UNIVERSIDAD DEL DISTRITO FEDERAL CAMPUS SANTA MARIA

LICENCIATURA EN ADMINISTRACION 8vo CUATRIMESTRE

PLANEACION FINANCIERA

UNIDAD 4. INSTITUCIONES, MERCADOS Y SERVICIOS RELACIONADOS AL PRESUPESTO DE CAPITAL

PROFESORA: ESTHER LUEVANO MORALES

CEJA GARCIA JIMENA ROMERO ELIAS GABRIELA GARRIDO SANTACRUZ SAHIRA ROMERO ELIAS GABRIELA RAZO LEOS ALEJANDRO

INDICE

Introduccin Concepto Objetivos Presupuesto de capital

..3 ..3 .5

Principios de presupuesto de capital ..5 Importancia del presupuesto de capital ..5 Problemas financieros .............6 Tipo de proyectos .7 ....8 ....8 .....9

La reposicin de equipos, de edificio o de reemplazo Exploracin, investigacin y desarrollo Proceso de elaboracin del presupuesto de capital Flujo de efectivo

...9 ...10 ...10 ...11 ...12 ...12 ...12

Sistema decisorio en el presupuesto de capital y su financiamiento Anlisis del concepto presupuesto de capital Clasificacin de las inversiones Importancia de las decisiones de inversin Las decisiones de inversin Interrogantes que contesta el presupuesto de capital Bibliografa

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INTRODUCCION

El PRESUPUESTO DE CAPITAL es una lista valorizada de los proyectos que se presumen realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos, por lo tanto el asesor debe evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos, muebles y tiles, etc. Un problema de este tipo de inversin es la determinacin de si las utilidades previstas par u proyecto propuesto son suficientemente atractivas para garantizar la inversin de fondos en ese proyecto. Dicho proyecto se hace en fecha determinada, mientras las utilidades estn esparcidas a largo plazo en el futuro.

CONCEPTO
Es el proceso de planeacin y administracin de las inversiones que se espera se extiendan a plazos mayores a un ao fiscal. Mediante este proceso se tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversin que pueden ser rentables para la compaa, esta evaluacin se hace comprobando si los flujos de efectivo que generar la inversin en un activo exceden a los flujos que se requiere para llevar a cabo dicho proyecto. Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisin de presupuestos de capital sera considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinar lo que la empresa ser en el futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el rea de finanzas, sino que es un compromiso de los responsables de todas las reas funcionales de la empresa. El proceso del presupuesto de capital empieza con la definicin de la estrategia y las metas de la empresa para determinar en cul o cules reas de negocios participar, posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversin, luego se obtiene la informacin pertinente para la idea o ideas que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una decisin. Si se decide realizar el proyecto, su implementacin regularmente ocurre de modo

programado y paulatino. Ya que el proyecto est en funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones correctivas que sean necesarias cuando los resultados reales difieren desfavorablemente de los planeados. La importancia del presupuesto de capital radica en que las inversiones comprometen recursos por un periodo relativamente largo lo que requieren que se usen con la mayor eficiencia posible, a lo que lleva que se expliquen varios expertos es que es una de las reas claves de las finanzas. Para la elaboracin del mismo se concreta una vez que se dispone de una solucin integral a los aspectos comerciales, tecnolgicos, localizacionales, organizacionales, institucionales y medioambientales del proyecto. Debe incluir una proyeccin de los ingresos y gastos para toda la vida del proyecto lo que usualmente comprende un periodo de varios aos. Si una empresa invierte ms lo que se requiere para satisfacer la demanda esta subutilizando los recursos disponibles y la mantendr operando por debajo de su potencial y esto se reflejara en niveles ms bajos de productividad, costos ms elevados y resultados menores a los esperados. Un presupuesto de capital consta de tres fases: 1. Estudio exploratorio o anteproyecto. 2. Estudio preliminar o pre proyecto. 3. Estudio final o elaboracin del proyecto. Cada fase, por si misma, de elaboracin y evaluacin y en ellas se van eliminando aquellas situaciones u operaciones que resultan poco atractivas para un inversionista. Los estudios que comprenden un proyecto de inversin son: a) El estudio de marcado: Define el mercado y el producto del proyecto. b) El estudio tcnico: Pronostica los recursos, instalaciones, equipo, logstica y procedimientos para fabricar un determinado producto. c) El estudio administrativo: Es aquel que seala la organizacin y el control de las actividades administrativas derivadas del proyecto. d) El estudio financiero: Refleja monetariamente todo lo pronosticado en los estudios anteriores. Muestra la liquidez y la rentabilidad que se espera obtener del proyecto y, finalmente, las medidas que permitirn la evaluacin del mismo. 4

OBJETIVOS

Determinar el impacto neto que tendr una inversin sobre el patrimonio del inversionista. Toda evaluacin privada se debe realizar despus del pago de impuestos.

PRINCIPIOS DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL

El presupuesto de capital se refiere al proceso total de general, evaluar, seleccionar y examinar continuamente las alternativas de desembolsos capitalizables. Muy a menudo el proceso de presupuestos de capital se restringe por el monto de dinero disponible para la inversin. Esta seccin del captulo se dedica a los conceptos bsicos y terminologa que se utiliza en el ambiente de decisiones de presupuestos de capital. Se presta atencin a dos tipos bsicos de proyectos, la disponibilidad de fondos y los sistemas de decisiones de presupuestario de activos fijos.

IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL:

Que la expansin de activos generalmente implica grandes gastos, antes necesita planear su financiamiento con varios aos de anticipacin para asegurar de que dispondr de los fondos requeridos para la expansin. Un gran nmero de factores se combinan para el presupuesto de mercantil se tal vez la decisin ms importante de la administracin financiera. Adems, todos los departamentos de una empresa Produccin, Marketing, etc. son vitalmente afectados por las decisiones sobre presupuestos de capital. Las decisiones de inversin a largo plazo se apoyan en el presupuesto de capital y constituyen una de las actividades ms importantes de la administracin financiera en las empresas. El presupuesto de capital forma parte del presupuesto financiero conjuntamente con el presupuesto de efectivo, complementando al presupuesto de operacin que incluye: Presupuesto de ventas Produccin Inventarios de productos terminados y en proceso Consumos Compra de materiales Presupuesto de inventario de materiales Presupuesto de mano de obra directo De gastos de fabricacin Gastos de operacin.

o o o o

PROBLEMAS FINANCIEROS

Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Las inversiones en activos fijos con fines de crecimiento o de renovacin de tecnologa por lo regular implican desembolsos muy significativos, adems de que estos activos se adquieren con la intencin de mantenerse por periodos de tiempo que, con frecuencia, se extienden por cinco aos o ms. Una mala decisin al invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durante varios aos y una empresa con dificultades para sobrevivir. Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisin de presupuestos de capital sera considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son trascendentes porque determinar lo que la empresa ser en el futuro, por lo que en ella no deben intervenir solamente las personas especialistas en el rea de finanzas, sino que es u compromiso de los responsables de todas las reas funcionales de la empresa. El proceso del presupuesto de capital empieza con la definicin de la estrategia y las metas de la empresa para determinar en cul o cules reas de negocios participar, posteriormente se generan y valoran las ideas de proyectos de inversin, luego se obtiene la informacin pertinente para la idea o ideas que se consideran convenientes, para finalmente evaluar financieramente el proyecto y tomar una decisin. Si se decide realizar el proyecto, su implementacin regularmente ocurre de modo programado y paulatino. Ya que el proyecto est en funcionamiento sus resultados deben reevaluarse para tomar las acciones correctivas que sean necesarias cuando los resultados reales difieren desfavorablemente de los planeados. En la evaluacin del proyecto no es suficiente considerar los flujos que generar, ni el desembolso necesario para llevarlo a cabo. Tambin deben considerarse la probabilidad de que ocurran los flujos de efectivo, as como el perodo en el que se presentarn los flujos. En otras palabras, la evaluacin financiera del proyecto debe considerar la magnitud, el momento y el riesgo de todos los flujos de efectivo relevantes relacionados con el proyecto

TIPOS DE PROYECTOS

Existe varias clasificaciones de proyectos de inversin, algunas de las cuales estn en funcin de los tipos de financiamiento (internos o externos), de las caractersticas de las personas que los formulan (iniciativa privada, las subvenciones o proyectos sociales) y de las caractersticas de cada proyecto (independiente, dependientes o mutuamente excluyente); esta ltima clasificacin se explica a continuacin: Proyectos independientes: son aquellos cuya elaboracin, evaluacin y criterios de seleccin o tienen que ver con ningn otro proyecto. Proyecto dependiente o complementario: la frmula de estos proyectos se encuentran directamente relacionada con la elaboracin de otros. Por ejemplo, si se invierte en activos de produccin sofisticados tal vez se requiera de nuevas instalaciones o de la capacitacin de la mano de obra. Proyectos mutuamente excluyentes: Estos proyectos surgen cuando, al elegir algn proyecto, se elimina otro.

La clasificacin de los proyectos que se basa esta tcnica es variada, las ms importantes son: Nuevos productos o ampliacin de productos existentes. Reposicin de equipos o edificios. Investigacin y desarrollo. Exploracin. Otros (por ejemplo, dispositivos relacionados con la seguridad o el control de la contaminacin) Generalmente las dos opciones ms utilizadas para Proyectos de Inversin a incluirse en el presupuesto de Capital son: Los proyectos, nuevos productos, de aplicacin de productos existentes o de expansin.

Ocasionado por la competencia y el desarrollo de los mercados, as como de la evolucin de los productos. Los proyectos se dan en una gama tan amplia basndose en las expectativas de crecimiento de la empresa y varan de una a otra, ya que es importante no perder de vista las caractersticas propias de las empresas, las cuales aunque tienen puntos de comparacin, no siempre sern iguales la aplicacin de los proyectos. Son dos motivos principales para la elaboracin de un proyecto de inversin con el fin de producir y vender un nuevo producto: a) La demanda actual se encuentra insatisfecha. b) Se requiere el ataque de nuevos mercados. 7

En el primer inciso, el presupuesto puede dirigirse a la mejora de los productos ya existentes o al incremento de la publicidad o servicios. En el segundo caso, se involucra todo lo referente a estudios, anlisis y desarrollos de nuevos mercados. Adems se puede agregar, que un proyecto de expansin se define como aquel que requiere que la empresa invierta en nuevas instalaciones para incrementar las ventas.

La reposicin de equipos o edificios o de reemplazo.

Como son; mantenimiento del negocio consistente en la continuacin de elaboracin de productos mediante los procesos actuales de produccin. Tambin en los proyectos de reduccin de costos tales como la mano de obra, materias primas, etc. Que den como beneficio un menor costo de produccin. Adems se puede agregar, que es un anlisis que se relaciona con la decisin de si debe o no reemplazarse un activo existente. Se repone o reemplaza un activo fijo por los siguientes motivos: a) El activo fijo actual deja de ser productivo. b) El mantenimiento, composturas y refacciones del activo fijo actual resultan costosos. c) Por la conclusin de la vida til del activo. d) Por cambios en la tecnologa con efectos en el mercado potencial de la empresa. e) Por contingencias.

Exploracin, investigacin o desarrollo.

El atacar nuevos mercados implica una inversin fuerte de recursos, pues se requiere la realizacin de actividades de exploracin, investigacin y el posterior desarrollo. Esta es una de las causas ms comunes y completas para formular un proyecto de inversin, pues no solo se analiza el mercado, sino los medios para satisfacer sus necesidades, lo cual necesita del diseo de canales de distribucin, el tipo de producto a fabricar, la capacidad y los recursos que requieren, etc.

PROCESO DE ELABORACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.

Un proyecto de inversin puede ser expresado en la forma de distribucin de probabilidades de los flujos de efectivo posibles. Dada una distribucin de probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el riesgo cuantitativamente como la desviacin estndar de la distribucin. Como resultado de ello, la seleccin de un proyecto de inversin puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa, lo cual a su vez puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin embargo, para fines de introduccin de la elaboracin del presupuesto del capital mantenemos constante en riesgo. La elaboracin del presupuesto del capital involucra: La generacin de propuesta de proyectos de inversin, consistente con los objetivos estratgicos de la empresa. Costo del proyecto. La estimacin de los flujos de efectivo de operaciones, incrementales incluyendo la depreciacin y despus de impuestos para el proyecto de inversin. La evaluacin de los flujos de efectivo incrementales del proyecto. Estimacin del grado de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto. Costo de capital apropiado al cual se debern descontar los flujos de efectivo. Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimacin del valor de los activos para la empresa. Comparar los VPNs con el costo de capital, para decidir sobre su rendimiento esperado. La seleccin de proyectos basndose en un criterio de aceptacin de maximizacin del valor. La revaluacin contina de los proyectos de inversin implementados y el desempeo de auditoras posteriores para los proyectos completados.

FLUJOS DE EFECTIVO
Para hacer la evaluacin de un proyecto se deben utilizar los flujos de efectivos generados por la inversin durante su vida til. Dicha evaluacin se hace despus de haberse descontado los impuestos, particularmente el de la renta. El uso de estos flujos de efectivo por las finanzas refleja una diferencia importante con la contabilidad, esta prepara con base a principios generalmente aceptados estados financieros peridicos que periten determinar la posicin de la empresa en un momento determinado en el tiempo.

SISTEMAS DECISORIOS EN EL PRESUPUESTO DE CAPITAL Y SU FINANCIAMIENTO.

El presupuesto de capital se relaciona con la totalidad del proceso de los gastos de planeacin, cuyos rendimientos se espera que se extiendan ms all de un ao. Ej. Terrenos, edificios y equipos. El proceso decisorio en finanzas cursa las mismas etapas que todo proceso de toma de decisiones, es decir, debe pasar por las instancias de Informacin, Anlisis y Decisin propiamente dicha. Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con la planeacin estratgica general de la compaa, la estrategia implica una planeacin de la empresa hacia el futuro. Inherentemente, el presupuesto de capital requiere de un compromiso hacia el futuro. El presupuesto de capital debe estar integrado a la planeacin estratgica, ya que inversiones excesivas o inadecuadas tendrn serias consecuencias sobre el futuro de la empresa. Si sta ha invertido una cantidad excesiva en activos fijos, incurrir innecesariamente en fuertes gastos. Si no ha gastado lo suficiente, tendr una capacidad inadecuada y podr perder una porcin de su participacin en el mercado en favor de la competencia. Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las adquisiciones de activos as como la calidad de los activos comprados. Este resultado es una consecuencia de la naturaleza de los bienes de capital y de sus productores.

ANLISIS DEL CONCEPTO PRESUPUESTO DE CAPITAL

Un presupuesto es un plan de accin futura de carcter cuantitativo que habr de ayudar a la toma de decisiones y adems servir para evaluar las decisiones tomadas. Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos considerando como sinnimo de inversiones a largo plazo. En finanzas, una inversin es una asignacin de recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio en el futuro. Las inversiones que se estudian en el presupuesto de capital pueden incluir activos fijos, activos intangibles, inversiones permanentes en capital de trabajo y algo no contemplado por la contabilidad financiera, pero s contemplado por la contabilidad administrativa y economa que son los costos de oportunidad.

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CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES

Las inversiones se pueden clasificar de la siguiente manera: 1. Inversiones obligatorias. Evitar la contaminacin ambiental, mejorar ciertas instalaciones para prevenir los riesgos industriales. 2. Inversiones no lucrativas. Construccin de gimnasios o albercas para los trabajadores. Existen beneficios de carcter intangible, dado que los obreros o empleados contentos no pensarn en hacer huelgas y mejorarn su productividad. 3. Inversiones cuya rentabilidad resulta difcil de medir. Desarrollo de ejecutivos, la duda es: hasta qu grado, una maestra o un diplomado para los ejecutivos puede repercutir en beneficio para la empresa. 4. Proyectos de reemplazo. Adquirir equipo moderno para reemplazar equipo usado, lo cual habr de provocar una reduccin en los costos, o posiblemente un incremento en la capacidad productiva. 5. Proyecto de expansin. Incrementar los ingresos totales de la empresa debido a una ampliacin en las instalaciones 6. Proyectos con flujos convencionales y no convencionales. Aquellos que al inicio se tienen como flujos negativos a consecuencia de la inversin y posteriormente se tienen como flujos positivos. Los proyectos con flujos no convencionales son aquellos que alternan flujos positivos y negativos posteriores a los de la inversin. 7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos. Si el proyecto que se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la compaa. Por el contrario, si el proyecto tiene un riesgo mucho ms elevado del que asume la empresa en sus proyectos, especialistas en la materia lo consideran estratgico. 8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que por tener elevado riesgo se les pide un rendimiento mayor. 9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica la necesidad de adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer. 10. Proyectos complementarios. En caso de que se realice un proyecto, necesariamente debe realizarse tambin otro complementario. 11. Proyectos mutuamente excluyentes. Si se acepta uno de los proyectos, se tiene que rechazar el otro. 12. Desinversiones. Cierre de plantas, eliminacin de productos o departamentos.

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Un presupuesto de capital se refiere a desembolsos capitalizables, pero no en un sentido contable o fiscal, sino en un sentido econmico. Hace hincapi tambin en lo concerniente a inversiones en acciones de otras empresas que las decisiones de inversin del presupuesto de capital se relacionan con un estudio de las oportunidades para llevar a cabo inversiones internas rentables.

IMPORTANCIA DE LAS DECISIONES DE INVERSIN

Las decisiones de inversin son muy importantes pues implican la asignacin de grandes sumas de dinero y por un plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el xito o fracaso de una empresa. Tambin son importantes porque resulta difcil retractarse ante una decisin de esta ndole, en contraste con una mala decisin concerniente a cuentas por cobrar o a inventarios. Por ejemplo una ampliacin de las instalaciones no vaya aparejado con mayor produccin y ventas implica un fracaso para una empresa. Producir una nueva lnea de productos cuya demanda no cristalice puede llegar a implicar el fin para una empresa. Pocas empresas pueden recuperarse despus de tomar decisiones equivocadas de inversin. Finalmente, estas inversiones se relacionan con un futuro lejano lo cual incrementa el riesgo al tomar estas decisiones de inversin. Una mala decisin de inversin en una empresa grande e importante dentro de un pas podr no slo afectar desfavorablemente a ella, sino que su fracaso tambin repercute en sus proveedores, en sus clientes y en sus empleados, repercutiendo en la economa general del pas.

LAS DECISIONES DE INVERSION

El estudio de las decisiones de inversin puede referirse a lo siguiente: 1. Bsqueda de nuevos proyectos. 2. Evaluacin de los proyectos de inversin. 3. Seleccin de los proyectos de inversin. 4. Organizacin, control y auditora de los proyectos.

INTERROGANTES QUE CONTESTA EL PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital contesta tres preguntas bsicas: cunto invertir, en qu invertir y dnde obtener los recursos para realizar los proyectos. Comentemos acerca de cada una de ellas. 1. La determinacin del tamao ptimo de la empresa probablemente es ms un problema de economa que de finanzas. En teora se dice que la empresa deber crecer hasta el punto en que empiecen a operar los rendimientos decrecientes. 12

2. Determinar en qu invertir se refiere a las decisiones de inversin y determinar la estructura de activos de la empresa a la cual hace referencia con frecuencia Joel Dean en su libro Capital Budgetiiig. Determinar cul ser la relacin ptima de activos circulantes y no circulantes considerando el tipo de negocio y el riesgo que se tenga que asumir. (Lgicamente existe mayor riesgo en empresas que tienen la mayor parte de sus recursos en activos fijos.) 3. La determinacin de las fuentes de financiamiento. La regla de decisin concerniente al presupuesto de capital deber ser, tal como lo mencionamos con anterioridad: buscar las fuentes de financiamiento ms baratas y lograr invertir en los proyectos ms rentables. Habremos de centrar nuestro estudio en las decisiones de inversin dentro del segundo captulo y las decisiones de financiamiento en el tercero.

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BIBLIOGRAFIA

http://admonyeconomia.blogspot.mx/2012/03/definicion-e-importanciadel.html http://www.slideshare.net/mcp_janet/presupuesto-del-capital http://www.ulavirtual.cl/courses/EP2006/document/TEXTO_AUTOAPRENDIZAJ E_EVALUACI%D3N_DE_PROYECTOS/unidad_4_evaluacion_proyectos.pdf

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