Anualidades Word

MATEMTI CAS FI NANCI ERAS
TEMA :
A N U A L I D A D E S
CONTENIDO
A UT OR
:
Tulio A. Mateo Duval
Santo Domingo, D. N.
Rep. Dom.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades
1
M AT EM T IC AS F IN AN CI ER AS
CONTENID
O:
1. Definicin
2. Elementos de una Anualidad
3. Clasificacin de las Anualidades
4. Anualidad Vencida Simple
4.1 Monto de una Anualidad Vencida Simple
4.1.1 Clculo de la enta
4.1.2 Clculo del !la"o o Du#acin
4.1.3 Clculo de la Tasa de $nte#%s
4.2 Valo# Actual de las Anualidades Vencidas & Dife#idas Simples
4.2.1 Clculo de la enta
4.2.2 Clculo del !la"o o Du#acin
4.2.3 Clculo de la Tasa de $nte#%s
'. Anualidad Vencida (ene#al
'.1 Clculo del Monto) Valo# Actual) enta) !la"o & Tasa de $nte#%s
de una Anualidad Vencida (ene#al
*. Anualidad Anticipada Simple
*.1 Monto de una Anualidad Anticipada Simple
*.1.1 Clculo de la enta
*.1.2 Clculo del !la"o o Du#acin
*.1.3 Clculo de la Tasa de $nte#%s
*.2 Valo# Actual de las Anualidades Anticipadas & Dife#idas Simples
*.2.1 Clculo de la enta
*.2.2 Clculo del !la"o o Du#acin
*.2.3 Clculo de la Tasa de $nte#%s
+. Anualidad Anticipada (ene#al
+.1 Clculo del Monto) Valo# Actual) enta) !la"o & Tasa de $nte#%s
de una Anualidad Anticipada (ene#al
,. Anualidad !e#petua o !e#petuidad
,.1 Anualidad !e#petua Vencida
,.2 Anualidad !e#petua Anticipada
-. Amo#ti"acin & .ondos de Amo#ti"acin
-.1 Amo#ti"acin de Deudas. Ta/la de Amo#ti"acin
-.1.1 Saldo $nsoluto) De#ec0os Ad1ui#idos po# el Deudo# &
Saldo a .a2o# del Ac#eedo#
-.2 .ondo de Amo#ti"acin. Ta/la de un .ondo de Amo#ti"acin
-.2.1 Clculo del Total Acumulado en un .ondo de Amo#ti"acin &
del Saldo $nsoluto en Cual1uie# .ec0a
13. esumen de .#mulas elati2as a las Anualidades
2
M ATEM TI C AS FI N AN CI ER AS
1. DEFINICIN
En las transacciones comerciales y financieras es comn emplear, en vez de un pago nico al trmino de un
plazo, una anualidad o renta, esto es, un conjunto de abonos fijos a intervalos iguales de tiempo. Ejemplos de
anualidades: pago de las cuotas mensuales de un prstamo hipotecario, los dividendos trimestrales sobre acciones
preferidas, pagos bimestrales de la prima del seguro de un vehculo, los pagos mensuales de un contrato de al!uiler de
un apartamento, el cobro !uincenal del sueldo, los abonos mensuales efectuados para pagar una nevera comprada a
crdito, los dep"sitos semestrales realizados en un fondo de amortizaci"n para financiar la sustituci"n de una
ma!uinaria, etc.
#e denomina Anualidad o Renta a una serie de pagos o sumas de dinero, generalmente de igual cuanta, !ue
vencen a intervalos iguales de tiempo. $n cuando el vocablo anualidad sugiere !ue los pagos son anuales, no
debemos entenderlo siempre as, pues la frecuencia de los pagos puede ser cual!uier otra: semestral, trimestral,
bimestral, mensual, etc. En resumen, por anualidad no asumiremos pagos anuales, sino pagos fijos !ue vencen a
intervalos de tiempo iguales.
2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD
%na anualidad !ueda completamente definida mediante sus cuatro &'( elementos, a saber:
a( Renta o pago peridico de la anualidad &)(: es el nombre !ue se da a la cuanta o valor de cada uno de los
pagos peri"dicos de la anualidad.
b( Periodo de los pagos o periodo de la anualidad : es el espacio de tiempo fijado entre el vencimiento de
pagos o capitales sucesivos de la misma &a*o, semestre, bimestre, cuatrimestre, !uincena, etc.(.
c( Plazo o duracin de la anualidad : es el intervalo comprendido entre el inicio del primer periodo y la
finalizaci"n del ltimo, o sea, el nmero total de periodos o de pagos de la anualidad &n(.
d( Tasa de inters de la anualidad : es la tasa anual de inters compuesto !ue aplica a los abonos o
dep"sitos de la anualidad, con capitalizaci"n peri"dica !ue puede coincidir o no con el periodo de los
pagos.
Ejemplo
+ara financiar la sustituci"n !uin!uenal de una ma!uinaria, una empresa deposita ,1-2,...... al trmino de
cada a*o en un fondo !ue abona el /.012 compuesto anual. 3dentifi!ue los elementos y represente gr4ficamente la
anualidad.
#56%7389:
a( )enta o pago peri"dico: ) : ,1-2,...... b( +eriodo de los pagos : a*o
c( +lazo o duraci"n de la anualidad: n : 1 a*os d( j : 112 m : 1
) : , 1 - 2 , . . .
.
1 2 - ' 1 a * o s
j : / . 0 1 2 m : 1
a( )enta o pago peri"dico: ) : ,2.,...... b( +eriodo de los pagos : semestre
c( +lazo duraci"n de la anualidad: n : ' semestres d( i : 1.;2 : 12 semestral e( # : <
-
3. CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES
=ajo el ttulo general de anualidades e>iste una gran variedad de ellas. %na anualidad puede tener o no sus
fechas de inicio y trmino definidas, o pueden sus pagos efectuarse al inicio o al final de cada periodo. $simismo, la
frecuencia de sus abonos puede coincidir o no con la frecuencia de capitalizaci"n de los intereses, as como el primer
pago puede realizarse en el primer periodo o algunos periodos despus. ?ependiendo de stos y otros factores, para
fines de estudio, las anualidades se clasifican de acuerdo con los siguientes criterios:
CRITERI! TI"! DESCRI"CI#N
TIEM"!
(se refiere a las
fechas de
inicio/trmino del
plazo)
CIERTAS
En stas los pagos comienzan y terminan en fechas
perfectamente determinadas.
C!NTIN$ENTES
En stas la fecha de vencimiento del primer o del ltimo pago,
o de ambos, depende de algn suceso previsible, pero cuya
fecha de realizacin no puede fiarse.
%ENCIMIENT!
DE L!S "A$!S
(se refiere al
momento en !ue
se efectan los
pagos)
%ENCIDAS
"as anualidades vencidas u ordinarias son a!uellas en las !ue
los pagos se efectan al final de cada periodo.
ANTICI"ADAS
"as anualidades anticipadas son a!uellas en las !ue los pagos
se efectan al inicio de cada periodo.
C!NC!RDANCIA
! N! DE
"ERI!D!S
(se refiere a la
coincidencia o no
del periodo de los
pagos y del
periodo de
capitalizacin de
los intereses)
SIM"LES
En stas el periodo de los pagos coincide con el periodo de
capitalizacin de los intereses.
$ENERALES
En stas el periodo de los pagos no coincide con el periodo de
capitalizacin de los intereses.
INICIACI#N DE
L!S "A$!S
(se refiere al
momento en !ue
se comienzan a
realizar los pagos)
INMEDIATAS
En stas el primer pago se efecta al inicio o al final del primer
periodo de la anualidad (anticipada o vencida).
DIFERIDAS
#on a!uellas en las !ue se estipula !ue el primer pago debe
efectuarse despus de transcurrido cierto nmero de periodos.
7omo los criterios de clasificaci"n antes vistos no son mutuamente e>cluyentes, eligiendo una caracterstica de
cada criterio se pueden formar diferentes tipos de anualidades, resultando !ue, en las m4s usuales, predominan las
modalidades: ciertas, simples, inmediatas &vencidas y anticipadas( y diferidas.
7abe mencionar adem4s la anualidad perpetua o perpetuidad, una variante de las anualidades ciertas, la cual se
caracteriza por!ue los pagos peri"dicos se efectan por tiempo ilimitado.
$bordaremos a!u el estudio de las anualidades ciertas, comenzando con las simples e inmediatas &vencidas y
anticipadas( por ser las m4s empleadas en el sistema financiero. @ambin se analizan las anualidades diferidas y las
generales, tomando en cuenta, !ue en este ltimo caso, Acual!uier anualidad general se puede convertir en simple si se
emplea la correspondiente tasa de inters equivalenteB.
7omencemos efectuando el c4lculo del monto acumulado al final del plazo de una anualidad vencida simple.
Ejemplo &
CDu cantidad se acumular4 en 2 a*os si se depositan ,2.,...... al final de cada semestre en una cuenta de
inversiones !ue abona un 1.2 anual capitalizable semestralmente<
#56%7389:
'
n : -
S ' (
) : ,2.,...
n : 2
n : 1
.
1
2
i : 12
- ' sem
#i nos ubicamos al final del plazo y efectuamos la sumatoria de los montos de cada
uno de los pagos desde sus respectivos vencimientos, obtendremos a A#B:
S 20,000 + 20,000 (1 + 0.05)
1
+ 20,000 (1 + 0.05)
2
+ 20,000 (1 + 0.05)
3
$86,202.50
1
4. ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
%na anualidad vencida simple es a!uella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos !ue la
componen, siempre y cuando stos coincidan con los periodos de capitalizaci"n de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad, adem4s del caso visto en el Ejemplo &, lo constituye el conjunto de 12 pagos mensuales por valor de
,2/,1..... c;u, correspondientes al al!uiler de un local comercial, si los mismos son depositados en una cuenta
bancaria !ue paga intereses a raz"n del /2 anual convertible mensualmente.
4.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
El monto o valor futuro de una anualidad vencida simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su fecha
de terminaci"n. #e obtiene al sumar los montos !ue acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duraci"n de la anualidad.
)
S
.
1 2 -
i n E2 n E1 n
n : n m e ro d e p e rio d o s
i : ta s a d e in te r s p o r p e
rio d o
) : re n ta o p a g o p e ri" d ico
# : m o n to d e la a n u a lida d
+ara deducir una f"rmula !ue permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad vencida
simple "S" se ejecuta el mismo proceso seguido en el Ejemplo &, pero trabajando con pagos A)B invertidos a la
tasa de inters AiB por periodo de capitalizaci"n y por AnB periodos de capitalizaci"n:
S R + R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ + R (1 + i)
n1
Fultiplicando ambos miembros por (1 + i ) se tiene:
S (1 + i) R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ R (1 + i)
3
+ + R (1
+ i)
n
1
(A)
(B)
1
Esta operaci"n es la !ue se conoce como monto de una anualidad vencida simple.
)estando miembro a miembro las e>presiones AB A A, se obtiene:
S.i R (1 + i)
n

R
Gactorizando se tiene: S i R [(1 + i)
n
1]
?espejando a !S" de la e>presi"n anterior# se obtiene la f"rmula !ue permite hallar el monto de una
anualidad vencida simple:
S R
[(1 + i)
n
1]
i
M!NT! ANUALIDAD %ENCIDA SIM"LE H1I
Ejemplo )
)esolver el Ejemplo & empleando la f"rmula H1I encontrada anteriormente.
#56%7389:
a( )enta o pago peri"dico: ) : ,2.,...... b( +eriodo de los pagos : semestre
c( +lazo o duraci"n de la anualidad: n : ' semestres d( i : 1.;2 : 12 semestral e( # : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene:
[(1 + 0.05)
4

1]
S 20,000
0.05
$86,202.50
Ejemplo *
#i una persona deposita ,1,'1.... al final de cada trimestre en una cuenta bancaria !ue abona un 122
compuesto trimestralmente, Ccu4nto ser4 el balance de la cuenta al cabo de J a*os< C7u4l es el inters total ganado<
#56%7389:
) : ,1,'1.... j : 122 m : ' i : ..12;' : -2 trimestral t : J a*os
n 9 4 36
trimestres
# : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene el balance de la cuenta al cabo de los J a*os:
[(1 + 0.03)
36

1]
S 1,450
0.03
$91,750.12
b( $nters total ganado : S %epsitos : J1,01..12 -K L 1,'1. : ,-J,11..12
Ejemplo +
%n se*or decide ahorrar ,11,...... al final de cada bimestre durante 1 a*os en una instituci"n financiera !ue
paga el J2 anual capitalizable bimestralmente.
a( C7u4nto ser4 su balance al final del plazo<
b( #i al finalizar el plazo no se retira ni se deposita nada, Ccu4l ser4 el balance de la cuenta - a*os
despus del ltimo dep"sito<
#56%7389:
) : ,11,...... j : J2 m : K i : ...J;K : 1.12 bimestral t : 1 a*os
n 5 6 30
bimestres
# : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene el balance al final del plazo:
[(1 + 0.015)
30

1]
S 15,000
0.015
$563,080.22
S
1
S
2
b( 7omo el balance anterior est4 disponible al trmino de los 1 a*os, luego el mismo se !uedar4 capitalizando
los intereses generados durante 1/ periodos &- a*os L K bim.( adicionales. +or tanto, el balance pedido se obtiene al
calcular el monto compuesto de los ,1K-,./..22 a la tasa de inters del 1.12 bimestral y al cabo de los 1/ bimestres:
S 563,080.22 (1 + 0.015)
18
$736,137.65
Ejemplo ,
$ndrs )amrez efecta un dep"sito inicial de ,K,...... en una cuenta de ahorros !ue abona el 12 mensual. #i
acord" depositar ,-,...... al final de cada mes durante 1M a*os y ,',...... al final de cada mes durante los 2 a*os
siguientes, Ccu4l sera el balance de la cuenta al trmino de los -M a*os< Ccu4nto se ganara por concepto de
intereses<
,K ,.. .
) : , - ,.
..
n : '
2
S
) : , ' ,.
..
S
n : 2 '
S &
. 1 2
- N N N 1 / 1 J
2.
i : 1 2
2 1 2
2
N N N '2 m es e s
? e p " s ito in ic ia l : , K ,. . . .. .
i : ta s a d e in te r s p o r p e rio d o :
1 2
# : m o n to a n u a lid a d c o n ) : , - ,. . . .. .
# & : m o n to a n u a lid a d c o n ) : , ' ,. . . .. .
# : m o n to to ta l p e d id o a lo s - M a * o s
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtienen los montos o valores futuros de las 2
anualidades:
3,000
[(1 + 0.01)
18

1]
0.01
[(1 + 0.01)
24

1]
$58,844.24
4,000
0.01
$107,893.86
a( %sando la f"rmula del monto compuesto, se capitalizan los valores del dep"sito inicial y del monto de la
anualidad "S
&
", sum4ndosele al valor de "S
'
"# a los fines de obtener el balance pedido "S" :
S 6,000 (1 + 0.01)
42
+ 58,844.24 (1 + 0.01)
24
+ 107,893.86 $191,723.17
b( $nters total que se ganar(a : S %epsitos : 1J1,02-.10 K,... 1/ L -,... 2' L ',... : ,-1,02-.10
4.1.1 CLCULO DE LA RENTA
En ocasiones se re!uiere obtener el valor de la renta o de los pagos &o dep"sitos( peri"dicos "R", partiendo de un
monto o valor futuro especfico de una anualidad vencida simple "S", de una duraci"n "n" y una tasa de inters por
periodo " i ". En tales casos, el c4lculo de la renta se realiza con la e>presi"n !ue resulta al despejar a "R" de la
f"rmula H1I:
R
S .i
[(1 + i )
n
1]
%AL!R DE LA RENTA H2I
S
Ejemplo -
C7u4nto deber4 ahorrar una persona al final de cada semestre en una cuenta bancaria !ue paga el /2 anual
capitalizable semestralmente para acumular la suma de ,12.,...... al cabo de K a*os< C7u4nto se gana por concepto
de intereses<
#56%7389:
# : ,12.,...... j : /2 m : 2 i : /;2 : '2 semestral t : K a*os
n : K 2 : 12 semestres ) : < 3 : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2I, se obtiene:
R

120,000 0.04
[(1 + 0.04 )
12

1]
$7,986.26
b( El inters total !ue se gana resulta al restar la suma acumulada "S" menos los dep"sitos efectuados "n)R" :
I t S n.R H-I
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-I, se tiene:
I t 120,000 12 7,986.26 $24,164.88
Ejemplo .
7alcular cu4nto se debera ahorrar al final de cada mes durante los pr">imos 0 a*os si se deseara acumular
,-..,...... efectuando dep"sitos en un fondo !ue paga el 112 compuesto mensualmente.
#56%7389:
# : ,-..,...... j : 112 m : 12 i : 11;12 : 1.212 mensual t : 0 a*os
n 7 12 84 meses
) : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2I, se obtiene:
R

300,000 0.0125
[(1 + 0.0125)
84

1]
$2,039.03
Ejemplo /
7on un dep"sito inicial de ,1,...... y 1. dep"sitos iguales a efectuarse al final de cada mes se desea llevar el
balance de una cuenta bancaria !ue abona el 1.12 mensual a !ue alcance la suma de ,1J,0KK.20. C7u4l sera el valor
de los dep"sitos para !ue al cabo de los 1. meses se tenga acumulado dicho monto<
#56%7389:
n : 1 .
S
) : <
, 1 ,. . .
. 1 2
-
i : 1 .1
2
' N N N 1 . m e s e s
? e p " s ito in ic ia l : , 1 ,. . . .. . i : ta s a d e in te r s p o r p e rio d o
: 1 .1 2
# : m o n to d e la a n u a lid a d c o n )
: < # : m o n to to ta l a a cu m u la r
1
7omo vemos, la suma del monto compuesto del dep"sito inicial &hasta el final del plazo( m4s el monto de
la anualidad deber4 alcanzar la suma de ,1J,0KK.20.
5,000 (1 + 0.011)
10
+
S
19,766.27
$ partir de esta relaci"n, se obtiene el valor del monto !ue se deber4 acumular mediante los dep"sitos peri"dicos
de la anualidad "S
&
" :
5,578.04 + S
1
S
1
S
1
19,766.27
19,766.27 5,578.04
$14,188.23
7onocido el monto de la anualidad "S
&
" y mediante la f"rmula H2I, se obtiene el valor de los dep"sitos:
R

14,188.23 0.011

$1,350.00
[(1 + 0.011)
10
1]
4.1.2 CLCULO DEL PLAZO O DURACIN
#i se conoce el monto "S" de una anualidad vencida simple, la tasa de inters por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos &o de pagos( de la anualidad, mediante
la e>presi"n !ue resulta al despejar a "n" de la f"rmula H1I:
log

S
i
+
1
_
n

R ,
log (1 + i )
%AL!R DE LA DURACI#N H'I
?ado !ue "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se !uisiese el tiempo e>presado en
a*os
2
se procedera a dividir el valor obtenido con la f"rmula H'I entre la frecuencia de los pagos &o de capitalizaci"n
de la tasa de inters( "m", o sea:
t

n
H1I (aos )
m
Ejemplo 0
%na persona deposita ,J.. al final de cada mes en una cuenta bancaria !ue abona el 122 anual capitalizable
mensualmente con el fin de acumular la suma de ,1','/0.21. C7u4ntos dep"sitos deber4 hacer<
#56%7389:
# : ,1','/0.21 ) : ,J..... j : 122 m : 12 i : 12;12 : 12 mensual
n ?
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H'I, se obtiene:
log

14,487.21
0.01
+ 1
900
log (1 + 0.01)
_
,
15 depsitos
2
?espus !ue se tiene el tiempo e>presado en a*os puede hacerse la conversi"n a cual!uier otra unidad &meses, !uincenas, semanas, etc.(.
J
) : ,2 ,1..
S
n : 1
Ejemplo
Figuel @orres necesita reunir ,--,1/1... y con ese prop"sito realiza dep"sitos !uincenales vencidos de ,1.....
c;u en un fondo !ue rinde el J..2'2 anual convertible !uincenalmente. ?etermine durante !u tiempo &a*os( deber4
estar efectuando esos dep"sitos.
#56%7389:
# : ,--,1/1... ) : ,1..... j : J..2'2 m : 2' i : J..2';2' : ..-0K2 !uincenal
n ? t ?
log

33,585
0.00376
+
1
n
500
_
,
60 quincenas
log (1 + 0.00376 )
Fediante la f"rmula H1I se calcula el tiempo pedido & en a*os(:
t
60
2.5 aos 2 aos
(
aos
)
24
Ejemplo &
+ara acumular ,22,...... un se*or efecta dep"sitos iguales de ,2,1..... al final de cada mes en una
financiera !ue abona el 1.212 mensual. ?etermine cu4ntos dep"sitos ser4 preciso hacer para acumular dicha suma y el
valor de un dep"sito adicional en caso necesario.
#56%7389:
# : ,22,...... ) : ,2,1..... i : 1.212 mensual
n ?
log

22,000
0.0125
+
1
2,500
log (1 + 0.0125
)
_
,
8.40 depsitos
7onsideraremos !ue para reunir los ,22,...... se re!uieren / dep"sitos completos de ,2,1..... O un dep"sito
adicional !ue vencer4 al final del siguiente mes
-
. Peremos a continuaci"n 2 maneras de obtener el valor del dep"sito
adicional:
$ ( ? e te rm in ac i" n d e l d e p" s ito a d ic io n al m e d ia n te u n a e c u a c i" n d e v alo r
S
. 1 2 -
0
i: 1 .2 1 2
1
G G
/ J m e s
> : d e p " s ito a dic io n a l
# : m on to a ac um u la r : ,2 2 ,. . .
.. .
# 1 : m o n to d e la a nu a lid ad &n: / d e p .(
6 a fec h a fo c a l s e to m a r4 a lo s J m e s e s
1
.
3
#e efectuar4 de esa manera a fin de garantizar !ue el valor de los dep"sitos nunca e>ceda la renta originalmente establecida.
1.
1.
S
1
74lculo de "S
&
" :
[(1 +
2,500
0.0125)
8
0.0125
1]
$20,897.22
6uego, a partir de una ecuaci"n de valor con GG: a los J meses, se obtendr4 el valor del dep"sito adicional:
20,897.22 (1 + 0.0125)
1
+ x 22,000.00
21,158.44 + x 22,000.00
x 22,000.00 21,158.44
x $841.56
)E#+.: #e re!uieren / dep"sitos completos de ,2,1..... O un dep"sito adicional de ,/'1.1K
$) %&lculo del depsito adicional redondeando el valor de "n" obtenido al entero pr'imo mayor
7omo vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H'I, se obtiene:
log

22,000
0.0125
+
1
2,500
log (1 + 0.0125
)
_
,
8.40 depsitos
7omo es de suponer, con un valor de " n * +" resulta un monto acumulado !ue e>cede la suma propuesta:
S 2,500
[ (1 + 0.0125 )
9
0.0125
1]
$23,658.44
Ginalmente, se determina el valor del e,ceso, obtenindose el dep"sito adicional "," al restarle dicho e>ceso a
la cuanta del ltimo &noveno( dep"sito:
Valor del exceso 23,658.44 22,000 $1,658.44
Depsito adicional
" x" 2,500
1,658.44
$841.56
)E#+.: #e re!uieren / dep"sitos completos de ,2,1..... O un dep"sito adicional de ,/'1.1K
Ejemplo )
Filton )o!ue realiza dep"sitos iguales por valor de ,1,-1.... al final de cada bimestre en una cuenta bancaria
!ue abona el 212 compuesto bimestral con el fin de acumular la suma de ,-1,J...... ?etermine cu4ntos dep"sitos
ser4 preciso efectuar para alcanzar dicho monto y el valor de un dep"sito adicional en caso necesario.
#56%7389:
# : ,-1,J..... ) : ,1,-1.... j : 212 m : K i : 21;K : -.12 bimestral
n ?
log

31 ,900
0 .035
_
+ 1
11
11
n
1,350
,
17 .52 depsitos
log (1 + 0 .035 )
" i " (%)
S / R
1 /.2/10
2 /.1/-.
2.- /.K0'1
2.' /.0.12
7on un valor de " n * &-" resulta un monto acumulado !ue e>cede la suma propuesta:
S 1,350
[ (1 + 0.035 )
18
0.035
1]
$33,074.58
Ginalmente, se determina el valor del e,ceso, obtenindose el dep"sito adicional "," al restarle dicho e>ceso a
la cuanta del ltimo dep"sito:
Valor del exceso 33,074.58 31,900 $1,174.58
Depsito adicional
" x" 1,350
1,174.58
$175.42
)E#+.: #e re!uieren 10 dep"sitos completos de ,1,-1.... O un dep"sito adicional de ,101.'2
4.1.3 CLCULO DE LA TASA DE INTERS
En este ac4pite trataremos sobre el c4lculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duraci"n "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. $nte la imposibilidad de
despejar a " i " de la f"rmula H1I, se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolaci"n. +ara desarrollar
el proceso de tanteo, trabajaremos con dicha f"rmula en el siguiente formato:
[(1 + i)
n
1] S
i R
HKI
?espus de conseguir la tasa de inters por periodo " i " , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia
de capitalizaci"n de la tasa de inters "m" , a los fines de obtener la tasa de inters anual " . ", o sea:
j i m
H0I
Ejemplo *
)am"n #uero ha depositado ,1,0..... al final de cada mes en una cuenta de ahorros, acumulando la suma de
,1',0K0.12 al cabo de / meses. CDu tasa anual convertible mensualmente ha ganado<
#56%7389:
# : ,1',0K0.12 ) : ,1,0..... n : / meses i : < m : 12
j ?
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula HKI, se tiene:
[(1 + i)
8
1]
i
14,767.52
1,700
8.6868
Peamos a continuaci"n 2 maneras de obtener la tasa de inters pedida.
() )sando *(+*E, e -+*E./,"(%-0+
@ $9 @ E 5
a( $signamos valores a Q i Q sabiendo !ue lo !ue se busca es !ue el
segundo miembro de la f"rmula HKI resulte igual o apro>imadamente
igual a /.K/K/.
b( 7omo la e>presi"n del primer miembro es un factor de capitalizaci"n,
ste depende directamente de la tasa Qi Q asumida.
c( 7omo se observa, el valor de /.K/K/ se encuentra entre los
valores
/.K0'1 y /.0.12 lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre
las tasas 2.- y
2.'. 6uego,
mediante la
interpolaci"n se
obtiene el valor
buscado de Qi Q:
11
12
12
" i " (%)
S / R
1 /.2/10
2 /.1/-.
2.- /.K0'1
2.' /.0.12
2.-- /.K/-0
2.-' /.K/K/
39@E)+5 6$738 9
2.- /.K0'1
R ...12-
..1 i /.K/K/ ...-.0
2.' /.0.12
Estableciendo una proporci"n con las diferencias &suponiendo una variaci"n lineal de los valores(, se calcula el
valor de A>B y, a partir de ste, se obtiene el valor de Qi Q. 6uego con la f"rmula H0I se obtiene la tasa anual pedida.
x
0.1

0.0123
0.0307
x
0.1 0.0123
0.04
0.0307
i 2 .3 + x 2 .3 + 0 .04 2 .34
%
j 2.34 12 28.08 % ST @asa anual convertible mensual pedida
$) )sando *(+*E,
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la f"rmula HKI resulte igual o apro>imadamente
igual a /.K/K/.
c( 7omo se observa, el valor de /.K/K/ se encuentra entre los
valores
/.K0'1 y /.0.12 lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre
las tasas 2.- y 2.'. +robando valores entre 2.- y 2.', se encuentra el
valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la tasa anual
pedida Q. Q mediante la f"rmula H0I:
i 2.34 %
j 2.34 12 28.08 % ST @asa anual convertible mensual
Ejemplo +
%na persona efectu" dep"sitos trimestrales vencidos por ,1,...... c;u en una cuenta bancaria. #i al cabo de
'M a*os tiene en su cuenta la suma de ,2J,-J/.2., determine !u tasa anual compuesta trimestral le abon" el banco.
#56%7389:
# : ,2J,-J/.2. ) : ,1,...... n : '.1 L ':1/ trimestres i : < m : '
j ?
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula HKI, se tiene:
[(1 + i)
18
1]
i
29,398.20
1,000
29.3982
1-
1-
+rocederemos a obtener por tanteo la tasa de inters pedida:
" i " (%)
S / R
1 1J.K1'0
' 21.K'1'
1 2/.1-2'
1.' 2J.2.11
1.1 2J.'/12
1.'J 2J.'1-1
1.'/ 2J.'21/
1.'0 2J.-J/2
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la f"rmula HKI resulte igual a 2J.-J/2.
c( 7omo se observa, el valor de 2J.-J/2 se encuentra entre los
valores
2J.2.11 y 2J.'/12 lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas 1.' y 1.1. +robando valores entre 1.' y 1.1, se
encuentra el valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la
tasa anual pedida Q. Q mediante la f"rmula H0I:
i 5 .47 %
j 5.47 4 21.88 % ST @asa anual compuesta trimestral
4.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
El valor actual de una anualidad vencida simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. #e obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
A
)
.
1 2 -
i n E2 n E 1 n
n : n m e ro d e p e ri o d o s
i : ta s a d e in te r s p o r p e rio
d o
) : re n ta o p a g o p e ri" d ic o
$ : v a lo r a c tu a l d e la a n u a li d a d
+ara deducir una f"rmula !ue permita obtener directamente el valor actual de una anualidad vencida simple "A",
nos ubicamos en la fecha inicial y all efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuanta
AR", los cuales se descapitalizan en base a la tasa de inters " i " por periodo de capitalizaci"n:
A R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ R (1 + i)
3
+ + R (1
+ i)
n
A (1 + i) R + R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ + R (1 + i)
n+1
A.i R R (1 + i)
n
(A)
(B)
Gactorizando se tiene: A.i R [1 (1 + i)
n
]
?espejando a !A" de la e>presi"n anterior# se obtiene la f"rmula !ue permite hallar el valor actual de una
anualidad vencida simple:
A R
[1 (1 + i)
n
]
i
%AL!R ACTUAL ANUALIDAD %ENCID A SIM"LE H/I
Ejemplo ,
C7u4l es el valor actual o el valor de una deuda al da de hoy, si la misma se debe saldar mediante pagos
vencidos de ,1,J..... durante 1M a*os, suponiendo una tasa de inters anual del 2'2 compuesto mensualmente<
#56%7389:
) : ,1,J..... n : 1.1 L 12:1/ meses j : 2'2 m : 12 i : 2';12 : 22 mensual $ : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H/I, se tiene:
[1 (1 + 0.02)
18
]
A 1,900
0.02
$28,484.86
Ejemplo -
7alcular el precio de contado de un artculo !ue puede ad!uirirse pagando ,-.,...... de inicial y ,2,/..... al
final de cada mes durante 2 a*os, suponiendo una tasa de inters del 212 anual compuesto mensualmente.
#56%7389:
3nic.: ,-.,...... ) : ,2,/..... n : 2 L 12:2' meses j : 212 m : 12 i : 21;12 : 1.012 mensual
+7:<
" C " C ' In i2 ia l 3 % A A
% A A
)
In i2 ia l
.
1 2 i
- . . . . . .
2 2 2 - 2 ' m e s
3n ic ia l : , - . , . . .
. . .
+ 7 : p r e c io d e c o n t a d o
) : r e n ta : , 2 , / . . .. . P $ $ : v a lo r a c tu a l d e la a n u a lid a d
+ara obtener el precio de contado "P/" se deben referir &o descapitalizar( todos los pagos a la fecha inicial.
Esto es, al pago inicial &se !ueda igual debido a !ue vence all( se le a*aden las 2' mensualidades de
,2,/..... descapitalizadas &las cuales estamos identificando con "0AA"(, resultando:
PC Inicial + VAA HJI
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula HJI, se tiene:
[1 (1 + 0.0175)
24
]
PC 30,000 + 2,800
0.0175
$84,489.92
Ejemplo .
%n solar valorado en ,/1.,...... se puede ad!uirir mediante un pago inicial y mensualidades vencidas por
,1-,-'K.K0 durante 1 a*os. #i la tasa de inters aplicada es de 12 mensual, determine la cuanta del pago inicial.
#56%7389:
+7: ,/1.,...... ) : ,1-,-'K.K0 n : 1 L 12 : K. meses i : 12 mensual m :12 3nicial : <
?espejando de la f"rmula HJI resulta la e>presi"n con la cual se obtiene la cuanta del pago inicial:
Inicial PC VAA H1.I
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1.I, se tiene:
[1 (1 + 0.01)
60
]
Inicial 850,000 13,346.67
0.01
$249,999.94
Ejemplo / 4anuali5a5 5i6e7i5a 8imple9
El valor de una motocicleta se puede saldar mediante un pago inicial de ,11,//.... y 1 abonos mensuales de
,1',211.1., venciendo el primero dentro de ' meses. ?etermine el precio de contado de la motocicleta, suponiendo
una tasa de inters del 2'2 anual convertible mensualmente.
#56%7389:
3nic.: ,11,//.... ) : ,1',211.1. n : 1 meses j : 2'2 m : 12 i : 2';12 : 22 mensual
+7:<
"C
Ini2 ' :+ ,.. 0
n : -
A)
) :,1' ,21 1.1 .
n : 1
. 1 2 -
' 1
i : 22
K 0 / m es
+ago inicial : ,11,//....
) : renta : ,1',211.1.
i : tasa de inters por periodo : 22
+7 : precio de contado
$ - : valor actual anualidad vencida sim
ple con d uraci" n igual a 1 periodos
+ara obtener el precio de contado "P/" se deben referir &o descapitalizar( todos los pagos a la fecha inicial.
Esto es, al pago inicial &se !ueda igual debido a !ue vence all( se le a*aden las 1 mensualidades de ,1',211.1.
descapitalizadas. $hora bien, como los 1 pagos inician en el mes U', estamos ante una anualidad diferida
'
, la cual
podemos analizar como una anualidad vencida cuyos inicio y final est4n definidos en el diagrama con los puntos azules.
Pindolo as, referimos las 1 mensualidades de ,1',211.1. hasta el mes U- mediante la f"rmula H/I, resultando "A1" y
a continuaci"n se descontar4 dicho valor a inters compuesto hasta la fecha "2" para proceder finalmente a sum4rselo
al pago inicial, obtenindose as el precio de contado "P/" :
[1 (1 + 0.02)
5
]
A 14,211.10
-
0.02
$66,983.44
PC 51,880 + 66,983.44 (1 + 0.02 )
3
$114,999.99
4
%na $9%$63?$? ?3GE)3?$ es a!uella en la !ue se estipula !ue el primer pago se efecta despus de transcurrido cierto nmero de periodos.
#us elementos &monto, valor actual, plazo, valor de la renta, etc.( se obtienen consider4ndola como una anualidad inmediata &vencida o
anticipada(, us4ndose para ello las f"rmulas correspondientes a sta.
Esta vez de lo !ue se trata es de obtener el valor de la renta o de los pagos peri"dicos "R", partiendo de un valor
actual especfico de una anualidad vencida simple "A", de una duraci"n "n" y de una tasa de inters por periodo " i ".
En tales casos, el c4lculo de la renta se realiza con la e>presi"n !ue resulta al despejar a "R" de la f"rmula H/I:
R
A.i
[1 (1 + i )
n
]
El uso de esta f"rmula aplica para la obtenci"n de la cuanta del pago peri"dico fijo &capital O inters( con el !ue
se saldara una deuda "A", as como para el c4lculo del valor de la renta fija !ue se recibira al realizar una inversi"n "A"
durante un plazo determinado.
Ejemplo &0
%na persona ad!uiere una computadora valorada en ,2J,/..... y acuerda pagarla mediante 1. mensualidades
vencidas e iguales. C7u4nto tendr4 !ue pagar cada mes si le aplican una tasa de inters del -.2 anual capitalizable
mensualmente y se la entregan sin pago inicial< CDu inters total envuelve dicho financiamiento<
#56%7389:
+7: $ : ,2J,/..... j : -.2 m : 12 i : -.;12 : 2.12 mensual n : 1. meses ) : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H11I, se tiene:
R
29,800 0.025
[1 (1 + 0.025)
10
]
$3,404.91
b( El inters total !ue envuelve el financiamiento se obtiene al restarle la deuda "A" al total pagado "n)R" :
I t n.R A
1
H12I
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H12I, se tiene:
I t 10 3,404.91 29,800 $4,249.10
Ejemplo &
#i se invirtieran ,1/.,...... en un fondo !ue abona el 122 compuesto trimestralmente con el fin de
retirar sumas iguales al final de cada trimestre durante K a*os, determine la cuanta de los retiros.
#56%7389:
$ : ,1/.,...... j : 122 m : ' i : 12;' : -2 trimestral n : 2' trimestres ):<
R

180,000 0.03
[1 (1 + 0.03)
24
]
$10,628.53
5
7on esta f"rmula tambin se obtiene el inters ganado al realizar una inversi"n cuya finalidad sea recibir una renta fija. En este caso, el inters
total vendra dado por la diferencia del total !ue se proyecta recibir menos la suma invertida.
Ejemplo &&
6uis 6ugo compra un apartamento valorado en ,2,'..,......, pagando un K.2 del valor por concepto de inicial
y financiando el resto para saldarlo mediante mensualidades vencidas en un plazo de 11 a*os. #i la tasa de inters
aplicada es de un 1/2 anual convertible mensual, determine la cuanta del abono inicial y de la cuota fija mensual a
pagar.
#56%7389:
+7 : ,2,'..,...... 3nicial : K.2 +7 j : 1/2 m : 12 i : 1/;12 : 1.12 mensual
t : 11 a*os n : 11 L 12 : 1/. meses ):<
a( 7uanta del abono inicial : ..K. L 2,'..,... : ,1,''.,......
b( Palor a financiar : $ : +7 V 3nicial : 2,'..,... V 1,''.,... : ,JK.,......
R
960,000 0.015
[1 (1 + 0.015)
180
]
$15,460.04
ST Palor de los pagos mensuales
Ejemplo &)
#obre la compra del apartamento planteada en el Ejemplo &&, determine:
a( C7u4l es el balance de la deuda justamente despus de efectuado el pago U02<
b( C7u4nto se le ha abonado a la deuda hasta ese momento<
c( C$ cu4nto ascenderan los pagos mensuales, si el balance de la deuda obtenido anteriormente se acordara
saldar en un plazo de ' a*os<
#56%7389:
a( +ara obtener el balance de la deuda justamente despus de efectuado el pago U02, basta con descontar &a
esa fecha( todos los pagos !ue faltan por efectuar. 7omo en total eran 1/. mensualidades y se han efectuado 02,
entonces restan 1./ pagos de ,11,'K...', los cuales se descapitalizan mediante la f"rmula H/I, resultando:
[1 (1 + 0.015)
108
]
A 15,460.04
0.015
$824,232.69
ST =alance de la deuda justo despus del pago U02
b( $un!ue hasta ese momento se han efectuado 02 pagos por valor de ,11,'K...' c;u, a la deuda s"lo se le ha
abonado una cantidad igual a la diferencia entre el valor del financiamiento menos el balance de deuda ya obtenido:
Valor abonado 960,000 824,232.69 $135,767.31
c( #ustituyendo: $ : ,/2',2-2.KJ i : 1.12 mensual y n : ' L 12 : '/ meses en la f"rmula H11I, se
obtiene:
R

824,232.69 0.015

$24,211.83
[1 (1 + 0.015)
48
]
ST Palor de los nuevos pagos mensuales
Ejemplo &*
#ergio 6orenzo compra un auto nuevo valorado en ,K'1,...... y le reciben uno usado por ,221,...... como
pago inicial, aceptando saldar la suma restante mediante el pago de -K mensualidades con intereses al -.2 anual
convertible mensualmente. ?etermine la cuanta de la mensualidad, si:
a( El primer pago se realiza dentro de un mes &anualidad vencida simple(
b( El primer pago se realiza dentro de - meses &anualidad diferida simple(
#56%7389:
+7 : ,K'1,...... 3nicial : ,221,...... j : -.2 m : 12 i : -.;12: 2.12 mensual n : -K meses
):< Palor a financiar : $ : +7 V 3nicial : K'1,... V 221,... : ,'2.,......
a( 7omo este caso corresponde a una anualidad vencida simple, la cuota fija mensual a pagar se obtiene
directamente mediante la f"rmula H11I:
R

420,000 0.025
[1 (1 + 0.025)
36
]
$17,829.66
b( 7omo este caso corresponde a una anualidad diferida simple, procederemos a analizarla como una anualidad
vencida cuyos inicio y final est4n definidos en el diagrama con los puntos azules. Pindolo de ese modo,
capitalizamos la deuda hasta el mes U2 &inicio de la anualidad vencida(, resultando "A'" &valor de la deuda a los 2
meses(:
A '
:*&0,000.00
) : <
n : 2
A &
n : -K
. 1 2 - ' 1
i : 2.12 -/ mes
?euda inicial : ,'2.,......
j : -K2 m : 12
i : tasa de inters por periodo : 2.1
2
$2 : valor actual anualidad vencida
simple con duraci"n igual a -K
periodos
) : renta : <
A 420,000
2
(1 + 0.025)
2
$441,262.50
Ginalmente, el valor de la mensualidad "R" de la anualidad vencida simple de -K meses &!ue se inicia en el
mes U2 y termina en el mes U-/( se obtiene mediante la f"rmula H11I:
R

441,262.50 0.025

$18,732.29
[1 (1 + 0.025)
36
]
#i se conoce el valor actual "A" de una anualidad vencida simple, la tasa de inters por periodo " i " y el
valor de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos &o de pagos( de la
anualidad, mediante la e>presi"n !ue resulta al despejar a "n" de la f"rmula H/I:
log

A
i
_
n

R
,
%AL!R DE LA DURACI#N H1-I
log (1 + i
)
?ado !ue "n" representa el nmero total de periodos, por consiguiente si se !uisiese el tiempo e>presado
en a*os
K
se procedera a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos &o de capitalizaci"n de la tasa
de inters( "m", o sea mediante la f"rmula H1I:
t

n
(aos )
m
Ejemplo &+
C7u4ntos pagos trimestrales vencidos de ,0..... deber4n efectuarse para cancelar una deuda de ,0,'.2.0', si
la misma se contrajo con intereses a raz"n del 22 trimestral<
#56%7389:
$ : ,0,'.2.0' ):,0..... i : 22 trimestral m : ' n :
< #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1-I, se tiene:
log

7,402.74
0.02
700
log (1 + 0.02
)
_
,
12 pagos
Ejemplo &,
%na deuda por ,'-,-11... contrada hoy se va a li!uidar mediante pagos iguales de ,-,1..... a efectuarse al
final de cada !uincena. #i la tasa de inters aplicada es de un 122 anual capitalizable !uincenalmente, determine el
nmero de pagos completos y el valor de un pago complementario &en caso necesario( re!ueridos para saldar la deuda.
#56%7389:
$ : ,'-,-11... ):,-,1..... j : 122 m : 2' i : 12;2' : ..12 !uincenal n
: < #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1-I, se tiene:
log

43,315
0.005
3,100
_
,
14.52 pagos
log (1 + 0.005
)
7onsideraremos !ue para saldar los ,'-,-11... se re!uieren 1' pagos completos de ,-,1..... O un pago
complementario adicional !ue vencer4 al final de la siguiente !uincena
0
.
6
7
#e efectuar4 de esa manera a fin de garantizar !ue el valor de los pagos nunca e>ceda la renta originalmente establecida.
2.
2.
A
1
Peremos a continuaci"n 2 maneras de obtener el pago complementario:
$( ?eterminaci"n del pago com plem entario mediante una ecuaci"n de valor
n : 11
A
):,-,1..
A
1
GG
. 1 2 -
i : ..12
1'
11
!uinc
> : pago com plementario
$ : deuda a saldar : ,'-,-11...
$1 : valor actual anualidad &n:1' pagos(
6a fecha focal se tomar4 en la fecha A.B
7alculamos el valor de "A
&
" descapitalizando los 1' pagos de ,-,1..... hasta la fecha "2" :
[1 (1 + 0.005)
14
]
3,100
0.005
$41,814.99
6uego, se plantea la igualdad entre la deuda "A" y los 11 pagos mediante una ecuaci"n de valor con GG en la
fecha "2") $ partir de sta se obtiene el valor del pago complementario:
41,814.99 + x (1 + 0.005)
15
43,315.00
41,814.99 + 0.927917 x 43,315.00
0.927917 x 43,315 .00 41,814 .99
0.927917 x 1,500 .01
x 1,500.01 0.927917
x $1,616 .53
)E#+.: #e re!uieren 1' pagos completos de ,-,1..... O un pago complementario de ,1,K1K.1-
$) %&lculo del pago complementario redondeando el valor "n" obtenido al entero pr'imo menor
7omo vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1-I, se obtiene:
log

43,315
0.005
3,100
_
,
14.52 pagos
log (1 + 0.005
)
7omo es de suponer, con un valor " n * &3" resulta un valor actual "A
&
" !ue no compensa la deuda contrada:
[1 (1 + 0.005)
14
21
21
A
1
]
3,100
0.005
$41,814.99
A
1
#iendo as, se genera un valor faltante !ue se obtiene de la diferencia de " A A
&
":
Valor faltante 43,315 41,814.99 $1,500.01
Ginalmente, la cuanta del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "2"
hasta la fecha de vencimiento de ste &" n * &4"):
Pago complementario " x " 1,500.01(1 + 0.005 )
15
$1,616.53
)E#+.: #e re!uieren 1' pagos completos de ,-,1..... O un pago complementario de ,1,K1K.1-
Ejemplo &-
+ilar Foreno invierte ,11/,...... en una cuenta de inversiones !ue abona el J2 compuesto semestralmente
con el fin de efectuar retiros iguales de ,J,...... al final de cada semestre. ?etermine cu4ntos retiros completos podr4
hacer y, si es preciso, el valor de un retiro adicional.
#56%7389:
$ : ,11/,...... ):,J,...... j : J2 m : 2 i : J;2 : '.12 semestral n :
< #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1-I, se tiene:
log

158,000
0.045
9,000
_
,
35.46 retiros
log (1 + 0.045
)
7onsideraremos !ue podr4 efectuar -1 retiros completos de ,J,...... O un retiro adicional al final del siguiente
semestre.
7omo es de suponer, con un valor " n * 14" resulta un valor actual "A
&
" menor !ue la inversi"n
efectuada:
[1 (1 + 0.045)
35
]
9,000
0.045
$157,149.11
&
":
Valor faltante 158,000 157,149.11 $850.89
Ginalmente, la cuanta del retiro adicional se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "2" hasta la
fecha de vencimiento de ste &" n * 15" (:
Re tiro complementario " x " 850.89 (1 + 0.045 )
36
$4,150.11
)E#+.: +odr4 efectuar -1 retiros completos de ,J...... O un retiro adicional de ,',11..11
E>aminaremos a continuaci"n el proceso de c4lculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean
conocidos el valor actual "A", la duraci"n "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. $nte la
imposibilidad de despejar a " i " de la f"rmula H/I, se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e
interpolaci"n. +ara llevar a cabo el tanteo, trabajaremos con dicha f"rmula en el siguiente formato:
[1 (1 + i)
n
] A
i R
H1'I
?espus de conseguir la tasa de inters por periodo " i !, se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalizaci"n de la tasa de inters "m" a fin de obtener la tasa de inters anual " . ", o sea, mediante la f"rmula H0I:
j i m
Ejemplo &.
+ara saldar una deuda de ,2',K-.... contrada hoy, se deber4n efectuar pagos iguales de ,1,/0-./. al final de
cada trimestre durante 1 a*os. ?etermine con !u tasa anual convertible trimestralmente se estara cargando la
operaci"n.
#56%7389:
$ : ,2',K-.... ) : ,1,/0-./. n : 1 L ' : 2. trimestres i : < m : '
j ?
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1'I, se tiene:
[1 (1 + i)
20
]
i
24,630
1,873.80
13.1444
Peamos a continuaci"n 2 maneras de obtener la tasa de inters pedida.
a) )sando *(+*E, e -+*E./,"(%-0+
@ $9 @ E 5
" i " (%)
A / R
1 1/..'1K
' 1-.1J.-
'.- 1-.2-K-
'.' 1-.121'
39@E)+5 6$738 9
segundo miembro de la f"rmula H1'I resulte igual o apro>imadamente
igual a 1-.1'''.
b( 7omo la e>presi"n del primer miembro es un factor de
descapitalizaci"n, ste depende inversamente de la tasa Qi Q asumida.
c( 7omo se observa, el valor de 1-.1''' se encuentra entre los
valores
1-.2-K- y 1-.121' lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas '.- y '.'. 6uego, mediante la interpolaci"n se obtiene el
valor buscado de Qi Q:
'.- 1-.2-K-
R ...J1J
..1 i 1-.1''' ..11'J
'.' 1-.121'
i 5 .47 %
" i " (%)
A / R
1 1/..'1K
' 1-.1J.-
'.- 1-.2-K-
'.' 1-.121'
'.-J 1-.1-2/
'.-/ 1-.1''-
" i " (%)
A / R
1 1K.-J/-
2 1'.JJ2.
- 1-.01-1
-.1 1-.K-/.
-.2 1-.12-/
-.11 1-.K2K1
-.12 1-.K11.
Estableciendo una proporci"n con las diferencias &suponiendo una variaci"n lineal de los valores(, se calcula el
valor de A>B y, a partir de ste, se obtiene el valor de Qi Q. 6uego con la f"rmula H0I se obtiene la tasa anual pedida.
x
0.1

0.0919
0.1149
x
0.1 0.0919
0.08
0.1149
i 4 .3 + x 2 .3 + 0 .08 4 .38
%
j 4.38 4 17.52 % ST @asa anual convertible trimestral pedida
b) )sando *(+*E,
@ $9 @ E 5
igual a 1-.1'''.
c( 7omo se observa, el valor de 1-.1''' se encuentra entre los
valores
1-.2-K- y 1-.121' lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas '.- y '.'. +robando valores entre '.- y '.', se
i 4.38 %
j 4.38 4 17.52
%
ST @asa anual convertible trimestral
Ejemplo &/
CDu tasa anual convertible bimestralmente se le cobr" a un crdito de ,1.,...... si el mismo fue saldado
mediante 1/ pagos bimestrales vencidos de ,-,K02.'2<
#56%7389:
$ : ,1.,...... ) : ,-,K02.'2 n : 1/ bimestres i : < m : K
j ?
[1 (1 + i)
18
]
i
50,000
3,672.42
13.6150
@ $9 @ E 5
igual a 1-.K11..
c( 7omo se observa, el valor de 1-.K11. se encuentra entre los
valores
1-.K-/. y 1-.12-/ lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas -.1 y -.2. +robando valores entre -.1 y -.2, se
encuent
ra el
valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la tasa anual
pedida Q. Q mediante la f"rmula H0I:
i 3 .12 % j 3.12 6 18.72
%
ST @asa anual convertible bimestral
b
Ejemplo )0 4Ele22i;n ent7e va7ia8 op2ione8 5e pago9
6uca #4nchez result" ganadora en el sorteo de una lavadora nueva y como no piensa usarla decide venderla,
recibiendo las siguientes ofertas:
a( 12 mensualidades vencidas de ,2,1..... O una mensualidad adicional &U1-( de ,1,J.....
b( 1/ mensualidades vencidas de ,1,121...
C7u4l oferta le conviene m4s, considerando una tasa de inters del 1'.'2 anual convertible mensualmente<
#56%7389:
6as 2 opciones de pago no podran compararse tal como est4n e>presadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. +ara poder realizar la comparaci"n se referir4n los pagos a la fecha inicial &ya !ue en sta es !ue
se debe tomar la decisi"n( para obtener los Palores de 7ontado E!uivalentes &P7E( correspondiente a cada opci"n,
procedindose luego a seleccionar la !ue arroje el mayor importe a recibir.
1( 5+7389 AaB
% C E a
A
n : 1 -
) : , 2 ,1 . .
. 1 2 -
i : 1 .2 2
1
2
: ,/ 0 0
1 - m e s
) : , 2 ,1 . . .. .
i : 1 ' .' ; 1 2 : 1 . 2
2
[1 (1 + 0.012)
12
]
$ 1 : v a lo r a c t u a l a n u a lid a d &n : 1 2 p
a g o s ( P 7 E : v a lo r d e c o n ta d o e ! u iv
a le n te
VC
a
2,100
0 .01 2
+ 1,900(1 + 0.012)
13
$24,966.78
$
1
2( 5+7389 AbB
%CE<
):,1,121
. 1 2 - i : 1.22 1/ mes
) : ,1,121...
i : 1'.' ; 12 : 1.22 P7E : valor de contado e!uivalente
VC 1,525
[1 (1 + 0.012)
18
]
0.012
$24,556.07
)E#+%E#@$ : $l comparar los valores P7Ea y P7Eb, se concluye en !ue se debera elegir la 5 + 7 38 9 Aa B
por!ue arroja el mayor importe a recibir.
Ini2ial
Ejemplo ) 4Ele22i;n ent7e va7ia8 op2ione8 5e pago9
%na persona !ue se dispone a comprar un e!uipo de msica valorado en ,-/,......, puede elegir entre -
planes de pago. ?iga cu4l le conviene m4s si la tasa de inters del mercado es de un -.2 anual capitalizable
mensualmente:
a( ?e contado con un K2 de descuento
b( %n pago inicial del 212 del valor y 1. mensualidades vencidas de ,2,J1....
c( %n pago inicial de ,1-,...... y K mensualidades de ,','J1... iniciando a los ' meses de efectuado el pago
inicial.
#56%7389:
6as - opciones de pago no podran compararse tal como est4n e>presadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. #e obtiene el Palor de 7ontado &P7( o Palor de 7ontado E!uivalente &P7E( correspondiente a
cada opci"n, procedindose luego a seleccionar la !ue arroje la menor erogaci"n.
1( 5+7389 AaB
%C a
,-1,02.
j :-.2 m:12
. meses
VC a : ,-/,... &1 V ...K( : ,-1,02.... ST Este sera el valor a pagar de contado.
2( 5+7389 AbB
%CE<
A R':&,/+0
.
1 2 -
. . . . . .
i : 2.12
1. meses
3nicial : ..21L-/,...:,J,1.....
) : renta : ,2,J1....
$ : valor actual de la anualidad
P7E : valor de contado e!uivalente
VC
9,500 + 2,950
[1 (1 + 0.025)
10
]
$35,318.59
b
0.02 5
$
1
6
-( 5+7389 AcB
%CE2
Ini2ial
n : -
A
R':*,*/+
.
1 2 - ' 1 K
. . . . . .
i : 2.12
J meses
3nicial : ,1-,......
) : renta : ,','J1...
$1 : valor actual de la anualidad
P7E : valor de contado e!uivalente
VC
13,000 + 4,495
[1 (1 +
0.025)
]
(1 + 0.025)
3
$35,991.21
c
0.02 5
$
1
)E#+%E#@$ : $l comparar los valores P7a, P7Eb y P7Ec, se concluye en !ue se debera elegir la 5 + 7 38 9 Ab B
por involucrar la erogaci"n de menor cuanta.
Ejemplo )& 4E2ua2ione8 5e valo7e8 e=uivalente89
%na deuda de ,1.1,...... contrada hoy se debe pagar mediante un abono de ,-.,... dentro de ' meses,
11 abonos mensuales de ,0,21.... iniciando a los 0 meses y un ltimo pago a los 2' meses. C7u4l es la cuanta del
pago final, si la tasa de inters cargada a la operaci"n es de un -.1'2 mensual<
#56%7389:
n : 2'
:0,000
FF
i : -.1'2
.
1 2 - ' 1 K
:)0,000
0
/
J
R':-,&+0
. . . . . .
n : 11 pagos
21
S
n : -
2' meses
1
n : 2.
7omo vemos en el diagrama temporal, la deuda la hemos indicado con una flecha hacia arriba y los pagos con
flechas hacia abajo. +ara plantear la igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de
la anualidad diferida, es decir, debemos trabajar con una sola suma !ue la represente &en este caso usaremos el monto
"S&"(.
7olocando la fecha focal al final, la ecuaci"n de valor resultante ser4:
101,000 (1 + 0.0314 )
24
30,000(1 +
0.0314)
20
[( 1 + 0.0314 )
15
+ 7,250
1]
( 1 + 0.0314 )
3
+ !
0.031 4
#
1
10
6
212,115.51 202,955.92 +
!
212,115.51 202,955.92 !
! $9,159.59 ST Palor del pago final
Ejemplo )) 4E2ua2ione8 5e valo7e8 e=uivalente89
Pctor )uiz efectu" los siguientes dep"sitos: ,-,/..... al momento de la apertura de una cuenta bancaria y
,0..... mensuales en los pr">imos 1. meses. 6uego realiza los siguientes retiros: ,1,...... al cabo de 12 meses y
K mensualidades de ,1..... iniciando a los 1' meses de la apertura de la cuenta. #i a continuaci"n la cuenta no
registra ni dep"sitos ni retiros, determine su balance a los 2K meses, si la misma abona una tasa del 122 compuesto
mensual.
#56%7389:
n : 2K
:),.00
R':-00
S
n : 1. dep"sitos
n : 1K
FF
i : 12
.
1 2 . . . . . . 1. 11 12 1-
:,000
1' 11 . . . . . . 1J
n : K retiros
R':+00
S&
n : 0
2K meses
1
n : 1'
7omo vemos en el diagrama temporal, los dep"sitos se han indicado con flechas hacia arriba y los retiros con
flechas hacia abajo &el balance pedido es lo !ue tiene la cuenta disponible para retirar a los 2K meses(. +ara plantear la
igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de las anualidades, es decir, debemos
trabajar con una sola suma !ue represente cada anualidad &en este caso usaremos el monto, por tanto tendremos a
"S&" y "S'" (.
7olocando la fecha focal al final, la ecuaci"n de valor resultante ser4:
3,800 (1 + 0.01 )
26
+ 700
[(1 +
0.01)
1]
(1 + 0.01)
16
1,000(1 +
0.01)
14
+ 500
[( 1 + 0.01) 1]
( 1 + 0.01 )
7
+ !
0.01 0.01
#
1
#
2
13,509.41 4,447.37 +
!
13,509.41 4,447.37 !
! $9,062.04 ST =alance de la cuenta a los 2K meses
2
j
2
j
1
1
5. ANUALIDAD VENCIDA GENERAL
%na anualidad vencida general es a!uella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos !ue la
componen, siendo stos diferentes de los periodos de capitalizaci"n de los intereses. Ejemplo de este tipo de
anualidad lo constituye el conjunto de 1. dep"sitos iguales de ,11,2..... c;u a efectuarse al final de cada trimestre en
una cuenta de ahorros !ue abona el 1.2 de inters anual convertible mensualmente.
5.1 CLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA
DE INTERS DE UNA ANUALIDAD VENCIDA GENERAL
6a forma m4s sencilla de trabajar con una anualidad vencida general es transformarla en una vencida simple, y
luego utilizar las f"rmulas ya conocidas de sta para determinar los valores deseados. %na manera de realizar dicha
modificaci"n consiste en utilizar la tasa de inters
" j
1
" capitalizable
/
" m
1
" veces por a*o, e!ui v a l en t e a la tasa de
inters anual conocida " j
2
" capitalizable " m
2
" veces por a*o :
j m

1 +
m
2
_
m
1
2
1
1
TASA DE INTER>S E?UI%ALENTE H11I
1 1
m
,
1
]
J
#i la tasa e!uivalente deseada fuese una tasa efectiva &sta se identificara con " j
e
" y " m
1
" sera igual a 1(,
entonces se podra trabajar con la e>presi"n simplificada de la f"rmula anterior !ue resulta al sustituir a " m
1
" por 1:
m
2
_
j
1 +
2

1
TASA DE INTER>S EFECTI%A H1KI
e
2 ,
Ejemplo )*
C7u4l es el monto y el valor actual de un conjunto de 2. pagos bimestrales vencidos de ,-,...... si la tasa de
inters aplicada es de un 2..12 anual compuesto trimestralmente<
#56%7389:
) : ,-,...... n : 2. bimestres j : 2..12 m : ' &trimestral( # : < $ : <
7omo estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta bimestralmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j
2
: 2..12 j
1
: <
m
2
: ' m
1
: K
( 4 6 )
_
j 6
1 +
0.205
1
1
0.203288 20.3288 %

4 ,
5 sea, emplearemos: j : 2..-2//2 m : K i : 2..-2// ; K : -.-//12 bimestral
8
#i siempre se identifica con A j B la tasa de inters compuesto conocida, entonces invariablemente se podr4 obtener la tasa de inters
e!uivalente con la f"rmula de A j1 B , o sea, con la f"rmula H11I.
9
$l hallar una tasa A j B con una frecuencia m :1, es decir, una tasa efectiva, se cambia el subndice A 1B por A e B y se representa con A j B. 1 1 e
1
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene el valor del monto de la anualidad:
(1 + 0.033881)
20

1
1
S 3,000
0.033881
$83,870.22
b( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H/I, se obtiene el valor actual de la anualidad:

1 (1 + 0.033881 )
20
1
A 3,000
0.033881
$43,072.17
Ejemplo )+
+ara la compra de un autom"vil usado valorado en ,-1.,...... se paga un inicial del '.2 y el resto con -K
mensualidades vencidas. C$ cu4nto asciende cada mensualidad si se carga un 20./12 de inters anual convertible
semanalmente< C$ cu4nto ascienden los intereses<
#56%7389:
+7 : ,-1.,...... 3nicial : ..'. +7 : ,1'.,...... Palor de la deuda : $ : +7 S 3nicial :,21.,......
n: -K meses j : 20./12 m : 12 &semanal( ) : < 3 : <
compuesta mensualmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j
2
: 20./12 j
1
: <
m
2
: 12 m
1
: 12

_
( 52 / 12 )
1
j 12
1 +
0.2785
11
0.280996 28.0996 %
52 , 1
]
5 sea, emplearemos: j : 2/..JJK2 m : 12 i : 2/..JJK ; 12 : 2.-'1K2 mensual
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H11I, se obtiene el valor de la renta "R" :
R

210,000 0.023416
[1 (1 + 0.023416)
36
]
$8,697.61
b( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H12I, obtenemos la cuanta de los intereses:
I t 36 8,697.61 210,000 $103,113.96
-.
-.
1
8
1
Ejemplo ),
%na repostera dispone de las siguientes opciones para vender unos e!uipos usados:
a( %n cliente le ofrece ,11.,...... de contado y / mensualidades de ,'.,1..... cada una.
b( 5tro le ofrece ,J.,...... de contado y 11 pagos !uincenales de ,22,/..... cada uno.
?etermine cu4l le conviene m4s si el rendimiento promedio del dinero es del 2-2 compuesto
semestralmente. #56%7389:
6as 2 opciones de pago no podran compararse tal como est4n e>presadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. +ara poder realizar la comparaci"n se referir4n los pagos a la fecha inicial &ya !ue en sta es !ue
se debe tomar la decisi"n( para obtener los Palores de 7ontado E!uivalentes &P7E( correspondiente a cada opci"n,
procedindose luego a seleccionar la !ue arroje el mayor importe a recibir.
7omo cada opci"n envuelve una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
!ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una vencida simple:
a( 5+7389 AaB
3nicial : ,11.,...... ) : ,'.,1..... n : / meses j : 2-2 m : 2 &semestral( P7Ea: <
@asa e!uivalente:
j
2
: 2-2 j
1
: <
m
2
: 2 m
1
: 12

_
( 2 / 12 )
1
j 12
1 +
0.23
11
0.219696 21.9696 %

2 ,
1
]
5 sea, emplearemos: j : 21.JKJK2 m : 12 i : 21.JKJK ; 12 : 1./-./2 mensual
?escontando las / mensualidades hasta la fecha inicial & usando la f"rmula H/I ( y sum4ndoselas al pago inicial,
obtenemos el Palor de 7ontado E!uivalente de la 5pci"n AaB &P7Ea( :
VC
a
110,000 + 40,500
[1 (1 +
0.018308)
0.018308
]
$408,857.38
b( 5+7389 AbB
3nicial : ,J.,...... ) : ,22,/..... n : 11 !uincenas j : 2-2 m : 2 &semestral( P7Eb: <
@asa e!uivalente:
j
2
: 2-2 j
1
: <
m
2
: 2 m
1
: 2'

_

( 2 / 24 )
1
j 24
1 +
0.23
11
0.218699 21.8699 %
-1
-1

2 , 1
]
5 sea, emplearemos: j : 21./KJJ2 m : 2' i : 21./KJJ ; 2' : ..J112'K2 !uincenal
b
1
?escontando los 11 pagos hasta la fecha inicial & usando la f"rmula H/I ( y sum4ndoselos al pago
inicial, obtenemos el Palor de 7ontado E!uivalente de la 5pci"n AbB &P7Eb( :
VC
90,000 + 22,800
[1 (1 +
0.00911246)
0.00911246
15
]
$408,304.70
)E#+%E#@$ : $l comparar los valores P7Ea y P7Eb, se concluye en !ue se debera elegir la 5 + 7 38 9 Aa B
por!ue arroja el mayor importe a recibir.
Ejemplo )-
#i una persona desea acumular ,/,1..... efectuando dep"sitos trimestrales vencidos de ,1J1.'0 en una cuenta
de ahorros !ue abona intereses a raz"n del -.2 compuesto mensualmente, Ccu4ntos dep"sitos deber4 realizar para
acumular dicha suma<
#56%7389:
# : ,/,1..... ) : ,1J1.'0 &trimestral( j : -.2 m : 12 &mensual( n : < &trimestres(
compuesta trimestralmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j
2
: -.2 j
1
: <
m
2
: 12 m
1
: '

_

(12 / 4 )
1
j 4
1 +
0.30
11
0.307562 30.7562 %
12 , 1
]
5 sea, emplearemos: j : -..01K22 m : ' i : -..01K2 ; ' : 0.K/J12 trimestral
log
8,500
_
0.076891 + 1
n

595.47
log (1 + 0.076891)
,
10 depsitos
Ejemplo ).
%na deuda por ,1,/01,...... con intereses al 212 compuesto anual se saldar4 con pagos mensuales vencidos
de ,121,...... cada uno. ?etermine cu4ntos pagos completos ser4 preciso hacer para saldar la deuda y obtenga el
valor de un pago adicional en caso necesario.
#56%7389:
$ : ,1,/01,...... ) : ,121,...... &mensual( j : 212 m : 1 &anual( n : < &meses(
vencida simple:
j
2
: 212 j
1
: <
m
2
: 1 m
1
: 12
A
1
1

_

(1 / 12 )
1
j 12
1 +
0.25
11
0.225231 22.5231 %

1 ,
1
]
5 sea, emplearemos: j : 22.12-12 m : 12 i : 22.12-1 ; 12 : 1./0KJ2 mensual
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1-I, se obtiene:
log

1,875,000
0.018769
125,000
log (1 + 0.018769
)
_
,
17.78 depsitos
7omo es de suponer, con un valor " n * &6" resulta un valor actual "A
&
" !ue no compensa la deuda contrada:
[1 (1 + 0.018769)
17
]
125,000
0.018769
$1,805,003.13
&
":
Valor faltante 1,875,000 1,805,003.13 $69,996.87
hasta la fecha de vencimiento de ste &" n * &-"):
Pago adicional " x " 69,996.87 (1 + 0.018769 )
18
$97,823.14
)E#+.: #e re!uieren 10 pagos completos de ,121,...... O un pago adicional de ,J0,/2-.1'
Ejemplo )/
#i un prstamo por ,-2,...... se sald" mediante 2' pagos trimestrales vencidos de ,2,211./K cada uno, C!u
tasa anual capitalizable mensualmente le aplicaron al prstamo< C7u4l es la tasa efectiva e!uivalente a la encontrada
anteriormente<
#56%7389:
$ : ,-2,...... ) : ,2,211./K &trimestral( n : 2' trimestres j : < m : 12 &mensual(
j : < m : ' &trimestral(
7omo estamos ante una anualidad vencida general y la t a s a d e i n t e r s c ap i t al i z ab l e m en s ual m en t e es la
inc"gnita, inicialmente calcularemos la t a s a d e i n t e r s c ap i t a li z a b l e t rim e s t ra lm en t e para transformar la anualidad
general en una vencida simple &de modo !ue coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizaci"n de los intereses(.
6uego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters e!uivalente.
[1 (1 + i)
24
]
i
32,000
2,251.86 14.2105
+rocederemos a obtener por tanteo la tasa de inters QiQ:
i 5 .47 %
" i " (%)
A / R
1 21.2'-'
' 11.2'0.
1 1-.0J/K
'.1 1'.'J11
'.K 1'.-11J
'.0 1'.21.1
1
e
@ $9 @ E 5
igual a 1'.21.1.
c( 7omo se observa, el valor de 1'.21.1 se encuentra entre los
valores
11.2'0. y 1-.0J/K lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas ' y 12. +robando valores entre ' y 12, se encuentra el
valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la tasa anual Q .
Q mediante la f"rmula H0I:
i 4 .7 % j 4.7 4 18.8
%
ST @asa anual capitalizable trimestral
a( +ara calcular la tasa de inters anual capitalizable mensualmente &tasa pedida( empleamos la f"rmula H11I
!ue nos permite hallar la tasa e!uivalente a la obtenida anteriormente:
j
2
: 1/./2 j
1
: <
m
2
: ' m
1
: 12

_

( 4 / 12 )
1
j 12
1 +
0.188
11
0.185129 18.5129 %
ST @asa anual capitalizable mensual

4 , 1
]
b( Fediante la f"rmula H1KI, se obtiene la tasa efectiva:
j
2
: 1/.112J2 j
e
: <
m
2
: 12
_
12
j
1 +
0.185129
1
0.201674
20.1674 %
ST @asa efectiva

12
,
6. ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
%na anualidad anticipada simple es a!uella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos !ue la
componen, siempre y cuando stos coincidan con los periodos de capitalizaci"n de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad lo constituye el conjunto de 11 dep"sitos de ,-,'..... a efectuarse a principio de cada mes en una cuenta
bancaria !ue paga intereses a raz"n del J2 anual convertible mensualmente.
R ' : ) ,* 0
0
.
1 2 -
. . . . . . i ' 0 .- +
@
1 ' 1 1 m e s
) : re n ta : , - ,' . . .. . i : j ; m : J ; 1 2 : . .0 1 2 m e n s u a l
6.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
El monto o valor futuro de una anualidad anticipada simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su
fecha de terminaci"n. #e obtiene al sumar los montos !ue acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duraci"n de la anualidad.
)
S
.
1 2 -
N N N N
.
i n E2 n E1 n
n : n m e ro d e p erio dos
i : tasa de in ters p or pe rio
do
) : ren ta o pa go peri"d ico
# : m onto de la an ualidad
+ara deducir una f"rmula !ue permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad anticipada
simple "S" se suman los montos !ue acumulan cada uno de los dep"sitos A)B invertidos a la tasa de inters AiB,
desde sus respectivos vencimientos hasta el final de la duraci"n de la anualidad:
S R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ + R (1 + i)
n1
+ R (1
+ i )
n
(A)
S (1 + i) R (1 + i)
2
+ R (1 + i)
3
+ """"""+ R (1 + i)
n
+ R (1 +
i)
n +1
(B)
S.i R (1 + i)
n +1
R (1 +
i )
Gactorizando se tiene:
S.i R [ (1 + i)
n + 1
i 1]
?espejando a !S" de la e>presi"n anterior# se obtiene la f"rmula !ue permite hallar el monto de una
anualidad anticipada simple:
S R
[(1 + i)
n+1
i
1]
i
M!NT! ANU ALIDAD ANTICI"AD A SIM"LE H10I
Ejemplo *0
#i en una cuenta bancaria !ue abona el 1.2 compuesto trimestralmente se depositan ,-,...... al inicio de cada
trimestre, C!u suma se acumular4 al cabo de 'M a*os<
#56%7389:
) : ,-,...... j : 1.2 m : ' &trimestral( i : 1. ; ' : 2.12 trimestral t : 'M a*os
n : '.1 L ' :1/ trimestres
1.
# : <
$ n u a l i d a d $ n t i c i p a d a # i m p l e
) : , - , . .
.
S
.
1 2 -
N N N N . i: 2 . 1 2 1 K 1
0
1 /
t r i m
n : 1 / t r im e s t r e s
i : t a s a in t e r s p o r p e r io d o : 1 . ; ' :
2 . 1 2
) : r e n t a : , - , . . . . . .
# : m o n t o d e la a n u a li d a d
[(1 + 0.025)
18+1
0.025
1]
S 3,000
0.025
$68,838.02
Ejemplo *
C7u4nto se acumula en 0 meses, si se efectan dep"sitos !uincenales anticipados de ,2,-....., en una cuenta
de ahorros !ue paga el 122 anual convertible !uincenalmente<
#56%7389:
) : ,2,-..... j : 122 m : 2' i : 12 ; 2' : ..12 !uincenal n : 0 L 2 :1' !uincenas
# : <
[(1 + 0.005)
14+1
0.005
1]
S 2,300
0.005
$33,434.06
10
7omo son 1/ pagos y el primero vence en el cero, luego el ltimo, es decir el pago U1/, vence en el 10 &un periodo antes del final de la
anualidad, tal como ocurrir4 en todas las anualidades anticipadas(.

En ocasiones se re!uiere calcular el valor de la renta o de los dep"sitos peri"dicos "R", partiendo de un monto o
valor futuro especfico de una anualidad anticipada simple "S", de una duraci"n "n" y de una tasa de inters por
periodo " i ". En tales casos, el c4lculo de la renta se realiza con la e>presi"n !ue resulta al despejar a "R" de la
f"rmula H10I:
R
S .i
[(1 + i )
n+1
i 1]
%AL!R DE LA RENTA H1/I
Ejemplo *&
C7u4nto debe invertir una persona, al inicio de cada mes, para acumular la suma de ,-..,...... en un plazo de
1 a*os, si su inversi"n gana un 1-.22 anual compuesto mensualmente<
#56%7389:
# : ,-..,...... j : 1-.22 m : 12 i : 1-.2 ; 12 : 1.12 mensual n : 1 L 12 : K. meses
) : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1/I, se tiene:
R
300,000 0.011
[(1 + 0.011)
60 + 1
0.011
1]
$3,517.98
Ejemplo *)
CDu cantidad se debe depositar al inicio de cada cuatrimestre durante K a*os para acumular ,1J.,......, si la
tasa de inters es del '2 cuatrimestral< CDu cantidad de inters se gana<
#56%7389:
# : ,1J.,...... i : '2 cuatrimestral m : - n : K L - : 1/ cuatrimestres ) : < 3
t
: <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1/I, se tiene:
R
190,000 0.04
[(1 + 0.04 )
18 + 1
0.04
1]
$7,123.78
b( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-I, se tiene:
I t 190,000 18 7,123.78 $61,771.96
#i se conoce el monto "S" de una anualidad anticipada simple, la tasa de inters por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos &o de pagos( de la anualidad, mediante
la e>presi"n !ue resulta al despejar a "n" de la f"rmula H10I:
log

S
n

R
i + i + 1
_
,
1
%AL!R DE LA DURACI#N H1JI
log (1 + i
)
en a*os
11
de inters( "m", o sea, mediante la f"rmula H1I:
t

n
(aos )
m
Ejemplo **
Wos Felo efecta dep"sitos anticipados mensuales por valor de ,K2-.10 cada uno en una cuenta de ahorros
!ue abona el -1.K'2 anual convertible mensualmente. ?etermine: a( el balance de la cuenta justamente antes del /vo
dep"sito, y b( durante !u tiempo &a*os( deber4 realizar dichos dep"sitos si pretende acumular la suma de ,11,.......
#56%7389:
) : ,K2-.10 # : ,11,...... j : -1.K'2 m : 12 i : -1.K' ; 12 : 2.J02 mensual n : <
t &a*os( : <
a( 7omo el /vo. dep"sito vence en el mes U0, interesa el balance en el mes U0 pero sin incluir el dep"sito
correspondiente a esa fecha, o sea, se pide el monto de la anualidad anticipada simple con "n*6" :
) : , K 2 - . 1
0
S
.
1 2 -
N N N N . i : 2 . J 0 2 1
K
0 m e s
E l / v o . d e p " s i t o v e n c e e n e l m e s 0 .
i : t a s a i n t e r s p o r p e r i o d o : - 1 . K ' ; 1 2 : 2 .
J 0 2
) : r e n t a : , K 2 - . 1 0
# : m o n t o d e l a a n u a l i d a d
Fediante la f"rmula H10I, se obtiene el balance justamente antes del /vo. dep"sito:
[(1 + 0.0297)
7+1
0.0297
1]
S 623.57
0.0297
$4,915.52
b( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1JI, se tiene la cantidad de periodos re!ueridos para
acumular los ,11,......:
log

15,000
0.0297
+
0.0297
+
1
n

623.57
log (1 + 0.0297 )
_
,
1 18 meses
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene el tiempo en a*os:
t
18
1.5 aos 1 aos
12
11
-/
-/
Ejemplo *+
%n se*or deposita ,J,...... al inicio de cada trimestre en una cuenta de inversiones con la finalidad de
acumular ,1-.,....... #i la cuenta abona un 1.2 anual capitalizable trimestralmente, determine cu4ntos dep"sitos
deber4 hacer para lograr su objetivo de reunir los ,1-.,...... y el valor de un dep"sito adicional en caso necesario.
#56%7389:
) : ,J,...... # : ,1-.,...... j : 1.2 m : ' i : 1. ; ' : 2.12 trimestral n : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1JI, se tiene la cantidad de dep"sitos re!ueridos para
acumular los ,1-.,......:
log

130,000
0.025
+
0.025
+ 1
9,000
log (1 + 0.025
)
_
,
1 12.22 depsitos
7onsideraremos !ue para reunir los ,1-.,...... se re!uieren 12 dep"sitos completos de ,J,...... O un
dep"sito adicional !ue vencer4 al inicio del siguiente trimestre
12
. Peamos a continuaci"n el c4lculo del dep"sito
adicional:
?eterminaci"n del dep"sito adicional mediante una ecuaci"n de valor
S
):,J,...
1
. 1 2 - NNN. i : 2.12 1.
S
GG
11 12 1- trim
> : dep"sito adicional
# : monto a acumular : ,1-.,......
#1 : monto de la anualidad &n:12 dep.(
6a fecha focal se fijar4 a los 12 trimestres
74lculo de "S
&
" :
S 9,000
1
(1 + 0.025)
12 + 1
0.025
1
1

1
]
0.025
$127,263.98
6uego, a partir de una ecuaci"n de valor con GG: en el trimestre U12, se obtendr4 el valor del dep"sito adicional:
127,263.98 + x 130,000.00
x 130,000.00 127,263.98
x $2,736.02
)E#+.: #e re!uieren 12 dep"sitos completos de ,J,...... O un dep"sito adicional de ,2,0-K..2
-J
-J
12
" i " (%)
S / R
1 1K.210J
2 10.K-J-
- 1J.11KJ
2.1 1/.-/.2
2.' 1/.22J2
2.- 1/..0J0
2.-1 1/.11'-
2.-K 1/.1KJ2
e
En este ac4pite trataremos sobre el c4lculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duraci"n "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. $nte la imposibilidad de
despejar a " i " de la f"rmula H10I, se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolaci"n. +ara desarrollar
el proceso de tanteo, trabajaremos con dicha f"rmula en el siguiente formato:
[(1 + i)
n+1
i 1] S
i R
H2.I
j i m
Ejemplo *,
C$ !u tasa anual convertible bimestralmente se acumulan ,1'1,-1-./J luego de efectuarse 11
dep"sitos bimestrales anticipados de ,/,......< C7u4l es la tasa efectiva e!uivalente a la obtenida anteriormente<
#56%7389:
# : ,1'1,-1-./J ) : ,/,...... n : 11 bimestres i : < m : K
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2.I, se tiene:
j ?
(1 + i)
15 + 1
i 1
1

1
]
i

145,353.89
18.1692
8,000
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la f"rmula H2.I resulte igual o apro>imadamente
igual a 1/.1KJ2.
c( 7omo se observa, el valor de 1/.1KJ2 se encuentra entre los
valores
1/..0J0 y 1/.22J2 lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas 2.- y 2.'. +robando valores entre 2.- y 2.', se
i 2.36 %
j 2.36 6 14.16
%
ST @asa anual convertible bimestralmente
j
2
: 1'.1K2 j
e
: <
m
2
: K

_
6
j
1 +
0.1416
1 0.150222 15.0222 %
ST @asa efectiva
6 ,
'.
'.
6.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
El valor actual de una anualidad anticipada simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. #e obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
A
)
.
1 2 -
i n E2 n E1 n
n : nmero de periodos
i : tasa de inters por periodo
) : renta o pago peri"dico
+ara deducir una f"rmula !ue permita obtener directamente el valor actual de una anualidad anticipada simple
"A", nos ubicamos en la fecha inicial y all efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuanta
AR", los cuales se descapitalizan en base a la tasa de inters " i " por periodo de capitalizaci"n:
A R + R (1 + i)
1
+ R (1 + i)
2
+ R (1 + i)
3
+ + R (1 + i)
n+2
+ R (1 + i )
n +1
Fultiplicando ambos miembros por
(1 + i )
se tiene:
A (1 + i) R (1 + i ) + R + R (1 + i)
1
+ R (1 + i )
2
+ + R (1 + i )
n +3
+ R (1
+ i)
n+2
A.i R (1 + i ) R (1 + i)
n+1
(A)
(B)
Gactorizando se tiene: A.i R [1 + i (1 + i)
n + 1
]
?espejando a !A" de la e>presi"n anterior# se obtiene la f"rmula !ue permite hallar el valor actual de una
anualidad anticipada simple:
A R
[1 + i (1 + i)
n +
1
]
i
%AL!R ACTUAL ANUALIDAD ANTICI"ADA SIM"LE H21I
Ejemplo *-
?etermine el valor actual al da de hoy &precio de contado( de una bicicleta !ue puede pagarse mediante abonos
mensuales anticipados de ,J1.... durante 1M a*os, si la tasa de inters es del 1/2 compuesto mensualmente.
#56%7389:
) : ,J1.... j : 1/2 m : 12 i : 1/ ; 12 : 1.12 mensual n : 1.1 L 12 : 1/ meses
+7 : $ : <
+ara obtener el precio de contado se procede a descapitalizar todos los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad, o sea, hallamos el valor actual de la anualidad
'1
'1
anticipada simple usando la f"rmula H21I:
PC A 950
[1 + 0.015 (1 + 0.015)
18 +
1
]
$15,112.27
0.015
Ejemplo *.
?etermine el precio de contado de un artculo por el !ue se efectuaron 2. pagos !uincenales iguales de ,11/.'J.
El primer pago fue de inmediato y la tasa de inters aplicada a la operaci"n fue del 12 !uincenal. C7u4nto se pag" por
concepto de intereses<
#56%7389:
) : ,11/.'J i : 12 !uincenal m : 2' n : 2. !uincenas +7: $ : < 3 t : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H21I, se obtiene el precio de contado:
[1 + 0.01 (1 + 0.01)
20 +
1
]
PC A 518.49
0.01
$9,450.00
b( Fediante la f"rmula H12I, resulta el valor pagado por concepto de intereses:
I t 20 518.49 9,450
$919.80
Ejemplo */ 4anuali5a5 5i6e7i5a 8imple9
#i un se*or invierte ,1..,...... en una cuenta bancaria !ue paga el ..J-2 mensual y al cabo de un tiempo
puede realizar K. retiros mensuales e iguales de ,-,'.-.1., determine cu4ntos meses despus de efectuar la inversi"n
podr4 realizar el primer retiro.
#56%7389:
A
i : ..J-2
):,-,'.-.1.
n : K. meses
. 1
:00,000
2 NN.. n
FF
nO1 nO2 NN..
nO 1J
nO K. mes
n : <
i : tasa de inters por mes : ..J-
2
$: valor actual anualidad anticipada
simple con duraci"n igual a K.
periodos
En el diagrama temporal se ha indicado la inversi"n con una flecha hacia abajo y los retiros con flechas hacia arriba.
+ara obtener el valor de "n" se plantear4 una ecuaci"n de valores e!uivalentes con GG en el mes "n" , !ue es el
momento en !ue se podr4 realizar el primer retiro. En la GG se igualar4 la inversi"n capitalizada hasta all con el valor
actual de la anualidad diferida
1-
compuesta de K. retiros, la cual analizaremos esta vez como una anualidad anticipada
simple, cuyos inicio y final est4n definidos en el diagrama con los puntos azules. Pindolo as, referimos los K.
retiros de ,-,'.-.1. hasta el mes "n" mediante la f"rmula H21I, resultando "A" y eso lo igualamos al monto compuesto
de la inversi"n, obtenindose de dicha igualdad el valor pedido de "n" :
100,000 (1 + 0.0093 )
n
3,403.10
[1
+
0.0093 ( 1
+
0.0093 )
60+1
]
0 .009 3
$
13
%na $9%$63?$? ?3GE)3?$ es a!uella en la !ue se estipula !ue el primer pago se efecta despus de transcurrido cierto nmero de periodos.
#us elementos se obtienen consider4ndola como una anualidad inmediata &vencida o anticipada(. En este caso, la analizamos como una
anualidad anticipada, procedindose a obtener a !n" , esto es, el llamado !periodo de diferimiento o periodo de gracia" de la anualidad.
100,000 (1 + 0.0093 )
n

157,396.27
?espejando a !n" de la igualdad anterior# se obtiene el tiempo pedido en meses:
log

157,396.27 _
n
100,000
,
49 meses
log (1 + 0.0093)
$!u de lo !ue se trata es de calcular el valor de la renta o de los pagos peri"dicos "R", partiendo de un valor
actual especfico de una anualidad anticipada simple "A", de una duraci"n "n" y de una tasa de inters por periodo " i ".
En tales casos, la obtenci"n de la renta se realiza con la e>presi"n !ue resulta al despejar a "R" de la f"rmula H21I:
R
A.i
[1 + i (1 + i )
n +1
]
El uso de esta f"rmula aplica para la determinaci"n de la cuanta del pago peri"dico fijo &capital O inters( con el
!ue se saldara una deuda "A".
Ejemplo +0
%n reloj valorado en ,0,2..... se puede comprar a crdito mediante el pago de K mensualidades anticipadas.
?etermine el valor del pago mensual, si el inters cobrado es del -.2 anual capitalizable mensualmente.
#56%7389:
+7 : $ : ,0,2..... j : -.2 m : 12 i : -. ;12 : 2.12 mensual n : K meses ) : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H22I, se obtiene el valor del pago mensual:
R
7,200 .0.025
[1 + 0.025 (1 + 0.025)
6+1
]
$1,275.28
Ejemplo +
%n se*or debe pagar hoy ,2/.,......, pero al no poder cumplir con su compromiso se pone de acuerdo con el
acreedor para cancelar la deuda mediante pagos trimestrales e iguales durante 1M a*os, efectuando el primer pago
inmediatamente. #i la tasa de inters aplicable a la operaci"n es del 212 compuesto trimestralmente, calcule el
valor del pago trimestral y el inters total a pagar por el financiamiento.
#56%7389:
$ : ,2/.,...... j : 212 m : ' i : 21 ; ' : K.212 trimestral n : 1.1 L ' : 22 trimestres
) : < 3 t : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H22I, se obtiene el valor del pago trimestral:
R
280,000 .0.0625
[1 + 0.0625 (1 + 0.0625)
22+1
]
$22,363.01
b( Fediante la f"rmula H12I, resulta el inters total a pagar por el financiamiento:
I t 22 22,363.01 280,000 $211,986.22
Ejemplo +& 4anuali5a5 5i6e7i5a 8imple9
G4brica de Fuebles $lberto, #)6. compra a crdito una ma!uinaria valorada en ,K-.,......, pagando
,2-.,...... de inicial y acordando saldar el resto mediante 2' pagos bimestrales iguales, venciendo el primero en
K meses. Encuentre el valor del pago bimestral si la tasa de inters aplicada es del 1/2 anual convertible
bimestralmente.
#56%7389:
+7 : ,K-.,...... 3nicial : ,2-.,...... Palor a Ginanciar : +7 V 3nicial : ,'..,......
j : 1/2 m : K i : 1/ ; K : -2 bimestral n : 2' bimestres ) : <
:*00,000
n : K
A
R ' (
n : 2' bimestres
.
1 2
. . . . . . K 0 /
. . . . . .
i : -2
2J -. bimest
i : 1/ ; K : -2 bimestral
n : 2' bimestres
anticipada simple
6a anualidad diferida la analizaremos como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final est4n definidos en el
diagrama con los puntos azules. 6uego, capitalizaremos la deuda hasta el bimestre UK, obtenindose el valor de la
deuda al inicio de la anualidad, o sea el valor actual !A" :
A 400,000 (1 + 0.03 )
6

$477,620.92
$ partir de !A" y con la f"rmula H22I, se obtiene el valor pedido del pago bimestral:
R
477,620.92 .0.03
[1 + 0.03 (1 + 0.03)
24+1
]
$27,380.86
?e conocerse el valor actual "A" de una anualidad anticipada simple, la tasa de inters por periodo " i " y el
valor de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el nmero total de periodos &o de pagos( de la anualidad,
mediante la e>presi"n !ue resulta al despejar a "n" de la f"rmula H21I:
log
1
+
i

A
i
_
n 1

R
,
%AL!R DE LA DURACI#N H2-I
log (1 + i
)
en a*os
1'
de inters( "m", o sea, mediante la f"rmula H1I:
t

n
(aos )
m
14
''
''
Ejemplo +)
$ndrs Forla compra a crdito un autom"vil valorado en ,1..,...... con un financiamiento del 1..2 del valor
del auto al 12.-2 anual convertible !uincenalmente y acordando realizar pagos !uincenales e iguales de ,1,1K..20
comenzando de inmediato. ?etermine durante cu4ntos a*os se habr4n de efectuar dichos pagos.
#56%7389:
+7 : $ : ,1..,...... j : 12.-2 m : 2' i : 12.- ; 2': ..11212 !uincenal ) : ,1,1K..20
n : < t : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2-I, se obtiene cantidad de periodos o de pagos:
log
1
+
0.005125

500,000
0.005125
n 1
5,560.27
log (1 +
0.005125)
_
,
120 quincenas
6uego, mediante la f"rmula H1I se halla la cantidad de a*os durante los cuales se habr4n de efectuar los pagos:
t
120
5 aos
24
Ejemplo +*
%n se*or deba pagar hoy ,1',20..'1, pero acuerda con su acreedor cancelar la deuda mediante pagos
trimestrales de ,1,...... comenzando inmediatamente. #i la tasa de inters aplicada a la operaci"n es de un -.212
trimestral, determine cu4ntos pagos son necesarios para saldar la deuda y el valor de un pago adicional en caso
necesario.
#56%7389:
$ : ,1',20..'1 i : -.212 trimestral m : ' ) : ,1,...... n
: < #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2-I, se obtiene cantidad de periodos o de
pagos:
log
1
+
0.0325

14,270.45
0.0325
n 1
1,000
log (1 + 0.0325
)
_
,
18.65 trimestres
7onsideraremos !ue para saldar los ,1',20..'1 se re!uieren 1/ pagos completos de ,1,...... O un pago
adicional !ue vencer4 al final del siguiente trimestre
11
.
?eterminaci"n del pago adicional
A n : 1/
A
):,1,...
. 1 2 - NNNN. i : -.212 trimestral
10
1
1/
trim
> : pago complementario $ : deuda a saldar : ,1',20..'1
'1
'1
$1 : valor actual anualidad
anticipada
con n : 1/ pagos
15
#e efectuar4 de esa manera a fin de garantizar !ue el valor de los pagos nunca e>ceda la renta originalmente establecida.
" i " (%)
A / R
1 /.K110
' 0.0-20
1 0.'K-2
1.2 0.'11-
1.- 0.-/1K
1.21 0.-J/'
1.20 0.-J--
A
1
7omo es de suponer, con un valor " n * &-" resulta un valor actual "A
&
" !ue no compensa la deuda a saldar:
[1 + 0.0325 (1 + 0.0325)
18+1
]
1,000
0.0325
$13,904.95
&
":
Valor faltante 14,270.45 13,904.95 $365.50
hasta la fecha de vencimiento de ste &" n * &-"):
Pago adicional " x " 365.50 (1 + 0.0325 )
18
$649.99
)E#+.: #e re!uieren 1/ pagos completos de ,1,...... O un pago adicional de ,K'J.JJ
$nalizaremos a seguidas el proceso de c4lculo de la tasa de inters anual, siempre y cuando sean conocidos el
valor actual "A", la duraci"n "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. $nte la imposibilidad de
despejar a " i " de la f"rmula H21I, se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolaci"n. +ara llevar a
cabo el tanteo, trabajaremos con dicha f"rmula en el siguiente formato:
[1 + i (1 + i)
n +1
] A
i R
H2'I
j i m
Ejemplo ++
%na persona se comprometi" a pagar ,-',..J... en la fecha de hoy, pero al no poder cumplir con su
compromiso acuerda saldar la deuda mediante J pagos semestrales e iguales de ,',K..... comenzando de inmediato.
5btenga la tasa de inters anual convertible semestralmente aplicada a la operaci"n.
#56%7389:
$ : ,-',..J... ) : ,',K..... n : J semestres i : < m : 2
j ?
[1 + i (1 + i)
9+1
]
i
34,009
4,600
7.3933
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la f"rmula H2'I resulte igual o apro>imadamente igual
a 0.-J--.
b( 7omo la e>presi"n del primer miembro es un factor de descapitalizaci"n,
ste depende inversamente de la tasa Q i Q asumida.
c( 7omo se observa, el valor de 0.-J-- se encuentra entre los
valores
0.'11- y 0.-/1K lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara entre
las
i 5 .47 %
tasas
1.2 y
1.-.
+robando valores entre 1.2 y 1.- se encuentra el valor buscado de Q i Q,
obtenindose a continuaci"n la tasa anual pedida Q . Q mediante la f"rmula
H0I:
i * 4)'67 . * 4)'6 8 3 * '&)2-7
i 5 .47 %
" i " (%)
A / R
1 21.'11/
2 1J.2J22
- 10.''-K
-.1 10.20-J
-.2 10.1.K/
-.11 10.2101
-.12 10.2'.-
e
Ejemplo +,
#i me entregan una nevera valorada en ,1-,/..... y acepto pagar 2' mensualidades anticipadas de ,-,12..1J
cada una, determine la tasa de inters anual capitalizable mensualmente cargada a la operaci"n, as como la tasa de
inters efectiva.
#56%7389:
$ : ,1-,/..... ) : ,-,12..1J n : 2' meses i : < m : 12
j ? je ?
[1 + i (1 + i)
24+1
]
i
53,800
3,120.59
17.2403
a( +rocederemos a obtener por tanteo la tasa de inters anual capitalizable mensualmente:
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la f"rmula H2'I resulte igual o apro>imadamente igual
a 10.2'.-.
b( 7omo la e>presi"n del primer miembro es un factor de descapitalizaci"n,
ste depende inversamente de la tasa Q i Q asumida.
c( 7omo se observa, el valor de 10.2'.- se encuentra entre los
valores
10.20-J y 10.1.K/ lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas -.1 y -.2. +robando valores entre -.1 y -.2 se encuentra el
valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la tasa anual pedida
Q . Q mediante la f"rmula H0I:
i * 1)&'7 . * 1)&' 8 &' * 16)337
j
2
: -0.''2 j
e
: <
m
2
: 12

_
12
j
1 +
0.3744
1
0.445822
44.5822 %
ST @asa efectiva
12
,
. ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL
%na anualidad anticipada general es a!uella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos !ue la
componen, siendo stos diferentes de los periodos de capitalizaci"n de los intereses. Ejemplo de este tipo de
anualidad lo constituye el conjunto de / pagos iguales por valor de ,0,/1.... a efectuarse al inicio de cada cuatrimestre
a los fines de saldar una deuda contrada al 1J2 de inters anual convertible mensualmente.
.1 CLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA
DE INTERS DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL
6a forma m4s sencilla de trabajar con una anualidad anticipada general es transformarla en una anticipada
simple, y luego utilizar las f"rmulas ya conocidas de sta para determinar los valores deseados. %na manera de realizar
dicha modificaci"n consiste en utilizar la tasa de inters " j
1
" capitalizable " m
1
" veces por a*o, e!uiv al ent e a la tasa de
1K
2
inters anual conocida " j
2
" capitalizable " m
2
" veces por
a*o
& f"rmula H11I (.
16
#i siempre se identifica con A j B la tasa de inters compuesto conocida, entonces invariablemente se podr4 obtener la tasa de inters
e!uivalente con la f"rmula de A j1 B , o sea, con la f"rmula H11I.
1
1
Ejemplo +-
#andra 6ora acuerda efectuar dep"sitos anticipados de ,-,/..... cada 2 meses en un fondo de inversi"n !ue
paga un 12.02 anual convertible semestralmente. C7u4nto habr4 acumulado en el fondo justamente antes de realizar
el dcimo !uinto dep"sito<
#56%7389:
) : ,-,/..... &bimestral( j : 12.02 m : 2 &semestral( n : 1' bimestres # : <
7omo estamos ante una anualidad anticipada general, primeramente debemos obtener una tasa de inters
compuesta bimestralmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:
j
2
: 12.02 j
1
: <
m
2
: 2 m
1
: K
( 2 / 6 )
_
j 6
1 +
0.127
1
1
0.124403 12.4403 %

2 ,
5 sea, emplearemos: j : 12.''.-2 m : K i : 12.''.- ; K : 2..0-'2 bimestral
n : 1' bimestres
):,-,/..
S
. 1 2 -
i : 2..0-'2 bim
NNN. 12 1- 1' 11 bim
# : monto a acumular un instante antes de realizar el dcimo !uinto dep"sito
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H10I, se obtiene el valor acumulado:
[(1 + 0.020734)
14+1
0.020734
1]
S 3,800
0.020734
$62,264.58
Ejemplo +.
+ara la compra de una computadora valorada en ,-',K1...., una compa*a realiz" pagos iguales al inicio de
cada mes durante un a*o, a partir de la fecha en !ue recibi" el e!uipo. 7onsiderando intereses al 2/./12 anual
capitalizable diariamente, Cde cu4nto fueron los pagos< CDu suma se pag" por concepto de intereses<
#56%7389:
+7 : $ : ,-',K1.... j : 2/./12 m : -K. &diaria( n : 12 meses ) : < &mensual( 3 t : <
anticipada simple:
j
2
: 2/./12 j
1
: <
m
2
: -K. m
1
: 12
#ustituyendo en la f"rmula H11I, se tiene:
1
1
1
1
( 360 / 12 )
_
j 12
1 +
0.2885
1
1
0.291878 29.1878 %
360
,
5 sea, emplearemos: j : 2J.1/0/2 m : 12 i : 2J.1/0/ ; 12 : 2.'-2-2 mensual
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H22I, se obtiene el valor del pago mensual:
R
34,650 0.024323
[1 + 0.024323 (1 + 0.024323)
12+1
]
$3,284.22
b( Fediante la f"rmula H12I, resulta la suma a pagar por concepto de intereses:
I t 12 3,284.22 34,650 $4,760.64
Ejemplo +/
C7on cu4ntos dep"sitos iguales de ,/,1....., efectuados al comienzo de cada trimestre, se alcanza un monto
de ,-1.,......, si el dinero rinde un 1.-'2 mensual< 5btenga el valor de un dep"sito adicional, si fuera necesario.
#56%7389:
) : ,/,1..... &trimestral( # : ,-1.,...... i : 1.-'2 mensual m : 12 j : 1.-' L 12 : 1K../2
n : < &trimestres(
compuesta trimestralmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:
j
2
: 1K../2 j
1
: <
m
2
: 12 m
1
: '
(12 / 4 )
_
j 4
1 +
0.1608
1
1
0.162964 16.2964 %
12
,
5 sea, emplearemos: j : 1K.2JK'2 m : ' i : 1K.2JK' ; ' : '..0'12 trimestral
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1JI, se tiene la cantidad de dep"sitos re!ueridos para
acumular los ,-1.,......:
log

350,000
0.040741
+
0.040741
+
1
8,500
log (1 + 0.040741)
_
,
1 24.04 depsitos
7onsideraremos !ue para reunir los ,-1.,...... se re!uieren 2' dep"sitos completos de ,/,1..... O un
dep"sito adicional !ue vencer4 al inicio del siguiente trimestre
10
. Peamos a continuaci"n el c4lculo del dep"sito
adicional:
17
?eterminaci"n del dep"sito adicional mediante una ecuaci"n de valor
S
):,/,1..
1
. 1 2 -
i : '..0'12
NNN.
S
GG
22 2- 2' 21 trim
> : dep"sito adicional
# : monto a acumular : ,-1.,......
#1 : monto de la anualidad &n:2' dep.(
6a fecha focal se fijar4 a los 2' trimestres
74lculo de "S
&
" :
S 8,500
1
(1 + 0.040741)
24 + 1
0.040741
1
1

1
]
0.040741
$349,044.07
6uego, a partir de una ecuaci"n de valor con GG: en el trimestre U2', se obtendr4 el valor del dep"sito adicional:
349,044.07 + x 350,000.00
x 350,000.00 349,044.07
x $955.93
)E#+.: #e re!uieren 2' dep"sitos completos de ,/,1..... O un dep"sito adicional de ,J11.J-
Ejemplo ,0
G39E7$, #.$. financia una deuda ascendente a ,'2.,......, acordando su cancelaci"n mediante el pago de -.
mensualidades anticipadas de ,2.,'-2.-/ cada una. C7u4l es la tasa efectiva cargada a la operaci"n<
#56%7389:
$ : ,'2.,...... ) : ,2.,'-2.-/ &mensual( n : -. meses j
e
: < m : 1 &anual(
j : < m : 12 &mensual(
7omo estamos ante una anualidad anticipada general y la t a s a d e i n t e r s e f e c tiv a es la inc"gnita, inicialmente
calcularemos la t asa de i nt ers capi t al izabl e m ensualm ent e para transformar la anualidad general en una anticipada
simple &de modo !ue coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizaci"n de los intereses(. 6uego, para responder
correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters e!uivalente.
[1 + i (1 + i)
30+1
]
i
420,000
20,432.38
20.5556
1.
1.
i 5 .47 %
" i " (%)
A / R
1 2K..K1/
2 22./'''
2.1 21.'1-1
2./ 2..K/.-
2.J 2..'-21
2./1 2..111K
e
@ $9 @ E 5
igual a 2..111K.
c( 7omo se observa, el valor de 2..111K se encuentra entre los
valores
2..K/.- y 2..'-21 lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre las tasas 2./ y 2.J2. +robando valores entre 2./ y 2.J2, se
tasa anual Q. Q mediante la f"rmula H0I:
i 2.85 %
j 2.85 12 34.2 % ST @asa anual capitalizable mensual
+ara calcular la tasa de inters efectiva &tasa pedida( empleamos la f"rmula H1KI:
j
2
: -'.22 j
e
: <
m
2
: 12

_
12
j
1 +
0.342
1 0.401043 40.1043 %
ST @asa efectiva
12
,
Ejemplo , 4anuali5a5 5i6e7i5a gene7al9
$l comprar a crdito un artefacto elctrico valorado en ,1-,0'.... se acuerda saldar totalmente su
precio mediante K pagos bimestrales e iguales de ,2,/K2.'-, venciendo el primero ' meses despus de la compra.
7alcule la tasa de inters anual convertible !uincenalmente cargada a la operaci"n.
#56%7389:
+7 : $ : ,1-,0'.... ) : ,2,/K2.'- &bimestral( n : K bimestres j : < m : 2' &!uincenal(
j : < m : K &bimestral(
n : '
FF
i : <
):,2,/K2.'-
A
n : K bimestres
.
1
2 -
' 1 K NN.. J 1. bim
:),-*0
) : ,2,/K2.'-
i : <
$: valor actual anualidad anticipada
simple con duraci"n igual a K
bimestres
En el diagrama se ha indicado el plan de pago U1 &al contado( con una flecha hacia abajo y el plan de pago U2 &a plazos( con flechas hacia arriba
7omo estamos ante una anualidad diferida general y la t a s a d e i n t e r s anua l c o n v e rti b l e !u i n c en a lm en t e es la
inc"gnita, inicialmente calcularemos la t a s a d e i n t e r s c ap i t al i z ab l e bi m e s t ra lm en t e para transformar la
anualidad general en una diferida simple &de modo !ue coincidan el periodo de los pagos y el de capitalizaci"n de los
intereses(. 6uego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de inters e!uivalente.
7onsiderando la anualidad diferida como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final est4n definidos en el
diagrama con los puntos azules, planteamos una ecuaci"n de valores e!uivalentes con GG en la fecha !2" , igualando
11
11
el valor de contado &plan de pago U1( al valor actual de la anualidad anticipada !A" &f"rmula H21I( descapitalizado desde
la fecha !3" hasta la fecha !2" &plan de pago U2( :
i 5 .47 %
" i " (%)
P / R
1 1.K21.
- '.J101
-.1 './.K.
-.K '.00K'
-.11 './.-1
-.12 './..1
5
1
2,862.43
[1 + i ( 1 +
i )
6 +1
]
(1 + i )
4
13,740
i
$
[1 + i ( 1 + i )
i
]
(1 + i )
4
13,740
2,862.4
3
4.8001
+; )
@ $9 @ E 5
segundo miembro de la ecuaci"n resulte igual o apro>imadamente igual
a './..1.
c( 7omo se observa, el valor de './..1 se encuentra entre los
valores
'./.K. y '.00K' lo cual indica !ue el valor buscado de Q i Q estara
entre
las tasas -.1 y -.K2. +robando valores entre -.1 y -.K2, se encuentra
el valor buscado de Q i Q, obtenindose a continuaci"n la tasa anual Q .
Q mediante la f"rmula H0I:
i 3 .52 % j 3.52 6 21.12
%
ST @asa anual capitalizable bimestralmente
+ara calcular la tasa de inters anual capitalizable !uincenalmente &tasa pedida( empleamos la f"rmula H11I !ue
nos permite hallar la tasa e!uivalente a la obtenida anteriormente:
j
2
: 21.122 j
1
: <
m
2
: K m
1
: 2'

_

( 6 / 24 )
1
j 24
1 +
0.2112
11
0.208468 20.8468 %
ST @asa anual capitalizable !uincenal

6 , 1
]
!. ANUALIDAD PERPETUA O PERPETUIDAD
%na anualidad perpetua, renta perpetua o perpetuidad es a!uella !ue est4 compuesta por pagos peri"dicos
iguales efectuados indefinidamente sin lmite de tiempo. @al es el caso !ue se presenta cuando se invierte un capital y
s"lo se retiran los intereses generados, dejando intacto el capital invertido. 6os dividendos sobre las acciones
preferentes de una compa*a y las donaciones efectuadas por fil4ntropos, !ue son invertidas y cuyos intereses
peri"dicos se les entregan a centros de investigaci"n o de beneficencia, son ejemplos de anualidades perpetuas.
7omo hablamos de una serie de pagos !ue se inician en una fecha fija, pero cuyo plazo o duraci"n no tiene fin,
es imposible obtener el monto o valor futuro de los mismos. #in embargo, el valor actual s puede establecerse, ya
!ue para tener derecho a percibir una renta perpetua habr4 !ue efectuar una inversi"n inicial, la cual no es otra cosa
!ue el valor actual o presente de la serie de pagos. +or ejemplo, si se realiza el dep"sito de ,1..,...... en una
cuenta bancaria !ue abona el 1'.'2 anual capitalizable trimestralmente, se podr4n retirar ,1/,...... cada trimestre,
permaneciendo inalterable la suma invertida. #i se deja indefinidamente el capital en manos del banco, es obvio !ue la
percepci"n de los ,1/,...... trimestrales constituye una anualidad y, dentro de la suposici"n de !ue no e>iste una
fecha para retirar el dep"sito, la anualidad es perpetua. 7omo vemos los ,1..,...... son el valor actual o presente de
una anualidad o renta perpetua de ,1/,...... trimestral.
$l igual !ue las anualidades antes vistas, las anualidades perpetuas pueden ser vencidas, anticipadas o
diferidas, as como tambin, simples y generales.
!.1 ANUALIDAD PERPETUA VENCIDA
%na anualidad perpetua vencida es a!uella en !ue el valor de la renta !R" es igual a los intereses generados por
una inversi"n al final de cada periodo. En los casos en !ue el periodo de vencimiento de los pagos !R" coincida con el
periodo de capitalizaci"n de los intereses diremos !ue la anualidad es simple, en caso contrario, general.
#i llamamos !A" al capital invertido &por tiempo indefinido( a la tasa de inters por periodo !i ", e>presada
en forma decimal, luego el valor de la renta !R" ser4 igual al inters generado en cada periodo, el cual estar4 dado por
la igualdad:
R A.i %AL!R DE LA RENTA H21I
El valor actual de una anualidad perpetua vencida simple, es decir la inversi"n !ue proporciona la serie indefinida
de pagos !R", se obtiene con la f"rmula !ue resulta al despejar a !A" de la igualdad anterior:
A
R
i
%AL!R ACTUAL RENTA "ER"ETUA %ENCIDA SIM"LE H2KI
?espejando de la f"rmula H21I se tiene una e>presi"n para calcular la tasa de inters por periodo !i " :
i
R
A
6uego, la tasa anual Q. Q se obtiene mediante la f"rmula H0I:
TASA DE INTER>S "!R "ERI!D! H20I
j i m TASA DE INTER>S ANUAL
A "e7petui5a5 paga5e7a 2a5a 2ie7to nBme7o 5e pe7io5o8 5e 2apitaliCa2i;n
6o visto hasta a!u responde a un modelo en !ue se efecta el retiro peri"dico indefinido de la renta &o inters(
en cada uno de los periodos !ue se genera. $hora bien, analizaremos a continuaci"n el caso en !ue el inters
peri"dico generado se deja capitalizar por cierto nmero de periodos, al final de los cuales se retira el inters
compuesto ganado, dejando nicamente el capital inicial.
#ean !A" el capital inicial, !i " la tasa de inters por periodo, !n" el nmero de periodos de
capitalizaci"n e>istentes entre la fecha inicial y la fecha en !ue el inters compuesto se va a retirar, luego el valor de la
renta perpetua
!R" ser4 igual al inters compuesto generado en los !n" periodos de capitalizaci"n, el cual lo podemos calcular restando
el monto compuesto acumulado menos el capital inicial:
R A (1 + i )
n

A
Gactorizando se tiene:
R A [ (1 + i )
n
1]
%AL!R DE LA RENTA H2/I
?espejando de la e>presi"n anterior se obtiene la f"rmula !ue permite hallar el valor actual de una perpetuidad
pagadera cada !n" periodos de capitalizaci"n:
A
R
[(1 + i )
n
1]
%AL!R ACTUAL H2JI
Ejemplo ,&
Filton Fena don" ,K1.,...... a un asilo de ancianos. #i el dinero se deposit" en una cuenta bancaria !ue
abona una tasa de inters del 1'.12 anual capitalizable bimestralmente, Ccu4nto podr4 retirar el asilo al final de cada
bimestre por tiempo ilimitado<
#56%7389:
$ : ,K1.,...... j : 1'.12 m : K i : 1'.1 ; K : 2.-12 bimestral ) : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H21I, se tiene el valor del retiro bimestral:
R 650,000 0.0235 $15,275.00
Ejemplo ,)
C7u4l es la cuanta de la inversi"n !ue debe efectuarse al 1../2 anual convertible mensualmente, de modo !ue
garantice una renta indefinida mensual de ,11,KK...., !uedando intacta dicha inversi"n<
#56%7389:
) : ,11,KK.... j : 1../2 m : 12 i : 1../ ; 12 : ..J2 mensual $ : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2KI, se tiene la cuanta de la inversi"n:
A
15,660
$1,740,000.00
0.009
Ejemplo ,*
C$ !u tasa anual compuesta trimestralmente deber4n invertirse ,J..,......, si se desea recibir ,2J,21....
al final de cada trimestre por tiempo indefinido<
#56%7389:
$ : ,J..,...... ) : ,2J,21.... i : < m : ' &trimestral( j : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H20I, se tiene la tasa de inters trimestral:
i
29,250
900,000
0.0325 3.25%
Fediante la f"rmula H0I se obtiene la tasa anual Q. Q pedida:
j 3.25 4
13%
e
1
1
Ejemplo ,+ 4anuali5a5 pe7petua ven2i5a gene7al9
CDu tasa de inters efectiva rinde una inversi"n de ,0'.,...... si produce una renta !uincenal indefinida de
,',K21...<
#56%7389:
$ : ,0'.,...... ) : ,',K21... i : < m : 2' &!uincenal( j : < je : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H20I, se tiene la tasa de inters !uincenal:
i
4,625
740,000
0.00625 0.625%
Fediante la f"rmula H0I se obtiene la tasa anual Q. Q compuesta !uincenalmente:
j 0.625 24 15
%
+ara calcular la tasa de inters efectiva &tasa pedida( empleamos la f"rmula H1KI:
j
2
: 112 m
2
: 2' j
e
: <

_

24
j
1 +
0.15
1
0.161292
16.1292 %
ST @asa efectiva
24
,
Ejemplo ,, 4anuali5a5 pe7petua 5i6e7i5a gene7al9
%na compa*a dona ,1,2..,...... al hospital de su comunidad, los cuales se depositan en una cuenta bancaria
!ue paga una tasa de inters del 11.02 anual convertible semestralmente. C7u4nto podr4 retirar indefinidamente el
hospital al final de cada bimestre, comenzando desde el noveno bimestre<
#56%7389:
$ : ,1,2..,...... j : 11.02 m : 2 &semestral( ) : < &bimestral(
7omo estamos ante una anualidad perpetua diferida general, primeramente debemos obtener una tasa de
inters compuesta bimestralmente !ue sea e!uivalente a la tasa de inters dada, a fin de transformar la anualidad en
una simple:
j
2
: 11.02 j
1
: <
m
2
: 2 m
1
: K
( 2 / 6 )
_
j 6
1 +
0.157
1
1
0.153062 15.3062 %

2 ,
5 sea, emplearemos: j : 11.-.K22 m : K i : 11.-.K2 ; K : 2.111.2 bimestral
6uego, analizando la anualidad diferida como una anualidad vencida, procedemos a capitalizar la donaci"n hasta
el bimestre U/ &un bimestre antes de la fecha en !ue se iniciar4n los retiros(, obtenindose:
A1 1,200,000 (1 + 0.025510)
8
$1,417,913.43
$ partir del noveno bimestre el hospital podr4 retirar cada bimestre una suma cuya cuanta la obtenemos con
la f"rmula H21I:
R 1,417,913.43 0.025510 $37,446.47
Ejemplo ,-
Xallar el valor actual de una renta perpetua vencida de ,2'.,...... cada semestre, si la tasa de inters es del
1/2 anual capitalizable !uincenalmente.
#56%7389:
) : ,2-.,...... j : 1/2 m : 2' &!uincenal( i : ..012 !uincenal n : ..1 L 2' : 12 !uincenas
$ : <
7omo estamos ante una anualidad perpetua vencida# pagadera cada !&'" quincenas, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la f"rmula H2JI, obtenemos el valor actual pedido:
A
230,000
[(1 + 0.0075)
12
1]
$2,451,845.29
Ejemplo ,.
%n se*or don" ,/..,...... al hospital A#an FarcosB. #i el dinero se deposit" en una cuenta !ue abona una tasa
de inters del 1'.02 anual convertible bimestralmente, determine el valor de la renta perpetua !ue recibir4 el hospital
al final de cada a*o.
#56%7389:
$ : ,/..,...... j : 1'.02 m : K &bimestral( i : 2.'12 bimestral n : K bimestres ) : <
7omo estamos ante una anualidad perpetua vencida# pagadera cada !5" 9imestres, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la f"rmula H2/I, obtenemos el valor pedido de la renta perpetua:
R 800,000 [ (1 + 0.0245)
6
1] $125,042.66
!.2 ANUALIDAD PERPETUA ANTICIPADA
%na anualidad perpetua anticipada es a!uella en !ue el pago de la renta perpetua !R" se hace efectivo de
inmediato, es decir, al inicio de cada periodo. 7omo vemos, esto es e!uivalente a una anualidad perpetua vencida m4s
un primer pago !ue debe efectuarse en la fecha inicial. #i el periodo de vencimiento de los pagos !R" de la anualidad
coincide con el periodo de capitalizaci"n de los intereses diremos !ue la anualidad es simple, en caso contrario,
general.
El valor actual de una anualidad perpetua anticipada simple es a!uella cantidad !A" !ue, disminuida en la
primera cuota !R", y colocada a la tasa de inters por periodo !i " &e>presada en forma decimal(, produce como
intereses una renta perpetua !R", o sea:
( A R ).i
R
?e donde resulta:
A R +
R
i
%AL!R ACTUAL RENTA "ER"ETUA ANTICI"ADA SIM"LE H-.I
por:
#i el pago !ue debe efectuarse en la fecha inicial !:", es distinto de !R", entonces el valor actual vendra dado
A # +
R
i
H-1I
$ partir de la f"rmula H-.I, el valor de la renta !R" ser4 igual a:
R
A.i
1 + i
%AL!R DE LA RENTA H-2I
?espejando de la f"rmula H-.I se tiene una e>presi"n para calcular la tasa de inters por periodo !i " :
i
R
A R
TASA DE INTER>S "!R "ERI!D! H--I
$ continuaci"n la tasa anual Q. Q se obtiene mediante la f"rmula H0I:
j i m TASA DE INTER>S ANUAL
Ejemplo ,/
C7u4l es el valor actual de una anualidad perpetua anticipada, si la renta tiene un valor de ,1-,/.....
mensuales, suponiendo una tasa de inters del 1'.'2 anual convertible mensualmente<
#56%7389:
) : ,1-,/..... j : 1'.'2 m : 12 &mensual( i : 1.22 mensual $
: < #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-.I se obtiene el valor actual pedido:
A 13,800 +
13,800

$1,163,800.00
0.012
Ejemplo -0
Fario +e*a don" a un orfanato ,20.,...... para la compra de e!uipos de cocina y ,01,1..... trimestrales
indefinidamente para cubrir costos operativos. #i la tasa de inters es del 112 compuesto trimestralmente, determine
el valor actual de la donaci"n.
#56%7389:
D : ,20.,...... ) : ,01,1..... j : 112 m : ' &trimestral( i : 2.012 trimestral $
: < #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-1I se obtiene el valor actual pedido:
A 270,000 +
75,100
$3,000,909.09
0.0275
Ejemplo -
%na persona crea un fondo con ,1,1J.,...... !ue se invierte en forma indefinida al /.02 anual capitalizable
bimestralmente, con la finalidad de ayudar a la instituci"n 7asa del 9i*o A#an 6ucasB. CDu cantidad bimestral por
tiempo ilimitado recibir4 esta instituci"n, comenzando en el momento mismo en !ue se realiza la inversi"n<
#56%7389:
$ : ,1,1J.,...... j : /.02 m : K &bimestral( i : 1.'12 bimestral ) :
< #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-2I se obtiene el valor de la renta bimestral pedida:
R
1,590,000 0.0145
$22,725.48
(1 + 0.0145 )
Ejemplo -&
C$ !u tasa de inters anual compuesto mensualmente est4n invertidos ,2,-..,......, si por esta inversi"n la
Escuela Xogar A?o*a FelbaB recibe una renta perpetua anticipada de ,2-,/JJ..K cada mes<
#56%7389:
$ : ,2,-..,...... ) : ,2-,/JJ..K &mensual( i : < m : 12 &mensual( j : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H-2I se obtiene el valor de la tasa de inters mensual:
i
23,899.06
( 2,300,000 23,899.06
)
0.0105 1.05 %
6uego mediante la f"rmula H0I se obtiene la tasa anual pedida:
j 1.05 12 12.6 %
ST @asa anual compuesta mensualmente
". AMORTIZACIN Y FONDOS DE AMORTIZACIN
En este ac4pite analizaremos la cancelaci"n de una deuda, contrada a inters compuesto, mediante una serie
de pagos o abonos peri"dicos. Pisualizaremos este proceso mediante la elaboraci"n de ta9las de amortizacin !ue
muestran lo !ue ocurre con los pagos, los intereses, los abonos y el saldo de la deuda.
$dicionalmente, se estudiar4n los fundamentos de los fondos de amortizaci"n, los factores !ue intervienen en
ellos, sus aplicaciones, as como las tcnicas para elaborar ta9las de fondos de amortizacin.
".1 AMORTIZACIN DE DEUDAS. TA#LA DE AMORTIZACIN
+or amortizar una deuda entenderemos la cancelaci"n o saldo gradual de una deuda &capital O inters( mediante
una serie de pagos o abonos peri"dicos. 7ada abono debe tener una cuanta tal !ue permita: 1( saldar los i n t e re s e s
generados en el periodo previo al pago, y 2( reducir &o a m o rti z a r( en alguna medida el valor adeudado, tambin
conocido como saldo insoluto. 5 sea:
A$%&% Intereses + Amorti'acin
+ara visualizar mejor el proceso de amortizaci"n de una deuda utilizaremos las llamadas ta9las de amortizacin,
las cuales nos muestran: a( c"mo se va reduciendo la deuda segn se realizan los pagos, b( !u parte se paga para
cubrir intereses y cu4nto se amortiza a la deuda de cada abono efectuado, y c( el inters total pagado.
E>isten diferentes sistemas para amortizar una deuda
1/
, sin embargo en todos los casos, se presta atenci"n a la
regla !ue establece !ue el inters debe li!uidarse al final de cada periodo, calcul4ndolo siempre en base al saldo
insoluto. $nalicemos a seguidas los dos de mayor uso: amortizacin constante y amortizacin gradual.
A Amo7tiCa2i;n Con8tante
En este sistema la deuda se li!uida mediante amortizaciones iguales, a las !ue peri"dicamente se le
adicionan los intereses cobrados sobre el saldo insoluto, es decir, sobre el saldo deudor. 7omo el saldo insoluto
disminuye a medida !ue se efectan los abonos, asimismo variar4 la suma a pagar por concepto de intereses. +or
tal raz"n, el conjunto de pagos !ue saldar4 la deuda estar4 compuesto por una serie de abonos peri"dicos
decrecientes provenientes de la suma de una cuota de amortizaci"n constante m4s los intereses variables
generados en cada periodo. ;na venta.a de este sistema de amortizacin es lo f<cil que resulta el c<lculo del saldo
insoluto en cualquier momento# sin em9argo# el =ec=o de que la cuant(a de los a9onos var(e en cada periodo# =ace que
esta modalidad de pago no se use tan frecuentemente como el sistema de amortizacin gradual)
18
Entre los sistemas m4s comunes para amortizar una deuda est4n: amortizacin constante# amortizacin gradual y amortizacin con
renta varia9le.
Ejemplo -)
Wuana )odrguez compra a crdito e!uipos para su pelu!uera valorados en ,-1,......, acordando efectuar un
pago inicial de ,1,...... y ' pagos mensuales. #i a la operaci"n se le carga una tasa de inters del -.2 anual
convertible mensualmente, determine el valor de los abonos mensuales considerando una cuota de
amortizaci"n constante. Elabore la tabla de amortizaci"n.
#56%7389:
P$65) ?E 6$ 75F+)$ ST $31,000.00
+$Y5 39373$6 ST S 5,000.00
$26,000.00 ST P$65) ?E 6$ ?E%?$ 5 #$6?5 39#56%@5 39373$6
$F5)@3Z$7389 +E)38?37$ ST $ 26,000.00 / 4 pago ! $6,500.00 j : -.2 m : 12 i : -. ; 12 : 2.12 mensual
@ $= 6 $ ? E $ F 5 ) @ 3 Z $ 7 38 9
[ $mortizaci"n 7onstante [
"ERI!D! 4MES9 AM!RTIDACI#N 4:9 INTERESES 4:9 AE!N! 4:9 SALD! INS!LUT! 4:9
. 2K,......
1 K,1..... K1.... 0,11.... 1J,1.....
2 K,1..... '/0.1. K,J/0.1. 1-,......
- K,1..... -21... K,/21... K,1.....
' K,1..... 1K2.1. K,KK2.1. ....
@5@$6E# 2K,...... 1,K21... 20,K21...
7\67%65 ?E 39@E)E#E#: 7\67%65 ?E #$6?5# 39#56%@5#:
31 : 2K,... L ...21 L 1 : ,K1.... #1 : 2K,...... V K,1..... : ,1J,1.....
32 : 1J,1.. L ...21 L 1 : ,'/0.1. #2 : 1J,1..... V K,1..... : ,1-,......
3- : 1-,... L ...21 L 1 : ,-21... #- : 1-,...... V K,1..... : , K,1.....
3' : K,1.. L ...21 L 1 : ,1K2.1. #' : K,1..... V K,1..... : , ....
A Amo7tiCa2i;n $7a5ual
Es el sistema m4s empleado para saldar deudas mediante pagos peri"dicos, debido a !ue, los abonos son
siempre iguales y se efectan a intervalos de tiempo tambin iguales
1J
. 7omo cada abono efectuado es un valor
fijo !ue disminuye en alguna medida el capital adeudado, por ende, los intereses a li!uidar en cada periodo ser4n cada
vez menores y la cantidad destinada a reducir la deuda &cuota de amortizaci"n( aumentar4 gradualmente.
?ado !ue en este caso se trata de li!uidar una deuda mediante abonos peri"dicos fijos a realizarse en periodos
de igual duraci"n, la deuda se puede interpretar como el valor actual de una anualidad vencida, siendo posible
entonces, calcular la cuanta de los pagos o abonos peri"dicos fijos mediante la f"rmula H11I, tal como se analizara en
el a2Fpite *.&..
Ejemplo -*
?etermine el valor de los pagos y haga una tabla de amortizaci"n de una deuda por ,12,...... contrada al 1/2
anual convertible bimestralmente a ser cancelada mediante 1 abonos iguales a efectuarse al final de cada bimestre.
#56%7389:
$ : ,12,...... j : 1/2 m : K i : 1/ ; K : -2 bimestral n : 1 bimestres ) : <
19
En general usaremos el sistema de amortizaci"n gradual, salvo indicaci"n contraria.
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H11I, se obtiene el valor de los abonos bimestrales:
R
52,000 0.03
[1 (1 + 0.03)
5
]
$11,354.44
@ $= 6 $ ? E $ F 5 ) @ 3 Z $ 7 38 9
[ $mortizaci"n Yradual [
"ERI!D!
4EIMESTRE9
AE!N! 4:9 INTERESES 4:9 AM!RTIDACI#N 4:9 SALD! INS!LUT! 4:9
. 12,......
1 11,-1'.'' 1,1K.... J,0J'.'' '2,2.1.1K
2 11,-1'.'' 1,2KK.10 1.,.//.20 -2,110.2J
- 11,-1'.'' JK-.12 1.,-J..J2 21,02K.-0
' 11,-1'.'' K11.0J 1.,0.2.K1 11,.2-.02
1 11,-1'.'' --..02 11,.2-.02 ....
@5@$6E# 1K,002.2. ',002.1J 12,......
Peamos a continuaci"n c"mo se obtienen los valores !ue aparecen en la tabla de amortizaci"n:
7\67%65 ?E 39@E)E#E#:
31 : 12,...... L ...- L 1 : ,1,1K....
7\67%65 ?E 6$# 7%5@$# ?E $F5)@3Z$7389:
$1 : 11,-1'.'' V 1,1K.... : , J,0J'.''
7\67%65 ?E #$6?5# 39#56%@5#:
#1 : 12,...... V J,0J'.'' :
,'2,2.1.1K
32 : '2,2.1.1K L ...- L 1 : ,1,2KK.10 $2 : 11,-1'.'' V 1,2KK.10 : ,1.,.//.20 #2 : '2,2.1.1K V 1.,.//.20 :
,-2,110.2J
3- : -2,110.2J L ...- L 1 : , JK-.12 $- : 11,-1'.'' V JK-.12 : ,1.,-J..J2 #- : -2,110.2J V 1.,-J..J2 :
,21,02K.-0
3' : 21,02K.-0 L ...- L 1 : , K11.0J $' : 11,-1'.'' V K11.0J : ,1.,0.2.K1 #' : 21,02K.-0 V 1.,0.2.K1 :
,11,.2-.02
31 : 11,.2-.02 L ...- L 1 : , --..02 $1 : 11,-1'.'' V --..02 : ,11,.2-.02 #1 : 11,.2-.02 V 11,.2-.02 : , ....
".1.1 SALDO INSOLUTO, DEREC$OS AD%UIRIDOS POR EL DEUDOR
Y SALDO A FAVOR DEL ACREEDOR
Xay ocasiones en !ue un deudor est4 saldando un crdito mediante !n" pagos peri"dicos iguales y precisa
conocer el capital vivo o valor de la deuda pendiente de amortizaci"n &saldo insoluto( en un momento determinado. #i
se dispone de la ta9la de amortizacin del crdito y se desea obtener el saldo insoluto !ue se tiene una vez efectuado el
pago nmero != ", basta con entrar en la tabla y tomar el valor correspondiente al periodo !=" !ue aparece en la
columna identificada con el nombre de saldo insoluto. $hora bien, si no se dispusiera de la ta9la de
amortizacin, el saldo insoluto justamente despus de efectuado el pago nmero != " es posible obtenerlo hallando
el valor actual de los restantes !n= " abonos !ue faltan por efectuar. #i en este ltimo caso, !uisiramos saber
tambin c"mo se distribuye el pago nmero != " &intereses y amortizaci"n(, primeramente se procede a encontrar los
intereses multiplicando la tasa de inters por periodo por el saldo insoluto !ue se tiene al final del periodo anterior & =
&( y luego la cuota de amortizaci"n viene dada por la diferencia del abono peri"dico fijo menos el valor de los intereses
ya obtenidos.
El derecho &total o absoluto( de propiedad sobre un bien comprado a crdito, pagadero mediante pagos
peri"dicos, se ad!uiere al saldar la ltima cuota. #in embargo, los derechos ad!uiridos por el deudor del crdito se
inician con el primer pago efectuado y se van incrementando paulatinamente en la misma medida !ue se realicen los
pagos restantes. +or tanto, se conoce como derec=os adquiridos por el deudor a la parte del crdito !ue se ha
amortizado, y al resto, es decir, al saldo insoluto, capital vivo o deuda pendiente de amortizaci"n se le conoce
como saldo a favor del acreedor.
K.
K.
Ejemplo -+
%n solar valorado en ,'K.,...... se acuerda pagar a plazos mediante un inicial del 2.2 de su valor y pagos
trimestrales vencidos durante 1 a*os. 7onsiderando una tasa de inters del 2'2 anual compuesto trimestralmente,
resuelva:
a( 7alcule el valor del abono trimestral.
b( Elabore la tabla de amortizaci"n.
c( 5bviando la tabla, determine el saldo insoluto y el porcentaje de los derechos ad!uiridos por el deudor
justamente despus de efectuado el pago U 1-.
d( 5bviando la tabla, obtenga la distribuci"n &intereses y amortizaci"n( del pago U 1'.
e( #i inmediatamente despus de realizado el pago U1K se acuerda refinanciar el balance restante para pagarlo
en 12 abonos trimestrales iguales, obtenga el valor de los nuevos pagos.
#56%7389:
+7 : ,'K.,...... 3nicial : ..2. +7 : ,J2,...... j : 2'2 m : ' i : 2' ; ': K 2
trimestral n : 2. trimestres ?euda : $ : +7 V 3nicial : 'K.,... V J2,... : ,-K/,...... ):<
a( 7omo este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el abono fijo trimestral a pagar se obtiene
R

368,000 0.06
[1 (1 + 0.06)
20
]
$32,083.9170
ST Palor de los pagos trimestrales
b(
TAELA DE AM!RTIDACI#N
+E)35?5 $=595 39@E)E#E
#
$F5)@3Z$7389 #$6?5 39#56%@5
. -K/,......
1 -2,./-.J10. 22,./.... 1.,..-.J2 -10,JJK../
2 -2,./-.J10. 21,'0J.0K 1.,K.'.11 -'0,-J1.J-
- -2,./-.J10. 2.,/'-.12 11,2'..'. --K,111.1-
' -2,./-.J10. 2.,1KJ..J 11,J1'./- -2',2-K.0.
1 -2,./-.J10. 1J,'1'.2. 12,K2J.01 -11,K.K.JJ
K -2,./-.J10. 1/,KJK.'2 1-,-/0.1. 2J/,21J.'J
0 -2,./-.J10. 10,/J-.10 1',1J..01 2/',.2/.0'
/ -2,./-.J10. 10,.'1.02 11,.'2.1J 2K/,J/K.11
J -2,./-.J10. 1K,1-J.1J 11,J''.02 21-,.'1./-
1. -2,./-.J10. 11,1/2.11 1K,J.1.'1 2-K,1'..'2
11 -2,./-.J10. 1',1K/.'- 10,J11.'J 21/,22'.J-
12 -2,./-.J10. 1-,.J-.1. 1/,JJ..'2 1JJ,2-'.11
1- -2,./-.J10. 11,J1'..0 2.,12J./1 10J,1.'.KK
1' -2,./-.J10. 1.,0'K.2/ 21,--0.K' 110,0K0..2
11 -2,./-.J10. J,'KK..2 22,K10.J. 1-1,1'J.1-
1K -2,./-.J10. /,1./.J1 2-,J0'.J0 111,10'.1K
10 -2,./-.J10. K,K0..'1 21,'1-.'0 /1,0K..KJ
1/ -2,./-.J10. 1,1'1.K' 2K,J-/.2/ 1/,/22.'2
1J -2,./-.J10. -,12J.-1 2/,11'.10 -.,2K0./1
2. -2,./-.J10. 1,/1K..0 -.,2K0./1 &....(
@5@$6E# K'1,K0/.-'.. 20-,K0/.-' -K/,......
c( +ara obtener el saldo insoluto justamente despus de efectuado el pago U1-, basta con hallar el valor actual
de todos los pagos !ue faltan por efectuar. 7omo en total eran 2. pagos trimestrales y se han efectuado 1-, entonces
restan 0 pagos de ,-2,./-.J10., los cuales se descapitalizan mediante la f"rmula H/I, resultando:
[1 (1 + 0.06)
7
]
A 32,083.9170
0.06
$179,104.66
ST #aldo insoluto justamente despus del pago U1-
El valor de los derechos ad!uiridos por el deudor justamente despus de efectuado el pago U 1- se obtiene al
sumar el pago inicial O la cantidad amortizada:
Derec(os adquiridos por el deudor 92,000 + ( 368,000.00 179,104.66 ) $280,895.34
El porcentaje de los derechos ad!uiridos por el deudor es:
280,895.35
0.6106 61.06 %
460,000
d( +ara obtener la distribuci"n &intereses y amortizaci"n( del pago U 1', se debe hallar el saldo
insoluto justamente despus de efectuado el pago U 1-:
A 32,083.9170
[1 (1 + 0.06)
7
]
0.06
$179,104.66
6os intereses a pagar incluidos en el pago U1' ser4n:
I 179,104.66 0.061
$10,746.28
?e donde, la cuota de amortizaci"n correspondiente al pago U1' ser4:
Amorti'acin 32,083.92 10,746.28 $21,337.64
e( @omando de la tabla de amortizaci"n, el saldo insoluto justamente despus de efectuado el pago U1K,
encontramos: $1K : ,111,10'.1K. 6uego con dicho valor, la misma tasa de inters por periodo y con n : 12 trimestres
se obtiene el valor de los nuevos pagos empleando la f"rmula H11I:
R

111,174.16 0.06

$13,260.52
[1 (1 + 0.06)
12
]
ST Palor de los nuevos pagos trimestrales
".2 FONDO DE AMORTIZACIN. TA#LA DE UN FONDO DE
AMORTIZACIN
%n fondo de amortizacin es una reserva !ue se establece en una cuenta !ue abona intereses, y en la cual se ha
acordado efectuar dep"sitos peri"dicos e iguales &vencidos o anticipados( durante un cierto nmero de periodos, a fin
de lograr acumular un monto prefijado. 6os fondos de amortizaci"n se emplean para amortizar algunos tipos de deudas
o compromisos !ue vencen en fechas futuras &mediano o largo plazo(, tales como: la reposici"n de una ma!uinaria
!ue se desvaloriza con el uso, los fondos necesarios para rescatar a su vencimiento una emisi"n de bonos u
obligaciones, las aportaciones !ue debe efectuar una compa*a para proveer el pago de las pensiones por
jubilaci"n de sus empleados, la compra de un autom"vil o cual!uier otro bien en el futuro, etc.
$un!ue las sumas depositadas en un fondo de amortizaci"n podran ser de diferentes cuantas y efectuarse a
intervalos desiguales, sta no suele ser la norma. 6o !ue se estila, y ser4 ese el modelo !ue a!u emplearemos, es
un proceso sistem4tico consistente en depositar cantidades de igual cuanta a intervalos iguales de tiempo &pudiendo
ser al inicio o al final de cada periodo( en una cuenta !ue devenga una tasa de inters especfica. +artiendo de ese
modelo y siendo conocidas la cuanta y la fecha de vencimiento de la suma a acumular, as como la tasa de inters
abonada, un fondo de amortizaci"n no es m4s !ue una anualidad vencida o anticipada en la !ue se debe determinar el
valor de los dep"sitos peri"dicos. @al como vimos en la amortizaci"n de una deuda, en este caso tambin es til
elaborar lo !ue se conoce como ta9la de un fondo de amortizacin, en la cual se visualiza el proceso de acumulaci"n
del monto prefijado y la variaci"n de los intereses cada vez !ue se realiza un dep"sito.
$un!ue la amortizaci"n de deudas y los fondos de amortizaci"n tratan ambos de la li!uidaci"n de deudas, hay
una importante diferencia entre ellos: los pagos peri"dicos de una amortizaci"n van dirigidos a saldar una deuda actual,
por eso se relaciona con una anualidad con su valor actual al comenzar el plazo] en tanto !ue los dep"sitos efectuados
en un fondo de amortizaci"n tienen la misi"n de acumularse, junto a los intereses generados, a fin de li!uidar una
deuda futura, por eso se asocia a una anualidad con su valor futuro venciendo al final del plazo.
Ejemplo -,
%n se*or desea reunir ,0.,...... dentro de K meses por lo !ue decide realizar dep"sitos iguales al final de cada
mes en una cuenta de ahorros !ue abona un 112 anual capitalizable mensualmente. ?etermine el valor de los
dep"sitos mensuales y elabore la tabla del fondo de amortizaci"n.
#56%7389:
# : ,0.,...... j : 112 m : 12 i : 11; 12 : 1.212 mensual n : K meses ) : <
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2I, se obtiene el valor de los dep"sitos mensuales:
R

70,000 0.0125
[(1 + 0.0125)
6

1]
$11,307.3667
b(
TAELA DEL F!ND! DE AM!RTIDACI#N
+E)35?5
?E+8#3@5
+E)38?37
5
39@E)E#E#
P$65) #%F$?5
+5) +E)35?5
P$65) $7%F.
@5@$6
1 11,-.0.-KK0 .... 11,-.0.-0 11,-.0.-0
2 11,-.0.-KK0 1'1.-' 11,''/.01 22,01K../
- 11,-.0.-KK0 2/'.'1 11,1J1./2 -',-'0./J
' 11,-.0.-KK0 '2J.-1 11,0-K.02 'K,./'.K1
1 11,-.0.-KK0 10K..K 11,//-.'2 10,JK/..-
K 11,-.0.-KK0 02'.K. 12,.-1.J0 0.,......
@5@$6E# K0,/''.2..2 2,111./. 0.,......
Peamos a continuaci"n c"mo se obtienen los valores !ue aparecen en la tabla del fondo de amortizaci"n:
7\67%65 ?E 39@E)E#E# &3(: P$65)E# #%F$?5# +5) +E)35?5 &P#+(: P$65) $7%F%6$?5 @5@$6 &P$@(:
31 : . P#+1 : 11,-.0.-0 O . : ,11,-.0.-0 P$@1 : ,11,-.0.-0
32 : 11,2.0.-0 L ...121 L 1 : ,1'1.-' P#+2 : 11,-.0.-0 O 1'1.-' : ,11,''/.01 P$@2 : 11,-.0.-0 O 11,''/.01 :
,22,01K../
3- : 22,01K../ L ...121 L 1 : ,2/'.'1 P#+- : 11,-.0.-0 O 2/'.'1 : ,11,1J1./2 P$@- : 22,01K../ O 11,1J1./2 :
,-',-'0./J
3' : -',-'0./J L ...121 L 1 : ,'2J.-1 P#+' : 11,-.0.-0 O '2J.-1 : ,11,0-K.02 P$@' : -',-'0./J O 11,0-K.02 :
,'K,./'.K1
31 : 'K,./'.K1 L ...121 L 1 : ,10K..J
3K : 10,JK/..- L ...121 L 1 : ,02'.K.
P#+1 : 11,-.0.-0 O 10K..K : ,11,//-.'2
P#+K : 11,-.0.-0 O 02'.K. : ,12,.-1.J0
P$@1 : 'K,./'.K1 O 11,//-.'2 :
,10,JK/..-
P$@K : 10,JK/..- O 12,.-1.J0 :
Ejemplo --
7onstrucciones %rbanas, #)6. compra e!uipos de construcci"n por valor de ,-,1..,......, pagando
,K..,...... de inicial y acordando li!uidar el resto mediante un pago nico a los - a*os con intereses al 2.2 anual
convertible semestralmente. #i simult4neamente a la compra se constituy" un fondo con reservas trimestrales
vencidas !ue ganan una tasa del 1/2 anual convertible trimestralmente, determine cu4nto se debe depositar cada
trimestre. E>prese las primeras tres filas y la ltima de la tabla del fondo y obtenga el total de intereses.
#56%7389:
+7 : ,-,1..,...... 3nicial : ,K..,...... j : 2.2 m : 2 i : 2. ; 2 : 1. 2 semestral
n : - L 2 : K semestres ?euda actual : +7 V 3nicial : -,1..,... V K..,... : ,2,1..,...... # : <
El valor futuro de la deuda A#B se calcula capitalizando a inters compuesto el valor actual de la deuda:
S 2,500,000 (1 + 0.10 )
6
$4,428,902.50
Gondo de amortizaci"n:
# : ,','2/,J.2.1. j : 1/2 m : ' i : 1/ ; ': '.1 2 trimestral n : - L ' :12 trimestres ) : <
7omo este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el dep"sito fijo trimestral a realizar se obtiene
R

4,428,902.50 0.045

$286,400.2445
[ (1 + 0.045)
12
1]
ST Palor de los dep"sitos trimestrales
TAELA DEL F!ND! DE AM!RTIDACI#N
+E)35?5
?E+8#3@5
+E)38?37
5
39@E)E#E#
P$65) #%F$?5
+5) +E)35?5
P$65) $7%F.
@5@$6
1 2/K,'...2''1 .... 2/K,'...2' 2/K,'...2'
2 2/K,'...2''1 12,///..1 2JJ,2//.2K 1/1,K//.1.
-
2/K,'...2''1
2K,-11.J/ -12,01K.2- /J/,'''.0-
11
12
2/K,'...2''1
10/,-/1.2K 'K',0/1.11 ','2/,J.2.1.
Peamos a continuaci"n c"mo se obtienen los valores !ue aparecen en la tabla del fondo de amortizaci"n:
7\67%65 ?E 39@E)E#E# &3(: P$65)E# #%F$?5# +5) +E)35?5 &P#+(: P$65) $7%F%6$?5 @5@$6 &P$@(:
31 : . P#+1 : 2/K,'...2' O . : ,2/K,'...2' P$@1 : ,2/K,'...2'
32 : 2/K,'...2' L ...'1 L 1 : ,12,///..1 P#+2 : 2/K,'...2' O 12,///..1 : ,2JJ,2//.21 P$@2 : 2/K,'...2' O 2JJ,2//.21 : ,1/1,K//.'J
3- : 1/1,K//.'J L ...'1 L 1 : ,2K,-11.J/ P#+- : 2/K,'...2' O 2K,-11.J/ : ,-12,01K.22 P$@- : 1/1,K//.'J O -12,01K.22 : ,/J/,'''.01
+ara determinar los valores de la ltima fila hay !ue tomar en cuenta !ue:
P$@11 O 2/K,'...2' O ...'1 P$@11 : P$@12 : ,','2/,J.2.1.
P#+12
P$@11 &1O ...'1( : ','2/,J.2.1. V 2/K,'...2'
P$@11 : ',1'2,1.2.2K ; 1..'1
P$@11 : ,-,JK',11K.JJ
6uego, los valores de la ltima fila adem4s del dep"sito trimestral &ya conocido( son:
312 : -,JK',11K.JJ L ...'1 L 1 : ,10/,-/1.2K P#+12 : 2/K,'...2' O 10/,-/1.2K :
,'K',0/1.11
P$@12 : -,JK',11K.JJ O 'K',0/1.11 : ,','2/,J.2.1.
El total de intereses se obtiene mediante la f"rmula H-I:
I t 4,428,902.50 12 286,400.24 $992,099.62
".2.1 CLCULO DEL TOTAL ACUMULADO EN UN FONDO DE
AMORTIZACIN Y DEL SALDO INSOLUTO EN CUAL%UIER
FEC$A
#i son conocidos la cuanta y los vencimientos de los dep"sitos peri"dicos de un fondo de amortizaci"n, as
como la tasa de inters abonada, el total acumulado en el fondo al cabo de !>" periodos se obtiene sumando los
montos !ue acumulan cada uno de los dep"sitos desde sus respectivos vencimientos hasta el periodo nmero !>", lo
cual se efecta directamente mediante la aplicaci"n de la f"rmula H1I.
+or otro lado, cuando se ha establecido un fondo con el fin de acumular el monto !ue permita pagar una deuda a
su vencimiento, es posible obtener en una fecha intermedia el saldo insoluto, esto es, la cantidad !ue le falta al total
acumulado para garantizar !ue, al final del plazo, el balance disponible en el fondo sea suficiente, para li!uidar la
deuda. +or ejemplo, sup"ngase !ue la deuda vence dentro de !n" periodos y !ue se re!uiere el saldo insoluto al cabo
de !>" periodos &>?n(, entonces el valor de ste puede obtenerse restando el valor actual de la deuda !n>" periodos
antes de su vencimiento menos el total acumulado en el fondo de amortizaci"n a los !>" periodos.
Ejemplo -.
+ara cancelar una deuda de ,1-.,...... a 1 a*os de plazo se establecen reservas bimestrales vencidas en un
fondo !ue abona el 122 anual convertible bimestralmente. 5btenga el valor de los dep"sitos bimestrales, as como el
total acumulado en el fondo y el saldo insoluto al final de los - primeros a*os.
#56%7389:
# : ,1-.,...... j : 122 m : K i : 12 ; K : 22 bimestral n : 1 L K : -. bimestres
a( #ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H2I, se obtiene el valor de los dep"sitos bimestrales:
R

530,000 0.02
[(1 + 0.02 )
30

1]
$13,064.46
b( +ara el total acumulado en fondo al cabo de - a*os, tenemos:
) : ,1-,.K'.'K i : 22 bimestral n : - L K : 1/ bimestres # : <
#ustituyendo los valores conocidos en la f"rmula H1I, se obtiene el total acumulado pedido:
S 13,064.460
[ (1 + 0.02 )
18
0.02
1]
$279,740.30
c( El saldo insoluto al cabo de los - a*os se obtiene restando el valor actual de la deuda en ese momento
menos el total acumulado en el fondo de amortizaci"n:
Saldo insoluto 530,000 (1 + 0.02 )
12
279,740.30 $138,161.08
""" " "" " "" " "" " "" " "" " "" " " " "
FRMULAS RELATIVAS A LAS ANUALIDADES
$9%$63?$? PE973?$ #3F+6E
S : Monto de una Anualidad Vencida Simple
A : Valor Actual de una Anualidad Vencida Simple
R : Valor de los Pagos Peridicos de la Anualidad
PC : Precio de Contado de un Bien (mueble o
inmueble)
I t :
Inters otal !enerado
Inic : Abono Inicial de un Acuerdo de Pago a
Crdito
VAA : Valor Actual de una Anualidad
# : asa Anual de Inters Compuesto (tasa
nominal)
m : "recuencia de Capitali#acin de la asa de
Inters
i : asa de Inters por Periodo i $ #%m
t : iempo o Pla#o de la Anualidad (a&os)
n : '(mero otal de Periodos de Capitali#acin
H1I
[(1 + i)
n
1]
H/I
[1 (1 +
i)
n
]
S = R A = R
i i
R =
S .i
H2I
[(1 + i )
n
1]
HJI
PC = Inicial + VAA
H-I
I t = S n .R
H1.I Inicial = PC VAA
log
S
i +
1

H'I
n =

R

H11I
R =
A .i
n
log (1 + i )
[1 (1 + i ) ]
n
H1I t
(aos )
=
m
H12I
I t = n .R A
log
1
A
i
[(1 + i )
n
1] S

R
HKI = H1-I
n =

ED%3P$6E973$ E9@)E @$#$# ?E 39@E)^# 75F+%E#@5
#2 : asa anual de inters compuesto (conocida)
m) : "recuencia de capitali#acin de la tasa * #2 *
#1 : asa anual de inters compuesto
(desconocida)
m+ : "recuencia de capitali#acin de la tasa * #1 *
#e : asa e,ecti-a (anual)

m
2

m
2
j
m
1

j
H11I j = m
1 +
2

1 H1KI j =
1 + 2

1
1 1

m

$9%$63?$? $9@373+$?$ #3F+6E
S : Monto de una Anualidad Anticipada Simple
A : Valor Actual de una Anualidad Anticipada
Simple
R : Valor de los Pagos Peridicos de la Anualidad
# : asa Anual de Inters Compuesto (tasa
nominal)
m : "recuencia de Capitali#acin de la asa de
Inters
i : asa de Inters por Periodo i $ #%m
t : iempo o Pla#o de la Anualidad (a&os)
n : '(mero otal de Periodos de Capitali#acin
[ (1 + i )
n +1
i 1] [1 + i (1 + i )

n +1
]
H10I S = R H21I A = R
i i
H1/I
R =
S .i
H22I
R =
A .i
[(1 + i )
n +1
i 1] [1 + i (1 + i )

n +1
]

S

A
log

i + i + 1

log
1 + i i
H1JI n =
R
1 H2-I n = 1

+E)+E@%3?$? PE973?$ #3F+6E
A : Valor Actual de una Perpetuidad Vencida
Simple
R : Valor de los Pagos Peridicos de la
Perpetuidad
R R
H21I
R = A .i
H2KI
A =
H20I
i =
i A
+E)+E@%3?$? PE973?$ #3F+6E +$Y$?E)$ 7$?$ Qn Q +E)35?5# ?E 7$+3@$63Z$7389
R : Valor de los Pagos Peridicos cada *n*
Periodos
n : '(mero de Periodos entre Pagos Sucesi-os
R
H2/I R = A [( 1 + i )
n
1 ] H2JI
A =
n
+E)+E@%3?$? $9@373+$?$ #3F+6E
A : Valor Actual deuna Perpetuidad Anticipada
Simple
R : Valor de los Pagos Peridicos de la
Perpetuidad . : Valor del +er/ Pago de la
Perpetuidad ( . _ R )
i :
asa de Inters por
R A i
H-.I
A = R +
i
H-2I
R =
1 + i
H-1I
A = # +
R
H--I
i =
R
i
A R
Tulio A. Mateo Duval

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