2014

ANALISIS FINANCIERO

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO O INVERSION Son los recursos monetarios financieros que se destinan para llevar a cabo una determinada actividad o proyecto econmico. Estos recursos financieros son generalmente sumas de dinero que llegan a manos de las empresas, o bien de algunas gestiones de gobierno, gracias a un prstamo y sirven para complementar los recursos propios. En el caso de los gobiernos, una determinada gestin puede solicitarla ante un organismo financiero internacional para poder hacer frente a un dficit presupuestario grave. Los tipos de financiamiento se clasifican en: segn el plazo de vencimiento: financiamiento a corto plazo el vencimiento es inferior a un a!o" y financiamiento a largo plazo ampliaciones de capital, autofinanciacin, prstamos bancarios, emisin de obligaciones" segn la procedencia: interna fondos que la empresa produce a travs de su actividad y que se reinvierten en la propia empresa" o e#terna proceden de inversores, socios o acreedores" segn los propietarios: a$enos forman parte del pasivo e#igible, en algn momento deber%n devolverse pues poseen fecha de vencimiento, crditos, emisin de obligaciones" o propios no tienen vencimiento". Fuentes Internas Es el uso de recursos propios o autogenerado, as& tenemos: el aporte de socios, utilidades no distribuidas, incorporar a nuevos socios, etc. Fuentes E ternas Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, as& tenemos: prstamo bancario, crdito con proveedores, prestamistas, etc. O!"eti#os: 'dministrar adecuadamente la deuda contra&da. 'tender las necesidades de financiamiento del Estado en las me$ores condiciones posibles. implica fundamentalmente el acceso a los mercados de capitales voluntarios v&a la reduccin del riesgo pa&s con la consecuente me$ora de las condiciones y el perfil del endeudamiento pblico.

ACCIONES

Son t&tulos valores en las cuales se divide el capital social de una empresa y le confieren a su poseedor deberes y derechos. Entre otros derechos podemos mencionar: e$ercer el voto en la (unta de 'ccionistas, e#igir informacin sobre la situacin de la empresa o vender las acciones que posee. Entre otras obligaciones, el accionista tendr% tambin que soportar las prdidas, si durante un periodo la empresa no obtiene buenos resultados. )as acciones son t&tulos de crdito nominativos, que representan una parte, en que se ha divido el importe del capital social de una sociedad mercantil capitalista. Se divide en: Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas. Acciones preferentes:Son acciones comunes que ofrecen un beneficio adicional cual es tener preferencia en el pago de dividendos. Acciones de #oto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar ciertos asuntos de la sociedad. Acciones con#erti!les: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse bonos y viceversa, pero lo m%s comn es que los bonos sean convertidos acciones. Derec$os %ue confieren las acciones: * +erecho a percibir participacin en las utilidades o beneficios de empresa. * +erecho a voz y a voto en la (unta ,eneral de 'ccionistas. * +erecho a ceder libremente las acciones.

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&ONOS

)os bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y tambin por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas. Son t&tulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. )os -onos constituyen una interesante alternativa de inversin a mediano plazo, pues son t&tulos que representan un derecho sobre un crdito colectivo a cargo de la entidad emisora.)os bonos son susceptibles de ser emitidos, por igual valor al nominal, por encima del valor nominal, o por deba$o del valor nominal del t&tulo. )os bonos son considerados como uno de los recursos para invertir m%s seguros del mercado debido a que no suelen tener cambios dram%ticos en el precio a corto y mediano plazo. Sin embargo, siguiendo la ley de ganancia potencial.riesgo, los bonos no suelen dar rendimientos tan altos como otros instrumentos de inversin. )os tipos de bonos dependiendo del tipo de inters son: &onos de tasa fi"a: /osee una tasa fi$a que se define al momento de adquirirlos.

&onos de tasa #aria!le: Emplean una tasa de inters de referencia. &ono Cup'n Cero: Son bonos que no poseen una tasa de inters, y a diferencia de los otros, se estipula una ganancia asegurada al final del periodo. &onos seriales o strips: -onos que son pagados en partes a periodos fi$ados.

0ambin e#isten otros tipos de bonos cuyo rendimiento no se fi$a en base a la tasa de inters del mercado, en su lugar su tasa de rendimiento puede vincularse a: &ndice inflacionario o al &ndice de crecimiento del ,+/. Se trata de opciones que pueden dar mayores resultados en momentos de crisis o crecimiento econmico respectivamente. En algunos casos los bonos pueden permitir el acceso a las acciones de la empresa y en ese caso se habla de:

&ono Can"ea!le. -onos que pueden ser cambiados por acciones emitidas en cualquier momento. &ono Con#erti!le. -onos que pueden cambiarse por acciones de nueva emisin.

FID(CIA

Es un mecanismo el%stico por medio del cual una persona natural o $ur&dica 1ideicomitente", entrega uno o m%s de sus bienes a una Sociedad 1iduciaria para que los administre de conformidad con la finalidad establecida en el contrato. +icha finalidad puede ser en provecho del mismo 1ideicomitente o de un tercero beneficiario. En trminos de la Superintendencia 1inanciera de 2olombia, los negocios fiduciarios son actos de confianza en virtud de los cuales una persona entrega a otra uno o m%s bienes determinados, transfirindole o no la propiedad de los mismos, con el propsito de que sta cumpla con ellos una finalidad espec&fica, bien sea en beneficio del fideicomitente o de un tercero. Fideicomitente: Es la persona natural o $ur&dica que le encomienda uno o todos sus bienes a la sociedad fiduciaria con una determinada finalidad. )ersona Natural: t, tu t&a, tu prima, tu amigo, tu $efe, etc. )ersona *ur+dica: 3na sociedad de las que conoces, 'nnima, )imitada, etc.

&eneficiario: El beneficiario es una persona que fue escogida por el fideicomitente para que goce de los beneficios y de la finalidad del contrato de fiducia. Este beneficiario puede ser una persona natural o $ur&dica, de naturaleza privada o pblica, nacional o e#tran$ero. Fiduciario: Es una persona que recibe tus bienes y se compromete a cuidarlos y administrarlos segn lo hayan pactado en el contrato. Su principal funcin es cumplir con la finalidad del contrato. +ebe ser una persona capacitada y conocer muy los temas para aconse$arte y prestarte la informacin correcta al momento de necesitarlo. Sociedad fiduciaria: Es una sociedad, constituida como sociedad annima, con permiso de funcionamiento otorgado por el Estado, estas sociedades slo est%n autorizadas para desarrollar las actividades por las cuales fueron e#presamente definidas por la )ey. )as sociedades fiduciarias prestan servicios financieros por lo cual, est%n su$etas a la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia 1inanciera de 2olombia.

'lgunos de los beneficios que puedes encontrar en los contratos de fiducia son:

)a administracin de los bienes que t o los clientes han entregado, la realiza una entidad especializada. )a entidad, es decir la Sociedad 1iduciaria, tiene el conocimiento legal para realizar su labor y procurar entregarte los me$ores resultados. 2ada seis meses te reportan los resultados que arro$a la administracin de tus bienes y son debidamente certificados por la sociedad fiduciaria en la cual

depositaste tu confianza, a menos que hallas pactado en el contrato, cada cuanto quieres recibir un balance de los resultados que arro$a la administracin de tus recursos. )a sociedad fiduciaria nunca adquiere la propiedad absoluta de los bienes que le has entregado. )os beneficios y la finalidad del contrato de fiducia que pactes con la Sociedad 1iduciaria pueden ser directamente para ti, o para una tercera persona que designes, la que se denominar% beneficiario.

FACTORIN,

En finanzas, el factoraje o factoring" consiste en la adquisicin de crditos provenientes de ventas de bienes muebles, de prestacin de servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre tales crditos, asumiendo o no sus riesgos. El 1actoring, es una moderna alternativa de financiacin para obtener capital de traba$o, a travs del cual las empresas pueden transformar en efectivo las cuentas por cobrar de sus negocios, ya sean bienes o servicios. 'dem%s de facturas, las compa!&as de financiamiento operan con otros instrumentos, como cheques, pagars y letras. VENTA*AS: * * * * * * * * * * 4btencin de financiacin inmediata 4ptimiza su flu$o de ca$a. 5ncrementa el efectivo y aumenta su liquidez. +isminuye sus cuentas por cobrar. +isminuye su carga financiera. 6inimiza su riesgo crediticio. 'mpl&a sus l&mites de crdito comerciales para aumentar las ventas. 'umenta su capacidad de, no consume sus de crdito habituales 4btiene disponibilidad de los fondos en menor tiempo que con un banco. 'giliza y elimina las tareas administrativas.

DESVENTA*AS: * * * El costo de recurrir al 1actoring es mayor que el de otros mtodos. El ente financiador se reserva el derecho de decidir si el cliente es o no su$eto de crdito y si puede o no aceptar algunos de los documentos a descontar. ,eneralmente quedan e#cluidas las operaciones relativas a productos y las de largo plazo m%s de 789 d&as".

LEASIN,

El arrendamiento financiero o contrato de leasing de alquiler con derecho de compra" es un contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado, al trmino del cual el arrendatario tiene la opcin de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo o renovar el contrato. VENTA*AS
* * * * *

* * *

Se puede financiar el 799: de la inversin. Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento del cliente. 1le#ible en plazos, cantidades y acceso a servicios. /ermite conservar las condiciones de venta al contado. )a cuota de amortizacin es gasto tributario, por lo cual el valor total del equipo salvo la cantidad de la opcin de compra se reba$a como gasto, en un plazo que puede ser menor al de la depreciacin acelerada. )a empresa as&, puede obtener importantes ahorros tributarios. 6&nima conservacin del capital de traba$o. 4portunidad de renovacin tecnolgica. ;apidez en la operacin.

DESVENTA*AS
* * * *

Se accede a la propiedad del bien, a veces al final del contrato, al e$ercer la opcin de compra. <o permite entregar el bien hasta la finalizacin del contrato. E#istencia de cl%usulas penales previstas por incumplimiento de obligaciones contractuales. 2osto a veces mayor que el de otras formas de financiacin, en particular cuando se producen descensos en los tipos de inters.

E isten diferentes clases de Leasin- entre las cuales encontramos: * Leasin- Financiero:es aquel en el que se alquila un bien mueble e inmueble por un plazo establecido, al final la persona tiene derecho a la 4pcin de 2ompra cancelando adicionalmente un valor que se determin al inicio del contrato. Leasin- Operati#o: es igual que el 1inanciero, simplemente que no se toma la 4pcin de 2ompra al final del 2ontrato de 'rrendamiento.

Leasin- .a!itacional: en donde el -ien que se alquila es una =ivienda, merece mencin aparte, dadas sus particularidades.

TIT(LARI/ACION

)a titularizacin es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o derechos futuros en valores de titularizacin negociables en el 6ercado de =alores, para obtener liquidez en condiciones competitivas en trminos de plazo y costos financieros. )os activos o derechos deben tener caracter&sticas comunes homogeneidad" y deben generar flu$o de ca$a. 2on la cesin de estos activos o derechos se constituyen /atrimonios 'utnomos, independiente del patrimonio del cedente originador" que ser%n administrados por nosotros como sociedad titularizadora. )os /atrimonios 'utnomos sirven de respaldo a la misin de valores de titularizacin que se negocian en el 6ercado de =alores. )os activos o derechos se transfieren absolutamente al /atrimonio 'utnomo en trminos $ur&dicos, contables y con car%cter de irrevocabilidad. )os activos o derechos transferidos respaldan en forma e#clusiva la emisin de valores.

SISTEMA FINANCIERO COLOM&IANO

El Sistema 1inanciero colombiano est% conformado por el -anco de la ;epblica el cual se desempe!a como -anco 2entral del pa&s y rgano de direccin y control de las pol&ticas monetarias, cambiarias y crediticias del pa&s. Su funcin principal es la de captar recursos legales de los particulares y convertirlos en depsitos a la vista como las cuentas de ahorro o a termino como los 2+0, para colocarlos en el mercado a travs de instrumentos como los prstamos, descuentos, anticipos o cualquier operacin de crdito. 0Cu1les son las principales Instituciones Financieras %ue e isten2 Esta!lecimientos de cr3dito:

&ancos: Se encargan de ofrecer servicios financieros e#clusivos que los diferencian de las dem%s entidades financieras, como cuentas de ahorro y cuentas corriente, crditos y otros productos financieros entre otros. Corporaciones Financieras: 0e ofrecen principalmente servicios financieros corporativos y empresariales. Su funcin principal corresponde a la captacin de recursos a travs de depsitos o instrumentos de deuda a plazoscomo los2+0 , con el ob$etivo de utilizar esos recursos para prestarlos a las empresas, para as& fomentar y promover el desarrollo de la empresa colombiana. /or e$emplo cualquier asociacin de productores peque!os o medianos puede acceder a los servicios de financiamiento de las corporaciones financieras. Compa4+as de Financiamiento Comercial: 0e ofrecen servicios de inversin, crditos y operaciones de leasin-, a travs de ellas puedes obtener por e$emplo una maquinaria para tu empresa por un determinado tiempo pagando una cuota de arrendamiento con la opcin de comprar esta al finalizar el contrato.

Otro tipo de Entidades Financieras:

Fiduciarias: Se encargan de administrar tus bienes, inversiones o proyectos de construccin de vivienda. /ara mayor informacin ingresa a 'S415+325';5'S. Compa4+as de se-uros: E#isten > tipos, las de seguros de vida que se encargan de cubrir lo relacionado con accidentes y plizas de vida entre otros, y las de seguros en general tales como los seguros sobre bienes inmuebles, desempleo, automviles. /ara m%s informacin ingresa a 1'SE24)+'.

Sociedades comisionistas de !olsa: 0e ofrecen administrar tus ahorros o ganancias e invertirlas en el mercado burs%til, gener%ndote nuevas ganancias sobre tu capital.

+ebes tener en cuenta que estas ganancias pueden variar de acuerdo a lo pactado con la sociedad comisionista y que as& como puedes tener buenos ingresos de estos, tambin t capital est% su$eto a riesgos que debes asumir antes de negociar con ellos. /ara mayor informacin ingresa a 'S4-4)S'.

&ANCA DE SE,(NDO )ISO

Son instituciones financieras que no tratan directamente con los clientes de los crditos, sino que hacen las colocaciones de los crditos a travs de otras instituciones financieras. 'lgunos tipos de banca de segundo piso son:
* * *

15<',;4 -'<24)+E? 15<+E0E;

&OLSA DE VALORES

3na bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compa!&as annimas, bonos pblicos y privados, certificados, t&tulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. )a negociacin de los valores en los mercados burs%tiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fi$ados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est% totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. )as bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayor&a de los pa&ses del mundo, donde e#isten en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros a!os del siglo ?=55. )a institucin bolsa de valores, de manera complementaria en la econom&a de los pa&ses, intenta satisfacer tres grandes intereses: El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la v&a de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la -olsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as& como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

)os participantes en la operacin de las bolsas son b%sicamente los demandantes de capital empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades", los oferentes de capital ahorradores, inversionistas" y los intermediarios. )a negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la -olsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de correta$e de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominacin que reciben en

las leyes de cada pa&s, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burs%til, como se llama al con$unto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fi$a.

OR,ANISMOS M(LTILATERALES DE CR5DITO 0rmino general que designa a las instituciones financieras cuyos due!os son un grupo de pa&ses interesados en promover la cooperacin econmica internacional y regional este tiene como funcin el otorgamiento de crdito, promover e incentivar procesos de cooperacin e interdependencia entre los pa&ses desarrollados y los subdesarrollados. Fondo Monetario Internacional FMI: El 165 es la institucin central de sistema monetario nacional, es decir el sistema de pagos internacional y de tipos de cambios de las monedas internacionales que permiten la actividad econmica entre los pa&ses. con insistencia se afirma q la globalizacin no ha hecho m%s q aumentar la desigualdad y la pobreza ,que el fondo monetario internacional, 165 y el -anco 6undial, -6, adem%s de imponer recetas a los pa&ses que acuden a su ayuda cometen errores en cadena, acerca de los cuales en el ltimo tiempo se han hecho manifestaciones pblicas de protesta por parte de la sociedad civil. &anco Mundial: El -anco 6undial, abreviado como -6 en ingls: @-, @orld -anA ,roup" es uno de los organismos especializados de las <aciones 3nidas. Su propsito declarado es reducir la pobreza mediante prstamos de ba$o inters, crditos sin intereses a nivel bancario y apoyos econmicos a las naciones en desarrollo. Est% integrado por 78B pa&ses miembros. 1ue creado en 7CDD y tiene su sede en la ciudad de @ashington, Estados 3nidos. &anco Internacional De Desarrollo: Es una organizacin financiera internacional con sede en la ciudad de @ashington +.2 Estados 3nidos", y creada en el a!o de 7CBC con el propsito de financiar proyectos viables de desarrollo econmico, social e institucional y promover la integracin comercial regional en el %rea de 'mrica )atina y el 2aribe. Es la institucin financiera de desarrollo regional m%s grande de este tipo y su origen se remonta a la 2onferencia 5nteramericana de 78C9.

Corporaci'n Andina De Fomento CAF : )a declaracin de -ogot% se considera la columna vertebral de la 2'1 y del grupo 'ndino, aprob un programa de accin inmediata para los pa&ses andinos, incluyendo 2hile. Se nombra una comisin mi#ta para atender esas funciones y se propuso la creacin de una corporacin de fomento. es una institucin financiera multilateral que apoya el desarrollo sostenible y la integracin regional entre los pa&ses de la 2omunidad 'ndina que son sus accionistas. Suministra productos y servicios financieros mltiples a una

amplia cartera de clientes, constituida por los gobiernos de los Estados accionistas, instituciones financieras, y empresas pblicas y privadas. Fondo Latinoamericano De Reser#as FlAR : Es una organizacin financiera de car%cter internacional conformada por -olivia, 2olombia, 2osta ;ica, Ecuador, /er, 3ruguay y =enezuela. El 1)'; forma parte del Sistema 'ndino de 5ntegracin y tiene su sede en -ogot%, 2olombia. 5nicialmente denominado 1ondo 'ndino de ;eservas 1';", fue constituido el 7> de noviembre de 7CEF, por los pa&ses signatarios del 'cuerdo de 2artagena -olivia, 2olombia, Ecuador, /er y =enezuela".

&anco Latinoamericano De E portaciones &LADE6 : 2reado en 7CEE,el banco multinacional se especializo en el financiamiento de comercio e#terior para los pa&ses americanos y del 2aribe, la sede principal es en panam%. &anco Centroamericano De Inte-raci'n Econ'mica &CIE: Es una organizacin internacional fundada el 7G de diciembre de 7CF9 por las repblicas de ,uatemala, Honduras, El Salvador, <icaragua y 2osta ;ica, con el ob$etivo de promover el desarrollo econmico y social de la regin de 2entroamrica. 0iene su sede en 0egucigalpa y forman parte de l los pa&ses miembros de la 4rganizacin de los Estados 2entroamericanos 4+E2'": 2osta ;ica, ,uatemala, Honduras, <icaragua y El Salvador. Es la institucin financiera m%s grande de 2entroamrica para promover la integracin, el desarrollo econmico y social de la regin.

INSTR(MENTOS FINANCIEROS

3n instrumento financiero es un contrato que da lugar, simult%neamente, a un activo financiero para una empresa y a un pasivo financiero o instrumento de capital a otra empresa <52 G>.77". +e acuerdo a esta definicin se supone una relacin bilateral en todo instrumento financiero debido a que implica dos partes de forma simult%nea. Acti#os financieros: Son activos que otorgan derecho a la empresa de recibir efectivo o bien otros activos financieros, aunque a veces se liquidan compensando pasivos financieros. /ara ser reconocidos como tal deben cumplir unas condiciones estrictas, las cuales son: estar ba$o el control de la empresa, ser consecuencia de sucesos pasados y que sea probable la obtencin de rendimientos de la misma en el futuro. )asi#os financieros: )os pasivos financieros son compromisos que implican una obligacin contractual de entregar efectivo u otro activo financiero, o bien de intercambiar instrumentos financieros con otra empresa, ba$o condiciones que son potencialmente desfavorables. /ara que estos sean reconocidos como pasivos financieros deben cumplir tres condiciones: ser una obligacin presente de la empresa, ser consecuencia de sucesos pasados y que la empresa, para cancelarla, espere desprenderse de recursos que suponen un sacrificio de beneficios econmicos. Instrumentos de capital: Son instrumentos que representan participacin en el patrimonio neto de la entidad. +ebido a que vienen representados por cualquier contrato que ponga de manifiesto intereses en los activos netos de una empresa, una vez han sido deducidos los pasivos <52 G>.77".

Deri#ado Financiero: Es un instrumento financiero: a" 2uyo valor cambia en respuesta a los cambios en otro indicador econmico o financiero denominado subyacente. /recios de mercado de acciones, de mercanc&as b%sicas o tipos de cambio, tipos de inters, etc." b" Iue requiere una inversin neta muy peque!a o nula si se compara con otro tipo de contratos que incorporan una respuesta similar a los cambios en los indicadores, y

c" Iue se liquidar% en una fecha futura.En la liquidacinuna de las partes entrega efectivo o algn activo equivalente al efectivo, dicha liquidacin se realiza por las diferencias entre el precio pactado yel precio del mercado al contado, es decir por el valor neto.

DERIVADOS 7 F(T(ROS

)os productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor proviene o se JderivaK de la evolucin de los precios de otros activos denominados activos subyacentes. )os activos subyacentes pueden ser financieros divisas, tasas, bonos, acciones, &ndices, etc." o no financieros commodities, energticos, o cualquier bien comerciable". )os principales ob$etivos de estos instrumentos son la realizacin de operaciones de cobertura o de inversin. )os derivados son instrumentos financieros o contratos que aseguran el precio a futuro de la compra o venta sobre un activo, para prevenir o adelantarse a las posibles variaciones al alza o a la ba$a del precio. )os derivados estandarizados son aquellos en los que hay una JhomogenizacinK de los contratos en aspectos como tama!o, fechas de vencimiento y tipo de liquidacin al vencimiento f&sica o financiera". )os principales ob$etivos de esta herramienta son lo de cobertura y los de inversin. )os derivados est%n vinculados al valor de un activo, como son otros bienes, &ndices o variables llamados subyacentes. )os subyacentes m%s comunes en los mercados mundiales son: 'ctivos f&sicos commodities" como metales, productos energticos y alimentos. 'ctivos o &ndices financieros, dentro de los que se destacan los &ndices accionarios, las acciones, las tasas de inters, los bonos y tesoros de los gobiernos, las monedas, entre muchos otros En 2olombia, e#iste una entidad independiente ba$o la inspeccin y vigilancia de la Superintendencia 1inanciera de 2olombia la cual se encarga de la prestacin del servicio de compensacin como contraparte central de operaciones, con el propsito de reducir o eliminar los riesgos de incumplimiento de las obligaciones derivadas de las mismas.

+erivados estandarizados nacionales En la actualidad se puede acceder a los siguientes instrumentos derivados