda china de materias primas permiti a los exportadores de recursos naturales latinoamericanos disfrutar de un ujo creciente de ingresos por exportaciones, que se mantuvo relativamente estable incluso durante el colapso del comercio mundial posterior a la quiebra de Lehman Brothers. En este contexto, el choque que por el canal real sufrieron los pases que haban aumentado el peso de China en sus exportaciones (Brasil, Chile, Per) fue mucho menor que en aquellos, fundamentalmente Mxico y pases de Amrica Central, con una escasa complementariedad comercial con China e India (OCDE, 2010b). El canal nanciero muestra tambin comportamientos diferentes entre pases de la regin: los pases de la regin favorecidos por la demanda asitica de materias primas, y que hicieron gala de una gestin eciente de los mayores ingresos por exportaciones, vieron reducida su vulnerabilidad por el canal nanciero (OCDE, 2009). En virtud de estas consideraciones, la relacin econmica del Asia emergente con Amrica Latina se caracteriza por una notable heterogeneidad.
Recuadro 2.1. Sincronizacin del ciclo econmico entre China y Amrica Latina
La heterogeneidad del impacto econmico de China sobre Amrica Latina queda reejada en la sincronizacin de sus ciclos econmicos. La evidencia emprica apunta a que la correlacin del crecimiento entre China y Amrica Latina ha ido en aumento desde el inicio del desplazamiento de la riqueza mundial hacia el mundo emergente (Cesa-Bianchi et al., 2011). Las externalidades de demanda de China, los cambios en las estructuras productivas de los pases latinoamericanos, y la integracin comercial entre ambas regiones aparecen como algunos de los factores detrs de esta creciente sincronizacin de ciclos (Caldern, 2007). Fruto de estos factores, y al igual que ocurre con otros aspectos de la relacin econmica entre China y Amrica Latina, la sincronizacin entre ambos ciclos econmicos se caracteriza por su heterogeneidad entre pases (Lederman, Olarreaga y Rubiano, 2008). Para ilustrar esta tendencia, este recuadro ofrece dos aspectos relacionados con el vnculo entre los ciclos econmicos de China y Amrica Latina. El primer grco ilustra la evolucin de la correlacin entre el crecimiento del PIB en China y varios agregados de pases latinoamericanos (Amrica del Sur, Amrica Central, y Mxico por separado). Esta ilustracin muestra un aumento general de la correlacin entre China y Amrica Latina, a partir del ciclo de expansin econmico de la dcada pasada. Los pases de Amrica del Sur muestran un aumento muy acusado de la correlacin durante el perodo ms reciente. Frente a esta tendencia, la correlacin del crecimiento chino con Mxico se estabiliza, mientras que con Amrica Central decrece en los aos ms recientes. Otra forma de evaluar la sincronizacin entre ciclos econmicos es a travs de la correlacin entre los componentes cclicos del PIB. Para ello, hacemos uso del ltro de Hodrick-Prescott, lo que permite descomponer la serie de PIB en un componente tendencial no estacionario, y otro cclico. Esta comparacin detecta un incremento sostenido en la correlacin con el componente
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cclico de China para los casos de Amrica del Sur y Mxico, mientras que la correlacin con Amrica Central se mantiene en niveles ms bajos. Con todo, el anlisis conjunto de ambos indicadores ofrece resultados que concuerdan con el impacto dispar que China tiene sobre Amrica Latina. La sincronizacin con el ciclo econmico chino es ms evidente en Amrica del Sur, y responde sobre todo a la demanda de materias primas por parte de China. Por el contrario, en el caso de Amrica Central, los dos indicadores apuntan a una menor sincronizacin con China, sobre todo a partir de la correlacin de sus tasas de crecimiento. Por ltimo, el caso de Mxico puede parecer contraintuitivo, si tenemos en cuenta la reducida complementariedad comercial con China. Sin embargo, esta sincronizacin puede responder al alto volumen de comercio intraindustria entre los dos pases (Caldern, 2007); as como a la integracin de Mxico en el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLCAN), el cual supone un mecanismo indirecto de transmisin entre ambos ciclos econmicos, a travs de los vnculos comerciales de China con Estados Unidos y Canad (Cesa-Bianchi et al., 2011). Tendencias similares pueden asimismo estar jugando un papel en el caso de Amrica Central.
Grfico 2.3. Amrica Latina: Sincronizacin del ciclo econmico con China (1998-2012)
Amrica del Sur 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 1998-2002 2003-2007 2008-2012 0.3 0.2 0.1 0 1998-2002 2003-2007 2008-2012 A. Correlacin de la tasa de crecimiento del PIB Amrica Central 0.7 0.6 0.5 0.4 Mxico B. Correlacin del componente cclico del PIB (Hodrick-Prescott)
Notas : La aplicacin del filtro de Hodrick-Prescott comprende un multiplicador lambda=1600, tradicionalmente utilizado en series trimestrales. Amrica del Sur: Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay, Per, Venezuela (Rep. Bol. de). Amrica Central: Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Repblica Dominicana. Fuente : Elaboracin propia a partir de datos trimestrales de FMI ( International Financial Statistics ). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903044
Insercin internacional de Amrica Latina

La primera fase del desplazamiento de la riqueza mundial deja a Amrica Latina con serios problemas para mantener o desarrollar ventajas comparativas en industrias de manufacturas. La reduccin del cociente tierra/trabajo mundial que surge a partir de la entrada de los grandes emergentes asiticos en la economa global facilita, por un lado, una mejora en los trminos de intercambio en pases dotados de recursos naturales, que tienden a intensicar su especializacin en sectores primarios, o su terciarizacin. Y por otro, dibuja un escenario mucho ms complicado para que los pases exportadores de manufacturas mantengan su ventaja comparativa en estas industrias. Como consecuencia, la apertura econmica de los grandes emergentes asiticos es vista a
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menudo como una va a la desindustrializacin de la regin. Gracias sobre todo a un intercambio comercial que inhibe el desarrollo de la industria manufacturera intensiva en factor trabajo, fomenta la primarizacin del cuadro exportador de la regin (Lederman, Olarreaga y Rubiano, 2008), y no contribuye a generar desbordamientos tecnolgicos y de conocimiento (De la Torre, Didier y Pienknagura, 2012). Entre los emergentes asiticos, China aparece como la amenaza principal para que Amrica Latina desarrolle su industria de manufacturas, al combinar elementos (dotacin de factores, escala, productividad y rol de la poltica pblica) que favorecen notablemente su competitividad en estas industrias (Mesquita-Moreira, 2006). La dicultad para desarrollar ventajas comparativas dinmicas en industrias de manufacturas es tambin sintomtica de los propios problemas de la regin para lograr niveles de productividad favorables. Una realidad ampliamente documentada en la literatura (Solimano y Soto, 2005; Daude y Fernndez-Arias, 2010), y que se explica por limitaciones propias del modelo de desarrollo de la regin, desde la heterogeneidad estructural hasta la baja tasa de ahorro. La creciente competencia por parte de economas emergentes en Asia, por tanto, no habra hecho sino exacerbar el efecto de estas limitaciones, contrarrestando algunas de las ventajas naturales con las que Amrica Latina cuenta en algunos mercados (por ejemplo, la proximidad geogrca). Vista de este modo, la tendencia a la desindustrializacin de Amrica Latina responde tanto a factores endgenos como exgenos. El proceso de diversicacin en Amrica Latina no modica sustancialmente la especializacin de la regin en productos de baja sosticacin. Para ilustrar esta tendencia, el anexo 2.A1 recoge la orientacin sectorial de la diversicacin en varios pases latinoamericanos, entre 1990 y 2009. Gran parte de pases sudamericanos (Argentina, Bolivia, Chile, Ecuador, Paraguay, Per, Uruguay) mantienen su especializacin en rubros agrcolas o extractivos. Por el contrario, pases centroamericanos como Guatemala o Repblica Dominicana aumentan sus ventajas comparativas en industrias de manufacturas intensivas en trabajo, carentes asimismo de una elevada sosticacin10. Frente a estas tendencias, encontramos un grupo reducido de pases, en particular Mxico, que logran orientar su diversicacin hacia sectores de mayor sosticacin. No obstante, existen dudas de que el proceso de diversicacin en estos casos implique la realizacin de actividades con alto valor agregado. La fragmentacin productiva que caracteriza a algunas de las industrias hacia las que estos pases se diversican permite desarrollar ventajas comparativas en sectores de alta sosticacin a travs de la realizacin de actividades con bajo valor agregado. As, la ganancia del margen extensivo11 de comercio que estos pases consiguen en las categoras de mayor sosticacin (maquinaria y productos qumicos) se concentra en rubros relacionados con la industria automotriz, maquinaria elctrica, materiales plsticos y equipos de ocina. Estas industrias estn entre las ms propensas a ser segmentadas entre pases (grco 2.4). Por lo tanto, es especialmente en estas industrias donde el tipo de producto exportado puede no ser representativo de las competencias o la tecnologa presentes en el pas (Sturgeon y Geref, 2008). Este tipo de especializacin comercial, adems, se da con bastante frecuencia en el mundo emergente, propenso a registrar un nivel elevado de importaciones de productos intermedios en industrias de alta tecnologa (OCDE, 2013b).
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Grfico 2.4. Fragmentacin productiva, por sectores

Domstica 3.5 Internacional
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
Ap Ve a r a h tos cu d M O t r In s l o s e T V aq o s tr au y ui e q um to c P n ar ui en mo om Pr r o d i a y po s to s tor od uc es a d M uc tos p a e tr pti ra a c aq to ui s d d e c to s nsp o s na e a r i a p e uc el or t e de tr ho c tr i of leo y p cos l ic in y c s t a . n ico M e in uc l e f Pr M a Pr o t a l or m e ar o d qu d e s uc in uc c o t i c to ar tos m a i u s e l a y qu n e ab eq m s or ui i c o p Pr ado o n s o d s d .c .p uc e to me . P a Pr s pe od te t al u x O t l y p c to R t il e ro ro s ec s d i s Pr pr du c e m c l a od od to a je uc uc s d de to to e r a s p s a al im C mi p e Tr El en on ner l an ec tic st ale r sp tr i io u s o ci s cc In r t e d a d y b i n ve y a , g eb s t lm a i d s a ig ac ace y a s i n a gu n y mi e a O t Co H de n r a rr ote s eo le A s ar to ac y s r t i v t e y r gr i o ll o id l e c e s cul ad o t a tu e s mu ur r a In S A d d n a n C o fo er v mi e s e i c ac t e s m r m i cio nis r v io er t s tr . s n e ci ic a so ac o s o y c i cia O t al p ac iale n p les r a or t i v s ub y s ac ma id a de li c a t i v yo d e s a r y s c lu i d In a te de al p one d rm s x o ed em r m a s i a pr en Al ci es o qu n a r M r il e in f in i al e rd as an s e y cie Ac m c t i v aqu E a n t r a id in ns er a ad ar e s es ia an in y e z a m qu ob ip ili o ar ia s
Notas : El ndice muestra la fragmentacin vertical de la cadena productiva de un sector, siguiendo la metodologa descrita en Fally (2011). El ndice mide el nmero medio de pasos que componen la cadena productiva, ponderados por el valor agregado por cada uno de ellos. El valor mnimo posible para el ndice es 1, cuando el proceso productivo no requiere de bienes intermedios. El ndice distingue, asimismo, entre la fragmentacin que tiene lugar entre pases (internacional), y la que ocurre dentro del territorio nacional (domstica). Esta distincin permite ordenar los sectores a lo largo del eje horizontal en funcin de su mayor propensin a ser fragmentados entre distintos pases. Fuente: OCDE (2012), Mapping global value chains, OCDE, Pars. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903063
Solo aquellos pases que desarrollan por s mismos un stock lo sucientemente amplio de capacidades estn en condiciones de producir bienes ms sosticados. Con objeto de proporcionar otro foco de anlisis para evaluar la especializacin comercial de la regin, analizamos la evolucin del stock de capacidades12 de los pases latinoamericanos (grco 2.5). Estas son fundamentalmente el conjunto de habilidades no transables disponibles en un pas, y que comprenden aspectos tan diversos como la calidad de las instituciones, los niveles de capital humano o de infraestructuras (Hidalgo y Hausmann, 2009). La no transabilidad de estas capacidades implica que solo aquellos pases que desarrollan por s mismos un stock lo sucientemente amplio o complejo estn en condiciones de producir bienes ms sosticados. Con estas consideraciones, el grco reeja el menor ritmo de acumulacin de capacidades en varios pases latinoamericanos desde 1990, en comparacin al promedio mundial13. El indicador anterior ilustra las dicultades que enfrenta la regin para avanzar en un sendero virtuoso de crecimiento. El proceso de diversicacin en la regin mantiene o acenta la especializacin comercial en bienes de menor intensidad tecnolgica, y no ha logrado crear las articulaciones productivas que llevan a una rpida acumulacin de capacidades. En ese sentido, hay un espacio muy importante de transformacin a ser explorado por los pases de la regin (cada uno de ellos en funcin de sus especicidades y de su tipo de especializacin inicial) en los prximos aos. Obsrvese que los pases que han logrado ventajas comparativas en industrias de mayor sosticacin generalmente
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de manufacturas, tienden a hacerlo en aquellas con una elevada disposicin a la segmentacin geogrca de su cadena productiva (Mxico y Amrica Central; ver CEPAL, 2012b). Esto permite la especializacin en actividades de escasa generacin de valor, incluso dentro de sectores de alta tecnologa.
Grfico 2.5. Indicador de capacidades productivas (1990 vs 2009)

1990 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 Japn EEUU Mxico China India Colombia Brasil Costa Argentina El Salvador Uruguay Rica Chile Guatemala Per Ecuador Paraguay Bolivia (Est. Plur. de) 2009
Nota: ndice de capacidades productivas (anexo 2.A2). Valores ms altos de la variable permiten a un pas producir un rango ms sofisticado de bienes. La variable de capacidades depende del grado de conectividad de la red de productos en cada momento, por lo que es normalizada. As, un valor igual a 0 implica niveles de capacidades equivalentes al promedio mundial. Un valor de 1 (-1) corresponde a capacidades de una desviacin estndar por encima (por debajo) de dicho promedio. Fuente: Elaboracin propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), World Trade Flows: 1962-2000, NBER Working Paper No. 11040. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903082
Las circunstancias anteriores conguran un contexto en que es necesario fortalecer las polticas para evitar que la trampa del ingreso medio se extienda por la regin. La transformacin estructural debe conducir a una estructura productiva con un peso cada vez mayor de actividades de mayor productividad. La necesidad de un movimiento en esa direccin aparece destacada en la literatura del espacio de producto (Hausmann, Hwang y Rodrik, 2007; Hidalgo y Hausmann, 2009; Felipe, Kuma y Abdon, 2010) y, en general, en la tradicin que asocia el desarrollo econmico a la construccin de capacidades (Ciarli et al., 2010; CEPAL, 2007). En suma, el movimiento del centro de gravedad econmico hacia el Asia emergente ha generado una preocupacin aun mayor con la trampa del ingreso medio en Amrica Latina (Paus, 2009; Foxley (ed.), 2012). Si bien hubo en algunos pases transformaciones importantes, hay grandes brechas a cerrar, que son tambin oportunidades para las polticas pblicas a favor de la diversicacin y del desarrollo de capacidades.
Hacia la segunda fase del desplazamiento de la riqueza mundial

Esta seccin analiza una segunda fase del desplazamiento de la riqueza mundial, que comienza a manifestarse de forma gradual, y presenta su impacto esperado sobre Amrica Latina. Esta nueva fase seguir contando con la participacin de una parte representativa del mundo emergente, y con el liderazgo de China. Con respecto a este pas, recogemos dos caractersticas de su modelo de desarrollo que ayudan a denir el curso futuro del desplazamiento, a la vez que depara consecuencias relevantes sobre el resto de economas emergentes, Amrica Latina incluida.
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A medida que los grandes emergentes asiticos registren cambios en su estructura productiva, aparecern nuevas oportunidades comerciales para otros pases. La caracterstica principal de esta nueva fase del reequilibrio es la consolidacin de un ritmo de crecimiento sostenido en un amplio nmero de economas. Si el catalizador de la primera fase del desplazamiento de la riqueza fue la apertura econmica de China e India, la segunda se caracteriza por la continuacin de la convergencia de renta en una amplia muestra de economas emergentes. Este proceso ira acompaado de transformaciones que suelen tener lugar a partir de niveles medios de renta: reduccin en las tasas de natalidad (y en algunos casos, de dependencia), desarrollo de las clases medias, acumulacin de capital humano y tecnologa u orientacin de la estructura productiva hacia bienes con mayor valor agregado (OCDE, 2013a). En la medida en la que los grandes emergentes asiticos experimenten estos cambios, su estructura productiva se dirigir hacia bienes de mayor sosticacin, aumentando su demanda de importaciones de bienes intensivos en trabajo. De este modo, apareceran nuevas oportunidades comerciales para algunos de los exportadores que ms sufrieron la apertura econmica de China e India, especialmente pases de renta baja especializados en bienes intensivos en mano de obra (Chamon y Kremer, 2009). Esta nueva fase del desplazamiento de la riqueza mundial, por tanto, contara con el apoyo de un grupo numeroso de economas, tanto emergentes como en vas de desarrollo. China est llamada a seguir jugando un papel primordial en esta segunda fase del desplazamiento de la riqueza hacia el mundo emergente. El pas asitico ya comienza a registrar algunas de estas transformaciones, lo que provoca a su vez cambios adicionales sobre su modelo de desarrollo. En concreto, hay dos consideraciones sobre China que ayudan a denir la forma que tomar el desplazamiento de la riqueza mundial hacia emergentes en el futuro: en primer lugar, la idea de que el pas transita hacia un escenario de crecimiento ms moderado, y que progresivamente se basa en el consumo interno en lugar de la inversin. Junto al relevo de sus fuentes, el crecimiento futuro de China estar tambin caracterizado por la continuacin del proceso de transformacin estructural del pas. ste traera consigo el desarrollo de ventajas comparativas en bienes con mayor valor agregado; y de forma paralela, el abandono paulatino de industrias intensivas en trabajo poco cualicado, que han constituido el grueso de la integracin comercial de China en la economa global.
Transicin de inversin a consumo

La transicin hacia un crecimiento econmico que se apoya ms en el consumo interno y menos en la inversin responde a varios factores. En primer lugar, al agotamiento paulatino de un modelo de desarrollo excesivamente dependiente de la inversin. El peso de la inversin en China es uno de los ms altos del mundo, alcanzando un 45% del PIB en 2011 (OCDE, 2013c). Estos niveles apoyan la idea de que los retornos de capital se aproximan a una zona de rendimientos decrecientes, lo que facilitara su reduccin. Asimismo, la previsible ralentizacin del ritmo actual del proceso de urbanizacin en China permitira reducir el peso de la inversin en el producto (OCDE, 2013a). Por otro lado, la continuacin del crecimiento de las ltimas dcadas permite, al igual que en un amplio grupo de economas emergentes, una clase media ms extensa y con mayor poder de demanda, que constituira un soporte al consumo interno (OCDE, 2010a). Estas consideraciones implicaran cambios importantes en la demanda externa del pas. China reducira su demanda de insumos relacionados con la actividad inversora, en particular la relacionada con el desarrollo de infraestructuras y del mercado inmobiliario
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(ESCAP, 2013). Algunos de los insumos prioritarios en estas actividades lo forman un grupo amplio de metales bsicos, entre los que destacan hierro, aluminio, cobre, zinc, nquel o plomo. En la actualidad, el ritmo inversor en China ha empujado la demanda de estos productos a niveles muy por encima de los que corresponderan a su nivel de renta per cpita. As, tanto los niveles actuales de demanda como la menor importancia relativa de la inversin prevista sustentan la idea de que la demanda china de estos productos debera decrecer. De conrmarse esta tendencia, pases latinoamericanos como Chile o Per, principales exportadores regionales de metales bsicos, apareceran como los ms perjudicados en este nuevo contexto de crecimiento en China. Otras voces minimizan la cada futura de la demanda asitica de recursos naturales relacionados con la inversin. Y ms bien al contrario, estiman que la demanda de productos bsicos por parte de China se encuentra todava a varias dcadas de revertirse signicativamente (ADB, BID y ADB Institute, 2012). Adems, existen otros pases cuya demanda estara en condiciones de cubrir cualquier vaco dejado por China. Destaca en este aspecto India, pas que ya cuenta con un intenso ritmo de crecimiento en la demanda de metales bsicos. Esta demanda seguira estando beneciada en el futuro por un proceso de urbanizacin14 que se encuentra en una fase mucho menos desarrollada que el de otros emergentes, y por lo tanto con mayor recorrido. La otra cara del giro en la demanda china comprende el cambio esperado en la demanda de bienes de consumo. El desarrollo de las clases medias en China facilitara no solo un incremento de la demanda de estos bienes, sino un cambio cualitativo en la misma, que podra reejarse especialmente en el rubro de alimentos. La demanda china de estos productos vendr condicionada no solo por su creciente dependencia alimentaria, sino porque se dirigir progresivamente hacia alimentos caractersticos de estndares de vida ms elevados, tales como leche, carne, o huevos. Mirando a Amrica Latina, estos cambios podran beneciar a pases como Argentina y Per, importantes exportadores de productos agropecuarios. Otra consecuencia derivada de la continuacin de la convergencia econmica en China sera el aumento en el gasto discrecional, que se traslada a una demanda creciente de servicios nancieros o de transporte (BBVA, 2013). Siguiendo este razonamiento, la industria del automvil estara a las puertas de aumentos en la demanda por parte del mundo emergente, y de China en particular. En Amrica Latina, esta tendencia podra beneciar a Mxico, uno de los pases de la regin con mayor desarrollo de la industria automotriz. Estos benecios, adems, podran materializarse sin requerir de una presencia de exportaciones mexicanas en el pas asitico, sino a travs de un efecto en cadena a partir del aumento de la demanda global de automviles (Citigroup, 2012).
Transformacin estructural en China

La evolucin de la transformacin estructural en China constituye el segundo factor que inuir sobre el curso del desplazamiento de la riqueza mundial. La constitucin de China como factora del mundo ha venido de la mano de una especializacin en un amplio espectro de sectores, generalmente a travs de actividades de procesamiento o ensamblaje, y cuyo denominador comn es la intensidad del uso del factor trabajo (OCDE, 2013a). Con el tiempo, China ha complementado esta especializacin inicial con el desarrollo de ventajas comparativas en productos de mediana y alta tecnologa, gracias a apoyos como el tamao de mercado, el desarrollo del sistema educativo y de innovacin, o la intervencin gubernamental a favor de la acumulacin de tecnologa (Altenburg, Schmitz y Stamm, 2008). Una receta que hace que la canasta exportadora de China, a da de hoy, se asemeje a pases con niveles de renta per cpita ms elevados (Paus, 2009).
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Hay dos aspectos del espacio de producto de China que colocan a este pas en una posicin muy ventajosa para desarrollar su margen extensivo de comercio (grco 2.6). Este grco compara el grado de diversicacin con el grado de conectividad de la canasta exportadora a productos de alta sosticacin no exportados. Este ltimo concepto es evaluado a travs de la variable expy potencial (Jankowska, Nagengast y Perea, 2012), cuyos detalles quedan recogidos en el anexo 2.A2. Este ndice se caracteriza por tener una relacin de U invertida con el grado de diversicacin, ya que economas muy diversicadas hacia sectores intensivos en conocimiento o tecnologa encuentran un menor nmero de estas industrias que todava no formen parte de su cuadro exportador. En este sentido, China ha entrado en el rea de rendimientos decrecientes en conectividad, aunque est todava lejos de los niveles de las economas ms avanzadas. Situacin que deja al pas asitico en condiciones favorables para continuar su transformacin estructural, siendo la octava economa del mundo con mayor diversicacin, y la sexta con mayor conectividad.
Grfico 2.6. Diversificacin y conectividad de exportaciones (2009)

7 000
IND ZAF ARG CRI COL BRA MEX GBR FRA USA CHN
6 500
Expy potencial
6 000
PER
5 500
RUS PRY BOL

0 50
CHL
DEU
200 250 300 350 Diversificacin Nota : En el eje horizontal, el grado de diversificacin viene dado por el nmero de sectores en los que el pas posee ventajas comparativas reveladas (VCR>1). El eje vertical mide la conectividad de la canasta exportadora, a travs de la variable expy potencial (detalles metodolgicos en anexo 2.A2). Fuente: Elaboracin propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), World Trade Flows: 1962-2000, NBER Working Paper No. 11040. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903101
5 000
100
150
400
La densidad que China alcanza en industrias de manufactura avanzada es la mayor del mundo emergente, muy por encima de la que encontramos en Amrica Latina. La conectividad del cuadro exportador chino se extiende a las industrias de mayor sosticacin (grco 2.7). El grco ilustra la proximidad de las exportaciones chinas a las industrias avanzadas (maquinaria y productos qumicos). Dicha proximidad es evaluada a travs de la variable de densidad15 (Hidalgo et al., 2007), de modo que bienes con valores mayores en esta variable pueden ser incorporados a la canasta exportadora con mayor facilidad. Como muestra la imagen, la densidad que China alcanza en los sectores de maquinaria y productos qumicos es la mayor del mundo emergente, y muy por encima de la conseguida por el pas latinoamericano mejor posicionado en estas categoras (78% mayor que Mxico en maquinaria, y 66% mayor que Brasil en productos qumicos). Estos resultados corroboran tambin las conclusiones de estudios que colocan a China en una situacin propicia para que siga conquistando cotas de competitividad en industrias de manufacturas avanzadas o de alto componente tecnolgico (Paus, 2009); y que deja especialmente a algunas de las industrias de maquinaria (industrial, elctrica, y equipos de transporte), entre las ms vulnerables ante el ascenso de China como potencia manufacturera (Lederman, Olarreaga y Perry, 2009).
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Grfico 2.7. Densidad en sectores de manufactura avanzada (2009)

0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0 DEU FRA USA CHN GBR IND MEX BRA ARG ZAF CRI COL PER CHL RUS PRY BOL A. Maquinaria 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0 DEU FRA USA CHN GBR IND MEX BRA ARG ZAF CRI COL PER CHL RUS PRY BOL B. Productos qumicos
Nota : Valor medio de densidad para cada una de las categoras industriales. Valores ms altos implican una mayor facilidad, en promedio, para desarrollar ventajas comparativas en dicha categora. Detalles metodolgicos en anexo 2.A2. Fuente: Elaboracin propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), World Trade Flows: 1962-2000, NBER Working Paper No. 11040. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903120
El alza de salarios reales en China genera dudas sobre su capacidad para conservar ventajas comparativas en industrias intensivas en factor trabajo. El segundo cambio al que se expone la estructura productiva China se reere a la posible prdida de ventajas comparativas en bienes intensivos en factor trabajo de escasa cualicacin. En este sentido, algunos estudios concluyen que China se encuentra cerca de cruzar el umbral de desarrollo en el que el traslado de factor trabajo del sector tradicional al moderno tiene lugar sin generar presiones salariales (Cai y Wang, 2008; Zhang, Yang y Wang, 2010). China ha registrado considerables alzas en salarios reales durante los ltimos aos (CEPAL, 2012a), que adems han encontrado un aliado en la apreciacin moderada del renminbi. Todos estos puntos generan dudas sobre la capacidad de China para conservar ventajas comparativas en industrias intensivas en factor trabajo, en general las ms susceptibles a los costos laborales. En este sentido, la evolucin de los costos laborales unitarios relativos revela que Brasil, China y Rusia son los pases del mundo emergente que registran los incrementos ms acusados desde el ao 2005, mientras que Mxico es el pas latinoamericano donde ms se reducen (OCDE, 2013a). Existen otras consideraciones que permitiran a China mantener ventajas comparativas en un amplio rango de industrias intensivas en factor trabajo. La existencia de una considerable masa laboral de reserva en el interior de China, donde habitan alrededor de 800 millones de personas, favorece una elevada heterogeneidad regional en la distribucin de los factores de produccin ( lumpiness). Una tendencia que es especialmente relevante con respecto a la intensidad de conocimiento incorporada en el factor trabajo (Lu, Milner y Yu, 2009). Esta heterogeneidad permitira simultanear ventajas comparativas en un amplio rango de industrias, desde las intensivas en trabajo no cualicado hasta aquellas con ms componente tecnolgico o de conocimiento. Siendo as, las oportunidades de deslocalizacin de la industria intensiva en trabajo no tendran que buscarse ms all de las fronteras del pas.
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Incluso si China nalmente abandona su especializacin en industrias de manufacturas intensivas en trabajo, no existen garantas de que Amrica Latina pudiera beneciarse de este cambio. Existen otros pases en Asia con una elevada dotacin de factor trabajo con habilidades bsicas, y que podran asumir actividades eventualmente abandonadas por China en industrias que hacen uso de este factor: India, pas que presenta una elevada sustituibilidad16 con respecto a Amrica Latina en manufacturas intensivas en factor trabajo (Lederman, Olarreaga y Rubiano, 2008). Lo mismo ocurre con otros pases del Asia emergente (Bangladesh, Vietnam), especialmente competitivos en este tipo de manufacturas, y que han comenzado a ser destino de algunas industrias deslocalizadas desde China (OCDE, 2013a). Motivos que, en suma, sugieren que el Asia emergente seguira manteniendo una proporcin elevada de la produccin global de actividades intensivas en factor trabajo con habilidades bsicas.
Hacia una insercin internacional al servicio del desarrollo: Opciones para Amrica Latina
Esta ltima seccin expone algunas de las opciones que Amrica Latina puede considerar para lograr una insercin internacional que favorezca el desarrollo, en un escenario global que debera seguir alentando la primarizacin de sus exportaciones. En primer lugar, reejamos algunas de las razones que abogan por la diversicacin exportadora como un objetivo deseable para la regin. A continuacin, y en un contexto especialmente difcil para que la regin compita va precio con los grandes productores de manufacturas asiticos, exponemos dos vas no excluyentes para favorecer la diversicacin. La primera comprende el desarrollo de la integracin comercial de la regin, y la segunda la captura y retencin del valor agregado en la cadena productiva.
La necesidad de una canasta exportadora ms diversicada

La diversicacin comercial aparece como un elemento estrechamente asociado a la transformacin estructural y el desarrollo econmico. La evidencia emprica apunta a una relacin positiva entre la diversicacin exportadora y el crecimiento econmico (De Ferranti et al., 2002). Relacin que tiende a ser ms robusta para pases de menor renta per cpita (Imbs y Waczyarg, 2003). En estos casos especialmente, un proceso de transformacin estructural exitoso requiere la introduccin paulatina de nuevos productos, en lugar de una intensicacin de la especializacin en un conjunto invariable de bienes (Hausmann, Hwang y Rodrik, 2007; CEPAL, 2012b). Una mayor diversicacin exportadora en Amrica Latina se justica por motivos intrnsecos al modelo de desarrollo de la regin. La creciente demanda asitica de materias primas ha provocado que varios pases latinoamericanos hayan intensicado una especializacin en recursos naturales que ya parta de niveles elevados. Una opcin con riesgos ampliamente documentados17: desde la volatilidad de los ingresos por exportacin a problemas relacionados con la enfermedad holandesa. Aparte de estos problemas, la especializacin en recursos naturales no parece un vehculo propicio para lograr una transformacin estructural exitosa y una superacin de la trampa del ingreso medio. Si bien existen excepciones, la evidencia apunta a que los pases concentrados en recursos naturales son ms proclives a un estancamiento en sus niveles de desarrollo. Es difcil que este sector genere externalidades positivas sobre el resto de la economa, por ejemplo a travs de la generacin de empleo (McMillan y Rodrik, 2011). Una estrategia de diversicacin exitosa no puede tener como nico criterio la expansin hacia sectores no relacionados con recursos naturales. Amrica Latina
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se enfrenta a importantes interrogantes acerca de cmo diversicar su estructura productiva hacia industrias de manufacturas, con independencia del grado de sosticacin de la industria. Esto es as en parte por la incertidumbre acerca de que las fuerzas que han guiado la especializacin latinoamericana en materias primas, y en concreto la demanda asitica de estos bienes, cambien signicativamente en el futuro. Pero tambin por la existencia de varios pases, especialmente en Asia, con una gran capacidad para competir va precio en un rango amplio de manufacturas; desde las intensivas en trabajo, hasta aquellas con una mayor integracin de conocimiento y tecnologa. Con estos supuestos, la capacidad de Amrica Latina para industrializarse seguir encontrndose con importantes retos.
Profundizacin del mercado regional

La existencia de un gran nmero de acuerdos regionales de comercio no ha redundado en un aumento signicativo del comercio intrarregional en Amrica Latina. Una primera estrategia es la profundizacin del mercado regional latinoamericano. La creacin de instituciones para la integracin econmica de la regin se remonta a mediados del siglo pasado, continuando con mpetu variable a lo largo del tiempo, pero que ha dado lugar a un gran nmero de acuerdos regionales de comercio en Amrica Latina. De forma paralela, las economas de la regin han dado pasos muy importantes en su apertura al comercio internacional desde la dcada de los 90. As, la tasa de apertura18 de la regin ha pasado de un 33% en 1990 a un 48% en 201119. No obstante, este aumento del intercambio comercial se deriva sobre todo de un incremento de los ujos comerciales con pases fuera de la regin. El comercio intrarregional sigue jugando un papel secundario, muy por debajo del que encontramos en otras reas econmicas20 (grco 2.8). La existencia de un gran nmero de acuerdos regionales de comercio no ha redundado en un aumento signicativo de los ujos intrarregionales de comercio.
Grfico 2.8. Exportaciones intrarregionales (2011)

% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Europa Asia Amrica del Norte Amrica Central y del Sur
(en porcentajes, sobre exportaciones totales)
Fuente : Elaboracin propia a partir de datos y agregados regionales de OMC ( World and Regional Merchandise Export Profiles, 2011). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903139
El rezago que Amrica Latina presenta con respecto a su volumen de comercio intrarregional se ha justicado desde varios ngulos. Uno de los ms citados es precisamente la existencia de mltiples acuerdos de comercio en la regin, algunos
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de los cuales responden fundamentalmente a motivos polticos, y no a la existencia de una complementariedad comercial relevante entre sus miembros. Del mismo modo, la abundancia de acuerdos regionales deja a pases de la regin simultaneando membresas en varios de ellos. Esta es una situacin que puede dicultar la articulacin de las estrategias nacionales de comercio dentro de cada iniciativa regional (Malamud y Gardini, 2012). Sin menoscabo de las mejoras que pueden adoptarse en su diseo institucional, existen amplias posibilidades para aumentar el comercio intrarregional en Amrica Latina. Un ejemplo adecuado es el del comercio entre Amrica Central y del Sur. Ambas sub-regiones se caracterizan por cuadros exportadores divergentes, y que explican en gran medida el dispar desempeo econmico que han mostrado durante el pasado ciclo de expansin. Estas diferencias en la canasta exportadora son indicativas de una alta complementariedad comercial, a la que los niveles actuales de comercio intrarregional no parecen hacer justicia. Una complementariedad que, adems, se extiende al intercambio entre otras regiones, como es el caso de los pases de Mercosur y los de la Comunidad Andina (CEI, 2003). La creacin de un espacio nico de comercio permitira a la regin avanzar en el proceso de diversicacin, especialmente hacia bienes con mayor valor agregado. La profundizacin del mercado regional ofrece varios benecios. La creacin de un espacio nico de comercio permitira a la regin avanzar en el proceso de diversicacin, a travs de un entorno ms propicio para algunas de las industrias que ms problemas han encontrado para desarrollarse en los ltimos tiempos. Los datos de comercio muestran que el comercio intrarregional se caracteriza por un mayor peso de bienes con mayor valor agregado, particularmente en industrias de manufacturas (Baunmann, 2008). De forma adicional, la creacin de un mercado regional en Amrica Latina permitira a muchos pases de la regin aprovechar la existencia de economas regionales que combinan un tamao de mercado relativamente grande con un ritmo de crecimiento sostenido. Amrica Latina se caracteriza por una distribucin asimtrica de su peso econmico, con las siete economas ms grandes de la regin concentrando en 2012 aproximadamente el 85% del PIB regional21. Esta asimetra hace que la profundizacin del mercado regional pueda convertirse en un pilar del desarrollo en las economas de menor tamao, al facilitarles la consecucin de una escala productiva y un mercado de referencia mucho mayor que el denido por sus fronteras.
La captura del valor agregado

Otra estrategia que puede favorecer una mejor insercin internacional de las economas latinoamericanas es la orientacin del proceso de diversicacin hacia la captura de valor agregado. Una opcin que se justica por varios motivos: en primer lugar, la fragmentacin geogrca del proceso productivo, y la aparicin de las cadenas globales de valor (CGV) como modelo de organizacin han cambiado las reglas de la diversicacin. El desarrollo de estas redes productivas permite la especializacin en actividades concretas del proceso productivo, sin necesidad de asumir todos los pasos que entraa la produccin de un bien (OCDE, 2013b). As, la participacin en el comercio internacional viene denida en mayor medida por la tarea que se realiza, y no por la industria en la que esta tiene lugar. Los ejemplos de China en actividades de ensamblaje, o de India en servicios corporativos son pruebas de este giro. En este nuevo marco productivo, el valor agregado es la variable de referencia para evaluar la calidad de la
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especializacin comercial de una economa. En segundo lugar, y ante la dicultad que el contexto actual ofrece para el desarrollo de las industrias de manufacturas en la regin, es preciso explorar oportunidades de diversicacin tanto en industrias de recursos naturales como de servicios. Las industrias de recursos naturales pueden contribuir a la transformacin estructural a travs de mltiples canales, desde la generacin de ingresos pblicos hasta la atraccin de IED (OCDE, 2013d). Las mismas ventajas se derivan del sector servicios, por ejemplo, a travs de su capacidad de crear empleo de calidad22. La bsqueda de valor agregado como eje central de una estrategia de diversicacin cobra especial relevancia en el caso de las economas emergentes, que encuentran mayores problemas para generar y retener valor. Comparamos tres aspectos de las exportaciones de un pas (grco 2.9): el porcentaje de valor agregado generado domsticamente (eje horizontal), la especializacin en manufacturas (eje vertical) y el stock de capacidades productivas del pas (tamao de la burbuja). Estas variables nos permiten resaltar varios puntos. En primer lugar, las economas emergentes especializadas en manufacturas encuentran una capacidad reducida para captar valor en la cadena productiva. Un problema que parece ms agudo en pases con canastas exportadoras relativamente sosticadas (por ejemplo, Corea y Singapur) que aquellos especializados en industrias estandarizadas y de menor sosticacin (Malasia, Tailandia). En el otro extremo del grco, economas emergentes con mayor especializacin en recursos naturales (Argentina, Brasil, Chile, Indonesia) son capaces de retener un mayor porcentaje de valor agregado sobre sus exportaciones. En estos casos, no obstante, este resultado se deriva de la menor integracin de estos pases en CGVs; as como del hecho de que las exportaciones de materias primas requieren por lo general un menor nmero de importaciones intermedias (OCDE, 2013b). Asimismo, el bajo stock de capacidades productivas sugiere un cuadro exportador con poca sosticacin. En contraste con estos dos grupos de pases, las economas avanzadas muestran el balance ms favorable entre el stock de capacidades utilizado en la produccin de sus exportaciones y la captura de valor agregado de las mismas.
Grfico 2.9. Valor agregado, especializacin comercial y capacidades productivas (2009)

120 100 80 60 40 20
Exportaciones de manufacturas (porcentaje de exportaciones totales)
Corea
Filipinas
China Mxico Turqua
Japn
Singapur
Malasia
Tailandia
India Indonesia
Reino Unido
Brasil Argentina
Chile
0
40
50
60
70
80
90
100
Valor agregado (porcentaje de exportaciones totales) Notas : El eje horizontal refleja la ratio del valor agregado domstico en exportaciones, dividido por el valor final de las exportaciones. El eje vertical mide el porcentaje de las exportaciones del pas que pertenecen a industrias de manufacturas. El dimetro del crculo guarda una relacin directamente proporcional con el stock de capacidades productivas. Fuente : Elaboracin propia a partir de datos de OCDE/OMC ( Trade in Value Added database) y Banco Mundial ( World Development Indicators ). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903158
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Muchas economas emergentes, independientemente de su especializacin comercial, enfrentan una dicultad en su intento de aumentar el valor agregado de sus actividades (grco 2.9). Por un lado, la alta retencin de valor que muestran las economas especializadas en recursos naturales es fruto de la escasa elaboracin de sus exportaciones, con un nmero reducido de pasos productivos, y con pocas oportunidades de sumar valor. As, se reduce sustancialmente la capacidad para que el sector externo genere externalidades positivas al resto de la economa, bien a travs de la generacin de empleo, bien a travs de lineamientos productivos con otros segmentos de la cadena productiva. En estos casos, el objetivo de generar mayor valor agregado pasa necesariamente por una diversicacin hacia actividades que incorporen pasos adicionales de la cadena productiva, en concreto aquellos que permitan una mayor diferenciacin del producto nal (recuadro 2.2). Para los emergentes especializados en manufacturas, el problema del valor es en mucha mayor medida uno de retencin. Si bien existe cierta heterogeneidad, en este grupo nos encontramos pases con un stock de capacidades productivas ms elevado, y que participan en actividades y sectores caracterizados por una mayor incorporacin de conocimiento y tecnologa. Sin embargo, la participacin de economas emergentes en estos sectores suele concentrarse en tareas de menor importancia y productividad dentro de la cadena (Globerman, 2011), y con un volumen elevado de importaciones intermedias. Circunstancias que dejan a estas economas con mayor propensin a registrar divergencias entre el valor que aaden a sus exportaciones y el valor nal de las mismas.
Recuadro 2.2. Diversicacin en exportadores latinoamericanos de recursos naturales a travs del espacio de producto
La identicacin de aquellos sectores que pueden servir de puente hacia una canasta exportadora ms diversicada y de mayor sosticacin es crucial en el caso de pases especializados en materias primas. En general, estos sectores se encuentran en lugares relativamente aislados del espacio de producto, lo que complica el desarrollo de ventajas comparativas en otras industrias, y en general la transformacin estructural (Felipe, Kuma y Abdon, 2010). Esta situacin lleva a algunos estudios a abogar por la utilizacin de la riqueza natural como la base de una diversicacin que permita incrementar la sosticacin y el valor agregado en la estructura exportadora (Lederman, Olarreaga y Rubiano, 2008; OCDE, 2013d). Este recuadro resume el ejercicio que resulta de utilizar el anlisis del espacio de producto como gua de un proceso de diversicacin en pases latinoamericanos especializados en recursos naturales. La motivacin general es identicar sectores que constituyen ventajas comparativas latentes en una economa; es decir, aquellos cuyos requerimientos de produccin estn cerca del stock de capacidades productivas del pas. En estos casos, el desarrollo de ventajas comparativas necesitara intervenciones de poltica limitadas para superar problemas concretos, relacionados por ejemplo con la coordinacin de agentes, o la existencia de externalidades. El espacio de producto nos permite establecer tres criterios para seleccionar los objetivos de la estrategia de diversicacin. En primer lugar, seleccionamos sectores que no se exportan de forma competitiva, pero que se encuentran prximos a la canasta exportadora del pas latinoamericano en cuestin. En segundo lugar, y con objeto de que su inclusin redunde en una canasta exportadora ms sosticada, seleccionamos nicamente aquellos sectores cuyo grado de sosticacin es mayor que el de la canasta exportadora del pas (prody > expy). Como ltima condicin, seleccionamos nicamente aquellos sectores en los que China no ha desarrollado ventajas comparativas (VCR<1).
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La aplicacin de los anteriores criterios nos permite identicar algunos sectores objetivo en una estrategia de diversicacin a partir de industrias de recursos naturales. Si bien existe bastante heterogeneidad en el tipo de sectores identicados, la conclusin general es que esta estrategia de diversicacin identica como sectores objetivo industrias que incorporan algn paso productivo adicional con respecto a su estado original de recoleccin o extraccin; y que por lo tanto equivalen a la asuncin por parte del pas de una mayor proporcin de la cadena productiva de estos bienes. Sin nimo de constituir un criterio exclusivo, ejercicios de este tipo pueden constituir un elemento de referencia para guiar la estrategia de diversicacin, al proporcionar varias ventajas. En primer lugar, los sectores seleccionados en este ejercicio apuntan a una diversicacin factible, dada su proximidad al cuadro exportador del pas; y recomendable, en la medida en la que eleva el grado de sosticacin de la canasta exportadora. En segundo lugar, su vnculo con industrias de recursos naturales minimiza la competencia por parte de los grandes emergentes asiticos, altamente dependientes de estos productos. Tomando como ejemplo a China, encontramos que las industrias identicadas en este ejercicio se encuentran relativamente alejadas de su espacio de producto, lo que reduce la posibilidad de que este pas se erija en una amenaza para el desarrollo de estas industrias en pases latinoamericanos.
El sector servicios amerita ser otro foco de atencin en una estrategia que prima el valor agregado. Aunque la ausencia de datos de comercio para sectores de servicios nos impide incluirlo en el anlisis anterior, este sector constituye un elemento fundamental en la generacin de valor. La distribucin de valor agregado a lo largo de la cadena productiva dista de ser uniforme. En general, las actividades relacionadas con la produccin fsica del producto tienden a concentrar una parte reducida del valor total (OCDE, 2013b); mientras que actividades de servicios (I+D, logstica) aparecen como principales generadoras de valor dentro de la cadena productiva. Las actividades de servicios emergen como un insumo vital en la produccin de manufacturas (Hoekman y Aaditaya, 2008). Aunque estas actividades siguen ocupando una posicin secundaria en las estadsticas de exportaciones nales, el uso de datos de valor agregado arroja un papel mucho ms importante. As, aproximadamente un 50% del valor agregado de las exportaciones de pases OCDE tiene su origen en actividades de servicios (OCDE, 2013b). En el caso de Amrica Latina, los servicios aparecen como una fuente esencial de valor agregado para algunas industrias de manufacturas y de productos primarios (grco 2.10). Asimismo, es mayor la importancia relativa de fuentes domsticas en la generacin de valor agregado a travs de actividades de servicios.
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Grfico 2.10. Amrica Latina: Valor agregado de actividades de servicios (2009)

(en porcentajes sobre total)
Domstico
35 30 25 20 15 10 5 0
Internacional
a, b y t ebi ab da ac s M o ad er ay pa Pr pe od l uc to sq ui m ic os
ria
es
r te
do
ua
ra
na
un
po
ag
pt
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El
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Nota : Para cada sector, el grfico muestra el porcentaje de valor agregado generado por actividades de servicios localizadas dentro (domstico) o fuera del pas (internacional), como porcentaje del valor total de exportaciones. Valor promedio para Argentina, Brasil, Chile, Mxico. Fuente : OCDE/OMC ( Trade in Value Added database). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903177
Ms all de su importancia en la cadena productiva, las actividades de servicios pueden jugar un papel crucial en la estrategia de desarrollo de las economas emergentes. La experiencia reciente de pases que han cimentado su desarrollo en las industrias de servicios (por ejemplo, India) conrma el rol decisivo que las industrias de servicios pueden jugar en el proceso de desarrollo, a travs de su contribucin al crecimiento del producto, de su generacin de empleo de calidad, y de su efectividad como herramienta de reduccin de la pobreza (Ghani, 2010). Adicionalmente, los servicios son una opcin adecuada en pases donde la combinacin de entornos naturales atractivos y abundancia de trabajo favorece el desarrollo del sector turstico; o en los casos en los que una elevada dispersin de la poblacin y altos costes de transporte dicultan el desarrollo de actividades de manufacturas (OCDE, 2013a). Amrica Latina presenta, en general, un entorno favorable para el desarrollo de los servicios. Junto a la presencia de algunas de las anteriores consideraciones, las actividades de servicios encuentran ventajas adicionales en aspectos como la proximidad geogrca o compartir el mismo huso horario con algunos mercados de destino (especialmente Estados Unidos, y en menor medida Europa). As, la competencia asitica en algunos de estos sectores es menos preocupante que en manufacturas. Las estadsticas sobre comercio de servicios conrman esta tendencia: destaca por ejemplo el hecho de que China permanece como uno de los principales importadores de servicios a nivel global, especialmente en servicios corporativos, de transporte y seguros (OCDE, 2013a). India aparece como una fuente potencial de competencia para Amrica Latina mucho mayor que China, sobre todo si reparamos en el importante crecimiento de las exportaciones de servicios de este pas durante los ltimos aos. Aun as, India no parece provocar una
In
Ag
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te
ra
ic
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desviacin de comercio signicativa a las exportaciones latinoamericanas de servicios (Lederman, Olarreaga y Perry, 2009). En denitiva, la amenaza de la competencia de los grandes emergentes asiticos para las exportaciones de servicios latinoamericanas sigue siendo reducida, particularmente en algunos de sus mercados prioritarios23.
La mejora funcional como va de captura de valor

Dada la posicin de la mayora de economas emergentes en la cadena de valor, aumentar el valor agregado de sus exportaciones pasa por realizar nuevas actividades dentro de la cadena, proceso denominado mejora funcional. La distribucin de valor en la cadena productiva se caracteriza por su profunda asimetra, con las actividades en el inicio (I+D, diseo de producto) o el nal de la cadena (mercadotecnia, logstica) concentrando la mayor parte del valor. Lo contrario ocurre con actividades relacionadas con la produccin fsica del bien (OCDE, 2012); precisamente aquellas en las que las economas emergentes suelen especializarse. Como consecuencia, el objetivo de aumentar el valor agregado en estas economas pasa frecuentemente por un movimiento hacia nuevas actividades en la cadena. La va principal para que una empresa consiga mejoras funcionales es la acumulacin de activos basados en conocimiento, o intangibles. Estos activos se clasican generalmente en recursos informticos ( software, bases de datos), propiedad industrial (patentes, copyrights, diseo, marcas), o competencias econmicas (tales como capital humano o tecnolgico y know-how organizacional). Cuando una empresa miembro de una CGV posee este tipo de activos, est en condiciones de proveer productos o servicios a la cadena difcilmente replicables por otras empresas. Esta condicin le permite convertirse en un elemento casi indispensable en la cadena productiva ( cuello de botella), aumentando sus posibilidades de capturar un mayor porcentaje de valor agregado (OCDE, 2013b). La mejora funcional en la cadena de valor es un objetivo especialmente difcil. En primer lugar, este tipo de mejoras productivas suele requerir un nmero amplio de activos basados en conocimiento. La obtencin de estos activos por parte de una empresa es una tarea ardua, ya que se caracterizan por una elevada especicidad, y por su dicultad para ser adquiridos fuera de la cadena. Como consecuencia, la empresa se ve obligada a realizar un esfuerzo considerable en materia de innovacin para poder generar estos activos internamente. Por otro lado, un obstculo adicional son las reservas que la empresa lder de la cadena puede encontrar para transferir conocimiento a otros miembros de la misma (Pietrobelli y Rabellotti, 2006). Esta circunstancia aparece sobre todo en casos en los que la mejora funcional compromete el control de la cadena por parte de la empresa lder. Finalmente, en el caso de las industrias de recursos naturales, la capacidad de lograr mejoras funcionales se ve reducida tambin por las diferencias que existen entre los requerimientos productivos a lo largo de la cadena (OCDE, 2013b). Estas dicultan el movimiento desde actividades de explotacin a industrias de manufacturas derivadas.
El objetivo del valor agregado impone nuevos desafos a la poltica

Una estrategia de diversicacin basada en la captacin de valor agregado impone nuevos desafos a la intervencin poltica. La fragmentacin productiva hace que actividades muy concretas de una cadena productiva puedan convertirse en el objetivo de una estrategia de diversicacin. Como resultado, la identicacin de qu nichos o actividades deberan formar parte de esta estrategia aumenta en complejidad de forma paralela a la segmentacin de la cadena productiva.
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Un segundo reto consiste en lograr un balance adecuado entre la acumulacin de capacidades generales y especcas. Como hemos visto en secciones anteriores, el bajo nivel de capacidades en Amrica Latina aparece como uno de los principales factores que mantienen a la estructura productiva de la regin concentrada en productos de baja productividad. Para revertir esta tendencia, es fundamental la acumulacin de capacidades productivas, objetivo que requiere de un conjunto diverso de iniciativas, desde el fomento de la I+D, la formacin de capital humano, o el desarrollo de las infraestructuras. Pero ms all de este repertorio de intervenciones generales, es necesaria la acumulacin de capacidades estrechamente relacionadas con las actividades y sectores objetivo. La acumulacin de capacidades especcas para el proceso productivo es crucial para el desarrollo de activos basados en conocimiento, que como hemos visto anteriormente constituyen un prerrequisito para generar y retener mayor valor agregado en la cadena productiva. Por ltimo, el diseo institucional requiere de una articulacin ecaz entre agentes pblicos y privados. En general, el sector empresarial posee informacin crucial para el diseo de una estrategia de diversicacin efectiva (Hausmann y Klinger, 2010). Especialmente con respecto a las barreras (problemas de coordinacin, fallos de mercado) que impiden el desarrollo de ventajas comparativas en actividades objetivo, o el tipo de inversiones que pueden facilitar la consecucin de activos basados en conocimiento por parte de las empresas. As, el rol de la poltica pblica est plenamente justicado: la dicultad de la consecucin de mejoras productivas en CGVs, y en especial la funcional, las convierte en un fenmeno poco probable si dependen exclusivamente de la dinmica del mercado y la accin de agentes privados (Humphrey y Schmitz, 2002). La poltica pblica puede, por ejemplo, facilitar la provisin de infraestructuras o proyectos de I+D; inversiones cuya escala supera a menudo la capacidad inversora de las empresas del aglomerado productivo. En este contexto, el desarrollo de esquemas pblico-privados se congura como el mecanismo de intervencin ms adecuado para lograr mejoras productivas dentro de la cadena (Giuliani, Pietrobelli y Rabellotti, 2005). Especialmente aquellos cuyo diseo hace hincapi en la capacidad de coordinacin de las agencias pblicas involucradas, y de colaboracin con el sector privado en el diseo e implementacin de las polticas (Farfan, 2005).
Conclusiones
El desplazamiento de la riqueza global hacia el mundo emergente depara un balance dispar en Amrica Latina. Por un lado, el apoyo de la demanda asitica de materias primas ha permitido un desempeo macroeconmico prcticamente sin precedentes. Junto a un ritmo de crecimiento sostenido y relativamente resistente al envite de la crisis nanciera global, varios pases de la regin han registrado una mejora sustancial en un extenso grupo de indicadores macroeconmicos. Como consecuencia menos positiva, el desplazamiento de la riqueza inhibe las posibilidades de las economas latinoamericanas para diversicarse hacia industrias de mayor valor agregado, siendo as un soporte adicional a la permanencia de la trampa del ingreso medio en la regin. La evolucin prevista del desplazamiento de la riqueza no deparara grandes cambios sobre las consideraciones anteriores. Con respecto a la demanda externa de materias primas, existe incertidumbre acerca de que la reorientacin de las fuentes de crecimiento en China suponga una reduccin sustancial de la demanda de estos productos. Asimismo, otros pases (en especial, India) estn en condiciones de cubrir
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parcialmente una hipottica reduccin de la demanda china de recursos naturales. Algo parecido ocurre con la competitividad de China en industrias de manufacturas intensivas en trabajo. Ms all de las dudas acerca del eventual abandono de esta especializacin por parte de China, existen numerosos pases en Asia cuyo mix de competencias (costos laborales, insercin en CGVs) los coloca en una posicin ventajosa para sustituir al gigante asitico en estos sectores. Bajo estos supuestos, Amrica Latina seguira encontrndose con serios impedimentos para desarrollar ventajas comparativas en aquellas industrias que hagan un mayor uso de capacidades productivas. En este contexto, resulta indispensable el diseo de una poltica que facilite la diversicacin de la estructura productiva hacia aquellas industrias de mayor valor agregado. En este captulo, hemos abordado algunas de las opciones a considerar para lograr este objetivo. La motivacin principal de todas ellas es la consecucin de un cuadro productivo caracterizado por una mayor incorporacin de capacidades productivas y mayor generacin de valor agregado. El objetivo del valor agregado supone un formidable reto para la poltica pblica. Dada la posicin de las economas latinoamericanas en la cadena de valor, aumentar el valor agregado requiere en muchos casos la realizacin de nuevas actividades en la cadena productiva. Esta mejora funcional conlleva el desarrollo de activos basados en conocimiento, cuya gestacin es fruto de un compromiso en materia de innovacin y capital humano que muchas empresas latinoamericanas no estn en condiciones de asumir; y que adems suelen encontrarse con reticencias por parte de la empresa lder de la cadena. Con objeto de superar estos obstculos, la poltica pblica puede guiar la acumulacin de capacidades productivas hacia un balance adecuado entre el desarrollo de capacidades generales y aquellas estrechamente relacionadas con la cadena productiva en cuestin. Esta especicidad hace indispensable la participacin del sector empresarial en el diseo de polticas, que se une a las mltiples agencias pblicas que suelen tener competencias en el mbito del desarrollo productivo. Con todo, la poltica pblica que emerge en este contexto se caracteriza por una elevada complejidad, tanto por la dicultad de sus objetivos, como por la necesidad de coordinar la accin de un elevado nmero de partes interesadas.
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Anexo 2.A1. Evolucin sectorial del proceso de diversicacin en Amrica Latina (1990-2009)
Este anexo tiene como objetivo ilustrar la evolucin del proceso de diversicacin en Amrica Latina durante las ltimas dos dcadas. Este anlisis nos permite observar cmo ha evolucionado la especializacin comercial de los pases latinoamericanos durante la primera fase del desplazamiento de la riqueza global hacia emergentes. Los grcos adjuntos ilustran, para los dos aos de referencia, la distribucin de las VCR del pas. Para ello, el eje horizontal incluye la clasicacin sectorial de Leamer (1984), que permite clasicar productos en funcin de la intensidad del uso de un insumo especco. Esta metodologa permite agrupar los 779 sectores que incluye nuestra muestra de sectores SITC-4 en diez categoras, compuestas de dos grupos derivados de productos primarios (petrleo, materias primas) cuatro productos agrcolas (forestales, agricultura tropical, productos animales, cereales) y cuatro grupos de manufacturas (intensivas en trabajo, intensivas en capital, maquinaria y productos qumicos). El eje vertical muestra, para cada categora, el porcentaje de sectores en los que el pas mantiene ventajas comparativas (VCR>1). Bajo estos parmetros, nos encontramos con que un gran nmero de pases de la regin ha mantenido o incrementado su especializacin comercial en productos poco sosticados. Este es el caso de la mayora de pases de Amrica del Sur, con una marcada especializacin en productos primarios, tanto agropecuarios (cereales, agricultura tropical, produccin agrcola animal) como de materias primas. Estas categoras se caracterizan por tener un nivel de sosticacin menor que las categoras de manufacturas: el grado de sosticacin medio (prody) ms elevado se encuentra en maquinaria (19 945 USD) y productos qumicos (18 380 USD). Frente a estos niveles, los grupos de productos forestales, manufacturas intensivas en trabajo, y en capital, se encuentran en un rango entre 12 500 y 14 000 USD. Petrleo, materias primas y produccin agrcola animal bajan hasta un nivel aproximado de 10 000 USD. Y por ltimo, los niveles ms bajos se encuentran en los grupos de agricultura tropical y cereales, con prody de 7 967 y 8 526 USD, respectivamente.
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Grfico 2.A1. Grado de diversificacin de exportaciones (1990-2009)

(segn categoras de Leamer)
1990 % 50 Argentina 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 % 50 Costa Rica 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 % 50 Bolivia (Est. Plur. de) 2009
10
10
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Guatemala
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Grfico 2.A1. (cont.)

% 50 Mxico 40 30 20 10 0 % 50 40 30 20 10 0 1 % 50 Uruguay 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2 3 4 5 6 7 8 9 10 % 50 Venezuela (Rep. Bol. de) 1 2 Per 40 30 20 10 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 3 4 5 6 7 8 9 10 40 30 20 10 0 % 50 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 % 50 Paraguay
Repblica Dominicana
Nota: Para cada pas, el grfico refleja la distribucin sectorial de ventajas comparativas. El eje horizontal incluye las categoras sectoriales, siguiendo la clasificacin de Leamer (1984): petrleo (1), materias primas (2), productos forestales (3), agricultura tropical (4), produccin agrcola animal (5), cereales (6), manufacturas intensivas en mano de obra (7), manufacturas intensivas en capital (8), maquinaria (9), productos qumicos (10). El eje vertical muestra el porcentaje de industrias con ventaja comparativa en cada categora, sobre el nmero total de industrias con ventaja comparativa en el pas. Fuente : Elaboracin propia a partir de datos de Naciones Unidas (COMTRADE), y Feenstra et al. (2005), World Trade Flows: 1962-2000, NBER Working Paper No. 11040. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903196
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Anexo 2.A2. Denicin de variables

Este anexo detalla la construccin de las variables relacionadas con el anlisis del espacio de producto que utilizamos en este captulo, as como el indicador de Ventaja Comparativa Revelada (VCR), y el ndice de capacidades. Algunas de estas variables guran entre los desarrollos ms recientes de la literatura sobre comercio internacional, y entre sus principales ventajas destaca la capacidad para categorizar relaciones de similitud entre industrias transables, el grado de sosticacin del cuadro exportador de un pas en un momento determinado, o su acumulacin de capacidades productivas. Ventaja Comparativa Revelada (VCR): ndice creado a partir de Balassa (1977), como la razn entre la proporcin que un producto (i) alcanza en las exportaciones de un pas (c), y la misma proporcin a nivel mundial. As, un pas se considera competitivo en la exportacin de un producto si su peso relativo en las exportaciones es mayor que la misma proporcin en el comercio mundial; condicin que se satisface para productos en los que VCR>1.
Proximidad: se dene como la mnima probabilidad de que un pas exporte con VCR>1 un producto, condicional a la exportacin de otro (Hidalgo et al., 2007). El producto i se considera prximo al bien j si los pases que desarrollan ventajas comparativas en el bien i tienden tambin a hacerlo en el bien j, a travs de la siguiente expresin:
Prody: ndice de sosticacin de un sector. Se calcula a partir de una media ponderada del PIB per cpita de los pases (c) que exportan dicho producto (i) con ventaja comparativa revelada (VCR>1), siendo los pesos la propia VCR. De este modo, el ndice prody representa el nivel de renta per cpita asociado con dicho producto (Hausmann et al., 2007). Niveles de prody ms elevados se asocian a productos que son exportados por pases de mayor renta per cpita. La variable constituye, por tanto, un indicador del grado de sosticacin del producto en cuestin. Con objeto de reducir la volatilidad de la serie, el ndice prody que usamos en nuestro anlisis es el promedio de los valores anuales de dicha variable entre 2000 y 2005.
Expy: estimacin del grado de sosticacin de la canasta exportadora de un pas. Se calcula como la media de los prody de los bienes exportados con VCR>1, ponderada por el peso de los mismos en la canasta exportadora.
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Expy potencial : ndice que mide el grado de conectividad de la canasta exportadora. Se computa como una media de los prody de todos los productos que un pas no exporta, ponderada por la distancia mnima a un producto que es exportado con VCR>1 (Jankowska, Nagengast y Perea, 2012). Densidad : esta variable mide la distancia media entre la estructura exportadora de un pas (c) y un producto (j) que potencialmente podra pasar a formar parte de la misma. La variable toma valores entre 0 y 1, un valor ms elevado se asocia a sectores ms prximos de la estructura exportadora de un pas, por lo que comparten gran parte de los requerimientos de produccin de bienes ya exportados (Hidalgo et al., 2007).
Existen dos consideraciones que limitan el poder explicativo del espacio de producto. En primer lugar, el uso del sector externo como referente para la estructura productiva del pas puede no resultar adecuado para economas poco abiertas al comercio internacional. Lo mismo ocurre con el grado de terciarizacin de la economa. El espacio de producto no incluye datos de industrias de servicios, dada su pobre cobertura en estadsticas de comercio. No obstante, el sector servicios concentra en la mayora de los pases la mayor parte de la actividad econmica24. Por lo tanto, podemos encontrar discrepancias relevantes entre estructura productiva y cuadro exportador, dejando al espacio de producto como una imagen parcial de la economa de un pas. ndice de capacidades productivas : ndice creado en Hidalgo y Hausmann (2009) a travs del mtodo de los reejos. Dicho mtodo utiliza la informacin sobre diversicacin de exportaciones del pas y del grado de ubicuidad de productos exportados. El grado de diversicacin se dene como el nmero de productos (i) que el pas exporta con VCR>1. La ubicuidad de producto contabiliza el nmero de pases (c) que exportan dicho producto con VCR>1.
Estos dos conceptos se combinan en un proceso iterativo a travs de los momentos de orden N para pas y producto, segn las expresiones siguientes. Dicho proceso iterativo extrae informacin adicional sobre el grado de sosticacin de producto, y sobre el ndice de capacidades en el caso del pas.
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Por ltimo, el valor del ndice de capacidades es normalizado. Esta modicacin es aconsejable toda vez que el valor del ndice es sensible al grado de conectividad en el espacio de producto, que cambia con el tiempo. De este modo, un ndice de capacidades negativo (positivo) para un pas en un ao determinado implica un nivel de capacidades productivas por debajo (por encima) de la media mundial. El uso de la variable de capacidades evita las principales limitaciones de los indicadores de sosticacin de exportaciones del espacio de producto. En concreto, la nueva variable no hace uso del PIB per cpita para evaluar el grado de sosticacin de una industria. El uso nicamente de informacin sobre diversicacin y ubicuidad permite identicar qu bienes son producidos por un menor nmero de pases, lo que sugiere la idea de que se trata de productos con requerimientos productivos ms complejos. A nivel emprico, Hidalgo y Hausmann (2009) identican una relacin positiva entre la variable de capacidades y crecimiento econmico. Resultados que son posteriormente raticados en Ourens (2012) a travs de varios tests de robustez y del uso de fuentes de datos alternativas. El ndice de capacidades presenta asimismo algunas limitaciones. Una de las ms importantes es que su construccin no comprende una evaluacin directa del grado de habilidades existentes en el pas, por ejemplo a travs de la calidad del sistema educativo, el grado de formacin de la fuerza laboral, el desarrollo y la calidad de la I+D que tiene lugar en el pas, la creacin de patentes, entre otros. Se trata, por tanto, de una aproximacin indirecta al concepto de capacidades productivas, al no tener en cuenta a sus principales requisitos en el mtodo de construccin del ndice.
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Notas
1. Una medicin tradicionalmente aceptada de la pobreza absoluta es la proporcin de la poblacin que vive con menos de 1.25 USD por da, medido en paridad de poder adquisitivo (PPA). 2. Se prev que la clase media global aumente de los 2 mil millones actuales a casi 4 en 2025 (Kharas y Rogerson, 2012). 3. Porcentaje de la poblacin que vive por debajo del 50% del ingreso mediano del pas. 4. Amrica Latina se desliga en cierta medida de este comportamiento, al encadenar reducciones signicativas en los indicadores de pobreza, as como en los de desigualdad. No obstante, las nuevas clases medias formadas a partir de estas mejoras siguen estando caracterizadas por una marcada vulnerabilidad. 5. La descomposicin del crecimiento muestra que el stock de capital contribuy 5.3 puntos porcentuales (pp) al crecimiento anual durante el perodo 1996-2001, 6.5 pp durante 2001-06, y 6.9 pp durante 2006-11 (OCDE, 2013c). 6. La contribucin de la reasignacin sectorial de factores al crecimiento llega a los 2.7 pp durante el perodo 2003-08, lo que supone un mximo desde 1988 (OCDE, 2010c). 7. El ritmo de crecimiento en China durante la presente dcada permitir que su contribucin al crecimiento global est en torno al 30%, lo que supone ms del doble de la contribucin esperada para los pases del G7, y alrededor de 2.4 veces la del resto de BRICs (BBVA, 2011).
8. Segn algunas estimaciones, China se convertir en la economa ms grande al nal de la presente dcada, superando a Estados Unidos (Buiter y Rahbari, 2011). Con un horizonte de previsin ms largo, el PIB combinado de China e India superar al del conjunto de pases de la OCDE en 2060 (Johansson et al., 2012). 9. Medido en trminos de PPA. El uso de PIB nominal en el cmputo del mismo indicador no da lugar a diferencias sustanciales. 10. Para medir el grado de sosticacin de la industria, utilizamos el ndice prody (Hausmann, Hwang y Rodrik, 2007), cuya construccin se detalla en el anexo 2.A2 de este captulo. 11. Las exportaciones de un pas pueden crecer a travs una mayor cantidad de productos que ya forman parte de la canasta de exportaciones (margen intensivo); o alternativamente, a travs de la venta de productos ya exportados a nuevos pases, o de la exportacin de nuevos productos (margen extensivo). 12. Ver detalles metodolgicos en anexo 2.A2. 13. Estos resultados concuerdan a grandes rasgos con los que se derivan de una comparacin directa de algunos factores supuestamente detrs del nivel de capacidades. Por ejemplo, y con respecto a la calidad del capital humano, Amrica Latina muestra un rezago sustancial con respecto a economas avanzadas, as como con respecto a China (OCDE, 2010d). Lo mismo ocurre a partir de un anlisis de datos de infraestructura y logstica, tal y como reeja el captulo 4 de este informe. 14. Segn estimaciones de Naciones Unidas (2011), la proporcin de poblacin urbana pasar de 30.9% en 2010 a 51.7% en 2050 en India; de 49.2% a 77.3% en China. Situaciones que contrastan con Amrica Latina, en general con un proceso de urbanizacin mucho ms avanzado y con poco recorrido al alza. As, en la actualidad el porcentaje de poblacin urbana alcanza el 78% en Mxico, 92% en Argentina, o 84% en Brasil. 15. El diseo de esta variable se incluye en el anexo 2.A2. 16. Presencia de exportaciones indias en mercados en los que Amrica Latina exporta los mismos productos. 17. Para una revisin de la literatura, ver Frankel (2012). 18. Saldo de exportaciones e importaciones dividido por PIB. 19. Segn datos de Banco Mundial (World Development Indicators). 20. Estas diferencias se mantienen si la comparacin se realiza a partir de acuerdos regionales de comercio. Por ejemplo, las exportaciones intrarregionales en Mercosur alcanzaron un porcentaje del 14.8% sobre el total en el ao 2007; porcentaje que se compara con un 66.4% en la Unin Europea, un 49.7% en ASEAN, y un 35.3% en el Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte (TLCAN) de Amrica del Norte (Curran y Zignago, 2013). 21. Medido en trminos de PPA, con datos del Banco Mundial. 22. Tomando la experiencia reciente de la India, Ghani (2010) encuentra que los sectores de servicios registran la mayor creacin de nuevos empleos, as como incrementos en sus salarios reales de referencia mayores que los que tienen lugar en agricultura o industria.
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23. Lederman, Olarreaga y Perry (2009) seala que las exportaciones de Amrica Latina a Estados Unidos son hoy en da siete veces mayores que las del conjunto de China e India a dicho pas. 24. La media del peso del sector servicios en las economas de la OCDE es de un 74.8% del PIB. En pases de renta media-alta este porcentaje se reduce hasta el 55.7%, y a un 51.6% en los pases de renta mediabaja (ONUDI, 2012).
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Referencias
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Productividad, cambio estructural y diversicacin productiva en Amrica Latina
CAPTULO TRES
Resumen
El desarrollo implica cambios econmicos, sociales y polticos. Dentro de este proceso, la productividad y el cambio de la estructura productiva guardan estrecha interrelacin con otras reas de la economa y la sociedad. La convergencia tecnolgica y de ingresos por habitante requiere moverse hacia estructuras productivas ms diversicadas, complejas y con mayor contenido tecnolgico y de conocimiento, que permitan avanzar en la mejora de la productividad y reduccin de la heterogeneidad estructural. La construccin de capacidades endgenas y la reduccin de las brechas econmicas y sociales son procesos complementarios que requieren la accin de polticas pblicas. As, las polticas industriales, tecnolgicas y de formacin de capacidades son necesarias para alcanzar dichos objetivos. Por consiguiente, en los pases de Amrica Latina, las polticas de diversicacin productiva junto a las polticas industriales y de innovacin estn llamadas a ocupar una posicin central en la nueva estrategia de desarrollo. Es necesario que la agenda para el desarrollo priorice polticas de largo plazo que se orienten hacia estructuras productivas ms intensivas en conocimientos e innovacin, y donde la sostenibilidad social y ambiental sean objetivos prioritarios de las mismas.
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3. PRODUCTIVIDAD, CAMBIO ESTRUCTURAL Y DIVERSIFICACIN PRODUCTIVA EN AMRICA LATINA
Introduccin
Este captulo se ocupa de una dimensin fundamental del proceso de desarrollo, la de la productividad y el cambio de la estructura productiva. En primer lugar se discuten algunos conceptos relacionados con la productividad y el cambio estructural. Luego, se presenta evidencia emprica sobre la relacin entre diversicacin, tecnologa y crecimiento. Igualmente se presenta un amplio conjunto de indicadores con el objetivo de caracterizar la situacin de la regin en materia de cambio estructural, as como de discutir cul ha sido la evolucin de la estructura desde una ptica comparada. Dada la relevancia que han cobrado las tecnologas de la informacin y de las comunicaciones (TIC) en los ltimos aos, posteriormente se realiza una revisin del avance regional en materia de difusin y uso de la tecnologa digital y sus impactos sobre el desempeo competitivo de los pases. Despus se analiza brevemente la relacin entre empleo y productividad y cmo la estructura productiva es un factor determinante en las posibilidades de mantener largos perodos de crecimiento del producto y la productividad. Finalmente, la ltima parte del captulo aborda las principales implicaciones de poltica que surgen del anlisis comparativo a partir de una tipologa de pases.
Productividad y cambio estructural: Aspectos conceptuales

El desarrollo implica cambios cuantitativos y cualitativos en lo econmico, en lo social y en lo poltico. Se trata de un proceso multidimensional en que se consolidan la democracia y la ciudadana, en un contexto de economas dinmicas e insertas de una manera virtuosa en el sistema internacional. Es necesario un desplazamiento hacia estructuras productivas ms diversicadas y con mayor contenido tecnolgico y de conocimiento, que permitan mejorar la productividad. La dimensin de la productividad y el cambio de la estructura productiva guarda estrecha interrelacin con las otras reas de la economa y la sociedad, dentro del proceso de desarrollo. La convergencia tecnolgica y de ingresos por habitante con los pases desarrollados requiere moverse hacia estructuras productivas ms diversicadas, complejas y con mayor contenido tecnolgico y de conocimiento, que permitan avanzar en la mejora de la productividad y reduccin de la heterogeneidad estructural. La experiencia histrica pone de relevancia que todos los casos exitosos de convergencia (inclusive el reciente ascenso de China como una nueva potencia comercial y mundial) han estado asociados a la implantacin e impulso de nuevos sectores o actividades. La difusin de tecnologa y los aumentos de productividad no devienen de acumular el mismo tipo de capital o de producir una mayor cantidad de los mismos bienes, sino que ms bien se relacionan con el surgimiento de nuevos productos y procesos, y la consecuente redenicin de la matriz productiva. A su vez, el cambio estructural no es solo necesario para cerrar la brecha de productividad y de ingresos con el mundo desarrollado (brecha externa), sino tambin es necesario para reducir la brecha de ingresos al interior de las economas (brecha interna), sobre todo en una regin que se destaca por ser una de las ms desiguales del mundo. Mejoras en la distribucin pueden lograrse por medio de polticas sociales y redistributivas, pero las mismas no se sostienen en el largo plazo sin generar empleos de calidad. Si bien en la regin se han llevado a cabo diversas iniciativas de transferencias condicionadas que han permitido reducir sustancialmente los niveles de pobreza,
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la sostenibilidad de las mismas, que depende en gran medida de los ingresos que se derivan de las actividades relacionadas con la explotacin de los recursos naturales, estara seriamente comprometida. Transferir la mano de obra de los sectores de baja productividad y subsistencia, y que presentan un alto nivel de informalidad, hacia actividades de mayor productividad, de ms encadenamiento y con mayores niveles de spillover del conocimiento es un componente central del desarrollo. Generar empleos de calidad exige la transformacin de la base productiva, que debe ampliarse para incluir nuevas actividades y trayectorias tecnolgicas con mayor intensidad tecnolgica y de conocimientos. Esto es un elemento fundamental no solo para disminuir la brecha en algunos sectores o polos de excelencia, sino para cerrar las brechas externa e interna. Las dos condiciones que debe asumir el cambio estructural para el desarrollo dinamismo de la trayectoria tecnolgica y dinamismo de la demanda denen una estructura productiva dotada de una eciencia dinmica, que es la que asegura que los spillovers tecnolgicos y la expansin de la demanda efectiva impulsen no solo a un grupo de grandes empresas, sino tambin al conjunto de la economa por medio de encadenamientos hacia atrs y hacia adelante. En este proceso de cambio estructural surgen nuevos agentes y la mano de obra se desplaza cada vez ms desde los sectores de baja productividad hacia los nuevos sectores que pueblan el espacio entre las actividades de punta y las de subsistencia (CEPAL, 2007, 2012; McMillan y Rodrik, 2011). Emerge as una distribucin ms homognea de las actividades de media y alta productividad, con su consecuente efecto favorable sobre la equidad. Como resultado, productividad y empleo van de la mano. Es necesario tener en cuenta que, en algunos casos, hay una tensin entre las dos eciencias. Un pas con excelente desempeo en sectores con pocos retornos crecientes puede dirigir sus recursos hacia los mismos (alta eciencia esttica), en perjuicio de otros que tienen menor productividad en el corto plazo, pero trayectorias de ms alta productividad en el largo plazo. Las polticas deben tener como foco transformar las eciencias estticas en dinmicas, evitando efectos de candado (lock-in) en actividades de menor intensidad de conocimientos. En Amrica Latina y el Caribe el desafo de la competitividad es ms acuciante que nunca. Han pasado muchos aos de bonanza para varios pases de la regin. Sin embargo, esta contina mostrando importantes limitaciones y rezagos en materia de nuevas tecnologas. La revolucin tecnolgica aparece esencialmente como un fenmeno exgeno, sin que se cuente con los esfuerzos locales necesarios para explotar plenamente su potencial. Esto se reeja en sus niveles de productividad. Mientras que la brecha de productividad respecto a los Estados Unidos ha crecido en la regin en las dos ltimas dcadas, en las economas asiticas se ha reducido.
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Recuadro 3.1. Brechas de productividad (Amrica Latina vs. Asia)

La brecha de productividad puede ser considerada un indicador de las capacidades productivas y tecnolgicas de los pases, y de la distancia que separa las regiones en desarrollo de las desarrolladas. Se dene como el cociente entre la productividad de los Estados Unidos (que se usa como proxy o variable de referencia de la productividad de los pases cercanos o sobre la frontera tecnolgica) y la productividad de las economas en desarrollo. El cociente es una medida de la distancia o brecha que habra que cerrar para posicionarse en la frontera tecnolgica, usando a los Estados Unidos como referencia. As, si se compara la dinmica de la productividad de las economas asiticas y de Amrica Latina y el Caribe, se observa una evolucin dispar en ambas regiones en el periodo 1980-2011. Por lo general, en el grupo de pases asiticos se constata una gran disminucin de la brecha de productividad. Por ejemplo, en la dcada de los ochenta la productividad de Hong Kong, China, representaba un 50-70% de la productividad de los Estados Unidos, mientras que en 2011 este valor ascendi al 98%. En el caso de la Repblica de Corea, su productividad respecto a la de Estados Unidos pas de un 20-25% en los ochenta a un 44% en 2011. Asimismo, pases como China e India, que tenan inicialmente brechas de productividad respecto a los Estados Unidos ms pronunciadas que los pases recin mencionados, tambin las han reducido drsticamente en el periodo 1980-2011. En 1980 Estados Unidos presentaba una productividad 125 veces mayor a la de China, mientras que en el ao 2011 esta era 17 veces mayor. La misma dinmica y evolucin ocurri en India, pas respecto al que en 1980 Estados Unidos presentaba una productividad 70 veces mayor, pasando a una productividad 33 veces mayor en el ao 2011. A pesar de que los pases de Asia tuvieron distintas evoluciones y puntos de partida, se observa que la mayora ha reducido signicativamente su brecha de productividad respecto a los Estados Unidos en el perodo 1980-2011.
Grfico 3.1. Cambios en las brechas de productividad, pases seleccionados de Asia y Amrica Latina respecto a Estados Unidos (1980-2011)
(en porcentajes, tasa de crecimiento anualizada del PIB por trabajador)
Asia 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 -4
in a In In d do i a Re ne p bl Tai sia ic lan ad d e C ia or Ho M ea al ng Si a si a Ko ng n ap Re g ( R ur p A bl E d Ch ic a D e C il e om hin in a ) ic an Ja a p Pa n na Ur m u A r gu ge ay nt in a C o Cu st ba aR i M ca Ve x ic ne zu Br o el a ( C o a sil l Re om p. b B ia El ol. d Sa e lv ) ad or Pe Fi r l Gu ip in at as e Ho ma nd la u Ec r a s ua Bo d P li v i a ar a or ( E gu st. a P lu y Ni r. d ca e) ra gu a Ch
Amrica Latina
Fuente: Elaboracin propia con base en informacin del Banco Mundial, World Development Indicators y CEPALSTAT. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903215
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Esto contrasta fuertemente con lo observado en los pases de Amrica Latina y el Caribe. Estos no solo no han logrado en trminos generales reducir de manera importante la brecha de productividad, sino que incluso la misma ha aumentado, en algunos casos, en el perodo considerado. Por ejemplo, pases como Bolivia (Est. Plur. de), Nicaragua, Paraguay y Honduras, donde la productividad de los Estados Unidos respecto a estas economas ha aumentado en magnitudes que varan entre el 60 y el 100%, aproximadamente, entre 1980 y 2011. Llama la atencin tambin el caso de algunos pases que si bien en los ltimos aos han mostrado un comportamiento ms dinmico, no lograron recuperar los niveles de productividad relativa (frente a los Estados Unidos) que tenan a principios de los ochenta (tal es la situacin, por ejemplo, de Argentina y Uruguay). Por otra parte, al interior de la regin se observa un gran aumento en la heterogeneidad, ya que se amplan fuertemente las diferenciales de productividad entre los mismos.
El cambio estructural est asociado a la innovacin y a la capacidad de diversicarse hacia actividades de mayor contenido tecnolgico. Es necesario que Amrica Latina realice un esfuerzo concentrado por incorporar las tecnologas de la informacin y comunicacin, y por construir capacidades endgenas de adaptacin, de uso e innovacin a partir de las mismas. Los nuevos paradigmas tecnolgicos generan trayectorias de produccin e innovacin que concentran las ms altas oportunidades tecnolgicas; al mismo tiempo, los sectores asociados a ellos producen bienes y servicios cuya participacin en la demanda externa e interna contina aumentando. Los programas de apoyo a la emergencia de nuevas empresas innovadoras ( start-ups), por ejemplo, marcan claramente esta tendencia de la regin a asociar cambio estructural a la innovacin y a promover la diversicacin hacia actividades de mayor contenido tecnolgico (recuadro 3.2).
Recuadro 3.2. Amrica Latina est apuntando a fomentar la creacin de start-ups

En el marco de un renovado inters por la innovacin en los pases de Amrica Latina, la creacin de start-ups es un fenmeno cada vez ms relevante en algunos pases de la regin, tanto en lo que se reere a iniciativas del sector privado como a las polticas pblicas. Las start-ups contribuyen al cambio estructural en la economa, al contribuir a introducir nuevos productos y servicios intensivos en conocimiento, y al aportar dinamismo a la productividad y capacidad de innovacin del sistema econmico. Si bien no existe una denicin nica para identicar a las start-ups, estos emprendimientos se caracterizan por ser dinmicos e innovadores. En general, se originan en sectores especcos como son, entre otros, los de las tecnologas de la informacin y comunicacin, salud y farmacuticos, las nuevas energas y las tecnologas limpias. Para que las startups puedan crecer y desarrollar su potencial, es importante establecer un sistema de innovacin robusto, potenciar una buena base empresarial y habilitar un sistema de I+D capaz de generar un ujo relevante de conocimientos y tecnologas, adems de disponer de nanciamiento y de un marco legal apropiado. Podemos tener una visin global de los sistemas de apoyo a las start-ups que comprenden tres grandes categoras de instrumentos: nanciamiento, desarrollo de capacidades empresariales y reformas del marco regulatorio. A travs de esta taxonoma se lleva a cabo un diagnstico de las polticas pblicas existentes en cada pas y se establece una comparacin entre seis pases de la regin (grco 3.2) (OCDE, 2013).
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Grfico 3.2. Apoyo directo al emprendimiento innovador en Amrica Latina: Comparacin entre pases
En operacin En fase de desarrollo Recin creados Necesitan ser creados / reformados
Categora Financiamiento
Instrumento Capital Semilla Inv. ngeles Capital de Riesgo Incubadoras Aceleradoras Spin-off Corporativos Transferencia tecnolgica y Spin-off universitarios Capacitacin empresarial Facilidad para crear/ cerrar empresas Tributacin y legislacin especial
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Mxico
Per
Ms all de las experiencias particulares de los pases, un anlisis general de las mismas permite extraer una serie de lecciones en relacin con el papel que las polticas pblicas desempean en el fomento de las start-ups. Dos aspectos se destacan: la necesidad de enmarcar las polticas de apoyo a las start-ups en las estrategias de transformacin productiva y de innovacin; y el diseo de instrumentos cada vez ms integrados que ofrezcan simultneamente la oferta de nanciamiento con los servicios de asesora y desarrollo de capacidades.
Fuente : OCDE (2013), Startup Amrica Latina: Promoviendo la innovacin en la regin, OECD Publishing, Pars.
Un aspecto central de los nuevos paradigmas tecnolgicos, como las TIC, la biotecnologa y la nanotecnologa, es su impacto transversal en la estructura productiva (CEPAL, 2013). Son tecnologas de propsito general, lo que hace que su impacto se multiplique cuando existe una variedad amplia de sectores en las que se pueden aplicar. Los nuevos paradigmas afectan la competitividad, la innovacin y la productividad de todo el tejido productivo. Ahora bien, el provecho que se pueda derivar de la incorporacin y desarrollo de estas tecnologas estar determinado fuertemente por las caractersticas de las propias economas. Estructuras productivas ms diversicadas ofrecen ms oportunidades de uso de estas tecnologas y responden en mayor grado a su difusin, y ayudan al desarrollo de las mismas. En este sentido se identican fuertes complementariedades entre los nuevos y los viejos paradigmas; existe un fenmeno de co-evolucin entre estructuras productivas y nuevas tecnologas que debe estar en el centro del anlisis y que debe inspirar las polticas industriales de la regin.
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Marco regulatorio
Servicios de apoyo y captacin empresarial
Estructura productiva, dinmica industrial y especializacin: Un anlisis comparado

La evidencia emprica conrma la importancia del cambio estructural como una variable clave que promueve y acompaa el desarrollo y la convergencia internacional de productividad e ingresos (recuadro 3.3). A continuacin ilustraremos la relacin entre estructura productiva, especializacin y la productividad relativa. El grado de sosticacin de las exportaciones, as como la complejidad de la estructura productiva, son elementos clave para un crecimiento sostenido.
Recuadro 3.3. Una breve revisin de la literatura sobre diversicacin, tecnologa y productividad
Si bien la evidencia sobre la relacin entre cambio estructural, tecnologa y productividad es bastante ms amplia de lo que aqu se recoge, vale la pena hacer una breve reexin sobre el tema. Una primera direccin en el anlisis emprico ha sido reconocer la gran heterogeneidad que existe entre las funciones de produccin de los distintos sectores. Durlauf y Johnson (1995), as como Eberhardt y Teal (2013), muestran que al interior de los pases existe una heterogeneidad de las tecnologas y de las funciones de produccin entre sectores (Herrendorf, Rogerson y Valentinyi, 2013). As, la estimacin de la productividad total de los factores, a partir de una funcin de produccin agregada que no toma en cuenta las especicidades sectoriales, genera fuertes distorsiones que cuestionan seriamente la validez de este tipo de ejercicios. El reconocimiento de la dimensin sectorial gener tambin una mayor preocupacin por entender los determinantes de la diversicacin y su impacto sobre el ingreso de los pases. El ingreso por habitante est sistemticamente asociado de manera positiva a la diversicacin productiva (de Benedictis, 2006). Sin embargo, algunos estudios reportan la presencia de una relacin no lineal entre estas variables (Imbs y Wacziarg, 2003). Otro camino ha sido el de estudiar el vnculo entre patrn de especializacin y crecimiento. Se trata de un tema que ha ganado creciente aceptacin entre los economistas, sobre todo despus del impacto de los milagros de las economas asiticas (por ejemplo la Repblica de Corea y ms recientemente China). Dichos milagros han estado asociados a cambios muy marcados en el perl productivo y exportador. Algunos de los primeros estudios empricos sobre el papel de la composicin del producto y las exportaciones en elevar las tasas de crecimiento encontraron que los rezagos tecnolgicos son un factor determinante (Dosi, Pavitt y Soete, 1990). La relacin entre estas variables fue ms tarde analizada con mayor grado de detalle por Dalum, Laursen y Villumsen (1998). Trabajos empricos recientes conrman que la sosticacin de las exportaciones y la complejidad de la estructura productiva son importantes determinantes del crecimiento de largo plazo (CEPAL, 2007; 2012; Hausmann, Hwang y Rodrik, 2007; Hidalgo, 2007; Rodrik, 2008; Agosin, 2009; Cimoli, Porcile y Rovira, 2010; Felipe, 2012). Si bien la medida correcta del grado de sosticacin o complejidad es un tema que an se discute, parece haber consenso en cuanto a que la especializacin y la estructura productiva son claves para el crecimiento sostenido. Vale la pena mencionar que el tema del cambio estructural tambin est subyacente en los modelos keynesianos de crecimiento, sobre todo en aquellos en que el crecimiento de largo plazo depende de las elasticidades ingreso de las exportaciones e importaciones (Thirlwall, 2011). Dichas elasticidades son una funcin de la estructura productiva; es el cambio de esta ltima la que explica por qu las elasticidades evolucionan a lo largo del tiempo, generando trayectorias de convergencia o divergencia (CEPAL, 2012; Gouva y Lima, 2009).
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Grfico 3.3. Productividad relativa y especializacin e IPR (2007)

IPR
1.4 1.2 1.0 CHN 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 BOL 0 0.1 IND BRA IDN MAR PER MYS POL TUR MEX
Panel A. Productividad relativa e IPR (2007)

SGP FIN SWE ITA AUT ISR FRA DNK NOR ESP CAN KOR JPN IRL
Panel B. Productividad relativa y sofisticacin EXPY de las exportaciones (2007)

18 000 16 500 15 000 13 500 12 000 10 500 JPN SGP KOR SWE FIN FRA GBR AUT DNK ESP NZL ITA NLD CAN MEX MYS AUS URU ARG CHL PER NOR IRL
CHN IND BRA VNM
CRI
COL
CRI COL
ARG URU
9 000 PRT 7 500 CHL 6 000 0
BOL
ECU 0.2 0.3 0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
Productividad relativa (dlares constantes de 1990)
Productividad relativa (dlares constantes de 1990)
Nota Panel A: La productividad relativa del pas se mide por el cociente entre la productividad del trabajo en el pas considerado y la productividad del trabajo en los Estados Unidos, economa de referencia; esto es, la inversa de la brecha de productividad. La complejidad o intensidad tecnolgica de la estructura, se mide por medio del peso relativo de los sectores intensivos en ingenieras (IPR), que es el cociente entre la participacin de estos sectores en el valor agregado manufacturero del pas y dicha participacin en los Estados Unidos. Fuente Panel A: Con base en datos de Banco Mundial, World Development Indicators y UNIDO. Nota Panel B: El indicador que da cuenta de la sofisticacin de las exportaciones (el indicador EXPY, propuesto por Hausmann et al. (2007). Obsrvese que el indicador EXPY tambin es un buen indicador de la eficiencia de la especializacin desde el punto de vista del dinamismo de la demanda. Fuente Panel B: Con base en la informacin del Banco Mundial, World Development Indicators y COMTRADE, Naciones Unidas. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903253
Un hecho estilizado que surge de la evidencia es que la productividad relativa y eciencia dinmica de la estructura productiva se mueven en la misma direccin. Como fue mencionado, estructura, tecnologa y productividad co-evolucionan y se refuerzan mutuamente. De ambos indicadores resulta evidente que los pases latinoamericanos tienden a concentrarse en la regin suroeste del grco 3.3. Para estos pases, uno de los desafos para avanzar en el proceso de desarrollo es en gran medida ir movindose hacia la regin Noreste de este grco. Para tener una visin ms completa y detallada sobre la estructura productiva y las capacidades tecnolgicas latinoamericanas es necesario incluir otras variables e indicadores al anlisis, los que se detallan en el anexo 3.A1. El anlisis conjunto de estos indicadores permite corregir los sesgos que contiene cada uno de ellos. Cuando los indicadores apuntan en la misma direccin, se puede obtener conclusiones robustas sobre los niveles de capacidades tecnolgicas. Pero si apuntan en direcciones distintas, esta misma disonancia genera preguntas que ayudan a entender mejor la dinmica del cambio tcnico en los pases. Es por ese motivo que resulta apropiado presentar un amplio conjunto de indicadores de capacidades tecnolgicas y productivas. Para establecer comparaciones entre Amrica Latina y otras regiones, se agruparon los pases bajo diferentes criterios. Por un lado, Amrica Latina fue dividida en dos subregiones: Amrica del Sur y Amrica Central. Adicionalmente, se muestran, de forma individual, los datos de las tres mayores economas de la regin (Brasil, Mxico y Argentina)
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debido a su peso relativo en el PIB latinoamericano. A su vez, los pases emergentes de Asia se incluyen como referencia, al ser casos exitosos de desarrollo y acortamiento de brechas con el mundo desarrollado, tanto en lo que se reere a la brecha tecnolgica como a la brecha de ingresos por habitante. Los recursos naturales no son una maldicin en s mismos, pudindose, a partir de stos, avanzar hacia estructuras productivas ms diversicadas. Las economas desarrolladas, que tambin se incluyen en la comparacin, se dividen en dos grupos: las que tienen una fuerte participacin de recursos primarios y manufacturas intensivas en recursos naturales en sus exportaciones totales (superior al 70 % y denominadas EM-RRNN en el cuadro 3.1); y un grupo en que tales exportaciones tienen una gravitacin menor (inferior al 70%, denominadas, simplemente, economas maduras, EM). Esta subdivisin en dos grupos de las economas desarrolladas tiene por objetivo mostrar que los recursos naturales no representan un obstculo o maldicin en s mismo para el cambio estructural. Pueden, en realidad, ser una base fundamental a partir de la cual avanzar hacia nuevos sectores y actividades con grados crecientes de incorporacin de conocimientos y sosticacin. Pero el movimiento desde ventajas comparativas estticas a ventajas competitivas dinmicas no es automtico y el riesgo de lock-in siempre existe. En los pases escandinavos el movimiento desde los recursos naturales hacia sectores intensivos en ingeniera (bienes de capital, centrifugadoras lcteas, tecnologas de ltracin) no fue instantneo ni involuntario. Desde los aos ochenta hubo importantes polticas tecnolgicas destinadas a promover nuevas actividades: por ejemplo, el fuerte apoyo a la I+D proporcionado por el sector pblico en Finlandia o la poltica de compras pblicas en Dinamarca, las que se articularon con el sector farmacutico para lograr una posicin de liderazgo en algunas reas de la biotecnologa entre otras. As, a pesar de que muchas veces se compara a pases que forman parte del grupo EM-RRNN con algunas economas latinoamericanas con alta dotacin de RRNN, las estructuras productivas de ambas regiones son muy distintas. En los pases EM-RRNN hay una mayor complejidad y diversicacin de dicha estructura. Esta diferencia de estructuras reeja el uso que se le ha dado en los pases del grupo EM-RRNN a la renta de los recursos naturales mediante la poltica industrial, y la capacidad de cada pas de administrar los macro-precios de forma que no pusieran en jaque la produccin de nuevos bienes transables, con mayores componentes tecnolgicos y ms demandantes de conocimiento. La regin tiene un rezago importante en esfuerzo tecnolgico, productividad del trabajo, intensidad de conocimientos y adaptabilidad de su estructura productiva. En efecto, los indicadores clsicos de esfuerzo y resultados tecnolgicos (I+D y patentes) muestran en Amrica Latina valores menos favorables que los de otras regiones, tanto cuando se consideran sus subregiones (Amrica del Sur y Amrica Central) como cuando se consideran, individualmente, las mayores economas de la regin (Argentina, Brasil y Mxico) (cuadro 3.1). El rezago latinoamericano tambin se visualiza en el comportamiento de la productividad relativa. Comparando, por ejemplo, Amrica del Sur con las economas asiticas en desarrollo, se comprueba que en la primera la productividad del trabajo es casi la tercera parte de los valores en la segunda.
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Lo mismo puede decirse del indicador que releva la intensidad de conocimientos en la industria manufacturera, ya que el peso relativo de las ingenieras en Amrica Latina es menos que la cuarta parte del valor observado en Asia en desarrollo. En cuanto al ndice de adaptabilidad (IA), Amrica del Sur presenta valores inferiores a los de Amrica Central, y su dinmica ha sido menos favorable que la observada en Asia. El IA ms que se cuadruplica en Asia entre 1985 y 2007, mientras que solo se duplica en Amrica del Sur. Amrica Central muestra una tendencia ms favorable, ya que el IA pasa de 0.2 a 1.1 como resultado de los avances en las actividades de ensamblaje para la exportacin.
Cuadro 3.1. Indicadores de la estructura productiva y de las capacidades tecnolgicas

Productividad relativa 2001-2010 Argentina Brasil Mxico Asia en desarrollo Amrica del Sur Amrica Central EM-RRNN Economas maduras 25.7% 11.7% 19.8% 33.8% 12.1% 11.0% 71.3% 76.3% 1985 0.1 0.4 0.3 0.5 0.3 0.2 0.5 0.8 IA X_HMT/X EXPY IPR Patentes I+D TEM BAF BAM Internet
2007 0.2 0.9 1.1 2.3 0.6 1.1 1.3 1.5
2007 22.0% 32.0% 60.5% 64.3% 18.5% 34.2% 32.4% 64.6%
2008 10.4 11.4 13.2 14.6 9.1 11.2 14.1 15
2005 1990-2010 1996-2009 0.4 0.7 0.6 0.9 0.2 0.2 0.8 1.1 1 0.5 0.6 17.2 0.4 0.3 55.2 126.1 0.5% 1.0% 0.4% 1.3% 0.4% 0.2% 2.0% 2.4%
2009-2011 132.9 105.8 79.1 119.8 104.3 107.6 119.0 116.7
2009-2011 2009-2011 2009-2011 9.6 7.1 9.6 15.0 5.2 3.2 28.5 29.1 8.4 12.0 2.3 36.7 5.6 3.2 49.9 51.3 40.6 41.6 31.2 48.5 35.4 19.8 83.1 76.3
Leyenda: Productividad relativa: productividad del trabajo relativa a Estados Unidos para un promedio entre 2001 y 2010 (promedio simple en el caso de los agregados). IA: ndice de Adaptabilidad 1985-2007. X_HMT/X: Porcentaje de las exportaciones correspondientes a manufacturas de alta y media tecnologa, en base a la clasicacin de Lall (2000) para el 2007. EXPY: Indicador de sosticacin de las exportaciones, calculado como la media ponderada (por la participacin de las exportaciones) del indicador PRODY. Este ltimo es la media ponderada (por la ventaja comparativa revelada de cada pas) del nivel de ingreso per capita de los pases que exportan un cierto bien. IPR: ndice de participacin relativa de los sectores de alta tecnologa en el total de las manufacturas, en comparacin con la intensidad tecnolgica de Estados Unidos (ao 2005). Patentes: nmero de patentes otorgadas por la USTPO por milln de habitantes. I+D: gasto en investigacin y desarrollo con respecto al PIB. TEM: penetracin de la telefona mvil. BAF: penetracin de la banda ancha ja. BAM: penetracin de la banda ancha mvil internet. Internet: penetracin de Internet. Nota : Asia en desarrollo est denida como la suma de la Repblica de Corea; Filipinas; Hong Kong, China; Indonesia; Malasia; Singapur y Tailandia. Las economas maduras corresponden a Alemania, Francia, Italia, Reino Unido, Estados Unidos, Japn y Suecia. Las economas desarrolladas intensivas en recursos naturales, corresponden a un conjunto de pases con PIB per cpita alto y participacin de las exportaciones de recursos naturales por encima del 30% (Australia, Dinamarca, Finlandia, Irlanda, Noruega y Nueva Zelanda). El dato de patentes corresponde al promedio 1990-2010. El gasto en I+D corresponde al perodo de 1996 a 2009 y los promedios se calculan con base en la disponibilidad de datos de cada pas en cada ao. Para el clculo del IPR, Amrica del Sur incluye a Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Per y Uruguay. Amrica Central incluye a Costa Rica y Panam. Las economas maduras corresponden a Francia, Reino Unido, Italia, Japn y Suecia. Para la productividad relativa, Amrica del Sur incluye a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Paraguay, Per y Venezuela (Rep. Bol. de). Amrica Central incluye a Costa Rica, Honduras y Panam. Fuente : Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de CEPALSTAT [base de datos en lnea] http://website.eclac.cl/sisgen/ConsultaIntegrada.asp/; TradeCAN (versin 2009), [base de datos en lnea] http://comtrade.un.org/db/default.aspx; Banco Mundial (BM), World Development Indicators (WDI), [base de datos en lnea] http://databank.worldbank.org/; Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), The Labour Force Survey (MEI) [base de datos en lnea] http://stats.oecd.org/; European Commission, Eurostat [base de datos en lnea] http://epp.eurostat.ec.europa.eu/; United Nations Commodity Trade Statistics Database (COMTRADE), [base de datos en lnea] http://comtrade.un.org/db/default.aspx; Ocina de Patentes y Marcas de los Estados Unidos (USTPO), [base de datos en lnea] http://www.uspto.gov/. Para el gasto en I+D, los datos cubren de 1996 a 2009 y los promedios son en base la disponibilidad de datos de cada pas en cada ao, 2013.
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No siempre los indicadores dan un mensaje uniforme. Por ejemplo, llama la atencin los altos valores de las exportaciones de media y alta tecnologa en Mxico y Amrica Central, mayores a los de Amrica del Sur. Mxico logra en esta variable niveles superiores a las economas desarrolladas exportadoras de recursos naturales y similares a los de Asia en desarrollo. Esto es compatible con el mejor desempeo de los indicadores IA y EXPY que se observa en Mxico y Amrica Central en comparacin con los de Amrica del Sur. Sin embargo, estn en contradiccin con los otros indicadores de capacidades tecnolgicas y cambio estructural del cuadro 3.1. Los altos valores de X_MHT/T en Mxico y Amrica Central estn fuertemente inuenciados por las exportaciones de zona franca o bajo regmenes especiales de importacin temporal para la exportacin, que se explican por el costo de la mano de obra y no por la intensidad del conocimiento. Los bajos valores de las otras variables (como patentes, productividad relativa e IPR) conrman la ausencia de un proceso de upgrading de las capacidades en estos pases. El anlisis comparativo conrma la necesidad de no focalizar la discusin sobre los recursos naturales, sino sobre las polticas y la diversicacin. El proceso de diversicacin ms intenso en las economas exitosas con abundancia en recursos naturales (EM-RRNN) puede verse al comparar algunos indicadores de la estructura productiva. En particular, el IPR es cuatro veces mayor en las EM-RRNN que en Amrica del Sur y Central, mientras que el EXPY muestra un valor elevado, ms parecido al de Asia en Desarrollo que al de Amrica Latina. La misma conclusin se obtiene observando los otros indicadores. Estas importantes diferencias estructurales contrastan con el hecho de que el peso de las exportaciones basadas en recursos naturales no es tan diferente en Amrica del Sur o Central con las EM-RRNN. La tecnologa es un elemento clave para la diversicacin de las economas basadas en recursos naturales. La tecnologa juega un papel fundamental en la diversicacin de las economas basadas en recursos naturales. La identicacin de oportunidades y la posibilidad de explotarlas dependen de las capacidades tecnolgicas (por ejemplo, ingeniera en prospeccin o conocimientos en biotecnologas) que se construyen en otros segmentos de la economa. El desarrollo de encadenamientos ( linkages) demanda avanzar desde actividades que son, principalmente, consumidoras de innovaciones, hacia actividades productoras de las mismas y que pueden impulsar y redenir las condiciones de eciencia y competitividad de las primeras. La tarea no es sencilla. No necesariamente los nuevos paradigmas ofrecen trayectorias de aprendizaje incremental y acumulativo, como fue el caso de la metalmecnica en el pasado; y muchas veces la tecnologa llega con la inversin extranjera, lo que exige polticas complejas por sus demandas en lo poltico y lo tecnolgico para que esta implante localmente niveles crecientes de I+D y capacitacin. El anlisis de la difusin de las TIC conrma la percepcin de procesos muy distintos de construccin de capacidades a partir de la base inicial de recursos (cuadro 3.1). La brecha digital y en TIC entre pases es un fenmeno ya conocido. Las diferencias son menos fuertes en telefona mvil, cuya difusin es menos dependiente del nivel del ingreso; y son ms pronunciadas en la banda ancha ja y mvil, que representan un nivel ms avanzado en el uso de estas tecnologas. Amrica Latina logr grados de difusin en banda ancha ja que son un tercio del grado de difusin logrado por Asia en Desarrollo, mientras que en banda ancha mvil son menores que un sptimo. Las diferencias son an mayores cuando se toma como punto de comparacin tanto las economas maduras como las economas desarrolladas cuyas exportaciones son intensivas en recursos naturales.
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Esta asimetra tan marcada en el uso de TIC es otro indicador de diferencias estructurales profundas. En la medida que existe alta complementariedad entre TIC y la construccin de una estructura ms diversicada, sosticada y compleja, la propia ausencia de cambio estructural es una barrera a la plena difusin de los TIC. Ahora bien, el potencial tecnolgico en los sectores intensivos en recursos naturales ha cambiado sustancialmente con el impacto de los nuevos paradigmas tecnolgicos liderados por las TIC. El acceso, la apropiacin y el uso de esas tecnologas son partes de un sistema en el que las complementariedades son fundamentales. As, por ejemplo, aunque la difusin de los telfonos celulares en las zonas rurales de Amrica Latina y el Caribe est permitiendo a la agricultura regional saltar etapas en trminos de desarrollo tecnolgico, los ingresos, el nivel de educacin y la integracin de los productores en redes y cadenas de valor siguen representando limitaciones para el acceso a las TIC. Por otro lado, la difusin de paquetes tecnolgicos que incluyen a las TIC incorporadas a la maquinaria agrcola y servicios prestados por tcnicos especializados opera como catalizador de la difusin tecnolgica en el sector. No obstante, la tasa de adopcin y xito de las nuevas tecnologas sigue dependiendo del desarrollo de capacidades internas, y de una oferta endgena diversicada de servicios y capacidades, que permitan a los productores, por un lado, seleccionar, implementar y utilizar correctamente tales tecnologas y, por el otro, interactuar y aprender con ellas (Rodrigues, 2013). Reducir la brecha signica superar los lmites que impone un patrn de especializacin de baja tecnologa. La innovacin, al elevar la productividad de los diferentes sectores que componen una economa, permite reducir tanto la brecha externa como la interna. En resumen, los recursos que se canalizan hacia la innovacin abren nuevas oportunidades de inversin y, en la medida que existen capacidades complementarias previas, permiten construir nuevos sectores productivos. Los servicios e industrias responden a las nuevas demandas tecnolgicas; las actividades ms intensivas en conocimientos ganan peso, mientras que los bienes ms sosticados aumentan su importancia en la pauta exportadora. Esta ltima se vuelve ms diversicada y sosticada, alcanzando mercados ms exigentes, donde la diferenciacin del producto es un arma competitiva importante. Los estmulos de la demanda externa e interna generan impulsos a los que la economa es capaz de responder endgenamente, lo que trae consigo empleos de mayor calidad y productividad; la diversicacin de la estructura y la difusin de tecnologas de propsito general, como las TIC, generan procesos virtuosos que se auto-refuerzan, basados en externalidades y retornos crecientes al aprendizaje. A lo largo de este proceso, se reducen las dos brechas: la externa, con relacin a la frontera tecnolgica internacional, y la interna, que dejaba un amplio margen de trabajadores fuera de las actividades de productividad mayor. Las polticas son necesarias para generar estos procesos virtuosos. La generacin de rentas o extra benecios que se perciben del usufructo de los sectores de RRNN en los pases que tienen abundancia de los mismos, refuerza el patrn de especializacin. Ello reeja la tensin, ya mencionada, entre la eciencia esttica y la dinmica en un momento dado. Si no existe la institucionalidad necesaria para promover el cambio estructural, y las polticas industriales estn ausentes, entonces el proceso virtuoso ser tempranamente frustrado (elemento sobre el que se vuelve ms adelante en el presente captulo). La concentracin en recursos naturales no parece ser, en s misma, una barrera para encaminarse a exportaciones de mayor contenido tecnolgico.
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Recuadro 3.4. Recursos naturales y diversicacin exportadora: de la maldicin a la bendicin?

Son los recursos naturales una barrera para avanzar hacia exportaciones de mayor intensidad tecnolgica? La evidencia no parece sugerir esto, por lo menos no para todos los recursos naturales. El cuadro 3.2 ilustra este punto con un ejercicio de panel dinmico (Cimoli, Fleitas y Porcile, 2013). Mientras que la variable dependiente es la participacin de las exportaciones de media y alta tecnologa en las exportaciones totales, entre las variables independientes se incluyen distintos tipos de recursos naturales recursos agrcolas, minerales y energticos, adems de un conjunto amplio de variables de control, entre las cuales se incluye el stock de capital fsico, el stock de capital humano, el grado de apertura de la economa y el tipo de cambio real. De acuerdo a este anlisis economtrico, los recursos naturales no tienen un efecto negativo sobre el contenido tecnolgico, con excepcin de los recursos energticos. Las exportaciones agrcolas pierden su efecto negativo cuando se controla por capital humano. Mientras tanto, hay un efecto fuerte y robusto del tipo de cambio real ms alto a favor de una pauta exportadora de mayor intensidad tecnolgica. En ese sentido, si la abundancia de recursos naturales induce una apreciacin del cambio en perodos de bonanza, este efecto s puede afectar las exportaciones. Debe observarse, adems, que el panel dinmico muestra que la variable dependiente rezagada es signicativa, lo que sugiere la presencia de path dependence en el comportamiento de las exportaciones. Por ese motivo, cabe a la poltica macroeconmica, y sobre todo a la poltica cambiaria, corregir los movimientos hacia una apreciacin no sostenible del tipo de cambio real. Dicha apreciacin podra desalentar o deprimir procesos de escalamiento tecnolgico de las exportaciones.
Cuadro 3.2. Tasa de exportaciones de mediana y alta tecnologa

Variable dependiente: Exportaciones de mediana y alta tecnologa (EMAT)
EMAT (t-1) TCR PIB Volatilidad Apertura Capital Humano Capital Fsico Recursos agrcolas Energa Minera Observaciones Pases AB(2) 701 110 0.185 701 110 0.235 701 110 0.281 701 110 0.534 0.0430 (1.31) 0.472*** (5.43) 1.095*** (9.12) 0.0707** (2.16) 0.393*** (4.61) 0.957*** (8.21) 0.167 (0.75) 0.109*** (3.31) 0.331*** (3.89) 0.762*** (6.31) 0.284 (1.26) 0.204* (1.65) 0.145*** (4.39) 0.154* (1.75) 0.653*** (3.51) 0.151 (0.68) -0.118 (-1.01) 0.412*** (3.78) -0.0449 (-0.22) -59.24* (-1.89) -0.014*** (-3.15) -0.0261 (-1.43) 661 105 0.625 0.141*** (4.16) 0.287*** (3.22) 0.548*** (4.27) 0.361 (1.59) 0.198 (1.60) 0.132*** (3.81) 0.200** (2.17) 0.555*** (2.91) 0.219 (0.96) -0.0360 (-0.29) 0.451*** (3.78) 0.118 (0.57) 81.28*** (2.79) -0.013*** (-2.95) -0.0029 (-0.14) 661 105 0.6
Notas : *Estadsticamente signicativo al 10%. ** Estadsticamente signicativo al 5% *** Estadsticamente signicativo al 1%. Fuente : Cimoli, Fleitas y Porcile (2013).Todas las ecuaciones son estimadas por Arellano-Bond (1991) y dieren solo en las variables de control usadas en el modelo. El primer modelo incluye el rezago de la variable dependiente y de tasa de cambio real (TCR), mientras que las dems incluyen diferentes combinaciones del conjunto de variables de control. La estimacin se basa en un panel de cinco aos del perodo 1965-2005. La auto correlacin de los residuos (test Arellano-Bond) fue usada para conrmar la presencia de una variable dinmica y del contraste de Hansen para realizar el test de validacin de los instrumentos.
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Las TIC como un activo complementario del cambio estructural y el crecimiento

La explotacin plena del potencial de una tecnologa de propsito general depende de la existencia de un amplio nmero de sectores en los que pueda ser utilizada y demandada. En sectores sujetos a retornos crecientes se alcanza mayores grados de eciencia econmica e intensidad de innovacin. Las TIC no son una excepcin a esta regla. A medida que las TIC encuentran nuevas actividades en las que pueden ser incorporadas, la eciencia del sistema se eleva. A las tradicionales economas de escala se aaden los benecios derivados del aumento del nmero y variedad de usuarios y de tecnologas, que alimentan procesos de aprendizaje recproco. El efecto de las tecnologas de uso general se multiplica al permear un tejido productivo ms denso y sosticado. El proceso de interaccin virtuosa entre TIC y cambio estructural puede ilustrarse por medio de varios indicadores. Como indicador de la difusin de las TIC se eligi la penetracin de internet (cuadro 3.1). Se considera que sta es una buena proxy de la difusin de las TIC por su elevada capacidad de afectar la eciencia de usuarios y empresas, y porque se cuenta con series relativamente largas. Como proxies para captar la intensidad del cambio estructural, se utiliz la variable EXPY, ya descrita en la seccin anterior.
Grfico 3.4. Relacin entre la penetracin de Internet y la sofisticacin de las exportaciones

(promedio 2003-08)
100 90 80 Penetracin de Internet 70 60 50 40 30 20 10 0 6 000
PRY PER ECU VNM BOL CHL URY BRA ARG CRI MEX CHN MYS NOR NLD AUS CAN NZL ESP ITA DNK GBR USA SWE FIN DEU JPN SGP IRL CHE
KOR
AUT FRA
COL
8 000
10 000
12 000 EXPY
14 000
16 000
18 000
20 000
Fuente: CEPAL (2013). 12 dx.doi.org/10.1787/888932903272
Existe una relacin positiva entre la difusin de las TIC y la diversicacin y sosticacin del sistema productivo. Existe una relacin positiva entre la sosticacin de las exportaciones (EXPY) y la penetracin de Internet. La misma reeja la complementariedad entre dos movimientos: el de la difusin de tecnologas de uso general, y el de construccin de un sistema productivo diversicado y complejo. Otra conclusin es que hay velocidades y modalidades de difusin de las TIC distintas en la economa mundial (grco 3.4). Por un lado, los pases asiticos y europeos se concentran en el cuadrante noreste del grco, en que difusin de las TIC y el cambio estructural son elevados y han ido de la mano. Inversamente, Amrica Latina se concentra en el cuadrante suroeste, donde ambos procesos no lograron el mismo impulso.
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El desafo de las polticas industrial y tecnolgica en la regin es lograr el salto hacia los niveles que caracterizan tanto a las economas maduras como a las economas en desarrollo que han logrado reducir brechas. La ausencia de diversicacin puede ser un freno a la profundizacin en la regin de la economa digital, segn implica la coevolucin entre las dos variables. Hay un corte entre las regiones en el comportamiento de estas variables. Ello requiere avanzar en las dos dimensiones, TIC e intensidad en conocimientos de la estructura productiva, en paralelo. El estudio sobre el impacto de las TIC en el crecimiento ha evolucionado en el tiempo. Inicialmente las TIC se incluan en los ejercicios de contabilidad del crecimiento. Esta era una manera bastante simple e indirecta de considerar el papel del cambio estructural en la economa. Se aceptaba que el capital no era homogneo, y que ciertos tipos de capital podran tener contribuciones ms altas que otros sobre el crecimiento. Las nuevas tecnologas generan crecimiento porque impulsan el surgimiento de nuevos sectores, actividades y mercados. Gradualmente, los trabajos comenzaron a enfatizar el vnculo entre crecimiento y transformacin estructural. La innovacin, el progreso tcnico y el crecimiento se combinan en el cambio estructural. Las nuevas tecnologas generan crecimiento porque con ellas surgen nuevos sectores, nuevas actividades y mercados que antes no existan. La innovacin y difusin de tecnologa se entrelazan con la emergencia y desaparicin de sectores, con el cambio del paisaje productivo. El auge de inversiones surge de la produccin de nuevos bienes, capacidades e infraestructura que responden a los sucesivos desequilibrios que genera la innovacin y aparicin de nuevos paradigmas tecnolgicos.
Recuadro 3.5. Crecimiento con cambio estructural y TIC

Analizar la contribucin de las TIC al crecimiento sin considerar el cambio estructural, que las incorpora y/o complementa, es perderse una parte importante de la historia del crecimiento. Para evaluar esta hiptesis, se realiz un ejercicio simple de convergencia condicional, incorporando entre las variables explicativas tanto la penetracin de Internet como el cambio estructural (cuadro 3.3). Como proxy para esta ltima variable, se us el peso de las exportaciones de media y alta tecnologa en las exportaciones totales y la ruralidad, denida como el porcentaje de la poblacin en el medio rural (una proxy de la transferencia de mano de obra hacia actividades de industria y servicios). El coeciente del PIB per cpita rezagado es negativo, como es la norma en este tipo de ejercicios, indicando retornos decrecientes a la acumulacin de capital (homogneo) o, alternativamente, los efectos bencos sobre los rezagados de los derrames de tecnologa a escala internacional (catching up). La escolaridad muestra un coeciente positivo, as como los gastos en I+D. La variable valorizacin del tipo de cambio real (underval, denida como desvo hacia abajo de su valor de equilibrio) est positivamente asociada al crecimiento, como lo sugieren McMillan y Rodrik (2011). Tanto la variable penetracin de Internet, como la variable peso de las exportaciones de media y alta tecnologa en el total, estn positivamente asociadas con el crecimiento. Este efecto del cambio estructural es complementario al efecto de las TIC. El ejercicio conrma, entonces, el papel de las TIC en impulsar el crecimiento, pero al mismo tiempo sugiere que ese papel debe verse en conjunto, y no como sustituto, del papel del cambio estructural.
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Cuadro 3.3. Crecimiento, TIC y cambio estructural

Variable dependiente: tasa de crecimiento del PIB per cpita
(1) Internet 0.03*** (0.009) 0.05** Exportaciones de alta y media tecnologa Internet * Exportaciones de alta y media tecnologa ndice UNDERVAL 2.43*** (0.86) Ruralidad -0.2*** (0,07) Media de escolaridad 9.47*** (2.24) Investigacin y desarrollo (I+D) 0.64* (0.48) Inversin 0.29*** (0.03) Rezago del PIB per cpita (PPC) -5.51*** (1.03) Constante 26.83*** (7.57) R-cuadrado (within) Test de Hausmann N de observaciones N de grupos 0.15 Efecto jo 694 39 8.65*** (2.25) 0.86** (0.49) 0.33*** (0.03) -6.88*** (1.13) 46.47*** (10.27) 0.17 Efecto jo 694 39 (0.019) (2) 0.03*** (0.008) 0.05*** (0.018) 0.05*** (0.01) 2.5*** (0.86) -0.2*** (0,07) 8.17*** (2.24) 0.97** (0.48) 0.34*** (0.03) -5.37*** (0.07) 34.83*** (9.24) 0.16 Efecto jo 694 39 (3)
Notas : *Estadsticamente signicativo al 10%. ** Estadsticamente signicativo al 5%. *** Estadsticamente signicativo al 1%. La variable dependiente es el crecimiento del PIB per cpita medido en paridad de poder de compra (PPC). El mtodo de estimacin es una regresin de datos de panel con efecto jo. Las desviaciones estndar estn entre parntesis. Fuente : CEPAL (2013).
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Productividad y empleo
La generacin del empleos de calidad se asocia con dos objetivos fundamentales: crear un crecimiento sostenido con productividad creciente, y fomentar la inclusin social (CEPAL, 2010). Sobre todo, el primero de estos objetivos guarda una estrecha relacin con el tipo de estructura, si esta es ms o menos dinmica, si potencia o no el aprendizaje y el conocimiento, el desarrollo tecnolgico y la innovacin. El trabajo es la actividad por la cual la mayora de las personas genera los ingresos necesarios para su bienestar, y es en el mercado de trabajo donde las personas adquieren y desarrollan gran parte de sus habilidades y capacidades. As, los pases que han promovido el cambio estructural en la direccin de la eciencia dinmica, hacia sectores con mayor sosticacin tecnolgica y ms rpido crecimiento de la demanda efectiva, han logrado, al mismo tiempo, aumentos del empleo y la productividad. Cuando, en cambio, la estructura se mueve hacia sectores con baja productividad, puede aumentar el empleo pero caer la productividad. Si los trabajadores abandonan sectores de productividad ms alta para trabajar en otros de productividad ms baja, puede haber una cada de la productividad agregada, a pesar de que el producto aumenta, porque hay ms trabajadores ocupados. Inversamente, si crece la productividad, pero no lo hace la demanda efectiva en igual o mayor proporcin, entonces habr un aumento del producto con cada del empleo, lo que representa serios problemas para las oportunidades de avanzar en la senda de un desarrollo inclusivo. La expansin del producto no siempre ha aumentado la productividad, dado el desplazamiento de empleo a sectores de menor productividad. En las economas latinoamericanas hay periodos en que aunque aumente el producto cae la productividad mostrando un comportamiento ms voltil y errtico. Mientras, aquellas economas en Asia y Europa que se han movido hacia la eciencia dinmica muestran curvas en que las dos variables, producto y productividad, aumentan conjunta y sostenidamente. Los datos de Amrica Latina reejan un movimiento del empleo hacia sectores con menor productividad, lo que muchas veces representa un mero refugio al desempleo abierto. Amrica Latina muestra una gran heterogeneidad en su interior, y los pases ilustrados no reejan elmente la gran variedad de casos que existe en la regin. Incluso dentro del grupo de pases representados en el grco, hay historias muy distintas: algunas logran un crecimiento ms rme despus del 2004, mientras que otros muestran un movimiento an muy errtico (grco 3.5). Una mirada de largo plazo muestra que la regin ha encontrado problemas para sostener el aumento conjunto de la productividad y el empleo; sostener este aumento es uno de los principales desafos de las polticas industriales del siglo XXI. Amrica Latina contrasta con el movimiento ms regular y ascendente que asumen los variables producto y productividad en la muestra de pases de Asia y Europa. La cada de la productividad en el caso latinoamericano es muy marcada durante la llamada dcada perdida de los ochenta. Si bien episodios de este tipo ocurrieron en otros momentos de la historia econmica de la regin (como a nales de los noventa y principios del siglo XXI), los mismos no fueron tan prolongados como los de los ochenta. Tambin se ven segmentos de la curva que son casi horizontales, lo que reeja un crecimiento basado casi exclusivamente en la absorcin de la mano de obra, y no en la absorcin de progreso tcnico o la diversicacin.
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Grfico 3.5. Dinmica de la productividad laboral y el valor agregado para un grupo de pases seleccionados (1980-2010)
(valores en dlares constantes del ao 2000)
69 000
Dinamarca
65 000 60 000 Productividad laboral (dlares)
Finlandia
85 000 80 000 Labour productivity (US dollars) 75 000 70 000 65 000 60 000 55 000 50 000 45 000
Noruega
64 000 Productividad laboral (dlares)
59 000
55 000 50 000 45 000 40 000 35 000
54 000
49 000
44 000
39 000
95 115 135 155 175 195 Valor agregado, miles de millones (dlares)
30 000 70 90 110 130 150 170 Valor agregado, miles de millones (dlares)
80 130 180 230 Valor agregado, miles de millones (dlares)
38 500
Rep. Corea
24 000 23 000
Argentina
10 500
Brasil
33 500 22 000 Productividad laboral (dlares) 28 500 Productividad laboral (dlares) 21 000 20 000 19 000 18 000 17 000 16 000 15 000 150 250 350 450 Valor agregado, miles de millones (dlares)
10 000 Productividad laboral (dlares)
9 500
23 500
9 000
18 500
8 500
13 500
8 000
8 500 100 300 500 700 900 Valor agregado, miles de millones (dlares)
7 500 300 500 700 900 1100 Valor agregado, miles de millones (dlares)
12 000 11 500 Productividad laboral (dlares) 11 000 10 500 10 000 9 500 9 000 8 500 8 000
Costa Rica
3 900 3 800 Productividad laboral (dlares)
Honduras
18 000 17 500 Productividad laboral (dlares) 17 000 16 500 16 000 15 500 15 000 14 500 14 000 13 500
Mxico
3 700 3 600 3 500 3 400 3 300 3 200 3 100 3 000
10
15
20
25
30
2 900
Valor agregado, miles de millones (dlares)
3 5 7 9 11 Valor agregado, miles de millones (dlares)
13 000 300 400 500 600 700 800 Valor agregado, miles de millones (dlares)
Fuente: CEPALSTAT, Banco Mundial (BM), World Development Indicators (WDI), Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE), The Labour Force Survey (MEI) 2012. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903291
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Las limitaciones en lograr aumentos sostenidos de la productividad se relacionan con las estructuras productivas de los pases, que limitan las posibilidades de generar empleos de calidad y el pago de mejores salarios. En este sentido, la relacin que se observa entre estructura productiva y los salarios da cuenta de ello y de la relevancia de la poltica industrial y del cambio estructural como factores determinantes en la conformacin de economas ms inclusivas, transformndose en importantes polticas distributivas y de fuerte inclusin social (grco 3.6). As, las acciones tendentes a diversicar y homogenizar la estructura productiva permiten desarrollar ciertas capacidades y habilidades que alimentan los procesos productivos y a su vez se retroalimentan de estos. Al mismo tiempo los mayores salarios permiten desarrollar una mayor demanda que al contar con las capacidades productivas locales permiten entrar en un sendero virtuoso de crecimiento con inclusin.
Grfico 3.6. Intensidad tecnolgica y distribucin salarial

Panel A. Por nivel de tecnologa Tecnologa baja Salario promedio del sector i/Salario promedio del sector manufacturero (en %) 180 160 140 120 100 80 60 Tecnologa media-baja Tecnologa media-alta Alta tecnologa
3 4 5 6 7 8 Gasto en I+D del sector i/Valor agregado del sector i Nota: Se consideran 17 pases: Alemania, Australia, Blgica, Canad, Dinamarca, Estados Unidos, Espaa, Finlandia, Francia, Holanda, Italia, Irlanda, Japn, Noruega, Reino Unido, Repblica de Corea y Suecia. A partir de la clasificacin ISIC Rev.3, y teniendo en cuenta la clasificacin de los sectores de acuerdo a su grado de intensidad tecnolgica (OCDE, 2011), estos se categorizan en los siguientes subsectores: el sector tecnologa baja incluye a las siguientes actividades econmicas: 15-16, 17-19, 20-22 y 36-37; el sector de tecnologa media-baja: 23, 25, 26, 27-28 y 351; el sector de tecnologa media-alta: 24 (excl. 2423), 29, 31, 34, 352 y 359; mientras que el sector de alta tecnologa incluye: 2423, 30, 32, 33, 353.
Panel B. Dinmica temporal Ao inicial Salario promedio del sector i/Salario promedio del sector manufacturero (en %) 180 160 140 120 100 80 60 Perodo intermedio Ao final
Gasto en I+D del sector i/Valor agregado del sector i Nota: Se consideran 17 pases: Alemania, Australia, Blgica, Canad, Dinamarca, Estados Unidos, Espaa, Finlandia, Francia, Holanda, Italia, Irlanda, Japn, Noruega, Reino Unido, Repblica de Corea y Suecia. El ao inicial corresponde al ao 1990, el perodo intermedio considera los aos 1995 y 2000, mientras que el ao final corresponde al ao 2005. La lnea de ajuste en negrita corresponde al ao final, mientras que la de abajo es la del ao inicial. Fuente : Rovira y Scotto (2013). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903310
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Asimismo, un anlisis comparado entre diferentes periodos de tiempo permite observar un reforzamiento de la relacin entre estructura productiva y distribucin salarial. Esto se relaciona con el surgimiento de los nuevos paradigmas tecno-econmicos y su rol cada vez ms relevante para el crecimiento y el desarrollo econmico y social de las economas (grco 3.6).
Conclusiones y recomendaciones de poltica

Las polticas pblicas deben impulsar el paso de un modelo basado en recursos naturales a otro de insercin internacional con base en el conocimiento. La construccin de capacidades endgenas y la reduccin de las brechas econmicas y sociales son procesos complementarios. Pero las complementariedades no surgen espontneamente. Hay fuerzas endgenas asociadas a retornos crecientes que generan tendencias de divergencia internacional. Son necesarias polticas industriales, tecnolgicas y de formacin de capacidades para contrarrestar estas tendencias (CEPAL, 2012). Es posible por medio de los incentivos adecuados lograr una mayor difusin internacional y regional de tecnologa. La experiencia internacional indica que las dinmicas tecnolgicas, productivas y de comercio que llevan a la divergencia no son inevitables cuando existen polticas que promueven la construccin de capacidades endgenas en los pases en desarrollo, y que es posible pasar de senderos de crecimiento basados en la abundancia de recursos a una estrategia de desarrollo e insercin internacional con base en el conocimiento. Si bien muchas dimensiones son relevantes para una estrategia exitosa, cuatro dimensiones y la complementariedad entre ellos son particularmente relevantes; i) capacidades/capital humano; ii) la diversicacin productiva; iii) la sosticacin de la estructura productiva; iv) el desarrollo tecnolgico. Las diferentes estrategias de desarrollo estn asociadas a diversas formas de ver y concebir la intervencin de la poltica pblica. El nal de la dcada perdida de los ochenta estuvo asociado a una visin del desarrollo que conaba exclusivamente en los mercados. La intervencin pblica, y en particular, la poltica industrial eran vistas como fuentes de distorsin y por lo tanto eran rechazadas. En los aos 2000 se establece una visin ms equilibrada y pragmtica. La experiencia internacional sugiere que la poltica industrial es necesaria, pero que debe ser diseada de forma que evite los conocidos riesgos de cooptacin por intereses privados y de su prolongacin en el tiempo sin evaluacin de resultados (creando los eternos infantes o simplemente transriendo rentas a empresas que haran benecios aun sin apoyo pblico). Evaluar y redenir la direccin y los montos de los apoyos pblicos, con un monitoreo efectivo de las metas y resultados, es una dimensin clave en la implementacin de polticas. Puede hablarse de un resurgimiento de la poltica industrial en el mundo en desarrollo, estimulado en gran medida por la exitosa experiencia de diversos pases de Asia (OCDE, 2013). Estas experiencias contaron, en gran medida, con un impulso y la fuerte orientacin del sector pblico. La redenicin del mapa productivo y tecnolgico que ha causado la emergencia de Asia exige nuevas respuestas que se inspiren en estos casos de xito, y que construyan sobre el aprendizaje de la regin en la postguerra y sobre las propias experiencias de planicacin y estmulo econmico al interior de la OCDE. En este nuevo ciclo de polticas industriales, y asociado a la relevancia de la complementariedad de las polticas a la que se haca referencia, hay una preocupacin
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muy marcada en asociarlas a las polticas de innovacin y de fortalecimiento de redes (regionales e internacionales) productivas y de investigacin, que reduzcan la distancia respecto a la frontera tecnolgica. El resurgimiento de la poltica industrial debe dirigirse hacia una diversicacin productiva basada en conocimientos y capacidades. Las polticas de diversicacin productiva estn llamadas a ocupar una posicin central en la nueva estrategia de desarrollo. La recuperacin de las polticas industriales, en cuanto a creacin de nuevos sectores y actividades, debe contar con plena legitimidad y apoyo poltico. De lo contrario, la regin no podr insertarse plenamente en la nueva revolucin tecnolgica ni avanzar hacia un nuevo tipo de especializacin basada en conocimientos y capacidades, tanto al interior de las cadenas de valor como a travs del comercio intra-industrial. Esta asignatura permanece pendiente en el lento retorno de las polticas industriales de los aos 2000. La creacin de nuevas actividades requiere actores que las lleven adelante y que inviertan en ellas recursos econmicos y polticos. La poltica de la productividad no es solo una poltica que busca hacer lo mismo con ms eciencia, sino tambin elevar la eciencia cambiando la composicin de la produccin y el perl del empleo. La coordinacin de las distintas polticas pblicas debe ocupar un rol fundamental en una estrategia de cambio estructural para el desarrollo con igualdad.
Hay razones para el optimismo en cuanto a una nueva poltica industrial que enfrente, al mismo tiempo, los viejos desafos de la productividad, la distribucin y el empleo, junto con los nuevos temas: las nuevas tecnologas, la innovacin, y el cuidado del medio ambiente. Este mayor optimismo se debe a la complementariedad que puede construirse entre las distintas polticas, y a los mayores grados de legitimidad que se puede lograr con relacin al pasado. En efecto, muchas veces el anlisis econmico y de polticas tiende a contraponer objetivos de corto plazo y largo plazo, y a enfatizar los trade offs entre ellos. Pero hay importantes complementariedades que pueden ser explotadas entre objetivos y polticas. Esto sugiere que la coordinacin entre las distintas polticas pblicas debe ser un objetivo fundamental en una estrategia de cambio estructural para el desarrollo con igualdad. Otra complementariedad importante es la que se da entre poltica scal, inversin y el elusivo objetivo de la igualdad. Polticas scales anti-cclicas, que se ocupen de ampliar el espacio scal en el auge, y que estimulen la economa por medio del gasto pblico en la depresin, pueden articularse con los otros objetivos de la poltica de dos maneras. En primer lugar, por el destino del gasto. En la medida que tanto los ahorros scales como su uso posterior prioricen la inversin pblica con sus efectos de crowding in de la inversin privada se estar propendiendo al mismo tiempo a la estabilidad y el cambio estructural. En este sentido, un punto clave es que el destino de la inversin pblica est articulado con los objetivos ms amplios de la poltica industrial y de los esfuerzos de diversicacin y construccin de una estructura ms compleja. En segundo lugar, por las bases en que se construye el espacio scal; esto es, las fuentes de recaudacin de tributos. En Amrica Latina los tributos tienden a ser regresivos o neutros en el mejor de los casos, y existe un amplio espacio para unir construccin del espacio scal con mejoras en la equidad.
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Adems, los gastos sociales en salud y educacin tienen un efecto positivo sobre la productividad y la capacidad de aprendizaje. La proteccin a la infancia es una inversin en productividad futura. De la misma forma, gastos en entrenamiento y mejora de las capacidades de los trabajadores, al tiempo que ofrecen proteccin en tiempos de desempleo, reducen el tiempo de reinsercin de los trabajadores en el mercado de trabajo. Adems, hay complementariedades importantes entre el estado de bienestar y las demandas de salud y educacin, en que las nuevas tecnologas (en particular TIC y biotecnologa) tienen una amplia aplicacin. El Estado es el principal usuario y articulador de muchos de estas demandas, lo que permite actuar no solo como agente de la equidad, sino como un dinamizador de la innovacin. El cambio estructural no solo ha de encaminarse hacia una mayor intensidad en conocimiento e innovacin sino hacia la sostenibilidad social y ambiental. Por ltimo, hay polticas de futuro que deberan tener prioridad en esta estrategia. La estructura productiva no solo debe ser ms intensiva en conocimientos e innovacin, sino que las mismas deben estar dirigidas hacia los objetivos de sostenibilidad social y ambiental. Tanto como la intensidad del progreso tcnico, interesa su direccin, sus contenidos, las trayectorias de sostenibilidad que se abren hacia el futuro. Es necesario redenir el llamado supply side a partir de una visin que considere el impacto de la estructura productiva sobre los niveles de emisin y sobre otras variables de sostenibilidad ambiental, as como la inclusin al sistema productivo y de consumo de sectores que se benecian marginalmente del crecimiento. Las nuevas tecnologas de la informacin y comunicacin, los nuevos materiales, la biotecnologa y la nanotecnologa, entre muchos otros, son instrumentos que pueden ayudar a transformar el sistema productivo en la direccin deseada. Una convergencia entre estas tecnologas y los temas ambientales y de inclusin es factible, como lo muestran algunos ejemplos exitosos; an muy localizados, pero que indican la viabilidad de nuevas trayectorias tecnolgicas, en tramos del aparato productivo, la organizacin de las ciudades, o la provisin de servicios a sectores de bajos ingresos. La convergencia entre nuevas tecnologas y medio ambiente apunta a utilizar tecnologas limpias (green technologies). Estas resultan de la combinacin de avances en el reciclaje y el tratamiento de aguas y gases; la generacin de electricidad a partir de fuentes energticas renovables (elica, solar, hidrulica, cintica) y celdas de hidrgeno; los combustibles derivados de la biotecnologa (biodiesel, bioetanol); las redes inteligentes de control en sistemas urbanos (edicios, trco) y redes elctricas (smartgrids), y el aumento de la eciencia energtica de gran nmero de dispositivos, como los automviles. La combinacin entre nuevos paradigmas tecnolgicos orientados hacia economas sustentables e inclusivas puede ser un eje estratgico del cambio estructural y las polticas industriales y tecnolgicas. Estas, adems, contaran no solo con una gran legitimidad interna, sino tambin internacional, en un mundo en el que son cada vez ms visibles los efectos del cambio climtico y la degradacin ambiental. La cooperacin regional en todos estos aspectos est llamada a tener un rol protagnico (tal como se plantea en el captulo 2 de este informe). Los diversos espacios de interaccin y vinculacin que se han venido desarrollando y potenciando en los ltimos aos entre los pases de la regin pueden ser plataformas de apoyo a sectores estratgicos
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al upgrading tecnolgico de todo el sistema (reduciendo asimismo la heterogeneidad estructural). Tambin es necesario explorar las posibilidades de cambiar los parmetros del intercambio con los nuevos centros dinmicos de Asia. Es necesario diversicar las exportaciones de Amrica Latina hacia un patrn intra-industrial apoyado en las nuevas tecnologas y apuntando a resolver los nuevos desafos de inclusin social y de la sostenibilidad del crecimiento.
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Anexo 3.A1. Indicadores para medir la intensidad tecnolgica y la complejidad de la estructura productiva
La construccin de indicadores que den cuenta de la intensidad tecnolgica o la complejidad de la estructura productiva no es una tarea sencilla, y requiere de la consideracin de una batera de indicadores. Por lo tanto se identica una serie de variables que revelen tales atributos. Luego, se presentan los indicadores usados y se discuten sus principales fortalezas y debilidades. a) Los clsicos indicadores de esfuerzo y resultado tecnolgico, a saber, la inversin en investigacin y desarrollo (I+D) y el nmero de patentes por habitante, respectivamente; La productividad relativa, denida como el cociente entre el nivel de la productividad del trabajo de una economa y la de una economa avanzada de referencia (inversa de la brecha tecnolgica). En general, se usa a los Estados Unidos como referencia, por estar sobre la frontera tecnolgica y tener fuertes vnculos de inversin y comercio con Amrica Latina y el Caribe; El peso de las exportaciones de media y alta tecnologa en las exportaciones totales (X_MHT/T), segn la clasicacin de Lall (2000); El cociente entre participacin de los sectores intensivos en ingeniera en el valor agregado manufacturero de una economa y dicha participacin en los Estados Unidos (IPR) Se supone que cuanto mayor el IPR mayor peso relativo de las ingenieras mayor es la intensidad en conocimientos de una industria; El indicador IPR se dene como, IPR = Si / SR, el cociente entre la participacin relativa de las ingenieras en el valor agregado manufacturero de un pas (Si) en comparacin con esa misma relacin en un pas de referencia (SR, en este caso, los Estados Unidos). Grado de difusin de tecnologas de informacin y comunicacin (TIC), medida a travs de cuatro indicadores: i) penetracin de la telefona mvil (TEM) ii) penetracin de la banda ancha ja (BAF); iii) penetracin de la banda ancha mvil (BAM); iv) penetracin de Internet. Son indicadores de difusin que asumen gran relevancia, en la medida que se reeren a tecnologas asociadas a un nuevo paradigma tecnolgico de uso general, con el consiguiente fuerte impacto sobre la competitividad, la eciencia general de la economa, y las trayectorias futuras de crecimiento. f) El ndice de adaptabilidad (IA), denido como la relacin entre la participacin de los sectores dinmicos y la de los sectores no dinmicos en las exportaciones totales, es decir, la magnitud de los primeros relativa a la de los segundos. Sectores dinmicos son aquellos cuya demanda mundial, medida por el valor de sus exportaciones, crece ms que la media. Aunque histricamente los sectores ms dinmicos han sido los de las ramas ms modernas de la industria manufacturera (mecnica, electro-electrnica, equipo de transporte, etc.), a nivel de productos esa regularidad no siempre se cumple y se constata la presencia de productos agrcolas y mineros dinmicos.
b)
c)
d)
e)
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g)
El indicador de sosticacin de las exportaciones EXPY fue desarrollado por Hausmann, Hwang y Rodrik (2007) est construido a partir de datos muy desagregados de comercio, busca identicar diferencias en la calidad o nivel de sosticacin de las exportaciones. Para construir este indicador primero se construye el PRODY, una media ponderada del ingreso per cpita de los pases que exportan un cierto bien, usando como factor de ponderacin la ventaja comparativa revelada del pas en ese bien. Cada bien tiene as asociado un PRODY. Posteriormente, el EXPY surge de calcular para cada pas la media ponderada de los PRODY, usando como factor de ponderacin el peso de ese bien en la canasta exportadora. Un pas que tenga un alto EXPY indica que exporta sobre todo bienes que tambin exportan los pases de altos ingresos. Se considera que las exportaciones que se originan en pases de alto nivel de ingresos tienen una intensidad de conocimientos mayor que las que se originan en pases con bajo nivel de ingresos. La racionalidad para esta distincin radica en que las economas ms ricas tienen mayores capacidades tecnolgicas y de mercado, lo que les permite competir en bienes diferenciados, en mercados ms exigentes. Como en general la elasticidad ingreso de los bienes y servicios ms sosticados, exportados por las economas ricas, es mayor que la de los exportados por las economas pobres, este indicador capta, al mismo tiempo, el dinamismo tecnolgico de las exportaciones y el dinamismo de su demanda.
Los indicadores de (a) a (d) son indicadores de capacidades tecnolgicas. El indicador (e) tambin se relaciona con capacidades, y capta el grado de absorcin (aunque desde el punto de vista del consumo) de uno de los nuevos paradigmas tecnolgicos con mayor impacto (el paradigma digital) sobre el sistema econmico. El indicador (f), en cambio, es un indicador del dinamismo de la demanda externa, y capta la eciencia de crecimiento de la especializacin, independientemente de la base tecnolgica del sector. Finalmente, el indicador (g) capta la intensidad tecnolgica junto al dinamismo de la demanda, al referirse a bienes ms sosticados, destinados a mercados de ms altos ingresos. De los diversos indicadores analizados, dos de ellos (IPR y X_MHT/T) se reeren al sector manufacturero; cuatro son agregados y se reeren a todos los sectores de la economa (Productividad Relativa, I+D, patentes, EXPY); tres se reeren al patrn de comercio (EXPY, IA y X_MHT/T); y cuatro buscan captar la difusin de una tecnologas de propsito general (TM, BAF, BAM, Internet). Cabe sealar que los indicadores de difusin de tecnologas de comunicacin usados en el cuadro 3.1 son imperfectos ya que se relacionan con su utilizacin a nivel de personas y por lo tanto afectan tanto al consumo como la produccin. Por ese motivo deben verse como aproximaciones y no como indicadores que reejan elmente el impacto sistmico de estas tecnologas sobre el tejido productivo.
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Referencias
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Polticas para impulsar la logstica en Amrica Latina
CAPTULO CUATRO
Resumen
La logstica, denida como el proceso necesario para transportar los bienes y servicios desde el punto de produccin hasta el consumidor nal, es un factor determinante para el desarrollo y la competitividad. La mejora de un escalafn del desempeo logstico lleva en promedio a una ganancia en productividad laboral de cerca del 35%. Esto es fundamental para Amrica Latina y el Caribe, ya que persiste un rezago considerable con las economas de la OCDE y la proporcin de exportaciones intensivas en logstica y sensibles al tiempo es ms del triple que la de los pases de la OCDE. Es necesaria la aplicacin de una variedad de polticas que reduzcan los costos de transporte que son, en proporcin a los aranceles, muy superiores con respecto a otras regiones. La reduccin paulatina de la brecha en infraestructura de transporte es esencial. Sin embargo, en el corto plazo, con el n de mejorar el desempeo logstico y la competitividad, se debe aprovechar al mximo la infraestructura existente a travs de soluciones blandas, tales como la provisin de servicios modernos de almacenamiento, la eciencia en los procesos aduaneros y de certicacin as como la integracin de las tecnologas de informacin y de las comunicaciones para la logstica.
PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL 2013
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4. POLTICAS PARA IMPULSAR LA LOGSTICA EN AMRICA LATINA
Introduccin
Este captulo analiza las polticas necesarias en la gestin de la logstica para promover su efectividad y eciencia en las economas de Amrica Latina. La regin presenta un rezago importante en el desempeo logstico con respecto a los pases de la OCDE e inclusive con las otras economas emergentes. As, la falta de un marco adecuado en el proceso de produccin, transporte, almacenamiento y distribucin compromete el potencial de crecimiento y competitividad de la regin. Para cerrar estas brechas, es crucial mejorar el diseo de las polticas pblicas sectoriales para favorecer el desarrollo de la infraestructura, la facilitacin de los procesos incluyendo la gestin aduanera, una adecuada regulacin de los mercados, la seguridad de las cadenas logsticas y la eciencia de los servicios logsticos. Una mayor y mejor inversin en infraestructura es fundamental pero no suciente. Una mayor provisin en infraestructura de transporte y un marco adecuado para su inversin son fundamentales. Dado que el cumplimiento de estos requerimientos no es inmediato, otras medidas que favorezcan el comercio con la infraestructura de transporte existente son una prioridad. El pilar bsico para esto es la mejor coordinacin de los diferentes organismos involucrados en la logstica as como el fomento de una buena gobernanza mediante mecanismos que coordinen las distintas acciones pblicoprivadas, tanto a nivel nacional como subnacional. Igualmente, promover la eciencia y efectividad de los procesos arancelarios, del control de mercancas y de la gestin de empaquetamiento, almacenamiento e inventario son determinantes para reducir los costos logsticos. Finalmente, la facilitacin y competencia del transporte, la educacin logstica y el aprovechamiento de las TIC son tambin elementos indispensables y que suelen quedar fuera de los esfuerzos de competitividad, aun cuando estos presentan una fuerte incidencia en los sobrecostos logsticos que la regin presenta. Enfrentar por tanto estos temas permitir incrementar el desempeo logstico, maximizando el uso de la infraestructura de transporte existente. Este captulo est estructurado en cinco secciones. Primero, se dene el concepto de logstica y se discute su impacto sobre el crecimiento econmico. La segunda seccin compara el desempeo logstico en Amrica Latina con respecto a otras regiones y a las economas OCDE. La tercera parte se concentra en el impacto de la logstica en sectores econmicos intensivos en su uso. En particular, compara la proporcin de las exportaciones intensivas en logstica en Amrica Latina con respecto a los pases de la OCDE y el impacto del desempeo logstico sobre la productividad y exportaciones de los sectores econmicos intensivos en logstica. La cuarta seccin presenta los principales benecios directos que conllevara una mejora logstica, tales como el fomento del comercio intra-regional, la insercin en las Cadenas Globales de Valor (CGV) y el fomento de las pequeas y medianas empresas (pymes). Finalmente, este captulo presenta las acciones de poltica para impulsar la logstica en Amrica Latina. Esta quinta seccin insiste en que si bien el dcit en infraestructura de transporte es el principal factor que explica el rezago logstico, otros elementos, tales como el desarrollo de una poltica de logstica integrada, la facilitacin del comercio y un mayor uso de las TIC para la logstica aumentaran su efectividad en fomentar el comercio.
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La logstica, un elemento clave para el desarrollo y la competitividad

Esta primera seccin dene el concepto de logstica as como las diferentes formas de medicin. Tambin presenta brevemente evidencia del efecto positivo que tiene sobre el crecimiento econmico sostenible de los pases. El concepto de logstica engloba una diversidad de elementos fundamentales para la comercializacin de bienes. La logstica comprende todos los servicios y procesos necesarios para transportar los bienes y servicios desde su punto de produccin hasta el consumidor nal. As, el punto nal de transporte al interior de un pas puede ser el puerto o aeropuerto o bien el destino nal domstico. Esto incluye diversos componentes blandos como los procedimientos administrativos y aduaneros, la organizacin y la gestin del transporte, los costos de empaquetamiento, almacenamiento e inventario, los servicios de seguimiento y localizacin as como el uso de TIC a lo largo del proceso. La logstica tambin incluye otros elementos duros como la infraestructura de transporte, de telecomunicacin y la infraestructura del almacenamiento que facilita la conectividad a lo largo de la cadena de suministro de distribucin. As, el concepto actual de logstica engloba tanto actividades propias del sector privado como la accin del Estado a travs de sus polticas pblicas de diseo, provisin, facilitacin y regulacin de la actividad. Las distintas estrategias de medicin de los costos de logstica ofrecen informacin complementaria dependiendo de los niveles de agregacin, de enfoques y objetivos. En particular, existen tres enfoques de medicin: micro, macro y percepciones (Rantasila y Ojala, 2012). El enfoque macro se basa en las cuentas nacionales y mide la contribucin del sector logstico al PIB, proporcionando as una visin general de la importancia del sector en trminos relativos. Sin embargo, las medidas macro del tamao del sector no proporcionan un indicador inequvoco del desempeo logstico, ya que la relacin entre el tamao del sector logstico y su desempeo no es montona. Igualmente, no existe una relacin sistemtica entre la contribucin del sector al PIB y el resultado econmico (Shepherd, 2011). La perspectiva micro a nivel de sector, producto o cadena logstica proporciona la comparacin de los costos logsticos con el valor nal del producto. Una ms alta contribucin de los costos logsticos seala una mayor dependencia del sector en insumos logsticos e inuencia en su competitividad. Sin embargo, es un reto para la regin desarrollar bases de datos micro consolidadas y que permitan realizar comparaciones entre pases. La tercera estrategia se basa en las percepciones de los agentes de carga, que permiten una comparacin de la facilidad de transporte por pas, y tomando en cuenta diversos aspectos como la eciencia del proceso de aduanas, la calidad de infraestructura de transporte, la competencia y calidad de los servicios de logstica, y la capacidad de seguimiento y localizacin de los envos1. Este informe se concentra principalmente en el uso de los datos de percepcin para poder analizar en ms detalle los componentes del desempeo logstico al nivel de pas y lograr comparaciones internacionales. El costo y la calidad de la logstica tienen implicaciones fundamentales para el crecimiento econmico sostenible. Un mejor desempeo de la logstica benecia la facilitacin del comercio domstico e internacional. Primero, facilita la conectividad nacional y reduce los costos de transaccin. Esto es fundamental, ya que la competitividad de las rmas domsticas est afectada por los costos de transporte, impactando as en el potencial de integracin con los proveedores. Segundo, favorece la integracin al comercio internacional, contribuyendo al aumento de las exportaciones, a la reduccin
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de los costos de importacin, a la diversicacin de productos y socios comerciales, y a la incorporacin dentro de las CGVs. Estos benecios se traducen, entre otros, en el aumento del empleo en sectores intensivos de logstica, el apoyo a la competitividad de las pymes, la reduccin en los costos de alimentos y la prestacin de servicios esenciales a las regiones remotas (Rodrigue, 2012; OCDE/OMC, 2013). As, si todos los pases mejoraran incluso a mitad de camino a las mejores prcticas internacionales y en tan solo dos aspectos claves de la cadena de suministro (es decir, en la administracin en las barreras de las fronteras y en la infraestructura de transporte y comunicaciones relacionadas con los servicios), el PIB mundial podra aumentar en cerca de 5% (lo equivalente a 2.6 billones de USD) y las exportaciones en un 14.5% (WEF, Bain y Banco Mundial, 2013). La mejora de un escalafn del ndice de logstica implica una ganancia en productividad laboral del 35%.
Grfico 4.1. Logstica y desempeo econmico: Correlaciones parciales

OCDE Productividad laboral no explicada por PIB per cpita 60 000 50 000 40 000 30 000 20 000 10 000 0 -10 000 -20 000 -30 000 -40 000 -1 -0.5 0 0.5 Desempeo logstico no explicado por PIB per cpita 1 1.5 VEN JAM DOM ECU BOL CRI URY PER GTM
COL
Otros pases
Amrica Latina
A. Logstica y productividad laboral (valores)
ARG MEX BRA
CHL
10 000 EXPY no explicado por PIB per cpita 8 000 6 000 4 000 2 000 0 -2 000 -4 000 -6 000 -8 000 -10 000
B. Logstica y sofisticacin de las exportaciones (valores)
MEX CRI BRA BOL JAM DOM URY COL ECU PER CHL ARG
GTM
-1
-0.5
0.5
1.5
Desempeo logstico no explicado por PIB per cpita Nota : Datos de 2012 para Panel A y 2007 para Panel B. Las correlaciones parciales utilizaron el PIB per cpita como variable de control. Los valores anormales fueron eliminados a partir de la metodologa DFBETA estndar (ningn pas de Amrica Latina y el Caribe fue eliminado). La productividad laboral se define como el PIB por persona empleada en USD de 2012 ajustado por paridad del poder adquisitivo (PPA). El ndice de desempeo logstico LPI ( Logistics Performance Index) es desarrollado por el Banco Mundial. El grado de sofisticacin de la canasta de exportaciones de un pas se estim a partir del ndice EXPY (ver captulo 2 para ms detalles). En las leyendas Chile y Mxico estn incluidos como pases de Amrica Latina (y no OCDE). Fuente: Elaboracin propia con base en The Conference Board Total Economy Database, Banco Mundial (LPI), Comtrade. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903329
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Para el caso de Amrica Latina, despus de tener en cuenta el nivel de desarrollo de los pases, gracias a mejoras en los servicios logsticos se podra potenciar la productividad laboral (grco 4.1, Panel A) as como reducir los costos comerciales que pueden estar asociados a una mayor sosticacin de los bienes exportados (grco 4.1, Panel B). As, una vez que se controla por otras variables que afectan el desarrollo econmico, la mejora del desempeo logstico est asociada signicativamente a ganancias de productividad y sosticacin de las exportaciones. En particular, el incremento de un escalafn del ndice de logstica (el cual est comprendido entre 1 y 5) implica una ganancia en productividad laboral de cerca del 35% para el pas promedio de la muestra. Por ejemplo, esta sera la mejora en productividad que tendran Paraguay o Venezuela (Rep. Bol. de) si alanzaran el nivel de desempeo logstico de Portugal o Turqua. De la misma forma, sera la ganancia en productividad de Repblica Dominicana si su nivel logstico llegar al nivel de Corea2.
El desempeo logstico en los pases de la regin: Heterogeneidad y retos diversos

Esta seccin presenta la evolucin del desempeo logstico en Amrica Latina y el Caribe y la compara con la de otras economas emergentes y de la OCDE. Igualmente, analiza los diferentes factores que explican el rezago logstico de la regin y presenta la heterogeneidad y diversidad de retos entre los pases de Amrica Latina y el Caribe. Amrica Latina y el Caribe contina presentando un rezago considerable en el desempeo logstico. El ndice de logstica LPI ( Logistics Performance Index), desarrollado por el Banco Mundial, permite comparar el desempeo de la logstica entre pases as como el de sus principales componentes. La brecha logstica con respecto al mejor desempeo de la OCDE es signicativamente mayor para los pases de Amrica Latina y el Caribe que para el total de pases de la OCDE y para los pases de la OCDE con menor PIB per cpita en 1990 (grco 4.2, Panel A). Al igual que los grupos de pases de la OCDE estudiados, esta brecha se ha reducido para los pases de la regin con respecto a 2007 y 2010, aos en que existe igualmente este indicador. Sin embargo, no se percibe una mejora signicativa con respecto al total de las economas de la OCDE3. Persisten importantes discrepancias en el desempeo de la logstica y de sus componentes entre los principales pases de la regin. A pesar de que todos los pases cubiertos por este ndice tienen un rezago signicativo con el mejor representante de la OCDE, pases como Hait, Cuba, Paraguay, Venezuela (Rep. Bol. de), Honduras, El Salvador, Bolivia (Est. Plur. de) y Repblica Dominicana tienen un rezago entre el 50% y 100% con respecto a Chile, que tiene el mejor resultado de la regin (grco 4.2, Panel B). Adicionalmente, los retos de poltica pblica para mejorar el desempeo de la logstica dieren entre pases. Por ejemplo, mientras que en Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Guatemala y Per parece fundamental desarrollar an ms la infraestructura de transporte, en Argentina y Brasil la mejora del diseo de la poltica aduanera es crucial para un mayor desempeo logstico.
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Grfico 4.2. Brecha logstica con respecto al mejor desempeo de la OCDE (2012)
A. Brecha por los componentes de la logstica (valores) OCDE 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 LPI Infraestructura Aduanas Servicio logstico Trazabilidad Tiempo-plazo Precio envo ALC7 ALC OCDE con menor PIB per cpita en 1990
B. Brecha por pas de Amrica Latina y el Caribe (valores) Aduanas 2.5 Infraestructura Servicios logsticos LPI
1.5
0.5
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Nota : El ndice de desempeo logstico LPI tiene una escala de 1 a 5, donde 5 es el mayor desempeo logstico. La brecha se define como el diferencial de cada componente de la logstica con respecto al mejor desempeo observado de los pases de la OCDE para cada tem; Finlandia para el ndice LPI y los siguientes componentes: aduanas, servicios logsticos y trazabilidad; Alemania para los componentes de infraestructura y el tiempo-plazo de las entregas; Holanda para el componente de precio-envo de mercancas. Amrica Latina y el Caribe (ALC) incluye 19 pases. Los pases ALC7 representan las siete mayores economas en trminos de PIB, a saber: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mxico, Per y Venezuela (Rep. Bol. de). Los pases OCDE con menor PIB per cpita en 1990 son Chile, Repblica Checa, Corea, Repblica Eslovaca, Eslovenia, Estonia, Hungra, Mxico, Polonia y Turqua. Fuente: Con base en Banco Mundial (LPI-Logistics Performance Index). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903348
Algunos pases de la regin han registrado divergencias signicativas en su perl logstico durante los ltimos cinco aos. Con respecto a 2007, primer ao disponible del ndice LPI, Uruguay, Colombia, Bolivia (Est. Plur. de) y Brasil presentan mejoras signicativas en la posicin mundial (por ejemplo, 23 plazas por encima para el caso de Uruguay). Las razones que explican los avances en el posicionamiento de los pases son
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variadas. La mejora en Uruguay se debe a una combinacin de los diferentes componentes del indicador de logstica. En Colombia, se explica por un mejor desempeo de las aduanas, del servicio logstico (por ejemplo, la calidad de los operadores del transporte) y de la infraestructura, en tanto que en Brasil por una mejor trazabilidad y reduccin del precio de los envos. Las mejoras observadas en algunos componentes de la logstica no implican necesariamente que ninguna accin pblica adicional sea necesaria. Por ejemplo, en Colombia, a pesar de la mejora en la percepcin de la infraestructura, este elemento contina explicando el principal rezago con respecto a los pases de la OCDE. Por otro lado, Paraguay, Venezuela (Rep. Bol. de), Hait, El Salvador y Honduras son los pases que han empeorado signicativamente en la clasicacin mundial (para el caso de Paraguay y Venezuela (Rep. Bol. de) de 42 plazas en solo 5 aos). La cada del desempeo logstico en Hait y Venezuela (Rep. Bol. de) se debe al empeoramiento en la percepcin de las dotaciones de infraestructura y del proceso aduanero respectivamente. En Paraguay se explica principalmente por una desmejora en el tiempo de entrega de las mercancas. En general, las mejoras en el desempeo logstico de Amrica Latina y el Caribe son inferiores a las de otras zonas geogrcas. Si bien Sudamrica ha logrado mejorar el desempeo logstico a tasas similares de Asia, Europa, Asia Central, el Medio Oriente y el Norte de frica durante el periodo 2007-12, lo conseguido por Amrica Latina y el Caribe en su totalidad ha sido muy inferior. As, la regin en su totalidad ha experimentado un crecimiento ms lento en sus puntuaciones de LPI, a tasas similares a las de Asia Oriental y el Pacco para el periodo 2007-12. El dcit en infraestructura es el principal elemento que explica el bajo desempeo logstico de la regin. La brecha logstica en la regin se debe principalmente a reas de poltica pblica, tales como la infraestructura, las aduanas y los servicios logsticos. Los seis componentes del LPI pueden dividirse en dos grupos, cada uno compuesto de tres elementos. Primero, los elementos regulatorios e institucionales, que indican los principales insumos en la cadena logstica y en los cuales la poltica pblica tiene un efecto directo: aduanas, infraestructura y servicios logsticos. Segundo, elementos que miden el resultado y desempeo de la cadena logstica: tiempo o plazo de entrega, costo de envo y trazabilidad de las mercancas (Arvis et al., 2012). Los elementos que tienen menor desempeo en Amrica Latina con respecto al mejor ejemplo en cada uno de estos tems en los pases de la OCDE estn ligados al grupo en el que la accin de poltica pblica es fundamental, en su orden infraestructura, aduanas y servicios logsticos (grco 4.2). Igualmente, cuando se compara con el resto de pases de la OCDE, el principal diferencial es para esos tres elementos.
El rezago en infraestructura de transporte persiste en la regin

La insatisfaccin de los profesionales de la logstica se explica ms por la calidad de la infraestructura que por los servicios suministrados. El rezago de los pases de Amrica Latina con respecto a los pases de ingreso alto se explica en mayor medida por la baja calidad de la infraestructura de almacenamiento, distribucin y transporte que por la calidad del servicio de estos tems, de acuerdo con el indicador domstico LPI. Mientras que este resultado de Amrica Latina es similar a lo observado en la totalidad de pases de renta media-alta, el diferencial entre la calidad del servicio y de la infraestructura es menor para las economas de renta media-baja y renta baja. Si bien esta brecha es similar a la de los pases de Europa del Este y Asia Central, el diferencial entre los
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servicios suministrados y las infraestructuras existentes es menor para otras regiones emergentes, tales como Medio Oriente y frica del Norte, Asia del Este y Pacco y Asia del Sur. La falta de infraestructura de Amrica Latina afecta el desarrollo comercial. El mayor rezago en infraestructura se observa en el sector de transporte, principalmente en carreteras, manteniendo estndares por debajo de los pases de ingreso medio (Caldern y Servn, 2010; WEF, 2012). El alto dcit en infraestructura de transporte est representando una barrera restrictiva para el comercio (ver Eslava et al., 2009 para el caso de Colombia). Por ejemplo, los costos internos de transporte por contenedor para el comercio internacional en Brasil y Colombia son considerados como unos de los ms altos del mundo 4. De forma similar, en Costa Rica, los actores de los tres ms grandes mercados de exportacin calican en un 80% la baja calidad de las carreteras como una de las tres principales restricciones al negocio (Guasch, 2011). La comodalidad reduce los costos de transporte en un 57% y genera ahorros sociales en un 27%. La inadecuada seleccin del transporte comodal en Amrica Latina incrementa los costos logsticos y reduce la competitividad e insercin internacional. La alta preferencia por el transporte de carretera frente a otros modos afecta la complementariedad entre modos de transporte en la regin. As, la concentracin del sector transporte por carreteras es 15 veces superior que en Estados Unidos (OCDE-CEPAL, 2011). Si Brasil duplicara los actuales 250 terminales de transferencia intermodal, el inventario total y los costos de almacenamiento se reduciran hasta en mil millones de USD por ao (Guasch, 2011). Finalmente, la unimodalidad impide el desarrollo sostenible ambiental. Un sistema de transporte comodal reduce los costos de transporte en un 57%, cifra a la cual se le aaden los ahorros sociales en externalidades de un 27%, valores que en su conjunto representan un 42% menos de costos totales (Gomes et al., 2010). De forma similar, al comparar las emisiones de CO2 entre un sistema unimodal y un sistema multimodal, la sostenibilidad ambiental y social puede implementarse junto con una mayor competitividad econmica (Kim y Van Wee, 2009). Si bien el transporte martimo est activamente presente en la insercin con la economa global, tanto el transporte martimo interno como el uvial son casi inexistentes, a pesar de tener todas las condiciones geogrcas para realizarse. Pese a que el 80% de las exportaciones hacia Estados Unidos se hace mediante el transporte martimo, para algunos pases latinoamericanos como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador o Venezuela (Rep. Bol. de), la calidad y tamao de los puertos son reducidos5. Ningn puerto de Amrica Latina gura dentro de los primeros veinte ms grandes en tamao o trco6. Preocupa adems la ausencia de proyectos logsticos y de infraestructura que conecten ecientemente los entornos portuarios con los centros de consumo. Una reducida mejora del desempeo logstico, a travs de la eciencia portuaria, determina si una economa es competitiva en las exportaciones de recursos naturales de bajo valor relativo (Snchez et al., 2003). Una situacin similar se observa en la infraestructura aeroportuaria. Si bien la regin represent en el perodo 2000-08 solamente el 4% de la carga area transportada a nivel internacional, se considera a Amrica Latina entre las economas emergentes que vern fuertemente incrementados el nmero de pasajeros y carga area en los prximos aos, de acuerdo a previsiones de la IATA ( International Air Transport Association).
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Ningn aeropuerto de Amrica Latina gura entre los 30 ms importantes del mundo en trminos de carga area7. La ausencia de operadores de carga exclusivos genera a menudo complicaciones logsticas e impide la exportacin de productos perecederos, al no contar con disponibilidad asegurada en las bodegas de los aviones. El modo ferroviario se ha estancado y la red existente no se ha desarrollado mucho ms all de su cobertura histrica como medio de transporte para las industrias extractivas. As, para el 90% de los operadores de logstica, la red frrea es de baja o muy baja calidad. La participacin del ferrocarril se concentra exclusivamente en el mercado de graneles. De las 626 millones de toneladas transportadas en la regin, un 62% corresponde a productos minerales, seguido por otros productos a granel, como granos y materiales de construccin. La renegociacin de 50 de las 61 concesiones viales rmadas hasta 2010 en Colombia, Chile y Per result en ms de 540 renegociaciones. Finalmente, la debilidad regulatoria e institucional de las concesiones en Amrica Latina han implicado continuas renegociaciones sin que necesariamente hayan reducido los costos logsticos. En los aos noventa cerca del 50% de las concesiones de transporte fueron renegociadas en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Mxico. En Chile, cada concesin se ha renegociado en promedio cuatro veces entre 1993 y 2007 (Guasch, Laffont y Straub, 2008; Engel, Fischer y Galetovic, 2009). Adicionalmente, hasta 2011, en promedio el 40% de los contratos de concesin han sido renegociados en la regin (Nieto-Parra, Olivera y Tibocha, 2013). Finalmente, 50 de los 61 contratos de concesin vial rmados hasta 2010 en Colombia, Chile y Per han sido renegociados al menos una vez, resultando en ms de 540 renegociaciones. Para todos los contratos renegociados la primera modicacin se realiz en tan solo menos de 3 aos despus de haberse rmado la concesin. Resalta el caso de Colombia, donde se registran ms de 400 renegociaciones para 21 concesiones renegociadas y el costo scal de las renegociaciones alcanza cerca de tres veces el costo inicial de estas concesiones renegociadas (Bitran, Nieto-Parra y Robledo, 2013).
El proceso aduanero restringe el desarrollo del comercio

En la mayora de los pases de la regin se percibe igualmente una alta deciencia en los procesos aduaneros y de exportacin de mercancas. De acuerdo a entrevistas realizadas a empresas del sector real (World Bank Enterprise Survey), y en particular del sector manufacturero, se percibe que las regulaciones aduaneras y de comercio en algunos pases de Amrica Latina [Argentina, Brasil o Venezuela (Rep. Bol. de)] son una restriccin importante para realizar su negocio (grco 4.3, Panel A). De forma similar 57% de empresas japonesas encuestadas indican que el complicado sistema aduanero en Amrica Latina es la variable logstica que ms diculta la realizacin de negocios, particularmente en Argentina, Brasil y Mxico (JETRO, 2008). Finalmente, mientras que en los pases de la OCDE se necesitan cerca de 4 das para realizar las formalidades aduaneras relacionadas a las exportaciones directas, en algunos pases de la regin se acerca o inclusive supera los 10 das (grco 4.3, Panel B).
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Grfico 4.3. Percepcin de las empresas del sector real sobre los trmites al comercio internacional, 2011 (o ao ms cercano)
Promedio Sector manufacturero
A. Porcentaje de empresas que identifican las regulaciones de aduanas y de comercio como una restriccin mayor 35 30 25 20 15 10 5 0
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B. Nmero de das para realizar las formalidades aduaneras (exportaciones directas) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

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Nota : Datos no disponibles para Panam en el sector manufacturero. Amrica Latina y el Caribe incluye 27 pases. Fuente: Banco Mundial (Enterprise Survey). 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903367
La deciencia en los trmites aduaneros afecta signicativamente los costos comerciales. Ceteris paribus, una mejora del 10% en el pas importador en la calidad de facilitacin del comercio, medido a partir del ETI Enabling Trade Index (WEF-World Economic Forum), se asocia con un aumento en el comercio del 19%, mientras que la misma mejora en los pases exportadores se asocia con un incremento del comercio del 36% (Korinek y Sourdin, 2011). Para el caso de Amrica Latina, dentro de los indicadores de facilitacin del comercio, los que tienen mayor impacto sobre los costos del comercio provienen
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de formalidades-procedimientos, las formalidades-documentos y la gobernanza e imparcialidad (Mos y Sorescu, 2013). De forma similar, la evidencia sugiere que los retrasos en el despacho de aduanas en Amrica Latina aumentan los costos de transporte entre un 4% y 12% (Guasch y Schwartz, 2008). Los retrasos de las aduanas y en general los procedimientos fronterizos pueden reducir tanto el comercio como la productividad de las economas latinoamericanas signicativamente. Basado en datos a nivel de rmas en Uruguay, un da adicional de retraso de aduanas se traduce en una disminucin de 2.8% en la tasa de crecimiento de las exportaciones (Volpe Martincus, Carballo y Graziano, 2013). Los costos logsticos en Amrica Latina pueden superar hasta cuatro veces los de los pases de la OCDE. En denitiva, el bajo desempeo logstico de la regin se transmite en altos costos con respecto a pases de alto ingreso. A nivel micro, los costos logsticos representan entre el 18% y 35% del valor del producto frente a cerca del 8% en los pases de la OCDE. A nivel macro, mientras que en los pases de la OCDE los costos de logstica se sitan alrededor del 9% del PIB, en Amrica Latina y el Caribe estn entre 16% y 26% del PIB. A pesar de una alta diversidad en los costos de logstica entre los pases de la regin, stos se mantienen relativamente elevados. Mientras que en Per los costos medios logsticos representan un 32% del valor del producto, en Chile esta misma relacin es del 18%. Estos costos son altos cuando se comparan con pases desarrollados como los Estados Unidos y Singapur, donde los costos de logstica representan aproximadamente el 9-10% del valor del producto (Guasch, 2011).
Logstica e intensidad de su uso en los sectores econmicos

La intensidad logstica es el nivel de dependencia que un sector econmico presenta al desempeo logstico del pas. As, un cambio del desempeo logstico afecta principalmente a los sectores econmicos en los que la eciencia y calidad del proceso de entrega del bien es determinante dentro de su costo total. Despus de analizar las posibles deniciones de intensidad logstica, esta seccin compara su peso relativo en Amrica Latina con respecto a los pases de la OCDE y analiza los benecios de una mejora de la logstica en la regin para los sectores intensivos en su uso. La medicin de intensidad logstica en funcin del costo logstico o del tiempo en cada sector econmico permite cuanticar el impacto del desempeo logstico a nivel sectorial. La primera estrategia mide la intensidad de insumo de logstica o costo de logstica como parte del valor nal del producto para determinar los sectores en los cuales el desempeo logstico tiene un impacto particular en la competitividad. Si bien los sectores sensibles a la logstica varan en algo por pas, en general suelen incluir sectores como la minera, los productos de madera y la publicacin de papel e imprenta (cuadro 4.1). La segunda forma de medir la intensidad logstica es por la sensibilidad al tiempo de transporte. Esta segunda categora se puede medir por los productos que son transportados por avin, que en general suelen llevar menos tiempo que el transporte martimo. Esta categora incluye sectores agrcolas, prendas de vestir y el sector farmacutico. Adems, productos manufactureros que forman parte de cadenas de valor tambin pueden ser ms sensibles al tiempo (cuadro 4.2).
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Cuadro 4.1. Sectores intensivos en logstica

Pas Brasil ISIC c10-14 c24 c27 c26 Chile c20 c21-22 c10-14 c26 c36-37 Mxico C21-22 C40-41 C20 c10-14 China c10-14 c26 c25 c20 Indonesia c20 c38 c32 c24 c33 Francia c26 c21-22 c10-14 c20 c17-19 EEUU c26 c40-41 c27 c20 c21-22 SECTOR Minera Farmaceutica Fierro y acero Minerales Productos de madera Papel / Casa editorial y prensa Minera Minerales Muebles Papel / Casa editorial y prensa Electricidad y gas Productos de madera Minera Minera Minerales Caucho y plsticos Productos de madera Productos de madera Otras manufacturas radio television y comunicacin Farmaceutica Mdicos de precisin e instrumentos pticos Minerales Papel / Casa editorial y prensa Minera Productos de madera Textiles Minerales Electricidad y gas Metales bsicos Productos de madera Papel / Casa editorial y prensa
Cuadro 4.2. Productos sensibles al tiempo

Proporcin transportada en avin (%) 100.0 99.9 Productos Preparacin de alimentacin congelada Fabricacin de instrumentos y aparatos de medida, vericacin, control, navegacin y otros nes, excepto equipos de control de procesos industriales Fabricacin de aeronaves y naves espaciales Fabricacin de instrumentos y aparatos de medida, vericacin, control, navegacin y otros nes, excepto equipos de control de procesos industriales Fabricacin de otros productos elaborados de metal Fabricacin de productos farmacuticos, sustancias qumicas medicinales y productos botnicos Fabricacin de metales preciosos y de otros metales no frreos Fabricacin de otros productos qumicos Industrias bsicas de hierro y acero Fabricacin de artculos de deporte Fabricacin de joyas y artculos conexos Verduras Fabricacin de prendas de vestir, excepto prendas de piel Fabricacin de otros productos elaborados de metal Fabricacin de otro equipo elctrico n.e.c. BEC Clasicacin Intermedio Bien de consumo
98.7 96.8
Intermedio Bien de consumo
95.8 94.5
Capital Bien de consumo Capital Intermedio Intermedio Intermedio Intermedio Bien de consumo Bien de consumo Intermedio Intermedio
91.4 90.1 89.1 87.8 86.9 86.3 84.4 83.7 83.7
Fuente : OCDE I-O Tables y Shepherd (2011).
Fuente: Datos de importaciones de los Estados Unidos para 2000 de Schotts International Economics Resource Page.
La proporcin de exportaciones intensivas en logstica o sensibles al tiempo es tres veces ms alta en Amrica Latina que en los pases de la OCDE. La estructura de produccin de Amrica Latina conlleva una sensibilidad al desempeo logstico superior que la de los pases de la OCDE. En Amrica Latina, el patrn de especializacin de acuerdo con la dotacin de factores, presenta una alta participacin de recursos naturales intensivos en logstica, tanto como los productos agrcolas y las prendas de vestir que son sensibles al tiempo. La proporcin de exportaciones intensivas en logstica o sensibles al tiempo es tres veces ms alta en promedio en Amrica Latina que en las economas de la OCDE, con diferentes niveles segn pas (grco 4.4). Por consiguiente, los desafos logsticos limitan la competitividad de la regin en productos intensivos en logstica, como es el caso de los alimentos. En Amrica Latina, ms del 50% de las frutas producidas en la regin se pierden o se desprecian antes de llegar a su destino nal (FAO, 2012). La mayor parte de la prdida despus de la cosecha ocurre dentro del proceso de almacenamiento, empaquetamiento o distribucin por debilidades en la provisin y coordinacin del servicio logstico. Por lo tanto, el costo y calidad de servicios de transporte juegan un papel importante. El anlisis del comercio
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de pia de Costa Rica a Santa Lucia a travs de Miami sugiere que el precio de produccin de la pia representa solo el 10% de los precios nales entregados, mientras que los costos de transporte terrestre y martimo y de gestin representan el 43%. De forma similar, el envo de un kilo de trigo de Vancouver a Manta cuesta menos de la mitad del costo de transporte del mismo kilo de grano de Manta a Quevedo. As, el impacto de la logstica en los precios de los alimentos aade entre el 30% y el 100% de los precios de los bienes entregados (Guasch, 2011) 8.
Grfico 4.4. Exportaciones sensibles al tiempo y con alta intensidad logstica (2010)
(en porcentajes)
Intensivo en logstica 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
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Nota: Los sectores intensivos en logstica incluyen la minera, la silvicultura y la explotacin forestal, la fabricacin de productos de madera, la edicin de papel e impresin. Los sectores sensibles al tiempo incluyen la agricultura, la pesca, la manufactura de alimentos y bebida, las prendas de vestir y la horticultura. Amrica Latina y el Caribe (ALC) incluye 18 pases. Fuente: UN COMTRADE. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903386
Adems, la inversin privada ha contribuido a suplir las necesidades de sectores intensivos en logstica, como son las materias primas, lo que a su vez no ha favorecido la competencia. En el caso de Chile, las deciencias en infraestructura portuaria resultaron en concesiones para puertos privados. En 2006, 11 de los 36 puertos en operacin del pas fueron privados. En algunos casos, las limitaciones de acceso presentadas por algunos puertos privatizados resultaron en investigaciones por parte de la autoridades de competencia (OCDE, 2011). El caso chileno subraya la importancia de la regulacin de las actividades portuarias para fomentar la competencia de los servicios portuarios e ilustra algunos desafos que se presentan cuando el acceso a la infraestructura es limitado. Igualmente, en el caso de Colombia, el uso de los ferrocarriles se ha limitado prcticamente al transporte del carbn y se ha realizado a partir de inversin privada, afectando el acceso de la va frrea al movimiento de carga de otros bienes. A medida que el precio de los servicios logsticos cae en relacin con otros bienes y servicios de la economa, los sectores que utilizan intensivamente la logstica tienden a someterse a una expansin relativa. As, se esperara que las mejoras en el desempeo logstico podran afectar el tamao relativo de estos sectores y por tanto el patrn de especializacin entre los pases (Shepherd, 2011). Una disminucin de 10 puntos porcentuales en los costos de logsticos incrementara la demanda de diversos sectores y niveles de empleo en diferentes grados dependiendo de la elasticidad de cada
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industria (Guasch, 2011). Finalmente, las demoras previas al envo se asocian con un menor grado de diversicacin de las exportaciones en los pases en desarrollo dado que se reducen los mercados a los que pueden tener acceso (Dennis y Shepherd, 2011). Para los sectores manufactureros que son fuertemente dependientes a la logstica, se nota una alta relacin entre su respectiva productividad laboral y el desempeo logstico del pas. En el caso de Amrica Latina, las mejoras logsticas podran impulsar mayores ganancias en productividad.
Los benecios potenciales para la regin de un mayor desempeo logstico

Esta seccin presenta los benecios directos de un mayor desempeo logstico. Primero compara las ganancias de una reduccin de los costos logsticos con respecto a la distancia y a los aranceles en el comercio internacional. Segundo, expone la importancia de la logstica para las pymes con respecto a las grandes empresas. Finalmente, analiza el impacto de una mejora en el desempeo logstico en la conectividad intra-regional y global. La calidad y el costo del proceso logstico importa tanto o ms que la distancia para promover el comercio entre pases. Una mayor funcionalidad logstica permite a las empresas obtener precios competitivos de importacin y exportacin, promoviendo as el comercio. Varios estudios corroboran el alto impacto de la logstica sobre el costo comercial (ver Mesquita-Moreira, Volpe Martincus y Blyde, 2008, para Amrica Latina). Si el desempeo logstico, medido por el LPI de 2010, se incrementara en los pases de ingresos bajos hasta alcanzar el nivel de los pases de ingreso medio, el comercio aumentara un 15%. La conectividad martima y area, as como el desempeo logstico, contribuyen en su conjunto a los costos del comercio internacional en la misma proporcin que la distancia geogrca (OCDE/OMC, 2013). Esto se evidencia an ms en las economas de ingreso medio alto que en las de ingreso alto (Arvis et al., 2013). Finalmente, las mejoras de la calidad logstica pueden superar el impacto de la distancia sobre el comercio y se evidencia principalmente en las exportaciones. En particular, cambios en el desempeo logstico para importaciones y exportaciones tienen un impacto en el comercio del 37% y el 96% ms alto que la distancia respectivamente (Korinek y Sourdin, 2011). Los retrasos en las entregas de los envos representan altos costos de transaccin del comercio. Los procedimientos aduaneros, servicios de rastreo y localizacin, la infraestructura y la competencia de logstica son elementos de la logstica que afectan el tiempo de entrega y el comercio9. As, cada da ms que los bienes pasan en la frontera reduce el comercio en alrededor del 4% (Korinek y Sourdin, 2011). Tomando como referencia Estados Unidos, se estima que la reduccin de los tiempos de envo internacionales en un da est asociada con un aumento en el comercio de 0.8% (Hummels, 2001). Con respecto a la distancia, el retraso de un da adicional en un pas promedio es equivalente a hacer que el pas se distancie de sus socios comerciales en cerca de 70 kilmetros (Djankov, Freund y Pham, 2010). En el caso de Brasil, los costos logsticos se podran reducir hasta en un 16% si el tiempo de despacho en el puerto de Santos disminuye 4 das (Banco Mundial, BID y CEPAL, 2010). La poltica comercial debe incluir la logstica como un factor tanto o ms importante que la poltica arancelaria.
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Mientras en algunos pases de la regin se ha realizado un esfuerzo en alcanzar acuerdos de libre comercio, es necesario dedicar igual o mayor empeo en polticas que busquen la reduccin de los costos de logstica. El avance registrado por muchos pases de Amrica Latina en materia de liberalizacin comercial ha propiciado que a nivel regional los aranceles promedios se situaran en 2012 en cerca del 8% frente al 40% registrado en los aos ochenta (Gonzlez, Guasch y Serebrisky, 2008). Este proceso, junto con la progresiva fragmentacin geogrca de la produccin y el uso de tcnicas logsticas tendientes a optimizar los inventarios, han provocado que los costos logsticos representen una proporcin mayor del precio nal, en comparacin con el arancel promedio que se paga por el comercio exterior. Analizando las exportaciones hacia Estados Unidos y en lnea con estudios anteriores para Amrica Latina (Clark, Dollar y Micco, 2004; Mesquita-Moreira, Volpe Martincus y Blyde, 2008), los costos de transporte son muy superiores con respecto a los aranceles10. Si bien en algunas ocasiones esta alta relacin se explica por la distancia o los bajos aranceles, como es el caso de Chile o Costa Rica respectivamente, en gran parte se debe tambin a la eciencia de la logstica. De forma general, mientras que los costos de ete no alcanzan a duplicar los costos arancelarios en el total de socios comerciales con Estados Unidos, esta relacin es casi 9 veces superior en la regin (grco 4.5). Finalmente, el impacto de un bajo desempeo logstico sobre la variacin de los costos de comercio puede ser superior que los aranceles. Un estudio realizado en el Magreb encontr que los aranceles solo representan cerca del 0.6% de la variacin de los costos de comercio, mientras que la logstica representa ms del 15% (Shepherd, 2011).
Unidades 70 60 50 40 30 20 10 0
Grfico 4.5. Relacin entre costos de flete y aranceles (2012)
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Nota : Clculos basados en datos de importacin desde el mercado estadounidense. Esta relacin es el cociente entre los costos de flete sobre las importaciones y el valor de los ingresos arancelarios sobre las importaciones. ANSA se refiere a la Asociacin de Naciones del Sudeste Asitico (Association of Southeast Asian Nations-ASEAN). Amrica Latina y el Caribe (ALC) incluye 20 pases. Fuente : Elaboracin propia con base en U.S. Census Bureau. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903405
Una reduccin en la brecha logstica generara principalmente ganancias de competitividad en las pymes.
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Una mejora en el desempeo logstico aumenta las oportunidades del comercio de las pymes. Los costos logsticos para los pequeos productores tienden a ser superiores con respecto a los grandes productores (Fernndez et al., 2011; Guasch, 2011; Fries y Fernndez, 2012; Rodrigue, 2012). La alta concentracin del empleo y del PIB en las pymes para los pases de Amrica Latina hace que una mejora de los costos logsticos de estas empresas mejore la competitividad de las economas. En Amrica Latina, los costos de logstica nacionales, incluyendo la gestin de inventario, almacenamiento, transporte y distribucin pueden sumar ms del 42% de las ventas totales para las pymes, respecto al 15-18% observado para las grandes empresas (Guasch, 2011). Por ejemplo, respecto a la produccin de carne de res en Nicaragua, los gastos logsticos desde las ncas hasta los mataderos es ms del doble para el pequeo productor con respecto a un gran productor. Adems, el tiempo de transporte puede superar los 3 das para el pequeo productor mientras que para un productor grande es cercano a 30 horas (Fries y Fernndez, 2012). La baja calidad de vas secundarias y terciarias as como la falta de acceso a las TIC para las pymes afectan el comercio de sus bienes. El rezago logstico a nivel subnacional afecta principalmente los pequeos productores de alimentos. En este sentido, la mejora en el acceso por carreteras a Lambayeque, Cajamarca y Amazonas en Per permiti que el costo por contenedor de caf orgnico se redujera de 600 USD y que las exportaciones aumentaran en un 40%. Por otro lado, analizando los costos de produccin y suministro para comercializar un kilo de tomates desde una nca en Costa Rica hasta su punto de venta nal en Managua (Nicaragua), para el pequeo exportador el transporte representa casi un cuarto del costo total (23%), seguido por aduanas (11%) e impuestos (6%). En el caso del gran exportador, los valores son diametralmente distintos, siendo el principal el cruce de la aduana (10%), seguido por el transporte (6%) y los impuestos representan un 5% del precio nal. As, los pequeos productores, a raz de las ineciencias logsticas y operacionales, tienen un margen de ganancia o competitividad de un 19% menos que los grandes exportadores regionales o, lo que es equivalente, a 27.5 centavos de USD de diferencia por kilogramo de tomates comercializado (Fernndez et al., 2011). Esto implica que una mejora en la conectividad de zonas rurales a travs de mejoras en la logstica podra aumentar la competitividad, facilitar el acceso al mercado, y a la vez aumentar los ingresos de los pequeos productores.
Aumentando la conectividad dentro de la regin y con la economa global

La reduccin de los costos logsticos de los pases latinoamericanos es un elemento esencial para fomentar el comercio intra-regional. La integracin regional en trminos de comercio en Amrica Latina est por debajo de los niveles presentes en otras regiones. En Amrica Latina el comercio intra-regional solo representa el 27% del comercio mientras que en la Unin Europea y en Asia representan el 63% y 52% respectivamente. Esto seala que Amrica Latina es ms dependiente de la demanda externa y podra beneciarse de mayores esfuerzos para facilitar la integracin regional. Una disminucin del 10% en los costos de ete y los aranceles aumentara las importaciones bilaterales de Amrica Latina y el Caribe en un 45% y las importaciones intra-regionales en un 60% (Rodrigue, 2012). Respecto al comercio martimo entre pases latinoamericanos, el doblar la eciencia portuaria en un par de puertos tiene el mismo impacto sobre los costos de transporte que reducir a la mitad la distancia que entre estos tuvieran, destacando que la capacidad de accin respecto a la baja de los costos logsticos es mayor en el mbito nacional que en el internacional (Wilmsmeier, Hoffmann y Snchez, 2006). El bajo desempeo logstico de la regin implica que los costos de ete intra-regionales sean cercanos o inclusive superen los costos extra-regionales.
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A pesar de la proximidad geogrca entre los pases de Amrica Latina, las deciencias logsticas hacen que los costos de ete intra-regionales sean cercanos o inclusive superen los costos extra-regionales. Este es el caso de Argentina, Brasil, Chile, Per o Uruguay en Amrica del Sur. De forma similar al comercio con Estados Unidos (grco 4.5, arriba), los costos de transporte dominan sobre los costos arancelarios (Mesquita-Moreira, Volpe Martincus y Blyde, 2008). Asimismo, el 20% de los costos totales incurridos en la importacin de soja paraguaya en Brasil y de carne en Chile provienen de la ineciencia en la cadena logstica regional (Schwartz et al., 2009). En algunos pases de Amrica Central, como Costa Rica, Guatemala, Nicaragua y Panam, el comercio regional se diculta por la falta de coordinacin y los problemas de informacin que hacen que los camiones de carga regresen a menudo vacos a su lugar de origen11. Adems, se pueden mejorar las prcticas de estandarizacin relativas a la regulacin de transporte terrestre, que es el medio de comunicacin intra-regional privilegiado en la regin (ver BID, 2013 para el caso de los pases de Amrica Central). El desarrollo de corredores viales y soluciones logsticas de conexin de ciudades y puertos en Amrica Latina es fundamental para dinamizar el comercio intra-regional (ver recuadro 4.1).
Recuadro 4.1. Corredores de integracin y el desarrollo econmico regional: El caso de IIRSA

Las tres principales iniciativas de integracin de la infraestructura y la logstica regional en Amrica Latina son la Iniciativa para la Integracin de la Infraestructura Regional Sudamericana (IIRSA), el Proyecto Mesoamrica (PM) en Centroamrica y CARICOM en el Caribe. IIRSA es el ms avanzado, y nace de la cooperacin entre los gobiernos de Amrica del Sur, con la colaboracin del banco de desarrollo de Amrica Latina (CAF), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca del Plata (FONPLATA). Iniciada en 2000, IIRSA tiene el objetivo de incorporar en una base de datos los proyectos para integrar a la regin en transporte, telecomunicaciones y energa, construyendo tramos faltantes y reduciendo y eliminando los obstculos al comercio intrarregional. Actualmente IIRSA opera en el marco del Consejo Suramericano de Infraestructura y Planeamiento (COSIPLAN) de la Unin de Naciones Sudamericanas (UNASUR). Sobre la base de los corredores econmicos y comerciales existentes en Amrica del Sur, IIRSA deni los llamados Ejes de Integracin y Desarrollo (EID), concebidos como un espacio de planicacin territorial y de integracin regional, alrededor de infraestructuras y equipamientos estructurantes. Dentro de los EIDs destacan el Eje Andino, el Eje Interocenico Central y el Eje Mercosur-Chile. El Eje Andino abarca los principales nodos/polos de articulacin de Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Ecuador y Per, y vincula las principales ciudades de los cinco pases, en un rea de 2.6 millones de km 2. El Eje Interocenico Central atraviesa Sudamrica e incorpora la vinculacin de los principales puertos en el Pacco y el Atlntico, en un territorio de 3.5 millones de km 2, y articula diversos nodos en Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Chile, Paraguay y Per. El Eje Mercosur-Chile vincula los principales centros econmicos, ciudades y puertos, en un territorio que cubre gran parte de Argentina, Brasil, Chile, Paraguay y Uruguay (3.2 millones de km 2 ). Dentro de estos tres ejes, las principales vas de integracin son martimas y la geografa limita la vinculacin terrestre entre pases no colindantes. nicamente entre el 15% y 23% del comercio total se realiza entre los pases sudamericanos y la muestra de productos que se transportan por va terrestre y martima son materias primas bsicas con poco grado de transformacin. Dado el dcit en la integracin fsica, el completar tramos anexos y vas de vinculacin muchas veces relativamente cortas, pero que vinculan autopistas entre s va a tener un efecto combinado alto sobre la competitividad de la regin en las prximas dcadas y a su vez debera impulsar el comercio intrarregional entre ciudades y pases de los principales corredores de transporte y comunicaciones de cada eje. IIRSA comprende un total de 583 proyectos de integracin de infraestructura en 2013, que requieren una inversin estimada de 155.654 millones de USD (es decir, cerca del 4.0% del PIB de Amrica del Sur). A mediados de 2013, los gobiernos ya han priorizado 97 proyectos, equivalente a un 11% de la inversin total estimada, que se espera estn nalizados en el 2020 (cuadro 4.3).
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Cuadro 4.3. Ejes de integracin regional con proyectos priorizados y exportaciones

Ejes de integracin regional Proyectos prioritarios 12 18 Monto (inversin estimada en USD) 3 690 546 845 4 232 983 784 Principales exportaciones de zona del eje de comercio Petrleo y derivados, hierro, soja, cobre. Petrleo y derivados, cobre, oro y carbn. Cobre renado, soja, petrleo crudo, cobre y sus concentrados, hierro y sus concentrados. Petrleo, hierro y sus concentrados, soja, hierro y sus concentrados y aviones/vehculos areos. Soja y triturados, petrleo, hierro y sus concentrados, tortas y harinas y residuos de aceite vegetal, aviones. Cobre renado y sus concentrados, aceites de petrleo, soja, hierro y sus concentrados. Cobre renado, soja, petrleo, hierro y sus concentrados y las tortas y harinas y residuos de aceite vegetal. Petrleo, hierro y sus concentrados, soja, cobre y oro. Comercio extraregional al eje 91% 84%
Andino [Colombia, Ecuador, Venezuela (Rep. Bol. de) y Per] De Capricornio [Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Chile y Paraguay] De la Hidrova Paraguay-Paran [Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Paraguay y Uruguay] Del Amazonas [Brasil, Per, Colombia, Ecuador y Venezuela (Rep. Bol. de)] Del Escudo Guayans [Guyana, Surinam, Venezuela (Rep. Bol. de) y Brasil] Interocenico Central [Bolivia (Est. Plur. de), Brasil y Paraguay] Mercosur-Chile [Argentina, Bolivia (Est. Plur. de), Brasil, Uruguay y Chile] Per-BrasilBolivia (Est. Plur. de) Total general
15
1 530 549 051
83%
27
3 884 604 239
95%
958 800 000
98%
460 200 000
92%
11
2 132 331 000
84%
1 97
85 350 000 16 975 364 919
97%
Fuente : www.iirsa.org/proyectos a junio de 2013; UNASUR, Gobierno Federal de Brasil y FIESP (2012), 8 ejes de Integracin de la Infraestructura de Amrica del Sur, Elaborado por FIESP; UNASUR y CEPAL (2011), Infraestructura para la Integracin Regional, Naciones Unidas.
Una mejora del desempeo logstico ayuda igualmente a incorporar a las economas latinoamericanas en las CGV. Las cadenas de valor o produccin internacional dirigidas por las empresas multinacionales contribuyen al 80% del comercio mundial (UNCTAD, 2013). La participacin de las CGV en la industria manufacturera depende fundamentalmente del transporte y de la logstica para su xito. Las mercancas que se desplazan a travs de las CGV normalmente atraviesan mltiples fronteras durante el proceso de produccin. As, el comercio de partes y componentes es casi 50% ms sensible a las mejoras en el desempeo logstico que el comercio de bienes nales (Shepherd, 2011). Dadas las interdependencias entre comercio e inversin, se nota que la provisin de adecuados servicios logsticos est asociada con mayor Inversin Extranjera Directa (IED) en sectores ms intensivos en insumos logsticos (Blyde y Molina, 2013). Aunque Amrica Latina no est tan integrada como Asia y Europa en los sistemas internacionales de produccin, se constata un aumento de los vnculos comerciales de Chile con Asia as como de algunos pases de Amrica Central y Mxico con Estados Unidos, gracias en parte al Tratado de Libre Comercio de Amrica del Norte.
150
Acciones para impulsar la logstica en Amrica Latina

Si bien la infraestructura de transporte es el principal factor que explica el bajo desempeo logstico, algunas soluciones blandas pueden mejorar la logstica. Se requiere un conjunto de polticas para mejorar tanto los aspectos blandos como los duros de la logstica. Dado que eliminar la brecha de componentes duros, como la infraestructura de transporte, no se cumple en el corto plazo, polticas activas que permitan mejorar el transporte de bienes y servicios con la infraestructura existente son una prioridad. As, si bien el principal elemento que explica el rezago logstico es el dcit en infraestructura de transporte, otros elementos pueden ampliar su efectividad para facilitar el comercio. Estos elementos blandos estn ligados a la institucionalidad y gobernanza alrededor de una poltica de logstica integrada, la provisin de servicios modernos de almacenamiento, la eciencia en los procesos aduaneros y de certicacin, la integracin de las TIC para la logstica as como el fomento de la competencia en el sector transporte12. Estos elementos pueden servir para estimular el uso eciente de la infraestructura disponible y minimizar los costos logsticos13. Esta seccin analiza las polticas para el desarrollo de la infraestructura de transporte y presenta diferentes soluciones de poltica que podran dar benecios para un mejor desempeo logstico en el corto plazo con la infraestructura de transporte actual.
El desarrollo de la infraestructura de transporte

Hacia una mayor y mejor inversin Una mayor provisin en infraestructura de transporte es necesaria para reducir los costos logsticos e incrementar el crecimiento sostenible de la regin. Se estima que cerrando la brecha de infraestructura con otros pases de ingreso medio, las economas latinoamericanas podran incrementar la tasa de crecimiento del PIB en 2 puntos porcentuales cada ao (Caldern y Servn, 2010). Para enfrentar las necesidades de infraestructura que surgirn entre 2006 y 2020, Amrica Latina y el Caribe deberan invertir anualmente en torno al 5.2% del PIB regional (Perrotti y Snchez, 2011)14. Es fundamental promover la inversin a nivel sub-nacional con el n de brindar oportunidades de enlace con las cadenas nacionales y regionales. Es determinante incluir los entes sub-nacionales con menor acceso a los mercados en las CGV. Por ejemplo, inversiones y programas que favorezcan el desarrollo de puentes o la actualizacin de los mismos a las actuales necesidades (en trminos de peso por eje mximo permitido o diseo de los mismos para las nuevas dimensiones de tracto camiones) fomentan los benecios econmicos de algunas regiones. Con el n de cerrar la brecha en infraestructura de transporte, una mayor inversin en el sector debe acompaarse de una mejora del marco institucional. Primero, la coherencia y coordinacin vertical y horizontal entre los actores facilita la operacin y promocin del sector transporte, particularmente en esquemas comodales que favoreceran una distribucin modal ms eciente en trminos econmicos, energticos y con menores externalidades negativas. As, la multiplicidad de funciones afecta la eciencia de la intervencin pblica o privada. Este desafo aparece como ms relevante que la estabilidad, la adaptabilidad y la efectividad de las polticas as como las consideraciones de inters pblico. La ausencia de incentivos para la cooperacin y de una arquitectura institucional apropiada son los principales obstculos para que
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haya una coordinacin ecaz. Entre los pases de la regin donde este obstculo es ms relevante, y en consecuencia se requiere conferir prioridad a una poltica integrada de los sectores de infraestructura, destacan Colombia, El Salvador, Paraguay y Per (OCDECEPAL, 2011). La inversin en infraestructura debe establecer un adecuado balance entre las nuevas obras y el mantenimiento de las existentes. Durante el ciclo de formulacin de polticas de transporte se necesita mejorar la etapa de priorizacin y planeamiento. En esta fase suele haber baja capacidad tcnica para el diseo adecuado de proyectos y de un marco de referencia que facilite la aplicacin de las polticas (ver Nieto-Parra, Olivera y Tibocha, 2013 para el caso de Colombia). Adicionalmente, es necesario mejorar la seleccin de obras y establecer un adecuado balance entre las nuevas y el mantenimiento de las existentes (Agnor, 2009; Caldern y Servn, 2010). El costo global de transporte, inversin y mantenimiento es entre tres y siete veces menor en el caso de una carretera de conservacin ptima, en comparacin con otra en la que no se hace esta (OCDE-CEPAL, 2011). En algunos pases, la aplicacin de los sistemas nacionales de inversin pblica ha intentado poner en marcha mejoras en la seleccin y evaluacin de los proyectos (ver Carranza, Daude y Melguizo, 2011 para el caso de Per). El impulso de una inversin comodal Mejoras en el marco institucional pueden promover la inversin comodal y el desarrollo ambientalmente sostenible en la regin. La integracin o mejor coordinacin entre las diferentes instituciones encargadas de cada uno de los modos de transporte fortalecera la participacin del transporte frreo y uvial en la regin15, teniendo adems importantes impactos sobre los costos logsticos. Reducira tambin las externalidades negativas sobre la poblacin y el medio ambiente, particularmente en entornos portuarios saturados. Algunos pases de la regin como Colombia, Costa Rica, Repblica Dominicana y Mxico han incluido en sus agendas de desarrollo, como prioridad, la mejora del transporte multimodal. En este sentido, una taricacin integrada entre el costo frreo y portuario facilitara el proceso logstico en la regin. En pases como Colombia, Costa Rica y Mxico, la falta de incentivos institucionales para la cooperacin constituye un obstculo importante en el vnculo entre vas primarias y puertos, as como entre puertos y ferrocarriles. La integracin de las polticas de transporte de carga y una planicacin comodal que permita comparar el subsidio a la inversin en los distintos modos son retos importantes en la regin. El modelo de concesin ferroviaria y uvial podra conservar un acceso abierto y nanciar inversin con aportes pblicos cuando las externalidades ambientales sean signicativas. El diseo de mecanismos de precios puede favorecer la comodalidad del transporte. Las distorsiones de mercado en algunos de los modos (por ejemplo bajo aporte de los camiones para mantener rutas) afectan negativamente la asignacin de los recursos en infraestructura de transporte. En el largo plazo, sera adecuado adoptar una sealizacin de precio efectiva (por ejemplo, con ajustes de los impuestos especcos de combustible y de los peajes de carreteras) a n de evitar la generacin de requerimientos de subsidio a la inversin por parte de otros modos de transporte y para que los pases se acerquen a distribuciones modales ms ecientes y ambientalmente sostenibles. Por ejemplo, en Alemania y Suiza se han implementado peajes para el transporte de carga en carretera en funcin de la distancia, peso de la mercanca y emisin de CO2. Esta medida ha favorecido mayor eciencia en la carga por camin, incentivando el uso de la capacidad de carga al regreso de los trayectos y el desarrollo de otros modos de transporte (McKinnon, 2006).
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Resulta fundamental un fortalecimiento institucional que incremente la coordinacin y coherencia en el interior del Estado y que promueva la relacin con el sector privado a travs de marcos modernos que tengan como foco principal el desarrollo multimodal (Cipoletta, Prez-Salas y Snchez, 2010). Tradicionalmente en Amrica Latina, el transporte y las polticas asociadas han sido analizadas e implementadas en forma unimodal, lo que ha impedido una provisin de servicios de forma eciente. Sin embargo, existen ejemplos satisfactorios en la regin de coordinacin entre el sector privado y pblico, pero en su mayora se limitan a sectores especcos, como es el caso en Uruguay del Instituto Nacional de Carnes (INAC) que se encarga de promover, regular y coordinar el almacenamiento y transporte de carnes. Experiencias en otros pases, como en Alemania, Canad, Corea del Sur, Finlandia, Malasia, Marruecos o Pases Bajos pueden tambin ser tiles para la regin (Arvis et al., 2012; Cipoletta et al., 2010). Un desarrollo martimo coordinado en la regin es fundamental para mejorar la competencia en el mercado internacional. Un mayor desarrollo portuario y de los terminales de contenedores es esencial, debido a su posicionamiento en la cadena de transporte y a su plataforma logstica en el comercio. En particular, los pases exportadores de recursos naturales deben tener en sus prioridades de poltica pblica la mejora de la logstica relacionada con el transporte martimo. Los importantes proyectos de expansin portuaria y de canales para hacer frente al incremento en la actividad naviera y llegada de buques de mayor tamao necesitan una coordinacin regional entre los diferentes pases para favorecer el comercio. Igualmente, algunos de estos proyectos requieren anlisis rigurosos de factibilidad con el n de cumplir los ingresos proyectados y reducir los tiempos de transporte (recuadro 4.2).
Recuadro 4.2. Proyectos para aumentar las capacidades de logstica martima

Durante los ltimos diez aos, Amrica Latina ha registrado un aumento considerable en el comercio internacional y el transporte martimo entre la regin y otras economas emergentes. El crecimiento promedio anual en movimiento de contenedores ha llegado hasta el 18% en pases como Colombia y Per, ms que el doble del registrado en los Estados Unidos y Europa durante el mismo periodo. Adems, el tamao de los buques tambin est aumentando e impulsando la expansin de capacidades logsticas en la regin. Segn las estimaciones de la CEPAL, los buques de mayor tamao, con carga de 13 000 TEU, formaran una gran parte del trco martimo en la regin a partir de 2016. En este recuadro se destacan algunas de las iniciativas en desarrollo y programadas en la regin para enfrentar las brechas de infraestructura portuaria y martima ante este incremento en la demanda.
Panam
Presupuesto (mill./Euros) .......................................................... 3 971 Ingresos proyectados en 2025 (mill./Euros/ao) ................. 4 690 Extensin del canal (km) ................................................................ 80 Con el objetivo de aumentar la eciencia y doblar su potencial de carga de volumen, Panam inici la ampliacin del canal en 2007, con obras programadas para terminar en 2014. La ampliacin tiene como objetivos la construccin de dos complejos de esclusas nuevas, la profundizacin del canal existente, la elevacin del nivel de agua, y la excavacin de nuevos canales. El aumento de la profundidad del canal permitir nuevos tipos de trco; la expansin aumentar la capacidad del canal para que a travs de ste puedan pasar buques ms grandes, tipo Post-Panamax, aumentando considerablemente el volumen de carga. Segn proyecciones de las Autoridades de Canal de Panam, se espera un crecimiento de 3% por ao en el volumen de carga, llegando a un nivel de 600 millones de toneladas anuales en 2025, o el doble del volumen de carga registrado en 2005.
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Grfico 4.6. Buques Panamax vs. Post-Panamax
EXCLUSAS EXISTENTES NUEVAS ESCLUSAS
Fuente: Wikimedia Commons, Autoridad del Canal de Panam.
Republica Dominicana
Considerando el cambio en la dinmica de la industria martima en la regin del Caribe que generar la nalizacin de la ampliacin del Canal de Panam, Repblica Dominicana inici recientemente la construccin del Centro Logstico Caucedo. El proyecto est localizado en el Puerto Multimodal Caucedo y servir para agilizar los procesos de distribucin, procesamiento y envo de las cargas al pas y al extranjero. Para la primera etapa, se estima una inversin de 100 millones de USD, una duracin de tres a cinco aos y generacin de mil empleos directos. Este proyecto contempla la participacin de inversionistas extranjeros, entre ellos DP World (antiguamente Dubai Ports), un conglomerado que opera ms de 65 terminales martimas en el mundo y que en el 2012 manej 56 millones de contenedores.
Nicaragua
Presupuesto (mill./Euros) .........................................................30 260 Ingresos proyectados en 2020 (mill./Euros/ao) .................. 3 430 Construccin de canal (km) ..........................................................286 Recientemente se ha propuesto el proyecto de construccin de un segundo canal en la regin. Las obras de construccin para el Gran Canal de Nicaragua estn programadas para comenzar en 2014, con una duracin de 10-15 aos. El proyecto propone la conexin de espacios litorales del Pacco y del Atlntico, la construccin de dos puertos de aguas profundas y tambin la conexin de los extremos de la obra con un canal seco de circulacin ferrocarril. Adems, se tiene previsto la ampliacin de un aeropuerto internacional para aumentar la capacidad logstica. La obra fue concesionada a la empresa china HK Nicaragua Canal Development. Otros posibles proyectos en la regin incluyen el canal seco de Honduras, el Corredor Interocenico de Honduras, El Gran Canal de Honduras, El Corredor Interocenico de Guatemala y una conexin ferrocarril en Colombia y en Mxico.
Puertos
Adicionalmente a los proyectos para asegurar la conectividad martima, el incremento en el tamao de los buques crea la necesidad de adaptar los puertos de la regin en cuanto a profundidad y capacidad. En Centro Amrica y el Caribe, existen solo tres pases con servicios directos desde y hacia los puertos de Asia Oriental de Europa y Norteamrica con capacidad para recibir buques de gran tamao y calado: Caucedo en Repblica Dominicana, Kingston en Jamaica, y los de Panam. Para aumentar las capacidades en la regin, hay varios proyectos en marcha y programados dentro de los prximos aos. Estos proyectos incluyen la expansin de puertos en Manaos en Brasil, Valparaso en Chile, Cartagena en Colombia, Manta en Ecuador, La Unin en El Salvador y Corts en Honduras.
Fuente : www.pancanal.com; El Pas, La conexin Pacco-Atlntico, 22 junio 2013; La Prensa, Asamblea aprueba la construccin del Canal, 13 junio 2013; BNamericas, Puertos en Amrica Latina: en aguas profundas, octubre 2012.
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La efectividad de la inversin privada en infraestructura Las concesiones pueden mejorar la provisin de servicios y la competitividad de las economas de la regin. Las elevadas necesidades de nanciamiento hacen que la inversin privada tenga un papel importante en las obras de infraestructura de transporte. Adicionalmente, su participacin puede traer consigo externalidades positivas. Primero, las concesiones pueden asegurar un balance entre la inversin inicial y los gastos futuros de mantenimiento en la planicacin de todo el ciclo del proyecto. Segundo, puede limitar el desarrollo de obras sobredimensionadas, derivadas de la debilidad de los sistemas nacionales de inversin. Finalmente, permite transferir riesgos comerciales al sector privado, que se encuentra mejor preparado para mitigarlos. La inclusin adecuada del sector privado en la infraestructura de transporte puede limitar futuros costos scales y reducir los costos logsticos. Aspectos regulatorios (por ejemplo, precios mximos, proceso de licitacin) as como institucionales y polticos (calidad de la burocracia, ciclos electorales, falta de independencia del regulador, entre otros) han sido identicados como factores determinantes de estas renegociaciones en la regin (Guasch, Laffont y Straub, 2008; Bitran, Nieto-Parra y Robledo, 2013). Para aprovechar ecazmente las Asociaciones Pblico-Privadas (APPs) es necesario generar una fuerte capacidad de evaluacin, licitacin y administracin de las concesiones. Una evaluacin de value for money facilita determinar la modalidad de nanciamiento ms adecuada para las obras de infraestructura. Despus de haber realizado los anlisis de prefactibilidad social, este tipo de evaluacin permite identicar si la concesin es viable con respecto a una obra pblica. Mientras que generalmente en los pases de la OCDE se realiza un anlisis de costo y benecio o de comparacin con una obra pblica ( public sector comparator), en los pases de Amrica Latina el anlisis se limita a comparar el resultado de la licitacin, abriendo dudas sobre si el sector privado genera ms valor por los mismos recursos (OCDE, 2008). Adicionalmente, se deben crear los mecanismos que limiten la posibilidad de extender el periodo y el costo de las concesiones inicialmente planteados. Finalmente, un cambio en la contabilidad scal puede mejorar la seleccin de concesiones, evitando la modalidad de APPs por incentivos nicamente scales. Recientemente algunos pases de Amrica Latina como Colombia, El Salvador, Honduras, Mxico y Uruguay han mejorado la legislacin para las APPs, pero an se puede fortalecer el rgimen actual, con el n de minimizar futuras renegociaciones e impulsar la efectividad de la inversin en infraestructuras (Bitran, Nieto-Parra y Robledo, 2013; EIU, 2013).
Hacia un mejor desempeo logstico con la infraestructura de transporte existente

La coordinacin en polticas de logstica La promocin de una poltica de logstica implica el involucramiento de diferentes actores pblicos y privados que deben estar coordinados efectivamente. Al igual que en otras regiones, los pases latinoamericanos no tienen una institucin que cumpla exclusivamente y de forma integral con las labores relacionadas con la logstica. La logstica implica que diferentes instituciones pblicas, tales como el Ministerio de Planeacin, el Ministerio de Transporte, el Ministerio de Industria, el Ministerio de Comercio y las ocinas de Aduanas y de manejo fronterizo estn coordinadas plenamente para el mejor desempeo de la logstica. Adicionalmente, instituciones privadas, como las asociaciones de empresarios de la industria y servicios, profesionales de la logstica, y la academia (centros de investigacin y universidades) deben participar en la agenda logstica. As, se requiere una coordinacin de diferentes agentes e instituciones que tengan como propsito primario el desarrollo integral y coherente de los diferentes modos que abarcan la logstica de un pas. Un ejemplo es el Instituto Nacional de
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Logstica de Uruguay, el cual est compuesto por actores pblicos y privados, y tiene como n el desarrollo y promocin de la logstica. La incorporacin reciente de una poltica integrada de logstica en algunos planes de desarrollo demanda altos esfuerzos en su ejecucin y seguimiento. Esta poltica debe estar acompaada en el desarrollo de capacidades que garanticen un uso eciente y efectivo de los recursos del Estado. Pases como Colombia, Repblica Dominicana, Costa Rica y Panam han iniciado el diseo de polticas de logstica (los primeros dos presentan en su respectivo Plan Nacional de Desarrollo objetivos y acciones concretas sobre el tema). En particular, Colombia en su Plan Nacional de Desarrollo promueve la implementacin de una poltica nacional de logstica, desarrollando un programa nacional de investigacin logstica y poniendo en funcionamiento un observatorio nacional de logstica de carga. Otros pases, como Chile, Panam, Per, Brasil y El Salvador estn en el proceso de elaboracin de planes nacionales de desarrollo o de logstica. La institucionalidad y gobernanza son pilares del desempeo logstico La calidad de las instituciones pblicas y privadas es un pilar esencial para la efectividad de la logstica. Si bien la calidad de las instituciones no est incluida dentro de los elementos que miden el desempeo logstico en el ndice LPI, su desempeo es fundamental para la comercializacin de bienes y en general para el funcionamiento de la economa. As, desde la ptica de las instituciones pblicas, existe una relacin creciente entre los costos logsticos y la excesiva inuencia sobre el poder judicial, la corrupcin, la falta de eciencia del gobierno y de seguridad. De forma similar, respecto a la calidad de las instituciones privadas, la tica corporativa as como la responsabilidad y rendicin de cuentas estn relacionadas con el desempeo logstico. Despus de controlar por el nivel de PIB per cpita, las correlaciones parciales entre el desempeo logstico y la calidad de las instituciones pblicas y privadas son cercanas a 0.7516. En general, los pases de Amrica Latina presentan estndares muy inferiores de calidad de instituciones con respecto a los pases de la OCDE, implicando acciones pblicas y privadas para facilitar el comercio de los pases de la regin. Los pagos informales son un elemento clave para explicar los retrasos en las entregas en Amrica Latina. Una mejora de la gobernanza, gracias a polticas de anticorrupcin y seguridad, es fundamental para el buen desempeo de la logstica en la regin. Dentro de las principales fuentes para explicar el retraso en la entrega de los bienes y mercancas estn la solicitud de pagos informales y la delincuencia (por ejemplo, el hurto de cargamentos). Mientras que en Amrica Latina el 33% de los profesionales de la logstica encuestados calican la solicitud de pagos informales como una fuente clave para los retrasos de las mercancas, este porcentaje es de nicamente 15% y 5% en los pases de ingreso medio-alto y en los pases de ingreso alto de la OCDE respectivamente (grco 4.7). De forma similar, cerca del 20% de los encuestados juzga que la delincuencia afectan la efectividad en la entrega de bienes (frente a 9% y 5% en los pases de ingreso medio-alto y en los pases de ingreso alto de la OCDE). Mientras que en Chile y Uruguay tanto la delincuencia como el soborno no son categorizadas como una fuente de retraso, en Panam y en Venezuela (Rep. Bol. de) estas actividades ilegales representan un reto para mejorar el proceso de entrega de mercancas. Medidas en pases OCDE, tales como el Mail Fraud Statute en Estados Unidos, facilitan la sancin de actos fraudulentos y de corrupcin. Este tipo de polticas podran ser adaptadas en algunos pases de la regin con el n de evitar la evasin scal y fomentar la legalidad de los trmites al comercio interno e internacional.
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Grfico 4.7. Solicitud de pagos informales (2012)

(en porcentajes de los profesionales de la logstica encuestados)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
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Nota : Amrica Latina y el Caribe (ALC) incluye 21 pases. Fuente : Banco Mundial, Indicador Domstico LPI (Logistics Performance Index), 2012. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903443
Una mejora en la seguridad de las cadenas logsticas implicara una reduccin de los costos directos por hurtos o prdidas en los traslados as como de las primas de seguros. En Amrica Central, como resultado del incremento en la delincuencia y la violencia, los costos de seguridad han aumentado de 25% para las empresas de carga terrestre entre 2008 y 2011 y representan entre 3 y 4% de los costos totales de estas empresas (Banco Mundial, 2012). En Mxico, se estima que las compaas destinan entre el 15 y 20% de sus costos logsticos a inversiones en materia de seguridad, monto que muchas veces no redunda en mejoras ostensibles (Prez-Salas, 2013). La debilidad institucional y la inseguridad estn dentro de los principales desafos a resolver por la regin (WEF, 2012). As, con base en 144 pases, 9 pases de la regin estn dentro de los 10 pases con mayor grado de violencia y delincuencia (es decir, de menor a mayor grado, Mxico, Colombia, Hait, Trinidad y Tobago, Venezuela (Rep. Bol. de), Jamaica, Honduras, El Salvador y Guatemala). El fomento de la formacin logstica El desarrollo de estructuras profesionales y educativas en Amrica Latina, que gestionen de manera integral y moderna los servicios logsticos, facilitara la innovacin y el desarrollo de servicios de valor agregado a la carga. As, gracias a la capacitacin logstica, se podra empezar a alcanzar los niveles de desempeo logstico de economas emergentes y desarrolladas que han emprendido profundas reformas del sector logstico en el pasado17. La educacin y capacitacin son ingredientes fundamentales para el mejor uso de la infraestructura existente en las economas latinoamericanas. El acceso a formaciones en logstica permite hacer uso de forma eciente de la infraestructura de transporte y de las tecnologas existentes, con el n de gestionar adecuadamente el transporte de mercancas. Es necesario que los programas de educacin se adapten ms a las nuevas tecnologas y se promuevan programas interdisciplinarios que contemplen de forma holstica la prctica logstica y la gestin de cadenas de suministro, incluyendo entre otras, prcticas de integracin, sincronizacin, riesgos de la cadena y sostenibilidad. Estos programas de aprendizaje y de formacin continua deben permitir el desarrollo del
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capital humano al servicio de las competencias laborales por lo que es fundamental el vnculo entre el sector empresarial y la academia. Finalmente, las reformas alcanzadas en la facilitacin del comercio deben acompaarse de una mayor capacidad de los equipos locales para desarrollar estrategias en el futuro. En particular, la capacitacin relacionada con la gestin aduanera es fundamental para lograr un cambio sostenido en el funcionamiento de la misma (Mois, 2013). El buen uso de las tecnologas de informacin y de las telecomunicaciones El fortalecimiento en las polticas de infraestructura de transporte debe acompaarse de mejores prcticas en las TIC. Mayor y mejor inversin en infraestructura de transporte es fundamental, pero no suciente. Con el n de maximizar el uso de la infraestructura existente es necesario incorporar adecuadamente las TIC en el proceso logstico. Una vez controlado por el nivel de PIB per cpita, existe una relacin creciente entre el acceso a las TIC y el desempeo logstico. Amrica Latina se sita por debajo de los pases de la OCDE en trminos de disponibilidad de las ltimas tecnologas y absorcin de la tecnologa a nivel de las rmas (grco 4.8). En este sentido y dado el dcit de infraestructura existente en Amrica Latina, resulta fundamental implementar soluciones que hagan ms productivos y ecientes los servicios de infraestructura disponibles. En este contexto las TIC permiten mejorar la interconectividad operacional y entre modos de transporte, que a su vez generan ganancias de costo y de tiempo en la comercializacin de bienes en la regin. Algunos pases como Colombia y Mxico han incluido en sus planes de gobierno el mejor uso de las TIC para facilitar los trmites necesarios al comercio. Es fundamental la implementacin de herramientas tecnolgicas que permitan tener un mejor control y desempeo en el desplazamiento de las mercancas.
Un componente signicativo de los servicios logsticos es un sistema de informacin bien desarrollado. Los avances en la calidad y la cobertura de las TIC en los ltimos aos signican que cada vez ms la informacin es almacenada y procesada electrnicamente. Las telecomunicaciones necesitan alcanzar un nivel sucientemente elevado para que los sistemas de informacin funcionen de forma adecuada y able. Tales medidas comprenden la automatizacin aduanera, la capacidad de seguir y localizar las mercancas en trnsito en cada etapa del proceso, el anlisis de riesgos del comercio de mercancas, la presentacin electrnica de formularios de aduanas, la gestin de la informacin y operaciones de la terminal y ventanillas nicas electrnicas (Korinek y Sourdin, 2011; Elorza, 2012). Sin embargo, estos son solo algunos elementos de una cadena logstica cada vez ms extendida y compleja, por lo que se requiere para el desarrollo ordenado de estos sistemas de estructuras que coordinen las distintas iniciativas pblicas y privadas, tanto a nivel nacional como subregional. Una temprana adopcin tecnolgica coordinada entre los actores de la cadena logstica, no solamente permitir mejoras competitivas a nivel nacional, sino que adems posibilitar estar mejor preparados para implementar servicios de transporte bajos en carbono o participar en las CGV. Es fundamental la implementacin de herramientas tecnolgicas que tengan un mejor control en el desplazamiento de las mercancas as como de seguridad en la informacin de las empresas (telemtica, trazabilidad) y contar con un mayor control sobre el hurto y daos a las mercancas. En Mxico, por ejemplo, el diseo de estas polticas est en la agenda de competitividad en logstica.
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Grfico 4.8. Acceso a las tecnologas y desempeo logstico: Correlaciones parciales (2012)
OCDE Desempeo logstico no explicado por PIB per cpita 1.5 A. Disponibilidad ltimas tecnologias (valores) Otros pases Amrica Latina
0.5 ARG BOL ECU VEN COL URY PER DOM MEX BRA CHL
-0.5
GTM CRI JAM
-1
-2
-1.5
-1 -0.5 0 0.5 1 Disponibilidad de las tecnologias no explicada por el PIB per cpita
1.5
Desempeo logstico no explicado por PIB per cpita
B. Absorcin de la tecnologa por las firmas (valores)
0.5 ARG BRA CHL
0 BOL
URY PER MEX COL DOM CRI
GTM
-0.5
VEN
ECU
JAM
-1 -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 Absorcion de la tecnologia no explicada por el PIB per cpita 1.5 2
Nota : Las correlaciones parciales utilizaron el PIB per cpita como variable de control. Los valores anormales fueron identificados y eliminados a partir de la metodologa DFBETA estndar. En las leyendas Chile y Mxico estn incluidos como pases de Amrica Latina (y no OCDE). Fuente : Banco Mundial ( Logistics Performance Index -LPI- ) y World Economic Forum ( Global Competitiveness Index), 2012. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932903462
Es necesario adoptar polticas que racionalicen los trmites tcnicos y administrativos reduciendo las cargas excesivas de procesos para la exportacin y la importacin. Por ejemplo, algunos pases de la regin tienen operando (como es el caso de Chile, Colombia, Costa Rica, Repblica Dominicana, Mxico, Panam y Per) las ventanillas nicas de comercio exterior (VUCE) como instrumento de poltica de facilitacin comercial (Elorza, 2012). Estas ventanillas facilitan el proceso entero de administracin, concentrando las distintas entidades involucradas en el proceso de aduanas en un nico punto de contacto. Adems, en algunos casos estas ventanillas permiten el uso de formularios nicos para el comercio exterior (FUCE), limitando los documentos necesarios para los procedimientos en la frontera. Aparte de las aduanas, otro aspecto clave es la digitalizacin del certicado de origen, que aumenta la eciencia de este proceso y permite beneciarse de los tratamientos preferenciales aduaneros (recuadro 4.3). La
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digitalizacin de este proceso en Amrica Latina es un factor importante para fomentar la integracin regional. En cuanto a la facilitacin de comercio en trminos ms generales, la provisin de informacin sobre los procesos aduaneros, los procesos de apelacin y la imparcialidad de los procedimientos tambin juegan un papel importante para brindar un servicio eciente, predecible y transparente.
Recuadro 4.3. Mayor eciencia a travs de las TIC en la frontera colombiana

Colombia ha logrado mejorar la eciencia de sus procesos de frontera con la automatizacin e incorporacin de los TIC en sus procesos aduaneros integrados y de certicacin. Como parte de la estrategia para aumentar la competitividad y eciencia en la economa dentro del Programa de Renovacin de la Administracin Pblica, se cre la VUCE en 2004. La VUCE colombiana integra 18 entidades con ms de 90 ujos de informacin y 50 operaciones digitales a travs de internet. Con la efectiva adopcin de la tecnologa digital, Colombia ha logrado la eciente coordinacin de todos los actores involucrados en el proceso aduanero. Mediante la VUCE se pueden realizar trmites relacionados con los requisitos, certicaciones, permisos y aprobaciones requeridas previamente en las operaciones de importacin y exportacin. Igualmente, se puede llevar a cabo la inspeccin sanitaria y de control antinarctico as como la gestin de riesgo. Los servicios aduaneros emplean el FUCE para limitar la documentacin involucrada en el proceso. La VUCE utiliza la rma electrnica avanzada para todas las transacciones que se realizan a travs de ella y el sistema informtico que se basa en el concepto de Agencia Hospedada, utilizando un intercambio estndar de documentos. En 2011 se culmin el proyecto para la digitalizacin de los certicados de origen como parte de extensin de las operaciones de las polticas de facilitacin de comercio. Gracias a la digitalizacin, el proceso de solicitar un certicado de origen disminuy de aproximadamente 3 das hasta 10 minutos. La adopcin de TIC y esfuerzos para coordinar efectivamente entre los distintos actores involucrados dentro de la operacin de la VUCE han brindado efectos signicativos despus de su implementacin. Segn los datos del Doing Business, los das necesarios para hacer los trmites necesarios para exportar han bajado de 24 das en 2007 a 14 das en 2012. La siguiente fase de mejora ser asegurar la interoperabilidad del sistema colombiano con otros a nivel regional con avances en la conectividad con Chile y Mxico.
Fuente : Elorza (2012); SELA (2011).
Promoviendo la competencia en el transporte de mercancas Cambios regulatorios a favor de la competencia del transporte facilitan el uso de diferentes sistemas de transporte y reducen los costos logsticos. Medidas para promover la competencia entre diferentes empresas transportadoras contribuyen a reducir los costos logsticos. Durante el periodo 2000-06, la colusin de cerca de 40 aerolneas llev a incrementar los costos de las exportaciones chilenas y en compensacin ms de 1 800 empresas fueron damnicadas con cerca de 113 millones de USD. Con el n de evitar sobrecostos similares, el desarrollo de una mayor competencia entre el reducido nmero de aerolneas de carga latinoamericanas es fundamental. Es crucial favorecer el uso pblico de la infraestructura privada, la cual se ha concentrado en algunos pases de la regin en el transporte de materias primas. Algunas medidas adoptadas en pases de la OCDE pueden facilitar el mejor uso de la infraestructura. Por ejemplo, en el caso de los ferrocarriles privados en Australia,
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como el de Fortescue Metals Group, los cambios regulatorios en 2000 obligaron el acceso a terceras partes as como una negociacin de precios, favoreciendo as el acceso a nuevos competidores. Respecto a los puertos, el diseo de los acuerdos de concesin, de la regulacin y de taricacin son fundamentales para optimizar el acceso y el uso de los recursos limitados, como la tierra en la que se sitan los puertos (Notteboom, 2007).
Conclusin
El costo y la calidad de la logstica tienen implicaciones fundamentales para el crecimiento econmico sostenible de la regin. La mejora de un escalafn del ndice de logstica (comprendido entre 1 y 5) implica una ganancia en productividad laboral de cerca del 35%. Adems, dado que la proporcin de exportaciones intensivas en logstica o sensibles al tiempo es prcticamente tres veces ms alta en Amrica Latina que en las economas de la OCDE, la estructura comercial y productiva de la regin se afecta considerablemente por el desempeo logstico. En este sentido, la poltica comercial debe incluir la logstica como un insumo tanto o ms importante que la poltica arancelaria. Con el n de reducir el alto dcit en logstica, la regin requiere adoptar una serie de polticas que engloban soluciones de corto, mediano y largo plazo. Si bien el principal factor que explica el rezago logstico es la infraestructura de transporte, la inversin adecuada en este sector no es inmediata y necesita un largo proceso con el n de identicar el tipo y sectores de inversin. As, se plantea la implementacin de soluciones blandas que permiten hacer en el corto y mediano plazo un uso efectivo de la infraestructura existente. Un marco integrado de la poltica de logstica, una mejor gobernanza que fomente el transporte, el impulso de la educacin logstica, el buen uso de las TIC al servicio de la logstica, la mejora en los procesos aduaneros as como el fomento de la competencia en el sector transporte son algunos de los factores que pueden reducir los costos logsticos con base en la infraestructura de transporte actual.
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Notas
1. Relacionado con esta tercera medicin, varias instituciones como el Banco Mundial (a partir del Logistics Performance Index) o el World Economic Forum (a partir del Enabling Trade Index o el Global Competitiveness Index) incluyen una serie de indicadores de percepcin sobre la calidad de logstica. 2. El ndice de logstica es positivo y estadsticamente signicativo al 1% al explicar la productividad laboral y la sosticacin en exportaciones de acuerdo a un anlisis estadstico sencillo. La regresin que tiene como variable dependiente la productividad laboral (sosticacin de exportaciones) cubre los aos 2007, 2010 y 2012 (ao 2007) y representa una muestra de cerca de 300 observaciones (100 observaciones). Las variables de control incluidas estn relacionadas con las instituciones, el ambiente macroeconmico, la educacin, la salud, el desarrollo de los mercados nancieros, la eciencia de los mercados de bienes, la innovacin y la sosticacin para hacer negocios. La fuente de estas variables es el Informe de Competitividad Global del World Economic Forum. 3. El intervalo de conanza promedio de este indicador que va de 1 a 5 es de 0.21, lo equivalente a 13 plazas en el ranking de este indicador LPI (Arvis et al., 2012). 4. Estos costos superan los 1800 y 1000 USD por contenedor en Colombia y Brasil respectivamente, de acuerdo a informacin del Doing Business de 2012 del Banco Mundial. 5. El promedio del total de socios comerciales con Estados Unidos no supera el 70%. Con base en datos del departamento de transporte de Estados Unidos de 2009. 6. Basado en datos de 2011 (www.aapa-ports.org /). El primer puerto ms grande en la regin es el de Tubaro en Brasil y ocupa la posicin 25 mundial. Coln tiene ms contenedores movilizados. Ver: www.cepal.org/perl 7. Basado en datos de 2011 (www.aci.aero ). 8. Adems, la prdida en la descomposicin debida a las deciencias logsticas es cercana al 50% para productos perecederos. 9. Ver OCDE/ITF (2009) para una discusin sobre la competencia en los servicios de transporte en pases OCDE. 10. Adems de la composicin de los bienes exportados, la diferencia en costos de transporte entre las exportaciones latinoamericanas y holandesas hacia Estados Unidos se evidencia en gran medida por la eciencia portuaria (Mesquita-Moreira, Volpe Martincus y Blyde, 2008). 11. Es particularmente evidente en Guatemala, donde el contenedor regresa vaco en ms del 75% de los viajes (Banco Mundial, 2012). 12. Los elementos blandos son numerosos y tambin incluyen el mercado o servicio de la cadena de frioalmacenes y camiones/contenedores, la consolidacin de la mercanca, el servicio de certicacin de origen, los permisos tosanitarios o los servicios de trazabilidad. 13. Para propuestas de poltica similares en otras regiones (Asia-Pacico, Amrica del Norte y Europa) y que han servido de gua para la implementacin de estas en el pasado, ver OCDE (2002). 14. Equivalente a unos 170.000 millones de USD de 2000. Estos autores estiman que la inversin de 5.2% del PIB de Amrica Latina y el Caribe estara compuesto en un 52% en nuevas inversiones y en un 48% requerido para afrontar los gastos de mantenimiento. 15. Por ejemplo, en Colombia, la planicacin, regulacin y gestin del transporte uvial en el ro Magdalena (que representa el 80% del transporte de carga uvial del pas, pero solo el 4% del transporte de carga nacional) corresponde a una sola entidad (Corporacin Autnoma Regional del Ro Grande de Magdalena), que por mandato constitucional es independiente del Ministerio de Transporte. En este esquema no hay una poltica integrada entre la gestin del transporte en el ro Magdalena y los otros tipos de transporte del pas (Nieto-Parra et al., 2013). 16. Los aos cubiertos son 2007-2010-2012. El desempeo logstico se midi a partir del ndice LPI del Banco Mundial y la calidad de las instituciones pblicas y privadas a partir del Global Competitiveness Index del World Economic Forum. Los valores anormales fueron identicados y eliminados a partir de la metodologa DFBETA estndar. 17. Ver Arvis et al. (2012) para algunos ejemplos de poltica en otras regiones.
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ORGANIZACIN DE COOPERACIN Y DESARROLLO ECONMICOS (OCDE)

La OCDE constituye un foro nico en su gnero, donde los gobiernos trabajan conjuntamente para afrontar los retos econmicos, sociales y medioambientales que plantea la globalizacin. La OCDE est a la vanguardia de los esfuerzos emprendidos para ayudar a los gobiernos a entender y responder a los cambios y preocupaciones del mundo actual, como el gobierno corporativo, la economa de la informacin y los retos que genera el envejecimiento de la poblacin. La Organizacin ofrece a los gobiernos un marco en el que pueden comparar sus experiencias polticas, buscar respuestas a problemas comunes, identificar buenas prcticas y trabajar en la coordinacin de polticas nacionales e internacionales. Los pases miembros de la OCDE son: Alemania, Australia, Austria, Blgica, Canad, Chile, Corea, Dinamarca, Eslovenia, Espaa, Estados Unidos de Amrica, Estonia, Finlandia, Francia, Grecia, Hungra, Irlanda, Islandia, Israel, Italia, Japn, Luxemburgo, Mxico, Noruega, Nueva Zelanda, Pases Bajos, Polonia, Portugal, Reino Unido, Repblica Checa, Repblica Eslovaca, Suecia, Suiza y Turqua. La Unin Europea participa en el trabajo de la OCDE. Las publicaciones de la OCDE aseguran una amplia difusin de los trabajos de la Organizacin. Estos incluyen los resultados de la compilacin de estadsticas, los trabajos de investigacin sobre temas econmicos, sociales y medioambientales, as como las convenciones, directrices y los modelos desarrollados por los pases miembros.
CENTRO DE DESARROLLO DE LA OCDE

El Centro de Desarrollo de la OCDE, creado en 1962, es un frum independiente, dedicado a facilitar el intercambio de informacin y el dilogo, en pie de igualdad, entre los pases de la OCDE y las economas en desarrollo. En julio del 2013, 18 pases no miembros de la OCDE son miembros plenos del Comit Directivo del Centro. El Centro se concentra en los problemas estructurales emergentes susceptibles de tener un impacto en el desarrollo mundial y en temas ms especficos que estn en juego a la hora de promover el desarrollo en pases emergentes y de renta media. Gracias a anlisis fcticos y alianzas estratgicas, ayuda a los pases a formular polticas innovadoras para responder a los desafos mundiales de la globalizacin. Para ms informacin sobre las actividades del Centro, por favor consultar en la web: www.oecd.org/dev.
COMISIN ECONMICA PARA AMRICA LATINA Y EL CARIBE (CEPAL)

La CEPAL es una de las cinco comisiones regionales de las Naciones Unidas. La CEPAL fue creada en 1948 con el objeto de contribuir al desarrollo econmico de Amrica Latina y el Caribe, coordinar las acciones encaminadas a su promocin y reforzar las relaciones econmicas de los pases entre s y con las dems naciones del mundo. A lo largo de los aos, la CEPAL se ha dedicado a analizar con detenimiento la realidad de la regin mediante dos funciones esenciales: la investigacin econmica y social y la cooperacin y asistencia tcnica a los gobiernos. Su preocupacin permanente por el crecimiento equitativo, el progreso tcnico, la justicia social y la democracia ha constituido una forma integral de entender el desarrollo y es el legado de una rica tradicin intelectual. Los 33 pases de Amrica Latina y el Caribe son miembros de la CEPAL, junto con algunas naciones de Amrica del Norte, Europa y Asia que mantienen vnculos histricos, econmicos o culturales con la regin. En total, integran la CEPAL 44 Estados miembros y 12 miembros asociados, condicin jurdica acordada para algunos territorios no independientes del Caribe.
BANCO DE DESARROLLO DE AMRICA LATINA (CAF)

CAF es una institucin financiera multilateral cuya misin es apoyar el desarrollo sostenible de sus pases accionistas y la integracin de Amrica Latina. Sus accionistas son: Argentina, Bolivia, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, Espaa, Jamaica, Mxico, Panam, Paraguay, Per, Portugal, Repblica Dominicana, Trinidad y Tobago, Uruguay, Venezuela y 14 bancos privados de la regin. Atiende a los sectores pblico y privado, suministrando productos y servicios mltiples a una amplia cartera de clientes constituida por los Estados accionistas, empresas privadas e instituciones financieras. En sus polticas de gestin integra las variables sociales y ambientales, e incluye en todas sus operaciones criterios de ecoeficiencia y sostenibilidad. Como intermediario financiero, moviliza recursos desde los mercados internacionales hacia Amrica Latina promoviendo inversiones y oportunidades de negocio.
ditions OCDE, 2, rue Andr-Pascal, 75775 PARIS CEDEX 16 (41 2013 06 4P) ISBN 978-92-64-20365-5 No.60896 2013

Perpectivas Económicas 2014-Cepal

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Perspectivas econmicas de Amrica Latina 2014

LOGSTICA Y COMPETITIVIDAD PARA EL DESARROLLO

ISBN 978-92-64-20365-5 (impreso) ISBN 978-92-64-20366-2 (PDF) DOI http://dx.doi.org/10.1787/leo-2014-es

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Alicia Brcena Secretaria Ejecutiva de la CEPAL

Enrique Garca Presidente Ejecutivo de CAF

Angel Gurra Secretario General de la OCDE

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

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Grfico 0.2. Diversificacin y conectividad de exportaciones (2009)

RUS PRY BOL

150 200 Grado de diversificacin (ndice)

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Grfico 0.4. Logstica y productividad laboral: Correlaciones parciales

ARG MEX BRA

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

La moderacin del crecimiento latinoamericano en el contexto de desaceleracin global

Anatoma del menor crecimiento global en el mediano plazo

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Qu impacto tiene este escenario en Amrica Latina?

Fuente : Clculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg.

Grfico 1.2. Volmenes y precios de exportaciones e importaciones de Amrica Latina

Fuente: Elaborado con datos de Datastream. 12 http://dx.doi.org/10.1787/888932902759

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Recuadro 1.1. (cont.)

130 120 110 100

B. Tipo de cambio nominal por USD (18 junio = 100)

115 110 105 100 95 90 85

C. ndices burstiles (18 junio = 100)

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Vulnerabilidades de Amrica Latina a un mayor deterioro externo

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Cuadro 1.1. Exportaciones de Amrica Latina y el Caribe

% A. Exportaciones de bienes primarios de Amrica Latina 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

Fuente : Elaborado con datos de CAF(2013).

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Evolucin de la demanda interna

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Grfico 1.6. Produccin industrial y ventas en Amrica Latina

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Moderacin del crdito en Amrica Latina

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

Grfico 1.7. Evolucin del crdito al sector privado

PERSPECTIVAS ECONMICAS DE AMRICA LATINA 2014 OCDE/CEPAL/CAF 2013

CHL 0 50 100 150 200 250 300