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SEMANA SANTA COLOMBIA 2074 60 AOS DE LR EMPRESARIO DEL AO 2014
LUNES, 21 DE ABRIL DE 2014
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LO + LEDO
Editorial
Automotores, sin el pan
y sin el queso?
El encarecimiento de importaciones
auspicia el contrabando y podramos
quedarnos sin industria y sin tributos.
Liquidez extrema
Alberto J. Bernal-Len
Mejores soluciones
tecnolgicas: reto de las
ciudades
Sal Kattan Cohen
La formacin tcnica
profesional y tecnolgica
frente a la universitaria
en Colombia
Jahir Alexander Gutirrez Ossa
1. La formacin tcnica profesional y
tecnolgica frente a la universitaria en
Colombia
Lun, 04/21/2014 (Todo el da)
Liquidez extrema
Alberto J. Bernal-Len
La ltima encuesta de expectativas del Banco de la Repblica
sobre el futuro valor del peso colombiano, una en la que
Bulltick no participa, mostr que el mercado espera que la
moneda colombiana valga $2,025 al final de 2014 y que valga $2,057 para final de 2015. A
diferencia de la gran mayora de los analistas, en Bulltick esperamos que la moneda
colombiana termine 2014 y 2015 valiendo $1,850.
Y por qu razn es que en Bulltick esperamos que el USDCOP se aprecie de ac en adelante?
Por varias razones, algunas endgenas, otras exgenas. Por el lado endgeno, a pesar de que
todo el mundo hoy habla de la inminencia de la cada de los precios internacionales de las
materias primas por los supuestos problemas de la economa internacional, la evidencia
muestra lo contrario. El ndice CRB, que es el ndice de mercado que mide los precios de las
materias primas, ha subido un 10.9% desde principios de ao. El petrleo, el principal
producto de exportacin de Colombia, ha visto un incremento del 6% en su precio desde
inicios del ao. Por lo tanto, si los precios de los productos que exporta Colombia se
incrementan, el flujo de dlares que entra a Colombia necesariamente se incrementar. En
Bulltick pronosticamos que el valor total de las exportaciones de Colombia llegar a US$63.000
millones a finales del 2014, mostrando un crecimiento del 7% ao/ao. Si tengo razn en mi
pronstico, el dficit comercial solo alcanzar US$1.000 millones en el 2014, implicando que la
presin sobre la cuenta corriente continuar siendo muy acotada.
Por el lado de los flujos de inversin, la decisin de JP Morgan de incrementar la ponderacin
de Colombia dentro de su ndice mundial de deuda pblica local es una excelente noticia para
el pas. Que ms extranjeros vengan a invertir en el mercado de TES implica que la liquidez
del mercado mejorar exponencialmente en el futuro, como lo demuestra la experiencia de
Mxico. En Bulltick creemos que es muy probable que durante el 2014 lleguen a invertir otros
cuantos miles de millones de dlares, pues muchos fondos internacionales van a reaccionar al
incremento de la ponderacin dentro del ndice. Por el lado exgeno, no podemos ignorar el
hecho que desde el 3 de febrero de este ao, el real brasilero, quizs uno de los barmetros
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2. Automotores, sin el pan y sin el queso?
3. Liquidez extrema
4. Mejores soluciones tecnolgicas: reto de
las ciudades
ms importantes de la intencin de los inversionistas de aadir a sus posiciones de riesgo, se
ha apreciado un 8,3% (35,5% en trminos anualizados).
Ahora, lo relevante es ver que viene de ac en adelante. Por el lado endgeno, no se puede
descartar el inicio de un proceso de incremento de tasas de inters por parte del Banco
Central, pues el crecimiento de la economa ha sorprendido al alza y porque la inflacin se ha
incrementado un poco. En mi opinin, existen muchos grados de libertad para que el Banco
Central mantenga estables las tasas durante todo 2014, pero claramente esa es solo mi visin,
la cual puede o no ser compartida por los directores del emisor.
Por el lado exgeno, en Bulltick pensamos que lo que se viene no es un proceso de
disminucin de la liquidez mundial, sino, al contrario, un incremento adicional de la liquidez.
Por el lado de la Fed, es cierto que el Banco Central de EEUU muy probablemente continuar
disminuyendo el nivel de impresin que lleva a cabo mensualmente, disminuyendo US$10.000
por reunin. Ahora, hay una gran diferencia entre imprimir menos dlares y restringir la
liquidez. Restringir liquidez implicara que la Fed retira dlares del mercado mundial. Crame,
eso NO va a suceder. Por el lado de Europa, los ltimos datos de inflacin son preocupantes,
pues muestran que la deflacin es un riesgo latente. Por lo tanto, es lgico esperar que el BCE
decida decretar un relajamiento cuantitativo en alguna de sus prximas reuniones. Por ltimo,
es casi un hecho que el Banco Central del Japn decidir incrementar el nivel de impresin
mensual en el cortsimo plazo. Eso implica que ms Yenes entrarn a inundar an ms un
mercado monetario mundial que ya sufre de exceso de liquidez. No lo dude, algunos de esos
recursos van a ir a comprar TES o acciones de Bancolombia.
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