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Anlisis: conozca los desafos econmicos de la regin para 2014

Latinoamrica

Amrica Latina enfrentan una serie de desafos, que van desde factores globales y la eventual reduccin del estmulo en EE.UU.

Los gobiernos de Venezuela, M xico, Brasil, Chile, Colombia, Argentina, Per junto a los bancos centrales debern hilar fino frente a la pauta de los Estados Unidos.

Jue, 19/12/2013 - 18:43

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El fortalecimiento de la economa en Amrica Latina es el reto de cada uno de los gobiernos de la regin, pues desde las fuertes a las ms dbiles debern articular con otros poderes establecidos como el legislativo y el sector empresarial polticas coherentes que permitan blindar a los miembros de las sociedades que la componen y minimizar las amenazas de la estabilidad. Esto va a llevar a que las economas de la regin asuman los desafos, que van desde factores globales y la eventual reduccin del estmulo monetario en Estados Unidos hasta problemas estructurales propios como la baja productividad. Los gobiernos de Venezuela, Mxico, Brasil, Chile, Colombia, Argentina, Per junto a los bancos centrales debern hilar fino frente a la pauta de los Estados Unidos. Venezuela Jefferies Tras las ltimas elecciones, ahora los mercados estn enfocados en el riesgo (...) de una devaluacin cambiaria (...) Los planes de devaluacin normalmente no se anuncian de antemano y el cronograma tpico es en enero-febrero, dijo la firma Jefferies.

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El contexto de una devaluacin cambiaria debera incluir un ajuste mnimo a 11-12 Share (bolvares por dlar ), lo que refleja la tolerancia poltica para la debilidad de la moneda como se refleja en las subastas de la Sicad . No podemos descartar un enfoque de tipos de cambio mltiples, agreg Jefferies. Deuda Soberana Moodys Investors Service rebaj la calificacin crediticia soberana de Venezuela y advirti que podra recortarla nuevamente debido a lo que considera como el creciente riesgo de un colapso financiero y econmico en el pas. Moodys fue la segunda agencia que rebaj la nota del pas en pocos das, luego de que Standard & Poors redujo su calificacin sobre los bonos venezolanos por la radicalizacin de la poltica econmica y por menores reservas internacionales. Cambio de divisas El Gobierno de Venezuela dijo que reformar su complejo sistema de administracin de divisas para obtener ms bolvares por cada dlar que vende y aumentar su control sobre la asignacin de moneda extranjera, un mecanismo que asegura ha sido utilizado para fraudes cambiarios. El plan permitir retirar gradualmente el sistema principal de administracin de divisas al tipo de cambio controlado de Bs. 6,3 por dlar ( Cadivi ) -vigente desde hace una dcada- y reformar su sistema

secundario Sicad , dijo el ministro de Petrleo y Minera, Rafael Ramrez. Al vender ms caros los dlares que llegan al pas por inversiones petroleras, turismo y ventas de oro, la demanda tendera a ser menor. Brasil Deutsche Bank Para el 2014, el banco rebaj la expansin prevista de Brasil a un 1,9% desde el 2,1% estimado previamente. La firma cit las tasas de inters en alza, la desaceleracin del empleo, el espacio limitado para el estmulo fiscal, la fuerte intervencin en la economa y la incertidumbre poltica. Nomura Securities En general, la opinin local sigue siendo bastante negativa pese a que vemos seales recientes de mejora en la poltica. El pesimismo contempla la economa y, ms importante, cmo la dinmica de la poltica electoral condicionar a la poltica monetaria. Las expectativas para el 2014 se concentran en un rango estrecho: un crecimiento de 1,5%-2%; una inflacin Ipca de 5,8%-6,2%. La relativa inaccin de poltica debido a las prximas elecciones e impulsores negativos de la demanda agregada cclica se encuentran detrs de las expectativas pesimistas: la poltica monetaria se est endureciendo y eso se sentir mayormente en 2014; temores de una rebaja en la calificacin restringirn la poltica fiscal, las condiciones financieras se han endurecido y los bancos del sector pblico estn recortando el prstamo. Slo la demanda externa, va crecimiento global, sera ms positiva, pero la mayora piensa que ser insuficiente para contrarrestar los factores negativos. Citi FX Wire El gobernador del Banco Central, Alexandre Tombini, anunci que esta semana se conocern los detalles del programa de intervencin para el prximo ao. El anuncio debe hacerse antes de fin de ao, cuando expira el viejo programa, con el objetivo de evitar volatilidad. Pero el encuentro de la Reserva Federal (FED) en diciembre tambin es un factor para el esperado anuncio. Barclays El banco proyecta que el real caer a 2,45 por dlar para fines del 2014, comparado con un cierre del ao en curso en 2,35. Pero advierte que el nivel de 2,45 podra ponerse a prueba ante el escenario adverso global y local, que plantea el riesgo de una nueva ronda de depreciacin cambiaria. Eurasia La consultora cree que dos eventos podran alentar al gobierno a ser ms coherente antes de las elecciones del 2014 para reforzar su credibilidad financiera: una potencial rebaja de la nota por parte de Standard & Poors o un posible fallo de la Corte Suprema contra los bancos. Mxico Capital Economics La consultora estim que la expansin de la economa mexicana se acelerar hacia el 4% en el 2014 y el ao siguiente, gracias al impulso de la reforma energtica, un aumento de la demanda estadounidense, la mayor laxitud fiscal del Gobierno de Mxico y el declive reciente de la inflacin. Nomura La firma espera que el peso mexicano se aprecie hacia los 12,50 por dlar para fines del 2014. Segn Nomura, tras la aprobacin de la reforma energtica, la dinmica ascendente del peso depender de los anuncios concretos de inversin extranjera directa, mustrame el dinero, en palabras de la consultora. Citifx CitiFX recomend tomar una posicin larga en el MBono 2023 mexicano, con cobertura en swaps estadounidenses a 5 aos, al ver una oportunidad en el hecho de que el diferencial de los ttulos de Mxico an no refleja por completo la perspectiva de una reforma energtica que dio una sorpresa muy positiva. Chile BNP Paribas Cuando anunci la semana pasada que mantuvo sin cambios su tasa de inters en 4,5%, el Banco Central de Chile (BCCh) mantuvo su sesgo neutral. Esto confirma que la autoridad monetaria est en una modalidad dependiente de los datos que vayan entrando para tomar futuras decisiones, dijo BNP Paribas. El BCCh tambin insinu que tendr que ver una mayor desaceleracin de la actividad econmica y evidencia de que se desamarraron las expectativas de inflacin antes de volver a recortar las tasas. Nuestro pronstico no incorpora ningn recorte adicional de tasas en la actualidad, agreg. Societe Generale

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La presidenta electa de Chile, Michelle Bachelet, en su segundo mandato, est previsto que suba sustancialmente los impuestos corporativos para poder cumplir con su promesa electoral de proveer educacin gratuita -el costo de educacin se considera como una de las principales razones de la desigualdad de ingresos en Chile. Bachelet tambin ha prometido otras medidas impositivas, reformas sociales y una nueva Constitucin. Esos cambios radicales sern clave en su nuevo gobierno, que tambin gan mayora en las dos cmaras del Congreso. Per La semana pasada, el Banco Central de Per mantuvo su tasa clave de inters en un 4,0% para diciembre, como esperaba el mercado, debido a que las expectativas de inflacin siguen ancladas dentro del rango meta y cuando la economa del pas rico en minerales muestra seales de recuperacin. Banco Ita Unibanco dijo: prevemos que el banco central de Per reanudar el ciclo de alivio (monetario) al comienzo de 2014. Segn el banco, el crecimiento inferior a los requisitos de reserva bancarios. PIB El Producto Interno Bruto (PIB) real de Per creci en octubre a una tasa interanual del 5,4%, un punto porcentual ms alto que en septiembre y su ritmo ms fuerte desde abril. La lectura estuvo por encima de las proyecciones de BNP Paribas y del consenso, de 4,8% y 5,2%, respectivamente. El crecimiento en los primeros nueve meses del ao promedi un ritmo por debajo de la tendencia de 4,9%. Mientras que el crecimiento sigue por debajo de la tendencia, muestra seales de un renovado vigor. La aceleracin del crecimiento en octubre tuvo una base amplia con los principales siete sectores de la economa, expandindose a un ritmo mayor que en el tercer trimestre. Colombia Bank of America Merrill Lynch Los datos (del tercer trimestre) mostrarn una aceleracin desde el ritmo de crecimiento (econmico) del primer semestre del 2013, que nosotros prevemos que ser rectificado a la baja, al 3,3 %. Estos resultados deberan ayudar a contrarrestar cualquier argumento a favor de recortes de tasas. Pero el crecimiento difcilmente sea lo suficientemente alto como para conducir a subidas de tasas de inters por ahora, particularmente dadas las ltimas lecturas de inflacin. Por lo tanto, el banco espera que el organismo monetario colombiano mantenga sus tasas de inters sin cambios. Argentina Credit Suisse Parece poco probable que el Gobierno trate de implementar polticas radicales o de profundizar el modelo (econmico intervencionista actual) por el momento. En cambio, probablemente se enfocar en tratar de contener los crecientes desequilibrios macroeconmicos, afirm el banco de inversin. Dijo que existe incertidumbre significativa sobre si el Gobierno pagar el cupn atado al PIB en diciembre del 2014. Si bien tal pago luce cada vez ms costoso ante la cada de reservas internacionales, un cambio de clculo del PIB que lo evite ira contra el plan del Gobierno para ganar credibilidad.

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