TALLER: CRITERIOS DE DECISIN ECONMICA (PARTE I)

VPN 1. Una gra para una firma constructora tiene un costo inicial de $150.000.000 y al cabo de 4 aos se vende por el mismo valor. La mquina generar unas utilidades anuales de $30.000.000. Si la tasa mnima de retorno de la firma es del 18% anual, se justifica o no la adquisicin de la gra? R// VPN = $8.070.185,41 2. Un laboratorio desarrolla un nuevo champ llamado P&G, el cual se estima durar 10 aos en el mercado. El nmero de unidades vendidas, los costos de produccin y los precios de venta aparecen en el cuadro adjunto. Si la tasa mnima de retorno es del 16% anual, determine el VPN. R// VPN = $74.503.344,07
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Unidades vendidas 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.500 500 Precio de venta unitario 13.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 13.000,00 12.000,00 10.000,00 Costo anual unitario 7.000,00 7.500,00 8.000,00 8.500,00 9.000,00 9.500,00 10.000,00 10.500,00 11.000,00 11.500,00

! TIR 3. Una buseta de servicio pblico produce anualmente despus de gastos de operacin y mantenimiento $36.000.000 y su valor de mercado en 5 aos ser de $50.000.000. El precio inicial de la buseta fue de $100.000.000. Cul es el retorno anual de la inversin? R// TIR = 30,53% 4. La organizacin WXYZ que tiene una lnea de calzado, adquiere hoy una mquina cortadora de cuero por $60.000.000, la cual representa una reduccin en costos de $8.000.000 anuales, debido a menores desperdicios y mayor

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productividad, durante cada uno de los 10 aos de vida til que tiene. Calcule el rendimiento o tasa de retorno de esta inversin. Suponga que el valor de mercado, por obsolescencia y desgaste, al final de los 10 aos es nulo. R// TIR = 5,60% 5. En el anlisis econmico de una pequea planta procesadora de productos qumicos se determin que la inversin requerida ser de $2.500.000.000, los ingresos brutos anuales de $2.000.000.000 (con un incremento del 15% anual) y los costos brutos anuales de $1.500.000.000 (con un incremento del 10% anual). Si el valor de mercado al cabo de 10 aos de operacin es de $500.000.000, cul ser la tasa de retorno de esta operacin? R// TIR = 38,10% 6. Si la tasa mnima de retorno del inversionista es del 20%, a) Invertir en la buseta de servicio pblico (punto 3)? b) En la mquina cortadora de cuero (punto 4)? R// a) SI. b) NO. TIR Y VPN 7. En el anlisis de operacin de un restaurante se encuentra lo siguiente: Costos de instalacin de $200.000.000, ventas mensuales de $45.000.000, costos mensuales de $32.000.000, valor de mercado al cabo de 2 aos $90.000.000. Si su tasa mnima de retorno es del 18% anual, calcule la TIR y el Valor Presente Neto de la inversin, e indique la factibilidad econmica del proyecto. R// TIR = 5,31% mensual ; VPN: $128.424.681,36. 8. Usted ha logrado identificar un proyecto de inversin el cual requiere aportes por $50.000.000 y $60.000.000 en los aos 0 y 1, respectivamente; adems, generar beneficios anuales de $20.000.000, $25.000.000, $30.000.000, etc., durante cada uno de los aos de existencia del proyecto, empezando en el ao dos. Al final del periodo 7 se espera vender los bienes de la organizacin en $80.000.000. Si usted dispone del dinero para realizar el proyecto, pero sabe que puede invertirlo en certificados a trmino que generan el 17% anual, determine si el proyecto es factible o no, usando: TIR y VPN. R// TIR = 21.36%ea ; VPN = $18.153.841,29. 9. En diciembre del 2009 una casa costaba $150.000.000 y en diciembre de 2015 se espera vender en $200.000.000. Si el arrendo anual ahorrado por disponer de la casa una vez descontados los impuestos ser de $4.800.000 en el 2010, con un incremento anual del 10%, determine la rentabilidad que lograr sobre su inversin en el periodo 2009-2015, y la utilidad econmica expresada en valor de diciembre del 2009, si su tasa mnima es del 20% anual. R// TIR = 8.51% ; VPN = -$63.498.430,00 TASA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA 1. La tabla siguiente relaciona los flujos de un proyecto de inversin de la empresa Jeru S.A. en millones de dlares. Si la tasa mnima de retorno de la compaa es el 10%, calcule la Tasa Interna de Retorno, el Valor Presente Neto y Tasa Interna de Retorno Modificada. Se debe aceptar este proyecto? R// TIR = 18.04% ; VPN = 17.82 ; TIRM = 15.29%

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PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 7 8

FLUJO (11.10) (17.20) (12.60) (2.56) 9.75 17.23 17.75 17.95 43.52

! COSTOS DE POSESIN Y OPERACIN 2. A la compaa Segur Ltda. se le presentan 3 alternativas de inversin que proporcionan el mismo servicio y los mismos beneficios, de manera que ella quiere decidir teniendo en cuenta la alternativa del menor costo. Como consultor, usted debe tener en cuenta que la tasa de inters de oportunidad de la empresa es del 30%. Cul sera la decisin de la compaa si la TMR fuera 20%? 35%?
ALTERNATIVA A Inversin Costos de Operacin Vida til (aos) Valor de Mercado 4,000,000.00 1,200,000.00 6 3,000,000.00 ALTERNATIVA B 5,000,000.00 800,000.00 6 4,300,000.00 ALTERNATIVA C 6,000,000.00 500,000.00 6 5,000,000.00

45%?
TMR = 30% => B TMR = 20% => C TMR = 35% => B TMR = 45% => A

RAZN BENEFICIO / COSTO 3. Calcule la RBC para el proyecto de inversin del punto 1. R// RBC = 1.46

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TALLER: CRITERIOS DE DECISIN ECONMICA (PARTE II) 1. Un inversionista hace tres pagos de $3.000.000 al inicio de los tres primeros aos del proyecto, esperando generar ingresos de $2.000.000 al final del ao 3 donde se incrementarn anualmente $500.000 durante los siguientes 5 aos. Si el inversionista puede ganar una tasa de retorno de 10% en otras inversiones a 8 aos es atractiva esta inversin? (determine la respuesta utilizando nicamente el criterio de decisin TIR). R// TIR = 17,57% anual. Dado que la TIR > TMR, la inversin es atractiva. 2. Existen dos equipos, con vida til de 3 aos, que prestan el mismo servicio. La siguiente tabla muestra los datos de la inversin inicial, as como los ahorros obtenidos a partir de la adquisicin de los equipos.

!"#$%&"%'()&*%+&%,&*$*% &'()*+! 6! ;!

-.$% ,-./01)2-!,-)3)45! "! #! 78999! %8:99! %8:99! "%8:99! <8999! <8999!

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a. Si la TMR es del 11%, cul se debe elegir? (calcule el VPN). R// Se debe escoger el equipo A pues presenta mayor VPN.VPN (A) = 1.996,72 ; VPN (B) = 1.624,67 b. Calcule la TIR y comente los resultados. 3. Usted compr una casa hace 10 aos y pag $30.000.0000 en el momento de pasarse; los $60.000.000 restantes los cancel usando un esquema de cuotas uniformes durante los 10 aos, sujeto a un inters del 16% anual. Adems, cada ao las reparaciones y el mantenimiento han costado el 1% del valor original de la casa. Los impuestos y seguros han representado el 2% del valor original de la casa. a. Si su tasa mnima de retorno ha sido el 24% anual, Cul sera el valor actual equivalente de sus inversiones? R// 85.647.815,23 b. Si usted vendiese hoy la casa en $150.000.000, cul sera su rentabilidad? R// i = -3,56% anual c. Cul sera su rentabilidad si, adems de vender la casa, se tienen en cuenta los arrendamientos anuales los cuales fueron del 12% del valor original de la casa? R// i = 10,33% anual d. Financieramente hablando, es conveniente comprar una casa? 4. El departamento de I+D+i de su empresa ha desarrollado un nuevo material de construccin el cual puede afectar seriamente el mercado de las edificaciones que construye y vende la compaa Construmax Ltda. As, sta desea adquirir dicho desarrollo para utilizarlo con exclusividad por lo cual le ofrece a su empresa $50.000.000 hoy, y $25.000.000 durante cada uno de los prximos 5 aos y pagos

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de $20.000.000, $15.000.000, $10.000.000 y $5.000.000 durante los 4 aos siguientes. Su empresa decide hacerle una contraoferta que consiste en $75.000.000 hoy, pagos de $25.000.000 durante los prximos 4 aos y pagos de $5.000.000 durante cada uno de los ltimos 5 aos. a. Si la TMR de su empresa es del 20% anual, cul es el valor presente de la propuesta de Construmax Ltda? R// $138.944.201,63 b. Si la TMR de Construmax Ltda es del 15% anual, cul es el valor presente de la contraoferta de su empresa para dicha compaa? R// 155.957.486,85 c. Cul propuesta es mejor para su empresa? d. Cul es la mejor para Construmax Ltda? Harn finalmente negocio? Bajo qu oferta? 5. Ante la necesidad de aumentar el volumen de aire comprimido, su empresa est analizando la posibilidad de comprar dos compresores que satisfacen igualmente los requerimientos tcnicos. El compresor ABC tiene un costo inicial de $150.000.000 y costos anuales de mantenimiento, seguros y operacin de $7.500.000 anuales hasta el ao 10 en el cual se puede vender por $30.000.000. El compresor DEF tiene un costo inicial de $130.000.000, valor de mercado de $20.000.000 y sus costos de mantenimiento, seguros y operacin son de $8.500.000 al ao. Cul es la mejor opcin para su empresa si su TMR es del 30% anual? R// La mejor opcin para la empresa es el compresor DEF (Compresor ABC = $55.315.612,75 ; Compresor DEF = $50.080.978,36) 6. Usted se encuentra decidiendo la nueva inversin del departamento de mercadeo, la cual presenta el flujo de caja mostrado en la tabla anexa. Si la TMR es del 15% anual (y se asume una tasa de reinversin y financiacin igual a este valor), determine la TIRM y el VPN: es conveniente la inversin? Es posible calcular la TIR?!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!R// TIRM = 4,72% ; VPN = -$1.005.147,87.
PERIODO 0 1 2 3 4 5 6 FLUJO (1.000.000) (800.000) 200.000 (600.000) 300.000 450.000 550.000 800.000

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