APUNTES DE ECONOMIA.

MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES

1 / 6
MODELO IS-LM
Este modelo compara el mercado monetario con
el mercado real, la idea principal es
expresar las relaciones macroeconmicas
entre las variables de ambos mercados y por
lo tanto buscar un equilibrio macroeconmico
entre estos.
CURVA IS
Esta curva resume el comportamiento del
mercado real (bienes y servicios)
La curva IS se deriva a partir del modelo de
oferta y demanda agregada. En el primer
grfico se puede observar dicho modelo, para
el cual el equilibrio inicial esta
determinado por la interseccin entre la
curva de oferta y demanda agregada, es decir
para un nivel de ingreso Y
1
.
Note que los ejes horizontales de
ambos grficos miden las mismas
magnitudes.
Para un nivel de ingresos Y
1,
la economa se
equilibra a una determinada tasa de inters
(i
1
), sealando el primer punto de la IS. Si
la tasa de inters disminuye, esto significa
un fomento para la Inversin y para el
consumo, por lo tanto un aumento en la Dag.
Al expandirse la Dag (Dag
2
) desplaza el punto
de equilibrio del mercado real, hasta la
interseccin de Dag
2
y Oag
1
, es decir el
mercado se equilibra para un nivel de
ingreso Y
2.
Esto determinar el segundo punto
de la curva IS; dado que a este nuevo nivel
de ingreso mayor le corresponde una tasa de
inters menor.
De lo anterior se puede deducir:
La IS es el conjunto de
puntos (i;Y) para los cuales
se encuentra en equilibrio
el mercado real.
La IS presenta una pendiente
negativa para mostrar la
relacin inversa que existe
entre la tasa de inters y
el nivel de ingreso,
explicada por la relacin
inversa que tiene la tasa de
inters con la Inversin y
el consumo (ambos
componentes de la demanda
agregada y por lo tanto
determinantes del nivel de
ingreso).
PENDIENTE DE LA IS.
La pendiente de esta curva depende
bsicamente de la elasticidad de la
inversin a la tasa de inters.
En la medida que la Inversin sea elstica a
las variaciones de la tasa de inters, si
esta vara muy poco generar un cambio muy
grande en la inversin y por lo tanto un
gran desplazamiento en la Dag; como la IS
muestra las combinaciones de puntos donde se
equilibra el mercado real, est debera ser
mas horizontal, para expresar que ante
pequeas variaciones en la tasa de inters
el nivel de ingreso experimenta un gran
cambio.
Por el lado contrario, si la inversin es
inelstica a las variaciones en la tasa de
inters, en la medida que sta vare,
generar una pequea variacin en la
Inversin y por lo tanto una pequea
variacin en la Dag. Luego la IS tender a
ser ms vertical, para mostrar que frente a
grandes variaciones en la tasa de inters el
ingreso experimente un pequeo cambio.
Y
NGP
Y
i
Dag
1
Oag
Dag
2
i
1
i
2
Y
1
Y
2
IS
APUNTES DE ECONOMIA.
MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES
2 / 6
DESPLAZAMIENTOS DE LA IS.
La IS se desplaza frente a cualquier cambio
estructural en los determinantes de la Dag,
siempre y cuando estos cambios no provengan
de alteraciones en la tasa de inters, ya
que la IS muestra la relacin de la tasa de
inters con el nivel de ingreso, por lo
tanto frente a cambios en la casa de inters
experimentaremos un desplazamiento sobre la
curva IS. Es por esto que es muy importante
determinar de donde proviene el efecto para
saber si generar un desplazamiento de la
curva o sobre la curva.
La magnitud del desplazamiento que
experimente la IS depender de la
sensibilidad del ingreso a ese elemento.
CURVA LM.
La LM resume el comportamiento del mercado
monetario.

En la primera parte del grfico se puede
observar el mercado monetario en equilibrio.
Para el estado inicial (L
1
; M) existe una
determinada tasa de inters (i
1
) que conlleva
un nivel de ingreso Y
1
. Si el nivel de
ingreso aumenta, se incrementar la demanda
por dinero; por lo tanto la curva de demanda
monetaria debera experimentar una expansin
hasta L
2
. Para esta nueva curva L, la tasa
de inters i
1
es baja, esto desincentiva el
ahorro, generando una escasez relativa de
fondos de ahorro, lo cual presiona al alza
la tasa de inters hasta i
2
. Luego a este
nivel de ingreso mayor, corresponder una
tasa de inters ms alta, determinando el
segundo punto de la LM.
De lo anterior se puede deducir:
La LM es el conjunto de puntos (i;Y) para
los cuales se encuentra en equilibrio el
mercado monetario.
La LM presenta una pendiente positiva,
para mostrar la relacin directa que
existe entre la tasa de inters y el
nivel de ingreso, explicado por la
relacin directa que existe entre el
nivel de ingreso y la demanda por dinero
y la presin directa que efecta esta
sobre la tasa de inters.
PENDIENTE DE LA LM
La pendiente de la LM depende de la
sensibilidad de la demanda por dinero a las
variaciones de la renta.
En el caso que la demanda por dinero sea
sensible a las variaciones en el nivel de
renta, encontraremos una LM ms vertical,
para expresar que ante pequeas variaciones
en el ingreso, se experimentarn grandes
variaciones en la tasa de inters. Esto
porque al variar el nivel de ingreso, varia
directamente la demanda por dinero y con
esta la tasa de inters.
Por el contrario, en la medida que la
demanda por dinero sea insensible a las
variaciones en los niveles de ingreso,
encontraremos una LM mas plana, para
expresar que ante grandes cambios en los
niveles de renta, experimentaremos pequeas
variaciones en la tasa de inters.
Y
NGP
Y
i
Dag1
Oag
Dag2
i1
i2
Y1 Y2
IS
Y
NGP
Y
i
Dag1
Oag
Dag2
i1
i2
Y1 Y2
IS
CASO A: INVERSION INELASTICA A LA TASA
DE INTERES
CASO A: INVERSION ELASTICA A LA TASA
DE INTERES
M
i
Y
i
L
1
i
1
i
2
Y
1
Y
2
LM
L
2
M
APUNTES DE ECONOMIA.
MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES
3 / 6
DESPLAZAMIENTOS DE LA LM.
La LM se desplazar en la medida que la
oferta monetaria experimente un cambio (esto
generalmente est asociado a polticas
monetarias, ya sea variaciones directas en
la emisin primaria o variaciones en las
tasas de reserva).
FUNCIONAMIENTO DEL MODELO.
Este modelo funciona transmitiendo los
efectos de un mercado a otro, recordemos que
el objetivo de este es determinar el nivel
de tasa de inters e ingreso para los cuales
se encontrar en equilibrio el mercado real
y el mercado monetario.
Luego el punto de equilibro de ambos
mercados estar expresado, obviamente, por
la interseccin de ambas curvas, ya que este
punto (i
1
; Y
e
), esta sobre la IS y la LM,
curvas que indican las combinaciones de tasa
de inters y niveles de ingreso para las
cuales se equilibran ambos mercados.
La forma en que los mercados transmiten los
efectos es va tasa de inters. Para
transmitir efectos del mercado monetario al
real, lo hacemos va tasa de inters
mediante las variaciones en la inversin y
en el consumo. Y para transmitir efectos del
mercado real al mercado monetario, lo
haremos va tasa de inters mediante la
demanda monetaria.
Si analiza posteriormente el caso de
las polticas monetarias con el modelo
de oferta y demanda agregada y el
modelo IS-LM, seguramente podr notar
algunas diferencias en cuanto al
tratamiento de los efectos.
En el caso del modelo de oferta y
demanda agregada, esta ltima ser
quien experimente el cambio o el
primer desequilibrio frente a las
variaciones en la oferta monetaria.
Sin embargo en el modelo IS-LM
representaremos primero las
variaciones o ajustes en el mercado
monetario va ajustes en la LM. Es por
ello que al utilizar este ltimo
modelo forzamos el primero el
desplazamiento de la LM antes de
ajustar el mercado de los bienes y
servicios.
APLICACIONES DEL MODELO. EVALUACION DE LAS
POLITICAS MACROECONOMICAS.
Uno de los alcances principales de este
modelo, es evaluar los efectos de las
polticas macroeconmicas, ya que al poseer
una herramienta de anlisis ms amplia nos
permitir determinar cuales son los efectos
ampliados de aplicar una poltica u otra y
por lo tanto determinar en que condiciones
son mas propicias las polticas fiscales o
monetarias.
Para comprender de manera cabal cuales son
los detalles de los mecanismos de
transmisin debe tener en claro:
Relacin existente entre la tasa de
inters y la Inversin.
Relacin existente entre la tasa de
inters y el Consumo.
Relacin existente entre la tasa de
inters y el Ahorro.
Relacin existente entre la tasa de
inters y la demanda Monetaria.
Relacin existente entre el nivel de
Ingreso y la demanda Monetaria..
POLITICA MONETARIA.
Est se refiere la las variaciones que puede
hacer el banco central en la oferta
monetaria (variaciones en las reservas, en
la emisin primaria y operaciones de mercado
abierto ver apunte banco central).
M
i
Y
i
L
1
i
1
i
2
Y
1
Y
2
LM
L
2
M
M
i
Y
i
L
1
i
1
i
2
Y
1
Y
2
LM
L
2
M
Y
i
Y
e
LM
i
1
IS
APUNTES DE ECONOMIA.
MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES
4 / 6
Poltica Monetaria Expansiva (PME): Esta
consiste en aumentar la cantidad de dinero
en la economa generando un aumento en el
nivel de ingreso.
1. Ambos mercados se encuentran en un
equilibrio inicial en (i
1
; Y
1
).
2. Se aplica una PME, la cual genera dos
efectos, por un lado presiona a la
baja en la tasa de inters, dado un
exceso de oferta monetario y por otra
parte desestabiliza el mercado del
ahorro, generando un aumento en los
fondos de ahorro y por lo tanto un
presin a la baja en la tasa de
inters (i
2
). El aumento en la oferta
monetaria, genera un desplazamiento
previo de LM
1
a LM
2
.
3. Esta baja en la tasa de inters genera
un aumento en la inversin y en el
consumo, luego un aumento en la
demanda agregada y por ende un aumento
en el nivel de ingreso Y
2.
.
4. Si aumenta el ingreso, aumenta la
demanda monetaria, luego presiona al
alza en la tasa de inters, va un
exceso de demanda en el mercado
monetario, hasta i
3
.
5. El aumento en la tasa de inters
genera una disminucin en la inversin
y en el consumo, luego una disminucin
en la demanda agregada y por lo tanto
una disminucin del ingreso hasta Y
3
Luego los efectos son: - i / + Y
Poltica Monetaria Restrictiva (PMR): Esta
consiste en disminuir la oferta monetaria
generando una disminucin en el nivel de
ingreso.
1. Ambos mercados se encuentran en un
equilibrio inicial (i
1
; Y
1
).
2. Se aplica un PMR, la cual genera dos
efectos, por un lado presiona al alza
en la tasa de inters exceso de
demanda en el mercado monetario; y por
otro lado desestabiliza el mercado del
ahorro generando una escasez relativa
de fondos de ahorro y presionando al
alza la tasa de inters hasta i
2
.
3. El alza en la tasa de inters produce
una disminucin en la inversin y en
el consumo, luego una disminucin en
la demanda agregada y por lo tanto una
disminucin en el ingreso hasta Y
2
.
4. Si el ingreso disminuye, disminuye la
demanda por dinero, esto genera un
exceso de oferta en el mercado
monetario, lo que presiona a la baja
la tasa de inters hasta i
3
.
5. Si la tasa de inters disminuye,
genera un aumento en la inversin y el
consumo, luego un aumento en la
demanda agregada y por lo tanto un
aumento en el nivel de ingreso hasta
Y
3
.
Luego los efectos son: + i / - Y
1
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
2
LM
2
i
2
Y
2
i
3
Y
3
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
3
LM
2
i
2
Y
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
4
LM
2
i
2
i
3
Y
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
5
LM
2
i
2
1
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
2
LM
2
i
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
3
LM
2
i
2
Y
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
4
LM
2
i
2
Y
2
i
3
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
5
LM
2
i
2
Y
2
i
3
Y
3
APUNTES DE ECONOMIA.
MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES
5 / 6
POLITICA FISCAL
Este tipo de polticas son las que se
generan a partir de las modificaciones del
gasto de gobierno. Luego afectaran
directamente el mercado de los bienes y
servicios sin pasar por el ajuste previo de
la tasa de inters, como en el caso de la
poltica monetaria.
Poltica Fiscal Expansiva (PFE): Esta
consiste en aumentar el gasto de gobierno,
expandiendo la demanda agregada y por ende
el nivel de ingreso.
1. Ambos mercados se encuentran en
equilibrio para (i
1
; Y
1
).
2. Se produce un aumento en el gasto de
gobierno, generando un aumento en la
demanda agregada, luego un
desplazamiento en la IS y por ende un
aumento en el ingreso hasta Y
2
.
3. Si el ingreso aumenta, aumenta la
demanda por dinero, creando un exceso
de demanda en el mercado monetario,
presionando al alza a la tasa de
inters hasta i
2
.
4. Esta alza en la tasa de inters genera
una disminucin de la inversin y el
consumo, luego una disminucin en la
demanda agregada y por ende una
disminucin en el ingreso hasta Y
3
.
Luego los efectos son: + i / + Y
Poltica Fiscal Restrictiva (PFR): Esta
consiste en disminuir el gasto de gobierno
para as disminuir la demanda agregada y con
esto el ingreso en la economa. En general
este tipo de medidas se aplican cuando se
quiere frenar el crecimiento, para evitar el
recalentamiento.
1. Ambos mercados se encuentran en
equilibrio para (i
1
; Y
1
).
2. Se produce una disminucin en el gasto
de gobierno, generando una disminucin
en la demanda agregada, por ende una
contraccin de la IS y una disminucin
del ingreso hasta Y
2.
3. Si el ingreso disminuye se contrae la
demanda por dinero, lo cual genera un
exceso de oferta en el mercado
monetario presionando a la baja la
tasa de inters hasta i
2.
4. Si la tasa de inters baja, aumenta la
inversin y el consumo, generando un
aumento en la demanda agregada y por
ende un aumento en el ingreso hasta
Y
3
.
Luego los efectos son : - i / - Y
RESUMEN Y COMPARACIONES
EXPANSIVA RESTRICTIV
A
POLITICA i Y i Y
FISCAL + + - -
MONETARIA - + + -
La tabla anterior resume los efectos de las
polticas vistas anteriormente, la principal
diferencia que podemos observar es el
comportamiento de la tasa de inters.
En el caso de la poltica monetaria, se
puede observar que la tasa de inters tiene
un comportamiento inverso al comportamiento
de ingreso, esto se produce bsicamente
porque el desequilibrio se origina en el
mercado monetario. Luego el hecho que la
tasa de inters se comporte de forma inversa
significa que esta potencia el efecto
1
i
Y1
LM1
i1
IS1
Y
i
Y1
LM1
i1
IS1
2
i2
IS2
Y2
Y
i
Y1
LM1
i1
IS1
3
IS2
Y2
i2
Y
i
Y1
LM1
i1
IS1
4
IS2
Y2 Y3
1
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
2
IS
2
Y
2
Y
3
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS1
3
IS
2
Y
2
i
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS1
4
IS
2
Y
2
i
2
APUNTES DE ECONOMIA.
MACROECONOMIA I /PRF: GABRIEL OLIVARES
6 / 6
deseado. Si la idea es aumentar el nivel de
ingreso, como seria el caso de una PME, la
tasa de inters al aumentar incidir
negativamente en la demanda agregada, ya que
disminuir la inversin y el consumo y por
ende el nivel de ingreso.
En el caso de la poltica fiscal, se puede
observar que la tasa de inters tiene el
mismo comportamiento que el ingreso, esto
significa que la tasa de inters le restar
efecto a las variaciones producidas en el
ingreso.
Para determinar que poltica es la ms
adecuada de usar, es necesario evaluar la
situacin de la economa, sobretodo pasa por
un anlisis de cercana o lejana al pleno
empleo y el periodo del ciclo econmico.
Esta decisin es parte de las funciones de
la economa poltica.
En respuesta a las descompensaciones que
puede producir el comportamiento de la tasa
de inters en el caso de la poltica fiscal,
el gobierno aplica las subvenciones a la
inversin; estas consisten en pagar parte de
los costos de la inversin privada, para
desplazar la curva de la inversin hacia la
derecha, este proceso permite equiparar en
parte el alza en la tasa de inters producto
de un PFE, sobre todo a nivel empresas, ya
que la inversin no se vera tan afectada por
el alza en la tasa de inters. Las
subvenciones a la importacin tienen un
comportamiento similar a las polticas
fiscales de gasto de gobierno,
principalmente porque los costos absorbidos
por el estado actan como un aumento en el
gasto de gobierno.
La nica diferencia con la PFE, es que la
inversin tambin ha aumentado, luego en el
mediano plazo se espera un aumento de la
capacidad productiva del pas, restando el
efecto contrario al alza en la tasa de
inters; recordemos que al existir una
subvencin a la inversin, las empresas
estarn dispuestas a planificar una mayor
inversin para cualquier tasa de inters.
1
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
2
i
2
IS
2
Y
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
3
IS
2
Y
2
i
2
Y
i
Y
1
LM
1
i
1
IS
1
4
IS
2
Y
2
Y
3