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Introduccin a las Finanzas Corporativas

Mircoles 7 de agosto de 2013

Prof. Gloria Hormazbal Prez glohormazabal@udec.cl (42) 2207547

Finanzas Corporativas
1. Qu inversiones a largo plazo la empresa desea emprender?
(Presupuesto de capital) 2. Cmo obtendr el financiamiento para dichas inversiones? (Estructura de capital) 3. Cunto flujo de corto plazo necesita para pagar dicho financiamiento? (Capital de Trabajo Neto)

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas: El Balance

Valor total de los activos Valor total para los inversionistas Deuda a corto plazo
Cmo puede levantar Capital financiamiento de Trabajo para las Neto En qu inversiones inversin a requeridas largo plazo se compromete la firma

Activos Corrientes

Activos no Corrientes 1. Tangible 2. Intangible

Deuda a largo plazo

Patrimonio de los accionistas

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas: El Administrador Financiero

Directorio Director General Chief Executive Officer (CEO)

Director de Operaciones (COO)

Gerente de Finanzas Chief Financial Officer (CFO)

Tesorero

Contralor

Gerente de efectivo

Gerente de crdito

Gerente Fiscal

Gerente Contabilidad de Costos

Gastos de Capital

Planeacin Financiera

Contabilidad Financiera

Procesamiento de datos

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas: La Corporacin

Formas de organizacin en los negocios:
Persona Fsica Sociedad Corporacin

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

Es importante crear valor a partir de:
Elaboracin del presupuesto de capital, Financiamiento y Capital de trabajo neto

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

La empresa invierte en activos (B)

Activo corriente Activo fijo

Efectivo ttulos emitidos por empresa (A)

Mercados Financieros Deuda C/P Deuda L/P Acciones de capital

Flujos efectivo retenido (E)

Impuestos

Flujo efectivo proveniente de la empresa (C)

Pago de dividendos y deudas (F)

Gobierno (D)
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Finanzas Corporativas: Los flujos de efectivo

Identificar los flujos de efectivo:
Problema de utilidades contables frente a flujos de efectivo.

Periodicidad de los flujos de efectivo: Riesgo de los flujos de efectivo:

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Finanzas Corporativas: Metas de la Administracin Financiera

Para empresas lucrativas:
agregar valor a los propietarios agregar valor a los stakeholders

Posibles metas:
Sobrevivir Evitar la quiebra Derrotar a la competencia Aumentar el tamao de mercado
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Finanzas Corporativas: El Problema de Agencia

La relacin de propiedad y agencia es el contrato explcito o implcito que se establece entre dos partes, por el cual se comprometen a cooperar en la realizacin de una actividad (Jensen y Meckling, 1976).
Desde este enfoque terico la empresa se concibe como un entramado contractual que permite la cooperacin de los distintos propietarios de recursos en la causa de una actividad colectiva.
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Finanzas Corporativas: Mercado de Valores en Chile

1. Introduccin a las Finanzas Corporativas

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Finanzas Corporativas: Evolucin de MK en Chile

43.000 38.000 33.000
CHILE: PIB Real (MM$)
1981: Ley Mercado de Valores Ley de Sociedades Annimas 1980: Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de AFP Fondo de Pensiones: DL 3500 1979: Libertad Mdo Asegurador 1993: Creacin DCV 1991: Emisin Bono Endesa 1994: Modificacin Mk Capitales Cia Seg. & AFPs aut. Inv. Exterior

28.000 23.000 18.000 13.000 8.000

1974 1975

1974: Liberalizacin de tasas de Inters

1976: Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos 1985: 1975: Privativaciones (1995-1999) Inversin Extranjera: DL 600 Acceso Mdo Accionario AFPs Superintendencia Bcos e Inst. Financiera va privatizaciones Ley Orgnica Banco Centrall CCR

1989: Clasificadoras de Riesgo Autonoma Banco Central Creacin FICE 1986: Nva Ley General de Bancos

1990: Colocacin ADR: CTC

2010: MKB 2003: MK2 2001: MK1 2000: Ley OPA Bolsa Offshore

1996: Creacin de FI Internac.

1998: Reduccin al Imp. Ganancia Capital

1976

1977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

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2002

Finanzas Corporativas: Regulacin del MK en Chile

Los participantes del mercado son regulados y fiscalizados por la SVS, SAFP, SBIF, adems el BC cumple una funcin reguladora del mercado monetario, cambiario y ADRs.
Ley 18.045, 18.046.

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