Nabil BOUAYAD AMINE

LE DVELOPPEMENT DE LA FINANCE ISLAMIQUE AU MAR

OC : QUELLES ADAPTATIONS DU CADRE LGISLATIF ET RGLEME

Le dveloppement de la finance islamique au Maroc : quelles adaptations du cadre lgislatif et rglementaire ?

Nabil BOUAYAD AMINE

Professeur de lEnseignement Universitaire Habilit Universit HASSAN I Settat nabil_bouayad@hotmail.com

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Introduction lheure o la honte sabat sur la finance globalise, il en est une qui sort, elle, la tte haute de la tempte financire qui svit : la finance islamique. croire quil fallait en arriver l pour comprendre que lon a beaucoup apprendre de ces techniques reposant sur une conomie dthique ! Alors que la finance islamique a aujourdhui plus de 61 ans, loccident commence, depuis quelques annes, sy intresser vraiment La finance islamique correspond un march rentable, pouvant profiter tous, et pas seulement quelques-uns, et quelle a du sens pour les pays nonmusulmans dans la mesure o elle rpond des besoins trs largement universels. Acteur peu connu de la finance mondiale il y a encore quelques annes, la finance islamique connat aujourdhui un dveloppement qui suscite intrts et convoitises, dans plusieurs pays de confession musulmane et mme en Europe, o plusieurs pays sinterrogent sur la manire dintgrer cette finance alternative aux cts des activits conventionnelles. La finance islamique se dveloppe tonnamment vite. Depuis ses dbuts il y a une trentaine dannes, le nombre dinstitutions financires islami ques dans le monde est pass dune seule en 8475 plus de 611 aujourdhui dans plus de 75 pays. Elles sont concentres dans le Moyen-Orient et lAsie du Sud-Est (Bahren et la Malaisie tant les principaux centres), mais apparaissent aussi en Europe et aux tats-Unis. Actuellement au Maroc, des milliers de personnes repoussent les offres classiques proposes par les banques et ne traitent avec ces dernires quen cas de besoin extrme, les jugeant non conformes aux prceptes de lislam. Du coup, elles se retrouvent en dehors des circuits formels. Ces personnes trouvent parfois rponse leurs besoins dans des circuits parallles avec tous les dangers de rcupration, politique notamment, que cela reprsente. La prise de conscience chez les responsables du secteur bancaire, quoique tardive, est louable. Le dveloppement de la finance islamique au Maroc ne ncessiterait pas un bouleversement du droit positif dune part, car celui -ci permettait de crer et de distribuer des produits compatibles avec la loi coranique, comme par exemple la cration dorganismes de placement collectif en valeurs mobilires rpondant aux critres de la finance islamique ; dautre part, que certains dispositifs juridiques et fiscaux existants taient, dans leur mcanisme, proches des principes requis par la finance islamique. Problmatique Quest donc cette finance islamique dont on parle beaucoup sans vraiment toujours savoir ce dont il sagit ? Est-ce une finance dun genre nouveau ou peut-on la rattacher la finance classique ? Au-del de la finance, nillustre-t-elle pas une

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thique particulire bien loigne de la morale des affaires en vigueur en occident ? Comment, enfin, cette thique islamique dessine-t-elle les techniques spcifiques de la finance islamique ? Aussi, est-il possible que la question de la rduction des frottements juridiques et fiscaux pourrait tre traite par des rformes simples, non ncessairement dordre lgislatif ? Pourquoi la finance islamique a -t-elle connu un succs aussi fulgurant dans la priode rcente ? Quel est le march potentiel de la finance islamique ? Quid des perspectives marocaines ? Des sujets aussi varis que la fiscalit, les dpenses publiques, l'intrt, la proprit foncire, les ressources naturelles, le taux de salaire, les finances ont fait l'objet de commentaires soit dans le Saint Coran ou encore dans la Sunnah. Le dveloppement dun march mondial de la finance islamique bute sur deux obstacles : la diversit des coles de pense et la relativit de la chose juge de la fatwa. Celle-ci ne reprsente pas un jugement erga omnes qui simposerait tous. Il sagit dun avis, dune recommandation qui nengage que celui qui lmet. Par consquent, les investisseurs sont libres de considrer que la fatwa a t rendue dans de bonnes conditions ou pas. La finance islamique correspond un march rentable, pouvant profiter tous, et pas seulement quelques-uns, et quelle a du sens pour les pays non musulmans dans la mesure o elle rpond des besoins trs largement universels. On observe, en effet, aujourdhui, une dmarche mondiale, que lon appelle finance thique, pour qui les facteurs de production doivent dcouler de valeurs suprieures, humanistes et sociales. La finance islamique sinscrit tout fait dans ce mouvement. Cest, notamment, ces questions que se propose de rpondre cet article. Il a pour objectif didentifier les enjeux de lintgration de la finance islamique dans le systme financier global pour le Maroc, et dautre part, de dterminer les ventuels frottements juridiques et fiscaux pouvant freiner le dveloppement de la finance islamique sur le territoire national. Dveloppement fulgurant de la finance islamique La finance islamique a pour objet de dvelopper des services bancaires et des produits financiers compatibles avec les prescriptions de la loi coranique. Le caractre islamique dun produit financier, ou dune transaction financire, est tabli ds lors que le respect des cinq principes de lislam financier1 a t vrifi par un conseil de conformit la Charia.
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Interdiction de lintrt (pas de riba ), interdiction de lincertitude, de la spculation (pas de gharar , ni de maysir ), interdiction dinvestir dans des secteurs illicites (pas de haram ), principe de partage des pertes et des profits, principe dasset -backing .

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Important essor travers le monde et simpose de plus en plus comme une concurrente de la finance dite conventionnelle : le taux de croissance annuel de lactivit bancaire islamique est estim entre 10 et 15 % ; le total des actifs grs par les banques et les compagnies dassu rance se serait lev plus de 600 milliards de dollars; Si la finance islamique sest historiquement dveloppe dans les pays de tradition musulmane, et reste encore aujourdhui trs concentre dans le Golfe persique et en Asie du Sud-Est, elle sexporte aux Etats-Unis et en Europe suite la trs forte augmentation du prix du ptrole ces dernires annes. En effet, lexcs de liquidits en provenance des monarchies du Golfe a, en partie, afflu vers les grandes places financires mondiales, suscitant ainsi un intrt croissant pour ce systme conomique bas sur le Coran et la Sunna. En Europe, le Royaume Uni fait figure de pionnier avec ladoption rapide de mesures juridiques et conomiques destines favoriser lmergence de la finance islamique, que ce soit en renforant lattractivit de sa place financire ou en proposant une offre de services adapte aux particuliers (ouverture de la premire banque islamique en Europe en 2004). De mme, en Allemagne, la prise en compte de ce march est effective comme le dmontrent les initiatives prises sur le march des sukuks (produit obligataire islamique) ou du takaful (assurance). Ainsi, lon constate que la plupart des groupes bancaires franais ont ouvert des filiales spcialises sur le crneau de la finance islamique au Moyen Orient afin de profiter de cette source de liquidits, leur activit sur le territoire national dans ce domaine est plus que balbutiante. Cet attentisme apparat paradoxal dans la mesure o le dveloppement de la finance islamique en France ne ncessiterait pas un bouleversement du droit positif dune part, et pourrait sappuyer sur deux atouts majeurs, savoir une place financire dores et dj comptitive et la prsence dune communaut musulmane importante, dautre part. Du ct des actions, deux indices ont t lancs en 1999 pour servir de repres aux investissements des institutions financires islamiques : le DJIM (Dow Jones Islamic Market Index) Bahren et le GIIS (Global Islamic Index Series) de Financial Times Stock Exchange. Bien que ces indices soient aujourdhui publis dans le monde entier, ils en sont encore leurs dbuts et jouent un rle limit sur les marchs financiers islamiques. Pourquoi la finance islamique a-t-elle connu un succs aussi fulgurant dans la priode rcente, avec des taux de croissance compris entre 10 % et 30 % et un march de sukuks en plein explosion (+ 30 % + 35 % par an) alors mme que le secteur financier est en crise ? La rponse cette question est double. Son succs sexplique, dune part, par la chert du ptrole, dautre part, par la catastrophe du

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11 septembre 2001. Ces deux vnements conjoints ont aliment une sur-liquidit dans le Golfe persique, laquelle a russi se recycler dans cette mme rgion2. En quoi consiste la finance islamique ? La finance islamique se distingue de la finance conventionnelle par le fait quelle ne se cantonne pas dans le rle du prteur : elle agit en vritable partenaire financier du porteur de projet avec un systme de partage des risques, de la responsabilit et des revenus. La banque islamique est partenaire part entire avec le client dans son projet ds lors que celui-ci est pass par des rgles danalyse et de gestion de risque. Les revenus sont partags en fonction de limportance de linvestissement et prvoient un bonus consquent au porteur du projet. Il sagit, en fait, dun partenariat intelligent capital /travail. Le fait que les lois islamiques interdisent de verser ou de toucher un intrt nimplique pas quelles dfendent de gagner de largent ou encouragent le retour une conomie fonde uniquement sur les espces ou le troc. Elles incitent toutes les parties une transaction partager le risque et le bnfice ou la perte. On peut comparer les dposants des banques islamiques des investisseurs ou actionnaires, qui reoivent des dividendes quand la banque fait un bnfice ou perdent une partie de leurs conomies quand elle subit une perte. Le principe consiste lier le rendement du contrat islamique la productivit et la qualit du projet, pour assurer une rpartition plus quitable de la richesse. Les instruments financiers islamiques prennent la forme de contrats entre les fournisseurs et les utilisateurs de fonds afin de grer le risque. Du ct des avoirs, les banques islamiques mnent des activits dinvestissement et de ngoce conformment aux divers contrats existants. Du ct des dpts, les fonds sont surtout mobiliss sur la base dun contrat Moudaraba ou dun prt sans intrts (Qard Al-Hasan). Globalement, les banques islamiques offrent aux dposants quatre catgories de comptes : courant, dpargne, dinvestissement et dinvestissement objectifs spcifiques. Cest parce quils ont dit que le commerce est similaire lusure. Allah a permis le commerce et interdit lusure. Celui qui a compris le conseil de son Seigneur et arrt gardera ses anciens bnfices et son tat est remis Allah. Celui qui reprendra copera de la vengeance dAllah. Ce verset traduit clairement la prohibition radicale de lusure et toutes les transactions y affrent dans la Charia islamique. Mais ce nest pas le seul. Sourat Albakara regorge de textes qui confirment ce jugement divin et menace les contestataires des pires chtiments
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En Afrique, il existe 412 millions de Musulmans qui pourraient exprimer terme des demandes importantes en matire de finance islamique auprs des pays du Golfe persique. Il est possible donc que la finance islamique fasse office de pont entre le continent africain et le Moyen-Orient.

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dans lau-del. O croyants! Craignez Allah et abandonnez les gains qui vous restent des transactions usurires si vous tes des croyants. Sinon, attendez-vous une guerre de la part dAllah et de son prophte. Si vous arrtez, vous gardez vos capitaux sans subir ni faire subir de linjustice autrui. Aucun autre pch nest passible dune telle punition dans lislam. Les transactions commerciales et financires en islam ne dpendent pas uniquement de la finalit de profit. Le principe de solidarit et de gain mutuel y est privilgi. Lintroduction de lusure annule ce deuxime aspect et provoque des dpassements qui nuisent lhonntet de la relation commerciale, selon les textes religieux. A commencer par les profits abusifs obtenus sans implication dans lactivit conomique finance. Il y a aussi lexpropriation non justifie des deniers dautrui. Sans oublier la nuisance au principe de solidarit entre le prteur et lemprunteur. A noter que bon nombre dconomistes qualifis de rouges adhrent cette vision. Ils ont svrement critiqu le systme bancaire actuel. Et pour cause, les banques accaparent la majeure partie de la valeur ajoute des entreprises endettes. Ce qui pnalise normment le dveloppement de lactivit conomique, selon eux. La finance islamique repose sur cinq piliers : pas dintrt, pas dincertitude, pas de secteurs illicites, obligation de partage des profits et des pertes et principe dadossement un actif tangible. Quel est le march potentiel de la finance islamique ? Aujourdhui, il pse 511 milliards de dollars. Mais quel poids est-il en mesure datteindre lavenir si tous les Musulmans de la plante en viennent avoir accs au crdit, un compte en banque et une carte de paiement ? Son volume potentiel est estim 4 billions de dollars. Autrement dit, la finance islamique a de beaux jours devant elle et cest pourquoi elle continuera attirer de nouveaux entrants, en particulier dans le Golfe persique o il ne se passe pas un mois sans quun tablissement financier respectueux des principes de la Charia nouvre ses portes. Le cadre lgislatif de la finance islamique au maroc Il tait grand temps que le Maroc prenne le TGV de la finance islamique. Voil 28 ans dj que des ngociations ont t entames avec la Banque Centrale et le Ministre des Finances pour un projet de cration dune premire banque islamique en 1980. Celle-ci na finalement pas vu le jour. Le Maroc accuse un retard en la matire puisquil fait partie des trois seuls pays arabo-musulmans ne pas avoir de banque islamique.
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La banque islamique au Maroc sera participative. Aprs une longue hsitation, la Banque centrale marocaine autorise les banques islamiques au Maroc sous lappellation, toutefois, de banques participatives. Larticle 50 du projet de loi prcise que les banques participatives sont des personnes morales habilites exercer titre de profession habituelle en conformit avec les prceptes de la Charia, les activits suivantes : la rception de fonds du public ; les oprations de crdit ; la mise la disposition de la clientle de tous moyens de paiement, ou leur gestion. Outre ces activits rserves aux tablissements de crdit, les banques participatives sont galement habilites raliser les oprations commerciales, financires et dinvestissement, lexclusion de toute opration impliquant la perception et le versement dintrt. Deux lments retiennent lattention dans les dispositions de ce projet de loi : la conformit des activits aux prceptes de la Charia ; la ralisation des oprations commerciales, financires dinvestissement. et

Le premier lment renvoie lidentit islamique de ces banques qui sabstiennent de percevoir ou de verser les intrts assimils au Riba prohib par la Charia. Le deuxime lment renvoie, quant lui, la nature de ces banques qui sont assimilables des banques daffaires. Larticle 56 prcise la nature participative de ces banques : Les banques participatives sont habilites recevoir du public des dpts dinvestissement dont la rmunration est lie aux rsultats des investissements convenus avec la clientle. Il ne sagit donc pas des classiques dpts terme rmunrs base dintrt, mais de dpts rmunrs selon le principe de la Moudaraba que larticle 58 dfinit comme tant tout contrat mettant en relation une banque participative (Rab El Mal) qui fournit des fonds et un entrepreneur (Moudarib) qui fournit son travail en vue de raliser un projet. Au sens de larticle 58, la responsabilit de la gestion du projet dinvestissement repose entirement sur lentrepreneur (la banque). Les bnfices raliss sont partags selon une rpartition convenue entre les deux parties et les pertes sont assumes exclusivement par Rab El Mal (le client) sauf en cas de fraude commise par le Moudarib (la banque). Notons que la banque peut tre un investisseur direct ou confier ellemme les fonds ainsi collects un autre investisseur et se transformer ainsi en Rab El Mal son tour. Outre les dpts dinvestissements base de Moudaraba qui concerne la rception des fonds du public et sa gestion, la banque participative
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peut procder au financement de la clientle travers notamment les produits ciaprs (article 56) : Mourabaha, dfinie comme tant tout contrat par lequel une banque participative acquiert un bien meuble ou immeuble en vue de le revendre son client son cot dacquisition plus une marge bnficiaire convenue davance. Le rglement par le client est effectu selon les modalits convenues entre les parties ; Ijara, dfinie comme tant tout contrat selon lequel une banque participative met, titre locatif, un bien meuble ou immeuble dtermin, identifi et proprit de cette banque, la disposition dun client pour un usage autoris par la loi. LIjara peut revtir lune des deux formes suivantes : Ijara tachghilia qui consiste en une location simple ; Ijara wa iqtinaa qui consiste en une location assortie de lengagement ferme du locataire dacqurir le bien lou lissue dune priode convenue davance ; Moucharaka, dfinie comme tant tout contrat ayant pour objet la participation, par une banque participative, dans un projet, en vue de raliser un profit. Les deux parties participent aux pertes hauteur de leur participation et aux profits selon un prorata prdtermin. La Moucharaka peut revtir lune des deux formes suivantes : la Moucharaka Tabita : les deux parties demeurent partenaires jusqu lexpiration du contrat les liant ; la Moucharaka Moutanakissa : la banque se retire progressivement du projet conformment aux stipulations du contrat. Afin de rassurer la clientle quant la conformit des oprations de la banque participative aux prceptes de la Charia, le projet de loi prvoit, dans son article 61, une instance de contrle de conformit rattache au Conseil des Oulmas dnomme Comit Charia pour la Finance. Selon larticle 88 le comit est habilit : se prononcer sur la conformit la Charia des oprations et produits offerts au public ; rpondre aux consultations des banques ; donner un avis pralable sur le contenu des campagnes de communication des tablissements de crdit exerant lactivit prvue par le prsent titre ; proposer toute mesure de nature contribuer au dveloppement de

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tout produit ou service financier conformes la Charia. Ce comit est tenu, selon larticle 89, de publier un rapport annuel faisant ressortir les avis prononcs au cours de lexercice coul ainsi que son apprciation/valuation quant la conformit des banques participatives aux prceptes de la Charia. Ce contrle externe est doubl dun contrle interne via un Comit daudit (article 87), charg: didentifier et de prvenir les risques de non-conformit la Charia; dassurer le suivi de lapplication des avis du Comit charia pour la finance et den contrler le respect ; de mettre en place les procdures et les manuels affrents aux prceptes de la Charia respecter ; dadopter les mesures requises en cas de non-respect avr des conditions imposes dans la mise en application dun produit au sujet duquel un avis Charia a t mis. Les conditions et les modalits de fonctionnement de ce comit sont arrtes par circulaire du wali de Bank Al-Maghrib3, aprs avis du Comit des tablissements de crdit. Le comit daudit interne est charg dlaborer un rapport sur la conformit la Charia que la banque participative doit communiquer Bank Al-Maghrib. A la lecture du projet de loi, il est clair que la Banque centrale est dtermine insuffler une nouvelle dynamique lislamic banking au Maroc afin de trancher avec lattitude hsitante que les autorits montaires et financires ont toujours observe lgard de cette finance prometteuse. Le dveloppement de la Bourse de Casablanca et la perspective de sa transformation progressive en place financire majeure (Casablanca Finance City), les sollicitations permanentes des acteurs majeurs de la finance islamique (banques islamiques du Moyen-Orient tout particulirement), la crise financire mondiale ainsi que lavnement dun gouvernement dobdience islamique (le parti Justice et Dveloppement) ont largement contribu lmergence de lislamic banking au Maroc qui, au demeurant, est le dernier pays arabo-islamique profiter de la manne financire que constitue la finance islamique que les spcialistes estiment prs de mille milliards de dollars. Quel dispositif fiscal ? Pour les spcialistes de la finance islamique, la Murabaha et le Sukuk sont
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Notons que ds 2007 la Banque centrale marocaine avait autoris les tablissements de crdit commercialiser trois produits financiers islamiques (Mourabaha, Ijara et Moucharaka) sous lappellation de produits financiers alternatifs mais avait somm les banques ne pas faire appel leur connotation islamique dans leurs campagnes publicitaires, ce qui a contribu freiner nettement leur dveloppement. Le chiffre daffaires de ces produits, dj modeste, a mme chut passant de 900 millions de dirhams en 2010 800 millions de dirhams en 2011.

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des instruments de financement trs connus. La premire est un contrat de vente transparente qui fait intervenir trois parties : un apporteur de capital, le fournisseur et le client. Elle est transparente parce que le prix dacquisition et le prix de revente (augments dune marge bnficiaire) sont expressment indiqus dans le contrat. Le second est un certificat dinvestissement ou titre financier reprsentant les droits et les obligations de ses titulaires sur un actif sous-jacent. Il va sans dire que ces instruments sont les plus utiliss par lindustrie bancaire et financire islamiques. DE LA MURABAHA Technique de financement dactif, la Murabaha est qualifie par lAdministration fiscale de vente temprament. Lobjet du contrat de Murabaha consiste acqurir des biens immeubles ou des biens meubles corporels ou incorporels (biens dquipement, matires premires, titres financiers, etc.). Outre le prix dacquisition et de vente, le contrat de Murabaha indique toujours une marge bnficiaire qui est dtermine de manire pralable au moment de la conclusion du contrat si ce nest pas le cas, le contrat sera requalifi, en droit musulman, de Moussawama o il existe une indtermination dans le prix de revente de lactif financ. La marge bnficiaire correspond au profit escompt par le financier qui doit tre clairement explicit, connu et accept par les deux parties A. Imposition du profit Le rgime dimposition est celui des bnfices industriels et commerciaux en raison de la qualification de contrat de vente de la Murabaha conclu entre un financier (banque ou intermdiaire financier) et un client. Le profit est immdiatement imposable, et il est aussi pris en compte dans la dtermination du rsultat imposable de manire tale linairement sur la dure du diffr de paiement. Le profit est assimil par ladministration fiscale aux intrts. Il est assez droutant de constater que le traitement fiscal des profits raliss par les oprations de financement islamiques est le mme que celui rserv aux intrts, alors que le droit musulman interdit sans ambigut la stipulation de lintrt. Certes, un claircissement tait attendu. En revanche, un tel claircissement doit supporter des critiques pour ne pas obscurcir lesprit de la loi islamique. B. Limposition des plus-values immobilires et la taxe professionnelle Le fait gnrateur de limposition des plus-values immobilires est la cession des biens immeubles. Est imposable lexcdent entre le prix de cession et le prix dacquisition du bien par le financier. Si le prix de cession qui est le prix rel stipul dans lacte. En effet, si le prix de cession net du profit est suprieur au pr ix

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dacquisition du bien par le financier, lexcdent constitue une plus -value imposable . Cette mesure limite ainsi les risques de spculation puisque la loi marocaine et la loi islamique prsument quune activit est spculative lorsque la cession intervient peu de temps aprs lacquisition du bien, et lorsque les oprations favorisant des gains court terme se rptent. Par ailleurs, ladministration fiscale tiendra compte du prix dacquisition plus que du prix de cession pour calculer la plus-value ralise par lacheteur sil revend le bien. Cette mesure endiguera les intentions spculatives des acheteurs finaux, mais augmentera, le cas chant, lassiette dimposition. Des claircissements sont galement apports en matire de taxe professionnelle et de valeur ajoute. Les biens acquis par la technique de la Murabaha ne sont pas compris dans la base dimposition du financier et il convient de retrancher du prix de vente de limmeuble, le prix dacquisition et les charges externes (produit net de cession) pour dterminer la valeur ajoute. LES SUKUKS Entre dans la catgorie des titres financiers revenu fixe tout instrument financier procurant un rendement priodique fixe, comme les titres de crances (les obligations, les bons du Trsor). Or, la loi i slamique ne permet ni lachat, ni la vente de tels titres en raison de la prsence dune dette greve dun intrt. Cependant, des titres financiers islamiques appels Sukuk permettent denvisager que des titres financiers procurent un revenu fixe pri odique. Ladministration fiscale les dfinit de la manire suivante : Les sukuks ainsi que les produits financiers assimils sont des titres reprsentant pour leur titulaire un titre de crances ou un prt dont la rmunration et le capital sont indexs sur la performance dun ou plusieurs actifs dtenus par lmetteur, affects au paiement de la rmunration et au remboursement des Sukuks ou des produits assimils . Les Sukuks sont donc soit des titres de crances (obligations), soit des titres de capital ou des prts indexs sur la performance de lactif sous-jacent. de la mme manire que les oprations de Murabaha, les revenus des Sukuks sont traits sous le prisme de la dductibilit des intrts : Les rmunrations verses au titre des Sukuks ou des titres de dettes et prts indexs sont dductibles du bnfice imposable sous les mmes conditions que celles prvues pour les intrts demprunt. Ladministration fiscale impose, selon une logique propre au droit franais, que les revenus servis par lmetteur ne soient dductibles que si les Sukuks ont la nature ou les caractristiques dun instrument de dette. Cette condition conduit les structurer selon le schma dun titre de crance ou dun prt index. Pour un puriste, cette ide est assez troublante dans la mesure o le droit

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musulman exclut toute forme de rmunration usuraire. Or, il est encore une fois intressant de voir que le droit ne sattache point une qualification juridique extranationale mais accommode un nouvel instrument de financement. La dductibilit est galement conditionne par le fait que le financement serve lintrt de lentreprise. Cela suppose que les intrts verss constituent une charge pour elle et que les titulaires de Sukuks aient soit la qualit dassoci minoritaire, soit demprunteur. Leffort du gouvernement est souligner pour le dveloppement de la finance islamique. Nanmoins, des interrogations demeurent. Si le pouvoir rglementaire a introduit de nouveaux instruments de financement, ou plus prcisment a dcid den tenir compte dun point de vue fiscal, il revient au lgislateur de les introduire plus solidement dans lordonnancement juridique marocain. Le dispositif prsent, est celui appliqu en France. Le chantier vient de Dbuter au Maroc, et Rome ne sest pas faite en un jour !

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Conclusion Le Maroc a tout gagner en intgrant la finance islamique. La finance islamique peut apporter des ressources fraiches au Maroc. Des ressources estimes entre 3 et 7 milliards de dollars venant des pays du Golfe, de la Malaisie, de lIndonsie mais, aussi, des communauts arabo-musulmanes vivant en Europe. Larrive de la finance islamique permettra, galement, daugmenter le taux de bancarisation en rpondant une frange de la population marocaine en attente de ce type de produit financier conforme la charia . Daprs certains pronostics, le taux de bancarisation passerait ainsi de 69% 55% avec limplantation de la banque islamique. Autre aspect positif, larrive des banques islamiques va favoriser la culture entrepreneuriale, actuellement en perte de vitesse, ainsi que le climat de confiance dont a cruellement besoin lenvironnement des affaires dans notre pays. En effet, avec larrive de la banque islamique, les banques conventionnelles qui sont confortablement installes, seront amenes financer davantage les PME/PMI, financer la croissance et amliorer leurs services, audel de la situation de monopole qui pnalise le client marocain. Enfin, la banque islamique va permettre au Maroc de se positionner vritablement comme hub financier rgional an Afrique et dans la rgion MENA. La finance islamique ne reprsente pas une activit la mode. Elle repose sur de nombreux principes sous-jacents et se distingue notamment par son caractre participatif. Les modifications apporter doivent consister les rendre, compatibles avec les principes de la Charia, de faon ce quils bnficient lensemble du cadre juridique marocain, lequel a des implications au niveau de la finance islamique.

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Bibliographie ABI HAYDAR A., Les Banques islamiques, thse, Paris, 1990. MARTENS A., La Finance islamique : fondements, thorie et ralit, Cahier 200118 de lUniversit de Montral. Michel Galloux, Environnement juridico-politique et performances financires des banques islamiques: Les cas gyptien et jordanien, Notes de recherche UREF/AUPELF NE 93- 35, 1993. Mohsin S. Khan et Abbas Mirakhor, Les pratiques bancaires islamiques, Finances et dveloppement, sept. 1986, vol. 23, NE 3 (pp. 32-36). Stanislas Ordody, Le financement de l'entrepreneuriat (le modle du systme financier islamique), Notes de recherche UREF/AUPELF NE 89-4, 1989. YAGI A., Droit musulman, Paris, Publisud, 2004.

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