Garantias Titulos Valores

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Las garantas personales en los ttulos valores

Luis Alfonso Rodrguez Cazorla - alroca123@otmail.com
1. Introduccin
2. Las garantas personales en los ttulos valores
3. Capitulo I: El aval
4. Capitulo II: La fianza
5. Conclusiones
. !i"liografa
!"#R$%&CC!'"
La Le( de #tulos )alores regula las formas de garantizar los ttulos valores en la forma de aval (
fianza* sin e+cluir* claro est,* las garantas reales. -or lo .ue* se contempla la posi/ilidad de respaldar el
cumplimiento de las o/ligaciones cam/iarias mediante cual.uier garanta* sea personal o real. Lo importante
( de toda garanta se sustenta en la necesidad del acreedor de respaldar su cr0dito en caso de .ue el
deudor incumpla con su o/ligaci1n.

%entro de las garantas personales contempladas por la Le( de #tulos )alores tenemos el Aval ( la
2ianza. Am/as son de naturaleza personal pero mantienen diferencias sustanciales* de tal manera .ue son
inconfundi/les a3n cuando en el fondo am/os tienen como finalidad esencial garantizar el cumplimiento de
una determinada o/ligaci1n.

4l Aval no es contrato* como lo es la fianza ( se constitu(e en el mismo ttulo valor o en o5a
aderida a 0l* mientras .ue la fianza se ace en documento separado* salvo en los pagar0s en donde
consta impreso las cl,usulas del aval (* por lo mismo* la o/ligaci1n su/(acente. 4n este sentido*
consideramos de suma importancia no s1lo esta/lecer la definici1n de aval sino .ue tam/i0n los re.uisitos (
funci1n econ1mica de dica figura. A su vez* no s1lo se estudia el aval dentro de la perspectiva propia de la
Le( de #tulos )alores en cuanto a su contenido normativo 6 legal* sino .ue tam/i0n todas a.uellas otras
posi/ilidades .ue la pr,ctica comercial nos presenta* so/re todo cuando se a/la de pluralidad de avalistas.

-or su parte* la fianza al ser /ilateral en su constituci1n por cuanto act3a 3nicamente el fiador ( el
acreedor* sin importar la presencia del deudor* es unilateral en tanto .ue no a( prestaciones recprocas (
.ue solamente el fiador se o/liga a cumplir la o/ligaci1n de su afianzado en caso de .ue 0ste no lo aga en
el momento oportuno. 4n este sentido* en el negocio cartular no act3a el fiador* es decir* interviene un
tercero a5eno a la o/ligaci1n.

-or lo .ue* el presente tra/a5o se a dividido en dos captulos* el primero analiza la instituci1n
5urdica del aval enfocando los aspectos m,s importantes de dica instituci1n7 por su parte* en el segundo
captulo se estudia lo relativo a la fianza tanto en su aspecto comercial regulado por la Le( de #tulos
)alores como en su aspecto civil regulado en el C1digo Civil. -ara al final es/ozar algunas conclusiones ( la
respectiva /i/liografa.

LA8 9ARA"#:A8 -4R8$"AL48 4" L$8 #:#&L$8 )AL$R48

Las garantas se sustentan en la necesidad del acreedor de respaldar su cr0dito en caso .ue el
deudor incumpla con la o/ligaci1n contenida en el ttulo valor7 entonces* garantizar supone asegurar el
cumplimiento de una o/ligaci1n7 por lo .ue;
1< no es indispensa/le para el nacimiento de la o/ligaci1n* pues a( mucas o/ligaciones .ue no
son respaldadas por una garanta especfica7 (*
2< 8e constitu(e en un dereco accesorio a uno principal. Lo principal es la o/ligaci1n ( la garanta
s1lo tiene e+istencia para asegurar el cumplimiento de la o/ligaci1n
=1>
.
8e conocen asta tres garantas; Los privilegios* las personales ( las reales. 4n el desarrollo del
presente tra/a5o* estudiaremos las garantas personales* especficamente; %4L A)AL ? %4 LA 2!A"@A.
La Le( de #tulos )alores* en adelante L#)* contempla la posi/ilidad de respaldar el cumplimiento
de las o/ligaciones representadas por los ttulos valores* mediante cual.uier garanta real o personal.
%icas garanta puede ser total o parcial. Lo importante ( de toda garanta se sustenta en la necesidad del
acreedor de respaldar su cr0dito en caso .ue el deudor incumpla con la o/ligaci1n contenida en el ttulo.
-ara ver tra/a5os similares o reci/ir informaci1n semanal so/re nuevas pu/licaciones* visite www.monografias.com
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4n el ,m/ito de las garantas tenemos las CAAB!AR!A8; son las .ue garantizan el pago del ttulo
como tal ( aparecen en su literalidad ( las 4C#RACAAB!AR!A8* .ue no est,n comprendidas en las
disposiciones de la le( cam/iaria* sin em/argo* se acude a ellas para garantizar el cumplimiento de
cual.uier o/ligaci1n cam/iaria.
Las garantas e+tracam/iarias pueden ser de car,cter personal o real. -or la personal una persona
es la .ue se o/liga a pagar la o/ligaci1n de su garantizado en caso de incumplimiento de 0ste. -or e5emplo*
la fianza* el aval* la solidaridad pasiva7 por la real* se asegura una o/ligaci1n afectando un /ien
determinado. -or e5emplo* la prenda* la ipoteca* anticresis* dereco de retenci1n. -ero el contrato por el
cual se constitu(e tiene la calidad de accesorio* respecto a la o/ligaci1n garantizada
-or eso* el inciso 1D del Art. EF de la L#) seGala .ue el cumplimiento de las o/ligaciones contenidas
en el ttulo valor* pueden estar garantizadas en forma total o parcial* por; a< cual.uier garanta real o
personal7 (* /< cual.uier otra forma de aseguramiento permitido por le(* incluso por fideicomisos de garanta.
Hasta a.u podemos acer algunas diferencias entre derecos de garanta personal ( derecos de
garanta real;
#E$EC%&' #E ()$)*+,) -E$'&*)L #E$EC%&' #E ()$)*+,) $E)L
4s un su5eto .uien asegura el cumplimiento de
la o/ligaci1n
4+iste un o/5eto
"o e+iste el dereco de perseguir los /ienes
del garante* por cuanto el dereco de garanta
no est, concretado en ning3n /ien especfico
$torga el dereco de persecuci1n so/re el /ien
dado en garanta.
#odo el patrimonio del garante responde por la
deuda de su garantizado
Recae s1lo so/re un /ien o varios /ienes
determinados
4+iste el /eneficio de divisi1n ( de e+cusi1n
Idereco de fragmentar la o/ligaci1n en caso
de pluralidad de fiadores (Jo facultad de
solicitar .ue se entiende la acci1n de co/ro
primero contra el deudor.
"o e+isten tales /eneficios* por.ue es un
dereco indivisi/le ( grava la totalidad del /ien o
/ienes ( por.ue dicos /ienes as sido
e+presamente afectados.

La L#) impone la o/ligaci1n de anotar o inscri/ir la constituci1n de la garanta en el mismo ttulo
valor o en el registro respectivo* seg3n se trate de ttulo materializado o desmaterializado* (a .ue si as no
se iciere* no podr, surtir los efectos pretendidos a favor de cual.uier tenedor. -ero es de indicar .ue la
AL#) s1lo aca referencia a los ttulos materializados al e+presar Kno surten efecto si no se anota en el
mismo documentoL.
A su vez* la L#) en su Artculo EF contienen una presunci1n iure et de iure* en el sentido de .ue si
falta menci1n especfica o e+presa so/re; A< la persona garantizada* se presume .ue la garanta opera en
respaldo del o/ligado principal7 (* B< el monto o lmite de la garanta* se entiende .ue 0ste est, garantizando
todas las o/ligaciones contenidas en el ttulo valor ( por el importe total .ue 0ste represente.
-or otro lado* el referido artculo EF de la L#)* contiene una innovaci1n en materia cartular al
esta/lecer .ue para constituir ( e5ecutar garantas de valores mo/iliarios ( valores desmaterializados*
de/er, o/servarse las disposiciones especiales .ue seGalen las le(es de la materia; refiri0ndose a la Le( de
Bancos ( a la Le( del Aercado de )alores.
4l Art. 1FM de la Le( de Bancos seGala .ue la fianza solidaria o con renuncia al /eneficio de
e+cusi1n .ue conste de un ttulo valor* confiere m0rito e5ecutivo contra su suscriptor* en los mismos t0rminos
.ue la le( de la materia seGala respecto de los avalistas.
-or su parte* el Art. NO de la Le( del Aercado de )alores* refiere .ue en la emisi1n* adem,s de las
garantas contempladas en la Le( 9eneral de 8ociedades* podr, constituirse carta fianza /ancaria* dep1sito
/ancario* certificado /ancario en moneda e+tran5era depositado en una instituci1n financiera del pas* p1liza
de cauci1n de empresas de seguros ( otras .ue se esta/lezcan mediante disposiciones de car,cter general.
-ara la inscripci1n o registro de estas garantas no es necesario individualizar a los o/ligacionistas ( /asta
.ue se consigne el nom/re del representante de 0stos. 4l custodio o depositario de las garantas* en su
caso* no podr, tener vinculaci1n con el emisor.

CA-!#&L$ !; 4L A)AL

1.1.. E+I/&L&(,)..
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4+iste un a/soluto desconocimiento del origen de la pala/ra aval* ( ello* l1gicamente* a dado lugar
a la aparici1n de m3ltiples teoras .ue los autores an ido desarrollando* con ma(or o menor acierto* seg3n
los casos.
-rincipalmente los autores se apo(an en dos vas etimol1gicamente concretas* vas .ue se
complementan (a .ue intentan am/as /uscar el origen del la singularidad del aval . -or una parte los .ue*
siguiendo primigeniamente a 8A)AR?* opinan .ue significa a valoir o hacer valer* ( entre los .ue se
encuentrPan 48-4Q$ %4 H!"$Q$8A* BLA"C$ C$"8#A"8* 48#A84"* H&9&4#* etc.* o .ue proviene de
la pala/ra latina vallare, .ue significa reforzar* seg3n opini1n de LA"9L4
=2>
. -or otra parte a.uellos .ue
dan a la pala/ra un sentido de emplazamiento ( colocaci1n* aci0ndola derivar del t0rmino valle* .ue .uiere
decir de/a5o* guiados por el lugar donde se coloca/a la firma del avalista* 5ustamente de/a5o de la de su
avalado. 8on de esta opini1n la ma(ora de autores alemanes e italianos .ue creen .ue deriva de avallo
(de/a5o<.
ALB$R BAL#AR* A"94L 24R"R"%4@
=3>
KAun.ue carezca de relevancia dogm,tica resulta
interesante preguntarnos por la raz1n de .ue esta peculiar instituci1n a(a reci/ido el nom/re de KavalL o
KavalloL en la terminologa de la 0poca. Han sido mucas las teoras ela/orada para 5ustificar el posi/le
origen de la voz KavalL* sin .ue ninguna de ellas pueda considerarse como satisfactoria
=P>
. &na* al menos se
a considerado como impro/a/le. -ero* a nuestro modo de ver* resulta la m,s certera. "os referimos a la
tesis iniciada por 9RA88CH$22* a tenor de la cual el t0rmino KavalL constitu(e una transposici1n de la
e+presi1n ,ra/e hawla . 4sta tesis no es* como se a tratado de acer ver en alguna ocasi1n* en a/soluto
pintoresca ( /uena prue/a de ello es el eco de a/er contado ( contar todava en la actualidad con
valedores de las m,s alta cualificaci1n. 8i partimos de la idea de .ue en las ciudades del Aediterr,neo
espaGol e+isti1 durante la 4dad Aedia un estreco contacto comercial* .ue de51 como fruto un /uen n3mero
de t0rminos 5urdicos 6 mercantiles procedentes del dereco comercial musulm,n
=E>
* no a/ra por.ue
desecar la ip1tesis .ue pretende conectar la figura del aval de feria con el instituto ,ra/e de la hawla*
toda vez .ue am/os constituan* en 3ltima instancia* una delegaci1n de pago de car,cter fideiussorio
=F>
L.

1.2.. #E0I*ICI&*E'..
4l aval es la garanta cam/iaria por e+celencia. ? es el acto 5urdico* unilateral* solemne* formal (
literal por el cual una persona Iavalista< garantiza en todo o en parte* el pago del ttulo en favor de un
o/ligado cam/iario Iavalado<. -uede ser otorgado para garantizar cual.uiera de los ttulos valores regulados
en la le( o los creados conforme a lo previsto en los Arts. 3
=M>
( 2MF
=S>
. 4l aval* e+presa siempre una
garanta.
Con e+cepci1n del o/ligado principal* el aval puede ser otorgado por cual.uiera de los .ue
intervienen en el ttulo valor o por un tercero. 8i es otorgado por uno de los intervinientes* 0ste de/e seGalar
en modo e+preso su adicional condici1n de avalista.
8i el girado no acepta la letra* el aval no surte efecto* si se a otorgado en su favor* es decir* si el
girado de la letra es KAL ( 0sta no acepta la letra* el aval prestado por K@L* precisamente para garantizar el
pago* no surte efecto alguno en raz1n a .ue el avalista se o/liga en la misma condici1n .ue su avalado. -or
otro lado* ca/e la posi/ilidad de .ue el aceptante pudiera otorgar aval* lo cual resultara in3til* pues no se
aGade ninguna venta5a al portador del ttulo en raz1n a .ue el aceptante responder, la pago del ttulo valor.
8in em/argo* el aceptante puede otorgar aval por el emitente del ttulo valor* en cu(o caso resulta o/ligado
al pago de la letra desde dos posiciones diversas; como aceptante en la va directa ( como avalista del
girador en la acci1n de regreso
#al como esta/lece 9ARC:A 9ARC:A
=N>
las diferentes definiciones .ue an ofrecido los autores del
aval pueden agruparse en torno a dos ideas;
1< Las .ue lo concept3an en relaci1n con la naturaleza 5urdica .ue tiene la instituci1n en cada
momento ist1rico ( en cada marco legal vigente.
2< Las .ue lo configuran m,s o/5etivamente* pretendiendo una validez universal del concepto.
4n el primer grupo se puede incluir las definiciones de los siguientes autores; -!"#$ R&!@; KActo
convencional de disposici1n mercantil* escrito* consignado en la misma letra de cam/io* consistente en una
declaraci1n cam/iaria por la .ue se constitu(e una fianza personal* especial* solidaria* por cu(o m0rito* un
tercero e+traGo a la relaci1n cam/iaria Iavalista<* contrae la o/ligaci1n accesoria ( relativamente su/sidiaria
de pagar la letra en los mismos casos ( formas .ue la persona afecta a la cam/ial* por .uien sali1 garante
Iavalado<* sea en forma limitada en tiempo* caso* cantidad o persona determinada .ue e+i5a su pagoL.
8R"CH4@ CAL4R$; K2ianza cam/iaria mediante la cual el avalista garantiza .ue uno de los o/ligados
cam/iarios pagar, la letraL. H4R"R"%4@ Q&A"; K4l aseguramiento del pago de una letra de cam/io* eco
mediante una garanta solidaria de car,cter personal* escrita* convencional* relativamente su/sidiaria (
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formalmente accesoria* a favor de uno de los o/ligados* llamado avalado* ( .ue puede darse en t0rminos
generales ( sin restricci1n* o limitada a tiempo* caso* cantidad o persona determinada a .uien a(a de
acerse el pago.
Respecto a los autores cu(as definiciones se les puede considerar dentro del segundo grupo*
tenemos a; LA"9L4 K4s una singular garanta Icam/iaria< del pago de la letra .ue* despu0s de a/er sido
0sta creada* prestase por escrito en la propia cam/ial* en forma ilimitada o limitadaL. L$-4@ @A"@; K4s una
declaraci1n cam/iaria eca con la finalidad 3nica* concreta ( clara de garantizar la o/ligaci1n asumida por
cual.uier responsa/le cam/iario del pago de la letraL. H&9&4#; KAvalar un documento es garantizar su
pago* o/lig,ndose el avalista solemne ( voluntariamente a satisfacer en caso de .ue no lo efectuase la
persona de cu(a solvencia respondeL.
H4R"AR%$ #R&Q!LL$ CALL4
=1O>
* nos dice .ue K es* pues* el aval* .ue significa* entre otras
acepciones* Kde/a5o deL o Kal lado deL* un acto 5urdico tpico* propio del dereco cam/iario* sin par en el
dereco civil* por lo cual de/e mirarse siempre /a5o sus aspectos peculiares deforma* legalidad ( efectos*
seg3n la particular legislaci1n donde se reglamente ( podramos definirlo como Kun acto 5urdico unilateral*
a/stracto* de naturaleza cam/iaria* .ue o/liga en forma aut1noma* distinta ( personal a .uien lo da
Iavalista< por el pago de la o/ligaci1n cartularL.
-or su parte* el %r. &L!848 A$"#$?A AA"2R4%!
=11>
K4l aval es una declaraci1n de voluntad por la
.ue una persona llamada KavalistaTL o KavalanteL se o/liga a pagar la letra en el lugar ( en el grado del
o/ligado o .uien garantiza* ( a .uien se llama KavaladoL. 8e trata de un negocio 5urdico .ue reviste las
siguientes caractersticas; a< documental7 /< unilateral7 c< a/stracto7 d< no recepticio7 e< de garanta7 ( f<
aut1nomoL.
4l Art. 33 de la Le( Argentina so/re letras de cam/io ( pagar0s refiere .ue el aval pude constar en
la misma letra o su prolongaci1n o en documento separado* de/iendo en este caso* solamente indicar el
lugar donde a sido otorgado.
4l primer ( tercer p,rrafo del Art. PF de la Le( Cilena esta/lece .ue Kel aval es un acto escrito (
firmado en la letra de cam/io* en una o5a de prolongaci1n aderida a 0sta* o en un documento separado*
por el cual el girador* un endosante o un tercero garantiza* en todo o en parte* el pago de ella. $torgando en
documento separado de/e* adem,s de la firmadle avalista* e+presar .ue el acto es un aval e identificar
claramente la letra a la cual concierne. Los derecos .ue emanan un aval otorgado en instrumento
separado no se transfiere por endosoL.
Como se aprecia* e+isten dos diferencias en esta Le( Cilena* con el aval e+tendido en documento
separado* en la Le( Argentina; I1< .ue en la Le( Cilena no se e+ige indicar el lugar donde se a otorgado (
I2< .ue para la Le( Cilena* los derecos .ue emanan de un aval en instrumento separado* no se
transfieren por endoso7 en cam/io* en la Le( argentina* s.

1.3.. )*+ECE#E*+E' %I'+1$IC&'..
A3n cuando la pr,ctica de prestar garanta a favor de letras de cam/io* puede considerarse tan
antigua como el %ereco Cam/iario mismo* el t0rmino KavalL* no aparece en el tr,fico asta la 0poca de las
Kferias cam/iariaL de los siglos C)! ( C)!!. "o resulta* pues* del todo acertado a/lar de KavalL con
anterioridad a estas fecas. 8i ello se ace* de/e efectuarse la advertencia de .ue se est, empleando el
voca/lo en un sentido lato ( gen0rico* esto es* como sin1nimo de Kgaranta personal otorgada a favor de un
o/ligado cam/iarioL.
La pala/ra aval aparece por vez primera en el tr,fico cam/iario cuando nos encontramos acia el
siglo C)!! con la figura del Kgiro 6 avalL o aval de feria. 8e trata 0ste de un instituto de caractersticas mu(
peculiares desarrollado en la pr,ctica de las denominadas Kferias cam/iariasL de los siglos C)! ( C)!!. 4l
giro 6 aval constitua un negocio 5urdico cu(a directa e inmediata finalidad no era precisamente la de
garantizar el pago de una letra. 4l o/5eto perseguido por el aval de feria no era otro .ue el lograr* por medio
de compensaci1n* el cumplimiento de un con5unto de o/ligaciones cam/iarias organizadas de un modo
especfico. 4mitiendo una sola letra de cam/io poda lograrse .ue los d0/itos ( cr0ditos resultantes de otros
ttulos fuesen recprocamente compensados* de modo .ue con un solo desplazamiento de numerario se
li.uidasen las relaciones 5urdicas cam/iarias de los participantes en la Kcadena de avalesL.
4l giro aval se regul1 minuciosamente en los diversos $rdenamientos cam/iarios de la 0poca de los
.ue* .uiz,* la $rdenanza de Besancon de 1*F22 se configur1 como su e+ponente m,s relevante.
4l declive de las ferias cam/iarias a finales del siglo C)!!* supuso asimismo la paulatina desaparici1n
de su negocio 5urdico m,s particular; el giro 6 aval. La causa de la p0rdida de fuerza de tales ferias se u/ica
en la progresiva e+tensi1n del negocio cam/iario fuera del crculo de los campsores
=12>
. %ecisivo factor para
el logro de esta generalizaci1n del %ereco Cam/iario fue la aparici1n del 4"%$8$. 4s pues* la pr,ctica
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comercial e+traferial la .ue definir, el nuevo %ereco Cartular de finales del siglo C)!! ( de todo el siglo
C)!!!.
Asumida por el endoso la funci1n econ1mica de movilizaci1n de valutas* tan s1lo restar, para el aval
postferial* la funci1n garantizadora del pago de la letra. 4l nuevo aval postferial se constituir, como una
mera figura de garanta desprovista de toda participaci1n en la negociaci1n ( circulaci1n de la letra. 8e
tratar, sencillamente de un A)AL 6 CA&C!'". %e/e* entonces* .uedar claro .ue la figura del aval ( del
endoso se desarrollaron separadamente* al punto tal de tener* a la feca* diferencias sustanciales tales
como;

)2)L

E*#&'&

4l aval pude ser otorgado por cual.uier
interviniente en el ttulo valor o por un e+traGo
a este
4l endoso siempre procede de una persona .ue
a detentado el ttulo valor.
4l aval puede garantizar total o parcialmente el
cumplimiento de una o/ligaci1n
8e endosa un ttulo valor por el total de la
o/ligaci1n cam/iaria. "o e+iste endoso parcial.
4l avalista es o/ligado por acci1n cam/iaria
directa* si avala al o/ligado principal o por
acci1n cam/iaria en va de regreso* si
garantiza el pago de un endosante.
4n endosante es siempre un o/ligado por acci1n
cam/iaria en va de regreso.
4l aval siempre constitu(e una garanta de
pago del ttulo valor
4l endoso transfiere generalmente la propiedad
del ttulo valor* sin per5uicio de la solidaridad.

Las primeras disposiciones legales so/re el aval 6 cauci1n se promulgaron en 2RA"C!A. 4n efecto
en la $rdenanza Col/ertiana de Comercio francesa de 1*FM3* se regul1 en apartados separados el endoso (
el aval. %ica ordenanza conceptua/a al aval como una o/ligaci1n accesoria sin permitir su constituci1n de
documento separado* (a .ue era considerado si as se aca como una fianza ordinaria. Al ampliar sus
efectos a todos los o/ligados cam/iarios* el aval* garantiza/a a una pluralidad de avalados. La doctrina ( la
5urisprudencia del siglo C)!!! vari1 el criterio de la ordenanza permitiendo el aval en documento distinto a la
letra de cam/io* ( tolerando asimismo la circunscripci1n a uno s1lo de los o/ligados cam/iarios* o incluso la
limitaci1n a una determinada cantidad.
4l Code de 1*SOM recoge estas orientaciones ( configur1 la instituci1n so/re el modelo de la fianza
a/itual en el Comercio* admitiendo* de/ido a la influencia li/eral* una posici1n a/ierta ( permisiva* contraria
a la rigidez tpica de las o/ligaciones cam/iarias. 8iguiendo las tendencias orientadoras de la doctrina ( la
5urisprudencia* modific1 la norma esta/lecida por la $rdenanza de 1*FM3* permitiendo la limitaci1n de
personas avaladas ( la cantidad garantizada* as como las derivadas de los pactos e+istentes entre las
partes* ( admiti1* el aval en documento distinto de la letra de cam/io.
La doctrina francesa preunitaria no se preocup1 e+cesivamente en delimitar el contenido (
caractersticas esenciales del aval. 4l aval se consider1 como un afianzamiento especfico del %ereco
Cam/iario. 4l aval era pues al %ereco Cam/iario* lo .ue la fianza era al %ereco com3n. 4l Aval se
configur1 como una o/ligaci1n de garanta accesoria* lo .ue supuso* por una parte .ue no se considera/a
v,lido el aval .ue se prestase a favor de una o/ligaci1n nula* ineficaz o inv,lida. -or otra parte* se afirma/a
.ue el avalista poda servirse de todas ( cada una de las e+cepciones .ue compitiesen al avalado
=13>
.
4n !#AL!A* asimismo* se generaliza la instituci1n del aval durante el siglo C)!!* as diversos
tratadistas de esta 0poca (a se refieren a 0l* ( (a en las primeras d0cadas del mencionado siglo en el marco
de las ferias cam/iarias genovesas* el aval apareca casi configurado con sus caracteres actuales.
4l C1digo !taliano de 1*SFE en sus artculos 22E ( 22F plasman los artculos 1P1 ( 1P2 del Code
franc0s de 1*SOM7 sin em/argo en el siguiente C1digo* el de 1*SS2* de evidente influencia germ,nica* en su
artculo 2ME* esta/lece la responsa/ilidad aut1noma del avalista al disponer .ue K.uien presta el aval asume
las o/ligaciones de la persona garantizada ( .ueda o/ligado cam/iariamente* aun.ue no sea v,lida la
o/ligaci1n de la persona para .ue el aval se a dadoL. ? otros preceptos completan el mismo designio
normativo en cuanto prescri/en .ue la firma del aval a de constar en la letra* instaurando* por lo dem,s* la
acci1n su/rogatoria del avalista .ue pag1 en los derecos cam/iarios del avalado* al propio tiempo .ue
seGala la necesidad de realizar* frente al avalista* los actos conservativos de la acci1n cam/iaria.
4n AL4AA"!A* no aparece el t0rmino aval asta la $rdenanza de 1*SPS* en cu(a redacci1n tuvo
enorme influencia el Code napole1nico* aun.ue con una concepci1n de la garanta cam/iaria distinta* (a
.ue conce/a el aval como una garanta o/5etiva* independiente ( aut1noma. La consideraci1n de la letra
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como un documento en el .ue se incardina un cr0dito a/stracto tiene su origen en el C1digo -rusiano de
1*MNP* .ue recoge la citada $rdenanza de 1*SPS* en postura opuesta a la doctrina. Uueda totalmente al
margen el contrato su/(acente ( la o/ligaci1n del firmante se asienta s1lo en el propio documento
cam/iario.

1.4.. C)$)C+E$,'+IC)'..
4l aval* al igual .ue la o/ligaci1n cam/iaria .ue garantiza* est, constituido por una declaraci1n de
voluntad* formal* unilateral ( no recepticia* .ue se incorpora al ttulo* ( circula con 0l* por lo .ue el tenedor
del ttulo puede contar para su pago* no s1lo con el patrimonio del o/ligado principal* sino adem,s con el
patrimonio del avalista .ue no puede valerse de las e+cepciones .ue eventualmente corresponden al
avalado con car,cter personal* dada la naturaleza a/stracta ( formal del aval.
4l aval tiene caractersticas de ndole cam/iaria* es una instituci1n netamente cam/iaria* es
aut1nomo* solidario ( accesorio. #iene un car,cter formal desde el momento en .ue su constituci1n se
formaliza en el mismo ttulo con la e+presi1n de la pala/ra por aval7 de/e indicarse la persona avalada7 el
nom/re* el n3mero de documento oficial de identidad* domicilio ( firma del avalista.
a.- 48 L!#4RAL* por.ue de/e constar en la letra o en la o5a aderida a 0sta* (a .ue los derecos (
o/ligaciones surge e+clusivamente de su tenor escrito.
/.- 48 &"!LA#4RAL7 por.ue /asta la declaraci1n del avalista* ( como tal es irrevoca/le
c.- 48 AB8#RAC#$7 por.ue se independiza de la causa .ue la dio origen o sea de la relaci1n 5urdica
su/(acente* /,sica o fundamental .ue media entre avalista ( avalado.
KLa nota de a/stracci1n de la $/ligaci1n .ue sume el avalista se e+plica por.ue al otorgar un aval*
se est, /rindando garanta por una o/ligaci1n no referida a negocio concreto o especfico* como
sucede en las dem,s garantas* sino .ue se est, respaldando el pago del documento en su calidad
de ttulo valorL
=1P>
.
d.- 48 "$ R4C4-#!C!$7 por.ue se ace a un su5eto indeterminado* o sea* a favor de .uien resulta
acreedor cam/iario en el momento del pago.
e.- CARRC#4R CAAB!AR!$* por.ue s1lo se puede conce/ir el aval en relaci1n con ttulos valores.
K4l aval es o/ligaci1n netamente cam/iaria no s1lo por afianzar documentos cam/iarios* sino por
estar regulados en los cuerpos legales en referencia ( por.ue faculta la procedencia de las acciones
cam/iarias respectivasL
=1E>
.
f.- 48 A&#'"$A$7 por.ue surte efectos por s mismo* independientemente de la o/ligaci1n
documental originaria* sin .ue su validez dependa de la validez sustancial de la o/ligaci1n .ue se
garantiza* salvo .ue e+istiera un vicio de forma.
4n este aspecto el aval se aparta fundamentalmente de los tros tipos de garantas* sean reales o
personales* por cuanto en todas ellas la nulidad de la o/ligaci1n principal* determina la e+tinci1n de
la garanta en forma autom,tica* por el car,cter accesorio del contrato de garanta* .ue s1lo tiene
raz1n de ser en cuanto afianza la o/ligaci1n contrada.
KLa autonoma se fundamentan en .ue su estructura ( so/re todo sus efectos son distintos a los de
cual.uier otra garanta personal; 1< se responde de igual manera .ue el avalado* pero no se
identifican am/as o/ligaciones7 2< la responsa/ilidad del avalista es tpica ( o/5etiva ( para nada le
afecta la o/ligaci1n causal su/(acente* como tampoco es trascendente para el acreedor cam/iario
por virtud de .u0 negocios o relaciones se pact1 el aval entre el avalado ( el avalista7 3< la nulidad
de la o/ligaci1n del avalado no invalida el aval salvo supuestos de vicios de forma.L
=1F>
.
K4l aval constitu(e una o/ligaci1n de garanta de un negocio cam/iario v,lido o aparentemente
v,lido. &n avala prestado a favor de un negocio cam/iario sustancialmente nulo* ser, v,lido (
eficaz* cuando el tenedor* al ad.uirir la letra* u/iese procedido de /uena fe* esto es* ignorando el
vicio inerente al negocio avalado. La protecci1n dispensada al acreedor en virtud del principio de la
apariencia* no constitu(e un privilegio de terceros. %ica protecci1n puede e+istir !nter. partes* mas
puede no e+istir !nter. tertiosL.
=1M>

g.- CARRC#4R ACC48$R!$ %4L A)AL; el aval es acto 5urdico accesorio* (a .ue est, destinado a
servir de afianzamiento a una o/ligaci1n principal* ( adem,s .ue pueda o no e+istir en la letra de
cam/io7 el car,cter accesorio s1lo se presenta en el aspecto formal. 4n el aspecto esencial* el
avalista asume una o/ligaci1n cam/iaria aut1noma ( a/stracta para el pago del ttulo valor.
KLa garanta .ue presta el avalista cam/iario es distinta de la del fiador cu(a accesoriedad tiene un
car,cter diferente* (a .ue la accesoriedad es consecuencia l1gica de su naturaleza cautelar. 4l aval
no garantiza in genere el pago de una letra* sino .ue coloca al avalista detr,s de una persona
determinada de las .ue resultan o/ligadas.L
=1S>
.
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K4l aval* se afirma en la doctrina* se caracteriza por poseer una autonoma sustancial al lado de una
Kaccesoriedad formalL. 4l aval es una o/ligaci1n aut1noma por.ue se presta so/re una letra de
cam/io* pero al mismo tiempo es tam/i0n una o/ligaci1n accesoria* puesto .ue el aval no es sino
una o/ligaci1n de garanta* ( como tal* no puede e+istir desprendida de la relaci1n 5urdica en cu(o
favor se presta. Aora /ien 6 sigue diciendo la doctrina tradicional- puesto .ue am/as categoras* la
autonoma ( la accesoriedad* se e+clu(en recprocamente* no pueden sino convivir en el seno de
una misma figura mas .ue distri/u(endo su ,m/ito de actuaci1n. La autonoma se circunscri/ira a
la esfera interna de la o/ligaci1n* mientras .ue la accesoriedad afectara a los aspectos puramente
formales del vnculo de garanta. 4ste razonamiento dial0ctico* de induda/le eficacia pedag1gica* se
revela* no o/stante* claramente insatisfactorio cuando con 0l se intenta apreender el e+acto
alcance de la denominada Kaccesoriedad f1rmaloL del aval* o en fin* la verdadera naturaleza 5urdica
de la figura. Ciertamente* la afirmaci1n de la autonoma sustancial del aval a causa de su
consideraci1n como firma cartular es correcta. La afirmaci1n* sin em/argo* de .ue a de e+istir una
accesoriedad limitada al plano formal por constituir el aval una o/ligaci1n de garanta es incorrecta.
4n efecto* o( da carece (a de todo fundamento considerar la accesoriedad como una
caracterstica esencial de todo negocio de garanta. 4n la actualidad no se puede poner en duda
.ue e+istan negocios de garanta accesorios ( negocios de garanta no accesorios. 4l negocio de
garanta accesorio se caracteriza por intentar ofrecer la ma(or protecci1n posi/le a la persona .ue
intercede a favor de otra. 4l no accesorio* por el contrario* no desea sino reforzar el polo opuesto de
la relaci1n* esto es* la posici1n 5urdica del acreedor
=1N>
.
.- 8$L!%AR!%A% %4L A)AL7 (a .ue al avalista .ueda o/ligado de igual modo .ue a.u0l por .uien
prest1 su aval7 su responsa/ilidad su/siste* aun.ue la o/ligaci1n causal del ttulo valor avalado
fuera nula.
K-ues el alcance de esta responsa/ilidad es de igual grado ( e+tensi1n .ue la del avalado* es decir*
el avalista se o/liga al pago de la letra* de no acerlo el deudor principal* desde el momento mismo
en .ue se alcanza la feca del vencimiento* una vez cumplidas las formalidades ine+cusa/les en
sustanciaL
=2O>
.
4l avalista no es deudor de una parte alcuota de la deuda* .ue determina la garanta* sino deudor
independiente de la totalidad de la deuda* salvo* claro est,* de .ue a(a garantizado parcialmente
la deuda* en raz1n a .ue la "ueva Le( de #tulos )alores* permite el aval parcial IArt. EF.1 L#)
=21>
<.
i.- $-$"!B!L!%A% %4 4CC4-C!$"487 el avalista no puede oponer al acreedor cam/iario las
e+cepciones .ue u/iere podido oponerle su avalado como s lo puede acer el fiador.
Amparado en un vicio de forma* el avalado puede oponerse al pago del ttulo valor7 pero de/e
entenderse a.uellos vicios .ue determinan la invalidez del documento como tal* as como a.uellos
.ue afecten el acto de otorgamiento del aval* como sera el otorgado por persona a/solutamente
incapaz.

1.5.. '34E+&' #EL )2)L..

1.5.1. EL )2)LI'+)..
Como se sa/e la persona .ue presta el aval se denomina avalista* ( o( en da puede serlo
cual.uier persona con capacidad de o/ligarse cam/iariamente* (a .ue en el primer p,rrafo del Art. EM se
esta/lece .ue el aval Kpuede ser otorgado por cual.uiera de los .ue intervienen en el ttulo valor o por un
terceroL. "o o/stante ello* la propia L#) prev0 .ue s1lo el o/ligado principal no puede otorgar aval. ? en
caso .ue el aval sea otorgado por cual.uier interviniente* 0ste de/e seGalar de modo e+preso su adicional
condici1n de avalista. -ara prestar un aval es preciso .ue el avalista goce de la suficiente capacidad
cam/iaria* .ue no es otra .ue la capacidad de o/rar* o sea* ser ma(or de edad ( tener la li/re disposici1n de
los /ienes.
4l avalista se o/liga eventual* incondicional* pero solidariamente* en los mismos t0rminos .ue a.uel
por .uien se otorga el aval ( en el mismo lugar ( grado* al pago por lo .ue el aval puede ser principal si se
avala al girado* ( de regreso cuando se avala a los o/ligados de esa ndole.
4l aval se e+presa con la cl,usula KavalL o Kpor avalL ( de/e constar en el anverso o reverso del
mismo ttulo avalado o en H$QA A%H4R!%A A VL* indic,ndose la persona avalada* ( el nom/re* "D. de
documento de identidad* domicilio ( firma del avalista. "o o/stante ello* la le( permite .ue se prescinda de
poner la referida cl,usula cuando la garanta consta en anverso de la letra.
Respecto a .ue el aval de/e ser otorgado en o5a aderida a 0l* la Le( Argentina marca diferencias
con la ma(ora de las legislaciones* e incluso con la nuestra* el permitir el otorgamiento de aval en
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documento separado con la e+igencia de .ue en 0ste caso se de/e indicar el lugar donde a sido e+tendido.
"o de5amos de reconocer las eventuales venta5as .ue en su momento* cuando las comunicaciones ( el
transporte eran mu( distintos a los dela 0poca moderna* pudo a/er tenido.
Respecto al otorgamiento de aval en documento separado* H4C#$R CAAARA
=22>
* sin desconocer
su importancia pr,ctica* a manifestado .ue a sido un desacierto legal mantener el aval en documento
separado* por las siguientes dos razones; una* por contrariar los principios /,sicos del %ereco Cam/iario*
afectando la literalidad* la completividad ( la funci1n legitimadora del ttulo7 el dereco de garanta no .ueda
incorporado al documento circulando con 0l7 ( dos* puede generar dificultades en su e5ecuci1n. %ico
maestro seGala .ue el aval por documento separado no goza de igual eficacia .ue el .ue aparezca en la
cam/ial* pues resulta ser una garanta in personam ( no in rem* .ue no se transmite de pleno dereco
mediante en endoso.
8i no se indica el domicilio del avalista* se considerar, domiciliado 6para todos los efectos de le(
respecto al e5ercicio de las acciones derivadas del ttulo valor- en el mismo domicilio de su avalado* o en su
caso* en el lugar de pago7 (* si no se seGalada el monto avalado* se presume .ue es por el importe total del
ttulo valor7 ( si no se seGala el monto avalado* se presume .ue es por el importe total del ttulo valor.
4n ese sentido* ante la carencia en la indicaci1n del domicilio de avalista se considera como su
domicilio el del avalado* por lo .ue* todas las notificaciones para avalado ( avalista derivadas de procesos
5udiciales referidas a las acciones cam/iarias resultantes del ttulo valor* llegar,n a un solo domicilio* es
decir* al domicilio del avalado.
4l tenedor del ttulo tiene* en virtud de la aceptaci1n* el dereco de accionar contra la misma
persona .ue otorga el aval. "o a( inconveniente para .ue el girado .ue no acept1 la letra la avala a favor
de cual.uier o/ligado de regreso* pues la le( menciona Kel o/ligado principalL como persona a .uien pro/e
prestar aval.
%ice el %r. A$"#$?A AA"2R4%!
=23>
4n cuanto al aval .ue presta el girador* puede ser;
1< A favor del aceptante* caso en el cual el tenedor se /eneficia con la presencia de un o/ligado m,s
respecto a la acci1n directa (* de otro lado* en caso de caducidad de la acci1n de regreso* el girador
.uedara o/ligado por la acci1n directa como avalista del aceptante.
2< A favor de un endosante o de otro avalista* caso en el cual el aval del girador no agrega
ninguna garanta a la o/ligaci1n .ue le respecta en va de regreso* a la .ue* en todo caso* .ueda
o/ligado.
3< A favor de un avalista anterior o sea lo se llama el Kaval de avalL* .ue e+clu(e al o/ligado
principal como avalista. 4l avalista de uno o varios avalistas garantiza el pago frente a todos los
endosantes posteriores del avalado por el primer avalista.
4l endosante puede prestar aval; a< a favor del aceptante* .uedando en tal caso en condici1n de
o/ligado directo* adem,s de la o/ligaci1n .ue le corresponde como endosante en va de regreso7 o*
a favor del girado o de otro endosante* casos en los cuales el aval es superfluo por.ue la acci1n
contra el girador o los endosantes es la de regreso ( ella afecta al endosante 6 avalista por su
propia condici1n de endosante sin necesidad del aval.
Lo vertido anteriormente se encuentra regulado por la Le( de #tulos )alores7 sin em/argo* no a(
precepto alguno en la le( .ue pro/a ni contemple la pluralidad de avalistas. "o o/stante por la funci1n de
garanta .ue tiene el aval* es evidente* .ue no se puede impedirse .ue coe+istan diversos avalistas
singulares en la misma o/ligaci1n. )eamos los distintos supuestos .ue pueden darse.

1.5.1.1.. 'I+3)CI&*E' *& $E(L)/E*+)#)' E* L) LE5..
"o a reglamentado la Le( el aval de la letra en /lanco* ni de los coavalistas* ni la de
varios avalistas .ue dan por separado su aval por una sola parte* ni el .ue se ace a favor de otro avalista*
ni si el aval posterior al vencimiento produce efectos cam/iarios.
La doctrina prevaleciente enseGa .ue se puede avalar una letra en /lanco* eso si* su5eta su validez
a .ue se llene el ttulo o a .ue se inserte la firma de su principal; aceptante* girador o endosante* seg3n a
.uien se pretenda avalar7 .ue el aval e+tendido con posterioridad al vencimiento no provoca efectos de tipo
cam/iario* por.ue el ttulo se considera e+tinguido por falta de pago* o por lo menos* alterado en su
car,cter.

)6 C&)2)LI'+)':
Con la intenci1n se reforzar el pago de la letra pueden concurrir varios avalistas .ue lo garanticen*
constitu(0ndose en coavalistas. 4l tenedor legtimo de la letra puede dirigirse* individual o colectivamente*
contra el avalado ( sus coavalistas* .uienes son solidariamente responsa/les.
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A este respecto* el %octor &L!848 A$"#$?A AA"2R4%!
=2P>
nos dice .ue el co aval* es el otorgado
por uno o por varios avalistas para garantizar a una misma persona. Los coavalistas de/en considerarse
como co 6 fiadores cam/iarios ( est,n o/ligados entre ellos por cuotas viriles.
K4n el caso de .ue e+ista un Kco avalL nos encontramos ante una 3nica o/ligaci1n cam/iaria suscrita
por una pluralidad de su5etos. "ada impide* en el ordenamiento cartular* .ue dos o m,s personas asuman
con5untamente una misma o/ligaci1n cam/iaria. Al igual .ue en una letra podemos encontrarnos con
coli/radores* coaceptantes o coendosantes* no e+iste inconveniente alguno en .ue la o/ligaci1n cam/iaria
de aval sea asumida por una pluralidad de firmantes en concepto de KcoavalistasL
=2E>

!6 )2)LI'+) #E )2)LI'+)
$tra forma de multiplicidad de avales* se produce en el caso de .ue en vez de una pluralidad de
avales* o concurrencia de avalistas en una misma o/ligaci1n* e+ista un aval sucesivo* un aval .ue garantice
la o/ligaci1n cam/iaria del avalista. 4l avalista garantiza el cumplimiento de la o/ligaci1n cam/iaria asumida
por 0ste* .uien de esta suerte re3ne en su persona el do/le car,cter (* en consecuencia* la do/le
legitimaci1n de avalista ( avalado.
K4+iste un supuesto de e+istencia de pluralidad de avalistas .ue no se encuentra e+actamente* ni en
la ip1tesis de multiplicidad de avalistas o/ligados en diversas posiciones cam/iarias* ni en a.uella otra en
.ue varios avalistas prestan su garanta* con5unta o independientemente* a favor de un mismos avalado.
"os referimos a a.uellos casos en .ue un avalista presta su garanta a favor de otro avalista* conocidos en
la doctrina /a5o la denominaci1n de Ksu/avalL. La admisi/ilidad del Ksu/avalL no de/e /uscarse en criterios
an,logos. 4l propio ordenamiento cam/iario nos ofrece criterios suficientes para apostar en pro de esta
figura 5urdica. 8i puede resultar avalado cual.uier o/ligado cam/iario* nada se opone a .ue se preste una
garanta de aval a favor del propio avalista
=2F>
. A pesar de estas consideraciones* alg3n autor se a
manifestado en contra de la eficacia de la figura del Ksu/avalL
=2M>
L
=2S>
.

C.. )2)L C&*43*+&..
4n el cual varias personas garantizan una misma o/ligaci1n* pero en forma compartida* so/re el
supuesto de la facultad de avalar parcialmente* como la L#) lo admite . 4s distinto del supuesto de
coavalista* por.ue en el aval con5unto no a( solidaridad frente al tomador sino o/ligaci1n de cuota. 4n cu(o
supuesto* cada uno de los avalistas podr,n modular su responsa/ilidad con independencia de la .ue a(an
contrado los dem,s garantes* es decir* cada aval es responsa/le por la parte .ue avala* ( no por toda la
o/ligaci1n .ue se encuentra garantizada por otros avales.
4n campo procesal esta posi/ilidad tiene gran significaci1n* al llevar al tenedor a la constituci1n de
un litis consorcio pasivo necesario para e5ercitar la acci1n cam/iaria contra los avalistas con5untos.

1.5.2.. EL )2)L)#&..
4l avalado es la persona en cu(o favor se presta la garanta de aval. -uede ser avalado cual.uier
o/ligado cam/iario* sea o/ligado principal* como el aceptante* sea de regreso* como el li/rador ( los
endosantes* sea accesorio* como otro avalista
La indicaci1n de la persona del avalado es para impedir .ue la firma del avalista en el anverso se
confunda con la de un coli/rador o un co 6 aceptante. Con tal fin se presume .ue la sola firma puesta en el
anverso de la letra se considera aval* salvo* desde luego* .ue se trate de la firma del girador.
4l aval de/e mencionar la persona del avalado* pero si falta esta indicaci1n* se entiende .ue fue
otorgado a favor del o/ligado principal7 o* de ser el caso* del girador

1... $E'-&*')!ILI#)# #EL )2)LI'+)
4l avalista .ueda o/ligado en los mismos t0rminos .ue su avalado7 contrae una o/ligaci1n solidaria
con los dem,s firmantes del ttulo valor* ( la o/ligaci1n .ue asume es sucesiva* no es un co 6 o/ligado
aun.ue su o/ligaci1n sea id0ntica a la del avalado. 4l avalista puede asumir las o/ligaciones en forma
indefinida* para lo cual no ser, necesaria su participaci1n en las renovaciones .ue acuerde el avalado ( el
tenedor del ttulo. -ara ello de/er, insertarse la cl,usula Kaval indefinidoL o Aval permanenteL. "o o/stante
ello* la inclusi1n de 0sta cl,usula no es necesaria en los ttulos valores .ue contengan la cl,usula de
pr1rroga
La responsa/ilidad del avalista persiste* a3n cuando la o/ligaci1n avalada sea nula por cual.uier
causa .ue no sea un vicio de forma* es decir* carencia o defectuosa anotaci1n en su caso* de cuales.uiera
de los re.uisitos esenciales .ue disponga la le(. 4s decir* .ue si se avala a un incapaz* la o/ligaci1n del
avalista no desaparece. 8olamente podr, devenir nulo e ineficaz el aval* si falta alg3n re.uisito e+trnseco
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formal esencial en el ttulo valor .ue nunca tuvo la categora de tal con arreglo a lo .ue dispone el segundo
p,rrafo del Art. 1 de la L#).
4l avalista no puede oponer al tenedor del ttulo valor los medios de defensa personales de su
avalado.

1.7.. '3!$&()CI1* #EL )2)L..
La su/rogaci1n consiste en la sustituci1n 5urdica en cu(a virtud* una persona viene a ocupar el
lugar de otra* de tal suerte .ue en adelante est0n su5etas a las mismas condiciones en .ue se encontra/a la
persona sustituida.
8i el avalista paga* ad.uiere los derecos resultantes del ttulo valor contra el avalado ( los
o/ligados* su/rog,ndose en todas las garantas ( derecos .ue otorga dico documento. 4n este sentido* el
avalista ad.uiere derecos cam/iarios contra el propio avalado* pues al pago eco por el avalista no
origina los resultados del pago ordinario (* en consecuencia* no e+tingue la o/ligaci1n. 4l avalista de un
o/ligado de regreso ad.uiere derecos frente al girado aceptante* como o/ligado principal* ( a su eventual
avalista* ( tam/i0n frente a los otros o/ligados de regreso .ue preceden en la relaci1n cam/iaria a su
avalado.
8i se trata de C$-A)AL!8#A de la misma persona* ocurre igual .ue si se tratara de varios
li/radores* endosantes* etc.* o sea* .ue no e+iste entre ellos acci1n cam/iaria. %e modo .ue si uno de ellos
paga* no puede accionar cam/iariamente contra los otros* pues los co-avalistas ocupan con5untamente igual
posici1n* por lo .ue .uedan su5etos a las disposiciones propias de las o/ligaciones solidarias.
8eg3n el Colom/iano B4R"AR%$ #R&Q!LL$ CALL4
=2N>
cuando se trata de coavalistas .ue est,n
sirviendo de garanta a una firma* cuando uno de ellos paga* se su/roga 3nicamente en los derecos
cam/iarios del tenedor contra la persona garantizada ( contra los .ue sean responsa/les respecto de esta
3ltima en virtud del ttulo. -ero no tendr, acci1n cam/iaria de regreso contra los dem,s avalistas por su
cuota o parte correspondiente* rigi0ndose entre ellos esas relaciones por las normas del dereco com3n.
-or su parte* el espaGol Q&A" H4R"R"%4@* citado por el tam/i0n espaGol CA)!4R A"$)4R$8
#R!A8 %4 B48
=3O>
* en su li/ro 4l Aval Cam/iario dice; Klos coavalistas e5ercer,n entre s las acciones de
resarcimiento de acuerdos con el contrato .ue a(an pactado. A falta de 0l se considerar, constituido un
aval mancomunado* en el .ue cada avalista .ue u/iese pagado* podra dirigir su petici1n de resarcimiento
contra todos sus coavalistas* e+igiendo a cada uno el pago de la parte alcuota .ue le corresponda* (
distri/u(endo entre todos la parte correspondiente al avalista .ue resultase insolvente. #odo ello en virtud de
ser todos los avalistas simult,neamente o/ligados* por la misma o/ligaci1n* ( al mismo nivel de
responsa/ilidad* incluso en lo temporal* ( si uno de ellos es el constreGido al pago* ello no e+imir, a los
dem,sL.
-or otro lado* el avalista de uno o varios avalistas garantiza el pago frente a todos los endosatarios
posteriores al avalado por el primer avalista. 8i el segundo avalista paga* se su/roga en los derecos del
tenedor contra el primero* por.ue el avalista se introduce en la relaci1n cam/iaria en el lugar ( grado
respectivo avalado.
4n este sentido el autor Colom/iano referido B4R"AR%$ #R&Q!LL$ CALL4 nos dice .ue Ksi el
tercer avalista paga el ttulo* se su/roga en los derecos del tenedor contra el segundo ( primer avalista* lo
mismo .ue contra el avalado ( dem,s partes o/ligadas con este.
4n este mismo sentido e+presa el espaGol CA)!4R A"$)4R$8 #R!A8 %4 B48; K cuando .uien
paga la letra es el avalista del avalista* ad.uiere los derecos derivados de ella contra su avalado ( contra
los .ue sean cam/iariamente responsa/les respecto de este 3ltimo..L
8in em/argo es de precisar .ue para .ue el avalista pueda accionar como su/rogado en los
derecos del tenedor de/e encontrarse en posesi1n del #tulo )alor.
-or otro lado tenemos .ue si el avalista paga el da del vencimiento o antes de .ue el ttulo fuese
protestado* no re.uerir, de protesto o formalidad sustitutoria para e5ercitar los derecos cam/iarios .ue le
corresponda7 pero de dico pago de/e de5arse constancia en el mismo ttulo.

CA-!#&L$ !!; LA 2!A"@A

2.1.. C&*CE-+&..
La fianza es una garanta personal accesoria* en virtud de la cual una o m,s personas responden de
una o/ligaci1n a5ena* comprometi0ndose para con el acreedor a cumplirla en todo o en parte* si el deudor
principal no lo cumple.
-or lo .ue* la fianza es una garanta personal constituida por un tercero en refuerzo de cual.uier tipo
de o/ligaciones. %e esta forma* el patrimonio de una persona distinta del deudor va a respaldar tam/i0n la
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operaci1n u operaciones de cr0dito .ue contraiga 0ste. -or tanto* su o/ligaci1n es accesoria de la principal
.ue garantiza su e+istencia.
La fianza cam/iaria se caracteriza por ser solidaria* es decir* el fiador no puede oponer el /eneficio
de e+cusi1n* salvo disposici1n e+presa en contrato. 8ituaci1n .ue crea una marcada diferencia con la fianza
civil regulados por los Arts. 1SMN ( 1SSO del C.C. en el .ue si se admite el /eneficio de e+cusi1n.
4ntonces* .uede claro .ue en materia de ttulos valores la fianza toma distancia del concepto
civilista* pues la fianza se presumir, siempre solidaria* salvo o/vio* .ue de modo e+preso se a(a seGalado
lo contrario en el mismo ttulo valor7 pero si est, cerca al concepto civilista en el sentido de .ue por ser
solidaria no tiene /eneficio de e+cusi1n
4l fiador .ueda su5eto a la acci1n cam/iaria de la misma forma* durante el mismo plazo ( en los
mismos t0rminos .ue el afianzado. 4n tal sentido* el fiador tendr, dereco a oponer al acreedor todas las
defensas ( e+cepciones .ue el deudor tuviere contra 0l* e inclusive contra la voluntad de 0ste ( a3n cuando
u/iera renunciado a la prescripci1n u otra causa de li/eraci1n.
4l C1digo Civil en su Artculo 1SM3* seGala con relaci1n a la e+tensi1n de la o/ligaci1n del fiador*
.ue 0ste s1lo .uedar, o/ligado por a.uello a .ue e+presamente se u/iese comprometido* no pudiendo
e+ceder de lo .ue de/e el deudor7 sin em/argo es v,lido .ue el fiador se o/ligue de un modo m,s eficaz
.ue el deudor.
-or otro lado* la Le( de Bancos en su Art. 1FM* seGala .ue la fianza solidaria o con renuncia al
/eneficio de e+cusi1n .ue conste en el ttulo valor confiere m0rito e5ecutivo contra su suscriptor* en los
t0rminos .ue la le( de la materia seGala respecto de los avalistas.
KLa fianza es un contrato* pues e+ige un acuerdo de voluntades entre el fiador ( el acreedor cu(o
cr0dito es garantizado. "o se re.uiere en cam/io* el consentimiento del deudor afianzado* aun.ue 0l es
por lo com3n el principal interesado en la fianza* (a .ue sin ella la otra parte no se avendr, a contratar. ? no
interesa su consentimiento ni su misma oposici1n* por.ue la relaci1n o/ligatoria se esta/lece entre fiador (
acreedor. 4s verdad .ue eventualmente* si el fiador paga* el deudor resultar, o/ligado frente a 0l7 pero 0sta
es la consecuencia de todo pago por otro* a(a o no fianza* de tal modo .ue 0sta no agrava en modo
alguno sus o/ligacionesL
=31>
.

2.2.. )*+ECE#E*+E' %I'+1$IC&'..
La fianza es una instituci1n 5urdica mu( antigua. La conocan (a los /a/ilonios ( los asirios* as
como los griegos. 4l dereco germ,nico tam/i0n la contempla/a* llegando incluso a formas tan dr,sticas
como la llamada Kdaci1n de re0nL* .ue consista en la entrega de una persona al acreedor* en garanta del
pago de una deuda.
4ntre los romanos se perfeccion1 la instituci1n tal como la conocemos aora* so/re todo al surgir la
llamada Kfide5ussioL* .ue en un principio o/liga/a a los fiadores Kin solidumL con el deudor principal.
-osteriormente* surgieron /eneficios adicionales para los Kfide5ussoresL* .ue conclu(eron con el llamado
K/eneficio de e+cusi1nL* su/sistente asta nuestros das en la generalidad de legislaciones.

2.3.. CL)'E' #E 0I)*8)..
La fianza* como mucos otros contratos* puede ser clasificada o agrupada atendiendo a diversos
criterios.

2.3.1. -&$ '3 &$I(E* & 03E*+E..
La doctrina a considerado tradicionalmente .ue la fianza puede ser convencional* legal o 5udicial*
en atenci1n a la fuente de la cual sur5a. As* se dice mucas veces .ue la fianza es convencional cuando
nace de un contrato o acuerdo de voluntades7 legal cuando nace del imperio de la le(7 ( 5udicial cuando es
impuesta por una resoluci1n del 5uez.
"o o/stante ello* de/e seGalarse .ue la fianza como tal siempre tiene su origen en la li/re voluntad
de las partes; acreedor ( fiador.
"o puede descartarse la e+istencia de imperativos legales .ue o/liguen a un determinado deudor a
prestar fiador. Como e5emplo de fianza legal en nuestro vigente C1digo Civil* ca/ra citar el inciso 2D del
Artculo E2O* relativo a la .ue de/e prestar el tutor antes de e5ercer la tutela. &n caso de fianza 5udicial es
a.uella .ue el 5uez puede e+igir a los padres .ue e5ercen la patria potestad* a pedido del conse5o de familia*
conforme al artculo P2F7 o la .ue el Quez puede ordenar al usufructuario* seg3n el numeral 1OOM.
4s necesario anotar* empero* .ue en todos estos supuestos* la fianza .ue se preste tendr, su
origen en la li/re voluntad de un fiador .ue convenga en prestarla* dado .ue nadie puede o/ligar a otro a
cele/rar un contrato. 4n realidad* la o/ligaci1n legal o 5udicial surge* m,s .ue para el fiador* para el deudor.
4s 0ste .uien se o/liga a o/tener alguien .ue lo garantiza.
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2.3.2. -&$ L)' C&*#ICI&*E' E* 93E 'E -$E'+)..
Atendiendo a este criterio* la fianza a sido tradicionalmente clasificada en simple ( solidaria.
La fianza simple es a.uella en la cual el fiador conserva el /eneficio de e+cusi1n* de manera .ue si
es re.uerido para el paro* puede oponerlo ( o/ligar al acreedor a .ue primero intente el co/ro del deudor
principal.
La fianza solidaria a sido o/5eto de m3ltiples de/ates en doctrina* (a .ue e+isten autores e incluso
legislaciones como la "ueva Le( 9eneral de 8ociedades
=32>
* .ue remiten la o/ligaci1n* en tales casos* a las
reglas de la solidaridad.

2.3.3. -$R LA8 -4R8$"A8 A U&!4"48 84 9ARA"#!@A.-
Atendiendo a las personas en cu(o favor se otorga la fianza* 0sta puede ser KsimpleL o Kdo/leL. 4n
otros t0rminos* podemos decir .ue es simple cuando se garantiza al o/ligado principal* ( do/le cuando se
otorga a favor de otro fiador* figura conocida como su/fianza.

2.3.4. -&$ L) E:+E*'I1* C&* 93E 'E C&*'+I+35E..
La fianza puede ser limitada o ilimitada* seg3n la e+tensi1n de la o/ligaci1n del fiador. 8in em/argo*
se de/e partir de un principio general; el fiador no puede o/ligarse e+cediendo la o/ligaci1n del deudor.
4+iste pues una limitaci1n por mandato legal .ue el fiador no puede so/repasar.
Aun as* ca/e .ue dentro de este marco* el fiador contraiga su o/ligaci1n de dos maneras distintas;
seGalando un monto m,+imo por el cual responder,7 o /ien* sin indicar tal lmite m,+imo.
4n el primero de los casos* nos encontramos frente a la llamada fianza limitada. 4n 0sta* el garante
se compromete a responder del pago de la o/ligaci1n principal* en todo o en parte* pero normalmente no
asume responsa/ilidad alguna por los accesorios de dica o/ligaci1n; intereses* gastos* costas 5udiciales*
etc.
4n el segundo caso* el de la fianza ilimitada* el fiador se o/liga a responder por toda la o/ligaci1n
principal* incluso sus accesorios. 4l artculo 1SMS
=33>
de nuestro C1digo vigente se ocupa de este supuesto.

2.4.. C)$)C+E$E' 43$,#IC&'..

2.4.1.. L) )CCE'&$IE#)#..
KLa accesoriedad representa la cualidad de relativa .ue* respecto de la principal* tiene la o/ligaci1n
de garanta en lo .ue se refiere a su e+istencia* su/sistencia ( vicisitudesL
=3P>
.
4n efecto* es imposi/le conce/ir la e+istencia de un contrato de fianza sin .ue 0ste se diri5a a
garantizar otra o/ligaci1n. "o o/stante* nuestra legislaci1n acepta el afianzamiento de o/ligaciones futuras
=3E>
.
La accesoriedad de la fianza tiene trascendentales consecuencias en la pr,ctica* siendo las m,s
saltantes las siguientes; la o/ligaci1n del fiador no puede e+ceder a la del deudor principal7 ( la e+tinci1n de
la o/ligaci1n principal conlleva la de la fianza. 4n resumen* de/emos tener siempre presente* trat,ndose de
este contrato* la regla .ue esta/lece .ue lo accesorio sigue la suerte de lo principal.

2.4.2.. L) '3!'I#I)$IE#)#..
La doctrina a considerado tradicionalmente .ue la fianza da origen a una o/ligaci1n su/sidiaria* lo
cual significa .ue* por norma* el fiador 3nicamente responde en defecto del deudor principal.
4sta caracterstica nos lleva inevita/lemente a ocuparnos del K/eneficio de e+cusi1nL* .ue consagra
nuestro ordenamiento en sus artculos 1SMN a 1SSP. Conforme a estos preceptos* el fiador puede o/ligar al
acreedor a .ue se diri5a* primero* contra el deudor principal* ( 3nicamente responder, si 0ste no satisface la
deuda o sus /ienes no /astan para cu/rirla. -or lo .ue* podemos concluir .ue la su/sidiariedad de la fianza
encuentra su correlato en el /eneficio de e+cusi1n pero* al mismo tiempo* 0ste no ace sino confirmar .ue
no se trata de un car,cter esencial ni permanente.

2.4.3.. L) LI+E$)LI#)#.
La fianza constitu(e un contrato literal ( formal* dado .ue se perfecciona mediante la forma escrita.
4s esta una e+igencia impuesta ad solemnitatem IArt. 1SM1
=3F>
< * de manera .ue su no o/servancia
determina la nulidad del contrato.
4l segundo aspecto de la literalidad radica en el contenido mismo de la fianza. 4n efecto* de acuerdo
con la opini1n generalizada en doctrina* los alcances de la o/ligaci1n del fiador se miden de acuerdo con lo
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especficamente estipulado. La fianza de/e interpretarse siempre de una manera restrictiva* no s1lo en
cuanto a la intenci1n del fiador de constituirse como tal* sino en cuanto a la e+tensi1n de su garanta.
9uarda relaci1n con este tema el relativo a las cartas 6 fianza /ancaria. 4n efecto* es sa/ido .ue
normalmente estas garantas consisten en documentos redactados ( suscritos por la entidad .ue interviene
como fiadora. &sualmente el acreedor no participa en su nacimiento ( ni si.uiera las firma. %ica
circunstancia de .ue vengan o no firmadas por el acreedor parece irrelevante* siempre ( cuando 6claro
est,- cuenten con la aceptaci1n al menos t,cita del mismo.

2.4.4.. L) 3*IL)+E$)LI#)#..
4ste contrato* como tal* es un acto 5urdico /ilateral* pues se forma mediante el acuerdo de dos
voluntades; fiador ( acreedor. "o o/stante* la relaci1n 5urdica de fianza origina una sola prestaci1n; la del
fiador. "o se trata* por ello* de un contrato con prestaciones recprocas* dado .ue el acreedor no est,
o/ligado a nada frente al fiador.
K81lo crea o/ligaciones para el fiador. 4s verdad .ue el acreedor est, o/ligado a ser diligente en la
e+cusi1n de los /ienes del deudor ( de a/stenerse de cual.uier eco en virtud del cual el fiador se vea
privado de .uedar su/rogado en sus derecos7 pero en verdad 0stas no son o/ligaciones .ue el acreedor
tiene respecto del fiador. 8in em/argo* el contrato ser, /ilateral u oneroso si el acreedor paga alguna suma
de dinero al fiador para .ue asuma la fianza7 en tal supuesto* este contrato se apro+ima tan estrecamente
al de seguro .ue resulta difcil distinguirlos ( parece razona/le aplicarle por analoga las reglas legales de
este 3ltimoL
=3M>
.

2.4.5.. L) ($)+3I#)#..
Lo normal es .ue la fianza sea gratuita7 en nuestras costum/res es uno de los de/eres tpicos de
amistad ( s1lo por seGalada e+cepci1n se co/ra algo por prestarla* sea del acreedor o del de deudor.
K...se dice .ue el contrato es gratuito cuando s1lo produce utilidad para una de las partes (* como
consecuencia* la otra parte de/e soportar loa carga correspondiente. 4n cam/io* estaremos frente a un
contrato oneroso cuando e+ista una utilidad para am/os contratantes I....< puede afirmarse .ue mientras
todo contrato /ilateral es oneroso* no todo contrato unilateral es gratuitoL
=3S>
.
-odemos concluir afirmando* en consecuencia* .ue la fianza puede o no ser gratuita u onerosa*
dependiendo de si el fiador reci/e algo a cam/io de su intervenci1n.

2.5.. E:+I*CI1* #E L) 0I)*8)..

2.5.1.. /E#I&' I*#I$EC+&' #E E:+I*CI1*..
4ntendemos por medios indirectos* a.uellos .ue producen la e+tinci1n de la fianza por la va de
consecuencia* es decir* por e+tinci1n de la o/ligaci1n principal. 8e trata* evidentemente* del correlato l1gico
de la accesoriedad .ue es caracterstica de este contrato.
%e a .ue podamos afirmar .ue* como regla general* la fianza .uedar, e+tinguida siempre .ue se
e+tinga la deuda principal* sea como consecuencia del pago* de la novaci1n* compensaci1n* transacci1n o
cuales.uiera otras formas de e+tinci1n de las o/ligaciones.

2.5.2.. /E#I&' #I$EC+&' #E E:+I*CI1*..
8on a.uellas .ue afectan a este contrato Kper seL.

A.- 4+tinci1n por las causas aplica/les a las o/ligaciones en general;
8iendo un contrato* es evidente .ue la fianza se e+tinguir, por todos a.uellos medios ( causas de
e+tinci1n* nulidad ( anula/ilidad .ue la le( contempla para el acto 5urdico* las o/ligaciones ( sus fuentes.
Resulta tam/i0n claro .ue la e+tinci1n de la fianza en cual.uiera de estas ip1tesis* no determinar,
nunca .ue desaparezca la o/ligaci1n principal.

B.- Causas particulares de e+tinci1n;
4n atenci1n a las particularidades .ue reviste la o/ligaci1n del fiador* la le( a .uerido concederle
diversas causas por las cuales puede verse li/re de su o/ligaci1n. 8e trata* en suma* de circunstancias
especiales .ue no son compartidas por los restantes contratos* siendo propias de la fianza.
"uestro ordenamiento civil contempla estos supuestos de e+tinci1n en los artculos 1SNS* 1SNN*
1NOO* 1NO1 ( 1NO2 del C1digo Civil.

2... L) 0I)*8) ;1/*I!3'<= )!IE$+) & (E*E$)L..
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A3n cuando no se encuentre legislada por el C1digo Civil de 1*NSP ni en ning3n otro C1digo del
mundo* en la pr,ctica se viene utilizando con frecuencia la denominada fianza K1mni/usL.
Cl,sicamente la fianza se caracteriza por su accesoriedad. ? uno de sus efectos m,s saltantes es
.ue la o/ligaci1n del fiador est, predeterminada por la relaci1n e+istente entre el deudor ( el acreedor ( no
puede e+ceder la o/ligaci1n del primero* a/i0ndose llegado a un e+tremo insupera/le dentro de la
concepci1n tradicional en el sentido .ue se puede prestar fianza en garanta de o/ligaciones futuras
determinadas o determina/les* pero el fiador s1lo .ueda su5eto a a.uello .ue e+presamente se u/iese
comprometido.
4mpero ( en la pr,ctica internacional* a surgido la denominada fianza 1mni/us* general o a/ierta*
.ue rompe los moldes tradicionales de la fianza* pues en aplicaci1n de ella el fiador se compromete a
satisfacer todas las o/ligaciones presentes o futuras* directas o indirectas .ue asuma un deudor
determinado frente a una instituci1n* preferentemente /ancaria o financiera.
Apunta ?&R! )49A A4R4
=3N>
KLa fianza 1mni/us* en tanto fianza /ancaria activa* es un contrato en
virtud del cual el fiador se compromete a asegurar el cumplimiento de todas las o/ligaciones presentes o
futuras* directas o indirectas* dependientes de las operaciones o contrato .ue conclu(a el deudor con una
instituci1n de cr0dito* de la cual el o/ligado es cliente.
"o interesa .ue se especifi.uen todas ( cada una de las operaciones .ue dico cliente concluir,
con el /anco. "o se e+ige .ue las o/ligaciones garantizadas por el fiador sean presentes o .ue no est0n
previstas al momento de constituirse la garanta* aun.ue ello impli.ue .ue el fiador no conozca el monto de
la deuda del o/ligado principalL.
%esde luego la fianza a/ierta est, vinculada a las cl,usulas generales de contrataci1n* en la
medida en .ue 0stas son el instrumento .ue se utiliza para su cele/raci1n.
&na de las caractersticas m,s saltantes dela fianza a/ierta es .ue cu/re deudas futuras ( no
determinadas en su cuanta* de modo .ue el fiador est, en el permanente riesgo de tener .ue cu/rir una
o/ligaci1n desconocida para 0l* esto es* no individualizada.
A su vez* la fianza a/ierta tiene car,cter solidario* lo .ue ciertamente agrava la situaci1n del fiador.
$tra gravsima o/5eci1n .ue nos plantean los pactos de fianza a/ierta /a5o condiciones generales de
contrataci1n es el eco de .ue en mucos de esos pactos se a esta/lecido 6esto es* en !talia- .ue la
invalidez de la o/ligaci1n u o/ligaciones garantizadas no determina/a la invalidez de la fianza* la .ue
mantena su plena vigencia. La accesoriedad no tiene* pues* ca/ida en esta clase de fianzas.
4n lo .ue ataGe al C1digo Civil peruano ( a nuestra legislaci1n en general* es evidente .ue la fianza
1mni/us o a/ierta no est, regulada* a diferencia de !talia* donde e+iste a m0rito de la regulaci1n esta/lecida
por la Asociaci1n Bancaria !taliana* utilizando como instrumento las cl,usulas generales de contrataci1n (
ello a pesar de la norma impuesta por el Art. 13P1 del C1digo italiano* similar al Art. 13NS del C1digo Civil
peruano.
"o podemos ni de/emos desconocer* empero* .ue la Le( 9eneral de !nstituciones Bancarias*
2inancieras ( de 8eguros (a sanciona la garanta s,/ana en funci1n de su Artculo 1ME* en el sentido .ue
los /ienes afectados en prenda* warrant e ipoteca a favor de una empresa del sistema financiero respaldan
todas las deudas ( o/ligaciones e+istentes ( futuras* directas e indirectas* lo cual constitu(e un precedente
para .ue en el futuro empiecen a proliferar en la pr,ctica las fianzas a/iertas* sin ninguna limitaci1n ni
protecci1n a favor del fiador.

2.7.. #I0E$E*CI)' E*+$E 0I)*8) 5 )2)L..

0I)*8)

)2)L
La fianza puede ser otorgada por cual.uiera
de los intervinientes* e incluso por un tercero*
e+cepto por el o/ligado principal.
4l aval puede ser otorgado por cual.uiera de los
intervinientes en el ttulo valor o por un tercero.
81lo el o/ligado principal no puede otorgar aval.
La fianza puede constar en el mismo ttulo
valor o en el registro respectivo* dependiendo
si 0ste es materializado o desmaterializado.
4l aval de/e constar en el anverso o reverso del
mismo ttulo valor o en o5a aderida a 0l.
La le( no a seGalado cl,usulas especiales
para la fianza
4l aval se e+presa con las cl,usulas Kpor avalL o
KavalL* la indicaci1n de la persona avalada7 el
nom/re* n3mero del documento oficial de
identidad* domicilio ( firma del avalista.
8i no se seGala la persona afianzada* se
presume .ue la garanta opera en respaldo del
8i no se seGala la persona avalada* se
entender, otorgado a favor del o/ligado
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o/ligado principal principal o del girador.
La fianza tiene car,cter de solidaria ( el fiador
no goza del /eneficio de e+cusi1n aun cuando
se a(a de5ado constancia de ello en ttulo
valor o en el registro respectivo* salvo .ue en
modo e+preso se a(a seGalado lo contrario.
4l avalista .ueda o/ligado de igual modo .ue el
avalado* su/sistiendo su responsa/ilidad
aun.ue la o/ligaci1n causal del ttulo valor fuere
nula7 e+cepto si se trata de un defecto de forma
del documento.
4l fiador puede oponer al tenedor del ttulo
valor* los medios de defensa personales de su
afianzado.
4l aval no puede oponer al tenedor del ttulo
valor* los medios de defensa personales de su
avalado.
4l fiador .ueda su5eto a la acci1n cam/iaria*
del mismo modo* durante el mismo plazo ( en
los mismos t0rminos .ue su afianzado
4l avalista puede asumir la o/ligaci1n en forma
indefinida* de/iendo constar en modo e+preso
en ttulo mediante la cl,usula Kaval indefinidoL o
Kaval permanenteL
4l fiador .ue paga el ttulo valor .ueda
su/rogado en los derecos .ue el tenedor
tiene contra el afianzado
4l avalista .ue cumple con la o/ligaci1n
garantizada* ad.uiere los derecos resultantes
del ttulo valor contra el avalado ( los o/ligados
a favor de 0ste en virtud del ttulo valor* ( se
su/roga en todas las garantas ( derecos .ue
otorgue dico ttulo.

C$"CL&8!$"48

1.- Las garantas se sustentan en la necesidad del acreedor de respaldar su cr0dito en caso .ue el
deudor incumpla con la o/ligaci1n contenida en el ttulo valor7 entonces* garantizar supone asegurar
el cumplimiento de una o/ligaci1n7 por lo .ue; no es indispensa/le para el nacimiento de la
o/ligaci1n* pues a( mucas o/ligaciones .ue no son respaldadas por una garanta especfica7 (*
se constitu(e en un dereco accesorio a uno principal. Lo principal es la o/ligaci1n ( la garanta s1lo
tiene e+istencia para asegurar el cumplimiento de la o/ligaci1n.
2.- 4n el ,m/ito de las garantas tenemos las CAAB!AR!A8; son las .ue garantizan el pago del ttulo
como tal ( aparecen en su literalidad ( las 4C#RACAAB!AR!A8* .ue no est,n comprendidas en las
disposiciones de la le( cam/iaria* sin em/argo* se acude a ellas para garantizar el cumplimiento de
cual.uier o/ligaci1n cam/iaria. Las garantas e+tracam/iarias pueden ser de car,cter personal o
real. -or la personal una persona es la .ue se o/liga a pagar la o/ligaci1n de su garantizado en
caso de incumplimiento de 0ste. -or e5emplo* la fianza* el aval* la solidaridad pasiva7 por la real* se
asegura una o/ligaci1n afectando un /ien determinado. -or e5emplo* la prenda* la ipoteca*
anticresis* dereco de retenci1n. -ero el contrato por el cual se constitu(e tiene la calidad de
accesorio* respecto a la o/ligaci1n garantizada.
3.- 4l aval es la garanta cam/iaria por e+celencia. ? es el acto 5urdico* unilateral* solemne* formal (
literal por el cual una persona Iavalista< garantiza en todo o en parte* el pago del ttulo en favor de
un o/ligado cam/iario Iavalado<. -uede ser otorgado para garantizar cual.uiera de los ttulos
valores regulados en la le( o los creados conforme a lo previsto en los Arts. 3 ( 2MF. 4l aval*
e+presa siempre una garanta. 8i el girado no acepta la letra* el aval no surte efecto* si se a
otorgado en su favor. 4l aceptante puede otorgar aval por el emitente del ttulo valor* en cu(o caso
resulta o/ligado al pago de la letra desde dos posiciones diversas; como aceptante en la va directa
( como avalista del girador en la acci1n de regreso.
P.- La pala/ra aval aparece por vez primera en el tr,fico cam/iario cuando nos encontramos acia el
siglo C)!! con la figura del Kgiro 6 avalL o aval de feria. 8e trata 0ste de un instituto de caractersticas
mu( peculiares desarrollado en la pr,ctica de las denominadas Kferias cam/iariasL de los siglos C)!
( C)!!. 4l giro 6 aval constitua un negocio 5urdico cu(a directa e inmediata finalidad no era
precisamente la de garantizar el pago de una letra. 4l o/5eto perseguido por el aval de feria no era
otro .ue el lograr* por medio de compensaci1n* el cumplimiento de un con5unto de o/ligaciones
cam/iarias organizadas de un modo especfico. 4mitiendo una sola letra de cam/io poda lograrse
.ue los d0/itos ( cr0ditos resultantes de otros ttulos fuesen recprocamente compensados.
E.- Asumida por el endoso la funci1n econ1mica de movilizaci1n de valutas* tan s1lo restar, para el aval
postferial* la funci1n garantizadora del pago de la letra. 4l nuevo aval postferial se constituir, como
una mera figura de garanta desprovista de toda participaci1n en la negociaci1n ( circulaci1n de la
letra. 8e tratar, sencillamente de un A)AL 6 CA&C!'".
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F.- 4l aval tiene las siguientes caractersticas; 4s literal* unilateral* a/stracto* no recepticio tpicamente
cam/iaria* aut1noma* solidaria ( oponi/ilidad de e+cepciones.
M.- Como se sa/e la persona .ue presta el aval se denomina avalista* ( o( en da puede serlo
cual.uier persona con capacidad de o/ligarse cam/iariamente* e+cepto el o/ligado principal. 4l
avalista se o/liga eventual* incondicional* pero solidariamente* en los mismos t0rminos .ue a.uel
por .uien se otorga el aval ( en el mismo lugar ( grado* al pago por lo .ue el aval puede ser
principal si se avala al girado* ( de regreso cuando se avala a los o/ligados de esa ndole. 4l aval se
e+presa con la cl,usula KavalL o Kpor avalL ( de/e constar en el anverso o reverso del mismo ttulo
avalado o en H$QA A%H4R!%A A VL. 8i no se indica el domicilio del avalista* se considerar,
domiciliado 6para todos los efectos de le( respecto al e5ercicio de las acciones derivadas del ttulo
valor- en el mismo domicilio de su avalado* o en su caso* en el lugar de pago7 (* si no se seGalada el
monto avalado* se presume .ue es por el importe total del ttulo valor7 ( si no se seGala el monto
avalado* se presume .ue es por el importe total del ttulo valor.
S.- Con la intenci1n se reforzar el pago de la letra pueden concurrir varios avalistas .ue lo garanticen*
constitu(0ndose en coavalistas. 4l tenedor legtimo de la letra puede dirigirse* individual o
colectivamente* contra el avalado ( sus coavalistas* .uienes son solidariamente responsa/les. 4n el
caso de .ue e+ista un Kco avalL nos encontramos ante una 3nica o/ligaci1n cam/iaria suscrita por
una pluralidad de su5etos. "ada impide* en el ordenamiento cartular* .ue dos o m,s personas
asuman con5untamente una misma o/ligaci1n cam/iaria. 4n el caso de .ue* e+ista un aval sucesivo*
un aval .ue garantice la o/ligaci1n cam/iaria del avalista. 4l avalista garantiza el cumplimiento de la
o/ligaci1n cam/iaria asumida por 0ste* .uien de esta suerte re3ne en su persona el do/le car,cter
(* en consecuencia* la do/le legitimaci1n de avalista ( avalado. 4n el aval con5unto* varias personas
garantizan una misma o/ligaci1n* pero en forma compartida* so/re el supuesto de la facultad de
avalar parcialmente* como la L#) lo admite . 4s distinto del supuesto de coavalista* por.ue en el
aval con5unto no a( solidaridad frente al tomador sino o/ligaci1n de cuota. 4n cu(o supuesto* cada
uno de los avalistas podr,n modular su responsa/ilidad con independencia de la .ue a(an
contrado los dem,s garantes* es decir* cada aval es responsa/le por la parte .ue avala* ( no por
toda la o/ligaci1n .ue se encuentra garantizada por otros avales.
N.- 4l avalado es la persona en cu(o favor se presta la garanta de aval. -uede ser avalado cual.uier
o/ligado cam/iario* sea o/ligado principal* como el aceptante* sea de regreso* como el li/rador ( los
endosantes* sea accesorio* como otro avalista.
1O.- 4l avalista .ueda o/ligado en los mismos t0rminos .ue su avalado7 contrae una o/ligaci1n solidaria
con los dem,s firmantes del ttulo valor* ( la o/ligaci1n .ue asume es sucesiva* no es un co 6
o/ligado aun.ue su o/ligaci1n sea id0ntica a la del avalado. La responsa/ilidad del avalista
persiste* a3n cuando la o/ligaci1n avalada sea nula por cual.uier causa .ue no sea un vicio de
forma* es decir* carencia o defectuosa anotaci1n en su caso* de cuales.uiera de los re.uisitos
esenciales .ue disponga la le(. 4s decir* .ue si se avala a un incapaz* la o/ligaci1n del avalista no
desaparece. 4l avalista no puede oponer al tenedor del ttulo valor los medios de defensa
personales de su avalado.
11.- 8i el avalista paga* ad.uiere los derecos resultantes del ttulo valor contra el avalado ( los
o/ligados* su/rog,ndose en todas las garantas ( derecos .ue otorga dico documento. 4n este
sentido* el avalista ad.uiere derecos cam/iarios contra el propio avalado* pues al pago eco por
el avalista no origina los resultados del pago ordinario (* en consecuencia* no e+tingue la o/ligaci1n.
8i se trata de C$-A)AL!8#A de la misma persona* ocurre igual .ue si se tratara de varios
li/radores* endosantes* etc.* o sea* .ue no e+iste entre ellos acci1n cam/iaria. %e modo .ue si uno
de ellos paga* no puede accionar cam/iariamente contra los otros* pues los co-avalistas ocupan
con5untamente igual posici1n* por lo .ue .uedan su5etos a las disposiciones propias de las
o/ligaciones solidarias. 4l avalista de uno o varios avalistas garantiza el pago frente a todos los
endosatarios posteriores al avalado por el primer avalista. 8i el segundo avalista paga* se su/roga
en los derecos del tenedor contra el primero* por.ue el avalista se introduce en la relaci1n
cam/iaria en el lugar ( grado respectivo avalado. 8in em/argo es de precisar .ue para .ue el
avalista pueda accionar como su/rogado en los derecos del tenedor de/e encontrarse en posesi1n
del #tulo )alor.
12.- La fianza es una garanta personal accesoria* en virtud de la cual una o m,s personas responden de
una o/ligaci1n a5ena* comprometi0ndose para con el acreedor a cumplirla en todo o en parte* si el
deudor principal no lo cumple. -or lo .ue* la fianza es una garanta personal constituida por un
tercero en refuerzo de cual.uier tipo de o/ligaciones. %e esta forma* el patrimonio de una persona
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distinta del deudor va a respaldar tam/i0n la operaci1n u operaciones de cr0dito .ue contraiga 0ste.
-or tanto* su o/ligaci1n es accesoria de la principal .ue garantiza su e+istencia.
13.- La fianza cam/iaria se caracteriza por ser solidaria* es decir* el fiador no puede oponer el /eneficio
de e+cusi1n* salvo disposici1n e+presa en contrato. 8ituaci1n .ue crea una marcada diferencia con
la fianza civil regulados por los Arts. 1SMN ( 1SSO del C.C. en el .ue si se admite el /eneficio de
e+cusi1n. 4l fiador .ueda su5eto a la acci1n cam/iaria de la misma forma* durante el mismo plazo (
en los mismos t0rminos .ue el afianzado. 4n tal sentido* el fiador tendr, dereco a oponer al
acreedor todas las defensas ( e+cepciones .ue el deudor tuviere contra 0l* e inclusive contra la
voluntad de 0ste ( a3n cuando u/iera renunciado a la prescripci1n u otra causa de li/eraci1n.

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Autor;
Luis )lfonso $odrguez Cazorla
alroca123@otmail.com
alroca123@(aoo.es
A/ogado.
4studios de Aaestra en la &"A8A.
4studios de %octorado en la &"A8A.

=1>
Las o/ligaciones .ue no tienen garanta especfica no est,n desamparadas* pues todo el patrimonio
del deudor es KprendaL del acreedor* salvo los /ienes inem/arga/les.
=2>
+$I)' #E !E'= :)!IE$ )*&2E$&'* K4l Aval Cam/iarioL* 4ditorial Civiltas 8.A. -rimera edici1n*
1*NNO* Aadrid* 4spaGa. -,g. 21.
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=3>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8. K4l Aval Cam/iarioL* 4ditorial Civitas* 8.A. Aadrid*
-rimera 4dici1n 1*NN2. -,g. 2M.
=P>
Como ip1tesis m,s pro/a/les a /ara5ado la doctrina las siguientes;
a< 4l voca/lo aval deriva de la e+presi1n latina ad valere* o de su manifestaci1n evolucionada en
lengua francesa a valoir.
/< 4l voca/lo aval deriva de la voz latina a valle* puesto .ue el aval constitu(e una firma .ue se
u/ica de/a5o de otra suscripci1n cartular.
c< 4l voca/lo aval deriva de la e+presi1n latina vallare* .ue significa reforzar una posici1n 5urdica
con defensas e+cepcionales. 4sta voz se a/a utilizado en te+tos del C1digo Qustinianeo* as
como en alg3n escrito de C!C4R$".
=E>
)oca/los como KAl/ar,nL* tr,ficoL* KaveraL* KcifraL* KtaraL* K/azarL o KaduanaL* m,s claro todava en
su versi1n portuguesa KalfandegaL* son /uena prue/a de ello.

=F>
4l hawla constitu(e una figura 5urdica similar a la .ue o( da se conoce /a5o el nom/re de
delegaci1n de pago perfecta. 8e trata/a de una novaci1n de una relaci1n 5urdica por cam/io de
deudor. Uui0n posea un d0/ito (muhil)* frente a una persona (muthl alaih) declara/a asumir la
deuda .ue corresponda al primitivo deudor. "o o/stante* en ocasiones* el negocio 5urdico de
hawla se efectua/a con fines de garanta. 4llo lo demuestra la u/icaci1n dogm,tica .ue los
tratadistas musulmanes solan concederle. 4l hawla se considera/a* a/itualmente* como una
su/especie de la fianza.

=M>
)$+IC3L& 3? L+2.: KLa creaci1n de nuevos ttulos valores se ar, por le( o por norma legal
distinta en caso de e+istir autorizaci1n para el efecto emanada de la le( o conforme al Artculo 2MFD
de la presente le(.L

=S>
)$+IC3L& 27? L+2L:. K2MF.1. La 8uperintendencia* la C$"A84) ( la 8uperintendencia de
Administradores -rivadas de 2ondos de -ensiones .uedan facultadas a autorizar la creaci1n*
emisi1n* negociaci1n ( ad.uisici1n de valores mo/iliarios e individuales por parte de las personas (
empresas su5etas a su control* sea en ttulo o en anotaci1n en cuenta* .ue inclusive podr,n
representar derecos patrimoniales distintos a los de participaci1n o deuda* esta/leciendo sus
condiciones* formalidades ( dem,s re.uisitos. %icos valores* en forma especial* se regir,n por las
Resoluciones .ue las autoricen ( por la presente Le(* en todo a.uellos .ue les resulte aplica/les.....L
=N>
+$I)' #E !E'= :)2IE$ )$$&!E$&'* en $/. Cit. -,g. 21
=1O>
+$34ILL& C)LLE= !E$*)$#&* K%e los #tulos )aloresL* tomo !* Sva. 4dici1n* 4ditorial #emis
8.A.* 1*NNF* -,g. 1EF.

=11>
/&*+&5) /)*0$E#I= 3LI'E'. %ereco Comercial* #omo !!* 4ditorial 9ri5le(* Nna. 4dici1n*
1*NNS. -,g. 111.
=12>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 2N.
=13>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 3E.
=1P>
/&*+&5) )L!E$+I= %E$*)*#&. K"ueva Le( de #tulos )aloresL* Comentarios* 8egunda
edici1n econ1mica* Qulio 2*OOO* 9aceta Qurdica editores. -,g. PM.
=1E>
/)I'C% 2&* %3/!&L#+= L3C$ECI)* La letra de cam/io en la "ueva Le( -eruana* 4ditorial
&niverso* 1*NFS 6 Lima* -,g. S1.
=1F>
+$I)' #E !E'= :)2IE$ )@&2E$&'* en $/. Cit. -,g. E2.
=1M>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 1OF
=1S>
+$I)' #E !E'= :)2IE$ )@&2E$&'* en $/. Cit. -,g. PM.
=1N>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 1OF
=2O>
+$I)' #E !E'= :)2IE$ )@&2E$&'* en $/. Cit. -,g. EE.
=21>
4l cumplimiento de las o/ligaciones .ue representan los ttulos valores puede estar garantizado
total o parcialmente por cual.uier garanta personal (Jo real u otras formas de aseguramiento .ue
permita la le(* inclusive por fideicomisos de garanta.
=22>
Citado por $IC)$#& !E)3/&*+ C)LLI$(&' A $&L)*#& C)+ELL)$E' )(3IL)$* en
Comentarios a la "ueva Le( de #tulos )aloresL* -rimera edici1n* 2*OOO. 9aceta Qurdica editores*
Lima. -,g. 2M1.

=23>
/&*+&5) /)*0$E#I= 3LI'E'* en $/. Cit. -,g. 11P.
=2P>
/&*+&5) /)*0$E#I= 3LI'E'* en $/. Cit. -,g. 11E
www.monografias.com
=2E>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 1F2
=2F>
-A)$"4 LA R$8A* La cam/iale* p,gs. PO1 ( ss. 4n este punto de/e advertirse .ue los criterios
para determinar la validez del Ksu/avalL* no difieren sustancialmente de los criterios aplicados para
determinar la validez del aval ordinario. 4llo significa* por e5emplo* .ue un Ksu/avalL prestado a favor
de un aval formalmente nulo* ser, a su vez nulo. La invalidez material del primer aval* no supondra*
por el contrario* .ue el su/avalista respondiese cam/iariamente frente a un tenedor de /uena fe de
la letra* esto es* frente a un tenedor .ue no sa/a* o no tena por .u0 sa/er* .ue la o/ligaci1n
avalada era nula.
=2M>
-or e5emplo* en la doctrina /rasileGa* alega/a B$R948* %o aval* Ro do Qaneiro 1NF3* -,g. 1O1 (
ss.* .ue no tiene sentido acer depender la posici1n cam/iaria del su/avalista de una firma cu(a
posici1n viene a su vez determinada por la .ue asuma su avalado. KLa declaraci1n de aval* indica
este autor* no posee una sustantividad ( autonoma propiasL. 4s una Ko/ligaci1n incolora .ue
ad.uiere la co/raci1n de la o/ligaci1n garantizadaL. -or ello* el nuevo avalista ocupa una posici1n
5urdica .ue* al igual .ue el avalista avalado* depende directamente de la o/ligaci1n del primer
avalado.
=2S>
)L!&$ !)L+)$= )*(EL 0E$*>*#E8* en $/. Cit. -,g. 1F3
=2N>
+$34ILL& C)LLE= !E$*)$#&. 4n $/. Cit. -,g. 1F2.
=3O>
+$I)' #E !E'= :)2IE$ )*&2E$&'* en $/. Cit. -,g. EN
=31>
!&$#)= (3ILLE$/& ). #ratado de %ereco Civil. Contratos* !!* 80ptima edici1n actualizada*
4ditorial -errot* Buenos Aires* -,g. PPP.
=32>
)$+,C3L& 1.1. K8alvo .ue en modo e+preso se a(a seGalado lo contrario* la fianza .ue conste
en el mismo ttulo valor o en el respectivo registro tiene car,cter de solidaria ( el fiador no goza del
/eneficio de e+cusi1n* aun cuando no se a(a de5ado constancia de ello en el ttulo o en el
respectivo registro del valor con representaci1n por anotaci1n en cuenta.
=33>
)$+,C3L& 1B7B: KLa fianza* si no fuere limitada* se e+tiende a todos los accesorios de la
o/ligaci1n principal* as como a las costas del 5uicio contra el fiador* .ue se u/iesen devengado
despu0s de ser re.uerido para el pagoL.
=3P>
)$I)' C 'C%$EI!E$ -E'+E= /): D (3+IE$$E8 C)/)C%&= E)L+E$. KLa t0cnica contractual
( sus modelos contractuales* #omo !; como negociar un contrato* como redactar un contrato ( 2OO
modelos de contratos. #omo !!!* Lima7 9aceta Qurdica* 1*NNN* -,g. 2E3.
=3E>
)$+,C3L& 1B72: K-uede prestarse fianza en garanta de o/ligaciones futuras determinadas o
determina/les cu(o importe no sea a3n conocido* pero no se puede reclamar contra el fiador asta
.ue la deuda sea l.uida. 4s igualmente v,lida la fianza por una o/ligaci1n condicional o a plazoL.
=3F>
)rtculo 1B71: KLa fianza de/e constar por escrito* /a5o sanci1n de nulidadL.
=3M>
!&$#)= (3ILLE$/& ). 4n $/*. Cit. -,g. PPF.
=3S>
)$I)' C 'C%$EI!E$ -E'+E= /): D (3+IE$$E8 C)/)C%&= E)L+E$= en $/. Cit. -,g. 2EM.
=3N>
2E() /E$E= 53$I* K%ereco -rivado* #omo !* -,g. 221.

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