Capítulo 7 - Sistemas de Amortización

I ntroduccin al Clculo Financiero - Prof.
Ana Mara Nappa

Resolucin Ej ercicios Complementarios

Prof. Ana Mara Nappa
Prof. Flavia C. Otero

134

CAPITULO 7 Sistemas de Amortizacin (Pg. 243 a 249)

Ej ercicio Nro. 1:
Se recibe un prstamo de $ 10.000 que ser devuelto en 12 cuotas mensuales,
iguales y consecutivas, vencidas. Si la tasa es 16% TNA, determine el valor de la
cuota.

Datos: TNA
30
= 0,16 VA = $ 10.000 n = 12 meses C =?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12

Primero debemos calcular la tasa efectiva mensual.

Dado que el Valor Actual se encuentra en el eje de tiempo en el momento
inmediato anterior al momento en el que se efecta el pago de la primera cuota,
utilizaremo-s la frmula de una Amortizacin Vencida.
Ej ercicio Nro. 2:
Hoy un individuo desea comprar una maquinaria cuyo valor de contado es de $
21.000.-. Como no posee el dinero en efectivo, se le presentan las siguientes
alternativas:
a. Comprar hoy, al contado, con dinero proveniente de un prstamo cancelable
en un solo pago dentro de 8 meses al 11% TNA capitalizable cada 30 das.
b. Solicitar un prstamo para comprar hoy en efectivo. Dicho prstamo ser
cancelado en 8 cuotas mensuales, iguales y consecutivas, que incluyen un
inters del 1% mensual y un pago adicional junto con la ltima cuota de $
2.500.
Se desea saber:
1. Cunto dinero debe devolver en la Alternativa 1?
2. A cunto asciende el valor de las cuotas mensuales de la Alternativa 2?

Datos: P
0
= $ 21.000

Alternativa a: TNA
30
= 0,11 n= 8 meses VF = ?

0 1 2 3 4 5 6 7 8

VA= $ 21.000 C
8
=VF

Alternativa b: i
30
= 0,01 n = 8 meses C
extra
= $ 2.500 C=?

0 1 2 3 4 5 6 7 8

C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
+$2.500
VA= $ 21.000 VF =?

( )

i
C
V
VA
n
i 1
1
1
+
=
906,27 $
V
C =
365
t TNA
t
i

=
365
30 0.16
30
i

=
0.013151 i
30
=
( )
=
12
1.013151
1
1
0.013151 10.000
V
C
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135

1. Cunto dinero debe devolver en la Alternativa a?
Como existe un nico pago que se realiza transcurridos los 8 meses, debemos
calcular el Capital Final mediante el rgimen de capitalizacin vencida
compuesta:

2. A cunto asciende el valor de las cuotas mensuales de la Alternativa b?

Ej ercicio Nro. 3:
En el da de la fecha se adquiere un terreno por valor de $ 45.000.-, el mismo
ser abonado de la siguientes forma:
40% al contado.
Resto: 18 cuotas bimestrales constantes, comenzando la primera dentro de 2
bimestres.
Inters: 1% efectivo mensual.
Calcule el valor de la cuota.

Datos: P
0
= $ 45.000 n= 18 bimestres i
30
= 0.01

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

P0=45.000
P
c
=$18-.000 C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12
C
13
C
14
C
15
C
16
C
17
C
18

Al pagar el 40 % al contado, restan devolver:

Como la tasa dato es una tasa efectiva mensual y los pagos se efectan en forma
bimestral, debemos calcular la tasa efectiva bimestral utilizando equivalencia de
tasas:

Si utilizamos la frmula de una Amortizacin Vencida obtendremos el Valor Actual
de las 18 cuotas al Momento 1.

( )
8
30
i 1
0
C
8
C + =
22.567,83 C
8
=
c
P
0
P Deuda =
$18.000 $45.000 Deuda = $27.000 Deuda =
( ) 1 i 1 i
30
60
30 60
+ = ( ) 1 1,01 i
30
60
60
= 0.0201 i
60
=
( )
8
1.009041 21.000
8
C =
( ) ( )
n
i 1
extra
C

i
C
V
VA
n
i 1
1
1
+
+ =
2.442,77 $
V
C = ( )
( )

=
8
1.01
1
1
0.01
8
1.01
2.500
21.000
V
C
( ) ( )
8
1.01
2.500

8
1.01
1
1
0.01
C
21.000 + =
( )

i
C
(M1)
VA
n
i 1
1
1
+
=


136

Dado que la deuda se contrae en el Momento 0, deberemos descontar dicho Valor
Actual durante un bimestre ms.

Ej ercicios 4 a 9: Corresponden a Imposiciones con cambios en las
condiciones y se encuentran resueltos en el Captulo 6.

Ej ercicio Nro. 10:
Ud. toma un prstamo mediante sistema francs por $ 50.000 a reintegrar en 5
aos a una tasa activa del 14% Nominal Anual con capitalizacin mensual.
Determine la cuota mensual a pagar.

Datos: VA = $ 50.000 n = 60 meses TNA
30
=0,14 C =?

0 6 12 18 24 30 36 42 48 54 60

C1 C6 C12 C18 C24 C30 C36 C42 C48 C54 C60
VA= $ 50.000

En el Sistema Francs el valor de la cuota total es siempre el mismo por lo tanto,
la frmula de clculo ser la misma que utilizamos para el clculo del valor de la
cuota en una Amortizacin Vencida.
Primero, debemos calcular la tasa efectiva:

Luego,

Ej ercicio Nro. 11:
Hace 6 meses suscribi un contrato de prstamo a pagar en 15 meses mediante
Sistema Francs, por el que obtuvo un importe en efectivo de $ 75.000 netos de
comisiones por 0,875%. Si la tasa activa es del 12% Nominal Anual, calcule la
cuota mensual que deber abonar hoy.

Datos: VA
neto
=$ 50.000 n = 15 meses TNA
30
=0,12 C =?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12
C
13
C
14
C
15

VA
neto
= $ 75.000

En este caso nosotros recibimos en mano $ 75.000 pero las cuotas que debemos
pagar tienen implcitos intereses por $ 75.000 ms las comisiones, entonces
primero debemos calcular el importe del prstamo bruto de comisiones.

( )
( )
1
i 1

n
i 1
1
1
i
C
V(M0)
VA
+
+

=
1.767,02 $ C =
( )
( )
1
1.0201
18
1.0201
1
1
0.0201 27.000
C

=
365
t
t
TNA
t
i

=
0.011507 i
30
=
365
30 0.14
30
i

=
( ) C i, n, 1, a VA =
1.158,45 $ C =
( )

=
60
1.011507
1
1
0.011507 50.000
C
( )

i
C
VA
n
i 1
1
1
+
=


137

El monto del prstamo tiene un costo de entrada, es decir sufre un descuento, y
ese costo de entrada es una tasa efectiva adelantada. Entonces,

Este es el valor sobre el que debemos determinar el valor de la cuota peridica.

Primero, debemos calcular la tasa efectiva mensual, ya que las cuotas son
mensuales.

Como se trata de un Sistema Francs de amortizacin de deuda, el valor de la
cuota se determinar a travs de la siguiente expresin:

Ej ercicio Nro. 12:
El saldo de un prstamo mediante Sistema Francs, a los 15 meses de firmado el
convenio es de $ 32.930,32. El plazo total es de 30 meses y la TNA es del 16%.
Sabiendo que la ltima cuota de amortizacin pagada fue de $ 1.974,33.
Determine el valor del prstamo.

Datos: V=? n = 30 meses TNA1
30
= 0.16% S
(15)
= $32.930,32 C
(V,30)
=$1.974,33

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

S(15)=$32.930,32
C
(V,15)
=$1.974,33

La incgnita es el Valor del Prstamo, del cual slo conocemos el plazo de 30
meses y la tasa TNA
30
= 0,16. Podemos calcular la tasa efectiva mensual:

La frmula para calcular el Valor del Prstamo es:

Pero no conocemos el valor de la cuota peridica, sino que conocemos el valor de
la ltima cuota de amortizacin pagada.
En un Sistema Francs, sabemos que todas las Cuotas de Servicio son iguales,
pero como los intereses se calculan sobre saldos, la parte correspondiente a la
cuota de amortizacin es creciente y la parte correspondiente a cuota de inters
es decreciente.
0.013151
30
i =
365
t TNA
i

=
365
30 0.16
30
i

=
( )
450
d 1
bruto
VP
neto
VP =
450
d 1
neto
VP
bruto
VP
=
$75.662,04
bruto
VP =
0.00875 1
75.000
bruto
VP
=
365
t TNA
i

=
365
30 0.12
30
i

=
0.009863
30
i =
( ) C i, n, 1, a V =
5.451,25 $ C =
( )

+
=
n
i 1
1
1
i
C
VA
( )

=
15
1.009863
1
1
0.009863 75.662,04
C
( ) C i, n, 1, a V =


138

La primer cuota de Amortizacin, llamada Fondo Amortizante, va a estar dada
por la siguiente expresin:

Dado que la cuota de amortizacin crece en progresin geomtrica, sabemos que:

Si conocemos el valor de la primer cuota de amortizacin t, podemos calcular la
cuota de amortizacin de cualquier momento h.

Conocemos el valor de la ltima Cuota de Amortizacin pagada, entonces
podemos calcular la primer cuota de amortizacin t:

El ejercicio pide que calculemos el valor del prstamo, es decir V, y el otro dato
que tenemos es el Saldo de la deuda en un momento

El valor total amortizado en un momento h equivale a una Imposicin de cuota
t. Entonces,

Como conocemos el S
15
, podemos despejar el valor de V.

Ej ercicio Nro. 13:
Se suscribe un prstamo a cancelar en 30 cuotas bimestrales mediante Sistema
Alemn, al 16% Nominal Anual con capitalizacin mensual. Si el importe del
prstamo fue de $ 45.000, determine el importe de la cuota de amortizacin y
el valor de la cuota total nmero 25.

Datos: V= $ 45.000.- TNA
30
= 0,16 n= 30 bimestres C
V
=? C
(25)
=?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

C25=?

El Sistema Alemn se caracteriza por tener la Cuota de Amortizacin constante y
dado que calcula intereses sobre saldos, la Cuota de Inters ser decreciente y
por consiguiente la cuota total o Cuota de Servicio tambin ser decreciente.

( ) ( )
t
i;1
C C
V;1
C = =
( )
( )
1 h
i 1 t
h V;
C

+ =
( )
14
1.013151
1.974,33
t =
( )
( )
14
i 1 t
V,15
C + = ( )
14
1.013151 t 1.974,33 =
1.644,30 t =
h
Amortizado V
h
S =
( )

+ = 1
h
i 1
i
t
V
h
S
( )

+ + = 1
h
i 1
i
t
h
S V
[ ] 1
15
1.013151
0.013151
1.644,30
32.930,32 V + =
$60.000 V =


139

Dado que la Cuota de Amortizacin es constante, la podemos calcular:

Luego debemos calcular la tasa efectiva:

Pero como las cuotas son bimestrales debemos calcular la tasa efectiva para 60
das aplicando la frmula de equivalencia de tasas:

Como en el Sistema Alemn los intereses se calculan sobre saldos, tenemos que
calcular el capital adeudado al momento 24 para poder calcular la Cuota de
Inters Nro. 25.
Al momento 24 ya se han abonado 24 cuotas de amortizacin, entonces el saldo
adeudado lo podemos calcular de la siguiente forma:

Entonces,

Ahora podremos calcular la Cuota de Inters Nro. 25:

Entonces, el valor de la Cuota de Servicio Nro. 25 es:

Ej ercicio Nro. 14:
Ud. toma de prstamo por $ 50.000 al 12% Nominal Anual pagadero en 6 cuotas
vencidas, iguales y consecutivas. Pagada la tercera cuota ud. acuerda con su
acreedor el cambio del sistema de amortizacin a un Americano. Por tal motivo en
ese mismo momento abre una cuenta de ahorro al 10% Nominal Anual.
Determine:
a. La cuota de la imposicin, teniendo en cuenta que el prstamo se prorrog por
3 meses ms y la tasa activa aument en 200 puntos bsicos.
b. Cunto deber desembolsar por todo concepto en el momento de pagar la
quinta cuota?

( )
n
V
n) V;
C =
30
45.000
(V)
C =
( )
1.500
V
C =
365
t TNA
i

=
365
30 0.16
30
i

=
0.013151
30
i =
( ) 1
30
60
30
i 1
60
i + =
( ) 1
30
60
1,013151
60
i = 0.026475
60
i =
h
Amortizado V
h
S = v
C h V
h
S =
n
V
h V
h
S =
1.500 24 45.000
24
S =
9.000
24
S =
( ) 60
i
25
S
i;25
C =
( )
0.026475 9.000
i;25
C =
( )
238.27
i;25
C =
( ) i;25
C
V
C
25
C + = 238,27 1.500
25
C + = 1.738,27
25
C =


140

a. La cuota de la imposicin, teniendo en cuenta que el prstamo se prorrog por
3 meses ms y la tasa activa aument en 200 puntos bsicos.

Datos:
V= $ 50.000.- TNA1
90
= 0,12 n
1
= 6 meses C
1
=?
TNA
2
= 0,12 + 200 pb n
2
= 9 meses TNA
3
= 0,10 C
3
=?

0 1 2 3 4 5 6

$50.000 C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
7 8 9
TNA1 = 0,12
C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6

La primer parte del problema se trata de un Sistema Francs porque todas las
cuotas son iguales.
Necesitamos conocer el saldo adeudado al momento del cambio de sistema, por
lo tanto debemos calcular primero el valor de la cuota perodica.
Primero calculamos la tasa efectiva mensual:

Luego, el valor de la Cuota ser:

Al momento del cambio de sistema hemos abonado tres cuotas mediante el
Sistema Francs. En este caso calcularemos el saldo al momento 3 analizando
lo abonado de capital y para ellos deberemos calcular primero el valor de la
primer cuota de amortizacin:

Luego, el saldo al Momento 4 ser:

Ahora, el ejercicio plantea el cambio a un Sistema Americano con Fondo
Amortizante.
En el Sistema Americano con Fondo Amortizante adems de pagar la cuota de
inters por el capital adeudado, se obliga al deudor a constituir un ahorro que
le permitir obtener, al final del prstamo, el capital adeudado.
Van a existir 2 tasas: una para el clculo de los intereses y otra para el clculo
de los intereses que ganarn los ahorros realizados.

365
t TNA
1
i

=
365
30 0.12
30
1
i

=
0.009863
1
i
30
=
( )
+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
8.623,36 $ C =
( )
=
n
i 1
1
1
i V
C
( )
=
6
1.009863
1
1
0.009863 50.000
C
( )
i V C
V;1
C t = =
( )
0.009863 50.000 8.623,36
V;1
C t = = 8.130,21 t =
h
Amortizado V
h
S =
( )

+ = 1
h
i 1
i
t
V
h
S
( )

= 1
3
1.009863
0.009863
8.130,21
50.000
4
S 25.368,01
4
S =


141

Entonces el problema se divide en dos:
1. Clculo de la Cuota de Inters utilizando la tasa activa.
2. Clculo de la Cuota de Imposicin utilizando la tasa pasiva.

1. Clculo de la Cuota de Inters.
Como los intereses se calculan sobre el capital adeduado y ste se
cancelar al final del prstamo, las Cuotas de Inters sern constantes.

Primero, calculamos la tasa efectiva activa que nos permitir calcular la
Cuota de Inters y para ello debemos tener en cuenta que la tasa del
prstamo original se ha incrementado en 200 puntos bsicos:.

Entonces,

2. Clculo de la Cuota de Imposicin.
Por los ahorros nos remuneran una tasa pasiva TNA
30
= 10%, entonces,

0 1 2 3 4 5 6

C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
VF =25.368,01

b. Cunto deber desembolsar por todo concepto en el momento de pagar la
quinta cuota?

El pago total comprender la Cuota de Inters correspondiente y la Cuota de
Imposicin. Es decir que el desembolso total al momento de pagar la quinta
cuota ser:

a
i V C
i
=
a
i V C
i
= 0.011507 25.368,01 C
i
=
291,91 C
i
=
365
t TNA
30
i

=
365
30 0.14
30
i

= 0.011507
30
i =
200pb
1
TNA
2
TNA + =
10.000
200
0.12
2
TNA + = 0.14
2
TNA =
365
t TNA
p
i

=
365
30 0.10
30
p
i

=
0.008219
30
p
i =
( )

=
1
6
1.008219 1.008219
0.008219 25.368,01
I
C
4.108,19 $
I
C =
( ) ( ) 1
n
p
i 1
p
i 1
p
i
C
VF
+ + =
( ) ( )

+ +
=
1
n
p
i 1
p
i 1
p
i VF
C
I
C
i
C
total
5
C + = 4.108,19 291,91
total
5
C + = 4.400,10 C
total
5
=


142

Ej ercicio Nro. 15:
Supongamos que, al cabo de cierto mes, un empresario enfrenta la siguiente
situacin: paga la cuota que corresponde a un crdito tomado anteriormente, y
el saldo que adeuda es de $ 45.750. Como no puede enfrentar el programa de
pagos que resta, conviene con el acreedor una refinanciacin en cuotas
mensuales, vencidas y consecutivas, segn el siguiente detalle:
Amortizacin proporcional a la deuda.
Intereses sobre saldos.
Nmero de cuotas: 15
Tasa de Inters: 10% Nominal Anual.

Determine:
a. El sistema de amortizacin pactado.
Como la cuota de amortizacin es siempre la misma y los intereses se
calculan sobre saldos, el sistema pactado es el Sistema Alemn.
b. Cul ser el importe a pagar en la cuota 9?
El total de la cuota 9 estar dado por:

La Cuota de Amortizacin, ser:

Para poder calcular la Cuota de Inters, debemos calcular primero la tasa
efectiva.

Luego debemos calcular el saldo de la deuda al Momento 8. En este caso
calcularemos el saldo analizando lo abonado de capital:

La Cuota de Inters ser:

Entonces, la Cuota Total a pagar en el Momento 9, ser:

( ) ( ) i;9
C
V;9
C
9
C + =
n
V
C
V
=
15
45.750
V
C =
3.050
V
C =
365
t TNA
30
i

=
365
30 0.10
30
i

=
0.008219
30
i =
( ) ( )
i
1 h
S
h i;
C
= ( )
0.008219 21.350
i;9
C =
( )
175,48
i;9
C =
( ) ( ) i;9
C
V;9
C
9
C + = 175.48 3.050
9
C + =
3.225,48
9
C =
h
Amortizado V
h
S =
v
C h V
h
S = 3.050 8 45.750
h
S = 21.350
8
S =


143

Ej ercicio Nro. 16:
Suponga que hoy debe pagar la cuota mensual correspondiente a un prstamo
por $ 50.000 unidades monetarias que le acordaron hace 3 meses pagaderos en
10 cuotas mediante Sistema Francs al 12% TNA Cunto deber desembolsar?

Luego de abonar la cuota mencionada hoy mismo se decide cambiar a un Sistema
Americano de amortizacin, llevndose a cabo simultneamente un proceso de
ahorro, por lo que se efecta la apertura de una cuenta y el depsito de la
primera cuota. El ahorro recibir una remuneracin del 0,5% efectivo mensual.

Si abonada la cuota sexta, se decidiera cambiar a un Sistema Alemn aplicando el
fondo de ahorro a la cancelacin parcial del prstamo sin modificar la tasa activa,
cul ser el importe del prximo desembolso?

El ejercicio plantea iniciar el proceso de cancelacin de deuda a travs de un
Sistema Francs, luego un cambio a un Sistema Americano con fondo amortizante
y posteriormente a un Sistema Alemn.

Comencemos con el prstamo original:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 50.000 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C9 C10

Primero determinaremos el valor de la Cuota constante y para ello debemos
primero calcular la tasa efectiva mensual:

Como cambia el sistema de amortizacin debemos calcular el Saldo adeudado al
Momento 3, luego de haber pagado tres cuotas del Sistema Francs.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 50.000 C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
S3?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

C
i1
C
i2
C
i3
C
i4
C
i5
C
i6
C
i7

C
I1
C
I2
C
I3
C
I4
C
I5
C
I6
C
I7
V

Calcularemos el Saldo analizando lo amortizado al momento 3, entonces
determinaremos el valor de la cuota de amortizacin Nro. 1:

365
t TNA
30
i

=
365
30 0.12
30
i

=
0.009863
30
i =
( )
i V C
V;1
C t = =
( )
0.009863 50.000 5.275,22
V;1
C t = =
4.782,07 t =
5.275,22 $ C =
( )
=
10
1.009863
1
1
0.009863 50.000
C
( )
+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
( )

=
n
i 1
1
1
i V
C


144

Entonces, el saldo al Momento 3 ser:

Ahora, el ejercicio plantea el cambio a un Sistema Americano con Fondo
Amortizante.
Entonces el problema se divide en dos:
a. Clculo de la Cuota de Inters.
b. Clculo de la Cuota de Imposicin.

El ejercicio no plantea el cambio de tasa, es decir que se mantiene la misma
tasa de inters activa pactada en el Sistema Francs:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

C
i4
C
i5
C
i6
C
i7
C
i8
C
i9
C
i10

Por el ahorro peridico nos ofrecen una tasa efectiva mensual pasiva del 5%,
entonces,

3 4 5 6 7 8 9 10

C
I1
C
I2
C
I3
C
I4
C
I5
C
I6
C
I7
VF=$ 35.511,83

Abonada la sexta cuota (contada a partir del momento 0) se cambia a un Sistema
Alemn aplicando el monto ahorrado a la cancelacin parcial del prstamo sin que
se modifique la tasa activa del prstamo original y el ejercicio solicita calcular el
importe del prximo desembolso.

3 4 5 6 7 8 9 10

C
I1
C
I2
C
I3
C
I4

Ahorrado al M6?

En el Momento 6, cuando se ha abonado la tercer cuota de Inters del Sistema
Americano Doble y se debiera abonar la cuarta cuota del ahorro, se cambia
nuevamente de sistema de amortizacin.

i V
a
i
C = 0.009863 35.511,83
a
i
C = 350,25
a
i
C =
( )

=
1
7
1.05 1.005
0.005 35.511,83
I
C
4.972,66 $
I
C =
( ) ( ) 1
n
i 1 i 1
i
I
C
VF
+ + =
( ) ( )

+ +
=
1
n
i 1 i 1
i VF
I
C
h
Amortizado V
h
S =
( )

= 1
3
1.009863
0.009863
4.782,07
50.000
3
S
35.511,83
3
S =
( )

+ = 1
h
i 1
i
t
V
h
S


145

Como las cuotas de ahorro se aplican a la cancelacin del capital adeudado,
debemos calcular el saldo adeudado teniendo en cuenta lo ya ahorrado.
Al Momento 6 hemos depositado 3 cuotas de Imposicin, por lo tanto para saber
el saldo adeudado debemos calcular primero el saldo acumulado al Momento 6 en
el proceso de ahorro (Imposicin).

Entonces, el saldo adeudado, ser:

Este Saldo se transforma en el Valor del Prstamo para el Sistema Alemn,
entonces los datos del nuevos sistema sern:

V = 20.444,17 n=4 i
30
=0.009863

6 7 8 9 10

C1 C2 C3 C4

Debemos calcular el valor del prximo desembolso, es decir la Cuota que debemos
abonar en el Momento 7 contado a partir del Momento 0, pero dicha cuota
equivale al clculo de la Cuota de Servicio Nro. 1 del Sistema Alemn:

La Cuota de Amortizacin, ser:

La Cuota de Inters la calculamos sobre el capital adeudado que en este caso es
el Valor del Prstamo:

Entonces, el valor del prximo desembolso ser:

Ej ercicio Nro. 17:
Cul ser el valor de mercado de una deuda original de $ 250.000, 35 das antes
del vencimiento del primer pago, que fue pactada en 3 pagars semestrales con
amortizacin mediante Sistema Francs, habindose pactado una tasa de
inters del 11,5% nominal anual y siendo la tasa de mercado del 14,285%
efectiva anual?

( )
( )

+ + = 1
n
i 1 i 1
i
I
C
6
I
( ) ( )

= 1
3
1.005 1.005
0.005
4.972,66
6
I
15.067,66
6
I =
6
Ahorrado V
6
Adeudado =
15.067,66 35.511,83
6
S =
20.444,17
6
S =
n
V
v
C =
4
20.444,17
V
C =
5.111,04 C
V
=
( ) ( ) i;7
C
V;7
C
7
C + =
201,64 5.111,04
7
C + = 5.312,68
7
C =
( ) ( )
i
1 h
S
h i;
C
=
( )
201,64
i;7
C =
( )
0.009863 20.444,17
i;7
C =
( ) ( ) i;7
C
V;7
C
7
C + =
( ) ( )
A
i;1
C
A
V;1
C
A
1
C + =


146

Datos: V= $250.000.- TNA
180
= 0,115 n= 3 semestres C=? VM=?
i
m(365)
=0.14285

0 1 2 3

$ 250.000 145 VN
1
VN
2
VN
3

VA
1

VA2

VA3

VM
145

Primero debemos calcular el valor de los 3 documentos. Como el sistema de
amortizacin pactado fue el Francs, los tres documentos van a tener el mismo
Valor Nominal.
VN
1
= VN
2
= VN
3

Por lo tanto, el problema equivale a encontrar el valor de la Cuota de un sistema
francs. Primero, calculamos la tasa efectiva para 180 das de pacto.

Luego,

Ahora, debemos calcular el Valor de Mercado de estos 3 documentos y para ello
utilizamos la tasa de mercado para descontar los flujos de fondos futuros:

Ej ercicio Nro. 18:
El saldo de una deuda es de $ 45.532,56. Se refinancia mediante Sistema
Francs en 24 cuotas bimestrales al 11% nominal anual. Cul ser el
desembolso peridico a efectuar?

Datos: S= $45.532,56 TNA
60
= 0,11 n= 24 bimestres C=?

365
t TNA
p
i

=
365
180 0.115
180
p
i

=
0.056712
180
p
i =
( )
+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
92.959,04 $ C
3
VN
2
VN
1
VN = = = =
( )
=
n
i 1
1
1
i V
C
( )
=
3
1.056712
1
1
0.056712 250.000
C
( ) ( ) ( )365
395
m
i 1
3
VN
365
215
m
i 1
2
VN
365
35
m
i 1
1
VN
145
VM
+
+
+
+
+
=
( ) ( ) ( )
365
395
1.14285
92.959,04
365
215
1.14285
92.959,04
365
35
1.14285
92.959,04
145
VM + + = 258.156,05
145
VM =


147

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12
C
13
C
14
C
15
C
16
C
17
C
18
C
19
C
20
C
21
C
22
C
23
C
24
S=$ 45.532,56

Primero calculamos la tasa efectiva para 60 das:

Luego,

Ej ercicio Nro. 19:
Determine el valor del desembolso que debera efectuar hoy, si hace 3 meses
tom un prstamo de $ 354.000 por un plazo de un ao, pagadero mensualmente
mediante Sistema Americano con Fondo Amortizante, si la tasa del prstamo
se pact en un 10% Nominal Anual y para el ahorro el 2% efectivo trimestral.

Datos: V= $354.000 TNA
30
= 0,10 n= 12 meses C
Total(M3)
=?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

C
i1
C
i2
C
i3
C
i4
C
i5
C
i6
C
i7
C
i8
C
i9
C
i10
C
i11
C
i12

C
I1
C
I2
C
I3
C
I4
C
I5
C
I6
C
I7
C
I8
C
I9
C
I10
C
I11
C
I12
$ 354.000

En el Momento 3 hemos pagado dos Cuotas de Inters y 3 cuotas de Imposicin.
El desembolso total del Momento 3, ser:


Luego,


Por el ahorro peridico nos ofrecen una i
90
= 0.02, entonces,

365
t TNA
t
i

=
365
60 0.11
60
i

=
0.018082
60
i =
i V
i
C = 0.008219 354.000
i
C =
2.909,53
i
C =
4
I
C
3
i
C
3
C + =
365
t TNA
t
i

=
365
30 0.10
30
i

=
0.008219
30
i =
( ) 1
90
30
90
i 1
30
i + =
( ) 1
90
30
1.02
30
i =
0.006623
30
i =
2.355,37 $ C =
( )
=
24
1.018082
1
1
0.018082 45.532,56
C
( )
+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
( )

=
n
i 1
1
1
i V
C


148

Debemos calcular el Valor de la Cuota de una Imposicin Adelantada de 12
cuotas.

El desembolso total, ser:

Ej ercicio Nro. 20:
Cul ser el Valor de Mercado de una deuda original de $ 80.000 , 12 das antes
del vencimiento del primer pago, que fue pactada en 3 pagars semestrales con
amortizacin mediante Sistema Alemn, habindose pactado una tasa de inters
del 10% Nominal Anual y siendo la Tasa de Mercado del 12% efectiva anual?
Determine el Valor Tcnico de la deuda al momento de la evaluacin.

Datos: V= $80.000.- TNA
180
= 0,10 n= 3 semestres VN
1
=? VN
2
=? VN
3
=?
VM=? i
m(365)
=0.14285 VT=?

a. Valor de Mercado:

0 1 2 3

$ 80.000 12 VN
1
VN
2
VN
3

VA1

VA2

VA
3

VM
168

Como el sistema de amortizacin pactado es el Sistema Alemn, los valores
nominales de los tres documentos sern distintos.
Todos los documentos amortizarn el mismo importe en concepto de Capital,
pero la cuota de inters ser decreciente dado que se calculan intereses sobre
saldos:

La Cuota de Amortizacin para los 3 documentos ser:

Valor Nominal de los Documentos:

( )

=
1
12
1.006623 1.006623
0.006623 354.000
I
C
28.253,66 $
I
C =
( ) ( ) 1
n
i 1 i 1
i
I
C
VF
+ + =
( ) ( )

+ +
=
1
n
i 1 i 1
i VF
I
C
4
I
C
3
i
C
3
C + =
28.253,66 2.909,53
3
C + = 31.163,19
3
C =
n
V
C
V
=
3
80.000
V
C =
26.666,67 C
V
=
( ) i;1
C
V
C
1
VN + =
( ) i;2
C
V
C
2
VN + =
( ) i;3
C
V
C
3
VN + =


149

Cuota de Inters 1:
Primero, calcularemos la tasa efectiva:

El Sistema Alemn calcula Intereses sobre Saldos, entonces:

Luego, los Valores Nominales, sern:

El Valor de Mercado lo obtendremos descontando los documentos a la tasa
de mercado:

b. Valor Tcnico:
El Valor Tcnico lo obtendremos descontando a la tasa de pacto.

Ej ercicio Nro. 21:
Determine el importe de un prstamo tomado hace 4 meses por un plazo total de
un ao al 11% T.N.A., mediante Sistema Alemn si el saldo de la deuda hoy,
despus de haber pagado la cuota correspondiente es de $ 38.666,67.
365
t TNA
t
i

=
365
180 0.10
180
i

=
0.049315
180
i =
( ) ( )
i
1 h
S
h i;
C
=
( ) ( )
i
0
S
i;1
C =
( )
0.049315 80.000
i;1
C =
( )
3.945,20
i;1
C =
( ) ( )
i
1
S
i;2
C =
( )
( ) i C V
i;2
C
v
=
( )
( ) 0.049315 26.666,67 80.000
i;2
C =
( )
2.630,13
i;2
C =
( ) ( )
i
2
S
i;3
C =
( )
( ) i
v
C 2 V
i;3
C =
( )
( ) 0.049315 26.666,67 2 80.000
i;3
C =
( )
1.315,07
i;3
C =
( ) ( ) ( )
365
372
m
i 1
3
VN
365
192
m
i 1
2
VN
365
12
m
i 1
1
VN
168
VM
+
+
+
+
+
=
( ) ( ) ( )
365
372
1.12
27.981,74
365
192
1.12
29.296,80
365
12
1.12
30.611,87
168
VM + + =
83.028,82
168
VM =
( ) ( ) ( )180
372
p
i 1
3
VN
180
192
p
i 1
2
VN
180
12
p
i 1
1
VN
168
VT
+
+
+
+
+
=
( ) ( ) ( )180
372
1.049315
27.981,74
180
192
1.049315
29.296,80
180
12
1.049315
30.611,87
VT + + =
83.676,25
168
VT =
( ) i;1
C
V
C
1
VN + =
3.945,20 26.666,67
1
VN + = 30.611,87
1
VN =
2.630,13 26.666,67
2
VN + =
29.296,80
2
VN =
1.315,07 26.666,67
3
VN + =
27.981,74
3
VN =
( ) i;2
C
V
C
2
VN + =
( ) i;3
C
V
C
3
VN + =


150

Datos: V=? TNA
30
= 0,11 n= 12 meses S
4
=$38.666,67

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12

S
4
=38.666,67

Si analizamos lo que nos resta pagar en el Sistema Alemn, el Saldo en el
Momento h est dado por la siguiente expresin:

donde j representa la cantidad de cuotas que nos restan pagar:

Ej ercicio Nro. 22:
Ud. dispone de un excedente mensual de $ 200 durante 2 aos. Decide solicitar
un prstamo mediante Sistema Francs, por el cual el Banco le cobra por todo
concepto un 10% Nominal Anual pagadero mensualmente.

a. Cul sera el importe del prstamo?
b. Si el importe que Ud. necesita fuera de $ 10.000 Cunto tiempo
tardar en cancelarlo?

Datos: V=? TNA
30
= 0,10 n= 24 meses C=$ 200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
C
1
C
2
C
3
C
4
C
5
C
6
C
7
C
8
C
9
C
10
C
11
C
12
C
13
C
14
C
15
C
16
C
17
C
18
C
19
C
20
C
21
C
22
C
23
C
24
V=?

Primero calcularemos la tasa efectiva para 30 das:

a. Cul sera el importe del prstamo?
Como el Sistema de Amortizacin pactado es un Sistema Francs:

b. Si el importe que Ud. necesita fuera de $ 10.000 Cunto tiempo
tardar en cancelarlo?

0 1 2 3 4 5 6 7 n-2 n-1 n =?
$200 $200 $200 $200 $200 $200 $200 $200 $200 $200

n
V
j
h
S =
365
t TNA
t
i

=
365
30 0.10
30
i

=
0.008219
30
i =
( )

+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
( )

=
24
1.008219
1
1
0.008219
200
V
$4.340,12 V =
V
C j
h
S =
$58.000 V =
12
V
8 38.666,67 =
8
12 38.666,67
V

=


151

En este caso, conocemos la cuota peridica a depositar cada 30 das, el Valor
del prstamo que debemos devolver y la tasa de inters y la incgnita es la
cantidad de pagos que debemos realizar, es decir la cantidad de meses.

Como las cuotas peridicas son constantes, se trata de un Sistema Frances de
amortizacin.

Como la incgnita es el exponenete, para poder despejarlo debemos aplicar
logaritmo a ambos miembros de la igualdad:

( )

+
=
n
i 1
1
1
i
C
V
( )
n
i 1
1
1
C
i V
+
=
( )
n
1.008219
1
200
0.008219 10.000
1 =
( )
n
1.008219
1
0.58905 =
( )
n
1.008219 1.697649 =
ln1.008219 n ln1.697649 =
ln1.008219
ln1.697649
n =
meses 65 n =

Capítulo 7 - Sistemas de Amortización

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Capítulo 7 - Sistemas de Amortización

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I ntroduccin al Clculo Financiero - Prof.

Ana Mara Nappa

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