FINANZAS INTERNACIONALES

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Financiamiento Internacional
Publicado el 30 de noviembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar Existen dos tipos de Financiamiento, el primero es en base a bonos y el segundo con acciones, el primer aspecto a considerar es como se emiten las acciones, cuando se trata de acciones es importante considerar que el pas de emisin sea el que reciba el mejor precio, despus de reducir los costos de emisin, tericamente estamos hablando de igualdad en costos de emisin en todas partes por lo que el comprador y emisor no tendran que preocuparse. Esto no sera as en el caso de que los mercados de capitales se encuentran segmentados, puesto que los rendimientos en mercados segmentados seran distintos, sin embargo esta medida de segmentacin tiene como finalidad evitar el arbitraje. Otra de las reglas en esta cuestin del financiamiento internacional, es que entre mas alto sea el ahorro en referencia a las inversiones de un pas, ms bajo el costo de capital. Por supuesto que si los mercados se encuentran integrados, no veremos estas diferencias en los costos de capital, porque aquellos pases que hubieran tenido costos de capital bajos dentro de mercados segmentados tendrn flujos de salida de capital hasta que las tasas de rendimiento sean las mismas que las de cualquier otra parte. Aquellos pases que hubieran tenido altos costos de capital bajo condicione de segmentacin tendran flujos de entrada de capital hasta que sus tasas de rendimiento fueran las mismas que las de cualquier otra parte. A la emisin de acciones en dos o ms pases se le conoce como eurovalores. Tambin existen las acciones al portador las cuales tienen como finalidad que se desconozca al inversionista. En Nueva York empresas no americanas adquieren lo que se denomina ADRs (certificados americanos de deposito), pues las empresas tienen una mayor confianza en el manejo de una bolsa grande con un reconocimiento internacional mayor que en sus bolsas nacionales, ademas de que Nueva York es uno de los centros financieros de mayor importancia internacional. Esto se puede realizar debido a que la empresa mantiene las acciones extranjeras, donde recibe dividendos, reportes entre otros, pero emite derechos contra las acciones que mantiene, en esto se involucran los bancos que hoy en da tienen un carcter internacional. Cual es el punto en el que se debe de emitir una accin? la regla de la emisin de acciones dice que el punto en el cual se deben de emitir acciones cuando el precio neto de los costos de emisin sean ms altos. Para emitir acciones las empresas utilizan el vehculo de la emisin de acciones, por ejemplo una empresa que decida emitir acciones en el extranjero debe optar por emitirlas directamente o indirectamente por medio de una subsidiaria localizada en el extranjero. Con esto se evita la retencin de impuestos del pago de derechos

a extranjeros, pues los dividendos y los intereses pagados por la corporacin se consideraran extranjeros y no estaran sujetos a retencin de impuestos. En el caso del financiamiento mediante bonos adems del pas de emisin y el vehculo de emisin se presenta el factor de la moneda usada para la emisin. Ya que la moneda de emisin no es la misma que la del pas emisor, el nombre de bono extranjero es eurobono. Un bono extranjero es el que se vende en un pas extranjero en la moneda del pas de emisin. Mientras que un eurobono es el que se encuentra denominado en una divisa que no es la del pas en el cual se emiti. Estos generalmente son vendidos por corredores o por sindicatos internacionales de corredores. La decisin de la divisa de emisin es importante, pues en ella se determina los mejores rendimientos para los intereses, lo cual es la finalidad de todo este proceso. Tambin es importante consideras otros aspectos como el costo de la emisin el cual se relaciona con los costos de flotacin, por lo que las empresas deberan analizar las ofertas de cierto nmero de suscriptores de bonos situados en diferentes pases antes de determinar el punto en el que deberan emitirse los bonos. El tamao de la emisin es importante, pues el tamao de estas emisiones junto con la importancia del mercado donde se vendan determina el costo que puede alcanzar. La emisin de estos bonos se da a travs de una subsidiaria ubicada en el extranjero cuando los bonos no necesariamente tienen que ser de la empresa matriz, un caso de ello es la emisin de bonos de Santander Mxico en lugar de la matriz, pueden crearse o adquirirse bonos mltiples en donde los rendimientos estarn en funcin a las combinaciones. Por ltimo trataremos el financiamiento bancario que se relaciona con prestamos directos y dems vehculos similares, pues una empresa podra reducir su riesgo cambiario solicitando fondos en prstamo en un pas extranjero, siempre que reciba un ingreso en esa moneda. Existen prestamos en paralelo los cuales implican el intercambio de fondos entre empresas pertenecientes a diferentes pases, invirtindose tal intercambio en una fecha posterior. Todo lo que se expone aqu tiene que ver con el capital contable necesario para que las empresas crezcan, dado a la inversin que se puede financiar con este capital. Bibliografa: Levi, Maurice (2000) Finanzas Internacionales. Mxico, D.F. Mc Graw Hill. 3 Edicin. pp 567 598.
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Estructura Sistema Financiero Mexicano

Publicado el 24 de noviembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar En la actualidad el sistema financiero mexicano, se compone de una variedad de organismos, este sistema tiene su base en el Banco de Mxico, pues este es emisor de la moneda que circula por todo este sistema y la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, estos organismos a pesar de ser muy importantes para el funcionamiento correcto del resto del sistema no se encuentran centralizados.

El resto de los organismo que se encuentran en este sistema se dividen en tres grandes subsistemas, estos a su vez se componen de otros organismo. Subsistema Bancario y de valores dentro de este se encuentran: La Servicio de Administracin Tributaria, encargada de supervisar y regular rganos. Las sociedades controladoras de grupos financieros. Los intermediarios financieros indirectos y directos. Todos los bancos que operan en Mxico. La Nacional Financiera (como banca de desarrollo). La Asociacin de Banqueros de Mxico ABM. SOFOL Sociedades Financieras de Objeto Limitado. Mercado mexicano de derivados SA de CV. Casa de bolsa Casa de Cambio Instituciones Burstiles. Subsistema de Seguros y Fianzas se compone de:La comisin Nacional de Seguros y Fianzas e Instituciones de Seguros. *Existen 4 tipos de fianzas. fidelidad, judicial, administrativa y crdito. El Subsistema de Seguros y fianzas y el Subsistema de Ahorro para el Retiro se compone de la. CONSAR Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro. AFORES Administradora de Fondos para el Retiro (institucin a la que se pueden acercar las personas para crear su fondo de retiro) SIEFORES Sociedades de Inversin Especializadas de Fondos para el Retiro (son las instituciones que manejan el dinero que se introduce en fondos de inversin). La empresa encargada de operar la base de datos nacional la SAR. Ademas de dos organismos muy importantes para el funcionamiento del sistema el FOBAPROA (fondo bancario para la proteccin al ahorro) o la IPAB encargadas de la proteccin de la inversiones de ahorro de los mexicanos.

Como se puede observar en este breve introduccin del sistema financiero mexicano, es grande cuenta con diversas instituciones que muchas pocas veces las personas se acercan a conocer, todos utilizamos por ejemplo los bancos, las casas de cambio o incluso el Banco de Mxico son instituciones que la mayora de las personas conocen, pero el resto de las instituciones y organizaciones que se mencionan aqu, deberan ser conocidas por el comn de las personas. Bibliografa: Levi, Maurice (2000) Finanzas Internacionales. Mxico, D.F. Mc Graw Hill. 3 Edicin Pp. 67-143. Archivado bajo Finanzas Internacionales |Dejar un comentario

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Evolucin Sistema Financiero Mexicano

Publicado el 18 de noviembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar El inicio de un sistema financiero como tal, existi hasta despus de la independencia con la creacin de la primera institucin financiera la Caja de Ahorro del Nacional Monte de Piedad (1849), esta inicio el surgimiento de los sucesivos bancos, aunque en los inicios de un gobierno joven estas instituciones bancarias tenan varias irregularidades, con ello se tuvo que dar la intervencin del gobierno, ya que se permita la emisin de billetes y abrir sucursales sin ningn tipo de regulacin. Pues para hablar de sistema financiero tenemos que hablar de crdito y de banca, sin embargo en tiempos coloniales, existan procesos similares implementados por la iglesia, solo que estos no estaban regulados. Con esta nueva regulacin se regresa al patrn oro del sistema internacional en el ao de 1917, pero en 1931 se realiza la Ley Calles o Ley Monetaria, donde se retira el oro y se deja el peso en plata como unidad bsica del sistema. El siguiente paso en la evolucin de este sistema fue la creacin de la Ley Orgnica del Banco de Mxico, con la cual comienza a funcionar como banco central, adems de ser la nica institucin legal con la capacidad de emitir billetes y controlar el circulante. En el mbito internacional se tenia un sistema un poco voltil, pero el mexicano viva un sistema de bonanza econmica. Sin embargo esto no dur demasiado tiempo pues en los aos de 1976-1998, dentro del periodo de Luis Echeverra, se dan ataques de legitimidad gubernamental, incluso antes de la toma de posesin, por lo que se lleva a cabo una poltica que incentive el gasto pblico, esta nueva dinmica estaba inclinada al aumento del empleo y obtencin de mayores rendimientos, as como compartir el ingreso con equidad y ampliar el mercado de consumidores,en pocas palabras se trataba de polticas de buen gobierno, en donde se prioriza la popularidad sobre unas polticas de manejo adecuado econmico. Pero esta poltica del buen gobierno trae consigo problemas de ahorro negativo, pues se financiaba a travs de la inflacin y del dficit presupuestal creciente, adems que con esta incertidumbre se da la dolarizacin del mercado de capital por parte de los inversionistas y empresarios, ya que se tena una mayor seguridad en el dlar que en la moneda nacional. El sistema se vuelve a estabilizar con Lpez Portillo, especficamente desde 1977, pues se tena confianza en el sector pblico, se incrementaron las inversiones y se da la primera emisin de Petrobonos, estos eran para financiar Petrleos Mexicanos por la existencia del boom petrolero. Pero con esto no se evitaba la inflacin y devaluacin del manejo inadecuado del sistema en aos anteriores. La primera gran crisis que enfrenta Mxico es la de 1982, pues esta es el resultado de un crecimiento en desequilibrio, una expectativa de inflacin elevada, y un cambio en el libre mercado. Se da la primera devaluacin fuerte, seguida de una fuga de capitales, por la desconfianza que la devaluacin gnero y el crecimiento de las tasas de inters, por ello el pas tena problemas graves de liquidez, sin embargo la banca continuaba con la acumulacin de capital, por lo que Lpez Portillo decreta la nacionalizacin de la banca, con lo que los bancos de ser privado pasan a ser nacionales, adems de que establece al Banco de Mxico como

la nica institucin autorizada en la importacin y exportacin de moneda legal en el pas, la cual era el peso mexicano. Con la llegada de Miguel de la Madrid en 1982, se implementa el Programa Inmediato de Reordenacin Econmica, para combatir la inestabilidad cambiaria y la escasez de divisa, adems de la proteccin del empleo, el abasto y la planta productiva, sentando las bases para un desarrollo sostenido, sumado a la intencin de que fuera ms justo. Se crea la Ley Reglamentaria del Servicio Pblico de Banca y Crdito, con lo que se da de nuevo la participacin de particulares con un 34% de capital de la banca dada la corrupcin de la cual era acreedor el sistema financiero. Por lo que en agosto se decreta la transformacin de la banca nacionalizada y mixta en sociedades nacionales de crdito. Al ao de 1984 se anuncia por parte de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico que la banca nacionalizada, pasara a ser vendida a los antiguos accionistas de los bancos, por lo que los accionistas controlaban el sistema financiero mexicano. Es por ello que la crisis de 1995 se le atribuye a una mala gestin bancaria, ya que estaban los bancos en manos de personas que no tenan ideas de como administrarlos, y que otorgaban prestamos de manera muy poco ortodoxa. Por lo que se da una segunda fuerte devaluacin en 1994-1995, seguida de alza en las tasas de inters, cada de la actividad econmica y cartera vencida. Adems de que la crisis pasa de monetaria a bancaria y de bancaria a fiscal. Estos problemas se atribuyen a la mala administracin gubernamental y al sector privado (el cual no pudo administrar la banca de manera adecuada), ya que las polticas que se implementaban eran de manera reaccionaria en lugar de ser preventivas, lo que conllevaba a grandes costes polticos sociales y econmicos. Tras el mal manejo del sector privado de la banca esta se tiene que vender al sistema internacional, fundando los bancos que conocemos hoy en da con una gran mayora de intervencin internacional, por no decir un control total de la banca y el sistema financiero mexicano, por instituciones bancarias internacionales. Bibliografa: Levi, Maurice (2000) Finanzas Internacionales. Mxico, D.F. Mc Graw Hill. 3 Edicin Pp. 1-62.
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Paridad de Poder Adquisitivo

Publicado el 11 de noviembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar A lo largo del estudio del Sistema Financiero Internacional se ha observado un factor importante, dentro de las dinmicas de este sistema el tipo de cambio, este es uno de los componentes principales de relacin el otro elemento es los niveles de precios. Podemos encontrar a la PPA en la cuenta corriente. Aspecto importante es la ley de precio nico, en esta ley se supone la no existencia dentro de los mercados competitivos de costos de transporte y barreras al comercio, es por ello que productos idnticos deberan de tener el mismo precio en diferentes pases en trminos de una determinada moneda. Esto es solo en el mbito terico por que en la realidad observamos como estn presentes otros elementos que llevan al incumplimiento de esta ley, como las tasas de inters, la realidad es que por ejemplo una televisin de 24 pulgadas no tiene el mismo precio en Mxico que en los Estados Unidos. Por lo que podemos observar las teoras no siempre se cumplen.

Esto se debe a que no existen solo las barreras comerciales y de transporte en la prctica, sino que existen otros elementos que pueden afectar el precio uno es el salario de los trabajadores, pues no es igual en todos los pases lo que limita la capacidad de compra de los trabajadores en un pas que difiere del otro. El segundo componente terico que expone el autor es la paridad de poder adquisitivo absoluto, la cual considera los niveles de precios en general, a diferencia de la ley de precio nico que se enfoca en precios individuales. Para determinar la paridad de poder adquisitivo absoluto el autor nos dice que el tipo de cambio entre dos monedas debe ser igual al cociente entre los niveles de los precios en los dos pases. Adems deben ser iguales cuando se expresan en los trminos de la misma moneda, lo que quiere decir que los precios de Mxico y de Estados Unidos deberan de ser idnticos. Para que esto ocurra deben ser medidos con la misma canasta los precios entre los dos pases. Claro que si llevamos esto a la realidad no ocurre as en un producto tan conocido y vendido en el mundo como lo es la Big Mac, se puede ver como son diferentes los niveles de vida, as como la inflacin que tienen sus economas tiene una afectacin directa en los precios de los productos, es por esto que no se puede tener un precio nico ni una paridad de poder adquisitivo, pues dentro de las economas de este estudio y del resto del mundo existen sistemas nacionales diferentes, problemas econmicos distintos como la inflacin que afectan los precios de los productos al interior de estos. Un elemento mas es la paridad de poder adquisitivo relativa esta hace referencia al tipo de cambio, a diferencia de la absoluta que nos habla de niveles de precios. La tasa de crecimiento de los precios se denomina inflacin. Por ello el tipo de cambio debe adaptarse a las diferentes tasas de inflacin de los pases. Dado esto en una economa de moneda ms dbil se debe crecer a un ritmo con el cual se compense las tasas inflacionarias de las dos monedas. Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 209-228.
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Cmo funciona la paridad de las tasas de Inters y para qu sirve?

Publicado el 26 de octubre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar Esta es una parte importante para el desarrollo del sistema financiero internacional, ya que en ella se describen los tipos de cambio entre divisas y los tipos de inters. Dentro de estos tipos de inters debe existir un estado de equilibrio en el que el beneficio esperado, expresado en moneda nacional, sea igual para los activos denominados en moneda nacional y activos denominados en divisa extranjera de riesgo y plazo similares, existe un tipo de riesgo en este desarrollo y es que ocurra el arbitraje (el cual consiste en comprar y vender al mismo tiempo valores como objeto de aprovechar la discrepancia en los precios en diferentes mercados). Cuando la paridad en las tasas de inters

estn en equilibrio, el tipo de cambio en el mercado de divisas entre ambas divisas se equilibra con el retorno de ambas inversiones. El tipo de cambio en equilibrio a largo plazo est determinado por la oferta y la demanda de divisas que se deriva de la cuenta corriente, ya que el tipo de cambio depende de los movimientos de capital entre pases. La movilidad de los activos financieros entre las fronteras se realiza por la rentabilidad relativa de estos denominados en diferentes monedas. Mientras que en el corto plazo los tipo de cambio dependen de los movimientos de capital entre diferentes pases. Pero para qu sirve esta paridad de las tasas de inters?, se utilizan con la finalidad de que el capital de los grandes fondos de inters, obtenga el mayor rendimiento con cada nivel de riesgo, pues el objetivo de este tipo de operaciones es obtener alguna ganancia por las inversiones en bonos que se realizan, para el caso de Mxico se utilizan las CETES, en el caso de Estados Unidos se usan las T-bills. Para una comprensin mayor de lo que son y como funcionan las CETES http://tiie.com.mx/cetes/ y las Tbills de Estados Unidos http://inversionario.com/2011/04/que-es-un-t-bill/ El cumplimiento de la paridad de tasas de inters se cumple si el diferencial en el rendimiento en las dos monedas es igual a la prima foward de la moneda ms poderosa. Para ello es una condicin el no arbitraje que se cumple si no hay obstculos al libre movimiento de capital y si es posible de cubrir el riesgo cambiario. Si existiera arbitraje no se cumplira esta regla pues como se explico anteriormente el uso del arbitraje es comprar en dos mercados a la vez, en este proceso se pide prestado en donde la tasa de inters es menor y se invierte en la que el inters es ms alta. Cuando se tiene una estabilidad econmica, un incremento en la tasa de inters, provoca un fortalecimiento de la moneda, pero que ocurre en el caso de que se mantenga una tasa de inters alta, dentro de una economa inestable, esto generara inflacin o en el caso de que la inestabilidad del mercado provoque una disminucin en la tasa de inters y con ello una reduccin en las inversiones de cartera, lo que es lo mismo que disminuir la clasificacin de los bonos, por lo que los inversionistas pierden la confianza y deciden no invertir en pases inestables y con poca rentabilidad. Una serie de caractersticas se utilizan para que la paridad de las tasas de inters, en un pas:

Rgimen de libre flotacin. Mercado de dinero lquido y eficiente. Una cuenta de capital abierta y un sistema financiero slido. Moneda con cotizacin en el mercado de futuros.

Al comprar estos activos financieros se est realizando un acto de ahorro, el cual tiene por objeto transferir el poder adquisitivo presente hacia el futuro. Sin embargo estas compras de activos no seran rentables si el ahorrador tiene que percibir un rendimiento que compense la prdida de poder adquisitivo de la moneda requerida y est le ofrezca un rendimiento real. Este es riesgoso si su liquidez es menos que perfecta. Existen dos supuestos dentro de la paridad tasa de inters:

Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre bonos nacionales y extranjeros fcilmente.

Sustitucin perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares se pueden sustituir entre s.

Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 181-207.
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Mercado internacional de dinero y de capital (Parasos fiscales)

Publicado el 20 de octubre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar El mercado de dinero es el mercado financiero donde se negocian los instrumentos de deuda de corto plazo (a menos de un ao). Los mercados de dinero se caracterizan por alta liquidez y bajo riesgo. En el mercado de capitales se negocian instrumentos de deuda de largo plazo y acciones. Banca Internacional Todos los grandes bancos tienen carcter internacional. Operan en varios centros financieros y proporcionan servicios para sus clientes corporativos. El tamao de un banco se mide por su capital contable, el volumen de transacciones y el valor de los activos que maneja. Son instrumentales en coberturas de riesgo cambiario mediante los contratos Forward. Proporcionan consultora en administracin de riesgo, coberturas y administracin internacional de efectivo, entre otros servicios. Offshore Banking Centers (Parasos fiscales) Algunos pases pequeos, para atraer a los bancos internacionales, ofrecen concesiones en materia de reglamentacin e impuestos. Las instituciones que aprovechan estas condiciones se denominan offshore banking centers. Las ms conocidas se ubican en Bahamas, Islas Caimn, Bahrein y Panam. Los bancos que establecen sucursales y filiales en estos centros buscan depsitos de los inversionistas internacionales y conceden prstamos en monedas distintas a la moneda del pas husped. No estn restringidos por leyes de divulgacin de informacin, lo que concede una ventaja sobre los bancos que slo operan en su pas de origen. Estos son quiz alguno de los problemas grandes problemas que enfrentan las economas de hoy, pues evitan el pago de impuestos, ademas de servir como medio para el lavado de dinero de las actividades ilcitas de los criminales alrededor del mundo, muchos expertos en materia de parasos fiscales argumentan la posibilidad de evitar crisis financieras a lo largo del mundo, esto s se recaudara el dinero que se oculta en estos lugares. Para obtener mayor informacin acerca de estos parasos fiscales, en la pgina http://www.paraisosfiscales.info/

Mercado internacional de dinero El mercado internacional de dinero se conoce como mercado de euromonedas. La euromoneda es un depsito a plazo en un banco internacional ubicado fuera del pas de la moneda. Un banco que acepta las euromonedas es un eurobanco, independientemente de su ubicacin. La tasa de inters que cobran los grandes bancos por prstamos interbancarios de primera clase en euromonedas se denomina London InterBank Offered Rate (Libor), y la que ofrecen por depsitos es la London InterBank Bid Rate. Las tasas Libor a diferentes plazos en las monedas principales son las tasas de referencia en el mercado internacional de dinero. Mercado internacional de Bonos Un bono es un instrumento de deuda a largo plazo. La mayora de los bonos son domsticos, esto es, denominados en moneda nacional y negociados en los mercados internacionales. Los dems son bonos internacionales, que se dividen en dos categoras: bonos extranjeros y eurobonos. Los bonos extranjeros (foreign bonds) provienen de un emisor extranjero, se denominan en moneda nacional y se venden a los inversionistas nacionales. Los eurobonos son al portador, el emisor no mantiene el registro del dueo actual, por eso ofrecen un rendimiento menor que los bonos domsticos y extranjeros. Tipos de bonos. Bonos cupn cero No paga ningn inters durante su vida y reembolsa el valor nominal al vencimiento. Cuando el inversionista compra estos bonos, se le descuenta cierta cantidad y todo el rendimiento lo obtiene al vencer el plazo. Bonos a tasa fija Son instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses peridicamente en forma de cupones. Los bonos extranjeros pagan cupones semestrales, mientras que los eurobonos pagan cupones anuales. El cupn se calcula como un porcentaje sobre el valor nominal. El bono con cupones tiene varias medidas de rendimiento: La tasa de cupn El rendimiento corriente El rendimiento al vencimiento (tasa interna de retorno) El rendimiento de periodo de tenencia Notas a tasa flotante Son bonos a mediano plazo que pagan cupones trimestrales o semestrales indexados a alguna tasa de referencia, usualmente la Libor. Bonos vinculados a acciones El dueo del bono convertible tiene el derecho de cambiarlo por cierto nmero de acciones a la empresa emisora. El nmero de acciones que la empresa entrega a cambio se llama tasa de conversin. El valor de conversin es el valor de estas acciones menos el precio del mercado del bono. Bonos en dos monedas Un bono en dos monedas paga cupones a tasa fija en la misma moneda que el principal, pero al vencimiento ste se paga en otra moneda. El tipo de cambio del pago final se determina en el momento de la emisin. Desde la perspectiva de un inversionista, el bono en dos monedas es como un bono en la moneda del

principal ms la venta forward del principal. Calificacin de los bonos internacionales. Tres empresas proporcionan calificacin crediticia de los emisores de bonos: Standard & Poors (www.standardandpoors.com ) Moodys Investor Service (www.moodys.com ) Fitch IBCA (www.fitchbca.com ) El emisor tiene que pagar por el servicio de calificacin y despus se actualiza peridicamente. La mejor calificacin es triple A y la peor es D. Mercado internacional de acciones Las grandes empresas pueden obtener financiamiento emitiendo deuda o acciones. El tamao de un mercado accionario se mide por su capitalizacin, que es el valor de mercado de las acciones en circulacin. Una medida de liquidez de un mercado accionario es la razn entre el volumen de las transacciones durante un ao y su capitalizacin. Un coeficiente de 50 significa que el valor de las transacciones en la Bolsa durante un ao fue 50 veces mayor que la capitalizacin al final del ao. Las nuevas acciones se venden en el mercado primario. Una empresa coloca sus acciones por primera vez en una oferta pblica inicial. Tambin las acciones que ya cotizan en Bolsa pueden emitir nuevas acciones para financiar proyectos de inversin, si consideran que el precio de mercado de las acciones es lo suficientemente alto. El mercado primario es activo cuando los precios de las acciones son altos y cuando hay mucha liquidez. En periodos de ajuste y poca liquidez, como despues del 2000, el mercado primario es poco activo. Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 151-178.
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Mercado de Divisas Cmo funcionan las monedas y su intercambio?

Publicado el 6 de octubre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar El Mercado de divisas, es aquel en el que una moneda cambia por otra renunciando as a su poder adquisitivo, depende del punto de vista esta transaccin puede ser de compra o de venta. Existe un mercado global de divisas, el cual es el mercado financiero ms grande y ms liquido del mundo. Se le conoce tambin como mercado cambiario Forex. Dentro de este mercado de divisas se incluyen las infraestructuras y las instituciones necesarias para poder negociar en divisas (una divisa: es la moneda de otro pas libremente convertible en el mercado cambiario). Una moneda no convertible, podra ser el peso cubano. Dicho en otras palabras el mercado de divisas es el mecanismo que facilita la conversin de monedas. Una de las funciones de este mercado es establecer el precio de las monedas, una vez que confluyen la demanda y la oferta, a esto se le conoce como tipo de cambio, la mayora de las personas conoce como funciona esto, casi todos hemos cambiado pesos por dlares u otra moneda para viajar a otro pas, o incluso hemos escuchado en las noticias la cotizacin del peso frente al dlar.

Otras de las caractersticas de este mercado es que, permite trasferir el poder adquisitivo entre monedas, proporciona instrumentos mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales, ofrece facilidades para la administracin de riesgo (cobertura), el arbitraje y la especulacin. Quizs una de las particularidades ms importantes de este mercado es la importancia que tiene el dlar para que este mercado funcione, pues muchos pases utilizan esta moneda para realizar las transferencias entre su moneda y la otra, este mercado es muy importante para el desarrollo de la economa y sobre todo el comercio hoy en da, pues sera ilgico que en la actualidad se usaran monedas o dinero real para realizar las trasferencias comerciales, por ello el mercado de divisas vuelve estas operaciones ms eficientes visto desde el sentido econmico pues se requiere:

bajos costos de transaccin. libre disponibilidad de una informacin veraz y oportuna. racionalidad de los agentes econmicos (ausencia de sesgos y prejuicios). libre movimiento de capitales y no intervencin de autoridades.

Retomando la importancia que tiene el dolar como moneda vehicular, lo que vendra siendo que el dlar se puede convertir a cualquier moneda y de esa moneda a otra, por ejemplo cuando alguien sale de viaje regularmente, cambia su moneda a dlares, esos dlares los puede cambiar despus en cualquier moneda como yenes japoneses, la facilidad de cambio que tiene el dlar estadounidense a nivel internacional se debe a los motivos siguientes:

Es una moneda que se mantiene en los bancos centrales. Se invierte en los mercados mundiales de capital. Las transacciones de la mayor parte de las operaciones comerciales a nivel internacional, se cotizan en dlares, el precio de todos lo bienes bsicos (commodities). Es una moneda de facturacin en gran parte de los contratos. Sirve como moneda de intervencin de los bancos centrales, para subir o bajar el tipo de cambio de la moneda nacional.

Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 119-147
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La cuenta corriente y el tipo de cambio

Publicado el 30 de septiembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar En este capitulo se continua con el tema del equilibrio en la balanza de pagos, pero esto desde la perspectiva del tipo de cambio, a esta se le determina por dos factores : a) la oferta de divisas, que estn incluidas las exportaciones de bienes y servicios, las remesas, intervenciones del Banco Central (si vende divisas en el mercado) y entradas netas de capital externo, que incluyen tanto la IED como la inversin en cartera. Si la oferta de divisas aumenta provoca una apreciacin de la moneda nacional: el tipo de cambio baja.

El otro es la b) la demanda de divisas, que proviene de: las importaciones de bienes y servicios, las intervenciones de Banco de Mxico (cuando compra las divisas), las salidas netas de capital (incluida la inversin de los mexicanos en el extranjero) y la reduccin de la IED en Mxico. Cuando aumenta la demanda de divisas mientras que la oferta permanece constante, la moneda se deprecia: el tipo de cambio sube. Pero como afecta esto al desarrollo de la economa de un pas, es muy sencillo, cuando un pas tiene un buen manejo de su cuenta corriente, su cuenta de capital y su tipo de cambio esta establece este tiene una economa estable, sin embargo puede llegar a pasar que estos factores que hemos venido manejando se desestabilicen con lo que el pas entrara en problemas, dependiendo de la gravedad del problema es como se actuara para solucionarlo. Por ejemplo si el problema esta solo en el tipo de cambio fijo, con una simple intervencin del banco entre oferta y demanda de divisas sera suficiente, pero que pasa cuando esto no sucede, como en el caso mexicano de 1982, cuando se entro en un circulo vicioso donde se ofertaron demasiadas divisas para tratar de mantener la moneda estable y frenar la inflacin, pero esto no iba ligado a una poltica fiscal y monetaria fuerte, por lo que se tuvo que llegar a devaluar la moneda hasta que su precio se equilibrara. El tipo de cambio que la mayora de nosotros conocemos y al cual muchos comerciantes, turistas, empresarios entre otros recurren, engloba ms que tan slo el cambio de una moneda por otra, este esta ligado a dos de las cuentas ms importantes de la balanza de pagos, la cuenta corriente y la de capital, ademas de que este puede ser fijo o flotante, cuando es fijo el banco central juega un papel sumamente importante en su determinacin y cuando es flotante son las fuerzas del mercado de divisas las que lo afectan. La relevancia de estos factores y temas esta en el resultado que se obtiene cuando estos resultan estables, o cuando se consideran en equilibro, al ocurrir esto el pas tiene un grado de competitividad muy elevado, en un mundo tan globalizado, en donde las economas se afectan las unas a las otras y donde tu comercio depende mucho del exterior, es importante mantener un nivel de competitividad importante, porque cuando esto no sucede se puede caer en las tan peligrosas, crisis que en estos tiempos conocen muy bien no slo los pases en vas de desarrollo de Latinoamrica y frica, sino que tambin pases del continente europeo e incluso una de las economas mas importantes de la historia como la estadounidense, conoce de estos conflictos y problemas que se presenta, en el momento de que no puedes controlar esta oferta y demanda de divisas, que a su vez tiene que ver la demanda con la salida de capital y la compra de divisas del banco central y la oferta de divisas con las exportaciones, la entrada de capital y la venta de divisas del banco central. Ahora cuando se piense en cambiar un pesos mexicanos, por alguna moneda de otro pas se debe pensar en todos los factores que estn involucrados para que una operacin tan sencilla, que podra considerarse como cotidiana o de la vida diaria se lleve a cabo, pues cuando se habla del tipo de cambio, se esta hablando de la competitividad que tiene tu moneda nacional frente a las monedas de los dems pases, por lo que una moneda fuerte puede ser buena para la estabilidad social, pero quizs no tanto para el comercio exterior del pas, ya que el tipo de cambio, esta muy ligado al manejo comercial exterior de un pas. Pues la venta de tus productos en otro pas depende de un factor que los consumidores de todo el mundo conocen muy bien, consumir productos de bajo costo y que satisfagan tus necesidades. Kozikowski Z., (2007). Cuenta corriente y tipo de cambio. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 87-117
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Cul es la importancia de la Balanza de pagos?

Publicado el 21 de septiembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar Ivette Medina Alatorre Cuando se estudia el sistema financiero de un pas o incluso del mundo es sumamente importante analizar, su balanza de pagos ya que del mal manejo de estas se originaron muchas de las crisis que se han visto en diversos pases a travs de los aos. Pues la Balanza de pagos es el resumen de todas las transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo, a lo largo de cierto periodo. En ella se encuentran todos los ingresos y egresos de divisas. esta balanza de pago tiene como objeto detectar los desequilibrios externos y sus causas, cuando ocurren estos desequilibrios posiblemente el pas entre ne crisis, pero esto ocurre siempre y cuando la inestabilidad , de ambas cuentas que integran la balanza se presente. www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/sector-externo/balanza-depagos/%7B8870E3A9-51E3-F12C-5885-85ADDB9BA9B0%7D.pdf Para ello la balanza de pagos cuenta con tres cuentas:

Cuenta corriente: la cual incluye el comercio de bienes , servicios y trasferencias unilaterales. Cuenta de capital: la cual muestra el cambio de los activos del pas en el exterior y delos activos extranjeros en el pas, diferentes de los activos de la reserva oficial. Cuenta de reservas oficiales: recoge la variacin de moneda y activos extranjeros en poder del banco central, es decir la variacin de las reservas internacionales.

Las reservar oficiales se encuentran a la baja segn este articulo de El economista: http://eleconomista.com.mx/taxonomy/term/899 Tomando en cuenta lo importante que son las cuentas y elementos de la balanza de pagos, se puede llegar a conocer la relevancia que esta tiene para el equilibrio financiero de un pas o mejor dicho sabemos la importancia que tiene para la economa de un pas. Por ello se explica en los prrafos siguientes el equilibrio y desequilibrio que esta cuenta puede tener. El equilibrio en la balanza de pagos : el dficit en la cuenta corriente, aumenta las reservas internacionales o lo que podramos decir deuda al extranjero lo que nos dice Kozikowski es que si tenemos dficit en la cuenta corriente, lo que nos indica que estamos gastando mas de lo que vendemos, siendo la cuenta de capitales o mejor dicho las reservas internacionales con sus prestamos la forma de financiar ese dficit. En el caso contrario se tendran ganancias en ambas cuentas lo que permitira disminuir la deuda externa. Pero que ocurre cuando existe un desequilibrio: Este se da cuando existe dficit en ambas cuentas, este tipo de dficit se puede financiar con una reduccin de las reservas internacionales. Cuando se niega este financiamiento, puede crearse un dficit de balanza de pagos, que este a su vez puede convertir en una crisis de balanza de pagos. Si esto genera especulacin en la moneda nacional, se puede generar una fuga de

capitales (caso de Mxico 1994), lo que llevara a una crisis real. Todo esto nos habla de una interdependencia entre los rubros de la balanza de pagos. Fuente: Kozikowski Z., (2007). Balanza de Pagos. en, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 59-84 eleconomista.com.mx www.banxico.org.mx
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SEP

Sistema Monetario Internacional y Regmenes Cambiarios.

Publicado el 8 de septiembre de 2012 por ivettemedinaal

Estndar Es momento de que exista una restructuracin en el Sistema Monetario Internacional. El autor Kozikowski define al Sistema Monetario Internacional como: El marco institucional establecido para efectuar pagos internacionales, acomodar los flujos de capital y determinar los tipos de cambio entre las diferentes monedas. Es el conjunto de acuerdos internacionales, instituciones, mecanismos, regla y polticas necesarios para que funcione la economa global. Al analizar esta definicin, podramos ver que este sistema ha quedado obsoleto, pues las dinmicas internacionales de hoy en da han rebasado la capacidad reguladora de este sistema, por lo que quizs sera necesario replantear la funcionalidad de este sistema. Cmo se debera de crear este nuevo sistema?, plantear una restructuracin de sistema actual o comenzar de cero?, estas son algunas de las interrogantes que podran surgir al observar, la situacin en la que esta la economa global actualmente. Dado que las crisis los desequilibrios econmicos son algo de todos los das, la inestabilidad de una economa suele repercutir en las dems, sobre todo si eres un pas tan importante para el sistema como lo es Estados Unidos. Si se cambiara este sistema Cmo sera ese cambio?, nuevamente serian los pases potencia del mundo los nicos que intervinieran en estas modificaciones, o podra pensarse en una consulta global para analizar la creacin de un sistema en el que todos estn inmersos. Adems otra de las preguntas que pueden dejarse al aire, es el hecho que nuevas potencias econmicas han surgido en los ltimos aos, las cuales deberan de tomarse en cuenta para esta restructuracin, quizs las ideas occidentalitas de cmo debe de funcionar la economa global, han quedado en el pasado y se puede

apostar por otras formas como la asitica, la cual ha mostrado tener resultados importantes en los ltimos aos. Otra de las grandes interrogantes de este sistema son sus instituciones, pues el FMI y Banco Mundial, los organismos encargados de velar por este sistema, han demostrado, la incapacidad de controlar y regular el sistema de manera adecuada, para que este no se derrumbe, adems que sus polticas no han sido las ms adecuadas, prueba de ello es el caso del nio bien portado de estas instituciones, Argentina, este pas demostr como las recetas de estas instituciones perjudican ms que benefician. El mundo ha cambiado tanto, que economas en las que se pensaba no tendran problemas nunca pues son las creadoras o fundadoras de los sistemas, las regulaciones o hasta las instituciones, de la actualidad, estos pases se han enfrentado en los ltimos aos a crisis, problemas con sus monedas y con sus sistemas el ejemplo ms claro de ello, es la Unin Europea. Pues en los ltimos aos la integracin econmica, de mayor nmero de pases, que pareciera ser exitosa, ha cado en una serie de problemas de crisis, el ejemplo ms claro es Grecia en donde esta economa ha enfrentado problemas graves al no poder devaluar su moneda pues se encuentra sujeta a una moneda grupal. http://eleconomista.com.mx/crisis-griega Por ltimo me gustara mencionar al pas, en el cual se basa parte importante del sistema monetario internacional y que por algunos aos fue el centro de la economa global, (como lo fue Londres en su momento, con el podero del imperio britnico), este es Estados Unidos, un pas con una economa importante para el mundo y ms importante para Mxico al ser el principal socio comercial de nuestro pas, con esto el dlar y el peso mexicano estn muy ligados, este pas el cual tiene una moneda tan fuerte que se ha pensado en la dolarizacin, la cual es tan fuerte e importante en la economa global que algunos pases han renunciado a su moneda individual y han adoptado al dlar como propia, este pas que pareca ser hasta hace algunos aos un pas con una gran estabilidad econmica. http://www.youtube.com/watch?v=k30mSKdxJfY&feature=fvsr (crisis Estados Unidos 2008) Pero como se vio en hace ms de cuatro aos tambin puede tener crisis, adems que si tiene crisis pone de nervios a la economa global y a la mexicana la pone a temblar, si el pas norteamericano con la importancia que su economa tiene crisis, la Unin Europea tambin ha enfrentado grandes crisis, esto nos lleva a pensar que la economa global no est funcionando como debera y que la restructuracin del sistema monetario internacional, es no solo necesaria sino que tambin es urgente. Kozikowski Z., 2007. Sistema Monetario Internacional. Regmenes cambiarios. En, Finanzas Internacionales, Mxico. Mc Graw Hill. Pp 23-58
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