COMPAAMINERAMILPOS.A.A.

InformedeGerenciasobrelosresultadosadiciembrede2009
A continuacin se presentan los resultados econmicos y financieros ms importantes relacionados a las operacionesdeCompaaMineraMilpoS.A.A.anivelindividual. A diciembre de 2009, las mejoras observadas tanto en costos como en incrementos de produccin, que fueron complementadas por una favorable evolucin en los precios internacionales en los ltimos meses, han permitido quelaCompaaduranteel2009registremayoresnivelesdeventas,utilidadnetayEBITDA. Cabedestacarqueenel2009,MILPOpasadeserelcuartoproductordezincaltercerlugarydequintoproductor deplomoacuartoproductor,enelPer.Enelprimercaso,suparticipacinpasade8.3%a9.7%delaproduccin nacionalyenelsegundo,de6.0%a6.3%. 1.AspectosOperativos: 1.1 UnidadmineraElPorvenir Produccin La planta concentradora proces durante el 4T09, 453,887 tms de mineral, nivel superior en +12% respecto del 4T08dondesetrataron405,126tms. En cuanto a la produccin de concentrados, durante el 4T09 se produjeron 31,879 tms de concentrados de zinc, 2,849 tms de concentrados de plomo y 2,763 tms de concentrados de cobre; destacando particularmente el incrementoenlaproduccindeconcentradosdezincycobreduranteel4T09. El siguiente cuadro consolida los resultados de produccin obtenidos por la unidad minera polimetlica El Porvenir: Cuadro1MineralTratadoyProduccindeConcentrados UMElPorvenir 4T09 4T08 Var% 2009 2008 Var% MineralTratado tms 453,887 405,126 12.0% 1,712,192 1,389,947 23.2% ConcentradodeZinc tms 31,879 30,145 5.8% 118,658 98,510 20.5% ConcentradodePlomo tms 2,849 4,006 28.9% 15,213 15,563 2.2% ConcentradodeCobre tms 2,763 1,395 98.0% 8,143 4,247 91.7%

 Grfico1MineraltratadoyProduccindeconcentradosenUMElPorvenirEnpromediosmensuales 190,000 15,000 150,000 10,000 110,000 70,000 5,000 MINERAL TRATADO CONCENTRADO DE MINERAL 115,829 Prom'08 9,857 Prom'08 142,683 Prom'09 11,833 Prom'09 152,449 12,597 Dic-09 Dic-09 CashCost Durante el 2009 se continu optimizando los procesos de minado y tratamiento de mineral; ambos objetivos se vienen cumpliendo segn lo planificado con el consecuente ahorro en el cash cost de la Compaa como se detallaenelcuadroacontinuacin: Cuadro2CashCostunidadElPorvenir

Unidad ElPorvenir

4T09 21.0

4T08 22.9

Var% 2009 8% 21.5

2008 27.7

1.2 UnidadmineraCerroLindo Produccin La planta concentradora proces durante el 4T09, 628,407 tms de mineral, nivel superior en +13.3% respecto del 4T08dondesetrataron554,605tms. En cuanto a la produccin de concentrados, durante el 4T09 se produjeron 32,799 tms de concentrados de zinc, 3,070 tms de concentrados de plomo y 16,345 tms de concentrados de cobre; destacando particularmente el incrementoenlaproduccindeconcentradosdecobreduranteel4T09. El siguiente cuadro consolida los resultados de produccin obtenidos por la unidad minera polimetlica Cerro Lindo:

Var% 22%

 Cuadro3MineralTratadoyProduccindeConcentrados
UMCerroLindo MineralTratado ConcentradodeZinc ConcentradodePlomo ConcentradodeCobre tms tms tms tms 4T09 628,407 32,799 3,070 16,345 4T08 554,605 37,044 2,905 8,899 Var% 13.3% 11.5% 5.7% 83.7% 2009 2,408,060 139,679 10,860 60,013 2008 1,976,528 133,458 11,651 32,124 Var% 21.8% 4.7% 6.8% 86.8%

Grfico2MineraltratadoyProduccindeconcentradosenUMCerroLindoEnpromediosmensuales 210,000 20,000 185,000 15,000 160,000 10,000 135,000 CONCENTRADO DE MINERAL MINERAL TRATADO 15,088 Prom'08 164,474 Prom'08 17,815 Prom'09 200,672 Prom'09 CashCost Durante el 2009 se continu priorizando los procesos de minado y tratamiento de mineral; ambos objetivos se vienen cumpliendo segn lo planificado con el consecuente ahorro en el cash cost de la Compaa como se detallaenelcuadroacontinuacin: Cuadro4CashCostunidadCerroLindo

TM

Unidad CerroLindo

4T09 15.9

4T08 17.0

TM

Var% 2009 6% 14.9

2008 20.7

2.PreciodelosMetales: El 2009 constituye el ao de la recuperacin de los precios de los commodities, luego de la fuerte disminucin registradaenelltimotrimestredel2008.Estacadahaceque elaoinicieconpreciospromediobajos,habiendo logradoduplicarsehaciafinalesdel2009.EsteincrementoseexplicaporelcrecimientodelademandadeChina,el mayorflujodedinerodelosinversores,ladebilidaddeldlarylamejoradelosdatoseconmicosanivelmundial. Sinembargo,apesardelincremento,lospromediosnologransuperaralosdel2008.

Var% 28%

A. Zinc EnlaBolsadeMetalesde Londres(LME),lacotizacinspecialhighgradedelzinc (sobrelacualsebasan las ventas del GRUPO) registra en enero 2009 un promedio de US$ 1,187 por TM y cierra en diciembre 2009 en un promedio de US$ 2,376 por TM. El promedio del ao 2009 fue de US$ 1,659 por TM, valor inferioren11.50%aldeUS$1,875correspondienteal2008. B. Cobre El cobre tiene en el LME una cotizacin para el tipo Grade A settlement de US$ 3,221 por TM en enero 2009 y de US$ 6,982 por TM, en diciembre 2009. El promedio del ao 2009 fue de US$ 5,164 por TM, inferioren25.80%aldeUS$6,956porTMdel2008. C. Plomo El plomo en el LME registra en enero 2009 un precio de US$ 1,133 por TM ycierra en diciembre 2009 con unacotizacindeUS$2,329.El promediodelao2009resultenUS$1,726 porTM, inferioren17.45%a losUS$2,091porTMcorrespondientesal2008. Cuadro5CotizacindelosmetalesLMEEnpromedios COTIZACINYSTOCKSPORMETAL2005a2009 Zinc Plomo Cobre Aos Cotizacin Stocks Cotizacin Stocks Cotizacin Stocks US$/TM TM US$/TM TM US$/TM TM 2005 1,382 394,125 976 43,625 3,684 89,575 2006 3,273 88,450 1,287 41,125 6,731 182,800 2007 3,250 89,100 2,595 45,500 7,126 198,350 2008 1,875 253,500 2,091 45,150 6,956 339,775 2009 1,659 484,475 1,726 145,225 5,164 485,925 3.IndicadoresFinancieros: PrincipalesresultadosAnivelindividual(endlareshistricos) En el 2009, se obtuvo una utilidad neta de US$ 61.2 millones y un EBITDA de US$ 158.1 millones, resultado de las significativasmejorasobtenidasenlaCompaatantoenelniveldeproduccincomoenloscostosdeproduccin y en los gastos administrativos. Cabe destacar que el nivel de ventas obtenido en el 2009 de US$ 259.2 millones representaelmximohistrico. El siguiente cuadro resume los principales indicadores de rentabilidad, sobre la base de los estados financieros auditadosindividualesalcierredecadaEjercicioyenmilesdedlareshistricos: Cuadro6EvolucinResultadosFinancierosIndividualesEnUS$miles EnUS$000 2005 2006 2007 2008 2009 IngresosporVentas 87,080 193,929 213,196 211,169 259,198 UtilidadOperativa 41,028 144,400 120,755 82,271 111,203 UtilidadNeta 19,238 96,270 94,354 30,808 61,200 EBITDA 48,585 153,478 137,564 119,073 158,061

En cuanto a los indicadores de liquidez y solvencia, el siguiente cuadro resume los principales resultados, sobre la basedelosestadosfinancierosauditadosindividualesalcierredecadaEjercicioyenmilesdedlareshistricos: Cuadro7EvolucinIndicadoresdeLiquidezyDeudaFinancieraIndividualesEnUS$miles EnUS$000 2005 2006 2007 2008 2009 Caja 33,630 46,850 34,145 32,737 95,845 Deuda 32,379 1,918 6,799 135,051 128,358 Patrimonio 126,548 230,017 304,658 325,838 430,566 Al cierre del 2009, a nivel individual, se obtuvo un saldo de caja de US$ 95.8 millones, mientras que la deuda financiera fue de US$ 128.4 millones. El ratio de Deuda / Patrimonio es de 0.30x al cierre de 2009, que significa unamejorarespectodel0.41xregistradoalcierredel2008,relacionadoconelfortalecimientodelpatrimonio. Cabe resaltar que a partir del 2008 los resultados individuales incluyen el valor de dos meses de participacin patrimonialenCompaaMineraAtacochaS.A.A.;mientrasqueel2009incluyelos12meses. PrincipalesresultadosAnivelconsolidado(endlareshistricos) En el 2009, el GRUPO MILPO obtuvo una utilidad neta de US$ 46.0 millones y un EBITDA de US$ 207.6 millones. Dicho nivel de EBITDA representa el mximo histrico reportado por el GRUPO y es resultado de las significativas mejoras obtenidas sobre todo en costos as como en los niveles de produccin de cada una de sus unidades operativas.Cabedestacar que este considerableincrementoenelEBITDAdel2009sedaapesarque el promedio anualdelospreciosdelaofueinferioralregistradoenel2008. Enlascifrasconsolidadas,seincluyelaoperacindelaMinaElPorvenir,laMinaCerroLindo,laMinaAtacocha,la MinayRefineraIvnylaMinaChapi. El siguiente cuadro resume los principales indicadores de rentabilidad, sobre la base de los estados financieros auditadosconsolidadosalcierredecadaEjercicioyenmilesdedlareshistricos: Cuadro8EvolucinResultadosFinancierosConsolidadosEnUS$miles EnUS$000 2005 2006 2007 2008 2009 IngresosporVentas 122,060 279,961 312,191 308,384 401,262 UtilidadOperativa 52,183 173,314 138,712 43,850 117,451 UtilidadNeta 19,238 96,270 94,354 14,685 46,022 EBITDA 63,085 190,636 171,626 117,002 207,634 En cuanto a los indicadores de liquidez y solvencia, el siguiente cuadro resume los principales resultados, sobre la basedelosestadosfinancierosauditadosconsolidadosalcierredecadaEjercicioyenmilesdedlareshistricos: Cuadro9EvolucinIndicadoresdeLiquidezyDeudaFinancieraConsolidadosEnUS$miles EnUS$000 2005 2006 2007 2008 2009 Caja 33,799 51,231 53,311 51,927 113,512 Deuda 42,810 3,322 18,386 382,853 197,867 Patrimonio 126,548 230,017 304,658 439,887 491,423

En relacin con estos indicadores, tambin se obtuvo una mejora significativa que se explica principalmente en la generacin de caja, producto de la continua poltica del GRUPO de bajos costos que le permite aprovechar todo aumentoenlospreciosdelosmetalesquecomercializa,yenlareduccindeladeudafinanciera. Asimismo, cabe destacar la disminucin de la deuda financiera del GRUPO MILPO, a US$ 198 millones al cierre de 2009, en comparacin con los US$ 383 millones del 2008. Esta reduccin se dio gracias al prepago de deuda realizado por la subsidiaria Atacocha producto de la venta de las acciones que mantena en Compaa Minera Poderosa S.A., los aportes de capital recibidos y por el flujo de caja generado por la operacin. Luego de estos prepagos, el saldo de deuda en Atacocha es refinanciado en su totalidad hacia finales de 2009. As, se cancelan financiamientos de corto plazo y se reemplazan por deuda de mediano plazo en condiciones muy favorables. Gracias a la reestructuracin, el ratio corriente del GRUPO MILPO pasa de 0.65x, en el 2008, a 1.47x al cierre del 2009. 4.PolticadeInversionesyProyectos: La estrategia de crecimiento del GRUPO comprende el incremento de capacidad de las unidades existentes, as comoeldesarrollodenuevasunidadesminerasolaadquisicindeunidadesenoperacin. Se tiene, al respecto, la adquisicin de Compaa Minera Atacocha S.A.A. en noviembre de 2008, cuya Mina Atacocha es una de las principales unidades polimetlicas del pas. Esto sumado a las Unidades Mineras Chapi y Cerro Lindo que fueron proyectos desarrollados por MILPO y que iniciaron operaciones en enero de 2006 y julio de2007,respectivamente, lepermiteal GRUPO MILPOpasardedosacincounidadesenoperacinenun periodo demenosdetresaos. Esta estrategia de crecimiento se refleja tambin en la importante cartera de Proyectos que posee MILPO en la actualidad,losmismosqueseencuentranendiferentesetapasdedesarrollo,taleselcasodelProyectoHilariny delProyectoPukaqaqa. Por lo general, la estrategia de crecimiento es financiada con recursos propios. Recin, en noviembre de 2008, se utilizadeudafinancieraamedianoplazoparalaadquisicindeCompaaMineraAtacochaS.A.A.Adicionalmente, la compaa cuenta con diferentes opciones para acceder a financiamiento a nivel local y/o internacional en caso sepresentealgunanecesidadespecfica. Cabe destacar que junto con las inversiones realizadas, a lo largo de los ltimos aos, MILPO ha distribuido dividendos tanto en efectivo como en acciones liberadas, de acuerdo con su poltica de dividendos, mediante la cual La empresa aplicar las utilidades a dividendos en acciones liberadas por capitalizacin y a dividendos en efectivo, luego de efectuadas las reservas de ley y aqullas que pudieran, a propuesta del Directorio, resultar necesarias para la operacin de la Compaa. Asimismo, la proporcin de utilidades a distribuirse en efectivo dependerdelaliquidez,endeudamientoyflujodecajadelaempresa. 5.FortalezasyRecursos: Comopartedelasfortalezasyrecursosdelaempresa,sepuedenmencionar,entreotros,lossiguientes: - La estrategia de crecimiento viene siendo probada con xito. En efecto, incluye inversiones importantes en la construccin y puesta en marcha de Unidades Mineras, como en el caso de Chapi y Cerro Lindo, intensas campaas de exploracin en los Proyectos Hilarin y Pukaqaqa, as como la adquisicinyreestructuracindeCompaaMineraAtacochaS.A.A.

La constante bsqueda de eficiencia operativa (low cost producer), lo cual permite que la empresa est protegida ante la alta fluctuacin de los precios internacionales. Esta bsqueda de mayor eficienciasedemuestraenlassiguientesmedidasadoptadas: En la UM El Porvenir, el adecuado manejo de los costos as como las inversiones ejecutadas, permiten reducir el cash cost lo que mantiene a esta Unidad entre las ms eficientes y de ms bajo costo a nivel mundial. Paralelamente, se viene potenciando paulatinamente la capacidad productiva de la planta, lo cual permitir aumentar la capacidaddeproduccina10,000toneladasdemineraltratadoporda. En la UM Cerro Lindo, las inversiones realizadas permiten incrementar el nivel de produccin reduciendo el cash cost. La continuacin de la estrategia de inversiones permitirseguirobteniendoconsiderablesmejorasyapuntaramanteneruncashcostpor debajo de los US$ 15 por tonelada de mineral tratado lo que sita a dicha unidad como la demsbajocostoanivelmundial. EnlaUMAtacocha,lasaccionesdereestructuracin tomadasparaellogrodelaeficiencia en los procesos de tratamiento y recuperacin de mineral, la reduccin de costos y los mayoresnivelesproductivospermitealcanzarnivelesdetratamientodemineraldelorden de 4,300 tpd, lo que significa un incremento del 13% respecto del nivel registrado a diciembre2008.Asimismo,selograsituarelcashcosten nivelespordebajode losUS$30 /TMS,desdeunpromedioparael2008dealrededordeUS$44/TMS. En las Unidades Mineras Chapi e Ivn se toman acciones para reducir el nivel de costo promediodeproduccinporlibradecobreeincrementarsuproduccin.

La estrategia corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial y que acta sobre la base de una poltica de costos competitivos sumado al valor agregado que sus recursos, tanto humanos como tecnolgicos, aportan. Elaltogradodeprofesionalismoycompromisodesuequipohumano. Losadecuadosnivelesdeliquidez. Loselevadosratiosderentabilidad. Ladistribucindedividendosqueincluyetantolaentregadeaccionesliberadasporcapitalizacin ydividendosenefectivo. Lacrecientecapacidaddegeneracinderecursos.

Lacapacidaddeaccesoafinanciamientotantoenelmercadolocalcomointernacional.

- ElapoyoconsecuentedelDirectorioydesusAccionistas. En opinin de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compaa o que puedan causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativosdelosresultadoseconmicosfuturosodelafuturaposicinfinanciera. SanBorja,12defebrerode2010