ECONOMIA COLOMBIANA EN UN CONTEXTO GLOBAL

POLITICA MONETARIA: INFLACIN Y ESTABILIZACIN

MACROECONOMICA


Presentado a:

JORGE PACHON


Entregado por:


DOLLY GISELL TORRES URREA CD. 10111018
ANGIE XIMENA CARMONA MELO CD. 10111065
ANDRS STEVEN SUAREZ. CD. 10092237





UNIVERSIDAD DE LA SALLE
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES
FACULTAD DE ECONOMIA I CICLO 2014
22 DE ABRIL DE 2014
INFLACION Y ESTABILIDAD MACROECONOMICA
1. IMPLEMETANCIN DE LA INFLACIN OBJ ETIVO EN COLOMBIA:
El esquema de inflacin objetivo comenz formalmente en Colombia en octubre
del 2000. Su implementacin coincidi con el acuerdo econmico que suscribi el
pas con el Fondo Monetario Internacional, a propsito de la fuerte recesin que
atraves la economa colombiana en 1998 Y 1999. La nueva forma de conducir la
poltica monetaria colombiana, caracterizada por la fijacin de metas puntuales de
inflacin al inicio de cada ao, sustituy el mecanismo fundamentado en la base
monetaria como objetivo intermedio de poltica. Una de las diferencias
fundamentales entre este mecanismo (corredores monetarios) y el sistema actual
de inflacin objetivo radica, de un lado, en la forma como se hace explcita la
estrategia de reducir la inflacin, como sucedi en el 2001 y 2002, cuyas metas se
establecieron en 8% y 6%, respectivamente, y, de otro lado, en la utilizacin de la
tasa de inters como instrumento intermedio de la poltica monetaria. En este
orden de ideas y bajo un nuevo escenario econmico, caracterizado por el bajo
crecimiento, el mantenimiento de la inflacin en un dgito, la reduccin del dficit
externo y el nuevo esquema de determinacin del tipo de cambio en Colombia, le
dieron las condiciones para la puesta en marcha de la estrategia de inflacin
objetivo. (Londoo, Mesa Callejas, & Rhenals M, 2005).
La consolidacin de la Inflacin objetivo en Colombia trajo consigo cambios
importantes para la Poltica Monetaria del pas teniendo en cuenta que la
modificacin de la tasa de inters se convirti en una herramienta fundamental
para expandir o contraer el estado monetario del pas dependiendo de la situacin
en la que ste se encuentre.
Por otro lado, bajo este sistema monetario se dieron aspectos de inflacin
explicita, es decir, una inflacin meta que se da a conocer a los colombianos
mediante el informe que realiza la Junta Directiva del Banco de la Repblica
(JDBR) para que tanto las empresas como los individuos creen expectativas de
inflacin y de acuerdo a estas se comporte la inversin empresarial, el consumo
de los hogares, la demanda y otros factores. El modelo de inflacin objetivo
plantea que las autoridades no deben centrar su atencin en el control de los
agregados y la oferta monetaria, sino ms bien imponerse una meta de inflacin
(Crdenas S, 2013).
2. LA POLITICA MONETARIA EN COLOMBIA Y OBJ ETIVOS:

La poltica monetaria en Colombia se rige por un esquema de Inflacin
Objetivo.
Sus objetivos son:
Mantener una tasa de inflacin baja y estable.
Alcanzar un crecimiento del producto acorde con la capacidad
potencial de la economa.
(Banrep, 2013)
3. HORIZONTE E IMPLEMENTACIN:

La Junta Directiva del Banco de la Repblica (JDBR) define metas
cuantitativas de inflacin para el ao en curso y el siguiente.
Tasa de inflacin alrededor de 3% en el largo plazo.
La medida de inflacin que se tiene en cuenta es la variacin anual del
ndice de precios al consumidor (IPC).
(Banrep, 2013)
4. PROCESO DE TOMA DE DECISIONES:
Las decisiones de poltica monetaria se toman teniendo en cuenta el estado actual
de la economa y las perspectivas a futuro de sta, as como del pronstico de
inflacin frente a las metas. Si se llega a incurrir en desviaciones de la meta de
inflacin, y que estas no se deban a choques externos, la JDBR puede llegar a
modificar la poltica cambiando las tasas de inters de intervencin (de las
operaciones de liquidez de corto plazo del Banco de la Repblica). Esto quiere
decir, que cambiar las condiciones de poltica monetaria del pas para evitar una
inflacin descontrolada. Si los pronsticos indican que la inflacin estar por
encima de la meta fijada, la autoridad debe tener la capacidad para subir la tasa
de inters y con ello reducir la demanda en la economa. (Crdenas S, 2013).

5. COMUNICACIN Y TRANSPARENCIA:
Las decisiones de poltica monetaria se anuncian una vez concluida la reunin
mensual de la Junta Directiva del Banco de la Repblica (JDBR) mediante un
comunicado de prensa que se publica inmediatamente en la pgina electrnica del
Banco de la Repblica (Banrep, 2013).
Mediante la comunicacin de los informes de inflacin busca tener una
transparencia por parte de Junta Directiva del Banco de la Repblica (JDBR) y por
ende que haya conocimiento y credibilidad por parte de los agentes econmicos
ante la poltica monetaria del pas.
Los informes que realiza la JDBR sobre inflacin tienen como objetivo:
Comunicar al pblico la visin de la JDBR y de la Gerencia tcnica del
Banco acerca de la evolucin reciente y esperada de la inflacin y de los
factores que la determinan a corto y a mediano plazos.
Explicar las implicaciones de los anteriores factores para el manejo de la
poltica monetaria dentro del esquema de meta de inflacin.
Explicar el contexto y el anlisis que sustentaron las decisiones de la
poltica monetaria durante el trimestre.
Proveer informacin que contribuya a la formacin de expectativas de los
agentes econmicos sobre la trayectoria futura de la inflacin y del
crecimiento del producto.

6. INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC):
Es el promedio ponderado de los precios de una canasta de bienes y servicios
consumida por un individuo representativo, denominada la canasta familiar o
canasta bsica. En el caso colombiano es calculado mensualmente por el
Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (DANE). (Crdenas S,
2013).
La tasa de inflacin es el cambio porcentual del IPC, es por esto que este
indicador es conocido como la medida ms utilizada para calcular el nivel de
precios en la economa colombiana. Sin embargo, existen otros ndices como el
deflactor del PIB (el cual incluye los precios de todos los bienes y servicios de la
economa) y el ndice de Precios al Productor (incluye los precios de los bienes
requeridos para producir otros bienes tales como las materias primas).
GRFICO 1. INFLACIN EN COLOMBIA. MEDICIN A PARTIR DEL IPC.
FUENTE: Grfico tomado de Introduccin a la Economa Colombiana. Mauricio Crdenas.
3Ed. Pg. 273.
7. LOS MODELOS DE PREDICCIN DE LA INFLACIN
(Crdenas, 2013) (Samuelson & Nordhaus, 2010) El principal reto del equipo
tcnico del Banco de la Repblica es desarrollar modelos que permitan entender
los determinantes de la inflacin y predecir su comportamiento futuro. Existen
muchas clases de modelos. Los ms simples son aquellos que predicen la
inflacin a partir, de su comportamiento pasado. Estos modelos se denominan
ARIMA porque combinan un componente autorregresivo con promedios mviles
de los errores. Aunque pueden producir buenas proyecciones, su mayor
desventaja es que no incluyen variables como la cantidad de dinero o las tasas de
inters, lo cual los hace poco tiles para el diseo de la poltica monetaria.
A mediados de los aos noventa se desarrollaron modelos con variables
monetarias y de ciclo econmico (la diferencia entre PIB potencial y PIB
observado o el nivel de utilizacin de la capacidad productiva). Tambin se
desarrollaron nuevas medidas de inflacin bsica y se incorporaron datos de clima
en los modelos que predicen la inflacin de alimentos.
Una tercera familia de modelos se ha desarrollado despus de la adopcin del
modelo de inflacin objetivo. Estos modelos son bastante detallados y completos,
pues captan los determinantes de la oferta y la demanda agregada para
economas abiertas, lo cual exige hacer explcito el impacto de la tasa de cambio
sobre la inflacin.
La totalidad de los modelos de prediccin de la inflacin es utilizada por la Junta
Directiva del emisor para la toma de decisiones de poltica monetaria.

8. DECISIONES DE POLTICA MONETARIA:

Una meta de inflacin anunciada por las autoridades econmicas, aunque
en la prctica se trabaja con pronsticos de inflacin debido a los rezagos
con que opera la poltica monetaria.
Una evaluacin de las condiciones de la economa, es decir, de las
tendencias y perspectivas de la inflacin, el desempleo y el producto, con el
fin de identificar posibles dilemas de poltica en la implementacin del
esquema.
El seguimiento de la base monetaria con respecto a sus valores de
referencia, previamente definidos por la Junta Directiva del Banco de la
Repblica, de modo que se puedan tomar las acciones de poltica
monetaria necesarias para lograr el cumplimiento de la meta de inflacin.




9. TASA DE INFLACIN AO 2005 2014p:
GRFICO 1. TASA DE INFLACION AOS 2005 2014p.

FUENTE: Datos DANE. Elaboracin propia.
Se evidencia en el Grfico 1 que la inflacin tuvo un aumento en el ao 2008
debido a la crisis econmica enfrentada por Estados Unidos y que influy en el
pas provocando una reduccin en las tasas de inters y por ende un aumento en
los precios, adems de esto se evidencia que en el ao 2009 la inflacin
disminuy en el ao 2009 gracias a que hubo un aumento en las tasas de inters y
as mismo una reduccin en los precios (inflacin menor). En el ao 2010 la
inflacin comenz a tener una volatilidad entre 1.94% y el 3.17% hasta el 2013.
Por otro lado, en lo corrido del ao 2014 (hasta el mes de Marzo) se presenta una
inflacin de 1.12%.
ANALISIS DE INFLACION INFORMES BANCO DE LA REPUBLICA
2005
(Banco de la Repblica, 2005) Para el ao 2005 la inflacin se mantuvo en el
rango de 4,85 % dentro de las perspectivas de inflacin. El desempeo de la
economa fue favorable y las relaciones internaciones las ptimas para mantener
dentro de los rangos establecidos por el banco de la republica Las condiciones
externas continuaron siendo favorables para la economa colombiana: los socios
comerciales crecieron a un buen ritmo, los trminos de intercambio permanecieron
4.85
4.48
5.69
7.67
2.00
3.17
3.73
2.44
1.94
1.12
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
TASA DE INFLACIN (2005-2014p)
INFLACIN
en niveles altos, y la liquidez internacional mantuvo los coeficientes de riesgo-pas
en niveles bajos.

2006
(Banco de la Repblica, 2006) Para este periodo la inflacin se ubic en el rango
de 4,48 principalmente por el menor incremento en los precios de alimentos
perecederos y de los bienes transables. En el caso de los transables la reduccin
obedeci a un ajuste de tarifas en los servicios de telefona de larga distancia. .

2007
(Banco de la Repblica, 2007) La inflacin para el ao 2007 se ubic en rango
superiores al esperado y proyectado por el banco de la repblica, los precios de
los alimentos y el comportamiento internacional provocaron un efecto en el
desempeo de la economa la inflacin de alimentos, la cual mantuvo tasas de
crecimiento muy superiores al rango, meta de inflacin durante todo el ao
pasado, y que culmin en 8,51%, fue el rubro que ms contribuy a la aceleracin
de la inflacin en 2007. La menor oferta de alimentos por factores climticos
(fenmenos de El Nio y de La Nia), el fuerte aumento de la demanda de
Venezuela por nuestros alimentos y los altos y notoriamente crecientes precios
internacionales de algunos comoditas, explican parte del incremento en el precio
de los alimentos. La fortaleza de la demanda tambin pudo haber sido en parte la
causante para que el rubro de comidas fuera del hogar presentara un crecimiento
anual de precios
2008
(Banco de la Repblica, 2008) Para este periodo la inflacin se ubic en el rango
de 7,67 % superando por segundo ao consecutivo la expectativa de inflacin
aumentos significativos en los precios internacionales del petrleo y de otros
productos bsicos, tendencia que se revirti especialmente en el ltimo trimestre
del ao. Esta situacin, adems de generar presiones alcistas en los precios
internos de los alimentos y combustibles, mantuvo elevadas las expectativas de
inflacin de los agentes y afect el crecimiento econmico del pas.
Acompaado de la crisis internacional, lo cual ocasiono una disminucin en la
demanda de productos exportados por Colombia y una desaceleracin del as
remesas de los colombianos
2009
(Banco de la Repblica, 2009) Para el ao 2009 la inflacin se situ en el rango de
2,00 % muy por debajo de la proyectada, Las cifras de actividad econmica
reflejaron la ausencia de presiones inflacionarias de demanda. Los niveles del PIB
aumentaron en cada uno de los tres primeros trimestres.
La lenta recuperacin de la demanda agregada estuvo acompaada de una baja
utilizacin de la capacidad productiva del pas, hechos que contribuyeron
conjuntamente a la reduccin de la inflacin en 2009.
La baja inflacin se debi al as polticas pblicas y el lento dinamismo de la
economa hacia su recuperacin
2010
(Banco de la Repblica, 2010) Se ubic en el 3,17 % el fenmeno de La Nia,
junto con el incremento en los precios internacionales de algunos productos
bsicos, impactaron los precios de los alimentos y de algunos bienes y servicios
regulados, grupos que fueron los principales causantes de la aceleracin de la
inflacin. La inflacin se ubic dentro del rango fijado por el banco de la republica
entre el 2 % y 4%
2011
(Escobar, 2012) Se ubic en el rango de 3,73 % el crdito a los hogares incentivo
el aumento en el consumo acompaado de polticas de inversin, con marcadas
exceptivas hacia una recesin del circulo europeo, El consumo y la inversin
siguen apoyados por un crdito que crece a tasas reales altas, especialmente el
dirigido a los hogares.

2012
Se ubic en el 2,4 % por debajo del rango establecido por el banco de la
repblica, la normalizacin en las condiciones climticas, los bajos precios de los
alimentos tanto producticos en el interior como importados, acompaado de las
condiciones de demanda y salariales as como la polticas europeas para
mejorar sus condiciones financieras europeas que El consumo y la inversin
siguen apoyados por un crdito que crece a tasas reales altas, especialmente el
dirigido a los hogares.
2013
(Escobar, 2013) Se ubic en el 1,94 % los bajos precios de los alimentos , los
precios de los combustibles fueron menores a los esperados al igual que una
disminucin en las tarifas de los servicios pblicos ,en el contexto internacional se
observa una recuperacin del a economa estadounidense con reduccin en sus
niveles de desempleo los precios de los alimentos tendieron a disminuir gracias a
una oferta de alimentos que aument, los precios de los combustibles fueron
menores a los observados un ao atrs y los servicios pblicos presentaron bajos
incrementos en sus tarifas. Adicionalmente, las presiones de demanda sobre los
precios fueron escasas. Estos hechos explicaron en gran parte la desaceleracin
observada en la inflacin.

10. SEGN BANCO DE LA REPBLICA:

GRAFICO 2. INFLACION, META DE INFLACION Y RANGO META
2008-2013.













FUENTE: Informe
sobre inflacin, Banco de la Repblica.
Manteniendo la inflacin objetivo, como poltica monetaria del Banco de la
Repblica, se muestra en su Informe el comportamiento de la inflacin, tomando
como referencia la meta y el rango de la meta de inflacin para cada ao para el
periodo entre el ao 2008 y 2013.
Se puede evidenciar una meta de inflacin para el ao 2008 del 5% y un rango de
meta entre el 4.5% y el 5.5%, sin embargo la inflacin para ese ao fue de 7.67%,
es decir que se hizo necesaria una poltica monetaria contractiva, en la cual las
tasas de inters se incrementaron y as mismo la demanda de dinero se redujo
provocando que la inflacin se redujera para el ao 2009 hasta 2% y teniendo
como meta una inflacin de 3% y un rango de meta entre 2% y 4%. La meta de
inflacin y el rango meta han permanecido para el Banco de la Repblica hasta la
actualidad.
Las acciones de poltica monetaria realizadas hasta el momento, tendientes a
estimular la dinmica de la demanda agregada, deberan contribuir a que en 2014
el producto se acerque a su mxima capacidad, sin presiones importantes sobre
los precios. Los pronsticos sugieren que en 2014 la inflacin anual promedio
sera superior a la observada en 2013 y que continuar convergiendo a la meta de
largo plazo (3%). (Banrep, 2013).

11. ESTABILIZACIN DEL CICLO ECONOMICO

(Crdenas, 2013) La poltica monetaria, adems de abogar por una moneda sana,
debe tratar de estabilizar el ciclo econmico. Es decir, en pocas de crisis se
busca adoptar una poltica monetaria expansionista para reactivar la demanda
agregada. En la prctica adoptar estas polticas que se denominan anticclicas,
puede resultar muy complejo. La primera dificultad reside en que no siempre los
objetivos de baja inflacin y estabilizacin del ciclo econmico son compatibles
entre s.

La evidencia histrica sugiere que, por el contrario, en Colombia la poltica
monetaria ha tendido a ser procclica. Es decir, ms que estabilizar el ciclo, lo ha
amplificado. ste fue el caso durante las cuatro grandes crisis econmicas del
siglo XX: la crisis de la Gran Depresin entre 1931 y 1932, la Segunda Guerra
Mundial entre 1942 y 1944, la crisis de la deuda entre 1984 y 1985 y la crisis
reciente de finales del siglo pasado entre 1999 y 2000.
La razn es que, cuando las divisas son escasas como ocurri en las crisis
mencionadas- las autoridades temen inyectarle una mayor cantidad de dinero a la
economa para reactivar la demanda, como lo sugiere un manejo anticclico. Este
temor est fundamentado en una preocupacin real:
La mayor liquidez puede desviarse hacia una mayor demanda de dlares y no
hacia el consumo y la inversin. La razn es que si hay escasez de divisas los
agentes esperan una devaluacin, lo que la rentabilidad de invertir en dlares. Por
ello compran dlares en vez de invertir domsticamente. Adems, durante las
crisis no hay demanda por inversin porque las empresas trabajan con excesos de
capacidad instalada.









12. BIBLIOGRAFA:
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http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/diciembre_resumen
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Banco de la Repblica. (2006). Situacin Inflacionaria en Diciembre y sus Perspectivas. Obtenido de
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/diciembre_resumen
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Banco de la Repblica. (2007). Situacin Inflacionaria en Diciembre y sus Perspectivas. Obtenido de
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/resumen_diciembre
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Banco de la Repblica. (2008). Situacin Inflacionaria en Diciembre y sus Perspectivas. Obtenido de
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/res_dic_08.pdf
Banco de la Repblica. (2009). Situacin Inflacionaria en Diciembre y sus Perspectivas. Obtenido de
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/diciembre_resumen
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Banrep. (Diciembre de 2013). Banco de la Repblica. Recuperado el 3 de Abril de 2014, de Informe
sobre Inflacin:
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/isi_dic_2013_0.pdf
Crdenas S, M. (2013). Introduccin a la Economa Colombiana. Colombia: Alfaomega.
Crdenas, M. (2013). Introduccin a la Economa Colombiana (3 ed.). (Fedesarrollo, & Alfaomega
Colombia S.A., Edits.) Bogot.
Escobar, J. D. (2012). Evolucin de la Situacin Inflacionaria y Decisiones de Poltica Monetaria.
Banco de la Repblica. Obtenido de
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Escobar, J. D. (2013). Evolucin de la Situacin Inflacionaria y Decisiones de Poltica Monetaria.
Obtenido de
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Londoo, C. M., Mesa Callejas, R. J., & Rhenals M, R. (2005). TEORA Y REALIDAD DE LOS
ESQUEMAS DE INFLACiN OBJETIVO: APROXIMACIONES AL CASO COLOMBIANO.
Recuperado el 11 de Abril de 2014, de Revistas Universidad Nacional de Colombia:
http://www.revistas.unal.edu.co/index.php/ede/article/viewFile/23929/24591
Samuelson, P. A., & Nordhaus, W. D. (2010). Macroeconoma con aplicaciones a Latinoamrica.
McGraw-Hill .